‫ﺘﻘﺭﻴﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ ‪2006‬‬

‫ﺘﻘﺭﻴﺭ ﻟﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬

‫‪www.egyptse.com‬‬ ‫ﺃﻭ ﹰﻻ‪ :‬ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺨﻼل ‪2006‬‬
‫ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺃﻥ ﻴﺤﺎﻓﻅ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺌﻪ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻭﺃﻥ ﻴﻤﺘﺹ ﺜـﻼﺙ‬
‫ﺼﺩﻤﺎﺕ ﻗﻭﻴﺔ ﺘﻌﺭﻀﺕ ﻟﻬﺎ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻰ ﻤﻨﻁﻘﺔ ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‬
‫ﻤﺤﺎﻓﻅ ﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﻌﺩل ﻨﻤﻭ ﻤﻌﺘﺩل ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ %10‬ﻤﻊ ﺍﻷﺨـﺫ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﺃﺩﺍ ‪‬ﺀ ﻗﻴﺎﺴﻴ ﹰﺎ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺃﻥ ﻴﺤﻘﻕ ﻤﻜﺎﺴﺏ ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ‪ %46‬ﻓﻰ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺫﻯ ﺘﺭﺍﺠﻌﺕ ﻓﻴـﻪ ﺍﻷﺴـﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺌﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ ﺒﻨﺴﺏ ﺘﺼل ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻠﻰ ‪ %53‬ﺨﻼل ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺍﺭﺘﻜﺯ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﺘـﺴﺎﺭﻉ ﺍﻟـﺫﻯ ﻴـﺸﻬﺩﻩ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻤﻴﻥ ﺍﻷﺨﻴﺭﻴﻥ ﺤﻴﺙ ﺤﻘﻕ ﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﺃﺩﺍﺀ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﻷﻓـﻀل‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺸﺭﻴﻥ ﺴﻨﺔ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻁﻔﺭﺓ ﻤﻠﺤﻭﻅﺔ ﺨﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻰ ‪ 2006/2005‬ﻟﻴﻘﺘﺭﺏ ﻤﻥ ﺤﺎﺠﺯ ‪ %7‬ﻭﻫﻭ ﺃﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻨﻤﻭ ﺘﺤﻘـﻕ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺸﺭﻴﻥ ﺴﻨﺔ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ‪ ،‬ﻤﻊ ﺘﻭﻗﻌﺎﺕ ﺒﺄﻥ ﺘﻘﺘﺭﺏ ﻤﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﻤﻥ ﺤـﺎﺠﺯ ‪%8‬‬
‫ﺨﻼل ﺍﻷﻋﻭﺍﻡ ﺍﻟﻤﻘﺒﻠﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﻓﻰ ﻀﻭﺀ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻹﺼﻼﺡ ﺍﻟﻤﻜﺜﻑ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺭﻨﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺘﺯﺍﻤﻨﺕ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻤﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻴﺔ ﻤﻊ ﻤﺎ ﻴﺸﻬﺩﻩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻤﻥ ﻨﻤﻭ ﻭﺍﻨﻔﺘﺎﺡ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻭﺍﻀﺢ ﺍﻟﺫﻯ ﻴﺸﻬﺩﻩ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺨﺼﺨﺼﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺃﻋﻁﻰ ﺠﺎﺫﺒﻴﺔ ﻤﺘﺯﺍﻴﺩﺓ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ‪ ،‬ﻭﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﺘﺩﻓﻕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺇﻟـﻰ ﺴـﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺎل‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺒﻘﻭﺓ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺒﻠﻎ ﺼﺎﻓﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﺍﻟﻤﺒﺎﺸﺭ ﺨـﻼل ﺍﻟﻌـﺎﻡ ﺍﻟﻤـﺎﻟﻲ‬
‫‪ 2006/2005‬ﻨﺤﻭ ‪ 6.1‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺒﻠﻐﺕ ﺼﺎﻓﻰ ﺍﻟﺘﻌـﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴـﺔ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻨﺤﻭ ‪ 900‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺩﻭﻻﺭ )‪ 5.1‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‪-‬ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻷﺠﺎﻨـﺏ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ‪ -‬ﺒﻨﺴﺒﺔ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺒﻠﻐﺕ ﻨﺤﻭ ‪ %30‬ﻤﻥ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ‬
‫ﺃﺴﻬﻤﺕ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﻓﻲ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﻁﻔﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﺤﺘﻴﺎﻁﻲ ﻤﺼﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﻟﻴـﺼل‬
‫ﺇﻟﻰ ‪ 25‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ ﺒﻨﻬﺎﻴﺔ ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪ ،2006‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺃﻋﻁﻰ ﺍﺴﺘﻘﺭﺍﺭﹰﺍ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻰ ﻟﻴﺴﺘﻘﺭ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻟﻠﺩﻭﻻﺭ ﻋﻨﺩ ﻤﺴﺘﻭﻯ ‪ 5.71‬ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴـﻁ‬

‫‪-1-‬‬
 ‫ﻭﻟﻴﻌﺯﺯ ﻤﻥ ﺜﻘﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺘﺯﺍﻴﺩ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﻓﻰ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻨﻔﺘﺎﺡ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺤﺭﻜﺔ ﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺭﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺎﻤـﺕ ﺒﻬـﺎ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻠﺘﺭﻭﻴﺞ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﺠﺫﺏ ﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺇﻟﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺨﻠﻕ ﺍﻫﺘﻤﺎﻤ ﹰﺎ ﻤﺘﺯﺍﻴﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﻗﺒل ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻟﻼﺴـﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓـﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺘﻭﻓﻴﺭ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﺘﻁﻭﺭﺓ ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺇﺼﺩﺍﺭ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤـﺸﺘﻘﺔ ﻤـﻥ‬
‫ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE 30‬ﻴﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭﺘﺩﺍﻭﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻗـﺎﻡ‬
‫ﺩﻭﻴﺘﺵ ﺒﻨﻙ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻭﺒـﺩﺃ ﺘـﺩﺍﻭﻟﻬﺎ ﻓـﻰ ﺒﻭﺭﺼـﺎﺕ‬
‫ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﺸﺘﻭﺘﺠﺎﺭﺕ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻤﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺠﻭﻟﺩﻤﺎﻥ ﺴﺎﻜﺱ ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﺸﺘﻘﺔ‬
‫ﻤﻤﺎﺜﻠﺔ ﻭﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺴﻭﻴﺴﺭﻴﺔ ﻭﺒﻭﺭﺼﺘﻰ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔـﻭﺭﺕ ﻭﺸـﺘﻭﺘﺠﺎﺭﺕ‪.‬‬
‫ﺃﻴﻀ ﹰﺎ ﻗﺎﻡ ﺒﻨﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻰ ‪ ABN AMRO‬ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﺸﺘﻘﺔ ﻴﺘﻡ ﺘﺩﺍﻭﻟﻬﺎ‬
‫ﻓﻰ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ ﺍﻤﺴﺘﺭﺩﺍﻡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻐﻠﻘﺔ ﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤـﻥ‬
‫ﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ‪ CASE 30‬ﻭﺒﺩﺃ ﺘﺩﻭﻟﻬﺎ ﻓﻰ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺇﻴﻁﺎﻟﻴﺎ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺘﻌﺩﻯ ﺤﺠﻡ ﺘﻠـﻙ‬
‫ﺍﻹﺼﺩﺍﺭﺍﺕ ﺤﺎﺠﺯ ﺍﻟـ ‪ 100‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻴﻭﺭﻭ ﻭﻗﺩ ﺘﻡ ﺘﻐﻁﻴﺘﻬﺎ ﺒﺎﻟﻜﺎﻤل‪ ،‬ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻫﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺍﻟﻭﺤﻴﺩﺓ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﻓﻴﻬـﺎ ﺇﺼـﺩﺍﺭ ﺸـﻬﺎﺩﺍﺕ‬
‫ﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸﺭ ﻤﺼﻤﻡ ﻤﺤﻠﻴ ﹰﺎ‪.‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺠﺫﺏ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺍﻟﻌﺎﺌﻠﻰ ﻟﻠﻘﻴﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻗﻴﺎﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﺴﻭﻴﺩﻯ ﻟﻠﻜﺎﺒﻼﺕ ﺒﻁﺭﺡ ﺃﺴـﻬﻤﻬﺎ ﻓـﻰ ﺍﻜﺘﺘـﺎﺏ‬
‫ﺨﺎﺹ ﻭﺒﺩﺃ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺸﻬﺭ ﻤﺎﻴﻭ ‪ ،2006‬ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻤﺕ ﺸـﺭﻜﺔ ﺍﻟﻌﺭﻓـﺔ‬
‫ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﺍﺕ ﺒﻁﺭﺡ ﺃﺴﻬﻤﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻜﺘﺘﺎﺏ ﻋﺎﻡ ﻭﺨﺎﺹ ﻭﺒﺩﺍ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ‬
‫ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪.2006‬‬
‫ﻭﻓﻰ ﺇﻁﺎﺭ ﺇﺩﺭﺍﻙ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ ﻷﻫﻤﻴـﺔ ﺼـﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺅﺸـﺭﺍﺕ ﻓـﻲ ﺠـﺫﺏ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺩﺸﻨﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻭﺩﺍﻭﺠﻭﻨﺯ ﻟﻠﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﻤﺅﺸﺭ ﻤﺸﺘﺭﻙ‬
‫ﻓـﻰ ﺇﺒﺭﻴـل ‪ 2006‬ﻴـﺴﻤﻰ ‪Dow Jones CASE Egypt Titans 20 Index‬‬
‫ﻭﻴﺤﺘﻭﻯ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺍﻟﻌﺸﺭﻴﻥ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻭﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺘﻌﻜﺱ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ‪ ،‬ﻭﻴﺘﺒﻊ ﺍﻟﻤﺅﺸـﺭ ﺍﻟﺠﺩﻴـﺩ ﻨﻔـﺱ ﺍﻟﻤـﻨﻬﺞ ﺍﻟﻭﺍﻀـﺢ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ ﻓﻲ ﺤﺴﺎﺏ ﻤﺅﺸﺭ ﺩﺍﻭ ﺠﻭﻨﺯ ﺠﻠﻭﺒل ﺘـﺎﻴﺘﻨﺯ ‪Dow Jones‬‬
‫‪.Global Titans 50 Index‬‬

‫ﻭﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺘﺒﻨﺕ ﺒﻭﺭﺼﺘﻰ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻤﺸﺭﻭﻉ ﺇﻨﺸﺎﺀ ﺃﻭل ﺒﻭﺭﺼﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺸﺭﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺭﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﺴﻌﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟـﺩﻋﻡ‬

‫‪-2-‬‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴﻠﻰ ﻭﺍﻟﻔﻨﻰ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻋﺎﺕ ﺒﻤﺎ ﻴﺴﻬﻡ ﻓﻰ ﺭﻓﻊ ﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﻭﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴـﺔ‬
‫ﺃﺨﺭﻯ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺃﻭﻋﻴﺔ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺭﺍﻏﺒﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻰ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺫﺍﺕ‬
‫ﻤﻌﺩﻻﺕ ﻨﻤﻭ ﻜﺒﻴﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺸﺭﻴﻌﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﻓﻘﺩ ﻗﺎﻤﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ ﺒﺘﻁـﻭﻴﺭ ﺸـﺎﻤل ﻟﻘﻭﺍﻋـﺩ‬
‫ﺍﻟﻌﻀﻭﻴﺔ ﺒﻬﺩﻑ ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻤﻤﻴﺯ ﻷﻋﻀﺎﺀ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﺴﺘﻌﺩ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻹﺼﺩﺍﺭ‬
‫ﻗﻭﺍﻋﺩ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﻘﻴﺩ ﺘﺘﻨﺎﺴﺏ ﻤﻊ ﺍﻟﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺸﻬﺩﻫﺎ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻤـﺼﺭﻱ ﻤـﻊ‬
‫ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﺃﻜﺒﺭ ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠـﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴـﺩﺓ ﻓـﻲ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﻟﻜﻲ ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺎﺴﺘﻴﻌﺎﺏ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﺍﻟﺘـﻲ ﺘﻌﺘـﺯﻡ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺇﺼﺩﺍﺭﻫﺎ ﻤﺜل ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻭﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﺍﻟﻤﺤﻭﺭ ﺍﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻲ ﺒﻌﻴﺩﹰﺍ ﻋﻥ ﺤﺭﻜﺔ ﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﺤﻴﺙ ﺒﺩﺃ ﻷﻭل ﻤﺭﺓ ﻓﻰ ﻤـﺼﺭ‬
‫ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﺒﺭ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ ﻭﺒﻤﺎ ﻴﻤﺜل ﻨﻘﻠـﺔ ﻨﻭﻋﻴـﺔ ﻟﻠﺒﻨﻴـﺔ ﺍﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻴـﺔ‬
‫ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺠﺭﻯ ﺘﺤﺩﻴﺙ ﻷﻨﻅﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ ﻭﻴـﺘﻡ‬
‫ﺤﺎﻟﻴ ﹰﺎ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺽ ﻋﻠﻰ ﺸﺭﺍﺀ ﻨﻅﺎﻡ ﺠﺩﻴﺩ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل ﻭﺒﻤﺎ ﻴﺘﻨﺎﺴﺏ ﻤﻊ ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﻁﺭﺩﺓ ﻓﻲ‬
‫ﺃﺤﺠﺎﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﺴﻌﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﺘﺩﻋﻴﻡ ﺩﻭﺭﻫﺎ ﺍﻟﺭﻴﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺩﻋـﻡ ﺃﺴـﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﻭﻗﻴﻊ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﺸﺭﺍﻜﺔ ﻤﻊ ﺸﺭﻜﺔ ‪ OMX‬ﺍﻟﺭﺍﺌـﺩﺓ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﻟﺘﺄﺴﻴﺱ ﺸﺭﻜﺔ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻴﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﺩﻋﻡ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﻭﺍﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻲ ﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل‪.‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺘﻡ ﺍﻻﻨﺘﻬﺎﺀ ﻤﻥ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫﻴﺔ ﻟﻘﻭﺍﻋـﺩ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤـل ﺒﻨﻅـﺎﻡ ﺍﻟﺤـﺴﺎﺒﺎﺕ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻌﺔ )‪ ،(Omnibus Accounts‬ﻭﻗﺩ ﺘﻘﺭﺭ ﺒﺩﺀ ﺍﻟﻌﻤل ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﻓﻰ ﺍﻷﺴﺒﻭﻉ‬
‫ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﻋﺎﻡ ‪.2007‬‬

‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﺃﻥ ﻴﺸﻬﺩ ﻋﺎﻡ ‪ 2007‬ﻨﻘﻠﺔ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﻓﻰ ﻤﻜﺎﻨﺔ ﺍﻟـﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ ﻤـﻊ‬
‫ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺘﻁﻭﻴﺭ ﻭﺘﺤﺩﻴﺙ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻨﻅـﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﻜﺸﺎﻓﻴﺔ )‪ ،(Price Discovery session‬ﺒﺎﻹﻀـﺎﻓﺔ ﺇﻟـﻰ ﺍﻟـﺸﺭﺍﺀ‬
‫ﺍﻟﻬﺎﻤﺸﻲ ﻭﺍﻟﺒﻴﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻴﺠﺭﻯ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﻹﺼﺩﺍﺭ ﺼـﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ )‪ (ETFs‬ﻭﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺴﻭﻑ ﻴﺴﻬﻡ ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴﺭ ﻓﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬

‫‪-3-‬‬
 ‫ﺜﺎﻨﻴ ﹰﺎ‪ :‬ﺃﺩﺍﺀ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺨﻼل ‪2006‬‬
‫‪ .1‬ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪CASE 30‬‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺃﺩﺍ ‪‬ﺀ ﻗﻭﻴ ﹰﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻭﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺃﻥ ﻴﺘﺠﺎﻭﺯ ﺒﻘﻭﺓ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻼﺤﻘﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺃﺼﺎﺒﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ‪ ،‬ﺒل ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺃﻥ ﻴﺤﻘﻕ ﻨﻤﻭﹰﺍ ﻗﻴﺎﺴﻴ ﹰﺎ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﻠﻎ ‪ %45‬ﻓﻰ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺫﻯ ﺘﺭﺍﺠﻌﺕ ﻓﻴﻪ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻷﺴـﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺌﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ‪ ،‬ﻟﻴﻨﻬﻰ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﻨﻤﻭ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪.%10‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺒﺩﺃ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﺘﻔﺎﺅل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﻤﺭﺘﻜﺯﹰﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻰ ﺍﻟﺫﻯ ﺤﻘﻘـﻪ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2005‬ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺘﺠﺎﻭﺯ ﺤﺎﺠﺯ ‪ ،%145‬ﻭﺍﻟﺫﻯ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬
‫ﻷﻥ ﺘﺘﺼﺩﺭ ﻭﺒﻘﻭﺓ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﻭﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺩﻋﻡ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﺍﻻﺘﺠﺎﻩ ﺇﻋﻼﻥ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻋﻥ‬
‫ﺨﻁﻁ ﺘﻭﺴﻌﻴﺔ ﻗﻭﻴﺔ ﻭﻗﻴﺎﻡ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺒﺎﻹﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻗﻭﻯ ﻟﻁﺭﺡ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﻼﻜﺘﺘﺎﺏ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﻟﻺﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﺨﺼﺨﺼﺔ ﺒﻨﻙ‬
‫ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﻁﺭﺡ ‪ %20‬ﻤﻨﻪ ﻟﻼﻜﺘﺘﺎﺏ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﺯﺍﻤﻥ ﺫﻟﻙ‬
‫ﻤﻊ ﺘﺨﻔﻴﺽ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ ﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﺨﺼﻡ ﻭﻋﺎﺌﺩﻯ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﻭﺍﻹﻴﺩﺍﻉ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﻟﻼﻨﻁﻼﻕ ﺒﻘﻭﺓ ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻟﻴﺸﻬﺩ ﺸﻬﺭ ﻴﻨﺎﻴﺭ ﺘﺴﺠﻴل ﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﻏﻴﺭ‬
‫ﻤﺴﺒﻭﻗﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻜﺴﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE 30‬ﺤﺎﺠﺯ ‪ 8000‬ﻨﻘﻁﺔ ﻷﻭل ﻤﺭﺓ ﻓﻲ ﺘﺎﺭﻴﺨﻪ‬
‫ﻤﺤﻘﻘ ﹰﺎ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ ،%25‬ﻭﻟﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺤﺎﺠﺯ ‪ 2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻴﻭﻤﻴ ﹰﺎ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺩﻋﻡ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻻﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺘﺯﺍﻴﺩ ﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻫﻴﻜﻠﺔ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﺤﻴﺙ ﺸـﻬﺩ‬
‫ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﻋﻠﻰ ﺒﻨﻭﻙ ﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﻥ ﻗﺒـل ﻤﺅﺴـﺴﺎﺕ‬
‫ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺇﻗﻠﻴﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺨﻼل ‪ 2006‬ﻭﺍﻟﻤﻨﻔﺫﺓ ﻤﻥ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 13‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻜﺎﻥ ﻤﻥ ﺃﻫﻤﻬﺎ ﺼﻔﻘﺔ ﺒﻨﻙ ﺍﻹﺴـﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ 9.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺼﻔﻘﺔ ﺒﻴﻊ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻰ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‬
‫‪ 2.1‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﺃﺴﻬﻡ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﻓﻰ ﺇﻋﻁﺎﺀ ﺩﻓﻌﺔ ﻗﻭﻴﺔ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﺍﻹﻴﺠﺎﺒﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟـﺼﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻘﻭﻴـﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﻰ ﺃﺼﺎﺒﺕ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﻤﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻗﺩ ﺃﺴﻬﻤﺕ ﻓﻰ ﺨﻠـﻕ‬
‫ﻗﻭﻯ ﺒﻴﻊ ﻗﻭﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻟﺘﻐﻁﻴـﺔ ﻤﺭﺍﻜـﺯﻫﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺃﺴﻭﺍﻗﻬﻡ‪ ،‬ﻭﺘﺯﺍﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﻤﻊ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺒﺘﺴﻴﻴل ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﺍﺴـﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﻡ‬
‫ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﺍﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺌﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻤﻤﺎ ﺠﻌل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻴﺒﺩﺃ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺤﺘﻰ ﻭﺼﻠﺕ ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ‪ 14‬ﻤﺎﺭﺱ ﻭﺍﻟـﺫﻯ ﺸـﻬﺩ ﺍﻨﻬﻴـﺎﺭﹰﺍ ﻜﺒﻴـﺭﹰﺍ‬

‫‪-4-‬‬
‫ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺴﺠل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %12‬ﻗﺎﻤﺕ ﻋﻠﻰ ﺃﺜﺭﻩ‬
‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺒﺈﻴﻘﺎﻑ ﺠﻠﺴﺔ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل ﻟﺘﻬﺩﺌـﺔ ﺍﻷﻭﻀـﺎﻉ‪ ،‬ﻭﺴـﺭﻋﺎﻥ ﻤـﺎ ﺍﺴـﺘﻐل‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻭﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺫﻟﻙ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﻤﻤﺎ ﺩﻓﻌﻬـﻡ ﻟﻠﻘﻴـﺎﻡ ﺒﻌﻤﻠﻴـﺎﺕ‬
‫ﺸﺭﺍﺀ ﻗﻭﻴﺔ ﻟﻴﺭﺘﻔﻊ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﻭﻴﻌﻭﺽ ﻨﺼﻑ ﺨﺴﺎﺌﺭﻩ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻴﻭﻡ ﻭﻴﻐﻠﻕ‬
‫ﻋﻨﺩ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ‪ ،%6‬ﻭﻓﻰ ﺠﻠﺴﺔ ﺍﻟﻴﻭﻡ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﺤﻘﻕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %7.1‬ﻤﻌﻭﻀـ ﹰﺎ ﺒـﺫﻟﻙ‬
‫ﺨﺴﺎﺌﺭﻩ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻤﺘﺼﺎﺹ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺼﺩﻤﺔ ﺒﻘﻭﺓ ﻭﺴﺭﻋﺎﻥ ﻤﺎ ﺃﻋﻘﺏ ﺫﻟﻙ ﺍﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﻟﻠﺼﻌﻭﺩ ﺒﺸﻜل ﺘﺩﺭﻴﺠﻲ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﺤﺘﻰ ﻤﻨﺘﺼﻑ ﺸﻬﺭ ﺇﺒﺭﻴل ﻭﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻤـﻊ ﺇﻋـﻼﻥ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻋﻥ ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺃﻋﻤﺎل ﻗﻭﻴﺔ ﻭﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜـﺯﻱ ﺒﺘﺨﻔـﻴﺽ ﻋﺎﺌـﺩﻯ ﺍﻹﻴـﺩﺍﻉ‬
‫ﻭﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﻟﻴﺼﺒﺤﺎ ‪ %8‬ﻭ‪ %10‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻲ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺼﻌﺩ ﺍﻟـﺴﻭﻕ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻤﻥ ﻤﻨﺘﺼﻑ ﻤﺎﺭﺱ ﺤﺘﻰ ﻤﻨﺘﺼﻑ ﺇﺒﺭﻴل ﺒﻨﺤﻭ ‪ ،%17‬ﻭﺸﻬﺩ ﺍﻷﺴﺒﻭﻉ ﺍﻷﺨﻴﺭ ﻤﻥ‬
‫ﺸﻬﺭ ﺇﺒﺭﻴل ﺤﺎﺩﺙ ﺩﻫﺏ ﺍﻹﺭﻫﺎﺒﻲ ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ ﺃﺜﺒﺘـﺕ ﻗـﺩﺭﺘﻬﺎ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﻤﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﻋﺎﻜﺴﺔ ﺜﻘﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻲ ﻗﻭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻱ ﻭﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺒﺼﻔﺔ ﺨﺎﺼﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻟﻡ ﻴﺘﺄﺜﺭ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺎﻟﺤﺎﺩﺙ ﺒل ﻭﺼﻌﺩ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺨـﻼل ﺍﻟﺜﻼﺜـﺔ ﺃﻴـﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺤﺎﺩﺙ ﺒﻨﺤﻭ ‪.%1.6‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﺸﻬﺭ ﻤﺎﻴﻭ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻷﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﺠﺎﺀ ﻓـﻲ ﻤﻘـﺩﻤﺘﻬﺎ ﺍﻨﻌﻘـﺎﺩ ﺍﻟﻤـﺅﺘﻤﺭ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻷﻭل ﻤﺭﺓ ﺒﺸﺭﻡ ﺍﻟﺸﻴﺦ ﻭﻤﺎ ﺼﺎﺤﺒﻬﺎ ﻤﻥ ﺇﺸﺎﺩﺓ ﻗﻭﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‬
‫ﺒﻘﻭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻤﺕ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻓﻴﺘﺵ ﺒﺘﺄﻜﻴﺩ ﺘﻘﻴﻴﻤﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭ ﻟﻼﻗﺘـﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺭﻓﻌﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻭﺩﻴﺯ ﺘﻘﻴﻴﻤﻬﺎ ﺍﻟﻤﻤﻨﻭﺡ ﻟﻤﺼﺭ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠـﻕ ﺒﺎﻟﺘﻤﻭﻴـل‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺸﻬﺩ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻘﻴـﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨـﻙ ﺍﻟﻔﻴـﺩﺭﺍﻟﻰ‬
‫ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻰ ﺒﺭﻓﻊ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻭﻻﺭ ﻟﺘﺼﺒﺢ ‪ ،%5.25‬ﻤﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺇﻟﻰ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﻌﺩﻴـﺩ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻓﻰ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪ ،‬ﻟﻴﻐﻠﻕ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE 30‬ﻋﻠـﻰ ﺘﺭﺍﺠـﻊ ﻗـﺩﺭﻩ‬
‫‪ %24.5‬ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﻋﺎﻡ ‪.2006‬‬

‫ﻭﻤﻊ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺸﻬﺩ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺘﺤﻭﻻﺕ ﺇﻴﺠﺎﺒﻴﺔ ﻫﺎﻤـﺔ ﺩﻓﻌـﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻟﻸﻤﺎﻡ‪ ،‬ﺒﺩﺃﺕ ﺒﺤﺴﻡ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺒﻜﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻟﻠﺘﻠﻴﻔـﻭﻥ ﺍﻟﻤﺤﻤـﻭل ﻭﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺘﻨﺎﻓﺱ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺃﻜﺒﺭ ﺘﺤﺎﻟﻔﺎﺕ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻭﻓﺎﺯﺕ ﺒﻬﺎ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺇﻗﻠﻴﻤﻴﺔ‬
‫ﻤﻘﺎﺒل ‪ 16.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻫﻰ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻓﺎﻗﺕ ﻜل ﺍﻟﺘﻭﻗﻌﺎﺕ ﻤﻤﺎ ﺃﻋﻁﻰ ﺩﻓﻌـﺔ ﻗﻭﻴـﺔ‬
‫ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺨﺎﺼﺔ ﻤﻊ ﻤﺎ ﺘﻤﺜﻠﻪ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﻤﻥ ﺩﻋﻡ ﻗﻭﻯ ﻟﻠﻨﻤﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﻤﺎ ﺴﻴﺘﺭﺘﺏ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬
‫ﻤﻥ ﺘﺨﻔﻴﺽ ﻋﺠﺯ ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺔ ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴﺭ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻌﺔ ﻓﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺴﺘﻘﻭﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻰ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ‪.‬‬

‫‪-5-‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺘﺠﺎﻭﺏ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺸﻜل ﻗﻭﻯ ﻤﻊ ﺍﻟﺤﺩﺙ ﺤﻴﺙ ﻗﻔﺯ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %12.5‬ﺨﻼل ﺍﻷﺴﺒﻭﻉ ﻭﻫﻭ‬
‫ﺃﻋﻠﻰ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻴﺴﺠﻠﻪ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺨﻼل ﺃﺴﺒﻭﻉ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﻌﺎﻤﻴﻥ ﺍﻷﺨﻴـﺭﻴﻥ‪ ،‬ﻭﻟﺘﺘﺠـﺎﻭﺯ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺤﺎﺠﺯ ﺍﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺴﻁ ﺭﻭﺡ ﻤﺘﻔﺎﺌﻠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺘﺯﺍﻴﺩ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘـﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺩﻤﺔ‪.‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺃﺩﺕ ﺍﻟﺘﻭﺘﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ ﻭﺍﻨﺩﻻﻉ ﺤﺭﺏ ﻟﺒﻨﺎﻥ ﺇﻟﻰ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺒﺸﻜل ﺤﺎﺩ ﻟﺘﺘﻜﺒﺩ ﻤﺅﺸﺭﺍﺘﻬﺎ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﺨﺴﺎﺌﺭ ﻗﻭﻴﺔ ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ‬
‫ﺍﻟﺫﻯ ﺍﺴﺘﻌﺎﺩ ﻗﻭﺘﻪ ﻭﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺍﻤﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﺼﺩﻤﺔ ﺒﻘﻭﺓ ﻟﻴﻌﺎﻭﺩ ﺍﻻﺭﺘﻔـﺎﻉ ﻤـﺭﺓ ﺃﺨـﺭﻯ‪،‬‬
‫ﻭﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻙ ﺇﻋﻼﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻋﻥ ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺃﻋﻤﺎل ﻗﻭﻴﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪،‬‬
‫ﻟﻴﻨﺠﺢ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻰ ﺘﺠﺎﻭﺯ ﺤﺎﺠﺯ ‪ 6000‬ﻨﻘﻁﺔ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺘﺯﺍﻴﺩ ﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺨﺼﺨﺼﺔ ﺃﺴﻬﻡ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﻓﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ‬
‫ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻔﺎﺅل ﺤﻭل ﺍﻟﻤﻨﺎﺥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ ﻓﻰ ﻤﺼﺭ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩ ﺸـﻬﺭ ﺃﻏـﺴﻁﺱ ﺯﻴـﺎﺩﺓ‬
‫ﻤﻠﺤﻭﻅﺔ ﻓﻰ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻗﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﺸﻴﻴﺩ ﻭﺍﻹﺴﻜﺎﻥ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﻨﻤـﻭ‬
‫ﺍﻟﻘﻭﻯ ﺍﻟﺫﻯ ﻴﺸﻬﺩﻩ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻹﺴﻜﺎﻥ ﻓﻰ ﻤﺼﺭ ﻭﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻤﻊ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺒﺒﻴـﻊ ﺃﺭﺽ‬
‫ﺴﻴﺩﻯ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﺭﺤﻤﻥ ﻟﺸﺭﻜﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴﺔ ﻟﺘﻨﻔﻴﺫ ﻤﺸﺭﻭﻉ ﺴﻴﺎﺤﻰ ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺘﺯﻴﺩ ﻋـﻥ ‪10‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻟﻴﻭﺍﺼل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﺘﺠﺎﻫﻪ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺩﻯ ﻤـﻊ ﺍﺭﺘﻔـﺎﻉ ﻤﺘﺯﺍﻴـﺩ ﻓـﻰ ﺃﺤﺠـﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ‪.‬‬

‫ﻭﺘﺯﺍﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﻤﻊ ﺇﺴﺩﺍل ﺍﻟﺴﺘﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺃﻜﺒﺭ ﺼﻔﻘﺔ ﻓﻰ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﺤﻴﺙ ﺘـﻡ‬
‫ﺒﻴﻊ ‪ %80‬ﻤﻥ ﺒﻨﻙ ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺴﺎﻥ ﺒﺎﻭﻟﻭ ﺍﻹﻴﻁﺎﻟﻴﺔ ﻓﻰ ﺇﻁﺎﺭ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺇﻋـﺎﺩﺓ‬
‫ﻫﻴﻜﻠﺔ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ‪ ،‬ﻟﻴﻭﺍﺼل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺃﺩﺍﺌﻪ ﺍﻟﻘﻭﻯ ﻭﻟﻴﻘﺘﺭﺏ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE 30‬ﻤﻥ‬
‫ﺤﺎﺠﺯ ‪ 7000‬ﻨﻘﻁﺔ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺸﻬﺩﺕ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺒﺩﺀ ﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺏ ﻓﻰ ﺍﻟﻁﺭﺡ ﺍﻟﻌـﺎﻡ ﻭﺍﻟﺨـﺎﺹ‬
‫ﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻌﺭﻓﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﺍﺕ ﻭﻫﻭ ﺍﻟﻁﺭﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻭﺤﻴﺩ ﻟﺸﺭﻜﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﺨﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻐﺕ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﻁﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻁﺭﺡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 7‬ﻤﺭﺍﺕ‪.‬‬

‫ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻯ ﺒﺭﻓﻊ ﻋﺎﺌﺩﻯ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﻭﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﻤـﺭﺘﻴﻥ ﻤﺘﺘـﺎﻟﻴﺘﻴﻥ‬
‫ﻟﻴﺒﻠﻐﺎ ‪ %8.75‬ﻭ‪ %10.75‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻟﻀﻐﻭﻁ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺎﺘﺠﺔ ﻋﻥ ﻨﻤﻭ‬
‫ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﺤﻠﻰ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﺤﺭﻴﻙ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺒﻌﺽ ﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﻁﺎﻗﺔ ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻟﻡ ﻴﺘـﺄﺜﺭ‬
‫ﺴﻠﺒ ﹰﺎ ﻭﻭﺍﺼل ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺒﺸﻜل ﻗﻭﻯ ﻭﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻤﻊ ﺍﻹﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﻤﻼﻤﺢ ﺍﻟﺘﻌﺩﻴل ﺍﻟﺩﺴـﺘﻭﺭﻯ‬
‫ﻭﺍﻟﺫﻯ ﺘﺠﺎﻭﺏ ﻤﻌﻪ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺇﻴﺠﺎﺒﻴ ﹰﺎ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﻟﻴﻌﻁﻰ ﺩﻓﻌﺔ ﻗﻭﻴﺔ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺒﻨﻬﺎﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻴﻘﺘﺭﺏ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻤﻥ ﺤﺎﺠﺯ ‪ 7000‬ﻨﻘﻁﺔ‪ ،‬ﻤﻨﻬﻴ ﹰﺎ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤـﻥ ﺍﻟﻌـﺎﻡ ﻋﻨـﺩ‬

‫‪-6-‬‬
‫ﻤﺴﺘﻭﻯ ‪ 6973‬ﻨﻘﻁﺔ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗﻴﺎﺴﻲ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ %46‬ﻭﻤﺤﻘﻘ ﹰﺎ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻴﺯﻴﺩ ﻋـﻥ ‪%10‬‬
‫ﻋﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(1‬‬

‫‪-7-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(1‬‬
‫ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬

‫‪9000‬‬ ‫داو ﺟﻮﻧﺰ ﻟﻠﻤﺆﺷﺮات واﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‬

‫اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ ﺗﻮﻗﻊ‬ ‫ﻳﺪﺷﻨﺎن ﻣﺆﺷﺮًا ﻋﺎﻟﻤﻴ ًﺎ ﻟﻠﺸﺮآﺎت اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‬ ‫ﻗﻴﺎم اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻰ‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﻮدﻳﺰ ﺗﺮﻓﻊ ﺗﻘﻴﻤﻬﺎ اﻟﻤﻤﻨﻮح‬
‫اﺗﻔﺎﻗﻴﺔ ﻟﻠﻘﻴﺪ اﻟﻤﺸﺘﺮك ﻣﻊ‬ ‫اﻟﻜﺒﺮى‬ ‫اﻷﻣﺮﻳﻜﻰ ﺑﺮﻓﻊ ﺳﻌﺮ‬ ‫ﻟﻤﺼﺮ ﺑﺸﺄن اﻟﺘﺼﻨﻴﻔﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ‬ ‫اﺳﺘﺤﻮاذ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‬
‫ﺑﻮرﺻﺔ أﺑﻮﻇﺒﻰ‬ ‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻤﻘﺪار‬ ‫ﺑﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻟﻠﻘﻄﺎع‬ ‫ﻟﻼﺗﺼﺎﻻت ﻋﻠﻰ ‪%23.5‬‬ ‫ﺑﻴﻊ ‪ %80‬ﻣﻦ ﺑﻨﻚ‬
‫‪22-Jan‬‬ ‫‪%0.25‬‬ ‫اﻟﺨﺎص اﻟﻤﺼﺮي ﻣﻦ ‪ Ba1‬إﻟﻰ ‪Ba2‬‬ ‫ﻣﻦ أﺳﻬﻢ ﻓﻮداﻓﻮن ﻣﺼﺮ‬
‫‪8000‬‬ ‫اﻹﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‬

‫ﺗﻔﺠﻴﺮات دهﺐ‬
‫‪9-Apr‬‬ ‫‪25-Dec‬‬
‫‪23-Jan‬‬
‫‪7000‬‬ ‫‪12-Apr‬‬
‫‪5-Nov‬‬
‫ﺗﺨﻔﻴﺾ ﻋﺎﺋﺪي‬ ‫ﺣﺮب ﻟﺒﻨﺎن‬
‫اﻹﻳﺪاع‬ ‫‪22-Mar‬‬ ‫‪25-Apr‬‬ ‫‪16-May‬‬ ‫‪12-Dec‬‬
‫‪6000‬‬ ‫واﻹﻗﺮاض ﻟﻠﻴﻠﺔ‬ ‫‪11-Oct‬‬ ‫‪12-Oct‬‬
‫‪14-Mar‬‬ ‫‪10-May‬‬
‫واﺣﺪة ﺑﻤﻘﺪار‬
‫‪6-Jul‬‬ ‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ ﻣﻼﻣﺢ‬
‫‪%0.5‬‬ ‫ﺗﺨﻔﻴﺾ ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮآﺰى اﻟﻤﺼﺮى ﻳﻘﺮر اﻹﺑﻘﺎء ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪي‬ ‫اﻟﺘﻌﺪﻳﻞ اﻟﺪﺳﺘﻮرى‬
‫اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ ﺗﻮﻗﻊ إﺗﻔﺎﻗ ًﺎ‬ ‫اﻧﻬﻴﺎر‬ ‫واﻹﻗﺮاض ﻟﻠﻴﻠﺔ واﺣﺪة‬ ‫‪6-Aug‬‬ ‫اﻹﻳﺪاع واﻹﻗﺮاض ﻋﻨﺪ ‪ %8‬و‪ %10‬ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮاﻟﻲ‬ ‫اﻟﺠﺪﻳﺪ‬
‫‪5000‬‬ ‫ﻣﻊ ﺷﺮآﺔ ‪ OMX‬اﻟﺴﻮﻳﺪﻳﺔ‬ ‫ﺑﻮرﺻﺎت‬ ‫ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.25‬‬
‫ﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ﺷﺮآﺔ ﺟﺪﻳﺪة‬ ‫اﻟﺨﻠﻴﺞ‬
‫‪28-May‬‬
‫‪12-Jul‬‬
‫ﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ‬
‫ﺑﺄﺳﻮاق اﻟﻤﺎل‬ ‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ اﻟﻔﺎﺋﺰ ﺑﺎﻟﺮﺧﺼﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻟﺸﺒﻜﺔ‬ ‫ﻓﻮز "اﻋﻤﺎر ﻣﺼﺮ" ﺑﻤﺰاﻳﺪة‬
‫‪4000‬‬ ‫اﻟﺘﻠﻴﻔﻮن اﻟﻤﺤﻤﻮل ﻓﻰ ﻣﺼﺮ ﻣﻘﺎﺑﻞ ‪16.7‬‬ ‫ﺳﻴﺪي ﻋﺒﺪ اﻟﺮﺣﻤﻦ‬ ‫زﻳﺎدة ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع واﻹﻗﺮاض‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻓﻴﺘﺶ ﺗﺆآﺪ ﺗﻘﻴﻴﻤﻬﺎ‬ ‫ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ‬ ‫ﻟﻠﻴﻠﺔ واﺣﺪة ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.5‬‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ ﻟﻠﺪﻳﻦ اﻟﻤﺼﺮي‬

‫‪3000‬‬
‫‪01-Jan-06‬‬ ‫‪01-Feb-06‬‬ ‫‪01-Mar-06‬‬ ‫‪01-Apr-06‬‬ ‫‪01-May-06‬‬ ‫‪01-Jun-06‬‬ ‫‪01-Jul-06‬‬ ‫‪01-Aug-06‬‬ ‫‪01-Sep-06‬‬ ‫‪01-Oct-06‬‬ ‫‪01-Nov-06‬‬ ‫‪01-Dec-06‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪-8-‬‬
 ‫‪ .2‬ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪Dow Jones CASE Egypt Titans 20‬‬
‫ﺩﺸﻨﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﺅﺸﺭ ﻤﺸﺘﺭﻙ ﻤﻊ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺩﺍﻭ ﺠﻭﻨﺯ ﻟﻠﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺘﺤـﺕ‬
‫ﻤﺴﻤﻰ ﻤﺅﺸﺭ ‪ Dow Jones CASE Egypt Titans 20‬ﻓﻲ ‪ 12‬ﺇﺒﺭﻴل ‪،2006‬‬
‫ﻭﻴﻀﻡ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻌﺸﺭﻴﻥ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤـﻥ ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﺍﻟﻤﺭﺠﺢ ﺒﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺤﺭ ﻭﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻭﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﻘﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %22‬ﺨﻼل ﺘﻌـﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻨـﺼﻑ ﺍﻷﻭل ﻤـﻥ‬
‫‪ ،2006‬ﺇﻻ ﺃﻨﻪ ﻗﻔﺯ ﺒﻤﻘﺩﺍﺭ ‪ %42‬ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻟﻴﻐﻠﻕ ﻋﻨﺩ ﻤﺴﺘﻭﻯ‬
‫‪ 1532‬ﻨﻘﻁﺔ‪ ،‬ﻤﺤﻘﻘ ﹰﺎ ﺒﺫﻟﻙ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %11‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2006‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘـﻀﺢ‬
‫ﻤﻥ ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(2‬‬
‫ﺷﻜﻞ رﻗﻢ )‪(2‬‬
‫ﺗﻄﻮر ﻣﺆﺷﺮ‪Dow Jones CASE Egypt Titans20‬‬
‫ﺧﻼل ﻋﺎم ‪2006‬‬

‫‪2050‬‬

‫‪1800‬‬

‫‪1550‬‬

‫‪1300‬‬

‫‪1050‬‬

‫‪800‬‬
‫‪01-Jan-‬‬ ‫‪01-Feb-‬‬ ‫‪01-Mar-‬‬ ‫‪01-Apr-‬‬ ‫‪01-May-‬‬ ‫‪01-Jun-‬‬ ‫‪01-Jul-‬‬ ‫‪01-Aug-‬‬ ‫‪01-Sep-‬‬ ‫‪01-Oct-‬‬ ‫‪01-Nov-‬‬ ‫‪01-Dec-‬‬
‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪06‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪-9-‬‬
 ‫ﺜﺎﻟﺜ ﹰﺎ‪ :‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(3‬‬

‫ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻰ ﻤﺅﺸﺭ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ‪ /‬ﻫﻴﺌﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‪S&P/IFCG‬‬
‫‪%‬‬ ‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬
‫‪120‬‬
‫‪912.3‬‬

‫‪100‬‬ ‫‪93.1‬‬
‫‪86.9‬‬
‫‪79.0‬‬
‫‪75.5‬‬
‫‪80‬‬
‫‪68.8‬‬
‫‪60.9‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪57.5‬‬
‫‪50.1‬‬
‫‪45.3 45.2 42.8 40.9‬‬
‫‪38.6 35.1‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪34.0 31.8‬‬
‫‪30.9 28.8‬‬

‫‪17.5 17.2‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪13.3 12.7 8.9‬‬
‫‪8.5‬‬ ‫‪7.9‬‬
‫‪1.3‬‬
‫‪0‬‬
‫ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‬

‫ﺠﻨﻭﺏ ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺎ‬

‫ﺍﻟﺒﺤﺭﻴﻥ‬
‫ﻤﺎﻟﻴﺯﻴﺎ‬
‫ﺍﻟﺼﻴﻥ‬

‫ﺍﻟﻔﻠﺒﻴﻥ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﺭ‬
‫ﺍﻷﺭﺠﻨﺘﻴﻥ‬

‫ﺍﺴﺭﺍﺌﻴل‬
‫ﻨﻴﺠﻴﺭﻴﺎ‬

‫ﺘﺎﻴﻭﺍﻥ‬

‫ﺒﺎﻜﺴﺘﺎﻥ‬

‫ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﻐﺭﺏ‬

‫ﺒﻭﻟﻨﺩﺍ‬

‫ﻋﻤﺎﻥ‬

‫ﺘﺭﻜﻴﺎ‬

‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬
‫ﻜﻭﺭﻴﺎ‬

‫ﻜﻭﻟﻭﻤﺒﻴﺎ‬

‫ﻤﺼﺭ‬
‫ﺸﻴﻠﻰ‬
‫ﺯﻴﻤﺒﺎﺒﻭﻯ‬

‫ﺭﻭﺴﻴﺎ‬

‫ﺴﺭﻴﻼﻨﻜﺎ‬

‫ﺍﻟﻬﻨﺩ‬
‫ﺍﻨﺩﻭﻨﻴﺴﻴﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻙ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﻴﻙ‬

‫ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬

‫ﻗﻁﺭ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‬
‫ﺒﻴﺭﻭ‬

‫ﻓﻨﺯﻭﻴﻼ‬

‫ﺘﺎﻴﻼﻨﺩ‬
‫‪-20‬‬
‫‪- 2.2 - 4.0 - 4.6 - 6.1‬‬

‫‪-40‬‬ ‫‪- 36.0‬‬

‫‪- 40.3‬‬
‫‪- 44.6‬‬
‫‪- 48.9‬‬
‫‪-60‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺍﻟﻤﻭﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻰ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(4‬‬

‫ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻰ ﻤﺅﺸﺭ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ‪ /‬ﻫﻴﺌﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‪S&P/IFCI‬‬
‫‪%‬‬ ‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬
‫‪100‬‬

‫‪82.5‬‬
‫‪80.7‬‬
‫‪78.5‬‬
‫‪80‬‬
‫‪67.9‬‬
‫‪62.0‬‬
‫‪57.6‬‬
‫‪60‬‬
‫‪50.3‬‬
‫‪46.7‬‬
‫‪43.1‬‬
‫‪41.1‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪38.1‬‬
‫‪34.6‬‬
‫‪31.4‬‬ ‫‪30.9‬‬ ‫‪28.6‬‬

‫‪17.7‬‬ ‫‪17.2‬‬
‫‪20‬‬
‫‪13.3‬‬
‫‪10.2‬‬
‫‪6.2‬‬

‫‪0‬‬
‫ﺠﻨﻭﺏ ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺎ‬
‫ﺍﻨﺩﻭﻨﻴﺴﻴﺎ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﻴﻙ‬
‫ﺍﻷﺭﺠﻨﺘﻴﻥ‬

‫ﺍﺴﺭﺍﺌﻴل‬
‫ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‬

‫ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻙ‬

‫ﺘﺎﻴﻼﻨﺩ‬
‫ﺍﻟﻔﻠﺒﻴﻥ‬

‫ﻤﺎﻟﻴﺯﻴﺎ‬
‫ﺭﻭﺴﻴﺎ‬
‫ﺒﻴﺭﻭ‬

‫ﺒﻭﻟﻨﺩﺍ‬

‫ﺸﻴﻠﻰ‬

‫ﺘﺎﻴﻭﺍﻥ‬

‫ﺘﺭﻜﻴﺎ‬
‫ﺍﻟﺼﻴﻥ‬

‫ﺍﻟﻬﻨﺩ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﺭ‬

‫ﻜﻭﺭﻴﺎ‬
‫ﺍﻟﻤﻐﺭﺏ‬

‫ﻤﺼﺭ‬

‫‪- 4.0‬‬ ‫‪- 6.3‬‬

‫‪-20‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺍﻟﻤﻭﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻰ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ‬

‫‪-10-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(5‬‬
‫ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻰ ﻤﺅﺸﺭ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﻤﻭﺭﺠﺎﻥ ﺴﺘﺎﻨﻠﻰ )‪(MSCI‬‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬
‫‪%‬‬
‫‪78.1‬‬
‫‪80‬‬
‫‪69.6‬‬
‫‪66.1‬‬
‫‪62.6‬‬ ‫‪62.2‬‬

‫‪60‬‬ ‫‪55.4‬‬ ‫‪53.7‬‬ ‫‪52.1‬‬

‫‪49.0‬‬
‫‪42.8‬‬
‫‪40.5‬‬ ‫‪39.0‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪35.3‬‬
‫‪33.1‬‬ ‫‪31.1‬‬ ‫‪29.6‬‬
‫‪26.4‬‬

‫‪17.3‬‬
‫‪20‬‬ ‫‪16.3‬‬ ‫‪14.8‬‬
‫‪11.2‬‬ ‫‪10.9‬‬
‫‪6.8‬‬

‫‪0‬‬
‫ﺍﻟﺒﺭﺍﺯﻴل‬

‫ﺠﻨﻭﺏ ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺎ‬
‫ﻤﺎﻟﻴﺯﻴﺎ‬
‫ﺍﻟﺼﻴﻥ‬

‫ﺍﻟﻔﻠﺒﻴﻥ‬

‫ﺍﻟﻤﺠﺭ‬
‫ﺍﻷﺭﺠﻨﺘﻴﻥ‬

‫ﺍﺴﺭﺍﺌﻴل‬
‫ﺘﺎﻴﻭﺍﻥ‬

‫ﺒﺎﻜﺴﺘﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻐﺭﺏ‬

‫ﺒﻭﻟﻨﺩﺍ‬

‫ﺘﺭﻜﻴﺎ‬

‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬
‫ﻤﺼﺭ‬

‫ﻜﻭﺭﻴﺎ‬

‫ﻜﻭﻟﻭﻤﺒﻴﺎ‬
‫ﺸﻴﻠﻰ‬
‫ﺭﻭﺴﻴﺎ‬
‫ﺍﻨﺩﻭﻨﻴﺴﻴﺎ‬

‫ﺍﻟﻬﻨﺩ‬

‫ﺴﺭﻴﻼﻨﻜﺎ‬
‫ﻓﻨﺯﻭﻴﻼ‬

‫ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻙ‬

‫ﺍﻟﺘﺸﻴﻙ‬
‫ﺒﻴﺭﻭ‬

‫ﺘﺎﻴﻼﻨﺩ‬
‫‪- 9.2‬‬
‫‪-20‬‬ ‫‪- 1.7‬‬ ‫‪- 7.1‬‬

‫‪- 32.5‬‬
‫‪-40‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺍﻟﻤﻭﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻲ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﻭﺭﺠﺎﻥ ﺴﺘﺎﻨﻠﻲ‬

‫ﺸﻬﺩﺕ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻨﻤﻭﹰﺍ ﻓﻰ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺨﺎﺼﺔ ﻓﻰ ﻤﻨـﺎﻁﻕ‬
‫ﺃﺴﻴﺎ ﻭﺃﻤﺭﻴﻜﺎ ﺍﻟﻼﺘﻴﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ ﻭﺃﻓﺭﻴﻘﻴـﺎ‬
‫ﺨﺎﺼﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﻭﺼل ﺇﻟﻰ ‪ %50‬ﻓﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪.‬‬

‫ﻭﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺸﻜل ﺭﻗـﻡ )‪ ،(3‬ﻭﻓﻘـ ﹰﺎ ﻟﻤﺅﺸـﺭ ﺴـﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨـﺩ ﺒـﻭﺭﺯ ﺠﻠﻭﺒـﺎل‬
‫)‪ ،(S&P/IFCG‬ﺍﺤﺘﻠﺕ ﺯﻴﻤﺒﺎﺒﻭﻯ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺒﺈﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗـﺩﺭﻩ ‪ ،%912‬ﺘﻠﺘﻬـﺎ‬
‫ﺍﻟﺼﻴﻥ ﻭﺒﻴﺭﻭ ﺒﺈﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %93‬ﻭ‪ %87‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺤﻘﻘﺕ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﻗﻁﺭ ﺨﺴﺎﺌﺭ ﺤﺎﺩﺓ ﺒﻠﻐـﺕ ‪%45 ،%49‬ﻭ ‪ %40‬ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﺘـﻭﺍﻟﻰ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤـﺎ‬
‫ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺃﻥ ﺘﻨﻬﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻤﺤﻘﻘﺔ ﺇﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %9‬ﻟﺘﺘﻔـﻭﻕ‬
‫ﺒﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﻤﻐﺭﺏ ﺍﻟﺘﻰ ﺤﻘﻘﺕ ﺇﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪.%76‬‬
‫ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺍﻟﺤﺎل ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﺅﺸﺭﻯ ‪ S&P/IFCI‬ﻭ ‪ MSCI‬ﺤﻴﺙ ﺤﻘﻘﺕ ﻤـﺼﺭ ﻨﻤـﻭﹰﺍ‬
‫ﻗﺩﺭﻩ ‪ %10‬ﻭ‪ %15‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻬﺫﻴﻥ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﻴﻥ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺸﻜﻠﻰ‬
‫)‪ (4‬ﻭ )‪.(5‬‬

‫‪-11-‬‬
 ‫ﺭﺍﺒﻌ ﹰﺎ‪ :‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‬
‫ﺸﻬﺩﺕ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺒﻌﺩ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴـﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻰ ﺴﺠﻠﺘﻬﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2005‬ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﻘـﻭﻯ ﺍﻟـﺫﻯ ﺘـﺸﻬﺩﻩ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺤﺎﻟﻴ ﹰﺎ ﺇﻻ ﺃﻥ ﺤﺎﻟﺔ ﻋﺩﻡ ﺍﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﺘﻰ ﺃﺼﺎﺒﺕ ﺃﺴـﻭﺍﻕ ﻤﻨﻁﻘـﺔ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﺒﺎﻟﺘﻭﺘﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﻤﻊ ﺘﺼﺎﻋﺩ ﺍﻟﻌﻨﻑ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﻌﺭﺍﻕ‪ ،‬ﻭﺍﻨﺩﻻﻉ ﺤﺭﺏ ﻟﺒﻨﺎﻥ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﺼﺎﻋﺩ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺍﻹﻴﺭﺍﻨﻴﺔ ﺍﻟﻨﻭﻭﻴـﺔ‪ ،‬ﻗـﺩ‬
‫ﺃﺩﺕ ﺇﻟﻰ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺤﺎﺩ ﻓﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﻟﻡ ﺘﻨﺠﺢ ﺴﻭﻯ ﺃﺭﺒﻌﺔ ﺒﻭﺭﺼﺎﺕ‬
‫ﻋﺭﺒﻴﺔ ﻓﻘﻁ ﻓﻰ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﻨﻴﺕ ﺒﺎﻗﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺎﺕ ﺒﺨـﺴﺎﺌﺭ‬
‫ﻓﺎﺩﺤﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺘﺭﻜﺯﺕ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﻓﻰ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺩﺍﺭ ﺍﻟﺒﻴﻀﺎﺀ‪ ،‬ﺘﻭﻨﺱ‪ ،‬ﻤـﺴﻘﻁ ﻭﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﺤﻘﻘﺔ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﺒﻴﻥ ‪ %10‬ﻭ‪،%71‬ﺤﻴﺙ ﺴﺠﻠﺕ ﺒﻭﺭﺼـﺔ ﺍﻟـﺩﺍﺭ‬
‫ﺍﻟﺒﻴﻀﺎﺀ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %71‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2006‬ﺘﻠﺘﻬﺎ ﺒﻭﺭﺼـﺘﻰ ﺘـﻭﻨﺱ‬
‫ﻭﻤﺴﻘﻁ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %40‬ﻭ‪ ،%14‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﺜﻡ ﺠﺎﺀﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ﺒﺈﺭﺘﻔﺎﻉ ﺘﻌﺩﻯ ‪ %10‬ﺨﻼل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻨـﺏ ﺍﻷﺨـﺭ‬
‫ﺤﻘﻘﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺌﺩﺓ ﺨﺴﺎﺌﺭ ﺤﺎﺩﺓ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺠﺎﺀ ﻓﻰ ﻤﻘﺩﻤﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺭﺍﺠﻌﺔ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‪ ،‬ﺩﺒﻰ‪ ،‬ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ ﻭﺍﻟﺩﻭﺤﺔ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺴـﺠﻠﻭﺍ ﺘﺭﺍﺠـﻊ ﻗـﺩﺭﻩ‬
‫‪ %42 ،%44 ،%53‬ﻭ‪ %35‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(6‬‬

‫‪-12-‬‬
 ‫ﺷﻜﻞ رﻗﻢ )‪(6‬‬
‫‪%‬‬ ‫ﻣﻘﺪار اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮي ﻓﻲ ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺒﻮرﺻﺎت اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺧﻼل ﻋﺎﻣﻰ ‪ 2005‬و ‪2006‬‬
‫‪250‬‬

‫‪195‬‬
‫‪200‬‬

‫‪146‬‬
‫‪150‬‬

‫‪93‬‬ ‫‪104‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪79‬‬
‫‪71‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪69‬‬
‫‪50‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪46‬‬
‫‪24‬‬
‫‪22‬‬ ‫‪14‬‬
‫‪17‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪0‬‬

‫‪-12‬‬
‫‪-50‬‬ ‫‪-33‬‬ ‫‪-35‬‬ ‫‪-42‬‬
‫‪-44‬‬ ‫‪-53‬‬
‫‪-100‬‬
‫ﺗﻮﻧﺲ‬

‫أﺑﻮ ﻇﺒﻲ‬
‫اﻟﺪار اﻟﺒﻴﻀﺎء‬

‫اﻟﻜﻮﻳﺖ‬

‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ‬

‫اﻟﺪوﺣﺔ‬

‫دﺑﻲ‬
‫ﻣﺴﻘﻂ‬

‫ﻣﺼﺮ‬

‫ﻋﻤّﺎن‬

‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬

‫*ﻗﺎﻤﺕ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺩﺒﻰ ﺒﺎﺴﺘﺒﺩﺍل ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻰ ﺒﻤﺅﺸﺭ ﺠﺩﻴﺩ ﻭﺍﻟﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﺸﻜل ﺘﻤﺜل ﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺭﻭﻴﺘﺭﺯ ﻭﺍﻟﻤﻭﺍﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻴﺔ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‬

‫ﻭﻗﺩ ﺃﺩﻯ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺇﻟﻰ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﺔ ﺒﻨﺤـﻭ‬
‫‪ %34‬ﻤﺤﻘﻘ ﹰﺎ ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪ 861‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ‪ 2006‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 1.3‬ﺘﺭﻴﻠﻴـﻭﻥ‬
‫ﺩﻭﻻﺭ ﺒﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪ ،2005‬ﻜﻤﺎ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻤﻥ ‪ 1665‬ﺸﺭﻜﺔ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪ 2005‬ﺇﻟﻰ ‪ 1607‬ﻓـﻰ ﻨﻬﺎﻴـﺔ ‪2006‬‬
‫ﻭﻴﺭﺠﻊ ﺫﻟﻙ ﺒﺼﻔﺔ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻻﻨﺨﻔﺎﺽ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻨﺤﻭ ‪ %40‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﺃﻜﺜﺭ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟـﺭﻏﻡ ﻤـﻥ‬
‫ﺠﻬﻭﺩ ﺍﻹﺼﻼﺡ ﻭﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﺘﻰ ﻗﺎﻤﺕ ﺒﻬﺎ ﺨـﻼل ﻋـﺎﻡ ‪ ،2006‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺤﺎﻟـﺔ ﻋـﺩﻡ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﻰ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺸﻬﺩﻫﺎ ﻤﻨﻁﻘﺔ ﺍﻟﺨﻠﻴﺞ ﻗﺩ ﺃﻟﻘﺕ ﺒﻅﻼﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺘﻠﻙ ﺍﻷﺴـﻭﺍﻕ‬
‫ﻓﺘﺭﺍﺠﻌﺕ ﺒﺸﻜل ﻤﻜﺜﻑ ﺒﻨﺴﺏ ﺘﺼل ﺇﻟﻰ ‪ ،%53‬ﻜﻤﺎ ﺍﻨﺨﻔـﺽ ﺇﺠﻤـﺎﻟﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤـﺎل‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﺩﻭل ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻰ )‪ (GCC‬ﺒﻤﻘﺩﺍﺭ ‪ %35‬ﻟﻴﺼل ﺇﻟﻰ ‪ 714‬ﻤﻠﻴﺎﺭ‬
‫ﺩﻭﻻﺭ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪ 1.1‬ﺘﺭﻴﻠﻴﻭﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪.2005‬‬

‫‪-13-‬‬
‫ﻓﺒﻌﺩ ﺃﻥ ﺍﺴﺘﻬﻠﺕ ﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺩﻭل ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻰ )‪ (GCC‬ﺒـﺼﻔﺔ ﺨﺎﺼـﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﻨﻤﻭ ﻗﻭﻯ ﻜﺎﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﻟﻸﺩﺍﺀ ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻰ ﺍﻟﺫﻯ‬
‫ﺸﻬﺩﺘﻪ ﺨﻼل ‪ ،2005‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﻤﻭﺠﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﻭﺍﻟﻬﺒﻭﻁ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻗﺩ ﺍﺠﺘﺎﺤﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﺨﻼل ﺸﻬﺭ ﻤﺎﺭﺱ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺃﺜﺭ ﺒﺩﻭﺭﻩ ﺴﻠﺒﻴ ﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻏﻠﺏ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﺔ‬
‫ﺤﻴﺙ ﻟﺠﺄ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﻥ ﺇﻟﻰ ﺘﺴﻴﻴل ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺘﻬﻡ ﻓﻰ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺍﻷﺨﺭﻯ‬
‫ﻤﻤﺎ ﺃﺜﺭ ﺴﻠﺒ ﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺘﻠﻙ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪.‬‬

‫ﻭﻭﺍﺼﻠﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺘﺭﺍﺠﻌﻬﺎ ﻭﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻤﻊ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨـﻙ ﺍﻟﻔﻴـﺩﺭﺍﻟﻰ‬

‫ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻲ ﺒﺭﻓﻊ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺒﻤﻘﺩﺍﺭ ‪ %0.25‬ﻟﻴﺼل ﺇﻟﻰ ‪ %5.25‬ﻤﻤﺎ ﺃﺴﻬﻡ ﺒﻘﻭﺓ ﻓـﻰ‬
‫ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺤﺎﺩ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻠﻰ ﺤﺩ ﺴﻭﺍﺀ ﺨﻼل ﻤـﺎﻴﻭ ‪ ،2006‬ﻭﺒﻠﻐـﺕ‬
‫ﺫﺭﻭﺓ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﻤﻊ ﺒﺩﺀ ﺤﺭﺏ ﻟﺒﻨﺎﻥ ﺍﻟﺘﻰ ﺃﺴﻬﻤﺕ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤـﻭﻅ ﻓـﻰ ﺘﺭﺍﺠـﻊ ﺤـﺎﺩ‬
‫ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻠﺘﺭﺍﺒﻁ ﻭﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩل ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻴﻨﻬﺎ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤـﻥ‬
‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (7‬ﻭﺍﻟﺫﻯ ﻴﻭﻀﺢ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻌﺭﻀﺕ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﺔ‬
‫ﺨﻼل ‪.2006‬‬

‫ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺕ ﺍﻟﺘﻤﺎﺴﻙ ﻭﺍﻤﺘﺼﺎﺹ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﻭﺍﺴـﺘﻌﺎﺩﺕ‬

‫ﺘﻭﺍﺯﻨﻬﺎ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﻤﺘﻔﻭﻗﺔ ﻓﻰ ﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﻜﺎﻓـﺔ‬
‫ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺤﻘﻘﺕ ﻫﺒﻭﻁ ﹰﺎ ﺤﺎﺩﹰﺍ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﻤﺴﻘﻁ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﺕ ﺼﻌﻭﺩﹰﺍ ﺒﻠﻎ ‪.%15‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﻨﺠﺤﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻓﻰ ﺘﻌﻭﻴﺽ ﺨﺴﺎﺌﺭﻫﺎ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻜﺒﺩﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﻨـﺼﻑ‬
‫ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ‪ 2006‬ﻭﺘﺤﻘﻴﻕ ﺃﻋﻠﻰ ﻋﺎﺌﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻟﺘﻨﻬﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌـﺎﻡ ﻤﺤﻘﻘـﺔ‬
‫ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ ،%10‬ﺤﻴﺙ ﻗﻔﺯ ﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﻨﺴﺒﺔ ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪%46‬‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ‪ 2006‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺤﻘﻘﺕ ﺒﻘﻴـﺔ ﺍﻷﺴـﻭﺍﻕ ﺃﺩﺍ ‪‬ﺀ ﻤﻨﺨﻔـﻀ ﹰﺎ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻭﺼﻠﺕ ﻓﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺤﻴﺎﻥ ﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻠﻰ ‪ %40‬ﻓﻰ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺠﺎﺀ ﺴﻭﻕ ﻤﺴﻘﻁ ﻜﺜﺎﻨﻰ ﺃﻓﻀل ﺃﺩﺍﺀ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻭﻟﻜﻥ ﺒﻔﺎﺭﻕ ﻜﺒﻴﺭ ﺤﻴﺙ ﻟﻡ ﻴﺤﻘﻕ ﺴﻭﻯ ﻋﺎﺌﺩ ﺒﻨﺤﻭ ‪ ،%15‬ﻭﺒﺫﻟﻙ‬
‫ﺘﻌﺘﺒﺭ ﻤﺼﺭ ﺼﺎﺤﺒﺔ ﺃﻓﻀل ﺃﺩﺍﺀ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜـﺎﻨﻰ ﻤـﻥ ﺍﻟﻌـﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻤﺩﻓﻭﻋﺔ ﻓﻰ ﺫﻟﻙ ﺒﺎﻹﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟـﺴﻴﺎﺴﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨـﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﻜﺜـﻑ‬
‫ﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺨﺼﺨﺼﺔ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺠﺫﺏ ﺍﻟﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻷﺠﻨﺒﻴـﺔ ﺒﻌـﺩ‬
‫ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺫﻯ ﺸﻬﺩﺘﻪ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻤﻕ ﺍﻟﺫﻯ ﺘﺘﻤﻴﺯ ﺒﻪ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺴﺘﺤﻭﺫ ﻋﻠﻰ ﺃﻜﺒﺭ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻭﺴﻁ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﺔ‬

‫‪-14-‬‬
‫ﻤﻭﺯﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻁﺎﻋﺎﺕ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﺤﺭﺼﻬﺎ ﺍﻟﺩﺍﺌﻡ ﻋﻠﻰ ﺘﻁﻭﻴﺭ ﻭﺘﻘـﺩﻴﻡ ﺁﻟﻴـﺎﺕ ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ‬
‫ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻤﻥ ﺸﺎﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺘﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﻭﺴﻴﻭﻟﺔ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫‪-15-‬‬
 ‫ﺷﻜﻞ رﻗﻢ )‪(7‬‬
‫ﺗﻄﻮر أداء ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺒﻮرﺻﺎت اﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ ﺧﻼل ﻋﺎم ‪2006‬‬

‫‪140‬‬
‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻰ اﻷﻣﺮﻳﻜﻰ ﻳﻘﺮر رﻓﻊ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.25‬‬ ‫ﺣﺮب ﻟﺒﻨﺎن‬
‫‪120‬‬ ‫ﻣﺼﺮ‬ ‫اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ‬

‫‪100‬‬

‫‪80‬‬ ‫اﻟﺪوﺣﺔ‬

‫اﻧﻬﻴﺎر ﺑﻮرﺻﺎت‬
‫‪60‬‬ ‫اﻟﺨﻠﻴﺞ‬

‫دﺑﻰ‬
‫‪40‬‬
‫أﺑﻮ ﻇﺒﻰ‬ ‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬
‫‪20‬‬
‫‪Jan-06‬‬ ‫‪Feb-06 Mar-06‬‬ ‫‪Apr-06‬‬ ‫‪May-06‬‬ ‫‪Jun-06‬‬ ‫‪Jul-06‬‬ ‫‪Aug-06‬‬ ‫‪Sep-06‬‬ ‫‪Oct-06‬‬ ‫‪Nov-06‬‬ ‫‪Dec-06‬‬

‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫أﺑﻮ ﻇﺒﻰ‬ ‫اﻟﺪوﺣﺔ‬ ‫اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ‬ ‫دﺑﻰ‬ ‫ﻣﺼﺮ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺭﻭﻴﺘﺭﺯ ﻭﺍﻟﻤﻭﺍﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻴﺔ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‬

‫‪-16-‬‬
 ‫ﺨﺎﻤﺴ ﹰﺎ‪ :‬ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺘﺯﺍﻴﺩﹰﺍ ﻓﻲ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻨﻔﺘﺎﺤﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻤﻊ‬
‫ﺘﺯﺍﻴﺩ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﻨﻔﺘﺎﺡ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﺘﺯﻴﺩ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩل ﻭﺍﻟﺘﺭﺍﺒﻁ‬
‫ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﺩﻋﻭ ﺇﻟﻰ ﺘﺤﻠﻴل ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻭﺘﺄﺜﺭﻩ‬
‫ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻲ ﺘﺤﻠﻴل ﻟﺩﺭﺠﺔ ﺘﺭﺍﺒﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ‬
‫)‪ (Correlation Coefficients Matrix‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻴﺱ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻭﺒﻘﻴﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻤﻌﺎﻤل ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻭﻀﺢ ﻗﻭﺓ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ‬
‫ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻜﻠﻤﺎ ﺍﻗﺘﺭﺒﺕ ﻗﻴﻤﺘﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩ ﺍﻟﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﺒﺘﺤﻠﻴل ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﻴﺘﺒﻴﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻨﺴﺒﻴ ﹰﺎ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻭﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺘﺒﻠﻎ ﺃﻜﺒﺭ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻭﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ‪ 0.36‬ﺩﺭﺠﺔ )ﻤﻊ ﺴﻭﻕ ﺍﻷﺭﺩﻥ( ﻴﻠﻴﻪ ﺴﻭﻕ ﺩﺒﻰ ﻭﺍﻟﺫﻯ‬
‫ﺘﺒﻠﻎ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻴﻨﻪ ﻭﺒﻴﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ 0.32‬ﺩﺭﺠﺔ‪ ،‬ﺜﻡ ﺘﺄﺘﻰ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻷﻗل‬
‫ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﹰﺎ ﺒﺎﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﻫﻰ ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ ﺒﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ‪ 0.29‬ﺩﺭﺠﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ ‪0.27‬‬
‫ﺩﺭﺠﺔ ﻭﺃﺨﻴﺭﹰﺍ ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ ‪ 0.26‬ﺩﺭﺠﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺄﻥ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﺘﺘﻤﺘﻊ ﺒﺩﺭﺠﺔ ﺘﺭﺍﺒﻁ ﺃﻗﻭﻯ ﻓﻴﻤﺎ ﺒﻴﻨﻬﺎ‪ ،‬ﺤﻴﺙ‬
‫ﺘﺒﻠﻎ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻴﻥ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ ﻭﻜل ﻤﻥ ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ ﻭﺩﺒﻰ ‪ 0.53‬ﻭ‪0.50‬‬
‫ﺩﺭﺠﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪.(1‬‬

‫‪-17-‬‬
 ‫ﻭﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﻘﻭل ﺍﻨﻪ ﻻ ﻴﻭﺠﺩ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻗﻭﻯ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺒﺎﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺍﻷﺭﺩﻨﻰ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻴﺘﻤﺘﻌﻭﻥ ﺒﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ‬
‫ﺃﻋﻠﻰ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(1‬‬

‫ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫ﻁﻭﻜﻴﻭ‬ ‫ﻟﻨﺩﻥ‬ ‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬ ‫ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ‬ ‫ﺩﺒﻰ‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‪ .‬ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬ ‫ﻤﺼﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫‪0.44‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪0.36‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫ﻤﺼﺭ‬
‫‪0.10‬‬ ‫‪-0.22‬‬ ‫‪-0.11‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‬
‫‪0.02‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪0.26‬‬ ‫ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬
‫‪0.07‬‬ ‫‪-0.18‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.57‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫ﺩﺒﻰ‬
‫‪-0.01‬‬ ‫‪-0.23‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ‬
‫‪0.17‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.12‬‬ ‫‪0.06‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.36‬‬ ‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬
‫‪0.55‬‬ ‫‪0.72‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪-0.03‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪-0.11‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫ﻟﻨﺩﻥ‬
‫‪0.39‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.72‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪-0.23‬‬ ‫‪-0.18‬‬ ‫‪-0.21‬‬ ‫‪-0.22‬‬ ‫‪0.18‬‬ ‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.55‬‬ ‫‪0.17‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪0.07‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.10‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫ﻁﻭﻜﻴﻭ‬

‫* ﺘﻌﻜﺱ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻭﺒﻌﻀﻬﺎ ﺍﻟﺒﻌﺽ ﺒﺤﻴﺙ ﺘﺯﺩﺍﺩ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ‬
‫ﻜﻠﻤﺎ ﺍﻗﺘﺭﺒﺕ ﻤﻥ ‪ 1.00‬ﻭﺘﻘل ﻜﻠﻤﺎ ﺍﻗﺘﺭﺒﺕ ﻤﻥ ‪.0.00‬‬

‫* ﺘﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺭﺴﻤﻰ ﻟﻜل ﺴﻭﻕ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻓﻘﺩ ﺘﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺸﺭ‬
‫)‪ ،(Dow Jones‬ﻭﻁﻭﻜﻴﻭ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺸﺭ )‪ ،(TOPIX‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺘﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺸﺭ )‪ (FTSE 100‬ﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﻟﻨﺩﻥ‪.‬‬

‫‪-18-‬‬
 ‫ﺴﺎﺩﺴ ﹰﺎ‪ :‬ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫‪-19-‬‬
‫ﺒﻌﺩ ﺤﺎﻟﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻬﺒﻭﻁ ﻭﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺸﻬﺩﺘﻬﺎ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ‬
‫ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻜﺴﺎﺌﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﻜﺎﻓﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ‪ ،‬ﺇﻻ‬
‫ﺃﻨﻬﺎ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺕ ﺃﻥ ﺘﺴﺘﻌﻴﺩ ﻨﺸﺎﻁﻬﺎ ﻭﺒﺭﻫﻨﺕ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺘﻘﺒل ﻭﺍﻤﺘﺼﺎﺹ‬
‫ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﻤﺤﻘﻘﺔ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺤﻴﺙ ﺘﺯﺍﻴﺩﺕ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴﺭ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪ ،‬ﺩﺍﻓﻌﺔ ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﺘﺴﺠل‬
‫ﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﺠﻴﺩﺓ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺒﺄﻜﻤﻠﻪ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻗﻔﺯﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺴﺠﻠﺔ ‪287‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %79‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺍﻨﻌﻜﺱ ﻓﻲ ﺯﻴﺎﺩﺓ‬
‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﻴﻭﻤﻲ ﻟﻴﺘﺨﻁﻰ ﺤﺎﺠﺯ ﺍﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻫﻭ ﺤﻭﺍﻟﻲ ﻀﻌﻑ ﻤﺘﻭﺴﻁ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﻴﻭﻤﻲ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ‪ 2005‬ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺒﻠﻎ ‪ 645‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻭﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﺘﺤﻘﻕ ‪ 9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺨﻼل ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %71‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻟﺘﺴﺠل‬
‫ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪ 7‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪ 4‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ ﺃﻱ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ‬
‫ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ ،%62‬ﻭﻴﻭﻀﺢ ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (8‬ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺸﻬﺭﻱ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2006‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺴﺠﻠﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻨﺤﻭ ‪ 271‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل‬
‫ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 151‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2005‬ﺃﻱ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪،%80‬‬
‫ﻜﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻟﺘﺒﻠﻎ ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪ 8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻭﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %85‬ﻋﻥ ﻋﺎﻡ ‪ 2005‬ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺒﻠﻐﺕ ﻓﻴﻪ ﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻨﺤﻭ ‪ 4‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪.(2‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻓﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺒﻠﻎ ‪ %64‬ﻤﺤﻘﻘ ﹰﺎ ﺤﻭﺍﻟﻰ‬
‫‪ 16‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 10‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ ﻤﺴﺘﺤﻭﺫﹰﺍ ﻋﻠﻰ ‪%5.6‬‬
‫ﻓﻘﻁ ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2006‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻨﺤﻭ ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %19‬ﻋﻥ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻘﻘﺔ‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2005‬ﻭﻴﻭﻀﺢ ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (9‬ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺴﻨﻭﻯ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬
‫)‪.(2006-2001‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻤﻥ ‪ 744‬ﺸﺭﻜﺔ ﻓﻲ ‪ 2005‬ﺇﻟﻰ ‪ 595‬ﺸﺭﻜﺔ ﻓﻲ‬

‫‪ ،2006‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ ،(10‬ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﻴﺒﻠﻎ ‪ 534‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪ 2006‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗﺩﺭﻩ‬
‫‪ %17‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪.2005‬‬

‫‪-20-‬‬
‫ﻜﻤﺎ ﺒﻠﻐﺕ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻓﻰ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ‬
‫ﺸﻬﺩﺕ ﻫﺒﻭﻁ ﹰﺎ ﻓﻰ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻨﺤﻭ ‪ .26:114‬ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻥ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﺍﻟﻤﺩﺭﺠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻨﺸﻁ ﻋﻠﻰ ‪ %81‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﻭﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ( ﺨﻼل ‪ 2006‬ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﺴﺘﺤﻭﺍﺫﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻗﺩﺭﻫﺎ‬
‫‪ %73‬ﻓﻘﻁ ﻤﻥ ﻜل ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﻭﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ( ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪.‬‬
‫ﻜﺫﻟﻙ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻥ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﺍﻟﻤﺩﺭﺠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻨﺸﻁ ﻋﻠﻰ‬
‫‪ %70‬ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﺴﺘﺤﻭﺍﺫﻫﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %64‬ﻓﻘﻁ ﻤﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪.(3‬‬

‫‪-21-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(8‬‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺸﻬﺭﻱ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )ﻴﻨﺎﻴﺭ‪-‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2006‬‬
‫‪40,000‬‬ ‫‪1,250‬‬

‫‪32,000‬‬ ‫‪1,000‬‬
‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ‬
‫‪24,000‬‬ ‫‪750‬‬

‫‪16,000‬‬ ‫‪500‬‬

‫‪8,000‬‬ ‫‪250‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪Jan-06‬‬ ‫‪Feb-06‬‬ ‫‪Mar-06‬‬ ‫‪Apr-06‬‬ ‫‪May-06‬‬ ‫‪Jun-06‬‬ ‫‪Jul-06‬‬ ‫‪Aug-06‬‬ ‫‪Sep-06‬‬ ‫‪Oct-06‬‬ ‫‪Nov-06‬‬ ‫‪Dec-06‬‬

‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫‪-‬ﻳﺮﺟﻊ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻤﻠﺤﻮظ ﻓﻰ ﻗﻴﻤﺔ وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻓﻰ ﺷﻬﺮ ﻓﺒﺮاﻳﺮ ‪2006‬إﻟﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎرى اﻟﺪوﻟﻰ )ﻣﺼﺮ( ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.3‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪24.3‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ‬
‫ﺑﻨﻚ اﻟﺪﻟﺘﺎ اﻟﺪوﻟﻰ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 293‬ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪9.8‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ ،‬آﺬﻟﻚ ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺼﺮى اﻷﻣﺮﻳﻜﻰ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 2.2‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪48‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ ﻣﻤﺎ اﻧﻌﻜﺲ ﻋﻠﻰ اﺟﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻟﻬﺬا اﻟﺸﻬﺮ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺑﻨﻚ اﻟﻘﺎهﺮة اﻟﺸﺮق اﻷﻗﺼﻰ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 539‬ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪2.6‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ ،‬آﻤﺎ ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎرى اﻟﺪوﻟﻰ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 130‬ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ وإﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 2.4‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‬
‫ﻓﻰ ﺷﻬﺮ ﻣﺎرس ‪.2006‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺷﺮآﺔ ﻓﻮداﻓﻮن ﻣﺼﺮ ﻟﻼﺗﺼﺎﻻت ﻓﻰ ‪ 6‬أﺑﺮﻳﻞ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 6.4‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 72‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺷﺮآﺔ اﻻﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﻠﺤﺪﻳﺪ واﻟﺼﻠﺐ ﻓﻰ ﻳﻮم ‪ 23‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 4‬ﻣﻠﻴﺎرﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 4‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺑﻨﻚ اﻟﺪﻟﺘﺎ اﻟﺪوﻟﻰ ﻓﻰ ‪ 20‬أﻏﺴﻄﺲ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.7‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 44.6‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﻓﻮداﻓﻮن ﻣﺼﺮ ﻟﻼﺗﺼﺎﻻت ﻓﻰ ‪ 11‬أآﺘﻮﺑﺮ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 5.6‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 56‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺷﺮآﺔ أﺳﻤﻨﺖ أﺳﻴﻮط ﻓﻲ ‪ 16‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 908‬ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ وإﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 90.8‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫‪-‬ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ أرﺑﻊ ﺻﻔﻘﺎت آﺒﺮى ﺧﻼل ﺷﻬﺮ دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪2006‬ﺗﺸﻤﻞ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺑﻨﻚ اﻻﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ ﻓﻰ ‪ 12‬دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 9.2‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪128‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ‬
‫ﺷﺮآﺔ أﻣﻮن ﻓﻰ ‪ 7‬دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪ 2006‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 2.6‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪56‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ ،‬آﺬﻟﻚ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﺷﺮآﺔ ﻓﻮداﻓﻮن ﻣﺼﺮ ﻟﻼﺗﺼﺎﻻت ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.2‬ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ وإﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 11.5‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ ﻓﻰ ‪3‬‬
‫دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪ ،2006‬آﻤﺎ ﺗﻢ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﺻﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﻬﻢ ﻋﻤﺮ أﻓﻨﺪى ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 590‬ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ ﺑﺈﺟﻤﺎﻟﻰ ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ‪ 15.3‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ ﻓﻰ ‪ 28‬دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪.2006‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪-22-‬‬
 ‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(2‬‬
‫ﺃﻫﻡ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻤﺎﺒﻴﻥ )‪(2006 -2001‬‬

‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2001‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫أو ًﻻ‪ :‬إﺟﻤﺎﻟﻴﺎت اﻟﺘﺪاول‬

‫‪9.1‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫آﻤﻴﺔ اﻟﺘﺪاول )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر (‬
‫‪7.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪287.0‬‬ ‫‪160.6‬‬ ‫‪42.3‬‬ ‫‪27.8‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪31.8‬‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ(‬
‫‪271.1‬‬ ‫‪150.9‬‬ ‫‪36.1‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪24.7‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪15.9‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫‪7.1‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪6.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﻮن(‬

‫‪6.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫‪0.7‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪1,176‬‬ ‫‪645‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪137‬‬ ‫‪129‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول اﻟﻴﻮﻣﻲ )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ(‬
‫‪1,111‬‬ ‫‪606‬‬ ‫‪145‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪104‬‬ ‫‪100‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪65‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪29‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪48.7‬‬ ‫‪31.1‬‬ ‫‪14.2‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪14.1‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺪوران )‪* (%‬‬

‫‪16.6‬‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫ﻧﺼﻴﺐ اﻷﺟﺎﻧﺐ ﻏﻴﺮ اﻟﻌﺮب ﻓﻰ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )‪(%‬‬

‫‪13.6‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻌﺮب ﻓﻰ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )‪(%‬‬

‫‪244‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪244‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪246‬‬ ‫ﻋﺪد أﻳﺎم اﻟﺘﺪاول‬

‫ﺛﺎﻧﻴ ًﺎ‪ :‬أداء اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة‬

‫‪595‬‬ ‫‪744‬‬ ‫‪795‬‬ ‫‪978‬‬ ‫‪1151‬‬ ‫‪1110‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة‬
‫‪897‬‬ ‫‪613‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪176‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪101‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺣﺠﻢ اﻟﺸﺮآﺔ )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ( **‬
‫‪407‬‬ ‫‪441‬‬ ‫‪503‬‬ ‫‪540‬‬ ‫‪671‬‬ ‫‪643‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬
‫‪68‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪58‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻰ اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة )‪(%‬‬
‫‪534‬‬ ‫‪456‬‬ ‫‪234‬‬ ‫‪172‬‬ ‫‪122‬‬ ‫‪112‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ( ***‬
‫‪80‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪30‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ آﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻰ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )‪(%‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜ ًﺎ‪ :‬ﻣﺆﺷﺮات أداء اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪10‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪122‬‬ ‫‪134‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-32‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) CASE 30‬‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪Dow Jones CASE Egypt‬‬
‫‪11‬‬ ‫‪143‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪-5‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪(%) Titans 20‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪159‬‬ ‫‪126‬‬ ‫‪79‬‬ ‫‪-6‬‬ ‫‪-46‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) IFCI‬‬
‫‪8‬‬ ‫‪156‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪-43‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) IFCG‬‬
‫‪15‬‬ ‫‪155‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪-5‬‬ ‫‪-44‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) MSCI‬‬

‫‪-23-‬‬
 ‫ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺘﺪاول ﺗﺸﻤﻞ اﻷﺳﻬﻢ و اﻟﺴﻨﺪات وﺻﻨﺎدﻳﻖ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫* ﻣﻌﺪل اﻟﺪوران = ﻗﻴﻤﺔ ﺗﺪاول اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻘﻴﺪة ‪ /‬رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم‬
‫** ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺣﺠﻢ اﻟﺸﺮآﺔ = رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻰ ﻓﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم ‪ /‬ﻋﺪد اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة‬
‫*** رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ= ﻋﺪد اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻘﻴﺪة ‪ x‬ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺑﻮرﺻﺘﺎ اﻟﻘﺎهﺮة واﻻﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(9‬‬

‫ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )‪(2006 -2001‬‬

‫‪350‬‬ ‫‪12‬‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪300‬‬ ‫‪10‬‬
‫ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ(‬
‫‪250‬‬
‫‪8‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ‬
‫‪200‬‬
‫‪6‬‬
‫‪150‬‬
‫‪4‬‬
‫‪100‬‬

‫‪50‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪-24-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(10‬‬
‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )‪(2006 -2001‬‬
‫ﻋﺪد اﻟﺸﺮآﺎت‬
‫‪1,400‬‬

‫‪1,200‬‬

‫‪1,000‬‬

‫‪800‬‬

‫‪600‬‬
‫‪1110‬‬ ‫‪1151‬‬ ‫‪978‬‬ ‫‪795‬‬
‫‪400‬‬ ‫‪744‬‬ ‫‪595‬‬
‫‪200‬‬

‫‪-‬‬
‫‪2001‬‬ ‫‪2002‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(3‬‬

‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺨﻤﺴﻴﻥ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ )ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻨﺸﻁ(‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪2005‬‬

‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫)ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ(‬ ‫)ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬
‫‪374‬‬ ‫‪291‬‬ ‫‪6,290‬‬ ‫‪3,075‬‬ ‫‪211‬‬ ‫‪103‬‬ ‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺩﺭﺠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻨﺸﻁ‬
‫‪534‬‬ ‫‪456‬‬ ‫‪7,745‬‬ ‫‪4,190‬‬ ‫‪260‬‬ ‫‪142‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‬
‫ﺍﻟﺨﻤﺴﻭﻥ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁﹰﺎ ﻜﻨﺴﺒﺔ‬
‫‪%70‬‬ ‫‪%64‬‬ ‫‪%81‬‬ ‫‪%73‬‬ ‫‪%81‬‬ ‫‪%73‬‬
‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺴﺎﺒﻌ ﹰﺎ‪ :‬ﺇﺤﺼﺎﺌﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺭﺍﺓ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ‬

‫‪-25-‬‬
 ‫ﺒﺩﺃ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻨﻅﺎﻡ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺭﺍﺓ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠـﺴﺔ‬
‫ﻓﻲ ‪ 20‬ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪ .2005‬ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻐﺕ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴـﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟـﺔ‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻨﺤﻭ ‪ 243‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ 8‬ﻤﻠﻴـﺎﺭ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻤﻥ ﺨﻼل ‪ 220‬ﺃﻟﻑ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻴﺭﻤﺱ ﻋﻠﻰ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻬـﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺤﻴﺙ ﺤﻘﻘﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ‪ 125‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﻤﺜل ‪%51‬‬
‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ‪ ،‬ﺘﻠﺘﻬﺎ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﺔ ﻟﺤﻠـﻴﺞ ﺍﻷﻗﻁـﺎﻥ‬
‫ﺒﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﺘﻌﺩﺕ ‪ 68‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪ (4‬ﻴﻭﻀﺢ ﺃﻨﺸﻁ ‪5‬‬
‫ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺭﺍﺀ‬
‫ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻬﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(4‬‬

‫ﺃﻨﺸﻁ ‪ 5‬ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺭﺍﺀ ﻓﻰ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ‬

‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫)ﺒﺎﻷﻟﻑ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ(‬
‫ﺍﺴﻡ ﺍﻟﻭﺭﻗﺔ‬
‫‪120‬‬ ‫‪5,813‬‬ ‫‪125‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻴﺭﻤﺱ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬
‫‪42‬‬ ‫‪925‬‬ ‫‪68‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻟﺤﻠﻴﺞ ﺍﻷﻗﻁﺎﻥ‬
‫‪7‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪10‬‬ ‫ﺍﻟﻨﻴل ﻟﺤﻠﺞ ﺍﻷﻗﻁﺎﻥ‬
‫‪6‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪9‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻤﺩﻴﻨﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻹﻋﻼﻤﻲ‬
‫‪12‬‬ ‫‪434‬‬ ‫‪8‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺯ ﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﺢ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺭﺍﺀ ﻓﻰ ﺫﺍﺕ‬
‫‪220‬‬ ‫‪8,396‬‬ ‫‪243‬‬ ‫ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺜﺎﻤﻨ ﹰﺎ‪ :‬ﺇﺤﺼﺎﺌﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﺒﺭ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ‬

‫ﺒﺩﺃ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻨﻅﺎﻡ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﺒﺭ ﺸﺒﻜﺔ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ ﻓﻲ ‪ 20‬ﻴﻭﻟﻴـﻭ ‪،2006‬‬
‫ﺤﻴﺙ ﻴﻭﺠﺩ ﺃﺭﺒﻊ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺴﻤﺴﺭﺓ ﺤﺎﺼﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺘﺭﺨﻴﺹ ﻟﻠﻌﻤل ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅـﺎﻡ ﺤﺘـﻰ‬
‫ﺍﻵﻥ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﻨﺘﻅﺭ ﺃﻥ ﻴﺴﻬﻡ ﺫﻟﻙ ﻓﻰ ﺘﺴﻬﻴل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﻤـﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﻭﺍﻟﺫﻱ ﺴﻭﻑ ﻴﻨﻌﻜﺱ ﻋﻠﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬

‫‪-26-‬‬
‫ﻭﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪ (5‬ﻴﻭﻀﺢ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﻭﺡ ﻟﻬﺎ‬
‫ﺒﺎﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﺒﺭ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ ﻤﻨﺫ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤل ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﻭﺤﺘﻰ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪.2006‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(5‬‬

‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﻭﺡ ﻟﻬﺎ ﺒﺎﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﺒﺭ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )‪ 20‬ﻴﻭﻟﻴﻭ‪ 31 -‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2006‬‬

‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ )ﺒﺎﻷﻟﻑ(‬ ‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ(‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬

‫ﺒﻴﻊ‬ ‫ﺸﺭﺍﺀ‬ ‫ﺒﻴﻊ‬ ‫ﺸﺭﺍﺀ‬ ‫ﺒﻴﻊ‬ ‫ﺸﺭﺍﺀ‬
‫‪43‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪920‬‬ ‫‪729‬‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺘﺎﺴﻌ ﹰﺎ‪ :‬ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬

‫‪ .1‬ﺘﻁﻭﺭ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬

‫‪-27-‬‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2006‬ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺤﻴﺙ ﻅﻬﺭ ﺘﺯﺍﻴﺩﹰﺍ ﻜﺒﻴﺭﹰﺍ ﻓﻰ ﺤﺠﻡ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺒـﻀﺨﻬﺎ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺴﻭﺍﺀ ﻜﺎﻨﻭﺍ ﺃﻓﺭﺍﺩ ﺃﻭ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺍﻟﺫﻱ‬
‫ﺒﻠﻐﺕ ﺘﻌﺎﻤﻼﺘﻬﻡ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪ 100‬ﺃﻟﻑ ﺠﻨﻴﻪ ﻭ‪ 50‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ ﺒﻤﻘﺩﺍﺭ ﺍﻟﻀﻌﻑ‬
‫ﺘﻘﺭﻴﺒﺎ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﻀﺎﻋﻑ ﺃﻴﻀ ﹰﺎ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺯﺍﺩﺕ ﺘﻌﺎﻤﻼﺘﻬﻡ ﻋـﻥ ‪50‬‬
‫ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺈﻥ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺇﻟـﻰ ﺯﻴـﺎﺩﺓ ﺃﺤﺠـﺎﻡ‬
‫ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﺎ ﺒﺸﻜل ﻜﺒﻴﺭ ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺴﺘﺜﻤﺭ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪100‬‬
‫ﺃﻟﻑ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺤﺘﻰ ‪ 5‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %9‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻋﺩﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺯﺍﺩﺕ ﺘﻌﺎﻤﻼﺘﻬﻡ ﻋﻥ ‪ 50‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %36‬ﻭﺫﻟـﻙ ﻜﻤـﺎ‬
‫ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪.(6‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺴﺠل ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻼﺀ ﺍﻟﺠﺩﺩ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺤﺼﻠﻭﺍ ﻋﻠﻰ ﻜﻭﺩ ﻤﻭﺤﺩ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬
‫ﻨﺤﻭ ‪ 125‬ﺃﻟﻑ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 422‬ﺃﻟﻑ ﺘﻡ ﺘﺴﺠﻴﻠﻬﻡ ﻓﻰ ﻋﺎﻡ ‪ ،2005‬ﺤﻴﺙ‬
‫ﻤﺜل ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺠﺩﺩ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺘﻡ ﺘﻜﻭﻴﺩﻫﻡ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2005‬ﻓﻘﻁ ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪%28‬‬
‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺤﺘﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻭﺍﻟﺫﻯ‬
‫ﺒﻠﻎ ﻋﺩﺩﻫﻡ ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭ‪ 524‬ﺃﻟﻑ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺠـﺩﻭل ﺭﻗـﻡ )‪،(7‬‬
‫ﻭﻴﺭﺠﻊ ﺫﻟﻙ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﻠﺤﻭﻅ ﻓﻰ ﻋﺎﻡ ‪ 2005‬ﺇﻟﻰ ﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴـﺔ‬
‫ﻟﻼﻜﺘﺘﺎﺏ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺘﻤﺕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﻫﻰ ﺴﻴﺩﻱ ﻜﺭﻴﺭ ﻟﻠﺒﺘﺭﻭﻜﻴﻤﺎﻭﻴـﺎﺕ‪،‬‬
‫ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻠﺯﻴﻭﺕ ﺍﻟﻤﻌﺩﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻼﺘﺼﺎﻻﺕ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺠﺫﺒﺕ ﺸﺭﺍﺌﺢ ﻤﺨﺘﻠﻔـﺔ‬
‫ﺒﺎﻷﺨﺹ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻟﺘﺴﺠﻴل ﺃﻨﻔﺴﻬﻡ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻜﺔ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‪.‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(6‬‬

‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻭﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺤﺴﺏ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻓﻰ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪2005‬‬

‫‪-28-‬‬
 ‫ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫ﺃﻓﺭﺍﺩ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻯ‬
‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬
‫‪48‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪72,075‬‬ ‫‪154,322‬‬ ‫‪10,000 -1‬‬
‫‪123‬‬ ‫‪167‬‬ ‫‪69,521‬‬ ‫‪89,972‬‬ ‫‪50,000-10,000‬‬
‫‪50‬‬ ‫‪86‬‬ ‫‪20,501‬‬ ‫‪19,927‬‬ ‫‪100,000-50,000‬‬
‫‪258‬‬ ‫‪263‬‬ ‫‪52,867‬‬ ‫‪28,767‬‬ ‫‪1,000,000-100,000‬‬
‫‪367‬‬ ‫‪309‬‬ ‫‪17,524‬‬ ‫‪8,179‬‬ ‫‪5,000,000-1,000,000‬‬
‫‪178‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪3,601‬‬ ‫‪1,666‬‬ ‫‪10,000,000-5,000,000‬‬
‫‪456‬‬ ‫‪352‬‬ ‫‪3,672‬‬ ‫‪1,725‬‬ ‫‪50,000,000-10,000,000‬‬
‫‪439‬‬ ‫‪323‬‬ ‫‪907‬‬ ‫‪458‬‬ ‫ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ‪50,000,000‬‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(7‬‬

‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ ﻓﻰ‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ ﻓﻰ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺤﺘﻰ ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺨﻼل ‪ 2006‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪2005‬‬
‫ﻤﺅﺴﺴﺎ‬ ‫ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫ﺃﻓﺭﺍﺩ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ‬ ‫ﺃﻓﺭﺍﺩ‬
‫ﺕ‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬
‫‪120,22‬‬ ‫‪414,33‬‬ ‫ﻤﺼﺭﻴﻴﻥ‬
‫‪1,494,452‬‬ ‫‪17,193 1,477,259‬‬ ‫‪504‬‬ ‫‪709‬‬
‫‪9‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪18,262‬‬ ‫‪1,412‬‬ ‫‪16,850‬‬ ‫‪178‬‬ ‫‪342‬‬ ‫‪2,695‬‬ ‫‪4,991‬‬ ‫ﻋﺭﺏ‬
‫‪11,138‬‬ ‫‪6,952‬‬ ‫‪4,186‬‬ ‫‪536‬‬ ‫‪515‬‬ ‫‪670‬‬ ‫‪756‬‬ ‫ﺃﺠﺎﻨﺏ‬
‫‪123,59‬‬ ‫‪420,08‬‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬
‫‪1,523,852‬‬ ‫‪25,557 1,498,295‬‬ ‫‪1,218‬‬ ‫‪1,566‬‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪ .2‬ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬

‫ﺍﺴﺘﺤﻭﺫ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻷﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺒﺎﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﺩﺭ ﺒـ ‪ %60‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪ %53‬ﺍﻟﻌـﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀـﻲ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤـﺎ ﺒﻠﻐـﺕ ﻨـﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ %40‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪ %47‬ﻟﻠﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘـﻀﺢ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(11‬‬

‫ﻭﺍﻥ ﻜﺎﻨﺕ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻫﻲ ﺍﻷﻜﺒﺭ ﺇﻻ ﺃﻨﻬﻡ ﻗﺩ ﺤﻘﻘﻭﺍ ﺼﺎﻓﻲ ﺒﻴﻊ ﻴﻘﺩﺭ ﺒﺤﻭﺍﻟﻲ ‪10‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺤﻘﻘﺘﻪ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻤﻥ ﺼﺎﻓﻲ ﺸﺭﺍﺀ ﻭﻴﺭﺠﻊ‬

‫‪-29-‬‬
 ‫ﺫﻟﻙ ﻟﻠﻔﺘﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺸﻬﺩ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺴﻌﺭﻴﺔ ﻤﻤﺎ ﺩﻓﻊ ﻨﺴﺒﺔ ﻜﺒﻴـﺭﺓ‬
‫ﻤﻥ ﺼﻐﺎﺭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻟﻠﺨﺭﻭﺝ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(11‬‬

‫ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻟﻼﻓﺭﺍﺩ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺨﻼل ‪2006‬‬

‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬
‫‪%40‬‬

‫ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ‬
‫‪%60‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪ .3‬ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﻴﻥ ﻭﺍﻷﺠﺎﻨﺏ‬

‫ﺸﻬﺩﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺘﺯﺍﻴﺩﹰﺍ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﻓﻲ ﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﺨﻼل ﺍﻟﻌـﺎﻡ‬
‫ﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻤﻊ ﺘﺯﺍﻴﺩ ﺤﺭﻜﺔ ﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﻭﺍﻟﺘﺤﺩﻴﺙ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺸﻬﺩﻫﺎ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ ﻓـﻲ‬
‫ﻁﺭﻴﻘﻬﺎ ﻷﻥ ﺘﺼﺒﺢ ﺃﻫﻡ ﻤﺭﻜﺯ ﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺍﺴـﺘﺤﻭﺫ ﺍﻟﻤـﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ‪ %30‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻤﺤﻘﻘﻴﻥ ﺼﺎﻓﻲ‬
‫ﺸﺭﺍﺀ ﻴﻘﺩﺭ ﺒﺤﻭﺍﻟﻲ ‪ 5.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺼﺎﻓﻲ ﺸﺭﺍﺀ ﻗﺩﺭﻩ ‪ 3.9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻟﻌﺎﻡ‬
‫‪) ،2005‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﻤﺴﺎﻫﻤﺘﻬﻡ ﺒﺎﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺸـﻬﺩﺘﻬﺎ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺘﻴﻥ(‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻭﻥ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ %14‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﺇﻥ ﻜﺎﻨﻭﺍ ﻗﺩ ﺍﺘﺠﻬﻭﺍ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻤﺎ ﺸﻬﺩﺘﻪ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻤـﻥ ﺘﺭﺍﺠـﻊ‬
‫ﺤﺎﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺩﻓﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻟﺘـﺴﻴﻴل ﺍﺴـﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﻡ ﻓـﻲ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻟﺘﻌﻭﻴﺽ ﺒﻌﺽ ﺨﺴﺎﺌﺭﻫﻡ ﺨﺎﺼ ﹰﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﺫﻱ‬
‫ﺤﻘﻘﻭﺍ ﻓﻴﻪ ﺼﺎﻓﻲ ﺒﻴﻊ ﻴﻘﺩﺭ ﺒـﻨﺤﻭ ‪ 1.6‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻟﻴﺒﻠﻎ ﺇﺠﻤـﺎﻟﻲ ﺼـﺎﻓﻲ ﺒﻴـﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻨﺤﻭ ‪ 2.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺽ ﺍﺴﺘﻐل ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻭﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺍﻟﻘﻭﻯ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ‬
‫ﺒﺄﺩﺍﺀ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻭﻗﺩ ﻗﺎﻤﻭﺍ ﺒﻀﺦ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻗﻭﻴﺔ ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ﺤﺎﺠﺯ ‪ 38‬ﻤﻠﻴـﺎﺭ‬

‫‪-30-‬‬
‫ﺠﻨﻴﻪ ﻟﻴﺴﺘﺤﻭﺫﻭﺍ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ %16‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ )ﺒﻌـﺩ‬
‫ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭﺓ(‪.‬‬

‫ﻭﻴﻭﻀﺢ ﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (12‬ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻟﻠﻤﺼﺭﻴﻴﻥ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻷﺠﺎﻨﺏ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(12‬‬

‫ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻟﻠﻤﺼﺭﻴﻴﻥ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻷﺠﺎﻨﺏ ﺨﻼل ‪2006‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﻭﻥ‬
‫‪%70‬‬

‫ﺍﻟﻌﺭﺏ‬
‫‪%14‬‬

‫ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ‬
‫‪%16‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﺠﻐﺭﺍﻓﻲ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ‬

‫ﻫﻴﻤﻨﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻭﺍﻓﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻨﺼﻴﺏ ﺍﻷﺴﺩ ﻤﻥ ﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﻭﺍﻓﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺫﻟـﻙ‬
‫ﻤﻨﺫ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺤﺘﻰ ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪ ،2006‬ﺤﻴﺙ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺍ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ‪ %54‬ﻭ‪ %32‬ﻤﻥ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﺒﻘﻴﺔ ﻤﻥ ﻨﺼﻴﺏ ﺒﻘﻴﺔ ﺩﻭل‬
‫ﺃﻭﺭﻭﺒﺎ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %12‬ﺜﻡ ﺒﺎﻗﻰ ﺩﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺒﻨﺴﺒﺔ ﻻ ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ %2‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘـﻀﺢ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(13‬‬

‫‪-31-‬‬
 ‫ﺷﻜﻞ رﻗﻢ )‪(13‬‬
‫اﻟﺘﻮزﻳﻊ اﻟﺠﻐﺮاﻓﻰ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬
‫ﻓﻰ اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‬

‫ﺑﻘﻴﺔ دول اﻟﻌﺎﻟﻢ‬

‫ﺑﻘﻴﺔ أوروﺑﺎ‬
‫‪%2‬‬
‫‪%12‬‬

‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة‬
‫اﻟﻤﻤﻠﻜﺔ اﻟﻤﺘﺤﺪة‬ ‫اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‬
‫‪%32‬‬ ‫‪%54‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺘﻘﺭﻴﺭ ﺒﻨﻙ ﺃﻭﻑ ﻨﻴﻭﻴﻭﺭﻙ )‪ (Egyptian Equity Investor Review‬ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪2006‬‬

‫ﻭﻓﻴﻤﺎ ﻴﻠﻰ ﺘﺤﻠﻴل ﺘﻔﺼﻴﻠﻰ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﻭﺍﻓﺩﺓ ﻤـﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤـﺩﺓ‬
‫ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻭﺃﻭﺭﻭﺒﺎ ﻭﺒﻘﻴﺔ ﺩﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘـﻀﺢ ﻤـﻥ‬
‫ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪ (8‬ﻭﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(14‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(8‬‬

‫ﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬

‫ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻠﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﺠﻐﺭﺍﻓﻰ ﻭﻨﻭﻉ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭ )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺩﻭﻻﺭ(‬
‫ﺒﺎﻗﻰ ﺩﻭل‬ ‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬ ‫ﺒﺎﻗﻰ ﺩﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‬ ‫ﺍﻟﻤﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬ ‫ﻨﻭﻉ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﺃﻭﺭﻭﺒﺎ‬ ‫ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ‬

‫‪1,848‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪581‬‬ ‫‪1,188‬‬ ‫ﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫‪486‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪382‬‬ ‫ﻤﺩﻴﺭﻭ ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﺘﺤﻭﻁ‬
‫‪79‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪77‬‬
‫)‪(Hedge Funds‬‬

‫‪692‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪305‬‬ ‫‪360‬‬ ‫‪27‬‬ ‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪19‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪17‬‬ ‫ﺍﻟﻭﺴﻁﺎﺀ ﻭﻤﺩﻴﺭﻭ ﺍﻷﺼﻭل‬
‫‪31‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪7‬‬ ‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻨﺎﺕ‬
‫‪19‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪8‬‬ ‫ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﻤﻌﺎﺸﺎﺕ‬
‫‪27‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ﻤﺤﺎﻓﻅ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ‬
‫‪3,201‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪392‬‬ ‫‪1,039‬‬ ‫‪1,707‬‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺘﻘﺭﻴﺭ ﺒﻨﻙ ﺃﻭﻑ ﻨﻴﻭﻴﻭﺭﻙ )‪ (Egyptian Equity Investor Review‬ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪2006‬‬

‫‪-32-‬‬
 ‫ﺷﻜﻞ رﻗﻢ )‪(14‬‬
‫ﺗﻮزﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻰ اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ وﻓﻘ ًﺎ ﻟﻨﻮع اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‬

‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬ ‫ﺃﺨﺭﻯ‬

‫‪%22‬‬ ‫‪%3‬‬

‫)‪(Hedge Funds‬‬
‫ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﺘﺤﻭﻁ‬
‫ﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪2%‬‬
‫‪%58‬‬
‫ﻤﺩﻴﺭﻭ ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫‪%15‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺑﻨﻚ أوف ﻧﻴﻮﻳﻮرك )‪ (Egyptian Equity Investor Review‬ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ‪2006‬‬

‫ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﻨﺼﻑ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻓـﻰ‬

‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺃﺘﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺘﻠﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﻥ ﻗﺒل ﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻭ ﺍﻻﺴـﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻭﺍﻟﺫﻴﻥ ﻴﺴﺘﺤﻭﺫﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ %70‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻓﻰ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻴﻠﻰ ﺫﻟﻙ ﺒﻔﺎﺭﻕ ﻜﺒﻴﺭ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴـﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺘﻤﺜل ﻨﺤﻭ ﺨﻤﺱ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤـﺎ ﺠـﺎﺀﺕ‬
‫ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻨﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﺸﺎﺕ ﻜﺼﺎﺤﺒﺔ ﺃﻗل ﻨﺼﻴﺏ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ‬
‫ﻓﻰ ﻤﺼﺭ‪ .‬ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻥ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴـﺔ ﺘـﺄﺘﻰ ﻤـﻥ ﻭﺴـﻁ‬
‫ﺍﻷﻁﻠﺴﻰ‪.‬‬

‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻤﺜﻠﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻭﺭﻭﺒﻴﺔ ‪ %44‬ﻤﻥ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻓـﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﺭﻜﺯﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﺴﺘـﺸﺎﺭﻯ ﺍﻻﺴـﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺜﻡ ﺒﻔﺎﺭﻕ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﺩﻴﺭﻭ ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤـﺎ ﻴـﺄﺘﻲ ﻤـﺩﻴﺭﻭ ﺍﻷﺼـﻭل‬
‫ﻭﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﺘﺤﻭﻁ )‪ (Hedge Funds‬ﻜﺄﻗل ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻷﻭﺭﻭﺒﻴـﺔ ﺍﺴـﺘﺜﻤﺎﺭﹰﺍ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺠﺎﺀﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﻭﺭﺒﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ ﻤـﻥ ﺍﻟﻤﻤﻠﻜـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺃﺴﻬﻤﺕ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %72‬ﻤﻥ ﺘﻠﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‪ ،‬ﻭﻻ ﻴﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﻜﺜﻴﺭﹰﺍ‬
‫ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺒﺭﻴﻁﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻏﺎﻟﺒـ ﹰﺎ ﻤـﺎ ﺘﻜـﻭﻥ ﺘﻠـﻙ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﻥ ﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴـﺔ ﻭﺼـﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴـﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻨﺎﺕ ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺃﺤﺠﻤﺕ ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﻤﻌﺎﺸﺎﺕ ﻭﻤﺩﻴﺭﻭ ﺍﻷﺼـﻭل ﻭﻤﺤـﺎﻓﻅ ﺍﻟﺒﻨـﻭﻙ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﻋﻥ ﺘﻭﺠﻴﻪ ﺃﻯ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫‪-33-‬‬
 ‫ﻭﺃﺨﻴﺭﹰﺍ ﻓﻘﺩ ﻤﺜﻠﺕ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺒﻘﻴﺔ ﺩﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ )ﺒﺨﻼﻑ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻭﺃﻭﺭﻭﺒـﺎ(‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﻟـﻡ‬
‫ﺘﺯﺩ ﻨﺴﺒﺘﻬﺎ ﻋﻥ ‪ ،%2‬ﻭﺘﺄﺘﻰ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﻥ ﻤﺴﺘﺸﺎﺭﻭ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤـﺎ‬
‫ﺒﻔﺎﺭﻕ ﻜﺒﻴﺭ ﺘﺘﻭﺯﻉ ﺒﻘﻴﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻤﻥ ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﻤﻌﺎﺸﺎﺕ ﻭﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴـﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﻭﻤﺩﻴﺭﻭ ﺍﻷﺼﻭل‪.‬‬
‫ﻋﺎﺸﺭﹰﺍ‪ :‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ‬
‫ﺴﺠل ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻤﺎ ﻗﻴﻤﺘﻪ ‪ 534‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺃﻱ ﺒﻤﺎ‬
‫ﻴﻌﺎﺩل ‪ %80‬ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻰ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻋﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ ﻗـﺩﺭﻩ‬
‫‪ %17‬ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﻭﻀﺢ ﺒﺎﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪ .(9‬ﻭﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (15‬ﻴﻭﻀﺢ ﺘﻁـﻭﺭ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻭﻨﺴﺒﺘﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(9‬‬

‫ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻤﻰ ‪ 2006‬ﻭ‪2005‬‬

‫ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫‪17.0%‬‬ ‫‪456‬‬ ‫‪534‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﻠﺴﻭﻕ‬
‫‪22.3%‬‬ ‫‪246‬‬ ‫‪301‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟــ‪CASE 30‬‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟــ‪CASE 30‬‬
‫‪54%‬‬ ‫‪56%‬‬
‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ‬
‫‪74%‬‬ ‫‪80%‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ ﻟﺤﺴﺎﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﻫﻭ ‪ 665‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻟﻠﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻰ ‪) 2007/2006‬ﺭﻗﻡ ﻤﺴﺘﻬﺩﻑ(‬
‫ﻭﻤﺼﺩﺭﻩ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻗﺩ ﺘﻡ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ‪ 617.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻟﻠﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻰ ‪.2006/2005‬‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪-34-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(15‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬
‫‪600‬‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ( ﻜﻨﺴﺒﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬ ‫‪100%‬‬
‫‪86%‬‬
‫‪500‬‬ ‫‪90%‬‬
‫‪80%‬‬ ‫‪80%‬‬
‫‪73%‬‬ ‫‪75%‬‬ ‫‪76%‬‬
‫‪73%‬‬ ‫‪80%‬‬
‫‪72%‬‬
‫‪400‬‬ ‫‪69%‬‬
‫‪66%‬‬
‫‪64%‬‬ ‫‪70%‬‬
‫‪61%‬‬
‫‪300‬‬
‫‪60%‬‬
‫‪200‬‬
‫‪534‬‬ ‫‪50%‬‬
‫‪532‬‬ ‫‪487‬‬ ‫‪496‬‬ ‫‪504‬‬
‫‪495‬‬ ‫‪450‬‬ ‫‪443‬‬ ‫‪405‬‬ ‫‪377‬‬ ‫‪427‬‬ ‫‪462‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪40%‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪30%‬‬
‫‪Jan-06‬‬ ‫‪Feb-06‬‬ ‫‪Mar-06‬‬ ‫‪Apr-06‬‬ ‫‪May-06‬‬ ‫‪Jun-06‬‬ ‫‪Jul-06‬‬ ‫‪Aug-06‬‬ ‫‪Sep-06‬‬ ‫‪Oct-06‬‬ ‫‪Nov-06‬‬ ‫‪Dec-06‬‬

‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ‬ ‫ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻭﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫‪-35-‬‬
 ‫ﺍﻟﺤﺎﺩﻯ ﻋﺸﺭ‪ :‬ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‬

‫ﺸﻬﺩﺕ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2006‬ﺤﻴﺙ ﺘﻨﺎﻓﺱ ﻗﻁﺎﻋﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻼﺒﺱ ﻭﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ ﻭﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﺤﺘﻼل ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺘﻴﻥ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻭﺍﻟﺜﺎﻨﻴـﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺒﻴﻨﻤـﺎ ﺤـﺼل ﻗﻁـﺎﻋﻰ ﺍﻟﺨـﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴـﺔ‬
‫ﻭﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺘﻴﻥ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻭﺍﻟﺭﺍﺒﻌﺔ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ ﺍﺤﺘل ﻗﻁﺎﻉ ﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﺸﻴﻴﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺨﺎﻤﺴﺔ ﺒﻔﺎﺭﻕ ﻤﻠﺤﻭﻅ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪.(10‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﻼﺒﺱ ﻭﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ ﺃﻥ ﻴﺤﺘل ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴـﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﺒﻔﺎﺭﻕ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﻋﻥ ﺍﻗﺭﺏ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺇﻟﻴﻪ ﺤﻴﺙ ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺃﻥ ﻴﺤﻘـﻕ ﻜﻤﻴـﺔ‬
‫ﺘﺩﺍﻭل ﻗﻴﺎﺴﻴﺔ ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ﺤﺎﺠﺯ ‪ 2.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺫﻯ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻋﺘﺒـﺎﺭﻩ ﺍﻋﻠـﻰ‬
‫ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻴﺤﻘﻘﻪ ﻗﻁﺎﻉ ﻓﻰ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻤﺎ‬
‫ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 25.5‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻎ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻟﻠﻘﻁﺎﻉ ‪ 17‬ﻤﺭﺓ‬
‫ﻭﻤﺘﻭﺴﻁ ﻋﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ‪.%6‬‬
‫ﻭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻨﻴﺔ ﺠﺎﺀ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﺍﻟﺫﻯ ﺸﻬﺩ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﻘﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻴﺭﻤﺱ ﺍﻟﺘﻰ ﺍﺤﺘﻠﺕ ﻤﻜﺎﻨﺔ ﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﺒﻴﻥ ﺃﻨﺸﻁ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺴﺠل ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﺘﻘﺘﺭﺏ ﻤﻥ ‪1.7‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ 70.9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ‪.‬‬
‫ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻭ ﺍﻷﺨﺭ ﻜﺎﻥ ﻤﻥ ﺃﻜﺜﺭ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺸﻬﺩﺕ ﺘﻐﻴﺭﺍﺕ‬
‫ﻫﻴﻜﻠﻴﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻻﻨﺩﻤﺎﺠﺎﺕ ﻭﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫﺍﺕ ﻤﻥ‬
‫ﻗﺒل ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻋﺎﻟﻤﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺒﻨﻭﻙ ﻤﺼﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﻫﻴﻜﻠﺔ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﻘﻠﻴل ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﻤﺼﺭ ﻭﺨﻠﻕ ﻜﻴﺎﻨﺎﺕ‬
‫ﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺃﻜﺒﺭ ﻭﺃﻜﺜﺭ ﻗﺩﺭﺓ ﻭﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻜﺎﻥ ﻤﻥ ﺃﻫﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻗﻴﺎﻡ ﺒﻨﻙ ﻜﺭﻴﺩﻯ‬
‫ﺍﺠﺭﻴﻜﻭل ﺒﺎﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻰ ﻓﻰ ﺼﻔﻘﺔ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪2.1‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺘﻭﺝ ﺍﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺠﻬﻭﺩﻩ ﺒﺒﻴﻊ ‪ %80‬ﻤﻥ ﺒﻨﻙ ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ‬
‫ﺇﻴﻁﺎﻟﻴﺔ ﻤﻘﺎﺒل ‪ 1.6‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﻁﺭﺡ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻟﻼﻜﺘﺘﺎﺏ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﻭﻟﻠﻌﺎﻤﻠﻴﻥ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺴﺠل ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺭﺒﺤﻴﺔ ﺒﻠﻎ ‪ 13‬ﻤﺭﺓ ﻭﻤﺘﻭﺴﻁ ﻋﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪.%17‬‬

‫‪-36-‬‬
‫ﻭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺭﺍﺒﻌﺔ ﺠﺎﺀ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﺸﻬﺩ ﺤﺩﺙ ﻫﺎﻡ ﻭﻫﻭ ﺍﻻﻨﺘﻬﺎﺀ ﻤـﻥ‬
‫ﺒﻴﻊ ﺍﻟﺭﺨﺼﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻟﻠﺘﻠﻴﻔﻭﻥ ﺍﻟﻤﺤﻤﻭل ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻭﻗﻊ ﺃﻥ ﺘﺒﺩﺃ ﺍﻟﻌﻤل ﻓﻲ ﺍﻟﺭﺒﻊ ﺍﻷﻭل‬
‫ﻤﻥ ﻋﺎﻡ ‪ 2007‬ﻤﻤﺎ ﻴﺒﺸﺭ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﺤﺩﺓ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻭﻫـﻭ ﻤـﺎ ﺴـﻴﻨﻌﻜﺱ‬
‫ﺇﻴﺠﺎﺒﻴ ﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﻨﻤﻭ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻭﻭﻀﻌﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺨﺼﻭﺼ ﹰﺎ ﻤﻊ ﺘﻭﻗﻊ ﻁـﺭﺡ ﺍﻟـﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻷﺴﻬﻤﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﺃﻥ ﻴﺤﻘـﻕ‬
‫ﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 928‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ 39.8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻗﺩ‬
‫ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻟﻠﻘﻁﺎﻉ ‪ 15.1‬ﻤﺭﺓ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺨﺎﻤﺴﺔ ﺠﺎﺀ ﻗﻁﺎﻉ ﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﺸﻴﻴﺩ ﺍﻟﺫﻯ ﻴﺸﻬﺩ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ‬
‫ﻤﻊ ﺍﻟﻁﻔﺭﺓ ﻓﻰ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻲ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺘﺴﺠﻴل ﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﺘﺩﺍﻭل ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 482‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺘﻘﺘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 37.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻎ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒـﻭﻥ ﻟﻠﻘﻁـﺎﻉ ‪ 14.5‬ﻤـﺭﺓ ﻭ‬
‫‪ %14.4‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪.‬‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(10‬‬

‫ﺘﺭﺘﻴﺏ ﺃﻨﺸﻁ ﺨﻤﺱ ﻗﻁﺎﻋﺎﺕ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬

‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ‬ ‫ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ‬
‫‪2006/12/28 2006/12/28‬‬ ‫ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫ﻭﺭﻗﺔ(‬
‫‪6.3‬‬ ‫‪17.0‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫ﺍﻟﻤﻼﺒﺱ ﻭﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪35.5‬‬ ‫‪70.9‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬
‫‪17.4‬‬ ‫‪13.3‬‬ ‫‪36.9‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫‪39.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ‬
‫‪14.4‬‬ ‫‪14.5‬‬ ‫‪37.7‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫ﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﺍﻟﺘﺸﻴﻴﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫‪-37-‬‬
 ‫ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻋﺸﺭ‪ :‬ﺘﻁﻭﺭ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫ﺸﻬﺩ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻁﻔﻴﻔ ﹰﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2006‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻷﻋﻭﺍﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ‪ ،‬ﻟﺘﺭﺘﻔﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺴﺠﻠﺔ ‪ 11‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺘﻘﺭﻴﺒ ﹰﺎ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺏ ‪ 8.9‬ﻤﻠﻴـﺎﺭ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﺒﻠﻐﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ‪ 12‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﺨﻼل ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬
‫ﻤﻘﺎﺒل ‪ 9‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪.‬‬
‫ﻭﻴﺭﺠﻊ ﺫﻟﻙ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻁﺒﻘ ﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻥ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﻭﺤﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ‪ %96‬ﻤﻥ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﻭ‪ %82‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﺨﻼل ﻋـﺎﻡ‬
‫‪.2006‬‬

‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻷﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺴﺠﻠﺕ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﺴﻨﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪360‬‬
‫ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺒل ‪ 161‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ ﻜﻤﺎ ﺤﻘﻘﺕ ﻜﻤﻴـﺔ ﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ 2‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺏ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ .‬ﻭﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗـﻡ‬
‫)‪ (11‬ﻴﻭﻀﺢ ﺍﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2006‬‬

‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﻕ‬
‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻥ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺘﻭﺭﻴﻕ ﻷﻭل ﻤﺭﺓ‪ ،‬ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺃﺼﺩﺭ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻱ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺍﻟﻌﺭﺒﻲ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺘﻭﺭﻴﻕ ﺒﻤﺒﻠﻎ ‪ 500‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ‬
‫ﻤﻭﺯﻋﺔ ﻋﻠﻰ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﺴﻨﺩ ﺒﺄﺠل ‪ 7‬ﺴﻨﻭﺍﺕ ﻭﺒﻌﺎﺌﺩ ﻤﺘﻐﻴﺭ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %0.5‬ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺴﻌﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭﺍﻟﺨﺼﻡ ﺍﻟﻤﻌﻠﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻱ ﻭﻴﺼﺭﻑ ﻜل ﺴـﺘﺔ ﺃﺸـﻬﺭ‪ ،‬ﻜﻤـﺎ‬
‫ﺃﺼﺩﺭﺕ ﺸﺭﻜﺔ ﻜﻭﻨﺘﻜﺕ ﻟﻠﺘﻭﺭﻴﻕ ﻟﻌﺩﺩ ‪ 1.4‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺍﺴﻤﻴﺔ ﻟﻠـﺴﻨﺩ ﺍﻟﻭﺍﺤـﺩ‬
‫ﻤﻘﺩﺍﺭﻫﺎ ‪ 72‬ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺒﻘﻴﻤﺔ ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻺﺼﺩﺍﺭ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ 100.8‬ﻤﻠﻴـﻭﻥ ﺠﻨﻴـﻪ ﻤـﺼﺭﻱ‬
‫ﻭﺒﻌﺎﺌﺩ ﺴﻨﻭﻱ ﺜﺎﺒﺕ ﻗﺩﺭﺓ ‪ %11‬ﻴﺼﺭﻑ ﻤﻊ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻜل ﺸﻬﺭ ﻭﻤﺩﺘﻬﺎ ﺨﻤـﺱ ﺴـﻨﻭﺍﺕ‬
‫ﺘﺴﺘﻬﻠﻙ ﺸﻬﺭﻴﺎ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﻤﺘﺩﺭﺠﺔ ﻭﻤﺘﻨﺎﻗﺼﺔ )ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻡ ﺭﺩ ﺍﻟﻘﺴﻁ ﺍﻟﺸﻬﺭﻱ ﻤﻊ ﺼﺭﻑ‬
‫ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻜل ﺸﻬﺭ(‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﺒﺎﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪.(12‬‬

‫‪-38-‬‬
 ‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(11‬‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬
‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫)ﺒﺎﻷﻟﻑ ﻭﺭﻗﺔ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪10,171‬‬ ‫‪10,711‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‬
‫‪4‬‬ ‫‪0.31‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻹﺴﻜﺎﻥ‬
‫‪124‬‬ ‫‪128‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬
‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ )ﻁﺒﻘﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ‬
‫‪10,043‬‬ ‫‪10,582‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻴﻥ(‬
‫‪2,134‬‬ ‫‪360‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫‪12,305‬‬ ‫‪11,070‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(12‬‬

‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻭﺭﻴﻕ‬

‫ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺒﻌﺩ‬
‫ﺘﺎﺭﻴﺦ‬ ‫ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺴﻤﻴﺔ‬ ‫ﺴﻌﺭ‬ ‫ﺘﺎﺭﻴﺦ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﻬﻼﻙ‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‬ ‫)‪(%‬‬ ‫ﺒﺎﻟﺠﻨﻴﻪ‬ ‫ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ‬ ‫ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ‬
‫ﺍﻟﺠﺯﺌﻲ‬
‫‪61.50‬‬ ‫ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪2012‬‬ ‫‪11%‬‬ ‫‪1,400,000‬‬ ‫‪86,100,000‬‬ ‫ﻜﻭﻨﺘﻜﺕ ﻟﻠﺘﻭﺭﻴﻕ *‬ ‫‪72‬‬ ‫ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪2006‬‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻱ‬
‫‪-‬‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪2013‬‬ ‫‪DR + 0.5%‬‬ ‫‪500,000‬‬ ‫‪500,000,000‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪2006‬‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺍﻟﻌﺭﺒﻲ‬
‫* ﺗﻢ اﺳﺘﻬﻼك ﺷﻬﺮي ﺟﺰﺋﻲ ﻟﻬﺬا اﻟﺴﻨﺪ وﺗﻤﺜﻞ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻻﺳﻤﻴﺔ ﻗﻴﻤﺘﻪ اﻻﺳﻤﻴﺔ ﺑﻌﺪ اﻻﺳﺘﻬﻼك‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺑﻮرﺻﺘﺎ اﻟﻘﺎهﺮة واﻹﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‬

‫ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻭﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻭﻥ‬
‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(13‬‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭﺓ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻴﻥ‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2006‬‬
‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ‬ ‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﺤﺘﻰ‬ ‫ﻋﺩﺩ‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ )‪(%‬‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ )‪(%‬‬ ‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪10.461‬‬ ‫‪9.167‬‬ ‫‪107‬‬ ‫‪2,657‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ )ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪(2011‬‬
‫‪10.146‬‬ ‫‪9.136‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪697‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ )ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪(2014‬‬

‫‪-39-‬‬
 ‫‪10.478‬‬ ‫‪9.015‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪461‬‬ ‫)ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪11.073‬‬ ‫‪11.016‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪54‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2025‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.103‬‬ ‫‪9.140‬‬ ‫‪37‬‬ ‫‪553‬‬ ‫)ﻴﻭﻟﻴﻭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.291‬‬ ‫‪9.462‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪255‬‬ ‫)ﺃﻏﺴﻁﺱ ‪(2009‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.541‬‬ ‫‪10.011‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪135‬‬ ‫)ﺃﻏﺴﻁﺱ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.198‬‬ ‫‪9.333‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪215‬‬ ‫)ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪(2012‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.995‬‬ ‫‪8.736‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪1,022‬‬ ‫)ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪(2008‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.069‬‬ ‫‪9.000‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪29‬‬ ‫)ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.116‬‬ ‫‪8.978‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪1,541‬‬ ‫)ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪(2015‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.036‬‬ ‫‪9.008‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪581‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.992‬‬ ‫‪9.180‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪605‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2013‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.519‬‬ ‫‪8.715‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪954‬‬ ‫)ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪(2008‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.011‬‬ ‫‪9.918‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪672‬‬ ‫)ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪(2011‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.129‬‬ ‫‪9.624‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪152‬‬ ‫)ﻤﺎﻴﻭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺒﻭﺭﺼﺘﺎ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ‬

‫ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ﻋﺸﺭ‪ :‬ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪GDRs‬‬

‫ﺘﻔﺎﻭﺘﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2006‬ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴـﺔ ﻫـﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻤﺘﺄﺜﺭﺓ ﺒﻤﺎ ﺸﻬﺩﺘﻪ ﺃﺴﻬﻡ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﻥ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺒﻭﺠﻪ ﻋﺎﻡ‪ ،‬ﺜﻡ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺕ ﺍﺴﺘﻌﺎﺩﺓ ﻤﺭﺍﻜﺯﻫﺎ ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻥ ﻅﻠﺕ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺇﻻ ﺃﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﺍﻗل ﻤﻤﺎ ﻜﺎﻨـﺕ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﺴﺘﺔ ﺃﺸﻬﺭ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻤﻥ ‪.2006‬‬

‫ﻭﻴﻭﻀﺢ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪ (14‬ﻤﺎ ﺸﻬﺩﺘﻪ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﻤﻥ ﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻷﺴـﻌﺎﺭ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫‪-40-‬‬
 ‫ﺠﺩﻭل ﺭﻗﻡ )‪(14‬‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ ﻓﻲ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ‬ ‫ﻋﺩﺩ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻭﻯ‬ ‫ﺍﻟﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺴﻌﺭ ﺍﻹﻗﻔﺎل ﻓﻲ ﺴﻌﺭ ﺍﻹﻗﻔﺎل ﻓﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ‬ ‫‪/12/29‬‬ ‫‪/12/30‬‬ ‫ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‬
‫ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜل‬
‫ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ‬ ‫ﺴﻬﻡ‬
‫‪-9%‬‬ ‫‪14.33‬‬ ‫‪15.81‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻴﺭﻤﺱ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ*‬
‫‪30%‬‬ ‫‪96.50‬‬ ‫‪74.40‬‬ ‫‪0.5‬‬ ‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‬
‫‪23%‬‬ ‫‪66.00‬‬ ‫‪53.50‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺘﻠﻴﻜﻭﻡ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ**‬
‫‪158%‬‬ ‫‪39.00‬‬ ‫‪15.10‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺯ ﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﺢ***‬
‫‪-0. 7‬‬ ‫‪9.80‬‬ ‫‪9.87‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‬
‫‪4%‬‬ ‫‪2.50‬‬ ‫‪2.40‬‬ ‫‪3‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻭﻴﺎﺕ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺔ )ﺒﺎﻜﻴﻥ(‬
‫‪-28%‬‬ ‫‪3.38‬‬ ‫‪4.70‬‬ ‫‪2‬‬ ‫ﺒﻨﻙ ﻤﺼﺭ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻜﺢ‬
‫‪0.33‬‬
‫‪0%‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫ﺠﺭﻭﺏ****‬
‫‪-7%‬‬ ‫‪12.00‬‬ ‫‪12.90‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻭﻴﺱ ﻟﻸﺴﻤﻨﺕ‬
‫‪-20%‬‬ ‫‪12.99‬‬ ‫‪16.21‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻼﺘﺼﺎﻻﺕ‬
‫‪-2%‬‬ ‫‪10.25‬‬ ‫‪10.50‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ﻟﻴﺴﻴﻜﻭ ﻤﺼﺭ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﻡ ﺒﺎﻟﺩﻭﻻﺭ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺭﻭﻴﺘﺭﺯ‬

‫*ﺘﻡ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺍﻜﺘﺘﺎﺏ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻲ ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪ 2006‬ﺒﻭﺍﻗﻊ ﺴﻬﻡ ﻟﻜل ‪ 5‬ﺃﺴﻬﻡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﻡ ﻓﻲ ﻤﺎﺭﺱ ﺍﻜﺘﺘﺎﺏ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺒﻭﺍﻗﻊ ﺴﻬﻤﻴﻥ ﻟﻜل ﺴﻬﻡ‪.‬‬
‫** ﺘﻡ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﻤﻌﺩل ﺍﻻﺴﺘﺒﺩﺍل ﺇﻟﻰ ‪ 1:1‬ﺒﺩﺀﹰﺍ ﻤﻥ ‪.2006/01/23‬‬
‫*** ﺘﻡ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺼﻔﻘﺔ ﻤﺒﺎﺩﻟﺔ ﺒﻴﻥ ﺃﺴﻬﻡ ﺍﻟﻌﺯ ﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﺢ ﻭﺸﺭﻜﺔ ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻠﺤﺩﻴﺩ ﻭﺍﻟﺼﻠﺏ ﺒﻤﻌﺎﺩل‬
‫ﺍﺴﺘﺒﺩﺍل ﻗﺩﺭﻩ ‪.21.9‬‬
‫**** ﺴﻌﺭ ﺇﻗﻔﺎل ﻴﻭﻡ ‪.2005/03/03‬‬

‫ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ﻋﺸﺭ‪ :‬ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE 30‬ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺎﻟﺨﺎﺭﺝ‬

‫ﺸﻬﺩ ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﺜﻼﺙ ﺇﺼﺩﺍﺭﺍﺕ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸـﺭ‬
‫‪ CASE 30‬ﻤﻥ ﻗﺒـل ﺜـﻼﺙ ﻤﺅﺴـﺴﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴـﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴـﺔ ﻭﻫـﻡ ‪,ABN-Amro‬‬
‫‪ Deutsche Bank‬ﻭ‪ Goldman Sachs‬ﻋﺎﻜﺴﹼﺎ ﺍﻫﺘﻤﺎﻡ ﻭﺜﻘﺔ ﺍﻷﺠﺎﻨـﺏ ﺍﻟﻤﺘﺯﺍﻴـﺩ‬
‫ﺒﺎﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﻜﻤﺎ ﺸﻬﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺃﻭل ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻐﻠﻘﺔ ﻤـﺸﺘﻘﺔ ﺃﻴـﻀﺎ ﻤـﻥ‬
‫ﻤﺅﺸﺭ ‪.CASE 30‬‬

‫‪-41-‬‬
 ‫‪ .1‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺒﻨﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ‪:ABN-Amro‬‬

‫ﻗﺎﻡ ﺒﻨﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ‪ ،ABN-AMRO‬ﺍﺴﺘﻜﻤﺎﻻ ﻹﺼﺩﺍﺭﻴﻪ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﻴﻥ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ‬

‫‪ ،2005‬ﺒﺎﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ﻟﻠﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﺍﻷﺠل ﺒﻌﺩﺩ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﻟﻴﺘﻡ ﺘﺩﺍﻭﻟﻬﺎ‬
‫ﻓﻲ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ ﺒﺎﻤﺴﺘﺭﺩﺍﻡ‪ ،‬ﻫﺫﺍ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﺼﺩﺍﺭ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﻤﻐﻠﻘﺔ‬
‫ﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺒﺴﻌﺭ ‪ 7.14‬ﻴﻭﺭﻭ ﻟﻠﺸﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻠﻐﺕ‬
‫‪ 3,570,000‬ﻴﻭﺭﻭ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﻡ ﻭﺒﺩﺀ ﺘﺩﺍﻭﻟﻬﻡ ﻓﻲ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺇﻴﻁﺎﻟﻴﺎ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻴـﺘﻡ‬
‫ﺍﺴﺘﻬﻼﻜﻬﻡ ﻓﻲ ‪.2010‬‬

‫ﺃ‪ -‬ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﺍﻷﺠل‪:‬‬

‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻷﻭل ﻟﻌﺩﺩ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﺴﻭﻴﺴﺭﺍ ﺍﻟﺘﻲ ﺒـﺩﺃ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ‪ 27‬ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ‪ 2005‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺤﻘﻘﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %11‬ﺨﻼل‬
‫ﻋﺎﻡ ‪ 2006‬ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﻭﻀﺢ ﺒﺎﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪:(16‬‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(16‬‬

‫ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪ ABN-Amro‬ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ‪ CASE30‬ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﺴﻭﻴﺴﺭﺍ‬

‫‪USD‬‬ ‫‪points‬‬

‫وﺛﺎﺋﻖ ﻣﺆﺷﺮ ‪C A S E 3 0‬‬

‫ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫‪-42-‬‬
 ‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻟﻌﺩﺩ ‪ 50‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺒﺩﺃ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬـﺎ ﻓـﻲ ‪31‬‬
‫ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪ 2005‬ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺒﺤﻭﺍﻟﻲ ‪ %1.12‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ‬
‫‪ 2006‬ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪.(17‬‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(17‬‬

‫ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪ ABN-Amro‬ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ‪ CASE30‬ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ‬

‫‪USD‬‬ ‫‪points‬‬

‫وﺛﺎﺋﻖ ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ )‪ (Reuters code: AAHEC‬ﻟﻌﺩﺩ ‪ 500‬ﺃﻟـﻑ‬

‫ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ ﻭﻤﻘﺭﻫﺎ ﺒﺎﻤﺴﺘﺭﺩﺍﻡ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺒﺩﺃ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ‪9‬‬
‫ﻤﺎﺭﺱ ‪ 2006‬ﻭﻗﺩ ﺤﻘﻘﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %41.6‬ﺨﻼل ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﻭﻀﺢ ﺒﺎﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪:(18‬‬

‫‪-43-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(18‬‬
‫ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪ ABN-Amro‬ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ‪ CASE30‬ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ‬

‫‪USD‬‬ ‫‪points‬‬

‫وﺛﺎﺋﻖ ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫ﺏ‪ -‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻐﻠﻘﺔ‪:‬‬

‫ﻓﻲ ‪ 15‬ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪ 2006‬ﻗﺎﻡ ﺒﻨﻙ ‪ ABN-AMRO‬ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﺸـﻬﺎﺩﺓ ﻤﻐﻠﻘـﺔ‬

‫ﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ‪ CASE30‬ﺒﺴﻌﺭ ‪ 7.14‬ﻴﻭﺭﻭ ﻟﻠﺸﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩﺓ ﺒﻘﻴﻤـﺔ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻠﻐﺕ ‪ 3,570,000‬ﻴﻭﺭﻭ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﻡ ﻭﺒﺩﺀ ﺘﺩﺍﻭﻟﻬﻡ ﻓﻲ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺇﻴﻁﺎﻟﻴـﺎ‬
‫ﻭﻗﺩ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺒﺤﻭﺍﻟﻲ ‪ %35.77‬ﻤﻨﺫ ﺇﺼﺩﺍﺭﻫﺎ ﻭﺤﺘﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟـﺫﻜﺭ ﺃﻥ‬
‫ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺴﻴﺘﻡ ﺍﺴﺘﻬﻼﻜﻬﻡ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪.2010‬‬

‫ﻭﻴﻭﻀﺢ ﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (19‬ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﻐﻠﻘﺔ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺄﺩﺍﺀ ﻤﺅﺸﺭ ‪:CASE 30‬‬

‫‪-44-‬‬
 ‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(19‬‬
‫ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪ ABN-Amro‬ﺍﻟﻤﻐﻠﻘﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ‪ CASE30‬ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻴﻁﺎﻟﻴﺎ‬

‫‪EUR‬‬
‫‪points‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫وﺛﺎﺋﻖ ﻣﺆﺷﺮ ‪CASE30‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫‪ .2‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪:Deutsche Bank‬‬

‫ﻜﻤﺎ ﻤﻨﺤﺕ ﺒﻭﺭﺼﺘﻲ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﺘﺭﺨﻴﺹ ﻟﺩﻭﻴﺘﺵ ﺒﻨـﻙ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻤﻲ ﺒﻠﻨـﺩﻥ‬
‫‪ London Deutsche Bank AG,‬ﻹﺼﺩﺍﺭ ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﻤـﺸﺘﻘﺔ ﻤـﻥ ﻤﺅﺸـﺭ‬
‫‪ CASE30‬ﺒﺎﺴﻡ ‪ CASE30 EUR X-Pert‬ﻟﻘﻴﺩﻫﺎ ﻭﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﻜـل ﻤـﻥ‬
‫ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﺒﻭﺭﺼﺔ ﺸﺘﻭﺘﺠﺎﺭﺕ ﺒﺄﻟﻤﺎﻨﻴﺎ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﹰﺍ ﻤﻥ ‪ 13‬ﻤﺎﺭﺱ ‪.2006‬‬

‫‪-45-‬‬
 ‫ﻭﺍﻟﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪ (20‬ﻴﻭﻀﺢ ﺃﺩﺍﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﻭﺍﻟﺘـﻲ ﺍﻨﺨﻔـﻀﺕ ﺒﺤـﻭﺍﻟﻲ ‪ %7‬ﻤﻨـﺫ‬
‫ﺇﺼﺩﺍﺭﻫﺎ ﻭﺤﺘﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪:2006‬‬

‫ﺸﻜل ﺭﻗﻡ )‪(20‬‬

‫ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪ Deutsche Bank‬ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ‪CASE30‬‬

‫‪EUR‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺪوﻳﺘﺶ ﺑﻨﻚ‬

‫‪ .3‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪:Goldman Sachs‬‬

‫ﻭﺨﻼل ﻤﺎﻴﻭ ﻤﻥ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻤﻨﺤﺕ ﺒﻭﺭﺼﺘﻲ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﺘﺭﺨﻴﺹ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ‬
‫)‪ (Goldman Sachs‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺃﺼﺩﺭﺕ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ‪ ،‬ﺘﻡ ﻗﻴـﺩﻫﺎ ﻭﺒـﺩﺀ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺒﻭﺭﺼﺘﻲ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﺸﺘﻭﺘﺠﺎﺭﺕ ﻓﻲ ‪ 5‬ﻤﺎﻴﻭ ‪ .2006‬ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻤـﺕ ﺒﺈﺼـﺩﺍﺭ‬

‫‪-46-‬‬
‫‪ 380‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﺴﻭﻴﺴﺭﺍ ﻓﻲ ‪ 10‬ﻤﺎﻴﻭ‬
‫‪ 2006‬ﻭﻗﺩ ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺒﺤﻭﺍﻟﻲ ‪ %10‬ﻤﻨﺫ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ‪.‬‬

‫‪-47-‬‬