NDICE LDER

Indicador anticipado de actividad econmica

MAYO 2017

EL NDICE LDER AUMENTA 2.98%

DURANTE EL MES DE MAYO

El ndice Lder, que busca anticipar cambios de

tendencia en el ciclo econmico, presenta un
crecimiento de 2.98% durante Mayo 2017.

La probabilidad de caer en una recesin de la

actividad econmica se contrae de 12% en Abril a
9% en Mayo.

El ndice de Difusin (IDCIF) se encuentra en 90%.

Esto quiere decir que, de las diez series que
componen el ndice Lder, nueve de ellas presentan
aumentos interanuales, mientras que la produccin
de caucho y plstico, extrada del Estimador
Mensual Industrial (EMI), fue la nica serie en
caer.

En trminos interanuales, la serie

desestacionalizada del ndice Lder crece 20.32%
con respecto a Mayo de 2016. Por su parte, la
serie tendencia-ciclo crece 19.17%.

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Resultados Mayo 2017

El ndice Lder presenta un crecimiento de 2.98% en Mayo 2017

El ILCIF presenta un crecimiento de 2.98% en el mes de Mayo con respecto a la medicin del mes
anterior, y se ubica en 151 puntos (2004=100). El indicador presenta un crecimiento de 20.32% con
respecto a Mayo 2016. Las series que presentaron variaciones interanuales ms importantes fueron: el
ndice General de la Bolsa de Comercio (41.96%), el ndice Merval Argentina (36.75%) y el agregado
monetario M2 (28.54%), todas deflactadas por por el IPC INDEC.

Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE), en su versin
desestacionalizada, se mantuvo estable (-0.18%) durante el mes de Marzo.

ndice Lder y EMAE - Series Desestacionalizadas

Desde 2004

150

140

130

120

110

100

90
jul-16
feb-06
jul-06

ago-08

feb-11
jul-11

ago-13

feb-16
jun-04

may-07

may-12

may-17
nov-04

sep-05

dic-06

mar-08

jun-09
nov-09

sep-10

mar-13

jun-14
nov-14

sep-15
ene-04

ene-09

ene-14
dic-11

dic-16
abr-05

oct-07

abr-10

oct-12

abr-15

LDER EMAE

Nota: las reas grises representan las ventanas temporales desde el pico hasta el valle de la serie del EMAE sin estacionalidad en
cada una de las cuatro recesiones establecidas desde 2005. Ultimo pico junio 2015. Ultimo valle julio de 2016.
Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

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En trminos interanuales, el ILCIF presenta un crecimiento de 20.32% con respecto a

Mayo 2016

En la medicin de Mayo, la serie desestacionalizada del ILCIF registra una crecimiento de 20.32% en
relacin a igual mes de 2016, superando el registro de Abril de 11.81%.

ndice Lder Desestacionalizado

Variacin Interanual

30%

20%

10%

0%
ago-09
feb-07
jul-07

feb-12
jul-12

feb-17
jun-05

may-08

jun-10

may-13

ago-14

jun-15
nov-05

sep-06

mar-09

nov-10

sep-11

mar-14

nov-15

sep-16
ene-05

ene-10

ene-15
dic-07

dic-12
abr-06

oct-08

abr-11

oct-13

abr-16
-10%

-20%

-30%

Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

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En Mayo de 2017, el ndice de Difusin se ubica en 90%

En Mayo 2017, el ndice de Difusin (IDCIF) se encuentra en 90%. Esto quiere decir que de las diez series
que componen el ndice Lder, nueve de ellas presentan aumentos interanuales. Por otra parte, la
produccin de la Industria de Caucho y Plstico fue la nica serie en caer.

Indice de Difusin
100%

90%

80%

70%

60%
53%
50%

40%

30%

20%

10%

0%

ndice de difusin Media mvil (6 perodos)

Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

Respecto al mes anterior, y en trminos desestacionalizados, las series que presentaron variaciones
(simtricas) ms importantes son las relacionadas al sector burstil: el ndice General de la Bolsa de
Comercio deflactado por IPC (8.66%) y el ndice Merval Argentina deflactado por IPC (9.69%).

IL Informe | 4
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La serie tendencia-ciclo del ILCIF presenta un aumento de 1.72%

La serie de tendencia-ciclo se ubica en 149 puntos en Mayo (2004=100). Esto representa un aumento de
1.72% respecto al mes anterior.

En lo referente a la serie de tendencia-ciclo utilizada como referencia (que presenta datos hasta Marzo
2017), se observa que el Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE) se mantiene estable
(aumenta 0.26%) en relacin con el mes anterior.

ndice Lider y EMAE - Series Tendencia-Ciclo

Desde 2004

150

140

130

120

110

100

90
jul-05

jul-06

jul-07

jul-08

jul-09

jul-10

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16
ene-04
jul-04
ene-05

ene-06

ene-07

ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

ene-12

ene-13

ene-14

ene-15

ene-16

ene-17
LDER EMAE

Nota: las reas grises representan las cuatro recesiones detectadas desde 2005. Las recesiones se definen como dos trimestres
(seis meses) consecutivos de cadas en la serie de tendencia-ciclo del EMAE.
Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

IL Informe | 5
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La probabilidad de ingresar en una recesin se contrae a 9% en Mayo

La probabilidad de ingresar en una recesin de la actividad econmica durante Mayo se contrae a 9%

respecto del mes de Abril, cuando se encontraba en 12%.

100%
Probabilidad de Recesin
95
90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

Nota: La probabilidad de ingresar en una expansin no se computa para aquellos periodos en que se estima la probabilidad de
ingresar en una recesin.
Fuente: Centro de Investigacin y Finanzas.

Tabla Resumen del ndice Lder

2017
Marzo Abril Mayo
ndice Lder 143.8 146.1 150.7
Cambio % (m/m) 2.70% 0.57% 2.98%
ndice de Difusin 50% 50% 90%
Probabilidad de Recesin 7% 12% 9%

Fuente: Centro de Investigacin en Finanzas

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Acerca del Indice Lder del CIF

El ILCIF est construido para resumir y revelar los puntos de giro en el nivel de actividad econmica
representada por el Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE) en una forma ms clara y
convincente que cada uno de sus componentes porque suaviza las volatilidades propias de cada uno de
ellos.

Los diez componentes del ILCIF son:

ndice General de la Bolsa de Comercio deflactado por ndice de Precios del Consumidor
Merval Argentina deflactado por ndice de Precios del Consumidor
Agregado monetario M2 deflactado por ndice de Precios del Consumidor
Superficie a construir registrada por los permisos de edificacin otorgados en 41 municipios (ISAC)
ndice Construya
Escrituras de compraventa realizadas por escribanos de CABA sobre inmuebles ubicados en dicha
demarcacin
ndice de Confianza del Consumidor UTDT
Ventas en shoppings deflactadas por ndice de Precios del Consumidor
Produccin de la Industria de Metales Bsicos
Produccin de la Industria de Caucho y Plstico

Para abordar el problema de los retrasos en los datos disponibles, los indicadores que componen el ILCIF
que no estn disponibles en el momento de la publicacin se estiman utilizando imputacin estadstica.
Se utiliza un modelo autorregresivo para estimar cada componente.

Serie histrica (disponible en formato .xls aqu)

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