REUNIÃO MATINAL

AG O S T O /20 10 16/ 08 /20 10

HIGHLIGHTS:

Dados piores que

o esperado no
Destaques do Dia
Japão impactam
neg a tivame n te Na sexta-feira 13, o mercado não pregou nenhuma pegadinha e continuou com o mote que vem trazendo
nos mercados
quedas e leves altas há tempos: a contínua preocupação de investidores com a força da recuperação
econômica. Mesmo com notícias positivas as bolsas lá fora operaram sem definição. Por aqui, a bolsa
Vencimento de
brasileira descolou, mais uma vez, da volatilidade no exterior e engatou uma leva alta, encerrando o dia
com valorização de 0,45%.
opções hoje deve
impactar nos
Hoje, a semana começa com a divulgação de indicadores da economia americana pela manhã, como o
p a p é is mais
índice que mostra o nível de atividade nas fábricas do estado de Nova York e a confiança das construto-
negociados da
ras residenciais americanas. No Brasil, a inflação será destaque, juntamente com a pesquisa semanal
bolsa
Focus.
JBS - Resultado
Na bolsa brasileira, o vencimento de opções de ações às 13h pode mexer com as cotações, em especial
marginalmente dos papéis mais negociados. No calendário corporativo, as atenções estão voltadas para o resultado de
negativo segundo trimestre do Banco do Brasil. À noite, Marfrig Alimentos, PDG Realty e Lupatech encerram a
temporada de balanços do período de abril a junho no Brasil.

Nos mercados nessa manhã, o Nikkei e outras bolsas asiáticas caíram com o resultado do PIB japonês.
O Produto Interno Bruto do país cresceu a uma taxa anualizada de 0,4 por cento no segundo trimestre,
menos de um quinto do avanço de 2,3 por cento previsto pelos analistas - renovado os temores de perda
de fôlego da recuperação global.

NESTA EDIÇÃO: Na China, o Shanghai Composite subiu 2,1 por Índices Mundiais
cento, maior alta no mês. O Agricultural Bank of
China aumentou o volume de sua oferta inicial % Dia
de ações para US$ 22,1 bilhões, tornando-a a
Mapa de Recomenda- 2 maior do mundo.
ções Fundamentalistas Dow Jones Futuro 10.231 -0,34% 8h30
Notícias 2 As bolsas europeias e os índices futuros ameri- S&P Futuro 1.072 -0,33% 8h30
Corporativas canos recuam após um crescimento abaixo do
DAX 30 6.099 -0,18% 8h30
esperado do Japão. A agenda de hoje é tran-
Agenda de Resultados 3 qüila, e não deve impactar muito nos negócios. FTSE 100 5.259 -0,31% 8h30

Cronograma de Proven- 3
Nikkei 9.196 -0,61% 16/ago
tos Xangai Composto 2.661 +2,11% 16/ago

Programa de Recompra 3
Agenda do Dia
Saldo de Fluxo Es- 4
trangeiro
Horário País Indicador Período Unidade Estimativa Anterior
Segunda-Feira, 16/08/2010
06:00 Zona do Euro Preços ao Consumidor jul/10 (%) MoM / YoY -0,4 / 1,7 0,0 / 1,4
XP Investimentos 08:00 Brasil FGV: Indice de Preços ao Consumidor ago/10 (%) MoM -0,21 -0,18
Área de Análise 08:30 Brasil Banco Central: Boletim Focus 13/ago - - -
www.xpi.com.br 09:30 EUA NY Fed - Índice de Atividade Industrial ago/10 nº índice 8,25 5,08
11:00 EUA NAHB - Índice de Mercado de Habitação ago/10 nº índice 15 14
Rio de Janeiro | RJ 11:00 Brasil MDIC: Balança Comercial Semanal 15/ago USD Milhões - 943
- Brasil Bovespa: Venct. Opções sobre Ações - - - -
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AGOSTO/2010 PÁGINA 2

MAPA DE RECOMENDAÇÕES
Notícias Corporativas e Mapa de Recomendações

NOVAS RECOMENDAÇÕES:
PDG, RANDON, BRADESPAR, GERDAU, CSN E AES TIÊTE

REVISÕES POSITIVAS:
BR MALLS, CREMER, CONFAB, POSITIVO INFORMÁTICA, AB NOTE,
ITAÚUNIBANCO, ITAUSA E CONFAB

REVISÕES NEGATIVAS:
JBS E MAGNESITA

LEGENDA
ATRATIVO Valorização esperada acima do Ibovespa*
NEUTRO Valorização esperada em linha com o Ibovespa*
NÃO ATRATIVO Valorização esperada inferior ao Ibovespa*
RESTRITO Oferta Pública em andamento

A classificação de um determinado ativo pode também depender de condições de mercado, bem

como de eventos não recorrentes
* Target Ibovespa em 83.000 pontos para dezembro de 2010
Fonte: Bloomberg e XP Análise

BRF - Brasil Foods SA (BRFS3 BS) fechou o segundo trimestre com lucro líquido de R$ 132 milhes, contra um ganho de R$ 129,3
milhões do mesmo período do ano passado. Apesar de dobrar as vendas, o aumento de custos operacionais e financeiros impediu
uma expansão maior do lucro.

JBS – PILGRIMS’S IMPACTA 2T10

A JBS reportou na última sexta-feira, após o fechamento do mercado seus resultados referentes ao 2T10, que vieram em linha com
as expectativas de mercado, com exceção do Lucro Líquido, bem abaixo das estimativas.
A Receita Líquida da companhia de proteínas animais alcançou R$ 14,1 bilhões, 52,5% acima do 2T09. O forte crescimento na linha
em questão deve-se basicamente a expansão inorgânica ocorrida no final de 2010 (aquisição da Pilgrim´s Pride e Bertin)
O EBITDA alcançou R$ 1,0 bilhão, +163,3% em comparação com o 2T09. Sendo assim, a margem EBITDA ganhou 3,0p.p., figuran-
do no patamar de 7,1%. Destacamos para a melhora na margem EBITDA da companhia a fraca base de comparação que é o 2T09,
além dos fortes resultados nas operações de Frango USA (Pilgrim´s) e Suínos USA.
Com isso, a JBS reportou na sua última linha, lucro líquido de R$ 3,7 milhões, ante R$ 125,9 no 2T09, -97,1 %. A substancial piora
decorre do Resultado Financeiro, que saiu de negativo em R$ 25,7 milhões no 2T09, para negativo em R$ 239,8 milhões no 2T10. O
mesmo foi impactado pelo maior endividamento, mas principalmente pela variação cambial sobre o passivo em moeda estrangeira.

COMENTÁRIO XP:
Concluímos que o resultado da JBS tenha sido marginalmente NEGATIVO neste 2T10. A companhia conseguiu apresentar
ligeira melhora de margens, porém influenciada pelo resultado da Pilgrim´s Pride, que não compunha os números da com-
panhia no 2T09, e devido a seu perfil de margem superior ao da JBS, impulsionou o resultado.
Tivemos ainda um resultado de R$ 43,5 milhões na linha de Outras receitas, que não foi detalhando, comprometendo a avali-
ação da companhia.
Seguimos observando a estagnação do mercado de proteínas animais, com demandantes operando com baixos estoques, o
que resulta em volumes aquém das expectativas, além de preços em patamares ainda baixos para os níveis de 2008.
Sendo assim, continuamos com um view negativo sobre as ações da JBS, por entendermos que a empresa não vem entre-
gando números satisfatórios, além do setor oferecer poucas perspectivas para o 2S10.

NOTÍCIAS CORPORATIVAS
TAM SA (TAMM4 BS) e a Lan Airlines SA fecharam um acordo de compra da companhia brasileira por meio de uma operação em ações
avaliada em US$ 3,7 bilhões. De acordo com o comunicado enviado sexta-feira à Comissão de Valores Mobiliários, uma nova empresa ser
criada, chamada Latam Airlines Group, a ser presidida por Enrique Cueto, da Lan.

Centrais Elétricas Brasileiras SA (ELET6 BS), a maior empresa do setor de energia elétrica da América Latina, fechou o segundo trimestre
com lucro líquido de R$ 995,4 milhes. No mesmo período de 2009, a estatal teve prejuízo de R$ 2,09 bilhões.

Cia. Energética de Minas Gerais (CMIG4 BS) registrou lucro líquido de R$ 290,5 milhões no segundo trimestre deste ano. O resultado é 45
por cento inferior ao obtido no mesmo período de 2009, quando a empresa teve lucro de R$ 523,8 milhes.

Fibria Celulose SA (FIBR3 BS) obteve lucro líquido de R$ 130 milhões no segundo trimestre, uma queda de 86 por cento em relação ao
ganho de R$ 920 milhões no mesmo período de 2009.

REUNIÃO MATINAL
AGOSTO/2010 PÁGINA 3

CALENDÁRIO DE PROVENTOS
Cronograma de Ações

Empresa Código da Ação Tipo de Provento Valor em R$ por ação Previsão de pagamento Data ex
Aços Villares AVIL3 Dividendos 0,007 26/08/2010 17/08/2010
Eternit ETER3 Dividendos 0,137 27/08/2010 17/08/2010
Eternit ETER3 Juros sobre capital próprio 0,063 27/08/2010 17/08/2010
Gerdau GGBR3 e GGBR4 Dividendos 0,14 26/08/2010 17/08/2010
Metalurgica Gerdau GOAU3 e GOAU4 Dividendos 0,22 26/08/2010 17/08/2010
Ultrapar UGPA3 Dividendos 1,32 27/08/2010 19/08/2010
CPFL Energia CPFE3 Dividendos 1,61 a definir 19/08/2010
Itau Unibanco ITUB3 e ITUB4 Dividendos 0,012 01/10/2010 01/09/2010

Empresa Código da Ação Tipo de Provento Valor em R$ por ação Data ex Previsão de pagamento
Pão de Açúcar PCAR3 Dividendos 0,073 04/08/2010 17/08/2010
Pão de Açúcar PCAR5 Dividendos 0,086 04/08/2010 17/08/2010
Confab CNFB3 e CNFB4 Juros sobre capital próprio 0,032 04/08/2010 17/08/2010
Hering HGTX3 Juros sobre capital prório 0,175 29/07/2010 17/08/2010
Hering HGTX3 Dividendos 0,325 29/07/2010 17/08/2010
Multiplus MPLU3 Dividendos 0,086 05/08/2010 18/08/2010
Multiplus MPLU3 Juros sobre capital próprio 0,094 05/08/2010 18/08/2010
Redecard RDCD3 Dividendos 0,988 06/08/2010 19/08/2010
Localiza RENT3 Juros sobre capital próprio 0,048 01/07/2010 20/08/2010
Itaúsa ITSA3 e ITSA4 Juros sobre capital próprio 0,072 11/08/2010 20/08/2010
Itau Unibanco ITUB3 e ITUB4 Juros sobre capital próprio 0,247 11/08/2010 20/08/2010
Banco do Brasil BBAS3 Juros sobre capital próprio 0,204 25/05/2010 26/08/2010
Cremer CREM3 e CREM4 Dividendos 0,101 13/08/2010 26/08/2010
Cremer CREM3 Juros sobre capital próprio 0,086 13/08/2010 26/08/2010
Brasil Foods BRFS3 Juros sobre capital próprio 0,061 29/06/2010 27/08/2010

PROGRAMAS DE RECOMPRA
Programa de Recompra de Ações
Ação Inicio Prazo Qtd. máx. ações Qnt. Ações % do total
UOL 08/10/2009 30/09/2010 3.122.201 31.222.012 10,00%
Daycoval 07/10/2009 06/10/2010 1.557.392 55.638.520 2,80%
SulAmérica 07/10/2009 07/10/2010 1.046.872 34.895.733 3,00%
Klabin 13/10/2009 13/10/2010 4.567.749 45.677.497 10,00%
Camargo Corrêa 19/10/2009 20/10/2010 150.000 38.301.205 0,39%
Profarma 29/10/2009 29/10/2010 1.400.000 14.555.000 9,62%
Itauunibanco 04/11/2009 03/11/2010 65.700.000 2.497.462.276 2,63%
Itausa 10/11/2009 09/11/2010 284.000.000 285.571.527.000 0,10%
Hypermarcas 17/12/2009 17/12/2010 6.700.000 100.242.000 6,68%
Bradespar 26/01/2010 26/07/2010 1.500.000 255.881.757 0,59%
Multiplan 03/02/2010 04/02/2011 3.696.023 66.227.604 5,60%
Porto Seguro 18/02/2010 19/02/2011 4.900.000 98.699.841 4,90%
Tecnisa 23/02/2010 22/02/2011 5.551.264 55.512.640 10,00%
Duratex 24/02/2010 23/02/2011 19.003.649 190.036.490 10,00%
Alpargatas 15/03/2010 10/12/2010 14.656.916 137.574.860 10,00%
Dasa 12/04/2010 13/04/2011 1.000.000 229.328.592 0,43%
Minerva 18/05/2010 19/05/2011 3.433.773 34.337.730 10,00%
Odontoprev 26/04/2010 26/04/2011 421.000 20.993.893 2,00%
Tarpon 11/05/2010 12/05/2011 1.492.409 149.204.090 10,00%
Brookfield 11/05/2010 11/05/2011 13.000.000 207.148.249 6,27%
Estácio Participações 11/05/2010 11/05/2011 1.527.788 21.189.847 7,21%
ABnote 19/05/2010 19/05/2011 1.000.000 51.546.392 1,94%
São Carlos 21/05/2010 21/06/2011 500.000 28.582.656 2,00%
JBS Friboi 09/06/2010 09/06/2011 68.371.334 1.123.614.339 6,10%

REUNIÃO MATINAL
AGOSTO/2010 PÁGINA 4

FLUXO ESTRANGEIRO ACUMULADO (x1000)

Saldo de Fluxo Estrangeiro

DATA DIÁRIO MÊS ANO Ibovespa (Dia)

20/07/2010 94.191 1.312.458 -1.626.076 +1,84%
21/07/2010 288.424 1.600.882 -1.337.652 +0,02%
22/07/2010 446.871 2.047.753 -890.781 +1,97%
23/07/2010 370.768 2.418.521 -520.013 +0,87%
26/07/2010 241.057 2.659.578 -278.956 +0,18%
27/07/2010 247.577 2.907.155 -31.379 +0,35%
28/07/2010 246.479 3.153.634 215.100 +0,20%
29/07/2010 181.459 3.335.093 396.559 +0,22%
30/07/2010 172.948 3.508.041 569.507 +0,84%
02/08/2010 397.180 397.180 966.687 +1,83%
03/08/2010 179.883 577.063 1.146.570 -1,10%
04/08/2010 355.988 933.051 1.502.558 +0,40%
05/08/2010 118.779 1.051.830 1.621.337 +0,20%
06/08/2010 -22.187 1.029.643 1.599.150 -0,46%
09/08/2010 57.148 1.086.791 1.656.298 -0,34%
10/08/2010 -304.866 781.925 1.351.432 -0,94%
11/08/2010 -257.179 524.746 1.094.253 -2,13%

IBOV Saldo - Dólar

80.000 10

Estrangeiro (em R$ bilhões)

IBOV (Pontos)

70.000 5

60.000 0

50.000 -5

40.000 -10

30.000 -15

20.000 -20

10.000 -25

0 -30
18/10/2006 19/03/2007 16/08/2007 13/01/2008 02/04/2009 10/11/2009
Nota: A linha azul é relacionada ao eixo esquerdo (pontos do Ibovespa) enquanto a linha verde está atrelada ao eixo direito, que éo saldo do fluxo de dólar atualizado diariamente

Com informações Bovespa, Bloomberg, Reuters e Agência Estado.

Bom dia e bons negócios!

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