‫ﺘﻘﺭﻴﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ ‪2008‬‬

‫ﺘﻘﺭﻴﺭ ﻟﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬

‫‪www.egyptse.com‬‬ ‫‪ .1‬ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺨﻼل ‪2008‬‬

‫ﻤ ﹼﺜل ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﻋﺎﻤ ﹰﺎ ﻋﺼﻴﺒ ﹰﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻰ ﺤﻴﺙ ﺍﺴﺘﻬل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺒﺄﺯﻤﺔ ﺤـﺎﺩﺓ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﻐﺫﺍﺀ ﻭﺍﺠﻬﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺘﻁﻭﺭﺓ‪ ،‬ﻭﺍﺨﺘﺘﻡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﺒﺄﺯﻤﺔ ﻤﺎﻟﻴـﺔ ﺘﻌﺘﺒـﺭ‬
‫ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻥ ﺃﺴﻭﺃ ﺍﻷﺯﻤﺎﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ ﺍﻟﺤﺩﻴﺙ‪ ،‬ﺘﻜﺒﺩﺕ ﺨﻼﻟﻬﺎ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤـﺎل ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴـﺔ‬
‫ﺨﺴﺎﺌﺭ ﺒﻠﻐﺕ ﺘﺭﻴﻠﻴﻭﻨﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻻﺭﺍﺕ ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﺃﺴﺎﺒﻴﻊ ﻤﻌﺩﻭﺩﺓ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺘﺤﺭﻙ ﺍﻟﺩﻭل ﺍﻟﻜﺒـﺭﻯ‬
‫ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺇﻻ ﺃﻨﻪ ﺒﺎﺕ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﻜﺩ ﺩﺨﻭل ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ ﻓﻰ ﻤﺭﺤﻠﺔ ﺭﻜﻭﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺩﻤﺔ ﺒﻌﺩ ﺇﻋﻼﻥ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻭﺍﻟﻴﺎﺒﺎﻥ ﻭﺇﻨﺠﻠﺘﺭﺍ ﻭﺒﺎﻗﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻘﺎﺌـﺩﺓ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺩﺨﻭﻟﻬﻡ ﻓﻰ ﻤﺭﺤﻠﺔ ﺭﻜﻭﺩ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻯ‪.‬‬

‫‪ -1‬ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﻭﺍﺠﻬﺕ ﻤﺼﺭ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺒﺎﻗﺘﺼﺎﺩ ﻗﻭﻯ ﺒﻌﺩ ﺃﺭﺒﻌﺔ ﺃﻋﻭﺍﻡ ﻤﻥ ﺍﻻﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻜﺜﻔﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻗﺎﻤﺕ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﻤﻨﺫ ‪ ،2004‬ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ –ﻭﻜﺴﺎﺌﺭ ﺩﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪ -‬ﻓﺈﻨﻪ ﻤـﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﺃﻥ ﻴﺘﺄﺜﺭ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺘﺠـﺎﺭﺓ ﻭﺍﻟﻁﻠـﺏ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻰ‪.‬‬
‫ﺍﻹﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻜﺜﻔﺔ ﻭﻤﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻟﻘﻭﻴﺔ‬
‫ﺃﺴﻬﻤﺕ ﺍﻹﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻗﺎﻤﺕ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤـﺩﺍﺭ ﺍﻷﺭﺒﻌـﺔ ﺃﻋـﻭﺍﻡ‬
‫ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ ﻓﻰ ﺘﻘﻭﻴﺔ ﺭﻭﺍﻓﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺠﻌﻠﻪ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﺭﻭﻨﺔ ﻭﻗﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺘﺒﻌﺎﺕ ﺍﻷﺯﻤﺔ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻨﺠﺢ ﻓﻰ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﻤﻌﺩﻻﺕ ﻨﻤﻭ ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ﺤﺎﺠﺯ ‪ %7‬ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻤﻴﻥ ﺍﻷﺨﻴﺭﻴﻥ ﻓﻀﻼ‬
‫ﻋﻥ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﻘﻭﻯ ﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺩﻋﻭﻡ ﺒﻨﻤﻭ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﻋﻭﺍﺌﺩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﺔ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟـﻰ‬
‫ﺍﻟﻁﻔﺭﺓ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﺘﻬﺎ ﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﺍﻟﻤﺒﺎﺸﺭ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺴﺠﻠﺕ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﺴﺘﻭﻱ ﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﻓـﻰ‬
‫ﺸﻤﺎل ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺎ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻯ ﺴﻭﻑ ﻴﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﺘﻘﻭﻴﺔ ﺩﻭﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻓﻰ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺘﺩﺍﻋﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪.‬‬

‫‪-1-‬‬
 ‫ﻭﻀﻊ ﺃﻤﻥ ﻭﻗﻭﻯ ﻟﻠﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻤﺤﻠﻰ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻜﺎﻥ ﻭﺍﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻗل ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ‬
‫ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻭﺫﻟﻙ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻌﺩﺓ ﻋﻭﺍﻤل ﺘﺄﺘﻰ ﻓﻰ ﻤﻘﺩﻤﺘﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﺼﻼﺡ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠـﻰ‬
‫ﺍﻟﺘﻰ ﻗﺎﻤﺕ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﻟﻠﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﻤﻨﺫ ﻋﺎﻡ ‪ 2004‬ﻭﺃﺴﻬﻤﺕ ﻓﻰ ﺘﻘﻭﻴﺔ ﻭﻀـﻌﻪ ﻭﺯﻴـﺎﺩﺓ‬
‫ﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺘﻪ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ‪.‬‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻟﻡ ﻴﺘﺄﺜﺭ ﺒﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺭﻫﻥ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻯ ﻭﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﺤﻴﺙ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻗﺩ ﺍﺘﺨﺫﺕ ﻀﻭﺍﺒﻁ ﻫﺎﻤﺔ ﻓﻰ ﻭﻗﺕ ﺴﺎﺒﻕ ﻟﺘﻨﻅـﻴﻡ ﻋﻤﻠﻴـﺔ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻯ‪ ،‬ﻭﻴﻀﺎﻑ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﺃﻥ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻴﺘﻤﻴﺯ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻓﻰ ﺤﺠـﻡ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﻭﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺇﻟﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﻭﺩﺍﺌﻊ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻨﺨﻔـﺎﺽ ﻨـﺴﺒﺔ ﺍﻟـﺩﻴﻭﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺩﻭﻤﺔ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺨﻼﻑ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﻓﻰ ﺍﻟﺩﻭل ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻌﺭﻀﺕ ﻟﻸﺯﻤﺔ‪.‬‬
‫ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻻﺤﺘﻭﺍﺀ ﺃﺜﺎﺭ ﺍﻷﺯﻤﺔ‬
‫ﻭﻓﻰ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﻭﺍﺤﺘﻭﺍﺀ ﺃﺜﺎﺭ ﺍﻟﺭﻜﻭﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻰ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻓﻘﺩ‬
‫ﺍﺘﺨﺫﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺤﺯﻤﺔ ﻤﻥ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﻨﺸﻴﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻤﻌﺩﻻﺕ ﻨﻤﻭ ﻭﺘﺸﻐﻴل ﻤﻘﺒﻭﻟﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻤﻌﺩﻻﺕ ﻨﻤﻭ ﺘﺩﻭﺭ ﺤﻭل ‪،%5‬‬
‫ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻻﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﻓﻰ ﺘﺸﺠﻴﻊ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻻﺴﺘﻔﺎﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﺠﻡ ﺍﻟﺴﻜﺎﻨﻰ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺘﻤﺘﻊ ﺒﻪ‬
‫ﻤﺼﺭ ﻭﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻟﺩﻴﻬﻡ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺴﺘﺴﺎﻋﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﺤﻠﻰ ﻗﻭﻴ ﹰﺎ ﺨﻼل‬
‫ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻷﺯﻤﺔ‪.‬‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺈﻥ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻗﺩ ﺃﺴﻬﻤﺕ ﻓﻰ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻰ ﺴﻴﺘﺭﺍﺠﻊ‬
‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻀﻐﻭﻁ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻭﺍﺠﻬﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ ﻭﻴﺴﺎﻋﺩ ﻓﻰ ﺘﻘﻭﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﺤﻠﻰ‪.‬‬
‫ﻭﺘﺭﻜﺯ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺩﻋﻡ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻭﺯﻴﺎﺩﺓ ﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺘﻬﺎ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺍﻟﻌﻤل ﻋﻠﻰ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻼﺯﻡ ﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻭﺍﻟﺼﻐﻴﺭﺓ ﺍﻟﺘﻰ ﻴﻌﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻋﻠﻴﻬـﺎ‬
‫ﺍﻷﻤل ﻓﻰ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻓﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ ﻓﻘﺩ ﻗﺭﺭ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻯ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ ﺍﻋﻔـﺎﺀ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻤﻥ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﻰ )‪ (%14‬ﻋﻠﻰ ﻗﺭﻭﻀﻬﺎ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺭﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻭﺫﻟـﻙ ﻟـﺩﻓﻊ‬
‫ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻋﺎﺕ ﻟﻼﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﻓﻰ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺘﺩﺍﻋﻴﺎﺕ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻤﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺒﺘﺨﺼﻴﺹ ‪ 15‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻓﻰ ﺘﺤﻤل ﻋـﺏﺀ‬
‫ﺍﻟﺭﺴﻭﻡ ﺍﻟﺠﻤﺭﻜﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﻭﺴﻴﻁﺔ ﻭﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠـﻰ ﺘﺨﻔـﻴﺽ ﺘﻜﻠﻔـﺔ‬
‫ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻭﺘﻨﺸﻴﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫‪-2-‬‬
 ‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻥ ﺃﻗل ﻋﺸﺭ ﺩﻭل ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ‬
‫ﻭﻓﻰ ﻀﻭﺀ ﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﻓﻘﺩ ﺃﻋﻠﻨﺕ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺃﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺴﻴﻜﻭﻥ ﺁﻤـﻥ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺤﺩ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﻥ ﺃﺜﺎﺭ ﺍﻷﺯﻤﺔ‪ ،‬ﺒل ﺇﻥ ﻤﺅﺴﺴﺔ )ﻤﻴﺭﻴل ﻟﻴﻨﺵ( ﺃﻋﻠﻨﺕ ﺒﻌﺩ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺃﻥ ﻤﺼﺭ ﺴﺘﻜﻭﻥ‬
‫ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻥ ﺃﻗل ﻋﺸﺭ ﺩﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺃﻜﺩﺕ ﻤﺅﺴﺴﺔ‬
‫ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺯ ﺃﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ ﺘﻘﻴﻴﻤﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺭ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﻤﺅﻜﺩﺓ ﺃﻨﻪ ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺘﻭﻗﻊ ﺘﺄﺜﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺘﺩﺍﻋﻴﺎﺕ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻻﺼﻼﺤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻤﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘـﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻀـﻴﺔ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﻤﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺴﺘﺴﺎﻋﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻋﻠﻰ ﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﺒﻘﻭﺓ‪.‬‬

‫‪-2‬ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ‪2008‬‬

‫ﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﻤﻌﺯل ﻋﻥ ﺍﻟﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﻫﺎ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪ ،‬ﻓﺠﻤﻴﻊ ﺃﺴـﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻡ ﺒـﻼ‬
‫ﺍﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﻋﺎﻨﺕ ﻤﻥ ﺍﻨﺘﺸﺎﺭ ﺴﺭﻴﻊ ﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺫﻋﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺃﻨﻬﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺨﺴﺎﺭﺓ ﺒﻠﻐﺕ ‪ ،%56‬ﻭﺴﻁ ﺘﺭﺍﺠﻌﺎﺕ ﻤﻤﺎﺜﻠﺔ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﺍﻟﻘﺎﺌﺩﺓ‪ ،‬ﺒـل ﻭﺘﺠـﺎﻭﺯﺕ‬
‫ﺍﻟﺨﺴﺎﺌﺭ ﺫﻟﻙ ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺩﻭل ﺤﻴﺙ ﺴﺠﻠﺕ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻟﻬﻨﺩ ﻭﺘﺭﻜﻴﺎ ﻭﺭﻭﺴﻴﺎ ﻭﺩﺒـﻰ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀـﺎﺕ‬
‫ﺘﺭﺍﻭﺤﺕ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪ %62‬ﻭ‪.%74‬‬
‫ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺘﻘﺴﻴﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ﻤﺭﺤﻠﺘﻴﻥ ﺃﺴﺎﺴﻴﺘﻴﻥ ﺍﻟﻤﺭﺤﻠـﺔ ﺍﻷﻭﻟـﻰ‬
‫ﻋﻨﺩﻤﺎ ﺍﻨﺘﺸﺭﺕ ﺇﺸﺎﻋﺔ ﻓﺭﺽ ﻀﺭﺍﺌﺏ ﻋﻠﻰ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻤﻤﺎ ﺠﻌل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻴﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﺄﻜﺜﺭ ﻤﻥ‬
‫‪ %30‬ﺨﻼل ﺃﺴﺎﺒﻴﻊ ﻤﻌﺩﻭﺩﺓ‪ ،‬ﻭﻋﻨﺩﻤﺎ ﻋﺎﻭﺩ ﺍﻟﺼﻌﻭﺩ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﺍﺼﻁﺩﻡ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﻓﻘﺩ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻤﻨﺫ ﺍﻨﺩﻻﻋﻬﺎ ﻓﻰ ﻤﻨﺘﺼﻑ ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ﻨﺤﻭ ‪ %42‬ﻟﺘﻘﻀﻰ ﺍﻷﺯﻤﺘﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺎﺴﺏ ﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺤﻘﻘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺨﻼل ﺍﻷﺭﺒﻌﺔ ﺸﻬﻭﺭ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪.‬‬
‫ﺍﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺎﺯﺍﻟﺕ ﻤﺭﺘﻔﻌﺔ‬
‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺤﺎﻓﻅﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﻤﺭﺘﻔﻌﺔ ﺤﻴﺙ ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌـﺎﻤﻼﺕ ﺤـﺎﺠﺯ‬
‫‪ 530‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻫﻭ ﺃﻋﻠﻰ ﻤﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﻤﺘﺤﻘﻘﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﺤﺘﻰ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ ﺘﻅل ﺃﺤﺠﺎﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺃﻋﻠﻰ ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺒﻠﻎ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﻴﻭﻤﻰ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻨﺤﻭ ‪ 1.5‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴـﻪ ﺒﻌـﺩ‬
‫ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 1.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ‪.2007‬‬

‫ﻼ ﻨﺤﻭ ‪ %70‬ﺨﻼل‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﻗﻔﺯ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺩﻭﺭﺍﻥ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻷﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺘﻪ ﻤﺴﺠ ﹰ‬
‫ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %39‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2007‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺘﺄﺜﺭﺕ ﻜﺎﻓﺔ ﻗﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺒﺘﺭﺍﺠﻌﺎﺕ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺴﺠﻠﺕ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋـﺎﺕ ﺨـﺴﺎﺌﺭ‬

‫‪-3-‬‬
 ‫ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪ %16‬ﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻷﻏﺫﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺸﺭﻭﺒﺎﺕ ‪ %71‬ﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﺔ ﻭﺍﻟﺘﺭﻓﻴﻪ‪.‬‬
‫ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺘﻁﺒﻴﻕ ﺍﻟﺼﺎﺭﻡ ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﻭﺍﻻﻓﺼﺎﺡ‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻨﺤﻭ ‪ 373‬ﺸﺭﻜﺔ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭﹰﺍ ﻟﻠﺘﻁﺒﻴﻕ ﺍﻟﺤﺎﺯﻡ‬
‫ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﻭﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻟﻴﻨﻌﻜﺱ ﺫﻟﻙ ﺇﻴﺠﺎﺒﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟـﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺇﻟﻰ ﻨﺤﻭ ‪ %86‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %77‬ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻤﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻟﻴﺒﻠﻎ ﻨﺤﻭ ‪ 474‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺒﻨﻬﺎﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬
‫ﺘﻘﻴﻴﻤﺎﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﺠﺎﺫﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‬
‫ﺒﺎﻷﺨﺫ ﻓﻰ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﻘﻭﻯ ﺍﻟﺫﻯ ﺘﺘﻤﺘﻊ ﺒﻪ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻭﻋﺩﻡ ﺘﺄﺜﺭﻫﺎ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺴﺠﻠﺕ ‪ %90‬ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﺨﻼل ﺍﻟﺭﺒﻊ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ﻤﻥ ﺍﻟﻌـﺎﻡ ‪ 2008‬ﺃﺭﺒﺎﺤـﺎ‪،‬‬
‫ﻭ‪ %20‬ﺘﻤﻜﻥ ﻤﻥ ﻤﻀﺎﻋﻔﺔ ﺃﺭﺒﺎﺤﻪ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﺠﻌل ﻤﻀﺎﻋﻔﺎﺕ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺍﺤـﺩﺓ ﻤـﻥ‬
‫ﺃﻓﻀل ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺃﺼﺒﺤﺕ ‪ %62‬ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺘﺘﺩﺍﻭل ﻋﻨﺩ ﻤـﻀﺎﻋﻔﺎﺕ‬
‫ﺭﺒﺤﻴﺔ ﺍﻗل ﻤﻥ ‪ 10‬ﻤﺭﺍﺕ ﻭ‪ %29‬ﺘﻘﺭﻴﺒﺎ ﻤﻨﻬﻡ ﻴﺘﻡ ﺘﺩﺍﻭﻟﻬﻡ ﻋﻨﺩ ﻤﻀﺎﻋﻔﺎﺕ ﺭﺒﺤﻴﺔ ﺘﻘـل ﻋـﻥ ‪5‬‬
‫ﻤﺭﺍﺕ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﺃﻴﻀﺎ ﻓﻘﺩ ﺸﻬﺩ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺤﻴﺙ ﺘﻀﺎﻋﻑ ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺘﻘﺭﻴﺒ ﹰﺎ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﻟﻴﺼل ﺇﻟـﻰ ﻨﺤـﻭ ‪ %9‬ﻭﻫـﻭ ﻤـﻥ ﺃﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﻘﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ‪.‬‬
‫ﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﺠﺯﺌﻴﺔ ﻟﻸﺠﺎﻨﺏ‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﻗﺎﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻭﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﻌﺩ‬
‫ﺒﺩﺀ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺇﻻ ﺃﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻠﻭﻙ – ﺍﻟﻤﺸﺘﺭﻙ ﺒﻴﻥ ﻜل ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ -‬ﻟﻡ ﻴﻌﻨﻰ ﺨﺭﻭﺝ ﺍﻷﺠﺎﻨـﺏ‬
‫ﺍﻟﺘﺎﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺃﻭ ﺘﺴﻴﻴل ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﻡ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺍﺨﺘـﺘﻡ ﺍﻟﻌـﺎﻡ ‪) 2008‬ﺒﻌـﺩ ﺍﺴـﺘﺒﻌﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ( ﺒﺼﺎﻓﻰ ﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻟﻠﻌﺭﺏ ﺒﻨﺤﻭ ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺘﺴﺎﻭﺕ ﺘﻘﺭﻴﺒ ﹰﺎ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻤﺒﻴﻌـﺎﺕ‬
‫ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻤﻊ ﻤﺸﺘﺭﻴﺎﺘﻬﻡ ‪-‬ﻤﻊ ﻤﻼﺤﻅﺔ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺤﺠﻡ ﻤﺒﻴﻌﺎﺘﻬﻡ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤـﻭﻅ ﺨـﻼل‬
‫ﺸﻬﺭ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﺸﻬﻭﺭ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﺯﻤﺔ‪ -‬ﻭﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﻗﻭﺭﻥ ﻫﺫﺍ ﻤﻊ ﺼﺎﻓﻰ ﺍﻟﻤـﺸﺘﺭﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺤﻘﻘﻬﺎ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )‪ (2007-2005‬ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺒﻠﻐﺕ ﻨﺤﻭ ‪ 17‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻓﻬﺫﺍ ﻴﻌﻨـﻰ ﺃﻥ‬
‫ﺤﺠﻡ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺨﺭﺠﺕ ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻻ ﺘﺯﺍل ﻏﻴﺭ ﻤﺅﺜﺭﺓ‪.‬‬
‫ﻭﻤﺎ ﻴﻌﻜﺱ ﺃﻴﻀﺎ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﺜﻘﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﻔـﺭﺹ ﺍﻟﺘـﻰ‬

‫‪-4-‬‬
‫ﺘﺭﺍﻫﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻗﻴﺎﻡ ﺒﻨﻙ "ﺒﻰ ﺇﻥ ﺒﻰ‬
‫ﺒﺎﺭﻴﺒﺎ" ﺒﻔﺭﻨﺴﺎ ‪-‬ﺃﺤﺩ ﺃﻜﺒﺭ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪ -‬ﻓﻰ ﺸﻬﺭ ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ﺒﺘﺩﺸﻴﻥ ﺃﻭل ﺼﻨﺩﻭﻕ ﻟﻠﻤﺅﺸـﺭﺍﺕ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺸﺭ‪ Dow Jones CASE Egypt Titans‬ﺍﻟﺫﻯ ﻴﻀﻡ ﺃﻨﺸﻁ ﻋـﺸﺭﻴﻥ ﺸـﺭﻜﺔ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﻭﺼﺎﻓﻰ ﺍﻹﻴﺭﺍﺩﺍﺕ ﻭﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻭﻴﺘﻡ ﺘﺩﺍﻭﻟـﻪ ﻓـﻰ‬
‫ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ‪.‬‬

‫ﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﻋﺎﻤﺔ ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 4.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﺴﺘﻤﺭﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﻰ ﺠﺫﺏ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﺌﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﻐﻠﻘﺔ ﺍﻟﻘﻭﻴﺔ ﻟﻠﻘﻴـﺩ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺘﻭﺴﻴﻊ ﻗﺎﻋﺩﺓ ﻤﻠﻜﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻁﺭﺡ ﺃﺴﻬﻡ ﺃﺭﺒﻊ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺒﻘﻴﻤـﺔ‬
‫‪ 4.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﻤﺕ ﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﺒﻨﺴﺏ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻭﺼﻠﺕ ﻓﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ‬
‫ﻋﻥ ‪ 40‬ﻤﺭﺓ‪.‬‬

‫‪ 64‬ﺃﻟﻑ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺠﺩﻴﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺍﻟﻌﺩﺩ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻰ ﺇﻟﻰ ‪ 1.7‬ﻤﻠﻴﻭﻥ‬

‫ﺍﺴﺘﻤﺭ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻓﻰ ﺠﺫﺏ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺠﺩﺩ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﺴﺠﻴل ‪ 64‬ﺃﻟﻑ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺠﺩﻴﺩ )ﺃﻓﺭﺍﺩ‬
‫ﻭﻤﺅﺴﺴﺎﺕ( ﻟﻴﺼل ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ‪ 1.7‬ﻤﻠﻴﻭﻥ‬
‫ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ‪.‬‬

‫ﻭﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻫﻰ ﺃﻜﺜﺭ ﺍﻟﻔﺌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺴﺠﻠﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﺴﺠﻴل‬
‫ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ‪ 1450‬ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﻜﺎﻨﺕ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻉ ﺍﻷﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﻨﺼﻴﺏ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻤﻤﺎ ﻴﺅﻜﺩ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﺠﺎﺫﺒﻴﺔ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫‪-3‬ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﺒﺭﺍﻤﺞ ﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬

‫ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻅﻼل ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺨﻴﻡ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻘﺒل ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤـﺎل ﻓـﻰ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻡ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺃﻋﻠﻨﺕ ﺒﻭﻀﻭﺡ ﺃﻥ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻟﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻋﻘﺒﺔ ﻓﻰ ﻁﺭﻴﻕ ﺘﻨﻔﻴـﺫ ﺨﻁـﻁ ﺍﻟﺘﻁـﻭﻴﺭ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﺤﺩﻴﺙ ﺍﻟﻤﻘﺭﺭﺓ ﻤﺴﺒﻘﺎﹰ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺴﺘﻭﺍﺼل ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻰ ﺍﻟﺫﻯ ﺘﺘﺒﻨﺎﻩ‬
‫ﻤﻨﺫ ﻋﺎﻡ ‪.2004‬‬
‫ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻟﻠﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺘﺯﻤﺕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺎﻟﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻰ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺘـﺩﺨل ﺇﺩﺍﺭﻴـ ﹰﺎ ﻓـﻰ‬
‫ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻟﻤﺎ ﺃﺜﺒﺘﻪ ﺫﻟﻙ ﺍﻟﺘﺩﺨل ﻤﻥ ﻀﺭﺭ ﺒﺎﻟﻎ ﻋﻠﻰ ﻜل ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺨل ﻓﻴﻬـﺎ‬
‫ﺇﺩﺍﺭﻴﺎ‪ ،‬ﻭﺤﺘﻰ ﺘﺠﺎﺭﺏ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺒﺈﻴﻘﺎﻑ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺃﺩﺕ ﺇﻟﻰ ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻋﻠـﻰ ﻤـﺴﺘﻭﻴﺎﺕ‬

‫‪-5-‬‬
 ‫ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﻭﻋﻠﻰ ﺜﻘﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‪.‬‬
‫ﻟﺫﻟﻙ ﻓﻘﺩ ﻟﺠﺄﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺤﺭﻙ ﺒﻔﺎﻋﻠﻴﺔ ﺃﻜﺜﺭ ﻋﻠﻰ ﻤﺤﺎﻭﺭ ﺘﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﺒﻨﺎﺀ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺤﻴﺙ ﺍﻗﺭ ﻤﺠﻠﺱ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻗﺭﺍﺭﹰﺍ ﺒﻌﺩﻡ ﺍﻟﺴﻤﺎﺡ ﺒﺈﺩﺨﺎل ﺃﻭﺍﻤﺭ ﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻟـﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺘﺘﺩﺍﻭل ﺒﺩﻭﻥ ﺤﺩﻭﺩ ﺴﻌﺭﻴﺔ ﺒﺄﺴﻌﺎﺭ ﺘﺯﻴﺩ ﺍﻭ ﺘﻘل ﻋﻥ ‪ %20‬ﻤﻥ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺘﺢ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻜﺎﻥ ﻟﻪ ﻋﻅﻴﻡ‬
‫ﺍﻷﺜﺭ ﻓﻰ ﺍﻟﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻌﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻭﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺒﺭﺭﺓ‪.‬‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺈﻥ ﺘﺩﺸﻴﻥ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﺒﺩﺀ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﺍﻻﺴﺘﻜﺸﺎﻓﻴﺔ ﻭﻫـﻰ‬
‫ﺁﻟﻴﺔ ﺸﺩﻴﺩﺓ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﺩﻭﺭﻫﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺫﺒﺫﺒﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻓـﻰ ﺃﺴـﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴـﻬﻡ‬
‫ﻭﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺃﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻰ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺃﻓﻀل ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺤﻘﻕ ﺍﻜﺒﺭ ﻗﺩﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﻭﺘﻌﺒﺭ ﻋـﻥ‬
‫ﺍﻟﺘﻭﺠﻪ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻰ ﻟﻠﺴﻭﻕ‪.‬‬
‫ﻭﻓﻰ ﺴﻴﺎﻕ ﻤﺘﺼل ﻓﻘﺩ ﻟﺠﺄﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﻜﺜﻴﻑ ﺤﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﺭﻭﻴﺞ ﺩﺍﺨﻠﻴـﺎ ﻭﺨﺎﺭﺠﻴـ ﹰﺎ ﻟﻤﺨﺎﻁﺒـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﻴﻥ ﻤﻨﻬﻡ ﻭﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻟﺘﻭﻀﻴﺢ ﺍﻟﻤﺯﺍﻴﺎ ﻭﺍﻟﻔﺭﺹ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺘﻭﺍﻓﺭ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﺎﺼﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﻨﻴﺔ ﻟﻸﺴﻌﺎﺭ ﻭﻭﺠﻭﺩ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤـﻥ ﺍﻟﺘﻘـﺎﺭﻴﺭ ﻤـﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺅﻜﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻤﺼﺭ ﻤﻥ ﺃﻗل ﺍﻟﺩﻭل ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻨﻁﻼﻗﺔ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل‬
‫ﻤﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻻﻭل ﻋﻠﻰ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل ﺒﺸﻜل ﺠﻴﺩ ﺇﻟﻰ ﺤﺩ ﻜﺒﻴﺭ ﺨﺎﺼﺔ ﺇﺫﺍ ﺃﺨﺫﻨﺎ ﻓﻰ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ‬
‫ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻭﺍﻟﺼﻐﻴﺭﺓ ﺍﻟﺘﻰ ﻋﺎﺩﺓ ﻤﺎ ﻴﻤﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻷﻭل ﺒﻬﺎ ﺒﺩﻭﻥ ﻗﻴﺩ ﺸﺭﻜﺎﺕ‪ ،‬ﺤﻴﺙ‬
‫ﺘﻡ ﻗﻴﺩ ‪ 3‬ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﻊ ﻭﺠﻭﺩ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺃﺨﺭﻯ ﻭﺍﻋﺩﺓ ﺘﻨﻬﻰ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻗﻴﺩﻫﺎ‪ ،‬ﻭﺘﺴﺘﻌﺩ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﻟﻁﺭﺡ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﺃﺴﻬﻤﻬﺎ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ‪ 2009‬ﻤﻊ ﺘﺤﺴﻥ ﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﻜﺜﻔﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺠﻬﻭﺩﻫﺎ ﺍﻟﺘﺭﻭﻴﺠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺴﻭﻴﻘﻴﺔ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﺒﺎﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻤﻊ‬
‫ﺍﻟﺭﻋﺎﺓ ﺍﻟﻤﻌﺘﻤﺩﻴﻥ ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﻋﻘﺩ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﻭﺭﺵ ﺍﻟﻌﻤل ﻭﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﻔﺭﺩﻴﺔ ﻤﻊ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺍﻋﺩﺓ ﺒﻬﺩﻑ ﺠﺫﺒﻬﺎ ﻟﻠﻘﻴﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ‪.‬‬

‫ﻜﻤﺎ ﺃﺴﻔﺭﺕ ﺠﻬﻭﺩ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺘﺭﻭﻴﺠﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺘﻭﺼل ﺇﻟﻰ ﺍﺘﻔﺎﻕ ﻤﻊ ﻤﺭﻜﺯ ﺘﺤﺩﻴﺙ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻴﻘﻀﻰ‬
‫ﺒﺘﺤﻤل ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ‪ %80‬ﻤﻥ ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺍﻋﺩﺓ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺭﻏﺏ ﻓﻰ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﻓﻰ‬
‫ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل‪ ،‬ﻭﻫﻰ ﺘﻌﺩ ﺨﻁﻭﺓ ﻫﺎﻤﺔ ﻟﺩﻋﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻭﺍﻟﺼﻐﻴﺭﺓ ﻭﺘﺴﻬﻴل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻗﻴﺩﻫﺎ‬
‫ﻓﻰ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل‬

‫ﻭﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺭﻋﺎﺓ ﺍﻟﻤﻌﺘﻤﺩﻴﻥ ﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل ﺇﻟﻰ ﻨﺤﻭ ‪ 18‬ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻤﻨﻬﻡ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﺃﻜﺒﺭ ‪ 10‬ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﻴﻌﻜﺱ ﺍﻫﺘﻤﺎﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬

‫‪-6-‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﺎﻟﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻓﻰ ﻨﺸﺎﻁ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل‪.‬‬

‫ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﺃﻥ ﻴﺸﻬﺩ ﻋﺎﻡ ‪ 2009‬ﻨﺸﺎﻁ ﺃﻜﺒﺭ ﻓﻰ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻨﻴل ﻭﺘﺭﻜﻴﺯ ﺃﻜﺒﺭ ﻋﻠﻰ ﻗﻁﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁﺔ ﻭﺍﻟﺼﻐﻴﺭﺓ ﺤﻴﺙ ﺘﻨﺎﺩﻯ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺒﺘﻀﺎﻓﺭ ﺍﻟﺠﻬﻭﺩ ﻟﺩﻋﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻭﺍﻟﺫﻯ‬
‫ﻴﻤﺜل ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ %85‬ﻤﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻤﺎ ﻴﺴﺎﻋﺩ ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺍﻷﺜﺎﺭ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻟﻸﺯﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺘﻁﻠﻕ ﻭﺍﺤﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﺃﺤﺩﺙ ﺃﻨﻅﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﺃﻴـﻀﺎ ﺨﻁـﻭﺓ ﺍﺴـﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﻫﺎﻤـﺔ‬
‫ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺘﻤﺜﻠﺕ ﻓﻰ ﺘﺩﺸﻴﻥ ﻭﺍﺤﺩ ﻤﻥ ﺃﺤـﺩﺙ‬
‫ﺃﻨﻅﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻭﻫـﻭ ﻤـﺎ ﻴﻌﻜـﺱ ﺇﺼـﺭﺍﺭ‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺘﺼﺒﺢ ﺍﻟﺒﻭﺍﺒﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻷﻫﻡ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟﺸﺭﻕ ﺍﻷﻭﺴﻁ ﻭﺸﻤﺎل ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺎ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﻤﺜل ﺍﻟﻨﻅـﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﻨﻘﻠﺔ ﻨﻭﻋﻴﺔ ﻓـﻰ ﺒﻴﺌـﺔ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل ﻓـﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻴﺢ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ – ﺍﻟـﺫﻯ ﺼـﻤﻤﺘﻪ‬
‫ﺸﺭﻜﺔ ‪ NasdaqOMX‬ﺍﻟﻤﻤﻠﻭﻜﺔ ﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻨﺎﺴﺩﺍﻙ ‪-‬‬
‫ﻋﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺯﺍﻴﺎ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﺍﻟﻼﺯﻤـﺔ ﻟﻤﺘﻁﻠﺒـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺤﻠـﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺩﻤﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪ ،‬ﻤﻨﻬـﺎ ﺍﻟـﺴﻤﺎﺡ ﺒﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻜﺜﺭ ﺘﻘﺩﻤﺎ ﻜﺎﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴـﺔ ﺍﻟﻤﻬﻴﻜﻠـﺔ‪،‬‬
‫ﻭﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ " ‪ ،"ETFs‬ﺍﻟﺼﻜﻭﻙ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺎﺕ‪ ،‬ﻭﻤﺨﺘﻠﻑ ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺎﺕ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺘﺠـﺎﻭﺯ‬
‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﻔﺫﺓ ﻀﻌﻔﻰ ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﺍﻟﻤﻌﻤﻭل ﺒﻪ‬
‫ﺤﺎﻟﻴﺎﹰ‪ ،‬ﻭﺒﺴﺭﻋﺔ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻜﺒﻴﺭﺓ‪.‬‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻴﺘﻴﺢ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﺍﻟﻌﻤل ﺒﻨﻅﺎﻡ ﺼﻨﹼﺎﻉ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﻴﺴﻤﺢ ﺃﻴـﻀ ﹰﺎ ﻴﺘﻨﻔﻴـﺫ ﺠﻠـﺴﺔ‬
‫ﺍﺴﺘﻜﺸﺎﻓﻴﺔ ﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺘﺢ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﺃﻥ ﻴﻌﻤل ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺘﺤﺴﻴﻥ ﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻭﻓﻴﺭﻩ ﻟﺒﺩﺍﺌل ﻤﺘﻌﺩﺩﺓ ﻟﻼﺘﺼﺎل ﻋﻥ ﺒﻌﺩ‪.‬‬
‫ﺃﻭل ﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﻟﻠﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ‬
‫ﺘﺴﺘﻌﺩ ﺸﺭﻜﺔ ﺒﻠﺘﻭﻥ ﻓﺎﻴﻨﺎﻨﺸﺎل ﻹﻁﻼﻕ ﺃﻭل ﺼﻨﺩﻭﻕ ﻟﻠﻤﺅﺸﺭﺍﺕ )‪ (ETFs‬ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ‬
‫ﺤﻴﺙ ﻴﺘﻜﻭﻥ ﺍﻟﺼﻨﺩﻭﻕ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺴﻠﺔ ﻤﻥ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻜﻭﻨـﺔ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺸﺭ ‪CASE30‬‬
‫ﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ‪ CASE30‬ﻭﺴﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﺼﻨﺩﻭﻕ ﻫﻭ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﻨﻭﻋﻪ ﺍﻟﺫﻯ ﻴﺘﻡ ﺇﺼﺩﺍﺭﻩ‬
‫ﻭﺘﺩﺍﻭﻟﻪ ﻓﻰ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﻨﻁﻘﺔ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫‪-7-‬‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﺄﻥ ﺍﻟﺼﻨﺩﻭﻕ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺃﺩﺍﺓ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﺘﻭﻓﻴﺭ ﺩﺭﺠﺔ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﻗل ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻻﺸﺘﻤﺎل ﺍﻟﻭﺜﻴﻘـﺔ‬
‫ﺍﻟﻭﺍﺤﺩﺓ ﻋﻠﻲ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻜﻭ‪‬ﻥ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﺘﻴﺢ ﻟﻸﻓـﺭﺍﺩ ﺍﻟﺤـﺼﻭل‬
‫ﻋﻠﻲ ﻤﺤﻔﻅﺔ ﻤﺘﻨﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﺸﻁﺔ ﺒﺘﻜﻠﻔﺔ ﺃﻗل ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﺩﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻗﻭﺍﻋﺩ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﻘﻴﺩ ﻟﺘﺸﺠﻴﻊ ﻗﻴﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺍﻋﺩﺓ ﺍﻟﻨﺸﻁﺔ‬

‫ﻋﻠﻰ ﺠﺎﻨﺏ ﺘﻌﻤﻴﻕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺘﻁﻭﻴﺭﻩ ﻓﻘﺩ ﺒﺩﺃ ﺍﻟﻌﻤل ﺒﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺘﻠـﺯﻡ ﺍﻟـﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺒﻀﺭﻭﺭﺓ ﻁﺭﺡ ‪ %10‬ﻤﻥ ﺃﺴﻬﻤﻬﺎ ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ‪ 3‬ﺸﻬﻭﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﻴـﺩ‪ ،‬ﻭﻫـﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺩﻴل ﺍﻟﻬﺎﻡ ﻤﻥ ﺸﺄﻨﻪ ﺃﻥ ﻴﻀﻤﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻭﺩﺓ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻭﺃﻥ ﻴﺯﻴﺩ ﺍﻟـﺴﻴﻭﻟﺔ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﻅﺎﻫﺭﺓ ﻭﺠﻭﺩ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﻨﺸﻁﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬

‫ﻜﻤﺎ ﺘﻤﺕ ﺇﻀﺎﻓﺔ ﺒﺎﺏ ﺠﺩﻴﺩ ﺨﺎﺹ ﺒﺘﻨﻅﻴﻡ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﻗﻴﺩ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺇﻴﺩﺍﻉ ﻤﺼﺭﻴﺔ )‪ (EDRs‬ﻭﺫﻟـﻙ‬
‫ﻟﺘﺴﻬﻴل ﻗﻴﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻭﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻟﻤﺯﺩﻭﺝ )‪ ،(Cross listing‬ﻜﻤﺎ ﺘﻀﻤﻨﺕ ﺍﻟﻘﻭﺍﻋﺩ‬
‫ﻼ ﻋـﻥ‬ ‫ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﺠﺯﺀ ﺨﺎﺹ ﺒﺘﻨﻅﻴﻡ ﻗﻴﺩ ﺍﻟﺼﻜﻭﻙ ﻭﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ )‪ (ETFs‬ﻓـﻀ ﹰ‬
‫ﺇﻟﺯﺍﻡ ﺍﻭﺴﻊ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺒﻘﻭﺍﻋﺩ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺘﻁﻭﻴﺭ ﺒﻴﺌﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﺠﻠﺴﺔ ﺍﺴﺘﻜﺸﺎﻓﻴﺔ ﻷﻭل ﻤﺭﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﻭﺍﺼﻠﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﻬﺎ ﺒﺘﺤﺭﻴﺭ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺩﺍﺨل ﺍﻟﺴﻭﻕ‪ ،‬ﺒﻠﻎ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺤﺩﻭﺩ ﺴﻌﺭﻴﺔ ‪ %20‬ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻭﺍﻨﺨﻔﺎﻀ ﹰﺎ ﺇﻟﻰ ‪ 182‬ﺸﺭﻜﺔ ﻭﻫﻰ ﺘﻤﺜل ﺃﻜﺜـﺭ‬
‫ﻤﻥ ‪ %90‬ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪ ،‬ﻭﺴﻭﻑ ﺘﻭﺍﺼل ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﺤﺩﻭﺩ ﺍﻟﺴﻌﺭﻴﺔ ﻤﻥ‬
‫‪ %5‬ﺇﻟﻰ ‪ %20‬ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﻁﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬
‫ﻜﻤﺎ ﺴﺎﻋﺩ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل ﻓﻰ ﺒﺩﺀ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﺍﻻﺴﺘﻜﺸﺎﻓﻴﺔ ﻟﻸﺴﻌﺎﺭ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﺴﺎﻋﺩ ﻓﻰ ﺘﻘﻠﻴل ﺤﺩﺓ ﺍﻟﺘﺫﺒﺫﺒﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺒﺭﺭﺓ ﻓﻰ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻭﺘﺤﺩﻴﺩ ﻗﻴﻡ ﺘﻌﺒـﺭ ﻋـﻥ‬
‫ﺘﻭﺠﻪ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﺼﻭﺭﺓ ﺃﻓﻀل‪.‬‬
‫ﻤﺯﻴﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﺍﻹﺘﺎﺤﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺘﻴﺔ ﻭﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﺘﺴﺘﻌﺩ ﻟﻠﺘﺩﺸﻴﻥ‬
‫ﺘﺴﻌﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻹﺘﺎﺤﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺘﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺘﻭﻓﻴﺭ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺘﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﻤﺨﺘﻠﻑ ﻗﻁﺎﻋﺎﺘﻪ‪ ،‬ﻓﺒﻌـﺩ ﺇﻁـﻼﻕ ﻤﺅﺸـﺭ ‪Dow Jones CASE Egypt‬‬
‫‪ Titans 20 Index‬ﺒﺎﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻤﻊ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺩﺍﻭﺠﻭﻨﺯ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺇﻁﻼﻕ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋـﺎﺕ ﻓـﻰ‬
‫‪ ،2007‬ﺘﺴﺘﻌﺩ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﺘﺩﺸﻴﻥ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﻐﻁﻴﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﻗﻁﺎﻉ‬
‫ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﻤﺅﺸـﺭ ‪ CASE30‬ﺍﻟـﺫﻯ ﻴﻘـﻴﺱ ﺃﺩﺍﺀ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺜﻼﺜﻴﻥ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﹰﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‪.‬‬

‫‪-8-‬‬
 ‫ﺘﻌﺩﻴﻼﺕ ﺘﺸﺭﻴﻌﻴﺔ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﻭﻋﻠﻰ ﻤﺤﻭﺭ ﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﺒﻴﺌﺔ ﺍﻟﺘﺸﺭﻴﻌﻴﺔ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻭﺇﺤﻜﺎﻡ ﻤﺯﻴﺩﹰﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪،‬‬
‫ﻓﻘﺩ ﺍﻗﺭ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻟﺸﻌﺏ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﺩﺨﺎل ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺩﻴﻼﺕ ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻨﻭﻥ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻬﺩﻑ ﺩﻋﻡ ﺍﻟﻘﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﻴﺔ ﻟﻠﻬﻴﺌﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ ﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﻭﺭﻓـﻊ ﺍﻟﺤـﺩ ﺍﻻﻗـﺼﻰ ﺍﻟﻤﻘـﺭﺭ‬
‫ﻟﻠﻐﺭﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺭﺭﺓ ﻓﻰ ﺤﺎﻟﺔ ﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﻗﺎﻨﻭﻥ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺇﻟﻲ ﻋﺸﺭﻴﻥ ﻤﻠﻴـﻭﻥ ﺠﻨﻴـﻪ ﻓـﻲ ﺒﻌـﺽ‬
‫ﺍﻟﺠﺭﺍﺌﻡ‪.‬‬
‫ﻫﻴﺌﺔ ﺭﻗﺎﺒﻴﺔ ﻤﻭﺤﺩﺓ ﻟﻸﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻻ ﻴﻘل ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻓﻰ ﻤﺠﺎل ﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻰ ﻓﻰ ﻤﺼﺭ‪ ،‬ﻴﺘﻡ ﺤﺎﻟﻴ ﹰﺎ ﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﻗﺎﻨﻭﻥ‬
‫ﺇﻨﺸﺎﺀ ﺍﻟﻬﻴﺌﺔ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﻭﺤﺩﺓ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺴﺘﻀﻡ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﻭﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻥ ﻭﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻯ ﺒﺎﻹﻀـﺎﻓﺔ‬
‫ﻟﻌﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﺍﻟﺘﺨﺼﺹ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﻲ ﻭﺍﻀﺤﺎ ﺒﺎﻟﻨـﺴﺒﺔ ﻟﻬـﺎ ﻤﺜـل ﺍﻟﺘـﺄﺠﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﺘﻤﻭﻴﻠﻲ ﻭﺍﻟﺘﺨﺼﻴﻡ‪ ،‬ﻭﻴﺴﺘﻬﺩﻑ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻥ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺩﻤﺞ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻲ ﻟﻠﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﺒﻤﺎ ﻴﻁﻭﺭ ﻤﻥ ﻗﺩﺭﺍﺘﻬﺎ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺸﺭﻴﻌﻴﺔ ﻭﻴﺴﺎﻋﺩ ﻓﻰ ﺭﻓـﻊ ﻜﻔـﺎﺀﺓ‬
‫ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺘﻜﺎﻤﻠﻬﺎ ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﻏﺭﺍﺭ ﺃﻓﻀل ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﻓﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺃﻓﻀل ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻤﺼﺭﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻘﺎﺭﺓ ﺍﻷﻓﺭﻴﻘﻴﺔ‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻭﻓﻰ ﺘﻘﺩﻴﺭ ﻟﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﻁﻭﻴﺭ ﺍﻟﺫﻯ ﻗﺎﻤﺕ ﺒﻪ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻴﺔ ﺨـﻼل ﺍﻟـﺴﻨﻭﺍﺕ‬
‫ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ ﻓﻘﺩ ﺘﻡ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻜﺄﻓﻀل ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺃﻓﺭﻴﻘﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻘﻤﺔ ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻨﻅﻤﺘﻬﺎ‬
‫ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻨﻴﻭﻴﻭﺭﻙ ﺒﺎﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻤﻊ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺃﻓﺭﻴﻘﺎ ﺇﻨﻔﺴﺘﻭﺭ ‪ Africa Investor‬ﻓﻰ ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪،2008‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺠﺎﺀ ﻓﻭﺯ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻠﻘﺏ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﻤﻭﻀﻭﻋﻴﺔ ﺘﺄﺘﻰ ﻓﻰ ﻤﻘﺩﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﻘﻭﺍﻋـﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ ﻟﻌﻤل ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﺍﻟﺘﻁﻭﺭ ﺍﻟﻔﻨﻲ ﻭﺍﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻲ ﺒﻬﺎ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟـﻰ ﻗـﺩﺭﺘﻬﺎ ﻋﻠـﻰ ﺠـﺫﺏ‬
‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪.‬‬
‫ﻤﻜﺎﻨﺔ ﻤﺘﻤﻴﺯﺓ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻭﺤﺼﻭﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﻀﻭﻴﺔ ﻤﺠﻠﺱ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺘﺤﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻰ‬
‫ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ‬

‫ﻭﻭﺍﺼﻠﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺘﻌﺯﻴﺯ ﻤﻜﺎﻨﺘﻬﺎ ﻜﺄﺤﺩ ﺃﻫﻡ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺤﻅـﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﻤﺅﺘﻤﺭ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻭﺍﻟﺫﻱ ﻴﻌﺩ ﻭﺍﺤﺩ ﻤﻥ ﺃﻫـﻡ ﺍﻟﻤـﺅﺘﻤﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻻﺘﺤﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ )‪.(WFE‬‬

‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺤﺼﻠﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻋـﻀﻭﻴﺔ ﻤﺠﻠـﺱ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺘﺤـﺎﺩ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻤﻰ‬
‫ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﻀﻡ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ‪ 15‬ﻋﻀﻭ ﻤﻥ ﺩﻭل ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪.‬‬

‫‪-9-‬‬
 ‫ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻡ ﻭﺍﻟﺘﻭﻋﻴﺔ‬
‫ﺘﺩﺭﻙ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻭﻋﻰ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﻰ ﺒﺎﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻴﻡ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﺘﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﺍﻟﻤﻔﺎﻫﻴﻡ ﺍﻟﺨﺎﻁﺌﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺘﻨﺎﻗل ﺒﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺤﻭل ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‪ ،‬ﻟﺫﻟﻙ ﻓﺘﻭﺍﺼل ﺍﻟﺒﻭﺭﺼـﺔ‬
‫ﺒﺭﻨﺎﻤﺠﻬﺎ ﺍﻟﺘﺩﺭﻴﺒﻰ )ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺨﻁﻭﺓ ‪ X‬ﺨﻁﻭﺓ( ﻭﺍﻟﺫﻯ ﻴﻘﻭﻡ ﺒﺯﻴـﺎﺭﺓ ﺍﻟﺠﺎﻤﻌـﺎﺕ ﻓـﻰ ﻤﺨﺘﻠـﻑ‬
‫ﻤﺤﺎﻓﻅﺎﺕ ﻤﺼﺭ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﺩﺭﻴﺏ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 5‬ﺍﻻﻑ ﻤﺘﺩﺭﺏ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻥ ﻤﺤﺎﻓﻅـﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﻭﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻭﺩﻤﻴﺎﻁ ﻭﺍﻟﺩﻗﻬﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﻨﻭﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻴﺴﺘﻌﺩ ﺍﻟﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﻟﻠﺘﻭﺴﻊ ﻓﻰ ﺍﻨﺸﻁﺘﻪ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2009‬ﻟﻴﺸﻤل ﻋﺩﺩ ﺃﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﺎﻤﻌﺎﺕ ﻓﻰ ﻤﺤﺎﻓﻅﺎﺕ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬

‫‪ .2‬ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‬

‫ﺃ‪ .‬ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪CASE 30‬‬

‫ﻭﺍﺠﻪ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ‪ CASE30‬ﻀﻐﻭﻁ ﹰﺎ ﺸﺩﻴﺩﺓ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2008‬ﻓﻤﻊ ﺃﺯﻤـﺔ‬
‫ﺍﻟﻐﺫﺍﺀ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﺘﻬﺎ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺘﺯﺍﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﻤﻊ ﺍﻀﺭﺍﺒﺎﺕ‬
‫ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻤﻊ ﺍﻹﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺘﻭﻗﻌﺎﺕ ﻨﻤﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻰ ﻭﻅﻬﻭﺭ ﻤﺨﺎﻭﻑ‬
‫ﻤﻥ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﻤﻌﺩل ﻨﻤﻭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺼﻴﻨﻰ ﻓﻘﺩ ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺨﻼل ﺸﻬﺭ ﺍﻟﺸﻬﺭ ﺍﻷﻭل ﻤﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﺇﻻ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻋﺎﻭﺩ ﺍﻟﺼﻌﻭﺩ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﺒﺴﺭﻋﺔ ﻭﺍﺴﺘﻤﺭ ﻓﻰ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺒﺸﻜل ﺠﻴﺩ ﺤﺘﻰ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺸـﻬﺭ‬
‫ﻤﺎﻴﻭ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %13‬ﻟﻴﺼل ﺇﻟﻰ ﺃﻋﻠـﻰ ﻤـﺴﺘﻭﻴﺎﺘﻪ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻁﻼﻕ ﻤﻘﺘﺭﺒ ﹰﺎ ﻤﻥ ﺤﺎﺠﺯ ‪ 12‬ﺃﻟﻑ ﻨﻘﻁﺔ‪.‬‬
‫ﻭﻜﺎﻨﺕ ﺜﺎﻨﻰ ﺍﻟﺼﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻌﺭﺽ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻫﻭ ﺍﻨﺘﺸﺎﺭ ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﺭﺽ ﻀﺭﺍﺌﺏ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﺍﻟﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﻨﻔﻰ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺎﺌﻌﺔ ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺘﺭﺍﺠـﻊ‬
‫ﺒﻘﻭﺓ ﺤﺘﻰ ﻤﻨﺘﺼﻑ ﺸﻬﺭ ﺃﻏﺴﻁﺱ ﻟﻴﺨﺴﺭ ﺨﻼل ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﻨﺤﻭ ‪ %34‬ﻭﻫﻰ ﻤـﻥ ﺃﻜﺒـﺭ‬
‫ﺍﻟﺨﺴﺎﺌﺭ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺤﻘﻘﺕ ﻟﻠﻤﺅﺸﺭ ﻓﻰ ﻓﺘﺭﺓ ﻗﺼﻴﺭﺓ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻊ ﺒﺩﺀ ﺍﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﻤﻌﺎﻭﺩﺓ ﺍﻟﺼﻌﻭﺩ ﻤﺭﺓ ﺃﺨﺭﻯ ﺍﺼﻁﺩﻡ – ﻜﺒﻘﻴﺔ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪ -‬ﺒﺎﻨـﺩﻻﻉ‬
‫ﻤﻔﺎﺠﺊ ﻟﻸﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﻹﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﺍﻨﻬﻴﺎﺭ ﺒﻨﻙ )ﻟﻴﻤﺎﻥ ﺒـﺭﺍﺯﺭ( ﻭﻤـﻊ ﺍﺴـﺘﻤﺭﺍﺭ‬
‫ﺍﻹﻋﻼﻥ ﻋﻥ ﺘﻌﺜﺭ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻤﻼﻗﺔ ﻜﺎﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻴﺘﺭﺍﺠﻊ ﻭﺯﺍﺩ ﻤﻥ ﺤﺩﺓ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺤﺎﻟـﺔ ﻤـﻥ‬
‫ﺍﻟﺫﻋﺭ ﺍﻟﺘﻰ ﺴﺎﺩﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻜﻠﻪ‪ ،‬ﻟﻴﺨﺴﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﻨﺤﻭ ‪ %52‬ﻤﻨﺫ ﺒﺩﺍﻴـﺔ‬
‫ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻭﺤﺘﻰ ﺍﻷﺴﺒﻭﻉ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ﻤﻥ ﺸﻬﺭ ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻊ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺸﻬﺭ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ﻭﺇﻋﻼﻥ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻋﻥ ﺤﺯﻤﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﻨﺸﻴﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺘﺤﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘـﻰ ﺘـﺴﺘﻬﺩﻑ ﻤﻭﺍﺠﻬـﺔ‬

‫‪-10-‬‬
‫ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻭﻓﻰ ﻤﻘﺩﻤﺘﻬﺎ ﺨﻁﻁ ﺍﻹﻨﻘﺎﺫ ﺍﻟﺘﻰ ﺭﺼﺩﺕ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ‪ 700‬ﻤﻠﻴـﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ‬
‫ﻭﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯﻴﺔ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺒﺘﺨﻔﻴﺽ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻷﺩﻨـﻰ ﻤـﺴﺘﻭﻯ ﻓـﻰ ﺘـﺎﺭﻴﺦ‬
‫ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺨﻔﺽ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻔﻴﺩﺭﺍﻟﻰ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻲ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ﺼـﻔﺭ ﻭ‪ %0.25‬ﻭﻫـﻭ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﺫﻯ ﻟﻡ ﺘﻨﺨﻔﺽ ﺇﻟﻴﻪ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻤﻥ ﻗﺒل‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺤﺩﺓ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤـﻭﻅ‬
‫ﻭﺒﺩﺃ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﻓﻰ ﺍﻟﺘﺤﺴﻥ ﻭﺘﻌﻭﻴﺽ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﺨﺴﺎﺌﺭﻩ ﺤﻴﺙ ﺼﻌﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘـﺭﺓ ﻤﻨـﺫ‬
‫ﺍﻷﺴﺒﻭﻉ ﺍﻷﺨﻴﺭ ﻤﻥ ﺸﻬﺭ ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %18.5‬ﻟﻴﻐﻠﻕ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻋﻨﺩ ﻤﺴﺘﻭﻯ ‪ 4596‬ﻨﻘﻁـﺔ‬
‫ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %42‬ﻤﻨﺫ ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻭﻨﺤﻭ ‪ %56‬ﻋﻥ ﻨﻬﺎﻴﺔ ‪.2007‬‬

‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬

‫‪4596.49‬‬ ‫‪10549.74‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬

‫‪ 5) 11935.67‬ﻤﺎﻴﻭ(‬ ‫‪ 31) 10549.74‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ(‬ ‫ﺃﻋﻠﻰ ﻨﻘﻁﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬

‫‪ 24) 3686.35‬ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ(‬ ‫‪ 29) 6545.14‬ﻴﻨﺎﻴﺭ(‬ ‫ﺃﺩﻨﻰ ﻨﻘﻁﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬

‫‪-11-‬‬
 ‫ﺗﻄﻮر ﻣﺆﺷﺮ ‪ CASE 30‬ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة )ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ -‬دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪(2008‬‬
‫ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﺭﺽ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ ﻋﻠﻰ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ‬ ‫ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫‪16000‬‬ ‫‪42%‬‬
‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‬ ‫‪37%‬‬

‫‪14500‬‬ ‫زﻳﺎدة ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع واﻹﻗﺮاض ﻟﻠﻴﻠ ﺔ‬

‫زﻳﺎدة ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع واﻹﻗﺮاض ﻟﻠﻴﻠﺔ واﺣ ﺪة‬
‫واﺣﺪة ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.5‬‬ ‫إﻋﻼن إﻓﻼس ﺑﻨﻚ ‪Lehman‬‬
‫ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.5‬‬
‫‪ Brothers‬وﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺎد ﻟﻠﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ‬
‫‪13000‬‬ ‫اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ‬ ‫ﺗﺪﺷﻦ ﻧﻈﺎم اﻟﺘﺪاول‬
‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ ﻳﺨﻔﺾ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻨﺴ ﺒﺔ‬ ‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ ارﺗﻔﺎع‬
‫اﻟﺠﺪﻳﺪ ‪X-Stream‬‬
‫‪ 0.5%‬ﻟﻴﺼﻞ اﻟﻲ ‪%3‬‬ ‫‪5-May‬‬ ‫ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﻀﺨﻢ‬
‫‪3-Apr‬‬ ‫ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺳﺘﺎﻧﺪر اﻧﺪ ﺑﻮرز ﺗﺆآﺪ‬
‫‪8-May‬‬ ‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ ﺗﻌﺜﺮ ﻣﻴﺮل ﻟﻴﻨﺶ‬
‫‪11500‬‬ ‫ﺗﻘﻴﻴﻤﻬﺎ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ ﻟﻤﺼ ﺮ‬
‫وﻣﺆﺳﺴﺔ اﻟﺘﺄﻣﻴﻦ اﻟﻌﻤﻼﻗﺔ اﻳﻪ أى‬
‫‪7-Feb‬‬ ‫‪24-Jun‬‬ ‫ﺟﻰ‬
‫‪2-Jun‬‬ ‫‪26-Jun‬‬
‫‪12-Jun‬‬ ‫‪17-Jul‬‬
‫‪10000‬‬ ‫اﻋﻔﺎءات وﺗﺨﻔﻴﻀﺎت ﺟﻤﺮآﻴ ﺔ‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ ﻳﺨﻔ ﺾ‬
‫‪22-Jan‬‬ ‫‪30-Jan‬‬ ‫ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻻﺳﺎﺳﻴﺔ‬ ‫‪7-Aug‬‬ ‫ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺑﻨﻜﻰ ﻣﻮرﺟﺎن ﺳﺘﺎﻧﻠﻰ‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة إﻟﻰ ﻗﺮاﺑﺔ‬
‫ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻗﺎﻧﻮن ﺳﻮق رأس‬ ‫وﺟﻮﻟﺪﻣﺎن ﺳﺎآﺲ إﻟﻲ ﺑﻨﻮك‬ ‫اﻟﺼﻔﺮ‬
‫اﻟﻤﺎل رﻗﻢ ‪ 95‬ﻟﺴﻨﺔ ‪1992‬‬ ‫‪11-Sep‬‬
‫ﺗﺠﺎرﻳﺔ‬
‫‪8500‬‬
‫زﻳﺎدة ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع‬
‫واﻹﻗﺮاض ﻟﻠﻴﻠﺔ واﺣﺪة ﺑﻤﻘ ﺪار‬ ‫‪15-Sep‬‬
‫‪0.25%‬‬ ‫‪ 16-Sep‬زﻳﺎدة ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع‬ ‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ ﺗﺮاﺟﻊ ﻣﻌﺪﻻت‬
‫‪7000‬‬
‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ ﺣﺰﻣﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﺮارات اﻟﺤﻜﻮﻣﻴ ﺔ‬ ‫اﻹﻋﻼن ﻋﻦ ﺗﺄﺟﻴﻞ ﺑﻴﻊ ﺑﻨﻚ‬ ‫واﻹﻗﺮاض ﻟﻠﻴﻠﺔ واﺣﺪة‬ ‫اﻟﺘﻀﺨﻢ‬ ‫ﺻﻨﺎﻋﺔ اﻟﺴﻴﺎرات ﻓﻰ‬
‫اﻟﻘﺎهﺮة‬ ‫ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.5‬‬ ‫‪18-Sep 24-Sep‬‬ ‫اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺗﺤﻘﻖ ﺧﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻟﻄﺎﻗﺔ وإﻟﻐﺎء ﺑﻌ ﺾ‬
‫اﻹﻋﻔﺎءات اﻟﻀ ﺮﻳﺒﻴﺔ‬ ‫ﻓﺎدﺣﺔ‬
‫‪5500‬‬ ‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ اﻷﻣ ﺮﻳﻜﻰ‬
‫‪16-Nov‬‬
‫ﻳﺨﻔﺾ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻤﻘﺪار‬ ‫ﺑﻨﻚ ﺟﻲ ﺑﻲ ﻣﻮرﺟﺎن ﻳﺆآﺪ‬
‫‪9-Oct‬‬
‫‪0.75%‬‬
‫ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻪ اﻹﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ﻷداء‬ ‫زﻳﺎدة ﻋﺎﺋﺪي اﻹﻳﺪاع واﻹﻗ ﺮاض‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻤﺼﺮي‬ ‫ﻟﻠﻴﻠﺔ واﺣﺪة ﺑﻤﻘﺪار ‪%0.5‬‬ ‫إﺻﺪار أول ﺻﻨﺪوق ﻟﻠﻤﺆﺷﺮات ﻋﻠ ﻰ‬
‫‪4000‬‬
‫ﻣﺆﺷﺮ ‪DJ CASE Egypt‬‬ ‫‪16-Dec‬‬
‫‪1-Dec‬‬
‫‪Titans 20‬‬ ‫‪27-Nov‬‬

‫‪2500‬‬
‫‪Jan-08‬‬ ‫‪Feb-08‬‬ ‫‪Mar-08‬‬ ‫‪Apr-08‬‬ ‫‪May-08‬‬ ‫‪Jun-08‬‬ ‫‪Jul-08‬‬ ‫‪Aug-08‬‬ ‫‪Sep-08‬‬ ‫‪Oct-08‬‬ ‫‪Nov-08‬‬ ‫‪Dec-08‬‬

‫‪-12-‬‬
 ‫ﺏ‪ .‬ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭ ‪Dow Jones CASE Egypt Titans 20‬‬

‫ﺸﻬﺩ ﻤﺅﺸﺭ‪ Dow Jones CASE Egypt Titans 20‬ﺍﺘﺠﺎﻫ ﹰﺎ ﺘﻨﺎﺯﻟﻴ ﹰﺎ ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻤﻐﻠﻘﺎ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻋﻨـﺩ‬
‫ﻼ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %56‬ﻋﻥ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.2007‬‬
‫ﻤﺴﺘﻭﻯ ‪ 976‬ﻨﻘﻁﺔ ﻤﺴﺠ ﹰ‬

‫ﺗﻄﻮر ﻣﺆﺷﺮ‬
‫‪Dow Jones CASE Egypt Titans 20‬‬
‫ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة )ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ -‬دﻳﺴﻤﺒﺮ ‪(2008‬‬
‫‪3000‬‬
‫ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﺭﺽ ﺍﻟﻀﺭﺍﺌﺏ‬
‫ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫‪2400‬‬ ‫ﻋﻠﻰ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‬

‫‪1800‬‬

‫‪1200‬‬

‫‪600‬‬
‫‪Jan-‬‬ ‫‪Feb- Mar-‬‬ ‫‪Apr- May- Jun-‬‬ ‫‪Jul-‬‬ ‫‪Aug- Sep- Oct-‬‬ ‫‪Nov- Dec-‬‬
‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪08‬‬

‫‪-13-‬‬
 ‫ﺝ‪ .‬ﺘﻁﻭﺭ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ‬

‫ﺘﺄﺜﺭﺕ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﻫﺎ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻰ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺴﺠﻠﺕ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺴﺠل‬
‫ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻷﻏﺫﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺸﺭﻭﺒﺎﺕ ﺍﻗل ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪ ،%17‬ﺘﻼﻩ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺭﻋﺎﻴـﺔ ﺍﻟـﺼﺤﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻷﺩﻭﻴﺔ ﻭﺍﻟﺫﻯ ﺴﺠل ﻤﺅﺸﺭﻩ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﻨﺤﻭ ‪.%19‬‬

‫ﻭﺍﺤﺘل ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗـﺩﺭﻩ ‪ .%31‬ﻭﻗـﺩ‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﺍﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻼﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻸﺴﻤﺩﺓ ﺒﻘﻴﻤـﺔ‬
‫‪ 8.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺫﻟﻙ ﻓﻰ ﺇﻁﺎﺭ ﺨﻁﺔ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻷﺴـﻤﺩﺓ ﻭﺍﻟﻐـﺎﺯ‬
‫ﺍﻟﻁﺒﻴﻌﻰ‪.‬‬

‫ﺃﻤﺎ ﻗﻁﺎﻉ ﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭﺴﻴﺎﺭﺍﺕ ﻓﻘﺩ ﺴﺠل ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ .%45‬ﻭﺴـﺠل ﺍﻟﻘﻁـﺎﻉ‬
‫ﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﺘﻘﺘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 3.8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 32‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺃﻫﻠـﺕ ﺍﻟﻘﻁـﺎﻉ ﻻﺤـﺘﻼل‬
‫ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻨﻴﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‪.‬‬

‫ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺒﻨﺤﻭ ‪ ،%47‬ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﺃﻜﺜﺭ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋـﺎﺕ ﺘـﻀﺭﺭﹰﺍ ﻓـﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﺜل ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﻰ ﺍﻟﺩﻭل ﺍﻷﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﻴﺅﻜﺩ ﻋﻠﻰ ﺴﻼﻤﺔ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻓﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺤﻴﺙ ﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻱ ﺤﺎﻻﺕ ﺘﻌﺜﺭ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻌﺩﻡ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁﻬﺎ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀـﺎﻓﺔ‬
‫ﺇﻟﻰ ﻋﺩﻡ ﺘﻌﺭﻀﻬﺎ ﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺭﻫﻥ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻯ ﻭﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﻭﻀﻌﻑ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴـﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺍﻟﻀﻭﺍﺒﻁ ﺍﻟﺘﻰ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻗﺩ ﺍﺘﺨﺫﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺴﺎﺒﻘﺔ ﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴـل‬
‫ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻯ ﻓﻰ ﻤﺼﺭ‪.‬‬

‫ﺃﻤﺎ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻘﺩ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﻨﺤﻭ ‪ ،%54.5‬ﻭﺘﻼﻩ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺘﺸﻴﻴﺩ ﻭﻤﻭﺍﺩ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﻭﺍﻟـﺫﻯ‬
‫ﺴﺠل ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﻨﺤﻭ ‪.%54.6‬‬

‫ﻼ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﻨﺤﻭ ‪،%54.8‬‬ ‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺤل ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻤﻨﺔ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺯﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‪ ،‬ﻤﺴﺠ ﹰ‬
‫ﻭﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﻓﻘﺩ ﺍﺤﺘل ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺴﺠﻼ ﻤﺎ ﻴﺯﻴـﺩ ﻋـﻥ‬
‫‪ 4.5‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 39‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ .‬ﻭﻴﺭﺠﻊ ﺫﻟﻙ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﻠﺤﻭﻅ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺌﺩﺓ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺍﺤﺘﻠﺕ ﻤﺭﺍﺘﺏ ﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﻀﻤﻥ ﺃﻨﺸﻁ ﻋﺸﺭ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‪ ،‬ﺤﻴﺙ‬
‫ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﺍﻟﻨﺼﺭ ﻟﻠﻤﻼﺒﺱ ﻭﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ %30‬ﻤﻥ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻓﻰ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ‬

‫‪-14-‬‬
‫ﻭﺍﺤﺘﻠﺕ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻜﻤﺎ ﺠﺎﺀﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﺔ ﻟﺤﻠـﻴﺞ ﺍﻷﻗﻁـﺎﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻌﺭﺒﻴـﻪ‬
‫ﻭﺒﻭﻟﻔﺎﺭﺍ ﻟﻠﻐﺯل ﻭﺍﻟﻨﺴﻴﺞ ﻭﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻠﻐﺯل ﻭﺍﻟﻨﺴﻴﺞ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺍﺘﺏ ﺍﻟﺨﺎﻤﺴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺴﺎﺒﻌﺔ ﻭﺍﻟﺜﺎﻤﻨﺔ ﻤﻥ‬
‫ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﺒﻨﺤﻭ ‪ .%61‬ﺃﻤﺎ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴـﺔ ﺒﺎﺴـﺘﺜﻨﺎﺀ‬
‫ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﻘﺩ ﺴﺠل ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %64‬ﻭﺍﺤﺘل ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺭﺍﺒﻌﺔ ﻤﻥ ﺤﻴـﺙ ﻜﻤﻴـﺔ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﻼ ‪ 2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 50‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺸﻬﺩ ﺸﻬﺭ ﻴﻭﻨﻴﻭ ﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل ﻋﻠـﻰ ﺃﺴـﻬﻡ‬ ‫ﻤﺴﺠ ﹰ‬
‫ﺸﺭﻜﺔ ﺒﺎﻴﻭﻨﻴﺭﺯ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺍﺴﺘﻁﺎﻋﺕ ﺃﻥ ﺘﺴﺘﺤﻭﺫ ﻋﻠﻰ ﻨﺼﻴﺏ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﻥ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ ﻤﻨـﺫ‬
‫ﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠل ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ ،%69‬ﻭﺍﻥ ﻜﺎﻥ ﻗﺩ ﺍﺤﺘل ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻤﺤﻘﻘ ﹰﺎ ‪ 3.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 52‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴـﻪ‪ ،‬ﻤـﺴﺘﻨﺩﹰﺍ ﺇﻟـﻰ ﺍﻷﺩﺍﺀ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﺴﻰ ﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻁﻠﻌﺕ ﻤﺼﻁﻔﻰ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺠﺎﺀﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺜﺎﻨﻴﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺴﺠﻠﺔ‬
‫ﻨﺤﻭ ‪ 2.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 17‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫ﻭﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ ﺠﺎﺀ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﺔ ﻭﺍﻟﺘﺭﻓﻴﻪ ﻭﺍﻟﺫﻯ ﺴﺠل ﺘﺭﺍﺠﻊ ﺒﻨﺤﻭ ‪ ،%71‬ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ‬
‫ﻼ ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪ 1.8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻤﻥ ﺫﻟﻙ ﻓﻘﺩ ﺍﺤﺘل ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺔ ﺍﻟﺨﺎﻤﺴﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺴﺠ ﹰ‬
‫ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 32‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬

‫‪-15-‬‬
 ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﺮﻋﺎﻳﺔ اﻟﺼ ﺤﻴﺔ واﻷدوﻳ ﺔ‬ ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻷﻏﺬﻳﺔ واﻟﻤﺸ ﺮوﺑﺎت‬

‫‪%19.23‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى = ↓ ‪% 16.90‬‬

‫‪2100‬‬
‫‪1280‬‬ ‫‪1894‬‬
‫‪1185‬‬

‫‪1209‬‬ ‫‪972‬‬ ‫‪1284‬‬

‫‪937‬‬
‫‪915‬‬

‫‪1128‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬
‫‪Feb-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫‪May-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬
‫‪Feb-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬
‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع ﺧﺪﻣﺎت وﻣﻨﺘﺠﺎت ﺻ ﻨﺎﻋﻴﺔ وﺳ ﻴﺎرات‬
‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﻜﻴﻤﺎوﻳ ﺎت‬

‫‪%44.78‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬ ‫‪%30.65‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬

‫‪3308‬‬
‫‪2957‬‬
‫‪2851‬‬ ‫‪1576‬‬
‫‪1505‬‬

‫‪2308‬‬
‫‪1226‬‬

‫‪1560‬‬
‫‪1183‬‬ ‫‪789‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Feb-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Feb-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع ﻣﻮارد أﺳﺎﺳ ﻴﺔ‬ ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﺒﻨ ﻮك‬

‫‪%54.48‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬ ‫‪%46.87‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬

‫‪1619‬‬
‫‪1496‬‬ ‫‪1597‬‬
‫‪1542‬‬
‫‪1257‬‬ ‫‪1373‬‬

‫‪972‬‬
‫‪984‬‬
‫‪845‬‬
‫‪550‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬
‫‪Feb-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫‪May-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬
‫‪Feb-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪-16-‬‬
 ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع ﻣﻨﺘﺠﺎت ﻣﻨﺰﻟﻴﺔ وﺷﺨﺼ ﻴﺔ‬ ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﺘﺸﻴﻴﺪ وﻣﻮاد اﻟﺒﻨ ﺎء‬

‫‪%54.84‬‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى = ↓‬ ‫‪%54.57‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬

‫‪1259‬‬ ‫‪2441‬‬
‫‪1098‬‬ ‫‪1113‬‬ ‫‪2177‬‬
‫‪1919‬‬
‫‪1808‬‬

‫‪767‬‬

‫‪492‬‬ ‫‪864‬‬

‫‪May-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬
‫‪Feb-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Feb-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬
‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﺨﺪﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﺳ ﺘﺜﻨﺎء اﻟﺒﻨ ﻮك‬ ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻻﺗﺼ ﺎﻻت‬

‫‪%63.59‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬ ‫‪%60.81‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮى =‬

‫‪1631‬‬
‫‪1459‬‬
‫‪1355‬‬ ‫‪1044‬‬
‫‪1239‬‬
‫‪884‬‬

‫‪965‬‬

‫‪566‬‬ ‫‪478‬‬
‫‪528‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Feb-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Feb-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﺴﻴﺎﺣﺔ واﻟﺘﺮﻓﻴ ﻪ‬ ‫أداء ﻣﺆﺷﺮ ﻗﻄﺎع اﻟﻌﻘ ﺎرات‬

‫‪%70.52‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮي =‬ ‫‪%69.41‬‬ ‫↓‬ ‫اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮي =‬

‫‪1956‬‬ ‫‪2039‬‬ ‫‪2524‬‬

‫‪2214‬‬
‫‪1991‬‬
‫‪1437‬‬

‫‪917‬‬ ‫‪1102‬‬

‫‪670‬‬
‫‪565‬‬
‫‪May-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬
‫‪Feb-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬
‫‪May-08‬‬
‫‪Mar-08‬‬

‫‪Nov-08‬‬
‫‪Jan-08‬‬

‫‪Feb-08‬‬

‫‪Apr-08‬‬

‫‪Jun-08‬‬

‫‪Jul-08‬‬

‫‪Aug-08‬‬

‫‪Sep-08‬‬

‫‪Oct-08‬‬

‫‪Dec-08‬‬

‫‪-17-‬‬
 ‫ﺃﻨﺸﻁ ﺨﻤﺴﺔ ﻗﻁﺎﻋﺎﺕ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﻤﻀﺎﻋﻑ‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ‬ ‫ﺍﻟﻘﻁﺎﻉ‬
‫‪2008/12/31‬‬ ‫‪2008/12/31‬‬ ‫ﻭﺭﻗﺔ(‬ ‫ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪11.87‬‬ ‫‪6.69‬‬ ‫‪4,547‬‬ ‫‪39,322‬‬ ‫ﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﻤﻨﺯﻟﻴﺔ ﻭﺸﺨﺼﻴﺔ‬
‫‪29.50‬‬ ‫‪11.39‬‬ ‫‪3,767‬‬ ‫‪32,003‬‬ ‫ﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭﺴﻴﺎﺭﺍﺕ‬
‫‪6.26‬‬ ‫‪11.51‬‬ ‫‪3,663‬‬ ‫‪52,150‬‬ ‫ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﺍﺕ‬
‫‪17.42‬‬ ‫‪7.54‬‬ ‫‪2,122‬‬ ‫‪49,703‬‬ ‫ﺨﺩﻤﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ )ﺒﺈﺴﺘﺜﻨﺎﺀ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ(‬
‫‪16.36‬‬ ‫‪10.67‬‬ ‫‪1,789‬‬ ‫‪31,713‬‬ ‫ﺴﻴﺎﺤﺔ ﻭﺘﺭﻓﻴﻪ‬

‫‪ .3‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ‬

‫ﺍﻨﻌﻜﺴﺕ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪،2008‬‬
‫ﺤﻴﺙ ﺴﺠﻠﺕ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺘﺼﺩﺭﺕ ﺭﻭﺴﻴﺎ ﻭﺍﻟﻬﻨﺩ‬
‫ﻗﺎﺌﻤﺔ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ‪ ،‬ﻤﺴﺠﻠﺔ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %74‬ﻭ‪ ،%65‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻤﺅﺸﺭ ﻤﻭﺭﺠﺎﻥ‬
‫ﺴﺘﺎﻨﻠﻰ ﻟﻠﺴﻌﺭ )‪ .(MSCI Price Index‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﺍﻟﻤﻐﺭﺏ ﺃﻗل ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﺒﻨﺴﺒﺔ‬
‫‪ %13‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2008‬‬

‫ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺍﻟﺤﺎل ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﺅﺸﺭ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ )‪ ،(S&P/IFCI‬ﺤﻴﺙ‬
‫ﺃﻨﻬﺕ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺴﺠﻠﺕ ﻜل ﻤﻥ‬
‫ﺭﻭﺴﻴﺎ ﻭﺍﻟﻬﻨﺩ ﺍﻋﻠﻰ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ‪ ،‬ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %74‬ﻭ‪ ،%64‬ﻋﻠﻲ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺘﺭﺍﺠﻌﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﻨﺴﺒﺔ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %54‬ﺨﻼل ﻋـﺎﻡ ‪ 2008‬ﻭﻓﻘـ ﹰﺎ ﻟﻤﺅﺸـﺭ‬
‫ﻤﻭﺭﺠﺎﻥ ﺴﺘﺎﻨﻠﻰ ‪ MSCI‬ﻭ‪ %56‬ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻤﺅﺸﺭ ‪.S&P/IFCI‬‬

‫‪-18-‬‬
 ‫ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻰ ﻤﺅﺸﺭ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﻤﻭﺭﺠﺎﻥ ﺴﺘﺎﻨﻠﻰ )‪ (MSCI‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬

‫‪%‬‬
‫‪0‬‬

‫‪-10‬‬

‫‪-20‬‬ ‫‪-13‬‬

‫‪-30‬‬
‫‪-28‬‬
‫‪-31‬‬
‫‪-40‬‬ ‫‪-37‬‬
‫‪-40 -42‬‬
‫‪-50‬‬ ‫‪-43 -44 -45‬‬
‫‪-49 -50‬‬
‫‪-52 -54 -54‬‬
‫‪-60‬‬ ‫‪-55 -56 -56 -58 -58‬‬
‫‪-70‬‬ ‫‪-62 -63‬‬
‫‪-65‬‬
‫‪-74‬‬
‫‪-80‬‬
‫ﺗﺎﻳﻮان‬
‫اﻟﻤﻐﺮب‬

‫ﺑﻴﺮو‬

‫ﺑﻮﻟﻨﺪا‬

‫اﻟﻬﻨﺪ‬
‫اﺳﺮاﺋﻴﻞ‬

‫اﻟﻤﻜﺴﻴﻚ‬

‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬

‫اﻟﺼﻴﻦ‬

‫اﻟﻔﻠﺒﻴﻦ‬

‫اﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ‬

‫اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬

‫اﻟﻤﺠﺮ‬
‫اﻷرﺟﻨﺘﻴﻦ‬
‫ﺷﻴﻠﻰ‬

‫روﺳﻴﺎ‬
‫ﺟﻨﻮب أﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬
‫آﻮﻟﻮﻣﺒﻴﺎ‬

‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‬

‫ﻣﺼﺮ‬

‫آﻮرﻳﺎ‬
‫ﺗﺎﻳﻼﻧﺪ‬

‫ﺗﺮآﻴﺎ‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﻣﻮرﺟﺎن ﺳﺘﺎﻧﻠﻲ‬

‫ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻰ ﻤﺅﺸﺭ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺁﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ‪ /‬ﻫﻴﺌﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪ S&P/IFCI‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬
‫‪%‬‬
‫‪0‬‬

‫‪-20‬‬ ‫‪-15‬‬

‫‪-40‬‬ ‫‪-34‬‬
‫‪-42‬‬ ‫‪-43‬‬ ‫‪-43‬‬ ‫‪-44‬‬ ‫‪-44‬‬ ‫‪-45‬‬
‫‪-48‬‬ ‫‪-50‬‬
‫‪-60‬‬ ‫‪-53‬‬ ‫‪-54‬‬ ‫‪-56‬‬ ‫‪-56‬‬ ‫‪-56‬‬ ‫‪-57‬‬ ‫‪-57‬‬
‫‪-61‬‬ ‫‪-62‬‬ ‫‪-63‬‬ ‫‪-64‬‬
‫‪-74‬‬
‫‪-80‬‬
‫ﺗﺎﻳﻮان‬
‫اﻟﻤﻐﺮب‬

‫ﺑﻴﺮو‬

‫ﺑﻮﻟﻨﺪا‬

‫اﻟﻬﻨﺪ‬
‫اﺳﺮاﺋﻴﻞ‬

‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬

‫اﻟﻤﻜﺴﻴﻚ‬

‫اﻟﺼﻴﻦ‬

‫اﻟﻔﻠﺒﻴﻦ‬

‫اﻷرﺟﻨﺘﻴﻦ‬

‫اﻟﺒﺮازﻳﻞ‬

‫اﻧﺪوﻧﻴﺴﻴﺎ‬

‫اﻟﻤﺠﺮ‬
‫ﺷﻴﻠﻰ‬

‫روﺳﻴﺎ‬
‫ﺟﻨﻮب أﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬

‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‬

‫ﺗﺎﻳﻼﻧﺪ‬

‫آﻮرﻳﺎ‬

‫ﻣﺼﺮ‬

‫ﺗﺮآﻴﺎ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺍﻟﻤﻭﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻲ ﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺃﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ‬

‫‪-19-‬‬
 ‫‪ .4‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‬
‫ﺸﻬﺩﺕ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﺘﺄﺜﺭﹰﺍ ﺒﺎﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ‬
‫ﻋﺩﺍ ﺘﻭﻨﺱ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺤﻘﻘﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %2‬ﻓﻘﻁ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺘﺼﺩﺭﺕ ﺩﺒﻰ ﻗﺎﺌﻤـﺔ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀـﺎﺕ‪ ،‬ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺴﺠﻠﺕ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪.%72‬‬

‫ﺘﻠﺘﻬﺎ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪ ،%57‬ﺜﻡ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪ ،%56‬ﺜﻡ‬
‫ﺠﺎﺀﺕ ﺃﺒﻭﻅﺒﻰ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ﺒﺎﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﺩﺭﻩ ‪ .%47‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﺩﺍﺭ ﺍﻟﺒﻴﻀﺎﺀ ﺃﻗل‬
‫ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %13‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2008‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺍﻨﻌﻜﺱ ﻫﺫﺍ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﻋﻠﻰ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻟﻴﺼل ﺇﻟﻰ ‪ 806‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ‬
‫ﺒﻨﺤﻭ ‪ 1.3‬ﺘﺭﻴﻠﻴﻭﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪ ،2007‬ﺒﺘﺭﺍﺠﻊ ﻗﺩﺭﻩ ‪.%38‬‬

‫‪%‬‬
‫ﻣﻘﺪار اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟﺴﻨﻮي ﻓﻲ ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺒﻮرﺻﺎت اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﺧﻼل ﻋﺎﻣﻰ ‪ 2007‬و ‪2008‬‬
‫‪80‬‬
‫‪62‬‬
‫‪60‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪51‬‬
‫‪36‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪44‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪34‬‬
‫‪21‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪25‬‬
‫‪20‬‬
‫‪2‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-20‬‬ ‫‪-13‬‬ ‫‪-17‬‬
‫‪-40‬‬ ‫‪-28‬‬
‫‪-35‬‬ ‫‪-38‬‬ ‫‪-40‬‬
‫‪-60‬‬ ‫‪-47‬‬
‫‪-56‬‬ ‫‪-57‬‬
‫‪-80‬‬ ‫‪-72‬‬
‫اﻟﺪار اﻟﺒﻴﻀﺎء‬

‫ﻋﻤّﺎن‬

‫اﻟﻜﻮﻳﺖ‬

‫أﺑﻮ ﻇﺒﻰ‬
‫اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ‬

‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬

‫دﺑﻲ‬
‫ﺗﻮﻧﺲ‬

‫ﻣﺴﻘﻂ‬

‫ﻣﺼﺮ‬
‫اﻟﺪوﺣﺔ‬

‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬روﻳﺘﺮز واﻟﻤﻮاﻗﻊ اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﺔ ﻟﻠﺒﻮرﺻﺎت اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫‪-20-‬‬
 ‫ﺘﻁﻭﺭ ﺃﺩﺍﺀ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﺨﻠﻴﺠﻴﺔ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬

‫‪160‬‬
‫ﻣﺴﻘﻂ‬
‫‪140‬‬
‫ﻣﺼﺮ‬
‫ﻗﻄﺮ‬
‫‪120‬‬

‫‪100‬‬

‫‪80‬‬

‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫أﺑﻮ ﻇﺒﻰ‬

‫‪60‬‬ ‫اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ‬
‫‪40‬‬
‫دﺑﻰ‬
‫‪20‬‬
‫‪Jan-08‬‬ ‫‪Feb-08‬‬ ‫‪Mar-08‬‬ ‫‪Apr-08‬‬ ‫‪May-08‬‬ ‫‪Jun-08‬‬ ‫‪Jul-08‬‬ ‫‪Aug-08‬‬ ‫‪Sep-08‬‬ ‫‪Oct-08‬‬ ‫‪Nov-08‬‬ ‫‪Dec-08‬‬

‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫أﺑﻮﻇﺒﻰ‬ ‫ﻗﻄﺮ‬ ‫اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ‬ ‫دﺑﻰ‬ ‫ﻣﺼﺮ‬ ‫ﻣﺴﻘﻂ‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺭﻭﻴﺘﺭﺯ ﻭﺍﻟﻤﻭﺍﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻴﺔ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‬

‫‪-21-‬‬
 ‫‪ .5‬ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺘﺯﺍﻴﺩ ﻓﻰ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻨﻔﺘﺎﺤﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺤﺩ ﺴﻭﺍﺀ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﻭﻗﺩ ﻅﻬﺭ ﺫﻟﻙ ﺒﺸﻜل ﺠﻠﻰ ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻤﻨﺫ ﻤﻨﺘﺼﻑ ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ‪ .‬ﻭﻤﻊ ﺘﺯﺍﻴﺩ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﻨﻔﺘﺎﺡ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﺘﺯﻴﺩ ﺩﺭﺠﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩل ﻭﺍﻟﺘﺭﺍﺒﻁ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﻭﻀﺢ ﻓﻰ ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ‬
‫)‪ (Correlation Coefficients Matrix‬ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺘﻘﻴﺱ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﻭﺒﻘﻴﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻤﻌﺎﻤل ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺫﻯ ﻴﻭﻀﺢ ﻗﻭﺓ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻴﻥ ﺍﻻﺴﻭﺍﻕ ﻜﻠﻤﺎ ﺍﻗﺘﺭﺒﺕ‬
‫ﻗﻴﻤﺘﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩ ﺍﻟﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬
‫ﻓﻔﻰ ﻤﺭﺤﻠﺔ ﻤﺎ ﻗﺒل ﺍﻷﺯﻤﺔ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺨﻼل ﻨﺘﺎﺌﺞ ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﻴﺘﺒﻴﻥ ﺘﺯﺍﻴﺩ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻨﻔﺘﺎﺡ‬
‫ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻋﻨﻬﺎ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪ ،‬ﺤﻴﺙ‬
‫ﺴﺠل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺃﻜﺒﺭ ﺩﺭﺠﺔ ﺘﺭﺍﺒﻁ ﻤﻊ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﺒﻤﻌﺎﻤل ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻠﻎ ‪ ،0.80‬ﻜﻤﺎ‬
‫ﺒﻠﻐﺕ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻊ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﻨﺩﻥ ﻨﺤﻭ ‪ ،0.74‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﺩﺭﺠﺔ ﺘﺭﺍﺒﻁ ﺃﻗل ﻤﻊ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻁﻭﻜﻴﻭ ﻤﺴﺠﻼ ‪ 0.47‬ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪.‬‬
‫ﺃﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻓﻘﺩ ﻜﺎﻨﺕ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﻬﻡ ﺃﻗل ﻤﻨﻬﺎ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺒﻠﻐﺕ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻊ ﺴﻭﻕ ﺩﺒﻰ ﻨﺤﻭ ‪ 0.77‬ﺨﻼل ﺘﻠﻙ‬
‫ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪ ،‬ﻴﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ ﻭﺃﺒﻭﻅﺒﻰ ﻭﺍﻟﻠﺫﺍﻥ ﺴﺠﻼ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻤﻊ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪0.69‬‬
‫ﻭ‪ ،0.53‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ .‬ﻭﺃﺨﻴﺭﹶﺍ ﺠﺎﺀ ﺴﻭﻗﻰ ﺍﻷﺭﺩﻥ ﻭﺍﻟﻜﻭﻴﺕ ﺒﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺃﻗل ﻤﻊ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ -0.37‬ﻭ‪ ،0.03‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻷﺨﺭ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺸﻬﺩ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺘﺯﺍﻴﺩﹰﺍ ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ‬
‫ﻤﻨﺫ ﻅﻬﻭﺭ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻭﺤﺘﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻓﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻓﻘﺩ ﺴﺠل ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺃﻜﺒﺭ ﺩﺭﺠﺔ ﺘﺭﺍﺒﻁ ﻤﻊ ﻁﻭﻜﻴﻭ ﺒﻤﻌﺎﻤل ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺒﻠﻎ ‪ 0.96‬ﺨﻼل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ‬
‫ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻊ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻟﺘﺒﻠﻎ ‪ ،0.87‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﺩﺭﺠﺔ ﺘﺭﺍﺒﻁ ‪ 0.81‬ﻤﻊ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﻨﺩﻥ‪.‬‬
‫ﻭﺒﺎﻟﻤﺜل ﻓﻘﺩ ﺯﺍﺩﺕ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺒﺸﻜل ﻤﻠﺤﻭﻅ ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ‬
‫ﻤﺎﺒﻌﺩ ﺍﻷﺯﻤﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻟﺘﺭﺍﺒﻁ ﻤﻊ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ ﻭﺍﻷﺭﺩﻥ ﻟﺘﺼل ﺇﻟﻰ ‪ 0.97‬ﻟﻜل‬
‫ﻤﻨﻬﻤﺎ‪ ،‬ﺘﻼﻫﻤﺎ ﺩﺒﻰ‪ ،‬ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ ﻭﺃﺒﻭﻅﺒﻰ ﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﺭﺘﺒﺎﻁ ﻤﻊ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪،0.95‬‬
‫‪ 0.94‬ﻭ‪ ،0.88‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪.‬‬

‫‪-22-‬‬
 ‫ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻊ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ‬
‫ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﻤﺎﻗﺒل ﺍﻷﺯﻤﺔ )ﻴﻨﺎﻴﺭ‪ 15-‬ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬

‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫ﻁﻭﻜﻴﻭ‬ ‫ﻟﻨﺩﻥ‬ ‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬ ‫ﺩﺒﻰ‬ ‫ﺃﺒﻭﻅﺒﻰ‬ ‫ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‬ ‫ﻤﺼﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫‪0.47‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪-0.37‬‬ ‫‪0.77‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫ﻤﺼﺭ‬
‫‪0.64‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪-0.35‬‬ ‫‪0.85‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪-0.28‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‬
‫‪0.16‬‬ ‫‪-0.27‬‬ ‫‪-0.22‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪-0.14‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪-0.28‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬
‫‪0.63‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪0.39‬‬ ‫‪0.53‬‬ ‫ﺃﺒﻭﻅﺒﻰ‬
‫‪0.65‬‬ ‫‪0.72‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪-0.34‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪-0.14‬‬ ‫‪0.85‬‬ ‫‪0.77‬‬ ‫ﺩﺒﻰ‬
‫‪0.15‬‬ ‫‪-0.59‬‬ ‫‪-0.46‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪-0.34‬‬ ‫‪0.43‬‬ ‫‪0.78‬‬ ‫‪-0.35‬‬ ‫‪-0.37‬‬ ‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬
‫‪0.68‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪-0.46‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪0.29‬‬ ‫‪-0.22‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫ﻟﻨﺩﻥ‬
‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫‪0.55‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪-0.59‬‬ ‫‪0.72‬‬ ‫‪0.24‬‬ ‫‪-0.27‬‬ ‫‪0.69‬‬ ‫‪0.80‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪0.55‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪0.15‬‬ ‫‪0.65‬‬ ‫‪0.63‬‬ ‫‪0.16‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫ﻁﻭﻜﻴﻭ‬

‫ﻤﺼﻔﻭﻓﺔ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﺭﺘﺒﺎﻁ ﻟﻠﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻤﻊ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ‬

‫ﺨﻼل ﻓﺘﺭﺓ ﻤﺎﺒﻌﺩ ﺍﻷﺯﻤﺔ )‪ 15‬ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪ -‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬
‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫ﻁﻭﻜﻴﻭ‬ ‫ﻟﻨﺩﻥ‬ ‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬ ‫ﺩﺒﻰ‬ ‫ﺃﺒﻭﻅﺒﻰ‬ ‫ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‬ ‫ﻤﺼﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫‪0.96‬‬ ‫‪0.87‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪0.88‬‬ ‫‪0.94‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫ﻤﺼﺭ‬

‫‪0.91‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪0.96‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ‬
‫‪0.90‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫‪0.72‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.96‬‬ ‫‪0.94‬‬ ‫ﺍﻟﻜﻭﻴﺕ‬

‫‪0.84‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪0.88‬‬ ‫ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ‬
‫‪0.89‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫ﺩﺒﻰ‬

‫‪0.93‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.76‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪0.98‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫ﺍﻷﺭﺩﻥ‬
‫‪0.89‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.76‬‬ ‫‪0.70‬‬ ‫‪0.64‬‬ ‫‪0.72‬‬ ‫‪0.68‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫ﻟﻨﺩﻥ‬
‫ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫‪0.90‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.80‬‬ ‫‪0.74‬‬ ‫‪0.82‬‬ ‫‪0.75‬‬ ‫‪0.87‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪0.89‬‬ ‫‪0.93‬‬ ‫‪0.89‬‬ ‫‪0.84‬‬ ‫‪0.90‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫‪0.96‬‬ ‫ﻁﻭﻜﻴﻭ‬
‫* ﺘﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺭﺴﻤﻰ ﻟﻜل ﺴﻭﻕ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻓﻘﺩ ﺘﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠـﻰ ﻤﺅﺸـﺭ ‪،Dow Jones‬‬
‫ﻭﻤﺅﺸﺭ )‪ (TOPIX‬ﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻁﻭﻜﻴﻭ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺘﻡ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻤﺅﺸﺭ )‪ (FTSE 100‬ﻟﺴﻭﻕ ﻟﻨﺩﻥ‪.‬‬

‫‪-23-‬‬
 ‫‪ .6‬ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﺃ‪ .‬ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺍﻷﺜﺭ ﺍﻟﺴﻠﺒﻰ ﻟﻸﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺃﻟﻘﺕ ﺒﻅﻼﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬
‫ﻜﺴﺎﺌﺭ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺨﻼل ﺍﻟﺭﺒﻊ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ﻤﻥ ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﺇﻻ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺍﺴـﺘﻁﺎﻉ‬
‫ﺃﻥ ﻴﺤﺎﻓﻅ ﻋﻠﻰ ﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺕ ﻤﺭﺘﻔﻌﺔ ﻟﻠﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ .‬ﺤﻴﺙ ﺴﺠل‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻨﺤﻭ ‪ 530‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 363‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺍﻟﻌـﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀـﻲ‪،‬‬
‫ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗﺩﺭﻩ ‪ ،%46‬ﻭﺤﺘﻰ ﻤﻊ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻜﺒﺭﻯ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﺨﻼل ﻋـﺎﻡ ‪2008‬‬
‫ﻤﺜل ﺼﻔﻘﺔ ﺍﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﻻﻓﺎﺭﺝ ﻋﻠﻰ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻷﺴﻤﻨﺕ ﺒﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ 71‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻓﺈﻥ ﺃﺤﺠﺎﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺘﻅل ﺃﻋﻠﻰ ﺒﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺘﺤﻘﻕ ﺴﺎﺒﻘ ﹰﺎ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻤﺤﻘﻘﺔ ‪ 26‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ‬
‫ﺒﻨﺤﻭ ‪ %69‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻟﺘﺴﺠل ‪ 13.5‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺨﻼل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪ 9‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪.%51‬‬

‫ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﺴﺠﻠﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻨﺤﻭ ‪ 476‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‬
‫ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 322‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2007‬ﺃﻯ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗﺩﺭﻩ ‪ ،%48‬ﻜﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﻜﻤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ‪ 22‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻫﻰ ﺘﻘﺭﻴﺒ ﹰﺎ ﻀﻌﻑ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻘﻘﺔ ﺨﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺒﻠﻐﺕ ﻨﺤﻭ ‪ 11‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻷﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻨﺤﻭ ‪ 54‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬
‫ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 42‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻨﺤﻭ ‪ 3.6‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ‬
‫ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻫﻰ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻘﻘﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ ﺘﻘﺭﻴﺒ ﹰﺎ‪ .‬ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﻤﺜﹰل ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ‬
‫ﻨﺤﻭ ‪ %10‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﻭﻫﻰ ﺘﻘﺭﻴﺒ ﹰﺎ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪.‬‬

‫ﻭﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺇﻟـﻰ ‪ 373‬ﺸـﺭﻜﺔ‬
‫ﺒﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻌﺩﺩ ‪ 435‬ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ‪ 2007‬ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﺴـﺘﻤﺭﺍﺭ ﺍﻟﺘﻁﺒﻴـﻕ ﺍﻟﺤـﺎﺯﻡ‬
‫ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﻭﺍﻹﻓﺼﺎﺡ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟـﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴـﺩﺓ‬
‫ﻟﺘﺼل ﺇﻟﻰ ‪ %86‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %77‬ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‪.‬‬

‫‪-24-‬‬
‫ﻭﻨﻅﺭﹰﺍ ﻟﻠﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭ ﺍﻟﺫﻯ ﺸﻬﺩﺘﻪ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀـﺎﻓﺔ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﻓﻘﺩ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﺤـﻭﺍﻟﻰ ‪ %38‬ﻤـﻥ ﻗﻴﻤﺘـﻪ‬
‫ﻼ ﺤـﻭﺍﻟﻰ ‪ %53‬ﻤـﻥ ﺍﻟﻨـﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠـﻰ‬ ‫ﻟﻴﺴﺘﻘﺭ ﻋﻨﺩ ‪ 474‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻤﻤﺜ ﹰ‬
‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﻗﻔﺯ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺩﻭﺭﺍﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺇﻟﻰ ﻨﺤﻭ ‪ %70‬ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻭﻫﻭ ﺃﻋﻠﻰ ﻤﻌﺩﻻﺘﻪ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻹﻁﻼﻕ‪ ،‬ﻭﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %39‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2007‬‬

‫‪-25-‬‬
 ‫ﺃﻫﻡ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻤﺎﺒﻴﻥ )‪(2008 -2003‬‬
‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2003‬‬ ‫ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫أو ًﻻ‪ :‬إﺟﻤﺎﻟﻴﺎت اﻟﺘﺪاول‬

‫‪25.5‬‬ ‫‪15.1‬‬ ‫‪9.1‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫آﻤﻴﺔ اﻟﺘﺪاول )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر (‬
‫‪21.9‬‬ ‫‪11.4‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪3.6‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫‪1.3‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫‪0.6‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪529.6‬‬ ‫‪363.0‬‬ ‫‪287.0‬‬ ‫‪160.6‬‬ ‫‪42.3‬‬ ‫‪27.8‬‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ(‬
‫‪475.9‬‬ ‫‪321.5‬‬ ‫‪271.1‬‬ ‫‪150.9‬‬ ‫‪36.1‬‬ ‫‪23.0‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪53.7‬‬ ‫‪41.5‬‬ ‫‪15.9‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪13.5‬‬ ‫‪9.0‬‬ ‫‪6.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪1.8‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﻮن(‬

‫‪12.8‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫‪1.7‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪0.7‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.02‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪1,656‬‬ ‫‪1,488‬‬ ‫‪1,176‬‬ ‫‪645‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪114‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول اﻟﻴﻮﻣﻲ )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ(‬
‫‪*1,436‬‬ ‫‪1,318‬‬ ‫‪1,111‬‬ ‫‪606‬‬ ‫‪145‬‬ ‫‪94‬‬ ‫داﺧﻞ اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬
‫‪220‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪20‬‬ ‫ﺧﺎرج اﻟﻤﻘﺼﻮرة‬

‫‪*70.3‬‬ ‫‪38.7‬‬ ‫‪48.7‬‬ ‫‪31.1‬‬ ‫‪14.2‬‬ ‫‪11.5‬‬ ‫ﻣﻌﺪل دوران اﻟﺴﻬﻢ )‪** (%‬‬

‫‪20.0‬‬ ‫‪19.2‬‬ ‫‪16.6‬‬ ‫‪16.4‬‬ ‫‪20.5‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫ﻧﺼﻴﺐ اﻷﺟﺎﻧﺐ ﻏﻴﺮ اﻟﻌﺮب ﻓﻰ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )‪(%‬‬

‫‪10.0‬‬ ‫‪12.5‬‬ ‫‪13.6‬‬ ‫‪13.9‬‬ ‫‪7.0‬‬ ‫‪7.8‬‬ ‫ﻧﺼﻴﺐ اﻟﻌﺮب ﻓﻰ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )‪(%‬‬

‫‪244‬‬ ‫‪244‬‬ ‫‪244‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪244‬‬ ‫ﻋﺪد أﻳﺎم اﻟﺘﺪاول‬

‫ﺛﺎﻧﻴ ًﺎ‪ :‬أداء اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة‬

‫‪373‬‬ ‫‪435‬‬ ‫‪595‬‬ ‫‪744‬‬ ‫‪795‬‬ ‫‪978‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة‬
‫‪1,259‬‬ ‫‪1,766‬‬ ‫‪897‬‬ ‫‪613‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪176‬‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺣﺠﻢ اﻟﺸﺮآﺔ )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ( ***‬
‫‪322‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪407‬‬ ‫‪441‬‬ ‫‪503‬‬ ‫‪540‬‬ ‫ﻋﺪد اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬
‫‪86‬‬ ‫‪77‬‬ ‫‪68‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪55‬‬ ‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻰ اﻟﺸﺮآﺎت اﻟﻤﻘﻴﺪة )‪(%‬‬
‫‪474‬‬ ‫‪768‬‬ ‫‪534‬‬ ‫‪456‬‬ ‫‪234‬‬ ‫‪172‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ( ****‬
‫‪53‬‬ ‫‪86‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪43‬‬ ‫‪35‬‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ آﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻰ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )‪(%‬‬

‫ﺛﺎﻟﺜ ًﺎ‪ :‬ﻣﺆﺷﺮات أداء اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬

‫‪-56‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪122‬‬ ‫‪134‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) CASE 30‬‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪Dow Jones CASE Egypt‬‬
‫‪-56‬‬ ‫‪44‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪143‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪175‬‬
‫‪(%) Titans 20‬‬
‫‪-56‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪159‬‬ ‫‪126‬‬ ‫‪79‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) IFCI‬‬
‫‪-54‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪155‬‬ ‫‪118‬‬ ‫‪81‬‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻣﺆﺷﺮ ‪(%) MSCI‬‬

‫ﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺘﺸﻤل ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻭ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﻭﺼﻨﺎﺩﻴﻕ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫* ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‬

‫‪-26-‬‬
‫** ﻤﻌﺩل ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﺴﻬﻡ = ﻗﻴﻤﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ‪/‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫*** ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ = ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪/‬ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ‬
‫**** ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ= ﻋﺩﺩ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ‪ x‬ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ‬

‫‪-27-‬‬
 ‫ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺸﻬﺭﻯ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪ -‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬
‫‪90,000‬‬ ‫‪3,300‬‬
‫‪75,000‬‬ ‫‪2,750‬‬
‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ‬
‫‪60,000‬‬ ‫‪2,200‬‬
‫‪45,000‬‬ ‫‪1,650‬‬
‫‪30,000‬‬ ‫‪1,100‬‬
‫‪15,000‬‬ ‫‪550‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪Jan-08‬‬ ‫‪Feb-08‬‬ ‫‪Mar-08‬‬ ‫‪Apr-08‬‬ ‫‪May-08‬‬ ‫‪Jun-08‬‬ ‫‪Jul-08‬‬ ‫‪Aug-08‬‬ ‫‪Sep-08‬‬ ‫‪Oct-08‬‬ ‫‪Nov-08‬‬ ‫‪Dec-08‬‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻓﻰ ﻴﻭﻡ ‪ 23‬ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪ 2008‬ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺒﻠﺩﻨﺞ ﻤﺎﺘﺭﻴﺎﻟﺯ ﻫﻭﻟﺩﻨﺞ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 71‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 1.3‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﺸﻬﺭ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺒﺎﻴﻭﻨﻴﺭﺯ ﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻓﻲ ﻴﻭﻡ ‪ 4‬ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.1‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﺴﻬﻡ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻋﺩﺓ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﻜﺒﺭﻯ ﻓﻰ ﺸﻬﺭ ﻤﺎﺭﺱ ‪ ،2008‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻸﺴﻤﺩﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 8.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 320‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺘﻴﻥ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ‪ ،‬ﻭﻫﻤﺎ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ‬
‫ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺩﻟﻤﺎﺭ ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 3.9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 499,795‬ﺴﻬﻡ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﺃﺨﺭﻱ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺘﺭﻭﺒﻰ ‪ 2‬ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 3.6‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 3.5‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺸﺭﻕ ﺍﻟﺒﺤﺭ ﺍﻷﺒﻴﺽ ﺍﻟﻤﺘﻭﺴﻁ ﻟﻠﻐﺎﺯ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻓﻲ ‪ 17‬ﺍﺒﺭﻴل ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 24.7‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ .‬ﻜﺫﻟﻙ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺃﺒﻭﻗﻴﺭ ﻟﻸﺴﻤﺩﺓ‬
‫ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺔ ﻓﻰ ‪ 7‬ﺃﺒﺭﻴل ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 6.7‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻌﺯ ﺍﻟﺩﺨﻴﻠﺔ ﻟﻠﺼﻠﺏ ‪ -‬ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻓﻲ ‪ 23‬ﺃﺒﺭﻴل ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ‬
‫ﺃﺴﻬﻡ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ .‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﺘﺼﺎﻻﺕ ﻤﺼﺭ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻓﻲ ‪ 24‬ﺃﺒﺭﻴل ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 10‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻋﺩﺓ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﻜﺒﺭﻯ ﻓﻰ ﺸﻬﺭ ﻤﺎﻴﻭ ‪ ،2008‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻠﻔﻨﺎﺩﻕ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 16.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 208‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻁﺭﺤﻰ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﺨﺎﺹ ﻷﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺒﺎﻟﻡ‬
‫ﻫﻴﻠﺯ ﻟﻠﺘﻌﻤﻴﺭ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 85.8‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺴﻴﺩﻱ ﻜﺭﻴﺭ ﻟﻠﺒﺘﺭﻭﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺎﺕ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 2.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 109‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ‪ .‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻋﻠﻲ‬
‫ﺸﺭﻜﺔ ﺘﻰ ﺇﻡ ﺠﻰ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻱ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻲ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 887‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 93‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ .‬ﻭﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﻌﻤل ﺍﻟﺒﺭﺝ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﺍﻟﻁﺒﻲ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 778.3‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 3.5‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻋﺩﺓ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﻜﺒﺭﻯ ﻓﻰ ﺸﻬﺭ ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪ ،2008‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺭﻤﻜﻭ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀﺍﺕ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 2.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 230‬ﺃﻟﻑ ﺴﻬﻡ ‪ .‬ﻜﺫﻟﻙ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻲ‬
‫ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻠﺯﻴﻭﺕ ﺍﻟﻤﻌﺩﻨﻴﺔ ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 16‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻲ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻲ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻌﺯ ﺍﻟﺩﺨﻴﻠﺔ ﻟﻠﺼﻠﺏ ‪ -‬ﺍﻹﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 772‬ﺃﻟﻑ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺼﻔﻘﻪ‬
‫ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺃﺒﻭ ﻗﻴﺭ ﻟﻸﺴﻤﺩﺓ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺔ ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 3.7‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 991‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺴﻴﺩﻱ ﻜﺭﻴﺭ ﻟﻠﺒﺘﺭﻭﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺎﺕ ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 36‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 758‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﺃﺨﻴﺭﹰﺍ‬
‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻁﻠﻌﺕ ﻤﺼﻁﻔﻰ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 73‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 846.8‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺴﻲ ﺃﻱ ﻜﺎﺒﻴﺘﺎل ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻓﻲ ‪ 9‬ﻴﻭﻟﻴﻭ ‪ 2008‬ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 27‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 768‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜﺔ ﺍﺘﺼﺎﻻﺕ ﻤﺼﺭ ﻓﻰ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻓﻲ ‪ 25‬ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 625‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 5‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﺸﺭﻜـﺔ ﺍﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻜﺭﺒﻭﻨﺎﺕ ﺍﻟﺼﻭﺩﻴﻭﻡ ﻓﻰ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻓﻲ ‪ 30‬ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪ 2008‬ﺒﺈﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 33‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 760‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻋﺩﺓ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﻓﻰ ﺸﻬﺭ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻋﺎﻤﺭ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﻓﻰ ﻴﻭﻡ ‪ 21‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺒﺎﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 359‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﺼﺭ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻟﻠﺼﻠﺏ )ﻋﺘﺎﻗـﺔ( ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 356‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ ﻭﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 1.4‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ ﻓﻰ ﻴﻭﻡ ‪ 25‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪ ،2008‬ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺼﻔﻘﺔ ﺃﺨﺭﻱ ﻋﻠﻲ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻋﺎﻤﺭ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺨﺎﺭﺝ ﺍﻟﻤﻘﺼﻭﺭﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ‬
‫‪ 896‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺒﺎﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺃﺴﻬﻡ ‪ 179‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ‪.‬‬

‫‪-25-‬‬
 ‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )‪(2008-2003‬‬
‫‪1,250‬‬ ‫‪100%‬‬
‫‪86%‬‬
‫‪1,000‬‬ ‫‪77%‬‬ ‫‪80%‬‬
‫‪68%‬‬
‫‪63%‬‬ ‫‪59%‬‬
‫‪750‬‬ ‫‪55%‬‬ ‫‪60%‬‬
‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬

‫‪500‬‬ ‫‪40%‬‬

‫‪250‬‬ ‫‪978 540‬‬ ‫‪795‬‬ ‫‪20%‬‬

‫‪503‬‬
‫‪744‬‬ ‫‪441‬‬ ‫‪595 407‬‬ ‫‪435‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪373 322‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0%‬‬
‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬

‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ‬ ‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ‪%‬‬

‫ﻗﻴﻤﺔ وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة )‪(2008-2003‬‬

‫‪600‬‬ ‫‪32‬‬
‫ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﺪاول )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ(‬
‫آﻤﻴﺔ اﻟﺘﺪاول )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر (‬
‫‪450‬‬ ‫‪24‬‬
‫ﻣﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ‬

‫ﻣﻠﻴﺎر ورﻗﺔ‬
‫‪300‬‬ ‫‪16‬‬

‫‪150‬‬ ‫‪8‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪2003‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬

‫‪-29-‬‬
 ‫ﺏ‪ .‬ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺤﺩﻭﺩ ﺴﻌﺭﻴﺔ ‪%20‬‬
‫ﺴﺠﻠﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺤﺩﻭﺩ ﺴﻌﺭﻴﺔ ‪ %20‬ﻨﺤﻭ ‪ %75‬ﻭ‪ %96‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﻭﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﻋﻠﻰ ‪%99‬‬
‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‪ .‬ﻫﺫﺍ ﻭﻗﺩ ﻤﺜل ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻟﺘﻠﻙ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻨﺤﻭ ‪ %66‬ﻤﻥ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪.2008‬‬

‫ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻰ ﺤﺩﻭﺩ ‪ %20‬ﻗﺩ ﺴﺠﻠﺕ ﻨﺤﻭ ‪ %90‬ﻤـﻥ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺍﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻰ ﺤﺩﻭﺩ ‪ 182) %20‬ﺸﺭﻜﺔ(‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫)ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﺒﺎﻷﻟﻑ(‬ ‫)ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ(‬ ‫)ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺭﻓﻭﻉ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﺤﺩﻭﺩ‬
‫‪310‬‬ ‫‪12,659‬‬ ‫‪20,951‬‬ ‫‪342‬‬
‫ﺍﻟﺴﻌﺭﻴﺔ‬
‫‪474‬‬ ‫‪12,750‬‬ ‫‪21,851‬‬ ‫‪456‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‬
‫‪66%‬‬ ‫‪99%‬‬ ‫‪96%‬‬ ‫‪75%‬‬ ‫‪ %‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬

‫ﺝ‪ .‬ﺇﺤﺼﺎﺌﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺭﺍﺓ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ‬

‫ﺒﻠﻐﺕ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺭﺍﺓ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﻓـﻲ‬
‫ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻨﺤﻭ ‪ 2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﻭﺭﻗﺔ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺫﻯ ﻴﻤﺜل ‪ %10‬ﻤـﻥ ﺇﺠﻤـﺎﻟﻰ ﻜﻤﻴـﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﻨﺤﻭ ‪ 25‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴـﺫﻫﺎ‬
‫ﻤﻥ ﺨﻼل ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻤﺴﺘﺤﻭﺫﹰﺍ ﻋﻠﻰ ‪ %6‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل ﻭ‪ %10‬ﻤـﻥ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺭﺍﺀ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠﺴﺔ ﺨﻼل ‪2008‬‬

‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫)ﺒﺎﻷﻟﻑ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﻭﺭﻗﺔ(‬
‫‪1,243‬‬ ‫‪25,127‬‬ ‫‪2,217‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﻤﻭﺡ ﻟﻬﺎ ﺒﺎﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻠﻨﻅﺎﻡ‬
‫‪12,750‬‬ ‫‪455,841‬‬ ‫‪21,851‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‬
‫‪10%‬‬ ‫‪6%‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪ %‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‬

‫‪-30-‬‬
‫ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻭﻓﻘ ﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻭﺍﻟﺸﺭﺍﺀ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﺠﻠـﺴﺔ ﻗـﺩ ﻤﺜﻠـﺙ‬
‫ﺤﻭﺍﻟﻰ ‪ %8‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‪.‬‬

‫ﺩ‪ .‬ﺇﺤﺼﺎﺌﻴﺎﺕ ﺘﺩﺍﻭل ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺭﺨﺹ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﺒﺭ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ‬
‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ )ﺒﺎﻷﻟﻑ(‬ ‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ(‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل )ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫ﺒﻴﻊ‬ ‫ﺸﺭﺍﺀ‬ ‫ﺒﻴﻊ‬ ‫ﺸﺭﺍﺀ‬ ‫ﺒﻴﻊ‬ ‫ﺸﺭﺍﺀ‬
‫‪1,539‬‬ ‫‪1,543‬‬ ‫‪2,187‬‬ ‫‪2,056‬‬ ‫‪25,879‬‬ ‫‪23,927‬‬

‫ﻩ‪ .‬ﺃﻨﺸﻁ ﻋﺸﺭﺓ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬

‫ﺴﻌﺭ‬ ‫ﺴﻌﺭ‬
‫ﺍﻹﻏﻼﻕ‬ ‫ﺍﻹﻏﻼﻕ‬ ‫ﺤﺠﻡ‬
‫ﻤﻘﺩﺍﺭ‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﻨﻬﺎﻴﺔ‬ ‫ﻨﻬﺎﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ‬ ‫ﺍﺴﻡ ﺍﻟﻭﺭﻗﺔ )ﺃﺴﻬﻡ ﻓﻘﻁ(‬
‫ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‬ ‫ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ‬
‫)‪(%‬‬ ‫ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫ﻭﺭﻗﺔ(‬
‫)ﺒﺎﻟﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪-22.15‬‬ ‫‪1.23‬‬ ‫‪1.58‬‬ ‫‪3,090‬‬ ‫‪7,342‬‬ ‫ﺍﻟﻜﺎﺒﻼﺕ ﺍﻟﻜﻬﺭﺒﺎﺌﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬
‫‪-74.22‬‬ ‫‪3.06‬‬ ‫‪11.87‬‬ ‫‪2,255‬‬ ‫‪17,403‬‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻁﻠﻌﺕ ﻤﺼﻁﻔﻰ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬
‫‪-32.49‬‬ ‫‪1.33‬‬ ‫‪1.97‬‬ ‫‪1,425‬‬ ‫‪4,034‬‬ ‫ﺍﻟﻨﺼﺭ ﻟﻠﻤﻼﺒﺱ ﻭﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ ‪ -‬ﻜﺎﺒﻭ‬
‫‪-77.82‬‬ ‫‪1.79‬‬ ‫‪8.07‬‬ ‫‪1,299‬‬ ‫‪7,205‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺘﺠﻌﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻴﺔ‬
‫‪-57.44‬‬ ‫‪3.72‬‬ ‫‪8.74‬‬ ‫‪1,051‬‬ ‫‪9,713‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻟﺤﻠﻴﺞ ﺍﻷﻗﻁﺎﻥ‬
‫‪-41.03‬‬ ‫‪1.61‬‬ ‫‪2.73‬‬ ‫‪1,028‬‬ ‫‪3,985‬‬ ‫ﺍﻟﺯﻴﻭﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﻠﺼﺔ ﻭﻤﻨﺘﺠﺎﺘﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻭﺒﻭﻟﻔﺎﺭﺍ ﻟﻠﻐﺯل ﻭﺍﻟﻨﺴﻴﺞ ‪-‬‬
‫‪-51.91‬‬ ‫‪2.77‬‬ ‫‪5.76‬‬ ‫‪860‬‬ ‫‪6,959‬‬
‫ﻴﻭﻨﻴﺭﺍﺏ‬
‫‪-30.04‬‬ ‫‪1.77‬‬ ‫‪2.53‬‬ ‫‪666‬‬ ‫‪2,151‬‬ ‫ﺍﻻﺴﻜﻨﺩﺭﻴﺔ ﻟﻠﻐﺯل ﻭﺍﻟﻨﺴﻴﺞ )ﺴﺒﻴﻨﺎﻟﻜﺱ(‬
‫‪-64.97‬‬ ‫‪6.52‬‬ ‫‪18.61‬‬ ‫‪628‬‬ ‫‪9,237‬‬ ‫ﺒﺎﻴﻭﻨﻴﺭﺯ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻸﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ *‬
‫‪-69.06‬‬ ‫‪2.37‬‬ ‫‪7.66‬‬ ‫‪618‬‬ ‫‪5,011‬‬ ‫ﺍﻟﺼﻌﻴﺩ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ ﻟﻠﻤﻘﺎﻭﻻﺕ‬
‫* ﺗﻢ ﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻰ ‪ 23‬ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪2008‬‬

‫‪-31-‬‬
 ‫‪ .7‬ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ‬
‫ﺘﻌﺘﺒﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻤﻥ ﺃﻜﺜﺭ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺠﺎﺫﺒﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻷﺴـﻭﺍﻕ ﺍﻟﻨﺎﺸـﺌﺔ ﺒﻤـﺎ‬
‫ﺘﺘﻀﻤﻨﻪ ﻤﻥ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﻤﻘﻴﺩﺓ ﺫﺍﺕ ﺃﻭﻀﺎﻉ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﻭﻴﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺘﺘﻤﺘﻊ ﺒﻤﻀﺎﻋﻑ ﺭﺒﺤﻴﺔ ﻤﻨﺨﻔﺽ ﻭﻤﻌﺩل‬
‫ﻋﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ )‪ (DY‬ﺠﻴﺩ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻜﻤﺎ ﻴﺘﻀﺢ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻰ‪.‬‬

‫ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺴﺘﺎﻨﺩﺭﺩ ﺍﻨﺩ ﺒﻭﺭﺯ ‪ /‬ﻫﻴﺌﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪) S&P/IFCI‬ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻤﻘﺎﺒل ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬

‫‪25.00‬‬
‫اﻟﻤﻐﺮب‬

‫‪20.00‬‬

‫ﻣﻀﺎﻋﻒ اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ‬
‫‪15.00‬‬

‫ﻣﺼﺮ‬ ‫اﻟﺘﺸﻴﻚ‬ ‫ﺷﻴﻠﻰ‬ ‫اﻟﺼﻴﻦ‬

‫ﺑﻴﺮو‬ ‫اﻟﻔﻠﻴﺒﻴﻦ‬ ‫اﻟﻬﻨﺪ‬ ‫‪10.00‬‬

‫ﺟﻨﻮب أﻓﺮﻳﻘﻴﺎ‬

‫ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‬ ‫اﻟﻤﺠﺮ‬ ‫‪5.00‬‬

‫‪0.00‬‬
‫‪9.00‬‬ ‫‪8.00‬‬ ‫‪7.00‬‬ ‫‪6.00‬‬ ‫‪5.00‬‬ ‫‪4.00‬‬ ‫‪3.00‬‬ ‫‪2.00‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.00‬‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﻮﺑﻮن ‪%‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺘﺠﻪ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻟﻠﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻼﻨﺨﻔﺎﺽ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺃﺨﺫ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒـﻭﻥ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻉ ﻓﻰ ﻅل ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ .2008‬ﻭﻤﻊ ﺘﺭﺍﺠـﻊ ﻤـﺴﺘﻭﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻓﻰ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺍﻨﻌﻜﺱ ﻫﺫﺍ ﻋﻠﻰ ﻤـﺴﺘﻭﻴﺎﺕ‬
‫ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﻟﻸﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺃﺼﺒﺤﺕ ﻤﻥ ﺃﻜﺜـﺭ ﺍﻟﻤـﺴﺘﻭﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺠﺎﺫﺒﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‪ .‬ﻓﻘﺩ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﻤﻀﺎﻋﻑ ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻨﺸﻁﺔ ﻤﻥ ﻨﺤﻭ ‪ 20‬ﻤﺭﺓ ﻓﻰ ﺒﺩﺍﻴـﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺇﻟﻰ ﻨﺤﻭ ‪ 9.9‬ﻤﺭﺓ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﻤﻥ ‪ %4.7‬ﻓﻰ‬
‫ﺒﺩﺍﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﺇﻟﻰ ‪ %8.8‬ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪ ،‬ﻭﻴﻭﻀﺢ ﺍﻟﺸﻜﻠﻴﻥ ﺍﻟﺘـﺎﻟﻴﻴﻥ ﺘﻁـﻭﺭ ﻤـﻀﺎﻋﻑ‬
‫ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻭﺒﻭﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2008‬‬

‫‪-32-‬‬
 ‫ﻣﻀﺎﻋﻒ اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ ﻓﻰ اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ ﺧﻼل ﻋﺎم ‪2008‬‬
‫‪25.00‬‬

‫‪20.00‬‬
‫ﻣﻀﺎﻋﻒ اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ‬

‫‪15.00‬‬

‫‪10.00‬‬ ‫‪20.2‬‬
‫‪17.4‬‬ ‫‪17.3‬‬ ‫‪18.2‬‬ ‫‪17.7‬‬
‫‪15.7‬‬ ‫‪16.4‬‬
‫‪14.4‬‬
‫‪12.3‬‬
‫‪5.00‬‬ ‫‪9.7‬‬ ‫‪9.9‬‬
‫‪8.1‬‬

‫‪0.00‬‬
‫‪Jan‬‬ ‫‪Feb‬‬ ‫‪Mar‬‬ ‫‪Apr‬‬ ‫‪May‬‬ ‫‪Jun‬‬ ‫‪Jul‬‬ ‫‪Aug‬‬ ‫‪Sep‬‬ ‫‪Oct‬‬ ‫‪Nov‬‬ ‫‪Dec‬‬

‫اﻟﺸﺮآﺎت اﻷآﺜﺮ ﻧﺸﺎﻃًﺎ‬

‫ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﻮﺑﻮن )‪ (%‬ﻓﻰ اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺼﺮﻳﺔ ﺧﻼل ﻋﺎم ‪2008‬‬

‫‪10.00‬‬

‫‪8.00‬‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﻮﺑﻮن )‪(%‬‬

‫‪6.00‬‬

‫‪8.6‬‬ ‫‪8.8‬‬
‫‪4.00‬‬ ‫‪7.7‬‬ ‫‪8.1‬‬
‫‪6.5‬‬
‫‪5.8‬‬ ‫‪5.7‬‬ ‫‪5.6‬‬
‫‪4.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.9‬‬
‫‪2.00‬‬

‫‪0.00‬‬
‫‪Jan‬‬ ‫‪Feb‬‬ ‫‪Mar‬‬ ‫‪Apr‬‬ ‫‪May‬‬ ‫‪Jun‬‬ ‫‪Jul‬‬ ‫‪Aug‬‬ ‫‪Sep‬‬ ‫‪Oct‬‬ ‫‪Nov‬‬ ‫‪Dec‬‬

‫اﻟﺸﺮآﺎت اﻷآﺜﺮ ﻧﺸ ﺎﻃًﺎ‬

‫‪-33-‬‬
 ‫‪ .8‬ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﺃ‪ .‬ﺘﻁﻭﺭ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬

‫ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻭﺍﺠﻬﺕ ﺍﻷﺴـﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴـﺔ ﺨـﻼل‬

‫‪ 64‬ﺃﻟﻑ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺠﺩﻴـﺩ‬ ‫‪ 2008‬ﻭﺃﺜﺭﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻜﺒﻘﻴﺔ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺍﺼل ﺠﺫﺏ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺇﻟﻴﻪ ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﺨــﻼل ‪ 2008‬ﻟﻴــﺼل‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻥ )ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ( ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤـﻥ ‪1.7‬‬
‫ﺇﺠﻤــﺎﻟﻰ ﺍﻟﻤــﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﻤــﺴﺠﻠﻴﻥ ﺇﻟــﻰ ‪1.7‬‬
‫ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ 64‬ﺃﻟﻑ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺘﻘﺭﻴﺒـﺎ ﻋـﻥ ﺍﻟﻌـﺎﻡ‬
‫ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ‬ ‫‪ 2007‬ﺃﻱ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %4‬ﻋﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬

‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴـﺴﺎﺕ‬ ‫ﻭﻗﺩ ﺴﺠﻠﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻨﺴﺒﺔ ﻨﻤﻭ ﺒﻠﻐﺕ ‪ %5.4‬ﺨـﻼل ﻋـﺎﻡ ‪2008‬‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﺔ ﻓـﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬ ‫ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﺴﺠﻴل ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 1450‬ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﻤﺅﺴﺴﻰ ﺠﺩﻴﺩ ﺨـﻼل‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻟﺘﺼل ﺇﻟﻰ ﻤـﺎ‬ ‫‪ 2008‬ﻟﻴﺘﺠﺎﻭﺯ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﻴﺯﻴــﺩ ﻋــﻥ ‪ 28‬ﺃﻟــﻑ‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 28,300‬ﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬
‫ﻤﺅﺴﺴﺔ‬

‫ﻭﻤﺎ ﻴﺅﻜﺩ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻜﺎﻨﺕ ﻫﻰ ﺍﻟﻔﺌـﺎﺕ ﺍﻟﺘـﻰ‬
‫ﺴﺠﻠﺕ ﺃﻜﺒﺭ ﻨﻤﻭ ﻓﻰ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﻓﻴﻬﺎ ﺨـﻼل ‪ ،2008‬ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺴـﺠﻠﺕ‬
‫ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻋﺩﺩﻫﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %11‬ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻟﻴﺒﻠـﻎ ﺍﻟﻌـﺩﺩ ﺍﻷﺠﻤـﺎﻟﻰ ﺍﻜﺒﺭ ﻨﺴﺒﺔ ﻨﻤﻭ ﻓـﻰ ﺃﻋـﺩﺍﺩ‬
‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ﺃﻜﺜـﺭ ﻤـﻥ ﺍﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﺍﻟﺠﺩﺩ ﻤﻨﻬﺎ ﺒﻨﺤـﻭ‬
‫‪%11‬‬ ‫‪ 8600‬ﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬

‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻌﺕ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %8.8‬ﻟﻴﺒﻠﻎ ﻋﺩﺩﻫﺎ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻰ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ‬
‫ﺇﻟﻰ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ‪ 1700‬ﻤﺅﺴﺴﺔ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﺭﻓﻊ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 10‬ﺁﻻﻑ ﻤﺅﺴﺴﺔ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﺴﺠل ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻨﺴﺒﺔ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻰ ﻋﺩﺩﻫﻡ ﺒﻠﻐﺕ ‪ ،%4‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﻘﻴﻴﺩ ﻤـﺎ‬
‫ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 62,300‬ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﻓﺭﺩ ﻟﻴﺘﺠﺎﻭﺯ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ ﺤـﺎﺠﺯ‬
‫‪ 1.68‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ‪.‬‬

‫‪-34-‬‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺍﻷﺠﺎﻨـﺏ‬ ‫ﻭﻗﺩ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻜﺒﺭ ﻨﺴﺒﺔ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓـﺭﺍﺩ ﻤـﻥ‬
‫ﻫﻡ ﺃﻜﺒﺭ ﻓﺌﺎﺕ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺍﻟـﺫﻴﻥ‬ ‫ﻨﺼﻴﺏ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺴﺠﻠﻭﺍ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋ ﹰﺎ ﺒﻨﺤـﻭ ‪ ،%7.8‬ﺤﻴـﺙ ﺘـﻡ‬
‫ﺴﺠﻠﻭﺍ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺨـﻼل ‪،2008‬‬ ‫ﺘﺴﺠﻴل ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪ 400‬ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺃﺠﻨﺒﻰ ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻟﻴﺼل ﻋﺩﺩ‬
‫ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔـﻊ ﻋـﺩﺩﻫﻡ ﺒﻨﺤـﻭ‬ ‫ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺇﻟﻰ ﻤـﺎ ﻴﺯﻴـﺩ‬
‫‪ %7.8‬ﻟﻴــﺼل ﺇﻟــﻰ ‪5600‬‬ ‫ﻋﻥ ‪ 5600‬ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺃﺠﻨﺒﻰ‪.‬‬
‫ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﺃﺠﻨﺒﻰ ﻓﺭﺩ‬
‫ﻭﻗﺩ ﺘﻔﻭﻗﻭﺍ ﻓﻰ ﺫﻟﻙ ﻋﻠﻰ ﻨﺴﺒﺔ ﻨﻤﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺍﻟﻌـﺭﺏ‬
‫ﺍﻟﺫﻴﻥ ﺴﺠﻠﻭﺍ ﺍﺭﺘﻔﺎﻋﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %6.4‬ﺘﻘﺭﻴﺒﺎ ﺨـﻼل ‪ 2008‬ﺤﻴـﺙ ﺘـﻡ ﺘـﺴﺠﻴل ﻤـﺎ ﻴﻘـﺭﺏ ﻤـﻥ‬
‫‪1070‬ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﻋﺭﺒﻰ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠل ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﻥ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪ %4‬ﺘﻘﺭﻴﺒﺎ ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺘﺴﺠﻴل‬
‫ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 60,900‬ﻤﺴﺘﺜﻤﺭ ﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل ‪.2008‬‬

‫اﻟﻌﻤﻼء اﻟﺠﺪد اﻟﻤﺴﺠﻠﻴﻦ ﺧﻼل ﻋﺎم ‪ 2008‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻌﺎم ‪2007‬‬

‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﻜﻭﺩﻴﻥ ﺍﻟﺠﺩﺩ ﻓﻰ‬
‫ﺤﺘﻰ ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺨﻼل ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻌﺎﻡ ‪2007‬‬
‫ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫ﺃﻓﺭﺍﺩ‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ‬ ‫ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫أﻓﺮاد‬
‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬
‫‪1,646,011‬‬ ‫‪18,034‬‬ ‫‪1,627,977‬‬ ‫‪508‬‬ ‫‪453‬‬ ‫‪89,128‬‬ ‫‪60,895‬‬ ‫ﻤﺼﺭﻴﻴﻥ‬
‫‪19,918‬‬ ‫‪1,731‬‬ ‫‪18,187‬‬ ‫‪182‬‬ ‫‪138‬‬ ‫‪917‬‬ ‫‪1066‬‬ ‫ﻋﺭﺏ‬
‫‪14,248‬‬ ‫‪8,624‬‬ ‫‪5,624‬‬ ‫‪804‬‬ ‫‪859‬‬ ‫‪373‬‬ ‫‪414‬‬ ‫ﺃﺠﺎﻨﺏ‬
‫‪1,680,177‬‬ ‫‪28,389‬‬ ‫‪1,651,788‬‬ ‫‪1,494‬‬ ‫‪1,450‬‬ ‫‪90,418‬‬ ‫‪62,375‬‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬

‫ﻋﻠﻰ ﻤﺤﻭﺭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻘﺩ ﻗﻔﺯﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺇﻟـﻰ‬
‫ـﺔ‬
‫ـﺴﺎﺕ ﻭﺨﺎﺼــ‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺴــ‬
‫ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺘـﻀﺎﻋﻑ ﺤﺠـﻡ‬ ‫ﻨﺤﻭ ‪ 420‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋـﻥ ﻀـﻌﻑ ﻗﻴﻤـﺔ ﺘﻌـﺎﻤﻼﺕ‬
‫ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺘﻬﺎ ﻓـﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2007‬ﻭﻴﻌﻭﺩ ﺫﻟﻙ ﺇﻟـﻰ ﺘﻨﻔﻴـﺫ ﻋـﺩﺩ ﻤـﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ‬ ‫ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻀﺨﻤﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻤﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺇﻟـﻰ ﺯﻴـﺎﺩﺓ ﻨـﺼﻴﺒﻬﻡ ﻓـﻰ‬
‫ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﻗﻔﺯﺕ ﺇﻟﻰ‬
‫‪ 236‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 123‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻘﻁ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪.2007‬‬

‫‪-35-‬‬
‫ﻭﺒﺘﺤﻠﻴل ﺃﺤﺠﺎﻡ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻷﻓـﺭﺍﺩ ﺍﻟـﺫﻴﻥ ﻴﻘﻭﻤـﻭﻥ‬
‫ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﺄﻜﺜﺭ ﺒﻨﺴﺏ ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪ %33‬ﻭ‪ ،%41‬ﻓﻰ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺫﻯ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻴﻘﻭﻤﻭﻥ ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺍﻟـﺫﻴﻥ ﻴﻘﻭﻤـﻭﻥ‬
‫ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻤﻠﻴـﻭﻥ ﺠﻨﻴـﻪ‬ ‫ﺃﻗل ﻤﻥ ‪ 50‬ﺃﻟﻑ ﺠﻨﻴﻪ ﺒﻨﺴﺏ ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪.%32-30‬‬
‫ﻓﺄﻜﺜﺭ ﺒﻨﺴﺏ ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﻤـﺎ‬
‫ﺒﻴﻥ ‪ %33‬ﻭ‪%41‬‬
‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﺤﺠﻡ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺍﺭﺘﻔﻊ ﺃﻋﺩﺍﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫ﺍﺭﺘﻔﻊ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺒﻨﺤـﻭ‬
‫ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻴﻘﻭﻤﻭﻥ ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬ ‫‪ %15‬ﻋﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2007‬ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺘـﻰ ﺍﺭﺘﻔـﻊ‬
‫ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﺄﻜﺜﺭ ﺒﻨﺴﺏ‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺒﻨﺤﻭ ‪.%25‬‬
‫ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﻤﺎ ﺒـﻴﻥ ‪-%15‬‬
‫‪%25‬‬ ‫ﻜﻤﺎ ﺍﺘﺠﻪ ﺤﺠﻡ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺴﺘﺜﻤﺭﻫﺎ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﻟﻠﺘﺯﺍﻴﺩ ﺨﻼل ‪ 2008‬ﺤﻴﺙ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻀﺦ ﻤﻠﻴـﻭﻥ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ ﻓﺄﻜﺜﺭ ﺒﻨﺴﺏ ﺘﺘﺭﺍﻭﺡ ﻤﺎ ﺒﻴﻥ ‪.%25-%15‬‬

‫ﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻭﻥ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺤﺴﺏ ﺸﺭﺍﺌﺢ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬

‫ﻓﻰ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـﻌﺎﻡ ‪2007‬‬
‫ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬ ‫ﺃﻓﺭﺍﺩ‬
‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻋﻥ‬ ‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻋﻥ‬ ‫ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻯ‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‬ ‫‪2008‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‬ ‫‪2008‬‬
‫)‪(%‬‬ ‫)‪(%‬‬
‫‪18‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪-30‬‬ ‫‪48,823‬‬ ‫‪10,000-1‬‬
‫‪-37‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪-32‬‬ ‫‪45,149‬‬ ‫‪50,000-10,000‬‬
‫‪-6‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪19,871‬‬ ‫‪100,000-50,000‬‬
‫‪19‬‬ ‫‪191‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪44,590‬‬ ‫‪500,000-100,000‬‬
‫‪26‬‬ ‫‪135‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪15,913‬‬ ‫‪1,000,000-500,000‬‬
‫‪21‬‬ ‫‪464‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪25,635‬‬ ‫‪5,000,000-1,000,000‬‬
‫‪15‬‬ ‫‪262‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪5,774‬‬ ‫‪10,000,000-5,000,000‬‬
‫‪25‬‬ ‫‪690‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪5,687‬‬ ‫‪50,000,000-10,000,000‬‬
‫‪15‬‬ ‫‪676‬‬ ‫‪37‬‬ ‫‪1,339‬‬ ‫أآﺜﺮ ﻣﻦ ‪50,000,000‬‬

‫‪-36-‬‬
 ‫ﺏ‪ .‬ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬
‫ﺍﺴﺘﺤﻭﺫ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻷﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺒﺎﻟﺴﻭﻕ‪ ،‬ﺤﻴـﺙ ﺒﻠﻐـﺕ‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﺘﻌﺎﻤﻼﺘﻬﻡ ﻨﺤﻭ ‪ %66‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %61‬ﺨـﻼل ﺍﻟﻌـﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﻭﻜﺎﻥ ﺒﺎﻗﻰ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﻤﻥ ﻨﺼﻴﺏ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﻐﻠﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺘﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺘﻰ ﻤﺭ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺍﺘﺠﻬﺕ ﻟﻠﺸﺭﺍﺀ ﺤﻴﺙ ﺒﻠﻐﺕ ﺼﺎﻓﻰ ﻤﺸﺘﺭﻴﺎﺘﻬﻡ ﻨﺤﻭ‬
‫‪ 5‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‪.‬‬

‫ﻨﺴﺒﺔ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻴﻨﺎﻴﺭ‪ -‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪2008‬‬

‫ﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫‪34%‬‬

‫ﺍﻓﺭﺍﺩ‬
‫‪66%‬‬

‫ﺝ‪ .‬ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﻴﻥ ﻭﺍﻷﺠﺎﻨﺏ‬

‫ﺍﺴﺘﺤﻭﺫ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻋﻠﻰ ‪ %30‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻭﻫـﻭ ﺘﻘﺭﻴﺒـ ﹰﺎ‬
‫ﻨﻔﺱ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻤﺸﺎﺭﻜﺘﻬﻡ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ .‬ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻭﻥ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻋﻠـﻰ‬
‫‪ %10‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻭﺍﺘﺠﻬﻭﺍ ﻨﺤﻭ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﺼﺎﻓﻰ ﺒﻴﻊ ﺒﻨﺤـﻭ ﻤﻠﻴـﺎﺭ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﺘﺠﻪ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻟﻠﺸﺭﺍﺀ ﻤﺴﺠﻠﻴﻥ ﺼﺎﻓﻰ ﺸﺭﺍﺀ ﺒﻨﺤـﻭ ‪ 40‬ﻤﻠﻴـﻭﻥ ﺠﻨﻴـﻪ‬
‫ﻭﻟﻴﺴﺘﺤﻭﺫﻭﺍ ﻋﻠﻰ ‪ %20‬ﻤﻥ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻭﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻓـﻰ‬
‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻴﻥ‪.‬‬

‫ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺒﺄﻨﻪ ﻤﻊ ﺍﻷﺨﺫ ﻓﻰ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴـﺴﻴﻴﻥ‪ ،‬ﻓﻘـﺩ ﺴـﺠل‬
‫ﺍﻟﻌﺭﺏ ﺼﺎﻓﻰ ﺒﻴﻊ ﺒﻠﻎ ‪ 1.3‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺴﺠل ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﺼﺎﻓﻰ ﺒﻴﻊ ﻴﻘﺩﺭ ﺒﻨﺤﻭ ‪778‬‬
‫ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2008‬‬

‫‪-37-‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﻁﺎﻉ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺠﺫﺏ ﺍﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺃﺠﻨﺒﻴﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﺸﻬﻭﺭ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺘﺯﻴﺩ ﻋﻥ ‪2.2‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻥ ﻤﻊ ﺍﻨﺘﺸﺎﺭ ﺸﺎﺌﻌﺔ ﻓﺭﺽ ﻀﺭﺍﺌﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﻘﺩ ﺒﺩﺃﺕ ﻤﺒﻴﻌـﺎﺕ ﺍﻷﺠﺎﻨـﺏ‬
‫ﺘﺯﺩﺍﺩ ﻟﺘﺼل ﻓﻰ ﺍﻟﺼﺎﻓﻰ ﺇﻟﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 1.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )ﻤﺎﻴﻭ – ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ(‪ ،‬ﻭﻤـﻊ‬
‫ﺍﻟﻨﺼﻑ ﺍﻟﺜﺎﻨﻰ ﻤﻥ ﺸﻬﺭ ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ﻭﺒﺩﺀ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺴﺠل ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﻤﺭﺘﻔﻌﺔ ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻜﻤﺎ ﺤﺩﺙ ﻓﻰ ﺠﻤﻴﻊ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺒﻠﻐﺕ ﺼﺎﻓﻰ ﻤﺒﻴﻌﺎﺘﻬﻡ ﻤﺎ ﻴﺯﻴﺩ ﻋـﻥ ‪ 3‬ﻤﻠﻴـﺎﺭ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ )ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ‪ -‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ( ﻭﻟﻜﻥ ﻴﻼﺤﻅ ﺃﻥ ﺤﺩﺓ ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﺘﺠﻬﺕ ﻟﻼﻨﺨﻔـﺎﺽ ﺒـﺸﻜل‬
‫ﻤﻠﺤﻭﻅ ﺨﻼل ﺸﻬﺭ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ﺤﻴﺙ ﻟﻡ ﻴﺴﺠﻠﻭﺍ ﺼﺎﻑ ﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﺍﻻ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 202‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴـﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨـﺔ‬
‫ﺒﻨﺤﻭ ‪ 2.8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺸﻬﺭ ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ﻭﻨﻭﻓﻤﺒﺭ‪.‬‬

‫ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻨﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ ﺴﺠل ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺼﺎﻓﻰ ﻤﺸﺘﺭﻴﺎﺕ ﺘﻘﺩﺭ ﺒﻨﺤﻭ ‪17‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻌﺩ ﺍﺴﺘﺒﻌﺎﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﻴﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺤﺠﻡ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺨﺭﺠﺕ ﺨﻼل ﻓﺘـﺭﺓ‬
‫ﺍﻷﺯﻤﺔ ﻤﺎﺯﺍﻟﺕ ﻏﻴﺭ ﻤﺅﺜﺭﺓ ﺇﺫﺍ ﻤﺎ ﻗﻭﺭﻨﺕ ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺘﻰ ﻤﺎﺯﺍﻟﺕ ﻤﺘﻭﺍﺠﺩﺓ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‪.‬‬

‫ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﻟﻠﻤﺼﺭﻴﻴﻥ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻻﺠﺎﻨﺏ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻴﻨﺎﻴﺭ‪ -‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‬
‫‪2008‬‬

‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﻭﻥ‬
‫‪70%‬‬

‫ﺍﻟﻌﺭﺏ‬
‫‪10%‬‬

‫ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ‬
‫‪20%‬‬

‫‪-38-‬‬
 ‫ﺗﻄﻮر ﺗﻌﺎﻣﻼت اﻷﺟﺎﻧﺐ ﻓﻰ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺼﺮى‬
‫ﺧﻼل ‪2008‬‬

‫‪3000‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪2245‬‬
‫‪1000‬‬
‫ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ‬

‫‪0‬‬
‫‪-1210‬‬
‫‪-1000‬‬
‫‪-2000‬‬ ‫‪-3040‬‬

‫‪-3000‬‬
‫‪-4000‬‬
‫ﻗﺒﻞ ﺷﺎﺋﻌﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬ ‫ﺑﻌﺪ اﻧﺘﺸﺎر ﺷﺎﺋﻌﺔ اﻟﻀﺮاﺋﺐ‬ ‫ﺑﻌﺪ ﺑﺪء اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ‬

‫ﺻﺎﻓﻰ ﺗﻌﺎﻣﻼت اﻷﺟﺎﻧﺐ ﻏﻴﺮ اﻟﻌﺮب‬ ‫ﺻﺎﻓﻰ ﺗﻌﺎﻣﻼت اﻟﻌﺮب‬ ‫ﺻﺎﻓﻰ ﺗﻌﺎﻣﻼت اﻷﺟﺎﻧﺐ‬

‫ﺍﻟﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﺠﻐﺭﺍﻓﻰ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ* ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬

‫أﺧﺮى‬
‫‪3%‬‬

‫أﻣﺮﻳﻜﺎ وآﻨ ﺪا‬

‫أوروﺑﺎ‬
‫‪18%‬‬
‫‪45%‬‬

‫ﻋﺮب‬
‫‪34%‬‬

‫* ﺑﻌﺪ اﺳﺘﺒﻌﺎد ﻣﺴﺎهﻤﺔ اﻷﺟﺎﻧﺐ ﻓﻰ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬

‫ﻫﻴﻤﻨﺕ ﺃﻭﺭﻭﺒﺎ ﻋﻠﻰ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﺤﻴـﺙ‬
‫ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ‪ %45‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺒﻠﻎ ﻨﺼﻴﺏ ﺍﻟﻌﺭﺏ ﻨﺤﻭ ‪%34‬‬
‫ﺜﻡ ﺃﻤﺭﻴﻜﺎ ﻭﻜﻨﺩﺍ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %18‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪.‬‬

‫ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺤﺴﺏ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬

‫‪-39-‬‬
 ‫أﺧﺮون‬
‫‪13%‬‬
‫اﻟﻜﻮﻳﺖ‬ ‫ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ‬
‫‪3%‬‬ ‫‪41%‬‬

‫اﻹﻣﺎرات‬
‫‪10%‬‬

‫اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﻮﻻﻳﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة‬
‫‪16%‬‬
‫‪17%‬‬

‫* ﺑﻌﺪ اﺳﺘﺒﻌﺎد ﻣﺴﺎهﻤﺔ اﻷﺟﺎﻧﺐ ﻓﻰ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬

‫ﻭﻗﺩ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﺍﻟﻤﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺼﻴﺏ ﺍﻷﻜﺒﺭ ﻤﻥ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤـﺼﺭﻯ‬
‫ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %41‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﺘﻠﺘﻬﺎ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻌﻭﺩﻴﺔ ﺒﻨﺼﻴﺏ ﻴـﺼل ﺇﻟـﻰ‬
‫‪ %17‬ﻭ‪ ،%16‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﺴﺘﺤﻭﺫﺕ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻹﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻜﻭﻴﺕ ﻋﻠﻰ ‪ %10‬ﻭ‪ %3‬ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻰ‪ ،‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ‪.‬‬

‫‪ .9‬ﺘﻁﻭﺭ ﺤﺭﻜﺔ ﺯﻴﺎﺩﺍﺕ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻭﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ‬

‫ﺘﻡ ﻗﻴﺩ ‪ 24‬ﺸﺭﻜﺔ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻓﻰ ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﺒﺭﺃﺴﻤﺎل ﻗﺩﺭﻩ ‪ 6.4‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺒل ‪ 20‬ﺸﺭﻜﺔ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ‬
‫ﻓﻰ ‪ 2007‬ﺒﺭﺃﺴﻤﺎل ﻗﺩﺭﻩ ‪ 21‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺘﻡ ﺸﻁﺏ ‪ 83‬ﺸﺭﻜﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪6‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻌﺩﺩ ‪ 180‬ﺸﺭﻜﺔ ﺘﻡ ﺸﻁﺒﻬﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2007‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 12.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪.‬‬
‫ﺠﺩﻭل ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺨﻼل ﻋﺎﻤﻲ ‪ 2007‬ﻭ‪2008‬‬
‫‪2008‬‬ ‫‪2007‬‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫)ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪6.4‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪21.4‬‬ ‫‪20‬‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ‬
‫ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ‬
‫‪7.9‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪6.0‬‬ ‫‪37‬‬ ‫ﺯﻴﺎﺩﺍﺕ ﺭﺅﻭﺱ‬
‫)‪(SPO‬‬ ‫ﺍﻷﻤﻭﺍل‬
‫‪7.3‬‬ ‫‪59‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪66‬‬ ‫ﺃﺨﺭﻯ*‬
‫‪6.0‬‬ ‫‪83‬‬ ‫‪12.7‬‬ ‫‪180‬‬ ‫ﺍﻟﺸﻁﺏ‬

‫* ﺘﺸﻤل ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‪ ،‬ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﺠﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺘﻌﺩﻴل ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺴﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻻﻨﺩﻤﺎﺝ‪ ،‬ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻟﺔ‪.‬‬

‫‪-40-‬‬
 ‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ )‪(IPO‬‬
‫ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ 2008‬ﻋﺩﺓ ﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﻜﺒﺭﻯ ﺒﻠﻐﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ 4.2‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺤﻴﺙ ﻗﺎﻤﺕ ﺸﺭﻜﺔ ﺒﺎﻟﻡ ﻫﻴﻠـﺯ‬
‫ﺒﻁﺭﺡ ﺃﺴﻬﻤﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻜﺘﺘﺎﺏ ﻋﺎﻡ ﻭﺨﺎﺹ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 1.8‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﺘﻼﻩ ﺍﻟﻁﺭﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﺨﺎﺹ ﻷﺴـﻬﻡ‬
‫ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻼﺤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﺘﺭﻭﻟﻴﺔ ﻤﺎﺭﻴﺩﺍﻴﻑ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺘﻘﺘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ 1.5‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ ﻭﺍﻟﺫﻯ ﺘﻡ ﺘﻐﻁﻴﺘﻪ‬
‫ﺒﻨﺤﻭ ‪ 31‬ﻤﺭﺓ ﻟﻠﻁﺭﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭ‪ 19‬ﻤﺭﺓ ﻟﻠﻁﺭﺡ ﺍﻟﺨﺎﺹ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻓﻘﺩ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻁﺭﺡ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﺎﻴﻭﻨﻴﺭﺯ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤـﺔ‬
‫‪ 900‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻁﺭﺡ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﺼﺭ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺤﺭﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 10‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻰ ﺍﻟـﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻷﻭﻟﻰ‪.‬‬

‫ﻋﺩﺩ ﻤﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﻁﺭﻭﺤﺔ‬ ‫ﺘﺎﺭﻴﺦ‬

‫ﺃﺴﻠﻭﺏ ﺍﻟﻁﺭﺡ‬ ‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﻁﺭﺡ‬ ‫)ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬ ‫)ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻬﻡ(‬ ‫ﺍﻟﻁﺭﺡ‬

‫‪16.4‬‬ ‫‪266‬‬ ‫‪12.9‬‬ ‫ﻁﺭﺡ ﻋﺎﻡ‬

‫ﺃﺒﺭﻴل‪08 -‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻡ ﻫﻴﻠﺯ‬
‫‪17.0‬‬ ‫‪1586‬‬ ‫‪72.9‬‬ ‫ﻁﺭﺡ ﺨﺎﺹ‬
‫‪19.4‬‬ ‫‪180‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫ﻁﺭﺡ ﻋﺎﻡ‬
‫ﺃﺒﺭﻴل‪08 -‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﻼﺤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﺘﺭﻭﻟﻴﺔ ﻤﺎﺭﻴﺩﺍﻴﻑ‬
‫‪31.2‬‬ ‫‪1307‬‬ ‫‪64.8‬‬ ‫ﻁﺭﺡ ﺨﺎﺹ‬
‫‪2.99‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪10.0‬‬ ‫ﻁﺭﺡ ﻋﺎﻡ‬ ‫ﻤﺎﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﻤﺼﺭ ﻟﻸﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﺤﺭﺓ*‬

‫‪42.0‬‬ ‫‪900‬‬ ‫‪180.0‬‬ ‫ﻁﺭﺡ ﺨﺎﺹ‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺒﺎﻴﻭﻨﻴﺭﺯ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ*‬
‫* ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﺍﻟﻁﺭﺡ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻷﻭﻟﻰ‬

‫ﺏ‪ .‬ﺯﻴﺎﺩﺍﺕ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل‬

‫ﻗﺎﻤﺕ ‪ 39‬ﺸﺭﻜﺔ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻬﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ )‪ (SPO‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 7.9‬ﻤﻠﻴﺎﺭ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺅﻭﺱ ﺃﻤﻭﺍل ‪ 37‬ﺸﺭﻜﺔ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ )‪ (SPO‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 6‬ﻤﻠﻴﺎﺭ‬
‫ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪.‬‬

‫ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺍﻋﺘﻤﺩﺕ ‪ 59‬ﺸﺭﻜﺔ ﻓﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﺃﻭ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺃﺴﻬﻡ‬
‫ﻤﺠﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺘﻌﺩﻴل ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺴﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻻﻨﺩﻤﺎﺝ‪ ،‬ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻟﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﺠﻤﺎﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﻗﺩﺭﻫﺎ ‪7.3‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻫﻰ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﺤﻘﻘﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ ﺤﻴﺙ ﻗﺎﻤﺕ ‪ 66‬ﺸﺭﻜﺔ ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ‬
‫ﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻬﺎ ﺒﺎﺘﺒﺎﻉ ﻨﻔﺱ ﺍﻟﻁﺭﻕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪.2007‬‬

‫‪-41-‬‬
 ‫ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺍﻟﻤﺸﻁﻭﺒﺔ ﻤﻘﺎﺒل ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ )‪ (IPO‬ﻭﺯﻴﺎﺩﺍﺕ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤﻭﺍل‬
‫ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻻﻜﺘﺘﺎﺒﺎﺕ )‪(SPO‬‬

‫‪16000‬‬

‫‪12000‬‬
‫ﻣﻠﻴﻮن ﺟﻨﻴﻪ‬

‫‪8000‬‬

‫‪4000‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2002-2004‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2006‬‬ ‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬

‫اﻟﺸﻄﺐ‬ ‫إﺟﻤﺎﻟﻰ )‪(IPO & SPO‬‬ ‫زﻳﺎدة رأس اﻟﻤﺎل ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻآﺘﺘﺎﺑﺎت )‪(SPO‬‬ ‫اﻟﻄﺮوﺣﺎت اﻷوﻟﻴﺔ )‪(IPO‬‬

‫‪ .10‬ﺃﻫﻡ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻤﺕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﻲ ‪2008‬‬

‫ﺒﻠﻎ ﻋﺩﺩ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺍﻟﻤﻨﻔﺫﺓ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ ‪ 28‬ﺼﻔﻘﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 105‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ‬
‫ﻭﻫﻭ ﻨﻔﺱ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 37‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ‪ .‬ﻭﺘﺄﺘﻲ ﻓﻲ‬
‫ﻤﻘﺩﻤﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺘﻡ ﺘﻨﻔﻴﺫﻫﺎ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺼﻔﻘﺔ ﺍﺴـﺘﺤﻭﺍﺫ ﻻﻓـﺎﺭﺝ ﻋﻠـﻰ ‪ %100‬ﻤـﻥ ﺸـﺭﻜﺔ‬
‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺒﻠﺩﻨﺞ ﻤﺎﺘﺭﻴﺎﻟﺯ ﻫﻭﻟﺩﻨﺞ ﻭﺍﻟﺘﻰ ﺘﺠﺎﻭﺯﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ‪ 71‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻜﺫﻟﻙ ﺼﻔﻘﺔ ﺒﻴﻊ ‪%98‬‬
‫ﻤﻥ ﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻠﻔﻨﺎﺩﻕ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻷﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 17‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‪ ،‬ﻭﻜـﺫﺍ‬
‫ﺼﻔﻘﺔ ﺍﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻼﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻸﺴﻤﺩﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 8.7‬ﻤﻠﻴـﺎﺭ ﺠﻨﻴـﻪ‪،‬‬
‫ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺼﻔﻘﺔ ﺍﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﻤﻭﺍﻨﻰ ﺩﺒﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻋﻠﻲ ‪ %90‬ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﺘـﺩﺍﻭل ﺍﻟﺤﺎﻭﻴـﺎﺕ‬
‫ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 3.7‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﺼﺭﻱ‪.‬‬

‫ﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬

‫ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫‪%‬‬ ‫ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺦ‬ ‫ﺍﻟﻭﺭﻗﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺸﺘﺭﻯ‬
‫)ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪14.8‬‬ ‫‪4.0‬‬ ‫ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﻤﺼﺭ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻟﻠﺼﻠﺏ‪-‬ﻋﺘﺎﻗـﺔ‬ ‫ﺸﺭﻜﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺒﺤﺭ ﺍﻷﺤﻤﺭ‬ ‫‪1‬‬
‫‪355.8‬‬ ‫‪96.0‬‬ ‫ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﻤﺼﺭ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻟﻠﺼﻠﺏ‪-‬ﻋﺘﺎﻗـﺔ‬ ‫ﺸﺭﻜﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺒﺤﺭ ﺍﻷﺤﻤﺭ‬ ‫‪2‬‬
‫‪2.6‬‬ ‫‪42.6‬‬ ‫ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﺠﻨﺭﺍل ﻟﻠﻬﻨﺩﺴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺤﺭﻜﺎﺕ‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬ ‫‪3‬‬
‫‪9.5‬‬ ‫‪38.0‬‬ ‫ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﺍﻟﻨﻌﻴﻡ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺍﻟﻨﻌﻴﻡ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪4‬‬
‫‪19.2‬‬ ‫‪28.8‬‬ ‫ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻹﺴﻔﻨﺞ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬ ‫ﺸﺭﻜﺔ ﻤﺎﻙ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ‬ ‫‪5‬‬

‫‪-42-‬‬
 ‫‪68.6‬‬ ‫‪99.9‬‬ ‫ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﺒﻠﺘﻭﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬ ‫ﺸﺭﻜﺔ ﺸﺭﻜﺎﺀ ﺒﻠﺘﻭﻥ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﺍﻟﻤﺤﺩﻭﺩﺓ‬ ‫‪6‬‬
‫‪192.1‬‬ ‫‪88.3‬‬ ‫ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ‪08-‬‬ ‫ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻟﻠﺯﺠﺎﺝ ﻭﺍﻟﺒﻠﻭﺭ‬ ‫‪Prime Industrial Holding‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪21.0‬‬ ‫‪70.0‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻼﻡ ﻟﻠﻭﺴﺎﻁﺔ ﻓﻰ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻏﺴﻁﺱ‪08-‬‬ ‫ﺸﺭﻜﺔ ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻰ ﻟﻠﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪8‬‬
‫‪88.0‬‬ ‫‪60.0‬‬ ‫ﺃﻏﺴﻁﺱ‪08-‬‬ ‫ﺩﺍﻴﺱ ﻟﻠﻤﻼﺒﺱ ﺍﻟﺠﺎﻫﺯﺓ‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ‬ ‫‪9‬‬
‫‪19.4‬‬ ‫‪48.5‬‬ ‫ﺃﻏﺴﻁﺱ‪08-‬‬ ‫ﻜﻴﻤﺎﻭﻴﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﺍﻟﺤﺩﻴﺙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‬ ‫‪10‬‬
‫‪62.6‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫ﻴﻭﻟﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺭﻭﺍﺩ ﻤﺼﺭ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻰ‬ ‫ﺸﺎﺭﻡ ﺩﺭﻴﻤﺯ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺤﺔ ﻭﺍﻟﻔﻨﺎﺩﻕ‬ ‫‪11‬‬
‫‪768.2‬‬ ‫‪49.9‬‬ ‫ﻴﻭﻟﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺴﻲ ﺃﻯ ﻜﺎﺒﻴﺘﺎل ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻯ ﺍﻟﺩﻭﻟﻰ ﻤﺼﺭ‬ ‫‪12‬‬
‫ﺍﻟﻨﺼﺭ ﻟﻠﻤﻼﺒﺱ ﻭﺍﻟﻤﻨﺴﻭﺠﺎﺕ ‪-‬‬
‫‪483.1‬‬ ‫‪39.6‬‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ‪08-‬‬ ‫‪ 13‬ﺃﻤﻭﺍل ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻟﻸﻗﻁﺎﻥ‬
‫ﻜﺎﺒﻭ‬
‫ﺍﻟﻤﻜﺘﺏ ﺍﻟﻌﺭﺒﻲ ﻟﻠﺘﺼﻤﻴﻤﺎﺕ‬
‫‪10.9‬‬ ‫‪43.6‬‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ‪08-‬‬ ‫‪ 14‬ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻘﻭﻤﻴﺔ ﻟﻠﺘﺸﻴﻴﺩ ﻭﺍﻟﺘﻌﻤﻴﺭ‬
‫ﻭﺍﻻﺴﺘﺸﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻬﻨﺩﺴﻴﺔ‬
‫‪422.8‬‬ ‫‪99.2‬‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺍﻻﺴﻤﺎﻋﻠﻴﺔ ﻤﺼﺭ ﻟﻠﺩﻭﺍﺠﻥ‬ ‫‪ 15‬ﺍﻻﺴﻤﺎﻋﻠﻴﺔ ﻤﺼﺭ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻟﻠﺩﻭﺍﺠﻥ‬
‫‪75.0‬‬ ‫‪60.0‬‬ ‫ﻴﻭﻨﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺍﻟﺤﻔﺭ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ‬ ‫‪ 16‬ﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﺼﻔﺎﺓ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ‪#‬‬
‫‪16,725.1‬‬ ‫‪98.1‬‬ ‫ﻤﺎﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻠﻔﻨﺎﺩﻕ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬ ‫‪ 17‬ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ‬

‫‪167.5‬‬ ‫‪26.97‬‬ ‫ﺸﺎﺭﻡ ﺩﺭﻴﻤﺯ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻠﺴﻴﻠﺤﺔ ﻭﺍﻟﻔﻨﺎﺩﻕ‬

‫ﻤﺎﻴﻭ‪08-‬‬ ‫ﺭﻭﺍﺩ ﻤﺼﺭ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻲ‬
‫‪ 18‬ﺠﻴﻨﺭﺍل ﻤﻴﺩﺘﺭﻴﻨﻴﺎ ﻫﻭﻟﺩﻨﺞ ﻤﺼﺭ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫‪124.2‬‬ ‫‪20.00‬‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺤﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻌﻘﺎﺭﻴﺔ‬
‫ﻤﻌﻤل ﺒﺭﺝ ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ ﺍﻟﻁﺒﻰ )ﻤﻌﻤل‬
‫‪778.3‬‬ ‫‪76.9‬‬ ‫ﻤﺎﻴﻭ‪08-‬‬ ‫‪Abraaj SPV 62 Limited 19‬‬
‫ﺍﻟﺒﺭﺝ(‬
‫‪1590.4‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ﻤﺎﺭﺱ‪08-‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻸﺴﻤﺩﺓ‬ ‫‪ 20‬ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ‪#‬‬
‫‪80.77‬‬ ‫‪10.1‬‬ ‫ﻤﺎﺭﺱ‪08-‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻡ ﻫﻴﻠﺯ ﻟﻠﺘﻌﻤﻴﺭ‬ ‫‪ 21‬ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺭ ﻭﺍﻟﻤﻐﺭﺒﻲ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫‪247.7‬‬ ‫‪3.7‬‬ ‫ﻤﺎﺭﺱ‪08-‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻡ ﻫﻴﻠﺯ ﻟﻠﺘﻌﻤﻴﺭ‬ ‫‪ 22‬ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺭ ﻭﺍﻟﻤﻐﺭﺒﻲ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫‪413.0‬‬ ‫‪23.8‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻑ ﺍﻟﻌﺭﺒﻰ ﺍﻟﺩﻭﻟﻰ‬
‫ﻤﺎﺭﺱ‪08-‬‬ ‫ﻗﻨﺎﺓ ﺍﻟﺴﻭﻴﺱ ﻟﺘﻭﻁﻴﻥ ﺍﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻴﺎ‬ ‫‪23‬‬
‫‪248.2‬‬ ‫‪14.3‬‬ ‫ﺃﺨﺭﻭﻥ‬
‫‪3680.3‬‬ ‫‪90‬‬ ‫ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ‪08-‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺤﺎﻭﻴﺎﺕ‬ ‫‪ 24‬ﻤﻭﺍﻨﻰ ﺩﺒﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ‬
‫‪74.0‬‬ ‫‪9.998‬‬ ‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﺘﺩﺍﻭل ﺍﻟﺤﺎﻭﻴﺎﺕ ‪#‬‬
‫ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ‪08-‬‬ ‫ﺘﻨﻤﻴﺔ ﻤﻴﻨﺎﺀ ﺍﻟﺴﺨﻨﺔ‬ ‫‪25‬‬
‫‪0.03‬‬ ‫‪0.004‬‬ ‫ﺃﺨﺭﻭﻥ‪#‬‬
‫‪71022.9‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ﻴﻨﺎﻴﺭ‪08-‬‬ ‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺒﻠﺩﻨﺞ ﻤﺎﺘﺭﻴﺎﻟﺯ ﻫﻭﻟﺩﻨﺞ‬ ‫‪Lafarge 26‬‬
‫‪120.3‬‬ ‫‪57‬‬ ‫ﻴﻨﺎﻴﺭ‪08-‬‬ ‫ﻜﻭﻨﺘﻜﺕ ﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺭﺍﺕ‬ ‫‪Sarwa Investment Limited 27‬‬
‫‪36.9‬‬ ‫‪64.8‬‬ ‫ﻴﻨﺎﻴﺭ‪08-‬‬ ‫ﺍﻟﺩﻟﺘﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺤﺔ ﻭﺍﻟﻔﻨﺎﺩﻕ‬ ‫‪ 28‬ﺴﻠﺩﺍﺭ ﻤﺼﺭ‬
‫‪ #‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺒﺎﻟﺩﻭﻻﺭ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻰ‬

‫‪-43-‬‬
 ‫‪ .11‬ﺘﻁﻭﺭ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬
‫ﻴﻌﺘﺒﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﺴﻭﻕ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﻤﻨﺨﻔﺽ ﻨﺴﺒﻴ ﹰﺎ ﺒﺼﻔﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺴﻭﻕ ﺍﻷﺴﻬﻡ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺤﻘﻘﺕ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺘﺩﺍﻭل ﻨﺤﻭ ‪ 20‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺘﻌﺎﻤﻼﺕ ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 24‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬
‫ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ .2007‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﻓﻘﺩ ﺒﻠﻎ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﻨﺤﻭ ‪ 22‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﻤﻘﺎﺒل ‪ 24‬ﻤﻠﻴﻭﻥ‬
‫ﺴﻨﺩ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ ،‬ﺒﺎﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﺩﺭﻩ ‪.%8‬‬
‫ﻭﺘﻤﺜل ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻁﺒﻘ ﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻴﻥ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﺤﻴﺙ ﺘﺴﺘﺤﻭﺫ ﻭﺤﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪%99‬‬
‫ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻨﺩﺍﺕ ﻭ‪ %90‬ﻤﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻟﻰ‪.‬‬
‫ﺃﻤﺎ ﻋﻥ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻓﻘﺩ ﺸﻬﺩﺕ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻓﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﻭﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ ﻟﺘﺴﺠل‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﺘﺩﺍﻭل ‪ 165‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﻨﺤﻭ ‪ 136‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺒﻠﻐﺕ‬
‫ﻜﻤﻴﺔ ﺘﺩﺍﻭل ‪ 2‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﻤﻘﺎﺒل ‪ 1.5‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺴﻨﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪.‬‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻟﻠﺴﻨﺩﺍﺕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬
‫ﺤﺠﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫)ﺒﺎﻷﻟﻑ(‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪19,456.6‬‬ ‫‪19,850.1‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‬
‫‪1.7‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻻﺴﻜﺎﻥ‬
‫‪0.1‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫‪86.0‬‬ ‫‪92.0‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬
‫‪19,368.8‬‬ ‫‪19,758.0‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ )ﻁﺒﻘﹰﺎ ﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻴﻥ(‬
‫‪2,160.0‬‬ ‫‪164.6‬‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫‪21,616.6‬‬ ‫‪20,014.7‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ‬

‫‪-44-‬‬
 ‫ﺘﻁﻭﺭ ﺃﺩﺍﺀ ﺴﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﻥ‬
‫ﺨﻼل ‪2008‬‬
‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ‬ ‫ﻤﺘﻭﺴﻁ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﺤﺘﻰ‬ ‫ﻋﺩﺩ‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ )‪(%‬‬ ‫ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ )‪(%‬‬ ‫ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬ ‫)ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ(‬
‫‪10.948‬‬ ‫‪9.711‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪2,410‬‬ ‫)ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪(2011‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪10.484‬‬ ‫‪9.364‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪1,144‬‬ ‫)ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪(2014‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪10.862‬‬ ‫‪9.762‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪949‬‬ ‫)ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.835‬‬ ‫‪9.495‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪29‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2025‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.267‬‬ ‫‪10.262‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪699‬‬ ‫)ﻴﻭﻟﻴﻭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.285‬‬ ‫‪9.933‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪788‬‬ ‫)ﺃﻏﺴﻁﺱ ‪(2009‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.369‬‬ ‫‪9.564‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪754‬‬ ‫)ﺃﻏﺴﻁﺱ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.789‬‬ ‫‪11.269‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪1,364‬‬ ‫)ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪(2012‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.958‬‬ ‫‪6.594‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪102‬‬ ‫)ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪(2008‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.424‬‬ ‫‪10.965‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪278‬‬ ‫)ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.048‬‬ ‫‪8.781‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪80‬‬ ‫)ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪(2015‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.945‬‬ ‫‪8.341‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪599‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.012‬‬ ‫‪9.322‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪467‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2013‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.875‬‬ ‫‪10.002‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪2,502‬‬ ‫)ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪(2011‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.040‬‬ ‫‪9.694‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪351‬‬ ‫)ﻤﺎﻴﻭ ‪(2010‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.325‬‬ ‫‪8.150‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪21‬‬ ‫)ﺴﺒﺘﻤﺒﺭ ‪(2014‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪8.772‬‬ ‫‪9.135‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪2,543‬‬ ‫)ﻨﻭﻓﻤﺒﺭ ‪(2013‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.017‬‬ ‫‪9.352‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪444‬‬ ‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ ‪(2016‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.144‬‬ ‫‪9.137‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪612‬‬ ‫)ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪(2018‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪9.253‬‬ ‫‪9.328‬‬ ‫‪61‬‬ ‫‪1,195‬‬ ‫)ﻓﺒﺭﺍﻴﺭ ‪(2014‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪10.594‬‬ ‫‪10.534‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪1,281‬‬ ‫)ﻤﺎﻴﻭ ‪(2015‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬
‫‪10.882‬‬ ‫‪10.822‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪1,149‬‬ ‫)ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪(2016‬‬ ‫ﺍﻟﺨﺯﺍﻨﺔ‬ ‫ﺴﻨﺩﺍﺕ‬

‫‪-45-‬‬
 ‫‪ .12‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ‬

‫ﺒﻠﻎ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻨﺤﻭ ‪ 474‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﺒﺎﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %38‬ﻋﻥ‬
‫ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻰ‪ ،‬ﻭﻗﺩ ﺴﺠل ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﻤﺎ ﻴﻘﺭﺏ ﻤﻥ ‪ %53‬ﻤـﻥ ﺍﻟﻨـﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠـﻰ‬
‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻰ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﻭﻀﺢ ﺒﺎﻟﺠﺩﻭل‪ ،‬ﻭﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻭﻀﺢ ﺘﻁﻭﺭ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻭﻨﺴﺒﺘﻪ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﺘﻁﻭﺭ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻰ ﺨﻼل ‪2008‬‬

‫ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ‬ ‫‪31/12/2007‬‬ ‫‪31/12/2008‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫‪-38%‬‬ ‫‪768‬‬ ‫‪474‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟﻠﺴﻭﻕ‬
‫‪-61%‬‬ ‫‪439‬‬ ‫‪170‬‬ ‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟــ‪CASE 30‬‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻟــ‪ CASE 30‬ﻤﻥ‬
‫‪57%‬‬ ‫‪36%‬‬
‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ‬
‫ﻨﺴﺒﺔ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﺴﻭﻗﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ‬
‫‪86%‬‬ ‫‪53%‬‬
‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻡ ﻟﺤﺴﺎﺏ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺠﺩﻭل ﻫﻭ ‪ 896.5‬ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ ﻭﻤﺼﺩﺭﻩ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ )ﺑﺎﻟﻤﻠﻴﺎر ﺟﻨﻴﻪ( آﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫‪900‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪98%‬‬ ‫‪98%‬‬ ‫‪110%‬‬

‫‪93%‬‬ ‫‪98%‬‬
‫‪91%‬‬
‫‪85%‬‬
‫‪77%‬‬
‫‪750‬‬ ‫‪69%‬‬ ‫‪85%‬‬
‫ﻤﻠﻴﺎﺭ ﺠﻨﻴﻪ‬

‫‪53%‬‬ ‫‪51%‬‬ ‫‪53%‬‬

‫‪600‬‬ ‫‪60%‬‬

‫‪450‬‬ ‫‪35%‬‬
‫‪833‬‬ ‫‪898‬‬ ‫‪875‬‬ ‫‪875‬‬ ‫‪877‬‬ ‫‪813‬‬ ‫‪760‬‬ ‫‪695‬‬ ‫‪622‬‬ ‫‪461‬‬
‫‪475‬‬ ‫‪474‬‬

‫‪300‬‬ ‫‪10%‬‬
‫‪Jan-08‬‬ ‫‪Feb-08‬‬ ‫‪Mar-08‬‬ ‫‪Apr-08‬‬ ‫‪May-08‬‬ ‫‪Jun-08‬‬ ‫‪Jul-08‬‬ ‫‪Aug-08‬‬ ‫‪Sep-08‬‬ ‫‪Oct-08‬‬ ‫‪Nov-08‬‬ ‫‪Dec-08‬‬

‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺴﻮﻗﻲ‬ ‫اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫‪-46-‬‬
 ‫‪ .13‬ﺇﺤﺼﺎﺌﻴﺎﺕ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺨﻼل ‪2008‬‬
‫ﺍﺴﺘﻤﺭ ﻨﺸﺎﻁ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﺘﻔﻌﻴل ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﻰ ﺇﺤﻜﺎﻡ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﻭﺤﻤﺎﻴﺘﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺄﺩﺍﺀ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻯ ﺨﻼل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻡ ‪ ،2008‬ﺤﻴﺙ ﺘﻡ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺘﺠﺎﻩ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﻌﻀﻭﻴﺔ‬
‫ﻭﻟﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺍﻟﻤﻼﺀﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻋﻀﺎﺀ‪ ،‬ﻭﺘﺩﺭﺠﺕ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺨﺫﺓ ﻤﻥ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺘﺠﺎﻩ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻟﻔﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻨﺒﻴﻪ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻨﺫﺍﺭ ﺇﻟﻰ ﻭﻗﻑ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻷﺠﺎل ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬

‫ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺃﺨﺭ ﻓﻘﺩ ﺸﻬﺩ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻋﻀﺎﺀ ﻟﻴﺼﺒﺢ ‪ 146‬ﺸﺭﻜﺔ ﺤﻴﺙ ﺤﺼﻠﺕ‬
‫‪ 5‬ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﻋﻀﻭﻴﺔ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺍﺭﺘﻔﻊ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﻨﻔﺫﻴﻥ ﺇﻟﻰ ‪ 1541‬ﺒﺯﻴﺎﺩﺓ‬
‫‪ 101‬ﻤﻨﻔﺫ ﻋﻥ ﻋﺎﻡ ‪.2007‬‬

‫ﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻋﻀﺎﺀ ﻭﺍﻟﻤﻨﻔﺫﻴﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ‬

‫ﺨﻼل ‪2008‬‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻋﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬ ‫ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﺍﻟﺒﻴﺎﻥ‬
‫)ﺸﺭﻜﺔ(‬ ‫ﻨﻬﺎﻴﺔ‪2007‬‬ ‫ﻨﻬﺎﻴﺔ‪2008‬‬
‫‪5‬‬ ‫‪141‬‬ ‫‪146‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻋﻀﺎﺀ‬
‫‪101‬‬ ‫‪1440‬‬ ‫‪1541‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻰ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﻨﻔﺫﻴﻥ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﻴﻥ‬

‫‪ .14‬ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪GDRs‬‬

‫ﺍﻨﻌﻜﺴﺕ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺸﻬﺩﺕ ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀ ﹰﺎ‬
‫ﻤﻠﺤﻭﻅ ﹰﺎ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﻭﻗﺩ ﺤﻘﻘﺕ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺃﻋﻠﻰ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺒﻨﺴﺒﺔ‬
‫‪ ،%76‬ﺘﻠﺘﻬﺎ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻴﺭﻤﺱ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‪ ،‬ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺘﻠﻴﻜﻭﻡ ﻭﺍﻟﺒﻨـﻙ ﺍﻟﺘﺠـﺎﺭﻱ‬
‫ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﺒﺎﻨﺨﻔﺎﺽ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %67 ،%74‬ﻭ‪ ،%59‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻲ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﺴﺠﻠﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﺴﻭﻴﺱ‬
‫ﻟﻸﺴﻤﻨﺕ‪ ،‬ﻟﻴﺴﻴﻜﻭ ﻤﺼﺭ ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻼﺘﺼﺎﻻﺕ ﺘﺭﺍﺠﻌ ﹰﺎ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %37 ،%54‬ﻭ‪ ،%20‬ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﻟﻲ‪،‬‬
‫ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺄﺴﻌﺎﺭ ﺇﻗﻔﺎل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪.‬‬

‫ﺃﻤﺎ ﻋﻥ ﺍﻻﺭﺘﻔﺎﻋﺎﺕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﻓﻘﺩ ﺤﻘﻘﺕ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﻌﺯ ﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘـﺴﻠﻴﺢ ﺍﻻﺭﺘﻔـﺎﻉ‬
‫ﺍﻟﻭﺤﻴﺩ ﻓﻰ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ ،%4.8‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪ .‬ﺒﻴﻨﻤﺎ ﻅل ﺴﻌﺭ ﺸﻬﺎﺩﺘﻲ ﻟﻜﺢ ﺠـﺭﻭﺏ ﻭ‬

‫‪-47-‬‬
 ‫ﺒﺎﻜﻴﻥ ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﺒﺩﻭﻥ ﺘﻐﻴﻴﺭ‪.‬‬

‫ﻭﺍﻟﺠﺩﻴﺭ ﺒﺎﻟﺫﻜﺭ ﺃﻥ ﺸﺭﻜﺘﻰ ﺍﻟﻨﻌﻴﻡ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﻭﺒﺎﻟﻡ ﻫﻴﻠﺯ ﻟﻠﺘﻌﻤﻴﺭ ﻗﺩ ﻗﺎﻤﺘﺎ ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ‬
‫ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺇﻴﺩﺍﻉ ﺩﻭﻟﻴﺔ ﻤﻘﺎﺒل ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻓﻰ ﻋﺎﻡ ‪ ،2008‬ﻟﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻰ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻟﻨﺩﻥ‪.‬‬

‫ﺘﻁﻭﺭ ﺃﺩﺍﺀ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ‬

‫)ﻴﻨﺎﻴﺭ‪-‬ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪(2008‬‬

‫ﺴﻌﺭ ﺇﻗﻔﺎل‬ ‫ﺴﻌﺭ ﺇﻗﻔﺎل‬ ‫ﻋﺩﺩ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ‬

‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ‬
‫ﺍﻹﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪) GDR‬ﺒﺎﻟﺩﻭﻻﺭ( ‪) GDR‬ﺒﺎﻟﺩﻭﻻﺭ(‬ ‫ﺍﺴﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫)‪(%‬‬
‫ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜل ﺴﻬﻡ ‪2008/12/31 2007/12/31‬‬
‫‪4.84%‬‬ ‫‪32.50‬‬ ‫‪31.00‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫ﺍﻟﻌﺯ ﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﺢ‬
‫‪0.00%‬‬ ‫‪2.80‬‬ ‫‪2.80‬‬ ‫‪3.00‬‬ ‫ﺒﺎﻜﻴﻥ‬
‫‪0.00%‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪0.44‬‬ ‫‪0.33‬‬ ‫ﻟﻜﺢ ﺠﺭﻭﺏ*‬
‫‪-20.10%‬‬ ‫‪15.50‬‬ ‫‪19.40‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻴﺔ ﻟﻼﺘﺼﺎﻻﺕ‬
‫‪-37.38%‬‬ ‫‪6.50‬‬ ‫‪10.38‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫ﻟﻴﺴﻴﻜﻭ ﻤﺼﺭ‬
‫‪-53.91%‬‬ ‫‪5.30‬‬ ‫‪11.50‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫ﺍﻟﺴﻭﻴﺱ ﻟﻸﺴﻤﻨﺕ‬
‫‪-58.98%‬‬ ‫‪6.85‬‬ ‫‪16.70‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ^^‬
‫‪-67.12%‬‬ ‫‪27.29‬‬ ‫‪83.00‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺘﻠﻴﻜﻭﻡ^^^‬
‫‪-74.19%‬‬ ‫‪6.00‬‬ ‫‪23.25‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻴﺭﻤﺱ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬
‫‪-76.19%‬‬ ‫‪50.00‬‬ ‫‪210.00‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ^‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫ﺍﻟﻨﻌﻴﻡ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ ﻟﻼﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0.20‬‬ ‫ﺒﺎﻟﻡ ﻫﻴﻠﺯ ﻟﻠﺘﻌﻤﻴﺭ‬
‫* ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺸﻬﺎﺩﺓ ﺇﻴﺩﺍﻉ ﻟﻜﺢ ﺠﺭﻭﺏ ﻴﻤﺜل ﺴﻌﺭ ﺇﻗﻔﺎل ‪ 3‬ﻤﺎﺭﺱ ‪2005‬‬
‫^ ﻗﺎﻤﺕ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﻟﻺﻨﺸﺎﺀ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺒﺘﻭﺯﻴﻊ ﻨﻘﺩﻯ ﻓﻰ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﻤﺎﺭﺱ ‪ 2008‬ﻗﺩﺭﻩ ‪ 300‬ﺠﻨﻴﻪ ﻟﻠﺴﻬﻡ‪.‬‬
‫^^ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻯ ﺍﻟﺩﻭﻟﻰ ﺒﺘﻭﺯﻴﻊ ﺃﺴﻬﻡ ﻤﺠﺎﻨﻴﺔ ﺒﻤﺎ ﻴﻌﺎﺩل ﺴﻬﻡ ﻟﻜل ﺴﻬﻤﻴﻥ ﻓﻰ ﻴﻭﻟﻴﻭ ‪.2008‬‬
‫^^^ ﻗﺎﻤﺕ ﺃﻭﺭﺍﺴﻜﻭﻡ ﺘﻠﻴﻜﻭﻡ ﺒﺘﺨﻔﻴﺽ ﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻬﺎ ﻓﻰ ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 61.9‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺇﻋﺩﺍﻡ ﺃﺴﻬﻡ ﺨﺯﻴﻨﺔ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺨﻔﻀﺕ‬
‫ﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻬﺎ ﻓﻰ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ ‪ 2008‬ﺒﻘﻴﻤﺔ ‪ 129‬ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺠﻨﻴﻪ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺇﻋﺩﺍﻡ ﺃﺴﻬﻡ ﺨﺯﻴﻨﺔ‪.‬‬

‫‪-48-‬‬
 ‫‪ .15‬ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ﺒﺎﻟﺨﺎﺭﺝ‬

‫ﻗﺎﻡ ﺒﻨﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ‪ ABN-AMRO‬ﺍﺴﺘﻜﻤﺎﻻ ﻟﻺﺼﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﻴﻥ ﻟﻪ ﺨﻼل ﻋﺎﻤﻲ‬
‫‪ 2005‬ﻭ‪ ،2006‬ﺒﺎﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ﻟﻠﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﺍﻷﺠل ﺒﻌﺩﺩ ‪ 450‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘـﺔ ﻟﻴـﺘﻡ ﻗﻴـﺩﻫﺎ‬
‫ﻭﺘﺩﺍﻭﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ ﺒﺒﺎﺭﻴﺱ ﺍﺒﺘﺩﺍ ‪‬ﺀ ﻤﻥ ‪ 25‬ﻴﻭﻟﻴﻭ ‪ ،2008‬ﻋﺎﻜـﺴﹼﺎ ﺍﻫﺘﻤـﺎﻡ ﻭﺜﻘـﺔ‬
‫ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ ﺒﺎﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻱ ﺒﺎﻟﺭﻏﻡ ﻤﻥ ﺍﻷﺯﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺸﻬﺩﺘﻬﺎ ﺃﺴﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎل ﻓﻰ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻌﺎﻡ‪.‬‬

‫ﺸﻬﺩ ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﺍﻨﺨﻔﺎﻀﺎ ﻓﻲ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE30‬ﺒﺠﻤﻴﻊ ﺃﻨﻭﺍﻋﻬﺎ ﺴﻭﺍﺀ‬
‫ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﺍﻷﺠل ﻭﺍﻟﻤﺼﺩﺭﺓ ﻤﻥ ﻗﺒـل ﺜـﻼﺙ ﻤﺅﺴـﺴﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴـﺔ ﻋﺎﻟﻤﻴـﺔ ﻭﻫـﻡ ‪،ABN-Amro‬‬
‫‪ Deutsche Bank‬ﻭ‪ Goldman Sachs‬ﺃﻭ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﻐﻠﻘﺔ ﻭﺍﻟﻤـﺼﺩﺭﺓ ﻤـﻥ ﻗﺒـل ‪ABN-‬‬
‫‪ ،Amro‬ﻋﺎﻜﺴ ﹰﺎ ﺍﻻﻨﺨﻔﺎﻀﺎﺕ ﺍﻟﺘﻰ ﺸﻬﺩﺘﻬﺎ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻓﻰ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻰ‪.‬‬

‫ﺃﻭ ﹼﻻ‪ :‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺒﻨﻙ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ‪:ABN-Amro‬‬

‫ﺃ‪ -‬ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻔﺘﻭﺤﺔ ﺍﻷﺠل‪:‬‬

‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻷﻭل ﻟﻌﺩﺩ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﺴﻭﻴﺴﺭﺍ ﺍﻟﺘﻲ ﺒـﺩﺃ ﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ‪ 27‬ﺃﻜﺘﻭﺒﺭ‪ 2005‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺤﻘﻘﺕ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀ ﹰﺎ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %58.18‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪2008‬‬
‫ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗﺩﺭﻩ ‪ %52‬ﺨﻼل ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ‪:‬‬

‫ﺩﻭﻻﺭﺃﻤﺭﻴﻜﻲ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫‪-49-‬‬
‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻟﻌﺩﺩ ‪ 50‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺒﺩﺃ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬـﺎ ﻓـﻲ ‪ 31‬ﺃﻜﺘـﻭﺒﺭ‬
‫‪ 2005‬ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﻗﺩ ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺒﻨﺤﻭ ‪ %56.43‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨـﺔ‬
‫ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﺒﻠﻎ ‪ %38‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪:2007‬‬

‫ﻳﻮرو‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ﻟﻌﺩﺩ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘـﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼـﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜـﺴﺕ ﻭﻤﻘﺭﻫـﺎ‬
‫ﺒﺎﻤﺴﺘﺭﺩﺍﻡ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺒﺩﺃ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ‪ 9‬ﻤﺎﺭﺱ ‪ 2006‬ﻭ ﻗﺩ ﺤﻘﻘﺕ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀـﺎ‬
‫ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %55.67‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺎﺭﺘﻔﺎﻉ ﺒﻠﻎ ‪ %41‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪: 2007‬‬
‫ﻳﻮرو‬

‫‪-50-‬‬
 ‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫• ﺃﺩﺍﺀ ﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ﻟﻌﺩﺩ ‪ 450‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﻴﻭﺭﻭﻨﻜﺴﺕ ﻭﻤﻘﺭﻫﺎ ﺒﺒﺎﺭﻴﺱ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺒﺩﺃ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ‪ 25‬ﻴﻭﻟﻴﻭ ‪ 2008‬ﻭﻗﺩ ﺤﻘﻘـﺕ ﺍﻨﺨﻔﺎﻀـ ﹰﺎ ﺒﻨـﺴﺒﺔ‬
‫‪ %67.8‬ﻤﻨﺫ ﺍﻟﺘﺩﺸﻴﻥ ‪:‬‬
‫ﻳﻮرو‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫ﺏ‪ -‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ﻤﻐﻠﻘﺔ‪:‬‬

‫ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﻐﻠﻘﺔ ﻭﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸﺭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ‪ CASE30‬ﻭﺍﻟﺘـﻲ ﻗـﺎﻡ ﺒﻨـﻙ ‪ABN-‬‬
‫‪ AMRO‬ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ‪ 500‬ﺃﻟﻑ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﻤﻨﻬﺎ ﺒﺴﻌﺭ ‪ 7.14‬ﻴﻭﺭﻭ ﻟﻠﺸﻬﺎﺩﺓ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩﺓ ﺒﻘﻴﻤﺔ ﺇﺠﻤﺎﻟﻴـﺔ‬
‫ﺒﻠﻐﺕ ‪ 3,570,000‬ﻴﻭﺭﻭ ﻭﺫﻟﻙ ﻓﻲ ‪ 15‬ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪ ،2006‬ﻭﻗﺩ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﻡ ﻭﺘﺩﺍﻭﻟﻬﻡ ﻓـﻲ ﺒﻭﺭﺼـﺔ‬

‫‪-51-‬‬
‫ﺇﻴﻁﺎﻟﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺍﺴﺘﻬﻼﻜﻬﻡ ﻓﻲ ‪ 18‬ﻴﻭﻨﻴﻭ ‪ 2010‬ﻭﻗﺩ ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺒﺤﻭﺍﻟﻲ‬
‫‪ %56.68‬ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺒل ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺒﻠﻎ ‪ %42‬ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ ﻟﻪ‪.‬‬
‫ﻴﻭﺭﻭ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ﻟﺒﻨﻚ ‪ABN-Amro‬‬

‫ﺜﺎﻨﻴﹼﺎ‪ :‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪:Deutsche Bank‬‬

‫ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭﺓ ﻤﻥ ‪ London Deutsche Bank AG‬ﻭﺍﻟﻤـﺸﺘﻘﺔ ﻤـﻥ ﻤﺅﺸـﺭ‬

‫‪CASE30‬ﺒﺎﺴﻡ ‪ CASE30 EUR X-Pert‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﺒﻌﺩﺩ ﻤﻠﻴﻭﻥ ﺸﻬﺎﺩﺓ ﻭﺍﻟﺘـﺩﺍﻭل‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻓﻲ ﻜل ﻤﻥ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﺒﻭﺭﺼﺔ ﺸﺘﻭﺘﺠﺎﺭﺕ ﺒﺄﻟﻤﺎﻨﻴﺎ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﹰﺍ ﻤـﻥ ‪ 13‬ﻤـﺎﺭﺱ‬
‫‪.2006‬‬

‫ﻭﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻭﻀﺢ ﺃﺩﺍﺀ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺨﻼل ﻋﺎﻡ ‪ 2008‬ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺍﻨﺨﻔﺽ ﺴﻌﺭﻫﺎ ﺒﻨﺤـﻭ ‪55.2‬‬
‫‪ %‬ﻟﻴﺴﺠل ‪ 56.03‬ﻴﻭﺭﻭ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ﺩﻴﺴﻤﺒﺭ‪:‬‬

‫ﻳﻮرو‬

‫‪-52-‬‬
-53-
 ‫ﺜﺎﻟﺜﹼﺎ‪ :‬ﻭﺜﺎﺌﻕ ‪:Goldman Sachs‬‬

‫ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺔ ﻤﻥ ﻤﺅﺸﺭ ‪ CASE 30‬ﻭﺍﻟﻤﺼﺩﺭﺓ ﻤـﻥ ‪ Goldman Sachs‬ﺒﻌـﺩﺩ ‪500‬‬
‫ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭ ﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺒﻭﺭﺼﺘﻲ ﻓﺭﺍﻨﻜﻔﻭﺭﺕ ﻭﺸﺘﻭﺘﺠﺎﺭﺕ ﻓﻲ ‪ 5‬ﻤـﺎﻴﻭ‬
‫‪ ،2006‬ﻭﻗﺩ ﺍﻨﺨﻔﻀﺕ ﺒﻨﺴﺒﺔ ‪ %38‬ﺨﻼل ‪.2008‬‬

‫ﻜﻤﺎ ﻗﺎﻤﺕ ﺒﺈﺼﺩﺍﺭ ‪ 380‬ﺃﻟﻑ ﻭﺜﻴﻘﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﺘﻡ ﻗﻴﺩﻫﺎ ﻭﺒﺩﺀ ﺍﻟﺘﺩﺍﻭل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺒﺒﻭﺭﺼﺔ ﺴﻭﻴﺴﺭﺍ ﻓﻲ ‪10‬‬
‫ﻤﺎﻴﻭ ‪ 2006‬ﺒﺴﻌﺭ ‪ 8.95‬ﻓﺭﻨﻙ ﺴﻭﻴﺴﺭﻱ ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ‪ 2008‬ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒـ ‪ 16.42‬ﻓﺭﺍﻨﻙ ﺴﻭﻴـﺴﺭﻱ‬
‫ﻓﻲ ﻨﻬﺎﻴﺔ ‪.2007‬‬

‫‪-54-‬‬