C A PTU LO 1

Introduccin

1 .1 Q u es l a m acr o e co no m a?

La m a c r o e c o n o m a e stu d ia el c re c im ie n to y las flu c tu ac io n e s d e la e c o n o m a d e u n

p as d esd e u na p e rsp e c tiv a am p lia, e sto es, u n a p ersp e c tiv a q u e n o se c o m p lic a e n d e m a
siad o s d etalles so b re u n s e c to r o n e g o c io en p artic u lar. P o r su p ro p ia n atu rale z a, se c e n
tra e n las p reg u n tas m s im p o rtan te s d e la v id a e c o n m ic a d e cad a n a c i n y, e n d e f in i
tiv a, d e cad a in d iv id u o d e l m u n d o :

Q u h ac e q u e u n p as se e n riq u e z c a o e m p o b re z c a e n u n tie m p o d e te rm in ad o ?
P o r q u alg u n o s p ases, c o m o C o re a y Sin g ap u r, m o straro n u n a m o n u m e n ta l
m e jo ra d e sus c o n d ic io n e s d e v id a a p artir d e 1 9 7 0 m ie n tras q u e o tro s, c o m o
N ic arag u a y Z a m b ia , su frie ro n re d u c c io n e s im p o rtan te s e n su n iv e l d e v id a?
Q u o rig in a e l d e se m p le o ? P o r q u h ay tan ta d if e re n c ia e n la tasa d e d e se m
p le o e n tre u n p as y o tro , d esd e alg o m s d el 4% e n Ja p n hasta c e rc a d e l 14% e n
Esp a a e n el a o 2 0 0 0 ? P o r q u flu c t a tan to la tasa d e d e se m p le o d e n tro d e
u n a m ism a e c o n o m a , lle g an d o al 9 ,6 % e n lo s Estad o s U n id o s e n 1 9 8 3 p ara lu e
g o b ajar al 4 % e n el 2 0 0 0 ?
Q u cau sa la in f lac i n ? P o r q u hay d ife re n c ias tan c o lo sale s en la tasa d e in fla
c i n e n tre p ases: ap en as u n 1% e n Su iz a c o n tra u n 7 .6 0 0 % e n Per e n 1 9 9 0 ?
C m o af e c tan a u n p as las e c o n o m a s d el resto d el m u n d o ? Q u d e te rm in a el
v alo r d el d lar e stad o u n id e n se v ersu s e l y en ja p o n s ? P o r q u Estad o s U n id o s
im p o rta m s b ie n e s d e lo s q u e e x p o rta?
Q u h ac e q u e u n a e c o n o m a flu c t e e n el c o r to p laz o ? P o r q u la e c o n o m a
e stad o u n id e n se c ay e n un 2 % e n tre 1981 y 1 9 8 2 , p ara lu e g o c re c e r al 4 % anual
e n tre 1 9 9 5 y el 2 0 0 0 ?

La m a c ro e c o n o m a m o d e rn a se fu nd a en la m ic ro e c o n o m a , q u e e stu d ia las d e c isio n e s

in d iv id u ale s d e e m p re sas c o m e rc iale s y fam iliare s y su in te ra c c i n e n el m e rc ad o . Lo s
4 M a c ro e c o n o m a

m ac ro e c o n o m istas r e c o n o c e n e x p lc ita m e n te q u e las te n d e n c ias g lo b ale s d e la e c o n o

m a so n el resu ltad o d e m illo n e s d e d e c isio n e s in d iv id u ale s. Si b ie n n o p re te n d e n e stu
d iar cad a u na d e esas d e c isio n e s, tie n e n c laro q u e sus te o ras d e b e n ser c o h e re n te s c o n
el c o m p o rta m ie n to d e lo s m illo n e s d e fam ilias y em p resas q u e c o m p o n e n la e c o n o m a .
C o n e ste p ro p sito , la m a c ro e c o n o m a m o d e rn a p ro c e d e en tres e tap as b sic as.
P rim e ro , lo s m ac ro e c o n o m istas tratan d e e n te n d e r lo s p ro c e so s d e to m a d e d e c isio n e s d e
em p resas y fam ilias in d iv id u ale s en 1111 niv el te ric o . Lo s m o d e lo s m a c ro e c o n m ic o s t
p ic o s p arten d el su p u esto sim p lific ad o r d e q u e e x iste n una em p resa y u na fam ilia re p re
se n ta tiv a s (alg o as c o m o u na em p resa y u na fam ilia p ro m e d io ). L u e g o , u san d o h e
rram ie n tas m ic ro e c o n m ic a s , lo s m ac ro e c o n o m ista s estu d ian la c o n d u c ta de esta
em p resa y esta fam ilia tp ic as fre n te a u na v aried ad d e c irc u n stan c ias e c o n m ic a s.
Se g u n d o , lo s m ac ro e c o n o m istas tratan d e e x p lic ar el c o m p o rta m ie n to d e la e c o n o
m a en g e n e ral m e d ian te la a g r e g a c i n o s u m a - d e las d e c isio n e s d e to d as las fam ilias
y em p resas in d iv id u ales d e la e c o n o m a . Las ac c io n e s d e la em p resa o la fam ilia tp ic a se
m u ltip lic an d e 1111 m o d o ad e c u ad o (u n c o m p lic a d o p ro c e so q u e v e re m o s en el C a p
tu lo 12) p ara p re d e c ir el c o m p o rta m ie n to ag re g ad o d e la e c o n o m a . Se ag reg an las v a
riab les clav e d e la e c o n o m a , c o m o p re c io s, p ro d u c to , c o n su m o y d em s; lu e g o , lo s m a
c ro e c o n o m ista s d eriv an d iv ersas re lac io n e s e n tre lo s d ato s ag re g ad o s, a p artir d e las
c u ales tratan d e e x p lic ar las c o n e x io n e s e n tre las v ariab les e c o n m ic a s m s im p o rtan te s.
T e rc e ro , lo s m ac ro e c o n o m istas ap o rtan 1111 c o n te n id o e m p ric o a la te o ra, r e c o le c
tan d o y an aliz an d o d ato s m a c ro e c o n m ic o s d e la realid ad . Esto s d ato s p u e d e n usarse d e
tres m an eras d ife re n te s: p ara p ro b ar si u na d e te rm in ad a re lac i n te ric a q u e se ha p ro
p u e sto es v lid a o n o , p ara e x p lic ar el d e se m p e o h ist ric o d e una e c o n o m a , o p ara res
p ald ar alg u n a p re d ic c i n e c o n m ic a so b re el fu tu ro . En el se c to r p riv ad o , lo s m a c ro e
c o n o m istas p u e d e n d e sarro llar m o d e lo s p ara d e te rm in a r c m o se v ern afec tad as las
v en tas y u tilid ad es d e u na em p resa p o r las d iv ersas te n d e n c ias e c o n m ic a s. En el se c to r
p b lic o , lo s m a c ro e c o n o m ista s p u e d e n c re ar m o d e lo s p ara c o m p re n d e r lo s e fe c to s d e
p o ltic as g u b e rn am e n tale s e sp e c fic as so b re la e c o n o m a c o m o un to d o . El c am p o esp e
cial d e la m a c r o e c o n o m e tr a estu d ia la m an e ra fo rm al d e v in c u lar la te o ra m a c ro e c o -
n m ic a c o n lo s d ato s ag re g ad o s p ara d istin to s p ro p sito s.
U n o d e lo s g rand es tem as d e la m ac ro e c o n o m a y a la v ez u n o d e lo s m s d eb atid o s
es el re c o n o c im ie n to d e q u e lo s resultad o s m ac ro e c o n m ic o s (el c re c im ie n to , el d esem p leo
o las flu c tu ac io n es e c o n m ic as) so n afec tad o s d e m o d o sustancial p o r las p o ltic as d el g o
b ie rn o , e s p e c ia lm e n te p o r la p o ltic a m o n e ta ria y la p o ltic a fisc al. La m ay o ra d e lo s
m ac ro ec o n o m istas p iensa q u e lo s c am b io s d e p o ltic a p resup uestaria d el g o b ie rn o y d e p o l
tica m o n e taria d el b an c o c en tral tien en efec to s m asiv o s y m u y p red ec ib les en las ten d en c ias
g en erales d e la p ro d u c c i n , lo s p re c io s, el c o m e rc io in te rn ac io n al y el e m p le o . A lg u n o s
m ac ro e c o n o m istas c ree n firm e m e n te q u e el g o b ie rn o d eb era m an e jar sus p o ltic as fiscales
y m o n e tarias d e tal m an era q u e p u ed a in flu ir en las ten d e n c ias d e la e c o n o m a , m ien tras
q u e o tro s p iensan q u e lo s n e x o s en tre tales p o ltic as y la e c o n o m a so n d em asiad o im p re -
d ec ib les e inestab les c o m o p ara p ro p o rc io n ar una base para ad m in istrar la e c o n o m a.
 In tro d u c c i n 5

1 . 2 V a r ia b l e s c l a v e q u e e s t u d ia l a m a c r o e c o n o m a

M u c h o s d e lo s ten ias clav e q u e trata la m ac ro e c o n o m a in v o lu c ran v ariab les tales c o m o

el niv el g e n e ral d e p ro d u c c i n , el d e se m p le o , la in flac i n y el sald o en c u e n ta c o rrie n te
d e la e c o n o m a . El an lisis d e tale s v ariab le s es la b ase d e las re sp u e stas a v arias p re
g u n tas:

Q u d e te rm in a lo s n iv eles d e estas v ariab les e c o n m ic as?

Q u d e te rm in a lo s c am b io s en estas v ariab les en el c o r to p laz o ?
Q u d e te rm in a c m o c am b iarn estas v ariab les en el larg o p laz o ?

D ic h o d e o tro m o d o , estas v ariab les p u e d e n e x am in arse d esd e d iv ersas p e rs p e c tiv a s d e

tie m p o : el p re se n te , el c o rto p laz o y el larg o p laz o . C ad a h o riz o n te ci tie m p o re q u ie re
d e u n m o d e lo d istin to q u e n o s ay u d e a e n te n d e r lo s fac to re s e sp e c fic o s q u e d e te rm i
nan las d istin tas v ariab le s m a c ro e c o n m ic a s. A q u e x am in am o s estas v ariab les clav e en
m s d etalle.

N iv e l g e n e r a l d e p r o d u c c i n

La m ed id a m s im p o rta n te d e la p ro d u c c i n d e u na e c o n o m a es el P r o d u c to In te r n o
B r u to (en ad e lan te, P I13), u n in d ic ad o r e stad stic o q u e in te n ta m e d ir el v alo r to tal d e lo s
b ie n e s y se rv ic io s fin ales p ro d u c id o s d e n tro d e lo s lm ite s g e o g rfic o s d e u na e c o n o m a
en u n p e ro d o d ad o d e tie m p o . Se c alc u la su m an d o lo s v alo res d e m e rc ad o d e to d o s lo s
m illo n e s d e b ie n e s y se rv ic io s finales d e d ic h a e c o n o m a , en u na fo rm a ap ro p iad a; tarea
nad a fc il, p o r c ie rto .
Lo s e sp ec ialistas en estad stic as e c o n m ic a s se p re o c u p an p o r d if e re n c iar d o s tip o s
d e P IB : n o m in al y real. El P IB n o m in a l m id e el v alo r d e lo s b ie n e s y s e r v ic io s d e ac u e rd o
c o n su p re c io d e m e rc ad o c o rrie n te . El P IB re a l trata d e m e d ir el v o lu m e n f s i c o d e p r o
du c c i n p ara un p e ro d o d ad o . En la Figura 1.1 se ap re c ian estas d o s m ed id as d el P IB p a

ra lo s Estad o s U n id o s e n tre lo s a o s 1 9 6 0 y 2 0 0 0 . N te se q u e si lo s p re c io s d e to d o s lo s
b ie n e s se d u p lic an p e ro la p ro d u c c i n fsic a se m a n tie n e c o n stan te , la m e d id a d e P IB
n o m in al se d u p lic a m ie n tras q u e el P IB real n o c am b ia. Esto se d e b e a q u e las v ariac io
nes d e p re c io s n o afe c tan el v o lu m e n d e p ro d u c c i n fsica.
El P r o d u c to N a c io n a l B r u to (en ad e lan te , P N B ) ,u n c o n c e p to e stre c h am e n te re
lac io n ad o c o n el a n te r io r e s la su m a d el P IB y el in g re so n e to re c ib id o d esd e el resto d el
m u n d o p o r lo s resid en tes d e 1111 p as. En o tras p alab ras, si u na p arte d el in g re so o b te n id o
en el resto d el m u n d o p e rte n e c e a em p resas o fam ilias estad o u n id en se s, d ic h a p arte d e
b e r su m arse al P IB d e lo s Estad o s U n id o s p ara c alc u lar el P N B d e ese p as. D e ig u al
m o d o , si p arte d e lo p ro d u c id o en lo s Estad o s U n id o s p e rte n e c e a e x tran je ro s, d e b e res
tarse al P IB e stad o u n id e n se el v alo r d e m e rc ad o d e d ic h a p ro d u c c i n p ara o b te n e r una
m ed id a d el P N B d e ese p as. La Figura 1.2 m u estra la tray e c to ria d el P N B real d e Estad o s
6 M a c ro e c o n o m a

U n id o s d u ran te el sig lo X X . N te se q u e el PN 13 real ha se g u id o u na te n d e n c ia alc ista a

trav s d el sig lo . Estad o s U n id o s , al ig u al q u e m u c h o s p ases en el m u n d o , ha d isfru tad o
d e u n c re c im ie n to e c o n m ic o p o sitiv o e n el larg o p laz o . Lo s m ac ro e c o n o m istas o rie n
tan g ran p arte d e sus e sfu e rz o s a d ilu c id ar p reg u n tas re lac io n ad as c o n e ste c re c im ie n to :

C u le s so n las fu e n te s d el c re c im ie n to d e larg o p laz o ?

P o r q u u n o s p ases c re c e n m s q u e o tro s d u ran te larg o s p e ro d o s?
Pu e d e n las p o ltic as g u b e rn am e n tale s afe c tar la tasa d e c re c im ie n to d e larg o p laz o
d e la e c o n o m a?

FIGURA 1.1__________________________________________

T ra y e c to ria d e l P IB n o m in a l y re a l e n los E s ta d o s U n id o s ,
1 9 6 0 -2 0 0 0

Ao

PIB Real (en billones d e dlares d e 1996) PIB N om inal (en billones d e dlares corrientes)

F u en te : Oficina d e Anlisis E conm ico, disponible en w w w .be a.doc.g ov

O b s rv e se q u e el c re c im ie n to d el PN 13 p u e d e se r p o sitiv o e n u n p e ro d o larg o , p e ro n o
est lib re d e altib ajo s d u ran te d ic h o p e ro d o . D e h e c h o , el P N I3 c ay d e u n a o a o tro
en v p rias o c asio n e s a lo larg o d el sig lo . La d u rac i n d e la c ad a es n o rm a lm e n te d e lin o
 In tro d u c c i n 7

a d o s a o s a n te s d e q u e el P N 1 3 v u e l v a a c re c e r. E s tas f l u c tu a c i o n e s d e c o r t o p l a z o se c o

n o c e n c o m o c i c l o s e c o n m i c o s . E l m o m e n t o d e m x i m a e x p a n s i n d e l p ro d u c to d e n

tro d e u n c i c l o s e l l a m a peak, m i e n tra s q u e e l p u n to m s b a j o s e l l a m a s i m a . U n c i c l o

e c o n m i c o c o m p l e to s e e x ti e n d e d e s d e u n a s i m a a la s i g u i e n te . C u a n d o la e c o n o m a est

e n as ce n s o , s e d i c e q u e e s t e x p a n d i n d o s e ; c u a n d o b aj a, s e d i c e q u e e s t c o n tra y n d o s e .

A la ca d a d e s d e u n peak a u n a s i m a s e la l l a m a r e c e s i n , y al al z a d e s d e u n a s i m a h as ta

un peak, s e la l l am a e x p a n s i n .

FIGURA 1.2

T r a y e c to ria d e l P N B re a l y los ciclo s e c o n m ic o s e n E s ta d o s U n id o s

1 9 0 0 -2 0 0 0

PS PS PS PS PS PSPS PS PS P S PS PS PS PS PS PS PS P S PSPS PS

4)
T5
0)
P
'O
"O
0>
*o
10
o
c
o
m

F u e n te : 1 9 0 0 -1 9 7 0 Estadsticas H istricas d e ios E stados U nidos, serie F1-5.

1 97 0 -1 9 9 7 Inform e E co n m ic o del P residente, 1999, Tabla B -2 .
1 9 9 8 -2 0 0 0 O ficina d e A nlisis E conm ico, disp o nib le en w w w .b e a .d o c .g o v

E s ta d o s U n i d o s e x p e r i m e n t v e i n te c i c l o s e c o n m i c o s c o m p l e to s d u ra n te e l s i g l o X X ,

c o m o p u e d e a p re c i a rs e e n la Figura 1 . 2 . L a G ra n D e p re s i n , q u e c o m e n z e n 1929 y

te rm i n u n a d c a d a d e s p u s , f u e p o r m u c h o la ca d a c c l i c a m s l arg a y m s p ro f u n d a
8 M a c ro e c o n o m a

d el sig lo . La ( ra il D e p re si n e stad o u n id e n se fu e p arte d e u n c atac lism o m u n d ial, al cu al

n o s re fe rim o s a m e n u d o en lo s c ap tu lo s sig u ie n te s. A l c o m ie n z o ci la Ciran D e p re si n ,
la cad a d esd e el p c a k hasta la sim a d u r c u aren ta y tres m eses, d e ag o sto d e 1 9 2 9 a m arz o
d e 1 9 3 3 . La e x p an si n q u e le sig u i , d e sim a a p c a k , tard c in c u e n ta m e se s, d e m arz o d e
1 9 3 3 a m ay o d e 1 9 3 7 . Sin e m b a rg o , c o m o lo m u e stra la Figura 1.2 , el n iv e l d el p ro
d u c to en d ic h o p c a k era to d av a m e n o r q u e el p ro d u c to d e 1 9 2 9 . N o fu e sin o hasta la
sig u ie n te e x p an si n , aso c iad a al fo rta le c im ie n to m ilitar q u e p re c e d i a la Se g u n d a G u e
rra M u n d ial, c u an d o v o lv i a alc an z arse el n iv el d e p ro d u c c i n d e 1 9 2 9 . En c o n traste ,
la re c u p e rac i n c c lic a m s larg a en tie m p o s d e p az , m ed id a p o r el tie m p o tran sc u rrid o
e n tre u na c im a y el p c a k sig u ie n te , ha sid o la e x p an si n q u e se in ic i en m arz o d e 1991
y q u e te rm in en m arz o d e 2 0 0 1 .
U n o b je tiv o im p o rta n te d e la m a c ro e c o n o m a es c o m p re n d e r lo s c ic lo s e c o n m i
c o s. Lo s m ac ro e c o n o m istas h ac e n g ran d e s e sfu e rz o s p ara d e te rm in a r p o r q u o c u rre n
lo s c ic lo s, q u d e te rm in a la g rav ed ad d e u na c ad a d el p ro d u c to en 1111 d e te rm in ad o c i
c lo , y q u fu erz as c o n d u c e n a una b aja te m p o ral d e la p ro d u c c i n y lu e g o al re to rn o d el
c re c im ie n to e c o n m ic o . Lo s m ac ro e c o n o m istas se ab o c an a la tarea d e re sp o n d e r una
g ran v aried ad d e p reg u n tas so b re esta m ate ria:

Lo s c ic lo s e c o n m ic o s , so n cau sad o s p o r h e c h o s in esp erad o s (sh o c ks) q u e im p ac

tan en la e c o n o m a , o so n el resu ltad o d e fu erz as d in m ic as in te rn as p red ec ib les?
Q u tip o s d e sh o c k s a la e c o n o m a so n lo s m s sig n ific ativ o s?
C u l es la re g u larid ad d e lo s c ic lo s e c o n m ic o s , en c u an to a su d u rac i n , sev e
rid ad e in te rv alo s e n tre u n o y o tro ?
P u e d e n las p o ltic as g u b e rn am e n tale s su av iz ar o e lim in ar las flu c tu ac io n e s e c o
n m ic as d e c o r to p laz o ?

La m a c ro e c o n o m a m o d e rn a ha p ro p o rc io n ad o alg u nas resp u estas tiles a esto s in te rro

g an tes, au n q u e to d av a hay m u c h a in c e rtid u m b re y el d e b ate c o n tin a.

L a t a s a d e d e s e m p le o

El d ese m p leo es una seg u n d a v ariab le im p o rtan te q u e estu d ia la m a c ro e c o n o m a . La tasa

d e d e s e m p le o m id e el n m e ro d e p erso n as q u e b u sc an ac tiv am e n te u n trab ajo sin e n
c o n trarlo , c o m o p o rc e n taje o frac c i n d e la fuerz a lab o ral to tal. La Figura 1.3 m u estra la ta
sa d e d e se m p le o d e lo s Estad o s U n id o s d u ran te el sig lo X X . O b s rv e se q u e n o hay una
te n d e n c ia d isc e rn ib le en la tasa d e d e se m p le o e stad o u n id e n se d e larg o p laz o d u ran te to
d o el sig lo . En cad a d c ad a, esta tasa ha te n d id o al 6% d e la fu erz a lab o ral c o m o p ro m e
d io , c o n la m e m o rab le e x c e p c i n d e la G ran D e p re si n d e lo s a o s tre in ta, c u an d o el d e
se m p le o lle g a u na tasa sin p re c e d e n te s, c o n rasg o s d e trag ed ia so c ial, q u e su p erab a el
25% . D u ran te el a o 2 0 0 0 , en m e d io d e una v ig o ro sa ex p an si n e c o n m ic a , la tasa d e d e
se m p le o d e lo s Estad o s U n id o s d esc en d i a m e n o s d el 4% p o r p rim e ra v ez d esd e 1970.
 In tro d u c c i n 9

FIGURA 1.3

Tasa d e d e s e m p le o e n los E s ta d o s U n id o s , 1 9 0 0 - 2 0 0 0

Ao

F u en te : 19 00 -19 70 : E stadsticas H istricas de E stados Unidos, series D 85-D 86.

19 70 -19 99 : Inform e E con m ic o del Presidente, 200 1. C uad ro B -42.
20 0 0 : O ficina de E stadsticas de Trabajo, disp onible w w w .b ls .g o v

Lo s m o v im ie n to s d e c o rto p laz o d e la tasa d e d esem p leo se relac io n an c o n las flu c tu ac io n es

d el c ic lo e c o n m ic o , c o m o lo m uestra c laram en te la fig ura. Las re d u c c io n e s d el p ro d u c to se
aso c ian a au m en to s d el d esem p leo , en tan to q u e las alzas d el p ro d u c to v ien e n aco m p aad as
d e re d u c c io n e s d el d esem p leo . A s, n o d e b e so rp re n d er q u e el estu d io d el c ic lo e c o n m ic o
est n tim am e n te relac io n ad o c o n el estu d io d e las flu c tu ac io n es d el d esem p leo .

L a ta s a d e in f la c i n

U n a terc era v ariab le clav e q u e interesa a lo s m ac ro e c o n o m istas es la tasa d e in f la c i n , q u e

m id e el c am b io p o rc e n tu al d el niv el g en eral d e p re c io s d e la e c o n o m a . La Figura 1.4
m u estra la tasa d e in flac i n d e lo s Estad o s U n id o s d u ran te el sig lo X X . La m ed id a d e la
in flac i n es el In d ic e d e P re c io s al C o n s u m id o r, q u e es un p ro m e d io d e p rec io s d e b ie
nes y se rv ic io s d e c o n su m o . Q u iz lo m s im p o rtan te q u e se o b serv a en el d iag ram a sea
el c am b io en el p atr n in flac io n ario d e larg o p laz o a trav s d el sig lo . A n tes d e la Seg u n d a
G u e rra M u n d ial, la in flac i n era tan to p o sitiv a c o m o n eg ativ a, esto es, lo s p re c io s p o d an
su b ir as c o m o b ajar d e 1111 a o a o tro . A p arte d el b ro te in flac io n ario d e 1 9 1 4 a 1 9 1 8 , re
lac io n ad o c o n la P rim e ra G u e rra M u n d ial, las tasas in flac io n arias fu ero n p o r lo g en eral b a-
10 M a c ro e c o n o m a

j;is, y a m e n u d o n eg ativ as, hasta la Se g u n d a G u e rra. D e h e c h o , el n iv el p ro m e d io d e lo s

p re c io s d e lo s Estad o s U n id o s c ay b ru sc am e n te d u ran te lo s p rim e ro s a o s d e la G ran
D ep resi n , d e 19 2 9 a 1933. A p artir d e la Seg u nd a (tie rra M u n d ial, sin em b arg o , la in flaci n
lia sid o p o sitiv a to d o s lo s a o s, e x c e p to en 19 4 9 y en 1955. A fines d e lo s a o s sesen ta, la
in flac i n te n d i a e m p e o rar y ya era b astante alta en lo s seten ta, au n q u e n u n c a lleg a ser
tan alta en lo s Estad o s U n id o s c o m o en alg u n o s p ases en d esarro llo q u e estu d iare m o s m s
ad elante. En lo s ao s o c h e n ta, la tasa d e in flac i n p ro m e d io cay p o r d e b ajo d e las tasas d e la
d cad a d e 1970, p ero era an alta p ara lo s estnd ares d e la p rim era m itad d el sig lo X X . La
d cad a d e 1990 v io c ae r la in flac i n aun m s, a tasas anuales d el 3% , y m e n o s.

__________________________________ FIGURA 1.4__________________________________

Tasas d e in fla c i n e n los E s ta d o s U n id o s d u r a n te e l sig lo X X

Ao

F u e n te: 1900 a 1970: E stadsticas H istricas de los E stados Unidos, series E13 5 -1 6 6.
1970 a 1997: Inform e E co n m ic o del Presidente, 1998, Tabla B -64.
20 00 : O ficina d e E stadsticas del Trabajo, d ispo nible en w w w .b ls .g ov

Esto s altib ajo s d e la in f lac i n a lo larg o d el sig lo p lan tean v ario s p u n to s im p o rtan te s y
so rp re n d e n te s:

Q u d e te rm in a la in flac i n m ed ia d e larg o p laz o en u na e c o n o m a ?

P o rq u en lo s Estad o s U nid o s la inflaci n fue ms alta en la segund a m itad d el siglo X X ?
Q u cau sa las f lu c tu ac io n e s d e c o r to p laz o d e la tasa d e in f lac i n ? P o r q u , p o r
e je m p lo , la in flac i n fu e p artic u larm e n te alta en lo s a o s se te n ta p e ro m e n o r en lo s
o c h e n ta , y to d av a m e n o r en lo s n o v e n ta?
 In tro d u c c i n 11

C m o s e re l a c i o n a n l o s c a m b i o s d e la tas a d e i n f l a ci n c o n el c i c l o e c o n m i c o ?

C o n c re t a m e n t e , s e a s o ci a n u n a u g e e c o n m i c o c o n m a y o r i n f l a ci n y u n a re c e

s i n c o n u n a re d u c c i n d e la tas a i n f l a ci o n a ri a ?

Es tas p re g u n tas s o b re la i n f l aci n se c o m p l i c a n m s al c o m p a ra r tasas i n f l aci o n ari as i n te r

n a ci o n al e s . L a T ab la 1 .1 m u e s tra las tasas m e d i as d e i n f l aci n p ara d o s g ru p o s d e e c o n o m a s

d e s d e 1 9 8 0 , p as e s l a ti n o a m e ri ca n o s p o r u n a p a rte , e i n d u s tri al e s p o r la o tra . Las d if e re n ci as

s o n e n o rm e s . M i e n tra s q u e e n l o s p ases i n d u s tri al e s la i n f l aci n s u p e r el 5 % s l o u n a v e z

e n tre 1 9 8 3 y 1 9 9 8 , e n A m ri c a L a ti n a la i n f l a ci n f u e s u p e ri o r al 1 0 0 % en o n c e d e los

d ie cis i s a o s (y e n 1 9 8 9 y 1 9 9 0 s u p e r el 1 . 0 0 0 % ! ) . P o r q u la i n f l aci n d e L a ti n o am ri c a

f u e s o s te n i d a m e n te m s alta q u e e n o tra s p arte s d e l m u n d o e n l o s a o s o c h e n ta ? V e re m o s

q u e la i n f l aci n e s t e s tre c h a m e n te l i g ad a a la p o l ti ca m o n e ta ri a y f iscal d e u n a e c o n o m a .

A ltas tasas d e i n f l aci n c o m o las d e A m ri c a L ati n a a m e n u d o e s tn as o ci ad as a u n a u m e n

to d e la o f e rta m o n e ta ri a c o m o co n s e c u e n c i a d e g ra n d e s d f i ci t p re s u p u e s tari o s .

_______________________________________ T ABLA 1.1______________________________________

Tasas d e in fla c i n e n A m r ic a L a tin a y e n p ase s in d u s tria liz a d o s ,

1 9 8 0 - 2 0 0 0 (p o r c e n ta je )
A o A m rica P ases
L atin a ind u strializad o s

1980 56,1 11,8

1981 57 ,5 10,1
1982 8 4 ,6 7,5
1983 130,5 4,9
1984 184,7 4,7
1985 274,1 4,2
1986 6 4 ,8 2,4
1987 20 9,2 3,0
1988 7 7 6,8 3,3
1989 1.212 ,5 4,4
1990 1.19 1,0 5,2
1991 199,6 4,7
1992 4 17 ,2 3,5
1993 88 2,2 3,1
1994 335,1 2,6
1995 2 5 ,9 2 ,6
1996 18,4 2,4
1997 10,3 2,1
1998 10,2 1,5
1999 9,5 1,4
2000 8,9 2,3

F u e n te : Para A m rica Latina, c e pa l , P anoram a Preliminar d e la Econom a Latinoamericana, 1988, 1 9 9 5 ,1 9 9 8 , 2000.

Para los pases industrializados, f m i, P anoram a E con m ic o M undial, 1 9 8 8 ,1 9 9 9 y 200 1.

12 M a c ro e c o n o m a

El s a ld o e n c u e n t a c o r r ie n t e

U n a cu arta v ariab le clav e p ara lo s m ac ro e c o n o m istas es el sald o e n c u e n ta c o r r ie n te , el

q u e (en t rm in o s g enerales) m id e las e x p o rtac io n e s d e b ie n e s y se rv ic io s d e u n p as al res
to d el m u n d o m e n o s sus im p o rtac io n e s d e b ie n e s y se rv ic io s d esd e el resto d el m u n d o .
C u an d o u n p as e x p o rta m s d e lo q u e im p o rta, se d ic e q u e tie n e u n su p e rv it en la c u e n
ta c o rrie n te . Po r o tro lad o , c u an d o lo q u e im p o rta u n p as e x c e d e a lo q u e e x p o rta, se d ic e
q u e tie n e u n d f ic it en su c u e n ta c o rrie n te . Para la m ay o r p arte d el sig lo X X , p o r e je m p lo ,
Estad o s U n id o s tu v o u n su p erv it en su c u e n ta c o rrie n te . D esp u s d e 1 9 7 0 , sin em b arg o ,
m o str u n d fic it c o n m s fre c u e n c ia, y d u ran te la d cad a d e 1 9 8 0 , el d fic it d e la c u e n ta
c o rrie n te alc an z v ario s p u n to s p o rc en tu ales d el P IB , h ac i n d o se b astan te sig n ific ativ o . En
la Figura 1.5 se m u estran lo s sald o s e n c u e n ta c o rrie n te d e lo s Estad o s U n id o s, A lem an ia y
Ja p n d u rante las ltim as d o s d cad as, m ed id o s c o m o frac c i n d el P IB d el p as resp ectiv o .

_________________________________________ FIGURA 1.5_________________________________________

S a ld o e n c u e n ta c o r r ie n te e n A le m a n ia , J a p n y lo s E s ta d o s U n id o s
1 9 8 0 - 2 0 0 0 ( p o r c e n ta je d e l P IB )

A o

A lem ania Jap n E stados U nidos

F u en te: fm i, A nuario E stadstico F inanciero Internacional, 1997.

fm i, E stadsticas Financieras Internacionales, c d -ro m , se ptie m b re de 2000.

fm i, P anoram a E co n m ic o M undial, septie m bre d e 2001.

C u l es la im p o rtan c ia d e l sald o e n c u e n ta c o rrie n te y q u d e te rm in a sus m o v im ie n to s

d e c o rto y larg o p laz o ? U n a clav e p ara c o m p re n d e r el sald o en c u e n ta c o rrie n te es re c o
 In tro d u c c i n 13

n o c e r q u e lo s d e se q u ilib rio s se re lac io n an e stre c h am e n te c o n lo s flu jo s fin an c ie ro s e n tre

p ases. En t rm in o s g en e rale s, c u an d o u n p as im p o rta m s b ie n e s y se rv ic io s d el resto d el
m u n d o d e lo s q u e e x p o rta, lo s resid en tes d e ese p as d e b e n p ag ar esas im p o rtac io n e s ya
sea e n d e u d n d o se c o n el resto d el m u n d o o re c u p e ran d o lo s p rstam o s q u e h iz o al res
to d el m u n d o en u n p e ro d o an te rio r. P o r o tra p arte, c u an d o las e x p o rtac io n e s e x c e d e n
a las im p o rta c io n e s, e n to n c e s lo s re sid e n te s d el p as g e n e ralm e n te estn p re stn d o le al
resto d el m u n d o . P o r lo tan to , n u e stro e stu d io d e lo s d e se q u ilib rio s d e c u e n ta c o rrie n te
est f u e rte m e n te aso c iad o al e stu d io d e p o r q u lo s resid en tes d e u n p as p restan d in e ro
a lo s re sid en tes d el resto d el m u n d o o p o r q u se e n d e u d an c o n e llo s. En las ltim as d o s
d c ad as, Estad o s U n id o s se ha c o n v e rtid o en u n g ran d e u d o r d el re sto d el m u n d o , en
tan to q u e A le m an ia y Ja p n se han v u e lto g ran d es ac re e d o re s. P o r q u ? C u le s so n las
c o n se c u e n c ias d e c o rto , m e d ian o y larg o p laz o p ara lo s Estad o s U n id o s d e e n d e u d arse
c o n el resto d el m u n d o ? C u le s so n las c o n se c u e n c ias p ara A le m an ia y Ja p n d e p restar
le al resto d el m u n d o , in c lu y e n d o a lo s Estad o s U n id o s? En lo s ltim o s v e in te a o s, estas
p reg u n tas se han v u e lto c ru c iale s p ara m u c h o s p ases en d esarro llo , lo s cu ales se e n d e u
d aro n a tal g rad o c o n el e x te rio r q u e fu ero n in c ap ac e s d e p ag ar lo s p rstam o s y lu e g o c a
y ero n en m o rato ria, a m e n u d o c o n g rav es c o n se c u e n c ias e c o n m ic as.

1 . 3 L a m a c r o e c o n o m a e n u n a p e r s p e c t iv a h is t r ic a

Si c o n sid e ram o s a la m a c ro e c o n o m a e n su se n tid o m s am p lio , c o m o el e stu d io d e las

te n d e n c ias ag reg ad as d e u n a e c o n o m a , e n to n c e s p u e d e d e c irse q u e este c am p o ha sid o
p re o c u p ac i n d e lo s e c o n o m istas d u ran te sig lo s. D av id H u m e h iz o u n o d e lo s p rim e
ro s av an c es en m a c ro e c o n o m a en el sig lo X V III, al e stu d iar lo s n e x o s e n tre la o fe rta
m o n e ta ria , la b alan z a c o m e rc ia l (e stre c h am e n te relac io n ad a c o n el sald o en c u e n ta c o
rrie n te ) y el n iv el d e p re c io s d e u na e c o n o m a .1
Este g ran ad e lan to , c o n o c id o h o y c o m o el e n f o q u e m o n e ta r io d e la b a la n z a d e
p a g o s , to d av a p ro p o rc io n a u n p u n to d e p artid a a las te o ras q u e aso c ian p atro n e s d e
p o ltic a m o n e taria c o n c o m e rc io in te rn ac io n al. D e m o d o sim ilar, e stu d io s d el d in e ro en
lo s sig lo s X V III y X I X llev aro n a la f o rm u la c i n d e la te o r a c u a n tita tiv a d e l d in e ro ,
c o n c e p to q u e e x p lo rare m o s en el C ap tu lo 5 , y q u e sig u e sie n d o la b ase d el anlisis m o
n e ta rio m o d e rn o q u e v e re m o s en lo s c ap tu lo s sig u ie n te s.
A p esar d e esto s v alio so s ap o rte s a n u estra c o m p re n si n d e la e c o n o m a ag reg ad a,
el c am p o d e la m a c ro e c o n o m a n o fu e re c o n o c id o c o m o d isc ip lin a sep arad a sin o hasta
el sig lo X X .T r e s e v e n to s fu e ro n d e im p o rtan c ia fu n d am e n tal p ara el d e sarro llo d e este

1. El tr a b a jo c l s ic o d e H u m i-: s o b r e e s te te m a , O J' t h c B i i h w c c o/ ' ' i r a d e ( L a b a la n z a c o m e r c i a l ) , se p u b l i c p o r

p r i m e r a v e z e n 1 7 5 2 . V a n s e su s H s s ay s , M o r n l , P o l t i c a ! t u it l I Jt c r n r y ( E n s a y o s m o r a l e s , p o l ti c o s y l ite r a

r i o s ) , v o lu m e n 1, L o n g m a n s C r e e n , L o n d r e s , 1 X 9 8 .
14 M a c ro e c o n o m a

c am p o : la r e c o le c c i n y iste m atiz ac i n He d ato s ag re g ad o s, la id e n tif ic a c i n d el cicilo

e c o n m ic o c o m o un f e n m e n o re c u rre n te y la G ran D e p re si n c o n la p o s te rio r re v o
lu c i n key n esiana.

R e c o le c c i n d e d a t o s e id e n tif ic a c i n d e l c ic lo e c o n m ic o

El p rim e r g ran e stm u lo a la m a c ro e c o n o m a m o d e rn a o c u r r i c u an d o lo s e c o n o m is

tas .c o m e n z aro n a r e c o le c ta r y siste m atiz ar ciato s ag re g ad o s, lo s q u e p ro p o rc io n a ro n la
b ase c ie n tfic a p ara la in v e stig ac i n m a c ro e c o n m ic a . 'Bu e n a p arte d e esta re c o le c c i n
d e in f o rm a c i n se o rig in en la Rutinera 'G u e rra M u n d ial, d u ran te :la c u al io s g o b ie rn o s
re c o n o c ie ro n q u e n e c e sita b a n m e jo ra r la in f o rm a c i n estad stic a p ara p o d e r p lan ific ar
y llev ar a c ab o su s e sfu e rz o s b lic o s. D esp u s d e la g u e rra, h u b o u n fu e rte im p u lso p ara
;p e ife c c io n ar la re c o le c c i n xie <datos y di an lisis e stad stic o .
'L aO f ic in a N ac io n al d e In v estig ac i n E c o n m ic a d e Jo s Estad o s U n id o s ( N a t i o n a l
B u r e an o f B c o n o in ic R e s e a r c h , N U E K ) , u na in stitu c i n p riv ad a d e d ic ad a a la in v e stig ac i n ,

realiz alg u n o s d e ilo s p rim ero s trab ajo s d e re c o le c c i n y anlisis d e d ato s a p intir d e la
d c ad a d e 1 9 2 0 . Tal e sfu e rz o fue 'lid erad o p o r'Sim n iK u z n ets, q u ie n m s tard e o b tu v o
l P re m io N o b e l d e Ec o n o m a p o r su c o n trib u c i n fu n d am e n tal en esta rea y en el e s
tu d io & d c re c im ie n to e c o n m ic o m o d e rn o . Para lo s a o s tre in ta, u san d o c o n c e p to s d e
sarro llad o s p o r K u z n e ts y o tro s e c o n o m istas, Estad o s U n id o s te n a u n s lid o c o n ju n to
d e d ato s so b re c u e n tas d d in g re so n ac io n al,.q u e p o d an .u tiliz arse p ara e stu d iar las te n
d e n c ias m a c ro e c o n m ic a s. ;En las d c ad as q u e sig u ie ro n , las c u e n tas n ac io n ale s f u e ro n
sistem atiz ad as p o r o tro s e c o n o m istas, tales c o m o R ic h a rd Sto n e , tam b i n g alard o n ad o
c o n el N o b e l. H o y d a, casi to d o s Jo s p ases d el m u n d o e lab o ran d ato s p ara sus c u e n tas
n ac io n ale s b sic as q u e so n v itales p ara el anlisis m a c ro e c o n m ic o .
U n se g u n d o g ran e stm u lo a la m a c ro e c o n o m a m o d e rn a fu e h ab e r id e n tif ic ad o el
c ic lo e c o n m ic o c o m o un fe n m e n o re c u rre n te . El av an ce en el c o n o c im ie n to e m p ric o
so b re el c ic lo e c o n m ic o fu e p o sib le g rac ias a lo s m ism o s m e jo ra m ie n to s e n lo s d ato s
m a c ro e c o n m ic o s q u e ac ab am o s d e d e sc rib ir. U n a v ez m s, d esd e 1 9 2 0 e n ad e lan te , el
N B E R ju g u n p ap el c lav e en m e jo ra r la c o m p re n si n d l c ic lo e c o n m ic o . A trav s d e

lo s e stu d io s re aliz ad o s p o r l e c o n o m ista W e sle y C la ir M itc h e ll, se h iz o cad a v ez m s

e v id e n te q u e la e c o n o m a d e lo s Estad o s U n id o s estab a su jeta a c ic lo s re c u rre n te s y q u e,
en e sen c ia, eran sim ilares. M itc h e ll d e m o str q u e v ariables e c o n m ic as clav e, tales c o m o
lo s in v e n tario s, la p ro d u c c i n y lo s p re c io s, tie n d e n a v ariar d e m an e ra siste m tic a d u
ran te el c u rso d e u n c ic lo e c o n m ic o tp ic o .

L a G ra n D e p r e s i n y la R e v o lu c i n K e y n e s ia n a

El terc er g ran im p u lso en la c reac i n d e la m ac ro ec o n o m a m o d ern a fue un ac o n te c im ie n to

h is t r ic o c a ta s tr f ic o , la G ran D e p re s i n h e c h o q u e an aliz are m o s e n d e talle e n el
C a p tu lo 7 , y la re v o lu c i n ke y n e sian a q u e le sig u i . Esa d e b ac le c o n tin a e stre m e
 In tro d u c c i n 15

c ie n d o al m u n d o p o r el te rrib le su frim ie n to h u m an o q u e p ro v o c y p o r las c o n s e c u e n

cias p o ltic as q u e le sig u ie ro n . Lo s g o b ie rn o s d e m o c rtic o s fu e ro n d e rro c ad o s en el c u r
so d e la c risis e c o n m ic a , p ara ser su c ed id o s p o r re g m e n e s fascistas e n A le m an ia, Italia
y Ja p n , lo q u e p re c ip it la Se g u n d a G u e rra M u n d ial. La G ran D e p re si n c o m e n z en
1 9 2 9 , p o c a en q u e m u c h o s p ases p ad e c ie ro n u na g rav e c ad a d el p ro d u c to y u n au
m e n to sin p re c e d e n te s d el d e se m p le o . A c o m ie n z o s d e lo s a o s tre in ta , p o r e je m p lo ,
alre d e d o r d e u na c u arta p arte d e la fu erz a lab o ral d e lo s Estad o s U n id o s 110 e n c o n trab a
trab ajo .
La G ran D e p re si n p u so en tela d e ju i c i o las id eas d e lo s e c o n o m ista s c lsic o s,
q u ie n e s h ab an p re d ic h o q u e las fu erz as n o rm ale s d el m e rc ad o e v itaran u n d e se m p le o
a g ran escala d el tip o q u e se su fri en lo s a o s tre in ta. Lo s h e c h o s c u e stio n aro n lo s su
p u esto s e c o n m ic o s b sic o s d e la p o c a. El b rillan te e c o n o m ista b rit n ic o Jo h n M ay n ard
K e y n e s, q u ie n v iv i e n tre 1 8 8 3 y 1 9 4 6 , c o lo c a la m a c ro e c o n o m a en la ru ta d e la
m o d e rn id ad al p ro p o n e r u n n u ev o m arc o te r ic o p ara e x p lic ar la G ran D e p re si n (as
c o m o las f lu c tu a c io n e s e c o n m ic a s m e n o re s ) , y al su g e rir p o ltic as g u b e rn a m e n ta le s
e sp e c fic as p ara c o n trarre star la D e p re si n .
K e y n e s c o n d e n s sus id eas p rin c ip ale s so b re las- f lu c tu a c io n e s e c o n m ic a s en u n
lib ro q u e llam T e o r a g e n e r a l d e l e m p le o , e l in t e r s y e l d in e r o , p u b lic ad o e n 1 9 3 6 . Es p ro
b ab le q u e ste sea el tratad o e c o n m ic o d e m ay o r in f lu e n c ia d e to d o el sig lo X X , au n
e n la ac tu alid ad c u a n d o ap re c iam o s im p o rta n te s fallas en su an lisis. El p ro p io K e y n e s
h iz o g ran d e s ap o rte s q u e f u e ro n m s all d e las id eas d el lib ro , tale s c o m o su tra b a jo
p ara c re a r el Fo n d o M o n e ta r io In te rn a c io n a l y el siste m a m o n e ta r io in te rn a c io n a l
p o s te rio r a la Se g u n d a G u e rra M u n d ial. Su in f lu e n c ia so b re la c ie n c ia e c o n m ic a fu e
tan e x te n sa q u e d e sd e e n to n c e s lo s m a c ro e c o n o m is ta s se c lasif ic an a s m ism o s c o m o
k e y n e sian o s y n o - k e y n e s ia n o s , d e p e n d ie n d o d e hasta q u p u n to se id e n tific an ! c o n las
o p in io n e s y re c o m e n d a c io n e s d e p o ltic a s d e Jo h n M . K e y n e s. ( V e re m o s, sin e m b a r
g o , q u e m e d io sig lo d e sp u s d e la k a n D e p re s i n ,, esta d is tin c i n resu lta; u n ta n to
a rc aic a.)
La afirm ac i n c en tral d e Key nes fu e q u e las e c o n o m as tlb m erc ad o n o se au to r reg u lan
sin o b stc u lo , e sto es, n o g aran tiz an b ajo s n iv e le s d e d e se m p le o y alto s- n iv ele s d e p ro
d u c c i n en fo rm a reg u lar. P o r el- c o n tra rio , seg n K e y n e s j s e c o n o m a s estn su jetas a,
g ran d e s flu c tu ac io n e s q u e se d e b e n , al m e n o s e n p arte , a lo s altib ajo s e n tre o p tim ism o y
p e sim ism o q u e afe c tan lo s n iv eles g e n erales d in v ersi n d e ls em p resas. U n v u e lto - h a
c ia el p e sim ism o e n la c o m u n id ad e m p re sarial p ro v o c a' u na d rstic a cad a: e n la in v e r
si n , lo q u e a su v ez p u e d e o rig in a r una c ad a g e n e ral1d la p ro d u c c i n y un au m e n to
d el d e se m p le o .
U n a v ez q u e c o m ie n z a un d e rru m b e e c o n m ic o d la: p ro fu n d id ad d e la. G ran D e
p re si n , arg u m e n tab a K e y n e s, las-fu erz as d e m e rc ad o n o p u e d e n e lim in arla c o n rap id ez
p o r s so las. En p arte , esto * se d e b e a: q u e c ie rto s p re c io s clav es d e la; e c o n o m a ,p a r tid la
la m ie n te el n iv el m e d io d e lo s salario s, 110 so n, m u y fle x ib le s y n> re sp o n d e n . c o n ; c e le
rid ad fre n te a im p ac to s ad v erso s en la e c o n o m a . K e y n e s su g era q ue- se n e c e sita h ac e r
16 M a c ro e c o n o m a

im p o rtan te s aju stes en las p o ltic as m a c ro e c o n m ic a s, e sp e c ialm e n te en el g asto d e g o

b ie rn o , lo s im p u e sto s y la p o ltic a m o n e ta ria , p ara c o n trarre star la c ad a y e stab iliz ar la
e c o n o m a . Su arg u m e n to d e q u e lo s g o b ie rn o s p u e d e n im p le m e n tar p o ltic as e stab ili-
z ad o ras p ara p re v e n ir o c o n trarre star las d e c lin ac io n e s e c o n m ic as fu e tan ac e p tad o , q u e
sus id eas fu e ro n b au tiz ad as c o le c tiv a m e n te c o m o R e v o lu c i n K e y n e s ia n a .
A u n q u e sus id eas esp ec fic as so b re las flu c tu ac io n e s e c o n m ic as han p ro b ad o ser m e
no s g en erales d e lo q u e su g iere su T eo ra g e n e ral , K ey n es h iz o un ap o rte fu n d am en tal
y p e rm an e n te al e stu d io c ie n tf ic o d e la m a c ro e c o n o m a . M u c h as d e sus id eas b sic as,
tales c o m o su m arc o d e re fe re n c ia p ara la o fe rta y la d e m an d a ag reg ad as, p o r e je m p lo ,
to d av a o c u p an el c e n tro d e la e c o n o m a m o d e rn a. Sin e m b arg o , o tras d e las id eas d e
K e y n e s, e s p e c ia lm e n te sus re c o m e n d a c io n e s so b re la a d m in istrac i n d el p re su p u e sto
fiscal y la o fe rta m o n e taria, g e n e ran en la ac tu alid ad m u c h as c o n tro v e rsias.
D u ra n te lo s p rim e ro s v e in tic in c o a o s q u e sig u ie ro n al fin d e la Se g u n d a G u e rra
M u n d ial, las re c o m e n d a c io n e s d e p o ltic a ele K e y n e s p re d o m in aro n en to d o el m u n
d o . H ab a u na c re c ie n te c o n f ian z a e n q u e lo s g o b ie rn o s seran c ap ac e s d e p re v e n ir u na
.re c e si n m e d ian te la m an ip u lac i n ac tiv a d e la p o ltic a p re su p u e staria y m o n e ta ria . La
m ay o ra d e las e c o n o m a s d el m u n d o c re c ie ro n v ig o ro sam e n te , sin cad as e c o n m ic a s
serias y sin te n e r u n a alta in f la c i n . Lo s h e c h o s p are c an c o n f irm a r la lleg ad a d e u na
n u ev a era d e estab ilid ad m a c ro e c o n m ic a y la te o ra k e y n e sian a p re d o m in a b a . Pero
e n to n c e s , en la d c ad a d e 1 9 7 0 , el p an o ram a e c o n m ic o se o sc u re c i y la c o n fian z a en
las id eas d e K e y n e s c o m e n z a m e rm ar. G ran p arte d el m u n d o su fri d e e s ta n f l a c i n
(es d e c ir, in f lac i n c o n e s ta n c a m ie n to ) , u na c o m b in a c i n d e c re c im ie n to b a jo o n e g a
tiv o d el p ro d u c to c o n altas tasas d e d e se m p le o e in f lac i n . Esta p artic u lar aflic c i n e c o
n m ic a p are c a im p e rm e a b le a las re c o m e n d a c io n e s d e K e y n e s. Pare c a n o h ab e r f o r
m a d e e je c u ta r la p o ltic a m a c ro e c o n m ic a p ara aseg u rar la e stab ilid ad d e la e c o n o m a .

El m o n e t a r is m o y e l n u e v o e n f o q u e c l s ic o

Para m u c h o s, e c o n o m istas p ro fe sio n ale s y le g o s en la m ate ria, c o m e n z a p are c e r q u e

las p o ltic as estab iliz ad o ras eran en realid ad u na d e las p rin c ip ale s fu e n te s d e in e stab ili
d ad . C o m e n z u na c o n tra rre v o lu c i n , en q u e la g e n te c u lp ab a d e la e stan flac i n a las
p o ltic as activ istas d el g o b ie rn o . Esta c o n trarre v o lu c i n tu v o su c u o ta d e p en sad o res b ri
llan tes e in flu y e n te s, e n tre lo s q u e d estaca e sp e c ialm e n te M ilto n Frie d m an . G alard o n a
d o c o n el P re m io N o b e l, Frie d m a n ,ju n to c o n sus c o leg as d e la U n iv ersid ad d e C h ic ag o ,
p lan te una d o c trin a q u e era la anttesis d el p e n sam ie n to key n esian o y q u e h o y se c o n o c e
c o m o m o n e tarism o .
El m o n e ta rism o arg u m e n ta q u e las e c o n o m a s d e m e rc ad o se au to rre g u lan . En
o tras p alab ras, las e c o n o m a s tie n d e n a reg resar al p le n o e m p le o si se las d eja so las.T am
b i n p lan tea q u e las p o ltic as m a c ro e c o n m ic a s ac tiv istas so n p arte d el p ro b le m a, n o d e
la so lu c i n . Basn d o se en u n e x te n so anlisis h ist ric o d e lo s Estad o s U n id o s, Frie d m an
y su c o au to ra, A nu a Sc h w artz , p lan tean en H is t o r ia m o n e t ar ia d e lo s l i s t a d o s U n id o s q u e las
 In tro d u c c i n 17

flu c tu ac io n e s e c o n m ic a s so n en g ran m ed id a el re su ltad o d e v ariac io n e s d e la o fe rta

m o n e taria. Frie d m an y sus ad ep to s su g ie re n q u e u na o fe rta m o n e taria estab le, y n o una
o fe rta m o n e taria v ariab le (el resu ltad o p re su m ib le d e una p o ltic a m a c ro e c o n m ic a a c
tiv ista), es la v erd ad era c lav e p ara una m a c ro e c o n o m a estab le.
El c o n traataq u e m o n etan sta a las id eas d e Key nes lleg m s lejo s d u rante lo s ao s seten
ta y o c h e n ta c o n el n u e v o e n f o q u e c l sic o lid erad o p o r R o b e r t Lu cas, d e la U niv ersid ad
d e C h ic a g o ; R o b e r t Ba rro , d e la U n iv e rsid ad d e H arv ard , y o tro s. Esto s e c o n o m is
tas arg u m e n tan au n c o n m s fu erz a q u e Frie d m an q u e las e c o n o m a s d e m e rc ad o se
reg u lan a s m ism as y q u e las p o ltic as d e g o b ie rn o so n in e fic ac e s p ara estab iliz ar siste
m tic am e n te u na e c o n o m a . Lo s d e fen so re s d e esta te o ra in v o c an el c o n c e p to d e e x
p e c ta tiv a s r a c io n a le s , al q u e v o lv e re m o s m u c h as v e c e s, p ara ju s tif ic a r su p o sic i n . En
su o p in i n , si lo s in d iv id u o s y em p resas f o rm an sus e x p e c tativ as so b re lo s h e c h o s e c o
n m ic o s fu tu ro s d e m o d o ra c io n a l (seg n la d e f in ic i n d e lo s te ric o s ) , e n to n c e s lo s
c am b io s en las p o ltic as d e g o b ie rn o ten d rn m u c h o m e n o s e f e c to q u e lo q u e p re d ic e n
lo s m o d e lo s k e y n e sian o s. Estas id eas d e lo s n u ev o s m a c io e c o n o m ista s c lsic o s so n b as
tan te p ro v o c ativ as y g e n e ran m u c h a p o l m ic a.
O tras e sc u elas d el p e n sam ie n to se han su m ad o re c ie n te m e n te al d e b ate . Lo s p arti
d ario s d e la te o ra d e l c i c l o e c o n m ic o re a l arg u m e n tan q u e tan to k e y n e sian o s c o m o
m o n e taristas se e q u iv o c an a la h o ra d e id e n tific ar el o rig e n d e lo s sh o c k s a la e c o n o m a .
Esto s te ric o s so stien en q u e so n lo s sh o c ks te c n o l g ic o s, antes q u e lo s sh o c k s d e d em and a
o d e p o ltic a, lo s q u e e x p lic an las flu c tu ac io n e s o b serv ad as en la e c o n o m a . O tr o g ru p o
d e e c o n o m istas, lo s llam ad o s n e o k e y n e s ia n o s , estn in te n tan d o c o lo c a r las id eas b sicas
d e K ey n es (q u e las e c o n o m a s d e m e rc ad o n o se au to rre g u lan au to m tic am e n te , q u e lo s
p re c io s y salario s n o m in ale s n o se aju stan rp id am e n te p ara p re se rv ar el p le n o e m p le o ,
y q u e las p o ltic as d e g o b ie rn o p u e d e n ay u d ar a estab iliz ar la e c o n o m a ) so b re u na b ase
te ric a m s s lid a.
Tras u n c o n sid e ra b le d e b a te y p ro g re so e n el p e n sa m ie n to e c o n m ic o d e sd e la
m u e rte d e K e y n e s en 1 9 4 6 , c ie rta m e n te p u e d e lle g arse a u n a c o n c lu s i n : si b ie n fu e
u na c o n tr ib u c i n d e c isiv a, la T e o r a g e n e ra l d e K e y n e s n o era lo s u f ic ie n te m e n te
g e n e ral. El e n f o q u e d e K e y n e s d e q u e lo s sh o c k s e c o n m ic o s p ro v ie n e n p rin c ip alm e n te
d e v a ria c io n e s d e la in v e rsi n es s lo u n a p arte d e la h isto ria , p u es h o y se re c o n o c e
q u e la e c o n o m a es ta m b i n v u ln e rab le a m u c h o s o tro s tip o s d e s h o c k s. M ie n tras
K e y n e s afirm ab a q u e u na e c o n o m a n o se ra n e c e s a ria m e n te c ap az d e aju starse en
fo rm a d c til a u n sh o c k ad v e rso e sto es, 110 p o d ra m a n te n e r alto s n iv e les d e p ro d u c
c i n y u n b a jo n iv el d e d e s e m p le o - , h o y sab e m o s q u e la c ap ac id ad d e u na e c o n o m a
p ara aju starse d e p e n d e f u e rte m e n te d e sus in stitu c io n e s e c o n m ic a s , las c u ale s v aran
d e 1111 lu g ar a o tro en el m u n d o . A s, n u e stro an lisis d e las f lu c tu a c io n e s e c o n m ic a s
c o n sid e ra la g ran v arie d ad d e cau sas y re su ltad o s p o sib le s an te s q u e p re c o n iz a r u na
te o ra n ic a.
18 b M a c ro e c o n o m a

1 .4 E l e n fo q u e m a c r o e c o w m c o u tiliz a d o esm e s t e l i b r o

Bu e n a p arte d e la ag en d a n ia c ro e c o n m ic a m o d e rn a ha su rg id o d e lo s d e b ate s q u e in i-
c i K e y n e s so b re las f lu c tu ac io n e s e c o n m ic a s, e sp e c ialm e n te c o m o re a c c i n a la G ran
D e p re si n .
a Las e c o n o m a s, so n v u ln e rab le s a su frir re c e sio n e s p ro lo n g ad as?
a Q u tip o d e sh o c k s so b re la e c o n o m a p u e d e e x p lic ar tales re c e sio n e s?
0 P u e d e n las fu erz as d el m e rc ad o re v e rtir p o r s so las u n d e rru m b e e c o n m ic o
p ro fu n d o , o el g o b ie rn o d e b e e je c u ta r p o ltic as e sp e c fic as p ara re stab le c e r un al
to niv el d e p ro d u c c i n y un b a jo niv el d e d e se m p le o ?

A u n q u e las flu c tu ac io n e s e c o n m ic as y las p o ltic as d e e stab iliz ac i n d e c o rto p laz o d e

b eran ser p re o c u p ac io n e s im p o rtan te s d e la m ac ro e c o n o m a, n o d eb eran ser las nic as,
ni siq u iera las p rin c ip ale s. O tro s tem as, tales c o m o la d e te rm in a c i n d e las tasas d e c re
c im ie n to e c o n m ic o o lo s p atro n es in te rn ac io n ale s d e e n d e u d am ie n to y o to rg am ie n to
d e c r d ito tam b i n d e b e ran ser d e in te r s fu n d am e n tal. U n a te o ra ad ec u ad a so b re las
flu c tu ac io n e s e c o n m ic a s tam b i n d e b e re fle jar el h e c h o d e q u e las in stitu c io n e s y es
tru c tu ras e c o n m ic a s d ifie re n d e u n p as a o tro . U n a b u e n a te o ra d e las flu c tu ac io n e s
e c o n m ic a s p ara lo s Estad o s U n id o s p o d ra ser, p o r lo tan to , in ad e c u ad a p ara Eu ro p a,
Ja p n o A m ric a Latin a.
A trav s d e e ste te x to , ad o p tam o s u n e n f o q u e g lo b a l, q u e p re se n tam o s d esd e tres
p ersp ec tiv as d ife re n te s. P rim e ro , n u estro s in te re se s in c lu y e n u na g ran v aried ad d e e c o
n o m as a trav s d el m u n d o , d esarro llad as y en d esarro llo , en lu g ar d e c e n trarse e n un ti
p o d e e c o n o m a n ic o . P o r lo tan to , n o s to m are m o s el tie m p o n e c e sa rio p ara realiz ar
c u id ad o sas c o m p arac io n e s e n tre p ases en d iv erso s p u n to s d e n u estro anlisis.
En se g u n d o lu g ar, p re stam o s ate n c i n a c m o la e c o n o m a in te rn a c io n a l p u e d e
afe c tar a u na e c o n o m a n ac io n al en p artic u lar. Esto es e sp e c ialm e n te im p o rta n te e n es
ta era d e g lo b aliz ac i n . Ya n o tie n e se n tid o p re te n d e r, en te o ra e c o n m ic a , q u e u na
e c o n o m a n ac io n al es c e rra d a p ara el resto d el m u n d o . In c lu so la e c o n o m a e stad o u
n id en se, p o r m u c h o la m ay o r y m s im p o rtan te d el m u n d o , se v e afec tad a p o r lo q u e su
c e d e e n o tro s p ases. Y sin d u d a o tro s p ases se v en afe c tad o s p o r las te n d e n c ias e c o n
m ic as d e lo s Estad o s U n id o s! (En Pe rsp e c tiv a g lo b al 1 .1 , al final d e esta s e c c i n , se
d isc u te n las d im e n sio n e s d e la g lo b aliz ac i n en m s d etalle. A l final d el lib ro , en el C a
p tu lo 19, se am p la el anlisis d e la g lo b aliz ac i n ) .
T erc ero , analiz am o s la m ac ro e c o n o m a tan to d esd e u na p ersp ectiv a d e larg o p laz o c o
m o d e c o rto p laz o . H ac e d iez o v ein te ao s, la m ay o ra d e lo s m ac ro e c o n o m istas c en trab an
su ate n c i n en lo s c ic lo s e c o n m ic o s , d e sc u id an d o el c re c im ie n to d e larg o p laz o d e las
n ac io n e s. En n u estra o p in i n , la m a c ro e c o n o m a m o d e rn a d e b e in te re sarse tan to en el
larg o p laz o c o m o en e l c o rto . P o r e je m p lo , h o y lo s m ac ro e c o n o m istas r e c o n o c e n q u e
p o ltic as q u e p are c e n fav o rab les p o r un p ar d e a o s p u e d e n resu ltar m u y p e rju d ic iale s
en un p e ro d o m s e x te n so .
 In tr o d u c c i n

El sesg o d e lo s m ac i'o e c o n o m ista.s e stad o u n id e n se s, e n f o c ad o en el anlisis d e una

e c o n o m a c e n a d a , ti el d e b ate y lo s texto s- d e esta d isc ip lin a en to d o el m u n d o d u
ran te d c ad as. Esto se d e b i -e n g ran p arte al p re d o m in io d e la e c o n o m a d e ese p as y
al p re d o m in io d e la m a c ro e c o n o m a basad a en lo s Estad o s U n id o s en el d e sarro ll d e
este c am p o d e estu d io . Lo s te x to s d e m a c ro e c o n o m a u sad o s en lo s Estad o s U n id o s se
c e n trab an en la e c o n o m a c e rrad a , asu m ie n d o el su p u e sto d e q u e las in stitu c io n e s
e c o n m ic a s eran las m ism as en to d as p artes (e ig u ales a las d e lo s Estad o s U n id o s en su
m ay o ra!). Esto s sesg o s estn d e sap are c ie n d o ..M u c h o s lu g ares d e m u n d o estn e x p e ri
m e n tan d o un c re c im ie n to e c o n m ic o so ste n id o , c o n lo q u e la e x trao rd in aria p re e m i
n e n c ia d e la e c o n o m a e stad o u n id e n se en el m u n d o se lia id o re d u c ie n d o : M s a n , la
cad a v ez m ay o r in te rd e p e n d e n c ia in te rn ac io n al est o b lig an d o in c lu so a lo s m a c ro e c o -
n o m istas e stad o u n id e n se s a p restar m ay o r ate n c i n a lo q u e su c e d e en o tras e c o n o m as.
A d em s, la m a c ro e c o n o m a c o m o d isc ip lin a in te le c tu al re c ib e h o y m u y b u e n o s ap o rte s
d esd e to d o s lo s rin c o n e s d el m u n d o .
A u n c o n estas te n d e n c ias, el leg ad o d el e n f o q u e d e e c o n o m a c e rrad a c en trad a en
lo s Estad o s U n id o s ha sid o d ifc il d e d erro tar. En este lib ro n o s h e m o s c o m p ro m e tid o
c o n una v isi n g lo b al, q u e ilu m in e m e jo r la n atu ralez a d e la e c o n o m a d e un p as c o m o
p arte d e u na e c o n o m a m u n d ial en e x p an si n , y q u e les ay u d e a lo s e stu d ian tes a e x p li
c ar las sim ilitu d es, d ife ren c ias e in te rre lac io n e s e n tre las d istin tas e c o n o m as d el p lan eta.

_____________________________ P E R S P E C T IV A G L O B A L 1.1___________________________ _____________

La e co n o m a m u n d ia l v io cam bio s m u y p ro fu n d o s en los aos n o v e n ta . La

cada del c o m u n is m o en 1 9 8 9 a tra jo a m uc ho s pases de E urop a O rie n ta l
y de la a n tig u a U n i n S ovitica a re in te g ra rse en la e c o n o m a m u n d ia l a
travs de flujos fin an cie ro s y com erciales basados en sistemas de m ercado.
C h ina , el pas m s p o p u lo s o del m u n d o , con a lre d e d o r del 2 1 % de la p o
b lac i n m u n d ia l to ta l, ta m b i n se ha ace rcad o a la e co n o m a de mercado
desde fin e s de los aos setenta. Las re fo rm a s e con m icas china s han t e
n id o un x ito es p e cta cu la r desde el p u n to de vis ta del c re c im ie n to e c o n
m ico , a p o y a d o p o r un r p id o a u m e n to de las e xp o rta c io n e s y la in versi n.
En cu e sti n de m en os de dos dcadas, C h in a pas de ser un a e co n o m a
a isla d a a e x p o rta r a lre d e d o r de un c u a rto de su PIB. El n iv e l de v id a
p ro m e d io se ha trip lic a d o desde 19 8 0.
La India, la segunda nacin ms populosa del mundo con alrededor de un 17%
de los hab itan te s de la Tierra, ta m b i n ha com enzado a reintegrarse en la
economa m undial a travs de la apertura del com ercio y de otras reform as ba
sadas en las leyes del mercado. Al igual que en China, estos esfuerzos se han
20 H M a c ro e c o n o m a

visto recom pensados con una aceleracin de las exportaciones y un crecim ien
to econm ico generalizado. C hina y la India son los dos pases ms poblados
del m un do y am bos m uestran una tendencia que se extiende a docenas de pa
ses en desarrollo. En todo s los confines de la Tierra, los pases estn cam bia n
do sus polticas econm icas bsicas, orientndolas ms hacia el m ercado y co
nectndose ms con los mercados internacionales financieros y de productos.
C o m o consecuencia de estos drsticos cam bios de los aos o c h e n ta y n o v e n
ta, ha em e rg id o una econ om a verda d era m en te glob al p o r p rim era vez en la
historia. La globa lizaci n se ha c o n v e rtid o en el lem a de la dcada, si bien dis
tintas personas dan al t rm in o un sig nificad o d ife re n te .2 En n u e s tra o p in i n ,
la g lo b a liz a c i n e q u iv a le a c u a tro p a tro n e s de c a m b io re la cio n a d o s e n tre
s, q ue se re fu e rz a n m u tu a m e n te para p ro d u c ir cad a vez m s nexos e c o
n m ic o s e n tre to d o s los pases del m u n d o . Estos p a tro n e s de c a m b io son:
la lib e ra liza ci n del co m e rcio ; la d e s re g u la ci n de los flu jo s fin a n c ie ro s in
te rn a cio n a le s; los avances te c n o l g ic o s , q u e han lle v a d o a la in te rn a c io n a -
lizacin de los sistem as de p ro d u c c i n , y un a te n d e n c ia a a rm o n iz a r las in s
titu c io n e s eco n m icas e n tre naciones. Estas c u a tro d im en sio n es del c a m b io
han crea do e n o rm e s o p o rtu n id a d e s y nu evos desafos en la e c o n o m a
m u n d ia l. La m a y o r in te rd e p e n d e n c ia e n tre naciones es un re s u lta d o clave
de este proceso , a m e d id a qu e cad a e c o n o m a na cio na l se c o n e c ta m s y
ms a la e c o n o m a m u n d ia l, y es p o r lo ta n to a fe c ta d a cad a ve z m s p o r
sta. En 1 9 9 7 , p o r e je m p lo , la a c e n tu a d a crisis fin a n c ie ra de A sia c o n v e n
ci a los pocos escpticos q u e q u e d a b a n de q u e ya ha b a m os e n tra d o en
un a era en la q u e el b ie n e sta r de c u a lq u ie r p a rte del m u n d o se ve in flu id o
p o r lo q u e sucede en o tro s lugares.
T oda e co n o m a in d iv id u a l es in flu id a p o r las c u a tro fu erzas de la g lo b a liz a
cin . En p rim e r lugar, la m a yo ra de los pases del m u n d o ha e x p e rim e n ta
d o un a u m e n to de la fra c c i n de su PIB q ue se tra n sa en los m erca do s in
te rn ac io na le s. Estados U n idos, p o r e je m p lo , e x p o rt ms del 1 0 % de su
PIB a fin es de los aos n o ve n ta , c o m p a ra d o con el 5 % en los aos se te n
ta . S e gun do , los flu jo s fin a n cie ro s a travs de las fro n te ra s se han m u ltip li
cado. Los fo n d o s de pensiones estad ou nid en ses re g u la rm e n te co lo ca n un
im p o rta n te p o rc e n ta je de sus ah o rro s a cu m u la d o s en acciones y b o n os e x
tra n je ro s, lo q u e represe nta un fu e rte a u m e n to respecto de la d ca da a n

2 . I ) o s v isio n c s iv c ic n tc s so b re la g lo b aliz at io n so u la d c jn i i r k y Sac :i is y A n i ) K i:w W a k n i : k , c i )

Iu v iio m ic R e fo r m a n d t h e P rocess o f ( H obal In t e g r at io n , y la d o I' A U l. K r i k ;m a n , c n C r o w in g W o r ld

h id e : ( ' aiiscs in d ( h iis e iiiie u e e s , am b as c m B ro o k in g s P ap e rs o n E c o n o m ic A c tiv ity , 1 9 9 5 :1 .

 In tro d u c c i n 21

te rio r. Tercero, con los cam b ios en la te c n o lo g a y en la p o ltic a ec o n m ic a ,

la p ro d u c c i n de las em presas estad ou nid en se s se realiza h o y en diversas
partes del m u n d o . In te l, la e n o rm e e m presa de sem ic o n d u cto re s, p o r e je m
plo , p ro d u c e m u ch o s de sus chips para c o m p u ta d o ra en C o sta Rica, y los
e ns a m b la en c o m p u ta d o ra s personales en m uc ho s o tro s lugares de l p la n e
ta. C u a rto , las in stitu cio n e s ec on m ica s de los Estados U n id o s se a rm o n i
zan cad a vez m s con las de o tro s pases, esp e cia lm e nte a h o ra q u e Estados
U n id o s celeb ra tra ta d o s in te rn a cio n a le s con o tro s pases q u e d e fin e n los
"s " y los " n o " del co m e rcio y las fin an za s in te rn a cio na le s. U n a de las
fu e n te s de a rm o n iz a c i n de polticas com erciales m s pod erosas de los
aos n o v e n ta fu e la creacin de la O rg a n iz a c i n M u n d ia l del C o m e rcio , un
o rg a n is m o q u e establece las norm a s y resuelve las discrepancias del c o m e r
cio m u n d ia l, y q u e c u e n ta con c ie n to tre in ta y dos pases m ie m b ro s.
La glo ba lizac i n p la n te a m uchas p reg u nta s cruciales para la e con om a m u n
dial y para to d o s los que particip am os en ella. Entre las ms im p o rta n te s que
ho y in q u ie ta n a eco nom istas y a u to rid ad es polticas, estn las siguientes:

Podr un m erca do glob al tra e r cre cim ie n to e co n m ic o a la m a yora

de los pases? Q ued arn rezagadas algunas econom as, o hab r in
cluso algun as qu e sufrir n p o r el su rg im ie n to del m ercad o m un d ia l?
Sern m s severas las flu c tu a c io n e s e con m icas p o r los shocks
p ro v e n ie n te s de los m erca dos m un diale s?
Las p oltica s m ac ro e co n m ic a s a nive l na cio na l, ta les c o m o las p o
lticas m o n e ta ria s y fiscales, se harn ms o m en os eficaces a m e
d id a q u e las econ om as naciona les se co n e c te n m s e s tre c h a m e n te
con los m erca do s in te rna cio na le s?
Q u "re g la s de ju e g o " d e b e ra n re g ir el c o m e rc io y las fin a n z a s
p a ra a s e g u ra r la so lid e z m a c ro e c o n m ic a d e las e c o n o m a s in d iv i
du a le s? C ul d e b e ra ser el p a p e l de in s titu c io n e s in te rn a c io n a
les ta le s c o m o la O rg a n iz a c i n M u n d ia l de l C o m e rc io y el F o n d o
M o n e ta rio In te rn a c io n a l?

stos son a lg u n o s de los in te rro g a n te s sobre la g lo b a liz a c i n q u e tra ta re

m os en este lib ro .
 C A P T U L O 2

La medicin de la
actividad econmica

M ie n tras q u e la v id a e c o n m ic a d e un p as d e p e n d e d e m illo n e s d e ac c io n e s in d iv id u a
les p o r p arte d e e m p resas, c o n su m id o re s, trab ajad o re s y f u n c io n a rio s d e g o b ie rn o , la
m a c ro e c o n o m ia se c e n tra en las c o n se c u e n c ias g e n e rale s d e esas ac c io n e s in d iv id u ales.
En u n m es c u alq u ie ra, p o r e je m p lo , m ile s d e e m p resas p u e d e n su b ir el p re c io d e sus
p ro d u c to s, m ie n tras q u e o tras m iles p u e d e n b ajarlo s. En su in te n to p o r c o m p re n d e r la
v ariac i n g e n eral d e lo s p re c io s, lo s m ac ro e c o n o m istas to m an un p ro m e d io d e las m i
les d e v ariac io n e s in d iv id u ales. Para h ac e rlo , c o n stru y e n y an aliz an u n n d ic e d e p rec io s
e sp e c ial, esto es, un p ro m e d io d e lo s p re c io s in d iv id u ales, c o n el fin d e m e d ir el m o n to
g e n e ral d e v ariac io n e s d e p re c io s d e to d a la e c o n o m a .
La o r ie n ta c i n b sic a d e la m a c r o e c o n o m ia es, e n to n c e s , m irar las te n d e n c ia s
g lo b ale s d e la e c o n o m a y n o las te n d e n c ia s q u e afe c tan a e m p re sas, trab ajad o re s o
re g io n e s e sp e c f ic as. L o s in d ic ad o re s e sp e c iale s q u e re su m e n la ac tiv id ad e c o n m ic a
- c o m o el p ro d u c to n a c io n a l b ru to , la tasa d e a h o rro o el n d ic e d e p re c io s al c o n s u
m id o r p in tan el p an o ram a g lo b al d e c a m b io s y te n d e n c ia s. Estas m e d id as m a c ro e -
c o n m ic a s g e n e rale s p ro p o rc io n a n las h e rra m ie n ta s b sic as q u e p e rm ite n a lo s m a
c ro e c o n o m is ta s c o n c e n tr a r sus e sfu e rz o s en lo s c a m b io s e c o n m ic o s p re d o m in a n te s,
e n lu g ar d e h a c e rlo en f e n m e n o s p artic u lare s q u e afe c tan f ra g m e n to s sep arad o s d e
la e c o n o m a .
En este c ap tu lo se ab o rd an tres v ariab les m a c ro e c o n m ic a s clav e. En las p rim eras
d o s se c c io n e s se e x am in an el P iB y el P N B ,l o s c u ales p ro p o rc io n an d ife re n te s m ed id as
d el in g re so y d el p ro d u c to n ac io n al to tal. El p ro c e so d e ag reg ar m u c h o s b ie n e s y se rv i
c io s d istin to s re q u ie re d e u na u nid ad d e m ed id a c o m n , lo q u e n o s llev a a 1111 te rc e r t
p ic o , el p ap el d e lo s p re c io s y d e lo s n d ic e s d e p re c io s.
24 M a c ro e c o n o m a

2 .1 E l Pr o d u ct o In t e r n o Br u t o ( PIB)

Para c o m p re n d e r las te n d e n c ias g lo b ales d e u na e c o n o m a , lo s p ases d e to d o el m u n d o

re c o le c tan u na vasta g am a d e d ato s. D e h e c h o , el c am p o d e la m a c ro e c o n o m a m o d e rn a
su rg i re c i n en la d c ad a d e 1 9 3 0 , c u an d o lo s m ac ro e c o n o n iistas c o m e n z aro n a r e c o
g e r y p u b lic ar el c m u lo d e in f o rm a c i n estad stic a q u e p o s te rio rm e n te se usara p ara
d e sc rib ir el c o m p o rta m ie n to e c o n m ic o ag reg ad o . Lo s c o m p o n e n te s m s im p o rtan te s
d e esta in f o rm a c i n so n las c u e n ta s n a c io n a le s , q u e reg istran lo s n iv eles ag reg ad o s d e
p ro d u c to , in g reso , ah o rro , c o n su m o e in v ersi n d e la e c o n o m a . U n a b u e n a c o m p re n si n
d e las c u e n tas n ac io n ale s es la c o lu m n a v e rte b ral d el anlisis m a c ro e c o n m ic o m o d e rn o .
Lo s d ato s d e estas c u e n tas se usan p ara c alc u lar las d o s m ed id as m s im p o rtan te s d e la a c
tiv id ad e c o n m ic a g lo b al d e un p as: el P IB y el P N B .
El P IB es el v alo r to tal d e la p ro d u c c i n c o rrie n te d e b ie n e s y se rv ic io s finales d e n
tro d el te r r ito r io n a c io n a l, d u ran te un p e ro d o d ad o , n o rm a lm e n te u n trim e stre o un
a o . U n a e c o n o m a p ro d u c e m illo n e s d e b ie n e s d ife re n te s ( au to m v ile s, re frig e rad o re s,
lav ad o ras, h am b u rg u e sas y m an z an as, p o r n o m b ra r s lo u n o s p o c o s) y se rv ic io s (o p e ra
c io n e s m d ic as, aseso ra le g al, se rv ic io s b an c ario s, c o rte s d e p e lo y o tro s). El P IB su m a
to d a esta p ro d u c c i n y la re n e en u na so la m e d id a. Para su m ar to d o s esto s artc u lo s, lo s
e c o n o m istas tie n e n q u e e x p re sarlo s e n u n a u n id ad c o m n , tp ic a m e n te en la u n id ad
m o n e taria lo c al. En lo s Estad o s U n id o s, p o r e je m p lo , el P IB se ex p resa c o m o el v alo r en
d lares d e to d a la p ro d u c c i n ; en G ran Bre ta a, se exp resa c o m o el v alo r d e la p ro d u c
c i n en libras esterlin as; en M x ic o , en p eso s. En el 2 0 0 1 , el P IB d e Estad o s U n id o s b o r
d eab a lo s d iez b illo n e s d e d lares.
El P IB c ap tu ra la p ro d u c c i n c o r r ie n te d e b ie n e s fin ales v alo riz ad a a p re c io s d e
m e rc ad o . P r o d u c c i n c o r r i e n te sig n ific a q u e n o se c o n sid e ra la re v e n ta d e artc u lo s
p ro d u c id o s en u n p e ro d o an te rio r. Po r e je m p lo , u na casa n u ev a c alific a c o m o p ro d u c
c i n c o rrie n te al m o m e n to d e la v en ta o rig in a l; es d e c ir, c o n trib u y e al P IB en el p e ro
d o en q u e se c o n stru y e y se v en d e p o r p rim e ra v ez . Po r c o n traste , la v en ta d e u na casa
e x iste n te d e u na fam ilia a o tra n o c o n trib u y e al P IB p o rq u e es u na tran sfe re n c ia d e un
ac tiv o , n o u na fo rm a d e p ro d u c c i n c o r r ie n te . C o m o la casa e x is te n te se c o n t en el
P IB c u an d o se c o n stru y y v e n d i p o r p rim e ra v ez , c o n sid e rarla u na seg u n d a v ez sera
u na fo rm a d e d u p lic ar su c o n tab ilid ad , lo q u e d ara c o m o resu ltad o u n a so b re stim ac i n
d el P IB . Lo m ism o o c u rre c o n la v en ta d e u na o b ra d e arte, u na fb ric a o c u alq u ie r o tro
b ie n e x iste n te .
M u c h o s b ien es se p ro d u c en p o r etap as. Sab em o s q u e la c o n stru c c i n d e una casa inv o
lucra m u chas etap as in term ed ias d e c o n stru c c i n y el uso d e m u c h o s b ie n e s in te rm e d io s.
A s, el c o sto final d e u na casa in c lu y e el c o sto d e to d as las etap as in te rm e d ias d e c o n s
tr u c c i n . P o r e llo , c o n ta b iliz a r s o lam e n te lo s b ie n e s f in a le s en la m e d ic i n d el P IB
sig n ific a sim p le m e n te q u e n o se c o n sid e ra el v alo r d e las m ate rias p rim as y b ie n e s in
te rm e d io s q u e se usan c o m o in su m o s en la p ro d u c c i n d e o tro s b ie n e s, ya q u e el v alo r
d e ese tip o d e b ie n e s est in c o rp o ra d o en el v alo r d e lo s b ie n e s fin ales.
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 25

M u c h o s tip o s d e p ro d u c to se v en d en en tran sac c io n es d e m e rc ad o ; p o r lo tan to , n o r

m alm e n te se usa el p re c io d e m e rc a d o p ara m e d ir el v alo r d e m e rc ad o d e p ro d u c to s e in -
su m o s. Po r e je m p lo , si el PI13 to tal d e una e c o n o m a estu v iera c o m p u e sto p o r el v alo r d e
10 casas y 5 au to m v ile s, y si cad a casa estu v iera v alo riz ad a en $1 ()().()()() y cad a au to m v il
en $ 1 5 . 0 0 0 , el P IB se m ed ira c o m o sig u e: ( 1 0 x $ 1 0 0 . 0 0 0 ) + (5 x $ 1 5 . 0 0 0 ) = $ 1 . 0 7 5 . 0 0 0 .
Sin e m b arg o , alg u n o s b ie n e s y se rv ic io s n o se v e n d e n en tran sac c io n e s d e m e rc a
d o , p o r lo q u e su p re c io d e m e rc ad o n o est d isp o n ib le o n o e x iste . Es el c aso d e m u
c h o s se rv ic io s d el g o b ie rn o , c o m o lo s d el e j rc ito , la p o lic a, el sistem a ju d ic ia l y el ap a
rato re g u lad o r d el Estad o . A q u , a falta d e u n m e jo r in d ic ad o r d e su v alo r, la so lu c i n
c o n siste en u sar el c o sto d e p ro d u c ir d ic h o s se rv ic io s, es d e c ir, lo q u e el g o b ie rn o g ast
e n e llo s. H ay o tro s b ie n e s y se rv ic io s q u e n o se c u e n tan en el P IB p o rq u e n o se transan
en el m e rc ad o y p o rq u e n o h ay in f o rm a c i n clara d e su c o sto . Este es el c aso d el trab a
jo d e las d u e as d e casa en su p ro p io h o g ar o el p ro d u c to d e las h u ertas fam iliares q u e
se c o n su m e d ire c tam e n te en la fam ilia.

El f lu jo c ir c u la r d e l in g re s o

C u an d o u na em p resa v e n d e p ro d u c to s a un c lie n te , el v alo r d e la c o m p ra p ara el c lie n

te es ig u al al in g re so q u e p e rc ib e la em p re sa. A su v ez , el in g re so re c ib id o p o r el n e g o
c io se d istrib u y e d e la sig u ie n te m an e ra: el p ag o d e lo s in su m o s d e o tras e m p resas ( c o m
p ras in te re m p re sa); el p ag o d e lo s salario s d e lo s trab ajad o re s; y el p ag o d e in te re se s d e
lo s c r d ito s re c ib id o s y las u tilid ad e s (las q u e se p u e d e n ac u m u lar o g astar). A las ltim as
d o s c ate g o ras in te re ses y u tilid ad es se las llam a in g r e s o s d e l c a p ita l, p o rq u e so n lo s
in g re so s o b te n id o s p o r lo s p ro p ie tario s d el c ap ital q u e usa la em p resa; e sto es, lo s a c re e
d o res y d u e o s d e la p lan ta, la m aq u in aria y el te rre n o . A h o ra, si se su m an to d as las e m
p resas d e la e c o n o m a , se tie n e la sig u ie n te e c u a c i n :

(2 .1 ) Total d e c o m p ra s p o r p a rte d e c lie n te s n a c io n a le s

= in g re s o to ta l d e la s e m p re s a s
= c o m p ra s in te re m p re s a s + s a la rio s + in g re s o s d e l c a p ita l

En rig o r, esta e c u a c i n s lo es v lid a p ara u na e c o n o m a c e rrad a. En u n a e c o n o m a

ab ie rta, c o m o v e re m o s m s ad e lan te , las c o m p ras d e lo s c o n su m id o re s in te rn o s p u e d e n
d if e rir d e lo s in g re so s o b te n id o s p o r las em p resas n ac io n ale s p o rq u e alg u n o s b ie n e s y
se rv ic io s se im p o rtan d e em p resas e x tran je ras, y p arte d e las v en tas so n e x p o rta c io n e s a
c lie n te s e x tran je ro s. M s a n , p arte d el in g re so p e rc ib id o p o r lo s resid e n te s e n el te r r i
to rio n ac io n al p ro v ie n e d e c ap ital o trab ajo e m p le ad o e n el e x te rio r y n o en em p resas
n ac io n ale s. P o r el m o m e n to ig n o rare m o s estas c o m p lic a c io n e s.
N te s e q u e las c o m p ra s q u e ap are c e n en la ec u ac i n (2.1) so n d e d o s tip o s: las
e f e c tu ad as p o r lo s u su ario s fin ale s d e l p ro d u c to y las e fe c tu ad as p o r e m p re sas q u e
u san lo s p ro d u c to s d e o tras e m p re sas p ara p ro d u c ir lo s su y o s p ro p io s. R e s ta n d o las
26 0 M a c ro e c o n o m a

c o m p ras in te re m p re sas d e la ec u ac i n (2.1), se tie n e la d e m a n d a f in a l, q u e es lo m is

m o q u e el v a lo r a g r e g a d o d e las e m p re sas q u e c o m p o n e n la e c o n o m a , e ig u al al in
g re so d el c ap ital y d el tra b a jo . A s, se tie n e la ecu aci n (2.2), la c u al, n u e v a m e n te , s lo
es v lid a e n u n a e c o n o m a c e rrad a.

( 2 . 2 ) D e m a n d a fina l = v a lo r a g re g a d o = in g re s o s d e l tra b a jo + in g re s o s d e l c a p ita l

M as arrib a d e fin im o s al P IB c o m o el v alo r to tal d e to d o s lo s b ie n e s fin ales p ro d u c id o s

e n la e c o n o m a . Esto es tam b i n ig u al a la d e m an d a final d e lo s c lie n te s d e n tro efe u na
e c o n o m a (to d o s lo s b ie n e s q u e so n p ro d u c id o s p e ro q u e rao so n v e n d id o s se c u e n tan
c o m o d e m an d ad o s p o r la p ro p ia em p resa p ara sus in v e n tario s). La d em an d a final es ig u al
al v alo r ag re g ad o to tal d e las em p resas d e la e c o n o m a , el q u e a su v ez es ig u al a la su m a
d e lo s in g re so s d el trab ajo (salario s) m s lo s in g re so s d el c ap ital. Po r lo tan to , se p u e d e
v er el PTB d c u atro fo rm as d ife re n te s: c o rn o la p ro d u c c i n final d e las em p resas, c o m o
el g asto final d e las fam ilias, c o m o e l v alo r ag re g ad o d e las em p resas o c o m o el in g re so
d e las fam ilias. Estas d e f in ic io n e s e q u iv ale n te s e n tre s n o s p ro p o rc io n an d iv ersas m an e
ras d e m e d ir el P IB en u na e c o n o m a real.
Esta e q u iv a le n c ia d e la d e m an d a, el v a lo r ag re g ad o y el in g re so se c o n o c e c o m o
el f l u jo c ir c u la r d e l i n g r e s o y se p re se n ta e n la F ig ura 2 .1 . Las fam ilias, al c o m p o r ta r
se c o m o c lie n te s , re p re se n tan la d e m an d a p o r lo s p ro d u c to s d e las e m p re sas. A l m is
m o tie m p o ,, las fam ilias p ro v e e n a las e m p re sas lo s in su m o s d e tra b a jo y c ap ital. A su
v e z , las e m p re sas e la b o ra n lo s p ro d u c to s q u e v e n d e n a las fam ilias y u tiliz an lo s in
g re so s o b te n id o s p o r sus v e n tas p ara p ag ar p o r e l tra b a jo y el c ap ital q u e n e c e sita n .
En la fig u ra, la d e m an d a fin al d e las fam ilias es ig u al a $ 1 .0 0 0 m illo n e s, q u e es el v a
lo r d el P IB to tal. Esto s $ 1 .0 0 0 m illo n e s so n tam b i n ig u ale s al v alo r ag re g ad o p ro d u
c id o p o r las e m p resas e n la e c o n o m a , el c u al es, a su v ez , la su m a d e l in g re so o b te n i
d o p o r el tra b a jo (salario s) y el c ap ital ( u tilid ad e s e in te re se s) e m p le a d o s e n la
e c o n o m a .

Tr e s m o d o s d e m e d ir S PiB

Si b ie n el P IB se p u ed e c alcu lar d e cu atro m an eras, aq u v erem o s so lo tres1 la sum a d e c o m

p ras finales en la e c o n o m a (aju stand o p o r las im p o rtac io n e s y e x p o rtac io n e s) , la sum a d el
v alo r ag reg ad o d e to d as las em p resas d e la e c o n o m a, y la su m a d e to d o s lo s in g reso s d e lo s
fac to res d e p ro d u c c i n (trab ajo y cap ital) en la e c o n o m a. C ad a una d e estas fo rm as d e m e
d ic i n d eb era c o n d u c ir al m ism o P IB to tal. (Sin em b arg o , g e n e ralm e n te hay p eq u e as d i
feren cias d e b id o a erro res en lo s d ato s.)

I . La c u a r ta o s la su m a d e to d a la p r o d u c c i n f in al d e la e c o n o m a .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 27

FIGURA 2.1

El f lu jo c irc u la r d e l in g re s o

Ingreso = salarios + renta

C om pra s
del capital
: $ 1.000 millones
= $ 1.000 millones

M t o d o d e l g a s to : E l P I B p u e d e m e d i rs e s u m a n d o to d as las d e m a n d a s f in ale s p o r

b i e n e s y s e rv i c i o s e n u n p e r o d o d a d o . A e s te m to d o s e l o l l a m a m t o d o d e l g a s to .

E x i s te n c u a tro g ra n d e s re as d e g a s to s : el c o n s u m o d e las f am il i as ( C ) , la i n v e rs i n en

n u e v o c a p i ta l e n la e c o n o m a (I), el c o n s u m o d e l g o b i e r n o ( G ) , y las v e n ta s n e ta s ( e x

p o rta c i o n e s ) a e x tra n j e ro s (N X ). E l P I B e s la s u m a d e to d a s las d e m a n d a s f i n a l e s d e la

e co n o m a.

(2 .3 ) PIB = C + I + G + N X

O b s rv e s e q u e las e x p o rta c i o n e s n e ta s s o n i g u al e s a las e x p o rta c i o n e s (X ) m e n o s las i m

p o rta c i o n e s (IM ).

L a T ab la 2 .1 m u e s tra la c o m p o s i c i n d e l P I B s e g n las d i s ti n tas c a te g o r a s d e l g a s to

p ara l o s E s ta d o s U n i d o s e n e l 2 0 0 0 . E l c o n s u m o p ri v a d o e s , p o r m u c h o , e l c o m p o n e n

te m s i m p o rta n te d e l P I B , c o n a l g o m s d e d o s te rc i o s d e l to ta l . L as c o m p ra s d e b i e n e s

y s e rv i c i o s p o r p a rte d e l g o b i e rn o l e s i g u e n d e l e j o s , c o n c e rc a d e l 1 8 % d e l P I B , e n ta n

to q u e la i n v e rs i n re p re s e n ta ta m b i n u n 18% d e l p ro d u c to to ta l . L as e x p o rt a c i o n e s

n e ta s so n la d i f e re n c i a e n tre e x p o rta c i o n e s (u n 11,2% d el PIB ) e i m p o rta c i o n e s

( 1 4 , 9 % ) , d a n d o u n s al d o to ta l n e g a ti v o d e 3 , 7 % d el P I B .

M t o d o d e l v a lo r a g r e g a d o : E n t rm i n o s g e n e ra l e s , el v a l o r a g r e g a d o e s el

v a l o r d e m e rc a d o d e l p ro d u c t o e n ca d a e ta p a d e s u p r o d u c c i n , m e n o s e l v a l o r d e

m e rc a d o d e l o s i n s u m o s u ti l i z a d o s p ara o b t e n e r d i c h o p ro d u c to . A s , si u n a e m p re s a

p ro d u c e $ 1 m i l l n e n p ro d u c to s , p e ro c o m p ra $ 6 0 0 . 0 0 0 e n i n s u m o s a o tra s e m p re s a s
28 M a c ro e c o n o m a

p ara o b te n e r d ic h o p ro d u c to , su v alo r ag re g ad o ser ig u al a $ 4 0 0 .0 0 0 ($1 m ill n -

$ 6 0 0 .0 0 0 ) . El m to d o d e l v a lo r a g r e g a d o c alc u la el P IB su m an d o el v alo r ag re g ad o
p ro d u c id o en cad a se c to r d e la e c o n o m a . A s, el P IB es la su m a d el v alo r ag re g ad o d e
la ag ric u ltu ra, m s el v alo r ag re g ad o d e la m in e ra, m s el v alo r ag re g ad o d e la in d u stria,
y as su c e siv am e n te .

_______________________ T ABLA 2.1________________________

P r o d u c t o I n t e r n o B r u t o e n E s ta d o s U n id o s
p o r t i p o d e g a s to , 2 0 0 0

E n m ile s d e m illo n e s C o m o % del

d e d l a r e s c o r r ie n t e s P IB T o t a l

P r o d u c to In te rn o B r u to 9 .8 7 2 , 9 1 0 0 ,0
C o n s u m o P riv a d o (C) 6 .7 2 8 , 4 6 8 ,2

In v e rs i n (I) 1 .7 6 7 ,5 1 7 ,9
C o n s u m o d e G o b ie r n o (G) 1 .7 4 1 ,0 1 7 ,6

E x p o r ta c io n e s n e ta s (NX) d o n d e -3 6 4 ,0 (3 ,7 )
e x p o r ta c io n e s 1 .1 0 2 ,9 1 1 ,2
im p o r ta c io n e s 1 .4 6 6 ,9 1 4 ,9

F u en te: O ficina de Anlisis E con m ico, dispo nible en w w w .b e a .d o c .g o v

En la Tabla 2 .2 se ap rec ia u na c o n v e n ie n te su b d iv isi n d e la e c o n o m a e stad o u n id e n se

en d ie z se c to re s p ara el a o 2 0 0 0 . N te se q u e el se c to r se rv ic io s es p o r s so lo el m s
g ran d e (ap ro x im ad am e n te u n 2 2 % d e to d a la e c o n o m a ) , se g u id o p o r el f in an c ie ro
( 1 9 ,6 % ) y el m an u fac tu re ro ( 1 6 % ) , en tan to q u e la ag ric u ltu ra y la m in e ra so n lo s se c
to re s m s p e q u e o s ( 1 ,4 % y 1,3% ), re sp e c tiv am e n te ). Sin e m b arg o , u na d e f in ic i n m s
am p lia d el se c to r se rv ic io s q u e in c lu y e tam b i n el tran sp o rte , el c o m e rc io y el se c to r
fin an c ie ro lleg a a u n 6 5 % d el p ro d u c to to tal. En el C ap tu lo 4 , v e re m o s q u e la e x p an
si n d el se c to r se rv ic io s es u na d e las reg u larid ad es e m p ric as m s claras en el d esarro
llo e c o n m ic o d e u n p as.
U n e je m p lo ad ic io n al p u e d e ay u d ar a ilu strar este m to d o . T o m e m o s el c aso d el
P IB p ro d u c id o en el se c to r p etro le ro . Su p o n g am o s q u e una c o m p a a p ro d u c e p e tr le o
c ru d o y lo v e n d e a u na re fin e ra, la q u e a su v ez p ro d u c e g aso lin a. El p e tr le o c ru d o se
v en d e en $ 2 0 p o r b arril a la re fin e ra, y sta v e n d e el p ro d u c to te rm in a d o en $ 2 4 p o r
b arril. A h o ra n e c e sitam o s c alc u lar el v alo r ag reg ad o p ro d u c id o en cad a etap a d el p ro c eso
d e p ro d u c c i n . P o r e je m p lo , el v alo r ag re g ad o en la etap a d e la re fin e ra n o so n lo s $ 2 4
p o r b arril sin o s lo $ 4 , ya q u e la refinera c o m p ra el b arril d e p e tr le o en $ 2 0 y elab o ra
u n p ro d u c to q u e v ale $ 2 4 p o r b arril. El v alo r ag re g ad o d el s e c to r p e tro le ro c o m o un
to d o es d e $ 2 4 p o r b a rril, la su m a d el v alo r d el p e tr le o c ru d o ( $ 2 0 p o r b arril) m s el
v alo r ag reg ad o en la etap a d e re fin ac i n ($4 p o r b arril).
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a o 29

___________________________________ T ABLA 2.2___________________________________

P r o d u c t o I n t e r n o B r u t o p o r s e c t o r e n E s ta d o s U n id o s , 2 0 0 0

E n m ile s d e m illo n e s Com o %

d e d la r e s c o r r i e n t e s d e l P IB T o t a l

A g r ic u ltu ra , s ilv ic u ltu ra y p e s c a 1 3 5 ,8 1 ,4

M in e ra 1 2 7 ,1 1 ,3
C o n s tr u c c i n 4 6 3 ,6 4 ,7

In d u s tria 1 .5 6 6 ,6 1 5 ,9
T ra n s p o r te y s e rv ic io s p b lic o s 8 2 5 ,0 8 ,4
C o m e r c io m a y o r is ta 6 7 4 ,1 6 ,8
C o m e r c io m in o ris ta 8 9 3 ,9 9,1
F in a n z a s , s e g u ro s y p r o p ie d a d e s 1 .9 3 6 ,2 1 9 ,6
S e rv ic io s 2 .1 6 4 , 6 2 1 ,9
G o b ie r n o y e m p r e s a s d e g o b ie r n o 1 .2 1 6 ,4 1 2 ,3
D is c re p a n c ia e s ta d s tic a 1 3 0 ,4 (1 ,3 )
T o ta l 9 .8 7 2 , 9 1 0 0 ,0

F u e n te : O ficina de Anlisis E con m ico, dis p o nib le en w w w .b e a .d o c .g o v

M t o d o d e l in g r e s o : El te rc e r m to d o p ara m e d ir el P IB es el m to d o d e l in
g r e s o , q u e su m a lo s in g re so s d e to d o s lo s fac to re s (trab ajo y c ap ital) q u e c o n trib u y e n al
p ro c e so p ro d u c tiv o . H ay d ife re n te s fo rm as d e c alc u lar el in g re so . El In g r e s o D o m s
tic o (ID), u na m ed id a e stre c h am e n te re lac io n ad a c o n el P IB , es la su m a d el in g re so d el
trab ajo y el in g re so d el c ap ital. La Tabla 2.3 m u estra la c o m p o sic i n d el in g re so d o m s
tic o d e lo s Estad o s U n id o s en el 2 0 0 0 . El p ag o al trab ajo rep re se n ta alg o m s d el 7 0 %
d el in g re so d o m stic o , y el in g re so d el c ap ital m s lo s p ag o s n e to s a fac to re s d e p ro d u c
c i n e x te rn o s c o n stitu y e n el resto . El in g re s o la b o r a l es sim p le m e n te la c o m p e n sa c i n
d e lo s e m p le ad o s asalariad o s. Las fu e n te s d el in g r e s o d e l c a p ita l so n m s v ariad as, p u es
ab arc an el in g re so d e lo s trab ajad o re s in d e p e n d ie n te s as c o m o el in g re so p o r in tere ses,
el in g re so p o r arre n d am ie n to y las u tilid ad es d e las em p resas.
H ay d o s fac to re s q u e h ac e n q u e el in g re so d o m stic o n o sea e x a c ta m e n te ig u al al
P IB : la d e p re c iac i n d el c ap ital y lo s im p u e sto s in d ire c to s. Esto s d o s fac to re s d e b e n d e
d u c irse d el P IB p ara o b te n e r e l in g re so d o m stic o . D e h e c h o , lo s e d if ic io s, e q u ip o s y
p ro p ied ad es resid e n c iale s se g astan n atu ralm e n te c o n el p aso d el tie m p o , un p ro c e so c o
n o c id o c o m o d e p r e c ia c i n d e l s to c k d e c a p ita l (DN ). U n a frac c i n d e la p ro d u c c i n
c o rrie n te d e b e rein v ertirse e n c u alq u ie r p e ro d o sim p le m e n te p ara c o m p e n sar la d e p re
c ia c i n . O b v ia m e n te , el p ro d u c to q u e se usa p ara c o m p e n sar la d e p re c iac i n n o d e b e
c o n tarse c o m o p arte d el in g re so . C u a n d o al P IB se le resta la d e p re c iac i n se o b tie n e el
P r o d u c to In te r n o N e to ( P IN ) . Para ir d el P IN al in g re so d o m stic o , d e b e m o s c o n si
d erar p rim ero q u e el P IB est m ed id o a p recio s d e m erc ad o , en tan to q u e el in g reso d o m s
tic o se c alcu la u sand o lo s p re c io s d e sp u s d e im p u e sto s, q u e so n lo s q u e e fe c tiv am e n te
30 o M a c ro e c o n o m a

re c ib e n lo s p ro d u c to re s. La d if e re n c ia e n tre am b o s p re c io s es el v alo r d e lo s im p u e sto s

d e c o m p rav e n ta y e sp e c f ic o s ,ta m b i n c o n o c id o s c o m o im p u e s to s in d ir e c to s (TI), q u e
fo rman p arte d e lo s in g re so s d el g o b ie rn o . Para o b te n e r el in g re so d o m stic o , se restan
esto s im p u e sto s in d ire c to s al P IN . A s:

( 2 ,4 ) ID = PIN - TI = (PIB - DN ) - TI

T ABLA 2.3

Pa r t ic ip a c i r d e l t r a b a jo y el c a p it a l e n @1 In g r e s J0) E' S i C
d e Est ad o s U n id o s, 2 0 0 0

E n m ile s d e m illo n e s Com o % del

d e d l a r e s c o r r ie n t e s ID t o t a l

S ueldos y salarlos 5.7 15 ,2 71,7

R em uneracin del capita l 2 .2 6 5 ,7 28,4
Ingreso de propietarios 71 5,0
Ingresos personales p o r arriendos 141,6
U tilidades co rpo rativas 87 6,4
Intereses netos 532,7
M enos: P ago neto a fac tores 12,1 0,2
Ingreso d o m s tic o 7.9 6 8 ,8 100,0

F u e n te : O ficina de Anlisis E con m ico, disp onible en w w w .b e a .d o c .g o v

2 o2 S^ k o d u c t o N a c i o n a l B r u t o ( P N B )

U n c o n c e p to e stre c h am e n te lig ad o al P IB es el P N B , q u e m id e el v alo r to tal d el in g re

so q u e re c ib e n lo s re sid e n te s n ac io n ale s e n u n p e ro d o d acio . En u n a e c o n o m a c e rrad a
- q u e n o tie n e m o v im ie n to s c o m e rc iale s o d e d in e ro d esd e el e x te r io r ni h ac ia el e x te
rio r, el P IB y el P N B so n ig u ales. Este es el resu ltad o d el flu jo c irc u lar d el in g re so : el
p ro d u c to ( P IB) g e n e rad o p o r em p resas in te rn as es ig u al al in g re so p e rc ib id o p o r lo s fac
to res in te rn o s d e p ro d u c c i n .
En to d as las e c o n o m a s reales, sin e m b arg o , las d o s m ed id as d ifie re n (au n q u e en la
m ay o ra d e lo s p ases esta d ife re n c ia es m u y p e q u e a) d e b id o a q u e u na p arte d e la p ro
d u c c i n in te rn a es p ro p ie d ad d e e x tran je ro s y u na p arte d e la p ro d u c c i n e x te rn a c o n s
titu y e in g re so p ara lo s resid en tes n ac io n ale s. A s, p arte d el in g re so re c ib id o p o r el trab ajo
y el c ap ital en la e c o n o m a in te rn a en realid ad les p e rte n e c e a e x tran je ro s. Esto p u ed e
ap rec iarse c o n m s fac ilid ad si en la e c o n o m a n ac io n al se e m p lea a trab ajad o re s e x tran
je ro s . T am b i n se ap rec ia c laram e n te c u an d o p erso n as d e o rig e n e x tra n je ro so n d u e o s
d e u na p arte d el sto c k d e c ap ital en la e c o n o m a in te rn a. A l m ism o tie m p o , p u ed e h ab e r
resid en tes n ac io n ale s q u e re c ib an p arte d e su in g re so d el e x te rio r. Ello s m ism o s p u ed en
 L a m e d ic i n d e la . a c tiv id a d e c o n m ic a . 31

trab ajar en el e x tran je ro , o b ie n ser d u e o s d e ac c io n e s d e em p resas e x tran je ras. El P IB

m id e el in g re so d e lo s fac to re s d e p ro d u c c i n al in te rio r d e lo s lm ite s d e la n ac i n , sin
im p o rtar q u i n p e rc ib e el in g reso . El P N B m id e el in g re so d e lo s resid en tes en la e c o n o
m a, sin im p o rtar si el in g re so p ro v ie n e d e la p ro d u c c i n in te rn a o d el resto d el m u n d o .
Su p o n g am o s, p o r e je m p lo , q u e p arte d e la p ro d u c c i n in te rn a p ro v ie n e ce un p o
z o p e tro le ro q u e en realid ad es p ro p ie d ad d e un in v e rsio n ista e x tra n je ro n o re sid e n te .
El in g re so o b te n id o en el p o z o p e tro le ro n o flu y e h ac ia lo s resid e n tes n ac io n ale s sin o a
su p ro p ie tario e x tran je ro , ( 'o r n o la p ro d u c c i n d e p e tr le o se realiz a d e n tro d el te r r i
to rio n ac io n al, c o n stitu y e p arte d el P IB . A l m ism o tie m p o , sin e m b arg o , el in g re so p o r
c o n c e p to d e ese p e tr le o n o se c u e n ta en el P N B d el p as, sin o en el P N B d el p as d o n
d e resid e el in v ersio n ista p e tro le ro . El P IB d el p as es, p o r lo tan to , m ay o r q u e su P N B .
In v e rsam e n te , su p o n g am o s q u e un in v ersio n ista re sid e n te es d u e o d e una m in a d e o ro
q u e est u b ic ad a en o tro p as. La p ro d u c c i n d e o ro se c u e n ta en el P IB d el p as e x tra n
je r o , en tan to q u e el in g re so d e la p ro d u c c i n d e o ro se c u e n ta en el P N B d el p as d el
re sid e n te n ac io n al. En este e sc e n ario , el P N B d el p as es m ay o r q u e su P IB .
Esto sig n ific a q u e d e b e m o s m o d if ic ar el flu jo c irc u lar d el in g re so m o strad o en la
F ig u r a 2 . 1 , p ara in d ic ar q u e u na p arte d el p ro d u c to in te rn o p u e d e flu ir h ac ia el resto d el

m u n d o y una p arte d el in g re so n ac io n al d e lo s resid en tes en el te rrito rio n ac io n al p u e

d e p ro v en ir d el e x te rio r. El d iag ram a c o rre g id o d el flu jo c irc u lar se ilustra en la F ig u r a 2 . 2 ,
y m u estra q u e u na p arte d e la d e m an d a d e las fam ilias se satisfac e m e d ian te im p o rta c io
n es, en tan to q u e u na p arte d e las v en tas d e las em p resas se e x p o rta. A l m ism o tie m p o ,
p arte d el in g re so d e las e m p resas sale al e x te rio r c o m o p ag o a fac to re s d e p ro d u c c i n
e x te rn o s , m ie n tras q u e las fam ilias re sid e n te s re c ib e n p arte d e su in g re so d esd e o tro s
p ases.
O b se rv e m o s la d ife re n c ia e n tre P IB y P N B d esd e o tro n g u lo . Su p o n g am o s q u e el
re sid e n te d e un p as, u n c iu d ad an o e stad o u n id e n se , p o r e je m p lo , se e n d e u d a c o n 1111 re
sid e n te d e o tro p as, d ig am o s un b a n c o ja p o n s, p ara e m b arc arse en 1111 p ro y e c to d e in
v e rsi n . El p ro y e c to g e n era $ 2 m illo n e s d e in g re so al a o , p e ro el c r d ito ja p o n s e x ig e
1111 p ag o d e in tere se s an u ales d e $1 ()().()()(). El in g re so d e lo s Estad o s U n id o s re su ltan te
d e la in v ersi n es, p o r lo tan to , ig u al a $ 1 ,9 m illo n e s, m ie n tras q u e el in g re so d e Jap n
e s'd e $ 1 0 0 .0 0 0 . El p ro y e c to d e in v e rsi n p ro d u c e un a u m e n to d el P IB d e lo s Estad o s
U n id o s d e $ 2 m illo n e s c o m p le to s, p e ro 1111 au m e n to d el P N B d e s lo $ 1 ,9 m illo n e s. El
P IB ja p o n s n o v ara, p o r su p u esto , p e ro su P N B au m e n ta en $ 1 0 0 .0 0 0 .
En realid ad , el in g re so d e 1111 p as p u e d e d if e rir d e su p ro d u c to p o r m u c h o s f a c to
res. U n a frac c i n d e la p ro d u c c i n d el p as p u ed e p e rte n e c e r a e x tran je ro s ( c o m o en el
c aso d el p o z o p e tro le ro ) , o p u e d e o c u r r ir q u e alg n p ro y e c to in te rn o sea fin an c iad o
c o n un c r d ito d el e x te rio r ( c o m o el caso d el b a n c o jap o n s), o q u e c ie rto s trab ajad o
res e x tran je ro s trab ajen d e n tro d el te rrito rio n ac io n al y e n v e n sus rem esas d e in g reso s
a su p as d e o rig e n . En to d o s esto s caso s, p arte d e la p ro d u c c i n in te rn a es in g re so d e
un re sid e n te fo rn e o . Tal p o rc i n d e la p ro d u c c i n in te rn a q u e se c o n v ie rte en in g re so
n e to p e rc ib id o p o r e x tran je ro s d e b e restarse d el P IB p ara c alc u lar el P N B . Es e v id e n te
32 M a c ro e c o n o m a

q u e si e n el b alan c e d e fin itiv o el p as est p e rc ib ie n d o in g reso s d esd e el resto d el m u n

d o , las g an an c ias p ro v e n ie n te s d e o tro s p ases d e b e n su m arse al P ro d u c to In te rn o B ru to
( P IB ) p ara o b te n e r el P ro d u c to N ac io n al B ru to ( P N B ) .

_________________________________________ FIGURA 2.2_________________________________________

El flu jo c irc u la r d e l in g re s o c o n s id e ra n d o fa c to r e s d e p ro d u c c i n
p r o p ie d a d d e e x tra n je ro s

P a g o N e t o a F a c to r e s

El P a g o N e to a F a c to r e s ( P N F) es el in g re so n e to re c ib id o p o r fac to re s d e p ro d u c c i n
n ac io n ale s d esd e el e x te rio r, lo q u e sig n ific a q u e so n las g an an c ias d e resid e n tes in te r
n o s o b te n id as en el e x tra n je ro p o r c o n c e p to d e u tilid ad es, p r stam o s y rem esas d e tra
b ajad o re s, m e n o s las g an an c ias d e lo s e x tran je ro s en la e c o n o m a in te rn a. P o r lo tan to ,
el p ro d u c to n ac io n al b ru to es ig u al al p ro d u c to in te rn o b ru to m s el p ag o n e to a f a c to
res. Esta ig u ald ad se ex p re sa c o m o sig u e:

(2 .5 ) PNB = PIB + PNF

 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 33

N te s e q u e sie m p re q u e lo s f ac to re s in te rn o s d e p ro d u c c i n q u e trab ajan e n el re sto

d el m u n d o g an e n m s q u e lo s fac to re s e x te rn o s d e p ro d u c c i n trab ajan d o e n el p as
( P N F > 0 ) , el P N B ser s u p e rio r al P IB .
La Tabla 2 .4 m u e stra la e v o lu c i n d el P IB y el P N B e n Estad o s U n id o s e n tre
1 9 8 0 y 2 0 0 0 . A lo larg o d e l p e ro d o 1 9 8 0 a 1 9 9 7 , el P N B fu e c o n s is te n te m e n te m a
y o r q u e el P IB p o rq u e lo s p ag o s f a c to ria le s n e to s a re sid e n te s in te rn o s fu e ro n p o si
tiv o s. Sin e m b a rg o , la d if e re n c ia e n tre P IB y P N B se re d u jo d r stic a m e n te en la se
g u n d a m itad d e la d c ad a d e 1 9 8 0 , p ara h ac e rse n e g ativ a a p artir d e 1 9 9 8 . Esto re fle ja
el h e c h o d e q u e lo s re sid e n te s en lo s Estad o s U n id o s , in c lu y e n d o al g o b ie r n o e sta
d o u n id e n se , se e n d e u d a ro n f u e r te m e n te c o n el re sto d e l m u n d o d u ran te lo s a o s
o c h e n ta . En c o n s e c u e n c ia , lo s p ag o s d e in te re se s a e x tra n je ro s se in c re m e n ta ro n
a b ru p ta m e n te , c au san d o u n a d e c lin a c i n en el P N F , al p u n to d e q u e sto s se v o lv ie
ro n n e g ativ o s en lo s ltim o s a o s.

P N B p e r c p it a y b ie n e s t a r e c o n m ic o

El P N B p e r c p ita e sto es, p o r p e rso n a es la v ara m s usad a p ara m e d ir el d e sa

rro llo y el b ie n e s ta r e c o n m ic o d e u n p as. Se o b tie n e d iv id ie n d o el P N B d el p as
p o r su p o b la c i n to ta l. P o r lo g e n e ral, se p re su m e q u e las n a c io n e s c o n alto n iv e l d e
P N B p e r c p ita lo s p ases ric o s tie n e n u n m ay o r n iv el d e b ie n e s ta r e c o n m ic o q u e
aq u e llo s c o n u n P N B p e r c p ita in f e r io r .'C o m o m u e stra la Tabla 2 .5 , el p as m s r ic o
e n el a o 1 9 9 9 fu e Su iz a, c o n u n P N B p e r c p ita d e $ 3 8 .3 5 0 , se g u id o d e c e rc a p o r
Ja p n ( $ 3 2 .2 3 0 ) ; Estad o s U n id o s fig u r en el c u a rto lu g ar, c o n $ 2 9 .6 1 0 . En el o tro
e x tre m o , lo s p ases m s p o b re s f u e ro n E tio p a , c o n ap e n as $ 1 0 0 d e P N B p e r c p ita,
y M o z a m b iq u e , c o n $ 2 3 0 .
'El in d ic ad o r d e P N B p e r c p ita re alm e n te tran sm ite g ran c an tid ad d e in f o rm a c i n
ac e rc a d el b ie n e star e c o n m ic o d e las n a c io n e s.f e n la Tabla 2 .5 se ap rec ia q u e lo s p ases
c o n alto in g re so p e r c p ita tam b i n p o se e n , en p ro m e d io , alto s n iv eles d e c o n su m o p e r
so n al, e d u c a c i n y e sp e ran z a d e v id a. Pe ro es im p o rta n te ser c au te lo so s al e m p le ar el
P N B p e r c p ita c o m o c rite r io d e m ed id a d el b ie n e star e c o n m ic o .
En p rim e r lu g ar, el P N B m id e la p ro d u c c i n a p re c io s d e m e rc a d o , lo q u e n o es
n e c e s a r ia m e n te el v e rd ad e ro v alo r so c ial d el p ro d u c to . P o r e je m p lo , c ie r to tip o d e
p ro d u c to s, c o m o el tra b a jo e n casa y lo s in te rc a m b io s tip o tru e q u e , n o se c u e n ta n en
las e stad stic as o f ic ia le s d e l P N B s e n c illa m e n te p o rq u e n o tie n e n p re c io d e m e rc ad o .
El re su ltad o es q u e las c ifras o f ic ia le s d el P N B su b e stim an el in g re so real d e la e c o
n o m a .
In v e rsam e n te , h ay b ie n e s c u y o v alo r d e m e rc a d o so b re stim a su v e rd ad e ro v alo r
so c ia l. C o n s id e re m o s , p o r e je m p lo , u n a p lan ta g e n e rad o ra q u e p ro d u c e e le c tric id a d
(q u e tie n e u n p re c io d e m e rc ad o ) p e ro ta m b i n p ro d u c e c o n ta m in a c i n . Las e stad s
tic as d el P N B re f le ja n el p re c io d e m e rc a d o d e la e le c tric id a d , p e ro el v alo r so c ial d e
sta d e b e ra c a lc u la rse c o m o el v alo r d e m e rc a d o d e la e le c tric id a d m e n o s el c o s to
34 n M a c ro e c o n o m a

so c ia l d e la c o n ta m in a c i n . En o tta s p alab ras, la m e d id a c o r r e c ta d e l P N B d e b e ra

re star lo s c o sto s so c iale s d e la c o n ta m in a c i n e n el p ro c e s o p ro d u c tiv o .2

__________________________________ T A B L A 2 .4 ... ..

P N B , PIB y P a g o N e t o a F a c to re s e n E s ta d o s U n id o s , 1 9 8 0 - 2 0 0 0
(m ile s d e m illo n e s d e d la re s c o rrie n te s )

AO PN B PIB PNF

1980 2.830,8 2.795,6 35,2

1981 3.166,1 3.131,3 34,8
1982 3.295,7 3.259,2 36,5
1983 3.571,8 3.534,9 36,9
1984 3.968,1 3.932,7 35,4
1985 4.238,4 4.213,0 25,4
1986 4.468,3 4.452,9 15,4
1987 4.756,2 4.742,5 13,7
1988 5.126,8 5.108,3 18,5
1989 5.509,4 5.489,1 20,3
1990 5.832,2 5.803,2 29,0
1991 6.010,9 5.986,2 24,7
1992 6.342,3 6 .318,9 23,4
1993 6.666,7 6.642,3 24,4
1994 7.071,1 7,054,3 16,8
1995 7.420,9 7.400,5 20,4
1996 7.831,2 7.813,2 18,0
1997 8.325,4 8.318,4 7,0
1998 8.788,1 8.781,5 (3,4)
1999 9.261,8 9.268,6 (6,8)
2000 9.860,8 9.872,9 (12,1)

Fuente: 1 9 8 0-1 99 7 Inform e E co n m ico del Presidente, 200 1. C uad ro B -26.

1 9 9 8-2 00 0 O ficina d e A nlisis E conm ico, disp o nib le en w w w .b e a .d b c .g o v

Se g u n d o , e l b ie n e sta r e c o n m ic o q u e se alc an z a c o n u n v alo r d ad o d e P N B d e p e n d e

d el p re c io d e m e rc ad o d e lo s p ro d u c to s. Su p o n g am o s, p o r e je m p lo , q u e d o s e c o n o m as
tie n e n u n P N B p e r c p ita d e $ 1 .0 0 0 , p e ro lo s p re c io s d e lo s b ie n e s y se rv ic io s d e la p ri
m e ra so n in f e rio re s a lo s d e b ie n e s y se rv ic io s sim ilares en la se g u n d a. Si b ie n am b o s
p ases m u estran el m ism o P N B , el b ie n e star e c o n m ic o real es m ay o r en el p rim e ro , ya
q u e el m ism o m o n to d e P N B p e rm ite c o m p rar u na m ay o r c an tid ad d e b ie n e s y se rv i
c io s en el p rim e r p as.

2. E n a lg u n o s p a s e s se c o b r a n im p u e s to s a lo s p r o d u c to s c o n ta m i n a n te s p ara r e f l e ja r lo s c o s to s s o c ia le s

d e la p r o d u c c i n . E n ta le s c a s o s , el v a lo r d e m e r c a d o n e to - d e im p u e s to ' d e e s to s p r o d u c to s r e f le ja su

v a lo r s o c ia l c o n m s p r e c is i n .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a s 35

T AB LA 2.5

P N B p e r c p ita y b ie n e s ta r e c o n m ic o e n p ases s e le c c io n a d o s

Pas PNB In g esta E speranza A n alfab etism o

p e r c p ita cal rica d e vid a ad u lto
en 199 9 p e r c p ita al n acer en 199 9
en 1998 en 1 999 (aos) (p orcentaje)

3 8 .3 5 0 3 .2 23 79
*
Suiza
Japn 3 2 .2 3 0 2.932 81
*

E s tados U nidos 3 0 .6 0 0 3 .6 9 9 77
*

S in gapur 2 9 .6 1 0 3 .6 42 77 8
Alem ania 2 5 .3 5 0 3.38 2 78
*

Kuw ait 2 0 .2 0 0 3 .0 9 6 76 18
Uruguay 5 .9 0 0 2 .8 1 6 74
*

M xico 4 .4 0 0 3 .09 7 72 9
B otsw an a 3 .2 4 0 2 .1 83 42 24
Filipinas 1.020 2 .3 66 69 5
G eorgia 62 0 2 .6 14 73
*

Azerbayn 550 2 .2 36 71
*

Arm enia 49 0 2.371 73

*

India 45 0 2 .4 96 63 44
B angladesh 370 2 .0 85 59 59
M oz am biq ue 230 1.832 40 57
Etiopa 100 1.858 44 63

* M enos d e 5% .
F u e n te: B an co M undial, Inform e sob re el D esarrollo M undial, 2 0 0 0 /0 1 .
pn u d , Inform e sob re D esarrollo H um ano, 20 01 .
N o ta s
1. El d a to de P N B pe r c pita de K uw a it se refiere a 1995, T om ado del id h del pn u d , 2000 .

2. El d a to de ingesta calrica de S inga pu r se refiere a 1996. T om ado del id h del pn u d , 1999.

P o r s u p u e s to , al e s ta b l e c e r c o m p a ra c i o n e s e n tre p as e s , la s i tu a ci n s e c o m p l i c a m u c h o

m s . E x i s te n l i te ra l m e n te m i l l o n e s d e p re c i o s i n d i v i d u a l e s e n u n a e c o n o m a , u n o s q u e

s o n m a y o re s e n el p ri m e r p as q u e e n el s e g u n d o y o tro s q u e s o n m e n o re s . Para h a c e r

c o m p a ra c i o n e s e n tre p as e s se re q u i e re to m a r u n p ro m e d i o d e p re ci o s , e s to e s , co n s tru i r

u n n d i c e d e p r e c i o s , a f in d e o b te n e r u n re s u l ta d o v l i d o . N o o b s ta n te , la c o n s t ru c

c i n d e u n n d i c e d e e s ta n a tu ra l e z a e s t p l ag a d a d e d i f i cu l ta d e s t c n i c a s . E n la P e rs p e c

ti v a g l o b a l 2 .1 se c o m e n ta n l o s m to d o s d e u s o m s c o m u n e s p ara re a l i z a r c o m p a ra c i o

n e s e n tre p as e s .
36 M a c ro e c o n o m a

____________________________ PERSPECTIVA G LO B A L 2.1____________________________

N iv e le s d e in g re s o re a l c o m p a r a d o s e n t r e p ases

U n o de los m to d o s de c o m p a ra c i n in te rn a c io n a l m s im p o rta n te e in te
resante to m a en c u e n ta el e st n d a r de v id a de los d is tin to s pases. Q u
pas es m s rico o m s po b re ? Q u ta n g ra n d e es la b rec ha e n tre el in
greso p e r c p ita de los pases ricos y pob re s? R e spo nd er estas p re g u n ta s
es ms c o m p lic a d o de lo q u e parece a p rim e ra vista, d e b id o a q u e existen
d ife re n cia s de pre cios e n tre los d is tin to s pases. U n d la r de in g re so sirve
para c o m p ra r d is tin ta s ca n tid a d e s de bienes en d is tin to s lu gares, de m o d o
q u e in clu so si dos pases tie n e n el m is m o in gre so en dlares, p u e d e o c u
rrir q u e sus in gresos reales sean m u y d ife re n te s . Para q u e las c o m p a ra c io
nes te n g a n a lg u n a va lid e z, se de b e a ju s ta r el nive l del in g re so de ta l m o
d o q u e in c o rp o re estas d ife re n cia s en los precios.
C o n sid e re m o s el s ig u ie n te e je m p lo : seg n los d a to s ofic ia le s, el ing re so
p e r c p ita de la In d ia en 1 9 9 9 fu e de 4 5 0 dlares es ta d o u n id e n se s, m ie n
tras qu e el in g re so de los Estados U n id o s lle g a $ 3 0 .6 0 0 . As, m e d id o en
d lares, Estados U n id o s tu v o un in g re so p o r pe rs on a ig u a l a 6 8 veces el
de la India. Sin e m b a rg o , el n iv e l de precios es m u y in fe rio r en la In d ia q u e
en los Estados U n id o s, es decir, un in g re so p e r c p ita de $ 4 5 0 alcan za p a
ra c o m p ra r m u c h o ms en la In dia , a precios de ese pas, q u e en los Esta
dos U n id o s a precio s estad ou nid en ses . Entonces, para c o m p a ra r los n iv e
les de in g re so de la In d ia y los Estados U n id o s, es necesario m e d ir el in
greso de la In d ia no en dlares n o m in a le s sino en dlares c o rre g id o s p o r
su p o d e r a d q u is itiv o . A l hace rlo, re su lta qu e el in gre so p e r c p ita de la In
d ia m e d id o en t rm in o s de p arid ad de p o d e r a d q u is itiv o fu e de $ 2 .1 4 9 en
1 9 9 9 . Por lo ta n to , el nive l de in g re so de los Estados U n id o s fu e 1 4 ,2 v e
ces el de la In dia . T o da va un a g ra n d ife re n c ia , pero no de la m a g n itu d qu e
sugiere un a sim ple c o m p a ra c i n en dlares.
La c o m p a ra c i n de pod eres a d q u is itiv o s se realiza de l s ig u ie n te m o d o :
c o n s id e re m o s u n a "c a n a s ta " de bienes de c o n s u m o , e sto es, u n a c a n ti
da d re p re s e n ta tiv a de a lim e n to s , a rrie n d o , v e s tu a rio , re cre a ci n y o tro s
(e sta ca n a sta p o d ra in c lu ir un m es d e a rrie n d o , u n a cam isa y un p a n ta
l n nu e vo s, u n a e n tra d a al cine y a lg o m s). Si ca lc u la m o s c u n ta s rupias
se nece sitan p a ra c o m p ra r esta ca n a sta de bienes en la In d ia , fre n te a
c u n to s d la re s cu e sta a d q u irir la m is m a ca na sta en Estados U n id o s , e n
c o n tra m o s lo q u e se co n o ce c o m o el tip o de c a m b io de la p a rid a d d e l p o
d e r de c o m p ra (PPC ). C o m p ra r en la In d ia la m is m a ca n a s ta de bienes
q u e se a d q u ie re co n 1 d la r en los Estados U n id o s cue sta 9 ru pia s, o sea
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a ! 37

q u e el t ip o d e c a m b io PPC es de 9 ru pia s p o r dlar. D a d o q u e en 1 9 9 9

el t ip o de c a m b io p ro m e d io era de 43 ,1 ru pia s p o r d la r, un d la r c o n
v e rtid o a ru p ia s al t ip o de c a m b io de m e rc a d o y us ad o en la In d ia p o d a
c o m p ra r a lre d e d o r de c in c o veces lo q u e el m is m o d la r p o d a c o m p ra r
en los Estados U n id o s (= 4 3 ,1 /9 ) .
El tip o de c a m b io PPC de 9 ru pias p o r d la r p ro p o rc io n a u n a fo rm a r p i
d a de c o m p a ra r e n tre niveles de in gre so. El PIB p e r c p ita p ro m e d io de la
In d ia en 1 9 9 9 fu e d e unas 1 9 .4 0 4 rupia s al ao . A l tip o de c a m b io de m e r
ca do , esta c ifra e q u iv a le a 4 5 0 dlares anuales. A l tip o de c a m b io de p a
rid a d de p o d e r a d q u is itiv o las m ism as ru pias p e r c p ita e q u iv a le n a 2 14 9
dlares (= 1 9 .4 0 4 /9 ) anuales. La co n c lu s i n es q u e la In d ia n o es ta n p o
bre en c o m p a ra c i n co n los Estados U n id o s c o m o lo su giere u n a sim ple
c o m p a ra c i n en dlares. La Tabla 2.6 p re se n ta el PNB p e r c p ita en d la
res al tip o de c a m b io de m erca d o y al tip o de c a m b io de p a rid a d de p o
d e r c o m p ra p a ra u n a seleccin de pases.
U n a re g la e le m e n ta l de las c o m p a ra c io n e s in te rn a c io n a le s es q u e si se
c o m p a ra n los ing re sos p e r c p ita en d la re s se tie n d e a s o b re s tim a r las
d ife re n c ia s reales de p o d e r a d q u is itiv o e n tre pases ricos y po b re s, d e b i
d o a q u e los p rim e ro s son s is te m tic a m e n te m s caros q u e los seg u nd os .
U n a fo rm a e q u iv a le n te de d e c ir esto es q u e el tip o de c a m b io d e m e rc a
d o de un pas p o b re (m e d id o c o m o u n ida d es de m o n e d a local p o r d la r
e s ta d o u n id e n s e ) tie n d e a ser m a y o r q u e el tip o de c a m b io de PPC (m e d i
d o c o m o las u n id a d e s de m o n e d a local necesarias p ara a d q u irir la m ism a
cana sta de c o n s u m o q u e p u e d e co m p ra rs e con un d la r en los Estados
U n id o s).

U n a te rc e ra raz n p o r la q u e el P N B p e r c p ita p u e d e ser u na e stim ac i n in e x ac ta d el

b ie n e star e c o n m ic o g e n e ral d e u na e c o n o m a rad ic a en el h e c h o d e q u e esta m ed id a
n o tie n e en c u e n ta el g rad o d e d esig u ald ad e n la d istrib u c i n d el in g re so d el p as. Im a
g in e m o s u n h o m b re c o n la c ab e z a en el h o rn o y lo s p ies en u n b lo q u e d e h ie lo . Esta
p e rso n a p o d ra re c o n o c e r q u e en p ro m e d io , la te m p e ratu ra est p e rf e c ta . Si en u n p as
la d istrib u c i n d el P N B e n tre lo s m u y ric o s y lo s m u y p o b res es e x tre m ad am e n te d esi
g u al, e n to n c e s la situ ac i n so c ial es se g u ram e n te m u y tensa y tal v ez v o ltil (y, en la o p i
n i n d e alg u n o s, tam b i n es su m am e n te in m o ral).
38 * M a c ro e c o n o m a

_________________________________________ T AB LA 2.6 __________________________________________

In g re s o p e r c p ita : tip o s d e c a m b io d e m e r c a d o y d e p a r id a d d e p o d e r
d e c o m p r a . S e le c c i n d e p a s es (e n d la re s e s ta d o u n id e n s e s , 1 9 9 9 )

Ingreso p er c p ita In greso p er c p ita R azn

al tip o d e cam b io al tip o d e cam b io (2 )/(1 )
_______ d e m ercad o (1)_____________ d e P P C (2)_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
B ajos ingresos
Etiopa 100 59 9 6,0
M oz am biqu e 2 30 797 3 ,5
B angladesh 370 1.475 4 ,0
India 4 50 2 .1 49 4,8
Pakistn 4 70 1.757 3,7
Arm enia 4 90 2 .2 10 4,5
Azerbaijn 550 2.3 22 4,2
Ingresos m edios
G eorgia 620 3 .6 06 5,8
Filipinas 1.020 3 .8 15 3,7
Egipto 1.400 3 .3 03 2,4
El S alvador 1.900 4 .0 4 8 2,1
Tailandia 1.960 5 .5 99 2,9
C olom bia 2 .2 50 5 .7 09 2,5
Per 2 .3 9 0 4.387 1,8
Turqua 2 .9 00 6 .1 26 2,1
B otsw ana 3 .2 4 0 6 .03 2 1,9
Venezuela 3 .6 70 5 .2 68 1,4
. M xico 4 .4 00 7.719 1,8
Brasil 4 .4 20 6.317 1,4
Chile 4 .7 40 8 .3 7 0 1,8
U ruguay 5 .9 00 8 .2 80 1,4
A rgentina 7 .6 00 11.324 1,5
C orea 8 .4 90 14.637 1,7
A ltos ingresos
Espaa 14.000 16 .730 1,2
Israel* 15.940 17 .31 0 1,1
Italia 19 .710 20.751 1,1
Australia 2 0.05 0 2 2 .4 4 8 1,1
Reino U nido 2 2 .6 4 0 2 0 .8 8 3 0,9
Francia 2 3.48 0 2 1.89 7 0,9
H olanda 2 4 .3 2 0 2 3 .0 5 2 0,9
B lgica 2 4.51 0 2 4 .2 0 0 1,0
Suecia 2 5.04 0 20 .8 24 0 ,8
Alem ania 2 5.35 0 22 .4 04 0,9
A ustria 2 5 .9 7 0 2 3 .8 0 8 0 ,9
S ingapur 2 9.61 0 27 .0 24 0 ,9
E stados Unidos 3 0 .6 0 0 3 0 .6 0 0 1,0
Japn 3 2.23 0 24.041 0,7
Suiza 3 8 .3 5 0 2 7 .4 8 6 0.7

1998
F u en te: B an co M undial, Inform e sob re el D esarrollo M undial, 2 0 0 0 /2 0 0 1 .
 L a m e d ic i n d e la a c t iv i d a d e c o n m ic a

T A B L A 2 .7 _____________________________________________

Pas PNB per In g e s ta E s p e ra n z a A n a lfa b e tis m o

c p ita en 19 99 c a l ric a p e r c p ita d e v id a al n a c e r a d u lto en 199 8
(d la re s ) en 1997 en 19 98 (aos) (p o rc e n ta je )

B ra s il 4 .4 2 0 2 .9 7 4 68 15

C o s ta R ic a 2 .7 4 0 2 .6 4 9 76 4

F u e n te : B a n c o M u n d ia l, In fo rm e s o b r e el D e s a rro llo M u n d ia l 2 0 0 0 /0 1 .
pnud, In fo rm e s o b r e e l D e s a rr o llo M u n d ia l, 2 0 0 1 .

A niarty a Se n , un fil so fo d e la e c o n o m a d e las u niv ersid ad es d e C am b rid g e y H arv ard ,

y p re m io N o b e l d e Ec o n o m a en 1998, ha sealad o v ario s caso s en lo s q u e p ases p o b res
c o n una d istrib u c i n d el in g reso relativ am ente eq u itativ a m u estran in d ic ad o res d e b ie n e s
tar so c ial su p erio res a lo s d e p ases ric o s c o n u na d istrib u c i n m s d esig ual. C o m p are m o s,
p o r e je m p lo , C o sta R ic a , c o n 1111 in g reso p er cp ita d e 2 .7 4 0 d lares en 1 9 9 9 , y Brasil, c o n
un in g reso p er cp ita d e 4 .4 2 0 d lares en el m ism o a o . C o sta R ic a , sin e m b arg o , tie n e
una d istrib u c i n m e n o s d esig ual q u e Brasil, lo q u e se d eb e en p arte a q u e p o see un siste
m a d e b ien e star so c ial d e c o b e rtu ra m s exten sa. El resu ltad o es q u e, a p esar d e ser m s
p o b re, C o sta R ic a e v id en c ia m ay o res niv eles d e alfab etiz ac i n y d e esp eranz a d e v id a, y
un c o n su m o c al ric o sim ilar al d e Brasil (c o m o se ap recia en el la Tabla 2.7) .
A raz d e estas c o n sid e rac io n e s, N ac io n e s U n id as utiliz a c o m o in d ic ad o r d e b ie n e star el
n d ic e d e D e sarro llo H u m an o , el cual es analiz ad o en d etalle en la Persp ec tiv a g lo b al 2 .2 .

En el e stu d io d e la m a c ro e c o n o m a , n o s in tere sa, c o m p arar las v ariab les m a c ro e c o n -

m ic as en d istin to s p u n to s en el tie m p o o e n tre d istin tas e c o n o m as al m ism o tie m p o .
Para q u e las c o m p arac io n e s te n g an sen tid o , n o rm a lm e n te resu lta e se n c ial sab er si las
d ife re n c ias e n tre v ariab les m a c ro e c o n m ic a s re fle jan d ife re n c ias en el p re c io d e lo s b ie
n es, d ife re n c ias en la c an tid ad d e b ie n e s, o u na c o m b in a c i n d e am b as.
C iertas v ariables m ac ro e c o n m ic as tales c o m o el P IB o el P N B , si se c alcu lan a p re
cio s d e m ercad o , se c o n o c e n c o m o v ariab le s n o m in ale s. Lo s p ro blem as su rg en, sin e m b ar
g o , c u an d o se c o m p aran v ariables n o m in ales en d istinto s m o m e n to s en el tiem p o . T o m e
m o s, p o r e je m p lo , 1111 au m e n to d el 10% en el P N B p er cp ita d e 1111 a o al sig u ien te. Este
au m e n to d el P N B tien e 1111a in terp retac i n m u y d istinta si es el resultad o d e un au m e n to
d el 10% en to d o s lo s p rec io s y salario s (en cu y o caso , p ro b ab le m en te las c o n d ic io n e s e c o
n m ic as reales d e la p o b lac i n 110 han v ariad o m u c h o ) o d e 1111 au m e n to d el 10% en la
p ro d u c c i n fsica d e la e c o n o m a (en c u y o caso , seg u ram en te ha m e jo rad o el estnd ar d e
v id a real). Para c o m p arar el b ien estar e c o n m ic o a travs d el tie m p o es n e c e sario usar v a
riab le s re ale s, q u e se e n fo c an en la m e d ic i n d e cantid ad es d e las v ariables e c o n m ic as,
u tiliz an d o algn p ro c e d im ie n to q u e p erm ita c o n tro lar p o r las v ariacio n es d e lo s p rec io s.
40 M a c ro e c o n o m a

_________________________________ PERSPECTIVA G LO B A L 2.2_________________________________

El n d ic e d e D e s a rr o llo H u m a n o

El Program a de las Naciones Unidas para el Desarrollo (p n u d ) ha creado un n d ice d e D e

sarro llo H u m an o (en adelante id h ) que com bina el PIB per cpita con indicadores de logros
educacionales (ta n to de alfabetizacin com o de m atrcula escolar) y de esperanza de vida,
en un in te n to po r am pliar la m edicin del bienestar hum ano. Estos indicadores se co m bi
nan para producir un ndice nico. Luego se clasifican los pases p o r id h y p o r PIB per cpi
ta. La T a b la 2 .8 com para el id h y el PIB per cpita para una seleccin de pases. Advirtase
cm o algunos pases ubicados en un lugar alto segn un tip o de in dica dor pueden estar
m ucho ms abajo segn el otro . Ya hemos sealado que las estadsticas sociales de Costa
Rica superan su PIB per cpita. As, no debe sorprender que Costa Rica se ubique en el lu
gar 41 en trm inos de id h , a pesar de estar slo en el 47 en trm inos de PIB per cpita.
En su inform e de 2 0 0 1 3, el pnud estim que el pas con el nivel de desarrollo hum an o ms
alto en 199 8 fu e N oruega, en ta n to que el pas que m ostraba el peor nivel era Sierra Leo
na. Es interesante com parar las clasificaciones de pases segn su id h y su PIB per cpita. En
la T a b la 2 .8 se presenta una m uestra de pases cuya clasificacin vara sustancialm ente si se
m ide su bienestar p or m edio del id h en lugar de hacerlo a travs de su PIB per cpita.
Las principales tendencias que pueden observarse son que los pases rabes productores de
petrleo y los "tig re s" del Asia oriental retroceden si se los clasifica segn su id h en com pa
racin con el lugar que ocupan de acuerdo con su PIB per cpita, m ientras que los pases
europeos -e n particular los escandinavos- y algunas de las antiguas repblicas soviticas
avanzan de lugar. Los pases rabes tienen un nivel de PIB per cpita m uy alto, pero una dis
tribucin del ingreso m uy desigual, po r lo que grandes segm entos de su poblacin no tie
nen acceso adecuado a servicios de educacin y salud. Si se com para Uruguay con Kuwait,
p o r ejem plo, se aprecia que son m uy similares en cuanto al id h (clasificando en los lugares
37 y 43, respectivam ente), pero el PIB per cpita de K u w a it es $17 .2 8 9 (el 2 9 e ms alto) y
el de U ruguay es $ 8 .8 7 9 (4 6 a). La razn es que U ruguay tiene una tasa de alfabetizacin
de la poblacin ad ulta m u cho ms alta y un m ejor indicador de m atrcula escolar.
Los pases europeos tie ne n niveles de PIB per cpita similares a los de los "tig re s "
del Asia orie n ta l, pero los europeos m u estran m u ch o m ejores indicadores sociales. Por
ejem plo, S ingapur tie ne un PIB per c pita ms a lto que el de Espaa. Sin em bargo,
Espaa o c u p a el lu g a r nmero 2 1 en t rm in os del id h , m ientras que S ingapur se ubica en
el lu gar n m ero 26. Esto se debe a que en Espaa la esperanza de vid a es lig eram ente
mayor y sus logros educacionales son superiores. Por ltim o , algunas de las antiguas re
pblicas soviticas, tales c o m o A rm e n ia y A ze rbaijn, m uestran un PIB per cp ita m uy
bajo, pero con niveles re lativa m e nte altos de esperanza de v id a y de escolaridad.

3 . l N U I ) , In f o r m e s o b r e D e s a r r o l lo H u m a n o , 2 0 0 1 .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a

__________________________ T AB LA 2.8_________________________

P IB p e r c p ita e n d ic e d e D e s a r r o llo H u m a n o
e n p a s es s e le c c io n a d o s , 1 9 9 9

P a s C la s if ic a c i n id h P IB R e a l p e r c p i t a P IB R e a l p e r c p i t a
1999 C la s if ic a c i n 1 9 9 9 (U S $ P P C 1 9 9 9 )

Noruega 1 3 2 8 .4 3 3
Australia 2 12 2 4 .5 7 4
C anad 3 6 26.251
E stados Unidos 6 2 3 1 .8 7 2
Japn 9 11 2 4 .8 9 8
Francia 13 16 2 2 .8 9 7
Espaa 21 27 1 8.07 9
Hong K ong 24 20 2 2 .0 9 0
S ingapur 26 21 2 0 .7 6 7
Brunei 32 28 17 .86 8
Uruguay 37 46 8.8 7 9
C os ta Rica 41 47 8 .8 6 0
K uw ait 43 29 1 7.28 9
Arabia S audita 68 42 10 .81 5
Arm enia 72 116 2 .2 1 5
Azerbaiyn 79 106 2 .8 5 0
Albania 85 101 3 .1 8 9
Pakistn 127 122 1.834
A ngola 146 102 3 .1 7 9
Sierra Leona 162 162 448

F u e nte: pn u d , Inform e so bre Desarrollo H um a no , 2001.

L a c o n s tr u c c i n d e n d ic e s d e p re c io s

Si s lo e x istiera un tip o d e b ie n en la e c o n o m a , sera fc il m e d ir si u n c am b io e c o n m i

c o es el resu ltad o d e flu c tu ac io n e s d e la c an tid ad , d el p re c io , o d e am b o s. El p ro b le m a p a
ra realiz ar la m e d ic i n su rg e p o rq u e e x iste u na ab ru m ad o ra v aried ad d e b ie n e s, c o n m i
llo n es d e p re c io s y c an tid ad es. D e ah q u e sea m u y d ifc il sab e r si u na v ariac i n d el P N B
n o m in al p ro v ie n e d e u n c a m b io e n lo s p rec io s o d e u n c am b io e n las c an tid ad e s. L g i
c am e n te , lo m s p ro b ab le es q u e sea p o r u na c o m b in a c i n d e am b o s. Este p ro b le m a se
m an e ja c o n d e n san d o u n v asto n m e ro d e p rec io s y c an tid ad es en n d ic e s sim p les. U n o
d e lo s n d ic e s m s c o m u n e s y d e m s am p lio u so es el n d ic e d e P re c io s al C o n s u m i
d o r ( IP C ) ,o su p rim o h e rm an o , el D e f l a c to r d e P re c io s d e l C o n s u m o ( 1 ) P C ) .
A c o n tin u a c i n , v e re m o s u na ilu strac i n d e c m o se c alc u la el 1P C . Su p o n g am o s
q u e hay d o s tip o s d e b ie n e s d e c o n su m o , alim e n to y arrie n d o . El g asto to tal en alim e n
to es ig u al al p re c io d el alim e n to m u ltip lic ad o p o r la c an tid ad d e alim e n to q u e se c o m
p ra. D e m o d o sim ilar, el g asto to tal en arrie n d o es ig u al a la tasa d e arrie n d o (p o r e je m -
42 M a c ro e c o n o m a

p o , el p re c io p o r m e tro c u ad rad o d e su p erfic ie ) m u ltip lic ad o p o r la c an tid ad d e su p erfi

c ie arren d ad a. El g asto to tal en c o n su m o es la su m a d e las d o s c ate g o ras d e g asto :

( 2 , S ) T otal g a s to en c o n s u m o = p re c io de l a lim e n to x c a n t. d e a lim e n to

+ p re c io d e a rrie n d o x c a n t. d e s u p e rfic ie a rre n d a d a

Q u su ced e si q u ere m o s un n d ic e d e p rec io s n ic o p ara m ed ir el c o sto d el c o n su m o ?

C laram e n te, se necesita alg n p ro m e d io p ara el p rec io d el alim e n to y d e la su p erfic ie arre n
d ad a. El e n fo q u e hab itu al es to m ar un p ro m e d io p o n d erad o d e lo s p re c io s d e alim e n to y
arrie n d o , en el q u e las p o n d e rac io n e s d ep en d en d e la frac c i n d el c o n su m o to tal d ed icad a
a cad a b ien . Su p o n g am o s, p o r e je m p lo , q u e d o s terc io s d el p resu p u esto se g astan en alim en
to y 1111 te rc io en arrie n d o . En to n c e s, el n d ic e d e p rec io s al c o n su m id o r se calcu lara c o m o

IPC = 2 /3 x p re c io del a lim e n to + 1 /3 x p re c io de l a rrie n d o

To d av a q u ed a o tro te c n ic ism o p o r reso lv er. N o rm a lm e n te estam o s in te resad o s en c o m

p arar p re c io s en el tie m p o y n o tan to en el niv el ab so lu to d e lo s p re c io s en 1111 m o m e n
to en p artic u lar. Esto es, n o s in teresa c o m p arar el p re c io p ro m e d io d e lo s b ie n e s d e c o n
su m o en este a o c o n re sp e c to a lo s p re c io s d e 1111 a o an te rio r, llam ad o a o b ase . Para
h ac e r tal c o m p arac i n , se e stab le c e arb itrariam e n te un a o base c o n u n n d ic e d e p rec io s
al c o n su m id o r ig u al a 1 ,y lu e g o se c alc u la el n d ic e d el a o ac tu al d e la sig u ie n te fo rm a:

IPC a o t = 2 /3 x [(p rec io a lim e n to a o t)/(p re c io a lim e n to a o base)]

+ 1 / 3 x [(p re cio a rrie n d o a o t)/(p re c io a rrie n d o a o base)]

O b s rv e se c m o o p e ra esta f rm u la. Si el p re c io d el alim e n to as c o m o el d el arrie n d o

se d u p lic an c o n re sp e c to al a o b ase, el IP C tam b i n se d u p lic a. Si am b o s p re c io s se
m an tie n e n c o n stan te s, e n to n c e s o b v iam e n te el IPC] p e rm an e c e in alte rad o . Si s lo se d u
p lic a el p re c io d el a lim e n to m ie n tras q u e el p re c io d el arrie n d o se m a n tie n e sin v aria
c i n , el n u ev o IPC" ten d r 1111 v alo r d e 1,66 ( - 2/ 3 x 2 + 1/ 3 x 1).
Es fc il ap re c iar c m o p u e d e am p liarse este p ro c e d im ie n to d e d o s a u n sin n m e ro
d e b ie n e s. El IPC- g lo b al ser n u e v am e n te el p ro m e d io p o n d e rad o d e to d o s lo s p re c io s,
en d o n d e las p o n d e rac io n e s seg u irn e stan d o d e te rm in ad as p o r la frac c i n d el c o n su
m o d estin ad a a cad a b ie n . La su m a d e tales p o n d e rac io n e s ser ig u al a 1, al ig u al q u e en
el c aso d e d o s b ie n e s. U n a v ez m s, el n d ic e se c alc u lar n o rm a lm e n te , 110 c o m o 1111
p ro m e d io d e p re c io s reales, sin o c o m o un p ro m e d io d e p re c io s en re lac i n c o n el v alo r
q u e te n an en el a o b ase .4

4 . lil c l c u l o p r c c is o se p re s e n ta e n el a p n d ic e d e e s te c a p tu lo .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a ^ 43

Se p u e d e p en sar e n el v alo r real d el c o n su m o , C , c o m o u na m e d id a d el v o lu m e n f

sic o d e alim e n to y a rrie n d o c o n su m id o e n la e c o n o m a . El g asto n o m in al e n c o n su m o
es ig u al al p re c io d e lo s b ie n e s d e c o n su m o , m e d id o p o r el IP C , m u ltip lic ad o p o r el v o
lu m e n g e n e ral d e c o n su m o real.

( 2 .7 ) G a s to n o m in a l e n c o n s u m o = N ivel d e p re c io s (IPC) x C o n s u m o real (C)

En la p rctica, el nivel d e c o n su m o real en la e c o n o m a se m id e d iv id iend o el g asto n o m in al

en c o n su m o p o r el n d ic e d e p rec io s al co n su m id o r. En la Tabla 2.9 se m uestra la'se rie d e
tiem p o p ara lo s Estad o s U n id o s d el g asto n o m in al en c o n su m o , el g asto real en c o n su m o y
el d eflacto r d e p recio s d el c o n su m o (c o m o el IPC') en tre 1980 y 2 0 0 0 . O b srv ese q u e (p o r
c o n stru c c i n ) el c o n su m o n o m in al es igual al c o n su m o real en el a o base, en este caso 1996.
La c o n stru c c i n d el IP C n o est exen ta d e p ro b lem as, d ad o el niv el d e ag reg ac i n inv o lu
crad o . A lg u n o d e ello s se c o n sid eran en la Persp ectiv a g lo b al 2.3.

PIB n o m in a l v e rs u s P IB r e a l

La p ro d u c c i n d e una e c o n o m a se m id e a trav s d e su P IB. El P IB n o m in a l m id e el v a

lo r d e m e rc ad o d e la p ro d u c c i n d e b ie n e s y se rv ic io s finales d e u n p as a p re c io s d e m e r
cad o c o rrie n te s. El P IB re a l m id e el v alo r d e la p ro d u c c i n a p rec io s d e u n a o base. C o
m o el P IB real m an tie n e to d o s lo s p rec io s c o n stan tes al niv el d el a o base, n o s p ro p o rc io
na u na id ea d e c u n to c re c e la e c o n o m a c o m o u n to d o c o m o resu ltad o n ic am e n te d e
lo s au m en to s en la can tid ad d e b ie n e s y serv ic io s p ro d u c id o s, y n o d e au m e n to s en lo s
p rec io s.
Para c alc u lar el P IB real, se c o n sid e ra q u e el P IB n o m in al d e la e c o n o m a es ig u al
al n iv el p ro m e d io d e p re c io s m u ltip lic ad o p o r el n iv el d e p ro d u c c i n real d e la e c o
n o m a. Esto es, si se p arte d el P IB a p re c io s d e m e rc ad o c o rrie n te s , se p u e d e h ac e r q u e
el P IB sea ig u al a u n n d ic e d e p re c io s P, llam ad o el d e f la c to r d e p r e c io s d e l P IB ,
m u ltip lic ad o p o r el P IB real, re p re se n tad o p o r Q:

(2 .8 ) P IB N o m in a l = N ivel d e p re c io s (P) x P IB Real (Q)

El tru c o est e n sep arar el P IB n o m in al en p re c io s P y en el p ro d u c to real Q d e u na

m an e ra raz o n ab le. (N te se q u e P es un n d ic e d e p re c io s p ara to d o el P IB , en tan to q u e
el IP C c o m e n ta d o m s arrib a es u n n d ic e d e p re c io s s lo p ara el c o n su m o .)
U n a estrateg ia tp ica co n siste en m ed ir p rim ero el P IB real. R e c o rd e m o s q u e el P IB es
la sum a d el c o n su m o , m s la in v ersi n, m s el g asto d e g o b ie rn o , m s las ex p o rtac io n es n e
tas, c o m o lo ind ica la ecuaci n (2.3). Para lleg ar al P IB real, se m id e cad a c o m p o n e n te d el P IB
usand o lo s p rec io s d el a o base. Po r eje m p lo , si el a o base es 1996, se m id e el c o n su m o , la
inv ersi n y lo s d em s elem e n to s to m an d o lo s p rec io s d e 1996 p ara lo s resp ectiv o s tip o s d e
d em and a final. A l sum arse to d o s lo s elem en to s, se llega al v alo r d el P IB real m ed id o en p re
44 M a c r o e c o n o m a

cio s d e 1996. O b srv ese q u e esta m ed ic i n d el P IB real cam biar en 1111 a o d ad o (d ig am o s

d e 2001 a 2 0 0 2 ) s lo si el v o lu m en fsico d el c o n su m o , inv ersi n u o tro c o m p o n e n te d e la
d em and a final vara. En c am b io , si lo q u e c am b ia en 1111 a o d ad o so n lo s p rec io s, esta m e
d id a n o cam biar p u esto q u e el P IB real est exp resad o en p rec io s co n stan tes d el a o base.

______________________________ T AB LA 2.9________________________________

C o n s u m o n o m in a l y c o n s u m o re a l e n E s ta d o s U n id o s ,
1 9 8 0 -2 0 0 0

Ao C o n s u m o n o m in a l C o n s u m o re a l D e fla c to r d e
(miles de m illones (miles d e millones p r e c io s d e c o n s u m o
de dlares corrientes) de dlares d e 1996) (1996 = 100)

1980 1.76 2,9 3 .1 9 3 ,0 55,21

1981 1.944,2 3 .2 3 6 ,0 60 ,0 8
1982 2 .0 7 9 ,3 3.2 7 5 ,5 6 3 ,4 8
1983 2 .2 8 6 ,4 3 .4 5 4 ,3 6 6 ,1 9
1984 2 .4 9 8 ,4 3 .6 4 0 ,6 6 8 ,6 3
1985 2 .7 1 2 ,6 3 .8 2 0 ,9 7 0,9 9
1986 2 .8 9 5 ,2 3 .9 8 1 ,2 72,72
1987 3 .1 0 5 ,3 4 .1 1 3 ,4 7 5,4 9
1988 3 .3 5 6 ,6 4 .2 7 9 ,5 78 ,43
1989 3 .5 9 6 ,7 4 .3 9 3 ,7 8 1 ,8 6
1990 3 .8 3 1 ,5 4 .4 7 4 ,5 8 5 ,6 3
1991 3.9 7 1 ,2 4 .4 6 6 ,6 88,91
1992 4.2 0 9 ,7 4 .5 9 4 ,5 91,62
1993 4 .4 5 4 ,7 4 .7 4 8 ,9 9 3 ,8 0
1994 4 .7 1 6 ,4 4.928,1 9 5 ,7 0
1995 4 .9 6 9 ,0 5 .0 7 5 ,6 9 7 ,9 0
1996 5 .2 3 7 ,5 5 .2 3 7 ,5 10 0,0 0
1997 5 .5 2 9 ,3 5 .4 2 3 ,9 10 1,9 4
1998 5 .8 5 6 ,0 5.6 8 3 ,7 103 ,03
1999 6.2 5 0 ,2 5 .9 6 8 ,4 104,72
2 00 0 6 .7 2 8 ,4 6 .2 5 7 ,8 107,52

F ue nte: 1 98 0-1 99 7: Inform e E con m ico del P residente, 1999, C uadro B -1 ,2,3.
1 9 98 -20 00 : O ficina d e Anlisis E conm ico, d ispo nible en w w w .b e a .d o c .g o v

U n a v ez c o n o c id o el P IB real, se p u e d e u sar la ecu aci n (2.8) p ara e n c o n tra r el n iv el d e

p re c io s d e to d a la e c o n o m a . La e c u a c i n se rep lan tea c o m o :

Nivel d e p re c io s (P) = P IB n o m in a l / P IB real (Q)

A s, el niv el d e p re c io s p ro m e d io se e n c u e n tra im p lc ita m e n te c o m o la raz n d e P IB

n o m in al a P IB real. D ad o q u e el niv el d e p re c io s se e n c u e n tra en fo rm a im p lc ita lu e
g o d e c alc u lar el P IB real, al n d ic e d e p re c io s q u e se c alc u la d e esta m an e ra se lo llam a
n o rm a lm e n te d e flac to r im p lc ito d e p re c io s d el P IB o , sim p le m e n te , d e f lac to r d el P IB .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 45

_________________________________ P E R S P E C T IV A G L O B A L 2 .3 _________________________________

Pr o b le m a s bu ia m e d ic i n d e l I n d ic e d e [ Pr ecio s
s i Co n su m id o r

El 4 de dicie m bre de 199 6, un a co m isin encabezada p o r M ic h a e l Boskin, e c o

n o m is ta de la U niversida d de S ta nford, presen t un in fo rm e 5 al C o m it de Fi
nanzas del Senado in d ic a n d o q u e el ndice de precios al c o n s u m id o r sobresti-
m ab a la tasa de in flac i n de los Estados U n ido s en 1,1 % anual (y po siblem e nte
la exa g er en m s d u ra n te las ltim a s dos dcadas). En otra s palabras, si el IPC
a u m e n t en 3 ,2 % en un a o en particular, enton ces la verdad era in fla ci n p a
ra ese ao fu e en realidad cercana al 2,1 %.
La C om isin Boskin seal cu a tro razones principales para explicar esta sobresti-
m acin. Para em pezar, existe un sesgo de sustitucin en el IPC, que puede ilus
trarse con un ejem plo. Si el precio de las m anzanas verdes sube en un 1 0 % , los
consum idores de m anzanas verdes cie rtam ente estn pe o r que antes. Sin e m b a r
go, es m u y probable que no estn un 1 0 % peor, porqu e pueden sustituir a lg u
nas m anzanas p o r peras, cu y o precio no ha subido. El IPC se calcula con p o n d e
raciones fijas para los d is tinto s bienes de consu m o , que se actualizan slo cada
cie rto n m ero de aos, cu a n d o se hace una nueva encuesta de consum o. As,
ao tras ao, el IPC no to m a en cu en ta el hecho de que los consum idores susti
tu y e n los bienes que se encarecen p o r otro s que se m an tien en baratos. El resul
ta d o es que el IPC sobrestim a la verdadera tasa de inflacin.
O tro p ro b le m a del IPC es el lla m a d o sesgo de su stitu ci n p o r tien da s de des
cu e n to . El IPC se calcula o b se rv a n d o el precio de un a canasta de bienes d u ra n
te to d o s los meses en la m is m a tie n d a . En los ltim o s aos, sin e m b a rg o , los
consum ido res han co m e n za d o a hacer sus com pras en grandes tien da s de de s
c u e n to , q ue o fre ce n precios especiales. El IPC no c a p tu ra este ca m b io en el
c o m p o rta m ie n to del c o n s u m id o r y p o r ello sobrestim a la tasa de inflac i n.
U n a te rcera fu e n te de sob restim acin es el lla m ad o sesgo de m e jo r calidad. A
m edid a que los fabricantes m ejoran la calidad de los productos, los au m en tos de
precio pueden estar reflejando esta m ejora. El con su m id or est dispuesto a pagar
ms p o r una versin m ejorad a del m ism o prod u cto . Por ejem plo, un a u to m v il
m od elo 2001 puede ve n ir con m ejores dispositivos de segundad, o rendir ms k i
l m etro s p o r litro de gasolina, o te n e r asientos ms cm od o s que la versin
2 0 0 0 . Si el precio sube un 5 % , esto no significa que el usuario est un 5 % peor.

5. l o m u d <i M o r e A c a i m t c M e as n r e o f t l i e ( ' o s ! o f U p iiig , i n f o r m e f in al al C o m i t d e Fin a n z a s d el

S e n a d o d e la C o m i s i n A se s o ra p ara e s tu d ia r el n d ic e d e p r e c io s al c o n s u m id o r ( M i e l i a i : i

B o sk in , El i . in I)u i.im -i ; i- k , R o b i - r t C .o iu k in , Z v i G r i i ic i ii-s y !)m i-J o r g i-n s o n ).

46 a M a c ro e c o n o m a

Por ltim o , la C o m is i n id e n tific el sesgo de p ro d u c to s nuevos. N u ev os in

v e n to s tales c o m o el te l fo n o celular, el v id e o g ra b a d o r o el fa x m e jo ra n la
calida d de v id a y m o d ific a n el c o m p o rta m ie n to de l co n su m id o r. Sin e m b a r
g o , la O fic in a de Estadsticas Laborales, q u e es la q u e ca lc u la el IPC en los
Estados U n id o s, n o in c o rp o ra estas in n o v a c io n e s co n la s u fic ie n te ra p id e z
c o m o para te n e r en c u e n ta el n u e v o c o m p o rta m ie n to .
A l refe rido in fo rm e le sigui un a discusin po ltica y tc nica sin precedentes.
Fue recibido con entusiasm o p o r m uchos polticos c o m o un a solucin al d fic it
presupuestario, pero fu e re batido apasionadam ente p o r la asociacin e sta do u
nidense de jubila dos, p o r grem ios de veteranos de guerra, p o r los trabajadores
de la ind ustria a u to m o triz y p o r m uchas organizaciones ms. La O fic in a de Es
tadsticas Laborales, q u e elab ora el IPC, ta m b i n re ba ti las conclusiones del
panel, au n que declar q u e sera necesario hacer ms estudios sobre el tem a.
Por qu un in fo rm e tc nico sobre un sim ple ndice de precios po d ra causar
ta n to re vue lo p o ltic o ? S im p le m en te p o rq u e el IPC se usa p ara re aju sta r las
pensiones de los ju b ila d o s y veteranos, as c o m o otras transferencias del Esta
do. En consecuencia, si el IPC sube en, diga m o s, un 5 % , las pensiones se rea
ju s ta n p o r 5 % para q u e m a n te n g a n su p o d e r a d q u is itiv o . Pero si el IPC so-
brestim a la in fla ci n, c o m o a rg u m e n ta la C o m isin Boskin, en to nce s el v a lo r
real de las pensiones estara sub ien do cada ao! C laram ente, los pensionados
se o p o n e n a la reducci n de la e stim acin del IPC po rq u e les reducira el rea
juste anual de sus pensiones. El o tro lad o de la m edalla es que los polticos que
p ro m e tie ro n e q u ilib ra r el presupuesto ven el ajuste c o m o un a fo rm a de lim i
ta r el cre cim ie n to d el gasto de g o b ie rn o , y de ah el re vuelo poltico.
Varios econ om istas han cue stio na do la va lide z de la con clus i n de la C o m i
sin Boskin en c u a n to a que el IPC sobre stim a la inflaci n en un 1,1 % a n u al,6
pero parece h a b e r consenso en q u e existe un a so brestim acin. H a y dos te
mas en discusin, u n o t cn ico y el o tro poltico . El te m a t cn ic o es c m o m e
d ir la tasa de in fla ci n en fo rm a exacta. El te m a p o ltico es el t rade-off (o dis
y u n tiv a ) e n tre el reajuste anual c o n tin u o a los pensionados estadou nidenses
basado en la v aria ci n oficial del IPC y el a h o rro presu pu estario qu e se a cu
m u lara usan do la estim aci n de la C o m isi n Boskin. H asta aho ra, la O fic in a
de Estadsticas Laborales ha hech o ajustes im p o rta n te s en sus m e diciones, en
parte en reaccin al in fo rm e Boskin, y ha bajad o la in fla ci n del IPC en cerca
de m ed io p u n to p orcen tu a l desde 1 9 9 7 .7

6 . V a s e e l Jo u r n a l o f ' E c o n o m i e l e r s p e c tiv e s , i n v i e r n o d e I 9 9 8 .

7 . V a s e C o n s e jo d e A s e s o re s E c o n m i c o s , In f o r m e E c o n m i c o d e l P r e s id e n te , le b r e r o

d e 19 9 8 .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 47

El d e flac to r im p lc ito d e p re c io s es u na m e d id a m u y v alio sa d e lo s p re c io s p ro m e d io d e

u na e c o n o m a y tie n e u na b ase m s am p lia q u e el IP C , q u e s lo c o n sid e ra u n p ro m e
d io d e p re c io s d e lo s b ie n e s d e c o n su m o .
C o m o ilu strac i n , c o n sid e re m o s u n a e c o n o m a p rim itiv a q u e p ro d u c e s lo d o s
b ie n e s: m an z an as y p ltan o s. P o r su p u e sto , n o se p u e d e n su m ar m an z an as y p ltan o s d i
re c tam e n te . Para re so lv e r e ste p ro b le m a, se c o n stru y e el P IB n o m in a l, el P IB real y el
d e f lac to r d e p re c io s d el P IB en la Tabla 2 .1 0 . La in f o rm a c i n es p ara lo s a o s 1 9 9 6 (el
a o b ase) y 2 0 0 1 . El P IB n o m in al se c alc u la sim p le m e n te m u ltip lic an d o lo s p re c io s p o r
la c an tid ad d e m an z an as y p ltan o s y su m an d o lo s d o s v alo res. El P IB real se e n c u e n tra
m u ltip lic an d o las c an tid ad es e n el a o d ad o p o r lo s p re c io s d e 1 9 9 6 . El d e f lac to r im p l
c ito d e p re c io s se c alc u la d iv id ie n d o el P IB n o m in a l p o r el P IB real.

_________________________________________ T ABLA 2.1 0 _________________________________________

C lc u lo d e l P IB y d e l d e f la c to r d e l PIB: u n e je m p lo

1996 2001

(a) P rod uc ci n ffsica (libras)

M anzanas 30 36
Pltanos 50 80
(b) Precio ($/libra)
M anzanas 1,50 2 ,0 0
Pltanos 1,00 1,40
(c) G as to nom inal (a X b)
M anzana $ 45 $72
Pltanos $50 $112
(d) ndice de precios
M anzanas 1,00 1,33
Pltanos 1,0 0 1,40
(e) G as to real (c/d)
M anzanas $45 $5 4
Pltanos $ 50 $80
(f) PIB nom inal (a pre cios corrientes) $ 95 $184
(g) PIB real (a precio s de 1996) $ 95 $134
(h) D efla ctor del PIB' (f/g) 1,00 1,37

C o n sid e re m o s ah o ra d ato s reales d el P IB p ara Estad o s U n id o s. La Tabla 2.11 m u estra lo s

d ato s d el P IB real u san d o c o m o b ase el a o 9 9 6 . N te se q u e en el a o b ase el P IB n o
m in al y el real son; ig u ales (esto es, p o r su p u esto , u n asu n to d e d e f in ic i n ) . N te se tam
b i n q u e m ien tras q u e el P IB n o m in al su b i e n tre 1981 y 1 9 8 2 , el P IB real c ay . A s, la
p ro d u c c i n real c ay en 1 9 8 2 fu e un a o d e re c e si n , p ero la in flac i n fu e tan alta
q u e el P IB n o m in al su b i a p esar d e ello . A d em s o b s rv e se q u e el P IB real su b i to d o s
48 @ M a c ro e c o n o m a

lo s a o s d esd e 19 8 3 hasta 199 0 , un tram o d e o c h o a o s q u e fu e la seg u nd a e x p an si n

e c o n m ic a m s larg a en tie m p o s d e p az d e to d a la h isto ria d e lo s Estad o s U n id o s. La re
c e si n d e 1991 ro m p i la te n d e n c ia (y, d e h e c h o , p ro b ab le m e n te le c o st la re e le c c i n
al p resid en te G e o rg e Bu sh ). D e sd e 1 9 9 2 , Estad o s U n id o s ha m o strad o u na c o n tin u a e x
p an si n e c o n m ic a q u e ha d u rad o hasta m arz o d e 2001 y q u e ha su p erad o en d u rac i n
a la e x p an si n d el p e ro d o 1 9 8 3 - 1 9 9 0 .8

_____________________________________ T A BLA 2 .1 1 ______________________________________

P IB no m in a l, P IB r e a ! y d e f f f a c t a r deS PSBr 1 9 8 0 - 2 0 0 0

Ao P IB n o m in a l P IB r e a l D e f l a c t o r d e l P IB
(miles d e m illones (miles d e millones (1996 = 100)
de dlares corrientes) de dlares de 1996)

1980 2 .7 9 5 , 6 4 .9 0 0 , 9 5 7 ,0 4

1 9 81 3 .1 3 1 , 3 5 .0 2 1 , 0 6 2 ,3 6

1982 3 .2 5 9 , 2 4 .9 1 9 , 3 6 6 ,2 5

1983 3 .5 3 4 , 9 5 .1 3 2 , 3 6 8 ,8 8
1984 3 .9 3 2 , 7 5 .5 0 5 , 2 7 1 ,4 4

1985 4 .2 1 3 , 0 5 .7 1 7 ,1 7 3 ,6 9

1986 4 .4 5 2 , 9 5 .9 1 2 , 4 7 5 ,3 1
1987 4 .7 4 2 , 5 6 .1 1 3 , 3 7 7 ,5 8

1988 5 .1 0 8 , 3 6 .3 6 8 , 4 8 0 ,2 1

1989 5 .4 8 9 ,1 6 .5 9 1 , 8 8 3 ,2 7

1990 5 .8 0 3 , 2 6 .7 0 7 , 9 8 6 ,5 1

19 91 5 .9 8 6 , 2 6 .6 7 6 , 4 8 9 ,6 6

1992 6 .3 1 8 , 9 6 .8 8 0 , 0 9 1 ,8 4

1993 6 .6 4 2 , 3 7 .0 6 2 , 6 9 4 ,0 5

1994 7 .0 5 4 , 3 7 .3 4 7 ,7 9 6 ,0 1

1995 7 .4 0 0 , 5 7 .5 4 3 , 8 9 8 ,1 0

1996 7 .8 1 3 ,2 7 .8 1 3 ,2 1 0 0 ,0 0
1997 8 .3 1 8 , 4 8 .1 5 9 , 5 1 0 1 ,9 5

1998 8 .7 8 1 , 5 8 .5 0 8 , 9 1 0 3 ,2 0

1999 9 .2 6 8 , 6 8 .8 5 6 , 5 1 0 4 ,6 5

2000 9 .8 7 2 , 9 9 .2 2 4 , 0 1 0 7 ,0 3

F u e n te : 19 80 -19 97 : Inform e E con m ico del Presidente, 2001. C uadro B -1 ,2,3.

19 9 8 -2 0 0 0: O ficina de Anlisis E conm ico, d is po nible en w w w .b e a .d o c.g o v

8 . A p a r tir d e 1 9 9 6 , la O f i c i n a d e A n lis is E c o n m i c o ( l i u r c i u i <>/ l i c o n o m i c A i i d l y s i s ) d e lo s E s ta d o s U n i

d o s , e n c a rg a d a d e r e c o p i l a r las c u e n ta s n a c io n a l e s , c a m b i la m e to d o lo g a u su al d e m e d i r las v a ria b le s

a p r e c io s d e u n a o b a s e , p o r u n a n u e v a m a n e r a q u e le p e r m i te m e d i r d e m e jo r f o r m a lo s a v a n c e s t e c

n o l g i c o s y q u e n o e st a f e c ta d a p o r lo s p r o b le m a s q u e im p lic a b a e l c a m b i o d e l a o b a s e . Sin e m b a r

g o , la m a y o ra d e las e c o n o m a s e n e l m u n d o c o n ti n a n v a lo r a n d o e l P i l i a p r e c io s d e u n a o b ase .
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 49

Re s u m e n

La m a c ro e c o n o m a es el e stu d io d e l c o m p o r ta m ie n to e c o n m ic o ag re g ad o y lo s in
d ic ad o re s ag re g ad o s d e la ac tiv id ad e c o n m ic a so n sus f u n d am e n to s. El P ro d u c to In
te r n o B r u to ( P IB ) es el v alo r to ta l d e la p ro d u c c i n c o r r ie n te d e b ie n e s y se rv ic io s
fin ale s d e n tro d e u n te r r ito r io n a c io n a l, d u ran te u n p e ro d o d ad o . Para su m ar to d o s
lo s b ie n e s y s e rv ic io s fin ale s, es n e c e s a r io e x p re sarlo s e n u n a u n id ad d e m e d id a c o
m n , tp ic a m e n te u n a m o n e d a (d lare s en lo s Estad o s U n id o s , lib ras e n el R e i n o
U n id o , y as su c e siv a m e n te ) . A d e m s d e su m ar lo s b ie n e s y se rv ic io s f in ale s p ro d u c i
d o s e n la e c o n o m a , e l P IB ta m b i n p u e d e c a lc u la rse su m an d o e l v alo r ag re g ad o (el
v alo r d e m e rc a d o d e to d o s lo s p ro d u c to s m e n o s e l v alo r d e m e rc a d o d e lo s in su m o s)
p ro d u c id o e n c ad a s e c to r d e la e c o n o m a . U n a te rc e ra f o rm a d e o b te n e r el P IB es
su m ar lo s in g re so s d e to d o s lo s f a c to re s d e p r o d u c c i n e m p le a d o s p ara p ro d u c ir el
p ro d u c to in te rn o .
El P ro d u c to N a c io n a l B r u to ( P N B ) es e l v alo r to tal d el in g re so re c ib id o p o r lo s
re sid e n te s d e n tro d el te r r ito r io n ac io n al en u n p e ro d o d ad o . La d if e re n c ia e n tre P IB
y P N B es e l in g re so n e to d e fac to re s re c ib id o s d el e x te rio r, q u e es ig u al a las g an an c ias
d e lo s re sid e n te s n ac io n ale s p o r c o n c e p to d e u tilid ad e s, in te re se s y re m esas d e su eld o s
d esd e el re sto d el m u n d o , m e n o s las g an an c ias d e e x tra n je ro s e n la e c o n o m a n ac io n al.
C u a n d o a lo s fac to re s n ac io n ale s d e p ro d u c c i n se les p ag a e n el e x te r io r m s q u e a lo s
fac to re s d e p ro d u c c i n e x te rn o s q u e trab ajan en la e c o n o m a n ac io n al, e l P N B es m a
y o r q u e el P IB .
El P N B p e r c p ita, es la m e d id a d e d e sarro llo e c o n m ic o d e u so m s c o m n . Se
p re su m e q u e lo s p ases c o n alto s n iv e les d e P N B p e r c p ita tie n e n u n m e jo r n iv el d e
b ie n e star e c o n m ic o q u e aq u e llo s c o n n iv eles d e P N B p e r c p ita in fe rio re s. Sin e m b a r
g o , e l b ie n e star e c o n m ic o n o es s lo el P N B p e r c p ita. En p rim e r lu g ar, el P N B d eja
c o sas d e lad o . M id e la p ro d u c c i n a p re c io s d e m e rc ad o , n o e n su v erd ad ero v alo r so
c ial. A d e m s, o m ite tran sac c io n e s q u e o c u rre n al m arg e n d e la e c o n o m a m o n e taria. Se
g u n d o , el b ie n e star e c o n m ic o q u e re p resen ta u n d e te rm in ad o v alo r d e P N B d e p e n d e
d e l p o d e r ad q u isitiv o d e , d ig am o s, u n d lar e stad o u n id e n se e n d if e re n te s e c o n o m a s.
T e rc e ro , el P N B p e r c p ita n o c o n sid e ra el g rad o d e d esig u ald ad en la d istrib u c i n d el
in g re so d e la e c o n o m a . En m u c h o s caso s, p ases p o b re s c o n u na d istrib u c i n d e l in g re
so re lativ am e n te eq u itativ a m u e stran m e jo re s in d ic ad o re s d e b ie n e star so c ial q u e p ases
m s ric o s c o n u na d istrib u c i n d el in g reso m s d esig u al. El n d ic e d e D e sarro llo H u m an o
( id h ) in c lu y e al P N B p e r c p ita y a o tro s in d ic ad o re s (tales c o m o la e sp e ran z a d e v id a
y la e sc o larid ad ) , p ara p ro p o rc io n a r u na m e d id a m s am p lia d el b ie n e star e n lo s d istin
to s p ases.
Para h ac e r c o m p arac io n e s v lid as, es e se n c ial sab e r si lo s c am b io s (o d ife re n c ias) d e
las v ariab les m a c ro e c o n m ic a s re fle jan v ariac io n e s e n lo s p re c io s d e lo s b ie n e s o e n su
v o lu m e n fsic o . D ic h o d e o tro m o d o , es n e c e sario sab e r si lo s c am b io s so n n o m in ale s o
reales. U n au m e n to d el 10% en el P N B , p o r e je m p lo , p u e d e ser el resu ltad o d e u n au
50 M a c ro e c o n o m a

m e n t d e 10% en to d o s lo s p re c io s y salario s, o d e u n a u m e n to d el 10%> en la p ro d u c

c i n fsic a. C o m o hay m u c h o s b ie n e s y se rv ic io s en la e c o n o m a , la m e d ic i n d e lo s
m o v im ie n to s ag reg ad o s d e p re c io s re q u ie re c alc u lar un p re c io p ro m e d io o n d ic e d e
p re c io s. El P IB n o m in al, p o r e je m p lo , es el v alo r d e la p ro d u c c i n a p re c io s d e m e rc a
d o c o rrie n te s. El P IB real es el v alo r d e la p ro d u c c i n a p re c io s ci u n d e te rm in ad o a o ,
c o n o c id o c o m o a o b ase. El d e flac to r im p lc ito d e p re c io s d el P IB es la raz n d e P IB
n o m in al a P IB real.

C o n c e p to s c la v e

H P ro d u c to In te rn o B ru to (PIB) b PNB p e r c p ita

a C u en ta s na cio na les b n dice de precios
a P rod u cci n c o rrie n te a V a riab le s n o m in a le s
b Bienes in te rm e d io s b V a riables reales
h Bienes fin a le s a n dice de D e sa rro llo H u m a n o (ID H )
B Precios de m e rc a d o b ndice de precios al c o n s u m id o r (IPC)
b F lujo circ u la r del ing re so a D e fla cto r de precios del con su m o (DPC)
m Ingresos del c a p ita l b PIB n o m in a l
H D e m a n d a fin a l b PIB real
B V a lo r a g re g a d o b D e fla c to r de Precios del PIB
H M to d o del g as to b Sesgo de su s titu c i n
M to d o del v a lo r a g re g a d o b Sesgo de s u s titu c i n p o r tie n d a s de
H M to d o del in gre so d e scu e n to
B Ingreso del tra b a jo b Sesgo de m e jo r calid a d
H D e p re cia ci n de l sto c k de cap ita l b Sesgo de p ro d u c to s nu evos
P ro d u c to in te rn o n e to (PIN ) b Precio n e to de im p u e sto s
b Precio n e to de im p u e sto s
b Im p u e sto s in d ire c to s
b P ro d u c to na cio n a l b ru to (PNB)
b Pago n e to a fa c to re s (PNF)
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a h ___ 51

APNDICE

C le w i d e l I P C c o n m u c h o s b i e n e s

Su p o n g am o s q u e hay m u c h o s tip o s d e b ie n e s d e c o n su m o , d ig am o s N, en la e c o n o m a .
Para cad a tip o d e b ie n e s hay u n p re c io y 1111 v o lu m e n d e c o n su m o fsic o . A s, el v alo r
n o m in al d el c o n su m o ser:

G a s to n o m in a l en c o n s u m o = P ^ , + P 2C 2 + P3C 3 + . . . + P NC N

El IP C p ara el a o t (IPCt) se c alc u la c o m o sig u e:

Las p o n d e rac io n e s w , , w 2 W N rep resentan la p ro p o rc i n d e c o n su m o d e cad a tip o d e

b ien es en la canasta d e c o n su m o . La sum a d e to d as las p o n d erac io n es es ig ual a 1. Lo s p rec io s

P l0, P20, P3 0 e tc ., so n lo s p rec io s d e lo s b ien es en un a o b ase , in d ic ad o c o m o el a o 0.

Pr o bl emas y pr eg unt as

" La m a c ro e c o n o m a es u n a ra m a de la cie n cia e c o n m ic a cu ya a p lic a c i n a la v id a

d ia ria es casi in m e d ia ta . Cul es la situ ac i n m a c ro e c o n m ic a del pas en el cual us
te d vive ? H a ga un lista do del es ta d o actu al de las p rinc ip ales variables m a c ro e c o n -
m icas utilizad as en los ca p tu lo s 1 y 2.
e -s u g e re n c ia : visite la p g in a w e b del ban co centra l, del m in is te rio de ha cie nd a o la
o fic in a nacional de estadsticas del pas en el cual se e n cu e n tre para a d q u irir d ic h a in
fo rm a c i n . O tra fu e n te til al respecto es el d e p a rta m e n to de datos y estadsticas del
Banco M u n d ia l w w w .w o rld b a n k .o rg /d a ta

2 . El v a lo r de las tra n sa ccio n e s sig u ie n te s, debe in clu irse o no c o m o p a rte de l PIB?

Por qu?
a) U n tu ris ta pa g a un a c o m id a en un res ta ura nte .
b) U n a co m p a a c o m p ra un e d ific io a n tig u o .
c) U n p ro v e e d o r v e n d e c h ip s " de c o m p u ta c i n a u n a em presa qu e fa b ric a c o m
p u ta d o ra s personales.
d) U n c o n s u m id o r c o m p ra un a u to m v il a un d is trib u id o r.

3- U n a fb rica que produca receptores de televisin cierra este ao. C m o afectar es

to al PIB? C m o se detectara este cam bio al utiliza r el m to d o del gasto para calcular
el PIB? U tiliza ndo el m to d o del va lo r agregado? El m to d o del ingreso disponible ?
52 M a c ro e c o n o m a

4 . D e b id o a los e fe c to s de l fe n m e n o c lim a to l g ic o El N i o , el s to c k de c a p ita l de un

pas c e n tro a m e ric a n o d is m in u y c o n s id e ra b le m e n te . Q u le o c u rrir a la d is c re
pa n cia e n tre el PIB y el in gre so d o m s tic o ? Por qu?

5. D u ra n te los ltim o s ao s de la d ca da de 1 9 7 0 y co m ie n zo s de la d e 1 9 8 0 , m uc ho s
pases la tin o a m e ric a n o s c o n tra je ro n fu e rte s deudas. C m o a fe c ta ro n stas sus Pa
gos N e tos a Factores (PN F )? D u ra n te ese pe ro d o , cul fu e m a y o r en esos pases,
el PIB o el PNB?

6. U sted co n o ce la s ig u ie n te in fo rm a c i n sobre la e c o n o m a de M a c ro la n d ia , d o n d e la
p ro d u c c i n se a g ru p a en tres sectores p ro d u c tiv o s (a grco la , in d u s tria l y servicios);
C onsum o 3 .4 0 0 PIB s e cto r a g rco la 940
In greso d o m s tic o 3 .5 5 0 R e m u n erac i n al c a p ita l 860
PNB 4 .0 5 0 G a sto p b lic o 500
PIB in d u s tria l 1 .4 5 0 E xp orta cion es 600
Im p u e sto s in d ire c to s 50

T am bin sabe q u e el sto ck de capital es dos veces el PIB y q u e la de preciaci n corres

p o n d e al 5 % del stoc k de cap ital actual. Las im p o rta cio n e s tie n e n c o m o n ico d e s ti
no el co ns u m o , del cual representan el 4 0 % . N o existen im p ue sto s directos.
Con dicha in form aci n calcule: a) el PIB del sector servicios; b) el PIB to ta l; c) el Pago N e
to a Factores; d) las rem uneraciones a los trabajadores; y, e) la inversin b ruta y neta

7. U n PIB p e r c p ita m s a lto , im p lica n ec e sa ria m en te m a y o r bien es ta r? Q u o tro s

e le m e n to s d e b e n to m a rs e en c u e n ta p a ra e v a lu a r el b ie n e sta r e c o n m ic o ?
e -s u g e r e n c ia : v is ite la p g in a w e b del In fo rm e sobre el D e sa rro llo H u m a n o d el P ro
g ra m a de las N a cio ne s U n ida s sobre el D e sa rro llo w w w .u n d p .o rg y ha g a u na c o m
pa ra ci n d e l b ie n e s ta r e c o n m ic o e n tre do s pases, en los cuales el ndice de desa
rro llo h u m a n o a rro je un ra n k in g b a sta n te d is tin to del PIB p e r c pita .

8 . C o ns id ere u n a e c o n o m a sim ple con slo tres bienes. El pre cio d e m e rc a d o de cada
bien es: P, = 5, P2 = 10, y P3 = 15. La p ro d u c c i n (y el c o n s u m o ) de cada bien d u ra n
te 20 0 1 fu e : = 20, Q 2 = 25 y Q3 = 10.
a) Por q u el PIB n o m in a l es ig u a l al PIB real en el a o base?
b) S u po ng a q u e en 2 0 0 2 los precios suben a: P, = 6 , P2 = 12; P3 = 17 y las cantid ades
p rodu cida s (y consum ida s) pasan a: Q, = 21, P2 = 27, y P3 = 11. C alcule el v a lo r del
PIB n o m in a l y de l PIB real, usan do 20 0 1 co m o a o base. Cul es la in fla ci n , m e
d id a p o r el d e fla c to r del PIB?
Cul es la ta sa de c re c im ie n to real de la eco n om a ?
c) C o n s tru y a un nd ice de precios al c o n s u m id o r (IPC) us a n d o c o m o p o n d e ra d o re s
la p a rtic ip a c i n de cad a a rtc u lo en el c o n s u m o to ta l y c alcule la ta sa de in fla c i n
 La m e d ic i n d e la a c tiv id a d e c o n m ic a 53

a tra v s del IPC P or q u d ifie re de la ta sa d e in fla c i n m e d id a p o r el d e fla c to r

del PIB?
d) Q u le dice sh respue sta res pe cto de la im p o rta n c ia de usar d e fla c to re s de p re
cios en la m e d ic i n del c re c im ie n to de un pas?

9. Seale el tip o de sesgo q u e e xis te en la m e d ic i n de l n dice d e pre cios al c o n s u m i

d o r fre n te a los sig u ie n te s hechos:
a) La a p a rici n de los re p ro d u c to re s de v id e o dvd .
b) Los co ns ta ntes a u m e n to s en la v e lo cid a d de p ro ce sa m ie n to de las co m p u ta d o ra s .
c) La p re fe re n c ia de los co n s u m id o re s p o r c o m p ra r en los g ra nd es c e n tro s c o m e r
ciales.
d ) El in c re m e n to de l p re cio de la m a n te q u illa res pe cto de la m a rg a rin a .

1 0 . Estados U n id o s re cie n te m e n te in c o rp o r c o m o m to d o de m e d ic i n de cu en ta s n a
cionales el uso de los ndices encadenados, con el fin de m e jo ra r las estim acion es de
la m a g n itu d del cre cim ie n to del pas. C o n la in fo rm a c i n de la T abla a d ju n ta , calcule
las tasas de c re c im ie n to y seale q u m to d o de m e d ic i n e lim in a el p ro b le m a de
ele cci n del a o base en la m a g n itu d de la ta sa d e cre c im ie n to .

M to d o d e d eflactores M to d o e n ca de na do

P IB n o m in a l P IB r e a l P IB r e a l P IB r e a l P IB r e a l

M illones de M illones d e $ M illones de $ M illones de $ M illones d e $

$ corrientes d e 1999 d e 2002 d e 1999 de 20 02

1999 1 8 .0 0 0 1 8 .0 0 0 1 7 .8 0 0 1 8 .0 0 0 1 7 .6 8 1

2000 1 8 .7 4 0 1 9 .0 0 0 1 8 .7 4 0 1 9 .0 0 2 1 8 .6 6 5

2001 2 0 .1 2 0 2 0 .3 0 0 1 9 .9 4 0 2 0 .2 7 5 1 9 .9 1 6

2002 2 1 .8 0 0 2 2 .3 0 0 2 1 .8 0 0 2 2 .1 9 3 2 1 .8 0 0

2003 2 4 .8 1 0 2 5 .6 5 0 2 4 .7 8 0 2 5 .1 8 5 2 4 .7 3 8

e-sugerencia: la O ficin a de Anlisis Econm ico del D e pa rta m en to de C om ercio de los Estados
U n id o s c o n tie n e in fo rm a c i n sobre los m to d o s de los ndices en ca d e n a d o s y su a p lic a
ci n en la s ig u ie n te d ire cci n : w w w .b e a .d o c .g o v
El m arco de anlisis m acro eco n m ico
 CAPTULO 3

Empleo
y producto

En el a o 2 0 0 0 , la e c o n o m a d e lo s Estad o s U n id o s p ro d u jo 10 b illo n e s d e d lares en

b ie n e s y se rv ic io s, es d e c ir, 4 ,1 % m s en t rm in o s reales q u e en el a o a n te rio r. H u b o
135 m illp n e s d e trab ajad o res; 1,3% m s q u e en 1 9 9 9 . Esto s trab ajad o res p asaro n , e n p ro
m e d io , casi 3 5 h o ras p o r sem an a en el trab ajo . D u ran te ese a o , el 4% d e la fu erz a la b o
ral estu v o d e se m p lead a, lo q u e sig n ific a q u e esta p arte d e la fu erz a lab o ral b u sc trab a
jo sin e n c o n tra r u n o q u e le satisfic ie ra. Esta tasa d e d e se m p le o fu e la m s b aja en trein ta
ao s. P o r q u fu e ro n tan fav o rab les estas te n d e n c ias?
Este c ap tu lo c o m ie n z a c o n u n anlisis d etallad o d e c m o se d e te rm in an lo s n iv eles
d e p ro d u c c i n y e m p le o en u na e c o n o m a , c e n trn d o se en u na e c o n o m a en la q u e lo s
m e rc ad o s fu n c io n an b ie n , d e m o d o q u e el d e se m p le o in v o lu n tario es m n im o . El resu l
tad o es lo q u e alg u n o s llam an e c o n o m a d e p le n o e m p le o . En este c ap tu lo n o s in te re
sa c o n o c e r c m o se d e te rm in an el n iv el d e p ro d u c c i n y e m p le o en u na e c o n o m a c o
m o la d e sc rita, as c o m o sab er q u fac to re s in flu y en so b re las tasas d e ah o rro e in v e rsi n .
El n iv el d e p ro d u c c i n est su je to a flu c tu ac io n e s, a c o n se c u e n c ia d e d iv erso s tip o s
d e sh o c k s o m o d if ic a c io n e s d e p o ltic a q u e p u e d e n afe c tar a la e c o n o m a en el c o rto
p laz o . En la Persp ec tiv a g lo b al 3.1 se analiz a el c lim a c o m o u n tip o d e sh o c k . El c lim a
es 1111 fac to r m u y an tig u o q u e sig u e ju g a n d o un p ap el p re p o n d e ran te en la d e te rm in a
c i n d el n iv el d e p ro d u c c i n d e la e c o n o m a , e sp e c ia lm e n te en lo s p ases m s p o b re s
q u e d e p e n d e n f u e rte m e n te d e la ag ric u ltu ra. La le g islac i n so b re salario m n im o , las
h u elg as lab o rales, las in n o v ac io n e s te c n o l g ic a s, la d e stru c c i n d el ac e rv o d e c ap ital o el
a u m e n to d e ste so n o tro s fac to re s q u e p u e d e n h ac e r flu c tu ar el p ro d u c to y el e m p le o .
En este c ap tu lo se p resen ta 1111 m arc o c o n c e p tu al p ara c o m p re n d e r c m o se d e te rm i
nan la p ro d u c c i n y el e m p le o en u na e c o n o m a d e m e rc ad o .
58 B M a c ro e c o n o m a

______________________________________ P E R S P E C T IV A G L O B A L 3.1______________________________________

El c lim a y la e c o n o m a

Los cam bios en los patrones climticos pueden causar, directa o indirectam ente, grandes
fluctuaciones en la produccin de una econom a y pueden afectar el bienestar en muchas
otras fo rm as. La m a yo ra de los m od elos m acro ec on m ic os sim ples consideran que el
trab ajo , el capital y el con ocim ien to tecnolgico son los principales insumos del proceso de
produccin. Sin em bargo, la produccin de todos los pases depende ta m b in , en m ay or o
m e nor m edida, de las condiciones climticas. Esto es in dudablem ente cierto en el caso de la
produccin agrcola, pero tam bin lo es para m uchos otros sectores industriales y de servi
cios. Una to rm en ta , una sequa, un m arem oto o algn o tro eve nto clim tico e xtrem o pue
de afectar el sum inistro de agua, el turism o, la generacin elctrica, la productividad labo
ral y otros factores que tam bin influyen sobre la produccin y el em pleo. Hasta la Bolsa de
Nueva York parece caer cuando em peora el clim a!1
La investigacin econ m ica ha dem ostra do que las catstrofes naturales, tales com o in u n
daciones, sequas y huracanes, no slo destruyen vidas y propiedades, sino que pueden
intensificar los problem as m acroeconm icos incluso d uran te varios aos despus de que
ocurren .2 Los efectos secundarios de patrones clim ticos adversos aparecen n o rm a lm e n
te con cierto retraso, pero pueden causar severas cadas en la pro du ccin, una desacele
racin del crecim ien to ec on m ico y un recrud ecim ien to de la in flacin. Tam bin pueden
suscitar un p ro blem a de balanza de pagos de b id o a sus efectos adversos sobre las e x p o r
taciones y a las m ayores im portaciones que son necesarias para las operaciones de soco
rro y reconstruccin. Despus de una cat strofe natural, el d fic it presupuestario puede
a u m e n ta r s u s ta n c ia lm e n te d a d o q u e el g a s to fis c a l a u m e n ta y los in g re so s caen.
O b v ia m e n te , las diferencias climticas de largo plazo en distintas partes del m u n d o ta m
bin tien en una e n o rm e in flue ncia en los patrones de desarrollo de largo plazo. El clim a
afecta los patrones de enferm edad (p o r ejem plo, el clim a trop ical favorece el desarrollo de
m osquitos, que tra n sm ite n la m alaria), la p ro d u c tiv id a d agrcola, el tu ris m o y m uchos
otro s aspectos del que hacer econm ico.
Las naciones en d e sa rro llo son las q u e m s sufre n el im p a c to de las flu c tu a c io n e s c li
m ticas, ya q u e d e p e n d e n ms fu e rte m e n te de la a g ric u ltu ra y estn m en os p re p a ra
das para hace r fre n te a las cats tro fe s naturale s. Por esta raz n, los fe n m e n o s c lim
tico s son en s m ism o s un p ro b le m a del d e sa rro llo e c o n m ic o . U n o de los desastres
c lim tic o s m s c o n tu n d e n te s de los ao s n o v e n ta fu e el fe n m e n o de El Nio, un
d e sp la z a m ie n to m a sivo de aguas ca lie n te s en el oc a n o Pacfico desde A sia hasta la

1 . El w a r i ) M . S a u n i > i:k s , S t o c k r ic a; a n d W a l l S t r e e t W e a t h e r , e n A m e r ic a n E c o n o m i c R e v ie w , V o lu m e n

8 3 , d ic ie m b re d e 19 9 3 .

2 . J. R o i i i k t o Jo v h i , N a t u r a l d i i a s t e r s a n d t l i c i r e c o n o m i c s o c i a l i m p a c t , e n CHl'A I R e v i e w , d ic i e m b r e d e
I9 8 9 .
 E m p le o y p ro d u c to 0 59

costa oeste de S udam rica, en las la titu d e s cercanas al Ecuador. El Nio aparece p e
ri d ic a m e n te , a m e n u d o m o s tra n d o su p e o r cara. M u c h o s rec uerdan to d a v a los d e
sastres causados p o r El Nio en 1 9 8 2 -1 9 8 3 , los cuales se re p itie ro n con m a y o r in te n
sidad en 1 9 9 7 -1 9 9 8 .
Al desplazarse las corrientes clidas desde el Pacfico occidental (Asia) hacia las costas su
dam ericanas, los patrones de lluvia tam b i n cam bian drsticam ente. En esencia, la lluvia
sigue a las aguas clidas en su desplazam iento. El Pacfico occidental cerca de Indonesia
e x p e rim e n ta sequas, ya qu e las agu as se han e n fria d o all. El lito ra l s u d a m e ric a n o ,
especialmente en Ecuador y Per, experim enta lluvias intensas, al calentarse las aguas cos
teras. Los efectos en otras partes del m un do tam bin son severos, aunque no se entienden
con precisin. Los patrones clim ticos en Am rica del N orte y frica tam bin varan.
Los costos hum anos y econm icos de la reciente a co m e tid a de El Nio fu e ro n enorm es,
aun qu e p ro ba blem en te hayan sido ms severos en A m rica Latina y Asia o rien ta l. El fe
n m e n o caus inundaciones en Ecuador, Per y en otras partes de Sudam rica, y p ro d u
jo graves sequas en el Sudeste asitico. En Sudam rica se perdieron viviendas, se a h o g
el gan ad o, las cosechas se a rru in a ro n y los cam inos q u e da ron destruidos. C o lo m b ia ,
Ecuador, Per y Chile fu e ro n golpe a do s v io le n ta m e n te p o r El Nio. Ecuador sufri una
gran m erm a en sus exportaciones de bananas y langostinos, lo cual, u nido a los daos en
la in fra es tru ctu ra causados p o r las inundaciones de la costa, le cost al pas cerca de un
1 0 % de su PIES.3 T am bin h u b o in u n da cio ne s m asivas en el n o rte de la A rg e n tin a , en
P araguay y en U rug u ay d e b id o a que m uchos ros, entre ellos el Paran, se desbo rdaron
sobre cientos de miles de hectreas. En el arch ip i la go de Indonesia, una gra ve sequa
c o n trib u y a desatar m asivos incendios forestales en grandes extensiones de tierra . En
otras partes del m un do , in clu ye nd o fric a oriental, daos similares causados p o r in u n d a
ciones y sequas perjudicaron gra ve m e n te a las econom as de varios pases.
D ebido a los cambios climticos de largo plazo -p rinc ip alm en te el calentam iento global cau
sado po r las crecientes concentraciones de carbono en la atm sfera -, muchos cientficos y
econom istas predicen que en el fu tu ro se agravarn las prdidas econmicas relacionadas
con el clima. Un clima ms clido puede traer consigo eventos climticos ms extrem os (in
cluso un fe nm eno com o El Nio ms poderoso), una m ayor incidencia de las enferm eda
des tropicales y un descenso en la productividad agrcola. Estimaciones recientes sugieren
que las regiones tropicales -p rinc ip alm en te los pases ms po bres- sern probablem ente los
grandes perdedores a largo plazo po r el calentam iento global.

3 . U n a b u e n a d e s c r i p c i n tle lo s e f e c to s d e la c o r r i e n t e d e 1:1 N i o e n A m r i c a l.a tin a se e n c u e n tr a

en llic l o i i o i n i i l , d e l 9 tic m a y o d e 1998.

60 13 M a c ro e c o n o m a

3 .1 La f u n c i n be p r o d u c c i n

La f u n c i n d e p r o d u c c i n es u na re lac i n q u e m u estra el niv el d e p ro d u c c i n q u e una

em p resa (o g ru p o d e em p resas) o b tie n e c o n n iv ele s d ad o s d e c ap ital (K), trab ajo (L) y
te c n o lo g a d isp o n ib le (T). La fu n c i n d e p ro d u c c i n se ex p resa g e n e ra lm e n te c o m o :

( 3 .1 ) Q = F (K , L, T)

La e c u ac i n m u estra q u e el niv el d e p ro d u c c i n , Q , d e p e n d e d e lo s in su m o s d e c ap ital,

trab ajo y te c n o lo g a . El c ap ital d e u na em p re sa se resu m e m e d ian te la letra K y est fo r
m ad o p o r la p lan ta, lo s e q u ip o s y la c an tid ad d e b ie n e s p rim a rio s , se m ip ro c e sad o s y
te rm in ad o s (a lo s q u e se lo s d e n o m in a e x iste n c ias o in v e n tario s) q u e p o se e la em p resa.
Po r e je m p lo , la p ro d u c c i n d e au to m v ile s en G e n e ral M o to rs d e p e n d e d e las m q u in as,
e d ific io s y e x iste n c ias q u e ten g a la c o m p a a (K), au n q u e tam b i n d e p e n d e d el n m e ro
to tal d e e m p le ad o s y d el n m e ro d e h o ras q u e trab ajen (L ),as c o m o d el c o n o c im ie n to
te c n o l g ic o q u e la em p resa haya ac u m u lad o (T).
Lo s sh o c k s n atu rales, tales c o m o lo s c am b io s c lim tic o s, tam b i n fu n c io n an c o m o
s h o c k s tran sito rio s a la te c n o lo g a , p u es afe c tan la c an tid ad d e p ro d u c to q u e p u e d e lo

g rarse c o n u na c o m b in a c i n d ad a d e c ap ital (K) y trab ajo (L). Para sim p lific ar, su p o
n e m o s tam b i n q u e e x iste s lo u na f u n c i n d e p ro d u c c i n estn d ar y q u e sta se ap li
ca a to d as las em p resas d e la e c o n o m a .
N u e stro anlisis d e la fu n c i n d e p ro d u c c i n d e p e n d e d el p laz o q u e se d esee e stu
d iar. C u an d o se estu d ia el c o rto p laz o (d ig am o s un p e ro d o d e u n o a tres a o s), se p u ed e
su p o n er q u e el ac erv o d e cap ital d e la e c o n o m a es m s o m e n o s fijo en un niv el d e te rm i
nad o p o r las in v e rsio n e s p asad as. El niv el d e c o n o c im ie n to te c n o l g ic o tam b i n es m s
o m e n o s c o n o c id o , p o rq u e se p u e d e su p o n e r q u e u na n u ev a id ea tard a c ie rto tie m p o
p ara in c o rp o rarse en el p ro c e so p ro d u c tiv o . D u ran te el c o rto p laz o , las g ran d e s flu c tu a
c io n e s d el p ro d u c to e n g e n e ral re fle jarn c am b io s en lo s in su m o s lab o rale s, el c lim a y
o tro s fac to re s tran sito rio s (tales c o m o h u elg as, d eso rd en c iv il u o tro sh o c k a la p ro d u c
c i n ) . A un p laz o m s larg o (d ig am o s, m s d e tres a o s), las v ariac io n e s d e la p ro d u c c i n
tam b i n reflejarn c am b io s en el ac e rv o d e c ap ital y en la te c n o lo g a.

L a p r o d u c tiv id a d m a r g in a i d e l t r a b a jo y e l c a p ita l

La fu n c i n d e p ro d u c c i n tie n e d o s c arac te rstic as im p o rtan te s. P rim e ro , un au m e n to

en la c an tid ad d e c u alq u ie r in su m o h ac e su b ir la p ro d u c c i n . La p ro d u c tiv id a d m a rg i
n a l d e l tra b a jo ( P M L ) m id e el au m e n to d el p ro d u c to q u e resulta d e au m e n tar el trab ajo
en u na u n id ad , y e ste m o n to casi sie m p re es p o sitiv o (es d e c ir, u n p o c o m s d e trab ajo
p e rm ite o b te n e r u n m ay o r p ro d u c to ). En fo rm a an lo g a, la p ro d u c tiv id a d m a rg in a l
d e l c a p ita l ( P M K ) m id e la v ariac i n d el p ro d u c to resu ltan te d e un a u m e n to en el c a
p ital en una u n id ad , y u su alm e n te se su p o n e p o sitiv a.
 E m p le o y p r o d u c to _____ 61

Se g u n d o , la p ro d u c tiv id ad m arg in al d e cad a f a c to r d ism in u y e c u an d o se u tiliz a u na

m ay o r c an tid ad d el m ism o y se m a n tie n e fija la c an tid ad u tiliz ad a d e lo s d em s fac to re s.
T o m e m o s, p o r e je m p lo , u na p lan ta d e e n sam b lad o d e a u to m v ile s. Su p o n g am o s q u e
una m q u in a n o rm a lm e n te p u e d e ser u tiliz ad a p o r 10 trab ajad o res, p e ro q u e p o r el m o
m e n to s lo hay d isp o nib les 5 trab ajad o res p o r m q u in a. En estas c o n d ic io n e s, si se c o n trata
1111 trab ajad o r ad ic io n al, la p ro d u c c i n p u e d e au m e n tar su stan c ialm e n te . Sin e m b arg o ,
si la g e re n c ia sig u e ag re g an d o trab ajad o re s sin a u m e n ta r el n m e ro d e m q u in as, el
au m e n to d e la p ro d u c c i n to tal g e n e rad o p o r cad a n u ev o trab ajad o r ser cad a v ez m e n o r.
Si se am o n to n an 5 0 trab ajad o re s alre d e d o r d e u na m q u in a, c o n tratar al trab ajad o r n
m e ro 51 p u e d e ag reg ar m u y p o c o o nad a a la p ro d u c c i n .
La fu n c i n d e p ro d u c c i n p u e d e re p re se n tarse g rfic am e n te c o m o e n la Figura 3 .1 ,
d o n d e se m u estra el n iv el d e p ro d u c c i n c o m o f u n c i n d e la c an tid ad d e in su m o la b o
ral (L), p ara u na c an tid ad d ad a d e c ap ital (K). M s trab ajo se aso c ia a m s p ro d u c c i n . Pa
ra c u alq u ie r c an tid ad d ad a d e trab ajo , la p e n d ie n te d e la fu n c i n d e p ro d u c c i n m id e la
p ro d u c tiv id ad m arg in al d el trab ajo . L o a n te rio r se e x p lic a p o rq u e la p e n d ie n te m id e la
c an tid ad ad ic io n al d e p ro d u c c i n q u e es g e n e rad a p o r u n trab ajad o r e x tra. C o m o p u e
d e ap rec iarse, la p e n d ie n te es m s p ro n u n c iad a c u an d o hay m e n o s trab ajad o re s (p u n to
A) q u e c u an d o hay m s (p u n to B). Esto d em u e stra la im p o rtan c ia d el p u n to re c i n d es
c rito . Para u n m o n to d ad o d e c ap ital, la p ro d u c tiv id ad m arg in al d el trab ajo d ism in u y e a
m ed id a q u e m s y m s trab ajad o re s se su m an a la em p re sa. Este p rin c ip io se llam a p ro
d u c tiv id a d m a rg in a l d e c r e c ie n te d el trab ajo .

____________ FIGURA 3.1____________

L a fu n c i n d e p ro d u c c i n
62 H M a c ro e c o n o m a

3*2 La d e m a n d a po r t r a b a jo

C u n to trab ajo d e b e c o n tratar una em p resa? Su p o n g am o s q u e la em p re sa o p e ra en un

m e rc ad o c o m p e titiv o y q u e su p ro d u c c i n se d e te rm in a m e d ian te la f u n c i n d esc rita
en la ecu aci n (3.1) La e m p resa e n fre n ta 1111 p re c io (P) p o r su p ro d u c to y c o n trata trab a
jo asalariad o (W ). Lo s n iv eles d e te c n o lo g a (T) y d el ac e rv o d e c ap ital (KJ estn d ad o s, es
d e c ir, fu e ro n d e te rm in ad o s p o r d e c isio n e s p asad as d e in v ersi n en e q u ip o s y en in v e sti
g ac i n y d esarro llo .

L a e m p r e s a r n a x im iz a e te r a d e u t ilid a d e s

El o b je tiv o d e la em p resa es m ax im iz ar sus u tilid ad es. Las u tilid ad es so n ig u ales a lo s in

g re so s d e la em p resa m e n o s lo s c o sto s v ariab le s d e p ro d u c c i n , q u e en e ste c aso so n
sim p le m e n te lo s salario s. Lo s c o sto s aso c iad o s al ac e rv o d e c ap ital so n c o sto s fijo s, d ad o
q u e el cap ital (K) ya e x iste . Lo s in g reso s d e la em p resa so n sim p le m e n te la p ro d u c c i n
,to tal (Q) m u ltip lic ad a p o r el p re c io d el p ro d u c to (P). Po r lo tan to , las u tilid ad es p u ed en
e x p resarse c o m o :

U tilid ad es = P x Q - W x L

El o b je tiv o es, p o r lo tan to , e sc o g e r el n iv el d e trab ajo (L) q u e m a x im ic e las u tilid ad es

d e la em p resa.
C o m e n c e m o s c o n un e je m p lo n u m ric o c o m o el m o strad o en la Tabla 3 .1 . Su p o n g a
m o s q u e la fu n c i n d e p ro d u c c i n es la fo rm a m atem tic a Q = T x L'7j K0,2j. (Las fo rm as
fu nc io nales d e este tip o se c o n o c e n c o m o fu n c io n e s d e p ro d u c c i n C o b b - D o u g las, las c u a
les so n usadas fre c u e n te m e n te p o r lo s ec o n o m istas en sus estu d io s e m p ric o s y te ric o s.) El
ac erv o d e cap ital est fijo en K = 10 unid ad es. La te c n o lo g a est fija en T - 25. El nivel d e
salario s es d e $ 2 0 p o r trab ajad o r (p o r h o ra), y el p re c io d e una u nid ad d e p ro d u c to es $1. El
cu ad ro m uestra el niv el ci p ro d u c to p o r ho ra para 1111 n m ero v ariab le d e trab ajad o res, as
c o m o in fo rm ac i n so b re el p ro d u c to m arg inal d el trab ajo , lo s in g reso s, el c o sto d e lo s sala
rio s y la ren tabilid ad d e la em p resa p o r ho ra d e fu n c io n am ie n to .
E n to n c e s , c u n to trab ajo d e b e ra c o n tra ta r la em p resa? En la Tabla 3.1 se p u e d e
ap re c iar q u e el n m e ro d e trab ajad o re s q u e m ax im iz a las u tilid ad e s es 8. A g re g ar un
n o v e n o trab ajad o r re d u c e le v e m e n te las u tilid ad es, y ag re g ar u n d c im o las re d u c e d e
m o d o m s p ro n u n c iad o . Q u tie n e d e e sp e c ial el o c tav o trab ajad o r? O b s e rv e m o s la
p ro d u c tiv id ad m arg in al d el trab ajo . Esta m id e el a u m e n to d el p ro d u c to q u e resulta d e
ag re g ar un trab ajad o r ad ic io n al. El p ro d u c to m arg in al d el o c tav o trab ajad o r es 2 0 ,2 (7
trab ajad o re s p ro d u c e n 1 9 1 ,3 u n id ad es d e p ro d u c to p o r h o ra, en tan to q u e 8 trab ajad o
res p ro d u c e n 21 1,5 u n id ad es d e p ro d u c to p o r h o ra, y la d ife re n c ia es ig u al al p ro d u c
to m arg in al d el trabaje,)). El c o sto salarial e x tra d e ag reg ar el o c tav o trab ajad o r es d e $ 2 0
(ig u al al salario p o r h o ra) . En c o n se c u e n c ia , el o c tav o trab ajad o r se estara p ag an d o a
 E m p le o y p r o d u c to ______ 6 3

s m ism o , p u e sto q u e el v alo r d el p ro d u c to e x tra es d e $ 2 0 ,2 ( 2 0 ,2 u n id ad e s d e p ro

d u c to ad ic io n al al p re c io d e $1 p o r u n id ad ), en tan to q u e el c o sto e x tra es d e s lo $ 2 0 .
Es d e c ir, las u tilid ad e s su b e n e n $ 0 ,2 al ag re g ar al o c tav o trab ajad o r. A h o ra o b se rv e m o s
lo q u e su c e d e c o n el n o v e n o trab ajad o r. El p ro d u c to m arg in al d e l trab ajo es 1 9 ,5 , y el
v alo r d el p ro d u c to e x tra es $ 1 9 ,5 . El c o sto d el tra b ajad o r ad ic io n al es d e $ 2 0 . Este tra
b a ja d o r e x tra n o c o n v ie n e , ya q u e el v alo r d e su c o n tr ib u c i n n o es s u f ic ie n te p ara
c o m p e n sar lo q u e se le p ag a. D e h e c h o , las u tilid ad e s c ae n e n 5 0 c e n tav o s!

________________________________________________ T A B L A 3.1 ________________________________________________

P ro d u c c i n y u tilid a d e s a m e d id a q u e ia e m p r e s a v a r a
su f u e r z a la b o ra l: u n e je m p lo

T r a b a jo ________ P r o d u c t o _________ In g r e s o _________ P M L ______ C o s t o p la n illa _________ U t ilid a d

1 4 4 ,5 4 4 ,5 4 4 ,5 20 2 4 ,5

2 7 4 ,8 7 4 ,8 3 0 ,3 40 3 4 ,8

3' 1 0 1 ,3 1 0 1 ,3 2 6 ,6 60 4 1 ,3

4 1 2 5 ,7 1 2 5 ,7 2 4 ,4 80 4 5 ,7

5 1 4 8 ,7 1 4 8 ,7 2 2 ,9 100 4 8 ,7

6 1 7 0 ,4 1 7 0 ,4 2 1 ,8 120 5 0 ,4

7 1 9 1 ,3 1 9 1 ,3 2 0 ,9 140 5 1 ,3

8 2 1 1 ,5 2 1 1 ,5 2 0 ,2 160 5 1 ,5 r

9 2 3 1 ,0 2 3 1 ,0 1 9 ,5 180 5 1 ,0 L

10 2 5 0 ,0 2 5 0 ,0 1 9 ,0 200 5 0 ,0

11 2 6 8 ,5 2 6 8 ,5 1 8 ,5 220 4 8 ,5

12 2 8 6 ,6 2 8 6 ,6 18,1 240 4 6 ,6

13 3 0 4 ,4 3 0 4 ,4 1 7 ,7 260 4 4 ,4

14 3 2 1 ,8 3 2 1 ,8 1 7 ,4 280 4 1 ,8

15 3 3 8 ,9 3 3 8 ,9 17,1 300 3 8 ,9

16 3 5 5 ,7 3 5 5 ,7 1 6 ,8 320 3 5 ,7

17 3 7 2 ,2 3 7 2 ,2 1 6 ,5 340 3 2 ,2

18 3 8 8 ,5 3 8 8 ,5 1 6 ,3 360 2 8 ,5

19 4 0 4 ,6 4 0 4 ,6 16,1 380 2 4 ,6

20 4 2 0 ,4 4 2 0 ,4 1 5 ,9 400 2 0 ,4

E x p lic a c i n d e la ta b la :
La funci n de p ro d u cc i n es Q = T x L0,75 K 0,25, con T = 25 y K = 10.
El Ingreso es P x Q, co n P = $1 p o r unidad.
La produ ctivida d m arginal del tra ba jo P M L es igual a la variacin del pro d u c to qu e ocurre al agregar un tra
b aja do r adicional.
P or lo tanto, P M L cu a n do L = 3 es igual a 26,6, que es igual a 101,3 (el p ro d u c to co n 3 trabajadores) m e
n os 74 ,8 (el p ro d u c to co n 2 trabajadores).
El c o s to planilla es el n m e ro de trab aja do res m u ltip lica do p o r $ 20 p o r hora p o r trabajador.
La utilidad es igual al ingreso m en os el co sto planilla.
64 a M a c ro e c o n o m a

Pu ed e estab lec erse 1111 p rin c ip io g en eral y m u y im p o rtan te : c u an d o una em p resa c o n tra
ta un trab ajad o r ad ic io n al, el p ro d u c to au m e n ta en la m ism a m ed id a q u e el p ro d u c to m ar
g in al d el trab ajo ( P M L ) (el cu al v ara d e ac u e rd o c o n el tam a o d e la fu erz a lab o ral). El
v alo r d e tal p ro d u c to ad ic io n al es P x P M L , d o n d e P es el p re c io d el p ro d u c to . El c o sto d el
trab ajad o r ad ic io n al es su salario , W . Po r lo tan to , la v ariac i n d e la u tilid ad aso ciad a al tra
b ajad o r extra es P x P M L m e n o s W . Si P x P M L - W es p o sitiv o , la u tilid ad au m en ta al c o n
tratar a un n u e v o trab ajad o r. Si P x P M L - W es n eg ativ o , sig n ific a q u e la u tilid ad c ae al
c o n tratar un n u ev o trab ajad o r. El g e re n te d e la em p resa tie n e q u e seg u ir una reg la sim p le:
c o n tin u ar c o n tratan d o trab ajad o res m ien tras P x P M L - W > 0. D iv id ie n d o am b o s lad o s d e
esta e x p resi n p o r el niv el d e p rec io s P, se p u e d e afirm ar q u e 1111 g e re n te q u e m ax im iz a
u tilid ad es d e b e c o n tratar trab ajad o res m ien tras P M L > W/ P. D ic h o en p alab ras, el g ere n te
c o m p ara el p ro d u c to m arg in al d el trab ajo c o n el salario real. El salario real es ig u al al sa
lario n o m in al (en p eso s, d lares o eu ro s) d iv id id o p o r el p re c io d e u na u nid ad d e p ro d u c
to (en p eso s, d lares o eu ro s), y se rep resenta p o r la letra m in sc u la w = W/ P. En to n c e s, si
el p ro d u c to m arg inal d el trab ajo (P M L ) es m ay o r q u e el salario real (w ), el g eren te c o n trata
al trab ajad o r; si n o es as, n o lo c o n trata (e in c lu so tal v ez red u z ca su fu erz a d e trab ajo ex is
te n te ). En d efin itiv a, la em p resa q u e m ax im iz a u tilid ad es c o n trata trab ajad o res hasta el
p u n to en q u e el p ro d u c to m arg in al d el trab ajo ig uala al salario real.

( 3 .2 ) Regla de maximizacin de utilidades para el factor trabajo: P M L = w

L a p r o d u c t iv id a d m a r g in a l d e l t r a b a j o y la d e m a n d a p o r t r a b a jo

En la Figura 3 .2 , el P M L se m u estra c o m o u na f u n c i n d e la c an tid ad ci trab ajo en la

em p resa. Esta cu rv a tie n e p e n d ie n te n eg ativ a p o rq u e cad a trab ajad o r e x tra g e n e ra 1111 in
c re m e n to en la p ro d u c c i n cad a v ez m e n o r. D ad o q u e la e m p resa q u e m ax im iz a u tili
d ad es c o n trata trab ajo hasta el p u n to en d o n d e se ig u alan el P M L y el salario real (w ),
p u e d e usarse la cu rv a P M L d e la Figura 3 .2 p ara re lac io n ar la d em an d a p o r trab ajo c o n
el n iv el d e lo s salario s reales. Po r e je m p lo , si el salario real est e n el n iv el w A, la c an ti
d ad d em an d ad a d e trab ajo p o r p arte d e la em p resa est en el p u n to LA En c am b io , si el
salario es w B < w A, e n to n c e s la c an tid ad d em an d ad a es LB > LA. El p u n to b sic o es c laro :
la d em an d a p o r trab ajo d e la em p resa es u na fu n c i n d e c re c ie n te d el salario real. A m a
y o r salario real m e n o r es la c an tid ad d em an d ad a d e trab ajo , su p o n ie n d o 1111 n iv el ciad o
d e ac e rv o d e c ap ital y te c n o lo g a.
La p reg u n ta q u e sig u e es q u su c e d e c u an d o au m e n ta el n iv el d e te c n o lo g a (T) o
el niv el d el ac e rv o d e c ap ital (K). En c u alq u ie ra d e esto s caso s, el P M L tie n d e a d esp la
z arse h ac ia la d e re c h a: p ara un niv el d ad o d e trab ajo , el p ro d u c to m arg in al d el trab ajo
ser m ay o r si la em p resa tie n e m s c ap ital o m e jo r te c n o lo g a. C o m o se d esp ren d e d e la
Figura 3 .5 , el d e sp laz am ie n to d e la c u rv a P M L h ac ia la d e re c h a sig n ific a q u e la em p resa
c o n tratar m s trab ajo p ara un salario real d ad o . En to n c e s, la d em an d a p o r trab ajo es una
fu n c i n c re c ie n te d el niv el d el ac e rv o d e c ap ital y d e te c n o lo g a.
 E m p le o y p ro d u c to _____ 6 5

FIGURA 3.2

L a d e m a n d a p o r t r a b a jo
w .P M L

Estas c o n c lu sio n e s p u e d e n re su m irse fo rm u lan d o la d em an d a p o r trab ajo d e las e m p re

sas c o m o u na fu n c i n d el salario real ( c o n u na re lac i n in v ersa).

( 3 .3 ) LD = LD(w , K, 7)
- + +

La e c u ac i n in d ic a q u e c u an d o K y T so n fijo s, u n salario real m s alto g e n e rar u na m e

n o r d e m an d a p o r trab ajo . A l m ism o tie m p o , c o n w f ijo , u n m ay o r ac e rv o d e c ap ital o
u na m e jo r te c n o lo g a g e n e rarn u n a m ay o r d em an d a p o r trab ajo .

3 .3 L a o f er t a d e t r a b a j o

El p aso s ig u ie n te p ara e n te n d e r c m o se d e te rm in a n el e m p le o y el p ro d u c to e n la
e c o n o m a es d e f in ir la c a n tid a d d e tra b a jo q u e las f am ilias e stn d isp u e stas a o f r e c e r
a las e m p re sas. L o s tra b a ja d o re s , d e se an tra b a ja r tie m p o c o m p le to , s lo u n as h o ras,
o p re f ie re n n o tra b a ja r e n a b s o lu to ? Las m ad re s d e n i o s p e q u e o s , p o r e je m p lo ,
p re f ie re n q u e d arse e n c asa o f o r m a r p a rte d e la fu e rz a la b o ra l? A l a c e rc a rs e a la
e d ad d e ju b il a c i n , lo s e m p le a d o s p re f e rir n re tira rse o se g u ir tra b a ja n d o ? A u n q u e
el tie m p o sin tra b a ja r n o sie m p re sea d e o c io (e l c u id a d o d e lo s h ijo s o e l e s tu d io
u n iv e rs ita rio su e le n im p lic a r tra b a jo d u ro a u n q u e n o se c o n ta b ilic e c o m o e m p le o ) ,
en g e n e ral lo s e c o n o m istas se re fie re n a tales d e c isio n e s c o m o la d e c is i n e n tr e tr a b a jo
y o c i o . En esta s e c c i n se an aliz a la f u n c i n d e o f e r ta d e tr a b a jo (Ls), q u e m u e stra
c u n to tra b a jo d e se an o f r e c e r las fam ilias p ara c ad a n iv e l d e l salario re al.
66 h M a c ro e c o n o m a

C o m e n z a m o s c o n u na d e c isi n sim p le d e o fe rta d e trab ajo , d o n d e u na fam ilia d e

b e e sc o g e r e n tre o f re c e r trab ajo o d isfru tar el o c io . El d a tie n e s lo v e in tic u atro h o ras
y cad a h o ra ad ic io n al d ed ic ad a al trab ajo es u na h o ra m e n o s p ara el o c io . Las fam ilias
d e b e n d e c id ir c m o d iv id ir el tie m p o e n tre am b o s. En la v id a real, la d e c isi n d e la
o fe rta d e trab ajo es m u c h o m s c o m p lic ad a. C o m o v im o s, el tie m p o d e un trab ajad o r
se d iv id e n o s lo e n tre trab ajo y o c io , sin o en m u c h as o tras ac tiv id ad es, c o m o ac tiv id a
d es en el h o g ar, c ap ac itac i n en el trab ajo , e d u c ac i n o la b sq u e d a d e o tro e m p le o , p o r
m e n c io n a r u nas c u an tas.
Para este anlisis, su p o n e m o s una situ ac i n m u y sim p le en la q u e el trab ajad o r e s c o
g e s lo e n tre trab ajo y o c io , lo s salario s so n la n ic a fu e n te d e in g re so y el trab ajad o r gas
ta to d o su in g reso en c o n su m o . Su p o n e m o s tam b in q u e el trab ajad o r p u ed e ele g ir trabajar
c u alq u ie r n m e ro d e h o ras al d a, un su p u esto n o m u y realista p e ro c o n v e n ie n te . (En la
p rc tic a, el tie m p o n o es tan fle x ib le .) Lo s trab ajad o res tal v ez e sc o jan e n tre una jo rn a d a
n o rm al d e o c h o h o ras, u na jo rn a d a n o rm al m s h o ras extras, o n o trab ajar.
En la situ a c i n q u e se ha su p u e sto , la m e jo r o p c i n lab o ral p ara la f am ilia d e
p e n d e d el n iv e l d e m e rc a d o d e lo s salario s. M e jo r en e ste c aso sig n if ic a la re la c i n
e n tre tra b a jo y o c io q u e m a x im ic e la u tilid ad d el g ru p o f am iliar, d o n d e la u tilid ad
d e p e n d e ta n to d el c o n s u m o d e b ie n e s ( f in a n c ia d o p o r el in g re so p ro v e n ie n te d el sa
lario ) c o m o d el o c io . P o r lo re g u lar, la fam ilia e n c o n tra r u n a s o lu c i n in te rm e d ia ,
d istrib u y e n d o el tie m p o e n tre el tra b a jo , p ara o b te n e r in g re so s, y el o c io , d e a c u e r
d o c o n el salario d e m e rc a d o . El re su ltad o es u n a f u n c i n d e o f e rta d e tra b a jo en
d o n d e la c an tid ad o f re c id a d e tra b a jo (Ls) es u na f u n c i n d el salario real (w ).4

( 3 .4 ) Ls = Ls (w)

A lg o c u rio so , tal v ez , es q u e salario s m s alto s n o s i e m p r e llev an a u na m ay o r o fe rta.

D e h e c h o , p u e d e n lle v ar a u na o fe rta d e trab ajo m e n o r o n o te n e r n i n g n e f e c to so
b re la o fe rta lab o ral. Esto se d e b e a q u e c u an d o au m e n tan lo s salario s reales, e n tran en
o p e rac i n d o s fu erz as d istin tas, el e f e c to su stitu c i n y el e f e c to in g re so . El e f e c to su s
titu c i n o c u rre p o rq u e 1111 m ay o r salario real e n c a re c e el tie m p o d e o c io en el se n
tid o d e q u e cad a h o ra d e o c io sig n if ic a re n u n c ia r a 1111 m o n to m ay o r d e c o n su m o
c u an d o el salario real au m e n ta. C o n el o c io m s c aro , las fam ilias lo su stitu y e n p o r
m s h o ras d e trab ajo p ara ap ro v e c h ar lo s m e jo re s salario s. Si 1111 e stu d ian te p u e d e g an ar
s lo $ 6 p o r h o ra, p u e d e d e c id ir q u e el v alo r d e su tie m p o en casa v ale m s q u e las m o
lestias d el trab ajo . Si p u e d e g an ar $ 1 5 p o r h o ra, sin e m b arg o , q u e d arse en casa se le h a
c e d e m asiad o c o s to s o en t rm in o s d e la p rd id a d e o p o rtu n id ad e s p ara c o m p rar b ie
nes d e c o n su m o .

4 . El p l a n te a m ie n to f o r m a l d e la m a x i m i z a c i n d e u tilid a d e s d e l g r u p o f a m ilia r se m u e s tra e n el a p n d ic e ,

al f in al d e e s te c a p tu lo .
 E m p le o y p ro d u c to * ______ 6 7

P o r o tro lad o , e x is te 1111 e f e c to in g r e s o p o rq u e c u a n d o w a u m e n ta , la fam ilia se

e n riq u e c e y p u e d e d arse el l u jo d e e s c o g e r m s o c io . Para u na c an tid ad d ad a d e L,
un w m ay o r sig n if ic a q u e es p o sib le c o n s u m ir 1111 m o n to m ay o r. Su p o n g a m o s , p o r
e je m p lo , q u e u n e stu d ian te d e se a trab ajar lo n e c e s a r io p ara c o m p ra rs e u n a u to u sa
d o p o r $ 5 . 0 0 0 . Si el salario es d e $ 1 0 p o r h o ra , d e b e r trab ajar 5 0 0 h o ras. Si el sala
rio su b e a $ 1 2 p o r h o ra, p u e d e c o n s e g u ir el m ism o c o n s u m o tra b a ja n d o so la m e n te
4 1 7 h o ras. E 11 e ste c aso , u n m ay o r salario n o g e n e ra m s tra b a jo , sin o m e n o s , d ad o

q u e el e stu d ian te est tra b a ja n d o e n aras d e 1111 o b je tiv o d e in g re so e s p e c f ic o . A s, el

e f e c to d e u n a u m e n to d e lo s salario s so b re la o f e rta d e tra b a jo es te r ic a m e n te a m
b ig u o : el e f e c to su stitu c i n tie n d e a a u m e n ta r L, m ie n tras q u e el e f e c to in g re so tie n
d e a d ism in u ir L. La in f lu e n c ia re lativ a d e e sto s d o s e f e c to s d e p e n d e r d e las p re f e
re n c ias d el g ru p o fam iliar. Lo s e stu d io s e m p ric o s , sin e m b a rg o , tie n d e n a re sp ald ar
la id ea d e q u e la c u rv a d e o f e rta lab o ral tie n e p e n d ie n te p o sitiv a, c o m o la q u e se
m u e stra en la F ig ura 3 .3 , lo q u e su g ie re q u e el e f e c to su stitu c i n p re d o m in a so b re el
e f e c to in g re so . Je r r y H au sm an , d el In stitu to T e c n o l g ic o d e M assac h u se tts (M iT ) ,h a
e n c o n tra d o u n a re sp u e sta s ig n if ic a tiv a m e n te p o sitiv a d e la o f e rta lab o ral al salario
real n e to d e im p u e sto s p ara lo s Estad o s U n id o s .5 Estu d io s re c ie n te s ta m b i n m u e s
tran u n a u m e n to e n la c an tid ad o f re c id a d e tra b a jo f re n te a 1111 a u m e n to e n el salario
n e to d e im p u e sto s e n ese p as, e s p e c ia lm e n te e n tre m ad re s so lte ra s.6 U n e f e c to c u a
litativ o sim ilar se e n c o n tr p ara Su e c ia , d o n d e a u m e n to s d el im p u e sto so b re la re n
ta - e s to es, re d u c c io n e s d el salario n e to d e im p u e sto s p ara 1111 in g re so b r u to d a d o -
p ro v o c an u n a re sp u e sta s u s ta n c ia lm e n te n e g ativ a e n la o f e rta d e tr a b a jo .7 A c o n ti
n u a c i n , su p o n d re m o s q u e la o f e rta lab o ral es u n a f u n c i n p o sitiv a d e l salario real
d esp u s d e im p u e sto s.

3 .4 Eq uilib r io d e l m ercado la b o r a l y desem pleo

H e m o s d e te rm in ad o la d e m an d a p o r trab ajo en la e c u a c i n (3.3) y la o fe rta d e trab ajo en

la e c u a c i n (3.4). C o rre sp o n d e ah o ra d ar u n p aso im p o rtan te : c o m b in a r am b as e c u a c io
nes y d e te rm in a r el e q u ilib rio d el m e rc ad o d el trab ajo . El e n f o q u e c l s ic o , la v e rsi n
m s sim p le d el e q u ilib rio d el m e rc ad o lab o ral, su p o n e q u e w es fle x ib le y q u e se aju sta
p ara m a n te n e r e n e q u ilib rio a la o f e rta y la d em an d a p o r trab ajo . Su e le d e c irse q u e el

5 . V a s e , p o r e je m p l o , su a r t c u l o ' l a x e s a n d t h e L a b o r Sni> i> ly , e n A l a n A u i - r i a c i i y M a r t i n F e i.d s te in ,

H a n d b o o k o f P u b lic l u o u o n i ic s , E ls e v ie r S c i e n c e P u b lis h e r s , 1 9 8 5 . L a o b r a d e Ji i R R Y H a u s m a n s e c o m e n

ta e n m s d e ta lle e n e l C a p tu l o 15.
6. N ada E is s a y J p . i t i u - y L i i : i m a n , L a b o r S u p p ly R esp on se to the lia r n e d In c o m e ' lx ( r e d il, Q u a r te r l y

Jo u r n a l o f E c o n o m i c s , V o lu m e n 111, M ay o d e 1 9 96 .

7 . C iiA iu . H S E . S t u a r t , S u ' c d is h l a x R at e s , L a b o r S u p p ly a n d ' lx R e i c n n e s , Jo u r n a l o f P o litic a l E c o n o m y ,

v o lu m e n 8 9 , o c tu b r e d e 1 9 8 1 .
68 H M a c ro e c o n o m a

FIGURA 3.3_______

O fe r ta d e tr a b a jo

salario real e q u ilib ra el m e rc ad o d e trab ajo . En 1111 m e rc ad o en e q u ilib rio , el trab ajo es
t p le n am e n te em p lead o , en el se n tid o d e q u e las em p resas d esean c o n tratar e x ac tam e n te
tan to trab ajo (L ) c o m o lo s trab ajad o re s d esean o fre c e r (Ls ) , p o r 1111 salario real d e te r
m in ad o p o r el m e rc ad o .
Se p u e d e re p re se n tar g rfic am e n te este e sc e n a rio c lsic o d el m e rc ad o lab o ral en
fo rm a b astan te se n c illa. La Figura 3 .4(b) m u estra c m o se e q u ilib ra el m e rc ad o lab o ral en
el p u n to d e in te rse c c i n e n tre la d e m an d a y la o fe rta d e trab ajo . Este p u n to d e in te rse c
c i n d e te rm in a el n iv el d e e q u ilib rio d el trab ajo , el q u e se re p re se n ta p o r Lf p ara in d ic ar
el niv el d e p le n o e m p le o . El salario real d e e q u ilib rio es w f. D ad o u n n iv el d e e m p le o
Lf, la f u n c i n d e p ro d u c c i n d e la Figura 3.4(a) d e te rm in a el c o rre s p o n d ie n te n iv el d e
p ro d u c to d e p le n o e m p le o , el q u e se re p resen ta p o r Q f.
U sare m o s este e sq u e m a p ara estu d iar q u su c e d e c u an d o la e c o n o m a reg istra un
a u m e n to en el ac e rv o d e c ap ital (d e b id o p ro b ab le m e n te a las d e c isio n e s d e ah o rro e in
v ersi n d el a o a n te rio r) . U n a m ay o r c an tid ad d e c ap ital au m e n ta el p ro d u c to m arg in al
d el trab ajo p ara c u alq u ie r n iv el d ad o d e L y, p o r lo tan to , d esp laz a la c u rv a d e d em an d a
lab o ral h ac ia la d e re c h a, tal c o m o lo m u estra la Figura 3.5(b ). En el n u e v o e q u ilib rio , el
e m p le o au m e n ta a L y el salario real au m e n ta a w 1,. A h o ra, la m ay o r c an tid ad d e se rv i
c io s lab o rale s y el m ay o r ac e rv o d e c ap ital d esp laz an la c an tid ad d e p ro d u c to d e e q u ili
b rio a Q , el n u e v o n iv el d e p ro d u c to d e p le n o e m p le o .
 E m p le o y p ro d u c to _____ 6 9

_________________________ FIG UR A 3 .4 _________________________

E q u ilib rio d e l m e r c a d o la b o ra l: e l caso c lsico

a) La funcin d e produccin

b) Equilibrio del m ercado laboral

El d e s e m p le o e n e l e n f o q u e c l s ic o

U n p ro b l e m a c o n e l e n f o q u e c l s i c o s i m p l e e s q u e , e n te o r a , la e c o n o m a e s t s i e m p re

e n p l e n o e m p l e o , a p e s a r d e q u e e l d e s e m p l e o e s u n f e n m e n o o b v i o e n las e c o n o m a s

a ctu a l e s . C m o e x p l i c a n l o s e c o n o m i s ta s cl s i c o s e s ta a p a re n te c o n tra d i c c i n ?

E l l o s o f re c e n u n a v a ri e d a d d e m o d i f i c a c i o n e s al m o d e l o b s i co . U n a m o d i f i c a c i n

a ce p ta q u e alg u n as p e rs o n a s p u e d e n e s c o g e r v o l u n ta ri a m e n te e s tar d e s e m p l e a d as , al m e

n o s p o r p e r o d o s c o rto s . E s to s u c e d e , p o r e j e m p l o , c u a n d o u n tra b a j a d o r d e j a u n e m p l e o

p ara b u s c a r o tro m e j o r. U n a s e g u n d a m o d i f i c a c i n e n f a ti z a q u e d i v e rsas f u e rz as d e l m e r

c a d o l a b o ra l , c o m o las l e y e s , las i n s ti tu ci o n e s y las tra d i ci o n e s , p u e d e n i m p e d i r q u e e l sa

l a ri o real s e m u e v a a su n i v e l d e p l e n o e m p l e o . S i el s al a ri o real e s t f i j ad o p o r e n c i m a d e l

s al ari o d e p l e n o e m p l e o , h a b r d e s e m p l e o . C o m o e s ta l ti m a e x p l i c a c i n h a s i d o e l a rg u

m e n to ce n tra l d e l o s e c o n o m i s ta s cl s i co s , s e l e s u e l e l l am ar d e s e m p l e o c l s i c o .
70 ^ M a c ro e c o n o m a

________________________________________ FIGURA 3.5_______________________________________

U n a u m e n t o d e l a c e r v o d e c a p i t a l , eS m e r c a d o l a b o r a l y e l p r o d u c t o

a) La funcin d e p ro d u cc i n b) E quilibrio del m e rc ad o laboral

U se m o s el in stru m en tal g rfic o p ara rep resentar un caso d e d esem p leo clsic o . Su p o n g am o s
q u e el salario real est fijo en w , es d ecir, est p o r e n c im a d el niv el n ec e sario p ara eq u ilib rar
el m erc ad o , c o m o se v e en la Figura 3.6(b ). (Pu ed e ser q u e el g o b ie rn o haya ap ro b ad o una ley
d e salario m n im o q u e lo fija en w u .) C o n ese salario , la can tid ad d e trab ajo d em and ad a p o r
las em p resas es , en tan to la o ferta d e trab ajo es L^, d e m o d o q u e hay u n e x c e so d e o ferta
d e trab ajo p o r un m o n to ig ual a (Ly - L ). Esta b rec h a en tre la o ferta y d em and a d e trab ajo
c o n stitu y e el d e se m p le o en el e sq u em a c lsic o . Las em p resas q u e m ax im iz an u tilid ad es
esco g ern em p lear Lu nid ad es d e trab ajo , g e n eran d o un niv el d e p ro d u c to Q u. Sin em b arg o ,
esto o c u rrir s lo en un niv el d e p ro d u c to Q u in fe rio r al niv el d e p le n o e m p le o Q f. La b re
c h a d e l p ro d u c to (q u e se v er en d etalle m s ad elante) es la d iferenc ia en tre el p ro d u c to real
Q u, y el p ro d u c to p o te n c ial Qf, y es e n to n c e s igual a Qf - Q u.
L o s salario s re ale s p u e d e n e star f ijad o s e n n iv e le s s u p e rio re s al e q u ilib r io d el
m e rc a d o , p o r m ltip le s raz o n e s. P o r e je m p lo , lo s salario s m n im o s e s ta b le c id o s p o r
ley , q u e estn p re se n te s en la m ay o ra d e las e c o n o m a s , p u e d e n e star p o r e n c im a d el
salario real d e e q u ilib r io (u n te m a q u e d e sp ie rta e n c e n d id o s d e b ate s, c o m o se v er
e n la P e rsp e c tiv a g lo b al 3 .2 ) . Lo s p ag o s d e l se g u ro d e d e se m p le o p u e d e n se r tan g e
n e ro so s q u e las p e rso n as re h se n ac e p ta r salario s in f e rio re s a w u. L o s sin d ic ato s la b o
rales p o d e ro so s p u e d e n h a c e r q u e lo s salario s d e sus m ie m b ro s e st n p o r so b re el n i
v e l al c u al u n d e se m p le a d o no sin d ic aliz ad o e stara d isp u e sto a trab ajar. En las
e c o n o m a s d o n d e lo s salario s estn in d e x ad o s a lo s p re c io s, el salario n o m in a l se aso
c ia m e c n ic a m e n te al n iv e l d e p re c io s p o r m e d io d e u n a reg la n u m ric a . En alg u n o s
e je m p lo s d e im p o rta n c ia h is t ric a , la c lu su la d e i n d e x a c i n g e n e ral ha e sta b le c id o
q u e lo s salario s n o m in a le s se re aju ste n to ta lm e n te an te c u a lq u ie r v a ria c i n d e l n iv e l
d e p re c io s, p re d e te rm in a n d o as el n iv e l d e lo s salario s re ales d e la e c o n o m a . En ta -
 E m p le o y p r o d u c to 71

FIGURA 3.6

23 dGSQijjpleo i el t caso d sf c
a) La funcin de pro du ccin

, L

L
b) Equilibrio del m ercad o laboral

les c aso s, las re g las d e in d e x a c i n p u e d e n g e n e ra r u n n iv e l d e salario s re ale s q u e se

m an te n g a p e r m a n e n te m e n te p o r e n c im a d e su n iv e l d e p le n o e m p le o .
El m o d e lo k e y n e sian o d e d e se m p le o , sig u ie n d o la o b ra d e Jo h n M ay n ard K e y n e s
d e las d c ad as d e 1 9 2 0 y 1 9 3 0 , ta m b i n est c o n s tru id o so b re la n o c i n d e q u e el sa
la rio real n o se p u e d e re aju star rp id am e n te p ara m a n te n e r el e q u ilib rio d el m e rc ad o
lab o ral. Este m o d e lo d if ie re d e l m o d e lo c l sic o d e d e se m p le o e n q u e se e n f o c a e n las
rig id e c e s n o m in a le s an te s q u e en las reales. El m o d e lo k e y n e sian o tie n e m u c h as v a
ria n te s. El p ro p io K e y n e s su b ray la rig id e z d e lo s salario s n o m in a le s . O tro s e c o n o
m istas, tam b i n c o n sid e rad o s k e y n e sia n o s (esto es, seg u id o res in te le c tu ale s d e K e y n e s),
p o n e n el nfasis en las rig id e c e s d e lo s p rec io s n o m in ale s. Esta d iferen c ia en lo s su p u esto s
tie n e c o n s e c u e n c ia s d if e re n te s en la e x p lic a c i n d el d e se m p le o , c o m o se v er en el
C a p tu lo 6.
72 a M a c r o e c o n o m a

_________________________________ PERSPECTIVA G LO B A L 3.2_________________________________

E l d e b a t e s o b r e e l s a la r io m n im o

U n sala rio m n im o e s ta b le c id o p o r le y aspira a g a ra n tiz a r un nivel m n im o d e c e n te de

ing re sos p ara to d a s las personas q u e tra b a ja n . La m a y o ra de los pases d el m u n d o ha
a p ro b a d o u n a le gisla ci n en ese se n tid o . La p r c tic a fue in tro d u c id a p o r los Estados
U n id o s en 1 9 3 8 , c u a n d o se e sta b le ci el salario m n im o en $ 0 ,2 5 p o r h o ra . Este sala
rio m n im o ha c re c id o p o c o a p o c o a tra v s d e l tie m p o , a m e d id a q u e ta m b i n creca
el salario m e d io d e la e co n o m a . En 1 9 8 1 , el salario m n im o lle g a $ 3 ,3 5 , y lu e g o a
$ 3 ,8 0 p o r h o ra en a b ril d e 1 9 9 0 , y a $ 4 ,2 5 p o r h o ra en a b ril de 1 9 9 1 . Entre 1 9 9 6 y
1 9 9 7 , el sala rio m n im o a u m e n t en un 21 % , lle g a n d o a $ 5 ,1 5 p o r h ora. A c o m ie n
zos d e los n o v e n ta , u n a d isp o sici n e s ta b le c i un salario m n im o especial p a ra los
a d o le sce n te s ( in fe r io r al sala rio m n im o g e n e ra l) q u e p o d a re g ir h as ta p o r c ie n to
o c h e n ta das si los j v e n e s tra b a ja d o re s reciban c a p a cita ci n en el tra b a jo .
El d e b a te sob re el sa la rio m n im o n o se c e n tra en su o b je tiv o sin o en si es o n o un a
h e rra m ie n ta e fic a z p a ra g a ra n tiz a r ing re sos de ce nte s. M u c h o s e c o n o m is ta s piensan
q u e el salario m n im o tie n e un e fe c to ad ve rs o sobre el e m p le o , e sp e cia lm e n te e n tre
los j ve n e s. La ese ncia d e l a rg u m e n to es q u e los tra b a ja d o re s j v e n e s q u e n o estn
ca lific a d o s tie n e n u n a b a ja p ro d u c tiv id a d . P or lo ta n to , slo sern c o n tra ta d o s si su
salario es n o to ria m e n te ba jo . Si se fija el sa lario m n im o p o r e n c im a de la p ro d u c tiv i
d a d d e esos tra b a ja d o re s , ellos c o n tin u a r n desem p le ad os . Entonces, el salario m n i
m o los p riv a r n o slo de re cib ir in gresos en el p re sen te , sino ta m b i n de la o p o r tu
n id a d d e m e jo ra r sus cap acida des a tra v s de l a p re n d iz a je en el tra b a jo .
M a rtin Feldstein, de la Universidad de Harvard, arg um ent en un influy en te estudio que el
salario m nim o au m en ta la tasa de desem pleo entre los adolescentes porque establece un
nivel de salarios p o r encim a del e qu ilib rio del m ercado (w,)8. El a u to r subraya tam b i n el
efecto adverso sobre la capacitacin. Este p u n to es de extrem a im po rta ncia porque, com o
verem os ms adelante, los adolescentes, y en especial los adolescentes de raza negra, cons
titu y e n el g ru p o ms golpea do p o r el pro ble m a del desem pleo en los Estados Unidos.
Sin em bargo, la ev ide ncia em prica es m enos concluyen te. El nivel real del salario m nim o
cay a o tras a o en ese pas d u ra n te los aos oc he nta (p orqu e su nivel nom in al estaba
fijo ) sin que se vie ra un e fe cto positivo sig nifica tivo sobre el em ple o de los adolescentes.
Varios estudios q u e han analizado este te m a para el caso de Estados U nidos en los lti
m os v e in te aos sugieren que un a u m e n to del salario m n im o afecta n e g ativ am en te las
op o rtu n id a d e s de tra b a jo de los jvenes, pero tie ne poco o nu lo e fec to en otro s grupos
q u e pertenecen a la fu e rza laboral. Segn algunas estim aciones, el e fec to en los jvenes
parece ser bastante sustancial: un in cre m e n to del 1 0 % en el salario m n im o parece a u

8 . M a r t i n I t i d s i t i n , I' he llc o u o m ic s o j i l w N a r I h ic iiip lo y in c iil , P u b lic In tc rc s t, N 3 3 , o to o do 19 7 3 .

 E m p le o y p r o d u c t o

m e ntar la tasa de desem pleo de los adolescentes en un rango de 0 a 3 pu n to s po rce n tu a

les.9 Un estudio reciente seala que una reduccin del 1 % en el salario m n im o au m e n ta
en 2 ,2 % la proba bilidad de que un jo ve n em pleado con ese salario prove ng a de la p ob la
cin que no estaba em pleada. A u n q u e dicha probabilidad no m ide directam ente los efec
tos sobre la tasa de desem pleo, s indica que un salario m nim o ms bajo da ms o p o rtu
nidades a los jvenes para e n tra r en el m ercado laboral y e nc o ntrar e m p le o .10
En una serie de estudios recientes m uy p ro vo ca tivo s,11 D avid Card de Berkeley y A la n
Krueger de Princeton presentan evidencia de que el au m e n to del salario m n im o im ple-
m en tad o en Nueva Jersey en abril de 1992 no gener prdida de em pleos en el sector de
la com id a rpida. Su estu dio com p ara el crecim ien to del em pleo en los restaurantes de
com ida rpida en Nueva Jersey y Pennsylvania (que no vari su salario m nim o ) sin e n
co n tra r diferencias significativas entre el au m en to del em pleo en una y o tra regin. El re
sultado es sorprendente pues estos restaurantes norm alm en te con trata n trabajadores j
venes no calificados y les pagan el salario m nim o. Por lo ta n to , estos estable cim ien tos
deberan ser los prim eros en re ducir el em pleo cua nd o a u m e n ta el salario m n im o . En
otro tra b a jo ,12 Card y K rueger ofre cieron un fu n d a m e n to te rico para este so rp re nd e n
te resultado. Su a rg u m e n to es que en un m ercado laboral d o m in a d o p o r empresas que
determ in an los salarios, la fija ci n de un salario m nim o puede de hecho causar un a u
m en to del em pleo. Este a rg u m e n to es anlogo al que dem uestra que un tec ho en el p re
cio puede a um en ta r la produ ccin en un m ercado de bienes m o no p lico.
El d e b ate no est resuelto, ni em prica ni te ric a m e n te . Estudios recientes han re fu ta
do las conclusiones de Card y Krueger. Por ejem plo, D avid N e um a rk y W illia m W ascher
analizaron datos de planillas laborales de restaurantes de com id a rpida en N ueva Jersey
y P e nn sylv an ia y e n c o n tra ro n qu e un a u m e n to del salario m n im o parece re d u c ir el
em p le o en el sector de co m id a r p id a .13 A pesar de este interesa nte d e b ate , el peso de
la evide nc ia c o n tin a su g irie n d o que un a u m e n to del salario m n im o reduce el em ple o
de los tra b aja do re s j ven es no calificados.

9. V ase OlA kil s liu iW N , M n im u m I V ag e L a i i s : A re l h e y O iv r r ale d ? , Jo u r n a l ot E c o n o m ic

P c r s p e c tiv e s , V o lu m e n 2 , v e r a n o d e I 9 8 8 .

I O . Jo iin A is o w n , l ' R A N C' i s K r a m a k / . , T i i o m a s I.h m ih u x y D a vid M a k c o i .is , M n im u m an d

Y o u t h I m p l o y i n c n t iu 1 ' ' ran ee iin t l l l i c h i i l e t l S i a l e s , n i s i :r W o r k in g , P a p e r 61 I I , ju l i o de 1997.

I I. D a v i d C a r d y Al an K iu j i .c i r : M n im u m l-M/ i; a n d l i m p l o y u i e u l : A (' ase S lu ily o f llie : i s l - :o o d

I m iw t r y iu N n i Ie r s e y an d P e n n s y U ' an ia, A m e r ic a n E c o n o m i c K c v i e w , v o lu m e n 8 4 , s e p ti e m b r e d e

1994; y A R e a n a ly s is o f llie i i j e c t o f t i le N e i l / ersey M n i m u m l l i^c b u r e a s e o u l l i e ;a s l P o o i l l u d u s t r y

W i l l i R e p r e s e n l t i l i e P a y r o l l l~ ) at a, N i s i -R W o r k in g , P a p e r 6 3 8 6 , e n e r o de 1998.

12. D a v i d C a r d y A l AN I<r u i ;(;; r , M y l h a n d M e a s u r e m e u l : ' I h e N e w l i c o u o m i c s <>/ l l i e M i n i m u m M i/t v ,

P r i n c e to n U n i v e r s i ty P re ss , 1 9 9 5 .

13. D a v i d N i -u mar k y W n i i a m W a s c i i k r , T h e I - f i e r l <>/ N e i i /e r s e y s M n i m u m lac r e as e o u l i s t -

l :o o d I i m p l o y n i e u l , n i i :r W o r k i n g , Pa p e r 5 2 2 4 , ag o st o d e 1995.
74 M a c ro e c o n o m a

P r o d u c t o p o t e n c ia l, b r e c h a d e ! p r o d u c t o y L e y d e O k u n

C u an d o el e m p le o flu c t a tam b i n lo h ac e el p ro d u c to , ya q u e el trab ajo es 1111 in su m o

p ara la p ro d u c c i n . D e la m ism a m an era en la q u e se m id e c u n to le falta al e m p le o p ara
estar en el niv el d e p le n o e m p le o , tam b i n se p u e d e m e d ir c u n to le falta al p ro d u c to p a
ra hallarse en el niv el en q u e to d o el trab ajo estu v iera e m p le ad o . El c o n c e p to d e p ro d u c
to p o te n c ia l rep resenta el niv el d e p ro d u c to q u e la e c o n o m a p u e d e lo g rar c u an d o to d o s
lo s fac to re s p ro d u c tiv o s, e sp e c ialm e n te el trab ajo , estn en su niv el ci p le n o e m p le o . C o
m o es n o rm al q u e exista u n c ie rto d ese m p leo d el trab ajo y ci o tro s fac to res d e la p ro d u c
c i n , la p ro d u c c i n c o r r ie n te g e n e ralm e n te est p o r d e b ajo d e su p o te n c ial. La b rec h a
d el p ro d u c to m id e la d ifere n c ia e n tre el p ro d u c to p o te n c ial y el p ro d u c to real.
Esto s c o n c e p to s tie n e n una im p lic an c ia p rc tic a m u y sig n ificativ a. El d e se m p e o e c o
n m ic o se m id e 110 s lo en t rm in o s d e la te n d e n c ia g en eral d el p ro d u c to , sin o tam b i n en
t rm in o s d e si la b re c h a d el p ro d u c to se est ag ran d an d o o re d u c ien d o . A rth u r M . O k u n ,
je f e d el C o n se jo d e A seso res Ec o n m ic o s d el p resid en te n o rte am e ric an o Ly nd o n Jo h n so n ,
fu e u n im p o rtan te analista d e la b rec h a d el p ro d u c to . Estu d ian d o la relac i n en tre d ese m
p le o y p ro d u c to , O k u n e n c o n tr q u e una re d u c c i n d el d esem p leo eq u iv alen te al 1% d e
la fuerz a lab o ral d e lo s Estad o s U n id o s, p o r lo reg u lar se aso c iaba c o n un au m e n to d el P N B
y c o n una re d u c c i n d e la b re c h a d el p ro d u c to d el 3% . H o y c o n o c id a c o m o L e y d e
O k u n , esta relac i n ha d em o strad o ser c o n siste n te en el tie m p o en lo s Estad o s U n id o s y,
tam b i n , q u e p u ed e ser ap licab le en o tro s p ases, au n q u e c o n un fac to r d iferen te d e p ro p o r
c io n alid ad en tre d ese m p le o y p ro d u c to .

3 .5 I n v e r s i n , a h o r r o y e q u il ib r io d e l m e r c a d o d e b ie n e s

En u na e c o n o m a c o n p le n o e m p le o , en la cu al el m erc ad o d el trab ajo se eq u ilib ra m e d ian

te un salario real flexib le, el e m p le o est d e te rm in ad o p o r el e q u ilib rio en tre la d em and a p o r
trab ajo d e las em p resas y la o ferta d e trab ajo d e las fam ilias. La p ro d u c c i n d e p le n o e m p le o
es la can tid ad p ro d u cid a p o r las em p resas d ad o s sus niv eles d e ac e rv o d e cap ital y d e te c n o
lo g a, y en p le n o e m p le o d el in su m o lab o ral. La sig u ie n te p reg u nta es: c m o se usa este
p ro d u c to ? Se c o n su m ir ho y , o ser in v ertid o p ara au m e n tar la p ro d u c c i n futura? En es
te caso , la tasa d e in ters ju g ar un p ap el sim ilar al d el salario real. En u na e c o n o m a q u e se
m u ev e ap ac ib lem en te, la tasa d e in ters subir o b ajar p ara eq u ilib rar el d eseo d e las fam i
lias d e ah o rrar c o n el d eseo d e las em p resas d e inv ertir, ig u aland o as ah o rro e in v ersi n.

L a in v e r s i n d e la e m p r e s a

En la p rim e ra p arte d e e ste c ap tu lo v im o s la e le c c i n d e las em p re sas p ara c o n tra ta r

trab ajo . A h o ra v e re m o s la d e c isi n d e las e m p resas d e in v e rtir en c ap ital n u e v o , c o m o
p o d ra ser c o m p ra r u na m q u in a n u ev a. A s c o m o la d e c isi n d e c o n tra ta r trab ajad o re s
 E m p le o y p r o d u c t o o_______ 7 5

d e p e n d a d e l o s s a l a r i o s , n o r m a l m e n t e la d e c i s i n d e i n v e r t i r d e p e n d e d e la tasa d e i n t e

r s . E l c o n c e p t o b sic o e s e l s i g u i e n t e : p a r a d e c i d i r si s e c o n t r a t a m s t r a b a j o o n o , la

e m p r e s a c o m p a r a e l p r o d u c t o m a r g i n a l d e s te c o n e l s a l a r i o re a l . E n f o r m a a n l o g a , p a ra

d e c i d i r si d e b e i n v e r t i r o n o e n m s c a p i t a l , u n a e m p r e s a c o m p a r a e l p r o d u c t o m a r g i n a l

d e l c a p i t a l c o n la ta sa d e i n t e r s . S i n e m b a r g o , d e b e h a c e r s e u n a d i s t i n c i n . C o m o ge

n e r a l m e n t e e l c a p i t a l d u r a v a r i o s p e r o d o s , al c o m p a r a r e l p r o d u c t o m a r g i n a l d e l c a p i

tal c o n la ta sa d e i n t e r s d e b e t o m a r s e e n c u e n t a e l h e c h o d e q u e al f i n a l d e c a d a p e r o

d o la e m p r e s a d e b e d e c i d i r si v e n d e su c a p i t a l o 110 a o t r o u s u a r i o .

A q u r e s u l ta ti l c o m e n z a r c o n u n e j e m p l o n u m r i c o c o m o e l q u e s e m u e s t r a e n la

T a b l a 3 . 2 . S u p o n g a m o s q u e la f u n c i n d e p r o d u c c i n e s Q = T x K 0,2:\ ( H e m o s i g n o r a d o el

i n s u m o t r a b a jo p o r s i m p l i c i d a d ; e s t o p u e d e h a c e r s e sin p r o b l e m a s p o r q u e y a h e m o s e s t u d i a

d o e n d e ta l l e la d e c i s i n d e la e m p r e s a d e c o n t r a t a r tr a b a ja d o r e s . ) A h o r a e l p r o d u c t o d e p e n

d e d e la t e c n o l o g a y e l c a p i ta l . A s u m i e n d o q u e la t e c n o l o g a es f i ja e n T = 5 , c u n t o c a p i

tal d e b e r u s a r la e m p r e s a ? S u p o n g a m o s q u e la e m p r e s a c o m p r a c a d a u n i d a d d e c a p i ta l

( p u e d e s e r u n a m q u i n a n u e v a ) al p r e c i o P = $ 1 0 , y q u e p r o d u c e u n p r o d u c t o q u e s e v e n

d e a u n p r e c i o d e m e r c a d o P = $ 1 0 . L u e g o d e u n a o d e u s o , la m q u i n a t i e n e u n v a l o r d e

r e v e n ta d e $ 7 , 5 , e s d e c i r , p i e r d e u n 2 5 p o r c i e n t o d e su v a l o r p o r la d e p r e c i a c i n . R e p r e s e n

t a m o s la tasa d e d e p r e c i a c i n c o n la l e tra , e n e s te c a s o i g u a l a 2 5 % . L a e m p r e s a s e e n d e u

d a a u n a tasa d e i n te r s d e l 1 5 % p a ra c o m p r a r e l e q u i p o . C u a n d o l o v e n d e al a o s i g u i e n t e ,

p a g a el p r s t a m o . A l t r m i n o d e l p r i m e r a o , la e m p r e s a p u e d e c o m p r a r o t r a m q u i n a p a ra

el s e g u n d o a o , p e r o a q u n o s c o n c e n t r a r e m o s e n la d e c i s i n d e l p r i m e r a o .

La T a b l a m u e s t r a l o s c l c u l o s p a ra d e t e r m i n a r la u t i l i d a d . A l i g u a l q u e e n e l c a s o d e l

tr a b a jo , se c o n s i d e r a n las u ti l i d a d e s o b t e n i d a s p ara d i s ti n to s n i v e l e s p o s i b l e s d e c a p i ta l . L a u t i

l i d a d to ta l es i g u a l al v a l o r d e l p r o d u c t o o b t e n i d o , m e n o s e l p a g o d e l p r s t a m o p a ra c o m p r a r

las m q u i n a s , m s el v a l o r d e r e v e n ta d e las m q u i n a s , ( i o n i o m u e s tr a e l T a b l a 3 . 2 , e l n i v e l d e

c a p i ta l ( m a q u i n a r i a ) q u e m a x i m i z a las u t i l i d a d e s es d e c i n c o u n i d a d e s d e c a p i ta l .

A l i g u a l q u e c o n la d e c i s i n d e c o n t r a t a r t r a b a jo , h a y u n p r i n c i p i o g e n e r a l p a r a las

d e c i s i o n e s d e i n v e r s i n . U n a u n i d a d a d i c i o n a l d e c a p i ta l g e n e r a u n a u m e n t o d e l p r o d u c

to i g u a l al p r o d u c t o m a r g i n a l d e l c a p i ta l ( l ' M K ) . E s t e p r o d u c t o e x tr a ti e n e el v a l o r d e

m e r c a d o P x l M K . El c o s t o d e c o m p r a r la m q u i n a a d i c i o n a l e s P . L a c o m p r a , r e c o r d e

m o s , s e p a g a m e d i a n t e u n p r s t a m o . C A l a n d o se p a g a e l p r s t a m o , e l p a g o to ta l e s P x (1 + r),

d o n d e r e s la tasa d e i n t e r s ( e n e l e j e m p l o r e s i g u a l a l 5 % ) . L a m q u i n a u s a d a se r e v e n d e

p o r u n p r e c i o P x (1 - ) , d o n d e e s la ta sa d e d e p r e c i a c i n ( e n el e je m p l o 6 es ig u a l a

2 5 % ) . L a v a r i a c i n d e las u t i l i d a d e s o c a s i o n a d a p o r la m q u i n a a d i c i o n a l e s, p o r l o t a n t o :

P x P M K - P x (1 + r) + P x (1 - 5 ) . T i e n e s e n t i d o c o m p r a r o t r a m q u i n a s i e m p r e q u e e s ta

s u m a d u n v a lo r m a y o r o ig u al a c e r o , o m i e n tr a s lM K > (r + ) .A la e x p r e s i n r + s e l o

llam a c o s t o d e l c a p i t a l . H e m o s l l e g a d o a a re g la d e i n v e r s i n p a ra m a x i m i z a r u ti l i d a d e s :

i n v e r t i r e n b i e n e s d e c a p i ta l h a s ta e l p u n t o d o n d e e l p r o d u c t o m a r g i n a l d e l c a p i ta l i g u a l a el

c o s t o d e l c a p i ta l .

R e gla d e m a x im iz a c i n d e u tilid a d e s p a ra el c a p ita l: P M K = r +

76 M a c ro e c o n o m a

____________________________________ T A B LA 3.2____________________________________

D e te r m in a c i n d e l n iv e l d e c a p ita l p a r a m a x im iz a r u tilid a d e s :
u n e je m p lo

C a p ita l P ro d u c to V a lo r d e l Pago de V a lo r d e U t ilid a d PMK C o s to d e l

p ro d u c to p r s ta m o re v e n ta c a p it a l

1 5,0 50,0 11,5 7,5 46,0 5,0 0,4

2 5,9 59,5 23,0 15,0 51,5 0.9 0,4
3 6,6 65,8 34,5 22,5 53,8 0,6 0,4
4 7,1 70,7 46,0 30,0 54,7 0,5 0,4
5 7,5 74,8 57,5 37,5 54,8 0,4 0,4
6 7,8 78,3 69,0 45,0 54,3 0,3 0,4
7 8,1 81,3 80,5 52,5 53,3 0,3 0,4
8 8,4 84,1 92,0 60,0 52,1 0,3 0,4
9 8,7 86,6 103,5 67,5 50,6 0,3 0,4

E x p lic a c i n d e la ta b la 3 .2 .
La funcin d e pro d uc ci n es Q = T x K0,25.
El nivel d tecno log a es T = 5.
El valor del p ro du cto es P x Q, con P = $10.
El pago del prstam o es P x K x (1 + r), d o n d e P = $ 1 0 y r es igual a 0,15.
El valor d reventa es P x K x (1 -6 ), d o n d e P = $ 1 0 y 6 es igual a 0,25.
La U tilidad es igual al va lor del p ro d u c to m enos el p a g o del pr sta m o m s el valor de reventa.
La produ ctivida d m arginal del capital P M K es igual a la variacin del p ro d u c to q u e ocurre al agregar una uni
dad extra de capital.
P or lo tan to , P M K cu an do K = 3 es igual a 0,7 que es igual a 6 ,6 (el p ro d u c to co n 3 unidades de capital) m e
nos 5,9 (el: pro d u c to co n 2 un idad es de capital).
El; c o s to del capital es r + >, d o n d e r = 0 , 1 5 y f > = 0,25.

P o r lo tan to , al c o n sid e rar u n a d e c isi n d e in v e rsi n , la em p resa p rim e ro d e b e c o m p a

rar el p ro d u c to m arg in al d el c ap ital c o n el c o sto d el c ap ital, d el m ism o m o d o q u e d e b e
c o m p arar el p ro d u c to m arg in al d el trab ajo c o n el c o sto d el trab ajo al ev alu ar la d e c isi n
d e c o n tra ta r o n o m s trab ajad o re s.
La Figura 3 .7 d e sc rib e el p ro d u c to m arg in al d el c ap ital c o m o f u n c i n d el ac e rv o d e
c ap ital. A l ig ual q u e c o n el p ro d u c to m arg inal d el trab ajo , esta curv a est trazad a p ara un n i
v el d e trab ajo d ad o .V em o s q u e el p ro d u c to m arg inal d el cap ital es p o sitiv o p ero d ec rec ien te.
Ig u alan d o la P M K c o n el c o sto d el c ap ital, r + 6 , se e n c u e n tra el n iv el p tim o d el a c e r
v o d e c ap ital p ara la em p re sa, re p re se n tad o p o r K*. Su p o n g am o s q u e el n iv el d e c ap ital
ac tu al, K, es in fe rio r al niv el p tim o , K*. En tal caso , la em p resa q u err in v ertir p ara red u c ir
o e lim in ar la b re c h a e n tre el n iv el d e c ap ital ac tu al y el d ese ad o . D ad o q u e p u e d e h ab e r
c o sto s ad ic io n ales aso c iad o s a las in v ersio nes (p o r e je m p lo , in te rru p c io n e s en la p ro d u c c i n
o c o sto s d e in stalac i n q u e d e p e n d e n d el v o lu m e n d el n u e v o c ap ital in stalad o ), y d ad o
q u e lo s c o sto s p u e d e n d e p e n d e r d e la v elo c id ad a la cu al se re alic e la in v e rsi n , es p o sib le
q u e la e m p resa d ec id a n o e lim in a r in m e d iatam e n te la b re c h a e n tre el c ap ital e x iste n te
(K) y el n iv el p tim o (K*).
 E m p le o y p ro d u c to _____ 7 7

_ _ _ __________________________________ F IG URA 3.7_____________________________________

Producto marginal del capital, costo del capital y nivel de capital

En g e n e ral, p u e d e su p o n e rse q u e el g asto en in v e rsi n es u n a f u n c i n c r e c ie n te d e la

b re c h a e n tre K y K*. D ad o q u e K* es u n a fu n c i n d e c re c ie n te d e r + 6 (a m ay o r c o s to d e l
c ap ital, m e n o r es el n iv el p tim o d e ste ), la in v e rsi n ser u n a f u n c i n d e c re c ie n te d e l
c o sto d el c ap ital.T o m an d o la tasa d e d e p re c iac i n c o m o d ad a y c e n tra n d o n u estra ate n
c i n en la tasa d e in te r s, se p u e d e c o n c lu ir q u e la in v e rsi n d e la e m p re sa ser u n a fu n
c i n inv ersa d e la tasa d e in te r s:

( 3 .6 ) I = I ( r)

El e q u ilib r io a h o r r o - in v e r s i n

Q u d e te rm in a la tasa d e in te r s? A l ig u al q u e el salario , q u e est d e te rm in ad o p o r e l

e q u ilib rio e n tre o fe rta y d e m an d a d e trab ajo , la tasa d e in te r s est d e te rm in ad a p o r el
e q u ilib rio e n tre a li o n o e in v e rsi n . Para e n te n d e r p o r q u , o b se rv e m o s q u e el p ro d u c
to to tal p u e d e se r c o n su m id o o in v e rtid o ;14 Q = C + I. ( En u n a e c o n o m a ab ie rta, tam
b i n se p u e d e e x p o rtar, u n te m a al q u e re g re sare m o s m s ad e lan te .) Las fam ilias re c ib e n
el in g re so (Q ), c o n su m e n (C ) y ah o rran el resto . D ad o q u e el a h o rro es ig u al a Q - G ,
tam b i n se p u e d e e x p re sar c o m o :

( 3 .7 ) S = Q - C = I

1 4 . H n e s te c a p tu lo se s im p lif ic a e l a n lis is d e ja n d o d e la d o e l s e c to r g o b i e r n o .
78 M a c ro e c o n o m a

Po r lo tan to , ah o rro e in v e rsi n se ig u alan en u na e c o n o m a c e rrad a.

Ya h e m o s d e te rm in ad o la d e m an d a p o r in v ersi n d e la em p resa ( l) ,c o m o una fu n
c i n d e c re c ie n te d e r. En to n c e s , q u d e te rm in a el n iv el d e ah o rro fam iliar? En el c ap
tu lo 12 se v er, c o n alg n d e talle , q u e el ah o rro en c u alq u ie r p e ro d o est d e te rm in ad o
p o r lo q u e esp eran las fam ilias q u e sea su p atr n d e in g reso s d u ran te to d a su v id a. Si es
p eran g an ar m u c h o d in e ro en el fu tu ro g astarn m s ho y , re d u c ie n d o su ah o rro p re se n
te. Si esp eran p ro b le m as p ara el fu tu ro (p o r e je m p lo , si tie n e n m o tiv o s realistas p ara te
m e r q u e d arse sin trab ajo ) , re d u c irn el c o n su m o p re se n te p ara au m e n tar sus ah o rro s y,
p o r lo tan to , su p o d e r ad q u isitiv o fu tu ro . El ah o rro tam b i n est d e te rm in ad o p o r la ta
sa d e in te r s. Si la fam ilia p u e d e o b te n e r 1111 m e jo r re to rn o p o r sus ah o rro s, p u e d e d e c i
d ir ah o rrar m s. C u rio sa m e n te , la fam ilia tam b i n p u e d e d e c id ir ah o rrar m e n o s: si est
tratan d o d e ac u m u lar u na c an tid ad d e te rm in ad a (p u ed e ser p ara c o m p rar u na casa), 1111
m e jo r re to rn o so b re lo s ah o rro s le p e rm itir lo g rar la m eta en el fu tu ro c o n m e n o s ah o
rro ho y . El su p u esto e m p ric a m e n te realista es q u e el ah o rro fam iliar es una fu n c i n c re
c ie n te d e la tasa d e in te r s q u e se p u e d e o b te n e r so b re el ah o rro :

(3 .8 ) S = S (r)
+

U sare m o s esta re lac i n c o m o u n m o d e lo sim p le d el ah o rro p ara el resto d e n u estro an

lisis e n este c ap tu lo .
La Figura 3 .8 m u e stra la c u rv a d e a h o rro f am iliar y la c u rv a d e in v e rsi n d e las
e m p re sas en 1111 m ism o g rfic o . A la tasa d e in te r s r, el ah o rro fam iliar y la in v e rsi n d e
la em p resa estn en el m ism o n iv el. El m e rc ad o d e b ie n e s est en e q u ilib rio . Su p o n ie n d o
q u e n o hay re stric c io n e s a la tasa d e in te r s (p o r e je m p lo , ley es q u e lim ite n la tasa d e in
ters q u e p u ed en c o b rar lo s b an c o s), la tasa d e in ters d e m erc ad o se ajustar p ara eq u ilib rar
ah o rro e in v e rsi n , d el m ism o m o d o q u e el salario d e m e rc ad o se aju sta p ara e q u ip arar
la o fe rta y la d em an d a d e trab ajo .

3 .6 A h o r r o e in v e r s i n en u n a e c o n o m a a b ie r t a

To d av a q u ed a 1111 n g u lo im p o rtan te q u e se v er en m ay o r e x te n si n en lo s c ap tu lo s
p o ste rio re s ( e sp e c ialm e n te en el C ap tu lo 14). Su p o n g am o s q u e la e c o n o m a p u e d e
e x p o rta r e im p o rtar, ad em s d e c o n su m ir e in v ertir. Si las fam ilias y em p resas n a c io n a
les tien en libertad p ara end eu d arse y p restar al resto d el m u n d o , e n to n c es el ah o rro in te rn o
ya n o tie n e q u e e q u ilib rar la in v e rsi n . Se d e fin e el sald o e n c u e n ta c o r r i e n te (C C)
c o m o el e x c e so d e a h o rro in te rn o so b re la in v e rsi n in te rn a:

(3 .9 ) CC = S - I
 E m p le o v p ro d u c to * ______ 7 9

__________________ FIGURA 3.8 _________________

E q u ilib rio e n t r e a h o r r o e in v e rs i n

C u an d o el sald o en c u e n ta c o rrie n te es p o sitiv o , es d e c ir, c u an d o el ah o rro es m ay o r q u e

la in v e rsi n , lo s re sid e n te s d e l p as estn o to rg a n d o p r stam o s al re sto d el m u n d o .
C u an d o el sald o en c u e n ta c o rrie n te es n eg ativ o , e n to n c e s lo s re sid e n te s d el p as se estn
e n d e u d an d o c o n el re sto d el m u n d o .
Su p o n g am o s q u e la tasa d e in te r s m u n d ial est fija en el n iv el r*, y q u e sta esta
b le c e la tasa a la q u e las fam ilias y em p resas n ac io n ale s to m an y o to rg an c r d ito s. E n to n
c es, el ah o rro y la in v e rsi n estn d e te rm in ad o s p o r la tasa d e in te r s m u n d ial, c o m o se
ap rec ia en la Figura 3 .9 . C u a n d o la tasa d e in te r s m u n d ial es Iq , e n to n c e s la in v e rsi n y
el ah o rro in te rn o s so n ig u ales, al ig u al q u e en u na e c o n o m a c e rrad a. A h o ra, si r* est en
r* > r$, e n to n c e s el ah o rro in te rn o es m ay o r q u e la in v e rsi n in te rn a. En la ec u ac i n (3.9)
v em o s q u e el sald o en c u e n ta c o r r ie n te ser p o sitiv o , y a 'q u e C C es ig u al a S m e n o s I.
C o n u n a tasa d e in te r s alta, las fam ilias d e l p as d e se arn a h o rra r m u c h o , p e ro las
em p resas n ac io n ale s d esearn in v e rtir p o c o . El e x c e so d e ah o rro se trad u c e e n p rstam o s
al e x te rio r. C o n r*2 < r*0 o c u rre lo c o n trario : las fam ilias ah o rran m e n o s d e lo q u e in v ierte n
las em p resas. La alta d e m an d a d e in v e rsi n su p era la o fe rta d e a h o rro y la e c o n o m a se
c o n v ie rte e n u n d e u d o r n e to c o n el e x te rio r.
La c o n c lu si n es la sig u ie n te : e n u n a e c o n o m a c e rrad a, la tasa d e in te r s e q u ilib ra
el ah o rro y la in v e rsi n . En u n a e c o n o m a ab ie rta, la tasa d e in te r s se d e te rm in a en el
m e rc ad o m u n d ial. Si es m u y alta, el ah o rro in te rn o su p erar a la in v e rsi n in te rn a y la
e c o n o m a ser e x p o rtad o ra n e ta d e b ie n e s. Si es b aja, el ah o rro in te rn o n o alc an z ar p a
ra to d a la in v e rsi n in te rn a y la e c o n o m a ser im p o rtad o ra n e ta d e b ie n e s.
80 a M a c ro e c o n o m a

_____________________________ F IG URA 3.9 ______________________________

Eq u il ib r io a h o r r o - i n v e r s i n era u n a e c o n o m a a b ie r t a

Res u m en

La f u n c i n d e p r o d u c c i n es u na re lac i n t c n ic a e n tre el n iv el d e p ro d u c to (Q ) y el
n iv el d e in su m o s: c ap ital (K), trab ajo (L) y te c n o lo g a (T). La e m p re s a q u e m a x im iz a
u tilid ad e s esc o g e su niv el d e e m p leo d e m anera tal q u e el p ro d u c to m arg in al d e l tra b a jo
sea ig u al al s a la rio re a l.
Lo s in d iv id u o s d e c id e n su o fe rta d e tra b a jo b asn d o se en sus p re f e re n c ias e n tre
c o n su m o y o c io . Su u tilid ad d e p e n d e p o sitiv am e n te d e su n iv el d e c o n su m o y n e g ati
v am e n te d el tie m p o q u e d e stin an a trab ajar. La c an tid ad o fre c id a d e trab ajo d e e q u ili
b r io d e p e n d e tan to d e las p re f e re n c ias d e las p e rso n as c o m o d el salario re al. U n in c re
m e n to en el salario real tie n e d o s e f e c to s p o sib le s: un e f e c to s u s titu c i n , q u e e n c a re c e
el o c io y au m e n ta la o f e rta d e trab ajo , y u n e f e c to in g r e s o , q u e h ac e q u e lo s trab aja
d o re s d e se e n c o n su m ir m s o c io (as c o m o m s b ie n e s d e c o n su m o ) y q u e tie n d e a re
d u c ir la o fe rta d e trab ajo . G e n e ra lm e n te , se su p o n e q u e el e f e c to su stitu c i n p re d o m i
na so b re el e f e c to in g re so , d e m o d o q u e la c u rv a d e o f e rta d e trab ajo tie n e p e n d ie n te
p o sitiv a.
En el e n f o q u e c l s ic o d e d e te rm in a c i n d el e m p le o , lo s salario s so n to ta lm e n te
fle x ib le s y se aju stan p ara m a n te n e r en e q u ilib rio a la o fe rta y la d e m an d a d e trab ajo . El
trab ajo sie m p re est p le n am e n te e m p le ad o , lo q u e sig n ific a q u e las em p resas d esean e m
p le ar la m ism a c an tid ad d e trab ajo q u e lo s trab ajad o re s d esean o fre c e r. En el c aso c lsi
c o , el d e se m p le o p u e d e o c u r r ir s lo si el salario real est fijad o p o r e n c im a d el niv el d e
e q u ilib rio d el m e rc ad o . A v e c es lo s g o b ie rn o s fijan u n s a la rio m n im o c o n el o b je to d e
g aran tiz ar u n c ie rto n iv el d e in g re so s p ara lo s trab ajad o res. A u n q u e e x iste p o l m ic a en
 E m p ie o y p r o d u c to n 81

re lac i n c o n lo s e f e c to s d el salario m n im o so b re el e m p le o , e ste salario s p are c e re d u

c ir las o p o rtu n id ad e s d e trab ajo d e lo s trab ajad o re s j v e n e s y d e lo s trab ajad o re s n o c a
lific ad o s, tal c o m o lo p re d ic e la te o ra c lsic a.
El e q u ilib r io d e l m e rc a d o d e b ie n e s tam b i n d e te rm in a el niv el d e ah o rro e in v er
si n d e la e c o n o m a . Las em p resas in v ie rte n seg n el c o s to d e l c a p ita l,q u e es ig u al a la
tasa d e in ters d e m e rc ad o m s la tasa d e d e p re c iac i n d el cap ital. El ah o rro d e las fam ilias
es una f u n c i n c re c ie n te d e la tasa d e in te r s d e m e rc ad o e n u na e c o n o m a c e rrad a; el
ah o rro fam iliar d e b e ser ig u al a la in v e rsi n d e las e m p resas, e n c u y o c aso la tasa d e in
te rs d e m e rc ad o e q u ilib ra a h o rro e in v e rsi n . En u n a e c o n o m a a b ie rta , e l sald o en
c u e n ta c o r r ie n te d e la e c o n o m a es ig u al al e x c e s o d e a h o rro so b re in v e rsi n . En e ste
caso , la tasa d e in te r s d el m e rc ad o m u n d ial d e te rm in a lo s n iv eles d e a h o rro e in v ersi n
in te rn o s, as c o m o el sald o en c u e n ta c o r r ie n te d e la e c o n o m a .

C o n ce p to s c la v e

b E con om a d e p le n o e m p le o B re c h a d e l p ro d u c to

a F u n ci n de p ro d u c c i n R i g i d e ce s n o m i n a l e s

m Productividad m a rg in a l d e l trabajo Rigideces redes

P ro d u c tiv id a d m a rg in a l d e l c a p ita l M o d e lo k e y n e sian o

P ro d u c tiv id a d m a rg in a l d e c re c ie n te S al a ri o m n i m o

D e m a n d a p o r tra b a jo P ro d u c to p o te n c i a l

O fe r ta la b o ra l P ro d u c to c o rri e n te

S a lario real Ley d e O k u n

D ecisin tra b a jo - o c io P ro d u c to m a rg i n a l d e l c a p i ta l

C u rv a d e o fe r ta d e tra b a jo Eq u il ib rio d e l m e rc a d o d e b i e n e s

D e s e m p le o clsico
82 a M a c ro e c o n o m a

APNDICE

Este ap n d ic e c o n tie n e u n p lan te am ie n to m s fo rm al d e la o fe rta d e trab ajo . C o m ie n

za c o n el e sc e n ario b sic o e n e l c u al las p e rso n as o b tie n e n u tilid ad tan to d e lo s b ie n e s
d e c o n su m o ad q u irid o s m e d ian te su in g re so salarial c o m o d e l o c io . D e tal m o d o , la fu n
c i n d e u tilid ad d e b e m o strar q u e el n iv el d e u tilid ad (UL) est p o sitiv am e n te re lac io n a
d o c o n el n iv el d e c o n su m o (C) y n e g ativ am e n te re lac io n ad o c o n la c an tid ad d e tie m
p o q u e el trab ajad o r d estin a a trab ajar, (L) (re c u e rd e q u e m s tie m p o trab ajad o sig n ific a
m e n o s tie m p o p ara el o c io ) :

(A 3 .1 ) U L = U L (C, L)
+ -

La ecu aci n (A 3.1) in d ic a q u e la u tilid ad d e las p erso n as au m e n ta c u an d o se in c re m e n ta

el c o n su m o , y d ism in u y e c u an d o d e d ic an m s tie m p o a trab ajar.
E l trab ajad o r e n f re n ta la sig u ie n te d e c isi n : c u n to trab ajo d e b e r v e n d e r e n el
m e rc ad o p ara g an ar W xL, q u e lu e g o usar p ara c o m p rar b ie n e s d e c o n su m o (C )? C u a n
d o L es alto , la fam ilia g an a m u c h o d in e ro y p u e d e c o m p rar u n g ran n m e ro d e b ie n e s
d e c o n su m o , p e ro le q u e d a p o c o tie m p o p ara el o c io . L g ic a m e n te , c u an d o L es b ajo ,
su c e d e lo c o n tra rio : la fam ilia tie n e m u c h o tie m p o p ara d e d ic arlo al o c io y p o c o d in e
ro p ara c o m p rar b ie n e s d e c o n su m o q u e se u san e n el tie m p o lib re ! La m e jo r so lu c i n
p u e d e ser u n p u n to in te rm e d io : u n L s u f ic ie n te m e n te g ran d e p ara g an ar d in e ro p ara
c o n su m ir, p e ro s u f ic ie n te m e n te p e q u e o p ara q u e q u e d e alg o d e tie m p o p ara el o c io .
Para reso lv er este p ro b le m a ex iste u na h e rram ie n ta: las c u rv as d e in d if e re n c ia . U n a
cu rv a d e in d if e re n c ia m u estra e l n iv el d e u tilid ad (UL) q u e se alc anz a c o n d istintas c o m
b in a c io n e s d e C y L. U n a c u rv a in d iv id u al, c o m o la q u e se m u e stra e n la Fig ura A 3.1 (a),
re p re se n ta to d as las c o m b in a c io n e s d e C y L q u e p e rm ite n a u n trab ajad o r alc an z ar u n
d eterm in ad o niv el d e utilid ad . La curv a tien e p en d ie n te p o sitiv a: el trab ajad o r est d isp uesto
a ap o rtar m s tie m p o d e trab ajo (L) (y e n c o n se c u e n c ia , a d isfru tar d e m e n o s tie m p o d e
o c io ) s lo si e l trab ajo v ie n e ac o m p a ad o p o r u n in c re m e n to s u f ic ie n te m e n te g ran d e
d e l c o n s u m o .15 O b se rv e q u e la u tilid ad es m ay o r a m e d id a q u e n o s m o v e m o s h ac ia el

15. A l av a n z a r e n d i r e c c i n n o r e s te a lo la r g o d e la c u r v a d e i n d if e r e n c i a ULq, 1111 d e te r m i n a d o a u m e n to

e n lo s s e r v i c io s la b o r a le s A L d e b e s e r c o m p e n s a d o p o r u n m o n to d e c o n s u m o c r e c i e n t e A C , a f in d e

m a n te n e r al tr a b a ja d o r e n e l m is m o n iv e l d e u tilid a d . E n la F ig u ra A 3 .1 (a ), A C , e s m a y o r q u e A C 0 o ,

d i c h o d e o tr o m o d o , la p e n d i e n te e n e l p u n to B e s m s p r o n u n c ia d a q u e la p e n d i e n te e n e l p u n to A .

T c n i c a m e n te , la ta s a m a r g i n a l d e s u s t i t u c i n e n tr e c o n s u m o y o c io , q u e se m id e p o r la p e n d ie n te

d e la c u rv a d e in d if e r e n c ia e n u n p u n to d a d o , a u m e n ta a m e d id a q u e e l o c i o d is m in u y e (y L a u m e n ta ) .

L o a n te r i o r se e x p l i c a p o r q u e a m e d id a q u e a u m e n ta L , q u e d a c a d a v e z m e n o s t i e m p o p ara e l o c i o , y

p o r q u e e l tr a b a ja d o r e s t c a d a v e z m e n o s d is p u e s to a r e n u n c i a r a su tie m p o l ib r e , c a d a v e z m s e sc a so ,

a c a m b i o d e m s c o n s u m o . P o r l o ta n to , e n 1111 n iv e l d a d o d e u tilid a d , c ad a n u e v o r e c o r te d e l o c i o d e b e

s e r c o m p e n s a d o p o r u n a u m e n to c a d a v e z m a y o r e n e l c o n s u m o .
 E m p le o y p ro d u c to b 83

n o r te e n tre c u rv as d e in d ife re n c ia in d iv id u ale s. Para la m ism a c an tid ad d e trab ajo , es

p re f e rib le te n e r u n m ay o r c o n su m o ! P o r lo tan to , e l n iv e l d e u tilid ad es m ay o r e n la
c u rv a UL2 q u e e n la U L,.
C u n to trab ajo y c u n to c o n su m o p re fe rirn e n d e fin itiv a lo s trab ajad o re s d e p e n
d er tan to d e la f u n c i n d e u tilid ad (resu m id a e n e l m ap a d e c u rv as d e in d ife re n c ia) c o
m o d el n iv el d el salario real. Las c o m b in a c io n e s p o sib le s d e c o n su m o y o c io d isp o n ib les
p ara e l trab ajad o r p u e d e n e sp e c if ic arse al re c o n o c e r q u e el n iv e l d e c o n su m o est d ad o
sim p le m e n te p o r el in g reso , P x C = W x L. A s, e n la Figura A 3.1(b), la rec ta Z , c o n p e n d ie n te
w , m u estra las o p c io n e s d e c o n su m o y trab ajo q u e estn d isp o n ib le s p ara e l trab ajad o r.
La re c ta Z c o m ie n z a e n el o rig e n , p u e sto q u e si u n a fam ilia n o trab aja, n o tie n e in g reso s y
p o r lo tan to n o p u e d e c o n su m ir. U n a u m e n to d el salario re al h ac e ro tar la ln e a Z d e tal
m an e ra q u e esta c u rv a te n g a u n a p e n d ie n te m s p ro n u n c iad a.
La cantid ad o frecid a d e trab ajo d e e q u ilib rio p u ed e en c o n trarse su p erp o n ie n d o las p re
feren cias, rep resentad as p o r las curv as d el m ap a d e in d iferen c ia, y la ln ea salario -c o n su m o .
Para c ad a salario re al, lo s trab ajad o re s in te n ta r n alc an z ar la c u rv a d e in d if e re n c ia m s
alta p o sib le , y a q u e sta re p re se n ta e l m ay o r n iv e l d e u tilid ad al q u e p u e d e n asp irar.
E l e q u ilib rio se lo g ra e n to n c e s e n e l p u n to t a n g e n t e e n tre la c o rre s p o n d ie n te re c ta Z
y la c u rv a d e in d if e re n c ia . Si e l salario real es w 0, lo s trab ajad o re s d e se arn o f r e c e r L0
s e rv ic io s d e tra b a jo , lo q u e les p e rm itir c o n s u m ir C 0r c o m o se a p re c ia e n la Figura

A 3.2(a).
A h o ra se p u e d e o b te n e r u n a c u rv a d e o fe rta d e trab ajo q u e m u e stre c m o v ara la
c an tid ad o fre c id a c o n d ife re n te s n iv eles d e salario real. Su p o n g am o s q u e el salario real
au m e n ta a w r. C o n u n a m e jo r p ag a p o r h o ra, lo s trab ajad o re s p o d rn alc an z ar u n a c u r
v a d e in d if e re n c ia m s alta. La ln e a Z p e rtin e n te p ara w-, es Z -,; p o r lo tan to , lo s trab aja
d o res p u e d e n alc an z ar la c u rv a d e in d if e re n c ia UL^ y la o fe rta d esead a d e se rv ic io s la b o
rales es Lv D e l m ism o m o d o , si el salario real su b e a w 2, e n to n c e s la ln e a Z es Z 2 y el
e q u ilib rio L es L2. La Figura A 3.2(b) d e sc rib e las h o ras d e trab ajo o frec id as c u an d o au m e n
ta el salario real, u san d o la in f o rm a c i n p ro p o rc io n ad a p o r el anlisis d e la Figura A 3.2(a).
En el e je m p lo d e l d iag ram a, la o f e rta lab o ral tie n e p e n d ie n te p o sitiv a: u n m ay o r salario
real p ro v o c a u n a u m e n to d e la c an tid ad d e trab ajo q u e lo s trab ajad o re s d esean o fre c e r.
Esto e x p lic a la ecu aci n (3.2), q u e m u estra la o fe rta lab o ral (Ls) c o m o u n a f u n c i n p o si
tiv a d el salario real.