TELECONFERNCIA SOBRE OS RESULTADOS DO 3T15

Operadora: Bom dia e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos teleconferncia

da Cielo para discusso de resultados referentes ao 3 trimestre de 2015.

Informamos que esse evento est sendo gravado e que todos os participantes estaro
apenas ouvindo a teleconferncia durante a apresentao da Cielo. Em seguida,
iniciaremos a sesso de perguntas e respostas, quando mais instrues sero
fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de alguma assistncia durante a
teleconferncia queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador digitando * zero.

Este evento tambm est sendo transmitido simultaneamente pela internet, via
webcast, podendo ser acessado no endereo www.cielo.com.br/ri, onde se encontra
disponvel a respectiva apresentao. A seleo dos slides ser controlada pelos
senhores. O replay deste evento estar disponvel logo aps seu encerramento.
Lembramos que os participantes do webcast podero registrar, via website, perguntas
para a Cielo.

Antes de prosseguir, gostaramos de esclarecer que eventuais declaraes que possam

ser feitas durante esta teleconferncia, relativas s perspectivas de negcios da Cielo
projees, metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenas e premissas da
Administrao da Companhia, bem como em informaes atualmente disponveis para
a Cielo Consideraes futuras no so garantia de desempenho e envolvem riscos,
incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de
circunstncias que podem ou no ocorrer.

Investidores e analistas devem compreender que condies gerais, condies do setor

e outros fatores operacionais podem afetar os resultados futuros da Cielo, e podem
conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais
condies futuras.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 1

Gostaria agora de passar a palavra o senhor Rmulo de Mello Dias, que iniciar a
apresentao. Por favor, senhor Rmulo, pode prosseguir.

Operador

Agora, gostaria de passar a palavra ao Rmulo de Mello Dias...

Rmulo Dias

Bom dia! Gostaria de agradecer a presena de vocs nesta apresentao dos

resultados do terceiro trimestre de 2015 da Cielo. Esto comigo Clovis Poggetti Junior,
CFO e DRI, membros da diretoria executiva, equipes de finanas e relaes com
investidores.

Na pgina 3, podemos observar os destaques do trimestre com relao ao mesmo

perodo do ano anterior. Antes de iniciar a apresentao dos nmeros, gostaria de
lembrar que, como no trimestre anterior, temos o reflexo da consolidao dos
nmeros da Cateno no trimestre inteiro. Logo, algumas variaes em relao ao
mesmo perodo em 2014 ficaram relevantes.

O Lucro Lquido Cielo contbil consolidado atingiu R$878 milhes, com crescimento de
7,4% e representando uma margem de 30%. J o lucro lquido ajustado considerando a
contribuio cash da Cateno totalizou R$945 milhes, um aumento de 15,6% em
relao ao 3T14.
O EBITDA atingiu cerca de R$1,4 bilho, apresentando crescimento de 42,2% e
representando uma margem de 46,7%.
O volume financeiro totalizou R$137,3 bilhes, representando um crescimento de
6,6% e excluindo o produto Agrocard o crescimento teria sido de 5,5%.
A Receita Operacional Lquida, atingiu R$2,9 bilhes, um crescimento de 50,5%.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 2

A seguir apresentamos as premiaes recebidas no trimestre:

A Cielo foi a 1 colocada na categoria Servios Financeiros do Anurio poca

360, revista poca Negcios, alm de ser a primeira colocada geral nas
dimenses Inovao e Governana Corporativa;
Ocupou a 11 posio como marca mais valiosa do Brasil de acordo com a
quarta edio do ranking BrandZ, da Millward Brown, em conjunto com a
WPP;
A Cielo tambm foi eleita como a empresa com a melhor reputao corporativa
no Ranking Brasil 2015, organizado pela Reputation Dividend;
E finalmente foi a 1 colocada na categoria Servios do prmio Estado Mais,
produzido pelo jornal Estado de S. Paulo.

Na pgina 4 apresentamos a evoluo do volume financeiro de transaes de crdito e

dbito.

Na comparao com o terceiro trimestre do ano anterior, o volume financeiro

capturado apresentou crescimento de 6,6%, atingindo R$ 137,3 bilhes de reais e se
excluirmos o impacto do produto Agro, tal crescimento seria de 5,5%.
No mesmo perodo, o crescimento do volume de crdito foi de 1,3% e o crescimento
do volume de dbito foi de 15%. Se excluirmos o produto agro do volume do dbito, o
crescimento teria sido de 12,5%.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 3

Com relao ao trimestre imediatamente anterior, o volume total ficou 5,9% acima,
sendo que o volume de crdito cresceu 2,8%, atingindo R$ 80 bilhes e o volume de
dbito aumentou 10,4%, atingindo 58 bilhes de reais.

No produto Agro, que lembrando est includo no montante total de dbito, o volume
financeiro de transaes processadas totalizou R$ 5,7 bilhes no 3T15, um aumento de
43,5% em relao ao 3T14. Este aumento est diretamente relacionado sazonalidade
do produto agro apresentada neste ano vis-a-vis anos anteriores.

Passando para pgina 5, apresentamos a quantidade de transaes capturadas.

Verificamos um crescimento de 10,2% no 3T15 em relao ao mesmo perodo de 2014,
representando um montante de cerca de 1,6 bilho de transaes. Em comparao
com 2T15 o nmero de transaes cresceu 4,2%.

A respeito dos indicadores operacionais, na pgina 6, apresentamos o nmero de

pontos de venda ativos no critrio de 1 transao nos ltimos 30 dias e o nmero de
POS instalados.

Na comparao com o terceiro trimestre de 2014, a base de POSs instalados cresceu

8,9%, atingindo 2,1 milhes de unidades e, na comparao com o trimestre anterior,
cresceu 1,7%. A participao do equipamento sem fio no 3T15 atingiu 67%.
O crescimento dos pontos de venda ativos foi de 11% na comparao com o mesmo
perodo do ano anterior. J na comparao com o 2T15 apresentou crescimento de
2,2%.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 4

Gostaria de passar agora a palavra para o Clovis Poggetti Junior, que continuar a
apresentao...

Clovis Poggetti Junior

...Obrigado, Rmulo, e um bom dia a todos.

Na pgina 7, de acordo com modelo adotado desde o 1T15, segue quadro no qual so
apresentadas as informaes para o acompanhamento dos negcios da Cielo.

Nas informaes da Cielo consolidada, apresentadas na tabela 1, observamos que a

receita operacional lquida totalizou no trimestre 2,9 bilhes de reais, 50,5% maior do
que no 3T14 e 4,4% maior do que no 2T15. O acrscimo na receita lquida est
relacionado principalmente ao incio das atividades operacionais da Cateno,
consolidada a partir de 27 de Fevereiro de 2015, ao efeito da apreciao do dlar na
receita gerada no EUA, da controlada Me-S, e expanso dos negcios.

Nosso gasto total consolidado foi de R$ 1,8 billho no terceiro trimestre de 2015,
66,8% superior em relao ao mesmo tri de 2014, sendo que o principal ofensor nesta
comparao foi a consolidao dos gastos da Cateno. Em relao ao 2T15, o montante
est 8,9% superior, em funo principalmente do aumento nos custos das controladas
Merchant e-Solutions, resultado da apreciao do dlar mdio do perodo e da
contnua expanso dos negcios; e da M4U, em decorrncia do aumento nas vendas
de crdito de celular.

Na sequncia apresentamos na tabela 2 as informaes referentes Cielo sem

considerar Cateno e despesas financeiras consequentes da dvida emitida para
formao da mesma. E na tabela 3, com relao Cateno, apresentamos a
contribuio lquida, incluindo a despesa financeira das debntures emitidas. Como

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 5

pode ser observado, considerando a despesa com amortizao de intangveis de
R$96,4 milhes no trimestre, a Cateno contribuiu negativamente em 107,5 milhes
para o resultado consolidado da Cielo.

E finalmente separamos a Cielo Brasil, na tabela 4, e as Outras Controladas (Merchant

e-Solutions, M4U e Braspag), na tabela 5, para que seja possvel acompanhar a
operao de adquirncia no Brasil e tambm para isolar o impacto de variveis
exgenas ao negcio, como a variao da taxa de cmbio que impacta nossa
controlada nos EUA.

No caso da Cielo Brasil pode-se observar que a receita lquida apresentou crescimento
de 8% em relao ao 3T14, os gastos crescimento de 6,8% e o lucro lquido ficou 21%
maior em relao ao mesmo perodo de 2014. Com relao ao gasto por transao, o
valor no trimestre ficou em R$0,52 por transao, uma queda de 3,7% em relao ao
3T14. Em relao ao 2T15 o gasto por transao apresentou um aumento de 2%. O
valor acumulado para os 9 meses do ano encontra-se em R$0,52 por transao e neste
momento gostaria de lembrar que demos um soft guidance que este indicador ficaria
entre 49 e 51 centavos de real no ano. J no call de resultados do ltimo trimestre ns
indicamos que ficaramos prximos do topo da faixa, ou seja 51 centavos. Contudo,
temos alguns fatores externos nos prejudicando, dentre os quais a forte
desacelerao da economia observada mais recentemente - que tem impacto negativo
no nmero de transaes e no volume financeiro, como tambm custos
extraordinrios cujo montante acumulado no ano est em R$27 milhes referentes ao
incremento na proviso para perdas de equipamentos de captura Chip&Senha (para
solues mobile). Basicamente estes dois eventos faro com que nosso gasto total por
transao fique prximo a 52 centavos de real no ano.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 6

Com relao s Outras Controladas, importante lembrar que o impacto da taxa de
cmbio foi relevante, sendo que o dlar mdio no 3T15 ficou em R$ 3,54, um aumento
de 55,6% e de 15,1% em relao ao 3T14 e 2T15, respectivamente.

Na pgina 8, apresentamos os nmeros da Cateno.

Como feito anteriormente, na tabela a esquerda, na primeira coluna, apresentamos os

nmeros sem considerar a amortizao. Podemos chamar esta coluna como
Resultado do Negcio. Nessa abordagem, teramos receita operacional lquida de R$
606 milhes, gasto total de R$334 milhes e lucro lquido de R$195 milhes de reais.

O nmero contbil, apresentado na segunda coluna, considera a amortizao dos

intangveis, pelo prazo de 30 anos como j comentado anteriormente, ou seja impacto
de R$96,4 milhes de reais. Por esta tica, o lucro lquido foi de R$132 milhes de
reais.

Fazendo uma analise da contribuio de Cateno Cielo, aps o impacto das despesas
financeiras relacionadas criao da nova companhia, chegamos a um resultado
negativo de R$ 107,5 milhes no trimestre, conforme demonstrado nesta mesma
coluna, um pouco mais abaixo e tambm apresentado no slide anterior. Este nmero
vem de uma contribuio de R$ 92,0 milhes (representando 70% do Lucro Liquido)
abatido das despesas financeiras contratadas pela Cielo (aps efeito dos impostos) em
valor de R$ 199,5 milhes.

importante observar, porm, que este resultado est impactado pelo efeito da
amortizao do intangvel. Ao efetuarmos a mesma anlise excluindo este efeito, ou
seja, algo no sentido cash-basis, temos os nmeros apresentados na tabela a direita.
Por esta anlise o resultado lquido seria de R$227,9 milhes. Fazendo a mesma

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 7

anlise da contribuio da Cateno Cielo, ou seja aps o impacto das despesas
financeiras, chegamos a um resultado negativo de R$ 40,0 milhes no tri.

Na prxima pgina, nmero 9, importante detalher como calculamos o lucro lquido

Cielo ajustado. Antes de falar do como, importante falar porque estamos fazendo
este ajuste no nosso lucro liquido, e isso esta diretamente relacionado diferena de
contribuio da Cateno Cielo entre a metodologia tradicional contbil para a de cash
basis em funo da amotizao do intangvel que temos na nova empresa.
O ajuste feito considerando a contribuio cash da Cateno, ou seja, ao lucro da Cielo
excluindo a Cateno e despesas financeiras relacionadas que totalizou R$985,0 milhes,
foi adicionada a contribuio cash da Cateno calculada no slide anterior, que no
trimestre foi negativa em R$40,0 milhes. Desta forma chegamos ao lucro lquido
ajustado da Cielo que foi de R$945,0 milhes no 3T15, representando um aumento de
15,6% em relao ao ano anterior.
Na pgina 10 temos indicadores e resultado da operao de antecipao de
recebveis. Na tabela podemos observar que o volume antecipado apresentou um
aumento de 11,6% na comparao com o 3T14 e de 7,8% na comparao com o 2T15.
O montante no trimestre somou R$ 15,5 bilhes, ou 19,4% do volume total de crdito,
sendo que o volume em crdito parcelado representou 66% e o crdito regular 34%.

O resultado com antecipao de recebveis, que no 3T15 foi de R$572,4 milhes ficou
41,4% acima do resultado do 3T14 e 16% acima do trimestre anterior. O acrscimo
est substancialmente representado pela contnua expanso do produto ARV
Antecipao de Vendas, ou seja, do aumento no volume antecipado, de maiores taxas
praticadas dado o aumento sucessivo da taxa DI, bem como pela reduo do custo de
captao com terceiros.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 8

Como de costume, apresentamos tambm a anlise gerencial da receita de
antecipao. Nessa anlise, como demonstrado na tabela, aplica-se em 100% do
volume financeiro das antecipaes um custo de captao de 104% do CDI, custo
similar ao que temos quando antecipamos nosso fluxo de recebveis com bancos
emissores.
De acordo com tal anlise, o resultado gerencial no trimestre foi de R$317,3 milhes,
apresentando crescimento de 32,3% e de 2,0% em relao ao 3T14 e 2T15,
respectivamente.

Com relao ao nosso desempenho financeiro, apresentamos na pgina 11 o EBITDA

em valores absolutos e margem.
No 3T15 o EBITDA totalizou 1,4 bilho de reais, aumento de 42,2% sobre o terceiro
trimestre de 2014. A margem EBITDA ficou em 46,7%, uma queda de 2,7 pontos
percentuais. Em relao ao 2T15, o EBITDA apresentou aumento de 0,4% e a margem
EBITDA queda de 1,8 pontos percentuais.

Na prxima pgina - nmero 12, mostramos que o lucro lquido Cielo contbil
totalizou R$ 877,5 milhes de reais, 7,4% superior ao 3T14, com margem de 30%. E por
fim, quando comparado ao 2T15, o lucro apresentou ligeiro aumento de 0,9% e queda
de 1 ponto percentual na margem.

No prximo slide nmero 13, gostaria de comentar a respeito do endividamento atual

da Cielo. A alavancagem da companhia no trmino do 3T15 estava em 1,8 vezes divda
liquida para EBITDA ajustado pela receita de antecipao de recebveis.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 9

Agora gostaria de passar a palavra ao Rmulo.

Rmulo Dias

Agora finalizo minha apresentao comentando que o cenrio macroeconomico est

sensivelmente mais dificil do que antecipado, fazendo com que nossa expectativa com
relao ao ano tenha sido impactada.
Gostaria de reforar que embora o cenrio esteja mais desafiador, estamos de
qualquer forma confiantes nos fundamentos da companhia e na estratgia de longo
prazo que definimos para manter nosso posicionamento de liderana e diferenciao
no universo de pagamentos.

Assim finalizo meus comentrios e agradeo pela ateno.

Agora aguardamos as perguntas de vocs. Operadora, por favor!
Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de perguntas e respostas.
Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um e para retirar a pergunta da
lista digitem asterisco dois.
Nossa primeira pergunta vem de Eduardo Rosman, BTG Pactual.
Sr. Eduardo Rosman: Bom dia a todos. Eu tenho duas perguntas, a primeira sobre
custos. Ficou bem clara a explicao do Clvis e eu s queria entender como que
vocs esto vendo essa evoluo para frente. Eu acho que o mix explica um pedao,
que vocs esto crescendo muito mais em dbito do que em crdito e tambm o
tquete mdio est diminuindo nas transaes e claro que o custo de fazer uma
transao de R$ 1000 mais ou menos o mesmo de fazer uma transao de R$ 5,
ento o custo por transao afetado.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 10

Se a gente acha que isso no vai mudar em 2016 eu imagino que vocs deveriam ter
que fazer mais na parte de custos e eu queria entender-se d para fazer mais na parte
de custo, essa seria a minha primeira pergunta.
A segunda pergunta sobre regulao. A gente teve no final de setembro uma nova
circular do BC e eu queria que vocs comentassem o que vocs acharam, o que vocs
estavam esperando essa circular. Para a gente por exemplo foi uma surpresa depois do
relatrio do BC a gente no estava esperando nenhuma circular no curto prazo.
Eu acho que normal esperar mais circulares e resolues para frente porque o setor
regulado agora, mas eu queria saber qual foi a leitura de vocs e se muda alguma
coisa no dia-a-dia da companhia, se no muda. A gente sabe que semana que vem
tambm vai ter um frum de arranjo de pagamento; o que vocs esto esperando?
Enfim que, se voc pudesse falar um pouco sobre a questo regulatria eu
agradeceria, obrigado.
Sr. Rmulo: Eduardo, com relao a 2016 cedo ainda para a gente tecer qualquer
comentrio. Quanto ao ano de 2015 como voc bem pontuou e o Clvis explanou
durante a sua fala o cenrio tem se revelado mais desafiador do que inicialmente
previsto.
Eu acho que a gente no deve, eu tenho certeza que voc entende isso perfeitamente
mas eu falo isso de modo geral, no deve deixar de se lembrar o que aconteceu de
outubro/novembro do ano passado para c. As expectativas foram se deteriorando e
continuam se deteriorando a cada dia, e isto obviamente afeta o volume, isto afeta as
expectativas que ns tnhamos inicialmente tanto com relao ao prprio crescimento
da indstria como com relao prpria questo de gastos.
Os tquetes vo diminuindo, uma srie de coisas que tem acontecido que no conjunto
a gente acredita que foram... no foram previstos por ningum luz, repito, de uma

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 11

contnua deteriorao das expectativas que se tem sobre a performance da economia.
Isso no novidade para todos.
Esta a razo pela qual quando a gente fala, quando Clvis fala - e a falando de 2015
- de 1 de diferena ns estamos falando de menos de 2% de diferena em relao ao
cenrio que quando se olha o que est acontecendo no mbito da economia com um
todo eu diria que est dentro de uma margem bastante aceitvel luz, repito, de
expectativas que foram formadas levando em considerao determinada performance,
determinado nvel de tquete, determinado nvel de produtos.
Vamos nos lembrar tambm que em Agro agora houve um por assim dizer uma
passagem do 2T para 3T um certo delay, e por isso que o Agro impactou
negativamente o volume no trimestre passado e impactou positivamente agora.
Quanto questo se a gente pode fazer mais sobre custos essa uma definio que
faz parte do nosso DNA sempre. Sempre ns temos que fazer mais sobre custos e
despesas. No o momento da gente falar para 2016; quanto chegar no 4T15 e
quando a gente fizer o conference call ns vamos avaliar a convenincia, a
oportunidade de falar com mais detalhes sobre o tema.
Agora por definio, repito, faz parte do nosso DNA a gente constantemente revisar
despesas e custos luz daquilo que a gente tem, sobretudo porque so essas variveis
que a gente controla - muito embora, bom tambm lembrar, que a empresa tem
uma srie de projetos e a gente continua investindo.
Porque eu poderia por exemplo reduzir os custos e as despesas da companhia se
simplesmente eu parasse determinados projetos. Isso traria uma menor variao de
gasto total unitrio, lembrando que a gente tem por filosofia despesar despesas ou
mesmo coisas que podem eventualmente beneficiar exerccios futuros.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 12

Despesar despesas bvio, a gente sempre vai despesar, um pleonasmo,
desculpem-me pela falha de portugus; a minha professora de portugus acabou l de
longe de me puxar a orelha.
Mas tendo dito isso se a gente fosse partir e olhar "vamos agora olhar apenas e to-
somente isso aqui" eu posso apresentar uma performance melhor do ponto de vista
de despesas e custos no curto prazo muito embora, repito, essa variao de 1
mencionada pelo Clvis acreditamos ns, luz do cenrio em que a gente est
vivendo, estamos falando de menos de 2% e considerando uma entrega ainda,
acreditamos ns, interessante na ltima linha, nos parece bastante razovel.
Quanto questo da nova regulao a nova circular um veio em linha, e a gente
sempre respeita aquilo que o regulador entende ser conveniente e apropriado fazer e
cabe a ns enquanto participantes do sistema seguir as orientaes dadas. O que eu
diria que de certa forma algumas das coisas que j estavam na circular
imediatamente anterior a esta que foi agora publicada j falava sobre a questo de
domiciliao, sobre a questo de voc ter os pequenos, os new players tendo a
possibilidade de fazer as suas liquidaes com quaisquer bancos e isso faz parte de um
setor que est sendo regulado. Ento est dentro da expectativa.
bvio que nem sempre o regulador ele pode tomar a deciso de fazer determinadas
circular sem necessariamente conversar com os entes do sistema.
Sr. Eduardo: t timo Rmulo obrigado.
Operadora: prxima pergunta Felipe Salomo, Morgan Stanley.
Sr. Felipe Salomo: Rmulo, Clvis bom dia, obrigado pela oportunidade. Eu tenho
uma pergunta com relao ao crescimento da receita da Cateno. Se a gente olhar para
a pgina do release onde vocs abrem o resultado para diferentes business a gente v
que o top line da Cateno cresceu 6% no trimestre, um crescimento bem forte.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 13

Eu queria saber se vocs podem dar um pouco mais de detalhes de por que o
crescimento foi to forte na Cateno, e depois eu tenho uma segunda pergunta,
obrigado.
Sr. Rmulo: voc est falando do 3T em relao 2T15?
Sr. Felipe: isso.
Sr. Rmulo: eu acho que tem algumas questes que dizem respeito a uma certa
sazonalidade e a empresa vem apresentando um crescimento na primeira linha se eu
considerar, e a volta a questo de fazer o link com a primeira pergunta feita pelo
Eduardo, quando a gente assinou o acordo em novembro e concluiu a transao em
fevereiro deste ano ns espervamos que o top line tivesse uma performance ainda
melhor, e isso no vem acontecendo porque da mesma forma que isso afeta o lado da
adquirncia afeta o lado emissor.
Por outro lado o que a gente tem visto no caso especfico da Cateno uma
performance melhor tambm em termos de despesas e custos, de acordo com aquilo
que a gente esperava quando a da associao feita com o Banco do Brasil, ou seja, o
bottom line est em linha apesar de um cenrio mais adverso que a economia vem
enfrentando.
Sr. Felipe: perfeito obrigado. A segunda pergunta eu vi que as despesas financeiras da
Cateno subiram eu acho que provavelmente por causa do CDI mais alto e volatilidade.
Muda alguma coisa no guidance que vocs nos passaram com relao a quando a JV
vai ser accretive on a EPS basis para a Cielo? Aquele guidance de 2016, 2017 continua
o mesmo ou mudou alguma coisa?
Sr. Rmulo: sem sombra de dvida o fato da Selic ter aumentado e por conseguinte
diretamente afetar o CDI que a base, a referncia para captao da Cateno, isso
acaba impactando as despesas financeiras da Cateno de uma forma mais significativa
em funo do aumento dessa taxa.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 14

Por outro lado o... e portanto do ponto de vista de cash basis isso tambm se torna
mais desafiador na medida em que ns estvamos trabalhando com um cenrio de
taxa de juros menor do que este hoje vivido pelo pas. Isto posto ns vamos trabalhar
firme para poder, mesmo com um cenrio diferente daquele inicialmente previsto no
que se refere taxa de juros e isso como voc muito bem colocou afeta a questo do
cash basis, poder no final de 2016 ter accretion.
Se houver uma mudana significativa desse cenrio... hoje mesmo houve uma
entrevista por parte do diretor de poltica econmica do BC ele dizendo que vo
trabalhar para trazer a inflao para o centro da meta em 2017 e que se necessrio for
o BC pode vir a aumentar a taxa de juros.
Ento so variveis que ns no controlamos, e tais variveis, se de fato acontecer
ainda esta linha citada hoje, a sim isto poderia vir a afetar aquele guidance
originalmente passado no que se refere a cash basis voc ter accretion. Repetindo,
houve uma mudana quando a gente fez a expectativa e passou essa expectativa para
o mercado por conta do aumento da Selic e isso tornou mais desafiador esse soft
guidance de accretion cash basis final de 2016 e do ponto de vista de accounting basis
de 2017.
Sr. Felipe: perfeito obrigado.
Operadora: prxima pergunta Gilberto Tonello, GBM Brasil.
Sr. Gilberto Tonello: Oi bom dia a todos, obrigado pela oportunidade. Eu queria falar
com vocs um pouco de antecipao de recebveis. A gente viu que esse foi o primeiro
trimestre que teve a incidncia de PIS Cofins e mesmo assim vocs conseguiram
aumentar a penetrao, ento o que eu entendo um custo mais alto para o lojista e
mesmo assim a penetrao est aumentando.
Como que vocs esto vendo a penetrao desse produto indo para frente? Vocs
acreditam que a penetrao possa ainda continuar aumentando se continuar uma

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 15

restrio de crdito por parte dos bancos? Como que vocs esto vendo essa relao
indo para frente? Obrigado.
Sr. Clovis: Oi Gilberto o Clvis falando. O que a gente v a gente j h algum tempo
vem falando que acredita, para esse produto antecipao de recebveis, algo entre
mid-to-high teens como sustentvel. A gente continua acreditando nesse range; se
porventura existir uma maior restrio do que aquilo que a gente j espera e talvez
mais para o topo da faixa do que seria o low, esses mid teens, mas a gente ainda
continua acreditando e no mudou essa perspectiva.
Sr. Rmulo: lembrando que, Gilberto, o nosso foco aumentar a rentabilidade do
produto e no perseguir uma penetrao per se; a penetrao obviamente ela
importante porque ela gera base para voc operar, mas a gente est procurando
aumentar a rentabilidade do produto primariamente.
Sr. Gilberto: perfeito obrigado. Tambm a minha segunda pergunta olhando o
nmero de POSs do trimestre tanto o nmero de POSs instalados e o nmero de ponto
ativo considerando os ltimos trinta dias a gente viu uma evoluo e o nmero de
ativos maior do que a base, claro, a base menor.
Mas eu queria saber se vocs esto com uma estratgia diferente, alguma coisa mais
agressiva em relao a POS para talvez at conseguir offsetar um pouco o que vocs
esto tendo de volume para aumentar um pouco mais a receita. Se vocs puderem
compartilhar isso com a gente eu agradeo.
Sr. Rmulo: no Gilberto, a nossa estratgia com relao a POS ela continua a mesma.
Ns entendemos que o GPRS mais e mais vem sendo demandado pelos nossos clientes
e com relao quantidade, evoluo numrica do nmero de terminais, de POSs
instalados que teve um crescimento de 8,9% nos POSs instalados, isso importante
porque mostra que ainda tem espao para voc estar crescendo, da mesma forma que
os pontos de venda ativos tambm cresceram.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 16

Isso a gente tem conseguido fazer mesmo num cenrio econmico mais adverso,
mesmo num cenrio de maior mortalidade de lojistas, mesmo num cenrio em que
tambm a demanda pelo celular enquanto meio de captura tem aumentado e boa
parte tambm desse crescimento tem a ver com novos clientes, seja a pessoa fsica,
seja o micro empreendedor individual eles tm sido mais e mais tambm uma fonte de
crescimento para a companhia.
O que mostra por outro lado o quo desafiador , porque ns estamos falando de
segmentos antes subpenetrados ou praticamente no penetrados, praticamente sem
se fazer valer do carto enquanto meio de pagamento. Ento quando voc considera
esse tipo de perfil na base voc acaba tendo um nmero de transaes, o nmero de
transaes tende a diminuir, o que vai tornando... e o tquete tambm tende a
diminuir porque voc est trazendo para a base gente que antes no participava do
sistema, o que volta ao ponto na minha primeira colocao quando o Eduardo fez a
pergunta.
Mas por outro lado isso uma coisa positiva porque mostra que mesmo num cenrio
econmico mais adverso existe ainda a possibilidade de crescimento em regies
geogrficas cuja penetrao, e a refiro-me especificamente ao norte, nordeste e
centro-oeste, cuja penetrao menor do que no sudeste e no sul. Se voc falar do
sudeste ns estamos falando de praticamente por assim dizer pases do primeiro
mundo no que se refere penetrao do PCE.
Quanto aos demais tanto a geografia como em verticais como tambm em outros
meios de captura ns temos procurado atuar em diversas vertentes do para poder
fazer com que esses POSs aumentem e aumentem de uma forma que seja rentvel e
no simplesmente disponibilizado um POS sem que isso tenha resultado financeiro
compatvel com a estratgia adotada.
Sr. Gilberto: perfeito obrigado.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 17

Operadora: prxima pergunta Rafael Frade, Bradesco.
Sr. Rafael Frade: Bom dia eu tenho duas perguntas, uma eu acho que o Rmulo
acabou explicando uma parte dela talvez essa ltima, mas quando a gente est
olhando o crescimento de volumes no mercado como um todo gente est vendo
desacelerao principalmente em funo da economia, mas mesmo at
acompanhando o ndice de vocs, o ICVA, a gente via volumes de carto nos ltimos
dois anos crescendo alguma coisa como 5% talvez acima do consumo ao passo que
agora nesse ano a gente est vendo alguma coisa mais prxima talvez de 2%, quer
dizer, o crescimento de carto de crdito est muito prximo ao consumo em si e
ento parece que o aumento de penetrao est mais limitado esse ano.
Eu queria entender se vocs conseguem ter alguma percepo melhor com relao a
isso, quer dizer, como o Rmulo acabou de falar talvez os lugares mais penetrveis
esto no nvel de penetrao que no tem mais tanto espao e a tem que ir para
novas regies, novas verticais mesmo, ou talvez um efeito um pouco de economia que
a economia mais fraca, as pessoas voltando a pagar com dinheiro ou alguma coisa
desse tipo. Se voc tivesse um pouco de cor com relao a isso seria timo.
Sr. Rmulo: Rafael quando eu me referi a esse crescimento eu estava procurando
falar das novas verticais, de geografias e de enderear isso de uma maneira um pouco
mais ampla para poder continuar crescendo de forma sustentvel. Quanto questo
da penetrao eu acredito que isso uma coisa momentnea, e momentnea
porque o Brasil est hoje com 27%, 28% de penetrao, ao redor de 28% de
penetrao e isso tem a ver com a situao na nossa avaliao que uma situao
circunstancial.
O Brasil tem potencial sim para atingir nveis de penetrao de 40%, 45% como
observados em outros pases, s que isso vai levar anos e estamos falando de um
quociente. Sem sombra de dvida o carto est apresentando uma performance

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 18

menor e a eu diria que isso vem junto no somente com a desacelerao econmica
mas tambm com a insegurana com relao ao futuro com relao a desemprego.
As pessoas ficam mais propensas a no utilizar, por exemplo, o crdito parcelado, a
utilizar menos do carto de crdito na figura crdito e a utilizar at mais do prprio
dbito e eventualmente outras fontes de pagamento e por qu? Porque existe uma
percepo de que... e todo mundo fala muito sobre isso, noticirio, etc. e tal, e isso
contamina no somente o empresariado, os executivos e mas tambm os
consumidores.
Os consumidores sim esto usando neste momento - e quando eu digo neste
momento possivelmente no prximo ano tambm - at que a confiana seja
retomada. A partir do momento em que a confiana retomada e voc comea a
entrar num ciclo positivo novamente na economia eu no tenho dvida de que esse
ndice de penetrao do PCE voltar a aumentar.
Sr. Rafael: perfeito Rmulo obrigado. Se me permite uma pergunta adicional vocs
tiveram, como comentado, talvez despesas com provises para perda de POS talvez
um pouco maior do que era a expectativa de vocs. Eu que entender tambm se
tambm... se a gente consegue separar se isso mais fator da economia, como vocs
falaram mais mortalidade por parte de empresas e vocs acabam perdendo POS nesse
processo ou especificamente algum segmento como por exemplo mobile que acabou
tendo um nvel de perda maior do que era a expectativa de vocs?
Sr. Clovis: oi Rafael no, ele referente ao mobile, algo mais especfico relacionado
a essa segunda gerao nossa, aquele dungle, e o que a gente est dizendo o
porqu dessa proviso? Ela est diretamente relacionada falta de expectativa em
recuperar esses equipamentos.
O que a gente podia aprender j aprendeu, o que devia ser alterado, alguma coisa em
processo j alteramos e isso que nos d a segurana para falar o que tiver para frente

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 19

deveria ser BAU, aquela perda natural igual que eu tenho do POS e assim por diante
e no desses montantes que a gente acabou apresentando.
Sr. Rafael: perfeito Clvis obrigado.
Operadora: prxima pergunta Rodney Otero, Banco de Tquio.
Sr. Rodney Otero: bom dia a todos. A minha primeira pergunta sobre a antecipao
de recebveis. Eu gostaria de ter um pouco mais de cor sobre a perspectiva de volume
de antecipao sobre o volume total porque vocs esto num percentual sobre o total
bastante prximo do pico atingido no 1T15 que foi de 19,6 no total e vocs esto em
19,4.
Eu queria saber se vocs j esto vendo um teto para esse limite, se vocs acham que
pode eventualmente ultrapassar esse limite? Quais as suas perspectivas para o curto
prazo para essa linha de negcio de vocs? Essa a minha primeira pergunta.
Sr. Rmulo: Rodney como a gente comentou e o Clvis tambm falou ns no
momento temos sinalizado que muito embora no seja esse o objetivo per se, o
objetivo aumentar a rentabilidade do produto de ficar de mid para high-teens, e isso
tem a ver muito com o momento da economia, com a maior averso ao risco por parte
dos bancos com relao concesso de crdito e vrias outras variveis.
Falar sobre o percentual de participao a gente tem repetido isso exausto no o
objetivo primrio; o objetivo primrio sempre trabalhar a rentabilidade do produto.
bvio que se a gente conseguir voltar para nveis de quase 20% isso ser perseguido,
no que a gente no queira perseguir isso. A gente persegue sempre trabalhar de
uma forma sustentvel e rentvel com o produto.
Sr. Rodney: ok e a minha segunda pergunta sobre Cateno. A gente consegue ver,
vocs divulgam bastante abertura para o resultado da Cateno mas vocs pretendem
ou existe algum indicador operacional em termos de volume de operaes que vocs
processam nessa empresa que vocs poderiam divulgar para o mercado para dar uma

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 20

maior transparncia em termos de desempenho dessa operao para o futuro que a
gente possa colocar num modelo de projeo por exemplo?
Sr. Rmulo: a gente acredita que o que a gente tem divulgado neste momento
colocando a Cielo consolidado, Cielo excluindo Cateno e despesas financeiras, e depois
a prpria Cateno receita lquida, gasto total, amortizao, gasto sem amortizao, a
contribuio lquida e depois a Cielo Brasil e outras controladas d uma possibilidade
de uma avaliao bastante importante.
Neste momento a gente acredita que adequado o nvel de informaes que a gente
tem prestado ao mercado. Pode ser que no futuro a gente venha a ter um outro tipo
de abertura.
Sr. Rodney: ok muito obrigado.
Operadora: prxima pergunta Alexandre Spada, Ita BBA.
Sr. Alexandre Spada: Oi bom dia a todos. Eu tenho duas perguntas, me desculpem se
esses assuntos j foram comentados, eu perdi as consideraes iniciais de vocs no
call.
A primeira delas diz respeito quebra de exclusividades que so remanescentes na
indstria. Como que esto os processos para a abertura de mercado, qual a
expectativa da Cielo com relao ao modelo de precificao a ser adotado entre VAN e
MDR? Depois eu volto com segunda, obrigado.
Sr. Rmulo: Alexandre com relao aos acordos preferenciais hoje existentes no
mercado ns neste ms j concluiremos - e quando eu digo ns e outros players da
indstria - 200.000 clientes j estaro operando no sistema que a gente chama de
multi VAN aberto para capturar Elo, Hipercard e Amex.
Quanto questo, segunda pergunta da precificao a precificao de VAN ela
tende a guardar uma coerncia com a precificao de VAN que a gente tem para
outras VANs que a gente fornece servios.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 21

Sr. Alexandre: e vocs vm no futuro uma migrao de todas as bandeiras para um
modelo full MDR ou vocs acham que esse modelo multi VAN para as bandeiras Elo,
Hipercard e Amex funcionam e vai continuar assim por bastante tempo?
Sr. Rmulo: eu acho que a tendncia que o mercado caminhe sim para o modelo de
full adquirncia no mdio e longo prazo, lembrando que os desafios de
desenvolvimento e de tecnologia no so triviais no somente no caso da Cielo como
no caso de qualquer adquirente.
Quando se fala de fazer uma adaptao para o sistema multi VAN ele por si s j
desafiador, mas ns j estamos com esses 200.000 at o final do ms como eu
mencionei - ns eu digo a indstria - bem como esse processo vai continuar a crescer.
Ento o que a gente est agora endereando abrir na ponta a captura que para o
lojista o que o mais importante. Mas a tendncia sim que este modelo caminhe
para o full adquirncia, pois uma tendncia que a gente v como mais provvel.
Sr. Alexandre: t timo e s uma terceira rapidinho: no modelo multi VAN evidente
que o MDR da Elo continua sendo da Cielo certo? No tem mudana aqui na
precificao de vocs.
Sr. Rmulo: sim.
Sr. Alexandre: t timo obrigado. A minha segunda pergunta diz respeito Cateno.
Vocs mencionaram em resposta a uma pergunta anterior que os custos vieram um
pouco melhores do que aquilo que vocs esperavam no momento das negociaes
com o Banco do Brasil. Isso de alguma forma j reflete algum ganho de eficincia que
tenha sido consequncia de medidas tomadas aps a formao da JV ou algo que
vocs classificam como o inerente s operaes da Cateno ainda sem nenhum tipo de
influncia de eventuais melhoras operacionais?

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 22

Alm disso vocs tm condies j de passar a algum tipo de estimativa com relao a
eventuais ganhos de eficincia ou de margem na Cateno por conta da implementao
de melhorias operacionais?
Sr. Rmulo: a sua primeira pergunta o mix das duas coisas, tanto em funo daquilo
que a gente havia previsto e a prpria a reduo de volume, etc. e tal, bem como j um
trabalho de comear a tentar trazer mais eficincia operacional para companhia. E
obviamente ns vamos perseguir mais eficincia operacional na Cateno medida que
determinados contratos forem vencendo.
Sr. Alexandre: vocs tm algum tipo de expectativa para dividir com a gente ou vo
manter em segredo por enquanto?
Sr. Rmulo: temos expectativas sim j discutidas no mbito do conselho. Estamos em
fase de finalizao do ponto de vista oramentrio para colocar isso para a prpria
companhia e por isso mesmo no apropriado emitir qualquer comentrio adicional
neste estgio.
Sr. Alexandre: t timo obrigado pelas respostas.
Operadora: prxima pergunta Eduardo Nishio, Brasil Plural.
Sr. Eduardo: Obrigado pela oportunidade. Eu tenho duas perguntas tambm, a
primeira em relao ao mercado em geral de cartes que est rodando em torno de
8% ano a ano neste 3T, eu acho que abaixo das expectativas de todo mundo e eu
queria saber se vocs tm alguma perspectiva j para 2016 no mercado como um
todo.
E tambm em relao ao cenrio competitivo vocs ganharam market share em
relao rede nesse trimestre e eu queria saber se vocs pudessem dar um pouco
mais de detalhe como vocs esto vendo o mercado competitivo se desdobrando no
curto prazo, e depois eu fao minha segunda pergunta obrigado.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 23

Sr. Rmulo: Nishio com relao aos 8% mencionados por voc sem sombra de dvida
como ns mencionamos ao longo da fala de outras perguntas a performance da
indstria tem apresentado, tem vindo abaixo da aquilo que a gente esperava fruto
sobretudo da desacelerao da economia.
E com relao a 2016 cedo para falar, mas sem sombra de dvidas ser um ano
tambm bastante desafiador porque h consenso que ser um outro ano de recesso.
Mas cedo ainda para falar, mas sem sombra de dvida ser um ano tambm
desafiador.
Quanto ao cenrio competitivo ele mais e mais tem se revelado desafiador. O que a
gente fez, continua fazendo e vai continuar perseguindo de uma forma bastante
intensa perseguir, como eu sempre digo, a ltima linha do balano. isso que
importa.
No que o market share no seja importante, obviamente que o market share
importante; mas se o market share vier e voc no aumentar a rentabilidade eu diria
que no uma deciso das mais inteligentes e por isso que o foco na rentabilidade.
O fato de termos ganho market share nesse mercado nesse trimestre diz respeito
tanto questo do dbito e do prprio Agro tambm que ajudou como tambm a uma
nova fase estratgia comercial com times novos, com pessoas que foram modificadas e
uma srie de coisas que a gente desenvolveu em termos de produtos e servios com
mais inteligncia para poder ganhar clientes, agora dentro de uma estratgia que seja
sustentvel.
Sr. Eduardo: mas vocs ganharam market share tambm no crdito certo?
Sr. Rmulo: sim, ganhamos market share tambm no crdito.
Sr. Eduardo: a minha segunda pergunta em relao mudana de modelo de VAN
para full acquiring ao longo do tempo. Eu queria saber a opinio de vocs em relao
possibilidade de cartes que tradicionalmente operavam em VAN globalmente tipo

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 24

Amex operarem em full acquiring. possvel? Vocs acham que existem barreiras
corporativas grandes? Como que vocs veem o desdobramento dessa parte
regulatria? Obrigado.
Sr. Rmulo: isso uma coisa que ns hoje prestamos servios de VAN e o BC
juntamente com os players da indstria tem tido conversas nesse sentido. Ento
possvel, possvel mas no uma coisa que necessariamente, eu possa afirmar
peremptoriamente que v ocorrer sem que esse modelo v para um modelo de
adquirncia full.
Sr. Eduardo: o cenrio para a Cielo melhor num cenrio full acquiring do que um
cenrio VAN certo? Em termos de receita e rentabilidade?
Sr. Rmulo: voc est falando no caso especfico de Amex?
Sr. Eduardo: todos os cartes em geral de forma mais abrangente.
Sr. Rmulo: em princpio sim.
Sr. Eduardo: obrigado.
Operadora: prxima pergunta de Victor Schabbel, Credit Suisse.
Sr. Victor Schabbel: Bom dia Rmulo, Clvis, demais participantes. Eu no quero soar
repetitivo aqui, mas com relao s perspectivas do mercado vocs mencionaram que
o cenrio de fato mais difcil daqui em diante, que existe um esforo dentro da
companhia para focar em rentabilidade, de melhorar margens, enfim por produtos.
E eu queria entender de vocs e ouvir de vocs at por uma das frases que vocs
mencionaram dizendo que o resultado de custo e despesa por transao no foi to
aqum do esperado quanto vocs imaginavam, eu queria entender se vocs esto
satisfeitos com a tendncia dessa linha porque a impresso que passa que dadas as
condies do mercado e dado o que se poderia fazer para conseguir atingir uma
estrutura ainda mais eficiente a gente teria espao para ver esse nmero, pelo menos
esse indicador que serve como referncia para a gente em termos de eficincia,

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 25

melhorando daqui para frente de forma mais acentuada do que a gente tem visto, e
principalmente por conta de alguns nmeros que a gente teve nesse trimestre, enfim,
proviso para perda de equipamentos.
Eu queria entender de vocs como que o time olha para o resultado e se existe um
esforo crescente para entregar mais nessa ponta, obrigado.
Sr. Rmulo: a sua pergunta muito boa porque se eu dissesse a voc que a gente est
satisfeito com a evoluo desta linha eu deveria ser demitido, e ento neste sentido
para ns algo que a gente controla dentro de determinadas limitaes mas alguma
coisa que voc tem que fazer permanentemente, permanentemente.
Se voc perguntar se a gente est satisfeito com que a gente fez at aqui sim e no;
sim porque tambm tem que saber de vez em quando celebrar algumas coisas que a
gente consegue, mas o jogo acabou, 45 minutos do segundo tempo chegou e a gente
comea um novo jogo e tem que cortar unha de novo.
Ento a resposta mais definitiva para a tua pergunta que ns no estamos nunca
satisfeitos com a evoluo dessa linha. A gente sempre pode e deve fazer mais porque
se a gente no fica com um olhar permanente vigilante com relao ao tema, no
obstante os pontos apresentados - e a gente s apresentou esses pontos para dar uma
ideia do esforo feito, que a companhia fez.
Lembrando que o 4T um trimestre sempre mais alto em termos de despesa e ento
veja voc que ns vamos ter um desafio e por isso que o Clvis j colocou a questo
dos 52. Ento essa variao de 2% eu no quero minimizar o fato, mas ao mesmo
tempo eu gostaria de ressaltar que alm da gente estar permanentemente ligado nisso
e revendo cada linha da companhia em todos os seus segmentos seja SG&A, seja
custos, seja despesa operacional, despesa no operacional, ou seja os gastos totais da
organizao esto sempre permanentemente sendo avaliados.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 26

A gente s mencionou a essa questo desse 1 a mais luz do que vem ocorrendo na
economia brasileira e todo esforo que ns vimos fazendo de renegociao de
contratos de vrias outras coisas como alguma coisa que nos parece do ponto de vista
de desvio padro ele pequeno; mas isso no significa dizer que a gente esteja
satisfeito, muito pelo contrrio.
Para a gente chegar aqui e falar a respeito disso tivemos vrias conversas, vrias
discusses, vrias reavaliaes internas, vrias redues e foi com base nisso e com
essa deteriorao da economia e com esses one-offs que a gente teve que a gente
acabou atingindo. Agora olhando para frente no momento apropriado certamente a
gente vai ter que continuar a fazer o nosso dever de casa porque se no fizermos no
estaremos concluindo o com o nosso dever fiducirio.
Sr. Victor: agradeo Rmulo e a razo da pergunta justamente na linha que voc
mencionou porque com a deteriorao do cenrio eu acho que o mercado e todos os
analistas esperam um esforo crescente das companhias.
A gente enxerga que tem potencial para a Cielo fazer mais nesse sentido e como
cenrio vem deteriorando trimestre a trimestre do ponto de vista geral a gente
enxerga que a Cielo pode sair na frente mais uma vez no setor entregando uma
plataforma mais enxuta, mais eficiente, com margens crescentes mesmo num cenrio
mais desafiador. Pelo menos essa eu acho que a expectativa, mas agradeo a
resposta.
Operadora: prxima pergunta Marcelo Cintra, Goldman Sachs.
Sr. Marcelo Cintra: Oi bom dia a todos, obrigado pela pergunta. Desculpa se vocs j
comentaram sobre isso, eu perdi o incio do call, mas meio que um follow up da
ltima pergunta. Eu queria entender um pouco de vocs como que a implementao
dos projetos principalmente "Merchant e", Best of Both, se tem um impacto nas
despesas ainda da Cielo e quando que esses projetos deveriam terminar e se isso

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 27

poderia levar a uma melhoria tambm de despesas e se vocs tm alguma estimativa
de quanto mais ou menos, e depois o fao minha segunda pergunta, obrigado.
Sr. Clovis: Oi Marcelo sim, por exemplo aquilo a gente tinha no projeto BOB de Best of
Both ou tropicalizao da plataforma da empresa americana, etc. e ainda h nos
nossos nmeros. A gente j havia comentado, continua nos nossos nmeros em 2016
e entre 2017 e 18 a gente deve ter a substituio das plataformas, voc desliga uma e
liga a outra, por um perodo de tempo as duas plataformas rodando ao mesmo tempo
at determinado momento em que todo mundo tem 100% de conforto e voc desliga
uma e fica somente com a outra.
Eu vou voltar quilo que a gente falava antes, grandes avenidas em projeto: ento o
BOB era um que eu acabei de falar; voc tem aqueles projetos que a gente chama de
BAU, esses sempre tivemos e continuaremos a ter, novos produtos, novos servios,
mais computador e assim por diante; e a aqueles projetos estruturantes que a gente
disse, que demos incio no ano passado.
Alguma coisa j foi entregue desses projetos, mas eles ainda continuam tambm
afetando os nossos nmeros - e at o que eu e o Rmulo sempre dissemos: claro que
medida que esses projetos como um todo sejam entregues isso facilita ou isso
beneficia aquela mtrica do gasto por transao. Reduzir aquela mtrica ela vem de
um aumento de volume? Sim, contribui eu no posso dizer que no e por isso que
quando a gente tem um cenrio de desacelerao mais forte do que o que se esperava
prejudica.
Ele vem dos projetos sendo entregues? Sim e vem tambm de todo o esforo que a
companhia como um todo faz numa base diria que o que o Rmulo acabou de dizer.
Faz e vai continuar fazendo.
Sr. Marcelo: perfeito. S um pequeno follow up: pelo que eu entendi o BAU ele mais
bem longo prazo e um projeto que ele vai continuar ao longo do tempo, ento o BOB

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 28

seria um que ele teria mais uma data para terminar s que mesmo assim o benefcio
dele ficaria mais claro em 2018 e 19, isso mesmo?
Sr. Clovis: 17 e 18, no 18 e 19; 17 e 18.
Sr. Marcelo: 17 e 18 perfeito obrigado. E a minha segunda pergunta mais uma
dvida: eu s queria escutar de vocs como que vocs veriam o impacto da CPMF
caso ela volte. Existe alguma cobrana nas transaes da Cielo com relao cobrana
de CPMF ou no, a Cielo totalmente isenta de CPMF nas transaes dela? Eu s
queria verificar isso com vocs.
Sr. Clovis: vamos l. Do jeito que a CPMF existiu at 2008 ns no tnhamos a
incidncia da CPMF sobre o volume transacionado. Era como uma clearing house;
aquilo que eu recebo do banco emissor e pago para o banco domiclio, para o cliente
na sua conta no seu banco domiclio, sobre este valor no tinha CPMF.
Onde a companhia sofria com a CPMF? Nos pagamentos que eu fao para
fornecedores, folha. Ento sobre a sada, os custos e despesas, aquilo que sai do meu
caixa ali eu tinha a incidncia da CPMF.
Sr. Marcelo: perfeito ficou bem claro, obrigado pela explicao Clvis.
Operadora: Lembrando que para fazer perguntas basta digitar asterisco um.
Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas. Gostaria de passar a
palavra ao Sr. Rmulo de Mello Dias para as consideraes finais. Por favor Sr. Rmulo
pode prosseguir.
Sr. Rmulo: Eu gostaria de agradecer a participao de todos e esperamos vocs na
prxima teleconferncia de resultados do 4T15. Nesse meio tempo como sempre
estamos disposio eu, o Clvis e o time de RI para atender a todos em eventuais
dvidas que porventura possam surgir. Obrigado e tenham todos um timo dia.
Operadora: A udio conferncia da Cielo est encerrada. Agradecemos a participao
de todos, tenham um bom dia e obrigada por usarem Chorus Call.

Teleconferncia sobre os Resultados do 3T15 29