REVISTA EVIDENCIAO CONTBIL & FINANAS

Joo Pessoa, v. 4, n. 2, p. 4-18, maio/ago. 2016. ISSN 2318-1001

DOI: 10.18405/recfin20160201
Disponvel em: http://periodicos.ufpb.br/ojs2/index.php/recfin

MUDANAS E PROPOSTAS PREVISTAS NO RELATRIO DA

ADMINISTRAO: UMA ANLISE SOBRE AS OCORRNCIAS
EM PERODOS SUBSEQUENTES 1

CHANGES AND PROPOSALS SET OUT IN THE MANAGEMENT REPORT:

AN ANALYSIS OF THE OCCURRENCES IN SUBSEQUENT PERIODS

Edimar Mendes Andrade 2

Graduado em Cincias Contbeis pela Universidade Federal de Uberlndia (UFU)
edimar_andriy@hotmail.com

Josilene da Silva Barbosa

Mestra em Cincias Contbeis pela Universidade Federal do Paran (UFPR)
Professora da Universidade Federal de Uberlndia (UFU)
josilene@ufu.br

RESUMO
Essa pesquisa tem por objetivo verificar se as mudanas e propostas mencionadas nos Relatrios
da Administrao das empresas brasileiras de capital aberto so realizadas em perodos posterio-
res. A amostra da pesquisa foi composta pelos Relatrios da Administrao das empresas que per-
tenciam ao Segmento de Construo Civil da BM&FBOVESPA em julho de 2015. Os Relatrios da
Administrao foram baixados do site da BM&FBOVESPA e o perodo de anlise corresponde aos
anos de 2010 a 2014. Foi adotada para organizao dos dados a tcnica de fichamento, com todas
as propostas e mudanas previstas nos relatrios para todos os anos analisados, bem como a veri-
ficao de sua ocorrncia ou justificativa pela no ocorrncia. Dessa forma, destaca-se que a anlise
dos Relatrios de Administrao foi realizada por meio da tcnica de anlise de contedo, a partir
da qual foi possvel constatar que a maioria das mudanas e propostas previstas pelas empresas
foram realizadas em anos subsequentes, sendo que a maioria delas possui carter apenas declara-
tivo, ou seja, com ausncia de valores monetrios e quantitativos. Para anlise qualitativa das pro-
postas apresentadas no Relatrio da Administrao foi utilizado o quadro de nuvens de palavras
feito por meio da ferramenta Tagxedo Creator, para cada ano analisado, demonstrando as palavras
que mais se repetem nas propostas feitas pelos administradores. As palavras mais evidenciadas, de
modo geral, nas sentenas que apresentam mudanas e propostas previstas pela administrao nos
relatrios foram: entregas, projetos e lanamentos. Isto significa que as principais propostas apre-
sentas pelas empresas dizem respeito a prazos e quantidades de entregas dos produtos (empreen-
dimentos).
Palavras-chave: Relatrios da Administrao; Propostas Previstas; Setor de Construo Civil; Anos
Subsequentes.

1 Artigo recebido em: 15/02/2016. Revisado por pares em: 18/03/2016. Verso final recebida em: 08/04/2016. Recomendado
para publicao em: 10/04/2016 por Orleans Silva Martins (Editor Geral). Publicado em: 24/08/2016. Organizao
responsvel pelo peridico: UFPB.
2 Endereo: Rua 20, n 1600, Tup, CEP 38.304-402, Ituiutaba/MG.

DOI: http://dx.doi.org/10.18405/recfin20160201

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ABSTRACT
This research aims to verify whether the changes and proposals mentioned in the Management
Reports of publicly traded Brazilian companies are made in subsequent periods. The survey sam-
ple consisted of the Management Reports of the companies belonging to the Civil Construction
segment of the BM & FBOVESPA in July 2015. Management Reports were downloaded from the
BM & FBOVESPA website and the analysis period corresponds to the years 2010 to 2014. Was
adopted to organize the data the book report technique with all the proposals and planned chang-
es in the reports for all the years analyzed, as well as verification of their occurrence or justification
for not occur. Thus it is emphasized that the analysis of management reports was performed by the
content analysis technique, from which it was found that most of the changes and proposals pro-
vided by the companies and presented in the management report were carried out in years subse-
quent, and most of them have only declarative nature, i.e. with no monetary and quantitative val-
ues. For qualitative analysis of the proposals presented in the Management's report it was used the
word clouds frame made by Tagxedo Creator tool for each year analyzed, showing the words that
are repeated over the proposals made by administrators. The most prevalent words generally in
sentences that show changes and proposals provided by the administration in the reports were
deliveries, projects and releases. This means that the main proposals you present the companies
relate to timing and amounts of deliveries of products (enterprises).
Keywords: Management Reports; Proposals Envisaged; Sector Construction; Subsequent Years.

1. INTRODUO
A contabilidade em sua essncia possui o importante papel de comunicar a seus usurios,
informaes econmicas e financeiras que auxiliem a deciso de investimentos (YAMAMOTO;
SALOTTI, 2006; CPC, 2010). A evidenciao de informaes um compromisso inerente contabi-
lidade com seus usurios, cujo objetivo divulgar informaes quantitativas e qualitativas que
sejam teis para tomada de deciso (IUDCIBUS, 2010).
Segundo Iudcibus et al. (2010) umas das principais finalidades das demonstraes cont-
beis apresentar aos seus usurios a verdadeira posio econmica, patrimonial e financeira da
empresa que sejam teis na tomada de decises. Alm das demonstraes contbeis, a legislao
societria exige por parte das empresas a apresentao do Relatrio da Administrao, o qual deve
evidenciar os negcios sociais e principais fatos administrativos ocorridos durante o exerccio soci-
al. Dessa forma, o Relatrio da Administrao compe o conjunto de informaes que deve ser
divulgado por uma sociedade por aes. O Relatrio da Administrao fornece informaes adici-
onais relacionadas principalmente com as projees e operaes previstas para o futuro. Alm dis-
so, os administradores buscam divulgar informaes sobre anlises do desempenho passado da
empresa, bem como indicaes de tendncias futuras. O foco desse relatrio fornecer aos usu-
rios informaes no contempladas nas demais demonstraes contbeis (IUDCIBUS, 2010).
O Relatrio da Administrao tambm deve ser usado pelas empresas como canal de di-
vulgao de informaes que permitam os usurios realizarem suas prprias projees e exerce-
rem seu prprio julgamento sobre a real situao financeira da empresa. Isto significa que alm das
tendncias, a administrao deve relatar no mencionado relatrio, informaes referentes a poss-
veis fatores que possam interferir na deciso dos usurios. O relatrio da administrao ao contr-
rio das demais demonstraes contbeis possui carter descritivo e apresenta alm de informaes
quantitativas, qualitativas (IUDCIBUS, 2010).
O Parecer de Orientao da CVM 15/87 ressalta que a divulgao de informaes teis, fi-
dedignas e detalhadas, que possibilitem o conhecimento da companhia e de seus objetivos e polti-
cas, um direito essencial do acionista. Nesse contexto, com o desenvolvimento do mercado de
capitais, surge a importncia de demonstrar e divulgar aos seus usurios e demais interessados, as

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informaes necessrias para o seu entendimento. Demonstrar, portanto se as empresas chegam a

realizar as mudanas previstas nos Relatrios da Administrao, contribuir com os usurios des-
sas informaes de modo a facilitar a interpretao e apurao dos fatos que os auxiliar em sua
tomada de deciso.
As mudanas previstas nos Relatrios da Administrao surgem como ferramenta para en-
tidade estabelecer um canal de comunicao com a sociedade, na busca de recursos financeiros e
de novos investimentos, que contribuem para seu desenvolvimento e crescimento econmico e
financeiro (IUDCIBUS et al. (2010). Diante desse contexto, a presente pesquisa busca responder ao
seguinte questionamento: as mudanas e propostas mencionadas nos Relatrios da Administra-
o das empresas brasileiras de capital aberto do segmento de construo civil so realizadas?
Desse modo, o objetivo geral consiste em verificar se as mudanas futuras previstas nos Re-
latrios da Administrao das empresas do setor de Construo Civil da BM&FBOVESPA so rea-
lizadas em perodos subsequentes. J os objetivos especficos so: (a) realizar uma anlise nos Rela-
trios da Administrao evidenciados pelas empresas; (b) apontar para usurios internos e exter-
nos da contabilidade as mudanas e propostas previstas nos Relatrios da Administrao; (c) apre-
sentar se as mudanas previstas nos Relatrios da Administrao entre os anos de 2010 a 2014 es-
to ocorrendo; e (d) verificar quais so as palavras mais discutidas nesses relatrios.
Neste sentido, este estudo se justifica pela importncia de verificar se as empresas que pu-
blicam no Relatrio da Administrao informaes referentes s previses futuras, realmente as
cumprem ou se pelo menos do uma explicao sobre o no cumprimento dos fatos propostos.
Espera-se que a presente pesquisa possa contribuir ainda no sentido de incentivar as empresas a
no se limitarem apenas em divulgar informaes de tendncias futuras, mais tambm divulgar se
as mesmas foram ou no realizadas, bem como a justificativa pela no realizao. O presente artigo
apresenta a seguir o referencial terico seguido da metodologia de pesquisa, anlise dos dados,
apresentao dos resultados, consideraes finais e as referncias.

2. REFERENCIAL TERICO
2.1. Evidenciao Contbil
A contabilidade como a linguagem dos negcios possui o importante papel de comunicar
informaes que sejam teis a maior gama de usurios (ILUFI, 2000; KILLIAN, 2010; HEN-
DRIKSEN; VAN BREDA, 2011). De acordo com Takamatsu, Lamounier e Colauto (2008), as de-
monstraes contbeis so vistas como as principais fontes de comunicao contbil. Iudcibus
(2010) considera que a divulgao de informaes est alienada ao prprio objetivo da contabili-
dade e se refere ao compromisso com seus usurios.
Evidenciao (disclosure) a divulgao das informaes da entidade, demonstrando sua si-
tuao econmica e financeira de forma clara e precisa (HENDRIKSEN; VAN BREDA, 2011). Na
percepo de Aquino e Santana (1992, p. 1) evidenciao significa divulgao com clareza, divul-
gao em que se compreende de imediato o que est sendo comunicado. Porm, Hendriksen e
Van Breda (2011) ainda ressaltam que divulgao quer dizer veiculao da informao num senti-
do mais amplo. Piacentini (2004) complementa que a evidenciao est relacionada com a maneira
clara de divulgar as informaes contbeis, e para a contabilidade divulgar com clareza necess-
rio que os dados da informao sejam cuidadosamente trabalhados desde a entrada at a sada do
sistema contbil. Dessa tica faz parte da evidenciao contbil o processo de identificao, men-
surao e organizao dos eventos econmico-financeiros como informao til.
Iudcibus (2010) afirma que a evidenciao est ligada aos objetivos da contabilidade, ao
tentar garantir informaes diferenciadas para os vrios tipos de usurios. Para os referidos auto-
res as formas de divulgao podem variar, mais o intuito apresentar informaes quantitativa e

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qualitativa de maneira ordenada. De forma que a empresa deixe fora dos demonstrativos contbeis
somente as informaes que no forem relevantes para os usurios.
A contabilidade assume posio de responsabilidade quando da alocao de recursos por
parte dos usurios, pois por meio dela os tomadores de recursos tomam suas decises (TAKAMA-
TSU; LAMOUNIER; COLAUTO, 2008). Lopes e Martins (2005) complementam que a deciso em
realizar ou no um investimento pode ser influenciado por informaes econmicas e financeiras
da empresa. Para os autores a utilidade econmica da contabilidade est ligada sua capacidade
de alterar as crenas dos usurios sobre os fluxos futuros de caixa dos ativos, o que pode ser ob-
servado no preo das aes.
Lima (2007) salienta que a divulgao de informaes realizada pelas empresas possui duas
facetas. Primeiro as empresas divulgam informaes, pois buscam, atendem especificamente s
normas vigentes, ou seja, a divulgao ocorre em funo da obrigatoriedade exigida pelos rgos
reguladores. De modo contrrio as empresas tambm divulgam informaes que no esto previs-
tas na legislao, ou seja, no so obrigadas a divulgar e, portanto, as realiza de forma voluntria.
De acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC 40 (R1) a entidade deve divulgar informaes que
permitam aos usurios de demonstraes contbeis avaliarem a significncia dos instrumentos
financeiros para sua posio patrimonial e financeira e para a anlise de desempenho.
Silva (2009, p. 18) menciona que a teoria da divulgao estuda os fenmenos relacionados
divulgao da informao financeira. Na literatura, porm, h divergncia de opinio a respeito
da teoria de divulgao, de modo que Dye (2001) defende que tal teoria j se encontra em estgio
desenvolvido. Em contraponto, Verrecchia (2001) menciona que ainda no h na contabilidade
uma teoria de divulgao abrangente ou unificada, o autor argumenta que nem mesmo a integra-
o entre as teorias existentes. De qualquer forma importante mencionar que entre as diferentes
perspectivas da teoria da divulgao h principalmente os estudos que buscam explicar as razes
econmicas que as empresas possuem para divulgar informaes de forma voluntria. H tambm
estudos com intuito de verificar o efeito da divulgao de demonstraes contbeis no preo das
aes (SALOTTI; YAMAMOTO, 2005).
Nesse contexto de divulgao contbil h vrios estudos que focam na informao contbil
e preo das aes. Destaca-se a pesquisa realizada por Ball e Brow (1968) e Beaver (1968) cujo obje-
tivo consistiu em verificar o impacto das informaes contbeis no preo das aes. Os achados
mostraram que h associao entre o lucro contbil e o preo das aes. Segundo Yamamoto e Sa-
lotti (2006) nessa mesma linha de pesquisa h estudos cujo objetivo verificar como o nvel de di-
vulgao pode afetar a empresa. De acordo com os autores vrios deles encontra evidncias de que
existe relao entre o nvel de divulgao e custo de capital e risco por exemplo.
Em outra linha de pesquisa h o estudo de Dros e Borba (2011), cujo objetivo foi verificar
as formas de evidenciao de instrumentos financeiros derivativos nas Demonstraes Contbeis
divulgadas por empresas brasileiras. Os resultados mostraram que a grande maioria das empresas
no atende s determinaes da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e no evidenciam, de
forma clara, concisa e objetiva, as informaes referentes s suas operaes envolvendo instrumen-
tos financeiros derivativos. As principais divergncias esto na falta de avaliao dos instrumentos
a preos de mercado, ausncia de divulgao das polticas de investimento em derivativos e falta
de controle do risco de mercado, cmbio e crdito. Como resultado divulgado, destaca-se a ainda
assim, a despeito da enorme quantidade de desvios e incorrees encontrados nas demonstraes
contbeis analisadas.
Pires e Silveira (2008) por outro lado verificaram se houve evoluo na evidenciao de in-
formaes de carter ambiental, publicada nas Notas Explicativas e Relatrio de Administrao
das cinco maiores empresas brasileiras de capital aberto que atuam no setor de celulose e papel. Os
resultados mostraram que a divulgao de informaes ambientais no apresentou avanos signi-

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ficativos durante os ltimos nove anos. Adicionalmente, observa-se a baixa participao da Conta-
bilidade na evidenciao de informaes ambientais, uma vez que as informaes de carter me-
ramente qualitativo predominam.

2.2. Relatrios da Administrao

A Lei das Sociedades por Aes, Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, no art. 133 prev
por parte das empresas a elaborao e apresentao do Relatrio da Administrao, ao final de
cada Exerccio, com informaes inerentes aos negcios da empresa e principais fatos administra-
tivos. De acordo com a Lei 6.404/76, o Relatrio da Administrao deve ser publicado juntamente
com as demonstraes financeiras do encerramento do exerccio social. O Relatrio da Adminis-
trao uma forma de evidenciao que engloba, normalmente, informaes de carter no finan-
ceiro que afetam a operao da empresa com expectativas em relao ao futuro no que se refere
empresa e ao setor, planos de crescimento da companhia e valor de gastos efetuados ou a efetuar
no oramento de capital ou em pesquisas e desenvolvimento (IUDCIBUS, 2010).
Para Hendriksen e Breda (2011, p. 511), um dos principias objetivos de divulgao finan-
ceira fornecer informaes para a tomada de decises. Dessa forma, a importncia do Relatrio
da Administrao atribuda pelo parecer de orientao da CVM n 15 de 28 de dezembro de 1987
da seguinte forma,

A divulgao de informaes teis, fidedignas e detalhadas, que possibilitem o conhecimen-

to da companhia e de seus objetivos e polticas, um direito essencial do acionista. O Relat-
rio da Administrao no pode ser excludo dessa premissa, assim, tanto a falta de informa-
es quanto a incluso de estudos e fatos genricos que no dizem respeito situao parti-
cular da companhia constituem desatendimento ao interesse e ao direito do investidor
(CVM, 1987).

O Relatrio da Administrao elaborado e disposto de acordo com as recomendaes da

Lei n 6.404/76 e da CVM, e engloba informaes de mbito financeiro, econmico, social, de inves-
timentos, pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e meio ambiente, alm de informaes
preditivas inerentes empresa aos seus interessados. O Relatrio da Administrao representa um
necessrio importante complemento s demonstraes contbeis de uma empresa, fornecendo de
forma descritiva, dados e informaes teis e necessrias para anlise de seus usurios, e por ser
menos tcnico, tem um forte poder de comunicao, podendo atender uma maior gama de usu-
rios (IUDCIBUS, 2010).
Na literatura h estudos cujo foco direcionado ao Relatrio da Administrao. Beuren,
Boff e Hein (2009) verificaram se as empresas familiares de capital aberto evidenciaram nos Relat-
rios da Administrao, no perodo de 1997 a 2006, as informaes relacionadas aos recursos huma-
nos e proteo do meio ambiente, as quais so recomendadas pelo Parecer de Orientao n 15/87
da CVM. Considerando-se todos os anos pesquisados, verificou-se que poucas empresas fizeram
alteraes no sentido de melhorar suas informaes relativas aos recursos humanos e proteo do
meio ambiente. Conclui-se que as 16 empresas familiares de capital aberto no adaptaram no Rela-
trio da Administrao a evidenciao das informaes inerentes aos recursos humanos e proteo
do meio ambiente conforme recomendado pelo Parecer de Orientao n 15/87 da CVM.
Na pesquisa realizada por Forli (2004) com o objetivo de explorar os principais temas abor-
dados nos relatrios da administrao, a fim de verificar se estes esto em concordncia com as
informaes requisitadas pelo mercado, os resultados mostraram que 29% dos temas que deveriam
ser abordados foram encontrados em menos de 14% dos relatrios, sendo que a maior parte dos
temas, 38,71%, obteve meno entre 15% e 49% dos relatrios da amostra. A partir dos dados en-
contrados os autores consideraram que isso demonstra a grande diversidade da estrutura temtica

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dos mesmos, ainda que dentro de um mesmo setor, alm de evidenciar a falta de percepo sobre
o que o usurio deseja saber sobre essas empresas.
Krauter (2005) verificou se os Relatrios da Administrao estavam em conformidade com
o Parecer de Orientao CVM n 15/87, que trata da qualidade e da quantidade de informaes
disponibilizadas pelas companhias abertas aos usurios. A anlise dos dados mostrou que a in-
formao mais disponibilizada era a descrio dos negcios, produtos e servios, chegando sua
concluso, que as companhias abertas brasileiras ainda tinham um longo caminho a trilhar at que
seus Relatrios da Administrao pudessem ser considerados importantes instrumentos de divul-
gao de informaes.
Ressalta-se que em pesquisas anteriores no foram encontrados estudos internacionais com
o mesmo foco temtico e objetivo proposto nesta. Contudo, no possvel afirmar que no h pes-
quisas internacionais com o mesmo objetivo proposto pelo estudo presente, pois, para isso seria
necessrio realizar um estudo bibliomtrico, cujo objetivo no contempla a presente pesquisa.

3. PROCEDIMENTOS METODOLGICOS
3.1. Classificao da Pesquisa e Amostra
De acordo com os objetivos propostos, o presente estudo se caracteriza como uma pesquisa
descritiva de carter qualitativo. Segundo Barros e Lehfeld (2000) por meio de pesquisas descriti-
vas, procura-se descobrir com que frequncia um fenmeno ocorre, sua natureza e caractersticas.
Andrade (2002) destaca que a pesquisa descritiva se preocupa em observar os fatos, registr-los,
analis-los, classific-los e interpret-los, de forma que o pesquisador no interfere neles.
A amostra da pesquisa foi composta pelas empresas que pertencem ao Setor de Construo
Civil da BM&FBOVESPA em julho de 2015, totalizando 19 companhias. A escolha do setor de
construo civil se deu em decorrncia de seu crescimento nos ltimos anos, impactado por algu-
mas medidas adotadas pelo pas. Como a desonerao tributria de alguns materiais de constru-
o, a expanso do crdito para habitao, notadamente o Programa Minha Casa, Minha Vida, o
aumento dos recursos para o Programa de Acelerao do Crescimento (PAC) e ainda os compro-
missos assumidos para a realizao da Copa do Mundo de 2014 uns dos principais pilares que
ajudaram a compor um cenrio positivo para o setor e dos Jogos Olmpicos, que estimularam o
crescimento do segmento (MONTEIRO FILHA et al., 2015).
Os Relatrios da Administrao das empresas foram obtidos pelo site da BM&FBOVESPA
totalizando o total de 93 Relatrios disponveis em formato PDF. O perodo de anlise corresponde
os anos de 2010, 2011, 2012, 2013 e 2014. Salienta-se que a anlise dos resultados foi feita por meio
de uma anlise descritiva utilizando-se de quantificao dos dados encontrados e ainda de forma
qualitativa narrando, por exemplo, os principais fatos observados ou propostos nos relatrios de
administrao, bem como se foram atendidos ou no em perodos posteriores.
Foi adotada para organizao dos dados a tcnica de fichamento com todas as propostas e
mudanas previstas nos relatrios para todos os anos analisados, bem como a verificao de sua
ocorrncia ou justificativa pela no ocorrncia. Dessa forma, destaca-se que a anlise dos relatrios
de administrao foi realizada por meio da tcnica de anlise de contedo, a qual segundo Bardin
(1977) permite conhecer o contedo informacional de um texto por meio de procedimentos siste-
mticos. Os dados da anlise da pesquisa foram coletados por meio da leitura de cada um dos Re-
latrios da Administrao utilizando a ferramenta Realar Texto atravs do Software Adobe Acro-
bat Reader DC verso 2015, realando as mudanas previstas ou ocorridas sempre que propostas
pelas empresas.
Aps a identificao das propostas apresentadas nos relatrios analisados foi criado um
quadro demonstrativo informando a quantidade de propostas realizadas para melhor nvel de
informao ao leitor. Alm de demonstrar a quantidade de propostas foi feito tambm a classifica-

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o de tais propostas em relao a sua evidncia conforme definido por Rover, Murcia e Borba
(2008), apresentada no Quadro 1. Por exemplo, buscou-se verificar se as propostas do RA quanto
sua evidncia se classificava como declarativa quantitativa no monetria, quantitativa monetria,
ou ainda como quantitativa monetria e no monetria.

Quadro 1 Categorias para anlise das informaes.

CLASSIFICAO QUANTO A EVIDNCIA
Declarativa Informao qualitativa expressa em termos descritivos;
Quantitativa no monetria Informao quantitativa expressa em nmeros de natureza no-financeira;
Quantitativa monetria Informao quantitativa expressa em nmeros de natureza financeira;
Quantitativa monetria e no Informao quantitativa expressa em nmeros de natureza financeira e no-
monetria financeira.
Fonte: Rover, Murcia e Borba (2008).

Para anlise qualitativa das propostas apresentadas no Relatrio da Administrao foi uti-
lizado o quadro de nuvens de palavras feito atravs da ferramenta Tagxedo Creator para cada ano
analisado, demonstrando as palavras que mais se repetem nas propostas feitas pelos administra-
dores, o que permite por meio da imagem uma melhor atrao visual ao leitor.

4. ANALISE DOS RESULTADOS

A amostra representada por um total de 93 relatrios, constituindo-se no total de 5 Rela-
trios da Administrao de cada empresa, ou seja, um a cada ano, ressaltando que da amostra ob-
tida, apenas uma empresa no tinha os relatrios completo durante o perodo de 5 anos, sendo
2010 e 2012 no disponvel para anlise. Com a realizao das etapas da anlise qualitativa os re-
sultados encontrados durante os perodos analisado, esto demonstrados na Tabela 1, a qual de-
mostra a quantidade de propostas apresentadas, reapresentadas, realizadas, no realizadas, total-
mente e parcialmente entre os anos de 2010 e 2015.

Tabela 1 Anlise Descritiva.

2010 2011 2012 2013 2014 Total
Aspectos observados
Qtde % Qtde % Qtde % Qtde % Qtde % Qtde %
Quantidade de propostas 26 21,49 22 18,18 32 26,45 22 18,18 19 15,70 121 100,00
Quantidade de propostas reapresentada
4 30,77 5 38,46 3 23,08 1 7,69 0 0,00 13
nos anos posteriores? 100,00
Quantidades de propostas que foram
27,47 21 23,08 31 34,07 14 15,38 0 0,00 91
realizadas 25 100,00
Quantidade de propostas realizadas no
25 27,47 21 23,08 31 34,07 14 15,38 0 0,00 91
tempo previsto 100,00
Quantidade de propostas que foi total-
22 27,16 18 22,22 29 35,80 12 14,82 0 0,00 81
mente realizada 100,00
Quantidade de propostas que foi parci-
3 30,00 3 30,00 2 20,00 2 20,00 0 0,00 10
almente realizada 100,00
Quantidade de propostas no realizadas 1 14,29 1 14,29 1 14,29 4 57,13 0 0,00 7 100,00
Quantidade de proposta que apresenta-
0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00
ram justificativas pela no realizao
Fonte: dados da pesquisa (2015).

De acordo com os resultados obtidos e expostos na Tabela 1, durante o perodo de 2010 a

2014, foram apresentadas nos Relatrios da Administrao um total de 121 propostas para os anos
subsequentes. Apenas 13 delas foram reapresentadas novamente em outros anos. Durante esse
perodo, 91 delas foram realizadas no tempo previsto e apenas 7 delas no foram realizadas e nem
houve justificativas pela no realizao.

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Observa-se que as empresas analisadas demonstram uma boa gama de propostas adminis-
trativas em seus relatrios para anlise dos seus usurios, dentro dos quais destaca-se o ano de
2012, o qual teve maior frequncia de propostas para anos subsequentes. Tal acontecimento, expli-
ca-se, pelo fato como, por exemplo, de uma reviso mais ampla dos parmetros do Minha Casa,
Minha Vida e a reduo da alquota do Regime Especial de Tributao, medidas como estas, que
trazem estmulo indstria da construo civil bem como reforam a importncia desta indstria
como engrenagem da economia nacional.
De acordo com os relatrios analisados, a maioria das propostas foram realizadas em anos
subsequentes, sendo, que na maioria delas foram totalmente realizadas, e apenas 10 propostas fo-
ram realizadas parcialmente, representando os eventos condizente com o que foi proposto anteri-
ormente. Salienta-se que das mudanas e propostas previstas a maioria foram realizadas no tempo
previsto, o que demonstra que atendem especificamente s normas vigentes, o que constitui uma
excelente informao para usurios da informao contbeis e demais interessados em questes de
desenvolvimento, pesquisa e investimentos. As demais propostas que no foram realizadas, apesar
de minoria, apenas 7, no houve justificativa por parte das empresas que a demonstraram nos rela-
trios sobre o porqu, ou motivo pela no apresentao do mesmo. Vale ressaltar que os Relatrios
da Administrao no objetivam verificar se as empresas aqui analisadas esto de conformidade
com a Lei ou no, pois acredita-se que as empresas pesquisadas cumprem com as exigncias legais
das normas contbeis.
Vale ressaltar, que na Tabela 1, durante o ano de 2014 foram analisados apenas as mudan-
as e propostas previstas desse perodo e as realizadas referentes aos anos anteriores. Utilizando as
propostas da administrao de cada ano analisado foi possvel demonstrar quais as palavras que
mais foram utilizadas nas propostas feitas pelos administradores conforme descrito nas nuvens de
palavras conforme Figuras 1, 2, 3, 4 e 5.

Figura 1 Nuvem de Palavras das propostas dos Relatrios da Administrao de 2010.

Fonte: dados da pesquisa (2015).

A Figura 1 demonstra as palavras que mais apareceram no Relatrio de Administrao das

empresas do Setor de Construo Civil durante o ano de 2010. As palavras aquisio, banco, cres-
cimento, shopping e terrenos foram as mais utilizadas nos relatrios durante esse perodo. O uso
de tais palavras foi em propostas que as empresas apresentaram perspectivas de se recuperarem
da crise mundial ocorrida em 2008. A consolidao e o fortalecimento do programa Minha Casa,
Minha Vida, impulsionou o setor imobilirio em 2010, em funo da forte demanda decorrente
principalmente da disponibilidade de crdito no mercado.

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Figura 2 Nuvem de Palavras das propostas dos Relatrios da Administrao de 2011.

Fonte: dados da pesquisa (2015).

O ano de 2011 foi marcado por fortes oscilaes na economia internacional, a demanda in-
terna manteve-se aquecida e o lanamento do Minha Casa Minha Vida 2 consolidou o programa e
as perspectivas positivas para o setor de construo residencial de baixa renda para os prximos
anos. O Programa Minha Casa, Minha Vida continuou contribuindo para o controle do dficit
habitacional brasileiro. Diante desse cenrio, as palavras mais utilizadas nas propostas administra-
tivas no perodo de 2011, conforme demonstrados na Figura 2, foram as palavras empreendimen-
tos, entrega, lanamentos, planejamentos e processos. Em comparao ao ano anterior, houve uma
queda no nmero de mudanas e propostas previstas pelos administradores.

Figura 3 Nuvem de Palavras das propostas dos Relatrios da Administrao de 2012.

Fonte: dados da pesquisa (2015).

O ano de 2012 foi o que apresentou um maior nmero de mudanas e propostas previstas
para os anos subsequentes. Apesar do cenrio internacional, marcado pela incerteza e cautela no
ambiente macroeconmico, o Brasil foi marcado por certo otimismo no ambiente econmico, pois
havia um sentimento de que a crise europeia no impactaria o pas. As desaceleraes dos princi-

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pais parceiros econmicos do Brasil, logo alteraram os nveis de atividade do pas, fazendo com
que o Governo Brasileiro adotasse medidas de incentivo econmico, primordialmente voltadas ao
incremento do consumo, via reduo de impostos e juros, como aponta o relatrio da MRV Enge-
nharia em 2012.
Com a reduo da alquota do Regime Especial de Tributao, medidas como estas que tra-
zem estmulo indstria da construo civil, as palavras mais utilizadas nas propostas para anos
subsequentes durante o ano de 2012 e, conforme visualizado na Figura 3, foram as palavras entre-
ga, lanamentos, projetos, obras e unidades, demonstrando maior descrio e elaborao dos rela-
trios da administrao e um forte ndice de investimentos feitos pelas empresas desse segmento.
No ano de 2013 foi um ano em que houve diminuio das propostas nos Relatrios da Ad-
ministrao das empresas do setor de construo civil, devido talvez desacelerao de diversas
economias no mundo, principalmente nas emergentes, e tambm pela alta volatilidade nos merca-
dos, crescimento da economia brasileira inferior expectativa inicial, atrasos nas aprovaes dos
projetos pelas prefeituras e o avano da inflao no Brasil refletiram no setor imobilirio em 2013.
Tais fatores podem ter diminudo os nveis de investimentos no setor, fato que pode explicar a
diminuio das propostas administrativas nesse ano e talvez o fato de algumas empresas no con-
seguirem realizar propostas que foram divulgadas nos relatrios em anos anteriores. As palavras
mais utilizadas nas mudanas e propostas previstas nos relatrios da administrao foram: entre-
ga, estoque, previso, projetos e obras, conforme Figura 4.

Figura 4 Nuvem de Palavras das propostas dos Relatrios da Administrao de 2013.

Fonte: dados da pesquisa (2015).

O ano de 2014 foi impactado pela reduo da atividade econmica, ocasionado parcialmen-
te pela Copa do Mundo de Futebol da FIFA e pelo perodo de eleio presidencial, conforme o
relatrio da Brookfield em 2014. Durante 2014, as palavras mais utilizadas nas mudanas e propos-
tas dos Relatrios da Administrao foram entrega, estoque, lanamentos, projetos e venda, con-
forme Figura 5. O ano de 2014 foi tambm o ano em que teve o menor nmero de propostas pre-
vistas para os anos subsequentes, devido talvez pela instabilidade poltica com casos de corrupo
e a queda acentuada do ndice de confiana do consumidor.

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Figura 5 Nuvem de Palavras das propostas dos Relatrios da Administrao de 2014.

Fonte: dados da pesquisa (2015).

Aps a anlise descritiva das mudanas e propostas previstas nos Relatrios da Adminis-
trao e das nuvens de palavras para cada ano analisado a Tabela apresentada abaixo demonstra o
tipo de mudanas e propostas que mais foram evidenciadas nos Relatrios da Administrao
quanto a sua evidncia.

Tabela 2 Classificao quanto a Evidncia.

2010 2011 2012 2013 2014 Total
Natureza das propostas
Qtde % Qtde % Qtde % Qtde % Qtde % Qtde %
Declarativa 13 50,00 15 68,18 16 50,00 12 54,55 11 57,90 67 55,37
Quantitativa no monetria 8 30,77 2 9,09 8 25,00 7 31,81 4 21,05 29 23,97
Quantitativa monetria 4 15,38 2 9,09 3 9,38 2 9,09 1 5,26 12 9,92
Quantitativa monetria e
1 3,85 3 13,64 5 15,62 1 4,55 3 15,79 13
no monetria 10,74
Total 26 100,00 22 100,00 32 100,00 22 100,00 19 100,00 121 100,00
Fonte: dados da pesquisa (2015).

A Tabela 2 demonstra que das 121 mudanas e propostas mencionadas nos relatrios da
administrao do perodo analisado, 55,37 % delas so de carter declarativo, 23,97 % da informa-
o so de carter quantitativo no monetrio, sendo a segunda maior preferncia, seguido das
informaes quantitativa monetria e no monetrias e por ltimo, as menos mencionadas, que
so de carter monetrio. De modo geral, pode-se observar que as informaes divulgadas pelas
empresas do setor de construo civil relacionadas a mudanas e propostas previstas para anos
subsequentes tem o carter qualitativo predominante, demonstrando como finalidade um melhor
entendimento ao usurio, bem com o propsito de atrair novos investidores.
Contudo conforme mencionado no referencial para Iudcibus (2010) as formas de divulga-
o podem variar, mais o intuito apresentar informaes quantitativa e qualitativa de maneira
ordenada. Dessa forma, as empresas no devem limitar-se apenas informao qualitativa expres-
sa em termos descritivos, importante que os administradores apresentem propostas tambm
quantitativas, pois uma maior divulgao do valor monetrio pode ser algo interessante para os
investidores, analistas etc. A divulgao do RA ocorre de forma obrigatria por parte das empre-
sas, uma vez que h exigncias quanto sua evidenciao. Dessa forma, tal relatrio faz parte de
uma das facetas da divulgao contbil, pois, segundo Lima (2007), a divulgao ocorre em funo
da obrigatoriedade exigida pelos rgos reguladores ou divulgam informaes que no esto pre-
vistas na legislao, ou seja, so divulgadas de forma voluntria.

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5. CONSIDERAES FINAIS
O objetivo geral desse estudo consistiu em verificar se as mudanas futuras previstas nos
Relatrios da Administrao das empresas do setor de Construo Civil da BM&FBOVESPA fora
realizada ou no em perodos subsequentes. A amostra da pesquisa compe as empresas que per-
tencem ao setor de Construo Civil em julho de 2015, totalizando 19 companhias. Os Relatrios
da Administrao das empresas foram obtidos pelo site da BM&FBOVESPA. O perodo de anlise
corresponde aos anos de 2010, 2011, 2012, 2013 e 2014.
Os dados da anlise da pesquisa foram coletados atravs da leitura de cada um dos Relat-
rios da Administrao utilizando a ferramenta Realar Texto atravs do Software Adobe Acrobat
Reader DC verso 2015, realando as mudanas previstas ou ocorridas sempre que propostas pelas
empresas. Para melhor demonstrao das mudanas e propostas previstas foi utilizado o quadro
de nuvens de palavras feito atravs da ferramenta Tagxedo Creator para cada ano analisado, de-
monstrando as palavras que mais apareceram nas propostas feitas pelos administradores.
Os resultados mostram que as empresas analisadas demonstram uma boa gama de propos-
tas administrativas em seus relatrios para anlise dos seus usurios, dentro dos quais se destaca o
ano de 2012, que teve maior frequncia de mudanas propostas para anos subsequentes. De acordo
com os relatrios analisados as propostas sempre foram em grande parte demonstradas em anos
subsequentes. Salienta-se ainda que dentre as mudanas e propostas previstas a maioria foram
realizadas no tempo previsto. Utilizando as propostas administrativas de cada ano analisado foi
possvel demonstrar que as palavras mais evidenciadas de modo geral nas mudanas e propostas
previstas nos relatrios da administrao foram entregas, projetos e lanamentos.
Acredita-se que uma das principais preocupaes das empresas do setor de construo civil
se refere ao cumprimento do prazo de entregas para atender seus clientes e ainda a criao de no-
vos projetos para atender a demanda e/ou expectativas dos investidores/acionistas. A partir dessa
crena, justificam-se as palavras entregas, projetos e lanamentos estarem entre as mais citadas
nas propostas das empresas objeto de investigao do presente estudo.
Observa-se ainda que as informaes divulgadas pelas empresas do setor de construo ci-
vil relacionadas a mudanas e propostas previstas para anos subsequentes tem o carter qualitati-
vo predominante. Porm, as empresas no devem limitar-se apenas informao qualitativa ex-
pressa em termos descritivos, acredita-se que seria relevante para os usurios que os administra-
dores apresentassem propostas tambm quantitativas, sejam monetrias e no monetrias.
Essa pesquisa foi delimitada em apenas analisar as mudanas e propostas futuras previstas
nos relatrios da administrao, porm h outras variantes nos relatrios que podem ser explora-
dos, como por exemplo, investigar sob a tica dos usurios da contabilidade que tipo de informa-
es eles esperam e gostariam de encontrar no Relatrio da Administrao. Poderia ser investiga-
do tambm se h impacto no preo das aes quando as propostas das empresas so realizadas no
tempo previsto. Sugere-se tambm para pesquisas futuras que sejam analisadas empresas perten-
centes a outros setores da BM&FBOVESPA, pois por meio de uma anlise prvia escolhida aleato-
riamente no setor alimentcio, verificou-se que nos Relatrios da Administrao da BRF S.A, antiga
Brasil Foods, foram apresentadas propostas futuras de caractersticas diversificadas quanto sua
evidenciao.

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