Autofinancement

L'autofinancement, c'est--dire la capacit d'autofinancement diminue des bnfices mis en

distribution, exprime l'aptitude de l'entreprise financer ses investissements l'aide de ses
propres ressources. L'exploitation courante doit en effet dgager des profits suffisants pour
assurer la prennit de l'entreprise.
L' autofinancement prsente les avantages suivants :
- il renforce la structure financire existante,
- il n'entrane pas de charges financires, ce qui ne signifie pas qu'il est gratuit,
- dans la mesure ou il est lev, l'autofinancement facilite l'expansion de l'entreprise,
- il prserve l'indpendance financire et facilite aussi les relations avec les banquiers.
Un juste quilibre doit toutefois tre recherch. En effet l'autofinancement est prlev sur le
bnfice distribuable. Dans la mesure o cette position est systmatiquement lourde, les
actionnaires ne sauraient tre enclins financer de nouveaux projets.

Besoins de financement

Les besoins de financement du fonds de roulement expriment les financements que supporte
l'entreprise dans le cadre de son exploitation, notamment le crdit clients et le crdit stocks
ainsi que les besoins engendrs par les dsengagements des tiers (fournisseurs, cranciers.).

Besoin en fonds de roulement

De l'activit de l'entreprise naissent des besoins de financement rsultant des oprations de

stockage et des conditions de rglement accordes aux clients. Les actifs circulant, sous la
forme de stocks et de crances, reprsentent ces besoins de financement. Paralllement, un
certain nombre de tiers participent au financement de ces actifs circulant en octroyant des
crdits. Ces derniers se retrouvent dans les rubriques fournisseurs, personnel, etc., des passifs
circulant. Lorsque les actifs circulant sont suprieurs aux passifs circulant, l'activit fait natre
un Besoin en Fonds de Roulement. Par contre, dans la situation inverse, on parlera d'
Excdent de Fonds de Roulement.
Les Besoins en Fonds de Roulement se dcomposent en besoins lis l'exploitation et en
besoins hors exploitation.

Besoin en fonds de roulement d'exploitationq

Le besoin en fonds de roulement d'exploitation est la fraction du besoin de financement

directement lie aux conditions normales d'exploitation. Cette valeur est fortement corrle
avec le volume d'activit.

Besoin en fonds de roulement hors exploitation

Le besoin en fonds de roulement hors exploitation est la fraction du besoin de financement

indpendante du volume d'activit.
Capacit d'autofinancement

La capacit d'autofinancement exprime le surplus "potentiel"de trsorerie provenant de

l'ensemble des oprations de gestion. Sont donc exclues les oprations qui n'entranent pas
de mouvements financiers (dotations, reprises d'amortissement et de provision, transferts de
charges, etc.) et les oprations en capital correspondant aux cessions d'actifs.

Capacit d'endettement

La capacit d'endettement (ratio R33 Banque de France) exprime la marge thorique dont
dispose l'entreprise pour accrotre ses engagements au cours d'un exercice ultrieur. Elle
permet d'apprcier dans quelle mesure l'entreprise pourra faire face ses chances grce
ses propres ressources internes.
Bien entendu, cette mesure reste toute thorique, elle ne traduit aucunement le degr de
solvabilit de l'entreprise.

Capacit nette d'autofinancement

La capacit nette d'autofinancement exprime le potentiel de trsorerie disponible aprs

prise en compte des charges relatives au maintien du potentiel de production (dotations
et variations des provisions). Cet agrgat est utilis notamment par la Banque de France pour
analyser la rentabilit financire.

Capacit de remboursement des dettes

La capacit de remboursement (mesure en annes) des dettes mesure la capacit de

l'entreprise faire face aux chances des emprunts en capital.
Dans l'analyse de ce ratio, les banques se fixent un maximum de 4 annes.

Capital d'exploitation

Les capitaux d'exploitation dsignent les fonds ncessaires l'exercice de l'activit

courante de l'entreprise. Ils englobent de ce fait l'quipement productif retrait des crdits
bails et locations ainsi que les capitaux ncessaires au financement du cycle d'exploitation.

Charges de personnel sur valeur ajoute

Le ratio des charges de personnel sur la valeur ajoute dpend d'lements tels que la
qualification du personnel, le nombre d'heures ouvres, l'organisation du travail. Ce ratio est
galement fonction du degr de modernisation et d'automatisation de l'entreprise.

Coefficient de capital
Le coefficient de capital (ratio R7 Banque de France), calcul en rapportant le capital
d'exploitation la valeur ajoute, reprsente l'importance des investissements en
immobilisations et en besoins en fonds de roulement d'exploitation ncessaires pour raliser
une unit de valeur ajoute.
En rgle gnrale, en priode de dveloppement, le capital d'exploitation augmente d'abord et
la valeur ajoute suit ds que les investissements effectus deviennent productifs. Le ratio
s'accrot puis tend se stabiliser si les investissements ultrieurs sont rguliers et si les
volutions conjoncturelles ne sont pas trop heurtes.
La porte de ce ratio doit tre relativise. L'anciennet du matriel acquis diminue en effet la
porte d'une comparaison entre deux entreprises car l'rosion montaire influe trop fortement
sur les valeurs retenues. De mme, pour une analyse pertinente, il convient de diffrencier les
immobilisations productives (matriel et outillage, etc.) de celles qui ne le sont pas
(immeubles administratifs, etc.).

Couverture des immobilisations par les fonds propres

Le taux de couverture des immobilisations par les fonds propres permet d'apprcier
l'utilisation des fonds propres dans l'entreprise. Celui-ci doit se rapprocher le plus possible de
100 %.

Dlai de rotation crdit clients

Le dlai de rotation de l'encours clients (ratio R13 Banque de France) traduit la dure
moyenne en jours du crdit accord par l'entreprise ses clients. Il reprsente un besoin de
trsorerie qu'il convient de rduire au maximum sans toutefois ngliger l'impact commercial
d'une politique trop rigoriste en la matire.

Dlai de rotation crdit fournisseurs

Le dlai de rotation du crdit fournisseurs (ratio R14 Banque de France) a pour objet de
dterminer le dlai moyen des rglements aux fournisseurs.

Dlai de rotation stocks marchandises

Le dlai de rotation du stock de marchandises (ratio R15 Banque de France), utile pour les
entreprises commerciales, reprsente le stock moyen en jours de ventes.

Dlai de rotation stocks matires premires

Le dlai de rotation du stock de matires premires (ratio R17 Banque de France) exprime le
nombre de jours de production assur par le stock de matires premires.

Dlai de rotation stocks produits

Le dlai de rotation du stock de produits (ratio R16 Banque de France) reprsente le nombre
de jours de vente couverts par le stock.

Dettes financires

Les dettes financires sont intgres dans les financements stables du bilan fonctionnel car
elles sont, en principe, destines l'acquisition d'immobilisations. Les fonds emprunts,
exclusion faite des concours bancaires, sont totaliss dans cette rubrique quelqu'en soient
leurs chances (moins d'un an, plus d'un an, plus de cinq ans, etc.).

Dettes financires rmunres

Les dettes financires rmunres constituent l'ensemble des apports externes faisant l'objet
d'une rmunration.

Effectif moyen retrait du personnel

Le retraitement de l'effectif moyen permet de prendre en compte l'effectif du personnel

extrieur, ce dernier tant calcul partir du salaire moyen de ce personnel, si cette donne est
connue ou bien partir du SMIC si cette donne est inconnue.

Effet de levier de l'endettement

L'effet de levier de l'endettement est le rsultat financier obtenu sur la rentabilit des capitaux
propres de l'entreprise en utilisant un endettement plus ou moins important. Cet effet est
d'autant plus consquent que d'une part la rentabilit conomique de l'entreprise est suprieure
au taux d'intrt des dettes financires et d'autre part que les dettes financires sont plus ou
moins leves par rapport aux capitaux propres.

Emplois de financement stables

Les emplois de financement stables reprsentent l'ensemble des remboursements des capitaux
permanents sur l'exercice.

Emplois nets

Les emplois nets de cession sont constitus des diffrentes catgories d'investissements
engags par l'entreprise au cours de chaque exercice, dduction faite d'ventuels produits de
cession.

Efficacit des investissements

L'efficacit des investissements mesure l'efficacit des investissements, c'est dire l'impact
des immobilisations sur l'EBE.

Equipement corporel moyen

L'quipement corporel moyen dsigne la moyenne sur les deux derniers exercices des
immobilisations corporelles utilises pour le fonctionnement de l'entreprise, qu'elles soient en
proprit ou en location/crdit-bail.

Excdent brut d'exploitation

L'excdent brut d'exploitation (E.B.E) reprsente le surplus "potentiel"de trsorerie

provenant des seules oprations d'exploitation. Tous les produits et les charges qui lui sont
rattachs sont encaissables (produits) ou dcaissables (charges). Les dcalages temporels
existant entre le traitement comptable des oprations (achats, ventes) et leur traduction
financire (dcaissements, encaissements) expliquent l'cart entre l'E.B.E et la variation de
trsorerie d'exploitation.
L'E.B.E s'obtient partir de la valeur ajoute produite en dduisant notamment :
- le cot des charges de personnel (salaires et charges et cot du personnel extrieur)
- les impts et taxes.
L'E.B.E repose sur une vision stricte de flux d'exploitation car il n'intgre pas les
amortissements, les oprations financires et l'impt sur les bnfices. Il n'est par consquent
pas influenc par les modes de financement et mesure donc bien la performance de
l'entreprise.

Excdent brut d'exploitation aprs frais financiers

L'excdent brut d'exploitation aprs frais financiers mesure la performance de l'outil de

production compte tenu de la structure financire de l'entreprise.

Excdent brut global

L'excdent brut global reprsente la rmunration de l'ensemble des capitaux engags

dans l'entreprise. Ce rsultat est dtermin indpendamment des politiques fiscales et de
financement et permet d'apprcier la rentabilit globale des actifs. Il est obtenu en dduisant
de la valeur ajoute globale l'ensemble des frais relatifs au personnel (charges de personnel et
participation).

Excdent net d'exploitation

L'excdent net d'exploitation (E.N.E) mesure la performance conomique en prenant en

compte le cot des deux principaux facteurs de production : le travail et l'outil productif. Il
permet de raliser des comparatifs d'entreprises ayant des structures de production diffrentes.
Il permet notamment de mesurer la rentabilit nette du capital d'exploitation indpendamment
de son mode de financement.
L'E.N.E s'obtient en dduisant de l'E.B.E :
- le cot du potentiel de production (les amortissements et la part du crdit bail relative au
remboursement du capital)
- les variations des provisions qui sont affectes la couverture des risques et charges lis aux
oprations d'exploitation.

Excdent net global

L'excdent net global reprsente les rsultats de l'entreprise (avant frais financiers et impts
socit) et permet notamment de dterminer la rentabilit conomique (tude de l'effet de
levier).

Financements stables

Les financements stables sont les ressources appeles rester durablement dans
l'entreprise.
Elles sont composes, pour l'essentiel, des apports en capital et des emprunts auprs des
tablissements financiers.

Flux net d'investissement

Le flux net d'investissement reprsente l'augmentation des investissements de l'anne diminu

des valeurs de cession des immobilisations.

Flux de trsorerie d'exploitation

Le flux de trsorerie d'exploitation isole le montant des disponibilits dgages par les
oprations d'exploitation. Il value la capacit de l'entreprise gnrer des liquidits dans le
cadre de son exploitation courante. La prise en compte des variations du besoin en fonds de
roulement permet de ne retenir que les oprations d'exploitation qui ont gnr un mouvement
financier (encaissement ou dcaissement) au cours de l'exercice.

Fonds de roulement

Le fonds de roulement est l'excdent des ressources permanentes sur les immobilisations.
Il reprsente la marge de scurit que se constitue l'entreprise pour faire face ses besoins de
financement ns de l'exploitation.
Le niveau de fonds de roulement n'apporte pas d'indication suffisante sur l'quilibre financier
de l'entreprise. Il est ncessaire d'observer conjointement la capacit d'autofinancement, le
flux net d'investissements et le flux net de financements pour apprcier l'quilibre global.
C'est ce que permet de faire le tableau d'volution des emplois et des ressources.

Fonds de roulement en mois de dpense

Le fonds de roulement en mois de dpense exprime la marge de scurit constitue par
l'entreprise pour faire face ses dpenses courantes.

Frais financiers sur valeur ajoute

Le ratio des frais financiers sur la valeur ajoute est un indicateur de la politique
d'endettement de l'entreprise.

Marge commerciale

La marge commerciale est un indicateur de performance des entits commerciales; ces

entits regroupent les entreprises commerciales ou la branche ngoce des entreprises ayant
une activit mixte.
Cette marge mesure l'excdent dgag par les reventes de marchandises en l'tat sur les achats
consomms au cours de l'exercice. Cet indicateur est gnralement utilis pour raliser des
comparatifs temporels ou par secteur d'activit.

Part des banques dans l'endettement

La part des banques dans l'endettement (ratio R24 Banque de France) permet d'apprcier le
degr d'engagement d'une entreprise vis--vis de ses banquiers par rapport son endettement
total.

Part des concours bancaires courants dans le financement des besoins en fonds de roulement

La part des concours bancaires courants dans le financement du BFR (ratio R27 Banque de
France, appele aussi Financement courant du BFR) prcise la part rserve par l'entreprise
aux crdits bancaires courants dans le financement de l'ensemble de ses besoins en fonds de
roulement, qu'ils soient lis ou non son cycle d'exploitation.

Part des crdits bancaires courants dans l'endettement

La part des crdits bancaires courants dans l'endettement (ratio R25 Banque de France)
fournit des indications sur la nature des concours utiliss par l'entreprise et met en vidence
les arbitrages raliss entre le financement par emprunts ou par concours bancaires courants.
Un recours trop important ces derniers peut tre un signe de vulnrabilit car ils sont, en
principe, prcaires et coteux.

Poids des intrts

Le poids des intrts (ratio R32 Banque de France,) mesure la part du profit global que
l'entreprise doit consacrer la rmunration des capitaux emprunts. Ce ratio est
particulirement sensible l'volution de la situation de l'entreprise. Il consitue souvent de ce
fait un indicateur significatif et prcoce de difficults.
Poids moyen du besoin en fonds de roulement d'exploitation

Fluctuant en cours d'exercice en fonction du caractre saisonnier de l'activit, les besoins en

fonds de roulement d'exploitation constituent, du moins pour leur partie permanente, une
vritable immobilisation au mme titre que les capitaux investis dans l'outil de production.
L' approche globale du poids moyen du besoin en fonds de roulement d'exploitation (ratio
R18 Banque de France) doit, bien entendu, tre complte par celle des dlais de rotation de
ses diverses composantes.

Production

La production reprsente la valeur des biens et services vendus, stocks ou immobiliss

dans les entreprises ayant une activit de fabrication ou de transformation. De ce fait,
dans la production sont additionns des lments dont l'valuation n'est pas homogne. Les
biens et services vendus sont valus au prix de vente alors que les stocks et les biens
immobiliss sont valus au cot de revient.

Productivit de l'quipement de production

Le rapport (ratio R10 Banque de France) existant entre la valeur ajoute produite et les
immobilisations corporelles moyennes donne une information sur la productivit de
l'investissement (appele aussi rendement apparent de l'quipement corporel).

Productivit de la main d'oeuvre

La valeur ajoute produite (ratio R9 Banque de France) rapporte l'effectif moyen permet de
mesurer de manire sommaire la productivit de la main d'oeuvre (appele aussi rendement
apparent de la main d'oeuvre). Ce ratio, comme celui de productivit de l'quipement
corporel, dpend d'lments tels que la qualification du personnel, le nombre d'heures
ouvres, l'organisation du travail. Il est galement fonction de l'utilisation plus ou moins
intensive des quipements, du degr de modernisation et d'automatisation de l'entreprise ainsi
que de l'importance relative des effectifs et des quipements utiliss.

Rentabilit brute du capital d'exploitation

La rentabilit brute du capital d'exploitation (ratio R20 Banque de France) permet d'apprcier
l'efficacit de l'entreprise dans la mise en oeuvre de ce capital. Exprime sous forme de taux,
elle dfinit la proportion de flux d'exploitation dgag par un franc de capital d'exploitation.

Rentabilit conomique

La notion de rentabilit conomique permet d'apprcier la performance conomique de

l'entreprise par le rapport entre le rsultat (avant frais financiers et impts socit) et les
capitaux engags (capitaux propres + dettes financires).
Rentabilit financire

La rentabilit financire est une apprciation de la performance financire qui exprime la

capacit qu'ont les capitaux propres secrter des ressources.

Rentabilit nette du capital d'exploitation

La rentabilit nette du capital d'exploitation (ratio R21 Banque de France), qui mesure la
performance du capital d'exploitation engag, permet d'apprcier l'efficacit de l'entreprise
dans la mise en oeuvre de ce capital, indpendamment du mode de financement. Elle offre
une mesure plus prcise du niveau de performances de l'entreprise que la rentabilit brute du
capital d'exploitation puisqu'elle tient compte des modifications dans la fonction de
production. L'excdent net d'exploitation est en effet calcul partir de l'excdent brut
d'exploitation aprs ajout des transferts de charges d'exploitation et dduction des charges de
maintien du potentiel de production.
Ce ratio ne peut diminuer durablement sans consquences graves pour l'entreprise. Apprci
en moyenne sur plusieurs annes, il ne devrait pas descendre en dessous du taux de croissance
de l'activit. Par ailleurs, il conditionne largement la rentabilit financire et donc les
possibilits de croissance interne, voire de survie de l'entreprise.

Rsultat d'exploitation corrig des rmunrations de l'exploitant

Le rsultat d'exploitation corrig des rmunrations de l'exploitant mesure le rsultat

d'exploitation corrig des cotisations sociales de l'exploitant

Ressources de financement du fonds de roulement

Les ressources de financement du fonds de roulement reprsentent l'ensemble des moyens

financiers (hors capacit d'autofinancement) considrs comme des ressources permanentes
de l'entreprise, et obtenus soit par un financement accru des tiers (fournisseurs, cranciers.),
soit par un allgement des financements de l'actif circulant.

Ressources de financement stables

Les ressources de financement stables reprsentent l'ensemble des moyens financiers (hors
capacit d'autofinancement) considrs comme des ressources permanentes de l'entreprise, et
obtenus sur l'exercice.

Ressources propres

Les ressources propres sont les apports en capital, les ressources gnres par l'activit
(rsultat et rserves) et les ressources constitues pour assurer le renouvellement de l'outil de
production et faire face des risques de dprciation (amortissements et provisions).
Score B Banque de France

La vulnrabilit de l'entreprise peut tre analyse partir d'un indicateur global de dfaillance,
encore appel "score", et combinant diffrents ratios. Il permet de dceler la probabilit de
dfaillance alors que l'entreprise est encore saine et possde de bonnes facults d'adaptation.
L'objectif de l'analyse est de pouvoir dtecter les risques rapidement, de faon pouvoir
encore mener une action de redressement.

Le score B Banque de France s'applique aux PME du btiment gros-oeuvre et des travaux
publics. Plus le score est ngatif, plus la situation de l'entreprise est dfavorable.

L' tude du score permet de distinguer 3 populations d'entreprises :

- Celles dites normales ayant un comportement stable sur la priode d'analyse,
- Celles dites vulnrables loignes de la moyenne du secteur et temporairement en
difficult,
- Celles dites defaillantes dont la dfaillance interviendra dans un, deux ou trois ans.

Score Z Banque de France

Le score Z Banque de France s'applique aux PME de l'industrie non soumises une procdure
judiciaire rcente, ni une restructuration importante dans l'anne. Plus le score est ngatif,
plus la situation de l'entreprise est dfavorable.

L' tude du score permet de distinguer 3 populations d'entreprises :

- Celles dites normales ayant un comportement stable sur la priode d'analyse,
- Celles dites vulnrables loignes de la moyenne du secteur et temporairement en
difficult,
- Celles dites defaillantes dont la dfaillance interviendra dans un, deux ou trois ans.

Score Z Conan Holder

Le score Z Conan Holder s'applique aux entreprises indpendantes et industrielles dont

l'effectif est compris entre 10 et 500 salaris.

Taux d'autofinancement
Le taux d'autofinancement (ratio R36 Banque de France) met en rapport l'autofinancement et
les emplois nets de l'exercice. Il mesure la couverture par l'autofinancement du financement
des investissements et des besoins en fonds de roulement.
Taux de couverture des capitaux d'exploitation

La structure des financements doit tre adapte la nature des fonds immobiliss dans
l'entreprise. Dans cette perspective, il convient de rapprocher les capitaux d'exploitation et les
ressources durablement laisses la disposition de l'entreprise. En gnral, les capitaux
d'exploitation doivent tre adosss des financements stables pour viter tout risque de
rupture de financement. Le ratio de couverture des capitaux d'exploitation (ratio R26 Banque
de France) doit donc en principe se rapprocher de 100 %.
Nanmoins cette rgle d'quilibre fait abstraction des particularits sectorielles ou
individuelles :
- le bilan reflte, en effet, l'tat d'une structure financire un instant donn qui n'est pas
forcment reprsentatif de la situation moyenne au cours de l'exercice,
- le choix d'un niveau de couverture des capitaux investis est la rsultante de multiples
arbitrages dont les termes n'apparaissent pas toujours dans les documents de synthse.

Taux de couverture des emplois financiers

Le taux de couverture des emplois financiers reprsente la part des remboursements de

financements stables antrieurs, susceptible d'tre prise en charge par les ressources gnres
par l'entreprise (la capacit d'autofinancement).

Taux de couverture des investissements

Le taux de couverture des investissements dtermine la proportion des investissements de

l'anne financs par les capitaux permanents (hors capacit d'autofinancement).

Taux d'endettement de l'effet de levier

Le taux d'endettement de l'effet de levier exprime la proportion de l'ensemble des

financements externes (y compris les concours bancaires courants) par rapport celui des
capitaux propres. Il mesure le degr de dpendance de l'entreprise par rapport aux financeurs
externes.

Taux d'endettement global

Le taux d'endettement global (ratio R23 Banque de France) fournit des indications sur :
- la capacit de l'entreprise rsister aux alas et chocs exognes qui provoquent des pertes,
- son degr d'indpendance l'gard des prteurs de fonds qui, conjugu au cot des capitaux
emprunts, a une influence directe sur la rentabilit financire (action de l'effet de levier)

Taux d'endettement stable

Le taux d'endettement stable reprsente la proportion de l'ensemble des financements externes

(hors concours bancaires courants) par rapport celui des capitaux propres. Il mesure le degr
de dpendance de l'entreprise par rapport aux financeurs externes.

Taux moyen apparent des apports externes

Le taux moyen apparent des apports externes est le rapport entre les charges financires des
dettes financires (dcouverts et escomptes exclus) et ces mmes dettes financires.
Taux de marge brute d'exploitation

Le taux de marge brute d'exploitation (ratio R19 Banque de France) permet de mesurer
l'aptitude de l'entreprise dgager des profits et d'tablir une comparaison des entreprises
indpendamment du renouvellement du capital technique, du financement de l'entreprise, des
lments exceptionnels et de l'impt. Le ratio doit tre d'autant plus lev que l'entreprise
appartient un secteur dans lequel les quipements tiennent une place prpondrante et
exigent des amortissements importants. Une volution en baisse du ratio, due une
diminution de l'excdent brut d'exploitation, est dfavorable car elle se rpercute sur les ratios
de rentabilit et d'autofinancement avec le risque de voir progresser le taux d'endettement et
se dgrader les structures financires.

Taux de marge commerciale

Le taux de marge commerciale (ratio R5 Banque de France) est en principe du mme ordre
dans les entreprises d'un mme secteur d'activit : un cart par rapport aux rfrences
sectorielles correspond, en gnral, une plus ou moins bonne performance commerciale
de l'activit de ngoce de l'entreprise.

Taux de marge globale

Le taux de marge globale exprime la marge globale en pourcentage des ventes.

Taux d'obsolescence

Le taux d'obsolescence mesure le degr d'anciennet des ressources stables qui sont la
disposition de l'entreprise. C'est notamment un indicateur de la politique d'investissement
dans l'appareil productif mene par l'entreprise au cours des annes prcdentes.

Taux de valeur ajoute

Le taux de valeur ajoute (ratio R6 Banque de France) est calcul en rapportant la valeur
ajoute produite au cours d'un exercice l'ensemble constitu par la production, les ventes de
marchandises et les subventions d'exploitation lorsque celles-ci sont considres comme des
complments de prix.
Ce ratio constitue une indication du degr d'intgration des moyens de production de
l'entreprise mais il faut nanmoins tre prudent quant l'analyse de l'efficacit d'une
entreprise travers son taux de valeur ajoute. Un faible taux peut en effet reflter une moins
bonne performance conomique mais aussi des structures et des mthodes d'exploitation
particulires (recours limit la main d'oeuvre, fabrication moins labore, activit
commerciale). A l'inverse un taux relativement fort peut exprimer de bonnes performances
mais peut galement tre d l'importance des salaires pays dans une industrie de main
d'oeuvre ou une activit de production de services.
L' volution du taux et sa comparaison avec des entreprises du mme secteur d'activit
permettent cependant de formuler des constats quant la structure de l'outil de production pris
au sens large.
Sur plusieurs annes, ce taux peut :
- soit varier sous l'effet d'une modification des structures et des mthodes d'exploitation
(passage la sous-traitance, opration d'intgration du processus de production),
- soit, structures et mthodes d'exploitation identiques, voluer en fonction de l'orientation
des prix relatifs des biens et des services vendus et des consommations intermdiaires,
lments qui constituent un premier indice d'une amlioration ou d'une dgradation de la
performance industrielle ou commerciale de l'entreprise.

Trsorerie

La trsorerie est le solde (positif ou ngatif) correspondant la diffrence entre la "trsorerie

actif"et la "trsorerie passif".
Dans la dmarche d'analyse financire suivie ici, la trsorerie est la rsultante de l'quation
d'quilibre financier puisqu'elle s'obtient galement par diffrence entre le Fonds de
Roulement et le Besoin en Fonds de Roulement.

Trsorerie actif

La trsorerie actif comprend les biens dont la liquidit est immdiate.

Trsorerie passif

La trsorerie passif comprend les ressources dont l'exigibilit est immdiate.

Valeur ajoute globale

La valeur ajoute global mesure la richesse cre par l'ensemble des fonctions de
l'entreprise. Le terme "global"enveloppe d'une part la fonction exploitation et d'autre part
certaines oprations hors exploitation rattaches aux fonctions d'investissement, de
financement ou de trsorerie. On retrouve donc dans la V.A.G les rsultats lis la gestion
des actifs financiers, les rsultats sur oprations exceptionnelles (hors cessions d'actifs) et sur
les autres oprations courantes.
Ce solde reprsente galement la somme des revenus rattachs aux diffrents facteurs de
production que sont : le personnel, les prteurs, le capital, l'tat, les associs.

Valeur ajoute produite

La valeur ajoute produite exprime la cration ou l'accroissement de valeur que

l'entreprise apporte aux biens et services en provenance des tiers dans l'exercice de ses
activits professionnelles courantes.
La valeur ajoute est dite "produite"car elle est associe non seulement des marchandises et
produits vendus mais galement des productions stockes ou immobilises.
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