CONTENIDO Pagina del dinero a través del tiempo 1 tasa de interés, tiempo = basico de las finanzas 2 mula de interés simple 3 s de interés simple 3 final 4 9 10 ento simple 10 4 16 18 23 25 25 m entre tasa efectiva y tasa nominal . 26 raleneia de tasas 40 i6n entre una tasa anticipada y una tasa vencida 43 de la equivalencia de tasas 44 jones de valor ... 59 tulo 3 licaciones del interés compuesto. sitos a término fijoCapitulo 4 Series uniformes Introduccién. ....... Anualidad ordinaria Condiciones para la existencia de una anualidad o serie uniforme Plazo de una anualidad .. Series no uniformes Series anticipadas ‘Transformacién de una serie uniforme anticipada en una serie uniforme ordinaria Capitulo 5 Series: Diferidas, perpetuas y generales Series diferidas Series perpetuas . Series generales .... Capitulo 6 Amortizaci6n y capitalizacién con series uniformes Introduccién a la amortizacién Capitalizacién ... Cuotas extras pactadas .. Cuotas extras no pactadas (prepagos) Periodes de gracia ... Distribucion de un pago .. (Caleulo de la tasa de amortizacién Amortizacién constante con interés anticipado Capitulo 7 Gradiente lineal Introduccion. ‘Gradiente lineal Formula del ultimo término del gradiente lineal Valor presente del gradiente lineal Valor final de un gradiente lineal Gradientes lineales infinitos Esealonamientos lineales 109 10 U3 m5 140 iL 163 168 169 191 198 205 au 214 222 232 236 9 250 251 252 255 256 271Capitulo 8 Gradiente geométrico Introduccién 5 ; 291 Férmula del valor presente del gradiente geométrico 291 Formula del valor final del gradiente geométrico . 293 Gradiente geométrico infinito .... 294 Programacién de la calculadora .. 295 Escalonamientos geométricos 305, Capitulo 9 Amortizacién, andlisis y complementos Primer andlisis: relacién entre cuota fija y plazo .. 324 Conelusisn ae 323 ‘Segundo andlisis: relacién entre tasa y plazo con euota creciente . 824 Conclusién ... 326 ‘Tercer anslisis: relaecién entre primera cuota y su factor de crecimiento 326 Conclusién 328 i 329 330 ‘Quinto andli: 331 Conclusion: 331 ‘Sexto andiisi 332 Conclusion 333 333 Conclusién ‘ 336 Conclusiones generales 336 Capitulo 10 Valor actual neto Thtroduccion 337 ‘Utilizacién del VAN 0 Alternativas mutuamente excluyentes con diferente vida \itil 355 _Alternativas con vida ttil infinita 32 ‘Evaluacién después de impuestos oa7 Proyectos con financiacién ... 367 Flujo de caja libre del proyecto —- 2 Flujo de caja libre del inversionista J Punto de equilibrio aT 4Capitulo 11 Tasa interna de retorno TIR Introduecién. TMAR . Inconsistencia entre el VAN y la TIR Calculo dela TIRM (TIR Modificada TIR miltiple ssn ‘Modo de hallar todas las tasas usando el ‘Tasa interna de retorno incremental TIRI .. Glosario de términos utilizados en el texto ... Anexo de formulas... Bibliografia ...... indice .INTERES SIMPLE mF INTRODUCCION En este capitulo daremos definiciones y conceptos basicos utilizados en Jas finanzas, los cuales serdn indispensables para el desarrollo del presente texto. Este enfoque analitico nos permite la optimizacién de Tos recursos econémicos, lo cual viene a ser el objetivo final de este texto. VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO No es lo mismo tener hoy $100 000 que tener $100 000 dentro de un afio, orque lo que hoy se puede hacer con ese dinero es més de lo que se ae hacer dentro de un afio debido a que normalmente todos los articulos suben de precio, por tal motivo cuando se habla de una suma de dinero debe especificarse la fecha o de lo contrario la informacién es completa. Lo anterior se puede expresar en una forma muy simple; el inero cambia de valor a través del tiempo. El concepto anterior esta intimamente ligado con el concepto de (valencia que consiste en que, sumas de dinero diferentes en épocas tas tienen el mismo poder adquisitivo, asi por ejemplo, si dentro un afio necesito $120 000 para hacer lo que hoy hago con $100 000 ‘entonces diré que estas sumas son equivalentes en el tiempo. ‘Todos los bienes son susceptibles de ser entregados a otra persona en arriendo y por ello cobrar un canon de arrendamiento, por le que es “posible dar una casa en arriendo y cobrar una suma mensual por el uso de esa casa, también es posible entregar en arriendo un vehiculo 9 una maquina etc. De la misma forma es posible entregar en arriends un Ol ELLE2 MATEMATICAS FINANCIERAS dinero y el canon del arrendamiento del dinero recibe el nombre de interés el cual representaremos por I. Otra forma de ver el concepto de interés es como la retribucién econémica’ que devuelve el capital inicial por periodo transcurrido, de forma tal que compense la desvalorizacién de la moneda, que cubra el riesgo y que pague el alquiler del dinero. Tasa de interés Es el porcentaje (4%) que se cobra por el alquiler del dinero, lo representaremos por i. Por ejemplo si tengo que pagar $4 de interés por un préstamo de $100, entonces la tasa de interés sera del 4 por ciento que se puede escribir como 4% y si tengo que pagar 3 centavos por el préstamo de $1 la tasa sera 0.03 por uno que también se puede escribir come 3% puesto que 3% = 3/100 = 0.03. Mientras no se dé ninguna especificacién las tasas de interés se entenderdn como anuales. Tiempo Es la duracién de la inversidn; y lo representaremos por n. En interés simple la unidad de tiempo es el afio. ‘CAPITAL INICIAL Es la cantidad de dinero que se invierte, también se le conoce con el nombre de principal, valor actual, valor inicial o valor presente y lo representaremos por P. Postulado basico de las finanzas El postulado basico de las finanzas establece que el interés e8 una funcién directa que depende de 3 variables: el capital inicial (mientras mas grande sea el capital mayor deberd ser el interés, la tasa (la tasa depende de las fuerzas del mercado, cuando hay escasez de dinero 0 cuando los precios en general estén al alza la tasa sera mayor, si hay abundancia de dinero, es decir exceso de liquidez, la tasa seré menor) y del tiempo (mientras mds tiempo dure la inversién mayor seré el interés).INTERES SIMPLE 3 FORMULA DE INTERES SIMPLE acuerdo al postulado anterior podemos establecer la siguiente tf CLASES DE INTERES SIMPLE No hay un criterio nico para la aplicacién de la formula del interés aple; este problema es muy antiguo y se originé cuando algunas as para simplificar operaciones usaron un afio de 360 dias, y al asi calculado lo Ilamaron ordinario, otras personas utilizaron un. aio de 365 dias y al interés asi calculado lo llamaron interés exacto. Por tanto dependiendo de la forma de calcular el tiempo se causan encias en el resultado final del interés y cuando se trata de un éstamo o una inversién considerable el error puede Megar a ser gnificativo; gCémo caleular el tiempo que dura la inversién cuando es inferior a afi6? De dos maneras: en forma aproximada suponiendo que todos meses son de 30 dias o en forma exacta teniendo en cuenta los dias e tenga el mes segtin el calendario. De lo anterior se coneluye que existen 4 clases de interés simple las euales vamos a explicar mediante el siguiente ejemplo: alcular el interés mensual, en cada caso, suponiendo un préstamo de 5 000 efectuado en el mes de enero de 1998, si se cobra una tasa del 30%. Solucién: en todos los casos la formula es la misma I=Pinenelcual P=5000, i= 30% = 30/100 = 0.3 y la aplicacion de nse hace de diferentes formas las cuales vemos en el siguiente cuadro: f con tiempo acto 1 =5 000 x 0.3 x 31/360 =129.17 ORDINARIO: } Ge * @ , Pi ‘con tiempo aproximado | =5 000 x 0.3 x 30/360 = 125 2 =Pin | con tiempo exacto 1 =5000x0:3x31/965=12740 (3) EXACTO | con tiempo aproximado 1=5 000% 0.x 80/365 = 125-29 (4)— << © : 4 MATEMATICAS FINANCIERAS (1) Se conoce con el nombre de interés bantanio® (2) Se conoce con el nombre de interés comercial, los cdlculos se facilitan mucho debido a la posibilidad de hacer simplificaciones. (3) Cominmente llamado interés racional exacto o verdadero, es el tinico que produce un resultado exacto. (4) No tiene nombre, solamente existe en teoria, es el mas barato y no tiene utilizacién. GRAFICA DE FLUJO DE CAJA ‘A fin de facilitar la comprension de los problemas mediante una grafica, se ha adoptado la siguiente convencién: la linea horizontal representa el tiempo y alli eseribiremos las fechas y los perfodos de tiempo; de esta Ifmea salen unas flechas hacia arriba y otras hacia abajo, las que estan hacia arriba representan ingresos y las que estén hacia abajo representan egresos, Nota, En este texto las fechas las daremos en la forma: DD-MM-AA (iA MES ANO) por ejemplo el dia 15 de septiembre de 1998 lo representaremos asi: 15-09-98. Capital final Es el capital inicial mas los intereses, también se le denomina monto, yalor final, valor futuro, a la suma o acumulado y Jo representaremos por F. De acuerdo a la definicién la férmula sera: F=P4+I, ysireemplazamos a I por Pin tendremos que F=P+Pin y factorizando P se tiene: Ejemplo 2 Caleular el monto exacto de $35 000 desde el 13 de agosto de 1998 hasta el 27 de octubre del mismo afio al 32%. Solucién: €l problema consiste en invertir $35 000 el dia 13 de agosto (implica una flecha hacia abajo por ser un egreso) y recuperar $F el dia 27 de octubre (flecha hacia arriba por ser un ingreso) . Primero ealeulamos los dias exactos que hay entre esas dos fechas;INTERES SIMPLE 5 e pueden usar varios métodos como usar un almanaque o usar una abla de dias, tal como se hacia anteriormente; la téenica moderna en utilizar una calculadora financiera, el uso de las funciones ncieras que traen las hojas electrénicas como el EXCEL en este caso es recomendable debido a lo engorroso que resultaria el cdlculo. F | am El 13-08-98 27-10-98 35.000 Usamos una calculadora financiera HEWLETT PACKARD serie 17 B II. ‘Lo primero es configurar la calculadora para que reconozca las fechas en la forma de dia mes afio, que es la forma como normalmente rabajaremos, para ello: Estando en el mend principal entramos por CALE (oprimiendo la te- cla A que estd frente a CALE para la 17 B Il) 0 por CALEN (oprimiendo la tecla blanca que esté debajo de CALEN para la calculadora 19 B ID. Seguimos por FIJAR (oprimiendo la tecla “ que esta frente a FIJAR), de ahora en adelante solamente indicaremos el nombre del menti a seguir. Al oprimir la tecla Ao la tecla blanca que estd frente a D/M (segin la caleuladora) se cambia la configuracién de mes dia_afio a dia mes aio y viceversa, en este momento se tendr el siguiente ment: FECHA HORA APM DM | 12/24 | AYUDA Observacién: cada una de las teclas de la primera fila del teclado de la alculadora 17 B II esta sefialada con A y corresponde alas teclas blancas la primera fila de la calculadora 19 B Il, por tal motivo en el futuro haremos distincién entre ellas. Una vez que esté configurada la calculadora oprimimos la tecla EXIT para regresar al ment anterior.6 © MATEMATICAS FINANCIERAS: 5, Entramos por CALC, las fechas en la caleuladora tienen el siguiente formato DD.MMAAAA, los dias y los meses se separan con un punto, los meses y los aos no se separan (la calculadora Jo haré automé- ticamente), ademas los atios se escriben con 4 decimales. 6. Escribimos la primera fecha 13 de agosto de 1998 asi: 13.081998 y oprimimos la tecla A que se halla debajo de FECH1. 7. Escribimos la segunda fecha 27 de octubre de 1998 asi 27.101998 y oprimimos la teela A que se halla debajo de FECH2. 8. Pedimos los dias oprimiendo la tecla A que esta frente a DIAS y tenemos la respuesta DIAS REALES = 75 ver el menti de abajo. FECH1 FECH2 piasssor| 365D. HgY t t 13.081998 27.101998 DIAS REALES =75 9. Si hubiéramos calculado los dias teniendo en cuenta un afio de 360 dias obtendriamos: | Feom FECH2 DIAS 360D | 365D HOY 13.081998 27101998 360 DIAS =74 10. Si hubiéramos utilizado 365D habriamos obtenido la misma respuesta de DIAS es decir 75. Entonces {Cual es la diferencia entre caleularlos con DIAS 0 con 365D? La diferencia consiste en que DIAS calcula dias reales incluyendo el 29 de febrero en caso de que entre las fechas dadas se encuentre el dia bisiesto. Mientras que usando 365D hace caso omiso del dia bisiesto. Ahora vamos a calcular los dias que hay entre estas dos fechas usando la hoja electronica EXCEL version 6.INTERES SIMPLE 7 En Al escribimos la primera fecha en la forma 13-08-98 (también podria haberse eserito asi: 13/08/98 o también se pude escribir: 13 ago 98 usando 3 letras para el mes). En A2 escribimos la segunda fecha 27-10-98. 3. En A3 escribimos la formula +A2-Al y al oprimir Enter se obtiene: 15/03/1900 00:00 ver grafica: _ Ahora debemos darle un formato a la celda A8 y para ello hacemos clic en Formato de la barra de herramientas Hacemos clic en Celdas... Hacemos clic en Numero ver grdfica:& ~~ MATEMATICAS FINANCIERAS: Ey SHAT 13/08/1998 27/10/1998 75.00}INTERES SIMPLE 9 APITAL INICIAL lespejamos P de la férmula del monto se tiene una nueva formula nos permite calcular el valor inicial a partir de valor final spresentado por la férmula: P=F((1+in) (3) to dinero debo depositar hoy 25 de abril en una cuenta que paga 3% simple real para que el 28 de julio pueda retirar $60 000? Nota: cuando no se especifique el afio, en los calculos debera usarse n afio que no sea bisiesto. _ Solucion: los dias entre las dos fechas pueden ser calculados por alquiera de los métodos mostrados en el ejemplo 2. 60 000, 94 dias 25-4 28-7 Pp P= a = 56644.7 140.23 SS 365 )/ A qué tasa $30 000 se convertiran en $35 000 en 6 meses? Solucion: Como no se especifican fechas utilizaremos el interés comercial.10 MATEMATICAS FINANCIERAS 35 000 ° 6 30.000 Podemos aplicar la férmula del monto o la formula del valor presente. Usando esta ultima tenemos: 30 000 = 35 000/ (1+i x 6/12) y al despejar se tiene que i= 0.3333 = 33.33% Interés anticipado El interés anticipado consiste en cobrar los intereses al principio de la inversién. Tasa anticipada La tasa anticipada es la que genera el interés anticipado y la representaremos por “d”, como veremos mas adelante también se le denomina tasa de descuento. Descuento simple El descuento simple consiste en cobrar intereses por anticipado ealculados sobre el valor final. Ya vimos que la formula del interés simple vencido es I= pin y por similitud, la formula del descuento que es la que corresponde al interés simple anticipado serd: D=Fdn [4] Donde D es la cantidad descontada. Valor liquido Se denomina valor liquido o valor de transacci6n al valor nominal menos el descuento. De acuerdo a esta definicién la formula del valor liquido serd: VL=F-DINTERES SIMPLE 11 VL = F- Fdn = F(1-dn) VL = F(1-dn) [5] Para explicar los conceptos anteriores utilizaremos el siguiente emiplo: emplo 5 mgamos que el 17 de abril de 1998 una persona necesita comprar neias por valor de $800 000 para surtir su almacén y ademas solicita fébrica un plazo de 3 meses para el pago de la factura. Naturalmente la fébrica esta interesada en hacer la venta y para ello le otorgard crédito pero le exige un documento como seguridad del pago de la deuda a su vencimiento; éste puede ser una letra que quedara en poder Ja fébrica y serd cobrada a su vencimiento. Los $800 000 constituyen el valor nominal de la letra que tendra r vencimiento el 17 de julio del mismo aio. Ahora supongamos que e] 20 de junio a Ja fabrica se le presents un zasto inesperado y que necesita dinero en efectivo para cubrir esta ntingencia; la fébrica puede ir al banco ABC a ofrecerle en venta la a, pero es obvio que el banco no le pagara $800 000 por el documento que sobre el valor nominal hard un descuento, es decir que cobrara interés por anticipado sobre el valor final de la letra. Ahora supongamos que el banco ABC en este tipo de operaciones bra una tasa anticipada anual del 36% simple bancario (d = 36%) cable al valor final del documento. Es a esta tasa a la que enominaremos tasa de deseuento. 4Cudl es el valor Wquido? Por ser un interés bancario habra que calcular los dias exactos que nscurren entre la fecha de transaccién 20 de junio y la fecha de imiento o maduracién del documento 17 de julio. Entonces el primer paso para calcular el descuento sera hallar los as de diferencia entre esas dos fechas. formalmente los bancos hacen las operaciones de descuento utilizando el inte- ‘rés compuesto como se veré mds adelante12 MATEMATICAS-FINANCIERAS ‘Usando la calculadora financiera HEWLETT PACKARD 17 B Ilo 19 B II se tiene: 1. Estando en el ment principal entramos por CALE. 2. Seguimos por CALC. 3. Escribimos 20.061998 para entrar la primera fecha (con un punto se separan los dias de los meses la caleuladora hace la separacién automatica entre meses y afios). 4. Escribimos 17.071998 para entrar la segunda fecha. 5. Pedimos DIAS y obtenemos la respuesta: DIAS REALES = 27. FECHI FECH2 DIAS: 360D | 365D HOY | 20,061998 17.071998. f DIAS REALES =27 Los dias se pueden calcular en el EXCEL,” (aqui solo daremos los pasos a seguir en forma resumida, para mas detalles ver el ejemplo 2) 1. En Al escribimos la primera fecha 20-06-98. 2. En A2 escribimos la segunda fecha 17-07-98. 3. En A3 escribimos la formula +A2-A1 al oprimir Enter si la celda esta formateada se-tendra la respuesta, de lo contrario habra que darle formato asi: 3.1 Hacemos clic en Formato de la barra de herramientas. 3.2 Hacemos clic en Celdas del menti Formato. 3.3 Hacemos clic en Numero de la ventana izquierda. 3.4 Hacemos clic en el botén Aceptar y se obtiene la respuesta. 2 Mas detalles se encuentran en el texto EXCEL Y LA CALCULADORA FINAN- CIERA APLICADOS A LA INGENIERIA ECONOMICA Editorial Fondo Educativo Panamericano.