Trabajo Práctico

Gerencia de Evaluación Financiera

Calificación: 5 Sustento de supuestos

5 Esquemas y cálculos

5 Presentación

5 Análisis y conclusiones

Desarrollar la siguiente pregunta:

Determinar la conveniencia de la inversión con el análisis del valor actual y la tasa de

rendimiento para el siguiente caso.

¿Un nuevo punto de venta?

Se acababa de recibir la llamada de Ana Luz confirmando que había un espacio disponible en el
Centro Comercial que estaban buscando entrar por mucho tiempo. Dos de los dueños
argumentaban que habían tardado años en conseguir un espacio y no había que perder un
minuto más y decidirse, que había que llamar ya para tomar el espacio. Un consultor amigo de
uno de los dueños indicó que como se había acordado en la última reunión de Directorio las
decisiones se comenzarían a tomar profesionalmente y lo primero sería determinar la
conveniencia o no de este nuevo punto de venta para la empresa, que si había que tomar una
decisión rápida en 24 horas se les prepararía un reporte para discutirlo.

El contrato de alquiler era por 5 años y se estaban alquilando 70 m2 a un precio fijo de S/ 115
mensuales por metro cuadrado y un alquiler variable equivalente al 3% de las ventas. El
acondicionamiento en un presupuesto inicial indicaba S/ 2,500 por metro cuadrado. El capex
anual por m2 era S/ 500. Había gastos iniciales de lanzamiento y publicidad por S/ 100,000. El
acondicionamiento del local se puede depreciar en 5 años.

La proyección de ventas sin duda alguna era fundamental y no había realmente muchos
elementos para tomar decisiones, no había un estudio de mercado o un focus que ayudara a
entender la lógica de la entrada de esa marca al Centro Comercial, de lo que se disponía eran
de ventas anuales de otros puntos de venta que eran de S/ 1´000,000 al año y que por las
características de este nuevo local se pensaba que la nueva tienda tendría un 25% de ventas
adicionales. En un escenario base las ventas en el análisis serian estables los 5 años, pero en un
escenario más agresivo el crecimiento podría ser de 20% anual sin ningún problema a juicio del
ejecutivo comercial.

El costo de ventas estaba entre el 56% y 60% y los gastos de personal, servicios y otros podrían
estar alrededor de los S/ 8,000 mensuales. La experiencia indicaba que siempre habría
remodelaciones menores y pequeños cambios por S/ 5,000 mensuales que había que
considerar. Estos dos gastos podrían tener un incremento del 5% anual. Las ventas eran con
tarjeta de crédito un 70% y en efectivo 30%, era un dato relevante porque el operador de
tarjeta cobraba en promedio 5% del monto de venta. El inventario rotaba 3 veces al año y de
proveedores había facilidades para pagar en 60 días. Por ser una empresa comercial tiene
sentido pensar en un 5% de efectivo con relación a las ventas.
La inversión se podría financiar en un 60% por los accionistas y en 40% con un préstamo del
Banco a 3 años, habría que preguntar y negociar con el Banco, pero por préstamos vigentes la
tasa estaría alrededor del 10%. El estudio de rentabilidad de accionista se estaba haciendo, por
el momento los accionistas esperaban un 15% de retorno a su inversión. Se pensaba realizar el
análisis a un plazo de 5 años, se pensaba que se podrían liquidar los activos al 30% del valor de
la inversión inicial. La tasa de impuestos es 28%.

Datos adicionales:

 Entender por Capex, son las inversiones que realiza la empresa para generar
beneficios, por ejemplo, con motivo de incremento en la producción de ropa se
compra una nueva maquinaria.
 Depreciación, Los activos fijos de la empresa que sufren desgaste o deterioro por el
uso a que son sometidos o por el simple transcurso del tiempo parte de los activos
depreciables.
 Rotación de Inventarios

RI = Inventario x 360
Costo Ventas

 Rotación de Cuentas por pagar

RCP = Ctas. x Pagar x 360

Costo Ventas