CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

FACTORES FINANCIEROS

Mltiples productos financieros se desarrollan aplicando el concepto de anualidad. Una

anualidad es un conjunto de dos o ms flujos de efectivo, denominadas rentas R, las mismas
que se distribuyen en un determinado horizonte temporal cuya duracin es H.

Una renta puede ser pasiva en el caso que se represente un ingreso, o negativa en el caso se
represente una salida de efectivo.

Diagrama de flujo de una anualidad cuyas flechas hacia

arriba indican retornos de efectivo y la flechas hacia
abajo, inversiones o salidas de efectivo.

Esta es la representacin de una anualidad cierta, simple y vencida. Es cierta porque se

conoce su inicio y su trmino; es simple porque todos los flujos de caja o rentas son uniformes
y adems porque el perodo de renta coincide con el perodo de la tasa de inters y i; es
vencida porque los flujos se realizan a fin de perodo.

Para efectuar las conversiones o transformaciones equivalentes entre varias P, S y R aplicando

el principio de equivalencia financiera. Se utilizan los factores financieros.

Ecuacin Factor financiero Frmula

FSC Factor simple de capitalizacin

FSA Factor simple de actualizacin

Factor de recuperacin del

FRC
capital

FDFA Factor de depsito al fondo de

amortizacin

FAS Factor de actualizacin de la

serie

FCS Factor de capitalizacin de la

serie

Principales factores financieros que se derivan de las anualidades ciertas, simples vencidas.

Los factores financieros de esta tabla que son los encerrados entre los corchetes, se derivan
de las anualidades ciertas, simples y vencidas; sin embargo, existen otros tipos de anualidades
como las:

Anticipadas, cuando las rentas se realizan a inicio de cada perodo de renta, estos
significa por ejemplo un prstamo, que tanto su importe como el de la primera renta
uniforme ocurren conjuntamente en el momento 0, lo que genera para la entidad
financiadora un importe desembolsado menor que el importe solicitado.

Diferidas, cuando las rentas se inician, despus de un cierto nmero de perodos de

renta, conocidos como los perodos diferidos en los cuales no se pagan ni principal ni
inters, aunque estos ltimos se capitalizan a la deuda original.

Eco. Julio, Manrique Cspedes 1

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACIN

(FSC)

Cmo podemos trasladar un capital P ubicado en el presente o momento 0, el cual devenga o

genera una tasa efectiva de i, hacia un momento futuro del horizonte temporal? Tomando los
datos de la figura 7.1 el problema consistira en hallar el valor equivalente de las 10 000 um
que se ubican en el momento 0 y trasladarla 4 perodos trimestrales hasta el final del ao 1,
considerando una TET del 5%. Puede observar que facilitar nuestro trabajo hemos hecho
coincidir el perodo de la renta con el perodo de la tasa, ambos igual a 90 das.

Esta equivalencia se efecta aplicando el Factor Simple de Capitalizacin FSC, el cual permite:
a. Llevar un importe del presente hacia un momento del futuro ubicado a n perodos de
tasa.
b. Traer al presente, un importe del pasado ubicado hace n perodos de tasa.

Conversin de un valor presente en un

valor futuro aplicando el FSC donde n es
el nmero de perodos de la tasa i.

Aplicando el FSC a P obtenemos la siguiente frmula que convierte un valor presente P, en un

valor futuro S equivalente, en funcin de una tasa efectiva i constante durante los n perodos
de tasa en el horizonte temporal.

Reemplazando los valores del ejemplo en la frmula tenemos:

En el clculo del valor futuro puede darse los siguientes casos:

a. i es constante y n es explcito.
Este caso convierte un valor presente en un valor futuro, para cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Valor de n.
Importe de principal.

b. i es constante y se conocen las fechas de inicio y termino del horizonte temporal,

pero n no es explcito.

Caso en el cual el
perodo de tasa es
TEA=0,15 constante, n no se da
de manera explcita,
pero se dan las fechas de
inicio y trmino del
horizonte temporal.

Eco. Julio, Manrique Cspedes 2

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

Este caso convierte un valor presente en un valor futuro, para cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Perodo de tasa efectiva.
Fecha de inicio del horizonte temporal.
Fecha de trmino del horizonte temporal.
Importe de principal.

c. i es variable durante el horizonte temporal; donde la tasa efectiva anual cambia de

valor y cada valor tiene distinto plazo de vigencia.

Caso en el cual la tasa efectiva es variable durante el horizonte temporal.

Este caso convierte un valor presente en un valor futuro, para cualesquiera:

Importe de principal.
Cronograma de cambio de tasas efectivas.
Valor de tasa efectiva en su cronograma.
Perodo de tasa efectiva.

FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACIN

(FSA)

Para traer un valor futuro y convertido en un valor presente equivalente, es aplicable el factor
inverso del FSC denominado Factor Simple de Actualizacin FSA, el cual permite:

a. Traer hacia el presente, un importe del futuro ubicado a n perodos de tasa.

b. Llevar un importe del presente a un momento del pasado ubicado hace n periodos de
tasa.
Conversin de un valor futuro en
un valor presente aplicando el
FSA donde n es el nmero de
perodo de la tasa efectiva i.

Aplicando el FSA a S obtenemos la siguiente frmula que convierte un valor futuro S, en un

valor presente P equivalente, utilizando una tasa efectiva i durante los n periodos del horizonte
temporal.

Eco. Julio, Manrique Cspedes 3

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

Con esta frmula podemos hallar el valor presente del ejemplo anterior.

En el clculo del FSA se tiene los siguientes casos:

a. i es constante y n es explcito.

Este caso convierte un valor futuro en un valor presente, para cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Valor de n.
Importe de valor futuro.

b. i es constante y se conocen las fechas de inicio y trmino del horizonte temporal,

pero n no es explcito.

TEA=0,15

Caso en el cual el perodo de tasa es constante, n no se da de manera explcita, pero se dan las fechas
de inicio y trmino del horizonte temporal.

Este caso convierte un valor futuro en un valor presente, para cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Perodo de tasa efectiva.
Fecha de inicio del horizonte.
Fecha de trmino del horizonte.
Importe del valor futuro.

c. i es variable durante el horizonte temporal; donde la tasa efectiva anual cambia de

valor y cada valor tiene distinto plazo de vigencia.

Caso en el cual la tasa efectiva es variable durante el horizonte temporal.

Eco. Julio, Manrique Cspedes 4

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

FACTOR DE RECUPERACIN DEL CAPITAL

(FRC)

Un valor presente puede ser convertido en rentas uniformes vencidas equivalentes aplicando el
Factor de Recuperacin del Capital FRC, denominado as porque permite recuperar la
inversin otorgada en prstamo ms los intereses generados durante el horizonte temporal. En
la frmula del FRC: el perodo de la tasa i es igual al perodo de renta (tiempo que transcurre
entre dos rentas consecutivas); consecuentemente n es un entero que indica tanto el nmero
de perodos de tasa como el nmero de rentas.

Cuando el perodo de la tasa difiere del perodo de renta, la tasa efectiva del perodo original
debe convertirse en una tasa efectiva del perodo de renta. As, si se quiere hallar la cuota
uniforme trimestral de un prstamo otorgado a una TEA del 15%, sta debe convertirse en una
TET. Puede realizar esta conversin aplicando la frmula:

Cabe sealar que el uso del FRC supone que todos los perodos de renta son uniformes. Por
ello, su frmula no sera directamente aplicable a un caso de un prstamo a ser pagado en
cuotas uniformes el mismo nmero de da de cada mes calendario (por ejemplo, los 15 de cada
mes) durante un ao, dado que los perodos de renta seran variables (28 das, 29 das, 30
das o 31 das) al estar en funcin de los meses calendarios. Este caso correspondera ms
bien a uno de rentas uniformes en perodos variables.

Conversin de un valor presente en rentas uniformes vencidas equivalentes, aplicando

el FRC donde el perodo de la tasa i es igual al perodo de renta

RENTAS UNIFORMES EN FUNCIN DEL VALOR PRESENTE.

Este caso convierte un valor presente en rentas uniformes vencidas o anticipadas, para
cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Perodo de tasa efectiva.
Perodo de cuota.
Nmero de cuotas uniformes.
Importe de principal.
Tipo de anualidad: vencida o anticipada.

Eco. Julio, Manrique Cspedes 5

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

FACTOR DE DEPSITO AL FONDO DE AMORTIZACIN

(FDFA)

Un valor futuro puede ser convertido en rentas uniformes equivalentes vencidas aplicando el
Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin FDFA, denominado as porque permite acumular
un fondo con el cual se amortizar una deuda a su vencimiento.

En la frmula del FDFA: el perodo de la tasa i es igual al perodo de renta; consecuentemente

n es un entero que indica tanto el nmero de perodos de tasa como el nmero de rentas.
Cuando el perodo de la tasa difiere del perodo de renta, la tasa efectiva del perodo original
debe convertirse en una tasa efectiva del perodo de renta tal como se explic para el caso del
FRC.

Un fondo se acumula tanto por los depsitos que realizan peridicamente al fondo como por los
intereses que genera cada cuota acumulada. Al final del horizonte temporal la primera cuota
uniforme habr generado ms inters que la segunda, sta ms inters que la tercera y as
sucesivamente hasta la ltima cuota que en el caso de una anualidad vencida no genera
inters alguno debido a que ella se realiza al trmino del horizonte temporal, momento en el
cual se habr acumulado el correspondiente importe del fondo de amortizacin. La
acumulacin de un fondo de amortizacin permite reemplazar activos al final de su vida til,
redimir una emisin de bonos a su vencimiento, pagar deudas en una fecha futura, etc.

Conversin de un valor futuro en rentas uniformes vencidas equivalentes

aplicando el FDFA

RENTAS UNIFORMES EN FUNCIN DEL VALOR FUTURO.

Este caso convierte un valor futuro en rentas uniformes vencidas o anticipadas, para
cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Perodo de tasa efectiva.
Perodo de cuota.
Nmero de cuotas uniformes.
Importe de valor futuro.
Tipo de anualidad: vencida o anticipada

Eco. Julio, Manrique Cspedes 6

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

FACTOR DE ACTUALIZACIN DE LA SERIE

(FAS)

Un conjunto de rentas uniformes o flujos de caja que forman una anualidad simple y que se
distribuyen en un determinado horizonte temporal, pueden ser descontados y trados hacia el
momento 0 convirtindose en su respectivo valor presente aplicando el Factor de Actualizacin
de la Serie FAS, denominado as porque permite descontar hacia el presente toda la serie
uniforme que se ubica en el futuro. En la medida que las rentas o flujos de caja se alejen del
momento cero su descuento ser mayor originando menores importes en el presente; esto se
agudiza an ms en la medida que la tasa de descuento se incrementa.

Conversin de rentas uniformes vencidas en un valor presente aplicando el FAS,

donde el perodo de la tasa efectiva es igual al perodo de renta.

En la frmula del FAS: el perodo de la tasa i es igual al perodo de renta; consecuentemente n

es un entero que indica tanto el nmero de perodos de tasa como el nmero de rentas a ser
descontadas. Cuando el perodo de la tasa difiere del perodo de renta, la tasa efectiva del
perodo original debe convertirse en una tasa efectiva del perodo de renta tal como se explic
para el caso del FRC.

VALOR PRESENTE EN FUNCIN DE RENTAS UNIFORMES.

Este caso convierte rentas uniformes vencidas en un valor presente, para cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Perodo de tasa efectiva.
Perodo de renta o flujo de caja.
Nmero de rentas o flujos de caja.
Importe de rentas o flujos de caja uniformes.
Tipo de anualidad: vencida o anticipado

Eco. Julio, Manrique Cspedes 7

 CURSO: MATEMTICAS DE NEGOCIOS II 2011

FACTOR DE CAPITALIZACIN DE LA SERIE

(FCS)

Un conjunto de rentas uniformes o flujos de caja que forman una anualidad simple y que se
distribuyen en un determinado horizonte temporal, pueden ser capitalizados y llevados hacia el
futuro en el momento n convirtindolo en su respectivo valor futuro aplicando el Factor de
Capitalizacin de la Serie FCS, denominado as porque permite llevar cada uno de los flujos de
caja hacia un mismo momento futuro conjuntamente con sus intereses generados. En la
medida que las rentas o flujos de caja se ubiquen ms cerca del final del horizonte temporal
generarn menos inters debido a su menor antigedad; as, la ltima renta de una anualidad
vencida no generar inters debido a que se realiza al final del horizonte temporal.

El FCS permite obtener el importe que se acumular despus de un determinado nmero de

flujos uniformes, como sucede con los fondos de amortizacin cuando recibe aportes
uniformes.

Conversin de rentas uniformes vencidas en un valor futuro aplicando el FCS,

donde el perodo de i tiene que ser del mismo perodo de n

VALOR FUTURO EN FUNCIN DE RENTAS UNIFORMES.

Este caso convierte rentas uniformes vencidas en un valor futuro, para cualesquiera:

Valor de tasa efectiva.

Perodo de tasa efectiva.
Perodo de renta o flujo de caja.
Nmero de rentas o flujos de caja.
Importe de rentas o flujos de caja uniformes.
Tipo de anualidad: vencida o anticipada.

Eco. Julio, Manrique Cspedes 8