Sigma II Manual PDF

<$6.
$:$
6*02+6*'+ GH OD VHULH $,,

0DQXDO GHO XVXDULR
'LVHR \ PDQWHQLPLHQWR
6HUYRPRWRU 6*0$+6*03+6*0*+6*06+6*0'+6*08+
6HUYRSDFN 6*'+
17/3 )RWR
6,66&
[YLL
,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG
,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG
/DV VLJXLHQWHV LQGLFDFLRQHV VH XWLOL]DQ SDUD VHDODU ODV PHGLGDV GH SUHFDXFLQ LQFOXLGDV HQ
HO PDQXDO (O LQFXPSOLPLHQWR GH ODV PHGLGDV GH SUHFDXFLQ SXHGH RULJLQDU OHVLRQHV JUDYHV
R VHU FDXVD GH PXHUWH \ SURGXFLU DYHUDV HQ ORV SURGXFWRV ORV HTXLSRV \ ORV VLVWHPDV FRUUHV
SRQGLHQWHV
$7(1&,1 ,QGLFD SUHFDXFLRQHV TXH HQ FDVR GH LQFXPSOLPLHQWR SRGUDQ VHU FDXVD GH PXHUWH
R OHVLRQHV JUDYHV
35(&$8&,1 ,QGLFD SUHFDXFLRQHV TXH HQ FDVR GH LQFXPSOLPLHQWR SXHGHQ VHU FDXVD GH PXHUWH
R OHVLRQHV JUDYHV R ELHQ SURGXFLU XQD DYHUD R XQ IXQFLRQDPLHQWR LQFRUUHFWR GHO
SURGXFWR
352+,%,'2 ,QGLFD DFFLRQHV TXH QR GHEHQ UHDOL]DUVH
^<DVNDZD
7RGRV ORV GHUHFKRV UHVHUYDGRV 1LQJXQD SDUWH GH HVWD SXEOLFDFLQ SRGU VHU UHSURGXFLGD DOPDFHQDGD HQ XQ

VLVWHPD GH UHFXSHUDFLQ GH GDWRV QL WUDQVPLWLGD SRU PHGLR DOJXQR ELHQ VHD PHF QLFR HOHFWUQLFR SRU
IRWRFRSLDV JUDEDFLQ X RWURV PHGLRV VLQ OD SUHYLD DXWRUL]DFLQ SRU HVFULWR GH <DVNDZD (Q UHODFLQ FRQ OD
XWLOL]DFLQ GH ODV LQIRUPDFLRQHV FRQWHQLGDV HQ HVWH GRFXPHQWR QR VH DVXPH UHVSRQVDELOLGDG QLQJXQD VREUH

SRVLEOHV SDWHQWHV GH WHUFHURV $GHP V \ GDGR TXH <DVNDZD GHVDUUROOD FRQWLQXDPHQWH SURGXFWRV GH DOWD
FDOLGDG VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH DGDSWDU ODV LQIRUPDFLRQHV FRQWHQLGDV HQ HVWH PDQXDO VLQ DGYHUWHQFLD SUHYLD
QLQJXQD (VWH PDQXDO VH KD UHGDFWDGR \ SXEOLFDGR FRQ VXPR FXLGDGR 6LQ HPEDUJR <DVNDZD QR DVXPH
QLQJXQD UHVSRQVDELOLGDG HQ UHODFLQ FRQ SRVLEOHV HUURUHV X RPLVLRQHV <DVNDZD UHFKD]D WRGD
UHVSRQVDELOLGDG SRU SRVLEOHV GDRV GHULYDGRV GH OD XWLOL]DFLQ GH ODV LQIRUPDFLRQHV FRQWHQLGDV HQ HVWD
SXEOLFDFLQ
LLL
$\XGDV YLVXDOHV
/DV VLJXLHQWHV D\XGDV VH XWLOL]DQ SDUD LQGLFDU FLHUWRV WLSRV GH LQIRUPDFLQ \ IDFLOLWDU HO SURFHVR
GH FRQVXOWD
*(-(03/2 ,QGLFD HMHPSORV GH DSOLFDFLRQHV
,QGLFD LQIRUPDFLQ FRPSOHPHQWDULD

,1)2
,03257$17( ,QGLFD LQIRUPDFLQ LPSRUWDQWH TXH GHEH PHPRUL]DUVH LQFOXLGDV SUHFDXFLRQHV WDOHV FRPR ORV
DYLVRV GH DODUPD D ILQ GH HYLWDU DYHUDV HQ ODV XQLGDGHV
7pUPLQR ,QGLFD GHILQLFLRQHV R WUPLQRV FRPSOHMRV QR H[SOLFDGRV DQWHULRUPHQWH HQ HO PDQXDO

V
LY
,1'&(
,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG LLL

$\XGDV YLVXDOHV LY
5HVXPHQ [L
8VR GHO PDQXDO [LL
0HGLGDV GH VHJXULGDG [LLL
(VW QGDUHV \ FHUWLILFDFLQ GH VHUYRSDFNV 6*'+ [Y
&RPSUREDFLQ GH UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV \ SURGXFWRV

&RPSUREDFLQ GH ORV SURGXFWRV GH OD VHULH 6,, HQ HO PRPHQWR
GH OD HQWUHJD
6HUYRPRWRUHV
6HUYRSDFNV
5HIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO SURGXFWR

6HUYRPRWRUHV
6HUYRSDFNV
,QVWDODFLQ
6HUYRPRWRUHV
7HPSHUDWXUD GH DOPDFHQDMH
6LWLR GH LQVWDODFLQ
$OLQHDFLQ
2ULHQWDFLQ
&DUJDV GH UERO SHUPLWLGDV
2SHUDFLRQHV FRQ DFHLWH \ DJXD
7UDFFLQ GH ORV FDEOHV
6HUYRSDFNV
&RQGLFLRQHV GH DOPDFHQDMH
&RQGLFLRQHV RSHUDWLYDV
6LWLR GH LQVWDODFLQ
2ULHQWDFLQ
,QVWDODFLQ
7HVW GH UHVLVWHQFLD D OD WHQVLQ
&DEOHDGR
&RQH[LQ FRQ GLVSRVLWLYRV SHULIULFRV

(VSHFLILFDFLRQHV GH FLUFXLWR SULQFLSDO PRQRI VLFR 9 R 9

(VSHFLILFDFLRQHV GH FLUFXLWR SULQFLSDO WULI VLFR 9
'LDJUDPDV GH EORTXHV LQWHUQRV GHO VHUYRSDFN

0RGHORV GH D : \ 9 \ GH D : \ 9
0RGHORV GH N: D N: \ 9
0RGHORV GH N: \ 9
0RGHORV GH N: \ N: D 9
Y
&DEOHDGR GHO FLUFXLWR SULQFLSDO

1RPEUHV \ GHVFULSFLRQHV GH ORV ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
(MHPSOR GH FDEOHDGR GH FLUFXLWR SULQFLSDO
'LVSRVLWLYRV SHULIULFRV \ HVSHFLILFDFLRQHV GH FDEOHV
3UGLGDV GH WHQVLQ GHO VHUYRSDFN
&RQH[LQ GH EORTXHV GH ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
6HDOHV GH (6

(MHPSORV GH FRQH[LRQHV GH VHDOHV GH (6
/LVWD GH ERUQHV &1
1RPEUHV \ IXQFLRQHV GH VHDOHV GH (6
&LUFXLWRV GH LQWHUID]
&RQH[LQ GH HQFRGHUV

&RQH[LQ GH XQ HQFRGHU &1 \ VHDOHV GH VDOLGD GHO VHUYRSDFN &1
7LSRV \ GLVHR GH ERUQHV GH FRQHFWRU GH HQFRGHU &1
(MHPSORV GH FRQH[LRQHV HVW QGDU

(VSHFLILFDFLRQHV GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ PRQRI VLFD

(VSHFLILFDFLRQHV GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ WULI VLFD 9
0RGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ
0RGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG
0RGR GH FRQWURO GH SDU
6HUYLFLR GH SUXHED
6HUYLFLR GH SUXHED HQ GRV SDVRV
3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYRPRWRU VLQ FDUJD
3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYRPRWRU FRQHFWDGR D OD P TXLQD
,QIRUPDFLQ VXSOHPHQWDULD VREUH HO VHUYLFLR GH SUXHED

6HUYRPRWRUHV FRQ IUHQRV
&RQWURO GH SRVLFLQ PHGLDQWH FRQWURODGRU SULQFLSDO
6HDOHV GH HQWUDGD \ FRQVWDQWHV GH XVXDULR PQLPDV

&RQVWDQWHV GH XVXDULR
6HDOHV GH HQWUDGD
)XQFLRQHV \ FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

&RQILJXUDFLQ VHJQ ODV FDUDFWHUVWLFDV GHO GLVSRVLWLYR
&DPELR GH VHQWLGR GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU
&RQILJXUDFLQ GH OD IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH VREUHFDUUHUD
/PLWHV GH SDU
&RQILJXUDFLQ HQ IXQFLQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO

9HORFLGDG QRPLQDO
5HIHUHQFLD GH SRVLFLQ
8VR GH OD VDOLGD GH VHDOHV GHO HQFRGHU
6HDOHV GH (6 HQ VHFXHQFLD
8VR GH OD IXQFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
6HOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
8VR GHO FRQWURO GH SDU
YL
)XQFLQ GH SDU GH DYDQFH
)XQFLQ GH DYDQFH GH YHORFLGDG
/PLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD )XQFLQ
)XQFLQ GH LQKLELFLQ GH LPSXOVR QRPLQDO ,1+,%,7
&RQILJXUDFLQ GHO VHUYRSDFN

9HORFLGDG SDVR D SDVR
$VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD
$VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH VDOLGD
6HOHFFLQ GHO PRGR GH FRQWURO
&RQILJXUDFLQ GH ODV IXQFLRQHV GH GHWHQFLQ

$MXVWH GH YDORUHV RIIVHW

8VR GHO IUHQR GLQ PLFR
8VR GH OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR
8VR GHO IUHQR GH SDUDGD
&UHDFLQ GH XQD VHFXHQFLD GH SURWHFFLQ

8VR GH OD DODUPD GH VHUYR \ GH VDOLGDV GH FGLJR GH DODUPD
8VR GH OD VHDO GH HQWUDGD GH VHUYR FRQHFWDGR
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
6DOLGD GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD kHQ IXQFLRQDPLHQWRl
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD GH VHUYR D SXQWR
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD GH DGYHUWHQFLD
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD GH SUR[LPLGDG
$FWXDFLQ DQWH ODV SUGLGDV GH WHQVLQ
6HOHFFLQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ

5HVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQDV

& OFXOR GH OD SRWHQFLD QHFHVDULD GH ODV UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ
(QFRGHUV DEVROXWRV

&LUFXLWR GH LQWHUID]
6HOHFFLQ GH XQ HQFRGHU DEVROXWR
2SHUDFLRQHV FRQ EDWHUDV
&RQILJXUDFLQ GH HQFRGHUV DEVROXWRV
6HFXHQFLD GH UHFHSFLQ GH HQFRGHU DEVROXWR
&RQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD
&DEOHDGR HVSHFLDO

3UHFDXFLRQHV FRQ HO FDEOHDGR
&DEOHDGR SDUD HO FRQWURO GH UXLGRV

8VR GH P V GH XQ VHUYRDFFLRQDPLHQWR
3URORQJDFLQ GH ORV FDEOHV GH HQFRGHU
7HQVLQ GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9
5HDFWDQFLD GH && SDUD VXSUHVLQ GH DUPQLFDV
6HUYRDMXVWH
)XQFLRQDPLHQWR VXDYH
8VR GH OD IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH
)LOWUDGR
$MXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ
YLL
&RQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO
)LOWUR GH PXHVFD
3RVLFLRQDPLHQWR GH DOWD YHORFLGDG

&RQILJXUDFLQ GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ
8VR GHO FRQWURO GH DYDQFH
8VR GHO FRQWURO SURSRUFLRQDO
&RQILJXUDFLQ GH OD SRODUL]DFLQ GH YHORFLGDG
8VR GHO FRQPXWDGRU GH PRGR
&RPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG
$XWRDMXVWH

$XWRDMXVWH RQOLQH

&RQILJXUDFLQ GH OD ULJLGH] GH OD P TXLQD SDUD HO DXWRDMXVWH RQOLQH
*XDUGDU ORV UHVXOWDGRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH
&RQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV FRQ HO DXWRDMXVWH RQOLQH
$MXVWHV GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ

&RQVWDQWHV GH XVXDULR GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ

5HJODV E VLFDV SDUD HO DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ
5HDOL]DFLQ GH DMXVWHV PDQXDOHV
9DORUHV QRPLQDOHV GH FRQILJXUDFLQ GH DPSOLILFDFLQ
,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD
8VR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

)XQFLRQDPLHQWR E VLFR
&RQH[LQ GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
)XQFLRQHV
5HVWDXUDFLQ GH DODUPDV GHO VHUYR

6HOHFFLQ GHO PRGR E VLFR
0RGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR
)XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
)XQFLRQDPLHQWR HQ PRGR GH YLJLODQFLD
)XQFLRQDPLHQWR DSOLFDGR

)XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH KLVWRULDO GH DODUPDV
&RQWURO GHO IXQFLRQDPLHQWR PHGLDQWH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

$MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO SDUD OD
YHORFLGDG \ HO SDU
$MXVWH PDQXDO GH YDORUHV RIIVHW QRPLQDOHV SDUD
OD YHORFLGDG \ HO SDU
6XSUHVLQ GH GDWRV GH KLVWRULDO GH DODUPDV
&RPSUREDFLQ GHO PRGHOR GH PRWRU
&RPSUREDFLQ GH OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH
0RGR GH EVTXHGD GH RULJHQ
,QLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
$MXVWH PDQXDO D FHUR \ DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD

$MXVWDU HO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU
&RQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD FRQILJXUDFLQ GH SURWHFFLQ FRQWUD HVFULWXUD
6XSUHVLQ GH UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO
&DUDFWHUVWLFDV
6HUYRPRWRUHV
YLLL
&DUDFWHUVWLFDV HVSHFLILFDFLRQHV \ SODQRV GH GLPHQVLRQHV
6HUYRSDFNV

(VSHFLILFDFLRQHV FRPELQDGDV
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV
3ODQRV GH GLPHQVLRQHV
,QVSHFFLQ PDQWHQLPLHQWR \ ORFDOL]DFLQ GH IDOORV

,QVSHFFLQ \ PDQWHQLPLHQWR GHO VHUYRDFFLRQDPLHQWR
,QVSHFFLQ GHO VHUYRPRWRU
,QVSHFFLQ GHO VHUYRSDFN
6XVWLWXFLQ GH OD EDWHUD GHO HQFRGHU DEVROXWR
/RFDOL]DFLQ GH IDOORV

/RFDOL]DFLQ GH SUREOHPDV FRQ LQGLFDGRUHV GH DODUPD
/RFDOL]DFLQ GH SUREOHPDV VLQ LQGLFDGRUHV GH DODUPD
7DEOD GH LQGLFDGRUHV GH DODUPD
,QGLFDGRUHV GH DGYHUWHQFLD
L[
$ (MHPSORV GH FRQH[LQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH PRYLPLHQWR 0& GH OD VHULH */
$ &RQQH[LQ GHO PGXOR GH VHUYRFRQWURODGRU

&36+ 69$
$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR %

GH OD VHULH */
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ

&1& GH 20521

&1& GH 20521
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR

$' GH 0,768%,6+,
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR

$' GH 0,768%,6+,
% /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

% &RQVWDQWHV GH XVXDULR
% &RQPXWDGRUHV
% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD
% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD
% )XQFLRQHV DX[LOLDUHV
% 0RGRV GH YLJLODQFLD
[
5HVXPHQ
5HVXPHQ
3 $FHUFD GHO PDQXDO

(Q HVWH PDQXDO VH LQFOX\H OD VLJXLHQWH LQIRUPDFLQ VREUH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV
6*0 P+6*'+ GH OD VHULH 6,,

- 3URFHGLPLHQWRV SDUD OD LQVWDODFLQ \ HO FDEOHDGR GHO VHUYRPRWRU \ VHUYRSDFN
- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO VHUYLFLR GH SUXHED GHO VHUYRDFFLRQDPLHQWR
- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO XVR GH ODV IXQFLRQHV \ SDUD HO DMXVWH GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV
- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO XVR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR LQWHJUDGD GHO SDQHO \ OD XQLGDG
GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO

- &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV PRGHORV HVW QGDU
- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO PDQWHQLPLHQWR \ OD LQVSHFFLQ
3 0DQXDOHV UHODFLRQDGRV

3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH ORV VLJXLHQWHV PDQXDOHV
/HD HVWH PDQXDO FRQ DWHQFLQ SDUD JDUDQWL]DU XQ XVR FRUUHFWR GH ORV VHUYRDFFLRQDQDPLHQ
WRGH OD VHULH 6,, &RQVHUYH HO PDQXDO HQ XQ OXJDU VHJXUR SDUD SRGHU FRQVXOWDUOR VLHPSUH TXH
VHD QHFHVDULR
1RPEUH GHO PDQXDO 1PHUR GH PDQXDO QGLFH

6*0 P +6*'+ VHULH 6,, 6,(6 'HVFULEH HO SURFHGLPLHQWR XWLOL]DGR SDUD
8VHU
V 0DQXDO VHOHFFLRQDU VHUYRDFFLRQDPLHQWRV GH OD
6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV VHULH 6,, \ OD SRWHQFLD FRUUHVSRQGLHQWH
GH GDWRV
0DQXDO GH IXQFLRQDPLHQWR GHO 6,(6 'HVFULEH ODV DSOLFDFLRQHV \ HO IXQFLRQD
VRIWZDUH GH YLJLODQFLD SRU RU PLHQWR GHO VRIWZDUH GH ORV GLVSRVLWLYRV
GHQDGRU SHUVRQDO GHO VHUYR GH YLJLODQFLD GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV
SDFN GH OD VHULH 6,, GH OD VHULH 6,, XWLOL]DGR HQ RUGHQDGRUHV
SHUVRQDOHV
6*0 P +6*'0 VHULH 6,, 72(6 2IUHFH LQIRUPDFLQ GHWDOODGD VREUH HO
8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR IXQFLRQDPLHQWR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH
0DQXDO GH IXQFLRQDPLHQWR PDQHMR -86323$ TXH HV XQ DFFH
VRULR RSFLRQDO
[L
8VR GHO PDQXDO
3 8VXDULRV
(O PDQXDO HVW GLULJLGR D ORV XVXDULRV VLJXLHQWHV
- $ ORV GLVHDGRUHV GH ORV VLVWHPDV GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV GH OD VHULH 6,,
- $ ORV UHVSRQVDEOHV GH OD LQVWDODFLQ R FDEOHDGRV GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV GH OD
VHULH 6,,
- $ ORV UHVSRQVDEOHV GH UHDOL]DU HO VHUYLFLR GH SUXHED R ORV DMXVWHV GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQ
WRV GH OD VHULH 6,,
- $ ORV HQFDUJDGRV GHO PDQWHQLPLHQWR R OD LQVSHFFLQ GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV GH OD
VHULH 6,,
3 'HVFULSFLQ GH ORV WUPLQRV WFQLFRV

(Q HVWH PDQXDO ORV VLJXLHQWHV WUPLQRV VH GHILQHQ FRPR VH LQGLFD D FRQWLQXDFLQ
- 6HUYRPRWRU 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6*0'+ VHULH 6,, R
6HUYRPRWRU 6*08+
- 6HUYRSDFN 6HUYRSDFN 6*'+ VHULH 6,,

- 6HUYRDFFLRQDPLHQWR 8QLGDG TXH LQFOX\H XQ VHUYRPRWRU \ XQ VHUYRDPSOLILFDGRU
- 6HUYRVLVWHPD 6LVWHPD GH VHUYRFRQWURO TXH FRPELQD XQ VHUYRDFFLRQDPLHQWR FRQ XQ RU
GHQDGRU SULQFLSDO \ YDULRV GLVSRVLWLYRV SHULIULFRV
3 ,QGLFDFLQ GH VHDOHV LQYHUVDV

(Q HVWH PDQXDO ORV QRPEUHV GH ODV VHDOHV LQYHUVDV VHDOHV Y OLGDV D QLYHO EDMR VH LQGLFDQ
FRQ XQD EDUUD DQWHV GHO QRPEUH GH OD VHDO FRPR VH PXHVWUD HQ ORV VLJXLHQWHV HMHPSORV
- 621
- 3&21
[LL
0HGLGDV GH VHJXULGDG
0HGLGDV GH VHJXULGDG
/DV VLJXLHQWHV PHGLGDV GH VHJXULGDG KDFHQ UHIHUHQFLD D OD UHYLVLQ GH ORV SURGXFWRV HQ HO
PRPHQWR GH OD HQWUHJD D OD LQVWDODFLQ HO FDEOHDGR HO IXQFLRQDPLHQWR HO PDQWHQLPLHQWR \
ODV LQVSHFFLRQHV
3 5HYLVLQ GH ORV SURGXFWRV HQ HO PRPHQWR GH OD HQWUHJD
35(&$8&,1
- 8WLOLFH VLHPSUH HO VHUYRPRWRU \ HO VHUYRSDFN HQ XQD GH ODV FRPELQDFLRQHV HVSHFLILFDGDV
(Q FDVR FRQWUDULR SXHGH SURGXFLUVH XQ LQFHQGLR R XQD DYHUD
3 ,QVWDODFLQ
35(&$8&,1
- 1XQFD XWLOLFH ORV SURGXFWRV HQ XQ HQWRUQR FRQ DJXD JDVHV FRUURVLYRV JDVHV LQIODPDEOHV QL
FRPEXVWLEOHV
(Q FDVR FRQWUDULR SXHGH SURGXFLUVH XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR
3 &DEOHDGR
$7(1&,1
- &RQHFWH HO ERUQH GH WLHUUD D ORV FGLJRV HOFWULFRV UHVLVWHQFLD GH WLHUUD : R PHQRV
8QD SXHVWD D WLHUUD LQFRUUHFWD SXHGH SURGXFLU XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR
35(&$8&,1
- 1R FRQHFWH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ WULI VLFD D ORV ERUQHV GH VDOLGD 8 9 \ :
(OOR SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV R LQFHQGLR
- $SULHWH FRQ IXHU]D ORV WRUQLOORV GHO ERUQH GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ \ ORV WRUQLOORV GHO
ERUQH GH VDOLGD GHO PRWRU
(Q FDVR FRQWUDULR SRGUD SURGXFLUVH XQ LQFHQGLR
[LLL
3 )XQFLRQDPLHQWR
$7(1&,1
- 1XQFD WRTXH QLQJXQD GH ODV SLH]DV JLUDWRULDV GHO PRWRU PLHQWUDV VWH VH HQFXHQWUH HQ
IXQFLRQDPLHQWR
(OOR SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV
35(&$8&,1
- 5HDOLFH XQ VHUYLFLR GH SUXHED GHO VHUYRPRWRU FRQ HO UERO GHO PRWRU GHVFRQHFWDGR GH OD
P TXLQD D ILQ GH HYLWDU DFFLGHQWHV LQHVSHUDGRV
(O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWD SUHFDXFLQ SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV
- $QWHV GH OD SXHVWD HQ PDUFKD FRQ XQD P TXLQD FRQHFWDGD PRGLILTXH OD FRQILJXUDFLQ SDUD
TXH FRLQFLGD FRQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH OD P TXLQD
(Q FDVR GH QR FRLQFLGLU ORV SDU PHWURV GH FRQILJXUDFLQ HQ OD SXHVWD HQ PDUFKD OD P TXLQD SXHGH
TXHGDU IXHUD GH FRQWURO R SUHVHQWDU DOJXQD DYHUD
- $QWHV GH OD SXHVWD HQ PDUFKD FRQ XQD P TXLQD FRQHFWDGD FRPSUXHEH TXH SXHGH DSOLFDUVH
XQD SDUDGD GH HPHUJHQFLD HQ FXDOTXLHU PRPHQWR
(O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWD SUHFDXFLQ SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV
- 1R GHEHQ WRFDUVH ORV GLVLSDGRUHV GH FDORU GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR
(Q FDVR GH LQFXPSOLUVH HVWD SUHFDXFLQ SXHGHQ VXIULUVH TXHPDGXUDV GHELGR D ODV DOWDV WHPSHUDWX
UDV
3 0DQWHQLPLHQWR H LQVSHFFLQ
$7(1&,1
- 1R GHEH WRFDUVH HO LQWHULRU GHO VHUYRSDFN
(OOR SXHGH SURGXFLU XQD GHVFDUJD HOFWULFD
- 1R UHWLUH OD FXELHUWD GHO SDQHO FRQ OD DOLPHQWDFLQ &21(&7$'$
(OOR SXHGH SURGXFLU XQD GHVFDUJD HOFWULFD
- 1R GHEHQ WRFDUVH ORV ERUQHV GXUDQWH ORV FLQFR PLQXWRV VLJXLHQWHV D OD GHVFRQH[LQ GH OD
DOLPHQWDFLQ
/D WHQVLQ UHVLGXDO SXHGH RULJLQDU XQD GHVFDUJD HOFWULFD
35(&$8&,1
- 1R GHVPRQWH HO VHUYRPRWRU
(OOR SXHGH RULJLQDU XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR
- 1R LQWHQWH FDPELDU HO FDEOHDGR FRQ OD DOLPHQWDFLQ &21(&7$'$
(OOR SXHGH RULJLQDU XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR
[LY
(VW QGDUHV \ FHUWLILFDFLQ GH VHUYRSDFNV 6*'+
3 3UHFDXFLRQHV JHQHUDOHV
5HFXHUGH ODV VLJXLHQWHV SUHFDXFLRQHV SDUD

JDUDQWL]DU XQD DSOLFDFLQ VHJXUD
: /RV SODQRV SUHVHQWDGRV HQ HO PDQXDO SXHGHQ QR LQFOXLU HQ RFDVLRQHV ODV FXELHUWDV R ODV
EDUUDV GH SURWHFFLQ &DPELH OD FXELHUWD R OD EDUUD GH SURWHFFLQ \ XWLOLFH ORV SURGXFWRV
VHJQ VH LQGLFD HQ HO PDQXDO
:
/RV SODQRV SUHVHQWDGRV HQ HVWH PDQXDO VRQ HMHPSORV HVW QGDU TXH SXHGHQ QR FRLQFLGLU
FRQ HO SURGXFWR TXH VH OH KD VXPLQLVWUDGR
: (VWH PDQXDO HVW VXMHWR D FDPELRV VLQ SUHYLR DYLVR RULJLQDGRV SRU OD PHMRUD GH ORV
SURGXFWRV OD PRGLILFDFLQ GH ODV HVSHFLILFDFLRQHV R OD DPSOLDFLQ GHO PDQXDO 8QD YH]
UHYLVDGR HO PDQXDO VH DFWXDOL]DQ ORV FGLJRV GHO PLVPR \ VH SXEOLFD OD QXHYD HGLFLQ
(O QPHUR GH HGLFLQ DSDUHFH HQ OD FXELHUWD IURQWDO \ SRVWHULRU
: (Q FDVR GH QHFHVLWDU HO PDQXDO SRU XQD SUGLGD R DYHUD SQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX

UHSUHVHQWDQWH <DVNDZD P V SU[LPR R FRQ XQD GH ODV RILFLQDV TXH ILJXUDQ HQ OD SDUWH
SRVWHULRU GHO PDQXDO
: <DVNDZD QR VH UHVSRQVDELOL]D GHO UHVXOWDGR GH ODV PRGLILFDFLRQHV QR DXWRUL]DGDV TXH VH

UHDOLFHQ HQ HO SURGXFWR <DVNDZD QR VH UHVSRQVDELOL]D GH QLQJXQD GH ODV DYHUDV QL GH ORV
SUREOHPDV FDXVDGRV SRU XQD PRGLILFDFLQ QR DXWRUL]DGD
(VW QGDUHV \ FHUWLILFDFLQ GH VHUYRSDFNV 6*'+

/RV VHUYRSDFNV 6*'+ VH DMXVWDQ D ORV VLJXLHQWHV HVW QGDUHV
- (1JUXSR FDWHJRUD $
- (1
6LQ HPEDUJR GHELGR D TXH HO SURGXFWR HV GH WLSR LQWHJUDGR HV QHFHVDULD XQD QXHYD FRQILUPD
FLQ XQD YH] LQVWDODGR HO SURGXFWR ILQDO
[Y
[YL

&20352%$&,1 '( 5()(5(1&,$6 '(
&20321(17(6 < 352'8&726
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR GH FRPSUREDFLQ GH SUR

GXFWRV HQ HO PRPHQWR GH OD HQWUHJD \ GH ODV UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQ
WHV GHO SURGXFWR
&RPSUREDFLQ GH ORV SURGXFWRV GH OD

VHULH $,, HQ HO PRPHQWR GH OD HQWUHJD
6HUYRPRWRUHV
6HUYRSDFNV
5HIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO

SURGXFWR
6HUYRPRWRUHV
6HUYRSDFNV

&20352%$&,1 '( 5()(5(1&,$6 '( &20321(17(6 < 352'8&726
6HUYRPRWRUHV
&RPSUREDFLQ GH ORV SURGXFWRV GH OD VHULH $,, HQ HO

PRPHQWR GH OD HQWUHJD
(O VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR VLUYH SDUD FRPSUREDU ORV SURGXFWRV GH OD VHULH 6,, HQ HO PRPHQWR
GH OD HQWUHJD $O HQWUHJDUVH ORV SURGXFWRV GH OD VHULH 6,, GHEHQ FRPSUREDUVH ORV DUWFXORV
VLJXLHQWHV
&RPSUXHEH ORV DUWFXORV &RPHQWDULRV
6RQ ORV SURGXFWRV HQWUHJDGRV ORV &RPSUXHEH ORV QPHURV GH PRGHOR TXH VH LQGLFDQ
PLVPRV TXH VH HVSHFLILFDEDQ HQ HO HQ ODV SODFDV GH FDUDFWHUVWLFDV GHO VHUYRPRWRU \
SHGLGR" GHO VHUYRSDFN &RQVXOWH ODV GHVFULSFLRQHV GH ORV
QPHURV GH PRGHOR TXH DSDUHFHQ HQ ODV S JLQDV
VLJXLHQWHV
*LUD FRQ VXDYLGDG HO UERO GHO VHUYR (O UERO GHO VHUYRPRWRU HVW HQ FRQGLFLRQHV QRUPD
PRWRU" OHV VL VWH VH SXHGH JLUDU VXDYHPHQWH FRQ ODV PD
QRV 1R REVWDQWH ORV VHUYRPRWRUHV FRQ IUHQRV QR
VH SXHGHQ JLUDU PDQXDOPHQWH
+D VXIULGR DOJQ GDR HO SURGXFWR" &RPSUXHEH HO DVSHFWR JHQHUDO GHO SURGXFWR \ UH
YLVH ORV GDRV R GHWHULRURV TXH SXHGDQ KDEHUVH
SURGXFLGR GXUDQWH HO WUDQVSRUWH
+D\ DOJQ WRUQLOOR IORMR" &RQ XQ GHVWRUQLOODGRU FRPSUXHEH TXH ORV WRUQLOORV
QR HVWQ IORMRV
6L DOJXQR GH ORV DUWFXORV DQWHULRUHV HV GHIHFWXRVR R LQFRUUHFWR SQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX

UHSUHVHQWDQWH GH YHQWDV GH <DVNDZD R FRQ HO SURYHHGRU TXH OH KD\D SURSRUFLRQDGR HO SUR
GXFWR
6HUYRPRWRUHV
! $VSHFWR H[WHUQR \ HMHPSORV GH SODFDV GH FDUDFWHUVWLFDV
&RUULHQWH GH VDOLGD QRPLQDO

9HORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU
0RGHOR GH VHUYRPRWRU
%DXDUW
$& 6(592 02725 JHSUXIW
352'8&7 6(59,6
7<3( 6*06+$&$
: 1P UPLQ
$ 9 &217 LQV )
21 : $

6HUYRPRWRU GH OD VHULH 6,,
61 %% '$7(
<$6.$:$ (/(&75,& 0$'( ,1 -$3$1
1PHUR GH VHULH
)HFKD GH IDEULFDWLRQ

&RPSUREDFLyQ GH ORV SURGXFWRV GH OD VHULH 6,, HQ HO PRPHQWR GH OD HQWUHJD
! 1PHURV GH PRGHOR
6HUYRPRWRUHV HVW QGDU
6*03+ $ $ $ 6
1RPEUH GHO VHUYRPRWRU GH OD VHULH 6,, (VSHFLILFDFLRQHV GHO UHWQ GH DFHLWH
6*0$+ \ GHO IUHQR
6*03+
6LQ IUHQR QL UHWQ GH DFHLWH
6*0*+
6 &RQ UHWQ GH DFHLWH
6*06+
% &RQ IUHQR GH 9 &&
6*0'+
& &RQ IUHQR GH 9 &&
6*08+ VOR SDUD 9
' 6 %
( 6 &
3RWHQFLD GHO VHUYRPRWRU YDVH OD WDEOD
(VSHFLILFDFLQ GH H[WUHPR GH UERO
YDVH OD WDEOD
7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ
$ 9 ' 9
% 9
2UGHQ GH UHYLVLQ GH GLVHR
6OR SDUD ORV WLSRV GH VHUYRPRWRU 6*0$+
$ 6*0$+
\ 6*03+ GH PHQRV GH N: 6*03+
6*0*+ USP
6OR SDUD ORV WLSRV GH VHUYRPRWRU 6*0*+ 6*06+
6*0'+
USP 60*6+ \ 6*08+
6*08+
% 6*0*+ USP
& 0DTXLQDULD GH JUDQ SUHFLVLQ 6*0*+ USP
(VSHFLILFDFLRQHV GH HQFRGHU VHULH YDVH OD WDEOD
' 0DTXLQDULD GH JUDQ SUHFLVLQ 6*0*+ USP
( 6*03+ HVSHFLILFDFLQ GH LPSHUPHDELOLGDG ,3
7DEOD 3RWHQFLD GHO VHUYRPRWRU HQ N:
6PEROR 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6*0'+ 6*08+ 6PEROR 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6*0'+ 6*08+

USP USP USP USP USP USP USP USP USP USP USP USP USP USP
$
$

$
(

7DEOD (QFRGHUV VHULH
&GLJR (VSHFLILFDFLQ 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6*0'+ 6*08+

(QFRGHU DEVROXWR GH ELWV
(VW QGDU
(VW QGDU
(QFRGHU DEVROXWR GH ELWV (VW QGDU (VW QGDU (VW QGDU
$ (QFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV (VW QGDU (VW QGDU
% (QFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV 2SFLRQDO 2SFLRQDO
& (QFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV (VW QGDU (VW QGDU (VW QGDU (VW QGDU
7DEOD (VSHFLILFDFLRQHV GH H[WUHPR GH UERO UHFWR

&GLJR (VSHFLILFDFLQ 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6*0'+ 6*08+
5HFWR VLQ FKDYHWD
(VW QGDU
(VW QGDU
(VW QGDU
(VW QGDU
(VW QGDU
(VW QGDU
&QLFR FRQ FKDYHWD 2SFLRQDO 2SFLRQDO 2SFLRQDO
SDUDOHOD
5HFWR FRQ FKDYHWD 2SFLRQDO 2SFLRQDO
&QLFR FRQ FKDYHWD GH 2SFLRQDO
PHGLD OXQD
5HFWR FRQ FKDYHWD \ PXQ 2SFLRQDO 2SFLRQDO 2SFLRQDO 2SFLRQDO 2SFLRQDO 2SFLRQDO
5HFWR FRQ PXQ 2SFLRQDO 2SFLRQDO
(Q IXQFLQ GH OD SRWHQFLD GHO PRWRU

&20352%$&,1 '( 5()(5(1&,$6 '( &20321(17(6 < 352'8&726
6HUYRPRWRUHV
6HUYRPRWRUHV FRQ HQJUDQDMHV
6*03+ $ $ $ * %
1RPEUH GHO VHUYRPRWRU GH OD (VSHFLILFDFLRQHV GH IUHQR
VHULH 6,, 6LQ IUHQR
% &RQ IUHQR GH 9 &&
6*0$+
& &RQ IUHQR GH 9 &&
6*03+
6*0*+
6*06+ (VSHFLILFDFLRQHV GH H[WUHPR GH
UERO
3RWHQFLD GHO VHUYRPRWRU YDVH OD WDEOD
YDVH OD WDEOD
5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ
YDVH OD WDEOD
$ 9
% 9 (Q IXQFLQ GHO WLSR GH HQJUDQDMH
6OR SDUD ORV WLSRV GH VHUYRPRWRU 6*0$+

7LSR GH HQJUDQDMH YDVH OD WDEOD
\ 6*03+ GH PHQRV GH N:

(VSHFLILFDFLRQHV GH HQFRGHU VHULH YDVH OD WDEOD
2UGHQ GH UHYLVLQ GH GLVHR

$ 6*0$+
6*03+
6*0*+ USP
6*06+
% 6*0*+ USP
( 6*03+ HVSHFLILFDFLQ GH LPSHUPHDELOLGDG ,3
7DEOD 3RWHQFLD GHO VHUYRPRWRU HQ N:
6PEROR 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6PEROR 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+

USP USP USP USP USP USP USP USP USP USP
$
$

7DEOD (QFRGHUV VHULH
&GLJ (VSHFLILFDFLQ 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+

R

(VW QGDU
(VW QGDU
(VW QGDU
(VW QGDU
$ (QFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV (VW QGDU (VW QGDU

% (QFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV 2SFLRQDO 2SFLRQDO
& (QFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV (VW QGDU (VW QGDU

7DEOD 7LSR GH HQJUDQDMH
&GLJR (VSHFLILFDFLQ 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+
* (QJUDQDMH SODQHWDULR +'6 GH

(VW QGDU
(VW QGDU
KXHOJR UHGXFLGR
- (QJUDQDMH GH KXHOJR HVW QGDU

(VW QGDU
(VW QGDU
6 &RQ SLH
(VW QGDU
7 0RQWDGR VREUH EULGDV (VW QGDU
/ (QJUDQDMH SODQHWDULR ,07 GH (VW QGDU

(VW QGDU
KXHOJR UHGXFLGR
7DEOD 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HQ IXQFLQ GHO WLSR GH HQJUDQDMH
$ 6 7
% * * 6 7
& * - * - 6 7
* - * - / /
* / /
- -
/ /
* - * - / 6 7 /
/ /

1R HVW Q GLVSRQLEOHV WRGRV ORV PRGHORV DGPLWLGRV
7DEOD (VSHFLILFDFLQ GH H[WUHPR GH UERO HQ IXQFLQ GHO WLSR GH HQJUDQDMH

6LQ UERO * *
5HFWR VLQ FKDYHWD * - * -
5HFWR FRQ FKDYHWD * * / /
5HFWR FRQ FKDYHWD \ PXQ * - * - 6 7
5HFWR FRQ PXQ * *

&20352%$&,1 '( 5()(5(1&,$6 '( &20321(17(6 < 352'8&726
6HUYRSDFNV
6HUYRSDFNV
! $VSHFWR H[WHUQR \ HMHPSORV GH SODFDV GH FDUDFWHUVWLFDV
0RGHOR GH VHUYRSDFN
<$6.$:$
9
6(5923$&.
6*'+
6*'+$(
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
/

&
1

/&
/&
%
%
%
&
8 1

9
:
1PHUR GH VHULH
3RWHQFLD DGPLWLGD
7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ DGPLWLGD

6HUYRSDFN 6*'+ GH OD
VHULH 6,,
! 1PHURV GH PRGHOR
6*'+ $ ( 2
6HUYRSDFN 6*'+ GH OD
VHULH 6,,

3RWHQFLD P [LPD DGPLWLGD GHO VHUYRPRWRU
YDVH OD WDEOD
$ 9 ' 9
% 9
6OR SDUD ORV WLSRV GH VHUYRPRWRU 6*0$+ \ 6*03+ GH

PHQRV GH N:
6OR SDUD VHUYRPRWRUHV GH D N:
7LSR
( 3DUD FRQWURO GH SRVLFLQ YHORFLGDG \ SDU SDUD XQLGDG GH

SRVLFLRQDPLHQWR
2SFLRQHV
2PLWLGR 0RQWDGR VREUH OD EDVH
5 0RQWDGR HQ EDVWLGRU N: R PHQRV
3 &RQ YHQWLODFLQ SRU FRQGXFWRV VOR GH N: D N:
6 6OR SDUD VHUYRPRWRUHV 6*03+ \ 6*0$+ GH N: \ N: FRQ WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ
GH 9 PRQRI VLFD

7DEOD
6PEROR GH SRWHQFLD 3RWHQFLD 6PEROR GH SRWHQFLD 3RWHQFLD

P [LPD DGPLWLGD GHO HQ N: P [LPD DGPLWLGD GHO HQ N:
VHUYRPRWRU VHUYRPRWRU
$
$

$
(

&20352%$&,1 '( 5()(5(1&,$6 '( &20321(17(6 < 352'8&726
6HUYRPRWRUHV
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEHQ ODV UHIHUHQFLDV GH ORV FRPSRQHQWHV GHO SURGXFWR
6HUYRPRWRUHV
(Q OD ILJXUD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GH ORV VHUYRPRWRUHV FRQ

IUHQRV \ VLQ IUHQRV
(QFRGHU %DVWLGRU %ULGD
UERO GH VDOLGD

6HUYRSDFNV
(Q OD ILJXUD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GH VHUYRSDFNV
6RSRUWH GH OD EDWHUtD
6H XWLOL]D SDUD DORMDU OD EDWHUtD GH VHJXULGDG
SDUD XQ HQFRGHU DEVROXWR
&RQHFWRU GH LQGLFDGRU DQDOyJLFR GH

YLJLODQFLD &1
6H XWLOL]D SDUD VXSHUYLVDU OD YHORFLGDG GHO PRWRU
HO YDORU QRPLQDO GH SDU \ RWURV YDORUHV D WUDYpV
GH XQ FDEOH HVSHFLDO
&RQHFWRU GH EDWHUtD &1

6H XWLOL]D SDUD OD FRQH[LyQ D OD EDWHUtD GH
VHJXULGDG SDUD XQ HQFRGHU DEVROXWR
,QGLFDGRUHV GHO SDQHO

GtJLWRV /(' GH VHJPHQWRV XWLOL]DGRV
SDUD YLVXDOL]DU HO HVWDGR GHO VHUYR HVWDGR GH
DODUPD \ RWURV YDORUHV DO LQWURGXFLU ODV
FRQVWDQWHV GHO XVXDULR
7HFODV GHO SDQHO

6H XWLOL]DQ SDUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR
,QGLFDGRU GH HQFHQGLGR
6H HQFLHQGH FXDQGR OD IXHQWH GH
DOLPHQWDFLyQ GH FRQWURO HVWi FRQHFWDGD
,QGLFDGRU GH FDUJD
6H HQFLHQGH FXDQGR OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLyQ
GHO FLUFXLWR SULQFLSDO HVWi FRQHFWDGD \
SHUPDQHFH HQFHQGLGR PLHQWUDV HO FRQGHQVDGRU
GH DOLPHQWDFLyQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO HVWi
FDUJDGR 3RU FRQVLJXLHQWH QR GHEH WRFDUVH HO
VHUYRSDFN PLHQWUDV HO LQGLFDGRU HVWi HQFHQGLGR
DXQ FXDQGR OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLyQ HVWp
GHVFRQHFWDGD
&RQHFWRU &1 SDUD XQLGDG RSFLRQDO

&RQHFWD ODV XQLGDGHV RSFLRQDOHV SDUD OD IXQFLyQ GH
H[SDQVLyQ
&RQHFWRU &1 SDUD OD YLJLODQFLD FRQ 3&

6H XWLOL]D SDUD OD FRPXQLFDFLyQ FRQ XQ 3& R SDUD OD
FRQH[LyQ D XQD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
&RQHFWRU GH VHxDOHV GH (6 &1

6H XWLOL]D SDUD VHxDOHV GH HQWUDGD GH YDORUHV
QRPLQDOHV \ SDUD VHxDOHV GH (6 HQ VHFXHQFLD
3ODFD GH FDUDFWHUtVWLFDV
,QGLFD ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ HO PRGHOR GH
VHUYRSDFN
&RQHFWRU GH HQFRGHU &1

&RQHFWD HO HQFRGHU FRQ HO VHUYRPRWRU
%RUQH GH SXHVWD D WLHUUD

'HEH FRQHFWDUVH SDUD SURWHJHU HO DSDUDWR GH
GHVFDUJDV HOpFWULFDV
%RUQH GH DOLPHQWDFLyQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO

6H XWLOL]D SDUD OD HQWUDGD GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLyQ
GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
%RUQH GH DOLPHQWDFLyQ GH FRQWURO

&RQHFWD OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLyQ GH FRQWURO \ XQD
UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ PRQWDGD H[WHUQDPHQWH
%RUQH GHO VHUYRPRWRU

&RQHFWD HO VHUYRPRWRU D OD OtQHD GH DOLPHQWDFLyQ

&20352%$&,1 '( 5()(5(1&,$6 '( &20321(17(6 < 352'8&726
6HUYRSDFNV

,167$/$&,1
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEHQ ODV SUHFDXFLRQHV TXH GHEHQ WRPDUVH

SDUD OD LQVWDODFLQ GHO VHUYRSDFN \ HO VHUYRPRWRU GH OD VHULH 6,,
6HUYRPRWRUHV
6LWLR GH LQVWDODFLQ
$OLQHDFLQ
2ULHQWDFLQ
6HUYRSDFNV
6LWLR GH LQVWDODFLQ
2ULHQWDFLQ
,QVWDODFLQ

,167$/$&,1
6HUYRPRWRUHV
/RV VHUYRPRWRUHV 6*0P+ SXHGHQ LQVWDODUVH HQ KRUL]RQWDO \ HQ YHUWLFDO

6L HO VHUYRPRWRU VH LQVWDOD GH IRUPD LQFRUUHFWD R HQ XQD XELFDFLQ LQDSURSLDGD OD YLGD GH VHU
YLFLR GHO VHUYRPRWRU GLVPLQXLU R VH H[SHULPHQWDU Q SUREOHPDV LQHVSHUDGRV 7QJDQVH VLHP
SUH HQ FXHQWD ODV LQVWUXFFLRQHV VLJXLHQWHV GH LQVWDODFLQ
35(&$8&,1
- 1R FRQHFWH HO VHUYRPRWRU GLUHFWDPHQWH D XQD OtQHD GH
DOLPHQWDFLyQ GH OD UHG LQGXVWULDO 'H OR FRQWUDULR GDxDUtD
HO VHUYRPRWRU
(O VHUYRPRWRU QR IXQFLRQDU VLQ HO VHUYRSDFN DGHFXDGR
,03257$17(
$QWHV GH OD LQVWDODFLQ
(O H[WUHPR GHO UERO GHO PRWRU HVW FXELHUWR FRQ XQD FDSD DQWLFRUURVLYD $QWHV GH LQLFLDU OD
LQVWDODFLQ GHEH HOLPLQDU HVWD FDSD DSOLFDQGR XQ SDR KPHGR FRQ GLVROYHQWH
0LHQWUDV HVW OLPSLDQGR HO UERO QR DSOLTXH HO GLVROYHQWH HQ ORV RWURV FRPSRQHQWHV GHO VHUYRPRWRU
&DSD DQWLFRUURVLYD
(O VHUYRPRWRU GHEH DOPDFHQDUVH GHQWUR GHO LQWHUYDOR GH WHPSHUDWXUD VLJXLHQWH VLHPSUH

TXH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLQ HVW GHVFRQHFWDGR
GH r D q&

6HUYRPRWRUHV
6LWLR GH LQVWDODFLQ
/RV VHUYRPRWRUHV 6*0P+ HVW Q GLVHDGRV SDUD XQD XELFDFLQ HQ LQWHULRUHV ,QVWDOH HO
VHUYRPRWRU HQ DPELHQWHV TXH FXPSODQ ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV
- )XHUD GHO DOFDQFH GH JDVHV LQIODPDEOHV R FRUURVLYRV
- &RQ EXHQD YHQWLODFLQ \ DOHMDGR GHO SROYR \ OD KXPHGDG
- 7HPSHUDWXUD DPELHQWH GH D q&
- +XPHGDG UHODWLYD GHO DO VLQ FRQGHQVDFLQ
- (VWDV PHGLGDV IDFLOLWDQ ODV RSHUDFLRQHV GH LQVSHFFLQ \ OLPSLH]D GHO DSDUDWR
$OLQHDFLQ
$OLQHHHO UEROGHOVHUYRPRWRUFRQHO UEROGHOHTXLSR\DFRQWLQXDFLQDFRSOHORV UEROHV

,QVWDOH HO VHUYRPRWRU GH PRGR TXH OD SUHFLVLQ GH OD DOLQHDFLQ VH HQFXHQWUH GHQWUR GHO
UDQJR VLJXLHQWH
0LGD OD GLVWDQFLD HQ FXDWUR SRVLFLRQHV GLVWLQWDV GH OD FLUFXQIHUHQFLD /D GLIHUHQFLD HQWUH ODV
PHGLFLRQHV P [LPD \ PQLPD GHEH VHU LJXDO R LQIHULRU D PP *LUH ORV UEROHV FRQ HO DFRSOD
PLHQWR
0LGD OD GLVWDQFLD HQ FXDWUR SRVLFLRQHV GLVWLQWDV GH OD FLUFXQIHUHQFLD /D

GLIHUHQFLD HQWUH ODV PHGLFLRQHV P [LPD \ PQLPD GHEH VHU LJXDO R LQIHULRU D
PP *LUH ORV UEROHV FRQ HO DFRSODPLHQWR
,03257$17(
: 6L ORV UEROHV QR HVW Q DOLQHDGRV FRUUHFWDPHQWH VH SURGXFH XQD YLEUDFLQ TXH SXHGH GDDU ORV
FRMLQHWHV
: 1R GHEH SHUPLWLUVH QLQJQ LPSDFWR GLUHFWR D ORV UEROHV DO LQVWDODU HO DFRSODPLHQWR 'H OR FRQWUDULR
SXHGHQ SURGXFLUVH GDRV HQ HO HQFRGHU PRQWDGR HQ HO H[WUHPR RSXHVWR GHO UERO
2ULHQWDFLQ
/RV VHUYRPRWRUHV 6*0P+ SXHGHQ LQVWDODUVH HQ KRUL]RQWDO \ HQ YHUWLFDO

,167$/$&,1
'LVHH HO VLVWHPD PHF QLFR GH PRGR TXH OD FDUJD UDGLDO \ D[LDO DSOLFDGDV GXUDQWH OD RSH
UDFLQ DO H[WUHPR GHO UERO GHO VHUYRPRWRU VH HQFXHQWUHQ HQ HO LQWHUYDOR TXH DSDUHFH HQ
OD WDEOD
/D FDUJD UDGLDO SHUPLWLGD HQ OD WDEOD FRUUHVSRQGH D OD FDUJD P [LPD SHUPLWLGD HQ HO H[

WUHPR GHO UERO GH VDOLGD
7DEOD &DUJDV D[LDO \ UDGLDO SHUPLWLGDV SDUD HO VHUYRPRWRU
0RGHOR GH &DUJD UDGLDO &DUJD D[LDO /5 'LDJUDPD GH

VHUYRPRWRU SHUPLWLGD SHUPLWLGD PP UHIHUHQFLD
)U 1 )V 1
6*0$+ $
$

6*03+

6*0*+ $ P$
'$ /5
$ P$
)U
'$
$ P$ )V
'$
$ P$
'$
$ P$
'$
$P$
'P$
$P$
'P$
$P$
'P$
$$P$
$'P$
($P$
('P$

6HUYRPRWRUHV
0RGHOR GH &DUJD UDGLDO &DUJD D[LDO /5 'LDJUDPD GH

VHUYRPRWRU SHUPLWLGD SHUPLWLGD PP UHIHUHQFLD
)U 1 )V 1
6*0*+ $P%

$P%
$P%
$P%
$P%
$P%
$P%
$P%
6*06+ $
'
$ /5
'
$ )U
'
)V
$
'
$
'
$
'
6*0'+ $
$
$
6*08+ '
'
'
'
7pUPLQRV &DUJDV UDGLDO \ D[LDO )U
&DUJD D[LDO )V /D FDUJD GHO H[WUHPR GHO UERO DSOLFDGD HQ SDUDOHOR D OD

OQHD FHQWUDO GHO UERO
6HUYR
)V
&DUJD UDGLDO )U /D FDUJD GHO H[WUHPR GHO UERO DSOLFDGD PRWRU
SHUSHQGLFXODUPHQWH D OD OQHD FHQWUDO GHO UERO ([WUHPR GHO

UERO

,167$/$&,1
6L HO VHUYRPRWRU VH XWLOL]D HQ XQD XELFDFLQ HQ OD TXH SXHGH HPSDDUVH GH DFHLWH R GH

DJXD GHEHU FRORFDU XQD FXELHUWD SURWHFWRUD HQFLPD GHO VHUYRPRWRU 8WLOLFH WDPELQ XQ
VHUYRPRWRU FRQ XQ UHWQ GH DFHLWH SDUD DLVODU OD VHFFLQ WUDQVYHUVDO GHO UERO
'HEH LQVWDODU HO VHUYRPRWRU FRQ HO FRQHFWRU ERFD DEDMR
6HFFLQ WUDQVYHUVDO GHO UERO
$VHJUHVH GH TXH ODV OQHDV GH DOLPHQWDFLQ QR HVWQ WHQVDGDV QL GREODGDV

'HEH LQVWDODU ORV FDEOHV GH DOLPHQWDFLQ GH VHDOHV FXLGDGRVDPHQWH GH PRGR TXH QR
OOHJXHQ D WHQVDUVH \D TXH ORV FDEOHV FHQWUDOHV VRQ PX\ HVWUHFKRV GH D PP
7pUPLQRV ` 6HFFLRQHV WUDQVYHUVDOHV GHO UERO

&RUUHVSRQGH DO HVSDFLR HQ HO TXH HO UERO VREUHVDOH GHVGH HO H[WHUPR GHO PRWRU

6HUYRSDFNV
6HUYRSDFNV
/RV VHUYRSDFNV 6*'0 VRQ VHUYRDPSOLILFDGRUHV PRQWDGRV VREUH OD EDVH 6L VH LQVWDODQ GH

IRUPD LQFRUUHFWD VH SURGXFLU Q SUREOHPDV 7QJDQVH VLHPSUH HQ FXHQWD ODV LQVWUXFFLRQHV VL
JXLHQWHV GH LQVWDODFLQ

(O VHUYRPRWRU GHEH DOPDFHQDUVH GHQWUR GHO LQWHUYDOR GH WHPSHUDWXUD VLJXLHQWH VLHPSUH
TXH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLQ HVW GHVFRQHFWDGR
GH r D q&
<$6.$:$
9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
/

&
1

/&
/&
%
%
%
&
8 1

9
6HUYRSDFN 6*'+ GH OD VHULH 6,,
(O VHUYRSDFN 6*'+ GHEH XWLOL]DUVH FRQ ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV

- &DWHJRUD GH LQVWDODFLQ FDWHJRUD GH VREUHWHQVLQ ,,
- 1LYHO GH FRQWDPLQDFLQ
- &DWHJRUD GH SURWHFFLQ ;
- $OWLWXG P P [
'H DFXHUGR FRQ ORV VLJXLHQWHV HVW QGDUHV
(1 JUXSR FDWHJRUD $
(1

,167$/$&,1
2ULHQWDFLQ
6LWLR GH LQVWDODFLQ

(Q HO VLWLR GH LQVWDODFLQ GHEH WRPDU ODV SUHFDXFLRQHV VLJXLHQWHV
6LWXDFLQ 3UHFDXFLQ GH LQVWDODFLQ
,QVWDODFLQ HQ XQ SDQHO 'LVSRQJD HO WDPDR GHO SDQHO GH FRQWURO HO GLVHR GH OD XQLGDG \

GH FRQWURO HO PWRGR GH UHIULJHUDFLQ GH PRGR TXH OD WHPSHUDWXUD DOUHGHGRU
GHO VHUYRSDFN QR VREUHSDVH ORV q&
,QVWDODFLQ HQ OD SUR[L 0LQLPLFH HO FDORU LUUDGLDGR SRU OD XQLGDG FDOHIDFWRUD DV FRPR WDP
PLGDG GH XQD XQLGDG FD ELQ FXDOTXLHU VXELGD GH OD WHPSHUDWXUD FDXVDGD SRU FRQYHFFLQ
OHIDFWRUD QDWXUDO GH PRGR TXH OD WHPSHUDWXUD DOUHGHGRU GHO VHUYRSDFN QR
VREUHSDVH ORV q&
,QVWDODFLQ HQ OD SUR[L ,QVWDOH XQ DLVODGRU GH YLEUDFLRQHV GHEDMR GHO VHUYRSDFN SDUD HYL
PLGDG GH XQD IXHQWH GH WDU TXH ODV YLEUDFLRQHV SXHGDQ DIHFWDUOR
YLEUDFLRQHV
,QVWDODFLQ HQ XQ VLWLR /RV JDVHV FRUURVLYRV QR SURGXFHQ XQ HIHFWR LQPHGLDWR HQ HO VHU

H[SXHVWR D JDVHV FRUR YRSDFN SHUR SXHGHQ SURSLFLDU DQRPDODV HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GH
VLYRV ORV FRPSRQHQWHV HOHFWUQLFRV \ ORV GLVSRVLWLYRV UHODFLRQDGRV FRQ
HO FRQWDFWRU 7RPH ODV PHGLGDV QHFHVDULDV SDUD HYLWDU ORV JDVHV
FRUURVLYRV
2WUDV VLWXDFLRQHV 1R LQVWDOH HO VHUYRSDFN HQ XELFDFLRQHV KPHGDV \ H[SXHVWDV D

DOWDV WHPSHUDWXUDV QL HQ XELFDFLRQHV HQ ODV TXH VH DFXPXOH GH
PDVLDGR SROYR R SDUWFXODV GH KLHUUR HQ HO DLUH
2ULHQWDFLQ
,QVWDOH HO VHUYRSDFN SHUSHQGLFXODUPHQWH D OD SDUHG FRPR VH PXHVWUD HQ OD ILJXUD (O VHU

YRSDFN GHEH RULHQWDUVH GH HVWH PRGR SRUTXH HVW GLVHDGR SDUD YHQWLODUVH SRU FRQYHF
FLQ QDWXUDO R FRQ YHQWLODGRU GH UHIULJHUDFLQ
$VHJXUH HO VHUYRSDFN XWLOL]DQGR GH D DJXMHURV SDUD HO PRQWDMH (O QPHUR GH DJXMHURV
GHSHQGH GH OD SRWHQFLD
3DUHG
9HQWLODFLQ

6HUYRSDFNV
,QVWDODFLQ
6LJD HO SURFHGLPLHQWR TXH DSDUHFH D FRQWLQXDFLQ SDUD LQVWDODU YDULRV VHUYRSDFNV FRQWL
JXDPHQWH HQ XQ SDQHO GH FRQWURO
9HQWLODGRU GH UHIULJHUDFLQ 9HQWLODGRU GH UHIULJHUDFLQ
PP PQLPR
PP PQLPR
PP PQLPR PP PQLPR
! 2ULHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN

,QVWDOH HO VHUYRSDFN SHUSHQGLFXODUPHQWH D OD SDUHG GH PRGR TXH HO SDQHO IURQWDO TXH FRQ
WLHQH ORV FRQHFWRUHV HVW VLWXDGR KDFLD DIXHUD
! 5HIULJHUDFLQ
&RPR VH PXHVWUD HQ OD ILJXUD VLJXLHQWH DOUHGHGRU GH FDGD VHUYRSDFN GHEH KDEHU HO HVSD
FLR VXILFLHQWH SDUD SHUPLWLU OD UHIULJHUDFLQ FRQ YHQWLODGRUHV R SRU FRQYHFFLQ QDWXUDO
! ,QVWDODFLQ FRQWLJXD
$O LQVWDODU VHUYRSDFNV GH IRUPD FRQWLJXD FRPR VH PXHVWUD HQ OD ILJXUD GHEH GHMDUVH XQD
GLVWDQFLDGHVHSDUDFLQGHDOPHQRVPP\GHDOPHQRV PPSRU HQFLPD\ SRUGHEDMR
GH FDGD VHUYRSDFN 6L LQVWDOD ORV YHQWLODGRUHV GH UHIULJHUDFLQ HQFLPD GH ORV VHUYRSDFNV
HYLWDU VXELGDV H[FHVLYDV GH OD WHPSHUDWXUD \ SRGU PDQWHQHU XQD WHPSHUDWXUD HVWDEOH
GHQWUR GHO SDQHO GH FRQWURO
! &RQGLFLRQHV DPELHQWDOHV GHO SDQHO GH FRQWURO
- 7HPSHUDWXUD DPELHQWH GH D q&
- +XPHGDG +XPHGDG UHODWLYD GH R PHQRV
- 9LEUDFLQ * PV
- &RQGHQVDFLQ \ FRQJHODFLQ 1LQJXQD

- 7HPSHUDWXUD DPELHQWH SDUD ILDELOLGDG D ODUJR SOD]R
q& P [LPR

,167$/$&,1
$7(1&,1
- 8QD YH] UHDOL]DGR HO WHVW GH UHVLVWHQFLD D OD WHQVLyQ HVSHUH FRPR PtQLPR FLQFR PLQXWRV DQWHV GH
XWLOL]DU HO SURGXFWR
6L QR VH WLHQHQ HQ FXHQWD HVWDV PHGLGDV GH SUHFDXFLQ SXHGHQ VXIULUVH GHVFDUJDV HOFWULFDV
5HDOLFH ORV WHVWV GH UHVLVWHQFLD D OD WHQVLQ FRQ ODV VLJXLHQWHV FRQGLFLRQHV

- 7HQVLQ 9 &$ UPV GXUDQWH XQ PLQXWR
- ,QWHQVLGDG SDUD IUHQDGR P$ R P V
- )UHFXHQFLD +]
- 3XQWRV GH DSOLFDFLQ GH OD WHQVLQ
6HUYRSDFNV 6*'+PP$( (QWUH OD FRQH[LQ D WLHUUD GH EDVWLGRU \ HO SXQWR GH
FRQH[LQ GH ORV ERUQHV / / / /& /& 8 9 \ :
6HUYRSDFNV 6*'+PP$( (QWUH OD FRQH[LQ D WLHUUD GH EDVWLGRU QHXWUD \ HO SXQWR
GH FRQH[LQ GH ORV ERUQHV / / / 8 9 \ :

&$%/($'2
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQHFWDU ORV SUR
GXFWRV GH OD VHULH 6,, D ORV GLVSRVLWLYRV SHULIULFRV \ DSDUHFHQ HMHPSORV

FRPXQHV GH FDEOHDGR GHO FLUFXLWR SULQFLSDO DV FRPR GH FRQH[LRQHV GH
VHDOHV GH (6

(VSHFLILFDFLRQHV GH FLUFXLWR SULQFLSDO

PRQRI VLFR 9 R 9
(VSHFLILFDFLRQHV GH FLUFXLWR SULQFLSDO WULI VLFR

9
(VSHFLILFDFLRQHV GH FLUFXLWR SULQFLSDO WULI VLFR

9
'LDJUDPDV GH EORTXHV LQWHUQRV

GHO VHUYRSDFN
0RGHORV GH D : \ 9
\ GH D : \ 9
0RGHORV GH N: D 9

1RPEUHV \ GHVFULSFLRQHV GH ORV ERUQHV
(MHPSOR GH FDEOHDGR GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
'LVSRVLWLYRV SHULIULFRV \ HVSHFLILFDFLRQHV
GH FDEOHV
3UGLGDV GH WHQVLQ GHO 6HUYRSDFN
&RQH[LQ GH EORTXHV GH ERUQHV

&$%/($'2
6HDOHV GH (6

/LVWD GH ERUQHV &1
)XQFLRQHV \ QRPEUHV GH VHDOHV GH (6
&RQH[LQ GH HQFRGHUV

&RQH[LQ GH XQ HQFRGHU &1 \ VHDOHV GH VDOLGD
GHVGH HO VHUYRSDFN &1
7LSRV \ GLVHR GH ERUQHV GH FRQHFWRU
GH HQFRGHU &1

(VSHFLILFDFLRQHV GH IXHQWHV GH DOLPHQWDFLQ

PRQRI VLFDV

WULI VLFDV 9

WULI VLFDV 9

&RQH[LyQ FRQ GLVSRVLWLYRV SHULIpULFRV

(Q HVWH DSDUWDGR DSDUHFHQ HMHPSORV GH FRQH[LRQHV GHO SURGXFWR HVW QGDU GH OD VHULH 6,, FRQ
GLVSRVLWLYRV SHULIULFRV
7DPELQ VH H[SOLFD EUHYHPHQWH FPR VH FRQHFWD FDGD XQR GH ORV GLVSRVLWLYRV SHULIULFRV

&$%/($'2
&RQHFWH HO VHUYRSDFN 6*'+ D XQ FRQ

&RQWURODGRU WURODGRU SULQFLSDO GH <DVNDZD R GH RWUR
SULQFLSDO IDEULFDQWH
0(02&21 */ */ 03

FRQ XQ PyGXOR GH PRYLPLHQWR
,QWHUUXSWRU DXWRP WLFR
)XHQWH GH DOLPHQWDFLyQ
HQ FDMD PROGHDGD
9 &$ PRQRIiVLFD
0&&% 5 6 7
3URWHJH OD OtQHD
GH DOLPHQWDFLyQ 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
GHVFRQHFWDQGR HO
FLUFXLWR FXDQGR VH
GHWHFWD XQD VR -86323$
EUHFRUULHQWH
3HUPLWH HVWDEOHFHU ODV
<$6.$:$ FRQVWDQWHV GHO XVXDULR
6(5923$&. 9
6*'+ \ YDORUHV QRPLQDOHV GH
,QWHUUXSWRU DX VHUYLFLR \ SHUPLWH YL

WRP WLFR HQ VXDOL]DU HO HVWDGR RSH
FDMD PROGHDGD UDWLYR R GH DODUPD
7DPELpQ SHUPLWH OD FR
)LOWUR GH UXLGRV PXQLFDFLyQ FRQ XQ 3&
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
6H XWLOL]D SDUD HOLPLQDU UXLGRV

H[WHUQRV GH OD OtQHD GH DOLPHQ
WDFLyQ / & 2UGHQDGRU SHUVRQDO
1
/

&
/& 1
/&
)LOWUR GH
%
UXLGRV % 0RGHOR GH FDEOH -=63&06
8
&RQWDFWRU PDJQWLFR
9
&
: 1
6HULH +,

&RQHFWD 21 \
GHVFRQHFWD
2)) HO VHUYR
,QVWDOH XQ VXSUH &RQWDFWRU
VRU GH VREUHFDU PDJQWLFR
JDV HQ HO FRQWDF
&RQWDFWRU
WRU PDJQpWLFR
8 9 :
PDJQWLFR
/tQHD D WLHUUD
GH IXHQWH GH
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ DOLPHQWDFLyQ
&DEOH GH HQ
GHO IUHQR &DEOH FRGHU
YHUGHDPDULOOR
6H XWLOL]D SDUD ORV VHUYRPRWRUHV )XHQWH GH DOLPHQ &RQHFWRU GH
WDFLQ GHO IUHQR / /
FRQ IUHQR /& /& HQFRGHU
% %
5HVLVWHQFLD GH
UHJHQHUDFLyQ
RSFLRQDO
5HVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
&RQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQH
UDFLyQ D ORV ERUQHV % \ % VL OD
FDSDFLGDG GH UHJHQHUDFLyQ HV LQVX
ILFLHQWH

&RQH[LyQ FRQ GLVSRVLWLYRV SHULIpULFRV

&RQWURODGRU
WURODGRU SULQFLSDO GH <DVNDZD R GH RWUR
0(02&21 */ */ 03

FRQ XQ PyGXOR GH PRYLPLHQWR
HQ FDMD PROGHDGD
9 &$ WULIiVLFD
0&&% 5 6 7
3URWHJH OD OtQHD
GH DOLPHQWDFLyQ
GHVFRQHFWDQGR HO 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
FLUFXLWR FXDQGR VH
EUHFRUULHQWH
\ YDORUHV QRPLQDOHV GH
,QWHUUXSWRU DX VHUYLFLR \ SHUPLWH YL

WRP WLFR HQ VXDOL]DU HO HVWDGR RSH
FDMD PROGHDGD UDWLYR R GH DODUPD

WDFLyQ 2UGHQDGRU SHUVRQDO
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
)LOWUR GH /
UXLGRV
0RGHOR GH FDEOH -=63&06
&
1

&RQWDFWRU /&
/&
PDJQWLFR %
%
6HULH +, %
&
8 1

&RQHFWD 21 \ 9
GHVFRQHFWD :
2)) HO VHUYR
,QVWDOH XQ VXSUH
VRU GH VREUHFDU
JDV HQ HO FRQWDF &RQWDFWRU
&RQWDFWRU
WRU PDJQpWLFR PDJQWLFR
PDJQWLFR 8 9 :
/tQHD D
WLHUUD GH
IXHQWH GH &DEOH GH HQ
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ
DOLPHQWD FRGHU
GHO IUHQR FLyQ &DEOH
6H XWLOL]D SDUD ORV VHUYRPRWRUHV YHUGHDPDULOOR &RQHFWRU GH

FRQ IUHQR )XHQWH GH / / /
/& /& HQFRGHU
DOLPHQWD
% %
FLQ GHO
IUHQR
5HVLVWHQFLD GH
UHJHQHUDFLyQ
RSFLRQDO
6L OD FDSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ HV

LQVXILFLHQWH UHWLUH HO FDEOH HQWUH % \ % \ FRQHFWH
XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ D ORV ERUQHV % \ %
&RQ VHUYRSDFNV FRQ XQD FDSDFLGDG GH N: R VX

SHULRU FRQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ H[
WHUQD HQWUH ORV ERUQHV % \ % HQ HVWRV VHUYRSDFNV
QR KD\ ERUQH %

&$%/($'2

&RQWURODGRU WURODGRU SULQFLSDO GH <DVNDZD R GH RWUR
SDUD HO IUHQR
7HQVLQ GH 9 &$ R 9 &$
7HQVLQ GH 9 && SDUD
VHUYRPRWRUHV FRQ IUHQR GH
9 &&
0(02&21 */ */ 03 FRQ XQ PyGXOR

GH PRYLPLHQWR
HQ FDMD PROGHDGD
9 &$ WULIiVLFD
0&&% 5 6 7
3URWHJH OD OtQHD
GH DOLPHQWDFLyQ 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
GHVFRQHFWDQGR HO
FLUFXLWR FXDQGR VH
EUHFRUULHQWH
\ YDORUHV QRPLQDOHV GH
,QWHUUXSWRU DX
VHUYLFLR \ SHUPLWH YL

WRP WLFR HQ
VXDOL]DU HO HVWDGR RSH
FDMD PROGHDGD
UDWLYR R GH DODUPD

WDFLyQ 2UGHQDGRU SHUVRQDO
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
)LOWUR GH /
UXLGRV
0RGHOR GH FDEOH -=63&06
&
1

&RQWDFWRU 9
9
PDJQWLFR %
%
6HULH +, %
&
8 1

&RQHFWD 21 \ 9
GHVFRQHFWD :
2)) HO VHUYR
,QVWDOH XQ VXSUH
VRU GH VREUHFDU
JDV HQ HO FRQWDF &RQWDFWRU
&RQWDFWRU
WRU PDJQpWLFR PDJQWLFR
PDJQWLFR 8 9 :
/tQHD D
WLHUUD GH
IXHQWH GH &DEOH GH HQ
DOLPHQWD FRGHU
GHO IUHQR FLyQ &DEOH
YHUGHDPDULOOR &RQHFWRU GH
)XHQWH GH / / / HQFRGHU
6H XWLOL]D SDUD ORV VHUYRPRWRUHV DOLPHQWDFLQ 9 9
% %
FRQ IUHQR GHO IUHQR
)XHQWH GH
DOLPHQWDFLQ GH &&
9 &&
5HVLVWHQFLD GH
UHJHQHUDFLyQ
RSFLRQDO
6L OD FDSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ HV

LQVXILFLHQWH UHWLUH HO FDEOH HQWUH % \ % \ FRQHFWH
XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ D ORV ERUQHV % \ %
&RQ VHUYRSDFNV FRQ XQD FDSDFLGDG GH N: R VX

SHULRU FRQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ H[
WHUQD HQWUH ORV ERUQHV % \ % HQ HVWRV VHUYRSDFNV
QR KD\ ERUQH %

(Q ORV VLJXLHQWHV DSDUWDGRV DSDUHFHQ YDULRV GLDJUDPDV GH EORTXHV LQWHUQRV GH ORV VHUYR
SDFNV
0RGHORV GH D : \ 9 \ GH D : \ 9
0RQRIiVLFR
GH D 9

% % 7+6
+]
r
5<
r
30 30 ' ' '
)LOWUR GH 3 3 6HUYRPRWRU GH &$
UXLGRV 5
)8 &+$5*( ' 8 8
5
0& / ;; &
9 9
5 :
/ 7 75 :
1 1
3URWHFWRU GH
$FFLRQDPLH 6HQVRU GH 8QLGDG GH VREUHFRUULHQWH GH
QWR GH UHOp WHQVLyQ HQWUDGD XQLGDG GH HQWUDGD
&1 3*
6HQVRU GH
WHQVLyQ ,QWHUID]
s
6HQVRU GH
/& a r 9 FRUULHQWH 3DUD FRQHFWDU
&RQ 9 &1 ODV EDWHUtDV
/& a YHUVRU $6,&
&&&&
9 FRQWURO GH 3:0 HWF &1
r 9 6DOLGD GH 3*
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH DODUPD 9 (QWUDGD GH LPSXOVRV
7HQVLyQ GH
DOLPHQWDFLyQ DOLPHQWDFLyQ GH VHUYR 5< GH YDORU QRPLQDO
'(6&21(&7$'$&21(&7$'$ 0& DQDOyJLFR
GLJLWDO (QWUDGD GH SDU
9 PRWRUYHORFLGDG
0& 32:(5 &38 QRPLQDOHV
6XSUHVRU GH 3DQWDOOD GH PRQLWRU FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF
VREUHFDUJDV
&RQYHUVRU GH
WHQVLyQ DQDOyJLFR (6 6HFXHQFLD GH (6
&1 &1 &1
&RQHFWRU 6DOLGD GH 2UGHQDGRU SHUVRQDO
SDUD XQLGDG LQGLFDGRU SDUD XQLGDG GLJLWDO
RSFLRQDO DQDOyJLFR GH GH PDQHMR
YLJLODQFLD

/D WHQVLQ GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ HV GH D 9 +] SDUD ORV
PRGHORV GH D : \ 9

&$%/($'2
7ULIiVLFR

GH D 9 % % % )$1
+] r
5< 5
r
)8 ' ' 'r 9
UXLGRV
0& / &+$5*(
8 8
5
/ ;; ;; 6
&
9 9
/ ;; : :
7
1 1
3URWHFWRU GH 7+6
6HQVRU GH &1 3*
WHQVLyQ ,QWHUID]
0RGHORV GH N: D
s N: \ 9
6HQVRU GH
/& a &RQ r 9 FRUULHQWH
&1 3DUD FRQH[LyQ
9 GH EDWHUtDV
/& a YHUVRU
&&&& $6,&
9 FRQWURO GH 3:0 HWF
r 9
&1
6DOLGD GH 3*
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH DODUPD 9 (QWUDGD GH LPSXOVRV
7HQVLyQ GH DOLPHQWDFLyQ GH YDORU QRPLQDO
DOLPHQWDFLyQ &21(&7$'$ GH VHUYR0&
5<
(QWUDGD GH ORV YDORUHV
'(6&21(&7$'$ QRPLQDOHV GH SDU
9 &38 DQDOyJLFR PRWRU \ YHORFLGDG
0& 6XSUHVRU GH ,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD 32:(5 GLJLWDO
VREUHFDUJDV FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF
&RQYHUVRU GH
WHQVLyQ (6 6HFXHQFLD GH (6
DQDOyJLFR
&1 &1 &1
&RQHFWRU 6DOLGD GH 2UGHQDGRU SHUVRQDO
SDUD XQLGDG LQGLFDGRU SDUD XQLGDG GLJLWDO GH
RSFLRQDO DQDOyJLFR GH PDQHMR
YLJLODQFLD
0RQRIiVLFR

GH D 9
+]
r % % %
r )$1
)8
UXLGRV r 9
0& / &+$5*(
8 8
5 9
/ ;; ;; &
9
/ ;; 6 :
7 5< :
1 '% aaa
1 3URWHFWRU GH
&1 3*
6HQVRU GH 8QLGDG
WHQVLyQ ,QWHUID] GH HQWUDGD
s
6HQVRU GH 3DUD FRQH[LyQ

/& a &RQ r 9 FRUULHQWH
&1 GH EDWHUtDV
9
/& a YHUVRU
&&&& $6,&
r 9
&1
6DOLGD GH 3*
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH DODUPD 9
7HQVLyQ GH DOLPHQWDFLyQ GH VHUYR 5< (QWUDGD GH LPSXOVRV
DOLPHQWDFLyQ &21(&7$'$ GH YDORU QRPLQDO
'(6&21(&7$'$ 0& (QWUDGD GH ORV YDORUHV
9 QRPLQDOHV GH SDU
&38 DQDOyJLFR PRWRU \ YHORFLGDG
0& 6XSUHVRU GH ,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD 32:(5
FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF GLJLWDO
VREUHFDUJDV
&RQYHUVRU GH
WHQVLyQ
(6 6HFXHQFLD GH (6
DQDOyJLFR
&1 &1 &1
&RQHFWRU 6DOLGD GH 2UGHQDGRU
SDUD LQGLFDGRU SHUVRQDO SDUD
XQLGDG DQDOyJLFR GH XQLGDG GLJLWDO GH
RSFLRQDO YLJLODQFLD PDQHMR

5HVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ RSFLRQDO

7ULIiVLFR

GH D 9
% % 7 + 6
)$1
+]
r 5<
'%
3 )8 5
303030
)LOWUR 6HUYRPRWRU GH &$

GH UHG '
r 9
0& / &7 8
%$ %$
5 &+$5*(
8
/

& &
&7 9
6 9
/ 7 :
:
75
& & &
1
%$
6&5
aaa
&
a
$LVODGRU SURWHFWRU GH
VREUHFRUULHQWH GH DFFLRQDPLHQWR 5
$FFLRQDPLH $LVODGRU SULQFLSDO

$LVODGRUVHQVRU QWR GH UHOp VHQVRU GH WHQVLyQ
GH WHQVLyQ
s $LVODGRU GH XQL
GDG GH HQWUDGD
6HQVRU
&1 3*
GH
/& r 9
FRUULHQWH
/&
a
&RQ
YHUVRU r 9
$6,&
&&&& &1
a
FRQWURO GH 3:0 HWF 3DUD FRQH[LyQ

3* 9
&1 GH EDWHUtDV
6DOLGD GH 3*
7HQVLyQ GH 9
7HQVLyQ GH DOLPHQWDFLyQ $ELHUWR GXUDQWH DODUPD (QWUDGD GH LPSXOVRV
DOLPHQWDFLyQ &21(&7$'$ GH VHUYR 0&
5< GH YDORU QRPLQDO
(QWUDGD GH ORV YDORUHV
'(6&21(&7$'$ QRPLQDOHV GH SDU
9 &38 DQDOyJLFR PRWRU \ YHORFLGDG
0& 6XSUHVRU GH 32:(5 GLJLWDO
VREUHFDUJDV ,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF
&RQYHUVRU GH (6
WHQVLyQ
DQDOyJLFR
6HFXHQFLD GH (6
&1 &1 &1
&RQHFWRU 6DOLGD GH 2UGHQDGRU
SDUD XQLGDG LQGLFDGRU SHUVRQDO SDUD
RSFLRQDO DQDOyJLFR GH XQLGDG GLJLWDO GH
YLJLODQFLD PDQHMR
7ULIiVLFR
GH D 9 % % %
+]
)$1
)8
UXLGRV
0&

& &+$5*(
8
r 9 8
/ ;; ;;
5
9
/ 6 9
/
7

& :
:
1 1
3URWHFWRU GH VREUH
FRUULHQWH GH XQLGDG
GH HQWUDGD ' ' '
5<
5
$FFLRQDPLHQW 6HQVRU GH 8QLGDG GH
$OLPHQWDFLyQ GH R GH UHOp WHQVLyQ HQWUDGD
FRQWURO 9 && &1
QR VXPLQLVWUDGR FRQ HO 6HQVRU
GH WHQVLyQ ,QWHUID] 3*
SURGXFWR
)8 6HQVRU

3DUD FRQH[LyQ GH EDWHUtDV
9
9
&RQ GH WHQVLyQ
YHUVRU u FLUFXLWRV
9
&1
9

&&&& $6,& 5

r 9 &1
6DOLGD GH 3*
)XHQWH GH 9 (QWUDGD GH LPSXOVRV GH
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH DOLPHQWDFLyQ GH &$ YDORU QRPLQDO
7HQVLyQ GH DOLPHQWDFLyQ 9 (QWUDGD GH ORV YDORUHV
DOLPHQWDFLyQ &21(&7$'$ DODUPD GH VHUYR 5< &38 QRPLQDOHV GH SDU PRWRU \
'(6&21(&7$'$ 5< FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF DQDOyJLFR YHORFLGDG
,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD GLJLWDO
$OLPHQWDFLyQ
5< 'LRGR GH 0& &RQYHUVRU GH (6 6HFXHQFLD GH (6
DOWD YHORFLGDG WHQVLyQ DQDOyJLFR
6XSUHVRU &1 &1 &1
GH
VREUHFDUJDV &RQHFWRU 6DOLGD GH 2UGHQDGRU SHUVRQDO
SDUD XQLGDG LQGLFDGRU SDUD XQLGDG GLJLWDO GH
RSFLRQDO DQDOyJLFR GH PDQHMR
YLJLODQFLD

&$%/($'2
0RGHORV GH N: \ 9
7ULIiVLFR
GH D 9 % % %

)$1
+]
)8
9
UXLGRV r
8
/ ;; ;;

& &+$5*( 8
5
0&

9 9
/
6
:

/
7 & :

;;
1 1
3URWHFWRU GH a a a
VREUHFRUULHQWHV GH
XQLGDG GH HQWUDGD
5< '%
5/<
$OLPHQWDFLyQ $FFLRQDPLH 7HQVLyQ 8QLGDG GH
GH FRQWURO QWR GH UHOp 6HQVRU HQWUDGD
3*
9 && 7HQVLyQ &1
QR VXPLQLVWUDGR FRQ HO 6HQVRU ,QWHUID]
SURGXFWR
5HOH DFFLRQDPLHQWR

/& )8 &RQ 9 7HQVLyQ
6HQVRU 3DUD FRQH[LyQ GH EDWHUtDV
YHUVRU 9r FLUFXLWRV &1
/&
&&&& $6,&
r 9 &1
6DOLGD GH 3*
)XHQWH GH DOLPHQ 9 (QWUDGD GH LPSXOVRV
WDFLyQ GH &$ GH YDORU QRPLQDO
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH 9 (QWUDGD GH ORV
DOLPHQWDFLyQ DODUPD GH VHUYR 5<
&21(&7$'$ 9 YDORUHV QRPLQDOHV
5<
32:(5 &38 DQDOyJLFR GH SDU \ YHORFLGDG
7HQVLyQ GH ,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF GLJLWDO
DOLPHQWDFLyQ
'(6&21(&7$'$ 5< 'LRGR GH
DOWD YHORFLGDG 0& &RQYHUVRU GH
WHQVLyQ DQDOyJLFR
(6 6HFXHQFLD GH (6
&1 &1 &1
6XSUHVRU GH
VREUHFDUJDV &RQHFWRU 6DOLGD GH 2UGHQDGRU
SDUD XQLGDG LQGLFDGRU SHUVRQDO SDUD
RSFLRQDO DQDOyJLFR GH XQLGDG GLJLWDO GH
YLJLODQFLD PDQHMR
7ULIiVLFR 5HVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ RSFLRQDO
GH D 9

+]
% %
)$1
)8
)LOWUR GH 3 3 9 6HUYRPRWRU GH &$
UXLGRV r
& &+$5*( &7 8

0&
/ ;; ;;
5 8
&7 9
/
6 9
& : :
/
;;
7
1 1
3URWHFWRU GH a a a
VREUHFRUULHQWHV GH
XQLGDG GH HQWUDGD
5< '%
5/<
$FFLRQDPL 7HQVLyQ 8QLGDG GH
$OLPHQWDFLyQ GH HQWR GH UHOp 6HQVRU HQWUDGD
FRQWURO 9 && 7HQVLyQ &1 3*
QR VXPLQLVWUDGR 6HQVRU ,QWHUID]
FRQ HO SURGXFWR 5HOp
DFFLRQDPLHQWR

/& )8 9 7HQVLyQ
&RQ 9 r FLUFXLWRV 6HQVRU 3DUD FRQH[LyQ GH EDWHUtDV
&1

YHUVRU
&&&& 9 $6,&
r 9 FRQWURO GH 3:0 HWF &1
6DOLGD GH 3*
9 (QWUDGD GH LPSXOVRV
)XHQWH GH DOLPHQWDFLyQ GH YDORU QRPLQDO
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH GH &$ 9
DOLPHQWDFLyQ (QWUDGD GH ORV
&21(&7$'$ DODUPD GH VHUYR 5<
5<
9
&38 DQDOyJLFR YDORUHV QRPLQDOHV GH
,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD 32:(5 GLJLWDO SDU \ YHORFLGDG
7HQVLyQ GH
DOLPHQWDFLyQ 'LRGR GH DOWD
FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF
'(6&21(&7$'$ 5<YHORFLGDG 0& &RQYHUVRU GH (6 6HFXHQFLD GH (6
WHQVLyQ DQDOyJLFR
6XSUHVRU GH &1 &1 &1
VREUHFDUJDV
&RQHFWRU SDUD 6DOLGD GH
LQGLFDGRU
2UGHQDGRU
SHUVRQDO SDUD
XQLGDG DQDOyJLFR GH XQLGDG GLJLWDO GH
RSFLRQDO YLJLODQFLD PDQHMR

5HVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ RSFLRQDO

7ULIiVLFR

GH D 9 % %
)$1
+]

)8
)LOWUR GH 3 3 9 6HUYRPRWRU GH &$
UXLGRV r
&7
&+$5*( 8
0& / ;; ;;
5
& 8 &7 9
/
6
9 :
/
7
& :
;;
1 1 6&5
3URWHFWRU GH a a a
VREUHFRUULHQWHV GH
XQLGDG GH HQWUDGD
5<
$FFLRQDPL 7HQVLyQ 8QLGDG GH

$OLPHQWDFLyQ GH HQWR GH UHOp 6HQVRU HQWUDGD
FRQWURO 9 && 7HQVLyQ &1
3*
QR VXPLQLVWUDGR 6HQVRU ,QWHUID]
FRQ HO SURGXFWR
3XHUWD GH HQWUDGD
DFFLRQDPLHQWR

/& )8 9 7HQVLyQ 3DUD FRQH[LyQ
6HQVRU
&RQ 9 r FLUFXLWRV &1 GH EDWHUtDV
YHUVRU
&&&& 9 $6,&
r 9 FRQWURO GH 3:0 HWF &1
6DOLGD GH 3*
9 (QWUDGD GH LPSXOVRV
)XHQWH GH DOLPHQWDFLyQ GH YDORU QRPLQDO
7HQVLyQ GH $ELHUWR GXUDQWH GH &$ 9 (QWUDGD GH ORV
DOLPHQWDFLyQ DODUPD GH VHUYR 5<
&21(&7$'$ 9 YDORUHV QRPLQDOHV
5< &38 DQDOyJLFR GH SDU \ YHORFLGDG
7HQVLyQ GH ,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD
32:(5
FiOFXOR GH YHORFLGDGSRVLFLyQ HWF GLJLWDO
DOLPHQWDFLyQ 'LRGR GH DOWD
'(6&21(&7$'$ 5<YHORFLGDG 0& &RQYHUVRU GH
WHQVLyQ DQDOyJLFR (6 6HFXHQFLD GH (6
6XSUHVRU GH &1 &1 &1
VREUHFDUJDV
&RQHFWRU SDUD 6DOLGD GH 2UGHQDGRU SHUVRQDO
XQLGDG RSFLRQDO LQGLFDGRU
DQDOyJLFR GH SDUD XQLGDG GLJLWDO GH
PDQHMR
YLJLODQFLD

(Q HVWH DSDUWDGR DSDUHFHQ HMHPSORV FRPXQHV GH FDEOHDGR GHO FLUFXLWR SULQFLSDO SDUD ORV VHU
YRV GH OD VHULH 6,, ODV IXQFLRQHV GH ORV ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO \ OD VHFXHQFLD GH HQFHQ
GLGR
$O FRORFDU ORV FDEOHV GHEH WRPDU ODV VLJXLHQWHV SUHFDXFLRQHV

35(&$8&,1
- 1R PH]FOH QL DJUXSH ORV FDEOHV GH DOLPHQWDFLyQ FRQ ORV FDEOHV GH VHxDOHV HQ HO PLVPR FRQGXFWR
'LVSyQJDORV VHSDUDGRV D XQD GLVWDQFLD GH DO PHQRV FP
- 8WLOLFH FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR R FDEOHV PXOWLILODUHV GH SDU EOLQGDGR SDUD ODV OtQHDV GH UHDOLPHQWDFLyQ
GH VHxDOHV \ GHO HQFRGHU 3*
/D ORQJLWXG P [LPD SDUD OQHDV GH HQWUDGD GH YDORU QRPLQDO HV GH P \ SDUD OQHDV GH UHDOLPHQWD
FLQ 3* HV GH P
- 1R WRTXH ORV ERUQHV GH DOLPHQWDFLyQ GXUDQWH ORV PLQXWRV VLJXLHQWHV D OD GHVFRQH[LyQ GH OD DOLPHQ
WDFLyQ \D TXH SRGUtD KDEHU D~Q FRUULHQWH GH DOWD WHQVLyQ HQ HO VHUYRSDFN
$VHJUHVH GH TXH HO LQGLFDGRU QR HVW HQFHQGLGR DQWHV GH LQLFLDU XQD FRPSUREDFLQ HQ HO DSDUDWR
- 3URFXUH QR FRQHFWDU \ GHVFRQHFWDU HO DSDUDWR FRQ GHPDVLDGD IUHFXHQFLD 1R GHEH FRQHFWDUOR R GH
VFRQHFWDUOR PiV GH XQD YH] SRU PLQXWR
$O GLVSRQHU HO VHUYRSDFN GH XQ FRQGHQVDGRU HQ OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ FXDQGR VH FRQHFWD OD

DOLPHQWDFLQ VH JHQHUD XQD FRUULHQWH GH DOWD WHQVLQ GXUDQWH VHJXQGRV 6L VH FRQHFWD \ GHVFR
QHFWD OD DOLPHQWDFLQ FRQ FLHUWD IUHFXHQFLD ORV GLVSRVLWLYRV SULQFLSDOHV GH DOLPHQWDFLQ FRPR ORV
FRQGHQVDGRUHV \ ORV IXVLEOHV VH GHWHULRUDQ \ SXHGHQ SURGXFLUVH SUREOHPDV LQHVSHUDGRV

1RPEUHV \ GHVFULSFLRQHV GH ORV ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
(Q OD WDEOD DSDUHFHQ ORV QRPEUHV \ GHVFULSFLRQHV GH ORV ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
7DEOD 1RPEUHV \ GHVFULSFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
1RPEUH 6PEROR 7HQVLQ GHO

3RWHQFLD P [LPD DG 'HVFULSFLQ
GH ERUQH FLUFXLWR PLWLGD GHO VHUYRPRWRU
SULQFLSDO >N:@
>9@
%RUQH GH HQWUDGD / / GH D 0RQRI VLFR GH D 9 &$ +]
GH &$ GHO FLUFXLWR GH D 0RQRI VLFR GH D 9 &$ +]
SULQFLSDO
L L O
/ / GH D 7ULI VLFR GH D 9 &$ +]
/ GH D 7ULI VLFR GH D 9 &$ +]
%RUQH GH FRQH[LQ 8 9 : r r (VWDEOHFH XQD FRQH[LQ FRQ HO VHUYRPRWRU
GHO VHUYRPRWRU
%RUQH GH HQWUDGD /& /& GH D 0RQRI VLFR GH D 9 &$ +]
GH DOLPHQWDFLQ GH GH D 0RQRI VLFR GH D 9 &$ +]
FRQWUROO
9 9 GH D 9 && r
%RUQH GH SXHVWD D r r &RQHFWD FRQ ORV ERUQHV GH WLHUUD GH OD IXHQWH GH DOL
WLHUUD PHQWDFLQ \ HO ERUQH GH SXHVWD D WLHUUD GHO PRWRU
%RUQH GH UHVLVWHQ % % GH D 1RUPDOPHQWH QR VH FRQHFWD
FLD GH UHJHQHUD
&RQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ SURSRUFLR
FLQ
L H[WHUQD
GH D QDGD SRU HO FOLHQWH HQWUH % \ % VL OD FDSDFLGDG GH
UHJHQHUDFLQ HV LQVXILFLHQWH
% % GH D 1RUPDOPHQWH VH UHDOL]D XQ FRUWRFLUFXLWR HQWUH % \ %
% SDUD XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ LQWHUQD
5HWLUH HO FDEOH HQWUH % \ % \ FRQHFWH XQD UHVLVWHQFLD
GH D GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD SURSRUFLRQDGD SRU HO
FOLHQWH HQWUH % \ % VL OD FDSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD
GH UHJHQHUDFLQ LQWHUQD HV LQVXILFLHQWH
% % GH D &RQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ SURSRUFLR
QDGD SSRU HO FOLHQWH HQWUH ORV ERUQHV % \ % 6L GHVHD
GH D REWHQHU P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH 6HOHFFLQ GH OD
UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
&RQH[LQ GH OD UH r r GH D 1RUPDOPHQWH VH UHDOL]D XQ FRUWRFLUFXLWR HQWUH r \ r
DFWDQFLD GH &&
GH D 6L HV QHFHVDULDL XQD FRQWUDPHGLGD
W GLG SDUD RQGDV G DUPQLFD
L
SDUD OD FRQWUDPH
PHQWDFLQ FRQHFWH OD UHDFWDQFLD GH && HQWUH r \ r
GLGD GH RQGD
DUPQLFD GH OD
GH D
I HQWH GH DOLPHQWD
IXHQWH
FLQ
DOLPHQWD
R P V (VWRV ERUQHV QR H[LVWHQ
r R P V 1RUPDOPHQWH QR VH FRQHFWD
%RUQH GHO FLU
1RWD (VWH ERUQH VRODPHQWH VH HQFXHQWUD HQ ORV VHUYRS
FXLWR SULQFLSDO
GH N: R P V
%RUQH r GHO FLUFXLWR s r r 1RUPDOPHQWH QR VH FRQHFWD
SULQFLSDO
/RV VHUYRSDFNV 6*'+$(6 SDUD VHUYRPRWRU 6*0$+$ 6*03+$ \ ORV 6*'+$(6 SDUD VHUYRPRWRU
6*03+$ WLHQHQ IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ PRQRI VLFD GH 9 &RQHFWH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ VLJXLHQWH HQWUH / \ /
0RQRI VLFD GH D 9 &$ +]
&XDQGR VH XWLOL]D XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ FRQ WHQVLQ LJXDO R LQIHULRU D 9 GH 9 SXHGH GLVSDUDUVH OD DODUPD
TXH LQGLFD ORV IDOORV GH WHQVLQ DO DFHOHUDU D OD YHORFLGDG P [LPD FRQ HO SDU GHO VHUYRPRWRU DO P [LPR

(MHPSOR GH FDEOHDGR GH FLUFXLWR SULQFLSDO
(Q OD ILJXUD VLJXLHQWH DSDUHFH XQ HMHPSOR GH FDEOHDGR GH FLUFXLWR SULQFLSDO WULI VLFR

9
5 6 7 6HUYRSDFN
0&&% 6*'+ PP $(
$
8
%
0
),/
9
&
:
'
/&
3*
/&
0&
/
/
/ &1
SDUD HO LQGLFDGRU GH DODUPD GHO VHUYR

$/0 5\ 9
5\
3/

)XHQWH GH DOLPHQ '
$/06* 9
WDFLyQ SULQFLSDO
&21(&7$'$ 5\
0&
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLyQ SULQFLSDO
'(6&21(&7$'$ 0& 683
0&&% ,QWHUUXSWRU DXWRP WLFR HQ FDMD PROGHDGD 5\ 5HO

SDUD HO YDULDGRU
3/ /X] LQGLFDGRUD
),/ )LOWUR GH UXLGRV
683 6XSUHVRU GH VREUHFDUJDV
0& &RQWDFWRU PDJQWLFR
' 'LRGR FRPSHQVDGRU
! 'LVHR GH XQD VHFXHQFLD GH HQFHQGLGR
$O GLVHDU XQD VHFXHQFLD GH HQFHQGLGR GHEHQ WHQHUVH HQ FXHQWD ORV DVSHFWRV VLJXLHQWHV
- /D VHFXHQFLD GHEH GLVHDUVH GH PRGR TXH OD DOLPHQWDFLQ HVW GHVFRQHFWDGD FXDQGR

VH UHFLEH XQD VHDO GH DODUPD GHO VHUYR 9HD OD ILJXUD GHO FLUFXLWR PRVWUDGD DQWHULRU
PHQWH
- 0DQWHQJD SXOVDGR HO ERWQ GH HQFHQGLGR GXUDQWH DO PHQRV GRV VHJXQGRV (O VHUYR

SDFN HPLWLU XQD VHDO GH DODUPD GXUDQWH FRPR P [LPR GRV VHJXQGRV FXDQGR VH FR
QHFWH OD DOLPHQWDFLQ (VWH SDVR HV QHFHVDULR SDUD LQLFLDOL]DU HO VHUYRSDFN
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ V P [
6HDO GH VDOLGD GH
DODUPD GHO VHUYR $/0
&RQVXOWH HO 0DQXDO GHO XVXDULR SDUD 6*0 P+6*'+ 6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV GH GDWRV
1PHUR GH PDQXDO 6,(6

3UGLGDV GH WHQVLQ GHO VHUYRSDFN
(Q OD WDEOD DSDUHFHQ ODV SUGLGDV GH WHQVLQ GHO VHUYRSDFN HQ OD FRUULHQWH GH VDOLGD
QRPLQDO
7DEOD 3UGLGDV GH WHQVLQ GHO VHUYRSDFN HQ OD FRUULHQWH GH VDOLGD QRPLQDO
)XHQWH GH 3RWHQFLD 0RGHOR GH &RUULHQWH 3UGLGD 3UGLGD GH 3UGLGD 7RWDO GH

DOLPHQWD P [LPD DG VHUYRSDFN GH VDOLGD GH WHQVLQ WHQVLQ GH OD GH WHQVLQ SUGLGD GH
FLQ GHO PLWLGD GHO YDORU GHO UHVLVWHQFLD GHO WHQVLQ
FLUFXLWR VHUYRPRWRU HILFD] FLUFXLWR GH FLUFXLWR GH >:@
SULQFLSDO >N:@ >$@ SULQFLSDO UHJHQHUDFLQ FRQWURO
>:@ >:@ >:@
0RQR 6*'+$%(

I VLFD
L
6*'+$%( r

9
6*'+%(
6*'+%(
0RQR 6*'+$$(
I VLFD
L
6*'+$$(
9
6*'+$( r
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(6

6*'+$(6
7ULI VLFD 6*'+$(
9
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(

6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(

6*'+$( r
6*'+$$(

6*'+($(
7ULI VLFD 6*'+'(

9
6*'+'(
6*'+'(
6*'+'(

6*'+'(

6*'+'(
6*'+'(
6*'+'( r
6*'+$'(
6*'+('(
/RVVHUYRSDFNVFRQXQDSRWHQFLDGHD:QRGLVSRQHQGHUHVLVWHQFLDVGHUHJHQHUDFLQLQWHJUDGDV6LODHQHUJD
GH UHJHQHUDFLQ VREUHSDVD HO YDORU HVSHFLILFDGR FRQHFWH DO VHUYRSDFN XQD UHVLVWHQFLD UHJHQHUDWLYD H[WHUQD &RQ
VXOWH
& OFXOR GH OD FDSDFLGDG QHFHVDULD GH ODV UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ

/DV SUGLGDV GH WHQVLQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ VRQ SUGLGDV SHUPLVLEOHV 6L VH VREUHSDVD HO YDORU UHDOLFH
OD DFFLQ VLJXLHQWH
i 5HWLUH HO FDEOH GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ LQWHUQD GHO VHUYRSDFN
i ,QVWDOH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD
/D UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD GHEH FRQHFWDUVH D ORV VHUYRSDFNV FRQ XQD SRWHQFLD LJXDO R VXSHULRU D N:
&RQ HVWH REMHWLYR VH SURSRUFLRQDQ ODV VLJXLHQWHV XQLGDGHV GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
3DUD HO 6*'+$( -8635$ SUGLGD SHUPLWLGD :
3DUD ORV 6*'+'( \ '( -8635$ SUGLGD SHUPLWLGD :
'HO 6*'+$( DO($( -8635$ SUGLGD SHUPLWLGD :
3DUD ORV 6*'+$'( \ ('( -8635$ SUGLGD SHUPLWLGD :
1RWD /DV XQLGDGHV GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQDV VRQ RSFLRQDOHV 6L GHVHD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ
FRQVXOWH 6HOHFFLQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
$O FRORFDU ORV FDEOHV GH ORV EORTXHV GH ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO GHEHQ WHQHUVH HQ
FXHQWD ODV SUHFDXFLRQHV VLJXLHQWHV

35(&$8&,1
- $QWHV GH FRORFDU ORV FDEOHV GHEH UHWLUDU HO EORTXH GH ERUQHV GHO VHUYRSDFN
- (Q HO EORTXH GH ERUQHV LQVHUWH VRODPHQWH XQ FDEOH SRU ERUQH
- $VHJ~UHVH GH TXH HO FDEOH FRQGXFWRU QR HVWi FRQHFWDGR HQ FRUWRFLUFXLWR D ORV FDEOHV FRQGXFWRUHV
DG\DFHQWHV
- 9XHOYD D FRQHFWDU WRGRV ORV FDEOHV TXH DFFLGHQWDOPHQWH SXGLHUDQ KDEHUVH GHVFRQHFWDGR
/RV VHUYRSDFNV FRQ XQD FDSDFLGDG LQIHULRU D N: WLHQHQ EORTXHV GH ERUQHV GH WLSR FR
QHFWRU SDUD ORV ERUQHV GHO FLUFXLWR SULQFLSDO &XDQGR UHDOLFH OD FRQH[LQ FRQ HO EORTXH GH
ERUQHV VLJD HO SURFHGLPLHQWR VLJXLHQWH
! 3URFHGLPLHQWR GH FRQH[LQ
5DVSH HO H[WUHPR GHO FDEOH
GH D PP
$EUD HO WHUPLQDO GHO FDEOH HQ HO DORMDPLHQWR GHO EORTXH GH ERUQHV FRQHFWRU PDFKR
FRQ OD KHUUDPLHQWD VLJXLHQGR HO SURFHGLPLHQWR TXH DSDUHFH HQ ODV ILJXUDV $ \ %
x ,QVHUWH HQ OD UDQXUD HO H[WUHPR HQ IRUPD GH JDQFKR GH OD KHUUDPLHQWD SURSRUFLR

QDGD FRPR VH PXHVWUD HQ OD ILJXUD $
3XOVH HO H[WUHPR GH OD SDODQFD SDUD DEULU HO ERUQH GHO FDEOH
x 8WLOLFH XQ GHVWRUQLOODGRU GH KRMD SODQD DQFKR GH KRMD GH D PP 3RQJD OD

KRMD HQ OD UDQXUD FRPR VH PXHVWUD HQ OD ILJXUD % \ SUHVLRQH FRQ ILUPH]D SDUD DEULU
HO ERUQH GHO FDEOH
$PERV SURFHGLPLHQWRV ORV PRVWUDGRV HQ ODV ILJXUDV $ \ % VRQ Y OLGRV SDUD DEULU HO
ERUQH GHO FDEOH

)LJ $ )LJ %
,QVHUWH HO FDEOH HQ OD DEHUWXUD \ D FRQWLQXDFLQ FLHUUH OD DEHUWXUD OLEHUDQGR OD SDODQFD
R ELHQ UHWLUDQGR HO GHVWRUQLOODGRU
! 3UHSDUDFLQ GHO H[WUHPR GHO FDEOH

3XHGH XWLOL]DUVH HO FDEOH VLPSOHPHQWH UDVSDQGR HO UHYHVWLPLHQWR H[WHULRU $ FRQWLQXDFLQ
VH HQXPHUDQ ORV WDPDRV GH FDEOH DGPLWLGRV
- &DEOH VHQFLOOR GH v D v PP
- &DEOH WUHQ]DGR GH $:* D $:*
,1)2 (O EORTXH GH ERUQHV SDUD HO VHUYRSDFN 6*'+rP'( SDUD 9 : KDVWD N: HVW LQGLFDGR
SDUD k 9 $l 6H WUDWD GH XQ UHFRQRFLPLHQWR GH HVSHFLILFDFLRQHV GH OD DXWRUL]DFLQ 8/ OR TXH
VLJQLILFD TXH ORV EORTXHV GH ERUQHV HVW Q DXWRUL]DGRV FRQ kXQ YDORU HVWDEOHFLGR SDUD XVR LQGXVWULDOl
\ DGPLWLGR SDUD KDVWD 9 3RU FRQVLJXLHQWH HVWRV EORTXHV GH ERUQHV VRQ FRPSDWLEOHV FRQ VHUYR
SDFNV GH 9

6HDOHV GH (6
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEHQ ODV VHDOHV GH (6 SDUD HO VHUYRSDFN 6*'+

(Q HO GLDJUDPD VLJXLHQWH DSDUHFH XQ HMHPSOR FRPQ GH FRQH[LRQHV GH VHDOHV GH (6
6HUYRSDFN 6*'+
6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD

9HORFLGDG QRPLQDO
95()
/3)
7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD

$/2
r D r 9YHORFLGDG
3
QRPLQDO GHO PRWRU

6*
$/2 9 &&
$'
&RUULHQWH RSHUDWLYD
P [LPD P$ &&
75()
3DU QRPLQDO 3
/3)
$/2
r D r 9SDU
6*
PRWRU QRPLQDO
:
38/6 38/6

&: 3
a
$ 38/6
6,*1 6,*1

3$2

&&: 3 3$2
a
6DOLGD GH UHODFLQ GH GLYLVLQ GH 3*

% 6,*1
5HIHUHQFLD &/5

3%2
5HFHSWRU GH OQHD DGPLWLGR
GH SRVLFLQ
&/5
61 R 0& IDEULFDGR SRU

3 3%2
7, R HTXLYDOHQWH
a
&/5

9DORU QRPLQDO . : 9 3&2
GH DOLPHQWDFLQ

3&2
GHO FROHFWRU
3/
DELHUWR

3/
362 &DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH OD IDVH
6

3/
6DOLGD GH GDWRV VHULH

362
%DWHUD GH VHJXULGDG
%$7
GH D 9 3

6* 5HFHSWRU GH OQHD DGPLWLGR
%$7
7, R HTXLYDOHQWH

6(1
9
(QWUDGD GH VHDOHV 3
6(1
6*
9
. :

9,1
6HUYR FRQHFWDGR 9

621
a
HO VHUYR HVW FRQHFWDGR

FXDQGR OD VHDO HVW DFWLYDGD a
&RQWURO 3 3&21
'HWHFFLQ GH FRLQFLGHQFLD GH YHOR

&RQWURO 3 FRQ VHDO DFWLYDGD
9&03
FLGDGHV DFWLYDGD FXDQGR ODV YHORFL
*LUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR GDGHV FRLQFLGHQ
a
a &2,1
127
FRQ VHDO GHVDFWLYDGD 9&03 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR DF

WLYDGD FXDQGR VH KD FRPSOHWDGR
HO SRVLFLRQDPLHQWR
&2,1
*LUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR
a
37
FRQ VHDO GHVDFWLYDGD

6DOLGD GH 7*21
DFWLYDGD FRQ QLYHOHV SRU HQ
7*21
5HVHW GH DODUPD
a a
FRQ OD VHDO DFWLYDGD

$/0567
7*21 FLPD GH OD FRQILJXUDFLQ

65'< 6DOLGD GH kVHUYR D SXQWRl
/LPLWDFLQ GH FRUULHQWH D 1&/
a a

DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
L]TXLHUGDV 65'<
6DOLGD GH DODUPD GHO VHUYR
GHVDFWLYDGD SDUD XQD DODUPD

FRQ VHDO DFWLYDGD $/0
6DOLGD GH RSWRDFRSODGR
a a
/LPLWDFLQ GH FRUULHQWH D 3&/

7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD 9 &&

$/0
GHUHFKDV VHDO DFWLYDGD &DSHUX]D GHO

&RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
FRQHFWRU
)*&RQHFWH HO EOLQGDMH D OD P$ &&

FDSHUX]D GHO FRQHFWRU
E3 UHSUHVHQWD ORV FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR 5HDOLFH OD FRQH[LQ FXDQGR XWLOLFH XQ HQFRGHU DEVROXWR
/D FRQVWDQWH GH WLHPSR SDUD HO ILOWUR SULPDULR HV PV 6H XWLOL]D VRODPHQWH FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR

6HxDOHV GH (6
/LVWD GH ERUQHV &1

(Q HO GLDJUDPD VLJXLHQWH VH PXHVWUDQ HO GLVHR \ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV ERUQHV &1
! 'LVHR GH ERUQHV &1
6* *1' 9&03 6DOLGD GH GH

&2,1 WHFFLQ GH FR
6* *1' 7*21 6DOLGD GH VHD LQFLGHQFLD GH
OHV 7*21 YHORFLGDGHV
3/ 9DORU QRPLQDO 7*21 6DOLGD GH VHD
GH DOLPHQWD
DOLPHQWD OHV 7*21
6(1 (QWUDGD GH FLQ GHO FROHF 65'< 6DOLGD GH VHUYR
VHDOHV 6(1 WRU DELHUWR D SXQWR
95() (QWUDGD GH YH 65'< 6DOLGD GH VHUYR
6* *1' ORFLGDG QRPL
QRPL $/0 6DOLGD GH D SXQWR
QDO DODUPD GHO
38/6 (QWUDGD GH LP VHUYR $/0 6DOLGD GH
SXOVRV GH YDORU DODUPD GHO
38/6 (QWUDGD GH LP QRPLQDO 3$2 6DOLGD GLYLGLGD VHUYR
SXOVRV GH YDORU GH 3*
QRPLQDO 75() (QWUDGD GH SDU )DVH $ 3$2 6DOLGD GLYLGLGD
QRPLQDO GH 3*
6* *1' 3%2 6DOLGD GLYLGLGD )DVH $
GH 3*
6,*1 (QWUDGD GH )DVH % 3%2 6DOLGD GLYLGLGD
VHDOHV GH YD
YD GH 3*
6,*1 (QWUDGD GH VL ORU QRPLQDO $/2 6DOLGD GH )DVH %
JQR GH YDORU FGLJR GH
QRPLQDO 3/ 9DORU QRPLQDO DODUPD $/2 6DOLGD GH
GH DOLPHQWD FGLJR GH
&/5 (QWUDGD GH FLQ GHO FROHF
FROHF $/2 VDOLGD GH FR DODUPD
SXHVWD D FHUR WRU DELHUWR OHFWRU DELHUWR
&/5 (QWUDGD GH 621 (QWUDGD GH
SXHVWD D FHUR VHUYR FRQHF
3&21 (QWUDGD SDUD WDGR
FRQWURO 3
327 (QWUDGD GH VR
EUHFDUUHUD D
3/ 9DORU QRPLQDO 127 (QWUDGD GH VR GHUHFKDV
GH DOLPHQWD EUHFDUUHUD D L]
FLQ GHO FROHF TXLHUGDV
WRU DELHUWR 3&2 6DOLGD GLYLGLGD $/0 (QWUDGD GH UH
GH 3* 567 VHW GH DODUPD
3&2 6DOLGD GLYLGLGD )DVH & 3&/ (QWUDGD GH DF
GH 3* WLYDFLQ GH OLPL
)DVH & WDFLQ GH FRU
%$7 %DWHUD ULHQWH D GHUH 1&/ (QWUDGD GH DF
FKDV WLYDFLQ GH OLPL
WDFLQ GH FRU
%$7 %DWHUD 9 )XHQWH GH DOL ULHQWH D L]TXLHU
L]TXLHU
,1 PHQWDFLQ GH GDV
HQWUDGD H[WHUQD 362 6DOLGD GH VHD
362 6DOLGD GH VHD O GH
OHV G IDVH
I 6
9&03 6DOLGD GH GH O GH
OHV G IDVH
I 6
&2,1 WHFFLQ GH FR
LQFLGHQFLD GH
YHORFLGDGHV
1RWD 1R XWLOLFH UHOV HQ ERUQHV QR XWLOL]DGRV
&RQHFWH HO EOLQGDMH GHO FDEOH GH VHDOHV GH (6 D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU
&RQHFWH HO )* IUDPH JURXQG OD FRQH[LQ D WLHUUD GHO EDVWLGRU DO FRQHFWRU HQ HO H[WUHPR GHO VHUYRSDFN

! (VSHFLILFDFLRQHV GH &1
(VSHFLILFDFLRQHV 5HFHSW FXORV DGPLWLGRV

SDUD FRQHFWRUHV GHO
VHUYRSDFN 7LSR GH VROGDGXUD &DMD )DEULFDQWH
&RQHFWRU PD 9( $ )DEULFDGR SRU

FKR HQ QJXOR UHFWR 6XPLWRPR 0 &R
GH SLQV $-/ R
HTXLYDOHQWH
(Q HO DSDUWDGR VLJXLHQWH VH GHVFULEHQ ORV QRPEUHV \ IXQFLRQHV GH VHDOHV GH (6 GHO VHU
YRSDFN

6HxDOHV GH (6
! 6HDOHV GH HQWUDGD
1RPEUH GH OD VHDO 1" GH )XQFLQ 5HIH

SLQV UHQFLD
1RUPDO 621 6HUYR FRQHFWDGR &RQHFWD HO VHUYRPRWRU DO VROWDUVH HO EORTXH GH HQWUDGD GHO
PHQWH LQYHUVRU
3&21 )XQFLQ VHOHFFLRQDGD PHGLDQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR

9DORU QRPLQDO GH IXQFLR &XDQGR HVW DFWLYDGD FDPELD HO EXFOH GH FRQWURO
QDPLHQWR SURSRUFLRQDO GH YHORFLGDG GH FRQWURO 3, SURSRUFLRQDOLQWHJUDO D
FRQWURO 3 \ YLFHYHUVD
9DORU QRPLQDO GH VHQ &RQ OD YHORFLGDG QRPLQDO LQWHUQD VHOHFFLRQDGD
WLGR &DPELD HO VHQWLGR GH URWDFLQ
&RQPXWDFLQ GHO PRGR 3RVLFLQ l YHORFLGDG
GH FRQWURO &RQWURO l SDU 3HUPLWH OD FRQPXWDFLQ
GHO PRGR GH FRQWURO
3DU l YHORFLGDG
9DORU QRPLQDO GH EOR &RQWURO GH YHORFLGDG FRQ OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ
TXHR HQ FHUR FHUR &XDQGR HVW DFWLYDGD OD YHORFLGDG QRPLQDO HV
FHUR
%ORTXH GH LPSXOVR GH &RQWURO GH SRVLFLQ FRQ GHWHQFLQ GH LPSXOVR GH
YDORU QRPLQDO YDORU QRPLQDO &XDQGR OD IXQFLQ HVW DFWLYDGD GH
WLHQH OD HQWUDGD GH LPSXOVRV GH YDORU QRPLQDO
327 *LUR D GHUHFKDV QR DG 6REUHFDUUHUD QR DGPLWLGD (O VHUYRPRWRU VH GHWLHQH
127 PLWLGR FXDQGR OD SLH]D PYLO VH GHVSOD]D P V DOO GHO
*LUR D L]TXLHUGDV QR DG UDQJR GH PRYLPLHQWR
PLWLGR
3&/ )XQFLQ VHOHFFLRQDGD PHGLDQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR
1&/ /LPLWDFLQ GH FRUULHQWH )XQFLQ GH OLPLWDFLQ GH FRUULHQWH XWLOL]DGD FRQ OLPL
D GHUHFKDV DFWLYDGD WDFLQ DFWLYDGD
/LPLWDFLQ GH FRUULHQWH
D L]TXLHUGDV DFWLYDGD
&RQPXWDFLQ GH OD YH &RQ OD YHORFLGDG QRPLQDO LQWHUQD VHOHFFLRQDGD
ORFLGDG LQWHUQD &DPELD OD FRQILJXUDFLQ GH OD YHORFLGDG LQWHUQD
$/0 5HVHW GH DODUPD 'HVEORTXHD HO HVWDGR GH DODUPD GHO VHUYR
567
9,1 (QWUDGD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO SDUD VHDOHV GH VHFXHQFLD (O
XVXDULR GHEH SURFXUDUVH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9
5DQJR GH IOXFWXDFLQ GH OD WHQVLQ SHUPLWLGR GH D 9
6(1 6HDO GH VROLFLWXG GH GDWRV GH LQLFLR FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR
%$7 3LQ GH FRQH[LQ SDUD OD EDWHUD GH VHJXULGDG GHO HQFRGHU DEVROXWR
%$7
9HORFLGDG 95() (QWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO r D r 9YHORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU OD
DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD SXHGH PRGLILFDUVH PHGLDQWH XQD FRQVWDQWH GH XVXD
ULR
3DU 75() (QWUDGD GH SDU QRPLQDO r D r 9SDU PRWRU QRPLQDO OD DPSOLILFDFLQ GH
HQWUDGD SXHGH PRGLILFDUVH PHGLDQWH XQ SDU PHWUR

SLQV UHQFLD
5HIHUHQ 38/6 &RUUHVSRQGH D OD HQWUDGD GH LPSXOVRV GH 0RGR GH HQWUDGD

FLD GH SR 38/6 YDORU QRPLQDO : &DGHQD GH LPSXOVR FGLJR
VLFLQ 6,*1 ([FLWDGRU GH OQHD : ,PSXOVR GH VHQWLGR &:&&:
6,*1 : ,PSXOVR ELI VLFR GLIHUHQFLDO GH
&ROHFWRU DELHUWR
IDVH q
&/5 3XHVWD D FHUR GH FRQWDGRU GH HUURUHV 3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV GX
&/5 UDQWH HO FRQWURO GH SRVLFLQ
3/ /D WHQVLQ GH 9 LQWHUUXPSH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ FXDQGR ODV
3/ VHDOHV GH YDORU QRPLQDO 38/6 6,*1 \ &/5 VH HPLWHQ GHVGH HO FROHFWRU DE
3/ LHUWR OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9 HVW LQFRUSRUDGD HQ HO VHUYRSDFN
1RWD /DV IXQFLRQHV DVLJQDGDV D ODV VHDOHV GH HQWUDGD 621 3&21 327 127 $/0567 3&/ \ 1&/ SXH
GHQ FDPELDUVH PHGLDQWH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 9DVH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQ

WUDGD
/RV QPHURV GH SLQHV HQWUH SDUQWHVLV LQGLFDQ ODV FRQH[LRQHV D WLHUUD GH VHDOHV
(O UDQJR GH OD WHQVLQ GH HQWUDGD SDUD OD YHORFLGDG \ HO SDU HV FRPR P [LPR GH r 9
! 6HDOHV GH VDOLGD

SLQV UHQFLD
&RPQ $/0 $ODUPD GHO VHUYR 6H GHVDFWLYD DO GHWHFWDUVH XQ HUURU

$/0
7*21 'HWHFFLQ GXUDQWH OD URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU 'HWHFWD VL OD YHORFLGDG GH UR
7*21 WDFLQ GHO VHUYRPRWRU HV VXSHULRU D OD FRQILJXUDFLQ GH OD YHORFLGDG GHO PR
WRU /D GHWHFFLQ GH OD YHORFLGDG GHO PRWRU SXHGH FRQILJXUDUVH PHGLDQWH ODV
65'< 6HUYR D SXQWR /D IXQFLQ VH DFWLYD FXDQGR QR H[LVWH DODUPD GHO VHUYR \ OD
65'< IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO R GH FRQWURO HVW FRQHFWDGD
3$2 6HDO GH IDVH $ &RQYHUVLQ GH VHDO GH VDOLGD GH HQFRGHU FRQ LPSXOVR
3$2 6HDO GH IDVH % ELI VLFR IDVHV $ \ % \ GH VHDO GH LPSXOVR GH RULJHQ
3%2 IDVH & 56 R HTXLYDOHQWH
3%2 6HDO GH IDVH &
3&2
3&2
362 6HDO GH IDVH 6 &RQ XQ HQFRGHU DEVROXWR (QYD GDWRV VHULH TXH FRUUHV
362 SRQGHQ DO QPHUR GH UHYROXFLRQHV 56 R HTXLYD
OHQWH
$/2 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD (QYD FGLJRV GH DODUPD GH ELWV

&ROHFWRU DELHUWR 9 \ P$ P [LPR
$/2
$/2
)* &DSH 6H FRQHFWD D OD FRQH[LQ D WLHUUD GHO EDVWLGRU )* VL HO KLOR GHO EOLQGDMH GHO
UX]D FDEOH GH VHDOHV GH (6 HVW FRQHFWDGR D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU
9HORFL 9&03 &RLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV VDOLGD HQ PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG 'H
GDG WHFWD VL OD YHORFLGDG GHO PRWRU HVW GHQWUR GHO UDQJR GH OD FRQILJXUDFLQ \ VL
9&03 FRLQFLGH FRQ HO YDORU QRPLQDO GH YHORFLGDG

6HxDOHV GH (6

SLQV UHQFLD
3RVLFLQ &2,1 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR VDOLGD HQ PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ 6H

&2,1 DFWLYD FXDQGR HO QPHUR GH LPSXOVRV GH HUURU DOFDQ]D HO YDORU FRQILJXUDGR
(O YDORU FRQILJXUDGR HV HO QPHUR GH LPSXOVRV GH HUURU HQ XQLGDGHV GH YDORU
QRPLQDO ODV XQLGDGHV GH ORV LPSXOVRV GH HQWUDGD GHILQLGDV SRU HO HQJUDQDMH
HOHFWUQLFR
1R VH XWL (VWRV ERUQHV QR VH XWLOL]DQ
OL]D 1R FRQHFWH UHOV D HVWRV ERUQHV

1RWD /RV QPHURV GH SLQV HQWUH SDUQWHVLV LQGLFDQ ODV FRQH[LRQHV D WLHUUD GH VHDOHV
/DV IXQFLRQHV DVLJQDGDV D 7*21 65'< \ 9&03 &2,1 SXHGHQ FDPELDUVH PHGLDQWH ODV FRQVWDQWHV GHO
XVXDULR 7DPELQ SXHGHQ FDPELDUVH ODV VHDOHV &/7 9&7 %. :$51 \ 1($5 9DVH
$VLJQDFLQ GH

VHDOHV GHO FLUFXLWR GH VDOLGD

(Q HVWH DSDUWDGR DSDUHFHQ HMHPSORV GH FRQH[LQ GH VHDOHV GH (6 GHO VHUYRSDFN DO FRQ
WURODGRU SULQFLSDO
! ,QWHUID] SDUD FLUFXLWRV GH HQWUDGD GH YDORU QRPLQDO
&LUFXLWR GH HQWUDGD DQDOJLFD

/DV VHDOHV DQDOJLFDV VRQ VHDOHV GH YHORFLGDG R GH SDU QRPLQDO FRQ OD VLJXLHQWH LPSH
GDQFLD
- (QWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO $OUHGHGRU GH N :

- (QWUDGD GH SDU QRPLQDO $OUHGHGRU GH N :

/D WHQVLQ P [LPD SHUPLWLGD SDUD ODV VHDOHV GH HQWUDGD HV GH r 9
6HUYRSDFN
: : PtQ
N
95() R

+3% 75()
9
N :

6*
:
$OUHGHGRU GH N
9
&LUFXLWR GH HQWUDGD GH SRVLFLQ GH UHIHUHQFLD

8Q FLUFXLWR GH VDOLGD SDUD OD VHDO GH SXHVWD D FHUR GH FRQWDGRU GH HUURUHV \ GH LPSXOVRV
GH YDORU QRPLQDO HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO SXHGH VHU XQD VDOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD R
GH FROHFWRU DELHUWR (VWRV FLUFXLWRV DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ RUGHQDGRV SRU WLSR
- 6DOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD
([WUHPR GHO FRQWURODGRU ([WUHPR GHO VHUYRSDFN

SULQFLSDO : N:
([FLWDGRU GH OQHD DGPLWLGR

61 IDEULFDGR SRU 7,
R HTXLYDOHQWH 9 % QLYHO DOWR QLYHO EDMR % 9
- 6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR HMHPSOR )XHQWH GH DOLPHQWDFLQ SURSRUFLRQDGD SRU HO
XVXDULR
([WUHPR GHO 9
FRQWURODGRU && ([WUHPR GHO VHUYRSDFN
SULQFLSDO 5
L : N:
9)
7U 9) GH D 9
8WLOLFH ORV HMHPSORV TXH DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ SDUD GLVSRQHU OD UHVLVWHQFLD GH FRQH
[LQ 5 GH PRGR TXH OD FRUULHQWH GH HQWUDGD L HVW HQWUH ORV \ P$

6HxDOHV GH (6
(MHPSORV GH DSOLFDFLQ
5 N: FRQ WHQVLQ GH 5 N: FRQ WHQVLQ GH 5 : FRQ WHQVLQ GH

9&& GH 9 r 9&& GH 9 r 9&& GH 9 r
- 6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR HMHPSOR 8WLOL]DFLQ GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9
LQFRUSRUDGD HQ HO VHUYRSDFN
(VWH FLUFXLWR XWLOLO]D OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9 LQFRUSRUDGD HQ HO VHUYRSDFN (Q

HVWH FDVR OD HQWUDGD QR HVW DLVODGD
([WUHPR GHO ([WUHPR GHO VHUYRSDFN

FRQWURODGRU %RUQHV 3/ 3/ \ 3/
SULQFLSDO
N: 9
:
$OUHGHGRU
GH P$
9 P [LPR FRQ HO 9

LQGLFDGRU HQFHQGLGR
! ,QWHUID] GH FLUFXLWR GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD
/D LQWHUID] GH FLUFXLWR GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD SURSRUFLRQD XQD FRQH[LQ D WUDYV GH XQ
FLUFXLWR GH WUDQVLVWRU GH FROHFWRU DELHUWR R GH XQ UHO 6HOHFFLRQH XQ UHO GH EDMD WHQVLQ
R GH OR FRQWUDULR SXHGH SURGXFLUVH XQ IDOOR GH FRQWDFWR
6HUYRDPSOLILFDGRU 6HUYRDPSOLILFDGRU
9 &&
9 &&
P$ PtQLPR 9,1
:
N P$ PtQLPR
9,1
N:
621 HWF 621 HWF
! ,QWHUIDFHV GH FLUFXLWR GH VDOLGD
3XHGH XWLOL]DUVH FXDOTXLHUD GH ORV WUHV WLSRV VLJXLHQWHV GH FLUFXLWRV GH VDOLGD GH VHUYR
SDFN &UHH XQ FLUFXLWR GH HQWUDGD HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO TXH FRUUHVSRQGD D XQR GH
HVWRV WLSRV
- &RQH[LQ D XQ FLUFXLWR GH VDOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD

/RV GDWRV VHULH GHO HQFRGHU FRQYHUWLGRV D VHDOHV ELI VLFDV IDVHV $ \ % GH VDOLGD GH
LPSXOVRV 3$2 3$2 3%2 3%2 VHDOHV GH LPSXOVRV GH RULJHQ 3&2 3&2 \ VHD
OHV GH URWDFLQ GH IDVH 6 3&2 3&2 VH HQYDQ D WUDYV GH FLUFXLWRV GH VDOLGD GH H[FL
WDGRU GH OQHD TXH QRUPDOPHQWH FRPSUHQGHQ HO VLVWHPD GH FRQWURO GH SRVLFLQ HQ HO
FRQWURODGRU SULQFLSDO &RQHFWH HO FLUFXLWR GH VDOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD FRQ XQ FLU
FXLWR UHFHSWRU GH OQHD DO FRQWURODGRU SULQFLSDO
&RQVXOWH &RQH[LQ D XQ HQFRGHU SDUD YHU HMHPSORV GH FLUFXLWRV GH FRQH[LQ

- &RQH[LQ D XQ FLUFXLWR GH VDOLGD GH FROHFWRU DELHUWR
/DV VHDOHV GH FGLJR GH DODUPD VH HQYDQ GHVGH ORV FLUFXLWRV GH VDOLGD GH WUDQVLVWRU
FRQ FROHFWRU DELHUWR
&RQHFWH HO FLUFXLWR GH VDOLGD GH FROHFWRU DELHUWR PHGLDQWH XQ RSWRDFRSODGR UHO R FLU

FXLWR UHFHSWRU GH OQHD
GH D 9 &&
2SWRDFRSODGR GH D 9 &&
([WUHPR GHO ([WUHPR GHO

5HOp
VHUYRSDFN VHUYRSDFN
3
9 9
9
GH D 9 &&
([WUHPR GHO
VHUYRSDFN
3
1RWD /D WHQVLQ \ OD LQWHQVLGDG GH FRUULHQWH P [L

9 9
PDVSHUPLWLGDVSDUDORVFLUFXLWRVGHVDOLGDGH
FROHFWRU DELHUWR VRQ ODV VLJXLHQWHV
x 7HQVLQ 9 && P [
x ,QWHQVLGDG P$ && P [
- &RQH[LQ D XQ FLUFXLWR GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR
/RV FLUFXLWRV GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR VH XWLOL]DQ SDUD ORV FLUFXLWRV GH DODUPD GH

VHUYR GH kVHUYR D SXQWRl \ SDUD RWURV FLUFXLWRV GH VHDOHV GH VDOLGD HQ VHFXHQFLD
&RQHFWH HO FLUFXLWR GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR PHGLDQWH XQ UHO R FLUFXLWR UHFHSWRU GH

OQHD
GH D 9 && 5HOp GH D 9 &&
([WUHPR GHO ([WUHPR GHO

VHUYRSDFN VHUYRSDFN
3
9
9
1RWD /D WHQVLQ \ OD LQWHQVLGDG GH FRUULHQWH P [LPDV SHUPLWLGDV SDUD ORV

FLUFXLWRV GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR VRQ ODV VLJXLHQWHV
x 7HQVLQ 9 && P [
x ,QWHQVLGDG P$ && P [

&RQH[LyQ GH HQFRGHUV
&RQH[LQ GH HQFRGHUV

(Q ORV DSDUWDGRV VLJXLHQWHV VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQHFWDU XQ VHUYRSDFN DO HQFR
GHU
&RQH[LQ GH XQ HQFRGHU &1 \ VHDOHV GH VDOLGD GHO VHUYRSDFN

&1
(Q ORV GLDJUDPDV VLJXLHQWHV VH PXHVWUD HO FDEOHDGR SDUD HQFRGHUV DEVROXWRV H LQFUHPHQ
WDOHV
! (QFRGHUV LQFUHPHQWDOHV
6HUYRSDFN
&1

1RWD
3
)DVH $ 3$2
(QFRGHU LQFUHPHQWDO 1RWD

)DVH %
3$2
3
3%2
$]XO
3
&1 )DVH &

3%2
3
& 3&2
' %ODQFRD]XO 3&2

([FLWDGRU GH OtQHD GH VDOLGD

3* 5HFHSWRU GH
61$/6 IDEULFDGR SRU
OtQHD DGPLWLGR
7, R HTXLYDOHQWH
61
+ 5RMR
3* IDEULFDGR SRU
* 1HJUR
3*
9 7, R
9 HTXLYDOHQWH
6*
RY R Y
PP
&DSHUX]D GHO
- FRQHFWRU
&DEOHV FRQ EOLQGDMH &DSHUX]D

&DSHUX]D
GHO FRQHFWRU
&RQWURO GH XVXDULR
! (QFRGHUV DEVROXWRV
6HUYRSDFN
&1
1RWD
3
)DVH $ 3$2
(QFRGHU DEVROXWR
3$2
1RWD
)DVH % 3
3%2
$]XO
&1 )DVH &

3%2
3&2
3
&
3&2
' %ODQFRD]XO 3
)DVH 6 3
362
3* 362
([FLWDGRU GH OtQHD GH VDOLGD
5HFHSWRU GH
61$/6 IDEULFDGR SRU
OtQHD DGPLWLGR
7, R HTXLYDOHQWH 61
5RMR
+ IDEULFDGR SRU 7,
3*
* 1HJUR R HTXLYDOHQWH
3*
9
9 3
6(1
9
PP
6*
R Y
6*
RY
1DUDQMD 3 %$7
7
6 %ODQFR %$7 3 %DWHUtD
QDUDQMD
&DSHUX]D GHO
- FRQHFWRU
&DSHUX]D
&DSHUX]D %OLQGDMH
GHO FRQHFWRU
&RQWURO GH XVXDULR
3
1RWD 3 LQGLFD ORV FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR

(Q ODV WDEODV VLJXLHQWHV VH GHVFULEHQ ORV WLSRV \ HO GLVHR GH ERUQHV GH FRQHFWRU &1
! 'LVHR GH ERUQHV GH FRQHFWRU &1
3* 9 )XHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 3* 3* 9 )XHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 3*

9 9
%$7 %DWHUD %$7 r %DWHUD r
3DUD XQ HQFRGHU DEVROXWR 3DUD XQ HQFRGHU DEVROXWR
36 (QWUDGD GH VHDOHV VHULH GH 3* 36 (QWUDGD GH VHDOHV VHULH GH 3*
! 0RGHORV GH FRQHFWRU &1
&RQHFWRUHV GH &RQHFWRU PDFKR R KHPEUD FRPSDWLEOH

VHUYRSDFN
&RQHFWRU PDFKR GH &RQHFWRU PDFKR GH )DEULFDQWH
UHO VROGDGR UHO VROGDGR
FRQQHFWRU GH FRQQHFWRU GH
VHUYRSDFN VHUYRPRWRU
0ROH[ -DSDQ &R /WG

1RWD )$ HV OD UHIHUHQFLD GHO SURGXFWR SDUD HO MXHJR GH FRQHFWRU PDFKR SDUD HO
H[WUHPR GHO VHUYRSDFN \ FRQHFWRU KHPEUD SDUD HO H[WUHPR GHO VHUYRPRWRU GH
0ROH[ -DSDQ &R /WG
(O FRQHFWRU KHPEUDGH UHOSDUD HOH[WUHPR GHOVHUYRPRWRU VHFRQHFWD DOFRQHF
WRU GH HQFRGHU GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0$+ \ 6*03+
/RV FRQHFWRUHV GH HQFRGHU VLJXLHQWHV VRQ SDUD ORV VHUYRPRWRUHV 6*0*+
6*06+ \ 6*0'+
&RQHFWRU PDFKR HQ / 06%6 R
5HFWR 06%6
&OHPD SDUD FDEOHV 06$
,1)2 /RV FDEOHV GH HQFRGHU HVW Q GLVSRQLEOHV HQ <DVNDZD &RQVXOWH ODV KRMDV GH GDWRV TXH DSDUHFHQ D
FRQWLQXDFLQ SDUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GH ORV FDEOHV
: &RQVXOWH HO 0DQXDO GHO XVXDULR GH ORV 6*0P 6 6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV
+6*'+ GH OD VHULH ,,
GH GDWRV 1PHUR GH PDQXDO 6,(6

(MHPSORV GH FRQH[LRQHV HVWiQGDU

(Q ORV GLDJUDPDV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HMHPSORV GH FRQH[LRQHV HVW QGDU GHO VHUYRSDFN SRU
HVSHFLILFDFLRQHV GH WLSR GH FRQWURO
R ELHQ 0RQRIiVLFD GH D 9 &$

0RQRIiVLFD GH D 9 &$

+] +]

0&&%
)LOWUR GH 3URFHVDPLHQWR GH
7HQVLyQ GH DOLPHQWD
UXLGRV DODUPDV
FLyQ &21(&7$'$
0&
7HQVLyQ GH DOLPHQWDFLyQ
'(6&21(&7$'$ $VHJ~UHVH GH FRQHFWDU XQ VXSUHVRU GH VREUHFDUJDV D
0& 683
OD ERELQD GH H[FLWDFLyQ GHO UHOp \ HO FRQWDFWRU
PDJQpWLFR
0& % % 6HUYRPRWRU
$
8
/
9
%
&
0
/
:
'
6HUYRSDFN 6*'+
/&
/&
r
(QFRGHU ySWLFR
r &1 3*
s
$VHJ~UHVH GH HIHFWXDU
OD FRQH[LyQ D WLHUUD $VHJ~UHVH GH SUHSDUDU HO H[
&1
WUHPR GHO FDEOH EOLQGDGR GH OD

95() IRUPD DSURSLDGD
9HORFLGDG QRPLQDO /3)
3
6*
r D r 9YHORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD
$'
$/2
3DU QRPLQDO
75()
/3) 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD
3 9 &&
6* $/2
r D r 9SDU PRWRU QRPLQDO
$/2
:
P$ &&
38/6 38/6
&:
)DVH $
3
38/6 a
6,*1 6,*1
&&:
3$2
)DVH %
3
6,*1 a
3$2
6DOLGD GH UHODFLQ GH GLYLVLQ GH
&/5 3*
5HIHUHQFLD GH SRVLFLQ &/5
3
&/5 a
3%2 5HFHSWRU GH OQHD DGPLWLGR
3%2
61 R 0& IDEULFDGR
9DORU QRPLQDO
. : 9

3&2
SRU 7, R HTXLYDOHQWH
3/

GH DOLPHQWD 3&2
3/
FLQ GHO FROHF &DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH OD
3/
362 IDVH 6
WRU DELHUWR
362 6DOLGD GH GDWRV VHULH
%$7
%DWHUD GH VHJXULGDG GH D 9 3
%$7 6* 61 R 0& IDEULFDGR

6(1
(QWUDGD GH VHDOHV 6(1 9 3
6*

9
9
9
N : 'HWHFFLQ GH FRLQFLGHQFLD GH YH

9&03 ORFLGDGHV
5\
621
6HUYR FRQHFWDGR a &2,1 $FWLYDGD FXDQGR ODV YHORFLGDGHV
6HUYR FRQHFWDGR FRQ 5\ DFWLYDGR FRLQFLGHQ
5\ &RQWURO SURSRUFLRQDO 9&03
3&21 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
&2,1
&RQWURO 3 FRQ 5\ DFWLYDGR FRQWURO 3
DFWLYDGD FXDQGR VH KD FRP
*LUR D GHUHFKDV
3/6 SOHWDGR HO SRVLFLRQDPLHQWR
327 QR DGPLWLGR 7*21
*LUR D L]TXLHUGDV
a
6DOLGD GH 7*21
FRQ 3/6 DELHUWR DFWLYDGD FRQ QLYHOHV SRU HQ
1/6 7*21
127 QR DGPLWLGR FLPD GH OD FRQILJXUDFLQ
*LUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR
FRQ 1/6 DELHUWR $/0
5\ 5HVHW GH DODUPD 65'<

567 a 6DOLGD GH VHUYR D SXQWR
5HVHW GH DODUPD FRQ 5\ DFWLYDGR /LPLWDFLQ GH
65'< DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
5\ FRUULHQWH D GHUH
3&/
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D L]TXLHUGDV FKDV DFWLYDGD
$/0
DFWLYDGD FRQ 5\ DFWLYDGR
5\
1&/
/LPLWDFLQ GH FRU
a
6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR
ULHQWH D L]TXLHU $/0 GHVDFWLYDGD VL H[LVWH XQD DODUPD
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D GHUHFKDV
GDV DFWLYDGD
&DSHUX]D GHO FRQHFWRU
)* 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD
&RQHFWH HO EOLQGDMH D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU 9 &&
P$ &&

E3 UHSUHVHQWD ORV FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR
/D FRQVWDQWH GH WLHPSR SDUD HO ILOWUR SULPDULR HV PV
5HDOLFH OD FRQH[LQ FXDQGR XWLOLFH XQ HQFRGHU DEVROXWR
6H XWLOL]D VRODPHQWH FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR
/RV VHUYRSDFNV 6*0+$(6 \ 6*'+$(6 KDQ FDPELDGR GH HVSHFLILFDFLQ GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH WULI VLFD D PRQRI VLFD /RV
ERUQHVGHFRQH[LQGHOFLUFXLWRSULQFLSDO///SHUPDQHFHQLJXDO (VWRVVHUYRSDFNVGLVSRQHQGHERUQH%\GHUHVLVWHQFLDGHUHJHQHUD
FLQ LQWHUQD 'HEH WHQHU HQ FXHQWD ORV SXQWRV VLJXLHQWHV
&RQHFWH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ TXH DSDUHFH D FRQWLQXDFLQ SULQFLSDO D ORV ERUQHV GH / D /
0RQRI VLFD GH D 9 &$ D +]
&XDQGR VH XWLOL]D XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ FRQ WHQVLQ LJXDO R LQIHULRU D 9 H 9 SXHGH DFFLRQDUVH OD DODUPD $
OD TXH LQGLFD ORV IDOORV GH WHQVLQ DO DFHOHUDU D OD YHORFLGDG P [LPD FRQ HO SDU GHO VHUYRPRWRU DO P [LPR
5HDOLFH XQ FRUWRFLUFXLWR HQ ORV ERUQHV % \ % XWLOL]DQGR OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ LQWHUQD 6L OD FDSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD
GH UHJHQHUDFLQ HV LQVXILFLHQWH UHWLUH HO FDEOH HQWUH % \ % \ FRQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ D ORV ERUQHV % \ %
(VWRV FLUFXLWRV VRQ SHOLJURVRV \ SRU FRQVLJXLHQWH VH VHSDUDQ PHGLDQWH XQ VHSDUDGRU GH SURWHFFLQ
(VWRV FLUFXLWRV VRQ FLUFXLWRV 6(/9 \ VH VHSDUDQ GH ORV GHP V FLUFXLWRV PHGLDQWH XQ GREOH DLVODPLHQWR UHIRU]DGR
8WLOLFH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9 && FRQ GREOH DLVODPLHQWR


7ULIiVLFD GH D 9 &$

+]
5 6 7

0&&%
3URFHVDPLHQWR GH
)LOWUR GH UXLGRV 7HQVLyQ GH DOLPHQWD DODUPDV
FLyQ &21(&7$'$
0&
'(6&21(&7$'$ 683 $VHJ~UHVH GH FRQHFWDU XQ VXSUHVRU GH VREUHFDUJDV D
0&
PDJQpWLFR
% % % 6HUYRPRWRU
0& $
8
/
/

9
%
&
0
:
/ '
/&
/&
r
6HUYRSDFN 6*'+ (QFRGHU ySWLFR
r &1 3*
s
$VHJ~UHVH
GH HIHFWXDU $VHJ~UHVH GH SUHSDUDU HO H[
&1
OD FRQH[LyQ WUHPR GHO FDEOH EOLQGDGR GH OD
D WLHUUD IRUPD DSURSLDGD
9HORFLGDG QRPLQDO 95()
r D r 9YHORFLGDG QRPLQDO 3
/3)
GHO PRWRU 6*
DQD
3DU QRPLQDO 75() $/2 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD
/3)
r D r 9SDU PRWRU QRPLQDO OyJL
3 $/2
6* FR 9 &&
GL &RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
$/2
38/6 38/6
: JL
WDO
P$ &&
&: 3
38/6
a
)DVH $
6,*1 6,*1

&&: 3$2
3
6,*1
a
)DVH % 3$2 6DOLGD GH UHODFLQ GH GLYLVLQ GH
&/5 3*
5HIHUHQFLD GH SR &/5
VLFLQ
3
&/5
a 61 R 0& IDEULFDGR
3%2
9DORU QRPLQDO
. : 9

3&2
3/
GH DOLPHQWD 3&2
3/
FLQ GHO FROHF &DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH
3/
362 OD IDVH 6
WRU DELHUWR
%$7
3 6* 61 R 0& IDEULFDGR SRU
%DWHUD GH VHJXULGDG GH D 9 %$7

7, R HTXLYDOHQWH
9 6(1
3
(QWUDGD GH VHDOHV 6(1 'HWHFFLQ GH FRLQFLGHQFLD GH YH
6*
9 ORFLGDGHV
9 9
. : $FWLYDGD FXDQGR ODV YHORFLGDGHV
FRLQFLGHQ
9&03
5\
621
6HUYR FRQHFWDGR a
&2,1 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
6HUYR FRQHFWDGR FRQ 5\ DFWLYDGR
9&03 DFWLYDGD FXDQGR VH KD FRP
5\
3&21 &RQWURO SURSRUFLRQDO FRQWURO 3 &2,1 SOHWDGR HO SRVLFLRQDPLHQWR
&RQWURO 3 FRQ 5\ DFWLYDGR
*LUR D GHUHFKDV
3/6 327
QR DGPLWLGR 7*21 6DOLGD GH 7*21
FRQ 3/6 DELHUWR *LUR D L]TXLHUGDV
a
1/6 7*21 FLPD GH OD FRQILJXUDFLQ
127 QR DGPLWLGR
FRQ 1/6 DELHUWR $/0
5\ 65'< 6DOLGD GH VHUYR D SXQWR

5HVHW GH DODUPD FRQ 5\ DFWL
567 5HVHW GH DODUPD
a DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
65'<
YDGR 5\ /LPLWDFLQ GH FRUULHQWH D
3&/
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D L]TXLHUGDV GHUHFKDV DFWLYDGD 6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR
$/0
DFWLYDGD FRQ 5\ DFWLYDGR /LPLWDFLQ GH FRU
5\
1&/ ULHQWH D L]TXLHU a $/0
GHVDFWLYDGD VL H[LVWH XQD
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D GHUHFKDV DODUPD
GDV DFWLYDGD
DFWLYDGD FRQ 5\ DFWLYDGR 6DOLGD GH RSWRDFRSODGR
&DSHUX]D GHO FRQHFWRU 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD 9 &&
)*
P$ &&
&RQHFWH HO EOLQGDMH D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU

&RQHFWHXQDUHVLVWHQFLDGHUHJHQHUDFLQH[WHUQDDORVERUQHV%\%HQORVVHUYRSDFNVFRQXQDSRWHQFLDLJXDORVXSHULRUDN:(QHVWRV
VHUYRSDFNV QR KD\ ERUQH %


7ULIiVLFD GH D 9 &$

+]
5 6 7
0&&%
3URFHVDPLHQWR GH
)LOWUR GH UXLGRV 7HQVLyQ GH DOLPHQWD
DODUPDV
FLyQ &21(&7$'$
0&
0&
PDJQpWLFR
% % % 6HUYRPRWRU
0& $
8
/
/
9
%
&
0
:
/ '
9
9
$OLPHQWDFLQ GH
FRQWURO
9
r
r &1 3*
s
$VHJ~UHVH
GH HIHFWXDU $VHJ~UHVH GH SUHSDUDU HO H[
&1
OD FRQH[LyQ WUHPR GHO FDEOH EOLQGDGR GH OD
D WLHUUD IRUPD DSURSLDGD
/3)
r D r 9YHORFLGDG QRPLQDO 3
6*
GHO PRWRU DQD
75() $/2
3DU QRPLQDO /3) OyJL 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD

r D r 9SDU PRWRU QRPLQDO 3
6* FR $/2 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD
GL 9 &&
$/2 &RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
38/6 38/6
: JL
WDO P$ &&
&: 3
38/6
a
)DVH $
6,*1 6,*1

&&: 3$2
3
6,*1
a
)DVH % 3$2 6DOLGD GH UHODFLQ GH GLYLVLQ GH
&/5 3*
3%2
3
&/5
a
3%2 61 R 0& IDEULFDGR
9DORU QRPLQDO
. : 9

3&2
3/
GH DOLPHQWD 3&2
3/
FLQ GHO FROHF &DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH OD
3/
362 IDVH 6
WRU DELHUWR
%$7
3 6* 61 R 0& IDEULFDGR SRU
%DWHUD GH VHJXULGDG GH D 9 %$7

7, R HTXLYDOHQWH
9 6(1
3
(QWUDGD GH VHDOHV 6(1
6*
'HWHFFLQ GH FRLQFLGHQFLD GH YH
9
9 9
. : ORFLGDGHV
$FWLYDGD FXDQGR ODV YHORFLGDGHV
9&03
5\ FRLQFLGHQ
621
6HUYR FRQHFWDGR a
&2,1
3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
6HUYR FRQHFWDGR FRQ 5\ DFWLYDGR
9&03
5\ DFWLYDGD FXDQGR VH KD FRP
3&21 &RQWURO SURSRUFLRQDO FRQWURO 3 &2,1
&RQWURO 3 FRQ 5\ DFWLYDGR SOHWDGR HO SRVLFLRQDPLHQWR
*LUR D GHUHFKDV
3/6 327
QR DGPLWLGR 7*21 6DOLGD GH 7*21
a
127 QR DGPLWLGR
FRQ 1/6 DELHUWR $/0 6DOLGD GH VHUYR D SXQWR
5\ 65'<
567 5HVHW GH DODUPD
a DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
5HVHW GH DODUPD FRQ 5\ DFWL
/LPLWDFLQ GH 65'<
YDGR 5\
3&/ FRUULHQWH D GHUH
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D L]TXLHUGDV 6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR
FKDV DFWLYDGD $/0
DFWLYDGD FRQ 5\ DFWLYDGR /LPLWDFLQ GH FRU
5\
1&/ ULHQWH D L]TXLHU
a $/0
DFWLYDGD FRQ 5\ DFWLYDGR GDV DFWLYDGD 6DOLGD GH RSWRDFRSODGR
7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD 9 &&
)* P$ &&

&RQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD HQWUH ORV ERUQHV % \ % HQ ORV VHUYRSDFNV FRQ XQD SRWHQFLD LJXDO R VXSHULRU D N: (Q
HVWRV VHUYRSDFNV QR KD\ ERUQH %


7ULIiVLFD GH 9 &$
+]
5 6 7
0&&%
3URFHVDPLHQWR GH
DODUPDV
FLyQ &21(&7$'$
0&
0&
PDJQpWLFR
% 6HUYRPRWRU
0& % % $
8
/
/

9
%
&
0
:
/
'
/&
/&
r
r &1 3*
s
$VHJ~UHVH
GH HIHFWXDU
OD FRQH[LyQ $VHJ~UHVH GH SUHSDUDU HO H[
&1
D WLHUUD WUHPR GHO FDEOH EOLQGDGR GH OD
IRUPD DSURSLDGD

$/2 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD
&RQWURO GH SDU H[WHUQR 75() $'
/3)
SDU GH DOLPHQWDFLyQ GH DYDQFH 3
6* $/2 9 &&
GH r D r 9SDU PRWRU QRPLQDO &RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
38/6 38/6
: $/2
P$ &&
&: 3
38/6 a
)DVH $
6,*1 6,*1

3$2
&&: 3
6,*1 a
)DVH % 3$2
&/5 6DOLGD GH UHODFLQ GH GLYLVLQ GH

3*
3
&/5 a
3%2
3%2
61 R 0& IDEULFDGR
9DORU QRPLQDO
. : 9

3&2
3/
GH DOLPHQWD
3&2
3/
FLQ GHO FROHF
3/ &DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH OD
WRU DELHUWR 362 IDVH 6

%$7 362 6DOLGD GH GDWRV VHULH

GH D 9
3
%DWHUD GH VHJXULGDG %$7 6*
7, R HTXLYDOHQWH
9 6(1
3
(QWUDGD GH VHDOHV 6(1 6*
9
9
. :
9
&2,1 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
5\
621 6HUYR FRQHFWDGR a DFWLYDGD FXDQGR VH KD FRP
6HUYR FRQHFWDGR FRQ 5\ &2,1 SOHWDGR HO SRVLFLRQDPLHQWR
5\
DFWLYDGR 3&21 &RQWURO SURSRUFLRQDO FRQWURO 3
3/6 *LUR D GHUHFKDV
327 7*21 6DOLGD GH 7*21
QR DGPLWLGR
*LUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR a DFWLYDGD FRQ QLYHOHV SRU HQ
FRQ 3/6 DELHUWR *LUR D L]TXLHUGDV 7*21
1/6 FLPD GH OD FRQILJXUDFLQ
127 QR DGPLWLGR
$/0
FRQ 1/6 DELHUWR 5\ 65'< 6DOLGD GH VHUYR D SXQWR

567 5HVHW GH DODUPD a DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
5HVHW GH DODUPD FRQ 5\ DFWL /LPLWDFLQ GH 65'<
YDGR 5\ FRUULHQWH D GHUH
3&/
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D L]TXLHUGDV FKDV DFWLYDGD $/0 6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR
/LPLWDFLQ GH FRU
DFWLYDGD FRQ 5\ DFWLYDGR 5\

a GHVDFWLYDGD VL H[LVWH XQD
1&/ ULHQWH D L]TXLHU $/0
GDV DFWLYDGD
&DSHUX]D GHO FRQHFWRU 6DOLGD GH RSWRDFRSODGR
)*
9 &&
&RQHFWH HO EOLQGDMH D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU &RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
P$ &&

&RQILJXUDFLQ PHGLDQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR


7ULIiVLFD GH D 9 &$

+]
5 6 7
0&&%
3URFHVDPLHQWR GH
DODUPDV
FLyQ &21(&7$'$
0&
0&
PDJQpWLFR
0& % % % $ 6HUYRPRWRU
8
/
/

9
%
&
0
:
/ '
/&
/&
6HUYRSDFN 6*'+
r (QFRGHU ySWLFR
r &1 3*
s
OD FRQH[LyQ D WLHUUD
&1 $VHJ~UHVH GH SUHSDUDU HO H[
95()
/3) IRUPD DSURSLDGD
9HORFLGDG QRPLQDO
3
r D r 9YHORFLGDG QRPLQDO 6*
6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD
GHO PRWRU 75() $' $/2
&RQWURO GH SDU H[WHUQR
/3) 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD
3
6* $/2 9 &&
DOLPHQWDFLyQ GH DYDQFH GHO SDU
GH D 9SDU PRWRU QRPLQDO
$/2 P$ &&

3$2
3$2
3*
3%2
61 R 0& IDEULFDGR
3%2

3&2

3&2
&DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH OD
IDVH 6
362
6DOLGD GH GDWRV VHULH
362
%$7 5HFHSWRU GH OQHD DGPLWLGR

%DWHUD GH VHJXULGDG GH D 3 61 R 0& IDEULFDGR SRU
6*
%$7
9 7, R HTXLYDOHQWH
9 6(1
3
(QWUDGD GH VHDOHV 6(1 6*
9
9 9
. :
'HWHFFLQ GH FRLQFLGHQFLD GH YH
5\ 9&03
6HUYR FRQHFWDGR FRQ 5\ DF

621 6HUYR FRQHFWDGR a
ORFLGDGHV
9&03 $FWLYDGD FXDQGR ODV YHORFLGDGHV
WLYDGR 5\ FRLQFLGHQ
3&21 &RQWURO SURSRUFLRQDO FRQWURO 3
*LUR D GHUHFKDV
3/6
327 7*21 6DOLGD GH 7*21
*LUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR QR DGPLWLGR
a DFWLYDGD FRQ QLYHOHV SRU HQ
127 QR DGPLWLGR
FRQ 1/6 DELHUWR $/0
5\ 65'< 6DOLGD GH VHUYR D SXQWR
DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
5HVHW GH DODUPD
5HVHW GH DODUPD FRQ 5\ DFWLYDGR 567 a
/LPLWDFLQ GH 65'<
5\ FRUULHQWH D GHUH
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D L]TXLHUGDV 3&/
FKDV DFWLYDGD 6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR
/LPLWDFLQ GH FRU $/0
5\
ULHQWH D L]TXLHU
a
$/0
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D GHUHFKDV 1&/ DODUPD
GDV DFWLYDGD
)* 9 &&
&RQHFWH HO EOLQGDMH D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU &RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
P$ &&

&RQHFWHXQDUHVLVWHQFLDGHUHJHQHUDFLQH[WHUQDDORVERUQHV%\%HQORVVHUYRSDFNVFRQXQDSRWHQFLDLJXDORVXSHULRUDN:(QHVWRV
VHUYRSDFNV QR KD\ ERUQH %


7ULIiVLFD GH D 9 &$

+] 7
5 6
0&&%
3URFHVDPLHQWR GH
)LOWUR GH UXLGRV 7HQVLyQ GH DOLPHQWDFLyQ
DODUPDV
&21(&7$'$
0&
'(6&21(&7$'$ 683
0& $VHJ~UHVH GH FRQHFWDU XQ VXSUHVRU GH VREUHFDUJDV D
PDJQpWLFR
0& % % % 6HUYRPRWRU
$
8
/
/

9
%
&
0
:
/
'
/&
/&
6HUYRSDFN 6*'+
r (QFRGHU ySWLFR
r
&1 3*
s
OD FRQH[LyQ D WLHUUD
&1 $VHJ~UHVH GH SUHSDUDU HO H[

&RQWURO GH YHORFLGDG H[WHUQR 95() IRUPD DSURSLDGD
/3)
r D r 9YHORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU 3
6*
$'
3DU QRPLQDO 75() $/2 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD
/3)
r D r 9SDU PRWRU QRPLQDO 3
$/2 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD
6*
9 &&

$/2 &RUULHQWH RSHUDWLYD P [LPD
P$ &&

3$2

3$2
3*

3%2 61 R 0& IDEULFDGR

3&2

3&2
&DQWLGDG GH URWDFLRQHV GH OD IDVH

362
6
%$7 362 6DOLGD GH GDWRV VHULH
%DWHUD GH VHJXULGDG GH D
3 5HFHSWRU GH OQHD DGPLWLGR
9 %$7 6*

6(1 7, R HTXLYDOHQWH

9
(QWUDGD GH VHDOHV 6(1 3
6*
9
9 9
. :
9/7 6DOLGD GH FRQWURO GH YHORFLGDG
5\
621 6HUYR FRQHFWDGR
a

9/7
6HUYR FRQHFWDGR FRQ 5\
DFWLYDGD GXUDQWH FRQWURO GH
DFWLYDGR 5\ &RQWURO SURSRUFLRQDO
3&21 YHORFLGDG
&RQWURO 3 FRQ 5\ DFWLYDGR FRQWURO 3

3/6 *LUR D GHUHFKDV
327 7*21 6DOLGD GH 7*21
*LUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR QR DGPLWLGR
a DFWLYDGD FRQ QLYHOHV SRU HQ
FRQ 3/6 DELHUWR *LUR D L]TXLHUGDV 7*21 FLPD GH OD FRQILJXUDFLQ
1/6 127
*LUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR QR DGPLWLGR

FRQ 1/6 DELHUWR $/0 65'< 6DOLGD GH VHUYR D SXQWR
5\ 5HVHW GH DODUPD
5HVHW GH DODUPD FRQ 5\ DFWLYDGR
567 a DFWLYDGD FXDQGR HVW D SXQWR
65'<
/LPLWDFLQ GH FRUULHQWH
5\
3&/ D GHUHFKDV DFWLYDGD
/LPLWDFLyQ GH FRUULHQWH D L]TXLHUGDV 6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR
/LPLWDFLQ GH FRU $/0
5\ ULHQWH D L]TXLHU
a GHVDFWLYDGD VL H[LVWH XQD
1&/ $/0
GDV DFWLYDGD
DFWLYDGD FRQ 5\ HQ 21 6DOLGD GH RSWRDFRSODGR
&DSHUX]D GHO FRQHFWRU 7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD
9 &&
)*
P$ &&


6(59,&,2 '( 358(%$
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH XQ VHUYLFLR GH SUXHED HQ GRV SDVRV
$VHJUHVH GH FRPSOHWDU HO SULPHU SDVR DQWHV GH SURFHGHU DO VHJXQGR

3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYRPRWRU
VLQ FDUJD
3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYRPRWRU

FRQHFWDGR D OD P TXLQD
,QIRUPDFLQ VXSOHPHQWDULD VREUH HO

VHUYLFLR GH SUXHED
&RQWURO GH SRVLFLQ FRQ FRQWURODGRU SULQFLSDO
6HDOHV GH HQWUDGD \ FRQVWDQWHV PQLPDV

GH XVXDULR
6HDOHV GH HQWUDGD

6(59,&,2 '( 358(%$
$VHJUHVH GH TXH VH KD FRPSOHWDGR OD FRQH[LQ GHO FDEOHDGR DQWHV GH LQLFLDU HO VHUYLFLR GH
SUXHED
3DUD VX VHJXULGDG UHDOLFH HO VHUYLFLR GH SUXHED VLJXLHQGR HO RUGHQ HVWDEOHFLGR SDVRV \

6L GHVHD FRQRFHU P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GHO VHUYLFLR GH SUXHED FRQVXOWH \
$VHJ~UHVH GH TXH ORV FDEOHV GHO VHUYRPRWRU HVWiQ

FRQHFWDGRV GH OD IRUPD DSURSLDGD \ JLUH HO iUERO DQWHV GH
FRQHFWDU HO VHUYRPRWRU DO HTXLSR
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
&
/& 1

/&
%
%
9
&
: 1

&RPSUXHEH HO
FDEOHDGR
1R UHDOLFH QLQJXQD FRQH[LQ FRQ HO

HTXLSR
3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO HTXLSR \ HO VHUYRPRWRU FRQHFWDGRV
$MXVWH HO VHUYRPRWRU HQ IXQFLyQ GH ODV FDUDFWHUtVLWFDV GHO

HTXLSR FRQHFWH HO VHUYRPRWRU DO HTXLSR \ HMHFXWH HO VHUYLFLR GH
SUXHED
$MXVWH OD YHORFLGDG FRQ HO DXWRDMXVWH
6HUYRPRWRU
6*0 P+
6HUYRSDFN
6*'+
5HDOLFH OD FRQH[LQ FRQ HO HTXLSR

35(&$8&,1
- 1R PDQLSXOH HO VHUYRPRWRU PLHQWUDV HVWp FRQHFWDGR DO HTXLSR
3DUD HYLWDU DFFLGHQWHV HIHFWH HO SDVR HQ HO TXH HO VHUYLFLR GH SUXHED VH UHDOL]D VLQ FDUJD FRQ
WRGRV ORV DFRSODPLHQWRV \ FRUUHDV GHVFRQHFWDGRV
(Q HO SDVR DVHJUHVH GH TXH HO FDEOHDGR VH KD GLVSXHVWR GH IRUPD DSURSLDGD FRPR
VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ 8Q FDEOHDGR LQFRUUHFWR VXHOH VHU OD FDXVD GH TXH ORV VHUYRPR
WRUHV QR IXQFLRQHQ GXUDQWH HO VHUYLFLR GH SUXHED
- &RPSUXHEH HO FDEOHDGR GHO FLUFXLWR GH DOLPHQWDFLQ
- &RPSUXHEH HO FDEOHDGR GHO VHUYRPRWRU
- &RPSUXHEH HO FDEOHDGR GH VHDOHV GH (6 HQ &1
$VHJUHVH GH TXH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO \ HO UHVWR GH DMXVWHV VH FRPSOHWHQ HQ OD PD\RU
PHGLGD SRVLEOH HQ HO SDVR DQWHV GH FRQHFWDU HO VHUYRPRWRU DO HTXLSR
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/

&
/& 1
/&
%
%
8
9
&
: 1

&RPSUXHEH HO FDEOHDGR
1R UHDOLFH QLQJXQD FRQH[LQ

FRQ HO HTXLSR
,03257$17(

&RPSUXHEH ORV FRPSRQHQWHV TXH DSDUHFHQ HQ ODV S JLQDV VLJXLHQWHV HQ HO RUGHQ LQGLFDGR GXUDQWH
HO VHUYLFLR GH SUXHED GHO VHUYRPRWRU
6L XWLOL]D XQ VHUYRPRWRU FRQ IUHQRV FRQVXOWH 6HUYRPRWRUHV FRQ IUHQRV

6(59,&,2 '( 358(%$
$VHJXUH HO VHUYRPRWRU
$VHJXUH HO SODWR GH DFRSODPLHQWR

GHO VHUYRPRWRU DO HTXLSR
1R FRQHFWH QLQJQ DSDUDWR DO UERO

VLQ FDUJD
$VHJXUH HO SODWR GH DFRSODPLHQWR GHO VHUYRPRWRU DO HTXLSR D ILQ GH HYLWDU TXH HO VHUYR
PRWRU VH PXHYD GXUDQWH OD RSHUDFLQ
&RPSUXHEH HO FDEOHDGR
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+

02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
/

&
1

/&
/&
%
%
%
&
8 1

9
'HVFRQHFWH HO FRQHFWRU &1
'HVFRQHFWH HO FRQHFWRU &1 \ FRPSUXHEH HO FDEOHDGR GHO VHUYRPRWRU HQ HO FLUFXLWR

GH DOLPHQWDFLQ /DV VHDOHV GH (6 GH &1 QR VH XWLOL]DQ GH PRGR TXH GHEH GHMDU
HO FRQHFWRU GHVFRQHFWDGR
&RQHFWH OD DOLPHQWDFLQ
9LVXDOL]DFLQ QRUPDO
9LVXDOL]DFLQ DOWHUQDWLYD
(MHPSOR GH LQGLFDFLQ GH DODUPD
&RQHFWH OD DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN 6L HO VHUYRSDFN VH KD HQFHQGLGR VLQ LQFLGHQ

WHV HO LQGLFDGRU GH /(' GHO SDQHO IURQWDO GHO VHUYRSDFN DSDUHFHU FRPR VH PXHVWUD
HQ HO HMHPSOR 1R VH VXPLQLVWUD DOLPHQWDFLQ DO VHUYRPRWRU \D TXH HO VHUYR HVW GHVFR
QHFWDGR
6L DSDUHFH XQD DODUPD HQ ORV LQGLFDFRUHV /(' FRPR VH PXHVWUD HQ HO HMHPSOR VH WUDWD
GH XQ HUURU HQ HO FLUFXLWR GH DOLPHQWDFLQ HO FDEOHDGR GHO VHUYRPRWRU R HQ HO FDEOHDGR
GHO HQFRGHU (Q HVH FDVR GHVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ HPSUHQGD OD DFWXDFLQ DSUR
SLDGD 9DVH /RFDOL]DFLQ GH IDOORV
,1)2 6L VH XWLOL]D XQ HQFRGHU DEVROXWR GHEH FRQILJXUDUOR &RQVXOWH &RQILJXUDFLQ GH HQFRGHUV DEVR
OXWRV

8WLOLFH OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
8QLGDG GH PDQHMR
GHO SDQHO
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
$FFLRQH HO VHUYRPRWRU XWLOL]DQGR OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO &RPSUXHEH VL HO VHU

YRPRWRU IXQFLRQD FRQ QRUPDOLGDG

6L GHVHD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GH HVWH SURFHGLPLHQWR FRQVXOWH )XQ
FLRQDPLHQWR FRQ OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
&RQHFWH ODV OQHDV GH VHDOHV
9
<$6.$:$
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
1
/
/

&
1

/&
/&
%
%
%
&
8 1

9
&RQHFWH HO FRQHFWRU &1
$SOLTXH HO SURFHGLPLHQWR VLJXLHQWH SDUD FRQHFWDU HO FRQHFWRU &1
D 'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ
E &RQHFWH HO FRQHFWRU &1
F &RQHFWH GH QXHYR OD DOLPHQWDFLQ
&RPSUXHEH ODV VHDOHV GH HQWUDGD
&RPSUXHEH HO FDEOHDGR GH VHDOHV GH HQWUDGD HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD XWLOL]DQGR OD

XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO 6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GH HVWH SURFHGLPLHQWR
FRQVXOWH )XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD
&RQHFWH \ GHVFRQHFWH FDGD XQD GH ODV OQHDV GH VHDOHV SDUD FRPSUREDU VL ORV LQGLFD
GRUHV /(' GH YLJLODQFLD GHO SDQHO FDPELDQ FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
,QGLFDGRUHV /(' GH VHDOHV GH HQWUDGD
327 3&21
127 621
,QGLFDGRUHV VXSHULRUHV HQFHQGLGRV QLYHO

VXSHULRU FRQ OQHD GHVFRQHFWDGD
,QGLFDGRUHV LQIHULRUHV HQFHQGLGRV

QLYHO LQIHULRU FRQ OQHD FRQHFWDGD
$/0567
3&/
1&/
6(1

6(59,&,2 '( 358(%$
(VWDGR GH VHDO GH HQWUDGD ,QGLFDGRUHV /('
GHVFRQHFWDGR QLYHO VXSHULRU ,QGLFDGRUHV /(' VXSHULRUHV

HQFHQGLGRV
HQFHQGLGR QLYHO LQIHULRU ,QGLFDGRUHV /(' LQIHULRUHV HQ

FHQGLGRV
,03257$17(
(O VHUYRPRWRU QR IXQFLRQDU GH OD IRUPD DSURSLDGD VL ODV OQHDV GH VHDOHV QR HVW Q FRQHFWDGDV FRU
UHFWDPHQWH 6L QR YDQ D XWLOL]DUVH ODV OQHDV GH VHDOHV SQJDODV HQ FRUWRFLUFXLWR /DV VHOHFFLRQHV
GH VHDOHV GH HQWUDGD FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH 3Q$ D 3Q' SXHGHQ XWLOL]DUVH SDUD HOLPLQDU
OD QHFHVLGDG GH XQ FRUWRFLUFXLWR H[WHUQR
6PEROR GH 1" GH SLQV GHO 'HVFULSFLQ

VHDO FRQHFWRU
327 &1 (O VHUYRPRWRU SXHGH JLUDU D GHUHFKDV FXDQGR HQ HVWD

OQHD GH VHDOHV OD WHQVLQ VHD EDMD 9
127 &1 (O VHUYRPRWRU SXHGH JLUDU D L]TXLHUGDV FXDQGR HQ

HVWD OQHD GH VHDOHV OD WHQVLQ VHD EDMD 9
621 &1 (O VHUYRPRWRU VH GHVFRQHFWD FXDQGR HQ OD OQHD GH

VHDOHV OD WHQVLQ HV EDMD 9 'HMH HO VHUYRPRWRU
GHVFRQHFWDGR
9,1 &1 %RUQHV GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO SDUD

VHDOHV GH VHFXHQFLD
,1)2 6L VH HVW XWLOL]DQGR XQ HQFRGHU DEVROXWR HO VHUYR QR VH FRQHFWDU DO UHFLELUVH OD VHDO GH VHUYR FR
QHFWDGR 621 D PHQRV TXH OD VHDO GH 6(1 HVW DFWLYDGD
&XDQGR OD VHDO 6(1 DSDUHFH HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD HO /(' VXSHULRU GHO SDQHO VH HQFHQGHU GH
ELGR D TXH OD VHDO GH 6(1 HVW HQ QLYHO DOWR FXDQGR HVW DFWLYDGD
&RQHFWH HO VHUYR
6HUYRSDFN
6HUYRPRWRU
621
&1
9
&RQHFWH HO VHUYR
&RQHFWH HO VHUYR DSOLFDQGR HO SURFHGLPLHQWR VLJXLHQWH
$VHJUHVH GH TXH QR KD\D HQWUDGD GH VHDOHV GH YDORUHV QRPLQDOHV
x &RQILJXUH 95() &1 \ 75() &1 SDUD 9 SDUD HO FRQWURO GH SDU \ YHORFL
GDG
x &RQILJXUH 38/6 &1 \ 6,*1 &1 FRPR GH QLYHO EDMR SDUD HO FRQWURO GH
SRVLFLQ
$FWLYH OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR
9LVXDOL]DFLQ FRQ HO VHUYR FRQHFWDGR

&RQILJXUH 621 &1 SDUD 9 (Q FRQGLFLRQHV QRUPDOHV HO VHUYRPRWRU VH FRQHF

WDU \ HO /(' GHO SDQHO IURQWDO VH HQFHQGHU FRPR VH PXHVWUD HQ HO HMHPSOR DQWHULRU
6L VH HQFLHQGH XQ LQGLFDGRU GH DODUPD HPSUHQGD OD DFWXDFLQ DSURSLDGD VHJQ VH
HVWDEOH]FD HQ /RFDOL]DFLQ GH IDOORV
6L H[LVWH UXLGR HQ OD WHQVLQ QRPLQDO SDUD HO FRQWURO GH YHORFLGDG HV SRVLEOH TXH VH HQFLHQGD HO LQGL
,03257$17(
FDGRU kl D OD L]TXLHUGD GH ORV VHJPHQWRV GH /('
! )XQFLRQDPLHQWR FRQ HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV

(O SURFHGLPLHQWR RSHUDWLYR GHSHQGH GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GHO XVXDULR
VHOHFFLQ GH PRGR GH FRQWURO HQ HO FRQPXWDGRU GH PHPRULD 3Q 6LJD HVWH SURFHGL
PLHQWR SDUD UHDOL]DU RSHUDFLRQHV FRQ HO FRQWURO GH SRVLFLQ \ YHORFLGDG
3URFHGLPLHQWR RSHUDWLYR HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG

&RQILJXUH 3Q FRPR

(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH OD FRQILJXUDFLQ HVW QGDU SDUD HO FRQWURO GH YHORFLGDG
6HUYRSDFN
6HUYRPRWRU
95()
&1
6*
&1
(O VHUYRPRWRU JLUD D XQD YHORFLGDG SURSRU
FLRQDO D OD WHQVLQ QRPLQDO
,QFUHPHQWH JUDGXDOHPQWH OD WHQVLQ 95() &1 GH HQWUDGD SDUD OD YHORFLGDG

QRPLQDO (O VHUYRPRWRU JLUDU
&RPSUXHEH ORV VLJXLHQWHV HOHPHQWRV HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD 9DVH
)XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD
8Q 9HORFLGDG UHDO GHO PRWRU
8Q 9HORFLGDG QRPLQDO
x 6H KD LQWURGXFLGR OD YHORFLGDG QRPLQDO"
x /D YHORFLGDG GHO PRWRU HV OD HVSHFLILFDGD"
x &RLQFLGH OD YHORFLGDG QRPLQDO FRQ OD YHORFLGDG UHDO GHO PRWRU"
x 6H GHWLHQH HO VHUYRPRWRU FXDQGR OD YHORFLGDG QRPLQDO HV "
6L HO VHUYRPRWRU JLUD D XQD YHORFLGDG H[WUHPDGDPHQWH OHQWD KDELQGRVH HVSHFLILFDGR

XQD WHQVLQ QRPLQDO GH 9 FRUULMD HO YDORU RIIVHW QRPLQDO FRPR VH GHVFULEH HQ

$MXVWH DXWRP WLFR GH ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH SDU \ YHORFLGDG R HQ $MXVWH PDQXDO
GH ORV YDORUHV RIIVHW QRPLQDOHV GH SDU \ YHORFLGDG
5HFRQILJXUH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR TXH DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ SDUD FDPELDU HO

VHQWLGR GH URWDFLQ \ OD YHORFLGDG GHO PRWRU
3Q (VWDEOHFH OD DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH OD

YHORFLGDG QRPLQDO
9DVH 9HORFLGDG QRPLQDO
3Q 6HOHFFLRQD HO VHQWLGR GH URWDFLQ
9DVH &RQPXWDFLQ GHO VHQWLGR GH UR

WDFLQ GHO VHUYRPRWRU

6(59,&,2 '( 358(%$
3URFHGLPLHQWR RSHUDWLYR HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ

&RQILJXUH 3Q FRPR
'HILQD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q GH PRGR HO IRUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO VHD

HO PLVPR TXH HO IRUPDWR GH VDOLGD GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
6HOHFFLQ GHO IRUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO 9DVH 3RVLFLQ GH UHIHUHQFLD
,QWURGX]FD XQ LPSXOVR GH YHORFLGDG OHQWD GHVGH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO \ HMHFXWH OD

RSHUDFLQ D YHORFLGDG OHQWD
&RQWURODGRU SULQFLSDO 6HUYRSDFN

6HUYRPRWRU
38/6
,PSXOVR &1
38/6
QRPLQDO &1
6,*1
&1
6,*1
&1
&RPSUXHEH ORV VLJXLHQWHV HOHPHQWRV HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD 9DVH

)XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD
8Q 9HORFLGDG UHDO GHO PRWRU
8Q ,QGLFDFLQ GH YHORFLGDG GH LPSXOVR QRPLQDO
8Q 9DORU RIIVHW GH SRVLFLQ
x 6H KD LQWURGXFLGR HO LPSXOVR QRPLQDO"
x /D YHORFLGDG GHO PRWRU HV OD HVSHFLILFDGD"
x &RLQFLGH OD YHORFLGDG QRPLQDO FRQ OD YHORFLGDG UHDO GHO PRWRU"
x 6H GHWLHQH HO VHUYRPRWRU FXDQGR OD YHORFLGDG QRPLQDO HV "
5HVWDEOH]FD ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR TXH DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ SDUD FDPELDU HO

VHQWLGR GH URWDFLQ \ OD YHORFLGDG GHO PRWRU
3Q 3Q 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
9DVH 8VR GH OD IXQFLQ GH WUDQVPL

VLQ HOHFWUQLFD
3Q 6HOHFFLRQD HO VHQWLGR GH URWDFLQ
9DVH &RQPXWDFLQ GHO VHQWLGR GH UR

WDFLQ GHO VHUYRPRWRU
6L VH DFFLRQD XQD DODUPD R HO VHUYRPRWRU GHMD GH IXQFLRQDU GXUDQWH OD RSHUDFLQ DQWHULRU
HVWR VH GHEH D TXH HO FDEOHDGR GHO FRQHFWRU &1 HV LQFRUUHFWR R D TXH OD FRQILJXUDFLQ
GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR QR FRLQFLGHQ FRQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GHO FRQWURODGRU SULQFL
SDO &RPSUXHEH HO FDEOHDGR \ UHYLVH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR D FRQ
WLQXDFLQ UHSLWD HO SDVR
5HIHUHQFLD
,1)2
: /LVWD GH DODUPDV 9DVH 7DEOD GH LQGLFDGRUHV GH DODUPD
: /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR 9DVH HO $QH[R % /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYRPRWRU FRQHFWDGR D OD

P TXLQD
$7(1&,1
- $SOLTXH HO SURFHGLPLHQWR VLJXLHQWH SDUD HO SDVR H[DFWDPHQWH FRPR VH GHVFULEH
/RV IDOORV TXH VH SURGXFHQ GHVSXV GH FRQHFWDU HO VHUYRPRWRU DO HTXLSR QR VOR GDDQ HO HTXLSR
VLQR TXH WDPELQ SXHGHQ FDXVDU OHVLRQHV \ DFFLGHQWHV PRUWDOHV
$QWHV GH SURFHGHU FRQ HO SDVR UHSLWD HO SDVR VHUYLFLR GH SUXHED GHO VHUYRPRWRU VLQ
FDUJD KDVWD WHQHU OD WRWDO VHJXULGDG GH TXH WRGRV ORV HOHPHQWRV LQFOXLGRV ODV FRQVWDQWHV
GH XVXDULR \ HO FDEOHDGR KD\DQ SDVDGR OD SUXHED
8QD YH] FRPSOHWDGR HO SDVR SURFHGD FRQ HO SDVR GHO VHUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYR
PRWRU FRQHFWDGR DO HTXLSR (O REMHWLYR GHO SDVR HV DMXVWDU HO VHUYRSDFN GH DFXHUGR FRQ
ODV FDUDFWHUVWLFDV GHO HTXLSR
- 3DUD DMXVWDU HO VHUYRSDFN D ODV FDUDFWHUVWLFDV GHO HTXLSR XWLOLFH HO DXWRDMXVWH
- 'HILQD OD YHORFLGDG \ HO VHQWLGR GH URWDFLQ FRQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GHO HTXLSR
- &RPSUXHEH HO IRUPDWR GH FRQWURO ILQDO
6*'+ 6HUYRPRWRU
6HUYRSDFN

&RQFWHOR FRQ OD P TXLQD
6LJD HO SURFHGLPLHQWR TXH DSDUHFH D FRQWLQXDFLQ SDUD UHDOL]DU HO VHUYLFLR GH SUXHED
$VHJUHVH GH TXH OD DOLPHQWDFLQ HVW GHVFRQHFWDGD
&RQHFWH HO VHUYRPRWRU DO HTXLSR

6L GHVHD FRQRFHU P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GH FPR FRQHFWDU HO VHUYRPRWRU FRQVXOWH
6HUYRPRWRUHV
3DUD DMXVWDU HO VHUYRSDFN D ODV FDUDFWHUVWLFDV GHO HTXLSR XWLOLFH HO DXWRDMXVWH
9DVH $XWRDMXVWH
)XQFLRQDPLHQWR GHO VHUYRPRWRU SRU HQWUDGD QRPLQDO
&RPR HQ HO SDVR VHUYLFLR GH SUXHED FRQ HO VHUYRPRWRU VLQ FDUJD HMHFXWH OD RSHUD
FLQ SRU HQWUDGD QRPLQDO FRPR VH GHVFULEH HQ HO 3DVR 6HUYLFLR GH SUXHED GHO
VHUYRPRWRU (VWD YH] GHEH DMXVWDUVH WDPELQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO KDVWD TXH ORV YD
ORUHV FRLQFLGDQ
'HILQD \ JXDUGH OD FRQILJXUDFLQ GH XVXDULR
'HILQD ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VHJQ VHD SUHFLVR \ JXDUGH OD FRQILJXUDFLQ SDUD XWLOL
]DUOD SRVWHULRUPHQWH SDUD HO PDQWHQLPLHQWR
,1)2 (O VHUYRPRWRU QR VH HVWDELOL]DU FRPSOHWDPHQWH GXUDQWH HO VHUYLFLR GH SUXHED 3RU FRQVLJXLHQWH

GHEH GHMDU HO VLVWHPD IXQFLRQDQGR SRU XQ WLHPSR DGLFLRQDO SDUD DVHJXUDUVH GH TXH HO HTXLSR TXHGH
VXILFLHQWHPHQWH HVWDELOL]DGR

6(59,&,2 '( 358(%$
,QIRUPDFLQ VXSOHPHQWDULD VREUH HO VHUYLFLR GH SUXHED
(Q ORV VLJXLHQWHV FDVRV GHEH FRQVXOWDUVH VLHPSUH HVWD LQIRUPDFLQ DQWHV GH LQLFLDU HO VHUYLFLR
GH SUXHED
- 6HUYRPRWRU FRQ IUHQRV
- &RQWURO GH SRVLFLQ PHGLDQWH FRQWURODGRU SULQFLSDO
8WLOLFH ORV VHUYRPRWRUHV FRQ IUHQRV SDUD DSOLFDFLRQHV GH UEROHV YHUWLFDOHV R FXDQGR VH
DSOLTXH XQD IXHU]D H[WHUQD DO UERO D ILQ GH HYLWDU TXH HO UERO JLUH SRU HO HIHFWR GH OD JUDYH
GDG R GH XQD IXHU]D H[WHUQD FXDQGR HO PRWRU SLHUGD WHQVLQ
$O XWLOL]DU VHUYRPRWRUHV FRQ IUHQRV HO VHUYRSDFN GLVSRQH GH XQD VHDO GH VDOLGD GH LQPR
YLOL]DFLQ GH IUHQR %. SDUD FRQWURODU HO IXQFLRQDPLHQWR GHO IUHQR GH SDUDGD
- UERO YHUWLFDO - UERO FRQ DSOLFDFLQ GH IXHU]D H[WHUQD

6HUYRPRWRU
)UHQR GH SDUDGD )XHU]D 6HUYRPRWRU

H[WHUQD
,QPRYLOL]D OD URWDFLQ
GHO VHUYRPRWRU SRU
HIHFWR GH OD JUDYHGDG
3DUD HYLWDU IDOORV HQ HO IXQFLRQDPLHQWR SRU HIHFWR GH OD JUDYHGDG R GH XQD IXHU]D H[WHUQD DVHJUHVH
,03257$17(
GH TXH HO VHUYRPRWRU \ HO IUHQR GH SDUDGD IXQFLRQDQ FRQ QRUPDOLGDG FRQ HO VHUYRPRWRU GHVFRQHF
WDGR GHO HTXLSR 6L DPERV IXQFLRQDQ FRQ QRUPDOLGDG FRQHFWH HO VHUYRPRWRU DO HTXLSR SDUD LQLFLDU
HO VHUYLFLR GH SUXHED
(Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD HO FDEOHDGR GH XQ VHUYRPRWRU VLQ IUHQRV 6L GHVHD P V

LQIRUPDFLQ DFHUFD GHO FDEOHDGR FRQVXOWH 8VR GHO IUHQR GH SDUDGD
6HUYRPRWRU FRQ IUHQRV

6HUYRSDFN

7ULI VLFD 9
6*'+
(QFRGHU
/ / / 8 9 :
0 3*
&1
&RQWDFWRU PDJQWLFR

0RQRI VLFR
9 9 &&
5HO GH FRQWURO GH IUHQR )XHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO IUHQR
/3'(+ HQWUDGD GH 9
/36(+ HQWUDGD GH 9

,QIRUPDFLyQ VXSOHPHQWDULD VREUH HO VHUYLFLR GH SUXHED
&RQWURO GH SRVLFLQ PHGLDQWH FRQWURODGRU SULQFLSDO
6L QR VH KD FRQILUPDGR HO FRQWURO GH SRVLFLQ GHVGH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO GHVFRQHFWH
HO VHUYRPRWRU GHO HTXLSR \ UHDOLFH XQ VHUYLFLR GH SUXHED R GH OR FRQWUDULR HO IXQFLRQD
PLHQWR GHO VHUYRPRWRU SRGUD DFDEDU IXHUD GH FRQWURO &RPSUXHEH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO
VHUYRPRWRU FRPR VH GHVFULEH HQ OD WDEOD VLJXLHQWH
9HORFLGDG
QRPLQDO
6*'+
&RQWURODG 6HUYRSDFN 0
RU
SULQFLSDO
6HUYLFLR GH SUXHED FRQ HO
&RQWURO GH VHUYRPRWRU VLQ FDUJD
YHORFLGDG
&RQWURO GH
SRVLFLQ
9DORU QRPLQDO &RPSUR 0WRGR GH FRPSUREDFLQ 5HYLVLQ

GHO FRQWURODGRU EDFLQ
SULQFLSDO
2SHUDFLQ 9HORFLGDG GHO &RPSUXHEH OD YHORFLGDG GHO &RPSUXHEH OD FRQILJXUDFLQ

SDVR D SDVR PRWRU PRWRU GH OD IRUPD VLJXLHQWH GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
HQ 3Q SDUD YHU VL OD DP
(QWUDGD GH YH : 8WLOLFH HO LQGLFDGRU GH YH
SOLDFLQ GH OD YHORFLGDG QR
ORFLGDG QRPL ORFLGDG 8Q GH OD XQL
PLQDO HV FRUUHFWD
QDO FRQVWDQWH GDG GH PDQHMR GHO SDQHO
GHO FRQWURODGRU : $FFLRQH HO VHUYRPRWRU D
SULQFLSDO XQD YHORFLGDG OHQWD ,QWUR
GX]FD XQD YHORFLGDG QR
PLQDO GH SRU HMHPSOR
USP SDUD FRPSUREDU VL HO
VHUYRPRWRU UHDOL]D XQD
UHYROXFLQ SRU VHJXQGR
3RVLFLRQD 1" GH URWDFLR ,QWURGX]FD XQ YDORU QRPLQDO &RPSUXHEH OD FRQILJXUDFLQ

PLHQWR VLPSOH QHV GHO PRWRU HTXLYDOHQWH D XQD URWDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
GHO VHUYRPRWRU \ FRP HQ 3Q SDUD YHU VL HO
SUXHEH YLVXDOPHQWH VL HO QPHUR GH LPSXOVRV GH GLYL
UERO UHDOL]D XQD UHYROXFLQ VLQ HV FRUUHFWR
6REUHFDUUHUD &RPSUXHEH VL &RPSUXHEH VL HO VHUYRPRWRU 6L HO VHUYRPRWRU QR VH GH

HO VHUYRPRWRU VH GHWLHQH FXDQGR VH HPLWHQ WLHQH UHYLVH HO FDEOHDGR GH
VH XWLOL]DQ
GHMD GH JLUDU VHDOHV GH 327 \ 127 GX 327 \ 127
327 \ 127
FXDQGR VH UDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR FRQ
HPLWHQ VHD WLQXDGR GHO VHUYRPRWRU
OHV 327 \
127

6(59,&,2 '( 358(%$
6HDOHV GH HQWUDGD \ FRQVWDQWHV GH XVXDULR PQLPDV
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEHQ ODV VHDOHV GH HQWUDGD \ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR PQLPDV
QHFHVDULDV SDUD HO VHUYLFLR GH SUXHED

6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ VREUH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRQVXOWH
'HVFRQHFWH OD WHQVLQ GHVSXV GH FDPELDU FXDOTXLHU FRQVWDQWH GH XVXDULR H[FHSWR FRQ
3Q (O FDPELR VHU Y OLGR FXDQGR YXHOYD D FRQHFWDUVH OD WHQVLQ
3DU PHWURV E VLFRV
3Q
&RQPXWDGRUHV E VLFRV GH VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV 6HOHF 9DVH
FLQ GHO PWRGR GH FRQWURO
&RQWURO GH YHORFLGDG
3Q $PSOLDFLQ GH HQWUDGD GH YDORU QRPLQDO GH YHORFLGDG 9DVH
3Q 'LYLVRU GH 3* 9DVH
&RQWURO GH SRVLFLQ
3Q )RUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO 9DVH
3Q 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD QXPHUDGRU 9DVH
3Q 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD GHQRPLQDGRU 9DVH
&DPELR GHO VHQWLGR GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU

6L HO VHQWLGR GH URWDFLQ HVSHFLILFDGR HV GLIHUHQWH DO VHQWLGR GH URWDFLQ UHDO HV SRVLEOH
TXH HO FDEOHDGR VH KD\D GLVSXHVWR GH IRUPD LQFRUUHFWD 9XHOYD D FRPSUREDU HO FDEOHDGR
\ VL HV QHFHVDULR FRUULMD VX GLVSRVLFLQ 8WLOLFH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD LQ
YHUWLU HO VHQWLGR GH URWDFLQ
3Q
&RQPXWDGRUHV E VLFRV GH VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV 6HOHF 9DVH
FLQ GHO VHQWLGR

6HxDOHV GH HQWUDGD \ FRQVWDQWHV GH XVXDULR PtQLPDV
6HDOHV GH HQWUDGD

&RQVXOWH OD S JLQD FRUUHVSRQGLHQWH SDUD HQFRQWUDU P V LQIRUPDFLQ VREUH ODV VHDOHV GH
HQWUDGD
3XHGH XWLOL]DUVH OD FRQILJXUDFLQ GH VHOHFFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD PHGLDQWH ODV FRQ
VWDQWHV GH XVXDULR SDUD HOLPLQDU OD QHFHVLGDG GH HVWDEOHFHU FRUWRFLUFXLWRV H[WHUQRV
1RPEUH GH OD VHDO 1PHUR 'HVFULSFLQ

GH SLQV
621 6HUYR FRQHF &1

6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ VREUH FPR FRQHFWDU \ GH
WDGR VFRQHFWDU HO VHUYRPRWRU FRQVXOWH
327 *LUR D GHUH &1

6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GHO FRQPXWDGRU GH
FKDV QR DGPL OLPLWDFLQ GH VREUHFDUUHUD FRQVXOWH
WLGR
127 *LUR D L]TXLHU &1

GDV QR DGPL
WLGR

6(59,&,2 '( 358(%$
6HDOHV GH HQWUDGD

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '(
&2167$17(6 '( 868$5,2
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU \ DSOLFDU

ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
&RQILJXUDFLQ VHJQ ODV FDUDFWHUVWLFDV
GHO GLVSRVLWLYR
&RQPXWDFLQ GHO VHQWLGR GH URWDFLQ
GHO VHUYRPRWRU
&RQILJXUDFLQ GH OD IXQFLQ GH OLPLWDFLQ
GH VREUHFDUUHUD
/PLWHV GH SDU
&RQILJXUDFLQ HQ IXQFLQ GHO
FRQWURODGRU SULQFLSDO
9HORFLGDG QRPLQDO
6HOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD
SRU FRQWDFWRV
)XQFLQ GH DYDQFH GH SDU
/PLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
)XQFLQ
/PLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
)XQFLQ
)XQFLQ GH LQKLELFLQ GH LPSXOVR
QRPLQDO ,1+,%,7

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2

&RQILJXUDFLQ GH ODV IXQFLRQHV
GH GHWHQFLQ
8VR GH OD DODUPD GH VHUYR \ GH VDOLGDV
GH FGLJR GH DODUPD
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD GH SRVLFLRQDPLHQWR
FRPSOHWDGR
8VR GH OD VHDO GH VDOLGD kVHUYR D SXQWRl
6HOHFFLQ GH XQD UHVLVWHQFLD
GH UHJHQHUDFLQ
& OFXOR GH OD FDSDFLGDG QHFHVDULD GH ODV
UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ
(QFRGHUV DEVROXWRV
&RQILJXUDFLQ GH HQFRGHU DEVROXWR
&RQILJXUDFLQ GH OPLWHV GH PXOWLYXHOWD
&DEOHDGR HVSHFLDO

! $QWHV GH OHHU HVWH FDSWXOR
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH OD XWLOL]DFLQ GH FDGD XQD GH ODV VHDOHV GH (6 GHO FRQHFWRU
&1 HQ HO VHUYRSDFN 6*'+ DV FRPR WDPELQ HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU ODV
FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRUUHVSRQGLHQWHV
3XHGHQ HPSOHDUVH ORV DSDUWDGRV VLJXLHQWHV FRPR UHIHUHQFLD GHO FDSWXOR
- /LVWD GH VHDOHV GH (6 HQ &1 9DVH )XQFLRQHV \ QRPEUHV GH VHDOHV GH (6
- 'LVHR GH ORV ERUQHV GH VHDOHV GH (6 HQ &1 9DVH /LVWD GH ERUQHV GH &1
- /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR $QH[R $QH[R % /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
- 3URFHGLPLHQWR GH FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR )XQFLRQDPLHQWR
HQ HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
(O FRQHFWRU &1 VH XWLOL]D SDUD HO LQWHUFDPELR GH VHDOHV HQWUH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO \

ORV FLUFXLWRV H[WHUQRV
! &RQILJXUDFLRQHV GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VH GLVWLQJXHQ SRU ORV WLSRV TXH DSDUHFHQ HQ OD WDEOD VLJXLHQWH
9DVH HO $QH[R % /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
7LSR 1" GH FRQVWDQWH GH 'HVFULSFLQ
XVXDULR
&RQVWDQWHV GH VHOHF 'H 3Q D 3Q 6HOHFFLRQDQ ODV IXQFLRQHV E VLFDV \ GH DSOLFDFLQ
FLQ GH IXQFLQ FRPR HO WLSR GH FRQWURO R HO PRGR GH GHWHQFLQ XWLOL
]DGRV FXDQGR VH DFFLRQD XQD DODUPD
$PSOLILFDFLQ GH VHUYR 'H 3Q D 3Q (VWDEOHFHQ YDORUHV QXPULFRV FRPR ODV JDQDQFLDV
\ RWUDV FRQVWDQWHV GH EXFOH GH SRVLFLQ \ GH YHORFLGDG
&RQVWDQWHV GH FRQWURO 'H 3Q D 3Q (VWDEOHFHQ ORV SDU PHWURV GH FRQWURO GH SRVLFLQ
GH SRVLFLQ FRPR HO IRUPDWR GH HQWUDGD GHO LPSXOVR QRPLQDO \ OD
UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ
&RQVWDQWHV GH FRQWURO 'H 3Q D 3Q (VWDEOHFHQ ORV SDU PHWURV GH FRQWURO GH YHORFLGDG
GH YHORFLGDG FRPR OD DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD QRPLQDO \ HO WLHPSR
GH GHVDFHOHUDFLQ GH DUUDQTXH VXDYH
&RQVWDQWHV GH FRQWURO 'H 3Q D 3Q (VWDEOHFH ORV SDU PHWURV GH FRQWURO GH SDU FRPR OD
GH SDU DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD QRPLQDO GH SDU \ ORV OPLWHV
GH SDU D L]TXLHUGDV \ GHUHFKDV
&RQVWDQWHV GH VHFXHQ 'H 3Q D 3Q (VWDEOHFHQ ODV FRQGLFLRQHV GH VDOLGD SDUD WRGDV ODV
FLD VHDOHV GH VHFXHQFLD \ ORV FDPELRV GH DVLJQDFLQ \
VHOHFFLQ GH VHDOHV GH (6
2WUDV 'H 3Q D 3Q (VSHFLILFDQ OD FDSDFLGDG GH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJH
QHUDFLQ H[WHUQD \ FRQVWDQWHV UHVHUYDGDV
(MHFXFLQ GH IXQFLRQHV 'H )Q D )Q (MHFXWDQ IXQFLRQHV DX[LOLDUHV FRPR HO IXQFLRQD
DX[LOLDUHV PLHQWR HQ HO PRGR SDVR D SDVR
0RGRV GH YLJLODQFLD 'H 8Q D 8Q' 3HUPLWHQ VXSHUYLVDU ORV YDORUHV QRPLQDOHV GHO SDU \
OD YHORFLGDG DV FRPR FRPSUREDU VL ODV VHDOHV GH
(6 HVW Q DFWLYDGDV R GHVDFWLYDGDV

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
&RQILJXUDFLQ VHJQ ODV FDUDFWHUVWLFDV GHO GLVSRVLWLYR
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR HQ

IXQFLQ GH ODV GLPHQVLRQHV \ HO UHQGLPLHQWR GHO HTXLSR
(OVHUYRSDFNGLVSRQH GHXQ PRGRGH URWDFLQD L]TXLHUGDVFRQ HOTXH VHLQYLHUWH HOVHQWLGR

GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU VLQ QHFHVLGDG GH PRGLILFDU HO FDEOHDGR /D URWDFLQ D
GHUHFKDV HVW GHILQLGD HQ OD FRQILJXUDFLQ HVW QGDU FRPR VHQWLGR RSXHVWR D ODV DJXMDV
GHO UHORM HQ UHODFLQ D OD FDUJD
&RQ HO PRGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV VH SXHGH LQYHUWLU HO VHQWLGR GH URWDFLQ GHO
VHUYRPRWRU VLQ QHFHVLGDG GH FDPELDU QLQJQ RWUR FRPSRQHQWH (O VHQWLGR GHO
PRYLPLHQWR GHO UERO VH LQYLHUWH
&RQILJXUDFLQ HVW QGDU 0RGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV
9DORU QRPLQDO
D GHUHFKDV
6DOLGD GH HQFRGHU 6DOLGD GH HQFRGHU
GHO VHUYRSDFN GHO VHUYRSDFN
3$2 IDVH $ 3$2 IDVH $
3%2 IDVH % 3%2 IDVH %
9DORU QRPLQDO 6DOLGD GH HQFRGHU

D L]TXLHUGDV GHO VHUYRSDFN
6DOLGD GH HQFRGHU
GHO VHUYRSDFN
3$2 IDVH $ 3$2 IDVH $
3%2 IDVH % 3%2 IDVH %
! &RQILJXUDFLQ GHO PRGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV

8WLOLFH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 3Q
3Q 6HOHFFLQ GHO VHQWLGR &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU
E VLFD GH YHORFLGDG FRQ
I EULFD WURO GH SRVLFLQ

8WLOLFH OD VLJXLHQWH FRQILJXUDFLQ SDUD VHOHFFLRQDU HO VHQWLGR GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU
&RQILJXUDFLQ 'HVFULSFLQ
/D URWDFLQ D GHUHFKDV VH GHILQH FRPR URWD &RQILJXUDFLQ
FLQ HQ VHQWLGR RSXHVWR D ODV DJXMDV GHO UHORM HVW QGDU
&&: HQ UHODFLQ D OD FDUJD
/D URWDFLQ D GHUHFKDV VH GHILQH FRPR URWD 0RGR GH URWDFLQ D
FLQ HQ HO VHQWLGR GH ODV DJXMDV GHO UHORM L]TXLHUGDV
&: HQ UHODFLQ D OD FDUJD

&RQILJXUDFLyQ VHJ~Q ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO GLVSRVLWLYR
/D IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH VREUHFDUUHUD SURYRFD OD GHWHQFLQ GH ORV FRPSRQHQWHV

PYLOHV GHO HTXLSR FXDQGR VH VREUHSDVD HO UDQJR SHUPLWLGR GH PRYLPLHQWR
! 8VR GH OD IXQFLQ GH VREUHFDUUHUD
3DUD XWLOL]DU OD IXQFLQ GH VREUHFDUUHUD FRQHFWH ORV ERUQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD GH

FRQPXWDFLQ GH OPLWH GH VREUHFDUUHUD TXH DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ HQ ORV SLQHV
FRUUHFWRV GHO FRQHFWRU &1 GHO VHUYRSDFN
o (QWUDGD 327 &1 *LUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR &RQWURO GH SDU
VREUHFDUUHUD D GHUHFKDV YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
o (QWUDGD 127 &1 *LUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR &RQWURO GH SDU
VREUHFDUUHUD D L]TXLHUGDV YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
&RQHFWH ORV FRQPXDGRUHV GH OLPLWDFLQ FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ SDUD HYLWDU TXH
VH SURGX]FDQ GDRV HQ ORV GLVSRVLWLYRV GXUDQWH HO PRYLPLHQWR OLQHDO
)LQ GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV )LQ GH URWDFLQ D GHUHFKDV
6HUYRPRWRU &RQPX
&RQPX WDFLyQ GH
WDFLyQ GH OLPLWDFLyQ 6HUYRSDFN
OLPLWDFLyQ
327 &1
127
&1
(Q OD WDEOD VLJXLHQWH VH PXHVWUD HO HVWDGR GHO HTXLSR FRQ ODV VHDOHV GH HQWUDGD DFWLYDGDV
\ GHVDFWLYDGDV
327 &1 HQ QLYHO EDMR 5RWDFLQ D GHUHFKDV SHUPLWLGD (VWDGR RSHUDWLYR
DFWLYDGD QRUPDO
&1 HQ QLYHO DOWR *LUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR URWDFLQ D L]TXLHUGDV
GHVDFWLYDGD SHUPLWLGD
127 &1 HQ QLYHO EDMR 5RWDFLQ D L]TXLHUGDV SHUPLWLGD (VWDGR RSHUDWLYR
DFWLYDGD QRUPDO
&1 HQ QLYHO DOWR *LUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR URWDFLQ D GHUHFKDV
GHVDFWLYDGD SHUPLWLGD

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
! $FWLYDFLQGHVDFWLYDFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD

(VWDEOH]FD ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD HVSHFLILFDU VL VH XWLOL]DQ ODV VHDOHV
GH HQWUDGD SDUD VREUHFDUUHUD 6H XWLOL]D OD kFRQILJXUDFLQ GH I EULFDk
3Q$ $VLJQDFLQ GH VHDOHV 327 VHDO GH &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU
HQWUDGD SDUD JLUR D GHUHFKDV QR DGPL E VLFD GH YHORFLGDG FRQ
WLGR I EULFD WURO GH SRVLFLQ

3Q% $VLJQDFLQ GH VHDOHV 127 VHDO GH &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU
HQWUDGD SDUD JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPL E VLFD GH YHORFLGDG FRQ
WLGR I EULFD WURO GH SRVLFLQ

6HUYRSDFN
&1
327 (O FDEOHDGR GH FRUWRFLUFXLWR TXH DSDUHFH HQ OD
ILJXUD SXHGH RPLWLUVH VL 327 \ 127 QR VH XWLOL]DQ
&1
127
9
&RQVWDQWH GH &RQILJXUDFLQ (OHPHQWR

XVXDULR
3Q$ 6H XWLOL]D OD VHDO GH HQWUDGD 327 SDUD EORTXHDU OD
&RQILJXUDFLQ E VLFD URWDFLQ D GHUHFKDV /D URWDFLQ D GHUHFKDV QR
GH I EULFD HVW SHUPLWLGD FXDQGR &1 HVW DELHUWR \ V HVW
SHUPLWLGD FXDQGR &1 HVW D 9
1R VH XWLOL]D OD VHDO GH HQWUDGD 327 SDUD EORTXHDU
OD URWDFLQ D GHUHFKDV /D URWDFLQ D GHUHFKDV
VLHPSUH HVW SHUPLWLGD \ WLHQH HO PLVPR HIHFWR TXH
XQ FRUWRFLUFXLWR HQ &1 D 9
3Q% 6H XWLOL]D OD VHDO GH HQWUDGD 127 SDUD EORTXHDU OD
&RQILJXUDFLQ E VLFD URWDFLQ D L]TXLHUGDV /D URWDFLQ D L]TXLHUGDV QR
GH I EULFD HVW SHUPLWLGD FXDQGR &1 HVW DELHUWR \ V HVW
SHUPLWLGD FXDQGR &1 HVW D 9
1R VH XWLOL]D OD VHDO GH HQWUDGD 127 SDUD EORTXHDU
OD URWDFLQ D L]TXLHUGDV /D URWDFLQ D L]TXLHUGDV
VLHPSUH HVW SHUPLWLGD \ WLHQH HO PLVPR HIHFWR TXH
XQ FRUWRFLUFXLWR HQ &1 9
! 0RGR GH GHWHQFLQ GHO VHUYRPRWRU SDUD ODV VHDOHV GH HQWUDGD

327 \ 127
(VWDEOH]FD ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD HVSHFLILFDU HO PRGR GH GHWHQFLQ GHO
VHUYRPRWRU FXDQGR VH XWLOLFHQ ODV VHDOHV GH HQWUDGD 327 \ 127
(VHSFLILTXH HO PRGR GH GHWHQFLQ GHO VHUYRPRWRU FXDQGR DSDUH]FD XQD GH ODV VLJXLHQWHV
VHDOHV GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYRPRWRU
- (QWUDGD GH JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR 327&1
- (QWUDGD GH JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR 127&1

3Q 0RGR GH GHWHQFLQ GH VREUHFDUUHUD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU


0RGR GH
'HVSXV GH &RQILJXUDFLQ
6REUHFDUUHUD GHWHQFLQ
OD GHWHQFLQ GH 3Q
3Q 'HWHQFLQ SRU

IUHQR GLQ PLFR
(VWDGR GH
3Q

LQHUFLD
,QHUFLD KDVWD
GHWHQFLQ
%ORTXHR HQ FHUR
3Q y
'HVDFHOHUDFLQ
KDVWD GHWHQFLQ
(VWDGR GH LQHUFLD
,1)2 3DUDHOFRQWUROGHSDU HOVHUYRPRWRU HQWUDU HQ HVWDGRGH LQHUFLDXQD YH]VH KD\DDOFDQ]DGR ODGHWHQ

FLQSRUGHVDFHOHUDFLQRLQHUFLDHQIXQFLQGHOPRGRGHGHWHQFLQHVSHFLILFDGRHQ3QLQGH
SHQGLHQWHPHQWH GH OD FRQILJXUDFLQ GH 3Q

XVXDULR
3Q 'HWLHQH HO VHUYRPRWRU GHO PLVPR PRGR FRPR VL VH
GHVFRQHFWDUD HO VHUYR HQ IXQFLQ GH 3Q
'HVDFHOHUD HO VHUYRPRWRU KDVWD VX GHWHQFLQ HQ HO
SDU SUHGHWHUPLQDGR \ EORTXHD HO VHUYRPRWRU HQ HO
PRGR GH EORTXHR HQ FHUR
&RQILJXUDFLQ GHO SDU 3DU GH GHWHQFLQ GH HPHU
JHQFLD HQ 3Q
'HVDFHOHUD HO VHUYRPRWRU KDVWD GHWHQHUOR HQ HO SDU
SUHGHWHUPLQDGR \ GHMD HO VHUYRPRWRU HQ HO HVWDGR
GH LQHUFLD
&RQILJXUDFLQ GHO SDU 3DU GH GHWHQFLQ GH HPHU
JHQFLD HQ 3Q
3Q HVSHFLILFD HO SDU GH GHWHQFLQ DSOLFDGR SDUD VREUHFDUUHUD FXDQGR VH XWLOLO]D OD
VHDO GH HQWUDGD SDUD EORTXHDU OD URWDFLQ D GHUHFKDV R D L]TXLHUGDV
(O OPLWH GHO SDU VH HVSHFLILFD FRPR SRUFHQWDMH GHO SDU QRPLQDO
3Q 3DU GH GHWHQFLQ GH 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD 9 OLGD FXDQGR
HPHUJHQFLD GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD 3Q HV
FLQ GH I EULFD
'H DO SDU
P [LPR

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
0RGR GH GHWHQFLQ
'HWHQFLQ SRU IUHQR GLQ PLFR

(QWUDGD GH JLUR D
GHUHFKDV QR DGPLWLGR
,QHUFLD KDVWD GHWHQFLQ
327 &1
(QWUDGD GH JLUR D 'HVDFHOHUDFLQ KDVWD GHWHQFLQ

L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR
127 &1

&RQILJXUDFLQ GH SDU P [LPR SDUD
GHWHQFLQ GH HPHUJHQFLD
3Q
! 6HOHFFLQ GH PRGR GH GHWHQFLQ SRU VHUYR GHVFRQHFWDGR

(O VHUYRSDFN 6*'+ VH GHVFRQHFWD DO FXPSOLUVH ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV
- /D VHDO GH HQWUDGD GH VHUYR FRQHFWDGR 621 &1 VH GHVDFWLYD
- 6H DFWLYD XQD DODUPD GH VHUYR
- 6H GHVFRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ
(VSHFLILTXH HO PRGR GH GHWHQFLQ VL GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYR VH SURGXFH
FXDOTXLHUD GH HVWRV VXFHVRV
3Q 0RGR GH GHWHQFLQ FRQ DODUPD R GH &RQILJXUDFLQ
VHUYR GHVFRQHFWDGR E VLFD GH
I EULFD

6HUYR GH 'HVSXV GH OD GHWHQFLQ
0RGR GH
VFRQHFWDGR
GHWHQFLQ
&RQWHQFLQ FRQ HO
(O IUHQR GLQ PLFR XWLOL]D XQD
3Q y 'HWHQFLQ SRU
IUHQR GLQ PLFR UHVLVWHQFLD SDUD FRQVXPLU OD

IUHQR GLQ PLFR HQHUJD GH URWDFLQ GHO VHUYR
PRWRU
(VWDGR GH LQHUFLD
9DVH 8VR GHO IUHQR
3Q

GLQ PLFR
,QHUFLD KDVWD
(VWDGR GH LQHUFLD
GHWHQFLQ

XVXDULR
3Q 8WLOL]D HO IUHQR GLQ PLFR SDUD GHWHQHU HO VHUYRPRWRU
&RQILJXUDFLQ E VLFD \ WUDV OD GHWHQFLQ PDQWLHQH HO HVWDGR GH IUHQR GH
GH I EULFD GLQ PLFR
8WLOL]D HO IUHQR GLQ PLFR SDUD GHWHQHU HO VHUYRPRWRU
\ WUDV OD GHWHQFLQ DQXOD HO HVWDGR GH IUHQR GH
GLQ PLFR SDUD SDVDU DO HVWDGR GH LQHUFLD
'HVDFHOHUD HO VHUYRPRWRU SRU LQHUFLD KDVWD OD GHWHQ
FLQ (O VHUYRPRWRU VH DSDJD \ VH GHWLHQH SRU OD
IULFFLQ FRQ HO HTXLSR
1RWD 6L HO VHUYRPRWRU HVW GHWHQLGR R JLUD D XQD YHORFLGDG PX\ OHQWD FRQ ORV HOHPHQ

WRV DQWHULRUHV FRQILJXUDGRV HQ HVWDGR GH IUHQR GLQ PLFR WUDV OD GHWHQFLQ SRU

IUHQR GLQ PLFR OD DOLPHQWDFLQ GHO IUHQR QR VH JHQHUD \ HO VHUYRPRWRU VH GH
WHQGU GHO PLVPR PRGR TXH FRQ HO HVWDGR GH LQHUFLD

/PLWHV GH SDU
(Q HO VHUYRSDFN 6*'+ ORV SDUHV WLHQHQ ORV OPLWHV VLJXLHQWHV

- 1LYHO /PLWHV GH SDU GH VDOLGD P [LPRV SDUD SURWHJHU HO HTXLSR R SLH]D
- 1LYHO /PLWHV GH SDU GHVSXV GH TXH HO VHUYRPRWRU PXHYD HO HTXLSR KDVWD XQD SRVL
FLQ GHWHUPLQDGD OPLWHV GH SDU LQWHUQRV
- 1LYHO /PLWHV DSOLFDGRV VLHPSUH DO SDU \ QR D OD YHORFLGDG
- 1LYHO &RQPXWDFLQ HQWUH OPLWH GH SDU \ GH YHORFLGDG
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH OD DSOLFDFLQ GH ORV QLYHOHV \ HQ OD IXQFLQ GH OLPLWDFLQ
GH SDU
! &RQILJXUDFLQ GHO QLYHO /PLWHV GH SDU LQWHUQRV
(O SDU P [LPR HVW OLPLWDGR D ORV YDORUHV HVWDEOHFLGRV HQ ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR
3Q /PLWH GH SDU D GHUH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
FKDV FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
GH D
3Q /PLWH GH SDU D L]TXLHU 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
GDV FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR HVWDEOHFH ORV OPLWHV P [LPRV SDUD OD URWDFLQ D L]TXLHUGDV \
D GHUHFKDV
8WLOLFH HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR FXDQGR GHED OLPLWDUVH HO SDU GHELGR D ODV
FRQGLFLRQHV GHO HTXLSR
/D IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH SDU VLHPSUH VXSHUYLVD HO SDU \ FXDQGR VH DOFDQ]D HO OPLWH
HVWDEOHFLGR HQYD ODV VHDOHV VLJXLHQWHV
/DV VHDOHV VLJXLHQWHV VRQ HQYLDGDV SRU OD IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH SDU
: &/7
: 0RGR GH YLJLODQFLD 8Q
&RQGLFLQ SDUD HQYLDU XQD VHDO &/7
3Q) WLHQH DVLJQDGR XQ ERUQH GH VDOLGD GH
62 D 62
/RV OPLWHV GH SDU VH HVSHFLILFDQ FRPR XQ SRUFHQWDMH GHO SDU QRPLQDO
,1)2 6L HO OPLWH GH SDU VH GHILQH FRQ XQ YDORU VXSHULRU DO SDU P [LPR GHO VHUYRPRWRU HO OPLWH GHILQLGR VHU
HO QXHYR SDU P [LPR GHO VHUYRPRWRU

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
/PLWHV GH SDU
(MHPSOR GH DSOLFDFLQ 3URWHFFLQ GHO HTXLSR

/PLWH GH SDU 6L HO YDORU GH OPLWH GH SDU HV GHPDVLDGR
SHTXHR HQ OD DFHOHUDFLQ \ GHVDFHOHUD
9HORFLGDG
GHO PRWRU
FLQ GHO PRWRU HO SDU VHU LQVXILFLHQWH
3DU
8VR GH OD VHDO &/7

(Q HO DSDUWDGR VLJXLHQWH VH GHVFULEH OD XWLOL]DFLQ GH OD VHDO GH VDOLGD GH FRQWDFWR &/7
FRPR VHDO GH VDOLGD GH OPLWH GH SDU
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH (6
6HUYRSDFN
9
&1 &/7

7HQVLQ RSHUDWLYD P [LPD SRU
VDOLGD 9 &&

,QWHQVLGDG RSHUDWLYD P [LPD &1 &/7
SRU VDOLGD P$ &&
6DOLGD o &/7 &1 6DOLGD GH OPLWH GH SDU &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(VWD VHDO LQGLFD VL HO SDU GH VDOLGD GHO VHUYRPRWRU LQWHQVLGDG WLHQH DOJXQD OLPLWDFLQ
(VWDGR (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ (O SDU GH VDOLGD GHO VHUYRPRWRU WLHQH DOJXQD OLPLWD
DFWLYDGR HVW FHUUDGR FLQ
&1 VH HQFXHQWUD HQ (O YDORU QRPLQDO GH SDU LQWHUQR HV PD\RU TXH HO
XQ QLYHO EDMR OPLWH HVWDEOHFLGR
(VWDGR (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ (O SDU GH VDOLGD GHO VHUYRPRWRU QR WLHQH QLQJXQD
GHVDFWL HVW FHUUDGR OLPLWDFLQ
YDGR &1 VH HQFXHQWUD HQ (O YDORU QRPLQDO GH SDU LQWHUQR HV PHQRU TXH HO
XQ QLYHO LQIHULRU OPLWH HVWDEOHFLGR
&RQILJXUDFLQ 3Q /PLWH GH SDU D GHUHFKDV
3Q /PLWH GHO SDU D L]TXLHUGDV
3Q /PLWH GHO SDU H[WHUQR D GHUHFKDV 6OR HQWUDGD GH 3&/
3Q /PLWH GHO SDU H[WHUQR D L]TXLHUGDV 6OR HQWUDGD GH 1&/
6L VH XWLOL]D OD VHDO &/7 GHEH HPSOHDUVH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD
VHOHFFLRQDU OD VHDO GH VDOLGD
3Q) 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

3Q) %RUQH GH VDOLGD

&/7 &1 62

'HWHFFLQ GH &1 62
OPLWH GH SDU
&1 62

&RQVXOWH OD WDEOD VLJXLHQWH SDUD VHOHFFLRQDU TX ERUQH VH HPSOHDU SDUD OD VDOLGD GH OD

VHDO &/7
&RQVWDQWH GH &RQILJXUDFLQ %RUQH GH VDOLGD &1
XVXDULR
L
3Q)

1RWD /DV YDULDV VHDOHV DVLJQDGDV DO PLVPR FLUFXLWR GH VDOLGD VH HQYDQ FRQ HO RSHUD
GRU OJLFR 25 'HILQD ODV RWUDV VHDOHV GH VDOLGD FRQ XQ YDORU GLVWLQWR DO DVL
JQDGR D OD VHDO &/7 D ILQ GH XWLOL]DU VRODPHQWH OD VHDO GH VDOLGD &/7 9DVH
! &RQILJXUDFLQ GHO QLYHO /PLWH GH SDU H[WHUQR

3DUD SHUPLWLU ORV OPLWHV GH SDU LQWHQVLGDG HVWDEOHFLGRV SUHYLDPHQWH HQ ODV FRQVWDQWHV
GH XVXDULR VH XWLOL]D XQD VHDO GH HQWUDGD GH FRQWDFWR /RV OPLWHV GH SDU SXHGHQ
FRQILJXUDUVH SRU VHSDUDGR SDUD OD URWDFLQ D L]TXLHUGDV \ D GHUHFKDV
6HUYRSDFN
/PLWH GH SDU
9HORFLGDG
5RWDFLQ D 3Q
GH URWD
L]TXLHUGDV
FLQ
3&/ 3DU
&1
/PLWH GH SDU
9HORFLGDG 3Q R 3Q
GH URWD OLPLWDFLQ SRU HO YDORU

FLQ
P V SHTXHR
3DU
/PLWH GH SDU
9HORFLGDG 3Q
5RWDFLQ D
GH URWD
GHUHFKDV
FLQ
1&/ 3DU
&1
/PLWH GH SDU
9HORFLGDG 3Q R 3Q

GH URWD OLPLWDFLQ SRU HO YDORU
FLQ
P V SHTXHR
3DU
o (QWUDGD 3&/ &1 (QWUDGD GH OPLWH GH SDU H[WHUQR D &RQWURO GH SDU

GHUHFKDV YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
o 6DOLGD 1&/ &1 (QWUDGD GH OPLWH GH SDU H[WHUQR D L] &RQWURO GH SDU
TXLHUGDV YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6H WUDWD GHO OPLWH GH SDU H[WHUQR LQWHQVLGDG SDUD OD URWDFLQ D L]TXLHUGDV \ D GHUHFKDV
$O XWLOL]DU HVWD IXQFLQ FRPSUXHEH HO HVWDGR GH DVLJQDFLQ GH ODV VHDOHV GH HQWUDGD
9DVH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD (Q OD WDEOD VLJXLHQWH
DSDUHFH OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
3&/ &1 HQ QLYHO EDMR 8WLOLFH HO OPLWH GH SDU D GHUHFKDV /PLWH
DFWLYDGD 3Q
&1 HQ QLYHO DOWR 1R XWLOLFH HO OPLWH GH SDU D GHUHFKDV r
GHVDFWLYDGD )XQFLRQDPLHQWR QRUPDO

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
/PLWHV GH SDU
1&/ &1 HQ QLYHO EDMR 8WLOLFH HO OPLWH GH SDU D L]TXLHUGDV /PLWH

DFWLYDGD 3Q
&1 HQ QLYHO DOWR 1R XWLOLFH HO OPLWH GH SDU D L]TXLHUGDV )XQFLR r
GHVDFWLYDGD QDPLHQWR QRUPDO
/DV VLJXLHQWHV VHDOHV GH VDOLGD \ PWRGRV GHYLJLODQFLD VHXWLOL]DQ FXDQGRHO SDUWLHQH
DOJXQD OLPLWDFLQ
: &/7
: 0RGR GH YLJLODQFLD
: 8Q 1PHURV \ FRQ FRQILJXUDFLQ
GH I EULFD &RQVXOWH )XQFLRQDPLHQWR

HQ HO PRGR GH YLJLODQFLD
: 8Q (Q IXQFLQ GH ODV FRQGLFLRQHV GH

DVLJQDFLQ GH ODV VHDOHV GH VDOLGD
&RQGLFLQ SDUD HQYLDU XQD VHDO &/7
3Q) HVW DVLJQDGD D XQ ERUQH GH VDOLGD GH
62 D 62
- 'HWHQFLQ IRU]DGD
- (O URERW VXMHWD XQD SLH]D LQYROXFUDGD HQ HO PRYLPLHQWR
3Q /PLWH GH SDU H[WHUQR D 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
GHUHFKDV GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D
3Q /PLWH GH SDU H[WHUQR D 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
L]TXLHUGDV GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D
(VWDEOH]FD ORV OPLWHV GHO SDU FXDQGR HO SDU HVW OLPLWDGR SRU XQD HQWUDGD GH FRQWDFWRV
H[WHUQD
(QWUDGD 3&/ &1 /PLWH GH SDU GH 3Q DSOLFDGR
(QWUDGD 1&/ &1 /PLWH GH SDU GH 3Q DSOLFDGR
9DVH 8VR GH ORV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
8VR GH ODV VHDOHV 3&/ \ 1&/

$ FRQWLQXDFLQ VH LOXVWUD HO SURFHGLPLHQWR SDUD XWLOL]DU 3&/ \ 1&/ FRPR VHDOHV GH
HQWUDGD GH OPLWH GH SDU
6HUYRSDFN
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH (6
9
9,1 &1

:
N
2SWRDFRSODGR
&RQWURODGRU SULQFLSDO P$
3&/ &1
1&/ &1

&RQILJXUDFLyQ HQ IXQFLyQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
&RQILJXUDFLQ HQ IXQFLQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQHFWDU XQ VHUYR 6,, 6HULHV D XQ FRQWUR
ODGRU SULQFLSDO MXQWR FRQ HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRUUHV
SRQGLHQWHV
9HORFLGDG QRPLQDO
,QWURGX]FD OD YHORFLGDG QRPLQDO HPSOHDQGR OD HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO GH VHDOHV

$O WHQHU HVWD VHDO YDULDV DSOLFDFLRQHV GHEH HVWDEOHFHUVH OD HQWUDGD QRPLQDO SWLPD SDUD
HO VLVWHPD FUHDGR
6HUYRSDFN
(QWUDGD GH SDU QRPLQDO 75() &1

3DU QRPLQDO
HQWUDGD GH WHQVLQ DQDOJLFD 3
6* &1
95() &1
(QWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO 9HORFLGDG
3
HQWUDGD GH WHQVLQ DQDOJLFD 6* &1 QRPLQDO
3 ,QGLFD ORV FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR
o (QWUDGD 95() &1 (QWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO &RQWURO GH YHOR

FLGDG
o (QWUDGD 6* &1 &RQH[LQ D WLHUUD GH VHDOHV &RQWURO GH YHOR
FLGDG
/DV HQWUDGDV DQWHULRUHV VH HPSOHDQ SDUD HO FRQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO
DQDOJLFR 3Q
R $
'LVSRQJD VLHPSUH HO FDEOHDGR SDUD XQ FRQWURO GH YHORFLGDG QRUPDO

/D YHORFLGDG GHO PRWRU HVW FRQWURODGD HQ SURSRUFLQ D OD WHQVLQ GH HQWUDGD HQWUH 95()
\ 6*

&RQILJXUDFLyQ EiVLFD GH IiEULFD

7HQVLyQ GH HQWUDGD HQ 9

(O QJXOR GH LQFOLQDFLQ VH GHILQH HQ 3Q
! (MHPSORV GH FRQILJXUDFLQ
3Q (VWD FRQILJXUDFLQ VLJQLILFD TXH 9 HTXLYDOH D OD YHORFLGDG QRPLQDO GHO
PRWRU

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
9HORFLGDG QRPLQDO
* (-(03/2
(QWUDGD GH YHORFL 6HQWLGR GH 9HORFLGDG GHO PRWRU 6HUYRPRWRU 6*0$+
GDG QRPLQDO URWDFLQ
9 5RWDFLQ D GHUH 9HORFLGDG QRPLQDO GHO USP
FKDV PRWRU
9 5RWDFLQ D GHUH YHORFLGDG QRPLQDO USP
FKDV GHO PRWRU
9 5RWDFLQ D L]TXLHU YHORFLGDG QRPLQDO USP
GDV GHO PRWRU
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SXHGH HPSOHDUVH SDUD FDPELDU HO UDQJR GH HQWUDGD
GH WHQVLQ
! (MHPSOR GH FLUFXLWR GH HQWUDGD
: : PQ 6HUYRSDFN
9 N : 95()
&1
3
&1
6*
x 8WLOLFH VLHPSUH FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR SDUD FRQWURODU HO UXLGR

5HVLVWHQFLD YDULDEOH UHFRPHQGDGD 0RGHOR +3% IDEULFDGR SRU 6DNDH
7VXVKLQ .RJ\R &R /WG
&RQHFWH 95() \ 6* D ORV ERUQHV GH VDOLGD GH OD YHORFLGDG QRPLQDO GHO FRQWURODGRU
SULQFLSDO VL XWLOL]D XQ FRQWURODGRU SULQFLSDO FRPR XQ FRQWURODGRU SURJUDPDEOH SDUD HO
FRQWURO GH SRVLFLQ
%RUQHV GH 95()
&1
VDOLGD GH YH
3
ORFLGDG QR 6*
&1
PLQDO
%RUQHV GH HQ
3$2
WUDGD GH LP &1
3 3$2
SXOVR GH UHDOL &1
3%2
3 3%2
&1
PHQWDFLQ
&1
'HILQD 3Q HQ IXQFLQ GH ODV HVSHFLILFDFLRQHV SDUD OD WHQVLQ GH VDOLGD

'HILQD OD DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO HQ OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH
XVXDULR
3Q $PSOLILFDFLQ GH HQWUDGD 8QLGDG 5DQJR GH &RQWURO GH YHOR
GH YHORFLGDG QRPLQDO 9YHORFLGDG FRQILJXUD FLGDG
QRPLQDO GHO PRWRU FLQ
GH D

'HILQD HO UDQJR GH WHQVLQ SDUD OD HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO 95() HQ &1 HQ
IXQFLQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO \ GHO IRUPDWR GH VDOLGD GHO FLUFXLWR H[WHUQR
9HORFLGDG QR
PLQDO HQ USP
'HILQD HO QJXOR GH LQFOLQDFLQ
7HQVLQ QR
PLQDO HQ 9

/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD VH HVWDEOHFH GH PRGR TXH XQD HQWUDGD GH 9 HTXLYDOJD D OD

YHORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU GH WRGRV ORV VHUYRPRWRUHV DGPLWLGRV
,1)2 /D WHQVLQ P [LPD SHUPLWLGD SDUD OD HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO HQWUH &1 \ HV r 9 &&
8VR GH OD VHDO 3&21

o (QWUDGD 3&21 &1 9DORU QRPLQDO GH FRQWURO &RQWURO GH YHOR
SURSRUFLRQDO FLGDG FRQWURO
GH SRVLFLQ
/D VHDO GH HQWUDGD 3&21 SHUPLWH FDPELDU HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG GH 3,
SURSRUFLRQDOLQWHJUDO D 3 SURSRUFLRQDO D ILQ GH UHGXFLU OD URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU \ ODV
YLEUDFLRQHV SRU PLQXWR TXH VH SURGXFHQ SRU HIHFWR GHO GHVSOD]DPLHQWR GH OD HQWUDGD GH
OD YHORFLGDG QRPLQDO (O XVR GH HVWD VHDO SXHGH YDULDU VHJQ ODV DSOLFDFLRQHV \D TXH OD
ULJLGH] GHO VHUYRPRWRU IXHU]D GH FRQWHQFLQ GLVPLQX\H FXDQGR HO VHUYRPRWRU HVW
GHWHQLGR
/DV HQWUDGDV GH LPSXOVR QRPLQDO FGLJR GH UHIHUHQFLD \ HQWUDGDV GH SXHVWD D FHUR VH

XWLOL]DQ SDUD OD UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ $O WHQHU HVWD VHDO YDULDV DSOLFDFLRQHV GHEH
HVWDEOHFHUVH OD HQWUDGD QRPLQDO SWLPD SDUD HO VLVWHPD FUHDGR
! 5HIHUHQFLD SRU HQWUDGD GH LPSXOVR
(O SRVLFLRQDPLHQWR VH FRQWUROD PHGLDQWH OD LQWURGXFFLQ GH XQ LPSXOVR QRPLQDO GH
PRYLPLHQWR
6HUYRSDFN
2SWRDFRSODGR
38/6 &1
(QWUDGD GH LPSXOVR
38/6 3 &1
QRPLQDO
6,*1 &1
(QWUDGD GH FGLJR 6,*1 3 &1

GH UHIHUHQFLD
&/5 &1
(QWUDGD GH SXHVWD
&/5 3 &1
D FHUR
7RGRV HVWRV IRUPDWRV SXHGHQ XWLOL]DUVH FRPR UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ

- 6DOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD
- 6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR GH 9
- 6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR GH 9
(MHPSOR GH FRQH[LQ 6DOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD

([FLWDGRU GH OQHD DGPLWLGR 61 IDEULFDGR SRU 7H[DV ,QVWUXPHQWV ,QF 0& R
HTXLYDOHQWH

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
2SWRDFRSODGR
([FLWDGRU GH 38/6 &1 :
OQHD
3
38/6 &1
6,*1 &1
3 &1
6,*1
&1
&/5
3 &/5 &1
(MHPSOR GH FRQH[LQ 6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR

&RORTXH OD UHVLVWHQFLD GH OLPLWDFLQ 5 GH PRGR TXH OD LQWHQVLGDG GH HQWUDGD L HVW
GHQWUR GHO UDQJR VLJXLHQWH
9 && 2SWRDFRSODGR
5 L
38/6 &1 :
3
38/6 &1
7U
5 6,*1 &1
3 6,*1 &1
5 &/5 &1
3 &/5 &1
,QWHQVLGDG GH HQWUDGD L GH D P$
* (-(03/2 - &RQ XQD WHQVLQ GH 9 && 5 N:
- &XDQGR OD WHQVLQ HV GH 9 && 5 :
1RWD (Q OD WDEOD VLJXLHQWH VH PXHVWUD OD OJLFD GH VHDOHV SDUD XQD VDOLGD GH FROHFWRU
DELHUWR
&XDQGR 7U HVW FRQHFWDGR (TXLYDOHQWH D XQD HQWUDGD GH QLYHO

DOWR
&XDQGR 7U HVW GHVFRQHFWDGR (TXLYDOHQWH D XQD HQWUDGD GH QLYHO
EDMR
(VWH FLUFXLWR XWLOL]D OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9 LQFRUSRUDGD HQ HO VHUYRSDFN /D
HQWUDGD QR HVW DLVODGD

3/ &1
N : 9
P$ 38/6
&1 2SWRDFRSODGR
DSUR[ :
38/6 &1
7U
3
&1
3/
&1
6,*1

$&7,9$'$ 9 P [ 6,*1 &1
&1
3/
&1
&/5
&/5 &1
3 &1
,03257$17( (O OPLWH GH UXLGR GH OD VHDO GH HQWUDGD GHFUHFHU VL HO LPSXOVR QRPLQDO VH SURSRUFLRQD PHGLDQWH
XQDVDOLGDGHFROHFWRUDELHUWR(VWDEOH]FDODFRQVWDQWH3QHQVLHOGHVSOD]DPLHQWRGHSRVLFLQ
JHQHUD UXLGR
! 6HOHFFLQ GH XQ IRUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO

8WLOLFH FXDOTXLHUD GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VLJXLHQWHV SDUD VHOHFFLRQDU HO IRUPDWR GH
LPSXOVR QRPLQDO HPSOHDGR
o (QWUDGD 38/6 &1 (QWUDGD GH LPSXOVR QRPLQDO &RQWURO GH SRVL
FLQ
o (QWUDGD 38/6 &1 (QWUDGD GH LPSXOVR QRPLQDO &RQWURO GH SRVL
FLQ
o (QWUDGD 6,*1 &1 (QWUDGD GH FGLJR GH UHIHUHQFLD &RQWURO GH SRVL
FLQ
o (QWUDGD 6,*1 &1 (QWUDGD GH FGLJR GH UHIHUHQFLD &RQWURO GH SRVL
FLQ
(O VHUYRPRWRU VOR JLUD HQ XQ QJXOR SURSRUFLRQDO DO LPSXOVR GH HQWUDGD
3Q )RUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SRVL
E VLFD GH FLQ
I EULFD

(VWDEOH]FD OD HQWUDGD GH IRUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO HQ HO VHUYRSDFN GHVGH HO
&RQWURODGRU
,PSXOVR GH
SULQFLSDO 6HUYRSDFN
UHIHUHQFLD GH
SRVLFLQ
38/6
&1
&1
6,*1
$O SRGHUVH VHOHFFLRQDU HO IRUPDWR GH LPSXOVR QRPLQDO HQWUH ORV GH OD OLVWD TXH DSDUHFH D
FRQWLQXDFLQHVWDEOH]FDXQRHQIXQFLQGHODVHVSHFLILFDFLRQHVGHO FRQWURODGRUSULQFLSDO

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
&RQVWDQWH )RUPDWR GH 0XOWLSOLFD 2SHUD 9DORU QRPLQDO GH URWDFLQ D 9DORU QRPLQDO GH URWDFLQ D
GH XVXDULR LPSXOVR GRU GH LP GRU GHUHFKDV L]TXLHUGDV
3Q QRPLQDO SXOVRV GH OJLFR
HQWUDGD
6HFXHQFLD GH r 2SHUD 38/6 38/6
LPSXOVRV VLJQR GRU &1 &1
OJLFR 6,*1 6,*1 1LYHO EDMR

1LYHO DOWR
&1 &1
,PSXOVR HQ HO r SRVLWLYR 38/6 38/6
VHQWLGR GHO UH

1LYHO EDMR
&1 &1
ORM LPSXOVR
6,*1 6,*1
&1 1LYHO EDMR
&1
HQ HO VHQWLGR
RSXHVWR DO UHORM
6HFXHQFLD GH u q q
LPSXOVRV 38/6 38/6
u
&1
ELI VLFD FRQ GL

&1
&1
6,*1
IHUHQFLDO GH
6,*1
&1

u
&1
IDVH q
6HFXHQFLD GH r 2SHUD 38/6 38/6
LPSXOVRV VLJQR GRU &1 &1
OJLFR
6,*1 1LYHO EDMR 6,*1 1LYHO DOWR
&1 &1
,PSXOVR HQ HO r QHJDWLYR 38/6 38/6
VHQWLGR GHO UH &1 1LYHO DOWR &1
ORM LPSXOVR
6,*1 6,*1 1LYHO DOWR
&1 &1
HQ HO VHQWLGR
RSXHVWR DO UHORM
6HFXHQFLD GH u q q
LPSXOVRV 38/6 38/6
u
&1
ELI VLFD FRQ GL

&1
6,*1 6,*1
IHUHQFLDO GH &1
&1

IDVH q u
0XOWLSOLFDGRU GH LPSXOVRV GH HQWUDGD
u
1PHUR GH LPSXO
VRV GH PRYLPLHQWR u
GHO VHUYRPRWRU
u
,PSXOVR QRPLQDO GH HQWUDGD

38/6
&1
6,*1
&1
/D IXQFLQ GH PXOWLSOLFDGRU GH LPSXOVRV GH HQWUDGD SXHGH XWLOL]DUVH VL HO IRUPDWR QRPLQDO

HV XQD VHFXHQFLD GH LPSXOVRV ELI VLFD FRQ XQ GLIHUHQFLDO GH IDVH E /D IXQFLQ GH
WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD WDPELQ SXHGH XWLOL]DUVH SDUD FRQYHUWLU LPSXOVRV GH HQWUDGD

(MHPSOR GH VLQFURQL]DFLQ GH JHQHUDFLQ GH VHDOHV GH (6
6HUYR FRQHFWDGR
/LEHUDFLyQ
%
%
W PV
%DVHEORFN W PV
FRQ FRQVWDQWH GH XVXD

ULR 3Q HQ
&1 W PV
6HFXHQFLD GH
LPSXOVRV VLJQR &1

%

WWW PV
3$2
W PV
,PSXOVR
GH 3* 3%2
W
1RWD (O LQWHUYDOR GH WLHPSR GHVGH OD DFWLYDFLQ GH OD VHDO GH FRQH[LQ GHO VHUYR KDVWD OD HQ
WUDGD GH XQ LPSXOVR QRPLQDO GHEH VHU GH DO PHQRV PV 'H OR FRQWUDULR HV SRVLEOH TXH
HO LPSXOVR QRPLQDO QR WHQJD YDOLGH]

/D VHDO GH SXHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH HUURUHV GHEH HVWDU DFWLYDGD GXUDQWH DO PHQRV
PV
6LQFURQL]DFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD GH LPSXOVRV
)RUPDWR GH LPSXOVR (VSHFLILFDFLRQHV HOFWULFDV 2EVHUYDFLRQHV

QRPLQDO
(QWUDGD GH VHFXHQFLD GH W W % PV 6HDO 6,*1
LPSXOVRV VLJQR VHDOHV
W W
W W % PV
6,*1
+ 9DORU QRPLQDO D
W
6,*1 38/6
W
38/6
W W
W W W PV GHUHFKDV
)UHFXHQFLD QRPLQDO
W W
P [LPD NSSV

7
W PV
/ 9DORU QRPLQDO D

L]TXLHUGDV
6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR 9DORU QRPLQDO D
GHUHFKDV
9DORU QRPLQDO D
L]TXLHUGDV W7 l %
GH NSSV
,PSXOVR HQ HO VHQWLGR GHO W
W W % PV r
UHORM H LPSXOVR HQ HO VHQ 7
W PV
WLGR FRQWUDULR DO UHORM
W PV
&&: W
)UHFXHQFLD P [LPD QRPL
W
QDO NSSV W7 l {

&: W
6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR 9DORU QRPLQDO D

GHUHFKDV
9DORU QRPLQDO D
L]TXLHUGDV
GH NSSV &&: VHQWLGR RSXHVWR DO UHORM

&' VHQWLGR GHO UHORM
6HFXHQFLD GH LPSXOVRV W W
W W % PV /D FRQVWDQWH GH
ELI VLFD FRQ GLIHUHQFLDO GH W PV
XVXDULR 3Q VH
IDVH E IDVH $ IDVH % )DVH $ XWLOL]D SDUD FDPELDU
)UHFXHQFLD P [LPD QRPL
)DVH % W W7 l HO PRGR GH PXOWLSOL
QDOl NSSV 7 FDFLQ GH LPSXOVRV
9DORU QRPLQDO D 9DORU QRPLQDO D
GH HQWUDGD
6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR GHUHFKDV L]TXLHUGDV
GH NSSV
/D IDVH % SUHFHGH /D IDVH % VLJXH D OD
D OD IDVH $ FRQ XQ IDVH $ FRQ XQ UH
UHWDUGR GH E WDUGR GH E
l NSSV

l NSSV

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
! (QWUDGD GH SXHVWD D FHUR GH FRQWDGRU GH HUURUHV

$ FRQWLQXDFLQ VH H[SRQH HO SURFHGLPLHQWR SDUD SRQHU D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV
o (QWUDGD &/5 &1 (QWUDGD GH SXHVWD D FHUR &RQWURO GH SRVL
FLQ
o (QWUDGD &/5 &1 (QWUDGD GH SXHVWD D FHUR &RQWURO GH SRVL
FLQ
$O HVWDEOHFHU OD VHDO GH &/5 D XQ QLYHO DOWR VH SURGXFH OR VLJXLHQWH
6HUYRSDFN
&/5
3XHVWD D FHUR
&RQWDGRU GH HUUR
UHV GH EXFOH GH
SRVLFLyQ
- (O FRQWDGRU GH HUURUHV GHQWUR GHO 6HUYRSDFN VH SRQH D

- (O FRQWURO GH EXFOHV GH SRVLFLQ QR HVW SHUPLWLGR
8WLOLFH HVWD VHDO SDUD SRQHU D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO R
VHOHFFLRQDU OD VLJXLHQWH RSHUDFLQ GH ERUUDGR PHGLDQWH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
3Q )RUPDWR GH VHDO GH SXHVWD D FHUR GHO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SRVL
FRQWDGRU GH HUURUHV E VLFD GH FLQ
I EULFD

6HOHFFLRQH HO IRUPDWR GH LPSXOVR SDUD OD VHDO GH SXHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH
HUURUHV &/5 &1
&RQILJXUDFLQ 'HVFULSFLQ 6LQFURQL]DFLQ GH SXHVWD D FHUR
GH 3Q
3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV
FXDQGR OD VHDO &/5 SDVD DO QLYHO &/5
&1
1LYHO DOWR
DOWR (VWDGR GH SXHVWD D FHUR
/RV LPSXOVRV GH HUURU QR VH DFXPX

ODQ HQ WDQWR TXH OD VHDO SHUPDQHFH
HQ HO QLYHO DOWR
HQ HO PRPHQWR HQ TXH DSDUHFH OD &/5
1LYHO DOWR
VHDO &/5 &1
(Q HVWH SXQWR VOR VH SRQH D

3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV FHUR XQD YH]
VRODPHQWH XQD YH] HQ HO PRPHQWR HQ

TXH DSDUHFH OD VHDO &/5

&RQILJXUDFLQ 'HVFULSFLQ 6LQFURQL]DFLQ GH SXHVWD D FHUR

GH 3Q
FXDQGR OD VHDO &/5 SDVD DO QLYHO &/5 1LYHO EDMR
EDMR &1
(VWDGR GH SXHVWD D FHUR
/RV LPSXOVRV GH HUURU QR VH DFXPX

ODQ HQ WDQWR TXH OD VHDO SHUPDQHFH
HQ HO QLYHO EDMR
3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV &/5
HQ HO PRPHQWR HQ TXH GHVDSDUHFH OD &1
1LYHO EDMR
VHDO &/5 (Q HVWH SXQWR VOR VH SRQH D

3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV FHUR XQD YH]
VRODPHQWH XQD YH] HQ HO PRPHQWR HQ

TXH GHVDSDUHFH OD VHDO &/5
/DV VHDOHV GH VDOLGD GLYLGLGDV GHQWUR GHO VHUYRSDFN SXHGHQ HQYLDUVH H[WHUQDPHQWH
(VWDV VHDOHV SXHGHQ HPSOHDUVH SDUD FUHDU XQ EXFOH GH FRQWURO GH SRVLFLQ HQ HO
$ FRQWLQXDFLQ
VH H[SOLFDQ GL
FKDV VDOLGDV
&RQWURODGRU
6HUYRSDFN SULQFLSDO
6HUYRPRWRU
&1 &1
(QFRGHU
&LUFXLWR GH
)DVH $
'DWRV VHULH
3* GLYLVLQ GH )DVH %
IUHFXHQFLD )DVH &
(O FLUFXLWR GH VDOLGD HV SDUD OD VDOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD &RQHFWH ODV OQHDV GH VHDOHV
GH DFXHUGR FRQ HO VLJXLHQWH GLDJUDPD GHO FLUFXLWR
7e50,126 'LYLVLQ
3RU GLYLVLQ VH HQWLHQGH OD FRQYHUVLQ GH XQD VHFXHQFLD GH LPSXOVRV GH HQWUDGD GHVGH HO HQFRGHU
PRQWDGR HQ HO VHUYRPRWRU GH DFXHUGR FRQ OD GHQVLGDG GH LPSXOVRV SUHGHWHUPLQDGD \ OD VDOLGD GH ORV
LPSXOVRV FRQYHUWLGRV /DV XQLGDGHV VRQ LPSXOVRV SRU UHYROXFLQ

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
6HUYRSDFN &RQWURODGRU SULQFLSDO
5HFHSWRU GH OQHD
&1
)DVH $ 3$2 5
)DVH
3 $
&1 3$2

)DVH % &1
3%2 5
)DVH
3 %
&1 3%
2
)DVH & &1

3&2 5
)DVH
3 &
&1 3&2

%RELQD GH
&
UHDFWDQFLD
29 9
9

&1
9
&RQGHQVDGRU
29 GH ILOWUDGR
%OLQGDMH
&DSHUX]D GH FRQWDFWRU
3 ,QGLFD ORV FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR 5HFHSWRU GH OQHD DGPLWLGR 61 IDEULFDGR SRU 7H[DV
,QVWUXPHQWV ,QF 0& R HTXLYDOHQWH
5 WHUPLQDGRU 'H D :

& FRQGHQVDGRU GH GHVFRQH[LQ P)
! 6HDOHV GH (6
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEHQ ODV VHDOHV GH (6
6DOLGD o 3$2 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH $ &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 3$2 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH $ &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 3%2 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH % &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 3%2 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH % &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 3&2 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH & &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 3&2 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH & &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6H HQYDQ VHDOHV GH HQFRGHU GLYLGLGDV
&RQHFWH VLHPSUH HVWRV ERUQHV GH VHDOHV FXDQGR HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO VH KD\D
FUHDGR XQ EXFOH GH SRVLFLQ SDUD HO FRQWURO GH SRVLFLQ
(VWDEOH]FD XQD UHODFLQ GH GLYLVLQ SDUD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR
5HODFLQ GH GLYLVLQ GH 3* 3Q
/D FRQILJXUDFLQ GH OD UHODFLQ GH GLYLVLQ QR HVW UHODFLRQDGD FRQ OD FRQILJXUDFLQ GH
UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ 3Q \ SDUD OD IXQFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD GHO
VHUYRSDFN GXUDQWH HO FRQWURO GH SRVLFLQ

)RUPDWR GH IDVH GH VDOLGD

5RWDFLQ D
GHUHFKDV
E 5RWDFLQ D
L]TXLHUGDV
E
)DVH $ )DVH $
)DVH % )DVH %
)DVH & )DVH &

W W
o (QWUDGD 6(1 &1 (QWUDGD GH VHDOHV 6(1 &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG
o (QWUDGD 6* &1 &RQH[LQ D WLHUUD GH VHDOHV &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG
6DOLGD o 362 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH 6 &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 362 &1 6DOLGD GH HQFRGHU HQ IDVH 6 &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
o (QWUDGD %$7 &1 %DWHUD
&RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
o (QWUDGD %$7 &1 %DWHUD r &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
8WLOLFH ODV VHDOHV GH 6(1 D %$7 r SDUD HQFRGHUV DEVROXWRV 6L GHVHD REWHQHU P V
LQIRUPDFLQ FRQVXOWH
(QFRGHU DEVROXWR
6DOLGD o 6* &1 0DVD GH OD VHDO &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6* 5HDOLFH XQD FRQH[LQ D 9 HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO
,03257$17( $OHPSOHDUODVHDOGHLPSXOVRGHIDVH&GHOVHUYRSDFNSDUDYROYHUDORULJHQGHODP TXLQDJLUHVLHP

SUH HO VHUYRPRWRU FRPR PQLPR GRV YHFHV DQWHV GH LQLFLDUOD RSHUDFLQGH YXHOWDD RULJHQ6L ODFRQIL
JXUDFLQ GHO VLVWHPD PHF QLFR QR SHUPLWH JLUDU HO VHUYRPRWRU DQWHV GH UHDOL]DU OD RSHUDFLQ GH
YXHOWD D RULJHQ UHDOLFH OD RSHUDFLQ GH YXHOWD D RULJHQ FRQ HO VHUYRPRWRU DXQD YHORFLGDGLJXDO RLQIH
ULRU D USP 6L HO VHUYRPRWRU JLUD D XQD YHORFLGDG VXSHULRU D USP HV SRVLEOH TXH OD VHDO GH
LPSXOVR GH IDVH & QR VH KD\D HQYLDGR FRUUHFWDPHQWH
! &RQILJXUDFLQ GH GLYLVRU GH LPSXOVRV

(VWDEOH]FD XQD UHODFLQ GH GLYLVLQ GH LPSXOVRV SDUD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q 'LYLVRU GH 3* 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
LPSUHY FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D

(VWDEOH]FD HO QPHUR GH LPSXOVRV SDUD ODV VHDOHV GH VDOLGD 3* 3$2 3$2 3%2 3%2
HQYLDGDV H[WHUQDPHQWH

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
%RUQHV GH VDOLGD 3$2 &1
3$2 &1
6HUYRSDFN
3%2 &1
(QFRGHU GHO
VHUYRPRWRU 3%2 &1
'LYLVLQ GH
)DVH $
3* IUHFXHQFLD 6DOLGD
)DVH %
'DWRV VHULH
/RV LPSXOVRV GHO HQFRGHU GHO VHUYRPRWRU 3* VH GLYLGHQ SRU HO QPHUR SUHGHWHUPLQDGR
GH LPSXOVRV DQWHV GH HQYLDUVH D OD VDOLGD
(O QPHUR GH LPSXOVRV GH VDOLGD SRU UHYROXFLQ VH FRQILJXUD FRQ HVWD FRQVWDQWH GH
XVXDULR (VWDEOH]FD HO YDORU D SDUWLU GH ODV XQLGDGHV GHO YDORU QRPLQDO GHO HTXLSR R GHO
FRQWURODGRU TXH VH XWLOLFH
(O UDQJR GH OD FRQILJXUDFLQ YDUD VHJQ HO HQFRGHU XWLOL]DGR
(MHPSOR GH 9DORU SUHGHWHUPLQDGR
FRQILJXUDFLQ
3$2
3%2
UHYROXFLQ
(VSHFLILFDFLRQHV GH 5HVROXFLQ 1PHUR GH LPSXOVRV GH 5DQJR GH FRQILJXUDFLQ

HQFRGHU \ PRGHOR GH HQ ELWV HQFRGHU SRU UHYROXFLQ
VHUYRPRWRU LPS UHY HQ
$ LPSUHY GH D

% LPSUHY GH D
&
,1)2 'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD XQD YH] FDPELDGD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
(O HQFRGHU GH ELWV IXQFLRQDU D LPSUHY DXQ FXDQGR OD FRQILJXUDFLQ GH 3Q HVW
HVWDEOHFLGD HQ P V GH
/DV VHDOHV GH (6 HQ VHFXHQFLD VLUYHQ SDUD FRQWURODU HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYRSDFN
&RQHFWH HVWRV ERUQHV GH VHDOHV VHJQ VHD QHFHVDULR
! &LUFXLWR UHFHSWRU \ FLUFXLWR SURYHHGRU
3DUD HO FLUFXLWR GH (6 GHO VHUYRSDFN VH XWLOL]D XQ RSWRDFRSODGR GH GRV YDV &RQHFWH HO
FLUFXLWR UHFHSWRU R HO FLUFXLWR SURYHHGRU VHJQ VHD QHFHVDULR

&LUFXLWR UHFHSWRU &LUFXLWR SURYHHGRU

$OLPHQWDFLQ $OLPHQWDFLQ
GH (6 GH (6
GH 9 (QWUDGD GHO VHUYRSDFN GH 9 (QWUDGD GHO VHUYRSDFN

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
$OLPHQWDFLQ $OLPHQWDFLQ
GH (6 GH (6
6DOLGD GHO VHUYR
GH 9 6DOLGD GHO VHUYR GH 9
SDFN
SDFN
! &RQH[LRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD

&RQHFWH ODV VHDOHV GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD FRPR VH LQGLFD D FRQWLQXDFLQ
6HUYRSDFN
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
9
&RQWURODGRU :
N 2SWRDFRSODGR
9 ,1 &1
SULQFLSDO
621 &1
3&21 &1
327 &1
127 &1
$/0567 &1
3&/ &1
1&/ &1
9
,03257$17( 'HEH SURFXUDUVH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ SDUD HQWUDGD H[WHUQD HO VHUYRSDFN QR GLVSRQH GH
IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ LQWHUQD GH 9
: (VSHFLILFDFLRQHV SDUD IXHQWHV GH DOLPHQWDFLQ H[WHUQDV r 9 && P$ PQ
<DVNDZD UHFRPLHQGD XWLOL]DU OD PLVPD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ H[WHUQD TXH VH XWLOLFHSDUD ORVFLUFXLWRV
GH VDOLGD (O UDQJR GH WHQVLQ DGPLWLGR SDUD OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9 GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD
GH VHFXHQFLD HV GH D 9 $XQTXH SXHGH HPSOHDUVH WDPELQ XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH
9 XQD WHQVLQ EDMD SXHGH SURSLFLDU IDOORV GH FRQWDFWR HQ UHOV \ RWURV FRQWDFWRV PHF QLFRV
&RPSUXHEH ODV FDUDFWHUVWLFDV GH ORV UHOV X RWURV FRQWDFWRV PHF QLFRV DQWHV GH XWLOL]DU XQD IXHQWH
GH DOLPHQWDFLQ GH 9
3XHGH FDPELDUVH OD DVLJQDFLQ GH IXQFLRQHV SDUD ORV FLUFXLWRV GH VHDOHV GH HQWUDGD GH

VHFXHQFLD
6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH

o (QWUDGD 9 ,1 &1 (QWUDGD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH &RQWURO GH SDU

(6 H[WHUQD YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(O ERUQH GH HQWUDGD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ H[WHUQD HV XQ HOHPHQWR FRPQ HQ ODV
VHDOHV GH HQWUDGD HQ VHFXHQFLD
6HUYRSDFN
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
9
9 ,1
&1
&RQHFWH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH (6 H[WHUQD
6HDOHV GH HQWUDGD GH FRQWDFWR 621 &1

3&21 &1
327 &1
127 &1
$/0567 &1
3&/ &1
1&/ &1
! &RQH[LRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD
&RQHFWH ODV VHDOHV GH VDOLGD GH VHFXHQFLD FRPR VH PXHVWUD HQ OD ILJXUD VLJXLHQWH
)XHQWH GH DOLPHQ
6HUYRSDFN WDFLQ GH (6
/DV VHDOHV GH VDOLGD GH VH 9 9

2SWRDFRSODGR &1
FXHQFLD VLUYHQ SDUD LQGLFDU HO
$/0
HVWDGR RSHUDWLYR GHO VHUYR
SDFN P$ Pi[
$/0
9&03
6DOLGD GH RSWRDFRSODGR P$ Pi[

9&03
SRU VDOLGD 7*21
7HQVLQ RSHUDWLYD

P [LPD 9 &&
7*21
65'<
,QWHQVLGDG RSHUDWLYD

P [LPD P$ && 65'<
&1
$/2
6DOLGD GH FROHFWRU DE
LHUWR P$ Pi[
SRU VDOLGD $/2
7HQVLQ RSHUDWLYD

P [LPD 9 &&
$/2

P [LPD P$ && 6* &RQWURODGRU
SULQFLSDO
9 9
,03257$17( 'HEH SURFXUDUVH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH (6 H[WHUQD HO VHUYRSDFN QR GLVSRQH GH IXHQWH GH
DOLPHQWDFLQ LQWHUQD GH 9 <DVNDZD UHFRPLHQGD XWLOL]DU OD PLVPD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ H[WHUQD
TXH VH XWLOLFH SDUD ORV FLUFXLWRV GH HQWUDGD
3XHGH FDPELDUVH OD DVLJQDFLQ GH IXQFLRQHV SDUD ORV FLUFXLWRV GH VHDOHV GH VDOLGD GH
VHFXHQFLD
6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
/D IXQFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD DFWLYD OD GLVWDQFLD GH WUD\HFWR GHO VHUYRPRWRU SRU

LPSXOVR QRPLQDO GH HQWUDGD TXH SXHGH GHILQLUVH FRQ FXDOTXLHU YDORU 7DPELQ SHUPLWH
TXH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO JHQHUH LPSXOVRV SDUD XWLOL]DUORV HQ HO FRQWURO VLQ QHFHVLGDG
GH WHQHU HQ FXHQWD OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ GHO HTXLSR R HO QPHUR GH LPSXOVRV GHO
HQFRGHU
6L QR VH XWLOL]D OD IXQFLyQ 6L VH XWLOL]D OD IXQFLyQ GH
GH WUDQVPLVLyQ HOHFWUyQLFD WUDQVPLVLyQ HOHFWUyQLFD
3LH]D 8QLGDG GHO YDORU QR
PLQDO PP
PP
3LH]D 1~PHUR GH LPSXOVRV GHO
3DVR GHO KXVLOOR D ERODV
HQFRGHU
/DV FRQGLFLRQHV GHO HTXLSR \ ODV XQL

1~PHUR GH LPSXOVRV GHO
HQFRGHU 3DVR GHO KXVLOOR D ERODV PP GDGHV GH YDORU QRPLQDO GHEHQ GHIL
QLUVH GH DQWHPDQR SDUD OD IXQFLQ GH
3DUD GHVSOD]DU PP XQD SLH]D WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
UHYROXFLQ HTXLYDOH D PP 3RU FRQVL

3DUD GHVSOD]DU PP XQD SLH]D
JXLHQWH
w UHYROXFLRQHV
/D XQLGDG GHO YDORU QRPLQDO HV PP
3RU FRQVLJXLHQWH
u LPSXOVRV VRQ UHYROXFLQ 3RU FRQ
VLJXLHQWH PP

LPSXOVRV
u u LPSXOVRV
/RV VH LQWURGXFHQ FRPR YDORU QRPLQDO
/D HFXDFLQ GHEH FDOFXODUVH HQ HO FRQWURODGRU

SULQFLSDO
! &RQILJXUDFLQ GH OD WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD

&DOFXOH OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD %$ HPSOHDQGR HO SURFHGLPLHQWR
VLJXLHQWH \ GHILQD ORV YDORUHV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 3Q \
&RPSUXHEH ODV HVSHFLILFDFLRQHV GHO HTXLSR
(OHPHQWRV UHODFLRQDGRV FRQ OD WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
x 5HODFLQ GH GHVDFHOHUDFLQ
x 3DVR GHO KXVLOOR D ERODV
x 'L PHWUR GH SROHD
3DVR GHO KXVLOOR D ERODV
5HODFLQ GH GHVDFHOHUDFLQ
&RPSUXHEH HO QPHUR GH LPSXOVRV GH HQFRGHU SDUD HO VHUYRPRWRU 6*0P+

(VSHFLILFDFLRQHV GH 7LSR GH HQFRGHU 1PHUR GH LPSXOVRV GHO
HQFRGHU \ PRGHOR GH HQFRGHU SRU UHYROXFLQ
VHUYRPRWRU LPSUHY
$ (QFRGHU LQFUHPHQWDO ELWV
% ELWV
& ELWV
(QFRGHU DEVROXWR ELWV
ELWV

,1)2 (O QPHUR GH ELWV FRUUHVSRQGLHQWH D OD UHVROXFLQ GHO HQFRGHU QR LQGLFD HO QPHUR GH VDOLGD GH LP
SXOVRV GH VHDOHV GHO HQFRGHU IDVHV $ \ % GHO VHUYRSDFN
'HWHUPLQH OD XQLGDG GHO YDORU QRPLQDO TXH GHVHD XWLOL]DU
/D XQLGDG GH YDORU QRPLQDO HV OD XQLGDG GH GDWRV GH SRVLFLQ PQLPD SDUD GHVSOD]DU
XQD FDUJD /D XQLGDG QRPLQDO PQLPD GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
3DUD GHVSOD]DU XQD WDEOD HQ PP XQLGDGHV
8QLGDG GHO YDORU QRPLQDO PP
'HWHUPLQH OD XQLGDG GH YDORU QRPLQDO HQ IXQFLQ

GH ODV HVSHFLILFDFLRQHV GHO HTXLSR \ OD SUHFLVLQ
GHO SRVLFLRQDPLHQWR
* (-(03/2 x PP PP E

/D XQLGDG GHO YDORU QRPLQDO GH XQ LPSXOVR GHVSOD]D OD FDUJD HQ XQD XQLGDG GH
YDORU QRPLQDO
x 6L OD XQLGDG GHO YDORU QRPLQDO HV PP
$O LQWURGXFLUVH XQ YDORU QRPLQDO GH XQLGDGHV OD FDUJD VH PRYHU PP
[ PP
'HWHUPLQH OD GLVWDQFLD GH GHVSOD]DPLHQWR GH OD FDUJD SRU UHYROXFLQ GHO UERO GH
FDUJD HQ XQLGDGHV GH YDORU QRPLQDO
'LVWDQFLDGH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GHO
UERO GH FDUJD XQLGDG GH YDORU QRPLQDO

'LVWDQFLD GH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GHO
8QLGDG GH YDORU QRPLQDO
UERO GH FDUJD
* (-(03/2 x 6L HO SDVR GHO KXVLOOR D ERODV HV GH PP \ OD XQLGDG GHO YDORU QRPLQDO HV PP

UHIHUHQFH ILJXUH XQLW
+XVLOOR D ERODV 7DEOD GH GLVFR &RUUHD \ SROHD
UERO GH FDUJD 3 UERO GH FDUJD S'
'
3 3DVR UERO GH FDUJD ' 3ROHD
UHYROXWLQ ILJXUD
3
XQLGDG GH YDORU QRPLQDO I
UHYROXWLQ ILJXUD

XQLGDG GH YDORU QRPLQDO
UHYROXWLQ
'
8QLGDG GH YDORU QRPLQDO
/D UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD VH H[SUHVD FRPR $%

6L OD UHODFLQ GH GHFHOHUDFLQ GHO PRWRU \ GHO UERO GH FDUJD VH H[SUHVD FRPR PQ
GRQGH P HV OD URWDFLQ GHO PRWRU \ Q HV OD URWDFLQ GHO UERO GH FDUJD
5HODFLQ GH WUDQVPLVVLQ HOHFWUQLFD
%
1R RGH LPSXOVRV GH HQFRGHU

P
$
'LVWDQFLD GH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GHO UERO GH FDUJDXQLGDG GH YDORU QRPLQDO Q
,03257$17( $VHJUHVH GH TXH OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD FXPSOH OD FRQGLFLQ VLJXLHQWH

% 5HODFLQ GH SUHFLVLQ GH WUDQVPLVVLRQ HOHFWUQLFD%$ %
(O VHUYRSDFN QR IXQFLRQDU GH IRUPD DSURSLDGD VL OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD HVW IXHUD
GH UDQJR (Q HVH FDVR GHEHU PRGLILFDU OD FRQILJXUDFLQ GH OD FDUJD R OD XQLGDG GHO YDORU QRPLQDO

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
'HILQD ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR

5HGX]FD OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD $% D FLIUDV PHQRUHV GH PRGR TXH $
\ % VHDQ HQWHURV LQIHULRUHV D D FRQWLQXDFLQ GHILQD $ \ % HQ ODV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR FRUUHVSRQGLHQWHV
5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ

3Q
% HOHFWUQLFD QXPHUDGRU
$ 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ
3Q
HOHFWUQLFD GHQRPLQDGRU
(VWR HV WRGR OR TXH QHFHVLWD SDUD HVWDEOHFHU OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD

3Q 5HODFLQ GH WUDQVPL 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
VLQ HOHFWUQLFD QX 1LQJXQD FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
PHUDGRU FLQ GH I EULFD
GH D

3Q 5HODFLQ GH WUDQVPL 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
VLQ HOHFWUQLFD GHQR 1LQJXQD FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
PLQDGRU FLQ GH I EULFD
GH D

(VWDEOH]FD OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD HQ IXQFLQ GH ODV HVSHFLILFDFLRHQV
GHO HTXLSR
6HUYRSDFN 6*'+
6HUYRPRWRU 6*0 P +
,PSXOVR GH HQ 7UDQVPLVLyQ
WUDGD QRPLQDO HOHFWUyQLFD
0
%
$
(OHFWURQLF JHDU UDWLR %$

3Q
3Q
x % >QPHUR GH LPSXOVRV GHO HQFRGHU u @ u >YHORFLGDG GHO PRWRU@
x $ >8QLGDGHV GH YDORU QRPLQDO GLVWDQFLD GH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GH UERO GH
FDUJD@ u >YHORFLGDG GH UHYROXFLRQHV GH FDUJD GH UERO@
! (MHPSORV GH FRQILJXUDFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
(Q ORV HMHPSORV VLJXLHQWHV DSDUHFH OD FRQILJXUDFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD SDUD
GLIHUHQWHV PHFDQLVPRV GH FDUJD
+XVLOORV D ERODV
UERO GH FDUJD 'LVWDQFLD GH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GHO UERO GH FDUJD

PP
PP

% 3Q
(QFRGHU LQFUHPHQWDO 3DVR GHO KXVLOOR D ERODV PP
5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
$ 3Q
GH ELWV
9DORUHV SUHGH 3Q

WHUPLQDGRV
L G 3Q

7DEODV FLUFXODUHV
5HODFLQ GH
E
8QLGDG GHO YDORU QR
GHVDFHOHUDFLQ
UERO GH FDUJD

PLQDO
'LVWDQFLD GH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GHO

UERO GH FDUJD
(QFRGHU LQFUHPHQWDO

% 3Q
ELWV 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
$ 3Q
9DORUHV SUHGH 3Q

WHUPLQDGRV
L G 3Q
&RUUHDV \ SROHDV
UERO GH FDUJD

PP
UERO GH FDUJD 'LVWDQFLD GH WUD\HFWR SRU UHYROXFLQ GHO
PP

% 3Q
5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD

5HODFLQ GH

'L PHWUR GH SROHD
$ 3Q
GHVDFHOHUDFLQ
I PP

(VWDEOH]FD XQD UHODFLQ GH GLYLVLQ GH
3* HTXLYDOHQWH D ORV ELWV GH XQ HQ
FRGHU DEVROXWR
9DORUHV SUHGH 3Q

WHUPLQDGRV
L G 3Q
! 'LDJUDPD GH EORTXH GH FRQWURO
(Q HO GLDJUDPD VLJXLHQWH VH LOXVWUD XQ EORTXH GH FRQWURO SDUD HO FRQWURO GH SRVLFLQ
6HUYRSDFN FRQWURO GH SRVLFLQ
3Q 3Q
3Q$
'LIHUHQFLD
3Q
$PSOLILFDFLyQ )LOWUR GH
%
FLQ GH DYDQFH
$
UHWUDVR
SULPDULR
3RODUL]D
FLyQ 3Q
3Q
5DQJR DGLFLR
3Q QDO GH SRODUL
3Q 3Q
,PSXOVR ]DFLyQ
; (VWDELOL]D 3Q 6HUYRPRWRU
QRPLQDO %
&RQWDGRU GH %XFOH GH %XFOH GH

FLyQ
;
HUURUHV YHORFLGDG LQWHQVL

$
.S 0
; 3Q GDG
3*
6DOLGD GH
VHDOHV 3Q (QFRGHU
3*
'LYLVLQ GH
IUHFXHQFLD
/D IXQFLQ GH VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV SURSRUFLRQD XQ

FRQWURO GH YHORFLGDG GH I FLO PDQHMR &RQ HVWD IXQFLQ HO XVXDULR SXHGH HVWDEOHFHU
LQLFDOPHQWH WUHV GLIHUHQWHV YHORFLGDGHV GH PRWRU PHGLDQWH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
VHOHFFLRQDU XQD GH HVWDV YHORFLGDGHV H[WHUQDPHQWH PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV \
DFFLRQDU HO VHUYRPRWRU

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
6HUYRSDFN
3&21 63''
&1
0
(QWUDGD SRU
3&/ 63'$
FRQWDFWRV &1
6HUYRPRWRU
1&/ 63'%
&1
6HOHFFLQ GH YHORFLGDG
1R VRQ QHFHVDULRV JHQHUD 9(/2&,'$' 3Q

GRUHV GH LPSXOVRV QL GLV
SRVLWLYRV H[WHUQRV GH FRQIL 9(/2&,'$' 3Q
JXUDFLQ GH YHORFLGDG (O VHUYRPRWRU IXQFLRQD D OD

9(/2&,'$' 3Q
YHORFLGDG HVWDEOHFLGD HQ OD
FRQVWDQWH GH XVXDULR
! 8VR GH OD VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
6LJD ORV SDVRV GHO DO TXH DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ SDUD XWLOL]DU OD IXQFLQ GH VHOHFFLQ
GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
&RQILJXUHODVHOHFFLQGHYHORFLGDGPHGLDQWHHQWUDGDSRU FRQWDFWRVFRPR VHPXHVWUD
D FRQWLQXDFLQ
3Q 6HOHFFLQ GHO PRGR GH FRQWURO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

3XHGH FRQWURODUVH OD YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGDV SRU FRQWDFWR

6HUYRSDFN
(O VHUYR IXQFLRQD 0
D OD YHORFLGDG
HVWDEOHFLGD LQWHU
(QWUDGD SRU
QDPHQWH 6HUYRPRWRU
FRQWDFWRV 9(/2&,'$'
9(/2&,'$'
9(/2&,'$'
6LJQLILFDGR GH ORV VLJXLHQWHV FDPELRV GH VHDOHV FXDQGR VH XWLOL]D OD IXQFLQ GH

VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
&RQILJXUDFLQ 'HVFULSFLQ 6HDO GH HQWUDGD
GH 3Q
1R VH XWLOL]D 3&21 &1 6H XWLOL]D SDUD FRQPXWDU HO
$ % OD IXQFLQ GH FRQWURO HQWUH 3 \ 3,
VHOHFFLQ GH
YHORFLGDG 3&/ &1 6H XWLOL]D SDUD DFWLYDU \ GH
PHGLDQWH HQ VDFWLYDU HO OPLWH GH SDU H[
WUDGD SRU WHUQR D GHUHFKDV
FRQWDFWRV
W W 1&/ &1 6H XWLOL]D SDUD DFWLYDU \ GH
VDFWLYDU HO OPLWH GH SDU H[
WHUQR D L]TXLHUGDV

&RQILJXUDFLQ 'HVFULSFLQ 6HDO GH HQWUDGD

GH 3Q
6H XWLOL]D OD 3&21 3&/ 1&/ &RQILJXUDFLQ
IXQFLQ GH 63'' 63'$ 63'% GH OD
VHOHFFLQ GH YHORFLGDG
YHORFLGDG
PHGLDQWH HQ 6HQWLGR GH 9DORU QRPLQDO
WUDGD SRU URWDFLQ HWF
FRQWDFWRV
W W JLUR D 9(/2&,'$'
GHUHFKDV 3Q
L D
JLUR 9(/2&,'$'
L]TXLHUGDV 3Q
9(/2&,'$'
3Q
1RWD GHVDFWLYDGD QLYHO DOWR DFWLYDGD QLYHO EDMR
/DV IXQFLRQHV 3&21 3&/ \ 1&/ GLILHUHQ GH ODV GH OD WDEOD DQWHULRU

FXDQGR 3Q VH GHILQH FRQ HO YDORU /D IXQFLQ FDPELD
DXWRP WLFDPHQWH FXDQGR VH DSOLFD 3Q$ VH GHILQH FRQ HO YDORU
/DV VHDOHV 63'' 63'$ \ 63'% VOR SXHGHQ XWLOL]DUVH FXDQGR
VH KDQ DVLJQDGR VHDOHV D ORV FLUFXLWRVGH HQWUDGD9DVH $VLJQD
FLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD
&RQILJXUH ODV YHORFLGDGHV GHO PRWRU FRQ ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
3Q 9HORFLGDG 9(/2&, 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR
'$' 6HOHFFLQ GH USP FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
YHORFLGDG PHGLDQWH FLQ GH I EULFD
HQWUDGD SRU FRQWDFWRV GH D

'$' USP FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
6HOHFFLQ GH YHORFL FLQ GH I EULFD
GDG PHGLDQWH HQWUDGD GH D
SRU FRQWDFWRV
'$' USP FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
6HOHFFLQ GH YHORFL FLQ GH I EULFD
GDG PHGLDQWH HQWUDGD GH D
SRU FRQWDFWRV
(VWDV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VH HPSOHDQ SDUD FRQILJXUDU ODV YHORFLGDGHV GHO PRWRU
FXDQGR OD IXQFLQ GH VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV HVW
VHOHFFLRQDGD 6L HO YDORU HVSHFLILFDGR HV VXSHULRU D OD YHORFLGDG P [LPD GHO VHUYR HO
VHUYRPRWRU JLUDU D OD YHORFLGDG P [LPD

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
6HUYRSDFN
(O VHUYR IXQFLRQD 0
D OD YHORFLGDG
HVWDEOHFLGD LQWHU
QDPHQWH 6HUYRPRWRU
9(/2&,'$'
9(/2&,'$'
9(/2&,'$'
&RQ ODV VHDOHV GH HQWUDGD GH VHOHFFLQ GH YHORFLGDG 3&/63'$&1 \

1&/63'%&1 \ ODV VHDOHV GH VHOHFFLQ GH VHQWLGR GH URWDFLQ 3&21
63''&1HOVHUYRPRWRUSXHGHIXQFLRQDU DODV YHORFLGDGHVSUHGHWHUPLQDGDV
(VWDEOH]FD HO WLHPSR GH DUUDQTXH VXDYH
3Q 7LHPSR GH DFHOHUDFLQ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR
GH DUUDQTXH VXDYH PV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
FLQ GH I EULFD
GH D

3Q 7LHPSR GH GHVDFHOHUD 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR
FLQ GH DUUDQTXH PV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
VXDYH FLQ GH I EULFD
GH D

(O YDORU QRPLQDO LQWHUQR GH YHORFLGDG GHO VHUYRSDFN FRQWUROD OD YHORFLGDG PHGLDQWH
OD DSOLFDFLQ GH HVWD FRQILJXUDFLQ GH DFHOHUDFLQ
9DORU QRPLQDO
GH YHORFLGDG
$UUDQTXH VXDYH

9HORFLGDG P [LPD GHO VHUYRPRWRU
9DORU QRPLQDO LQ

WHUQR GH YHORFLGDG
GHO VHUYRSDFN
3Q (VWDEOHFH HO LQWHUYDOR GH WLHPSR

9HORFLGDG P [LPD
GHO VHUYRPRWRU
3Q (VWDEOHFH HO LQWHUYDOR GH WLHPSR
(O FRQWURO GH YHORFLGDG HVWDEOH SXHGH UHDOL]DUVH LQWURGXFLHQGR XQ YDORU QRPLQDO GH

YHORFLGDG SURJUHVLYR R ELHQ SRU PHGLR GH OD VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD
SRU FRQWDFWRV 3DUD HO FRQWURO GH YHORFLGDG QRUPDO GHILQD WRGDV ODV FRQVWDQWHV FRQ
HO YDORU
'HILQD ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRQ ORV VLJXLHQWHV LQWHUYDORV GH WLHPSR
x 3Q ,QWHUYDOR GH WLHPSR GHVGH HO PRPHQWR HQ TXH HO VHUYRPRWRU VH LQLFLD KDVWD
TXH DOFDQ]D OD YHORFLGDG P [LPD
x 3Q ,QWHUYDOR GH WLHPSR GHVGH TXH HO PRPHQWR HQ TXH HO VHUYRPRWRU IXQFLRQD
D OD YHORFLGDG P [LPD KDVWD TXH VH GHWLHQH
! )XQFLRQDPLHQWR FRQ VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU
FRQWDFWRV
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU FRQ OD VHOHFFLQ GH YHORFLGDG
PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV

$UUDQTXH \ GHWHQFLQ
/DV VLJXLHQWHV VHDOHV GH HQWUDGD VH XWLOL]DQ SDUD DUUDQFDU \ GHWHQHU HO VHUYRPRWRU
o (QWUDGD 3&/ &1 6HOHFFLQ GH YHORFLGDG &RQWURO GH SDU
(QWUDGD GH OPLWH GH SDU H[WHUQR D YHORFLGDG FRQ
GHUHFKDV WURO GH SRVLFLQ
o (QWUDGD 1&/ &1 6HOHFFLQ GH YHORFLGDG &RQWURO GH SDU
(QWUDGD GH OPLWH GH SDU H[WHUQR D YHORFLGDG FRQ
L]TXLHUGDV WURO GH SRVLFLQ
- $SOLTXH OD WDEOD VLJXLHQWH FXDQGR VH XWLOLFH OD VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD
SRU FRQWDFWRV
6HDO GH FRQWDFWR &RQVWDQWH 9HORFLGDG VHOHFFLRQDGD
GH XVXDULR
3&2163'' 3&/ 63'$ 1&/ 63'% 3Q
r 'HWHQLGR SRU XQD YHORFL
GDG QRPLQDO LQWHUQD GH

(QWUDGD GH YHORFLGDG QR
PLQDO DQDOJLFD 95()
(QWUDGD GH LPSXOVR QR
PLQDO FRQWURO GH SRVL
FLQ
(QWUDGD GH SDU QRPLQDO
DQDOJLFD FRQWURO GH
SDU
6HQWLGR GH 9(/2&,'$' 3Q
URWDFLQ 1RUPDO
$ GHUHFKDV PHQWH 9(/2&,'$' 3Q
$ L]TXLHUGDV 9(/2&,'$' 3Q
/DV VHDOHV GH HQWUDGD LQGLFDGDV FRQ OD EDUUD KRUL]RQWDO r VRQ RSFLRQDOHV

- 6L QR VH XWLOL]D HO FRQWURO GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV ODV VHDOHV GH
HQWUDGD VH HPSOHDU Q FRPR HQWUDGDV GH OPLWH GH SDU H[WHUQR
,1)2 /D IXQFLQ GH VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV VH XWLOL]D VRODPHQWH FXDQGR
ODV VHDOHV HVW Q DVLJQDGDV D 63'' 63'$ \ 63'%
6HOHFFLQ GHO VHQWLGR GH URWDFLQ

/D VHDO GH HQWUDGD 3&2163'' VH XWLOL]D SDUD HVSHFLILFDU HO VHQWLGR GH URWDFLQ GHO
VHUYRPRWRU
o (QWUDGD 3&21 &1 9DORU QRPLQDO GH FRQWURO SURSRUFLR &RQWURO GH SDU
QDO HWF YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
- 6L VH XWLOL]D HO FRQWURO GHYHORFLGDG PHGLDQWHHQWUDGD SRUFRQWDFWRV ODVHDO GHHQWUDGD

3&21 63'' HVSHFLILFD HO VHQWLGR GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU
3&21 63'' 6LJQLILFDGR
5RWDFLQ D GHUHFKDV
5RWDFLQ D L]TXLHUGDV
- 6L QR VH XWLOL]D HO FRQWURO GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGDSRU FRQWDFWRVOD VHDO3&21

VH HPSOHDU SDUD OD FRQPXWDFLQ GHO FRQWURO GH YHORFLGDGSDU HO EORTXHR HQ FHUR \
HO FRQWURO SURSRUFLRQDO
! (MHPSOR GH IXQFLRQDPLHQWR GHO FRQWURO GH YHORFLGDG PHGLDQWH
HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
(Q HO HMHPSOR VLJXLHQWH VH PXHVWUD HO IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU FRQ HO FRQWURO GH
YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV 6L VH XWLOL]D OD IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH VH
GLVPLQX\H HO FKRTXH IVLFR DO FDPELDU OD YHORFLGDG
6HOHFFLQ GH YHORFLGDG PH
GLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
9HORFLGDG GHO
PRWRU
9HORFLGDG
9(/2&,'$'
'HILQD OD DFHOHUDFLQ \ OD GHVDFH
9HORFLGDG
9(/2&,'$'
OHUDFLQ HQ 3Q \ 3Q WLHP
SRV GH DUUDQTXH VXDYH
9HORFLGDG
9(/2&,'$'
'HWHQ
FLyQ 'HWHQFLyQ

'HWHQ
FLyQ
9(/2&,'$'
9HORFLGDG
9(/2&,'$'
9HORFLGDG
9(/2&,'$'
9HORFLGDG
$&7, $&7, $&7, $&7,

3&/ 63'$
'(6$& '(6$& 9$'$ 9$'$ '(6$& '(6$& 9$'$ 9$'$ '(6$&
7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$
$&7, $&7, $&7, $&7,
1&/ 63'%
9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
'(6$& '(6$& '(6$& '(6$& '(6$&
7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$
$&7, $&7, $&7,
9$'$ 9$'$ 9$'$ '(6$& '(6$& '(6$&
'(6$& '(6$&
3&21 63'' 7,9$'$
7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$ 7,9$'$

,03257$17( /DIXQFLQGHDUUDQTXHVXDYHVORHVW GLVSRQLEOHFXDQGRVHXWLOLO]DHOFRQWUROGHYHORFLGDGPHGLDQWH

HQWUDGD SRU FRQWDFWRV FRQ 3Q FRQILJXUDGD HQ \ QR HVW GLVSRQLEOH FXDQGR VH XWLOL]D XQH HQ
WUDGD GH LPSXOVR QRPLQDO 6L VH FDPELD HO PRGR GH VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU
FRQWDFWRV SRU HO PRGR GH HQWUDGD GH LPSXOVR QRPLQDO PLHQWUDV HO VHUYRPRWRU HVW IXQFLRQDQGR D
OD YHORFLGDG HO VHUYRSDFN QR UHFLELU HO LPSXOVR QRPLQDO KDVWD TXH VH HQYH OD VHDO &2,1
GHSRVLFLRQDPLHQWRFRPSOHWDGR/DVDOLGDGHOLPSXOVRQRPLQDOGHEHLQLFLDUVHVLHPSUHGHVGH HOFRQ
WURODGRU SULQFLSDO GHVSXV GH HQYLDUVH ODVHDO GHSRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGRGHVGH HOVHUYRSDFN
6LQFURQL]DFLQ GH JHQHUDFLQ GH VHDOHV SDUD FRQWURO GH SRVLFLQ
9HORFLGDG GHO
PRWRU
USP
&2,1
,PSXOVR QRPLQDO
W W
3&/ 63'$ '(6$&7,9$'$ $&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7,9$'$ '(6$&7,9$'$

1&/ 63'% $&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7,9$'$ '(6$&7,9$'$ $&7,9$'$
9HORFLGDG VHOHF 9HORFLGDG 9HORFLGDG 9HORFLGDG ,PSXOVR QRPLQDO 9HORFLGDG

FLRQDGD
W PV
1RWD (Q OD ILJXUD VH LOXVWUD OD VLQFURQL]DFLQ GH JHQHUDFLQ GH VHDOHV FXDQGR VH XWL

OL]D OD IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH
(O YDORU GH W QR HVW DIHFWDGR SRU OD IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH $O

OHHUVH OD VHDO 3&/63'$ R 1&/63'% VH SURGXFH XQ UHWDUGR
P [LPR GH PV
(O VHUYRSDFN 6*'0 OLPLWD HO SDU GH OD IRUPD VLJXLHQWH

- 1LYHO /LPLWDFLQ GHO SDU GH VDOLGD P [LPD SDUD SURWHJHU HO HTXLSR R SLH]D
- 1LYHO /LPLWDFLQ GHO SDU GHVSXV GH TXH HO VHUYRPRWRU PXHYD HO HTXLSR KDVWD XQD
SRVLFLQ GHWHUPLQDGD OPLWHV GH SDU LQWHUQRV
- 1LYHO 6LHPSUH FRQWUROD HO SDU \ QR OD VDOLGD GH YHORFLGDG
- 1LYHO &RQPXWDFLQ HQWUH FRQWURO GH SDU \ GH YHORFLGDG
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH HO XVR GH ORV QLYHOHV \ HQ OD IXQFLQ GH FRQWURO GH SDU
! 6HOHFFLQ GH FRQWURO GH SDU
&RQILJXUH ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD VHOHFFLRQDU HO FRQWURO GH SDU HQ HO
QLYHO
3Q 6HOHFFLQ GHO PWRGR GH FRQWURO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

6H LQWURGXFH XQ YDORU QRPLQDO GH SDU GHVGH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO DO VHUYRSDFN D ILQ GH
FRQWURODU HO SDU

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
- &RQWURO GH WUDFFLQ
- &RQWURO GH SUHVLQ
3Q 0RGR GH FRQWURO
&RQWURO GH SDU
6H WUDWD GH XQ PRGR GH FRQWURO GH SDU GHGLFDGR
: 6H LQWURGXFH XQ YDORU QRPLQDO GH SDU GHVGH 75()
6HUYRSDFN
&1 9DORU QRPLQDO GH SDU

75()
&1
: /D HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO 95() &1 QR VH /PLWH GH YHORFLGDG

SXHGH XWLOL]DU SDUD HO FRQWURO GH YHORFLGDG VL VH KD FRQIL 95()
&1
JXUDGR 3Q FRQ HO YDORU

: 3XHGH XWLOL]DUVH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SDUD HO
FRQWURO GH YHORFLGDG P [LPD
6HUYRPRWRU
(MHPSOR GH DSOLFDFLQ 6HUYRSDFN
&RQWURO GH WUDFFLQ
7UDFFLQ
&RQWURO GH SDU r! &RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO

DQDOJLFR
&RQPXWDFLQ HQWUH FRQWURO GH SDU \ GH YHORFLGDG 9DORU QRPLQDO
95()
6HUYRSDFN
GH YHORFLGDG
: 95() &1 LQWURGXFH XQ YDORU QRPLQDO GH YHORFLGDG R
&1
XQ OPLWH GH YHORFLGDG 3DU QRPLQDO

75()
&1
: 75() &1 LQWURGXFH XQ YDORU QRPLQDO GH SDU XQ YDORU &RQPXWDFLQ
QRPLQDO GH DYDQFH GH SDU R XQ OPLWH GH SDU HQ IXQFLQ HQWUH SDU QRPL

3&21
&1
GHO PRGR GH FRQWURO

&6(/
QDO \ YHORFLGDG
QRPLQDO
: 3&21 &6(/&1 VH XWLOL]D SDUD OD FRQPXWDFLQ
HQWUH FRQWURO GH SDU \ GH YHORFLGDG
&1 HVW DELHUWR &RQWURO GH SDU
&1 FRQ 9 &RQWURO GH YHORFLGDG
&RQWURO GH SDU &XDQGR 3&21 &6(/ HVW GHVDFWL
YDGD
: (O YDORU QRPLQDO GH 75() FRQWUROD HO SDU
: 95() SXHGH XWLOL]DUVH SDUD OLPLWDU OD YHORFLGDG GHO VHUYR
PRWRU FXDQGR 3Q HVW FRQILJXUDGD SDUD /D WHQ
VLQ GH 95() OLPLWD OD YHORFLGDG GHO VHUYRPRWRU GX
UDQWH OD URWDFLQ D GHUHFKDV \ D L]TXLHUGDV
: /D FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SXHGH XWLOL]DUVH SDUD OLPL
WDU OD YHORFLGDG P [LPD GHO VHUYRPRWRU

3Q 0WRGR GH FRQWURO

&RQWURO GH YHORFLGDG &XDQGR 3&21 &6(/ HVW DFWLYDGD
&RQILJXUD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
&RQVWDQWH GH (QWUDGD GH SDU QGLFH 2EVHUYDFLRQHV
XVXDULR QRPLQDO
3Q 75() &1
r &RQWURO GH YHORFLGDG
QRUPDO
(QWUDGD GH OPLWH GH SDU &RQWURO GH YHORFLGDG HQ 6L GHVHD P V LQIRUPD
OPLWH GH SDU SRU WHQVLQ FLQ VREUH HO FRQWURO GH
QRPLQDO DQDOJLFD YHORFLGDG HQ OPLWH GH
SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO
DQDOJLFD FRQVXOWH

(QWUDGD GH DYDQFH GH &RQWURO GH YHORFLGDG FRQ 6L GHVHD REWHQHU P V LQ
SDU DYDQFH GH SDU IRUPDFLQ VREUH HO FRQ
WURO GH YHORFLGDG FRQ
DYDQFH GH SDU FRQVXOWH

&RQWURO GH SRVLFLQ ! &RQWURO GH SDU
3XHGH XWLOL]DUVH SDUD FRQPXWDU HO FRQWURO GH YHORFLGDG UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR \ HO FRQWURO GH SDU
: 3&21 &6(/&1 VH XWLOL]D SDUD FRQPXWDU HO FRQWURO
&1 HVW &RQWURO GH SRVLFLQ
DELHUWR
&1 FRQ &RQWURO GH SDU
9
&RQWURO GH SRVLFLQ &XDQGR 3&21 &6(/ HVW GHVDFWLYDGD
&RQILJXUH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
&RQVWDQWH GH (QWUDGD GH SDU QGLFH 2EVHUYDFLRQHV
XVXDULR QRPLQDO
3Q 75() &1
r &RQWURO GH SRVLFLQ QRU
PDO
(QWUDGD GH OPLWH GH SDU &RQWURO GH SRVLFLQ HQ 6L GHVHD P V LQIRUPD
OPLWH GH SDU SRU WHQVLQ FLQ VREUH HO FRQWURO GH
QRPLQDO DQDOJLFD SRVLFLQ HQ OPLWH GH SDU
SRU WHQVLQ QRPLQDO
DQDOJLFD FRQVXOWH

(QWUDGD GH DYDQFH GH &RQWURO GH SRVLFLQ FRQ 6L GHVHD REWHQHU P V LQ
SDU DYDQFH GH SDU IRUPDFLQ VREUH HO FRQ
WURO GH SRVLFLQ FRQ
DYDQFH GH SDU FRQVXOWH

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
3Q 0WRGR GH FRQWURO

&RQWURO GH YHORFLGDG UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR ! &RQWURO GH SDU
3XHGH XWLOL]DUVH SDUD FRQPXWDU HO FRQWURO GH YHORFLGDG UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR \ HO FRQWURO GH SDU
: 3&21 &6(/&1 \ 1&/63'%&1 VH XWLOL]DQ SDUD FRQPXWDU HO PRGR GH FRQWURO
3&/ 63'$ 1&/ 63'% r '(6$&7,9$'$
&1 &1 $&7,9$'$
&RQWURO GH SDU
&RQWURO GH YHORFLGDG
5HIHUHQFLD GH FRQWDFWR

1RWD /D VHDO GH HQWUDGD &6(/ VOR SXHGH XWLOL]DUVH FXDQGR VH KD\D DVLJDQGR XQD VHDO DO FLUFXLWR GH HQWUDGD
9DVH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD
! 6HDOHV GH HQWUDGD
(QWUDGDV GH SDU QRPLQDO

/DV VHDOHV GH HQWUDGD VLJXLHQWHV VH XWLOL]DQ SDUD HO FRQWURO GH SDU
6HUYRSDFN
75() &1
(QWUDGD GH SDU QRPLQDO 3DU QRPLQDO
3
(QWUDGD GH WHQVLyQ DQDOyJLFD 6* &1
95() &1
(QWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO 9HORFLGDG
(QWUDGD GH WHQVLyQ 6* 3
&1 QRPLQDO
DQDOyJLFD
3 LQGLFD ORV FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR
o (QWUDGD 75() &1 (QWUDGD GH SDU QRPLQDO &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG
o (QWUDGD 6* &1 0DVD GH VHDOHV SDUD OD HQWUDGD GH &RQWURO GH SDU
SDU QRPLQDO YHORFLGDG
(VWDV VHDOHV VH XWLOL]DQ FXDQGR VH KD VHOHFFLRQDGR HO FRQWURO GH SDU
(O SDU GHO VHUYRPRWRU HVW FRQWURODGR GH PRGR TXH JXDUGD XQD SURSRUFLQ FRQ OD WHQVLQ
GH HQWUDGD HQWUH 75() \ 6*

3DU QRPLQDO

&RQILJXUDFLyQ
EiVLFD GH IiEULFD
7HQVLyQ GH HQWUDGD HQ 9

(O QJXOR GH LQFOLQDFLQ VH
GHILQH HQ 3Q
- &RQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD

3Q (VWD FRQILJXUDFLQ VLJQLILFD TXH 9 HTXLYDOHQ DO SDU QRPLQDO
* (-(03/2 9 GH HQWUDGD 3DU QRPLQDO HQ HO VHQWLGR GH URWDFLQ D GHUHFKDV
9 GH HQWUDGD GH SDU QRPLQDO HQ VHQWLGR GH URWDFLQ D GHUHFKDV
r 9 GH HQWUDGD GH SDU QRPLQDO HQ VHQWLGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SXHGH HPSOHDUVH SDUD FDPELDU HO UDQJR GH HQWUDGD GH
WHQVLQ

- (MHPSOR GH FLUFXLWR GH HQWUDGD

6HUYRSDFN
: : PtQ
9
75()
N: &1
3
6*
&1
x 8WLOLFH VLHPSUH FDEOHV GH SDU WUHQ]DGR SDUD FRQWURODU HO UXLGR

x 5HVLVWHQFLD YDULDEOH UHFRPHQGDGD 0RGHOR +3% IDEULFDGR SRU 6DNDH
7VXVKLQ .RJ\R &R /WG
(QWUDGDV GH YHORFLGDG QRPLQDO
&RQVXOWH
8VR GH OD VHDO 3&21
o (QWUDGD 3&21 &1 &RQWURO SURSRUFLRQDO HWF &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
/D IXQFLQ GH OD VHDO GH HQWUDGD 3&21 YDUD FRQ OD FRQILJXUDFLQ GH 3Q
6HUYRSDFN
&RQPXWDFLQ GH FRQWURO 3 \ 3,
&RQPXWDFLQ GH EORTXHR HQ FHUR DFWLYDGRGHVDFWLYDGR

3&21
&RQPXWDFLQ GH LQKLELFLQ DFWLYDGDGHVDFWLYDGD
&RQPXWDFLQ GHO PRGR GH FRQWURO
&RQPXWDFLQ GHO VHQWLGR GH URWDFLQ

3Q
&RQILJXUDFLQ GH )XQFLQ 3&21

3Q
&RQPXWD ORV FRQWUROHV 3 SURSRUFLRQDO \ 3, SURSRUFLRQDOLQWHJUDO
1R VH XWLOL]D
&RQPXWD HO VHQWLGR GH URWDFLQ HQ HO PRGR GH VHOHFFLQ GH YHORFLGDG
&RQPXWD HO PRGR GH FRQWURO
$ $FWLYDGHVDFWLYD HO EORTXHR HQ FHUR
% $FWLYDGHVDFWLYD OD LQKLELFLQ
,1)2 /D IXQFLQ GH VHDOHV 3&21 VH FRQPXWD DXWRP WLFDPHQWH FXDQGR VH GHILQH 3Q$ FRQ HO YD
ORU
! &RQVWDQWH GH XVXDULR
/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VLJXLHQWHV VH XWLOL]DQ SDUD HO FRQWURO GH SDU (VWDEOH]FD ODV
FRQVWDQWHV GH XVXDULR HQ IXQFLQ GHO VLVWHPD GH VHUYR XWLOL]DGR

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
3Q $PSOLILFDFLQ GH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

HQWUDGD GH SDU QR 9SDU FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG
PLQDO QRPLQDO FLQ GH I EULFD
GH D
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR HVWDEOHFH HO UDQJR GH WHQVLQ SDUD OD HQWUDGD GH SDU QRPLQDO
75() &1 HQ IXQFLQ GHO IRUPDWR GH VDOLGD GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO R GHO FLUFXLWR
H[WHUQR
/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD HV GH PRGR TXH OD VDOLGD GH SDU QRPLQDO HV GH 9 u

3DU QRPLQDO
3DU QRPLQDO
7HQVLQ QRPLQDO HQ 9
/D WHQVLQ QRPLQDO HVW FRQILJXUDGD

'XUDQWH HO FRQWURO GH SDU SDUD OD FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR VH GLVSRQH GH
GRV IXQFLRQHV GH OLPLWDFLQ GH YHORFLGDG FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
&RQILJXUDFLyQ GH 'HVFULSFLyQ
3Q
8WLOL]D HO OPLWH GHILQLGR SRU 3Q IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH YHORFLGDG

LQWHUQD
8WLOL]D 95() &1 \ FRPR HQWUDGD GH OPLWH GH YHORFLGDG H[WHUQR
\ HVWDEOHFH HO OPLWH GH YHORFLGDG FRQ OD WHQVLQ GH HQWUDGD HQ 95()
\ 3Q IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH YHORFLGDG H[WHUQD
)XQFLQ GH OLPLWDFLQ GH YHORFLGDG LQWHUQD

3Q /PLWH GH YHORFLGDG GX 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
UDQWH HO FRQWURO GH SDU USP FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG
FLQ GH I EULFD
GH D

/D FRQVWDQWH GH XVXDULR HVWDEOHFH XQ OPLWH GH YHORFLGDG GHO PRWRU DO VHOHFFLRQDUVH HO
FRQWURO GH SDU
6H XWLOL]D SDUD HYLWDU XQD YHORFLGDG H[FHVLYD GHO HTXLSR GXUDQWH HO FRQWURO GH SDU
$O IXQFLRQDU OD VHDO 9/7 GH GHWHFFLQ GH OPLWH GH YHORFLGDG GHO PLVPR PRGR HQ HO
FRQWURO GH SDU TXH OD VHDO &/7 FRQVXOWH GRQGH VH H[SOLFD OD
/PLWHV GH SDU
DSOLFDFLQ GH OD VHDO &/7

5DQJR GH FRQWURO GH SDU
9HORFLGDG GHO PRWRU
/PLWH GH YHORFLGDG
5DQJR GH
FRQWURO GH
SDU
3DU

(O VHUYRPRWRU IXQFLRQDU D OD YHORFLGDG P [LPD VL GHILQH 3Q FRQ XQ YDORU VXSHULRU D

OD YHORFLGDG P [LPD GHO VHUYRPRWRU
)XQFLQ GH OLPLWDFLQ GH YHORFLGDG H[WHUQD
(VWD IXQFLQ XWLOLO]D 95() &1 FRPR HQWUDGD GH OPLWH GH YHORFLGDG H[WHUQD \
HVWDEOHFH HO UDQJR GH WHQVLQ GH HQWUDGD HQ 3Q (VWDEOH]FD HO UDQJR HQ IXQFLQ GHO
RUGHQDGRU SULQFLSDO \ HO HVWDGR GH OD VDOLGD GHO FLUFXLWR H[WHUQR
HQWUDGD GH YHORFL 9YHOR FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG
GDG QRPLQDO FLGDG QRPL FLQ GH I EULFD
QDO GH D

/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD HV r GH OD YHORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU R GH 9
,1)2 3ULQFLSLR GH FRQWURO GH YHORFLGDG

(O SDU LQYHUVDPHQWH SURSRUFLRQDO D OD GLIHUHQFLD HQWUH HO OPLWH GH YHORFLGDG \ OD YHORFLGDG VH UHDOL
PHQWD SDUD TXH HO VLVWHPD YXHOYD D HQFRQWUDUVH GHQWUR GHO UDQJR GH YHORFLGDG GH FRQWURO FXDQGR
VH VREUHSDVD GLFKR UDQJR3RU WDQWRHO OPLWHGH YHORFLGDGUHDO VHLQFUHPHQWDU SRUPHGLR GHFDUJDV
QHJDWLYDV
9HORFLGDG GHO PRWRU
5DQJR GH OtPLWH GH YHORFLGDG

95()
/D IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU VH HPSOHD VRODPHQWH HQ HO PRGR GH FRQWURO H[FHSWR SDUD

HO FRQWURO GH SDU
&RQ HVWD IXQFLQ VH UHGXFH HO WLHPSR GH SRVLFLRQDPLHQWR VH HVWDEOHFH XQD GLIHUHQFLD HQ
OD YHORFLGDG QRPLQDO HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO SDUD JHQHUDU XQ SDU QRPLQDO GH DYDQFH
\ VH HQYD HVWH YDORU QRPLQDO MXQWR FRQ OD YHORFLGDG QRPLQDO GHO VHUYRSDFN
8Q YDORU GH DYDQFH GH SDU GHPDVLDGR DOWR SURSLFLDU VREUHPRGXODFLRQHV R
VXEPRGXODFLRQHV 3DUD HYLWDUOR HVSHFLILTXH HO YDORU SWLPR PLHQWUDV REVHUYD FPR
UHVSRQGH HO VLVWHPD
&RQHFWH XQD OQHD GH VHDOHV SDUD OD YHORFLGDG QRPLQDO HQ 95() &1 \ \ XQD OQHD
GH VHDOHV SDUD HO SDU QRPLQDO GH DYDQFH HQ 75() &1 \

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
&RQWURODGRU SULQFLSDO 6HUYRSDFN 6*'+
75()
'LIH .)) 3Q

6HUYRPRWRU
UHQFLDO
95() %XFOH GH
.S 3Q 3Q 0

LQWHQVLGDG
5HIHUHQFLD
GH SRVLFLyQ

,QWHJUDFLyQ
3Q
&iOFXOR GH 3*
YHORFLGDG
(QFRGHU
'LYLVRU
.S $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
.)) $PSOLILFDFLQ GH DYDQFH
! 8VR GH OD IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU

3DUD XWLOL]DU OD IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU GHILQD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR FRQ HO
YDORU
3Q 2SFLQ GH FRQWURO GH YHORFLGDG &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR
$VLJQDFLQ GH ERUQH 75() E VLFD GH FLGDG
I EULFD &RQWURO GH SRVL
FLQ
(VWD FRQILJXUDFLQ DFWLYD OD IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU
&RQILJXUDFLQ GH 'HVFULSFLQ
3Q
1LQJXQD
%RUQH 75() XWLOL]DGR SDUD HQWUDGD GH OPLWH GH SDU H[WHUQR
%RUQH 75() XLWOL]DGR SDUD HQWUDGD GH DYDQFH GH SDU
/D IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU QR SXHGH XWLOL]DUVH FRQ OD OLPLWDFLQ GH SDU SRU WHQVLQ
QRPLQDO DQDOJLFD TXH VH H[SOLFD HQ 8VR GH ORV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO
DQDOJLFD
! &RQILJXUDFLQ
(O DYDQFH GH SDU VH FRQILJXUD FRQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD HQ 3Q HV 6L SRU HMHPSOR HO YDORU GH DYDQFH GH SDU HV
r 9 HO SDU HVWDU OLPLWDGR D XQ r GHO SDU QRPLQDO

PLQDO QRPLQDO FLQ GH I EULFD &RQWURO GH SRVL
GH D FLQ

/D IXQFLQ GH DYDQFH GH YHORFLGDG HPSOHD WHQVLRQHV DQDOJLFDV \ VOR HV HIHFWLYD SDUD

HO FRQWURO GH SRVLFLQ
/D IXQFLQ GH DYDQFH SXHGH XWLOL]DUVH SDUD UHGXFLU HO WLHPSR GH SRVLFLRQDPLHQWR (O
FRQWURODGRU SULQFLSDO FUHD XQ YDORU QRPLQDO GH DYDQFH EDVDGR HQ HO GLIHUHQFLDO GH OD
UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ (VWH YDORU VH SURSRUFLRQD DO VHUYRSDFN FRQ OD UHIHUHQFLD GH
SRVLFLQ
6L VH HVSHFLILFD XQ YDORU GH DYDQFH H[FHVLYR SXHGHQ SURGXFLUVH HUURUHV SRU
VREUHPRGXODFLQ R VXEPRGXODFLQ (VWDEOH]FD OD FRQILJXUDFLQ SWLPD HQ IXQFLQ GH OD
UHVSXHVWD GHO HTXLSR
/D UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO VH FRQHFWD D 38/6 \ 6,*1 &1
\ \ OD UHIHUHQFLD GH DYDQFH GH YHORFLGDG VH FRQHFWD D 95() &1 \
&RQWURODGRU SULQFLSDO 6HUYRSDFN 6*'+
95()
.)) 3Q
'LIH
UHQFLDO 6HUYRPRWRU

.S3Q 3Q

0
%XFOH GH LQ
5HIHUHQFLD
GH SRVLFLyQ WHQVLGDG

,QWHJUDFLyQ
3Q
&iOFXOR GH 3*
YHORFLGDG
(QFRGHU
.S $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
.)) $PSOLILFDFLQ GH DYDQFH
! 8VR GH OD IXQFLQ GH DYDQFH GH YHORFLGDG

'HILQD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR FRQ HO YDORU SDUD XWLOL]D OD IXQFLQ GH DYDQFH
GH YHORFLGDG FRQ WHQVLQ DQDOJLFD
3Q 2SFLQ GH FRQWURO GH YHORFLGDG &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SRVL
E VLFD GH FLQ
I EULFD
&RQ HVWD FRQILJXUDFLQ VH DFWLYD OD IXQFLQ GH DYDQFH GH YHORFLGDG
3Q
6LQ IXQFLQ GH DYDQFH
%RUQH 75() XWLOL]DGR SDUD HQWUDGD GH DYDQFH GH YHORFLGDG
! &RQILJXUDFLQ
(O YDORU GH DYDQFH GH YHORFLGDG VH GHILQH HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GH 3Q HV FRQ OD TXH XQ YDORU GH DYDQFH GH YHORFLGDG
GH r 9 SURSRUFLRQD OD YHORFLGDG QRPLQDO

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
3Q $PSOLDFLQ GH HQ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

WUDGD GH YDORU QRPL 9YHOR FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG
QDO GH YHORFLGDG FLGDG QRPL FLQ GH I EULFD &RQWURO GH SRVL
QDO GH D FLQ

/RV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD OLPLWDQ HO SDU DVLJQDQGR XQ OPLWH GH SDU
FRQ XQD WHQVLQ DQDOJLFD DO ERUQH 75() &1 \ (VWD IXQFLQ QR SXHGH XWLOL]DUVH
SDUD HO FRQWURO GH SDU SRUTXH HO ERUQH GH HQWUDGD GHO SDU QRPLQDO 75() VH XWLOL]D FRPR
ERUQH GH HQWUDGD
75()
9DORU GH OPLWH GH 3Q
SDU 3Q
3Q
3&/21
$PSOLILFDFLQ
95()

GH EXFOH GH YH
9DORU QR
9DORU QRPLQDO GH 3Q
ORFLGDG 3Q PLQDO GH
YHORFLGDG
SDU
,QWHJUDFLQ
3Q
3Q 3Q
5HDOLPHQWDFLQ GH 1&/21 /PLWH GH SDU
YHORFLGDG
! 8VR GH ORV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
3DUD XWLOL]DU HVWD IXQFLQ GHILQD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR FRQ HO YDORU
$VLJQDFLQ GH ERUQH 75() E VLFD GH FLGDG FRQWURO
I EULFD GH SRVLFLQ

(VWH SDU PHWUR SXHGH XWLOL]DUVH SDU DFWLYDU ORV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO
DQDOJLFD
/RV OPLWHV GH SDU QR SXHGHQ FRQILJXUDUVH SRU VHSDUDGR SDUD OD URWDFLQ D L]TXLHUGDV \
D GHUHFKDV
3Q
1LQJXQD
%RUQH 75() XWLOL]DGR SDUD HQWUDGD GH DYDQFH GH SDU
(VWD IXQFLQ QR SXHGH XWLOL]DUVH FRQ OD IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU H[SOLFDGD HQ 8VR
GH OD IXQFLQ GH DYDQFH GH SDU

! &RQILJXUDFLQ
/D DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH OPLWH GH SDU VH FRQILJXUD HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q
/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GH 3Q HV 6L SRU HMHPSOR HO OPLWH GH SDU HV r 9 HO SDU
HVW OLPLWDGR D XQ GHO SDU QRPLQDO/RV YDORUHV GH SDU VXSHULRUHV DO GHO SDU
VH EORTXHDQ HQ HO
PLQDO QRPLQDO FLQ GH I EULFD &RQWURO GH SRVL
GH D FLQ
/RV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD OLPLWDQ HO SDU DVLJQDQGR XQ OPLWH GH SDU
FRQ XQD WHQVLQ DQDOJLFD D ORV ERUQHV 75() &1 \ (VWD IXQFLQ QR SXHGH
XWLOL]DUVH SDUD HO FRQWURO GH SDU SRUTXH HO ERUQH GH HQWUDGD GHO SDU QRPLQDO 75() VH XWLOL]D
FRPR ERUQH GH HQWUDGD 6L OD VHDO 3&/ &1 HVW DFWLYDGD VH DSOLFDU XQ OPLWH GH
SDU D GHUHFKDV VL VH DFWLYD OD VHDO 1&/ &1 VH DSOLFDU HO OPLWH GH SDU D
L]TXLHUGDV
3&/
1&/
75()
3Q
9DORU GH OPLWH GH
3Q
SDU
3Q
3&/21
$PSOLILFDFLQ
95()

GH EXFOH GH YH
9DORU QRPLQDO GH 3Q
ORFLGDG 3Q 9DORU QR
YHORFLGDG
PLQDO GH
,QWHJUDFLQ SDU
3Q
3Q
3Q
/PLWH GH SDU
1&/21
5HDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG
! 8VR GH ORV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
3DUD XWLOL]DU HVWD IXQFLQ GHILQD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR FRQ HO YDORU
$VLJQDFLQ GH ERUQH 75() E VLFD GH FLGDG FRQWURO
I EULFD GH SRVLFLQ

&RQ HVWD FRQILJXUDFLQ VH DFWLYDQ ORV OPLWHV GH SDU SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
IXQFLQ

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
3Q
1LQJXQD
%RUQH 75() XWLOL]DGR SDUD HQWUDGD GH DYDQFH GH SDU
(O ERUQH 75() HPSOHDGR SDUD OD VDOLGD GH OPLWHV GH SDU H[WHUQRV
FXDQGR 3&/ R 1&/ HVW DFWLYDGD
(VWD IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH SDU QR SXHGH HPSOHDUVH DO PLVPR WLHPSR TXH OD IXQFLQ GH
DYDQFH GH SDU
$O XWLOL]DU HVWD IXQFLQ FRQILUPH OD DVLJQDFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD &RQVXOWH
$VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD (Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFH OD

FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
3&/ $FWLYDGD &1 HQ QLYHO /PLWH GH SDU D GHUHFKDV /PLWH (QWUDGD 75() R
EDMR DSOLFDGR 3Q OD GH YDORU LQIHULRU
'HVDFWLYDGD &1 HQ QL 1R VH DSOLFD HO OPLWH GH r
YHO DOWR SDU D GHUHFKDV HV GHFLU
IXQFLRQDPLHQWR QRUPDO
1&/ $FWLYDGD &1 HQ QLYHO /PLWH GH SDU D L]TXLHUGDV /PLWH (QWUDGD 75() R
EDMR DSOLFDGR 3Q OD GH YDORU LQIHULRU
'HVDFWLYDGD &1 HQ QL 1R VH DSOLFD HO OPLWH GH r
YHO DOWR SDU D L]TXLHUGDV HV GHFLU
IXQFLRQDPLHQWR QRUPDO
! &RQILJXUDFLQ
/D DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH OPLWH GH SDU VH FRQILJXUD HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q
/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD HQ 3Q HV 6L SRU HMHPSOR HO OPLWH GHO SDU HV r 9 HO
SDU HVWDU OLPLWDGR D XQ GHO SDU QRPLQDO &RQ XQ YDORU GH SDU VXSHULRU DO HO
SDU VH EORTXHD HQ (O GH SDU WDPELQ VH XWLOL]DU FRPR OPLWH VL HO YDORU OPLWH
GH SDU GH HQWUDGD HV r 9
HQWUDGD GH SDU QR 9SDU FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDGFRQ
PLQDO QRPLQDO GH D GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
FLQ
7DPELQ HV Y OLGD OD FRQILJXUDFLQ GH ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR (O OPLWH GHO

SDU SXHGH VHU HO YDORU GH OPLWH GH SDU SDUD OD WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD R ELHQ OD
FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH 3Q R 3Q OD TXH WHQJD XQ YDORU LQIHULRU

3Q /PLWHV GH SDU H[ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

WHUQRV D GHUHFKDV FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDGFRQ
GH D
3Q /PLWHV GH SDU H[ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
WHUQRV D L]TXLHUGDV FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDGFRQ
GH D
&RQ HVWD IXQFLQ VH LQKLEH HO VHUYRSDFN SDUD HO UHFXHQWR GH LPSXOVRV QRPLQDOHV GH

HQWUDGD GXUDQWH HO FRQWURO GH SRVLFLQ (O VHUYRPRWRU SHUPDQHFHU EORTXHDGR PLHQWUDV
OD IXQFLQ HVW HQ XVR /D VHDO 3&21,1+,%,7 VH XWLOL]D SDUD DFWLYDU R GHVDFWLYDU OD
IXQFLQ
6HUYRSDFN
3Q

,PSXOVR '(6$&7,
9$'$ &RQWDGRU
QRPLQDO
% GH HUURUHV

3&21 3&21 ,1+,%,7
,1+,%,7
$&7,9$'$
,PSXOVR GH UHDOLPHQWDFLQ
! 8VR GH OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ GH LPSXOVR QRPLQDO ,1+,%,7

3DUD XWLOL]DU OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ FRQILJXUH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRPR VH LQGLFD
D FRQWLQXDFLQ
3Q 6HOHFFLQ GHO PWRGR GH FRQWURO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SRVL
E VLFD GH FLQ
I EULFD

&RQ OD VLJXLHQWH FRQILJXUDFLQ VH DFWLYD OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ
3Q
$FWLYD OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ
6LHPSUH FXHQWD LPSXOVRV QRPLQDOHV
% $FWLYD OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ /D VHDO 3&21 ,1+,%,7 VH XWLOL]D
SDUD DFWLYDU R GHVDFWLYDU OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ
3&21 ,1+,%,7 'HVFULSFLQ
'(6$&7,9$'$ &XHQWD LPSXOVRV QRPLQDOHV
$&7,9$'$ $O DFWLYDUOD QR SHUPLWH DO VHUYRSDFN FRQWDU LP
SXOVRV QRPLQDOHV
(O VHUYRPRWRU SHUPDQHFH EORTXHDGR
1RWD 6L OD VHDO GH ,1+,%,7 DSDUHFH HQWUH SDUQWHVLV VH LQGLFD FRQ HOOR TXH VH KD

DVLJQDGR XQD VHDO DO FLUFXLWR GH HQWUDGD 6L GHVHD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ
FRQVXOWH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD

)81&,21(6 < &21),*85$&,1 '( &2167$17(6 '( 868$5,2
! 5HODFLQ HQWUH VHDOHV GH LQKLELFLQ \ LPSXOVRV QRPLQDOHV
6HDO ,1+,%,7 $&7,9$'$ '(6$&7,9$'$ $&7,9$'$
3&21
,PSXOVR
QRPLQDO
W W
W W PV
/RV LPSXOVRV QRPLQDOHV
GH HQWUDGD QR VH FXHQWDQ
GXUDQWH HVWH SHULRGR

&RQILJXUDFLyQ GHO VHUYRSDFN
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD
XWLOL]DU HO VHUYRSDFN 6*'0
/RV VHUYRSDFNV GH OD VHULH 6,, SURSRUFLRQDQ PXFKDV IXQFLRQHV \ WLHQHQ SDU PHWURV OOD
PDGRV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRQ ORV TXH HO XVXDULR SXHGH HVSHFLILFDU ODV IXQFLRQHV \ UH
DOL]DU HQ HOODV DMXVWHV SUHFLVRV
&RQVWDQWHV GH XVXDULR 6HUYRSDFN
3DUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR

VH XWLOL]D OD XQLGDG GH PDQHMR GH SDQHO R
OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VH GLYLGHQ HQ ORV WUHV JUXSRV VLJXLHQWHV
&RQVWDQWH GH XVXDULR )XQFLQ
'H 3Q D 3Q (VSHFLILFDQ ODV IXQFLRQHV GHO VHUYRSDFN FRQILJXUDQ OD VHUYR
DPSOLILFDFLQ HWF
'H )Q D )Q (MHFXWDQ IXQFLRQHV DX[LOLDUHV FRPR HO IXQFLRQDPLHQWR HQ HO
PRGR SDVR D SDVR \ ODV EVTXHGDV GH RULJHQ
'H 8Q D 8Q' 3HUPLWHQ VXSHUYLVDU OD YHORFLGDG GHO PRWRU \ HO YDORU QRPLQDO
GH SDU PHGLDQWH ORV LQGLFDGRUHV GHO SDQHO
(Q HO DQH[R % DSDUHFH XQD OLVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR TXH SXHGHQ VHUYLU FRPR

HMHPSOR 6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ DFHUFD GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXD
ULR FRQVXOWH )XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

8WLOLFH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD HVWDEOHFHU R PRGLILFDU OD YHORFLGDG GHO PRWRU
FXDQGR HVW DFFLRQDQGR HO PRWRU GHVGH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR R OD XQLGDG GH PDQHMR
GHO SDQHO
3Q 9HORFLGDG SDVR D SDVR 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
USP
GH D

8WLOLFH HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD HVWDEOHFHU OD YHORFLGDG GHO PRWRU FXDQGR HVW DF
FLRQDQGR HO VHUYRSDFN GHVGH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR R OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO

6L HO YDORU HVSHFLILFDGR HV VXSHULRU D OD YHORFLGDG P [LPD GHO VHUYR HO VHUYRPRWRU JLUDU
D OD YHORFLGDG P [LPD
6(5923$&. 9
6*'+
<$6.$:$
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
8QLGDG GH PDQHMR GHO

SDQHO
8QLGDG GLJLWDO GH
PDQHMR
3XHGH FDPELDUVH OD DVLJQDFLQ GH IXQFLRQHV SDUD ORV FLUFXLWRV GH VHDOHV GH HQWUDGD HQ

VHFXHQFLD /DV VHDOHV GH HQWUDGD GHO FRQHFWRU &1 HVW Q DVLJQDGDV FRQ OD FRQILJXUD

FLQ GH I EULFD FRPR VH PXHVWUD HQ OD WDEOD VLJXLHQWH
1PHURV GH ERUQH 1RPEUH GH ERUQH GH &RQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD

GHO FRQHFWRU &1 HQWUDGD
6PEROR 1RPEUH
6, 621 6HUYR FRQHFWDGR

6, 3&21 9DORU QRPLQDO GH FRQ
WURO SURSRUFLRQDO
6, 327 *LUR D GHUHFKDV QR
DGPLWLGR
6, 127 *LUR D L]TXLHUGDV QR
DGPLWLGR
6, $/0567 5HVHW GH DODUPD

1PHURV GH ERUQH 1RPEUH GH ERUQH GH &RQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD

GHO FRQHFWRU &1 HQWUDGD
6PEROR 1RPEUH
6, 3&/ /PLWH GH FRUULHQWH D

GHUHFKDV
6, 1&/ /PLWH GH FRUULHQWH D
L]TXLHUGDV
/DV IXQFLRQHV GH HVWDV VHDOHV GH HQWUDGD FDPELDQ DXWRP WLFDPHQWH HQ IXQFLQ GH OD
FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q HQ WDQWR TXH 3Q$ HVW GHILQLGD FRQ
HO YDORU
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR VLJXLHQWH VH XWLOL]D SDUD SHUPLWLU OD DVLJQDFLQ GH VHDOHV GH HQ
WUDGD
3Q$ 0RGR GH DVLJQDFLQ GH VHDOHV GH HQ &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

WUDGD E VLFD GH YHORFLGDG FRQ
3Q$
&RQILJXUDFLQ GH I EULFD SDUD OD DVLJQDFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD GH

VHFXHQFLD
(VWD FRQILJXUDFLQ HV OD PLVPD TXH OD GH ORV VHUYRSDFNV 6*'%P$'P
GH <DVNDZD
6H SHUPLWH FXDOTXLHU FRQILJXUDFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD GH VHFXHQ
FLD
,1)2 (Q OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD 3Q$ HVW GHILQLGD FRQ HO YDORU (Q HVWH PDQXDO ODV IXQFLRQHV
HVW Q GHVFULWDV JHQHUDOPHQWH VHJQ OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
! $VLJQDFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD
/D VHDO VLJXLHQWH SXHGH DVLJQDUVH FXDQGR 3Q$ HVW GHILQLGD FRQ HO YDORU
6HUYRSDFN
&1
621
6, &1 ILJXUD HQ OD FRQILJXUD
6, FLQ GH I EULFD DVLJQDGD D OD
'HWHUPLQD OD VHDO GH HQWUDGD 621
6,
DVLJQDFLQ GHO
6,
ERUQH SDUD ODV /RV ERUQHV GH &1 D SXH
VHDOHV GH HQ 6, GHQ DVLJQDUVH D OD VHDO 621
WUDGD 6, SRU PHGLR GH OD FRQVWDQWH
6, 3Q$

(Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFH OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD SDUD ODV VHOHFFLRQHV GH D GH
VHDOHV GH HQWUDGD

3Q$ 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

E VLFD GH I EULFD YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ

3Q% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

WURO GH SRVLFLQ

3Q& 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

WURO GH SRVLFLQ

3Q' 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

WURO GH SRVLFLQ

6HOHFFLRQH HO ERUQH GH HQWUDGD GHO FRQHFWRU &1 TXH YD\D D XWLOL]DUVH SDUD FDGD XQD GH
ODV VHDOHV GH HQWUDGD
- (MHPSORV GH DVLJQDFLQ GH VHDOHV GH HQWUDGD
(O SURFHGLPLHQWR SDUD DVLJQDU VHDOHV GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD VH GHVFULEH D FRQWL

QXDFLQ HPSOHDQGR OD VHDO 621 FRPR HMHPSOR
&RQILJXUD 'HVFULSFLQ 2EVHUYDFLRQHV

FLQ GH
3Q$
(QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 3RODULGDG GH VHDO 1RUPDO
(QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 (MHPSOR /D VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR
621 HV Y OLGD FXDQGR HVW DFWLYDGD HQ
(QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 HO QLYHO EDMR
(QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
&RQILJXUD OD VHDO 621 GH PRGR TXH VLHPSUH VHD Y OLGD &RQILJXUD OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR
621 GH PRGR TXH VLHPSUH VHD Y OLGD R
&RQILJXUD OD VHDO 621 GH PRGR TXH VLHPSUH VHD QR Y OLGD VLHPSUH VHD QR Y OLGD
(QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 3RODULGDG GH VHDO ,QYHUWLGD
$ (QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 (MHPSOR /D VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR
621 HV Y OLGD FXDQGR HVW DFWLYDGD HQ
% (QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 HO QLYHO DOWR
& (QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
' (QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
( (QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
) (QYD OD VHDO 621 GHVGH HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
1RWD 3XHGH XWLOL]DUVH OD FRQILJXUDFLQ GH D ) SDUD LQYHUWLU OD SRODULGDG GH VHDOHV

6L VH FRQILJXUD OD SRODULGDG LQYHUWLGD SDUD OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR
R JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR HV SRVLEOH TXH HO IXQFLRQDPLHQWR QR VHD VHJXUR FXDQGR VH SURGX]
,03257$17(
FDQ SUREOHPDV FRPR OQHDV GH VHDOHV LQWHUUXPSLGDV &RPSUXHEH VL SDUD XQ IXQFLRQDPLHQWR VH
JXUR HV QHFHVDULR LQYHUWLU OD SRODULGDG SDUD XQD R P V GH HVWDV VHDOHV
&RPR VH LQGLFD HQ OD WDEOD DQWHULRU OD VHDO 621 SXHGH DVLJQDUVH D FXDTOXLHUD GH

ORV ERUQHV GH 6, D 6, /D VHDO 621 VLHPSUH VH HQYD FXDQGR 3Q$ HVW GHILQLGD
FRQ HO YDORU FRQ OR TXH QR HV QHFHVDULR GLVSRQHU GH XQD OQHD GH VHDOHV H[WHUQD
\D TXH HO VHUYRSDFN GHWHUPLQDU VL HO VHUYR HVW FRQHFWDGR R GHVFRQHFWDGR
/D VHDO 621 QR VH XWLOL]D FXDQGR 3Q$ HVW GHILQLGD FRQ HO YDORU (VWD FRQILJXUD
FLQ VOR WLHQH VHQWLGR HQ ORV FDVRV VLJXLHQWHV
x
&XDQGR OD VHDO GH HQWUDGD SUHGHWHUPLQDGD HQ I EULFD GHEH UHHPSOD]DUVH SRU RWUD
VHDO GH HQWUDGD
x /D VHDO GHEH GHMDUVH HQ SRVLFLQ DFWLYDGD QLYHO EDMR GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR

QRUPDO SDUD TXH OD VHDO VHD Y OLGD FXDQGR HVW HQ SRVLFLQ GHVDFWLYDGD QLYHO
DOWR FXDQGR VH HQYHQ ODV VHDOHV GH JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR 327 \ JLUR
D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR 127 /D OQHD GH VHDOHV GH ERUQH GH HQWUDGD GHEH
HVWDU FRQHFWDGD DXQ FXDQGR VH XWLOLFH HQ FRQILJXUDFLRQHV GHO VLVWHPD TXH QR UH
TXLHUDQ HVWDV VHDOHV VL ELHQ HO FDEOHDGR LQQHFHVDULR SXHGH HOLPLQDUVH FRQILJX
UDQGR 3Q$ FRQ HO YDORU
,1)2 &XDQGRVHDVLJQDQYDULDVVHDOHVDXQPLVPRFLUFXLWRGHHQWUDGDODVVHDOHVVHHQYDQFRQHORSHUD
GRU OJLFR 25

- $VLJQDFLQ GH RWUDV VHDOHV GH HQWUDGD
/D DVLJQDFLQ GH ODV VHDOHV GH HQWUDGD SXHGH FDPELDUVH FRPR VH LQGLFD D FRQWLQXD

FLQ
6HDO GH HQWUDGD &RQVWDQWH GH 'HVFULSFLQ

XVXDULR
1RPEUH 2SHUDGRU OJLFR 1PHUR &RQIL

JXUD
FLQ
9DORU QRPLQDO GH FRQWURO DFWLYDGD QLYHO 3Q$ (QYD OD VHDO D OD L]TXLHUGD GHVGH 6,
SURSRUFLRQDO EDMR &1
3 &21
3&21
(QYD OD VHDO D OD L]TXLHUGD GHVGH 6,
&1
&1
&1
&1
&1
&1
&RQILJXUD OD VHDO D OD L]TXLHUGD FRPR VLHPSUH
DFWLYDGD
&RQILJXUD OD VHDO D OD L]TXLHUGD FRPR VLHPSUH
GHVDFWLYDGD
(QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
$ (QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
% (QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
& (QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
' (QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
( (QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
) (QYD OD VHDO LQYHUWLGD D OD L]TXLHUGD GHVGH
6, &1
*LUR D GHUHFKDV QR DGPL GHVDFWLYDGD QLYHO 3Q$ GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
WLGR 327 DOWR
*LUR D L]TXLHUGDV QR DGPL GHVDFWLYDGD QLYHO 3Q% GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
WLGR 127 DOWR
5HVHW GH DODUPD DFWLYDGD QLYHO 3Q% GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
$50567 EDMR
/PLWH GH FRUULHQWH D GHUH DFWLYDGD QLYHO 3Q% GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
FKDV 3&/ EDMR
/PLWH GH FRUULHQWH D L] DFWLYDGD QLYHO 3Q% GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
TXLHUGDV 1&/ EDMR

6HDO GH HQWUDGD &RQVWDQWH GH 'HVFULSFLQ

XVXDULR
1RPEUH 2SHUDGRU OJLFR 1PHUR &RQIL

JXUD
FLQ
6HOHFFLQ GH FRQWURO GH YH 3Q& GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU

ORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD
SRU FRQWDFWRV 63''

SRU FRQWDFWRV 63'$

SRU FRQWDFWRV 63'%
6HOHFFLQ GHO PRGR GH FRQ DFWLYDGD QLYHO 3Q& GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
WURO &6(/ EDMR
%ORTXHR HQ FHUR DFWLYDGD QLYHO 3Q' GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
=&/$03 EDMR
,QKLELFLQ GHO LPSXOVR QR DFWLYDGD QLYHO 3Q' GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
PLQDO ,1+,%,7 EDMR
&DPELR GH DPSOLILFDFLQ DFWLYDGD QLYHO 3Q' GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU
*6(/ EDMR
k,JXDO TXH OD DQWHULRUl LQGLFD TXH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR SXHGH FRQILJXUDUVH GH D ) SDUD DVLJQDU VHDOHV GH HQWUDGD
D ORV ERUQHV VLJXLHQWHV FRPR VH PXHVWUD HQ HO HMHPSOR GH YDORU QRPLQDO GH FRQWURO SURSRUFLRQDO 3&21
$VLJQDFLQ D ORV ERUQHV GH VDOLGD GH 6, D 6,
&RQILJXUDFLQ FRPR VLHPSUH Y OLGR R VLHPSUH QR Y OLGR
$VLJQDFLQ D ORV ERUQHV GH HQWUDGD GH 6, D 6, \ UHFHSFLQ GH ODV VHDOHV HQ HO VHUYRSDFN FRQ HO RSHUDGRU
OJLFR GH LQYHUVLQ GH OD VHDO GH HQWUDGD

/DV IXQFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD SXHGHQ DVLJQDUVH D ORV FLUFXLWRV GH VDOLGD GH VHDOHV
HQ VHFXHQFLD TXH DSDUHFHQ D FRQWLQXDFLQ
1PHURV GH 1RPEUH GHO &RQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD &RPHQWDULRV

ERUQH GHO FR ERUQH GH VDOLGD
QHFWRU &1 6PEROR 1RPEUH
62 9&03 'HWHFFLQ GH FRLQ /D VDOLGD GH

&2,1 FLGHQFLD GH YHORFL VHDOHV YDULDU
GDGHV SRVLFLRQD HQ IXQFLQ GHO
6* 9&03r PLHQWR FRPSOH PRGR GH FRQ
&2,1r WDGR WURO
62 7*21 'HWHFFLQ GH URWD
FLQ
6* 7*21r
62 65'< 6HUYR D SXQWR
6* 65'<r
$ FRQWLQXDFLQ DSDUHFHQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH VHOHFFLQ GH VHDO GH VDOLGD FRQ

OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
3Q( 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU




3Q 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU


6HOHFFLRQH ORV ERUQHV GHO FRQHFWRU &1 SDUD OD VDOLGD GH VHDOHV
'H 3Q( P D 3Q P

62 &1
6HDO GH
62 &1
VDOLGD

62 &1

6HDO GH VDOLGD &RQVWDQWH GH XVXDULR 'HVFULSFLQ
1PHUR &RQILJXUD
FLQ
3RVLFLRQDPLHQWR 3Q( 'HVDFWLYDGD QR VH XWLOL]D SDUD OD VHDO GH VDOLGD D OD L]TXLHUGD

FRPSOHWDGR
O W G
&2,1
(QYD OD VHDO D OD L]TXLHUGD GHVGH HO ERUQH GH VDOLGD 62 &1 \
'HWHFFLQ GH 3Q( GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU
FRLQFLGHQFLD GH
YHORFLGDGHV
9&03
'HWHFFLQ GH UR 3Q( GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

WDFLQ 7*21
6HUYR D SXQWR 3Q( GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

65'<
'HWHFFLQ GH 3Q) GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

OPLWH GH SDU
&/7
'HWHFFLQ GH 3Q) GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

OPLWH GH YHORFL
GDG 9/7
,QPRYLOL]DFLQ 3Q) GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

GHO IUHQR %.
$GYHUWHQFLD 3Q) GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

:$51
3UR[LPLGDG 3Q GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU

1($5
1R VH XWLOL]D r r r
1RWD k,JXDO TXH OD DQWHULRUl VLJQLILFD TXH ODV VHDOHV GH VDOLGD VH GHVDFWLYDQ R VH DVLJQDQ D ORV ERUQHV GH VDOLGD
GH 62 D 62 PHGLDQWH OD FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH D
,1)2 &XDQGR VH DVLJQDQ YDULDV VHDOHV D XQ PLVPR FLUFXLWR GH VDOLGD ODV VHDOHV VH HQYDQ FRQ HO RSHUD
GRU OJLFR 25 /DV VHDOHV TXH QR VH GHWHFWDQ QR VRQ Y OLGDV 3RU HMHPSOR OD VHDO &2,1 GH SRVL
FLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR QR HV Y OLGD HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG
/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SXHGH XWLOL]DUVH SDUD LQYHUWLU OD VDOLGD GH VHDOHV HQ ORV
ERUQHV GH VDOLGD GH 62 D 62
3Q &RQILJXUDFLQ GH LQYHUVLQ GH VHDOHV &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

GH VDOLGD E VLFD GH YHORFLGDG FRQ

&RQ HVWD FRQILJXUDFLQ VH HVSHFLILFD TX VHDO GH VDOLGD GHO FRQHFWRU &1 GHEH
LQYHUWLUVH

%RUQHV GH VDOLGD &RQVWDQWH GH XVXDULR 6LJQLILFDGR
1~PHUR &RQILJXUD
FLyQ
62 &1 3Q 6HDO GH VDOLGD QR LQYHUWLGD

6HDO GH VDOLGD LQYHUWLGD
1R VH XWLOL]D 3Q r r
(O VHUYRSDFN 6*'+ SURSRUFLRQD FRQWURO GH YHORFLGDG FRQWURO GH SRVLFLQ FRQWURO GH SDU
\ RWURV PRGRV GH FRQWURO TXH DSDUHFHQ HQ OD WDEOD VLJXLHQWH
/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVWDEOHFHU HO PRGR GH FRQWURO
3Q 6HOHFFLQ GHO PRGR GH FRQWURO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

&RQILJXUDFLQ GH 0RGR GH FRQWURO

3Q
&RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR

&RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV
&RQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
6HOHFFLQ GH FRQWURO GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR
UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR l &RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO
DQDOJLFR
UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR l &RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VH
FXHQFLD GH LPSXOVRV
UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR l &RQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
&RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV l &RQ
WURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
&RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV l &RQ
WURO GH SDU YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
&RQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV l &RQWURO
GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR

&RQILJXUDFLQ GH 0RGR GH FRQWURO

3Q
$ &RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR l &RQWURO GH EORTXHR

HQ FHUR
% &RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV l &RQ
WURO GH SRVLFLQ LQKLELFLQ
! 'HVFULSFLQ GH ORV PRGRV GH FRQWURO
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEHQ ORV PRGRV GH FRQWURO

(Q HVWH PRGR VH FRQWUROD OD YHORFLGDG PHGLDQWH XQ YDORU QRPLQDO GH HQWUDGD GH WHQVLQ
DQDOJLFD 9DVH 9HORFLGDG QRPLQDO
&RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV

(Q HVWH PRGR VH FRQWUROD OD SRVLFLQ PHGLDQWH XQ YDORU QRPLQDO GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD
GH LPSXOVRV 9DVH 5HIHUHQFLD GH SRVLFLQ

(Q HVWH PRGR VH FRQWUROD HO SDU PHGLDQWH XQ YDORU QRPLQDO GH HQWUDGD GH WHQVLQ
DQDOJLFD 9DVH 8VR GHO FRQWURO GH SDU

UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR
(Q HVWH PRGR ODV VHDOHV GH HQWUDGD 3&21 63'' 3&/ 63'$ \ 1&/ 63'%
VH HPSOHDQ SDUD FRQWURODU OD YHORFLGDG (VWDV VHDOHV VLUYHQ SDUD VHOHFFLRQDU ODV WUHV YH
ORFLGDGHV SUHGHWHUPLQDGDV HQ HO VHUYRSDFN 9DVH 6HOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGL
DQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV

UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR l &RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO
DQDOJLFR
(Q HVWH PRGR VH FRQWUROD OD YHORFLGDG PHGLDQWH OD FRQPXWDFLQ HQWUH HO FRQWURO GH YHORFL
GDG SRU YDORU QRPLQDO GH WHQVLQ DQDOJLFD \ SRU OD UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR (O FRQWURO GH
YHORFLGDG SRU YDORU QRPLQDO GH WHQVLQ DQDOJLFD VH DFWLYD FXDQGR ODV VHDOHV GH HQWUDGD
3&/ 63'$ \ 1&/ 63'% VH HQFXHQWUDQ HQ SRVLFLQ GHVDFWLYDGD QLYHO DOWR 9DVH

UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR l &RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH
VHFXHQFLD GH LPSXOVRV
(Q HVWH PRGR VH FRQPXWD HO FRQWURO GH YHORFLGDG SRU UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR \ HO FRQWURO
GH SRVLFLQ SRU YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV (O FRQWURO GH SRVLFLQ SRU YDORU
QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV VH DFWLYD FXDQGR ODV VHDOHV GH HQWUDGD 3&/

63'$ \ 1&/ 63'% VH HQFXHQWUDQ HQ SRVLFLQ GHVDFWLYDGD QLYHO DOWR 9DVH

UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR l &RQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
(Q HVWH PRGR VH FRQPXWD HO FRQWURO GH YHORFLGDG SRU UHIHUHQFLD GH FRQWDFWR \ HO FRQWURO
GH SDU SRU YDORU QRPLQDO GH WHQVLQ DQDOJLFD (O FRQWURO GH SDU SRU YDORU QRPLQDO GH WHQ
VLQ DQDOJLFD VH DFWLYD FXDQGR ODV VHDOHV GH HQWUDGD 3&/ 63'$ \ 1&/ 63'%
VH HQFXHQWUDQ HQ SRVLFLQ GHVDFWLYDGD QLYHO DOWR 9DVH 6HOHFFLQ GH YHORFLGDG
&RQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV l

(Q HVWH PRGR VH FRQPXWD HO FRQWURO GH YHORFLGDG \ GH SRVLFLQ SRU PHGLR GH OD VHDO 3
&21 &6(/

(Q HVWH PRGR VH FRQPXWD HO FRQWURO GH SDU \ GH SRVLFLQ SRU PHGLR GH OD VHDO 3&21
&6(/
&RQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXOVRV l &RQWURO

GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
(Q HVWH PRGR VH FRQPXWD HO FRQWURO GH SDU \ GH YHORFLGDG SRU PHGLR GH OD VHDO 3&21
&6(/ 9DVH 8VR GHO FRQWURO GH SDU
&RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR l %ORTXHR HQ FHUR

(VWH PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG VH HPSOHD SDUD FRQILJXUDU OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ
FHUR FXDQGR HO VHUYRSDFN HVW GHWHQLGR /D IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR HVW HQ IXQFLRQD
PLHQWR FXDQGR OD VHDO 3&21 =&/$03 VH HQFXHQWUD HQ SRVLFLQ DFWLYDGD QLYHO EDMR
9DVH 8VR GH OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR

&RQWURO GH SRVLFLQ LQKLELFLQ
(Q HVWH PRGR VH FRQWUROD HO SRVLFLRQDPLHQWR SRU HQWUDGD GH LPSXOVR QRPLQDO GH LQKLEL
FLQ FRQ OD VHDO 3&21 ,1+,%,7 8VR GH OD IXQFLQ GH LQKLELFLQ GH LPSXOVR QR
PLQDO ,1+,%,7

&RQILJXUDFLyQ GH ODV IXQFLRQHV GH GHWHQFLyQ
&RQILJXUDFLQ GH ODV IXQFLRQHV GH GHWHQFLQ
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD GHWHQHU HO VHUYRSDFN VLQ EUXVTXHGDGHV
! 6L HO VHUYRPRWRU QR VH GHWLHQH
(O VHUYRPRWRU SXHGH JLUDU D XQD YHORFLGDG PX\ OHQWD \ QR GHWHQHUVH DXQ FXDQGR VH KD\D
HVSHFLILFDGR 9 FRPR WHQVLQ QRPLQDO SDUD HO FRQWURO GH SDU \ YHORFLGDG GHO VHUYRSDFN
WHQVLQ QRPLQDO (VWH LQFLGHQWH VH SURGXFH FXDQGR OD WHQVLQ QRPLQDO GHO FRQWURODGRU
SULQFLSDO R GHO FLUFXLWR H[WHUQR SUHVHQWH XQD OLJHUD GHVYLDFLQ HQ XQLGDGHV GH P9 (O VHU
YRPRWRU VH GHWHQGU VLHPSUH TXH HVWH YDORU RIIVHW VH DMXVWH D 9
7HQVLQ
2IIVHW 7HQVLQ
QRPLQDO
QRPLQDO 9DORU RIIVHW
FRUUHJLGR SRU
HO VHUYRSDFN
3DU R YHORFLGDG
3DU R YHORFLGDG
QRPLQDO
$MXVWH GH YDORU QRPLQDO
RIIVHW
! $MXVWH GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO

3DUD DMXVWDU HO YDORU RIIVHW QRPLQDO D 9 SXHGHQ XWLOL]DUVH ORV PWRGRV VLJXLHQWHV
$MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RII (O YDORU RIIVHW QRPLQDO VH DMXVWD DXWRP WLFDPHQWH D 9
VHW QRPLQDO
$MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW 3XHGH HVWDEOHFHUVH XQ YDORU HVSHFILFR SDUD HO YDORU RIIVHW
QRPLQDO QRPLQDO
6L VH KD IRUPDGR XQ EXFOH GH FRQWURO GH SRVLFLQ HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO HV SUHIHULEOH TXH XWLOLFH

,03257$17(
HO DMXVWH PDQXDO \ TXH SUHVFLQGD GHO DXWRP WLFR

6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ VREUH SURFHGLPLHQWRV GH DMXVWH FRQVXOWH ORV DSDUWDGRV VL
JXLHQWHV HQ HO FDSWXOR 8VR GHO RSHUDGRU GLJLWDO GH PDQHMR
$MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RII

$MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO SDUD HO SDU
VHW QRPLQDO \ OD YHORFLGDG
$MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW $MXVWH PDQXDO GH YDORUHV RIIVHW QRPLQDOHV SDUD OD
QRPLQDO YHORFLGDG \ HO SDU


3DUD GHWHQHU HO VHUYRPRWRU DSOLFDQGR HO IUHQR GLQ PLFR '% HVSHFLILTXH HO PRGR GH
VHDGR HQ OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR 6L QR VH DSOLFD HO IUHQR GLQ PLFR HO VHUYRPR

WRU VH GHWHQGU SRU OD IULFFLQ GHO HTXLSR
3Q 0RGR GH GHWHQFLQ FRQ DODUPD R &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

VHUYR GHVFRQHFWDGR E VLFD GH I EULFD YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ

(O VHUYRSDFN 6*'+ VH GHVFRQHFWD DO FXPSOLUVH ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV
- /D VHDO GH HQWUDGD GH VHUYR FRQHFWDGR 621 &1 VH GHVDFWLYD
- 6H DFFLRQD XQD DODUPD GH VHUYR
- 6H GHVFRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ SULQFLSDO
6HUYR 0RGR GH
'HVSXV GH OD GHWHQFLQ
GHVFRQHFWDGR GHWHQFLQ
&RQWHQFLQ FRQ HO IUHQR
3Q 'HWHQFLQ
y GLQ PLFR
FRQ IUHQR
GLQ PLFR
(VWDGR GH LQHUFLD

3Q
,QHUFLD
KDVWD (VWDGR GH LQHUFLD
GHWHQFLQ
(VSHFLILTXH HO PRGR GH GHWHQFLQ VL GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYR VH SURGXFH FXDO
TXLHUD GH HVWRV VXFHVRV
3Q

0DQWLHQH HO IUHQR GLQ PLFR XQD YH] VH KD GHWHQLGR HO VHUYRPRWRU
/LEHUD HO IUHQR GLQ PLFR GHVSXV GH GHWHQHUVH HO VHUYRPRWRU \ HO VHU
YRPRWRU VH GHVDFHOHUD SRU LQHUFLD KDVWD OD GHWHQFLQ
'HVDFHOHUD HO VHUYRPRWRU SRU LQHUFLD KDVWD OD GHWHQFLQ
(O VHUYRPRWRU VH GHVFRQHFWD \ HO PRYLPLHQWR VH GHWLHQH SRU OD IULFFLQ
FRQ HO HTXLSR
6L HO VHUYRPRWRU HVW GHWHQLGR R VH PXHYH D XQD YHORFLGDG PX\ OHQWD VH GHWHQGU SRU LQHUFLD
$O GHVFRQHFWDU OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ SULQFLSDO VH XWLOL]D HO IUHQR GLQ PLFR GH ORV VLJXLHQWHV WLSRV GH
VHUYRSDFN
'H : D : SDUD 9 'H 6*'+$%( D%'
'H : D : SDUD 9 'H 6*'+$$( D$(
'H N: D N: SDUD 9'H 6*'+'( D '(
(Q HVWRV WLSRV GH VHUYRSDFN HO IUHQR GLQ PLFR VH DFWLYD FXDQGR OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO HVW
GHVFRQHFWDGD
&XDQGR GHED GHVDFWLYDU HO FLUFXLWR GHO IUHQR GLQ PLFR FRQ OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ SULQFLSDO R OD IXHQWH
GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO GHVFRQHFWDGD GHVFRQHFWH HO FDEOHDGR 89 \ : GHO VHUYRSDFN 6HUYRSDFN

)UHQR GLQ PLFR '% 6HUYRSDFN 6HUYRPRWRU
7e50,126
(O IUHQR GLQ PLFR HV XQD IRUPD FRPQ GH GHWHQHU HO VHUYRPRWRU
GH IRUPD UHSHQWLQD ,QFRUSRUDGR HQ HO VHUYRSDFN HO IUHQR
GLQ PLFR GHWLHQH HO VHUYRPRWRU GH IRUPD UHSHQWLQD PHGLDQWH XQ
FRUWRFLUFXLWR GHO FLUFXLWR HOFWULFR

(O IUHQR GLQ PLFR HV XQD IXQFLQ GH GHWHQFLQ GH HPHUJHQFLD 1R GHEH DUUDQFDU \ GHWHQHU UHSHWLGD
PHQWH HO VHUYRPRWRU FRQ OD VHDO GH VHUYR GHVFRQHFWDGR 621 QL FRQHFWDQGR \ GHVFRQHFWDQGR
,03257$17(
OD DOLPHQWDFLQ
! )XQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR

/D IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR VH XWLOL]D HQ ORV VLVWHPDV HQ TXH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO
QR FUHD EXFOH GH SRVLFLQ SDUD OD HQWUDGD QRPLQDO GH YHORFLGDG (V GHFLU HVWD IXQFLQ VH
XWLOL]D SDUD GHWHQHU \ EORTXHDU HO VHUYRPRWRU DXQ FXDQGR OD WHQVLQ GH HQWUDGD GH OD YHOR
FLGDG QRPLQDO 95() QR VHD 9 $O DFWLYDUVH OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR VH FUHD XQ
EXFOH GH SRVLFLQ WHPSRUDOPHQWH SDUD EORTXHDU HO VHUYRPRWRU HQ HO LQWHUYDOR GH XQ LP
SXOVR $XQTXH VH KDJD JLUDU HO VHUYRPRWRU FRQ XQD IXHU]D H[WHUQD VWH YROYHU VLHPSUH
D OD SRVLFLQ GH EORTXHR HQ FHUR
6H LJQRUDU Q ODV YHORFLGDGHV QRPLQDOHV

LQIHULRUHV D OD HVSHFLILFDGD HQ 3Q
6H GHWLHQH
FRQ SUHFLVLQ
&RQWURODGRU SULQFLSDO 9HORFLGDG QRPLQDO
95()
3&21
=&/$03
! &RQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

&RQILJXUH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR GH PRGR TXH OD VHDO GH HQWUDGD 3&21
=&/$03 SXHGD HPSOHDUVH SDUD DFWLYDU \ GHVDFWLYDU OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR
3Q 6HOHFFLQ GH PWRGR GH FRQWURO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR

E VLFD GH FLGDG
I EULFD
o (QWUDGD 3&21 &1 &RQWURO SURSRUFLRQDO HWF &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
,1)2 /D VHDO=&/$03 SXHGHXWLOL]DUVH FXDQGRVH DVLJQDXQD VHDOGHO FLUFXLWRGH HQWUDGD6L GHVHDP V

REWHQHU LQIRUPDFLQ FRQVXOWH

&RQILJXUDFLQ 0RGR GH FRQWURO

GH 3Q
$ 0RGR GH FRQWURO GH EORTXHR HQ

FHUR
(Q HVWH PRGR VH SXHGH FRQILJXUDU 6HUYRSDFN
OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR

FXDQGR HO VHUYRPRWRU VH GHWLHQH 9HORFLGDG QRPLQDO
95()
&1
: 6H LQWURGXFH XQ YDORU QRPLQDO GH 3&21
YHORFLGDG GHVGH 95() &1

%ORTXHR HQ FHUR &1
=&/$03
: 3&21 =&/$03&1 VH

XWLOOL]D SDUD DFWLYDU \ GHVDFWLYDU OD
IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR
&1 HVW 'HVDFWLYD OD (O EORTXHR HQ FHUR VH UHDOL]D
DELHUWD GH IXQFLQ GH FXDQGR VH FXPSOHQ ODV GRV FRQGL
VDFWLYDGD EORTXHR HQ FLRQHV VLJXLHQWHV
FHUR &&RQGLFLQ 3&21
&2 =&/$03
&
&1 FRQ $FWLYD OD IXQ HVW DFWLYDGD
9 DFWLYDGD FLQ GH EOR &RQGLFLQ /D YHORFLGDG QRPLQDO
TXHR HQ FHUR HV LQIHULRU D OD HVSHFLIL
FDGD HQ 3Q
3Q
! &RQILJXUDFLQ
8WLOLFH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD FRQILJXUDU HO QLYHO GH YHORFLGDG GHO PRWRU
HQ HO TXH VH UHDOL]DU HO EORTXHR HQ FHUR
3Q 1LYHO GH EORTXHR HQ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR

FHUR FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
USP
FLQ GH I EULFD
GH D

(VWDEOH]FD OD YHORFLGDG GHO PRWRU HQ OD TXH VH UHDOL]D HO EORTXHR HQ FHUR VL VH VHOHFFLRQD
HO FRQWURO GH YHORFLGDG GH EORTXHR HQ FHUR $XQTXH VH HVSHFLILTXH XQ YDORU VXSHULRU D OD

YHORFLGDG P [LPD GHO VHUYRPRWRU VWH VHJXLU IXQFLRQDQGR VLHPSUH D OD YHORFLGDG

P [LPD
&RQGLFLRQHV SDUD EORTXHR HQ FHUR

(O EORTXHR HQ FHUR VH UHDOL]D FXDQGR VH FXPSOHQ ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV
- (O FRQWURO GH YHORFLGDG GH EORTXHR HQ FHUR HVW VHOHFFLRQDGR FRQVWDQWH GH XVXDULR

3Q GHILQLGD FRQ HO YDORU $
- 3&21 =&/$03&1 DFWLYDGD 9
- /D YHORFLGDG QRPLQDO GLVPLQX\H SRU GHEDMR GH OD HVSHFLILFDGD HQ 3Q


9HORFLGDG
9DORU SUHGHWHUPLQDGR SDUD EOR

TXHR HQ FHUR 7LHPSR
&HUUDGD
DFWLYDGD
(QWUDGD 3&21 =&/$03 $ELHUWD
GHVDFWLYDGD
6H UHDOL]D HO EORTXHR HQ FHUR
,1)2 $O DVLJQDUVH OD VHDO =&/$03 OD RSHUDFLQ GH EORTXHR HQ FHUR VH XWLOL]DU LQOFXVR SDUD HO FRQWURO
GH YHORFLGDG 3Q
(O IUHQR GH SDUDGD VH HPSOHD FXDQGR XQ VHUYRDFFLRQDPLHQWR FRQWUROD XQ HMH YHUWLFDO (V
GHFLU XQ VHUYRPRWRU FRQ IUHQR HYLWD TXH OD SDUWH PYLO VH GHVYH SRU HIHFWR GH OD JUDYHGDG
FXDQGR VH GHVFRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ GHO VLVWHPD
6HUYRPRWRU
)UHQR GH SDUDGD
,PSLGH TXH OD SDUWH PYLO VH

GHVYH SRU HIHFWR GH OD JUDYHGDG
FXDQGR VH GHVFRQHFWD HO VLVWHPD
(O IUHQR LQFRUSRUDGR HQ HO VHUYRPRWRU 6*0P+ FRQ IUHQRV HV XQ IUHQR GH SDUDGD VRODPHQWH SDUD
LQPRYLOL]DFLQ \ QR SXHGH XWLOL]DUVH SDUD IUHQDGR 8WLOLFH HO IUHQR GH SDUDGD VOR SDUD OD FRQWHQFLQ
,03257$17(
GHO PRWRU GHWHQLGR (O SDU GH IUHQDGR HV GH DO PHQRV XQ GHO SDU QRPLQDO GHO PRWRU
! (MHPSOR GH FDEOHDGR
8WLOLFH OD VHDO GH VDOLGD GH FRQWDFWR GHO VHUYRSDFN %. \ OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO
IUHQR SDUD FUHDU XQ FLUFXLWR GH DFWLYDFLQGHVDFWLYDFLQ GH IUHQDGR (Q HO GLDJUDPD VL
JXLHQWH DSDUHFH XQ HMHPSOR GH FDEOHDGR HVW QGDU

6HUYRSDFN 6HUYRPRWRU FRQ IUHQR
$
/ 8
/ %
9
/ & 0
:
/& '
/& (
&1
%.5<
) %.
%.
9
&1
%.
&1 3*
$]XO R
%.5<
DPDULOOR 5RMR
%ODQFR &$ && 1HJUR
)XHQWH GH DOLPHQWDFLyQ GHO IUHQR
%.5< 5HO GH FRQWURO GH IUHQR /DV IXHQWHV GH DOLPHQWDFLQ GH IUHQR HVW Q

GLVSRQLEOHV HQ PRGHORV GH 9 \ 9
\ VRQ ERUQHV GH VDOLGD DVLJQDGRV FRQ 3Q
6DOLGD o %.
6DOLGD GH LQPRYLOL]DFLQ GH IUHQR &RQWURO GH SDU
YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
&RQ HVWD VHDO GH VDOLGD VH FRQWUROD HO IUHQR FXDQGR VH XWLOL]D XQ VHUYRPRWRU FRQ IUHQR
QR GHEH DFWLYDUVH VL VH XWLOL]D XQ VHUYRPRWRU VLQ IUHQR
$&7,9$'$ &HUUDGD R HQ QLYHO EDMR /LEHUD HO IUHQR

'(6$&7,9$'$ $ELHUWD R HQ QLYHO DOWR $SOLFD HO IUHQR
&RQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV
3Q 7LHPSR GH UHWDUGR GHVGH YDORU QRPLQDO GH IUHQR KDVWD VHUYR GHVFR
QHFWDGR
3Q 1LYHO GH YHORFLGDG SDUD VDOLGD GH YDORU QRPLQDO GH IUHQR GXUDQWH HO
IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU
3Q 7LHPSR GH VDOLGD GH YDORU QRPLQDO GH IUHQR GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR
GHO PRWRU
/D VHDO GH VDOLGD SDUD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR GHEH VHOHFFLRQDUVH FXDQGR \D
VH XWLOL]D OD VHDO %.
3Q) 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD 5DQJR GH FRQ &RQWURO GH SDU

ILJXUDFLQ YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ

3Q)
%RUQHV GH HQWUDGD

%. &1 62

&1 62
6DOLGD GH
&1 62
LQPRYLOL]DFLQ
GH IUHQR
6HOHFFLRQH HO ERUQH GH VDOLGD GH %.


XVXDULR

3Q) r r

1RWD &XDQGR VH DVLJQDQ YDULDV VHDOHV D XQ PLVPR FLUFXLWR GH VDOLGD ODV VHDOHV VH
HQYDQ FRQ HO RSHUDGRU OJLFR 25 'HILQD ODV RWUDV VHDOHV GH VDOLGD FRQ XQ YDORU
GLVWLQWR DO DVLJQDGR D OD VHDO %. D ILQ GH TXH VH HPLWD VRODPHQWH OD VHDO %.
9DVH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH VDOLGD
! 7LHPSR GH DFFLQ GHO IUHQR
6L HO HTXLSR VH PXHYH OLJHUDPHQWH SRU HIHFWR GH OD JUDYHGDG FXDQGR VH OH DSOLFD HO IUHQR
GHEH FRQILJXUDU OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD DMXVWDU HO WLHPSR GH DFFLQ GHO
IUHQR
3Q 7LHPSR GH UHWDUGR HQWUH 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

GHVFRQH[LQ GHO VHUYR \ GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
H[FLWDFLQ GHO IUHQR FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
PV
GH D
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD FRQILJXUDU HO WLHPSR GH VDOLGD GHVGH OD VDOLGD GH
FRQWURO GH IUHQR %. KDVWD TXH VH DSDJD HO VHUYR GHWHQFLQ GH VDOLGD GHO VHUYRPRWRU
FXDQGR VH XWLOL]D XQ VHUYRPRWRU FRQ IUHQR
6HUYR
(QWUDGD GH
FRQHFWDGR 6HUYR GHVFRQHFWDGR
621 &1
/LEHUH HO IUHQR
&RQWHQFLyQ FRQ IUHQR
6DOLGD GH %.
6HUYRPRWRU
6HUYR FRQHF FRQHFWDGR
6HUYRPRWRU
WDGRGHVFRQHF GHVFRQHFWDGR
WDGR HVWDGR
FRQHFWDGRGH 7LHPSR GH UH
VFRQHFWDGR GHO WDUGR SDUD VHU
VHUYRPRWRU YRPRWRU GHVFR

QHFWDGR

&RQ OD FRQILJXUDFLQ HVW QGDU HO VHUYR VH GHVFRQHFWD FXDQGR VH HQYD OD VHDO %. DSOL
FDFLQ GHO IUHQR (V SRVLEOH TXH HO HTXLSR VH PXHYD OLJHUDPHQWH SRU HO HIHFWR GH OD JUDYH
GDG HQ IXQFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GHO HTXLSR \ ODV FDUDFWHUVWLFDV GHO IUHQR 6L VH SUR
GXFH HVWH SUREOHPD XWLOLFH HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD UHWDUGDU HO WLHPSR SDUD VHUYR
GHVFRQHFWDGR
(VWD FRQILJXUDFLQ HVWDEOHFH HO WLHPSR GH DFFLQ GHO IUHQR FXDQGR HO VHUYRPRWRU HVW GH
WHQLGR 8WLOLFH 3Q \ SDUD HO WLHPSR GH DFFLQ GHO IUHQR GXUDQWH OD RSHUDFLQ
(O VHUYRPRWRU VH GHVFRQHFWDU LQPHGLDWDPHQWH DO DFFLRQDUVH XQD DODUPD (V SRVLEOH TXH HO HTXLSR

,03257$17(
VH PXHYD SRU HIHFWR GH OD JUDYHGDG HQ HO WLHPSR GH DFWXDFLQ GHO IUHQR

! &RQILJXUDFLQ GHO IUHQR GH SDUDGD

&RQILJXUH ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD DMXVWDU HO WLHPSR GH DFFLQ GHO IUHQR
GH PRGR TXH HO IUHQR GH SDUDGD VH DSOLTXH FXDQGR HO VHUYRPRWRU VH GHWHQJD
3Q 1LYHO GH YHORFLGDG SDUD 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

VDOLGD GH YDORU QRPLQDO FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
USP
GH IUHQDGR FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
GH D

3Q 7LHPSR GH VDOLGD GH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

YDORU QRPLQDO GH IUH FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
PV
QDGR GXUDQWH HO IXQFLR FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
QDPLHQWR GHO PRWRU
GH D
(VWDEOH]FD HO WLHPSR GH IUHQDGR DO GHVFRQHFWDUVH HO VHUYR FRQ OD VHDO GH HQWUDGD 621
&1 R FXDQGR VH DFFLRQH XQD DODUPD GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYRPRWRU FRQ
IUHQR
(QWUDGD GH
621
6HUYR
$OLPHQWDFLyQ GHVFR FRQHFWDGR
QHFWDGD SRU HQWUDGD 6HUYR
GH 621 &1 R GHVFRQHFWDGR
DFFLRQDPLHQWR GH
DODUPD
'HWHQFLQ SRU IUHQR GLQ PLFR
R LQHUFLD KDVWD GHWHQFLQ
9HORFLGDG GHO 3Q
PRWRU HQ USP
3Q
/LEHUH HO
IUHQR
6DOLGD GH %. &RQWHQFLyQ FRQ IUHQR
3Q
(O WLHPSR GH DFFLQ GHO IUHQR FXDQGR HO VHUYRPRWRU VH GHWLHQH GHEH DMXVWDUVH GH IRUPD

DSURSLDGD \D TXH ORV IUHQRV GHO VHUYRPRWRU HVW Q GLVHDGRV FRPR IUHQRV GH SDUDGD $MX
VWH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR PLHQWUDV REVHUYD OD UHVSXHVWD GHO
HTXLSR
&RQGLFLRQHV GH VDOLGD GH OD VHDO %. GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR

GHO VHUYRPRWRU
(O FLUFXLWR HVW DELHUWR SDUD FXDOTXLHUD GH ODV VLJXLHQWHV FRQGLFLRQHV
/D YHORFLGDG GHO PRWRU GLVPLQX\H SRU GHEDMR GH OD FRQILJXUDFLQ GH 3Q GHVSXV GH

GHVFRQHFWDUVH HO VHUYR
'HVSXV GH GHVFRQHFWDUVH HO VHUYR HO WLHPSR HVWDEOHFLGR HQ 3Q KD WUDQVFXUULGR
/D FRQILJXUDFLQ UHDO VHU OD YHORFLGDG P [LPD DXQ FXDQGR HQ 3Q VH KD\ FRQILJXUDGR
XQ YDORU VXSHULRU D OD YHORFLGDG P [LPD

&UHDFLyQ GH XQD VHFXHQFLD GH SURWHFFLyQ
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD XWLOL]DU ODV VHDOHV GH (6 GHO VHUYRSDFN
SDUD FUHDU XQ VHFXHQFLD GH SURWHFFLQ

$ FRQWLQXDFLQ DSDUHFH HO SURFHGLPLHQWR E VLFR SDUD FRQHFWDU ODV VHDOHV GH VDOLGD GH
DODUPD
)XHQWH GH DOLPHQWD
FLQ GH (6
6HUYRSDFN
9 9
2SWRDFRSODGR
SRU VDOLGD &1 $/0

7HQVLQ RSHUDWLYD P$ Pi[
P [LPD 9 && &1 $/0
P [LPD P$ &&
&1 $/2
P$ Pi[
6DOLGD GH FROHFWRU DELHUWR
&1 $/2
SRU VDOLGD
7HQVLQ RSHUDWLYD
&1 $/2
P [LPD 9 &&
&1 6*
P [LPD P$ &&
9 9
&RQWURODGRU SULQFLSDO
(O XVXDULR GHEHU SURFXUDUVH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ DSURSLDGD GH (6 H[WHUQD \D TXH
HO VHUYRSDFN QR GLVSRQH GH XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH 9
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH OD XWLOL]DFLQ GH ODV VHDOHV GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR
6DOLGD o $/0 &1 6DOLGD GH DODUPD GH VHUYR &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o $/0 &1 0DVD GH VHDOHV SDUD VDOLGD GH &RQWURO GH SDU

DODUPD GH VHUYR YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(VWDV DODUPDV VH HQYDQ DO GHWHFWDUVH XQD DODUPD GHO VHUYRSDFN
6HUYRSDFN
'HWHF
FLQ GH 6DOLGD GH $/0
DODUPD
'HVFRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ
&UHH XQ FLUFXLWR H[WHUQR D ILQ GH TXH OD VDOLGD GH DODUPD $/0 GHVFRQHFWH HO VHUYRSDFN
$&7,9$'$ (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ HVW (VWDGR QRUPDO

FHUUDGR \ &1 VH HQFXHQWUD HQ
QLYHO EDMR
'(6$&7,9$'$ (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ HVW (VWDGR GH DODUPD

DELHUWR \ &1 VH HQFXHQWUD HQ
QLYHO DOWR

/RV FGLJRV GH DODUPD $/2 $/2 < $/2 VH HQYDQ SDUD LQGLFDU HO WLSR GH DODUPD
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH OD XWLOL]DFLQ GH ODV VHDOHV GH VDOLGD GH FROHFWRU DELHUWR $/2
$/2 \ $/2
6DOLGD o $/2 &1 6DOLGD GH FGLJR GH DODUPD &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
6DOLGD o 6* &1 0DVD GH VHDOHV SDUD VDOLGD GH &RQWURO GH SDU

FGLJR GH DODUPD YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(VWDV VHDOHV HQYDQ ORV FGLJRV GH DODUPD SDUD LQGLFDU HO WLSR GH DODUPD GHWHFWDGR SRU
HO VHUYRSDFN 8WLOLFH HVWDV VHDOHV SDUD YLVXDOL]DU ORV FGLJRV GH DODUPD HQ HO FRQWURODGRU

SULQFLSDO 6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ VREUH OD UHODFLQ HQWUH OD YLVXDOL]DFLQ GH DODUPDV \
OD VDOLGD GH FGLJRV GH DODUPD FRQVXOWH OD 7DEOD GH YLVXDOL]DFLQ GH DODUPDV
$O DFWLYDUVH XQD DODUPD GH VHUYR $/0 HOLPLQH OD FDXVD GH OD DODUPD \ SRQJD OD VLJXLHQWH
VHDO GH DODUPD $/0567 HQ QLYHO DOWR DFWLYDFLQ SDUD UHVWDEOHFHU OD DODUPD
o (QWUDGD $/0567 &1 5HVHW GH DODUPD &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(O UHVHW GH DODUPD VH XWLOL]D SDUD UHVHWHDU OD DODUPD GHO VHUYR
&UHH XQ FLUFXLWR H[WHUQR GH PRGR TXH HO VHUYRSDFN VH GHVFRQHFWH DO DFWLYDUVH XQD DODUPD

/DV DODUPDV VH UHVHWHDQ DXWRP WLFDPHQWH FXDQGR OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO
VH GHVFRQHFWD
/DV DODUPDV WDPELQ SXHGHQ UHVHWHDUVH PHGLDQWH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR R OD XQLGDG
GH PDQHMR GHO SDQHO
/DV DODUPDV GH HQFRGHU QR VLHPSUH SXHGHQ UHVHWHDUVH LQWURGXFLHQGR OD VHDO $/0567 (Q HVH
,03257$17(
FDVR GHVFRQHFWH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO SDUD UHVHWHDU OD DODUPD
$O DFWLYDUVH XQD DODUPD HOLPLQH VLHPSUH OD FDXVD DQWHV GH UHVHWHDU OD DODUPD 6L GHVHD P V
LQIRUPDFLQ VREUH ORFDOL]DFLQ GH IDOORV HQ HO VLVWHPD DO DFWLYDUVH XQD DODUPD FRQVXOWH
/RFDOL]DFLQ GH IDOORV FRQ LQGLFDGRUHV GH DODUPD


$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEHQ OD DSOLFDFLQ E VLFD \ HO SURFHGLPLHQWR GH FDEOHDGR GH OD
VHDO GH HQWUDGD VHDO GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD GH VHUYR FRQHFWDGR 621 8WLOLFH HVWD
VHDO SDUD GHVFRQHFWDU EUXVFDPHQWH HO VHUYRPRWRU GHVGH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO
6HUYRSDFN
GH (6 9
9 ,1 &1 2SWRDFRSODGR
N:
P$
621 &1
9
o (QWUDGD 621 &1 6HUYR FRQHFWDGR &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(VWD VHDO VH XWLOL]D SDUD FRQHFWDU \ GHVFRQHFWDU HO VHUYRPRWRU
&1 DF &RQHFWD HO VHUYRPRWRU (VWH HV HO 6HUYR FR (O VHUYRPRWRU HVW

WLYDGD QL HVWDGR QRUPDO OODPDGR HO HVWDGR GH QHFWDGR GHVFRQHFWDGR
YHO EDMR VHUYR FRQHFWDGR
(O VHUYRPRWRU IXQFLRQD
HQ IXQFLQ GH OD HQWUDGD
GH VHDOHV
&1 HQ (O VHUYRPRWRU HVW GHVFRQHFWDGR \ QR 6HUYR GH (O VHUYRPRWRU HVW

DSDJDGR IXQFLRQD HVWDGR GH VHUYR GHVFRQHF VFRQHF GHVFRQHFWDGR
QLYHO VX WDGR 1R GHVFRQHFWH HO VHUYRPRWRU WDGR
(O VHUYRPRWRU QR IXQ
SHULRU PLHQWUDV HVW IXQFLRQDQGR H[FHSWR HQ
FLRQD
FDVRV GH HPHUJHQFLD
1R XWLOLFH OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR 621 HV SUHIHULEOH TXH XWLOLFH VLHPSUH XQD VHDO GH YDORU
,03257$17(
QRPLQDO GH HQWUDGD SDUD DUUDQFDU R GHWHQHU HO VHUYRPRWRU
'HILQD OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR FRQ HO YDORU VL QR YD D XWLOL]DUVH OD VHDO 621
3Q$ $VLJQDFLQ GH OD VHDO 621 &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU


6HUYRSDFN
&1 (O FDEOHDGR GH FRUWRFLUFXLWR H[WHUQR

621 TXH DSDUHFH HQ OD ILJXUD SXHGH RPLWLUVH
9 VL OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR 621
QR VH XWLOL]D
3Q$
+DELOLWD OD VHDO GH HQWUDGD GH VHUYR FRQHFWDGR 621 ( O VHUYR

HVW GHVFRQHFWDGR FXDQGR &1 HVW DELHUWR \ HVW HQFHQGLGR
FXDQGR &1 HVW D 9
,QKDELOLWD OD VHDO GH HQWUDGD GH VHUYR FRQHFWDGR 621 (O VHUYR
VLHPSUH HVW HQFHQGLGR \ WLHQH HO PLVPR HIHFWR TXH XQ FRUWRFLUFXLWR
HQ &1 D 9

1RWD 6L GHVHD HQFRQWUDU P V LQIRUPDFLQ VREUH RWUDV FRQILJXUDFLRQHV GH 3Q$

FRQVXOWH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH HQWUDGD

$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEHQ OD DSOLFDFLQ E VLFD \ HO SURFHGLPLHQWR GH FDEOHDGR SDUD OD
VHDO GH VDOLGD VHDO GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
&2,1 /D VHDO VH HQYD SDUD LQGLFDU TXH OD RSHUDFLQ GHO VHUYRPRWRU VH KD FRPSOHWDGR
)XHQWH GH DOLPHQWD
FLQ GH (6
9 9
6HUYRSDFN
SRU VDOLGD &1 &2,1
7HQVLQ RSHUDWLYD
&1 &2,1
P [LPD 9 &&
P [LPD P$ &&
6DOLGD o &2,1 &1 6HDO GH VDOLGD GH SRVLFLRQDPLHQWR &RQWURO GH SRVL

FRPSOHWDGR FLQ
(VD VHDO LQGLFD TXH HO PRYLPLHQWR GHO VHUYRPRWRU VH KD FRPSOHWDGR GXUDQWH HO FRQWURO
GH SRVLFLQ (O FRQWURODGRU SULQFLSDO XWLOL]D OD VHDO FRPR IRUPD GH LQPRYLOL]DFLQ SDUD OD
FRPSUREDFLQ HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO GH TXH HO SRVLFLRQDPLHQWR VH KD FRPSOHWDGR
9DORU QRPLQDO
6HUYRPRWRU
9HORFLGDG
3Q
,PSXOVR GH HUURU
8Q
&2,1
&1
$&7,9$'$ (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ HVW (O SRVLFLRQDPLHQWR VH KD FRPSOH

FHUUDGR \ &1 VH HQFXHQWUD HQ WDGR (O HUURU GH SRVLFLQ HVW SRU
QLYHO EDMR GHEDMR GH OD FRQILJXUDFLQ
'(6$&7, (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ HVW DE (O SRVLFLRQDPLHQWR QR VH KD FRPSOH

9$'$ LHUWR \ &1 VH HQFXHQWUD HQ QLYHO WDGR (O HUURU GH SRVLFLQ HVW SRU
DOWR HQFLPD GH OD FRQILJXUDFLQ
&RQILJXUDFLQ 3Q DQFKR GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
/D VLJXLHQWH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD FDPELDU HO ERUQH GHO
FRQHFWRU &1 SDUD OD VDOLGD GH OD VHDO &2,1
3Q( 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SRVL

E VLFD GH FLQ
I EULFD

/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD OD VHDO &2,1 VH HQYD HQWUH

&1 \ 6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ VREUH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q( FRQVXOWH

/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVWDEOHFHU HO QPHUR GH LPSXOVRV GH HU
URU \ SDUD DMXVWDU HO WLHPSR GH VDOLGD GH OD VHDO GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
3Q $QFKR GH SRVLFLRQD 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL

PLHQWR FRPSOHWDGR FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
XQLGDGHV
FLQ GH I EULFD
GH YDORU
QRPLQDO GH D
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVWDEOHFHU HO WLHPSR GH VDOLGD GH OD VHDO GH SRVL
FLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR &2,1 FXDQGR VH KD HQWUDGR HO LPSXOVR QRPLQDO GH SRVLFLQ
\ OD RSHUDFLQ GHO VHUYRPRWRU VH KD FRPSOHWDGR
(VWDEOH]FD HO QPHUR GH LPSXOVRV GH HUURU HQ XQLGDGHV GH YDORU QRPLQDO HO QPHUR GH
LPSXOVRV GH HQWUDGD GHILQLGR PHGLDQWH OD IXQFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD
6L VH HVSHFLILFD XQ YDORU GHPDVLDGR JUDQGH SDUD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR HV SRVLEOH TXH
VH UHFLED XQ SHTXHR HUURU FRQ HO HTXLSR IXQFLRQDQGR D YHORFLGDG OHQWD FRQ OR TXH OD
VHDO &2,1 DSDUHFHU GH IRUPD FRQWLQXDGD
/D FRQILJXUDFLQ GHO DQFKR GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR QR WLHQH QLQJQ HIHFWR HQ OD
SUHFLVLQ GH SRVLFLRQDPLHQWR ILQDO
,1)2 &2,1 HV XQD VHDO GH FRQWURO GH SRVLFLQ

&RQ OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD HVWD VHDO VH XWLOL]D SDUD OD VDOLGD GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV
9&03 HQ HO FRQWURO GH YHORFLGDG \ VLHPSUH HVW DFWLYDGD SDUD HO FRQWURO GH SDU

$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEHQ OD DSOLFDFLQ E VLFD \ ORV SURFHGLPLHQWRV GH FDEOHDGR SDUD
OD VHDO GH VDOLGD GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV 9&03 FRQ OD TXH VH LQGLFD HO YDORU
QRPLQDO GH YHORFLGDG VHDO GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR (O FRQWURODGRU SULQFLSDO XWLOL]D
OD VHDO FRPR IRUPD GH LQPRYLOL]DFLQ
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
9 9
6HUYRSDFN
SRU VDOLGD &1 9&03
7HQVLQ RSHUDWLYD
&1 9&03
P [LPD 9 &&
P [LPD P$ &&
6DOLGD o 9&03 &1 6DOLGD GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGD &RQWURO GH YHOR

GHV FLGDG
(VWD VHDO GH VDOLGD VH HQYD FXDQGR OD YHORFLGDG UHDO GHO PRWRU GXUDQWH HO FRQWURO GH YHOR
FLGDG HV OD PLVPD TXH OD HQWUDGD GHO YDORU QRPLQDO GH YHORFLGDG

$&7,9$'$ (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ HVW /D YHORFLGDG FRLQFLGH (O HUURU GH

FHUUDGR \ &1 VH HQFXHQWUD HQ YHORFLGDG HVW SRU GHEDMR GH OD FRQIL
QLYHO EDMR JXUDFLQ
'(6$&7, (O FLUFXLWR HQWUH &1 \ HVW DE /D YHORFLGDG QR FRLQFLGH (O HUURU GH

9$'$ LHUWR \ &1 VH HQFXHQWUD HQ QLYHO YHORFLGDG HVW SRU HQFLPD GH OD FRQ
DOWR ILJXUDFLQ
9DORU SUHGHWHUPLQDGR 3Q DQFKR GH VDOLGD GH VHDO GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV
9HORFLGDG
GHO PRWRU
3Q
9DORU QRPLQDO GH YHORFLGDG
9&03 VH HQYD HQ HVWH

UDQJR
FRQHFWRU &1 SDUD OD VDOLGD GH OD VHDO 9&03
3Q( 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR

E VLFD GH FLGDG
I EULFD

/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD OD VHDO 9&03 VH HQYD HQWUH

/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVSHFLILFDU ODV FRQGLFLRQHV SDUD OD VDOLGD
GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV
3Q $QFKR GH VDOLGD GH VHDO 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR

GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFL GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
GDGHV FLQ GH I EULFD
USP
GH D
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVSHFLILFDU ODV FRQGLFLRQHV SDUD OD VDOLGD GH OD
VHDO GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV 9&03
/D VHDO 9&03 VH HQYD FXDQGR OD GLIHUHQFLD HQWUH OD YHORFLGDG QRPLQDO \ OD YHORFLGDG
UHDO GHO PRWRU HV LQIHULRU D OD FRQILJXUDFLQ HVSHFLILFDGD
*(-(03/2 &RQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR HQ \ YHORFLGDG QRPLQDO GH USP OD VHDO 9&03 VH
DFWLYD HQWUH \ USP
,1)2 9&03 HV XQD VHDO GH FRQWURO GH YHORFLGDG

&RQ OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD HVWD VHDO VH XWLOL]D FRPR OD VHDO GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
&2,1 SDUD HO FRQWURO GH SRVLFLQ \ VLHPSUH HVW DFWLYDGD SDUD HO FRQWURO GH SDU


VHDO GH VDOLGD VHDO GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR kHQ IXQFLRQDPLHQWRl 7*21 /D VHDO
VH HQYD SDUD LQGLFDU TXH HO VHUYRPRWRU VH HQFXHQWUD HQ IXQFLRQDPLHQWR
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
6HUYRSDFN 9 9
SRU VDOLGD &1 7*21

7HQVLQ RSHUDWLYD
P [LPD 9 && &1 7*21
P [LPD P$ &&
6DOLGD o 7*21 &1 6HDO GH VDOLGD kHQ IXQFLRQDPLHQWRl &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
/D VHDO VH HQYD SDUD LQGLFDU TXH HO VHUYRPRWRU VH HQFXHQWUD HQ IXQFLRQDPLHQWR 6H XWL
OL]D FRPR XQD VHDO GH LQPRYLOL]DFLQ H[WHUQD
$&7,9$'$ &HUUDGD R HQ QLYHO EDMR (O VHUYRPRWRU VH HQFXHQWUD HQ IXQ

FLRQDPLHQWR /D YHORFLGDG GHO PRWRU
HVW SRU HQFLPD GH OD FRQILJXUDFLQ
'(6$&7, $ELHUWD R HQ QLYHO DOWR (O VHUYRPRWRU QR VH HQFXHQWUD HQ
9$'$ IXQFLRQDPLHQWR /D YHORFLGDG GHO
PRWRU HVW SRU GHEDMR GH OD FRQILJX
UDFLQ
9DORU SUHGHWHUPLQDGR 3Q 1LYHO GH VDOLGD kHQ IXQFLRQDPLHQWRl
9HORFLGDG GHO
PRWRU 8Q
3Q
7*21
FRQHFWRU &1 SDUD OD VDOLGD GH OD VHDO 7*21



(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVSHFLILFDU ODV FRQGLFLRQHV GH VDOLGD SDUD OD
VHDO GH VDOLGD GH GHWHFFLQ GHO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYR 7*21

3Q 1LYHO GH GHWHFFLQ GH UR 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

WDFLQ GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
USP
GH D

(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVWDEOHFHU OD YHORFLGDG D OD TXH HO VHUYRSDFN GH
WHUPLQD VL HO VHUYRPRWRU HVW IXQFLRQDQGR SDUD TXH VH HQYH XQD VHDO GH VDOLGD /DV VHD
OHV VLJXLHQWHV VH HQYDQ FXDQGR OD YHORFLGDG GHO PRWRU VREUHSDVD HO QLYHO SUHGHWHUPL
QDGR
6HDOHV HQYLDGDV FXDQGR VH GHWHFWD TXH HO VHUYRPRWRU HVW HQ IXQFLRQDPLHQWR
- 7*21
- 0RGR GH LQGLFDFLQ GH HVWDGR
- 0RGR GH YLJLODQFLD 8Q

$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEHQ OD DSOLFDFLQ E VLFD \ HO SURFHGLPLHQWR GH FDEOHDGR GH OD
VHDO GH HQWUDGD VHDO GH HQWUDGD GH RSWRDFRSODGR GH VHUYR D SXQWR 65'<
6HUYR D SXQWR VLJQLILFD TXH HQ OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO GHO VHUYR QR
KD\ QLQJXQD DODUPD DFWLYDGD 8QD FRQGLFLQ DDGLGD FRQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GHO HQFR
GHU DEVROXWR HV TXH OD VHDO 6(1 VH HQFXHQWUH HQ QLYHO DOWR \ TXH VH KD\DQ HQYLDGR GDWRV
DEVROXWRV DO FRQWURODGRU SULQFLSDO
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
9 9
6HUYRSDFN
SRU VDOLGD &1 65'<

7HQVLQ RSHUDWLYD
P [LPD 9 && &1 65'<
P [LPD P$ &&
6DOLGD o 65'< &1 6HDO GH VDOLGD GH VHUYR D SXQWR &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(VWD VHDO LQGLFD TXH HO VHUYRSDFN KD UHFLELGR OD VHDO GH VHUYR HQFHQGLGR \ TXH VH KDQ
FRPSOHWDGR WRGRV ORV SUHSDUDWLYRV
$&7,9$'$ &HUUDGD R HQ QLYHO EDMR D SXQWR

(O VHUYR HVW
'(6$&7, $ELHUWD R HQ QLYHO DOWR (O VHUYR QR HVW D SXQWR

9$'$
FRQHFWRU &1 SDUD OD VDOLGD GH OD VHDO 65'<





VHDO GH VDOLGD VHDO GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR GH DGYHUWHQFLD :$51
(VWD VHDO FRQVWD GH ODV GRV VHDOHV GH VDOLGD VLJXLHQWHV
6HDOHV :$51 6REUHFDUJD \ VREUHFDUJD GH UHJHQHUDFLQ
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
9 9
6HUYRSDFN
SRU VDOLGD &1 :$51

7HQVLQ RSHUDWLYD
P [LPD 9 && &1 :$51
P [LPD P$ &&
1RWD /D FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q) VH XWLOL]D SDUD DVLJQDU ERUQHV GH VDOLGD SDUD
6DOLGD o :$51 6HDO GH VDOLGD GH DGYHUWHQFLD &RQWURO GH SDU

YHORFLGDG FRQ
WURO GH SRVLFLQ
(VWD VHDO GH VDOLGD LQGLFD XQD DGYHUWHQFLD SRU VREUHFDUJD R SRU VREUHFDUJD GH UHJHQHUD
FLQ
'(6$&7, $ELHUWD R HQ QLYHO DOWR )XQFLRQDPLHQWR QRUPDO

9$'$
$&7,9$'$ &HUUDGD R HQ QLYHO EDMR (VWDGR GH DGYHUWHQFLD GH HUURU
FRQHFWRU &1 SDUD OD VDOLGD GH OD VHDO :$51


3Q) VH XWLOL]D SDUD DVLJQDU ODV VHDOHV GH VDOLGD :$51 H[SOLFDGDV DQWHULRUPHQWH


XVXDULR

3Q) r r

1RWD /DV YDULDV VHDOHV DVLJQDGDV DO PLVPR FLUFXLWR GH VDOLGD VH HQYDQ PHGLDQWH HO
RSHUDGRU OJLFR 25 'HILQD ODV RWUDV VHDOHV GH VDOLGD FRQ XQ YDORU GLVWLQWR DO
DVLJQDGR D OD VHDO :$51 D ILQ GH XWLOL]DU VRODPHQWH OD VHDO GH VDOLGD :$51
3Q)
%RUQHV GH VDOLGD

&1 62
:$51
&1 62
6HDO GH VDOLGD
&1 62
GH DGYHUWHQFLD
/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HQYLDU OD LQIRUPDFLQ GH DGYHUWHQFLD GH
VDOLGD FRQ XQ FGLJR GH DODUPD
3Q 6HOHFFLQ GH VDOLGD GH FGLJR GH DGYHU &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

WHQFLD E VLFD GH YHORFLGDG FRQ
3Q
(QYD VRODPHQWH ORV FGLJRV GH DODUPD SDUD ORV FGLJRV GH DODUPD

$/2 $/2 \ $/2
(QYD ORV FGLJRV GH DODUPD \ GH DGYHUWHQFLD SDUD ORV FGLJRV GH

DODUPD $/2 $/2 < $/2 \ HQYD XQ FGLJR GH DODUPD FXDQGR VH
DFWLYD XQD DODUPD
/RV FGLJRV GH DGYHUWHQFLD VLJXLHQWHV VH HQYDQ HQ ELWV
,QGLFDFLQ GH DGYHU 6DOLGD GH FGLJR GH DGYHUWHQFLD 'HVFULSFLQ GH DG

WHQFLD YHUWHQFLD
$/2 $/2 $/2
$ 6HDO DFWL 6HDO GHVDFWL 6HDO GHVDFWL 6REUHFDUJD

YDGD QLYHO YDGD QLYHO YDGD QLYHO
EDMR DOWR DOWR
$ 6HDO GHVDFWL 6HDO DFWL 6HDO GHVDFWL 6REUHFDUJD GH UHJH

YDGD QLYHO YDGD QLYHO YDGD QLYHO QHUDFLQ
DOWR EDMR DOWR

VHDO GH VDOLGD VHDO GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR GH SUR[LPLGDG 1($5 6H WUDWD GH XQD

VHDO GH VHFXHQFLD TXH JHQHUDOPHQWH VH HQYD MXQWR FRQ OD VHDO GH SRVLFLRQDPLHQWR
FRPSOHWDGR &2,1 \ VH XWLOL]D SDUD LQGLFDU TXH HO VHUYRPRWRU HVW D SXQWR GH FRPSOHWDU
OD RSHUDFLQ
)XHQWH GH DOLPHQ
WDFLQ GH (6
6HUYRSDFN 9 9
SRU VDOLGD &1 1($5
7HQVLQ RSHUDWLYD
&1 1($5
P [LPD 9 &&
LQWHQVLGDG P [LPD GH
VDOLGD P$ &&
\ VRQ ERUQHV GH VDOLGD DVLJQDGRV FRQ 3Q
6DOLGD o 1($5 6HDO GH VDOLGD GH SUR[LPLGDG &RQWURO GH SRVL

FLQ
(O VHUYRSDFN UHFLEH OD VHDO GH SUR[LPLGDG DQWHV GH TXH HO FRQWURDOGRU SULQFLSDO FRP
SUXHEH OD VHDO GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR \ SUHSDUD OD VLJXLHQWH VHDO GH VHFXHQFLD
D ILQ GH UHGXFLU HO QPHUR GH RSHUDFLRQHV QHFHVDULDV SDUD FRPSOHWDU OD RSHUDFLQ GHO VHU
YRSDFN GXUDQWH HO FRQWURO GH SRVLFLQ
$&7,9$'$ &HUUDGD R HQ QLYHO EDMR (O VHUYRPRWRU HVW D SXQWR GH FRPSOH

WDU OD RSHUDFLQ (O HUURU GH SRVLFLQ
HVW SRU GHEDMR GHO UDQJR GH FRQILJX
UDFLQ GH OD VHDO GH SUR[LPLGDG
'(6$&7, $ELHUWD R HQ QLYHO DOWR (O VHUYRPRWRU QR HVW D SXQWR GH FRP

9$'$ SOHWDU OD RSHUDFLQ (O HUURU GH SRVL
FLQ HVW SRU HQFLPD GHO UDQJR GH FRQ
ILJXUDFLQ GH OD VHDO GH SUR[LPLGDG
&RQILJXUDFLQ 3Q DQFKR GH VHDO GH SUR[LPLGDG
3DUD XWLOL]DU OD VHDO 1($5 GHEH DVLJQDUVH XQ ERUQH GH VDOLGD PHGLDQWH OD VLJXLHQWH FRQ
VWDQWH GH XVXDULR
3Q 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SRVL

E VLFD GH FLQ
I EULFD

3Q VH XWLOL]D SDUD DVLJQDU ODV VHDOHV GH VDOLGD 1($5 H[SOLFDGDV DQWHULRUPHQWH

XVXDULR

3Q r r

1RWD /DV YDULDV VHDOHV DVLJQDGDV DO PLVPR FLUFXLWR GH VDOLGD VH HQYDQ PHGLDQWH HO
RSHUDGRU OJLFR 25 'HILQD ODV RWUDV VHDOHV GH VDOLGD FRQ XQ YDORU GLVWLQWR DO
DVLJQDGR D OD VHDO 1($5 D ILQ GH XWLOL]DU VRODPHQWH OD VHDO GH VDOLGD 1($5
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR VLJXLHQWH VH XWLOL]D SDUD HVWDEOHFHU HO WLHPSR SDUD OD VDOLGD GH OD
VHDO 1($5
3Q $QFKR GH VHDO 1($5 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL

FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
XQLGDGHV
FLQ GH I EULFD
GH YDORU
QRPLQDO GH D
*HQHUDOPHQWH GHEH HVSHFLILFDUVH XQ DQFKR GH VHDO GH SUR[LPLGDG VXSHULRU DO DQFKR GH
SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR 9DVH WDPELQ 8VR GH OD VHDO GH VDOLGD GH SRVLFLRQD
PLHQWR FRPSOHWDGR
9DORU QRPLQDO
6HUYRPRWRU
9HORFLGDG
3Q 3Q
,PSXOVR GH HUURU
1($5
&2,1
/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD HVSHFLILFDU VL HO VHUYRPRWRU VH SDUD R FRQ
WLQD FXDQGR VH SURGXFH XQD SUGLGD GH WHQVLQ
3Q 7LHPSR GH SDUDGD WHPSR 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

UDO GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
PV
GH D

(O VHUYRSDFN GHVFRQHFWD HO VHUYRPRWRU DO GHWHFWDU XQD FDGD PRPHQW QHD GH WHQVLQ HQ

OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ /D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GH PV VLJQLILFD TXH HO IXQFLRQD
PLHQWR GHO VHUYRPRWRU VH UHDQXGDU VL VH UHFXSHUD OD WHQVLQ HQ PHQRV GH PV
(Q ORV FDVRV VLJXLHQWHV QR REVWDQWH VH JHQHUDU XQD DODUPD GH VHUYR R VH SHUGHU HO

FRQWURO OR TXH HTXLYDOH XQD GHVFRQH[LQ QRUPDO GH OD DOLPHQWDFLQ LQGHSHQGLHQWHPHQWH
GH OD FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
- $O DFWLYDUVH XQD DODUPD SRU WHQVLQ LQVXILFLHQWH $ GXUDQWH OD SUGLGD GH WHQVLQ
FRQ XQD JUDQ FDUJD GHO VHUYRPRWRU
- $O SHUGHUVH HO FRQWURO OR TXH HTXLYDOH XQD GHVFRQH[LQ QRUPDO GH OD DOLPHQWDFLQ FRQ

SUGLGD GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO

(Q OD GHWHFFLQ GH SUGLGDV GH WHQVLQ HO HVWDGR GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR
SULQFLSDO \ HO HVWDGR GH GHVFRQH[LQ VH LJQRUDQ GH PRGR TXH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYR
PRWRU FRQWLQXDU VL HO VHUYRPRWRU VH FRQHFWD QXHYDPHQWH GHQWUR GHO SHULGR GH WLHPSR

HVSHFLILFDGR HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
3UGLGD GH WHQVLQ
7HQVLQ GH
IXHQWH GH DOL
PHQWDFLQ
W GH GHVFRQH[LQ
7LHPSR
&RQILJXUDFLQ GH 3Q! W
GH GHVFRQH[LQ
&RQILJXUDFLQ GH 3Q W
W GH GHVFRQH[LQ
3DUD
6HUYR FRQHFWDGR
3DUD
6HUYR FRQHFWDGR
6HUYR GHVFRQHFWDGR

6HOHFFLQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
&XDQGR VH DFFLRQD HO VHUYRPRWRU HQ HO PRGR JHQHUDGRU YXHOYH D FRQHFWDUVH OD DOLPHQWDFLQ
HQ HO VHUYRSDFN (V OD OODPDGD DOLPHQWDFLQ GH UHJHQHUDFLQ /D DOLPHQWDFLQ GH UHJHQHUD
FLQ VH DEVRUEH DO FDUJDU HO FRQGHQVDGRU GH ILOWUDGR DXQTXH FXDQGR VH H[FHGH OD HQHUJD
FDUJDEOH OD DOLPHQWDFLQ GH UHJHQHUDFLQ WDPELQ HV FRQVXPLGD SRU OD UHVLVWHQFLD GH UHJH
QHUDFLQ
(O VHUYRPRWRU IXQFLRQD HQ HO PRGR GH UHJHQHUDFLQ GH JHQHUDGRU HQ ODV VLJXLHQWHV FLUFXQ
VWDQFLDV
- $O GHVDFHOHUDU KDVWD OD GHWHQFLQ GXUDQWH OD RSHUDFLQ GH DFHOHUDFLQ \ GHVDFHOHUD

FLQ
- &RQ XQD FDUJD HQ HO HMH YHUWLFDO
- 'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR FRQWLQXDGR FRQ JLUR GHO VHUYRPRWRU GHVGH HO ODGR GH OD

FDUJD FDUJD QHJDWLYD
/D SRWHQFLD GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ LQFRUSRUDGD GHO VHUYRSDFN VOR HV VXILFLHQWH
SDUD RSHUDFLRQHV GH FRUWD GXUDFLQ FRPR HO SHURGR GH GHWHQFLQ SRU GHVDFHOHUDFLQ /D
RSHUDFLQ QR IXQFLRQDU FRQ FDUJD QHJDWLYD
6L OD DOLPHQWDFLQ GH UHJHQHUDFLQ VREUHSDVD OD SRWHQFLD GH SURFHVDPLHQWR GHO VHUYRSDFN
GHEHU LQVWDODUVH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD (Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV
HVSHFLILFDFLRQHV GH OD UHVLVWHQFLD LQFRUSRUDGD HQ HO VHUYRSDFN \ OD FDQWLGDG GH DOLPHQWDFLQ
GH UHJHQHUDFLQ TXH HV FDSD] GH SURFHVDU YDORUHV PHGLRV
3RWHQFLD GH
(VSHFLILFDFLRQHV GH
UHJHQHUDFLQ
OD UHVLVWHQFLD LQFRU 5HVLVWHQFLD
SURFHVDGD SRU
SRUDGD PQLPD
6HUYRSDFNV
S OD UHVLVWHQFLD
DGPLWLGD
5HVLVWHQFLD 3RWHQFLD
GH UHJHQHUD
HQ
:
HQ : HQ :
FLQ LQFRUSR
UDGD HQ :
0RQRI VLFD 'H 6*'+$%( D %( r r r

9
0RQRI VLFD 'H 6*'+$$( D $( r r r

9
6*'+$(6
6*'+$(6
7ULI VLFD 'H 6*'+$( D $(
9
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
'H 6*'+$( D ($(

6HOHFFLyQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLyQ
3RWHQFLD GH
(VSHFLILFDFLRQHV GH
UHJHQHUDFLQ
OD UHVLVWHQFLD LQFRU 5HVLVWHQFLD
SURFHVDGD SRU
SRUDGD PQLPD
6HUYRSDFNV OD UHVLVWHQFLD
DGPLWLGD
5HVLVWHQFLD 3RWHQFLD
GH UHJHQHUD
HQ
:
HQ
: HQ :
FLQ LQFRUSR
UDGD HQ :
7ULI VLFD 'H 6*'+'( D '(

9
6*'+'( '(
6*'+'(
'H 6*'+'( D '(
'H 6*'+$'( D ('(
/DDOLPHQWDFLQ GHUHJHQHUDFLQ PHGLDHV GHXQ GH ODFDSDFLGDG QRPLQDOGH ODUHVLVWHQFLD GHUHJHQH
UDFLQ LQWHJUDGD HQ HO VHUYRSDFN
/RV YDORUHV HQWUH SDUQWHVLV VRQ SDUD OD XQLGDG GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ RSFLRQDO -8635$
$O LQVWDODU XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD DVHJUHVH GH TXH OD UHVLVWHQFLD HV OD
PLVPD TXH OD GH OD XQLGDG GH UHVLVWHQFLD LQFRUSRUDGD HQ HO VHUYRSDFN 6L GHVHD FRPELQDU YD
ULDV UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ GH SRFD FDSDFLGDG SDUD LQFUHPHQWDU OD FDSDFLGDG GH OD UHVL
VWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ HQ : GHEH VHOHFFLRQDU UHVLVWHQFLDV DSURSLDGDV GH PRGR TXH HO
YDORU GH UHVLVWHQFLD FRQ HUURU LQFOXLGR VHD DO PHQRV LJXDO D OD UHVLVWHQFLD PQLPD H[SUHVDGD
HQ OD WDEOD DQWHULRU
$O LQVWDODU XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD GHEH FDPELDUVH OD FRQILJXUDFLQ GH
XQD FRQVWDQWH GH XVXDULR FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
3Q &DSDFLGDG GH OD UHVL 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

VWHQFLD GH UHJHQHUD FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
:
FLQ FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
3RWHQFLD
GHO VHUYR
SDFN D

/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GH kl HQ OD WDEOD DQWHULRU HV HO YDORU XWLOL]DGR SDUD FXDQGR VH
XWLOL]D OD UHVLVWHQFLD LQFRUSRUDGD GHO VHUYRSDFN R FXDQGR VH XWLOL]D HO VHUYRSDFN VLQ
UHVLVWHQFLD LQFRUSRUDGD
$O LQVWDODU XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD HVWDEOH]FD OD FDSDFLGDG GH OD
UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ HQ :
* (-(03/2 &XDQGR OD FDSDFLGDG FRQVXPLEOH UHDO GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD VHD GH
: kl

(Q JHQHUDO FXDQGR VH XWLOL]DQ UHVLVWHQFLDV SDUD OD DOLPHQWDFLQ HQ HO SRUFHQWDMH GH FDUJD

QRPLQDO OD WHPSHUDWXUD GH OD UHVLVWHQFLD DXPHQWD KDVWD HQWUHq& \ q& /DV UHVLVWHQFLDV
,03257$17(
GHEHQ XWLOL]DUVH FRQ YDORUHV LJXDOHV R LQIHULRUHV D ORV YDORUHV QRPLQDOHV &RPSUXHEH FRQ HO
IDEULFDQWH ODV FDUDFWHUVWLFDV GH FDUJD GH OD UHVLVWHQFLD 8WLOLFH UHVLVWHQFLDV D QR P V GHO GH
OD FDUJD QRPLQDO FRQ UHIULJHUDFLQ SRU FRQYHFFLQ QDWXUDO \ D QR P V GHO GH OD FDUJD
QRPLQDO FRQ UHIULJHUDFLQ SRU DLUH D SUHVLQ
3RU UD]RQHV GH VHJXULGDG VH UHFRPLHQGD TXH VHXWLOLFHQ UHVLVWHQFLDVFRQ LQWHUUXSWRUHVWUPLFRV
! &RQH[LQ GH UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ

$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH HO PWRGR SDUD FRQHFWDU ODV UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ
6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH : R LQIHULRU

&RQHFWH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD HQWUH ORV ERUQHV % \ % GHO VHUYRSDFN
6HUYRSDFN
%
%
(O XVXDULR GHEH SURFXUDUVH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH D N:

'HVFRQHFWH HO FDEOHDGR HQWUH ORV ERUQHV % \ % GHO VHUYRSDFN \ FRQHFWH XQD UHVLVWHQFLD
GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD HQWUH ORV ERUQHV % \ %
6HUYRSDFN
%
%
% $VHJUHVH GH UHWLUDU HO FDEOH FRQ
GXFWRU HQWUH ORV ERUQHV % \ %
(O XVXDULR GHEH SURFXUDUVH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH : R VXSHULRU
/RV VHUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD LJXDO R VXSHULRU D N: QR GLVSRQHQ GH UHVLVWHQFLDV GH
UHJHQHUDFLQ LQFRUSRUDGDV 'HEH FRQHFWDUVH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD

&RQ HVWH REMHWLYR HVW Q GLVSRQLEOHV ODV VLJXLHQWHV XQLGDGHV GH UHVLVWHQFLD GH
UHJHQHUDFLQ
6HUYRSDFN 8QLGDG GH 5HVLVWHQFLD (VSHFLILFDFLRQHV

UHVLVWHQFLD GH HQ
:
UHJHQHUDFLyQ
FRPSDWLEOH
6*'+$( -8635$ : u UHVLVWHQFLDV HQ

:
SDUDOHOR
'H 6*'+$( D -8635$ : u UHVLVWHQFLDV HQ
:
($( SDUDOHOR

6HUYRSDFN 8QLGDG GH 5HVLVWHQFLD (VSHFLILFDFLRQHV

UHVLVWHQFLD GH HQ
:
UHJHQHUDFLyQ
FRPSDWLEOH
6*'+'( -8635$ : u UHVLVWHQFLDV HQ VHULH

:
'( SDUDOHOR
6*'+$'( -8635$ : u UHVLVWHQFLDV HQ VH
:
('( ULHSDUDOHOR
&RQHFWH HO VHUYRSDFN \ OD XQLGDG GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ FRPR VH LQGLFD HQ HO
GLDJUDPD VLJXLHQWH
6HUYRSDFN 8QLGDG GH UHVLVWHQ

FLD GH UHJHQHUDFLQ
% 5

% 5

/D XQLGDG GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ VH

YHQGH FRPR FRPSRQHQWH RSFLRQDO
/DVUHVLVWHQFLDVGH UHJHQHUDFLQDOFDQ]DQ DOWDVWHPSHUDWXUDV GHPRGR TXHGHEHQ WRPDUVHSUHFDX

,03257$17(
FLRQHV SDUD HQIULDODV 8WLOLFH WDPELQ FDEOHV QR LQIODPDEOHV \ WHUPRUHVLVWHQWHV \ DVHJUHVH GH TXH
HO FDEOHDGR QR HQWUH HQ FRQWDFWR FRQ ODV UHVLVWHQFLDV

& OFXOR GH OD SRWHQFLD QHFHVDULD GH ODV UHVLVWHQFLDV GH
UHJHQHUDFLQ
! 0HGLDQWH F OFXOR VLPSOH

$O DFFLRQDU XQ VHUYRPRWRU QRUPDOPHQWH FRQ HO HMH KRUL]RQWDO FRPSUXHEH ORV UHTXLVLWRV
GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD PHGLDQWH HO PWRGR TXH VH H[SOLFD D
FRQWLQXDFLQ
6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH : R LQIHULRU

/RV VHUYRSDFNV FRQ XQD SRWHQFLD GH : R LQIHULRU QR GLVSRQHQ GH UHVLVWHQFLDV GH
UHJHQHUDFLQ LQFRUSRUDGDV (Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFH OD HQHUJD TXH SXHGH FDUJDUVH
SRU PHGLR GH FRQGHQVDGRUHV 6L OD HQHUJD GH URWDFLQ GHO VLVWHPD GHO VHUYR VREUHSDVD
HVWRV YDORUHV GHEHU FRQHFWDU XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD
7HQVLQ 6HUYRSDFNV (QHUJD GH UHJHQHUDFLQ TXH 2EVHUYDFLRQHV

SXHGH SURFHVDUVH HQ MRXOHV
9 6*'+$%( 9DORU FXDQGR OD WHQ

VLQ GH HQWUDGD GHO
'H 6*'+$%( D %( FLUFXLWR SULQFLSDO HV
GH 9 &$
9 6*'+$$( $$( 9DORU FXDQGR OD WHQ
VLQ GH HQWUDGD GHO
'H 6*'+$( D $( FLUFXLWR SULQFLSDO HV
GH 9 &$
&DOFXOH OD HQHUJD GH URWDFLQ GHO VLVWHPD GHO VHUYR D SDUWLU GH OD VLJXLHQWH HFXDFLQ
( 6 - l 0
1 MRXOHV
- - 0 -/
-
- -0 ,QHUFLD GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU NJiP

- -/ ,QHUFLD GH FDUJD GH FRQYHUVLQ GHO HMH PRWRU NJiP
- -0 9HORFLGDG GH URWDFLQ XWLOL]DGD SRU HO VHUYRPRWRU HQ USP
6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH D N:

/RV VHUYRPRWRUHV FRQ SRWHQFLD GH D N: GLVSRQHQ GH UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ
LQFRUSRUDGDV (Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV IUHFXHQFLDV DGPLWLGDV SDUD HO VHUYRPRWRU
HQ OD RSHUDFLQ GH DFHOHUDFLQ \ GHVDFHOHUDFLQ GXUDQWH HO FLFOR GH YHORFLGDG GH URWDFLQ

GH D OD YHORFLGDG GH URWDFLQ P [LPD \ GH QXHYR D
&RQYLHUWD ORV GDWRV D ORV YDORUHV REWHQLGRV FRQ OD YHORFLGDG GH URWDFLQ UHDO XWLOL]DGD \
OD LQHUFLD GH FDUJD SDUD GHWHUPLQDU VL VH QHFHVLWD XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD

7HQVLQ 6HULH )UHFXHQFLDV DGPLWLGDV HQ HO PRGR GH UHJHQHUDFLQ HQ USP
6PEROR GH
SRWHQFLD
9 6*0$+
6*03+
6*0*+P$P$

6*0*+P$P%
6*06+
9 6*0*+
6*06+
6*08+
7HQVLQ 6HULH )UHFXHQFLDV DGPLWLGDV HQ HO PRGR GH UHJHQHUDFLQ HQ USP
6PEROR GH
SRWHQFLD
9 6*0*+P$P$
6*0*+P$P%
6*06+
6*0'+
9 6*0*+
6*06+
6*08+
,QHUFLD GH FDUJD VOR PRWRU

9HORFLGDG QRPLQDO
W
9HORFLGDG Pi[LPD GH URWDFLyQ
9HORFLGDG GH URWDFLyQ GHO W

VHUYRPRWRU
0RGR GH UHJHQHUDFLyQ
&LFOR Pi[LPR
3DU JHQHUDGR SRU HO VHUYRPRWRU W

&LFOR Pi[LPR
&LFOR RSHUDWLYR
)UHFXHQFLD DGPLWLGD 7 HQ USP

)LJXUD &RQGLFLRQHV RSHUDWLYDV SDUD HO F OFXOR GH IUHFXHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
DGPLWLGD
8WLOLFH OD VLJXLHQWH HFXDFLQ SDUD FDOFXODU OD IUHFXHQFLD DGPLWLGD SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR
HQ HO PRGR GH UHJHQHUDFLQ
)UHFXHQFLD DGPLWLGD
)UHFXHQFLD DGPLWLGD VOR SDUD VHUYRPRWRU 9HORFLGDG GH URWDFLQ P [ UPLQ
Q 9HORFLGDG GH URWDFLQ XWLOL]DGD

- Q -/-0
- -0 ,QHUFLD GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU NJiP
- -/,QHUFLD GH FDUJD GH HMH PRWRU NJiP
6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH : R VXSHULRU
/RV VHUYRSDFNV FRQ XQD SRWHQFLD GH : R VXSHULRU QR GLVSRQHQ GH UHVLVWHQFLDV GH
UHJHQHUDFLQ LQFRUSRUDGDV (Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV IUHFXHQFLDV DGPLWLGDV HQ
HO PRGR GH UHJHQHUDFLQ SDUD VHUYRSDFNV FRQ OD XQLGDG GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
-8635$ R -8635$
/D HFXDFLQ SDUD FDOFXODU OD IUHFXHQFLD DGPLWLGD D SDUWLU GH ODV FRQGLFLRQHV GH
DFFLRQDPLHQWR GHO VHUYRPRWRU \ SDUD FDOFXODU OD LQHUFLD GH FDUJD HV OD PLVPD TXH OD
HFXDFLQ DQWHULRU SDUD ORV VHUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH D N:
6HULH )UHFXHQFLDV DGPLWLGDV HQ HO PRGR GH UHJHQHUDFLQ HQ USP
7HQVLQ 6PEROR GH
$ (
SRWHQFLD
9 6*0*+P$P$
6*0*+P$P%
9 6*0*+P'
! 3RU F OFXOR GH OD HQHUJD GH UHJHQHUDFLQ
(Q HVWH DSDUWDGR VH PXHVWUD HO SURFHGLPLHQWR SDUD FDOFXODU OD FDSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD
GH UHJHQHUDFLQ FXDQGR OD RSHUDFLQ GH DFHOHUDFLQ \ GHVDFHOHUDFLQ VH UHDOL]D FRPR
VH PXHVWUD HQ HO GLDJUDPD VLJXLHQWH
10 9HORFLGDG GH URWDFLQ GHO PRWRU

9HORFLGDG GH
URWDFLQ
W'
7/ 3DU GH FDUJD
3DU PRWRU

3DU GH UHJHQH
UDFLQ
7
3URFHGLPLHQWR GH F OFXOR
3URFHGLPLHQWR SDUD FDOFXODU OD FDSDFLGDG
3DVR (OHPHQWR 6PEROR (FXDFLQ
(QFXHQWUH OD HQHUJD GH URWDFLQ GHO VHU (6 (6 -10

YRVLVWHPD
(QFXHQWUH OD HQHUJD FRQVXPLGD SRU HO (/ (/ 107/W'
S
VLVWHPD GH FDUJD GXUDQWH HO SHURGR GH
GHVDFHOHUDFLQ
&DOFXOH OD HQHUJD SHUGLGD HQ OD UHVLVWHQ (0 9DORU FDOFXODGR D SDUWLU GH ORV
FLD GHO ERELQDGR GHO VHUYRPRWRU GLDJUDPDV GH kSUGLGDV HQ OD
UHVLVWHQFLD GHO ERELQDGR GHO
VHUYRPRWRUl l W'
&DOFXOH OD HQHUJD GHO VHUYRDPSOLILFDGRU (& 5HDOLFH HO F OFXOR D SDUWLU GH ORV
TXH SXHGH DEVRUEHUVH GLDJUDPDV GH k(QHUJD DEVRUEL
EOH GHO VHUYRDPSOLILFDGRUl

3DVR (OHPHQWR 6PEROR (FXDFLQ
(QFXHQWUH OD HQHUJD FRQVXPLGD SRU OD (. (. (6 (/(0(&

&DOFXOH OD FDSDFLGDG QHFHVDULD SDUD OD :. :. (. l7
1RWD (O QPHUR kl GH OD HFXDFLQ SDUD HO F OFXOR GH :. HV HO YDORU FRQ HO TXH HO
SRUFHQWDMH GH FDUJD XWLOL]DGD GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ HV
$ FRQWLQXDFLQ DSDUHFHQ ODV XQLGDGHV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV VPERORV HPSOHDGRV
(6 D (. -RXOHV GH HQHUJD -
7/ 3DU GH FDUJD 1iP

:. &DSDFLGDG QHFHVDULD SDUD UHVLVWHQFLD

GH UHJHQHUDFLQ : W' 7LHPSR GH GHWHQFLQ SRU GHVDFHOHUDFLQ

- -0 -/ NJiP
7 3HURGR RSHUDWLYR GH UHSHWLFLQ GHO VHUYRPRWRU

-0 9HORFLGDG GH URWDFLQ XWLOL]DGD SRU HO VHUYRPRWRU HQ USP

6L FRQ HO F OFXOR DQWHULRU VH GHWHUPLQD TXH OD SRWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ HQ N: TXH SXHGH
SURFHVDU OD UHVLVWHQFLD LQFRUSRUDGD QR VH VREUHSDVD OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
H[WHUQD QR VHU QHFHVDULD

6L VH VREUHSDVD OD SRWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ TXH SXHGH SURFHVDU OD UHVLVWHQFLD
LQFRUSRUDGD GHEHU LQVWDODUVH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD SDUD OD SRWHQFLD

REWHQLGD HQ HO F OFXOR DQWHULRU
6L OD HQHUJD FRQVXPLGD SRU SUGLGD GHO VLVWHPD GH FDUJD SDVR HV GHVFRQRFLGD

UHDOLFH HO F OFXOR XWLOL]DQGR ( /
&XDQGR HO SHURGR RSHUDWLYR GHO PRGR GH UHJHQHUDFLQ HV FRQWLQXR DDGD ORV VLJXLHQWHV

HOHPHQWRV DO SURFHGLPLHQWR DQWHULRU GH F OFXOR D ILQ GH HQFRQWUDU OD FDSDFLGDG QHFHVDULD
HQ : SDUD OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
- (QHUJD SDUD HO SHURGR RSHUDWLYR GHO PRGR GH UHJHQHUDFLQ FRQWLQXD ( * HQ MRXOHV

- (QHUJD FRQVXPLGD SRU OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ (. (6 (/ (0 (&
(*
- &DSDFLGDG QHFHVDULD SDUD OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ :. (. l 7
'RQGH ( * S 1 0*7*W*

- 7* 3DU JHQHUDGR SRU HO VHUYRPRWRU 1 P HQ HO SHULRGR RSHUDWLYR GHO PRGR GH UHJHQH
UDFLQ FRQWLQXD
- 1 0* /D YHORFLGDG GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU HQ USP SDUD HO PLVPR SHULRGR RSHUD
WLYR
- W* 3DUD HO PLVPR SHULRGR RSHUDWLYR
3UGLGDV HQ OD UHVLVWHQFLD GHO ERELQDGR GHO VHUYRPRWRU

(Q ORV GLDJUDPDV VLJXLHQWHV VH PXHVWUD OD UHODFLQ SDUD FDGD VHUYRPRWRU HQWUH HO SDU
JHQHUDGR SRU HO VHUYRPRWRU \ OD SUGLGD HQ OD UHVLVWHQFLD GHO ERELQDGR

6HUYRPRWRU SDUD 9
: 6HUYRPRWRU 6*0$+ 9 : 6HUYRPRWRU 6*03+ 9

6*0$+

%
%

6*03+
%
%

3pUGLGD HQ :
3pUGLGD HQ :

$%
$%

3DU 3DU

6HUYRPRWRU SDUD 9
: 6HUYRPRWRU 6*0$+ 9 : 6HUYRPRWRU 6*03+ 9

6*03+
$
6*0$+
$
$
$

3pUGLGD HQ :
3pUGLGD HQ :
$
$ $

$
$$

$$ $

3DU 3DU
: 6HUYRPRWRU 6*0*+ 9 USP : 6HUYRPRWRU 6*0*+ 9 USP

P
6*0*+
6*0*+ $ P %
P
$ $

$
P
$
$ P
%
P
$ $

P
$ $

$ $

P
P
$ $
$$ $
P

3pUGLGD HQ :
3pUGLGD HQ :
$ $

P P
P
$ $
($ $ $ %

$ P%

$ P%

$ P%

$ P %

$ P %

3DU

3DU
: 6HUYRPRWRU 6*06+ 9 : 6HUYRPRWRU 6*0'+ 9

6*06+ 6*0'+

$ $
$
$
$ $
$
3pUGLGD HQ :
3pUGLGD HQ :

$
$

3DU 3DU

6HUYRPRWRU SDUD 9
: 6HUYRPRWRU 6*0*+ 9 USP : 6HUYRPRWRU 6*06+ 9

6*0*+
P 6*06+
P
' $
'
' $

P
'
' $
P
'
' $
' P$
'
3pUGLGD HQ :
3pUGLGD HQ :
'

P
' $
'
$' $
' P
$
' P$

(' P $

3DU 3DU
: 6HUYRPRWRU 6*08+ 9

6*08+
'

'
'
3pUGLGD HQ :
'

3DU

(QHUJD DEVRUELEOH GHO VHUYRSDFN

(Q ORV GLDJUDPDV VLJXLHQWHV VH PXHVWUD OD UHODFLQ HQWUH OD WHQVLQ GH OD IXHQWH GH
DOLPHQWDFLQ GH HQWUDGD GHO VHUYRSDFN \ OD HQHUJD DEVRUELEOH
: 6HUYRSDFN SDUD 9

6HUYRSDFN
6*'+

'H $%' P D %' P

(QHUJD DEVRUELEOH HQ -

$%' P

7HQVLQ GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH

HQWUDGD GH &$ HQ 9UPV
: 6HUYRSDFN SDUD 9 : 6HUYRSDFN SDUD 9 FRQWLQXD

6HUYRSDFN

6HUYRSDFN
6*'+ 6*'+

$'P ($(
$'P $$(
P P
'H $' D $' $(

P
'H $' D $' P $(
$'P $(
P
$$' $$' P

7HQVLQ GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH HQWUDGD GH &$ HQ 9UPV
: 6HUYRSDFN SDUD 9

6HUYRSDFN
6*'+

'( '(
'( '(

'(



: 6HUYRSDFN SDUD 9 FRQWLQXD

6HUYRSDFN
6*'+

$'( ('(
'( '(

'(


(QFRGHUV DEVROXWRV
(QFRGHUV DEVROXWRV
6L VH XWLOL]D XQ PRWRU FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO SXHGH FUHDUVH XQ
VLVWHPD SDUD GHWHFWDU OD SRVLFLQ DEVROXWD 6L GLFKR VLVWHPD VH FRPELQD FRQ XQ FRQWURDOGRU
SULQFLSDO XWLOLFH XQ VHUYRPRWRU FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR (Q FRQVHFXHQFLD OD RSHUDFLQ
SXHGH UHDOL]DUVH VLQ RSHUDFLQ GH YXHOWD D RULJHQ LQPHGLDWDPHQWH GHVSXV GH FRQHFWDUVH OD
DOLPHQWDFLQ
0RWRU 6*0P+PPPPiii&RQ HQFRGHU DEVROXWR GH ELWV

6*0P+PPPPiii&RQ HQFRGHU DEVROXWR GH ELWV
6LHPSUH GHWHFWD 2SHUDFLQ GH YXHOWD D

OD SRVLFLQ RULJHQ
DEVROXWD
(QFRGHU DEVROXWR
$7(1&,1
- (O UDQJR GH VDOLGD GH GDWRV GH PXOWLYXHOWD SDUD ORV VLVWHPDV GH GHWHFFLQ DEVROXWD GH OD VHULH v ,,
GLILHUH GHO GH ORV VLVWHPDV FRQYHQFLRQDOHV HQFRGHU GH ELWV \ HQFRGHU GH ELWV (Q HVSHFLDO
FXDQGR HO VLVWHPD GH SRVLFLRQDPLHQWR GH DOFDQFH LQILQLWR GH WLSR FRQYHQFLRQDO VH FRQILJXUD FRQ OD
VHULH v ,, DVHJUHVH GH UHDOL]DU OD VLJXLHQWH PRGLILFDFLQ HQ HO VLVWHPD

5DQJR GH VDOLGD GH
$EVROXWR
GDWRV GH PXOWL 0RYLPLHQWR FXDQGR VH VREUHSDVD HO OPLWH
7LSR GH HQFRGHU
YXHOWD
7LSRV FRQYHQ GH D : $O VREUHSDVDUVH HO OPLWH VXSHULRU

FLRQDOHV HQ HO VHQWLGR SRVLWLYR ORV GDWRV PXOWLYXHOWD
ELWV \ ELWV VRQ
: $O VREUHSDVDUVH HO OPLWH VXSHULRU HQ
HO VHQWLGR QHJDWLYR ORV GDWRV PXOWLYXHOWD VRQ

6HULH v,, GH D : $O VREUHSDVDUVH HO OPLWH VXSHULRU
ELWV \ ELWV HQ HO VHQWLGR SRVLWLYR ORV GDWRV GH PXOWL
YXHOWD VRQ
: $O VREUHSDVDUVH HO OPLWH VXSHULRU HQ
HO VHQWLGR QHJDWLYR ORV GDWRV PXOWLYXHOWD VRQ

$O FDPELDUVH OD FRQILJXUDFLQ GH OPLWHV GH PXOWLYXHOWD 3Q VH PRGLILFD HO PRYL
PLHQWR &RQVXOWH &RQILJXUDFLQ GH OPLWHV GH PXOWLYXHOWD

(Q HO GLDJUDPD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV FRQH[LRQHV HVW QGDU GH XQ HQFRGHU DEVROXWR

PRQWDGR HQ XQ VHUYRPRWRU

6(1 &1
&1 3* 9 +
9 26(1 3
3* 9 3 *
%$7 %$7 7
%DWHUD 9 %$72 3 %$7 3 6
([FLWDGRU GH OtQHD
3$2
5 3$2
&LUFXLWR GH LQWHU
ID] VHULH
3$ 3 36
3%2 36 & 3*
5 3%2 3 3 '
&RQWDGRU DU 83
'HWHFFLyQ
ULEDDEDMR GH
3% 3&2
'2:1 PDUJHQ
5 3&2 3
3& 362
3XHVWD
5 362 3

&LUFXLWR GH LQWHU
36
D FHUR
6*
ID] VHULH

9
-
&DEOH EOLQGDGR FDSHUX]D
([FLWDGRUHV GH OQHD DGPLWLGRV 61 R 0& GH 7,
7HUPLQDFLQ GH UHVLVWHQFLD 5 GH D :
! 6HDOHV 6(1
6(1 &1 :
9
P$ DSUR[
R HQ QLYHO DOWR N: P )
HTXLYD 26(1 &1 9
OHQWH 9
6H UHFRPLHQGDQ WUDQVLVWRUHV GHO WLSR 313
1LYHOHV GH VHDOHV
1LYHO DOWR 9 PQ 1LYHO EDMR 9 P [
- (VSHUH DO PHQRV WUHV VHJXQGRV XQD YH] FRQHFWDGD OD DOLPHQWDFLQ DQWHV GH FDPELDU
OD VHDO 6(1 DO QLYHO DOWR
-
$O FDPELDU OD VHDO 6(1 GHO QLYHO EDMR DO QLYHO DOWR VH HQYLDU Q ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD
\ ORV LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV
- +DVWD TXH OD RSHUDFLQ VH FRPSOHWH QR VH SXHGH DFFLRQDU HO PRWRU LQGHSHQGLHQWH

PHQWH GHO HVWDGR GH OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR 621
6L SRU DOJXQD UD]Q HV QHFHVDULR GHVDFWLYDU XQD VHDO 6(1 TXH \D HVW DFWLYDGD SDUD YROYHU D DFWL
,03257$17(
YDUODSRVWHULRUPHQWHPDQWHQJDHOQLYHODOWRGXUDQWHDOPHQRVVHJXQGRVDQWHVGHDFWLYDU\GHVDF
WLYDU OD VHDO
6HDO 6(1 '(6$&7,9$'$ $&7,9$'$ QLYHO DOWR $&7,9$'$
V PQ '(6$&7,9$'$
PV
PQ

(QFRGHUV DEVROXWRV

6HOHFFLRQH HO XVR GHO HQFRGHU DEVROXWR FRQ OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q 8VR GH HQFRGHU DEVROXWR &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDU

E VLFD GH YHORFLGDG
I EULFD
&RQWURO GH SRVL
FLQ
(Q OD WDEOD VLJXLHQWH GHEH VHOHFFLRQDUVH HO YDORU kl SDUD DFWLYDU HO HQFRGHU DEVROXWR
&RQILJXUDFLQ GH QGLFH
3Q
8WLOLFH HO HQFRGHU DEVROXWR FRPR HQFRGHU DEVROXWR

8WLOLFH HO HQFRGHU DEVROXWR FRPR HQFRGHU LQFUHPHQWDO
1RWD (VWD FRQILJXUDFLQ GH XVXDULR WHQGU HIHFWR FXDQGR VH GHVFRQHFWH OD DOLPHQWD
FLQ XQD YH] UHDOL]DGR HO FDPELR
$ ILQ GH TXH HO HQFRGHU DEVROXWR UHWHQJD ORV GDWRV GH SRVLFLQ FXDQGR VH GHVFRQHFWH OD
DOLPHQWDFLQ ORV GDWRV GHEHQ JXDUGDUVH HQ FRSLD GH VHJXULGDG PHGLDQWH OD EDWHUD
! ,QVWDODFLQ GH OD EDWHUD HQ HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO

%DWHUD GH OLWLR GH 7RVKLED (59& 9 P$K
! %DWHUD SURSRUFLRQDGD SDUD HO VHUYRSDFN

%DWHUD GH OLWLR -=63%$ LQFOX\H EDWHUD \ FRQHFWRU
%DWHUD 7RVKLED (5 9 9 P$K
&RPSDUWLPHQWR GH EDWHUD
&RQHFWRU GH EDWHUD &1
)LJXUD 6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH : D N:
&RQHFWRU GH EDWHUD &1

&RPSDUWLPHQWR GH EDWHUD
6*'+
9HU
&1
32:(5
02'(6(7 '$7$ %$77(5<
&1 &1
)LJXUD 6HUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH D N:

352+,%,'2
- ,QVWDOH OD EDWHUD HQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO R HQ HO VHUYRSDFN (V SHOLJURVR LQVWDODU ODV EDWHUDV HQ
DPERV VLWLRV D OD YH] \D TXH VH HVWDEOHFHUD XQ FLUFXLWR HQ EXFOH HQWUH ODV EDWHUDV
5HDOLFH OD RSHUDFLQ GH FRQILJXUDFLQ GHO HQFRGHU DEVROXWR HQ ODV VLJXLHQWHV
FLUFXQVWDQFLDV
-
$O DUUDQFDU OD P TXLQD SRU SULPHUD YH]
- $O JHQHUDUVH XQD DODUPD GH VHJXULGDG GH HQFRGHU
- $O GHVFRQHFWDUVH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN \ UHWLUDU HO FDEOH GHO HQFRGHU
/D RSHUDFLQ GH FRQILJXUDFLQ SXHGH UHDOL]DUVH PHGLDQWH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

SRUW WLO R OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO GHO VHUYRSDFN R PHGLDQWH HO VRIWZDUH GH
YLJLODQFLD SDUD 3&
(Q HO SURFHGLPLHQWR SDUD OD FRQILJXUDFLQ TXH VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ VH XWLOL]D OD

XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR 6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH HO FDSWXOR 8VR GH OD
XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
,1)2 /D RSHUDFLQ GH FRQILJXUDFLQ GHO HQFRGHU VOR SXHGH UHDOL]DUVH FXDQGR HO VHUYR HVW GHVFRQHF
WDGR 8QD YH] ILQDOL]DGR HO SURFHVR GH FRQILJXUDFLQ YXHOYD D FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ
! &RQILJXUDFLQ FRQ OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q 3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD L]TXLHUGD
R GHUHFKD SDUD VHOHFFLRQDU HO GJLWR TXH GHVHD HVSHFLILFDU \ SXOVH OD WHFOD DUULED R
DEDMR SDUD FDPELDU HO QPHUR
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 6H PRVWUDU OD VLJXLHQWH YLVXDOL]DFLQ
$O SXOVDU OD WHFOD DUULED GHO FXUVRU VH FDPELDU OD YLVXDOL]DFLQ FRPR VH PXHVWUD D

FRQWLQXDFLQ &RQWLQH SXOVDQGR OD WHFOD DUULED KDVWD YLVXDOL]DU k3*&/l 6L VH UHDOL]D
XQD HQWUDGD HUUQHD kQ2B23l SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \ VH YROYHU D OD
YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV (Q HVH FDVR YXHOYD DO SDVR \ UHDOLFH
QXHYDPHQWH OD RSHUDFLQ

(QFRGHUV DEVROXWRV
7HFOD GHO FXUVRU GH $O UHDOL]DU XQD HQWUDGD GH WHFOD HUUQHD

IOHFKD DUULED
3DUSDGHD GXUDQWH XQ VHJXQGR
7HFOD GHO FXUVRU GH

IOHFKD DUULED
6H YXHOYH DO PRGR GH IXQFLRQHV
DX[LOLDUHV
$O YLVXDOL]DUVH k3*&/l SXOVH OD WHFOD '63/6(7 /D YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU
FDPELDU GHO PRGR VLJXLHQWH \ ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR VH

ERUUDU Q
3DUSDGHD
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YROYHU DO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
'H HVWH PRGR VH FRPSOHWD OD RSHUDFLQ GH FRQILJXUDFLQ GHO HQFRGHU DEVROXWR
'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD
! &RQILJXUDFLQ PHGLDQWH OD XQLGDG GH PDQHMR LQFRUSRUDGD GHO SDQHO
3XOVH DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH DO PHQRV XQ VHJXQGR 6H PRVWUDU OD VLJXLHQWH

YLVXDOL]DFLQ
$O SXOVDU OD WHFOD DUULED GHO FXUVRU VH FDPELDU OD GLVWULEXFLQ FRPR VH PXHVWUD D

FRQWLQXDFLQ &RQWLQH SXOVDQGR OD WHFOD DUULED KDVWD YLVXDOL]DU k3*&/l 6L VH UHDOL]D
XQD HQWUDGD HUUQHD kQ2B23l SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \ VH YROYHU D OD
YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV (Q HVH FDVR YXHOYD DO SDVR \ UHDOLFH
QXHYDPHQWH OD RSHUDFLQ
7HFOD GHO FXUVRU GH $O UHDOL]DU XQD HQWUDGD GH WHFOD HUUQHD

IOHFKD DUULED
3DUSDGHD GXUDQWH XQ VHJXQGR
7HFOD GHO FXUVRU GH

IOHFKD DUULED
6H YXHOYH DO PRGR GH
IXQFLRQHV DX[LOLDUHV

$O YLVXDOL]DUVH k3*&/l SXOVH OD WHFOD 02'(6(7 /D GLVWULEXFLQ GHO LQGLFDGRU
FDPELDU GHO PRGR VLJXLHQWH \ ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR VH

ERUUDU Q
3DUSDGHD
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 SDUD YROYHU DO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
'H HVWH PRGR VH FRPSOHWD OD RSHUDFLQ GH FRQILJXUDFLQ GHO HQFRGHU DEVROXWR
'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD
6L VH YLVXDOL]DQ ODV DODUPDV VLJXLHQWHV GH HQFRGHU DEVROXWR ODV DODUPDV GHEHQ ERUUDUVH FRQ HO
,03257$17(
PWRGR GHVFULWR DQWHULRUPHQWH SDUD OD RSHUDFLQ GH FRQILJXUDFLQ 1R SRGU Q ERUUDUVH FRQ OD VHDO
GH HQWUDGD GH UHVHW GH DODUPD GHO VHUYRSDFN $50567
: $ODUPD GH VHJXULGDG GH HQFRGHU $
: $ODUPD GH FRPSUREDFLQ GH WRWDO GH HQFRGHU $
$GHP V VL XQD DODUPD GH YLJLODQFLD VH JHQHUD HQ HO HQFRGHU GHEHU ERUUDUVH OD DODUPD
GHVFRQHFWDQGR OD DOLPHQWDFLQ

$ FRQWLQXDFLQ DSDUHFH OD VHFXHQFLD HQ OD TXH HO VHUYRSDFN UHFLEH ODV VDOLGDV GHO HQFRGHU
DEVROXWR \ ODV WUDQVPLWH DO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO
7QJDVH HQ FXHQWD OR H[SXHVWR HQ HVWH DSDUWDGR DO GLVHDU HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO
! 'HVFULSFLQ GH VHDOHV DEVROXWDV

/DV VDOLGDV GHO HQFRGHU DEVROXWR VRQ ODV VHDOHV 3$2 3%2 3&2 \ 362 FRPR VH PXHVWUD
D FRQWLQXDFLQ
6HUYRSDFN
o 3$2
3* 36 3%2
'DWRV VHULH 'LYLVLyQ
FRQYHUVLyQ GH LP FLUFXLWR
SXOVRV 3Q
3&2
'DWRVo GDWRV
FRQYHUVLyQ
362
1RPEUH GH OD VHDO (VWDGR &RQWHQLGR GH OD VHDO
3$2 (VWDGR LQLFLDO 'DWRV VHULH

,PSXOVR LQFUHPHQWDO LQLFLDO
(VWDGR QRUPDO ,PSXOVR LQFUHPHQWDO
3%2 (VWDGR LQLFLDO ,PSXOVR LQFUHPHQWDO LQLFLDO
(VWDGR QRUPDO ,PSXOVR LQFUHPHQWDO
3&2 (VWDGR QRUPDO ,PSXOVR GH RULJHQ
362 (VWDGR QRUPDO 'DWRV VHULH GH UHFXHQWR GH
URWDFLRQHV

(QFRGHUV DEVROXWRV
! &RQWHQLGR GH GDWRV DEVROXWRV

- 'DWRV VHULH ,QGLFD FXDQWDV YXHOWDV KD UHDOL]DGR HO UERO GHO PRWRU GHVGH OD SRVLFLQ
GH UHIHUHQFLD OD SRVLFLQ HVSHFLILFDGD HQ OD FRQILJXUDFLQ
- ,PSXOVR LQFUHPHQWDO LQLFLDO (QYD LPSXOVRV FRQ OD PLVPD IUHFXHQFLD TXH FXDQGR HO
UERO GHO PRWRU JLUD GHVGH HO RULJHQ D OD SRVLFLQ UHDO D USP DSUR[ SDUD ELWV
FRQ HO LPSXOVR GH GLYLVLQ HQ OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
3RVLFLQ GH UHIHUHQFLD FRQILJXUDFLQ 3RVLFLQ UHDO

9DORU GH
FRRUGHQDGDV
9DORU 0 r
0 u5

3 2

3 (
3 6 3 0
/RV GDWRV DEVROXWRV ILQDOHV 3 0 SXHGHQ HQFRQWUDUVH D SDUWLU GH OD IUPXOD VLJXLHQWH
3( 9DORU UHDO OHGR FRQ HQFRGHU

3( 0 l 5 32 0 'DWRV GH PXOWLYXHOWD GDWRV GH UHFXHQWR GH
30 3( r 36 URWDFLRQHV
32 1PHUR GH LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV LQLFLDOHV
8WLOLFH OD VLJXLHQWH HFXDFLQ 36 1PHUR GH LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV LQLFLDOHV
SDUD HO PRGR GH URWDFLQ D OHGRV HQ OD FRQILJXUDFLQ
L]TXLHUGDV 3Q /RV GDWRV VRQ JXDUGDGRV \ FRQWURODGRV SRU HO
3( 0 u 5 32 FRQWURODGRU SULQFLSDO
30 3( 56 30 9DORU UHDO QHFHVDULR SDUD HO VLVWHPD GHO XVXDULR
5 1PHUR GH LPSXOVRV SRU UHYROXFLQ GH HQFRGHU
UHFXHQWR GH LPSXOVRV WUDV GLYLVLQ YDORU GH
3Q
! 6HFXHQFLD GH WUDQVPLVLQ GH HQFRGHU DEVROXWR
(VWDEOH]FD OD VHDO 6(1 HQ HO QLYHO DOWR
'HVSXV GH PV HVWDEOH]FD HO VLVWHPD HQ HO HVWDGR GH HVSHUDUHFHSFLQ GH GDWRV
VHULH 3RQJD D FHUR HO FRQWDGRU DUULEDDEDMR GH LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV
6H UHFLEHQ RFKR E\WHV GH GDWRV VHULH
(O VLVWHPD HQWUD HQ XQ HVWDGR GH IXQFLRQDPLHQWR LQFUHPHQWDO QRUPDO

DSUR[LPDGDPHQWH PV GHVSXV GH UHFLELU ORV OWLPRV GDWRV VHULH
6HDO 6(1 'DWRV VHULH GH UHFXHQWR ,PSXOVRV LQFUHPHQWDOHV LQLFLDOHV

GH URWDFLRQHV
3$2 1R GHILQLGR ,PSXOVRV LQFUHPHQWDOHV
)DVH $ )DVH $
3%2 1R GHILQLGR ,QLFLDOHV ,PSXOVRV LQFUHPHQWDOHV

LPSXOVRV
LQFUHPHQWDOHV )DVH % )DVH %
362 1R GHILQLGR
PV PQ 'DWRV VHULH GH UHFXHQWR
PV QRUP
PV
'H D PV GH URWDFLRQHV
PV PV P [
P [
PV P [
PV DSUR[

! (VSHFLILFDFLRQHV GH VHDOHV GHWDOODGDV
(VSHFLILFDFLRQHV GH GDWRV VHULH GH 3$2

(O QPHUR GH UHYROXFLRQHV VH HQYD HQ FLQFR GJLWRV
0WRGR GH WUDQVIHUHQFLD GH GDWRV 6LQFURQL]DFLQ DUUDQTXHGHWHQ

FLQ $6<1&
9HORFLGDG HQ EDXGLRV ESV

%LWV GH DUUDQTXH ELW
%LWV GH GHWHQFLQ ELW
3DULGDG 3DU
&GLJR GH FDUDFWHUHV &GLJR $6&,, GH ELWV
)RUPDWR GH GDWRV FDUDFWHUHV FRPR VH PXHVWUD D
FRQWLQXDFLQ
l3l ll R lrl GH kl D kl l&5l

'DWRV %LW GH SDUDGD
%LW GH DUUDQTXH 3DULGDG SDU
1RWD /RV GDWRV VRQ 3 &5 R 3 &5 FXDQGR HO Q~PHUR GH UHYROXFLRQHV HV
FHUR
(O UDQJR GH UHYROXFLRQHV HV GH D &XDQGR VH VREUHSDVD HO UDQJR ORV

GDWRV FDPELDQ GH D R GH D $O FDPELDU HO OtPLWH GH
PXOWLYXHOWD HO UDQJR VH PRGLILFD 6L GHVHD PiV LQIRUPDFLyQ FRQVXOWH &RQILJXUD

FLyQ GH OtPLWH GH PXOWLYXHOWD
(VSHFLILFDFLRQHV GH GDWRV VHULH GH 362

(O QPHUR GH UHYROXFLRQHV \ OD SRVLFLQ DEVROXWD HQ XQD UHYROXFLQ VH HQYDQ VLHPSUH HQ
\ GJLWRV UHVSHFWLYDPHQWH (O FLFOR GH VDOLGD GH ORV GDWRV HV DSUR[LPDGDPHQWH GH
PV
0WRGR GH WUDQVPLVLQ GH GDWRV 6LQFURQL]DFLQ DUUDQTXHGHWHQ

FLQ $6<1&
9HORFLGDG HQ EDXGLRV ESV

%LWV GH DUUDQTXH ELW
%LWV GH GHWHQFLQ ELW
3DULGDG 3DU
&GLJR GH FDUDFWHUHV &GLJR $6&,, GH ELWV
)RUPDWR GH GDWRV FDUDFWHUHV FRPR VH PXHVWUD D
FRQWLQXDFLQ

(QFRGHUV DEVROXWRV
1PHUR GH UHYROXFLRQHV 'H kl D kl 3RVLFLQ DEVROXWD HQ XQD UHYROXFLQ 'H kl D kl
kl R krl kl k&5l
k3l

'DWRV %LW GH SDUDGD
%LW GH DUUDQTXH 3DULGDG SDU
1RWD /RV GDWRV GH SRVLFLQ DEVROXWD HQ XQD UHYROXFLQ FRUUHVSRQGHQ DO YDORU DQWHULRU D OD

GLYLVLQ
/RV GDWRV GH SRVLFLQ DEVROXWD VH LQFUHPHQWDQ GXUDQWH OD URWDFLQ D GHUHFKDV 1R

Y OLGR HQ HO PRGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV
,PSXOVRV LQFUHPHQWDOHV H LPSXOVRV GH RULJHQ

&RPR FRQ ORV LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV QRUPDOHV ORV LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV LQLFLDOHV TXH
SURSRUFLRQDQ GDWRV DEVROXWRV VH GLYLGHQ SULPHUR PHGLDQWH HO GLYLVRU GH IUHFXHQFLD GHQWUR
GHO VHUYRSDFN \ GHVSXpV VH HQYtDQ
5RWDFLQ D GHUHFKDV 5RWDFLQ D L]TXLHUGDV

)DVH $ )DVH $
)DVH % )DVH %
)DVH & )DVH &
W W
&RQILJXUDFLQ GH OD UHODFLQ GH GLYLVLQ GH LPSXOVRV

8WLOLFH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD FRQILJXUDU OD UHODFLQ GH GLYLVLQ GH
LPSXOVRV
3Q 'LYLVRU GH 3* 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

LPSUHY
GH D

(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR HVWDEOHFH HO QPHUR GH LPSXOVRV SDUD ODV VHDOHV GH VDOLGD 3*
3$2 3$2 3%2 3%2 HQYLDGDV H[WHUQDPHQWH
/RV LPSXOVRV GHO HQFRGHU GHO PRWRU 3* VH GLYLGHQ SRU HO QPHUR HVSHFLILFDGR GH
LPSXOVRV DQWHV GH HQYLDUVH D OD VDOLGD
(O YDORU HVSHFLILFDGR HV HO QPHUR GH LPSXOVRV GH VDOLGD SRU UHYROXFLQ (VSHFLILTXH HVWH

YDORU HQ IXQFLQ GH OD XQLGDG GH UHIHUHQFLD GH OD P TXLQD R FRQWURODGRU XWLOL]DGR
(O UDQJR GH OD FRQILJXUDFLQ YDUD VHJQ HO HQFRGHU XWLOL]DGR
%RUQHV GH VDOLGD
6HUYRSDFN 3$2 &1
(QFRGHU GHO 3$2 &1 (MHPSOR GH FRQILJXUDFLQ
VHUYRPRWRU 3%2 &1 9DORU HVSHFLILFDGR
3%2 &1
3* 36 'LYLVRU 3$23%2 6DOLGD 0RWRU XQD UHYROXFLQ

! 7UDQVPLVLQ GH FRQWHQLGR GH DODUPD
$O XWLOL]DUVH XQ HQFRGHU DEVROXWR ODV VHDOHV 6(1 SXHGHQ HPSOHDUVH SDUD WUDQVPLWLU HO
FRQWHQLGR GH GHWHFFLQ GH DODUPDV GHVGH ODV VDOLGDV 3$2 DO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO FRPR
GDWRV VHULH
7DEOD (MHPSOR GH VDOLGD GH FRQWHQLGR GH DODUPD
6HDO 6(1
k+l 'HWHFFLQ GH HUURUHV k/l
,QGLFDGRUHV GH
XQLGDG GLJLWDO GH
PDQHMR
R ELHQ
$ODUPD GH VHJXULGDG GH HQFRGHU DEVROXWR
'DWRV VHULH GH 3$2

$/0 &5
,PSXOVRV LQFUHPHQWDOHV
&RQVXOWH OD 7DEOD GH LQGLFDGRUHV GH DODUPD SDUD YHU XQD WDEOD GH FRQWHQLGR GH
DODUPDV

$O LPSOHPHQWDU VLVWHPDV GH GHWHFFLQ DEVROXWRV SDUD P TXLQDV TXH JLUHQ P YHFHV HQ
UHVSXHVWD D Q JLURV HQ HO UERO GH FDUJD FRPR ODV PHVDV JLUDWRULDV HV FRQYHQLHQWH
UHGHILQLU ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD GHVGH HO HQFRGHU FRQ HO YDORU FDGD P YXHOWDV /D
FRQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD DGPLWH HO YDORU P FRPR YDORU SDUD GHILQLU HO HQFRGHU
/D XWLOL]DFLQ GH XQ HQFRGHU DEVROXWR SXHGH HVSHFLILFDUVH FRQILJXUDQGR OD VLJXLHQWH
FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q 8VR GHO HQFRGHU DEVROXWR &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
(Q OD WDEOD VLJXLHQWH GHEH HVSHFLILFDUVH kl D ILQ GH KDELOLWDU HO HQFRGHU DEVROXWR
&RQILJXUDFLyQ GH QGLFH
3Q
8WLOLFH HO HQFRGHU DEVROXWR FRPR HQFRGHU DEVROXWR

8WLOLFH HO HQFRGHU DEVROXWR FRPR HQFRGHU LQFUHPHQWDO
(O OPLWH GH PXOWLYXHOWD VH GHILQH HQ HO VHUYRSDFN PHGLDQWH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH
XVXDULR
750,12 /tPLWH GH PXOWLYXHOWD
(O OPLWH GH PXOWLYXHOWD HV HO OPLWH VXSHULRU GH ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD 6L 3Q ORV GDWRV GH
PXOWLYXHOWD YDULDU Q HQWUH \ HO YDORU HVSHFLILFDGR HQ 3Q FRQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD

(QFRGHUV DEVROXWRV
3Q &RQILJXUDFLQ GH OPLWH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

GH PXOWLYXHOWD FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
UHY
GH D

6L OD FRQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD VH HVWDEOHFH HQ FRQILJXUDFLQ GH

I EULFD ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD YDULDU Q GH D 6L VH HVWDEOHFH XQ YDORU
GLVWLQWR ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD YDULDU Q GH D OD FRQILJXUDFLQ HVSHFLILFDGD HQ 3Q
- 9DULDFLQ GH GDWRV GH PXOWLYXHOWD FXDQGR HO OPLWH GH PXOWLYXHOWD HV FRQILJXUD

FLQ GH I EULFD
6HQWLGR SRVLWLYR
6HQWLGR QHJDWLYR
'DWRV GH PXOWL
YXHOWD
1" GH URWDFLRQHV
- 9DULDFLQ GH GDWRV GH PXOWLYXHOWD FXDQGR HO OPLWH GH PXOWLYXHOWD HV GLVWLQWR GH

FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
9DORU HVSHFLILFDGR HQ 6HQWLGR SRVLWLYR

3Q 6HQWLGR QHJDWLYR
'DWRV GH PXOWL
YXHOWD

1" GH URWDFLRQHV
6L HO VHUYRPRWRU JLUD HQ VHQWLGR QHJDWLYR GHVGH ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD FDPELDU Q DO
YDORU HVSHFLILFDGR HQ 3Q 6L HO VHUYRPRWRU JLUD HQ VHQWLGR SRVLWLYR GHVGH HO YDORU

HVSHFLILFDGR HQ 3Q ORV GDWRV GH PXOWLYXHOWD FDPELDU Q D (VSHFLILTXH 3Q HQ
P r
,1)2 'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD GHVSXV GH FDPELDU OD FRQILJXUDFLQ GH OD FRQ

VWDQWH GH XVXDULR 3Q R 3Q
(O YDORU GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU HVW

FRQILJXUDGR GH I EULFD HQ HO
PLVPR TXH HO VHUYRSDFN 6L HO YDORU GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO VHUYRSDFN VH FDPELD FRQ
3Q \ VH GHVFRQHFWD HO VHUYRSDFN SDUD YROYHU D FRQHFWDUOR VH DFFLRQDU OD VLJXLHQWH

DODUPD
1RPEUH GH DODUPD 'HVDFXHUGR HQ HO OPLWH GH PXOWLYXHOWD
,QGLFDGRU 6DOLGDV GH FyGLJR GH DODUPD 6LJQLILFDGR GH DODUPD

GH
$/2 $/2 $/2
DODUPD
$ && $&7, '(6$&7, $&7, (O YDORU GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD HV GLIHUHQWH

9$'$ 9$'$ 9$'$ HQ HO HQFRGHU \ HO VHUYRSDFN
1RWD /DV VHDOHV DFWLYDGDV HVW Q HQ QLYHO EDMR ODV VHDOHV GHVDFWLYDGDV HVW Q HQ QL
YHO DOWR

&XDQGR VH DFFLRQD HVWD DODUPD GHEH FDPELDUVH HO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU (O
PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLODUHV GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR VH XWLOL]D SDUD FDPELDU HVWD
FRQILJXUDFLQ 7DPELQ SXHGH FRQILJXUDUVH FRQ XQ 3& PHGLDQWH HO VRIWZDUH GH YLJLODQFLD
$ FRQWLQXDFLQ VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU HO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO
HQFRGHU XWLOL]DQGR OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR &RQVXOWH WDPELQ HO FDSWXOR 8VR GH OD
XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
,1)2 /D FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU SXHGH FDPELDUVH VRODPHQWH FXDQGR VH DF
FLRQDODDODUPDGHGHVDFXHUGRGHOPLWHGHPXOWLYXHOWD'HVSXVGHFDPELDUODFRQILJXUDFLQGHVFR
QHFWH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD
! &DPELR GH FRQILJXUDFLQ FRQ OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO
6HOHFFLRQH OD IXQFLQ GH XVXDULR )Q 3XOVH OD WHFOD L]TXLHUGD R GHUHFKD GHO FXUVRU
SDUD VHOHFFLRQDU HO GJLWR TXH GHVHD HVSHFLILFDU \ SXOVH OD WHFOD DUULED R DEDMR SDUD
FDPELDU HO QPHUR
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 6H PRVWUDU OD VLJXLHQWH YLVXDOL]DFLQ
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 $SDUHFHU OD VLJXLHQWH YLVXDOL]DFLQ \ VH FDPELDU OD

FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR
3DUSDGHD
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YROYHU DO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
'H HVWH PRGR VH FRPSOHWD HO SURFHGLPLHQWR SDUD FDPELDU OD FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH
PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR 'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD
! &DPELR GH FRQILJXUDFLQ FRQ OD 8QLGDG GH PDQHMR LQFRUSRUDGD GHO

SDQHO
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q

(QFRGHUV DEVROXWRV
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH DO PHQRV XQ VHJXQGR 6H PRVWUDU OD VLJXLHQWH

YLVXDOL]DFLQ

3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 $SDUHFHU OD VLJXLHQWH YLVXDOL]DFLQ \ VH FDPELDU OD
FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR
3DUSDGHD
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH DO PHQRV XQ VHJXQGR SDUD YROYHU DO PRGR GH
'H HVWH PRGR VH FRPSOHWD HO SURFHGLPLHQWR SDUD FDPELDU OD FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH
PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR 'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXHOYD D FRQHFWDUOD
$7(1&,1 (O YDORU GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD GHEH FDPELDUVH VRODPHQWH SDUD DSOLFDFLRQHV
HVSHFLDOHV 8Q FDPELR GH YDORU LQDSURSLDGR R LQYROXQWDULR SXHGH UHVXOWDU SHOLJURVR
$7(1&,1 6L VH DFFLRQD OD DODUPD GH GHVDFXHUGR GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD FRPSUXHEH OD

FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q GHO VHUYRSDFN \ DVHJUHVH GH TXH
HV FRUUHFWD 6L VH HMHFXWD )Q FXDQGR VH KD HVSHFLILFDGR XQ YDORU LQFRUUHFWR HQ
3Q VH HVSHFLILFDU XQ YDORU LQFRUUHFWR HQ HO HQFRGHU /D DODUPD GHVDSDUHFHU

DXQTXH VH HVSHFLILTXH XQ YDORU LQFRUUHFWR SHUR VH GHWHFWDU Q ODV SRVLFLRQHV
LQFRUUHFWDV OR TXH OOHYDU D XQD VLWXDFLQ SHOLJURVD HQ OD TXH OD P TXLQD VH PRYHU D
SRVLFLRQHV QR SUHYLVWDV

&DEOHDGR HVSHFLDO
&DEOHDGR HVSHFLDO
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEHQ ORV PWRGRV SDUD FDEOHDGR HVSHFLDO LQFOXLGR HO FDEOHDGR SDUD

FRQWURO GH UXLGRV $GHP V GH 3UHFDXFLRQHV FRQ HO FDEOHDGR \ &DEOHDGR SDUD HO
FRQWURO GH UXLGRV FRQVXOWH ODV RWURV DSDUWDGRV VHJQ FUHD QHFHVDULR
3DUD DVHJXUDU XQ IXQFLRQDPLHQWR HVWDEOH \ VHJXUR WHQJD VLHPSUH HQ FXHQWD ODV
SUHFDXFLRQHV VLJXLHQWHV
,03257$17(
8WLOLFH VLHPSUH ORV FDEOHV VLJXLHQWHV SDUD HO FDEOHDGR GHO HQFRGHU \ HQWUDGD GH YDORUHV
QRPLQDOHV
7LSR GH FDEOH 1" GH HVTXHPD GH /RQJLWXG P [LPD
<DVNDZD SHUPLWLGD
(QWUDGD GH YDORUHV &DEOHV GH SDU WUHQ -=63&., P

QRPLQDOHV ]DGR
(QFRGHU &DEOH GH SDU WUHQ -=63&03 P
]DGR FRQ EOLQGDMH
PXOWLFRQGXFWRU -=63&03 P
: 5HFRUWH OD SDUWH VREUDQWH GHO FDEOH D ILQ GH PLQLPL]DU OD ORQJLWXG GHO FDEOHDGR
3DUD ODV FRQH[LRQHV D WLHUUD XWLOLFH XQ FDEOH OR P V JUXHVR SRVLEOH PP R P V
:6H UHFRPLHQGD XWLOL]DU FDEOHV GH WLHUUD GH FDWHJRUD P [

:
:5HDOLFH OD WRPD GH WLHUUD HQ XQ VROR SXQWR

:6L HO PRWRU HVW DLVODGR GH OD P TXLQD UHDOLFH OD FRQH[LQ D WLHUUD GLUHFWDPHQWH
1R GREOH QL WHQVH ORV FDEOHV
(O FRQGXFWRU GH XQ FDEOH GH VHDOHV HV PX\ GHOJDGR GH D PP GH PRGR TXH ORV FDEOHV
GHEHQ PDQLSXODUVH FRQ VXPR FXLGDGR
(PSOHH XQ ILOWUR GH UXLGRV SDUD HYLWDU LQWHUIHUHQFLDV GH UXLGRV
6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH &DEOHDGR SDUD HO FRQWURO GH UXLGRV
: 6L VH YD D XWLOL]DU HO HTXLSR HQ XQD XELFDFLQ SU[LPD D GRPLFLOLRV SULYDGRV R VH SUHY TXH YD\D
D VXIULU LQWHUIHUHQFLDV GH UXLGRV LQVWDOH XQ ILOWUR GH UXLGRV HQ OD HQWUDGD GH OD OQHD GH OD IXHQWH
GH DOLPHQWDFLQ
: (VWH VHUYRSDFN DO HVWDU GLVHDGR FRPR XQ GLVSRVLWLYR LQGXVWULDO QR FXHQWD FRQ QLQJQ PHFD
QLVPR SDUD HYLWDU OD LQWHUIHUHQFLD GH UXLGRV

3DUD HYLWDU DQRPDODV FDXVDGDV SRU HO UXLGR UHDOLFH ODV VLJXLHQWHV DFWXDFLRQHV
: &RORTXH HO GLVSRVLWLYR GH HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV \ HO ILOWUR GH UXLGR WDQ FHUFD GHO VHUYR
SDFN FRPR VHD SRVLEOH
: ,QVWDOH VLHPSUH XQ FLUFXLWR GH DEVRUFLQ GH VREUHFDUJDV HQ ODV ERELQDV GH FRQWDFWRU HOHF
WURP JQWLFR VROHQRLGH \ UHO
: /D GLVWDQFLD HQWUH XQD OQHD GH DOLPHQWDFLQ XQD OQHD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ R FDEOH GH
PRWRU \ XQD OQHD GH VHDOHV GHEH VHU GH DO PHQRV FP 1R FRORTXH ODV OQHDV GH VHDOHV
\ GH DOLPHQWDFLQ HQ HO PLVPR FRQGXFWR QL ODV DJUXSH XQDV FRQ RWUDV
: 1R FRPSDUWD OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ FRQ XQ VROGDGRU HOFWULFR QL FRQ XQD P TXLQD GH GH
VFDUJD HOFWULFD &XDQGR HO VHUYRSDFN HVW VLWXDGR FHUFD GH XQ RVFLODGRU GH DOWDV IUHFXHQFLDV
LQVWDOH XQ ILOWUR GH UXLGRV HQ OD HQWUDGD GH OD OQHD GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ
1RWD $O XWLOL]DU HO VHUYRSDFN HOHPHQWRV GH FRQPXWDFLQ GH DOWD YHORFLGDG ODV OQHDV
GH VHDOHV SXHGHQ YHUVH DIHFWDGDV SRU UXLGRV 3DUD LPSHGLU TXH HVWR RFXUUD
WRPH ODV VLJXLHQWHV SUHFDXFLRQHV
6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ VREUH FRQH[LQ D WLHUUD \ ILOWURV GH UXLGRV FRQVXOWH

8WLOLFH XQ LQWHUUXSWRU GH FLUFXLWR HQ FDMD PROGHDGD 0&&% R IXVLEOH SDUD SURWHJHU OD OQHD GH
IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH ODV DOWDV WHQVLRQHV
: (VWH VHUYRSDFN VH FRQHFWD GLUHFWDPHQWH D XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH OD UHG VLQ WUDQVIRUPD
GRU GH PRGR TXH GHEH XWLOL]DU VLHPSUH XQ 0&&% R IXVLEOH SDUD SURWHJHU HO VLVWHPD GH DOWDV
WHQVLRQHV DFFLGHQWDOHV
: 6HOHFFLRQH XQ 0&&% R IXVLEOH DSURSLDGR VHJQ OD SRWHQFLD GHO VHUYRSDFN \ HO QPHUR GH VHU
YRSDFNV XWLOL]DGRV FRPR VH PXHVWUD HQ OD WDEOD VLJXLHQWH

&DEOHDGR HVSHFLDO
! 0&&% R IXVLEOH VHJQ OD SRWHQFLD

(Q OD WDEOD VLJXLHQWH VH LQGLFD OD FDSDFLGDG GHO 0&&% R IXVLEOH VHJQ OD SRWHQFLD GH OD
IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ
)XHQWH GH DOL 0RGHOR GH VHUYRSDFN &DSDFLGDG

S S
SRU &DSDFLGDG
S UHDO S
SRU
PHQWDFLQ GHO 3RWHQFLD 6*'+ 0RWRU VHUYRSDFN 0&&% R IXVLEOH
FLUFXLWR SULQFLSDO HQ N: HQ N9$ $UPV
0RQRI VLFR $%( 6*0$+$%

9 $%( 6*0$+$%

%( 6*0$+%

6*03+%

%( 6*0$+%

6*03+%
0RQRI VLFR $$( 6*0$+$$
9 $$( 6*0$+$$
$( 6*0$+$

6*03+$
$( 6*0$+$

6*03+$
$( 6*0$+$

6*03+$
$(6 6*0$+$
6*03+$
$(6 6*03+$
7ULI VLFR 9 $( 6*0*+$P$

6*0*+$P%
$( 6*0$+$
6*03+$
6*0*+$P%
$( 6*0*+$P$
6*0*+$P%
6*06+$
$( 6*03+$
6*0*+$P$

6*0*+$P%
6*06+$
$( 6*0*+$P$
6*0*+$P%
6*06+$
$( 6*0'+$
6*0*+$P$

6*0*+$P%
6*06+$
$( 6*0'+$
6*0'+$
6*06+$

6*0*+$P$
6*0*+$P%
6*06+$
$( 6*0*+$P$

6*0*+$P%
$( 6*0*+$P$
7ULI VLFR 9 $$( 6*0*+$$
($( 6*0*+($

)XHQWH GH DOL 0RGHOR GH VHUYRSDFN &DSDFLGDG SRU &DSDFLGDG UHDO SRU
PHQWDFLQ GHO 3RWHQFLD 6*'+ 0RWRU VHUYRSDFN 0&&% R IXVLEOH
FLUFXLWR SULQFLSDO HQ N: HQ N9$ $UPV
7ULI VLFR 9 '( 6*0*+'

'( 6*0*+'
6*06+'
6*08+'
'( 6*0*+'
6*06+'
6*08+'
'( 6*0*+'

6*06+'
'( 6*0*+'
6*06+'
6*08+'
'( 6*0*+'P$
6*06+'P$

6*06+'P$
6*08+'P$
'( 6*0*+'P$
'( 6*0*+'P$
$'( 6*0*+$'P$
('( 6*0*+('P$
(VWH HV HO YDORU QHWR HQ OD FDUJD QRPLQDO $O VHOHFFLRQDU ORV IXVLEOHV GHWHUPLQH OD FDSDFLGDG PHGLDQWH OD GLVPLQXFLQ
GH SRWHQFLD SUHHVWDEOHFLGD
&DUDFWHUVWLFDV RSHUDWLYDV D q& VHJXQGRV R P V SDUD VHJXQGRV R P V SDUD
1RWD 1R SXHGHQ HPSOHDUVH IXVLEOHV GH IXQFLRQDPLHQWR U SLGR \D TXH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN HV
XQ WLSR GH HQWUDGD GH FRQGHQVDGRU (V SRVLEOH TXH VDOWH XQR GH ORV IXVLEOHV GH IXQFLRQDPLHQWR U SLGR DO FR
QHFWDU OD DOLPHQWDFLQ
/RV VHUYRSDFNV 6*'+ QR GLVSRQHQ GH FLUFXLWRV GH SURWHFFLQ GH WLHUUD LQWHJUDGRV 3DUD FRQILJXUDU
,03257$17(
XQ VLVWHPD VHJXUR LQVWDOHXQ LQWHUUXSWRUGH GHULYDFLQD WLHUUDSDUD ODSURWHFFLQ FRQWUDVREUHFDUJDV
\FRUWRFLUFXLWRVRELHQLQVWDOHXQLQWHUUXSWRUGHGHULYDFLQDWLHUUDSDUDODSURWHFFLQGHWLHUUDHQFRP
ELQDFLQ FRQ XQ LQWHUUXSWRU GH FLUFXLWR GH FRQH[LRQHV

&DEOHDGR HVSHFLDO
! (MHPSOR GH FDEOHDGR
(VWH VHUYRSDFN XWLOL]D HOHPHQWRV GH FRQPXWDFLQ GH DOWD YHORFLGDG HQ HO FLUFXLWR SULQFLSDO
6L HO FDEOHDGR R OD SXHVWD D WLHUUD HQ WRUQR DO VHUYRSDFN QR VRQ DSURSLDGRV HV SRVLEOH TXH
VH UHFLEDQ kUXLGRV GH FRQPXWDFLQl GHVGH HVWRV HOHPHQWRV GH FRQPXWDFLQ GH DOWD
YHORFLGDG 3DUD HYLWDUOR HO FDEOHDGR \ OD SXHVWD D WLHUUD GHEHQ UHDOL]DUVH GH IRUPD
FRUUHFWD
(VWH VHUYRSDFN GLVSRQH GH XQ PLFURSURFHVDGRU &38 LQFRUSRUDGR GH PRGR TXH HV
QHFHVDULR SURWHJHUOR GH UXLGRV H[WHUQRV HQ OD PD\RU PHGLGD SRVLEOH LQVWDODQGR ILOWURV GH
UXLGRV HQ HO VLWLR DSURSLDGR
$ FRQWLQXDFLQ DSDUHFH XQ HMHPSOR GH FDEOHDGR SDUD HO FRQWURO GH UXLGRV
)LOWUR GH UXLGRV 6HUYRSDFN 6HUYRPRWRU
6*'+
/ 8
0
&$ 9 /) / 9
)*
:
/
PP
PtQ
&DUFDVD /& &1 3*
/&
&1
- 6HFXHQFLD GH PP

DFFLRQDPLHQWR GH UHO PtQ
- &LUFXLWR GH JHQHUDFLQ
GH VHDOHV
SURSRUFLRQDGR SRU HO
XVXDULR

$95 PP
3 / 3
7LHUUD PtQ
)
PP PtQ
PP PtQ
&DUFDVD &DUFDVD &DU
&DEOHV GH PP R PiV FDVD
&DU
FDVD
3ODFD GH FRQH[LyQ D WLHUUD
7LHUUD &RQH[LyQ D WLHUUD FRQ FRQH[LyQ D WLHUUD

LQGHSHQGLHQWH PtQLPR GH FDWHJRUtD : Pi[
1RWD 3DUD ORV FDEOHV GH WLHUUD FRQHFWDGRV D OD FDUFDVD XWLOLFH XQ FDEOH JUXHVR GH

DO PHQRV PP SUHIHULEOHPHQWH XQ FDEOH GH FREUH GH SXQWR OLVR

3DUD ORV FDEOHV LQGLFDGRV FRQ 3 XWLOLFH VLHPSUH TXH VHDSRVLEOH FDEOHVGH

SDU WUHQ]DGR
$O XWLOL]DU ILOWURV GH UXLGRV WHQJD HQ FXHQWD ODV SUHFDXFLRQHV TXH DSDUHFHQ

HQ 3
8VR GH ORV ILOWURV GH UXLGRV

! &RQH[LQ D WLHUUD FRUUHFWD
&RQH[LQ D WLHUUD GHO EDVWLGRU GHO PRWRU

&RQHFWH VLHPSUH HO ERUQH GHO EDVWLGRU )* GHO VHUYRPRWRU DO ERUQH GH WLHUUD GHO
VHUYRSDFN $VHJUHVH WDPELQ GH FRQHFWDU HO ERUQH GH WLHUUD

6L HO VHUYRPRWRU VH FRQHFWD D WLHUUD D WUDYV GH OD P TXLQD KDEU XQD FRUULHQWH GH UXLGR
GH FRQPXWDFLQ GHVGH OD XQLGDG GH DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN D WUDYV GH OD FDSDFLGDG

SDU VLWD GHO PRWRU /D FRQH[LQ GH WLHUUD DQWHULRU HV QHFHVDULD SDUD HYLWDU ORV HIHFWRV
DGYHUVRV GHO UXLGR GH FRQPXWDFLQ
5XLGR GH OD OQHD GH HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV

6L OD OQHD GH HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV UHFLEH UXLGRV UHDOLFH OD FRQH[LQ D WLHUUD GH
OD OQHD GH 9 6* GH OD OQHD GH HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV 6L HO FDEOHDGR GHO FLUFXLWR
SULQFLSDO GHO PRWRU HVW

DORMDGR HQ XQ FRQGXFWR PHW OLFR GLFKR FRQGXFWR GHEH
FRQHFWDUVH D WLHUUD MXQWR FRQ OD FDMD GH FRQH[LRQHV 5HDOLFH WRGDV ODV FRQH[LRQHV D WLHUUD
HQ XQ VROR SXQWR
7RGDV ODV FRQH[LRQHV D WLHUUD GHEHQ UHDOL]DUVH HQ XQ VROR SXQWR GHO VLVWHPD
! 8VR GH ORV ILOWURV GH UXLGRV

8WLOLFH XQ ILOWUR GH UXLGRV GH WLSR LQKLELGRU SDUD DLVODU HO UXLGR GH OD OQHD GH OD IXHQWH GH
DOLPHQWDFLQ (Q OD WDEOD VLJXLHQWH VH HQXPHUDQ ORV ILOWURV GH UXLGRV UHFRPHQGDGRV SDUD
FDGD PRGHOR GH VHUYRSDFN
,QVWDOH XQ ILOWUR GH UXLGRV HQ OD OQHD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ SDUD HO HTXLSR SHULIULFR
VHJQ VHD QHFHVDULR
7DEOD )LOWURV GH UXLGRV
)LOWUR GH UXLGRV UHFRPHQGDGR

7HQVLQ 0RGHOR GH VHUYRSDFN
0RGHOR )DEULFDQWH
0RQRI VLFR 'H 6*'+$%( D %( )1

9
6*'+%( )1
0RQRI VLFR 'H 6*'+$$( D $( )1
9
6*'+$( )1
6&+$))1(5
6*'+$(6 )1
6*'+$(6 )1
7ULI VLFR 'H 6*'+$( D $( )1/
9
6*'+$( )1/
6*'+$( $( )1$&
7,0217$
6*'+$( )1$&
6*'+$$( ($( )6 6&+$))1(5

&DEOHDGR HVSHFLDO
)LOWUR GH UXLGRV UHFRPHQGDGR

7HQVLQ 0RGHOR GH VHUYRSDFN
0RGHOR )DEULFDQWH
7ULI VLFR 'H 6*'+'( D '( )1/

9
6*'+'( '( )1/
6&+$))1(5
'H 6*'+'( D '( )6
6*'+$'( ('( )6
1RWD (VWRV ILOWURV GH UXLGRV VRQ IDEULFDGRV SRU 7RNLQ &RUS \ HVW Q GLVSRQLEOHV D
WUDYV GH <DVNDZD 3DUD ORV ILOWURV GH UXLGRV SQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX UHSUH
VHQWDWQH GH <DVNDZD
7QJDQVH VLHPSUH HQ FXHQWD ODV LQVWUXFFLRQHV VLJXLHQWHV GH LQVWDODFLQ \ FDEOHDGR (O
XVR LQFRUUHFWR GH XQ ILOWUR GH UXLGRV UHGXFH VX HILFDFLD D OD PLWDG
- 6HSDUH ODV OQHDV GH HQWUDGD GH ODV OQHDV GH VDOLGD
1R FRORTXH ODV OQHDV GH HQWUDGD \ GH VDOLGD HQ HO PLVPR FRQGXFWR QL ODV DJUXSH
)LOWUR )LOWUR
&$-$ &$-$
)LOWUR )LOWUR
&$-$ &$-$
6HSDUH HVWRV FLUFXLWRV

- 6HSDUH HO FDEOH GH WLHUUD GHO ILOWUR GH UXLGRV GH ODV OQHDV GH VDOLGD
1R FRORTXH HO FDEOH GH WLHUUD GHO ILOWUR GH UXLGRV \ ODV OQHDV GH VDOLGD X RWUDV OQHDV GH
VHDOHV HQ HO PLVPR FRQGXFWR QL ORV DJUXSH XQRV FRQ RWURV
)LOWUR )LOWUR
(O FDEOH GH WLHUUD
SXHGH FRORFDUVH
FHUFD GH ODV OtQHDV
GH HQWUDGD
&$-$ &$-$

- &RQHFWH HO FDEOH GH WLHUUD GHO ILOWUR GH UXLGRV GLUHFWDPHQWH D OD SODFD GH FRQH[LQ D
WLHUUD
1R FRQHFWH HO FDEOH GH WLHUUD GHO ILOWUR GH UXLGRV D RWURV FDEOHV GH WLHUUD
)LOWUR )LOWUR
&DEOH GH WLHUUD
EOLQGDGR *UXHVR \
FRUWR
&$-$ &$-$
- $O FRQHFWDU D WLHUUD XQ ILOWUR GH UXLGRV GHQWUR GH XQD XQLGDG
6L VH FRORFD XQ ILOWUR GH UXLGRV HQ XQD XQLGDG FRQHFWH SULPHUR HO FDEOH GH WLHUUD GHO
ILOWUR GH UXLGRV \ ORV FDEOHV GH WLHUUD GH ORV RWURV GLVSRVLWLYRV GH OD XQLGDG D OD SODFD
GH FRQH[LQ D WLHUUD GH OD XQLGDG D FRQWLQXDFLQ UHDOLFH OD FRQH[LQ D WLHUUD GH ORV
FDEOHV
8QLGDG
)LOWUR
7LHUUD
&$-$

&DEOHDGR HVSHFLDO
(Q HO GLDJUDPD VLJXLHQWH DSDUHFH XQ HMHPSOR GH FDEOHDGR QHFHVDULR FXDQGR VH XWLOL]D

P V GH XQ VHUYRDFFLRQDPLHQWR
5 6 7
0&&% )XHQWH GH DOLPHQWD

FRQHFWDGD
FLyQ GHVFRQHFWDGD 5< 0&
)LOWUR GH 0&
UXLGRV 683
0&
6*0P+
/
/ 6HUYRSDFN 6HUYRPRWRU
/
6*'+
/& 0
/&
9 &1
5<
$/0
$/0
6*'+ 6*0P+
/
/
6HUYRSDFN 6HUYRPRWRU
/
/&
0
/&
&1
$/0
$/0
6*'+ 6*0P+
6HUYRPRWRU
/
/
/
6HUYRSDFN
/&
0
/&
&1
$/0

$/0

9
1RWD &RQHFWH HO VLVWHPD GH PRGR TXH OD IDVH 6 GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ VHD OD FRQH[LQ D WLHUUD
&RQHFWH ORV ERUQHV GH VDOLGD GH DODUPD $/0 SDUD ORV WUHV VHUYRSDFNV HQ VHULH SDUD
SHUPLWLU HO DFFLRQDPLHQWR GHO UHO GH GHWHFFLQ GH DODUPD 5<
(O WUDQVLVWRU GH VDOLGD VH GHVFRQHFWD FXDQGR OD VHDO GH VDOLGD $/0 DFWLYD HO HVWDGR GH
DODUPD
9DULRV VHUYRV SXHGHQ FRPSDUWLU XQ PLVPR 0&&% R ILOWUR GH UXLGRV 6HOHFFLRQH VLHPSUH
XQ 0&&% R ILOWUR GH UXLGRV FRQ OD FDSDFLGDG VXILFLHQWH SDUD SRWHQFLD WRWDO FRQGLFLRQHV


GH FDUJD GH ORV VHUYRV 6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH 3UHFDXFLRQHV FRQ HO
FDEOHDGR

/RV FDEOHV GH HQFRGHU HVW QGDU WLHQHQ XQD ORQJLWXG P [LPD GH P 6L QHFHVLWD XQ FDEOH

P V ODUJR SUHSDUH XQ FDEOH GH SURORQJDFLQ FRPR VH GHVFULEH D FRQWLQXDFLQ /D

ORQJLWXG P [LPD SHUPLWLGD GH XQ FDEOH HV GH P

6L GHVHD P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH HO 0DQXDO GHO XVXDULR GH 6*0 P+6*'+ GH OD VHULH
6,, 6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV GH GDWRV 6,(6
3UHSDUDFLQ GH ORV FDEOHV GH HQFRGHU GH P

- /QHDV GH FDEOHV
/RQJLWXG 1PHURV GH PRGHOR GH OQHDV GH FDEOHV
P -=63&03
P -=63&03
P -=63&03
$O HVSHFLILFDU OD ORQJLWXG GHO FDEOH HVSHFLILTXH VOR HO QPHUR GH PRGHOR -=63
&03 P P HQ HO QPHUR GH PRGHOR VH UHILHUH D OD ORQJLWXG GHO FDEOH HQ PHWURV
* (-(03/2 3RU HMHPSOR SDUD HO SHGLGR GH XQ FDEOH GH P GHEH HVHSFLILFDU -=63&03
FRPR QPHUR GH PRGHOR
- &RQHFWRUHV R NLWV GH FRQHFWRUHV
7LSR 0RGHOR
([WUHPR GHO VHUYRSDFN &RQHFWRU KHPEUD GH HQFR -=63&03

GHU &1
([WUHPR GHO VHUYRPRWRU &RQHFWRU KHPEUD GH HQFR -=63&03
GHU SDUD ORV VHUYRPRWRUHV
6*0$+ \ 6*03+
&RQHFWRU PDFKR GHO FDEOH \ &RQHFWRU PDFKR
FRQHFWRU PDFKR GHO HQFRGHU / 06%6
SDUD ORV VHUYRPRWRUHV 5HFWR 06%6
6*0*+ 6*06+ 6*0'+ &OHPD SDUD FDEOHV 06$
\ 6*08+

&DEOHDGR HVSHFLDO
- 3UHSDUDFLQ GH ORV FDEOHV GH HQFRGHU
: &RQHFWRU GH HQFRGHU HQ : /QHD GH FDEOHV : &RQHFWRU GH HQFRGHU HQ VHUYRPRWRU

VHUYRSDFN
3DUD VHUYRPRWRUHV 6*0$+
\ 6*03+
3DUD VHUYRPRWRUHV 6*0*+

6*06+ 6*0'+ \ 6*08+
-=63&03 -=63&03P
/RQJLWXG P [LPD P

35(&$8&,1
- 1R FRQHFWH HO VHUYRSDFN SDUD 9 \ 9 GLUHFWDPHQWH D XQD WHQVLQ GH 9
(O VHUYRSDFN VH GHVWUXLU
([LVWHQ FXDWUR WLSRV GH VHUYRSDFNV 6*'+ VHJQ ODV WHQVLRQHV GH OD IXHQWH GH

DOLPHQWDFLQ 0RQRI VLFD 9 &$ PRQRI VLFD 9 &$ WULI VLFD 9 &$ \ WULI VLFD

9 &$ $O XWLOL]DU HO VHUYRSDFN D 9 R 9 FRQ OD FODVH WULI VLFD D 9 &$ GH
D 9 SUHSDUH ORV VLJXLHQWHV WUDQVIRUPDGRUHV GH FRQYHUVLQ GH WHQVLQ PRQRI VLFD

R WULI VLFD
7HQVLQ SULPDULD 7HQVLQ VHFXQGDULD
'H 9 &$ D 9 o 9 &$

'H 9 &$ D 9 o 9 &$
&RQVXOWH OD SRWHQFLD LQGLFDGD HQ OD WDEOD VLJXLHQWH SDUD VHOHFFLRQDU HO WUDQVIRUPDGRU GH
FRQYHUVLQ GH WHQVLQ
7HQVLQ 0RGHOR GH VHUYRSDFN &DSDFLGDG GH WHQVLQ SRU

VHUYRSDFN N9$
0RQRI VLFD 9 6*'+$%(

6*'+$%(
6*'+%(
6*'+%(
0RQRI VLFD 9 6*'+$$(
6*'+$$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(6
6*'+$(6
7ULI VLFD 9 6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$$(
6*'+($(
(VWH HV HO YDORU QHWR HQ OD FDUJD QRPLQDO
$O XWLOL]DU XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FODVH 9 FRQHFWH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ \
YXHOYD D FRQHFWDUOD HQ HO WUDQVIRUPDGRU GH FRQYHUVLQ GH WHQVLQ WULI VLFD

&DEOHDGR HVSHFLDO
/D LQGXFWDQFLD GHO WUDQVIRUPDGRU JHQHUDU XQD WHQVLQ GH LPSXOVR VL OD DOLPHQWDFLQ VH FRQHFWD \

GHVFRQHFWD HQ OD WHQVLQ VHFXQGDULD OR TXH GDDUD HO VHUYRSDFN
,03257$17(
7UDQVIRUPDGRU 6HUYRSDFN 6*'+

SDUD FRQYHUVLQ
7ULI VLFD GH 9 GH WHQVLQ
&$ D 9 &$ 9 &$ R 9
5
0&
/
0&
6 /
0&
7
&RQWDFWRU HOHFWURPDJQWLFR
SDUD FRQHFWDU \ GHVFRQHFWDU
OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ
)LJXUD (MHPSOR GH FRQH[LQ GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ PRQRI VLFD
/RV VHUYRSDFNV 6*'+ GLVSRQHQ GH ERUQHV GH FRQH[LQ GH UHDFWDQFLD GH && SDUD OD
VXSUHVLQ GH DUPQLFDV GH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ /RV VHUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH
N: R VXSHULRU QR GLVSRQHQ GH HVWRV ERUQHV
! &RQH[LQ GH XQD UHDFWDQFLD GH &&

/D UHDFWDQFLD GH && VH FRQHFWD HQ VHULH D OD VDOLGD GHO FLUFXLWR UHFWLILFDGRU &RQVXOWH
6HUYRSDFN
5HDFWDQFLD GH &&
r
r

(Q HO PRPHQWR GH OD HQWUHJD ODV UHDFWDQFLDV GH && \ HVW Q HQ FRUWRFLUFXLWR
5HWLUH HO FDEOH FRQGXFWRU SULQFLSDO HQWUH ORV GRV ERUQHV \ FRQHFWH OD UHDFWDQFLD GH &&

! (VSHFLILFDFLRQHV GH UHDFWDQFLD GH &&
(Q OD WDEOD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH ODV UHDFWDQFLDV GH &&
SURSRUFLRQDGDV SRU <DVNDZD
6HUYRSDFNV (VSHFLILFDFLRQHV GH UHDFWDQFLD 0RGHOR GH

UHDFWDQFLD
&RUULHQWH
,QGXFWDQFLD
QRPLQDO
P+
$
0RQRI VLFD 6*'+$%(

9
6*'+$%(
6*'+%( ;
6*'+%( ;
0RQRI VLFD 6*'+$$(
9
6*'+$$(
6*'+$( ;
6*'+$( ;
6*'+$( ;
6*'+$(6 ;
6*'+$(6 ;
7ULI VLFD 6*'+$( ;
9
6*'+$(
6*'+$(
6*'+$( ;
6*'+$(
6*'+$( ;
6*'+$( ;
7ULI VLFD 6*'+'( ;
9
6*'+'( ;
6*'+'(
6*'+'( ;
6*'+'(
6*'+'( ;

6HUYRDMXVWH
(QHVWHFDSWXORVHGHVFULEHQ ODVIXQFLRQHV QHFHVDULDVSDUD HOVHUYRDMX

VWH $FFHGD D OD LQIRUPDFLQ QHFHVDULD VHOHFFLRQDQGR HO DSDUWDGR FRU
UHVSRQGLHQWH HQ HO QGLFH VLJXLHQWH
)LOWUDGR
&RQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GH ILOWUR
GH SDU QRPLQDO
)LOWUR GH PXHVFD
$XWRDMXVWH
$XWRDMXVWH RQOLQH
&RQILJXUDFLQ GH OD ULJLGH] PHF QLFD SDUD HO
DXWRDMXVWH RQOLQH
&RQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV FRQ HO
DXWRDMXVWH RQOLQH

$XVZDKO GHU 6HUYRDQWULHEH XQG 3HULSKHULHJHUWH

$MXVWHV PDQXDOHV
9DORUHV QRPLQDOHV GH OD FRQILJXUDFLQ
GH OD DPSOLILFDFLQ
9LJLODQFLD DQDOJLFD

(Q HVWH DSDUWDGR VH SURSRUFLRQD LQIRUPDFLQ WFQLFD VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR VXDYH GH ORV

VHUYRPRWRUHV
/D IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH DMXVWD OD HQWUDGD QRPLQDO GH YHORFLGDG SURJUHVLYD HQ HO LQ

WHULRU GHO 6HUYRSDFN SDUD TXH OD DFHOHUDFLQ \ GHVDFHOHUDFLQ VHD OR P V FRQVWDQWH SRVL
EOH 3DUD XWLOL]DU HVWD IXQFLQ FRQILJXUH ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
3Q 7LHPSR GH DFHOHUDFLQ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR
GH DUUDQTXH VXDYH PV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
FLQ GH I EULFD
GH D

3Q 7LHPSR GH GHVDFHOHUD 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR
FLQ GH DUUDQTXH VXDYH PV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
FLQ GH I EULFD
GH D

3DUD FRQWURODU OD YHORFLGDG HQ HO VHUYRSDFN VH PXOWLSOLFD XQD YHORFLGDG QRPLQDO SRU HO YD
ORU GH DFHOHUDFLQ R GHVDFHOHUDFLQ FRQILJXUDGR HQ 3Q R 3Q
/D IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH SHUPLWH HMHUFHU XQ FRQWURO HVWDEOH GH OD YHORFLGDG FXDQGR
HQWUDQ YDORUHV QRPLQDOHV GH YHORFLGDG SURJUHVLYD R FXDQGR VH VHOHFFLRQDQ LQWHUQDPHQWH
YHORFLGDGHV FRQILJXUDGDV 'HILQD 3Q \ 3Q kFRQ HO YDORU l SDUD REWHQHU XQ FRQWURO
QRUPDO GH OD YHORFLGDG
&RQILJXUH HVWDV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GHO PRGR VLJXLHQWH
- 3Q ,QWHUYDOR GH WLHPSR GHVGH OD SXHVWD HQ PDUFKD GHO PRWRU KDVWD TXH DOFDQ]D
OD YHORFLGDG P [LPD
- 3Q ,QWHUYDOR GH WLHPSR GHVGH TXH HO PRWRU IXQFLRQD D P [LPD YHORFLGDG KDVWD
OD GHWHQFLQ
9HORFLGDG QRPLQDO
$UUDQTXH
VXDYH
9HORFLGDG QRPLQDO LQ

WHUQD GHO VHUYRSDFN
3Q &RQILJXUH HVWH LQWHUYDOR GH WLHPSR
3Q &RQILJXUH HVWH LQWHUYDOR GH WLHPSR

6HUYRDMXVWH
)LOWUDGR
)LOWUDGR
(Q HO VHUYRSDFN SXHGH DSOLFDUVH XQ ILOWUR DO LPSXOVR QRPLQDO GH IUHFXHQFLD FRQVWDQWH 8WL

OLFH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD FRQILJXUDU HO WLSR GH ILOWUR D DSOLFDU
3Q 6HOHFFLQ GH ILOWUR GH SR &RQILJXUDFLQ E VLFD &RQWURO GH SRVLFLQ
VLFLQ GH UHIHUHQFLD GH I EULFD

3XHGH VHOHFFLRQDUVH XQILOWUR GHDFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ RXQ ILOWURGH PRYLPLHQWRPH
GLR
&RQILJXUDFLyQ GH 6LJQLILFDGR
3Q
)LOWUR GH DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ
)LOWUR GH PRYLPLHQWR PHGLR
/D FRQVWDQWH GH WLHPSR \ HO WLHPSR SDUD HVWRV ILOWURV VH FRQILJXUDQ HQ ODV VLJXLHQWHV FRQ
VWDQWHV GH XVXDULR
&RQVWDQWH GH WLHPSR SDUD HO ILOWUR GH DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
GH DFHOHUDFLQGHVDFH PV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
OHUDFLQ GH UHIHUHQFLD FLQ GH I EULFD
GH SRVLFLQ GH D
7LHPSR PHGLR SDUD ILOWUR GH PRYLPLHQWR PHGLR
3Q 7LHPSR PHGLR GH PRYL 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
PLHQWR GH SRVLFLQ GH PV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
UHIHUHQFLD FLQ GH I EULFD
GH D
'HVSXV GH UHVWDXUDU OD FRQVWDQWH GHVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ FRQFWHOD GH QXHYR
(VWD IXQFLQ SURSRUFLRQD XQ IXQFLRQDPLHQWR VXDYH GHO PRWRU HQ ORV FDVRV VLJXLHQWHV
- &XDQGR HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO TXH IDFLOLWD ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH VDOLGD QR SXHGH
SURFHVDU OD DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ
- &XDQGR OD IUHFXHQFLD GH LPSXOVR QRPLQDO HV GHPDVLDGR EDMD
- &XDQGR OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD QRPLQDO HV GHPDVLDGR DOWD HV GHFLU
u R P V
(VWD IXQFLQ QR DIHFWD D OD GLVWDQFLD GH WUD\HFWR HV GHFLU HO QPHUR GH LPSXOVRV

6HUYRSDFN
,PSXOVRV QRPLQDOHV 6HUYRPRWRU
$FHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ
)UHFXHQFLD GH
LPSXOVR QRPLQDO
)LOWUR DSOLFDGR
3Q R 3Q
)UHFXHQFLD GH
LPSXOVR QRPLQDO
6L OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG R GHO EXFOH GH SRVLFLQ VXSHUD HO OPLWH SHUPLVL
EOH SDUD HO VHUYRVLVWHPD LQFOXLGR HO HTXLSR TXH GHEH FRQWURODUVH HO VLVWHPD WLHQGH D YL
EUDU R VH YXHOYH GHPDVLDGR VHQVLEOH 1R HV SRVLEOH REWHQHU XQ IXQFLRQDPLHQWR VXDYH HQ
HVWDV FRQGLFLRQHV SRU OR FXDO GHEHQ UHGXFLUVH WRGRV ORV YDORUHV GH DPSOLILFDFLQ GHO EX
FOH D XQ YDORU DSURSLDGR
3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ VREUH HO DMXVWH GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ FRQVXOWH
(O VHUYRVLVWHPD QR IXQFLRQD GH IRUPD HVWDEOH VL OD WHQVLQ QRPLQDO GHO FRQWURO SULQFLSDO

R GHO HTXLSR H[WHUQR SUHVHQWD XQ YDORU RIIVHW QRPLQDO FHUFDQR D 9 (Q HVH FDVR DMXVWH
HO YDORU RIIVHW QRPLQDO D 9
! 9DORU RIIVHW GH WHQVLQ QRPLQDO GHO FRQWURO SULQFLSDO R GH ORV
FLUFXLWRV H[WHUQRV
7HQVLQ 2IIVHW 7HQVLQ

QRPLQDO QRPLQDO $MXVWH HO YDORU RIIVHW
FRQ HO VHUYRSDFN
9HORFLGDG 9HORFLGDG
QRPLQDO R QRPLQDO R
$MXVWH GH YDORUHV
SDU QRPLQDO SDU QRPLQDO
RIIVHW
! $MXVWH GH YDORUHV QRPLQDOHV RIIVHW

3DUD HVSHFLILFDU HO YDORU RIIVHW QRPLQDO HQ 9 H[LVWHQ ORV GRV PWRGRV VLJXLHQWHV
$MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW QR (O YDORU RIIVHW QRPLQDO VH HVWDEOHFH DXWRP WLFDPHQWH
PLQDO HQ 9
$MXVWH PDQXDO GHO YDORUHV QRPLQDOHV (O YDORU RIIVHW QRPLQDO SXHGH DMXVWDUVH PDQXDOPHQWH
RIIVHW

6HUYRDMXVWH
)LOWUR GH PXHVFD
,03257$17( 6L VH IRUPD XQ EXFOH GH SRVLFLQ HQ HO FRQWURO SULQFLSDO GHEH UHDOL]DUVH XQ DMXVWH PDQXDO GHO YDORU
RIIVHW \ QR XQ DMXVWH DXWRP WLFR
3DUD REWHQHU LQIRUPDFLQ GHWDOODGD VREUH HO DMXVWH GH YDORUHV QRPLQDOHV RIIVHW FRQVXOWH
ORV VLJXLHQWHV DSDUWDGRV GHO
&DSWXOR 8VR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
$MXVWH DXWRP WLFR GH YDORUHV QRPLQD

$MXVWH DXWRP WLFR GH YDORUHV QRPLQDOHV RIIVHW
OHV RIIVHW SDUD OD YHORFLGDG \ HO SDU
$MXVWH PDQXDO GH YDORUHV QRPLQDOHV $MXVWH PDQXDO GH YDORUHV QRPLQDOHV RIIVHW SDUD OD
RIIVHW YHORFLGDG \ HO SDU
&RQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO
6L VH SURGXFHQ YLEUDFLRQHV HQ OD P TXLQD TXH SXHGDQ VHU FDXVDGDV SRU HO VHUYRDFFLRQD

PLHQWR LQWHQWH DMXVWDU HQ 3Q OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR &RQ HOOR HV SRVLEOH TXH
SXHGDQ HOLPLQDUVH ODV YLEUDFLRQHV
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
GHO ILOWUR GH SDU QRPL PV FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
QDO FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
GH D

/DFRQVWDQWHDQWHULRUHVODFRQVWDQWHGHWLHPSRGHOILOWURGHOSDUQRPLQDOTXHGHEHFRQILJX
UDUVH HQ HO VHUYRSDFN &XDQWR PHQRU VHD HO YDORU P V U SLGD VHU OD UHVSXHVWD GHO FRQWURO
GH YHORFLGDG ([LVWH QR REVWDQWH XQ GHWHUPLQDGR OPLWH TXH GHSHQGH GH ODV FRQGLFLRQHV
GH OD P TXLQD
)LOWUR GH PXHVFD
(Q RFDVLRQHV OD YLEUDFLQ GH OD P TXLQD SXHGH HOLPLQDUVH XWLOL]DQGR XQ ILOWUR GH PXHVFD

SDUD OD IUHFXHQFLD HQ OD TXH VH SURGXFH OD YLEUDFLQ
3Q 6HOHFFLQ GHO ILOWUR GH PXHVFD &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ

3XHGH HVSHFLILFDUVH HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD DFWLYDU HO ILOWUR GH PXHVFD
&RQILJXUDFLyQ GH QGLFH
3Q
1LQJXQR
)LOWUR GH PXHVFD XWLOL]DGR SDUD HO SDU QRPLQDO
/D IUHFXHQFLD D OD TXH YLEUD OD P TXLQD VH FRQILJXUD HQ OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR

3Q )UHFXHQFLD GHO ILOWUR GH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU

PXHVFD +] FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D

6HUYRDMXVWH
(Q HVWH DSDUWDGR VH SURSRUFLRQD LQIRUPDFLQ WFQLFD VREUH HO SRVLFLRQDPLHQWR GH DOWD YHORFL

GDG
8WLOLFH OD IXQFLQ GH FRQILJXUDFLQ GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ HQ ORV VLJXLHQWHV FDVRV
- 3DUD FRPSUREDU HO YDORU GH VHUYRDPSOLILFDFLQ TXH VH HVWDEOHFH DXWRP WLFDPHQWH
GHVSXV GHO DXWRDMXVWH
- 3DUD FRQILJXUDU GLUHFWDPHQWH HQ RWUR VHUYRSDFN ORV YDORUHV GH VHUYRDPSOLILFDFLQ DQ
WHULRUHV
- 3DUD DILQDU P V OD FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD GHVSXV GHO DXWRDMXVWH ELHQ SDUD DXPHQ
WDUOD R UHGXFLUOD
! &RQILJXUDFLQ GH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
&RQILJXUH ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV FRQ HO EXFOH GH YHORFLGDG
VHJQ FRUUHVSRQGD
3Q $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH 8QL
5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
GH YHORFLGDG .Y GDG
+] FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
GH D
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR LQ 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
WHJUDO GHO EXFOH GH YHOR GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
FLGDG 7L PV FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
GH D

/DV FRQVWDQWHV DQWHULRUHV VRQ UHVSHFWLYDPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
GHO VHUYRSDFN \ OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO
&XDQWR PD\RU VHD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG R FXDQWR PHQRU VHD HO YDORU
GH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG P V U SLGD VHU OD UHVSXHVWD
GHO FRQWURO GH YHORFLGDG ([LVWH QR REVWDQWH XQ GHWHUPLQDGR OPLWH TXH GHSHQGH GH ODV
FDUDFWHUVWLFDV GH OD P TXLQD
$PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG QRPLQDO
9HORFLGDG QRPLQDO

.Y

7L6

5HDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG
/D DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG .Y VH DMXVWD HQ LQFUHPHQWRV GH +] VLHPSUH \

FXDQGR OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR HVW FRQILJXUDGD FRUUHFWDPHQWH
3Q 3RUFHQWDMH GH LQHUFLD 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D

,QHUFLD GH FDUJD GH HMH PRWRU -
3RUFHQWDMH GH LQHUFLD
,QHUFLD /
GHO URWRU GHO VHUYRPRWRU- 0

/D LQHUFLD GH FDUJD GHO VHUYRSDFN FRQYHUWLGD VREUH OD EDVH GHO UERO GHO PRWRU VH FRQIL
JXUD HQ I EULFD FRQ YDORU HTXLYDOHQWH D OD LQHUFLD GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU 3RU WDQWR
REWHQJD HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD D SDUWLU OD IUPXOD DQWHULRU \ FRQILJXUH OD FRQVWDQWH GH
XVXDULR 3Q GH IRUPD DSURSLGDGD
/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR DQWHULRUHV VH FRQILJXUDQ DXWRP WLFDPHQWH FRQ OD IXQFLQ GH
DXWRDMXVWH
! &RQILJXUDFLQ GH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
&RQILJXUH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR UHODFLRQDGD FRQ HO EXFOH GH SRVLFLQ VHJQ
FRUUHVSRQGD
3Q $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
SRVLFLQ .S GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
V FLQ GH I EULFD WURO GH SRVLFLQ
GH D
/D FRQVWDQWH DQWHULRU HV OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ SDUD HO VHUYRSDFN
&XDQWR PD\RU VHD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ PHQRU VHU HO HUURU GH FRQWURO
GH SRVLFLQ ([LVWH QR REVWDQWH XQ GHWHUPLQDGR OPLWH TXH GHSHQGH GH ODV FDUDFWHUVWL
FDV GH OD P TXLQD
$PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
5HDOLPHQWDFLQ GH SRVLFLQ
(VWD FRQILJXUDFLQ GH OD DPSOLILFDFLQ WDPELQ HV Y OLGD SDUD OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ

FHUR
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR DQWHULRU VH FRQILJXUD DXWRP WLFDPHQWH FRQ OD IXQFLQ GH DXWRDMX
VWH
3Q 1LYHO GH GHVERUGD 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
PLHQWR FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
XQLGDGHV FLQ GH I EULFD
GH YDORU GH D
QRPLQDO
&RQILJXUH HQ HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR HO QLYHO GH LPSXOVRV GH HUURU HQ HO TXH VH GHWHFWDUi
XQD DODUPD GH GHVERUGDPLHQWR GH LPSXOVRV GH HUURU GH SRVLFLyQ $G
$ODUPD $G
k3Ql
&RQWURO QRUPDO
,PSXOVR GH HUURU
$ODUPD $G
6L OD P TXLQD VOR DGPLWH HQ 3Q XQ YDORU SHTXHR GH DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVL
FLQ SXHGH GLVSDUDUVH OD DODUPD GH GHVERUGDPLHQWR GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR D DOWD YH
ORFLGDG (Q HVH FDVR DXPHQWH HO YDORU FRQILJXUDGR HQ HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD HOL
PLQDU OD GHWHFFLQ GH OD DODUPD

6HUYRDMXVWH
(OWLHPSRUHTXHULGRSDUDHOSRVLFLRQDPLHQWRSXHGHDFRUWDUVHFRQHOFRQWUROGHDYDQFHPH
GLDQWH OD FRQILJXUDFLQ GH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q $OLPHQWDFLQ GH DYDQFH 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH YHOR
GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD FLGDG
FLQ GH I EULFD &RQWURO GH SRVL
GH D FLQ
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH FRQILJXUD SDUD DSOLFDU XQD FRPSHQVDFLQ GH OD IUHFXHQFLD
GH DYDQFH DO FRQWURO GH SRVLFLQ GHQWUR GHO VHUYRSDFN 8WLOLFH HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR
SDUD DFRUWDU HO WLHPSR GH SRVLFLRQDPLHQWR 8Q YDORU GHPDVLDGR DOWR SXHGH SURYRFDU YL
EUDFLRQHV HQ OD P TXLQD (Q ODV P TXLQDV KDELWXDOHV HVWDEOH]FD HQ HVWD FRQVWDQWH XQ
YDORU GHO R LQIHULRU
'LIHUHQFLD
3Q
,PSXOVR QRPLQDO
,PSXOVR GH UHDOLPHQWDFLQ
6LODFRQVWDQWHGHXVXDULR3QVHHVWDEOHFHHQWDO\FRPRVHPXHVWUDDFRQWLQXD
FLQ OD VHDO GH HQWUDGD 3&21 DFWD FRPR XQ FRQPXWDGRU GH FRQWURO 3,3
- &RQWURO 3, &RQWURO SURSRUFLRQDOLQWHJUDO
- &RQWURO 3 &RQWURO SURSRUFLRQDO
3Q 6HOHFFLQ GHO PWRGR GH FRQWURO &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR
E VLFD GH FLGDG
I EULFD &RQWURO GH SRVL
FLQ
&RQWURO GH DYDQFH
7e50,126
(O FRQWURO GH DYDQFH HV XQ WLSR GH FRQWURO HQ HO TXH ODV FRQH[LRQHV GH FRQWURO QHFHVDULDV VH UHDOL]DQ DQWHV
GH TXH HO VLVWHPD VH YHD DIHFWDGR SRU LQWHUIHUHQFLDV H[WHUQDV (O FRQWURO GH DYDQFH DXPHQWD OD
VHUYRDPSOLILFDFLQ HIHFWLYD OR FXDO SHUPLWH PHMRUDU HO UHQGLPLHQWR GH UHVSXHVWD GHO VLVWHPD

&RQILJXUD 0RGR GH FRQWURO

FLQ GH
3Q
&RQWURO GH 6H VHOHFFLRQD HO FRQWURO GH YH
YHORFLGDG ORFLGDG R GH SRVLFLQ KDELWXDO
/D VHDO GH HQWUDGD 3&21
&1 VH XWLOL]D SDUD VHOHF
FLRQDU HO FRQWURO 3, R HO FRQ
6HUYRSDFN
WURO 3
&RQWURO GH &1 &RQWURO 3, 6HOHFFLQ 3&21
SRVLFLQ DELHUWR GHO FRQ

WURO 3 R 3,
&1
&1 D &RQWURO 3
9
! 0WRGRV GH XVR GHO FRQWURO SURSRUFLRQDO

(O FRQWURO SURSRUFLRQDO SXHGH XWLOL]DUVH GH ODV GRV IRUPDV VLJXLHQWHV
- &XDQGR OD RSHUDFLQ VH OOHYD D FDER HQYL QGRVH ODV YHORFLGDGHVQRPLQDOHV GHOFRQWURO
SULQFLSDO DO VHUYRSDFN HO FRQWURO SULQFLSDO SXHGH XWLOL]DU VHOHFWLYDPHQWH HO PRGR GH
FRQWURO 3 VOR HQ FRQGLFLRQHV HVSHFLDOHV &RQ HVWH PWRGR SXHGHQ HOLPLQDUVH ODV VR
EUHPRGXODFLRQHV \ DFRUWDUVH HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ 3DUD REWHQHU LQIRUPDFLQ
DGLFLRQDO VREUH HVWDV FRQGLFLRQHV HVSHFLDOHV FRQVXOWH 8VR GHO FRQPXWDGRU GH
PRGR
- 6L VH XWLOL]D HO PRGR GH FRQWURO 3, FXDQGR OD YHORFLGDG QRPLQDO WLHQH XQ YDORU RIIVHW QR
PLQDO HV SRVLEOH TXH HO PRWRU JLUH D PX\ EDMD YHORFLGDG \ QR SXHGD GHWHQHUVH LQFOXVR
KDELQGRVH HVSHFLILFDGR HO YDORU FRPR YHORFLGDG QRPLQDO (Q HVH FDVR XWLOLFH HO
PRGR GH FRQWURO 3 SDUD GHWHQHU HO PRWRU
(O WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ GHO SRVLFLRQDPLHQWR SXHGH UHGXFLUVH DVLJQDQGR XQD SRODUL]D

FLQ DO EORTXH GH YHORFLGDG QRPLQDO GHO VHUYRSDFN 3DUD DVLJQDU XQD SRODUL]DFLQ XWLOLFH
ODV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV
3Q 3RODUL]DFLQ 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
USP FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
FLQ GH I EULFD
GH D
3Q $QFKR GH DGLFLQ GH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SRVL
SRODUL]DFLQ XQLGDGHV FRQILJXUD FLQ E VLFD FLQ
GH YDORU FLQ GH I EULFD
QRPLQDO GH D
&RQILJXUH ODV FRQVWDQWHV SDUD DFRUWDU HO WLHPSR UHTXHULGR SDUD HO SRVLFLRQDPLHQWR HQ IXQ
FLQ GH OD DSOLFDFLQ
(O DQFKR GH LQFUHPHQWR GH OD SRODUL]DFLQ 3Q VH H[SUHVD FRQ XQ DQFKR GH LPSXOVRV
GH HUURU TXH GHWHUPLQD HO PRPHQWR HQ HO TXH VH SURGXFH OD HQWUDGD GH SRODUL]DFLQ

6HUYRDMXVWH
3Q /D HQWUDGD GH SRODUL]DFLQ HVW DFWLYD VL HO DQFKR GH LPSXOVRV GH HUURU VXSHUD

HO YDORU HVSHFLILFDGR HQ 3Q
9HORFLGDG QRPLQDO
LQWHUQD
3Q
,PSXOVR GH HUURU
$QFKR GH LQFUHPHQWR
GH SRODUL]DFLQ
3Q

8WLOLFH OD IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR SDUD ORV VLJXLHQWHV FDVRV
- 3DUD HOLPLQDU ODV VREUHPRGXODFLRQHV GXUDQWH OD DFHOHUDFLQ R GHVDFHOHUDFLQ SDUD HO
FRQWURO GH YHORFLGDG
- 3DUD HOLPLQDU ODV VXEPRGXODFLRQHV GXUDQWH HO SRVLFLRQDPLHQWR \ SDUD DFRUWDU HO
WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ SDUD HO FRQWURO GH SRVLFLQ
9HORFLGDG
6REUHPRGXODFLQ
)XQFLRQDPLHQWR UHDO GHO PRWRU
9DORU QR
PLQDO
7LHPSR
6XEPRGXODFLQ
7LHPSR GH
FRQILJXUDFLQ
/D IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR SHUPLWH PHGLDQWH HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG

LQWHUQR GHO VHUYRSDFN SDVDU DXWRP WLFDPHQWH GHO PRGR GH FRQWURO 3, DO PRGR 3 \ YLFH
YHUVD FXDQGR VH FXPSOHQ ODV FRQGLFLRQHV HVSHFLILFDGDV
,03257$17( (O FRQPXWDGRU GH PRGR VH XWLOL]D SDUD DSURYHFKDU DO P [LPR HO UHQGLPLHQWR GHO

VHUYRDFFLRQDPLHQWR \ REWHQHU XQ SRVLFLRQDPLHQWR GH YHORFLGDG PX\ DOWD 3DUD DMXVWDU HO
FRQPXWDGRU GH PRGR GHEH REVHUYDUVH OD VHDO GH UHVSXHVWD GH OD YHORFLGDG
3DUD XQ XVR QRUPDO OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG \ GHO EXFOH GH SRVLFLQ FRQILJXUDGR
FRQ HO DXWRDMXVWH RIUHFH XQ FRQWURO VXILFLHQWH GH OD YHORFLGDGSRVLFLQ ,QFOXVR HQ HO FDVR GH
SURGXFLUVH VREUHPRGXODFLRQHV R VXEPRGXODFLRQHV VWDV SXHGHQ HOLPLQDUVH FRQILJXUDQGR OD
FRQVWDQWH GH WLHPSR GH DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ GHO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO ODV FRQVWDQWHV GH
WLHPSR GH DUUDQTXH VXDYH 3Q 3Q R OD FRQVWDQWH GH DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ GH OD
SRVLFLQ GH UHIHUHQFLD 3Q GHO VHUYRSDFN
! 6HOHFFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR

(O VHUYRSDFN GLVSRQH GH FXDWUR SRVLEOHV FRQILJXUDFLRQHV SDUD ORV FRQPXWDGRUHV GH
PRGR GH D 6HOHFFLRQH XQ FRQPXWDGRU GH PRGR FRQ OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXD
ULR 3Q%
7e50,126
'HO FRQWURO 3, DO FRQWURO 3
&RQWURO 3, VLJQLILFD FRQWURO SURSRUFLRQDOLQWHJUDO \ FRQWURO 3 VLJQLILFD FRQWURO SURSRUFLRQDO (Q UHVXPHQ
OD FRQPXWDFLQ GHO kFRQWURO 3, DO FRQWURO 3l UHGXFH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ HIHFWLYD \ SRU WDQWR HO
VHUYRVLVWHPD HV P V HVWDEOH

&RQILJXUD 6HOHFFLQ &RQVWDQWH GH &RQILJXUDU XQLGDG

FLQ XVXDULR SDUD FRQ
ILJXUDU HO SXQWR
GH GLVSDUR
8WLOL]D HO SDU QRPLQDO FRPR 3Q& 3RUFHQWDMH GHO SDU QRPL
SXQWR GH GLVSDUR &RQILJXUD QDO
FLQ HVW QGDU
8WLOL]D OD HQWUDGD GH OD YHORFL 3Q' 9HORFLGDG GHO PRWRU USP
GDG QRPLQDO FRPR SXQWR GH
GLVSDUR
8WLOL]D OD DFHOHUDFLQ FRPR 3Q( $FHOHUDFLQ GHO PRWRU
SXQWR GH GLVSDUR USPV
8WLOL]D OD HQWUDGD GH LPSXOVRV 3Q) 8QLGDG GH YDORU QRPLQDO
GH HUURU FRPR SXQWR GH GLV
SDUR
1R VH XWLOL]D OD IXQFLQ GH
FRQPXWDFLQ GH PRGR
/D HQWUDGD GHO SDU QRPLQDO VH XWLOL]D FRPR SXQWR GH GLVSDUR
&RQILJXUDFLQ HVW QGDU
&RQ HVWD FRQILJXUDFLQ VL OD HQWUDGD GHO SDU QRPLQDO VREUHSDVD HO YDORU GHO SDU HVWDEOH
FLGR HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q& HO EXFOH GH YHORFLGDG FDPELD DO FRQWURO 3
(O VHUYRSDFN VH FRQILJXUD HQ I EULFD HQ HVWH PRGR HVW QGDU 3Q&
9HORFLGDG QRPLQDO
9HORFLGDG 9HORFLGDG GHO PRWRU
3DU QRPLQDO LQWHUQR

3Q&
3DU
3Q&
&RQWURO 3, &RQWURO 3, &RQWURO 3,
&RQWURO 3 &RQWURO 3
* (-(03/2 (MHPSOR GH IXQFLRQDPLHQWR

6L HO VLVWHPD VLHPSUH VH HQFXHQWUD HQ HO PRGR GH FRQWURO 3, \ QR XWLOL]D OD IXQFLQ GH
FRQPXWDFLQ GH PRGR SXHGQH SURGXFLUVH VREUHPRGXODFLRQHV R VXEPRGXODFLRQHV
HQ OD YHORFLGDG GHO PRWRU GHELGR D XQD VDWXUDFLQ GHO SDU HQ HO PRPHQWR GH DFHOHUD
FLQ R GHVDFHOHUDFLQ GHO PRWRU /D IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR HOLPLQD OD VDWX
UDFLQ GHO SDU \ ODV VREUHPRGXODFLRQHV \ VXEPRGXODFLRQHV GH OD YHORFLGDG GHO PRWRU
6LQ IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR
&RQ IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR
6REUHPRGXODFLQ
9HORFLGDG 9HORFLGDG
GHO PRWRU 6XEPR GHO PRWRU
GXODFLQ
7LHPSR 7LHPSR
9HORFLGDG QRPLQDO XWLOL]DGD FRPR SXQWR GH GLVSDUR

&RQ HVWD FRQILJXUDFLQ VL XQD YHORFLGDG QRPLQDO VXSHUD HO YDORU HVWDEOHFLGR HQ OD FRQ
VWDQWH GH XVXDULR 3Q' HO EXFOH GH YHORFLGDG FDPELD DO FRQWURO 3

6HUYRDMXVWH
9HORFLGDG QRPLQDO
9HOR 9HORFLGDG
FLGDG GHO PRWRU
3Q' 7LHPSR
&RQWURO 3, &RQWURO &RQWURO 3,

3

(Q HVWH HMHPSOR OD FRQPXWDFLQ GH PRGR VH XWLOL]D SDUD UHGXFLU HO WLHPSR GH FRQILJX
UDFLQ 3RU UHJOD JHQHUDO GHEH DXPHQWDUVH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
SDUD UHGXFLU HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ (O FRQPXWDGRU GH PRGR HOLPLQD ODV VREUHPR
GXODFLRQHV \ VXEPRGXODFLRQHV FXDQGR DXPHQWD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFL
GDG
6LQ FRQPXWDFLQ GH PRGR 6LQ FRQPXWDFLQ GH PRGR
6REUHPRGXODFLQ
9HORFLGDG QRPLQDO 9HORFLGDG GHO PRWRU
$XPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO 9HORFLGDG

9HORFLGDG
EXFOH GH YHORFLGDG GHO PRWRU 6XEPR
GHO PRWRU
GXODFLQ
7LHPSR GH FRQIL 7LHPSR

JXUDFLQ ODUJR
&RQ FRQPXWDFLQ GH PRGR
(OLPLQH ODV VREUHPRGXOD

9HORFLGDG FLRQHV \ VXEPRGXODFLR
GHO PRWRU QHV
7LHPSR GH
FRQILJXUDFLQ
$FHOHUDFLQ XWLOL]DGD FRPR SXQWR GH GLVSDUR

6L OD DFHOHUDFLQ GHO PRWRU VXSHUD HO YDORU HVWDEOHFLGR HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q(
HO EXFOH GH YHORFLGDG SDVD DO FRQWURO 3
9HORFLGDG QRPLQDO
9HORFLGDG 9HORFLGDG GHO PRWRU
$FHOHUDFLQ GHO PRWRU

3Q(
$FHOHUDFLQ
3Q(
&RQWURO 3, &RQWURO 3, &RQWURO 3,
&RQWURO 3 &RQWURO 3

6L HO VLVWHPD VLHPSUH VH HQFXHQWUD HQ HO PRGR GH FRQWURO 3, \ QR XWLOL]D OD IXQFLQ GH
FRQPXWDFLQ GH PRGR SXHGQH SURGXFLUVH VREUHPRGXODFLRQHV R VXEPRGXODFLRQHV
HQ OD YHORFLGDG GHO PRWRU GHELGR D XQD VDWXUDFLQ GHO SDU HQ HO PRPHQWR GH DFHOHUD
FLQ R GHVDFHOHUDFLQ GHO PRWRU /D IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR HOLPLQD OD VDWX
UDFLQ GHO SDU \ ODV VREUHPRGXODFLRQHV \ VXEPRGXODFLRQHV GH OD YHORFLGDG GHO PRWRU

6LQ FRQPXWDFLQ GH PRGR

&RQ FRQPXWDFLQ GH PRGR
6REUHPRGXODFLQ
9HORFLGDG 9HORFLGDG
GHO PRWRU 6XEPR GHO PRWRU
GXODFLQ
7LHPSR 7LHPSR
,PSXOVR GH HUURU XWLOL]DGR FRPR SXQWR GH GLVSDUR

(VWD FRQILJXUDFLQ VOR VH DGPLWH SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR GHO FRQWURO GH SRVLFLQ
6L XQ LPSXOVR GH HUURU VXSHUD HO YDORU HVWDEOHFLGR HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q) HO
EXFOH GH YHORFLGDG SDVD DO FRQWURO 3
9DORU QRPLQDO
9HORFLGDG 9HORFLGDG
GHO PRWRU
7LHPSR
'HVYLDFLQ
,PSXOVR
3Q)
&RQWURO 3, &RQWURO 3 &RQWURO 3,

(Q HVWH HMHPSOR OD FRQPXWDFLQ GH PRGR VH XWLOL]D SDUD UHGXFLU HO WLHPSR GH FRQILJX
UDFLQ 3RU UHJOD JHQHUDO GHEH DXPHQWDUVH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
SDUD UHGXFLU HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ &RQ OD FRQPXWDFLQ GH PRGR VH HOLPLQDQ ODV
VREUHPRGXODFLRQHV \ VXEPRGXODFLRQHV FXDQGR DXPHQWD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH
GH YHORFLGDG
6LQ FRQPXWDFLQ GH PRGR 6LQ FRQPXWDFLQ GH PRGR
6REUHPRGXODFLQ
9HORFLGDG QRPLQDO 9HORFLGDG GHO PRWRU
9HORFLGDG $XPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO 9HORFLGDG

GHO PRWRU EXFOH GH YHORFLGDG GHO PRWRU 6XEPR
GXODFLQ
7LHPSR GH FRQIL 7LHPSR

JXUDFLQ ODUJR
&RQ IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR
(OLPLQH ODV VREUHPRGXOD

9HORFLGDG FLRQHV \ VXEPRGXODFLR
GHO PRWRU QHV
7LHPSR GH
FRQILJXUDFLQ
8WLOLFH HVWD IXQFLQ SDUD DFRUWDU HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ GHO VLVWHPD HQ OD RSHUDFLQ
GH SRVLFLRQDPLHQWR

6HUYRDMXVWH
&RQWURO LQ
WHJUDO
3Q
6DOLGD GH FRQWD $PSOLILFDFLyQ

)LOWUR GH SDU
GRU GH HUURUHV GHO EXFOH GH $PSOLILFDFLyQ 3DU QRPLQDO
QRPLQDO
SRVLFLyQ GHO EXFOH GH 3Q
3Q r YHORFLGDG
&RPSHQVDFLyQ 5HDOLPHQWDFLyQ GH
3Q
GH OD UHDOLPHQWD YHORFLGDG
FLyQ GH YHORFLGDG
3Q
6HOHFFLyQ GH OD IXQ
FLyQ GH FRPSHQVD
FLyQ GH OD UHDOLPHQ
WDFLyQ GH YHORFLGDG
3Q
,1)2 (VWD IXQFLQ HVW GLVSRQLEOH VLHPSUH \ FXDQGR VHD FRUUHFWR HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HVWDEOHFLGR HQ
3Q 3RU WDQWR UHDOLFH HO DXWRDMXVWH RQOLQH SDUD REWHQHU \ JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV FRPRFRQVWDQWHV
GH XVXDULR 3DUD REWHQHU LQIRUPDFLQ DGLFLRQDO FRQVXOWH 3RU RWUR ODGR FRQILJXUH GL
$XWRDMXVWH
UHFWDPHQWH HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD
! 3URFHGLPLHQWR GH DMXVWH
$O DJUHJDU HO YDORU GH FRPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG DVHJUHVH GH VH
JXLU HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ \ GH UHDOL]DU ORV DMXVWHV GH VHUYRDPSOLILFD
FLQ DO PLVPR WLHPSR TXH REVHUYD HQ HO LQGLFDGRU DQDOJLFR GH YLJLODQFLD HO HUURU GH SRVL
FLQ \ HO SDU QRPLQDO 3DUD REWHQHU LQIRUPDFLQ DGLFLRQDO FRQVXOWH /((5(5 0(5.(5
,QGLFDGRU DQDOJLFR GH YLJLODQFLD

(VWDEOH]FD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q HQ kl SDUD GHVDFWLYDU OD IXQFLQ GH

DXWRDMXVWH RQOLQH 3DUD REWHQHU LQIRUPDFLQ DGLFLRQDO VREUH 3Q FRQVXOWH
\
&RQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV FRQ HO DXWRDMXVWH RQOLQH OD OLVWD GHO DQH[R % FRQ

ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
(Q SULPHU OXJDU UHDOLFH ORV DMXVWHV QRUPDOHV GH VHUYRDPSOLILFDFLQ VLQ FRPSHQVDFLQ

GH UHDOLPHQWDFLQ (Q HVWH FDVR DXPHQWH JUDGXDOPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH

YHORFLGDG HQ 3Q DO PLVPR WLHPSR TXH UHGXFH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO
EXFOH GH YHORFLGDG 3Q \ ILQDOPHQWH GHILQD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
GH 3Q FRQ HO PLVPR YDORU HVWDEOHFLGR SDUD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
GH 3Q
/D UHODFLQ HQWUH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG \ OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO
HV OD VLJXLHQWH
7RPHHOYDORUUHVXOWDQWHGHODVLJXLHQWHIUPXODFRPR YDORUQRPLQDO SDUDFRQILJXUDU ODFRQ
VWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HQ 3Q
&RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG
$PSOLILFDFLQ GHO
EXFOH GH YHORFLGDG >VHF@
8QLGDG GH DPSOLILFDFLQ GH EXFOH GH YHORFLGDG >+]@
5HYLVH OD XQLGDG DO FRQILJXUDU OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HQ

3Q 3Q SXHGH FRQILJXUDUVH HQ LQFUHPHQWRV GH PV
/D XQLGDG GH DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG HV GHFLU +] \ OD XQLGDG GH DPSOLIL
FDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ HV GHFLU V VRQ GLIHUHQWHV 1R REVWDQWH GHEH HVWDEOH
FHU HO PLVPR YDORU SDUD DPEDV DPSOLILFDFLRQHV

5HSLWD HVWH SDVR SDUD DXPHQWDU OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG DO PLVPR
WLHPSR TXH FRQWUROD HO HUURU GH SRVLFLQ HQ HO LQGLFDGRU DQDOJLFR SDUD REVHUYDU HO
WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ \ HO SDU QRPLQDO \ GHWHFWDU OD SUHVHQFLD GH YLEUDFLRQHV 6L
GHWHFWD DOJQ UXLGR GH RVFLODFLQ R SHUFLEH DOJXQD YLEUDFLQ DXPHQWH JUDGXDOPHQWH
OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO HQ 3Q
$XPHQWH JUDGXDOPHQWH VOR OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ 8QD YH]
DOFDQ]DGR HO LQFUHPHQWR P [LPR UHGX]FD GHO DO OD FRPSHQVDFLQ GH
UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG HQ 3Q $ FRQWLQXDFLQ UHSLWD ORV SDVRV \
5HGX]FDODFRPSHQVDFLQGHODUHDOLPHQWDFLQGHYHORFLGDG DXQ YDORULQIHULRU DO
$FWR VHJXLGR UHSLWD HO SURFHGLPLHQWR GHVGH HO SDVR DO SDUD DFRUWDU HO WLHPSR GH
FRQILJXUDFLQ 1R REVWDQWH VL OD FRPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG HV
GHPDVLDGR EDMD YLEUDU OD VHDO GH UHVSXHVWD
(QFXHQWUH OD FRQGLFLQ FRQ OD TXH VH REWHQJD HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ P V FRUWR
GHQWUR GHO UDQJR HQ HO TXH OD VHDO REVHUYDGD HQ HO LQGLFDGRU DQDOJLFR
FRUUHVSRQGLHQWH DO HUURU GH SRVLFLQ R DO SDU QRPLQDO QR YLEUH QL VHD LQHVWDEOH
(O DMXVWH GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ ILQDOL]D FXDQGR \D QR HV SRVLEOH DFRUWDU HO WLHPSR
GH SRVLFLRQDPLHQWR
,03257$17( &RQODFRPSHQVDFLQGHODUHDOLPHQWDFLQGHYHORFLGDGHVSRVLEOHDXPHQWDUQRUPDOPHQWHODDPSOLIL
FDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG \ GH SRVLFLQ /D PDTXLQDULD SXHGH YLEUDU GH IRUPD H[FHVLYD VL YDUD
PXFKR HO YDORU GH FRPSHQVDFLQ R VL HOYDORU GH 3QVH HVWDEOHFHHQ klHV GHFLUQR VHDXWRUL]D
XQD FRPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG GHVSXV GH DXPHQWDU ODDPSOLILFDFLQ GHOEX
FOH GH YHORFLGDG R GH SRVLFLQ

6HUYRDMXVWH
$XWRDMXVWH RQOLQH
$XWRDMXVWH
6L HO SRVLFLRQDPLHQWR UHTXLHUH XQD JUDQ FDQWLGDG GH WLHPSR HV SRVLEOH TXH QR VH KD\D FRQIL
JXUDGR FRUUHFWDPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG R GH SRVLFLQ GHO VHUYRVL
VWHPD 6L ORV SDU PHWURV GH ODV DPSOLILFDFLRQHV VRQ LQFRUUHFWRV FRUUMDORV GH DFXHUGR FRQ OD
FRQILJXUDFLQ \ ULJLGH] GH OD PDTXLQDULD
$XWRDMXVWH
/DV FDUDFWHUVWLFDV GH OD PDTXLQDULD

VH UHYLVDQ DXWRP WLFDPHQWH D ILQ GH
REWHQHU XQ DMXVWH SWLPR
,QHUFLD GH FDUJD
6HUYRPRWRU )ULFFLQ
6HUYRSDFN
(O VHUYRSDFN GLVSRQH GH XQD IXQFLQ GH DXWRDMXVWH RQOLQH TXH UHYLVD DXWRP WLFDPHQWH ODV
FDUDFWHUVWLFDV GH OD PDTXLQDULD \ UHDOL]D ORV DMXVWHV QHFHVDULRV HQ OD VHUYRDPSOLILFDFLQ 6H
WUDWD GH XQD IXQFLQ I FLO GH XVDU TXH SHUPLWH LQFOXVR D SHUVRQDV LQH[SHUWDV DMXVWDU OD VHUYR
DPSOLILFDFLQ \ FRQILJXUDU WRGDV ODV VHUYRDPSOLILFDFLRQHV FRPR FRQVWDQWHV GH XVXDULR
/DV VLJXLHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SXHGHQ FRQILJXUDUVH DXWRP WLFDPHQWH FRQ OD IXQFLQ
GH DXWRDMXVWH RQOLQH
&RQVWDQWH GH XVXDULR &RQWHQLGR
3Q $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EX
FOH GH YHORFLGDG
3Q $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU
QRPLQDO
$XWRDMXVWH RQOLQH
(O DXWRDMXVWH RQOLQH HV XQD IXQFLQ GH FRQWURO TXH SHUPLWH DO VHUYRDPSOLILFDGRU FRPSUR

EDU ORV FDPELRV HQ OD LQHUFLD GH FDUJD GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR FRQ HO ILQ GH PDQWHQHU
HO YDORU GH GHVWLQR GH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG R GH SRVLFLQ
(V SRVLEOH TXH HO DXWRDMXVWH RQOLQH QR IXQFLRQH FRUUHFWDPHQWH HQ ORV VLJXLHQWHV FDVRV
- &XDQGR HO FLFOR GH FDPELR GH OD LQHUFLD GH FDUJD HV GH PV R LQIHULRU FXDQGR OD
FDUJD FDPELD U SLGDPHQWH
- &XDQGR OD DSOLFDFLQ SUHVHQWD XQD DFHOHUDFLQ R GHVDFHOHUDFLQ OHQWD DO XWLOL]DU OD IXQ
FLQ GH DUUDQTXH VXDYH \ FXDQGR HO HUURU GH YHORFLGDG GHO VHUYRPRWRU DFFLRQDGR HV
XQ HUURU SHTXHR

$XWRDMXVWH
- &XDQGR VH DMXVWD HO VHUYRPRWRU PDQXDOPHQWH \ VWH IXQFLRQD D XQD DPSOLILFDFLQ EDMD

ULJLGH] GH OD P TXLQD R PHQRV
'HVDFWLYH OD IXQFLQ GH DXWRDMXVWH RQOLQH VL QR HV SRVLEOH UHDOL]DU HO DMXVWH 9DVH
,03257$17( 1R XWLOLFH HO DXWRDMXVWH RQOLQH HQ ORV VLJXLHQWHV FDVRV

: &XDQGR HO DFFLRQDPLHQWR VH OOHYD D FDER HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SDU PRWRU
: &XDQGR XWLOLFH HO FRQWURO ,3 SDUD HO EXFOH GH YHORFLGDG
: &XDQGR XWLOLFH OD IXQFLQ GH SDU GH DYDQFH
: &XDQGR FRQPXWH OD DPSOLILFDFLQ XWLOL]DQGR *6(/

6HUYRDMXVWH
$XWRDMXVWH RQOLQH
! &RQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD HO DXWRDMXVWH

RQOLQH
(O VLJXLHQWH GLDJUDPD GH IOXMR PXHVWUD HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQWHV
GH XVXDULR SDUD HO DXWRDMXVWH RQOLQH
,QLFLR
)XQFLRQDPLHQWR FRQ HO DMXVWH E VLFR

GH I EULFD GH ODV FRQVWDQWHV
6
)XQFLRQD"
1R
&DUJD
1R
FDPELRV HQ OD
LQHUFLD"
&RQILJXUDU SDUD TXH VLHPSUH

UHDOLFH HO DMXVWH
(VWDEOHFHU 3Q HQ
6
)XQFLRQD"
1R
$MXVWH OD FRQILJXUDFLQ GH
ULJLGH]
&RQILJXUDU HQ )Q
6
)XQFLRQD"
1R
$MXVWH OD FRPSHQVD
FLQ GH IULFFLQ
&RQILJXUDU HQ 3Q
6
)XQFLRQD"
1R
&RQILJXUDU SDUD TXH QR VH *XDUGH ORV UHVXOWDGRV GHO DX

UHDOLFH HO DXWRDMXVWH RQOLQH WRDMXVWH GH ODV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR $ SDUWLU GH OD SU[LPD
(VWDEOHFHU 3Q HQ kl
YH] HMHFXWH HO DXWRDMXVWH XWLOL
]DQGR HO YDORU FDOFXODGR FRPR
YDORU LQLFLDO
$MXVWH ODV VHUYRDPSOLILFD
&RQILJXUDU HQ )Q
FLRQHV PDQXDOPHQWH
$QWHV GH DMXVWDU ODV VHUYRDPSOLILFDFLRQHV PDQXDOPHQWH

)LQ FRQVXOWH $MXVWH GH ODV VHUYRDPSOLILFDFLRQHV R 3RVL
FLRQDPLHQWR GH DOWD YHORFLGDG

$XWRDMXVWH
3DUD OD FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH] GH OD P TXLQD SDUD HO DXWRDMXVWH RQOLQH VHOHFFLRQH ORV

YDORUHV GH GHVWLQR GH OD DPSOLILFDFLQ GH EXFOH GH YHORFLGDG \ SRVLFLQ GHO VHUYRVLVWHPD
3XHGH VHOHFFLRQDU FXDOTXLHUD GH ORV GLH] QLYHOHV VLJXLHQWHV GH ULJLGH]
&RQIL $PSOLILFDFLQ GHO $PSOLILFDFLQ GHO &RQVWDQWH GH &RQVWDQWH GH
JXUD EXFOH GH SRVLFLQ EXFOH GH WLHPSR LQWHJUDO GH WLHPSR GHO ILOWUR GH
FLQ GH >6@ YHORFLGDG EXFOH GH YHORFL SDU QRPLQDO
ULJLGH] 3Q >+]@ GDG >PV@ >PV@
)Q 3Q 3Q 3Q

1RWD /D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GHO YDORU GH ULJLGH] HV
$O DXPHQWDU HO YDORU GH ULJLGH] DXPHQWD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GHO VHUYRVLVWHPD \ VH

DFRUWD HO WLHPSR UHTXHULGR SDUD HO SRVLFLRQDPLHQWR 1R REVWDQWH VL OD ULJLGH] HV H[FHVLYD
PHQWHDOWDSXHGHFDXVDUYLEUDFLRQHVHQODPDTXLQDULD(QHVHFDVRUHGX]FDHOYDORUHVWD
EOHFLGR
/D FRQILJXUDFLQ GHO YDORU GH ULJLGH] FDPELD DXWRP WLFDPHQWH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
GH OD WDEOD DQWHULRU
,1)2 6L ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 3Q 3Q 3Q \ 3Q VH FRQILJXUDQ PDQXDOPHQWH FRQ OD IXQ
FLQ GH DXWRDMXVWH RQOLQH DFWLYDGD HQ HO DMXVWH VH XWLOL]DQ ORV YDORUHV HVWDEOHGLGRV PDQXDOPHQWH
FRPR YDORUHV GH GHVWLQR
! 0RGLILFDFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH]

8WLOLFH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV SDUD PRGLILFDU
OD FRQILJXUDFLQ GH OD ULJLGH]
(O SURFHGLPLHQWR SDUD FDPELDU OD FRQILJXUDFLQ HV HO VLJXLHQWH
8VR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ VHOHFFLRQH )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 $SDUHFHU Q HQ SDQWDOOD ORV VLJXLHQWHV GDWRV

6HUYRDMXVWH
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU OD FRQILJXUDFLQ GH
ULJLGH]
7HFOD GHO FXUVRU GH 7HFOD GHO FXUVRU GH

IOHFKD DUULED IOHFKD DEDMR
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 (O VLJXLHQWH LQGLFDGRU SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \ D

FRQWLQXDFLQ VH PRGLILFDU OD FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH]
3DUSDGHD
GXUDQWH V
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD UHJUHVDU DO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR SDUD FDPELDU OD FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH]

8VR GH ODXQLGDG LQWHJUDGD GH PDQHMR GHO SDQHO
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH VHJXQGR FRPR PQLPR $SDUHFHU Q ORV

VLJXLHQWHV GDWRV
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU OD FRQILJXUDFLQ GH
ULJLGH]
7HFOD GHO FXUVRU 7HFOD GHO FXUVRU

GH IOHFKD DUULED GH IOHFKD DEDMR
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 (O VLJXLHQWH LQGLFDGRU SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \

D FRQWLQXDFLQ VH PRGLILFDU OD FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH]
3DUSDGHD
GXUDQWH V
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD UHJUHVDU DO PRGR
GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR SDUD FDPELDU OD FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH]

$XWRDMXVWH
(O DXWRDMXVWH RQOLQH VLHPSUH SURFHVD OD OWLPD LQHUFLD GH FDUJD SDUD UHQRYDU ORV GDWRV GH
PRGR TXH OD DPSOLILFDFLQ GH EXFOH GH YHORFLGDG DOFDQFH HO YDORU GH GHVWLQR HVWDEOHFLGR
$O GHVFRQHFWDU HO VHUYRSDFN VH SLHUGHQ WRGRV ORV GDWRV SURFHVDGRV 3RU WDQWR DO FRQHF
WDU GH QXHYR HO VHUYRSDFN VH UHDOL]D HO DXWRDMXVWH RQOLQH PHGLDQWH HO SURFHVDPLHQWR GH
ORV DMXVWHV E VLFRV GH I EULFD GHO VHUYRSDFN
3DUD JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH \ XWLOL]DUORV FRPR YDORUHV LQLFLDOHV HQ OD
FRQILJXUDFLQ GHO VHUYRSDFN FXDQGR VH HQFLHQGD GH QXHYR HV QHFHVDULR XWLOL]DU OD FRQ
VWDQWH )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV (Q HVH FDVR SXHGH PRGLILFDUVH HO YDORU
GH LQHUFLD HVWDEOHFLGR HQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
7RPDQGR FRPR EDVH OD LQHUFLD GH URWDFLQ GHO VHUYRPRWRU HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD VH H[
SUHVD FRQ OD LQHUFLD GH FDUJD HQ WUPLQRV SRUFHQWXDOHV (O YDORU HVWDEOHFLGR HQ 3Q VH
XWLOL]D SDUD FDOFXODU OD LQHUFLD GH FDUJD HQ HO PRPHQWR GH UHDOL]DU HO DXWRDMXVWH RQOLQH
3Q 3RUFHQWDMH GH LQHUFLD 8QL 5DQJR GH &RQILJXUD &RQWURO GH SDU
GDG FRQILJXUD FLQ E VLFD YHORFLGDG FRQ
GH D

3RUFHQWDMH GH LQHUFLD
0RPHQWR /
GH LQHUFLD GHO VHUYRPRWRU - 0
/D FRQILJXUDFLQ GH I EULFD GHO YDORU GH LQHUFLD HV
,03257$17( $QWHV GH UHDOL]DU ORV DMXVWHV PDQXDOHV GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ DVHJUHVH GH KDEHU FRQILJXUDGR HO
SRUFHQWDMH GH LQHUFLD GH 3Q 6L HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HV LQFRUUHFWR VHU LQFRUUHFWD OD DPSOLILFD
FLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG HQ LQFUHPHQWRV GH +] HVWDEOHFLGD HQ 3Q
3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ VREUH OD FRQILJXUDFLQ GH 3Q FRQVXOWH )XQFLRQDPLHQWR HQ
HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
! 3URFHGLPLHQWR SDUD JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH

(O SURFHGLPLHQWR SDUD JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH HV HO VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 6L SRU HMHPSOR HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HV GHO
DSDUHFHU Q HQ SDQWDOOD ORV GDWRV VLJXLHQWHV

6HUYRDMXVWH
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 (O VLJXLHQWH LQGLFDGRU SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \ D

FRQWLQXDFLQ VH JXDUGDU HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD
3DUSDGHD
GXUDQWH V
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD UHJUHVDU DO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR SDUD JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH $O HQ
FHQGHU GH QXHYR HO VHUYRSDFN HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HVWDEOHFLGR HQ 3Q VH XWLOL]DU
FRPR YDORU SUHGHWHUPLQDGR
8VR GH ODXQLGDG LQWHJUDGD GH PDQHMR GHO SDQHO
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ VHOHFFLRQH )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH VHJXQGR FRPR PQLPR 6L SRU HMHPSOR HO
SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HV GHO DSDUHFHU Q HQ SDQWDOOD ORV GDWRV VLJXLHQWHV
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 (O VLJXLHQWH LQGLFDGRU SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \

D FRQWLQXDFLQ VH JXDUGDU HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD
3DUSDGHD
GXUDQWH V
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD UHJUHVDU DO PRGR
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR SDUD JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH $O HQ
FHQGHU GH QXHYR HO VHUYRSDFN HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HVWDEOHFLGR HQ 3Q VH XWLOL]DU
FRPR YDORU SUHGHWHUPLQDGR

$XWRDMXVWH
(Q HVWH DSDUWDGR VH LQFOX\H LQIRUPDFLQ VREUH YDULDV FRQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV

FRQ HO DXWRDMXVWH RQOLQH
! 0WRGR GH DXWRDMXVWH RQOLQH
/D VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD FRQILJXUDU ODV FRQGLFLRQHV GH DXWRDMXVWH
3Q 0WRGR GH DXWRDMXVWH RQOLQH &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR
E VLFD GH FLGDG FRQWURO
I EULFD GH SRVLFLQ

3Q
(O DXWRDMXVWH VOR VH UHDOL]D DO SRQHUVH HQ IXQFLRQDPLHQWR SRU SULPHUD
YH] HO VLVWHPD GHVSXV GH FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ 8QD YH] FDOFX
ODGD OD LQHUFLD GH FDUJD QR VH DFWXDOL]DQ ORV GDWRV FDOFXODGRV
(O DXWRDMXVWH VH UHDOL]D GH IRUPD FRQWLQXD F OFXOR GHO YDORU GH LQHU
FLD
1R VH XWLOL]D OD IXQFLQ GH DXWRDMXVWH RQOLQH
/D FRQILJXDFLQ GH I EULFD GH HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR HV kl 6L OD PRGLILFDFLQ GH OD
LQHUFLD GH FDUJD HV PQLPD R VL OD DSOLFDFLQ UHDOL]D SRFRV FDPELRV QR HV QHFHVDULR FRQWL
QXDU FDOFXODQGR OD LQHUFLD PLHQWUDV HO VLVWHPD HVW HQ IXQFLRQDPLHQWR (Q OXJDU GH HOOR
FRQWLQH XWLOL]DQGR HO YDORU TXH VH FDOFXO DO SRQHUVH HQ PDUFKD HO VLVWHPD SRU SULPHUD
YH]
(VWDEOH]FD HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR HQ kl VL OD LQHUFLD GH FDUJD IOXFWD FRQWLQXDPHQWH
GHELGR D ODV FRQGLFLRQHV GH FDUJD $ FRQWLQXDFLQ SXHGH PDQWHQHU HVWDEOHV ODV FDUDF
WHUVWLFDV GH UHVSXHVWD DFWXDOL]DQGR FRQWLQXDPHQWH ORV GDWRV GH F OFXOR GH OD LQHUFLD \
UHIOHM QGRORV HQ OD VHUYRDPSOLILFDFLQ
6L OD IOXFWXDFLQ GH OD LQHUFLD GH FDUJD VH SURGXFH HQ PV ORV GDWRV GH F OFXOR GH OD
LQHUFLD QR SRGU Q DFWXDOL]DUVH FRUUHFWDPHQWH 6L HOOR RFXUUH HVWDEOH]FD 3Q HQ kl
R kl
(VWDEOH]FD 3Q HQ kl VL HO DXWRDMXVWH QR HVW GLVSRQLEOH R VL QR VH XWLOL]D OD IXQFLQ
GHDXWRDMXVWHRQOLQHSRUTXH\DVHFRQRFHODLQHUFLDGHFDUJD\VHKDDMXVWDGRHOVHUYRSDFN
PDQXDOPHQWH FRQILJXUDQGR ORV GDWRV GHO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HQ 3Q
! 6HOHFFLQ GH OD FRPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG
8WLOLFH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD DFWLYDU R GHVDFWLYDU OD FRPSHQVDFLQ GH OD
UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG &RQVXOWH &RPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHOR
FLGDG
(VWDFRQVWDQWHGHXVXDULRSXHGH GHMDUVHDV VLVH UHDOL]DHO DXWRDMXVWHRQOLQH 1RREVWDQWH
VL HVWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH FRQILJXUD PDQXDOPHQWH OD FRQILJXUDFLQ VH UHIOHMD HQ OD
FRQILJXUDFLQ RSHUDWLYD UHDOL]DGD GXUDQWH HO DXWRDMXVWH RQOLQH

6HUYRDMXVWH
3Q 6HOHFFLQ GH OD FRPSHQVDFLQ GH OD UH &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR

DOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG E VLFD GH FLGDG FRQWURO
I EULFD GH SRVLFLQ

3Q
$FWLYDGD
'HVDFWLYDGD
! 6HOHFFLQ GH OD FRPSHQVDFLQ GH IULFFLQ
8WLOLFH OD VLJXLHQWH FRQVWDQWH GH XVXDULR SDUD DFWLYDU R GHVDFWLYDU OD FRPSHQVDFLQ GH IULF
FLQ FRQ HO ILQ GH GHWHUPLQDU VL GHEH WHQHUVH HQ FXHQWD OD IULFFLQ GHO VHUYRVLVWHPD SDUD
HO F OFXOR GH OD LQHUFLD GH FDUJD
6L HVWD IXQFLQ GH FRPSHQVDFLQ HVW DFWLYDGD VHOHFFLRQH XQD FRPSHQVDFLQ GH IULFFLQ
DOWD R EDMD GHSHQGLHQGR GHO JUDGR GH IULFFLQ D ILQ GH JDUDQWL]DU XQ F OFXOR DOWDPHQWH SUH
FLVR GH OD LQHUFLD GH FDUJD
3Q 6HOHFFLQ GH OD FRPSHQVDFLQ GH IULF &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH YHOR
FLQ E VLFD GH FLGDG FRQWURO
I EULFD GH SRVLFLQ

3Q
&RPSHQVDFLQ GH IULFFLQ 'HVDFWLYDGD
&RPSHQVDFLQ GH IULFFLQ %DMD
&RPSHQVDFLQ GH IULFFLQ $OWD
,1)2 1R FRQILJXUH OD FRPSHQVDFLQ GH IULFFLQ SDUD FDUJDV FRQ XQD IULFFLQ EDMD SDUYHORFLGDG
QRPLQDO GHO R LQIHULRU
(O DXWRDMXVWH TXH VH UHDOL]DUD VHUD FRPR VL OD LQHUFLD GH FDUJD IXHUD YHFHV OD LQHUFLD GHO PRWRU

$MXVWHV GH OD VHUYRDPSOLILFDFLyQ
(Q HVWH DSDUWDGR VH SURSRUFLRQD LQIRUPDFLQ VREUH ODV UHJODV E VLFDV SDUD HO DMXVWH GH DPSOL
ILFDFLRQHV HQ HO VHUYRSDFN ORV PWRGRV GH DMXVWH DSURSLDGRV HQ GLIHUHQWHV FDVRV \ ORV YDOR
UHV QRPLQDOHV SUHGHWHUPLQDGRV
3DUD DMXVWDU OD VHUYRDPSOLILFDFLQ GHEHQ FRQILJXUDUVH FRUUHFWDPHQWH ODV VLJXLHQWHV FRQ

VWDQWHV GH XVXDULR
- 3Q $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
- 3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG
- 3Q $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
- 3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO
6L VH XWLOL]D HO VHUYRSDFN HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG FRQ OD WHQVLQ QRPLQDO
DQDOJLFD HO EXFOH GH SRVLFLQ HV FRQWURODGR SRU HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO 3RU WDQWR OD DP
SOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ VH DMXVWD PHGLDQWH HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO
6LHOGLVSRVLWLYRSULQFLSDOQRHVW GLVSRQLEOHSDUDDMXVWDUODDPSOLILFDFLQ GHOEXFOH GHSRVL
FLQ FRQILJXUH OD DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH OD YHORFLGDG QRPLQDO HQ OD FRQVWDQWH GH
XVXDULR 3Q 6L HO YDORU FRQILJXUDGR QR HV FRUUHFWR HV SRVLEOH TXH HO VHUYRPRWRU QR
SXHGD IXQFLRQDU D YHORFLGDG P [LPD
(O VHUYRVLVWHPD VH FRPSRQH GH WUHV EXFOHV GH UHDOLPHQWDFLQ HO EXFOH GH SRVLFLQ HO

EXFOH GH YHORFLGDG \ HO EXFOH GH LQWHQVLGDG (O EXFOH LQWHULRU GHEH WHQHU OD YHORFLGDG GH
UHVSXHVWD P V DOWD \ HO LQWHUPHGLR XQD YHORFLGDG GH UHVSXHVWD PD\RU TXH OD GHO EXFOH
H[WHULRU 6L QR VH VLJXH HVWH SULQFLSLR VH SURGXFLU Q YLEUDFLRQHV R VH REWHQGU XQD EDMD
FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD
(O VHUYRSDFN HVW GLVHDGR GH PRGR TXH JDUDQWL]D XQ EXHQ UHQGLPLHQWR GH UHVSXHVWD GHO
EXFOH GH LQWHQVLGDG (O XVXDULR VOR GHEH DMXVWDU OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
\ GH YHORFLGDG

6HUYRDMXVWH
(O GLDJUDPD GH EORTXHV GHO VHUYRVLVWHPD VH FRPSRQH GH ORV EXFOHV GH SRVLFLQ YHORFL

GDG \ FRUULHQWH WDO \ FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
(Q HO FDVR GHO FRQWURO GH SRVLFLQ (Q HO FDVR GHO FRQWURO GH YHORFLGDG
6HFXHQFLD
9HOR 3DWUyQ GH YH
GH LPSXOVRV 7HQVLyQ 0RWRU
FLGDG ORFLGDG
DQDOyJLFD %ORTXH GH %ORTXH GH
&RQWD .3 FRQ 9HORFLGDG .Y 60
OLPLWDFLyQ FRQYHU
GRU GH YHUWLGRU %ORTXH GH
GH LQWHQVL VLyQ GH
HUURUHV '$ FRQWURO 7L GDG SRWHQFLD
7LHPSR
%XFOH GH LQWHQVLGDG
%XFOH GH YHORFLGDG
3*
%XFOH GH SRVLFLQ
(QFRGHU
&RQWURODGRU SULQFLSDO SUHSDUDGR SRU HO XVXDULR 6HUYRSDFN

6HUYRSDFN
.3 $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
SUHSDUDGR SRU HO XVXDULR
.Y $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
7L &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO
)LJXUD 'LDJUDPD GH EORTXHV GHO VHUYRVLVWHPD

- 3RU UHJOD JHQHUDO OD FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD GHO EXFOH GH SRVLFLQ QR SXHGH VHU VX
SHULRU D OD GHO EXFOH GH YHORFLGDG 3RU WDQWR SDUD DXPHQWDU OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH
GH SRVLFLQ SULPHUR GHEH DXPHQWDU OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG 6L VOR
VH DXPHQWD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ RVFLODU OD YHORFLGDG QRPLQDO \ HO
WLHPSR GH SRVLFLRQDPLHQWR DXPHQWDU HQ OXJDU GH GLVPLQXLU
/D DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ VOR SXHGH DXPHQWDUVH KDVWD HO SXQWR GH LQLFLR
GH OD RVFLODFLQ HQ HO VLVWHPD PHF QLFR
- 6L OD UHVSXHVWD GHO EXFOH GH SRVLFLQ HV P V U SLGD TXH OD GHO EXFOH GH YHORFLGDG OD
VDOLGD GH OD YHORFLGDG QRPLQDO GHO EXFOH GH SRVLFLQ QR SXHGH VHJXLU OD UHVSXHVWD GHO
EXFOHGH SRVLFLQGHELGR DOD UHVSXHVWDOHQWD GHOEXFOH GHYHORFLGDG 3RUWDQWR QRVHU
SRVLEOH REWHQHU XQD DFHOHUDFLQ R GHVDFHOHUDFLQ OLQHDO VXDYH \ HO EXFOH GH SRVLFLQ
VHJXLU DFXPXODQGR HUURUHV \ DXPHQWDQGR SRU WDQWR OD VDOLGD GH YHORFLGDG QRPLQDO
&RPR UHVXOWDGR OD YHORFLGDG GHO PRWRU VHU H[FHVLYD \ HO EXFOH GH SRVLFLQ LQWHQWDU
UHGXFLU OD FDQWLGDG GH VDOLGD GH YHORFLGDG QRPLQDO 6LQ HPEDUJR OD FDSDFLGDG GH UH
VSXHVWD GHO EXFOH GH YHORFLGDG VHU SREUH \ HO PRWRU QR SRGU DOFDQ]DU OD YHORFLGDG
QRPLQDO &RPR UHVXOWDGR OD YHORFLGDG QRPLQDO RVFLODU GHO PRGR TXH VH PXHVWUD HQ
HO VLJXLHQWH JU ILFR (Q HVH FDVR UHGX]FD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ R DX
PHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG D ILQ GH HYLWDU XQD RVFLODFLQ GH OD YHORFL
GDG QRPLQDO
9HORFLGDG
QRPLQDO
6DOLGD GH YHORFLGDG QRPLQDO UHDO GHO FRQWURODGRU

9HORFLGDG QRPLQDO FRPR UHVXOWDGR GHO F OFXOR HQ HO
FRQWURODGRU
7LHPSR
)LJXUD 9HORFLGDG QRPLQDO FRQ DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ \ FDSDFLGDG
GH UHVSXHVWD GHO EXFOH GH YHORFLGDG PDO HTXLOLEUDGDV
- /D DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ QR GHEH VXSHUDU OD IUHFXHQFLD QDWXUDO GHO VL
VWHPD PHF QLFR 3RU HMHPSOR VL HO VLVWHPD PHF QLFR HV XQ URERW DUWLFXODGR OD ULJLGH]
GHO PHFDQLVPR GH OD PDTXLQDULD HV PX\ EDMR SRUTXH VWH LQFRUSRUD XQ HQJUDQDMH UH
GXFWRU \ OD IUHFXHQFLD QDWXUDO GHO VLVWHPD PHF QLFR VH HQFXHQWUD HQWUH ORV \ +]
(Q HVH FDVR OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ SXHGH HVWDEOHFHUVH HQWUH \
V

6L HO VLVWHPD PHF QLFR HV XQD P TXLQD GH PRQWDMH GH FKLSV XQD P TXLQD GH JUDED
FLQ GH FLUFXLWRV LQWHJUDGRV R XQD KHUUDPLHQWD GH PDTXLQDGR GH DOWD SUHFLVLQ OD IUH
FXHQFLD QDWXUDO GHO VLVWHPD VHU GH +] R VXSHULRU 3RU WDQWR OD DPSOLILFDFLQ GHO EX
FOH GH SRVLFLQ SXHGH ILMDUVH HQ XQ YDORU GH V R VXSHULRU
- &XDQGR VH UHTXLHUH XQD DOWD FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD QR VOR HV LPSRUWDQWH JDUDQWL]DU
OD FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD GHO VHUYRVLVWHPD XWLOL]DGR HO FRQWURODGRU HO VHUYRSDFN HO
PRWRU \ HO HQFRGHU VLQR WDPELQ OD DOWD ULJLGH] GHO VLVWHPD PHF QLFR
/D IXQFLQ GH DXWRDMXVWH XWLOL]D XQ DOJRULWPR GH DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ FRQ XQ PDUJHQ

GH VHJXULGDG UHODWLYDPHQWH DOWR DO WHQHU HQ FXHQWD ORV GLYHUVRV VLVWHPDV PHF QLFRV HQ ORV
TXH VH DSOLFD HO VHUYRSDFN 3RU WDQWR HV SRVLEOH TXH HO VHUYRSDFN QR FXPSOD FRQ ODV FD
UDFWHUVWLFDV GH UHVSXHVWD GH DOJXQDV DSOLFDFLRQHV /D IXQFLQ GH DXWRDMXVWH QR HVW GLV
SRQLEOH SDUD P TXLQDV FRQ XQD ULJLGH] EDMD R XQD DOWD IOXFWXDFLQ
(Q HVRV FDVRV H[DPLQH ORV VLVWHPDV PHF QLFRV \ DMXVWH PDQXDOPHQWH ODV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR
! &RQWURO GH YHORFLGDG
&RQVWDQWHV GH XVXDULR QHFHVDULDV

/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR XWLOL]DGDV VRQ ODV VLJXLHQWHV
- $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG 3Q
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD GHWHUPLQDU OD YHORFLGDG GH UHVSXHVWD GHO EX
FOH GH YHORFLGDG /D YHORFLGDG GH UHVSXHVWD DXPHQWD VL OD FRQVWDQWH VH GHILQH FRQ XQ
YDORU DOWR VLHPSUH \ FXDQGR HO VLVWHPD PHF QLFR QR YLEUH (O YDORU GH OD DPSOLILFDFLQ
GHO EXFOH GH YHORFLGDG HV HTXLYDOHQWH DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR HQ 3Q VLHPSUH \
FXDQGR HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HVWDEOHFLGR HQ 3Q VHD FRUUHFWR
$PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG .Y 9DORU SUHGHWHUPLQDGR GH 3Q +]
,QWURGX]FD HO VLJXLHQWH YDORU HQ 3Q
3Q 3RUFHQWDMH GH LQHUFLD
,QHUFLD /
GHO URWRU GHO VHUYRPRWRU - 0
,1)2 (Q HO FDVR GH ORV DMXVWHV PDQXDOHV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR HO XVXDULR GHEH FRQILJXUDU HO YDORU
GHODFRQVWDQWHGHXVXDULR3Q3XHGHREWHQHUHOSRUFHQWDMHGHLQHUFLDVLODFRQVWDQWHGHVHUYRDP
SOLILFDFLQ VH HVFULEH FRQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q GHVSXV GHO DXWRDMXVWH 3DUD REWHQHU LQIRU
PDFLQ DGLFLRQDO VREUH )Q FRQVXOWH $XWRDMXVWH
- &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG 3Q

(O EXFOH GH YHORFLGDG HVW GRWDGR GH XQ HOHPHQWR LQWHJUDO SDUD TXH HO EXFOH GH YHORFL
GDG SXHGD UHVSRQGHU D ODV HQWUDGDV GH PLQXWRV (VWH HOHPHQWR LQWHJUDO UHWUDVD HO IXQ
FLRQDPLHQWR GHO VHUYRVLVWHPD GH PRGR TXH D PHGLGD TXH DXPHQWD HO YDORU GH OD FRQ
VWDQWH GH WLHPSR VH QHFHVLWD XQ WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ PD\RU FRQ XQD YHORFLGDG GH
UHVSXHVWD P V OHQWD 6L OD LQHUFLD GH FDUJD HV DOWD R HV SRVLEOH TXH YLEUH HO VLVWHPD
PHF QLFR DVHJUHVH GH TXH HO WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HV OR VXILFLHQWH
PHQWH DOWR HQ FDVR FRQWUDULR YLEUDU HO VLVWHPD PHF QLFR /D VLJXLHQWH IUPXOD HV OD
IUPXOD HVW QGDU

6HUYRDMXVWH
7L

.Y
7L &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO >V@

.Y $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG FDOFXODGD D SDUWLU GH OD IUPXOD DQWHULRU >+]@
- &RQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO 3Q
6L HO VLVWHPD PHF QLFR XWLOL]D KXVLOORV D ERODV SXHGHQ SURGXFLUVH UHVRQDQFLDV HQ OD
WRUVLQ HQ FX\R FDVR OD RVFLODFLQ SURGXFLU XQ VRQLGR DJXGR 3XHGH GHWHQHUVH OD
RVFLODFLQ DXPHQWDQGR OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO $O LJXDO TXH
OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO HVWH ILOWUR FDXVD XQ UHWUDVR HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GHO
VHUYRVLVWHPD 3RU WDQWR QR GHEH HVWDEOHFHUVH XQ YDORU GHPDVLDGR DOWR SDUD HVWD FRQ
VWDQWH
- $PSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO 3Q
&DPELDU OD DPSOLILFDFLQ GH OD HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO HQ 3Q HV HTXLYDOHQWH
D FDPELDU OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ (Q RWUDV SDODEUDV XQ DXPHQWR GH OD
DPSOLILFDFLQGHODHQWUDGDGHYHORFLGDGQRPLQDOHQ3QHVHTXLYDOHQWHD XQDUHGXF
FLQ GH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ \ YLFH YHUVD 8WLOLFH HVWD FRQVWDQWH GH
XVXDULR HQ ORV VLJXLHQWHV FDVRV
x &XDQGR HO FRQWURO SULQFLSDO QR GLVSRQJD GH XQD IXQFLQ GH DMXVWH GH OD DPSOLILFD
FLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ (O FRQWURO SULQFLSDO LQFRUSRUD XQ FRQYHUWLGRU '$ SDUD
PRGLILFDU HO QPHUR GH ELWV SHUR QR SXHGH UHDOL]DU DMXVWHV ILQRV GH OD DPSOLILFDFLQ
GHO EXFOH GH SRVLFLQ
x &XDQGR VHD QHFHVDULR OLPLWDU WRGR HO UDQJR GH OD HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO GHO
GLVSRVLWLYR SULQFLSDO D XQD YHORFLGDG GH URWDFLQ HVSHFILFD
(Q HO IXQFLRQDPLHQWR QRUPDO SXHGH XWLOL]DUVH OD FRQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD
,1)2 6L VH XWLOL]D HO VHUYRSDFN SDUD HO FRQWURO GH OD YHORFLGDG OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ HVWD
EOHFLGD HQ 3Q VOR VH DFWLYD HQ HO PRGR GHEORTXHR HQFHUR (QXQD RSHUDFLQGH FRQWUROQRUPDO
FDPELHODDPSOLILFDFLQGHOEXFOHGHSRVLFLQFRQHOGLVSRVLWLYRSULQFLSDORPRGLILTXHODDPSOLILFDFLQ
GH ODHQWUDGD GHYHORFLGDG QRPLQDOGH 3QHQ HOVHUYRSDFN /DDPSOLILFDFLQ GHOEXFOH GHSRVLFLQ
QR YDUD FXDQGR VH PRGLILFD OD FRQILJXUDFLQ GH 3Q
0WRGR GH DMXVWH
(VWDEOH]FD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ HQ XQ YDORU UHODWLYDPHQWH EDMR HQ

HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO $ FRQWLQXDFLQ DXPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH
YHORFLGDG HVWDEOHFLGD HQ 3Q D XQ UDQJR TXH QR SURGX]FD UXLGRV QL RVFLODFLRQHV
6L QR SXHGH PRGLILFDUVH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ PHGLDQWH HO GLVSRVLWLYR
SULQFLSDO DXPHQWH HO YDORU GH OD HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO HVWDEOHFLGR HQ 3Q
5HGX]FD OHYHPHQWH HO YDORU GH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG HVWDEOHFLGR HQ
HO SDVR $ FRQWLQXDFLQ DXPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ PHGLDQWH
HO FRQWURO SULQFLSDO D XQ UDQJR TXH QR SURGX]FD UXLGRV QL RVFLODFLRQHV $O LJXDO TXH
HQ HO SDVR UHGX]FD HO YDORU SUHGHWHUPLQDGR GH 3Q VL QR SXHGH PRGLILFDUVH OD
DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ PHGLDQWH HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO
&RQILJXUH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HQ 3Q DO PLVPR
WLHPSR TXH REVHUYD HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ GHO SRVLFLRQDPLHQWR \ OD YLEUDFLQ GHO
VLVWHPD PHF QLFR 6L OD FRQVWDQWH HV GHPDVLDGR DOWD HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ GHO
SRVLFLRQDPLHQWR VHU ODUJR

&RQILJXUH HO ILOWUR GH SDU QRPLQDO D XQ YDORU EDMR HQ 3Q VL HO VLVWHPD PHF QLFR
SURGXFH UHVRQDQFLDV HQ OD WRUVLQ GHO UERO 6L HO VLVWHPD PHF QLFR JHQHUD UXLGRV GH
RVFLODFLQ DJXGRV HV SRVLEOH TXH VH SURGX]FD XQD UHVRQDQFLD HQ OD WRUVLQ GHO UERO
(Q HVH FDVR HVWDEOH]FD XQ YDORU PD\RU SDUD 3Q
)LQDOPHQWH UHDOLFH DMXVWHV ILQRV SURJUHVLYRV HQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRPR OD
DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG R OD
FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO SDUD ORFDOL]DU ORV SXQWRV SWLPRV
! &RQWURO GH SRVLFLQ
/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR XWLOL]DGDV VRQ ODV VLJXLHQWHV
- $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG 3Q
(VWD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH XWLOL]D SDUD GHWHUPLQDU OD YHORFLGDG GH UHVSXHVWD GHO EX
FOH GH YHORFLGDG /D YHORFLGDG GH UHVSXHVWD DXPHQWD VL OD FRQVWDQWH VH HVWDEOHFH HQ
XQ YDORU DOWR VLHPSUH \ FXDQGR HO VLVWHPD PHF QLFR QR YLEUH (O YDORU GH OD DPSOLILFD
FLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG HV HTXLYDOHQWH DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR HQ 3Q VLHPSUH
\ FXDQGR HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HVWDEOHFLGR HQ 3Q VHD FRUUHFWR
$PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG .Y 9DORU SUHGHWHUPLQDGR GH 3Q +]
,QWURGX]FD HO VLJXLHQWH YDORU HQ 3Q
3Q 3RUFHQWDMH GH LQHUFLD
,QHUFLD /
GHO URWRU GHO VHUYRPRWRU - 0
,1)2 (Q HO FDVR GH ORV DMXVWHV PDQXDOHV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR HO XVXDULR GHEH FRQILJXUDU HO YDORU
GHODFRQVWDQWHGHXVXDULR3Q3XHGHREWHQHUHOSRUFHQWDMHGHLQHUFLDVLODFRQVWDQWHGHVHUYRDP
SOLILFDFLQ VH HVFULEH FRQ OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q GHVSXV GHO DXWRDMXVWH 3DUD REWHQHU LQIRU
PDFLQ DGLFLRQDO VREUH )Q FRQVXOWH $XWRDMXVWH
- &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG 3Q

(O EXFOH GH YHORFLGDG HVW GRWDGR GH XQ HOHPHQWR LQWHJUDO SDUD TXH HO EXFOH GH YHORFL
GDG SXHGD UHVSRQGHU D ODV HQWUDGDV GH PLQXWRV (VWH HOHPHQWR LQWHJUDO UHWUDVD HO IXQ
FLRQDPLHQWR GHO VHUYRVLVWHPD GH PRGR TXH D PHGLGD TXH DXPHQWD HO YDORU GH OD FRQ
VWDQWH GH WLHPSR VH QHFHVLWD XQ WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ PD\RU FRQ XQD YHORFLGDG GH
UHVSXHVWD P V OHQWD
6L OD LQHUFLD GH FDUJD HV DOWD R HV SRVLEOH TXH YLEUH HO VLVWHPD PHF QLFR DVHJUHVH
GH TXH HO WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HV OR VXILFLHQWHPHQWH DOWR HQ FDVR
FRQWUDULR YLEUDU HO VLVWHPD PHF QLFR /DV VLJXLHQWHV HTXLYDOHQFLDV VRQ HVW QGDU
7L .Y
7L &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO >V@
.Y $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG FDOFXODGD D SDUWLU GH OD IUPXOD DQWHULRU >+]@
- &RQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO 3Q
6L HO VLVWHPD PHF QLFR XWLOL]D KXVLOORV D ERODV SXHGHQ SURGXFLUVH UHVRQDQFLDV HQ OD
WRUVLQ HQ FX\R FDVR OD RVFLODFLQ SURGXFLU XQ VRQLGR DJXGR 3XHGH GHWHQHUVH OD
RVFLODFLQ DXPHQWDQGR OD FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO $O LJXDO TXH
OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO HVWH ILOWUR FDXVD XQ UHWUDVR HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GHO

6HUYRDMXVWH
VHUYRVLVWHPD 3RU WDQWR QR GHEH HVWDEOHFHUVH XQ YDORU GHPDVLDGR DOWR SDUD HVWD FRQ
VWDQWH

- $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ 3Q

/D FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD GHO VHUYRVLVWHPD HVW GHWHUPLQDGD SRU OD DPSOLILFDFLQ GHO
EXFOH GH SRVLFLQ /D YHORFLGDG GH UHVSXHVWD DXPHQWD VL OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH
SRVLFLQVHHVWDEOHFHHQXQYDORUDOWRFRQORFXDO HOWLHPSR GHSRVLFLRQDPLHQWR HVP V
FRUWR 3DUD SRGHU HVWDEOHFHU XQ YDORU DOWR HQ OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ OD
ULJLGH] \ OD IUHFXHQFLD QDWXUDO GHO VLVWHPD PHF QLFR GHEHQ VHU DOWRV
/D FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD GH WRGR HO VHUYRVLVWHPD SXHGH GHVHVWDELOL]DUVH VL VOR VH
DXPHQWD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ \D TXH HV SUREDEOH TXH VH GHVHVWDEL
OLFH OD YHORFLGDG QRPLQDO GH VDOLGD GHO EXFOH GH SRVLFLQ $XPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO
EXFOH GH YHORFLGDG DO PLVPR WLHPSR TXH YLJLOD OD UHVSXHVWD
0WRGR GH DMXVWH
(VWDEOH]FD OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ HQ XQ YDORU UHODWLYDPHQWH EDMR $

FRQWLQXDFLQ DXPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG HVWDEOHFLGD HQ 3Q
D XQ UDQJR TXH QR SURGX]FD UXLGRV QL RVFLODFLRQHV
5HGX]FD OHYHPHQWH HO YDORU GH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG HVWDEOHFLGR HQ
HO SDVR $ FRQWLQXDFLQ DXPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ D XQ UDQJR
FRQ HO TXH QR VH SURGX]FDQ VREUHPRGXODFLRQHV QL RVFLODFLRQHV
&RQILJXUH OD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HQ 3Q DO PLVPR
WLHPSR TXH REVHUYD HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ GHO SRVLFLRQDPLHQWR \ OD YLEUDFLQ GHO
VLVWHPD PHF QLFR 6L OD FRQVWDQWH HV GHPDVLDGR DOWD HO WLHPSR GH FRQILJXUDFLQ GHO
SRVLFLRQDPLHQWR VHU GHPDVLDGR ODUJR
&RQILJXUH HO ILOWUR GH SDU QRPLQDO D XQ YDORU EDMR HQ 3Q VL HO VLVWHPD PHF QLFR
SURGXFH UHVRQDQFLDV HQ OD WRUVLQ GHO UERO 6L HO VLVWHPD PHF QLFR JHQHUD UXLGRV GH
RVFLODFLQ DJXGRV HV SRVLEOH TXH VH SURGX]FD XQD UHVRQDQFLD HQ OD WRUVLQ GHO UERO
(Q HVH FDVR HVWDEOH]FD XQ YDORU PD\RU SDUD 3Q
)LQDOPHQWH UHDOLFH DMXVWHV ILQRV SURJUHVLYRV HQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRPR OD
DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG R OD
FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO SDUD ORFDOL]DU ORV SXQWRV SWLPRV
! )XQFLQ GH PHMRUD GH ODV FDUDFWHUVWLFDV GH UHVSXHVWD
/DV IXQFLRQHV GH FRQPXWDFLQ GH PRGR DOLPHQWDFLQ GH DYDQFH \ SRODUL]DFLQ VOR SXH
GHQPHMRUDUODVFDUDFWHUVWLFDVGHUHVSXHVWDGHOVHUYRVLVWHPD VLVH XWLOL]DQFRUUHFWDPHQWH
6L VH XWLOL]DQ LQFRUUHFWDPHQWH HPSHRUDU Q ODV FDUDFWHUVWLFDV GH UHVSXHVWD &RQVXOWH ODV
LQVWUXFFLRQHV VLJXLHQWHV \ DMXVWH HVWDV IXQFLRQHV DO PLVPR WLHPSR TXH REVHUYD ORV FDP
ELRV HQ ODV FDUDFWHUVWLFDV GH UHVSXHVWD
&RQPXWDFLQ GH PRGR
8WLOLFH OD IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR SDUD PHMRUDU ODV FDUDFWHUVWLFDV GH VDWXUDFLQ
GHO VHUYRVLVWHPD VL H[LVWH XQD VDWXUDFLQ GHO SDU QRPLQDO HQ HO PRPHQWR GH DFHOHUDFLQ
R GHVDFHOHUDFLQ GHO VHUYRPRWRU 6L VH HVWDEOHFH XQ YDORU DGHFXDGR SDUD HVWD IXQFLQ
HO EXFOH GHYHORFLGDG HQHO FRQWURO3, SURSRUFLRQDOH LQWHJUDOSDVD DOFRQWURO 3SURSRUFLR
QDO FXDQGR OD YHORFLGDG GH IXQFLRQDPLHQWR VXSHUD HO YDORU HVWDEOHFLGR

6HUYRDMXVWH
)XQFLRQHV GH DYDQFH
/D FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD DXPHQWD DO XWLOL]DU XQD GH ODV IXQFLRQHV GH DYDQFH 1R RE
VWDQWH OD IXQFLQ GH DYDQFH QR HV WDQ HIHFWLYD VL VH HVWDEOHFH XQD DPSOLILFDFLQ GH EXFOH
GH SRVLFLQ GHPDVLDGR DOWD $MXVWH HO YDORU GH DYDQFH SUHGHWHUPLQDGR GH 3Q FRPR
VH GHVFULEH D FRQWLQXDFLQ
$MXVWH HO EXFOH GH YHORFLGDG \ GH SRVLFLQ VHJQ HO PWRGR GHVFULWR HQ OD S JLQD
$XPHQWH JUDGXDOPHQWH HO YDORU HVWDEOHFLGR HQ 3Q SDUD TXH VH HQYH U SLGDPHQWH
OD VHDO GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR &2,1
&RPSUXHEH TXH QR VH LQWHUUXPSH OD VHDO GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR &2,1
FRQH[LQ \ GHVFRQH[LQ UHSHWLGDV HQ XQ LQWHUYDOR FRUWR GH WLHPSR \ TXH QR VH SUR
GXFH XQD VREUHPRGXODFLQ GH OD YHORFLGDG (V SUREDEOH TXH HOOR VXFHGD VL HO YDORU GH
DYDQFH HV GHPDVLDGR DOWR
(V SRVLEOH DJUHJDU XQ ILOWUR GH UHWDUGR SULPDULR D FRQILJXUDU HQ 3Q$ D OD IXQFLQ GH
DYDQFH (O ILOWUR GH UHWDUGR SULPDULR SXHGH HYLWDU XQD LQWHUUXSFLQ GH OD VHDO GH ILQDOL
]DFLQ GHO SRVLFLRQDPLHQWR DV FRPR OD VREUHPRGXODFLQ GH OD YHORFLGDG GHO VLVWHPD
)XQFLQ GH SRODUL]DFLQ
(VWD IXQFLQ DJUHJD OD SRODUL]DFLQ FRQILJXUDGD HQ 3Q D OD VDOLGD YHORFLGDG QRPLQDO
GHO FRQWDGRU GH HUURUHV VL HO QPHUR GH LPSXOVRV DFXPXODGRV HQ HO FRQWDGRU GH HUURUHV
VXSHUD HO DQFKR GH LQFUHPHQWR GH SRODUL]DFLQ HVWDEOHFLGR HQ 3Q \ GHMD GH DJUHJDU
ODSRODUL]DFLQVL ODVDOLGD VHHQFXHQWUD GHQWURGHO DQFKRGH LQFUHPHQWRGH ODSRODUL]DFLQ
&RPR UHVXOWDGR GLVPLQX\H HO QPHUR GH LPSXOVRV DFXPXODGRV HQ HO FRQWDGRU GH HUURUHV
\ SXHGH UHGXFLUVH HO WLHPSR UHTXHULGR SDUD HO SRVLFLRQDPLHQWR
6L HO YDORU GH SRODUL]DFLQ HVWDEOHFLGR HQ 3Q HV GHPDVLDGR DOWR OD URWDFLQ GHO PRWRU
VHU LQHVWDEOH (O YDORU GH SRODUL]DFLQ SWLPR YDUD VHJQ OD FDUJD OD DPSOLILFDFLQ \ HO
DQFKR GH LQFUHPHQWR GH OD SRODUL]DFLQ $MXVWH ORV YDORUHV GH SRODUL]DFLQ DO PLVPR
WLHPSR TXH REVHUYD OD UHVSXHVWD &XDQGR QR XWLOLFH HVWD IXQFLQ HVWDEOH]FD HO YDORU GH
3Q HQ
9HORFLGDG
9HORFLGDG GHO PRWRU VLQ IXQFLQ GH SRODUL]DFLQ
9HORFLGDG 9HORFLGDG GHO PRWRU FRQ IXQFLQ GH SRODUL]DFLQ
QRPLQDO
7LHPSR
$QFKR GH LQFUHPHQWR GH SRODUL]DFLQ

3RODUL]DFLQ '(6$& '(6$&
$&7,9$'$ &RQILJXUDFLQ GH LPSXOVRV
HQ 3Q 7,9$'$ 7,9$'$
DFXPXODGRV
3Q
(Q HVWH DSDUWDGR VH SURSRUFLRQD LQIRUPDFLQ VREUH ORV YDORUHV GH VHUYRDPSOLILFDFLQ

FRPR YDORUHV QRPLQDOHV SDUD HO DMXVWH GH ODV DPSOLILFDFLRQHV
&RQVXOWH ODV VLJXLHQWHV QRUPDV UHIHUHQWHV DO DMXVWH GH ODV DPSOLILFDFLRQHV HQ IXQFLQ GH
OD ULJLGH] GHO VLVWHPD PHF QLFR &RQVXOWH HVWRV YDORUHV \ XWLOLFH ORV PWRGRV DUULED PHQ
FLRQDGRV SDUD DMXVWDU ODV DPSOLILFDFLRQHV (VWRV YDORUHV VRQ VOR GH UHIHUHQFLD \ QR LPSOL

FDQTXHHOVLVWHPDPHF QLFRGLVSRQJDGHEXHQDV FDUDFWHUVWLFDVGH UHVSXHVWDQL TXHHVW

OLEUH GH RVFLODFLRQHV HQ ORV UDQJRV HVSHFLILFDGRV
2EVHUYH OD UHVSXHVWD FRQWURODQGR OD VHDO GH UHVSXHVWD \ UHDOLFH ORV DMXVWHV FRUUHVSRQ
GLHQWHV HQ ODV DPSOLILFDFLRQHV 6L OD ULJLGH] GH OD PDTXLQDULD HV DOWD HV SRVLEOH DXPHQWDU
ODV DPSOLILFDFLRQHV SRU HQFLPD GH ORV UDQJRV GHVFULWRV
! 0 TXLQDV GH DOWD ULJLGH]
(VWDV P TXLQDV HVW Q FRQHFWDGDV GLUHFWDPHQWH D ORV KXVLOORV GH ERODV
(MHPSOR 0 TXLQD GH PRQWDMH GH FKLSV P TXLQD GH JUDEDFLQ KHUUDPLHQWD GH PDTXL
QDGR GH DOWD SUHFLVLQ
$PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWH
SRVLFLQ 3Q >V@ YHORFLGDG 3Q >+]@ JUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG
3Q >PV@
GH D GH D GH D
! 0 TXLQDV GH ULJLGH] PHGLD
(VWDV P TXLQDV VRQ DFFLRQDGDV SRU KXVLOORV GH ERODV PHGLDQWH UHGXFWRUHV GH YHORFLGDG
R SRU P TXLQDV GH ODUJD ORQJLWXG DFFLRQDGDV GLUHFWDPHQWH SRU ERODV
(MHPSOR +HUUDPLHQWD GH PDTXLQDGR JHQHUDO URERW WUDQVYHUVDO R FRUUHD
3Q >PV@
GH D GH D GH D
! 0 TXLQDV GH ULJLGH] EDMD
(VWDV P TXLQDV VRQ DFFLRQDGDV SRU FRUUHDV GHQWDGDV R SRU FDGHQDV R P TXLQDV FRQ HQ
JUDQDMHV UHGXFWRUHV
(MHPSOR &RUUHDV R URERWV DUWLFXODGR
3Q >PV@
GH D GH D GH D
,03257$17( 6L HO SRUFHQWDMH GH LQHUFLD HV OLJHUDPHQWH VXSHULRU D LQLFLH ORV DMXVWHV GH ODV DPSOLILFDFLRQHV FRQ
OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ \ GH YHORFLGDG OLJHUDPHQWH SRU GHEDMR GH ORV UDQJRV FRUUHV
SRQGLHQWHV DUULED PHQFLRQDGRV \ FRQ OD FRQVWDQWH LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG OLJHUDPHQWH SRU
HQFLPDGHOUDQJRFRUUHVSRQGLHQWHDUULEDPHQFLRQDGR6LHOSRUFHQWDMHGHLQHUFLDHVPXFKRP VDOWR
LQLFLH ORV DMXVWHV GH ODV DPSOLILFDFLRQHV FRQ OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ \ GH YHORFLGDG HQ
ORV QLYHOHV P V EDMRV \ FRQ OD FRQVWDQWH LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG HQ HO QLYHO P V DOWR GH ORV
UDQJRV FRUUHVSRQGLHQWHV DUULED PHQFLRQDGRV
(Q XQD RSHUDFLQ GH FRQWURO GH YHORFLGDG OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ VH HVWD

EOHFH PHGLDQWH HO GLVSRVLWLYR SULQFLSDO 6L HOOR QR HV SRVLEOH DMXVWH OD DPSOLILFDFLQ GHO

6HUYRDMXVWH
EXFOH GH SRVLFLQ FRQ OD DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH OD YHORFLGDG QRPLQDO GH 3Q HQ

HO VHUYRSDFN (Q XQD RSHUDFLQ GH FRQWURO GH YHORFLGDG OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SR
VLFLQ HVWDEOHFLGD HQ 3Q VOR VH DFWLYD HQ HO PRGR GH EORTXHR HQ FHUR /D DPSOLILFD
FLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ .S SXHGH REWHQHUVH D SDUWLU GH ORV VLJXLHQWHV YDORUHV
.S 9V
x .S 6 $PSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ

x 9V 336 9HORFLGDG QRPLQDO FRQVWDQWH

x H ,PSXOVR (UURU FRQVWDQWH

(O QPHUR GH LPSXOVRV DFXPXODGRV HQ HO FRQWDGRU GH HUURUHV D OD YH
ORFLGDG FRQVWDQWH DQWHULRU

,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOyJLFD
,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD
(O LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD SHUPLWH VXSHUYLVDU YDULDV VHDOHV PHGLDQWH YROWDMHV
DQDOJLFDV
/DV VHDOHV GH YLJLODQFLD DQDOJLFD GHEHQ VXSHUYLVDUVH PHGLDQWH HO FRQHFWRU &1 XWLOL]DQGR
XQ FDEOH GHGLFDGR '(
1HJUR 1HJUR
&1
5RMR %ODQF
&RORU GHO FDEOH 1RPEUH GH OD VHDO 'HVFULSFLQ
%ODQFR 9LJLODQFLD DQDOJLFD 3DU QRPLQDO 9 SDU QRPLQDO

5RMR 9LJLODQFLD DQDOJLFD 0RWRU USP 9 USP

1HJUR GRV KLORV *1' 9 r

/DV VHDOHV GH YLJLODQFLD DQDOJLFD SXHGHQ VHOHFFLRQDUVH PHGLDQWH ORV FRQVWDWHV GH
XVXDULR 3Q \ 3Q
3Q 9LJLODQFLD DQDOJLFD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDUYHORFL

E VLFD GH GDG FRQWURO GH SRVLFLQ
I EULFD
3Q 9LJLODQFLD DQDOJLFD &RQILJXUDFLQ &RQWURO GH SDUYHORFL

E VLFD GH GDG FRQWURO GH SRVLFLQ
I EULFD
3XHGHQ VXSHUYLVDUVH ODV VLJXLHQWHV VHDOHV GH YLJLODQFLD
&RQILJXUDFLRQHV
J HQ 3Q 'HVFULSFLQ
\ 3Q 6HDO GH YLJLODQFLD $PSOLILFDFLQ GH VXSHUYLVLQ

0RWRU USP 9 USP
9HORFLGDG QRPLQDO 9 USP
3DU QRPLQDO 9 SDU QRPLQDO
(UURU GH SRVLFLQ 9 XQLGDG GHO YDORU QR
PLQDO
(UURU GH SRVLFLQ 9 XQLGDG GHO YDORU
QRPLQDO
)UHFXHQFLD GH LPSXOVR QRPL 9 USP
QDO FRQYHUWLGD D USP
0RWRU USP 9 USP
0RWRU USP 9 USP
GH D ( 6HDO GH YLJLODQFLD UHVHUYDGD r
1RWD (Q HO FDVR GHO FRQWURO GH SDU R GH YHORFLGDG HO HVWDGR GH OD VHDO GH YLJLODQFLD
GH OD VHDO GH YLJLODQFLD GH HUURU GH SRVLFLQ HVW LQGHILQLGD
,1)2 /D WHQVLQ GH VDOLGD GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR HV r 9 /D WHQVLQ GH VDOLGD VH LQYLHUWH VL VH VXSHUD HO
YDORU r 9

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH HO IXQFLRQDPLHQWR E VLFR GH OD XQLGDG

GLJLWDO GH PDQHMR \ VXV FDUDFWHUVWLFDV 7RGRV ORV YDORUHV GH FRQILJX
UDFLQ \ ODV IXQFLRQHV GHO PRWRU FRQVWDQWHV SXHGHQ HMHFXWDUVH PH
GLDQWH RSHUDFLRQHV VHQFLOODV \ FPRGDV GH XVDU $FFLRQH OD XQLGDG
GLJLWDO GH PDQHMR D PHGLGD TXH DYDQ]D SRU HVWH FDSWXOR

)XQFLRQHV
6HOHFFLQ GH PRGR E VLFR
)XQFLRQDPLHQWR HQ PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH
FRQVWDQWHV GH XVXDULR
)XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH KLVWRULDO
GH DODUPDV
&RQWURO GHO IXQFLRQDPLHQWR PHGLDQWH OD XQLGDG
GLJLWDO GH PDQHMR
$MXVWH DXWRP WLFR GH OD YHORFLGDG \ HO SDU
9DORU RIIVHW QRPLQDO
$MXVWH PDQXDO GH YHORFLGDG \ SDU QRPLQDOHV
2IIVHW
,QLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV
GH XVXDULR

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2
$MXVWH PDQXDO D FHUR \ DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ

GH OD 6DOLGD GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR
GH YLJLODQFLD
$MXVWH GH YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH
GHO PRWRU
&RQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD FRQILJXUDFLQ
GH SURWHFFLQ FRQWUD HVFULWXUD
6XSUHVLQ GH UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD
XQLGDG RSFLRQDO

)XQFLRQDPLHQWR EiVLFR
(Q HVWH DSDUWDGR VH SURSRUFLRQD LQIRUPDFLQ VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR E VLFR GH OD XQLGDG

GLJLWDO GH PDQHMR SDUD FRQILJXUDU ODV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR
([LVWHQ GRV WLSRV GH XQLGDGHV GLJLWDOHV GH PDQHMR /D SULPHUD HV XQD XQLGDG LQWHJUDGD
TXH LQFRUSRUD XQ LQGLFDGRU GH SDQHO DV FRPR FRQPXWDGRUHV VLWXDGRV HQ HO SDQHO IURQWDO
GHO VHUYRSDFN (VWH WLSR GH XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR WDPELQ VH GHQRPLQD XQLGDG GH PD

QHMR GHO SDQHO /D VHJXQGD HV XQD XQLGDG GH PDQHMR SRUW WLO HV GHFLU OD XQLGDG GLJLWDO
GH PDQHMR -86323$ TXH SXHGH FRQHFWDUVH DO FRQHFWRU &1 GHO VHUYRSDFN
1R HV QHFHVDULR GHVFRQHFWDU HO VHUYRSDFN SDUD FRQHFWDU OD XQLGDG GH PDQHMR SRUW WLO DO

VHUYRSDFN &RQVXOWH ODV VLJXLHQWHV LOXVWUDFLRQHV SDUD FRQHFWDU OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

SRUW WLO DO VHUYRSDFN
8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO

-86323$ 8QLGDG LQWHJUDGD GH
PDQHMR GHO SDQHO
<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&1
3DUD FRQHFWDU OD XQL 6HUYRSDFN

GDG GLJLWDO GH PDQHMR
DO VHUYRSDFN VH XWLOL]D
XQ FDEOH GHGLFDGR
,03257$17( 6L OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO HVW FRQHFWDGD DO VHUYRSDFN ORV LQGLFDGRUHV GH OD XQLGDG LQWH
JUDGD GH PDQHMR GHO SDQHO QR PXHVWUDQ QLQJQ GDWR

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2
)XQFLRQHV
)XQFLRQHV
/D XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SXHGH XWLOL]DUVH SDUD OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR SDUD ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH IXQFLRQDPLHQWR \ ORV LQGLFDGRUHV GH HVWDGR
(Q HVWH DSDUWDGR VH SURSRUFLRQD LQIRUPDFLQ VREUH ODV WHFODV \ VXV IXQFLRQHV GLVSRQLEOHV
HQ ORV LQGLFDGRUHV LQLFLDOHV
8QLGDG GLJLWDO GH
PDQHMR SRUW WLO
7HFOD 1RPEUH )XQFLQ
7HFOD 5(6(7 3XOVH HVWD WHFOD SDUD UHVWDXUDU OD DODUPD GHO

VHUYR
7HFOD '63/6(7 : 3XOVH HVWD WHFOD SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR
GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR HO PRGR GH
IXQFLRQHV DX[LOLDUHV HO PRGR GH FRQILJX
UDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR \ HO
PRGR GH YLJLODQFLD
: (VWD WHFOD VH XWLOL]D SDUD OD VHOHFFLQ GH
GDWRV HQ HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH
7HFOD '$7$(17(5 3XOVH HVWD WHFOD SDUD FRQILJXUDU ODV FRQVWDQ
WHV GH XVXDULR R YLVXDOL]DU HO YDORU FRQILJX
UDGR SDUD FDGD FRQVWDQWH GH XVXDULR
7HFOD 9DOXH 7HFOD GHO FXUVRU GH 3XOVH HVWD WHFOD SDUD DXPHQWDU HO YDORU FRQIL
&KDQJH IOHFKD DUULED JXUDGR (VWD WHFOD VH XWLOL]D FRPR WHFOD GH
-2* LQLFLR GH DYDQFH HQ HO PRGR SDVR D SDVR
7HFOD GHO FXUVRU GH 3XOVH HVWD WHFOD SDUD UHGXFLU HO YDORU HVWDEOH
IOHFKD DEDMR FLGR (VWD WHFOD VH XWLOL]D FRPR WHFOD GH LQLFLR
D L]TXLHUGDV HQ HO PRGR SDVR D SDVR
7HFOD GH VH 7HFOD GHO FXUVRU GH : 3XOVH HVWD WHFOD SDUD VHOHFFLRQDU HO GJLWR
OHFFLQ GH IOHFKD GHUHFKD D FDPELDU (O GJLWR VHOHFFLRQDGR SDUSD
GJLWRV GHD
: 3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD
SDUD SDVDU DO VLJXLHQWH GJLWR D OD GHUH
7HFOD GHO FXUVRU GH FKD
IOHFKD L]TXLHUGD : 3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD L]
TXLHUGD SDUD SDVDU DO VLJXLHQWH GJLWR D OD
L]TXLHUGD
7HFOD 6921 3XOVH HVWD WHFOD SDUD HMHFXWDU OD RSHUDFLQ
SDVR D SDVR FRQ OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

8QLGDG LQWHJUDGD GH
PDQHMR GHO SDQHO
<$6.$:$
6(5923$&.
9 7HFOD 1RPEUH )XQFLQ
6*'+
7HFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED 3XOVH HVWD WHFOD SDUD FRQILJXUDU ODV FRQ
:
VWDQWHV GH XVXDULR R YLVXDOL]DU ORV YDORUHV
FRQILJXUDGRV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXD
02'(6(7 '$7$ ULR
: 3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED
SDUD DXPHQWDU HO YDORU FRQILJXUDGR
FRQILJXUDGR
7HFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DEDMR : 3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DEDMR
SDUD UHGXFLU HO YDORU FRQILJXUDGR
: 3XOVH VLPXOW QHDPHQWH ODV WHFODV GHO FXU
VRU GH IOHFKD DUULED \ DEDMR SDUD UHVWDXUDU
XQD DODUPD GHO VHUYR
7HFOD 02'(6(7 3XOVH HVWD WHFOD SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH
YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR HO PRGR GH IXQFLXR
QHV DX[LOLDUHV HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH
02'(6(7
ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR \ HO PRGR GH YLJL

ODQFLD
7HFOD '$7$6+,)7 : 3XOVH HVWD WHFOD SDUD FRQILJXUDU ODV FRQ
VWDQWHV GH XVXDULR R YLVXDOL]DU HO YDORU
FRQILJXUDGR SDUD FDGD FRQVWDQWH GH XVXD
'$7$
ULR
: (VWD WHFOD VH XWLOL]D SDUD VHOHFFLRQDU HO
GJLWR GH HGLFLQ SDUSDGHDQWH R FRQILJX
UDFLQ GH GDWRV
3XHGH UHVWDXUDU ODV DODUPDV GHO VHUYR XWLOL]DQGR OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
! 8VR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO
3XOVH OD WHFOD 5(6(7 HQ HO PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR
! 8VR GH OD XQLGDG LQWHJUDGD GH PDQHMR GHO SDQHO

3XOVH VLPXOW QHDPHQWH ODV WHFODV GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED \ DEDMR HQ HO PRGR GH YLVXDOL
]DFLQ GH HVWDGR
3XHGH UHVWDXUDU OD DODUPD FRQ &1 R FRQ OD VHDO GH VDOLGD $/0567 &RQVXOWH
8VR GH ODV VDOLGDV GH DODUPDV GHO VHUYR \ GH FGLJRV GH DODUPD GHO VHUYR
1R HV QHFHVDULR UHVWDXUDU OD DODUPD GHO VHUYR VL HVW GHVFRQHFWDGD OD DOLPHQWDFLQ GH
FRQWURO
,03257$17( 6LXQDDODUPDHVW DFWLYDGDUHVW XUHODGHVSXVGHHOLPLQDUODFDXVDGHODDODUPD&RQVXOWH /RFD

OL]DFLQ GH IDOORV

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

6HOHFFLQ GHO PRGR E VLFR

/D VHOHFFLQ GHO PRGR E VLFR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR VH XWLOL]D SDUD LQGLFDU HO
HVWDGR GHO VHUYRSDFN HQ IXQFLRQDPLHQWR \ SDUD FRQILJXUDU GLIHUHQWHV FRQVWDQWHV GH XVXD
ULR \ GH YDORUHV QRPLQDOHV GH VHUYLFLR

/RV PRGRV E VLFRV VRQ OD YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR OD IXQFLQ DX[LOLDU OD FRQILJXUDFLQ GH
ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR \ ORV PRGRV GH YLJLODQFLD &RPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ HO
PRGR VH VHOHFFLRQD HQ HO RUGHQ VLJXLHQWH SXOVDQGR OD WHFOD
8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUWiWLO 8QLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO

3XOVH OD WHFOD '63/6(7 3XOVH OD WHFOD 02'(6(7
&DPELD HO PRGR E VLFR &DPELD HO PRGR E VLFR
7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ &21(&7$'$
0RGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR FRQVXOWH

0RGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV FRQVXOWH )XQ

FLRQDPLHQWR DSOLFDGR
0RGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

FRQVXOWH )XQFLRQDPLHQWR HQ PRGR GH FRQILJX

UDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
0RGR GH YLJLODQFLD FRQVXOWH )XQFLRQD

PLHQWR HQ PRGR GH YLJLODQFLD
(Q HO PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR VH YLVXDOL]DQ ORV ELWV \ ORV FGLJRV GH GDWRV TXH
LQGLFDQ HO HVWDGR GHO VHUYRSDFN
! 6HOHFFLQ GHO PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR
/D XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SDVD DO PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR FXDQGR HVW FRQHF
WDGR HO IXQFLRQDPLHQWR GLJLWDO
! (OHPHQWRV LQGLFDGRV HQ HO PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR

(O FRQWHQLGR YLVXDOL]DGR HQ HO PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR GLILHUH GHO FRQWHQLGR GHO
PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG \ SDU \ GHO PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ

0RGR GH FRQWURO GH OD YHORFLGDG \ HO SDU
%LWV GH GDWRV &GLJR

&RLQFLGHQFLD GH YHOR
FLGDGHV
%DVH%ORFN
7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ 7*21
GH FRQWURO &21(&7$'$ 7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ OLVWD
(QWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO (QWUDGD GHO SDU QRPLQDO
(VWH LQGLFDGRU VH HQFLHQGH VLHPSUH TXH HO VHUYRSDFN VH HQFXHQWUD HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SDU
(Q ODV VLJXLHQWHV WDEODV VH PXHVWUDQ ORV HOHPHQWRV GH ORV ELWV GH GDWRV ORV FGLJRV \ VXV
VLJQLILFDGRV
7DEOD %LWV GH GDWRV \ VXV VLJQLILFDGRV HQ HO PRGR GH FRQWURO GH OD YHORFLGDG \ HO SDU
%LWV GH GDWRV 6LJQLILFDGR

7HQVLQ GH DOLPHQWD 6H HQFLHQGH FXDQGR HVW FRQHFWDGD OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO GHO VHUYRSDFN
FLQ GH FRQWURO &2
1(&7$'$
%DVH%ORFN (QFHQGLGD SDUD HO EDVHEORFN 1R VH HQFLHQGH FXDQGR HO VHUYR HVW FRQHFWDGR
&RLQFLGHQFLD GH YH 6H HQFLHQGH FXDQGR OD GLIHUHQFLD HQWUH OD YHORFLGDG GHO PRWRU \ OD YHORFLGDG QRPLQDO HV
ORFLGDGHV LJXDO R LQIHULRU D OD GHO YDORU FRQILJXUDGR HQ 3Q (O YDORU HVW QGDU HVWDEOHFLGR HQ
3Q HV GH USP
7*21 6H HQFLHQGH VL OD YHORFLGDG GHO PRWRU HV VXSHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
1R VH HQFLHQGH VL OD YHORFLGDG GHO PRWRU HV LQIHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
9DORU SUHGHWHUPLQDGR &RQILJXUDGR HQ 3Q OD FRQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD HV
USP
(QWUDGD GH YHORFLGDG 6H HQFLHQGH VL OD YHORFLGDG QRPLQDO GH HQWUDGD HV VXSHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
QRPLQDO 1R VH HQFLHQGH VL OD YHORFLGDG QRPLQDO GH HQWUDGD HV LQIHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
9DORU HVSHFLILFDGR &RQILJXUDGR HQ 3Q OD FRQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD HV USP
(QWUDGD GHO SDU QR 6H HQFLHQGH VL HO SDU QRPLQDO GH HQWUDGD HV VXSHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
PLQDO 1R VH HQFLHQGH VL HO SDU QRPLQDO GH HQWUDGD HV LQIHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
9DORU SUHGHWHUPLQDGR OD FRQILJXUDFLQ HVW QGDU HV HO GHO SDU QRPLQDO
7HQVLQ GH DOLPHQWD 6H HQFLHQGH FXDQGR HO FLUFXLWR GH DOLPHQWDFLQ HV QRUPDO
FLQ OLVWD 1R VH HQFLHQGH FXDQGR OD DOLPHQWDFLQ HVW GHVFRQHFWDGD
7DEOD &GLJRV \ VLJQLILFDGRV HQ HO PRGR GH FRQWURO GH OD YHORFLGDG \ HO SDU
&GLJR 6LJQLILFDGR
%DVH%ORFN
6HUYR '(6&21(&7$'2 DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU '(6&21(&7$'$
*LUR
6HUYR &21(&7$'2 DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU &21(&7$'$
&1 327 '(6&21(&7$'2 &RQVXOWH &RQILJXUDFLQ GHO

OPLWH GH VREUHFDUUHUD

&1 127 HVW '(6&21(&7$'2 &RQVXOWH &RQILJXUDFLQ

GHO OPLWH GH VREUHFDUUHUD

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

&GLJR 6LJQLILFDGR
(VWDGR GH DODUPD
0XHVWUD HO QPHUR GH DODUPD
DODUPD &RQVXOWH


%LWV GH GDWRV &GLJR
3RVLFLRQDPLHQWR FRP
SOHWDGR %DVH%ORFN
7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ 7*21
GH FRQWURO &21(&7$'$ 7HQVLQ GH DOLPHQWDFLQ OLVWD
(QWUDGD GH LPSXOVRV QRPLQDOHV
(QWUDGD GH SXHVWD D FHUR
GHO FRQWDGRU GH HUURUHV
(Q ODV VLJXLHQWHV WDEODV VH PXHVWUDQ ORV HOHPHQWRV GH ORV ELWV GH GDWRV ORV FGLJRV \ VXV
VLJQLILFDGRV
7DEOD %LWV GH GDWRV \ VLJQLILFDGRV HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ
%LWV GH GDWRV 6LJQLILFDGR

7HQVLQ GH DOLPHQWD 6H HQFLHQGH FXDQGR HVW FRQHFWDGD OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO GHO
FLQ GH FRQWURO &2 VHUYRSDFN
1(&7$'$
%DVH%ORFN (QFHQGLGD SDUD HO EDVHEORFN 1R VH HQFLHQGH FXDQGR HO VHUYR HVW
FRQHFWDGR
3RVLFLRQDPLHQWR 6H HQFLHQGH VL HO HUURU HQWUH OD UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ \ OD SRVLFLQ
FRPSOHWDGR UHDO GHO PRWRU HV LQIHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
1R VH HQFLHQGH VL HO HUURU HQWUH OD UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ \ OD SRVLFLQ
UHDO GHO PRWRU HV VXSHULRU DO YDORU SUHGHWHUPLQDGR
9DORU SUHGHWHUPLQDGR (VWDEOHFLGR HQ 31 LPSXOVRV FRPR FRQIL
JXUDFLQ HVW QGDU
7*21 6H HQFLHQGH VL OD YHORFLGDG GHO PRWRU HV VXSHULRU DO YDORU SUHGHWHUPL
QDGR
1R VH HQFLHQGH VL OD YHORFLGDG GHO PRWRU HV LQIHULRU DO YDORU SUHGHWHU
PLQDGR
9DORU SUHGHWHUPLQDGR (VWDEOHFLGR HQ 3Q OD FRQILJXUDFLQ
HVW QGDU VRQ USP
(QWUDGD GH LPSXOVRV 6H HQFLHQGH FRQ OD HQWUDGD GHO LPSXOVR QRPLQDO
QRPLQDOHV 1R VH HQFLHQGH VLQ HQWUDGD GHO LPSXOVR QRPLQDO
(QWUDGD GH SXHVWD D 6H HQFLHQGH FXDQGR HQWUD OD VHDO GH SXHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH
FHUR GHO FRQWDGRU GH HUURUHV
HUURUHV 1R VH HQFLHQGH FXDQGR QR HQWUD OD VHDO GH SXHWD D FHUR GHO FRQWDGRU
GH HUURUHV
7HQVLQ GH DOLPHQWD 6H HQFLHQGH FXDQGR HO FLUFXLWR GH DOLPHQWDFLQ HV QRUPDO
FLQ OLVWD 1R VH HQFLHQGH FXDQGR OD DOLPHQWDFLQ HVW GHVFRQHFWDGD

7DEOD &GLJRV \ VLJQLILFDGRV HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ
&GLJR 6LJQLILFDGR
%DVH%ORFN
6HUYR '(6&21(&7$'2 DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU '(6&21(&7$'$
*LUR
6HUYR &21(&7$'2 DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU &21(&7$'$
&1 327 '(6&21(&7$'2 &RQVXOWH &RQILJXUDFLQ GHO

OPLWH GH VREUHFDUUHUD

&1 127 HVW '(6&21(&7$'2 &RQVXOWH &RQILJXUDFLQ

GHO OPLWH GH VREUHFDUUHUD
(VWDGR GH DODUPD
0XHVWUD HO QPHUR GH DODUPD
DODUPD &RQVXOWH

)XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH

XVXDULR
3XHGH VHOHFFLRQDU R DMXVWDU IXQFLRQHV PHGLDQWH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH
XVXDULR ([LVWHQ GRV WLSRV GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR (O SULPHU WLSR UHTXLHUH OD FRQILJXUD
FLQ GH ORV YDORUHV \ HO VHJXQGR OD VHOHFFLQ GH ODV IXQFLRQHV (VWRV GRV WLSRV XWLOL]DQ
PWRGRV GH FRQILJXUDFLQ GLIHUHQWHV
(Q OD FRQILJXUDFLQ GH YDORUHV VH FRQILJXUD XQD FRQVWDQWH GH XVXDULR FRQ XQ YDORU VLWXDGR
GHQWUR GHO UDQJR HVSHFILFR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR (Q OD VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV SXH
GHQ VHOHFFLRQDUVH ODV IXQFLRQHV DVLJQDGDV D FDGD XQR GH ORV GJLWRV GH ORV LQGLFDGRUHV
GH SDQHO GH ORV /(' GH VHJPHQWRV FLQFR GJLWRV &RQVXOWH HO $QH[R % /LVWD GH FRQVWDQ
WHV GH XVXDULR
! 0RGLILFDFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV

/D FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV SXHGH XWLOL]DUVH SDUD PRGLILFDU ORV GDWRV GH ODV FRQ
VWDQWHV $QWHV GH PRGLILFDU ORV GDWRV UHYLVH HO UDQJR DXWRUL]DGR SDUD ODV FRQVWDQWHV HQ
HO $QH[R % /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR (O VLJXLHQWH HMHPSOR PXHVWUD FPR PRGLILFDU
OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q GH D
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH
XVXDULR
6HOHFFLRQH HO QPHUR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR TXH VH GHVHH FRQILJXUDU (Q HVWH
HMHPSOR VH VHOHFFLRQD 3Q

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD VHOHFFLRQDU HO GJLWR (O
GJLWR VHOHFFLRQDGR SDUSDGHDU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD PRGLILFDU HO YDORU
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV DFWXDOHV GH OD FRQVWDQWH GH
XVXDULR VHOHFFLRQDGD HQ HO SDVR
0RGLITXHOD H LQWURGX]FD ORV GDWRV UHTXHULGRV
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD PRGLILFDU HO YDORU 0DQWHQJD SXO
VDGD OD WHFOD KDVWD YLVXDOL]DU kl
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD JXDUGDU ORV GDWRV (O LQGLFDGRU SDUSDGHDU
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 GH QXHYR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GH
OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
&RQ HVWH SURFHGLPLHQWR VH KD PRGLILFDGR OD FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR

3Q GH D 5HSLWD ORV SDVRV D FRQ OD IUHFXHQFLD TXH VHD QHFHVDULD
8VR GH OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV
&+$5*( 32:(5
GH XVXDULR
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU HO QPHUR GH OD
FRQVWDQWH GH XVXDULR TXH GHVHH FRQILJXUDU (Q HVWH HMHPSOR VH VHOHFFLRQD 3Q
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV
DFWXDOHV GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VHOHFFLRQDGD HQ HO SDVR
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD SDVDU DO YDORU GHVHDGR GH
kl
6L VH PDQWLHQH SXOVDGD OD IOHFKD GHO FXUVRU DUULED R DEDMR HO LQGLFDGRU FDPELD D PD\RU
YHORFLGDG
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD JXDUGDU ORV GDWRV

(O LQGLFDGRU SDUSDGHDU

3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 RWUD YH] GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD YLVXDOL]DU
GH QXHYR HO QPHUR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
'H HVWH PRGR OD FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SDVD GH D
5HSLWD ORV SDVRV D WDQ D PHQXGR FRPR VHD QHFHVDULR
,03257$17( 3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR P [LPR SDUD SDVDU D XQ GJLWR GH PD\RU YDORU
L]TXLHUGD
,1)2 /RV QPHURV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR TXH QR HVW Q GHILQLGRV VH VDOWDQ GXUDQWH ODV RSHUDFLRQHV
GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

! &RQVWDQWHV GH XVXDULR GH VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV
7LSRV GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV

(Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH PXHVWUDQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR XWLOL]DGDV SDUD VHOHFFLRQDU ODV
IXQFLRQHV GHO VHUYRSDFN
&DWHJRUD &RQVWDQWH 1RPEUH &RQILJX 2EVHUYD

GH XVXD UDFLQ FLRQHV
ULR Q" E VLFD GH
I EULFD
&RQVWDQWHV GH VHOHF 3Q &RQPXWDGRUHV E VLFRV GH VH 9DVH

FLQ GH IXQFLRQHV OHFFLQ GH IXQFLRQHV
3Q &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ 9DVH
GH VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV
3Q &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ 9DVH
3Q &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D 3Q% &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ 9DVH
OD DPSOLILFDFLQ UHODWLYRV D OD DPSOLILFDFLQ
3Q &RQPXWDGRUHV GH DXWRDMXVWH 9DVH
RQOLQH
&RQVWDQWH UHODWLYD DO 3Q 6HOHFWRUHV GH ORV YDORUHV GH 9DVH
FRQWURO GH SRVLFLQ UHIHUHQFLD GH FRQWURO GH OD SR
VLFLQ
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D 3Q$ 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH 9DVH
VHFXHQFLDV HQWUDGD
3Q% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH 9DVH
HQWUDGD
3Q& 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH 9DVH
HQWUDGD
3Q' 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH 9DVH
HQWUDGD
3Q( 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VD 9DVH
OLGD
3Q) 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VD 9DVH
OLGD
3Q 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VD 9DVH
OLGD
,03257$17( 'HVSXV GH FDPELDU HVWDV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GHVFRQHFWH HO FLUFXLWR SULQFLSDO \ OD

DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO \ D FRQWLQXDFLQ FRQFWHORV GH QXHYR SDUD DFWLYDU OD QXHYD
FRQILJXUDFLQ
3Q% \ 3Q UHTXLHUHQ XQD UHVWDXUDFLQ GH OD DOLPHQWDFLQ GH OD IRUPD GHVFULWD
DQWHULRUPHQWH

/D FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR VH YLVXDOL]D GH ODV GRV IRUPDV TXH VH SUH
VHQWDQ D FRQWLQXDFLQ
&RQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD OD ,QGLFDGRU KH[DGHFLPDO SDUD

VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV FDGD GJLWR
&RQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD OD ,QGLFDGRU GHFLPDO FRQ FLQFR
FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GJLWRV
'DGR TXH FDGD XQR GH ORV GJLWRV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV
WLHQH XQ YDORU VLJQLILFDWLYR HO YDORU VOR SXHGH PRGLILFDUVH LQGLYLGXDOPHQWH SDUD FDGD
GJLWR &DGD GJLWR PXHVWUD XQ YDORU GHQWUR GH VX SURSLR UDQJR GH FRQILJXUDFLQ
'HILQLFLQ GH LQGLFDGRUHV SDUD FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH VHOHFFLQ

GH IXQFLRQHV
&DGD XQR GH ORV GJLWRV GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD OD VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV WLHQH
XQ VLJQLILFDGR XQYRFR
3RU HMHPSOR HO GJLWR GH OD GHUHFKD GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q VH H[SUHVD FRPR
k3Ql
,03257$17( $FRQWLQXDFLQVHGHILQHQWRGRVORVGJLWRVGHODVFRQVWDQWHVGHXVXDULRSDUDODVHOHFFLQGHIXQFLR
QHV (O HMHPSOR GH ORV LQGLFDGRUHV GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR PXHVWUD OD IRUPD HQ OD TXH ODV FRQVWDQ
WHV GH XVXDULR VH UHSUHVHQWDQ HQ GJLWRV SDUD YDORUHV SUHGHWHUPLQDGRV
'JLWR
3ULPHU GJLWR
6HJXQGR GJLWR
7HUFHU GJLWR
&PR YLVXDOL]DU HO FRQWHQLGR GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
3Q ,QGLFD HO YDORU GHO GJLWR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
3Q ,QGLFD HO YDORU GHO SULPHU GJLWR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
3Q ,QGLFD HO YDORU GHO VHJXQGR GJLWR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
3Q ,QGLFD HO YDORU GHO WHUFHU GJLWR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

! 0RGLILFDFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH
VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV
6HOHFFLRQH HO QPHUR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR TXH VH GHVHH FRQILJXUDU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD PRGLILFDU HO YDORU (Q HVWH
HMHPSOR VH VHOHFFLRQD 3Q
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV DFWXDOHV GH OD FRQVWDQWH GH
XVXDULR VHOHFFLRQDGD HQ HO SDVR DQWHULRU
'JLWR D FRQILJXUDU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD VHOHFFLRQDU HO GJLWR
'JLWR D FRQILJXUDU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU HO YDORU GHILQLGR
FRPR FRQILJXUDFLQ GH OD IXQFLQ GHO GJLWR VHOHFFLRQDGR
'JLWR D FRQILJXUDU
5HSLWD ORV SDVRV DQWHULRUHV \ SDUD PRGLILFDU ORV GDWRV VHJQ VH UHTXLHUD
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD JXDUGDU ORV GDWRV (O LQGLFDGRU SDUSDGHDU
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 GH QXHYR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GH
'H HVWH PRGR HO SULPHU GJLWR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SDVD D kl


<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH ODV
&+$5*( 32:(5
FRQVWDQWHV
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU HO QPHUR GH OD
FRQVWDQWH GH XVXDULR TXH GHVHH FRQILJXUDU (Q HVWH HMHPSOR VH VHOHFFLRQD 3Q
DFWXDOHV GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VHOHFFLRQDGD
'JLWR D FRQILJXUDU
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 SDUD VHOHFFLRQDU HO GJLWR TXH GHVHH FRQILJXUDU
'JLWR D FRQILJXUDU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU HO YDORU GHILQLGR
FRPR FRQILJXUDFLQ GH OD IXQFLQ GHO GJLWR VHOHFFLRQDGR
'JLWR D FRQILJXUDU
5HSLWD ORV SDVRV DQWHULRUHV \ SDUD PRGLILFDU ORV GDWRV VHJQ VH UHTXLHUD
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD JXDUGDU ORV GDWRV
(O LQGLFDGRU SDUSDGHDU
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 RWUD YH] GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD UHJUHVDU
D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR
'H HVWH PRGR HO SULPHU GJLWR GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q SDVD D kl

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

(O PRGR GH YLJLODQFLD SXHGH XWLOL]DUVH SDUD VXSHUYLVDU ORV YDORUHV QRPLQDOHV HO HVWDGR GH
ODV VHDOHV GH (6 \ HO HVWDGR LQWHUQR GHO VHUYRSDFN
(O PRGR GH YLJLODQFLD SXHGH FRQILJXUDUVH GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU
! 8VR GHO PRGR GH YLJLODQFLD

(O HMHPSOR VLJXLHQWH PXHVWUD FPR YLVXDOL]DU HO FRQWHQLGR GHO QPHUR GHO LQGLFDGRU
8Q FXDQGR HO VHUYRPRWRU JLUD D USP
&RQ OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO

3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH YLJLODQFLD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU HO QPHUR GHO
LQGLFDGRU D YLVXDOL]DU
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YLVXDOL]DU HO QPHUR GH LQGLFDGRU VHOHFFLRQDGR HQ
HO SDVR DQWHULRU
'DWRV
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 GH QXHYR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GHO
LQGLFDGRU
'H HVWH PRGR VH YLVXDOL]D HO FRQWHQLGR GHO QPHUR GHO LQGLFDGRU 8Q
<$6.$:$ 9
&RQ OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO

6(5923$&.
6*'+
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH YLJLODQFLD

02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU HO QPHUR GHO
LQGLFDGRU D YLVXDOL]DU
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD YLVXDOL]DU HO
QPHUR GHO LQGLFDGRU VHOHFFLRQDGR HQ HO SDVR DQWHULRU
'DWRV
D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GHO LQGLFDGRU
'H HVWH PRGR VH FRPSOHWD HO SURFHGLPLHQWR GH HMHPSOR SDUD YLVXDOL]DU HO FRQWH
QLGR HO QPHUR GHO LQGLFDGRU 8Q

! &RQWHQLGR GHO LQGLFDGRU GHO PRGR GH YLJLODQFLD

(Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH PXHVWUD HO FRQWHQLGR GH ORV LQGLFDGRUHV GHO PRGR GH YLJLODQFLD
1PHUR GH 9LVXDOL]DFLQ GHO 8QLGDG 2EVHUYDFLRQHV

LQGLFDGRU LQGLFDGRU
8Q 9HORFLGDG UHDO GHO PR USP

WRU
8Q 9HORFLGDG QRPLQDO GH USP
HQWUDGD
8Q 3DU QRPLQDO LQWHUQR 9DORU GHO SDU QRPLQDO
8Q QJXOR GH URWDFLQ LPSXO 1PHUR GH LPSXOVRV GH RULJHQ
VRV
8Q QJXOR GH URWDFLQ JUDGR QJXOR QJXOR HOFWULFR GHVGH HO RULJHQ
8Q 9LJLODQFLD GH VHDO GH
HQWUDGD
8Q 9LJLODQFLD GH VHDO GH
VDOLGD
8Q 9HORFLGDG QRPLQDO GHO USP
LPSXOVR GH HQWUDGD
8Q 9DORU GH FRQWDGRU GH XQLGDG (UURU GH SRVLFLQ
HUURUHV GH YDORU
QRPLQDO
8Q &DUJD DFXPXODGD 9DORU GHO SDU QRPLQDO DO
0XHVWUD HO SDU HIHFWLYR HQ FLFORV GH
8Q$ &DUJD GH UHJHQHUDFLQ 9DORU GH OD WHQVLQ GH UHJHQHUDFLQ DO
0XHVWUD OD WHQVLQ GH UHJHQHUDFLQ DEVRU
ELGD HQ FLFORV GH
8Q% 3RWHQFLD DEVRUELGD SRU 9DORU GH OD SRWHQFLD SURFHVDEOH DO DSOLFDUVH
OD UHVLVWHQFLD GHO IUHQR HO IUHQR GLQ PLFR DO
GLQ PLFR '% 0XHVWUD OD WHQVLQ GH '% DEVRUELGD HQ FLF
ORV GH V
8Q& &RQWDGRU GH LPSXOVRV (Q KH[DGHFLPDOHV
QRPLQDOHV GH HQWUDGD
8Q' &RQWDGRU GH LPSXOVRV (Q KH[DGHFLPDOHV
GH UHDOLPHQWDFLQ
&RQVXOWH HQ OD S JLQD VLJXLHQWH
,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD GH VHDOHV GH (6 HQ VHFXHQ
FLD
&RQVXOWH9LVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GHO FRQWDGRU GH LPSXOVRV QRPLQD
OHVGH UHDOLPHQWDFLQ
9LVXDOL]DGR QLFDPHQWH HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG
9LVXDOL]DGR QLFDPHQWH HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

! 9LVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GH VHDOHV GH (6 HQ
VHFXHQFLD
(Q OD VLJXLHQWH VHFFLQ VH GHVFULEH OD YLVXDOL]DFLQ GH ORV LQGLFDGRUHV GH YLJLODQFLD GH ODV
VHDOHV GH (6
9LVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GH OD VHDO GH HQWUDGD
$UULED '(6&21(&7$'2 kQLYHOl +

$EDMR &21(&7$'2 kQLYHOl /
1PHUR
1PHUR GH /(' 1RPEUH GHO ERUQH GH &RQILJXUDFLQ E VLFD
HQWUDGD GH I EULFD
6, &1 621

6, &1 3&21
6, &1 327
6, &1 127
6, &1 $/0567
6, &1 3&/
6, &1 1&/
&1 6(1
1RWD &RQVXOWH $VLJQDFLQ GH ODV VHDOHV GH HQWUDGD GHO FLUFXLWR SDUD REWHQHU
P V LQIRUPDFLQ VREUH ORV ERUQHV GH HQWUDGD
/DV VHDOHV GH HQWUDGD VH DVLJQDQ GHO PRGR DQWHULRUPHQWH PHQFLRQDGR HQ ORV LQGLFDGR
UHV GHO SDQHO GHO VHUYRSDFN R GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR 6H LQGLFDQ PHGLDQWH HO
HVWDGR HQFHQGLGRDSDJDGR GH VLHWH /(' GH VHJPHQWRV HQ OD ILOD VXSHULRU H LQIHULRU (VWRV
VHJPHQWRV VH HQFLHQGHQ HQ IXQFLQ GH ODV VHDOHV GH HQWUDGD HQFHQGLGR SDUD kHO QLYHOl
/ \ DSDJDGR SDUD kHO QLYHOl +
* (-(03/2 - &XDQGR OD VHDO 621 HVW DFWLYDGD 6HUYR &21(&7$'2 FRQ OD kVHDOl /
6H HQFLHQGH HO VHJPHQWR LQIHULRU

GHO QPHUR
- &XDQGR OD VHDO 621 HVW GHVDFWLYDGD
6H HQFLHQGH HO VHJPHQWR VXSHULRU

GHO QPHUR

- &XDQGR OD VHDO 327 HVW DFWLYDGD DFWLYDGD HQ VHDO k+l
6H HQFLHQGH HO VHJPHQWR VXSHULRU

GHO QPHUR

9LVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH VHDOHV GH VDOLGD
$UULED '(6&21(&7$'2 kQLYHOl +

$EDMR &21(&7$'2 kQLYHOl /
1PHUR
1PHUR GH /(' 1RPEUH GHO ERUQH GH &RQILJXUDFLQ E VLFD
VDOLGD GH I EULFD
&1 $/0

62 &1 &2,1 R 9&03
62 &1 7*21
62 &1 65'<
&1 $/
&1 $/
&1 $/
1RWD &RQVXOWH $VLJQDFLQ GH VHDOHV GHO FLUFXLWR GH VDOLGD SDUD REWHQHU P V
LQIRUPDFLQ VREUH ORV ERUQHV GH VDOLGD
/DV VHDOHV GH VDOLGD VH DVLJQDQ GHO PRGR DQWHULRUPHQWH PHQFLRQDGR HQ ORV LQGLFDGRUHV
GHO SDQHO GHO VHUYRSDFN R GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR 6H LQGLFDQ PHGLDQWH HO HVWDGR
HQFHQGLGRDSDJDGR GH VLHWH /(' GH VHJPHQWRV HQ OD ILOD VXSHULRU H LQIHULRU (VWRV VHJ
PHQWRV VH HQFLHQGHQ HQ IXQFLQ GH ODV VHDOHV GH VDOLGD HQFHQGLGR SDUD kHO QLYHOl / \
DSDJDGR SDUD kHO QLYHOl +
* (-(03/2 - &XDQGR OD VHDO $/0 HVW DFWLYDGD DODUPD HQ k+l
6H HQFLHQGH HO VHJPHQWR
VXSHULRU GHO QPHUR

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

! 9LVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GHO FRQWDGRU GH LPSXOVRV
QRPLQDOHVGH UHDOLPHQWDFLQ
/D YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GHO FRQWDGRU GH LPSXOVRV QRPLQDOHV \ GH LPSXOVRV GH UHDOL
PHQWDFLQ VH H[SUHVD HQ KH[DGHFLPDOHV GH ELWV
(O SURFHGLPLHQWR GH YLVXDOL]DFLQ HV HO VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH YLJLODQFLD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU k8Q&l R k8Q'l
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV GHO QPHUR GHO LQGLFDGRU
VHOHFFLRQDGR HQ HO SDVR DQWHULRU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD YLVXDOL]DU GH IRUPD DOWHUQDGD ORV
GDWRV GH ELWV GH OD L]TXLHUGD \ ORV GDWRV GH ELWV GH OD GHUHFKD
'DWRV GH ELWV GH 'DWRV GH ELWV GH OD GHUHFKD

OD L]TXLHUGD

3XOVH OD WHFODV GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED \ DEDMR VLPXOW QHDPHQWH SDUD ERUUDU ORV
GDWRV GHO FRQWDGRU GH ELWV
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 GH QXHYR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GHO
LQGLFDGRU

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7
&+$5*(
'$7$
32:(5
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH YLJLODQFLD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU k8Q&l R k8Q'l
GHO QPHUR GH LQGLFDGRU VHOHFFLRQDGR HQ HO SDVR DQWHULRU
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD YLVXDOL]DU GH IRUPD DOWHUQDGD ORV
GDWRV GH ELWV GH OD L]TXLHUGD \ ORV GDWRV GH ELWV GH OD GHUHFKD
'DWRV GH ELWV GH 'DWRV GH ELWV GH OD

OD L]TXLHUGD GHUHFKD

3XOVH OD WHFODV GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED \ DEDMR VLPXOW QHDPHQWH SDUD ERUUDU ORV
GDWRV GHO FRQWDGRU GH ELWV
D OD YLVXDOL]DFLQ GHO QPHUR GHO LQGLFDGRU


(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEH FPR DSOLFDU ORV IXQFLRQDPLHQWRV E VLFRV XWLOL]DQGR OD XQLGDG
GLJLWDO GH PDQHMR SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR \ DMXVWH GHO PRWRU &RQVXOWH ODV RSHUDFLRQHV E VLFDV
GHVFULWDV HQ HO DSDUWDGR DQWHV GH SURFHGHU FRQ HVWH DSDUWDGR
/DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR DSOLFDGR SXHGHQ FRQILJXUDUVH HQ HO PRGR
GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV (Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH PXHVWUDQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR XWLOL]DGDV
SDUD HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
1PHUR GH OD )XQFLQ 2EVHU

FRQVWDQWH GH YDFLRQHV
XVXDULR
)Q 9LVXDOL]DFLQ GH ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV

)Q &RQILJXUDFLQ GH OD ULJLGH] GXUDQWH DXWRDMXVWH RQOLQH 9DVH QRWD
)Q )XQFLRQDPLHQWR HQ PRGR SDVR D SDVR
)Q 0RGR GH EVTXHGD GH SXQWR FHUR
)Q &RQVWDQWH UHVHUYDGD
)Q ,QLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 9DVH QRWD
)Q 6XSUHVLQ GDWRV GH KLVWRULDO GH DODUPDV 9DVH QRWD
)Q (VFULWXUD GH GDWRV GH SRUFHQWDMH GH LQHUFLD GHO DXWRDMXVWH RQOLQH D OD 9DVH QRWD
((3520
)Q 5HVHW GH PXOWLYXHOWD GHO HQFRGHU DEVROXWR \ GH OD DODUPD GHO HQFRGHU 9DVH QRWD
)Q $MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW DQDOJLFR GH UHIHUHQFLD YHORFLGDG 9DVH QRWD
SDU
)Q$ $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO 9DVH QRWD
)Q% $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO 9DVH QRWD
)Q& $MXVWH PDQXDO D FHUR GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD 9DVH QRWD
)Q' $MXVWH PDQXDO GH OD DPSOLILFDFLQ GH VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD 9DVH QRWD
)Q( $MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH VHDO GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH 9DVH QRWD
GHO PRWRU
)Q) $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH VHDO GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO 9DVH QRWD
PRWRU
)Q &RQILJXUDFLQ GH FRQWUDVHD SURWHFFLQ IUHQWH D OD PRGLILFDFLQ GH ODV
)Q 9LVXDOL]DFLQ GH PRGHORV GH PRWRU
)Q 9LVXDOL]DFLQ GH OD YHUVLQ GH VRIWZDUH

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

1PHUR GH OD )XQFLQ 2EVHU
FRQVWDQWH GH YDFLRQHV
XVXDULR
)Q (O YDORU GH FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD YDUD FXDQGR VH GLV 9DVH QRWD
SDUD XQD DODUPD GH GHVDFXHUGR GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD
)Q 6XSUHVLQ GH UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO
/D FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q VOR HVW VRSRUWDGD SRU OD QXHYD YHUVLQ GH VHUYRSDFNV
6*'+
1RWD 6L HVW Q FRQILJXUDGDV ODV FRQWUDVHDV )Q HVWDV FRQVWDQWHV GH XVXDULR \ ODV LQ
GLFDGDV FRPR 3QPPP DSDUHFHQ GH OD IRUPD LQGLFDGD D FRQWLQXDFLQ (VWDV FRQ
VWDQWHV GH XVXDULR QR SXHGHQ PRGLILFDUVH
3DUSDGHR GXUDQWH XQ VHJXQGR
(O PRGR GHO KLVWRULDO GH DODUPDV SXHGH PRVWUDU KDVWD GLH] DODUPDV TXH VH KDQ SURGXFLGR
SRU OR TXH HV SRVLEOH UHYLVDU HO WLSR GH DODUPDV TXH VH KDQ JHQHUDGR
/RV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV QR VH ERUUDQ DO UHVWDXUDU ODV DODUPDV R DO GHVFRQHFWDU
OD DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN (OOR QR DIHFWD DO IXQFLRQDPLHQWR GH IRUPD DGYHUVD
/RV GDWRV SXHGHQ ERUUDUVH XWLOL]DQGR HO PRGR HVSHFLDO kGH ERUUDGR GHO KLVWRULDO GH DODU

PDVl 3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH HO DSDUWDGR 6XSUHVLQ GH GDWRV GH
KLVWRULDO GH DODUPDV
1PHUR GH VHFXHQFLD GH &GLJR GH DODUPD

DODUPDV 9DVH OD WDEOD GH DODUPDV
&XDQWR PD\RU HV HO QPHUR P V
DQWLJXRV VRQ ORV GDWRV GH OD DODUPD
! 5HYLVLQ GH DODUPDV
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD GHWHUPLQDU ODV DODUPDV TXH VH KDQ JH
QHUDGR
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU k9LVXDOL]DFLQ GH GDWRV GH KLVWRULDO GH
DODUPDV )Ql HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
9LVXDOL]DFLQ GH KLVWRULDO GH DODUPDV

3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 \ VH YLVXDOL]DU Q ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV
3XOVH HO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD GHVSOD]DUVH SRU ORV QPHURV GH
VHFXHQFLD GH DODUPDV \ YLVXDOL]DU LQIRUPDFLQ GH ODV DODUPDV DQWHULRUHV

&XDQWR PD\RU HV HO GJLWR GH OD L]TXLHUGD QPHUR GH VHFXHQFLD GH OD DODUPD P V DQWL

JXRV VRQ ORV GDWRV GH DODUPD

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU k9LVXDOL]DFLQ GH GDWRV GH KLVWRULDO GH
&+$5*( 32:(5
DODUPDV )Ql HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
9LVXDOL]DFLQ GH KLVWRULDO GH DODUPDV
GHO KLVWRULDO GH DODUPDV
3XOVH HO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD GHVSOD]DUVH SRU ORV QPHURV GH
VHFXHQFLD GH DODUPDV \ YLVXDOL]DU LQIRUPDFLQ GH ODV DODUPDV DQWHULRUHV
&XDQWR PD\RU HV HO GJLWR GH OD L]TXLHUGD QPHUR GH VHFXHQFLD GH OD DODUPD P V DQWL

JXRV VRQ ORV GDWRV GH DODUPD
3DUD REWHQHU XQD GHVFULSFLQ GH ORV GLIHUHQWHV FGLJRV GH DODUPD FRQVXOWH HO DSDUWDGR
$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ GLYHUVDV DODUPDV UHODWLYDV D OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR TXH
QR VGH UHJLVWUDQ HQ ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV
(UURU GH WUDQVPLVLQ GH OD XQLGDG GLJLWDO GH

PDQHMR
(UURU GH WUDQVPLVLQ GH OD XQLGDG GLJLWDO GH
PDQHMR
(O LQGLFDGRU VH YLVXDOL]DU GHO PRGR VLJXLHQWH PLHQWUDV QR VH GHWHFWH QLQJXQD DODUPD
,1)2 /RV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV QR VH DFWXDOL]DU Q FXDQGR VH SURGX]FD OD PLVPD DODUPD GH IRUPD
UHSHWLWLYD

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

35(&$8&,1
- /D VHDO GH JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR 327 \ GH JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR 127 QR VRQ
HIHFWLYDV GXUDQWH ODV RSHUDFLRQHV SDVR D SDVR HQ ODV TXH VH XWLOL]D OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q
(O FRQWURO D WUDYV GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SHUPLWH DO VHUYRSDFN SRQHU HQ IXQFLRQD

PLHQWR HO PRWRU (OOR SHUPLWH FRPSUREDU U SLGDPHQWH OD GLUHFFLQ GH JLUR GHO PRWRU \ ORV

SDU PHWURV GH YHORFLGDG GXUDQWH OD FRQILJXUDFLQ \ HO SURFHVR GH SUXHED GH OD P TXLQD
VLQ TXH VHD QHFHVDULR FRQHFWDU XQ FRQWURODGRU SULQFLSDO

3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ VREUH HO SURFHGLPLHQWR GH FRQILJXUDFLQ GH OD YHORFLGDG
FRQVXOWH )XQFLRQDPLHQWR HQ HO PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
\ &RQILJXUDFLQ GH OD YHORFLGDG SDVR D SDVR
8QLGDG GH PDQHMR 6HUYRSDFN

GHO SDQHO 9
<$6.$:$
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
/ &
$OLPHQWDFLQ
1
/

&
/& 1
6HUYRPRWRU
/&
%
%
8
9
&
: 1

,1)2 'HEHQ FXPSOLUVH ODV VLJXLHQWHV FRQGLFLRQHV SDUD HO IXQFLRQDPLHQWR HQ PRGR SDVR D SDVR
: 6L OD VHDO GH HQWUDGD GHO VHUYR 621 HVW DFWLYDGD GHVDFWYHOD
: /LEHUH OD P VFDUD GH OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR VL OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q$HV \ HOVHUYR
HVW FRQILJXUDGR SDUD HVWDU VLHPSUH FRQHFWDGR

(Q ODV VLJXLHQWHV S JLQDV VH GHVFULEH HO IXQFLRQDPLHQWR XWLOL]DQGR OD XQLGDG GLJLWDO GH PD
QHMR


3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD VHOHFFLRQDU )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH IXQFLRQDPLHQWR FRQ OD
XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR $KRUD HV SRVLEOH HO IXQFLRQDPLHQWR XWLOL]DQGR OD XQLGDG

GLJLWDO GH PDQHMR
3XOVH OD WHFOD 6921 SDUD FRQILJXUDU HO HVWDGR &21(&7$'2 GHO VHUYR FRQ OD
DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU FRQHFWDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DFFLRQDU HO PRWRU (O PRWRU
FRQWLQD HQ IXQFLRQDPLHQWR PLHQWUDV VH PDQWLHQH SXOVDGD OD WHFOD
*LUR GHO PRWRU D GHUHFKDV *LUR GHO PRWRU D L]TXLHUGDV

3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ HO LQGLFDGRU SDVDU D )Q 'H HVWH PRGR VH SDVD DO
HVWDGR '(6&21(&7$'2 GHO VHUYR FRQ OD DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU GHVFRQHFWDGD
$VLPLVPR SXOVH OD WHFOD 6921 SDUD FRQILJXUDU HO HVWDGR '(6&21(&7$'2 GHO VHUYR
'H HVWH PRGR VH GHVDFWLYD HO IXQFLRQDPLHQWR EDMR HO FRQWURO GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PD
QHMR

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV

02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD VHOHFFLRQDU HO
PRGR GH IXQFLRQDPLHQWR GH OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO $KRUD HV SRVLEOH HO

IXQFLRQDPLHQWR XWLOL]DQGR OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD FRQILJXUDU HO HVWDGR &21(&7$'2 GHO VHUYR FRQ OD
DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU FRQHFWDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DFFLRQDU HO PRWRU (O PRWRU
FRQWLQD IXQFLRQDQGR PLHQWUDV VH PDQWLHQH SXOVDGD OD WHFOD
*LUR GHO PRWRU *LUR GHO PRWRU

D GHUHFKDV D L]TXLHUGDV

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD FRQILJXUDU HO HVWDGR '(6&21(&7$'2 GHO VHUYR FRQ
OD DOLPHQWDFLQ GHO PRWRU GHVFRQHFWDGD $VLPLVPR SXOVH OD WHFOD '$7$6+,)7

GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD FRQILJXUDU HO HVWDGR '(6&21(&7$'2 GHO
VHUYR
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD UHJUHVDU D OD
YLVXDOL]DFLQ GH )Q HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
'H HVWH PRGR ILQDOL]D HO IXQFLRQDPLHQWR EDMR HO FRQWURO GH OD XQLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO
/D YHORFLGDG GH IXQFLRQDPLHQWR EDMR HO FRQWURO GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SXHGH PR
GLILFDUVH FRQ XQD FRQVWDQWH GH XVXDULR
&RQVWDQWH GH XVXDULR 3Q 8QLGDG USP &RQILJXUDFLQ HVW QGDU
,1)2 (OVHQWLGRGHURWDFLQGHOVHUYRPRWRUGHSHQGHGHODFRQILJXUDFLQGHOVHQWLGRGHURWDFLQkGHODFRQ
VWDQWH GH XVXDULR 3Ql (Q HO HMHPSOR DQWHULRU DSDUHFH XQ FDVR HQ HO TXH 3Q WLHQH HO YDORU
klFRPR FRQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD

YHORFLGDG \ HO SDU
&XDQGR VH XWLOL]D HO FRQWURO GH OD YHORFLGDG \ HO SDU HO PRWRU SXHGH JLUDU OHQWDPHQWH LQF
OXVR VL VH HVSHFLILFD HO YDORU 9 SDUD OD WHQVLQ DQDOJLFD QRPLQDO (OOR RFXUUH FXDQGR HO
FRQWURODGRU SULQFLSDO R HO FLUFXLWR H[WHUQR WLHQHQ XQ YDORU RIIVHW EDMR PHGLGR HQ P9 HQ
OD WHQVLQ QRPLQDO

(O PRGR GH DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO PLGH HO YDORU RIIVHW DXWRP WLFD
PHQWH \ DMXVWD OD WHQVLQ QRPLQDO $MXVWD OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV

(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH LOXVWUD HO DMXVWH DXWRP WLFR GH YDORUHV RIIVHW HQ OD WHQVLQ QR
PLQDO UHDOL]DGR SRU HO VHUYRSDFN
7HQVLQ 2IIVHW 7HQVLQ

QRPLQDO QRPLQDO 9DORU RIIVHW DMXVWDGR
DXWRP WLFDPHQWH HQ
HO VHUYRSDFN
9HORFLGDG $MXVWH DXWRP WLFR 9HORFLGDG
QRPLQDO R GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO R

8QD YH] ILQDOL]DGR HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW OD FDQWLGDG GHO YDORU RIIVHW VH DOPD
FHQD HQ HO VHUYRSDFN
/D FDQWLGDG GH YDORU RIIVHW SXHGH FRPSUREDUVH HQ HO PRGR GH DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RII

VHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO 3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH HO DSDUWDGR $MX
VWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV

(O PRGR GH DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO QR SXHGH XWLOL]DUVH SDUD FRQILJXUDU
D FHUR ORV LPSXOVRV GH HUURU GH XQ VHUYRSDFN SDUDGR FXDQGR VH IRUPD XQ EXFOH GH SRVL

FLQ FRQ XQ FRQWURODGRU SULQFLSDO (Q HVWRV FDVRV XWLOLFH HO PRGR GH DMXVWH PDQXDO GHO

YDORU RIIVHW QRPLQDO 3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH HO DSDUWDGR $MXVWH PD
QXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV
/D IXQFLQ GH FRQWURO GH OD YHORFLGDG GH EORTXHR HQ FHUR HVW GLVSRQLEOH SDUD IRU]DU DO

PRWRU D GHWHQHUVH FXDQGR VH LQWURGXFH XQD YHORFLGDG QRPLQDO FHUR &RQVXOWH HO DSDUWDGR
HQ 8VR GH OD IXQFLQ GH EORTXHR HQ FHUR
,03257$17( (O DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV GHEH OOHYDUVH D FDER HQ HO
HVWDGR GHO VHUYR '(6&21(&7$'2

6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD HIHFWXDU HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU
RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ GHO SDU QRPLQDOHV
,QWURGX]FD OD WHQVLQ QRPLQDO SUHYLVWD GH 9 GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO R GHO FLUFXLWR
H[WHUQR
6HUYRPRWRU
9HORFLGDG
QRPLQDO R
&RQWURODGRU SDU QRPLQDO
SULQFLSDO 9
6HUYR '(6&2 5RWDFLQ OHQWD VHUYR
1(&7$'2 &21(&7$'2
6HUYRSDFN
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ HO LQGLFDGRU VLJXLHQWH SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR (O

YDORU RIIVHW QRPLQDO VH DMXVWDU DXWRP WLFDPHQWH
3DUSDGHR GX
UDQWH XQ VHJXQGR
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV
DX[LOLDUHV

&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
,QWURGX]FD OD WHQVLQ QRPLQDO SUHYLVWD GH 9 GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO R GHO FLUFXLWR
&+$5*( 32:(5
H[WHUQR
6HUYRPRWRU
9HORFLGDG
QRPLQDO R SDU
&RQWURODGRU QRPLQDO 9
SULQFLSDO
6HUYR '(6 5RWDFLQ OHQWD VHUYR
&21(&7$'2 &21(&7$'2
6HUYRSDFN
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD VHOHFFLRQDU OD FRQVWDQWH GH
XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH VHJXQGR FRPR PQLPR \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ HO LQGLFDGRU VLJXLHQWH SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR (O

YDORU RIIVHW QRPLQDO VH DMXVWDU DXWRP WLFDPHQWH
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV

&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV


OD YHORFLGDG \ HO SDU
(O DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPLQDOHV HV PX\ FRQYHQLHQWH
HQ ORV VLJXLHQWHV FDVRV
- 6L VH IRUPD XQ EXFOH FRQ HO FRQWURODGRU SULQFLSDO \ HO HUURU VH SRQH D FHUR DO GHWHQHUVH

HO EORTXHR GHO VHUYR
- 3DUD FRQILJXUDU GHOLEHUDGDPHQWH HO RIIVHW HQ XQ YDORU GHWHUPLQDGR
(VWH PRGR WDPELQ SXHGH XWLOL]DUVH SDUD UHYLVDU ORV GDWRV FRQILJXUDGRV HQ HO PRGR GH

DMXVWH DXWRP WLFR GH YDORUHV RIIVHW
(Q SULQFLSLR HVWH PRGR IXQFLRQD GHO PLVPR PRGR TXH HO PRGR GH DMXVWH DXWRP WLFR GHO
YDORU RIIVHW QRPLQDO VDOYR SRU HO KHFKR GH TXH OD FDQWLGDG GHO YDORU RIIVHW VH LQWURGXFH
GLUHFWDPHQWH GXUDQWH HO DMXVWH /D FDQWLGDG GHO YDORU RIIVHW SXHGH FRQILJXUDUVH HQ OD YHOR
FLGDG QRPLQDO R HQ HO SDU QRPLQDO
(O UDQJR GH FRQILJXUDFLQ GHO YDORU RIIVHW \ ODV XQLGDGHV GH FRQILJXUDFLQ VRQ ODV VLJXLHQ
WHV
9HORFLGDG QRPLQDO R SDU QRPLQDO

5DQJR GH FRQILJXUD
FLQ GHO YDORU RIIVHW
8QLGDGHV GHO YDORU RIIVHW 7HQVLQ GH OD HQWUDGD DQDOJLFD
5DQJR GH FRQILJXUDFLQ GHO YDORU RIIVHW 5DQJR GH FRQILJXUDFLQ GHO YDORU RIIVHW
9HORFLGDG QRPLQDO GH D 9HORFLGDG QRPLQDO P9/6%
3DU QRPLQDO GH D 3DU QRPLQDO P9/6%
! $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD HIHFWXDU HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RII
VHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q$

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH 6H LQWURGXFH HO PRGR GH DMXVWH
PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
&RQHFWH OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR 621 (O LQGLFDGRU VH YLVXDOL]DU GHO PRGR

VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD YLVXDOL]DU OD FDQWLGDG GHO
YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DMXVWDU OD FDQWLGDG GHO RIIVHW
DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD SDUD UHJUHVDU DO LQGLFDGRU GHVFULWR HQ HO
SDVR DQWHULRU
DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$ 3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q$

6H LQWURGXFH HO PRGR GH DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO

VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR SDUD YLVXDOL]DU OD FDQWLGDG
GHO RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO

DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR SDUD UHJUHVDU DO LQGLFDGRU
GHO SDVR DQWHULRU
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV
DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO
! $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO

VHW GHO SDU QRPLQDO
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q%
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH 6H LQWURGXFH HO PRGR GH DMXVWH

PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH SDU QRPLQDO

VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD YLVXDOL]DU OD FDQWLGDG GHO
RIIVHW GHO SDU QRPLQDO
DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD UHJUHVDU DO LQGLFDGRU GHO
SDVR DQWHULRU

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q%

6H LQWURGXFH HO PRGR GH DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO

VLJXLHQWH
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR SDUD YLVXDOL]DU OD FDQWLGDG
GHO RIIVHW GH SDU QRPLQDO
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DMXVWDU OD FDQWLGDG GHO YDORU
RIIVHW $MXVWH GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR \ UHJUHVDU DO LQGLFDGRU GHO

SDVR DQWHULRU
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 SDUD YROYHU DO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO

&RQ HVWH SURFHGLPLHQWR VH ERUUD HO KLVWRULDO GH DODUPDV HQ HO TXH VH DOPDFHQDQ ODV DODU
PDV JHQHUDGDV HQ HO VHUYRSDFN 7RGDV ODV DODUPDV GHO KLVWRULDO VH FRQILJXUDQ HQ $

TXH QR HV XQ FGLJR GH DODUPD 3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ FRQVXOWH HO DSDUWDGR
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD ERUUDU ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODU
PDV
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD HOLPLQDU ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV (O VLJXLHQWH
LQGLFDGRU SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \ GHVSXV GH ERUUDUVH ORV GDWRV GH

KLVWRULDO GH DODUPDV HO LQGLFDGRU YROYHU D YLVXDOL]DUVH GHO PLVPR PRGR TXH HQ HO
SDVR DQWHULRU
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 GH QXHYR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO FGLJR GH
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR GH VXSUHVLQ GH ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD HOLPLQDU ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV (O VLJXLHQWH
LQGLFDGRU SDUSDGHDU GXUDQWH XQ VHJXQGR \ GHVSXV GH ERUUDUVH ORV GDWRV GH

KLVWRULDO GH DODUPDV HO LQGLFDGRU YROYHU D YLVXDOL]DUVH GHO PLVPR PRGR TXH HQ HO
SDVR DQWHULRU
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
YLVXDOL]DFLQ GHO FGLJR GH FRQVWDQWH GH XVXDULR
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR GH VXSUHVLQ GH ORV GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV

&RQILJXUH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH FRPSUREDFLQ GHO
PRGHOR GH PRWRU (VWH PRGR VH XWLOL]D SDUD HO PDQWHQLPLHQWR GHO PRWRU \ WDPELQ SXHGH
XWLOL]DUVH SDUD UHYLVDU ORV FGLJRV GH ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV VHUYRSDFN IDEULFDGRV FRQ
HVSHFLILFDFLRQHV HVSHFLDOHV
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD FRPSUREDU HO PRGHOR GH PRWRU
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD YLVXDOL]DU HO PRGHOR GH VHUYRPRWRU \ HO FGLJR GH
WHQVLQ
7HQVLQ 0RGHOR GH VHUYRPRWRU

&GLJR 7HQVLQ &GLJR 0RGHOR GH VHUYRPRWRU
9 &$ R 9 && 6*0$+
9 &$ R 9 && 6*03+
9 &$ R 9 && 6*06+
6*0*+P$ USP
6*0*+P% USP
6*0'+
6*08+
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD YLVXDOL]DU OD SRWHQFLD GHO VHUYRPRWRU
3RWHQFLD 9DORU YLVXDOL]DGR u :

(Q HVWH HMHPSOR OD SRWHQFLD HV :

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD YLVXDOL]DU HO WLSR GH HQFRGHU \ HO FGLJR GH UHVROXFLQ
7LSR GH HQFRGHU 5HVROXFLQ GHO HQFRGHU

&GLJR 7LSR &GLJR 5HVROXFLQ
(QFRGHU LQFUHPHQWDO ELWV
ELWV
5HVHUYDGR
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD YLVXDOL]DU HO FGLJR GH HVSHFLILFDFLQ HVSHFLDO GHO
VHUYRSDFN FGLJR GH HVSHFLILFDFLQ <
(Q HVWH HMHPSOR VH PXHVWUD HO FGLJR GH HVSHFLILFDFLQ k<l

,QGLFDGR HQ GHFLPDOHV
DX[LOLDUHV 6L SXOVD OD WHFOD '$7$(17(5 GHVSXV GH OD YLVXDOL]DFLQ DQWHULRU GH D

WDPELQ UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR GH FRPSUREDFLQ GHO WLSR GH PRWRU

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q

3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD YLVXDOL]DU HO
PRGHOR GH VHUYRPRWRU \ HO FGLJR GH WHQVLQ

&GLJR 7HQVLQ &GLJR 0RGHOR GH VHUYRPRWRU
9 &$ R 9 && 6*0$+
9 &$ R 9 && 6*03+
9 &$ R 9 && 6*06+
6*0*+P$ USP
6*0*+P% USP
6*0'+
6*08+
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD YLVXDOL]DU OD SRWHQFLD GHO VHUYRPRWRU
8QLGDG GH SRWHQFLD 9DORU YLVXDOL]DGR u >:@

(Q HVWH HMHPSOR VH PXHVWUD XQD SRWHQFLD GH :
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD YLVXDOL]DU HO WLSR GH HQFRGHU \ HO FGLJR GH UHVROXFLQ

&GLJR 7LSR &GLJR 5HVROXFLQ
(QFRGHU LQFUHPHQWDO ELWV
ELWV
5HVHUYDGR
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD YLVXDOL]DU HO QGLFH GH PRGLILFDFLQ GHO VHUYRSDFN Q"
GH PRGLILFDFLQ
(Q HVWH HMHPSOR VH PXHVWUD HO QGLFH GH PRGLILFDFLQ k<l

,QGLFDGR HQ GHFLPDOHV
DX[LOLDUHV 6L SXOVD OD WHFOD '$7$6+,)7 GHVSXV GH OD YLVXDOL]DFLQ DQWHULRU GH D

WDPELQ UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR GH FRPSUREDFLQ GHO WLSR GH PRWRU

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

&RQILJXUH )Q SDUD VHOHFFLRQDU HO PRGR GH FRPSUREDFLQ GH OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH
(VWH PRGR VH XWLOL]D SDUD HO PDQWHQLPLHQWR GHO PRWRU
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD FRPSUREDU OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH
8VR GH OD XQLGDG GH PDQHMR SRUW WLO
3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 \ YLVXDOL]DU OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH GHO VHUYRSDFN

9LVXDOL]DFLQ GH OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH
9HUVLQ GHO
VRIWZDUH
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ YLVXDOL]DU OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH GHO HQFRGHU PRQWDGR HQ
HO PRWRU
9LVXDOL]DFLQ GH OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH
9HUVLQ GHO VRIWZDUH

3XOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO FGLJR GH OD FRQVWDQWH
GH XVXDULR
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR GH FRPSUREDFLQ GH OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH XQ VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD YLVXDOL]DU OD
YHUVLQ GHO VRIWZDUH GHO VHUYRSDFN
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD YLVXDOL]DU OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH GHO HQFRGHU
YLVXDOL]DFLQ GHO FGLJR GH FRQVWDQWH GH XVXDULR

35(&$8&,1
- /D VHDO GH JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR 327 \ GH JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR 127 QR VRQ
RSHUDWLYDV GXUDQWH ODV RSHUDFLRQHV HQ PRGR GH EVTXHGD GH RULJHQ HQ ODV TXH VH XWLOL]D OD FRQ
VWDQWH GH XVXDULR )Q
(O PRGR GH EVTXHGD GH RULJHQ HVW GLVHDGR SDUD SRVLFLRQDUVH HQ OD SRVLFLQ GHO LP
SXOVR GH RULJHQ GHO HQFRGHU \ EORTXHDUVH HQ GLFKD SRVLFLQ (VWH PRGR VH XWLOL]D FXDQGR
HV QHFHVDULR DOLQHDU HO UERO GHO PRWRU FRQ OD P TXLQD (MHFXWH OD EVTXHGD GH RULJHQ VLQ
FRQHFWDU ORV DFRSODPLHQWRV
/D YHORFLGDG GH HMHFXFLQ GH OD EVTXHGD GH RULJHQ HV GH USP
3DUD DOLQHDU HO UERO

GHO PRWRU FRQ OD
P TXLQD 2ULJHQ PHF QLFR
,1)2 'HEHQ FXPSOLUVH ODV VLJXLHQWHV FRQGLFLRQHV SDUD UHDOL]DU OD RSHUDFLQ GH EVTXHGD GH RULJHQ
: 6L OD VHDO GH HQWUDGD GHO VHUYR 621 HVW DFWLYDGD GHVDFWYHOD
: /LEHUH OD P VFDUD GH OD VHDO GH VHUYR FRQHFWDGR VL OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q $ HVW HQ
\ HO VHUYR HVW FRQILJXUDGR SDUD HVWDU VLHPSUH &21(&7$'2
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD HMHFXWDU OD EVTXHGD GH RULJHQ
3XOVH OD WHFOD 6921 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH $KRUD HVW SUHSDUDGR SDUD UHDOL]DU OD
EVTXHGD GH RULJHQ

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

0DQWHQJD SXOVDGD OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD HMHFXWDU OD
EVTXHGD GH RULJHQ
6L OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH ILMD HQ 3Q SUHGHWHUPLQDGR DO SXOVDU OD WHFOD

GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED HO PRWRU JLUDU D GHUHFKDV 6L SXOVD OD WHFOD GHO FXUVRU GH
IOHFKD DEDMR HO PRWRU JLUDU D L]TXLHUGDV 6L OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH ILMD HQ 3Q
VH LQYLHUWH HO JLUR GHO PRWRU
$UULED $ GHUHFKDV &RQWLQD SDUSDGHDQGR

$EDMR $ L]TXLHUGDV KDVWD FRPSOHWDU OD
EVTXHGD
DX[LOLDUHV
'H HVWH PRGR ILQDOL]D OD HMHFXFLQ GH OD EVTXHGD GH RULJHQ

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ HO LQGLFDGRU YDULDU GHO PRGR VLJXLHQWH $KRUD HVW
SUHSDUDGR SDUD HMHFXWDU HO PRGR GH EVTXHGD GH RULJHQ
0DQWHQJD SXOVDGD OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD HMHFXWDU OD
EVTXHGD GH RULJHQ
6L OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH ILMD HQ 3Q SUHGHWHUPLQDGR DO SXOVDU OD WHFOD

GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED HO PRWRU JLUDU D GHUHFKDV 6L SXOVD OD WHFOD GHO FXUVRU GH
IOHFKD DEDMR HO PRWRU JLUDU D L]TXLHUGDV 6L OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH ILMD HQ 3Q
VH LQYLHUWH HO JLUR GHO PRWRU
$UULED $ GHUHFKDV &RQWLQD SDUSDGHDQGR

KDVWD FRPSOHWDU OD
$EDMR $ L]TXLHUGDV EVTXHGD GH RULJHQ
'H HVWH PRGR ILQDOL]D OD HMHFXFLQ GH OD EVTXHGD GH RULJHQ


(VWD IXQFLQ VH XWLOL]D DO UHJUHVDU D OD FRQILJXUDFLQ HVW QGDU FRQILJXUDFLQ E VLFD GH

I EULFD GHVSXV GH PRGLILFDU OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
,03257$17( ,QLFLDOLFH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR FRQ HO VHUYR GHVFRQHFWDGR
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD LQLFLDOL]DU OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQ
VWDQWHV GH XVXDULR
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH 6H LQLFLDOL]DU Q ODV FRQVWDQWHV GH

XVXDULR
3DUSDGHR GXUDQWH )LQ

OD LQLFLDOL]DFLQ
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D OD LQLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH 6H LQLFLDOL]DU Q ODV FRQVWDQWHV GH

XVXDULR
3DUSDGHR GXUDQWH
OD LQLFLDOL]DFLQ )LQ
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
&RQ HOOR ILQDOL]D OD LQLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
,1)2 /DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR QR VH LQLFLDOL]DU Q DO SXOVDU ODV WHFODV '63/6(7 R 02'(6(7 VL HO VHUYR
HVW FRQHFWDGR 'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ \ YXOYDOD D FRQHFWDU GHVSXV GH OD LQLFLDOL]DFLQ

$MXVWH PDQXDO D FHUR \ DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ GH OD VDOLGD

DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD
&RQ OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD SXHGH VXSHUYLVDUVH OD YHORFLGDG GHO PRWRU HO SDU
QRPLQDO \ HO HUURU GH SRVLFLQ &RQVXOWH HO DSDUWDGR /((5(5 0(5.(5 ,QGLFDGRU
DQDOJLFR GH YLJLODQFLD
8WLOLFH OD IXQFLQ GH DMXVWH PDQXDO D FHUR SDUD FRPSHQVDU HO GHVSOD]DPLHQWR GH OD WHQVLQ
GH VDOLGD R GHO SXQWR FHUR FDXVDGR SRU OD HQWUDGD GH UXLGR HQ HO VLVWHPD GH YLJLODQFLD
3XHGH PRGLILFDUVH OD IXQFLQ GH DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ GH PRGR TXH FRLQFLGD FRQ OD
VHQVLELOLGDG GHO VLVWHPD GH PHGLFLQ
7HQVLQ GH VDOLGD SDUD YLJLODQFLD
$MXVWH D FHUR
8QLGDG GH FRQILJXUDFLQ
5DQJR GH FRQILJXUDFLQ FHUR r 9 o P9/6%
5DQJR GH FRQILJXUDFLQ GH OD DPSOLILFDFLQ 'H D o /6%
,1)2 /D WHQVLQ GH VDOLGD GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR HV r 9 /D WHQVLQ GH VDOLGD VH LQYLHUWH VL VH VXSHUD HO
YDORU r 9

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2
! $MXVWH PDQXDO D FHUR GH OD VDOLGD GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR GH
YLJLODQFLD
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD HMHFXWDU HO DMXVWH PDQXDO D FHUR GH OD
VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q&
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ YLVXDOL]DU DOWHUQDWLYDPHQWH OD VDOLGD SDUD YLJLODQFLD GH ORV

GRV FDQDOHV FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
9LVXDOL]DFLQ GH GDWRV
7HFOD '63/6(7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV GH OD
VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD 6L SXOVD GH QXHYR OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD
GHUHFKD R L]TXLHUGD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO SDVR DQWHULRU R D
7HFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD L]TXLHUGD
7HFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD HIHFWXDU HO DMXVWH D FHUR GH OD
0RGLILFDFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH GDWRV
8QD YH] ILQDOL]DGR HO DMXVWH D FHUR GH ORV GRV FDQDOHV SXOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD
UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO D FHUR GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD


<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q&
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ YLVXDOL]DU DOWHUQDWLYDPHQWH OD VDOLGD SDUD YLJLODQFLD GH ORV

GRV FDQDOHV VHJQ VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
7HFOD 02'(6(7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR \ YLVXDOL]DU OD FRQVWDQWH GH
DPSOLILFDFLQ GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR 6L SXOVD GH QXHYR OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH
PHQRV GH VHJXQGR UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO SDVR DQWHULRU R D
7HFOD '$7$6+,)7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD HIHFWXDU HO DMXVWH D FHUR GH OD
8QD YH] ILQDOL]DGR HO DMXVWH D FHUR GH ORV GRV FDQDOHV SXOVH OD WHFOD '$7$6+,)7
GXUDQWH VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH

&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO D FHUR GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2
! $MXVWH PDQXDO GH OD DPSOLILFDFLQ GH OD VDOLGD GHO LQGLFDGRU
DQDOJLFR GH YLJLODQFLD
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD HMHFXWDU HO DMXVWH PDQXDO GH OD DPSOLIL
FDFLQ GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q'
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ YLVXDOL]DU DOWHUQDWLYDPHQWH OD VDOLGD SDUD YLJLODQFLD GH ORV

7HFOD '63/6(7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD YLVXDOL]DU OD FRQVWDQWH GH
DPSOLILFDFLQ GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR 6L SXOVD GH QXHYR OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD
GHUHFKD R L]TXLHUGD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ DQWHULRU R D
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DMXVWDU OD DPSOLILFDFLQ GH OD
8QD YH] ILQDOL]DGR HO DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ GH ORV GRV FDQDOHV SXOVH OD WHFOD
'$7$(17(5 SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GH OD DPSOLILFDFLQ GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD


<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q'
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ YLVXDOL]DU DOWHUQDWLYDPHQWH OD VDOLGD SDUD YLJLODQFLD GH ORV

7HFOD 02'(6(7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR 9LVXDOL]DU OD FRQVWDQWH GH
DPSOLILFDFLQ GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR 6L SXOVD GH QXHYR OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH
PHQRV GH VHJXQGR UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO SDVR DQWHULRU R D
7HFOD '$7$6+,)7 9LVXDOL]DFLQ GH GDWRV

9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DMXVWDU OD DPSOLILFDFLQ GH OD
8QD YH] ILQDOL]DGR HO DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ GH ORV GRV FDQDOHV SXOVH OD WHFOD
'$7$6+,)7 GXUDQWH VHJXQGR FRPR PQLPR SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO

PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GH OD DPSOLILFDFLQ GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

(O DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU VH OOHYD D FDER HQ <DVNDZD
DQWHV GHO WUDQVSRUWH 3RU UHJOD JHQHUDO HO XVXDULR QR QHFHVLWD UHDOL]DU HVWH DMXVWH 5HDOLFH
HO DMXVWH VOR VL QHFHVLWD XQ DMXVWH PX\ SUHFLVR SDUD UHGXFLU OD IOXFWXDFLQ GHO SDU FDXVDGD
SRU HO YDORU RIIVHW GH FRUULHQWH

(Q ORV DSDUWDGRV VLJXLHQWHV VH GHVFULEH HO DMXVWH PDQXDO \ DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH
GHWHFFLQ GH FRUULHQWH
,03257$17( 6L HVWD IXQFLQ VH HMHFXWD VLQ SUHFDXFLQ HVSHFLDOPHQWH HO DMXVWH PDQXDO SXHGHQ HPSHRUDU ODV FD
UDFWHUVWLFDV GH OD XQLGDG
! $MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO

PRWRU

6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD HIHFWXDU HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU
RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH
,1)2 (O DMXVWH DXWRP WLFR VOR HV SRVLEOH FXDQGR VH VXPLQLVWUD DOLPHQWDFLQ D ORV FLUFXLWRV SULQFLSDOHV
\ FRQ HO VHUYR '(6&21(&7$'2
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q(
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD PRGLILFDU HO YDORU
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 (O LQGLFDGRU YDULDU GHO PRGR TXH VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ
\ HO RIIVHW VH DMXVWDU DXWRP WLFDPHQWH
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
DX[LOLDUHV

&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH


<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q(
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 /D YLVXDOL]DFLQ YDULDU GHO PRGR TXH VH PXHVWUD D

DXWRP WLFDPHQWH
FRQWLQXDFLQ \ HO YDORU RIIVHW VH DMXVWDU
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR

&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

! $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO
PRWRU
VHW GH FRUULHQWH QRPLQDO
,03257$17( $O UHDOL]DU DMXVWHV PDQXDOHV SRQJD HQ PDUFKD HO PRWRU D XQD YHORFLGDG DSUR[LPDGD GH USP \
DMXVWHODXQLGDGGHPDQHMRKDVWDPLQLPL]DUODIOXFWXDFLQGHO LQGLFDGRUGHO SDU&RQVXOWH HODSDUWDGR
/((5(5 0(5.(5 ,QGLFDGRU DQDOJLFR GH YLJLODQFLD $MXVWH DOWHUQDWLYDPHQWH ORV YDORUHV RIIVHW GH OD
IDVH 8 \ OD IDVH 9 YDULDV YHFHV KDVWD TXH HVWQ ELHQ HTXLOLEUDGRV
6HOHFFLRQH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR )Q)
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 SDUD SDVDU GHO PRGR GH DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ
GH OD FRUULHQWH GH OD IDVH 8 &XB DO PRGR GH OD IDVH 9 &XB
7HFOD '63/6(7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R L]TXLHUGD SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV GH
GHWHFFLQ GH FRUULHQWH 6L SXOVD GH QXHYR OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD GHUHFKD R

L]TXLHUGD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ DQWHULRU R D
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DMXVWDU HO YDORU RIIVHW $MXVWH HO
YDORU RIIVHW FRQ SUHFDXFLQ DO PLVPR WLHPSR TXH VXSHUYLVD OD VHDO GHO LQGLFDGRU GHO
SDU QRPLQDO

8QD YH] FRPSOHWDGR HO DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH OD FRUULHQWH GH OD IDVH 8 &XB \ GH
OD IDVH 9 &XB SXOVH OD WHFOD '$7$(17(5 SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO

PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU

<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q)
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 SDUD SDVDU GHO PRGR GH DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ
GH OD FRUULHQWH GH OD IDVH 8 &XB DO PRGR GH OD IDVH 9 &XB
7HFOD 02'(6(7
9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH VHJXQGR SDUD YLVXDOL]DU ORV GDWRV GH
GHWHFFLQ DFWXDOHV 6L SXOVD GH QXHYR OD WHFOD '$7$6+,)7 GXUDQWH PHQRV GH

VHJXQGR UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO SDVR DQWHULRU R D
7HFOD '$7$6+,)79LVXDOL]DFLQ GH GDWRV

9LVXDOL]DFLQ
DOWHUQDGD
3XOVH OD WHFOD GHO FXUVRU GH IOHFKD DUULED R DEDMR SDUD DMXVWDU HO YDORU RIIVHW $MXVWH HO
YDORU RIIVHW FRQ SUHFDXFLQ DO PLVPR WLHPSR TXH VXSHUYLVD OD VHDO GHO LQGLFDGRU GHO
SDU QRPLQDO
8QD YH] FRPSOHWDGR HO DMXVWH GHO YDORU RIIVHW GH FRUULHQWH GH OD IDVH 8 &XB \ GH
OD IDVH 9 &XB SXOVH OD WHFOD '$7$6+,)7 SDUD UHJUHVDU D OD YLVXDOL]DFLQ GHO PRGR
&RQ HOOR ILQDOL]D HO DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2
&RQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD FRQILJXUDFLQ GH SURWHFFLQ FRQWUD HVFULWXUD

&RQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD FRQILJXUDFLQ GH SURWHFFLQ
FRQWUD HVFULWXUD
/D FRQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD VH XWLOL]D SDUD HYLWDU FDPELRV SRU GHVFXLGR HQ ODV FRQ
VWDQWHV GH XVXDULR /DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 3Q PPP \ DOJXQDV GH ODV )QPPP SDVDQ
D HVWDU SURWHJLGDV FRQWUD HVFULWXUD FXDQGR VH FRQILJXUD OD FRQWUDVHD
/RV YDORUHV XWLOL]DGRV SDUD OD FRQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD VRQ ORV VLJXLHQWHV
- kl $XWRUL]DFLQ GH HVFULWXUD OLEHUD HO PRGR GH SURWHFFLQ FRQWUD HVFULWXUD
- kl 3URWHFFLQ FRQWUD HVFULWXUD /DV FRQVWDQWHV GH XVXDULR DXWRUL]DQ OD HVFULWXUD

D SDUWLU GH OD VLJXLHQWH FRQH[LQ GH DOLPHQWDFLQ
6LJD HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR D FRQWLQXDFLQ SDUD FRQILJXUDU OD FRQWUDVHD
,QWURGX]FD OD FRQWUDVHD \ SXOVH OD WHFOD '63/6(7 (O LQGLFDGRU FDPELDU

FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ \ VH UHJLVWUDU OD FRQWUDVHD
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
DX[LOLDUHV
'H HVWH PRGR ILQDOL]D HO SURFHVR GH FRQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD /D FRQWUDVHD UHFLQ
FRQILJXUDGD VHU Y OLGD OD SU[LPD YH] TXH VH FRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ


<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q
,QWURGX]FD OD FRQWUDVHD \ SXOVH OD WHFOD 02'(6(7 (O LQGLFDGRU FDPELDU

FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLQ \ VH UHJLVWUDU OD FRQWUDVHD
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
&RQ HOOR ILQDOL]D HO SURFHGLPLHQWR SDUD FRQILJXUDU OD FRQWUDVHD /D FRQWUDVHD UHFLQ FRQ
ILJXUDGD HQWUDU VHU Y OLGD OD SU[LPD YH] TXH VH FRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

/D DODUPD $( IDOOR GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO VH DFWLYD DO FRQHFWDU OD DOLPHQWD
FLQ SRU SULPHUD YH] FXDQGR VH XWLOL]D HO 6*'+ VLQ XQLGDG RSFLRQDO GHVSXV GH KDEHUVH
XWLOL]DGR FRQ XQLGDG RSFLRQDO
/D VLJXLHQWH RSHUDFLQ QR UHVWDXUD OD DODUPD $( GH IRUPD SHUPDQHQWH 6L VH UHLQLFLDOL]D
GH QXHYR GHVSXV GH UHDOL]DU OD VLJXLHQWH RSHUDFLQ OD DODUPD $( VH VXSULPLU \ VH UH

VWDXUDU $ FRQWLQXDFLQ VH DFWLYD HO IXQFLRQDPLHQWR GH 6*'+ VLQ XQLGDG RSFLRQDO
,03257$17( 'DGR TXH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR HVW FRQILJXUDGD SDUD HO 6*'+ FRQ XQD XQLGDG RSFLRQDO GHEHU
PRGLILFDUODFRQILJXUDFLQRLQLFLDUOL]DUHOYDORUGHODFRQVWDQWHGHXVXDULR)QGHOPRGRIXQFLRQHV
DX[LOLDUHV VHJQ VHD QHFHVDULR
3XOVH OD WHFOD '63/6(7 \ YLVXDOL]DU OR

VLJXLHQWH 6H VXSULPLU Q ORV UHVXOWDGRV GH
GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO
3DUSDGHR GXUDQWH )LQ

OD LQLFLDOL]DFLQ
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D OD VXSUHVLQ GH ORV UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO


<$6.$:$ 9
6(5923$&.
6*'+
02'(6(7 '$7$
&+$5*( 32:(5
XVXDULR )Q
3XOVH OD WHFOD 02'(6(7 \ YLVXDOL]DU OR VLJXLHQWH 6H VXSULPLU Q ORV UHVXOWDGRV GH

GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO
3DUSDGHR GXUDQWH
OD LQLFLDOL]DFLQ )LQ
3DUSDGHR
GXUDQWH XQ
VHJXQGR
DX[LOLDUHV
&RQ HOOR ILQDOL]D OD VXSUHVLQ GH ORV UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO

862 '( /$ 81,'$' ',*,7$/ '( 0$1(-2

&$5$&7(567,&$6
(Q HVWH FDSWXOR VH SURSRUFLRQDQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV ORV GLDJUDPDV
GH FDUDFWHUVWLFDV GH OD YHORFLGDG GHO SDU \ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV
GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV GH OD VHULH 6,,
6HUYRPRWRUHV

&DUDFWHUVWLFDV HVSHFLILFDFLRQHV \ SODQRV
GH GLPHQVLRQHV
6HUYRSDFNV

&$5$&7(567,&$6

6HUYRPRWRUHV
(Q HVWD VHFFLQ VH GHVFULEHQ ODV FDUDFWHUVWLFDV ODV HVSHFLILFDFLRQHV \ ORV SODQRV GH GLPHQ
VLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV &RQVXOWH HVWH DSDUWDGR SDUD VHOHFFLRQDU HO VHUYRDFFLRQDPLHQWR

P V DGHFXDGR
(Q ORV VLJXLHQWHV DSDUWDGRV VH SURSRUFLRQDQ ODV FDUDFWHUVWLFDV \ ORV SODQRV GH GLPHQVLR
QHV GH ORV VHUYRPRWRUHV SRU PRGHOR
! 6HUYRPRWRUHV 6*0$+
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV HVW QGDU

: 7LHPSR QRPLQDO &RQWLQXR &ODVH WUPLFD %
:
: &ODVH GH YLEUDFLQ PP R LQIHULRU: 7HQVLQ QR GLVUXSWLYD 9 &$ SRU PLQXWR
: 5HVLVWHQFLD GHO DLVODPLHQWR 9 &&
: &DMD 7RWDOPHQWH FHUUDGD DXWRHQIULDPHQWR
0 : PQ ,3 H[FHSWR SDUD VHFFLRQHV WUDQVYHUVDOHV GHO
UERO
: 7HPSHUDWXUD DPELHQWH GH D q& : +XPHGDG UHODWLYD GHO DO VLQ FRQGHQ
VDFLQ
: ([FLWDFLQ ,P Q SHUPDQHQWH : 0WRGR GH DFFLRQDPLHQWR $FFLRQDPLHQWR GL
UHFWR
: 0RQWDMH 0WRGR GH EULGDV
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRPRWRU HVW QGDU 6*0$+
7HQVLQ 9 9
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $$ $$ $ $ $ $ $% $% % %
6*0$+
6DOLGD QRPLQDO N:
3DU QRPLQDO 1iP
R]iLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
R]iLQ
,QWHQVLGDG QRPL $ UPV
QDO
,QWHQVLGDG P [LPD $ UPV
LQVWDQW QHD
9HORFLGDG QRPL USP

QDO
9HORFLGDG USP

P [LPD
&RQVWDQWH GHO SDU 1iP$ UPV
R]iLQ$ UPV
0RPHQWR GH
[ NJiP
LQHUFLD

[ R]iLQiV

6HUYRPRWRUHV
7HQVLQ 9 9
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $$ $$ $ $ $ $ $% $% % %
6*0$+
7HQVLQ QRPLQDO N:V
$FHOHUDFLQ DQJX UDGV
ODU QRPLQDO
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR GH LQHUFLD
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR LQGXFWLYR
(VWRV HOHPHQWRV \ ODV FDUDFWHUVWLFDV GH YHORFLGDG GHO PRWRU \ GH SDU LQGLFDGDV HQ FRPELQDFLQ FRQ XQ VHUYRSDFN
6*'+ VH HQFXHQWUDQ D XQD WHPSHUDWXUD GH ERELQDGR GH LQGXFLGR GH q& 2WURV YDORUHV LQGLFDGRV D q& 7RGRV
ORV YDORUHV VRQ FRPXQHV
/RV SDUHV QRPLQDOHV VRQ YDORUHV GH SDU FRQWLQXRV SHUPLVLEOHV D q& FRQ XQ GLVLSDGRU GH FDORU LQFRUSRUDGR GH
u u PP

&$5$&7(567,&$6

&DUDFWHUVWLFDV GH YHORFLGDG GHO PRWRU \ SDU GHO VHUYRPRWRU
6*0$+
$ FRQWLQXDFLQ VH LQGLFDQ ODV FDUDFWHUVWLFDV GH YHORFLGDG GHO PRWRU \ GH SDU GH ORV VHUYR
PRWRUHV 6*0$+
- 6HUYRPRWRUHV D 9
6*0$+$$ 6*0$+$$

9HORFL 9HORFL
GDG GHO $ % GDG GHO $ %
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0$+$ 6*0$+$

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0$+$ 6*0$+$

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR
% 6HUYLFLR LQWHUPLWHQWH

6HUYRPRWRUHV
- 6HUYRPRWRUHV D 9
6*0$+$% 6*0$+$%

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0$+% 6*0$+%

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

&$5$&7(567,&$6

$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0$+
// /5
/&
/* /(
/=
/$
I /%
/&
6
I
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 6 /5 0DVD
HQ .J
6*0$+$$ %

6*0$+$$ %
6*0$+$ %

6*0$+$ %

6*0$+$
6*0$+$

6HUYRPRWRUHV
! 6HUYRPRWRUHV 6*03+

: 7LHPSR QRPLQDO &RQWLQXR &ODVH WUPLFD %
:
: &ODVH GH YLEUDFLQ PP R LQIHULRU 7HQVLQ QR GLVUXSWLYD 9 &$ SRU PLQXWR
:
: &DMD 7RWDOPHQWH FHUUDGD DXWRHQIULDPHQWR
UERO
VDFLQ
UHFWR
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRPRWRU HVW QGDU 6*03+
7HQVLQ 9 9
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $ $ $ $ $ % %
6*03+
6DOLGD QRPLQDO N:

3DU QRPLQDO 1iP
R]iLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
R]iLQ
,QWHQVLGDG QRPLQDO $ UPV

LQVWDQW QHD
9HORFLGDG QRPLQDO USP

9HORFLGDG P [LPD USP
R]iLQ$ UPV
0RPHQWR GH LQHUFLD
[ NJiP
[ R]iLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
$FHOHUDFLQ DQJXODU UDGV
QRPLQDO
&RQVWDQWH GH PV

WLHPSR GH LQHUFLD
&RQVWDQWH GH PV

WLHPSR LQGXFWLYR
6*'+ VH HQFXHQWUDQ D XQD WHPSHUDWXUD GH ERELQDGR GH LQGXFLGR GH q& 2WURV YDORUHV LQGLFDGRV D q& 7RGRV
ORV YDORUHV VRQ FRPXQHV
/RV SDUHV QRPLQDOHV VRQ YDORUHV GH SDU FRQWLQXRV SHUPLVLEOHV D q& FRQ XQ GLVLSDGRU GH FDORU LQFRUSRUDGR
'LPHQVLRQHV GHO GLVLSDGRU GH FDORU
u u PP GH N: D N:
u u PP GH N: D N:

&$5$&7(567,&$6

6*03+
$ FRQWLQXDFLQ VH LQGLFDQ ODV FDUDFWHUVWLFDV GH YHORFLGDG GHO PRWRU \ GH SDU GH ORV VHUYR
PRWRUHV 6*03+
- 6HUYRPRWRUHV D 9
6*03+$ 6*03+$

9HORFL $ % 9HORFL $ %
GDG GHO GDG GHO
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*03+$ 6*03+$

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*03+$

$ 6HUYLFLR FRQWLQXR
9HORFL % 6HUYLFLR LQWHUPLWHQWH
GDG GHO $ %
PRWRU
USP

3DU 1iP

6HUYRPRWRUHV
- 6HUYRPRWRUHV D 9
6*03+% 6*03+%

9HORFL % 9HORFL
GDG GHO $ GDG GHO $ %
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR
$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*03+
// /5
/* /( /&
/=
/$
I /%
/&
I6
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 6 /5 0DVD
HQ NJ
6*03+$ %

6*03+$ %

6*03+$
6*03+$

6*03+$

&$5$&7(567,&$6

! 6HUYRPRWRUHV 6*0*+ SDUD USP

: 7LHPSR QRPLQDO &RQWLQXR 7HQVLQ QR GLVUXSWLYD
:
: &ODVH GH YLEUDFLQ PP R LQIHULRU 9 &$ SRU PLQXWR HVSHFLILFDFLQ GH 9
9 &$ SRU PLQXWR HVSHFLILFDFLQ GH 9
: &DMD 7RWDOPHQWH FHUUDGD FRQ DXWRHQIULDPHQWR
UERO
: ([FLWDFLQ ,P Q SHUPDQHQWH VDFLQ
: 0RQWDMH 0WRGR GH EULGDV : 0WRGR GH DFFLRQDPLHQWR $FFLRQDPLHQWR GL
UHFWR
: &ODVH WUPLFD )
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRPRWRU HVW QGDU 6*0*+ 9
7HQVLQ 9
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $P $P $P $P $P $ $ $ $$ ($
$ $ $ $ $ $ $ $ P$ P$
6*0*+
6DOLGD QRPLQDO N:
3DU QRPLQDO 1iP
OEiLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
OEiLQ


LQVWDQW QHD

OEiLQ$ UPV
0RPHQWR GH LQHU
[ NJiP
FLD
L
[ OEiLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
ODU QRPLQDO
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR GH LQHUFLD
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR LQGXFWLYR

6HUYRPRWRUHV
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRPRWRU HVW QGDU 6*0*+ 9
7HQVLQ 9
0RGHOR GH VHUYRPRWRU 'P 'P 'P 'P 'P 'P 'P 'P $'P ('P
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $
6*0*+
6DOLGD QRPLQDO N:
3DU QRPLQDO 1iP
OEiLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
OEiLQ


LQVWDQW QHD


OEiLQ$ UPV
0RPHQWR GH
[ NJiP
L
LQHUFLD
L
[ OEiLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
ODU QRPLQDO
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR GH LQHUFLD
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR LQGXFWLYR
6*'+ VH HQFXHQWUDQ D XQD WHPSHUDWXUD GH ERELQDGR GH LQGXFLGR GH q&
1RWD (VWDV FDUDFWHUVWLFDV VRQ YDORUHV FRQ ORV VLJXLHQWHV GLVLSDGRUHV GH FDORU LQFRUSRUDGRV SDUD HO HQIULDPLHQWR
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P$ D $P$
6HUYRPRWRUHV GH 'P$ D 'P$
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P$ D $P$
6HUYRPRWRUHV GH 'P$ D 'P$

&$5$&7(567,&$6

&DUDFWHUVWLFDV GH YHORFLGDG GHO PRWRU \ GH SDU GHO VHUYRPRWRU
6*0*+
(Q ORV DSDUWDGRV VLJXLHQWHV VH SURSRUFLRQDQ ODV FDUDFWHUVWLFDV GH YHORFLGDG GHO PRWRU
\ GH SDU GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0*+ D USP
6*0*+$ P$ '$ 6*0*+$ P$ 'P$

9HORFL 9HORFL

PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0*+$ P$ 'P$ 6*0*+$ P$ 'P$

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0*+$ P$ 'P$ 6*0*+$ P$ 'P$

9HORFL 9HORFL

PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP
3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

6HUYRPRWRUHV
6*0*+$ P$ 'P$ 6*0*+$ P$ 'P$

9HORFL $ % 9HORFL $ %
GDG GHO GDG GHO
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0*+$$ P$ $'P$ 6*0*+($ P$ ('P$

9HORFL 9HORFL
GDG GHO GDG GHO
PRWRU PRWRU
USP USP
$ % $ %

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

&$5$&7(567,&$6

$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0*+
USP
// /5
/* /(
/%
6
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 4 6 /5 0DVD
HQ .J
6*0*+$P$

'P$
6*0*+$P$

'P$
6*0*+$P$

'P$
6*0*+$P$

'P$
6*0*+$P$
'P$
6*0*+$P$
'P$
6*0*+$P$

'P$
6*0*+$P$
'P$
6*0*+$$P$

$'P
$
6*0*+($P$

('P
$

6HUYRPRWRUHV
! 6HUYRPRWRUHV 6*0*+ SDUD USP

: 7LHPSR QRPLQDO &RQWLQXR : &ODVH WUPLFD )
: &ODVH GH YLEUDFLQ PP R LQIHULRU : 7HQVLQ QR GLVUXSWLYD 9 &$ SRU PLQXWR
: 5HVLVWHQFLD GHO DLVODPLHQWR 9 && : &DMD 7RWDOPHQWH FHUUDGD FRQ DXWRHQIULDPHQWR
UERO
VDFLQ
UHFWR
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRPRWRU HVW QGDU 6*0*+
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $P% $P% $P% $P% $P% $P% $% $%
6*0*+
6DOLGD QRPLQDO N:
3DU QRPLQDO 1iP
OEiLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
OEiLQ
LQVWDQW QHD

OEiLQ$ UPV
0RPHQWR GH LQHUFLD
[ NJiP

[ OEiLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
QRPLQDO
&RQVWDQWH GH WLHPSR PV
GH LQHUFLD
LQGXFWLYR
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P% D $P%
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P% D $P%

&$5$&7(567,&$6

6*0*+
\ GH SDU GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0*+ D USP
6*0*+$ P% 6*0*+$ P%

9HORFL 9HORFL
GDG GHO GDG GHO
PRWRU $ % PRWRU $ %
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0*+$ P% 6*0*+$ P%

9HORFL 9HORFL
GDG GHO GDG GHO
PRWRU $ % PRWRU $ %
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0*+$ P% 6*0*+$ P%

9HORFL 9HORFL
GDG GHO GDG GHO
PRWRU $ % PRWRU $ %
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

6HUYRPRWRUHV
6*0*+$ P% 6*0*+$ P%

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

&$5$&7(567,&$6

$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0*+
USP
// /5
/* /(
/%
6
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 4 6 /5 0DVD
HQ .J
6*0*+$P%

6*0*+$P%
6*0*+$P%

6*0*+$P%

6*0*+$P%
6*0*+$P%
6*0*+$P%

6*0*+$P%

6HUYRPRWRUHV

: 7LHPSR QRPLQDO &RQWLQXR 7HQVLQ QR GLVUXSWLYD
:
: &ODVH GH YLEUDFLQ PP R LQIHULRU 9 &$ SRU PLQXWR HVSHFLILFDFLQ GH 9
9 &$ SRU PLQXWR HVSHFLILFDFLQ GH 9
: &DMD 7RWDOPHQWH FHUUDGD FRQ DXWRHQIULDPHQWR
UERO
UHFWR
: &ODVH WUPLFD )
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRPRWRU HVW QGDU 6*06+
7HQVLQ 9 9
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $ $ $ $ $ $ ' ' ' ' ' '
P$ P$ P$ P$ P$ P$ P$ P$ P$ P$ P$ P$
6*06+
6DOLGD QRPLQDO N:
3DU QRPLQDO 1iP
OEiLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
OEiLQ


LQVWDQW QHD

OEiLQ$ UPV
0RPHQWR GH LQHUFLD
[ NJiP

[ OEiLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
QRPLQDO
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR GH LQHUFLD
&RQVWDQWH GH PV
WLHPSR LQGXFWLYR
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P$ D $P$ VHUYRPRWRUHV GH 'P$ D 'P$
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P$ D $P$ VHUYRPRWRUHV 'P$

&$5$&7(567,&$6

6*06+
\ GH SDU GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*06+
6*06+$ P$ 'P$ 6*06+$ P$ 'P$

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*06+$ P$ 'P$ 6*06+$ P$ 'P$

9HORFL 9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*06+$ P$ 'P$ 6*06+$ P$ 'P$

9HORFL
9HORFL
PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

6HUYRPRWRUHV
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 4 6 /5 0DVD
HQ .J
6*06+$P$

'P$
6*06+$P$

'P$
6*06+$P$

'P$
6*06+$P$

'P$
6*06+$P$
'P$
6*06+$P$
'P$

&$5$&7(567,&$6

! 6HUYRPRWRUHV 6*0'+

FRQ IUHQRV GH SDUDGD
UERO
VDFLQ
UHFWR
: 0RQWDMH 0WRGR GH EULGDV : )UHQR GH SDUDGD 9 && SDU GH IULFFLQ
HVW WLFD 1 Pk
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV
HVW QGDU 6*0'+ FRQ IUHQRV GH SDUDGD
0RGHOR GH VHUYRPRWRU $P$P% $P$P% $P$P%
6*0'+
6DOLGD QRPLQDO N:

3DU QRPLQDO 1iP
OEiLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
OEiLQ
LQVWDQW QHD

OEiLQ$ UPV
0RPHQWR GH LQHUFLD
[ NJiP

[ OEiLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
QRPLQDO

GH LQHUFLD

LQGXFWLYR
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH $P$P% D $P$P%

6HUYRPRWRUHV

6*0'+
\ GH SDU GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0'+
6*0'+$ P$P% 6*0'+$ P$P%

9HORFL 9HORFL

PRWRU PRWRU
USP USP

3DU 1iP 3DU 1iP
6*0'+$ P$P%

9HORFL
GDG GHO $ %
PRWRU
USP

3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

&$5$&7(567,&$6

$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0'+
// /5
/* /(
/&
4
I6
I/% /&
&XDWUR RULILFLRV
GH PRQWDMH I/=
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 4 6 /5 0DVD HQ .J
6LQ &RQ
IUHQR IUHQR
6*0'+$P$

6*0'+$P$
6*0'+$P$

6HUYRPRWRUHV
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV PRWRUHV HVW QGDU

UERO
UHFWR
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV HVW QGDU 6*08+
0RGHOR GH VHUYRPRWRU 'P$ 'P$ 'P$ 'P$
6*08+
6DOLGD QRPLQDO N:

3DU QRPLQDO 1iP
OEiLQ
3DU P [LPR LQ 1iP
VWDQW QHR
OEiLQ
LQVWDQW QHD

OEiLQ$ UPV
0RPHQWR GH LQHUFLD
[ NJiP
[ OEiLQiV
7HQVLQ QRPLQDO N:V
QRPLQDO

GH LQHUFLD

LQGXFWLYR
6*'+ VH HQFXHQWUDQ D XQD WHPSHUDWXUD GH ERELQDGR GH LQGXFLGR GH &
u u PP 6HUYRPRWRUHV GH 'P$ D 'P$
u u PP 6HUYRPRWRUHV 'P$

&$5$&7(567,&$6

6*08+
\ GH SDU GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*08+
6*08+' P$ 6*08+' P$

9HORFL 9HORFL
GDG GHO
GDG GHO
PRWRU PRWRU
USP $ %
USP $ %

3DU 1iP 3DU 1iP

6*08+' P$ 6*08+' P$

9HORFL
GDG GHO
PRWRU
USP $ %
$ %

3DU 1iP 3DU 1iP
$ 6HUYLFLR FRQWLQXR

6HUYRPRWRUHV
/
// /5
/7 /0
/* /( /& /5
/(
4 /=
I/%
/&
I6
I6
4
./
./
'(7$//( '( /$
$03/,$&,1 '(/
.% 5%2/
.%
8QLGDG PP
0RGHOR // /& /$ /= /* /% /( 4 6 /5 0DVD
HQ
.J
6*08+'P$

6*08+'P$

6*08+'P$

6*08+'P$

&$5$&7(567,&$6

6HUYRSDFNV
(Q HVWH DSDUWDGR VH SUHVHQWDQ ODV WDEODV GH ODV FDUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYR
SDFN 6*'+
(Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH SUHVHQWDQ ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH ORV VHUYRSDFNV 6*'+ \ GH ODV
FRPELQDFLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV 6*0$+ 6*03+ 6*0*+ 6*06+ 6*0'+ \
6*08+
! 6HUYRSDFN SDUD FRPELQDFLRQHV GH VHUYRPRWRUHV FRQ WHQVLQ

PRQRI VLFD GH 9
7DEOD 6HUYRSDFN SDUD HVSHFLILFDFLRQHV GH FRPELQDFLRQHV GH ORV VHUYRPRWRUHV
6*0$+6*03+ FRQ WHQVLQ PRQRI VLFD GH 9
7HQVLQ 0RQRI VLFD 9
0RGHOR GH VHUYRSDFN $%( $%( %( %(

6*'+
6HULH 6HUYR 0RGHOR $% $% % %

6*0$+ PRWRU 6*0$+
DGPL
G L
3RWHQFLD HQ N:
WLGR
9HORFLGDG GHO 1RPLQDO P [LPD
PRWRU USP
(QFRGHU DGPLWLGR (VW QGDU HQFRGHU LQFUHPHQWDO GH ELWV

,QWHQVLGDG GH VDOLGD
FRQWLQXD $ UPV

P [LPD $ UPV
(QHUJD GH UHJHQHUDFLQ

SHUPLVLEOH -RXOHV
6HULH 6HUYR 0RGHOR % %

6*03+ PRWRU 6*03+
DGPL
G L
3RWHQFLD HQ N:
WLGR
PRWRU USP

FRQWLQXD $ UPV

P [LPD $ UPV
(QHUJD GH UHJHQHUDFLQ

SHUPLVLEOH -RXOHV
/D HQHUJD GH UHJHQHUDFLQ SHUPLVLEOH HV HO YDORU FRQ XQD WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ GH

HQWUDGD&$GH9UPV/DHQHUJDGHUHJHQHUDFLQSHUPLVLEOHSXHGHYDULDUFRQODVIOXF
WXDFLRQHV GHO VXPLQLVWUR GH DOLPHQWDFLQ

6HUYRSDFNV
! 6HUYRSDFN SDUD FRPELQDFLRQHV GH VHUYRPRWRUHV FRQ WHQVLRQHV

PRQRI VLFDVWULI VLFDV GH 9
7DEOD 6HUYRSDFN SDUD HVSHFLILFDFLRQHV GH FRPELQDFLRQHV GH VHUYRPRWRUHV
6*0$+6*03+ FRQ WHQVLRQHV PRQRI VLFDVWULI VLFDV GH 9
7HQVLQ 0RQRI VLFD GH 9 7ULI VLFD GH 9
0RGHOR GH VHUYRSDFN $$( $$( $( $( $( $( $( $( $( $( $(
6*'+ 6 6
6HULH 6HU 0RGHOR $$ $$ $ $ $ $ $
6*0$+ YR 6*0$+
PRWRU
3RWHQFLD
DGPL
HQ N:
WLGR
9HORFLGDG 1RPLQDO P [LPD
GHO PRWRU
USP

,QWHQVLGDG GH VD
OLGD FRQWLQXD $
UPV
,QWHQVLGDG GH VD

OLGD P [LPD $
UPV
(QHUJD GH UHJHQH

UDFLQ SHUPLVLEOH
-RXOHV
)UHFXHQFLD GH UH
JHQHUDFLQ DGPL
WLGD YHFHVPLQ
6HULH 6HU 0RGHOR $ $ $ $ $ $ $
6*03+ YR 6*03+
PRWRU
3RWHQFLD
DGPL
HQ N:
WLGR
9HORFLGDG 1RPLQDO P [LPD
GHO PRWRU
USP

,QWHQVLGDG GH VD
OLGD FRQWLQXD $
UPV
,QWHQVLGDG GH VD

OLGD P [LPD $
UPV
(QHUJD GH UHJHQH

UDFLQ SHUPLVLEOH
-RXOHV
)UHFXHQFLD GH UH
JHQHUDFLQ DGPL
WLGD YHFHVPLQ
/D HQHUJD GH UHJHQHUDFLQ SHUPLVLEOH HV HO YDORU FRQ XQD WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ GH HQWUDGD &$ GH 9UPV /D
HQHUJD GH UHJHQHUDFLQ SHUPLVLEOH SXHGH YDULDU FRQ ODV IOXFWXDFLRQHV GHO VXPLQLVWUR GH DOLPHQWDFLQ
/D IUHFXHQFLD GH UHJHQHUDFLQ SHUPLVLEOH HV OD IUHFXHQFLD SHUPLVLEOH HQ HO VHUYRPRWRU PLHQWUDV DFHOHUD \ GHVDFHOHUD
HQ XQ FLFOR GH USP D XQD o YHORFLGDG P [LPD GHO PRWRU GH o

&$5$&7(567,&$6

! 6HUYRSDFN SDUD HVSHFLILFDFLRQHV GH VHUYRPRWRUHV FRQ WHQVLQ
WULI VLFD GH 9
6*0*+ FRQ WHQVLQ WULI VLFD GH 9
7HQVLQ 7ULI VLFD GH 9
0RGHOR GH VHUYRSDFN $( $( $( $( $( $( $( $( $( $$( ($(
6*'+
6HULH 6HUYR 0RGHOR $P$ $P $P $P $P $P $P $P $$ ($
6*0*+ PRWRU 6*0*+ $ $ $ $ $ $ $ P$ P$
DGPL
WLGR 3RWHQFLD HQ
N:
9HORFLGDG GHO 1RPLQDO P [LPD 1RPLQDO

PRWRU USP P [LPD
FRQWLQXD $ UPV

P [LPD $ UPV
)UHFXHQFLD GH UHJH
QHUDFLQ DGPLWLGD
YHFHVPLQ
6HULH 6HUYR 0RGHOR $P% $P $P $P $P $P $P $P
6*0*+ PRWRU 6*0*+ % % % % % % %
DGPL
WLGR 3RWHQFLD HQ
N:

PRWRU USP

FRQWLQXD $ UPV

P [LPD $ UPV
)UHFXHQFLD GH UHJH
QHUDFLQ DGPLWLGD
YHFHVPLQ

HQ XQ FLFOR GH USP o D XQD YHORFLGDG P [LPD GHO PRWRU GH o
&RQ OD IUHFXHQFLD GH UHJHQHUDFLQ SDUD FRPELQDFLRQHV GH PRWRUHV FRQ ORV PRGHORV GH 6*'+$( D ($( VH
DVXPH TXH VH XWLOL]D OD XQLGDG GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ -8635$ R -8635$ 3DUD REWHQHU P V LQIRUPD
FLQ VREUH ODV XQLGDGHV GHUHVLVWHQFLD GHUHJHQHUDFLQ FRQVXOWH 5HVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQDVR
8QLGDGHV GH UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ HQ HO 0DQXDO GHO XVXDULR GHO 6*0P+6*'+ GH OD VHULH 6,, 6HOHFFLQ GHO
VHUYR \ KRMDV GH GDWRV QPHUR GH PDQXDO 6,(6

6HUYRSDFNV
6*06+6*0'+ FRQ WHQVLQ WULI VLFD GH 9
0RGHOR GH VHUYRSDFN $( $( $( $( $( $( $(

6*'+
6HULH 6HUYRPR 0RGHOR 6*06+ $ $ $ $ $ $
6*06+ WRU DGPL
DGPL
WLGR 3RWHQFLD HQ
N:

PRWRU USP

,QWHQVLGDG GH VDOLGD FRQWL
QXD $ UPV
P [LPD $ UPV
)UHFXHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
DGPLWLGD YHFHVPLQ
6HULH 6HUYRPR 0RGHOR $ $ $

6*0'+ WRU DGPL 6*0'+
WLGR
3RWHQFLD HQ
N:

PRWRU USP

,QWHQVLGDG GH VDOLGD FRQWL
QXD $ UPV
P [LPD $ UPV
DGPLWLGD YHFHVPLQ

HQ XQ FLFOR GH USP o D XQD YHORFLGDG P [LPD GHO PRWRU GH o

&$5$&7(567,&$6

! 6HUYRSDFN SDUD FRPELQDFLRQHV GH VHUYRPRWRUHV FRQ WHQVLQ
WULI VLFD GH 9
6*0*+6*06+6*08+ FRQ WHQVLQ WULI VLFD GH 9
0RGHOR GH VHUYRSDFN 6*'+ '( '( '( '( '( '( '( '( $'( ('(
6HULH 6HUYRPR 0RGHOR ' ' ' ' ' ' ' ' $' ('
6*0*+ WRU DGPL 6*0*+
WLGR
3RWHQFLD HQ
N:
9HORFLGDG GHO 1RPLQDO P [LPD 1RPLQDO

PRWRU USP P [LPD
,QWHQVLGDG GH VDOLGD FRQWLQXD
$ UPV
,QWHQVLGDG GH VDOLGD P [LPD

$ UPV
SHUPLVLEOH YHFHVPLQ
6HULH 6HUYRPR 0RGHOR 6*06+ ' ' ' ' ' '
6*06+ W
WRU
WLGR
DGPL
G L
3RWHQFLD
HQ N:

PRWRU USP

$ UPV

$ UPV
SHUPLVLEOH YHFHVPLQ
6HULH 6HUYRPR 0GHOR ' ' ' '

6*08+ WRU DGPL 6*08+
WLGR
3RWHQFLD
HQ N:

PRWRU USP

$ UPV

$ UPV
SHUPLVLEOH YHFHVPLQ

HQ XQ FLFOR GH USP D XQD o YHORFLGDG P [LPD GHO PRWRU GH o
,1)2 &RQVXOWH HO DSDUWDGR 6HOHFFLQ GH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ SDUD REWHQHU P V LQIRUPD
FLQ VREUH OD HQHUJD \ OD IUHFXHQFLD GH UHJHQHUDFLQ SHUPLVLEOHV

6HUYRSDFNV
(Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH PXHVWUDQ ODV FDUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRSDFN
6*'+ &RQVOWHODV DO VHOHFFLRQDU XQ VHUYRSDFN
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRSDFN
0RGHOR GH VHUYRSDFN $ $
6*'+
6HUYR 9 6*0$+P% $ $

6*03+P%
PRWRU

6*0$+P$ $ $
DGPLWLGR
9
6*03+P$
6*0*+P$P$ USP
6*0*+P$P$ USP
6*06+P$
6*0'+P$
9 6*0*+P'

6*06+P'
6*08+P'
(VSHFLIL 3RWHQFLD P [LPD DGPLWLGD GHO VHUYRPRWRU >HQ
FDFLRQHV N:@
E VLFDV
L
9 ,QWHQVLGDG GH VDOLGD FRQWLQXD
>$ UPV@

>$ UPV@
>$ UPV@
>$ UPV@

>$ UPV@

>$ UPV@
$OLPHQ &LUFXLWR SULQFLSDO

S S 9 0RQRI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
WDFLQ

9 0RQRI VLFDWULI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
GH HQ
WUDGD
9 7ULI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
&LUFXLWR GH FRQWURO 9 0RQRI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
9 0RQRI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
9 9 &&
0WRGR GH FRQWURO ,*%73:0 FRQ UHFWLILFDFLQ GH RQGD FRPSOHWD DFFLRQDPLHQWR SRU RQGD
VLQXVRLGDO PRQRI VLFR R WULI VLFR
5HDOLPHQWDFLQ (QFRGHU VHULH ELWV YDORU LQFUHPHQWDODEVROXWR
(O HQFRGHU GH ELWV VOR HV LQFUHPHQWDO
&RQGL 7HPSHUDWXUD DPELHQWHGH DOPDFH GH D q&GH D q&
FLRQHV QDMH
+XPHGDG UHODWLYDGH DOPDFHQDMH +XPHGDG UHODWLYD GHO R LQIHULRU VLQ FRQGHQVDFLQ
5HVLVWHQFLD D YLEUDFLRQHVLPSDFWRV PV PV
&RQILJXUDFLQ 0RQWDGR VREUH OD EDVH SXHGH PRQWDUVH HQ HO EDVWLGRU FRQ HVSHFLILFDFLR
QHV RSFLRQDOHV

&$5$&7(567,&$6

6*'+
0RGRV 5HQGL 5DQJR GH FRQWURO GH YHORFLGDG OD YHORFLGDG PQLPD GHO UDQJR GH FRQWURO GH YHORFLGDG HV OD YHOR
GH FRQ PLHQWR FLGDG D OD TXH HO VHUYRPRWRU QR VH GHWLHQH FRQ XQD FDUJD GH SDU QRPL
WURO GH OD QDO
YHORFL
L
5HJXOD
J 5HJXODFLQ GH OD FDUJD FDUJD GHO DO P [ D YHORFLGDG QRPLQDO
GDG \ HO
SDU
FLQ
L GH
OD YHORFL
5HJXODFLQ GH OD WHQ 7HQVLQ QRPLQDOr D YHORFLGDG QRPLQDO
VLQ
r q& r P [ D YHORFLGDG QRPLQDO

GDG
5HJXODFLQ GH OD WHPSH
UDWXUD
&DUDFWHUVWLFDV GH OD IUHFXHQFLD +] D -/ -0

7ROHUDQFLD GH FRQWURO GH SDU UHSH r
WLELOLGDG
&RQILJXUDFLQ GHO WLHPSR GH DUUDQ 'H D V SXHGH FRQILJXUDUVH LQGLYLGXDOPHQWH SDUD OD DFHOHUDFLQ \ OD
TXH VXDYH GHVDFHOHUDFLQ
6HDOHV (QWUDGD 7HQVLQ QRPLQDO r 9 && 5DQJR GH FRQILJXUDFLQ YDULDEOH GH r D r 9 && FRQ SDU QR
GH HQ GH YHOR PLQDO SDU QRPLQDO SRVLWLYR FRQ YDORU QRPLQDO SRVLWLYR WHQVLQ GH HQ
WUDGD FLGDG QR WUDGD r 9 P [
PLQDO
L
,PSHGDQFLD GH HQWUDGD $OUHGHGRU GH N:
&RQVWDQWH GH WLHPSR $SUR[LPDGDPHQWH PV
GHO FLUFXLWR
(QWUDGD 7HQVLQ QRPLQDO r 9 && 5DQJR GH FRQILJXUDFLQ YDULDEOH GH r r 9 && FRQ SDU QR
GHO SDU PLQDO SDU QRPLQDO SRVLWLYR FRQ YDORU QRPLQDO SRVLWLYR WHQVLQ GH HQ
QRPLQDO WUDGD r 9 P [
,PSHGDQFLD GH HQWUDGD $OUHGHGRU GH N:
&RQVWDQWH GH WLHPSR $SUR[LPDGDPHQWH PV
GHO FLUFXLWR
9HORFL 6HOHFFLQ GHO VHQWLGR &RQ VHDO GH FRQWURO 3

GDG QR GH URWDFLQ
PLQDO
L O GH
G
6HOHFFLQ GH OD YHORFL &RQ OD VHDO GH OPLWH GH FRUULHQWH D GHUHFKDVL]TXLHUGDV VHOHFFLQ GH
FRQWDFWR
GDG YHORFLGDG GH D HO VHUYRPRWRU VH GHWLHQH R VH XWLOL]D DOJQ RWUR
PWRGR FXDQGR DPERV OPLWHV HVW Q '(6$&7,9$'26
0RGRV 5HQGL &RQILJXUDFLQ GH OD SRODUL]DFLQ 'H D USP UHVROXFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ USP
GH FRQ PLHQWR
L
&RPSHQVDFLQ GH DYDQFH 'H D UHVROXFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ
WURO GH
&RQILJXUDFLQ GHO DQFKR GH SRVL 'H D XQLGDGHV QRPLQDOHV UHVROXFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ XQLGDG
SRVLFLQ
FLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR GH YDORU QRPLQDO
6HDOHV ,PSXOVR 7LSR 6HFXHQFLD GH LPSXOVRV GH VLJQR LPSXOVR ELI VLFR IDVH $ IDVH % GH
GH HQ QRPLQDO GLIHUHQFLD GH IDVH q R VHFXHQFLD GH LPSXOVRV &&: &:
W G
WUDGD
)RUPDWR ([FLWDGRU GH OQHD QLYHO 9 FROHFWRU DELHUWR QLYHO 9 R 9
)UHFXHQFLD NSSV P [ H[FLWDGRU GH OQHDFROHFWRU DELHUWR
6HDO GH FRQWURO 6HDO GH SXHVWD D FHUR IRUPDWR GH LPSXOVR GH HQWUDGD LGQWLFR DO GH LP
SXOVR QRPLQDO
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH FROHFWRU 9 UHVLVWHQFLD LQWHJUDGD GH N:
DELHUWR LQWHJUDGD

6HUYRSDFNV
6*'+
6HxDOHV 6DOLGD GH SRVLFLQ )RUPDWR ([FLWDGRU GH OQHD GH ODV IDVHV $ % \ &([FLWDGRU GH OQHD GH OD IDVH
GH (6 6 VH XWLOL]D VRODPHQWH FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR
5HODFLQ GH GLYLVLQ GH &XDOTXLHUD
IUHFXHQFLD
(QWUDGD GH VHFXHQ 3XHGH PRGLILFDUVH OD 6HUYR &21(&7$'2 FRQWURO 3 R FRQPXWDFLQ GHO PRGR GH FRQWURO JLUR
FLDV DVLJQDFLQ GH VHDOHV GHO PRWRU D GHUHFKDVL]TXLHUGDV PHGLDQWH FRQILJXUDFLQ LQWHUQD GH OD YH
ORFLGDG EORTXHR D FHUR LPSXOVR QRPLQDO QR DGPLWLGR JLUR D GHUHFKDV
(QWUDGD GH VHFXHQFLDV
QR DGPLWLGR 327 JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR 127 UHVHW GH DODU
PDV OPLWHV GH FRUULHQWH D GHUHFKDV \ D L]TXLHUGDV R VHOHFFLQ GH OD YH
ORFLGDG LQWHUQD
6DOLGD GH VHFXHQ 6DOLGD ILMD $ODUPD GH VHUYR FGLJRV GH DODUPD GH ELWV
FLDV
L
3XHGH PRGLILFDUVH OD 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV GXUDQWH HO
DVLJQDFLQ GH VHDOHV JLUR GHO VHUYRPRWRU VHUYR D SXQWR GXUDQWH OD OLPLWDFLQ GH FRUULHQWH GX
UDQWH OD OLPLWDFLQ GH YHORFLGDG IUHQR OLEHUDGR DGYHUWHQFLD VHOHFFLQ GH
ODV WUHV VHDOHV GH SUR[LPLGDG 1($5
)XQFLR )UHQR GLQ PLFR )XQFLRQDPLHQWR FRQ DOLPHQWDFLQ SULQFLSDO '(6&21(&7$'$ DODUPD GH
QHV LQ VHUYR VHUYR '(6&21(&7$'2 R VREUHFDUUHUD
W
WHUQDV
5HJHQHUDFLQ 5HVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[ ,QWHJUDGD
WHUQD
'HWHQFLQ GH VREUHFDUUHUD 'HWHQFLQ FRQ IUHQR GLQ PLFR FRQ 327 R 127 GHVDFHOHUDFLQ KDVWD GH
WHQFLQ R LQHUFLD KDVWD GHWHQFLQ
7UDQVPLVLQ HOHFWUQLFD % %$ %
3URWHFFLQ 6REUHLQWHQVLGDG VREUHWHQVLQ WHQVLQ EDMD VREUHFDUJD HUURU GH UHJH
QHUDFLQ HUURU GH WHQVLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO VREUHFDOHQWDPLHQWR GHO
GLVLSDGRU GH FDORU VLQ DOLPHQWDFLQ GHVERUGDPLHQWR VREUHYHORFLGDG HU
URU GHO HQFRGHU HUURU GH OD &38 HUURU GH SDU PHWURV HWF
,QGLFDGRUHV /(' &DUJD DOLPHQWDFLQ FLQFR /(' GH VHJPHQWRV IXQFLRQHV GH OD XQLGDG
GLJLWDO GH PDQHMR LQWHJUDGD
&RQHFWRU &1 GH LQGLFDGRU DQDOJLFR GH YLJL &RQHFWRU LQWHJUDGR GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR SDUD YLJLODQFLD GH YHORFLGDG
ODQFLD SDU \ RWUDV VHDOHV QRPLQDOHV
9HORFLGDG 9 USP
3DU 9SDU QRPLQDO
,PSXOVRV UHVWDQWHV XQLGDGHV GH YDORU QRPLQDO GH 9
9
&RPXQLFDFLRQHV 'LVSRVLWLYRV FRQHFWD 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR PRGHOR SRUW WLO SXHUWR 56$ FRPR HO GH
GRV XQ RUGHQDGRU SHUVRQDO SXHUWRV 56& HQ GHWHUPLQDGDV FRQGLFLRQHV
1 FRPXQLFDFLRQHV +DVWD 1 SDUD SXHUWRV 56$
&RQILJXUDFLQ GH OD GL &RQILJXUDFLQ PHGLDQWH FRQVWDQWHV GH XVXDULR
UHFFLQ GHO HMH
)XQFLRQHV ,QGLFDGRUHV GH HVWDGR FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR LQGLFDGR

UHV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV RSHUDFLRQHV SDVR D SDVR \ GH DXWRDMXVWH YH
ORFLGDG VHDO GHO SDU QRPLQDO \ RWUDV IXQFLRQHV GH YLVXDOL]DFLQ
2WURV &RQH[LQ GH JLUR D L]TXLHUGDV EVTXHGD GH RULJHQ ,' DXWRP WLFR GHO
VHUYRPRWRU ERUQH GH FRQH[LQ GH OD UHDFWDQFLD GH && SDUD HO FRQWURO GH
OD IUHFXHQFLD GH DOWD WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ
/D WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ QR GHEH VHU VXSHULRU D ORV VLJXLHQWHV YDORUHV (Q FDVR FRQWUDULR SXHGHQ SURGXFLUVH DQ
RPDODV HQ HO IXQFLRQDPLHQWR GHO VHUYRSDFN 6L OD WHQVLQ HV VXSHULRU D HVWRV YDORUHV XWLOLFH XQ WUDQVIRUPDGRU UHGXF
WRU SDUD TXH OD WHQVLQ VH PDQWHQJD GHQWUR GHO UDQJR HVSHFLILFDGR
6HUYRSDFN SDUD 9 9UPV P [
8WLOLFH HO VHUYRSDFN GHQWUR GHO UDQJR GH WHPSHUDWXUD DPELHQWH 6L HVW HQ XQD FDMD ODV WHPSHUDWXUDV LQWHUQDV QR GH
EHQ VHU VXSHULRUHV DO UDQJR GH WHPSHUDWXUD DPELHQWH

&$5$&7(567,&$6

5HJXOH OD YHORFLGDG GHO PRGR VLJXLHQWH
HQ YDFtR 9HORFLGDG GH PRWRU D SOHQD FDUJR
5HJXODFLyQ GH YHORFLGDG
9HORFLGDG GH PRWRU9HORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU
/DYHORFLGDGGHOPRWRUSXHGHYDULDUGHELGRDIOXFWXDFLRQHVGHODWHQVLQDOGHVSOD]DPLHQWRGHO DPSOLILFDGRUR DFDP
ELRVHQODUHVLVWHQFLDGHSURFHVDPLHQWRGHELGRDYDULDFLRQHVGHWHPSHUDWXUD/DUHODFLQGHORVFDPELRVGHYHORFLGDG
FRQODYHORFLGDGQRPLQDOFRQVLWX\HODUHJXODFLQGHYHORFLGDGFDXVDGDSRUYDULDFLRQHVHQODWHQVLQ\ODWHPSHUDWXUD
(O JLUR D GHUHFKDV HV XQ JLUR HQ HO VHQWLGR GH ODV DJXMDV GHO UHORM YLVWR GHVGH HO ODGR QR GH FDUJD GHO VHUYRPRWRU HO
JLUR HQ VHQWLGR FRQWUDULR D ODV DJXMDV GHO UHORM HV YLVWR GHVGH HO ODGR GH OD FDUJD \ GHO UERO
/D IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ LQWHJUDGD GHO FROHFWRU DELHUWR QR HVW DLVODGD HOFWULFDPHQWH GHO FLUFXLWR GH FRQWURO GHO VHU
YRSDFN
/D IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO GH ORV VHUYRSDFNV 6*'+$(66*'+$(6 HV OD VLJXLHQWH
0RQRI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
&XDQGR VH XWLOL]D XQD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ FRQ WHQVLQ LJXDO R LQIHULRU D 9 GH 9 SXHGH GLVSDUDUVH
OD DODUPD TXH LQGLFD ORV IDOORV GH WHQVLQ DO DFHOHUDU D OD YHORFLGDG P [LPD FRQ HO SDU GHO VHUYRPRWRU DO P [LPR
7DEOD &DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO VHUYRSDFN
0RGHOR GH VHUYRSDFN $ (
6*'+
6HUYR 9 6*0*+ P$P$ $ (

PRWRU USP
DGPLWLGR
G L LG
6*0*+ P$P%
USP
6*06+P$
6*0'+P$
9 6*0*+P' $ (
6*06+P'
6*08+P'
(VSHFLIL &DSDFLGDG P [LPD DGPLWLGD GHO
FDFLRQHV VHUYRPRWRU >HQ N:@
E VLFDV
L
9 ,QWHQVLGDG GH VDOLGD
FRQWLQXD >$ UPV@

P [LPD >$ UPV@
9 ,QWHQVLGDG GH VDOLGD

FRQWLQXD >$ UPV@

P [LPD >$ UPV@
$OLPHQ &LUFXLWR 9 7ULI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
WDFLQ
SULQFLSDO
9 7ULI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
GH HQ
WUDGD
&LUFXLWR 9 0RQRI VLFD GH D 9 &$ GH D +]
9 && r
GH FRQ
WURO 9
0WRGR GH FRQWURO ,*%73:0 WULI VLFR FRQ UHFWLILFDFLQ GH RQGD FRPSOHWD DFFLRQDPLHQWR SRU RQGD VL
QXVRLGDO
5HDOLPHQWDFLQ (QFRGHU VHULH \ ELWV YDORU LQFUHPHQWDODEVROXWR
(O HQFRGHU GH ELWV VOR HV LQFUHPHQWDO
(VSHFLIL &RQGL 7HPSHUDWXUD DPELHQWH GH D q&GH D q&
FDFLRQHV FLRQHV GH DOPDFHQDMH
E VLFDV
L
+XPHGDG UHODWLYDGH DO +XPHGDG UHODWLYD GHO R LQIHULRU VLQ FRQGHQVDFLQ
PDFHQDMH
5HVLVWHQFLD D YLEUDFLR PV PV

QHVLPSDFWRV
&RQILJXUDFLQ 0RQWDGR VREUH OD EDVH 0RQWDGR VREUH OD EDVH SXHGH YHQWLODUVH SRU FRQGXFWRV
SXHGH PRQWDUVH HQ HO ED FRQ HVSHFLILFDFLRQHV RSFLRQDOHV
VWLGRU FRQ HVSHFLILFDFLRQHV
RSFLRQDOHV

6HUYRSDFNV
6*'+
0RGRV 5HQGL 5DQJR GH FRQWURO GH YH OD YHORFLGDG PQLPD GHO UDQJR GH FRQWURO GH YHORFLGDG HV OD YHORFLGDG D OD
GH FRQ PLHQWR ORFLGDG TXH HO VHUYRPRWRU QR VH GHWLHQH FRQ XQD FDUJD GH SDU QRPLQDO
W O GH
WURO G OD
YHORFL
O
5HJXOD 5HJXODFLQ FDUJD GH D P [ D YHORFLGDG QRPLQDO
FLQ GH GH OD FDUJD
7HQVLQ QRPLQDOr D YHORFLGDG QRPLQDO

GDG \ HO
O YHORFL
OD O L
SDU 5HJXODFLQ
GDG
GH OD WHQVLQ
5HJXODFLQ r q& r P [ D YHORFLGDG QRPLQDO

GH OD WHPSH
UDWXUD
&DUDFWHUVWLFDV GH OD +] D -/ -0
IUHFXHQFLD
7ROHUDQFLD GH FRQWURO GH r

SDU UHSHWLELOLGDG
&RQILJXUDFLQ GHO 'H D V SXHGH FRQILJXUDUVH LQGLYLGXDOPHQWH SDUD OD DFHOHUDFLQ \ OD GHVDFHOHUD

WLHPSR GH DUUDQTXH FLQ
VXDYH
6HDOHV (QWUDGD 7HQVLQ QR r 9 && 5DQJR GH FRQILJXUDFLQ YDULDEOH GH r D r 9 && SDUD SDU QRPLQDO SDU
GH HQ GH YHOR PLQDO QRPLQDO SRVLWLYR FRQ YDORU QRPLQDO SRVLWLYR WHQVLQ GH HQWUDGD r 9 P [
W G
WUDGD FLGDG
LG G QR
PLQDO
,PSHGDQFLD $OUHGHGRU GH N:
GH HQWUDGD
&RQVWDQWH $SUR[LPDGDPHQWH PV
GH WLHPSR
GHO FLUFXLWR
(QWUDGD 7HQVLQ QR r 9 && 5DQJR GH FRQILJXUDFLQ YDULDEOH GH r r 9 && FRQ SDU QRPLQDO SDU QR
GHO SDU
S PLQDO PLQDO SRVLWLYR FRQ YDORU QRPLQDO SRVLWLYR WHQVLQ GH HQWUDGD r 9 P [
QRPLQDO
L O
,PSHGDQFLD $OUHGHGRU GH N:
GH HQWUDGD
&RQVWDQWH $SUR[LPDGDPHQWH PV
GH WLHPSR
GHO FLUFXLWR
9HORFL 6HOHFFLQ &RQ VHDO GH FRQWURO 3

GDG QR GHO VHQWLGR
PLQDO GH GH URWDFLQ
FRQWDFWR
6HOHFFLQ GH &RQ OD VHDO GH OPLWH GH FRUULHQWH D GHUHFKDVL]TXLHUGDV VHOHFFLQ GH YHORFLGDG GH
OD YHORFLGDG D HO VHUYRPRWRU VH GHWLHQH R VH XWLOL]D DOJQ RWUR PWRGR FXDQGR DPERV OPLWHV
HVW Q '(6$&7,9$'26
0RGRV 5HQGL &RQILJXUDFLQ GH OD SR 'H D USP UHVROXFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ USP
GH FRQ PLHQWR ODUL]DFLQ
W O GH
WURO G
SRVLFLQ
&RPSHQVDFLQ GH 'H D UHVROXFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ
DYDQFH
&RQILJXUDFLQ GHO DQ 'H D XQLGDGHV QRPLQDOHV UHVROXFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ XQLGDG GH YDORU QR
FKR GH SRVLFLRQDPLHQWR PLQDO
FRPSOHWDGR
6HDOHV ,PSXOVR 7LSR 6HFXHQFLD GH LPSXOVRV GH VLJQR LPSXOVR ELI VLFR IDVH $ IDVH % GH GLIHUHQFLD
GH HQ QRPLQDO GH IDVH q R VHFXHQFLD GH LPSXOVRV &&: &:
W G
WUDGD
)RUPDWR ([FLWDGRU GH OQHD QLYHO 9 FROHFWRU DELHUWR QLYHO 9 R 9
)UHFXHQFLD NSSV P [ H[FLWDGRU GH OQHDFROHFWRU DELHUWR
6HDO GH FRQWURO 6HDO GH SXHVWD D FHUR IRUPDWR GH LPSXOVR GH HQWUDGD LGQWLFR DO GH LPSXOVR QRPL
QDO
)XHQWH GH DOLPHQWDFLQ 9 UHVLVWHQFLD LQWHJUDGD GH N:
GH FROHFWRU DELHUWR LQWH
JUDGD

&$5$&7(567,&$6

6*'+
6HxDOHV 6DOLGD GH SRVLFLQ )RUPDWR ([FLWDGRU GH OQHD GH ODV IDVHV $ % \ &([FLWDGRU GH OQHD GH OD IDVH
GH (6 6 VH XWLOL]D VRODPHQWH FRQ XQ HQFRGHU DEVROXWR
5HODFLQ GH &XDOTXLHUD
GLYLVLQ GH
IUHFXHQFLD
(QWUDGD GH VHFXHQ 3XHGH PRGL 6HUYR &21(&7$'2 FRQWURO 3 R FRQPXWDFLQ GHO PRGR GH FRQWURO JLUR GHO PRWRU D
FLDV ILFDUVH OD GHUHFKDVL]TXLHUGDV PHGLDQWH FRQILJXUDFLQ LQWHUQD GH OD YHORFLGDG EORTXHR D FHUR
DVLJQDFLQ LPSXOVR QRPLQDO QR DGPLWLGR JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR 327 JLUR D L]TXLHUGDV
GH VHDOHV QR DGPLWLGR 127 UHVHW GH DODUPDV OPLWHV GH FRUULHQWH D GHUHFKDV \ D L]TXLHUGDV
R VHOHFFLQ GH OD YHORFLGDG LQWHUQD
6DOLGD GH VHFXHQ 6DOLGD ILMD $ODUPD GH VHUYR FGLJRV GH DODUPD GH ELWV
FLDV
L
3XHGH PRGL 3RVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV GXUDQWH HO JLUR GHO VHUYR
ILFDUVH OD PRWRU VHUYR D SXQWR GXUDQWH OD OLPLWDFLQ GH FRUULHQWH GXUDQWH OD OLPLWDFLQ GH YHOR
DVLJQDFLQ FLGDG IUHQR OLEHUDGR DGYHUWHQFLD VHOHFFLQ GH ODV WUHV VHDOHV GH SUR[LPLGDG
GH VHDOHV 1($5
)XQFLR )UHQR GLQ PLFR )XQFLRQDPLHQWR FRQ DOLPHQWDFLQ SULQFLSDO '(6&21(&7$'$ DODUPD GH VHUYR VHUYR
QHV LQ '(6&21(&7$'2 R VREUHFDUUHUD
W
WHUQDV
5HJHQHUDFLQ ,QWHJUDGD 5HVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD
'HWHQFLQ GH VREUHFDUUHUD 'HWHQFLQ FRQ IUHQR GLQ PLFR FRQ 327 R 127 GHVDFHOHUDFLQ KDVWD GHWHQFLQ R LQ
HUFLD KDVWD GHWHQFLQ
7UDQVPLVLQ HOHFWUQLFD % %$ %
3URWHFFLQ 6REUHLQWHQVLGDG VREUHWHQVLQ WHQVLQ EDMD VREUHFDUJD HUURU GH UHJHQHUDFLQ HUURU
GH WHQVLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO VREUHFDOHQWDPLHQWR GHO GLVLSDGRU GH FDORU VLQ DOL
PHQWDFLQ GHVERUGDPLHQWR VREUHYHORFLGDG HUURU GHO HQFRGHU HUURU GH OD &38 HUURU
GH SDU PHWURV HWF
,QGLFDGRUHV /(' &DUJD DOLPHQWDFLQ FLQFR /(' GH VHJPHQWRV IXQFLRQHV GH OD XQLGDG GLJLWDO GH
PDQHMR LQWHJUDGD
&RQHFWRU &1 GH LQGLFDGRU &RQHFWRU LQWHJUDGR GHO LQGLFDGRU DQDOJLFR SDUD YLJLODQFLD GH YHORFLGDG SDU \ RWUDV
DQDOJLFR GH YLJLODQFLD VHDOHV QRPLQDOHV
9HORFLGDG 9 USP
3DU 9SDU QRPLQDO
,PSXOVRV UHVWDQWHV XQLGDGHV GH YDORU QRPLQDO GH 9 9
&RPXQLFDFLRQHV 'LVSRVLWLYRV 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR PRGHOR SRUW WLO SXHUWR 56$ FRPR HO GH XQ RUGHQDGRU
FRQHFWDGRV SHUVRQDO SXHUWRV 56& HQ GHWHUPLQDGDV FRQGLFLRQHV
1 FRPXQL +DVWD 1 SDUD SXHUWRV 56$
FDFLRQHV
&RQILJXUD &RQILJXUDFLQ PHGLDQWH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

FLQ GH OD GL
UHFFLQ GHO
HMH
)XQFLRQHV ,QGLFDGRUHV GH HVWDGR FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR LQGLFDGRUHV GHO KLVWR

ULDO GH DODUPDV RSHUDFLRQHV SDVR D SDVR \ GH DXWRDMXVWH YHORFLGDG VHDO GHO SDU
QRPLQDO \ RWUDV IXQFLRQHV GH YLVXDOL]DFLQ
2WURV &RQH[LQ GH JLUR D L]TXLHUGDV EVTXHGD GH RULJHQ ,' DXWRP WLFR GHO VHUYRPRWRU
ERUQHV GH FRQH[LQ GH UHDFWDQFLD GH && SDUD HO FRQWURO GH OD IUHFXHQFLD GH DOWD WHQ
VLQ GH DOLPHQWDFLQ
/D WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ QR GHEH VHU VXSHULRU D 9 9 6L VXSHUD HVWRV YDORUHV HV QHFHVDULR XWLOL]DU
XQ WUDQVIRUPDGRU UHGXFWRU
8WLOLFH HO VHUYRSDFN GHQWUR GHO UDQJR GH WHPSHUDWXUD DPELHQWH 6L HVW HQ XQD FDMD ODV WHPSHUDWXUDV LQWHUQDV QR GH
EHQ VHU VXSHULRUHV DO UDQJR GH WHPSHUDWXUD DPELHQWH
5HJXOH OD YHORFLGDG GHO PRGR VLJXLHQWH
HQ YDFtR 9HORFLGDG GH PRWRU D SOHQD FDUJR
5HJXODFLyQ GH YHORFLGDG
9HORFLGDG GH PRWRU9HORFLGDG QRPLQDO GHO PRWRU
/DYHORFLGDGGHOPRWRUSXHGHYDULDUGHELGRDIOXFWXDFLRQHVGHODWHQVLQDOGHVSOD]DPLHQWRGHO DPSOLILFDGRUR DFDP
ELRVHQODUHVLVWHQFLDGHSURFHVDPLHQWRGHELGRDYDULDFLRQHVGHWHPSHUDWXUD/DUHODFLQGHORVFDPELRVGHYHORFLGDG
FRQODYHORFLGDGQRPLQDOFRQVLWX\HODUHJXODFLQGHYHORFLGDGFDXVDGDSRUYDULDFLRQHVHQODWHQVLQ\ODWHPSHUDWXUD

6HUYRSDFNV
(O JLUR D GHUHFKDV HV XQ JLUR HQ HO VHQWLGR GH ODV DJXMDV GHO UHORM YLVWR GHVGH HO ODGR QR GH FDUJD GHO VHUYRPRWRU HO
JLUR HQ VHQWLGR FRQWUDULR D ODV DJXMDV GHO UHORM HV YLVWR GHVGH HO ODGR GH OD FDUJD \ GHO UERO
/D IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ LQWHJUDGD GHO FROHFWRU DELHUWR QR HVW DLVODGD HOFWULFDPHQWH GHO FLUFXLWR GH FRQWURO GHO VHU
YRSDFN
/RV ERUQHV GH FRQH[LQ GH OD UHDFWDQFLD GH && SDUD ODV WHQVLRQHV GH DOLPHQWDFLQ GLVHDGDV SDUD DUPQLFDV PQL
PDV QR VH LQFOX\HQ HQ ORV VHUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD GH N: R VXSHULRU

&$5$&7(567,&$6


$ FRQWLQXDFLQ VH PXHVWUDQ ORV SODQRV GH GLPHQVLRQHV GH ORV VHUYRSDFNV HVW QGDU GH

PRQWDMH VREUH OD EDVH 3DUD REWHQHU SODQRV GH GLPHQVLRQHV P V GHWDOODGRV FRQVXOWH 6H
OHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV GH GDWRV

3DUD REWHQHU P V LQIRUPDFLQ VREUH ORV VHUYRSDFNV GH PRQWDMH HQ EDVWLGRU \ FRQ YHQWLOD
FLQ SRU FRQGXFWRV FRQVXOWH WDPELQ 6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV GH GDWRV
! 0RGHORV GH PRQWDMH VREUH OD EDVH

8QLGDG PP
6*'+GH $%( D %( PRQRI VLFR 9 GH D :
6*'+GH $$( D $( PRQRI VLFR 9 GH D :

0DVD DSUR[LPDGD NJ
6*'+%( 0RQRI VLFR 9 :

6*'+$( PRQRI VLFR 9 :

0DVD DSUR[LPDGD NJ

6HUYRSDFNV
6*'+GH $( D$( WULI VLFR 9 GH D N:

0DVD DSUR[LPDGD NJ
6*'+$( WULI VLFR 9 N:
6*'+GH '( D '( WULI VLFR 9 GH D N:

0DVD DSUR[LPDGD NJ
6*'+$( $( WULI VLFR 9 N: N:
6*'+'( '( WULI VLFR 9 N: N:

0DVD DSUR[LPDGD NJ

&$5$&7(567,&$6

6*'+$( WULI VLFR 9 N:

$'$
9HU

0DVD DSUR[LPDGD NJ
6*'+'( WULI VLFR 9 N:

6*'+
<$6.$:$ 6(5923$&.
'(
/
9HU
/

02'(6(7 '$7(
/
&+$5*( 32:(5
&1

&1

9
9
%
%
% &1
8
9
:

0DVD DSUR[LPDGD NJ

6HUYRSDFNV
6*'+$( $( WULI VLFR 9 N: N:
9HU
&1

32:(5
&1 &1
%$77(5<
02'(6(7 '$7$

&+$5*(

$7(1&,1
/& /&
&1 &1
/ / / % % 8 9 :

0DVD DSUR[LPDGD NJ
6*'+'( '( WULI VLFR 9 N: N:
6(5923$&. 9 *
6*'+ '( &+$5*(

32:(5
&1
9HU
<$6.$:$ 02'(6(7 '$7( &1 %$77(5<

&1 &1

0DVD DSUR[LPDGD NJ

&$5$&7(567,&$6

6*'+$$( ($( WULI VLFR 9 N: N:
6(5923$&. 9
6*'+ $$(
9HU
<$6.$:$
32:(5
&1
02'(6(7 '$7( &1 %$77(5<

&1

&+$5*(
&1 &1
% % /& /&
/ / / 8 9 :

0DVD DSUR[LPDGD NJ
6*'+$'( ('( WULI VLFR 9 N: N:
6(5923$&. 9
6*'+
9HU
<$6.$:$
32:(5
&1
&+$5*(
02'(6(7 '$7( &1 %$77(5<

&1 &1
/ / / 9 9 % % 8 9 :

0DVD DSUR[LPDGD NJ

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 <
/2&$/,=$&,1 '( )$//26
(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEHQ OD LQVSHFFLQ \ HO PDQWHQLPLHQWR E VLFRV

TXH GHEH OOHYDU D FDER HO XVXDULR $VLPLVPR VH GHVFULEHQ ORV SURFHGL
PLHQWRV GHORFDOL]DFLQ GHIDOORV SDUDSUREOHPDV TXHDFWLYDQ ORVLQGLFD
GRUHV GH DODUPD \ SUREOHPDV TXH QR SURGXFHQ XQD DFWLYDFLQ GH ODV
DODUPDV
,QVSHFFLQ \ PDQWHQLPLHQWR GHO

VHUYRDFFLRQDPLHQWR

/RFDOL]DFLQ GH SUREOHPDV FRQ LQGLFDGRUHV
GH DODUPD
/RFDOL]DFLQ GH SUREOHPDV VLQ LQGLFDGRUHV
GH DODUPD

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
,QVSHFFLQ \ PDQWHQLPLHQWR GHO VHUYRDFFLRQDPLHQWR
(Q HVWH DSDUWDGR VH GHVFULEHQ ODV LQVSHFFLRQHV \ HO PDQWHQLPLHQWR E VLFR GH ORV VHUYRPRWR

UHV \ VHUYRSDFNV DV FRPR HO SURFHGLPLHQWR SDUD VXVWLWXLU OD EDWHUD SDUD HO HQFRGHU DEVROXWR
3DUD OD LQVSHFFLQ \ HO PDQWHQLPLHQWR GH ORV VHUYRPRWRUHV VLJD ORV VHQFLOORV SURFHGL

PLHQWRV GH LQVSHFFLQ GLDULD GHVFULWRV HQ OD VLJXLHQWH WDEOD
/RV VHUYRPRWRUHV GH &$ QR WLHQHQ HVFRELOODV 8QD VLPSOH LQVSHFFLQ GLDULD HV VXILFLHQWH
/DV IUHFXHQFLDV GH LQVSHFFLQ \ PDQWHQLPLHQWR LQFOXLGDV HQ OD WDEOD VRQ QLFDPHQWH SDX
WDV D VHJXLU $XPHQWH R UHGX]FD OD IUHFXHQFLD SDUD DGDSWDUOD D VXV FRQGLFLRQHV \ HQWRUQR
GH IXQFLRQDPLHQWR
'XUDQWH OD LQVSHFFLQ \ HO PDQWHQLPLHQWR QR GHVPRQWH HO VHUYRPRWRU (Q FDVR GH VHU QHFHVDULR GHV

,03257$17(
PRQWDU HO VHUYRPRWRU SQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX UHSUHVHQWDQWH GH <DVNDZD
7DEOD ,QVSHFFLRQHV GHO VHUYRPRWRU
(OHPHQWR )UHFXHQFLD 3URFHGLPLHQWR &RPHQWDULRV
9LEUDFLQ \ 'LDULD 7RFDU \ HVFXFKDU /RV QLYHOHV VRQ VXSHULR

UXLGR UHV D ORV QRUPDOHV"
([WHULRU (Q IXQFLQ GHO /LPSLDU FRQ XQ SDR R DLUH

JUDGR GH FRQWD FRPSULPLGR
PLQDFLQ
0HGLFLQ GH OD &RPR PQLPR 'HVFRQHFWH HO VHUYRSDFN \ 3QJDVH HQ FRQWDFWR FRQ

UHVLVWHQFLD GHO XQD YH] DO DR UHYLVH OD UHVLVWHQFLD GHO DLV VX UHSUHVHQWDQWH GH <DV
DLVODPLHQWR ODPLHQWR D 9 'HEH VHU NDZD VL OD UHVLVWHQFLD GHO
VXSHULRU D 0 : DLVODPLHQWR HV LQIHULRU D
0 :
6XVWLWXFLQ GHO &RPR PQLPR 5HWLUH HO VHUYRPRWRU GH OD 6OR DSOLFDEOH D PRWRUHV
UHWQ GH DFHLWH XQD YH] FDGD
P TXLQD \ YROYHU D FRORFDU FRQ UHWHQHV GH DFHLWH
KRUDV HO UHWQ GH DFHLWH
5HYLVLQ &RPR PQLPR 3QJDVH HQ FRQWDFWR FRQ (O XVXDULR QR GHEH GHV

XQD YH] FDGD VX UHSUHVHQWDQWH GH <DV PRQWDU QL OLPSLDU HO VHUYR
KRUDV R NDZD PRWRU
DRV
0HGLFLQ GHO DQFKR GH OD )* GHO VHUYRPRWRU \ OD OQHD GH DOLPHQWDFLQ GH ODV IDVHV 8 9 R :

,QVSHFFLyQ \ PDQWHQLPLHQWR GHO VHUYRDFFLRQDPLHQWR
3DUD OD LQVSHFFLQ \ HO PDQWHQLPLHQWR GHO VHUYRSDFN VLJD ORV SURFHGLPLHQWRV GH LQVSHF

FLQ GHVFULWRV HQ OD VLJXLHQWH WDEOD FRPR PQLPR XQD YH] DO DR 1R VH UHTXLHUHQ RWUDV
LQVSHFFLRQHV UXWLQDULDV
7DEOD ,QVSHFFLRQHV GHO VHUYRSDFN
(OHPHQWR )UHFXHQFLD 3URFHGLPLHQWR &RPHQWDULRV
/LPSLH HO LQWHULRU \ &RPR PQLPR XQD &RPSUXHEH VL H[LVWH SROYR /LPSLDU FRQ DLUH FRPSULPLGR
ODV SODFDV GHO FLU YH] DO DR VXFLHGDG R JUDVD HQ OD VXSHUIL
FXLWR FLH
7RUQLOORV IORMRV &RPR PQLPR XQD &RPSUXHEH VL HO EORTXH GH $SULHWH ORV WRUQLOORV TXH HVWQ
YH] DO DR ERUQHV \ ORV WRUQLOORV GHO FR IORMRV
QHFWRU HVW Q VXHOWRV
3LH]DV GHIHFWXRVDV &RPR PQLPR XQD &RPSUXHEH VL H[LVWH GHFRORUD 3QJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX
HQ OD XQLGDG R HQ YH] DO DR FLQ GDRV R LUUHJXODULGDGHV UHSUHVHQWDQWH GH <DVNDZD
ODV SODFDV GH FLU SURGXFLGRV SRU HO FDOHQWD
FXLWR PLHQWR
! 3URJUDPD GH VXVWLWXFLQ GH SLH]DV

/DV VLJXLHQWHV SLH]DV HVW Q VXMHWDV D GHVJDVWH PHF QLFR R GHWHULRUR GHELGR DO SDVR GHO
WLHPSR 3DUD HYLWDU OD H[LVWHQFLD GH IDOORV VXVWLWX\D HVWDV SLH]DV FRQ OD IUHFXHQFLD LQGL
FDGD
/DVFRQVWDQWHVGHXVXDULRGHORVVHUYRSDFNVUHYLVDGRVSRU<DVNDZDVH UHVWDXUDQD ODFRQ
ILJXUDFLQ SUHGHWHUPLQDGD DQWHV GH VX WUDQVSRUWH 9HULILTXH OD FRUUHFWD FRQILJXUDFLQ GH
ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR DQWHV GH OD SXHVWD HQ PDUFKD
7DEOD 6XVWLWXFLQ SHULGLFD GH SLH]DV
3LH]D
3HULRGR HVW QGDU GH 0WRGR GH VXVWLWXFLQ
VXVWLWXFLQ
9HQWLODGRU GH UHIULJHUD GH D DRV 6XVWLWXLU SRU SLH]D QXHYD

FLQ
&RQGHQVDGRU GH ILO GH D DRV 3UREDU 6XVWLWXLU SRU SLH]D QXHYD VL IXHUD QHFHVDULR
WUDGR
5HOV 3UREDU 6XVWLWXLU VL IXHUD QHFHVDULR
)XVLEOH DRV 6XVWLWXLU SRU SLH]D QXHYD
&RQGHQVDGRU HOHF DRV 3UREDU 6XVWLWXLU VL IXHUD QHFHVDULR SRU XQD QXHYD
WUROWLFR GH DOXPLQLR HQ SODFD GHO FLUFXLWR
SODFD GHO FLUFXLWR
- 7HPSHUDWXUD DPELHQWH 0HGLD DQXDO GH q&
- )DFWRU GH FDUJD P [
- 9HORFLGDG RSHUDWLYD KRUDVGD P [

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
6L OD WHQVLQ GH OD EDWHUD GH XQ HQFRGHU DEVROXWR GHFUHFH DSUR[LPDGDPHQWH D 9 R

PHQRV VH DFWLYDU HQ HO VHUYRSDFN XQD DODUPD GH OD EDWHUD GHO HQFRGHU DEVROXWR $
(VWD DODUPD VH GLVSDUD FXDQGR DO FRQHFWDUVH OD DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN VWH UHFLEH
XQD VHDO GHO HQFRGHU DEVROXWR 3RU WDQWR HO VHUYRSDFN QR DFWLYDU OD DODUPD FXDQGR OD
WHQVLQ GH OD EDWHUD GLVPLQX\D SRU GHEDMR GHO QLYHO PQLPR GH WHQVLQ \D TXH HO VHUYR
SDFN WRGDYD UHFLEH DOLPHQWDFLQ
3DUD VDEHU FX O HV HO WLSR GH EDWHUD UHFRPHQGDGR SDUD ORV HQFRGHUV DEVROXWRV FRQVXOWH
6XVWLWX\D OD EDWHUD XWLOL]DQGR HO VLJXLHQWH SURFHGLPLHQWR VL ODWHQVLQ GHOD EDWHUDGHFUHFH
SRU GHEDMR GHO PQLPR GH WHQVLQ UHTXHULGR
! 3URFHGLPLHQWR GH VXVWLWXFLQ GH OD EDWHUD
6XVWLWX\D OD EDWHUD FRQ OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO GHO VHUYRSDFN &21(&7$'$

'HVSXV GH VXVWLWXLU OD EDWHUD GHVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN SDUD
HOLPLQDU OD DODUPD GH OD EDWHUD GHO HQFRGHU DEVROXWR $
3DUD FRPSOHWDU OD VXVWLWXFLQ GH OD EDWHUD FRQHFWH GH QXHYR OD DOLPHQWDFLQ GHO
VHUYRSDFN \ FRQILUPH VX FRUUHFWR IXQFLRQDPLHQWR
,03257$17(

/RV GDWRV GHO HQFRGHU DEVROXWR VH SHUGHU Q DO GHVFRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO GHO VHUYRSDFN
\ DO GHVFRQHFWDU HO FDEOH GHO HQFRGHU GH OD EDWHUD 6L VH SLHUGHQ ORV GDWRV FRQVXOWH ,QLFLDOL]D
FLQ GHO HQFRGHU DEVROXWR H LQLFLDOLFH HO HQFRGHU DEVROXWR

/RFDOL]DFLyQ GH IDOORV
(Q HVWD VHFFLQ VH GHVFULEHQ ODV FDXVDV \ ODV VROXFLRQHV GH SUREOHPDV TXH DFWLYDQ ORV LQGLFD
GRUHV GH DODUPD DV FRPR ORV SUREOHPDV TXH QR SURGXFHQ XQD DFWLYDFLQ GH ODV PLVPDV
/RV SUREOHPDV TXH VH SURGXFHQ HQ ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV DSDUHFHQ HQ OD XQLGDG GH

PDQHMRGHOSDQHO FRPRk$PPl Rk&3)PPl k$ l VLQHPEDUJR QRLQGLFD XQDDODUPD
&RQVXOWH ORV VLJXLHQWHV DSDUWDGRV SDUD LGHQWLILFDU OD FDXVD GH XQD DODUPD \ ODV PHGLGDV
TXH GHEHQ WRPDUVH
3QJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX UHSUHVHQWDQWH GH <DVNDZD VL QR SXHGH VROXFLRQDU HO SUR
EOHPD FRQ ORV SURFHGLPLHQWRV GHVFULWRV
! $
$ )DOOR HQ FRQVWDQWHV GH XVXDULR
,QGLFDGRUHV \ VDOLGDV
6DOLGDV GH DODUPD
6DOLGDV GH FGLJRV GH DODUPD 6DOLGD $/0
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
1RWD '(6$&7,9$'$ (O WUDQVLVWRU GH VDOLGD HVW '(6&21(&7$'2 HVWDGR GH DODUPD
(VWDGR \ VROXFLQ GH DODUPDV
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLyQ $ %
&DXVD 6ROXFLQ
$ $OLPHQWDFLQ '(6&21(&7$'$ GXUDQWH OD : ,QLFLDOLFH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR XWL

HVFULWXUD GH SDU PHWURV 'LVSDUR GH DODUPD OL]DQGR )Q \ UHLQWURGX]FD OD FRQIL
HQ OD VLJXLHQWH FRQH[LQ GH DOLPHQWDFLQ JXUDFLQ GH XVXDULR
: 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
% 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:%

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ (UURU GHO GHWHFWRU GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $
&DXVD 6ROXFLQ
$ 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:% R 3:%
! $
$ (UURU GH FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $ %
&DXVD 6ROXFLQ
$ 6H KD FRQILJXUDGR R FDUJDGR SUHYLDPHQWH : 5HVWDXUH WRGDV ODV FRQVWDQWHV GH XVXD

XQD FRQVWDQWH GH XVXDULR IXHUD GH UDQJR ULR GHQWUR GHO UDQJR
: (Q FDVR FRQWUDULR YXHOYD D FDUJDU OD

FRQVWDQWH GH XVXDULR FRUUHFWD

3:%

! $
$ (UURU GH FRPELQDFLQ
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
&DXVD 6ROXFLQ
$ 6H KD VXSHUDGR HO UDQJR GH SRWHQFLD FRP 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU SDUD REWHQHU XQD

ELQDEOH GHO VHUYRPRWRU FRPELQDFLQ DGHFXDGD
% 1R VH KDQ HVFULWR FRUUHFWDPHQWH ORV 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU

SDU PHWURV GHO HQFRGHU

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ 6REUHFRUULHQWH R VREUHFDOHQWDPLHQWR GHO GLVLSDGRU GH FDORU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$

$&7,9$'$ (O WUDQVLVWRU GH VDOLGD HVW &21(&7$'2
'XUDQWH HO IXQFLRQD $ % ' ( ) $O DFWLYDUVH OD VHDO GH

PLHQWR GHO VHUYRPRWRU & '
* + VHUYR FRQHFWDGR 621
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ &
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOH FRQHFWDGR HQ FRUWRFLUFXLWR HQWUH HO 5HYLVH \ FRUULMD HO FDEOHDGR

VHUYRSDFN \ HO VHUYRPRWRU
% &RQH[LQ HQ FRUWRFLUFXLWR GH OD IDVH 8 9 R 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU

: GHO VHUYRPRWRU
& : 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:%
: 7UDQVLVWRU GH DOLPHQWDFLQ GHIHFWXRVR
' &LUFXLWR GH UHDOLPHQWDFLQ GH FRUULHQWH 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

WUDQVLVWRU GH DOLPHQWDFLQ FLUFXLWR GH '%
R SODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD
( /D WHPSHUDWXUD DPELHQWH GHO VHUYRSDFN &DPELH ODV FRQGLFLRQHV SDUD TXH OD WHP
VXSHU ORV q& SHUDWXUD DPELHQWH GLVPLQX\D SRU GHEDMR
GH ORV q&
) (O IOXMR GH DLUH DOUHGHGRU GHO GLVLSDGRU GH 6LJD HO PWRGR GH LQVWDODFLQ \ GLVSRQJD

FDORU QR HV HO FRUUHFWR HO HVSDFLR VXILFLHQWH LQGLFDGR
* 9HQWLODGRU SDUDGR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
+ (O VHUYRSDFN IXQFLRQD FRQ XQD VREUH 5HGX]FD OD FDUJD

FDUJD
1RWD 'H ( D + SXHGH RFXUULU FRQ XQ VHUYRSDFN FRQ SRWHQFLD GH N: D N: 9
\ FRQ VHUYRSDFNV GH WRGRV ORV PRGHORV 9

! $
$ (UURU GH UHJHQHUDFLQ GHWHFWDGR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$


6H SURGXFH FXDQGR VH
'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR
$% FRQHFWD OD DOLPHQWD '
GHO VHUYRPRWRU
FLQ GH FRQWURO
6H SURGXFH DSUR[LPDGD
PHQWH VHJXQGR GHVSXV
$%&
GH FRQHFWDUVH OD DOLPHQWD
FLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
&DXVD 6ROXFLQ
$ 7UDQVLVWRU GH UHJHQHUDFLQ DQPDOR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
% 'HVFRQH[LQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQH 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN R OD UHVLVWHQFLD GH

UDFLQ UHJHQHUDFLQ
& 8QLGDG GH UHJHQHUDFLQ GHVFRQHFWDGD 5HYLVH HO FDEOHDGR GH OD UHVLVWHQFLD GH UH

FRQ XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[ JHQHUDFLQ H[WHUQD
WHUQD
' 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ 6REUHFDUJD GH UHJHQHUDFLQ
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$

'XUDQWH HO IXQFLRQD
PLHQWR GHO VHUYRPRWRU $ %
&DXVD 6ROXFLQ
$ /D WHQVLQ GH UHJHQHUDFLQ HV VXSHULRU DO 8WLOLFH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[

YDORU DGPLWLGR WHUQD TXH FRLQFLGD FRQ OD FDSDFLGDG GH OD
WHQVLQ GH UHJHQHUDFLQ
% 6H GLVSDUD XQD DODUPD D SHVDU GH XWLOL &RUULMD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q

]DUVH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[
WHUQD \ GH SURGXFLUVH XQ DXPHQWR OHYH GH
OD WHPSHUDWXUD GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQH
UDFLQ

! $
$ 'HWHFFLQ GH HUURU GH WHQVLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO GH && 6REUHWHQVLQ
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$


6H SURGXFH FXDQGR
'XUDQWH HO IXQFLRQD
$ % & ' VH FRQHFWD OD DOLPHQ (
PLHQWR GHO VHUYRPRWRU
WDFLQ GH FRQWURO
FRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ $ '
&DXVD 6ROXFLQ
$ /D WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ QR VH HQFXHQ 5HYLVH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ

WUD GHQWUR GHO UDQJR GH ODV HVSHFLILFDFLR
QHV
% /D FDUJD VXSHUD OD FDSDFLGDG GH OD XQLGDG 5HYLVH ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH OD LQHUFLD

GH UHJHQHUDFLQ GH FDUJD \ GH OD FDUJD VREUDQWH
& 7UDQVLVWRU GH UHJHQHUDFLQ DQPDOR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
' 5HFWLILTXH HO GLRGR GHIHFWXRVR
( 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ 'HWHFFLQ GH HUURU GH WHQVLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO GH && 6XEWHQVLQ
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$

6H SURGXFH FXDQGR
'XUDQWH HO IXQFLRQD
$ % & VH FRQHFWD OD DOLPHQ '
PLHQWR GHO VHUYRPRWRU
WDFLQ GH FRQWURO
FRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ $ % &
&DXVD 6ROXFLQ
$ /D WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ QR VH HQFXHQ &RPSUXHEH OD WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ

WUD GHQWUR GHO UDQJR GH ODV HVSHFLILFDFLR
QHV
% )XVLEOH IXQGLGR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
& 5HFWLILTXH HO GLRGR GHIHFWXRVR
' 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR

! $
$ 6REUHYHORFLGDG
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

$O DFWLYDUVH OD VHDO GH $O FRQHFWDU OD DOLPHQWD

VHUYR FRQHFWDGR 621 $ FLQ '
'XUDQWH OD URWDFLQ D
DOWD YHORFLGDG GHO VHU
% &
YRPRWRU GHVSXV GH
OD HQWUDGD QRPLQDO
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOHDGR GHO VHUYRPRWRU LQFRUUHFWR 5HYLVH \ FRUULMD HO FDEOHDGR 5HYLVH ORV

HUURUHV GH FDEOHDGR GH ODV IDVHV 8 9 \
:
% (QWUDGD GH SRVLFLQ R YHORFLGDG QRPLQDO 5HGX]FD ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH HQ

GHPDVLDGR DOWDV WUDGD
& &RQILJXUDFLQ GH OD DPSOLILFDFLQ GH HQ 5HYLVH \ FRUULMD OD FRQILJXUDFLQ GH ODV

WUDGD QRPLQDO LQFRUUHFWD FRQVWDQWHV GH XVXDULR
' 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:%

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ 6REUHFDUJD &DUJD DOWD
/D VDOLGD HO HVWDGR \ OD VROXFLQ GH OD DODUPD $ VRQ HTXLYDOHQWHV D ODV GH $
! $
$ 6REUHFDUJD &DUJD EDMD
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$

$O DFWLYDUVH OD VHDO GH $O FRQHFWDU OD DOLPHQWD

VHUYR FRQHFWDGR 621 $ &
FLQ
$O HQWUDU OD YHORFLGDG QR

PLQDO
6LQ JLUR GHO VHUYR %

PRWRU
'XUDQWH IXQFLRQD
%
PLHQWR QRUPDO
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOHDGR GHO VHUYRPRWRU LQFRUUHFWR R GH 5HYLVH HO FDEOHDGR \ ORV FRQHFWRUHV GHO
VFRQHFWDGR VHUYRPRWRU
% /D FDUJD VXSHUD HQ JUDQ PHGLGD HO SDU QR 5HGX]FD HO SDU \ OD LQHUFLD GH FDUJD (Q
PLQDO FDVR FRQWUDULR VXVWLWX\D HO VHUYRPRWRU SRU
XQ VHUYRPRWRU GH PD\RU FDSDFLGDG
& 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:%

! $
$ 6REUHFDUJD GHO IUHQR GLQ PLFR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$

$O DFWLYDUVH OD VHDO GH VHUYR

$ $O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ %
GHVFRQHFWDGR
&DXVD 6ROXFLQ
$ (O SURGXFWR GHO FXDGUDGR GH OD YHORFLGDG : 5HGX]FD OD YHORFLGDG URWDWLYD

URWDWLYD GHO PRWRU \ GH OD LQHUFLD FRPEL : 5HGX]FD OD LQHUFLD GH FDUJD
QDGD GHO PRWRU \ OD FDUJD HQHUJD GH URWD
: 0LQLPLFH HO XVR GHO IUHQR GLQ PLFR
FLQ VXSHUD OD FDSDFLGDG GH UHVLVWHQFLD

GHO IUHQR GLQ PLFR LQWHJUDGR HQ HO VHUYR
SDFN

3:%
! $
$ 6REUHFDUJD GH OD UHVLVWHQFLD GH OPLWH GH VREUHLQWHQVLGDG
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$


FRQHFWD R GHVFRQHFWD OD $O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ
$ %
DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR
SULQFLSDO
&DXVD 6ROXFLQ
$ &RQH[LQ \ GHVFRQH[LQ IUHFXHQWH GH OD 1R FRQHFWH \ GHVFRQHFWH UHSHWLGDPHQWH

DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO OD DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO

3:%

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $$
$$ 6REUHFDUJD GHO GLVLSDGRU GH FDORU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$

'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR 6H SURGXFH FXDQGR VH FR

$ % & (
GHO VHUYRPRWRU QHFWD OD DOLPHQWDFLQ GH
'
FRQWURO
&DXVD 6ROXFLQ
$ /D WHPSHUDWXUD DPELHQWH GHO VHUYRSDFN &DPELH ODV FRQGLFLRQHV SDUD TXH OD WHP
VXSHU ORV q& SHUDWXUD DPELHQWH GLVPLQX\D SRU GHEDMR
GH ORV q&
% (O IOXMR GH DLUH DOUHGHGRU GHO GLVLSDGRU GH 6LJD ORV PWRGRV GH LQVWDODFLQ \ GLV
FDORU QR HV HO FRUUHFWR SRQJD HO HVSDFLR VXILFLHQWH LQGLFDGR
& 9HQWLODGRU SDUDGR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
' (O VHUYRSDFN IXQFLRQD FRQ XQD VREUH 5HGX]FD OD FDUJD

FDUJD
( 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
1RWD (VWRV LQGLFDGRUHV GH DODUPD VXHOHQ HQFHQGHUVH QLFDPHQWH FRQ XQ VHUYRSDFN

GH : D :

! $
$ (UURU GH FRSLD GH VHJXULGDG GHO HQFRGHU DEVROXWR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ
3Q $ % &
3Q &
&DXVD 6ROXFLQ
$ )DOOR GH ODV VLJXLHQWHV IXHQWHV GH DOLPHQ 6LJD HO SURFHGLPLHQWR GH FRQILJXUDFLQ

WDFLQ GHO HQFRGHU DEVROXWR GHO HQFRGHU DEVROXWR
: DOLPHQWDFLQ GH 9
: $OLPHQWDFLQ GH OD EDWHUD
% $YHUD GHO HQFRGHU DEVROXWR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU

3:%

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ (UURU GH VXPD GH FRQWURO GH HQFRGHU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
$O DFWLYDUVH OD VHDO 6(1

$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $ % 3Q $
'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR $ %
&DXVD 6ROXFLQ
$ (UURU GXUDQWH OD FRPSUREDFLQ GH OD PH : 6LJD HO SURFHGLPLHQWR GH FRQILJXUDFLQ

PRULD GHO HQFRGHU GHO HQFRGHU DEVROXWR
: 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU VL VH SURGXFH HO

HUURU FRQ IUHFXHQFLD

3:%

! $
$ (UURU GH OD EDWHUD GHO HQFRGHU DEVROXWR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
3Q $ % &
3Q &
&DXVD 6ROXFLQ
$ : %DWHUD QR FRQHFWDGD 5HYLVH \ FRUULMD OD FRQH[LQ GH OD EDWHUD
: &RQH[LQ GH EDWHUD GHIHFWXRVD
% 7HQVLQ GH OD EDWHUD LQIHULRU DO YDORU HVSH ,QVWDOH XQD QXHYD EDWHUD PLHQWUDV HVW
FLILFDGR &21(&7$'$ OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO
9DORU HVSHFLILFDGR 9 GHO VHUYRSDFN 'HVSXV GH OD VXVWLWXFLQ
FRQHFWH GH QXHYR OD WHQVLQ GH OD UHG

3:%
1RWD 1R VH GLVSDUDU QLQJXQD DODUPD HQ HO VHUYRSDFN VL HO HUURU GH OD EDWHUD VH SUR

GXFH GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $
$ (UURU GH GDWRV GHO HQFRGHU DEVROXWR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $ 'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR %
&DXVD 6ROXFLQ
$ (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU VL HO HUURU VH SUR

GXFH FRQ IUHFXHQFLD
% (UURU GH IXQFLRQDPLHQWR GHO HQFRGHU SUR 5HYLVH \ FRUULMD HO FDEOHDGR DOUHGHGRU GHO
GXFLGR SRU UXLGR H[WHUQR HQFRGHU SXHVWD D WLHUUD GHO VHUYRPRWRU
VHSDUDFLQ HQWUH HO FDEOH GHO HQFRGHU \ HO
FDEOH GH DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRPRWRU LQ
VHUFLQ GH QFOHRV WRURLGHV HQ ORV FDEOHV
HWF

! $
$ 6REUHYHORFLGDG GHO HQFRGHU DEVROXWR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$
&DXVD 6ROXFLQ
$ (QFRGHU DEVROXWR FRQHFWDGR D XQD YHORFL &RQHFWH OD WHQVLQ GH DOLPHQWDFLQ FRQ HO

GDG VXSHULRU D USP VHUYRPRWRU SDUDGR

3:%
! $
$ 6REUHFDOHQWDPLHQWR GHO HQFRGHU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$

'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR 6H SURGXFH FXDQGR VH
$ % & '
GHO VHUYRPRWRU FRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ
GH FRQWURO
&DXVD 6ROXFLQ
$ 7HPSHUDWXUD DPELHQWH GHO VHUYRPRWRU &DPELH ODV FRQGLFLRQHV SDUD TXH OD WHPSHUD
GHPDVLDGR DOWD WXUD DPELHQWH GLVPLQX\D SRU GHEDMR GH ORV
q&
% (O VHUYRPRWRU IXQFLRQD FRQ VREUHFDUJD 5HGX]FD OD FDUJD

3:%
' (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $E
$E (UURU GH OHFWXUD GH HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$

'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR $O FRQHFWDU OD DOLPHQWD
$ % &
GHO VHUYRPRWRU FLQ
&DXVD 6ROXFLQ
$ (UURU HQ XQLGDG GH OHFWXUD QRPLQDO FRQ 5HVWDXUH OD DODUPD \ UHLQLFLDOLFH HO IXQFLR

YHUWLGRU DQDOJLFRGLJLWDO HWF QDPLHQWR
% 8QLGDG GH OHFWXUD QRPLQDO GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

FRQYHUWLGRU DQDOJLFRGLJLWDO HWF

3:%
! $E
$E (UURU GH OHFWXUD GH HQWUDGD GHO SDU QRPLQDO
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$

'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR $O FRQHFWDU OD DOLPHQWD
$ % &
GHO VHUYRPRWRU FLQ
&DXVD 6ROXFLQ
$ (UURU HQ XQLGDG GH OHFWXUD QRPLQDO FRQ 5HVWDXUH OD DODUPD \ UHLQLFLDOLFH HO IXQFLR

YHUWLGRU DQDOJLFRGLJLWDO HWF QDPLHQWR
% 8QLGDG GH OHFWXUD QRPLQDO GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

FRQYHUWLGRU DQDOJLFRGLJLWDO HWF

3:%

! $&
$& 6REUHFDUUHUD GHO VHUYR
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

$O DFWLYDUVH OD VHDO GH VHUYR

$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $ % & '
FRQHFWDGR 621
&RQVWDQWH GH XVXDULR
'
3Q$
$O HQWUDU OD YHORFLGDG QRPLQDO $ % &
'H D VHJXQGRV GHVSXV

GH FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ
&RQVWDQWH GH XVXDULR
$ % & '
3Q$ 'LVWLQWR GH kl
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOHDGR GHO VHUYRPRWRU LQFRUUHFWR R GH 5HYLVH HO FDEOHDGR \ ORV FRQHFWRUHV GHO
VFRQHFWDGR VHUYRPRWRU
% &DEOHDGR GHO HQFRGHU LQFRUUHFWR R GHVFR 5HYLVH HO FDEOHDGR \ ORV FRQHFWRUHV GHO
QHFWDGR HQFRGHU
& (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU
' 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:%

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $&
$& (UURU HQ SXHVWD D FHUR GHO HQFRGHU DEVROXWR \ HUURU GH FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH
PXOWLYXHOWD
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

$O UHVWDXUDU OD DODUPD GH
$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $ % SXHVWD D FHUR GHO HQFRGHU $ %
SDUD PXOWLYXHOWD
&DXVD 6ROXFLQ
$ (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU
% 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
! $&
$& (UURU GH FRPXQLFDFLQ GHO HQFRGHU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

$ % & $O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ $ % &
GHO VHUYRPRWRU
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOHDGR GHO HQFRGHU LQFRUUHFWR R GHVFR 5HYLVH HO FDEOHDGR \ ORV FRQHFWRUHV GHO
QHFWDGR HQFRGHU
% (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU
& 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

! $&$
$&$ (UURU GH SDU PHWUR GH HQFRGHU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

&DXVD 6ROXFLQ
$ (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU
% 6HUYRSDFN GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN
! $&E
$&E (UURU GH (FKREDFN GHO HQFRGHU
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOHDGR GHO HQFRGHU LQFRUUHFWR R GHVFR 5HYLVH HO FDEOHDGR \ ORV FRQHFWRUHV GHO
QHFWDGR HQFRGHU
% (QFRGHU GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRPRWRU

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $&&
$&& $ODUPD GH GHVDFXHUGR GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7,

9$'$ 9$'$

&DXVD 6ROXFLQ
$ /D FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXD &DPELH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q

ULR SDUD HO OPLWH GH PXOWLYXHOWD 3Q GHO
VHUYRSDFN HV LQFRUUHFWD
% 1R VH KD FRQILJXUDGR HO OPLWH GH PXOWL &RPSUXHEH TXH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR

YXHOWD HQ HO HQFRGHU SDUD OD FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWL
YXHOWD 3Q HV FRUUHFWD FUHH XQD
DODUPD GH GHVDFXHUGR GHO OPLWH GH PXOWL
YXHOWD $&& \ D FRQWLQXDFLQ UHDOLFH HO
FDPELR GH FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXO
WLYXHOWD )Q

! $G
$G 'HVERUGDPLHQWR GH LPSXOVRV GH HUURU GH SRVLFLQ
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$

$O FRQHFWDU OD DOLPHQWDFLQ (
GHO VHUYRPRWRU
6H SURGXFH HO GHVERUGD
PLHQWR GXUDQWH OD URWDFLQ $

D JUDQ YHORFLGDG
(O IXQFLRQDPLHQWR HV QRUPDO
SHUR VH SURGXFH XQ GHVERU % & '

GDPLHQWR DO LQWURGXFLUVH XQ
YDORU QRPLQDO ODUJR
(O LPSXOVR QRPLQDO VH LQWUR
GXFH FRUUHFWDPHQWH SHUR (

QR VH SURGXFH UHWRUQR GHO
LPSXOVR GH UHDOLPHQWDFLQ
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOHDGR GHO VHUYRPRWRU LQFRUUHFWR R FR 5HYLVH HO FDEOHDGR \ ORV FRQHFWRUHV GHO
QH[LQ GHIHFWXRVD HQFRGHU
% $MXVWH LQFRUUHFWR GHO VHUYRSDFN $XPHQWH OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YH

ORFLGDG 3Q \ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
3Q
& &DUJD GHO PRWRU H[FHVLYD 5HGX]FD HO SDU R OD LQHUFLD GH FDUJD 6L QR

VH FRUULJH HO SUREOHPD VXVWLW\DOR SRU XQ
PRWRU GH PD\RU FDSDFLGDG
' )UHFXHQFLD GHPDVLDGR DOWD GHO LPSXOVR GH : $XPHQWH R UHGX]FD OD IUHFXHQFLD GHO
UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ LPSXOVR QRPLQDO
: $JUHJXH OD IXQFLQ GH ILOWUDGR

: &RUULMD OD UHODFLQ GH WUDQVPLVLQ
HOHFWUQLFD
( 3ODFD GHO FLUFXLWR LPSUHVR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

3:%

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! $(
$( (UURU GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO
$( VH SURGXFH FXDQGR VH XWLOL]D HO 6*'+ VLQ OD XQLGDG RSFLRQDO GHVSXV GH XWLOL]DUVH
FRQ OD XQLGDG RSFLRQDO
1R SXHGH VXSULPLUVH HVWD DODUPD FRQ XQ UHVHW GH DODUPD (OLPLQH OD DODUPD FRQ )Q
VXSULPLU UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO GHO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLD
UHV
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
$&7,9$'$ $&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$

6H SURGXFH VLQ OD XQLGDG RS 6H SURGXFH FRQ OD XQLGDG

FLRQDO FXDQGR VH FRQHFWD OD $ RSFLRQDO FXDQGR VH FRQHFWD % & '
DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO
&DXVD 6ROXFLQ
$ (O 6*'+ VH XWLOL]D VLQ OD XQLGDG RSFLRQDO 3DUD FRQWLQXDU XWLOL]DQGR HO 6*'+ VLQ OD
GHVSXV GH XWLOL]DUVH FRQ OD XQLGDG XQLGDG RSFLRQDO HMHFXWH )Q VXSULPLU
RSFLRQDO UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RS
FLRQDO HQ HO PRGR GH IXQFLRQHV DX[LOLDUHV
\ UHLQLFLDOLFH OD FRQH[LQ
% &RQH[LQ GHIHFWXRVD GH OD XQLGDG 5HYLVH \ FRUULMD OD FRQH[LQ

RSFLRQDO
& 8QLGDG RSFLRQDO GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D OD XQLGDG RSFLRQDO
' &RQHFWRU &Q GHO VHUYRSDFN GHIHFWXRVR 6XVWLWX\D HO VHUYRSDFN

! $)
$) )DVH DELHUWD GH OD OQHD GH DOLPHQWDFLQ
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7,

9$'$ 9$'$ 9$'$

$O FRQHFWDU OD IXHQWH GH DOL 6H SURGXFH FXDQGR VH FR

PHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFL $ % QHFWD OD DOLPHQWDFLQ &
SDO GH FRQWURO
&DXVD 6ROXFLQ
$ (VW GHVFRQHFWDGD XQD IDVH / / R / : 5HYLVH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ

GH OD DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO : 5HYLVH HO FDEOHDGR GH OD IXHQWH GH DOL
PHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO
: 5HYLVH HO 0&&% HO ILOWUR GH UXLGRV \ HO

FRQWDFWRU PDJQWLFR
% +D\ XQD IDVH FRQ OD WHQVLQ GH OQHD EDMD 5HYLVH OD IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ
1RWD $ \ % WLHQGHQ D RFXUULU HQ VHUYRSDFNV FRQ SRWHQFLD LJXDO R VXSHULRU D N:

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
! &3)
&3) (UURU GH WUDQVPLVLQ OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
(VWD DODUPD QR VH DOPDFHQD HQ OD PHPRULD GH OD IXQFLQ GHO KLVWRULDO GH DODUPDV
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
1R VH HVSHFLILFD
8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR FR
8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR FR
$ % QHFWDGD DO VHUYRSDFN FRQ $ %
QHFWDGD DQWHV GH FRQHFWDU OD
& ' DOLPHQWDFLQ FRQHFWDGD & '
DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRSDFN
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOH GHIHFWXRVR R FRQWDFWR GHIHFWXRVR : 5HYLVH ODV FRQH[LRQHV GHO FRQHFWRU

HQWUH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR \ HO VHU : 6XVWLWX\D HO FDEOH
YRSDFN
% $YHUD GHELGD D XQ UXLGR H[WHUQR 6HSDUH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR \ HO FD

EOH GH OD IXHQWH GHO UXLGR
& 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

! &3)
&3) (UURU GH WUDQVPLVLQ GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
(VWD DODUPD VH DOPDFHQD HQ OD PHPRULD GH OD IXQFLQ GHO KLVWRULDO GH DODUPDV
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
1R VH HVSHFLILFD
'XUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR $ % & '
&DXVD 6ROXFLQ
$ &DEOH GHIHFWXRVR R FRQWDFWR GHIHFWXRVR : 5HYLVH ODV FRQH[LRQHV GHO FRQHFWRU

HQWUH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR \ HO VHU : 6XVWLWX\D HO FDEOH
YRSDFN
% $YHUD GHELGD D XQ UXLGR H[WHUQR 6HSDUH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR \ HO FD

EOH GH OD IXHQWH GHO UXLGR
& 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR GHIHFWXRVD 6XVWLWX\D OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
! $
$ )XQFLRQDPLHQWR QRUPDO
1R HV XQD LQGLFDFLQ GH DODUPD
6DOLGDV GH DODUPD
$/2 $/2 $/2
'(6$&7, '(6$&7, '(6$&7, $&7,9$'$

9$'$ 9$'$ 9$'$


,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
&RQVXOWH ODV WDEODV VLJXLHQWHV SDUD LGHQWLILFDU OD FDXVD GH XQ SUREOHPD TXH QR DFWLYD HO
LQGLFDGRU GH DODUPD \ HMHFXWH OD VROXFLQ GHVFULWD
'HVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ GHO VHUYRVLVWHPD DQWHV GH LQLFLDU ORV SURFHGLPLHQWRV VRP
EUHDGRV
3QJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX UHSUHVHQWDQWH GH <DVNDZD VL QR SXHGH VROXFLRQDU HO SUR
EOHPD FRQ ORV SURFHGLPLHQWRV GHVFULWRV
7DEOD 7DEOD GH ORFDOL]DFLQ GH SUREOHPDV VLQ LQGLFDGRUHV GH DODUPD
6QWRPD &DXVD ,QVSHFFLQ 6ROXFLQ
(O VHUYRPRWRU QR VH SRQH $OLPHQWDFLQ QR FRQHFWDGD 5HYLVH OD WHQVLQ HQWUH ORV &RUULMD HO FLUFXLWR GH DOLPHQ
HQ PDUFKD ERUQHV GH OD IXHQWH GH DOL WDFLQ
PHQWDFLQ
&RQH[LQ VXHOWD 5HYLVH ORV ERUQHV GH ORV FR $SULHWH ODV SLH]DV TXH HVWQ
QHFWRUHV &1 &1 IORMDV
&DEOHDGR H[WHUQR GHO FRQHF 5HYLVH HO FDEOHDGR H[WHUQR &RQVXOWH HO GLDJUDPD GH FR
WRU &1 LQFRUUHFWR GHO FRQHFWRU &1 QH[LRQHV \ FRUULMD HO FD
EOHDGR
&DEOHDGR GHO VHUYRPRWRU R 9XHOYD D FRQHFWDU HO FD

GHO HQFRGHU GHVFRQHFWDGR EOHDGR
6REUHFDUJD $UUDQTXH HO VHUYRPRWRU VLQ 5HGX]FD OD FDUJD R XWLOLFH XQ

FDUJD VHUYRPRWRU GH PD\RU FDSD
FLGDG
1R VH KD LQWURGXFLGR OD YHOR 5HYLVH ORV SLQV GH HQWUDGD ,QWURGX]FD OD YHORFLGDG QR

FLGDG QRPLQDOUHIHUHQFLD GH QRPLQDO PLQDOUHIHUHQFLD GH SRVLFLQ
SRVLFLQ FRUUHFWDV
/D VHDO 621 VH GHVFR 5HYLVH OD FRQILJXUDFLQ GH &RQHFWH OD HQWUDGD GH

QHFWD ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR 621
3Q$ \ 3Q$
&RQILJXUDFLQ LQFRUUHFWD GH 5HYLVH OD FRQVWDQWH GH XVXD &RQVXOWH HO DSDUWDGR \

OD IXQFLQ GH OD HQWUDGD ULR 3Q FRQILJXUH ODV FRQVWDQWHV GH
3&21 XVXDULR SDUD TXH FRLQFLGDQ
FRQ OD DSOLFDFLQ
6HOHFFLQ LQFRUUHFWD GHO &RQVXOWH HO DSDUWDGR &RUULMD OD FRQILJXUDFLQ GH OD

PRGR GH LPSXOVR QRPLQDO FRQVWDQWH GH XVXDULR
3Q
7LSR GH HQFRGHU GLVWLQWR DO (QFRGHU DEVROXWR R LQFUH &RQILJXUH OD FRQVWDQWH GH

GH OD FRQILJXUDFLQ GH OD PHQWDO" XVXDULR 3Q HQ IXQFLQ
FRQVWDQWH GH XVXDULR GHO WLSR GH HQFRGHU XWLOL]DGR
/DV HQWUDGDV 327 \ 127 &RQVXOWH HO DSDUWDGR $FWLYH ODV VHDOHV GH HQ

HVW Q '(6&21(&7$'$6 WUDGD 327 \ 127
/D HQWUDGD &/5 VH FRQHFWD 5HYLVH HO HVWDGR GH OD HQ 'HVFRQHFWH OD HQWUDGD &/5

WUDGD GH SXHVWD D FHUR GHO
FRQWDGRU GH HUURUHV
/D HQWUDGD 6(1 VH GHVFR &XDQGR VH XWLOL]D HO HQFRGHU &RQHFWH OD HQWUDGD 6(1

QHFWD DEVROXWR

(O VHUYRPRWRU VH PXHYH LQ &DEOHDGR GHO VHUYRPRWRU R &RQVXOWH HO FDSWXOR \ FRU

VWDQW QHDPHQWH \ GHV HQFRGHU LQFRUUHFWR ULMD HO FDEOHDGR
SXV VH GHWLHQH
6H GHWLHQH GH UHSHQWH GX 6HDO GH UHVHWGH DODUPD (OLPLQH OD FDXVD GH OD

UDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR \ $/0567 DFWLYDGD GHELGR DODUPD 'HVDFWLYH OD VHDO
QR UHDUUDQFD D GLVSDUR GH DODUPD GH UHVHW GH DODUPD $/0
567
9HORFLGDG GHO VHUYRPRWRU &RQH[LQ GHIHFWXRVD GHO FD 5HYLVH OD FRQH[LQ GHO FDEOH $SULHWH ORV ERUQHV R FRQHF
LQHVWDEOH EOHDGR GHO PRWRU GH DOLPHQWDFLQ IDVHV 8 9 \ WRUHV TXH HVWQ IORMRV
: \ ORV FRQHFWRUHV GHO HQ
FRGHU
(O VHUYRPRWRU YLEUD DSUR 9DORU GH DPSOLILFDFLQ GHO 5HGX]FD HO YDORU SUHGHWHUPL
[LPDGDPHQWH GH D EXFOH GH YHORFLGDG GHPD QDGR GH OD DPSOLILFDFLQ GHO
+] VLDGR DOWR EXFOH GH YHORFLGDG 3Q
&DEOH GH HQWUDGD GH OD YHOR 0LQLPLFH OD ORQJLWXG GHO FD

FLGDG QRPLQDOUHIHUHQFLD GH EOH GH HQWUDGD GH OD YHORFL
SRVLFLQ GHPDVLDGR ODUJR GDG QRPLQDOUHIHUHQFLD GH
SRVLFLQ FRQ XQD LPSHGDQ
FLD QR VXSHULRU D YDULRV FLHQ
WRV GH RKPV
&DEOH GH HQWUDGD GH OD YHOR 6HSDUH HO FDEOH GH HQWUDGD

FLGDG QRPLQDOUHIHUHQFLD GH QRPLQDO DO PHQRV FP GH
SRVLFLQ DJUXSDGR FRQ FD ORV FDEOHV GH DOLPHQWDFLQ
EOHV GH DOLPHQWDFLQ
6REUHPRGXODFLQ GH OD YH 9DORU GH DPSOLILFDFLQ GHO 5HGX]FD HO YDORU SUHGHWHUPL

ORFLGDG DOWD GH URWDFLQ DO EXFOH GH YHORFLGDG GHPD QDGR GH OD DPSOLILFDFLQ GHO
DUUDQFDU \ SDUDU VLDGR DOWR EXFOH GH YHORFLGDG 3Q
$XPHQWH OD FRQVWDQWH GH
WLHPSR GH LQWHJUDFLQ
3Q
/D DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH $XPHQWH HO YDORU GH OD FRQ

GH YHORFLGDG HV GHPDVLDGR VWDQWH GH XVXDULR 3Q
EDMD HQ FRPSDUDFLQ FRQ OD DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH
DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG
SRVLFLQ
5HGX]FD OD FRQVWDQWH GH
WLHPSR GH LQWHJUDFLQ
3Q
6REUHFDOHQWDPLHQWR GHO 7HPSHUDWXUD DPELHQWH GH 0LGD OD WHPSHUDWXUD DP 5HGX]FD OD WHPSHUDWXUD DP
VHUYRPRWRU PDVLDGR DOWD ELHQWH GHO VHUYRPRWRU ELHQWH D q& P [
6XSHUILFLH GHO VHUYRPRWRU 5HYLVLQ YLVXDO /LPSLH HO SROYR \ OD JUDVD GH
VXFLD OD VXSHUILFLH GHO PRWRU
6REUHFDUJD $UUDQTXH HO VHUYRPRWRU VLQ 5HGX]FD OD FDUJD R XWLOLFH XQ

FDUJD VHUYRPRWRU GH PD\RU FDSD
FLGDG

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
5XLGR DQPDOR
0RQWDMH PHF QLFR LQFRUUHFWR
(VW Q VXHOWRV ORV WRUQLOORV $SULHWH ORV WRUQLOORV GH PRQ
GH PRQWDMH GHO VHUYRPRWRU" WDMH
$FRSODPLHQWR QR FHQWUDGR" &HQWUH HO DFRSODPLHQWR
$FRSODPLHQWR GHVHTXLOL (TXLOLEUH HO DFRSODPLHQWR

EUDGR"
&RMLQHWH GHIHFWXRVR 5HYLVH HO UXLGR \ OD YLEUDFLQ (Q FDVR GH VHU GHIHFWXRVR

SU[LPRV DO FRMLQHWH SQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX
UHSUHVHQWDQWH GH <DVNDZD

/D P TXLQD FDXVD YLEUDFLR (QWUDGD GH REMHWR H[WUDR &RQVXOWH DO IDEULFDQWH GH OD
QHV DYHUD R GHIRUPDFLQ GH SLH
P TXLQD
]DV GHVOL]DQWHV GH OD

P TXLQD
9HORFLGDG QRPLQDO 9 SHUR $SOLFDFLQ GHO YDORU RIIVHW GH $MXVWH GHO YDORU RIIVHW QRPL
HO VHUYRPRWRU JLUD WHQVLQ GH OD YHORFLGDG QR QDO
PLQDO
&RQVXOWH HO DSDUWDGR V
\

(Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH GHVFULEHQ EUHYHPHQWH ORV LQGLFDGRUHV GH DODUPD \ ODV VDOLGDV GH

FGLJRV GH DODUPD
7DEOD 7DEOD GH LQGLFDGRUHV GH DODUPD
,QGLFD 6DOLGDV GH FGLJRV GH 6DOLGD $/0 1RPEUH GH OD DODUPD 6LJQLILFDGR
GRUHV DODUPD
GH
DODUPD $/2 $/2 $/2
$ '(6 '(6 '(6 '(6$&7, )DOOR HQ FRQVWDQWH GH XVXD /RV GDWRV GH ((3520 GHO VHUYRSDFN VRQ
$&7, $&7, $&7, 9$'$ ULR DQPDORV
9$'$ 9$'$ 9$'$
$ (UURU GHO HQFRGHU GHO FLUFXLWR 'DWRV GH GHWHFFLQ GHO FLUFXLWR GH DOLPHQWD
SULQFLSDO FLQ DQPDORV
$ (UURU GH FRQILJXUDFLQ GH FRQ /D FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR VH

VWDQWH GH XVXDULR HQFXHQWUD IXHUD GHO UDQJR SHUPLWLGR
$ (UURU GH FRPELQDFLQ /DV FDSDFLGDGHV GHO VHUYRSDFN \ GHO VHUYRPR

WRU QR VH FRUUHVSRQGHQ HQWUH V
$ $&7, '(6 '(6 '(6$&7, 6REUHFRUULHQWH R VREUHFDOHQ 6REUHFRUULHQWH GHWHFWDGD HQ HO ,*%7
9$'$ $&7, $&7, 9$'$ WDPLHQWR GHO GLVLSDGRU GH FD
6REUHFDOHQWDPLHQWR GHO GLVLSDGRU GH FDORU GHO
9$'$ 9$'$ ORU
VHUYRSDFN
$ $&7, $&7, '(6 '(6$&7, 'HWHFFLQ GH XQ HUURU GH UHJH : )DOOR HQ HO FLUFXLWR GH UHJHQHUDFLQ
9$'$ 9$'$ $&7, 9$'$ QHUDFLQ
: )DOOR HQ OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
9$'$
$ 6REUHFDUJD GH UHJHQHUDFLQ /D HQHUJD GH UHJHQHUDFLQ VXSHUD OD FDSDFL

GDG GH OD UHVLVWHQFLD
$ '(6 '(6 $&7, '(6$&7, 6REUHWHQVLQ 7HQVLQ && GHO FLUFXLWR SULQFLSDO H[FHVLYD
$&7, $&7, 9$'$ 9$'$ PHQWH DOWD
9$'$ 9$'$
$ 6XEWHQVLQ 7HQVLQ && GHO FLUFXLWR SULQFLSDO H[FHVLYD
PHQWH EDMD
$ $&7, '(6 $&7, '(6$&7, 6REUHYHORFLGDG 9HORFLGDG URWDWLYD GHO PRWRU H[FHVLYDPHQWH
9$'$ $&7, 9$'$ 9$'$ DOWD
9$'$
$ $&7, $&7, $&7, '(6$&7, 6REUHFDUJD &DUJD DOWD (O PRWRU KD HVWDGR HQ IXQFLRQDPLHQWR GHVGH
9$'$ 9$'$ 9$'$ 9$'$ YDULRV VHJXQGRV KDVWD YDULDV GFLPDV GH VH
JXQGR EDMR XQ SDU TXH VXSHUDED ORV QGLFHV
HVWDEOHFLGRV
$ 6REUHFDUJD &DUJD EDMD (O PRWRU KD HVWDGR IXQFLRQDQGR GH IRUPD FRQ

WLQXD FRQ XQ SDU TXH H[FHGD HQ JUDQ PHGLGD
ORV QGLFHV HVWDEOHFLGRV
$ 6REUHFDUJD GHO IUHQR $O DSOLFDU HO IUHQR GLQ PLFR OD HQHUJD URWDWLYD
GLQ PLFR KD VXSHUDGR OD FDSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD GHO
IUHQR GLQ PLFR
$ 6REUHFDUJD GH OD UHVLVWHQFLD 6H KD FRQHFWDGR >21@ \ GHVFRQHFWDGR >2))@

OPLWH GH VREUHLQWHQVLGDG FRQ IUHFXHQFLD OD DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQ
FLSDO
$$ 6REUHFDOHQWDPLHQWR GHO GLVL 6REUHFDOHQWDPLHQWR GHO GLVLSDGRU GH FDORU GHO

SDGRU GH FDORU VHUYRSDFN

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26
GRUHV DODUPD
GH
DODUPD $/2 $/2 $/2
$ '(6 '(6 '(6 '(6$&7, (UURU GH VHJXULGDG GHO HQFR +DQ IDOODGR WRGDV ODV FRQH[LRQHV GH DOLPHQWD
$&7, $&7, $&7, 9$'$ GHU FLQ GHO HQFRGHU DEVROXWR \ VH KDQ ERUUDGR ORV
9$'$ 9$'$ 9$'$ GDWRV GH SRVLFLQ
$ (UURU GH VXPD GH FRQWURO GH 5HVXOWDGRV DQPDORV GH VXPD GH FRQWURO GH OD

HQFRGHU PHPRULD GHO HQFRGHU
$ (UURU GH OD EDWHUD GHO HQFRGHU &DGD GH OD WHQVLQ GH OD EDWHUD GHO HQFRGHU
DEVROXWR DEVROXWR
$ (UURU GH GDWRV GHO HQFRGHU 'DWRV GHO HQFRGHU DQPDORV
$ 6REUHYHORFLGDG GHO HQFRGHU (O HQFRGHU HVWDED JLUDQGR D JUDQ YHORFLGDG

FXDQGR VH FRQHFW OD DOLPHQWDFLQ
$ 6REUHFDOHQWDPLHQWR GHO HQFR 7HPSHUDWXUD LQWHULRU GHO HQFRGHU GHPDVLDGR

GHU DOWD
$E (UURU GH OHFWXUD GH HQWUDGD GH )DOOR HQ HO FRQYHUWLGRU $' GH OD HQWUDGD GH OD

YHORFLGDG QRPLQDO YHORFLGDG QRPLQDO
$E (UURU GH OHFWXUD GH HQWUDGD GHO )DOOR HQ HO FRQYHUWLGRU $' GH OD HQWUDGD GHO
$E) $ODUPD GHO VLVWHPD 6H KD SURGXFLGR XQ HUURU GHO VLVWHPD HQ HO VHU

YRSDFN
$& $&7, '(6 $&7, '(6$&7, 'HWHFFLQ GH VREUHFDUUHUD GHO 6HUYRPRWRU IXHUD GH FRQWURO
9$'$ $&7, 9$'$ 9$'$ VHUYR
9$'$
$& (UURU GH SXHVWD D FHUR GH HQ 1R VH KD UHVHWHDGR R FRQILJXUDGR FRUUHFWD
FRGHU DEVROXWR \ HUURU GH FRQ PHQWH HO HQFRGHU DEVROXWR SDUD PXOWLYXHOWD
ILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWL
YXHOWD
$& (UURU GH FRPXQLFDFLQ GHO HQ 1R HV SRVLEOH OD FRPXQLFDFLQ HQWUH HO VHUYR

FRGHU SDFN \ HO HQFRGHU
$&$ (UURU GH SDU PHWUR GH HQFR 3DU PHWURV GHO HQFRGHU LQFRUUHFWRV
GHU
$&E (UURU GH (FKREDFN GH HQFR &RQWHQLGR LQFRUUHFWR GH OD FRPXQLFDFLQ FRQ

GHU HO HQFRGHU
$&& 'HVDFXHUGR GHO OPLWH GH PXO 6H KDQ HVWDEOHFLGR GLIHUHQWHV OPLWHV GH PXOWL
WLYXHOWD YXHOWD HQ HO HQFRGHU \ HO VHUYRSDFN
$G $&7, $&7, '(6 '(6$&7, 'HVERUGDPLHQWR GH LPSXOVRV /RV LPSXOVRV GH HUURU GH SRVLFLQ VXSHUDQ OD
9$'$ 9$'$ $&7, 9$'$ GH HUURU GH SRVLFLQ FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q
9$'$
$( '(6 $&7, $&7, '(6$&7, (UURU GH GHWHFFLQ GH OD XQL )DOOR GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO
$&7, 9$'$ 9$'$ 9$'$ GDG RSFLRQDO
9$'$
$) '(6 $&7, '(6 '(6$&7, )DVH DELHUWD GH OD OQHD GH DOL 8QD IDVH QR HVW FRQHFWDGD HQ OD IXHQWH GH DOL
$&7, 9$'$ $&7, 9$'$ PHQWDFLQ PHQWDFLQ SULQFLSDO
9$'$ 9$'$

GRUHV DODUPD
GH
DODUPD $/2 $/2 $/2
&3) 1R VH HVSHFLILFD (UURU GH WUDQVPLVLQ GH OD XQL )DOOR GH FRPXQLFDFLQ GH OD XQLGDG GLJLWDO GH

GDG GLJLWDO GH PDQHMR PDQHMR -86323$
-863 23$ FRQ HO VHUYRSDFN SRU
&3) HM HUURU GH OD &38
$ '(6 '(6 '(6 $&7,9$'$ 1R HV XQ HUURU (VWDGR GH IXQFLRQDPLHQWR QRUPDO

$&7, $&7, $&7,
9$'$ 9$'$ 9$'$
1RWD '(6$&7,9$'$ (O WUDQVLVWRU GH VDOLGD HVW '(6&21(&7$'2 QLYHO DOWR

$&7,9$'$ (O WUDQVLVWRU GH VDOLGD HVW &21(&7$'2 QLYH EDMR
/RV LQGLFDGRUHV GH DODUPD VOR VH DFWLYDQ GHQWUR GHO UDQJR GH : D :
(VWDV DODUPDV QR VH UHVWDXUDQ FRQ OD VHDO GH UHVHW GH DODUPD $/0567 (OLPLQH OD FDXVD GH OD DODUPD \ D FRQWLQXD
FLQ GHVFRQHFWH OD DOLPHQWDFLQ SDUD UHVWDXUDU ODV DODUPDV
(VWD DODUPD VH DFWLYDU VOR FRQ OD QXHYD YHUVLQ 6*'0 P '$
3DUD ORV VHUYRSDFNV FRQ XQD SRWHQFLD GH N: R VXSHULRU OD DODUPD LQGLFD TXH OD WHQVLQ GH && HV GHPDVLDGR
DOWD R GHPDVLDGR EDMD
(Q OD VLJXLHQWH WDEOD VH PXHVWUD OD UHODFLQ HQWUH ORV LQGLFDGRUHV GH DGYHUWHQFLD \ ODV VDOL
GDV GH ORV FGLJRV GH DGYHUWHQFLD
7DEOD ,QGLFDGRUHV \ VDOLGDV GH DGYHUWHQFLD
,QGLFDGRUH 6DOLGDV GH FyGLJRV GH 1RPEUH GH 6LJQLILFDGR GH OD DGYHUWHQFLD

V GH DGYHUWHQFLD OD
DGYHUWHQFL DGYHUWHQFL
D $/2 $/2 $/2 D
$ $&7,9$'$ '(6$&7, '(6$&7, 6REUHFDUJD (VWD DGYHUWHQFLD VH SURGXFH DQWHV GH VDOWDU ODV DODU
9$'$ 9$'$ PDV GH VREUHFDUJD $ R $ 6L VH LJQRUD OD DG
YHUWHQFLD \ FRQWLQD HQ IXQFLRQDPLHQWR SXHGH DFWL
YDUVH XQD DODUPD GH VREUHFDUJD
$ '(6$&7, $&7,9$'$ '(6$&7, 6REUHFDUJD (VWD DGYHUWHQFLD DSDUHFH DQWHV GH DFWLYDUVH ODV DODU
9$'$ 9$'$ GH UHJHQH PDV GH VREUHFDUJD GH UHJHQHUDFLQ $ 6L VH
UDFLQ LJQRUD OD DGYHUWHQFLD \ VH SURFHGH FRQ HO IXQFLRQD
PLHQWR SXHGH DFWLYDUVH XQD DODUPD GH VREUHFDUJD GH
UHJHQHUDFLQ
1RWD '(6$&7,9$'$ (O WUDQVLVWRU GH VDOLGD HVW '(6&21(&7$'2 QLYHO DOWR

$&7,9$'$ (O WUDQVLVWRU GH VDOLGD HVW &21(&7$'2 QLYH EDMR

,163(&&,1 0$17(1,0,(172 < /2&$/,=$&,1 '( )$//26

(-(03/26 '( &21(;,1 '(/
&21752/$'25 35,1&,3$/
(Q HVWH DQH[R VH RIUHFHQ HMHPSORV GH FRQH[LQ GH VHUYRSDFNV 6*'+
D FRQWURODGRUHV SULQFLSDOHV FRPXQHV &RQVXOWH ORV PDQXDOHV GHO FRQ
WURODGRU SULQFLSDO FXDQGR UHDOLFH ODV FRQH[LRQHV
$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH PRYLPLHQWR 0&

GH OD VHULH */
$ &RQQH[LQ GHO PGXOR GHO
VHUYRFRQWURODGRU &3 6+ 69$
$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR
% GH OD VHULH */
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLQ
& 1& GH 20521
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH FRQWURO GH
SRVLFLQ & 1& GH 20521
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH
SRVLFLRQDPLHQWR $' GH 0,768%,6+,
$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH
SRVLFLRQDPLHQWR $' GH 0,768%,6+,

$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH PRYLPLHQWR 0& GH OD VHULH */
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ GHO PGXOR GH PRYLPLHQWR
0& GH OD VHULH */ (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFL
GDG
6HUYRSDFN
6*'+
/&
/&
/
6HUYRPRWRU
/
/
0& GH <DVNDZD 8

$
8QLGDG 0& 69 &1 0
9
%

3$ 3$2 :
3 &
3$ 3$2

3% 3%2 '
3
3% 3%2

3& 3&2
3 3*

3& 3&2

95() 95()
3
6* 6* &1

%$7 %$7
%$7
3
%$7

9 9,1

6921 621

3&21 3&21

6(1 6(1
3

6(1 6*

$/0567 $/0567

$/0 $/0
$/0

$/0
)*
EDVWLGRU GHO FRQHFWRU
(VWRV QPHURV GH SLQV VRQ LJXDOHV GH 69 D 69

$ &RQQH[LQ GHO PGXOR GH VHUYRFRQWURODGRU &36+
69$
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ DO PGXOR GH VHUYRFRQWURODGRU
&3 6+ 69$ (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG
6HUYRSDFN
6HUYRPRWRU
6*'+
/&
/&
8
$ 0
/
9
/ %
&36+ 69$ / :
&
GH <DVNDZD
'
&1 &1

9 9,1 3*

'2 621

'2 3&21

'2 127 &1

'2 327

'2 $/0567

', 7*21

7*21

', 9&03

9&03

', 65'<

65'7

', $/0
9
$/0

%$7
3

%$7

6(16 6(1
3
6(16* 6*

,1$ 95()
3
9 6*

7/,03 75()
3
7/,03* 6*

3$ 3$2
3

3$/ 3$2

3% 3%2
3

3%/ 3%2

3& 3&2
3

3&/ 3&2

3*9 6*
&DSHUX]D GHO
FRQHFWRU

$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR % GH OD
VHULH */
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ DO PGXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR
% GH OD VHULH */ (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO GH SRVL
FLQ
6HUYRSDFN
6*'+
/&
/&
6HUYRPRWRU
9 9 &1 /
GH <DV
/
NDZD $
-$06&% 8
/
%
9 0

&
5\ :
&1 &1
6(592 '
1250$/ 38/6( 38/6(
3

'(6$&(/(5$38/6( 38/6(
&,1 /6

6,*12 6,*12
67$57 3

6,*1 6,*1
3
6723
&/5 &/5 *
3

&/5 &/5

9 6* &1
9

&DSHUX]D GHO FRQ
&1
HFWRU
9 9
3$ 3$2 &1
3
3$ 3$2
9,1

3% 3%2

3 621

3% 3%2 5\

327
3& 3&2
3 5\

3& 3&2 127

9 6* 5\
9

9
$/0
9

$/0
)* 5\
9 &1
9
(5525

&XDQGR VH FRQHFWD OD DOLPHQWDFLQ VH HPLWH XQD VHDO GH $/0 GXUDQWH GRV VHJXQGRV DSUR[LPDGD
PHQWH 'HEH WHQHUOR HQ FXHQWD DO GLVHDU OD VHFXHQFLD GH HQFHQGLGR /D VHDO $/0 DFWLYD HO UHO GH
GHWHFFLQ GH DODUPD 5\ SDUD GHWHQHU HO VXPLQLVWUR GH DOLPHQWDFLQ GHO FLUFXLWR SULQFLSDO DO VHUYR
SDFN
'HILQD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q FRQ HO YDORU kl
&RQHFWH HO FDEOH EOLQGDGR D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU

&1& GH 20521
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ D XQD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVL
FLQ &1& GH 20521 (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO
GH YHORFLGDG
6HUYRSDFN
6*'+
6HUYRPRWRU
/&
8 $
/&
(6 GH DOLPHQWDFLyQ
9 %
/ 9 0
9
&1& 9 / &
)DEULFDGR SRU 20521 :
HMH ; HMH < /
'
(;7 ,1
(Q 21 FXDQGR
9
VH KD FDQFHODGR
5\
HO SRVLFLRQD 3*
PLHQWR
&&:/;
(Q 21 FXDQGR
673; VH GHWHFWD SUR
[LPLGDG &1
25*;

(0*; &1
5\ 5\
&:/;
&1
$/0
'& *1'

'& *1' $/0 327
0' 5\

9,1
9
127 9
5<

287; 621

;287 95() 75()

;$* 6*

;$ 3$2
3
;$ 3$2
3%2
;%
3
;% 3%2

;& 3&2
3
;& 3&2
6*
9
&DSHUX]D GHO
FRQHFWRU
SDFN
&RQHFWH HO FDEOH EOLQGDGR GH (6 D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU
1RWD 6OR DSDUHFHQ ODV VHDOHV DSOLFDEOHV D OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ &1& GH 20
521 \ DO VHUYRSDFN 6*'+ GH <DVNDZD

&1& GH 20521
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ D XQD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVL
FLQ &1& GH 20521 (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO
GH SRVLFLQ
6HUYRSDFN

6HUYRPRWRU
6*'+
/& 8
$ 0
/& 9
%
:
(6 GH DOLPHQWDFLQ / &
/ '
&1&
/
9
)DEULFDGR SRU 20521 9
3*
$
9 %
&1
5\
/PLWH &: $
% 5\
/PLWH &&: &1
$
3$5$'$ '( (0(5*(1&,$ &1 )XHQWH GH
/5;$ 9,1
% DOLPHQWD
,17(5583&,1 (;7(51$ 3&2
621
$ 5\ FLQ H[WHUQD
25,*(1
3&2 327 9 9
9 5\
% 127
352;,0,'$' 25,*(1 9
$ 5\
/2&$/ $/0

5\ 9
$/0
%
5($'< 9
$

9 %
9
$ 38/6(
6$/,'$ '( ,038/626 % 38/6(
$ 6,*12
% 6,*1
&/5

&/5
SDFN
'HILQD OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q FRQ HO YDORU kl
)DEULFDGR SRU <DVNDZD &RQWUROV &R /WG
1RWD 6OR DSDUHFHQ ODV VHDOHV DSOLFDEOHV D OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ &1& GH 20
521 \ DO VHUYRSDFN 6*'+ GH <DVNDZD

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR $' GH
0,768%,6+,
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ D XQD XQLGDG GH SRVLFLRQD
PLHQWR $' GH 0,768%,6+, (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO
GH YHORFLGDG
6HUYRSDFN
6HUYRPRWRU
6*'+
(6 GH DOLPHQWDFLQ /&
$
9 /& 8
%
9

9
/ 9
&
0
$' /
:
)DEULFDGR SRU '
/
0,768%,6+, &217
(Q 21 FXDQGR VH
KD FDQFHODGR HO SR 3*

6723 VLFLRQDPLHQWR

'2* (Q 21 FXDQGR
&1
VH GHWHFWD
SUR[LPLGDG &1
6(592
9,1

621
6921
&1
5\ $/0

5($'< 5\ 327
$/0

95() 75() 127 9
9(/2&,'$'
3
9$/25 120,1$/ 6*
(1&2

3%2
,038/62 $ 3
3%2

3$2
,038/62 % 3
3$2

3&2
,038/62 & 3
3&2

9 6*

9
&DSHUX]D
9
GHO FRQHFWRU
SDFN
/RV QPHURV GH SLQV VRQ ORV PLVPRV SDUD HO HMH ; \ HO HMH <
&RQHFWH HO KLOR GH EOLQGDMH GHO FDEOH D OD FDSHUX]D GHO FRQHFWRU
1RWD 6OR DSDUHFHQ ODV VHDOHV DSOLFDEOHV D OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR $' GH 0LWVXELVKL \ DO
VHUYRSDFN 6*'+ GH <DVNDZD

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR $' GH
0,768%,6+,
(Q HO VLJXLHQWH GLDJUDPD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH FRQH[LQ D XQD XQLGDG GH SRVLFLRQD
PLHQWR $' GH 0,768%,6+, (Q HVWH HMHPSOR HO VHUYRSDFN VH XWLOL]D HQ HO PRGR GH FRQWURO
GH SRVLFLQ
6HUYRSDFN
6HUYRPRWRU
6*'+
8
$
/&
9
0
/& %
/ :
&
/
(6 GH DOLPHQWDFLyQ '
/
9

$'
9
)DEULFDGR SRU
9 3
0LWVXELVKL
*
HMH ;
HMH < &1

5\

5($'<
&1
(Q 21 FXDQGR VH
KD FDQFHODGR HO SR
6723 9
VLFLRQDPLHQWR

&1 621
(Q 21 FXDQGR
'2* VH GHWHFWD
327
SUR[LPLGDG

3&2 127 9
3*2

3&2

5\ $/0
$/0
38/6(
38/6(

38/6(
6,*12
6,*12

6,*1
. : &/5

&/5
&/($5
SDFN
1RWD 6OR DSDUHFHQ ODV VHDOHV DSOLFDEOHV D OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR $' GH 0LWVXELVKL \ DO
VHUYRSDFN 6*'+ GH <DVNDZD

/,67$ '( &2167$17(6 '( 868$5,2
(Q HVWH DQH[R VH LQFOX\H XQD UHODFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR ORV

FRQPXWDGRUHV ODV VHOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD ODV VHOHFFLRQHV
GH VHDOHV GH VDOLGD ODV IXQFLRQHV DX[LOLDUHV \ ORV PRGRV GH YLJLODQFLD
GH ORV VHUYRSDFNV 6*'+

% &RQPXWDGRUHV

(Q OD OLVWD VLJXLHQWH VH HQXPHUDQ ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR \ VX FRQILJXUDFLQ
&DWHJRUD &RQ 1RPEUH 8QLGDG 5DQJR GH &RQILJX 9DORU

VWDQWH GH FRQILJXUD UDFLQ QRPLQDO
XVXDULR FLQ
E VLFD
Q" GH

I EULFD
&RQVWDQWHV GH VHOHFFLQ 3Q &RQPXWDGRUHV E VLFRV SDUD VHOHFFLQ GH
GH IXQFLRQHV IXQFLRQHV YDVH OD QRWD
3Q &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ GH VHOHFFLQ
GH IXQFLRQHV YDVH OD QRWD

3Q &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ GH VHOHFFLQ
GH IXQFLRQHV YDVH OD QRWD

3Q &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ GH VHOHFFLQ /((5(5 0(5.(5
GH IXQFLRQHV
3Q &RQVWDQWHV ILMDV
M 1R
FDPELDU
3Q
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D OD 3Q $PSOLILFDFLQ GH EXFOH GH YHORFLGDG +] GH D
DPSOLILFDFLQ
I 3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GH EXFOH GH PV GH D
YHORFLGDG
3Q $PSOLILFDFLQ GH EXFOH GH SRVLFLQ V GH D
3Q 3RUFHQWDMH GH LQHUFLD GH D

3Q 6HJXQGD DPSOLILFDFLQ GH EXFOH GH YHORFL +] GH D
GDG
3Q 6HJXQGD FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GH PV GH D
EXFOH GH YHORFLGDG
3Q 6HJXQGD DPSOLILFDFLQ GH EXFOH GH SRVLFLQ V GH D
3Q 3RODUL]DFLQ USP GH D
3Q $GLFLQ GH DQFKR GH SRODUL]DFLQ XQLGDGHV GH D
GH YDORU QR
PLQDO
3Q $OLPHQWDFLQ GH DYDQFH GH D
3Q$ &RQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH DYDQFH PV GH D
3Q% &RQPXWDGRUHV GH DSOLFDFLQ UHODWLYRV D OD
DPSOLILFDFLQ YDVH OD QRWD
3Q& &RQPXWDFLQ GH PRGR SDU QRPLQDO GH D
3Q' &RQPXWDFLQ GH PRGR YHORFLGDG QRPLQDO USP GH D

3Q( &RQPXWDFLQ GH PRGR DFHOHUDFLQ USPV GH D
3Q) &RQPXWDFLQ GH PRGR LPSXOVRV GH HUURU XQLGDGHV GH D
GH YDORU QR
PLQDO
3Q &RQPXWDGRUHV GH DXWRDMXVWH RQOLQH YDVH
OD QRWD

XVXDULR FLQ
E VLFD
Q" GH

I EULFD
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D OD 3Q &RPSHQVDFLQ GH UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFL GH D

DPSOLILFDFLQ
S GDG YDVH OD QRWD
3Q &RQVWDQWHV ILMDV
M 1R
FDPELDU GH D
3Q GH D
3Q GH D
3Q GH D

3Q GH D

3Q GH D
3Q GH D
3Q 6 GH D
3Q$ GH D
3Q% +] GH D
3Q& +] GH D
3Q' GH D
3Q( GH D
3Q) PV GH D
3Q PV GH D

3Q +] GH D
3Q +] GH D
3Q GH D
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D OD 3Q 6HOHFWRUHV GH YDORUHV GH UHIHUHQFLD GH FRQ
SSRVLFLQ WURO GH SRVLFLQ YDVH OD QRWD
3Q 'LYLVRU GH 3* YDVH QRWD LPSUHY GH D

3Q 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD QXPH GH D
UDGRU YDVH OD QRWD
3Q 5HODFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD GHQR GH D
PLQDGRU YDVH OD QRWD
3Q &RQVWDQWH GH DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ PV GH D
GH UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ
3Q &RQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD UHY GH D
YDVH ODV QRWDV \
3Q &RQVWDQWHV ILMDV 1R FDPELDU ,PSUHY GH D

3Q &RQPXWDGRUHV GH IXQFLQ GH FRQWURO GH SR
VLFLQ YDVH OD QRWD
3Q 7LHPSR PHGLR GH PRYLPLHQWR GH UHIHUHQFLD PV GH D
GH SRVLFLQ YDVH OD QRWD

XVXDULR FLQ
E VLFD
Q" GH

I EULFD
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D OD 3Q $PSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPL 9YHOR GH D
YHORFLGDG QDO FLGDG QRPL
QDO
3Q 9HORFLGDG USP GH D



3Q 9HORFLGDG SDVR D SDVR USP GH D

3Q 7LHPSR GH DFHOHUDFLQ GH DUUDQTXH VXDYH PV GH D

3Q 7LHPSR GH GHVDFHOHUDFLQ GH DUUDQTXH PV GH D
VXDYH
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR GH ILOWUR GH YHORFLGDG PV GH D
QRPLQDO
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR GH ILOWUR GH DYDQFH GH PV GH D
YHORFLGDG
&RQVWDQWHV UHODWLYDV DO 3Q $PSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH SDU QRPLQDO 9SDU GH D
SSDU QRPLQDO
3Q &RQVWDQWH GH WLHPSR GH ILOWUR GH SDU QRPL PV GH D
QDO
3Q /PLWH GH SDU D GHUHFKDV GH D
3Q /PLWH GH SDU D L]TXLHUGDV GH D
3Q /PLWH GH SDU H[WHUQR D GHUHFKDV GH D
3Q /PLWH GH SDU H[WHUQR D L]TXLHUGDV GH D
3Q 3DU GH SDUDGD GH HPHUJHQFLD GH D
3Q /PLWH GH YHORFLGDG GXUDQWH HO FRQWURO GHO USP GH D
SDU
3Q 6HOHFWRUHV GH IXQFLQ GH SDU
3Q )UHFXHQFLD GH ILOWUR GH PXHVFD +] GH D

&RQVWDQWHV UHODWLYDV D 3Q $QFKR GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR XQLGDGHV GH D
VHFXHQFLDV GH YDORU QR
PLQDO
3Q 1LYHO GH EORTXHR HQ FHUR USP GH D

3Q 9DORU OPLWH SDUD HO UHFRQRFLPLHQWR GH OD UR USP GH D
WDFLQ

XVXDULR FLQ
E VLFD
Q" GH

I EULFD
&RQVWDQWHV UHODWLYDV D 3Q $QFKR GH VDOLGD GH OD VHDO GH FRLQFLGHQFLD USP GH D
VHFXHQFLDV GH YHORFLGDGHV
3Q $QFKR GH OD VHDO 1($5 SUR[LPLGDG XQLGDGHV GH D
GH YDORU QR
PLQDO
3Q 1LYHO GH GHVERUGDPLHQWR XQLGD GH D
GHV GH YD
ORU QRPLQDO
3Q 7LHPSR GH UHWDUGR HQWUH GHVFRQH[LQ GHO PV GH D
VHUYR \ H[FLWDFLQ GHO IUHQR
3Q 1LYHO GH YHORFLGDG SDUD H[FLWDFLQ GHO IUHQR USP GH D

3Q 7LHPSR GH H[FLWDFLQ GHO IUHQR GXUDQWH HO PV GH D
IXQFLRQDPLHQWR GHO PRWRU
3Q 7LHPSR GH FRQWHQFLQ PRPHQW QHD PV GH D

3Q$ 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD YDVH
OD QRWD
3Q% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD YDVH
OD QRWD
3Q& 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD YDVH
OD QRWD
3Q' 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD YDVH
OD QRWD
3Q( 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD YDVH
OD QRWD
3Q) 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD YDVH
OD QRWD
3Q 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD YDVH
OD QRWD
3Q &RQVWDQWHV UHVHUYDGDV 1R FDPELDU
3Q &RQILJXUDFLQ LQYHUWLGD GH VHDOHV GH VDOLGD
YDVH OD QRWD
2WUDV FRQVWDQWHV 3Q &DSDFLGDG GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUD : GH D FD
FLQ SDFLGDG
9DVH OD QRWD
3Q &RQVWDQWH ILMD 1R FDPELDU GH D FD
SDFLGDG
(O OPLWH GH PXOWLYXHOWD VOR GHEH PRGLILFDUVH SDUD DSOLFDFLRQHV HVSHFLDOHV (O FDPELR GH HVWH OPLWH GH IRUPD LQDGH
FXDGD R QR LQWHQFLRQDGD SXHGH VHU SHOLJURVR
/D FRQILJXUDFLQ GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q VOR HV Y OLGD VL HO YDORU GH OD FRQVWDQWH GH XVXDULR 3Q HV
'HVSXV GH FDPELDU HVWDV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GHVFRQHFWH HO FLUFXLWR SULQFLSDO \ OD DOLPHQWDFLQ GH FRQWURO \ D
FRQWLQXDFLQ FRQFWHORV GH QXHYR SDUD DFWLYDU OD QXHYD FRQILJXUDFLQ H[FHSWR 3Q \ 3Q
1RUPDOPHQWH OD FRQILJXUDFLQ HV kl &XDQGR XWLOLFH XQD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ H[WHUQD GHEHU FRQILJXUDU OD
FDSDFLGDG HQ : GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ
(O OPLWH VXSHULRU HV OD SRWHQFLD P [LPD GH VDOLGD : GHO VHUYRSDFN

% &RQPXWDGRUHV
(Q OD OLVWD VLJXLHQWH VH HQXPHUDQ ORV FRQPXWDGRUHV FRQ OD FRQILJXUDFLQ GH I EULFD
&RQVWDQWH GH 3RVLFLQ 1RPEUH &RQILJX QGLFH &RQILJX

XVXDULR GH GJLWR UDFLQ UDFLQ

E VLFD
GH

I EULFD
3Q 6HOHFFLQ GHO VHQWLGR &RQILJXUD &&: FRPR VHQWLGR D GHUHFKDV

&
&RQPXWDGRUHV
W G E VLL &RQILJXUD &: FRPR VHQWLGR D GHUHFKDV PRGR GH
FRV GH VHOHFFLQ GH URWDFLQ LQYHUWLGD
IXQFLRQHV
6HOHFFLQ GHO 9HORFLGDG QRPLQDO YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
PWRGR
W G GHG FRQWURO
W O &RQWURO GH SRVLFLQ VHFXHQFLD GH LPSXOVRV QRPL
QDOHV
&RQWURO GHO SDU YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
&RQWURO GH YHORFLGDG FRQILJXUDGR LQWHUQDPHQWH UH
IHUHQFLD GH FRQWDFWR
IHUHQFLD GH FRQWDFWR&RQWURO GH YHORFLGDG YDORU
QRPLQDO DQDOJLFR
IHUHQFLD GH FRQWDFWR&RQWURO GH SRVLFLQ VHFXHQ
FLD GH LPSXOVRV QRPLQDOHV
IHUHQFLD GH FRQWDFWR&RQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO
DQDOJLFR
&RQWURO GH SRVLFLQ VHFXHQFLD GH LPSXOVRV QRPL
QDOHV
&RQWURO GH SRVLFLQ VHFXHQFLD GH LPSXOVRV QRPL
QDOHV
$ &RQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
%ORTXHR HQ FHUR
% &RQWURO GH SRVLFLQ VHFXHQFLD GH LPSXOVRV QRPL
QDOHV
&RQWURO GH SRVLFLQ LQKLELFLQ
'LUHFFLQ GHO HMH GH D ) &RQILJXUD OD GLUHFFLQ GHO HMH GHO VHUYRSDFN
5HVHUYDGD


E VLFD
GH

I EULFD
3Q 6HUYR GHVFRQHFWDGR 'HWLHQH HO PRWRU DSOLFDQGR HO IUHQR GLQ PLFR '%
&
&RQPXWDGRUHV
W G E VLL R PRGR
G GH
G SDUDGD
G 'HWLHQH HO PRWRU DSOLFDQGR HO IUHQR GLQ PLFR '%
FRV GH VHOHFFLQ GH SRU DODUPD \ D FRQWLQXDFLQ OR OLEHUD
IXQFLRQHV
(O PRWRU GHVDFHOHUD SRU LQHUFLD KDVWD VX GHWHQFLQ
VLQ XWLOL]DUVH HO IUHQR GLQ PLFR '%
0RGR GH GHWHQFLQ /D PLVPD FRQILJXUDFLQ TXH 3Q HO PRWRU VH
SRU VREUHFDUUHUD GHWLHQH DSOLFDQGR HO IUHQR GLRQ PLFR R GHVDFHOHUD
SRU LQHUFLD KDVWD VX GHWHQFLQ
&RQILJXUD HO SDU GH 3Q FRQ YDORU PQLPR GHVD
FHOHUD HO PRWRU KDVWD VX GHWHQFLQ \ D FRQWLQXD
FLQ OR FRQILJXUD HQ HO HVWDGR GH VHUYREORTXHR
&RQILJXUD HO SDU GH 3Q FRQ HO YDORU P [LPR GH
VDFHOHUD HO PRWRU KDVWD VX GHWHQFLQ \ D FRQWLQXD
FLQ OR FRQILJXUD HQ HO HVWDGR GH SDUDGD SRU LQHU
FLD
6HOHFFLQ GH OD HQ 1R DSOLFDEOH D OD HQWUDGD GH OD WHQVLQ GH UHG GH
WUDGD GH OD WHQVLQ && (QWUDGD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ GH &$ D
GH UHG &$&& WUDYV GH ORV ERUQHV / / \ /
$SOLFDEOH D OD HQWUDGD GH DOLPHQWDFLQ GH && (Q
WUDGD GH DOLPHQWDFLQ GH && D WUDYV GH ORV ERUQHV
\
6HOHFFLQ GH VDOLGDV $/2 $/2 \ $/2 HQYDQ QLFDPHQWH FGLJRV GH
GH FGLJR GH DGYHU DODUPD
WHQFLD $/2 $/2 \ $/2 HQYDQ FGLJRV GH DODUPD \ GH
DGYHUWHQFLD 0LHQWUDV VH HQYDQ ORV FGLJRV GH DG
YHUWHQFLD OD VDOLGD GH OD VHDO $/0 SHUPDQHFH DF
WLYDGD HVWDGR QRUPDO
3Q 9HORFLGDG 2SFLQ 1LQJXQR
&
&RQPXWDGRUHV
W G E VLL G FRQWURO
GH W O GH
G SRVLL
FRV GH VHOHFFLQ GH FLQ $VLJQDFLQ GH 8WLOL]D 75() FRPR HQWUDGD GH OPLWH GH SDU H[
WHUQR
IXQFLRQHV ERUQHV 75()
8WLOL]D 75() FRPR HQWUDGD GH DYDQFH GH SDU
8WLOL]D 75() FRPR HQWUDGD GH OPLWH GH SDU H[WHUQR
FXDQGR 3&/ \ 1&/ HVW Q DFWLYDGDV
2SFLQ GH FRQWURO GH 1LQJXQR
SDU $VLJQDFLQ
$ L L GH G 8WLOL]D 95() FRPR HQWUDGD GH OPLWH GH YHORFLGDG
ERUQHV 95() H[WHUQR
8VR GHO HQFRGHU DE 8WLOL]D HO HQFRGHU DEVROXWR FRPR HQFRGHU DEVR
VROXWR OXWR
8WLOL]D HO HQFRGHU DEVROXWR FRPR HQFRGHU LQFUH
PHQWDO
&RQVWDQWH ILMD 1R GH D
FDPELDU


E VLFD
GH

I EULFD
3Q 9LJLODQFLD DQDOJLFD 9HORFLGDG GHO PRWRU 9 USP

&
&RQPXWDGRUHV
W G GH G 9HORFLGDG QRPLQDO 9 USP
DSOLFDFLQ GH VHOHF 9LJLODQFLD GHO SDU QR
FLQ GH IXQFLRQHV PLQDO 3DU QRPLQDO 9
9LJLODQFLD DQDOJLFD (UURU GH 3RVLFLQ 9 XQLGDG GHO YDORU QRPL
QDO
9LJLODQFLD GH OD YHOR (UURU GH 3RVLFLQ 9 XQLGDG GHO YDORU QR
FLGDG QRPLQDO PLQDO
)UHFXHQFLD GH LPSXOVR QRPLQDO FRQYHUWLGD D USP
9 USP
9HORFLGDG GHO PRWRU u 9 USP
9HORFLGDG GHO PRWRU u 9 USP
&RQVWDQWH ILMD 1R FDPELDU

$
%
&
'
(
)
1R VH XWLOL]D
1R VH XWLOL]D
3Q% 6HOHFFLQ GH FRQPX 8WLOL]D FRPR FRQGLFLQ HO SDU QRPLQDO LQWHUQR FRQ
&RQPXWDGRUHV GH WDFLQ GH PRGR ILJXUDFLQ GH QLYHO 3Q&
DSOLFDFLQ GH DPSOLIL
DPSOLIL 8WLOL]D FRPR FRQGLFLQ OD YHORFLGDG QRPLQDO FRQIL
FDFLQ JXUDFLQ GH QLYHO 3Q'
8WLOL]D FRPR FRQGLFLQ OD DFHOHUDFLQ FRQILJXUD
FLQ GH QLYHO 3Q(
8WLOL]D FRPR FRQGLFLQ HO LPSXOVR GH HUURU FRQIL
JXUDFLQ GH QLYHO 3Q)
)XQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR QR GLVSRQLEOH
0WRGR GH FRQWURO &RQWURO 3,
GH EXFOH GH YHORFL
GDG &RQWURO ,3
1R VH XWLOL]D
&RQVWDQWH ILMD 1R GH D
FDPELDU


E VLFD
GH

I EULFD
3Q 0WRGR GH DXWRDMX 5HDOL]D HO DMXVWH QLFDPHQWH DO SULQFLSLR GH OD RSH

&RQPXWDGRUHV GH VWH RQOLQH UDFLQ
D WRDM VWH RQOLQH
DXWRDMXVWH 5HDOLFH HO DMXVWH VLHPSUH
1R UHDOL]D HO DXWRDMXVWH
6HOHFFLQ GH OD FRP $FWLYDGD
SHQVDFLQ GH OD UHDOL
UHDOL
PHQWDFLQ GH YHORFL 'HVDFWLYDGD
GDG
6HOHFFLQ GH OD FRP &RPSHQVDFLQ GH IULFFLQ 'HVDFWLYDGD
SHQVDFLQ
L GH
G IULFFLQ
I L L &RPSHQVDFLQ GH IULFFLQ %DMD
&RPSHQVDFLQ GH IULFFLQ $OWD
&RQVWDQWHV ILMDV 1R GH D
FDPELDU
3Q )RUPDWR GH LPSXOVR ,PSXOVR VLJQR OJLFD SRVLWLYD
6 O W GH
6HOHFWRUHV G ORV
O YD QRPLQDO
L O &: &&: OJLFD SRVLWLYD
ORUHV GH UHIHUHQFLD
GH FRQWURO GH SRVL )DVH $ IDVH % [ OJLFD SRVLWLYD
FLQ )DVH $ IDVH % [ OJLFD SRVLWLYD
)DVH $ IDVH % [ OJLFD SRVLWLYD
,PSXOVR VLJQR OJLFD QHJDWLYD
&: &&: OJLFD QHJDWLYD
)DVH $ IDVH % [ OJLFD QHJDWLYD
)RUPDWR GH VHDO GH 3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV FXDQGR DX
SXHVWD D FHUR GH PHQWD OD VHDO
FRQWDGRU GH HUURUHV 3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV HQ HO PRPHQWR
HQ TXH DSDUHFH OD VHDO
3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV FXDQGR GH
VFLHQGH OD VHDO
3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV HQ HO PRPHQWR
HQ TXH GHVDSDUHFH OD VHDO
2SHUDFLQ GH SXHVWD 3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV HQ HO EDVH
D FHUR EORFN
1R SRQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV 6OR HV
SRVLEOH SRQHU D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV FRQ OD
VHDO &/5
3RQH D FHUR HO FRQWDGRU GH HUURUHV FXDQGR VH GLV
SDUD XQD DODUPD
6HOHFFLQ GHO ILOWUR )LOWUR GH HQWUDGD GH YDORU QRPLQDO SDUD ODV VHDOHV
GHO H[FLWDGRU GH OQHD
)LOWUR GH HQWUDGD GH YDORU QRPLQDO SDUD ODV VHDOHV
GHO FROHFWRU DELHUWR


E VLFD
GH

I EULFD
3Q 6HOHFFLQ GH ILOWUR )LOWUR GH DFHOHUDFLQGHVDFHOHUDFLQ

&RQPXWDGRUHV GH GH SRVLFLQ GH UH
IXQFLQ GH FRQWURO GH )LOWUR GH PRYLPLHQWR PHGLR
SRVLFLQ
IHUHQFLD
2SFLQ GH FRQWURO 'HVDFWLYDGD

G SRVLFLQ
GH L L
8WLOL]D 95() FRPR HQWUDGD GH DYDQFH

U SLGR
1R VH XWLOL]D
1R VH XWLOL]D
3Q 6HOHFFLQ GH ILOWUR 'HVDFWLYDGD

&RQPXWDGRUHV GH G PXHVFD
GH

IXQFLQ GH SDU 8WLOL]D XQ ILOWUR GH PXHVFD SDUD HO SDU QRPL
QDO
1R VH XWLOL]D
1R VH XWLOL]D
1R VH XWLOL]D

(Q OD OLVWD VLJXLHQWH VH HQXPHUDQ ODV VHOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD MXQWR FRQ OD FRQILJXUD
FLQ E VLFD GH I EULFD
&RQVWDQWH 3RVLFLQ 1RPEUH &RQILJXUD QGLFH &RQILJXUDFLQ

GH XVXDULR GH GJLWR FLQ
E VLFD GH I EULFD
3Q$ 0RGR GH DVLJQD &RQILJXUD OD DVLJQDFLQ GH VHDO GH HQWUDGD SDUD OD VHFXHQ

FLQ GH VHDOHV FLD GHO PLVPR PRGR TXH OD GHO VHUYRSDFN 6*'%
G HQWUDGD
GH W G (V SRVLEOH DVLJQDU OLEUHPHQWH ODV VHDOHV GH HQWUDGD
$VLJQDFLQ
J GH 6H HQYD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1 6,
VHDOHV
O 621
6 21 6H HQYD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
VHUYR GHVFRQHF
WDGR FRQ QLYHO 6H HQYD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
EDMR 6H HQYD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
6H HQYD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6, &1
$FWLYD OD VHDO
'HVDFWLYD OD VHDO
(QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,
&1
$ (QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,

&1
% (QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,

&1
& (QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,

&1
' (QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,

&1
( (QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,

&1
) (QYD OD VHDO LQYHUWLGD SRU HO ERUQH GH HQWUDGD 6,

&1
3Q$ $VLJQDFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU 6,

VHDOHV 3&21
FRQWURO 3 FRQ QL
YHO EDMR
$VLJQDFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU 6,
VHDOHV 327
VREUHFDUUHUD HQ
QLYHO VXSHULRU

&RQVWDQWH 3RVLFLQ 1RPEUH &RQILJXUD QGLFH &RQILJXUDFLQ
GH XVXDULR GH GJLWR FLQ
E VLFD GH I EULFD
3Q% $VLJQDFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU 6,

VHDOHVHV 127
VREUHFDUUHUD HQ
QLYHO VXSHULRU
$VLJDQFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU 6,
VHDO $/0567
UHVHW GH DODUPD
FRQ QLYHO EDMR
VHDOHV 3&/
FRQWURO GH SDU
FRQ QLYHO EDMR
VHDOHV 1&/
FRQWURO GH SDU
FRQ QLYHO EDMR
3Q& $VLJQDFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU '(6$&7,9$'$
VHDOHV 63''
VHOHFFLQ GH YH
ORFLGDG GH FRQIL
JXUDFLQ LQWHUQD
$VLJQDFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU '(6$&7,9$'$
VHDOHV 63'$
VHOHFFLQ GH YH
ORFLGDG GH FRQIL
JXUDFLQ LQWHUQD
VHDOHV 63'%
VHOHFFLQ GH YH
ORFLGDG GH FRQIL
JXUDFLQ LQWHUQD
VHDOHV &6(/
FRQPXWDFLQ GH
PRGR GH FRQWURO
3Q' $VLJQDFLQ GH GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU '(6$&7,9$'$
VHDOHV
=&/$03 EOR
TXHR HQ FHUR
VHDOHV ,1+,%,7
GHVDFWLYDFLQ
GH LPSXOVR QRPL
QDO
VHDOHV *6(/
FRQPXWDFLQ GH
DPSOLILFDFLQ
5HVHUYDGD GH D ) ,JXDO TXH OD DQWHULRU '(6$&7,9$'$
&XDQGR 3Q$ VH FRQILJXUD HQ SDUD HO VHUYRSDFN 6*'% VOR VRQ FRPSDWLEOHV ORV VLJXLHQWHV PRGRV 3Q$
3Q$ \ 3Q%

(Q OD OLVWD VLJXLHQWH DSDUHFHQ ODV VHOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD MXQWR FRQ OD FRQILJXUDFLQ
E VLFD GH I EULFD
&RQVWDQWH GH XVXD 3RVLFLQ 1RPEUH &RQIL QGLFH &RQILJX

ULR GH GJLWR JXUD UDFLQ
FLQ
E VLFD
GH

I EULFD
3Q( $VLJQDFLQ GH VHDOHV &2,1 'HVDFWLYDGD 62

6H HQYD SRU HO ERUQH GH VDOLGD 62
&1
&1
&1
$VLJQDFLQ GH VHDOHV 9&03 GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU 62
$VLJQDFLQ GH VHDOHV 7*21 GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU 62
$VLJQDFLQ GH VHDOHV 65'< GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU 62
3Q) $VLJQDFLQ GH VHDOHV &/7 GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU 1R VH
XWLOL]D
$VLJQDFLQ GH VHDOHV 9/7 GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU
$VLJQDFLQ GH VHDOHV %. GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU
$VLJQDFLQ GH VHDOHV :$51 GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU
3Q $VLJQDFLQ GH VHDOHV 1($5 GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU
5HVHUYDGD GH D ,JXDO TXH OD DQWHULRU
1R VH XWLOL]D
1R VH XWLOL]D
3Q 6HDO GH VDOLGD LQYHUWLGD SDUD 62 6HDO GH VDOLGD QR LQYHUWLGD 1R LQ
&1 \ YHUWLGD
6HDO GH VDOLGD LQYHUWLGD SDUD 62 6HDO GH VDOLGD QR LQYHUWLGD 1R LQ
&1 \ YHUWLGD
6HDO GH VDOLGD LQYHUWLGD SDUD 62 6HDO GH VDOLGD QR LQYHUWLGD 1R LQ
&1 \ YHUWLGD
1R VH XWLOL]D
1RWD &XDQGR VH DVLJQD P V GH XQD VHDO DO PLVPR FLUFXLWR GH VDOLGD OD VDOLGD GH GDWRV VH UHDOL]D FRQ HO RSHUDGRU
OJLFR 25
'HSHQGLHQGR GHO PRGR GH FRQWURO ODV VHDOHV QR GHWHFWDGDV VH WUDWDQ FRPR VHDOHV GHVDFWLYDGDV 3RU
HMHPSOR HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG OD VHDO &2,1 VH WUDWD FRPR VL HVWXYLHUD GHVDFWLYDGD
7LSRV GH VHDOHV :$51 DGYHUWHQFLD 6REUHFDUJD \ VREUHFDUJD GH UHJHQHUDFLQ

(Q OD OLVWD VLJXLHQWH DSDUHFHQ WRGDV ODV IXQFLRQHV DX[LOLDUHV GLVSRQLEOHV
&RQVWDQWH GH XVXDULR )XQFLQ
)Q 9LVXDOL]DFLQ GH GDWRV GH KLVWRULDO GH DODUPDV

)Q &RQILJXUDFLQ GH ULJLGH] GXUDQWH DXWRDMXVWH RQOLQH
)Q )XQFLRQDPLHQWR HQ PRGR SDVR D SDVR
)Q 0RGR GH EVTXHGD GH SXQWR FHUR
)Q &RQVWDQWH ILMD
)Q ,QLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR
)Q 6XSULPLU GDWRV GH KLVWRULDO GH DODUPDV
)Q (VFULELU HQ SRUFHQWDMH GH LQHUFLD ((3520 ORV GDWRV GHO DXWRDMXVWH RQOLQH
)Q 5HVHW GH PXOWLYXHOWD GH HQFRGHU DEVROXWR \ UHVHW GH DODUPD GH HQFRGHU
)Q $MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW DQDOJLFR QRPLQDO YHORFLGDG SDU
)Q$ $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH YHORFLGDG QRPLQDO
)Q% $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO
)Q& $MXVWH PDQXDO D FHUR GH OD VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD
)Q' $MXVWH PDQXDO GH OD DPSOLILFDFLQ GH VDOLGD DQDOJLFD SDUD YLJLODQFLD
)Q( $MXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH VHDO GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU
)Q) $MXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH VHDO GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU
)Q &RQILJXUDFLQ GH FRQWUDVHD SURWHJH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR GH VHU PRGLILFDGDV
)Q 9LVXDOL]DFLQ GH PRGHORV GH PRWRU
)Q 9LVXDOL]DFLQ GH OD YHUVLQ GHO VRIWZDUH
)Q /D FRQILJXUDFLQ GHO OPLWH GH PXOWLYXHOWD YDUD FXDQGR VH GLVSDUD XQD DODUPD GH GHVDFXHUGR GHO OPLWH GH
PXOWLYXHOWD $&&
)Q 6XSULPLU UHVXOWDGRV GH GHWHFFLQ GH OD XQLGDG RSFLRQDO

(Q OD OLVWD VLJXLHQWH DSDUHFHQ WRGDV ORV PRGRV GH YLJLODQFLD GLVSRQLEOHV
&RQVWDQWH GH &RQWHQLGR GH OD YLVXDOL]DFLQ 8QLGDG 2EVHUYDFLRQHV

XVXDULR
8Q 9HORFLGDG UHDO GHO PRWRU USP

8Q 9HORFLGDG QRPLQDO GH HQWUDGD USP
8Q 3DU QRPLQDO LQWHUQR 9DORU GHO SDU QRPLQDO
8Q QJXOR GH URWDFLQ LPSXOVR 1PHUR GH LPSXOVRV GH RULJHQ
8Q QJXOR GH URWDFLQ JUDGR $QJOH GH RULJHQ QJXOR HOFWULFR
8Q 9LJLODQFLD GH VHDO GH HQWUDGD
8Q 9LJLODQFLD GH VHDO GH VDOLGD
8Q 9HORFLGDG QRPLQDO GHO LPSXOVR GH USP
HQWUDGD
8Q 9DORU GH FRQWDGRU GH HUURUHV XQLGDGHV GH &DQWLGDG GH HUURUHV GH SRVLFLQ
YDORU QRPLQDO
8Q &DUJD DFXPXODGD 9DORU GHO SDU QRPLQDO DO
0XHVWUD HO SDU HIHFWLYR HQ FLFORV GH V
8Q$ &DUJD GH UHJHQHUDFLQ 9DORU GH OD WHQVLQ GH UHJHQHUDFLQ DO
8Q% 3RWHQFLD DEVRUELGD SRU OD UHVLVWHQFLD 9DORU GH OD SRWHQFLD SURFHVDEOH DO DSOLFDUVH HO IUHQR
GH '% GLQ PLFR DO
8Q& &RQWDGRU GH LPSXOVRV QRPLQDOHV GH 9LVXDOL]DGR HQ KH[DGHFLPDOHV
HQWUDGD
8Q' &RQWDGRU GH LPSXOVRV GH UHDOLPHQWD 9LVXDOL]DGR HQ KH[DGHFLPDOHV
FLQ

QGLFH
1',&(
$ &
DFHLWH \ DJXD 6HUYRPRWRUHV FDEOHDGR
VHUYRSDFNV \ HQFRGHUV
DFHOHUDFLQ XWLOL]DGD FRPR SXQWR GH GLVSDUR
FDEOHV

DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU
HQFRGHU
QRPLQDOHV
HVSHFLILFDFLRQHV
DMXVWH GH OD DPSOLILFDFLQ
FDSDFLGDG GH UHVSXHVWD
DMXVWH GH YDORUHV RIIVHW
FDSDFLGDG GHO IXVLEOH
DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG \ HO SDU QRPL
FDUDFWHUVWLFDV GH UHVSXHVWD
QDOHV
FDUJD D[LDO 6HUYRPRWRUHV
DMXVWH PDQXDO D FHUR
FDUJD GH UERO 6HUYRPRWRUHV
DMXVWHV PDQXDOHV
FDUJD UDGLDO 6HUYRPRWRUHV
DODUPD GH VHUYR
UHVWDXUDU FLUFXLWR GH HQWUDGD DQDOJLFD
VDOLGDV
FLUFXLWR GH HQWUDGD GH SRVLFLQ GH UHIHUHQFLD
DODUPD SRU WHQVLQ LQVXILFLHQWH
FLUFXLWR GH HQWUDGD GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
DODUPDV UHYLVLQ

FLUFXLWR GH LQWHUID] HQFRGHU DEVROXWR \ VHUYRPRWRU
DODUPDV GH HQFRGHU UHVHW GH FLUFXLWR GH VDOLGD GH FROHFWRU DELHUWR FRQH[LQ
DOLQHDFLQ GHO UERO 6HUYRPRWRUHV FLUFXLWR GH VDOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD FRQH[LQ
DPSOLILFDFLQ FLUFXLWR GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR FRQH[LQ

DMXVWH
FLUFXLWR SULQFLSDO
DMXVWH GH
EORTXHV GH ERUQHV FDEOHDGR
DPSOLILFDFLQ GH HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO ERUQHV
FDEOHDGR
DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH SRVLFLQ
HMHPSOR
FRQILJXUDFLQ
SUHFDXFLRQHV
DPSOLILFDFLQ GHO EXFOH GH YHORFLGDG IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ
FRQILJXUDFLQ
FLUFXLWRV GH HQWUDGD GH YDORU QRPLQDO
DXWRDMXVWH
FLUFXLWRV GH LQWHUID]
DXWRDMXVWH RQOLQH
&1
FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH XVXDULR SDUD
GLVHR GH ERUQHV

FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH] PHF QLFD SDUD
HVSHFLILFDFLRQHV
FRQVWDQWHV GH XVXDULR UHODFLRQDGDV
JXDUGDU ORV UHVXOWDGRV GH &1
GLVHR GH ERUQHV GH FRQHFWRU
PRGHORV GH FRQHFWRUHV
% FGLJR GH DODUPD VDOLGDV
FRPSHQVDFLQ GH IULFFLQ

EDWHUDV
FRPSHQVDFLQ GH OD UHDOLPHQWDFLQ GH YHORFLGDG
HQFRGHU DEVROXWR
FRQGHQVDGRU GH ILOWUDGR
EORTXHR HQ FHUR
FRQGLFLRQHV FRQGLFLRQHV GH DOPDFHQDMH 6HUYRSDFNV
EXFOH GH LQWHQVLGDG FRQGLFLRQHV RSHUDWLYDV 6HUYRSDFNV
EXFOH GH SRVLFLQ FRQH[LQ D WLHUUD
EXFOH GH YHORFLGDG

FRQH[LRQHV HVW QGDU GHO VHUYRSDFN HMHPSORV
EXFOHV GH UHDOLPHQWDFLQ FRQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD
QGLFH
&RQILJXUDFLQ GH UHODFLQ GH GLYLVLQ GH 3*

FRQILJXUDFLQ GH ULJLGH] PHF QLFD SDUD DXWRDMXVWH RQOLQH
(
HMHPSOR GH FDEOHDGR

FRQPXWDGRUHV \ FRQILJXUDFLQ E VLFD GH I EULFD HMHPSORV GH FRQH[LQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO
FRQPXWDFLQ GH PRGR HQFRGHUV

DEVROXWRV
FRQVWDQWH GH WLHPSR GHO ILOWUR GH SDU QRPLQDO
FRQILJXUDFLQ
FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO FRQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD
FRQVWDQWH GH WLHPSR LQWHJUDO GHO EXFOH GH YHORFLGDG VHFXHQFLD GH UHFHSFLQ
VHFXHQFLD GH WUDQVPLVLQ
VHOHFFLQ
FRQILJXUDFLQ
VXVWLWXFLQ GH OD EDWHUD
FRQILJXUDFLQ GHVGH HO FRQWURODGRU SULQFLSDO
FDEOHV
LQLFLDOL]DFLQ GH FRQILJXUDFLQ
FRQH[LQ D XQ VHUYRSDFN
OLVWD GH LQFUHPHQWDOHV
QPHURV
VHOHFFLQ GH IXQFLRQHV HQFRGHUV DEVROXWRV
FRQILJXUDFLQ
FRQWDGRU GH HUURUHV SXHVWD D FHUR FRQILJXUDFLQ GH OPLWH GH PXOWLYXHOWD
FRQWHQLGR GH DODUPD WUDQVPLVLQ PRQWDGRV HQ VHUYRPRWRU

VHFXHQFLD GH UHFHSFLQ
FRQWURO GH DYDQFH
VHFXHQFLD GH WUDQVPLVLQ
FRQWURO GH SDU XVR GH VHOHFFLQ
VXVWLWXFLQ GH OD EDWHUD
FRQWURO GH SDU YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
HQFRGHUV LQFUHPHQWDOHV
FRQWURO GH SRVLFLQ
(QFRGHUV VHULH
FRQWURO GH SRVLFLQ LQKLELFLQ
HQHUJD DEVRUELEOH
FRQWURO GH SRVLFLQ YDORU QRPLQDO GH VHFXHQFLD GH LPSXO
VRV
HQHUJD GH UHJHQHUDFLQ F OFXOR
FRQWURO GH UXLGRV HQWUDGD GH IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ H[WHUQD 9
FRQWURO GH YHORFLGDG HQWUDGD GH SDU QRPLQDO
DMXVWH PDQXDO HQWUDGD GH YHORFLGDG QRPLQDO

SULQFLSLR GH
HQWUDGDV GH SDU QRPLQDO
FRQWURO GH YHORFLGDG YDORU QRPLQDO DQDOJLFR
HQWUDGDV GHO SDU QRPLQDO
FRQWURO SURSRUFLRQDO
HVSHFLILFDFLRQHV
FRQWURO SURSRUFLRQDO 3 6HUYRPRWRUHV 6*0$+
FRQWURO SURSRUFLRQDOLQWHJUDO 3, 6HUYRPRWRUHV 6*0'+

6HUYRPRWRUHV 6*0*+
FRQWURODGRUHV SULQFLSDOHV
6HUYRPRWRUHV 6*03+
6HUYRPRWRUHV 6*06+
'
GDWRV DEVROXWRV
)
ILOWUR GH PXHVFD
GDWRV GHO KLVWRULDO GH DODUPDV VXSUHVLQ
ILOWUR GH SDU QRPLQDO FRQVWDQWH GH WLHPSR
'DWRV VHULH GH 3$2 HVSHFLILFDFLRQHV
ILOWURV GH UXLGRV
'DWRV VHULH GH 362 HVSHFLILFDFLRQHV
IRUPDWR GH GH LPSXOVR QRPLQDO VHOHFFLQ
GLDJUDPD GH EORTXHV GHO VHUYRVLVWHPD
IRUPDWR GH LPSXOVR GH VDOLGD
GLUHFFLQ GH OD LQVWDODFLQ 6HUYRPRWRUHV
IUHQR GH SDUDGD
GLVSRVLWLYRV SHULIULFRV
FRQH[LQ
IUHQR GLQ PLFR

HVSHFLILFDFLRQHV PRQRI VLFRV
IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ

HVSHFLILFDFLRQHV WULI VLFRV
VXSUHVLQ GH DUPQLFDV
GLYLVRU GH LPSXOVRV FRQILJXUDFLQ GH
PRQRI VLFD HVSHFLILFDFLRQHV
QGLFH
QGLFH

WULI VLFD HVSHFLILFDFLRQHV

IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ PRQRI VLFD HVSHFLILFDFLRQHV
/
OPLWHV GH SDU

IXHQWH GH DOLPHQWDFLQ WULI VLFD HVSHFLILFDFLRQHV
H[WHUQRV
IXQFLQ GH DUUDQTXH VXDYH SRU WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD
IXQFLQ
IXQFLQ GH DYDQFH GH YHORFLGDG
IXQFLQ
IXQFLQ GH FRQPXWDFLQ GH PRGR
OQHD GH HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV UXLGR
IXQFLQ GH ILOWUDGR
ORFDOL]DFLQ GH IDOORV
IXQFLQ GH OLPLWDFLQ GH VREUHFDUUHUD FRQ LQGLFDGRUHV GH DODUPD
FRQILJXUDFLQ GH VLQ LQGLFDGRUHV GH DODUPD
XVR GH
0
IXQFLQ GH SDU GH DYDQFH
IXQFLQ GH SRODUL]DFLQ
IXQFLQ GH WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD PDQWHQLPLHQWR
)XQFLQ ,1+,%,7 &DSDFLGDG GHO 0&&%
IXQFLRQHV VHOHFFLQ 0LWVXELVKL

8QLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR $'
8QLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR $'
IXQFLRQHV GH DYDQFH
PRGHOR GH PRWRU FRPSUREDFLQ GH
SDU
YHORFLGDG 0RGR GH FRQWURO GH SDU
0RGR GH FRQWURO GH SDU PRWRU

* VHUYLFLR GH SUXHED

*HQHUDFLQ GH VHDOHV GH (6 HMHPSOR GH VLQFURQL]DFLQ
VHUYLFLR GH SUXHED
0RGR GH GHWHQFLQ GHO VHUYRPRWRU
, PRGR GH KLVWRULDO GH DODUPDV
0RGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV

LPSXOVRV GH HUURU XWLOL]DGRV FRPR SXQWR GH GLVSDUR FRQILJXUDFLQ GH
LPSXOVRV GH RULJHQ PRGRV GH FRQWURO

GHVFULSFLQ
LPSXOVRV LQFUHPHQWDOHV
VHOHFFLQ
LQGLFDGRU DQDOJLFR GH YLJLODQFLD
PRGRV GH YLJLODQFLD
,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD 0GXOR GH PRYLPLHQWR 0& GH OD VHULH */
LQGLFDGRUHV GH DGYHUWHQFLD 0GXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR % GH OD VHULH */
LQGLFDGRUHV GH DODUPD 0GXOR GH VHUYRFRQWURODGRU &3 6+

WDEOD
PXOWLSOLFDGRU GH LPSXOVRV GH HQWUDGD
XWLOL]DGRV SDUD OD ORFDOL]DFLQ GH IDOORV
QGLFH
LQHUFLD GH FDUJD 2

,1+,%,7
RIIVHW
LQPRYLOL]DFLQ DMXVWH
LQVSHFFLQ

DMXVWH DXWRP WLFR
DMXVWH PDQXDO
6HUYRPRWRUHV
6HUYRSDFNV 20521
LQVWDODFLQ 6HUYRSDFNV
8QLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ & 1&
8QLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ & 1&
LQWHUIDFHV GH FLUFXLWR GH VDOLGD
RULHQWDFLQ
LQWHUID] GH FLUFXLWR GH HQWUDGD GH VHFXHQFLD 6HUYRPRWRUHV
QGLFH
6HUYRSDFNV VHOHFFLQ GH YHORFLGDG PHGLDQWH HQWUDGD SRU FRQWDFWRV
HMHPSOR
IXQFLRQDPLHQWR FRQ
3 VHOHFFLQ

XVR GH
SDQHO GH FRQWURO 6HUYRSDFNV 6HDO %.
SUGLGDV GH WHQVLQ 6HDO &/7
SUGLGDV HQ OD UHVLVWHQFLD GHO ERELQDGR 6HDO 1 &/

SODQRV GH GLPHQVLRQHV 6HDO 3 &/
6HUYRPRWRUHV 6*0$+ 6HDO 3 &21
6HUYRPRWRUHV 6*0'+ XVR GH
6HUYRPRWRUHV 6*0*+
6HDO 7*21
6HUYRPRWRUHV 6*03+
6HUYRPRWRUHV 6*06+ 6HDO GH HQWUDGD $/0 567
6HUYRSDFNV
VHDO GH HQWUDGD GH LPSXOVR QRPLQDO VLQFURQL]DFLQ
SRODUL]DFLQ GH YHORFLGDG
6HDO GH HQWUDGD GH VHUYR FRQHFWDGR
SRUFHQWDMH GH LQHUFLD
VHDO GH JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR
SRVLFLRQDPLHQWR DOWD YHORFLGDG
VHDO GH JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR
SRVLFLRQDPLHQWR GH DOWD YHORFLGDG
6HDO GH LQKLELFLQ H LPSXOVR QRPLQDO
SUHFDXFLRQHV FRQ HO FDEOHDGR
VHDO GH VDOLGD kHQ IXQFLRQDPLHQWRl
SXHVWD D WLHUUD
VHDO GH VDOLGD GH DGYHUWHQFLD
SXQWR GH GLVSDUR
VHDOHV GH VDOLGD GH RSWRDFRSODGR
VHDO GH VDOLGD GH SRVLFLRQDPLHQWR FRPSOHWDGR
5 VHDO GH VDOLGD GH SUR[LPLGDG
6HDO GH VDOLGD GH VHUYR D SXQWR

5HDFWDQFLD GH &&
VHDO GH VREUHFDUJD
UHIHUHQFLD GH SRVLFLQ
VHDO GH VREUHFDUJD GH UHJHQHUDFLQ
UHIULJHUDFLQ 6HUYRSDFNV
6HDO 6(1
UHODFLQ GH GLYLVLQ GH LPSXOVRV FRQILJXUDFLQ GH
VHDOHV
5HODFLQ GH GLYLVLQ GH 3* $/0 567
%.
UHVLVWHQFLDV GH UHJHQHUDFLQ
&/7

F OFXOR GH OD FDSDFLGDG
&2,1
FRQH[LQ GH
1 &/
H[WHUQDV
1($5
LQFRUSRUDGDV
3&/
UHVRQDQFLD HQ OD WRUVLQ 3&21
65'<
ULJLGH]
7*21
9&03
:$51
6 DEVROXWDV
DQDOJLFDV
VDOLGD GH FRLQFLGHQFLD GH YHORFLGDGHV FRQH[LRQHV GH (6
JLUR D GHUHFKDV QR DGPLWLGR
VDOLGD GH FROHFWRU DELHUWR HMHPSOR GH FRQH[LQ
JLUR D L]TXLHUGDV QR DGPLWLGR
VDOLGD GH H[FLWDGRU GH OQHD HMHPSOR GH FRQH[LQ LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD
VDOLGD GH RSWRDFRSODGR
VDOLGD GH VHDOHV GH HQFRGHU
6(1
VHFXHQFLD GH SURWHFFLQ 6HUYR FRQHFWDGR
VHFXHQFLD GH UHFHSFLQ VHDOHV DEVROXWDV
VHFXHQFLD GH WUDQVPLVLQ VHDOHV DQDOJLFDV
QGLFH
QGLFH
6HDOHV GH (6 FRQGLFLRQHV GH DOPDFHQDMH

QRPEUHV \ IXQFLRQHV FRQGLFLRQHV RSHUDWLYDV
6HUYRSDFN 6*'0 FRQH[LQ FRQ HQFRGHUV
XWLOL]DGDV SDUD OD VHFXHQFLD GH SURWHFFLQ FRQILJXUDFLQ GH 6*'0
VHDOHV GH (6 HQ VHFXHQFLD
GHWHQFLQ
VHDOHV GH HQWUDGD GLDJUDPDV GH EORTXHV LQWHUQRV
DFWLYDFLQ \ GHVDFWLYDFLQ
HMHPSORV GH FRQH[LRQHV HVW QGDU
DVLJQDFLQ HQHUJD DEVRUELEOH
QHFHVDULDV SDUD HO VHUYLFLR GH SUXHED HVSHFLILFDFLRQHV
VHOHFFLRQHV IXQFLQ GH DXWRDMXVWH RQOLQH

LQVSHFFLQ
VHDOHV GH VDOLGD LQVWDODFLQ
DVLJQDFLQ 0RGR GH URWDFLQ D L]TXLHUGDV
VHOHFFLRQHV RULHQWDFLQ
VHUYLFLR GH SUXHED SDQHO GH FRQWURO

SUGLGDV GH WHQVLQ
SODQRV GH GLPHQVLRQHV
HQ GRV SDVRV
UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO SURGXFWR
HQ HO PRGR GH FRQWURO GH YHORFLGDG
UHIULJHUDFLQ
HQ PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ
6HDOHV GH (6
VHDOHV GH HQWUDGD
VLWLR GH LQVWDODFLQ
6HUYRPRWRU VLQ FDUJD
XVR GH OD HQWUDGD GH YDORUHV QRPLQDOHV VLWLR GH LQVWDODFLQ
6HUYRPRWRUHV
VHUYLFLR GH SUXHED HQ GRV SDVRV
6HUYRSDFNV
VHUYRDPSOLILFDFLQ
VREUHPRGXODFLRQHV
DMXVWHV
VXEPRGXODFLQ
FRQILJXUDFLQ
FRQVWDQWHV GH XVXDULR VXSUHVLQ GH DUPQLFDV
6HUYRPRWRUHV
UERO
7
DOLQHDFLQ GHO
FDPELR GH VHQWLGR GH URWDFLQ
FDUDFWHUVWLFDV
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO 6*0$+ 7HFOD '$7$(17(5
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO 6*0'+ 7HFOD '$7$6+,)7

&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO 6*0*+
7HFOD '63/6(7
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO 6*03+
&DUDFWHUVWLFDV \ HVSHFLILFDFLRQHV GHO 6*06+ WHQVLQ QRPLQDO RIIVHW
FDUJD GH UERO WHQVLQ QRPLQDO DQDOJLFD

FRQILJXUDFLQ GHO VHQWLGR GH URWDFLQ IXQFLQ
LQVSHFFLQ IXQFLQ
RSHUDFLRQHV FRQ DFHLWH \ DJXD
WLHPSR GH DFFLQ GHO IUHQR
3DU \ YHORFLGDG GHO PRWRU GHO 6*0$+
3DU \ YHORFLGDG GHO PRWRU GHO 6*0'+ WUDFFLQ GH ORV FDEOHV
3DU \ YHORFLGDG GHO PRWRU GHO 6*0*+
WUDQVPLVLQ HOHFWUQLFD FRQILJXUDFLQ GH
3DU \ YHORFLGDG GHO PRWRU GHO 6*03+
HMHPSORV
3DU \ YHORFLGDG GHO PRWRU GHO 6*06+
SUGLGDV HQ OD UHVLVWHQFLD GHO ERELQDGR
3ODQRV GH GLPHQVLRQHV GHO 6*0'+
3ODQRV GH GLPHQVLRQHV GHO 6*0*+
8
3ODQRV GH GLPHQVLRQHV GHO 6*03+
8QLGDG GH PDQHMR GHO SDQHO XVR GH 6HH 8QLGDG LQWHJUDGD
3ODQRV GH GLPHQVLRQHV GHO 6*06+
GH PDQHMR GHO SDQHO
3ODQRV GH GLPHQVLRQHV 6*0$+
UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO SURGXFWR 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR
VHQWLGR GH URWDFLQ 6HH DOVR 8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO 8QLGDG LQWH
JUDGD GH PDQHMR GHO SDQHO
VLWLR GH LQVWDODFLQ
FRQH[LQ GH OD
WHPSHUDWXUD GH DOPDFHQDMH
FRQILJXUDFLQ GH OD FRQWUDVHD
6HUYRSDFNV IXQFLRQHV
FDUDFWHUVWLFDV LQLFLDOL]DFLQ GH OD FRQILJXUDFLQ GH ODV FRQVWDQWHV GH
FLUFXLWRV GH VDOLGD XVXDULR
QGLFH

PRGR GH DMXVWH DXWRP WLFR GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO YDORU RIIVHW GH OD YHORFLGDG QRPLQDO DMXVWH PDQXDO
PRGR GH DMXVWH PDQXDO GHO YDORU RIIVHW QRPLQDO
YDORU RIIVHW GHO SDU QRPLQDO DMXVWH PDQXDO
PRGR GH EVTXHGD GH RULJHQ
PRGR GH FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR YDORU RIIVHW QRPLQDO DMXVWH
PRGR GH FRQWURO GH SRVLFLQ
YDORUHV RIIVHW DMXVWH GH
PRGR GH KLVWRULDO GH DODUPDV
PRGR GH YLJLODQFLD YHORFLGDG QRPLQDO
PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH HVWDGR
PRGR GH YLVXDOL]DFLQ GH OD YHORFLGDG \ HO SDU

VHOHFFLQ GHO PRGR E VLFR YHUVLQ GHO VRIWZDUH FRPSUREDFLQ GH
WLSRV
YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH VHDOHV GH VDOLGD

YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GH OD VHDO GH HQ
XVR GH
WUDGD
8QLGDG LQWHJUDGD GH PDQHMR GHO SDQHO
YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GH VHDOHV GH (6 HQ
VHFXHQFLD
YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GHO FRQWDGRU GH LP
9 SXOVRV GH UHDOLPHQWDFLQ
YLVXDOL]DFLQ GHO LQGLFDGRU GH YLJLODQFLD GHO FRQWDGRU GH LP

YDORU RIIVHW GH GHWHFFLQ GH OD FRUULHQWH GHO PRWRU SXOVRV QRPLQDOHV
QGLFH
[YLL
<$6.$:$
6HUYRSDFN 6*02+6*'0 GH OD VHULH $,,

0DQXDO GHO XVXDULR
'LVHR \ PDQWHQLPLHQWR
<$6.$:$
(/(&75,&
&235325$7,21
6,66&
6L HO XVXDULR ILQDO GH HVWH SURGXFWR HVW UHODFLRQDGR FRQ XQDV IXHU]DV DUPDGDV R HO
SURGXFWR VH XWLOL]D SDUD OD IDEULFDFLQ GH DUPDV HO SURGXFWR SXHGH FRQVLGHUDUVH
FRPR DUWFXOR GH H[SRUWDFLQ UHVWULQJLGD GH DFXHUGR FRQ OD /H\ GH &RQWURO GHO &R
PHUFLR ([WHULRU 6L HVWH SURGXFWR HVW GHVWLQDGR D OD H[SRUWDFLQ GHEHU HVWDU VX
MHWR D ORV SURFHGLPLHQWRV GH H[DPHQ \ H[SRUWDFLQ FRUUHVSRQGLHQWHV /DV FDUDF
WHUVWLFDV HVSHFLILFDFLRQHV GLPHQVLRQHV \ RWURV DVSHFWRV GHO SURGXFWR SXHGHQ
HVWDU VXMHWRV D FDPELRV VLQ SUHYLR DYLVR FRQ HO ILQ GH PHMRUDU HO SURGXFWR

Sigma II Manual PDF

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Sigma II Manual PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

<$6.

6*02+6*'+ GH OD VHULH $,,

HO PDQXDO (O LQFXPSOLPLHQWR GH ODV PHGLGDV GH SUHFDXFLQ SXHGH RULJLQDU OHVLRQHV JUDYHV

R OHVLRQHV JUDYHV R ELHQ SURGXFLU XQD DYHUD R XQ IXQFLRQDPLHQWR LQFRUUHFWR GHO

352+,%,'2 ,QGLFD DFFLRQHV TXH QR GHEHQ UHDOL]DUVH

*(-(03/2 ,QGLFD HMHPSORV GH DSOLFDFLRQHV

,QGLFD LQIRUPDFLQ FRPSOHPHQWDULD

DYLVRV GH DODUPD D ILQ GH HYLWDU DYHUDV HQ ODV XQLGDGHV

7pUPLQR ,QGLFD GHILQLFLRQHV R WUPLQRV FRPSOHMRV QR H[SOLFDGRV DQWHULRUPHQWH HQ HO PDQXDO

,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG                                        LLL

 &RPSUREDFLQ GH UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV \ SURGXFWRV

 5HIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO SURGXFWR                    

 'LDJUDPDV GH EORTXHV LQWHUQRV GHO VHUYRSDFN                 

 &DEOHDGR GHO FLUFXLWR SULQFLSDO                               

 6HDOHV GH (6                                              

 &RQH[LQ GH HQFRGHUV                                       

 (MHPSORV GH FRQH[LRQHV HVW QGDU                            

 ,QIRUPDFLQ VXSOHPHQWDULD VREUH HO VHUYLFLR GH SUXHED        

 6HDOHV GH HQWUDGD \ FRQVWDQWHV GH XVXDULR PQLPDV          

 )XQFLRQHV \ FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

 &RQILJXUDFLQ HQ IXQFLQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO            

 &RQILJXUDFLQ GHO VHUYRSDFN                                 

 &RQILJXUDFLQ GH ODV IXQFLRQHV GH GHWHQFLQ                  

 &UHDFLQ GH XQD VHFXHQFLD GH SURWHFFLQ  

 6HOHFFLQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ                   

 (QFRGHUV DEVROXWRV                                         

 &DEOHDGR HVSHFLDO                                           

 3RVLFLRQDPLHQWR GH DOWD YHORFLGDG                            

 $XWRDMXVWH                                                  

 $MXVWHV GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ                             

 ,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD                             

 8VR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

 )XQFLRQDPLHQWR DSOLFDGR                                    

 6HUYRSDFNV                                                 

 ,QVSHFFLQ PDQWHQLPLHQWR \ ORFDOL]DFLQ GH IDOORV

 /RFDOL]DFLQ GH IDOORV  

$ &RQQH[LQ GHO PGXOR GH VHUYRFRQWURODGRU

$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR %

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR

% /LVWD GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

% &RQPXWDGRUHV                                              

% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD                           

% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD                            

% )XQFLRQHV DX[LOLDUHV                                        

% 0RGRV GH YLJLODQFLD                                         

3 $FHUFD GHO PDQXDO

6*0 P+6*'+ GH OD VHULH 6,,

- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO VHUYLFLR GH SUXHED GHO VHUYRDFFLRQDPLHQWR

- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO XVR GH ODV IXQFLRQHV \ SDUD HO DMXVWH GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV

GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO

1RPEUH GHO PDQXDO 1PHUR GH PDQXDO QGLFH

6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV VHULH 6,, \ OD SRWHQFLD FRUUHVSRQGLHQWH

0DQXDO GH IXQFLRQDPLHQWR GHO 6,(6 'HVFULEH ODV DSOLFDFLRQHV \ HO IXQFLRQD

VRIWZDUH GH YLJLODQFLD SRU RU PLHQWR GHO VRIWZDUH GH ORV GLVSRVLWLYRV

GHQDGRU SHUVRQDO GHO VHUYR GH YLJLODQFLD GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV

SDFN GH OD VHULH 6,, GH OD VHULH 6,, XWLOL]DGR HQ RUGHQDGRUHV

6*0 P +6*'0 VHULH 6,, 72(6 2IUHFH LQIRUPDFLQ GHWDOODGD VREUH HO

8QLGDG GLJLWDO GH PDQHMR IXQFLRQDPLHQWR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH

0DQXDO GH IXQFLRQDPLHQWR PDQHMR -86323$ TXH HV XQ DFFH

- $ ORV UHVSRQVDEOHV GH OD LQVWDODFLQ R FDEOHDGRV GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV GH OD

602+6'+ GH OD VHULH $,,

HO PDQXDO (O LQFXPSOLPLHQWR GH ODV PHGLGDV GH SUHFDXFLQ SXHGH RULJLQDU OHVLRQHV JUDYHV

352+,%,'2 ,QGLFD DFFLRQHV TXH QR GHEHQ UHDOL]DUVH

*(-(03/2 ,QGLFD HMHPSORV GH DSOLFDFLRQHV

,QGLFD LQIRUPDFLQ FRPSOHPHQWDULD

DYLVRV GH DODUPD D ILQ GH HYLWDU DYHUDV HQ ODV XQLGDGHV

7pUPLQR ,QGLFD GHILQLFLRQHV R WUPLQRV FRPSOHMRV QR H[SOLFDGRV DQWHULRUPHQWH HQ HO PDQXDO

,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG LLL

&RPSUREDFLQ GH UHIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV \ SURGXFWRV

5HIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO SURGXFWR

'LDJUDPDV GH EORTXHV LQWHUQRV GHO VHUYRSDFN

&DEOHDGR GHO FLUFXLWR SULQFLSDO

6HDOHV GH (6

&RQH[LQ GH HQFRGHUV

(MHPSORV GH FRQH[LRQHV HVW QGDU

,QIRUPDFLQ VXSOHPHQWDULD VREUH HO VHUYLFLR GH SUXHED

6HDOHV GH HQWUDGD \ FRQVWDQWHV GH XVXDULR PQLPDV

)XQFLRQHV \ FRQILJXUDFLQ GH FRQVWDQWHV GH XVXDULR

&RQILJXUDFLQ HQ IXQFLQ GHO FRQWURODGRU SULQFLSDO

&RQILJXUDFLQ GHO VHUYRSDFN

&RQILJXUDFLQ GH ODV IXQFLRQHV GH GHWHQFLQ

&UHDFLQ GH XQD VHFXHQFLD GH SURWHFFLQ

6HOHFFLQ GH OD UHVLVWHQFLD GH UHJHQHUDFLQ

(QFRGHUV DEVROXWRV

&DEOHDGR HVSHFLDO

3RVLFLRQDPLHQWR GH DOWD YHORFLGDG

$XWRDMXVWH

$MXVWHV GH OD VHUYRDPSOLILFDFLQ

,QGLFDGRU GH YLJLODQFLD DQDOJLFD

8VR GH OD XQLGDG GLJLWDO GH PDQHMR

)XQFLRQDPLHQWR DSOLFDGR

6HUYRSDFNV

,QVSHFFLQ PDQWHQLPLHQWR \ ORFDOL]DFLQ GH IDOORV

/RFDOL]DFLQ GH IDOORV

$ &RQQH[LQ GHO PGXOR GH VHUYRFRQWURODGRU

$ &RQH[LQ GHO PGXOR GH SRVLFLRQDPLHQWR %

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH FRQWURO GH SRVLFLQ

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR

$ &RQH[LQ GH OD XQLGDG GH SRVLFLRQDPLHQWR

% &RQPXWDGRUHV

% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH HQWUDGD

% 6HOHFFLRQHV GH VHDOHV GH VDOLGD

% )XQFLRQHV DX[LOLDUHV

% 0RGRV GH YLJLODQFLD

60 P+6'+ GH OD VHULH 6,,

- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO VHUYLFLR GH SUXHED GHO VHUYRDFFLRQDPLHQWR

- 3URFHGLPLHQWRV SDUD HO XVR GH ODV IXQFLRQHV \ SDUD HO DMXVWH GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV

GLJLWDO GH PDQHMR SRUW WLO

6HOHFFLQ GHO VHUYR \ KRMDV VHULH 6,, \ OD SRWHQFLD FRUUHVSRQGLHQWH

0DQXDO GH IXQFLRQDPLHQWR GHO 6,(6 'HVFULEH ODV DSOLFDFLRQHV \ HO IXQFLRQD

VRIWZDUH GH YLJLODQFLD SRU RU PLHQWR GHO VRIWZDUH GH ORV GLVSRVLWLYRV

GHQDGRU SHUVRQDO GHO VHUYR GH YLJLODQFLD GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQWRV

SDFN GH OD VHULH 6,, GH OD VHULH 6,, XWLOL]DGR HQ RUGHQDGRUHV

60 P +6'0 VHULH 6,, 72(6 2IUHFH LQIRUPDFLQ GHWDOODGD VREUH HO

0DQXDO GH IXQFLRQDPLHQWR PDQHMR -86323$ TXH HV XQ DFFH

- $ ORV UHVSRQVDEOHV GH UHDOL]DU HO VHUYLFLR GH SUXHED R ORV DMXVWHV GH ORV VHUYRDFFLRQDPLHQ

WRV GH OD VHULH 6,,

- 6HUYRPRWRU 60$+ 603+ 60+ 606+ 60'+ VHULH 6,, R

- 6HUYRSDFN 6HUYRSDFN 6*'+ VHULH 6,,

PRPHQWR GH OD HQWUHJD D OD LQVWDODFLQ HO FDEOHDGR HO IXQFLRQDPLHQWR HO PDQWHQLPLHQWR \

(Q FDVR FRQWUDULR SXHGH SURGXFLUVH XQ LQFHQGLR R XQD DYHUD

(Q FDVR FRQWUDULR SXHGH SURGXFLUVH XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR

(OOR SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV R LQFHQGLR

(Q FDVR FRQWUDULR SRGUD SURGXFLUVH XQ LQFHQGLR

(OOR SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV

(O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWD SUHFDXFLQ SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV

(O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWD SUHFDXFLQ SRGUD VHU FDXVD GH OHVLRQHV

- 1R GHEHQ WRFDUVH ORV GLVLSDGRUHV GH FDORU GXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR

(OOR SXHGH SURGXFLU XQD GHVFDUJD HOFWULFD

- 1R UHWLUH OD FXELHUWD GHO SDQHO FRQ OD DOLPHQWDFLQ &21(&7$'$

(OOR SXHGH SURGXFLU XQD GHVFDUJD HOFWULFD

/D WHQVLQ UHVLGXDO SXHGH RULJLQDU XQD GHVFDUJD HOFWULFD

(OOR SXHGH RULJLQDU XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR

- 1R LQWHQWH FDPELDU HO FDEOHDGR FRQ OD DOLPHQWDFLQ &21(&7$'$

(OOR SXHGH RULJLQDU XQD GHVFDUJD HOFWULFD R XQ LQFHQGLR

FLQ XQD YH] LQVWDODGR HO SURGXFWR ILQDO

(Q HVWH FDSWXOR VH GHVFULEH HO SURFHGLPLHQWR GH FRPSUREDFLQ GH SUR

&RPSUREDFLQ GH ORV SURGXFWRV GH OD

5HIHUHQFLDV GH FRPSRQHQWHV GHO