ABANCAY

ADMINISTRACION FINANCIERA II APURIMAC

2016

Direccin Universitaria de
Educacin a Distancia
Escuela Acadmico Profesional de
Administracin y Negocios
Internacionales

TRABAJO 3501-35410
ACADEMICO ADMINISTRACIN FINANCIERA II

JULIO CESAR SANABRIA Nota:

Docente:
MONTAEZ
2016-I Ciclo VIII Seccin 1 MODULO II

Datos del Alumno:

Apellidos y Nombres SOTOMAYOR CAMACHO, JESS FREDY

Cdigo de matrcula 2011183210

DUED DE MATRICULA ABANCAY

ADMINISTRACION Y NEGOCIOS INTERNACIONALES Pgina 1

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INDICE
Pginas

1. RESUMEN 33
DESARROLLO DEL TRABAJO ACADEMICO
1. PREGUNTA 1 (3 puntos).. 4 6
2. PREGUNTA 2 (5 puntos).......... 7 10
3. PREGUNTA 3 (8 puntos).... 11 15
4. PREGUNTA 4 (2 puntos).... 16 17
2. BIBLIOGRAFIA Y LINCK BIBLIOGRAFICO.. 18 18

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RESUMEN

El presente trabajo analiza la Administracin Financiera, fundamentalmente, desde un

punto de vista prctico. Conceptualmente las Finanzas, como tambin se identifica a la
Administracin Financiera ayudan a que las empresas se manejen con eficiencia y
tica. Econmicamente, contribuyen a las relaciones de orden externo, tanto sociales
como polticas, limitando el mbito nacional e internacional. La teora y la prctica de
las finanzas indican el camino a seguir, el cual se centra en la planificacin en
trminos de tiempo y espacio, circunscritos al corto y largo plazo como medios de
entendimiento y comprensin del tema. Las finanzas, dentro de las organizaciones
empresariales debe ocupar la atencin al lado de otras disciplinas importantes que
coadyuvan al crecimiento econmico, tal es el caso de la administracin de la
produccin, administracin de personal, la mercadotecnia y otros de vital importancia
en materia administrativa.

Por lo que, el trabajo desarrollado implica reforzar mis conocimientos que en el tiempo
ha de ser fundamental en el ejercicio de la profesin, que gracias a las enseanzas
impartidas por el Docente del Curso Administracin Financiera II ser de eterno
reconocimiento.

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TRABAJO ACADEMICO
Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del trabajo en este
formato. (2 ptos)

I. DESARROLLO DELTRABAJO ACADEMICO

Pregunta 1: (03 Ptos.)

Encontrar el monto de una inversin que paga el 7.25% de inters efectiva anual
con capitalizacin bimensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/. 3,000 al
cabo de 15 aos.

Solucin:

TEA = 7.25% capitalizable bimensualmente

TEB = (1+0.0725)1/6-1 = 0.0117337
n = 15 aos = 90 bimestres
R = 3000

Nos piden el monto al cabo de 15 aos:

((1 + ) 1)
=

3000((1 + 0.0117337)90 1)
=
0.0117337

= 474869.0883

Por lo tanto, el monto al final del periodo de inversin es de S/. 474869.09

Jos Feliciano deposita S/. 500 al final de cada trimestre en una cuenta que abona
el 6.00% de inters nominal anual, capitalizable trimestralmente. Se pide calcular su
saldo en la cuenta, al cabo de 8 aos.

Solucin:

TNA = 6% capitalizable mensualmente

TET = 0.06/4 = 0.015
n = 8 aos = 32 trimestres
R = 500

Nos piden el saldo al cabo de 8 aos:

((1 + ) 1)
=

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500((1 + 0.015)32 1)
=
0.015

= 20344.14401

Por lo tanto, el saldo al final del periodo de inversin es de S/. 20344.14

Hallar la cuota uniforme de una inversin que pago el 4.50% de inters nominal
mensual con capitalizacin quincenal, que al cabo de 10 aos se obtuvo un monto
de S/. 30,000

Solucin:

TNM = 0.045 capitalizable quincenalmente

TEQ = 0.045/2 = 0.0225
n = 10 aos = 240 quincenas
S = 30 000

Nos piden la cuota uniforme:

=
(1 + ) 1

0.0225
= 30000
(1 + 0.0225)240 1

= 3.252335

Por lo tanto, la cuota uniforme para obtener S/. 30 000 al cabo de 10 aos a
una TNM de 4.5% con capitalizacin quincenal es de S/. 3.25.

Determinar la cantidad que es necesario disponer en una inversin que remunera el

3.50% de inters efectiva trimestral con capitalizacin semestral, para disponer de
S/. 20,000 al cabo de 5 aos.

Solucin:

TET = 3.50% capitalizable trimestralmente

TES = (1+0.035)2 - 1 = 0.071225
n = 5 aos = 10 semestres
S = 20 000

Por inters compuesto:

=
(1 + )

20000
= = 10051.31769
(1 + 0.071225)10

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Por lo tanto, para disponer de S/. 20 000 al cabo de 5 aos y a una TET de
3.5% capitalizable semestralmente se deber disponer de S/.10 051.32.

Calcular la Inversin inicial que paga el 3.00% de inters nominal semestral con
capitalizacin mensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/.1, 200 al cabo de
12 aos.

Solucin:

TNS = 3% capitalizable mensualmente

TEM = 0.03 / 6 = 0.005
n = 12 aos = 144 meses
R = 1200

Nos piden la inversin inicial o el principal:

(1 + ) 1
=
(1 + )

(1 + 0.005)144 1
= 1200 = 122 969.6918
0.005(1 + 0.005)144

Por lo tanto, la inversin inicial es de S/. 122 969.69

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Pregunta 2: (05 Ptos.)

Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa: Ventas de S/.600 mil
producto de 5 mil unidades de ventas, Costos variables S/. 350 mil, Costos fijos S/. 98
mil; Intereses S/. 4 mil, Impuestos S/. 2 mil, Acciones comunes 800, producto de
estas acciones los dividendos anuales son de S/. 6 mil nuevos soles. Tambin se
cuenta que para el prximo ao las ventas aumentaran un 25%. Se pide determinar lo
siguiente:
a. Cul es el Grado de Apalancamiento Operativo. Comente su resultado.
b. Cul es el Grado de Apalancamiento Financiero. Comente su resultado.
c. Cul es el Apalancamiento Total.
d. En el aumento de las ventas en un 10% En qu porcentaje aumenta la UA
impuestos y la UDAC (Utilidad disponible Para Accionistas Comunes).
e. Cul es el Punto de Equilibrio. Comente su resultado.

Solucin:

a) Nos piden el Grado de Apalancamiento Operativo (GAO):

Descripcin Resultados de +25% (aumento

la empresa en ventas)
Ventas (en unidades) 5 000 6 250
Ingreso por ventas (en soles) 600 000 750 000
-Costos variables (en soles) 350 000 437 500
-Costos fijos (en soles) 98 000 98 000
Utilidades antes de intereses e 152 000 214 500
impuestos (UAII)

Al incrementarse las ventas, tambin se incrementan las unidades vendidas,

entonces, el valor total de los costos variables se incrementar en la misma
proporcin. Mientras que los costos fijos no se incrementan porque los nuevos
niveles de produccin no superan la capacidad instalada.

Para hallar el GAO utilizamos la siguiente frmula:

%
= (1)
%

214 500
% = ( 1) 100% = 41.12%
152 000
% = 25%

Reemplazando en (1):

41.12%
= = 1.6447
25%

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Por lo tanto, como el GAO = 1.6447 es mayor que 1, entonces, existe

apalancamiento operativo. Tambin se puede decir que, por cada punto
de incremento en ventas, a partir de 5000 unidades, la utilidad
operacional antes de intereses e impuestos se incrementa en 1.6447
puntos. Adems, puede notarse que un incremento del 25% en las ventas
trae consigo un aumento en la UAII del 41.12% (de 152 000 soles a 214 500
soles).

b) Nos piden el Grado de Apalancamiento Financiero (GAF):

Del cuadro anterior:
Descripcin Resultados de +25% (aumento
la empresa en ventas)
Utilidades antes de intereses e 152 000.00 214 500.00
impuestos (UAII)
-Intereses 4 000.00 4 000.00
Utilidades antes de impuestos 148 000.00 210 500.00
-Impuestos (2000/148000=0.0135) 2 000.00 2 844.59
Utilidades despus de impuestos 146 000.00 207 655.41
-Dividendos de acciones 6 000.00 6 000.00
Utilidades disponibles para accionistas 140 000.00 201 655.41
comunes
Utilidades por accin 140000/800 201655.41/800
= 175/acc. = 252.07/acc.

Para hallar el GAF utilizamos la siguiente frmula:

%
= (2)
%

252.07
% = ( 1) 100% = 44.04%
175
% = 41.12%

Reemplazando en (2):

44.04%
= = 1.0711
41.12%

Por lo tanto, como el GAF = 1.0711 es mayor que 1, entonces, existe

apalancamiento financiero. Tambin se puede decir que, por cada punto
de incremento en la UAII, a partir de 5000 unidades, la utilidad por accin
(UPA) se incrementa en 1.0711 puntos. Adems, como el incremento del
25% de las ventas aumenta en un 41.12% las UAII, este aumento de las
UAII trae por consecuencia el incremento de las utilidades por accin
(UPA) en 44.04% (de 175 soles por accin a 252.07 soles por accin).

c) Nos piden el Apalancamiento Total (GAT):

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Para hallar GAT utilizamos la siguiente frmula:

%
= (3)
%

De lo calculado en los incisos anteriores se tiene que:

%cambio de UPA = 44.04%

%cambio de ventas = 25%
Reemplazando en (3):
44.04%
= = 1.7616
25%

Por lo tanto, como el GAT = 1.7616 es mayor que 1, entonces, existe

apalancamiento total. Tambin se puede decir que, por cada punto de
incremento en ventas, a partir de 5000 unidades, la utilidad por accin se
incrementar en 1.7616 puntos.

d) Si las ventas aumentan en un 10%

Se confecciona la siguiente tabla:

Descripcin Resultados de +10% (aumento
la empresa en ventas)
Ventas (en unidades) 5 000.00 5 500.00
Ingreso por ventas (en soles) 600 000.00 660 000.00
-Costos variables (en soles) 350 000.00 385 000.00
-Costos fijos (en soles) 98 000.00 98 000.00
Utilidades antes de intereses e 152 000.00 177 000.00
impuestos (UAII)
-Intereses 4 000.00 4 000.00
Utilidades antes de impuestos 148 000.00 173 000.00
-Impuestos (2000/148000=0.0135) 2 000.00 2 337.84
Utilidades despus de impuestos 146 000.00 170 662.16
-Dividendos de acciones 6 000.00 6 000.00
Utilidades disponibles para 140 000.00 164 662.16
accionistas comunes

173000
% = ( 1) 100% = 16.89%
148000

Por lo tanto, las utilidades antes de impuestos se incrementan en un 16.89% al

incrementarse las ventas en un 10%.

164662.16
% = ( 1) 100% = 17.62%
140000

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Por lo tanto, las utilidades disponibles para accionistas comunes se

incrementan en un 17.62% al incrementarse las ventas en un 10%.

e) Punto de equilibrio:

UAII = Ingreso por ventas Costos variables Costos fijos

UAII = Q x P CVu x Q CF

Donde:
Q: volumen de unidades.
P: precio por unidad.
CVu: costo variable unitario.
CF: costos fijos

El punto de equilibrio en unidades se da cuando la UAII = 0, entonces:

0 = Qe x P CVu x Qe CF
Qe = CF / (P CVu). (4)

Qe: volumen de unidades en el punto de equilibrio.

CF = 98 000 soles
P = 600 000 / 5 000 = 120 soles/unidad
CVu = 350 000 / 5 000 = 70 soles/unidad

Reemplazando en (4):
Qe = 98 000 / (120 70) = 1960 unidades

Por lo tanto, el punto de equilibrio para la operacin es de 1960 unidades

vendidas por periodo, lo que equivale a ventas de 1 960 x 120 = 235 200
soles por periodo de operacin. Ventas por encima de este nivel
generarn utilidades, pero operaciones por debajo de este nivel
significarn prdidas.

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Pregunta 3 (08 Ptos.)

En el cuadro se tiene el resultado de los flujos de cajas de un proyecto cuya inversin
inicial es de 45,000 mil nuevos soles, siendo su costo de capital del 3.2% con
capitalizacin trimestral hasta los 05 aos para el primer flujo y el siguiente de 09 aos
el costo de capital es 7.75% anual con capitalizacin mensual:

1 2 3 4 5 6 7 8 9
FLUJO DE -10, -5, -1, 20, 36, 45, 44, 50, 30,
CAJA
Nota: estn en miles de soles

Se pide calcular: la inversin a un periodo de 05 aos y a 09 aos, utilizando cada uno

de los indicadores que se presentan lneas abajo e indicar cul es la mejor alternativa
y explicar por qu.
a.- El VAN o VPN. Comente su resultado
b.- La TIR (Tasa Interna de Retorno). Comente su resultado.
c.- La relacin B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado.
d.- El P.R.C. (Periodo de Recuperacin del Capital).Comente su resultado.
Al final de los resultados encontrados que proyecto Ud. Recomienda y porque

Solucin:

a. Nos piden el VAN

Calculando la inversin a un periodo de 5 aos:

El costo de capital o tasa de descuento es de 3.2% con capitalizacin trimestral,

entonces, la tasa sera en su equivalente anual:

0.032 4
= (1 + ) 1 = 0.032386
4

En la siguiente tabla se muestra el clculo del Van para el periodo de 5 aos:

Periodo (n) 0 1 2 3 4 5
Inversin -45000
FC -10000 -5000 -1000 20000 36000
i 0.032386 0.032386 0.032386 0.032386 0.032386
(1+i)^(n) 1.03238605 1.06582096 1.10033869 1.13597432 1.17276404
1/(1+i)^(n) 0.9686299 0.93824389 0.90881108 0.88030159 0.85268644
FCD -45000 -9686.30 -4691.22 -908.81 17606.03 30696.71
VAN -11983.59

= +

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= 9686.30 4691.22 908.81 + 17606.03 + 30696.71 45000 = 11983.59

Se suma la inversin inicial con signo negativo.

Por lo tanto, VAN = -11 983.59 para un periodo de 5 aos, esto quiere decir que la al
ser negativo, la inversin no es rentable al cabo de los 5 aos, es decir, que al invertir
los 45000 soles al termino de los 5 aos la inversin inicial no se recupera y se tendra
una prdida de 11 983.59 soles.

Calculando la inversin a un periodo de 9 aos:

El costo de capital o tasa de descuento es de 7.75% con capitalizacin mensual,

entonces, la tasa sera en su equivalente anual:

0.0775 12
= (1 + ) 1 = 0.080313
12

En la siguiente tabla se muestra el clculo del Van para el periodo de 9 aos:

Periodo (n) 0 1 2 3 4
Inversin -45000
FC -10000 -5000 -1000 20000
i 0.080313 0.080313 0.080313 0.080313
(1+i)^(n) 1.080313 1.16707617 1.26080756 1.36206679
1/(1+i)^(n) 0.92565766 0.8568421 0.79314245 0.73417839
FCD -45000 -9256.57 -4284.21 -793.14 14683.56

Periodo 5 6 7 8 9
Inversin
FC 36000 45000 44000 50000 30000
i 0.080313 0.080313 0.080312998 0.080313 0.080313
(1+i)^n 1.47145846 1.5896357 1.71730411 1.85522595 2.00422471
1/(1+i)^n 0.67959785 0.62907495 0.582308046 0.5390179 0.49894605
FSC 24465.52 28308.37 25621.55 26950.89 14968.38
VAN 75664.36

= 9256.57 4284.21 793.14 + 14683.56 + 24465.52 + 28308.37 + 25621.55

+ 26950.89 + 14968.38 45000 = 11983.59

Por lo tanto, VAN = 75 664.36 para un periodo de 9 aos, esto quiere decir que la al
ser positivo, la inversin es rentable al cabo de los 9 aos, es decir, que al invertir los
45000 soles al termino de los 9 aos se recupera la inversin inicial y se obtiene una
ganancia adicional de 75 664.36 soles.

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De los resultados obtenidos se puede concluir que, el proyecto recomendable es

aquel cuya inversin est proyectada a un periodo de 9 aos con un costo de
capital de 7.75% con capitalizacin mensual ya que es una inversin rentable
que aporta ganancia; en cambio, el proyecto de inversin a 5 aos con un costo
de capital de 3.2% con capitalizacin trimestral, no es rentable ya que implica
prdidas, por lo que no es recomendable.

b. Nos piden la TIR

Hallando la TIR para el periodo de 5 aos: Interpolando

A una i1 = -2% Van = 37.085709

A una i2 = - 1.9% Van = -229.512004

Interpolando:
1 2 > 0 < 0
=
1 > 0 (0)

2 (1.9) 37.085709 (229.512004)

=
2 37.085709 (0)

= 1.9861089%

TIR = -1.9861089%, se obtiene un van de -0.044787 0

Por lo tanto, la TIR = -1.99%. Esta TIR negativa indica que no existe forma de
recuperar la inversin inicial de 45 000 soles en el periodo de 5 aos, por lo que
lgicamente el proyecto no es rentable, en ese sentido se rechaza.

Hallando la TIR para el periodo de 9 aos: Interpolando

A una i1 = 23.74% Van = 14.62655

A una i2 = 23.75% Van = -12.59949

Interpolando:
1 2 > 0 < 0
=
1 > 0 (0)

23.74 23.75 14.62655 (12.59949)

=
23.74 14.62655 (0)

= 23.74537%

TIR = 23.74537%, se obtiene un van de -0.004027 0

Por lo tanto, la TIR = 23.745%, esto quiere decir que, a esta tasa la inversin inicial de
45 000 soles se recupera en el periodo de 9 aos.
Se puede notar que la TIR (23.745%) > TD (8.0313%), esto nos indica que la inversin
es rentable, por lo que el proyecto a un periodo de 9 aos se acepta.

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c. Nos piden la relacin B/C (Beneficio Costo):

Sabemos que:

=

Para el periodo de 5 aos a un costo de capital de 3.2% (capitalizable
trimestralmente):

11 983.59 + 45000
= = 0.73
45000

Como RB/C (0.73) < 1, implica que los ingresos son menores que los egresos, por lo
tanto, el proyecto para un periodo de 5 aos se rechaza porque no es rentable.

Para el periodo de 9 aos a un costo de capital de 7.75% (capitalizable

mensualmente):

75 664.36 + 45000
= = 2.68
45000

Como RB/C (2.68) > 1, implica que los ingresos son mayores que los egresos, por lo
tanto, el proyecto para un periodo de 9 aos se acepta porque es rentable.

d. Nos piden el Periodo de Recuperacin del Capital (PRC):

Para esto acumulamos los flujos de caja hasta que iguale o supere el monto de la
inversin inicial (45 000 soles), esta acumulacin lo mostramos en la siguiente tabla:

Periodo (n) Inversin FC FC acumulado

0 45000
1 -10000 -10000
2 -5000 -15000
3 -1000 -16000
4 20000 4000
5 36000 40000
6 45000 85000
7 44000 129000
8 50000 179000
9 30000 209000

Se puede notar que hasta el periodo 6 el FC acumulado supera la inversin inicial

(45000 soles), esto quiere decir que el periodo de recuperacin de capital se
encuentra entre los periodos 5 y 6.

Ahora determinaremos el periodo con exactitud:

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45000 40000
= 5 + = 5.11
45000

Para un periodo de inversin de 5 aos:

Como PCR (5.11) > n (5), entonces, el proyecto no se acepta, no es rentable ya que la
inversin (45 000 soles) se recupera despus de que terminen los periodos que dura
la inversin.

Para un periodo de inversin de 9 aos:

Como PCR (5.11) < n (9), entonces, el proyecto se acepta, es rentable ya que la
inversin (45 000 soles) se recupera antes de que terminen los periodos que dura la
inversin.

De los resultados obtenidos para cada anlisis segn VAN, TIR, RB/C Y PCR, se
recomienda el proyecto cuya inversin tiene un periodo de 9 aos a un costo de
capital de 7.75% (capitalizable mensualmente) ya que en cada caso de anlisis
con este proyecto se obtiene un proyecto rentable que asegura la recuperacin
de la inversin inicial (45000 soles) y, adems, aporta ganancias. En cambio, la
otra alternativa que tiene un periodo de 5 aos a un costo de capital de 3.2%
(capitalizable trimestralmente), para cada anlisis se muestra que no es un
proyecto rentable en el cual ni se recupera la inversin inicial.

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ADMINISTRACION FINANCIERA II APURIMAC
2016

Pregunta 4 (02 Ptos.)

De la lectura del Captulo 1, Item 1.3 Mtodos Basados en las Cuentas de
Resultado Pg. 34, del texto de VALORACION DE EMPRESAS Como Medir y
Gestionar la Creacin de Valor del Autor Pablo Fernandez, se solicita:

1. Analizar los Items 1.3.1 y 1.3.2

De la lectura se puede concluir que:

1) Para saber los beneficios que se obtiene en un ejercicio que puede ser un periodo
de un ao lo podemos obtener a partir de hallar el valor de las acciones, que est en
funcin del PER y del beneficio neto en un periodo de un ao que se expresa en la
siguiente frmula:

Valor de acciones = PER x beneficio

Que tambin lo podemos expresar de la siguiente manera:

PER = Valor de acciones / Beneficio

Que nos indica la relacin entre el valor de las acciones y el beneficio, cuyo valor
indica el nmero de veces que el beneficio neto anual de una empresa determinada se
encuentra incluido en el precio de una accin de sta. Un PER ms elevado implica
que los inversores estn pagando ms por cada unidad de beneficio.

De lo anterior concluimos que, en una empresa un PER alto puede significar que el
valor de la accin est sobrevalorado o es favorable, lo cual puede significar un
crecimiento del valor o que la cotizacin ya no siga subiendo y al contrario decaer
drsticamente en el corto plazo.

En caso de un PER bajo puede significar que la accin est infravalorada y podra
aumentar su cotizacin en el corto plazo.

2) Otra forma de poder conocer el valor de la empresa es obteniendo el valor de los

dividendos que se espera obtener del valor de una accin. El valor de la accin viene
determinado por la relacin entre el dividendo por accin repartido por la empresa y la
rentabilidad exigida o esperada por los accionistas.

Lo que las empresas evalan es la rentabilidad por dividendos que resulta de la

relacin de los dividendos por accin repartidos entre el valor o cotizacin de la accin,
esto les sirve como criterio de seleccin de valores, de las cuales se elige la accin
que produzca una mayor rentabilidad por dividendo. Un descenso en los tipos de
inters con un aumento del valor por accin genera una baja rentabilidad por
dividendo.

Anlisis del Link Bibliogrfico siguiente:

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http://books.google.com/books?id=b3s5Fq8Oe_kC&lpg=PP1&dq=valoracion%20de%2
0empresas&hl=es&pg=PA34#v=onepage&q=valoracion%20de%20empresas&f=false.

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I. BIBLIOGRAFIA

Gua didctica de la Universidad Alas Peruanas.

Material de ayuda del curso y enlaces.

MATEMTICAS FINANCIERAS PARA LA TOMA DE DECISIONES

EMPRESARIALES

Van Horne, James C., (1993): Administracin Financiera. Novena

edicin. Prentice Hall.

Libros PDF de lectura: Administracin Financiera II, enlace:

http://www.urbookdownload.com/signup?b=1&ad_domain=hlok.qertewrt.
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_books&utm_source=www.quedelibros.com&utm_medium=referral&plac
ement=http://www.quedelibros.com/libro/51872/Administracion-
Financiera-
II.html&adserver=0.19.6&m=books&sid=46&bt=1469381709841&bh=306
2060798.

http://www.ceaamer.edu.mx/new/ae8/Libro_administracion_financiera.pd
f.

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