Manual Historia Eco PDF

TEMA I
LA HISTORIA ECONMICA:
CONCEPTO, MTODOS E INSTRUMENTOS
ANALTICOS
1. Historia y economa.
1.1. Qu es la historia econmica?
1.2. Historia y teora econmica: Algunos problemas.
1.3. Historia econmica e historia social.
2. Los enfoques metodolgicos en la historia econmica.

2.1. El origen de la historia econmica y el enfoque clsico-marxiano:
Acumulacin, divisin del trabajo, distribucin de la renta y progreso
tcnico.
2.2. La nueva historia econmica y la teora neoclsica: el uso
retrospectivo de la cliometra.
2.3. El neoinstitucionalismo y la ampliacin del enfoque convencional:
derechos de propiedad, Estado e individuo.
3. Los instrumentos analticos de la historia econmica.

3.1. Anlisis histrico y anlisis econmico: instrumentos conceptuales,
categoras analticas y lgica econmica.
3.2. Las fuentes de la historia econmica: crtica e interpretacin.
3.3. Los mtodos cuantitativos: clasificacin, ordenacin y anlisis de los
datos.
INTRODUCCIN
De te fabula narratur es la expresin latina que emplea K. Marx en el

Prlogo a la primera edicin de El Capital para indicar cul va a ser el ca-
mino que seguirn Alemania y el resto de las naciones europeas despus de
la Revolucin Industrial inglesa. El descubrimiento de las leyes tendencia-
les de la economa y de la sociedad era el objetivo que persegua en su in-
vestigacin y para ello era imprescindible el anlisis histrico de las cate-
goras, las leyes y la lgica econmica que subyaca al sistema. En este
punto Marx no hace sino continuar lo que Adam Smith ya haba experi-
mentado en La Riqueza de las Naciones. En la economa clsico-marxiana la
relacin entre la teora econmica y la historia era una relacin natural,
en el sentido que los economistas clsicos dan a la palabra. En realidad,
historia econmica y economa nacieron juntas.
La Riqueza de las Naciones o El Capital responden a ese tipo de obras en las
que la investigacin terica surge de la histrica en la medida en que la
historia es el laboratorio econmico y social en el que se contrastan los es-
quemas lgicos y las teoras. David Ricardo en los Principia tuvo un enfo-
que distinto y el resultado fue un compendio de teora econmica abstracta
en el que la referencia histrica se da por supuesta. En todo caso, en los
economistas clsicos y en Marx, el anlisis histrico no es meramente ilus-
trativo sino que es el yunque del que parten y sobre el que se forjan las no-
ciones tericas abstractas.
Historia econmica y economa tienen en origen su razn de ser en el in-
tento de explicar la dinmica y la lgica econmica del sistema capitalista
que ya en la segunda mitad del siglo XVIII comenzaba a ofrecer caracters-
ticas que lo diferenciaban del sistema feudal an dominante en toda Euro-
pa. Desde entonces, el estudio del pasado econmico ha ido cobrando natu-
raleza propia, y en su relacin con la economa, y al igual que esta,
pugnaba por alcanzar el reconocimiento de su status. Como la corriente
HISTORIA ECONMICA Y SOCIAL
marginalista, que aflora en la segunda mitad del siglo XIX, se esforzaba

sobre todo por no caer en el historicismo, su preocupacin por el estudio
del pasado fue ms bien escasa. Jevons, Walras o Marshall ya no buscaron
en la historia fundamento o validacin a sus esquemas lgicos, de manera
que hasta no hace mucho ha dominado la escena de la historia econmica el
enfoque clsico-marxiano. Son J. A. Schumpeter y J. Hicks algunos de los
economistas modernos que han mostrado cierto inters por la historia
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econmica, dedicando algn esfuerzo a reorientar el enfoque clsico-
marxiano tradicional, tratando de ubicar el anlisis histrico dentro de los
parmetros del paradigma convencional. Para J. Hicks, la historia econmica
no es slo un proceso de especializacin, en clara referencia al, en su opinin,
limitado modelo smithiano, e intenta proporcionarnos un enfoque comple-
mentario al de A. Smith y alternativo al de Marx, al que, sin embargo, reco-
noce como el primero que se propone alcanzar explicaciones histricas
desde la economa. Considera Hicks que, por encima de la idea de Marx
que se interesa por la historia para explicar el capitalismo, hay algo previo
al propio capitalismo, como lo eran tambin la divisin del trabajo y la es-
pecializacin smithiana, que es el mercado, la economa del cambio, y es el
mercado el que debe ocupar el centro del anlisis histrico como ya est en
el centro del anlisis terico convencional.
En la dcada de los setenta del siglo XX las recomendaciones de J. Hicks
comienzan a surtir algn efecto entre los economistas, y, desde el mbito
neoclsico surgen trabajos cada vez ms numerosos que se orientan a la
aplicacin sistemtica de la teora econmica convencional al anlisis hist-
rico. Pronto se agrupan en una corriente que ellos mismos denominarn
LA HISTORIA ECONMICA: CONCEPTO, MTODOS E INSTRUMENTOS ANALTICOS

Nueva Historia Econmica, que apoyndose en la hegemona acadmica del
modelo neoclsico, abre un enfoque metodolgico nuevo en la historia que
en lo esencial resulta de la combinacin del anlisis econmico retrospecti-
vo con el impulso a la reconstruccin cuantitativa sobre la base de modelos
convencionales como forma de validacin cientfica. La implantacin de la
escuela cliomtrica, cuando ya han transcurrido ms de tres dcadas y una
vez superada la fase en la que apareca como gran novedad, arroja un ba-
lance ambivalente y controvertido que es necesario evaluar en su verdadera
dimensin.
Hay tres aspectos derivados del encuentro entre el enfoque clsico-
marxiano y la nueva historia econmica que merece la pena destacar. En
primer lugar, la confrontacin entre los historiadores de matriz neoclsica y
los clsico-marxianos, que con frecuencia se resume en aptitudes excluyentes
desde ambas posiciones, se mueve sobre todo en la disputa sobre la validez
de los correspondientes paradigmas, con resultados generalmente poco
interesantes para el desarrollo de la historia econmica. En segundo lugar,
la crisis actual del marxismo conduce a algunos historiadores a criticar el
pretendido cientifismo y cuantitavismo convencional, negando el carcter
cientfico de la propia teora econmica y apostando por una historia
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econmica y social pegada sobre todo a las fuentes. Por ltimo, existe un
reconocimiento bastante general de la aportacin de la historia econmica
basada en la cuantificacin y la interpretacin desde distintos enfoques
tericos para su renovacin y la aparicin de campos de inters que estn
abriendo perspectivas nuevas para el desarrollo de los estudios histricos.
Desde el entorno convencional tambin han surgido voces que han puesto
de manifiesto las limitaciones del anlisis retrospectivo neoclsico en la
reconstruccin y conocimiento del pasado, proponiendo enfoques comple-
mentarios que incluyen el largo plazo, los derechos de propiedad, el papel
del Estado como garante institucional y los comportamientos individuales
que se desprenden de una concepcin de la naturaleza humana de corte
smithiano. D.C. North es, sin lugar a dudas, el mximo representante de esta
corriente neoinstitucional.
A modo de conclusin cabra decir con C. M. Cipolla que un trabajo que
quiera ser calificado de historia econmica debe emplear los instrumentos
conceptuales, las categoras analticas y el tipo de lgica acuados por la teora
econmica, lo que implica la necesidad de superar cierto corporativismo de
historiadores y economistas porque como apunta el propio Cipolla no hay
nada que impida que el economista se ocupe y tome ejemplos del pasado y, de igual
manera, nada prohbe al historiador de la economa estudiar los hechos econmicos
contemporneos. Es ms, dentro de ciertas limitaciones... la historia econmica y la
economa deberan tener en comn tanto la problemtica como los instrumentos
conceptuales y las categoras analticas... Y, sin embargo, la historia econmica y la
economa son y siguen siendo disciplinas claramente distintas...Al economistas le
interesa descubrir las leyes que permitan formular planes y previsiones fiables...
El historiador, en cambio, se orienta decididamente hacia el pasado....
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BIBLIOGRAFA
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LA HISTORIA ECONMICA: CONCEPTO, MTODOS E INSTRUMENTOS ANALTICOS

TOPOLSKI, J. y OTROS (1981), Historia econmica. Nuevos enfoques y nuevos problemas,
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LECTURAS RECOMENDADAS
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HICKS, J. (1974), Una teora de la historia econmica, Aguilar, Madrid.
TOPOLSKI, J. y OTROS (1981), Historia econmica. Nuevos enfoques y nuevos problemas,
Crtica, Barcelona.
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TEMA II
ECONOMA DE LA EUROPA PRE-INDUSTRIAL
1. La crisis bajo-medieval.
1.1. Los lmites del crecimiento econmico en la Baja Edad Media.
1.2. Crisis agrcola y hambrunas de la primera mitad del siglo XIV.
1.3. La Peste Negra y la ruptura demogrfica.
1.4. Crisis econmica y crisis social.
2. Interpretaciones de la crisis del siglo XIV.

2.1. Las crisis preindustriales.
2.2. Enfoques de la crisis: poblacin, estructura social, tecnologa, inter-
cambios y derechos de propiedad.
2.3. Lmites del sistema econmico feudal: rendimientos decrecientes y
relaciones de produccin.
3. Transformaciones de la economa durante el Antiguo Rgimen.

3.1. La demografa entre 1500-1800.
3.2. Evolucin de las estructuras agrarias europeas.
3.3. Diversidad de la organizacin preindustrial: protoindustria, trabajo a
domicilio y manufactura.
3.4. Estructura de los intercambios en la Europa occidental: expansin
comercial y explotacin colonial.
3.5. Revolucin de los precios y nuevas formas de organizacin comer-
cial y financiera.
4. Orgenes y desarrollo del capitalismo: del Debate Dobb al Debate

Brenner.
4.1. Comercio, divisin de trabajo y crecimiento.
4.2. Estructura social, productividad y acumulacin.
4.3. The New Economic History: propiedad, Estado e individuo.
INTRODUCCIN
Las crisis econmicas representan momentos en los que se interrumpe el
proceso econmico normal y que significan cambios profundos en su es-
tructura interna. Las crisis en las economas industriales se han producido
cada vez de una forma ms generalizada, conforme la tendencia a la inter-
nacionalizacin de la economa a travs de los mercados (mundializacin) y
de las finanzas (globalizacin), iba ampliando su influencia disolviendo las
fronteras nacionales y creando un espacio econmico cada vez ms inte-
grado.
Los factores determinantes de estas crisis modernas son de carcter ge-

neral, si bien es verdad que a lo largo del siglo XX, y en particular despus
del crac del 29 ha habido un serio debate sobre las causas de las crisis del
que surgen explicaciones que van desde las que las achacan a la propia na-
turaleza del capitalismo (teoras de la necesidad), hasta las que ven en los
obst{culos e impedimentos que se oponen al funcionamiento natural del
sistema, el origen de los desajustes entre la oferta y la demanda y la raz de
las interrupciones del proceso econmico normal (teoras de la posibilidad).
En cualquier caso, la apariencia de las crisis modernas se manifiesta siem-
pre en forma de crisis que afectan a la produccin, el comercio y las finan-
zas, y que tienen efectos evidentes sobre los mercados laborales (desem-
pleo) y sobre el nivel de vida general de la poblacin (empobrecimiento).
Sin embargo, lo que caracteriza a las economas capitalistas modernas,

excepto en los interregnos de predominio del proteccionismo, es la tenden-
cia permanente a la interrelacin a travs del mercado, que a la postre aca-
ba siendo el mecanismo de transmisin y generalizacin de la crisis, y que
no existe en las economas precapitalistas en las que las unidades de pro-
duccin, generalmente familiares, apenas se relacionan entre s, y su carc-
ter de subsistencia tampoco las aproxima a la hora del consumo en la me-
dida en que los mercados tienen carcter espordico y rara vez traspasan el
mbito local. No es de extraar, por tanto, que los historiadores cuestionen

la posibilidad de las crisis generales precapitalistas que vayan ms all de
las derivadas de factores exgenos a la economa y que responden ms bien
a razones de carcter puntual. La vieja idea bblica de los aos de vacas gor-
das y los aos de vacas flacas pretenda ofrecer una explicacin del ciclo de las
cosechas relacionndolo con ciertas nociones astrolgicas o con castigos
divinos. En todo caso, las explicaciones que se daban ya respondan a la
necesidad de conocer el porvenir con la intencin de prepararse para l.
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Todava en la segunda mitad del siglo XIX, uno de los fundadores de la
economa neoclsica, W.S. Jevons, desarroll la famosa teora de las manchas
solares, segn la cual las manchas, cuya aparicin en el sol ocurra ms o
menos cada diez aos, tendan a provocar malas cosechas que a su vez eran
causa de la crisis econmica general.
Por lo que se refiere a la crisis europea del siglo XIV, aparece normalmente
ligada a la gran fractura demogrfica que supuso la Peste Negra de 1348.
En Europa la poblacin se vio reducida casi a la mitad y la recuperacin del
nivel demogrfico anterior requiri ms de un siglo. Pero adems, la peste
vino precedida de un ciclo de malas cosechas y de las consiguientes ham-
brunas en las primeras dcadas del siglo, de modo que el efecto puntual de
la peste de origen asitico se vena a sumar a un notable debilitamiento
econmico previo que probablemente contribuy a que sus efectos fueran
an peores. Pero adems, si se profundiza en las condiciones en las que se
lleva a cabo la produccin a lo largo de la Baja Edad Media, se observa que
se vena arrastrando desde las ltimas dcadas del siglo XIII un cierto es-
tancamiento que se pona de manifiesto en las dificultades para introducir
nuevas tcnicas y aumentar la productividad agrcola en las unidades de
produccin familiares, que ni disponan del excedente econmico necesario
para introducir mejoras, ni conocan nuevas tcnicas accesibles.
Por otra parte, los sistemas de tenencia vigentes hacan prcticamente

imposible que los campesinos tuvieran garantizados los frutos de sus
inversiones que, de hacerlas, caeran en manos de los seores, siempre
dispuestos a maximizar la apropiacin del excedente a travs de las dife-
rentes formas materiales de la renta feudal (trabajo, especie o dinero).
Un conocimiento cada da mejor y ms detallado de las caractersticas de

la economa europea bajomedieval ha permitido que en las ltimas dcadas

se abran fructferos debates acerca de las diferentes interpretaciones que
tradicionalmente se hacan de la crisis, y a la vez se ofrezcan otras nuevas
que abren nuevos caminos a la investigacin futura. Desde las clsicas ex-
plicaciones denominadas malthusianas o neomalthusianas, que se centraban
en los efectos de la Peste Negra como causa nica de la crisis, de los debates
habidos han surgido nuevos enfoques que se refieren a las dificultades para
el desarrollo de las fuerzas productivas (tecnologa), al antagonismo social
y la transformacin de las relaciones de produccin, a los cambios institu-
cionales que afectan sobre todo a los derechos de propiedad, o al incremen-
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to de los intercambios y el desarrollo del comercio. Sin perder de vista la
indiscutible incidencia de la crisis demogrfica, ahora se han puesto sobre
la mesa los lmites del sistema econmico feudal basado en la produccin
campesina familiar o artesanal, el descenso de la productividad como con-
secuencia del efecto de los rendimientos decrecientes, la erosin de las ren-
tas y los conflictos sociales.
De todo ello se siguen nuevas conclusiones, tanto sobre las races de la

crisis como sobre sus consecuencias econmicas y sociales que, sin duda
abren las puertas a la Europa Moderna.
Entre la Europa del 1500, an no recuperada del todo de la crisis del si-
glo XIV, y la Europa de finales del siglo XVIII con la Revolucin Industrial
ya en marcha, median tres siglos en los que si no resulta difcil encontrar
elementos de permanencia comunes, requiere sin duda ms esfuerzo sea-
lar las palancas que animan la tendencia general de transformacin de la
vieja economa feudal. Aunque el espacio europeo logra cierto grado de
integracin al que no es ajena la influencia religiosa supranacional primero,
y despus, la ampliacin de los pactos o las guerras entre las principales
familias aristocrticas europeas, que traspasan los an difusos lindes terri-
toriales tradicionales con la intencin de garantizar su dominio y ampliar
su influencia, esa integracin era sobre todo por arriba. La Europa del XVI,
que era eminentemente agraria, se caracterizaba por la dispersin, la falta
de comunicacin y una notable diversidad en sus estructuras econmicas,
sociales y polticas. En estos tres siglos cruciales el viejo continente se mue-
ve en la direccin de una cierta interrelacin territorial tras la consolidacin
de los Estados modernos a travs de un desarrollo econmico focalizado y
de la expansin comercial desde la fachada atlntica. Si la expresin de
I. Wallerstein de la economa-mundo puede resultar realmente exagerada
para los siglos XVI al XVIII, no cabe duda de que cuando comienza el siglo
XIX ya estn puestos los cimientos para la internacionalizacin de la eco-
noma a travs del comercio, del dinero y las finanzas.
Pero el mbito europeo ni era homogneo ni evolucionaba en una nica

direccin. Mientras en la Europa atlntica -Holanda e Inglaterra- en el siglo
XVI se iniciaba el camino que habra de conducir a la transformacin del
rgimen de produccin feudal en un sistema econmico de mercado basado en el
trabajo asalariado, el rea meridional permaneca en el estancamiento, in-
cluida Francia, y al este del ro Elba se orientaban hacia la segunda servidum-
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bre o refeudalizacin, reforzando la gran propiedad y las prestaciones perso-
nales (corveas).
Maurice Dobb plantea dos problemas a los que considera necesario dar
respuesta si se quiere comprender el trnsito del sistema de produccin
econmico y social feudal al capitalista. En primer lugar, es preciso recono-
cer cules fueron las causas-fuerza que condujeron a la desintegracin del sistema
feudal de explotacin en Europa occidental.
Adem{s, est{ lo que se refiere al proceso por el cual naci de esta desin-
tegracin del feudalismo, el modo de produccin burgus o capitalista,
basado en el trabajo asalariado. Por otro lado, tambin es imprescindible
delimitar las relaciones espacio-temporales dentro de las que tienen lugar el
proceso, de modo que no se quede en una mera formulacin lgico-terica
sin contenido histrico concreto.
La respuesta que el propio Dobb dio a estas cuestiones est en el origen
de un amplio debate, probablemente el ms importante de las ltimas
dcadas entre los historiadores econmicos y sociales, que nos ha propor-
cionado un conocimiento mucho ms fundado, tanto terico como histri-
co, de este trascendental proceso del que han sido partcipes las distintas
escuelas historiogrficas.
Desde la perspectiva actual el debate agrup las interpretaciones de la
transicin al capitalismo en dos grandes grupos de historiadores y econo-
mistas que de alguna manera representan lo ms significativo de la polmi-
ca. Primero Henry Pirenne, y ms tarde Paul Sweezy, Inmanuel Wallers-
tein, Andr Gunder Frank y algunos otros, han tratado de responder a la
primera pregunta que haca Dobb , sealando al comercio como el princi-
pal disolvente de la sociedad feudal al operar como una fuerza exgena,
que al imponer nuevas relaciones de intercambio en las que la moneda se

establece como mercanca universal, sustituye lo que Gustav Schmoller
llama economa natural por la economa monetaria, impulsando la
divisin del trabajo y la acumulacin capitalista.
Esta interpretacin ha sido seriamente cuestionada por aquellos que
piensan que la disolucin del rgimen feudal debe buscarse en el carcter
inestable y limitado de su propia naturaleza social y econmica y en sus
contradicciones internas. Primero Dobb, y, despus, en las distintas fases de
esta larga controversia, H.K. Takahashi, R. Brenner, G. Bois, G.A. Cohen, y
un largo etc., frente a esta visin desde la esfera de la circulacin, han puesto
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el acento en la esfera productiva: la estructura social, la forma de organizar la
produccin y la extraccin del excedente econmico, la productividad del
trabajo ligada al progreso tecnolgico y la acumulacin.
El proceso de diferenciacin social entre el campesinado, la sustitucin
generalizada de la renta en trabajo por la renta en especie y, paulatinamen-
te, por la renta en dinero, y las tenencias a largo plazo que suscriben los
copyholders ingleses y que les incentivan a hacer ciertas inversiones que me-
joran las explotaciones agrcolas tradicionales, van minando el viejo rgi-
men. El nuevo da sus primeros pasos en la Inglaterra del siglo XVII de la
mano de la yeomanry, que convierte las antiguas explotaciones familiares en
rgimen de servidumbre en granjas que a lo largo de la revolucin agrcola
se mudan institucional y tecnolgicamente. El enclosure, impulsado desde el
Parlamente ingls, acaba con las viejas servidumbres feudales (derrota de
mieses, transmisiones y otras muchas limitaciones a la propiedad) y trae
consigo la transformacin de los derechos de propiedad al individualizar la
posesin y el uso de la tierra, tal como han destacado D.C. North y R.P.
Thomas, historiadores de la escuela neoinstitucionalista. Nuevos tipos y sis-
temas de cultivo, renovacin de las herramientas, mejora de las tierras con
los drenajes y el sistema agropecuario, que compaginaba benficamente
agricultura y ganadera, traen asociados la superacin del mbito laboral
estrictamente familiar y el desarrollo del trabajo asalariado como norma y,
a la vez, proporcionan un excedente agrcola para la venta que crece a la
par que lo hace el entorno urbano y las actividades industriales.
Adems de las transformaciones agrarias, los siglos del Antiguo Rgi-
men tambin ponen las bases de los cambios que conducirn a las primeras
fbricas en la segunda mitad del siglo XVIII. Las dificultades para el desa-
rrollo capitalista en el mbito urbano que el sistema gremial hace patentes,
fuerzan la bsqueda de un marco favorable fuera de las ciudades. Primero
la minera y la siderurgia y despus el sector textil van incorporando de
forma creciente el trabajo asalariado como relacin laboral normal. Es sobre
todo en este ltimo donde los cambios son ms importantes por la propia
dimensin que alcanza. La vieja produccin casera del rgimen seorial (old
draperies), ser pronto sustituida por nuevos tipos de paos ms livianos,
nuevos clientes y nuevos mercados (new draperies). El sistema de trabajo a
domicilio instalado en las granjas servir de punto de partida para superar
el gremialismo medieval y extender el trabajo asalariado tambin en la in-
dustria.
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Los lmites inherentes a la produccin domiciliara abrieron pronto el
camino para la instalacin de las primeras manufacturas, de modo que las
empresas premanufactureras descentralizadas con predominio del capital
circulante fueron sustituidas por empresas manufactureras centralizadas en
las que la mecanizacin era an muy poco significativa.
Tambin en lo que se refiere a la evolucin del sector industrial ha sur-

gido la controversia entre los historiadores sobre si fue el putting out o lo
que Mxime Berg, siguiendo a Mendels, llama protoindustrializacin, lo que
estuvo en la raz de la industrializacin europea. La visin francamente
smithiana de M. Berg contrasta abiertamente con el enfoque de Dobb, ms
prximo a la visin de Marx sobre la acumulacin originaria entendida como
separacin entre productores y medios de produccin.
La expansin comercial europea, adems de la ampliacin del marco

comercial europeo tradicional, implic cambios trascendentales en la polti-
ca econmica seguida por los pases ms representativos. Francia, con el
ministro Colbert, impuls una concepcin restrictiva del comercio conocida
como mercantilismo (defensora a ultranza del supervit de la balanza co-
mercial), en Espaa domin el bullionismo, que vena a ser algo semejante
pero referido expresamente a la moneda, que, a causa de la inexistencia de
actividades productivas industriales, emigraba del pas con tal celeridad,
que se deca que siendo Espaa el pas que debera disponer de la mayor
cantidad de la misma proveniente de las remesas americanas, careca de la
indispensable para garantizar los trficos bsicos.
No fue hasta el siglo XVIII, particularmente hasta la aparicin de La Ri-

queza de las Naciones, la monumental obra de Adam Smith, cuando las ideas
partidarias de la libertad de comercio cobraron importancia.
1. Tambin las formas de organizacin del comercio y los instrumentos

comerciales, monetarios y financieros se renovaron por completo
para poder adaptarse a las nuevas condiciones del sistema y las
nuevas necesidades. Desde las primeras empresas renacentistas
(commenda, vera societas), el comercio extraeuropeo impuls la apari-
cin de los sistemas de filiales y factoras, las concesiones mono-
plicas y las grandes compaas.
2. El perfeccionamiento de la tecnologa empresarial, comercial y

financiera se vio favorecido por el comienzo del uso del clculo de
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gastos e ingresos, los cambistas, los primeros bancos y, de manera
especial, por la aparicin de la letra de cambio. Nuevos tipos de
hombres de negocio (acaparadores, especuladores y prestamistas de
toda ndole) contribuyeron a crear un ambiente social y econmico
muy diferente.
Por ltimo, conviene no olvidar que la dinmica no fue lineal A la ex-

pansin agraria del siglo XVI, le sigui un siglo XVII en el que mientras el
rea mediterrnea pasaba por una profunda depresin, la zona atlntica
creca y comenzaba la revolucin agrcola que en el siglo siguiente sera el
requisito para la industrializacin.
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17
TEMA III
REVOLUCIN INDUSTRIAL
Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN
1. Condiciones para la industrializacin en Inglaterra.

1.1. Mano de obra, alimentos y materias primas.
1.2. La innovacin tecnolgica: vapor y maquinaria.
2. La industria algodonera y la demanda de masas.
2.1. De la manufactura a la fbrica.
2.2. Consecuencias sociales de la revolucin Industrial.
3. La siderurgia: concentracin de capital y revolucin de los transportes.
4. Dinero, banca e industria.
5. Revolucin, take off y desarrollo evolutivo: diferentes enfoques sobre
la industrializacin.
6. Revolucin Francesa y propiedad campesina: el lento proceso de
industrializacin.
7. La va prusiana y la industrializacin alemana.
7.1. Zollverein.
7.2. Estado, banca y concentracin industrial.
8. Italia: un modelo de economa dual.
9. Rusia: desintegracin del campesinado, desarrollo de la industria y
formacin del mercado interior.
10. La va norteamericana: plantadores, industriales y Guerra de
Secesin.
11. Japn: transformacin agraria, industrializacin y Estado.
INTRODUCCIN
Carlo M. Cipolla en su magistral Historia econmica de la poblacin mundial

propone una divisin de la historia en la que las grandes cesuras tempora-
les vienen definidas por lo que l denomina las dos grandes revoluciones:
la Revolucin Agrcola y la Revolucin Industrial. Con la primera da comienzo
la civilizacin. Los hombres se hacen agricultores y pastores y organizan su
vida social y econmica con una cierta perspectiva de futuro que les aleja
paulatinamente de la simple disputa del alimento entre ellos o a las alima-
as.
Con la revolucin neoltica se inicia la economa en el sentido literal: los

grupos se organizan econmicamente conforme a un plan que, aunque de-
be ajustarse al ciclo de la naturaleza, siempre procura tener en cuenta las
contingencias que se derivan de lo impredecible. Sembrar, cosechar, reser-
var (ahorrar) para la prxima siembra, consumir ordenadamente, inter-
cambiar, cuidar los sembrados, constituyen las races bsicas de lo que de-
nominamos economa.
Mientras que el hombre depredador careca de una nocin elemental del

coste de oportunidad, el agricultor-pastor fundamenta su existencia precisa-
mente en cierta abstinencia presente como garanta del futuro que se asien-
ta en la capacidad de producir y en la parsimonia actual para asegurar la
reproduccin econmica.
Esta relacin entre el presente y el futuro a travs de decisiones que se

toman en un momento dado y cuyo resultado esperado se posterga meses o
aos, requiere, adems de un modo de pensar superior al de la fase depre-
dadora anterior, formas de organizacin social y econmica complejas que
garanticen los efectos previstos. El modelo econmico resultante es el de la
reproduccin simple, esto es sin crecimiento. La pervivencia de este modelo
econmico que comienza con la Revolucin Agrcola llega hasta nuestros
das: an hoy gran parte de la poblacin del planeta ve reducida su existen-

cia a la pura supervivencia, en algunos casos, incluso en condiciones peores
que las de hace algunos milenios.
Sin embargo, entre finales del siglo XVIII y principios del XIX se produ-
ce una ruptura histrica localizada en Inglaterra, que representa una dis-
continuidad radical con el modelo econmico precedente al introducir una
nueva tendencia en el proceso econmico que, en medio de enormes vicisi-
20
tudes e incertidumbres, hace de la maximizacin del excedente y de su re-
torno (return) a la produccin en forma de capital fijo su leitmotif. Pero la
Revolucin Industrial no surgi de la noche a la maana. Antes de que la
mecanizacin se adueara de la produccin en Inglaterra fue preciso susti-
tuir el milenario modelo de reproduccin simple por otro intermedio que
permitiera crecer a la economa sin apenas recurrir a las mquinas.
Como hemos visto en el tema anterior, este fue un proceso muy comple-
jo y multipolar (se desenvuelve en distintos espacios a la vez) en el que
intervienen los cambios institucionales (propiedad y relaciones de produc-
cin), tcnicos, sociales e, incluso, los que se derivan de la ampliacin del
espacio econmico europeo con los Descubrimientos y la Colonizacin de
nuevos territorios que proporcionarn nuevas materias primas a las metr-
polis y, a la vez, formarn parte de una demanda exterior creciente. Este
modelo econmico intermedio es el que Adam Smith emplea en La Riqueza de
las Naciones para explicar el crecimiento econmico, y su naturaleza res-
ponde al desarrollo sobre todo del capital circulante que ocupa el centro del
sistema.
La divisin del trabajo se manifiesta ahora como la especializacin para

aumentar la destreza de los productores, o como la eleccin de actividades
que puedan conllevar ventajas absolutas, derivadas de la propia destreza o
REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

de la localizacin geogrfica que trae consigo tierras, climas, proximidad a
los mercados u otras condiciones especficas que favorecen la produccin y
el intercambio.
Como acertadamente indica John Hicks, la revolucin ocurre en el momen-

to en el que el capital fijo ocupa, o empieza a ocupar, la posicin central. Es la
forma en que se invierte el excedente lo que transforma las condiciones de
la produccin modificando la naturaleza de la organizacin econmica en
general y dando lugar a un nuevo modelo de crecimiento en el que la repro-
duccin ampliada se desenvuelve sin los frenos intrnsecos del modelo de
capital circulante, que ralentizan el crecimiento como consecuencia de los
lmites propios de la divisin del trabajo, incluso en la versin smithiana
ms desarrollada, que implica una concepcin de la industrializacin vista
como el uso de herramientas cada vez m{s especializadas. Con la maqui-
naria, no slo cambian radicalmente las condiciones en las que avanza la
divisin del trabajo y la forma en las que se establece el control laboral (la
subordinacin formal se convierte en subordinacin real), tambin desborda los
21
lmites naturales impuestos por la duracin de la jornada laboral y la inten-
sidad del trabajo, y conduce al incremento ilimitado de la productividad
impulsado por el progreso tcnico sobre la base de la aplicacin sistemtica
de la ciencia y la tcnica.
Una vez analizada la naturaleza del significado econmico y social de la

revolucin industrial, sobre el que existe un amplio debate desde la base
del reconocimiento general de lo que Hicks caracteriza, como ya lo haba
hecho un siglo antes K. Marx, el predominio del capital circulante sobre el
capital fijo, o, en trminos histricos, el trnsito de la manufactura a la fbrica,
las controversias histricas se circunscriben sobre todo a los problemas es-
pacio-temporales: cuando comienza la Revolucin Industrial, cmo, dnde,
es ms o menos rpida o, incluso, mucho ms lenta de lo que se ha dicho. O
a los problemas relativos a las palancas que la impulsan: los requisitos
clsicos (transformacin de la agricultura, existencia de mano de obra
abundante y barata, disponibilidad de capital suficiente, tecnologa accesi-
ble, modelo energtico -orgnico o mineral-, etc.), el papel de los empresa-
rios (el empresario innovador schumpeteriano), los cambios institucionales, la
estructura de la demanda derivada del comercio interior y exterior, el papel
del Estado, las transformaciones sociales.
Se plantean tambin enfoques metodolgicos en los que se discute sobre

la causalidad o la casualidad del cambio, o sobre las consecuencias no deseadas
derivadas de las decisiones tomadas.
Los pases que siguieron a Inglaterra en la industrializacin, si bien se les

puede considerar como natural extensin del modo de produccin capitalista
a nivel mundial, representan casos distintos del modelo britnico original.
Todos son ejemplos de desarrollo nacional que difieren del britnico al

no poder ser explicados como modelos de desarrollo tecnolgico novedoso
con posterior organizacin social propulsora, como seala Douglass North,
del factory system y una produccin de fabricacin creciente. De esta forma,

adquieren una importancia relevante los estudios relacionados con los mo-
delos de industrializacin, muy en especial la aportacin de obras como la
de Tom Kemp, Douglass North o A. Gerschenkron. Es decir, el anlisis de
cmo gran parte del mundo occidental, representado por Europa y Norte-
amrica, y el caso especial de Japn, alcanzan un notable desarrollo de sus
fuerzas productivas en el nuevo marco capitalista antes de la I Guerra
Mundial, sobre la base ya edificada en la economa britnica.
22
En este tema nos vamos a centrar en los ejemplos ms notorios que son:
Francia, Alemania, Italia, Rusia, Estados Unidos y Japn.
En el caso de Francia, siendo esta nacin una de las primeras en iniciarse

en la senda de la industrializacin, las caractersticas ms notables son: la
lentitud en las tasas de crecimiento industrial y el bajo ndice de crecimien-
to demogrfico. Todo parece indicar que existen dos elementos que son
determinantes en el devenir industrial francs a largo del siglo XIX. Por una
parte, el hecho de que a pesar de ser una economa propicia para el desa-
rrollo moderno, la industrializacin inglesa mecanizada sent unas ventajas
absolutas para esta economa que coloc en una situacin de desventaja,
difcil de superar, para la francesa. Y por otro lado, la Revolucin Francesa
supuso un modelo de transformacin agraria de consolidacin del campesina-
do que derivaba en un modelo de industrializacin con un dinamismo muy
diferente al britnico. La produccin fabril a gran escala y los procesos de
concentracin industrial se dan de forma mucho ms pausada, ya que los
intereses econmicos franceses siguieron a lo largo del siglo XIX muy vin-
culados al sector agrario. Adems el tardo desarrollo del sistema bancario
y financiero y de transportes desempe un papel relevante en este retardo.
Slo a partir del ltimo cuarto del siglo XIX Francia comenzaba a mostrarse
como una potencia industrial moderna, liderando nuevas lneas de produc-
cin, superando las limitaciones rurales interiores y abriendo la economa a

las potencialidades de los mercados exteriores.
El segundo modelo de modernizacin econmica continental lo va a re-

presentar el nacimiento de la Alemania industrial. Los rasgos de la indus-
trializacin alemana los define precisamente T. Kemp de la siguiente forma:
alta concentracin del poder econmico en las industrias avanzadas, una asociacin
estrecha entre industria y bancos, as como la combinacin de una estructura insti-
tucional tradicional arcaica con las formas ms desarrolladas del capitalismo. La
economa alemana pas de un estadio preindustrial de fuerte carcter agra-
rio dominado por los Junkers, a una fase de rpido crecimiento industrial a
finales del siglo XIX. En la transformacin econmica alemana desempean
un papel central, tanto la clase terrateniente (Junker) al orientar la produc-
cin de forma progresiva al mercado, como el Estado, agente intervencio-
nista en los primeros pasos industrializadores. En definitiva, la clave se
sintetiza en una reforma agraria controlada, desde arriba, dirigismo estatal
y proteccionismo comercial. En 1834, con la creacin de la Zollverein, Ale-
mania qued unificada comercialmente y se mejoraron los sistemas de
23
transporte, favoreciendo con ello los procesos de transformacin y desarro-
llo econmico.
En la segunda mitad del siglo XIX la industria se abra paso de forma

decidida en un contexto institucional preindustrial. A partir de 1879 Ale-
mania entra en una fase de rpida industrializacin sobre la base de una
potente industria pesada e intermedia, el boom del ferrocarril, la explosin
demogrfica y la conquista de mercados exteriores, para convertirse en
1913 en la potencia industrial ms importante de la Europa continental.
El modelo de industrializacin italiano es el ms tardo y dbil de la Eu-

ropa decimonnica. Antes de la unificacin (1861) la economa italiana se la
puede definir como agraria de baja productividad. El despegue que expe-
rimenta con anterioridad a la I Guerra Mundial est estrechamente ligado
al ferrocarril y la inyeccin de capitales exteriores. Es un modelo de desarrollo
econmico dual en el que algunas regiones italianas logran desarrollarse en
trminos modernos e industriales combinadas con un sector agrario muy
poco competitivo, que impiden la formacin de un mercado interno lo sufi-
cientemente potente.
En el modelo de industrializacin de Rusia la poltica agraria, desde las

reformas de la dcada de 1860 hasta la poltica de Stolypin, desempea un
papel central a lo largo de todo el proceso de transformacin. Como indica
A. Gerschenkron: la abolicin de la servidumbre proporciona un punto de partida
natural para un ensayo dedicado a la poltica agraria rusa, en relacin con la indus-
trializacin del pas [] seala la lnea divisoria entre dos perodos en la historia
econmica rusa, a veces, generalmente referidos como feudalismo y capitalismo. Sin
embargo, si bien es verdad que las Actas de Emancipacin establecieron
nuevas unidades agrarias, en modo alguno podemos hablar de fortaleci-
miento econmico del sector, en definitiva de progreso del sector agrario.
Se establece un modelo de industrializacin con dbiles nexos entre la in-
dustria y la agricultura, es decir, un fuerte sistema rentista, con escasa de-
manda interior, complementada, slo parcialmente con la demanda de in-

versin por parte del Estado. El desarrollo de la industria moderna en
Rusia se desenvuelve de una manera frgil y lenta en el tiempo, desde el
algodn de 1840 hasta principios del siglo XX; desigual e incompleta con
respecto a los sectores econmicos; y estrechamente dependiente de un
limitado Estado por causas presupuestarias y de la entrada del capital exte-
rior en la inversin industrial, bancaria y de transportes.
24
A diferencia del caso americano, el crecimiento de la poblacin en poco
ayuda al desarrollo industrial ya que uno de los problemas del presente
modelo es el nivel de vida relativamente bajo de la inmensa mayora de la
poblacin rusa.
Sin embargo, y a pesar de las limitaciones, la economa zarista experi-

menta un repentino desarrollo industrial en la ltima dcada del siglo XIX,
consolidado a partir de 1909, comenzndose a vislumbrar la formacin de
un sistema de produccin capitalista al servicio de un mercado interior cre-
ciente. De todos modos el proceso de industrializacin de la economa za-
rista caracterizado por la irregularidad y desigualdad acaba siendo inte-
rrumpido por la I Guerra Mundial, quedando la economa rusa, por los
acontecimientos que se sucedern, ligada a la construccin del socialismo.
La URSS comienza a andar con la NEP y el Primer Plan Quinquenal.
Estados Unidos es probablemente el modelo nacional que tiene la evolu-

cin econmica ms espectacular si nos atenemos a los datos cuantitativos.
Desde la Independencia hasta la I Guerra Mundial la economa norteameri-
cana pasa de ser una nacin agrcola, extensa y poco poblada a convertirse en
la primera potencia industrial del mundo. En la segunda dcada del siglo
XX, tras el crecimiento agrario y la extraordinaria expansin fabril, EE.UU.,
segn F. Hilgerd, fabricaba el 40% de la produccin mundial. Hay historia-

dores que han limitado el anlisis explicativo del comportamiento de la eco-
noma americana a la disponibilidad casi ilimitada de recursos naturales.
Sin embargo, el advenimiento de la industria a gran escala con mercados

amplios y reduccin de los costes del transporte responde a una discusin
ms compleja. La clave del proceso de expansin se relaciona ms directa-
mente con las mejoras de productividad que lograron mejoras competitivas
en los precios de los factores productivos. Pero como indica D. North:
cmo lleg, que determin el momento, la marcha y direccin de la fabricacin
americana? Todo indica que la Guerra de Secesin puede considerarse como
un hito en el proceso de aceleracin industrial, en el que el crecimiento de
las industrias de equipo industrial, el cambio de tecnologa y las transfor-
maciones estructurales van a desempear un papel central. El ascenso in-
dustrial se ve favorecido con un notable suministro adicional de mano de
obra y capital. El mercado interno estadounidense en 1910 asciende a 91
millones de personas, adems de tener en cuenta la elevada renta per cpita
que favoreci a las empresas americanas desarrollar economas de escala
25
con nuevas tecnologas. Todos estos elementos son determinantes en la
ascensin de la economa norteamericana como la primera potencia a nivel
mundial justo antes del crack de 1929.
Japn es el nico modelo de industrializacin que queda fuera de la
rbita occidental. Aunque numerosos trabajos sitan en la era Meiji (1868)
el comienzo de la modernizacin econmica japonesa, sta economa ya
haba realizado numerosas reformas con anterioridad a esta fecha.
Desde comienzos del siglo se haba transformado el sector agrario, la
produccin dirigida al mercado dominaba sobre la subsistencia, se incen-
tiv el establecimiento industrial de corte occidental y destacaba una eleva-
da organizacin comercial. Pero con la Restauracin de 1868 Japn se lanza
a un proceso de modernizacin econmico sin precedentes con la apertura
exterior como teln de fondo.
Desde el Estado se potencia la dotacin de un sistema de educacin ge-
neral, el establecimiento de un sistema bancario moderno, la disposicin de
un avanzado sistema de transportes y comunicaciones y el despegue del
sector industrial. Se plasma un plan oficial de desarrollo nacional apoyado
sobre las oportunidades brindadas por el mercado internacional. El desa-
rrollo se acelerar en la ltima dcada del siglo XIX, con la victoria en la
guerra con China, y no se detendr hasta finales de los aos 20 del siglo XX.
A partir de 1895 el crecimiento se puede constatar en todas las ramas pro-
ductivas de la economa nipona y uno de los elementos ms relevantes de
estas dcadas es el elevado nivel de autofinanciacin. Es decir, Japn sos-
tiene la mayor parte del esfuerzo de financiacin de la inversin mediante
capital interior. Por otra parte, cabe sealar la fuerte concentracin del capi-
tal en la economa japonesa. En 1913 cuatro entidades familiares controla-
ban una buena parte de la actividad econmica de forma transversal. Estos
holding son los conocidos con el nombre de zaibatsu (grupos de dinero), y se
van a convertir en instrumentos centrales de la poltica econmica del go-
bierno a cambio de sustanciales contraprestaciones. Con la I Guerra Mun-

dial la economa nipona da el salto decisivo en su proceso de moderniza-
cin. La ausencia del capital europeo en numerosos mercados y la fuerte
demanda internacional condujeron a la gran expansin de la capacidad
industrial nipona, que convertir a Japn en neto acreedor del capital inter-
nacional.
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HICKS, J. (1984), La revolucin industrial, en Una teora de la historia econmica,
Orbis, Madrid, pp. 127-143.
29
GRFICOS, CUADROS Y MAPAS
GRFICO 3.1. Revolucin industrial y salarios reales [ndice 1755=100].
Fuente: Tello i Aragay (coord.) (2005), Gua prctica de Historia Econmica Mundial, Universitat de
Barcelona, Barcelona, p. 37.
30
CUADRO 3.1. Distribucin sectorial de la mano de obra.
31
GRFICO 3.2. Transicin demogrfica.
32
MAPA 3.1. Regiones industriales en 1815.
Barcelona, Barcelona, p. 50 [J. Pollard (1991), pp. 9-10).
33
MAPA 3.2. Regiones industriales en 1875.
Barcelona, Barcelona, p. 50 [J. Pollard (1991), pp. 9-10).
34
CUADRO 3.2. Mquinas de vapor instaladas (Potencia en millones de caballos de vapor).

35
GRFICO 3.3. Modelos histricos de instrializacin (Niveles de PIB).
36
TEMA IV
EL SISTEMA TERRATENIENTE Y LOS LMITES
DE LA ECONOMA ESPAOLA EN EL SIGLO XIX
1. Historiografa econmica de la Espaa contempornea.

1.1. Problemas y debates en la Historia Econmica de Espaa.
1.2. Los enfoques metodolgicos.
2. Antiguo rgimen y reformismo borbnico.

2.1. Reformismo borbnico y recuperacin econmica.
3. La crisis del Antiguo rgimen.

3.1. La crisis del feudalismo tardo y el final del Antiguo rgimen.
3.2. Prdida colonial y colapso de las rentas americanas.
4. Las reformas jurdicas liberales: abolicin de los seoros y

desamortizaciones.
5. Los obstculos al crecimiento agrario: estructura social, atraso tcnico y

distribucin de la renta.
6. Los lmites de la industrializacin catalana y vasca.
7. La estructura de los intercambios y las dificultades para la formacin

del mercado nacional.
8. Dficit estructural y reforma de la Hacienda.
9. Expansin bancaria y reformas monetarias.
10. Triunfo del proteccionismo y crisis finisecular.

10.1. La crisis agraria finisecular.
10.2. Proteccionismo y lmites al crecimiento.
INTRODUCCIN
La historia en general y la historia econmica en particular se construyen

sobre tres pilares bsicos: las fuentes, la metodologa y los problemas, pero
el punto de partida de la investigacin histrica siempre arranca de estos
ltimos. Sobre los problemas se elaboran las primeras hiptesis que son el
germen que anima y dirige el trabajo que el historiador lleva a cabo utili-
zando las tcnicas adecuadas y recurriendo a las fuentes conocidas o inda-
gando otras nuevas. En el tipo y la forma de plantearse los problemas ya se
encuentra implcita la metodologa -la teora- y los instrumentos analticos
de los que se va a disponer en el curso de la investigacin.
La historia econmica de la Espaa contempornea, tambin de la moder-

na, ha girado tradicionalmente sobre la comparacin con el resto de los
pases de nuestro entorno, en especial, con respecto a aquellas naciones que
ya en los albores del siglo XVII se disputaban la primaca econmica: Ingla-
terra, Holanda, Francia... La percepcin de nuestro evidente retraso la pu-
sieron ya de manifiesto los memoriales de los economistas arbitristas,
primero, los informes de los ilustrados despus, y, al filo del siglo XX, los
regeneracionistas que como Costa, Mallada o Picavea vivieron el desastre
del 98 y sus consecuencias econmicas, polticas, sociales y morales. Recien-
temente se ha tratado tambin de acercar nuestra propia historia a otros
pases ms cercanos y en relacin con los que la sincrona del crecimiento
era mayor, como Italia o Portugal.
La divergencia entre Espaa y Europa se remonta hasta la Baja Edad Me-

dia. El profesor J. Valden en su estudio sobre la poca de los Trastmara
ya defini como modelo de crecimiento colonial el de la Castilla del siglo
XIV que mantena una balanza comercial favorable sobre la base de la ex-
portacin de materias primas -lana- a los Pases Bajos pero que careca de
una industria manufacturera capaz de aadir valor e impulsar el crecimien-
to. Despus, la Inquisicin apareca como un instrumento que hizo imposi-

ble el desarrollo del pensamiento libre y de los negocios. Vilar estudia el
bullonismo practicado por los Austrias como remedio contra el empobre-
cimiento derivado de la salida del oro y la plata que llegaba de Amrica. El
reformismo ilustrado ha sido considerado ampliamente como uno de los
elementos modernizadores ms influyentes, siempre en la conviccin de
acercarnos a la Europa ms prspera. Sus proyectos abarcan la agricultura,
la industria y el comercio y los pusieron en prctica a travs de experiencias
38
piloto que sirvieron para mostrar que era posible progresar mediante ini-
ciativas polticas modernizadoras impulsadas desde el Estado que sirvieran
como modelo a seguir.
Es en el siglo XIX, cuando ya la Revolucin Industrial inglesa ha trasfor-

mado radicalmente la forma de producir bienes, el momento en el que Es-
paa se va quedando cada vez ms rezagada y es precisamente en relacin
a este retraso cuando surge una amplia historiografa empeada en explicar
las causas que lo motivan. Mientras un grupo de pases se industrializan
siguiendo modelos ms o menos prximos al britnico, otros como Espaa
se perpetan en el predominio de la agricultura tradicional, con un sector
industrial pequeo y poco competitivo, un mercado nacional sin constituir
y el sector exterior apenas existente. La amplia bibliografa que desde co-
mienzos de los setenta se ha dedicado a la cuestin del atraso peninsular
tiene races anteriores (Bruguera, por ejemplo) y desencadena un primer
debate sobre al revolucin burguesa que intenta una interpretacin en la
que las transformaciones econmicas se relacionan a la vez con los cambios
polticos y sociales. En los aos ochenta la controversia se especializa en
EL SISTEMA TERRATENIENTE Y LOS LMITES DE LA ECONOMA ESPAOLA DEL SIGLO XIX

consonancia con la influencia que los economistas ejercen sobre los estudios
histricos y surgen nuevas interpretaciones y debates que Jordi Nadal y
Carles Sudri recogen en un artculo obligado La controversia en torno al
atraso econmico espaol en la segunda mitad del siglo XIX (1860-1913),
publicado en el tercer nmero de la Revista de Historia Industrial en 1993.
La revisin crtica se adentra en el anlisis pormenorizado de los diferentes
enfoques y de los resultados cuantitativos relativos a la industria, la agri-
cultura y el comercio, poniendo en cuarentena algunas revisiones que con-
sideran poco fundamentadas respecto a la produccin industrial, la pro-
ductividad agrcola o a las trabas al comercio exterior impuestas desde la
oferta (proteccionismo). La inexistencia de capital humano, tanto en la di-
reccin de las empresas (empresarios schumpeterianos) como en lo relativo
a la cualificacin del trabajo a travs de la educacin, tambin son objeto de
la controversia, y son enfoques que contribuyen a enriquecer el debate,
aunque su incidencia sea limitada.
Baste decir como conclusin, que resulta imposible la compresin de la

naturaleza de los problemas actuales de la economa espaola sin adoptar
una cierta perspectiva histrica. Ni el particular problema del desempleo en
el ltimo cuarto del siglo XX, ni la estructura econmica con predominio
del sector servicios y una industria menos potente que la de otros pases
39
europeos, o la aparicin de una agricultura muy competitiva all donde en
el siglo pasado no haba ms que piedras o arenales (Almera), se explican
al margen de cmo se ha ido configurando el modelo de crecimiento y de-
sarrollo espaol a lo largo de los siglos XIX y XX.
La expresin Antiguo Rgimen la emplea Tocqueville para referirse a la

poca a la que la Revolucin Francesa puso fin y que se corresponde con el
perodo que abarcan los siglos XVI, XVII y XVIII (M. Artola). Aunque bien
es cierto, que la economa del Antiguo Rgimen se la puede considerar ple-
namente dentro de lo que Peter Kriedte llama feudalismo tardo, y otros
historiadores prefieren denominar feudalismo centralizado o desarrollado,
(E. Fernndez de Pinedo) ya que aspectos esenciales de la economa feudal
van a tener continuidad hasta bien entrado el siglo XIX en muchos pases
europeos, y en algunos hasta el propio siglo XX. La economa del Antiguo
Rgimen alcanza su mximo apogeo en el siglo XVIII, coincidiendo con la
recuperacin econmica tras la larga crisis del siglo XVII, para ms tarde
entrar en un proceso de disolucin marcado especialmente por la Revolu-
cin Francesa.
Tras la nocin Antiguo Rgimen se hace referencia en Espaa a un modelo

de Estado, una estructura social y una forma de organizacin econmica
determinadas. Como modelo de Estado se caracteriza por la Monarqua
Absoluta y una organizacin territorial relativamente descentralizada, a
pesar de las iniciativas en sentido contrario llevadas a cabo por la dinasta
borbnica.
Como estructura de sociedad se distingue por la rgida jerarquizacin y la

estamentalizacin social, esto es, el disfrute de privilegios como derecho
privativo de nobles y clero frente al estado llano. Y como forma de organi-
zacin econmica, el Antiguo Rgimen, si bien ya no se corresponde con el
feudalismo clsico (Ganshof), sigue conservando elementos que son ms
propios del sistema feudal que de las economas capitalistas modernas.
En primer lugar, hablamos de una economa eminentemente agraria, en la

que los dems sectores desempean un papel meramente subsidiario y en
la que la mayor parte de la produccin no se mercantiliza ya que el nivel de
autoconsumo sigue siendo muy elevado en la Pennsula. En segundo lugar,
tampoco podemos considerar al Antiguo Rgimen como una economa de
mercado, ya que los factores de produccin se rigen ms por los determi-
nantes propios de una economa feudal desarrollada, que por las leyes de la
40
oferta y la demanda, como as ocurre en las economas modernas. Vincula-
cin y amortizacin de la tierra, derechos de propiedad limitados por insti-
tuciones seculares, relaciones laborales de servidumbre en las que la tierra
aparece como el nexo y mercados ms bien espordicos, son los rasgos ca-
ractersticos. En tercer lugar, la intervencin estatal da lugar a un relativo
desarrollo de las actividades manufactureras, comerciales y financieras,
pero todas ellas superpuestas sobre una economa agraria feudal. El mer-
cantilismo borbnico est condenado al fracaso si no va acompaado por la
transformacin agraria y, nicamente, la reserva de los mercados coloniales
puede conceder cierto margen de expansin en un contexto peninsular de
baja capacidad adquisitiva y escasa articulacin. Por otra parte, la conside-
racin rentista y patrimonial de la moneda, y tambin de las finanzas, priva
al pas de dotarse de un sistema monetario propio imprescindible para el
crecimiento econmico. Por ltimo, la Hacienda Real desempea un papel
recaudador y de gasto pero escasamente inversor.
El siglo XVIII, representa para la economa espaola, una poca de renaci-

miento econmico tras el largo estancamiento sufrido durante la larga crisis
del siglo XVII. Desde un punto de vista poltico, los cambios son importan-
tes despus de la instauracin de la dinasta borbnica, tras la guerra de
Sucesin, y el establecimiento de los decretos de Nueva Planta con el obje-
tivo de renovar la administracin estatal desde una nueva perspectiva ms
centralista. La evolucin demogrfica, probablemente sea el dato estadsti-
co ms relevante del crecimiento del siglo XVIII, al pasar la poblacin,
aproximadamente, de siete a once millones de personas a lo largo de la cen-
turia. Desde un punto de vista agrario, tambin es significativo el incre-
mento de la produccin y la tendencia a una mayor mercantilizacin (en un
entorno de precios alcista), aunque no podamos decir lo mismo con respec-
to a la productividad, la prctica de mtodos intensivos o la tenencia de la
tierra. Es con respecto a este ltimo punto, en el que mayor inters van a
poner los reformistas borbnicos: desbloquear el obstculo que supone la
persistencia de la tierra en manos muertas. El famoso Expediente de la ley
agraria de Jovellanos y las iniciativas de Campomanes, el conde de Flori-
dablanca y Pablo de Olavide, son las primeras expresiones que adopta el
reformismo agrario peninsular. Sin embargo, los acontecimientos de la Re-
volucin Francesa de 1789 suponen la retirada de todos los proyectos re-
formistas y la desaparicin paulatina de las llamadas Sociedades Econmi-
cas de Amigos del Pas. En definitiva, podemos catalogar como limitado el
41
progreso alcanzado por la agricultura espaola en el siglo XVIII, ya que en
la segunda mitad de la centuria la agricultura espaola muestra los prime-
ros sntomas de crisis de subsistencia con las hambrunas de 1763-5, 1784-93
y 1800-04.
Desde un punto de vista comercial los trnsitos se vieron favorecidos por

las iniciativas liberalizadoras que afectaron al comercio interior, en menor
medida, y al comercio colonial o de Ultramar. Las leyes de libertad de gra-
nos y la anulacin del monopolio gaditano en el comercio transocenico
permitieron estimular al sector durante el siglo XVIII y permitir, a su som-
bra, una relativa implantacin comercial y manufacturera. sta ltima apo-
yada adems, desde el mbito estatal, con la creacin de las Reales Fbricas,
establecimientos de carcter real dedicados a la produccin de bienes de
lujo. Sin embargo, gran parte de este desarrollo se vera seriamente afecta-
do con la crisis colonial y la quiebra de la monarqua hispana.
Con respecto a la Hacienda Real, y despus de haber aumentado conside-

rablemente la presin fiscal, los ciclos de guerras de 1778 a 1808 acaban por
socavar las posibilidades de inversin en la economa espaola. Los pro-
blemas hacendsticos se ligaron estrechamente con las cuestiones financie-
ras y monetarias. Las iniciativas consistentes en la emisin de vales reales,
la creacin del primer banco nacional, el Banco de San Carlos, y las refor-
mas monetarias de Carlos III (Ley de Tallas de 1772), acabaron siendo aho-
gadas por una Hacienda en continuo dficit y un Estado en proceso de des-
articulacin.
En definitiva, el siglo XVIII puede calificarse como una poca de recupera-

cin econmica con respecto al estancamiento que haba supuesto la centu-
ria precedente, en el que la poblacin y la produccin experimentan un
crecimiento significativo, pero sin la transformacin que hubiese permitido
al pas entrar en la senda del desarrollo capitalista.
La crisis del Antiguo Rgimen se entiende propiamente, desde una pers-

pectiva general, como el proceso de cambios institucionales que se extien-
den desde mayo de 1808 (abdicaciones borbnicas a favor de Bonaparte)
hasta el establecimiento definitivo del rgimen liberal, con la proclamacin
de Isabel II. Sin embargo, parejo a este proceso de crisis institucional y
asuncin del sistema liberal se produce una severa crisis econmica que
traer consigo transformaciones econmicas muy significativas en todo el
sistema econmico tradicional. Si nos atenemos a la definicin de la eco-
42
noma tradicional como la de una economa feudal tarda, centralizada y
desarrollada, como lo hace E. Fernndez de Pinedo, efectivamente pode-
mos comprobar como la sociedad feudal tarda del pas sufre desde finales
del siglo XVIII un proceso de desarticulacin social y estancamiento
econmico.
La economa del Antiguo Rgimen, que alcanz su mximo apogeo a fina-

les del siglo XVIII, entra en crisis en las postrimeras del siglo, y en las pri-
meras dcadas del siglo XIX se van sentando las bases para la implantacin
de las reformas liberales, aunque stas dejarn importantes supervivencias
feudales, que, en algunos casos, persistirn hasta entrado el siglo XX (Garc-
a Ormaechea, R.). Sin embargo, el Antiguo Rgimen, entendido como una
forma de Estado, sociedad y economa, comenzar a aparecer muy desdi-
bujado tras el reinado de Fernando VII, aunque es verdad que los cambios
institucionales, sobre todo jurdicos, se adelantan notablemente a las inicia-
tivas modernizadoras de la economa. El siglo XIX ser una poca de difcil
ajuste entre la poltica y la economa, entre la necesidad del cambio y las
resistencias de la clase terrateniente.

Los lmites del crecimiento de la economa del Antiguo Rgimen comien-
zan a manifestarse, en primer lugar, como consecuencia del declive de las
rentas territoriales y la presin que se ejerce para mantenerlas. Ya, desde la
segunda mitad del siglo XVIII, con los sucesos conocidos como los motines
del pan y otras revueltas que evidencian un incremento de las tensiones
sociales, se muestran las primeras seales de crisis de subsistencia en un
sector agrario sin modernizar y sometido, por tanto, a la ley de rendimien-
tos decrecientes. El marco econmico agrario de relaciones feudales haca
imposible sostener la produccin en los niveles necesarios como para sus-
tentar un incremento demogrfico, que aunque no tan fuerte como el de los
pases europeos punteros, es notorio (J. Nadal). Y en este contexto de re-
duccin de rentas y debilidad productiva aparecern en la primera dcada
del siglo XIX, de forma recurrente en la pennsula, los episodios de ham-
brunas y epidemias.
De otra parte, la crisis colonial supondr un duro golpe al dbil tejido co-
mercial y manufacturero, que a lo largo del siglo XVIII haba logrado esta-
blecerse a la sombra del mercantilismo borbnico. La burguesa industrial y
comercial perda la compensacin que les conceda la monarqua con los
mercados coloniales reservados y el acuerdo tcito del despotismo ilustra-
43
do quedaba desvirtuado, por lo que el desarrollo manufacturero y comer-
cial del pas se cea al mercado peninsular, con escasas posibilidades de
competir en los mercados internacionales. Adems, la crisis de los territo-
rios de Ultramar tendr una importante consecuencia monetaria para la
tradicional estabilidad presupuestaria, primero, la reduccin de las remesas
de plata americana, despus la prdida definitiva. Con este acontecimiento,
derivado de la debilidad militar y poltica del rgimen borbnico, la eco-
noma espaola deja de tener a su disposicin una balanza de capitales
siempre favorable, que se haba convertido en recurso principal para equi-
librar el dficit crnico de la balanza comercial. El problema de las sacas
de moneda columnaria o nacional, que tanto preocupaba a los arbitristas y
que Felipe V intento atajar nada ms comenzar su reinado, adquiri ahora
una dimensin mayor al no reponer la plata que sala del pas y provocar
una desmonetizacin progresiva que dejaba al mercado sin liquidez.
Por ltimo, es de obligada mencin la situacin de ruina en la que se ver

envuelta la Hacienda Real. A pesar de haber aumentado de forma continua
la presin fiscal, la situacin de dficit presupuestario se torna casi perma-
nente, vindose abocada sistemticamente a operaciones financieras insol-
ventes (vales reales) y, ms tarde, a las primeras iniciativas desamortizado-
ras encaminadas ms a obtener liquidez que a modernizar la estructura de
la propiedad territorial adaptndola a los nuevos aires que corren por Eu-
ropa.
El desmoronamiento del Estado absolutista pondr de manifiesto lo irrepa-

rable de la crisis y de la reproduccin misma del Antiguo Rgimen en los
trminos en que lo haban instaurado los Borbones.
En conclusin, los aos de reinado de Fernando VII se convierten, en pala-

bras de Fontana, en fase crucial y decisiva de la crisis del Antiguo Rgimen
en Espaa *+ El final de 1833 no se refiere, por consiguiente, a la muerte
del rey, sino al momento en que se inicia la fase final del trnsito a la socie-
dad burguesa, cuando ya resulta evidente que toda restauracin es imposi-

ble, y slo queda por cerrar el pacto de clases que va a presidir el alumbra-
miento del orden nuevo.
Con la muerte de Fernando VII la crisis del Antiguo Rgimen adquiri una
dimensin poltica definitiva y las tentativas de reforma que se llevaron a
cabo desde las Cortes de Cdiz, primero, y despus en el Trienio Constitu-
cional, acabaron por fin de encontrar el camino para hacerse realidad. Bien
44
es verdad que este camino no fue fcil y que las resistencias a los cambios
derivaron en una confrontacin civil y militar que mantuvo al pas en un
estado de guerra interior permanente casi durante un cuarto de siglo.
Al comienzo de la poca isabelina el modelo de reforma de la estructura

social y econmica agraria acaba por definirse en la direccin que preconi-
zaban los partidarios de las ideas de Jovellanos frente a los que se inclina-
ban por el enfoque ms prximo a la va campesina francesa defendido por
Flrez Estrada y que estara en la raz del reformismo agrario decimonni-
co espaol. Aunque el proceso de las amortizaciones liberales estuvo muy
condicionado por las necesidades perentorias de la Hacienda para financiar
la guerra civil, y a pesar de que una significativa parte del pago de los lotes
de tierras desamortizadas fueran satisfechos en vales reales que se limita-
ban a desaparecer a travs de las cajas de amortizacin, las desamortizacio-
nes modificaron notablemente la estructura de la propiedad territorial, de
modo que se ampli considerablemente el tercio territorial latifundista a
costa, primero, de las tierras eclesisticas con Mendizbal, y, despus, de
las tierras comunales en las desamortizaciones civiles de Mon y Madoz. Sin

embargo, la estructura de la produccin apenas sufri cambios, continuan-
do el predominio de las pequeas explotaciones generalmente atendidas
por pequeos arrendatarios sin garanta alguna en la continuidad de las
rentas y cesiones y, por tanto, alejados de la posibilidad de introducir mejo-
ras que se reflejaran en la productividad y los rendimientos agrarios. En
resumen, el crecimiento agrario se vio obstaculizado porque las desamorti-
zaciones no trajeron consigo, ni la transformacin de la estructura social y
productiva, ni por tanto, sirvieron de apoyo para abaratar los precios de
coste de las subsistencias y la consiguiente reduccin de los salarios relati-
vos de la incipiente industria que permitiera un proceso de acumulacin
capaz de impulsar el desarrollo econmico. El resultado de la forma en que
se abord la cuestin agraria fue el fracaso de los primeros intentos indus-
trializadores y el retraso hasta bien entrada la segunda mitad del siglo de la
industrializacin catalana, que, adems siempre estuvo en una posicin
relativamente subsidiaria respecto a los intereses de los grandes propieta-
rios del centro-sur peninsular.
Tampoco result fcil la articulacin de un mercado interior de mbito na-

cional. En primer lugar jugaron en contra las dificultades de tipo orogrfi-
co, memos propicias que en otros pases europeos, que haca difciles las
comunicaciones y los transportes entre los diferentes territorios del pas
45
que el retraso relativo de la expansin ferroviaria no resolvi a tiempo. Pe-
ro, adems, la falta de integracin poltica contribuy tambin a entorpecer
la formacin del mercado al mantenerse diferencias territoriales de precios
a causa de la supervivencia de arcaicos aranceles y tasas interiores prove-
nientes del Antiguo Rgimen. En lo referente a la Hacienda, sus tradiciona-
les problemas no encontraron fcil solucin a pesar de los ingresos que las
desamortizaciones representaron, por que gran parte de ellos se dedicaron
a financiar la guerra civil. El predominio de un enfoque fiscal propicio a los
intereses de los grandes propietarios hizo imposible resolver el dficit
crnico persistente desde que los flujos ultramarinos cesaron y quebr el
modelo fiscal anterior, y, adems, impidi acometer reformas en otros
mbitos, como en el monetario, que reclamaban desde haca varias dcadas
una reforma a fondo urgente para modernizar la estructura de los inter-
cambios, superando la falta de liquidez secular derivada del fracaso y las
consecuencias negativas de las emisiones incontroladas de vales reales rea-
lizadas a finales del siglo precedente y que seguan perviviendo absoluta-
mente depreciados, mostrando la insolvencia del Estado e impidiendo la
aparicin necesaria del papel moneda que ya era corriente en otros pases
de Europa, y de las sacas sistemticas de la plata circulante hacia nuestro
pas vecino que, a cambio nos enviaba sus viejos napoleones anteriores a la
decimalizacin de su sistema monetario que se cambiaban con premio por
los escudos nacionales.
El ltimo tercio del siglo XIX comienza con el impulso modernizador que
persigue el Sexenio Revolucionario, que desde el punto de vista econmico
se pone de manifiesto sobre todo en las iniciativas librecambistas que el
Arancel Figuerola establece en su famosa base quinta, en la que se prev un
perodo de trnsito entre el prohibicionismo reinante a lo largo de todo el
siglo y una situacin de librecambio diferido.
La Primera Repblica abri expectativas nuevas y, a pesar de su corta du-

racin, es el primer intento de aproximar Espaa a Europa. Esto significaba

poner en cuestin los ancestrales intereses de los grupos dominantes en el
sistema terrateniente, para los que la proteccin arancelaria resultaba irre-
nunciable por cuanto les garantizaba rentas extraordinarias derivadas de
precios agrcolas muy por encima de los vigentes en los mercados interna-
cionales. Por su parte, la incipiente industria, sobre todo catalana, prefiri
tambin el mercado reservado interior y colonial con precios a buen recau-
do de la competencia externa.
46
La Restauracin canovista, que en lo poltico supone el restablecimiento
borbnico en el trono peninsular, desde el punto de vista econmico ad-
quiere pleno significado con la derogacin del Arancel Figuerola y con la
proteccin arancelaria triunfante en las ltimas dcadas del siglo XIX forta-
leciendo al sistema terrateniente frente a los deseos de comerciantes y agio-
tistas de liberalizar las importaciones y acrecentar as sus negocios. La pro-
teccin fue el caparazn poltico coercitivo que determin un modelo de
crecimiento controlado del capitalismo industrial espaol, facilitando su
existencia de forma artificial y, al mismo tiempo, limitando su ritmo de
crecimiento desde el comienzo. El desarrollo del capitalismo pasaba por la
necesidad de colonizar al sector agrario interior reduciendo las rentas
territoriales y abaratando las subsistencias para acelerar la acumulacin,
pero los propietarios territoriales eran demasiado fuertes todava y an
lograran prolongar su hegemona hasta la segunda mitad del siglo XX.
La crisis agraria del fin del siglo no contribuye a liberar las trabas que el
sistema terrateniente impone a la estructura social y productiva, sino ms
bien al contrario se encarga de mantener a Espaa an ms aislada, si cabe,

del contexto internacional al hacerse la proteccin la poltica comn en la
mayora de los pases europeos.
En 1865 nace la Unin Monetaria Latina por iniciativa francesa. Su objetivo

es constituir una zona de influencia bimetalista en el entorno del franco
francs como alternativa a la libra ligada al oro. Espaa y Rumania, aunque
no estn incluidas entre los pases fundadores de la Unin, se aprestan de
inmediato para su ingreso adaptando las condiciones de sus respectivas
monedas a las reglas del Convenio de 1865. En Espaa, el decreto de 1868
que establece un sistema bimetlico y decimal con la peseta de plata de 635
milsimas de ley como unidad monetaria del sistema, pretende modernizar
el sistema monetario, con una equivalencia oro-plata de 1/15,5, ligndolo de
facto al citado Convenio. El poco xito de la Unin Monetaria Latina no
resta, sin embargo, trascendencia a la reforma, puesto que como seala J.
Sard{ en 1868 se estableci un sistema que ha sido finalmente el que ha
regido la organizacin monetaria espaola hasta hace poco. En 1874, a
travs del Decreto Echegaray, se concede al Banco de Espaa el monopolio
de emisin y su consideracin como banco de bancos. En adelante las
emisiones de papel-moneda se irn imponiendo paulatinamente, supern-
dose definitivamente las dificultades que las emisiones de vales reales sin
garanta haban creado a finales del siglo XVIII.
47
El debate sobre la influencia del proteccionismo en el crecimiento econmi-
co sigue siendo un debate abierto y las posiciones al respecto se mueven
entre la concepcin ms tradicional defendida por F. Estap y ms recien-
temente por J. Palafox que le atribuyen cierto papel en la infancia de la in-
dustrializacin al ayudar polticamente a facilitar la implantacin de las
fbricas, frente a posiciones liberales ms extremas que se refieren a la exis-
tencia de lobbies proteccionistas con un elevado grado de organizacin que
desempean un freno al crecimiento radical. Esta es la posicin, entre otros,
de P. Fraile.
48
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p. 41.
54
CUADRO 4.2. Ocupacin de la poblacin activa.
p. 94.
55
CUADRO 4.3. Mecanizacin de la industria textil catalana
p. 82.
56
CUADRO 4.4. Produccin de mineral de hierro en Vizcaya.

p. 103.
57
TEMA V
LA INTERNACIONALIZACIN
DE LA ECONOMA EN EL SIGLO XIX
1. La ampliacin de los intercambios internacionales.

1.1. Causas: crecimiento demogrfico y migraciones, cambio tcnico y
disponibilidad de recursos naturales.
1.2. La expansin y estructura del comercio mundial.
1.3. La extensin del librecambio y el proteccionismo finisecular.
2. Inversiones extranjera, sistema multilateral de pagos y patrn oro.

2.1. Inversin, colonialismo e imperialismo econmico.
2.2. Sistemas de pagos y patrones monetarios antes de 1870.
2.3. El patrn oro.
3. Fluctuaciones de la economa antes de la Primera Guerra Mundial.

3.1. Economa internacional y ciclos.
3.2. La Gran Depresin.
INTRODUCCIN
En 1914 ha concluido un largo proceso, iniciado en torno a mediados del

siglo XIX, consistente en la formacin de la economa internacional. A lo
largo de estos aos se produce una expansin territorial de Europa por el
mundo sin precedentes histricos.
Entre 1800 y 1900 el control del viejo mundo sobre territorios exteriores se
ha incrementado 9 veces. La riqueza econmica europea aumenta conside-
rablemente en un complejo proceso de explotacin y transformacin
econmica, expansin del comercio internacional y creciente interdepen-
dencia de los mercados continentales.
Es un entorno econmico en el que numerosos coetneos consideran de

forma optimista que la economa mundial se haba encauzado por una sen-
da de crecimiento sin lmites y progreso imparable.
Uno de los factores ms influyentes en la formacin de la economa mun-

dial va a ser el comercio internacional. El aumento de la poblacin, el flore-
cimiento de la industria y los avances en el sistema de transporte y comuni-
caciones, empujan al comercio internacional a un desarrollo extraordinario.
Entre 1750 y 1913 el valor del mercado mundial se multiplica por 50, lle-
gando a crecer a tasas superiores a como lo hace la renta o la poblacin.
Europa, inmersa en una fase compleja de mecanizacin y extensin del sis-
tema fabril, aumenta sus necesidades econmicas en un amplio abanico de
productos, animada por la relativa depresin en el ndice general de pre-
cios. Las demandas se concretan en productos tan diversos como: las fibras,
los minerales frricos y no frricos, los combustibles, los alimentos y mate-
rias primas diversas.
Para este perodo, slo Gran Bretaa, multiplica sus importaciones por
ocho y, aunque en menor medida, el resto de los pases que van consoli-
dando sus modelos de industrializacin tambin experimentan una expan-

sin en sus importaciones, como es el caso de Alemania, Francia y EE.UU.
En definitiva, Europa y EE.UU. integran su comercio exterior dentro de las
nuevas pautas de una economa internacional. Las economas industriales
dominan el mercado mundial y absorben los excedentes de materias pri-
mas y alimentos de los mercados perifricos, en un contexto de creciente
competitividad y especializacin productiva. Cmo salda Europa las im-
portaciones? Bsicamente con exportaciones procedentes de sus industrias
60
en rpida expansin (tejidos de algodn y lana, productos siderometalrgi-
cos, maquinaria y bienes de equipo y materiales qumicos) y los excedentes
de capital britnico.
Gran Bretaa es el eje del comercio multilateral al convertirse en el taller

del mundo, erigirse como el mayor comerciante, y ser su moneda, la libra
esterlina, el medio de cambio de referencia. Los pases pueden resolver sus
cuentas comerciales mediante fluctuaciones en los saldos que tienen en
libras en la City de Londres. Por su posicin acreedora derivada de su ba-
lanza de pagos y su papel de sostn del sistema multilateral de pagos, Gran
Bretaa es el pas que se erigir como en el principal defensor de las tesis
liberalizadoras dentro del trascendental debate decimonnico del protec-
cionismo y el librecambio.
Como referente de las tesis proteccionistas destacan las ideas de A. Hamil-

ton (1791) y F. List (1841). El primero plantea la necesidad de estimular por
la va fiscal y arancelaria la produccin manufacturera nacional hasta que
se alcanzasen economas de escalas similares a las de la competencia exte-
rior. List, por su parte, relaciona la poltica comercial con el desarrollo
econmico, al defender cierto grado de proteccin en las fases histricas de
transicin de una economa agrcola a una industrial, en concreto, sienta las
bases del concepto de tarifa educadora. Por otro lado, de las tesis librecam-
bistas participaran numerosos economistas de la escuela clsica inglesa,
LA INTERNACIONALIZACIN DE LA ECONOMA EN EL SIGLO XIX

destacando entre ellos a David Ricardo. Este autor expondr en su obra la
teora de las ventajas comparativas, que ser ms tarde perfeccionada por
E. Hecksher B. Ohlin y P. Samuelson. La teora Hecksher-Olhin-Samuelson
argumenta que en una situacin tecnolgicamente homognea, los pases
exportarn los productos que sean intensivos en los factores de produccin
relativamente abundantes. De este modo, el camino al que tendern las
economas nacionales en un modelo comercial abierto es al de la especiali-
zacin productiva en el que todos salgan beneficiados de forma eficiente.
Un segundo factor relevante en el proceso de formacin de la economa

internacional va a consistir en el desarrollo demogrfico y los intensos mo-
vimientos migratorios favorecidos por la rebaja sustancial de los costes del
transporte. Slo la poblacin europea entre 1800 y 1920 asciende de los 144
a los cerca de 500 millones de habitantes. El aumento de la poblacin res-
ponde a la reduccin de la tasa de mortalidad explicada por una utilizacin
ms eficaz del trabajo, una subida del nivel de vida y la aplicacin de mejo-
61
ras sanitarias y de higiene pblico. Los movimientos migratorios son ms
complejos de explicar, respondiendo a mltiples factores que van del auge
del sector exportador de capitales, del transvase de poblaciones agrcolas,
los procesos de industrializacin, los efectos de la depresin econmica y la
expansin colonial; adems de razones puramente sociales, polticas y reli-
giosas.
Como tercer factor relevante destacan las inversiones exteriores. Este ele-
mento sostiene la formacin de la economa internacional y estimula el pro-
ceso de acumulacin del capital. Para el caso de Gran Bretaa las rentas en
el exterior pasan de comprender 2.300 millones de dlares en 1855 a 19.500
en 1920. Las inversiones exteriores se centran, sobre todo, en Europa y
EE.UU. y estn estrechamente relacionadas con la extensin de los procesos
de industrializacin, la explotacin planetaria de recursos agropecuarios y
minerales, la inversin en sistemas de transporte y los ttulos de deuda
pblica.
Como ltimo factor econmico a destacar en el proceso de integracin cabe

sealar el desarrollo de los sistemas de pagos internacionales y los patrones
monetarios. El sistema multilateral de pagos permite a los pases obtener
los medios internacionales de pago necesarios con los que realizar las tran-
sacciones econmicas en un contexto internacional. Adems, los servicios
de la deuda son transmitidos en un proceso circular del prestatario al pres-
tamista, promoviendo las transferencias reales de inversin extranjera y
minimizando los movimientos del oro de carcter transnacional. Respecto
al patrn monetario, indicar la formacin, en el tercer cuarto del siglo XIX,
del sistema monetario internacional basado en el patrn oro, sostenido por
los capitales ingleses y la libra esterlina. La aceptabilidad internacional de
esta divisa y la extensin generalizada de los instrumentos financieros
britnicos confieren al patrn oro de una elevada solidez y una progresiva
aceptabilidad por parte de las principales economa desarrolladas. La for-
macin de uniones monetarias y la evolucin de los precios internacionales

de los metales, refuerzan la tendencia de unificacin de los mercados mo-
netarios haciendo fracasar modelos monetarios bimetalistas alternativos al
patrn oro.
Este sistema provee a nivel mundial de una relativa estabilidad cambiaria y

de precios; aunque su consolidacin y extensin tambin permitan la
transmisin internacional de los ciclos econmicos. En el sistema patrn oro
62
la libra se utiliza de forma generalizada para financiar las transacciones
econmicas aunque el oro permanece como medio de pago en ltima ins-
tancia. Bajo el patrn oro la unidad de cuenta mantiene un contenido fijo en
oro, los billetes de banco son plenamente convertibles, no se imponen res-
tricciones legales a la conversin de monedas en lingotes y no existen limi-
taciones a la exportacin e importacin del oro. El propio sistema, a travs
de los mecanismos de ajuste a corto plazo basados en los puntos del oro,
como los de largo plazo consistentes en la ejecucin de la poltica monetaria
por parte del Banco Central y su influencia sobre el nivel de precios, segn
D. Hume, A. Smith y J. S. Mill, se mantendr en un equilibrio de ajustes
temporales. A modo de conclusin, a pesar de la gravedad y la duracin de
la depresin econmica de 1873, la cada en el nivel general de precios y el
surgimiento de las tesis proteccionistas y nacionalistas, en 1914 se ha con-
formado una economa internacional como consecuencia de la expansin
econmica y la colonizacin mundial. Asistimos a un mundo eurocntrico,
que ha puesto en explotacin amplias extensiones en beneficio propio,
animado por la expansin econmica desarrollada por la naturaleza din-
mica de un sistema capitalista en plena difusin. La internacionalizacin
implica integracin econmica entre mercados continentales con una redis-
tribucin relativa de los recursos a nivel planetario entre reas industriali-
zadas y perifricas.
63
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64
CUADRO 5.1. Emigracin europea.

65
CUADRO 5.2. Pases receptores de la emigracin europea.
66
CUADRO 5.3. Produccin mundial de oro y plata.
67
CUADRO 5.4. Oferta monetaria mundial.
68
TEMAVI
LA ECONOMA EUROPEA DE ENTREGUERRAS
Y LA CRISIS DEL 29
1. La economa de entreguerras
1.1. Deudas de guerra y reparaciones.
1.2. Fluctuaciones monetarias y patrn cambios oro (gold exchange
stand).
1.3. Recuperacin econmica y produccin en masa: el fordismo.
2. La crisis del 29
2.1. Teoras e interpretaciones de las crisis.
2.2. Los orgenes de la crisis.
2.3. Los efectos de la depresin y su difusin.
2.4. El New Deal y la nueva poltica econmica.
INTRODUCCIN
La I Guerra Mundial tiene efectos muy adversos para el desarrollo y la es-

tabilidad econmica internacional, siendo especialmente significativos para
el caso de la economa europea. La economa de entreguerras se caracteriza
por una elevada debilidad y vulnerabilidad ante los problemas que se irn
sucediendo a lo largo de los aos veinte y treinta, que desembocarn final-
mente en la depresin de 1929-1932. Si bien es cierto que no se puede acha-
car directamente a la Gran Guerra la histrica recesin de finales de los
aos 20, si podemos afirmar que las consecuencias econmicas de la guerra
dan lugar a un nuevo contexto econmico internacional dominado por la
inestabilidad y la escasa coherencia interna. La guerra, por una parte, tiene
consecuencias directas relacionadas con la crisis demogrfica, las prdidas
fsicas, los trastornos polticos y sociales, la contraccin de la produccin y
el desorden monetario y financiero. Sin embargo, por otra parte, igualmen-
te responsables van a ser del desbarajuste econmico futuro la falta de un
plan de ayuda posblico, las dificultades impuestas para la reconstruccin
europea y los acuerdos de paz subscritos tras la contienda. Todo ello da
lugar a una nueva estructura econmica mundial que poco tiene que ver
con la normalidad preblica. Entre 1914 y 1918 las prdidas de poblacin
durante la guerra, de forma directa e indirecta, son relativamente elevadas
aunque existen diferencias importantes segn las regiones.
En trminos generales podemos indicar que Europa registra un serio dete-

rioro demogrfico, alrededor de 10 millones de bajas militares, sin llegar a
ser catastrfico, si exceptuamos el caso especial de Rusia y alguna regin
del sudeste europeo. Asimismo la destruccin fsica y el deterioro del capi-
tal europeo tambin es muy significativo, aunque difcil de evaluar. Diver-
sas estimaciones han llegado a concretar que la guerra supuso aproxima-
damente el crecimiento normal de cuatro aos de rentas derivadas de la
propiedad (Stamp) o una trigsima parte de todos los activos fsicos (Ald-
croft). Adems hay que aadir el debilitamiento que se produce de la in-
versin extranjera y la contraccin de la inversin interior. Desde un punto
de vista financiero el coste directo de la guerra se eleva a unos 260.000 mi-
llones de dlares, pero en este caso lo determinante no es slo la cifra en s,
sino la manera con que se lleg a ese nivel de endeudamiento, sin el ms
mnimo mtodo de control financiero. Es decir, abandonando precipitada-
mente la ortodoxia financiera que se haba mantenido desde el siglo XIX en
70
el rgimen monetario liberal. Se deja atrs la disciplina del patrn oro y las
economas beligerantes se embarcan en operaciones crediticias a gran esca-
la definidas a corto plazo, dando como resultado agudos procesos inflacio-
narios acompaados con depreciaciones monetarias y una reduccin nota-
ble de las reservas metlicas en relacin con los pasivos. La guerra provoca
un desplazamiento del punto de equilibrio econmico mundial desde Eu-
ropa a Estados Unidos y, en menor medida, a Japn. Norteamrica se con-
vierte en la principal fuente de la financiacin internacional y asistimos al
fenmeno de las economas emergentes, aunque muchas de ellas en la eta-
pa posblica no pasarn de ser considerados como meros modelos de cre-
cimiento invernadero.
Segn Svennilson, durante la etapa de entreguerras asistimos a una pro-

longada crisis de transformacin estructural a nivel internacional. Es decir,
se producen cambios radicales en las relaciones comerciales, se dislocan los
mercados monetarios y bancarios ligados al patrn oro y se produce un
replanteamiento financiero internacional debido a la cuestin de las deudas
y las reparaciones de la guerra.
A todo ello hay que aadir las cuestiones relativas al exceso de capacidad
productiva y la transformacin estructural productiva relacionada con los
procesos de cambio tecnolgico impuestos en la guerra (concepto del re-
cambio en la produccin manufacturera y la extensin del fordismo como
nuevo mtodo de organizacin productivo).
LA ECONOMA EUROPEA DE ENTREGUERRAS Y LA CRISIS DEL 29

La respuesta a la aplicacin de nuevos mtodos tcnicos y la rpida aplica-
cin de los tradicionales vino de la mano de las polticas de sustitucin de
importaciones y el nacionalismo econmico. La recuperacin posblica se
plantea en una cambiante estructura econmica internacional y un agitado
trasfondo poltico y social.
Las polticas que se van a desarrollar en la poca de paz, por un lado, a lo

nico a lo que van a conducir es a agudizar an ms los problemas ya plan-
teados por la guerra. Las ayudas para la reconstruccin son mnimas y el
nuevo marco poltico da lugar a Estados que persiguen una mayor autosu-
ficiencia econmica. Y por otro, son de enorme valor las reflexiones reali-
zadas por Keynes acerca de la Comisin de Reparaciones de 1921 y sus
consecuencias sobre el futuro econmico y financiero europeo. Las ayudas
son recortadas en 1919, mermando las posibilidades de recuperacin
econmica y empujando a los estados a un creciente endeudamiento a
71
travs de los prstamos exteriores, ya que no dejan otro camino la baja ca-
pacidad de pago interior y la reduccin de divisas. El resultado es un con-
texto de constante inestabilidad monetaria amenazado por la inflacin, la
depreciacin y la fuga de capitales. El crecimiento de 1919 se muestra artifi-
cial y especulativo al basarse en un espectacular incremento de los precios
empujado por una demanda deprimida. De esta forma pocas economas
escapan del freno de 1921 una vez aplicadas las polticas monetarias, fisca-
les y comerciales restrictivas.
Uno de los aspectos ms sobresalientes de los aos veinte van a ser las de-
udas de guerra y las reparaciones. Una vez finalizada la contienda slo las
deudas contradas por los aliados ascienden a 26.500 millones de dlares.
La situacin obliga a una poltica financiera constructiva y cooperativa ba-
sada en el desprendimiento financiero. Sin embargo, la falta de acuerdo
entre Estados Unidos y las potencias europeas empujan a stas a una polti-
ca de compensacin con Alemania, obligando a sta por la Comisin de
Reparaciones a saldar una deuda de 33.000 millones de dlares.
Las limitadas posibilidades econmicas de Alemania y sus escasos esfuer-

zos por cumplir con los compromisos internacionales dan lugar al episodio
conocido como hiperinflacin alemana al que hubo que dar una respuesta
basada en prstamos masivos.
En definitiva, se escalonaban las deudas en un marco monetario interna-

cional que en nada favoreca las transferencias de fondos y en el que las
tensiones entre Estados Unidos, los aliados y Alemania no dejan de incre-
mentarse.
El sistema patrn oro dej de ser en los aos veinte el sistema clsico de
estabilizacin monetaria. Desaparece la circulacin metlica en oro, la con-
vertibilidad queda en suspenso y las reservas bancarias progresivamente se
definen en divisas y no en el metal aurfero. Es lo que numerosos economis-
tas definen como patrn cambios oro con varios centros financieros inter-
nacionales. En el nuevo sistema se acumulan reservas a base de reclama-
ciones a corto plazo definidas en divisas ancla, provocando una enorme
volatilidad monetaria y obligando a las plazas financieras a una constante
tensin con respecto a las reservas metlicas y los derechos extranjeros. Se
manifiesta una alta descoordinacin a travs de la fijacin arbitraria de las
polticas cambiarias y los obstculos ejercidos sobre los movimientos del
oro. Nos encontramos con pases como Estados Unidos con unas reservas
72
en oro muy superiores a sus pasivos, frente a otros con balanzas de pagos
deterioradas, con divisas sin confianza, activos poco realizables y elevados
pasivos.
Las rigideces cambiarias y la ausencia de mecanismos de ajustes tendern a
debilitar progresivamente al sistema en su conjunto. En el momento en que
la economa norteamericana abandon, empujada por la depresin de 1929,
su papel estabilizador, todo el sistema se derrumb.
El crac de 1929 se convertir en una de las dos grandes crisis que protago-
nizan la historia econmica del siglo XX. A priori si nos atenemos al mode-
lo Juglar de los ciclos, la depresin de 1929 no deja de ser una contraccin
ms del ciclo de los negocios. Sin embargo, por su duracin, intensidad y
amplitud requiere un estudio ms pormenorizado. Con respecto a los or-
genes de la crisis destaca en primer lugar la I Guerra Mundial y sus conse-
cuencias econmicas.
Todos los factores recogidos hasta el momento, desde la ruptura del patrn
oro hasta las polticas de deuda y reparaciones dan lugar a una estructura
internacional dbil y vulnerable econmicamente que en el ao 1921 regis-
tra la primera crisis mundial. A esta perturbacin le siguen unas inapro-
piadas polticas deflacionistas y bruscas depreciaciones monetarias que
conducen a una creciente inestabilidad.
Las economas nacionales saldan los dficit exteriores mediante prstamos

internacionales a gran escala, procedentes en su mayora de Estados Uni-
dos, camuflando con ello serios desajustes estructurales. Cuando la eco-
noma norteamericana agota las posibilidades de inversiones rentables,
estanca el consumo y muestra graves problemas de capacidad de compra,
la quiebra del mercado de valores y la crisis econmica estallan violenta-
mente afectando de forma inmediata al resto de las economas nacionales
debido a las estrechas dependencias consolidadas a lo largo de la dcada de
los veinte.
Los efectos de la depresin trajeron consigo el hundimiento de la Bolsa,
sirva de ejemplo que el ndice industrial que el 3 de septiembre cierra en el
valor 452 el 8 de julio de 1932 no supera los 54 puntos. El efecto arrastre
afect en una dimensin similar a todo el aparato bancario y financiero
provocando la quiebra de 4267 entidades bancarias entre 1929 y 1931. El
ndice general de precios se redujo en este perodo en un 30% y la falta de
liquidez y la reduccin de crditos desembocaron en una crisis productiva
73
general. El desempleo alcanz niveles histricos por encima de los 12 mi-
llones de personas, es decir, ms del 25% del total de la poblacin activa.
Las polticas econmicas tradicionales se manifestaron como ineficaces y a
partir de 1932, durante la presidencia de Roosevelt se hacen novedosos
planteamientos de reforma econmica.
Las leyes e iniciativas que se aprobaron es lo que se viene a conocer como New
Deal, nueva poltica, un vasto programa de intervencin y regulacin pblica
que abarca todos los mbitos econmicos: crdito, finanzas, industria, agricul-
tura, obras pblicas, precios, salarios Si bien es cierto que la situacin en
1938 se encuentra lejos de los objetivos primeros de la estabilizacin econmica
y el pleno empleo, el control y el dirigismo estatal, junto con el rearme prebli-
co, lograron inyectar en la economa depresiva estmulos positivos.
El crack de 1929, desde el punto de vista de los debates, ha sido uno de los
episodios ms controvertidos y rico en ideas y opiniones. Las interpretacio-
nes en torno a la recesin de 1929 son numerosas y diversas destacando las
de J. A. Schumpeter, M. Friedman, J. M. Keynes y las inspiradas en K. Marx
J. A. Schumpeter analiza el crac de 1929 como un episodio ms de la teora

del ciclo econmico inherente al desarrollo del sistema capitalista. La rece-
sin, en la dimensin que se da en 1929, es fruto de factores distorsionantes
que no permiten la actuacin natural del mecanismo econmico. M. Fried-
man centra su anlisis en la errnea poltica monetaria, es decir, el drstico
descenso de la oferta monetaria y la no traslacin del aumento de las reser-
vas sobre la base monetaria. J. M. Keynes, sobre los supuestos de un nuevo
paradigma econmico, explica la recesin del 29 sobre su teora del estan-
camiento secular. Las polticas fiscales y monetarias se convierten en ins-
trumentos de estabilizacin por su influencia sobre la demanda agregada,
en un modelo econmico en el que la inversin deja de ser funcin del aho-
rro y el futuro econmico se desenvuelve en un entorno de incertidumbre.
Y finalmente, para la escuela marxista la crisis econmica forma parte de la

propia naturaleza del sistema capitalista, en una doble dimensin de crisis
de subconsumo y crisis de superproduccin. Es decir, como resultado de
un doble proceso, por un lado de acumulacin de capital sin relacin certe-
ra entre la oferta y la demanda; y por otro de acumulacin intensivo en
capital fijo que acaba repercutiendo en las tasas de ganancias empresaria-
les. De este modo quedan definidos lmites histricos para el desarrollo del
modo de produccin capitalista.
74
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76
FIGURA 6.1. Deudas de guerra.

77
GRFICO 6.1. El crack del 29.
78
CUADRO 6.1. El crack del 29 y sus efectos sobre el crecimiento y el comercio internacional.

79
GRFICO 6.2. La NEP.
80
TEMAVII
EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMA MUNDIAL:
1950-1973
1. La edad de oro de las economas occidentales: 1950-1973.

1.1. Los acuerdos de Bretton Woods y el nuevo sistema monetario
internacional.
1.2. El Plan Marshall y la reconstruccin europea.
1.3. Los factores del desarrollo: tecnologa, librecambio y demanda
agregada.
1.4. El fracaso del orden econmico internacional de Bretton Woods.
2. La economa del subdesarrollo y los pases del Tercer Mundo.

2.1. Las teoras del desarrollo y la explicacin del atraso.
2.2. El Tercer Mundo y el desarrollo desigual.
3. La evolucin de las economas socialistas.

3.1. La economa sovitica: 1917-1991.
3.2. La expansin del socialismo despus de la II Guerra Mundial.
INTRODUCCIN
La II Guerra Mundial ocasiono tanto a los vencedores como a los vencidos

prdidas humanas mucho mayores, destrucciones de edificios e instalacio-
nes productivas ms intensas, que la primera guerra mundial. La recons-
truccin, en estas condiciones, apareci como una tarea llena de dificulta-
des, que en el terreno econmico se orient, especialmente, a la lucha
contra la inflacin. Slo con nuevas ideas econmicas iba a ser posible lo-
grar una reordenacin de la sociedad en los diferentes pases.
La guerra propici un sistema econmico internacional distinto al perodo

de entreguerras y que se caracterizar por una mayor cooperacin entre los
diferentes pases. Durante y despus de la guerra, los principales dirigentes
polticos tenan claras una serie de ideas, no queran repetir los errores de la
I Guerra Mundial. En primer lugar, no deberan reclamar deudas de gue-
rra, con el fin de evitar la asfixia de las economas beligerantes. En segundo
lugar, USA no deba de caer en el error de replegarse y permanecer indife-
rente ante las necesidades de ayuda financiera de los pases en reconstruc-
cin. En esta ocasin Norteamrica estuvo plenamente dispuesta a asumir
plenamente este cometido. La Pax Britnica del siglo XIX fue sustituida por
una Pax Americana. Estados Unidos emergi de la contienda como la po-
tencia mundial dominante. Y, por ltimo, sera necesario establecer unas
reglas de juego aceptables y aceptadas por todos que conjurasen el peligro
de una repeticin de las polticas de empobrecer al vecino, que con tanta
intensidad se practicaron en la dcada de los treinta y que sumieron al
mundo en la peor recesin conocida. Este reto hizo indispensable que la
comunidad internacional se dotase de una nueva arquitectura institucional
que pudiera garantizar un comercio multilateral libre y un sistema de pa-
gos internacional estable y capaz de absorber los desequilibrios externos de
los pases. As lo pensaban Estados Unidos y el Reino Unido, los dos lderes
de la economa internacional y baluartes del bloque aliado. Por ello desde

1941 trabajaron en el sistema econmico de posguerra. Llegaron a un
acuerdo sobre el proyecto tres aos ms tarde y exhortaron a los otros pa-
ses a adherirse a l. En 1944, se firmaron los acuerdos de Bretton Woods
para regular el sistema comercial internacional del perodo posterior a la
guerra, que haba quedado seriamente daado durante el conflicto. Dos
sern las ideas principales de los acuerdos, la liberacin del comercio inter-
nacional y la instauracin de un sistema de cambios fijos. El dlar ser la
82
moneda principal. Las diferentes monedas establecan un tipo de cambio
fijo frente al dlar, que a su vez fijaba su valor respecto al oro (1 onza de
oro = 35$). Tres instituciones internacionales surgirn de los acuerdos de
Bretton Woods: la Organizacin del Comercio Internacional (OCI), que
tena como funcin potenciar un comercio libre y no discriminatorio. La
OCI no lleg a nacer, y el vaco debi cubrirse con un acuerdo ms flexible -
el Acuerdo General de Aranceles y Comercio (GATT)- que ha sobrevivido
hasta la reciente creacin de la Organizacin Mundial del Comercio. El
Banco Mundial que tena por objeto contribuir a la financiacin de aquel
tipo de inversiones a largo plazo estratgicas para el desarrollo econmico
que no son atendidas por el capital privado, adems de colaborar en la re-
construccin econmica de las naciones devastadas por la guerra. Su labor
en la segunda funcin fue inapreciable, y muy modesta al principio en el
primero, aunque fue ganando importancia con el tiempo. Y el FMI encar-
gado de mantener la estabilidad de los tipos de cambio y resolver los pro-
blemas de la balanza de pagos. Ambas instituciones se pusieron en marcha
en 1947. En el marco de unos tipos de cambio fijos y de un sistema de pagos
internacionales libre, la persecucin de objetivos econmicos internos poda
generar perturbaciones en la balanza de pagos. Para evitarlas el Acuerdo de
Bretton Woods prevea la concesin de crditos-puentes a corto y medio
plazo. Los pases que tuviesen dificultades temporales podan hacer uso de
las reservas de oro y divisas internacionales disponibles en la cuenta gene-
ral del FMI. Estas reservas procedan de las cuotas de los diferentes pases
miembros. En el momento de su fundacin haba 44 pases. A cada pas se
EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMA MUNDIAL 1950-1973

le asignaba una cuota que dependa de su producto social bruto y su parti-
cipacin en el comercio internacional. Esta cuota deba aportarse el 25% en
oro o divisas convertibles y el 75% en la moneda del pas en cuestin.
Sin embargo, los firmantes de los acuerdos (Estados Unidos y Gran Breta-
a) no haban tenido en cuenta la escasez de dlares que despus de la gue-
rra tendra Europa y que imposibilitara la compra de bienes de consumo y
equipamiento industrial que necesitaban para su reconstruccin y que en
esos momentos slo poda proporcionar los Estados Unidos que se haban
convertido en la primera potencia econmica mundial. Estados Unidos
durante la guerra, al no sufrir daos directos pudo beneficiarse de la alta
demanda en tiempos de guerra y aumentar su capacidad industrial. En
1947, se percataron que Europa no podra seguir comprndoles productos
al mismo nivel que en los aos anteriores por la falta de liquidez. La dismi-
83
nucin de sus exportaciones afectara negativamente a su actividad econ-
mica y al empleo. La solucin que propusieron fue la creacin de un pro-
grama de ayuda para financiar un continuo y elevado nivel de exportacio-
nes americanas, conocido como el plan Marshall (1948). Este programa
abarcaba los siguientes objetivos estratgicos: renovacin de las infraestruc-
turas; drstico incremento de la produccin, en particular en los sectores
claves de la energa y del acero; localizacin ms equilibrada de la industria
pesada europea en sustitucin de una excesiva concentracin en la cuenca
del Ruhr; racionalizacin de la agricultura y de la industria de transforma-
cin y creacin de instituciones que propiciasen la estabilidad monetaria y
financiera. Durante cinco aos se enviaron a Europa los dlares necesarios
para que adquiriera los bienes que necesitara. En 1952, cuando termin el
plan Marshall, Europa Occidental haba recuperado y superado los niveles
de produccin de antes de la guerra.
La edad de oro que vivieron las economas occidentales entre 1950 y 1971,
caracterizada por un gran crecimiento econmico, se ha atribuido a diferen-
tes factores: el progreso tcnico y al aumento del comercio internacional
relacionado con la creacin de instituciones internacionales. En palabras de
Kindleberger: el progreso en el plano institucional, en la edad de oro, con-
dujo a la reduccin de aranceles, a la expansin del comercio, al impulso de
la integracin econmica europea con el Tratado de Roma y al aumento de
la productividad.
Finalizada la II Guerra Mundial, Europa se encontr con unas tecnologas

muy transformadas. Estados Unidos no haba sufrido la guerra en su terri-
torio y se haba podido concentrar en el desarrollo tecnolgico. Los europe-
os incorporaron en la posguerra las tecnologas estadounidenses como pa-
lanca para su propio crecimiento. El fordismo fue el ncleo tecnolgico
organizativo que Europa import de EEUU. Domin la reconstruccin eu-
ropea y toda la edad dorada. Paulatinamente, Europa comenz a destacar
por su capacidad de replicar las tecnologas americanas y pudo desafiar

industrialmente a los Estados Unidos en su propio terreno. En la industria
automovilstica, en la industria qumica y en la industria de las construc-
ciones mecnicas volvieron a introducirse en los mercados internacionales.
No obstante, no debemos olvidar, la reestructuracin y la reforma que su-

fri el sistema capitalista. El economista ingls J.M. Keynes public, en
1936, su Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero y rindi la
84
contribucin ms importante a la fundamentacin terica de la economa
mixta. Desde su perspectiva, el sistema capitalista de mercado era inestable
por su propia naturaleza, pues no contena ningn mecanismo automtico
que determinase, en condiciones de pleno empleo, la coincidencia de la
produccin y el consumo. Segn Keynes, el Estado deba utilizar el gigan-
tesco potencial de poder del que dispona a partir de los impuestos y las
polticas monetaria y de gasto pblico para contener la inestabilidad del
sistema de mercado. Si las inversiones privadas no bastaban para llegar al
pleno empleo, la mano pblica deba gastar ms en el sistema educativo y
sanitario, en la construccin de viviendas sociales y en la atencin a los po-
bres a fin de mantener la demanda efectiva global en el nivel deseado. El
Estado deba velar, a travs de medidas de control, correccin y estmulo,
para que las decisiones macroeconmicas fuesen las apropiadas para el
logro de objetivos macroeconmicos como el pleno empleo, la estabilidad
del nivel de precios, el bienestar social y el equilibrio de la balanza de pa-
gos. Keynes se atena en su elaboracin al principio de libre mercado, pero
completndolo de manera significativa con las funciones de direccin y
control atribuidas al Estado. En resumen, la economa mixta que surgi
permiti a los estados la planificacin y la gestin de la modernizacin
econmica, adems de incrementar el aumento de la demanda. Al mismo
tiempo, el compromiso poltico de los gobiernos con el pleno empleo y con
la reduccin de las desigualdades econmicas, dio lugar a la existencia de
un mercado de consumo masivo de artculos de lujo que ahora pasaran a
considerarse necesarios.

No obstante la edad dorada no fue eterna. La crisis de los aos setenta puso
fin a una fase excepcional de desarrollo econmico. Sin embargo, observa-
mos indicios del declive a finales de los sesenta y que supuso el fin del or-
den econmico de Bretton Woods (tipos de cambios fijos, control de movi-
mientos de capital). En 1968, los bancos centrales dejaron de sostener el
precio del oro a 35$ la onza. En 1971, cuando el presidente Nixon decidi la
suspensin de la convertibilidad del dlar se rompi un compromiso bsico
del mundo econmico de posguerra. Ante el agobiante dficit pblico, con-
secuencia de los enormes y crecientes gastos militares de la guerra de Viet-
nam, Estados Unidos necesitaba libertad para practicar polticas ms infla-
cionarias y libertad para devaluar si lo necesitaba, como respuesta a sus
dificultades presupuestarias y comerciales. La decisin norteamericana
supuso el final de los acuerdos de Bretton Woods e iniciaba un perodo de
85
inestabilidad monetaria internacional. Inicialmente, la tasa de crecimiento
de la economa mundial no se vieron afectadas, pero la incertidumbre haba
aparecido en el panorama econmico internacional. Las monedas europeas
reforzaron sus mecanismos de cooperacin mediante la adopcin de lo que
se conoci como serpiente monetaria, es decir, la fijacin de bandas de fluc-
tuacin para sus divisas.
La finalizacin de la II Guerra Mundial no signific, solamente, el inicio de la

edad de oro de las economas capitalistas occidentales sino tambin alumbr
el mayor proceso de descolonizacin conocido. Los estados poscoloniales
que surgieron se vieron agrupados con el nombre del Tercer Mundo- ex-
presin acuada por el demgrafo Sauvy en 1952- para distinguirlos del
primer mundo pases desarrollados con economa de mercado y de los
pases socialistas desarrollados segundo mundo histricamente constitui-
do. Todos ellos eran regiones pobres en comparacin con el mundo desarro-
llado y eran dependientes del viejo mundo imperial e industrializado. El
trmino, adems, presentaba una connotacin poltica: el conjunto de los
pases excluidos. Los pases afectados tuvieron conciencia de esta exclusin.
Esta conciencia ha permitido una cierta unidad de grupo cuya aparicin en la
escena internacional marc los aos cincuenta y sesenta. Su peso demogrfi-
co creciente, la descolonizacin, el movimiento de los no alineados (Ban-
dung, 1955), la bomba atmica china (1964), la demostracin de fuerza de la
OPEP en 1973 y la expansin econmica de los NPI (Taiwn, Corea del
Sur) caracterizados por una industrializacin exportadora, son muestras
inequvocas de un aumento de poder de este tercio excluido.
A partir de 1950 surgieron diferentes teoras para explicar las causas del
subdesarrollo, que diferenciaban entre factores exgenos y endgenos para
explicar el atraso.
A pesar de tener unas experiencias comunes, los pases del Tercer Mundo
presentan una gran diversidad. La complejidad del Tercer Mundo se debe a

distintos factores entre los que sealaremos: demogrficos, polticos, cultu-
rales y econmicos que no slo se refiere al sistema adoptado (capitalismo,
socialismo) sino que tambin difieren tanto en el nivel de desarrollo como
la estrategia seguida para desarrollarse. Las grandes opciones de una estra-
tegia de desarrollo se refieren al rgimen de propiedad, el papel del Estado,
los sectores prioritarios, la financiacin de crecimiento, la apertura de fron-
teras, la poltica demogrfica, el urbanismo y la cooperacin internacional.
86
Los pases del Tercer Mundo que han seguido una poltica de crecimien-
to basado en la exportacin han tenido mucho ms xito que los que han
tratado de conseguir su industrializacin a travs fundamentalmente de la
sustitucin de importaciones. Los pases que adoptaron un modelo de cre-
cimiento orientado a la exportacin han ido sustituyendo sus exportaciones
tradicionales de materias primas y productos agrarios por la exportacin de
artculos industriales. Confirieron un peso decisivo a la expansin de secto-
res intensivos en trabajo as como al sector de la industria textil y electrni-
ca. Una industrializacin de este tipo precisaba de un capital relativamente
escaso y se beneficiaba asimismo de la ventaja comparativa que supona
para estos pases disponer de una oferta abundante y barata de fuerza labo-
ral. El Estado foment este proceso otorgando subvenciones y desgravacio-
nes fiscales a las empresas exportadoras, favoreciendo la afluencia de in-
versiones extranjeras, instrumentando medidas de apoyo en el terreno
monetario y cambiario y distribuyendo crditos a la exportacin.
Por otra parte, el comunismo constituye uno de los fenmenos ms intere-

santes del siglo XX. Edgar Morin, militante comunista y estudioso de la
URSS, deca: la aventura de la URSS es la mayor experiencia y la cuestin
capital de la humanidad moderna. En la misma lnea E.H. Carr, uno de los
mximos historiadores del sistema sovitico, lo defini como la experiencia
ms importante del siglo XX y como el primer desafo abierto al sistema
capitalista. Su triunfo en 1917 y su cada en 1991 delimitan, en palabras del
historiador social britnico E.J. Howsbawn, un siglo corto.

Durante gran parte del siglo XX, el comunismo sovitico se convirti en un
sistema alternativo al capitalismo que trat de mostrar nuevos horizontes
para el hombre y la sociedad. Una ideologa elaborada en el siglo XIX, que
cristaliz en la centuria pasada en un ensayo poltico en una gran potencia,
convirtindose en modelo para otras experiencias similares en otros conti-
nentes.
El devenir histrico del sistema comunista ha estado fuertemente influen-

ciado por la guerra. Tras conquistar el poder estatal, los bolcheviques for-
maron un gobierno que tena como objetivo el desarrollo de dos condicio-
nes materiales para transitar al socialismo: el poder de los soviets y la
elevacin de la productividad. Las primeras medidas que adoptaron fueron
entre otras: la abolicin de la propiedad privada de la tierra y su reparto
entre los campesinos, el control obrero sobre las empresas, la formacin de
87
la Vesenja para coordinar la economa del pas y la nacionalizacin de las
principales empresas. Sin embargo, la situacin econmica empeoraba y los
dirigentes comunistas fueron endureciendo sus posiciones para conseguir
un mejor funcionamiento de la economa por la va estatal en detrimento
del control social de los soviets.
Apenas el gobierno revolucionario haba comenzado a controlar ciertos sec-

tores de la economa, estall una guerra civil promovida por los oponentes
internos al nuevo rgimen apoyados por las potencias extranjeras. El conflic-
to dur tres aos y durante este perodo el sistema econmico imperante fue
el comunismo de guerra. Este const de dos elementos principales: por una
parte, la concentracin de la autoridad y el poder econmico, incluyendo un
control y administracin centralizados, la sustitucin de las pequeas unida-
des de produccin por otras grandes y cierto grado de unificacin planifica-
da. Por otra parte, el abandono de las formas comerciales y monetarias de
distribucin y la introduccin del suministro de productos y servicios bsicos
gratuitamente o a precios fijos, el racionamiento, los pagos en especie y la
produccin para el uso directo antes que para el mercado.
Las polticas de concentracin y centralizacin fueron aplicadas casi en su

totalidad en la industria. Los intentos de exportarlas a la agricultura no
tuvieron xito. En la industria se concentraba la principal base social de
apoyo de la revolucin y donde la economa rusa mostraba algunos rasgos
de capitalismo desarrollado. Las polticas de abandono de dinero y de in-
troduccin de una economa natural no surgieron de ningn plan precon-
cebido, sino de la incapacidad para resolver los problemas de una econom-
a campesina atrasada que ocupaba ms del 80% de la poblacin.
A. Nove ha sealado que el comunismo de guerra fue, en primer lugar, una

respuesta a una situacin manifiestamente excepcional y en segundo lugar,
un intento de dar un paso significativo en el camino de la construccin del
socialismo. Al finalizar la guerra con la victoria bolchevique, Rusia se en-

contraba ms atrasada que en la poca de los zares.
En 1920, cuando la lucha haba finalizado, la economa se encontraba tapo-

nada. La poltica de requisamientos, que haba funcionado en cierto modo
durante la guerra civil, haba entrado en bancarrota. El campesino haba
retrocedido a una economa de subsistencia y no tena incentivos para pro-
ducir excedentes que las autoridades pudieran requisar. Para evitar que la
88
poblacin se muriera de hambre era necesario proporcionar al campesino
incentivos que se le haban negado bajo un sistema de requisamientos.
En 1921, los dirigentes soviticos vean necesaria la industrializacin del

pas. Sin embargo, la agricultura segua siendo un gran obstculo. Se nece-
sitaba una mayor produccin para conseguir un mayor excedente y tam-
bin el apoyo de los campesinos. Lenin, en 1921, introdujo la Nueva Poltica
Econmica (NEP) que perdur hasta 1928. La NEP se concibi como un
giro forzado por la adversidad de las circunstancias internas e internaciona-
les. En la opinin de Bujarin, principal defensor de la NEP, no slo la in-
dustria necesitaba inversiones, sino el conjunto de la economa. Slo si la
agricultura entraba en una fase expansiva generara los recursos necesarios
para satisfacer un posterior desarrollo industrial.
La esencia de la NEP, consista en permitir al campesino, tras la entrega al

estado de una proporcin fija de su produccin (un impuesto en especie),
vender el resto en el mercado. Para lograr esto era vital incitar a la indus-
tria, especialmente a la pequea industria, a producir bienes que el campe-
sino quisiera comprar. Se permiti el renacimiento del comercio privado.
Por ltimo, todo esto implicaba poner fin a la prolongada cada de rublo y
establecer una moneda estable.
La NEP creaba un sistema econmico basado en relaciones mercantiles que

regan la produccin agraria, convertido en el sector estratgico de la eco-
noma. No obstante se observo que la NEP, al reintroducir los procesos de
mercado en el campo, haba invertido las medidas igualitarias del comu-

nismo de guerra, potenciando la aparicin del campesino rico o Kulak, co-
mo figura bsica de la economa rural. No obstante los sectores estratgicos
de la economa permanecieron en manos del Estado. La NEP comprenda,
adems, un vigoroso programa de electrificacin, el establecimiento de es-
cuelas tcnicas para ingenieros y directivos industriales, y la creacin de
una organizacin ms sistemtica de los sectores de la economa propiedad
del gobierno. En resumen, los resultados de la NEP fueron modestos. Slo
en 1926 se consiguieron alcanzar los niveles de produccin agraria e indus-
trial anteriores a la guerra.
Mientras la nueva poltica econmica se pona en marcha, tuvieron lugar

cambios muy importantes en la cpula del partido. Lenin fallecido, en ene-
ro de 1924, no haba sealado un sucesor. Los candidatos a sustituirle en la
secretara del partido eran Trotsky y Stalin. Ambos mantenan diferencias
89
tanto en la consideracin de la poltica nacional e internacional. Mientras el
primero defenda la revolucin mundial, Stalin se decant por la construc-
cin de un fuerte Estado socialista en la URSS. En 1925, Stalin consigue la
secretara del partido comunista. El programa de Stalin de socialismo en
un solo pas implicaba la reconstruccin masiva de la industria rusa para
hacer el pas autosuficiente y poderoso de cara a un mundo cada vez ms
hostil. La forma de conseguir esto era una amplia planificacin econmica,
que desde el punto de vista de Stalin tena la ventaja de aumentar el control
del Estado sobre sus sbditos y as evitar los intentos de derrocar el rgi-
men. En 1929, tan pronto como tuvo el control del aparato del partido y de
los rganos del Estado, lanz el primero de los planes quinquenales. Todos
los recursos del gobierno sovitico se utilizaron directa o indirectamente en
el esfuerzo. En materias puramente tcnicas, la Comisin total para la
planificacin (Gosplan) tena la responsabilidad general de formular los
planes, los objetivos de produccin. Sin tener en cuenta los costes, los bene-
ficios y las preferencias de los consumidores, el mecanismo de la planifica-
cin sustituy al mercado. En lugar de representar a los trabajadores y pro-
teger sus intereses, los sindicatos se utilizaban para mantener la disciplina
en el trabajo y aumentar la productividad.
La caracterstica principal del Plan, fue el elevado nivel de inversiones pre-

vistas y la gran proporcin que de stas se dedicaban a la industria pesada.
En general, se supone, que este elevado nivel de inversiones fue obtenido a
costa de un absoluto descenso del consumo. Los objetivos del Primer Plan
Quinquenal se declararon conseguidos despus de cuatro aos y tres me-
ses. En realidad, el plan distaba de haber conseguido el xito completo.
Aunque la produccin en algunos de los sectores de la industria haba cre-
cido prodigiosamente, la mayora de las industrias no haba conseguido
alcanzar las cuotas de produccin fijadas de forma poco realista.
En 1933, el gobierno puso en marcha el Segundo Plan Quinquenal, en el

que se supona que el nfasis recaa sobre los bienes de consumo. En reali-
dad, el gobierno continu dedicando una proporcin extraordinaria de sus
recursos a bienes de capital y equipamiento militar. El Tercer Plan Quin-
quenal, lanzado en 1938, fue interrumpido por la invasin alemana de 1941.
Mientras la economa estuvo a niveles de subsistencia y slo tuvo que po-

ner los cimientos de la industria moderna, este sistema, que se desarroll
90
sobre todo en los aos treinta, funcion. Convirti a la URSS en una eco-
noma industrial en pocos aos.
Sin embargo, este xito no se hizo extensivo a la agricultura. La poltica

agrcola que sustituy a la NEP, la colectivizacin forzosa de la tierra en
cooperativas fue un desastre. No aument la productividad. Ni siquiera la
introduccin masiva de la maquinaria agrcola compens las carencias del
sector. La agricultura ha sido siempre uno de los sectores ms conflictivos
de la Unin Sovitica. Durante la NEP los campesinos haban fortalecido su
tradicional apego a su propia tierra y ganado, pero Stalin insisti en qu
deban organizarse en granjas estatales. En stas el Estado posea toda la
tierra, el ganado, la maquinaria y nombraba a un profesional para dirigir-
las. Los campesinos que trabajaban la tierra constituan un proletariado
agrcola. Los campesinos se opusieron a la colectivizacin, en muchos ca-
sos, quemando sus cosechas. Enfrentado con esta resistencia, Stalin tuvo
que ceder durante un tiempo. Como compromiso con los campesinos, los
gobiernos les permitieron en ocasiones formar granjas cooperativas, en las
que la mayora de la tierra se labraba en comn, pero se permita a cada
familia conservar pequeas parcelas para su uso propio. El Estado propor-
cionaba asesoramiento y maquinaria procedentes de las Estaciones de Trac-
tores Estatales, que tambin podan usarse para inspeccin, propaganda y
control.
Al finalizar la II Guerra Mundial, la Unin Sovitica surgi como una de las

dos superpotencias. En 1953, muri Stalin y le sucedi Kruschev. A pesar

del cambio en la direccin del partido, el sistema econmico ruso no vari y
se fueron enunciando diferentes planes quinquenales. La industria pesada
sovitica continu aumentando su produccin, pero dist mucho de alcan-
zar los objetivos. En 1964, Krushev fue sustituido por Brezhnez que go-
bern durante dos dcadas. Durante su mandato la economa sovitica se
estanc. Cuando Gorbachov lleg al poder en 1985, la economa estaba en
crisis. Era necesaria la reforma del sistema. Para conseguirla Gorbachov
introdujo la Perestroika que consista en que el Estado mantuviera el con-
trol de los sectores dominantes pero a la vez permita la formacin de la
empresa privada. El nuevo programa cont desde el principio con oposito-
res. Los conservadores del partido que queran mantener el status quo y los
reformistas radicales que eran partidarios del libre mercado. En diciembre
de 1991, Gorbachov se vio forzado a dimitir y la URSS dejo de existir. A
partir de este momento comenzara la liberalizacin econmica.
91
Despus de la guerra, el sistema comunista se introdujo en Europa Oriental
y en pases de Asia (China y Corea) y Amrica (Cuba). En todos ellos se
implant la economa centralizada y planificada. Al mismo tiempo, la expe-
riencia sovitica se convirti en referencia para muchos pases del Tercer
Mundo.
En 1949, viendo el xito inicial del Programa de Rehabilitacin Europea, la
Unin Sovitica cre el Consejo de Mutua Ayuda Econmica (COMECON)
en un intento de integrar las economas de sus satlites del este de Europa
en una unin ms coherente. Inclua a Albania, Bulgaria, Rumania, Hungr-
a, Checoslovaquia, Polonia y Europa Oriental. Aunque pretenda coordi-
nar el desarrollo econmico de los pases comunistas y promover una divi-
sin del trabajo ms eficaz entre ellos, en realidad sirvi para que los
satlites dependieran econmicamente an ms de la Unin Sovitica. En
lugar de desarrollar un sistema de comercio multilateral, como el de Euro-
pa occidental, la mayor parte del comercio, tanto con la Unin Sovitica
como entre ellos, sigui siendo bilateral.
Cuando muri Stalin (1953), el bloque sovitico de Europa oriental presen-
taba una imagen de unidad. Cada satlite representaba ms o menos una
imitacin de la URSS, y todos seguan las ideas de Mosc. Sin embargo, tras
esta fachada de unidad se escondan tendencias de escisin. Cuando Yu-
goslavia rompe con el bloque sovitico, muchos otros hubieran querido
hacer lo mismo. Despus de la muerte de Stalin, brotaron huelgas y distur-
bios en varios pases, y la situacin se agrav de tal manera que las autori-
dades soviticas, an en ocupacin, tuvieron que utilizar la fuerza militar
para reprimirla.
El nico Estado socialista aliado de la Unin Sovitica en el continente
americano era la Repblica de Cuba. Aislada de sus mercados tradiciona-
les, sobre todo de los Estados Unidos, pero dependiente de su explotacin
tradicional, el azcar, Cuba reciba la mayora de sus bienes manufactura-

dos, incluso el armamento, del bloque sovitico.
92
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95
CUADRO 7.1. Crecimiento del PIB per cpita.
96
CUADRO 7.2. Productividad del trabajo por sectores.
97
TEMA VIII
LA MODERNIZACIN DE LA ECONOMA ESPAOLA
EN EL SIGLO XX
1. Expansin econmica, agitacin social y crisis de la oligarqua (1898-1931).

1.1. La crisis colonial: el reconocimiento de una realidad econmica.
1.2. La Gran Guerra y los lmites de la expansin econmica.
1.3. La poltica econmica de la Dictadura de Primo de Rivera: obras
pblicas y poltica monetaria y fiscal.
2. Transformaciones de la economa durante la II Repblica y la Guerra

Civil (1931-1939).
2.1. La modernizacin de la agricultura: reforma agraria y sistema
terrateniente.
2.2. Las races econmicas de la guerra: propiedad agraria y relaciones
laborales.
2.3. La economa de guerra y su financiacin.
3. Del Primer Franquismo al Plan de Estabilizacin: autarqua, interven-

cionismo y corporativismo (1939-1959).
3.1. Culminacin del nacionalismo econmico: la autarqua.
3.2. Marginalismo agrario y capitalizacin latifundista.
3.3. Industrializacin e intervencionismo estatal: INI.
4. La modernizacin de la economa espaola: desarrollismo, industriali-

zacin y migraciones (1959-1973).
4.1. Los lmites del modelo autrquico y el Plan de Estabilizacin.
4.2. Crecimiento econmico y cambio demogrfico.
4.3. La industrializacin de la economa espaola.
4.4. Los shocks externos y el modelo de crecimiento espaol.
5. Crisis de los 70 y reconversin industrial (1973-1984).
5.1. Crisis mundial y quiebra del modelo de crecimiento: inflacin y
paro.
5.2. Desinversin y reconversin industrial.
5.3. Crisis financiera y convergencia monetaria
6. La integracin en la Europa Comunitaria.

6.1. Los efectos de la adhesin a la Unin Europea.
6.2. Los desequilibrios regionales y la financiacin de la integracin.
6.3. Crisis del SME y fusiones bancarias.
7. Espaa en el nuevo marco econmico internacional: Unin Monetaria

Europea y globalizacin financiera (1993-2000).
7.1. Europa y Espaa: las dificultades de la convergencia econmica. La
globalizacin financiera y el nuevo marco econmico mundial.
7.2. El Tratado de Maastricht y los criterios de convergencia.
7.3. La Unin Monetaria y la implantacin del Euro.
7.4. La crisis financiera internacional y sus efectos sobre la economa
espaola.
INTRODUCCIN
Espaa a finales del siglo XIX pierde los ltimos residuos de su antiguo
imperio colonial. Tras la guerra con EE.UU. en el trienio 1895-1898 la eco-
noma espaola se ve desprovista de sus mercados de Ultramar constitui-
dos por Cuba, Puerto Rico y Filipinas, tan importantes para el raqutico
sector industrial peninsular como mercados de compensacin ante la falta
de un mercado interior con suficiente capacidad adquisitiva y extenso. A
pesar del inicial efecto positivo que tuvo sobre la produccin industrial el
esfuerzo blico y la fuerte depreciacin de la peseta en los mercados inter-
nacionales, aunque esta situacin sea corregida a partir 1900 mediante la
poltica monetaria de estabilizacin de Villaverde, la prdida definitiva de
las colonias va a suponer una brusca reduccin de la capacidad industrial
peninsular y un aumento significativo de la conflictividad social (Huelga
General de 1902). Sin embargo, los efectos sobre el tejido industrial tienen
una incidencia desigual desde un punto de vista regional. Si bien los shocks
sobre la industria catalana no dejan lugar a dudas, con una reduccin con-
siderable de la capacidad productiva y un incremento en la conflictividad
laboral (en Barcelona, Entre 1903-1905, se constatan 123 huelgas). En el caso
de la industria vizcana stos se vern compensados por la repatriacin de
capitales nacionales, ahorros que revierten en la economa vasca fortale-
ciendo la formacin bruta de capital mediante la creacin de nuevas em-
LA MODERNIZACIN DE LA ECONOMA ESPAOLA EN EL SIGLO XX

presas y diversificando el tejido productivo, provocando una recuperacin
econmica de la regin en 1904.
La crisis post-colonial, en un contexto de economa agraria de corte terrate-

niente, provoca tensiones sociales y polticas entre los principales grupos
de inters de todo el mbito nacional. Las disputas en la definicin de la
poltica econmica estn protagonizadas, por un lado, por la poltica de
Madrid dominada por la oligarqua financiera y terrateniente del centro y
del sur; y por otra parte, por los grupos industriales encabezados por la
Lliga Regionalista que agrupa a los sectores manufactureros catalanes en
sus demandas administrativas y descentralizadoras, destacando la figura
de Francisco Camb. El elemento que hace posible la convergencia de in-
tereses de los principales grupos econmicos es el proteccionismo. Las tari-
fas proteccionistas que aseguran el mercado interior logran poner de
acuerdo a los cosecheros de granos y a los empresarios del hierro y el al-
godn dentro del viejo esquema poltico de la Restauracin. Como seala
101
Josep Harrison: El concepto oficial de Espaa, como nacin de economa
libre, explotada por compaas mineras, ferroviarias y financieras extranje-
ras, destinada por lo tanto a suministrar alimentos y materias primas al
mundo avanzado, cedi paso a la idea de una economa capitalista autr-
quica. A partir de la tarifa ultraproteccionista de 1906 la economa espao-
la pretende con ello sentar definitivamente las bases del nuevo modelo de
desarrollo nacional sin transformacin agraria. Se trata de un giro naciona-
lista que refuerza el proteccionismo comercial y el intervencionismo
econmico estatal, forjando en el interior un proceso de concentracin in-
dustrial apoyado en mercados oligopolistas. Un modelo que genera un cre-
cimiento econmico contenido por la baja competitividad industrial y una
demanda interna sujeta a un sector agrario pobre y poco diversificado. Y
por ltimo, las grandes diferencias en los mecanismos de distribucin de la
renta, relacionados con la estructura de la propiedad de la tierra, marginan
del mercado interior a amplios sectores de la poblacin, limitando el creci-
miento demogrfico a las posibilidades de una agricultura con bajos ndices
de productividad.
La Primera Guerra Mundial supone para la economa nacional un punto

clave en el proceso de formacin de una sociedad capitalista. La poltica de
neutralidad permite a la economa espaola disfrutar de un contexto ex-
cepcional. Con el estallido de la guerra se abren, para los productores na-
cionales, nuevas oportunidades de mercado en el exterior, y el mercado
interior queda libre de la competencia extranjera. A lo largo de estos aos la
balanza comercial exterior abandona el dficit crnico, los problemas de la
agricultura espaola quedan en un segundo plano y las ganancias empre-
sariales experimentan una evolucin espectacular, a pesar de que las ten-
siones inflacionistas desembocan en una creciente conflictividad social. Sin
embargo, este contexto econmico tan favorable no tiene los efectos espe-
rados en la reinversin de beneficios, la escala y la organizacin de las em-
presas difieren muy poco de la preblica y la inversin en nuevas plantas y
HISTORIA EONMICA Y SOCIAL
equipos es mnima. La extensin del mercado, aceptando precios blicos,

provoca un crecimiento industrial en trminos cuantitativos pero sin que se
produzca la ms mnima mejora en los ndices de productividad. El final de
la Gran Guerra provoca una recesin econmica que afecta a todos los sec-
tores productivos. La crisis de posguerra pone de manifiesto el fracaso de la
modernizacin econmica del pas, sometindolo a un perodo de fuertes
convulsiones sociales internas conocido como el trienio bolchevique de
102
1918-1921, en un momento en el que el movimiento sindical ya manifiesta
unas claras condiciones de organizacin y extensin. La crisis con la doble
vertiente social y econmica acaba derribando el viejo edificio poltico de la
Restauracin, apostando los grupos econmicos del pas por la va conser-
vadora y militar de la dictadura de Primo de Rivera.
La poltica econmica de la dictadura de Primo de Rivera, en el aspecto

econmico, constituye una continuacin del modelo econmico nacionalis-
ta ahormado en la primera dcada del siglo XX. Con respecto a la poltica
agraria se preservan los intereses latifundistas de los cosecheros del centro
y sur del pas mediante la ausencia de cualquier iniciativa reformista en
este campo. Por otra parte, a lo largo de la dcada de los veinte el Estado
interviene de una forma mucho ms decidida en la actividad econmica,
sobre todo en el aspecto relacionado con las obras pblicas, estableciendo
una poltica econmica de corte autoritario y corporativista que acenta las
tendencias nacionalistas e intervencionistas previas. En estos aos reciben
un impulso decisivo la construccin de ferrocarriles y carreteras, la electri-
ficacin del pas y el establecimiento de monopolios estatales (CAMPSA).
En un contexto econmico internacional favorable, el crecimiento econmi-
co nacional es similar, aunque menos acentuado que el del resto de los pa-
ses europeos y a finales de la dcada se han dado pasos importantes en la
formacin de una sociedad capitalista (la proporcin de fuerza laboral ocu-

pada en la industria se ha elevado hasta el 26% y la agraria se ha reducido
hasta el 45%), aunque todava la economa espaola, en trminos generales,
se sigue mostrando como una economa atrasada. Sin embargo, a partir de
1928 se hace patente el colapso de la poltica econmica de la dictadura.
Como factores determinantes del colapso caben destacar: la ausencia de
una poltica agraria que abordase el problema de la transformacin del sec-
tor y liberase del raquitismo al sector industrial nacional, el quebranto de
las reformas hacendsticas, la exportacin neta de capitales y el fracaso de
la poltica monetaria expansiva.
La Segunda Repblica, durante su primera etapa conocida como bienio

progresista, emprende un ambicioso programa reformista que engloba as-
pectos polticos, sociales y econmicos. La poltica reformista, con la que da
los primeros pasos la Segunda Repblica, propone, de forma moderada,
una serie de iniciativas, la ms importante la propia Constitucin de 1931,
encaminadas a que el pas entrase en una senda de modernizacin poltica,
social y econmica. Entre las medidas ms destacables destacan las polti-
103
cas de: reforma agraria (Proyecto Domingo, Ley de reforma agraria del 9 de
septiembre de 1932); descentralizacin territorial (Estatuto de Autonoma
de Catalua, octubre de 1932); reduccin de la influencia de la Iglesia y el
Ejrcito sobre el Estado; reforma educativa (Marcelino Domingo y Fernan-
do de los Ros); proteccin social (Caja Nacional del Seguro contra el paro
Forzoso); apoyo y fomento del asociacionismo sindical (jurados mixtos, ley
de trminos municipales y de laboreo forzoso). Sin embargo, el impulso
reformista se ver pronto abortado en las elecciones generales de noviem-
bre de 1933 con la irrupcin en el poder de los partidos conservadores,
abrindose la etapa conocida como bienio negro, en el que las reformas
republicanas son frenadas e, incluso en algunos casos, interrumpidas defi-
nitivamente. La victoria de la izquierda agrupada en el llamado Frente Po-
pular, abra de nuevo las puertas a la va reformista, y a pesar de las altas
dosis de moderantismo impuestas por el propio Manuel Azaa, la presin
social y la mediocre herencia dejada por los gabinetes derechistas, facilitaba
la efectiva conclusin del proceso reformista. La sbita y definitiva inte-
rrupcin del proceso modernizador vendr impuesta por la va militar con
el golpe de Estado del 18 de julio de 1936.
El hundimiento de la monarqua de Alfonso XIII se torn irreversible con

las elecciones municipales de abril de 1931, en las que las fuerzas de iz-
quierdas y republicanas obtuvieron la victoria en 41 capitales de provincia.
Por delante quedaba una tarea ingente, restablecer un nuevo rgimen re-
publicano que garantizase la estabilidad poltica, social y econmica al pas,
en un contexto de fuertes convulsiones y presiones sociales internas y agu-
da depresin econmica internacional. Con respecto a este punto ha habido
amplios debates en torno a la influencia que tuvo para economa espaola
el crack de 1929. Aunque las repercusiones de la recesin internacional es-
tuvieron muy presentes en la crisis de nuestro comercio exterior y en las
crecientes dificultades monetarias y cambiarias, todos los datos parecen
avalar la idea de que la crisis nacional se fundamentaba en factores sustan-
cialmente nacionales (informe anual del Banco de Espaa, 1934), ya que

debido al atraso econmico general y la escasa conexin con los mercados
exteriores nos permiti un relativo aislamiento del ciclo depresivo interna-
cional. Los sectores exportadores se vieron duramente afectados, como son
el caso de los productores agropecuarios y mineros que vieron reducidos
sus negocios en 3/4 partes. Lo mismo podemos indicar con respecto a las
variables monetarias en el que la peseta haba perdido el 50% de su valor
104
adquisitivo a la paridad oficial (libra esterlina) por el estrepitoso fracaso del
emprstito de oro contratado por la Dictadura de Primo de Rivera, el dficit
crnico de la balanza de pagos y la huida de capitales registrado desde
1930. Ante estos elementos se manifiesta el colapso en la venta de determi-
nados productos y la adopcin de una poltica monetaria restrictiva (Inda-
lecio Prieto y Jaime Carner) que tendra sus primeros frutos a finales de
1932 con la estabilizacin de la peseta y el restablecimiento del crdito fi-
nanciero internacional. Sin embargo, la crisis econmica nacional con el
creciente desempleo interior obedece ms bien a factores internos relacio-
nados con la precaria industrializacin y el atraso del sector agrario.
Precisamente la cuestin agraria es considerada como elemento central de

la poltica reformista de la II Repblica. El problema agrario, que lastraba el
desarrollo del resto de la economa, haba sido tradicionalmente abandona-
do. La persistencia de un sistema terrateniente, todava con rasgos deci-
monnicos, ineficaz y con bajos ndices de productividad, someta al pas a
una continua inestabilidad social y se eriga como uno de los factores de-
terminantes del atraso econmico peninsular. La transformacin de la eco-
noma nacional pasaba por la modernizacin del sector agrario y a ello van
dirigidos los esfuerzos reformistas de los gabinetes republicanos. Aparte
del conjunto de los decretos de Largo Caballero (ley de trminos municipa-
les y ley del laboreo forzoso) emitidos por el gobierno provisional con al

intencin de reforzar los intereses del campesinado, el gabinete republicano
comenzar a trabajar con la base del proyecto redactado por la comisin
tcnica de Felipe Snchez Romn. Con el objetivo de abordar el problema
del crnico desempleo rural y la ineficaz distribucin de la propiedad de la
tierra, las Cortes constituyentes convierten en ley el Proyecto Domingo. Es
una ley que afecta a las propiedades ilegtimas subastadas en el siglo XIX y
que plantea la creacin del Instituto de Reforma Agraria. Sin embargo, las
dificultades polticas y sociales convierten la aprobacin definitiva y su
puesta en marcha en un proceso inacabable. Los resultados de la Ley a fina-
les de 1933 son muy limitados y a partir de 1934, con el nuevo gobierno
conservador, se producir una parlisis en su aplicacin. Con el Frente Po-
pular en el poder, en 1936, se producir un nuevo impulso reformista desde
la propia base sindical con la ocupacin y requisamiento de los latifundios,
proponiendo una va de aplicacin de la ley de abajo a arriba. Con el esta-
llido de la guerra civil, en el bando republicano se acelera en trminos revo-
lucionarios la reforma agraria (Vicente Uribe); mientras, por el contrario en
105
el bando franquista se cancelaba de forma abrupta la va reformista en el
campo espaol.
La guerra supone el shock ms importante sufrido por la economa espao-

la durante el siglo XX. A lo largo de casi tres aos la economa nacional se
desenvuelve en una situacin de economa de guerra con caractersticas
propias en cada bando y un funcionamiento absolutamente autnomo.
Mientras la zona republicana mantiene bajo su control la mayor parte de las
reas industriales y urbanas, el bando rebelde somete bajo su dominio las
regiones con mayor potencial agrario y ganadero. Sin embargo, indepen-
dientemente del potencial econmico de ambas zonas, la financiacin de la
guerra desborda cualquier posibilidad de autosostenimiento ya que el coste
total de la confrontacin multiplica por seis el presupuesto de 1935. El Go-
bierno de la Repblica activa el mecanismo ortodoxo de emisin de deuda
pblica y dispone de las reservas en metlico del Banco de Espaa. Por su
parte, el bando rebelde logra anticipos del nuevo Banco de Espaa estable-
cido en Burgos por 9.000 millones de pesetas y logra una ayuda militar di-
recta por parte de Italia y Alemania de 478 millones de dlares.
Con relacin a la evolucin econmica en ambas zonas, sealar que en el

rea republicana la descoordinacin interna y la falta de cohesin poltica,
unido a la separacin de las reas industriales catalanas y vascas, afectaron
gravemente a la productividad industrial. Mientras en las regiones agrco-
las se llev a cabo un intenso proceso de reforma agraria. Segn los datos
disponibles alrededor de 6 millones de hectreas, de un total de 13 millo-
nes, fueron legalmente expropiadas a sus antiguos dueos. De la tierra ex-
propiada, en torno a un 55% haban sido colectivizadas, todo ello en medio
de un intenso debate ideolgico en torno a la idoneidad de centrar los es-
fuerzos en la guerra o, en cambio, profundizar en la revolucin social. En
cambio, en el bando rebelde se perfila un Estado de corte fascista y totalita-
rio, conocido como nacional-catolicista, que se configura en base al esque-
ma del rgimen de Mussolini implantando instituciones como el Fuero de

Trabajo. La Espaa nacionalista plantea un modelo socio-poltico militari-
zado en el que no tienen cabida las disensiones polticas internas y revoca
toda la labor legislativa republicana, muy en particular la relacionada con
la reforma agraria.
El final de la Guerra Civil representa la culminacin de un prolongado ciclo

que se inaugura con el proteccionismo de la Restauracin canovista y que
106
alcanza en la prctica hasta el Plan de Estabilizacin de 1959. Porque, si
bien es verdad, como sostiene Jordi Palafox, que el proteccionismo penin-
sular no es ajeno a la ola europea proteccionista finisecular, tampoco se
puede perder de vista que la naturaleza del sistema terrateniente le otor-
ga en Espaa una significacin singular. Con el comienzo de la poca fran-
quista se consolidan los intereses de los propietarios territoriales apenas
cuestionados por la iniciativa republicana de la Reforma Agraria impulsada
por Marcelino Domingo.
El sometimiento de la industria a los intereses agrarios alcanza con la au-

tarqua su expresin m{s acabada. Y aunque, como piensa J. Fontana, la
autarqua se impuso por la fuerza de las circunstancias, no deja de tener
razn J. Harrison cuando dice que fue tambin eleccin propia, porque
las circunstancias no son ajenas en absoluto al inters del conglomerado
dominante en el que los grandes latifundistas son a la vez dueos de un
sistema financiero hecho a su medida desde el que controlan al sector in-
dustrial. En resumen, muchos estudiosos han sealado el compromiso ide-
olgico del dictador y sus colaboradores con la autarqua entendida como
una expresin del ultranacionalismo, rechazo del liberalismo, deseo de in-
dustrializacin nacional y simpata por las ideas fascistas. Incluso han des-
tacado la conexin de la autarqua econmica con la creencia ms general
de que el pas deba aislarse poltica y culturalmente del mundo exterior.

El Estado intervencionista surgido de la confrontacin, que arras todas las
instituciones polticas y sociales, no slo las republicanas, fue el yunque en
el que se ahorm el modelo de crecimiento franquista que durante su pri-
mera dcada signific un retroceso extraordinario, no slo en las macro-
magnitudes sino tambin en el nivel de vida. l fue el encargado de admi-
nistrar la miseria a travs de precios y salarios impuestos oficialmente, de
cupos industriales, de cartillas de racionamiento en las que se determina-
ban las caloras disponibles por las familias, y de un mercado negro estra-
perlo, surgido al calor del intervencionismo, que sirvi sobre todo para
acrecentar los excedentes de los que se apropiaban los grandes propieta-
rios. Las consecuencias de la escasez de alimentos, y la necesidad de adqui-
rirlos en el mercado oblig a las gentes a acostumbrarse a cualquier alimen-
to y ayud a romper las pautas alimenticias tradicionales y prepar a la
poblacin para los cambios que se avecinaban, sirva como ejemplo, la adap-
tacin de la poblacin al pan de trigo, al arroz y a las hortalizas.
107
Para colmo, la reforma fiscal Larraz de 1941, no slo no introduce elemen-
tos redistributivos a travs de la imposicin directa, sino que acenta la
fiscalidad indirecta sobre el consumo lo que, adems de encarecer los bie-
nes, animaba el comercio ilegal que lleg a alcanzar proporciones desmesu-
radas, en particular en el mercado de subsistencias.
El resultado del modelo de acumulacin franquista para la agricultura fue

la ampliacin del marginalismo agrario como recurso frente al hambre, al
mismo tiempo que se acelera el proceso de capitalizacin latifundista (Zu-
lueta) apoyado por la importacin de maquinaria agrcola, de fertilizantes y
piensos, sobre todo en la dcada de los cincuenta. Con ello se intensifica el
efecto de la expulsin campesina en las reas de latifundio, iniciado con la
represa inmediata a la guerra, el crecimiento relativo de las ciudades y la
disponibilidad de mano de obra susceptible de ser empleada en actividades
industriales y de servicios. Comienza as a configurarse un nuevo modelo
demogrfico en el que el sector primario va perdiendo paulatinamente
efectivos a favor del resto.
La poltica industrial de este perodo se apoy, en tres leyes promulgadas

en los primeros aos de la dictadura. La de proteccin de las Nuevas Indus-
trias de Inters Nacional (1939); la de Ordenacin y Defensa de la Industria
(1939) y la creacin del Instituto Nacional de Industria (1941) siguiendo el
ejemplo italiano para atender las carencias, sobre todo de defensa deriva-
das de la guerra, y que acab convirtindose en un autntico emporio en
torno al que gira toda la industria, la minera y algunos servicios esenciales.
Con este conjunto de medidas tiene lugar una intensificacin de la tenden-
cia proteccionista de la poltica espaola, iniciada a finales del siglo XIX,
que buscaba alcanzar la autosuficiencia a travs de dos pilares, por un lado
una poltica de industrializacin basada en la sustitucin de importaciones,
sin tomar en consideracin los costes asociados con tal aumento y, por otro
lado, un estricto control del comercio exterior, tanto en el campo comercial
como en el monetario, suponiendo el control de cambios la coronacin del

edificio proteccionista en el terreno de las relaciones con el exterior. Todo
esto vena unido a controles internos que fijaban los salarios y los precios
por decreto.
La colaboracin entre este instituto y la banca privada se materializ en un

modelo de financiacin industrial basado en la emisin de deuda pblica
automticamente pignorable por parte del Banco de Espaa y en la capaci-
108
dad de los bancos para disponer de liquidez ilimitada para atender sus in-
versiones, cualquiera que fuera su carcter. Los efectos de esa poltica fi-
nanciera no tardaron en hacerse visibles en forma de una inflacin que
afectaba especialmente a los exiguos salarios y generaba una inestabilidad
econmica manifiesta. El proceso inflacionista que se padeci con mayor
intensidad, en la dcada de los cincuenta, aunque estuviese relacionada con
los efectos de una poltica monetaria inclinada a solventar los desequili-
brios de las cuentas pblicas, fue esencialmente de carcter estructural.
A mediados de los cincuenta la crisis econmica dej la reserva de divisas

agotada y las subidas de precios comenzaron a desencadenar una crisis
social y laboral que dio lugar a la oleada de huelgas en las zonas ms in-
dustrializadas. El sindicalismo corporativo fue incapaz de absorber las mo-
vilizaciones obreras y el empresariado propugn una Ley de Convenios
Colectivos que significaba el principio del fin del sindicalismo vertical su-
puestamente integrador de las clases. El viraje que iba a suponer el Plan de
Estabilizacin de 1959 contaba ya con las condiciones precisas y slo eran
necesarios los ajustes polticos correspondientes.
La enorme acumulacin lograda durante la primera dcada del franquismo

modific notablemente la estructura econmica y social del sistema. La
subordinacin obrera haba encontrado sus lmites naturales y la clase me-
dia tradicional, que haba sido esencial en la conformacin del franquismo

primigenio, haba empeado todas sus pertenencias en los montes de pie-
dad y se encontraba en franco declive. Era, por tanto, necesario reorientar
la poltica econmica del rgimen sobre nuevas bases que le permitieran
prolongar su existencia ajustando los antiguos intereses an vivos con los
nuevos surgidos de este proceso. La lentitud de la recuperacin es una
prueba de las difciles condiciones en las que se desenvolvi la actividad
econmica durante la posguerra. Los mximos de produccin de la pregue-
rra no se recuperaron hasta dos dcadas ms tarde, en los aos cincuenta.
La renta nacional del ao 1935 no se super hasta el ao 1951 y la renta per
cpita, hasta un ao ms tarde. Aunque a partir de 1951 las cosas cambia-
ron y tuvo lugar un crecimiento industrial elevado que se mantiene hasta
1958 debido a dos factores. El cambio de gobierno (1951) que rectific la
estrategia econmica seguida hasta ese momento relajando el intervencio-
nismo econmico y los acuerdos firmados entre Espaa y los Estados Uni-
dos (1953) que permiti resolver el principal problema de la economa es-
paola, la falta de divisas para financiar la compra al exterior de materias
109
primas y bienes de capital. Aunque sera el Plan de Estabilizacin de 1959,
junto a las medidas tomadas por el gobierno de 1957/59 con Ullastres como
ministro de Comercio y Navarro Rubio como ministro de Hacienda, el en-
cargado de establecer los ajustes que daran lugar a una acelerada indus-
trializacin en la dcada siguiente.
El modelo de acumulacin que haba resultado de las presiones exteriores y

de las propias opciones polticas y econmicas interiores mostr rpida-
mente sus lmites. Primero, en la miseria en la que dej sumida a gran parte
de la poblacin a lo largo de la dcada de los cuarenta, pero esta era quiz
una preocupacin menor para la dictadura. En la dcada de los cincuenta,
la inflacin, por un lado, y la necesidad de apertura comercial, por otro, s
forzaron los cambios que adems eran exigidos por las instituciones
econmicas internacionales (OECE y FMI) para aceptar a Espaa como so-
cio e integrarla en el marco econmico internacional.
El Plan de Estabilizacin de 1959 vena precedido de algunos cambios sig-

nificativos que prepararan el trnsito hacia las reformas estructurales me-
diante las que la economa espaola se adaptase a una economa interna-
cional en pleno auge. El modelo de crecimiento resultante funcion con
xito hasta la crisis de los 70 y coloc a Espaa en la senda de una indus-
trializacin que se pone de manifiesto sin ninguna duda en los datos es-
tadsticos. La naturaleza del modelo tiene su raz en el enorme y constante
flujo de divisas favorable a Espaa que se compone de los ingresos que
genera el turismo, junto a la partida derivada de la emigracin a Europa de
ms de dos millones de trabajadores, ms el supervit en la balanza de ca-
pitales. Los efectos inmediatos del modelo son la reduccin de la mano de
obra en el sector agrario y su incorporacin a la emigracin, la industria y
los servicios conformndose un nuevo panorama cada vez ms acorde con
el contexto europeo.
La agricultura tradicional, caracterizada sobro todo por autoconsumo y el

bajo nivel tcnico, fue sustituida rpidamente por otra moderna, mecaniza-
da y orientada al mercado que en los aos setenta ya ocupaba un lugar
muy competitivo en Europa. Tanto esta modernizacin como el control de
la inflacin y el aumento de la produccin de energa elctrica, tuvieron un
efecto muy importante sobre los costes laborales unitarios, abriendo la po-
sibilidad de liberalizar el comercio exterior al aumentar la competitividad
de la industria nacional. El marginalismo agrario, que se haba extendido
110
hasta tierras muy improductivas en las dcadas de la posguerra, retrocedi
significativamente.
Imitando el ejemplo francs, se pusieron en marcha los planes de desarro-

llo, cuyo objetivo era introducir decisiones polticas indicativas para tratar
de solventar los agudos desequilibrios regionales. El xito no fue excesivo,
como tampoco lo haba sido en Francia.
Desde el punto de vista de la poltica monetaria y financiera, sin duda, lo

ms significativo es la nacionalizacin en 1962 del Banco de Espaa y la
reorganizacin del sistema bancario siguiendo el modelo de las leyes fran-
cesas de 1941 y de 1945. La reforma fiscal de 1964 apenas tuvo incidencia
real al seguir incidiendo la presin tributaria prioritariamente sobre los
impuestos indirectos.
Sin embargo, la modernizacin de la economa chocaba desde el principio

con la permanencia de las viejas instituciones franquistas, de modo que,
mientras la Espaa real cambiaba rpidamente al hilo de los cambios
econmicos y sociales, la Espaa oficial segua anclada en un sistema polti-
co autoritario de nula representatividad. Desde el comienzo de la dcada
de los 70 esta dicotoma comenz a pesar cada da ms haciendo ineludible
la transformacin de las instituciones polticas y sociales y su adecuacin al
entorno europeo. Los aos 70 sern los de la transicin hacia un nuevo sis-

tema poltico representativo. El impulso que la transformacin social y
econmica proporcionaron al cambio poltico fue de tal envergadura, que el
propio rgimen tuvo que plantearse su disolucin.
La crisis de los aos 70 pone punto final a la que A. Maddison denomina

edad dorada del capitalismo mundial. En general, se establece una relacin
de causalidad directa entre la crisis econmica y el ascenso del precio del
petrleo (en 1973 el precio del barril de petrleo era de 2,98 dlares y en
1980 lleg a hasta ms de 32), y aunque esta es una explicacin generalmen-
te aceptada como punto de inflexin de la crisis, hoy sabemos que la pro-
funda y larga crisis de los 70 hecha races en la dcada anterior y tiene mu-
cho que ver con la quiebra del sistema de Bretton Woods, que Nixon
precipit al suspender la convertibilidad del dlar, y con la prdida de
competitividad de la economa norteamericana y la consiguiente cada de
los beneficios industriales. Se trat adems de una crisis global mucho ms
generalizada de lo que lo haba sido la crisis del 29. Las polticas antirrece-
sivas que haba tenido xito indiscutible en el crac del 29 se tornaron ahora
111
menos eficaces, apareciendo fenmenos econmicos hasta ahora no conoci-
dos como la estanflacin -inflacin con estancamiento- que replantaron los
debates sobre la poltica econmica a seguir.
A diferencia del crac del 29 que apenas se dej notar en una Espaa atrasa-
da que entonces era relativamente ajena al concierto econmico internacio-
nal, la de los 70, aunque con algn retraso derivado de razones endgenas,
tuvo una repercusin tremenda. Las consecuencias inmediatas fueron la
inflacin, que en Espaa lleg a alcanzar cotas prximas al 30%, y un des-
empleo que rond el 25% y en trminos absolutos afect a tres millones de
trabajadores, tambin mucho ms elevado que en el resto de los pases de
nuestro entorno europeo. Ambos problemas se convirtieron en el centro
neurlgico de la accin de los gobiernos por las consecuencias econmicas
y sociales que comportaban y, porque adems, tenan lugar en momentos
decisivos de la transicin poltica que alentaban la inestabilidad y dificulta-
ban el crecimiento.
El incremento de la tasa de desempleo fue constante debido a la confluen-

cia de diversos factores que se coadyuvaron. En primer lugar, la aceleracin
del xodo campo-ciudad que se ve ahora acrecentado por el descenso de la
emigracin a Europa. Adems, la adecuacin de las estructuras productivas
nacionales a las condiciones de la industria comunitaria provoc un largo
proceso de reconversin industrial que trajo consigo el cierre de un gran
nmero de empresas obsoletas, muchas de ellas financiadas a travs de los
presupuestos del Estado, y la modernizacin de otras con el consiguiente
efecto negativo sobre el empleo. La incorporacin de las mujeres al trabajo
fuera del hogar se convirti en un factor de prolongada influencia en las
elevadas tasas de paro. En general, los efectos de la crisis internacional que
redujo la actividad al caer la demanda interna y externa tuvo en Espaa
efectos mucho ms abultados que en otros pases europeos, consolidando
un tipo de paro estructural que pondra a nuestro pas a la cabeza de la
desocupacin durante las dcadas siguientes hasta hoy.
La inflacin fue la otra variable que tuvo en Espaa caractersticas mucho

ms acusadas que en el resto de los pases industrializados, con tasas que
en 1979 se aproximaron al 30% y que exigieron polticas econmicas restric-
tivas que no favorecieron la ocupacin. La necesidad de financiacin, tanto
del sector pblico como del privado (empresas y familias), y la escasez de
fondos, dispar las remuneraciones de los activos atrayendo enormes ma-
112
sas de fondos externos que impedan a las autoridades monetarias el con-
trol interno de la cantidad de dinero en circulacin y que hacan de la infla-
cin un problema de solucin muy difcil.
Inflacin y paro truncaron el modelo de crecimiento forjado en el perodo

desarrollista y, en plena transicin poltica, exigieron esfuerzos extraordi-
narios de los agentes sociales (sindicatos, empresarios) que desembocaron
en nuevos modelos de negociacin entre el capital y el trabajo, en muchos
casos amparados por las propias instituciones polticas, Gobierno y parti-
dos, dando lugar a pactos de renta, el ms significativo de los cuales es, sin
duda, el conocido como Los Pactos de la Moncloa, que represent un hito
en la historia de las relaciones laborales espaolas.
Espaa, que en lo poltico y lo econmico se aproximaba a grandes pasos a

Europa, careca sin embargo de las condiciones de vida de lo que en los
pases ms avanzados se denominaba estado del bienestar, y que supona
un disfrutar de educacin, sanidad, cultura y servicios pblicos en general
de uso universal. Ello requera un incremento del gasto pblico muy im-
portante, cuya financiacin solo poda lograrse a travs de una reforma
fiscal que estableciera un nuevo modelo de financiacin pblica semejante
al del resto de los pases desarrollados. La llamada reforma Fernndez
Ordez fue el primer paso importante en esta direccin que luego fue se-

guido de otras iniciativas que fueron adaptando la fiscalidad a las necesi-
dades crecientes de financiacin, convirtiendo al sector pblico en un ins-
trumento bsico del crecimiento.
Espaa desde la guerra civil lleva a cabo una peculiar evolucin econmica,
con altos costes econmicos y sociales, basada en una poltica aislacionista
que la mantendr al margen de las instituciones econmicas internacionales
y europeas. El rgimen de Franco, sostenido sobre un rgido bilateralismo
con EE.UU., carece de representacin en la O.E.C.E. y no es invitada para
constituir la C.E.C.A., como tampoco participa posteriormente en la ad-
hesin a la CEE ni en cualquier otro proceso de cooperacin econmico
europeo, a pesar de las tmidas aproximaciones econmicas realizadas en la
dcada de los cincuenta. Ser en los preludios del Plan de Estabilizacin de
1959 cuando Espaa inicie un proceso de apertura econmica y comience a
participar en las principales instituciones econmicas internacionales. Sin
embargo, las conversaciones del gobierno espaol con el Consejo de la CEE
tienen que esperar hasta 1964. En 1970 se firma el Acuerdo Preferencial
113
Espaa/CEE estableciendo un sistema general de preferencias de doble va
con el objetivo ltimo de minimizar en lo posible las trabas arancelarias. La
apertura exterior de la economa espaola con el Acuerdo Preferencial ex-
perimenta un incremento muy significativo, pasando el comercio global
entre Espaa y la CEE de 2.300 a 3.400 billones de pesetas, y creciendo las
exportaciones nacionales en la dcada de los setenta en un 114,2 %. Los
intercambios hispano-comunitarios se ven claramente favorecidos, operan-
do a fondo las elasticidades de exportacin.
Con la muerte del dictador, la Espaa democrtica confirma en julio de

1977 su solicitud formal de adhesin a la CEE, una vez superados los obst-
culos polticos que la frenaban. Por su parte, la Comisin del Consejo en su
Informe de abril de 1978 comienza a sentar las bases para la ampliacin del
sur de Europa, esto es, la futura integracin de Grecia, Espaa y Portugal.
Las conversaciones para obtener la conformidad sobre el Tratado de Ad-
hesin se ven envueltas en complicadas negociaciones en las que Francia
juega un papel central, que finalmente se logran desbloquear en el acuerdo
final en marzo de 1985, y el 12 de junio de 1985 se firma el Tratado de Ad-
hesin cuya entrada en vigor queda fijada para el 1 de enero de 1986. De
esta forma la economa espaola emprende una va de desarrollo abierta a
la economa europea, en la que el crecimiento interior est en esos momen-
tos ms progresivo desarme arancelario y la aproximacin al Arancel
Aduanero Comn, la liberacin programada de los movimientos de capita-
les, la presencia de Espaa en las instituciones europeas y la previsin futu-
ra de la libre circulacin de personas. En definitiva, la liberacin de los fac-
tores productivos, la libre circulacin de mercanca y la homologacin
institucional.
En cuanto a los efectos del Tratado de Adhesin para la economa espaola

caben resaltar: la fuerte concentracin de los flujos comerciales espaoles
con la CEE, el significativo empeoramiento de las cifras de intercambio, y la
cada del diferencial de inflacin Espaa/CEE, no compensado con la de-
preciacin de la peseta. En lo referente al saldo presupuestario las cifras de

las relaciones Espaa/CEE ofrecen un saldo positivo a favor de Espaa. A l
se suman los ingresos percibidos con cargo al FENDER (Fondo Europeo de
Desarrollo Regional), al FEOGA (Fondo Europeo de Orientacin y Garanta
Agrcola) y al FSE (Fondo Social Europeo), elementos centrales de la polti-
ca de equilibrio regional europea de la que Espaa se ve claramente favore-
cida. En cuanto a lo relativo a las cuestiones monetarias, a partir del 1 de
114
enero de 1986, la peseta queda incluida en el ECU. Con posterioridad, el
banco de Espaa suscribe un acuerdo por el que los bancos centrales de los
Estados miembros determinan las modalidades de funcionamiento del Sis-
tema monetario Europeo. En 1989 Espaa se adhiere plenamente al SME
con ocasin del ajuste de la cesta de monedas del ECU.
Desde el Tratado de Adhesin hasta finales de la dcada de los ochenta la

economa espaola lleva a cabo un corto, pero significativo proceso de cre-
cimiento econmico. Una etapa, la de la segunda mitad de los aos ochen-
ta, de intenso crecimiento cuando la integracin en la CEE es acompaada
por una elevada tasa de incremento del Producto Interior Bruto, ms rele-
vantes todava si se las compara con las del perodo precedente, de crisis
profunda. Un perodo de expansin de la demanda interna, con elevadas
tasas de inversin exterior que abren un proceso de concentracin empre-
sarial y bancaria en un contexto de apreciacin de la peseta e intensos flujos
de capitales que facilitan la financiacin del sistema. Sin embargo, la ralen-
tizacin de la actividad econmica con la que se inicia el decenio de 1990, y
que se convierte en brusco retroceso en 1993, podr de manifiesto los lmi-
tes del modelo de crecimiento econmico de los ochenta.
Con la crisis de los setenta se da carpetazo a la etapa de fuerte crecimiento

econmico que las economas occidentales experimentan durante la poca

posblica, ms conocida como etapa dorada. La crisis econmica estructural
junto con los desequilibrios monetarios y financieros conforman un nuevo
contexto econmico internacional basado en el sistema de cambios flexibles,
que junto con los avances registrados en el mbito de la informacin y las
nuevas comunicaciones, sienta las bases de la globalizacin financiera, que
acaba desarrollndose plenamente en la dcada de los noventa.
La extensin de la globalizacin, intenso proceso de internacionalizacin

del capital financiero, ha resultado crucial para el desenvolvimiento de la
economa actual, intensificando los movimientos de capital a nivel interna-
cional, con escasos controles, en un sistema de tipos de cambio flexible. Sin
embargo, la dinmica econmica mundial se ha visto a lo largo de los aos
noventa envuelta en continuas tensiones estructurales y financieras. El cre-
cimiento econmico de los pases desarrollados est seriamente comprome-
tido y la inestabilidad financiera, generada por la gran volatilidad y varia-
bilidad en el mercado de divisas, ha deparado numerosas crisis en los
ltimos aos, como son los casos de la Cornisa Asitica del Pacfico y Am-
115
rica Latina. Es en este nuevo contexto internacional en el que la economa
espaola ha estrechado an ms sus lazos con la economa europea, com-
prometindose con el proyecto de unin monetaria establecido en torno al
euro y nuevas instituciones monetarias.
Para la economa espaola el inicio de la dcada de los noventa puso en

entredicho el modelo econmico de los aos ochenta, conduciendo a la
economa real a la severa recesin de 1993. Las autoridades econmicas
espaolas mantienen durante los aos ochenta una poltica monetaria res-
trictiva y la lucha contra la inflacin requiere de medidas dirigidas a res-
tringir la cantidad de dinero y al adelgazamiento del sector pblico. El re-
sultado de esta poltica es que la economa espaola mantiene elevados
tipos de inters y la peseta flucta apreciada en los mercados internaciona-
les. El control sobre la oferta monetaria no es muy eficaz ante la entrada
masiva de capitales exteriores, aunque este movimiento favorezca a corto
plazo la financiacin interna; y los elevados tipos de inters encarecen los
gastos empresariales y en bienes duraderos, produciendo a su vez una ele-
vacin en la demanda de crditos bancarios. Las elevadas cargas financie-
ras y la fortaleza de la moneda nacional suponen un duro golpe para la
competitividad de las empresas espaoles tanto en los mercados interna-
cionales como en el mercado domstico. La recesin de 1993 abre la peseta
a su devaluacin, provocando ocho sucesivos descensos del tipo de cambio,
y las autoridades monetarias comienzan a dar los primeros pasos hacia la
Unin Monetaria Europea con la Ley de Autonoma del Banco de Espaa
de 1994, en lnea con la poltica del SME relacionada con la creacin de una
moneda nica, del Sistema Europeo de Bancos Centrales y el Banco Central
Europeo, que se encargarn de la poltica monetaria europea. A partir de
este punto se inicia un proceso de convergencia econmica y monetaria con
la Unin Europea en un entorno econmico internacional, esta vez, favora-
ble. Con el Tratado de Maastrich de 1992-93, la Unin Europea apuesta por
un proceso de convergencia entre las distintas economas nacionales antes
de culminar la fase de la unificacin monetaria. Los conocidos como crite-

rios de Maastrich pretenden someter bajo un cierto control diversas ma-
cromagnitudes econmicas antes de la adopcin de la moneda nica, ace-
lerndose en Espaa las polticas de austeridad presupuestaria y reduccin
del sector pblico a travs de sucesivas privatizaciones.
En la actualidad, culminado ya el proceso de unin monetaria y con el euro

en circulacin, la inestabilidad de los mercados financieros y la debilidad
116
en el crecimiento del PIB vuelven a manifestar el fantasma de la recesin.
La realidad ha refutado las opiniones relativas al fin de los ciclos en la nue-
va economa y la economa espaola revela serias debilidades relativas a la
formacin bruta de capital, la inversin tecnolgica, la generacin de em-
pleo y el diferencial de precios con respecto a las economas ms desarro-
lladas, en un momento en el que ya no nos es posible hacer uso de las tradi-
cionales polticas econmicas discrecionales de corte nacional.
117
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123
CUADRO 8.3. Produccin industrial
124
GRFICO 8.1. ndice de Produccin Industrial.

125
CUADRO 8.4. Tasa anual de crecimiento del producto industrial
126
CUADRO 8.5. Producto agrario, productividad y rendimientos.
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CUADRO 8.6. Mecanizacin del campo espaol.
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128
CUADRO 8.7. Tractores y cosechadoras de cereales.
129
CUADRO 8.8. Consumo total y por hectrea de fertilizantes.
130
GRFICO 8.2. Grado de apertura.
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Barcelona, p. 457.
131
GRFICO 8.3. Cuota inversora.
Fuente: Carreras, A. y X. Tafunell (2004), Historia econmica de la Espaa contempornea, Crtica,

Barcelona, p. 446.
132
TEMA IX
LA ECONOMA MUNDIAL DESPUS
DE LA CRISIS DE LOS 70
1. La Crisis de los 70.

1.1. Stagflation: inflacin, desempleo y estancamiento.
1.2. La crisis del petrleo y el sistema de tipos de cambios flexibles.
2. El crecimiento limitado de los 80.

2.1. El auge de la economa conservadora.
2.2. Restriccin monetaria y crisis burstil del 87.
3. El retorno de la economa de la depresin y la globalizacin financiera.

3.1. Los cracks financieros de los 90.
INTRODUCCIN
El petrleo se haba convertido en una fuente de energa bsica para los

pases occidentales durante la edad dorada. En este perodo su precio se
haba mantenido bajo y estable. Sin embargo, la decisin de los pases
miembros de la OPEP de subir su precio entre 1973/74 hasta cuatro veces su
valor medio de 1972, hizo fluctuar a toda la economa mundial. El petrleo
ya representaba, a los precios anteriores a la decisin de la OPEP, la princi-
pal partida de las importaciones de la mayora de los pases. Era, an ms
que el carbn a principios de siglo, el pan de la industria. Haba ido susti-
tuyendo al carbn en todos los usos energticos y era la materia prima de la
pujante industria petroqumica. La nueva, y encarecida, factura petrolfera
significaba un puro y simple empobrecimiento de los pases importadores,
que tenan que pagar cuatro veces ms caro su petrleo a los pases produc-
tores. A corto plazo no haba posibilidad de escapatoria. En trminos
econmicos, la demanda de petrleo era muy rgida.
Las consecuencias del aumento del precio del petrleo fueron enormes tan-
to en los pases en vas de desarrollo -no productores de petrleo- como en
los pases ms industrializados. Quienes ms sufrieron la crisis fueron Eu-
ropa occidental, Japn y todo el Tercer Mundo importador de petrleo. En
este ltimo, la decisin de la OPEP fue un golpe muy duro contra el pro-
greso de su nivel de vida. Pudieron hacerlo frente, endeudndose y espe-
rando tiempos mejores. Su principal problema fue la reduccin de la capa-
cidad de compra de los pases ms desarrollados, hacia donde se dirigan
sus exportaciones, dado que los pases de la OCDE con la excepcin de Es-
tados Unidos se vieron drsticamente empobrecidos. Todos ellos pasaron
de unas tasas de crecimiento invariablemente altas desde haca veinte o
veinticinco aos a otras mucho ms bajas o negativas.
En los aos setenta con una crisis econmica estructural y con desequili-
brios monetarios y financieros, se produjo el derrumbamiento del sistema
de Bretton Woods y su sustitucin por un sistema de cambios flexibles. Este
nuevo sistema tuvo un notable xito al hacer frente a la subida de los pre-
cios del petrleo y la consiguiente redistribucin de la renta y el ahorro
internacional. Al reconocer su interdependencia, las economas evitaron la
depreciacin competitiva de los tipos de cambio para exportar su desem-
pleo (Foreman-Peck). Sin embargo debemos sealar tambin como el sis-
134
tema de cambios flexibles con su exiguo control de los movimientos de ca-
pital privado internacional pusieron los cimientos de la globalizacin.
La inflacin de dos dgitos, los tipos de cambios flotantes, el paro y los mer-
cados de capitales abiertos fueron fenmenos a los que los diferentes go-
biernos tuvieron que enfrentarse despus de la crisis del 73.
Las respuestas a la crisis fueron diversas. Podemos distinguir tres tipos de

polticas. En algunos pases como Espaa, los gobiernos optaron por enten-
der que la crisis era transitoria y que la prdida de capacidad adquisitiva
del conjunto del pas poda absorberse mediante el presupuesto pblico.
Los precios del petrleo no se repercutieron plenamente a la poblacin y el
Estado decidi conformarse con una reduccin de los impuestos que co-
braba de la venta de los derivados del petrleo.
Un segundo bloque, el ms numeroso, aplic polticas de traslacin de los

nuevos precios al pblico y enfrent la crisis con una voluntad de ahorro
energtico claro. Sin embargo la poltica de rentas se mantuvo inalterada y
los sindicatos, que haban demostrado en los ltimos aos su fuerza y su
mpetu reivindicador, consiguieron aumentos salariales en consonancia con
los aumentos de los precios. Adems los gobiernos tuvieron que aceptar
crear ms dinero y financiaron polticas inflacionistas. Estos pases fracasa-
ron en asimilar que el shock petrolfero les haba empobrecido aunque se

esforzaron en reducir su consumo de petrleo.
Finalmente, Alemania y Japn aceptaron inmediatamente que se haban

empobrecido. Japn aplic instantneamente fuertes aumentos del precio
del petrleo y sus derivados. Soport la crisis ms dura de todos los pases
desarrollados en 1974 y 1975 pero, una vez digerida la nueva estructura de
precios, volvi a crecer a gran velocidad, apuntando ahora al desarrollo de
sectores poco intensivos en energa.
En cualquier caso, en todos los pases de la OCDE la inflacin aument y el

paro tambin. La combinacin de estancamiento econmico e inflacin, co-
nocido como stagflation fue el principal problema de los polticos y economis-
tas, pues no estaba prevista en los modelos econmicos de corte keynesiano.
En 1979, cuando el precio del petrleo se haba estabilizado y las polticas

haban empezado a producir sus resultados, buenos o malos, lleg el se-
gundo shock petrolfero. Este ao el Sha de Persia fue derribado por una
revolucin de carcter islamista dirigida por Jomeini. Sus declaraciones
135
antioccidentales y la tensin con Estados Unidos crearon incertidumbre en
el mercado petrolfero. En 1980, estall la guerra entre Irn e Irak. La OPEP
aprovech para encabezar una nueva multiplicacin de los precios del cru-
do lo que, de nuevo, provoc un empobrecimiento en los pases importado-
res y una recesin entre 1981 y 1983.
El segundo shock petrolfero combinado con los cambios en la cotizacin del

dlar y en los tipos de inters provoc otras consecuencias. La crisis de la deu-
da fue la ms importante. En oposicin a las crisis petrolferas en los pases
industriales avanzados, la abundancia en los pases de la OPEP. Las monarqu-
as rabes, con poca poblacin y mucho petrleo, pudieron amasar fortunas
enormes. Los petrodlares, es decir, los dlares procedentes de las ventas del
petrleo, en su mayora acabaron volviendo a los mercados burstiles y a los
bancos occidentales en bsqueda de oportunidades de inversin rentables que
no se encontraban en las pequeas monarquas de la pennsula arbiga.
Los pases de la OPEP ms poblados (Argelia, Irn, Mxico, Venezuela) se

plantearon estrategias inversoras ms ambiciosas y orientadas al desarrollo
de sus economas. En todos los casos trataron de desarrollar la industria del
refino del petrleo y todas las industrias derivadas de l. En algunos casos,
se animaron tambin a entrar en industrias pesadas como la siderurgia o la
cementera. Siempre lo hicieron con programas de inversin gigantescos,
proporcionados a la urgencia por gastar unos recursos obtenidos en poco
tiempo y en grandes cantidades. Muchos se endeudaron para lograr una
realizacin ms rpida de sus proyectos e ingresar as, en el club de los pa-
ses industriales y huir del de los simples exportadores de materias primas.
Estos proyectos saltaron por los aires cuando las condiciones de la econom-
a internacional variaron. La cotizacin internacional del dlar que se haba
mantenido relativamente baja a lo largo de la dcada de los setenta, des-
pus del cese de convertibilidad del dlar en agosto de 1971, empez a su-
bir con la llegada de Reagan a la presidencia. Los norteamericanos comen-

zaron una nueva poltica de dinero escaso, protagonizada por la Reserva
General, que se combin con otra de rearme intenso, protagonizada por el
gobierno federal, y para la que haca falta que el gobierno se endeudara
mucho. Como los tipos de inters que fijaba la Reserva General eran altos
para sostener la cotizacin del dlar, Reagan se encontr con que todos los
inversores del mundo se volcaban hacia los ttulos de deuda pblica esta-
dounidense pues comenzaron a descontar el valor de reserva del dlar y las
136
expectativas de aumento en su cotizacin. Este fenmeno hubiera sido im-
posible para cualquier otro pas. Los inversores de todo el mundo no tuvie-
ron reparos en apostar por la cotizacin del dlar. Y el dlar subi, desde
1980 hasta 1985, lo que afect a todos aquellos agentes econmicos que se
haban endeudado en dlares. Result que muchos pases de la OPEP lo
haban hecho. Este era el caso de Mxico. Tambin se haban endeudado en
dlares muchos otros pases, no productores de petrleo, para cubrir los
dficit de sus balanzas comerciales esperando que llegaran mejores tiem-
pos, y un petrleo ms barato. Ese fue el caso de muchos del Tercer Mundo
sin recursos petrolferos, tanto en frica como en Amrica Latina.
La crisis de la deuda estall en Mxico, a principios del 1982, cuando el

petrleo haba dejado de encarecerse y cuando el dlar suba. El peso mexi-
cano se devalu de modo fulminante, complicando ulteriormente los pro-
blemas de retorno de la deuda. La cada del peso invalidaba todos los planes
para recaudar recursos para el pago de la deuda. El crculo vicioso pareca
irrefrenable y gener pnico en la comunidad financiera internacional que se
dio cuenta de que sus inversiones en muchos pases podan peligrar. Los
banqueros asustados empezaron a reclamar sus crditos, sin aceptar las habi-
tuales renovaciones. Necesitaban liquidez para neutralizar la morosidad
mexicana. Los inversores estaban todava lejos de poder amortizar los crdi-
tos y tenan suficientes problemas con el servicio ordinario de la deuda. Las

presiones de la banca forzaron a numerosos pases a decretar la suspensin
del pago de la deuda externa. Los casos ms importantes en trminos absolu-
tos fueron los latinoamericanos, pero probablemente los ms importantes en
trminos relativos a las economas nacionales fueran los africanos. Durante
aos se discuti la manera de renegociar el pago de la deuda.
Todo cambi, de forma sbita, entre 1985 y 1986. Todos los factores que
caracterizaron el perodo anterior, los altos precios del petrleo, del dlar y
de los tipos de inters norteamericanos, cambiaron de tendencia y empeza-
ron a bajar. En enero de 1986, Arabia Saud rompi el crtel de la OPEP y
aument su produccin. En pocos meses le siguieron muchos pases, y el
precio del crudo se derrumb alcanzando su nivel real anterior a la crisis de
1973. Al mismo tiempo, los tipos de inters fijados por la Reserva Federal
comenzaron a bajar y con ellos el dlar. La crisis de la deuda se convirti en
manejable. Un dlar bajo permita atender mucho mejor el servicio de la
deuda externa. Un petrleo barato acababa con los problemas de las balan-
zas de pago en la mayora de los pases.
137
La crisis de los 70 abri un debate sobre qu polticas econmicas (keyne-
sianas o monetaristas) eran las ms adecuadas para reactivar la economa.
Durante la dcada de los setenta el fracaso de las polticas keynesianas
propici un viraje hacia polticas ms conservadoras defendidas, entre
otros por M. Friedman, en USA y Gran Bretaa. Segn Friedman el reme-
dio para la inflacin endmica, que en esos momentos padeca el mundo
occidental, era una orientacin econmica monetarista; en otras palabras, el
recorte de los gastos del Estado para reducir los dficit y, en consecuencia,
la inflacin. Sin embargo, hay que sealar que un pas como USA bajo el
mandato de R. Reagan, comprometido con el conservadurismo fiscal y el
monetarismo utilizo entre 1979-1982 mtodos keynesianos para salir de
la crisis creando un dficit abrumador, y poniendo en marcha un plan ar-
mamentstico exagerado cuyo mximo exponente fue la Guerra de las Ga-
laxias. No obstante, a partir de 1984 Reagan logr frenar la tendencia infla-
cionista, pero incrementando las bolsas de pobreza. Este crecimiento
econmico relativo, producto de los recortes sociales y de una estrechez
monetaria sostenida, puso al dlar en un valor como no haba tenido en los
aos setenta. Sin embargo la economa comenz a demostrar sus puntos
dbiles. La acelerada subida del dlar, producto de la poltica monetarista y
de los altos tipos de inters produjo un efecto sofocante para los mismos
Estados Unidos. El dficit de la balanza comercial fue incrementndose
progresivamente, y las empresas norteamericanas perdan competitividad
ante la subida de los costos en el exterior de los productos norteamericanos.
Los planes de reconversin se hicieron necesarios en las grandes empresas
norteamericanas frente a la competencia japonesa y europea. Esta contra-
dictoria situacin econmica supuso la cada de la Bolsa de Nueva York en
octubre de 1987 y la consiguiente intervencin de los bancos centrales occi-
dentales y de la Reserva Federal para que dicha crisis no repercutiera en
una cada en picado del dlar.
Los aos 90 han demostrado que la creencia en el libre mercado y en el re-

corte de los gastos del Estado no han solucionado los problemas de la ma-
yora de las economas mundiales. La extensin de la globalizacin con su
escaso control sobre el movimiento de capitales, bienes y servicios junto a
la volatilidad de los tipos de cambio han provocado, durante esta dcada,
las crisis del peso mexicano en 1994 y la crisis del bath tailands de 1997. La
recesin que vivieron estos pases fue agravada por las polticas hooveristas
que se aplicaron y que provoc el contagio a los pases de la zona.
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GRFICO 9.3. Tercer mundo y deuda externa.
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TEMA X
LA GLOBALIZACIN FINANCIERA Y LA NUEVA
ECONOMA EN EL CAMBIO DE SIGLO
1. Los orgenes de la globalizacin financiera.

1.1. Sistema de tipo de cambios flexible, movilidad internacional de
capitales y nuevas tecnologas.
1.2. Nueva economa y ciclos econmicos.
2. El recorrido econmico de la presente crisis.

2.1. Del crdito subprime a la crisis de confianza.
2.2. Crisis financiera y crediticia: De la falta de liquidez a los problemas
de solvencia bancaria.
2.3. Del colapso de la estructura financiera a la recesin.
3. Los enfoques tericos de la crisis financiera internacional.

INTRODUCCIN
El colapso y quiebra de la arquitectura financiera internacional instaurada a

partir del proceso de globalizacin del ltimo tercio del siglo XX, superado-
ra en su momento del desbordado esquema de Bretton-Woods, est tenien-
do importantes y graves consecuencias tanto para el desenvolvimiento de
la economa mundial como de las economas nacionales.
Todos los mbitos significativos de las relaciones financieras y monetarias

se estn viendo afectadas por este intenso y convulsivo proceso de crisis
internacional, tras haber sorteado el punto crtico el pasado 15 de septiem-
bre de 2008, cuando la quiebra del gigante norteamericano Lehman Brot-
hers hace tambalear el supuesto de solvencia del sistema bancario interna-
cional. La actividad econmica mundial ha terminado por reflejar el
impacto de las turbulencias financieras, condenando a la mayor parte de las
economas desarrolladas a la recesin y a la prdida de dinamismo al con-
junto de las economas emergentes.
Los enfoques habituales en las propuestas de poltica econmica giran en

torno a los dos principales paradigmas econmicos. Desde la perspectiva
convencional se insiste en la necesidad de recomponer las condiciones idea-
les del mercado, seriamente alteradas mediante el funcionamiento de mer-
cados financieros opacos y escasamente competitivos. En el mbito keyne-
siano, en cambio, se muestran ms partidarios de afrontar el problema por
el lado de la demanda, recurriendo a polticas monetarias activas, combi-
nadas con polticas fiscales expansivas encaminadas a la superacin de los
problemas econmicos internacionales.
El presente tema est enfocado hacia el estudiante a modo de taller de tra-

bajo que permanecer abierto a lo largo del curso acadmico. El objetivo
ltimo consistir en la elaboracin de un trabajo de investigacin terico-
prctico consistente en el seguimiento de los acontecimientos en la econom-
a mundial y de Espaa. Por parte del docente se proveer al alumno de la

metodologa y los instrumentos analticos, as como de la bibliografa bsi-
ca con la que poder realizar dicho trabajo de investigacin que permitir
analizar los impactos y la evolucin del proceso de crisis internacional, as
como de profundizar en la reflexin sobre las posibles actuaciones regula-
doras susceptibles de corregir la inestabilidad y los efectos econmicos y
sociales asociados a las mismas.
146
LECTURAS
QU ES LA HISTORIA ECONMICA?
La disciplina llamada historia econmica (storia economica en italiano,

historie conomique en francs, economic history en ingls, Wirtchaftgeschichte
en alemn, historia econmica en portugus, ekonomicheskaia istoriia en ruso,
jinji shi en chino, keizai shi en japons) es la historia de los hechos y de las
vicisitudes econmicas a escala individual o empresarial o colectiva. Como
tal, se diferencia de la historia de las teoras, que es la historia de la doc-
trina econmica. Una definicin como la que acabamos de proponer necesi-
ta una precisin a la vez limitadora y ampliadora. La precisin limitadora
consiste en la constatacin del hecho de que por historia econmica se en-
tiende la historia econmica del hombre. Cabe imaginar historias econmi-
cas de los hormigueros o de los enjambres de abejas. La naturaleza misma,
en su conjunto, tiene una economa cuya historia valdra sin duda la pena
que se escribiese. Pero por historia econmica entendemos habitualmente
la historia del hombre, ya sea blanco, amarillo, negro o cobrizo, paleoltico,
neoltico o industrial. Esta observacin, que a primera vista puede parecer
trillada, significa que en el anlisis histrico-econmico es necesario tener
en cuenta las peculiares caractersticas fisiolgicas y psicolgicas del hom-
bre, tanto su racionalidad como su irracionalidad, sus caractersticas menta-
les, sociales, culturales, todo ello a escala individual y colectiva.
Por otra parte, como se ha dicho, la definicin de historia econmica que
hemos propuesto ha de ser considerada tambin en sentido amplio, es de-
cir, en el sentido de que por ella debe entenderse, y en ella deben incluirse,
no slo la narracin de los hechos econmicos, sino tambin la historia de
los hombres y de las instituciones, adems de las estrechas y a menudo
inextricables relaciones entre instituciones y vicisitudes econmicas, y entre
estas ltimas y las vicisitudes sociales, polticas y culturales.
La historia econmica es una disciplina relativamente joven. Hay cierta
protohistoriografa econmica que se remonta al siglo XVII, pero hasta me-
diados del siglo XIX, no aparece una historiografa econmica madura y de
LECTURAS
reconocida dignidad acadmica. Cargando las tintas de manera polmica,

Henri Mauser escribi que:
149
Tradicionalmente, la gran historia pasaba con desdn junto a esos despojos.
Interrumpir la narracin de empresas brillantes para anotar el precio del
grano; sustituir el texto de una arenga elocuente por la historia de la buja,
del azcar o del caf; contar de nuevo la historia de las especias o de los es-
pecieros?, nada de eso! Contar la vida del maestro Jourdain, panadero, del
maestro Josse, orfebre, y del maestro Dimanche, sastre, del trabajador que
haca bonetes o del aprendiz de albail, de los comerciantes y del populacho,
eso habra significado arruinar la historia.
Entre 1846 y 1856, George Grote, uno de los ms ilustres especialistas en

Grecia, pudo publicar una monumental History of Greece en la que los as-
pectos econmicos y sociales apenas se apuntaban, salvo de manera muy
superficial. Hoy, a ms de cien aos de distancia, eso resultara inconcebi-
ble: hasta en las obras de historia general es frecuente hallar captulos ente-
ros dedicados a los aspectos econmicos y sociales.
Habindose afianzado, pues, como hemos dicho, desde mediados del siglo
XIX, la disciplina experiment entre 1930 y 1970 (a pesar del interludio
blico de 1939 a 1945) un desarrollo extraordinario, hasta el punto de que
algunas de sus ramas evolucionaron de forma autnoma. Hoy en da exis-
ten revistas especializadas (cuadro 1), as como cursos universitarios es-
pecficamente dedicados a la historia de la poblacin, a la historia del co-
mercio, a la historia de la agricultura, a la historia de la moneda y de la
banca, a la historia de los transportes, a la historia de los negocios (Business
history), a la historia social. La historia de la historia economa durante los
tres ltimos siglos proporciona un ejemplo fascinante del nacimiento y de-
sarrollo de una nueva rama del saber.
150
Cuadro 1
Revistas de historia social y econmica: fechas de comienzo y pas de
publicacin
Hansische Geschichtsbltter 1871 Alemania
Vierteljahrschrift fr Sozial und Wirtschaftsgeschichte 1903 Alemania
Revue dHistorie conomique et Sociale 1908 Francia
Business History Review 1926 EE.UU.
Economic History Review 1927 Gran Bretaa
Journal of Economic and Business History 1928 EE.UU.
Annales dhistorie conomique el Sociale 1929 Francia
Rivista di Storia Economica 1936 Italia
Journal of Economic History 1941 EE.UU.
Past and Present 1952 Gran Bretaa
Scandinavian Economic History Review 1953 Suecia
Agricultural History Review 1953 EE.UU.
Journal of Transport History 1953 Gran Bretaa
Kwartalnik Historii Kultury Materialnej 1953 Polonia
Economia e Storia 1954 Italia
Australian Economic History Review 1956 Australia
Afdeling Agrarische Geschiedenis Bijdragen 1956 Holanda
Journal of the Economic and Social and History of the Orient 1957 Holanda
Histoire des Entreprises 1958 Francia
Technology and Culture 1959 EE.UU.
Comparative Studies in Society and History 1959 EE.UU.
Jahrbuch fr Wirtschaftgeschichte 1960 Alemania
Rivista di Storia dellAgricoltura 1961 Italia
Indian Economic and Social History Review 1963 India
Annales de Dmographie Historique 1964 Francia
Explorations in Economic History 1964 EE.UU.
Journal of Social History 1967 EE.UU.
Histoire Sociale 1968 Canad
Anuario de Historia Econmica y Social 1968 Espaa
Journal of European Economic History 1972 Italia
Revista de Historia Econmica y Social 1978 Portugal
Societ e Storia 1978 Italia
Revista de Historia Econmica 1983 Espaa
LECTURAS
Boletn de la Asociacin de Demografa Histrica 1983 Espaa

Annali di Storia dellImpresa 1985 Italia
151
La historia econmica y ms an las disciplinas que se han desarrollado en
torno a ella son, sin embargo, fruto de fragmentaciones artificiosas de la
actividad humana. El homo oeconomicus, igual que el homo faber o el homo
philosophicus, es una pura abstraccin. La autntica realidad es el hombre en
su complejidad biolgica, psicolgica, social. De modo similar, la sociedad
no acta a travs de comportamientos estancos: acta como un conjunto
mucho ms complejo en planos distintos pero inextricablemente interde-
pendientes. En la realidad de las cosas no existe historia econmica, de la
misma manera que no existe historia poltica, historia social, historia de la
tecnologa, ni historia cultural. Existe la historia, sencillamente historia, es
decir, la vida en su infinita e inextricable complejidad, magma en flujo
constante, poderoso y al mismo tiempo frgil. En virtud de la descripcin y
el anlisis, nos vemos obligados a recurrir a las fragmentaciones de las que
hemos hablado. Pero hay que tener siempre presente que esas categoras
son producto de simplificaciones colosales, que a veces llegan a los lmites
del absurdo.
De lo dicho hasta ahora se deduce que el historiador econmico que quiera

captar por completo los fenmenos que pretende estudiar y describir debe
tener en cuenta, aunque se trate de fenmenos estrictamente econmicos,
las aportaciones que otras disciplinas tales como la historia de la tecnologa
y de la ciencia, la historia de la medicina, la arqueologa, la antropologa, la
numismtica, la historia del derecho, la historia de la filosofa, la de la di-
plomacia y la militar, la historia de las religiones, la historia del arte y la de
la arquitectura. Todas estas disciplinas (que no hemos indicado en orden de
importancia) pueden realizar aportaciones considerables a la comprensin
de la historia econmica y pueden ser consideradas, por tanto, como subsi-
diarias de la misma. Pero eso supondra una deformacin de la perspectiva.
Porque, a su vez, la historia econmica puede ser considerada entre las dis-
ciplinas subsidiarias de cada una de las citadas. Todo depende del punto de
vista en el que se sita el observador.
En la expresin historia econmica, el trmino historia puede ser fuen-

te de ambigedad respecto al objeto de la disciplina. El trmino historia
tiende a ser relacionado de hecho, en el habla cotidiana, con el inters por
lo antiguo y alguien podra deducir de ello que la historia econmica se
ocupa o debera ocuparse de acontecimientos econmicos ya lejanos en el
tiempo. Es necesario corregir esa impresin, porque es errnea. Es cierto
que la historia se ocupa del pasado. Pero todos los hechos, como tales
152
hechos, han ocurrido ya, y, por consiguiente, pertenecen al pasado. La dife-
rencia entre pasado y futuro consiste en que mientras el primero est cons-
tituido por hechos ocurridos que ya no pueden ser ni anulados ni modifi-
cados, el futuro es como un abanico abierto a una gama ms o menos
amplia de soluciones alternativas. Eso que llamamos presente no es ms
que el instante fugaz que, en el momento mismo en que es percibido como
realidad fctica, se convierte ya en pasado. La historia, al ocuparse de
hechos y no de previsiones, se ocupa por tanto del pasado: de un pasado
que puede ser remotsimo o muy cercano, remontarse a los tiempos del
paleoltico como a hace slo unos cuantos das. Precisamente por eso no me
parece mal la definicin de historia econmica que ofrece el Dictionary of
modern Economics de Horton, Ripley y Schnapper (1948, p. 106) para quie-
nes la historia econmica es el estudio de los hechos econmicos pasados
y presentes en uno o varios pases (la cursiva es ma).
Naturalmente, hay una gran diferencia entre ocuparse de hechos ocurridos
hace cientos o miles de aos y ocuparse de los sucedidos slo unos aos o
unos meses atrs. El tipo y volumen de informaciones disponibles son ex-
traordinariamente diferentes. Adems, el historiador que estudia hechos
lejanos en el tiempo tiene ms posibilidades de contemplar esos hechos con
una perspectiva histrica que permite tener en cuenta sus consecuencias a
largo plazo. Por otra parte, cuanto mayor es el tiempo que separa al histo-
riador de los hechos estudiados, ms difcil y problemtica resulta la com-
prensin de las mentalidades y de la cultura de los hombres de entonces.
Existen, pues, sensibles diferencias de mtodo y de preparacin entre los
historiadores econmicos que se ocupan de pocas alejadas de nosotros y
los que estudian pocas cercanas. No obstante, la historia econmica abarca
todo el pasado. Como ha escrito el profesor W. Kula, concebir la historia
econmica como ciencia del pasado y la economa como ciencia del presen-
te significa formular un juicio que no resiste la crtica (1972, p. 78).
Al igual que la historia econmica, la economa es una disciplina relativa-
mente joven, que no experiment un desarrollo importante hasta la segun-
da mitad del siglo XVIII. Tambin la economa, en su desarrollo, ha acaba-
do subdividindose en numerosas ramas que han dado origen a una
literatura especializada, a revistas especializadas, a cursos universitarios
especficos: as, hoy se habla y se escribe de macroeconoma, de microeco-
LECTURAS
noma, de poltica econmica, de econometra, de economa industrial, de

economa del trabajo, de economa de los transportes, de economa moneta-
153
ria y bancaria, de economa agraria, de economa de la organizacin sanita-
ria. En Italia existen tambin cursos universitarios de economa del turismo.
Existe obvia correspondencia entre las ramas de la economa y las de la
historia econmica. A la macroeconoma corresponde la historia econmica
general. A la econometra, la cliometra. A la microeconoma, la historia de
los negocios. Y as sucesivamente.
Para aclarar las relaciones existentes entre la economa y la historia econ-
mica general es til considerar:
a) La problemtica de las dos disciplinas y la utilizacin de instrumen-
tos conceptuales de anlisis.
b) El fin al que tienden las dos disciplinas.
Empecemos atendiendo a la problemtica y a los instrumentos conceptua-
les que se utilizan. A todas luces, un estudio dedicado a precisar la fecha de
nacimiento de un comerciante no puede ser considerado como un trabajo
de historia econmica, por el simple hecho de que el personaje central de la
investigacin haya desempeado una en su vida una actividad mercantil.
De modo parecido, no es razonable considerar como obra de historia
econmica un trabajo dedicado a las desavenencias conyugales de un ban-
quero, a menos que tales desavenencias hayan sido la causa principal de su
bancarrota. Para ser considerada con justicia como obra de historia econ-
mica, una investigacin tiene que abordar una problemtica de tipo
econmico: esto es, expresado sencillamente, una problemtica que encaje
en las tres preguntas fundamentales de la economa:
1. qu producir?
2. cmo producirlo?
3. cmo distribuir lo producido?
En la prctica, estos tres interrogantes se articulan en una serie de pregun-
tas ms especficas, relacionadas con la determinacin de los precios, con la
asignacin de recursos escasos, con las variaciones a corto y largo plazo de

la produccin, del empleo, de la demanda y su estructura, de la distribu-
cin de la riqueza y del beneficio, etc.1
Un trabajo que quiera ser calificado de historia econmica debe emplear los
instrumentos conceptuales, las categoras analticas y el tipo de lgica acu-
ados por la teora econmica. A finales del siglo XIX, lo dijo Luigi Cossa
1
Sin embargo, vanse las puntualizaciones realizadas ms adelante, en el captulo 2.
154
cuando escribi que la teora econmica debe proporcionar a la historia
econmica los criterios tericos indispensables para la seleccin, la coordi-
nacin y la valoracin de los hechos, de las circunstancias y de las institu-
ciones que constituyen su objeto (1892, pp. 26-28).
Cabe ceder a la tentacin de objetar que los instrumentos conceptuales y los

paradigmas elaborados por la ciencia econmica contempornea no son los
adecuados para la interpretacin de realidades distintas, porque estn ale-
jadas en el tiempo. Esta objecin es fundamentalmente incorrecta o, como
mnimo, debe matizarse y nos referimos a ella en el captulo 5. Queda en
pie el hecho de que si un determinado anlisis de acontecimientos de histo-
ria econmica no utiliza conceptos, categoras y paradigmas tomados de la
teora econmica, no slo no podr ser reconocido como obra de historia
econmica, sino que seguramente producir resultados muy discutibles.
Por otra parte, hay que admitir que el historiador econmico puede pres-
cindir tranquilamente de las tcnicas ms refinadas de la teora econmica.
Como ha escrito el profesor T. W. Hutchinson,
El anlisis abstracto [del tipo ms elaborado] no encuentra aplicacin en el

mundo real La experiencia ensea que el tipo de anlisis realmente til es
el de tipo elemental y que modelos ms complejos pueden resultar tan des-
orientadores como tiles en la realidad (1977, p. 93).
Por supuesto, no hay nada que impida que el economista se ocupe y tome
ejemplos del pasado y, de igual manera, nada prohbe al historiador de la
economa estudiar hechos econmicos contemporneos. Es ms, dentro de
ciertas limitaciones, de las que hablaremos ms adelante, la historia econ-
mica y la economa deberan tener en comn tanto la problemtica como los
instrumentos conceptuales y las categoras analticas. Por tanto, no es extrao
que un economista del calibre de A. K. Cairncross escribiera: Me resulta
difcil pensar en los economistas y los historiadores econmicos como si fue-
ran animales distintos. Les interesa fundamentalmente lo mismo. El trabajo
del economista es explicar cmo funciona la economa; el del historiador
econmico consiste en explicar cmo funcionaba en el pasado. Pero una cosa
tiene relacin con la otra. Y, sin embargo, la historia econmica y la econom-
a son y siguen siendo dos disciplinas claramente distintas.
El economista suele orientarse hacia el futuro. John Maynard Keynes sos-

LECTURAS
tena que el economista debe estudiar el presente a la luz del pasado para
unos fines que tienen que ver con el futuro. Y John Hicks reiter que
155
buena parte del trabajo de los economistas se refiere al futuro, a las previ-
siones y la planificacin (1979, p. 62). El economista suele interesarse por
la determinacin de elementos regulares en las relaciones de asociacin
entre variables econmicas consideradas importantes. Para decirlo con
trminos sencillos, al economista le interesa descubrir leyes que le permi-
tan formular previsiones y planes fiables. El economista llega a sus leyes
y paradigmas a travs de anlisis fcticos concretos (y, por tanto, pertene-
cientes a un pasado ms o menos prximo), o bien a travs de la lgica de-
ductiva formal. Incluso cuando utiliza la lgica abstracta, el economista se
apoya en consideraciones y relaciones, el economista se apoya en conside-
raciones y relaciones que, por intuitivas que sean, se derivan sustancial-
mente de la experiencia. Tiene razn, por tanto, John Hicks, cuando, des-
pus de hacer el comentario que hemos citado, siente la necesidad de
aadir: Pero las previsiones sern triviales y las planificaciones intiles si
no estn basadas en hechos. Y los hechos de los que disponemos son
hechos del pasado, que podr ser reciente, pero es siempre pasado. A pe-
sar de ello, el economista se mantiene orientado hacia el futuro, y en distin-
ta medida, segn su tcnica de previsin sea puramente de extrapolacin, o
de adaptacin, o de expectativa racional, su posicin implcita sigue siendo
siempre la de que el futuro reproducir de algn modo el pasado.
El historiador, en cambio, se orienta decididamente hacia el pasado y, en con-

secuencia, no se preocupa por el futuro ni tiene la pretensin de poder condi-
cionarlo. Tambin el historiador puede sentir alguna vez la tentacin de insis-
tir sobre ciertas aparentes analogas e incluso esbozar unas cuantas leyes.
Pero son desviaciones peligrosas. Mientras que el economista utiliza la expe-
riencia pasada para predecir o tratar de condicionar el futuro, el historiador se
conforma con observar el pasado para entenderlo en sus propios trminos.
Como escribi Hempel, la historia se ocupa de la descripcin de aconteci-
mientos concretos del pasado, ms que de la bsqueda de leyes generales que
puedan regir dichos acontecimientos, en contraste con las ciencias fsicas.
La diferencia de orientacin entre el economista y el historiador supone dos

planteamientos metodolgicos distintos. Llevado por el afn de identificar
paradigmas operativos, el economista tiende a considerar slo las variables
que parecen mostrar ciertas regularidades en sus relaciones recprocas y
formas de comportamiento previsibles y racionales. Las numerosas varia-
bles restantes son desechadas o pasadas por alto, por considerarlas exge-
nas. R. C. O. Matthews y C. H. Feinstein escribieron que:
156
Lo que hacen generalmente los economistas es construir un modelo limitado
de las leyes que rigen la dinmica de un sistema, teniendo en cuenta slo al-
gunos aspectos y relegando los dem{s a la categora de exgenos *Pero+ la
exogeneidad es un atributo del marco de pensamiento que se ha elegido y no
de los factores en cuestin (1982, p. 13).
El nmero de variables endgenas consideradas por el economista en su
modelo puede interpretarse como k.
El historiador econmico no puede realizar la misma operacin. Para expli-
car el funcionamiento y la performance de una economa determinada debe
tener en cuenta todas las variables, todos los elementos, todos los factores
que intervienen2. Y no slo las variables y los factores econmicos. El histo-
riador debe incluir en su anlisis las instituciones jurdicas, las estructuras
sociales, los factores culturales, las instituciones polticas, tanto por el efecto
que pudieran surtir esas instituciones y estructuras sobre la performance de
la economa estudiada como, de igual manera, por las repercusiones que
pudiera tener la situacin econmica sobre las citadas estructuras e institu-
ciones. Debe tener en cuenta las circunstancias geogrficas y ambientales,
las variaciones climticas, las condiciones biolgicas de las poblaciones
humanas, as como las de los animales, microbios y virus que conviven con
el hombre o lo afligen.
El historiador econmico no puede descuidar tampoco todas las dems
variables menores y los accidentes, racionales o irracionales, previsibles o
imprevisibles, que contribuyen a formar una situacin histrica determina-
da. El dolor de estmago que impidi que un hombre de negocios llevase a
buen trmino cierta operacin financiera; un brote imprevisto e imprevisi-
ble de epidemia; una declaracin de guerra o la accin desquiciada e im-
previsible de un fantico caudillo de Oriente Medio que sabotea los sumi-
nistros petrolferos: todos estos factores endgenos deben tenerse en
cuenta. Es decir, el historiador econmico ha de tenerse presente todas las
variables n de una situacin histrica dada3. Para l, todo forma parte de
una realidad compleja y lo que para el economista pueden ser elementos
2
Lo que se afirma en el texto es vlido en una primera aproximacin. En el captulo 4 expondremos
algunas precisiones al respecto.
3
Ya Karl Bcher tena clara la diferencia entre el punto de vista del economista y el del historiador a
propsito de los acontecimientos accidentales, cuando a finales del siglo pasado escriba: El histo-
LECTURAS
riador de una poca no debe olvidar nada importante de lo que haya ocurrido, mientras que el eco-
nomista puede limitarse a sealar lo que es normal al mismo tiempo que deja tranquilamente a un
lado lo que es fortuito (1893, cap. 3).
157
perturbadores, para el historiador son la sal que determina la especificidad
peculiar de esa situacin histrica dada e irrepetible4.
El conjunto de variables k por las que se interesa el economista terico es
mucho menor y ms homogneo que el conjunto de variables n considera-
das por el historiador. El carcter limitado de k en comparacin con n y la
rigidez de las correlaciones establecidas dentro de k son los factores que
colorean de irrealidad y artificio la construccin terica del economista. Y,
por otra parte, la extrema amplitud de n, su enorme heterogeneidad y su
carcter catico impiden que el historiador pueda formular leyes y le obli-
gan a reconocer la singularidad de cada situacin histrica.
Keynes sostena que el simple hecho de poner nmeros en lugar de letras
para medir las variables o las relaciones entre variables de un modelo teri-
co bastaba para que ese modelo fuera inutilizable como instrumento con-
ceptual de la teora. Escriba Keynes:
Pertenece a la naturaleza ntima de un modelo el hecho de que no se intro-
duzcan valores reales en el lugar de las funciones variables. Hacerlo sera in-
utilizarlo como modelo. Porque en cuanto se hace esto, el modelo pierde su
carcter genrico y su valor como modo de pensar (1973, XIV, ii, p. 296).
Dicho de otro modo, el economista se ve limitado por el carcter general de
sus paradigmas, de la misma manera que al historiador le limita el carcter
ineluctablemente especfico de su narrativa.
Todo lo dicho adquiere un significado ms claro si se proyecta sobre la dis-
tincin que establecen los economistas entre corto plazo (short run) y largo
plazo (long run). La definicin de corto plazo que ofrecen los textos de eco-
noma es bastante simple y aparentemente precisa: Corto plazo es el per-
odo durante el cual cabe dar por sentado que el capital fijo de la empresa
permanece invariable. De modo parecido, a escala macroeconmica, la
tnica no vara, puesto que el economista supone que a corto plazo el stock
de capital vara, pero no hasta el punto de influir sensiblemente sobre el
producto bruto, ya sea potencial o de hecho. Bien mirado, se observa que,

cuando operan con modelos macroeconmicos, los economistas suponen
datos fijos a corto plazo incluso otros elementos de la realidad histrica,
4
Como escribi lord Bullock, toda reconstruccin histrica sera incompleta y desorientada si exclu-
yese el efecto y el orden cronolgico de acontecimientos frecuentemente imprevisibles en su com-
binacin y en sus repercusiones, la interccin de las personalidades, los conflictos de intereses de-
terminados, la mezcla de comportamiento racional e irracional, el elemnto del azar (1977, p. 18).
158
tales como la poblacin, su estructura por edades, el grado de educacin y
de especializacin de la poblacin activa, el nivel tecnolgico, las institu-
ciones jurdicas, las estructuras polticas y sociales, las escalas de valores,
los sistemas de organizacin, los gustos, las modas. El problema no es gra-
ve, puesto que los elementos citados suelen alterarse sensiblemente slo en
momentos de turbulencia (luchas sociales y polticas, revoluciones cientfi-
co-tecnolgicas, guerras), para remansarse despus en cambios relativa-
mente reducidos. Por todo lo cual el modelo simplificador de corto plazo
del economista (salvo por lo que se refiere a los citados momentos de tur-
bulencia) mantiene un grado aceptable de verosimilitud.
Los problemas se plantean cuando se pasa del corto plazo al largo. En el

largo plazo todo cambia y ni se pueden postular, por un lado, elementos o
factores inmutables, ni se pueden eliminar, por otro, determinadas varia-
bles, calificndolas de exgenas. En el largo plazo todo cambia y todo es
endgeno. Para el economista, el problema se hace intratable. En los aos
treinta, Keynes se lo quitaba de encima con una boutade: el largo plazo no
interesa al economista, porque a la larga, todos moriremos (in the long run
we all are dead). Despus de la segunda guerra mundial no fue posible man-
tener ya esa postura desenfadada. El problema del desarrollo econmico a
largo plazo se impuso a la atencin de todos: polticos, economistas y
pblico en general. Se puso de moda una rama de la economa llamada
teora del desarrollo, pero fue y sigue siendo un fracaso sonoro. El hecho
no es que a la larga todos moriremos; el hecho es que a largo plazo cual-
quier problema se convierte en un problema histrico. Esta conclusin tiene
importancia, no slo desde un punto de vista descriptivo, sino tambin
desde un punto de vista prctico. Significa que, para activar el desarrollo de
un pas, no bastan el economista ni el ingeniero. Lo haba entendido muy
bien en el decenio de 1940 M. Chiang cuando a propsito de la industriali-
zacin de China, que entonces se auguraba, escribi:
Dado que nosotros, los chinos, fuimos puestos fuera de combate por las balas
de los caones, nos interesamos naturalmente por ellas, pensando que si
hubiramos aprendido a construirlas habramos podido reaccionar Pero la
historia acta por caminos torcidos y curiosos. Estudiando las balas de can
llegamos a unas invenciones mecnicas que, a su vez, nos orientaron hacia
las reformas polticas. Desde las reformas polticas empezamos a entrever las
LECTURAS
teoras polticas que nos condujeron despus a las filosofas de Occidente. Por
otra parte, a travs de las invenciones mecnicas entrevimos la ciencia, que
159
nos hizo entender el mtodo cientfico y la actitud mental cientfica. Paso a
paso fuimos conducidos cada vez ms lejos de las balas de can y, sin em-
bargo, nos acercbamos a ellas cada vez mas (1947, p. 4).
El devenir histrico seala otro problema de la teora econmica: su creen-
cia de que la gente tiende a actuar de forma racional. Para la formulacin
de una teora lgica y generalizadora, el economista tiene que suponer ne-
cesariamente la existencia de fuertes asociaciones de carcter repetitivo
entre determinadas variables de base. Pero esta creencia no es realista: la
gente raras veces se comporta como se espera. Cairncross escribi que el
hombre es un ser variable e inconsecuente y su conducta, como dijo Key-
nes, no es homognea a lo largo del tiempo. Por mucho que se empee en
introducir elementos de probabilidad, el economista trabaja con modelos
que se inspiran en lo que Pascal llamaba lesprit gomtrique.
El historiador no slo tiene que habrselas con un nmero mayor de varia-
bles, sino tambin con elementos no mensurables, irracionales e imprevisi-
bles, y con asociaciones que cambian constantemente entre las variables.
No se puede hacer suposiciones de conveniencia. Es importante en que la
diferencia entre n y (n-k) no es de carcter puramente cuantitativo. Si lo
fuera, cabra creer ingenuamente que en plena era del ordenador podran
establecerse sistemas de ecuaciones con un nmero de variables que se
aproximase a n y llevar luego a cabo una masiva cooptacin de las exge-
nas. De hecho, las cosas son muy diferentes. Mientras que k representa un
conjunto homogneo y artificial de variables ms o menos racionales y pre-
visiblemente relacionadas, (nk) es un conjunto catico de elementos hete-
rogneos, muchos de los cuales son absolutamente imprevisibles, irremedi-
blemente irracionales y no cuantificables. Por si no fuera bastante, la
historia despliega mucha imaginacin en un juego que supone la modifica-
cin perpetua, de modo imprevisible, de las relaciones de asociacin entre
las variables en su conjunto. Para manejar este conjunto complicadsimo y
variable, no basta con el esprit gomtrique. Es necesario el ms maleable, el
ms sutil y, si se quiere, el menos cientfico y poco definible esprit de finesse.

Pero qu es, en esencia, ese esprit de finesse? El propio Pascal, que fue capaz
de intuirlo, encontr dificultades para definirlo: tropieza, se repite y recurre
a una fraseologa vaga, confusa5. Sugiero, parafraseando a Pascal, que los
5
En el [esprit gomtrique] los principios bsicos son palpables, pero alejados de la experiencia comn
En el [esprit de finesse] los principios proceden de la experiencia comn y estn delante de los ojos
160
ingredientes del esprit de finesse son una aptitud para percibir la presencia y
la importancia de un nmero infinito de variables, muchas de las cuales no
pueden conocerse, medirse ni definirse; una clara percepcin de la elevada
frecuencia de las asociaciones no lineales y (segn la terminologa de fsica)
caticas; una gran desconfianza ante las relaciones rigurosas de causalidad;
y, finalmente, una percepcin de la presencia constante de unas condicio-
nes en las que el azar y el caos desempean un papel importante. El esprit
de finesse es, en cierto modo, un sexto sentido que se desarrolla en el histo-
riador de vala gracias a la familiaridad con las fuentes, que le permite ser
flexible en sus conclusiones, cauto en sus explicaciones, consciente siempre
de la imprecisin inherente e inconmensurable de su reconstruccin.
La historia a menudo parece repetirse de varias maneras. Pero, por muy
notable que pueda resultar el parecido con lo que ocurri en otras ocasio-
nes, cada situacin histrica es nica e irrepetible. Empleando una tosca
analoga, la situacin histrica es como una persona, que forzosamente se
parecer a otros individuos, pero que, pese a ello, es eternamente nica. El
hecho fundamental de la irrepetibilidad de la historia confiere un significa-
do especial al dicho tradicional segn el cual historia magistra vitae. En efec-
to, existe incompatibilidad entre la afirmacin de que la historia se repite y
el dicho segn el cual la historia es la maestra de la vida, puesto que si
una situacin dada se repitiese, quienes perdieron una vez, a la siguiente
sacaran ventaja de la experiencia y se comportaran de manera diferente la
prxima vez. Debido al cambio de comportamiento, la nueva situacin ser-
a diferente de la anterior.
Henry Kissinger escribi una vez que la historia no es un libro de cocina
que ofrezca recetas ya probadas (1979, p. 54). Esa afirmacin es conse-
cuencia natural de la anterior en el sentido de que la historia no se repite. A
estas alturas supongo que habr quien se pregunte para qu sirve estudiar
historia. A mi modo de ver, la bsqueda de conocimiento se justifica por s
de todo el mundo slo hace falta tener buena vista; pero es preciso tenerla buena, porque los princi-
pios son tan sutiles y numerosos, que casi es imposible que alguno no escape al observador
Lo que hace que los gemetras les falte sutileza mental es que no ven lo que tienen delante de sus
ojos y que, estando acostumbrados a los principios exactos y sencillos de la geometra, y no razonan
hasta que han inspeccionado bien y ordenado sus principios, se pierden en las cuestiones de sutileza
[Los principios de sutileza] apenas se ven, se sienten ms que verlos y es muy difcil hacer que
LECTURAS
los sientan quienes no los perciben por s mismos. Estos principios son tan sutiles y tan numerosos
que hace falta un sentido muy sutil y refinado para percibirlos, y para juzgar correcta y justamente
cundo se perciben, sin que en su mayor parte puedan ofrecer una demostracin ordenada, como en
geometra. (Pensamientos).
161
misma. En el caso concreto de la historia me resulta difcil concebir una
sociedad civilizada que no se interesase por el estudio de sus propios or-
genes. La historia nos dice quines somos, de dnde venimos y por qu
somos quienes somos. Todo eso me parece elemental. Pero estoy convenci-
do de que algunos pensaran que esa postura es elitista y socialmente injus-
tificable. A estas personas, enfermas de utilitarismo benthamiano o de las
actuales ganas de parecer modernas, debera decrseles que el estudio de la
historia tiene un significado eminentemente formativo. Como escribi Hui-
zinga, la historia no es slo una rama del saber, sino tambin una forma
intelectual de entender el mundo. Adems, el estudio de la historia permi-
te contemplar en su autntica dimensin los problemas actuales que se nos
plantean, y, como escribi Richard Lodge en 1984, proporciona al hombre
el nico medio de entender bien el presente.
El estudio de la historia supone un ejercicio prctico de comprensin del
hombre y su sociedad. Todos nosotros tendemos a ser provincianos, intole-
rantes y etnocntricos. Por ende, todos necesitamos realizar constantes es-
fuerzos por estar informados y ser comprensivos con sistemas de vida, es-
calas de valores y formas de comportamiento diferentes de los nuestros.
Despus de todo, esta es la base misma de toda convivencia civilizada, tan-
to en una sociedad como entre sociedades. El estudio de la historia es esen-
cial a este respecto. Estudiar la historia significa realizar un viaje por el pa-
sado. El hecho de viajar abre los ojos, aporta conocimientos, invita a la
apertura mental. Cuanto ms largo sea el viaje y ms lejanos los pases visi-
tados, ms fuerte ser el desafo a nuestra visin del mundo. Por eso creo
que los historiadores que se ocupan de sociedades ms alejadas de la nues-
tra en el tiempo tienen, en igualdad de condiciones, un sentido histrico
ms sutil y afinado que el de los historiadores de pocas ms cercanas a
nosotros. Con todo, no creo ni pretendo decir que el estudio de la historia o
el hecho de viajar sean suficientes para hacer sabio a un hombre. Si fuese
as, los profesores de historia seran todos sabios, lo cual est muy lejos de
ser verdad. El hecho de viajar y el de conocer la historia son condiciones

necesarias, pero insuficientes, para la comprensin de las vicisitudes
humanas.
Fuente: CIPOLLA, C. M. (1991) Qu es la historia econmica en Entre la historia y

la economa, Crtica, Barcelona, pp. 15-29.
162
LA TRANSICIN DEL FEUDALISMO AL CAPITALISMO6
Las cuestiones de cul fue la naturaleza y las fuerzas que originaron la ca-
da del feudalismo como sistema econmico, as como la relacin existente
entre dicha cada y el nacimiento del capitalismo, no carecen de inters, a
mi modo de ver, para muchos pases subdesarrollados de hoy. Sin embar-
go, es ms bien en el contexto de la interpretacin histrica, como voy a
tratar de este tema aqu. Creo que para la interpretacin histrica, es esen-
cial una verdadera comprensin de esta transicin crucial, al menos para
aquellos que concedan primordial importancia a los modos de produccin
caractersticos, en la identificacin de las etapas del proceso histrico.
Adems, gran parte de nuestra definicin de Capitalismo como modo de
produccin, as como sus orgenes, quedaran confusos sin ella.
Quiz deba advertir que cuando hablo de Feudalismo no me refiero a l
como forma jurdica o conjunto de relaciones legales; me refiero a l fun-
damentalmente como sistema socio-econmico. Pero al verlo en este aspec-
to, no deseo identificarlo con la economa natural de Schmoller, aunque
es cierto que el comercio y las relaciones monetarias (al menos el comercio
a larga distancia) desempearon un papel menor en este tipo de economa
que en otras que la precedieron y la sucedieron. Me referir a l como un
sistema bajo el cual el status econmico y la autoridad estaban asociados
con la tenencia de la tierra y en el que el productor directo (que a su vez era
poseedor de algn terreno) tena la obligacin, basada en la ley o el derecho
consuetudinario, de dedicar cierta parte de su trabajo o de su produccin
en beneficio de su superior feudal. Visto as, como sistema de relaciones
socio-econmicas, es casi idntico a lo que generalmente denominamos
servidumbre, supuesto que no confinemos esta ltima a la realizacin de
6
Este y los dos trabajos siguientes fueron originariamente unas conferencias pronunciadas en el
Instituto de Estadstica de la Universidad de Bolonia, los das 24, 26 y 27 de marzo de 1982, y pu-
blicadas en italiano en Stadstica, abril-junio de 1962 (N 2, Anno XXII). Se reimprimen aqu con
LECTURAS
amable autorizacin del Profesor Fortunati, director de esta revista y del Instituto. Las versiones
inglesas de estas conferencias aparecieron en Our History, invierno y primavera de 1963, y en
Science and Society, invierno y primavera de 1964 (Volumen XXVIII, Nms. 1 y 2), respectiva-
mente, y se reproducen aqu con consentimiento de sus editores.
163
servicios directos de trabajo (en las posesiones o el domicilio del seor),
sino que incluyamos en ella el pago de un tributo o renta feudal en especie
o incluso en dinero. Usando la frase de Marc Bloch, supone la existencia de
un campesinado sujeto y contina diciendo: el sistema feudal significa
la rigurosa sujecin econmica de la gran masa del pueblo humilde a unos
pocos poderosos (siendo) valorada la misma tierra porque capacitaba al
seor para proveerse de hombres. Y aade Bloch: sea cual fuese la fuen-
te de las rentas nobiliarias, los nobles vivan siempre del trabajo de otros
hombres. En resumen, podemos decir que el rasgo diferencial de esta for-
ma de explotacin es que la sancin que la respalda, aunque reforzada y
perpetuada es, en cierto sentido, una compulsin extra-econmica.
Hay, a mi modo de ver, dos problemas fundamentales relacionados con la

transicin del Feudalismo al Capitalismo de un sistema de produccin
basado en el trabajo de siervos o de un campesinado sujeto, a un sistema
basado en trabajo contratado. Estos dos problemas corresponden a dos
fases de la transicin, una primera y otra posterior. En primer lugar, tene-
mos la cuestin de cules fueron las causas-fuerza que condujeron a la des-
integracin del sistema feudal de explotacin, generando una crisis de la
sociedad feudal al final del perodo medieval en Europa occidental; crisis
cierta en Inglaterra en el siglo quince, y ms ampliamente tambin en Fran-
cia y Alemania (vide Crisis de las fortunas seoriales, de Marc Bloch).
Debo aadir que sta pregunta debe contentarse, no slo refirindose a la
forma desigual en que se dio el proceso y las diferencias cronolgicas que
present entre diferentes regiones, sino tambin en estrecha relacin con la
llamada segunda servidumbre -el fortalecimiento y extensin de la servi-
dumbre, incluyendo la imposicin de relaciones de servidumbre a campe-
sinos libres, que se dio en algunos pases de Europa durante los siglos
quince y diecisis-. En segundo lugar, est la cuestin del proceso por el
cual naci de esta desintegracin del Feudalismo, el modo de produccin
burgus o capitalista, basado en el trabajo asalariado brotaron directamen-
te del suelo de la sociedad feudal, acelerando con su aparicin la cada del

antiguo rgimen y suplantndolo directamente? O fue ms largo y ms
desdibujado en el tiempo el proceso de formacin del Capitalismo?
Al considerar estas cuestiones, debo, inevitablemente, hacer uso de la expe-

riencia inglesa, ya que es la que conozco mejor. Soy consciente de que esta
limitacin tiene serias desventajas. Pero tiene una ventaja al menos: que
Inglaterra se ha considerado siempre, con razn o sin ella, como el caso
164
clsico de nacimiento del Capitalismo; y que a consecuencia de la Conquis-
ta Normanda, el Sistema Feudal se haba impuesto previamente en Inglate-
rra en su forma ms completa. En relacin con la segunda de las dos cues-
tiones que he destacado, debe tenerse en cuenta que en este caso ingls
clsico, transcurrieron dos siglos enteros entre la decadencia de los servi-
cios de trabajo en las posesiones del seor como la forma fundamental de
obligacin servil (la renta en trabajo, tal como la llam Marx) y la Revolu-
cin Burguesa; y que tuvo que transcurrir un siglo y medio ms entre la
Revolucin Burguesa del siglo XVII y el advenimiento de la llamada Revo-
lucin Industrial con su maquinaria y su produccin fabril. Cualquier res-
puesta que demos a nuestra segunda pregunta, debe tener muy en cuenta
este alargamiento del proceso de transicin; debe explicar por qu hubo un
perodo tan largo entre la decadencia del Feudalismo y la maduracin
completa del Capitalismo. Si fuese cierto que formas ms o menos comple-
tas del orden capitalista maduraron en el seno de la sociedad feudal7, este
largo intervalo sera difcil de explicar.
La explicacin de la decadencia del Feudalismo con que nos encontramos
generalmente (a veces entre escritores marxistas) es que dicho sistema,
enraizado en la llamada economa natural, fue minado, debilitado, y fi-
nalmente destruido por el desarrollo del comercio y de las relaciones mone-
tarias, que dieron lugar a la conmutacin de los servicios de trabajo por
rentas en dinero y que estimularon la produccin de mercancas para un
mercado amplio. Encontramos claramente esta anttesis entre economa
natural y economa monetaria y la influencia disolvente de la segunda
sobre la primera, en la obra de Gustav Schmoller y su escuela. Pirenne ela-
bor estas ideas en el sentido de que atribuye al auge del comercio a larga
distancia que tuvo lugar a partir del siglo XII como resultado del resurgir
del comercio mediterrneo, la destruccin de la economa seorial autosu-
ficiente de la Europa feudal. La extensin del comercio estimul la deman-
da de productos de lujo importados por parte de la aristocracia; las carava-
nas de comerciantes, formando establecimientos permanentes en puntos
clave, estimularon el resurgir de la vida ciudadana y del intercambio; las
mismas posesiones feudales eran estimuladas por la proximidad de los
mercados y de un intercambio floreciente, a producir un excedente que
vender fuera de la localidad (un excedente de productos agrcolas o artesa-
nales), y los propios seores feudales se vieron progresivamente interesa-
LECTURAS
7
Como se afirmaba en el libro de texto sovitico de Political Economy, 2 ed., pg. 59.
165
dos en el comercio y en la obtencin de rentas en dinero. En la discusin
que sostuvimos en las pginas de la revista americana Science and Society
hace algunos aos, el Dr. Paul Sweezy basaba, evidentemente, su propia
posicin en esta concepcin de Henri Pirenne.
Segn esto, el cuadro que obtenemos nos muestra al comercio como el
principal disolvente de la sociedad feudal: el comercio operando sobre el
sistema de produccin y explotacin feudal, como una fuerza exgena. En
lo que se refiere a su estructura interna, el feudalismo tiende a ser conside-
rado segn esta concepcin como un sistema esencialmente estable que, de
no ser por el accidente histrico del resurgir del comercio a larga distan-
cia, poda haber seguido existiendo por tiempo indefinido.
Una vez que, segn este punto de vista, el comercio y la economa mone-
taria han quedado entronizados como los destructores histricos del Feu-
dalismo, es muy fcil considerarlos como los progenitores directos del Ca-
pitalismo, con el capital mercantil jugando el papel esencial en dicha
progenitura. A partir de los beneficios acumulados del floreciente comer-
cio, los pequeos capitales comerciales crecen hasta convertirse en grandes
capitales. Parte de este capital, nacido en la esfera del comercio, fluye pri-
mero hacia la compra de tierras y por tanto hacia la produccin -hacia el
empleo de trabajo libre asalariado en la produccin-. As, el libro de texto
sovitico del que hablaba hace un momento (e imitndole, un reciente vo-
lumen editado por Otto Kuusinen), se refieren a los talleres capitalistas
(es decir, grandes factoras artesanales que empleaban trabajo asalariado)
compitiendo con los antiguos gremios artesanales y derrocndolos, como la
forma en la cual se realiz la metamorfosis del capital comercial en capital
industrial. Otros (y creo que esta era esencialmente la posicin de Sweezy)
ven en el Verlag-System, organizado por los grandes comerciantes de las
ciudades, por el que empleaban artesanos dispersos en los talleres domsti-
cos de los pueblos o suburbios, como la forma crucial de transicin hacia el
sistema fabril maduro de la revolucin industrial.
A mi entender, puede demostrarse que este punto de vista tiene mucho de

insatisfactorio. En primer lugar, existe la dificultad mencionada acerca de la
explicacin de la cronologa del proceso: si el proceso de transformacin
fue tan directo y simple como se deduce de esta concepcin, por qu la
transformacin una vez iniciada no se realiz en mucho menos tiempo? -en
el caso ingls en uno o dos siglos en vez de cuatro o cinco-. En segundo
lugar, la contraposicin de una economa monetaria a una economa
166
natural como la antinomia directamente responsable de la disolucin del
Feudalismo, no slo es una formulacin demasiado abstracta, sino que ig-
nora (al menos parcialmente) la influencia de los conflictos y contradiccio-
nes internas en el modo de produccin feudal, como, por ejemplo, las lu-
chas y las revueltas campesinas que, bajo distintas formas, fueron
virtualmente endmicas en los siglos de su decadencia. Ignora adems el
hecho de que la existencia de comercio y produccin para el mercado no
era siempre inconsistente con la servidumbre como sistema de trabajo; y
que el aumento del comercio y de las relaciones monetarias, no actu uni-
formemente como disolvente del sistema servil, ni siquiera en su forma de
prestacin directa de servicios de trabajo en la propiedad del seor. Por el
contrario, el desarrollo del comercio fue a menudo acompaado por una
intensificacin real de la servidumbre, de lo cual es ejemplo claro la se-
gunda servidumbre del este del Elba, de que habla Engels. Incluso dentro
de la propia Inglaterra, fue en las zonas relativamente atrasadas del norte y
oeste donde estos servicios directos de trabajo desaparecieron antes, mien-
tras que en la zona ms avanzada del sureste, cercana a los mercados de las
ciudades y a puertos como el de Londres, los servicios de trabajo mostraron
la ms obstinada supervivencia; y fue en el siglo XIII, cuando la produccin
para el mercado alcanz su punto ms alto en varios siglos, cuando au-
ment el servicio de trabajo.
Mis reflexiones sobre esto, y sobre la situacin de Europa oriental, donde

hubo una intensificacin de la servidumbre asociada con el desarrollo del
comercio exportador de granos, me llevaron hasta declarar en mi discusin
con el Dr. Sweezy que en muchas partes de Europa no exista correlacin
entre la proximidad a los mercados y la desintegracin feudal, sino entre la
proximidad a los mercados y el fortalecimiento de la servidumbre. Quiz
deba mencionar que el profesor Kominsky resumi este asunto ms concre-
tamente diciendo que el desarrollo del intercambio en la economa campe-
sina, tanto si serva directamente a un mercado local como a mercados ms
distantes a travs de comerciantes intermediarios, produjo un desarrollo de
las rentas en dinero. El desarrollo del intercambio en la economa seorial,
por otro lado, condujo a un crecimiento de los servicios de trabajo.
En tercer lugar, sugiero que la concepcin del Capital Mercantil, creciendo en

los intersticios de la sociedad feudal, evolucionando hacia Capital Industrial
LECTURAS
y convirtindose en el pionero del nuevo modo de produccin basado en el

trabajo asalariado, es no slo una gran simplificacin (por ejemplo, en su
167
tratamiento del Capital Mercantil como una entidad homognea), sino que
de nuevo entra en conflicto con los hechos relacionados con el papel real que
cumplieron de las grandes compaas y los prncipes del comercio de la po-
ca. Esta concepcin del papel esencialmente progresivo del Capital Mercantil
en la transicin, es difcil de casar con las alianzas sociales que se deban de
hecho en la poca de la Revolucin Burguesa. Lejos de mostrarse uniforme-
mente progresistas, encontramos a menudo a las grandes familias comer-
ciantes aliadas con la clase feudal dirigente a la cual estaban ligadas tanto por
sus privilegios comerciales (especialmente las dedicadas al comercio de ex-
portacin) a menudo perseguan, en defensa de sus derechos monopolsticos,
polticas que les situaban en conflicto con los interesados en el desarrollo de
una industria manufacturera (por ejemplo, el conflicto entre los comerciantes
de lanas y tejedores en Inglaterra), y que entorpecieron el desarrollo de esta
ltima. Adems, esta concesin prescinde prcticamente del importante pa-
pel que jug, tanto en la transicin econmica como en la Revolucin Bur-
guesa, lo que podramos llamar el elemento democrtico (democrtico en
sus comienzos) de los hombres modestos que surgieron de las filas de los
pequeos productores agrcolas y artesanos, los cuales acumularon capital a
partir de modestos comienzos, y lucharon por su independencia, por el do-
minio de las grandes compaas y tambin por el gobierno de las ciudades,
convirtindose en contratadores de trabajo asalariado porque al no gozar de
rango alguno en la sociedad feudal y no poder disponer de trabajo servil, su
nico recurso era el trabajo libre.
A mi modo de ver, la idea de que el desarrollo del comercio conduce nece-

sariamente al Capitalismo, es una equivocacin: es decir, lo es la idea de
que la presencia de un elemento burgus en la sociedad (en el sentido de
personas que emplean un capital monetario en el comercio) implica la pre-
sencia de mtodos y relaciones de produccin burgueses. Tan pronto como
reflexionamos sobre ello, resulta claro que esta idea es totalmente errnea.
Todas las sociedades, desde las ms primitivas, se han caracterizado por la
existencia del comercio. La sociedad clsica es un ejemplo de ello; y los his-

toriadores han descubierto que incluso en el apogeo del perodo medieval
exista ms comercio del que se pensaba. El comercio alimenta a los comer-
ciantes: es decir, a un estrato social de burguesa comercial. Pero sta se
mantena generalmente alejada de la produccin: era ajena al modo de
produccin, no parte del mismo y su presencia no alteraba en absoluto el
carcter de ese modo produccin cualquiera que ste fuese (No dijo Marx
168
que la supremaca del capital mercantil, sostuvo en todas partes un sis-
tema de latrocinio, y que en el mundo antiguo el comercio y el desarrollo
de la clase comerciante produjo siempre una economa esclavista?).
Igualmente la existencia de una burguesa comerciante en el ltimo perodo
medieval que acumul capital a partir de los beneficios del comercio y que
los reinvirti como capital mercantil, no era inconsistente con la existencia
de un modo de produccin y explotacin predominantemente feudal. Su
existencia no actuaba automticamente como disolvente de este ltimo; ni
los intereses de la nobleza feudal y de los comerciantes estaban necesaria-
mente en conflicto unos con otros. En realidad, los seores feudales mismos
se interesaban a veces en el comercio (esto es especialmente cierto en lo que
se refiere a los monasterios) y a menudo sus hijos se asociaban con los co-
merciantes cuando estos ltimos adquiran tierra y ttulos de nobleza. Slo
si el Capital Mercantil se hubiera vuelto hacia la produccin y hubiera bus-
cado el modo de invertir capital en formas nuevas de produccin, hubiera
servido como instrumento de transicin hacia el Capitalismo. Volveremos
de nuevo sobre este asunto.
Consideremos ahora cul fue el carcter del sistema de produccin que

constitua la base de la sociedad feudal. En la medida en que el siervo esta-
ba sujeto a la tierra y posea un pequeo terreno del que obtena su propia
subsistencia (cosa que ocurra con todos los siervos excepto los domsti-
cos), podemos hablar de este sistema de produccin como de un sistema de
pequeas explotaciones -trabajo individual o familiar con primitivos ins-
trumentos, aplicado a pequeos trozas de tierra-. Lo mismo podemos decir
de la produccin artesana; e incluso cuando sta estaba organizada por el
seor a sus servidores en grandes talleres, la produccin segua siendo in-
dividual, con una divisin del trabajo y coordinacin entre individuos,
muy primitivas. Por supuesto, exista tambin la posesin directa del seor;
y en el apogeo del feudalismo el excedente de trabajo tom la forma del
trabajo prestado en esta posesin seorial -trabajo que se organizaba gene-
ralmente de forma colectiva o en gran escala-. Esto puede difcilmente in-
cluirse, en mi opinin, dentro de la categora de modo de produccin de
pequeas explotaciones. Sin embargo, en una etapa posterior de la eco-
noma feudal, la importancia del cultivo en grandes propiedades seoriales
declin, y entonces el excedente de trabajo tom la forma de una obligacin
LECTURAS
de entregar parte del producto de la parcela del propio siervo (a la que ste
dedicaba ahora todo o la mayor parte de su tiempo de trabajo), o bien su
169
equivalente en dinero, al seor feudal. En otras palabras, la explotacin
feudal, tom la forma de una apropiacin directa del excedente obtenido
con el sistema de pequeas explotaciones. En Inglaterra este cambio tom
generalmente la forma de conmutar el servicio de trabajo por una renta
monetaria (parece ser que manteniendo a menudo el seor su derecho a
volver a la prestacin directa de trabajo, si lo deseaba). Este cambio supona
una transicin de lo que Marx llam renta de trabajo a la renta en dinero;
pero esta ltima era an una renta feudal sostenida por las leyes o las cos-
tumbres feudales, y en absoluto era una renta contractual derivada de un
mercado libre de la tierra. Es cierto, desde luego, que esto implicaba la exis-
tencia de un mercado y de algunos elementos de una economa monetaria;
y que una consecuencia (aunque no invariable) de la extensin del comer-
cio fue, como hemos visto, estimular el cambio hacia rentas monetarias. En
Francia, sin embargo, el siglo XVI conoci un florecimiento de la renta en
especie o renta de producto, en condiciones que anticipaban las del sistema
de aparcera. Debe destacarse que en las formas asiticas de feudalismo
(por ejemplo, en la India y Japn), la renta de producto o tributo fue duran-
te siglos la forma predominante de exaccin.
Marx llamaba a la renta monetaria surgida como transformacin de la

renta en especie, la ltima forma y la forma disolvente de la renta feu-
dal. (En su completo desarrollo deca- la renta monetaria debe conducir...
bien a la transformacin de la tierra en propiedad de campesinos indepen-
dientes, o bien a la forma correspondiente a una renta pagada por un
cultivador capitalista.) Evidentemente, es ms probable que sea una forma
disolvente y de transicin, si la conmutacin de servicios por renta moneta-
ria se logra como una concesin hecha por el seor, ante las presiones de
los productores. Este fue el caso de la difusin de la conmutacin en Ingla-
terra a partir del ao 1300 y en partes de Francia y Flandes, despus de la
Guerra de los Cien aos. Marc Bloch dice al respecto, que las revueltas
campesinas aparecen a los ojos del historiador como algo tan inseparable
del rgimen seorial, como lo es la huelga, de la empresa capitalista en gran

escala; y un historiador de la Inglaterra medieval, Rodney Hilton, en un
estudio sobre Movimientos campesinos en Inglaterra antes de 1381, afir-
ma que la resistencia campesina a las presiones seoriales parece haber
sido significativa por primera vez en el siglo XIII, despus de cuya fecha
parece haber aumentado tanto en frecuencia como en intensidad. Una su-
puesta forma de resistencia campesina fue la huda de la tierra -huda a las
170
ciudades, o hacia las tierras libres o fronterizas, y tambin hacia el poco
poblado Este-. Tales movimientos drenaban trabajo de las posesiones u
fueron un poderoso factor para promover la conmutacin y estimular la
decadencia real de los dominios seoriales. A este respecto, las pequeas
propiedades podan reaccionar de modo diferente que las grandes, ya que
las primeras estaban normalmente peor aprovisionadas de trabajo desde un
principio, y posean menos poder para imponer sus condiciones o para
hacer volver a los siervos fugitivos. Parece ser que sta es la situacin sub-
yacente a lo que se ha llamado la crisis general de la sociedad feudal en
Europa Occidental durante los siglos XIV y XV; y el veredicto del ltimo
trabajo del profesor Komisnky (en su contribucin a Studi in Honore di Ar-
mando Sapori) es lo que subyace bajo la decadencia de este perodo, no es la
disminucin de la poblacin, sino ms bien la liquidacin de la economa
seorial, la conmutacin, y la disminucin de las rentas feudalesuna
decadencia y una crisis de la economa feudal, cuya otra cara de la medalla
fue una mejora en la situacin del campesinado y un aumento de la pro-
duccin simple de mercancas.
Fue precisamente esta mejora en la situacin de los productores y la am-
pliacin de la produccin simple de mercancas lo que iba a acelerar en
estos siglos, ese proceso de diferenciacin social dentro del modo de pro-
duccin a base de pequeas explotaciones, que iba a preparar el terreno del
cual haban de surgir ms tarde las relaciones de produccin burguesas.
Siempre existi alguna diferenciacin de este tipo. Citando de nuevo a
Rodney Hilton:
El desarrollo de un estrato superior de agricultores ricos entre los campesi-
nos, ha quedado suficientemente documentado en estudios recientes sobre
la agricultura. Tanto si observamos la vida campesina en el sudeste, en el
valle de Tmesis, en el este, o en los Midlands, encontramos, destacndose
del conjunto normal de cultivadores, con sus quince o veinte acres, un pe-
queo grupo de familias a veces libres, ms a menudo siervas, con tenen-
cias de cien acres o ms8.
Y contina sealando que fueron precisamente estos campesinos fuertes
(que seran probablemente productores de mercancas para el mercado y
tendran ambiciones de expansin), los que dirigieron las revueltas contra
la opresin feudal. En la medida en la cual estas revueltas tuvieron xito,
LECTURAS
8
Economic History Review, segunda serie, vol. II, nm 2, p. 130.
171
una parte del excedente obtenido con el modo de produccin de pequeas
explotaciones se retuvo dentro de l, aumentando las posibilidades de que
los campesinos arrendasen cantidades adicionales de tierra, con lo que este
proceso de diferenciacin social pudo desarrollarse al existir ahora la posi-
bilidad de una modesta acumulacin en manos de este estrato superior de
campesinos acomodados. As, la influencia de factores internos de la eco-
noma feudal se interrelaciona con la de factores tales como el crecimiento
de las ciudades y del comercio. Estos elementos ms prsperos del modo
de produccin en pequea escala, tanto en la agricultura como en el artesa-
nado, fueron los que no slo tenan relacin directa con el mercado, sino
que deseaban mejorar y ampliar la produccin, y los que, al prosperar, se
convirtieron en contratadores de trabajo asalariado. Como ocurre siempre
entre pequeos productores, el proceso de diferenciacin que dio lugar a
los nacientes empleadores, dio nacimiento tambin a una oferta de trabaja-
dores poco prsperos, sino totalmente desposedos, disponibles para ser
empleados. En los ltimos siglos, la roturacin y concentracin de la pro-
piedad de la tierra complet el proceso de desposesin del estrato pobre de
productores, separndoles de los medios de produccin y creando un pro-
letariado. Pero la culminacin de este proceso llevara cierto tiempo.
En resumen, el cuadro que obtenemos es el siguiente: Un factor fundamen-

tal en la decadencia del Feudalismo en Europa Occidental, y particularmen-
te, en Inglaterra, exponente de la crisis de la economa feudal en los siglos
XIV y XV, fue la lucha de los pequeos productores para liberarse de las
servidumbres de la explotacin feudal. El estrato superior de campesinos
acomodados que tena posibilidades de extender el cultivo a nuevas tierras
y mejorarlo, era especialmente consciente de estas servidumbres, y fue por
consiguiente la cabeza de las revueltas. Estas tendencias fueron ayudadas y
ayudaron, a su vez, a la ampliacin del comercio y de la produccin para el
mercado. Pero en la medida en la cual la desintegracin del antiguo orden
continu, y el modo de produccin en pequea escala se vio libre de las
servidumbres feudales y de la explotacin feudal, el proceso de diferencia-

cin dentro de dicho modo de produccin se aceler; y fue precisamente de
este proceso de diferenciacin social (con su doble tendencia a formar una
clase Kulak de campesinos ricos por un lado, y una clase de braceros po-
bres o sin tierra por otra), el que dio lugar al nacimiento de las relaciones
burguesas de produccin. Pero tanto el proceso de desintegracin como el
de diferenciacin necesitaron tiempo; y por esta razn el nuevo modo de
172
produccin no naci totalmente desarrollado del anterior, sino que slo
pudo desarrollarse cuando la decadencia del antiguo haba alcanzado una
etapa bastante avanzada.
Parece ser ste el momento de recordar una esclarecedora distincin a la

que Marx prest atencin, entre lo que l llam los dos caminos de la
transicin. Segn el primero de ellos el productor se convierte en comer-
ciante y capitalista. Este es, segn l, el camino verdaderamente revolu-
cionario. Segn el segundo, es el comerciante quien toma posesin de la
produccin directamente, un camino que, aunque sirve histricamente
como modo de transicin no puede hacer mucho en todo caso, para de-
rrocar el antiguo modo de produccin, sino que ms bien lo conserva y se
sirve de l; y eventualmente se convierte por todas partes en un obstcu-
lo para un verdadero modo de produccin capitalista.
Esta importante sugerencia est a mi modo de ver, suficientemente proba-

da por los hechos del desarrollo econmico ingls en los siglos cruciales de
transicin, del siglo XIV a los siglos XVI y XVII; y es una clave fundamental
para comprender los complejos acontecimientos que ocurran en las indus-
trias artesanales, con la proliferacin de Compaas y Corporaciones, as
como la contratacin de intereses divergentes dentro de ellas, y la expan-
sin de una industria artesana en el campo fuera de las ciudades y de las
jurisdiccin de los antiguos gremios. Esta extensin de la industria artesana
fue evidentemente promovida de dos modos principales. En primer lugar,
una parte de los comerciantes que se encontraban a la cabeza de compaas
como la de Tejedores; Comerciantes de Tejidos, Peleteros, Cordeleros, Cu-
chilleros y Cacharreros, empezaron a dirigir sus capitales hacia el estmulos
de la produccin domstica artesana en el campo y en los suburbios de las
ciudades, segn el sistema de trabajo a domicilio adelantando las pri-
meras materias a los artesanos (y proporcionndoles tambin ms tarde sus
instrumentos de trabajo), y ocupndose de la comercializacin de los pro-
ductos terminados. En segundo lugar, los artesanos ms prsperos, as
como el elemento kulak entre los granjeros, establecieron sus propios con-
tactos con el mercado y acumulado un pequeo capital, organizaron por s
mismos el trabajo domiciliario de artesanos pobres, sobre bases de semi-
asalariados semisubcontratados. En el siglo XVI y principios del XVII, en-
contramos tambin ejemplos de produccin de grandes talleres, as como
LECTURAS
de una considerable inversin de capitales en la produccin minera y otras

industrias nuevas como las jaboneras, papeleras, fundicin de caones,
173
industrias del bronce y aleaciones, sobre las cuales ha escrito extensamente
el profesor Nef; pero en Inglaterra al menos, estas grandes empresas eran la
excepcin ms que la regla (y sus propietarios se encontraran probable-
mente al lado de la Corona, ms que al lado del parlamento, en la Guerra
Civil inglesa).
De modo que los pequeos y medianos tejedores eran caractersticos de los
pueblos campesinos en la Inglaterra de los Tudor; y fueron probablemente
los pueblos y distritos tejedores los que apoyaban con ms fuerza la causa
del Parlamento en la Guerra Civil Inglesa -por ejemplo, los distritos tejedo-
res del condado de Gloucester en el este de Inglaterra y el este de Anglia.
Igualmente un rasgo caracterstico de este perodo fue el prspero y pro-
gresivo yeoman farmer9, del que habla el profesor Tawney, que rotur y
consolid sus posesiones y que frecuentemente compraba seoros, situn-
dose como parte de la baja nobleza campesina. En el continente, especial-
mente en Alemania, se dio una extensin similar del Verlag System, pero
aqu parece haber sido exclusivamente dominada y monopolizada por los
grandes comerciantes manufactureros de las ciudades y corresponde, por
consiguiente, al camino nmero 2 ms que al nmero 1.
En realidad, estos contrastes a escala internacional parecen ser cruciales
para cualquier valoracin que se haga de las diferencias constatadas entre
pases, tanto en el nacimiento histrico del Capitalismo como en el carcter
del mismo cuando se establece. La clave de estos contrastes debe buscarse a
mi modo de ver, en el grado de desintegracin que hubiera alcanzado el
feudalismo y el modo de produccin capitalista. Esto ha sido subrayado
por el historiador japons Profesor Kohachiro Takahashi, al considerar es-
pecialmente las peculiaridades del desarrollo econmico en su propio pas.
Expresa el contraste de la siguiente manera:
Ciertamente, la forma en que el Capitalismo tom forma en los diferentes
pases depende estrechamente de las estructuras sociales preexistentes, es
decir, de la coherencia interna y la organizacin de la economa feudal en el
pas. En Inglaterra y Francia la propiedad feudal de la tierra y la servi-

dumbre, se desintegraron ambas en el proceso de desarrollo econmico, o
fueron estructuralmente y categricamente destruidas con la revolucin
burguesa. Estas revoluciones de la Europa occidental, por medio de la
independizacin y el ascenso de los pequeos productores de mercancas,
9
Campesino acomodado que posea tierra por encima de un cierto mnimo, lo cual le capacitaba para
votar, ser elegido juez, etc. N. del T.
174
as como por su desarrollo de la produccin capitalista; mientras que en
Prusia y en Japn, esta emancipacin se llev a cabo en el sentido opues-
to. La organizacin de la propiedad feudal de la tierra permaneci intacta y
no se desarrollaron las clases de campesinos libres e independientes ni de
burgueses medios Como en estas condiciones el capitalismo deba surgir
sobre la base de una fusin ms que un conflicto con el absolutismo, la for-
macin del capitalismo se dio de modo opuesto al de la Europa occidental,
predominantemente como un proceso de transformacin y trasvase de capi-
tal mercantil en capital industrial Puede decirse que segn las variables
condiciones histricas, el proceso de establecimiento del capitalismo, sigui
distintas lneas bsicas: en Europa occidental, Forma num.1 (el productor
se convierte en comerciante), en Europa Oriental y Asia, Forma nm. II (el
comerciante se convierte en industrial). Existe una profunda conexin in-
terna entre la cuestin agraria y el capital industrial, que determina las es-
tructuras caractersticas del capitalismo en los diferentes pases10.
Hay an otra cuestin. Lo que hemos dicho acerca del modo de produccin
en pequea escala durante el perodo de la decadencia del feudalismo, no
debe interpretarse en el sentido de que aquel fuera un modo de produccin
intermedio que de algn modo llen el intervalo entre el periodo de la Alta
Edad Media y el Capitalismo. Esta idea, o una parecida, ha sido sugerida a
veces, en realidad: por ejemplo, por el Dr. Sweezy en la discusin antes men-
cionada. Lo que Sweezy sugiere es que llamemos produccin pre-capitalista
de mercancas al sistema que prevaleci en Europa occidental durante los
siglos XV y XVI. En mi opinin, esto no es ni necesario ni muy satisfactorio.
Es cierto, como hemos visto, que el modo de produccin en pequea escala
predomin en este perodo. Pero esto ocurri en distintos grados, durante
toda la poca feudal. Incluso si es cierto que en stos ltimos siglos las rentas
disminuyeron y que la modalidad de exaccin feudal cambi hacia el pago
de rentas monetarias, tambin es cierto que la subordinacin del modo de
produccin en pequea escala a las trabas y exacciones feudales no desapa-
reci; y nicamente se podra calificar a una situacin no-feudal, si ya no
existiese una clase feudal dirigente y hubiese desaparecido su fuente peculiar
de rentas. A mi modo de ver, no cabe la menor duda de que la clase dirigente
en estos siglos era an la aristocracia feudal incluso en Inglaterra, donde sus
filas haban sido considerablemente diezmadas por la Guerra de las Dos Ro-
LECTURAS
sas en el siglo XV, y donde en la poca de los Tudor reclut elementos de
10
Science and Society, New York, Fall, 1952, pp. 344-345.
175
entre los prncipes del comercio (constituyendo stos el elemento parvenu de
la aristocracia Tudor, formado de familias en ascenso que llenaban los hue-
cos de las familias antiguas). Este fue el perodo de ascenso del absolutismo
poltico -una forma de Estado distinta de la forma de gobierno de los siglos
anteriores, que haba sido ms libre y descentralizada, y que haba permitido
una autonoma considerable a cada seor dentro de sus dominios-. Pero se-
gua siendo un absolutismo feudal; y la Inglaterra del perodo de los Estuar-
do, a principios del siglo XVII, vio concentrarse en la Corte el poder y la in-
fluencia (incluyendo la influencia econmica y los privilegios, tales como las
concesiones monopolsticas) hasta el advenimiento de la revolucin burgue-
sa en la dcada de 1640.
Puede aplicarse consideraciones similares a la idea bastante extendida de
un Capitalismo Comercial como distinto y anterior en el tiempo al Capita-
lismo Industrial maduro11. Ahora bien, si el Capitalismo Comercial se
entiende como un trmino puramente descriptivo de la primera etapa del
capitalismo naciente anterior a la Revolucin Industrial y al desarrollo de la
manufactura, entonces, no hay por qu discutir slo por una palabra. Pero
si con el uso de este trmino se pretende designar (como creo que ocurre
generalmente) un sistema de produccin y de relaciones sociales de pro-
duccin, distinto y en cierto sentido intermedio (sucesor del feudalismo,
pero previo a la entrada en escena del capitalismo propiamente dicho), en-
tonces sugiero que este tipo de clasificacin es equvoco y equivocado. Po-
demos preguntarnos qu es eso del Capitalismo Comercial. Es totalmente
cierto que las relaciones capitalistas de produccin aparecieron en escena
algn tiempo antes de la Revolucin Industrial; y que existi en Inglaterra
una primera etapa de capitalismo inmaduro y poco desarrollado durante
dos siglos anteriores a 1800. Pero, si entiendo la situacin correctamente,
deberamos ver esa etapa como una etapa precursora, y no como un siste-
ma o modo de produccin diferente.
Fuente: DOBB, M. (1973), Ensayo sobre el capitalismo, desarrollo y planificacin, Tecnos,

Madrid, pp. 11-22.
11
Idea sostenida entre otros por el profesor M.N. POKROVSKY en su History of Russia from de
Earliest Times to the Rise of Comercial Capitalism, de hace cuarenta aos.
176
EL SECRETO DE LA ACUMULACIN ORIGINARIA
Hemos visto cmo el dinero se transforma en capital; cmo mediante el

capital se produce plusvalor y del plusvalor se obtiene ms capital. Con
todo, la acumulacin de capital presupone el plusvalor, el plusvalor la pro-
duccin capitalista, y sta la preexistencia de masas de capital12 relativa-
mente grandes en manos de los productores de mercancas. Todo el proce-
so, pues, parece suponer13 una acumulacin originaria previa a la
acumulacin capitalista (previous accumulation, como la llama Adam
Smith), una acumulacin que no es el resultado del modo de produccin
capitalista, sino su punto de partida.
Esta acumulacin originaria desempea en la economa poltica aproxima-
damente el mismo papel que el pecado original en la teologa. Adn mor-
di la manzana, y con ello el pecado se posesion del gnero humano. Se
nos explica su origen contndolo como una ancdota del pasado. En tiem-
pos muy remotos haba, por un lado, una elite diligente14, y por el otro una
pandilla de vagos y holgazanes15. Ocurri as que los primeros acumularon
riqueza y los ltimos terminaron por no tener nada que vender excepto su
pellejo. Y de este pecado original arranca la pobreza de la gran masa que
aun hoy, pese a todo su trabajo, no tiene nada que vender salvo sus propias
personasy la riqueza de unos pocos, que creced continuamente aunque
sus poseedores hayan dejado de trabajar hace mucho tiempo. El seor
Thiers, por ejemplo, en defensa de la proprit, predica esas insulsas pueri-
lidades a los otrora tan ingeniosos franceses, hacindolo adems con la se-
riedad y la solemnidad del estadista. Pero no bien entra en juego la cues-
tin de la propiedad, se convierte en deber sagrado sostener que el punto
de vista de la cartilla infantil es el nico vlido para todos los niveles de
12
En la 3 y 4 ediciones se agrega: y de fuerza de trabajo.
13
En la 3 y 4 ediciones la frase comienza as: Todo este proceso, pues, parece girar en un crculo
vicioso de que slo podemos salir suponiendo
14
En la 3 y 4 ediciones se agrega: inteligente y ante todo ahorrativa.
15
En la 3 y 4 ediciones se agrega. que dilapidaban todo lo que tenan y an ms. Cierto que la
LECTURAS
leyenda del pecado original teolgico nos cuenta cmo el hombre se vio condenado a ganarse el
pan con el sudor de su frente, mientras que la historia del pecado original econmico nos revela
cmo hay gente que para ganarse el pan no necesita sudar, ni mucho menos. Tanto da.
177
edad y grados de desarrollo. En la historia real el gran papel lo desempe-
an, como es sabido, la conquista, el sojuzgamiento, el homicidio motivado
por el robo: en una palabra, la violencia. En la economa poltica, tan apaci-
ble, desde tiempos inmemoriales ha imperado el idilio. El derecho y el
trabajo fueron desde pocas pretritas los nicos medios de enriqueci-
miento, siempre a excepcin, naturalmente, de este ao. En realidad, los
mtodos de la acumulacin originaria son cualquier cosa menos idlicos.
El dinero y la mercanca no son capital desde un primer momento, como

tampoco lo son los medios de produccin y de subsistencia. Requieren ser
transformados en capital. Pero esta transformacin misma slo se puede
operar bajo determinadas circunstancias coincidentes: es necesario que se
enfrenten y entre en contacto dos clases muy diferentes de poseedores de
mercancas; a un lado los propietarios de dinero, de medios de produccin
y de subsistencia, a quienes les toca valorizar, mediante la adquisicin de
fuerza de trabajo ajena, la suma de valor de la que se han apropiado; al otro
lado, trabajadores libres, vendedores de la fuerza de trabajo propia y por
tanto vendedores de trabajo. Trabajadores libres en el doble sentido de que
ni estn incluidos directamente entre los medios de produccin -como s lo
estn los esclavos, siervos de la gleba, etctera-, ni tampoco les pertenecen a
ellos los medios de produccin -a la inversa de lo que ocurre con el campe-
sino que trabaja su propia tierra, etctera-, hallndose, por el contrario, li-
bres y desembarazados de esos medios de produccin. Con esta polariza-
cin del mercado de mercancas estn dadas las condiciones fundamentales
de la produccin capitalista. La relacin del capital presupone la escisin
entre los trabajadores y la propiedad sobre las condiciones de realizacin
del trabajo. Una vez establecida la produccin capitalista, la misma no slo
mantiene esa divisin sino que la reproduce en escala cada vez mayor. El
proceso que crea a la relacin del capital, pues, no puede ser otro que el
proceso de escisin entre el obrero y la propiedad de sus condiciones de
trabajo, proceso que, por una parte, transforma en capital los medios de
produccin y de subsistencia social, y por otra convierte a los productores

directos en asalariados. La llamada acumulacin originaria no es, por con-
siguiente, ms que el proceso histrico de escisin entre productor y me-
dios de produccin. Aparece como originaria porque configura la prehis-
toria del capital y del modo de produccin correspondiente al mismo.
A primera vista se advierte que este proceso de escisin incluye toda una
serie de procesos histricos, una serie que, precisamente, es de carcter
178
dual: por una parte, disolucin de las relaciones que convierten a los traba-
jadores en propiedad de terceros y en medios de produccin de los que
stos se han apropiado, y por la otra, disolucin de la propiedad que ejerc-
an los productores directos sobre sus medios de produccin. El Proceso de
escisin, pues, abarca en realidad toda la historia del desarrollo de la mo-
derna sociedad burguesa, historia que no ofrecera dificultad alguna si los
historiadores burgueses no hubieran presentado la disolucin del modo
feudal de produccin exclusivamente bajo el clair-obscur (claroscuro) de la
emancipacin del trabajador, en vez de presentarla a la vez como transfor-
macin del modo feudal de explotacin en el modo capitalista de explota-
cin16. El punto partida del desarrollo fue el sojuzgamiento del trabajador.
La etapa siguiente consisti en un cambio de forma de ese sojuzgamiento.
Sin embargo, los objetivos que nos hemos trazado no exigen, ni con mucho,
el anlisis del movimiento medieval. Aunque la produccin capitalista,
espordicamente, se estableci ya durante los siglos XIV y XV en los pases
del Mediterrneo, la era capitalista slo data del siglo XVI. All donde flore-
ce, hace ya mucho tiempo que se ha llevado a cabo la supresin de la servi-
16
En la 3 y 4 ediciones, se sustituye este prrafo por el texto siguiente: La estructura econmica de
la sociedad capitalista surgi de la estructura econmica de la sociedad feudal. La disolucin de es-
ta ltima ha liberado los elementos de aqulla.
El productor directo, el trabajador, no pudo disponer de su persona mientras no ces de estar
ligado a la gleba y de ser siervo o vasallo de otra persona. Para convertirse en vendedor libre de su
fuerza de trabajo, en vendedor que lleva consigo su mercanca a cualquier lugar donde sta en-
cuentre mercado, tena adems que emanciparse de la denominacin de los gremios, de sus orde-
nanzas referentes a aprendices y oficiales y de las prescripciones restrictivas del trabajo. Con ello,
el movimiento histrico que transforma a los productores en asalariados aparece por una parte co-
mo la liberacin de los mismos respecto de la servidumbre y de la coercin gremial, y es este el
nico aspecto que existe para nuestros historiadores burgueses. Pero por otra parte, esos recin li-
berados slo se convierten en vendedores de s mismos despus de haber sido despojados de todos
sus medios de produccin, as como de todas las garantas que para su existencia les ofrecan las
viejas instituciones feudales. La historia de esta expropiacin de los trabajadores ha sido grabada
en los anales de la humanidad con trazos de sangre y fuego.
Los capitalistas industriales, esos nuevos potentados, debieron por su parte no slo desplazar a
los maestros artesanos gremiales, sino tambin a los seores feudales, quienes se encontraban en
posesin de las fuentes de la riqueza. En este aspecto, su ascenso se presenta como el fruto de una
lucha victoriosa contra el poder feudal y sus sublevantes privilegios, as como contra los gremios y
las trabas opuestas por stos al desarrollo libre de la produccin y a la explotacin libre del hombre
LECTURAS
por el hombre. No obstante, si los caballeros de industria lograron desalojar a los caballeros de es-
pada, ello se debi nicamente a que los primeros explotaron acontecimientos en los cuales no les
caba culpa alguna. Ascendieron empleando mtodos tan innobles como los que otrora permitieron
al liberto romano convertirse en amo de sus patronus.
179
dumbre de la gleba y que el rgimen urbano medieval ha entrado en la fase
de su decadencia.17
En la historia del proceso de escisin hacen poca, desde el punto de vista
histrico18, los momentos en que se separa sbita y violentamente a grandes
masas humanas de sus medios de subsistencia y de produccin 19 y se las
arroja, en calidad de proletarios totalmente libres, al mercado de trabajo. La
expropiacin que despoja de la tierra al trabajador20, constituye el funda-
mento de todo el proceso. De ah que debamos considerarla en primer
trmino. La historia de esa expropiacin adopta diversas tonalidades en
distintos pases y recorre en una sucesin diferente las diversas fases. Slo
en Inglaterra, y es por eso que tomamos de ejemplo a este pas, dicha ex-
propiacin reviste su forma clsica21.
Fuente: MARX, K. (1980) El secreto de la acumulacin originaria en El Capital,

Vol. III, libro I, cap. XXIV, F.C.E, Mxico, pp. 891-894.
17
En la 3 y 4 ediciones, este prrafo qued redactado as: El punto de partida del desarrollo que dio
origen tanto al asalariado como al capitalista, fue el sojuzgamiento del trabajador. La etapa si-
guiente consisti en un cambio de forma de ese sojuzgamiento, en la transformacin de la explota-
cin feudal en explotacin capitalista. Pero para comprender el curso de ese desarrollo no es nece-
sario que nos remontemos tan atrs. Aunque los primeros inicios de produccin capitalista ya se
nos presentan espordicamente en los siglos XIV y XV, en algunas ciudades del Mediterrneo, la
era capitalista slo data del siglo XVI. All donde hace su aparicin, hace ya mucho tiempo que se
ha llevado a cabo la supresin de la servidumbre de la gleba y que se ha desvanecido el aspecto
ms brillante de la Edad Media, la existencia de ciudades soberanas.

18
En la 3 y 4 ediciones el prrafo comienza as: En la historia de la acumulacin originaria hacen
poca, desde el punto de vista histrico, todos los trastocamientos que sirven como palancas a la
clase capitalista en formacin, pero ante todo
19
En la 3 y 4 ediciones se suprime: y de produccin.
20
En la 3 y 4 ediciones, en vez de al trabajador, se lee: al productor rural, al campesino.
21
En Italia, que es donde ms tempranamente se desarrolla la produccin capitalista, es tambin
donde primero se verifica la disolucin de las relaciones de servidumbre. El siervo se emancipa
aqu antes de hacerse asegurado, por prescripcin, algn derecho sobre la tierra. Su emancipacin
lo transforma de manera brusca, pues, en proletario enteramente libre, que adems encuentra a los
nuevos amos, ya listos, en las ciudades procedentes en su mayor parte de la poca romana.
180
DE LA DIVISIN DEL TRABAJO
El mayor progreso de la capacidad productiva del trabajo, y la mayor parte

de la habilidad, destreza y juicio con que ha sido dirigido y aplicado pare-
cen haber sido los efectos de la divisin del trabajo.
Ser ms fcil comprender las consecuencias de la divisin del trabajo en la
actividad global de la sociedad si se observa la forma en que opera en al-
gunas manufacturas concretas. Se supone habitualmente que dicha divisin
es desarrollada mucho ms en actividades de poca relevancia, no porque
efectivamente lo sea ms que en otras de mayor importancia, sino porque
en las manufacturas dirigidas a satisfacer pequeas necesidades de un re-
ducido nmero de personas la cantidad total de trabajadores ser inevita-
blemente pequea, y los que trabajan en todas las diferentes reas de la
produccin estn asiduamente agrupados en un mismo taller y a la vista
del espectador. Por el contrario, en las grandes industrias que cubren las
necesidades prioritarias del grueso de la poblacin, cada rama de la pro-
duccin emplea tal cantidad de trabajadores que es imposible reunirlos en
un mismo taller. De una sola vez es muy raro que podamos ver a ms de
los ocupados en una sola rama. Por lo tanto, aunque en estas industrias el
trabajo puede estar realmente dividido en un nmero de etapas mucho
mayor que en las labores de menor envergadura, la divisin no llega a ser
tan evidente y ha sido por ello menos observada.
Consideremos por ello como ejemplo una manufactura de pequea enti-
dad, aunque una en la que la divisin del trabajo ha sido muy a menudo
reconocida: la fabricacin de alfileres. Un trabajador no preparado para esta
actividad (que la divisin del trabajo ha convertido en un quehacer espec-
fico), no familiarizado con el uso de la maquinaria empleada en ella (cuya
invencin probablemente derive de misma divisin del trabajo), podr
quizs, con su mximo esfuerzo, hacer un alfiler en un da, aunque cierta-
mente no podr hacer veinte. Pero en la forma en que esta actividad es lle-
vada a cabo actualmente no es slo un oficio particular sino que ha sido
LECTURAS
dividido en un nmero de ramas, cada una de las cuales es por s misma un

oficio particular. Un hombre estira el alambre, otro lo endereza, un tercero
181
lo corta, un cuarto lo afila, un quinto lo lima en un extremo para colocar la
cabeza; el hacer la cabeza requiere dos o tres operaciones distintas; el colo-
carla es una tarea especial y otra el esmaltar los alfileres; hasta el empaque-
tarlos es por s mismo un oficio; y as la produccin de un alfiler se divide
en hasta dieciocho operaciones diferentes, que en algunas fbricas llegan a
ser ejecutadas por manos distintas, aunque en otras una misma persona
puede ejecutar dos o tres de ellas. He visto una pequea fbrica de este tipo
en la que slo haba diez hombres trabajando, y en las que consiguiente-
mente algunos de ellos tenan a su cargo dos o tres operaciones. Y aunque
eran muy pobres y carecan por tanto de la maquinaria adecuada, si se es-
forzaban podan llegar a fabricar entre todos unas doce libras de alfileres
por da. En una libra hay ms de cuatro mil alfileres de tamao medio. Esas
diez personas, entonces, podan fabricar conjuntamente ms de cuarenta y
ocho mil alfileres en un solo da, con lo que puede decirse que cada perso-
na, como responsable de la dcima parte de los cuarenta y ocho mil alfileres
en un solo da, con lo que puede decirse que cada persona, como responsa-
ble de la dcima parte de los cuarenta y ocho mil alfileres, fabricaba cuatro
mil ochocientos alfileres diarios. Ahora bien, si todos hubieran trabajado
independientemente y por separado, y si ninguno estuviese entrenado para
este trabajo concreto, es imposible que cada uno fuese capaz de fabricar
veinte alfileres por da, y quizs no hubiesen podido fabricar ni uno; es
decir, ni la doscientas cuarentava parte, y quizs ni siquiera la cuatro mil
ochocientasava parte de lo que son capaces de hacer como consecuencia de
una adecuada divisin y organizacin de sus diferentes operaciones.
En todas las dems artes y manufacturas las consecuencias de la divisin

del trabajo son semejantes a las que se dan en esta industria tan sencilla,
aunque en muchas de ellas el trabajo no puede ser as subdividido, ni redu-
cido a operaciones tan sencillas. De todas formas, la divisin del trabajo
ocasiona en cada actividad, en la medida que puede ser introducida, un
incremento proporcional en la capacidad productiva del trabajo. Como
consecuencia aparente de este adelanto ha tenido lugar la separacin de los

diversos trabajos y oficios, una separacin que es asimismo desarrollada
con ms profundidad en aquellos pases que disfrutan de un grado mayor
de laboriosidad y progreso; as, aquello que constituye el trabajo de un
hombre en un estadio rudo de la sociedad, es generalmente el trabajo de
varios en uno ms adelantado. En toda sociedad avanzada el agricultor es
slo agricultor y el industrial slo industrial. Adems la tarea requerida
182
para producir toda una manufactura es casi siempre dividida entre un gran
nmero de manos. Cuntos oficios resultan empleados en cada rama de la
industria del lino o de la lana, desde quienes cultivan la planta o cuidan el
velln hasta los bataneros y blanqueadores del lino, o quienes tintan y
aprestan el pao! Es cierto que la naturaleza de la agricultura no admite
tanta subdivisin del trabajo como en la manufactura, ni una separacin
tan cabal entre una actividad y otra. Es imposible separar tan completa-
mente la tarea del ganadero de la del cultivador como la del carpintero de
las del herrero. El hilandero es casi siempre una persona distinta del teje-
dor, pero el que ara, rastrilla, siembra y cosecha es comnmente la misma
persona. Como esas diferentes labores cambian con las diversas estaciones
del ao, es imposible que un hombre est permanentemente empleado en
ninguna de ellas. Esta imposibilidad de llevar a cabo una separacin tan
profunda y completa de todas las ramas del trabajo empleado en la agricul-
tura es probablemente la razn por la cual la mejora en la capacidad pro-
ductiva del trabajo es este sector no alcance siempre el ritmo de esa mejora
en las manufacturas. Las naciones ms opulentas superan evidentemente a
sus vecinas tanto en la agricultura como en industria, pero lo normal es que
su superioridad sea ms clara en la segunda que en la primera. Sus tierras
estn en general mejor cultivadas, y al recibir ms trabajo y ms dinero
producen ms, relativamente a la extensin y fertilidad natural del suelo.
Pero esta superioridad productiva no suele estar mucho ms que en pro-
porcin a dicha superioridad en trabajo y dinero. En la agricultura, el traba-
jo del pas rico no es siempre mucho ms productivo que el del pas pobre,
o al menos nunca es tanto ms productivo como lo es normalmente en la
industria. El cereal del pas rico, por lo tanto, y para un mismo nivel de
calidad, no siempre ser en el mercado ms barato que el del pas pobre. A
igualdad de calidades, el cereal de Polonia es ms barato que el de Francia,
pese a que ste ltimo pas es ms rico y avanzado. El cereal de Francia es,
en las provincias graneras, tan bueno y casi todos los aos tiene el mismo
precio que el cereal de Inglaterra, a pesar de que en riqueza y progreso
Francia est acaso detrs de Inglaterra. Las tierras cerealistas de Inglaterra,
asimismo, estn mejor cultivadas que las de Francia, y las de Francia pare-
cen estar mucho mejor cultivadas que las de Polonia. Pero aunque el pas
ms pobre, a pesar de la inferioridad de sus cultivos, puede en alguna me-
dida rivalizar con el rico en la baratura y calidad de sus granos, no podr
LECTURAS
competir con sus industrias, al menos en las manufacturas que se ajustan

bien al suelo, clima y situacin del pas rico. Las sedas de Francia son mejo-
183
res y ms baratas que las de Inglaterra porque la industria de la seda, al
menos bajo los actuales altos aranceles a la importacin de la seda en bruto,
no se adapta tan bien al clima de Inglaterra como al de Francia. Pero la fe-
rretera y los tejidos ordinarios de lana de Inglaterra son superiores a los de
Francia sin comparacin, y tambin mucho ms baratos considerando una
misma calidad. Se dice que en Polonia virtualmente no hay industrias de
ninguna clase, salvo un puado de esas rudas manufacturas domsticas sin
las cuales ningn pas puede subsistir.
Este gran incremento en la labor que un mismo nmero de personas puede

realizar como consecuencia de la divisin del trabajo se debe a tres circuns-
tancias diferentes; primero, al aumento en la destreza de todo trabajador
individual; segundo, al ahorro del tiempo que normalmente se pierde al
pasar de un tipo de tarea a otro; y tercero, a la invencin de un gran nme-
ro de mquinas que facilitan y abrevian la labor, y permiten que un hombre
haga el trabajo de muchos.
En primer lugar, el aumento de la habilidad del trabajador necesariamente

ampla la cantidad de trabajo que puede realizar, y la divisin del trabajo, al
reducir la actividad de cada hombre a una operacin sencilla, y al hacer de
esta operacin el nico empleo de su vida, inevitablemente aumenta en gran
medida la destreza del trabajador. Un herrero corriente que aunque acos-
tumbrado a manejar el martillo nunca lo ha utilizado para fabricar clavos no
podr, si en alguna ocasin se ve obligado a intentarlo, hacer ms de doscien-
tos o trescientos clavos por da, y adems los har de muy mala calidad. Un
herrero que est habituado a hacer clavos pero cuya ocupacin principal no
sea sta difcilmente podr, aun con su mayor diligencia, hacer ms de ocho-
cientos o mil al da. Pero yo he visto a muchachos de menos de veinte aos
de edad, que nuca haban realizado otra tarea que la de hacer clavos y que
podan, cuando se esforzaban, fabricar cada uno ms de dos mil trescientos
al da. Y la fabricacin de clavos no es en absoluto una de las operaciones
ms sencillas. Una misma persona hace soplar los fuelles, aviva o modera el
fuego segn convenga, calienta el hierro y forja cada una de las partes del
clavo; al forjar la cabeza se ve obligado adems a cambiar de herramientas.
Las diversas operaciones en las que se subdivide la fabricacin de un clavo, o
un botn de metal, son todas ellas mucho ms simples y habitualmente es
mucho mayor la destreza de la persona cuya vida se ha dedicado exclusiva-
mente a realizarlas. La velocidad con que se efectan algunas operaciones en
184
estas manufacturas excede a los que quienes nunca las han visto podran
suponer que es capaz de adquirir la mano del hombre.
En segundo lugar, la ventaja obtenida mediante el ahorro del tiempo habi-

tualmente perdido al pasar de un tipo de trabajo a otro es mucho mayor de
lo que podramos imaginar a simple vista. Es imposible saltar muy rpido
de una clase de labor a otra que se lleva a cabo en un sitio diferente y con
herramientas distintas. Un tejedor campesino, que cultiva una pequea
granja, consume un tiempo considerable en pasar de su telar al campo y del
campo a su telar. Si dos actividades pueden ser realizadas en el mismo ta-
ller, la prdida de tiempo ser indudablemente menor. Sin embargo, inclu-
so en este caso es muy notable. Es normal que un hombre haraganee un
podo cuando sus brazos cambian de una labor a otra. Cuando comienza la
tarea nueva rara vez est atento y pone inters; su mente no est en su tarea
y durante algn tiempo est ms bien distrado que ocupado con diligen-
cia. La costumbre de haraganear o de aplicarse con indolente descuido, que
natural o ms bien adquiere todo trabajador rural forzado a cambiar de
trabajo y herramientas cada media hora, y a aplicar sus brazos en veinte
formas diferentes a lo largo de casi todos los das de su vida, lo vuelve casi
siempre lento, perezoso e incapaz de ningn esfuerzo vigoroso, incluso en
las circunstancias ms apremiantes. Por lo tanto, independientemente de
sus deficiencias en destreza, basta esta causa sola para reducir de manera
considerable la cantidad de trabajo que puede realizar.
En tercer y ltimo lugar, todo el mundo percibe cunto trabajo facilita y

abrevia la aplicacin de una maquinaria adecuada. Ni siquiera es necesario
poner ejemplos. Me limitar a observar, entonces, que la invencin de todas
esas mquinas que tanto facilitan y acortan las tareas deriv originariamen-
te de la divisin del trabajo. Es mucho ms probable que los hombres des-
cubran mtodos idneos y expeditos para alcanzar cualquier objetivo que
cuando se disipa entre una gran variedad de cosas. Y resulta que como
consecuencia de la divisin del trabajo, la totalidad de la atencin de cada
hombre se dirige naturalmente hacia un solo y simple objetivo. Es lgico
esperar, por lo tanto, que alguno u otro de los que estn ocupados en cada
rama especfica del trabajo descubra pronto mtodos ms fciles y prcticos
para desarrollar su tarea concreta, siempre que la naturaleza de la misma
admita una mejora de ese tipo. Una gran parte de las mquinas utilizadas
LECTURAS
en aquellas industrias en las que el trabajo est ms subdividido fueron

originalmente invenciones de operarios corrientes que, al estar cada uno
185
ocupado en un quehacer muy simple, tornaron sus mentes hacia el descu-
brimiento de formas ms rpidas y fciles de llevarlo a cabo. A cualquiera
que est habituado a visitar dichas industrias le habrn enseado frecuen-
temente mquinas muy tiles inventadas por esos operarios para facilitar y
acelerar su labor concreta. En las primeras mquinas de vapor se empleaba
permanentemente a un muchacho para abrir y cerrar alternativamente la
comunicacin entre la caldera y el cilindro, segn el pistn suba o bajaba.
Uno de estos muchachos, al que le gustaba jugar con sus compaeros, ob-
serv que si ataba una cuerda desde la manivela de la vlvula que abra
dicha comunicacin hasta otra parte de la mquina, entonces la vlvula se
abra y cerraba sin su ayuda, y le dejaba en libertad para divertirse con sus
compaeros de juego. Uno de los mayores progresos registrados en esta
mquina desde que fue inventada result as un descubrimiento de un mu-
chacho que deseaba ahorrar su propio trabajo.
No todos los avances en la maquinaria, sin embargo, han sido invenciones

de aquellos que las utilizaban. Muchos han provenido del ingenio de sus
fabricantes, una vez que la fabricacin de mquinas lleg a ser una activi-
dad especfica por s misma; y otros han derivado de aquellos que son lla-
mados filsofos o personas dedicadas a la especulacin, y cuyo oficio es no
hacer nada pero observarlo todo; por eso mismo, son a menudo capaces de
combinar las capacidades de objetos muy lejanos y diferentes. En el progre-
so de la sociedad, la filosofa o la especulacin deviene, como cualquier otra
labor, el oficio y ocupacin principal o exclusiva de una clase particular de
ciudadanos. Y tambin como cualquier otra labor se subdivide en un gran
nmero de ramas distintas cada una de las cuales ocupa a una tribu o clase
peculiar de filsofos; y esta subdivisin de la tarea en filosofa, tanto como
en cualquier otra actividad, mejora la destreza y ahorra tiempo. Cada indi-
viduo se vuelve ms experto en su propia rama concreta, ms trabajo se
lleva a cabo en el conjunto y por ello la cantidad de ciencia resulta conside-
rablemente expandida.
La gran multiplicacin de la produccin de todos los diversos oficios, deri-

vada de la divisin del trabajo, da lugar, en una sociedad bien gobernada, a
esa riqueza universal que se extiende hasta las clases ms bajas del pueblo.
Cada trabajador cuenta con una gran cantidad del producto de su propio
trabajo, por encima de lo que l mismo necesita; y como los dems trabaja-
dores estn exactamente en la misma situacin, l puede intercambiar una
abultada cantidad de sus bienes por una gran cantidad, o, lo que es lo mis-
186
mo, por el precio de una gran cantidad de bienes de los dems. Los provee
abundantemente de lo que necesitan y ellos le suministran con amplitud lo
que necesita l, y una plenitud general se difunde a travs de los diferentes
estratos de la sociedad.
Si se observan las comodidades del ms comn de los artesanos o jornale-

ros en un pas civilizado y prspero se ve que el nmero de personas cuyo
trabajo, aunque en una proporcin muy pequea, ha sido dedicado a pro-
curarle esas comodidades supera todo clculo. Por ejemplo, la chaqueta de
lana que abriga al jornalero, por tosca y basta que sea, es el producto de la
labor conjunta de una multitud de trabajadores. El pastor, el seleccionador
de lana, el peinador o cardador, el tintorero, el desmontador, el hilandero,
el tejedor, el batanero, el confeccionador y muchos otros deben unir sus
diversos oficios para completar incluso un producto tan corriente. Y
adems cuntos mercaderes y transportistas se habrn ocupado de despla-
zar materiales desde algunos de estos trabajadores a otros, que con fre-
cuencia viven en lugares muy apartados del pas! Especialmente cunto
comercio y navegacin, cuntos armadores, marineros, fabricantes de velas
y de jarcias, se habrn dedicado a conseguir los productos de droguera
empleados por el tintorero, y que a menudo proceden de los rincones ms
remotos del mundo! Y tambin Qu variedad de trabajo se necesita para
producir las herramientas que utiliza el ms modesto de esos operarios! Por
no hablar de mquinas tan complicadas como el barco del navegante, el
batn del batanero, o incluso el telar del tejedor, consideremos slo las cla-
ses de trabajo que requiere la construccin de una mquina tan sencilla
como las tijeras con que el pastor esquila la lana de las ovejas. El minero, el
fabricante del horno donde se funde el mineral, el leador que corta la ma-
dera, el fogonero que cuida el crisol, el fabricante de ladrillos, el albail, los
trabajadores que se ocupan del horno, el fresador, el forjador, el herrero,
todos deben agrupar sus oficios para producirlas. Si examinamos, anlo-
gamente, todas las distintas partes de su vestimenta o su mobiliario, la tos-
ca camisa de lino que cubre su piel, los zapatos que protegen sus pies, la
cama donde descansa y todos sus componentes, el hornillo donde prepara
sus alimentos, el carbn que emplea a tal efecto, extrado de las entraas de
la tierra y llevado hasta l quizs tras un largo viaje por mar y por tierra,
todos los dems utensilios de su cocina, la vajilla de su mesa, los cuchillos y
LECTURAS
tenedores, los platos de peltre o loza en los que se corta y sirve sus alimen-
tos, las diferentes manos empleadas en preparar su pan y su cerveza, la
187
ventana de cristal que deja paso al calor y la luz pero no el viento y la llu-
via, con todo el conocimiento y arte necesarios para preparar un invento
tan hermoso y feliz, sin el cual estas regiones nrdicas de la tierra no habr-
an podido contar con habitaciones confortables, junto con las herramientas
de todos los diversos trabajadores empleados en la produccin de todas
esas comodidades; si examinamos, repito, todas estas cosas y observamos
qu variedad de trabajo est ocupada en torno a cada una de ellas, com-
prenderemos que sin la ayuda y cooperacin de muchos miles de personas
el individuo ms insignificante de un pas civilizado no podra disponer de
las comodidades que tiene, comodidades que solemos suponer equivoca-
damente que son fciles y sencillas de conseguir. Es verdad que en compa-
racin con el lujo extravagante de los ricos su condicin debe parecer sin
duda sumamente sencilla; y sin embargo, tambin es cierto que las como-
didades de un prncipe europeo no siempre superan tanto a las de un cam-
pesino laborioso y frugal, como las de ste superan a las de muchos reyes
africanos que son los amos absolutos de las vidas y libertades de diez mil
salvajes desnudos.
Fuente: SMITH, A. (1994), La riqueza de las naciones, Alianza, Madrid, pp.33-43. Pri-
mera edicin en ingls en dos volmenes en Londres en 1776.
188
SOBRE LA MAQUINARIA
En el presente captulo voy a investigar la influencia de la maquinara sobre

los intereses de las diferentes clases sociales, cuestin de gran importancia
que no ha sido llevada nunca por caminos que conduzcan a resultados cier-
tos y satisfactorios. Me importa mucho declarar las opiniones sobre este
asunto, porque despus de una mayor reflexin sobre ellas han experimen-
tado un cambio considerable; y aunque creo que no he publicado nada
acerca de la maquinaria de que tenga necesidad de retractarme, ni hay sos-
tenido de otro modo doctrinas que tenga ahora por errneas, constituye,
sin embargo, una obligacin para mi someter a examen mis opiniones ac-
tuales, as como las razones en las que las apoyo.
Desde que puse mi atencin en los problemas de la Economa poltica he

sido de opinin que la introduccin de la maquinaria en cualquier ramo de
la produccin, en tanto que efecta un ahorro de trabajo, constituye un bien
general, aunque ocasiona algunos de los inconvenientes que acompaan a
la mayor parte de los cambios de capital y de trabajo de una industria a
otra. Me pareca que, puesto que los terratenientes perciban las mismas
rentas en dinero, se beneficiaran con la reduccin del precio de algunas de
las mercancas en que gastaban esas rentas, y que esa reduccin de precio
sera siempre consecuencia del empleo de la maquinaria. El capitalista,
pensaba yo, se beneficiara eventualmente de la misma manera. El que des-
cubra la mquina y la empleaba primeo, tilmente gozara de una ventaja
excepcional, haciendo grandes beneficios durante algn tiempo; pero a
medida que la mquina se hiciese de uso general, el precio de la mercanca
descendera por efecto de la competencia hasta su costo de produccin;
cuando el capitalista obtuviese los mismos beneficios en dinero que antes,
entonces participara como consumidor, de las ventajas generales, al serle
posible disponer, con los mismos ingresos en dinero, de una cantidad ma-
yor de comodidades y satisfacciones. Crea yo tambin que la clase de los
trabajadores se beneficiara igualmente con el empleo de la maquinara,
LECTURAS
puesto que podran adquirir ms mercancas con los mismos salarios en

dinero, y pensaba que no tendra lugar ninguna reduccin de salarios, por-
189
que el capitalista tendra el poder de demandar y emplear la misma canti-
dad de trabajo que antes, aunque pudiera ser necesario emplearla en la
produccin de una mercanca nueva o, al menos, distinta. Si por perfeccio-
namiento de la maquinara se consiguiese, con la misma cantidad de traba-
jo, cuadruplicar el nmero de medias, mientras que su demanda se doblase
solamente, es indudable que la industria de las medias tendra que pres-
cindir de algunos trabajadores; pero como el capital que los empleaba no ha
dejado de existir y sera ventajoso para sus poseedores emplearlo producti-
vamente, me pareca a m que se destinara a la produccin de alguna otra
mercanca til para la sociedad y para la cual hubiese demanda; estaba en-
tonces, y aun lo estoy ahora, impresionado profundamente por la verdad
de la observacin de Adam Smith de que el deseo de comodidades y
adornos y edificios, de vestidos, de carruajes y de muebles no parece que
tenga lmites determinados. Por tanto, puesto que me pareca que habra
la misma demanda de trabajo que antes y que los salarios no bajaran, pen-
saba yo que la clase de los trabajadores, lo mismo que las dems clases,
participaran de las ventajas derivadas de la baratura general de las mer-
cancas que resulta el uso de la maquinara.
Estas eran mis opiniones, y continan inalteradas en lo que se refieren al

terrateniente y al capitalista; pero estoy convencido de que la sustitucin de
la maquinara por el trabajo humano es frecuentemente muy perjudicial a
los intereses de los trabajadores.
Mi error provena de suponer que, cuando aumentaba la renta neta de una

sociedad, tena que aumentar tambin su renta bruta; sin embargo, se me
presentan ahora razones convincentes de que el fondo de donde sacan sus
rentas los terratenientes y capitalistas puede aumentar, mientras disminuye
el fondo de que dependen principalmente los salarios de la clase trabajado-
ra; de donde se deduce, si estoy en lo cierto, que la misma causa que puede
aumentar la renta neta de un pas puede ocasionar un exceso de poblacin
y empeorar la condicin de los trabajadores.
Supongamos que un capitalista emplea un capital de 20.000 libras y que las

dedique a un negocio de cultivo y a una manufactura de artculos de pri-
mera necesidad. Supondremos, adems, que 7.000 libras de stas se invier-
ten en capital fijo, esto es, en edificios, instrumentos, etc., y que el resto,
13.000 libras, se emplean en capital circulante para sostenimiento de traba-
jadores. Supongamos tambin que los beneficios sean un 10% y, por tanto,
190
que cada ao el capital se pone en su estado de eficiencia inicial y produce
un beneficio de 2.000 libras.
Cada ao el capitalista comienza sus operaciones teniendo en su poder ali-

mentos y artculos de primera necesidad por valor de 13.000 libras, los cuales
vende en su totalidad y por esa suma de dinero a sus trabajadores en el
transcurso del ao, y durante este mismo tiempo paga esa misma suma en
concepto de salarios; al final de ao vuelven a su posesin alimentos y artcu-
los necesarios por valor de 15.000 libras, y su renta neta, de 2000. Suponga-
mos ahora que el ao siguiente emplea la mitad de sus hombres en construir
una mquina y la otra mitad en producir alimentos y artculos necesarios
como siempre. Durante este ao pagara l la suma de 13.000 libras en sala-
rios, como antes, y vendera a sus trabajadores una suma igual de alimentos
y artculos necesarios; pero qu sucedera al ao siguiente?
Mientras se construy la mquina, slo se produjo la mitad de la cantidad

acostumbrada de alimentos y artculos necesarios y, por tanto, la mitad del
valor de aquella cantidad que se produca antes. La mquina valdra 7.500
libras, y los alimentos y artculos producidos, otras 7.500; as que el capital
sera el mismo que anteriormente, pues sumndole las 7.000 libras del capi-
tal fijo inicial, tendramos los 20.000 del capital total, ms las 2.000 de bene-
ficios. Despus de deducir esta ltima suma para sus gastos, le quedaran,
como capital circulante, 5.500 libras para realizar las operaciones ulteriores;
por tanto, su poder para emplear trabajadores se habra reducido de 13.000
libras a 5.500, y, como consecuencia, todo el trabajo que se empleaba antes
con 7.500 libras tiene que quedar sobrante.
La cantidad reducida de trabajo que el capitalista puede emplear ahora

tiene que producir, con ayuda de la mquina, y despus de las deducciones
para su reparacin, un valor igual a 7.500 libras, o sea, tiene que reemplazar
el capital circulante con un beneficio de 2.000 libras sobre el capital total;
pero si ocurre as, si los ingresos netos del capitalista no disminuyen, Qu
le importa el que sus ingresos brutos sean 3.000, 10.000 15.000 libras?
En este caso, por tanto, aunque el producto neto no disminuya de valor, y

aunque su poder para adquirir otras mercancas aumente considerablemen-
te, el producto bruto se habr reducido de un valor de 15.000 libras a un
valor de 7.500; y como la capacidad de mantenimiento de la poblacin y de
LECTURAS
empleo de trabajadores depende siempre de la produccin bruta de una

nacin y no de su produccin neta, habr necesariamente una disminucin
191
en la demanda de trabajo, la poblacin llegar a ser excesiva y la situacin
de las clases trabajadoras ser de una gran pobreza y miseria.
Sin embargo como la capacidad de ahorrar rentas, para sumarlas al capital,
depende de la eficiencia de los ingresos netos para satisfacer las necesida-
des del capitalista, nuca dejar de seguir a la reduccin de la maquinaria el
que con las mismas necesidades se aumenten los medios de ahorrar, au-
mentndose as la facilidad de transformar la renta en capital. Pero con
cada aumento de capital se emplear un nmero mayor de trabajadores, y,
por tanto, una parte del pueblo despedida del trabajo en el primer momen-
to volvera a ser empleada; y si el aumento de la produccin, a consecuen-
cia del empleo de la maquinaria, fuese tan grande que suministrase en la
forma de producto neto la misma cantidad de alimentos y artculos de ne-
cesidad como la que exista antes en la forma de producto bruto, habra la
misma posibilidad de emplear a toda la poblacin y, por tanto, no habra
necesariamente un exceso de la misma.
Todo lo que deseo demostrar es que el descubrimiento y uso de la maqui-
naria puede ir acompaado de una disminucin de la produccin bruta; y
siempre que ocurra esto, ser perjudicial para la clase trabajadora, pues
alguno de los que la componen ha de ser despedido de su empleo, y la po-
blacin llegar a ser excesiva, comparada con el fondo destinado a darle
ocupacin.
El caso que he supuesto es el ms sencillo que se puede elegir; pero no
habra diferencia en el resultado si suponemos que la maquinaria fuese
empleada en alguna manufactura, por ejemplo, en una fbrica de paos o
de gneros de algodn. En la fbrica de paos se producira menos despus
de la introduccin de la maquinaria, pues una parte de la cantidad produ-
cida, que se destinaba al pago de un nmero mayor de trabajadores, no la
necesitara ya el que los empleaba. A consecuencia del uso de la maquina-
ria, les sera necesario reproducir un valor igual solamente al consumido
junto con los beneficios de todo el capital; 7.500 libras pueden hacer esto
tan efectivamente como lo hacan antes 15.000 libras, no difiriendo el caso

en nada del ejemplo anterior. Puede decirse, sin embargo, que la demanda
del pao podra ser tan grande como antes, y puede preguntarse: De
dnde vendra la oferta? Pero habra que preguntar tambin: Y la de-
manda, quin la formaba? Pues los cultivadores y otros productores de
artculos de primera necesidad, que empleaban sus capitales en producir
esos artculos, como medio de obtener el pao; ellos dan trigo y otros art-
192
culos necesarios al fabricante de paos, y l los emplea en darlos a sus tra-
bajadores por el pao que le fabrican.
Pero este comercio cesara: el fabricante de pao no necesita ya los alimen-
tos y vestidos de los trabajadores que ha despedido, y dispone al mismo
tiempo de menos pao para vender. Los cultivadores y otros, que slo pro-
ducan artculos de primera necesidad, como medio para un fin, no podran
obtener el pao con esa aplicacin de sus capitales, y, por tanto, tendran
que emplear esos capitales en producirlos ellos mismos o prestarlos a otros
para que suministrasen las mercancas verdaderamente deseada; y aquellas
otras mercancas para cuya adquisicin no existen recursos o que no tienen
demanda dejarn de producirse. Esto nos conduce, pues, al mismo resulta-
do: la demanda de trabajo disminuira y las mercancas necesarias para el
sostenimiento del trabajo se produciran en menor abundancia.
Si estas opiniones son correctas, se sigue:
1 Que la invencin y uso de la maquinaria conduce siempre a un aumento

del producto neto del pas, aunque no puede ni podr aumentar su va-
lor hasta despus de un intervalo considerable de tiempo.
2 Que un aumento del producto neto del pas es compatible con una dis-
minucin del producto bruto, y que los motivos para emplear maquina-
ria son siempre suficientes para asegurar su empleo si aumenta el pro-
ducto neto, aunque puede, y ocurre as muchas veces, disminuir la
cantidad y el valor del producto bruto.
3 Que la opinin mantenida por la clase trabajadora de que el empleo de la
maquinaria es frecuentemente perjudicial para sus intereses no est
fundado en un prejuicio ni en un error, sino que se ajusta a los princi-
pios ms correctos de la Economa poltica.
4 Que si los medios de produccin, perfeccionados a consecuencia del uso
de la maquinaria, aumentasen el producto neto del pas en grado tal
que no disminuyesen el producto bruto (entiendo siempre cantidad de
mercancas y no valor), entonces mejorara la situacin de todas las cla-
ses sociales. El terrateniente y el capitalista mejoraran, no slo por el
aumento de su renta y beneficios, sino por las ventajas resultantes de
gastar la misma renta y beneficios en mercancas reducidas de valor
considerablemente, mientras que la situacin de la clase trabajadora ser-
LECTURAS
a muy mejorada: primero, debido a la mayor demanda de sirvientes

domsticos; segundo, por el estmulo para el ahorro de los ingresos, que
193
suministraran tal abundancia de producto neto, y tercero, por la mayor
baratura de todos los artculos de consumo en que gastan sus salarios.
***
Independientemente de la consideracin de la invencin y uso de la ma-
quinaria, a lo que acabamos de dirigir nuestra atencin, a la clase trabaja-
dora le afecta la manera como se gaste en todos los casos para la satisfac-
cin y goce de aquellas personas que estn justamente autorizadas para
hacerlo.
Si un terrateniente o un capitalista gasta sus ingresos, a la manera de un
antiguo barn, en sostener gran nmero de dependientes o servidores
domsticos, dar empleo a un nmero mayor de trabajadores que si gasta
aqullos en vestidos o muebles costosos, en carruajes, caballos o en procu-
rarse otros lujos cualesquiera.
En ambos casos los ingresos netos seran los mismos, y tambin los ingre-
sos netos; pero los primeros estaran representados por mercancas distin-
tas. Si mis ingresos son de 10.000 libras, casi la misma cantidad de trabajo
productivo se empleara si yo las gasto en vestidos ordinarios del mismo
valor. Sin embargo, si gasto mis ingresos en la primera serie de mercancas,
no se empleara a consecuencia de ello, ms trabajo: gozara de mis mue-
bles y mis vestidos, y esto sera la finalidad de los mismos; pero si mi deseo
es tener sirvientes domsticos, todo lo que gaste de mis 10.000 libras en
comprar alimentos y vestidos para alimentarlos y vestirlos, la demanda de
trabajo que creen estas compras se aade a la demanda anterior de sirvien-
tes, y este aumento en la demanda de trabajo provendra de mi eleccin en
la manera de gastar mis ingresos. Por tanto, como a los trabajadores impor-
ta mucho la demanda de trabajo, les importa mucho tambin que se aparte
tanto como sea posible la aplicacin de los ingresos en gastos de objeto de
lujo, para destinar lo ms posible al sostenimiento de sirvientes domsticos.
Del mismo modo, cuando un pas est en guerra y se ve en la necesidad de
sostener grandes flotas y ejrcitos, emplea mucho ms hombres de los que

emplear cuando la guerra termine y los gastos anuales a que ella obliga
cesen.
Si durante la guerra no me reclamasen un impuesto de 500 libras para des-
tinarlo al sostenimiento de soldados y marinos, podra yo probablemente
gastar esta parte de mis ingresos en muebles, vestidos, libros, etc., y sea que
lo gaste en una forma o en otra, se empleara la misma cantidad de trabajo,
194
pues los alimentos y vestidos de los soldados y de los marinos requieren la
misma cantidad de trabajo para producirlos que las mercancas ms lujo-
sas; pero en el caso de la guerra habra demanda adicional de hombres co-
mo soldados y marinos, y, por tanto, una guerra que se sostiene con las
rentas y no con el capital del pas es favorable al aumento de la poblacin.
Cuando a la terminacin de la guerra pueda gastar todos mis ingresos y lo
haga, como antes, en comprar vino, muebles y otros artculos de lujo, los
hombres que sostena antes y que reclamaba la guerra quedaran sin ocu-
pacin y, por su efecto sobre el resto de la poblacin y su competencia por
los empleos, harn descender nuevamente los salarios y perjudicarn real-
mente a la clase trabajadora.
Existe otro caso, que debe ser notado, de la posibilidad de un aumento de
la renta neta de un pas, y aun de la renta bruta, con disminucin de la de-
manda de trabajo: es cuando se sustituye el trabajo humano por la fuerza
animal. Si empleaba en mi granja 100 hombres, y si veo que puedo destinar
los alimentos de 50 hombres a tener caballos, con los cuales obtenga una
cantidad mayor de productos del suelo, despus de deducir los intereses
del capital invertido en la compra de los caballos, entonces sera ventajoso
para m hacer esa sustitucin, y la hara realmente; pero esto no sera venta-
joso para los hombres, y a no ser que mis ingresos aumentasen tanto que
me hiciesen posible dar nuevamente empleo a los hombres sustituidos por
los caballos, es evidente que quedara sobrante algo de la poblacin y la
condicin de los trabajadores se empeorara. Es evidente que esos trabaja-
dores sobrantes no pueden emplearse en la agricultura; pero si el producto
de la tierra aumentase con la sustitucin realizada, podran emplearse en
las manufacturas o como sirvientes domsticos.
Espero que los juicios que he hecho no conducirn a nadie a la conclusin
de que no debe fomentarse el empleo de la maquinaria. Para aclarar el
principio, he supuesto que la maquinaria perfeccionada se inventaba y se
generalizaba su uso repentinamente; pero la verdad es que estas invencio-
nes se hacen gradualmente y actan ms bien en el sentido de proporcionar
nuevos empleos al capital, que se ahorra y acumula, que en el de desviar el
capital de sus actuales inversiones.
Con cada aumento del capital y de la poblacin subir el precio de las sub-
sistencias, a causa de ser ms difcil su produccin. La consecuencia de un
LECTURAS
alza de subsistencias ser una subida de los salarios, y toda subida de sala-
rios origina una tendencia a que el capital ahorrado se destine, en propor-
195
cin mayor que antes, al empleo de la maquinaria. La maquinaria y el tra-
bajo estn en competencia constante, y aqulla no puede emplearse muchas
veces hasta que los salarios del trabajo suben.
En Amrica y en otros muchos pases, donde resulta fcil proveerse de ali-
mentos, no existe un estmulo tan grande para el empleo de la maquinaria
como en Inglaterra, donde los alimentos son caros y cuesta mucho trabajo
producirlos. La misma causa que eleva los salarios no eleva el valor de las
mquinas, y, por tanto, con cada aumento de capital se destina una mayor
proporcin del mismo al empleo de maquinaria. La demanda de trabajo
continuar aumentando con cada aumento de capital, pero no en propor-
cin a este aumento; la razn de aquel aumento a ste decrecer22.
He advertido antes que el aumento de los ingresos netos, estimados en
mercancas, que es siempre una consecuencia del progreso de la maquina-
ria, conducir a nuevos ahorros y acumulaciones. Se recordar que estos
ahorros son anuales y que tienen que crear un fondo mucho mayor que los
ingresos brutos perdidos con la invencin de la maquinaria, lo que har
aumentar la demanda de trabajo hasta que sea tan grande como antes; la
situacin de los trabajadores ser todava ms mejorada por el aumento de
ahorros que ser posible con el aumento de los ingresos netos.
El empleo de la maquinaria debe ser estimulado siempre en un Estado,
pues si no se permite al capital el mximo de renta neta que debe propor-
cionar el uso de la maquinaria all, ser llevado al extranjero, y esto tiene
que perjudicar ms a la demanda de trabajo que el uso de la maquinaria,
por mucho que ste se generalice, pues mientras el capital se emplee en el
pas, tiene que crear algo de demanda de trabajo. La maquinaria no puede
usarse sino con la cooperacin de hombres, y no puede ser construida sin
22
La demanda de trabajo depende del aumento del capital circulante y no del fijo. Si la proporcin
entre estas dos especies de capital fuese la misma en todos los tiempos y en todos los pases, en-
tonces el nmero de trabajadores empleados sera, en efecto proporcional a la riqueza del Estado.
Pero esta situacin no parece que sea probable. A medida que progresan las artes y que la civiliza-
cin se extiende, el capital fijo es mayor en relacin con el circulante. La cantidad de capital fijo
empleada en la fabricacin de una pieza de muselina india, y la proporcin de capital circulante es
cien veces menor, o acaso mil. Es fcil concebir que, en ciertas circunstancias, la totalidad de los
ahorros anuales de un pueblo industrioso se aadan al capital fijo, en cuyo caso no producirn efec-
to alguno en el aumento de la demanda de trabajo. BARTON: Sobre la condicin de las clases
trabajadoras de la sociedad.
No es fcil concebir que existan circunstancias en que a un aumento de capital no siga un au-
mento de demanda de trabajo; lo ms que puede decirse es que disminuir la relacin del aumento
de demanda al de capital. Creo que Mr. Barton, en la obra citada, tiene una visin exacta de algu-
nos de los efectos del aumento del capital fijo, sobre la condicin de la clase trabajadora. Su ensa-
yo contiene abundante y valiosa informacin.
196
que otros hombres contribuyan a ello con su trabajo. Invirtiendo en maqui-
naria parte del capital, habr una disminucin progresiva de la demanda
de trabajo; exportando el capital al extranjero, la demanda de trabajo se
aniquilar completamente.
Adems, los precios de las mercancas se regulan por su coste de produc-
cin; de modo que, empleando maquinaria perfeccionada, esos costes se
reducen y pueden, por tanto, venderse en los mercados extranjeros a ms
bajo precio. Si un pas rechaza el uso de la maquinaria, mientras los dems
lo estimulan, aquel pas estara obligado a exportar dinero metlico, a cam-
bio de los bienes extranjeros, hasta que los precios de sus bienes desciendan
y se igualen con los de los otros pases. Al cambiar aqul sus mercancas
contra la de stos, dara el producto de dos das de trabajo contra el produc-
to de uno, y estos cambios desventajosos seran consecuencia de su propia
conducta, pues las mercancas que exporta y que le cuestan dos das de
trabajo le costaran uno solo si no rechazase el uso de la maquinaria, de la
cual se sirven sus ms advertidos vecinos.
Fuente: RICARDO, D. (1985): Sobre la Maquinaria en Principios de Economa

poltica y de tributacin, Seminario y Ediciones, Madrid, pp. 322-331. Tercera edicin
publicada originalmente en 1821.
LECTURAS
197
LA REVOLUCIN INDUSTRIAL
La Revolucin Industrial es la aparicin de la industria moderna23, no la

aparicin de la industria como tal; pero qu es la industria moderna?
Cul es la caracterstica esencial por la cual vamos a distinguirla de la
vieja industria, la industria artesanal, que es coetnea del mercado mis-
mo? Tecnolgicamente, por supuesto, hay varias respuestas; algunas de
ellas, como veremos, nos sern tiles, pero lo que necesitamos principal-
mente, para nuestros propsitos, es una respuesta econmica.
He insistido24 en que la industria artesanal apenas es econmicamente dis-
tinguible del comercio. El artesano que produce para el mercado es un co-
merciante; compra para vender de nuevo, as que debe ser un comerciante;
la nica diferencia estriba en lo que l vende tiene una forma diferente de
lo que compra, mientras que las ventas del comerciante puro tiene fsica-
mente la misma forma. En cuanto mezcla su trabajo con los materiales en
los que trabaja, tambin el comerciante est mezclando su trabajo (y el de
los dependientes y almacenistas que emplea) para vender algo que tiene un
valor mayor que lo que compra, aunque slo sea porque est disponible en
un lugar o momento en que es ms til para sus clientes. En trminos
econmicos hay una equivalencia exacta.
Aunque los filsofos (y a veces hasta los economistas) han encontrado dif-
cil aceptar la equivalencia, en la vida se admite. La expresin formal de las
actividades econmicas de un negocio se encuentra en sus cuentas. Hay
una completa continuidad entre la forma de las cuentas adecuadas para
una empresa manufacturera y la adecuada para una empresa comercial.
Las mismas partidas aparecen en ambas. Realmente puede decirse que en
todos aquellos aspectos de su actividad que aparecen en sus cuentas la em-

presa manufacturera es considerada, y se considera a s misma, como co-
merciante.
23
El sinnimo lo usaron J.L. y BARBARA HAMMOND en el ttulo de uno de sus libros (Londres,
1925).
24
Vase anteriormente, pp. 26-27.
198
No obstante, hay un aspecto en el cual la correspondencia es hoy da menos
completa; estoy sugiriendo que esta es la clave para la distincin que esta-
mos buscando entre las dos clases de industria. El capital de un comercian-
te es principalmente circulante, un capital al que se est dando vueltas. (El
uso de la expresin dar vueltas al capital en relacin con las manufacturas,
donde no tiene una aplicacin tan evidente, es un ejemplo de la forma que
en la empresa manufacturera todava se ve a s misma como comerciante).
Cierto es que un mercader determinado puede emplear algn capital fijo,
una oficina, un almacn, una tienda o un barco; pero no son ms que re-
ceptculos para la existencia de bienes en los que se centra su negocio.
Cualquier capital fijo que use es esencialmente perifrico.
Mientras la industria fue artesanal, la posicin del artesano no era muy
diferente. De hecho tena herramientas, pero stas generalmente no eran
muy valiosas; el centro de su negocio eran las vueltas que daban sus mate-
riales. (Se observar que esta es una condicin que encaja exactamente en el
sistema domstico, tan comnmente empleado, en el cual este capital
esencial es avanzado a los artesanos por los capitalistas-mercaderes; el arte-
sano tiene sus herramientas, pero no son la mayor parte del capital utiliza-
do). La revolucin ocurre en el momento en que el capital fijo ocupa, o
empieza a ocupar, la posicin central.
En los das que precedieron a la industria moderna, los nicos bienes de
capital fijo que se usaban y que absorban en su produccin una considera-
ble cantidad de recursos eran edificios y vehculos (especialmente barcos).
Sin embargo, los edificios eran principalmente bienes de consumo, no de
produccin; y los vehculos, aunque fueran bienes de produccin, eran ins-
trumentos de comercio, no de manufactura. Lo que sucedi en la Revolu-
cin Industrial de finales del siglo XVIII fue que el abanico de bienes de
capital fijos usados en la produccin fuera del comercio, comenz a aumen-
tar considerablemente. No fue un incremente de una vez, llevado a cabo en
una sola fase; el aumento ha continuado. No se trata solo de un incremento
en la acumulacin de capital, sino un incremento en la gama, en la varie-
dad, de los bienes de capital fijo en los que se sume la inversin: he aqu,
creo yo, la definicin econmica correcta del cambio que estamos conside-
rando.
As definida, la industrializacin aparece como una continuacin del proce-
LECTURAS
so de desarrollo mercantil que examinamos en captulos anteriores. Ceda-

mos por un momento a la tentacin de analizarlo en esos trminos. El norte
199
de Europa, donde primero se dio la revolucin, estaba en el punto culmi-
nante (si no hubiera sido por estos desarrollos, este punto podra haberse
sobrepasado) de una expansin mercantil, semejante en muchas formas a
aquellas que discutimos previamente en nuestro anlisis de la primera fa-
se25; una expansin encabezada primero por Holanda, despus por Inglate-
rra, dos estados nacionales, es cierto, pero que tenan mucho en comn con
las ciudades-estado que haban encabezado las expansiones anteriores. (Es
notable que mucho de lo que digo sobre la ciudad-estado pueda aplicarse a
la repblica holandesa del siglo XVII. La base terrestre holandesa era de-
fendible de la misma manera y por las mismas razones que lo era Venecia.
Desde esta base segura salieron a fundar las colonias, sus colonias mercan-
tiles, a regiones que los atenienses y los venecianos nunca haban conocido,
hasta los confines de la tierra26. Visto en su conjunto, el caso ingls no es
muy diferente).
As que ya haba una red en funcionamiento. Como sus predecesores, los
beneficiarios de esa actividad se esforzaron por expandirse; como ellos,
solo poda mantener la expansin por el continuo descubrimiento de nue-
vas oportunidades. Durante mucho tiempo haba bastado la expansin del
comercio apoyada en las oportunidades ofrecidas por los descubrimientos
geogrficos; pero hay pruebas de que estas oportunidades, que en el siglo
XVII haban sido suficientes, estaban agotndose en el XVIII27. La razn
fundamental puede ser que Europa no estaba bien situada para ser el cen-
tro de un comercio entre zonas extraeuropeas; el que consiguiese llevar la
trata de esclavos entre frica y Amrica, y el comercio de opio entre India y
China, son excepciones que obviamente confirman la regla. De forma que,
para que el comercio continuara creciendo, se haca necesario que la misma
Europa proporcionara las exportaciones, que es lo que tan abundantemente
hizo en el siglo XIX. Este quiz sea el primer incentivo para un cambio de
direccin: algo semejante haba sucedido antes con el desarrollo del comer-
cio de la cermica de Atenas y de la industria de la lana en Florencia, y no
haba razn para que se repitiese el fenmeno. Pero Por qu haba de apa-
recer algo ms que una industria del viejo estilo? Por qu haba de tomar
el desarrollo la forma de inversin en capital fijo?
25
Vase el captulo 4.
26
El visitante todava puede ver un emocionante ejemplo de una colonia mercantil holandesa, con sus
fortificaciones en gran medida intactas, en Galle, en la costa sur de Ceiln.
27
Con frecuencia se ha apuntado que el cierre del Japn, alrededor de 1650 y el semicierre de China,
sobre la misma fecha, puso fin a las esperanzas de expansin del comercio en estas partes del mundo.
200
Sin salirnos de esta lnea de pensamiento, una posible respuesta se encuen-
tra en el desarrollo financiero que, como hemos visto, ocurri28 al mismo
tiempo que el desarrollo comercial. No es simplemente que cayeran los
tipos de inters (como lo hicieron), sino que hubo mayor disponibilidad de
fondos, de lo cual la cada del inters era un sntoma, pero no ms que eso.
El capital circulante est dando vueltas continuamente; continuamente vol-
viendo para ser reinvertido, pero el capital fijo est anclado; incorporado en
una forma particular, de la cual solo puede ser liberado, en el mejor de los
casos, gradualmente. Para que esa gente quiera, en un mundo inseguro,
anclar grandes cantidades de capital, debe, o bien estar en posesin de
otros recursos ms lquidos, rpidamente realizables en caso de emergen-
cias, o debe estar segura de poder conseguir un prstamo, y esto significa
tomar prestado de algn otro (puede ser un banco), quien a su vez puede
pedir prestado o tiene activos lquidos. La disponibilidad de los activos
lquidos es al fin lo decisivo. Esta condicin se satisfaca en Inglaterra (co-
mo en Holanda e incluso en Francia) en la primera mitad del siglo XVIII. Ya
entonces haba mercados financieros en los cuales poda venderse fcilmen-
te una diversidad de valores29, es decir, que haba activos lquidos como no
ocurra pocos aos antes. (Esto mismo, sin duda, fue una razn importante
para que los tipos de inters bajasen).
Parte de lo que sucedi, pues, es susceptible de explicarse en estos trminos
estrictamente econmicos; pero todo ello nos deja insatisfechos y debemos
probar otra va. Si se considera, no ya la introduccin de la primera mqui-
na de hilar en las industrias textiles (que al principio funcionaba movida
por un molino de agua de los que se venan usando durante siglos), sino la
industria moderna como un todo, se hace evidente el otro elemento, no ya
el descubrimiento de nuevas fuentes de energa, sino la ciencia. Siempre ha
sido cierto que una economa crece por la explotacin de nuevas oportuni-
dades de inversin, oportunidades que se manifiestan mediante un proceso
de exploracin, por avance del conocimiento; pero mientras que en la fase
28
Vase, anteriormente, pp. 70-71, 86.
29
Es seguramente significativo ver lo que Gay escribe a Swift (abril, 1731): Ese da antes de marchar de
Londres di rdenes de comprar dos letras de India o de Mar del Sur para usted que llevan un 4 por
100 y son tan fcilmente convertibles en dinero como los billetes de banco. Para los financieros en
general haba otras muchas clases de activos lquidos. (Vase el relato de la evolucin de los merca-
LECTURAS
dos financieros en P. G. M. DICKSON, The Financial Revolution in England, Londres, 1967.

Generalmente, se supone que el colapso del Sistema Law (1720) retras muchos aos el corres-
pondiente desarrollo de Francia. Con todo, en la correspondencia de Voltaire con su agente (el
abate Moussinot) durante la dcada de 1730 encontramos pruebas de gran actividad financiera.
201
anterior la exploracin era principalmente geogrfica, en la ltima ha sido
exploracin cientfica del mundo fsico en un sentido mucho ms amplio.
Es la ciencia, especficamente la fsica, la que ha abierto a la industria unas
perspectivas aparentemente limitadas. Esta es una relacin que se ha hecho
ms evidente con el correr del tiempo. Es menos clara al principio, pero no
hay que ir muy adelante para encontrarla.
Tomemos el caso, fundamental por otra parte, de la mquina de vapor.
Nadie poda pensar en una mquina de vapor hasta que se poseyera algn
conocimiento rudimentario de las relaciones de calor y presin, conoci-
miento general en el siglo XVIII, pero que slo se haba hecho asequible
alrededor de 1660 gracias al trabajo de los fsicos. Sin embargo, pasaron
cien aos antes que pudiera construirse una mquina de vapor, que
adems no aprovechaba sino una mnima parte de las potencialidades del
invento. El obstculo era tcnico: Cmo iba a construirse una mquina que
fuera lo bastante fuerte para soportar altas presiones y cuyas partes mviles
se ajustaran? Ya existan tcnicas aisladas que podan satisfacer parcialmen-
te estas exigencias: haba armeros que entendan de resistencias a la presin
en los metales; y existan los relojeros que dominaban el arte de ajustar (en
pequea escala) piezas mviles30. Pero Cmo iban a unirse estas dos tcni-
cas tan extremadamente distintas? Casi todo lo que las reglas de la una im-
ponan, las de la otra las prohiban. No es sorprendente que llevara tanto
tiempo construir la mentada mquina, incluso despus de que la ciencia
hubiese pasado el problema a manos de la tcnica. Pero incluso aqu des-
empe la ciencia un papel protagonista. Uno se pregunta: poda haberse
hecho si la ciencia no hubiera estado planteando por aquel tiempo a los
tcnicos toda una gama de otros problemas del mismo tipo? El progreso de
la ciencia requera instrumentos cientficos, nuevos tipos de instrumentos
de precisin, que sin duda impulsaron el cambio tcnico. Observemos que
James Watt, cuando hizo su invencin del condensador, ese punto de in-
flexin en la evolucin de la mquina de vapor, era Mathematical Instru-
ment Maker (constructor de instrumentos matemticos) en la Universidad

de Glasgow31.
30
El reloj mecnico se remonta al siglo XIV (posiblemente incluso al XIII). La historia de los prime-
ros mecanismos, y otros instrumentos para producirlos (tales como tornos), se ha relatado funda-
mentalmente en trminos de la fabricacin de relojes (History of Technology, Oxford, 1954-8, vol.
3, pp.648 y ss.).
31
Fue nombrado en 1757 (ibid., vol. 4, p. 181).
202
No obstante, esto no era ms que el comienzo; pasado el tiempo, fue con-
findose cada vez menos en los antiguos oficios o lo que de ellos quedaba.
Las mquinas de la primera generacin se hicieron a mano con alguna
ayuda de la energa hidrulica; eran caras, por la escasez de la mano de
obra altamente especializada que se necesitaba para construirlas, y no eran
muy precisas por su casi exclusiva utilizacin del elemento humano32. El
coste se redujo y la precisin mejor en la segunda generacin: la de las
mquinas fabricadas por mquinas. El autor del captulo sobre mquinas
de herramientas de la Historia de la Tecnologa lo explica como sigue33:
Las mquinas herramientas hacen posible trabajar con objetos de metal de
gran tamao y dar forma a metales con una precisin que sera inalcanza-
ble a mano. Por otra parte, la gran rapidez con que trabajan las mquinas
herramientas hace comercialmente practicables procesos que, aun siendo
mecnicamente posibles no pueden ejecutarse econmicamente a mano
La invencin y desarrollo de las mquinas herramientas fue una parte
esencial de la revolucin industrial.
Puede realmente que estemos en lo cierto al considerarla como parte esen-
cial. En efecto, nuestra visin de lo que sucedi est deformada por cmo
aparecieron las primeras mquinas textiles: este episodio, sin duda de
grandsima importancia en la historia econmica de Inglaterra, visto de
ms lejos se revela como algo marginal. Quiz deberamos decir que encaja
mejor como una coda en la evolucin de la vieja industria que como el
principio de la nueva. Ciertamente marcaba un giro hacia la inversin en
capital fijo, a pesar de que la inversin en capital fijo no se efectu todava a
gran escala; la mayor movilidad de capital fue as una condicin para ello;
su desarrollo no implicaba ningn elemento ms (por lo menos hasta ms
adelante).
No podra haber sucedido algo semejante en el siglo XV en Florencia, p.
ej., si se pudiera haber conseguido el capital necesario (y puede ser incluso
que esto no hubiera planteado grandes dificultades) y si se pudiera haber
echado mano de una reserva de energa hidrulica semejante a la de Lan-
32
La precisin que poda alcanzarse en esa etapa queda ejemplificada por el elogio de Boulton a
Wilkinson, quien haba taladrado cilindros para las mquinas de Boulton y Watt durante aos:
Wilkinson ha taladrado para nosotros diversos cilindros casi sin error: en el de 50 pulgadas de
LECTURAS
dimetro para Benthey and Co. no cometi en ninguna parte un error del espesor de un viejo
cheln (citado ibid., vol. 4, p. 422). Wilkinson utilizaba una noria de agua para impulsar su tala-
dradora.
33
GILBERT, K.R. (Ibd., vol. 4, p. 417).
203
cashire? Nadie puede dudar de la continuidad entre el desarrollo, en el
siglo XVIII, se entiende, de Lancashire y de West Riding y las cosas que
estamos examinando en el mundo de la revolucin preindustrial.
Poda no haber existido Crompton y Arkwight y, no obstante, poda haber-
se dado una Revolucin Industrial; en sus ltimas etapas hubiera sido lo
mismo. El impacto de la ciencia, al estimular a los tcnicos, al desarrollar
nuevas fuentes de energa, al utilizar la energa para obtener una precisin
suprahumana, al reducir el coste de las mquinas y adecuarlas para una
multitud de propsitos, es seguramente la novedad esencial, la revolucin
esencial, que produce una transformacin tan inmensa porque puede ser
repetida, casi podramos decir, que se repite a s misma y otra vez. La revo-
lucin implica un desplazamiento hacia el capital fijo; pero el desplaza-
miento slo llega en el momento en que el desarrollo cientfico-tcnico ha
hecho que los nuevos bienes de capital fijo sean razonablemente baratos34.
Ahora, por fin, estamos en posicin de enfrentarnos con la cuestin que
dejamos al final del captulo: la de impacto de la industrializacin sobre el
mercado de trabajo. El efecto de la Revolucin Industrial sobre los salarios
reales es una cuestin que los historiadores han discutido largamente, con
resultados hasta ahora no muy decisivos. Afortunadamente para mi, no
tengo que entrar en estas controversias, porque apenas tocan lo que desde
mi punto de vista es la cuestin esencial. No hay duda de que la industria-
lizacin ha resultado ser, al final, altamente favorable para los salarios re-
ales. Los salarios reales han crecido enormemente en todos los pases in-
dustrializados en el ltimo siglo; y es evidente que sin el incremento de la
energa productiva debido a la industrializacin la subida de los salarios
reales posiblemente no habra tenido lugar. La cuestin importante es por
qu se demor tanto. No hay duda de que se demor; el si hubo una pe-
quea subida, o una cada de hecho, en el nivel general de los salarios re-
ales en Inglaterra entre 1780 y 1840, no cambia la cuestin. Lo que ha de
explicarse es el retraso de los salarios respectos de la industrializacin.
Parte de la explicacin, en vista de lo que se ha dicho sobre la situacin

previa del mercado de trabajo es sencilla. Si partimos de una situacin en la
que la oferta de mano de obra es abundante (y creo que esta fue, por las
34
Se informaba, an en 1807, que el coste de la maquinaria hacia una mquina de vapor ms del
doble de cara que los caballos a los que sustitua (YOUNG, T., Lectures on Natural Philosophy,
citado en History of Technology, vol. 4, p. 164). Era, pues, imposible que la energa de vapor
hubiese ganado mucho sobre la energa hidrulica. An en 1835, el condado de Lancashire y el
West Riding de Yorkshire tenan 1.369 mquinas de vapor y 866 norias (ibid., p. 66).
204
razones expuestas, la situacin normal del mercado de trabajo ingls en el
siglo XVIII), no esperaramos encontrar que los salarios reales subieran sig-
nificativamente hasta que hubiese desaparecido el excedente de mano de
obra. No debe sorprendernos que pasara mucho tiempo hasta que esto su-
cediese. Sabemos que la poblacin estaba creciendo rpidamente y que las
oportunidades de absorcin de la mano de obra adicional por la agricultura
eran pequeas, de modo que la oferta de trabajo para la industria y otras
ocupaciones urbanas estaba creciendo muy rpidamente. Antes que el ex-
ceso de mano de obra pudiera ser absorbido, la demanda de trabajo habra
de crecer, durante algn tiempo, a una tasa mayor de lo que creca la oferta.
Ahora bien: cul sera el efecto de las nuevas oportunidades de inversin
en capital fijo sobre la demanda de trabajo? Esta no es en ningn modo una
pregunta sencilla; es una cuestin a la cual los economistas (aun los ms
grandes) han dado respuestas divergentes. Creo que esto no es sorprenden-
te (ni vergonzoso), pues existen diversas fuerzas en funcionamiento y unas
veces dominan unas y otras veces, otras.
Por supuesto, no hay duda de que las mquinas desplazan con frecuencia
la mano de obra. Vale la pena citar un ejemplo notable (y muy bien refren-
dado) de principios del siglo XIX: la fabricadora de poleas de Maudslay,
introducida en los astilleros de Portsmouth en 1801, con la cual diez hom-
bres sin especializacin hacan el trabajo de 110 hombres especializados35.
No es sorprendente que existiesen los luditas! Los economistas han sido en
todo momento conscientes de estos hechos, pero siempre podan conside-
rarse consecuencia de la ausencia de movilidad de mano de obra. Las nue-
vas tcnicas necesariamente disminuyen la demanda de algunas clases de
trabajo y aumentan las de otras; pero cul es el saldo? Cul es el efecto
neto sobre la demanda de trabajo como un todo?
Una simple aplicacin del anlisis keynesiano dirigira la atencin hacia el
crecimiento de la eficacia marginal del capital, implcito, sin duda, en los
inventos. En el modelo keynesiano, el efecto neto sobre el trabajo. Este es
el efecto que, sin duda, esperaramos en la primera fase. Mientras se cons-
truyen las mquinas (y otros bienes de capital fijo, tales como ferrocarriles),
habr una tendencia hacia la expansin del crdito, de manera que la de-
manda de trabajo, en trminos monetarios, subir. Pero es despus que las
mquinas han sido construidas cuando desplazan mano de obra. la teora
LECTURAS
35
History of Technology, vol. 4, p. 427.
205
keynesiana, as vista, no es ms (ni tampoco pretende serlo) que una teora
del corto plazo; no indica, o al menos no indica directamente, qu ha de
esperarse en el transcurso de un par generaciones, que es lo que aqu esta-
mos viendo.
Existe, no obstante, una teora del largo plazo, debida originalmente a los
economistas clsicos, a Adam Smith y sus discpulos, los economistas de
la poca sobre la que estoy escribiendo. Tal teora se ocupa directamente de
la cuestin a la que nos estamos refiriendo, y a primera vista podra parecer
que da una respuesta igualmente optimista. Si uno mira ms all de los
auges y las depresiones, expansiones y contracciones del crdito, y fija su
atencin en la tendencia, lo que se convierte en la cuestin esencial es la
demanda de trabajo a un tipo dado de salarios reales. Es plausible argu-
mentar que esta se expandir ms rpidamente cuando ms rpido sea el
crecimiento general de la economa; que la economa no puede crecer sin
inversin en capital; que desde el punto de vista del largo plazo se puede
prescindir de las discrepancias entre ahorro e inversin; de tal forma que
ahorro e inversin son lo mismo; y que, por tanto, el tipo de crecimiento
depende del tipo de ahorro. Si se aade el supuesto (bastante vlido en
muchas pocas y lugares, y seguramente tambin para la revolucin indus-
trial en Inglaterra) de que los beneficios son la principal fuente de ahorro,
se hace probable que habr ms ahorro cuanto ms altos sean los benefi-
cios; beneficios ms altos significan ms ahorro; un tipo de ahorro ms alto
significa un tipo ms alto de crecimiento para la economa como un todo; y
esto, al menos por trmino medio y en un perodo largo, y para la mano de
obra tomada en su conjunto, implicara un crecimiento ms rpido de la
demanda de trabajo.
Como veremos, esto es parte de la verdad, aunque no toda. Los ms gran-

des entre los economistas clsicos, en la primera edicin de sus Principios
(1817), fuese ms all de las ideas que acaban de resumirse. Sus populari-
zadores, los profetas del Nuevo Capitalismo, utilizaron la conclusin opti-

mista que aparentemente se deduce de todo ello; era la que les convena y,
por supuesto, fue la que tomaron. Pero Ricardo era sincero y valiente; segu-
a su razonamiento hasta donde le llevase, no donde l (o sus amigos) de-
seaban ir. En la ltima edicin de su libro publicada en vida suya (1820),
aadi un captulo Sobre la maquinaria, poco agradable para sus disc-
pulos, en el que consigui aadir lo que faltaba.
206
La demanda de trabajo en la industria (con un nivel de salarios reales cons-
tante)36 tiene una alta correlacin, no con todo el capital empleado en ella,
sino slo con la parte que es capital circulante. Esto, por supuesto, no im-
porta, a condicin de que la proporcin de capital fijo a circulante perma-
nezca constante; el tipo de crecimiento de ambos ser el mismo, e igual al
tipo de crecimiento de capital como un todo. Pero no es as como Ricardo
vio el problema (y creo que estaba en lo cierto). Si hay una desviacin hacia
el capital fijo, y como resultado de ello el tipo de crecimiento de todo el
capital sube, actuarn dos fuerzas contrapuestas sobre el crecimiento del
capital circulante. Si hay una fuerte desviacin hacia el capital fijo, es per-
fectamente posible que el tipo de crecimiento del capital total suba, mien-
tras que de hecho caiga el componente de capital circulante. La expansin
de la demanda de trabajo puede as detenida por los inventos, que real-
mente han ahorrado trabajo, no slo respecto de la mano de obra ms
directamente afectada, sino para el conjunto de la economa37.
36
Esta es la doctrina a la que J.S. Mill llam ms tarde del fondo de salarios, una llamativa expre-
sin que queda por debajo de lo que se pretenda, o deba pretenderse designar. (Como es bien sa-
bido, al final de su vida, Mill se retract de la teora del fondo de salarios; esto me temo de que
es una prueba de que nunca lo comprendi realmente). El capital circulante no es un fondo de sala-
rios; son los bienes en proceso de produccin (incluyendo las existencias normales de materias
primas, de bienes semiterminados y terminados) que se necesitan en un proceso productivo de
cualquier clase para mantener en movimiento las ruedas de la industria. Si uno sigue la prctica
normal en un negocio de no tomar el beneficio hasta que los bienes se venden, y si se deja a un la-
do la complicacin debida a la desintegracin vertical del mismo proceso en diferentes empresas,
el valor del capital se reduce (aproximadamente) al del trabajo incorporado. No existe una estricta
proporcionalidad entre este valor, en un momento determinado, y el valor del trabajo corrientemen-
te aplicado (aun cuando estamos haciendo abstraccin de las fluctuaciones a corto plazo), pero
existe una proporcionalidad bastante aproximada. Esto, creo yo, es lo que Ricardo quera decir; pe-
or Mill no lo capt completamente.
Cuando Ricardo muri (en 1823) a la edad de cincuenta y un aos, Mill tena solo diecisiete. Era
hijo del ms ntimo amigo de Ricardo. Si Ricardo hubiera vivido siquiera otros cincos aos, habra
sido el maestro directo de Mill. En 1829 (que parece ser la fecha de lo ms fino de sus Unsettled
Questions), Mill estaba en su mejor momento. Qu no podan haber conseguido los dos si hubie-
ran podido, aun por poco tiempo, trabajar juntos? Cada uno de ellos tena el valor y la sinceridad
necesarios; y Mill, mucho mejor que Ricardo, saba explicarse.
37
Hemos aprendido de Keynes que una expansin de la inversin respecto del ahorro contribuye a
una expansin del empleo; as que se considera sospechoso todo argumento que parezca ir en la
otra direccin. Sin embargo, se observar que este tipo de argumento ha pasado a formar parte de
la ortodoxia en Inglaterra (especialmente desde el advenimiento del gobierno de Wilson). La pro-
ductividad por hombre empleado, se nos dice, est subiendo, debe aumentar si la industria va a
mantenerse competitiva. Pero un aumento de productividad conducir al desembolso a menos que
d lugar a un aumento de la produccin total. Un crecimiento de la produccin necesita capital cir-
LECTURAS
culante; luego requiere ahorro (privado o pblico).

Lo cierto es que, ahora deberamos poder comprenderlo, unas veces (y para determinados prop-
sitos) es correcto un argumento, y otras veces otro. Keynes estaba pensando en una economa de-
primida. Uno de los sntomas de la depresin es la abundancia de existencias en muchas etapas del
207
Es razonable suponer que algo de esto sucedi en Inglaterra durante el
primer cuarto, o incluso el primer tercio, del siglo XIX, aunque hubo sin
duda otras complicaciones (tales como repercusiones sobre el comercio
exterior, y los obstculos al comercio exterior nacidos de la guerra con Na-
polen) que no se estn teniendo en cuenta aqu. Con que el efecto ahorra-
dor de mano de obra se notara moderadamente, como la poblacin estaba
aumentando, sera suficiente para explicar la mano de obra y, en conse-
cuencia, que los salarios reales no consiguieran subir (o no subieran consi-
derablemente). Era de esperar, no obstante (como de hecho esperaba Ricar-
do), que llegara un momento en que se agotara el efecto adverso del
desplazamiento hacia el capital fijo, con lo que persistira solo el efecto fa-
vorable para los trabajadores de tipo de crecimiento ms alto.
He advertidodice38 que el aumento de los ingresos netos39, estimados
en mercancas, que es siempre una consecuencia del progreso de la maqui-
naria, conducir a nuevos ahorros y acumulaciones. Se recordar que estos
ahorros son anuales y que tienen que crear un fondo mucho mayor que los
ingresos brutos perdidos con la invencin de la maquinaria, lo que har
aumentar la demanda de trabajo hasta que sea tan grande como antes; la
situacin de los trabajadores se ver mejorada an ms por el aumento de
ahorros que ser posible con el aumento de los ingresos netos.
Esto es vlido, cuando se comprende correctamente; pero no es completo.
Ricardo supone que hay un nico desplazamiento hacia el capital fijo; pero
por qu va a ser nico? por qu no iba a continuar? Existe una razn, que
l no dio, pero que debe aadirse. Como hemos visto, el impulso para la
proceso productivo, existencias que no pueden utilizarse porque falta el deseo (o el incentivo) para
usarlas. Por tanto, el lazo de unin entre capital circulante y demanda de mano de obra est roto.
No obstante, esta es una situacin especial; normalmente el lazo existe. Existe, incluso a corto pla-
zo, en la cima de un auge, situacin de pleno empleo. Y existe siempre a largo plazo. A veces es
ms flojo, a veces ms fuerte; pero en la media de un nmero de aos debe existir.
Cabe preguntarse, sin embargo, cmo sera en las condiciones de principios del siglo XIX, que
son a las que me estoy refiriendo. Aumentara el empleo mientras se expanda el crdito; por qu
suponemos que la expansin se detiene? Hay dos casos. Si, como en los ltimos das de la guerra,
se dificulta el comercio exterior, se alcanzara el punto en que una expansin adicional significara
una cada de los salarios reales; eso sucedi ciertamente, pero no es esa la cuestin a la que nos re-
ferimos; nos preguntamos qu expansin podra darse sin que cayeran los salarios reales. En tiem-
pos de paz (con patrn oro), como despus de 1819, la tensin sera sentida por el Banco de Ingla-
terra a travs de un movimiento adverso de la balanza de pagos. Si el patrn oro se suspendiese,
habra existido una reversin, ms pronto o ms tarde, al primer caso.
38
RICARDO, D.: Principios de economa poltica y tributacin, pp. 323-24 de la 2 ed. de Aguilar,
traduccin e introduccin de Valentn Andrs lvarez, Madrid, 1955.
39
En la terminologa que usa aqu Ricardo, ingresos netos significa beneficios ms rentas; ingresos
brutos significa ingresos netos ms salarios. (Vase su captulo 26, sobre Ingreso bruto y neto.)
208
introduccin del nuevo capital fijo o maquinaria fue la reduccin de los
costes de producir tales bienes de capital; como resultado de esto, llega a
ser ventajoso utilizar mtodos mecnicos en lugar de los artesanales em-
pleados anteriormente. Pero este abaratamiento no fue de una vez por to-
das; continu. Uno de los resultados de ello sera sin duda la aplicacin de
mtodos mecnicos a nuevos usos, una continuacin de lo que haba suce-
dido en la primera vuelta. Pero otro sera la reposicin de la primera gene-
racin de bienes de capital fijo (relativamente caros e ineficaces ahora) por
una nueva generacin ms barata y eficiente; esto, adems, incrementara
los beneficios (o, ingreso neto en la terminologa de Ricardo) sin que fue-
ra preciso ningn ahorro adicional. El stock inicial de capital fijo una vez
acumulado (y ahora ya no es excusable minimizar la angustia y el dolor
que implica esa acumulacin inicial) generar por s mismo, por el progreso
tcnico, posterior poder productivo; este nuevo crecimiento no impone
tensin alguna sobre el ahorro, as que tiene un efecto puramente favorable
sobre la demanda de trabajo. Este es el momento ahora podemos com-
prender por qu lleva tanto tiempo alcanzarlo en que el exceso de mano
de obra puede ser absorbido y los salarios reales pueden comenzar a subir
decididamente40.
Creo que esta es la raz de la cuestin y lo ms importante de todo lo que hay
que decir, en la medida en que nos limitemos a referirnos, dentro de lo que
hoy se llamara un procedimiento macroeconmico, al nivel general de
salarios. Pero tan pronto como miremos ms all, aunque sea muy poco, de-
be aadirse otro cambio de importancia decisiva en el mercado de trabajo.
A pesar de que los trabajadores estaban en el momento de adquirir con-
ciencia de clase, las diferentes secciones de la que pronto iba a considerar-
se como la clase obrera se vean afectadas de diversas formas. Estaba sur-
giendo una nueva clase obrera industrial, que era diferente del antiguo
40
En este resumen de la argumentacin macroeconmica me he servido de la constancia del nivel de
salarios reales, que, para mi propsito, poda darse por supuesta. (Esto es lo que me ha permitido se-
guir tan de cerca de Ricardo). Se supona que tanto el capital fijo como el circulante estaban valorados
en trminos de coste-salario del trabajo incorporado; mientras se supongan constantes los salarios, es-
to viene a ser lo mismo que valorarlos en trminos del nivel de precios de los bienes de consumo (to-
mando una unidad apropiada). El valor del capital (todo el stock de capital) no es entonces un concep-
to ambiguo; y la igualdad ahorro (medido en trminos de bienes de consumo a los que se renuncia)-
LECTURAS
inversin (incremento en valor del stock de capital) no presenta dificultad. Es completamente distinto
cuando llegamos a la etapa en que los salarios reales suben. El anlisis que entonces se hace necesario
confunde al economista de finales del siglo XIX; slo en nuestro tiempo llega a hacerse claro. Afortu-
nadamente, para mi propsito era innecesario entrar en es difcil terreno.
209
proletariado urbano, siendo una de las diferencias ms importantes que
estaba empleada con ms regularidad.
Cuando uno piensa en las fluctuaciones a las que la industria siempre ha
estado sujeta, especialmente entonces, esto puede parecer una paradoja;
pero, a pesar de ello, es cierto. El obrero industrial estaba expuesto al paro;
pero cuando estaba empleado, lo estaba regularmente. No era un obrero
temporal, de los que ni siquiera se planteaba cmo estara empleado en el
plazo de unas pocas semanas. La condicin tpica del proletariado indus-
trial era el trabajo de jornada; la situacin del trabajo industrial fue diferen-
te. Son familiares las largas horas y las condiciones miserables de los pri-
meros obreros industriales; pero con ellas iba esta ventaja, que a largo plazo
sera decisiva, la ganancia en regularidad.
La industria moderna tena que moverse en la direccin de la regularidad,
precisamente por la caracterstica sobre la que he insistido, su dependencia
del uso de capital fijo. Slo poda obtener beneficios si mantena activo el
equipo fijo; para ello necesitaba una organizacin ms o menos permanente,
con una mano de obra ms o menos permanente contratada para manejarlo.
Esto tuvo consecuencias sociales y econmicas de la mayor importancia.
El proletariado preindustrial no tena races, mientras que el obrero indus-
trial era miembro de un grupo. Este grupo pronto iba a exigir un puesto en
una sociedad ms amplia; pero aun antes de eso, su aparicin tuvo efectos
sobre las vidas de quienes lo componan. Volva, bajo nuevas formas, la
proteccin por la asociacin con los compaeros, en alguna medida presen-
te (como hemos visto) en la aldea del viejo estilo41. As fue como el obrero
industrial pudo organizarse; y pudo hacerlo as porque se encontr en una
situacin en la que los elementos de la organizacin ya estaban presentes.
Incluso sin una organizacin formal, obtena un poco ms de seguridad del
propio sistema industrial, y aunque esa seguridad adicional era poca, ya
que estaba expuesto a la injusticia personal y a los efectos de cambios re-
pentinos en los negocios, resultaba suficiente para que sintiera la sacudida
de su privacin cuando le fallaba y para que intentara ampliarla coor-

dinndose con sus compaeros. Entonces descubrira que estaba en posi-
41
Es tentador asociar este cambio social con el cambio en el comportamiento de la poblacin que
parece acompaarlo. Si hubiese una relacin funcional, podramos explicar el movimiento de po-
blacin como parte del cambio general que hemos estado analizando, en lugar de inducirlo desde
fuera, como he estado haciendo. Pero esto slo es una conjetura; las causas de la expansin de-
mogrfica en Inglaterra, que empez en la ltima parte del siglo XVIII, son en todava en gran par-
te un misterio.
210
cin de ejercer un poder de negociacin del que haba carecido anterior-
mente: en efecto, los grupos de los que formaba parte eran esenciales para
los patronos y, por tanto, podan utilizar el arma de la huelga de la que
antes no disponan. Es evidente, por esta razn, que los sindicatos y hasta
los partidos obreros, estn entre las consecuencias del industrialismo.
Ahora vemos que lo que se echaba en falta en nuestro anlisis macroe-
conmico anterior era que descuidaba la forma en que los obreros indus-
triales (en el sentido amplio de obreros en los nuevos oficios que haban
nacido con la industrializacin) podan convertirse, primero por pequeos
grupos y gradualmente por grupos ms amplios, en una clase que era algo
ms privilegiada que los jornaleros que todava quedaban fuera. Sus sala-
rios comenzaran a subir antes que se alcanzara el punto en que quedara
eliminado el exceso de mano de obra. Luego, cuando empez a ser elimi-
nado el excedente, no pudo extender la organizacin incluso a los tempore-
ros o jornaleros que quedasen a travs de las Uniones Generales de Traba-
jadores, Comisiones de Oficios, etctera. Pareca, por tanto, que era la
organizacin la causa de los salarios ms altos, aunque de hecho no era ms
que una parte de la verdad.
Hasta aqu he estado tratando el impacto de la industrializacin sobre el
mercado de trabajo en trminos de la experiencia britnica; pero no es esta
la ms importante, y en estos das sobre todos tenemos que considerar el
fenmeno en el marco mundial. En Gran Bretaa, la absorcin del proleta-
riado en una clase obrera industrial se ha completado sustancialmente; y en
la mayor parte de los restantes pases avanzados est casi terminada,
pero no en todo el mundo, y con frecuencia no se est progresando nada.
En parte, por supuesto, es una cuestin de presin demogrfica (como an-
tes). Cualquiera que pueda ser la razn del incremento de la poblacin que
comenz en Europa hace ms de un siglo, las causas de la explosin de-
mogrfica de nuestro tiempo son bien conocidas. Malthus estaba en lo
cierto al mantener que la poblacin humana aumenta muy rpidamente, a
menos que haya algo que la frene. Uno de los frenos antao ms poderosos
ha sido eliminado repentinamente en muchos pases: la ciencia ha hecho
fcil y barato suprimir (o casi suprimir) algunas de las enfermedades ms
destructivas y debilitantes42, la poblacin ha respondido como Malthus
LECTURAS
42
El caso ms destacado es la erradicacin, o casi erradicacin, del paludismo en muchas zonas antes
infectadas. Para una demostracin muy convincente de sus efectos de sobre los movimientos de
211
esperaba que lo hiciera. Tampoco este incremento de poblacin ha sido
contenido de la otra forma advertida por Malthus, por la presin sobre la
oferta de alimentos, porque tambin ah ha intervenido la ciencia: ha habi-
do un incremento tal en la produccin agrcola en todo el mundo que, ex-
cepto en determinados lugares y por razones especiales -y aun as a escala
no mayor que la normal de antao- no ha habido hambres. Sin embargo, el
incremento de la produccin agrcola no se ha visto acompaado por un
incremento proporcional de los obreros agrcolas; el movimiento, al menos
hasta ahora, ha sido alejarse de la tierra, no de ir a ella43. A pesar de eso, la
oferta de alimentos, en general en todo el mundo, ha conseguido satisfacer
las necesidades. El fracaso ha sido en la absorcin de la creciente poblacin,
que contina siendo, en gran parte, un proletariado, un proletariado prein-
dustrial.
Como antes, es en las ciudades donde uno lo encuentra principalmente,
pero no en Londres, o Pars, o Birmingham, lugares en que lo habramos
encontrado en el siglo XIX, sino en las ciudades del mundo subdesarrolla-
do, de Amrica latina y frica, en Bombay, Calcuta, Yakarta y (seguramen-
te tambin) en Cantn o Shangai44. Adems, ahora no ocurre slo por la
vieja razn de que algunos piensan hacer fortuna o medrar; ese efecto de-
mostracin ha sido reforzado por otros. La educacin, que hace que la
gente espere encontrar un trabajo distinto; la propaganda de los polticos y
de los economistas, que han transformado el crecimiento econmico en uno
de los derechos del hombre; la instalacin de nuevos gobiernos nacionales,
a los que se considera como agencias de colocaciones; estos son los hechice-
ros que hacen engrosar las multitudes que ahora esperan a las puertas para
ser introducidas. Ellos se preguntan (o nos preguntamos por ellos): Por
qu no podra repetirse para ellos la transformacin que se llev a cabo en
los pases avanzados durante el siglo XIX y primera parte del XX? Es cierto
poblacin -algunos indirectos- vese P.K. NEWMAN, Malaria Eradication and Population
Growth (Michigan University School of Public Health, 1965).

43
Vase anteriormente, pp. 108-109.
44
Puesto que esta no es una enfermedad que pueda curarse con un cambio de organizacin, con la
sustitucin de un gobierno por otro. Lo ms que puede hacer un gobierno poderoso es lo que han
hecho los rusos: contener la formacin de un proletariado urbano controlando el movimiento de
mano obra, mantener la mano de obra en la tierra hasta que haya lugar para ella en las ciudades.
(Esto les ha sido posible en gran parte por la maquinaria administrativa que ha heredado y que se
construy en los das del sistema servil; y que, aun despus que la esclavitud fuera abolida en
1861, conservaba muchas marcas de su origen.).
Tal solucin no estaba disponible para los comunistas de China, que heredaron de sus predece-
sores un vasto proletariado urbano.
212
que se necesitara una expansin enorme para que estos millones fueran
absorbidos; pero el poder expansivo de la industria moderna -la industria
del siglo XX plenamente basada en la ciencia- tambin es enorme; por qu
no va a poder hacerlo?
Despus de todo, aunque la tarea pueda parecer enorme, no es insuperable.
Cuando contemplamos el problema en trminos mundiales y consideramos
lo que se ha hecho, empieza a parecer posible. Hace doscientos aos la clase
obrera industrial apenas exista en ningn sitio; hace cien aos poda sumar
no ms de unos cuantos millones; hoy es enormemente mayor. Para calcu-
lar el nmero total de los que estn dentro, deberamos sumar a la pobla-
cin manufacturera de los pases avanzados los obreros de cuello blanco
que son sus necesarios ayudantes, junto con los agricultores cuyas activi-
dades productivas se han visto transformadas por la industrializacin; de-
beramos incluir todos stos (y tambin sus familias), sin olvidar el no des-
deable nmero de aquellos que estn en los sectores correspondientes de
los pases menos desarrollados. No podra darse una cifra exacta del total,
pero no creo que pueda ser menos de 500 millones. Esta cifra solo es menor
que la poblacin de China, equivale aproximadamente a la de la India, y
probablemente es algo menor de un sexto de la poblacin mundial. El
nmero que ha de ser absorbido es enorme, pero el que ya lo ha sido tam-
bin es muy grande. El tipo de expansin que se necesita para absorber el
resto si concedemos un par de generaciones en las cuales hacerlo (y nadie
seriamente esperara que se pudiera hacer en menos) no es ciertamente
mayor que el que se ha alcanzado hasta aqu. Si contina la expansin de-
mogrfica, la tarea ser ms difcil: pero, aun as, cuando se mide de esta
forma, no parece imposible.
Dios ya obr en su pueblo
cosas igualmente increbles.
Qu puede detener su mano?,
dice el coro en Sansn, de Hndel. Me temo que haya obstculos.
Fuente: HICKS, J. (1984): Una teora de la historia econmica, Orbis, Madrid, pp. 127-143.
LECTURAS
213
LA TRANSFORMACIN DEL SISTEMA MONETARIO ESPAOL
De la poltica monetaria ilustrada al reformismo liberal
1. Los caudales americanos y la poltica monetaria tradicional

Espaa se ha convertido desde el siglo XVI en el proveedor de metales pre-
ciosos para los mercados europeos45. Sin embargo, este hecho, en modo
alguno ha significado que Espaa dispusiese de un sistema monetario mo-
derno o de unas instituciones financieras desarrolladas que permitieran la
irrupcin del sistema capitalista en la economa espaola. El capital euro-
peo es el encargado de la canalizacin y la formacin del capital monetario,
mientras Castilla ejerce un papel extractivo y transportista en trminos pu-
ramente tradicionales. Durante el siglo XVI, y a pesar de la expansin que
va a experimentar el comercio entre la Pennsula y Amrica46 y viceversa,
Espaa despliega un modelo de conquista netamente feudal47 en donde la
rapia y la explotacin abierta48 se convierten en los ejes fundamentales de
la expansin colonial. La estructura comercial tradicional, la decadencia
manufacturera49 y el brusco aumento de las necesidades monetarias de la
Corona no permiten que la economa espaola pueda retener una parte
suficiente del capital importado de los territorios de Ultramar. Ms bien
observamos un agudo proceso de exportacin de capitales mientras el co-
mercio con Amrica progresivamente va a caer bajo el control del capital
europeo.
El fuerte impulso que experimenta el comercio con Amrica en el siglo
XVIII, a travs de la produccin de plata y la liberalizacin comercial de
1765, slo tiene efectos muy limitados para la economa peninsular, sin
modificar en absoluto su estructura tradicional. El ciclo de guerras que co-
45
KRIEDTE, P. (1994): Feudalismo tardo y capital mercantil. Barcelona, pp. 47-68.
46
Ibid., p. 67.
47
VILAR, P. (1964): El tiempo del Quijote, en Crecimiento y desarrollo. Barcelona.
48
Mtodos que rompen bruscamente el equilibrio entre recursos y poblacin en las regiones america-
nas sujetas a intensa colonizacin, como son los casos de Mjico y Per.
49
Como seala P. Kriedte: Las manufacturas espaolas, que no estaban a la altura de la competencia
extranjera, fueron vctimas de una divisin internacional del trabajo que comenzaba a dividir los
distintos estados en pases industriales y productores de materias primas. KRIEDTE, P. (1994):
Feudalismo tardo y capital mercantil. Barcelona, p. 99.
214
mienza con la Guerra de los Siete Aos y que concluye con la guerra de la
Independencia significa el fin del sistema colonial espaol y su total des-
plazamiento por parte del capital francs y britnico.
De esta forma, los hechos parecen indicar que la economa espaola, en el
circuito monetario europeo, no pasa de ser una mera cosechadora, o mejor
dicho, empaquetadora de oro y plata para Europa; es decir, que histricamen-
te no se logra retener apenas nada de este enorme trasplante de riqueza 50 de
Amrica a Europa que se haba producido durante toda la Edad Moderna.
Por el contrario, los caudales americanos a travs de las instituciones mone-
tarias europeas51 son derivados sin interrupcin a las plazas comerciales del
continente, sin que se produzca el menor atisbo de modernizacin del sis-
tema monetario nacional.
El sistema monetario tradicional se asienta sobre dos reas relativamente
autnomas, la Pennsula y los territorios de Ultramar bajo influencia espa-
ola. Es un sistema, como en la mayor parte de Europa desde el siglo
XVIII52, de base bimetlica o doble standard de oro y plata, en el que los dos
metales son acuados libremente en las Casas de la Moneda bajo tarifas de
compra establecidas por las autoridades monetarias53.
Mientras que el oro es atpico y muy costoso como para convertirse en am-
plia base monetaria, las acuaciones ms comunes y la circulacin ordina-
ria viene determinada por la plata54. El oro se acua en onzas y dems frac-
ciones, y la plata en duros, reales de a ocho y piezas inferiores. El sistema de
acuaciones sigue con el modelo del escudo para el oro, el real para la plata,
y las piezas de cuartos, ochavos y maraveds para el cobre.
La poltica monetaria queda definida por: el establecimiento de los pesos y
pesas con que se transaccionan, la fijacin de tarifas de compra de los metales
preciosos, la constitucin de las tarifas de cambio con otras monedas extran-
jeras y los exmenes de afinacin y contrastacin de monedas. Todas ellas
funciones ejercidas por la institucin monetaria dependiente directamente
de la Corona, la Real Junta de Comercio, Moneda y Minas (cuyos ministros
50
Slo entre 1503 y 1650 se calcula que se importaron alrededor de 20.664,3 toneladas de metales
preciosos. KRIEDTE, P., op. cit., p. 68.
51
Ferias, bolsas y casas comerciales.
52
Con la excepcin de las regiones ms pobres de Europa, el este y algunas naciones escandinavas,
en las que los sistemas monetarios tienen como base el cobre.
53
LECTURAS
En el caso de los sistemas monetarios tradicionales la Corona ejerce esa funcin directamente en el
marco de los Estados absolutistas.
54
MATEU Y LLOPIS, F. (1946): La moneda espaola. Breve historia monetaria de Espaa. Barce-
lona, p. 270.
215
deben jurar sus cargos al monarca) que centraliza la direccin y ejecucin
de la poltica monetaria:
El sistema monetario tradicional de dos reas relativamente autnomas est
caracterizado por la elevada dependencia de la regin peninsular con res-
pecto de la americana, ya que la Pennsula tiene una carencia absoluta de
minas de oro y plata. De tal forma, que al tener Castilla un fuerte dficit en
su balanza comercial con Europa, las acuaciones en el interior tienen un
alto grado de dependencia de los flujos monetarios procedentes de las co-
lonias americanas. Las Casas de Moneda de la Pennsula55 dedicadas a la
acuacin de oro y plata, Madrid y Sevilla, realizan una poltica de moneda
de alto valor intrnseco y elevados derechos de retencin; y las Casas de
Moneda americanas, destacando de forma sobresaliente entre ellas la de
Ciudad de Mjico y Lima56, realizan acuaciones abundantes pero, en gene-
ral, rsticas en cspeles de alto contenido de fino cuyo circuito acaba en las
plazas comerciales europeas57, fuera de los dominios espaoles, o, incluso,
en las lejanas tierras de Oriente.
La moneda fuerte, americana y peninsular, o bien toma el camino de la ex-
portacin, insertndose en el proceso de formacin del capital monetario
europeo58, o si no, es retirada de la circulacin formando parte de los tesoros
particulares59, siendo as presa de un intenso proceso de tesaurizacin60. En
55
Aunque tambin se van a ejecutar acuaciones, de las denominadas provinciales, por parte de las
cecas catalanas y aragonesas de Valencia, Barcelona y Zaragoza.
56
Aunque tambin cabra la posibilidad de citar los establecimientos de: Guadalajara, Potos, Santa
F, y Cuzco, aunque sus acuaciones son muy inferiores a las realizadas por la ya citada de Mjico.
57
Como nos dice P. Kriedte: Slo con la ayuda del capital internacional y pasando por ferias y bolsas
era posible llevar la plata americana a los escenarios blicos del imperio del imperio espaol.
KRIEDTE, P., op. cit., p. 66. Para este mismo autor es imprescindible la obra de: EHRENBERG, R.
(1922): Das Zeitalter der Fugger. Geldkapital und Creditverkehr im 16 Jahrhundert. Jena.
58
A partir del siglo XVI podemos establecer la formacin del capital monetario europeo al lograr
desprenderse ste de los estrechos lazos que hasta entonces haba conservado con el capital comer-
cial, como resultado de un proceso de continua expansin y centralizacin. Ibid., p. 67.
59
La cuestin relacionada con la formacin de los tesoros particulares es de sumo inters en nuestra
investigacin. En un modelo econmico caracterizado por el feudalismo centralizado la funcin mo-
netaria del atesoramiento es de suma importancia ya que forma parte de la propia lgica del sistema.
Aunque la cuantificacin exacta sea una tarea de enorme complejidad algunos autores de la poca lle-
gaban a considerarlo como un elemento en modo alguno despreciable. En una economa poco mer-
cantilizada, de base agraria y de fundamento rentista, la tesaurizacin entra en la lgica de respuesta
ante las crisis de subproduccin de valores de uso. Manuel Lamas, ensayador mayor del reino en 1772
estim que la moneda circulante en el pas en 1772 ascenda a 4.886.229,132 rs. y que la escondida
supona alrededor de la mitad de dicha cifra, esto es, 2.443.000,000 rs. [J. M. Vadillo, 1846].
60
Segn K. Marx, en su crtica a la teora cuantitativa nos viene a sealar que: Era, pues, necesario
que con las variaciones de las sumas de los precios de las mercancas circulantes, o la extensin
de sus metamorfosis simultneas por una parte, y la rapidez repetida de su cambio de forma por
otra, hubiese expansin y contraccin de la cantidad de dinero circulante, lo cual es posible sola-
216
este sentido, la oferta monetaria peninsular de oro y plata apenas se ve alte-
rada o afectada por la fiebre productora. Por el contrario, se manifiesta una
excesiva acuacin de moneda de cobre o de aleacin de nfima calidad,
una amplia circulacin de moneda falsificada y la entrada en el circuito
monetario interior de monedas extranjeras muy deterioradas.
La Corona espaola, principal protagonista de este impresionante drenaje y
deterioro metlico, dedica las rentas americanas al mantenimiento de la
onerosa poltica militar y diplomtica europea61, condenando a la economa
peninsular a una escasez continua de metales preciosos y a una pauprrima
circulacin de monedas de oro y plata. El complejo sistema de produccin-
exportacin, en modo alguno tiene en cuenta la liquidez del sistema interior
peninsular. La economa espaola, con bajos ndices de mercantilizacin y
un mercado interior con baja capacidad adquisitiva, no ve favorecido su
desarrollo desde la perspectiva del sistema monetario. Aunque es cierto
que la demanda monetaria, debido al componente rentista con fuerte auto-
consumo de nuestro sector agrario y la presencia minscula de los sectores
secundarios y terciario, es ms bien escasa, de ningn modo se ve estimu-
lada por una oferta monetaria que no es capaz ni de cubrir las necesidades
bsicas de una economa de intercambios reales62. Adems de la poltica oficial
mente a condicin de que la cantidad de dinero en un pas est en relacin siempre variable con la
cantidad de dinero circulante. La tesaurizacin cumple esta condicin. Si los precios bajan o si la
rapidez de circulacin aumenta, los depsitos de tesoros absorben la parte de dinero retirada de
la circulacin; si los precios suben o disminuye la rapidez de la circulacin, los tesoros se abren y
afluyen en parte hacia la circulacin []. En los pases donde la circulacin es puramente metli-
ca o que se encuentran en un grado de produccin poco desarrollado, los tesoros estn infinita-
mente desparramados y diseminados sobre toda la superficie del pas, mientras que en las socie-
dades burguesas desarrolladas se hallan concentrados en los depsitos bancarios. MARX, K.
(1970): Contribucin a la crtica de la economa poltica. Madrid.
61
SARD, J. (1998): La poltica monetaria y las fluctuaciones de la economa espaola en el siglo
XIX. Barcelona, p. 9.
62
En la teora monetaria de Keynes se realiza una distincin clave entre las economas de intercambio
real y las economas monetarias de produccin. Las primeras haran referencia a economas en las
que el dinero nicamente es utilizado como nexo neutral entre las transacciones y los activos re-
ales, sin ninguna otra relevancia. Eso es, economas muy poco mercantilizadas e industriallizadas,
con base agraria y con baja utilizacin del dinero. Por el contrario, las economas monetarias son
aquellas en las que el dinero juega un papel central en la actividad econmica, influyendo de forma
LECTURAS
decisiva en el contexto econmico a corto y largo plazo. De esta forma no se pueden predecir ni
explicar los acontecimientos si no se comprende cual ha sido el comportamiento del dinero. Esto si
es lo representativo de las economas mercantilizadas e industrializadas. CHICK, V. (1990): La
macroeconoma segn Keynes. Una revisin de la teora general. Madrid, pp. 21-22.
217
de sacas, el saldo monetario negativo se agudiza debido al dficit crnico
persistente en la balanza comercial espaola63.
Las autoridades monetarias, con el fin aparente64 de hacer frente a esta sangr-
a, se obstinan en una poltica defensiva de prohibiciones a las exportaciones
monetarias con parcos resultados, ya que segn todos los datos65 las sacas de
monedas nunca dejaron de ser un problema de primer orden. Las reiteradas
disposiciones66 sobre prohibicin de exportacin, permisos, pagos de dere-
chos y guas de circulacin se manifiestan en todo momento como ineficaces
medidas con las que disuadir la masiva exportacin de capitales. La gran
contradiccin reside en que la exportacin de metales se ve directamente
favorecida por la propia poltica monetaria tradicional consistente en bajas tari-
fas, altos derechos de acuacin, y equivalencias oro/plata en torno a 1/165,
sensiblemente desfasadas con respecto a Europa67, subvalorando la plata, y,
por consiguiente, defendiendo en el pas las existencias de oro68, aunque di-
cha poltica empujase a la plata a la exportacin a gran escala.
63
Los trabajos ms importantes son los realizados por el profesor Josep Fontana, recogiendo sus
conclusiones en la obra: FONTANA, J. (1992): La crisis del Antiguo rgimen 1808-1833. Barcelo-
na, pp. 272-276. Aunque tambin existe otro trabajo alternativo en el que se estudia la balanza de
pagos espaola de la poca, eso s, haciendo abstraccin de las reexportaciones y las importaciones
de caudales coloniales: PRADOS DE LA ESCOSURA, L. (1991): De imperio a nacin. Creci-
miento y atraso econmico en Espaa (1780-1930). Madrid, pp. 67-95, y pp. 177-223.
64
Cuando se seala que el fin era aparente se quiere decir que la Corona lo que verdaderamente per-
sigue es que ningn otro agente econmico ose disputarle el monopolio que mantiene en la expor-
tacin de moneda. El Banco de San Carlos, desde su constitucin, una de sus funciones va a ser el
encargo de todas las operaciones financieras y monetarias con el exterior, heredando as las anti-
guas ocupaciones del Real Giro. De este modo la nica institucin capacitada para la exportacin
de moneda fuera de las fronteras del pas es el Banco de San Carlos, y consta que estas operaciones
van a ser uno de los principales ramos a travs de los cuales el Banco de San Carlos va a obtener
mayores beneficios. TEDDE DE LORCA, P. (1988): El Banco de San Carlos (1782-1829). Ma-
drid. En este sentido tambin merece la pena sealar los datos que Canga Argelles nos aporta con
relacin a la exportacin por parte del Banco de San Carlos de pesos duros: Durante el periodo de
1790 a 1795 se extraen 42.215,012 duros con una ganancia de 19.439,547 reales de velln. CAN-
GA ARGELLES, J. (1833): Diccionario de Hacienda. Madrid (voz Duros pesos, I Tomo).
65
Archivo General de Simancas, Direccin General de Rentas, Extraccin de moneda 1564-1806.
Legajos, 4880-4942.
66
Medidas todas ellas que permanecieron en vigor anacrnicamente hasta el Decreto de 14 de agosto
de 1839, aunque durante el Trienio Constitucional se debatiese sin xito la libertad total de circula-
cin de moneda.
67
En Gran Bretaa esta equivalencia estaba en el 1/152 y en Francia en torno al 1/154.
68
Como hemos sealado anteriormente, las reservas de oro del pas dispersas en mltiples tesoros
como resultado de un fuerte proceso de atesoramiento son muy elevadas. Segn datos facilitados
por Pablo Martn Acea, en 1830, primer ao del que existen evaluaciones fiables, de un stock total
de moneda metlica evaluada en 492 millones de pesetas, 392 corresponderan a oro y 100 al metal
argentfero. CARRERAS, A. (Coord.) (1989): Estadsticas histricas de Espaa, siglos XIX y XX.
Barcelona, pp. 363-395. Gran parte del stock en oro permaneca atesorado ya que a lo largo de los
debates parlamentarios ya se seala la falta de circulacin de este metal.
218
Para un pas dbil econmicamente, con un sistema monetario bimetalista,
con la plata subvalorada, en el que la inmensa mayora de las operaciones
comerciales, internas y externas, se saldan en monedas de plata, la exporta-
cin masiva de este metal produce inevitablemente un fuerte desajuste en-
tre la oferta y la demanda monetaria, que acaba afectando al propio desa-
rrollo econmico del pas69. La poltica monetaria tradicional la podemos
considerar como una poltica que no favorece el desarrollo del capitalismo
en la economa espaola. Un sistema monetario incapaz de poder asegurar
una mnima liquidez y una poltica monetaria al margen de los objetivos
monetarios convencionales, se convierte a medio y largo plazo en un serio
obstculo para el propio desarrollo del pas.
En el mantenimiento de esta poltica monetaria tradicional, sobre todo, est
comprometida la Corona. De ah que las explicaciones de la poltica tradicio-
nal no obedezcan a principios econmicos y monetarios modernos, sino
ms bien, a razones de orden fiscal. Es decir, la Corona tiene una concepcin
patrimonial de la moneda, considerando el ramo de la acuacin como un
instrumento ms de su poltica de ingresos fiscales. De este modo cuanto
mayor contenido de fino tenga cada pieza monetaria, mayor es el gravamen
al que se ve sometida70, aunque el resultado fuese unos bajos niveles de
acuacin y unas monedas de oro y plata desplazadas de la circulacin por
69
Con respecto a este punto cabra la posibilidad de reflexionar que al encontrarnos en un sistema bime-
talista de oro y plata, la subvaloracin de este ltimo metal podra permitir su sustitucin en la circu-
lacin por parte del oro, como seala Marx, cuando critica los sistemas bimetalistas, al decir que: la
historia del dinero en Inglaterra se desarrolla en una serie continua de perturbaciones nacidas del
choque entre la relacin del valor legal de la plata y del oro, y las oscilaciones de su valor real. Tan
pronto era el oro el que suba de estimacin, como lo era la plata. El metal estimado por debajo de
su valor se retiraba de la circulacin y era fundido y exportado. Se cambiaba de nuevo legalmente la
relacin de valor de los dos metales; pero, como anteriormente, el valor nominal no concordaba con
la relacin de valor real. En nuestra misma poca, una dbil y pasajera baja del oro con relacin a
la plata, producida por un pedido de plata hecho por la India y China, ha originado en Francia el
mismo fenmeno, pero en mayor escala, es decir, la exportacin de plata y su sustitucin por el oro
en la circulacin []. Toda la experiencia facilitada por la historia sobre este punto se reduce sim-
plemente al hecho de que cuando dos mercancas ejercen legalmente la funcin de medida de valor,
en realidad, la que ejerce es una sola. MARX, K., op. cit., pp. 106-107. Sin embargo, en primer lu-
gar, la etapa que estamos estudiando est caracterizada por la estabilidad en la estimacin de los meta-
les precisos, no nos encontramos en un contexto de fuertes fluctuaciones como lo fueron los aos in-
termedios del siglo XIX. Y por otra parte, el alto contenido de fino que tambin posea la moneda de
oro la incapacitaba para una supuesta sustitucin en el circuito monetario peninsular.
70
Juan Sard nos dice en su obra que: Hay que considerar que durante varios siglos la economa del
Estado espaol repos sobre las remesas americanas de oro y plata, cuyo principal receptor era la
LECTURAS
Corona, ya directamente, ya por medio de impuestos. Cuanto ms contenido legal de metal fino
tuviera la moneda, ms deba recibir el Estado. De aqu que no interesara a la Corona el aumento
de tarifas y la devaluacin abierta. SARD, J. (1998): La poltica monetaria y las fluctuaciones
de la economa espaola en el siglo XIX, Barcelona, 1998, p. 19.
219
su elevado contenido metlico. En definitiva, la Corona no tiene ni objeti-
vos de expansin monetaria de oro y plata, ni tampoco persigue la conse-
cucin de una poltica monetaria moderna que favoreciese el crecimiento
econmico del pas. Ms bien, mantiene un comportamiento econmico
feudal cuya lgica comprende la maximizacin en el cobro de rentas y no
concibe al sistema monetario como un instrumento clave en una economa
convencional en desarrollo, sino como un mero apoyo en su poltica de
ingresos. Es decir, preserva un sistema monetario incapaz de impulsar el
crecimiento econmico peninsular. El crecimiento moderno no es compati-
ble al margen de una poltica monetaria que asegure una oferta monetaria
suficiente con la que cubrir los trficos y garantizar las inversiones.
En otro orden de cosas, la poltica monetaria de moneda fuerte viene tambin
determinada por la propia debilidad de la economa espaola y la falta ab-
soluta de confianza por parte de los agentes econmicos hacia las autorida-
des monetarias, y a quienes representaba. Los procesos de envilecimiento de
la moneda ejecutados por la Corona de forma abusiva durante todo el siglo
XVII71, las sucesivas bancarrotas de los Austrias menores, las fracasadas
operaciones de los vales reales a finales del siglo XVIII, las abultadas emisio-
nes de moneda de cobre y la ausencia de instituciones financieras y banca-
rias modernas en el pas, obstaculizan el posible desarrollo de un sistema
monetario moderno y la implantacin en nuestra economa del dinero signo
o muestra72, cuya consolidacin slo est garantizada por el consentimiento
general del pblico y un nivel necesario de reservas.
En definitiva, el resultado de esta poltica rentista y prohibitiva y los lastres
monetarios del pasado es el de una oferta monetaria de oro y plata interior
muy escasa; valorada en no ms de 700 millones de francos73, segn las
71
VICTOR MORGAN, E. (1972), Historia del dinero, Madrid, en el captulo dedicado al numerario
en Espaa, pp. 343-395, realizados por los profesores Margarita Snchez y Emilio de la Fuente. Es-
ta cuestin y la relacionada con las sucesivas bancarrotas aparecen reflejadas en el apartado titula-
do: El caos monetario en el siglo XVII, pp. 367-374.
72
Segn K. Marx: La transformacin de la mercanca en moneda contante, imaginativamente, verbal-
mente, grficamente, tiene lugar cada vez que una clase cualquiera de riqueza queda determinada
desde el punto de vista del valor de cambio. Esta transformacin exige la materia de oro; pero ni-
camente como materia figurada [] Es que los nombres de libra esterlina, corona, etc., no deben
de ser considerados como simples nombres de relacin? Es que el oro, la plata o el papel son otra
cosa que simples vales o seales para contarlo, registrarlo y transmitirlo? []. Y el dinero, en reali-
dad, es otra cosa que la seal o signo de la transformacin o registro de tal poder y hay que dar tan
gran importancia a la materia de que estn formados estos signos?. MARX, K., op. cit., pp. 93-111.
73
Cuando se realizan los debates parlamentarios en torno al proyecto de resello nacional de la moneda
francesa, las primeras intervenciones versan en relacin a cual es el monto de circulante francs en 1821
y qu correspondencia puede tener sobre el total del circulante en nuestro pas. En este sentido el Conde
220
estimaciones realizadas por las comisiones parlamentarias de 1821 (1.500-
1.600 millones de reales), y 3.000 millones de reales a principios del siglo
XIX establecidas por Juan Sard74. Hay que recordar que las estimaciones
ms fiables de oferta monetaria a finales del siglo XVIII no superaban la
cantidad de circulante de 1.500,000 de reales75. Una oferta por lo tanto muy
dbil, a incapaz de cubrir las necesidades de una demanda todava crecien-
te aunque no muy amplia, caracterstica de una nacin atrasada, con relati-
vo dinamismo palpable en ciertos sectores y plazas comerciales.
En sntesis, la poltica monetaria tradicional, lejos de favorecer la moderniza-
cin del pas76, se convertir en un serio obstculo al mantener una oferta
monetaria muy constreida. A la poltica monetaria tradicional hay que unir
la escasa implantacin de instituciones financieras y bancarias en cuanto a
su nmero y variedad, constituyendo su carencia un serio obstculo para el
crecimiento y desarrollo de la economa peninsular77. Esta poltica moneta-
ria se mantiene gracias a la continua llegada de enormes masas de caudales
americanos que durante el siglo XVIII alivian los efectos nocivos que sobre
la oferta monetaria produce esta vieja poltica. Sin embargo, en el siglo XIX,
la independencia de los territorios de Ultramar, y con ello el colapso de las
importaciones de capitales, y la crisis de la monarqua absolutista abren el
debate de la transicin del sistema monetario en los periodos reformistas,
convirtindose el Trienio Constitucional en un momento de importancia
excepcional. El Trienio, debido a su corta experiencia, no tendr apenas
de Toreno realiza la siguiente aproximacin: As, aunque nuestra riqueza es mucho menor que la de In-
glaterra y Francia, la cantidad de moneda circulante podr calcularse de unos 600 a 700 millones; pero
estos son clculos aproximativos []. Puede tambin calcularse que de esos 600 millones, 80 90 mi-
llones de rs. son de moneda de Francia; y de estos dos principios debemos partir para calcular lo que
con esta medida se resentir nuestra circulacin, que ya lo est bastante por las circunstancias de Am-
rica. Diario de Sesiones de las Cortes, Legislatura extraordinaria de 1821, Tomo I, p. 706.
74
SARD, J. (1998), op. cit., p. 8.
75
Don Miguel Muzquiz, ministro de Hacienda en el reinado de Carlos III, valu toda la moneda
circulante en Espaa en 1782 en 1.800 millones de reales, y don Manuel Lamas, ensayador mayor
de estos reinos, la estim en 1792 en la suma de 1.286.229.132 reales. COLMEIRO, M., De los
metales, p. 1036.
76
Como seala J. Sard en su obra La poltica monetaria y las fluctuaciones de la economa espaola
en el siglo XIX, Barcelona, 1998, p. 21: La escasez de numerario mantena a los intentos de desa-
rrollo capitalista aherrojados. Esto equivaldra a la expresin de que sin numerario no hay posi-
bilidades capitalistas.
77
Aunque las interacciones entre la demanda y la oferta en una situacin dinmica son sutiles y com-
plejas, una financiacin inadecuada y restringida priva a la economa nacional del lubrificante ne-
LECTURAS
cesario con el que impulsar el proceso del crecimiento econmico. CAMERON, R. (1974): La
banca en las primeras etapas de la industrializacin. Madrid, pp. 17-19. Todo parece indicar que
para el caso espaol el no disponer de una estructura financiera ptima pudo haber jugado un papel
negativo en el desarrollo econmico del pas, por lo menos hasta la primera mitad del siglo XIX.
221
efectos reales sobre el sistema monetario, pero s se va a convertir en un
punto de inflexin en cuanto a la forma de tratar los asuntos monetarios y
ejercer una gran influencia en los proyectos de reforma monetaria que se
producirn a lo largo de la primera mitad del siglo XIX.
2. El sistema monetario y la moneda a principios del siglo XIX

El sistema monetario a principios del siglo XIX es fiel reflejo del marco mo-
netario impuesto por los Borbones desde el primer tercio del siglo XVIII78,
un esquema monetario que ha avanzado hacia la centralizacin pero asen-
tado sobre bases tradicionales. Basta con tomar como ejemplo que las leyes y
tallas monetarias vigentes a principios del siglo XIX son promulgadas du-
rante el reinado de Carlos III79, siendo marginales los cambios monetarios
producidos desde 1772.
Desde la llegada de la dinasta borbnica se ha emprendido un vasto pro-
yecto de centralizacin y reorganizacin del sistema monetario y la acua-
cin80, aunque sin olvidar que todo el esfuerzo reformista se proyectaba
desde una perspectiva de lgica con respecto a la poltica monetaria tradicio-
nal. Quiere decir esto que, a pesar de los pretendidos esfuerzos por refor-
mar el sistema monetario, las razones de la poltica monetaria siempre son
de orden fiscal, y la Corona utiliza la poltica monetaria nica y exclusiva-
mente como instrumento para resolver los graves problemas de la Hacien-
da Real. En este sentido, hay que entender las devaluaciones subrepticias81 y
las emisiones de vales reales, no precisamente como ejemplos de moderniza-
cin del marco monetario, sino ms bien como esfuerzos infructuosos por
parte de la Corona por conseguir mayores ingresos en un contexto moneta-
rio tradicional con crecientes problemas recaudatorios. Adems la opera-
cin de los vales reales tendr efectos muy negativos a largo plazo, similares
al caso francs de los asignats82, para la consecucin en Espaa de un siste-
ma monetario con base en el papel-moneda83. Sin embargo, el impulso re-
78
VICENS VIVES, J. (1972): Manual de historia econmica de Espaa. Madrid, pp. 529-543.
79
Pragmtica de 1772.
80
Pragmtica de 1728 y Ordenanza de 1730.
81
SARD, J. (1998), op. cit., p. 18.
82
Rondo Cameron indica la dificultad y el lastre de futuro que supone para la economa francesa el
proceso de desmonetarizacin de los assignats en 1796 y la reimplantacin del dinero en metlico.
CAMERON, R. (1974): La banca en las primeras etapas de la industrializacin. Madrid, p. 119.
83
Como seala Enrique Llopis: Los billetes emitidos por el Banco de San Carlos, primero, y por el
de San Fernando, despus, tenan una importancia mnima en la circulacin monetaria; de modo
que el volumen de numerario dependa casi por completo de las disponibilidades de metales pre-
222
formista se agota paulatinamente, segn va transcurriendo el siglo, produ-
cindose a partir de 1789 un enrocamiento de las posiciones ms absolutistas.
Desde un punto de vista monetario, se abandonan las polticas ms sensi-
bles a los cambios; como lo haba sido la reforma monetaria de Carlos III,
que aunque manteniendo los principios tradicionales abra la posibilidad de
nuevos caminos; y se apuesta decididamente, sin reservas, por las lneas de
intervencin ms rentistas, fortaleciendo as la poltica monetaria tradicional,
que observa en el inmovilismo84 su principal recurso. De esta forma los
gobiernos siguientes pierden cualquier atisbo de sensibilidad monetaria,
aunque fuera dentro del marco del sistema monetario tradicional, como
haba ocurrido en la etapa de Carlos III.
El sistema monetario est formado por las siguientes unidades monetarias,
con el real de velln como unidad de cuenta, que estn relacionadas entre s
de la siguiente manera:
Moneda circulante en Espaa en 1808 85

Metal Moneda castellana Catalano-valenciana
Oro
8 escudos 320 reales velln Ona
4 escudos 160 reales velln Mitja ona
2 escudos 80 reales velln Dobleta
1 escudo 40 reales velln Doblones
0,5 escudo 20 reales velln
Plata
1 peso Duro
0,5 peso 10 reales velln Mig duro
1 peseta 4 reales velln Peseta
0,5 peseta 2 reales velln Ral
0,5 real 1 real velln Quinzet
Cobre
8 maraveds 1 ochavo Xavo
4 maraveds 1 cuarto 2 diners
2 maraveds Diner
ciosos. COMN, F., HERNNDEZ M. y LLOPIS, E. (eds.) (2002): Historia econmica de Espa-
a siglos X-XX. Barcelona, p. 200.
84
Los reinados absolutistas de Carlos IV y Fernando VII se les puede definir muy acertadamente
como inmovilistas desde un punto de vista monetario, como dice Juan Sard: en sus etapas de ab-
LECTURAS
solutismo, (se) mantuvo su poltica de inmovilidad: tarifas bajas de 1786 para las Casas de Mone-
da, [] derechos de entrada a los metales preciosos, y lucha contra la extraccin de dinero con
los medios tradicionales. SARD, J., op. cit., p. 51.
85
VICENS VIVES, J. (1964): Manual de historia econmica de Espaa. Barcelona, p. 533.
223
Pero lejos de la claridad en los cambios y la circulacin homognea, la rea-
lidad del sistema monetario a principios del siglo XIX es el de una compleja
diversidad, que retrata un marco monetario confuso86 y poco coherente, a
pesar de los esfuerzos unificadores de los primeros Borbones. En los terri-
torios espaoles circulan87 simultneamente: monedas pre-borbnicas88,
monedas pertenecientes a sistemas monetarios regionales89, y el dinero o
monedas provinciales y nacionales90, que se acuan con distinto o igual
valor si eran fabricados en la Pennsula o en Amrica. El hecho de esta do-
ble acuacin sujeta a tallas diferenciadas es de sumo inters ya que parece
que esta poltica persigue la acuacin de una moneda que parece destina-
da a las operaciones exteriores, como es el caso de la plata columnaria;
mientras que la provincial queda predestinada a la circulacin interior.
Monedas nacionales y provinciales desde mediados del siglo XVIII91

Oro nacional Plata nacional Oro provincial Plata provincial
8 escudos 8 reales Veinten 2 reales
4 escudos 4 reales 1 real
2 escudos 2 reales 0,5 real
1 escudo 1 real
0,5 escudo 0,5 real
86
En palabras de Gabriel Tortella: Durante el primer tercio del siglo XIX coexistan en Espaa
varios sistemas monetarios de distintas pocas y regiones, ninguno de ellos decimal, junto con
abundante moneda extranjera y ultramarina; la mezcolanza de piezas y la confusin de sistemas
causaban incertidumbre y dificultaban las transacciones. TORTELLA, G. (1994): El desarrollo
de la Espaa contempornea. Historia econmica de los siglos XIX y XX. Madrid, p. 136.
87
Todas estas cuestiones estn adecuadamente recogidas en la obra de VICTOR MORGAN, E.
(1972), Historia del dinero, Madrid, en el captulo dedicado al numerario en Espaa, pp. 343-395,
realizados por los profesores Margarita Snchez y Emilio de la Fuente. En cuanto a la descripcin
de los sistemas monetarios regionales no hay que olvidar la obra de MATEU Y LLOPIS, F.
(1946): La moneda espaola. Breve historia monetaria de Espaa. Barcelona, pp. 253-285.
88
Los conocidos como reales de plata viejos.
89
Como son los casos de la libra y la peseta en el sistema monetario catalano-aragons.
90
Para Juan Sard es la distincin de dinero nacional o moneda gruesa y moneda provincial o peque-
a. SARD, J. (1998): La poltica monetaria y las fluctuaciones de la economa espaola en el si-
glo XIX, Barcelona, 1998, p. 14.
91
VILAR, P. (1964): Crecimiento y desarrollo en Espaa. Barcelona, p. 229. Con respecto al oro
nacional las monedas ms extendidas son el escudo y la de 8 escudos (22 quilates y 1/68 de mar-
co). Respecto a la plata nacional el real de 8 es el ms comn. El veintn es una pieza de 21 quila-
tes, 3 gramos y 130,56 de marco. Y por ltimo, de la plata provincial la ms clebre es la moneda
de real (9 dineros, 22 gramos y 1,77 de marco).
224
Esta atpica poltica acuadora no hace sino aumentar la incoherencia y
confusin de nuestro sistema monetario. Algunos autores describen la si-
tuacin como de caos monetario, aunque la realidad responda con mayor
exactitud a un sistema monetario muy poco cohesionado y dbil (en sinto-
na con sus races feudales), en el que conviven diversos sistemas regiona-
les relacionados cada uno de ellos con sus territorios respectivos, incluido
el modelo autnomo americano; y que es dirigido por la Corona, obstinada
permanentemente en una poltica monetaria dominada por objetivos rentis-
tas.
Esta debilidad monetaria se convierte en un elemento clave en el proceso
de progresiva subordinacin que va a experimentar Espaa frente a la pol-
tica monetaria francesa. Durante gran parte de la primera mitad del siglo
XIX, desde un punto de vista monetario, la moneda espaola est fuerte-
mente mediatizada por los acontecimientos monetarios del pas vecino,
debido a la aguda dependencia que nuestro sistema monetario y financiero
tiene con respecto a la esfera francesa. Este proceso de subordinacin y de-
pendencia monetaria responde fundamentalmente a dos causas. Por un
lado, una razn que podemos considerar como interna: la impotencia del
sistema monetario nacional por garantizar una mnima liquidez interior.
Aunque la demanda interna, tomada de forma agregada, segua siendo a
principios del siglo XIX muy baja, las plazas comerciales y los primeros
focos manufactureros van a suponer cierta tensin sobre la oferta moneta-
ria nacional, convirtindose la magra acuacin en un problema creciente.
La moneda francesa se convierte en un recurso que alivia, aunque slo en
parte, el grave problema de la falta de liquidez. Por otra parte, se aade un
motivo que podemos considerar como externo, el inters de Francia92 a que
el sistema monetario espaol asumiese parte del coste de su propia reforma
monetaria emprendida con la Revolucin de 1789. Esto es, que Espaa lega-
lizando la circulacin de numerario francs en su interior absorbiese una
parte significativa de la moneda pre-revolucionaria, evitando al sistema mo-
netario francs los costes derivados de su retirada y refundicin. Este
fenmeno de subordinacin y dependencia monetaria93 es clave en la tran-
92
DE FRANCISCO OLMOS, J. M. (2000): La moneda de la revolucin francesa. Madrid.
93
Hay otros autores que tambin apoyan la idea de la imposicin francesa como son el caso de Juan
LECTURAS
Sard, en la obra ya citada anteriormente (p. 43), y Pedro Voltes en: Historia de la peseta, Madrid,
2001, p. 93. Este autor llega a sealar que: Despus de la paz, los franceses aprovecharon todas
las ocasiones en que pudieron coaccionar a nuestro Gobierno para que se revalidase la admisin
de los napoleones a buen precio en nuestro pas.
225
sicin de nuestro sistema monetario ya que no hay que olvidar que se va a
convertir en una cuestin presente a lo largo de toda la primera mitad del
siglo XIX. En algunos momentos el numerario francs comprende alrede-
dor de la mitad de toda la moneda circulante en nuestro pas94.
La falta de una poltica monetaria moderna y de unas instituciones finan-
cieras adecuadas va a tiene enormes repercusiones para el desarrollo capi-
talista de nuestro pas. Ya que si bien es verdad que la economa espaola
dispone, debido a su atraso y exiguos porcentajes de mercantilizacin, de
una baja demanda monetaria, el escaso impulso monetario, que se conver-
tir en insignificante tras la prdida de los caudales americanos, afecta gra-
vemente al desarrollo global de nuestra economa. En definitiva, la poltica
de moneda fuerte, equivalente a una poltica monetaria restrictiva junto con
fuertes exportaciones de metal amonedado, eran elementos nocivos para
una economa escasamente monetizada y en franca crisis, con el aadido de
que el ltimo ciclo alcista de las guerras napolenicas a finales de la segun-
da dcada ya estaba prcticamente agotado.
Volviendo a la perspectiva histrica, el siglo XIX comienza para Espaa con
la misma constante con la que haba finalizado el siglo XVIII, la guerra.
Desde 1789 el pas se ve sumido en un ciclo de guerras casi continuo con
Francia, Gran Bretaa, Portugal y los territorios de Ultramar en los que las
campaas emancipadoras cada vez adquieren mayor fuerza. Si bien es cier-
to que las guerras podran haberse convertido en elementos que acelerasen
los procesos de transformacin al producir coyunturas alcistas y tensionar a
los aparatos productivos con nuevas y crecientes demandas95, la fragilidad
del Antiguo Rgimen, opaco a cualquier atisbo reforma, y la ausencia de
alternativas burguesas slidas y potentes que pudiesen haber abierto nue-
vos caminos de desarrollo para el pas, darn como nicos resultados del
complejo proceso de tensin y transformacin la quiebra financiera y el
estancamiento econmico.
La poltica monetaria tradicional conduce progresivamente a una fuerte
contraccin de la oferta monetaria, que una vez agotado el ciclo inflacionis-

ta de la Guerra de la Independencia, se torna en aguda deflacin. Las con-
diciones monetarias no permiten la transicin de una economa de inter-
cambios reales a una economa monetaria de la produccin, condenando a
94
SARD, J., op. cit., p. 99.
95
Slo en la campaa francesa de otoo de 1808 entran en nuestro pas tropas francesas en un nmero
superior al de 250.000 efectivos.
226
la economa espaola al atraso durante gran parte de la primera mitad del
siglo XIX.
Probablemente podamos establecer como cenit del ciclo de guerras la fecha
de 1808 con el inicio de la Guerra de la Independencia (1808-1814). Los en-
frentamientos blicos, que tradicionalmente se haban desarrollado fuera de
nuestras fronteras, se trasladan de lleno a Espaa. La Guerra muestra la
crisis del rgimen y el pas se organiza, en parte, de forma novedosa apare-
ciendo las denominadas Juntas locales como instrumentos polticos con los
que satisfacer la falta de un poder central. Slo en una situacin excep-
cional como es la Guerra de la Independencia se produce en Espaa la ex-
periencia de las Cortes de Cdiz. Pero la propia debilidad de las fuerzas
reformistas no har posible la consolidacin del nuevo rgimen constitu-
cional tras el retorno absolutista de 1814.
En el mbito monetario, desde el nuevo gobierno, se procura hacer frente a
la situacin estimulando la acuacin mediante la proliferacin de centros
de acuacin, y desde un punto de vista normativo, la Constitucin de
Cdiz96 aporta algn elemento de avance con respecto a la cuestin relacio-
nada con la separacin de la Corona de las cuestiones monetarias. Las acu-
aciones97 aunque sean limitadas, irregulares y estn muy restringidas a
causa del bloqueo, estimulan sensiblemente la oferta monetaria, y no hay
que olvidar que la presencia de ejrcitos, algunos de ellos contingentes98
que nunca se haban manifestado en ese volumen por la Pennsula, son
tambin un foco muy importante de circulacin y estimulacin monetaria.
Con la presencia de ejrcitos forneos se impulsa, como ya hemos sealado
anteriormente, uno de los hechos monetarios ms transcendentales de la
primera mitad del siglo XIX, la circulacin de moneda extranjera en el sis-
tema monetario peninsular. Es costumbre que los propios ejrcitos llevasen
consigo el numerario necesario con el que realizar los habituales avitualla-
mientos y pago de la leva, y para el caso, la Guerra de la Independencia no
fue ninguna excepcin. Monedas portuguesas, inglesas y, sobre todo, fran-
96
Constitucin de Cdiz, Captulo VII, Facultades de las Cortes, artculo 131.
97
GOIG, E. (1977): La moneda catalana en la guerra de la Independencia (1808-1814). Barcelona.
En MATEU Y LLOPIS, F.: La moneda espaola. Breve historia monetaria de Espaa, pp. 276-
LECTURAS
281, certifica la apertura de cecas locales, adems de los casos catalanes, en: Cdiz, Sevilla, Valen-
cia, Mallorca y Pamplona.
98
Como es el caso del ejrcito que Napolen levanta para lanzar la ofensiva de otoo de 1808 y las
tropas regulares espaolas que protagonizan la campaa andaluza del verano de ese mismo ao.
227
cesas circulan en la Pennsula sin ninguna restriccin con el siguiente tipo
de cambio99:
40 reis = 1 real
1 soberano = 93 rv. 25 m.
1 napolen de 20 francos (oro) = 75 rv. 1 m.
1 napolen de 5 francos (plata) = 18 rv. 25 m.
26,44 cntimos de franco = 1 real
Por parte del bando francs, adems de impulsar las acuaciones naciona-
les propias de Jos I100, las autoridades competentes emprenden una signifi-
cativa reforma monetaria, que sobrevivir al propio rgimen, esto es, el
establecimiento del real de velln como unidad de valor e imponen la cir-
culacin de la moneda imperial con las siguientes equivalencias101:
de franco 30 maraveds
de franco 1 real y 28 maraveds
1 franco 3 reales y 24 maraveds
2 francos 7 reales y 16 maraveds
5 francos (napolen) 18 reales y 24 maraveds
20 francos (napolen de oro) 75 reales
40 francos (napolen de oro) 150 maraveds
1 libra y 10 sueldos torneses 5 reales y 18 maraveds
lus de plata 11 reales y 2 maraveds
1 luis de plata 22 reales y 6 maraveds
1 luis de oro de 24 libras tornesas 88 reales y 30 maraveds
1 luis de oro de 48 libras 177 reales y 28 maraveds
Esta equivalencia supone un tipo de cambio desfavorable para la circula-

cin de la moneda espaola, ya que sta mantena, en relacin al valor fa-
cial atribuido, un mayor contenido metlico por unidad. En el siguiente
cuadro se pueden observar los valores intrnsecos de la moneda francesa en

trminos de reales.
de franco 24 maraveds
99
SARD, J., op. cit., p. 31.
100
Gaceta de Madrid, 18 de junio de 1808.
101
Orden de Murat, 5 de junio de 1808. Publicada: Moneda francesa reducida a rs. vn. segn nueva
cdula de 8 de diciembre de 1808.
228
de franco 1 real y 24 maraveds
1 franco 3 reales y 14 maraveds
2 francos 6 reales y 28 maraveds
5 francos (napolen) 17 reales y 2 maraveds
20 francos (napolen de oro) 74 reales y 6 maraveds
40 francos (napolen de oro) 148 reales y 12 maraveds
luis de plata 4 reales y 32 maraveds
lus de plata 9 reales y 30 maraveds
1 luis de plata 19 reales y 26 maraveds
1 luis de oro de 24 libras tornesas 87 reales y 5 maraveds
1 luis de oro de 48 libras 174 reales y 10 maraveds
Con esta equivalencia, se ponen en marcha los mecanismos fijados por la

Ley de Gresham102, la plata espaola tiende a ser retirada del trnsito por
parte de los particulares y es sustituida progresivamente por el numerario
francs. Las Cortes, en sus primeras iniciativas103 intentan retirar la moneda
francesa y conservar la legalidad monetaria nacional. Sin embargo, la des-
confianza de los tenedores y sus reticencias a llevar las monedas a las Casas
Nacionales temiendo perder en el pago por su valor metlico, obligan a las
Cortes a rectificar su poltica de retirada monetaria.
Este punto es fundamental para nuestro estudio, porque el hecho de la in-
capacidad del gobierno constitucional puede estar motivado con la fuerte
penetracin que ya existe de la moneda francesa en los circuitos comercia-
les y financieros espaoles. Es decir, los particulares, los sectores espaoles
ms dinmicos econmicamente, ante el fracaso de nuestro sistema nacio-
nal, ya manejan y utilizan ampliamente el numerario extranjero, haciendo
impracticable cualquier decisin gubernamental de carcter prohibicionista
sin emprender la reforma del sistema monetario. En este sentido la circula-
cin francesa no viene sino a cubrir los vacos monetarios ocasionados por
la poltica monetaria tradicional. Las equivalencias de Cdiz104 suponen la
asuncin por parte del gobierno constitucional de la dualidad monetaria, lle-
gando a fijar tipos de cambio incluso ms favorecedores para la moneda
francesa que los establecidos en su momento por Murat.
102
LECTURAS
Si dos monedas estn en circulacin y su valor facial discrepa de su valor en contenido metlico, la
moneda mala (peor) expulsar de la circulacin a la buena.
103
Decreto de 14 de abril de 1811 y Decreto de 16 de julio de 1812.
104
Decreto de 3 de septiembre de 1813.
229
Esta situacin monetaria anmala, que se repite en otras muchas naciones
europeas durante las guerras napolenicas y que tiende a remitir cuando la
contienda concluye, en el caso espaol queda enquistada105. La circulacin
legal de moneda francesa con valor intrnseco menor al facial conlleva la
sustitucin del numerario espaol, que se torna en masa cuando la diver-
gencia se acenta y las autoridades espaolas persisten en la legalidad del
numerario francs con equivalencias favorecedoras para este ltimo106. El
numerario francs cubre una parte muy importante del dficit de plata en
circulacin que arrastra la economa espaola desde hace tiempo, debido,
sobre todo, a la poltica monetaria de moneda fuerte de corte rentista, que
conserva constreida a la oferta monetaria. Sin cambio en esta poltica tradi-
cional, las Cortes se ven incapaces de frenar al numerario francs, que en
parte, viene a resolver los problemas de liquidez interna, a pesar de que su
entrada significase la prdida de la autonoma monetaria por parte de Es-
paa y la salida de forma ininterrumpida de la plata nacional manifiesta-
mente subvalorada.
El fin de la guerra y el retorno de Fernando VII al trono espaol suponen en
el orden monetario una apuesta definitiva por la poltica monetaria tradicio-
nal, aceptando el nuevo marco de dualidad circulatoria y recuperando para la
Corona plenas competencias monetarias. Incluso la moneda francesa es
ms favorecida al llegarse a legalizar107 piezas viejas y desgastadas de difcil
reconocimiento. En cuanto a la poltica de legalizacin de la moneda fran-
cesa nos encontramos en el dilema de evaluar hasta qu punto es una pol-
tica asumida por el gobierno espaol como hecho consumado, que intenta
compaginar con una moneda nacional fuerte con altos derechos fiscales; o
ms bien, consiste en una poltica de imposicin por parte de Francia. Este
pas haba llevado a cabo, desde la etapa revolucionaria, una profunda re-
forma monetaria108 estableciendo el sistema mtrico decimal con la consi-
guiente reorganizacin de todas sus antiguas monedas. Las series moneta-
rias pre-constitucionales, a partir de 1792, se convierten en una enorme
105
SARD, J. (1998), op. cit., p. 44.
106
Desde 1813 se da curso legal a la moneda francesa mediante decreto de 4 de septiembre por el cual
el escudo de 5 francos para a ser tasado por 18 reales y 24 maraveds; hasta llegar a las tarifas de
Tolosa de 1823 en las que la moneda gala tiene como base 19 reales, cuando el verdadero valor
intrnseco del escudo de 5 francos no es superior a 17 reales y 24 maraveds (Tratado de monedas,
Fco. Paradaltas).
107
Decreto de 30 de septiembre de 1818.
108
La reforma monetaria se inicia con la propia revolucin francesa en 1789 y quedar plenamente
consolidada con la ley de 7 de abril de 1803, sentando definitivamente las bases del nuevo sistema
monetario metlico francs.
230
bolsa monetaria que hay que recoger paulatinamente y adaptarla a la nue-
va legislacin. Con la legalizacin de la moneda francesa en Espaa, y tam-
bin en otros territorios europeos109, le permite a Francia drenar moneda
prerrevolucionaria sin tener que acometer costosos proyectos de resello o
refundicin. De esta forma Francia tambin est muy interesada en que
Espaa mantenga, cuanto ms tiempo mejor, la poltica de dualidad circula-
toria.
Parece que lo ms acertado sea el ponderar adecuadamente, por una parte,
la responsabilidad espaola en el sostenimiento de esta poltica monetaria,
como elemento principal; y por otro lado, la presin que Francia presumi-
blemente ejerci para que sta se mantuviese. Aun siendo importante, pa-
rece acertado considerar que desempea un papel complementario en la
explicacin global.
De una forma u otra, la economa espaola pierde la oportunidad de llevar
a cabo la transformacin de su sistema monetario en los tres primeros lus-
tros del siglo XIX (considerada esta etapa como la primera onda larga que
se observa en la historia del capitalismo moderno). Por el contrario, el sexe-
nio fernandino pretende perpetuar la poltica monetaria tradicional recuperan-
do las fuentes metlicas perdidas, esto es, el control militar de los territorios
de Ultramar. Sin embargo, ni la Hacienda, ni el Ejrcito, ni la Armada110
estn en condiciones como para hacer tangible tal objetivo.
Los movimientos independentistas comienzan a dar su fruto real a partir
de la Guerra de la Independencia cuando el desmoronamiento del Antiguo
Rgimen es manifiesto. Nueva Granada y Venezuela alcanzan su indepen-
dencia en 1810 y 1811 respectivamente, perdiendo as vitales puertos111 para
la exportacin de metales preciosos desde Cartagena de Indias; Argentina y
Chile en 1816 y 1818 respectivamente; y con Mjico y Per en 1821 (batalla
de Ayacucho, 1824) la prdida de la riqueza minera de Amrica, de la cual
Zacatecas y Potos haban sido los referentes ms importantes, es una reali-
dad irreversible. La importacin de metales preciosos desde las colonias112
se desarticula totalmente durante los aos 20. Los caudales americanos pa-
109
Reino del Piamonte, en Italia.
110
Batalla de Trafalgar de 1805 en la que la mayor parte de la flota militar espaola es hundida en las
proximidades de la baha de Cdiz.
111
LECTURAS
Durante el periodo de 1808 a 1812 de los 28 buques que arriban al puerto de Cdiz con caudales
americanos, 10 proceden de Veracruz, 7 del Callao de Lima, 4 de Cartagena de Indias y 3 de Mon-
tevideo. Puertos todos ellos perdidos en las guerras de emancipacin americana.
112
FONTANA, J. (1992): La crisis del Antiguo rgimen 1808-1833. Barcelona, p. 273.
231
san de 421,3 millones de reales de velln en 1792113, a la insignificante cifra
de 15,1 millones de reales de velln en 1827. Las remesas americanas, que
se haban convertido en el principal parmetro de estabilizacin para el
sistema monetario tradicional, quedan reducidas a la marginalidad en estos
aos, como resultado del progresivo deterioro sufrido desde la Guerra de
la Independencia. A la crisis del numerario americano el sistema tradicional
no tiene respuesta eficiente. De este modo, la moneda en Espaa se precipi-
ta por la senda de la deflacin y el abandono y el pas, ante la falta de re-
formas estrecha an ms su subordinacin y dependencia monetaria con
respecto a Francia. Este hecho est en estrecha relacin con el atraso mone-
tario espaol y la pervivencia del sistema monetario tradicional.
3. El reformismo liberal: Los lmites de la poltica monetaria del Trienio

Los problemas monetarios, a los que hicimos mencin cuando analizamos
el inicio del siglo XIX, se mantienen plenamente vigentes, e incluso muchos
de ellos se han agudizado en el comienzo de los aos veinte114, aunque des-
de un punto de vista de los precios el pas todava se encuentra a finales de
la ltima fase alcista postblica115. A los problemas tradicionales hay que
aadir la ingente cantidad de moneda francesa que circula en el pas por
estos aos y la prdida de los territorios de Ultramar. Con estos elementos
se hace urgente acometer la reforma monetaria que conduzca a la transfor-
macin del sistema y a la modernizacin monetaria. Estos son los ejes de la
nueva poltica monetaria que se emprende con el rgimen constitucional. Po-
demos sealar, sin lugar a dudas, que independientemente de los aciertos o
errores que se derivan de las distintas iniciativas monetarias liberales, por
primera vez, en el siglo XIX, se aborda el problema monetario tratando de
alcanzar objetivos modernos. No nos encontramos ante una serie de medi-
113
Canga Argelles nos dice que a finales del siglo XIX las importaciones espaolas de Amrica
tienen la siguiente estructura: productos nacionales, 309,723 rs. vn.; productos extranjeros.,
183,801 rs. vn.; y pesos duros, 7.020,000 rs. vn. CANGA ARGELLES, J. (1833): Diccionario
de Hacienda. Madrid (voz Comercio de Espaa y Amrica, Tomo I).
114
Como nos viene a indicar el profesor Alberto Gil Novales: Ningn problema nacional se haba
resuelto con el famoso decreto del 4 de mayo de 1814. GIL NOVALES, A. (1980): El Trienio
Liberal. Madrid, p. 1.
115
En este punto Juan Sard llega a considerar que en el ao 1820 se haba producido la adecuada
estabilizacin monetaria tras un descenso continuado de los precios desde la finalizacin de la
guerra de la Independencia: Los precios espaoles, que venan bajando desde que termin la in-
vasin y a medida que se iba estabilizando la situacin monetaria, haban llegado ya a un nivel
sano hacia 1820. SARD, J. (1998): La poltica monetaria y las fluctuaciones de la economa
espaola en el siglo XIX. Barcelona, p. 61.
232
das incoherentes y aisladas entre s, sino ms bien ante una completa re-
forma monetaria116 que abarca todo lo concerniente a la oferta monetaria y
que pretende despejar el camino para la transformacin del sistema tradi-
cional. En definitiva, abandonar los viejos hbitos117 monetarios que imped-
an que se desarrollasen adecuadamente las experiencias capitalistas que,
aunque de forma muy limitada, comienzan a manifestarse en el pas.
La economa espaola, aunque, en modo alguno, se la pueda calificar por
estos aos como una economa avanzada o desarrollada, debe de empren-
der la reforma monetaria si quiere continuar manteniendo o ampliando sus
relaciones comerciales tradicionales que ahora se rigen por reglas nuevas.
De esta manera, sin reforma monetaria ni renovacin de las instituciones
monetarias el despegue capitalista de la economa espaola se hace muy
complicado e incluso pone en serios aprietos a las escasas estructuras co-
merciales que an siguen estando vigentes en el pas.
La economa no es capaz de crear una circulacin monetaria nacional esta-
ble y lo suficientemente abundante en oro y plata, sino ms bien estrecha
sus dependencias con respecto a la moneda francesa, mantiene una abulta-
da circulacin de cobre y tiene prcticamente abandonada la resolucin del
problema de los vales reales que hace imposible la emisin de papel moneda
en los trminos en que ya se estaba haciendo en otros pases de Europa.
Adems, y en funcin de las actas parlamentarias118, no consta que el oro
circulase de forma corriente, sino que se refuerza nuestra idea de que el
oro, en su mayor parte, se encuentra atesorado en una infinidad de depsi-
tos particulares, incluida la Corona. En este sentido podemos hablar de
crisis del sistema monetario tradicional que evita su propio colapso a travs
116
PRIETO, E. y HARO, D. DE (2001): Ciento cincuenta aos de poltica monetaria en Espaa: Del
sistema monetario tradicional a la convergencia monetaria internacional. Seleccin de textos le-
gislativos de poltica monetaria 1700-1868. Madrid, pp. 24-25.
117
As es como califica Luis ngel Rojo a la poltica monetaria tradicional basada como l especifica
en: excesivo contenido de metal fino en las monedas, aplicacin de bajas tarifas y elevados dere-
chos de acuacin por las Casas de Moneda y subvaloracin legal de la plata. Luis ngel Rojo
en el prlogo de: SARD, J. (1998): La poltica monetaria y las fluctuaciones de la economa es-
paola en el siglo XIX. Barcelona, p. VI.
118
A lo largo de los debates parlamentarios y, en concreto, los relacionados con la comisin especial
del arreglo de la moneda, en ningn momento se cita a este metal en la problemtica de la circula-
cin de moneda es Espaa. Adems, la equivalencia del oro y la plata se mantendr en 1 a 16,7, lo
LECTURAS
cual significa que el metal aurfero est notablemente sobrevaluado con respecto a las equivalen-
cias europeas: Francia con 1 a 15,5 e Inglaterra con 1 a 15,2. La sobrevaluacin permanente del
oro, hecho histrico en Espaa, permita garantizar la riqueza almacenada en este metal que slo
era utilizado, presumiblemente, para realizar compras puntuales en el exterior.
233
de la subordinacin paulatina a Francia que desagua a la Pennsula su di-
nero en desuso.
El rgimen liberal enfoca el problema monetario con amplitud y eso pasaba
por: incorporar la economa monetaria de Ultramar a la peninsular, aunque
ya en estos aos formaba parte ms de una ficcin que de un objetivo real;
establecer la nueva planta de las Casas de la Moneda; acometer la retirada
del numerario francs para poder disponer de una poltica monetaria pro-
pia que favoreciese el comercio interior y crease las condiciones monetarias
para el comercio exterior; y transformar viejas instituciones monetarias
hacindolas ms idneas para los objetivos monetarios modernos. En defi-
nitiva, fijar una poltica monetaria moderna que acabase, adems, con la tradi-
cional dependencia de Francia que nos coloca en un plano subsidiario de la
poltica monetaria francesa.
Al no ser ya posible disponer de los caudales americanos, la frmula a la
que se acude para financiar la reforma monetaria es la negociacin de
emprstitos exteriores119. En concreto, se idea la reforma monetaria como me-
canismo de estmulo y dinamizacin de la oferta monetaria, y, hasta que la
reforma diese sus esperados frutos, se recurre a la financiacin exterior
mediante los emprstitos exteriores para conseguir un mnimo nivel de
liquidez. El agotamiento de los caudales americanos y la imposibilidad de
recurrir al crdito interno, agotado con la iniciativa ilustrada de los vales
reales, no permiten a estas alturas la alternativa de la financiacin nacional.
Los debates parlamentarios de carcter monetario se desarrollan sobre todo
en cuatro iniciativas que sern aprobadas a lo largo de las legislaturas de
1820, ordinaria de 1821 y extraordinaria de 1821: Nueva moneda constitucio-
nal; Reforma de las Casas de la Moneda para convertirlas en Fbricas Nacionales
de Moneda, que incluye la abolicin del seoreaje; Proyecto de Resello Nacio-
nal; y Transformacin de la Junta de Comercio y Moneda en la Junta Directiva de
Moneda
Desde el punto de vista reformista el primer paso que se da, aunque no es
una iniciativa propiamente monetaria pero si fundamental para los prop-

sitos modernizadores generales, va a consistir en la recuperacin de la
Constitucin de Cdiz120. En el Captulo VII de la Carta constitucional en su
119
El mejor trabajo en relacin a este tema es: MORAL RUIZ, J. DEL (1975): Hacienda y sociedad
en el Trienio Constitucional. Madrid, p. 178-192.
120
El profesor Josep Fontana resalta la importancia del Trienio Constitucional precisamente en este
punto: es de excepcional importancia, porque fue en ella cuando por primera vez se pusieron en
234
artculo 131 se delimitan las funciones a desempear por las Cortes en las
que figura: determinar el valor, peso, ley, tipo y denominacin de las monedas.
De esta forma queda relegado el tradicional concepto patrimonial de la mo-
neda por parte de la Corona. La separacin de esta institucin de los asun-
tos monetarios es clave para poder empezar a articular una poltica moder-
na en el pas121. Las cuestiones en torno al gobierno y la gestin de la
moneda pasan a estar en manos de las Cortes. La nueva moneda constitu-
cional122 debe de servir como instrumento para los intereses nacionales, y no
como fuente de ingresos rentistas como haba sido considerada tradicio-
nalmente. Este elemento es clave y de gran trascendencia ya que la separa-
cin de la rama de la moneda del mbito de la Hacienda Real permita ac-
tuar sobre la moneda sin las enormes presiones de una Corona cuyo
sentido patrimonial imposibilitaba cualquier iniciativa reformista. La mone-
da constitucional nace as sin las pesadas ataduras impuestas por la Coro-
na. El nuevo numerario es smbolo de la Nacin, y la soberana de sta re-
cae sobre el pueblo. En esta novedosa dimensin poltica se abren las
posibilidades de cambio en la orientacin de la poltica monetaria y poder
emprender as la transformacin de sus instituciones. Aunque si bien es
cierto que, en cuanto al cuo, los cambios propuestos en los troqueles van a
ser muy discretos y moderados, la moneda constitucional plasma la victo-
ria liberal y simboliza los nuevos vientos de cambio.
La primera medida propiamente monetaria tiene que ver con la nueva plan-
ta de las Casas de la Moneda123, debate conocido en la poca como Arreglo de
las Casas de la Moneda. Independientemente de otros elementos relacionados
con el cambio en la orientacin de la poltica monetaria, la situacin tcnica
prctica las reformas publicadas en Cdiz de 1810 a 1814. FONTANA, J., op. cit., p. 31. Tam-
bin merece resear la obra de GIL NOVALES, A. (1976): Rafael Riego. La revolucin de 1820,
da a da. Madrid, pp. 34-35. En esas citas se recoge los pronunciamientos de Riego en los que se
recoge la asuncin y recuperacin de la Constitucin de 1812.
121
El papel del dinero en el sistema tradicional y en los sistemas modernos.
122
Decreto de 1 de mayo de 1821, en que adems se contempla la unificacin de los tipos monetarios
provinciales y nacionales. Los debates se inician en agosto de 1820 y durarn hasta el 17 de abril
de 1821 cuando la comisin de bellas artes remita a las Cortes y sea aprobado por stas el ltimo
modelo de moneda constitucional. Diario de Sesiones de las Cortes, Legislatura de 1820, Tomo I-
II. Diario de Sesiones de las Cortes, Legislatura de 1821, Tomo I-II. PRIETO, E. y HARO, D.
DE, op. cit., pp. 245-246.
123
Decreto de 25 de junio de 1821. Los debates comienzan, aunque hay algunas discusiones previas
LECTURAS
en torno a la casa de moneda de Jubia, con la intervencin del superintendente de la casa nacional
de moneda el 16 de mayo de 1821, finalizndose el 20 de junio de 1821 con la tercera lectura y
aprobacin del dictamen. Diario de Sesiones de las Cortes, Legislatura de 1821, Tomo I-II-III.
PRIETO, E. y HARO, D. DE, op. cit., pp. 256-259.
235
de las Casas de la Moneda no cabe calificarla de otra manera sino como
ruinosa124. La intervencin realizada por el Contador125 de la Casa Nacional
de la Moneda al Superintendente General describe minuciosamente la de-
sastrosa realidad en cuanto a las infraestructuras de los establecimientos
del ramo instando a su recuperacin inmediata. Por este hecho, el decreto,
en primera instancia, acomete la reforma de las Casas de la Moneda en los
siguientes trminos: situar las fbricas de moneda en edificios apropiados
para ejecutar una acuacin eficaz; adoptar en los nuevos establecimientos
las tcnicas de acuacin europeas de principios del siglo XIX; considerar
las fbricas de moneda como instituciones empresariales en las que hay que
incentivar la productividad, la introduccin de tecnologa y la autonoma
en la gestin; y minimizar los costes de acuacin. En esta lnea se convier-
ten las viejas casas rentistas en modernas fbricas de acuacin, y la reforma de
estos establecimientos persigue tanto estimular la llevanza de los metales a
los talleres de acuacin, y por tanto, incentivar la deprimida oferta mone-
taria, como recuperar la actividad normal de estos centros acuadores.
Adems de contemplar la apertura de nuevos establecimientos y la intro-
duccin de mecanismos empresariales y de autonoma en la gestin de las
mismas que permitiesen la reinversin de los beneficios en mejoras tcnicas
y de infraestructuras; los cambios ms relevantes son los relacionados con
la reduccin de los derechos de acuacin, que quedan disminuidos a los cos-
tes de braceaje, y el aumento de los precios de compra de los metales que se
fijan bajo las siguientes proporciones126:
3.070 reales por marco de oro fino
182,5 reales por marco de plata de igual ley
Retenida:
Oro nacional 1,24%
Oro provincial 1,01%
Plata nacional 3,08%
Plata provincial 3,70%
De esta forma se abandona el objetivo rentista aumentando las tarifas de

compra y estableciendo el cobro de derechos nicamente sujetos a los cos-
tes de produccin, aboliendo los viejos derechos de seoreaje que ya haban
124
El concepto de ruina aparece de continuo en las actas parlamentarias de las Cortes.
125
DURN, R. (1994): Historia de la Casa de la Moneda y Timbre, en Cien Aos de Historia.
Fbrica Nacional de Moneda y Timbre. Madrid, p. 107.
126
Decreto de 25 de junio de 1821.
236
desaparecido en los sistemas monetarios modernos127. Con estas medidas se
espera que los inconvenientes que impedan la llevanza de los metales a las
Casas de la Moneda quedasen desbloqueados y que la mnima liquidez que
mediante los emprstitos extranjeros haba entrado en la circulacin inte-
rior no fuese drenada como sacas128. Adems, se considera que con la alte-
racin de las tarifas acordadas por la Real Orden de 19 de octubre de 1821,
elevando la compra de pastas, se influye positivamente a los emprstitos
contratados en esos aos con casa extranjeras obteniendo mayor valor en
los metales importados por su cuenta.
Sin embargo, la medida no logra dar una solucin plenamente satisfactoria
en torno al grave problema de la circulacin monetaria. Esencialmente hay
dos aspectos que el decreto no aborda y que son fundamentales a la hora de
definir la poltica monetaria en un sistema metalista. Un primer aspecto es
la equivalencia oro-plata, y un segundo, el relativo al fino de la moneda.
Con respecto a la nueva equivalencia las nuevas tarifas de compras de los
metales nos deja una proporcin entre oro y plata de 1 a 167, por lo tanto,
ligeramente superior a la establecida en el siglo XVIII en la ley de 1786. De
esta forma, la plata nacional permanece muy subvalorada si la comparamos
con las distintas equivalencias que imperan en los pases europeos. Con
relacin al fino de la moneda, no existen evidencias de que se produjesen
disminuciones ni en la ley, ni en el peso de la moneda. El valor intrnseco
de la nueva moneda constitucional permanece invariable en la reforma
monetaria129. En este punto hay autores que han avanzado que la propia
subida de las tarifas de compra de los metales deba suponer automtica-
mente una devaluacin metlica de la moneda130. Sin embargo, nada de
127
No es menester recordar que el modelo con el que se trabaja en la comisin parlamentaria es el
vigente en Francia, en el que los nicos derechos aplicables a los particulares son los relativos al
braceaje.
128
Juan Sard establece una estrecha relacin entre el decreto del 25 de junio de 1821, las operaciones
de emprstitos extranjeros y las exportaciones monetarias al decir que: Quiz el motivo inmediato
de la reforma de tarifas fue el dar facilidades para los emprstitos extranjeros, como el que se
haba contratado en 1820 con la casa Laffitte, ya que de esta manera los prestamistas tenan que
importar menos cantidad de metal. Sin embargo, aunque hubiera sido sta causa eficiente, la me-
dida tenda a estabilizar nuestra circulacin de dinero metlico, creando la posibilidad de que los
metales acudieran a nuestras Casas de Moneda y haciendo ms difcilmente exportable la mone-
da acuada. SARD, J., op. cit., p. 47.
129
Los Gobiernos [liberales] adoptaron varias medidas que sin alterar por entonces el intrnseco de
LECTURAS
la moneda. Breve resea histrico crtica de la moneda espaola, p. 72.

130
El propio Juan Sard es de esta opinin cuando seala que: la primera medida era que las Casas
de Moneda espaolas pagasen el metal con tarifas altas, reduciendo, por consiguiente, el conte-
nido de metal fino de nuestra moneda. SARD, J., op. cit., p. 61.
237
esto se produjo. Ni en el decreto del 1 de mayo de 1821, ni en el correspon-
diente al 25 de junio de ese mismo ao, como tampoco en ningn otro de-
creto monetario hay referencia alguna de modificacin de la ley o el peso
de la moneda, de tal forma que aunque se paguen a mejor precio los meta-
les llevados a las Casas de la Moneda, la nueva moneda acuada sigue te-
niendo las mismas caractersticas en peso y ley131 que las monedas pre-
constitucionales que se siguen rigiendo por la Ley de Tallas de 1786 y la
Ley de Tallas de 1772 con respecto a las monedas de oro y plata respecti-
vamente.
Evolucin de la talla, ley y valor de las monedas espaolas
Moneda de oro
1772 1786 1821
Talla del escudo 68 68 68
Ley (en milsimas) 0,901 0,875 0,875
Valor del marco en metal fino rs. vn. (en pasta) 2.768,98 2.932,36 3.070,00
Retencin 61,07 176,21 35,57
% retencin 2,15 5,66 1,24
Moneda de plata
Talla del real 170 170
Ley (en milsimas) 0,903 0,903
Valor del marco de metal fino rs. vn. (en pasta) 174,54 182,55
Retencin 13,76 5,80
% retencin 7,30 3,08
Fuente: PASCUAL, P. Y SUDRI, C. (1992): Quiebra colonial y ajuste monetario en Espa-
a, en Estudis dhistoria econmica, n 2, p. 136.
A su vez fuente referida: Breve resea histrico-crtica de la moneda espaola,

apndices sin paginar.
A travs de sencillos clculos matemticos podemos observar como la su-
bida de las tarifas de compra no se realiza a costa de la ley o el peso de la
moneda, sino ms bien, por los fondos que quedan libres una vez abolido el
derecho de seoreaje y la reduccin de otras retenciones132 que se aplicaban

con anterioridad y el estrecho margen de reservas propias de metales pre-
ciosos en pasta que mantienen las Casas de la Moneda. De esta forma, la
subida de las tarifas de compra, presumiblemente no hubiesen significado
131
Valores que determinan su valor intrnseco.
132
Decreto de 8 de junio de 1821. Abolicin de ciertos derechos sobre la plata y el oro. PRIETO, E. y
HARO, D. DE, op. cit., pp. 249-251.
238
un freno significativo a las exportaciones de metal ya que, a pesar de la
mejor retribucin de las pastas, el alto contenido del fino de las monedas
segua siendo una poderosa razn para continuar realizando las sacas. En
definitiva, la nueva ordenacin monetaria supone un importante progreso
a la hora de abordar la cuestin monetaria nacional por muchos factores, a
pesar de que no se llevase a cabo una efectiva devaluacin metlica133, sobre
todo, en la moneda de plata, que hubiese permitido dar el giro adecuado y
completo a la poltica monetaria de moneda fuerte.
La segunda medida, y probablemente la ms compleja de ejecutar, fue la
encaminada a retirar y resellar134 la moneda francesa que circulaba en nues-
tro pas. Es el proyecto que contempla la unificacin monetaria peninsular
mediante la depuracin del numerario francs y la abolicin de las anterio-
res tarifas que permitan su circulacin legal135. Se plantea un complejo sis-
tema de recogida de la moneda francesa, en primer lugar de los medios
luises y, a lo largo de 1822, del resto del numerario galo, y posterior rese-
llo136. La diferencia entre el valor metlico y el valor nominal por el cual la
moneda circulaba legalmente por la ltima Tarifa de 10 de noviembre de
1818, era compensada mediante unos billetes consignados por el Crdito
Pblico. En definitiva, a travs de la iniciativa del resello se pretende acabar
con la dependencia monetaria con Francia mediante la devaluacin nomi-
nal de la valuta francesa y acabar as con un tipo de cambio oficial que
premiaba a la plata francesa frente al numerario nacional. Por el contrario,
133
Medida ya recomendada por Francisco Paradaltas cuando seala que: Intentaremos probar en
adelante que debe disminuirse la ley y algo el peso de la moneda de plata, pero la tarifa no sola-
mente debe elevarse del valor de esta disminucin sino de la reduccin de los gastos de fabrica-
cin que actualmente se exigen en las casas de moneda de Espaa a fin de impedir la extraccin
de nuestra plata. Preciso es que el gobierno se convenza que semejantes establecimientos no de-
ben ser un recurso que le sea productivo sino de utilidad pblica, como otras instituciones del es-
tado. Tratado de monedas, p. 28. Esta cita es de sumo inters por cuanto nos muestra como en
1847 sigue vigente, como en 1821, la necesidad de un cambio en nuestra poltica monetaria de
abandono de la moneda fuerte y de la vieja concepcin rentista.
134
Decreto de 19 de noviembre de 1821. Los debates parlamentarios dan comienzo el 30 de octubre de
1821, cuando se aborda la lectura del dictamen elaborado por la comisin monetaria especial de las
Cortes, y finalizarn el 29 de diciembre de 1821, ya que se acabarn proponiendo modificaciones
parciales que acabarn alterando al decreto de noviembre. Diario de Sesiones de las Cortes, Legisla-
tura extraordinaria de 1821, Tomo I-II. PRIETO, E. y HARO, D. DE, op. cit., pp. 264-267.
135
Este elemento es muy importante ya que a partir de este momento las relaciones monetarias entre
las monedas espaolas y las extranjeras se regirn por el propio mercado. Es decir, se limitan las
normas prohibicionistas y se acepta la circulacin libre de toda moneda extranjera en territorio pe-
LECTURAS
ninsular como pasta.

136
A lo largo de las discusiones en Cortes se valora inicialmente la posibilidad de la refundicin, pero
analizados los costes de tal operacin, se deshecha por la falta de fondos suficientes por parte de la
Hacienda Pblica.
239
sin variacin en las equivalencias del oro con la plata y sin cambios en la
ley y el peso de la nueva moneda constitucional, el proyecto del resello na-
cional acta paradjicamente a favor de la poltica monetaria de moneda
fuerte ya que no supone alteracin metlica alguna en la moneda nacional
sino una devaluacin nominal de la francesa, manteniendo, por consiguien-
te, las tensiones especulativas de entrada de moneda francesa antes de la
entrada en vigor de la ley. Sin embargo, el proyecto tiene en s mismo una
doble virtud: por una parte, el ser un primer intento para acabar con la de-
pendencia y la subordinacin monetaria con respecto a Francia; y por otra
parte, el abolir la denostada Tarifa de 1818 que abra a la circulacin inte-
rior monedas francesas de difcil identificacin y de calidad nfima.
La tercera iniciativa monetaria consiste en la creacin de una Junta Directi-
va de moneda137 que vena a sustituir a la tradicional Real Junta de Comer-
cio, Moneda y Minas. Con esta medida se acenta la separacin de la Coro-
na de los asuntos monetarios138 y dota al gobierno de una institucin con
vehemente carcter tcnico que le asesorase y supervisase acerca de los
posibles proyectos de reforma encaminados a modernizar el sistema mone-
tario. Se pretende proporcionar al pas de una institucin monetaria mo-
derna que pudiese dirigir con objetividad y rigor139 las reformas del sistema
monetario. Sus cometidos atienden prcticamente a todos los elementos
relacionados con el ramo de la moneda: cuidar de la uniformidad de la ley,
peso y forma de las monedas, mejorar la elaboracin monetaria, favorecer
la difusin de nuevos conocimientos y tcnicas en el ramo, formar las tari-
fas, promover las plazas de oposicin, proponer las supervisiones necesa-
rias en las fbricas de acuacin, presentar anualmente memoria al gobier-
no, y proponer al gobierno todos los informes tcnicos necesarios para
ejecutar las reformas monetarias. Adems, por primera vez, se considera la
posibilidad de coordinar los asuntos monetarios peninsulares y america-
nos, en la nueva concepcin de considerar el sistema monetario nacional
como un todo. En conclusin, la Junta Directiva de Moneda se convierte en
137
Decreto de 22 de noviembre de 1821. Los debates en Cortes se inician con la intervencin de
Marcial Lpez el 1 de noviembre de 1821 y finalizan el 19 de noviembre en el que la comisin es-
pecial de moneda presenta para su aprobacin el dictamen encargado. Diario de Sesiones de las
Cortes, Legislatura extraordinaria de 1821, Tomo I. PRIETO, E. y HARO, D. DE, op. cit., pp.
278-281.
138
Sustitucin debida a la probada inoperancia de la Real Junta de comercio y moneda y al ser consi-
derada totalmente inapropiada para llevar a cabo los objetivos propuestos por la nueva institucin.
139
Las plazas que se habilitan para la formacin de la Junta directiva de moneda son: qumica, graba-
do, ensaye, administracin, cuenta y razn, maquinaria y un solo representante del gobierno.
240
un centro de observacin y coordinacin de todos los ramos pertenecientes
a la amonedacin, y por lo tanto, en el conducto a travs del cual el ramo se
relaciona con el gobierno y ste con los establecimientos de acuacin.
Adems de estas medidas centrales, el Trienio examina la problemtica del
circulante de cobre mediante el cierre cautelar de la Casa de la Moneda de
Jubia140; propone la creacin de la Casa de la Moneda de Barcelona141, una
ms en la ciudad de Sevilla, aumentar la capacidad de Madrid y el estudio
de dos establecimientos acuadores en Bilbao y Santander142; avanza en la
reorganizacin de la deuda derivada por los vales reales143 convirtindolos,
bien en deuda consolidada con inters, o si no en deuda sin inters suscep-
tibles de ser amortizados mediante futuras desamortizaciones; y abre el
debate en torno a la reforma del sistema de pesos y medidas.
La poltica constitucional supone un cambio muy importante con respecto a
las viejas concepciones monetarias tradicionales. El objetivo ya no es tanto
el rentista, sino el de garantizar una mnima fluidez monetaria basada en la
plata nacional que alejase a la economa espaola del fantasma de la defla-
cin. Con la nueva poltica monetaria de elevadas tarifas de compra de me-
tal, disminucin de los derechos de acuacin, y modernizacin de las ins-
tituciones monetarias; los reformistas persiguen el afloramiento del metal
tesaurizado, poner freno a la salida de capitales sin contraprestacin y aca-
bar con la dependencia monetaria con respecto a Francia. Sin embargo, de
esta amplia reforma monetaria se echa de menos la necesaria devaluacin
metlica y una ms equitativa equivalencia oro-plata que hubieran permi-
tido despejar definitivamente los efectos perturbadores que la exportacin
de capitales sin contraprestaciones144 ejerca sobre el sistema monetario na-
cional.
En conclusin, la poltica monetaria del Trienio, an con el inconveniente
de mantener la posicin de moneda fuerte y sobrevaluacin del oro, abre
nuevas posibilidades para la transformacin monetaria; las tarifas constitu-
cionales, hacen converger los precios de los metales a los que en esos mo-
140
Diario de Sesiones de las Cortes, Legislatura de 1821, Tomo II, p. 1518, p. 2178, y p. 2218.
141
Decreto de 21 de diciembre de 1821.
142
Que nos costa que lleg a realizar acuaciones de resello, como as queda reflejado en la exposicin
llevada a cabo por el Banco de Espaa en el 2002: El Camino hacia el Euro: El real, el escudo y la
peseta. Sala de exposiciones del Banco de Espaa, 19 de octubre de 2001-17 de febrero de 2002.
143
LECTURAS
Decreto de 9 de noviembre de 1820 y complementarios de 29 de junio de 1821.

144
Cuando se habla de una exportacin de capitales sin contraprestaciones se quiere decir con ello
que la plata nacional amonedada era atesorada y luego se haca negocio mediante su exportacin
en masa en el extranjero para ser vendidas all como metal.
241
mentos estaban fijados en la Europa continental; la abolicin de los dere-
chos de acuacin eliminan los objetivos rentistas en la poltica monetaria;
y el resello significa el primer paso hacia la autonoma monetaria con res-
pecto a Francia. La reforma monetaria constitucional marca sin restriccio-
nes tradicionales ni dependencias exteriores, aunque de forma imperfecta,
el camino hacia la modernizacin de nuestro sistema monetario y sus insti-
tuciones. La virtud de la poltica monetaria del Trienio es que intenta intro-
ducir un giro modernizador en la poltica monetaria. No obstante, la nueva
poltica constitucional se enfrenta a dos lmites: primero, la corta duracin
del Trienio, que deja en el vaco las reformas; y segundo, que la propia pol-
tica reformista, en temas fundamentales, pretende tratar los problemas mo-
netarios con criterios del Antiguo Rgimen.
El retorno del absolutismo fernandino en 1823145 da por zanjada la expe-
riencia monetaria reformista. La poltica tradicional, aunque ligeramente
rectificada146, vuelve a sentar las bases del sistema monetario tradicional. El
resultado va a consistir en una larga onda depresiva, deflacionista y de cri-
sis del sistema de acuacin147, en la que el atesoramiento y exportacin del
capital nacional148 slo se ve compensado, parcialmente, mediante la sus-
cripcin de nuevos emprstitos extranjeros149, la entrada masiva de nume-
rario francs150 y la legalizacin progresiva en la circulacin interior de nu-
merario portugus151, ingls152 y mejicano153. A pesar de todo, la poltica
145
Tarifa de Tolosa, decretos de 13 de abril y 21 de junio de 1823. PRIETO, E. y HARO, D., op. cit.,
p. 293.
146
Decreto de 20 de agosto de 1824. Aumento de las tarifas de compra pero elevando paralelamente
los derechos de acuacin.
147
Desde 1824 a 1833 la acuacin de monedas de oro y de plata en todas las casas de la moneda
espaolas fue de: 44.380,500 reales de velln de oro y 35.757,718 reales de velln de plata. Es de-
cir, la produccin nacional de plata apenas supera los 3.500,000 de reales de velln, cantidades
que no garantizan una mnima liquidez de circulacin con la que realizar los trnsitos comerciales
ordinarios (Anuario de la Comisin de Estadstica [1959]. Madrid). Citado en la Breve resea
histrico-crtica de la moneda espaola.
148
En cuanto a la responsabilidad de la normativa fernandina en torno a la exportacin monetaria las
tesis se dividen entre unos que consideran que la tarifa de Tolosa es la principal causa de las sacas
(J. M. VADILLO, Reflexiones sobre la urgencia y remedio a los graves males que hoy se padecen
en Espaa por causa de las muchas monedas que circulan en ella); y otros que la analizan como
un elemento que simplemente acelera el proceso de exportacin sin ser determinante (VZQUEZ
QUEIPO, V., Proyecto de Ley sobre la uniformidad y reforma del sistema mtrico y monetario de
Espaa, 1847).
149
Emprstitos de Lpez Ballesteros: Gebhard-Aguado, y otros cerrados con Inglaterra y Holanda.
150
En 1846 y segn los datos aportados por J. M. Vadillo de un total de 6.000.000 de rs. incluyendo
la de velln, aproximadamente 2.500.000 rs. corresponda a moneda francesa. En 1848 otros auto-
res, como Sard, elevan esta cantidad a un 50% del total del circulante.
151
Decreto de 13 de mayo de 1836.
152
Decreto de 25 de octubre de 1835.
242
monetaria del Trienio tiene un enorme influjo en todos los proyectos de
reforma monetaria que se producen en Espaa en la primera mitad del si-
glo XIX, desde los proyectos del conde de Toreno154 en 1834 (reforma del
sistema monetario e impedir la circulacin de moneda francesa) hasta la
reforma de 1848155. Entre los hitos ms importantes merece la pena desta-
car: la obra de Francisco Paradaltas156, el Proyecto de Reforma Monetaria de
1836157, los trabajos de la Comisin Monetaria de 1838158 y 1842 presidida
esta ltima por Canga Argelles (dictamen en lnea con los proyectos de
1834), el Proyecto de Mon y Pea Aguayo de 1846 (adoptar la unidad mo-
netaria del sistema francs, pero conservando las denominaciones y frac-
ciones espaolas) y el Proyecto de Santilln159 (reforma general del sistema
nacional) y Salamanca160 de 1847 (id.). En todos ellos queda presente la im-
pronta de la reforma monetaria del Trienio Constitucional, muchas de cu-
yas ideas son finalmente recogidas en la reforma monetaria de Beltrn de
Lis de 1848 (nuevo sistema monetario decimal), cuando las fuertes fluctua-
ciones en el precio de los metales preciosos y la crisis monetaria en Francia
hagan inaplazable la transformacin del sistema monetario nacional.
Fuente: HARO ROMERO, D. de (2004), La transformacin del sistema monetario espa-

ol, Tesis, BURJC, Biblioteca de la Universidad Rey Juan Carlos, Madrid.
153
Decreto de 11 de octubre de 1837.
154
Proyectos de Ley del conde de Toreno, Madrid, 3 de septiembre y 29 de agosto de 1834.
155
Decreto de 15 de abril de 1848.
156
PARADALTAS, F. (1847): Tratado de monedas: sistema monetario y proyectos para su reforma.
Barcelona.
157
LECTURAS
Archivo del Congreso de los Diputados, Serie de expedientes, legajo 49, nmero, 77.
158
Archivo del Congreso de los Diputados, Serie de impresos, legajo 37, nmero, 133.
159
160
243
EL SISTEMA TERRATENIENTE: RACIONALIDAD RENTISTA
EN LA ESPAA MERIDIONAL Y FRACASO DE LAS RENTAS
FEUDALES EN LA ESPAA SEPTENTRIONAL
Hemos propuesto el concepto de sistema terrateniente para intentar definir el

modelo social y econmico que, desde mediados del siglo XIX hasta bien
avanzado el XX, domina en Espaa. J.M. Naredo, en un libro admirable por
su concisin y por el contingente de ideas que aporta para comprender la
estructura agraria espaola, La evolucin de la agricultura en Espaa, acua
un concepto mediante el que intenta denotar la peculiaridad de la agricul-
tura espaola a lo largo de un perodo coincidente aproximadamente con el
citado: agricultura tradicional. Sin embargo, se trata de dos conceptos muy
distintos en cuanto a su contenido y a su propsito.
Los elementos que Naredo estima como centrales de la agricultura tradicio-
nal seran los siguientes:
- Coexistencia de la pequea y la gran explotacin como base de la es-
tabilidad del sistema.
- Coexistencia de categoras econmicas capitalistas con categoras
econmicas precapitalistas, particularmente, del trabajo asalariado
(minoritario) con el trabajo familiar (mayoritario).
- Presencia de mano de obra abundante y barata que impide la pene-
tracin de la mecanizacin.
Ya he manifestado la disconformidad con el punto primero y ltimo de
Naredo con cierta reiteracin en otro lugar161, y slo voy a aportar aqu
algn argumento complementario. La coexistencia entre la pequea y la
gran explotacin agrcola es un eufemismo que no tiene en cuenta lo que se

oculta bajo la tradicional denominacin de latifundio y minifundio. En el
conjunto del pas predomina la pequea explotacin y slo existe gran ex-
plotacin en algunas reas concretas en las que se ha implantado una agri-
cultura de exportacin, como es el caso de la viticultura andaluza, o donde
la relacin con el mercado urbano es importante. El resto de las explotacio-
161
PRIETO, E. (1988), Agricultura y atraso en la Espaa contempornea. Ed. Endymin, Madrid.
244
nes son de pequeo tamao, independientemente de la estructura de la
propiedad, que, tambin hay que resaltarlo, no se encontraba interpenetra-
da. Es decir, que en el rea latifundista no haba apenas minifundio y a la
inversa.
En relacin con la baratura y abundancia de la mano de obra ya he expues-
to igualmente mi opinin al respecto: la mano de obra en trminos relati-
vos, e independientemente del bajo patrn de vida existente, era cara. Su
abundancia ya hemos visto que es objeto de contradiccin con la opinin de
los coetneos que se quejan de la escasez endmica de brazos en la segunda
mitad del siglo XIX.162
Por lo que se refiere a la coexistencia entre el trabajo familiar y el trabajo
asalariado, basta recoger los datos empleados por el propio Naredo para
advertir que no eran comparables cuantitativamente: en la Encuesta Agraria
de 1964, cuando el sistema terrateniente ya haba periclitado prcticamente,
es patente an como el trabajo asalariado en la agricultura es poco signifi-
cativo en relacin con el trabajo familiar163.
En cuanto a los elementos sustanciales que definen al sistema terrateniente
podramos sintetizarlos as:
- Es un sistema basado en la racionalidad rentista, como resultado de
la hegemona de los propietarios territoriales y del consiguiente pre-
dominio de la renta sobre la ganancia.
- El doble monopolio territorial se acenta a medida que el sistema se
consolida, y la renta se refuerza. Las desamortizaciones incrementa-
ron el monopolismo y acentuaron la concentracin territorial.
- La clase terrateniente impone, desde la reestructuracin del Estado
decimonnico y su control absoluto, un sistema de extraccin del ex-
cedente econmico que, sin perder su carcter feudal, concuerda con
la concentracin del poder.
- El trabajo no es tan abundante ni tan barato como el modelo de la
agricultura tradicional presupone.
- La composicin orgnica del capital (la mecanizacin) en la agricul-
tura no aumenta porque el capital invertido en el sector se ve impo-
tente para obtener la ganancia media, parte de la cual es absorbida mo-
LECTURAS
162
Ibid, pp. 134 y ss.
163
NAREDO, J.M. (1974): La evolucin de la agricultura en Espaa. Ed. Laia, Barcelona, p. 45.
245
nopolsticamente por los terratenientes, pasando as a convertirse en
renta propiamente dicha.
- En el sistema terrateniente la renta absoluta frena el desarrollo de las

fuerzas productivas, no slo en la agricultura sino tambin en el con-
junto del sistema econmico. La industria es incapaz de lograr acu-
mular en trminos semejantes al resto de los pases europeos ms
avanzados, porque, el proteccionismo impide la atenuacin de la ren-
ta territorial y encarece los bienes-salario excesivamente, haciendo
imposible la desvalorizacin de la fuerza de trabajo, es decir, la pro-
duccin de plusvalor relativo al descender los salarios relativos.
El origen del modelo terrateniente se articula en torno a la transformacin

del sistema de extraccin de excedente econmico, que sin modificar su na-
turaleza feudal, lo adapta a la nueva situacin histrica. El incremento de las
necesidades de los terratenientes y el recorte de sus rentas impuls la rees-
tructuracin del viejo rgimen de explotacin mediante un extenso e intenso
proceso de confrontacin social del que surge una estructura social en la que,
si bien no se van a sustituir completamente las relaciones de produccin feu-
dales y a consolidar el capitalismo, tendrn lugar cambios de trascendental
importancia en relacin con la forma anterior del feudalismo peninsular a lo
largo del Antiguo Rgimen, vigente hasta comienzos del siglo XIX sin altera-
ciones dignas de consideracin en su estructura fundamental.
De un lado, la crisis permanente del Estado ocurrida durante las dcadas

finales del siglo XVIII y principios del XIX, mermaron palpablemente la
posicin de la clase feudal y afectaron seriamente a su nivel de rentas al
fortalecer la posicin de los campesinos. Esta variacin de la correlacin de
fuerzas entre las clases cristaliz a partir de la Guerra de la Independencia,
cuando la crisis de la Monarqua absoluta alcanz su momento ms agudo.
La crisis de la Monarqua absoluta espaola se convirti en quiebra defini-

tiva como consecuencia de la actitud de los nobles y del alto clero durante
la invasin francesa. El aparato del Estado feudal se desmoron y el poder

se diluy entre las instituciones creadas desde la base del pueblo con la
finalidad de resistir a los franceses juntas- y las instituciones tradicionales
que se encontraban literalmente rotas, e, incluso, se populariz en algunos
lugares al arraigarse las nuevas instituciones en una poblacin de campesi-
nos que se resistan a la invasin y, sobre todo, a los desmanes que la fran-
cesada cometa por doquier.
246
La prdida de poder de la aristocracia fue patente, pero a la vez sirvi para
crear las condiciones precisas que favoreciesen la aparicin de un nuevo
Estado capaz de representar institucionalmente los intereses de clase de los
grandes propietarios, por encima de los particularismos subsistentes en el
sistema feudal espaol que dificultaban notablemente la accin de un Esta-
do centralizado.
A. Miguel Bernal confirma la cada de las rentas desde finales del siglo
XVIII hasta mediados del XIX: (...) la impresin dominante es la de cada de la
renta, al menos hasta 1837-1845, segn los casos. A partir de ah, la recuperacin
se inicia de manera acelerada adquiriendo ritmo vertiginoso en las dcadas de 1850-
1866, momento que marca uno de los puntos culminantes del latifundismo anda-
luz: la demanda de tierra y de grano, bajo la presin demogrfica que Andaluca
conoce, por entonces al mximo, unida a otros factores tales como la guerra de
Crimea, la mayor vertebracin del mercado nacional, la reanudacin de las relacio-
nes con los pases americanos independientes y reforzamiento de las ya habidas con
las colonias, fueron incidencias no extraas al crecimiento de la renta apuntado164.
Estando plenamente de acuerdo con los datos aportados por Bernal relati-
vos a la cada de la renta y a sus fechas, no coincido en las causas a que
atribuye esta cada: las influencias exteriores y los factores demogrficos,
que sin duda tuvieron su importancia, no deben superponerse a los pro-
blemas derivados de la estructura social y productiva, que me parecen ms
relevantes.
Correspondera al absolutismo fernandino, en primera tentativa, y al liberalis-
mo de la poca isabelina, en segunda, la misin histrica de recomponer la
situacin, aunque las cosas ya nunca volveran a ser igual que antes de la
crisis de la Monarqua absoluta. En el reinado de Fernando VII se realiza-
ron los primeros tanteos encaminados a recuperar los niveles de extraccin
de excedente que la clase seorial estaba habituada a alcanzar antes de la
larga crisis general finisecular, pero los resultados obtenidos en este perodo
no permitieron el restablecimiento del sistema de extraccin de excedente
anterior.
Una vez agotada la va absolutista, la aristocracia terrateniente se aprest a
la tarea de sentar las bases de lo que aqu hemos denominado sistema terra-
teniente, cuyo objetivo era fortalecer la hegemona de los propietarios terri-
LECTURAS
164
BERNAL, A.M. (1978): El latifundio y su evolucin, en El latifundio. Propiedad y explotacin,
ss. XVIII-XX. Ministerio de Agricultura, Madrid, pp. 129-130, de Miguel Artola y otros.
247
toriales en la estructura social como punto de partida para perpetuar su
dominacin social sine die.
La crisis de la Monarqua absoluta haba dejado maltrecho al Estado feudal
y era preciso recabar fondos de inmediato para evitar la bancarrota y su
descomposicin total. En adelante, el Estado sera el garante de los inte-
reses colectivos de la clase propietaria y su saneamiento se convertira en la
principal preocupacin de los Gobiernos, cualquiera que fuese su signo
poltico, porque su recuperacin era la de la clase que lo alentaba. Era nece-
sario elevar al Estado como bastin inexpugnable frente a la creciente y
alarmante insurreccin campesina carlismo- que cruzaba el pas de punta
a punta.
Incrementar las rentas era el nico recurso real al que se poda acudir para
fortalecer econmicamente al Estado. La estructura productiva del pas no
dispona de otros resortes que las explotaciones agrarias pre-capitalistas de
donde proveerse de los medios necesarios para sostener un aparato del
Estado al borde del colapso. La relacin de la agricultura con la industria
era de cinco a uno en cuanto al valor total producido por cada rama, segn
se desprende de la informacin proporcionada por los cuadros estadsticos
confeccionados por Fernando Garrido en La Espaa Contempornea165. En
cuanto a la distribucin geogrfica por sectores, slo cabe decir que cerca
del 80% de la poblacin estaba ocupada en actividades rurales, mientras la
clase obrera industrial tuvo una presencia casi simblica en el curso del
siglo XIX166.
La crisis del feudalismo tardo y la implantacin del sistema terrateniente,
basado en la introduccin de formas de extraccin del excedente dotadas
de una nueva racionalidad, pero sin cambios sustanciales en las relaciones de
produccin, son producto de la desestructuracin del sistema de clases
feudal al final del Antiguo Rgimen y de la creciente ineficacia de los ins-
trumentos tradicionales de explotacin. Las necesidades de la clase domi-
nante aumentaban a la par que sus recursos se achicaban paulatinamente.
El primer paso era recomponer el Estado adaptndolo a la nueva situacin,

para luego disponer de l como elemento de integracin capaz de enregimen-
tar al campesinado. H. Kamen se muestra de acuerdo con la tesis, que hemos
165
GARRIDO, F., La Espaa Contempornea. Sus progresos materiales y morales en el siglo XIX.
Ed. Salvador Manero, Barcelona, 1865-1867, Vol. II, pp. 645 y ss. Nueva edicin en prensa prepa-
rada por E. Prieto y editada por la Fundacin Caja Madrid.
166
Ibid, pp. 512-513.
248
expuesto respecto a la propiedad167, defendida tambin por Eloy Terrn, segn
la cual el Estado absoluto espaol nunca haba llegado a tener hasta el siglo
XIX la dimensin de un poder centralizado del que ya haban disfrutado
otros Estados europeos en los siglos XVI y XVII. La clase feudal peninsular
nunca hizo cesin completa de sus poderes individuales a alguna institucin
representativa, lo que debe interpretarse como una falta de correlacin del
Estado respecto a las bases reales de la sociedad. Los grandes seores jams
delegaron sus poderes, de modo que, mientras cada noble actuaba como un
reyezuelo en sus dominios, el monarca se encontraba con que a la institucin
que encarnaba le faltaba contenido efectivo168.
Esta situacin contribuy a debilitar la autoridad del Estado, dejando a la
aristocracia en precario a la hora de afrontar los movimientos generalizados
de un campesinado empeado en la ampliacin y consolidacin de viejos
derechos medievales y de recientes conquistas relacionadas con las formas
de cesin del uso de la tierra. Si convenimos con Perry Anderson en que el
Estado absoluto es el nuevo caparazn de la clase feudal, deberamos concluir
que la clase feudal espaola haba visto a finales del siglo XVIII como ese
caparazn se resquebrajaba y se quedaba desguarnecida a causa del particu-
larismo seorial que impeda su homogeneizacin como clase169.
Pero la recomposicin del Estado no era slo un problema poltico. Se nece-
sitaba dinero para reforzar el destartalado aparato estatal: el ejrcito en se-
midesbandada y hambriento, la burocracia fiscal y judicial -mera prolonga-
cin de los propios seores-, la polica, etc., y las rentas deban ser capaces
de satisfacer estas necesidades perentorias. Como las remesas de plata ame-
ricana que hasta el ltimo tercio del siglo XVIII haban sostenido al Estado
ya eran slo un recuerdo, la clase seorial se encontraba frente a un dilema
167
KAMEN, H. (1981): La Espaa de Carlos II, Ed. Crtica, Barcelona.
168
TERRN, E. (1969): Sociedad e ideologa en los orgenes de la Espaa contempornea, Ed.
Pennsula, Barcelona, 1969.
169
ANDERSON, P. (1979): El Estado absolutista, Ed. Siglo XXI, Madrid, pp. 12 y ss. Dice Ander-
son que Los cambios en las formas de explotacin feudal que acaecieron al final de la poca
medieval no fueron en absoluto insignificantes; por el contrario, son precisamente esos cambios
los que modifican las formas del Estado. El absolutismo fue esencialmente eso: un aparato reor-
ganizado y potenciado de dominacin feudal, destinado a mantener a las masas campesinas en su
posicin tradicional, a pesar y en contra de las mejoras que haban conquistado por medio de la
amplia conmutacin de las cargas. Dicho de otra forma, el Estado absolutista nunca fue un rbi-
tro entre la aristocracia y la burguesa ni, mucho menos, un instrumento de la naciente burguesa
LECTURAS
contra la aristocracia: fue el nuevo caparazn poltico de una nobleza amenazada. El inters del
captulo de este libro de Perry Anderson El Estado absolutista en Occidente para la comprensin
del Estado liberal decimonnico espaol, exigira la transcripcin de innumerables fragmentos,
por lo que remitimos a su lectura.
249
que deba resolver si quera permanecer en su lugar: la racionalizacin de
las rentas exiga un Estado fuerte que la llevase a cabo, pero, al mismo
tiempo, un Estado fuerte precisaba numerario para poder adquirir la con-
sistencia mnima para poder afrontarla. La deuda pblica a costa de la nacin
era el camino obligado para romper con el dilema, pero una vez agotada la
va del endeudamiento tras el fracaso del experimento ideado por Cabarrs
de los vales reales, ya no quedaba otra opcin que la de proceder a la expro-
piacin masiva de los campesinos. En este punto se encontraban las cosas
cuando Mendizbal se propone la reorganizacin de la Hacienda Pblica
en la segunda parte de la dcada de 1830.
A lo largo del siglo XIX el Estado liberal se vigoriz notablemente a pesar de
los constantes fracasos, titubeos y derrotas que surcan la historia poltica de-
cimonnica. La propiedad moderna de la tierra, las desamortizaciones, la nueva
fiscalidad y la proteccin arancelaria encaminada a sostener la renta territorial,
cierran las posibilidades legales a las que puede recurrir el Estado para re-
modelar la extraccin del excedente econmico asegurndolo y amplindolo.
Son todos elementos de intervencin extraeconmica que se ejercen sobre los
productores directos, de ah que nos parezcan poco justificadas las opinio-
nes que mantienen que con la abolicin de los seoros jurisdiccionales,
contenida en la reiterada legislacin al respecto que comienza a promulgar-
se en las Cortes de Cdiz (1811) y es ratificada en 1823 y 1837, se elimina la
coercin extraeconmica feudal, de manera que, en adelante, la fuerza de tra-
bajo se comportar como una mercanca sometida exclusivamente a la coac-
cin econmica, es decir, el mercado de trabajo ser libre170.
Estos desmesurados recursos de coaccin extraeconmica se aplican sobre
los productores agrarios en general y son, por supuesto, de distinto orden
formal que la coercin que desde la jurisdiccin seorial ejercita cada seor
sobre sus dependientes. Sin embargo, el hecho de que ahora sea el Estado
liberal el que tiene encomendado el ejercicio de la violencia sobre las rela-
ciones econmicas no las convierte en libres, es decir, sometidas nicamen-
te a las leyes econmicas del sistema. La coaccin obrada desde el Estado

sobre el conjunto del sistema econmico dominaba ampliamente sobre las
leyes y las categoras especficas del modo de produccin capitalista y las
entorpeca en su funcionamiento hasta el punto de desnaturalizarlas. En
170
F.J. Hernndez de Montalbn acaba de publicar un libro en el que insiste en esta tesis. La abolicin
de los seoros en Espaa (1811-1837). Biblioteca Nueva. Universidad de Valencia, Madrid, 1999.
250
otro libro anterior171 hemos mostrado como la ganancia se vea permanen-
temente asfixiada por la renta, de modo que ni la ganancia poda alcanzar
su tasa media, que hiciera rentables las inversiones de capital, ni la renta,
por tanto, podra considerarse en rigor como renta capitalista, aunque con-
forme las relaciones de produccin capitalistas adquiran estatuto, las cate-
goras capitalistas iban cristalizando en el sistema. Limitar la coaccin ex-
traeconmica a la que impone fsicamente el seor sobre la servidumbre
equivale a ignorar la evolucin del modo de produccin feudal previa a su
prdida de hegemona y a olvidar que las clases se manifiestan tanto a nivel
de cada uno de sus miembros como de las acciones colectivas propias de
las decisiones institucionales. Lo contrario sera constreir la accin de las
clases al mbito puramente individual172.
La coaccin econmica solo surge con la implantacin de las leyes (econmi-
cas) del capitalismo. Es decir, cuando en el modo de produccin capitalista
el excedente se extrae a partir de un proceso productivo en el que el pro-
ductor directo no tiene en sus manos el resultado de la produccin. El pro-
ducto logrado, al igual que el propio capital y el crecimiento, se hallan so-
metidos a las leyes econmicas del sistema.
La coaccin extraeconmica, a la que el sistema capitalista con frecuencia
tampoco es ajeno, se ejerce al margen de la dinmica de las leyes del movi-
miento del capital, cuando es preciso integrar a los asalariados que se opo-
nen a ellas. Sin embargo, el excedente se obtiene normalmente sin recurrir a
la coaccin extraeconmica. Nadie en la empresa capitalista aspira a una
participacin directa en el producto fsico final. La lucha en el seno de la
empresa capitalista no se establece por la apropiacin de las mercancas
producidas, sino sobre la base de su posterior realizacin, es decir, por la
delimitacin de la lnea divisoria entre el salario y la ganancia.
Los contratos de arrendamiento, cuando la renta no equivale a la ganancia
extraordinaria que es el lmite de su propia dimensin como categora
econmica capitalista, no son simplemente un factor de integracin econ-
mica. El contrato suscrito entre un arrendatario y un propietario territorial
no tiene carcter econmico sino jurdico. Su contenido no responde obliga-
171
PRIETO, E.: op. cit.
172
Es conocido que Marx no lleg nunca a realizar un estudio particularizado de las clases sociales.
LECTURAS
Su obra magna, El Capital, se interrumpe precisamente cuando se dispona abordar este problema.
nicamente llega a escribir pgina y media sobre el tema. Sin embargo, toda su obra, desde el
Manifiesto Comunista se encuentra impregnada de una teora de las clases basada en las relaciones
de produccin.
251
toriamente a ley econmica alguna, sino a las relaciones de fuerza entre
propietario y colono. La ley de la ganancia media del capital no se impone.
Para que el contrato fuese la expresin de una relacin econmica legal en
trminos capitalistas, en sus condiciones no debera constar ms que el re-
conocimiento de lo prescrito por las leyes econmicas, ms o menos.
Ningn capitalista puede coger en arriendo una tierra si la renta es abusiva
y al menos la ganancia media del capital que se dispone a invertir no est
dentro de lo posible, y, an as, si no la obtiene no tendr ms remedio que
abandonar esa rama de actividad. El rgimen contractual vigente durante el
siglo XIX y parte del XX es sobre todo un rgimen de coercin extraecon-
mica mediante el que se extrae el excedente natural, es decir, la renta feu-
dal. Y es que como dice E.J. Nell, No debemos pensar en la coercin como una
fuerza principalmente fsica. Sin duda se basa en la fuerza, pero la tecnologa de la
intimidacin tiene muchas facetas y alcanz un alto nivel de desarrollo muy pronto
en la historia de la civilizacin173.
Desde los grandes instrumentos coercitivos sealados se impulsar el
aumento del excedente -las rentas- pero no necesariamente las relaciones
de produccin capitalistas. La produccin de plustrabajo se lograr sobre la
base de su intensificacin, forzando a trabajar durante ms tiempo a ms
gente y con mayor intensidad, apropindose de una parte mayor del traba-
jo realizado. Las condiciones de vida empeoran hasta niveles insostenibles
sobre la base de una estructura de la produccin apenas alterada.
Por otra parte, la aristocracia tambin tena sus propias necesidades con-
suntivas. El stand de vida se elevaba a la vez que se mercantilizaba, siendo
necesario proveerse de recursos suficientes para afrontarlo. La burguesa
europea comenzaba a aparecer como modelo y su imitacin requera revita-
lizar la explotacin del trabajo para que la aristocracia espaola pudiera
competir en el lujo y el despilfarro a los que se haba aficionado sobre ma-
nera. La existencia del sistema terrateniente se prolongara hasta donde fuese
173
NELL, E.J. (1984): Presin demogrfica y mtodos de cultivo, en Historia y teora
econmica. Ed. Crtica, Barcelona, p. 173. Marx distingue dentro de la coaccin
extraeconmica la coaccin directa, que es la que se ejerce cuando los seores explotan
sus dominios mediante el empleo de mano de obra servil y se corresponde con las
prestaciones personales o la renta en trabajo; y la coaccin indirecta, manifiesta en los
preceptos legales y no en el ltigo. Ambas son, sin embargo, formas de coaccin
extraeconmica, practicada por los seores al margen de las leyes econmicas del modo
de produccin capitalista. (El Capital, III, p. 736).
252
capaz de seguir manteniendo, sobre la base de la explotacin del plustra-
bajo absoluto, su hegemona social.
En el debate en torno a los orgenes del capitalismo entre Inmanuel Wa-
llerstein y Robert Brenner, se mantienen posiciones encontradas respecto a
la aparicin de las relaciones de produccin capitalistas. Mientras Waller-
stein parece inclinado a pensar que las relaciones de produccin son el re-
sultado de la opcin voluntaria de la clase dominante en cada momento
histrico, Brenner opina (...) que la evolucin o aparicin histrica de cualquier
estructura de clase no puede entenderse como mero producto de la eleccin y la
imposicin de la clase dominante, sino que, como veremos, representa el resultado
de unos conflictos de clase, a travs de los cuales los productores directos han con-
seguido, en mayor o menor medida, restringir la forma y la extensin del acceso de
la clase dominante al plustrabajo. Ms an, una vez restablecida una estructura de
relaciones de clase, la forma en que una clase dominante puede maximizar, y
maximiza, su excedente puede no corresponder en absoluto a las exigencias objeti-
vas del desarrollo de las fuerzas productivas, es decir, de la produccin. Finalmente,
an cuando una clase dominante (o propietaria) precapitalista no maximice su
excedente, no hay por lo general necesidad econmica de que sea sustituida por
unos maximizadores del excedente ms eficaces (mtodos de control del trabajo ms
adecuados), ya que los miembros que la componen (unidades), al tener acceso direc-
to a sus medios de subsistencia y reproduccin, no tienen que competir en el mer-
cado para sobrevivir y reproducir174.
Estando de acuerdo con Brenner en lo fundamental de su argumentacin,
creo, sin embargo, que el predominio de la renta en dinero sobre sus formas
ms primitivas (en trabajo y en especie) y la elevacin de los patrones de vi-
da de la clase dominante europea, forzaron a los terratenientes ibricos a
tratar de incrementar sus ingresos. Aunque este fue, en cualquier caso, un
condicionante secundario frente al que supona la propia supervivencia del
papel de la clase de los propietarios en la estructura social. La maximizacin
del excedente no comportaba la necesidad de transformar la naturaleza de
su extraccin que permanecer sin variaciones notables. Desde el poder del
Estado se poda aumentar la presin sobre las rentas, pero no era tan fcil,
sin embargo, alcanzar la pretensin, si es que exista, de modificar radical-
mente la estructura de clases porque en contra de lo que pensaba I. Wallers-
LECTURAS
174
BRENNER, R.Los orgenes del desarrollo capitalista: crtica del marxismo neosmithiano, apareci-
do en New Left Review, n104, julio-agosto, 1977. La traduccin espaola es de la revista En Teora,
n2, octubre-diciembre, 1979, p. 113.
253
tein, sostiene Brenner que: (...) las clases dominantes no eran libres de elegir la
forma en que explotaran a los productores directos, ni tampoco de elegir los llama-
dos sistemas de control y recompensa del trabajo...175.
En Espaa, la racionalizacin rentista impuesta por el Estado liberal logr
un efecto parecido sobre la productividad del trabajo en la agricultura al
que Brenner, en otro mbito confiere al comercio: Precisamente porque el
comercio se desarroll como expresin de las relaciones de clase feudales, en rela-
cin con unas necesidades estructuradas por estas relaciones, las presiones especfi-
cas originadas por la expansin del comercio y de la produccin urbana para in-
crementar la produccin excedentaria en el campo determinaron una tendencia
descendente de la productividad agrcola, que a su vez signific un desarrollo atro-
fiado de la divisin del trabajo.
Puesto que los seores no podan mejorar fcilmente las fuerzas productivas bajo la
servidumbre, se vean en buena medida obligados a incrementar sus ingresos a
travs del incremento del plustrabajo absoluto. Especficamente podan incrementar
la produccin slo dentro de los lmites definidos de la tierra disponible (sujeta a los
costos de transporte), la poblacin, la intensidad del trabajo y el nivel mnimo de
subsistencia176.
La racionalizacin rentista no slo no logr mejorar la productividad, sino
que, en cierto modo, contribuy a su deterioro; segn se desprende de los
datos que poseemos sobre la evolucin de la productividad desde comien-
zos del siglo XIX hasta la dcada del treinta del siglo actual. La razn tiene
que ver con la puesta en cultivo de tierras cada vez de inferior calidad que,
al contrario de lo que sucede en el sistema capitalista desarrollado, en el
que la ley de los rendimientos decrecientes pierde su virtualidad, aproxi-
mando las tierras marginales a las de mayor fertilidad, aqu rebajan el ndi-
ce de la productividad general e incrementan la renta de origen absoluto, es
decir, la renta nacida de la escasez. Como ya hemos sealado en otro lugar
al tratar la teora de la renta177, el hecho de que el excedente agrcola fuera
sobre la base de la presencia de la renta absoluta, y el consiguiente incremen-
to de rentas diferenciales transferidas desde otros sectores de la economa. Es

decir, que un excedente fsico de pequeo tamao poda ser origen de un
plusvalor considerable, siempre y cuando su produccin hubiera deman-
dado mucho ms trabajo vivo del solicitado por trmino medio en la totali-
175
Ibid, p. 144.
176
Ibid, p. 90.
177
PRIETO, E. (en prensa), Propiedad, renta del suelo y capitalismo.
254
dad de las ramas productivas, y en tanto que la oferta de la produccin
agraria tuviese asegurada su colocacin en el mercado a precios comercia-
les superiores a los precios de produccin, como consecuencia de la escasez
de la oferta en relacin con la amplitud de la demanda, que por ser de sub-
sistencias era inelstica, y cuya sustitucin estaba frenada por la reserva del
mercado nacional (proteccionismo arancelario).
Es de una extraordinaria importancia para comprender el sistema terrate-

niente la determinacin de la estructura del ingreso terrateniente y el anlisis
de las distintas fuentes de donde procede. En el conjunto de ellas, la renta
absoluta representa un papel cualitativo muy destacado, puesto que en un
pas eminentemente agrario no parece lgico que el origen del plusvalor
pudiera proceder en magnitud importante de fuera de la agricultura, cuan-
do la mayora de la fuerza de trabajo estaba empleada en este sector. Los
terratenientes deban procurarse el plustrabajo de all donde se produca.
La produccin industrial era secundaria en cuanto a la cantidad de trabajo
que ocupaba y las transferencias de plusvalor intersectoriales, an siendo
importantes a travs del elevado precio del grano, no parece que fueran la
base esencial del ingreso de los propietarios. En sntesis, podramos deter-
minar que las fuentes de ingreso terrateniente seran:
1. La renta absoluta, originada en el monopolio territorial y en la baja

composicin orgnica (retraso tecnolgico) del capital agrario.
2. La renta derivada de los precios de monopolio, que, como ya hemos

mostrado, resulta de una transferencia de plusvalor desde el sector
industrial. Es, por tanto, plusvalor producido en ramas de produc-
cin distintas a la agricultura y transferida a los terratenientes a
travs de los precios comerciales, en la medida en que estos excedan
de los valores de produccin.
3. La renta diferencial I, en funcin de la fertilidad de la tierra y de su si-

tuacin, ampliada en la misma medida en que se extiende el margi-
nalismo agrario.
4. La renta diferencial II de capitalizacin, que proviene de las mejoras

realizadas por los arrendatarios o de las obras de infraestructura
llevadas a cabo por el Estado (canales, drenajes, caminos, etc.), y
LECTURAS
que, una vez amortizados, se incorporaban a la condicin de la tie-

rra y eran por tanto origen de renta diferencial.
255
5. Plusvalor detrado a los salarios, es decir, plusvalor absoluto obtenido
deprimiendo los salarios por debajo del coste de reproduccin de la
fuerza de trabajo.
6. Plusvalor sustrado de la tasa media de ganancia, cuando la ganancia se
encuentra por debajo de su tasa media. En este caso seran los
arrendatarios capitalistas los que se veran privados de parte de sus
beneficios en favor de los propietarios, razn por la cual se explica-
ra la baja tasa de inversin agrcola.
La cuantificacin de la parte alcuota que cada fuente de ingreso representa
en el total percibido por la clase terrateniente no resulta posible. Muchas de
las categoras que proponemos no tienen correlato alguno en la contabili-
dad nacional convencional. Un intento de interpretacin histrica como
este, que parte de los valores, conoce de antemano las dificultades de cuan-
tificacin, con frecuencia insalvables, y debe orientarse por cifras indicati-
vas con cierta proximidad a los valores. La argumentacin debe, por lo tan-
to, estar construida con la suficiente consistencia terica como para poder
atenuar en lo posible el handicap de la carencia de datos adecuados. La in-
formacin recogida en la importante obra de Fernando Garrido La Espaa
Contempornea, nos ha permitido confirmar nuestra opinin en lo que se
refiere a la primera mitad del siglo XIX178. Igualmente hemos recurrido a las
bases informativas aportadas por Angel Marvaud en La cuestin social en
Espaa179, sobre todo en lo referente a salarios, coste de la vida, distribucin
de la poblacin, etc., a comienzos del siglo XX. A partir de aqu las estads-
ticas oficiales comienzan a mejorar su calidad y los datos son progresiva-
mente ms fiables. Desde 1989, con la publicacin de las Estadsticas histri-
cas de Espaa, siglos XIX-XX, coordinado por Albert Carreras, disponemos
de una sntesis180 estadstica de la Espaa contempornea muy mejorada.
En un sistema dominado por la pequea explotacin, tanto en rgimen de
pequea propiedad como en las explotaciones de colonato, la renta absoluta y la
renta derivada de los precios de monopolio es infrecuente. Veamos lo que nos
dice Marx al respecto: En la pequea propiedad se refuerza todava ms la ilusin

de que la tierra tiene valor de por s y de que entra, por tanto, como capital en el
precio de produccin del producto, exactamente lo mismo que si se tratase de una
178
GARRIDO, F. op. cit.
179
MARVAUD, A. (1975): La Cuestin social en Espaa. Ed. Revista del Trabajo, Madrid.
180
CARRERAS, A. (coord.) (1989), Estadsticas histricas de Espaa, siglos XIX-XX, Fundacin
Banco Exterior, Madrid.
256
mquina o de una materia prima. Pero, como hemos visto, slo hay dos casos en que
la renta y, por consiguiente la renta capitalizada que es el precio de la tierra, puede
entrar como factor determinante en el precio del producto agrcola. En primer lu-
gar, cuando el valor del producto agrcola, a consecuencia de la composicin del
capital agrcola -de un capital que nada tiene que ver con el capital desembolsado
para la adquisicin de la tierra- sea superior a su precio de produccin siempre y
cuando que las condiciones del mercado permitan al propietario de la tierra valori-
zar esta diferencia. En segundo lugar, cuando rija un precio de monopolio. Son dos
casos que se dan menos que en ningn otro rgimen en el rgimen de propiedad
parcelaria y de pequea propiedad territorial, en el que la produccin satisface en
gran parte las necesidades del propio consumo e independientemente de su regula-
cin por la cuota general de ganancia. An all donde la agricultura se desarrolla
sobre tierra obtenida en arriendo, el canon de arrendamiento abarca en medida mu-
cho mayor que en cualesquiera otras condiciones una parte de la ganancia e incluso
una deduccin del salario; slo nominalmente se le puede considerar como renta y
no es tal renta, concebida como una categora independiente frente al salario y la
ganancia181.
Segn lo expuesto por Marx aqu, el ingreso terrateniente lo compondran
sobre todo las rentas diferenciales (naturales o creadas) y las deducciones del
salario y de la ganancia, puesto que la estructura de las explotaciones agrarias
en la pennsula se corresponden con las previstas por Marx: pequea propie-
dad, colonato y aparcera. Desde este punto de vista la renta (no capitalista)
percibida por los propietarios territoriales -el ingreso terrateniente- afectar-
a a las categoras ganancia y salario y sera un factor de estancamiento deci-
sivo al frenar la formacin del capital (en el caso de la ganancia) y del mer-
cado (en el caso del salario). Marx lo seala: (...) all donde predomina la
propiedad parcelaria... y de la nacin, la formacin de capital, es decir, la reproduc-
cin social es relativamente dbil, y an lo es ms la formacin de capital-dinero
susceptible de prstamo (...)182.
Lo dicho por Marx apoya nuestra opinin de que en el sistema terrateniente
el incremento del monopolio territorial y el mantenimiento en el atraso
tecnolgico de las estructuras productivas agrarias, condicionaron una
herencia sobre la que, al desarrollarse las relaciones de produccin en el
conjunto del sistema, la renta absoluta se erigi en una barrera que an retu-
LECTURAS
181
MARX, K., El Capital III, pp. 749-750.
182
Ibid, III, pp. 750-751.
257
vo durante largo tiempo paralizado el desarrollo econmico. La renta abso-
luta ser un factor de atraso en los primeros pasos del capitalismo espaol.
El empleo de categoras y leyes cuya vigencia se reserva al modo de pro-
duccin capitalista nos puede inducir a pensar en el sistema terrateniente
como en una forma de capitalismo primitivo183.
En su debate con Wallerstein, Robert Brenner expone algunos argumentos
opuestos al enfoque circulacionista, segn el cual el comercio estara en el
origen del capitalismo, tal como defienden Pirenne, Sweezy, Frank y el pro-
pio Wallerstein: Lo que por consiguiente explica el desarrollo econmico capita-
lista es que la estructura de clases (propiedad/extraccin del excedente) de la eco-
noma como un todo determina que la reproduccin que las `unidades que la
componen llevan a cabo dependa de su capacidad de aumentar su produccin (acu-
mular) y de desarrollar por consiguiente sus fuerzas de produccin a fin de aumen-
tar la productividad del trabajo, abaratando as sus mercancas. Por el contrario,
las economas precapitalistas, incluso aquellas en las que el comercio est generali-
zado, pueden desarrollarse nicamente dentro de unos lmites definidos, ya que la
estructura de clases de la economa como un todo determina que las unidades que la
componen -especficamente aquellas que producen los medios de subsistencia y los
medios de produccin, es decir, los medios de supervivencia y reproduccin en lu-
gar de los artculos de lujo- no puedan ni deban incrementar sistemticamente los
medios de produccin, la productividad del trabajo, a fin de reproducirse.
Si, por lo tanto, lo que se halla tras el desarrollo econmico capitalista es un sistema
de reproduccin estructurado en clases en el cual la fuerza de trabajo es una mer-
canca, mientras que la `produccin con vistas a la ganancia en el mercado no
puede determinar por s misma el desarrollo de las fuerzas productivas, resulta que
el problema histrico de los orgenes del desarrollo del capitalismo en relacin con
183
El empleo de conceptos como capitalismo agrario arcaico originario de B. Roux y aceptado por
A. Lpez Ontiveros, proviene del desinters por la teora del modo de produccin. Garca Fernn-
dez prefiere el concepto de capitalismo tradicional. Recientemente es frecuente or hablar del ca-
pitalismo mediterrneo. La expresin viene de Italia y se refiere a una `variedad de capitalismo

peculiar de la propia Italia y de ciertas reas del Levante espaol. Es aceptable si con ella se quiere
hacer mencin a la particularidad de los procesos de transicin al capitalismo, pero en ningn caso
si se pretende acuar un nuevo concepto de capitalismo especfico para el Mediterrneo. P. Kried-
te se refiere al feudalismo tardo como lo hace E. Mandel respecto al capitalismo tardo. Fernn-
dez Pinedo recurri al trmino feudalismo desarrollado para caracterizacin de la Espaa de fina-
les del siglo XVIII, y Eduardo Sevilla-Guzmn ha propuesto no hace mucho el concepto de modo
de produccin industrial para calificar al capitalismo de hoy. En la polmica sobre la transicin al
capitalismo, Maurice Dobb ya haba desechado el empleo del concepto de capitalismo mercantil,
usado con frecuencia por la escuela de P.M. Sweezy, si con el se haca referencia a un modo de
produccin distinto.
258
los modos precapitalistas de produccin se convierte en el problema del origen del
sistema de propiedad/extraccin del plusvalor (sistema de clases) del trabajo asala-
riado libre: el proceso histrico por el que la fuerza de trabajo y los medios de pro-
duccin se convierten en mercancas. Wallerstein, como Gunder Frank, renuncia
explcitamente a esta posicin184.
El ingreso terrateniente, incrementado mediante la recomposicin racionali-
zadora de las rentas, no implica el desarrollo de la acumulacin capitalista,
por lo menos mientras las rentas carecen de los cauces institucionales ade-
cuados para transformarse en capital (clase capitalista, bancos y sistema
financiero en general). Entre tanto las rentas se destinan al consumo y al
lujo de la clase propietaria y, cuando ms, a la especulacin urbana. Pero
fue el proceso de concentracin del excedente econmico el que cre la ne-
cesidad de las instituciones financieras para dar salida a la masa de plusva-
lor agrario apropiado por un grupo relativamente reducido de rentistas,
situados al margen de los canales de reinversin al estar alejados de los
negocios industriales, tradicionalmente en manos de catalanes y vascos, y
al haber renunciado al uso de su propiedad territorial. Hasta que la banca
nacional recin constituida no comience a encaminar sus fondos hacia las
actividades productivas, al principio lo har hacia las especulativas -
ferrocarriles e inmuebles urbanos-, no comienza la acumulacin propia-
mente dicha. Es a partir de la reorganizacin del sistema bancario espaol
que se promueve con la promulgacin de las leyes de 28 de enero de 1856,
la ley de Bancos de Emisin y la ley de Sociedades de Crdito, cuando co-
mienzan a tener efectos reales en el ltimo tercio de siglo185. Pero, an des-
pus de que los rentistas se involucraran en los negocios industriales a
travs de la gran banca, continuaran siendo principalmente rentistas, man-
tenindose las estructuras agrarias sin cambios notables.
De este panorama es de donde surge el modelo capitalista peninsular: in-
dustrializacin impulsada desde el capital financiero, que captaba sus fondos en las
rentas y en las actividades especulativas, y estructura agraria estancada debido a la
naturaleza del sistema de extraccin de plustrabajo de carcter rentista.
Fuente: PRIETO, E. (2002): El sistema terrateniente y el crecimiento econmico en la Es-

paa contempornea, Endimin, Madrid, pp. 6-29.
LECTURAS
184
BRENNER, R., op. cit., p. 69.
185
ANES, R. Los bancos en la economa espaola durante el siglo XIX, en Historia econmica de
Espaa, siglos XIX y XX, Galaxia Gutenberg-Crculo de Lectores, Barcelona, 1999, pp. 408 y ss.
259
RENTA DIFERENCIAL Y RENTA ABSOLUTA
Marx propone en El Capital el siguiente esquema para el estudio de la teora

de la renta capitalista de la tierra:
A. Renta diferencial.
1. Concepto de renta diferencial.
2. Renta diferencial I, nacida de la diversa fertilidad de distin-
tas tierras o de su situacin.
3. Renta diferencial II, nacida de inversiones sucesivas de capi-
tal en la misma tierra. La renta diferencial II debe investigar-
se en sus diversas variantes:
a. Con precio de produccin estacionario o constante.
b. Con precio de produccin decreciente.
c. Con precio de produccin ascendente.
4. La transformacin de la ganancia excedente en renta.
5. La influencia de la renta diferencial en la cuota de ganancia.
B. Renta absoluta.
C. El precio de la tierra.
D. Consideraciones finales sobre la renta del suelo.
Marx lleg a considerar a este esquema cuando ya haba concluido el estu-
dio de la renta y se encontraba preparando su redaccin. Engels sera quien
dara forma definitiva a esta seccin de El Capital y a todo el Libro III:
La seccin sobre la renta del suelo aparecera elaborada de un modo mucho

ms completo, aunque no ordenada ni mucho menos, como lo revela ya el
hecho de que Marx, en el captulo XLIII (que es, en el manuscrito, el ltimo
fragmento de la seccin sobre la renta del suelo), considere recapitular bre-
vemente el plan de toda la seccin
Marx se propona recurrir a Rusia como laboratorio en el que experimentar
su teora de la renta del suelo, del mismo modo que apel a Inglaterra para
260
el estudio del trabajo asalariado industrial, dada la variedad de formas
que presentan en Rusia tanto la propiedad de la tierra como la explotacin
del productor agrcola.
No es nuestra intencin seguir aqu literalmente el proyecto de Marx para

el estudio de la teora de la renta, puesto que la razn de ser de este libro es
ms la comprensin de la situacin econmica espaola entre los siglos XIX
y XX que una investigacin estrictamente terica. Aunque no por ello pres-
cindiremos de participar en los debates tericos en torno a la renta del sue-
lo, particularmente, en los originados en torno a la renta absoluta, sin cuya
comprensin en profundidad se hace poco menos que imposible el estudio
del sistema terrateniente espaol.
Para formular el concepto de renta diferencial, Marx se sirvi de la ilustra-

cin del papel desempeado por la fuerza hidrulica en el incremento de la
productividad del trabajo al margen de la inversin de capital. Sin duda, la
preferencia de Marx por este modelo tiene su origen en la pureza con que
aparece en l la renta diferencial como categora general.
La mayor capacidad productiva del trabajo empleado por l (el capitalista) no

nace ni del capital ni del trabajo mismo ni del simple empleo de una fuerza
natural distinta del capital y del trabajo, aunque incorporada al primero. Na-
ca de la mayor capacidad productiva del trabajo, unida al empleo de una
fuerza natural que se halle a disposicin de todos los capitales invertidos en
la misma rama de la produccin, como ocurre, por ejemplo, con la elasticidad
del vapor y cuyo empleo no es, por tanto, algo que va lgicamente unido a la
inversin de capital en esta rama determinada. Trtese, por el contrario, de
una fuerza natural monopolizable El poner en accin esta condicin natu-
ral de la que depende una mayor capacidad productiva no est, ni mucho
menos, en manos del capital, al modo como lo est convertir el agua en vapor.
Esta condicin natural la brinda la naturaleza slo en ciertos sitios, sin que
ninguna inversin de capital puede inventarla all donde no existe. No se
halla vinculada a ciertos productos que el trabajo puede crear, como las
mquinas, el carbn, etc., sino a determinadas condiciones naturales unidas
a ciertas porciones del suelo, la posesin de esta fuerza natural, consti-
tuye un monopolio en manos de su poseedor, una condicin para una ms al-
ta productividad del capital empleado, condicin que no puede crearse por
LECTURAS
obra del proceso de produccin del mismo capital; esta fuerza natural mono-
polizable es inseparable de la tierra. No forma parte de las condiciones gene-
261
rales de la rama de produccin de que se trata ni de las condiciones de la
misma que es posible crear de un modo general.
Al contrario de lo que sucede con la renta absoluta, la renta diferencial no

entra como factor determinante en el precio general de la mercanca sino que lo
presupone. La renta diferencial brota siempre de la diferencia entre el precio
individual de produccin del capital concreto, y el precio de produccin del capi-
tal invertido en la rama de produccin de que se trate, en su conjunto. Su origen
econmico no proviene del aumento absoluto de la capacidad productiva
del capital empleado o del trabajo apropiado por l y que, en trminos ge-
nerales, slo puede disminuir el valor de las mercancas, sino de la mayor
productividad relativa de determinados capitales concretos invertidos en
una rama de produccin, en relacin con otras inversiones que se realizan
al margen de estas condiciones naturales. Sin embargo, la fuerza natural no
es la fuerza de la ganancia extraordinaria sino simplemente la base natural de ella,
por ser la base natural de una productividad excepcionalmente alta del trabajo. Del
mismo modo que el valor de uso es siempre exponente del valor de cambio, pero no
su causa. Finalmente, no es la propiedad la que genera la ganancia ex-
traordinaria que existira aunque no existiese la propiedad privada sobre el sue-
lo mediante la apropiacin que de esta parte de la plusvala hace el terra-
teniente. La renta diferencial como porcin de la plusvala existe
independientemente de la propiedad, pero slo mediante ella se convierte
efectivamente en un tributo exigido por el terrateniente. Cuando el terrate-
niente y el capitalista coinciden en una misma persona (burguesa agraria,
propiamente dicha, que implica el que el terrateniente no cede el monopo-
lio de uso a terceros en ninguna forma), la renta diferencial no desaparece
sino que se suma a la ganancia y constituye la plusvala total de que se
apropia la burguesa agraria.
La existencia de la renta no se limita, por tanto, a la presencia de una es-
tructura agraria compuesta por terratenientes, arrendatarios capitalistas y
asalariados. En realidad, estas clases que se corresponden con la estructura
social modlica del capitalismo, aparecen histricamente como realidades

multiformes en las que los estados puros se intercalan entre s dando lugar
a estados mixtos en los que la misma persona puede a la vez encontrarse
encuadrada en dos o ms clases objetivamente.
Cuando un obrero independiente -por ejemplo, un pequeo campesino, ya
que aqu cabe aplicar las tres formas de renta- trabaja para s y vende su
propio producto, se le considera en primer lugar como su propio empresario
262
(capitalista), para quien l mismo trabaja como obrero, y como su propio te-
rrateniente, que lleva en arriendo su propia tierra. Se paga a s mismo un
salario como obrero asalariado, se reivindica a s mismo su ganancia como
capitalista y se abona a s mismo la renta como terrateniente.
Este complejo modelo al que acude Marx es tan frecuente cuando las rela-
ciones de produccin capitalistas an no han calado lo suficiente en la base
de la estructura de la produccin, que nos hace perder de vista lo que se
oculta tras subsuncin en un mismo individuo de las clases y las categoras
de la distribucin del valor producido (salario, ganancia y renta) y conduce
a la conviccin de la existencia de un modo de produccin distinto al modo
de produccin capitalista y al feudal: el modo de produccin campesino, la eco-
noma campesina, como la denomina Teodoro Shanin.
El modo de produccin campesino es una creacin producto de la impa-

ciencia histrica de aquellos que al percatarse de la coexistencia de las ex-
plotaciones campesinas (pequeos o medianos propietarios a la vez que
agricultores, que apenas emplean trabajo asalariado -excepto en pocas de
cosecha o laboreo- y que recurren habitualmente al trabajo familiar) con el
capitalismo ultradesarrollado, no perciben, en cambio, la accin de las leyes
econmicas -inexorable, por ms que se dilate su eficacia debido a las pro-
pias contradicciones que el modo de produccin capitalista entraa-. Du-
rante los ltimos tres siglos las masas campesinas han ocupado un destaca-
do papel en el contexto europeo. Han sido tres siglos de intenso forcejeo
entre la clase capitalista en expansin y la vieja clase feudal en extincin
pero con una capacidad de adaptacin a situaciones nuevas verdaderamen-
te inesperada. Pero, as todo, como seala Hobsbawn,
() el hecho fundamental de la poltica campesina del presente es la deca-

dencia del campesinado tradicional, y, cada vez ms, la disminucin num-
rica relativa del campesinado de cualquier tipo.
La va revolucionaria francesa consolid en Francia la explotacin campesina

al convertirla en un elemento poltico estabilizador esencial que aseguraba
el predominio de la burguesa industrial y agraria frente a la creciente in-
fluencia de la clase obrera. Algo parecido ha sucedido en el resto de los
pases europeos en los que ha cristalizado un campesinado apegado a la
propiedad y cuya subsistencia se fundamente en el subvencin o en la pro-
LECTURAS
teccin arancelaria (aranceles o precios de garanta y reguladores). Pero,

incluso aqu, la economa campesina, que no es sino una pervivencia pre-
263
capitalista, se encuentra en una crisis irreversible, como muy bien seala
Hobsbawn.
El modelo prusiano de transicin al capitalismo en la agricultura contempla

la conjuncin en un mismo individuo del terrateniente y el capitalista, y,
por tanto, de la percepcin de la renta y la ganancia por el mismo sujeto
social. Aqu ya no existe apropiacin de la ganancia extraordinaria (renta)
por alguien distinto al que detente el monopolio de uso de los medios de
produccin, y la acumulacin no se ve entorpecida por esta dicotoma entre
monopolio de uso y monopolio de propiedad, con lo que la conversin de la
plusvala en capital es natural, al margen del recurso a instituciones financie-
ras (que tambin captan para s el inters financiero), y asegurando al terra-
teniente-capitalista (Junkers) una tasa de ganancia diferencial por encima de
la media, puesto que en sus manos la renta y la ganancia se funden, inde-
pendientemente de su origen econmico.
La va japonesa combin la consolidacin de los grandes propietarios como

capitalistas y desarroll un sistema de arrendamientos de tipo capitalista
que en 1914 lleg a alcanzar el 46 por ciento de la tierra. La liquidacin del
feudalismo fue el resultado de las reformas del perodo Meiji, sobre todo a
partir de 1860. Esta va viene a ser un agregado entre la landlordiana inglesa
y la prusiana, potenciada desde un Estado en el que la influencia de la clase
capitalista era patente desde el final de la poca Tokugawa, puesto que ya
()el Japn Tokugawa mostraba los sntomas de muchas de las economas

en las que los prestamistas de dinero crecan y creaban nuevos medios de
enriquecimiento al margen de la jerarqua feudal, comerciantes y algu-
nos campesinos acomodados cuyas rentas procedan de las relaciones de
mercado y que acumulaban e invertan dinero como capital. La tendencia
era ya la de producir ms y ms, lo que implicaba que el mercado se viese
afectado por las alzas y las cadas de los precios ()
La va americana tampoco estuvo al margen de las pugnas entre los propie-

tarios territoriales (plantadores) y los capitalistas. En Estados Unidos esta

lucha acab por dirimirse finalmente en una cruenta guerra civilGuerra
de Secesin de 1861 a 1865 en la que el Sur de las plantaciones y de la
esclavitud negra se enfrentaba al Norte de los capitalistas industriales, co-
mo explica E.D. Genovese. A pesar de que en EE.UU. no hubo feudalismo
y, gracias a esto, no existan estructuras precapitalistas tradicionales al esti-
lo europeo que deban ser disueltas para hacer posible el desarrollo natural
264
de las relaciones de produccin capitalistas, la apropiacin privada de la
tierra (y de la fuerza de trabajo) se convirti en un obstculo insalvable por
cuanto su doble monopoliode uso y de propiedadera el origen de la
creacin de rentas ingentes sobre reducidas bases de capital, que contraan
la acumulacin capitalista. La explotacin de nuevas tierras hacia el Oeste y
la modificacin de los aranceles permitieron a los industriales nordistas
mantener los precios del algodn, y algunos otros productos en los que las
plantaciones se haban especializado, en niveles que arruinaban la economa
rentista del Sur. La mano de obra esclava no se avena a la desvalorizacin
de su coste en ausencia de mecanizacin (produccin de plusvala relativa)
distanciando progresivamente los precios de produccin de los productos
agrcolas de los industriales. Se constitua as una renta derivada del mo-
nopolio territorial y de la baja composicin orgnica agrcola en relacin
con la industrial -renta absoluta- que con frecuencia alcanzaba a ser renta de
precios de monopolio, al sobrepasar los valores de produccin reales. Cuando
el monopolio se opuso a esta situacin la guerra se hizo inevitable.
El mantenimiento de la fuerza de trabajo esclava retribuida con la mera

subsistencia, era, sin embargo, un impedimento que haba que superar si se
queran crear condiciones que hicieran viable su desvalorizacin. Los plan-
tadores perciban el plusvalor producido en sus tierras con el concurso de
los esclavos, negndose a que se transfiriera al sector industrial parte
de ellas, como sucede habitualmente en el intercambio entre un sector des-
arrollado y otro ms atrasado. Como los valores se realizaban gracias al
mercado del Norte (los compradores de algodn eran los industriales que
lo empleaban como materia prima en sus fbricas), las trabas para la desva-
lorizacin de la fuerza de trabajo propias de la estructura productiva escla-
vista se trasladaban a travs de los precios, que los sudistas pretendan que
fueran monopolsticos, a la estructura capitalista nortea. Una vez ms el
monopolio territorial se haba trocado en un elemento mediante el que la
plusvala agraria se retena dificultando la produccin de plusvala indus-
trial y la acumulacin.
En todos estos procesos de transicin al capitalismo o de su consolidacin

en la agricultura, la renta de la tierra ocup siempre un papel fundamental.
All donde el sometimiento de la renta a la ganancia no se produjo, o tard
mucho en producirse, la acumulacin de capital se vio obstaculizada en un
LECTURAS
grado semejante al de la relacin de dependencia entre ambas. Era necesa-

rio que la renta capitalista en su sentido puro, es decir, la renta que proce-
265
da de tierras mejores diferencial- se impusiera con fuerza, para que la
propiedad territorial monopolizada no frenase el desarrollo econmico.
Pero, an entonces, el hecho de que existieran barreras proteccionistas en-
tre los pases creaba condiciones para que el incremento de la renta territo-
rial fuese desigual en unos pases con relacin a otros. Aquellos pases en
los que el monopolio territorial era muy fuerte situaban a su industria ca-
pitalista en condiciones ms difciles para acceder a la concurrencia inter-
nacional con garantas de imponerse o de poder al menos competir con
aquellos en los que, como Inglaterra o EE.UU., las rentas haban sido do-
mesticadas.
Pero el tamao de las rentas diferenciales dependa siempre, no slo de la
fertilidad o situacin de las tierras que las producan, sino tambin del pun-
to de referencia obligado: las tierras en explotacin que no producan renta
diferencial alguna pero que sin embargo no se descartaban ante la deman-
da de mercancas agrcolas. Cuanto ms se incrementase el marginalismo
agrario, extendiendo la explotacin hacia tierras verdaderamente misera-
bles, como sucedi en Espaa desde 1875 en adelante, ms creceran las
rentas diferenciales. Garca Delgado viene sealando esto insistentemente:
De hecho, el aumento de la produccin, al ir acompaado de incrementos
muy fuertes de su valor (como indican las elevaciones de precios), pone de
manifiesto un proceso de acumulacin de capital especialmente importante
en las grandes explotaciones, que se benefician al menos en determinadas
zonas- de rentas diferenciales, como consecuencia de la puesta en cultivo de
tierras marginales.
R. Carballo, J.A. Moral Santn y A. Temprano han insistido en lo mismo:
El alto proteccionismo que disfrut a partir de la dcada de los noventa el
campo espaol favoreci la supervivencia de explotaciones inframarginales,
y la formacin de elevadas rentas diferenciales del suelo y, como consecuen-
cia, impidi que la industria contase con una, entre otras, de las condicio-
nes bsicas del desarrollo industrial: alimentos baratos suministrados de

manera regular y suficiente.
Adems de la forma ms simple de renta diferencial expuesta por Marx con
el concurso del paradigma de la fuerza hidrulica, que se corresponda
con la Renta diferencial I y que sera extensible a cualquier cualidad de fer-
tilidad o situacin natural -rural o urbana-, es tambin posible la Renta di-
ferencial II, nacida de la productividad del trabajo suplementaria que se
266
obtiene en tierras en las que se han hecho inversiones sucesivas de capital.
En el caso de la renta diferencial creada
() la tierra, despus de efectuar en ella una inversin de capital arroja
una renta, no porque se haya invertido en ella capital, sino porque la inver-
sin de capital convierte la tierra en un campo de inversin ms productivo
del que era antes Tambin la renta susceptible de ser reducida a inters
se convierte en renta diferencial pura, una vez que el capital invertido que-
da amortizado. De otro modo, habra que admitir la necesidad de que el
mismo capital existiese como capital dos veces.
Fuente: PRIETO, E. (en prensa), Doce temas de economa poltica: un enfoque alternativo,
Madrid.
LECTURAS
267
LAS REFORMAS MONETARIAS DURANTE LA PRIMERA
MITAD DEL SIGLO XIX
Introduccin
Este trabajo surge con la intencin de responder a interrogantes que apare-
cen en algunos de los no muy abundantes estudios acerca de la poltica
monetaria espaola durante la primera mitad del siglo XIX186: Por qu en-
tre la llamada Tarifa de Tolosa de abril de 1823, en la que se procedi a res-
tablecer las antiguas equivalencias (tarifas o tipos de cambio legales) entre
la moneda espaola y la francesa impuestas por Jos Napolen Bonaparte
en el Decreto de 5 de septiembre de 1808 que beneficiaban la circulacin de
dinero francs en Espaa y las sacas de los duros espaoles a Francia, y
las reformas monetarias de Beltrn de Lis de 1848, de Bruil de 1855, de Sa-
laverra en 1864 y, sobre todo, los decretos de Figuerola de 1868 y 1869, que
representan en giro muy importante en la poltica monetaria espaola, a
pesar de que ya haba desaparecido Fernando VII y los liberales estaban en
el poder, no se modific en nada lo establecido por el Gobierno de Oyarzn
de veinticinco aos atrs?
La respuesta a esta y otras preguntas relativas a la poltica monetaria de
este perodo se puede obtener a partir del anlisis de las posiciones que se
mantienen en los debates monetarios que con motivo de los proyectos que
presentan Alejandro Mon y Pea Aguayo en 1846, por un lado, y el Mar-
qus de Salamanca y Ramn de Santilln en 1847, por otro, ninguno de los
cuales logra salir adelante.
Igual suerte haban corrido los dos proyectos adelantados por el Conde de
Toreno en 1834. El 29 de agosto de 1834 presenta el Conde de Toreno su
primer proyecto de reforma monetaria en el que se propone la devaluacin

legal de la moneda espaola, es decir, el cambio en la tarifa de equivalen-
cias de Tolosa entre la moneda francesa y la espaola, y el 3 de septiembre
presenta otro en el se propone la prohibicin de la circulacin de moneda
186
TORTELLA, G. (1994): El desarrollo de la Espaa contempornea. Historia econmica de los
siglos XIX y XX. Madrid, p. 175.
268
francesa187. En 1838 aparece la real orden de 22 de abril sobre la reforma del
sistema monetario espaol y se nombra la Comisin Monetaria. En 1842
Canga Argelles preside esta comisin y es a partir de este momento cuan-
do da comienzo un debate de cierto relieve respecto al alcance, la urgencia
y los medios para llevarla adelante. Sin embargo, antes haban tenido lugar
los sucesos relacionados con la Casa de la Moneda de Barcelona, de la que
fue director entre 1836 y 1841 precisamente el autor de uno de los trabajos
seleccionados del debate, Don Francisco Paradaltas y Pint, cuando esta
institucin, dependiente de la Diputacin de Barcelona, fue intervenida por
el gobierno de Madrid, finalizando as lo que, sin lugar a dudas, constituye
el primer intento de reforma eficaz de la poltica monetaria heredada del
Antiguo Rgimen188.
En el debate participan, adems del mencionado Paradaltas, otros dos sig-
nificativos personajes de la poca que representan las posiciones diferen-
ciadas en torno a la necesaria reforma monetaria, y sobre sus contribucio-
nes voy a fundamentar algunas de las conclusiones de este trabajo relativas
a la resistencia del sistema monetario tradicional a transformarse en un sistema
monetario moderno adaptado a las necesidades del crecimiento econmico
interior y a las pautas monetarias internacionales: Vicente Vzquez Queipo
y Jos Manuel de Vadillo.
Vicente Vzquez Queipo de Llano, autor de importantes textos sobre cues-
tiones monetarias, es una de las voces ms influyentes en torno a las refor-
mas monetarias de mediados de siglo, tanto en la Pennsula como en Cuba,
en donde se le encarg elaborar el proyecto de la reforma monetaria que
despus se llev a cabo. Frente a los intentos reformistas de algunos minis-
tros (Mon Santilln o Salamanca), Vzquez Queipo, an admitiendo la ne-
cesidad de introducir algunos cambios, en general mantiene posturas bas-
tante conservadoras cercanas a los objetivos de la poltica monetaria
tradicional. En la dcada de los cincuenta, tras el desplome del precio del
oro a consecuencia de la aparicin de los criaderos de California y Austra-
lia, y la consiguiente revalorizacin de la plata, se abre en Espaa el debate
del patrn monetario, y Vzquez Queipo se muestra partidario de la opcin
de un sistema bimetalito corregido -patrn plata con circulacin de oro-, frente
a los que sostenan la adopcin del patrn oro para aproximarse as a los
187
LECTURAS
SARD, J. (1998): La poltica monetaria y las fluctuaciones de la economa espaola en el siglo

XIX. Barcelona, p. 77.
188
PARADALTAS, F. y PINT, F. (1847): Tratado de monedas: sistema monetario y proyectos
para su reforma. Barcelona, p. 27.
269
mercados monetarios externos, opcin que no prosper. Su contribucin en
la Memorias sobre la Reforma Monetaria y encargados por J. Gener (Aldamar,
Vzquez Queipo,...)189 preparatorias de la reforma Salaverra de 1864, mostr
nuevamente la ptica tradicional de los problemas monetarios de Espaa.
En la polmica nacida de la presentacin del Proyecto de Reforma Moneta-
ria de Mon y Pea Aguayo en 1846, Vzquez Equipo contribuy con un
Proyecto de ley sobre la uniformidad y reforma del sistema mtrico y monetario de
Espaa, redactado en virtud de la real orden de 22 de abril de 1838 que hab-
a indicado la necesidad de la reforma y creado la Comisin Monetaria, al
que incorpor lo que denomina algunas reflexiones acerca de la actual crisis
monetaria190, donde muestra su posicin y fundamenta el proyecto que
propone a continuacin.
Jos Manuel Vadillo, economista de influencia liberal, amigo de Manuel
Mara Gutirrez y Jos Joaqun Mora, fue una persona influyente durante el
Trienio Liberal (lleg a ser Ministro de Ultramar aunque no tuvo tiempo de
ejercer al verse obligado a exiliarse a Inglaterra191. Su pensamiento econ-
mico gira en torno al crecimiento, el comercio internacional y la Hacienda
Pblica. A la controversia monetaria de los cuarenta trae elementos toma-
dos de la reforma monetaria que los liberales del Trienio intentaron sacar
adelante y que el poco tiempo de que dispusieron y la reaccin absolutista,
encarnada en la Tarifa de Tolosa, cort de raz. La Comisin Monetaria
creada en 1838 sin duda era el desarrollo de lo que en su da pretendi ser
la Junta de comercio y moneda del Trienio, como lo eran tambin sus preocu-
paciones bsicas: la transformacin de las Reales Casas de Moneda en Fbri-
cas de Moneda y el resello de la moneda francesa circulante en Espaa, origen
de las sacas de la plata espaola amonedada y sin amonedar. Precisamente
en 1846 publica sus Reflexiones sobre la urgencia de remedio a los males que hoy
se padecen en Espaa por causa de muchas monedas que circulan en ella192, pre-
sentadas a la Sociedad Econmica Gaditana, de la que era miembro de
nmero. Con esta obra contribuye al debate monetario de la dcada de los
cuarenta, urgiendo una reforma que desterrase la moneda francesa de la

circulacin pero, al mismo tiempo, defendiendo la moneda fuerte nacional,
189
VZQUEZ QUEIPO, V. (1862): Resumen de los informes sobre la cuestin monetaria. Madrid.
190
VZQUEZ QUEIPO, V. (1847): Proyecto de ley sobre la uniformidad y reforma del sistema
mtrico y monetario de Espaa. Madrid.
191
LLORENS, V. (1954): Liberales y romnticos. Una emigracin espaola en Inglaterra (1823-
1834). Mxico.
192
DE VADILLO, J. M. (1846), Reflexiones sobre la urgencia de remedio a los males que hoy se
padecen en Espaa por causa de muchas monedas que circulan en ella. Cdiz.
270
los duros o pesos fuertes193 que era la esencia de la poltica monetaria tradicio-
nal. Lo que recomendaba era la devaluacin legal, no la devaluacin metlica.
Es decir, establecer tablas de equivalencias en las que la moneda francesa se
devaluase legalmente respecto a la espaola pero no devaluar la moneda
espaola -devaluacin metlica- para aproximar su valor intrnseco al de la
moneda francesa. Abogaba tambin por la elevacin de las tarifas de las
casas de moneda para de este modo facilitar la afluencia de metales nobles
-plata, sobre todo- y las acuaciones de moneda propia. En resumen, la
propuesta de Vadillo era la del Trienio Liberal, que aunque no represent, a
pesar de proponrselo, un nuevo sistema monetario y una poltica moneta-
ria que rompiese con la orientacin metalista impulsada por el inters fiscal
y una concepcin de la funcin del dinero sobre todo como depsito de
valor tesaurizacin-.
Por ltimo, Francisco Paradaltas y Pint, vice-director, primer ensayador y
depositario de los caudales de la Casa de Moneda de Barcelona, ensayador por SM.
para desempear este destino en las reales casas de moneda y en los asientos de
minas de Espaa, ensayador examinado y aprobado por el gobierno francs, socio de
la real sociedad de amigos del pas de la provincia de Barcelona, catedrtico de geo-
metra descriptiva en la real academia de ciencias naturales y artes de esta ciudad y
acadmico de la misma194, nos va a ofrecer una visin de los problemas mo-
netarios desde el interior de las instituciones encargadas de fabricar la
moneda. Frente a Vzquez Queipo, un reconocido experto en la proyeccin
de los sistemas mtricos y monetarios por su condicin de matemtico y
del que con frecuencia se recaba la elaboracin de informes desde las ins-
tancias institucionales, incluso desde la propia Corona, y frente al perfil
eminentemente poltico y de hombre de negocios de Vadillo, Paradaltas es
un funcionario competente de las casas de acuacin que, a los conocimien-
tos tcnicos, imprescindibles en la poca para poder formar parte de este
cuerpo de tan larga tradicin en Espaa, une una formacin econmica que
le convierte en uno de los primeros economistas monetarios espaoles,
capaz de argumentar con fundamento acerca de la necesidad de transfor-
mar la raz del sistema monetario y de la poltica tradicional, para ajustarlos
a las peculiaridades nacionales y a las condiciones de los mercados moneta-
rios externos. Joan Sard lo considera as y, aunque su importante Tratado
de monedas, sistema monetario y proyectos para su reforma, publicado en 1847,
LECTURAS
193
Ibid., pp. 6-7.
194
PARADALTAS, F., op. cit., p. 1.
271
persigue ser antes que otra cosa un manual tcnico en el que los ensayadores
podan encontrar los ltimos avances en las tcnicas, tanto qumicas como
mecnicas, para la fabricacin de moneda, Paradaltas ofrece tambin un
proyecto de reforma monetaria precedido de algunos captulos en los que
contempla la moneda como dinero, mostrndose como un notable economista
monetario, conocedor de Stuart y Smith, a los que cita195, y haciendo refe-
rencias a los debates ingleses de las primeras dcadas del siglo XIX (bullin
report)196 y los cambios habidos en Francia a partir de la introduccin del
sistema monetario decimal que se impone a partir de las leyes francesas de
28 Thermidor ao 3 (15 de agosto de 1795), y 7 Germinal ao 11 (28 de mar-
zo de 1803)197.
Sin duda, la transformacin del sistema monetario y de la poltica moneta-
ria espaola comienza a ser efectiva a partir de la Ley Beltrn de Lis de
1848 y de los debates entre nominalistas y metalistas de las dcadas siguien-
tes. Aunque todo ello esta expresamente condicionado por los aconteci-
mientos externos que trastocaron los tradicionalmente estables sistemas
monetarios metlicos internacionales -primero la aparicin de los criaderos
de oro de California (1849) y Australia (1851), despus el filn de plata de
Comstock (Nevada) en 1859-, que generaron un efecto de big bang en los
valores de la plata y el oro en los mercados monetarios internacionales.
Esto, unido a nuestra debilidad endmica en las reservas, debida a la secu-
lar balanza comercial desfavorable propia de un pas atrasado y a la persis-
tente balanza de capitales deficitaria a causa de una poltica monetaria
arraigada en intereses rentsticos propios del Antiguo Rgimen, a los des-
aciertos en la poltica monetaria (eleccin del sistema bimetalito) y a la
siempre persistente presencia de los viejos intereses y no menos ancestrales
prejuicios sobre la moneda fuerte. Cuando en Espaa se impone lo que Torte-
lla llama patrn metlico fiduciario198, lo cierto es que resulta ms de las osci-
laciones de los precios internacionales de los metales preciosos que de la
decisin de hacer la devaluacin metlica que se requiere en Espaa para
acercarse al modelo internacional. Sin embargo, Francisco Paradaltas anti-

cipa el camino a seguir, tanto a travs del papel que desempea como ins-
pirador de los cambios habidos en la Casa de la Moneda de Barcelona con
la introduccin de las ltimas tcnicas de acuacin importadas de Francia,
195
Ibid., p. 29.
196
Ibid., p. 29.
197
VADILLO, J. M. de, op. cit., p. 3.
198
TORTELLA, G., op. cit., p. 139.
272
como a travs de su enfoque terico, donde muestra una comprensin de lo
que debe ser una poltica monetaria moderna, atenta a los mercados mone-
tarios externos y encaminada a facilitar el desarrollo econmico de un pas
industrial como Catalua199.
Quiebra colonial y crisis de la poltica monetaria tradicional

A lo largo de la primera mitad del siglo XIX, y probablemente hasta la re-
forma monetaria de Figuerola, la situacin del sistema monetario espaol,
siguiendo a Keynes, se podra caracterizar como el resultado de la incapa-
cidad del Estado central para responder adecuadamente a la demanda de
dinero que, de manera natural, surge del proceso de transformacin paula-
tina de una economa de intercambios reales, propia del Antiguo Rgimen,
en una economa monetaria de produccin200. En las economas de intercambios
reales, la moneda, aunque exista en mayor o menor medida, desempea un
papel secundario en la vida econmica y sobre todo se orienta a la funcin
de depsito de valor (atesoramiento) con fines no estrictamente mercantiles.
La mayor parte de las transacciones propias de las economas de intercam-
bios reales se resuelven sin la concurrencia del dinero. El predominio de
economas de subsistencia restringe el mbito mercantil a ciertos bienes que
no pueden obtenerse de forma directa (gastos suntuarios, armas, etc.) y que
deben ser satisfechos en moneda. El consumo ordinario apenas est mer-
cantilizado y las rentas y los impuestos se atienden en especie o en trabajo,
y an cuando comience su monetizacin, esta es todava muy lenta y est
poco generalizada. La generalizacin del uso del dinero en los intercam-
bios, en primer lugar, se relaciona directamente con el proceso de separa-
cin entre productores y medios de produccin (acumulacin originaria, en el
sentido de Marx)201 y la difusin del trabajo asalariado como forma normal
de organizar la produccin. Pero, adems, el dinero es un aspecto absolu-
tamente necesario de la produccin desarrollada de mercancas. El inter-
cambio es el proceso por el cual la gente iguala diferentes valores de uso
con otros, y el dinero es el medio necesario en que esta ecuacin se expresa
y por el cual se lleva a cabo la articulacin de los trabajos privados. El dine-
ro es el vehculo de abstraccin y el medio de articulacin forzosa202. El
199
PARADALTAS, F., op. cit., pp. 23 y ss.
200
LECTURAS
KEYNES, J. M. (1980): Teora General de la ocupacin, el inters y el dinero. Mxico, en

CHICK, V (1990): La macroeconoma segn Keynes. Madrid, pp. 21 y 22.
201
MARX, K. (1980): El capital, Vol. 3, pp. 891 y ss. Madrid.
202
PRIETO, E. (en prensa): Doce temas de Economa Poltica: un enfoque alternativo, Madrid.
273
papel que desempea el dinero en la acumulacin, o si se quiere, simple-
mente en el crecimiento econmico, es esencial. La necesidad del dinero
como medio de articulacin forzosa entre las labores privadas llevadas a
cabo en la produccin y las necesidades sociales, es decir entre la oferta y la
demanda, concede al dinero un lugar central en la economa capitalista. El
mercado, la esfera del intercambio, es el lugar en el que se produce el con-
traste entre el producto ofertado resultante de las labores privadas y la es-
tructura de la demanda causada por la divisin social del trabajo. Este pro-
ceso de contraste viene acompaado de desajustes inevitables derivados
precisamente de la falta de relacin directa entre la produccin y las nece-
sidades sociales, que demandan la presencia del dinero y los precios mone-
tarios que hagan posible la articulacin, an cuando se trate de una articu-
lacin turbulenta.
En la Espaa de la primera mitad del siglo XIX, a pesar de las reformas que
introdujo el proceso desamortizador, como ya hemos mostrado en otros
trabajos203 , la economa de subsistencia sigui siendo dominante, precisa-
mente por la forma especfica en que se llev a cabo bajo el impulso de un
Estado dominado por los grandes propietarios territoriales y mucho ms
inclinado a la maximizacin de sus ingresos a travs de la renta del suelo
que de las ganancias del capital -sistema terrateniente204-. El desarrollo del
trabajo asalariado y la consiguiente mercantilizacin de la vida econmica
tuvieron slo cierta importancia en algunas reas geogrficas especficas en
las que aparecieron actividades industriales y comerciales de cierta enver-
gadura, como es el caso de Catalua, Valencia o el marco del Jerez, en
Cdiz205.
An as, el desarrollo econmico fue por delante del desarrollo institucio-
nal, de modo que en aquellos mbitos en los que aparecan focos moderni-
zadores, el Estado era incapaz de atender las exigencias de la economa
mercantil. Sucedi en la Barcelona de las dcadas de los 30 y 40, que, como
cuenta Paradaltas206, sufra tal falta de liquidez que se movilizaron los sec-
tores implicados y, con la Diputacin al frente, optaron, contra Madrid, por

atender la demanda de dinero existente mediante la articulacin de una
203
PRIETO, E. (1988): Agricultura y atraso en la Espaa contempornea. Estudio sobre el desarro-
llo del capitalismo. Madrid.
204
PRIETO, E. (2000): El sistema terrateniente y el crecimiento econmico en la Espaa contem-
pornea. Madrid.
205
MALDONADO, J. (2000): La formacin del capitalismo en el marco del Jerez. Madrid.
206
PARADALTAS, F.: op. cit., p. 53.
274
poltica monetaria eficaz, en la que se combinaba con acierto el aumento de
las tarifas de la Casa de Moneda de Barcelona con la devaluacin metlica
de la nueva moneda acuada para evitar las sacas y la circulacin de
moneda fornea207. Esta es la conclusin ms importante que se desprende
del anlisis minucioso de la poltica monetaria practicada a lo largo de la
primera mitad del siglo XIX, de ah que resulte difcil compartir la opinin
del profesor Martn Acea, que sostiene que A la vista de la informacin
estadstica presentada y teniendo en cuenta lo que sabemos sobre el crecimiento de
la economa espaola de estos cien aos, podemos asimismo concluir afirmando que
el desarrollo financiero en Espaa march por delante del desarrollo de los sectores
reales de la economa, o, en otras palabras, que excepto en perodos bien determina-
dos, la oferta de servicios bancarios aument ms rpidamente que la demanda o
necesidades de financiacin. Considerado en conjunto, el sistema financiero no
limit ni obstaculiz el crecimiento de la economa espaola entre 1844 y 1935208.
Porque, aunque es verdad que a partir de la Ley de Beltrn de Lis de 1848,
las cosas empezaron a cambiar, el retraso que provoc el marasmo de la
primera mitad de siglo, y particularmente, la incapacidad reformista en
materia monetaria de los primeros gobiernos liberales, resultaron de muy
difcil recuperacin.
Hasta que el imperio colonial sobrevivi, el modelo monetario espaol del
Antiguo Rgimen tuvo en l su persistente recurso como fuente de aprovi-
sionamiento de plata, pero su quiebra signific el final del modelo moneta-
rio tradicional209 sin que se viera reemplazado de inmediato por otro ms
adecuado a las nuevas circunstancias. Esto, unido a las contingencias deri-
vadas de la Guerra de la Independencia, que en trminos monetarios haba
contribuido a aumentar la confusin ya preexistente con la circulacin lega-
lizada por Jos Bonaparte de la moneda francesa (luises, a los que popu-
larmente se denomin napoleones, y medios luises) para permitir a sus tro-
pas disponer de dinero legal y de aceptacin obligatoria, coloc en precario
al viejo sistema monetario. La fuente de aprovisionamiento metlico tradi-
cional se haba secado al mismo tiempo que creca la circulacin de dinero
francs, primero a consecuencia de la invasin, y despus, una vez conclui-
da esta, la afluencia de moneda fornea continua debido a las tarifas de equi-
207
Ibid., p. V.
208
MARTN ACEA, P. (1985): Desarrollo y modernizacin del sistema financiero, 1844-1935,
LECTURAS
en SNCHEZ ALBORNOZ, p. 144.

209
PRIETO, E y HARO, D. de (2001): Ciento cincuenta aos de poltica monetaria en Espaa: del
sistema monetario tradicional a la convergencia monetaria internacional. Madrid.
275
valencia impuestas por el invasor con tal ventaja que provocan las sacas du-
rante varias dcadas, si seguimos a Vadillo hasta que la plata nacional des-
apareci casi por completo a mediados de siglo XIX210 .La Ley de Greshan
se manifiesta, de modo que la demanda de dinero efectivamente circulante
en Espaa se resuelve saliendo la plata nacional a Francia y retornando
como dinero francs predecimal con menor valor intrnseco pero con seme-
jante valor legal reconocido en las tablas de equivalencia (tipos de cambio
legales). La exportacin de capitales (plata en barras, pesos fuertes, alhajas)
a cambio de moneda fornea con una significativa prdida neta de metal, es
un negocio caracterstico de la poca que no hace sino poner de manifiesto
la incapacidad del Estado terrateniente para dotar a la economa del circulan-
te suficiente para los trficos y las inversiones. Mientras, nuestro pas veci-
no encuentra en Espaa, y tambin en Italia, el mbito adecuado para des-
hacerse con notable ventaja de su vieja moneda predecimal, sin verse
obligado a reacuarla, con los elevados costes que representa, y contando
adems con el premio que representa el tipo de cambio tan favorable. De
nuevo, como ya haba sucedido en el siglo precedente, la plata espaola
acab convirtindose en el recurso galo para transformar su propio sistema
monetario sobre la base del patrn plata.
El problema de la exportacin de plata, sin embargo, no era un problema
nuevo. La real provisin de 1693 prohibiendo la exportacin de metales precio-
sos ya se ocupa del problema. A principios del siglo XVIII Felipe V intent
intento atajarlo211 y Carlos III, por un lado orden disposiciones que aparen-
temente lo dificultaban, pero, por otro, concedi al recin fundado Banco de
San Carlos el monopolio de las sacas para aprovechar la diferencia en el pre-
cio de la plata entre Espaa y Francia212. La baratura relativa respecto a Fran-
cia (causa directa de las sacas) resultaba en realidad del doble efecto que pro-
vocaban las bajas tarifas de las casas de moneda (precio que estas
instituciones pagaban a los particulares para su acuacin) y las leyes de la
talla (cantidad de monedas que se acuaban por marco de plata) que deter-
minaban el fino y el peso. Si, por una parte, las casas de moneda retribuan a
la baja la plata para amonedar, y por otra, dotaban a la moneda de alto con-
tenido metlico, el resultado no poda ser otro que la plata tena en Espaa
un precio relativamente bajo, de tal forma que fueran cual fueran las tarifas de
equivalencia, creaba las condiciones propicias para la exportacin sistemtica
210
VADILLO, J. M. de: op. cit., pp. 49-51.
211
PRIETO, E. y HARO, D. de: op. cit., pp. 65 y ss.
212
Ibid., pp. 153 y ss.
276
de capitales. De modo que el pas, a su crnica balanza comercial deficitaria,
una una balanza de capitales igualmente negativa. Ahora, quiz, ms que
nunca se cumpla en la Pennsula lo que Cellorigo haba dicho para el Valla-
dolid del siglo XVII: no se encontraba moneda blanca213.
Son bastantes los historiadores que participan de la opinin arraigada en los
antibullonistas del siglo XVII de que el oro nos hizo pobres. Por ejemplo, Bar-
tolom Bennassar que sostiene que puede acusarse al mal gobierno, sin lugar a
dudas, pero sobre todo al oro y a la plata de Amrica que desviaron a los espaoles de
las verdaderas riquezas, de las que produce la industria humana, que se obtendrn a
partir de entonces con demasiada facilidad. As el pas adopta la costumbre de adqui-
rir en el extranjero la mayor parte de los productos manufacturados necesarios y de
exportar sus materias primas, renuncia al valor aadido por el trabajo humano, y se
sita en una dependencia econmica del comercio internacional. El oro y la plata
crearon la ilusin, trajeron con un mismo soplo la grandeza del pas, su apogeo y su
decadencia214. Henry Kamen comparte parecida opinin cuando dice que los
metales preciosos, lo ms valioso que vena de Amrica, tuvieron un efecto en ltima
instancia desastroso sobre la economa espaola... las posesiones ultramarinas de
Espaa no estimularon la industria domstica lo bastante para impulsar al pas por
la senda del desarrollo capitalista215. Perry Anderson, sin embargo, opina que
tras el colapso de las minas americanas en el siglo XVII, se produjo un nuevo auge
de la plata mexicana en el siglo XVIII, que a falta de una importante industria nacio-
nal, probablemente contribuy ms a la expansin francesa que a la espaola216. Lo
que pone de relieve Anderson, apoyndose en los minuciosos estudios de
Domnguez Ortiz sobre la sociedad y las instituciones espaolas del siglo
XVIII217,es la inexistencia de una estructura social y productiva capaz de
transformar el dinero en capital, subrayando, igual que ya lo haba hecho P.
Vilar: el feudalismo entra en agona sin que exista nada a punto para reemplazar-
le218, como hasta la invasin napolenica, ms de la mitad de las ciudades espao-
las no estaban bajo jurisdiccin monrquica, sino bajo jurisdiccin seorial o clerical.
El rgimen de los seoros, una reliquia medieval que se remontaba a los siglos XII y
XIII, tena ms importancia econmica que poltica para los nobles que controlaban
aquellas jurisdicciones, pero no slo les aseguraba beneficios, sino tambin un poder
213
VILAR, P. (1976): El tiempo del Quijote, en P. VILAR, Crecimiento y desarrollo. Barcelona,
pp. 332-346.
214
BENNASSAR, B (1983): La Espaa del siglo de oro. Barcelona, p. 335
215
LECTURAS
KAMEN, H. (1977): El siglo de hierro. Madrid, p. 150.

216
ANDERSON, P. (1979): El estado absolutista, p. 80.
217
Ibid., p. 80.
218
VILAR, P.: op. cit., p. 340.
277
local jurdico y administrativo. Estas combinaciones de soberana y propiedad fue-
ron una reveladora supervivencia de los principios del seoro territorial en la poca
del absolutismo. El ancien rgimen conserv sus races feudales en Espaa hasta su
ltimo da219.
Desde una perspectiva ms cercana, cuando se estudia la prdida de las
colonias en las primeras dcadas del siglo XIX, y su repercusin sobre los
flujos monetarios ultramarinos, seculares suministradores de metales pre-
ciosos que garantizaban la liquidez en el antiguo rgimen, se ponen de ma-
nifiesto tambin diversos enfoques con valoraciones ambivalentes sobre las
consecuencias de la suspensin de aquellos flujos. Aunque lo que nos inter-
esa aqu es especficamente los efectos de esta suspensin sobre el sistema y
la poltica monetaria tradicional al desaparecer la base sobre la que se sus-
tentaban, en ltimo trmino, lo ms relevante es conocer como afect al
crecimiento econmico. Pascual y Sudri220 creen que el efecto inmediato de
la prdida de las transferencias y de buena parte de las exportaciones coloniales fue
una disminucin de la demanda agregada de la economa espaola y de la renta
nacional. Mantienen tambin que el segundo efecto, producto del dficit de la
balanza por cuenta corriente, fue sin duda la salida masiva de numerario (plata)
con la consiguiente disminucin de los precios. Y siguiendo el anlisis conven-
cional, suponen que la deflacin, a su vez, debi implicar una nueva disminu-
cin de la demanda agregada, y, finalmente, el proceso deflacionario impuesto
por la salida de moneda para pagar el dficites decir, por el descenso de la
renta monetariase vio seguramente acelerado por el incremento de la demanda
de bienes vinculada al aumento del grado de comercializacin de la produccin221,
y en definitiva, como haba propuesto Fontana, fueron los sectores potencialmente
ms dinmicos de la economa espaola los que sufrieron en mayor medida el im-
pacto depresivo impuesto por la quiebra colonial y, por tanto, hay que atribuirle a
sta una responsabilidad de primer orden en el retraso de la industrializacin espa-
ola222.
Leandro Prados, sin embargo, se inclina por una posicin ms ambivalente
cuando dice que la emancipacin colonial tuvo ciertamente efectos negativos, en

particular, sobre la economa espaola. El comercio exterior de bienes y servicios
descendi de forma perceptible y los niveles de inversin se resintieron significati-
219
ANDERSON, P.: op. cit., p. 80.
220
PASCUAL, P. y SUDRI, C. (1992): Quiebra colonial y ajuste monetario en Espaa, en Estudis
dHistoria econmica, p. 130.
221
Ibid., p. 130.
222
Ibid., p. 140.
278
vamente. La industria nacional perdi un mercado reservado. Las dificultades fi-
nancieras del Estado se agravaron como consecuencia de la cada de sus ingresos
externos y de un sistema impositivo petrificado. Sin embargo, es en las dificultades
inherentes a la industria manufacturera y en las insuficiencias de una Hacienda
con una dbil base fiscal donde han de buscarse las claves de la delicada situacin
de la economa espaola postimperial223. Para a continuacin indicar que para
la economa espaola, la prdida de las colonias tuvo, en trminos globales, un im-
pacto menos amplio y profundo del que han sugerido los historiadores224, y reco-
giendo tambin la opinin de Fontana, apuntar la existencia de un vnculo
directo entre la independencia hispanoamericana y la cada del Antiguo Rgimen y
la Revolucin Liberal en Espaa225. Concluye Prados, que si esta hiptesis es
correcta, la prdida del imperio haba supuesto una contribucin significativa a la
modernizacin econmica y social espaola226.
No cabe duda de que, efectivamente, la interrupcin de los flujos moneta-
rios ultramarinos condujo a la economa espaola a una situacin de defla-
cin crnica que va a perdurar hasta las reformas monetarias de las dca-
das de los 50 y 60, tal como J. Sard ha mostrado227, si bien las races del
problema no se circunscriben exclusivamente a ella. Tambin fue decisiva
en esta orientacin deflacionaria la propia poltica restrictiva de la oferta
monetaria que se impuso durante ms de medio siglo. Sin embargo, tam-
bin debe tenerse en cuenta, que ms all del anlisis concreto de los efec-
tos de la quiebra colonial en los precios, era necesario que el viejo rgimen
perdiera sus fundamentos econmicos para que la modernizacin de Espa-
a se fuera haciendo realidad ms all de las constituciones y las leyes libe-
rales, y tambin de la agitacin social y poltica que domina la escena pe-
ninsular a lo largo del siglo. Si las revoluciones no se hacen con leyes, las
revoluciones polticas, cuando permanece la estructura social y econmica,
no acaban de consolidar las transformaciones profundas hasta mucho
tiempo despus.
La percepcin de que la quiebra colonial modificaba radicalmente las con-
diciones en las que deba desenvolverse la economa espaola no fue inme-
223
PRADOS, L. (1988): De Imperio a nacin. Crecimiento y atraso econmico en Espaa (1780-
1930). Madrid, p.93.
224
Ibid., p. 94.
225
FONTANA, J (1986): La crisis colonial en la crisis de lAntic Rgime, en PRADOS, L., op. cit.,
LECTURAS
p. 94.
226
PRADOS, L.: op. cit., p. 94.
227
SARD, J.: op. cit., p. 7.
279
diata. Fernando VII an quiso mantener la ilusin vana de la recomposi-
cin del imperio con el correspondiente flujo metlico para de ese modo
poder perpetuar el Antiguo Rgimen indefinidamente. Pero como nos dice
Sard: las Cortes Constitucionales de 1820 vieron ya, sin duda, el problema de
manera distinta: Amrica ya no iba a ser una fuente inagotable de provisin de
fondos228 . Sin embargo, el cese definitivo de los flujos ultramarinos, que
durante casi tres siglos fueron el soporte financiero del imperialismo feudal
hispnico, no resolvi por si misma el problema de la modernizacin social
y econmica de Espaa. A lo largo del siglo XIX y an durante parte del
siglo XX continan casi intactas las estructuras productivas y sociales tradi-
cionales que van a caracterizar al sistema terrateniente decimonnico como
una forma intermedia y sin solucin de continuidad entre el imperialismo
feudal y el capitalismo moderno, dotada de un rgimen poltico (el liberal)
cuya finalidad fue siempre la de conservar su naturaleza rentstica que re-
presenta el principal obstculo a la transformacin de Espaa en un pas
ms prximo al resto de los pases europeos ms desarrollados.
Fuente: PRIETO, E. (2004): Las reformas monetarias durante la crisis del Antiguo
Rgimen en Las Reformas monetarias en la primera mitad del siglo XIX, en PRIE-
TO, E., y HARO, D. de, Dykinson, Madrid, pp. 11-30.
228
Ibid., p. 59.
280
CUADRO COMPARATIVO DE ALGUNAS CLASES DE LA SOCIEDAD ESPAOLA
EN 1788, 1797, 1826 Y 1860
Clases 1788 1797 1826 1860
Eclesisticos 70.330 57.490 57.892 42.765

Asistencia al culto 16.495 19.044 18.240 19.320
Religiosos Varones 61.968 53.098 61.327 1.683
Hembras 32.500 38.429 31.400 18.819
Empleados Activos 65.897
Cesantes y jubilados 7.215
Totales 123.025 181.321 27.243 73.112
Militares Activos y de reemplazo 147.145
Retirados 11.192
Totales 154.146 55.000 158.337
Armada Activos 10.280
Matriculados 41.444
Totales 101.662 27.328 51.724
Marina Mercante
Capitanes de buques 5.009
Marineros 39.437
Totales 16.247 44.446
Profesores 2.595
Maestros de enseanza particular 1.396
Maestros de 1 enseanza Varones 15.537
Hembras 7.789
Concurrentes a la escuela Nios 6.430 304.613 667.107
Nias 1.298 88.513 434.479
Colegiales de 1 y 2 enseanza 28.226 9.783
Estudiantes de 2 enseanza 36.149
Alumnos de escuelas especiales 18.404
Abogados 5.883 11.991
Escribanos y notarios 9.683 5.061
Procuradores 13.274 2.515
Mdicos y cirujanos 14.118 13.994
LECTURAS
Boticarios 3.872 3.989

Veterinarios y albitares 8.132
281
Clases 1788 1797 1826 1860
Boticarios 3.872 3.989
Dedicados a las bellas artes 5.889 5.853
Arquitectos y maestros de obra 1.834
Agrnomos y agrimensores 2.320
Propietarios 478.736 825.695 1.466.061
Arrendatarios 777.511 527.423 510.527
Comerciantes 29.433 25.675 71.556
Fabricantes 13.457
Industriales Varones 278.829
Hembras 54.455
Totales 34.071 333.284
Empleados en ferrocarriles 5.066
Artesanos Varones 551.093
Hembras 114.558
Totales 232.562 665.651
Mineros 23.358
Jornaleros en las fbricas Varones 99.728
Hembras 54.472
Totales 489.493 154.200
Pobres de solemnidad Varones 83.657
Hembras 178.934
Totales 196.000 262.591
Fuente: GARRIDO, F. (1867): La Espaa contempornea, 2 vols., Salvador Manero, Madrid.
282
LA GRAN DEPRESIN
Lo que se conoce como Gran Depresin, que comenz en 1873 e, interrum-

pida por auges de recuperacin en 1880 y 1888, prosigui hasta mediados
del decenio de 1890, ha llegado a ser considerada como el punto de separa-
cin entre dos etapas del capitalismo: la primera vigorosa, prspera y ani-
mada de un osado optimismo; la segunda ms perturbada, ms vacilante y,
segn algunas opiniones, marcada ya con los signos de la vejez y la deca-
dencia. Precisamente a este perodo se refera Engels en aquel conocidsimo
pasaje sobre la quiebra del monopolismo industrial de Inglaterra, per-
odo en que la clase obrera inglesa haba perdido su posicin privilegiada
y en el que nuevamente hubo socialismo en Inglaterra229. Mucho se ha
discutido acerca de su carcter e importancia, as como de sus causas. Co-
mentadores recientes han destacado particularmente que estuvo lejos de
ser un perodo de estancamiento uniforme; que, juzgado segn ndices de
produccin y de avance tcnico, en realidad fue lo contrario y que, para los
asalariados que conservaron sus empleos, trajo ganancias econmicas antes
que prdidas230. Pero nadie ha negado seriamente el hecho de que en todo
se el perodo madur la crisis econmica, en el sentido que se agudiz la
contradiccin entre el crecimiento de las fuerzas productivas y la rentabili-
dad de los negocios; y todo indica que, al menos en el caso del capitalismo
britnico, ciertos cambios muy fundamentales en la situacin econmica
estaban producindose en este ltimo cuarto del siglo XIX.
El grado de importancia que le atribuyamos depende mucho, necesaria-
mente, del diagnstico que hagamos de ella; y si bien ciertos rasgos super-
ficiales de la Gran Depresin y de la serie de acontecimientos ligados a su
estallido son bastantes claros, sta presenta cierto nmero de cuestiones
ms profundas cuyas respuestas permanecen oscuras. Una cuestin eviden-
229
Prefacio a la 2 Edicin de La Situacin de la Clase Obrera en Inglaterra.
230
Hecho que, incidentalmente, explica en buena parte la tenaz oposicin que mostr en esa poca el
llamado viejo unionismo contra las tendencias militantes del nuevo unionismo, que condujo a
LECTURAS
una ruptura en las filas de los trabajadores; as como un fenmeno en cierto modo paralelo (como
ms adelante veremos) contribuye a explicar la supervivencia de una fuerte tradicin de aristo-
cracia obrera en el movimiento laborista britnico en los decenios de 1920 y de 1930.
283
temente muy importante es la que se refiere al peso relativo que en el com-
plejo de causas que dieron lugar a la crisis tuvieron los diversos factores
que limitaron el campo de las inversiones, a los que nos hemos referido
ms arriba. Pero es evidente que la crisis no puede ser atribuida de manera
exclusiva a una sola causa y que debe considerarse obra de todas, combi-
nadas. El campo de inversiones, como vimos, es un fenmeno de varias
dimensiones; y si lo calificamos de restringido o inelstico, esta inelastici-
dad debe valer para todas sus dimensiones y no slo para una. De todos
modos puede ser correcto atribuir un papel decisivo a un determinado
lmite, en el sentido de que su peso no pueda ser compensado por ninguna
expansin prcticamente posible en otras direcciones, y reviste cierta im-
portancia determinar (si es dado hacerlo) el valor relativo de diversos facto-
res en cuanto causas inmediatas de la Depresin. Por ejemplo, en qu me-
dida pudo el malestar econmico del decenio de 1870 originarse en una
saturacin parcial de oportunidades de inversin en el primero de los sen-
tidos que consideramos, esto es, en una baja de la tasa de ganancia debida a
la rapidez de acumulacin de capital como tal, por haber ella rebasado las
posibilidades de incrementar la masa de plusvala que poda extraerse del
proceso de produccin, aun cuando la demanda de mercancas hubiera
crecido pari passu con la produccin y no hubiera surgido una seria limita-
cin de mercados?231 O en qu medida se debi al retraso de la demanda
efectiva con respecto al aumento de la produccin -a una declinacin de
aquellos factores de elasticidad de que hemos hablado- y, en particular, al
hecho de que el consumo no aumentara pari passu con la expansin de la
fuerza productiva aplicada a la produccin de bienes de consumo? La exis-
tencia del primer tipo de situacin, est indicada, probablemente, por el
hecho de que los salarios reales de los obreros aumentaran en las dcadas
intermedias del siglo, puesto que ello podra considerarse prueba prima
facie de que la demanda de trabajo empezaba a sobrepasar la expansin del
ejrcito de proletarios y de que empezaba a presentarse la situacin temida
231
La rapidez de acumulacin de capital mencionada, se aplica aqu al crecimiento, a lo largo del
tiempo, del stock del capital en relacin con el crecimiento de otros factores como la oferta de
mano de obra o en cambios tcnicos apropiados, lo que trae por resultado lo que muchos autores
llamaran hoy un descenso en la curva de la eficiencia marginal del capital. No se aplica a un
posible efecto sobre mrgenes de ganancia debido a que la tasa de inversin por unidad de tiempo
sea alta o baja. Procuramos distinguir la accin de factores que provocaran una declinacin de la
rentabilidad aun si la situacin del mercado inicialmente (esto es, antes de que la Depresin se ini-
cie) no obstaculizaba el funcionamiento a plena capacidad y, por el otro lado, de factores que afec-
tan la rentabilidad esencialmente porque imposibilitan el trabajo a plena capacidad del equipo
existente.
284
por los ricardianos. Segn estimaciones del profesor Bowley, los salarios
monetarios subieron de 58 en 1860 (1914 =100) a 80 hacia 1874 y los salarios
reales de 51 a 70232. Y, cosa de la mayor importancia para la inversin, se
estim que los costos de mano de obra en la industria de la construccin
subieron, entre 1860 y 1875, en alrededor del 50% y con mucho mayor velo-
cidad que el costo de las materias primas233. A esta subida de salarios con-
tribuy sin duda la creciente organizacin de los obreros calificados, unifi-
cados en sindicatos nacionales en los decenios de 1850 y 1860. La dcada de
1860 fue un perodo de inversin de capital anormalmente rpida y de muy
grande expansin del capital productivo industrial. Por ejemplo, entre 1866
y 1872, la produccin mundial de hierro en lingotes aument de 8.9 millo-
nes de toneladas a 14.4 millones, en cuyo incremento Gran Bretaa contri-
buy en dos quintas partes. En el distrito de Cleveland se haban construi-
do entre 1869 y 1874 solamente, alrededor de treinta nuevos hornos, lo que
increment la capacidad productiva del rea en un 50%. En el rea de ex-
plotacin de hematites de Cumberland y Lancashire septentrional se pro-
dujo una expansin de alrededor del 25% en los primeros decenios de 1870
y Lincolnshire, en cuatro aos, aument el nmero de sus hornos para uti-
lizar minerales con contenido de fsforo, de 7 a 21234. En total, segn esti-
maciones, el capital invertido en ferreras se triplic y el invertido en minas
se duplic entre 1867 y 1875235.
Adems, en los dos aos inmediatamente anteriores a la crisis se produjo
un incremento particularmente intenso de salarios236 y la cifra de desocupa-
232
Wages and Income in the United Kingdom since 1860, p. 34.
233
JONES, G.T.: Increasing Returns, p. 89
234
BURN, D. L.: op.cit., p. 21
235
ROBERTSON, D.H.: A Study in Industrial Fluctuations, p. 33. Colin Clark estima que el capital
real en el Reino Unido aument en un 50% entre la dcada de 1860 y el perodo 1875-85 y que se
duplic en las tres dcadas que van de la de 1860 a la de 1890 (Conditions of Economic Progress,
pp. 393 y 397). El porcentaje del ahorro sobre la renta nacional en el decenio de 1860 es estimado
por el mismo autor en un 16 17%.
236
Entre 1871 y 1873, segn datos disponibles, los salarios monetarios subieron en un 15%. El precio
ndice del mineral subi de 86 a 131, lo que indica la aparicin de cuello de botella en estas eta-
pas iniciales de la produccin; de donde W. W. Rostov concluye que los crecientes costos de la
mano de obra y la materia prima empezaron a carcomer la rentabilidad de la industria (Econ.
Hist. Review, mayo de 1938, p. 154). Sir Lothian Bell, en su testimonio ante la Comisin Real so-
bre la Depresin del Comercio y la Industria, afirm: El precio de la mano de obra subi, junto
con el precio de hierro, en medida tal que afirmo que el costo del lingote y, podra decir, de todos
los tipos de hierro, subi al doble de lo que era en los aos anteriores (2 Informe ante la Real
LECTURAS
Comisin, p. 40, Cuestin I, 923). D. L. Burn, sin embargo, es del parecer de que la argumenta-
cin en torno a los costos no convalida la opinin de que, en la crisis subsiguiente, pudieran impu-
tarse a salarios desproporcionadamente altos para los precios, las dificultades de la industria del
285
cin (segn los incompletos datos de la poca) haba descendido, en 1873, a
apenas algo ms del 1%. Las tasas de inters a lo largo de la dcada de 1870
fueron excepcionalmente bajas. Las tasas de descuento, en particular du-
rante el invierno de 1871, estuvieron (segn The Economist) muy por deba-
jo del nivel a que poda esperarse se mantuvieran en vista de la expansin
de los negocios237: fenmeno atribuido por Alfred Marshall a que la masa
de capital en procura de inversin ha aumentado tan rpidamente que, no
obstante un gran ensanchamiento del campo de inversiones, forz un des-
censo de la tasa de descuento238. El cambio tcnico haba sido rpido, se
haba absorbido la cantidad de capital necesaria para poner en movimiento
una cantidad determinada de trabajo; a pesar de lo cual, la absorcin de
mano de obra en la produccin (acerca de cuyas dimensiones no dispone-
mos de estadsticas dignas de confianza) debe de haber progresado a un
ritmo muy considerable.
Hay mucho de verdad en la opinin expresada por ciertos autores contem-
porneos de la Depresin, de que la cada de precios de los decenios de
1870 y de 1880 no fue ocasionada por influencias monetarias ligadas a la
oferta de oro, como fue creencia tan general entre ciertos economistas239,
sino por el contrario, consecuencia natural de la cada de costos que los
cambios tcnicos de los ltimos pocos aos haban producido. D. A. Wells,
quien escriba a fines del decenio de 1880, y se refera tanto a los EE.UU.
como a Gran Bretaa, estim que la economa de tiempo y de esfuerzo lo-
grada en la produccin en aos recientes haba llegado hasta un 70 u 80%
en unas pocas industrias, en no pocas a ms del 50% y, como promedio
mnimo para la produccin como un todo, hasta entre un tercio y dos quin-
tos240. Es posible que en la industria manufacturera de Inglaterra, en gene-
ral, el costo real en mano de obra de las mercancas bajara un 40% entre
hierro, pues los salarios haban crecido en armona con los precios y no a un ritmo mayor (op.
cit., p. 41)
237
Economist, enero 27 de 1872.
238
Oficial Papers, p. 51.
239
Acerca de la explicacin monetaria se ha dicho hace poco: Ninguna de las principales caracters-
ticas de la Gran Depresin puede atribuirse a la insuficiencias del sistema bancario. Por el contra-
rio, en el mercado de capital a corto plazo prevalecan tendencias a una oferta abundante de dine-
ro (W. W. ROSTOV, Investment and the Great Depression, en Econ. Hist. Review, mayo de
1938). Sir Lothian Bell, ante la Comisin Real sobre la Depresin del Comercio y la Industria,
afirm: La carencia de poder de compra no se debe a una carencia de dinero, porque los banque-
ros y otros poseen grandes sumas que permanecen ociosas (Cuest. I, 998, respuesta al prof. Pri-
ce). The Economist se opona vigorosamente en la poca a la opinin de que la cada general de
precios se debiera a causas monetarias (cf. esp. edicin del 31 de julio de 1886).
240
WELLS, D. A.: Recent Economic Changes, p. 28.
286
1850 y 1880. De todos modos, parece haber pruebas suficientes de que esta
cada de precios no constituy, de por s, un signo de contraccin de la de-
manda. Por el otro lado, si hubiera que interpretar la cada de precios como
provocada por el perfeccionamiento tcnico y la baja de costos, quedaran
sin explicar la contraccin de ganancias y la oleada de Depresin posterio-
res.
En este contexto es importante recordar nuevamente la distincin entre las
dos direcciones -y sus distintos efectos- que puede tomar un incremento en la
masa de capital invertido. En primer lugar, ese incremento puede cobrar la
forma de una financiacin de innovaciones tcnicas, con lo que eleva la pro-
porcin de trabajo acumulado con relacin al trabajo vivo y aumenta la
productividad del trabajo. Supongamos que, en este caso, los precios de ven-
ta cayeron en el mismo grado que la baja del costo real medido en trminos
de trabajo. El resultado final del cambio sera la cada de la tasa de ganancia a
menos que el precio de la fuerza de trabajo bajara tambin en tal medida que
el sobrante disponible como ganancia aumentara en grado suficiente para
contrarrestar el incremento de lo que Marx llam la composicin orgnica
del capital, o sea la relacin entre la maquinaria, etc., y el trabajo directo,
aumentado por el progreso tcnico241. En segundo lugar, el incremento de
capital podra cobrar, simplemente, la forma de una multiplicacin de plan-
tas y de equipo productivo que extendiera el empleo de mano de obra y, por
lo tanto, la produccin, sin hacer descender necesariamente los costos. En
este caso una reduccin de la rentabilidad se producira s, y slo s, la ex-
pansin, ya del mercado, ya de la oferta de trabajo, se rezagara respecto de la
expansin de la capacidad productividad; y, en este caso, una cada en los
precios de venta dejara presumir que la capacidad productiva ha rebasado
en los hechos el crecimiento de la demanda. Lo que vuelve especialmente
difcil nuestra tarea es que la inversin, en este perodo, cobr como es obvio
ambas formas en proporciones difciles de precisar.
241
Si los precios de venta no hubieran bajado como consecuencia de una mayor cantidad de produc-
cin o, al menos, no hubieran cado en un grado comparable a la baja de los costos reales medidos
en trabajo, entonces, por supuesto, no habra habido razn para que la rentabilidad declinara, aun
permaneciendo invariables los salarios o incrementndose en algo. Pero dadas la cada en los pre-
cios de venta y el aumento de la productividad del trabajo. Las variables decisivas de que depende
LECTURAS
el resultado sern: el cambio proporcional en la composicin orgnica del capital; el cambio pro-
porcional en la composicin orgnica del capital; el cambio proporcional en los salarios moneta-
rios; y la relacin entre ganancia total y fondo total de salarios (por unidad de tiempo) en la situa-
cin inicial.
287
De haber aumentado durante este perodo la productividad del trabajo en
grado tan notable, se podra esperar encontrar al menor, un cierto incremento
de la plusvala relativa de Marx, capaz de compensar parcialmente los otros
efectos. Hemos visto sin embargo, que los salarios monetarios, en lugar de
descender, en realidad aumentaron considerablemente entre 1860 y 1874,
cuando los precios de venta ya haban iniciado su espectacular cada, el grado
en que bajaron los salarios monetarios fue, en comparacin, pequeo. Por lo
tanto, no parece haber muchas pruebas de que este factor compensador revis-
tiera importancia considerable antes de 1873 o an ms tarde. Es verdad que
entre los decenios de 1870 y de 1890 se produjo un notable abaratamiento de
los alimentos con relacin a las manufacturas, a consecuencia de la apertura
del interior de Amrica por los ferrocarriles y del rpido mejoramiento del
transporte ocenico. Pero este abaratamiento de los alimentos actu en una
situacin en que la clase obrera era lo bastante fuerte para resistir las bruscas
reducciones de salarios monetarios que, en aos anteriores del siglo y en pare-
cidas circunstancias, probablemente se hubieran producido; y su resultado fue
bsicamente una elevacin de salarios reales, mientras slo en menor grado
implic un abaratamiento de la fuerza de trabajo para los patronos.
Entre las causas prximas de la crisis de 1873 se suele atribuir prominente

papel al desarrollo del mercado de inversiones en el exterior; y debe recor-
darse que, antes de esa fecha, la inversin en el extranjero proporcionaba
una importante vlvula de seguridad contra toda tendencia del proceso de
acumulacin a rebasar las posibilidades de inversin rentable en el pas.
Esta inversin en el exterior era modesta, si se la compara con las dimen-
siones que cobr ms tarde y en modo alguno constitua un mecanismo
infalible, como habran de demostrarlo los acontecimientos. Pero estuvo
lejos de ser un factor desdeable. El estallido inmediato de la crisis se aso-
ci a un brusco cierre de esta vlvula de seguridad. Entre 1867 y 1873 se
haban concedido una serie de emprstitos a Egipto, a Rusia, a Hungra, a

Per, a Chile, a Brasil, junto a un cierto nmero de prstamos ferroviarios
especiales; en ese lapso se iniciaron, adems, numerosas empresas clara-
mente sospechosas. De los dos mil millones de dlares de capital ferrovia-
rio norteamericano emitido entre 1867 y 1873, capitalistas britnicos suscri-
bieron una parte muy sustancial. El negocio favorito durante muchos aos
de 1873, deca Sir Robert Giffen, haba pasado a ser la inversin en el ex-
288
tranjero242. La bancarrota espaola y la falta de pago de intereses sobre la
deuda turca, representaron duchas de agua fra sobre la corriente predomi-
nante de inversiones; y dificultades financieras en pases ms o menos
tomados en arriendo por el capital de Inglaterra y otros viejos pases (co-
mo lo expres Giffen), como Austria y, ms tarde, Sudamrica (casi un
dominio de Inglaterra243) y Rusia, provocaron una abrupta parlisis del
mercado de prstamos al exterior.
Luego de una inicial parlisis de inversiones el resultado fue, en cambio,
alentar una mayor inversin en el mercado interno. Este hecho explicara
uno de los rasgos ms curiosos de la Depresin: que produccin y capaci-
dad productiva fue especialmente notable en las industrias de bienes de
capital a mediados del decenio de 1870. El nmero de altos hornos sigui
aumentando; y la produccin de bienes de capital en su conjunto aument
desde un nmero ndice de 55.3 para 1873, hasta 61.6 en 1877244. A fines de
1877 la inversin interna se interrumpi tambin, como haba sucedido con
la inversin en el extranjero unos aos antes. No obstante lo cual, el ndice
de produccin de bienes de capital fue slo ocho puntos ms bajo en 1879
que en 1877; y a pesar de una cifra de desempleo superior al 10%, el ndice
de produccin, entre 1873 y 1879, haba descendido slo de 62 a 60. Un re-
nacimiento de la inversin local contribuy a la efmera recuperacin de
1880-3. Pero el local contribuy a la efmera recuperacin de 1880-3. Pero el
continuado incremento de la capacidad productiva en este perodo, suma-
do a la expansin anterior a 1873, sirvi para ejercitar una ulterior presin
descendente sobre precios y mrgenes de ganancia a mediados del decenio
de 1880 y, como seal Goschen en 1885, los capitalistas encuentran su-
mamente difcil obtener un buen rendimiento de su capital. A lo largo de
una dcada, el precio del hierro bajo un 60% o aun ms245 y el carbn de
piedra, en ms del 40%. El acero, que se venda a 12 libras en 1874, se estaba
vendiendo a slo 45 chelines en 1884. Gran parte de esta baja, como vimos,
deba explicarse como el resultado de economas de costos a causa de per-
feccionamientos tcnicos. Se ha estimado que la suma de trabajo incluida en
242
Economics Enquiries and Studies, vol. II, p. 101: La importante industria que ha quebrado es la
explotacin de pases nuevos que disponen de poco excedente de capital.
243
Ibid., p. 102. La depreciacin de obligaciones en el caso de los emprstitos a Turqua, Egipto y
Per solamente, lleg a 150 millones de libras en un ao.
244
LECTURAS
ROSTOW, W. W. loc. cit., p. 154

245
Los precios del lingote escocs, que eran de 5 libras, 17 ch. 3 p. en 1873, llegaron a 2 libras, 2 ch.
2 p. en 1884 y el precio de rieles de hierro baj a la mitad entre 1874 y 1880 (Lothian Bell en su 2
Informe ante la Real Comisin sobre Depresin del Comercio, p. 43).
289
una tonelada de rieles era slo la mitad de lo que fuera a mediados del si-
glo. El abaratamiento del acero se debi en parte a las economas del nuevo
proceso Bessemer (al que la industria britnica, sin embargo, se mostr re-
misa en introducir y tendi a desdear). Acero Bessemer en Inglaterra pu-
do ser fabricado y vendido, en 1886, a slo un cuarto del precio por tonela-
da que prevaleca en 1873, y para fabricar una tonelada de rieles de acero se
requera slo la mitad de hulla que en 1868246. Las economas en la produc-
cin de bienes de consumo fueron, en conjunto, mucho menos notables
pero, de todos modos, apreciables: por ejemplo, los costos reales de la in-
dustria del algodn en el decenio de 1870 probablemente descendieron a
una tasa promedio de 05 anual. M{s notable es el hecho de que entre 1873
y 1883 se formaron cerca de 400 nuevas compaas algodoneras. En peque-
a -pero slo nfima- medida pueden atribuirse los cambios de precios a
una baja en los salarios monetarios, que descendieron en algo menos del
10% entre sus puntos mximos de 1874 y 1880, para luego permanecer ms
o menos estacionarios o aun aumentar levemente247. Pero parece claro que
la baja de precios que sigui a una redoblada capacidad productiva, exce-
di en muchos casos los lmites imputables a la sola reduccin de costos.
Segn el testimonio de Sir Lothian Bell delante de la Real Comisin sobre la
Depresin del Comercio y la Industria, la produccin de hierro en lingotes
en el mundo todo haba crecido en la impresionante cifra del 82% entre
1870 y 1884 y la sola produccin britnica, en un 31%, lo que haba provo-
cado una muy considerable declinacin de precios, que sobrepasaba toda
baja compensadora de costos, con la consecuencia (agregaba el testimonio,
sin duda con la exageracin a que son proclives los industriales en tales
ocasiones) de que los obreros reciban toda la ganancia y los fabricantes de
hierro ninguna248. La Comisin, en su Informe Final, hallaba que condicio-
nes semejantes prevalecan en el carbn de piedra, mientras que los textiles
los beneficios se haban reducido mucho frente a una produccin que se
haba mantenido o aumentado. La conclusin general a la que llegaron,
con relacin a la industria y el comercio como un todo, la expresin como
sigue: Pensamos que la sobreproduccin ha sido uno de los rasgos m{s

prominentes del curso de los negocios en aos recientes; y la depresin que
sufrimos hoy puede parcialmente explicarse por este hecho El rasgo no-
table de la presente situacin y que, en nuestra opinin, la distingue de
246
WELLS, D. A.: op.cit., p. 28.
247
BOWLEY, op. cit., pp. 8, 10, 30, 34.
248
Final Report of Royal Comisin, p. VIII.
290
todos los perodos de depresin anteriores, es el prolongado lapso en que
ha continuado esta sobreproduccin Estamos satisfechos de que en aos
recientes y, ms particularmente, en los aos en que imper la depresin de
los negocios, la produccin de mercancas en general y la acumulacin de
capital hayan avanzado en este pas a un ritmo ms rpido que el incre-
mento de poblacin249. Un comentador reciente ha interpretado de este
modo el aspecto sobreproduccin de la Gran Depresin: La produccin
se expanda; la provisin de hombres era limitada; el capital no constitua
un sustituto suficiente de la fuerza de trabajo. Aunque pudo introducirse
maquinara para economizar mano de obra, sus resultados para la industria
como un todo no alcanzaron escala suficiente para reducir la demanda de
trabajadores en un grado que permitiera reducir los salarios monetarios250.
Cuando pasamos a considerar la influencia del factor mercado, la prueba
de su contribucin es bastante ms clara y hay multitud de indicios de que
aquellos factores de elasticidad que haban sostenido la demanda de aos
anteriores del siglo menguaban o, al menos se rezagaban en su crecimiento
con relacin a lo que la inmensa expansin de la capacidad productiva
exiga para ser plenamente utilizada. A la verdad, el estmulo de la inven-
cin parece haber proseguido sin desfallecer; y el ritmo de obsolescencia de
maquinaria (que implicaba una mayor demanda de equipo de reposicin a
lo largo de un perodo de, pongamos, una dcada) probablemente se ace-
ler -salvo unas pocas excepciones- en vez de retardarse. Testimonios de
esto son el proceso Bessemer en acero, la turbina y el perfeccionamiento de
los motores martimos, la maquinaria hidrulica y las mquinas herramien-
tas (resultado, estas ltimas, de la metalurgia de precisin y de la difusin
universal del trabajo de precisin), y tambin la introduccin de rodillos de
acero en la molienda de la harina, del horno-tanque Siemens en la fabri-
cacin de vidrio, de mquinas de coser y de la impresora rotativa. An as,
quedan razones para suponer que el efecto proporcional ejercitado por es-
tas innovaciones sobre el mercado de bienes de capital fue considerable-
mente menor que el producido por las invenciones de la primera mitad del
siglo sobre la industria de bienes de capital mucho ms pequea entonces.
La construccin de ferrocarriles, que tan poderoso estmulo constituyera a
249
Ibid., pp. IX y XVII
250
LECTURAS
ROSTOW, loc. cit., p. 150. En realidad, reducciones de salarios se produjeron inmediatamente

despus de 1873 y de nuevo en 1878-1879, cuando la desocupacin haba aumentado a ms del
10%. Pero a lo largo de todo el perodo estas reducciones fueron, como vimos, relativamente pe-
queas: mucho menores de lo que podra haber hecho esperar la magnitud de la depresin.
291
mediados del siglo, estaba cuanto menos amenguando seriamente; empero
todava no puede decirse frente al renacimiento de la construccin de ferro-
carriles a fines del decenio de 1880 y su difusin por frica y Asia, que ya
hubiera llegado a su saturacin. A lo largo de los siete aos anteriores a la
crisis la longitud total de ferrocarriles en EE.UU. se haba duplicado y en
los ltimos cuatro de esos siete, Norteamrica haba construido unas 25.000
millas251. A partir de 1873 y de 1874, constituy una poderosa causa inme-
diata de la bancarrota. Adems, el reemplazo de los rieles de hierro por los
de acero, que duraban mucho ms, estaba al mismo tiempo provocando
una apreciable reduccin de la demanda de rieles de recambio para cada
unidad de longitud de vas.
Particular importancia para la industria britnica revisti la fuerte contrac-
cin de la demanda de exportaciones, que slo en parte fue consecuencia
de la baja inversin en el exterior y de la cesacin de rdenes de construc-
cin de ferrocarriles. En los aos inmediatamente anteriores a 1873, las ex-
portaciones britnicas haban experimentado una expansin muy grande
en cantidades y todava mayor en valores. Entre 1867 y 1873, el comercio
exterior britnico haba aumentado en ms de un tercio y, hacia 1873, las
exportaciones totales eran un 80% mayores que en 1860. El incremento en la
exportacin de hierro y de acero fue todava ms notable: un crecimiento
del 66% entre 1868 y 1872 solamente. Entonces sobrevino el reflujo, inespe-
rado y alarmante. Hacia 1876, las exportaciones de productos britnicos se
haban contrado. Las exportaciones a los EE.UU. solamente, bajaron a la
mitad y las de hierro y acero retrocedieron un tercio en tonelaje y ms de
un 40% en valores252. La paralizacin del mercado de rieles de hierro fue
especialmente severa. Y aunque la construccin de ferrocarriles en Norte-
amrica mostr una cautelosa recuperacin en 1878 y se produjeron auges
de actividad nuevamente en 1882 y 1887, una creciente proporcin de equi-
po ferroviario fue provista, desde comienzos del decenio de 1870, por su
propia, creciente industria de hierro y el acero. Nunca en depresiones ante-
riores, como explicara Sir Robert Giffen, habase contrado tan drsticamen-
te el comercio britnico de exportacin253. No obstante las recuperaciones
producidas en la cifra de exportaciones de 1880 y, de nuevo, en 1890, slo al
final del siglo fue sobrepasada la cifra tope (en valores) de 1872-1873.
251
CLAPHAM: op. cit., vol. III, p. 381.
252
GIFFEN: Inquiries and Studies, vol. I, pp. 104-6
253
Ibid., p. 105.
292
Adems, la baja de exportaciones estuvo acompaada por un marcado in-
cremento en el supervit de importaciones visibles sobre exportaciones
visibles. Mientras las exportaciones, en 1883, fueron de slo 240 millones de
libras (en 1879 haban sido de slo de 191 millones de libras), comparadas
con los 255 millones de libras de diez aos antes, las importaciones en 1883,
segn valores declarados, alcanzaron a 427 millones de libras, comparadas
con slo 371 millones de libras diez aos atrs.
Si subsiste todava alguna oscuridad sobre las causas de la Gran Depresin,
ella es mucho menor cuando se trata de sus efectos sobre el capitalismo
britnico. Testigos de los resultados de la competencia -la brusca cada de
precios y de mrgenes de ganancia-, lo hombres de negocios se mostraron
cada vez ms afectos a medidas que la restringieran, como mercado prote-
gido o privilegiado y el acuerdo sobre los precios y la produccin. Esta ma-
yor preocupacin frente a los peligros de una competencia sin freno, sobre-
vino en un momento en que la creciente concentracin de la produccin, en
especial en la industria pesada, estaba echando los cimientos para una ma-
yor centralizacin de la propiedad industrial y control sobre las decisiones
en los negocios. En la industria ms reciente de Alemania y los Estados
Unidos, esta centralizacin aparecer antes en el escenario que en Gran
Bretaa, donde la estructura de los negocios, cuyos cimientos estaban fir-
memente asentados desde la primera parte del siglo, se haban desarrollado
siguiendo un patrn ms individualista y donde la tradicin correspon-
diente a esa estructura perduraba con mayor tenacidad. En el organismo
econmico, como en el humano, los huesos, al envejecer tienden a endure-
cerse. En Norteamrica, el decenio de 1870 asisti al surgimiento de los
trusts, ya de amplitud y estructura suficientes para suscitar la legislacin
anti-trust de fines del decenio de 1880 y la ms severa Sherman Act de
1890, dirigida contra combinaciones para restringir el comercio. En Ale-
mania, en el decenio de 1870 se formaron asociaciones de productores en la
industria de hierro y del carbn y, en las tres dcadas siguientes, multi-
plicronse en estas y otras industrias hasta que en 1905 haba -segn la Kar-
tell-Comission- unos 400 crteles: desarrollo que, segn lo expres Liefmann,
conocido apologista de los cartels, era producto de todo el desarrollo
moderno de la industria, con su competencia creciente, su riesgo de capital
cada vez mayor y su ganancia en baja254. En Inglaterra, formas estables de
LECTURAS
254
Cit. DAWSON, Evolution of Modern Germany, p. 174. Cf. tambin H. LEVY, Industrial Germa-
ny, pp. 2-18. Hacia 1925, segn se deca, el nmero de crteles era de alrededor de 3000.
293
acuerdo no cobraron, probablemente, dimensiones considerables hasta co-
mienzos del nuevo siglo y aun el movimiento tendiente a la fusin de las
sociedades de hierro y del acero, que tuvo dimensiones ms modestas que
en Norteamrica, data slo de fines del decenio de 1890255. Pero resulta sig-
nificativo que el Acuerdo Internacional de fabricantes de rieles (cuyo objeto
era repartirse el mercado de exportaciones), en que participaron producto-
res britnicos, as como el comienzo de la agitacin a favor del comercio
limpio -que pugnaba por restringir la introduccin en el mercado interno
de productos extranjeros a precios de dumping-, daten, ambos, del decenio
de 1880. La depresin del ltimo cuarto de siglo en Inglaterra se caracteriz
por un exceso de capacidad productiva relativamente pequeo en relacin
a aquel que deba aparecer como el rasgo prominente de la nueva gran cri-
sis del perodo de entreguerras; pero fue esencialmente caracterizada por la
competencia desenfrenada y por los precios demoledores de la clsica des-
cripcin de los manuales de economa. Una diferencia clave entre los acon-
tecimientos del primer perodo y del segundo -que en tantos otros aspectos
llaman a una comparacin- radica en que, en el intervalo, haba llegado a
prevalecer la poltica monopolstica de hacer frente a la contraccin de la
demanda mediante restricciones de produccin y mantenimiento de pre-
cios. Ya citamos la caracterizacin del perodo mercantilista de siglos ante-
riores hecha por el profesor Heckscher: lo obseda el temor a las mercader-
as. El nuevo perodo que naca ahora y que ya en el decenio de 1880
reciba el calificativo de neomercantilismo, estara cada vez ms obsedido
por un temor similar: ya no a los bienes, sino a la capacidad productiva.
Las ltimas dos dcadas del siglo XIX se caracterizaron por otra preocupa-
cin que recordaba al mercantilismo de siglos anteriores: la de asegurarse
esferas privilegiadas para el comercio exterior. Este inters por la inversin
extranjera era rasgo especfico del nuevo perodo, pues no tena equivalente
en el viejo mercantilismo. Esta diferencia marcaba el contraste entre una era
en la cual la acumulacin capitalista estaba en los primeros pasos de su
desarrollo y las postrimeras del capitalismo industrial. Exportacin de ca-

pital y de bienes de capital constituan un rasgo dominante de este capita-
lismo maduro, acicateado por la necesidad de encontrar nuevos campos de
inversin. En el decenio de 1880 despert un renovado sentido frente al
valor econmico de las colonias: despertar que se produjo con notable si-
multaneidad en las tres principales potencias industriales, de Europa. En
255
BURN: op. cit., p. 229; tambin CLAPHAM, op. cit., vol. III, p. 221.
294
esta dcada, como lo sealara Leonard Wolf, Estados europeos capturaron
y sometieron cinco millones de millas cuadradas de territorio africano, que
contenan una poblacin de ms de 60 millones. En Asia, en los mismos
diez aos, Gran Bretaa anex Burma y someti a su control la pennsula
de Malaca y Beluchistn; mientras Francia daba los primeros pasos para
someter o doblegar a la China con la captura de Annam y Tonking. Al
mismo tiempo, se produjo una rebatia por las islas del Pacfico entre las
tres grandes potencias256. Intereses comerciales de centros como Birming-
ham y Sheffield empezaron a exigir que para compensar la prdida del
mercado norteamericano debemos aferrar el mercado colonial: y Joseph
Chamberlain exigira al gobierno que protegiera los mercados internos al
par de dar pasos para crear nuevos mercados en el exterior y elevara su
copa en simultneo brindis a comercio e Imperio porque, caballeros, el
Imperio, para parodiar una celebrada expresin, es comercio257. Con el
mismo espritu, autores alemanes de fines de siglo sealaban la participa-
cin de Alemania en la poltica de expansin fuera de Europa, primero
modestamente, luego con decisin creciente como imposicin del enorme
incremento de su produccin industrial y su comercio y las actividades
alemanas en el Cercano Oriente, que procuran lo que procuramos en otras
partes del mundo -buscar nuevos mercados para nuestras exportaciones y
nuevas esferas de inversin para nuestro capital258- . Rostow resume como
sigue la influencia que tuvo sobre los capitalistas su experiencia de la Gran
Depresin: empezaron a buscar una salida (frente a la creciente estrechez
de los mrgenes de ganancia) en los mercados externos asegurados de posi-
tivo imperialismo, en tarifas, monopolios, asociaciones de empleadores259.
La ampliacin del campo de inversiones y la bsqueda de los estmulos de
nuevos mercados para mantener el funcionamiento del equipo productivo
a plena capacidad, la carrera por el reparto de las zonas no desarrolladas
del planeta como territorios exclusivos y mercados privilegiados, pasaran
256
Loc .cit., p. 158.
257
Discurso ante el Congreso de las Cmaras de Comercio del Imperio, Londres, 10 de junio de 1896;
tambin el discurso en Birmingham, 22 de junio de 1894; cit. Por L. WOLF, Empire and Comerce
in Africa, p. 18. En este ltimo discurso declar que el nunca perdera la sujecin en que hoy
mantenemos a nuestra gran dependencia de la India con mucho el mayor y ms valioso de todos
nuestros clientes. Por la misma razn [esto es, la necesidad de crear mercados] apruebo que pro-
siga la ocupacin de Egipto; y por la misma razn he insistido ante este gobierno sobre la nece-
LECTURAS
sidad de usar toda oportunidad legitima para extender nuestra influencia y control sobre ese gran
continente africano que esta siendo abierto ahora a la civilizacin y al comercio.
258
Cit. DAWSON, op. cit., pp. 345, 348.
259
Loc. Cit., p. 158.
295
rpidamente a la orden del da. Acuerdos de precios, es cierto, no era algo
nuevo -fueron comunes entre fabricantes de hierro muy a principios del
siglo-; y la exportacin de capital no constitua una sbita novedad. Pero
esta nueva preocupacin implicaba una orientacin y una meta de estrate-
gia econmica muy diferentes de las que influyeran sobre los pioneros in-
dustriales de la era de Ricardo.
La Gran Depresin, cuyo curso hemos delineado en Inglaterra, en modo
alguno dispens sus cuidados exclusivamente a ese pas. Su incidencia fue
dura tanto en Alemania como en Rusia y los EE.UU., aunque Francia, cuya
industrializacin era menos profunda, experiment sus efectos de manera
ms leve y disfrut de una marcha ms pareja. En realidad, en Alemania el
golpe inicial fue ms violento que en Inglaterra y, entre 1873 y 1877, el con-
sumo de hierro en Alemania decay en un 50%. El resultado de la depre-
sin, sin embargo, sigui vas algo diferentes en estos pases. En Rusia, el
naciente capitalismo fabril de fines del decenio de 1860 y de comienzos del
de 1870, experiment un agudo retroceso con la crisis de mediados de la
dcada de 1870: depresin que se prolong de diez a quince aos. Pero los
comienzos del decenio de 1890 presenciaron una rpida recuperacin, es-
timulada por un renovado auge en la construccin de ferrocarriles y, en el
boom de inversiones que sigui, el nmero de obreros fabriles aument en
la mitad y la produccin de la industria textil se duplic260. En Alemania,
factores de elasticidad permitieron una reanimacin ms rpida y poderosa
que en otras partes. En cierto sentido, la revolucin industrial haba empe-
zado en Alemania hacia muy poco y, hasta su unificacin nacional, su al-
cance haba sido restringido. Los acontecimientos de 1866-1872 representa-
ron un viraje decisivo en su desarrollo econmico. Las ltimas tres dcadas
del siglo asistiran a una rpida urbanizacin de Alemania, en tanto que la
poblacin aumentaba a un promedio anual mayor en la segunda mitad del
siglo, que en la primera. El desarrollo de la industria elctrica y, en menor
medida, el de la industria qumica, desempearon tambin un importante
papel en cuanto a estimular el renacimiento luego de la crisis, en especial a

fines de la dcada de 1890.En los Estados Unidos, la frontera en expan-
sin261 -con sus ricas posibilidades de inversin y de mercados- y una re-
serva de fuerza de trabajo reforzado por la inmigracin, as como el gran
260
P. LIASHCHENKO, Istoria Norodnovo khoziaistva S.S.S.R. vol. I, p. 438.
261
En un sentido geogrfico, la expansin de la frontera haba terminado hacia mediados del decenio
de 1870. Pero en un sentido econmico puede decirse que sigui siendo una fuerza hasta fines del
siglo.
296
incremento natural de la poblacin, prestaron al capitalismo norteamerica-
no, en el ltimo cuarto del siglo XIX, una vitalidad que no poda tener el
capitalismo ms viejo de Gran Bretaa. El espritu de optimismo en los ne-
gocios, la confianza en que ninguna estrechez de mercados o de oferta de
trabajo arrebatara al pionero sus ganancias, se mantuvo algunas dcadas,
alimentndose con sus propios logros en la esfera de la tcnica y de la or-
ganizacin industrial. La construccin de ferrocarriles, como vimos, prosi-
gui en el continente norteamericano absorbiendo capital as como los pro-
ductos de su creciente industria pesada, hasta los aos finales del siglo; y su
poblacin, incrementada por casi 20 millones de inmigrantes europeos, se
triplic casi entre 1860 y 1900. All, a la verdad, hasta la primera dcada del
presente siglo existi algo que puede denominarse colonialismo inter-
no262, que en buena parte explica el retraso con que los Estados Unidos
prestaron atencin a los despojos del nuevo imperialismo.
En Inglaterra, poca duda cabe de que fueron el renacimiento de la exporta-
cin de capitales y las oportunidades que abra el nuevo imperialismo, los
factores esenciales de la nueva fase de prosperidad entre 1896 y 1914263. Este
veranito de San Juan hizo que el recuerdo de la Gran Depresin se borrara de
los espritus. Rehabilit la reputacin de free trade, deteriorada durante los
aos de depresin. Trajo renovada fe en que el destino del capitalismo era
eternizar el progreso econmico. El evangelio socialista se predicara de nue-
vo en las calles en los decenios de 1890 y de 1900; mientras, el Partido laboris-
ta crecera hasta convertirse en fuerza poltica despus de 1906. Pero la fe en
el capitalismo como sistema viable, no fue seriamente conmovida en Inglate-
rra en los diez aos anteriores a la primera gran guerra.
En realidad, la inversin en el exterior ya haba mostrado una modesta re-
cuperacin en la dcada de 1880 bajo el impulso del nuevo movimiento
colonial y la orientacin del mercado de inversiones hacia Sudamrica, en
especial Argentina, Chile y Brasil, y hacia Canad y la India. La especula-
cin en tierras en la Argentina y el desarrollo de la explotacin de nitratos
en Chile fueron importantes factores, tanto de la renacida actividad inver-
sionista de 1887 como de la parlisis de 1890, ligadas, en particular, al
262
Vase ms arriba, p. 194.
263
Este es el perodo que el prof. Schumpeter considera la fase ascendente de un nuevo ciclo largo de
Kondratiev -mientras 1873-96 constituira la fase descendente del anterior-. Pero, en gracia
LECTURAS
de su teora especial sobre las innovaciones, parece atribuir la nueva fase de prosperidad, ex-
clusivamente, a innovaciones tcnicas relacionadas con la electricidad (Bussiness Cycles, vol. I,
pp. 397 y ss.).
297
nombre de los Barinas, profundamente implicados en los negocios sudame-
ricanos264. En 1888 (segn estimaciones de C. K. Hobson), la inversin en el
exterior haba alcanzado de nuevo la cifra de 1872: esto es, haba sobrepa-
sado el tope de los 82 millones de libras. Pero en el decenio de 1890 se con-
trajo como el de mediados de la dcada de 1870. En 1894 fue slo de 21 mi-
llones de Libras y en 1898, de slo 17 millones de libras 265. En estos aos se
produjo incluso cierto rescate, por parte de Norteamrica, de ttulos de la
deuda externa antes en manos britnicas. En el comienzo de la recupera-
cin en 1896, la inversin en el exterior no desempe papel notable. En
realidad, esta recuperacin se produjo al principio frente a una baja efectiva
de exportaciones, en especial a Norte y Sudamrica, Australia y Sudfrica;
y entre 1897 y 1900 sobrevino ese tremendo incremento en las exportacio-
nes norteamericanas, que indujo a peridicos de ese pas a publicar artcu-
los con el ttulo de invasin norteamericana de Europa266. Mucho ms
importantes como causas iniciales de recuperacin en ese ao, fueron la
introduccin de la bicicleta y el boom de la industria ciclstica en Birming-
ham; tambin la construccin de buques, cierta ampliacin ferroviaria in-
terna y, en alguna medida, la industria de la electricidad. El papel que la
inversin en el exterior y los mercados ultramarinos desempearon fue,
ms bien, apoyar la recuperacin y, en particular, reavivar la actividad lue-
go de aparecidos los signos de una nueva recada en los aos iniciales del
nuevo siglo. En 1904 inici la inversin britnica en el exterior su especta-
cular ascenso. El emprstito del Transvaal, de 1903, fue seguido por los
emprstitos japons y canadiense y las emisiones ferroviarias de la Argen-
tina. La principal corriente de capital britnico se orient hacia Canad y
Argentina y tambin, una vez ms, hacia los Estados Unidos; hacia Brasil,
Chile y Mxico y, en menores cantidades, hacia Egipto, frica occidental y
oriental, la India y China. Ferrocarriles, puertos, servicios pblicos, telgra-
fos y tranvas, minera, plantaciones, compaas para hipotecas de tierras,
bancos, compaas de seguros comerciales, fueron los objetivos favoritos de
este boom de inversiones. Pero, como escribi C. K. Hobson en 1906, se hab-
an desarrollado en los ltimos aos una tendencia a invertir en manufac-

turas y empresas industriales, como productos textiles, hierro, acero y
264
Cf. WESLEY MITCHELL, Bussines Cycles, pp. 47-8.
265
HOBSON, C. K.: Export of Capital, p. 204. Cairncross estima solo 72.4 para 1888, pero tambin
cifras menores para 1894 y 1898 a saber, 17 y 14 millones de libras.
266
Cf. WESLEY MITCHELL, op. cit., pp. 60. 69. Mitchell seala un artculo de Vanderlint, en
Scribsner, como origen de la frase.
298
papel en Canad; yute en la India, y productos textiles y hierro en Rusia; y
pareciera que los obstculos para una exitosa inversin en actividades
industriales en el exterior estn siendo superados267. En 1906, la cifra de
exportacin de capital alcanz a 104 millones de libras, superando a los
anteriores aos tope de inversin extranjera, 1872 y 1890. A partir de enton-
ces, no obstante una detencin en 1908 y 1909, aument hasta 225 millones
en 1913268. En vsperas de la primera guerra mundial, el capital britnico en
el exterior haba aumentado hasta constituir, probablemente, alrededor de
un tercio o un cuarto del patrimonio total de la clase capitalista britnica y
la inversin corriente en el exterior quiz haya sobrepasado levemente a la
inversin neta interna269. Este capital ingls en el exterior se haba radicado
una mitad de l, en colonias y posesiones britnicas, y del resto, en Norte y
Sudamrica en muy alta proporcin270. Durante los dos aos de 1911 y 1912
se export un 30% ms capital que en toda la dcada de 1890 a 1901 y, en
cada uno de aquellos dos aos, mucho ms que en cualquier ao tope de
exportacin de capital de los decenios de 1880 y 1870271.
Al mismo tiempo, las exportaciones de mercancas aumentaron, aunque
progresaron lentamente en los primeros aos de la recuperacin, a partir de
1896. Desde slo 226 millones de libras de 1895 (y 263 millones en 1890), las
exportaciones de productos y manufacturas britnicos haban aumentado a
282 millones de libras hacia 1900. Esta mejora fue compartida, por partes
iguales, entre exportaciones a pases extranjeros y exportaciones a colonias
y posesiones britnicas (en parte, a causa de que zonas como Sudamrica,
virtuales esferas de influencia econmica de Inglaterra en la poca, se
incluan entre los primeros). Hacia 1906, la cifra de exportaciones haba
alcanzado los 375 millones de libras y en 1910, el ao en que -segn Wesley
Mitchell- Inglaterra era claramente la ms prspera de entre las grandes
naciones del mundo272, haba llegado a 430 millones de libras. De ese total,
las exportaciones a colonias y posesiones britnicas representaron alrede-
dor de un tercio. En el mismo prspero ao, las exportaciones a colonias y
posesiones britnicas representaron alrededor de un tercio. En el mismo
267
HOBSON, C. K.: op. cit., pp. 158-160
268
HOBSON, C. K.: op. cit.: CLAPHAM, vol. III, p. 53. Cairncross, que ha revisado las cifras de
Hobson, sugiere totales levemente menores pero la diferencia es de poca monta. Estima 99.8 m.
para 1906. 135.2 m. para 1907 y 216.2 m para 1913 ( op. cit., Cuadro 14).
269
LECTURAS
CAIRNCROSS: p. 247. La cifra de C.K. Hobson es mayor (op. cit., p. 207).

270
CAIRNCROSS: p. 247.
271
CLAPHAM: op. cit., p. 61.
272
Op. cit., p. 79.
299
prspero ao, las exportaciones de hierro y de acero superaron en ms del
doble a las de 1895 en valores, en un 70% en tonelaje y fueron ms del 30%
mayores, en cuanto a valores, que en 1890 y 1900. El nexo entre exportacin
de bienes de capital e inversin en el exterior se pone de bien de manifiesto
en el hecho de que, hasta 1904, las exportaciones de hierro y acero registra-
ron slo un modesto incremento de tonelaje a mediados del decenio de
1890 y fueron menores en 1903-4 que entre 1887 y 1890. Fue despus de
1904 cuando se produjo el movimiento ascendente del tonelaje y, todava
ms, de los valores. La exportacin de maquinaria, en especial de maquina-
ria textil, se increment tambin y, entre 1909 y 1913, mantuvo un prome-
dio anual cercano al triple del nivel de 1881-90. Inmediatamente despus
del hierro y el acero, y los productos de ingeniera, marchaba la construc-
cin de barcos, que en 1906 alcanz lo que The Economist llam una activi-
dad sin precedentes, al botar ms de un milln de toneladas en el ao.
Como ha observado el profesor Clapham, el aumento del 50% en las ex-
portaciones entre 1901-3 y 1907, fue esencialmente un incremento de inver-
siones Se desviaron recursos hacia la inversin en el exterior, antes que
hacia la reconstruccin de las sucias ciudades de Inglaterra, simplemente
porque la inversin en el exterior pareci ms remunerativa273. Pero no
slo las industrias de bienes de capital participaron de la fiebre de expan-
sin de la demanda. Que las races de la prosperidad estaban en ultramar,
fue algo plenamente reconocido en la poca. Las nicas quejas durante esos
tres aos (1905-7) provinieron de industrias que dependan principal o to-
talmente de la demanda interna274. Aunque hilados y telas constituan
ahora slo un tercio de todas las exportaciones (en 1850 haban representa-
do un 60% en valores), el total de yardas en piezas de algodn exportado
en 1909-13, fue un 40% mayor que en 1880-84275.
Pero en la situacin de la primera dcada del nuevo siglo haba elementos
que impondran al capitalismo britnico una perspectiva muy diferente de
los apacibles das de mediados del siglo XIX y diferente, tambin, de los
brillantes aos de 1867-73, antes del estallido de la tormenta. En primer

lugar, el aumento de la poblacin era mucho ms lento que cuatro o cinco
273
Op. cit., p. 53. Se produjo incluso cierto desempleo en las industrias de la construccin en esa
poca, que constat con la expansin de la industria de la construccin y del empleo en ella en el
decenio de 1890, lo que ilustra el hecho (sealado por Cairncross), de que la inversin en el exte-
rior y la interna era predominantemente rivales.
274
Ibid., p. 52.
275
Ibid., p. 66.
300
dcadas antes. Entre los primeros cinco aos del siglo y los cuatro que pre-
cedieron a la primera guerra mundial, la poblacin de Inglaterra, Gales y
Escocia, creci apenas ms de un 9% comparado con un incremento dece-
nal de entre 12 y 13% a mediados del siglo XIX276. La acumulacin de capi-
tal, mientras tanto, haba progresado a ritmo considerablemente mayor. En
los cuarenta aos anteriores a la primera guerra mundial (esto es, entre los
aos de auge de 1873 y 1914), el nmero de personas empleadas haba au-
mentado en un 50%; mientras, el total del capital invertido en el pas haba
crecido, probablemente, en ms del 80% y el total del capital invertido en el
exterior, en la elevada proporcin de un 165%277.
En segundo lugar, mientras la inversin interna al par de la externa avan-
zaban a una velocidad considerable (si se la compara con la de 1865-95,
algo lenta) y el equipo productivo creca, como consecuencia, en una mag-
nitud aproximada al 20% por dcada, haba signos de un progreso conside-
rablemente ms lento en cuanto a los perfeccionamientos para reducir cos-
tos en la industria. Como escribi el profesor Clapham, la industria del
carbn se encontraba peor que estancada en cuanto a eficiencia desde an-
tes de 1900; probablemente existi una declinacin efectiva en la eficiencia
de la industria de la construccin, medida por la productividad del trabajo,
entre 1890 y 1911; en la industria del algodn, la mayora de las economas
de maquinaria haban sido logradas tiempo atrs. No se produjo mejora
fundamental en el alto horno y sus accesorios entre 1886 y 1913. En ningu-
na industria hubo una reorganizacin que pudiera incrementar la produc-
tividad del trabajo278. Dos autores que recientemente escribieron sobre la
industria del hierro y el acero concluyeron que, desde 1870, la industria de
hierro y el acero concluyeron que, desde 1870, la industria en Gran Breta-
a se ha retrasado con relacin al resto del mundo, tanto absoluta como
relativamente: ella se caracteriz por un desdn hacia la tcnica progresi-
va y una falta de flexibilidad, mientras que sus empresarios no estaban
276
En los aos anteriores a 1914, la tasa de nacimientos era de menos de 24 por 1.000, comparada con
casi 34 por 1000 a comienzos del decenio de 1850. La tasa neta de reproduccin estimada (por
mujer) en 1910-12, era de slo 1.129, contra 1.525 entre 1880-2 (D. GLASS, Population Policies
and Movements, p. 13).
277
CAIRNCROSS: op. cit., p. 233. Las cifras que figuran aqu son las siguientes: un aumento de
capital en el interior, entre 1875 y 1914, de 5. 000 millones a 9.200 millones de libras, y de capital
en el exterior, de 1.100 millones a 4.000 millones. Colin Clark estima que el capital real del Reino
LECTURAS
Unido se duplic, aproximadamente, entre la dcada de 1860 y mediados o fines de la de 1890 y

que entre alrededor de 1895 y la primera guerra mundial, aument de nuevo de un 40 a un 50%.
(Conditions of Economic Progress, p. 393)
278
CLAPHAM: op. cit., pp. 69-70; G. T. JONES: Increasing Returns, pp. 98 y passim.
301
preparados para emprender los fuertes desembolsos de capital requeridos
por una mecanizacin de escala adecuada, lo que traa como consecuencia
un descuido permanente del desarrollo y organizacin de las plantas279.
En tercer lugar, hay indicios de que los llamados trminos de intercam-
bio entre Gran Bretaa y el resto del mundo -la proporcin de importacio-
nes que adquira a cambio sus exportaciones-, que en la ltima parte del
siglo XIX haba favorecido cada vez ms a ese pas, empezaban, en la dca-
da previa a la primera guerra mundial, a moverse en sentido opuesto. Este
movimiento, todava, era slo ligero; y quiz se lo deba considerar slo una
detencin de la tendencia anterior. Pero, puesto que afectaba la relacin
entre los precios de los alimentos y materias primas que Inglaterra compra-
ba y de los bienes manufacturados que ella venda, todo movimiento de
estos trminos revesta una significacin decisiva. En efecto, esta relacin
de precios influa sobre el nivel de costos industriales -ya de manera di-
recta, a travs de los precios de las materias primas y, de manera ms in-
directa, a travs del precio de la subsistencia de los obreros-, con relacin al
nivel de precios de venta industriales y, por lo tanto, afectaba el margen de
ganancia disponible. Este cambio parece haber reflejado una modificacin
significativa en la situacin econmica del mundo, en general, con relacin
al pas que, por tanto tiempo, haba gozado de la posicin de pionero in-
dustrial. En el siglo XIX, lo hemos visto, la exportacin de capital se dirigi
principalmente al desarrollo del transporte y de la produccin primaria. Al
abaratar el suministro de productos primarios disponibles para un pas
capitalista avanzado como Gran Bretaa, la inversin en el exterior haba
redundado en beneficio del capital invertido en el pas; y cada ampliacin
de la esfera del comercio internacional ampliaba el crculo de las ganancias
que podan obtenerse por este camino. Pero esta no poda ser sino una fase
pasajera en la historia del capitalismo a escala mundial. A medida que el
desarrollo de otras partes del mundo pasaba de la produccin primaria a la
industria manufacturera y hasta a las industrias productoras de bienes de
capital, los trminos de intercambio entre las exportaciones manufactura-

das de los pases industriales ms avanzados y los productos primarios ya
279
T. H. BURNHAM y G. O. HOSKINS: Iron and Steel in Britain, 1870-1930, pp. 70, 80, 101, 148,
155. Estos autores atribuyen buena parte del conservatismo inherente a la industria britnica, a
la persistencia de la empresa familiar, que tiene a su frente hombres sin formacin especial al
sentimiento de seguridad que proporciona la riqueza heredada a una sealada tendencia a con-
servar directores de edad provecta y al carcter inadecuado o la inexistencia de la preparacin pa-
ra dirigir o supervisar obras (248).
302
no tendan a inclinarse a favor de los primeros. Tendieron, incluso, a mo-
verse en la direccin opuesta, con lo que privaban a los pases industriales
ms avanzados de una de las fuentes de que brotara su prosperidad (medi-
da por las ganancias) en una etapa anterior del desarrollo mundial.
Un nuevo elemento probablemente todava ms importante se asomaba en

el horizonte de las relaciones que determinaban el precio del trabajo indus-
trial. El problema de las relaciones entre el capital y el trabajo; la cuestin
social o la lucha de clases, segn las diversas denominaciones que ha reci-
bido, numerosas veces haba provocado ansiedad en los crculos de la clase
empresaria durante el siglo pasado. En ocasiones, se la enfrent con ame-
nazas y accin represiva para frenar la creciente insubordinacin de los
trabajadores contra los patrones. Otras veces, se le dedicaron bellas pala-
bras, ofrecimientos de pan y circo o discursos sobre la coincidencia de
ambas clases dentro del marco de un continuado incremento de la produc-
cin industrial. Hacia fines del siglo XIX, la clase obrera estaba mucho me-
jor organizada que antes. El Nuevo Unionismo haba extendido la organi-
zacin sindical a los trabajadores no calificados; y el ingreso del
movimiento obrero en la poltica estaba a punto de iniciar una nueva era,
con el reconocimiento estatal de los convenios colectivos y los primeros
modestos comienzos del salario mnimo legal. Se aproximaban los aos en
que el movimiento sindical experimentara una expansin, en cuanto a ad-
herentes y a fuerza, como jams se conociera antes y en que alcanzara una
posicin de influencia sobre el funcionamiento de la industria de que no
haba precedente alguno y que hubiera aterrorizado a los fantasmas de los
fabricantes de hierro o los magnates del algodn de la era victoriana, con la
visin de una nmesis que apenas hubieran podido imaginar en su poca.
Fuente: DOBB, M. (1971): Estudios sobre el desarrollo del capitalismo, Siglo XXI, Ma-
drid, pp. 354-371.
LECTURAS
303
EL RESTABLECIMIENTO DE UN PATRN ORO
Hasta aqu nuestras conclusiones son, entonces, que cuando son incompati-
bles la estabilidad del nivel de precios internos y la del tipo de cambio la
primera es generalmente preferible, y que cuando el dilema es agudo resulta
ms fcil, por suerte quiz, preservar la primera a expensas de la segunda.
La restauracin del patrn oro (ya sea a la paridad de preguerra o a otra)

ciertamente no proporcionar una cabal estabilidad de los precios internos,
y slo puede darnos una estabilidad completa de los cambios externos si
todos los dems pases restablecen tambin dicho patrn. La conveniencia
de su restauracin, por lo tanto, depende de si, en su conjunto, nos dar el
mejor compromiso funcional que sea posible alcanzar entre los dos ideales.
Los partidarios del oro frente a un patrn ms cientfico fundan su causa en

una doble argumentacin: que en la prctica, el oro ha proporcionado y
proporcionar un patrn de valor razonablemente estable, y que en la
prctica, como las autoridades suelen carecer de sabidura, una moneda
controlada estar destinada tarde o temprano al fracaso. El conservaduris-
mo y el escepticismo van aqu de la mano como a menudo sucede. Y quiz
tambin la supersticin, puesto que el oro ostenta todava prestigio por su
aroma y su color.
El gran xito del oro en mantener su valor estable en el mundo cambiante

del siglo XIX fue sin duda algo notable. Le he rendido ya honores en el
primer captulo. Pero despus de los descubrimientos de Australia y Cali-
fornia empez a depreciarse peligrosamente, y antes de la explotacin de
las minas sudafricanas comenz a apreciarse peligrosamente. Pero en am-

bos casos se rehizo y conserv su reputacin.
Pero las condiciones del futuro no sern las del pasado. No tenemos base
suficiente como para esperar que continen las circunstancias especiales
que preservaron un cierto equilibrio antes de la guerra. Porque, cules son
las explicaciones fundamentales del buen comportamiento del oro en el
siglo XIX?
304
En primer lugar, ocurri que el progreso en el descubrimiento de minas de
oro se mantuvo ms o menos a un ritmo similar al progreso en otras direc-
ciones la correspondencia no fue totalmente casual, porque el progreso en
ese perodo se caracteriz por la apertura y la explotacin gradual de la su-
perficie del planeta, por lo que era natural que alumbrara pari passu los yaci-
mientos aurferos ms remotos. Esta etapa histrica est, sin embargo, vir-
tualmente cerrada. Ya ha transcurrido un cuarto de siglo desde el ltimo
descubrimiento de un yacimiento importante. El progreso material depende
ms de la expansin del conocimiento cientfico y tcnico, cuya aplicacin a
la minera del oro puede ser intermitente. Pueden transcurrir aos sin que se
produzca una mejora apreciable en los mtodos de extraccin de oro, y en-
tonces el genio de un qumico puede hacer realidad los sueos del pasado y
los trucos ya olvidados, y transmutar sutilmente metales de baja ley en otros
preciosos, o extraer oro del mar como en la Bubble. Es posible que el oro est
llamado a ser demasiado caro o demasiado barato, pero en cualquier caso
resulta desmesurado confiar en que una sucesin de accidentes lo vaya a
conservar estable. Es posible que el oro est llamado a ser demasiado caro o
demasiado barato, pero en cualquier caso resulta desmesurado confiar en
que una sucesin de accidentes lo vaya a conservar estable.
Pero hubo otro factor que coadyuv a la estabilidad. El valor de oro no ha

dependido de la poltica ni de las decisiones de un solo grupo de personas; y
como una proporcin suficiente de la oferta se ha abierto camino sin satura-
cin alguna de los mercados, hacia las artes o hacia los tesoros de Asia, para
que su valor marginal se haya podido determinar por una firme evaluacin
sicolgica del metal con relacin a las dems cosas. Esto es lo que se quiere
afirmar cuando se dice que el oro tiene valor intrnseco y que est libre de los
riesgos de una moneda regulada. La variedad independiente de las afluencias que
determinan al valor del oro ha sido en s misma una fuerza equilibradota. El
carcter arbitrario y variable de la proporcin entre las reservas de oro y los
pasivos de muchos de los bancos emisores de billetes en el mundo, lejos de
interponer un factor incalculable, fue un elemento de estabilidad, porque
cuando el oro era relativamente abundante y aflua hacia los bancos se ab-
sorba porque ellos aumentaban ligeramente su razn de reservas ureas, y
cuando era relativamente escaso el hecho de que no tenan intencin de utili-
zar jams sus reservas de oro para ningn objetivo prctico, permiti a la
LECTURAS
mayor parte de ellos contemplar con ecuanimidad un debilitamiento mode-

rado de esa razn. Gran parte del flujo del oro sudafricano entre el final de la
305
Guerra de los Borres y 1914 pudo penetrar en las reservas centrales de los
pases europeos y otras naciones con un efecto mnimo en los precios.
Pero la guerra ha efectuado un gran cambio. El propio oro se ha convertido
en una moneda regulada. Occidente, igual que en Oriente, ha aprendido a
atesorar oro; pero los motivos de los Estados Unidos no son los de la India.
Ahora que la mayora de las naciones han abandonado el patrn oro, si el
usuario principal del metal restringiera sus tenencias a sus necesidades
reales, la oferta de oro resultara excesiva. Los Estados Unidos no han po-
dido dejar que el oro caiga a su valor natural porque no podran hacer fren-
te a la depreciacin resultante en su patrn. Y as se ha visto obligado a la
onerosa poltica de enterrar en las bvedas acorazadas de Washington lo
que los mineros del Rand han sacado laboriosamente a la superficie. En
consecuencia, el oro tiene un hoy un valor artificial, cuya evolucin futura
depende casi por completo de la poltica de la Junta de la Reserva Federal
de los Estados Unidos. El valor del oro ya no es ms la resultante de los
aleatorios dones de la naturaleza y de las decisiones de innumerables auto-
ridades e individuos que actan independientemente. Aun en el caso de
que otros pases retornaran poco a poco a una base de oro, la situacin no
cambiara grandemente. La tendencia a echar mano de alguna variante del
patrn de cambio oro y la probable desaparicin definitiva del oro de los
bolsillos del pblico, puede significar que las reservar ureas estrictamente
necesarias de los bancos centrales de los pases con patrn oro se siten
muy por debajo de la oferta disponible. El valor efectivo del oro depender,
entonces, de la poltica de los tres o cuatro bancos centrales ms poderosos,
sea que acten independientemente o al unsono. Por otra parte, si las con-
venciones de la preguerra acerca del uso del oro en las reservas y en la cir-
culacin fueran restauradas -lo cual es, a mi juicio, la alternativa menos
probable- habra una grave escasez de oro y una progresiva apreciacin de
su valor, como ha pronosticado el profesor Cassel.
Tampoco debemos destacar la posibilidad de una desmonetizacin parcial

del oro por parte de los Estados Unidos, mediante un cierre de sus casas de
moneda a las entradas adicionales de oro. La poltica estadounidense actual
de aceptar importaciones ilimitadas de oro puede justificarse tal vez como
una medida temporal encaminada a preservar la tradicin y a fortalecer la
confianza durante un perodo de transicin. Pero si se pretende que sea una
estrategia permanente, no se la podra calificar sino como un dispendio
insensato. Si la Junta de la Reserva Federal intenta mantener el valor del
306
dlar en un nivel totalmente independiente del flujo y reflujo del oro, qu
sentido tiene continuar aceptando en las casas de moneda un oro que no se
desea pero que tiene un precio elevado? Si las casas de moneda en los Esta-
dos Unidos cerraran sus puertas al oro todo continuara igual que antes, a
excepcin del precio efectivo del metal.
Este anlisis de las perspectivas de la estabilidad del oro ha respondido
parcialmente y por adelantado al segundo de los argumentos principales a
favor de la restauracin de un patrn oro incondicional, a saber, que es la
nica forma de eludir los riesgos de una moneda regulada. Despus de lo
que hemos experimentado, es natural que la gente que acta con prudencia
anse un patrn de valor independiente de los ministros de hacienda y de
los bancos estatales. La coyuntura actual ha permitido a la ignorancia y a la
frivolidad de los estadistas una generosa oportunidad para asolar el campo
econmico con ruinosas consecuencias. Y se piensa que el nivel general de
los conocimientos econmicos y financieros de los polticos y los banqueros
difcilmente puede hacer innovaciones factibles y seguras; en realidad, se
tiene la creencia de que un objetivo bsico de la estabilizacin de los cam-
bios es maniatar a los ministros de hacienda.
Estos son motivos razonables para la duda. Pero la experiencia en la que se
fundan de ninguna manera hace justicia a la capacidad de estadistas y ban-
queros. Los patrones no metlicos que conocemos han sido todo menos
experimentos cientficos llevados a cabo serenamente. Ms bien han sido
recursos de ltima instancia, adoptados involuntariamente, como resulta-
dos de guerras o imposiciones inflacionarias, cuando las finanzas pblicas
se hallaban ya en quiebra o la situacin estaba fuera de control. Natural-
mente, en esas circunstancias tales prcticas han sido el acompaamiento y
el preludio del desastre. Pero no es vlido inferir de ello lo que puede lo-
grarse en pocas normales. No veo que la regularidad del patrn de valor
sea algo esencialmente ms difcil que muchos otros objetivos de menor
urgencia social que alcanzamos con xito.
Si en verdad una providencia velara sobre el oro, o si la naturaleza nos
hubiera proporcionado un patrn ya preparado y estable, yo no entregara,
para lograr una pequea mejora, su administracin a la posible debilidad o
ignorancia de comits o gobiernos. Pero no es ste el caso. No contamos con
patrn preparado alguno. La experiencia ha demostrado que en estos casos
LECTURAS
de emergencia no es posible maniatar a los ministros de finanzas. Y lo ms

importante: en el mundo moderno del papel moneda y el crdito no hay
307
otra salida que el dinero regulado, lo queramos o no; la convertibilidad
con el oro no alterar el hecho de que el valor mismo del oro responde a los
intereses de la poltica trazada por los bancos centrales.
Merece la pena el detenerse un momento ante la ltima frase. Difiere nota-

blemente de la doctrina de las reservas de oro que hemos aprendido y en-
seado antes de la guerra. Solamos suponer que ningn banco central sera
tan extravagante como para mantener ms oro -ni tan imprudente como
para mantener menos- que el necesario. De tiempo en tiempo el oro fluira
hacia la circulacin o sera exportado al exterior; la experiencia revelaba
que en esas ocasiones la cantidad requerida guardaba alguna proporcin
aproximada con los pasivos del banco central; en previsin de contingen-
cias y para inspirar confianza se establecera una proporcin marcadamente
ms elevada, y la creacin del crdito se regulara bsicamente para mante-
ner esa proporcin. El Banco de Inglaterra, por ejemplo, se dejara llevar
por las mareas del oro y permitira que se produjeran las consecuencias
naturales de las corrientes de flujo y reflujo, que no seran restringidas para
impedir sus efectos en los precios. Ya antes de la guerra la artificialidad del
sistema lo estaba tornando precario. Con el paso del tiempo la proporcin
perdi su vinculacin con la realidad y se volvi virtualmente convencio-
nal. Cualquier otra cifra, mayor o menor, habra dado lo mismo. La guerra
destruy la convencin, porque la retirada del oro de la circulacin ani-
quil uno de los elementos reales subyacentes a la convencin, y la suspen-
sin de la convertibilidad liquid el otro. Hubiera sido absurdo regular la
tasa de inters por referencia a una proporcin que haba perdido toda sig-
nificacin, y en el curso de los ltimos diez aos se ha desarrollado una
nueva poltica. La tasa de inters se emplea hoy, aunque en forma experi-
mental e incompleta, para regular la expansin y la contraccin del crdito
en pro de la estabilidad de la economa y los precios. En la medida en que
se utiliza para alcanzar la estabilidad del tipo de cambio del dlar, cuando
sta es incompatible con la de los precios internos, se trata de una reliquia
de la poltica de la preguerra y de un compromiso entre objetivos discre-

pantes.
Los que abogan por un regreso al patrn oro no siempre aprecian hacia qu
diferentes lneas nuestra prctica se ha venido desplazando. Si restauramos
el patrn oro volveremos tambin a las concepciones de preguerra sobre la
tasa bancaria, permitiendo que las mareas del oro gasten los trucos que
prefieran con el nivel interno de precios y abandonando el intento de miti-
308
gar la desastrosa influencia del ciclo de crdito en la estabilidad de los pre-
cios y el empleo?O continuaremos y desarrollaremos las innovaciones
experimentales de nuestra poltica presente, ignorando la razn bancaria y,
si es necesario, permitiendo impasibles una acumulacin de reservas de oro
muy por encima de nuestras necesidades o su agotamiento muy por debajo
de ellas?
En realidad el patrn oro ya es una reliquia brbara. Todos nosotros, desde

el gobernador del Banco de Inglaterra para abajo, estamos hoy bsicamente
interesados en la preservacin de la estabilidad de los negocios, de los pre-
cios y del empleo, y si debemos escoger, no es probable que los sacrifique-
mos deliberadamente al desgastado dogma, que en su da fue valioso, de
3 libras 17 chelines y 10 peniques por onza. Los partidarios del patrn
antiguo no perciben cun lejos est ste del espritu y de las necesidades de
nuestro tiempo. Inadvertido, ha hecho su entrada un patrn regulado no
metlico. Existe. Mientras los economistas dormitaban el sueo acadmico
de un siglo se desprendi de su toga y su birrete, y vestido en andrajos de
papel se desliz silenciosamente en el mundo real mediante el sortilegio de
las hadas malas -siempre ms poderosas que las buenas-, los malignos mi-
nistros de finanzas.
Por tales razones hay ilustres defensores de la restauracin del oro, como el
seor Hawtrey, que no lo saludan como el restablecimiento de una moneda
natural y pretenden firmemente que sea una regulada. Autorizan el regreso
del oro pero slo como un monarca constitucional, desprovisto de sus anti-
guos poderes despticos y compelido a aceptar el consejo de un Parlamento
de bancos. La adopcin de las ideas que tenan en su mente los que redac-
taron las Resoluciones Monetarias de Gnova es algo bsico en la adhesin
del seor Hawtrey al oro. l considera la prctica de la cooperacin per-
manente entre los bancos centrales de emisin (Resolucin 3), y una con-
vencin internacional, basada en un patrn cambio oro y diseada con el
objetivo de prevenir las fluctuaciones indebidas en el poder adquisitivo del
oro (Resolucin 11). Pero no respalda la reanudacin del patrn oro inde-
pendientemente de si las dificultades con respecto al poder de compra
futuro del oro han sido previstas o no. No es fcil, reconoce, promover
la accin internacional, y si fracasa, lo ms sensato por el momento podra
ser concentrarse en la estabilizacin de la libra esterlina en trminos de
LECTURAS
mercancas, y no atar la libra a un metal cuyos caprichos resultan imprevi-

sibles.
309
Ante tal razonamiento, lo natural es preguntarse para qu necesitamos el
oro. El seor Hawtrey no subraya lo que constituye un apoyo evidente para
su compromiso, es decir, la fuerza del sentimiento y la tradicin, as como
la preferencia de los ingleses por cortar los poderes del monarca y no su
cabeza. Pero aduce otras tres razones: 1) que el oro es necesario como re-
serva lquida para saldar deudas internacionales; 2) que facilita la realiza-
cin de un experimento sin romper las amarras con el sistema antiguo, y 3)
que los intereses creados de los productores de oro deben tomarse en con-
sideracin. Estos objetivos, no obstante, se alcanzan tan ampliamente por
medio de mis sugerencias del captulo siguiente que no necesito abundar
en ellos aqu.
Por otro lado, tengo serias objeciones a la reinstauracin del oro con la pia-
dosa esperanza de que la cooperacin internacional lo mantenga domina-
do. Con la presente distribucin mundial del oro el restablecimiento del
patrn oro significa inevitablemente que entregamos la regulacin de nues-
tro nivel de precios y el manejo del ciclo de crdito a la Junta de la Reserva
Federal y el Banco de Inglaterra, la preponderancia del poder seguira co-
rrespondiendo a la primera. La Reserva Federal podra no hacer caso algu-
no al Banco, pero si ste no hiciera caso a aqulla, correra el riesgo de verse
inundado o privado totalmente de oro, segn el caso. Adems, tenemos
razones como para esperar de antemano que habra mucho recelo entre los
estadounidenses (porque tal es su disposicin) ante cualquier supuesto
intento por parte del Banco de Inglaterra de dictar la poltica de los Estados
Unidos o influir en las tasas de descuento de dicho pas en beneficio de
Gran Bretaa. Tambin tendramos que estar preparados para asumir nues-
tra cuota en el gasto superfluo de almacenar el oro sobrante del mundo.
Sera precipitado en las presentes circunstancias someter nuestra libertad

de accin a la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos. No po-
seemos todava la suficiente experiencia acerca de su capacidad para actuar
con valenta e independencia en periodos de tensin. La Junta se est esfor-
zando por liberarse de la presin de intereses sectoriales, pero no sabemos

an a ciencia cierta si lo conseguir. Todava es susceptible de ser abruma-
da por el mpetu de una campaa en favor del dinero barato. La sospecha
de una influencia britnica, lejos de fortalecer a la Junta, debilitara conside-
rablemente su resistencia al clamor popular. Tampoco est claro, dejando
aparte debilidades y errores, que la aplicacin simultnea de la misma pol-
tica vaya a satisfacer los intereses de ambos pases. El desarrollo del ciclo
310
crediticio y el estado de los negocios pueden ser ampliamente distintos en
las dos orillas del Atlntico.
Por lo tanto, como considero de la mxima importancia la estabilidad de los
precios, el crdito y el empleo, y como no siento confianza en que un
patrn oro obsoleto vaya a garantizarnos ni siquiera la mdica que propor-
cionaba en el pasado, rechazo la poltica de restaurar el patrn oro en la
lnea de la preguerra. Al mismo tiempo, no me parece sensato acometer un
patrn oro regulado conjuntamente con los Estados Unidos, segn lo reco-
mendado por el seor Hawtrey, porque mantiene demasiados defectos del
viejo sistema pero sin sus ventajas, y porque nos hara demasiado depen-
dientes de la poltica y los deseos de la Junta de la Reserva General.
Fuente: KEYNES, J. M. (1996): El restablecimiento de un patrn oro, en Breve Tra-

tado sobre la Reforma Monetaria, F.C.E, pp. 176-184. Primera edicin inglesa en 1923.
LECTURAS
311
CRISIS ECONMICAS
Al analizar las teoras de las crisis debemos distinguir las crisis generales,
que implican en vasto colapso de las relaciones econmicas y polticas de
produccin, de las crisis parciales y los ciclos econmicos, que constituyen
uno de los rasgos particulares de la historia capitalista. En la produccin
capitalista, el deseo de beneficio choca peridicamente con la necesidad
objetiva de la divisin social del trabajo. Las crisis parciales y los ciclos
econmicos no son ms que el mtodo de reintegrar ambos, intrnseco al
sistema. Cuando el sistema goza de buena salud, se recupera rpidamente
de sus convulsiones internas. Sin embargo, cuanto peor sea su salud, ms
largas sern sus convalecencias, ms anmicas sus recuperaciones y mayor
la probabilidad de que entre en una larga fase de depresin. En los Estados
Unidos, por ejemplo, aunque ha habido 35 ciclos econmicos y crisis en los
150 aos que van desde 1834 hasta nuestros das, tan slo dos de ellas, las
grandes depresiones de 1873-1893 y 1929-1941, son crisis generales. La
cuestin con que se enfrenta ahora el mundo capitalista es si la gran depre-
sin de los ochenta se aadir o no algn da a la lista (Mandel, 1971:
Burns, 1969).
Al analizar el sistema capitalista, Marx se refiere constantemente a sus le-

yes de movimiento. As, por ejemplo, habla de la tendencia decreciente de
la cuota de ganancia como ley general, mientras que al mismo tiempo pre-
senta varias tendencias opuestas que contrarrestan y anulan los efectos de la
ley general. As pues, uno se pregunta naturalmente: Cmo surge una ley
de la tendencia y contratendencia? Hay dos formas bsicas de responder a
esta pregunta. Una posibilidad estriba en conceptuar las diversas tenden-
cias como si operasen en plano de igualdad. El capitalismo da lugar a una

serie de tendencias antagnicas, siendo el equilibrio de fuerzas existente en
una coyuntura histrica particular el que determina la direccin final del
sistema. Desde esta perspectiva parece disponer de un gran potencial la
reforma estructural y la intervencin del Estado, puesto que, en las circuns-
tancias apropiadas, pueden inclinar la balanza y regular, por tanto, el resul-
tado. Como se ver ms adelante, esta perspectiva general est subyacente
312
en la mayora de las teoras marxistas modernas sobre la crisis y tiene im-
portantes implicaciones polticas.
Marx por otro lado, abord el tema de una manera bastante diferente. Para l
lo crucial era distinguir entre la tendencia dominante y las diversas tendencias
contrapuestas y subordinadas, ya que estas ltimas operan dentro de los
lmites aportados por la primera. Como las tendencias dominantes surgen de
la misma naturaleza del sistema dndole un poderoso mpetu, las tendencias
subordinadas operar efectivamente dentro de lmites flexibles y se canalizan,
por as decirlo, en una direccin determinada. (Dentro de estos lmites, las
tendencias subordinadas pueden funcionar perfectamente como tendencias
opuestas en plano de igualdad). Desde esta posicin ventajosa, las reformas
estructurales, la intervencin estatal e incluso las luchas de clase que dejen
intacta la naturaleza bsica del sistema tienen un potencial limitado, pues
terminan subordinndose a la dinmica intrnseca del sistema.
Podemos identificar ahora dos aproximaciones metodolgicas a la historia
capitalista: las teoras de la posibilidad, basadas en la nocin de ley como re-
sultante de tendencias opuestas, en donde las crisis generales se dan siem-
pre y cuando se produzca una cierta conjuncin de factores histricamente
determinados, y las teoras de la necesidad, basadas en la nocin de ley como
expresin de una tendencia intrnseca dominante que subordina a las con-
trapuestas y en donde es inevitable la existencia peridica de crisis genera-
les (aunque, por supuesto, la forma especfica y el tiempo vienen determi-
nados, dentro de unos lmites, por los factores histricos e institucionales).
Veamos ahora cmo ilustran estos dos enfoques las modernas teoras
marxistas de las crisis.
TEORAS DE LA POSIBILIDAD. Podemos identificar, a este respecto, dos
grupos principales: las teoras del subconsumo/estancamiento y las teoras
de la restriccin salarial.
A) Teoras del subconsumo/estancamiento. En una sociedad capitalista, el valor
en dinero de su producto neto es igual a la suma de los salarios pagados a
los trabajadores ms los beneficios acumulados por los capitalistas. Como a
los obreros se les paga menos del valor total del producto neto, su consumo
nunca es suficiente para volverlo a comprar: el consumo de los trabajadores
genera una demanda deficiente, y cuanto mayor sea la parte de los bene-
ficios en relacin con los salarios en valor aadido, tanto mayor ser esta
LECTURAS
demanda deficiente. Claro est que los capitalistas consumen una parte de
sus beneficios, lo que contribuye a cubrir parte de la deficiencia. No obstan-
313
te, se ahorra, no se consume, la mayor parte de sus ingresos; de manera
keynesiana, estos ahorros se consideran como una prdida de la deman-
da, cuya base ltima la siguen constituyendo los limitados ingresos y con-
sumo de las masas. Si no se cubriera esta porcin de la demanda deficiente
que corresponde a los ahorros de los capitalistas, no se venderan parte del
producto o, al menos, no se vendera a precios normales, de suerte que todo
el sistema se contraera hasta que los beneficios fuesen tan escasos que los
capitalistas se vieran forzados a consumir todos sus ingresos, en cuyo caso
no habra ninguna inversin (neta) y, por consiguiente, ningn crecimiento.
La lgica econmica interna de una economa capitalista est predispuesta,
por tanto, al estancamiento.
La demanda deficiente, como es obvio, no slo puede cubrirse por el con-

sumo, sino tambin mediante demanda inversora (la demanda de instala-
ciones y equipos). Cuanto mayor sea esta demanda, mayor ser el nivel de
produccin y empleo en el sistema en cualquier momento dado, y tanto
ms rpido ser su crecimiento. Por eso, en ltima instancia, el movimiento
final del sistema depende de la tendencia al estancamiento creada por los
planes de ahorro de los capitalistas y la tendencia opuesta creada por sus
planes de inversin. Los capitalistas ahorran porque, en cuanto capitalistas
individuales, tienen que intentar crecer a fin de sobrevivir. Pero slo pue-
den invertir cuando existen posibilidades objetivas, y stas dependen, a su
vez, de dos factores. Especficamente, se da la base del comercio y del inter-
cambio a gran escala cuando la hegemona de una determinada nacin ca-
pitalista (Gran Bretaa en el siglo XIX y los Estados Unidos en el XX) per-
mite orquestar y reforzar la poltica internacional y la estabilidad
econmica. Y el aliciente para la inversin a gran escala se da cuando coin-
ciden a un tiempo una masa crtica de productos, mercados y tecnologas
nuevos. Cuando coinciden base y aliciente se agota el aliciente y las rivali-
dades intercapitalistas socavan cada vez ms la base, se reafirman en algn
punto los factores contractivos y el estancamiento se pone al orden del da,
hasta que, por supuesto, un nuevo orden hegemnico (forjado tal vez me-
diante una guerra mundial) y un nuevo estallido de descubrimientos ini-
cien otra poca de crecimiento.
Nada de esto se ve alterado fundamentalmente por la cuestin del poder

monopolstico. En el capitalismo moderno se dice que unas cuantas empre-
sas poderosas dominan cada industria que, al restringir el output y elevar
los precios, pueden redistribuir los ingresos a su favor a costa de los traba-
314
jadores y de las pequeas empresas capitalistas. Como los grandes capita-
listas ahorran una mayor proporcin de los ingresos, aumenta el ahorro
total. Por otro lado, a fin de mantener los precios y los beneficios, las gran-
des empresas invierten exclusivamente en sus propias industrias, redu-
ciendo as las salidas de inversin disponibles. Al aumentar la demanda
deficiente y debilitar al mismo tiempo las oportunidades de inversin, los
monopolios hacen, en teora, virtualmente inevitable el estancamiento. Cla-
ro que, en la prctica, el capitalismo de posguerra ha disfrutado hasta hace
muy poco de una prosperidad secular () superior en muchos aspectos a
cualquier otra de su historia anterior (Sweezy). Y he aqu, una vez ms,
que la ausencia del estancamiento real se explica por la presencia de facto-
res contrapuestos extraordinariamente poderosos: hegemona norteameri-
cana de posguerra, nuevos productos y tecnologas, y gastos militares.
Dentro de este marco, es evidente que cualquier intervencin econmica que
refuerce y dirija los factores expansionistas pueden superar en principio la
amenaza de estancamiento. La economa Keynesiana, por ejemplo, proclama
que el Estado, bien a travs de sus propios gastos, bien estimulando el gasto
privado, puede alcanzar los niveles socialmente deseados de produccin y
empleo y, de este modo, determinar, en ltima instancia, las leyes de movimiento
de la economa capitalista (Keynes y Marx). Los tericos des subconsumo no niegan
esta posibilidad. Tan slo afirman que actualmente no es prctico, porque el
capitalismo moderno se caracteriza por el monopolio y no por la competen-
cia: el monopolio aumenta la tendencia del capitalismo al estancamiento;
cuando se establece este estancamiento, el Estado lo contrarresta estimulan-
do una mayor demanda. Pero los monopolistas responden aumentando los
precios en vez de la produccin y el empleo (como haran las empresas com-
petitivas). El empate resultante entre el poder del Estado y el de los monopo-
lios y el de los monopolios produce estancamiento con inflacin: stagflation
(Sweezy, Harman, Shaikh, 1978). Si el Estado se retira de la lucha y se atrin-
chera, tendremos entonces una recesin o tal vez una depresin. Desde este
punto de vista, la aparicin de una crisis es un acontecimiento esencialmente
poltico, debido a la negativa del Estado a hacer frente a los monopolios. La
teora keynesiana afirma que el Estado tiene capacidad econmica para ges-
tionar el sistema capitalista, y, una vez aceptada esta premisa, tanto la existencia
de la crisis como su recuperacin son cuestiones de los fines polticos a los que
se aplique esa capacidad. As pues, uno se ve inclinado a concluir que el pro-
LECTURAS
grama poltico de limitar los monopolios mediante controles de precios, re-

gulacin y planificacin econmica forzosa quebrar la columna vertebral de
315
la inflacin, mientras que el aumento de los gastos de bienestar social e inclu-
so el aumento de los salarios, no slo beneficiar a la clase obrera, sino tambin al
sistema capitalista en su conjunto (al reducir la demanda deficiente). Las con-
tradicciones econmicas del sistema pueden, por tanto, desplazarse y resol-
verse dentro de la esfera poltica, a condicin de que se ejerza presin sufi-
ciente sobre el Estado.
El propio Sweezy evita con cuidado trazar las conclusiones polticas in-
herentes a este argumento, aunque advierte que los propios capitalistas
pueden descubrir nuevas formas de gestionar el sistema (1979, Monthly
Review, 31.3, p. 12-13). Pero otros son mucho menos reticentes (vid., por
ejemplo, Harrington, 1972, cap.12, y 1979, p. 29; varios nmeros de Dollars
and Senses, especialmente octubre de 1979 y julio-agosto de 1981; y Gordon
y otros, 1982, pp. 589-591).
B) TEORAS DE LA RESTRICCIN SALARIAL. Las teoras sobre la res-
triccin de los salarios intentan vincular las crisis generales al descenso
sostenido de la cuota de ganancia (tendencia descendente de la cuota de
ganancia). El punto de partida es el reconocimiento de que cuando aumen-
tan los salarios y/o disminuye la amplitud e intensidad de la jornada labo-
ral, desciende la cuota potencial de ganancia, permaneciendo iguales las
otras condiciones. En trminos marxistas, un descenso en la tasa de plus-
vala produce el descenso de la cuota general de ganancia, ceteris paribus.
No obstante, esto equivale sencillamente a decir que el aumento de los sala-
rios reales (ajustados a la duracin e intensidad del trabajo) reduce la cuota
de ganancia relativa a su tendencia. Si la cuota de ganancia tiende a bajar con
independencia de esto, resulta que el aumento de los salarios (ajustados) no
hace ms que provocar la cada preexistente de la cuota de ganancia. Como
veremos en la accin siguiente, esto es lo que argumenta Marx. Pero, si la
cuota de ganancia tiende, por otro lado, a aumentar resulta que tan slo un
incremento suficientemente rpido de los salarios reales puede ser el res-
ponsable del descenso de la cuota de ganancia. Esta es la afirmacin tpica
de los tericos de la restriccin salarial, quienes dan por sentado que, ante
la ausencia de cambios en el salario real, el cambio tcnico tiende a incre-
mentar la cuota de ganancia y la proporcin entre beneficios y salarios.
En una versin de la teora, esta cuota creciente de ganancia alimenta direc-
tamente la expansin inversionista; en otra versin, que no es en realidad
ms que una extensin de la teora de subconsumo/estancamiento, la pro-
porcin creciente beneficio-salario y el ascendente poder de los monopolios
316
exacerba la demanda deficiente y, por consiguiente, la tendencia del siste-
ma hacia el estancamiento, pero el Estado es capaz de contrarrestarla y
mantener as la expansin. En cualquier caso, si la expansin dura lo bas-
tante como para el mercado de trabajo se haga tan estrecho y los obreros
tan militantes que sus demandas salariales produzcan un descenso conti-
nuado de la cuota de ganancia, entonces resulta que al final puede estallar
la crisis. Es tpico que la teora de la restriccin salarial pretenda que los
salarios reales aumentes con mayor rapidez que la productividad como
prueba de que es el trabajo lo que se halla tras la crisis.
As, por ejemplo, el tratamiento matemtico convencional de la llamada

eleccin de la tcnica implica una cuota creciente de ganancia a menos que
los aumentos del salario real inviertan su curso (Shaikh, 1978, pp.242-247).
Esto es lo que citan la mayor parte de los defensores modernos de la res-
triccin salarial, como Roemer (1979), Bowles (1981) y Armstrong y Glyn
(1980). Otros como Hodson (1975, pp. 75-76), sencillamente se refieren a la
estabilidad emprica de la composicin orgnica como uno de los rasgos
del capitalismo moderno. Por ltimo, se suele citar a Kalecki (1943) como
fuente del argumento de que la intervencin estatal transforma la tendencia
al subconsumo en restriccin salarial. Debera observarse que, incluso de-
ntro de la eleccin convencional de la bibliografa tcnica, el salario real que
aumenta en relacin con la productividad no es necesario ni suficiente para
generar una cuota decreciente de ganancia. As lo demuestran fcilmente
los diagramas de Shaikh (1978a, p.236), en los que la tasa mxima de sala-
rios (el corte vertical) es el producido neto por trabajador.
Lo que es importante observar a este respecto es que, como la crisis se da

nicamente cuando los aumentos salariales de los trabajadores son excesi-
vos, esta teora deja amplio espacio para una visin del capitalismo que
puede propiciar tanto el aumento de los salarios reales de los trabajadores
como una cuota creciente de ganancia para los capitalistas. Desde este punto
de vista, el Estado puede lograr, en principio, la recuperacin si obreros y
capitalistas hacen concesiones suficientes, y puede evitar crisis futuras si
ambas partes muestran cierta moderacin. Es caracterstico de las teoras de
la posibilidad en general que, como termina por otorgar al Estado el poder
de determinar las leyes bsicas de movimiento del capitalismo, tanto las
expectativas como las promesas de sus defensores vienen a depender mu-
LECTURAS
cho de la nocin segn la cual bajo el capitalismo la poltica puede llevar

las riendas del sistema. Si esta premisa es falsa, resulta entonces que, como
317
mnimo, las tcticas y la estrategia que la rodean plantean serias dudas. Como
veremos a continuacin, esto es exactamente lo que implican las teoras de
la necesidad de las crisis.
C) TEORAS DE LA NECESIDAD. La principal teora de la necesidad es la

teora marxista de la cuota decreciente de ganancia. En el pasado, incluso
algunas versiones de la teora del subconsumo (como la de Rosa Luxem-
burgo) eran teoras de la necesidad, pero en general se admite que esto se
deba primordialmente al entendimiento errneo de la lgica de su propio
argumento. La ley de la tendencia decreciente de la cuota de ganancia in-
tenta explicar por qu el capitalismo atraviesa largos perodos de creci-
miento acelerado que van seguidos necesariamente por otros perodos de
crecimiento acelerado que van seguidos necesariamente por otros perodos
correspondientes de crecimiento desacelerado y crisis finales. Lo que expli-
can las teoras del subconsumo mediante factores aparentemente externos
tales como series de descubrimientos. Marx lo explica mediante factores
internos basados en los movimientos de la cuota potencial de ganancia.
La fuerza motriz de toda actividad capitalista es el beneficio, y la plusvala

su base oculta. A fin de extraer la mayor cantidad posible de plusvala, los
capitalistas deben aumentar necesariamente la duracin y/o intensidad de
la jornada laboral y, sobre todo, incrementar la productividad del trabajo.
Y, a fin de competir eficazmente contra otros capitalistas, deben conseguir
simultneamente costes inferiores por unidad de produccin. El aumento de
capital fijo es la solucin de ambos problemas. Resumiendo, el crecimiento del
capital fijo en relacin con el trabajo (la mecanizacin de la produccin) es
el principal medio de elevar la productividad del trabajo, y el crecimiento
del capital fijo en relacin con el output (la capitalizacin de la produccin)
es el principal medio de reducir los costes por unidad de produccin. Pue-
de demostrarse, sin embargo, que el aumento del capital fijo tiende a dis-
minuir la cuota de ganancia sobre los mtodos ms avanzados de produc-
cin (vid. referencias citadas en tendencia decreciente de la cuota de
ganancia). Para los capitalistas individuales que adoptan por primera vez
estos mtodos ms amplios, ms intensivos en capital, sus menores costes
por unidad les permiten reducir los precios y ampliar a costa de sus compe-
tidores, contrarrestando as la menor cuota de ganancia por medio de una
porcin mayor del mercado. No obstante, para el sistema en su conjunto,
esto hace que la cuota media de ganancia tienda a la baja. Aunque varios
factores pueden contrarrestar temporalmente esta tendencia, operan dentro
318
de lmites estrictos, de suerte que el descenso secular de la cuota de ganan-
cia se presenta como tendencia dominante.
Sobre un perodo largo de tiempo, los efectos de esta tendencia decreciente de

la cuota de ganancia sobre la inversin producen una onda larga en la masa
de beneficio potencial global que se acelera primero y luego desacelera y es-
tanca. En la ltima fase se desprende la demanda de inversin y se generaliza
el exceso de capacidad, mientras que la falta de nueva inversin reduce el cre-
cimiento de la productividad de manera que los salarios reales pueden aumen-
tar durante cierto tiempo en relacin con la productividad. Dicho en otros
trminos, tanto el subconsumo como la restriccin salarial, en su calidad de
fenmenos, aparecen como efectos de la crisis de obtencin de beneficios. Pero
no causan crisis generales, puesto que son mecanismos incorporados dentro
de la acumulacin capitalista que adaptan la capacidad a la demanda efectiva
y mantienen los aumentos salariales dentro de los lmites de los aumentos de
la productividad (El Capital, cap.25, sec.1; Garegnani,1978).
Cada crisis general precipita la destruccin masiva de capitales ms dbiles

y ataques reforzados contra el trabajo, lo cual contribuye a restaurar la
acumulacin aumentando la centralizacin y concentracin y elevando
globalmente los beneficios. Tales son los mecanismos naturales de recu-
peracin del sistema. Sin embargo, debido a la baja secular de la cuota de
ganancia, cada ascenso largo sucesivo se caracteriza por cuotas de ganancia
y crecimiento generalmente inferiores a largo plazo, de tal suerte que, en el
mundo dominado por los capitalistas, los problemas de estancamiento y desempleo
a escala mundial empeoran con el tiempo. Como estos problemas emanan de la
propia acumulacin capitalista y no de la competencia insuficiente ni de los
salarios excesivos, no pueden solucionarse sencillamente mediante la
intervencin del estado, por muy progresistas que sean sus intenciones. La pol-
tica no puede llevar ni llevar las riendas del sistema al menos que est
dispuesta a reconocer que la solucin capitalista a la crisis requiere un ata-
que a la clase obrera y que la solucin socialista exige, a su vez, un ataque
al propio sistema. Como observa Yaffe (1976), la dependencia caracterstica
de las teoras de la posibilidad respecto del poder estatal puede ser una
peligrosa ilusin (crisis en la sociedad capitalista).
LECTURAS
Fuente: BOTTOMORE, T. (dir.) (1984): Diccionario del pensamiento marxista, Tecnos,

Madrid, pp. 173-179.
319
LA TEORA ECONMICA Y LAS CRISIS
En los ltimos ciento cincuenta aos se han dado en los EE.UU. treinta y
cinco episodios de ciclos episodios de ciclos o fluctuaciones que han sido
denominadas por algunos crisis econmicas. Esto arroja un promedio de
un ciclo cada cuatro aos y medio. Todas las fluctuaciones es necesario te-
ner una visin global de la estructura del capitalismo y hay diversas con-
cepciones sobre esto que dan lugar a distintas interpretaciones a cerca de la
naturaleza de las crisis econmicas.
1. Para la interpretacin neoclsica, el desarrollo del capitalismo ocu-

rre siempre en condiciones de equilibrio general. El desarrollo est su-
jeto a fuerzas equilibradas que lo mantienen en una senda ascen-
dente capaz de absorber a toda la fuerza de trabajo disponible. La
masa de dinero no determina el crecimiento de los ingresos reales, si-
no nicamente el nivel de los precios. El progreso es extremo y sim-
plemente viene a contrarrestar los efectos de la ley de los rendi-
mientos decrecientes como consecuencia de la capitalizacin de la
produccin. Tanto el dinero como el progreso tcnico son neutros.
Este mantiene la relacin entre el stock de capital (concebido como
capacidad de produccin) y la produccin, constante. La demanda
agregada es siempre igual a la oferta agregada y, por lo tanto, no
existe un problema de demanda efectiva. Los precios son flexibles y
su flexibilidad sirve para llevar a cabo ajustes necesarios para el
mantenimiento del equilibrio a largo plazo. No es el progreso tcni-
co quien marca la senda del desarrollo capitalista, sino las fuerzas
internas del ahorro, el tipo de inters y el rendimiento marginal de
capital. La ley de Say rige el proceso.

2. La interpretacin keynesiana del capitalismo es un tanto diferente.
No slo pueda darse un equilibrio con pleno uso de la capacidad
productiva existente y pleno empleo de la fuerza de trabajo dispo-
nible, sino mltiples equilibrios correspondientes a diversos niveles
de utilizacin de la capacidad productiva existente y distintos nive-
les de empleo, solamente como una de la multiplicidad de opciones.
320
El nivel de equilibrio existente depende del nivel de inversiones por
parte de empresarios que se enfrentan a un futuro incierto. Desde la
perspectiva keynesiana, los gastos agregados determinan el nivel de
oferta agregada y entre estos gastos, los gastos de inversin son los
determinantes, porque son independientes de los ingresos corrien-
tes, mientras que los gastos de consumo responden a la renta agre-
gada. La cautela natural que se asocia con el futuro incierto produce
una produce una volatilidad en los gastos de inversin que excluye
a priori la existencia de un nivel de demanda agregada suficiente-
mente alto como para coincidir con el pleno uso de la capacidad
existente y el pleno empleo de la fuerza de trabajo. Que las inver-
siones no dependan de los ingresos corrientes hace posible la exis-
tencia del multiplicador y da sentido a la magnificacin de las fluc-
tuaciones.
3. La interpretacin marxista fija su atencin en la turbulencia del ca-

pitalismo alentada por la presencia de los monopolios que se sitan
al margen de la disciplina impuesta por la competencia. Para los
marxistas, el monopolio ha sido la institucin central del capitalis-
mo, y todo el proceso de desarrollo se ha visto afectado por su pre-
sencia. Las leyes de la competencia fueron desplazadas por la pug-
na entre monopolios y su peso conjunto desfavorable para la
acumulacin. El estancamiento y no la acumulacin ha sido condi-
cin natural del capitalismo. Segn los marxistas no existe una sen-
da de desarrollo equilibrado porque no hay fuerzas endgenas que
sustenten ni la acumulacin, ni la tendencia hacia la acumulacin
ampliada. El propsito de los monopolios consiste en incrementar
sus ganancias, no con el fin de utilizarlas para la acumulacin, sino
con el fin de reforzar su posicin monopolista mediante la inflacin
de precios (promoviendo las ventas). Teniendo como referencia la
visin neoclsica de la competencia perfecta, los marxistas desechan
por completo la posibilidad de todo orden implcito en la reproduc-
cin monopolista.
4. La interpretacin postkeynesiana busca distanciarse de los keyne-

sianos, alegando que la sntesis keynesiana dominante ha perdido
su conexin con la autntica contribucin de Keynes al entendi-
LECTURAS
miento del capitalismo y ha sido dominada por el equilibrio general

neoclsico. Entre sus reivindicaciones paradigmticas que les separa
321
de las keynesianas se incluye su mayor nfasis en la importancia de
desequilibrios temporales; el rechazo de toda nocin de equilibrio
general; la significacin de la incertidumbre en los anlisis macro-
econmicos; el papel central de la financiacin banquera para en-
tender la relacin entre inversiones y demanda efectiva; la eficacia
del dinero crdito en la determinacin de los resultados persegui-
dos; y la significacin del nivel de salarios como determinante aut-
nomo de la inflacin.
5. La perspectiva postmarxiana rechaza la interpretacin del orden
formal neoclsico as como la turbulencia monopolista propia de la
concepcin marxista, para concebir el capitalismo como un sistema
cuya turbulencia externa est dominada por un orden implcito. Es
precisamente el propsito de esta perspectiva poner de manifiesto
ese orden implcito como el centro de gravedad al que la turbulen-
cia enmascara. Para la perspectiva postmarxiana, el crecimiento y la
acumulacin son las tendencias naturales del capitalismo. Los me-
dios para conseguirlo se encuentran en la reinversin de sus ganan-
cias. Contrariamente a la corriente marxista, para la perspectiva
marciana, la competencia se intensifica a medida que se desarrolla
el capitalismo. Con la expansin de la escala de produccin no se
crean monopolios capaces de sustraerse a la fuerza de la competen-
cia, sino que su crecimiento es funcin de la competencia as como
potenciacin de su vigor. La competencia se entiende con la fuerza
que impone sobre los capitales individuales las leyes de desarrollo
del sistema como un todo en continuo movimiento. La acumulacin
de capital se apoya en la necesidad de expansin de los capitales in-
dividuales y este proceso discurre por los cauces marcados por las
relaciones internas de produccin en cada empresa y de la circula-
cin en los mercados. En contra de la corriente marxista, la perspec-
tiva marciana observa la presencia de una decreciente rentabilidad
como consecuencia de la creciente capitalizacin de la produccin.
En contra de la corriente neoclsica, esta decreciente rentabilidad no

va a ser contrarrestada por el progreso tcnico, sino que precisa-
mente ser alentada por l. Finalmente, esta perspectiva rechaza la
visin de estancamiento del keynesianismo, puntualizando que, en
su fase de acumulacin normal, la tendencia natural del capitalismo
es el crecimiento, por lo tanto, la presencia del estancamiento, con
independencia de fluctuaciones espordicas o de zonas de auge ms
322
o menos aisladas, es clara seal de fase de crisis. La conducta del
capitalismo en su fase de crisis difiere de su conducta en la fase as-
cendente de acumulacin normal. Asimismo critica la ausencia del
problema de la demanda efectiva en los neoclsicos; rechaza la in-
terpretacin ofrecida por los keynesianos y postkeynesianos sobre
la demanda efectiva, y, as mismo, denota la ausencia de un anlisis
coherente con parte de la corriente marxista, que slo responde al
problema a partir de las diversas variables del subconsumo, para
ofrecer, por primera vez en el pensamiento econmico, un eficaz
anlisis de la conexin entre demanda efectiva y acumulacin. Esta
teora sirve de base para el entendimiento de los ciclos persistentes
en que se desenvuelve el capitalismo. Por ltimo, esta perspectiva
ofrece una teora de la fase ascendente y descendente de la acumu-
lacin a largo plazo que no depende de factores externos (tales co-
mo el progreso tcnico) sino al propio proceso de acumulacin, una
vez que todas las fuerzas del progreso tcnico y la competencia han
sido endogenizadas en el seno de la dinmica capitalista. Descubre
que la presencia de ciclos en s no es seal de la presencia de la cri-
sis, separando las dos cuestiones y rehuyendo recaer en la falacia
marxista de enjuiciar la persistente dinmica de los ciclos con la
persistente presencia de crisis en la historia del capitalismo.
Fuente: PRIETO, E. (en prensa): Doce Temas de Economa Poltica: un enfoque alternativo.
LECTURAS
323
AGRICULTURA
En este trabajo se considera a la estructura de la agricultura como uno de

los obstculos fundamentales al proceso de desarrollo econmico espaol.
Debido a la coexistencia de un subsector minifundista, que comprende el 40
por 100 de la superficie cultivada, con otro de grandes latifundios y una
cantidad insignificante de explotaciones agrcolas de tamao medio, han
fracasado las medidas encaminadas a racionalizar la produccin agrcola
para transformar este sector en un flexible trampoln para el desarrollo
econmico (ver cuadro 5).
Cuadro 5
Dimensin de las explotaciones agrarias con tierras
Clase y dimensin de las explotaciones Nmero Porcentaje Hectreas Porcentaje
Pequeas explotaciones 2.747.235 96,4 17.159.087 39,1
Menores de 1 hectrea 809.290 28,4 365.922 0,8
De 1 y menores de 5 hectreas 1.029.410 36,1 3.070.143 7,0
De 5 y menores de 50 908.535 31,9 13.723.022 31,3
Explotaciones medianas
De 50 y menores de 100 hectreas 51.060 1,7 3.571.380 8,1
Grandes explotaciones
De 500 y menores de 1.000 hectreas 6.517 0,2 4.887.750 11,1
De 1.000 y ms hectreas 4.652 1,6 9.446.425 21,6

TOTAL 2.850.495 100,0 43.890.967 100,0
Fuente: I Censo Agrario, Madrid, Instituto Nacional de Estadstica, Informe anual 1965.
Restricciones proteccionistas
Desde 1937 el Gobierno espaol mantuvo un amplio programa de reglamen-
taciones de precios para el cultivo de trigo, fijando los precios oficiales a nivel
324
de las explotaciones minifundistas marginales y elevando las tarifas arance-
larias del trigo importado al 45 por 100 ad valorem. Esta poltica proteccionista
tena como objetivo estimular a los terratenientes a ampliar el cultivo del
trigo a tierras marginales y que se concentraran en los cultivos extensivos de
secano, con preferencia a orientarse a los mtodos de riego y diversificacin
de cultivos. Alrededor del 40 por 100 de toda la superficie agrcola se dedica
actualmente a cereales de secano, entre ellos el trigo ocupa 4,8 millones de
hectreas, y los barbechos otras 5,8 millones de hectreas.
La llamada cuestin agraria ha sido el problema central del desarrollo
espaol durante los ltimos treinta aos, y la dinmica estructural de este
sector incita a formular una teora en dos etapas del desarrollo econmico
en Espaa: la etapa autrquica de 1939 a 1959, y la etapa siguiente, de inte-
gracin indirecta en la economa europea, a partir de 1959.
Como se desprende del cuadro 6, la reduccin de la mano de obra entre
1940 y 1950 fue muy pequea, si se la compara con la reduccin que tuvo
lugar en el mismo sector en la dcada siguiente. La tendencia de los trasva-
ses de mano de obra agrcola parecen ofrecer la base para una explicacin
de la transformacin econmica en los aos posteriores a la guerra civil. En
este trabajo se defiende la tesis de que las fluctuaciones en la oferta de tra-
bajo en la industria determino posibilidades de expansin de aquel sector
por su influencia sobre las tasas de salarios industriales.
Cuadro 6
Poblacin activa en la agricultura
(en porcentaje del total de poblacin activa)
1940 51,8
1950 49,6
1960 41,7
Fuente: INE, Anuario Estadstico 1970, para 1940;
I Plan de Desarrollo para 1950 y 1960, p. 24.
El 23 de agosto de 1937 fue creado el Servicio Nacional de Trigo 280, que

constituy el instrumento de la poltica de proteccin de cereales. Por esta
ley los labradores tenan que dar cuenta de las superficies dedicadas al cul-
tivo del trigo, quedando obligados a entregar al organismo citado el so-
LECTURAS
280
En los ltimos dos aos, Servicio Nacional de Cereales, y a partir de la reciente reorganizacin del
Ministerio de Agricultura, Servicio Nacional de Productos Agrarios.
325
brante de la cosecha, despus de deducir la cantidad necesaria para el con-
sumo familiar.
La escasez de materias primas, fertilizantes y maquinaria agrcola produjeron,
despus de 1940, un grave descenso en la produccin agrcola, si se compara
con las cifras alcanzadas en los aos anteriores a la guerra civil. El rea total
cultivada disminuy en un 15 por 100 entre 1940 y 1945. Indudablemente, los
efectos de la guerra fueron ms perjudiciales para la agricultura que para la
industria, en trminos de las cifras totales de produccin (ver anexo 1).
Anexo 1
ndices de la produccin agrcola e industrial
Aos Agrcola Industrial

1935 100,0 100,0
1940 69,2 79,5
1941 82,2 86,3
1942 79,5 85,8
Fuente: PARIS EGUILAZ, H.: El plan econmico en la sociedad libre, Madrid, 1947, p. 188.
Como los datos estadsticos de los aos 1942 a 1950 no son abundantes se
impone hacer uso de las series de ndices para la dcada de los aos 50, si
se quiere conseguir entender las bajas cifras de produccin del sector agr-
cola, comparadas con las de la produccin industrial del mismo perodo.
De 1940 a 1950 los flujos factoriales entre el sector agrcola y el industrial
(no agrcola) apenas fueron perceptibles. Durante la dcada de los 40, con
un 50 por 100 de la fuerza de trabajo dedicada a la agricultura, en condicio-
nes de subempleo permanente, no es posible que se registrase presin al-
guna sobre las tasas de salarios agrcolas y el estancamiento general de la
industria durante la misma dcada no era la situacin ms adecuada para
estimular la emigracin de mano de obra de la agricultura.
Como consecuencia de la orientacin autrquica del desarrollo econmico

seguida por el nuevo rgimen, se impuso a la economa una reduccin del
consumo as como controles de precios en contra las tasas de salarios agr-
colas, de manera que las tasas de salarios reales de los obreros agrcolas,
disminuyen considerablemente entre 1935 y 1959.
Con la decadencia del nivel agrcola de subsistencia, hacia 1950, aument el
atractivo del sector industrial para la migracin de los trabajadores subem-
326
pleados en el sector primario. Entre 1950 y 1960, cerca de un milln de tra-
bajadores abandonaron la agricultura, quedando as el nmero de los obre-
ros agrcolas, subempleados, reducido de 3 a 2 millones; la mitad de estos
campesinos emigrantes lo hicieron a los pases de Amrica del Sur y la otra
mitad encontr trabajo en el naciente sector industrial de la economa espa-
ola. Esta oferta adicional de mano de obra, procedente del sector primario
permiti al sector industrial desarrollarse en la dcada de los aos 50, de la
manera que lo hizo.
La disminucin de los obreros subempleados en la agricultura, durante los
aos 50, fue acompaada por una reduccin del rea de cultivo de huerta y,
posiblemente, por la contraccin correspondiente en la produccin hortco-
la. Es necesario tener presente que la produccin de hortaliza es, predomi-
nantemente, una actividad propia de las explotaciones pequeas (minifun-
dios), porque exige tcnicas intensivas y acceso al riego.
Por otra parte, el aumento en la produccin de trigo se debi solamente, a
la ampliacin de la superficie de cultivo de 3,8 millones de hectreas en
1950 a 4,2 millones en 1955 y 4,3 en 1960. Pero el aumento de la superficie
cultivada de trigo se desparram sobre pequeas explotaciones (minifun-
dios), donde la reduccin de los rendimientos se puso pronto de manifiesto
por el aumento de los costes de produccin; este hecho, dada la actitud
proteccionista de las autoridades, provoc la subida del precio oficial del
trigo. La produccin por hectrea descendi de 1.002 kilos, en los primeros
aos de la dcada de los 50, a 884, en 1960. El ndice de precios del trigo
aument ms rpidamente que el ndice de precios de productos hortcolas
comparado con el ndice de precios.
A pesar de la poltica de control de salarios, la disminucin de la mano de
obra agrcola produjo un aumento en la tasa de salarios de los obreros agr-
colas en 1956. En este ao, las tasas de salarios de este sector se elevaron
hasta ponerse al nivel del ndice general de precios, y mantuvieron su
orientacin ascendente, a medida que la corriente de obreros subempleados
continuaba abandonando la agricultura. El crecimiento de las tasas de sala-
rios agrcolas, debido a la emigracin de campesinos condujo a un rpido
incremento del nmero de tractores utilizados por las grandes explotacio-
nes (ver anexo 5).
LECTURAS
327
Anexo 5
Nmero de tractores en Espaa
Aos Nmero
1940 4.300
1950 11.600
1955 26.000
1960 40.000
1964 150.000
Fuente: TAMAMES, R.: La estructura econmica de Espaa, Madrid, 1963, p. 68.
La productividad agrcola en Espaa

La organizacin de la agricultura espaola no favoreci la utilizacin eficaz
de maquinaria y, justamente por ello, contrarrest la importancia producti-
va del aumento del nmero de tractores que se haba producido. Si se tiene
en cuenta que el 40 por 100 de la superficie arable se halla dividida en pe-
queas parcelas, cuyo promedio es de 0,22 hectreas, y que la superficie
media de cada explotacin campesina es de 3,66 hectreas, es fcil com-
prender que el empleo de tractores sea poco racional. Precisamente, por
esta razn, aunque ha aumentado mucho el nmero de tractores, sigue
siendo muy bajo, considerado en produccin con el nmero de hectreas
que, tericamente, corresponden a cada uno; pues en 1962 a cada tractor
correspondan 223 hectreas, cuando en Italia era de slo 63,5. A mayor
abundamiento en fincas de menos de 10 hectreas, el promedio de horas de
funcionamiento de un tractor era de slo trescientas anuales, o sea menos
de una hora por da.
El Ministerio de Comercio, en mayo de 1965 comunicaba en su Boletn Se-
manal que las inversiones de capital en la agricultura espaola era del orden
de 1.050 pesetas por hectrea cultivada y 3.500 por trabajador, frente a las
cifras respectivas de 4.200 y 17.500 pesetas en los pases del Mercado
Comn.
328
Cuadro 8
Precios y costes salariales agrcolas
Aos Precios percibidos Precios pagados Salario

1957 100,0 100,0 100,0
1958 117,8 104,0 117,6
1959 114,4 113,9 137,8
1960 117,6 113,7 151,2
1961 121,8 116,4 162,9
1962 132,5 120,8 182,4
1963 137,6 130,8 233,2
1964 143,4 134,9 261,2
1965 166,4 138,7 289,4
1966 173,2 143,5 332,5
Fuente: LPEZ MUOZ y GARCA DELGADO, Crecimiento y crisis del capitalismo espaol, Ma-
drid, Cuadernos para el Dilogo, 1968, p. 138.
La dinmica intersectorial entre la agricultura y la industria adquiri im-

pulso en la dcada de los aos 60, como consecuencia de lo que se ha veni-
do denominando revolucin del turismo y esta pauta bsica de cambios
estructurales se intensific por el mayor empuje del mecanismo de desarro-
llo. El nmero de tractores se elevaba en 1964 a 150.000, y como se des-
prende del cuadro 8, continu manifestndose la tendencia secular ascen-
dente de las tasas de los salarios agrcolas.
Tendencias comparadas de la agricultura europea

El empleo de fertilizantes en la agricultura espaola parece encontrarse
muy por debajo de los promedios de otros pases europeos; solamente Tur-
qua presenta cifras ms bajas que los espaoles en el empleo de fertilizan-
tes por hectrea (ver anexo 6).
LECTURAS
329
Anexo 6
Consumo de fertilizantes (promedio de campaas 1956/1957-1959/1960).
Pases Tierra cultivada-Kg. por Ha.

Espaa 28,3
Holanda 455,3
Blgica 340,5
Alemania R.F. 252,7
Dinamarca 139,0
Francia 89,7
Italia 48,4
Portugal 34,9
Grecia 33,6
Turqua 0,7
Fuente: TAMAMES, R. La estructura econmica de Espaa, Madrid, 1965, p. 67.
El estudio de los datos referentes a las tendencias agrcolas de algunos pa-

ses europeos revela que entre 1949 y 1959 mejor la relacin entre trabajo y
produccin en Espaa; la participacin del trabajo fue en 1949 de 49 por 100
y la participacin del sector agrario en el Producto Nacional Bruto fue del
35 por 100, siendo la relacin entre trabajo y produccin de 1,37, en tanto
que en 1959 esta relacin lleg a ser de 43 por 100 a 36 por 100, esto es 1,6.
Si se tiene en cuenta el hecho de que durante la dcada de los aos 50 se
produjo una fuerte disminucin de la fuerza de trabajo en la agricultura, y
que los precios de los productos agrcolas subieron ms rpidamente que el
ndice general de precios, tenemos que concluir que se ha producido una
apreciable disminucin de la productividad del trabajo, contrariamente a lo
que podra esperarse en circunstancias diferentes. En efecto, el valor de la
produccin agrcola disminuy despus de 1963, al mismo tiempo que la
corriente migratoria de trabajadores subempleados abandonaba el sector.
Las cifras concretas de las migraciones de campesinos se consignan en el

captulo titulado Emigracin.
Como se desprende del cuadro 10, la produccin agrcola alcanz su cota
ms alta en 1963 y desde entonces empez a declinar. El valor comercial de
la produccin agrcola disminuy el 4 por 100 entre 1963 y 1966, en tanto
que los precios de los productos agrcolas subieron ms rpidamente que
los precios industriales.
330
Desequilibrio agrcola y balanza de pagos
Despus de 1959, el tremendo aumento de la demanda global generada
para los productos de consumo asociada a las oleadas crecientes de turismo
que se precipitan sobre Espaa, hicieron subir los precios de los productos
agrcolas e intensificaron las tensiones sectoriales entre agricultura e indus-
tria (ver cuadro 11). Entre 1960 y 1966 la demanda creci anualmente un 1
por 100 por delante de la oferta.
Cuadro 11
ndices de la produccin anual
Aos Agrcola Industrial

1954 100,0 100,0
1957 109,5 127,8
1958 112,1 134,4
1959 119,3 136,4
1960 117,7 136,7
1961 127,9 145,0
1962 133,7 155,3
1963 154,3 170,7
1964 139,6 188,2
1965 142,1 206,9
Fuente: PARIS EGUILAZ, H.: Evolucin poltica y econmica
de la Espaa contempornea, Madrid, CSIC, 1968, p. 143.
Los precios agrcolas aumentaron a razn del 7 por 100 anual durante el
citado perodo, en tanto que el ndice general de precios aument anual-
mente el 6,5 por 100 en el mismo perodo. Los efectos de esta inflacin de
demanda, sufren una comparacin desfavorable con el aumento de precios
en los pases restantes de la OCDE, en los que la tasa de aumento fue sola-
mente del 4,5 por 100 anual.
Debido a las limitaciones estructurales y de organizacin operantes en el
sector agrcola de la economa espaola, el impacto del turismo sobre las
rgidas condiciones de produccin del sector, y la expansin de la industria
nacional, crecieron muy rpidamente las importaciones de alimentos selec-
tos, ms adecuados para satisfacer la demanda de los visitantes europeos,
LECTURAS
acostumbrados a un nivel de vida ms alto, as como la de la poblacin

nacional, que empezaba a modificar sus pautas de consumo. Esto puso de
331
manifiesto la incapacidad de la agricultura nacional para hacer frente a las
exigencias del desarrollo (ver cuadro 12). Este rpido crecimiento de las
importaciones de alimentos provoc un grave deterioro en la balanza de
pagos y la reduccin de la reserva de divisas procedentes de los ingresos de
los turistas. En el captulo quinto se analizarn las consecuencias de esta
situacin.
Cuadro 12
ndices de precios
Aos Agrcola Industrial General

1955 100 100 100
1962 166,0 147,0 157,2
1963 176,6 149,3 164,0
1964 177,9 153,8 168,7
1965 205,4 158,5 185,8
1966 214,5 161,5 190,6
1967 212,5 163,6 191,6
1968 219,2 165,5 196,0
Fuente: Boletn estadstico del Banco de Espaa.
El propsito de este captulo ha sido presentar un anlisis estructural de los

efectos amortiguadores del sector agrcola en la economa espaola. Este
anlisis pone de relieve la existencia de una organizacin agrcola que ejer-
ce efectos retardatorios sobre el proceso entero de desarrollo y que impide
la transformacin equilibrada de la economa espaola. Buena parte de esta
conclusin ha sido admitida por el rgano oficial del Ministerio de Comer-
cio, Informacin Comercial Espaola, mayo de 1966:
Las importaciones de productos alimenticios han perseguido en nuestro
pas como finalidad fundamental el completar una produccin insuficiente
para una demanda en continuo crecimiento, tratndose de evitar los riesgos

econmicos y polticos de un aumento excesivo en los precios de la alimen-
tacin281.
Fuente: ROMN, M. (1972): Los lmites del crecimiento econmico en Espaa: 1959-1967,
Ayuso, Madrid, pp. 38-50.
281
Informacin Comercial Espaola, Madrid, Ministerio de Comercio, mayo 1966, p. 91.
332
LA INDUSTRIA Y LOS LMITES DEL CRECIMIENTO, 1960-1966
En la primera parte del captulo se utiliza la teora del crecimiento econ-

mico de Nicholas Kaldor a fin de proyectar alguna luz sobre la dinmica
interna del proceso de crecimiento, que, en esta opinin, conduce al pleno
empleo y a la generacin de presiones sobre el nivel general de los precios,
como una consecuencia de la misma expansin econmica.
Despus, los rasgos ms destacados de esta teora del crecimiento son apli-
cados al caso espaol, y se presentan pruebas adecuadas para mostrar la
existencia de desviaciones entre la teora y las condiciones empricas del
desarrollo econmico espaol.
Crecimiento econmico y proceso de inflacin

El profesor A W Phillips estudi el problema de armonizar un proceso
constante de crecimiento econmico con estabilidad de precios, y sus con-
clusiones fueron afirmativas siempre que el nivel de demanda total se man-
tenga por debajo de la posicin de equilibrio del pleno empleo, o sea, cuan-
do el nivel correspondiente de desempleo se mantuviera por debajo del
2,5 por 100282.
Nicholas Kaldor puso en duda esta conclusin en un modelo de crecimien-
to en el que existen mltiples posiciones de equilibrio (aunque) no todas
ellas estables, y cuando el nivel de actividad econmica aumente necesa-
riamente hacia su plena capacidad de operacin. En el modelo de Kaldor, el
equilibrio con subempleo es estable slo cuando se dan condiciones esta-
cionarias y se detiene el crecimiento de la capacidad provocada por la in-
versin inducida283. sta se presenta una vez que el nivel de produccin ha
superado el punto crtico en que se puede obtener la tasa mnima de bene-
ficio.
282
PHILLIPS, A. W.: The Relation Between Unemployment and the Rate of Change of Money
LECTURAS
Wage rates in the Unitad Kingdom, Economica, XXV, November, 1958, 283-99.
283
KALDOR, N.: Economic Growth and the Problem of Inflation, Economica, Parts I and II,
XXVI, November, 212-26, 287-96.
333
Comenzando con el supuesto de que los costes marginales y variables son
constantes hasta que la escala de produccin desemboca en la utilizacin de
una capacidad inferior y suponiendo un precio mnimo que refleje el grado
de imperfeccin del mercado, que pudiera abastecer la empresa representa-
tiva (que se presenta como un microcosmos de la economa) con una tasa
normal de beneficio, el modelo de Kaldor muestra una curva de oferta
horizontal que gira hacia arriba al llegar a la barrera del pleno empleo. La
curva de demanda global se inclina hacia abajo y a la derecha, en lugar de
seguir una orientacin vertical, como postulaba Keynes. Las crticas de
Kaldor a las categoras de Keynes se centran alrededor de la distincin
analtica entre ahorro procedente de los beneficios y ahorro procedente de
los salarios. Como ahorro procedente de los beneficios se sabe que es pro-
porcionalmente ms alto que el procedente de los salarios, un nivel relati-
vamente alto de inversin generara los ahorros necesarios para mantener
esta inversin, y un nivel relativamente bajo de inversin, al reducir el nivel
de beneficios, disminuira la propensin a ahorrar (a partir de los benefi-
cios) y tendra el efecto de fomentar la propensin al consumo. Segn Kal-
dor, de esta manera el simple hecho de que los precios suban o bajen bajo la in-
fluencia de la demanda crea una tendencia automtica al pleno empleo, de cualquier
modo, dentro de ciertos mrgenes284.
Kaldor argumenta, adems, que el nivel de inversin no es independiente
del nivel de produccin y que la proporcin de los ahorros procedentes de
la renta no es independiente de la relacin entre precios y costes, o benefi-
cios y renta. En consecuencia, cuando bajan los precios, se refuerza la de-
manda efectiva, asociada a una determinada tasa de inversin.
Si se parte de una posicin de equilibrio con subempleo, a medida que au-
menta la escala de actividad, la produccin alcanzar el punto crtico en
que se obtienen beneficios normales. Ms all de este punto, sumado a los
gastos de inversin autnoma para reemplazar equipo y edificios, se pre-
senta la inversin inducida, de tal forma que la curva de la demanda se
inclina hacia abajo y a la derecha hasta que la curva total de costes medios
(que incluye los beneficios normales) llegue a cortar la curva horizontal de
la oferta. La curva que representa la demanda alcanzar su punto ms bajo
por debajo de la interseccin de la curva de costes medios totales con la
curva de oferta y desde aqu girar hacia arriba, como consecuencia de las
fuerzas generadas por la inversin inducida. Si se corta la lnea de la oferta
284
Ibid., p. 215.
334
desde abajo se crea una posicin de equilibrio inestable, pues cualquier
perturbacin hacia delante o hacia atrs llevara la economa al pleno em-
pleo, o la retrogradara a las condiciones deprimidas de la infrautilizacin.
La argumentacin de Kaldor dice que:
si se mantiene la demanda efectiva a un nivel bastante alto, y con impulso crecien-
te, para inducir un crecimiento constante, de la capacidad, ao tras ao, se gene-
rarn inevitablemente fuerzas que impulsarn la economa, en breve plazo, al
mximo nivel de produccin; como hemos visto, a cualquier nivel ms bajo de pro-
duccin, la curva de la demanda cortar la curva de la oferta indebidamente y el
equilibrio ser inestable. Por esta razn, no se puede hacer marchar a una economa
en crecimiento con el freno echado, esto es, mantenerla persistentemente en un
nivel de actividad por debajo del pleno empleo285.
A largo plazo, la incitacin a invertir y la tasa de acumulacin de capital
dependern de la tasa de innovacin tecnolgica y de la capacidad de la
economa para absorber nuevos conocimientos tcnicos. En esta concep-
cin, el incremento de la productividad y de los beneficios depende, no
solamente del incremento cuantitativo del capital acumulado, sino tambin
de la tasa a que la economa es capaz de utilizar eficazmente las nuevas
tcnicas incorporadas en las nuevas inversiones, esto es, depende del di-
namismo tcnico de la sociedad.
Al contrario de las conclusiones de Phillips, el modelo de Kaldor sugiere
que la creacin de un determinado nivel de paro no impedira que subieran
los precios, en cuanto que los salarios monetarios se elevaran a la zaga del
incremento de los beneficios, normalmente esperados en el curso de la
acumulacin de capital. Y Kaldor concluye, no basta provocar desempleo
para detener la inflacin salarial286.
En opinin de Kaldor, la dinmica de la espiral salarios-beneficios podra
frustrar, incluso la poltica monetaria mejor planeada, al intentar mantener
un curso constante de crecimiento con subempleo, lejos de la barrera del
pleno empleo. En este sentido, Kaldor ha hecho notar que:
en medio del tumulto de opiniones antagnicas sobre inflacin, es reconfortante
encontrar una gran unanimidad entre los economistas sobre el papel clave de la
tasa de aumento de los salarios nominales en el proceso inflacionario. Sin un conti-
nuo aumento de los salarios nominales la inflacin no podra continuar como un
LECTURAS
285
Ibid., p. 296.
286
Ibid., p. 296.
335
proceso en el tiempo porque, cualesquiera que sean las fuerzas presentes en la
economa empujando a favor del aumento de los precios, solamente podran provo-
car subidas peridicas de precios, que por s mismas serviran para eliminar el exce-
so de demanda, que las ocasion. Es la subida de salarios la que gobierna el aumen-
to de la demanda monetaria, y de esta manera la tasa de aumento de las rentas en
general287.
De acuerdo con la teora de Kaldor los salarios nominales no suben porque
los empresarios pujen el precio del trabajo, sino, antes bien, porque se re-
fuerza la posicin contratante del trabajo en el proceso de crecimiento
econmico. El reforzamiento de la posicin contratante de los trabajadores
se produce como consecuencia de las condiciones de prosperidad asociadas
a la expansin econmica, y al hecho de que los empresarios estn ms dis-
puestos a garantizar un aumento de las tasas salariales nominales bajo tales
condiciones; de una manera indirecta, las tasas de salarios ms altas repre-
sentan un impulso adicional al proceso de crecimiento. En un anlisis de las
medidas disponibles para impedir este tipo de inflacin de vendedores,
A. P. Lerner explor las alternativas abiertas a las autoridades monetarias,
y, al definir la inflacin como una condicin de los precios en aumento,
advierte que existe una fuerte resistencia a reconocer la posibilidad de una
inflacin de vendedores, y que, en consecuencia, las disposiciones orto-
doxas de las trabas monetarias dejaran de ser eficaces288.
En el anlisis de Lerner, un proceso de inflacin, en cuanto opuesto a un
reajuste de precios, slo podra continuarse, si se incrementa la oferta mo-
netaria, porque si no se diera tal aumento de masa de dinero, la gente ten-
dera a reducir sus compras o intentara aumentar sus ventas para mante-
ner su equilibrio monetario, y ms pronto o ms tarde, dado el volumen
mayor de transacciones, tocara a su fin el proceso inflacionario. Un proceso
inflacionario provocado por los trabajadores y empresarios en sus esfuer-
zos por conseguir participaciones que equivalgan a ms del cien por cien
del precio de venta, producira una situacin permanente de aumento de
precios, en la medida en que las partes envueltas en la lucha encontrasen

imposible conseguir sus fines. La decisin, por parte de las autoridades
monetarias de reducir la oferta monetaria, producira depresin y desem-
287
Ibid., p. 292.
288
Lerner, A. P.The Relationship of Prices to Economic Stability and Growth, U.S. Government
Printing Office, 1958, 258-68.
336
pleo sin debilitar necesariamente las fuerzas institucionales, que luchan
por salarios y precios nominales ms altos.
En opinin de Lerner, un proceso inflacionario de vendedores solamente
puede ser detenido por el debilitamiento de las fuerzas institucionales que
empujan los precios al alza y estas condiciones se dan all donde los pre-
cios son administrados por las decisiones de las grandes empresas, y los
salarios estn controlados por las decisiones conjuntas de poderosos sindi-
catos y de empresarios o grupos de empresarios tambin poderosos289.
En uno de sus primeros artculos, F. D. Holzman sugiri que en condicio-
nes de pleno empleo, o en sectores donde aparecen dificultades laborales
(incluso aunque la economa se encuentre en posicin de equilibrio con
subempleo), sera posible para un grupo econmico conseguir ventajas en
la distribucin de la renta, solamente a expensas de la parte recibida por el
otro grupo. Holzman distingue tambin entre impactos inflacionarios y los
ajustes dinmicos que seguiran, cuando los grupos afectados por la distri-
bucin de la renta realizaran un movimiento contrario para contrarrestar la
reduccin de sus participaciones. Para Holzman un impacto inflacionario
es definido como todo lo que en la economa incremente unos precios o
costes ms que otros y, de esta manera, redistribuya la renta real de la co-
munidad290.
Pero, para que exista un proceso permanente de inflacin es necesario que
la redistribucin de la renta nacional, no sea una redistribucin estable, y
que los grupos en colisin sigan luchando por mejorar sus respectivas par-
ticipaciones. Si la suma de las participaciones de la renta real, que el traba-
jo y la propiedad se esfuerzan, implcitamente, por conseguir es mayor que
el nivel actual de la renta real, los precios y la renta monetaria se elevarn
indefinidamente en la lucha, dice Holzman291. La confianza en la eficacia
de controles monetarios para amortiguar la espiral inflacionaria sin arras-
trar la tasa de crecimiento hasta su detencin ha sido socavada por el anli-
sis de Kaldor de la inestabilidad de las condiciones de equilibrio con sub-
empleo, y por la observacin de Mikesell de que, a medida que el proceso
inflacionario corroe la liquidez de las empresas, se intensificarn las pre-
siones sobre el sistema bancario para aumentar la oferta monetaria. Estas
289
LECTURAS
Ibid., p. 261.
290
Holzman, F. D.: Income Determination in Open Inflation, Review of Economics and Statistics,
XXXII, May 1950, 105-58.
291
Ibid., p. 156.
337
presiones forman parte de las sanciones polticas que se aplican contra la
solucin alternativa deflacionaria y los gobiernos actuales son especialmen-
te sensibles a las consecuencias sociales de la deflacin292.
En relacin con esto, Reder ha descrito con agudez el proceso inflacionario
como un gran mitigador, ya que se presenta como un proceso institucio-
nalizado de impedir que los conflictos de grupos se conviertan en enfren-
tamientos sociales abiertos293. En palabras de Mikesell:
la poltica monetaria de los gobiernos proporciona la escena para esta lucha econ-
mica, puesto que la introduccin de restricciones monetarias conducira la espiral de
precios y costes a una detencin solamente al precio de una reduccin del empleo, de
la produccin y de los beneficios, todo lo cual creara el descontento entre los grupos
polticamente poderosos. La inflacin proporciona los medios para mantener la lucha
econmica, al menos parcialmente, al margen de la escena poltica294.
A fin de aplicar el anlisis previo al caso de Espaa, convendra introducir
las modificaciones siguientes: En primer lugar, los necesarios impactos infla-
cionarios de carcter peridico, estudiados por Holzman, se los proporcion
a Espaa la afluencia de divisas aportadas por el turismo. Estos impactos
proporcionaron el exceso de demanda necesaria para un reajuste estructural
de los precios, pero no para un proceso continuo de inflacin. En segundo
lugar, la relativa disminucin de la mano de obra y el consiguiente reforza-
miento de la posicin contratante del trabajo ejercieron una presin conti-
nuada. El impacto del turismo sobre la economa espaola, no solamente dio
lugar a un exceso de demanda, sino, tambin, a grandes oleadas de emigra-
cin de mano de obra, atradas por las tasas de salarios ms altas de los pa-
ses del Mercado Comn. Entre 1961 y 1966 abandon Espaa alrededor del
10 por 100 de la mano de obra. La tasa media de incremento de los salarios
monetarios fue del 18 por 100 anual, y durante el mismo perodo la circula-
cin aument a una tasa igualmente de un 18 por 100, y la oferta monetaria
aument un 18 por 100 anual. Durante estos aos el coste de vida creci un
8,5 por 100 anual y la tasa media de beneficios sobre el capital cay del 14 por
100 a alrededor del 11 por 100. El volumen creciente de las importaciones

estableci un techo a la subida del precio de los productos y trajo consigo
292
MIKESELL, R. F.: Inflation in Latin America, en Survey of Alliance for Progress: Inflation in
Latin America, U. S. Government Printing Office, Sep. 1967.
293
REDER, M.: The Theoretical Problems of a Nacional Wage-Price Policy, Canadian Journal of
Economics, XIV, Febr. 1948, 46-61.
294
MIKESELL, R.F.: op. cit.
338
una genuina compresin de beneficios, que finalmente condujo a una drsti-
ca detencin de la tasa de inversin interior.
Inflacin y comercio exterior

En el anlisis precedente se ha supuesto que la economa es un todo cerra-
do en s mismo, o que el comercio exterior constituye un componente des-
preciable de la Renta Nacional. Un pas sometido al impulso inflacionario
de un aumento rpido en la demanda global, provocada por la afluencia de
divisas aportadas por el turismo, dispone de varias opciones para respon-
der al impacto. Puede llegar, incluso, a canalizar la totalidad de los ingresos
procedentes del turismo, hacia la importacin de los bienes de consumo
pedidos por los turistas y que no aporta la oferta interior. Esta opcin no es
demasiado realista en una economa con una reserva muy pequea de divi-
sas, particularmente si la economa estaba operando al borde de su plena
capacidad en el momento de recibir el choque inflacionario. Si todas las
divisas tuvieran que ser canalizadas hacia la importacin de bienes y servi-
cios para los turistas, entonces sera imposible el desarrollo de la economa
interior, sino ms bien un incremento de la demanda de productos extran-
jeros, que podra ser financiada por los consumidores extranjeros localiza-
dos en el interior de la economa nacional.
Los empresarios industriales nacionales, necesitados de divisas para reno-
var sus equipos de produccin por medio de la importacin de bienes de
capital haran todo lo posible por impedir que la corriente de divisas, apor-
tadas por el turismo, fuese dedicada por entero a pagar las importaciones
de alimentos y otros productos de consumo para los turistas. El empleo de
las divisas para el pago de las importaciones necesarias para el consumo de
los turistas acabara por frustrar el desarrollo del negocio turstico nacional,
y limitara la expansin de la produccin industrial nacional al hacer impo-
sible las importaciones de bienes de capital para la industria. En otras pala-
bras, aunque el pas se encontrase bajo el signo de una revolucin tursti-
ca, no habra estado sometido al impacto inflacionario.
Los efectos del impacto inflacionario podran ser totalmente absorbidos por
la economa nacional sin recurrir a las importaciones de alimentos y otros
bienes de consumo para salvar la brecha entre la produccin nacional y el
exceso de demanda creada por los visitantes extranjeros. Los precios agr-
LECTURAS
colas aumentaran de una manera semejante, y siguiendo la teora de la

renta inflacin, esbozada anteriormente, los aumentos de los precios
339
agrcolas sealaran la quiebra del proceso de reajuste implicando a los tra-
bajadores del sector industrial, e inmediatamente despus a los empresa-
rios del sector.
A medida que subieran los precios y las tasas de salarios del sector agrcola,
los ingresos reales de los obreros industriales disminuiran y su resistencia
a la disminucin del nivel de vida dara lugar a acciones de masas, huelgas,
etc., en un esfuerzo por conservar su participacin tradicional y, si fuera
posible, mejorarla, combatiendo por aumentos monetarios superiores a los
incrementos del ndice del coste de vida295.
Hasta qu punto los obreros industriales han logrado una posicin ms
favorable para contratar se debe a la concentracin laboral en grandes uni-
dades de produccin, cosa que no sucede en la agricultura, por eso las po-
sibilidades de xito de aquellos son mayores. Cuando el xito acompaa a
los obreros industriales se produce la reaccin correspondiente por parte de
los empresarios, que se concreta en una subida de los precios industriales a
los que se traslada el aumento de los costes salariales ms un porcentaje
como utilidad.
El incremento de las tasas de salarios monetarios y de los precios en el sec-
tor industrial invalidar, entonces, la mejora inicial de la participacin en
los ingresos que afluyen a la agricultura. En este momento se supone que
los ingresos esperados por la mano de obra agrcola han sido elevados por
los incrementos iniciales en los salarios reales, o que ha dado como resulta-
do un ensanchamiento relativo del ingreso diferencial entre la agricultura y
la industria, siguiendo el movimiento inverso de la mano de obra indus-
trial. Como consecuencia de esto cabe esperar una afluencia de trabajadores
de la agricultura hacia la industria. Si se supone que el empleo industrial
del pas no crece con rapidez suficiente para absorber a estos emigrantes
agrcolas, surgen fuertes incentivos que los impulsan a emigrar al extranje-
ro. En el caso de Espaa, la emigracin estuvo dirigida, principalmente
hacia los pases de la Europa Occidental y contribuy a mantener la poltica
nacional de pleno empleo.

La disminucin relativa de la mano de obra del sector agrcola provocar
un nuevo aumento de las tasas de salarios agrcolas y, en el caso espaol,
fijarn tan alto el precio del trabajo que los pequeos labradores emplearn
295
FIGUEROA, E. de: La inflacin en Espaa: Un enfoque estructural, Informacin Comercial
Espaola, Madrid, Ministerio de Comercio, septiembre 1966, 307-12.
340
menos trabajadores. Los pequeos propietarios imposibilitados para utili-
zar mano de obra, e incapaces para emplear maquinaria a causa del exiguo
tamao de sus parcelas y explotaciones, se enfrentarn con una fuerte re-
duccin de sus producciones en hortalizas, frutas, etc. Se producir un
nuevo intento de reajuste a medida que los obreros industriales luchen por
mantener sus ingresos por delante de las subidas de los precios agrcolas,
que, conforme al proceso anterior, aumentarn inevitablemente. Se puede
esperar que al final de cada conflicto, cuando los obreros industriales re-
ajusten sus ingresos, se producir una nueva redistribucin intersectorial
de la mano de obra; pero el crecimiento industrial no facilitar la absorcin
de la afluencia de mano de obra agrcola subempleada.
Por ltimo, como se supone que el impacto inflacionario peridico, aportado
por el turismo, en parte ser absorbido por las importaciones de bienes de
capital, as como de alimentos y otros bienes de consumo, se establecer un
techo que impedir que continen subiendo los precios ms all de un lmite.
A medida que los flujos intersectoriales de factores, establecidos inicialmen-
te, conduzcan a una trama ms compleja de interrelaciones con los factores
productivos del mercado internacional (hasta el punto de que los salarios
industriales que van en cabeza estn determinados fuera de la economa na-
cional) se acelerar la disminucin de la mano de obra agrcola. Esto consti-
tuye una consecuencia del hecho de que las tasas de salarios industriales,
fuera de los lmites de la economa nacional, son mucho ms altas, indepen-
dientemente de la tasa de expansin de la industria interior del pas.
A medida que el proceso inflacionario debilite la atraccin que el pas ejerce
sobre el turismo, ser necesario importar volmenes crecientes de produc-
tos agrcolas, si se quiere que continen fluyendo las aportaciones de divi-
sas. Por otra parte, el incremento de las importaciones industriales, asocia-
das al perfeccionamiento tcnico de los medios de produccin, reforzar el
techo frente a la subida de los precios de los productos. Peridicamente, a
medida que suben los precios agrcolas, los trabajadores industriales re-
anudarn la lucha para conservar su participacin en la renta nacional. En
pocas palabras, esto quiere decir que los empresarios no podrn trasladar
todo el incremento de los costes salariales a precios ms altos y, por ello, el
proceso inflacionario beneficiar a la fuerza de trabajo, a expensas del gru-
po empresarial. Holzman resume este proceso con las siguientes palabras:
LECTURAS
Se supone, inicialmente, que han subido los precios y los beneficios a causa de un
exceso de demanda en la economa o lo que hemos denominado un impacto inflacio-
341
nario. A partir del impacto inicial hay que suponer que la poltica de precios de los
empresarios se basa totalmente en un sistema de costesmargen de utilidad, ms
concretamente se emplea un sistema de mrgenes de utilidad porcentual. Podra ser
sta la situacin bajo unas condiciones de un crecimiento ms rpido de precios,
puesto que un volumen absoluto de beneficios monetarios podra representar, en
este caso, un descenso de los beneficios reales296.
A partir de 1967, los empresarios espaoles redujeron sustancialmente los
gastos de inversin y, de acuerdo, con el anlisis precedente podra parecer
que la creacin de desempleo industrial constituira la respuesta, por parte
de los empresarios a las presiones crecientes de los trabajadores espaoles,
a caballo de las olas del proceso inflacionario.
Los tres principales obstculos al desarrollo
La disminucin de la tasa de beneficios
La dinmica del modelo espaol de crecimiento dio lugar a unas condicio-
nes que condujeron a la cada de la tasa de beneficios sobre el capital, y en
consecuencia, se amortigu el deseo de los empresarios de mantener la tasa
de inversin a los niveles, relativamente altos, de los primeros aos de la
dcada de los 60.
Dos factores principales explican la disminucin de la tasa de beneficios: a)
el incremento de los salarios reales asociados a la disminucin relativa de la
mano de obra a travs de la emigracin. Se podra denominar a este factor
una condicin de primer orden, en el sentido de que es fundamental para la
dinmica del modelo de crecimiento; b) el deterioro de la relacin capital
producto a consecuencia de una acumulacin muy rpida de capital, origi-
nada por las presiones generadas por la tasa de crecimiento de los salarios,
as como por los flujos crecientes de divisas aportadas por el turismo. Se
podra denominar a este factor una condicin de segundo orden, por el
hecho de depender, en gran parte, de la tasa de variacin de la condicin
anterior.
La escasez relativa de mano de obra fortaleci los fundamentos que sirvie-

ron de base a la ventajosa posicin contratante de la fuerza de trabajo, y
junto con el incremento de los salarios reales, se redujo la tasa de beneficios
(ver anexo 27).
296
Holzman, op. cit., pp. 150-58.
342
Anexo 27
Tasa media de beneficios en relacin con el capital
Aos Tasa
1961 15,1
1962 15,1
1963 13,4
1964 13,0
1965 12,0
1966 11,0
Fuente: AYUSO, M.: Le Reveil de lIndustrie Espagnole, Pars, 1967.
La disminucin ms rpida de la tasa de beneficios tuvo lugar en las indus-

trias oligopolsticas, caracterizadas por los ms altos niveles de concentra-
cin: industrias extractivas, construcciones navales, metalrgicas, vidrio y
seguros, por las razones estudiadas anteriormente297. En 1968 el Ministro de
Industria declaraba que los beneficios continuaban descendiendo y que era
evidente un cambio de orientacin de la industria a otros proyectos lucra-
tivos a corto plazo, de manera que, si continuaba este proceso, quedara
grandemente comprometido el futuro de nuestro desarrollo econmico298.
En 1967 solamente el 35 por 100 de los ahorros de las empresas fue canali-
zado hacia la inversin, y puesto que la relacin amortizacin beneficio
creci desde 1/4 en 1959 hasta 1/2.5, una gran porcin de la inversin lleva-
da a cabo en 1967 tuvo el carcter de substitucin del equipo e instalaciones
depreciados299. A la luz del argumento expuesto, es decir, que la importa-
cin de bienes de capital jug un papel estratgico en la renovacin y ex-
pansin del aparato productivo, es significativo que estas importaciones
disminuyeran un 18 por 100 en 1967300.
La toma de decisiones y la tasa de beneficios
La realidad del descenso de la tasa de beneficios no necesita de ningn apo-
yo complementario para explicar la contraccin de las inversiones (ver anexo
28). Sin embargo, la cadena de decisiones que conduce, desde una condicin
a otra sera, indudablemente, facilitada por la existencia de redes hermticas
297
LECTURAS
Actualidad Econmica, 5 de septiembre 1964.

298
Economa Industrial, febrero 1968 (suplemento).
299
Actualidad Econmica, 5 de septiembre 1964.
300
Desarrollo, 14 de enero 1968.
343
de controles para tomar decisiones, dispersas a travs de las grandes reas de
la economa nacional. Y este es el sentido de los controles oligopolsticos en
relacin con la experiencia malograda de la economa espaola.
Anexo 28
Formacin bruta de capital y renta nacional.
Aos Formacin de capital Renta Nacional

1958 122,8 501,9
1959 113,6 476,5
1960 118,9 494,4
1961 155,2 554,0
1962 192,2 599,2
1963 214,4 650,4
1964 233,5 689,3
1965 283,6 741,2
1966 319,4 799,7
1967 305,3 826,0
Fuente: La situacin econmica en 1967, Madrid, Banco Hispano Americano.
El hecho de que sean las industrias bsicas las que manifiestan la tasa ms
elevada de concentracin, y de que estas industrias estn decisivamente en
manos de los cinco principales bancos espaoles, representa solamente la
posibilidad institucionalizada de establecer una poltica concertada. Los
retrasos de produccin de las industrias bsicas estaban, sin duda, relacio-
nados con el hecho de que, debido a la concentracin de trabajadores en
relativamente grandes unidades, y a otros factores importantes de dina-
mismo espaol, las tasas de salarios aumentaron ms rpidamente en aque-
llas, que en estas ltimas.
La tasa de beneficios en las industrias bsicas se deterior mucho, porque, a
pesar de su carcter de industrias oligopolstas, los precios de los productos

sufrieron la concurrencia de las importaciones de materias primas y pro-
ductos intermedios. El volumen de estas importaciones impidi las subidas
hasta 1966, debido al significado estratgico de tales importaciones como
componentes complementarios del proceso nacional de expansin301.
301
LINDER, S.: Trade and Trade Policy for Development, Nueva York, Frederick A., Praeger, 1967.
344
En otras palabras, la tasa dada de acumulacin de capital hasta 1966, de-
terminada por el conjunto de variables estudiadas anteriormente, exigi un
volumen de recursos estratgicos que no se hallaban disponibles en la eco-
noma interior, sino solamente en los mercados extranjeros. Por ello, estas
importaciones, procedentes de pases con industrias con una productividad
mucho mayor, impidieron a las producciones nacionales gozar de los carac-
tersticos privilegios oligopolsticos, como lo haban venido haciendo con
anterioridad a 1959, cuando el comercio exterior era muy dbil.
Dficit de la balanza de pagos
El desequilibrio exterior se hizo ms crtico, a medida que avanzaba el de-
sarrollo a lo largo de las lneas acabadas de analizar (ver cuadro 27).
Cuadro 27
Evolucin del comercio exterior de Espaa.
Aos Importaciones Exportaciones Saldo
1959 794 501 293
1960 721 725 4
1961 1.092 709 383
1962 1.569 736 833
1963 1.955 735 1.230
1964 2.258 954 1.304
1965 3.018 966 2.052
1966 3.591 1.253 2.337
Fuente: TAMAMES, R.: Introduccin a la economa espaola, Madrid, Alianza Editorial, 1968, p. 330.
Se pueden distinguir dos categoras de importaciones en los problemas

asociados con la balanza de pagos: a) importaciones de productos indus-
triales y materias primas, en cuanto productos complementarios de los re-
cursos nacionales en el proceso de produccin, y, b) importaciones de ali-
mentos exigidos por el incremento de la participacin del trabajo en el
Producto Nacional Bruto y por las rigideces productivas de la agricultura
nacional.
Una consideracin, posterior relacionada con la importacin de alimentos,
revelara los efectos negativos sobre la afluencia de turistas en un proceso
LECTURAS
incontrolado de inflacin (por esta misma razn, se inici la revolucin del

turismo despus de la devaluacin).
345
Un caso representativo: la industria siderrgica
El papel estratgico, jugado por las importaciones industriales, puede verse
mejor en la relacin produccin importacin de la industria siderrgica,
durante el perodo 1965-1966. Debido a la productividad, comparativamen-
te baja de la industria siderrgica espaola, cuyo rendimiento por trabaja-
dor es alrededor de un tercio del rendimiento normal en los pases de Eu-
ropa Occidental, los precios de los productos siderrgicos europeos son
mucho ms bajos que los de la produccin nacional, por este motivo el vo-
lumen elevado de estas importaciones estableci un tope a la subida de los
precios de los productos nacionales correspondientes302.
Si se tiene en cuenta que, en 1966, el 15 por 100 del total de la demanda de
productos siderrgicos fue satisfecha con productos importados, no es ex-
trao que la industria siderrgica quedara atrapada entre la presin de las
tasas de salarios crecientes y el tope de los precios impuestos por las impor-
taciones. Como consecuencia disminuyeron constantemente los beneficios
de la industria siderrgica a partir de 1961.
No obstante, se hizo necesario continuar la importacin de volmenes cre-
cientes de productos industriales a fin de mantener la tasa total de expan-
sin, aunque la lgica dinmica de la experiencia del desarrollo demostra-
ba, que se agravaban las contradicciones internas del sistema. En otros
trminos, dada la interaccin dinmica de las fuerzas macroeconmicas se
provoc, necesariamente, la aparicin de desequilibrios externos por la
tasa, rpidamente creciente, de acumulacin asociada con el turismo e im-
pulsada por el crecimiento de los salarios reales. Al contrario, el resultado
del proceso fue la cada de la tasa de beneficios, y finalmente la detencin
del desarrollo mismo. En relacin con esto, el profesor Eric Baklanoff advir-
ti que:
La reaparicin de fuertes presiones inflacionarias en los aos 1965-1966 desvi
parte de la demanda interior hacia los mercados exteriores, contribuyendo as a
ensanchar excesivamente la brecha comercial (llegando a totalizar 3.750 millones

de dlares en el mismo perodo). Y, as, a pesar de que en esos aos se consiguieron
los mayores ingresos aportados por el turismo, las remesas de los trabajadores emi-
grantes y por la afluencia de capitales privados extranjeros, Espaa experiment los
primeros dficit en su balanza de pagos (130 millones de dlares en 1965 y 205
302
GARCA, J.A.: La Siderurgia, Informacin Comercial Espaola, Madrid, Ministerio de Comer-
cio, mayo 1967, pp. 39-54.
346
millones en 1966), desde 1958. Las grandes reservas exteriores sirvieron para
amortiguar los efectos de los dficit exteriores, sin verse Espaa obligada a devaluar
la peseta o a restablecer los controles comerciales303.
A pesar de ello, el ciclo de crecimiento abierto en 1959 al devaluar la peseta
acab por cerrarse en noviembre de 1967 con una nueva devaluacin de 60
a 70 pesetas dlar. Las sucesivas devaluaciones de la peseta definen los
lmites del crecimiento econmico en Espaa304.
Fuente: ROMN, M. (1972): Los lmites del crecimiento econmico en Espaa: 1959-1967,
Ayuso, Madrid, pp. 84-109.
303
BAKLANOFF, E.:Spain and the Atlatic Community: A Study of Incipient Integration and Eco-
LECTURAS
nomic Development, Economic Develipment and Cultural Change, XVI, july 1968, 588-603.
304
IRASTOZA, J.: Algunas opciones de la economa espaola, Nuestro Tiempo, mayo 1969, 561-
69; ROJO, L. . Le Commerce Exterieur de LEspagne, en PERROUX, F. (ed.): LEspagne
LHeure du Development, Pars, 1967, Presses Universitaires de France, 1967, pp. 943-61.
347
EL DESEMPLEO, LAS EXPECTATIVAS RACIONALES
Y LA COMPETENCIA PERFECTA
Primera Parte: Microfundamentos del Desempleo
1. En la actualidad las tasas de desempleo laboral son excepcionalmente

altas en el mundo entero [Malinvaud, 1986; Lindbeck, 1993] comparadas
con perodos anteriores. Cul es la significacin terica de este desempleo?
En otras palabras, cmo explican la persistencia del desempleo los diver-
sos paradigmas econmicos?
2. Consideramos el enfoque de tres paradigmas: el neoclsico, el keynesia-

no y el de Marx (para distinguirlo del marxista). El paradigma neoclsico
es el ms desarrollado, es decir, su estructura conceptual ms elaborada y
con pretensiones de dar explicaciones consistentes con sus supuestos fun-
damentales. Al paradigma keynesiano le ocurre algo parecido al marxista:
el enfoque de su creador y el de sus seguidores no solamente difieren sino
que en aspectos cruciales son antagnicos: por ejemplo Keynes [Chick,
1983; Clower, 1965] no supone ninguna rigidez de salarios reales o precios,
sin embargo los keynesianos basan en estas supuestas rigideces la cons-
truccin de sus modelos. Segn la sntesis neoclsica, en vez de ser el key-
nesianismo una teora general como pretenda Keynes, resulta ser una teora
particular al caso de que existan esas rigideces. Finalmente, el enfoque de
Marx sobre el desempleo (o tantas otras cuestiones) no ha sido subsecuen-
temente elaborado, como demuestran las contribuciones de Otto Bauer
[Bauer, 1978] o el mismo Richard Goodwin [Goodwin, 1972]. En Marx
[Shaikh, 1988] est claro que el progreso tcnico desplaza a la mano de
obra, mientras que la acumulacin la absorbe. Cuando la tasa de acumula-

cin desciende por debajo de la tasa de desplazamiento de la mano de obra,
debe crecer el desempleo. Pero quiere decir esto que en ausencia de pro-
greso tcnico existira el pleno empleo segn Marx? Existira el desem-
pleo en un modelo de simple reproduccin por ejemplo?
3. En el paradigma neoclsico, el modelo de equilibrio general creado por

Walras y elaborado por Arroe y Debru, es el enfoque dominante en la ac-
348
tualidad, [Henin, 1986] as como el ms desarrollado tericamente. Segn
este modelo en condiciones de equilibrio no puede existir el desempleo. El
desempleo laboral es un caso de exceso de oferta en el mercado laboral,
es decir de una oferta que no se ajusta con la demanda laboral. Bajo el su-
puesto de que todos los precios, incluido el de la fuerza de trabajo, respon-
den adecuadamente a los desajustes mercantiles, el salario real debera des-
cender [Jackman, 1987] hasta que el incremento de la demanda laboral por
parte de los empleadores y el descenso de la oferta laboral por parte de los
trabajadores consiguiese el ajuste de las dos partes. Se conseguira el pleno
empleo si se reducen los salarios reales? Qu respondera Keynes? Qu
respondera Marx?
4. Antes de contestar a estas preguntas cientficamente hay que examinar

los supuestos de la teora del equilibrio general, porque son estos supuestos
los que definen la naturaleza del problema, y apuntan a la solucin encon-
trada a partir de ellos. Segn esta teora, una economa de mercado en la
que todas las decisiones son privadas e independientes entre s, contiene el
mecanismo necesario para alcanzar su perfecta coordinacin en tanto y
cuando todos los agentes econmicos se atengan a expectativas racionales.
Como resultado de ello se alcanzara una situacin (denominada Pareto
optimum) en la que todos los recursos estaran plena y ptimamente utili-
zados.
5. La imposibilidad del desempleo involuntario est basada en la construc-

cin misma del problema segn el modelo del equilibrio general. Por lo
tanto el primer paso para su rechazo requiere que se examinen crticamente
los supuestos del modelo basados en la estructura de la competencia per-
fecta. Se puede advertir que el supuesto de expectativas racionales que los
neoclsicos han invocado para obtener los resultados apetecidos, es crucial
para quienes rechazan el paradigma neoclsico. Expectativas racionales
significa que los agentes econmicos, firmas, consumidores y trabajadores,
toman sus decisiones con conocimiento perfecto de las condiciones que
prevalen en los mercados, o al menos con la expectativa de que sus decisio-
nes no violan ese conocimiento. El Problema es que las construcciones neo-
clsicas no son consistentes con sus propios supuestos.
6. Comencemos con la teora de la firma representativa, (la empresa) de la

LECTURAS
competencia perfecta. El nmero de tales empresas en la industria debe ser

tan elevado que, segn el modelo [Roberts, 1987] cada empresa no puede
349
afectar el precio de ventas en el correspondiente mercado. Estas empresas
aceptan el precio existente y ajustan su oferta de acuerdo con sus costes
marginales. Se supone que las empresas tienen como objetivo maximizar sus
ganancias. Para conseguirlo deben elegir un nivel de output (produccin)
tal que su coste marginal sea igual al precio del mercado. El grfico siguien-
te sirve de ilustracin,
7. La curva de costes marginales, MC, tiene una pendiente positiva como

consecuencia de los decrecientes rendimientos impuestos por algn input
fijo (la planta y el equipo) en relacin con cantidades adicionales de inputs
variables (fuerza laboral). El modelo supone que en respuesta a diversos
precios, P, P, P, etc. la firma representativa elegir su nivel de output
segn sus deseos, (naturalmente sus deseos son maximizar ganancias), y esto
requiere que los niveles de output correspondientes sean Q, Q, Q. Segn
el modelo de la competencia perfecta, la firma representativa que toma es-
tas decisiones posee expectativas racionales, y acta de tal forma que produce
estos outputs con la expectativa de que los va a vender. Recurdese, sin embar-
go, que las decisiones tomadas por la empresa con respecto al output ofer-
tado reflejan nicamente su respuesta a los precios que se la presentan en el
mercado. Su curva de oferta, la curva de costes marginales, se nos presenta
como algo totalmente independiente de la curva de demanda. Es decir, se

da por supuesto que las decisiones de la empresa relacionadas con su oferta
estn tomadas al margen de las cantidades que pueden vender a cada pre-
cio: las empresas creen que pueden vender todo lo que producen y por lo
tanto excluyen la curva de demanda de sus decisiones de oferta. La curva
de oferta para la industria resulta ser independiente de la curva de deman-
da para la industria. Las consecuencias son contradictorias para las expec-
350
tativas racionales. En efecto, segn el anlisis convencional las empresas
harn clculos errneos de la cantidad que pueden vender en respuesta a
todos los precios menos uno, el precio de equilibrio (un precio que, segn
este enfoque, es desconocido a antemano). El grfico siguiente es bien co-
nocido,
8. Segn el modelo de competencia perfecta las empresas responden pasi-

vamente a los precios del mercado bajo el supuesto de que pueden vender todo
lo que deseen ofertar y lo que desean ofertar son los outputs que maximizan
sus ganancias. Es decir, cada empresa desea producir un output tal que su
coste marginal sea igual al precio del mercado. Pero solamente cuando el
precio es P1 y producen en el punto b la cantidad q sus deseos (o expecta-
tivas) son cumplidos: realmente venden lo que ofertan porque la cantidad
demandada corresponde con la cantidad ofertada. Este precio P1 es el pre-
cio denominado de equilibrio. Es evidente que el supuesto de las expectati-
vas racionales debera requerir que las empresas ofertantes de los diversos
outputs en respuesta a los diversos precios, se percatasen de antemano de
las cantidades que pueden vender a los diversos precios antes de producir-
las. Esta es la nica forma de concebir las expectativas racionales, que los
neoclsicos han descubierto para demostrar que los mercados siempre
estn en equilibrio. Es contradictorio postular la competencia perfecta, las
expectativas racionales y al mismo tiempo sostener que las decisiones em-
LECTURAS
presariales de oferta estn tomadas independientemente de la curva de

demanda.
351
9. La nica forma de reconciliar la conducta empresarial con las expectati-
vas racionales requerira de un modelo distinto, es decir una concepcin en
la que las empresas no ignorasen las condiciones de demanda con las que
se enfrentan y ajustasen su oferta a ellas. Slo as podra evitarse desajustes
entre la cantidad ofertada y demandada. Pero esto significa abandonar el
modelo de competencia perfecta en el que se basan todas las concepciones
neoclsicas del equilibrio general. En efecto, el equilibrio de la empresa que
se percata de las condiciones de demanda en su mercado (de cuanto puede
vender a los diversos precios) correspondera a lo que el anlisis neoclsico
denomina monopolio. El grfico siguiente ilustra este equilibrio,
10. Como puede verse en el grfico anterior, cuando aumenta la demanda,

la empresa consciente de las condiciones de demanda (que acta como
monopolio neoclsico) incrementa ligeramente su oferta, de q a q, a pe-
sar del mayor aumento del precio, de P a P y con solamente ligeros au-
mentos del coste marginal, de C a C. Esto es as porque no solamente res-
ponde al alza del precio sino a que la demanda se ha hecho ms inelstica.

Segn esto su nuevo equilibrio requiere una ligera expansin de la oferta.
No es difcil concebir una situacin en la aumentase el precio sin modifica-
cin de la oferta empresarial. El grfico siguiente ilustra esto. En este caso
no ha habido aumento de la demanda sino que la curva de demanda se ha
hecho ms inelstica, el coste marginal es el mismo, pero el precio es ms
elevado. Una vez que se introduce la curva de demanda en los planes em-
352
presariales, los neoclsicos caracterizan la situacin como monopolio (o
al menos competencia monopolista).
11. La curva de oferta neoclsica para el mercado se construye sumando las

cantidades ofertadas por las empresas individuales en respuesta pasiva a
los diversos precios del mercado. Pero una vez que se introduce la necesi-
dad de que para ser conscientes con el supuesto de las expectativas raciona-
les las empresas deben percatarse de las cantidades demandadas a diversos
precios, la curva de oferta deja de tener una existencia independiente de la
demanda. As la cantidad ofertada depende de la demanda percibida. Las
empresas no ofertan (producen) la cantidad que desearan bajo el supuesto
de que siempre la pueden vender, sino la cantidad que confan en poder
vender. Este es el supuesto de la economa clsica, incluyendo a Marx. Re-
sulta pues, que las expectativas racionales que los neoclsicos han descu-
bierto tardamente para proclamar la necesidad del equilibrio general con
pleno empleo de los recursos disponibles, requieren un enfoque analtico
totalmente ajeno al neoclsico. Las empresas competitivas deberan actuar
como monopolios neoclsicos, o de lo contrario violaran los supuestos de
las expectativas racionales.
12. Recurdese que la teora del equilibrio general inicialmente formulada

LECTURAS
por L. Walras es la elaboracin ms desarrollada del enfoque neoclsico.

Desde nuestro enfoque crtico, tambin es la construccin cientfica ms
353
dbil ya que fundamenta sus conclusiones sobre premisas totalmente ficti-
cias. Para esta teora los agentes econmicos responden con ofertas y de-
mandas nominales a los precios anunciados por el subastador (el auctio-
neer). Esta figura mtica compagina instantneamente las diversas ofertas
y demandas (no efectivas sino nominales) enunciadas por los agentes
econmicos, y ajusta los precios hacia arriba o hacia abajo hasta que consigue
respuestas de compradores y vendedores que coinciden. Debido a su pre-
sencia, los agentes econmicos no tienen que percatarse de las condiciones
de demanda para sus ofertas, porque el subastador se preocupa de respon-
der adecuadamente cambiando los precios. Pero una vez que se admite que
tal figura mtica no existe, que las compras no son independientes del pre-
supuesto disponible y las ofertas de la cantidad que se (supone) puede ven-
derse segn la demanda existente, los resultados son distintos a los postu-
lados por los neoclsicos. Las empresas consiguen su equilibrio sin que
necesariamente produzcan y vendan lo que desearan. As el mercado de
productos puede estar en equilibrio sin la plena utilizacin de los recursos
disponibles.
13. Para los neoclsicos, el mercado laboral funciona como cualquier otro
[Harvgraves-Heap, 1987]. Los trabajadores responden con la cantidad de
trabajo que desean ofertar a diversos niveles de salario. El subastador proce-
de a ajustar los salarios (tipos) hasta que la oferta de los trabajadores co-
rresponde con la demanda empresarial. De esta manera, quienes no traba-
jan es porque voluntariamente no aceptan el nivel de salarios que
conseguira igualar las ofertas con las demandas empresariales: el desem-
pleo es una condicin de desequilibrio en el mercado laboral, la cantidad de
trabajo ofertada po los trabajadores es superior a la cantidad demandada
por las empresas, y el descenso necesario de los niveles salariales para
compaginar las dos cosas no es aceptado por los trabajadores. Es decir, aqu
tambin se postula una curva de oferta laboral independiente de la curva
de demanda laboral por parte de las empresas.
14. Una vez que se acepta la inexistencia de subastador y de tatonnement,

que las expectativas racionales requieren que los ofertadotes se percaten de
las condiciones de demanda, es perfectamente lgico que la oferta laboral
de los trabajadores a los distintos niveles de salario se ajuste con la cantidad
de trabajo demandada por las empresas. No tiene ms sentido suponer que
los trabajadores ofertan trabajo segn sus deseos, que suponer que las em-
presas ofertan su producto segn sus deseos. En ambos casos los ofertado-
354
tes deben ajustarse a la cantidad que racionalmente confan en poder ven-
der. Por consiguiente puede existir equilibrio en el mercado laboral, es de-
cir, la demanda laboral de las empresas puede ser igual a la oferta laboral,
con persistente desempleo en relacin con la fuerza laboral disponible. El
desempleo como supona Marx y Keynes no es una condicin de desequili-
brio.
En la segunda parte analizaremos un modelo Keynesiano-neoclsico con

precios flexibles y veremos como, en ese modelo, el nivel de empleo puede
aumentar cuando descienden los salarios. Constataremos este modelo con
el enfoque de Keynes y de Marx, para concluir con la posibilidad de que un
descenso del salario, junto con el derrumbe de otros precios, precipite un
desplome de la demanda efectiva y de pi a un crack financiero.
Referencias
Bauer, O. (1978) La Acumulacin de Capital en El Marxismo y el Derrumbe del capitalismo,

compilacin de Lucio Colletti, Mxico: Siglo XXI.
Chick, V. (1983) Macroeconomics After Keynes: A Reconsideration of the General Theory, Cambridge:
LECTURAS
The MIT Press.

Clower, R. (1965) The Keynesian Counterrevolution en The Theory of Interest Rates, compilacin de
Hahn, F.H. y Brechling, F.P.R. London: MacMillan.
355
Goodwin, R. (1972) A Growth Cycle en A Critique of Economic Theory, compilacin de Hunt, E.K. y
Schwartz, J.G. London: Penguin Books.
Harvgraces-Heap, S. (1987) Unemployment en New Palgrave: A Dictionary of Economics, de Eatwell,
J. Milgate, M. y Newman, P. London: MacMillan.
Henin, P. (1986): Macrodynamics: Fluctuations and Growth, london: Routledge & Kegan Paul.
Jackman, R (1987) Wage Flexibility en New Palgrave: A Dictionay of Economics, de Eatwell, J. Milgate,
M. y Newman, P. London: MacMillan.
Lindbeck, A. (1993) Unemployment and macroeconomics, Cambridge: The MIT Press.
Malinvaud, E. (1986) Mass Unemployment, Oxford: Blackwell.
Roberts, J. (1987) Perfectly and Imperfectly Competitive Markets en New Palgrave: A Dictionary of
Economics, de Eatwell, Milgate y Newman. London: MacMillan.
Shaikh, A. (1988) Notes on Goodwins Model of Accumulation and the Reserva Army of labor, New
School for Social Research, unpublished manuscript.
Fuente: PRIETO, E. (en prensa), Doce Temas de Economa Poltica: un enfoque alternativo, Madrid.
356
GLOBALIZACIN Y TRANSFORMACIONES FINANCIERAS.
EL FIN DE LAS POLTICAS MACROECONMICAS NACIONALES?
En este trabajo se expone, en primer lugar, cmo el colapso del sistema de

regulaciones de Bretton Woods (tipos de cambio fijos, control de movi-
mientos de capital, etc.) a comienzos de los aos setenta, desencaden una
serie de transformaciones cruciales en el mbito financiero y monetario que
han desembocado en la articulacin de un sistema financiero global desre-
gulado, inasequible, al control de los gobiernos nacionales y caracterizado,
entre otros rasgos, por la elevada volatilidad de los tipos de cambio, la as-
cendencia de los mercados de capital, los desplazamientos masivos, arro-
lladores e inmanejables de los flujos de capital internacional, el desarrollo
de crisis financieras recurrentes y propensas a internacionalizarse, y el in-
cremento en general del riesgo sistmico. En segundo trmino, se analiza
cmo en el contexto de la globalizacin financiera las autoridades moneta-
rias nacionales han perdido toda capacidad de influencia sobre el tipo de
inters a largo plazo, y deben someter el tipo de inters a corto plazo a las
exigencias de estabilidad del tipo de cambio. La nueva dinmica financiera
global ha recortado drsticamente la autonoma y la eficacia de las polticas
macroeconmicas nacionales, limitando con ello la capacidad de las autori-
dades econmicas nacionales tanto para influir a largo plazo sobre las va-
riables estratgicas fundamentales de la economa nacional, como, a corto
plazo, sobre el nivel de produccin y empleo. Finalmente, y a modo tenta-
tivo, se contemplan algunas medidas de carcter fragmentario susceptibles
de cumplidos requisitos: a) restringir los excesos y riesgos de la globaliza-
cin y devolver una cierta autonoma financiera y monetaria a los Estados,
b) sin que ello llegue a representar la eliminacin de las oportunidades que
se derivan del notable incremento de liquidez que conlleva la globalizacin
financiera.
Los aos recientes han sido testigos de un espectacular y convulsivo desa-
rrollo de los debates, estudios y publicaciones en torno al fenmeno de la
LECTURAS
globalizacin. Sin embargo, el propio concepto de globalizacin carece, al

da de hoy, de una definicin unvoca y acadmicamente convenida, inclu-
357
so en el campo particular de la economa. Y a falta de desarrollos concretos
y contrastado capaces de revelar consistentemente qu es lo que representa
de nuevo y cules son las implicaciones del fenmeno globalizado respecto,
por ejemplo, a los simples procesos previos de internacionalizacin, el
trmino globalizacin corre el riesgo de devaluarse para terminar convir-
tindose en un clich, en un trmino ruidoso y vaco que proporcione razo-
nes adicionales a los escpticos sobre el fenmeno.
En este trabajo se defiende, sin embargo, que la globalizacin econmica es
un fenmeno real, entendido en el sentido de que el elevado grado de inte-
gracin alcanzado por las economas nacionales ha alterado en aspectos
significativos el modo de articularse y de funcionar la economa internacio-
nal, para dar lugar a una realidad dominada por fuerzas y dinmicas y glo-
bales, y cuya comprensin requiere adoptar un enfoque analtico global. Es
decir, un enfoque que vaya ms all no slo de los planteamientos que
priorizan como sujeto significativo del anlisis el espacio econmico nacio-
nal, sino tambin de aquellos otros que sitan el nfasis explicativo en el
marco internacional, entendido ste, bsicamente, y en su acepcin tradi-
cional, como un marco de relaciones entre economas nacionales.
Si hay un campo de la economa en el que resulta especialmente visible e
impactante el fenmeno de la globalizacin es indudablemente en el finan-
ciero. Las convulsas y aceleradas transformaciones que ha experimentado
el sistema financiero a lo largo de las tres ltimas dcadas no slo han alte-
rado drsticamente la arquitectura financiera internacional y su modus ope-
randi, sino que, adems, y como una primera consecuencia de estas trans-
formaciones, han modificado significativamente el marco de referencia y
los parmetros de evaluacin y oportunidad de las polticas econmicas
nacionales.
En este trabajo pretendemos abordar tres aspectos significativos dentro del
estado actual de la investigacin y de la controversia acadmica sobre la glo-
balizacin financiera. Como primer paso, estudiaremos las transformaciones
institucionales y organizativas significativas que ha registrado el rea finan-

ciera, al objeto de analizar las relaciones causales existentes entre estas trans-
formaciones y los cambios que ha experimentado el sistema en su funciona-
miento. No nos interesa aqu tanto entrar en la cuestin sobre el grado mayor
o menor de globalizacin alcanzando, como de estimar si el proceso de trans-
formaciones y el nivel de integracin logrado resultan suficientes para modi-
ficar, y cmo, el funcionamiento del sistema en un sentido global y, ms pre-
358
cisamente, en lo que atae a la dinmica financiera. Concretamente, expon-
dremos cmo la instauracin de un sistema de tipos de cambio flexibles y la
eliminacin de los controles sobre los movimientos internacionales de capital
privado, sentaron las bases de la globalizacin y desencadenaron el proceso
de transformaciones institucionales del sector financiero.
La desregulacin de los mercados financieros nacionales, la desintermedia-
cin bancaria y la emergencia de la banca paralela, el desarrollo de los
nuevos instrumentos financieros, y el crecimiento de la banca internacional,
junto con otros cambios institucionales, han desembocado en la articulacin
de un sistema financiero global. La dinmica de este sistema globalizado se
manifiesta mucho ms compleja, impredecible e inestable, e implica opor-
tunidades pero tambin riesgos sistmicos de magnitud global. La nutrida e
inquietante saga de crisis y turbulencias financieras ocurrida en la ltima
dcada ilustra el alcance de estos riesgos.
En segundo lugar, nos centraremos en el anlisis de las implicaciones que
tiene la dinmica financiera global sobre la autonoma de las economas
nacionales y, ms precisamente, sobre las polticas macroeconmicas. A
pesar de no existir un mercado financiero perfectamente integrado, en el
sentido neoclsico del mercado perfecto, por ejemplo, el nivel de globaliza-
cin alcanzado resulta suficientemente elevado para restringir y condicio-
nar drsticamente el margen de autonoma de las polticas macroeconmi-
cas nacionales. La formacin de los mercados mundiales de divisas y de
bonos pblicos significa que dos variables tan decisivas para la definicin
de las polticas macroeconmicas nacionales como son las tasas de cambio
y los tipos de inters, se encuentran fuertemente determinadas por la
dinmica de los mercados financieros globales.
Para finalizar, y en funcin de los anlisis y conclusiones alcanzados en los
apartados anteriores, contemplaremos algunas medidas de carcter frag-
mentario, pero cuya aplicacin podra resultar eficaz para frenar la elevada
movilidad del capital privado a corto plazo y para reforzar as la capacidad
de control sobre la oferta de crdito de las autoridades monetarias interna-
cionales. Adems de corregir la inestabilidad macroeconmica y reducir el
riesgo sistmico, estas medidas y los cambios que conllevan permitiran
compatibilizar un nivel importante de globalizacin financiera con el desa-
rrollo sostenible y eficaz de polticas econmicas autnomas. Para evaluar
LECTURAS
la viabilidad y eficacia de cualquier medida que se proponga a este respec-

to ya sea de las situadas en el ala ms radical del espectro, tales como las
359
que propugnan el retorno drstico, o la reversin, a alguna variante del sis-
tema de regulacin financiera basado en los principios de Bretton Woods, o
de aquellas otras que, en el extremo ms tibio, consideran suficiente el de-
sarrollo de simples medidas de coordinacin entre los principales gobiernos-
resulta bsico disponer de una explicacin coherente y empricamente re-
sistente sobre las determinaciones que promovieron la emergencia y for-
macin del actual sistema financiero global. Se trata, en definitiva, de traba-
jar con una hiptesis capaz de reconstruir consistentemente el orden causal
y definir la posicin que ocupan los distintos datos significativos en la for-
macin del sistema financiero global. Resulta obvio, en un terreno pragm-
tico, que las posibilidades de influir en la reforma del actual sistema, o en la
regulacin de algunos de sus aspectos, depender de la naturaleza de las
fuerzas y causas que lo han promovido y lo sostienen.
En este orden, las cosas sern muy diferentes, por ejemplo, se parte de una
explicacin determinista de tipo tecnolgico, o si la explicacin se circunscribe
a factores exclusiva o prioritariamente ideolgicos. Desde nuestro punto de
vista, ambos tipos de explicacin incurren en un sesgo reduccionista, que las
incapacita para dar cuenta adecuadamente y en toda su complejidad tanto de
la evidencia emprica disponible, como de las tendencias e implicaciones
estructurales que subyacen en el actual proceso de globalizacin financiera.
El cambio de patrn financiero: de Bretton Woods

al sistema financiero global
Los primeros aos setenta sealan el momento de inflexin entre el colapso

del sistema financiero creado al finalizar la Segunda Guerra Mundial en
torno a los acuerdos de Bretton Woods, y la emergencia del nuevo sistema
global. Esos acuerdos contribuiran decisivamente a conformar la estructu-
ra de las instituciones monetarias y financieras del orden econmico y pol-
tico internacional de la postguerra. Un orden que implicaba una delicada
articulacin sistmica entre la organizacin institucional y el funcionamien-
to de mbitos tan diferentes como el monetario y financiero, el comercio

internacional, las polticas macroeconmicas nacionales, o el contrato so-
cial sobre el que se asent el Estado de Bienestar. Los acuerdos alcanzados
en Bretton Woods se fundaron sobre la combinacin de dos patrones doc-
trinales. Por un lado, y siguiendo la teora ricardiana de los beneficios ge-
nerales del libre comercio, se manifestaron decididamente partidarios de la
mayor liberalizacin posible del comercio internacional. Por otro, se decan-
360
taran a favor de un estricto control de la movilidad internacional de capita-
les, y de un sistema de tipo de cambios fijos.
Estas ltimas medidas encontraran justificacin a su vez en dos argumen-
tos estrechamente relacionados pero de distinta naturaleza. El primero de
ellos descansaba sobre el principio keynesiano de incompatibilidad entre la
libre movilidad del capital y la estabilidad macroeconmica y el pleno em-
pleo. Desde la visin keynesiana, los mercados financieros se manifiestan
endgenamente inestables y altamente voltiles. En respuesta a las condi-
ciones de incertidumbre tpicas de estos mercados, los individuos tienden a
adoptar conductas compulsivas, que oscilan secuencialmente entre la eufo-
ria compradora y el pnico vendedor305.
En vez de basar sus decisiones de compra y venta en el anlisis de cmo los
cambios de las variables fundamentales -crecimiento y distribucin de la
renta, demanda efectiva, riesgos y beneficios realizados y previstos, nivel y
composicin de la inversin real, condiciones financieras, etc. podran alterar
a corto y largo plazo el precio de equilibrio de los activos, los individuos ais-
lados, y tambin de manera apreciable e inevitable los inversores institucio-
nales, tienden a tomar sus decisiones especulando principalmente acerca de
cmo reaccionarn colectivamente los dems inversores ante las noticias que sur-
gen sobre los cambios de esas variables fundamentales. Esta conducta imita-
tiva y gregaria de los agentes explicara el surgimiento de oleadas especula-
tivas de compra que elevan rpidamente el precio de los activos, alimentan la
formacin de burbujas especulativas e incrementan la fragilidad del sistema
de crdito. La formacin de expectativas, consistentes o no con el comporta-
miento real de las variables fundamentales, alienta a los individuos a adoptar
posiciones especulativas endeudndose para comprar activos, mientras que
las fluctuaciones de los precios de los activos eleva los riesgos de liquidez de
las inversiones a largo plazo, empujando a los inversores a realizar inversio-
nes a corto plazo, de rpida liquidacin. Sin embargo, el aumento del apa-
lancamiento, la aceleracin de las transacciones, y el incremento de la volati-
lidad, sitan a los vendedores en una posicin cada vez ms expuesta y
vulnerable para poder garantizar efectivamente sus crditos306.
305
Una exposicin sinttica y brillante de la teora de Keynes sobre la inestabilidad y el ciclo finan-
ciero, alternativa a la versin convencional de la misma desarrollada por la sntesis neoclsica, se
LECTURAS
encuentra en el captulo. VI de la obra de H. MINSKY (1975). John Maynard Keynes, Columbia

University Press.
306
La reciente obra de SELLER, Irrational Exuberance, aunque referida al contexto concreto y actual
de EE.UU., y desarrollada desde supuestos tericos y referencias empricas novedosas, enlaza con
361
Justamente a la inversa de lo que sucede durante las fases de euforia, la
formacin en un momento dado de expectativas pesimistas basadas en
cualquier tipo de informacin negativa, fundada o no, puede desatar mo-
vimientos de venta y cadas consecuentes de los precios que terminen des-
encadenando una ola de venta masiva e incontroladas, acelerada por la
angustia de la rpida depreciacin de los activos, la liquidacin de impaga-
dos, el agotamiento de la liquidez y el recorte de las lneas de crdito y refi-
nanciacin. En la medida en que esta restriccin del crdito se haga exten-
siva a los prstamos a la produccin, el resultado inevitable ser el
estancamiento de sta y la contraccin de la demanda agregada, adems
del incremento de los impagados y el deterioro de los balances de la propia
banca. La dinmica endgena de los mercados financieros implica, as, un
riesgo sistmico de crisis financieras recurrentes, que afectan gravemente
los niveles de produccin y empleo.
Esta visin keynesiana trasladada a la dinmica ms general de los merca-
dos internacionales de capital, y arropada por la memoria fresca del crack
del 29 y la posterior recesin de los aos treinta, ejercera una influencia
crucial en la configuracin de los acuerdos de Bretton Woods; y, dara pie
al desarrollo un conjunto congruente de polticas que abarcaron desde el
control de los movimientos especulativos, hasta el papel del Fondo Mone-
tario Internacional (FMI) y de los bancos centrales como prestadores de
ltimo recurso. Todas esas polticas estaran dirigidas, en ltima instancia,
a evitar los flujos especulativos de dinero a corto plazo tuvieran un impacto
desestabilizador sobre los tipos de cambio, el comercio internacional, y la
dinmica productiva y el empleo.
El segundo argumento que justific la implantacin en el modelo de Bret-
ton Woods de un estricto control de los movimientos de capital y de un
sistema de tipos de cambio fijos, se fundament en el principio de incompa-
tibilidad entre la libre movilidad del capital y tipos de cambio flexibles, y la
autonoma de las polticas macroeconmicas nacionales. Autonoma que se
reclamaba imprescindible para alcanzar los objetivos de estabilidad y pleno

empleo307. En contraposicin al orden articulado en torno al Patrn Oro, el
la mejor tradicin del clasicismo keynesiano al desmarcarse en su desarrollo analtico tanto de la

concepcin neoclsica tradicional de los mercados eficientes, como de la ms actual representada
por la teora de las expectativas racionales. SHILLER, R.J. (2000): Irrational Exuberance, Pricen-
ton University Press.
307
En su calidad de portavoz de la delegacin britnica en Bretton Woods, Keynes defendi y consi-
gui hacer prevalecer la idea de que resultaba bsico mantener la autonoma monetaria nacional
362
orden econmico de la postguerra fue diseado para salvaguardar la auto-
noma de los objetivos econmicos nacionales de estabilidad y pleno em-
pleo, frente a cualquier tipo de subordinacin o sometimiento a la disci-
plina global de los mercados financieros internacionales. El control de ca-
pitales y los tipos de cambios fijos, por un lado, y la salvaguarda de la
autonoma de las polticas macroeconmicas nacionales por otro, se consti-
tuyeron en clave de arco del Sistema de Bretton Woods. Un sistema fun-
damentado, por tanto, en una combinacin de liberalismo en el mbito del
comercio internacional y de estricta regulacin nacional de las finanzas.
En la arquitectura financiera resultante de los acuerdos de Bretton Woods,
el dlar adopt el papel de moneda ancla. Las distintas monedas establecie-
ron un tipo de cambio fijo frente al dlar, que a su vez fijaba su valor con
relacin al oro (1 onza de oro = 35 dlares). En la prctica, las cosas fueron
todava ms lejos y terminaron desembocando en la formacin de un ver-
dadero sistema dlar. En la medida en que la pujante economa de
EE.UU. se configur como la nueva economa lder y el principal acreedor
internacional, y dado que las transacciones internacionales llegaron a ser
masivamente nominadas en dlares, desplazando a una posicin cada vez
ms secundaria a la libra esterlina, la autoridad monetaria de los EE.UU.
termin indirectamente regulando la oferta monetaria internacional, de
manera que el resto de los pases tuvieron, en el marco de unas relaciones
claramente asimtricas, que acomodarse e introducir los ajuste oportunos
cada vez que las variaciones de la economa USA lo requera.
El marco institucional diseado en Bretton Woods implicaba un principio
funcional de interdependencia. La coordinacin prcticamente result inexis-
tente. En efecto, establecidos el control de capitales y el sistema de tipos de
cambios fijos, en los trminos descritos ms arriba, como referencias o
parmetros dados, cada pas dispona de un amplio grado de libertad para
desarrollar activamente las polticas macroeconmicas que considerase ms
oportunas para alcanzar los objetivos econmicos nacionales. Dentro de
este marco, las restricciones de las polticas macroeconmicas venan dadas
principalmente por las variaciones fundamentales internas de cada pas. El
como condicin indispensable de la aplicacin eficaz sostenible de polticas macroeconmicas di-

rigidas a garantizar la estabilidad y el pleno empleo. Acerca de la controversia sobre el control de
LECTURAS
capitales y la autonoma de las polticas macroeconmicas nacionales, que tuvo lugar con motivo
de la negociacin de Bretton Woods resulta muy ilustrativo el cap. IV del libro de Eric
HELLEINER: Status and the Reemergence of Global Finance: From Bretton Woods to the 1990s.
(1996, 2 edicin), Cornell University Press.
363
control efectivo de los flujos permiti establecer una escisin crucial entre el
mercado monetario nacional y los mercados de divisas. De manera que, al
mantener estos mbitos como compartimentos cuasi-estancos, las autori-
dades monetarias nacionales podan intervenir en los mercados de divisas
al objeto de apoyar el tipo de cambio de su moneda, manteniendo, al mis-
mo tiempo, la oferta monetaria nacional aislada de las consecuencias o con-
taminaciones que podran derivarse sobre la inflacin, tipos de inters, etc.,
de esa intervencin. En este aislamiento, posibilitado por los controles de
capitales radic el amplio margen de autonoma de que dispusieron las
polticas macroeconmicas nacionales en el sistema de Bretton Woods. Fue
este aislamiento relativo de los mercados monetarios nacionales que posibi-
litaba la aplicacin de polticas macroeconmicas diferenciadas lo que ex-
plica, en buena medida, las sensibles divergencias que registraron los tipos
de inters en los diferentes pases durante este periodo308.
La autonoma relativa que les proporcionaba el sistema de Bretton Woods,
obviamente no exima a las economas nacionales de mantener los indis-
pensables equilibrios bsicos con el exterior. Sin embargo, los procesos de
ajuste exigidos por los virtuales dficit o excedentes cclicos de la balanza
de pagos, podan, en este marco, desarrollarse a ritmos y en trminos com-
patibles, en gran medida, con los objetivos y las prioridades de las auto-
ridades nacionales. Los gobiernos gozaban de un rango relativamente
amplio de eleccin a la hora de disear y aplicar sus polticas macroecon-
micas. El reducido y controlado volumen de los flujos de capital a corto
plazo, y su escaso peso en el funcionamiento de las economas nacionales,
liberaba a los gobiernos de tener que someter sus polticas al dictamen de
los mercados financieros internacionales y al riesgo potencial de reacciones
desestabilizadoras de los flujos de capital. Bien es cierto que, a diferencia de
lo que sucedi con los pases de la OCDE, para las economas con dficit
estructurales en su balanza de pagos, caso de la mayora de los pases en
desarrollo, el sistema de Bretton Woods no lleg a representar en la prcti-
ca una oportunidad para disfrutar de cuotas significativas de autonoma.

Para evitar que los desequilibrios persistentes llegasen a alcanzar niveles
insoportables, estos pases no tuvieron otra opcin que aplicar en cualquier
caso, y de manera sostenida, polticas de ajuste restrictivas. En el caso de
recurrir, como resulto habitual, a prstamos oficiales y/o la inversin pri-
308
Consultar, R. MARTON (1993): Interest differentials under Bretton Woods and the post-Bretton
Woods Flota, en BORDO y EICHENGREEN (eds.). A retrospective on the Bretton Woods Sys-
tem, University of Chicago Press.
364
vada extranjera para cubrir sus dficit externos, los gobiernos de estos pa-
ses deban de someterse a las condiciones impuestas por el FMI.
El sistema de Bretton Woods fue un sistema fuertemente institucionalizado en
el que el FMI desempe un papel crucial como garante y supervisor del
ordenamiento financiero internacional, actuando como agencia supervisora
del funcionamiento del sistema y del comportamiento ortodoxo de las eco-
nomas nacionales. Sus recomendaciones y calificaciones sobre el estado de
las economas nacionales y la conducta de sus gobiernos, ejercieron una
influencia decisiva en la orientacin de los flujos oficiales de capital y de la
propia inversin extranjera directa. Adems, el FMI jugara otro papel bsi-
co para el mantenimiento del orden econmico establecido al actuar como
reserva de crdito de los pases miembros. A fin de contribuir a la impres-
cindible estabilidad a corto plazo del sistema de tipos de cambios fijos, se
dot al FMI de un fondo de reserva, al que cada pas miembro poda recu-
rrir, en trminos equivalentes a su cuota inicialmente suscrita, para afrontar
dficit coyunturales de sus balanzas de pagos. La retirada de estos crditos
era automtica, si bien el pas receptor deba someterse a las condiciones y
ajustes de poltica econmica exigidos por el FMI. Una de las condiciones
de la estabilidad del sistema de tipos de cambio fijos radicaba en que los
gobiernos nacionales renunciasen a la utilizacin de la devaluacin como
un medio de ajuste de sus desequilibrios externos. Ms all del inters ob-
vio por preservar la estabilidad de los tipos fijos en cuanto pieza clave del
sistema, la exclusin de la devaluacin pretenda evitar la repeticin de la
desastrosa experiencia de las guerras de devaluaciones competitivas vivida
en el perodo de entreguerras.
Slo en el caso de que un pas incurriese en desequilibrios externos bsicos, y
previa autorizacin del FMI, podra devaluar su moneda con relacin al dlar.
Aunque prcticamente todos los pases en desarrollo recurrieron con cierta
frecuencia a la devaluacin como medida de ajuste exterior, lo cierto es que el
sistema de Bretton Woods funcion en este sentido razonablemente bien, al
reducir notablemente el nmero de devaluaciones con relacin a perodos
histricos previos, y al evitar que se desencadenaran procesos encadenados de
devaluacin competitiva, con los consiguientes efectos desestabilizadores309.
309
LECTURAS
Para profundizar en el estudio del sistema de Bretton Woods y de su colapso desde una perspectiva
actualizada, resultan muy recomendables tanto el ya mencionado libro de Eric Heillener: Status
and the Reemergence of Global Finance, como el de Barry EICHENGREEN (1996): Globali-
zing Capital, op.cit.
365
En este marco institucional, caracterizado por una estricta regulacin na-
cional de la actividad financiera, y salvando las restricciones inherentes al
mantenimiento del mismo que acabamos de ver, los pases desarrollados
disfrutaron en general, de un amplio margen de autonoma para desarro-
llar sus polticas macroeconmicas y definir sus estrategias econmicas310.
A lo largo de los aos setenta, en un contexto de crisis econmica estructural
y agudos desequilibrios monetarios y financieros y en medio de un clima
intelectual dominado por la revisin de la teora keynesiana y de las polticas
de regulacin, se produjo el colapso del sistema de Bretton Woods, al tiempo
que se iniciaba la configuracin de un nuevo orden financiero desregulado y de
carcter global. El tradicional principio liberal de autorregulacin eficiente de
los mercados recuper la posicin predominante que haba desempeado
tradicionalmente dentro de la teora y las polticas econmicas mientras que
el supuesto keynesiano sobre la incompatibilidad entre la plena movilidad
del capital y la estabilidad y el pleno empleo, duramente atacado por la nue-
va ortodoxia neoliberal y revisado hasta su prdida de significado por el ne-
okeynesianismo, se vio relegado a posiciones irrelevantes.
Queremos hacer notar que la constatacin de este fenmeno de cambio de
hegemona intelectual no implica necesariamente una explicacin inmedia-
ta, de raz ideolgica o poltica, de las transformaciones sistmicas que es-
tamos estudiando. A diferencia de la explicacin mantenida, aunque con
distintos nfasis, tanto por buena parte del pensamiento radical en uso,
como desde mbitos neoliberales (para los cuales el desmantelamiento del
sistema de Bretton Woods y la emergencia del orden financiero global sera
bsicamente consecuencia de la influencia ideolgica y poltica del neolibe-
ralismo), el orden de causacin es otro, encontrando ese proceso una expli-
cacin ms consistente en las profundas transformaciones asociadas al pro-
ceso de crisis econmica y reestructuracin que vivi el sistema capitalista
desde los ltimos aos sesenta. Tampoco consideramos consistente la ex-
plicacin que reduce el cambio de orden financiero a determinantes princi-
pal o exclusivamente tecnolgicos.
310
La existencia de un margen de autonoma significativo de las polticas macroeconmicas naciona-
les respecto al contexto financiero internacional, no significa que la capacidad de las mismas para
regular el nivel de utilizacin de la capacidad productiva y el empleo sea ilimitado. A diferencia
de lo que postula el keynesianismo tradicional y buena parte del postkeynesianismo, pensamos,
aunque desde razones diferentes a las expuestas por la nueva macroeconoma clsica, que las pol-
ticas de regulacin keynesiana chocan con lmites infranqueables en su desarrollo. Jos A. Moral
Santn y Manuel Romn (1994): Demanda efectiva, competencia y crdito, Trotta.
366
Los soportes tericos de la nueva globalizacin financiera
La nueva ortodoxia monetaria y financiera sustentar su argumento de dos
supuestos principales. El primero defiende la capacidad de los mercados
financieros internacionales para fijar y mantener a largo plazo el precio de
equilibrio de los activos financieros en rigurosa congruencia con las condi-
ciones subyacentes y fundamentales de la economa311. El segundo sostiene
que bajo condiciones de libre movilidad de capital se optimiza la asigna-
cin de recursos a escala internacional, de modo que, a tenor de esta propo-
sicin, los flujos internacionales de capital debern promover la transferen-
cia de ahorro desde los pases y sectores donde la inversin arroja inferiores
niveles de productividad marginal hacia aquello otros donde la inversin
opera con productividades superiores, dando lugar a una dinmica inter-
nacional ms eficientes y reequilibradora de la inversin y el crecimiento.
Como resultado lgico de la integracin global de los mercados financieros
y de la instauracin de una dinmica competitiva global, derivadas de la
liberalizacin y desregulacin de los movimientos de capital, el sistema
deber de promover la convergencia de los tipos de inters, la armoniza-
cin internacional de las distintas clases de activos y de su rentabilidad, y la
minimizacin de los costos de capital, dando lugar, de este modo y como
consecuencia ltima, a una asignacin global de los recursos que maximiza
la eficiencia del sistema.
Se trata, en definitiva, de una aplicacin macroeconmica de la hiptesis
neoclsica del mercado eficiente al caso particular de los mercados finan-
cieros bajo condiciones de libre movilidad de capital. Hasta aqu, por tanto,
nada nuevo en relacin al enfoque liberal prekeynesiano. Las diferencias
significativas en este terreno entre las propuestas del nuevo liberalismo y el
clsico se localizan en relacin con el planteamiento sobre el sistema de
tipos de cambio. Mientras la versin clsica sostena que la libre movilidad
del capital deba estar constreida por un sistema de tipos de cambios fijos
anclado al oro (sistema del patrn oro), la nueva ortodoxia liberal propug-
nar la combinacin de la libre movilidad del capital con un sistema de
311
En el caso de que la informacin disponible sea incompleta se producirn errores, ruido blanco,
en la estimacin y formacin del precio de los activos, pero stos sern corregidos a partir de los
indicadores de exceso de demanda. Aquellos agentes que insistan en valoraciones errneas empu-
LECTURAS
jando los precios lejos del eje fundamental del equilibrio, se vern penalizados. La reaccin racio-
nal de los agentes al reconocer la direccin correcta del equilibrio y contrarrestar y penalizar las
actuaciones de los agentes ruidosos que, por la razn que sea, continen adoptando posiciones
errneas.
367
tipos de cambios flexibles. A comienzos de los aos cincuenta, Milton
Friedman anticipar el soporte argumental bsico del nuevo liberalismo
sobre el soporte argumental bsico del nuevo liberalismo sobre el rgimen
de tipos de cambio flexibles con libre movilidad de capital. Frente a los pos-
tulados keynesianos de Bretton Woods, Friedman sostendr que apenas
hay alguna faceta de la economa internacional en la que la aceptacin
implcita de un sistema de cambios rgidos no cree problemas serios e inne-
cesarios mientras que, por el contrario, los tipos de cambio flexibles consti-
tuyen la lgica contrapartida internacional a un esquema monetario y fis-
cal encaminado a conseguir una estabilidad econmica y un comercio
multilateral sin restricciones312.
El surgimiento de ciertas disfunciones y de las progresivas dificultades del
sistema de Bretton Woods, especialmente evidentes a partir de los aos
sesenta, para mantener un funcionamiento monetario y cambiario coheren-
te y estable, propiciara un clima cada vez ms receptivo a las tesis partida-
rias de la instauracin de un sistema de tipos de cambios flexibles. An
admitiendo que el sistema de tipos de cambios flexibles no estaba exento de
ciertos riesgos, la nueva ortodoxia liberal en ascenso pronostic la obten-
cin de una serie indudable de ventajas de su instauracin. Bsicamente, el
ncleo de su pronstico sostena, en primer lugar, que con un sistema flexi-
ble los ajustes registrados por los tipos de cambio en respuesta a las modifi-
caciones de las variables fundamentales o coyunturales, se realizaran de
un modo continuo y suave, tendiendo a redituarse rpidamente en torno a
su nivel de equilibrio, contribuyendo as a garantizar la estabilidad mone-
taria y del comercio internacional. Que el tipo de cambio flexible se ajuste,
en la prctica, de este modo suave, contino y rpido, o que tienda a hacer-
lo, por el contrario -y debido entre otros motivos a los efectos de la especu-
lacin inherente a los mercados cambiarios-, a travs de fuertes oscilacio-
nes, sobrerreaccionando, y demorando su convergencia con el nivel de
equilibrio, como postula, entre otras, la visin keynesiana, resulta crucial
tanto para determinar su impacto sobre la estabilidad general del sistema

econmico y de las economas nacionales como, de manera ms particular,
para estimar en qu medida el grado de incertidumbre que las variaciones
del tipo de cambio introducen en las transacciones internacionales pueden
312
M. FRIEDMAN (1953): The case for flexible exchange rate, en Essays in Positive Economics,
University of Chicago Press.
368
llegar a constituir una rmora importante para el desarrollo del comercio
internacional.
En segundo lugar, los partidarios del sistema de tipos de cambios flexibles
han venido poniendo un nfasis especial en la idea de que a travs de este
mecanismo, las economas nacionales podran ajustarse de manera conti-
nua y automtica a las variaciones que afectan al comercio sin necesidad de
tener que modificar la multitud de precios que conforman la estructura de
precios internos. El hecho de que la mayora de los precios, y entre ellos
algunos tan decisivos como los salarios, resultan escasamente flexibles en el
corto plazo, revalorizara aun ms el papel de los tipos de cambio como
mecanismo de ajuste de las economas nacionales con el exterior313.
En las primeras previsiones tericas del nuevo liberalismo, el sistema de
tipos de cambio flexibles conllevaba adems otras ventajas importantes. Por
un lado, y saliendo al paso de los temores expresados al respecto por el
keynesianismo, se postulaba que los tipos de cambio flexibles, lejos de ser
un obstculo para que la autonoma de las polticas macroeconmicas na-
cionales, permitiran su plena consecucin. Lo cual, adems de satisfacer
una de las aspiraciones que persegua el propio sistema de Bretton Woods,
representara una ventaja adicional respecto al modelo liberal clsico repre-
sentado por el patrn oro314. En palabras de Friedman, los tipos de cambio
flexibles son el modo de combinar la interdependencia entre pases me-
diante el comercio con un mximo de independencia monetaria interna;
son un medio de permitir que cada pas trate de conseguir la estabilidad
monetaria como crea conveniente sin imponer errores a sus vecinos o sufrir
313
Uno de los ms lcidos y rigurosos tratados acerca de la literatura econmica sobre los tipos de
cambio y la evaluacin emprica y crtica de los distintos regmenes y modalidades de tipo de
cambio y la evaluacin emprica y crtica de los distintos regmenes y modalidades de tipos de
cambio ensayados histricamente, se encuentra en Peter ISARD (1995): Exchange Rate Econo-
mics, Cambridge University Press.
314
En la prctica el mecanismo de ajuste automtico implcito en el Patrn Oro no result ser todo lo
efectivo que se esperaba. Los ajustes fueron raramente alcanzados automticamente y los gobier-
nos no se vieron necesariamente sometidos por la disciplina del sistema, tal como sugieren los
dficit o supervit persistentes registrados por las balanzas de pagos. Las enormes transferencias
de capital desde los pases con supervit hacia los pases con dficit, combinadas con el incremen-
to de los tipos de inters en estos ltimos, permita aplazar los ajustes que exiga la lgica estricta
del Patrn Oro. A pesar del Patrn Oro y de la libre circulacin de capitales, los tipos de inters
LECTURAS
mantuvieron notables divergencias. Vanse B. EICHENGREEN (1996): Globalizing Capital: A

History of International Monetary Sistem, Pricenton University Press; A. BLOOMFIELD (1959):
Monetary Politicy under the International Gold Standard, 1880-1914, Federal Reserve Bank of
New York.
369
la imposicin de errores ajenos; la sustancia de la armonizacin efectiva
ser alcanzada sin los riesgos de una armonizacin formal pero ineficaz315.
Por otro lado, se presuma que el sistema de tipos de cambio flexibles, al
dejar la fijacin del tipo de cambio exclusivamente en manos del mercado,
no slo liberara a las polticas econmicas nacionales de las tareas de sos-
tenimiento y estabilizacin del tipo de cambio, sino que, adems, evitara
los riesgos que para el desarrollo del comercio internacional entraa la ma-
nipulacin de los tipos de cambio (devaluaciones oportunistas, incertidum-
bre poltica, etc.) por parte de los gobiernos con el objeto de corregir los
desequilibrios externos de sus economas.
De lo anterior se desprendera, adems, una ltima ventaja destacable
segn la prognosis del nuevo liberalismo: el ahorro de reservas en moneda
extranjera. Al prescindir de las polticas cambiarias activas y confiar el
mantenimiento del equilibrio externo al mecanismo de ajuste automtico
del sistema de tipos de cambio flexibles, el volumen adecuado de reservas
en moneda extranjera que tendra que soportar la economa nacional po-
dra reducirse apreciablemente. Este ahorro, evitara tener que mantener y
cambiar indefinidamente parte de lo que produce (la economa nacional)
por reservas monetarias improductivas expuestas, adems, a perder valor
de compra en caso de inflacin monetaria en el exterior316.
Frente al punto de vista ampliamente sostenido a partir de la experiencia
de entreguerras, de que la especulacin en los mercados de divisas estimu-
lada por las variaciones hacindolas ms acusadas y prolongadas, y a que
promueve el desplazamientos sbitos y masivos del dinero caliente en res-
puesta, bien simplemente a la expectativa de la cada del tipo de cambio,
bien a incertidumbres polticas o, a ambas cosas317, la nueva ortodoxia sos-
tendr la hiptesis de que la especulacin sobre el tipo de cambio puede
resultar estabilizadora y conveniente. Al anticiparse a los ajustes esperados
de los tipos de cambio, vendiendo una moneda cuando sta se encuentre
sobrepreciada o comprndola cuando su valor se encuentre por debajo del
valor de equilibrio, los especuladores precipitan y promueven el ajuste con-

tinuo del tipo de cambio en torno a su posicin de equilibrio, evitando con
ello que las desviaciones naturales y recurrentes de los tipos de cambio
lleguen a alcanzar situaciones insostenibles para los equilibrios exteriores,
315
M. FRIEDMAN, op.cit.
316
Ibdem.
317
R. NURKSE (1944): International Currency Experience, Sociedad de Naciones, Ginebra.
370
llamados a desembocar en un ajuste mucho ms drstico y perturbador. En
suma, segn la previsin neoliberal, el ciclo de ajuste de los tipos de cambio
debera resultar ms suave y continuo con especulacin privada sobre los
tipos, que sin ella.
Adems, esta funcin autorreguladora de la especulacin sustituira la in-
tervencin pblica en ciertas situaciones en las que sta podra resultar co-
yunturalmente deseable y eficaz, contribuyendo as al ahorro de reservas
en moneda extranjera que apuntamos ms arriba. En efecto, en situaciones
en las que la economa nacional registra una tendencia ligera y coyuntural
hacia un supervit o un dficit, podra resultar conveniente que la autori-
dad monetaria, a travs de la oferta adecuada de moneda nacional o extra-
njera, contrarreste el impacto en el tipo de cambio en los precios y en las
rentas internas. Sin embargo, bajo estos supuestos, y segn la previsin de
Friedman, la intervencin de la autoridad monetaria resultara innecesaria,
con el consiguiente ahorro de reservas, ya que con unos tipos de cambio
flexibles, las transacciones especulativas privadas ofrecern la moneda na-
cional o extranjera adicional demandada slo con movimientos menores
del tipo de cambio318.
La revisin del keynesianismo y el rearme terico del nuevo liberalismo
llevados a cabo a lo largo de casi dos dcadas, haban anticipado ya a fina-
les de los aos sesenta, con un alto grado de formalizacin, los soportes
intelectuales del posterior desarrollo globalizador del sistema financiero.
Los factores desencadenantes de carcter tecnolgico y especialmente
econmico que en la dcada de los setenta promovieron las dinmicas de
globalizacin, encontraron as en el campo de la teora y de la poltica
econmica unos referentes intelectuales sumamente favorables a estas
dinmicas.
Desregulacin financiera y cambiaria. Previsiones tericas y evidencia

emprica
El primer y ms significativo resultado del colapso del sistema de Bretton
Woods y de la desregulacin de los mercados financieros fue la espectacu-
lar y sostenida expansin de los movimientos internacionales de capital
privado. De moverse en cifras insignificantes en los aos sesenta, los flujos
de capital privado experimentaron un crecimiento explosivo para situarse
LECTURAS
318
M. FRIEDMAN, op.cit.
371
en rdenes de magnitud de billones de dlares en los aos ochenta y no-
venta. Al mismo tiempo que los prstamos bancarios internacionales regis-
traban una enorme expansin, las transacciones internacionales de accio-
nes, bonos, divisas y derivados han venido creciendo a tasas exponenciales.
Aunque en muy distinta medida, todas las transacciones financieras inter-
nacionales han participado de este crecimiento espectacular. Pero donde se
registr la expansin mayor y ms significativa fue en las transacciones de
divisas y en las de nuevos instrumentos financieros (y dentro de stos, es-
pecialmente en los derivados). A partir de la supresin del sistema de tipos
de cambios fijos y de la eliminacin de los controles de capitales, los mer-
cados de divisas no han dejado de crecer hasta llegar a convertirse, por la
magnitud de su facturacin, en los ms grandes de todos los mercados in-
ternacionales, tanto financieros como de mercancas o servicios.
Si, segn los informes del Bank for International Settlements (BIS), a finales
de los aos setenta las transacciones anuales de divisas se aproximaban ya
a los 18 billones de dlares, en 1999 esta cifra ha superado ampliamente los
300 billones de dlares. Aunque debido a los volmenes tan extraordina-
rios que alcanzan estas transacciones y a la rapidez con que se efectan,
resulta difcil, como reconocen los informes del BIS, contabilizar con total
precisin su magnitud exacta, es evidente que las mismas han saltado des-
de un nivel irrelevante en los aos sesenta, a un orden de magnitud as-
tronmico en los aos ochenta y noventa. En la actualidad, la cantidad me-
dia de divisas facturada diariamente supera 14 billones de dlares.
El mercado de divisas surgi y se desarroll histricamente vinculado a las
demandas de moneda extranjera requeridas por el comercio internacional;
tambin el mercado internacional de capital requiere una adecuada dispo-
nibilidad de divisas para que los agentes puedan efectuar operaciones en
monedas de distintos pases. Sin embargo, en la actualidad, estas demandas
representan una cantidad mnima del volumen total de las transacciones en
los mercados de moneda extranjera. Como dato indicativo de este desfase
cabe destacar que en 1999, por ejemplo, el valor de las transacciones reali-
zadas en el mercado de divisas fue casi sesenta veces superior al valor total
del comercio internacional de bienes y servicios de ese mismo ao. Slo una
pequea fraccin inferior al 2% del total de estas transacciones responde,
frente a casi un 20% a comienzos de los aos setenta, a exigencias del co-
mercio internacional de bienes y servicios. La actividad de estos mercados
se centra sustancialmente en la bsqueda especulativa de ganancias, obte-
372
nidas a partir de la compraventa de divisas llevadas a cabo en base a la
previsin de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las distintas mone-
das, as como del arbitraje realizado aprovechando las pequeas diferencias
de precios existentes entre los activos financieros en distintos mercados.
La vertiginosa aceleracin de las transacciones y la consecuente disminu-
cin de su tiempo individual de rotacin (viaje de ida y vuelta) entre mo-
nedas, refleja ms all de las ventajas de eficiencia derivadas de la aplica-
cin de las nuevas tecnologas, el carcter especulativo de la gran mayora
de las mismas. Los estudios llevados a cabo al respecto por el BIB en los
aos noventa, revelan que aproximadamente el 80% de las operaciones
realizadas en los mercados de divisas registran un tiempo de rotacin igual
o inferior a una semana, mientras que en los aos sesenta el tiempo medio
de rotacin superaba los 30 das319.
Los nuevos instrumentos financieros, especialmente los derivados, surgi-
dos fundamentalmente como una frmula de proteccin frente a las conti-
nuas e imprevisibles oscilaciones de los tipos de cambio, han venido a en-
sanchar, a su vez, la gama de oportunidades de la actividad especulativa.
Como respuesta lgica a los riesgos que representa la elevada volatilidad
de los tipos de cambio, y las variaciones de los tipos de inters entre pases,
surgi un nuevo tipo de instrumentos de cobertura para el valor de los ac-
tivos financieros que se negocian en los mercados internacionales de
prstamos, ttulos, mercancas y divisas, etc., los derivados.
Los usuarios naturales de estos instrumentos, que han registrado un creci-
miento astronmico en los aos ochenta y noventa, son todos aquellos
agentes que en alguna medida operan con moneda extranjera, tales como
empresas importadoras y exportadoras, sociedades inmobiliarias, fondos
de pensiones, bancos de inversin, etc., y que acuden a los mercados de
derivados buscando asegurar el valor de su transacciones e inversiones. Sin
embargo, dado su especial modo de funcionar -ajenos a cualquier regula-
cin, sin exigencias previas de solvencia, y en donde con pequeas sumas
relativas es posible alcanzar elevados niveles de apalancamiento y una ele-
vada rentabilidad-, estos mercados han terminado por convertirse en caldo
de cultivo propicio para el desarrollo masivo de la ms pura actividad es-
peculativa.
LECTURAS
319
Vase D. FELIX (1996): Statical Appendix en UL HAQ, KAUL y GRUMBERG (eds.). The
Tobin Tax: Coping With Financial Volatility, Oxford University Press.
373
Entre 1986 y 1996 el valor total de los contratos intercambiables en los mer-
cados de derivados internacionales se multiplic casi por 15 veces, para
situarse en torno a los 10.000 millones de dlares, cifra que junto con los
ms de 24.000 millones de dlares que alcanzaron los OTC (derivados di-
seados a medida del comprador), representa un valor en circulacin supe-
rior al PIB mundial.
La gran desproporcin existente entre estas cifras y las que presentan la

inversin y el comercio internacional revela, como ya observamos para los
mercados de divisas, la desconexin de estos intercambios con la dinmica
de las variables reales, y el carcter mayoritariamente especulativo de los
mismos. Se trata de operaciones que persiguen obtener una ganancia espe-
culativa aprovechando las mnimas variaciones de los tipos de cambio, de
los tipos de inters, los derivados han terminado por convertirse ellos mis-
mos en nuevos medios de especulacin y en factores aadidos de compleji-
dad y riesgo sistmico.
El colapso del rgimen de regulaciones de Bretton Woods se encuentra en

la base de este auge incontenible de la actividad especulativa. La combi-
nacin de libertad plena de movimientos de capital con tipos de cambio
flotantes, constituye como parece corroborar la experiencia de la ltima
dcada, un cctel de altsimo riesgo para la estabilidad financiera y macro-
econmica. El crecimiento exponencial de la liquidez en los mercados de
divisas, alimentado por la volatilidad del tipo de cambio y los derivados,
ha creado las bases para el desarrollo de una dinmica financiera de di-
mensiones astronmicas y consecuencias arrolladoras. El orden de magni-
tud de los recursos financieros que se mueven en estos mercados deviene
un dato crucial en s mismo. La existencia de estos enormes volmenes de
recursos, prestos a desplazarse sbita y masivamente ante la expectativa,
fundada o no, de depreciacin de los tipos de cambio -sean stos fijos o
flexibles-, tiende a provocar devaluaciones bruscas y dramticas que fre-
cuentemente desembocan en crisis financieras devastadoras. Si los agentes

perciben que el tipo de cambio de una moneda se encuentra sobrevalorado
y es insostenible, resulta prcticamente inevitable que se produzca un ata-
que especulativo y/o una fuga masiva de capitales. Los especuladores pue-
den manejar fondos enormes a travs de los mercados de derivados, pero
ms decisivas an resultan las actuaciones de los inversores institucionales
y de las empresas transnacionales dispuestos a abandonar masivamente
374
una moneda en cuanto sta apunte signos de inestabilidad320. En la medida
en que este tipo de movimientos masivos y arrolladores resulten ser end-
genos a la dinmica de los mercados financieros globales y desregulados,
como de alguna manera apunta la experiencia reciente, deberamos inferir
que esta dinmica resulta incompatible con un proceso de ajuste continuo y
suave del tipo de cambio en torno a su eje de equilibrio a largo plazo. Las
crisis del sistema monetario europeo en 1992 y 1993, el peso mexicano en
1994, de las monedas de los pases asiticos emergentes en 1997, del rublo
en 1998, del real en 1999, etc. constituyen muestras relevantes, ms all de
la casustica particular de cada una de ellas, del modo de operar de esta
dinmica global desregulada ante los desequilibrios acumulados por un
determinado pas o regin.
El sistema de tipos de cambio flexibles no ha respondido a las expectati-
vas de sus partidarios, ni en su calidad de mecanismo de ajuste suave y
continuo de las economas nacionales, ni a la hora de aislarlas de las per-
turbaciones externas, ni para evitar la acumulacin de sus desequilibrios
exteriores, equilibrando automticamente las balanzas de pagos, y contra-
rrestando as los shocks de tipo real o financiero. Los impactos de estas me-
gacrisis, evaluados en trminos de prdidas de crecimiento y empleo resul-
tan devastadores. A travs de una simulacin construida sobre supuestos
plausibles por el FMI321 puede calcularse que las prdidas de produccin
acumuladas en los cuatro aos posteriores al desencadenamiento de la cri-
sis asitica y de la crisis del tequila, habran llegado a representar entre
un 15% del PIB potencial de Argentina, el pas con menores costes, y un
82% de Indonesia, el pas con mayores costes de produccin derivados de
la crisis financiera. En los aos noventa los costes de las crisis han sido mu-
cho ms elevados que los asociados a anteriores catstrofes financieras. Los
320
A diferencia de lo que ocurra en el pasado, las reservas nacionales en poder de los bancos centra-
les se muestran absolutamente insuficientes en la actualidad para hacer frente a estos movimientos
arrolladores de capital. Desde mediados de los setenta hasta 1995, las transacciones en divisas pa-
saron a representar de 3,5 a 64 veces el valor de las exportaciones mundiales, mientras que las re-
servas oficiales cayeron desde multiplicar por 15 el valor diario de estas transacciones a represen-
tar menos del valor de un da. D. FLIX (1998): Asia and the crisis of financial globalization,
BAKER, EPSTEIN y POLLIN. Globalization and Progressive Economic Policy, Cambridge Uni-
versity Press.
321
Calculada como la suma de la brecha de produccin a lo largo de un perodo de cuatro aos,
comenzando con el ao de la crisis. La brecha de produccin se define como la diferencia porcen-
tual entre el nivel del PIB real efectivo y el nivel hipottico (o, potencial) correspondiente a ca-
LECTURAS
da pas (.). En un marco hipottico (.), se supone que el PIB potencial coinciden dentro del
perodo de dos aos anterior a la crisis. FMI: Perspectivas de la economa mundial, octubre de
1999, p. 72.
375
costes fiscales de estas crisis, aun siendo muy elevados, palidecen en com-
paracin con las oportunidades perdidas de crecimiento, y con los costes
implcitos en el aumento del desempleo, la pobreza y la desigualdad que
pueden provocar.
Ni aun las monedas ms fuertes y de referencias del sistema han consegui-
do eludir la elevada y creciente volatilidad de los tipos de cambio endge-
na al nuevo orden financiero. Como promedio mensual, la volatilidad del
tipo de cambio de dlar respecto del yen, el marco y la libra, fue un 22%
ms alto entre 1980-1984, y un 35% entre 1985-1989, que en los ya inestables
aos setenta322. Pero la globalizacin financiera no slo ha implicado una
alta volatilidad de los tipos de cambio, sino tambin de otros precios tan
significativos como los tipos de inters y las cotizaciones de los activos fi-
nancieros en general. Adems de su volatilidad, y contraviniendo las previ-
siones del modelo neoliberal, los tipos de cambio tienden a divergir persis-
tentemente en el corto y medio plazo con los tipos de inters, la tasa de
inflacin, y las variables fundamentales subyacentes (costes laborales unita-
rios relativos)-, promoviendo una asignacin distorsionada de los recursos
y favoreciendo sendas desequilibradas de crecimiento que tienden frecuen-
temente a desembocar en ajustes dramticos cada vez que los desequili-
brios se hacen insostenibles.
Lo realmente grave de la volatilidad cambiaria, ms all de alentar la espe-
culacin y lo que sta implica, radica en la incertidumbre que introduce, y
en los costes y efectos adversos que tiene sobre el comercio internacional y,
por extensin, sobre la actividad econmica. Las fluctuaciones implican, en
primer trmino, un coste directo de cobertura de las diferencias de cambio
o, en su defecto, un notable incremento del riesgo para los retornos de los
agentes comerciales. Adems, parece claro que la volatilidad altera la asig-
nacin de recursos, afecta las expectativas de inflacin y distorsiona las
pautas del comercio internacional.
Hasta el momento, y a pesar de los estudios realizados respecto a los costes
sobre el comercio internacional, no disponemos de evidencia suficiente y

definitiva sobre el verdadero alcance e importancia de estos impactos. Si
nos centramos en las exportaciones totales de los pases de la OCDE, po-
demos observar que, si bien el crecimiento medio de stos fue notablemen-
322
Consultar BLUNDELL WIGNALL, ADRIAN y FRANK BROWNE (1991): Macroeconomic
Consequence of Financial Liberalization: A Summary Report, Working Paper, nm. 98, Depart-
ment of Economics and Statistics, OCDE, Pars.
376
te superior entre 1959 a 1970, periodo en el que se encontraba plenamente
vigente el sistema de tipos cambio fijo de Bretton Woods, con respecto a
cualquier otro periodo posterior, la ratio de crecimiento de las exportacio-
nes/crecimiento del PIB real -un indicador que nos permite medir no slo el
grado de apertura de las economas, sino tambin el crecimiento ponderado
del comercio internacional- no ha dejado de incrementarse.
El hecho de que, al igual que sucede en la OCDE, el conjunto del comercio

mundial de bienes y servicios -que es una referencia mucho menos
homognea-, no haya dejado de crecer a lo largo del proceso de globaliza-
cin ni en trminos absolutos no con relacin al PIB, slo podra indicarnos,
en su caso, que los efectos negativos de la volatilidad cambiaria quiz habr-
an sido contrarrestados por otros factores positivos para el desarrollo del
comercio internacional. Entre stos habra que destacar el intenso proceso
de liberalizacin y supresin de barreras comerciales que tuvo lugar, en
general, a partir de la Ronda de Uruguay, la notable apertura exportadora
de las economas emergentes, y la incorporacin de los pases del Este de
Europa y China a las corrientes comerciales de los pases OCDE. Una esti-
macin ajustada del impacto efectivo de la volatilidad cambiaria sobre el
comercio internacional -y por derivacin sobre el crecimiento del producto
y del empleo-, exigira descontar el impacto real de estos factores.
La elevada volatilidad de los tipos de cambio parece tener una crucial in-
fluencia sobre la asignacin de los recursos. Mientras que, hasta principios
de los aos setenta, las finanzas, seguros y negocios inmobiliarias (FSI),
vinculados al comercio de activos y coberturas de riesgo, mantuvieron una
cuota de participacin casi constante en el PIB de los pases industriales, y
crecieron pari passu con la tasa de crecimiento de las manufacturas y de los
servicios no-financieros, a partir del colapso de Bretton Woods este equili-
brio se rompi para dar lugar a un crecimiento mucho ms rpido de las
actividades FSI, vinculados al comercio de activos y coberturas de riesgo,
mantuvieron una cuota de participacin casi constante en el PIB de los pa-
ses industriales, y crecieron pari passu con la tasa de crecimiento de las ma-
nufacturas y de los servicios no-financieros, a partir del colapso de Bretton
Woods este equilibrio se rompi para dar lugar a un crecimiento mucho
ms rpido de las actividades FSI. El auge explosivo de los flujos financie-
ros internacionales promovido por el sistema de tipos de cambios flexibles,
LECTURAS
podra explicar en gran parte esta nueva dinmica. Pero lo que subyacera
tras este hecho es un cambio macroeconmico sumamente importante para
377
el crecimiento del sistema: un cambio en los patrones de inversin de los
agentes privados.
Las grandes incertidumbres y riesgos de liquidez que representa para las
inversiones a largo plazo la alta volatilidad de los tipos de cambio, y de
otras variables asociadas como los tipos de inters, contribuira decisiva-
mente a explicar la elevada predisposicin que muestran los inversores
privados hacia las inversiones a corto plazo, de rpida liquidacin, a costa
de aquellas inversiones que requieren un largo periodo de maduracin y
retorno. Investigaciones llevadas a cabo al respecto han credo encontrar en
este cambio de patrn inversor una de las claves de la ralentizacin relativa
de la inversin productiva323.
Arquitectura financiera de la globalizacin: desintermediacin bancaria

y mercados de capitales
Las radicales transformaciones experimentadas por el sistema financiero
han afectado de lleno a la organizacin institucional de los mercados y de
los agentes, a la tipologa de las operaciones financieras y, finalmente, a la
propia naturaleza de la actividad bancaria y financiera en general. La quie-
bra y desmantelamiento de los controles sobre los movimientos de capital y
el proceso paralelo de desregulacin de los mercados financieros naciona-
les, constituyen la razn ms inmediata de estos cambios. Las implicaciones
de estas transformaciones orgnicas y funcionales han sido cruciales para el
desenvolvimiento general del sistema y para la autonoma de las polticas
macroeconmicas324.
El sistema de regulacin de los sectores financieros nacionales persegua,
en coherencia con los principios generales que inspiraban el sistema de
Bretton Woods, dos tipos de objetivos. El primero de ellos pretenda prote-
ger el ahorro, atenuar el riesgo de los agentes financieros y reforzar los me-
canismos de garanta del sistema. A tal efecto, los gobiernos promovieron
normas y desarrollaron intervenciones de supervisin sobre las institucio-
nes crediticias con el objeto de asegurar su solvencia, reducir el riesgo

sistmico y evitar, en suma, la generalizacin de crisis financieras como las
323
DAVID FLIX: Asia and the crisis of financial globalization, en Baker, Epstein y Pollin (1999):
Globalization and Progressive Economic Policiy, Cambridge University Press.
324
Los trabajos de R. SOLOMON (1999): Money on the move, Pricenton University Press; y el ya
citado anteriormente de E. HEILLENER (1996): States and the Reemergence of Global Finan-
ce, describen con gran brillantez y perspicacia la secuencia histrica y las implicaciones funcio-
nales de estos cambios.
378
vividas en los aos treinta. El segundo, se relacionaba con la consecucin
de los objetivos de estabilidad y empleo que perseguan las polticas ma-
croeconmicas nacionales. Los coeficientes de caja, las reservas exigidas, la
regulacin de los tipos de inters, etc., se encontraban estrechamente me-
diatizados por los objetivos y la instrumentacin de la poltica monetaria y
fiscal. De manera que, en el entorno del sistema de Bretton Woods, la acti-
vidad financiera no slo se encontraba constreida al mbito nacional por
el rgido control de los movimientos de capital, entre otras restricciones,
sino que, adems, la misma se desenvolva subordinada a la exigencia de
las polticas macroeconmicas. En este marco, los bancos desempearon un
papel crucial como mediadores casi exclusivos de las transacciones entre
los agentes, al tiempo que facilitaron decisivamente el aseguramiento de la
solvencia y la aplicacin de las medidas de regulacin. En un plano distin-
to, el sistema de tipos de cambio fijos -cuyo mantenimiento y ajuste en el
corto plazo se realizaba a costa de las reservas nacionales en moneda extra-
njera de los distintos estados- contribuira a reforzar este marco de garan-
tas reduciendo a niveles mnimos el riesgo cambiario.
Fue en los aos ochenta, cuando este sistema de regulaciones salt por los
aires y los mercados de capital tendieron a constituirse progresivamente en
el centro articulador de la nueva arquitectura financiera global. El desmante-
lamiento en los pases de la OCDE del sistema de regulaciones heredado del
sistema de Bretton Woods, y la profundizacin del proceso de desinterme-
diacin bancaria, elimin los ltimos obstculos con que chocaban las fuer-
zas del mercado para recrear un mercado financiero global, plenamente des-
regulado. Para delimitar adecuadamente el orden de causacin que subyace
y explica este arrollador proceso de desregulaciones tenemos que situar de
nuevo en el centro del anlisis la volatilidad cambiaria. La elevada volatili-
dad del tipo de cambio, intrnseca al sistema de cambios fijos, exiga apre-
miantemente un nuevo modelo de cobertura del riesgo cambiario y, por de-
rivacin, una reestructuracin general de la arquitectura financiera325.
Mientras en el SBW el riesgo asociado al tipo de cambio era soportado por
el sector pblico, ahora este riesgo tendra que ser asumido por los agentes
privados. Pero esta privatizacin del riesgo ha impuesto cambios sustancia-
les en la configuracin de los sistemas financieros nacionales. La necesidad
325
LECTURAS
El anlisis del impacto que ejerci la elevada volatilidad de los flujos de capital privado y el debili-
tamiento del canal bancario en la remodelacin del entorno financiero se encuentra muy bien tra-
tado en el libro colectivo editado por MILES KAHLER (1998): Capital Flows and Financial Cri-
ses, Cornell University Press.
379
de cubrir el riesgo implcito en la elevada volatilidad cambiaria exigi, co-
mo vimos anteriormente, la creacin de nuevos instrumentos financieros,
que para ser efectivos requeran, como contrapartida, la eliminacin de
muchas de las restricciones reguladoras dirigidas a acotar los factores de
riesgo y, consecuentemente, una profunda reestructuracin de las institu-
ciones financieras326.
Y as fueron desmanteladas las barreras nacionales que impedan el acceso
de las instituciones financieras extranjeras a los mercados nacionales; la
exclusiva funcin de intermediacin bancaria fue rota para dejar paso a las
emergentes empresas financieras no bancarias exentas, en general, de los
controles de solvencia impuestos a los bancos; fueron eliminadas muchas
de las exigencias de garanta sobre depsitos y reservas, al igual que mu-
chas de las limitaciones sobre activos de alto riesgo, lo que ha favorecido la
proliferacin de productos financieros no garantizados y, por su particular
naturaleza, de difcil control. Este proceso de desregulacin y globalizacin
del sistema financiero ha promovido, a su vez, una creciente convergencia
tanto del marco institucional de los sistemas financieros nacionales, como
de los instrumentos de control financiero utilizados por las autoridades
monetarias327. Obviamente, la poltica monetaria no poda permanecer aje-
na a las presiones y transformaciones impulsadas por la globalizacin.
Los denominados instrumentos directos de la poltica monetaria, consisten-
tes bsicamente en el establecimiento de techos o lmites al incremento de los
tipos de inters, en el control de la cantidad de crdito ofertado y en la orien-
tacin de la asignacin de los prstamos bancarios, sobre los que descansaba
en el pasado la aplicacin de la poltica monetaria, fueron en mayor o menor
medida, pero con carcter general, desmantelados en los pases de la OC-
DE328. Su lugar fue ocupado por los llamados instrumentos indirectos, cir-
cunscritos, principalmente a las operaciones de mercado abierto, los prsta-
mos del Banco Central y el control de las reservas exigidas.
326
J. EATWELL (1996): Unemployment on a world Scale, p.11, en J. EATWELL (ed.). Global
Unemployment. Loss of jobs in the 90s, M.E. Sharpe, New York.
327
Aunque muchos de los pases subdesarrollados y de las economas en transicin del Este de Euro-
pa conservan importantes controles de capital, y que dentro de la OCDE el proceso de desregula-
cin vara, en ocasiones notablemente, entre unos pases y otros, la tendencia hacia la liberacin
de los controles internos de capital resulta clara. HAGGARD y MAXFIELD (1996): The politi-
cal economy of financial internationalization in developing world en Keoane y Milner, Interna-
tionalization and Domestic Politics, Cambridge University Press.
328
La tendencia hacia el desmantelamiento de los instrumentos indirectos de la poltica monetaria
tambin afecta de lleno a los pases en desarrollo. ALEXANDER, BALINO y ENOCH (1995):
The adoption of Indirect Instruments of Monetary Policy, nm. 126, FMI, Washington.
380
La determinacin, en el nuevo contexto global, del tipo de inters a largo
plazo por los mercados financieros globales, y el desmantelamiento de los
controles cuantitativos sobre el crecimiento del crdito, terminaran redu-
ciendo el margen de maniobra de la poltica monetaria casi exclusivamente
a la manipulacin de los tipos de inters a corto plazo.
La determinacin de los tipos de inters y los mercados financieros globales

En el contexto del sistema de Bretton Woods, el control de los tipos de in-
ters constitua, junto con el control de la oferta de crdito, el principal ins-
trumento con que contaban las autoridades monetarias para intervenir tan-
to sobre la dinmica financiera como sobre la demanda agregada y, a travs
de sta, sobre el nivel de produccin y de empleo. El estricto control de los
movimientos de capital y el sistema de restricciones y regulaciones vigente
en cada pas permita, dentro de mrgenes significativos, mantener aislados
los mercados monetarios nacionales respecto de los movimientos financie-
ros internacionales. Los tipos de inters se formaban as, en funcin bsi-
camente de las condiciones internas de cada economa nacional, y ello se
traduca, al igual que suceda con la inflacin y los precios de los activos
financieros, en una elevada divergencia entre los tipos de inters de los
distintos pases. En este marco las autoridades monetarias gozaban de una
gran autonoma y de una significativa influencia para manejar los tipos de
inters.
La globalizacin de los flujos de capital y el proceso de desregulacin y
globalizacin financiera alteraron sustancialmente este estado de cosas.
Aunque los tipos de inters continan manteniendo apreciables diferencias
entre pases, y no se ha alcanzado una igualacin de los mismos329, los di-
versos estudios llevados a cabo coinciden en destacar dos hechos significa-
tivos. Por un lado, una tendencia subyacente hacia la convergencia de los
tipos de inters330, por otro, que los tipos de inters a largo plazo se encuen-
329
Para una exposicin sinttica de los estudios empricos y economtricos realizados sobre la con-
vergencia e igualacin de los tipos de inters a escala internacional consultar M. SCHABERG
(1999): Globalization and financial sistems: policies for rhe new environment, en BAKER,
EPSTEIN y POLLIN: Globalization and Progressive Economic Policy, Cambridge University
Press, pp. 198 y ss.
330
LECTURAS
Expresando con mayor precisin podemos concluir que mientras existe una convergencia en
trminos de paridad de los tipos de inters asegurados, no existe en los tipos de inters cubiertos.
La volatilidad de los tipos de cambio, el sesgo que introducen los propios operadores financieros
con sus previsiones, el establecimiento de primas de riesgo pas, etc., explicaran la ausencia de
381
tran sometidos a la disciplina de los flujos internacionales de capital y dine-
ro, y que, por tanto, son determinados en el contexto de los mercados fi-
nancieros globales. Estudios empricos revelan la existencia entre las prin-
cipales economas de la OCDE de una altsima convergencia en torno al
tipo de inters real, corregido por pequeas primas de riesgo por pases 331.
Lo cual, independientemente de que no se haya alcanzado una igualacin
perfecta del tipo de inters, revela que el tipo de inters real se encuentra
determinado por la interaccin de la demanda y de la oferta de crdito a
escala global.
Esto significa que en el contexto de la globalizacin, el tipo de inters a lar-
go plazo ya no es asequible a la influencia de las polticas monetarias na-
cionales y que los bancos centrales han perdido, en consecuencia, la capaci-
dad para orientar las decisiones de inversin.
Para analizar y prever las implicaciones de las polticas monetarias nacio-
nales en el marco de la globalizacin financiera, el enfoque econmico con-
vencional se ha apoyado bsicamente en el teorema de Mundell-Fleming.
Dicho teorema establece el principio de incompatibilidad entre: (1) el man-
tenimiento de una poltica monetaria independiente, (2) la libre movilidad
de los capitales y (3) un sistema de tipo de cambio fijo. Dado que en una
economa abierta, el juego de la libre movilidad de los capitales hace que
los tipos de inters de cada pas tiendan a igualarse en torno al tipo de in-
ters determinado por el mercado internacional de capitales, el papel de la
oferta monetaria quedara limitado y subordinado a promover los ajustes
necesarios para mantener fijo el tipo de cambio. En el caso de alterar el se-
gundo supuesto, introduciendo un control significativo sobre los flujos de
capital, el tipo de inters nacional podra desvincularse de las determina-
ciones del mercado global y, entonces, la poltica monetaria recuperara un
cierto grado de autonoma.
Sin embargo, cmo la poltica monetaria podra alcanzar su mayor nivel de
independencia sera manteniendo inalterados los dos primeros supuestos y
alterando el tercero, es decir, implantando un sistema de tipos de cambio

flexibles y recreando, en suma, un escenario de globalizacin financiera. Si
el tipo de cambio flexible actuase en la prctica como un mecanismo de
una igualacin efectiva de los tipos de inters. Ello sin embargo no niega el proceso de globaliza-
cin financiera. A. Walter (1993): World Power and World Money, Macmillan, Londres.
331
Consultar, HELBING y WESCOTT (1995): The global real interest rate, en Staff Studies for the
World Economic Outlook, FMI, Washington: GAGNON y UNFERTH (1995): Is there a world
real interest rate? en Journal of International Money and Finance, nm. 14.
382
ajuste suave y continuo capaz de garantizar el mantenimiento de los valo-
res cambiarios en torno a su eje de equilibrio, tal como pronosticaba ini-
cialmente el nuevo liberalismo, entonces, las variaciones automticas del
tipo de cambio compensaran las diferencias nominales existentes entre los
tipos de inters nacionales y el internacional, de manera que las polticas
monetarias nacionales podran disfrutar de una gran autonoma. Obvia-
mente, en este caso, las autoridades monetarias nacionales se limitaran a
asumir las consecuencias que implica la aceptacin del sistema de tipos de
cambio flexibles.
La evidencia emprica aportada a lo largo de las casi tres ltimas dcadas
nos muestra que las cosas funcionan en la prctica de una manera ms
compleja y que las predicciones realizadas a partir del modelo Mundell-
Fleming se compadecen mal con la realidad332. En los primeros aos seten-
ta, los gobiernos de los pases de la OCDE se inclinaron en general, ante la
quiebra del sistema de Bretton Woods, por asumir los tipos de cambio
flexibles confiando en que las polticas monetarias podran alcanzar una
gran independencia con la nica condicin de aceptar las consecuencias de
la flexibilidad cambiaria. Si las cosas discurrieron justamente por la direc-
cin inversa, fue porque los tipos de cambio flexibles no se comportaron tal
como Friedman, anticipando lo que luego habra de ser un lugar comn en
la nueva economa liberal, postul a comienzos de los aos cincuenta. La
elevada volatilidad de los tipos de cambio habra de reducir a niveles
mnimos la autonoma de las polticas monetarias.
Naturalmente, no todos los pases ven constreida su autonoma en la
misma medida por los imperativos de la lgica financiera global. Depen-
diendo de su tamao econmico, de su estabilidad y solvencia y de la credi-
bilidad que les reconozcan los mercados, unos pases disfrutan de menores
restricciones que otros. Los pases con balanzas por cuenta corriente exce-
dentarios, caso de Alemania o Japn, sufren menos presiones del entorno
financiero global, y disfrutan de un margen mayor para promover polticas
econmicas expansivas, que aquellos otros persistentemente deficitarios.
Como norma general, se puede enunciar que en el contexto de la disciplina
global de los mercados financieros, cualquier factor intrnseco a un pas
forzndolo a extremar las restricciones de su poltica econmica. La eviden-
cia emprica de los pases de la OCDE parece mostrar que bsicamente no
LECTURAS
332
Vase A. ROSE (1996): Explaining exchange rate volatility, en Journal of International Money
and Finance, nm. 6.
383
son ni el tamao del sector pblico ni el nivel del gasto pblico alcanzados
los que definen, por s mismos, el nivel de exposicin al riesgo global de un
pas, sino aquellos desequilibrios y tendencias que, a travs de la deprecia-
cin o la inflacin, amenazan el valor de los activos financieros internacio-
nales. Ya se trate de dficit externos, o de dficit fiscales, de incrementos de
la presin fiscal, o de polticas monetarias expansivas, etc.; cuando cual-
quiera de estos factores tiende a traducirse, o al menos as sea percibido por
los especuladores y los inversores financieros, en mayor inflacin o en una
depreciacin de la moneda, crecer inevitablemente el riesgo de que se
produzca un abandono masivo e incontrolado de las inversiones realizadas
a corto plazo en la moneda nacional afectada333. Lo cual, tal como ilustran
las recientes crisis financieras, podra llegar a arrastrar al conjunto de la
economa a un colapso de consecuencias dramticas. Antes de llegar a tales
extremos, la mayor propensin a la depreciacin o a un incremento de la
tasa de inflacin se reflejar, de manera inmediata, en una elevacin adi-
cional, prima de riesgo, del coste del capital obtenido por los inversores de
ese pas en los mercados financieros internacionales. Mayor coste de capi-
tal, que significa deterioro de la capacidad competitiva de las empresas de
ese pas.
La globalizacin financiera ha incrementado notablemente la liquidez de
los mercados. En el actual contexto, no slo las empresas privadas, sino
tambin los gobiernos disponen, en principio, de una gama de oportunida-
des de financiacin a travs del mercado internacional de capital, mucho
ms amplia que en el pasado, cuando bsicamente se limitaban al mercado
333
Ms que de anlisis rigurosos y sofisticados de las variables econmicas fundamentales, la previ-
sin del comportamiento a corto plazo de los mercados financieros se ha convertido principalmen-
te en una suerte de conjetura acerca de la percepcin y de la consecuente reaccin que los inverso-
res y, en general, la opinin de los mercados se forma sobre los eventos, incluidas las medidas
de poltica econmica, presentes o esperadas. Los gobiernos se ven obligados a revalidar, as, to-
dos los das el certificado de credibilidad ante los mercados, desarrollando las polticas econmi-
cas no necesariamente ms adecuadas a la luz de la teora y del anlisis econmico, sino aquellas
que sean capaces de ganar la confianza de la opinin de los mercados. Opinin que se forma a
partir de un nmero inevitablemente reducido y simplista de indicadores y presunciones, fuerte-
mente arraigadas en estos mercados, del tipo A de la oferta monetaria = A de inflacin; A del
dficit pblico = A del tipo de inters; A del gasto pblico = negativo; A del dficit pblico = ne-
gativo; A de los impuestos directos = recesin; etc. No importa que tales lemas resulten frecuen-
temente refutados por los hechos, o que los mismos no sean capaces de captar la complejidad de
las dinmicas econmicas fundamentales, caso de lo que vena sucediendo en los pases emergen-
tes asiticos ante de la crisis financiera, donde tras la aparicin de una prosperidad equilibrada se
estaban encubando desequilibrios estructurales insostenibles. El hecho es que las polticas econ-
micas y los gobiernos se han convertido en esclavos de ese nuevo demiurgo de los mercados lla-
mado credibilidad.
384
interno y, principalmente, a los prstamos bancarios. Una de las ventajas
que poda esperarse de este nuevo marco es que la financiacin de los dfi-
cit pblicos podra llevarse a cabo en el mercado global, en trminos ms
baratos y, sobre todo, evitando presionar sobre los recursos y sobre el tipo
de inters del mercado nacional, en pugna con las empresas privadas
cuando estos recursos escasean (efecto expulsin). El hecho es que los merca-
dos globales exigen una prima de riesgo sobre los pases deudores que, en
algunos casos, y debido al elevado coste adicional que representa sobre el
tipo de inters vigente, se convierte en barrera disuasoria o, al menos, dis-
torsionadota para muchos pases. Aquellos pases con elevado dficit pre-
supuestarios y con altos niveles de deuda pblica, se ven obligados a pagar
un tipo de inters a largo plazo ms elevado.
Contradiciendo las previsiones iniciales del enfoque neoliberal, la globali-
zacin financiera ha incrementado, aunque en desigual medida, las presio-
nes sobre todos los gobiernos de los pases de la OCDE. Como consecuen-
cia, las polticas macroeconmicas de los distintos pases han tendido a
converger y hacerse cada vez ms homogneas, respondiendo a un idntico
patrn: reducir al mnimo los riesgos frente al mercado financiero global
para evitar ser vctimas de los desplazamientos devastadores e incontrola-
dos de los flujos de capital o de un sobrecosto de capital. Los trminos del
anlisis coste/beneficio de las polticas macroeconmicas ha variado con
relacin al sistema de Bretton Woods. La globalizacin financiera ha incre-
mentado los incentivos de los gobiernos para aplicar polticas macro-
econmicas dirigidas a conseguir tasas reducidas y estables de inflacin,
polticas monetarias restrictivas y una fiscalidad cautelosa y disciplinada334.
La dinmica global de los flujos de capital promueve fuertes presiones so-
bre todos los gobiernos nacionales impulsndolos a promover polticas mo-
netarias restrictivas y sendas antiinflacionistas de desarrollo, valores bsi-
cos en el nuevo cdigo de la globalizacin. La renuncia de los gobiernos y
de los parlamentos a controlar la oferta monetaria para cedrsela a los ban-
cos centrales, convertidos ahora formalmente en poderes independientes y
responsables ltimos de las estrategias antiinflacionistas, resulta perfecta-
mente congruente con este nuevo cdigo de credibilidad impuesto por la
globalizacin financiera a los gobiernos nacionales.
LECTURAS
334
Resulta muy sugerente y clarificador al respecto el libro de E.B. KAPSTEIN (1996): Governing
the Global Economy: International Finance and the State, Harvard University Press.
385
Pero la libre movilidad del capital, junto con la desregulacin y el surgi-
miento de los nuevos productos financieros, no se ha limitado a debilitar la
efectividad de los instrumentos de la poltica monetaria. La propia capaci-
dad de las autoridades monetarias para influir sobre la oferta monetaria y
la tasa de inflacin se ha visto notablemente disminuida. La apertura y ac-
cesibilidad a los mercados globales de un nmero cada vez mayor de agen-
tes nacionales, la internacionalizacin del crdito, la sustituibilidad existen-
te entre un gran nmero de activos nacionales e internacionales, y la
dificultad de observar y medir el impacto real sobre la masa monetaria de
los nuevos y cada vez ms sofisticados instrumentos financieros, sita a los
bancos centrales ante una creciente dificultad no ya slo para controlar la
oferta monetaria, sino, incluso, para identificarla.
El proceso de globalizacin ha cambiado las estructuras financieras, el mo-
do de intervenir los bancos centrales en la conduccin de la poltica mone-
taria, y la propia capacidad de stos para determinar los tipos de inters e
incidir sobre la demanda agregada. Los estudios empricos coinciden en
que si bien los bancos centrales ya no pueden determinar el tipo de inters
a largo plazo, todava pueden influir sobre los tipos de inters a corto pla-
zo. En cuanto a la capacidad de los tipos de inters a corto para incidir so-
bre el desenvolvimiento de los tipos a largo, la evidencia emprica parece
revelar que esta incidencia es cada vez menor335. El desenvolvimiento de los
tipos de inters a largo plazo se muestra cada vez ms correlacionado con
los rendimientos de los mercados globales de bonos336 y cada vez menos
con las polticas monetarias nacionales. Aun ms, algunos estudios han
credo encontrar evidencias claras de que en los pases de la OCDE las pol-
ticas monetarias nacionales responden y se adaptaban cada vez ms a las
exigencias de compatibilidad con el tipo de inters internacional, en vez de
a las condiciones financieras y econmicas de los propios pases337.
Aunque se encuentra bastante extendida la nocin de que los bancos centra-
les todava mantienen un alto margen de independencia frente a las presio-
335
A lo largo del periodo que abarca desde los aos setenta a mediados de los ochenta, la relacin de
dependencia entre tipos de inters a largo y a corto plazo, parece haber dado muestras de un pro-
gresivo debilitamiento. Vase ADRIAN BLUNDELL-WIGNALL et al. (1985): Monetary Policy
in the Wake of Financial liberalisation, Working Paper, nm. 98, OCDE, Pars.
336
Vase R.B. KEVIN (1992): Are world Financial Markets More Open? If so, Why, and With
What effects, en Banuri y Schors (eds.). Financial Openess and National Autonomy, Oxford Uni-
versity Press.
337
Vase, al respect, JOHNSON y SIKLOS (1996): Political and economic determinants of interest
behavior: are central banks different?, en Economic Inquiry, nm. 34.
386
nes de la globalizacin para determinar los tipos de inters a corto plazo, no
se puede perder de vista que bajo un sistema de tipos de cambio flexibles y
alta movilidad de capital, las variaciones de los tipos de inters a corto no
pueden mantenerse totalmente al margen de sus efectos sobre el tipo de
cambio. Una expansin de la oferta monetaria, o una intervencin a travs de
las reservas exigidas, por ejemplo, dirigida a reducir el tipo de inters a corto
plazo diverjan entre pases y de que las autoridades monetarias conserven
instrumentos para influir sobre ellos no significa que las intervenciones sobre
los tipos de inters a corto no impliquen costes, que la autoridad monetaria
deber evaluar adecuadamente caso a caso, al efecto de decidir si los benefi-
cios esperados de la intervencin compensan los costos.
Desintermediacin y regulacin del crdito

Las transformaciones del sistema financiero y su progresiva globalizacin
han debilitado decisivamente la autonoma de las polticas monetarias y la
capacidad de los bancos centrales para influir sobre el desenvolvimiento de
los tipos de inters y sobre la inflacin. Existe, sin embargo, otra va tradi-
cionalmente importante de intervencin: el circuito de crdito bancario,
que, a pesar de estar sufriendo un serio retroceso debido al proceso de des-
intermediacin y globalizacin financiera, presenta oportunidades claras
para la introduccin de medidas encaminadas a restablecer, junto con otras
actuaciones, un cierto control sobre la dinmica financiera global y a resca-
tar espacios significativos de autonoma y eficacia para las polticas ma-
croeconmicas expansivas338.
Como apuntamos con anterioridad, los bancos nacionales tradicionales de
los pases desarrollados han tenido que afrontar una drstica redefinicin
de sus funciones para acomodarse al nuevo marco financiero global y des-
regulado. Los bancos centrales operan as en la actualidad, principalmente,
como entidades de servicios financieros dirigidos a una amplia gama de
clientes, a expensas de sus tradicionales funciones tanto por el lado del ac-
tivo como del pasivo. La desintermediacin significa que las relaciones fi-
nancieras se realizan directamente en los mercados capitales entre los aho-
338
En relacin con la teora de la organizacin y la intermediacin financiera y de sus implicaciones
para la poltica monetaria y crediticia, surgida a partir de los trabajos seminales desarrollados al
LECTURAS
respecto por J. Tobin en 1958, resulta especialmente recomendable el trabajo de Ernst Baltensper-
ger (1980): Alternative approaches to the theory of the banking firm, en Journal of Monetary
Economics, nm. 6; as como el de H.F. ALLEN y a A.M. SANTOMOZO (1997): The Theory of
financial intermediation en Journal of Banking and Finance, nm. 21.
387
rradores y los inversores, al margen de los bancos. As, las familias colocan
sus ahorros directamente en fondos inversin y otros activos, en vez de
hacerlo exclusivamente en depsitos bancarios, al tiempo que recurren,
cada vez en mayor medida, a otros circuitos y empresas diferentes de los
bancos para financiar las compras de bienes y servicios. Por su parte, las
empresas recurren cada vez en mayor medida a la emisin de papel comer-
cial para cubrir sus necesidades de financiacin a corto plazo; y las grandes
empresas han tendido a reemplazar progresivamente los prstamos banca-
rios a largo plazo por emisiones de deuda a largo y medio plazo. Al igual
que las grandes empresas, tambin las administraciones y entidades pbli-
cas han desarrollado lneas directas de conexin con los mercados financie-
ros globales prescindiendo de la intermediacin desempeada hasta enton-
ces por los bancos.
La desintermediacin bancaria y el nuevo modelo financiero articulado
crecientemente en torno a los mercados de capital ha supuesto una sensible
disminucin de la cuota que representan los fondos financieros sometidos a
exigencias de reservas, con respecto a los fondos totales que mueven los
mercados de capitales.
La evolucin de los fondos intermediados a travs de la banca tradicional y
sometidos a reservas, se ha movido en direccin inversa al desarrollo de los
circuitos alternativos y directos de financiacin que ofrecen los mercados
de capital (papel comercial, eurobonos, ttulos internacionales, etc.) y al
creciente protagonismo de las empresas financieras no bancarias. Am-
parndose en las oportunidades de movilidad y en la ausencia de restric-
ciones con que operan los mercados financieros globales -que tienen a este
respecto su expresin paradigmtica en los euromercados-, las empresas finan-
cieras no bancarias no necesitaron presionar demasiado sobre los gobiernos,
para evitar someter a la exigencia de reservas. De hecho, este debilitamien-
to del mecanismo de reservas exigidas se entiende mejor contextualizndo-
lo dentro del proceso ms general de desregulacin competitiva que im-
puls la globalizacin de los mercados financieros.

El retroceso generalizado del canal de crdito bancario en todos los pases
de la OCDE -aunque hay que hacer notar que de manera muy desigual en-
tre los distintos pases339- con relacin a otras fuentes de fondos no someti-
339
Las estructuras financieras de los EE.UU. difieren notablemente de las de la Unin Econmica y
Monetaria europea, y dentro de sta existen tambin apreciables diferencias. En general, en Euro-
pa los bancos desempean todava un papel muy importante, mientras que el sistema financiero
388
dos a la exigencia de reservas, contribuy a reducir el alcance y la eficacia
de las actuaciones indirectas de la poltica monetaria y, ms especficamen-
te, a debilitar la capacidad de los bancos centrales para regular la cantidad
de crdito. Al incidir sobre una base de recursos ms reducida, las varia-
ciones de la ratio de reservas exigidas tiene un efecto menor sobre la oferta
de crdito. Pero el hecho de que en el actual contexto, las autoridades mo-
netarias slo pueden influir a travs del mecanismo de reservas en una par-
te de los fondos totales, tambin significa que han perdido capacidad de
influencia, tanto sobre la dinmica de endeudamiento privado, como sobre
la demanda agregada y, por extensin, sobre la regulacin del nivel de
produccin y empleo en el corto plazo.
Una de las ventajas, entre otras, de contar con un circuito de crdito extenso
y regulado, radica en que a travs de la variacin de la ratio de reservas es
posible promover un control eficaz sobre la oferta de crdito y, por deriva-
cin, sobre la regulacin de la demanda agregada, manteniendo, bajo cier-
tas condiciones, prcticamente inalterado el tipo de inters. Esto amplia el
margen de actuacin de la autoridad monetaria, y resulta especialmente
til en aquellas situaciones en las que el tipo de inters y el tipo de cambio
requieren tratamientos independientes. A travs de una reduccin de la
ratio de reservas exigidas sera posible, por ejemplo, conseguir un aumento
de la oferta de crdito y contrarrestar el incremento del tipo de inters lle-
gase a alterar el tipo de cambio. Dado que las reservas exigidas representan
un costo adicional para los fondos, los intermediarios pueden mostrarse
dispuestos, ante una reduccin de la ratio de reservas exigidas, a aumentar la
oferta de crdito para un nivel de inters dado, poniendo as ms recursos a
disposicin de los inversores sin que se altere su precio. La regulacin de la
oferta de crdito a travs de las variaciones de las reservas exigidas, brinda
a la autoridad monetaria la posibilidad de influir en las condiciones de la
economa nacional evitando tanto los riesgos que conlleva la alteracin del
tipo de cambio, como los que podran derivarse en forma de venta masiva
de ttulos y salida de capitales, de una reduccin del tipo de inters a corto
plazo. El uso del mecanismo de reservas exigidas permite, en resumen,
reducir en un contexto de globalizacin financiera la vinculacin entre los
norteamericano predominan los mercados de capitales. Sin embargo, en el actual entorno financie-
LECTURAS
ro dominante entre los agentes parece apuntar a un creciente recurso de los mercados de capital a
costa de la intermediacin bancaria. La plena implantacin del euro al superar la actual segmenta-
cin de los mercados nacionales y elevar la liquidez del mercado financiero unificado, reforzar
estas tendencias dentro del espacio financiero de la UME.
389
efectos internos y externos de la poltica monetaria, y facilita a la autoridad
monetaria la actuacin independiente en estas dos esferas.
La reduccin del canal de crdito sometido a la exigencia de reservas y el
auge alternativo del mercado global de capitales y de los circuitos de finan-
ciacin desregulados ha implicado, por tanto, una merma significativa de la
capacidad de control de la oferta de crdito y, en ltima instancia, de la
autonoma de las autoridades monetarias para influir sobre la dinmica
financiera y en el desenvolvimiento del ciclo econmico nacional.
Riesgo sistmico e inestabilidad macroeconmica

A travs de la compartimentacin nacional de las finanzas y de los contro-
les y garantas definidos ad hoc, el sistema de Bretton Woods haba conse-
guido reducir notablemente los riesgos sistmicos, es decir, aquellos de al-
cance global que afectan al sistema financiero como un todo. No sucede lo
mismo con la arquitectura financiera global y desregulada configurada a
partir del colapso de Bretton Woods. Actualmente, los agentes pueden
adoptar medidas de cobertura individual o de grupo, frente a riesgos con-
cretos como, por ejemplo, las variaciones de los tipos de cambio o de los
tipos de inters, etc.340. Sin embargo, estas medidas no eliminan las amena-
zas que se derivan de la actual dinmica financiera para el sistema contem-
plado como una realidad nica y global. En ocasiones, tal como vimos que
sucede con los derivados, estas medidas de aseguramiento particular pue-
den incluso contribuir al desarrollo de fenmenos indeseados, como la es-
peculacin financiera a gran escala, y a reforzar los factores de inestabili-
dad. En todo caso, su papel se limita a desplazar o redistribuir el riesgo
ms que a evitarlo. La prdida de confianza, en un momento dado, en una
institucin financiera significativa o de credibilidad en la economa de un
pas (y que decir si nos enfrentamos con el colapso efectivo de cualquiera
de ellos), puede desencadenar una dinmica de turbulencias de alcance
global que afecte a la estabilidad del sistema financiero y econmico en
conjunto. Las crisis financieras de los aos noventa son reveladoras de esta
amenaza.
Las instituciones financieras no slo se encuentran mucho ms expuestas al
riesgo que en el contexto del sistema de Bretton Woods, sino que adems
340
La globalizacin y transformacin de los mercados financieros ha implicado una elevacin y
ampliacin del riesgo privado vinculado a los riesgos de liquidez, de tipos de cambio, de tipos de
inters y de composicin de las carteras.
390
afrontan nuevos riesgos asociados a la elevada volatilidad de los tipos de
cambio y de los precios asociados a la elevada volatilidad de los tipos de
cambio y de los precios de los activos, a la tendencia persistente de los mer-
cados burstiles a recalentarse y formar burbujas especulativas, al compor-
tamiento de los compulsivos e imprevisibles mercados emergentes de capi-
tal, y a la dinmica, cada vez ms compleja y sofisticada, de los mercados
de derivados. La combinacin de la elevada liquidez que caracteriza el
mercado global de capitales, junto con el efecto riqueza que genera la apre-
ciacin de los activos burstiles, y el debilitamiento del control sobre la
oferta de crdito por parte de las autoridades monetarias, han promovido
una dinmica desenfrenada de endeudamiento privado en la mayora de
los pases desarrollados. La acumulacin de la deuda de empresas y familia
alcanza ya niveles mastodnticos y contina creciendo. La elevada volatili-
dad endgena a los mercados financieros globales y la transmisin ins-
tantnea de la informacin financiera desde cualquier punto al resto de los
centros financieros, eleva notablemente el riesgo de contagio y generaliza-
cin de cualquier perturbacin local al resto del sistema341.
Aunque los Estados han demostrado que todava conservan una enorme
capacidad de respuesta en contexto de crisis, su capacidad, sin embargo,
para conducir la dinmica global de los mercados financieros se encuentra
claramente desbordada (incluso para los ms poderosos), sin que se hayan
desarrollado otros marcos de regulacin apropiados. La consecuencia ha
sido el incremento de los riesgos sistmicos potenciales, pero tambin el
crecimiento de la inestabilidad macroeconmica.
A pesar de las polticas de ajuste aplicadas de manera general en los lti-
mos aos, de la correccin de los desequilibrios exteriores y fiscales, y el
descenso de la inflacin, la inestabilidad macroeconmica ha sido uno de
los rasgos ms sobresalientes de los aos noventa. Sin duda, las causas de
la misma son complejas, pero la frentica actividad especulativa de los
mercados financieros, alimentada por la volatilidad cambiaria y el compor-
tamiento desregulado de los flujos financieros, parece ser, ms all de lo
expuesto anteriormente, una parte crucial de estas causas. El peligro de
recalentamiento de los mercados de activos, presente en mayor medida que
en cualquier otra poca histrica anterior, sita al sistema y a las autorida-
341
LECTURAS
J. Eatwell y L. Taylor realizan un sugerente y slido anlisis del riesgo sistmico que implica la
existencia de la globalizacin financiera y de la ausencia de instrumentos idneos de regulacin. J.
EATWELL y L. TAYLOR (2000): Global Finance at Risk: The Case for International Regula-
tion, New Press.
391
des monetarias ante un perturbador dilema: o bien permitir pasivamente
que el precio de los activos aumente, con el riesgo de que se alcance una
burbuja especulativa, o bien en un intento ltimo y de efectividad relativa
restringir la oferta monetaria, aun cuando la inflacin se encuentre contro-
lada, a costa de frenar el crecimiento del producto y del empleo. Como ha
resaltado el FMI:
Los fenmenos que han caracterizado a la economa mundial en los aos
90() muestran un sistema econmico y financiero mundial () que ofrece
la posibilidad de que se generen excesos en los mercados de activos y en el
sector privado y, por lo tanto, se repitan los episodios de inestabilidad ma-
croeconmica aun cuando se apliquen polticas macroeconmicas adecua-
damente disciplinadas, como ocurri en los aos noventa342.
Algunas propuestas significativas ante la globalizacin financiera

La transformacin de las estructuras financieras y de los instrumentos de la
poltica monetaria, llevadas a cabo bajo la presin de las fuerzas globaliza-
dotas, ha reducido la parte del sector financiero sometida al control de las
autoridades monetarias, al tiempo que los instrumentos directos que per-
mitan a los bancos centrales desplegar una significativa influencia sobre el
tipo de inters, o bien han sido desmantelados o bien han perdido gran
parte de su eficacia. Sin embargo, y a condicin de introducir algunos cam-
bios limitados pero significativos en el funcionamiento del sistema, los ins-
trumentos indirectos cuentan todava con importantes oportunidades de-
ntro del actual contexto financiero global. Un adecuado aprovechamiento y
desarrollo de estas oportunidades, permitiran contrarrestar de manera calculada la
arrolladora y desestabilizadora dinmica de los mercados financieros, reforzaran la
capacidad de control de los bancos centrales sobre la oferta de crdito y el tipo de
inters, y redundaran en una apreciable recuperacin de la autonoma de las pol-
ticas monetarias nacionales.
Las propuestas que apuntaremos a continuacin se infieren de manera es-
tricta de los anlisis y mbitos de estudio que hemos abordado a lo largo de

este trabajo. No pretenden agotar la gama potencial de medidas y actuacio-
nes que podran desplegarse para corregir los efectos perversos de la globa-
342
FMI: Perspectivas de la economa mundial, octubre de 1999, p. 10.
392
lizacin, y pensamos que resultan compatibles, en su caso, con el virtual
desarrollo de otras medidas y reformas institucionales ms amplias343.
Como podr observarse, con estas propuestas fragmentarias no se aspira a
suprimir el proceso de globalizacin financiera o a revertirlo hacia alguna
variante del modelo previo de Bretton Woods, cosa que consideramos de
difcil viabilidad adems de indeseable, sino de establecer un marco insti-
tucional de desenvolvimiento del mercado financiero susceptible de maxi-
mizar las oportunidades que brinda la globalizacin y de minimizar sus
riesgos y consecuencias ms negativas.
De los tres mbitos cruciales del sistema en los que hemos centrado de
nuestro anlisis de la globalizacin financiera -el sistema de tipos de cam-
bio, los movimientos de capitales, y el control de la oferta de crdito-, los
dos ltimos resultan mucho ms asequibles a la introduccin de cambios
sostenibles y de largo alcance que el primero. En efecto, aunque cualquier
propuesta relativa al control de los tipos de cambio podra parecer en va
ms rpida y drstica de reducir en su origen los movimientos especulati-
vos de capital y drstica de reducir en su origen los movimientos especula-
tivos de capital y la dinmica globalizadora, lo cierto es que esto no es
plausible. No slo resultara, en el actual contexto internacional, prctica-
mente imposible alcanzar un acuerdo general al respecto entre los distintos
gobiernos sino, que, lo que es ms importante, los esfuerzos por mantener
343
En el marco de la literatura ms reciente sobre la globalizacin financiera se han formulado un
nmero significativo de propuestas dirigido a corregir los excesos, riesgos, y costes de la globa-
lizacin. En coherencia con el enfoque analtico y los diferentes nfasis y diagnsticos alcanzados
por cada autor, las medidas sugeridas varan significativamente dentro de un amplia gama que
abarca desde aquellos dirigidos a promover un sistema estricto de regulaciones caso de R. Hah-
nel, o de J. Eatwell y L. Taylor que postulan la necesidad de crear un regulador financiero inter-
nacional- o aquellos otros que como en el caso de Krugman abogan por una utilizacin flexible,
bajo determinadas circunstancias, de impuestos sobre prstamos exteriores, control de cambios,
aranceles, etc. En un terreno ms particularizado y relacionado con la irrational exuberance que
caracteriza la conducta de los agentes y de los mercados de capitales en el contexto de la globali-
zacin financiera R. J. Shiller postula la conveniencia de diversificar los instrumentos de inver-
sin, y que los expertos y los medios de comunicacin desarrollen un discurso ms riguroso y
realista sobre los asuntos financieros. Desde una alta dosis de escepticismo acerca de la viabilidad
o conveniencia de medidas reguladoras, B. Eichengreen sugiere promover un conjunto de acuer-
dos de mbito internacional dirigidos a evitar o atenuar, en su caso, las crisis financieras; entre es-
tos acuerdos figurara destacadamente la redefinicin y mejora de eficiencia del FMI. R. HAH-
NEL (1999): Panic Rules Eveything you Need to Know About the Global Economy, South End
Press; J. EATWELL y L. TAYLOR (2000): Global Finance at Risk, op.cit.; P. KRUGMAN
LECTURAS
(1999): The return of Depression Economics, W.W. Norton & Company, INC; R.J. SCHILLER
(2000): Irracional Exuberante , op.cit.; B. EICHENGREEN (1999): Toward a New Internatio-
nal Financial Architecture: A Practical Post-Asia Agenda, Institute for International Economics,
Washington.
393
polticamente un sistema ms o menos fijo de cambio resultaran sencilla-
mente intiles. En un entorno internacional tan dinmico como el actual,
caracterizado por tendencias de crecimiento, productividad, costes labora-
les unitarios, etc. tan divergentes entre regiones y pases, cualquier intento
de restablecer un rgimen fijo o cuasi-fijo de tipos de cambio, resultara a
medio-largo plazo insostenible, y no hara ms que alimentar las oportuni-
dades para la proliferacin de ataques especulativos continuos y a gran escala
sobre los tipos de cambio. Resulta conveniente no perder de vista que la
quiebra del sistema de tipos de cambio fijos a comienzos de los aos seten-
ta, independientemente de lo discutible que resulte el modo en que se llev
a cabo y de las responsabilidades al respecto del gobierno de los EEUU, fue
el resultado de transformaciones y determinaciones estructurales. A pesar
del estricto control sobre los movimientos de capital existente en el sistema
de Bretton Woods, y de los ajustes peridicos -devaluaciones controladas-
llevados a cabo, a partir de un momento dado el sistema de tipos de cambio
fijos se manifest incompatible con las dinmicas divergentes de las eco-
nomas nacionales. La crisis estructural de acumulacin que comenz a
hacerse patente en el sistema a finales de los aos sesenta, se tradujo en
crecientes desequilibrios exteriores e inflacionarios. Las dificultades del
dlar y de la economa americana, y la crisis de los precios del petrleo
seran los detonantes que hicieron saltar el sistema de tipos de cambios fijos
por los aires. Que el sistema de cambios flexibles no funcione con la virtuo-
sidad que el nuevo liberalismo presuma, no significa que la alternativa
pase por la restauracin del sistema de tipos de cambio fijos.
El campo de actuacin queda por tanto reducido a los movimientos de ca-

pital y al control del circuito de crdito. Tres podran ser las actuaciones
principales a desplegar en estos mbitos: (1) reforzar el control de las auto-
ridades monetarias sobre los circuitos de crdito bancario y no-bancario a
travs de la generalizacin de las reservas exigidas; (2) establecer un sistema
diferenciado de reservas exigidas en funcin del tipo de activos financieros;
(3) establecer un impuesto sobre las transacciones financieras.
La implantacin de un rgimen generalizado de reservas sobre depsitos

permitira ajustar fcilmente la oferta nacional de crdito en un contexto
globalizado. El sometimiento de los intermediarios no bancarios a las mis-
mas exigencias reguladoras de reservas que los bancos, permitira a las au-
toridades monetarias ampliar su campo de actuacin sobre el crdito dis-
puesto por el sistema financiero, reforzando su capacidad de influencia
394
sobre la orientacin y asignacin del crdito hacia fines productivos. Y, en
general, sobre el conjunto de la dinmica financiera, permitindoles, por
ejemplo, disuadir los flujos de crdito concedidos para comprar activos
financieros en fases de euforia financiera y recalentamiento de los mer-
cados burstiles o, para ralentizar la acumulacin del endeudamiento pri-
vado y reducir el riesgo financiero, en momentos dominados por el efecto
riqueza. Una mayor capacidad de regulacin sobre la cantidad de crdito
permitira, tambin, por tanto a las autoridades monetarias influir sobre los
movimientos financieros en general.
La introduccin de un sistema diferenciado de reservas con diferentes nive-
les de exigencia para los distintos tipos de activos, podra constituir una
herramienta complementaria de gran utilidad sobre la asignacin de los
recursos financieros en un entorno financiero globalizado344. Estudios eco-
nomtricos muestran que leves variaciones sobre el nivel de reservas exigi-
das, tienen efectos significativos sobre el comportamiento de las entidades
intermediarias y sobre la oferta de los distintos activos345. Cambios no supe-
riores al 05% en el nivel de reservas exigidas sobre activos alcanzan un
impacto sobre la rentabilidad de la entidad intermediaria suficientemente
significativa, por ejemplo, para influir en la orientacin y diversificacin de
la oferta de activos por parte de sta346. Este modelo de regulacin de la
cantidad de crdito proporciona un sistema simple y flexible capaz de sus-
tituir el papel de los desmantelados instrumentos directos de poltica mo-
netaria, para influir eficazmente en la orientacin y asignacin del crdito
en un contexto financiero globalizado.
Aun desempeando un papel muy importante, el circuito de crdito coexis-
te con otra serie de circuitos y canales financieros que mueven enormes
volmenes de recursos -inversiones en cartera de mutuas y fondos de pen-
siones, operaciones especulativas en los mercados de divisas e instrumen-
tos de cobertura de las corporaciones transnacionales, operaciones de arbi-
traje entre monedas de los departamentos de moneda extranjera de bancos
344
Las propuestas realizadas por Pollin, incluso centrndose en las problemticas especficas de los
EEUU, resultan altamente ilustrativas. R. POLLIN (1993): Public Credit Allocation Through the
Federal Reserve: why It Is hended; How It Should be Done, en DYMSKY, EPSTEIN y POLLIN
(eds.), Transforming the U.S. Financial System: Equity and Eficiency for the 21 Century, M. E.
Sharpe.
345
J. ROSE y P. ROSE (1979): The Burden of Federal Reserve Membership: A review of the Evi-
LECTURAS
dence en Journal of Banking and Finance, nm. 3.

346
KOLARIS, ARVIND y SAUNDERS (1988): The Effect of Changes in Reserve Requirements on
Bank Stock Prices, en Journal of Banking and Finance, nm. 12.
395
y otras instituciones, etc. -y requieren algn tipo de regulacin para frenar
la movilidad arrolladora de los capitales privados a escala global-. Un mo-
do eficaz de disuadir y frenar calculadamente la magnitud de estos flujos
de capital consistira en aplicarles algn tipo de gravamen en su origen. La
modalidad ms conocida de este tipo de gravamen es la conocida Tasa To-
bin, propuesta hace un cuarto de siglo por el eminente economista James
Tobin como un medio de reducir la volatilidad del tipo de cambio y el po-
der de los mercados financieros internacionales sobre economas naciona-
les, a travs de su aplicacin en los mercados de divisas. Una de las venta-
jas de esta modalidad de gravamen es que una vez aplicado en los trminos
adecuados, son los propios mercados los que, descontando el costo de la
misma y prescindiendo de la intervencin discrecional de cualquier clase
de burocracia, seleccionan su comportamiento y asignacin y, en definitiva,
los que autocontrolan la extensin de los movimientos de capital.
Aunque inicialmente fue pensada exclusivamente para los mercados de
divisas, la Tasa Tobin puede ser perfectamente aplicada, tal como han pro-
puesto algunos autores, a una gama mucho ms amplia de transacciones
financieras, tales como acciones, emisiones de deuda, transacciones de de-
rivados, etc. El objetivo de esta tasa sera elevar el costo de las transacciones
de activos financieros para, as, disuadir y reducir la actividad especulativa
y el movimiento arrollador y desestabilizador de los capitales. El sistema de
aplicacin debera cumplir dos condiciones: a) que el gravamen fuese lo
ms reducido posible para que su impacto resulte prcticamente insignifi-
cante sobre las compras de activos que vayan a ser mantenidas largo tiem-
po; pero que, a travs de un efecto acumulativo, resulte crecientemente
gravoso para los activos que cambian frecuentemente de mano en busca
exclusivamente de una ganancia especulativa; b) que la tasa sea lo suficien-
temente simple para que resulte posible desarrollar y manejar equilibra-
damente un sistema de gravmenes diferenciados sobre los diferentes tipos
de activos sometidos a regulacin.
La utilizacin combinada de este gravamen y de un sistema con niveles de

exigencia de reservas diferenciados, desincentivara el acceso al crdito
para fines especulativos, al tiempo que contribuira a promover un patrn
de asignacin de recursos ms favorables para la inversin productiva.
La mayor dificultad para la aplicacin de estas medidas radica en el clima
de desregulacin competitiva que domina las relaciones econmicas y finan-
cieras en el contexto de la globalizacin. Dado que los intentos de introduc-
396
cin unilateral de estas medidas por parte de algn pas resultara, al me-
nos a partir de cierto punto, o bien sencillamente inviable o bien insosteni-
ble ante la respuesta penalizadora de los mercados globales, el desarrollo y
aplicacin de las mismas requiere la existencia de una acuerdo o acuerdos
bsicos entre un nmero significativo de las principales economas del
mundo, y la creacin de un regulador institucional encargado de su cumpli-
miento. La preocupacin que viene manifestando el denominado Comit
de Basilea de Supervisin Bancaria, constituido por los doce bancos centra-
les ms importantes y adscritos al Bank International Settlements, acerca de
los riesgos crecientes que entraa la actual dinmica acerca de los riesgos
crecientes que entraa la actual dinmica financiera global, y sus iniciativas
plasmadas en los sucesivos Acuerdos de Basilea dirigidos, aunque con es-
caso xito, a acotar estos riesgos, revela que las autoridades monetarias de
los pases de la OCDE, en general, no son insensibles a las amenazas que se
derivan de una ausencia total de regulacin de los mercados financieros
globales. La comisin Europea, por su parte, ya ha reconocido el problema
de la desregulacin competitiva que viene produciendo en el mbito de las
garantas y normas financieras, bajo la presin de los agentes y mercados
globales. Las directivas desarrolladas al respecto por la Comisin con rela-
cin a la sostenibilidad de la UME, insisten en la necesidad de aplicar en
cada pas de la UE un conjunto de normas iguales sobre reservas, etc., y
evitar la competencia entre regulaciones. Sin duda, pasar de estas y otras
iniciativas y niveles de reconocimiento de los problemas a un nivel ms
elevado, en el que se enmarcaran las medidas expuestas ms arribas, no va
a resultar nada sencillo. Pero muy probablemente, ser la evolucin de la
propia realidad global quien termine exigindolos apremiantemente.
Fuente: MORAL SANTN, J. A. (2000), Globalizacin y transformaciones
financieras. El fin de las polticas macroeconmicas nacionales? en Zona
abierta, n 92/93, pp. 127-174.
LECTURAS
397
EL DINERO, LOS DFICIT Y LA INFLACIN
Primera Parte
En la primera parte se estudian las siguientes cuestiones. La reproduccin
de la sociedad, tanto en su aspecto material, como en el de las relaciones
sociales. Este es un tema subyacente a la naturaleza del dinero, especial-
mente cuando concierne a la reproduccin de la sociedad capitalista basada
en la produccin general de mercancas para el mercado. La naturaleza del
dinero, su significacin en una economa de mercado capitalista requiere
analizar las diversas funciones que desempea el dinero en esa sociedad: a)
La funcin del dinero como medio de forzosa articulacin de las labores pri-
vadas llevadas a cabo sin conocimiento de la estructura social de la produc-
cin. La esfera del mercado, del cambio se considera como el lugar en el que
se produce el choque entre el producto ofertado de las labores privadas y la
estructura de la demanda causada por la divisin social del trabajo. Todo
este proceso est acompaado de errores, ajustes, medidas que sobrepasan
o no llegan a surtir la demanda, aproximaciones al azar, en una palabra
procesos de interaccin que requieren la presencia del dinero y de precios
monetarios. Este proceso turbulento de ajustes ms o menos al azar, de inter-
acciones en la esfera del mercado, es continuamente ignorado por la teora
neoclsica, no solamente porque su concepcin de la competencia perfecta
reduce la realidad a una idealizacin, sino porque ms concretamente, la
economa neoclsica supone la existencia de conocimiento perfecto de todas
las condiciones relevantes al equilibrio general: una mano invisible lleva a
cabo los ajustes necesarios entre las labores individuales y la estructura
social de la demanda, para conseguir de antemano el equilibrio general. De
ah que los modelos ms refinados de la economa neoclsica no encuentren
funcin alguna para el dinero. Paradjicamente, estos modelos neoclsicos se

construyen como si existiese un mecanismo implcito que permitiese la
formulacin de un plan perfecto en el que se pudiesen reconciliar las ofertas
privadas hechas al azar con la estructura de la demanda causada por la
divisin social de la produccin.
El proyecto hace resaltar la importancia del dinero como el fin perseguido
por los productores privados. Las mercancas producidas se vuelcan en el
398
mercado en busca de dinero. Los compradores son los mismos que los vende-
dores. Todo el mundo tiene que comprar y vender. Los empresarios contra-
tan a trabajadores con la esperanza de producir mercancas que puedan
vender por dinero. Los trabajadores gastan sus salarios en la compra de
productos necesarios para su reproduccin. Lo mismo hacen los empresa-
rios con una parte de sus ingresos. Todas estas compras y ventas deben en
ltima instancia ajustarse a la estructura social de la produccin y la de-
manda. El fin ltimo perseguido es la venta de las mercancas a cambio de
dinero. Si existiese un plan perfecto de antemano no habra necesidad del
dinero: el dinero es el medio a travs del cual se resuelven las discrepancias
entre las actividades individuales y la divisin social de la produccin. En
todo esto no es posible olvidar que las mercancas no se producen para su
uso directo por parte de los productores sino para su venta por dinero. El
dinero mide la vala de las mercancas producidas independientemente que
sus caractersticas y usos materiales. Por lo tanto el dinero expresa no la
utilidad concreta de las mercancas, sino su valor abstracto. Que la mer-
canca valga dos veces ms que otra expresa una valorizacin social que
requiere del dinero como representacin del trabajo abstracto contenido. El
dinero es la expresin de este proceso de valorizacin en el que compradores y ven-
dedores establecen en pugna constante la vala de los productos haciendo abstrac-
cin de su utilidad material. Es necesario hablar de trabajo abstracto porque el
mercado literalmente hace abstraccin de la utilidad material de las mer-
cancas, y por lo tanto hace abstraccin de las caractersticas del trabajo
especfico que fue necesario para producirlas, en el momento de determinar
su valor social en dinero.
Las otras funciones del dinero son: b) el dinero como medio de abstraccin,
dinero de cuentas, medida de valor, medida de precios; c) el dinero como
fin en si (la esencia del dinero: el dinero como fondo de valor, como ateso-
ramiento de valor). La teora neoclsica ignora este aspecto esencial del
dinero, su capacidad de retirarse de la circulacin. En la Teora Cuantitativa
del Dinero, el dinero se considera exclusivamente desde la perspectiva de
medio de cambio, nunca como susceptible al atesoramiento.
El precio de las mercancas siempre se refiere a una cantidad de dinero.

Aunque la produccin existe durante largos perodos de la historia sin que
existan mercados (la distribucin de los productos a los usuarios se realiza
LECTURAS
de algn modo colectivamente, por medio de la fuerza, etc.). Las activida-

des de cambio surgen cuando la distribucin ocurre a travs del comercio. El
399
comercio implica el cambio de equivalentes, mientras que la distribucin en
si no encierra tal implicacin. A medida que aumenta la cantidad de mer-
cancas producidas e intercambiadas en los mercados, algunas de ellas se
transforman en puntos de referencia para estimar la vala de todas y sus
precios de venta. Estas mercancas se convierten en los puntos de equiva-
lencia para todas las dems. Tales productos as privilegiados son univer-
salmente aceptados como referencia para establecer la vala de las mercanc-
as. El dinero surge en este proceso histrico. Para que exista el comercio
tiene que haber cambio de valores equivalentes, y para establecer la equiva-
lencia, el valor de las mercancas intercambiadas tiene que medirse con
relacin a otra mercanca que se acepta universalmente como referencia.
Cuando el intercambio se limita al trueque de mercancas, no existen tales
productos privilegiados para servir de referencia.
La ley que gobierna el valor de las mercancas surge con el capitalismo,

cuando la produccin tiene como fin la venta de mercancas por dinero.
Como los precios miden la vala abstracta de las mercancas y no su utili-
dad material concreta, el dinero que reciben las mercancas representa la
valoracin comercial del trabajo abstracto en ellas contenido. En la econom-
a capitalista, las leyes que gobiernan la determinacin estn supeditadas a
la estructura de produccin y reproduccin existentes. La estructura de la
produccin y reproduccin de la sociedad determina el tiempo laboral abs-
tracto que gobierna a la estructura de precios. El dinero es consecuencia de
las relaciones fundamentales de la produccin de mercancas. El misterio
desaparece cuando se le descubre su origen, en la seleccin de unas cuantas
mercancas privilegiadas para actuar como puntos de referencia en la esti-
macin de la vala de todas las dems.
El dinero muestra puede ser encajado por aquella cosa de la que es muestra.
Una libra representa a una libra de plata. Esta libra es la muestra que repre-
senta a una libra (de peso) en plata. Con el tiempo, la cantidad de plata re-
presentada por la muestra disminuye. Una libra de plata puede ser inicial-
mente representada por una muestra, despus por dos, etc., si la cantidad de
plata de cada muestra representada se reduce en la mitad. La produccin de
mercancas da origen primero a algunos productos privilegiados que act-
an como puntos de equivalencia universal, despus surgen las muestras,
papeles que dan derecho a su poseedor a obtener aquello de lo que son
muestras. Una vez que cambia el producto utilizado como punto de referen-
cia, deben cambiar los precios. El uso de muestras requiere que se mantenga
400
la creencia de que las muestras de cada uno sern aceptadas por todos los
dems. De esto se deriva que el grado de confianza vare segn las muestras
utilizadas y que en ltima instancia el oro se mantenga como el ltimo re-
fugio en un mundo incierto, cuando la confianza en la aceptacin de las
muestras disminuye. Los compradores de oro declaran con su accin la des-
confianza en las promesas implcitas en otras formas de dinero. El oro se
mantiene como el dinero universalmente aceptable; por debajo se encuen-
tran las muestras convertibles en oro, certificados de propiedad de oro. La
condicin privilegiada del oro no est legislada por los gobiernos, sino que
es una condicin establecida por la naturaleza misma del dinero. Cuando el
dinero no est apoyado en el oro, es necesario suponer que otros querrn
aceptarlo. Es verdad que en la actualidad, el dlar no puede ser canjeado
por oro a un tipo de cambio fijo, pero naturalmente si se canjea por oro a un
tipo de cambio flexible (mercado de oro). Cuando el dinero en circulacin
es el dlar, la reserva de los dlares es el oro.
El crdito se refiere a la promesa de pago hecha sobre un papel. Estos pape-

les son necesarios para ajustar las cuentas. El crdito es la forma ms flexible
del dinero. El Estado crea papel dinero. Los bancos crean dinero-crdito.
Para realizarlo, los bancos requieren la promesa de que se les pagar, y una
vez aceptada la promesa, extienden el crdito. La elasticidad del dinero-
crdito resulta de esta extensin. Cuando los bancos reciben sus pagos, el
dinero anteriormente creado se extingue. La expansin de la masa de crdi-
to es pues la diferencia entre la apertura de nuevas lneas de crdito, y su
extincin al ser canceladas por los pagos endeudados. El nico lmite exis-
tente a la extensin del crdito consiste en la capacidad del endeudado para
devolver el prstamo.
El crdito es una convencin social que permite a los usuarios obtener cosas
que no son asequibles con sus ingresos. La macroeconoma keynesiana impl-
citamente sugiere que los emprstitos no tienen lmites institucionales. Se pue-
de recibir tanto crdito como se desee. Pero en la sociedad capitalista la vala
de las gentes se mide por el dinero que poseen, y por lo tanto si no existiesen
lmites a los emprstitos, la disciplina institucional desaparecera. El crdito
permite sobrepasar los lmites del ingreso. Pero es esto posible sin matiza-
cin? Podra una nacin colectivamente escapar los lmites de sus ingresos?
En la tradicin de la Economa Poltica Clsica, Marx indica que el crdito po-
LECTURAS
sibilita la extensin de los lmites marcados por los ingresos, pero no su abro-
gacin. La circulacin del crdito eleva los ingresos y propicia el auge econ-
401
mico. Pero cual seran los efectos derivados de la acumulacin de deudas
relacionadas con ese auge? Evidentemente tal acumulacin de deudas requiere
su pago, y entonces se produce una crisis, bien sea parcial o general.
En el capitalismo, la produccin de mercancas se centra en el circuito de

capital. En ese circuito el dinero es el objeto ltimo perseguido, la mercanca
es el objeto intermedio. La capacidad de trabajo es tambin una mercanca.
El dinero participa en el circuito de capital como medio de transformacin
de esta fuerza de trabajo en otras mercancas. Primero las empresas arrojan
dinero en el mercado para comprar Fuerza de Trabajo y Medios de Produc-
cin. A travs del proceso productivo surgen nuevas mercancas que se
pueden vender (si hay compradores) por ms dinero de lo que inicialmente
se empez. Por el contrario los trabajadores venden su mercanca, su Fuer-
za de Trabajo por salarios, con el fin de obtener otras mercancas adecuadas
a su consumo. El dinero no tiene el mismo objetivo en estos dos distintos
circuitos. El el circuito de capital su ltima finalidad es obtener ms dinero,
y en el circuito de gastos personales (tanto de trabajadores como de capitalis-
tas) su objetivo es la compra de medios de consumo. En el marco de la Re-
produccin Simple, los capitalistas reciben sus ganancias en dinero que
convierten totalmente en gastos personales.
La demanda efectiva se refiere a la demanda apoyada en el dinero. No es lo

mismo tener una mercanca en venta que tener dinero. El dinero representa
un poder sobre todas las mercancas. El dinero puede retirarse de la circula-
cin. Esto indica que no hay nada automtico en la circulacin de mercanc-
as: el dinero es un fin en s. La paradoja de la teora convencional y neoclsi-
ca es que no encuentra papel relevante para el dinero en sus modelos de
equilibrio general. El dinero como fin en s, es un aspecto imprescindible de
su naturaleza. El dinero surge de las necesidades creadas por la circulacin
de mercancas. Pero una vez que existe, el dinero afirma su independencia
con relacin a la circulacin de mercancas. Al retirarse de la circulacin se
presenta como depsito de valor, como atesoramiento. Tras la circulacin
de mercancas y dinero existe el dinero estancado y en reserva. Este monto

de dinero en reserva depende en su magnitud de las condiciones econmi-
cas, de las anticipaciones gestadas en un mundo incierto, con posibles de-
rrumbes financieros, agudas fluctuaciones en los rendimientos de los valo-
res, divisas, etc. El dinero que as se retira de la circulacin debe asegurarse
proteccin en las mejores condiciones, y as el oro se presenta como el me-
jor refugio contra la incertidumbre.
402
La cantidad de dinero necesaria para la circulacin ser tautolgicamente,
M = PQ/k
Con k significando la velocidad de circulacin. En un rgimen monetario

en el que el oro representa el dinero bsico, los precios, dependen de la
razn
P = / G
En la que representa el valor medio de la mercanca en cuestin, dividido

por el valor medio de una onza de oro. De aqu se deduce que la cantidad
de dinero necesaria para la circulacin, expresada en trminos de la razn
anterior sera,
M = [/ G] Q/k
La cuestin que queda por zanjar es la direccin de la causalidad. Donde se

produce el ajuste, en la masa de dinero, M, o en el nivel de precios, P, la
velocidad de circulacin del dinero, k, o en el volumen e produccin Q?
Para la escuela bancaria de T. Tooke, J.S. Mill, K. Marx y los Postkeynesianos
[Basil Moore], la masa monetaria en circulacin depende de las necesidades
monetarias de la produccin, de Q. Por lo tanto M o k se ajustan a las fluc-
tuaciones de Q. Pero la cantidad de dinero necesario para realizar las tran-
sacciones comerciales no es igual a la masa de dinero existente: la diferen-
cia, la constituyen las reservas, el dinero atesorado.
MS = MH + Mnecesario
En donde MH representa el dinero en reserva y MS a la masa de dinero exis-

tente. La Teora Cuantitativa del Dinero ignora la presencia de dinero ate-
sorado, tomando nicamente el stock de dinero existente. Adems, la Teora
Cuantitativa del Dinero reduce las leyes del dinero a su aspecto de muestra.
Pero cuando el crdito se constituye en la forma principal del dinero, las
leyes del dinero muestra emitido por el Estado se alteran fundamentalmen-
te: la cuestin de la velocidad de circulacin, del nivel real de la produc-
cin, su tasa de crecimiento, el precio del oro (es decir, la tasa de cambio
entre el dinero muestra y el oro); todas estas cuestiones sufren alteraciones
fundamentales. La teora neoclsica da por supuesto que la economa se
encuentra siempre en condiciones de pleno empleo, y por lo tanto el incre-
LECTURAS
mento del crdito conduce a la inflacin. Lo keynesianos argumentan que

la economa se encuentra normalmente funcionando por debajo del pleno
403
empleo. Los gastos deficitarios de las empresas elevarn la inversin, la
renta y el ahorro. Un aumento de los gastos pblicos tambin ensanchar a
la economa si los gastos del gobierno son superiores a los impuestos, y esto
resultara en un incremento de la produccin. El crdito aparece en la teora
keynesiana como un factor favorable a la produccin. Esto no es as para
Marx. Es verdad que para Marx el crdito puede incrementar la produccin
porque existe un ejrcito de reserva laboral. El crdito puede servir para in-
crementar la masa de capital circulante y la velocidad de circulacin del
dinero. Con una utilizacin normal de la capacidad productiva el crdito
hace posible el incremento de la inversin tanto a corto como a largo plazo.
Pero Marx vaticina unos resultados distintos de los keynesianos. Para Marx
la produccin registrar una cierta flexibilidad a corto plazo. Si se encuentra
nuevo oro, por ejemplo, este descubrimiento puede crear una nueva pujan-
za en la produccin: se pueden organizar nuevas jornadas de trabajo. Nue-
vos recursos pueden ser introducidos en el circuito de capital. El nivel ren-
table de la utilizacin de la capacidad productiva puede ser incrementado,
como consecuencia del aumento de la demanda efectiva. El incremento de
la tasa de acumulacin incrementar la demanda de dinero y la cantidad de
dinero en circulacin. Los dficit pblicos o los tipos de inters reducidos
por las presiones del gobierno incrementarn la cantidad de dinero en cir-
culacin. Una elevacin de la tasa de explotacin, al causar el alza de la
acumulacin, incrementar la cantidad de dinero en circulacin.
La cuestin crucial de todo este argumento es: por donde entra el dinero en el
proceso de reproduccin. En Marx, la teora de la acumulacin, la teora de la
reproduccin y la teora del dinero y del crdito forman parte de un anlisis
conjunto. Un incremento del crdito por encima de las necesidades norma-
les de la reproduccin conduce a la inflacin.
El argumento monetarista es que la expansin del crdito conduce a la infla-

cin, pero su razonamiento es confuso. Para los monetaristas existe un stock
de dinero en circulacin. Los bancos mantienen como reserva dinero emitido
por el Estado, y dado el coeficiente de reservas obligado, se puede determinar

la cantidad de crdito en circulacin. La inflacin ocurre cuando la demanda
de dinero en circulacin es superior a las mercancas que se pueden producir
con los recursos disponibles. Los monetaristas requieren que la oferta mone-
taria crezca al mismo ritmo que la produccin a pleno empleo. El dinero no
determina el nivel de la produccin real (que segn los monetaristas depende
de la cantidad de recursos reales disponibles) sino el nivel de precios.
404
Por el contrario, la teora Keynesiana del dinero comienza por suponer que
existen recursos no utilizados. El crdito se obtiene de los bancos por parte
de las empresas en expansin. Cuando la inversin es superior al ahorro, el
crdito cubre la diferencia. Los gastos financiados por el crdito harn que
suba la produccin, y seguidamente el aumento del ahorro ser igual al
aumento inicial de la inversin. Una vez que se consigue tener el pleno
empleo se producir algo de inflacin. Los dficit pblicos tambin se pue-
den financiar con crdito y tambin pueden conseguir un incremento de la
produccin, el empleo y la renta. Para los keynesianos el crdito es benefi-
cioso: la renta aumenta a causa de su presencia.
Fuente: PRIETO, E. (en prensa): Doce Temas de Economa poltica: un enfoque
alternativo, Madrid.
LECTURAS
405
LA GLOBALIZACIN Y EL MITO DEL LIBRE COMERCIO
I. Introduccin
El mundo hoy est asediado por una pobreza general y una desigualdad
persistente. Algunos pases en desarrollo han logrado avanzar pese a estos
obstculos, muchos otros no han podido y otros han retrocedido (PNUD,
2002, cap. 1). Cmo debemos proceder frente a estos problemas? Qu
papel debe cumplir el comercio internacional en todo esto? Es obvio que el
acceso a los recursos internacionales puede ser de gran provecho para el
desarrollo econmico. Pero es igualmente evidente que puede causar mu-
chos perjuicios colaterales. Cmo debe proceder entonces una nacin
para aprovechar los beneficios potenciales al tiempo que evita los peligros
potenciales?
La respuesta que hoy predomina en la teora y la poltica es la que dio Mike
Moore, anterior Director General de la Organizacin Mundial de Comercio
(OMC): la manera ms segura para ayudar ms a los pobres es continuar
la apertura comercial (Agosin y Tussie, 1993 p. 9). As los pases poderosos
presionan al mundo en desarrollo para que libere totalmente el comercio,
sobre la base de que la mejor manera de elevar el nivel de vida global es la
maximizacin del comercio (Rodrik, 2001, pp. 5,10).
Pero ha aparecido una creciente oposicin a esta agenda. Desde fuera del
Consenso de Washington y sus variantes ha surgido un ataque ascenden-
te a sus pretensiones tericas y empricas. Se argumenta que la evidencia
emprica no respalda la relacin entre liberalizacin comercial y crecimien-
to ms rpido. Se concluye que, por el contrario, casi todas las experiencias
exitosas de crecimiento orientado a las exportaciones han sido el resultado
de un comercio selectivo y de polticas de industrializacin. Hasta tal punto

que no hay ejemplos de pases que hayan logrado altas tasas de crecimien-
to y de exportaciones con las polticas de liberalizacin general (Agosin y
Tussie, 1993, p. 26; Rodrik, 2001, p. 7). Esto es vlido no slo para la ltima
poca sino tambin para el pasado lejano, cuando los pases que hoy son
ricos estaban ascendiendo por la escala del xito. Pues recurrieron intensa-
mente a la proteccin del comercio y a los subsidios, ignoraron las leyes de
406
patentes y de propiedad intelectual y, en general, slo defendieron el libre
comercio cuando les daba ventajas econmicas. De hecho, los pases ricos
mantienen muchas de estas polticas aun hoy en da (Agosin y Tussie, 1993,
p. 25; Rodrik, 2001, p. 11).
Esos sentimientos han comenzado a manifestarse aun en las principales
agencias que impulsan la agenda dominante. La aguda crtica de Joseph
Stiglitz a la OMC y a las polticas del FMI tiene repercusiones en todo el
mundo (Stiglitz, 2002). Y ms recientemente, incluso el mismo FMI ha acep-
tado a regaadientes que, en contra de las predicciones optimistas de sus
modelos tericos, el examen sistemtico de la evidencia emprica lleva a la
sobria conclusin de que no hay ninguna prueba emprica de que la
globalizacin financiera haya beneficiado el crecimiento econmico en los
pases en desarrollo (FMI, Prasad, Rogoff, Wei y Kose, 2003, pp. 5-6).
De modo que si la liberalizacin del comercio global no produce los resul-
tados tericos, cul es el problema bsico? En este ensayo argumento que
la deficiencia est en la teora del libre comercio, en el principio de los cos-
tos comparativos en el que se fundamenta. Desde este punto de vista, no es
el mundo real el que es imperfecto porque no se conforma a la teora,
sino la teora la que es inadecuada para el mundo que pretende explicar.
Argumento que, en realidad, la globalizacin ha funcionado como se espe-
rara desde el punto de vista de lo que llamo teora clsica de las ventajas
competitivas Es decir, por lo general favorece a los desarrollados frente a
los que estn en desarrollo y a los ricos frente a los pobres.
La Seccin II.1 de este artculo muestra el papel fundamental que ha cum-
plido la teora de los costos comparativos en las recientes polticas de libe-
ralizacin del comercio y discute los diversos problemas empricos con que
tropieza esta teora. La seccin II.2 examina las dos principales ramas que
surgieron de la teora ortodoxa del comercio en reaccin a sus debilidades
empricas. La seccin II.3 esboza la teora clsica de las ventajas competiti-
vas como tercera alternativa y explora algunas de sus principales implica-
ciones.
En la seccin III se examina la relacin entre la liberalizacin del comercio y
el registro histrico. La Seccin III.1 muestra que los pases desarrollados
no siguieron las mismas polticas que hoy proponen, y en muchos casos no
las siguen ni siquiera hoy en da. En la Seccin III.2 se argumenta que aun
LECTURAS
en la poca moderna no hay ningn vnculo convincente entre liberaliza-

cin del comercio y desarrollo econmico. La Seccin IV resume la eviden-
407
cia histrica y emprica precedente, y las relaciona con la teora clsica de
las ventajas competitivas.
II. Los fundamentos tericos de la poltica comercial
1. La teora en que se fundamenta la poltica de liberalizacin del comercio

La teora econmica convencional concluye que la liberalizacin comercial
y financiera llevan a un aumento del comercio, a un crecimiento econmico
acelerado, a un cambio tecnolgico ms rpido y a una asignacin de recur-
sos nacionales mucho mejor, alejada de los substitutos ineficientes de las
importaciones y dirigida a bienes exportables ms eficientes. Admite que
esos procesos pueden producir inicialmente efectos negativos, como un
mayor desempleo en algunos sectores. Pero considera que toda consecuen-
cia negativa es estrictamente transitoria y que se debe remediar con polti-
cas sociales apropiadas hasta que se empiecen a obtener los beneficios del
libre comercio. Desde el punto de vista de la poltica, esto significa que el
mejor camino al desarrollo econmico es el de abrir el pas al mercado
mundial: eliminacin de la proteccin al comercio, apertura de los merca-
dos financieros y privatizacin de las empresas estatales. Es asombroso
observar que esta poderosa panoplia de pretensiones se basa realmente en
dos premisas bsicas: la premisa de que el libre comercio est regulado por
el principio de los costos comparativos y la premisa de que la libre compe-
tencia lleva al pleno empleo en todos los pases.
El principio de los costos comparativos es tan familiar que ha llegado a ser
un lugar comn. A menudo se lo presenta en la forma de la proposicin de
que una nacin ganara siempre con el comercio si exportara una parte de
los bienes que puede producir internamente a menor costo, en vez de aque-
llos que puede conseguir a menor costo en el exterior.
Esto significa que para que una nacin se concentre en la produccin y ex-
portacin de bienes menos costos internamente lo que es pertinente son los
costos de produccin relativos y no los costos absolutos. En esta presentacin

est implcita la pretensin de que el mercado garantizar entonces que las
exportaciones se intercambien por una cantidad equivalente de importaciones,
de modo que el comercio resultar balanceado (Dernburg, 1989, p. 3).
Pero una proposicin normativa como sta tiene poco valor a menos que se
pueda demostrar que el libre comercio entre economas de mercado fun-
ciona realmente de esa manera. Despus de todo, en el mercado mundial
408
no hay naciones que truequen unos bienes por otros, sino miles de empre-
sas de pases diferentes que compran y venden bienes por dinero, todas con
el objetivo de obtener ganancias de la exportacin e importacin de una
variedad cambiante de mercancas. Por consiguiente, cuando la teora del
comercio convencional busca parecer ms realista pasa a una segunda eta-
pa del argumento en la que la pretensin normativa anterior se sustituye
por una aseveracin positiva bastante diferente. Y aqu se argumenta que
con libre comercio los trminos de intercambio de una nacin siempre se
modifican de tal manera que los valores de las exportaciones y las importa-
ciones se igualan eventualmente. Aun cuando los agentes reales del comer-
cio internacional son una multitud de empresas que buscan beneficios, se
dice que el resultado final es el mismo que si cada nacin intercambiara
directamente una cantidad dada de exportaciones por un valor equivalente
de importaciones (Dornbusch, 1988, p. 3). Puesto que esto es igualmente
vlido para las economas avanzadas y en desarrollo, ninguna nacin debe
temer el comercio porque perciba una falta de competitividad internacio-
nal. Al final, el libre comercio llevar a que todas las naciones sean igual-
mente competitivas en el mercado mundial (Arndt y Richardson, 1987,
p. 12). Observemos que para que esta proposicin positiva sea vlida es
necesario sostener que los trminos de intercambio disminuyen siempre
que un pas entra en dficit comercial y tambin que el dficit comercial se
reduce cuando los trminos de intercambio disminuyen. Obviamente, de-
ben ocurrir movimientos opuestos en el caso de un supervit de la balanza
comercial.
Por ltimo, para completar el argumento ortodoxo de los beneficios del

libre comercio, es necesario suponer tambin que el pleno empleo es la
norma en los pases que tienen mercados competitivos. Sin este supuesto
adicional, incluso un comercio que se equilibre automticamente, no pro-
ducira necesariamente ganancias del comercio para la nacin en su conjun-
to. Despus de todo, quin dira que el comercio balanceado es una ga-
nancia del comercio si ese resultado se obtiene a costa de prdidas
sostenidas de empleo?
La teora de las ventajas comparativas se encuentra aguas arriba de la teora

de los costes comparativos. Puesto que se las suele confundir, vale la pena
revisar sus diferencias. Ya sealamos que el principio de los costos compa-
LECTURAS
rativos afirma que los trminos de intercambio de toda nacin se ajustan

automticamente para equilibrar el comercio internacional. En ese proceso,
409
cada nacin encuentra que sus bienes ms baratos, en los que se presume
que se debe especializar, son aquellos en los que tiene los costos relativos
ms bajos (es decir, comparativos). Por ejemplo, si se abriera el comercio
entre dos naciones con salarios iguales pero con grandes disparidades en
tecnologa, la teora de los costos comparativos dira que aun cuando una
nacin fuera absolutamente ms eficiente en la produccin de todos los
bienes, terminara, no obstante, con menores costos internacionales nica-
mente en aquellos bienes en los que era relativamente (comparativamente)
ms avanzada. A la inversa, la nacin absolutamente menos eficiente ter-
minara con menores costos en aquellos bienes en los que era comparati-
vamente menos atrasada. Por tanto, la eficiencia comparativa, y no la abso-
luta, es la que determinara en ltimas el libre comercio en este caso. El
modelo Hecksher-Ohlin-Samuelson (HOS) de ventajas comparativas da por
descontado este principio de los costos comparativos, as como la nocin de
que en ambas naciones se obtiene el pleno empleo. Luego se busca derivar
las diferencias de costos comparativos nacionales de las diferencias de las
dotaciones nacionales de factores, con los supuestos usuales de competen-
cia perfecta, identidad internacional de las funciones y los factores de pro-
duccin, no reversibilidad de la intensidad de los factores, similitud inter-
nacional de preferencias, [y] rendimientos constantes a escala (Johnson,
1970, pp. 10-11). De ah surgen dos conclusiones bastante conocidas. Prime-
ra, que dentro de un sistema de libre comercio, las naciones con dotaciones
del factor intensivo en capital tienen menores costos comparativos en los
bienes intensivos en capital. Por tanto, tienen una ventaja comparativa en
la produccin de esos bienes y tienden a especializarse en ellos. Segunda,
que el comercio internacional por s mismo, sin necesidad de flujos directos
de trabajo y de capital, tiende a igualar los salarios reales y las tasas de ga-
nancia entre pases (el teorema de la igualacin del precio de los factores).
En sntesis, para el cuerpo de la teora ortodoxa del comercio son esenciales

tres proposiciones: los trminos de intercambio disminuyen cuando una
nacin contrae un dficit comercial; la balanza comercial mejora cuando los

trminos de intercambio disminuyen, y no hay ninguna prdida total de
empleo a causa de ninguno de estos ajustes. Se supone que todos estos me-
canismos funcionan en un perodo suficientemente corto para que sea so-
cialmente relevante.
El problema es que estas tres pretensiones fundamentales de la teora orto-

doxa del comercio han sido criticadas exhaustivamente por sus deficiencias
410
tericas y empricas. Las examinaremos en orden inverso porque ste es el
orden en el que son ms conocidas.
Empecemos con la proposicin de que el pleno empleo es una consecuencia
natural de los mercados competitivos. La Organizacin Internacional del
Trabajo (OIT) informa que al menos la tercera parte de la fuerza laboral del
planeta, tres mil millones de personas, est desempleada o subempleada
(OIT, 2001, p. 1). Aun en el mundo desarrollado, la tasa de desempleo fluctu
entre el 3% y el 25% en la ltima dcada. Las cosas son peores, por supues-
to, en el mundo en desarrollo, donde hay 1,3 mil millones de personas des-
empleadas o subempleadas (OIT, 2001), muchos de ellas sin perspectivas
de un empleo razonable en lo que les resta de vida. No se necesita mucha
reflexin para entender los vnculos entre el desempleo persistente y la
pobreza. En vista de estas realidades es poco sorprendente que haya un
conjunto considerable de analistas que sostienen que no hay ninguna ten-
dencia automtica al pleno empleo incluso en el mundo avanzado. De
hecho, ste ha sido durante mucho tiempo el fundamento del pensamiento
keynesiano y kaleckiano.
Consideremos la proposicin de que una disminucin de los trminos de
intercambio mejora la balanza comercial, al menos despus de un efecto
negativo inicial, la llamado curva J (Isard, 1995, p. 95). Esta proposicin de
que el balance comercial mejora en ltimas es el origen del famoso pro-
blema de las elasticidades, que ha sido objeto de gran controversia durante
mucho tiempo.
Llegamos finalmente a la pretensin ms importante de todas, a saber, que
los trminos de intercambio se modifican automticamente para eliminar
los desequilibrios comerciales. Como ya se coment, esta hiptesis requiere
que los trminos de intercambio sigan disminuyendo cuando se enfrenta
un dficit comercial, y que sigan aumentando frente a un supervit comer-
cial, hasta que el comercio se equilibre de manera que el valor de las ex-
portaciones sea igual al valor de las importaciones (Dernburg, 1989, p. 3).
Dicho de otra manera, esto significa que esta tasa de cambio real particular
se ajustar para que todas las naciones que comercian libremente sean
igualmente competitivas, sin importar las diferencias en sus niveles de desarrollo o
de tecnologa. En un nivel emprico, esto lleva a la expectativa de que en
promedio, durante una dcada o algo as, los flujos y reflujos de las venta-
LECTURAS
jas competitivas parecern ser aleatorios a travs del tiempo y entre eco-
nomas (Arndt y Richardson, 1987, p. 12).
411
El problema es que esta proposicin nunca ha sido empricamente verda-
dera: ni en el mundo en desarrollo ni en el mundo desarrollado, ni con ta-
sas de cambio fijas ni con tasas de cambio flexibles. Por el contrario, los
desequilibrios persistentes son el sine qua non del comercio internacional.
Esto no es ninguna sorpresa para quienes estn familiarizados con la histo-
ria de los pases en desarrollo. Pero es igualmente cierto para el mundo desarro-
llado. Por ejemplo, durante la mayor parte del perodo de la postguerra, los
Estados Unidos han mantenido un dficit comercial y Japn un supervit
comercial (Arndt y Richardson, 1987, p. 12). Muchos otros pases de la OC-
DE siguen pautas similares.
Puesto que la teora de HOS descansa en el supuesto de los costos compara-

tivos, no es sorprendente que tambin haya tenido graves dificultades en el
nivel emprico (Jonson, 1970, pp. 13-18). Adems de las dificultades empri-
cas que hereda de la teora de los costos comparativos, tiene problemas
adicionales: no predice correctamente los patrones de comercio ms de la
mitad de las veces, las tecnologas difieren notablemente entre pases y los
salarios reales son persistentemente desiguales incluso en los pases des-
arrollados. Como dice Magee (1980, p. xiv), la historia de la teora del co-
mercio internacional en la posguerra ha sido la de intentar remendar el
modelo de Ricardo [de costos comparativos] o el de Hecksher-Ohlin para
encajar los hechos tal como los conocemos. Entre los expertos se reconoce
que esta falla continua de las proposiciones ms fundamentales de la teora
estndar del comercio ha minado la confianza en su estructura general
(Arndt y Richardson, 1987, p. 12).
2. Reacciones a los problemas de la teora estndar del comercio
A la luz de las muchas deficiencias de la teora estndar surge la pregunta

de cun errnea es la teora y cmo debemos corregirla. Hay dos enfoques
generales que aqu examinamos. En la siguiente seccin exponemos un
tercer enfoque alternativo, al que llamo teora clsica de las ventajas com-
petitivas.
El primer tipo de reaccin a los problemas de la teora estndar se centra en

el hecho de que se supone que las predicciones bsicas de la teora de los
costos comparativos o de la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) son vli-
das en el largo plazo. Por ello, uno de los remiendos ha sido el de redefinir
el largo plazo para que sea del orden de 75 o ms aos (Rogoff, 1996,
p. 647; Froot y Rogoff, 1995, pp. 1657, 1662). La expresiva frase de Keynes
412
viene rpidamente a la mente a este respecto. Pero, en todo caso, esto an
nos deja con el problema de explicar qu pasa antes de eso. Y aqu la ten-
dencia ha siso la de desplazar el enfoque a una multitud de modelos de
corto plazo (el de equilibrio del portafolio, por ejemplo) (Harvey, 1996;
Stein, 1995; Isard, 1995). Pero incluso aqu, la evaluacin de... [estos] mo-
delos contemporneos... muestra por qu los economistas se han decepcio-
nado de su capacidad para explicar cmo se determinan las tasas de cam-
bio y los flujos de capital (Stein, 1995, p. 182). Los problemas de la teora
estndar han llegado a ser tan agudos que los economistas neoclsicos han
expresado una creciente frustracin por su incapacidad para explicar los
movimientos de la tasa de cambio... Pese a que ste es uno de los campos
mejor investigados en la disciplina, ni un solo modelo o teora ha pasado la
prueba. Los resultados han sido tan melanclicos que los economistas de
la corriente predominante admiten prontamente su fracaso (Harvey, 1996,
p. 567). No obstante, la nocin de ventajas comparativas sigue predomi-
nando en el pensamiento de los economistas (Milberg, 1994, p. 224). Peor
an, estos mismos modelos fallidos se siguen ofreciendo como explicacin
dominante de... la determinacin de la tasa de cambio [aunque] la mayora
de los estudiosos es consciente de las deficiencias de estos modelos (Stein,
op. cit., p. 185). Y lo peor de todo, estos mismos modelos siguen teniendo la
mayor influencia en la poltica econmica, porque apuntalan las polticas
actuales del FMI y del Banco Mundial (Frenkel y Kan, 1993).
La segunda gran reaccin a los problemas empricos de la teora estndar

ha sido la de modificar uno o ms supuestos relacionados con la competen-
cia perfecta, la movilidad de factores y los rendimientos a escala. Este enfo-
que de la Nueva Teora del Comercio supone que la debilidad crucial de la
teora estndar consiste en que la competencia real -de hecho, el mismo
mundo reales imperfecta. Se sita, por tanto, dentro de la problemtica
de la competencia imperfecta, y busca llenar la brecha entre la teora y la
evidencia emprica incorporando el oligopolio, los rendimientos crecientes
a escala y diversos factores estratgicos en el anlisis estndar (Milberg,
1993, p. 1). La Nueva Teora del Comercio comparte la visin estndar de
que la apertura del comercio es por lo general buena, pero admite que no
siempre lo es. Por consiguiente, el enfoque se traslada a identificar las con-
diciones particulares en las que el comercio puede producir ganancias re-
LECTURAS
ales y actuar como motor del crecimiento. La tarea es explicar por qu, en
contraste con la teora estndar, la mayor parte del comercio se present
413
entre pases con similares dotaciones de recursos; por qu tena una carc-
ter intraindustrial; por qu se efectu ante todo en bienes intermedios y no
en bienes finales, en presencia [aparentemente] de condiciones monopli-
cas de mercado; y por qu se llev a cabo sin una reasignacin de recursos
ni unos efectos de distribucin del ingreso significativos (PNUD, 2003,
Cap. II). Para explicar estos fenmenos se introducen los rendimientos cre-
cientes a escala y la competencia imperfecta en el marco HOS. Esto permite
que lo principal de las ventajas comparativas sea consistente con la especia-
lizacin en bienes a cambio de la especializacin en industrias completas.
Los pases podran terminar entonces exportando un tipo particular de au-
tomviles e importar otro tipo de automviles, de modo que su comercio
internacional sera intraindustrial. En forma similar, las economas de esca-
la de un mercado ms amplio pueden contradecir la prediccin de HOS de
que el libre comercio iguala los precios internacionales de los factores (sala-
rios reales y tasas de ganancias). Adems, la composicin del comercio, en
contraste con su volumen, llega a ser ms importante puesto que puede
tener efectos significativos tales como el diferencial de las elasticidades de
demanda (la tesis de Prebisch-Singer) o el diferencial de transferencias de
tecnologa. Por ltimo, las diferencias de conocimientos (que incluyen a la
tecnologa) tambin modifican los resultados estndar. Una vez que la no-
cin de dotacin de factores se extiende para incluir el conocimiento
humano acumulado o institucionalizado, se modifican los patrones de ven-
tajas comparativas, los beneficios del comercio y las tasas internacionales
de crecimiento (Romer, 1987; Lucas, 1993). Todo esto da lugar a un conjun-
to de posibles excepciones a los resultados estndar, que a su vez da espa-
cio (limitado) a la intervencin del Estado en ciertos sectores estratgicos y
en ciertas actividades estratgicas como la de investigacin y desarrollo
(PNUD, 2003, Cap. II). Pero los modelos involucrados en la nueva teora
del comercio, aun con pocos factores, son muy complicados desde el punto
de vista de sus resultados -potencialmente generan equilibrios mltiples y
patrones complejos de ajuste a/o alrededor de ellos (Deraniyagala y Multa,
2000, p. 11) y, al final, la teora ofrece pocas conclusiones inequvocas

(ibid, p. 4).
3. La teora cl{sica de las ventajas competitivas
Ya vimos que los problemas de la teora estndar del comercio produjeron

dos tipos bsicos de reacciones. El primero consiste en argumentar que las
proposiciones estndar de largo plazo, como el comercio balanceado o la
414
PPA, slo son vlidas para perodos de 75 o ms aos. El centro de la aten-
cin se desplaza entonces a los modelos de corto plazo, de los que hay
una gran variedad. La segunda reaccin, por su parte, consiste en argumen-
tar que el mundo real falla para ajustarse al modelo estndar. Esto lleva, a
su vez, a introducir diversas imperfecciones del mundo real en la teora
estndar.
Uno de los propsitos de este artculo es el de argumentar que el problema
fundamental de la teora estndar es que es errnea en sus propios trmi-
nos. Es decir, defectuosa desde su propia raz para el anlisis del libre co-
mercio competitivo entre naciones: el principio de los costos comparativos
es errneo incluso en condiciones competitivas. El argumento alternativo,
al que llamo teora clsica de las ventajas competitivas, rechaza del todo
a la teora estndar. En suma, el argumento es que los precios relativos de
los bienes internacionales y, por tanto, los trminos de intercambio de una
nacin, se regulan de la misma manera que los precios relativos nacionales.
En ambos casos, los productores que tienen costos altos pierden con los que
tienen costos bajos, y las regiones (naciones) que tienen costos altos tienden
a sufrir dficit comerciales que tienden a ser cubiertos mediante entradas
de capital correspondientes (subsidios y prstamos). A diferencia de la te-
ora de los costos comparativos, no hay mecanismos mgicos que igualen
automticamente a todas las regiones (naciones). De hecho, los desequili-
brios comerciales persistentes cubiertos por entradas de capital extranjero
son el complemento normal del comercio internacional entre socios co-
merciales competitivos. El libre comercio no lleva entonces a que todas las
naciones sean igualmente competitivas, como se argumenta en la teora
estndar del comercio. Por el contrario, expone a los dbiles a la competen-
cia de los fuertes. Y como sucede en la mayora de esos casos, los ltimos
devoran a los primeros (Shaikh, 1996, 1980; Milberg, 1993, 1994).
El punto de partida del enfoque clsico de las ventajas competitivas es la
teora clsica de la competencia. Pero sta es muy diferente de la teora
convencional de la competencia perfecta. En la tradicin clsica, compe-
tencia significa competencia real, en el sentido de competencia entre empre-
sas. Las empresas utilizan estrategias y tcticas para mantener la participa-
cin de mercado, y el recorte de precios y las reducciones de costos son una
caracterstica importante de esta lucha constante (Shaikh, 1980).
LECTURAS
En segundo lugar, el enfoque clsico argumenta que esta competencia real

regula el comercio entre naciones y funciona de la misma manera que cuando
415
regula el comercio dentro una nacin. Con respecto a esta ltima, un tema
central de la teora clsica era que la competencia dentro de un pas estaba
regida por la ley de los costos absolutos, es decir, las empresas que tienen cos-
tos unitarios de produccin ms altos sufren una desventaja competitiva
absoluta. Desde este punto de vista, si las empresas de las regiones de altos
costos de cualquier un pas se exponen a la competencia tienden a sufrir re-
ducciones de la participacin en el mercado nacional. Sus mayores costos
hacen difcil que vendan fuera de la regin (exportaciones) y llevan a que
sus mercados sean vulnerables a los productos originados en las regiones de
bajos costos (importaciones). En otras palabras, con libre intercambio
domstico, las regiones con costos ms altos tienden a tener dficit de ba-
lanza comercial. Esos dficit tienen que ser financiados, bien sea gastando
reservas monetarias o atrayendo otros fondos para cubrir sus necesidades de
importacin. Esto implica, a su vez, que si esas regiones comerciaran con
otras ms competitivas del mismo pas, tenderan a experimentar prdidas
de empleos y disminuciones de los salarios reales, al menos hasta que se pu-
sieran a la par o sus trabajadores emigraran a otra parte.
El paso final del enfoque clsico es extender estos resultados de la compe-

tencia real al caso del libre comercio entre naciones. Puesto que los trmi-
nos de intercambio internacionales de una nacin son simplemente los pre-
cios relativos en la moneda internacional comn, se regulan de la misma
manera que cualquier precio relativo: mediante los costos relativos reales.
Sin embargo, los trminos de intercambio no son entonces libres de ajustar-
se para eliminar automticamente los desequilibrios comerciales a menos
que tambin los sean los costos reales. Esto ltimo depende de los salarios
reales y de la productividad, y aunque el comercio internacional los afecta,
tambin tienen muchos otros determinantes sociales e histricos. Se sigue
que con un comercio sin obstculos, los pases que tienen desventajas com-
petitivas en el mercado mundial tienden a experimentar dficit comerciales.
Estos se deben cubrir mediante deuda externa o subsidios. En este marco es
fcil explicar el ciclo familiar de dficit comerciales persistentes, devalua-

ciones peridicas e ineficaces de la tasa de cambio y eventuales crisis de la
deuda (Shaihk, 1999, 1996).
Se derivan tres importantes corolarios. Primero, la liberalizacin del comer-

cio beneficia principalmente a las empresas de los pases desarrollados,
puesto que son las ms avanzadas tecnolgicamente. Sin tiempo suficiente
para prepararse para este desafo, el mundo en desarrollo retrocede a pro-
416
porcionar acceso extranjero a trabajo barato y a recursos naturales baratos.
En este proceso nada promete que se alcance automticamente el desarrollo
ni la reduccin de la pobreza. Por el contrario, es probable que las importa-
ciones baratas y la inversin directa extranjera intensiva en capital despla-
cen ms empleos de los que crean y, con ello, que intensifiquen la pobreza.
Segundo, ahora es fcil encontrar sentido a la estrategia industrial que si-
guieron los pases occidentales, as como a la que despus siguieron el Japn,
Corea del Sur y los Tigres Asiticos, cuando ascendan por la escala. Vemos
que en ambos conjuntos de casos, la proteccin del comercio y el apoyo del
Estado a la industria cumplieron un papel central -ese papel que se prohbe
mediante las normas actuales de la OMC, el FMI y el Banco Mundial. Cabe
sealar que el enfoque clsico deja mucho ms espacio a la regulacin gu-
bernamental del comercio y a la poltica industrial que la Nueva Teora del
Comercio, puesto que deja de ser una cuestin de manejo de casos particu-
lares en los que el libre comercio no hace lo que debera. Por el contrario, en
el enfoque clsico, lo que se ve es lo que se consigue: el libre comercio hace
lo que se supone que haga, a saber, premia a los fuertes. A la inversa, si el
objetivo es realmente el desarrollo, el comercio es simplemente uno de mu-
chos medios para conseguirlo, no el fin en s mismo.
En sntesis, hay tres tipos bsicos de respuestas a las fallas de la teora es-
tndar. El enfoque tradicional -que se mantiene en el marco estndar- man-
tiene la fe en las virtudes del libre comercio, pero concede que se puede
tardar 75 o ms aos para que funcione. El enfoque de las imperfecciones,
que argumenta que el libre comercio no siempre funciona como debera
debido a los efectos de la competencia imperfecta, las economas de escala
y una distribucin desigual de las capacidades, el conocimiento y las insti-
tuciones entre pases. Y el enfoque clsico de las ventajas competitivas, que
argumenta que el libre comercio s funciona como debera beneficiar a las
empresas avanzadas y a los pases avanzados. Los tres enfoques dejan es-
pacio a la intervencin del gobierno, un poco el primero, algo ms el se-
gundo, y quiz en alto grado el tercero (como en el ascenso histrico de
Inglaterra y de los Estados Unidos, y en el ascenso posterior del Japn y
Corea del Sur).
En lo que sigue, nos ocupamos de las prcticas reales del comercio interna-
cional. La siguiente seccin se ocupa del papel del libre comercio (de su au-
LECTURAS
sencia) en el ascenso histrico de los pases occidentales, y del posterior as-

censo de Japn, Corea del Sur y los Tigres Asiticos. En la seccin
417
subsiguiente nos ocupamos de la historia ms reciente de los efectos de la
liberalizacin del comercio en los pases en desarrollo. Se argumentar que,
en ambos casos, los resultados reales son perfectamente consistentes con la
teora clsica de las ventajas competitivas. Esto arrojar una luz diferente
sobre las polticas reales que siguen los pases poderosos en una poca dada.
III. La liberalizacin comercial y el registro histrico
1. El papel de comercio administrado en el ascenso del mundo avanzado
Los pases ricos estn impulsando a los pases en desarrollo a que adopten
polticas de liberalizacin del comercio y de la inversin extranjera, y fuer-
tes leyes de propiedad intelectual y patentes. Es provechoso sealar, enton-
ces, que ellos evitaron asiduamente dichas polticas cuando estaban ascen-
diendo por la escala del xito (Chang, 2002).
Por ejemplo, Gran Bretaa y los Estados Unidos dependieron fuertemente

de la proteccin del comercio y de los subsidios para su propio proceso de
desarrollo. En una poca tan temprana como los siglos XIV y XV, Gran Bre-
taa promovi su industria principal, la manufactura de productos de lana,
gravando las exportaciones de lana cruda a sus competidores y tratando de
atraer a sus trabajadores En el cenit de su desarrollo, desde comienzos del
siglo XVII hasta mediados del siglo XVIII, utiliz polticas comerciales e
industriales similares a las que luego utiliz el Japn en los siglos XIX y XX,
y Corea en el perodo posterior a la Segunda Guerra Mundial. Gran Bretaa
empez a defender el libre comercio slo cuando era ya el lder del mundo
desarrollado. Esta defensa no desorient a sus rivales, como Alemania y los
Estados Unidos (Chang, 2002). Destacados pensadores de esos pases de-
fendieron en cambio la proteccin de las industrias nacientes. En efecto,
aun cuando Gran Bretaa predicaba el libre comercio despus de 1860, la
economa de los Estados Unidos era, literalmente, la economa ms prote-
gida del mundo, y sigui sindolo hasta finales de la Segunda Guerra
Mundial. Al obrar as, los norteamericanos saban exactamente de qu se

trataba el juego. Saban que Gran Bretaa alcanz la cspide mediante la
proteccin y los subsidios y, por tanto, que necesitaban hacer lo mismo si
queran llegar a alguna parte Criticando la prdica britnica del libre
comercio a su pas, Ulysses Grant, hroe de la Guerra Civil y Presidente de
los Estados Unidos entre 1868-1876, replic que dentro de 200 aos, cuan-
do Amrica haya obtenido de la proteccin todo lo que sta puede ofrecer,
418
tambin adoptar{ el libre comercio. Y esto fue, en efecto, exactamente lo
que sucedi.
Se pueden contar historias similares de proteccionismo e intervencin del
Estado en la mayora del resto del mundo desarrollado, incluida Alemania,
Suecia, Japn y Corea Sur. Incluso pases como los Pases Bajos y Suiza, que
adoptaron el libre comercio a finales del siglo XVIII lo hicieron porque ya
eran competidores importantes en el mercado mundial y, por tanto, se lo
podan permitir. Pero aun aqu, los Pases Bajos desplegaron un rango
impresionante de medidas intervencionistas hasta el siglo XVII para conse-
guir su supremaca martima y comercial y Suiza y los Pases Bajos se
negaron a introducir una ley de patentes, a pesar de la presin internacio-
nal, hasta 1907 y 1912, respectivamente [de modo que fueron libres de
apropiarse] de las tecnologas del extranjero (Chang, 2002, p. 2).
Pero esta historia anterior de globalizacin no es simplemente un asunto de
proteccionismo y apoyo del Estado como medio para el desarrollo en Occi-
dente. Hay tambin asuntos de colonizacin, fuerza, saqueo, esclavitud,
matanza masiva de pueblos nativos y destruccin deliberada de los medios
de sustento de los competidores potenciales (Compaa de las Indias Orien-
tales...). La globalizacin se vendi a muchos a punta de armas y muchos
fueron globalizados literalmente a puntapis y alaridos (Milanovic, 2002,
pp. 5-6). La diplomacia de las caoneras de Occidente fue esencial en su
tratamiento del Japn, Tnez, Egipto, Zanzbar y China, entre otros. Millo-
nes sufrieron la esclavitud y la semiesclavitud en plantaciones alrededor de
todo el mundo. Segn estimaciones conservadoras recientes, entre 1865 y
1930 la Compaa Holandesa de las Indias Orientales saque entre el
7.4 y el 10.3 por ciento anual del ingreso nacional de Indonesia (ibid, p. 6).
Se pueden mencionar muchos otros ejemplos de tales acontecimientos. Lo
que es impresionante es que el impacto acumulativo no slo llev a una
acentuacin de la desigualdad entre naciones (Tabla 1), sino tambin a la
desindustrializacin temprana del Tercer Mundo frente a la industrializacin
del Primer Mundo.
LECTURAS
419
Tabla 1: La brecha ascendente entre pases ricos y pobres
Ao Relacin entre el PIB per cpita de los pases ricos y el de los pases pobres
1820 3a1
1913 11 a 1
1950 35 a 1
1973 44 a 1
1992 72 a 1
Fuente: UNDP, Human Development Report, 1999, p. 38.
Tabla 2. Nivel de industrializacin (producto manufacturero per cpita), 1800-1913 (RU 1900=100)
1800 1830 1860 1880 1900 1913

Pases desarrollados 8 11 16 24 35 55
Tercer mundo 6 6 4 3 2 2
Reino Unido 16 25 64 87 100 115
EE.UU. 9 14 21 38 69 126
Fuente: Bairoch 1977, volumen 1, p. 404, reproducido en Milanovic 2002, p. 12.
Esto nos lleva, por tanto, a sacar tres conclusiones bsicas. Primera, que
durante su proceso de desarrollo los pases ricos dependieron fuertemente
de la proteccin del comercio y de los subsidios, que por lo general no ob-
servaron las leyes de patentes ni los llamados derechos de propiedad inte-
lectual y que slo defendieron el libre comercio cuando les reportaba venta-
jas econmicas. Desde este punto de vista, estos pases hoy impulsan al
mundo en desarrollo para que adopte las polticas que ellos evitaron. Se-
gunda, que las polticas de los pases ricos no slo incluyeron el proteccio-
nismo y la intervencin del Estado, sino tambin una poltica de coloniza-
cin, saqueo, esclavitud y desindustrializacin deliberada del Tercer
Mundo. Y, tercera, que la globalizacin histrica del capitalismo estuvo
acompaada de una desigualdad internacional secularmente ascendente.

Cmo se puede interpretar esta historia? Es claro que aun cuando la teora
econmica acadmica proclamaba los beneficios universales del libre co-
mercio, los pases avanzados no seguan sus reglas. Debemos decir que
quienes decidan la poltica carecan de confianza para esperar tres cuartos
de siglo o ms para que la teora funcionara? O debemos decir que el
mundo siempre estuvo asediado por imperfecciones que negaban las pro-
420
posiciones estndar, al menos en la prctica? Yo argumentara que ninguna
de estas lecturas es adecuada y ni siquiera necesaria. Por el contrario, si el
libre comercio beneficia a los fuertes, es totalmente comprensible que fuera
defendido en teora por los fuertes y rechazado en la prctica por los que
estaban ascendiendo.
Pero quizs todo esto slo sea cosa del pasado. Podemos argumentar que
la historia ms reciente de la liberalizacin del comercio en los pases en
desarrollo cuenta una historia diferente?
2. La liberalizacin comercial en los ltimos tiempos
El impulso a la liberalizacin general del comercio se apoya en la afirma-

cin de que la maximizacin del libre comercio es la mejor manera de ele-
var el nivel de vida global (Rodrik, 2001, pp. 5, 10): la mejor proteccin es
que no haya ninguna proteccin y que todas las decisiones econmicas
queden en manos del mercado (Agosin y Tussie, 1993, p. 25). Esto significa
reducir las barreras arancelarias y no arancelarias, y reducir o eliminar los
subsidios; suscribir las normas de la OMC sobre derechos de propiedad
intelectual, procedimientos aduaneros, normas sanitarias, tratamiento de
los inversionistas extranjeros; y emprender diversas reformas tributarias,
reformas del mercado de trabajo y reformas de poltica encaminadas a dar
ayuda social a los trabajadores desplazados y apoyo tecnolgico a las em-
presas desplazadas (Rodrik, 2001, p. 24).
Todo esto se fundamenta en dos conjuntos de supuestos. Primero, que el

objetivo de la OMC es aumentar el bienestar de los consumidores mediante
la expansin del comercio. Y, segundo, que la expansin del comercio re-
ducir la pobreza y elevar el nivel general de vida en los pases en desa-
rrollo.
En cuanto a la OMC, es importante entender que, en realidad, es una insti-

tucin para que los pases negocien el acceso al mercado, no para reducir
la pobreza. En efecto, su agenda real se plane en respuesta a una con-
tienda entre exportadores y corporaciones multinacionales de los pases
industriales avanzados (que tomaron la iniciativa), por una parte, y los
grupos de inters que competan con la importaciones (por lo general, pero
no exclusivamente, los trabajadores), por la otra. En este contexto, la OMC
LECTURAS
se puede entender mejor como el producto de un intenso cabildeo de gru-

pos especficos de exportadores de los Estados Unidos o de Europa, o de
421
compromisos especficos entre estos grupos y otros grupos nacionales
(Rodrik, 2001, p. 34).
En cuanto a la liberalizacin del comercio como la va para incrementar la
riqueza, ya vimos que esta prescripcin no fue atendida por los pases ricos
en sus propios procesos de desarrollo, y en muchos aspectos tampoco la
atienden hoy en da (Agosin y Tussie, 1993, p. 25; Rodrik 2001, p. 11).
Desde esta perspectiva, no debera sorprender que incluso en los ltimos
tiempos la evidencia emprica no apoye la pretensin de que la liberaliza-
cin del comercio o la neutralidad de incentivos llevan a un crecimiento
ms rpido. Es verdad que unas mayores tasas de crecimiento industrial
normalmente estuvieron asociadas con unas mayores tasas de crecimiento
de las exportaciones (sobre todo en los pases donde aumentaron los por-
centajes de las exportaciones y las importaciones con respecto al PIB), pero
no hay ninguna relacin estadstica entre ninguna de estas tasas de creci-
miento y el nivel de restricciones al comercio. En cambio, casi todo el cre-
cimiento orientado a las exportaciones que ha tenido buenos resultados ha
ido acompaado de un comercio selectivo y de polticas de industrializa-
cin. A este respecto, la estabilidad de las tasas de cambio y de los niveles
de precios nacionales parecen ser mucho ms importantes que la poltica de
importaciones para que el crecimiento orientado a las exportaciones tenga
xito (Agosin y Tussie, 1993, pp. 26, 30, 31). A la inversa, no hay ningn
ejemplo de pases que hayan logrado altas tasas de crecimiento de la pro-
duccin y de las exportaciones siguiendo polticas de liberalizacin gene-
ral (Agosin y Tussie, 1993, p. 26; Rodrik 2001, p. 7). De hecho, la liberaliza-
cin financiera deja la tasa de cambio real a merced de movimientos de
capital muy volubles en el corto plazo, de modo que incluso cambios
pequeos en la direccin del comercio y los flujos de capital pueden produ-
cir grandes oscilaciones en las tasas de cambio reales. Tambin ata la tasa
de inters domstica a la de los mercados internacionales de capital, lo que
hace difcil que se tenga una tasa menor para las polticas industriales selec-
tivas de desarrollo (op. cit., p. 23).

Japn, Corea del Sur y Taiwn son los casos clsicos de desarrollo exitoso
mediante la aplicacin de polticas de comercio altamente selectivas. Por
otra parte, Chile (1974-79), Mxico (1985-88) y Argentina (1991) siguieron
una liberalizacin total que no slo aniquil a los sectores dbiles sino tam-
bin a los potencialmente fuertes, a menudo con un gran costo social du-
rante un largo perodo de tiempo. La economa chilena creci a menos del
422
1% per cpita entre 1973 y 1989. Mxico sufri retrocesos y cadas similares.
Y Argentina, a la que se elogi como un buen globalizador hasta 2002
(Banco Mundial, 2002, pg. 35, citado en Milanovic 2002, p. 30, nota de pie
de pgina 29), est ahora empantanada en una crisis profunda. (Agosin y
Tussie, 1993, pp. 26-27).
Lo que es verdad es que el crecimiento econmico est correlacionado con
la reduccin de la pobreza. En pases donde la distribucin del ingreso es
estable, el crecimiento beneficia a los pobres. Pero como la distribucin del
ingreso no suele ser estable en el mundo en desarrollo, el crecimiento no
lleva necesariamente a la reduccin de la pobreza. Y en el otro extremo, la
reduccin de la pobreza por lo general es buena para el crecimiento. De
modo que una alta correlacin entre crecimiento y reduccin de pobreza no
nos dice nada de la causalidad, y no garantiza que el primero lleve a la se-
gunda (Rodrik 2001, p. 12).
IV. Historia y poltica desde la perspectiva de la teora de las ventajas

competitivas
Cmo interpretamos entonces la evidencia emprica de que la liberaliza-

cin del comercio no produce automticamente el crecimiento y que el cre-
cimiento no reduce automticamente la pobreza?
La ltima respuesta oficial de los pases ricos ha sido la de decir que el pro-
blema no reside en la teora bsica sino en la falta de instituciones adecua-
das en el mundo en desarrollo (Rodrik 2001, pp. 5, 9, 10). Desde el punto de
vista de este Consenso de Washington aumentado, la integracin exitosa
al mercado mundial exige que el mundo en desarrollo emprenda reformas
adicionales que incluyan la regulacin financiera y la vigilancia pruden-
cial, estructuras de ejercicio de la autoridad y lucha contra la corrupcin,
reformas legal y administrativa, flexibilidad del mercado de trabajo y re-
des de seguridad social. Se supone que, a cambio, el mundo desarrollado
proporciona mayor acceso a sus propios mercados. Como siempre, estas
reformas estn orientadas al objetivo de fortalecer la integracin de los pa-
ses de desarrollo a la economa mundial, sobre la premisa de que el libre
comercio se encarga de lo dems (op. cit., pp. 14-15).
Es una buena cosa que el Consenso de Washington haya empezado a en-
LECTURAS
tender la importancia de las instituciones. Es claro que las instituciones

importan. La pregunta es, son stas las instituciones y polticas que impor-
423
tan? Es realmente cierto que llevarn a que el libre comercio tenga xito
dnde ha fallado hasta ahora?
Una manera de abordar estas preguntas consiste en remontarse a la historia

del mundo desarrollado. Ya comentamos que sta es una historia de pro-
teccionismo e intervencin del Estado, no de libre comercio ni de laissez-
faire. Pero tambin conviene sealar que las instituciones que hoy se impul-
san en el mundo en desarrollo no existan en los pases ricos durante su
propio ascenso. Por ejemplo, en 1820, cuando el Reino Unido era ms des-
arrollado que la India actual, no tena muchas de la instituciones bsicas
que la India tiene hoy en da. No tena sufragio universal (ni siquiera tena
sufragio masculino universal), banco central, impuesto de renta, obligacin
limitada general, ley de bancarrotas general, burocracia profesional, regu-
laciones de compra venta de ttulos eficaces y ni siquiera regulaciones
mnimas del trabajo (excepto un par de regulaciones mnimas, que no se
hacan cumplir, sobre el trabajo infantil). El primer banco realmente cen-
tral, el Banco de Inglaterra, entr en escena en 1844, mucho despus de que
Inglaterra fuera una potencia econmica. Los Estados Unidos slo lo esta-
blecieron en 1913. Y en cuanto a las leyes patentes, Suiza y los Pases Bajos
se negaron a introducir una ley de patentes, pese a la presin internacional,
hasta 1907 y 1912 respectivamente, as robaron libremente las tecnologas
del extranjero. Y as vemos una vez ms que los pases ricos estn impul-
sando una agenda que jams siguieron: en forma general, ni las polticas de
liberalizacin del comercio ni sus extensiones institucionales asociadas fue-
ron centrales para su propio desarrollo.
Pero este asunto cobra una apariencia diferente cuando se lo interpreta a la

luz de la teora clsica de las ventajas competitivas. Las instituciones son
importantes, pero ms aun importante es la tecnologa avanzada y las fi-
nanzas a gran escala. Y es aqu donde los pases desarrollados de esta poca
poseen la mayor ventaja. La apertura de los mercados de un pas en desa-
rrollo simplemente expone sus empresas a una poderosa competencia in-
ternacional, sean o no internacionalmente competitivas. Y si no lo son, per-

dern a gran escala. Esto se puede compensar en alguna magnitud
mediante la inversin extranjera que es atrada por los recursos naturales o
por los bajos salarios. Pero aun aqu, el desempleo creado por las industrias
domsticas desplazadas no necesariamente es absorbido por la nueva pro-
duccin de las empresas extranjeras, puesto que por lo general es mucho
menos intensiva en trabajo. Algunos pases, por ejemplo, algunos produc-
424
tores de petrleo, pueden ser bastante afortunados por tener un ingreso por
exportaciones suficientemente alto para compensar estos efectos. Pero en el
mecanismo de mercado per se no hay nada que lo garantice, y es ms pro-
bable que el libre comercio y los flujos de capital irrestrictos dejen a las na-
ciones en desarrollo con dficit, deudas, desempleo y subdesarrollo. Sin la
intervencin de instituciones apropiadas que contrarresten estas tendencias
del libre comercio, los problemas tendern a ser crnicos. Desde este punto
de vista, tiene sentido la elusin histrica del libre comercio por los pases
ricos cuando estaban en desarrollo, as como su insistencia actual en l aho-
ra que ascendieron en la escala.
A la inversa, si la liberalizacin del comercio no es una panacea, cmo

deben proceder los pases en desarrollo? Si el objetivo es reducir la pobreza
y elevar el nivel general de vida en el mundo en desarrollo, hacia all se
debe enfocar la capacidad de estrategia econmica (Rodrik 2001, pg. 13).
Pero en lo que concierne a la poltica comercial, la historia y la teora de las
ventajas competitivas indican que el procedimiento ms apropiado sera el
de considerar la liberalizacin del comercio de manera selectiva, a medida
que las industrias particulares lleguen a ser suficientemente competitivas
en el mercado mundial. Para lograr esto se requerir un gran impulso so-
cial, adems de reglas claras y plazos para cumplir los estndares del mer-
cado mundial (Agosin y Tussie, 1993, pp. 25, 28). Por supuesto, nada de
esto ser posible sin un cambio importante en las actuales reglas de la OMC
y de las condiciones internacionales ligadas a la ayuda financiera. El desa-
rrollo debe retornar al centro del escenario, y considerar una amplia gama
de instituciones y prcticas como alternativas (Rodrik 2001). En ltimo an-
lisis, el comercio es un medio para lograr un fin, no un fin en s mismo
(Rodrik 2001, p. 29).
ste ha sido durante mucho tiempo el enfoque de la oposicin al Consenso

de Washington y es, justamente, el camino correcto. Pero, en mi opinin,
debe liberarse de su dependencia residual de la teora estndar del comer-
cio y de todas sus trampas.
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LECTURAS
Fuente: ANWAR SHAIKH, New School University, 5 de abril de 2003. Artculo para
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427

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TEMA I

2. Los enfoques metodolgicos en la historia econmica.

3. Los instrumentos analticos de la historia econmica.

De te fabula narratur es la expresin latina que emplea K. Marx en el

marginalista, que aflora en la segunda mitad del siglo XIX, se esforzaba

LA HISTORIA ECONMICA: CONCEPTO, MTODOS E INSTRUMENTOS ANALTICOS

LA HISTORIA ECONMICA: CONCEPTO, MTODOS E INSTRUMENTOS ANALTICOS

2. Interpretaciones de la crisis del siglo XIV.

3. Transformaciones de la economa durante el Antiguo Rgimen.

4. Orgenes y desarrollo del capitalismo: del Debate Dobb al Debate

Los factores determinantes de estas crisis modernas son de carcter ge-

Sin embargo, lo que caracteriza a las economas capitalistas modernas,

mbito local. No es de extraar, por tanto, que los historiadores cuestionen

Por otra parte, los sistemas de tenencia vigentes hacan prcticamente

Un conocimiento cada da mejor y ms detallado de las caractersticas de

la economa europea bajomedieval ha permitido que en las ltimas dcadas

De todo ello se siguen nuevas conclusiones, tanto sobre las races de la

noma a travs del comercio, del dinero y las finanzas.

Pero el mbito europeo ni era homogneo ni evolucionaba en una nica

que al imponer nuevas relaciones de intercambio en las que la moneda se

Tambin en lo que se refiere a la evolucin del sector industrial ha sur-

La expansin comercial europea, adems de la ampliacin del marco

No fue hasta el siglo XVIII, particularmente hasta la aparicin de La Ri-

1. Tambin las formas de organizacin del comercio y los instrumentos

2. El perfeccionamiento de la tecnologa empresarial, comercial y

Por ltimo, conviene no olvidar que la dinmica no fue lineal A la ex-

ABEL, W. (1973), Crisis agrarie en Europe ( XIIIe-XXe sicle), Flammarion., Pars.

DEYON, P. (1976), Los orgenes de la Europa moderna: el mercantilismo, Pennsula, Barcelona.

el origen del capitalismo, en Historia y teora econmica, Crtica, Barcelona.

ECONOMA DE LA EUROPA PRE-INDUSTRIAL

1. Condiciones para la industrializacin en Inglaterra.

Carlo M. Cipolla en su magistral Historia econmica de la poblacin mundial

Con la revolucin neoltica se inicia la economa en el sentido literal: los

Mientras que el hombre depredador careca de una nocin elemental del

Esta relacin entre el presente y el futuro a travs de decisiones que se

das: an hoy gran parte de la poblacin del planeta ve reducida su existen-

La divisin del trabajo se manifiesta ahora como la especializacin para

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

Como acertadamente indica John Hicks, la revolucin ocurre en el momen-

Una vez analizada la naturaleza del significado econmico y social de la

Se plantean tambin enfoques metodolgicos en los que se discute sobre

Los pases que siguieron a Inglaterra en la industrializacin, si bien se les

Todos son ejemplos de desarrollo nacional que difieren del britnico al

del factory system y una produccin de fabricacin creciente. De esta forma,

En el caso de Francia, siendo esta nacin una de las primeras en iniciarse

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

El segundo modelo de modernizacin econmica continental lo va a re-

En la segunda mitad del siglo XIX la industria se abra paso de forma

El modelo de industrializacin italiano es el ms tardo y dbil de la Eu-

En el modelo de industrializacin de Rusia la poltica agraria, desde las

manda interior, complementada, slo parcialmente con la demanda de in-

Sin embargo, y a pesar de las limitaciones, la economa zarista experi-

Estados Unidos es probablemente el modelo nacional que tiene la evolu-

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

Sin embargo, el advenimiento de la industria a gran escala con mercados

bierno a cambio de sustanciales contraprestaciones. Con la I Guerra Mun-

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

japonesa, Crtica, .Barcelona.

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

GRFICO 3.1. Revolucin industrial y salarios reales [ndice 1755=100].

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

REVOLUCIN INDUSTRIAL Y LOS MODELOS DE INDUSTRIALIZACIN

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