CCH N GIN PHN TCH DNG TIN

Nu bn tin vo cu ngn ng c "phi mt tin mi lm ra tin" th hn bn s nm bt c bn

cht ca dng tin v ngha ca n vi mt cng ty. Bo co lu chuyn tin t cho thy cch
thc cng ty s dng tin mt (dng tin ra) v ngun gc tin mt (dng tin vo).
Chng ta bit rng kh nng sinh li ca cng ty thng c th hin bi thu nhp rng- y l
mt ch s nh gi u t quan trng. Khi nh gi hiu qu hot ng tng th ca cng ty, nhiu
ngi ngh ngay n thu nhp rng. Tuy nhin, mc d k ton dn tch cung cp c s cho vic
khp doanh thu vi chi ph, h thng ny khng thc s phn nh gi tr cng ty nhn c t
li nhun trong h thng ny. iu ny to nn s khc bit cn bn. Trong bi vit ny, chng ta
cng tm hiu xem mt ci bo co lu chuyn tin t s phn nh nhng thng tin hu ch g v
doanh nghip cng nh cch tm thy nhng thng tin ny.
S KHC BIT GIA THU NHP V TIN MT
Trong mt bi bo vo thng Tm nm 1995 ca t Individual Investor, Jonathan Moreland a ra
bn nh gi rt c ng v s khc bit gia thu nhp v tin mt. ng ni rng "tnh thanh khon
ca cng ty cng quan trng nh kh nng sinh li ca n" bi ch s ny cho bit liu cng ty c
tin hon thnh ngha v n ca mnh hay khng. V xt cho cng, cng ty s b ph sn nu
khng th tr c cc ha n, ch khng phi v khng c li nhun. Ngy nay, y l iu hin
nhin. Vy m nhiu nh u t vn thng b qua n. Bng cch no ? Bng cch ch nhn vo
bo co kt qu hot ng kinh doanh ch khng phi l bo co lu chuyn tin t."
BO CO LU CHUYN TIN T
Bo co lu chuyn tin t c ba phn ring bit, mi phn l mt hot ng c th - hot ng
kinh doanh, u t v ti chnh. i vi nh u t t kinh nghim, s d dng hn hiu c
ngha ca mt bo co lu chuyn tin t khi s dng cc ch thch ti khon, tc l m t v tiu
chun ha cc thut ng v cc nh dng trnh by c s dng bi tt c cc cng ty:
Dng tin t hot ng kinh doanh: y l ngun ct yu sinh ra tin mt cho cng ty v cng l
lng tin mt m bn thn cng ty kim c ch khng phi cc khon vn n t hot ng
u t v ti chnh bn ngoi. Trong phn ny ca bo co lu chuyn tin t, thu nhp rng (trong
bo co kt qu hot ng kinh doanh) s c iu chnh theo cc khon ph khng dng tin mt
v s thay i ca cc ti khon vn lu ng - ti sn v n t hot ng trong bng cn i k
ton thi im hin ti.
Dng tin t hot ng u t: Phn ln cc giao dch u t u to ra dng tin m (dng tin i
ra), chng hn nh chi ph vn cho ti sn, my mc thit b, mua li doanh nghip v mua chng
khon u t. Cn ngc li dng tin vo n t vic bn ti sn, bn cng ty v bn chng
khon u t. i vi cc nh u t, cc mc quan trng nht trong phn ny l chi ph vn (s
c gii thch sau). Ta thng gi nh rng chi ph ny l mt iu cn thit c bn m bo
s duy tr v b sung cho ti sn vt cht ca cng ty nhm h tr hot ng kinh doanh hiu qu
v tng kh nng cnh tranh .
Dng tin t hot ng ti chnh: Phn ny cp n n v cc giao dch vn ch s hu. Cc
cng ty phi lin tc vay v tr n. Vic pht hnh chng khon t xy ra hn. y, mt ln na,
cc nh u t, c bit l cc nh u t v mc ch thu nhp th th quan trong nht vi h l c
tc c tr bng tin mt . V cc cng ty thng phi cho c ng c tc bng tin mt ch
khng phi li nhun
MT PHNG PHP N GIN PHN TCH BO CO LU CHUYN TIN T
Dng tin ca cng ty c th c nh ngha l con s xut hin trong bo co lu chuyn tin t
di dng gi tr thc ca tin mt t hot ng kinh doanh. Tuy nhin, khng c nh ngha chung
no cho ci gi l dng tin ca cng ty. V d, nhiu chuyn gia ti chnh coi dng tin ca cng ty
l tng thu nhp rng v khu hao (chi ph khng dng tin mt trong bo co kt qu hot ng
kinh doanh). Mc d thng st vi con s dng tin thun t hot ng kinh doanh nhng cch
tnh tt ny c th dn n nhiu sai st v vy cc nh u t nn gn b vi con s dng tin
thun t hot ng kinh doanh.
Phn tch dng tin thng s dng mt vi t s khc nhau v cc t s sau y l xut pht im
ph hp nh u t o lng cht lng u t ca dng tin ca mt cng ty:
Dng tin t hot ng kinh doanh/Doanh thu thun: t s ny l t l phn trm ca dng tin
thun t hot ng kinh doanh ca mt cng ty so vi doanh s bn hng thun, hoc doanh thu
(t bo co kt qu hot ng kinh doanh) ca n. N cho chng ta bit ta nhn c bao nhiu
ng trn mt ng doanh s bn hng.
Khng c mt t l phn trm chnh xc no tham chiu, nhng r rng, t l ny cng cao cng
tt. Cng cn lu rng t s ny trong cc cng ty s khc vi t s trung bnh ca ngnh. Nh
u t nn theo di din bin lch s ca ch s ny pht hin ra nhng sai khc ng k so vi
dng tin trung bnh ca cng ty/doanh thu cng nh so snh ch s ny ca cng ty vi cc cng ty
trong ngnh. Ngoi ra, cn theo di xem khi doanh thu tng th dng tin tng nh th no; v iu
quan trng l chng thay i vi tc ngang nhau theo thi gian hay khng.
Lch s ca dng tin t do: Dng tin t do thng c nh ngha l dng tin thun t hot
ng kinh doanh tr i chi ph vn. Vic to ra dng tin t do n nh v nht qun l mt c tnh
u t c li, v vy hy tm mt cng ty c dng tin t do n nh v tng trng.
Nu mun cn thn hn, bn c th i su vo nhng thnh phn ca dng tin t do. V d, ngoi
chi ph vn, bn cng c th tr c c tc t dng tin hot ng thun c c ci nhn ton
din hn v dng tin t do. Sau c th so snh con s ny vi doanh s bn hng nh trnh
by trn.
Trn thc t, nu cng ty c lch s thanh ton c tc, th cng ty khng th d dng hon hoc b
chng m khng gy ra thit hi cho c ng. Thm ch khi vic ct gim c tc t gy thit hi, n
vn l vn i vi nhiu c ng. Nhn chung, th trng coi vic chi tr c tc v chi ph vn l
cng mt phm tr, u l nhng chi tiu tin mt cn thit.
Nhng y iu quan trng l tm c mt mc n nh. iu ny khng ch cho thy kh nng
cng ty to ra dng tin m n cng bo hiu rng cng ty c nng lc tip tc u t cc
hot ng ca mnh hay khng.
T s thanh ton dng tin t do ton din: Bn c th tnh t s thanh ton dng tin t do ton
din bng cch chia dng tin t do ton din cho tin thun t hot ng kinh doanh ra c t
l phn trm. T l ny cng cao cng tt.
Dng tin t do l mt tiu ch nh gi quan trng i vi cc nh u t. N th hin tt c nhng
u im ca dng tin mt do chnh hot ng ca cng ty to ra cng nh vic s dng dng tin
ny cho chi ph vn. Nu cng ty c th p ng c th thch ny, n s c khng cn phi vay
vn qu mc m rng kinh doanh, tr c tc v chng tri vi nhng thi im kh khn.
Thut ng "cash cow" c p dng ch cc cng ty c d d dng tin t do khng phi l mt
thut ng tao nh, nhng n chc chn l mt trong nhng c tnh u t hp dn m bn cn
xem xt.
KT LUN
Mt khi hiu c tm quan trng ca qu trnh to ra v bo co dng tin, bn c th s dng
cc ch s n gin ny thc hin phn tch cho chnh danh mc u t ring mnh. Nh
Moreland ni trn, iu quan trng l trnh "ch nhn vo bo co kt qu hot ng kinh doanh
m khng xem xt bo co lu chuyn tin t." Cch tip cn ny s gip tm ra cch thc m cng
ty chi tr n cng nh to ra tin mt cho cc nh u t.