Mdulo 3

La macroeconoma
y las fluctuaciones
econmicas de
corto plazo
4. La macroeconoma.
Introduccin
En esta unidad, se abordar por primera vez a la economa desde un punto
de vista macroeconmico. Para comenzar con este enfoque,
introduciremos uno de los indicadores ms comunes para medir la renta de
un pas: el Producto Interno Bruto (PIB). Aprenders su concepto y el
mtodo de su clculo, como as tambin sus cuatro componentes.
Seguidamente, desarrollaremos la distincin entre PIB nominal y PIB real.
Luego, evaluaremos si esta medida, adems de medir la renta de un pas,
sirve tambin como medida de su grado de bienestar, y avanzaremos con
respecto a cmo medir el costo de vida de un pas.

Adems, analizaremos las fluctuaciones econmicas a corto plazo.

Cualquier observador de la realidad econmica puede percatarse de que la
economa flucta permanentemente. Hay pocas donde se percibe una
gran expansin econmica, que se manifiesta en el deseo de los
consumidores de comprar ms o en el de las empresas por invertir ms, lo
que resulta en una mayor tasa de empleo. En cambio, hay pocas donde se
percibe un pesimismo general, los consumidores dejan de comprar, las
empresas de invertir y no se hace difcil conseguir empleo.

Por otra parte, esta unidad pretende brindar un poderoso instrumento

terico para estudiar fluctuaciones econmicas: las que devienen del
modelo de demanda y oferta agregadas. Para llevar a cabo esta tarea,
empezaremos por desarrollar los conceptos fundamentales de demanda y
oferta agregada. Seguidamente, se mostrar el equilibrio de la economa
mediante el modelo comentado.

Por ltimo, se entrar en el mbito de la poltica econmica, analizando

qu instrumentos pueden utilizar las autoridades econmicas para atenuar
las fluctuaciones de la economa. Para alcanzar estos objetivos
estabilizadores, se presentarn herramientas de poltica monetaria y
poltica fiscal. Tanto en el diseo de polticas como en la evaluacin de los

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cambios producidos por las medidas econmicas generales, ser
importante contar con estas herramientas de corte macroeconmico que
permitan visualizar la economa como un todo integrado.

Las discusiones permanentes en torno al rendimiento econmico y a sus

consecuencias distributivas requieren de instrumentos de anlisis que
faciliten la comprensin del alcance de las modificaciones en algunas de las
variables macroeconmicas clave.

4.1. La medicin de la renta nacional.

Enfoques
La macroeconoma
La economa est dividida en dos ramas: la microeconoma y la
macroeconoma. Hemos visto ya que la microeconoma se encarga de
estudiar la forma en la cual los hogares y las empresas toman decisiones,
as como la forma en la cual interactan unas con otras en los mercados.
Por otra parte, conocemos que la macroeconoma es el estudio de la
economa como un todo. Su meta es explicar los cambios econmicos que
afectan simultneamente a muchos hogares, empresas y mercados. Los
macroeconomistas abordan diversas preguntas, como por ejemplo: Por
qu el ingreso promedio es alto en algunos pases, mientras que es bajo en
otros? Por qu los precios en ocasiones aumentan rpidamente, mientras
que otras son ms estables? Por qu hay una expansin de la produccin
y del empleo en algunos aos y una contraccin en otros? Estas preguntas
son todas de naturaleza macroeconmica, ya que conciernen al
funcionamiento de la economa en su totalidad.

Por ello, decimos entonces que la macroeconoma es la rama de la

economa que se ocupa de estudiar los grandes agregados econmicos, es
decir, las variables que describen el funcionamiento de la economa como
un todo, considerando de manera agrupada todas las decisiones
individuales de manera unificada. Las principales variables de inters son el
crecimiento econmico, el desempleo, el tipo de cambio, la tasa de inters,
la tasa de inflacin, entre otras.

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No obstante la microeconoma y la macroeconoma estn estrechamente
vinculadas. Por ejemplo, las herramientas bsicas de la oferta y la demanda
son tan fundamentales para el anlisis macroeconmico como para el
anlisis microeconmico. Sin embargo, el estudio de la economa en su
totalidad plantea algunos retos nuevos e intrigantes.

La renta y el gasto de la economa

Cuando se juzga si una economa se est desempeando bien o mal, es
natural ver el ingreso total que todas las personas en la economa estn
ganando. Esa es la tarea del producto interno bruto (PBI).

El PIB tiene la capacidad de medir dos cosas a la vez: el

ingreso total de todas las personas en la economa y el gasto
total en los bienes y servicios producidos en la economa.
Este indicador puede desempear la doble tarea de medir
tanto el ingreso como el gasto total, debido a que ambos
representan lo mismo (Mankiw, 2012, p. 492)

Entonces, conocemos que para una economa como un todo, el ingreso

debe ser igual al gasto (Mankiw, 2012, p. 492). Este hecho (ingreso =
gasto) ocurre porque el ingreso de una economa es lo mismo que su
gasto debido a que cada transaccin involucra a dos partes: un comprador
y un vendedor (Mankiw, 2012, p. 492).

Cada unidad monetaria gastada por algn comprador es una de ingreso

para algn vendedor. Es decir, los hogares compran bienes y servicios a las
empresas y stas utilizan su ingreso para pagar su salario a los
trabajadores, el alquiler a los propietarios del factor tierra y las utilidades a
los propietarios de la empresa.

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 El PIB es igual a la cantidad total gastada por los hogares en
el mercado de bienes y servicios. Tambin es igual a los
salarios totales, el alquiler y las utilidades pagadas por las
empresas en los mercados de factores de produccin.
(Mankiw, 2012, p. 493)

Figura 1: El diagrama de flujo circular

Fuente: Extrado de Mankiw, 2012, p. 493.

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Como se podr advertir, este diagrama describe todas las transacciones
entre los hogares y las empresas en una economa simple (Mankiw, 2012,
p. 493). Se supone, adems, que los hogares gastan todo su ingreso. En
esta economa, cuando los hogares compran bienes y servicios a las
empresas, estos gastos fluyen a travs de los mercados de bienes y
servicios (Mankiw, 2012, p. 493).

Por su parte,

cuando las empresas a su vez utilizan el dinero que reciben

de las ventas para pagar los salarios de los trabajadores, el
alquiler de la tierra y la utilidad de los propietarios de la
empresa, este ingreso fluye a travs de los mercados de
factores de produccin. (Mankiw, 2012, p. 493)

El dinero se mueve continuamente de los hogares a las empresas y despus

regresa nuevamente a los hogares. El PIB es el encargado de medir este
flujo de dinero. Lo podemos calcular para esta economa en una de las dos
formas que se enunciaron al comienzo de esta seccin:

sumar el gasto total de los hogares o sumar el ingreso total

(salarios, alquiler y utilidades) pagado por las empresas.
Debido a que todo gasto en la economa resulta ser ingreso
de algn factor productivo. Finalmente el PIB es el mismo
sin importar cmo lo calculemos. (Mankiw, 2012, p. 493).

Sin embargo,

la economa actual es, por supuesto, ms complicada que

la que se ilustra en la figura 1. Los hogares no gastan todo su
ingreso; le pagan una parte del mismo al gobierno en forma
de impuestos y ahorran otra para utilizarla en el futuro.

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 Adems, los hogares no compran todos los bienes y servicios
producidos en la economa; los gobiernos compran algunos
bienes y servicios y otros los compran las empresas que
planean utilizarlos en el futuro para fabricar sus productos.
Sin embargo, la leccin bsica sigue siendo la misma: no
importa si un hogar, el gobierno o una empresa compran un
bien o servicio, la transaccin tiene un comprador y un
vendedor. (Mankiw, 2012, p. 493).

Medicin del Producto Interno Bruto (PIB)

El Producto Bruto Interno o PIB mide al mismo tiempo la renta total de
todos los integrantes de la economa y el gasto total en los bienes y
servicios producidos. Por ello, puede medirse sumando los gastos de todos
los agentes (mtodo del gasto) o agregando todas las retribuciones
pagadas por las empresas a las familias (mtodo de la renta).

Una definicin completa y especfica del PIB resume su contenido y las

particularidades y definiciones que deben considerarse al computarlo.

PIB: Valor de mercado de todos los bienes y servicios finales

producidos (Mankiw, 2012, p. 494) en una economa durante
cierto perodo de tiempo.

En primer lugar, mide el valor de mercado, ya que la consideracin de

bienes y servicios de muy diferente naturaleza hace necesaria una medida
comn para su cuantificacin. La eleccin natural parece ser un numerario,
es decir, un bien en el cual todos los bienes puedan ser expresados: el
dinero. En particular, cada bien que se considere ser medido en el dinero
que se paga por este en el mercado.

Es decir,

el PIB suma muchos tipos de productos en una sola

medida del valor de la actividad econmica. Para hacerlo,

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 utiliza los precios de mercado. Debido a que los precios de
mercado miden la cantidad que las personas estn
dispuestas a pagar por diferentes bienes, reflejan el valor de
esos bienes. Si el precio de una manzana es dos veces el
precio de una naranja, entonces la manzana contribuye al
PIB con el doble de lo que contribuye una naranja. (Mankiw,
2012, 494).

Al considerar todos los bienes y servicios, se establece que se debe ser

exhaustivo. No estn incluidos los productos ilegales, ni los bienes de
autoproduccin (no forman parte de las transacciones en el mercado).

En suma, el PBI incluye todos los artculos producidos en la economa y

vendidos legalmente en los mercados tambin incluye el valor de
mercado de los servicios de vivienda proporcionados por el acervo de
inmuebles de la economa (Mankiw, 2012, p. 494); en este caso, se
conoce que para las casas en alquiler:

este valor se calcula fcilmente: el alquiler es igual tanto al

gasto del inquilino como al ingreso del arrendador. Sin
embargo, muchas personas son propietarias del lugar en
donde viven y, por tanto, no pagan alquiler. El gobierno
incluye estas viviendas ocupadas por sus propietarios en el
PIB estimando su valor de arrendamiento. En efecto, el PIB
se basa en el supuesto de que el propietario le est
alquilando la casa a l mismo. El alquiler imputado est
incluido tanto en el gasto del propietario de la vivienda
como en su ingreso y, por tanto, se suma al PIB.

Sin embargo, hay algunos productos que el PIB excluye

porque es muy difcil medirlos. El PIB excluye la mayora de
los artculos producidos y vendidos ilcitamente, como las
drogas ilegales. Tambin excluye la mayora de los artculos
que se producen y consumen en el hogar y que, por
consiguiente, nunca ingresan al mercado. (Mankiw, 2012, p.
494)

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Un ejemplo de esto ltimo es el caso de las huertas domsticas.

Como tiene en cuenta tanto los bienes como los servicios, estn incluidos
los bienes tangibles (comida, ropa, vivienda, etc.) y los intangibles (servicios
de salud, educacin, cortes de cabello, etc.)

Es fundamental, adems, destacar que se tienen en cuenta los bienes y

servicios finales, ya que si se consideraran aquellos que forman parte de
alguna etapa de la produccin de otros bienes y se contabilizaran ambos
bienes (el bien intermedio y el bien final), se producira un doble registro
del bien intermedio (cuyo valor est incorporado en el valor del bien final).
Slo si existiera stock de bienes intermedios todava no incorporados a
ningn bien final al momento de la medicin, sern considerados estos en
la medida del PIB.

Siempre se tomarn en cuenta aquellos bienes producidos en el perodo

bajo estudio, y no las transacciones correspondientes a bienes producidos
en perodos previos.

El PIB tiene en cuenta todos los bienes producidos dentro de las fronteras
de un pas, sin considerar la residencia de los individuos y/o empresas que
los produjeron.

El PIB se mide para un cierto perodo de tiempo, en general un ao. El PIB

mide el flujo del ingreso y el gasto de la economa durante ese intervalo.

Con lo ya expuesto, presentamos ahora de nuevo la definicin de PIB:

El producto interno bruto (PIB) es el valor de mercado de todos los

bienes y servicios finales producidos dentro de un pas en un
periodo determinado (Mankiw, 2012, p. 494).

Esta definicin se enfoca en el PIB como el gasto total en la economa. El

mismo debera verificar la correspondencia entre ingresos y gastos de los
agentes econmicos; sin embargo, a menudo observamos que estos
valores difieren entre s. La diferencia entre los dos clculos del PBI se
llama discrepancia estadstica (Mankiw, 2012, p. 496). Esto ocurre debido
a que las fuentes de datos no siempre son perfectas.

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Otros indicadores importantes:

Producto nacional bruto (PNB): renta nacional percibida por los

residentes permanentes de un pas (incluye la renta que los
ciudadanos del pas hayan obtenido en el resto del mundo y excluye
la renta obtenida en el pas por residentes de otros pases). Por
ejemplo, cuando un futbolista brasileo trabaja temporalmente en
Argentina, su produccin es parte del PBI de Argentina, pero no es
parte del PNB de Argentina, sino que es parte del PNB de Brasil.

Producto nacional neto (PNN): renta nacional bruta, es decir, el

ingreso de todos los residentes de una nacin (PNB) menos las
prdidas debidas a depreciacin o desgaste del stock de equipo y
estructura. La depreciacin es el uso y el desgaste de las
existencias de equipo y estructuras de la economa, como la
oxidacin de los camiones y el hecho de que las computadoras se
vuelvan obsoletas (Mankiw, 2012, p. 497).

Renta nacional: renta total que perciben los residentes del pas por
la produccin de bienes y servicios. Se calcula como la diferencia
entre el PNN menos los impuestos indirectos sobre las empresas
ms los subsidios a las empresas.

Renta personal: renta que reciben los hogares y las empresas que
no son sociedades annimas. Se computa restando de la renta
nacional los beneficios no distribuidos por las sociedades annimas
y los impuestos sobre la renta de las sociedades y las contribuciones
a la seguridad social. S incluye los intereses obtenidos por las
familias que poseen ttulos de deuda pblica y las transferencias
recibidas del sector pblico.

Renta personal disponible: renta personal menos los impuestos

directos a las familias o impuestos personales. Es decir, se
corresponde al monto que le queda a los hogares despus de
cumplir sus obligaciones con el gobierno.

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Tabla 1: Cuentas nacionales

PBI: Producto Bruto Interno

pesos corrientes o pesos constantes
a precios de mercado o a costo de factores

PBI pm = PBI cf + Ti - Ts Ti = Impuestos Indirectos

Ts = Subsidios
PBN: Producto Bruto Nacional

PBN pm/cf = PBI pm/cf + RF RF = Remuneracin de Factores

PNI: Producto Neto Interno

PNI pm/cf = PBI pm/cf - D D = Amortizaciones / depreciacin

PNN: Producto Neto Nacional

PNN pm/cf = PBI pm/cf + RF - D

Fuente: Elaboracin propia

Los componentes del PBI

Se presentan a continuacin los diferentes tipos de gastos que componen
el PBI. Conocerlos es una manera de comprender la forma en la cual la
economa utiliza sus recursos escasos. Para ello, se denota al PIB con la
letra Y y se divide en cuatro componentes: Consumo , inversin (I),
compras de gobierno (G) y saldo de la balanza comercial la cual comprende
exportaciones (X) menos importaciones (M):

Y=C+I+G+XM

Se detalla a continuacin los tipos de gastos que componen el PIB:

Consumo: Gasto de los hogares en bienes y servicios (no incluye la

compra de viviendas nuevas). Se incluyen aqu gastos en bienes
duraderos como autos y electrodomsticos y gastos en bienes no
duraderos como ropa y alimentos por ejemplo. El gasto que realizan
los hogares en educacin, salud, cortes de cabello, por ejemplo,
est incluido dentro de consumo de servicios.

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 Inversin: Gasto en bienes de capital, existencias, estructuras y
equipos por parte de las empresas, y las compras de viviendas
nuevas por parte de los hogares. En otras palabras, es la compra
de bienes que se utilizarn en el futuro para producir ms bienes y
servicios (Mankiw, 2012, p. 497). La compra de una casa nueva por
parte de las familias se computa por convencin como una
inversin, es el nico componente del gasto de los hogares que se
contabiliza como inversin en lugar de consumo. En suma, debido
a que el PIB mide el gasto en bienes y servicios, aqu la palabra
inversin significa la compra de bienes (como capital, estructuras e
inventarios) utilizados para producir otros bienes (Mankiw, 2012,
p. 498).

Gasto pblico: gasto del gobierno nacional y todas las divisiones

administrativas. Incluye gastos en bienes y servicios adquiridos por
los distintos niveles de gobierno, nacional, provincial y municipal.
Esta categora incluye adems los salarios pagados a los
trabajadores pblicos, as como el gasto en obras pblicas. Cabe
aclarar que no se incluyen aqu las transferencias que el Estado
otorga a los hogares, ya que por estas el Estado no recibe ninguna
contraprestacin. Los pagos de transferencias alteran el ingreso de
los hogares, pero no reflejan la produccin de la economa
(Mankiw, 2012, p. 497).

Exportaciones netas (balanza comercial): Se compone de

exportaciones menos importaciones. Son las compras de los
residentes Argentinos en otros pases, de bienes producidos en el
pas, menos las compras de los residentes nacionales de los bienes
producidos en el resto del mundo. Sin embargo, vale notar que:

las exportaciones netas incluyen los bienes y servicios

producidos en el extranjero (con un signo negativo) debido a
que estos bienes y servicios estn incluidos en el consumo,
la inversin y las compras del gobierno (con un signo
positivo). Por consiguiente, cuando un hogar, empresa o
gobierno nacional adquiere un bien o un servicio del
extranjero, la compra reduce las exportaciones netas, pero
debido a que tambin aumenta el consumo, la inversin o
las compras del gobierno no afecta al PIB. (Mankiw, 2012, p.
498)

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4.2. El PBI real y nominal
Diferencias en la cuantificacin del PIB debidas a la
inflacin
Como se mencion al presentar la definicin del PIB, esta medida
considera los valores de mercado de los diferentes bienes y servicios
producidos. Ahora bien, si se quisiera comparar el valor de lo producido en
dos momentos del tiempo, es posible que el valor correspondiente a la
produccin se hayan modificado tambin por cambios en los precios de
mercados de los bienes (fenmeno que cuando es generalizado, se
denomina inflacin); por lo tanto, no se podra saberse a ciencia cierta si
los cambios se debieron a cambios en la produccin o en los precios.

Si el gasto total de una economa aumenta de un ao a otro, puede estar

ocurriendo al menos una de las siguientes situaciones: 1) la economa est
produciendo una mayor cantidad de bienes y servicios, o 2) los bienes y
servicios se estn vendiendo a precios ms altos.

Por esta razn, se suelen distinguir dos maneras de medir el PIB: en

trminos nominales (considerando los precios de mercado vigente al
momento de la medicin: precios corrientes) o en trminos reales, cuando
se fijan los precios de la economa en uno de los perodos, denominado,
por ello, ao base, y se calcula a partir de este momento el ndice de
precios que regir para los dems perodos (precios constantes). La
utilizacin del PIB real posibilita la comparacin de los niveles de
produccin de varios perodos, con lo cual se logra separar el efecto de los
precios y nos queda solo la variacin en las cantidades producidas entre los
momentos bajo anlisis.

Al evaluar la produccin actual utilizando precios establecidos en niveles

pasados, el PIB real muestra la forma en la cual la produccin total de
bienes y servicios de una economa cambia con el tiempo. Consideremos
un ejemplo para observar la forma de clculo del PBI real.

La economa de un pas se concentra en la produccin de 2 bienes: A y B. La

siguiente tabla (n 2) informa los precios de cada bien en los tres ltimos
aos. El primer clculo corresponde al PIB nominal, que da una idea del
valor de todo lo producido durante cada ao, valuado en funcin de los
precios vigentes en ese ao. El segundo clculo indica el valor de los bienes
producidos, pero tomando como base de comparacin al primer ao.

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Tabla 2: Clculo del PBI Nominal y PBI Real

Ao Produccin Produccin Precio de Precio de PIB Nominal PIB Real

t de A QA de B QB A PA B PB =QA.P At + = QA.P A,2013 +
QBPBt QBPB,2013

2012 200 150 20 50 11,500 11,500

2013 100 180 12 60 12,000 11,000
2014 150 120 18 70 11,100 9,000

Fuente: Elaboracin propia

Para calcular el gasto total en esta economa, se deben multiplicar las

cantidades del bien A y del bien B por sus precios. Segn la tabla, en 2012
se vendieron 200 unidades del bien A a un precio de $ 20 por unidad, de
manera que el gasto en A fue igual a $ 4,000. En el mismo ao se vendieron
150 unidades del bien B a un precio de $ 50 por unidad, de manera que el
gasto en B fue igual a $ 7,500. El gasto total en la economa, es decir, la
suma del gasto en bienes A y del gasto en B, fue de $ 11,500. Esta
cantidad, la produccin de bienes y servicios valuados a los precios
actuales, se llama PIB nominal (Mankiw, 2012, p. 500).

La tabla muestra el clculo del PIB nominal para tres aos. El gasto total
aumenta de $ 11,500, en 2012, a $ 12,000, en 2013, y despus pasa a $
11,100, en 2014. Parte del aumento entre 2012 y 2013 es atribuible al
incremento en las cantidades de B y parte es atribuible al incremento en
los precios de B.

Buscamos entonces:

obtener una medida de la cantidad producida que no se

vea afectada por los cambios en los precios, [para ello] se
utiliza el PIB real, que es la produccin de bienes y servicios
valuados a precios constantes. Calculamos el PIB real
designando primero un ao como el ao base. (Mankiw,
2012, p. 500).

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Despus utilizamos los precios de los A y B en el ao base para calcular el
valor de los bienes y servicios en todos los aos. En otras palabras, los
precios en el ao base proporcionan la base para comparar las cantidades
en diferentes aos (Mankiw, 2012, p. 500).

Supn que se decide que 2012 es el ao base en este ejemplo. Entonces,

podemos utilizar los precios de A y B en 2012 para calcular el valor de los
bienes y servicios producidos en 2012, 2013 y 2014. En la ltima columna
de la tabla se exhiben los resultados de estos clculos.

Es as como, para calcular el PIB real para 2012, utilizamos los precios de A
y B en 2012 (el ao base) y las cantidades de A y B producidas en 2012.
Por consiguiente, para el ao base, el PIB real siempre es igual al PIB
nominal (Mankiw, 2012, p. 501).

Para calcular el PIB real para 2013, utilizamos los precios de A y B en 2012
(el ao base) y las cantidades de A y B producidas en 2013. De manera
similar, para calcular el PIB real para 2014, utilizamos los precios en 2012 y
las cantidades en 2014.

Cuando encontramos que el PIB real se redujo de $ 11,500, en 2012, a $

11,000, en 2013, y despus cay a $ 9,000, en 2014, sabemos que la
reduccin es atribuible a la cada en las cantidades producidas de B, debido
a que los precios se han mantenido fijos en los niveles del ao base.

Para resumir: el PIB nominal utiliza los precios actuales para

asignarle un valor a la produccin de bienes y servicios en la
economa. El PIB real utiliza los precios constantes del ao
base para asignarle un valor a la produccin de bienes y
servicios en la economa. Debido a que el PIB real no se ve
afectado por los cambios en los precios, los cambios en el
PIB real reflejan slo los cambios en las cantidades
producidas. Por consiguiente, el PIB real es una medida de la
produccin de bienes y servicios de la economa.

Nuestra meta al calcular el PIB es medir qu tan bien se

est desempeando la economa en general. Debido a que
el PIB real mide la produccin de bienes y servicios de la
economa, refleja la capacidad de la economa para
satisfacer las necesidades y los deseos de las personas. Por

14
 consiguiente, el PIB real es una mejor medida del bienestar
econmico que el PIB nominal. (Mankiw, 2012, p. 501).

Comnmente, cuando escuchamos hablar de PBI, se hace referencia al PBI

real. As mismo cuando se habla de crecimiento de una economa medida
en trminos del producto bruto interno, detrs se mide el crecimiento
como cambio porcentual del PBI real de un perodo a otro.

Particularmente en el ejemplo propuesto, el valor de lo producido por la

economa presentada se deterior en trminos reales en los ltimos tres
aos, aunque ello no era evidente en trminos nominales (ya que, por los
cambios en los precios, parecan observarse otros comportamientos).

El deflactor del PIB

La relacin entre las magnitudes nominales y reales del PIB da origen a un
indicador de los cambios en los precios de los bienes y servicios producidos
en determinada economa: el deflactor del PIB.

Como se estudi en la seccin anterior,

el PIB nominal refleja tanto las cantidades de los bienes y

servicios que est produciendo la economa, como los
precios de esos bienes y servicios. En contraste, al mantener
los precios constantes en los niveles del ao base, el PIB real
slo refleja las cantidades producidas. (Mankiw, 2012, p.
501).

Con estos dos indicadores es posible determinar el valor que adopta el

deflactor del PBI, indicador que slo refleja los precio de los bienes y
servicios (Mankiw, 2012, p. 501).

Su clculo se efecta mediante la obtencin del cociente entre el valor

nominar del PBI y su valor real, resultado que luego se multiplica por 100
para poder obtener un nmero ms representativo; en caso contrario, el
valor obtenido al deflactar es un nmero muy pequeo.

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 Deflactor del PIB = PBI nominal x 100
PIB real

El deflactor del ao base siempre adquiere el valor 100, dado que en el ao

base siempre el PIB nominal coincide con el PBI real. Al dividir PBI nominal
por el mismo valor (PBI real), se obtiene como resultado el valor uno (1); al
multiplicarlo por 100, segn indica la frmula, se observa que el valor del
deflactor en el ao base es 100.

Por su parte, el deflactor del PIB es una medida utilizada

para monitorear el nivel promedio de los precios en la

economa y, por consiguiente, la tasa de inflacin.

El deflactor del PIB obtiene su nombre debido a que se

puede utilizar para eliminar la inflacin del PIB nominal, es
decir, para desinflar el PIB nominal del aumento debido a
los incrementos en los precios. (Mankiw, 2012, p. 502).

Decimos entonces, que el deflactor del PIB mide el nivel actual de los
precios en relacin con el nivel de precios en el ao base (Mankiw, 2012,
p.). Para internalizar esta definicin, se presenta un ejemplo:

Tabla 3: Clculo del deflactor del PIB con los datos del ejemplo previo

Ao PIB Nominal PIB Real Deflactor del PIB

t =QA.P At + = QA.P A,2012 + = (PIB Nominal / PIB real). 100
QBPBt QBPB,2012

2012 11,500 11,500 100.00

2013 12,000 11,000 109.09
2014 11,100 9,000 123.33

Fuente: Elaboracin propia

En la tabla expuesta, se observa la evolucin del PBI nominal de una

economa hipottica en la que se producen slo dos bienes y servicios
(bienes A y B), entre los aos 2012 y 2014.

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El PBI nominal, como puede observarse, se calcula utilizando los precios
corrientes (de cada ao) que tuvieron los bienes y servicios producidos
(bienes A y B).

Como es probable que los precios de los bienes no se hayan mantenido

constante, podra ocurrir que la medida de PBI informada (nominal) se
encuentre afectada tanto por cambios en las cantidades producidas de
ambos bienes, como por el cambio ocurrido en el precio de los mismos
durante el periodo considerado.

Entonces, es necesario quitar el potencial efecto que pudiera tener la

variacin de los precios, a los fines de poder analizar si la economa logr
efectivamente crecer en trminos productivos (volumen de produccin de
cada ao) en el periodo considerado.

Para ello, se recurre al deflactor del PBI informado en la cuarta columna de

la tabla. Mediante el mismo, y aplicando la regla de clculo explicitada, es
posible obtener el PBI real, medido a precios constantes de 2012. Esto
implica que, el PBI real calculado constituye el valor total de los bienes y
servicios producidos en esta economa en cada uno de los aos
considerados, pero evaluado a los precios que tenan los bienes A y B en el
ao 2012.

De esta manera, puede observarse que en esta economa su PBI se

contrajo en trminos reales, ya que su PBI calculado a precios del ao 2012
pas de $11.500 en 2012, a $11.000 en 2013, y luego, $9.000 en 2014, de
manera que la economa se encuentra en una fase recesiva.

La medicin del costo de vida

Para monitorear la evolucin de los precios de consumo, se controlan los
precios de los productos que constituyen la canasta bsica de consumo en
un pas, y es lo que se llama el costo de vida. La construccin del indicador
del costo de vida implica en primer lugar, definir una canasta de bienes
representativa de los consumidores del pas. Generalmente, se realiza un
estudio para determinar esa canasta tpica, que tiene en cuenta los bienes
que se consumen. En cada perodo en que se miden los precios, se
averiguan, en una muestra de comercios, los precios de todos los bienes
que conforman esa canasta. Para el clculo del ndice de precios al
consumidor (IPC), se vala la canasta a esos precios.

17
La mayora de los pases ha optado por medir qu porcentaje de la
poblacin se encuentra con problemas para sobrellevar sus gastos dentro
de los parmetros considerados como normales. Para ello, analizan el
porcentaje de familias cuyos ingresos totales le permiten sufragar el valor
de la canasta bsica de consumo. El procedimiento tcnico para medirlo
(puede consultarse en www.indec.gov.ar) es sofisticado, pero de ste surge
un nivel denominado lnea de pobreza, que implica que una familia es
considerada pobre desde el punto de vista de las estadsticas de ingresos
(pobreza monetaria), si sus ingresos son insuficientes para adquirir la
canasta bsica, teniendo en cuenta la cantidad de miembros que posee y
las edades y sexos de sus miembros.

Esta homogeneizacin consiste en considerar a todos los habitantes en

relacin a una medida de adultos equivalentes, a fin de tener en cuenta
si la familia est conformada por individuos que, por sus actividades
probables en funcin de su edad y rol social, tienen un alto consumo o un
consumo moderado o bajo. Asimismo, los pases suelen distinguir, entre la
poblacin bajo la lnea de pobreza, dos categoras: pobres indigentes y
pobres no indigentes. El grupo ms vulnerable (pobres indigentes)
corresponde a la poblacin que reside en hogares con ingresos
insuficientes para adquirir una canasta bsica que slo tiene en cuenta
alimentos (canasta bsica alimentaria) considerados dentro de las llamadas
necesidades bsicas o elementales.

La medicin de los ndices de pobreza es otra de las aplicaciones de los

ndices de precios al consumidor, ya que permite valorar una cierta canasta
de bienes y servicios en cada momento del tiempo.

4.3 El PBI y el bienestar econmico

Como se ha desarrollado,

el PIB mide tanto el ingreso total como el gasto total de la

economa en bienes y servicios. Por consiguiente, el PIB por
persona indica el ingreso y el gasto de la persona promedio
en la economa. Debido a que la mayora de las personas
preferira recibir un ingreso ms alto y disfrutar de un mayor
gasto, el PIB por persona parece una medida natural del

18
 bienestar econmico de la persona promedio. (Mankiw,
2012, p. 503).

No obstante ello, el PBI no mide otros aspectos centrales de la vida de los

individuos, como su salud, la calidad educativa, las oportunidades de
progreso social, ni tampoco la distribucin del ingreso entre los habitantes.

En pocas palabras, el PIB no mide directamente aquellas cosas que

proporcionan bienestar a los individuos, pero s mide la habilidad para
obtener muchos de los insumos que hacen que una vida valga la pena
vivirla. Sin embargo, el PIB no es una medida perfecta del bienestar
(Mankiw, 2012, p. 504).

Algunas de las cosas que contribuyen a una buena vida

estn fuera del alcance del PIB. Una de ellas es el tiempo de
ocio. Suponga, por ejemplo, que todos en la economa de
pronto empezaran a trabajar todos los das de la semana, en
vez de disfrutar de ratos de ocio los fines de semana. Se
produciran muchos ms bienes y servicios y el PIB
aumentara. Sin embargo, a pesar del incremento en el PIB,
no deberamos concluir que todas las personas se
encontraran mejor. La prdida por la reduccin en los ratos
de ocio contrarrestara la ganancia de producir y consumir
una mayor cantidad de bienes y servicios.

Debido a que el PIB utiliza los precios de mercado para

valuar los bienes y servicios, excluye el valor de casi toda la
actividad que tiene lugar fuera de los mercados. En
particular, el PIB omite el valor de los bienes y servicios
producidos en el hogar. Cuando un chef prepara una
deliciosa comida y la vende en su restaurante, el valor de
esa comida es parte del PIB. Pero si el chef prepara la misma
comida para su familia, el valor que ha agregado a los
ingredientes crudos queda fuera del PIB. De manera similar,
el cuidado de un nio proporcionado en los centros de
cuidado infantil es parte del PIB, mientras que el cuidado de
un nio proporcionado por sus padres en el hogar no lo es.
El trabajo voluntario tambin contribuye al bienestar de la
sociedad, pero el PIB no refleja estas contribuciones.

19
 Otra de las cosas que excluye el PIB es la calidad del
ambiente. Imagine que el gobierno elimina todas las
regulaciones al respecto. Las empresas podran producir
entonces bienes y servicios sin considerar la contaminacin
que generan y el PIB podra aumentar. Sin embargo, el
bienestar probablemente disminuira. El deterioro en la
calidad del aire y del agua contrarrestara en exceso las
ganancias de una mayor produccin. (Mankiw, 2012, pp.
504-506).

Sumado a esto el PBI tampoco realiza inferencias acerca de la distribucin

del ingreso. Si bien el PIB por persona nos dice qu sucede con la persona
promedio, detrs de ese promedio se encuentra una gran variedad de
experiencias personales (Mankiw, 2012, p. 506).

Podemos decir entonces que el PBI es un buen indicador del grado de

crecimiento econmico, ya que observa la evolucin del mismo en el
tiempo, pero no resulta un indicador suficiente para evaluar el grado de
desarrollo econmico de un pas. Para hacerlo, es necesario considerar
otros indicadores fundamentales, como por ejemplo: la esperanza de vida
al nacer de los habitantes e indicadores de calidad sanitaria y educativa,
entre otros.

El economista Joseph Stiglitz, en una nota de prensa publicada en 2009 por

la revista New York Time, comenta la trascendencia del Programa de
Desarrollo de las Naciones Unidas basado en ndice de desarrollo humano,
el cual incorpora al PIB slo como uno de los distintos criterios (Mankiw,
2012, p. 507). Este ndice calific a Islandia, Noruega y Canad como los
pases ubicados en los tres lugares ms altos en 2008,

con Estados Unidos en un distante decimoquinto lugar. Los

ndices de desarrollo humano tambin tratan de incorporar
el valor de una vida larga y saludable, el acceso al
conocimiento y un estndar de vida decente.

Como una alternativa a la persecucin del PIB que hace el

mundo desarrollado, el reino de Buthn en el Himalaya ha
decidido enfocarse en la felicidad nacional bruta,

20
 compuesto por 4 pilares, 9 dominios y 72 indicadores de la
felicidad. (Mankiw, 2012, p. 507)

Un informe realizado por Stiglitz y su equipo de trabajo,

conocido formalmente como La medicin del desempeo

econmico y del progreso social revisado, deca que uno de
los problemas ms evidentes con la utilizacin del
crecimiento econmico como un sustituto del bienestar era
el hecho de que exclua el dao a la sociedad y finalmente a
la economa de actividades ambientales no sustentables.
(Mankiw, 2012, p. 507)

Seala, adems, que

por ejemplo, se podra alentar a los pases en desarrollo

para que permitan que una empresa minera extranjera
explote una mina, aun cuando el pas reciba regalas bajas,
el ambiente se pueda degradar y los mineros pueden estar
expuestos a riesgos de la salud, dice el informe, debido a
que al hacerlo se incrementar el PIB.

Tambin identificaron otro problema con la confianza en

el PIB y en otras medidas estndar: la brecha entre lo que
dicen los nmeros y lo que estn experimentando realmente
las personas. Observan que, a lo largo del curso de las
dcadas recientes, el PIB estaba aumentando en la mayor
parte del mundo, incluso cuando la mediana del ingreso
disponible, el ingreso de la persona representativa, estaba
disminuyendo en muchos pases, lo que significa que una
gran parte de las ganancias del crecimiento econmico
acababa en manos de los ricos, a costa del resto.

Las recomendaciones especficas incluyen asegurarse de

que el PIB mismo se mida igual en cada pas, ya que las
agencias estadsticas lo calculan en forma diferente de un

21
 pas al siguiente, lo que en algunos casos conduce a
considerables variaciones en la forma en que se valan los
servicios del gobierno. Eso tiene el potencial de conducir a
errores en las polticas, advirtieron. Lo que medimos afecta
a lo que hacemos; y si nuestras mediciones son imperfectas,
las decisiones se podran distorsionar, escribieron. Las
polticas deberan estar orientadas al incremento del
bienestar social, no del PIB. (New York Times, 15 de
septiembre de 2009, como se cita en Mankiw, 2012, p. 507).

4.4. Problemas y aplicaciones

Considerando la siguiente tabla, la cual presenta al Producto Bruto Interno
(PBI) en Argentina, tanto en trminos nominales (precios corrientes) como
reales (precios constantes), confeccionada a partir de la informacin
publicada en el sitio oficial del Ministerio de Economa de la Nacin1:

Se pide:

1) Calcula la variacin interanual del PBI nominal (o a precios

corrientes) entre los aos 1993 y 2012. Analiza si el indicador arroja una
variacin interanual positiva o negativa entre los aos indicados.

2) Utilizando el deflactor de PBI estimado por INDEC para el periodo

2008-2012 (ndice con base 1993 = 100), calcula el PBI a valores reales
(precios constantes) para el periodo 2008-2012. Analiza si el indicador
muestra un proceso de expansin o de recesin de la economa argentina.

1 http://www.economia.gob.ar/

22
3) Expone en un mismo grfico el PBI nominal y PBI real estimados (eje
vertical) en funcin del perodo (eje horizontal), y luego interpreta
grficamente las diferencias entre ambos indicadores.

4) Cul de los dos indicadores (PBI nominal - PBI real) suministra la

informacin relevante para la toma de decisiones y el conocimiento acerca
de la marcha de la economa?

Tabla 4: Indicadores macroeconmicos (en millones de pesos), a precios

de 1993
PBI A PRECIOS PBI A PRECIOS
AO
CONSTANTES CORRIENTES
1993 236.505 236.505
1994 250.308 257.440
1995 243.186 258.032
1996 256.626 272.150
1997 277.441 292.859
1998 288.123 298.948
1999 278.369 283.523
2000 276.173 284.204
2001 263.997 268.697
2002 235.236 312.580
2003 256.023 375.909
2004 279.141 447.643
2005 304.764 531.939
2006 330.565 654.439
2007 359.170 812.456
2008 383.444 1.032.758
2009 386.704 1.145.458
2010 422.130 1.442.655
2011 459.571 1.842.022
2012 468.301 2.164.246

Fuente: Elaboracin propia a base de MECON, 2015, Informacin Econmica al Da,

http://www.economia.gob.ar/secretarias/politica-economica/programacion-
macroeconomica/

Nota: PBI a precios constantes medido a precios de 1993.

23
5. Las fluctuaciones
econmicas de corto
plazo

5.1 La oferta y demanda agregadas

Las fluctuaciones de la economa
A qu se debe que las diferentes variables econmicas flucten a travs
del tiempo? Es posible controlarlas y mantener estabilizadas o muy
reducidas aquellas que implican una situacin de menor bienestar, tales
como el desempleo o la inflacin?

Como resulta conocido, la actividad econmica de un pas flucta de un

ao a otro (Mankiw, 2012, p. 719). En muchos casos,

la produccin de bienes y servicios aumenta. Debido al

crecimiento de la fuerza laboral, los incrementos en la
inversin de capital y los avances en el conocimiento
tecnolgico, la economa puede producir cada vez ms a
medida que pasa el tiempo. (Mankiw, 2012, p. 719)

Cuando esto ocurre, decimos que el PBI real de la economa ha crecido.

Sin embargo, tambin existen aos donde la economa experimenta

contracciones en lugar de crecimiento. Las empresas no pueden vender
todos los bienes y servicios que ofrecen (Mankiw, 2012, p. 719), por lo
que, a raz de ello, deciden reducir la produccin. Adems, suceden
despidos de trabajadores y el desempleo aumenta. Es entonces que,

24
debido a que se producen menos bienes y servicios en la economa, el PIB
real disminuye (Mankiw, 2012, p. 719).

Es importante destacar que este perodo en el cual sucede una cada en los
ingresos reales de la economa junto con episodios de desempleo en
ascenso, es conocido como recesin. Pero si la situacin se agudiza con
mayor gravedad, se denomina depresin.

En relacin con dichos conceptos, nos interesa ahora comprender las

propiedades ms importantes de las fluctuaciones econmicas a corto
plazo. Suponemos que las mismas se tratan de fluctuaciones anuales.

En primer lugar,

las fluctuaciones econmicas son irregulares e

impredecibles. Las fluctuaciones de la actividad econmica
se conocen a menudo como el ciclo econmico. Como el
trmino indica, las fluctuaciones econmicas corresponden
a cambios en las condiciones econmicas. Cuando el PIB
crece rpidamente, la economa se encuentra bien. En esos
periodos de expansin econmica, las empresas se
encuentran con niveles de rentabilidad en ascenso. [Sin
embargo,] Durante las recesiones, cuando el PIB real se
contrae, las empresas tienen problemas. Durante esos
periodos de contraccin econmica, la mayora de las
empresas experimentan reducciones en sus ventas y en
consecuencia, reduccin de sus beneficios. (Mankiw, 2012,
p. 720)

En palabras de Mankiw (2012),

el trmino ciclo econmico es un tanto engaoso, ya que

da a entender que las fluctuaciones econmicas siguen un
patrn regular y predecible. De hecho, las fluctuaciones
econmicas no son en absoluto regulares y son casi
imposibles de predecir con precisin (p. 720).

25
En segundo lugar,

la mayora de las cantidades macroeconmicas varan

juntas. El PIB real es la variable que se usa con mayor
frecuencia para monitorear los cambios a corto plazo en la
economa, ya que es el indicador ms completo de la
actividad econmica. [Este indicador] mide el valor de
todos los bienes y servicios finales producidos en un tiempo
determinado. Tambin mide el ingreso total (ajustado por la
inflacin) de todos los actores de la economa.

Sucede, sin embargo, que para monitorear las

fluctuaciones a corto plazo no importa qu indicador de la
actividad econmica se utilice. La mayora de las variables
macroeconmicas que miden algn tipo de ingreso, gasto o
produccin fluctan a la vez. Cuando el PIB real se contrae
en una recesin, tambin se reducen el ingreso personal, las
utilidades de las empresas, el gasto de consumo, el gasto de
inversin, la produccin industrial, las ventas de casas, las
ventas de automviles, etc. Debido a que las recesiones son
un fenmeno que afecta toda la economa, se reflejan en
una gran cantidad de datos econmicos. Aunque muchas
variables macroeconmicas fluctan a la vez, lo hacen en
diferentes grados. (Mankiw, 2012, p. 722)

Finalmente, se conoce que:

cuando disminuye la produccin, el desempleo aumenta.

Los cambios en la produccin de bienes y servicios de la
economa tienen una importante correlacin con las
variaciones de la utilizacin de la fuerza laboral. En otras
palabras, cuando disminuye el PIB real, aumenta la tasa de
desempleo. Este factor no sorprende. Cuando las empresas
deciden producir una cantidad menor de bienes y servicios
despiden trabajadores, aumentando as el nmero de
desempleados. (Mankiw, 2012, p. 722)

26
A pesar de estos hechos evidentes resulta difcil para la economa
identificar las causas que dan origen a las fluctuaciones. Es por ello que,
para poder conocer cules son los determinantes de la actividad
econmica, es necesario construir un modelo que contenga dos conceptos
bsicos que permiten explicar este comportamiento. Estos conceptos son:
la demanda agregada y la oferta agregada.

Modelo que la mayora de los economistas utiliza para

explicar las fluctuaciones a corto plazo en la actividad
econmica en relacin con su tendencia a largo plazo... [Este
modelo] se centra en el comportamiento de dos variables: la
primera variable es la produccin de bienes y servicios en la
economa, medida por el PIB real. La segunda es el nivel
promedio de precios, medida por el IPC o el deflactor del
PIB. Es importante tener en cuenta que la produccin es una
variable real, mientras que el nivel de precios es una
variable nominal. Cuando nos centramos en la relacin entre
estas dos variables, nos alejamos del supuesto clsico de
que las variables reales y nominales pueden estudiarse por
separado. (Mankiw, 2012, p. 724)

No obstante, se debe tener presente que la curva de demanda agregada

representa todos los bienes que desean comprar los hogares, las empresas
y el Estado, a diferentes niveles de precios. La curva oferta agregada indica
las cantidades de todos los bienes y servicios que se deciden producir en la
economa a los diferentes niveles de precios.

La demanda agregada
La curva de demanda agregada (DA) presenta la inclinacin propia de una
curva de demanda convencional (pendiente negativa), lo cual indica
significa que, si todo lo dems permanece sin cambio, una cada en el
nivel general de precios en la economa aumenta la cantidad demandada
de bienes y servicios. En cambio, un incremento en el nivel de precios
reduce la cantidad demandada de bienes y servicios (Mankiw, 2012, p.
726).

27
Esta curva est compuesta por los cuatro componentes del PIB: consumo,
inversin, gasto del Estado y exportaciones netas.

Figura 3: Curva de demanda agregada

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

En forma simple, existen tres razones por las cuales la representacin de la

demanda agregada se presenta como una relacin inversa entre el nivel de
precios y el producto (lo cual se expone grficamente mediante su
pendiente negativa):

1. Efecto riqueza: Se refiere al efecto sobre la riqueza de los

consumidores si aumentan los precios de los bienes, En este caso,
los activos de las personas, por ejemplo: el dinero, pierden su poder
adquisitivo (proceso comnmente denominado inflacin, dado que
lo que se incrementa en este caso es el nivel general de precios) y
podrn demandar menor cantidad de bienes. Por el contrario, si los
precios disminuyen (deflacin), aumenta el poder adquisitivo y, por
lo tanto, aumenta la demanda agregada de bienes y servicios. Esto
reduce los gastos de consumo y determina que, a mayores precios
de la economa, estos componentes de la DA sean ms reducidos.

2. Efecto tipo de inters. Si los precios aumentan, las personas y las

empresas necesitarn ms dinero para adquirir los bienes que
requieren para satisfacer sus necesidades. Como el dinero es en
general un bien muy escaso, al haber una mayor demanda de

28
 dinero, el precio que se paga por el mismo debe aumentar. En este
sentido, el precio del dinero es constituido por la tasa de inters;
por lo tanto, sta se incrementar en este caso. Si hay una mayor
tasa de inters, las familias no tomarn crditos para comprar
electrodomsticos, autos o hasta comprar una nueva vivienda y, en
consecuencia, ser menor la cantidad demandada de estos bienes.
En forma similar, las empresas, cuando una tasa de inters se
incremente, no tomarn crditos para invertir en nuevos bienes de
capital, por lo que la inversin (uno de los componentes de la
demanda agregada) caer, lo que reducir al mismo tiempo, como
se presume, a la demanda agregada.

3. Efecto tipo de cambio o comercio exterior: Si los precios de los

bienes en un pas aumentan relativamente ms que en el resto de
los pases del mundo, los compradores locales tratarn de adquirir
ms bienes importados (que conseguirn a un menor precio que el
de los locales). Asimismo, si los bienes producidos en el pas son
ms caros que los del resto del mundo, ser muy difcil vender
bienes en el exterior (caern las exportaciones). Con relacin al
efecto que tiene este factor, es necesario tomar como supuesto que
la relacin entre el valor de la monedas de los pases o tasa de
cambio no se modifica.

Por otra parte, una reduccin de los precios, reduce el tipo de

inters (el mecanismo fue descripto en el efecto tipo de inters);
por ello, algunos inversores tratan de obtener mejor rentabilidad en
inversiones fuera del pas y demandan moneda extranjera. Esta
mayor demanda eleva el tipo de cambio (cantidad de moneda local
por cada unidad de moneda extranjera) y la depreciacin o prdida
de valor de la moneda local hace ms atractivos los productos
locales para el resto del mundo, ya que ahora son relativamente
ms baratos. Como en este ejemplo ocurre lo contrario con los
bienes importados, una reduccin del nivel de precios aumentar
las exportaciones netas.

Aunque los tres efectos se complementan, el efecto tipo de inters suele

ser el ms relevante en trminos cuantitativos. Si a cualquier precio posible
se produce un aumento de alguno de los componentes de la DA, la curva se
desplazar hacia la derecha; si, por el contrario, a cualquier precio se
produce una reduccin de alguno de los componentes, la curva se
desplazar hacia la izquierda.

29
La oferta agregada
La pendiente de la curva de oferta agregada (OA) est determinada por el
horizonte temporal que se est analizando. A largo plazo, la curva de oferta
agregada es vertical, es decir, la cantidad de produccin agregada no se
altera de acuerdo con el nivel de precios; mientras que a corto plazo, tiene
pendiente positiva.

Figura 4: Curva de oferta agregada a corto y largo plazo

Fuente: Elaboracin propia.

La produccin a largo plazo est determinada finalmente por la dotacin

de factores con la que cuenta la economa (trabajo, capital, recursos
naturales) y por la tecnologa productiva con la cual esos factores son
transformados en bienes y servicios. Estos factores no dependen de los
precios de los bienes y servicios. Los economistas clsicos llaman a esta
falta de relevancia de los precios para determinar la produccin en el largo
plazo: dicotoma clsica y neutralidad monetaria (Mankiw, 2012, p. 732).
Los aumentos en las dotaciones de recursos desplazan la curva de OA hacia
la derecha, as como destrucciones o disminuciones en las cantidades de
recursos disponibles la contraen hacia la izquierda.

A corto plazo, en cambio, una serie de situaciones pueden derivar en que la

cantidad ofrecida por toda la economa reaccione de manera positiva a
aumentos en el nivel de precio. Es decir, la curva de oferta agregada de
corto plazo presenta pendiente positiva por:

1) Teora de las percepciones errneas: Los cambios en los precios a

corto plazo pueden generar cierta confusin en los oferentes de los

30
 distintos sectores de la economa, quienes, creyendo que se trata
de cambios en los precios de los bienes y servicios que ellos
comercializan, aumentan la cantidad ofrecida, respondiendo a un
estmulo macroeconmico.

2) Teora de la rigidez de salarios: Se debe a las distintas regulaciones

de los salarios, que tienen cambios ms lentos que los ocurridos en
el nivel de precios. Ante un aumento del nivel de precios, que
genere un aumento durante cierto tiempo la produccin, los
productores obtienen beneficios adicionales, ya que algunos de sus
costos, como los salarios, no tienen cambios a la misma velocidad.

3) Teora de la rigidez de precios: En razn de la existencia de los

denominados costos de men aquellos en los que se incurre
justamente al actualizar los precios - los precios de algunos bienes y
servicios no se ajustan tan rpidamente (Mankiw, 2012).

5.2 El equilibrio global de la economa

Una vez presentadas las funciones de oferta agregada (OA) y demanda
agregada (DA), es posible obtener el equilibrio global de la economa al
analizar el punto en que ambas funciones se interceptan.

En forma muy sencilla, el modelo puede definirse a partir de la siguiente

igualdad:

PBI = C + I + G + X M

En donde:

C: Consumo
I: Inversin.
G: Gastos del Gobierno
X: Exportaciones
M: Importaciones

Grficamente, en el eje horizontal se indica la cantidad de bienes y

servicios que se producen en la economa. La curva de demanda agregada
muestra la cantidad de bienes y servicios que los particulares (o las
familias), las empresas, el Gobierno y los clientes extranjeros desean
comprar a cada nivel de precios. La curva de oferta agregada muestra la

31
cantidad de bienes y servicios que las empresas producen y venden a cada
nivel de precios. Con base en este modelo, el nivel de precios y la cantidad
de produccin se ajustan para equilibrar la demanda agregada y la oferta
agregada (Mankiw, 2012, p. 752). De la interseccin entre una y otra
curva, surgir un volumen global de produccin realizado por una
determinada economa economa (su PBI) y un nivel general de precios
consistente con dicha situacin.

Vale la pena notar que este modelo, aunque parezca similar al modelo
bsico del mercado competitivo de un bien o servicio estudiado aqu
analiza la demanda y la oferta en trminos agregados, por todos los bienes
y servicios. Por ello es que, por el lado de la demanda agregada, no existe
la posibilidad de sustitucin de bienes, y por el lado de la oferta agregada,
no es posible contratar ms trabajadores para incrementar la produccin.

Figura 5: Equilibrio entre oferta y demanda agregada

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

32
Efectos de los cambio en la DA y la OA
Cabe preguntarse s es posible que ocurran desplazamientos de la curva de
demanda agregada u oferta agregada.

Como ya se trat anteriormente, una disminucin en el nivel general de

precios aumenta la cantidad total demandada de bienes y servicios. Sin
embargo, existen otros factores que determinan la curva de oferta y
demanda agregada. Estos determinantes determinan desplazamientos de
la curva de demanda agregada en forma similar a lo que suceda cuando se
analiz la demanda de un bien en forma individual.

Segn Mankiw (2012), estos desplazamientos pueden ser provocados por

distintos tipos de cambios:

1) Cambios en el consumo.
2) Cambios en la inversin.
3) Cambios en las compras de Estado.
4) Cambios de las exportaciones netas.

1) Cambios en el consumo

Cualquier acontecimiento que determine un aumento del consumo de la

poblacin provocar un desplazamiento de la curva.

Como ejemplo de estos cambios pueden mencionarse:

Salarios o ingresos (rentas, beneficios, etc.). Un aumento del salario

real de la poblacin tendr como consecuencia un mayor consumo,
y, por lo tanto, un aumento de la demanda (desplazamiento de la
curva hacia la derecha). Por el contrario, si el salario real disminuye,
la demanda agregada tambin lo har (desplazamiento de la curva
hacia la izquierda).

Impuestos. Cuando el gobierno disminuye los impuestos, anima a

los individuos a gastar ms, ya que tendrn mayores recursos
excedentes. En este caso, la curva de demanda agregada se
desplazar hacia la derecha. Si, por el contrario, los impuestos
aumentan, se produce el efecto adverso.

Ahorro. Si, por cualquier causa, las personas deciden aumentar su

nivel de ahorro, por ejemplo: para realizar consumos futuros o para
ampliar su seguro de retiro o aportes jubilatorios, el consumo

33
 disminuir y la curva de la demanda agregada se desplazar hacia la
izquierda.

2) Cambios en la inversin

Los fenmenos que inciden en la cantidad de bienes de capital que

adquieren las empresas para ampliar o renovar su capacidad de produccin
modificarn la curva de demanda agregada.

Como ejemplo, podemos mencionar:

Tecnologa. Supngase que una industria introduce una nueva

mquina, mucho ms rpida y eficiente; es muy posible que la
mayora de las empresas del ramo decidan adquirir esta nueva
tecnologa para no quedar sin posibilidades de competir con sus
rivales. Esta situacin determinar un desplazamiento de la
demanda agregada hacia la derecha.

Expectativas de crecimiento econmico. Si las empresas prevn

que la situacin econmica general mejorar, tendrn incentivos
para aumentar los niveles de produccin y, por lo tanto, es muy
probable que adquieran nuevos bienes de capital, con lo cual la
curva de demanda agregada se desplazar hacia la derecha. Por el
contrario, si las expectativas no son favorables, las empresas ni
siquiera repondrn aquellas mquinas que han cumplido con su
vida til y, en consecuencia, el desplazamiento de la curva ser
hacia la izquierda. Es muy poco probable que en un periodo de
recesin haya inversin. En general, la demanda agregada tambin
se encuentra determinada por el entorno o contexto econmico al
que se enfrenta el sistema.

Impuestos. Una reduccin de impuestos o la posibilidad de que las

inversiones (adquisicin de bienes de capital) de las empresas
puedan ser descontadas de los impuestos, favorecer las decisiones
de inversin. Si el estado, apremiado por su necesidad de recursos
para hacer frente a los gastos, decide aumentar los impuestos al
sector corporativo, es casi seguro que las empresas invertirn
menos.

Expectativas de beneficio. Las empresas decidirn invertir si con

esta adquisicin de bienes de capital va a ampliar sus beneficios.

34
 Ten en cuenta que nadie comprara una mquina nueva si pensara
que va a perder plata. Por lo tanto, si las expectativas de beneficio
son favorables, habr mayor inversin y, por ende, la curva de
demanda agregada se desplazar hacia la derecha. Es muy comn
medir esta expectativa de beneficio con un indicador denominado
rentabilidad. Habitualmente la rentabilidad se expresa en
porcentaje (de all la multiplicacin por 100). Si el desarrollo de un
negocio nos permite obtener una rentabilidad de 25 %, significa que
de cada $ 100 que se invirtieron, se obtiene un beneficio de $ 25.
Sin embargo, es conveniente mencionar que cuando se debe
determinar la rentabilidad de una inversin que generar beneficios
durante varios perodos, es preciso utilizar otros indicadores ms
precisos como son la Tasa Interna de Retorno y la relacin entre el
Valor Actual Neto y la Inversin a realizar, los cuales no son motivo
de estudio en esta materia.

Tasa de inters: Una menor tasa de inters ofrecida por los bancos
abaratar el costo de los prstamos y, por lo tanto, las empresas
tendrn mayores incentivos para solicitar crditos y ampliar su
inversin. Esto generar un desplazamiento de la curva de demanda
agregada hacia la derecha. Si la tasa de inters aumenta, se
producir el efecto contrario: la curva de demanda agregada se
retrotraer.

Relacin rentabilidad y tasa de inters. Es comn presentar en

forma conjunta estos dos determinantes de la inversin. En general,
si la rentabilidad de la inversin es mayor que la tasa de inters, las
empresas se aseguran la posibilidad de devolucin del prstamo y
por lo tanto habr mayor inversin. De forma contraria, si la
rentabilidad es menor a la tasa de inters, no ser conveniente
desarrollar la inversin.

Capacidad ociosa. Si las empresas no ocupan totalmente sus

instalaciones productivas, seguramente no estarn pensando en
realizar la adquisicin de nuevos bienes de capital. Por el contrario,
si la capacidad de produccin de la firma est agotada y se presenta
alguno de los fenmenos ya mencionados (crecimiento econmico,
rentabilidad, relacin rentabilidad y tasa de inters adecuada, etc.)
es muy posible que las empresas inviertan. En este caso, la
demanda agregada se expandir.

35
 Disponibilidad de financiamiento. La posibilidad de que las
empresas accedan a fondos es una condicin que favorece
notablemente las posibilidades de inversin.

3) Cambios en las compras del Estado

La forma ms directa a travs de la cual los responsables de la poltica

econmica afectan la curva de demanda agregada es realizando compras
para el Estado o mediante polticas de expansin del gasto pblico.

Supn que el Estado comienza a construir autopistas, viviendas sociales,

escuelas u hospitales, el resultado ser un aumento de la cantidad de
bienes y servicios demandados para cualquier nivel de precios, y la curva
de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.

Desde otro punto de vista, considera que la legislatura reduce o impide la

compra de nuevos sistemas de armamento. Las compras del Estado sern
menores y la demanda agregada disminuir.

4) Cambios en las exportaciones netas

Cualquier acontecimiento que modifique las exportaciones netas

determinar un aumento o disminucin de la demanda agregada.

Entre los factores ms determinantes en este sentido se distinguen:

Crecimiento econmico. Considera, por ejemplo, que la Unin

Europea presenta un fuerte crecimiento en su actividad econmica;
esto implicar una mayor demanda de bienes y servicios de todo
tipo. En este caso, es posible que las exportaciones netas de
Argentina hacia ese destino aumenten y, por lo tanto, se desplazar
la demanda agregada hacia la derecha. Por el contrario, una
recesin en Brasil determinara, posiblemente, exportaciones netas
negativas y un desplazamiento de la demanda agregada hacia la
izquierda.

Valor relativo de las monedas de los pases o tipo de cambio. Si el

tipo de cambio aumenta, se encarecen los bienes importados (se
necesita mayor cantidad de moneda local para comprar la misma
cantidad de bienes en el exterior) y del mismo modo aumenta el
valor monetario (medido en moneda local) de los bienes que se
exportan (para la misma cantidad de bienes exportados, en pesos

36
 es mayor su valor). Este aumento en el tipo de cambio se denomina
devaluacin o depreciacin y contribuye a que mejore el saldo de
exportaciones netas (ms exportaciones que importaciones, lo que
podra traducirse en un saldo de exportaciones netas positivas) y
que haya un aumento de la demanda agregada.

Ahora cabe preguntarse si puede cambiar la oferta agregada a largo plazo.

La curva de oferta agregada a largo plazo tambin se conoce como
produccin potencial o produccin de pleno empleo (Mankiw, 2012, p.
732), y su cambio ocurre cuando la economa alcanza la utilizacin de todos
los factores disponibles y por lo tanto el nivel mximo de produccin.

Segn Mankiw (2012), los cambios que determinan modificaciones en la

oferta agregada a largo plazo son cuatro:

1) Cambios en el trabajo.
2) Cambios en el capital.
3) Cambios en los recursos naturales.
4) Cambios en la capacidad de gestin.

1) Cambios en el trabajo

Si en la situacin de pleno empleo se produce un fenmeno de inmigracin

y aumenta el nmero de los trabajadores, la curva de oferta agregada
podra desplazarse hacia la derecha, ya que se dispondra ahora de mayor
cantidad de este factor productivo, lo cual puede traducirse, a su vez, en
mayor produccin de bienes y servicios, y por lo tanto, mayor oferta
agregada.

Si el gobierno dispone, por ejemplo, un aumento generalizado sobre el

salario de los trabajadores privados, es posible que ante los mayores costos
productivos que trae aparejada esta poltica, las empresas despidan a parte
de sus trabajadores, lo cual aumenta el desempleo y reduce sus
posibilidades de produccin. De esta manera, la curva de oferta agregada
se desplazara hacia la izquierda, determinando menores niveles de
produccin.

37
2) Cambios en el capital

El ingreso de capital a una economa podra reflejarse en mayor cantidad

de mquinas y, por lo tanto, en mayores posibilidades de produccin y un
desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia la derecha.

3) Cambios en los recursos naturales

La produccin de un sistema econmico depende tambin de sus recursos

naturales, entre los cuales se encuentran su suelo, sus minerales y las
condiciones ambientales. As, por ejemplo, el descubrimiento de nuevos
yacimientos minerales provocara un desplazamiento de la curva de oferta
agregada hacia la derecha; en cambio, cambios climticos negativos
(menor rgimen de precipitaciones o procesos de degradacin)
ocasionaran una menor posibilidad de produccin y desplazaran la curva
hacia la izquierda.

4) Cambios en la capacidad de gestin o cambios en la tecnologa

La disponibilidad de nuevos conocimientos, tanto en el rea de la

tecnologa como en la administracin, permite un mejor uso del resto de
los factores productivos y, con la misma dotacin de factores, un aumento
de la productividad. Esto genera un desplazamiento de la curva de oferta
agregada hacia la derecha.

Es en funcin de lo dicho que, a partir de una situacin de equilibrio

macroeconmico, los cambios en las curvas de DA y OA determinarn
nuevos niveles de las variables macroeconmicas observadas en el
modelo: nivel de precios y cantidad de produccin.

En la siguiente figura (n 6) se presentan dos ejemplos alternativos: en

primer lugar, un desplazamiento concordante con el caso de un
crecimiento del consumo, que se refleja en un desplazamiento hacia la
derecha de la funcin de demanda agregada, lo cual evidencia un
incremento en el PBI de esta economa y en el nivel general de precios. En
segundo lugar, una cada en la oferta agregada, sucedida como
consecuencia de la ocurrencia de un terremoto que destruye parte de los
medios de produccin de la economa; en este caso, el PBI se contrae y el
nivel general de precios resulta superior al de la situacin inicial.

38
Figura 6: Desplazamiento en las curvas de oferta y demanda agregada

Fuente: Elaboracin propia.

5.3 Las polticas fiscal y monetaria

La poltica monetaria y la demanda agregada
Para comprender cmo se determina el tipo de inters en la economa, que
como mencionamos antes determina la inversin, presentaremos la
teora de la preferencia por la liquidez. Esta teora establece que el tipo de
inters surge del equilibrio de la oferta y demanda de dinero en el mercado
monetario.

La oferta monetaria es controlada por el Banco Central, quien la altera a

travs de diferentes instrumentos de poltica monetaria:

modificando las reservas del sistema bancario;

comprando o vendiendo bonos del Estado en operaciones de

mercado abierto.

Una vez que el Banco Central decide la cantidad de dinero ofrecida en la

economa, sta permanecer fija a ese nivel, sin depender, por ejemplo,
del tipo de inters. Esto implica que, en el mercado monetario, la funcin
de oferta de dinero resulte vertical.

39
La demanda de dinero se explica por el deseo de utilizar este activo para
comprar otros bienes. Justamente la propiedad de un bien de poder
convertirse fcilmente en otros bienes, a travs del intercambio, es lo que
llamamos liquidez. El dinero es el bien ms lquido, ya que con este se
pueden comprar los dems bienes. La liquidez explica por qu la gente
mantiene dinero como medio de pago, en lugar de depositarlo en cuentas
que le rindan inters o en otras inversiones rentables. Sin embargo,
justamente la relacin entre la cantidad de dinero que el pblico demanda
y el costo de oportunidad (el tipo de inters que deja de ganar) es lo que
determina la pendiente negativa de la curva de demanda de dinero.

El equilibrio en el mercado monetario se establece al nivel de dinero

definido por el Banco Central y al tipo de inters correspondiente a la
interseccin entre las funciones de oferta y demanda.

Figura 7: Oferta y demanda de dinero

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

Cmo se relacionan los cambios en el mercado monetario con la demanda

agregada?

40
Figura 8: Cambios en la demanda de dinero

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

Observa primero qu ocurre cuando aumentan los precios de la economa

(pasamos del punto P1 al punto P2 (que se muestra en la Figura 8). Como
ser necesario tener ms efectivo para realizar las compras, ya que ahora
los bienes son ms caros en trminos nominales, el pblico aumenta sus
tenencias de dinero (aumenta la demanda de dinero, desplazndose de
DM1 (demanda monetaria) a DM2. Como la oferta monetaria es fija, el
aumento en DM genera una suba del tipo de inters a r2. Este tipo de
inters ms alto reduce los gastos de inversin de la economa (efecto tipo
de inters), por lo cual la DA se ubica en la cantidad Y2.

Los cambios en la oferta de dinero tambin tendrn repercusiones en la

DA. Como muestra la Figura 6, si, por ejemplo, el Banco Central decide
aumentar la cantidad de dinero de la economa realizando compras de
bonos del Estado a travs de operaciones de mercado abierto, de manera
que el dinero que paga por esos bonos es mantenido como dinero en
efectivo o depositado en el sistema bancario, la cantidad de dinero de la
economa aumentar (OM1 a OM2). Como consecuencia de esta mayor
cantidad de dinero, el tipo de inters descender en el mercado monetario.
El gasto de inversin ser, por lo tanto, mayor para cada nivel de precios
posible, es decir, se desplazar hacia la derecha la curva de la DA.

41
Figura 9: Cambios en la oferta de dinero

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

La poltica fiscal y la demanda agregada

La poltica fiscal involucra las decisiones sobre impuestos y gasto pblico.
Estas decisiones impactan directamente en la DA, ya que el gasto pblico
es uno de sus componentes. Sin embargo, un cambio en el gasto pblico no
slo genera el efecto correspondiente a la cuanta del cambio en este
componente, al desplazar la demanda agregada, sino que opera, adems,
lo que se denomina efecto multiplicador. Por ejemplo, si el gobierno decide
realizar un programa de obras pblicas en el cual gasta el importe G0,
todos los sectores a los cuales se les demanden bienes y servicios para esa
obra accionarn la demanda de otros bienes y servicios como consecuencia
de ese impulso; a su vez, quienes trabajen en tales sectores demandarn
ms bienes y servicios a partir de las remuneraciones obtenidas, lo mismo
que aquellos quienes obtienen beneficios de tales empresas. Estos efectos,
cada vez ms amortiguados, tendrn impacto en sucesivas vueltas o rondas
en la economa. Es por ello que el efecto final del aumento del gasto ser
mayor al aumento inicial G0, dependiendo de la propensin del pblico a
realizar compras (consumir) con los aumentos en los ingresos obtenidos.

Existe sin embargo, un efecto de la poltica fiscal expansiva que tiene un

sentido contrario al del efecto multiplicador: el efecto expulsin. Si el
sector pblico, para financiar el aumento en el gasto, recurre al mercado
monetario y se endeuda, y esto implica un aumento en el tipo de inters de
equilibrio, la inversin se retraer y el efecto final del aumento del gasto en
el nivel de la DA depender de cul de ambos efectos descriptos
prevalezca.

42
Las polticas de estabilizacin econmica
Las polticas descriptas, monetarias y fiscales, suelen usarse de manera
combinada o no, a fin de estabilizar la produccin, el nivel de precios y el
empleo. Acerca de la conveniencia o no de tales intervenciones, hay
profundas discrepancias entre los economistas. En lo que s acuerdan los
economistas, ms all de sus desacuerdos en la seleccin de los modelos
que creen que explican mejor la realidad econmica, es en que si una
medida de poltica tarda en aplicarse, su efecto ser mucho menor que si
se aplica en el momento oportuno. Por ello, se suelen implementar
instrumentos de aplicacin automtica: los estabilizadores automticos,
que tienden a corregir las inestabilidades apenas se producen. Como
ejemplo de este tipo de instrumentos, pueden citarse los impuestos a la
renta, que se ajustan con el nivel del ingreso obtenido y los subsidios de
desempleo.

5.4 Problemas y aplicaciones

1) Supn que la eleccin de un nuevo candidato presidencial incrementa la
confianza de las personas en el futuro. Utiliza el modelo de demanda
agregada y oferta agregada para analizar el efecto que podra tener esta
situacin en la economa, partiendo de una situacin hipottica de
equilibrio, y justifica debidamente las razones por las que se ocasionaran
los efectos planteados.

2) Explica si cada uno de los siguientes acontecimientos aumentar,

disminuir o no tendr efecto en la oferta agregada a largo plazo:

a) Argentina experimenta una oleada de inmigracin poblacional

proveniente de otros pases vecinos.
b) Un gobierno decide aumentar los salarios mnimos legales en un
25 % respecto de su situacin inicial.
c) Una compaa tecnolgica inventa un chip de computadora ms
potente.
d) Una inundacin causa daos irrecuperables a corto plazo sobre
las fbricas situadas en la costa atlntica del pas.

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Referencias

Mankiw, N. G. (2012). Principios de Economa. (6ta edicin). Mxico: Cengage

Learning Editores.

Ministerio de Economa de la Nacin (2015). Informacin Econmica al

Da. Recuperado de http://www.economia.gob.ar/secretarias/politica-
economica/programacion-macroeconomica/

www.21.edu.ar

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