Pontificia Universidad Catlica del Per

Anlisis Financiero - Trabajo de fin de curso

Profesor: Mg. Oscar Miranda

Integrantes:

Gianella Alejandra Azahuanche V. 20173572

Paulo Sergio Mamani A. 20070379
Paul Eduarto Torres R.
20174014
Juan Alessandro Ynocente R.
20173931

2017
 ndice

Contenido
Parte I: Anlisis Macroeconmico ................................................................................................. 2
Parte II: Estructuracin del Portafolio ........................................................................................... 3
2.1 Clculo del rendimiento para empresas de Per ................................................................ 3
2.2 Clculo del rendimiento para empresas de Brasil............................................................... 4
2.3 Clculo del rendimiento para empresas de Estados Unidos: .............................................. 6
2.4 Clculo del porcentaje a invertir en las acciones, rendimiento y riesgo en el portafolio ... 8
2.4.1 Inversin en Partes Iguales .......................................................................................... 8
2.4.2 Inversin de Mnimo Riesgo ......................................................................................... 9
2.4.3 Inversin de Mximo Rendimiento ............................................................................ 10
PARTE III: Valorizacin................................................................................................................. 12
3.1 Determinar el rendimiento esperado de cada accin y el portafolio en base al CAPM ... 12
3.2 Clculo de Principales Ratios del Portafolio ...................................................................... 13
3.3 Valorizacin de la empresa por mtodo de mltiplos ...................................................... 15
3.2.1 Ratio P/E ..................................................................................................................... 15
3.2.2 Factor EV/EBITDA ....................................................................................................... 17
PARTE III: Evaluacin del rendimiento del portafolio obtenido .................................................. 20
3.1 Rendimiento Obtenido ...................................................................................................... 20
3.2 Conclusiones...................................................................................................................... 21
Bibliografa .................................................................................................................................. 22

1
Parte I: Anlisis Macroeconmico

2
 Parte II: Estructuracin del Portafolio

Se proceder a calcular el riesgo y el rendimiento esperado de cada empresa considerando

datos histricos, para esto se tomarn en cuenta los precios de las acciones mensualmente
durante los ltimos 5 aos.
Al momento de realizar este clculo se tom como fecha actual el da 03 de abril del 2017.

2.1 Clculo del rendimiento para empresas de Per

Se procedi a calcular el rendimiento mensual por accin durante los ltimos 5 aos. El
acumulado de datos se puede apreciar en el Anexo 1. Se obtuvieron los siguientes datos:

RENDIMIENTO MENSUAL POR ACCIN EN 5 AOS

DATOS BVN SCCO BAP
MAXIMO 34.36% 18.32% 14.55%
MINIMO -37.70% -14.47% -18.17%

A su vez se pudo obtener los siguientes datos estadsticos:

DISTRIBUCIN DE FRECUENCIA DE RENDIMIENTO EN 5 AOS

RENDIMIENTO BVN SCCO BAP
-40% 0 0 0
-35% 1 0 0
-30% 1 0 0
-25% 1 0 0
-20% 3 0 0
-15% 5 0 1
-10% 6 5 2
-5% 9 7 10
0% 8 21 16
5% 9 15 17
10% 6 6 11
15% 2 5 3
50% 0 0 0
25% 7 1 0
30% 1 0 0
35% 1 0 0
40% 0 0 0

Con estos datos se elabor una grfica que sirve como referencia para apreciar el promedio del
rendimiento mensual de las acciones para cada empresa:

3
 25

20
Frecuencia

15

BVN
10
SCCO
BAP
5

Rendimiento

De esta grfica se desprende que la empresa BVN no es muy constante en sus rendimientos ya
que abarca casi todos los valores del espectro. Por otro lado, la empresa SCCO es ms frecuente
en sus rendimientos, pero estos se concentran en valores pequeos (entre el rango de -5% y
5%). Finalmente, la empresa BAP es la que tiene rendimientos entre el rango de 5% y 10% con
ms frecuencia.

Finalmente se calculan los siguientes datos:

BVN SCCO BAP

RENDIMIENTO MENSUAL ESPERADO -2.01% 0.10% 0.26%
RENDIMIENTO ANUAL ESPERADO -24.11% 1.23% 3.10%
DESV ESTANDAR MENSUAL 14.78% 6.82% 6.29%
DESV ESTANDAR ANUAL 51.20% 23.62% 21.78%

2.2 Clculo del rendimiento para empresas de Brasil

Se procedi a calcular el rendimiento mensual por accin durante los ltimos 5 aos. El
acumulado de datos se puede apreciar en el Anexo 1. Se obtuvieron los siguientes datos:

RENDIMIENTO MENSUAL POR ACCIN

DATOS PBR VALE ITUB
MAXIMO 48.38% 35.91% 31.00%
MINIMO -32.15% -29.48% -25.99%

A su vez se pudo obtener los siguientes datos estadsticos:

4
 DISTRIBUCIN DE FRECUENCIA DE RENDIMIENTO EN 5 AOS
RENDIMIENTO PBR VALE ITUB
-35% 0 0 0
-30% 1 0 0
-25% 4 4 1
-20% 3 0 1
-15% 6 6 4
-10% 3 4 6
-5% 6 13 6
0% 7 6 13
5% 9 11 9
10% 9 7 12
15% 5 1 5
50% 0 0 0
25% 5 5 2
30% 0 2 0
35% 1 0 1
40% 0 1 0
50% 1 0 0

Con estos datos se elabor una grfica que sirve como referencia para apreciar el promedio del
rendimiento mensual de las acciones para cada empresa:

14

12

10
Frecuencia

8
PBR
6
VALE
4
ITUB
2

Rendimiento

Se puede apreciar que las tres empresas tienen rendimientos bastante variables, las 3 abarcan
casi todo el espectro que va desde -35% a 50% lo cual nos indica que pueden tener altos
rendimientos, pero a la vez alto riesgo.

5
Finalmente se calculan los siguientes datos:

PBR VALE ITUB

RENDIMIENTO MENSUAL ESPERADO -1.56% -1.56% -0.48%
RENDIMIENTO ANUAL ESPERADO -18.67% -18.69% -5.73%
DESV ESTANDAR MENSUAL 15.98% 14.05% 10.50%
DESV ESTANDAR ANUAL 55.34% 48.68% 36.37%

2.3 Clculo del rendimiento para empresas de Estados Unidos:

Se procedi a calcular el rendimiento mensual por accin durante los ltimos 5 aos. El
acumulado de datos se puede apreciar en el Anexo 1. Se obtuvieron los siguientes datos:

RENDIMIENTO MENSUAL POR ACCIN

DATOS TSLA AMZN BEAT
MAXIMO 80.40% 21.12% 74.89%
MINIMO -22.84% 14.10% 27.85%

A su vez se pudo obtener los siguientes datos estadsticos:

DISTRIBUCIN DE FRECUENCIA DE RENDIMIENTO EN 5 AOS

RENDIMIENTO TSLA VALE ITUB
-30% 0 0 0

-25% 0 0 1

-20% 2 0 2

-15% 3 0 3

-10% 5 2 3

-5% 8 11 6

0% 9 11 14

5% 7 15 8

10% 7 13 4

15% 8 4 6

50% 0 0 0

25% 9 4 9

30% 1 0 1

35% 0 0 0

6
 40% 0 0 0

50% 0 0 1

55% 0 0 2

60% 0 0 3

65% 0 2 3

70% 0 11 6

75% 0 11 14

80% 0 15 8

85% 1 13 4

Con estos datos se elabor una grfica que sirve como referencia para apreciar el promedio del
rendimiento mensual de las acciones para cada empresa:

16

14

12
Frecuencia

10

8
TSLA
6 AMZN

4 BEAT

0
35%

85%
10%
15%
50%
25%
30%

40%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
-5%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%

0%
5%

Rendimiento

Se puede apreciar que estas tres empresas tienen una frecuencia de rendimiento que recae,
en su mayora, sobre resultados positivos.

Finalmente se obtienen los siguientes datos:

TSLA AMZN BEAT

RENDIMIENTO MENSUAL ESPERADO 3.69% 2.23% 3.97%
RENDIMIENTO ANUAL ESPERADO 44.33% 26.78% 47.59%
DESV ESTANDAR MENSUAL 15.67% 7.32% 16.67%
DESV ESTANDAR ANUAL 54.28% 25.37% 57.75%

7
Conclusiones: Segn el anlisis realizado con datos histricos del valor de las acciones de cada
empresa, se lleg a la conclusin de que las empresas de Estados Unidos ofrecen un mejor
rendimiento para nuestra inversin.

2.4 Clculo del porcentaje a invertir en las acciones, rendimiento y riesgo en el

portafolio

2.4.1 Inversin en Partes Iguales

Para iniciar el anlisis se consider invertir en los activos del portafolio en partes iguales,

EMPRESAS % de Inversin
PORCENTAJES Wa TSLA 33.33%
TSLA Wb AMZN 33.33%
BEAT 34%
Wc BEAT 33.33%
33%
100.00%
AMZN
33%

se calcul el rendimiento del portafolio multiplicando el rendimiento esperado de cada activo

por su porcentaje de inversin, de la siguiente manera:

. = % . + % . + % .

As tenemos:
. = 33.33% 3.69% + 33.33% 2.23% + 33.33% 3.97%

. = 3.30%

Se calcul la varianza del portafolio multiplicando el porcentaje de inversin entre activos con
la covarianza de sus rendimientos esperados, por ejemplo: (,)

de esta forma se obtiene la siguiente tabla:

TSLA AMZN BEAT

TSLA 0.2728% 0.0065% 0.0592%

AMZN 0.0065% 0.0596% 0.0377%

BEAT 0.0592% 0.0377% 0.3088%

La suma de todas las celdas de la tabla es equivalente a la varianza del portafolio, de este valor
se obtiene la desviacin estndar del portafolio efectuando la raz cuadrada, as se obtiene:

8
 = 9.21%

Finalmente, el desempeo del portafolio se obtiene dividiendo el rendimiento esperado del

portafolio entre su desviacin estndar:

= 0.356

2.4.2 Inversin de Mnimo Riesgo

Para este anlisis se utiliz la herramienta Solver del Microsoft Excel en la cual se esper
minimizar la desviacin estndar del portafolio realizando variaciones en los porcentajes de
inversin de los activos del portafolio. Una vez realizado el anlisis del Solver, los resultados
fueron los siguientes:

BEAT EMPRESAS % de Inversin

5% PORCENTAJES Wa TSLA 13.36%
TSLA
13%
Wb AMZN 82.08%
Wc BEAT 4.57%
100.00%
AMZN
82%

. = 13.36% 3.69% + 82.08% 2.23% + 4.57% 3.97%

. = 2.51%

La tabla de Covarianzas y porcentajes de inversin:

TSLA AMZN BEAT

TSLA 0.0438% 0.0065% 0.0033%

AMZN 0.0065% 0.3613% 0.0127%

BEAT 0.0033% 0.0127% 0.0058%

= 6.75%
= 0.371

9
2.4.3 Inversin de Mximo Rendimiento
Para este anlisis se utiliz la herramienta Solver del Microsoft Excel en la cual se esper
maximizar el desempeo del portafolio realizando variaciones en los porcentajes de inversin
de los activos del portafolio. Una vez realizado el anlisis del Solver, los resultados fueron los
siguientes:

EMPRESAS % Inversin
BEAT PORCENTAJES Wa TSLA 19.60%
13%
TSLA Wb AMZN 67.32%
20%
Wc BEAT 13.08%
100.00%

AMZN
67%

. = 19.60% 3.69% + 67.32% 2.23% + 13.08% 3.97%

. = 2.74% 32.88%

La tabla de Covarianzas y porcentajes de inversin:

TSLA AMZN BEAT

TSLA 0.0943% 0.0078% 0.0137%

AMZN 0.0078% 0.2431% 0.0298%

BEAT 0.0137% 0.0298% 0.0475%

= 6.98% 24.18%
= 0.393

Conclusiones: Una vez realizados los clculos para las diferentes formas de inversin del
portafolio se elabor la siguiente tabla para poder escoger el porcentaje de inversin ptimo.
En esta se puede apreciar que la inversin por Partes Iguales tiene el rendimiento mayor; pero
al tener el riesgo ms elevado de las tres, su desempeo es el menor.

Al comparar las formas de Mnimo Riesgo y Mximo Desempeo podemos notar que la
diferencia entre el riesgo en ambas no es muy significativa (0.23%) por lo que se decidi optar
por la forma de inversin de Mximo Desempeo.

10
 % INVERSION
COMPAA Partes Iguales Min Riesgo Max Desempeo
TSLA 33.33% 13.36% 19.60%
AMZN 33.33% 82.08% 67.32%
BEAT 33.33% 4.57% 13.08%
RENDIMIENTO 3.30% 2.51% 2.74%
RIESGO 9.21% 6.75% 6.98%
DESEMPEO 0.358 0.371 0.393

Finalmente, el monto de inversin en las empresas ser de USD $100000 y los montos por
empresa segn el portafolio escogido sern:

COMPAA % de Inversin Monto USD

TSLA 19.60% $19,600.97
AMZN 67.32% $67,322.26
BEAT 13.08% $13,076.77
$100,000.00

11
 PARTE III: Valorizacin

3.1 Determinar el rendimiento esperado de cada accin y el portafolio en base al

CAPM

Para calcular el rendimiento en base al CAPM debemos empezar por calcular el factor Beta ()
de cada empresa. Para esto debemos realizar, en forma particular, una regresin lineal entre el
valor de histrico de las acciones de estas y el valor histrico de un ndice de mercado, en este
caso SPY. En la siguiente tabla se muestran los rendimientos esperados de las empresas y el
ndice de mercado.

TSLA AMZN BEAT SPY

RENDIMIENTO MENSUAL ESPERADO 3.69% 2.23% 3.97% 1.04%
RENDIMIENTO ANUAL ESPERADO 44.33% 26.78% 47.59% 12.45%
DESV ESTANDAR MENSUAL 15.67% 7.32% 16.67% 2.93%
DESV ESTANDAR ANUAL 54.28% 25.37% 57.75% 10.14%

En el ANEXO 2 se pueden apreciar los resultados de las regresiones lineales realizadas. De esta
forma tenemos para las compaas:

COMPAA BETA ()
TSLA 1.27
AMZN 1.39
BETA 1.06

Beta del Portafolio:

= (1.27 19.60%) + (1.39 67.32%) + (1.06 13.08%)
= 1.32

Una vez encontrados estos valores se procedi a tomar una tasa libre de riesgo, para este caso
se opt por los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a una tasa de 10 aos siendo esta de 2.25%.
anual. Acto seguido, se calcularon los valores del CAPM anual para cada empresa:

= + ( )

Rendimiento para TESLA:

= 2.25% + 1.27(12.45% 2.25%)

= 15.17%

Rendimiento para AMAZN:

= 2.25% + 1.39(12.45% 2.25%)

= 16.46%

12
 Rendimiento para BEAT:

= 2.25% + 1.39(12.45% 2.25%)

= 13.05%

Rendimiento para el portafolio:

= ( ) (%)
= (15.17% 19.60%) + (16.46% 67.32%) + (13.05% 13.08%)
= 15.71%
Comparando los valores obtenidos en el clculo de los Beta de las empresas con los valores
reales tenemos:

BETA
COMPAA Hallado Current
TSLA 1.27 1.18
AMZN 1.39 1.41
BETA 1.06 1.11

Podemos concluir que los valores hallados se asemejan mucho a los valores reales que manejan
los analistas financieros.

3.2 Clculo de Principales Ratios del Portafolio

Se calcul el Ratio de Sharpe, Traynor y Jensen para el portafolio

Ratio Sharpe:

Contrasta el rendimiento promedio esperado del portafolio con el de un activo sin riesgo

=

Shp= ndice de Sharpe
Ep= Rendimiento esperado del portafolio
Rf= Tasa libre de riesgo
Rp= Riesgo del portafolio

As tenemos:
32.88% 2.28%
= = 1.27
24.18%
Todo ratio de Sharpe inferior a 1 indica una situacin en la cual el rendimiento del activo es
inferior al riesgo del mismo. Cuanto ms alto sea el ratio, mejor.

13
ndice de Jensen:

Permite evaluar el desempeo de un portafolio y analizar de esta forma su rentabilidad en

funcin del riesgo asumido. El cual es medido por el beta del activo o del portafolio.

= ( + ( ))

Ij= ndice de Jensen

Rp=Rendimiento del portafolio
Rm=Rendimiento promedio del mercado
Rf= Tasa libre de riesgo
=Beta del Portafolio

= 32.88% (2.25% + 1.32(12.45% 2.25%)) = 0.172

Si el ndice de Jensen es positivo, significa que el rendimiento observado promedio de la

cartera ser mayor que el rendimiento esperado terico del mismo, lo cual es conveniente
para la inversin.

Ratio de Traynor:

Mide el diferencial de rentabilidad obtenido sobre el activo libre de riesgo por unidad de riesgo
sistemtico o no diversificable del portafolio, representado por su Beta.

=

T= Ratio de Traynor
Ep= Rendimiento del portafolio
Rf= Tasa libre de riesgo
=Beta del Portafolio
32.88% 2.25%
= = 0.23
1.32
Cuanto mayor sea el ratio de Treynor mejor habr sido la gestin del portafolio. Una buena
diversificacin conducir a enfrentar solo un tipo de riesgo que en este caso sera el de
mercado, el cual, en el modelo de Treynor est representado por el beta de portafolio.

14
3.3 Valorizacin de la empresa por mtodo de mltiplos

Debido a que las empresas seleccionadas de Estados Unidos no reparten dividendos, se debe
realizar el mtodo de valorizacin por mltiplos. Para este trabajo, se realizaron los clculos
tanto al principio y final de la inversin para cada empresa, para el caso del clculo inicial se
utiliz el dato del EPS del ao 2016 y, para el clculo del cierre de inversin, el acumulado de los
ltimos 12 meses (TTM).

3.2.1 Ratio P/E

Este factor es uno de los ms utilizados para valorizar empresas e indica cuntas veces se est
pagando el beneficio neto anual de una empresa al comprar una accin de la misma. Su clculo
es el siguiente:
1
=
( )
AMAZON:

AMZN - Earnings Per Share (millones)

Y2016 TTM
4.9 5.31
AMZN. - Stock Price
Q1 31/03/2017 24/06/2017
886.54 1003.74
AMZN P/E Ratio
31/03/2017 24/06/2017
180.93 189.03

Con este Ratio concluimos que la compaa Amazon se hizo ms cara durante el periodo de
inversin y que al da 24 de junio del 2017 se debera invertir 189.03 dlares para obtener 1
dlar de ganancia.

Comparando este Ratio con compaas similares podemos concluir que la compaa Amazon es
la ms cara en la cual invertir. Un competidor importante debido al tamao de capitalizacin de
mercado es la compaa Alibaba. Esta es, en trminos del Ratio P/E, una mejor opcin de
inversin ya que muestra mejor opcin de ganancias.

Market Net Income EPS

Compaa P/E
Cap (millones) (millones)
473,248 2376.2 5.31
Amazon.com Inc 189.03
Alibaba Group Holding Ltd 367,577 6,068 61.49 16.97
(USD,CNY)
eBay Inc (USD) 37,958 1,873 23.54 6.88

Best Buy Co Inc (USD) 16,331 1,148 14.27 3.71

Ulta Beauty Inc (USD) 473,248 2376.2 39.2 7.12

15
TESLA:

TESLA Inc. - Earnings Per Share (millones)

Y2016 TTM
-4.68 -4.77
TESLA Inc. - Stock Price
Q1 31/03/2017 24/06/2017
278.3 383.45
Tesla Inc. P/E Ratio
31/03/2017 24/06/2017
-59.47 -80.39

Al verificar los resultados de los clculos resalta inmediatamente el valor negativo de estos tanto
al periodo de inicio como el periodo final. Esto se debe a que la empresa no genera ganancias y,
en consecuencia, est perdiendo dinero.

Al compararla con otras compaas automotrices, Tesla tiene ratios de prdidas y sin embargo
tiene el precio de accin ms alto. La compaa Toyota, la ms grande entre la competencia,
presenta una excelente opcin de inversin basada nicamente en el Ratio P/E. Si reducimos el
anlisis a compaas automotrices americanas, la mejor opcin sera General Motors.

Market Cap Net Income LAST

Compaa P/E EPS
(millones) (millones) CLOSE
50,765 -722 -80.39 -4.77
Tesla 327.09
176,810 17,086 10.3 5.63
Toyota Motor Corp. 108.53
52,833 10,395 5.4 6.46
General Motors Co 34.87
44,996 5,732 12 1.43
Ford Motor Co 11.18

BEAT:

BEAT Inc. - Earnings Per Share (millones)

Y2016 TTM
1.75 1.6
BEAT Inc. - Stock Price
Q1 31/03/2017 24/06/2017
28.95 29.75
Tesla Inc. P/E Ratio
31/03/2017 24/06/2017
16.54 18.59

16
Durante el perodo de inversin de esta compaa el valor de la accin se mantuvo relativamente
constante y lo mismo se puede decir acerca de su ratio P/E.

Market Net
Compaa P/E EPS LAST CLOSE
Cap (millones) Income(millones)
BioTelemetry Inc. 926.3 23 20 1.6 29.75
Thermo Fisher 69,336 2,248 31.9 5.48 175.04
Scientific Inc (USD)
Danaher Corp 57,563 2,467 23.53 3.28 82.93
(USD)
Agilent
Technologies Inc 19,029 630.6 33.3 1.78 59.22
(USD)
Quintiles IMS 19,042 467.7 30.42 0.19 87.86
Holdings Inc (USD)
Laboratory Corp of
America Holdings 15,446 807.2 20.7 7.28 150.99
(USD)

En comparacin con otras compaas del rubro de salud, BioTelemetry es una de las ms
pequeas, esto sugiere una opcin de inversin a largo plazo esperando a que esta se desarrolle
y tome una posicin ms fuerte y estable en el mercado.

3.2.2 Factor EV/EBITDA

Este factor busca reflejar de manera objetiva y comparable qu tan eficiente es la empresa para
generar beneficios en base a los recursos invertidos. Para lograr lo anterior se utilizan dos
valores:

El Valor de la Empresa o EV del Ingls Enterprise Value refleja cunto vale el conjunto de
activos de la empresa, con independencia de si estn financiados por socios o accionistas
(capitalizacin) o por entidades financieras (deuda). Descrito matemticamente sera EV =
Capitalizacin Burstil + Deuda Financiera Neta.

El Beneficio de Explotacin o EBITDA del Ingls Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation
and Amortization el cual representa las ganancias brutas de la empresa antes de restarle los
intereses e impuestos pagados, s como amortizaciones y depreciaciones. Tambin es conocido
como Beneficio Bruto o Beneficio Econmico.

17
AMAZON:

AMZN INC. EV (millones)

Q1 31/03/2017 24/06/2017
465923 479831.1
AMZN EBITDA
Q1 31/03/2017 TTM 24/06/2017
12396 12300
AMZN EV/EBITDA
37.59 39.01

Comparando este resultado con los factores de sus principales competidores tenemos:

Market
Compaa EV EV/EBITDA P/E
Cap (millones)
473,248 473,316.3
Amazon.com Inc 37.36 188.39
Alibaba Group Holding Ltd 367,577 61.49
360,569.9 39.18
(USD,CNY)
eBay Inc (USD) 37,958 40,169.6 13.69 23.54

Tomando en cuenta el factor EV/EBITDA podemos concluir que entre las compaas Amazon y
Alibaba, al ser muy parecidas en Market Cap a comparacin de otros competidores, la compaa
Amazon representa una mejor opcin de inversin ya que su mltiplo es menor, esto indica que
posee una mejor fuerza econmica para generar ganancias.

TESLA:

TESLA INC. EV (millones)

Q1 31/03/2017 24/06/2017
50841.6 68140.1
TESLA Inc. EBITDA
Q1 31/03/2017 TTM 24/06/2017
585 530.74
Tesla Inc. EV/EBITDA
86.91 128.39

Comparando estos valores con compaas de la competencia.

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 Market
Compaa EV EV/EBITDA P/E
Cap (millones)
50,765 55,919
Tesla 128.39 -80.9
176,810 306,473 10.3
Toyota Motor Corp 9.60
52,833 43,590 5.4
General Motors Co 2.04
44,996 33,291.4 12
Ford Motor Co 3.15

Al analizar el valor EV/EBITDA vemos que actualmente una mejor opcin para invertir seran las
compaas General Motor y Ford Motor ya que tienen los ndices ms bajos. El mltiplo
EV/EBITDA de Tesla muestra un valor muy alto lo cual no la hace una compaa muy atractiva
para invertir.

BEAT:

BEA TINC. EV (millones)

Q1 31/03/2017 24/06/2017
828.9 852.5
BEAT Inc. EBITDA
Y2016 24/06/2017
47.422 39.1
BEAT Inc. EV/EBITDA
17.48 21.80

Al compararla con compaas de la competencia:

Market
Compaa EV EV/EBITDA P/E
Cap (millones)
BioTelemetry Inc 926.3 926.3 30.35 20
Thermo Fisher
69,336 85,693.4 19.65 31.9
Scientific Inc
Danaher Corp 57,563 68,680.4 16.31 23.53
Agilent Technologies
19,029 18,850.3 19.62 33.3
Inc
Quintiles IMS
19,042 26,710.9 23.85 30.42
Holdings Inc
Laboratory Corp of
15,446 21,061.4 11.37 20.7
America Holdings

Realizando las comparaciones con otras empresas, BEAT tiene el menor valor como empresa y
la capacidad de generar ganancias sobre esta es una de las menores.

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 PARTE III: Evaluacin del rendimiento del portafolio obtenido
3.1 Rendimiento Obtenido
Se prepar el siguiente cuadro que resume los factores de la inversin realizada desde el 31/03
al 24/06 del ao 2017:

Precio
Compaa Porcentaje Inversin Precio Accin Nmero de Accin Ganancia
Inversin Inicial Inicial Acciones Final Final
TSLA 19.60% $19,600.97 $278.30 70.43 383.45 $27,006.80
AMZN 67.32% $67,322.26 $886.54 75.94 1003.74 $76,222.22
BEAT 13.08% $13,076.77 $28.95 451.70 29.75 $13,438.13
$100,000.00 $116,667.15

Se obtuvo una ganancia de USD 16,667.15 en 3 meses de inversin, esto hace que la ganancia
mensual haya sido aproximadamente USD 5,555 lo que representa un rendimiento mensual del
portafolio del 5.5% y rendimiento del anual del 66%.

Se comparan entonces los valores estimados con los resultados obtenidos:

ESTIMADO OBTENIDO
RENDIMIENTO MENSUAL ESPERADO 2.74% 5.50%
RENDIMIENTO ANUAL ESPERADO 32.88% 66.00%

En el caso de que el periodo de inversin del portafolio durase un ao el resultado esperado

sera USD 166,000.00 comparando este valor con la volatilidad esperada al inicio del periodo de
inversin se tiene:

Riesgo Del Portafolio 24.18% $157,059.43

Rendimiento anual 32.88% Rango de valores $132,880.00
Inversin Inicial USD 100,000.00 $108,700.57

Finalmente, el mximo valor esperado para el portafolio fue de $157,059.43 y con los
rendimientos obtenidos se podra conseguir $166,000.00. Lo cual indica que el desempeo del
portafolio fue mejor al esperado inicialmente.

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3.2 Conclusiones

Al analizar las empresas de Estados Unidos hemos detectado 2 casos particulares:

La compaa Tesla, al ofrecer ratios negativos y prdidas sigue incrementando su valor de accin
an despus de la fecha de corte del perodo de inversin. Esto se debe a que existe una gran
expectativa por lo que puede a llegar a ser esta compaa en el futuro y el valor de la accin
representa, actualmente, lo que la compaa puede llegar a ser. Como inversionistas en un
perodo muy corto, solo nos interesa comprar y vender la mayor cantidad de acciones
aprovechando esta gran expectativa de crecimiento de Tesla.

Por otro lado, la compaa BioTelemetry debido a que es relativamente joven, result ser una
de las ms pequeas en su rubro y no gener tantas ganancias durante el perodo de inversin.
Nuestra conclusin respecto a BioTelemetry es que sera conveniente invertir en ella en
periodos de largo plazo y, de esta forma, permitir que se desarrolle y posicione en el mercado
incrementando su valor. Para el caso de estudio esta empresa no aporto mucha ganancia al
portafolio.

Finalmente, aplicando las recomendaciones antes mencionadas, creemos que el portafolio pudo
generar una mayor ganancia reduciendo el porcentaje de inversin en BioTelemetry al mnimo
y distribuirlo entre Amazon y Tesla.

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Bibliografa

Datos financieros extrados de:

Terminal Bloomberg- Biblioteca Central de la Pontificia Universidad Catlica del Per

www.morningstar.com

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