Memoria BCRA 1935

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA MEMORIA ANUAL PRIMER EJERCICIO 1935 Mayo 31 a diciembre 31 de 1935 Aprobada por el H. Directorio en su reunién del 9 de marzo de 1936L CONTENIDO OPERAGIONES CONSTITUTIVAS DET. BANCO CENTRAT. DE. LA REPC- BLICA ARGENTINA .. 5 ee ee ee re ee re ee ee ee ee ee 1. Punto de partida del Banco Central. - 2. Suscripcién del capital y nombramiento del primer Directorio, - 3. Arqueo de la Caja de Conversién y el Crédito Piiblieo Nacional. - 4. Inieiaciéx de Ins operaciones, - 5, Transferencias al Banco Central. - 6. Apli- eacién del bencficio del justiprecio del oro y la moneda subsi- dioria. - 7. Efectos sobre el estado del Banco de In Nacién Argen- tina, - 8, Repercusién sobre el efectivo del conjunto de bancos. AGTIVIDADES DEL BANCO CENTRAL .. 6. 6. 6. ee ee ee ee oe 1. Volumen de Ja emistén monetaria, - 2, Les banos consolidados y Ia reabsorcién del medio circulante, + 3. Aplieaeién del redeseuento. + 4. Gurantia de In emisién. - 5. El Fondo de Divisas y el Mercado de Cambios. » 6. Transferencia parcial de Jas apera- ciones de Control de Cambios. - 7, Aplicacién do Ix Ley de Ban- cos. - 8, Funciones como agente financiero del Gobierno. - 9. Com- paracién entre el tiltimo y primer balarice del ejercicio. - 10. Cuenta de Gananeias y Pérdidae. ORGANIZACIGN DEL BANCO CENTRAL. .. 6. 0. 0. ee ee ae ve 1. Roglamento interno provisional..- 2, Depsrtimento del Tesoro. 3. Departnmento de Titulos, - 4, Departamento de Cambios. - 5, Departamento de Crédite. - 6. Contabilidad y Control. - 7. Inspec: cién de Buneos. - 8. Investigaciones Econdmiens. - 9. Asesorin Legal. - 10, Seleceiin del personal del Banco, + 11, EI Iocal del Banco. MELACIONES DEL BANCO .. .. .. ete ee ee tees 1. Relaciones con otros bancos centrales, - 2. Relaciones con los bancos de plaza y colaboracién del Banco de Ja Nacién Argen- tina, - 3. Sindieo. + 4, Némina de Ios corresponsales. BALANCE, CUADROS ¥ GRAFICOS .. -. 65 ee ee ce ee ee ee ae INFORME DEL SfNpIcO .. .. 7 63BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA DIRECTORIO . Presidente: Exnzsto Boscu. Vico-Presidenie: Josa Evarisro Uriurw Directores: Punno LACAU, gor el Pater Bjeutso Nocona. CarLos ALBERTO ACEVEDO, por Banco de to Nacién Argentina, Sarcurntvo Liorenre ToRROBA, por et Banco de ta Provincia de ‘Buenos Aires y demés baneos provineiales y miztor, Juan Baws, Ewniqun Bucquuren x Satvavor Onia, por Ye Dancon sionals Leoronpo Lewin ¥ Juan West, zor tos bancos extranjeros, Micust F, Casanns, Eawnsro Mranaqur, Romero W. Ronerts y LEOPOLDO URANGA, por loa bancos accionivtas ‘mm conjunto, atendiende a eu eardeter de ganadero, comerefante, industrial y ‘agricultor, reapectisamente. Secretario: Luis BencoresCAPITULO 1 OPERACIONES CONSTITUTIVAS DEL BANCO. CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA 1, PUNTO DE PARTIDA DEL BANCO CENTRAL. | El primer ejercicio del Banco Central de la Reptblica Ar- gentina comprende del 31 de mayo al 31 de diciembre de 1935. Durante este corto lapso se ha ‘establecido las bases fundamentales de su organizacién e iniciado el cumplimiento de Jas funciones reguladoras que la Ley le confiere. Una de esas funciones consiste en la adaptacién del medio circulante a las necesidades de los negocios. Otra, se propone conseguir el mayor grado de estabilidad posible en la moneda y el crédito. De cémo el Banco Central las ha desempefiado, dan cuenta los capitulos pertinentes de esta memoria. Sélo conviene anticipar aqui, que la capacidad ‘de expan- sién del Banco no se vid solicitada en forma alguna por los requerimientos del mercado durante los primeros 7 meses de su funcionamiento. No fué necesario realizar operaciones tendientes al aumento del medio cireulante. Antes bien, a poco de haber iniciado sus tareas, el Banco debié intervenir en forma ac- tiva, persiguiendo, precisamente, el propdsito opuesto. Asf con- siguié absorber de las instituciones de crédito hasta m$n. 267.6 millones de fondos disponibles, que sobrepasaban a la cantidad que los negocios exigian para su desenvolvimiento cotriente ©. Para la mejor comprensién de estas y otras operaciones que se expondrdn en el curso de la presente memoria, es necesario dejar claramente explicado su punto de partida, o sea la serie de operaciones constitutivas del: Banco Central, a las cuales se consagra este primer capitulo. (2) Estas operaciones se expliean en cl subtitulo 2°del capitale I.—2— 2. SUBSCRIPCION DEL CAPITAL ¥ NOMBRAMIENTO DEL PRIMER DIRECTORIO Las leyes sobre moneda y bancos fueron puestas en vigencia por el Poder Ejecutivo el 28 de marzo de 1935. A los pocos. dias, la Comisién Organizadora, creada por la Ley N? 12.160, inicié el examen de Jas bases para la constitucién del Banco Central de acuerdo con las disposiciones legales pertinentes. Como resultado de esta tarea, presenté al Poder Ejecu- tivo un proyecto que luego se convirtié en el Decreto N’ 61.127 sobre operaciones coustitutivas del Banco Central, dictado el 18 de mayo de 1935, de cuyo estricto cumplimiento se dard cuenta mis adelante. Asimismo, la Comisién, después de haber establecido la lista de los bancos del pafs con capital no inferior a un millén de pesos, se dirigié a cada uno de ellos a fin de comunicarles el niimero de acciones del Banco Central que les correspondia swbs- cribir de acuerdo con el art. 5° de la Ley correspondiente. Realizada en esa forma Ja subscripcién de acciones, la Co- misién decidié convocar a una asamblea general de Bancos Ac- cionistas para que procediese a Ia eleccién de los diez Directo- res que les corresponden conforme con lo dispuesto por el art. 12 de Ja Ley de Banco Central. Tanto en la reunién plenaria de la asamblea general, como en las reuniones de los distintos sectores en que debe dividirse, se adjudicé a los bancos el namero de votos a que tenian derecho segiin las acciones subscriptas, tomando en cuenta las limi- taciones que imponen los articulos 5 y 23 de la Ley, segin los cuales ningiin hanco accionista puede reunir més de la quinta parte del capital subseripto por el conjunto de bancos accionistas o disponer de un néimero de votos que represente mas del 10% del mismo total. En el cuadro anexo se presenta la lista de Bancos Accionistas con las acciones subscriptas y la cantidad de votos correspondientes a cada banco. Esta lista, corresponde al 24 de abril de 1935, fecha de la asamblea referida. Debido a los cambios ocurridos posteriormente, se ha alte- xado la distribucién del mimero de votos. En primer lugar, como los bancos Espafiol del Rio de la Plata, El Hogar Argentino, E, Tornquist y Cia. Ltda. y Argentino Uruguayo, han dejado de ser considerados-como bancog por el Banco Central en. razén dela transferencia de sus depésitos al Instituto Movilizador de In- versiones Bancarias, no podran intervenir en la proxima Asam- blea de Bancos Accionistas, En cambio, Ia nueva entidad que ha recibido del Instituto Movilizador los depésitos de los cuatro bancos mencionados, o sea el Banco Espafiol del Rio de la Plata Ltdo., se ha incorporado como banco accionista el 9 de marzo, habiéndose transferido a su favor Ja cantidad de 456 acciones que corresponden a su capital de m$n. 20.000.000,00; estas acciones forman parte de las 647 que habia subscripto ori- ginariamente el antigno Banco Espafiol del Rio de' la Plata. Ademas de los cambios mencionados, debe anotarse Ja liquida- cién de dos bancos accionistas dispuesta por el Banco Central: el Banco Eseandinavo Argentino y el Banco Italo Espaifiol Ar- gentino. . Acciones y votos correspondientes a Ios Bancos Accionistas: Ne do Ne de Banco aicciones voto do In Nacién Argentina . 2.000 1.000 Bancos provinciales o mixtos 1.918 L707 de Ia Provincia de Buenos Aires Lut 1.000 Provincial de Tucumin 216 216 de Cérdoba .- 216 2k Prov. de Santé 139 139 Provincial de Sante Fe (Sant 16 76 Provincial de Salta 70. 70 do Mendoza... 36 36 Provinein! de Santiag 16 16 Provincial de Jujuy .. 10 10 Bancos nacionsles 4,261 2 4.120 El Hogar Argentino... Lidl 1.000 Bspanol del Rio de Ta Plata 647 647 do Italia ¥ Rio de ln Plato. Big, 518 Emesto Tornquist y Cfa. Ltda. 380 389 de Galicia y Buenos Aires. 235 285 Popular Argentino .. 228 208 Francés del Rio de Ia Plata 213 213 Nuovo Ttaliano 137 137 Monsorrat Lido. 1 it Comercial de Tucumén. 67 67 Argentino Uruguayo 62 62 de Avellaneda, 58 55 Comercial Argentino 46 7 46 Popular Israelit 42 42 Comercial del Tan 34 a4 Escandinayo Argentino .. 34 a4 Dose & Cia. Ltda. - 30 ‘jo: 30 Biro Libanés del Rio ‘de la’ Plat 29 . 29Bancos nacionales (continuccién) Popular de Corrientes .......... : 20 20 Agricola Com, e Inmob. del Uruguay 28 28 de Olavarria <2... sesees 27 27. Crédito Provincial de La Plata 25 25 Popular de Quilmes 23 23 Comercial de Rosario . 23 23 Comercial de Tres Arroyos 23 23 Popular de Concordia .. 23 23 Tialo Espatol Argontina (Mendoza) 20 20 Nuevo del Azul .. 16 16 Bancos extranjeros 1.8 1.821 do Londres y América dol Sud. 430 430 Anglo Sud Americano ...., 413 Ata ‘Alemén Tronsatléntico 189 189 Germiinico de In Américn ‘del Sud 156 156 Franeés ¢ Italiano para Ia Amériea de! 130 130 Holandés Unido ............ 1a id The First National Bank of Boster 108 dog Italo Belga. cae 104, 104 ‘The National City Bank of N 67 67 Supervielle & Cis. . 55 5B ‘The Royal Bank of Canad: 54 Ea Di Napoli... : 1 1 10.000 8.718 Esta primer asamblea fué presidida por el Presidente de Ja Comisién Organizadora Doctor Don Federico Pinedo, Mi- nistro de Hacienda de la Nacién, y tuvo lugar el dia 24 de abril. Los Directores elegidos en la misma, junto con el Presi- dente, el Vice-Presidente, el Director nombrado por el Poder Ejecutivo y el que corresponde al Banco de la Nacién Argenti- na, integraron el primer Directorio de esta Institucién, cuya renovacién parcial deberd efectuarse en la préxima asamblea general de Bancos Accionistas. 3. 'ARQUEO DE LA CAJA DE CONVERSION ¥ EL CREDITO PUBLICO NACIONAL En seguida, la Comisién Organizadora comunicé a los bancos accionistas el plazo hasta el 10 de junio para Ja integracién de Ja primera cuota de capital. Asimismo, convocé para el 9 de mayo a una reunién preliminar del Directorio en Ja que, entre otras medidas previas a la constitucién del Banco, se considerd la aplicacién inmediata de los decretos del Poder Ejecutivo. so-—5— bre arqueo de las existeneias de la Caja de Conversion y del Crédito Publico Nacional, que pasarfan a la nueva entidad. El arqueo de la Caja de Conversién, inieiado el 13 de mayo ¥ terminado el 19 de junio, fué una operacién prolija y labo- riosa, en que no s6lo pudo comprobarse la rigurosa exactitud de todas las constancias de los libros sobre las existencias de oro y demas valores de la extinguida Caja, sino también Ja eficacia de la organizacién y de los sistemas de control implantados por sus autoridades. El arqueo del Crédito Paiblico Nacional, se realizé el 29 de mayo. Fué una operacién breve y sencilla, y cabe hacer idénti- eas consideraciones que en el caso anterior sobre el régimen imperante en esta otra reparticién nacional incorporada al Banco Central, 4, INICIACION DE LAS OPERACIONES El decreto a que se hizo referencia sobre operaciones cons titutivas del Banco Central, fijé el 31 de mayo como fecha de rea- lizacién de las mismas. En su cumplimiento, la Caja de Conver- sién y el Banco de la Nacién Argentina realizaron Jas transferencias pertinentes al Banco Central y los fondos provenientes del justiprecio del metalico fueron dedicados a la amortizacién de Ja deuda flotante y reservados para Ja constitucién del Instituto Movilizador en la forma prescripta por la Ley. Se volvera mis adelante sobre todas estas operaciones. El Banco Central, previa una verificacién minuciosa de las constancias de dichas operaciones, pudo constituirse en Ja fecha indicada sin interrumpir un solo instante Ja continuidad de las diversas funciones que venian a transferirse al nuevo organismo. Como el arqueo de la Caja de Conversién atin no habia terminado, las funciones de canje y renovacién de moneda si- guieron realizdndose, hasta la terminacién de aquél, bajo las antoridades de dicha institucién, que prestaron en todo momen- to su decidida colaboracién al organismo encargado de suceder al que terminaba su histérica misién. La vida del Banco Central de la Reptiblica Argentina se cia, pues, el 31 de mayo, en que se reiine el Directorio en pleno para considerar los actos constitutivos y tomar las medidas iniciales para asegurar su desenvolvimiento futuro. Pero la inau- guracién oficial del mismo se hizo algunos dias mas tarde, el 6de junio. En tal circunstancia, el Excmo. Sefior Presidente de la Nacién sefialé en su discurso el significado de Ja nueva entidad, por medio de la cual el Gobierno se proponfa preservar de tada ingerencia politica las funciones de regulacién monetaria y fis- calizacién bancaria. A su vez, el Excmo. Seiior Ministro de Ha- cienda explicé cémo cansas mas poderosas que Ja voluntad de los gobernantes del pais, habian trastornado el sistema de la Caja de Conversién y aconsejado la creacién del Banco Central, para reunir, poner en orden y dar su maxima eficacia a los distintos elementos dispersos de nuestra estructura monetaria, Fi- nalmente, el Sefior Presidente del Banco Central, entre otras consideraciones relativas a las tareas de regulacién monetaria y de inspeccién de bancos, destacéd la necesidad de crear en el desenvolvimiento del Banco Central “esa tradicién de buen juicio, de serenidad, de decisién ecudnime, que es la fuerza vital e imponderable de estos organismos”. Terminaba asi la primera etapa del plan de reordenamien- to bancario. La otra vendria algunos meses més tarde, con la coustitucién del Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias. 5. TRANSFERENCIAS AL BANCO CENTRAL Antes de pasar adelante, conviene recordar brevemente en qué consistian las transferencias al Banco Central contempladas en las operaciones constitutivas. La Caja de Conversién debia transferir todos Jos renglones de su activo y pasivo, a saber: Acrivo Pastvo mn, ma, Or0 eee sence ee 561.006.035,3! —_BBilletes y moneda sub- Pitulos del Empréstito sidiaria ........... 1.216,720.288,80 Patridtico ........ 145.201.180,00 Redescuento ........ 216-404.705,02 Crédito contra ol Go- bierno Nacional por emisiones anteriores ala Ley No 3.S71. 203.018.258,44 Total . 1,215,720.238,80 ‘Total .. 1.285,720.238,80 Antes de estas transferencias se realizaron Jas deducciones dispuestas por.la Ley en cuanto a Ja moneda subsidiaria, o seanlos billetes de denominaciones de cinco pesos ¢ inferiores y las monedas de niquel y cobre, cuya emisién queda a cargo exclu- sivo del Estado y sin garantia especifiea alguna. El monto de esta moneda era el signiente: m$n, Billeies de m8n. 5,00 e inferiores 174.134.503,00 Monedas de niquel y cobre 87.649.155,80 ‘Total de moneda subsidivria 211,783.658,80 En consecuencia, de la emisién total que figuraba en el al- timo balance de la Caja de Conversién, se restd el referido importe de moneda subsidiaria, con el siguiente resultado: ann, EnisiGn a eargo do la Caja de Conversion. 1,215,720.238,80 ‘Menos moneda subsidiaria .............. 211.783.658,8 Billotes que pasan a cargo dol Baneo Contral.. 1,003.936.580,00 Al mismo tiempo, el crédito de la Caja contra el Gobierno Nacional por las emisiones anteriores a Ja Ley N° 3.871, se re+ dujo en una cantidad equivalente al importe de los billetes subsidiarios a cargo del Estado, extendiéndose por el saldo el Bono de Garantia sin interés a que se refiere el articulo 4° de la Ley N° 12.160: mn, Crédito de la Caja de Conversién contra el Go- ‘bierno Nacional por viejas emisiones Menos billetes de mSa, 5,00 e inferiores . Importe del Bono de Garantia sin interés, 209.018.258,44 Dicho Bono, otorgado al Banco Central por el Tesoro Nacional, deheré ser amortizado en Ja forma establecida por el articulo 36 de la Ley N° 12.155. Debe tenerse en cuenta que mientras de la emisién total de la Caja se dedujo toda la moneda subsidiaria (billetes y monedas de niquel y cobre), del saldo del crédito de la Caja contra el Gobierno sélo se resté el importe de los billetes subsidiarios, exeluyéndose las monedas de niquel y eobre que ascendian a m§n. 37.649.155,80. Esta cantidad vino asia acrecentar la diferencia de valor del activo motivada por la revaluacién, ha- ciendo Iegar el heneficio total a favor del Estado a: la suma de m§n. 701.060.766,42, como se verd a su tiempo.—8— 6. APLICACION DEL BENEFICIO DEL JUSTIPRECIO DEL ORO ¥ LA MONEDA SUBSIDIARIA El justipreeio del oro ha sido el punto de apoyo del pro grama encarado por las leyes sobre moneda y bancos. Al recibir todo el metilico de la Caja de Conversién, el Banco Central Je asigné el valor determinado en el Decreto sobre operaciones constitutivas dentro del limite establecido por la Ley de Orga- nizacién (N’ 12.160). El oro figura asi en el primer balance del Banco Central con un valor de m$n. 1.224.417.645,96, segin este detalle: ‘Monedas de oro que . de |Nuevovelordel oro prsarog, al Banco} Cunt | scptmeién [nt Argentinos . 1,523,329 24,8016 87.780.996,53 Aguilas N. 12.237.843 51,4087, 629, ABM 599,43, Libras Esterlinas 22.300.202 25,0000 505.080,00 ‘Total, - _ 1.224.417.645,96 La diferencia de m$n. 663.411.610,62 entre este valor y el que constaba en los libros de la Caja de Conversién, fué acre- ditada al Gobierno Nacional junto con el beneficio proveniente de la moneda subsidiaria de niquel y cobre, a saber m$n. 37.649.155.80. El total de fondos acreditados al Gobierno por estos conceptos en los libros del Banco Central, ascendié, pues, a m$n. 701.060.766,42. Por otros asientos de libros, este heneficio fué distribuido conforme cori lo dispuesto por el Decreto de operaciones cons- titntivas, segin el detalle que se observa en la pagina siguiente. De los m$n. 390.000.000,00 destinados al Instituto Movilizador se invirtié de inmediato m$n. 216.404.765,02 en adquirir los documentos redescontados por el Banco de la Nacién Argenti- na, que habian sido transferidos al Banco Central junto con el oro y los otros renglones del activo de la Caja de Conver- sin, y enya administracién se encargé a la Comisién de Re- descuento. Esta Comision prosiguié sus funciones hasta Ja ini- ciacién de las operaciones del Instituto Movilizador, el 28 de diciembre, fécha en que el Banco de la Nacién Argentina habia cancelado m$n.~167.013.613,54 de aquella cifra inicial de documentos redescontados, pagando su importe mediante transferencias de fondos en el Banco Central.—o— Pagado al Banco de Ta Naciéu Argentina; , min, Por amortizacién de ta deuda directa del Gobierua 150.000.000,00 Por cancelacién de cauciones de Letras deTesorerta ‘pagadas a los bancos y otras instituciones ().. _23.440.944,78 173.440,344,78 Pagado a otros bancos: Por cancelacién de Letras de Tesoreria (*) ... 124,079.600,91 124,079.066,91 Para el Tnstituto Movilizador: Acreditado en ol Banco Central para capital y Fondo de Reserva del Instituto ............ 990,000,000,00 390.000.000,00 Diversos: Pago de azelones det Banco Ceniral de to Repi- ica Argentina suscriptas por el Gobierno Nacional . 5 Letras de Tesoreria @) . Total .. 10.900.000,00 S.540.764,05 _ 13.540.754,75 ce 701.060.766,42 Es interesante conocer la distribucién de los recursos del Instituto Movilizador al iniciar su programa bancario, a fin de establecer claramente el destino definitivo de los beneficios de Ja revaluacién y la moneda subsidiaria. He aqui las cifras: Pagado al Banco de la Nacién Argentina por eom- mn, pra de eréditos contra bancos: (°) FO0LUO oe eee seeeveseser cece seeseeeee 189,017.822,05 En documentos redescontados .. Pagado a, otros bancos: Pagado al Banco Espajiol del Rio de la Plata Lido,, a cuenta de los depdsilos que la trans fiere"el Instituto Movilizador, provenientes de cuatro bancos . . ~ eseeees+ 170.000.060,00 170.000.000,00 Diveraoa ....... eee eeeenees 11.409.939,60 Remanente en efectivo: (*) En ol Banco Central da la Republica Argentina 10.091.080,27 En el Banco Espaiol del Rio de ta Plata Lido, - 20.000.000,00 _30.091.086,27 Total de recursos del Instituto Movilizador 390.000.000,00 Titeees 48,991,161,48 178.408,974,13 (1) El importe usado en las eauciones de Letras dd Tesoreria acordadas por 1 Banco de Is Nacidn Argentina, alconzaba al 31 de mayo de 1935 a mn. 278.149.264,76. Una parte, m§n. 254.708.820,00, fué pagade por el Banco Central previa su iransformacién en Bonos Consolidades del Tesoro Nacional y el resto, mn, 23.440.344,76, lo aboné el Gobierno con fondos del hencficio del revahia del oro y In moneda subsidiaris. (2) Incluido 1a parte correspondiente de mfu-} 3.260-741,86 de intereses pendientes y de Ia cancelncién de le deuda flotante ofec- tuada posteriormente al 31 de mayo con el remanente de mSn, 11.580.944,56 asin usar en esa fecha, (3) Los créditos contra bancos comprados por el Instituto al Banco de lo Nacién Argentina sscienden a m§n, 314.083.536,34 de los enales mfn, 178.408.7413 fueron pagedos de inmediato en Ia forma indicads en el texto, Por el resto, el Instituto ‘se constituye en deudor del Banco de la Nacién. (4) Del remanente en efectivo de Jos reenrsos del Instituto Movilizedor, quedaba afectada al 31 de diciembre posndo Ia cantidad de m$n. 18.300.000,00 en distintos com- promisos.—10— Teniendo en cuenta estas cifras y las consignadas anteriormente, se llega al siguiente reparto de los m$n. 701.060.766,42 de beneficios provenientes de la revaluacién y la moneda subsidiaria: . Recibido por el Banco de Ja Nacién Argentina: mn, Por amortizacién de deuda directa del Gobierno y pago de cauciones .. seeees wane 1T844O.844,78 Por venta al Instituta Moviticador de créditos contra bancos (efectivo y documentos redescontados).. 178.408.974,19 351.849.318,89 Recibido por otros baneos: Por pago de Letras de Tesoreria . Por transferencia de depdsitos . Por depésito det Instituto Movilica 194.079.066,91 1170,000.000,00 20.000.000,00 314,079.666,91 25,040.094,35 Remanente en el Banco Central: A favor det Instituto Movilizador at $1 de di- Giembre de 1935... Total 19.001.086,27 _10.081,086,27 701.060,766;42 Como se advierte facilmente en las cifras anteriores, la mayor parte del beneficio susodicho fué transferido por distin tos conceptos a los bancos de la plaza, los que a su vez utiliza- ron tales fondos en la forma que se vera en seguida. 7, BFECTOS SOBRE EL ESTADO DEL BANCO DE LA NACION ARGENTINA Acaba de sefialarse que el Banco de Ja Nacién Argentina recibié la cantidad de mn. 351.849.318,89 por la amortizacién de In denda directa del Gobierno y el pago de una parte de las caticiones de Letras de Tesorerfa, y por la venta al Instituto Movilizador de eréditos contra bancos. Ademés, el Banco Cen- tral le transfirié en la fecha de Jat operaciones constitutivas, la eantidad de mSn. 122.556.688,62 por compra de divisas que el Banco de la Nacién Argentina habia adquirido por cuenta y riesgo del Gobierno Nacional, y m$n. 254.708.820,00 por can- celacién del’ saldo de Letras de Tesoreria eaucionadas por los bancos. El Banco Central, conforme con lo dispuesto por la Ley de Organizacién (art. 7°), realiz6 este dltimo pago a fin de‘adquirir dichas letras, previa su transformacién en Bonos Consolidados del Tesoro Nacional. En sintesis, los reeursos re:cibidos por el Banco de la Nacién Argentina a raiz de Jas ope: raciones en cuestién, fueron los siguientes: Rocursos provenientes de 1a rovaluacién del oro m8n. y Ia moneda subsidiaria recibidos por distintos conceptoa .... 351.810.918,89 | Recursos provenientes del Banco Central, reeibi- i dos por compra de divisas y lotras 977.265.508,62 Total 729 AAA. 827,51 . Corresponde ahora examinar el otro aspecto de este pro- ceso. El Banco de la Nacién Argentina recibfa por un lado estos recursos y por otro los empleaba en las siguientes. apli- caciones: a) en transferir al Banco Central m$n. 136.316.625,88 de depésitos oficiales y m$n. 69.913.771,63 de depésitos de la C4- mara Compensadora, que de acuerdo con la Ley debian radi- carse en esta Institucién, o sea un total de m$n. 206.230,397,51; 5) en cancelar los m$n, 216.404.765,02 de documentos redescontados por el Banco de la Nacién Argentina en la Caja de Conversién y cuya administracién, segiin se ha visto, estuvo a cargo de la Comisién de Redescuento desde el 31 de mayo hasta la constitucién del Institute Movilizador. Esta cancelacién co- menz6é inmediatamente después de las operaciones constitutivas del Banco Central y terminé al iniciar sus actividades el Instituto Movilizador, mediante la compensacién del saldo todavia pendiente, a saber m$n, 49.391,151,48; c). en separar los fondos depositados por los bancos del interior, en las cuentas de efectivo minimo del Banco Central abiertas en los libros del Banco de la Nacién Argentina. Segiin el balance de este banco, dichos fondos'aleanzaban el 31 de diciembre pasado a mn. 34.353.906,54 en las sucursales on que funcionan cimaras compensadoras ya m$n. 38.301.413,89 en las sucursales sin cdmara compensadora, o sea un total de m$n. 72.655.320,43 ; d) en Ja adquisicién al Banco Central de la Republica Ar- gentina de m$n. 76.370.000,00 de Certificados de Participacién en los Bonos Consolidades del Tesoro Nacional; ‘ e) en tomar Letras de Tesoreria del Gobierno Nacional por m$n. 12.050.000,00, y de Yacimientos Petroliferos Fiscales, por mfn. 2.000.000,00. :=R= En suma, el Banco de la Nacién’ Argentina, de los m$n. 729.114.827,51 recibidos, aplicé m$n. 585.710.482,96 en los cinco conceptos arriba indicados. El remanente de m$n. 143.404.344,55 sirvié a dicho banco para acrecentar el efectivo, robusteciendo considerablemente su situacién. En efecto, al 31 de diciembre pasado, el efectivo propio del Banco de la Nacién Argentina aleanzaba a m$n. 346.101.111,64(m$n. 116.602.636,76 en caja y m§n. 229,498.474,88 en el Banco Central de la Re- publica Argentina) 0 sea el 25.2% de sus depésitos totales, que en Ja misma fecha ascendian a m$n. 1.373.205.654,52 ©, Gracias a este incremento de sus fondos disponibles, el Banco de la Nacién Argentina ha recuperado los recursos que puso en juego eficazmente para amortiguar las consecuencias de una crisis violenta, y levado su efectivo a totales que se aproximan a los de afios anteriores, segtin se desprende de estas cifras: Depésitos y efectivo del Banco de Ia Nacién Argentina (Promedios anuales de saldos de fin de mes) Afios Depésitos (*) | Efeative ¢) | % de efoctive (En aillonea de min. 1926 1.507,8 354,7 23,5 1937 1.5750 393,7 25,0 1928 L727,8 633,3, 86,7 1920 1.780,1 487,9 27,0 1930 1.658,1 281,0 16,9 1931 1.550,8 2312 149 1932 1.526,1, 5 18,2 1933 1.558, 2750 7,8 575,65 237.8 rT 1935 () 1.373,2 348.1 26,2 8, REPERCUSION SOBRE EL EFECTIVO DEL CONJUNTO DE BANCOS Un fenémeno andlogo ha ocurrido con los bancos restantes. El pago de las Letras de Tesoreria en que se encontraban in- movilizados cuantiosos fondos bancarios desde mucho tiempo atrés, vino también a aumentar Ia liquidez de los otros bancos; (1) En las cifras del efectiva, no se ha considerado los depésitos en, otros haneos, a saber: mn. 9.500.000,00; y log suldos en el exterior, o sen m$n. 25.592.327,63, (2) Incluida Camara Compensadora hasta 1934. (3) Saldo al 31 de diciembre.—u— la cifra correspondiente fué de m$n, 124.079.666,91 (incluidos m§n. 2.876.689,80 de intereses). Asimismo, al aplicar el Instituto Movilizador su programa de saneamiento bancario y wansferir a una nueva Institucién m§n, 363.800.809,58 de depésitos de cuatro bancos que con este motivo dejaron de serlo, entregé en compensacién, ademas de activo bancario, m$n. 170.000.000,00 de efectivo, que junto con otros m§n. 20.000.000,00 depositados alli mismo en cuenta corriente, dieron a la nueva institucién una gran liquidez. En consecuencia, el total de nuevos fondos recibidos por Jos otros bancos a raiz de la aplicacién de las leyes sobre moneda y bancos, aleanzé a m$n. 314.079.666,91, Como en el caso del Banco de la Nacién ‘Argentina, este fuerte incremento fué neutralizado en una cantidad considerable, m$n. 118.537.050,00, por la compra de Bonos Consolidados al Banco Central, quedando un remanente de nuevos fondos de m$n, 195.542.616,91. Una parte apreeiable de ese remanente pasaré al Banco de la Nacién Argentina. En efecto, el extraordinario encaje de 55 % con que inicié sus operaciones la institucién creada a raiz del plan del Institute Movilizador, es un hecho transitorio. Transcurrido los primeros tiempos, los fondos excedentes serin destinados a Ia compra de activo sano en el Instituto Moviliza- dor, el que a su vez deberd dedicarlos a amortizar su deuda al Banco de la Nacién por el saldo del valor de los eréditos contra bancos que le ha adquirido “’. Es conveniente, entonces, considerar la situacién del conjunto de bancos (Banco de la Na- cién més otros bancos) para seguir examinando la repereusién de las leyes financieras, sobre la situacién bancaria. Antes de la revaluacién del oro, a fines de abril de 1935, el conjunto de bancos “ tenfa un efectivo de m$n. 436,2 mi- Ilenes; al 31 de diciembre, el efectivo habia Hegado a m$n, 827,5 millones aumentando en m§$n. 391,3 millones. Fl aumento es, desde Iuego, muy inferior al volumen de nuevos fondos provenientes de la revaluacién y la moneda sub- (2) Como ya se ha visto en la Hamada (1) do Ja pigiaa 9 el Institmo queda debiendo mSn, 135.674.562,21 al Banco de Ja Nacién por el saldo del valor de los créditos contra Tos bineos que ha adquiride. (2) Estadisticas que comprenden sélo los principales bancos, En el Censo Bancario de 1925, dichas instituciones abarcaban alrededor del 95% de los préstamos y depésitos totales,—u— sidiaria (m$n. 701,1 millones) en virtud de Ja reabsoreién que ya se ha explicado. Aerecidas las existencias bancarias en la forma que se indicé, la proporcién del efectivo con respecto a los depésitos ha subido correlativamente, de 12,5 % a 24,7 % entre abril y diciembre. Con ello, el conjunto de bancos Mega en lo que concierne a sus fondos Hiquidos, a totales que sobrepasan a los anteriores a la erisis, como se comprueba en este otro cuadro: Depésitos y efectivo del conjunto de bancos (") (Promedios anuales de saldos de fin de mes) Depésitos © Efectivo | % de efectiva (Bn millones de m$n.) 1926 (?) 3.346,0 617,9 18,5 1927 @) 3.4758, 85,2 18,3 1928 3.8363 09,1 23,7 1928 3.985,9 7048 177 1930 3.913,2 528.5 13,5 1931 3.730,9 4841 13,0 1932 3.635,9 595,8 16,9 1933 3.5143 08,8 17,3 1934 3.408,7 485,3 140 1935 (*) 3.356,7 897,5 24,7 Estas cifras demuestran, por otra parte, que los efectivos banearios superan largamente a las exigencias minimas de Ja ley. Es cierto que al legislarse sobre este punto, sélo se ha querido establecer un limite extremo, més alld del cual Jos hancos no podrian pasar sin ponerse en estado de liquidacién 0 someter ala aprobacién del Banco Central un programa de emergencia tendiente a salir cuanto antes de tan delicada situacién. Alejarse, pues, del minimo legal, manteniendo fondos que lo superen ampliamente, es una actitud que recomienda la pru- dencia mas elemental, especialmente en épocas en que el volumen de las actividades econdmicas es m4s bien moderado. Con um efectivo asi, los Bancos estén preparados para facilitar la expansién de los negocios que sobrevenga al mejorar la econo- mia general, Un fuerte efectivo, por lo demés, afirma la con- fianza del publico en el sistema bancario, lo que es esencial para su buen funcionamiento. (1) Estadistiens que comprenden sélo los principales bancos. Ein el Censo Bancario de 1925 dichas instituciones abarcaban alrededor del 95% de los préstamos y depésitos totnles. (2) Sin inclair tres institucfones para Jas cuales no se obit vieron datos. (3) Suldo al 31 de diciembre.—b— Que el pais disponga ahora de una Institucién encargada de suplir las defieiencias del medio cireulante, no ha de cons tituir de ningiin modo un incentive para empefiarse en encon- trar aplicacién sistematica a Ios recursos que excedan del limite minimo, Antes bien, todo el sistema funcionaré mejor cuanto unis fuerte sea Ja primera Mnea ‘de defensa monetaria constituida por el propio efectivo de los Bancos. Después de afios criticos, se ha Iegado a esta situacién de gran liquide. Observarla con cuidado para evitar a tiempo cualquier tendencia al empleo inmoderado de esos recursos, debiera constituir la constante preocupacién de los dirigentes bancarios, a fin de que el recuperamiento del pais se afirme siempre sobre la realidad econémica.CAPITULO IL ACTIVIDADES DEL BANCO CENTRAL 1. VoLUMEN DE LA EMISION MONETARIA -Examinadas las operaciones constitutivas del Banco Cen- tral y su incidencia sobre la situacién bancaria, corresponde ex- plicar ahora el desenvolvimiento de sus principales actividades, comenzando por Jas que conciernen a Ja cireulacién monetaria. A este respecto, es interesante anotar que Juego del com- plejo de operaciones emergentes de la revaluacién del oro, la circulacién monetaria a fines de 1935, a saber m$n, 1.177,9 mi- Hones, apenas excedia en m$n. 6,4 millones a la de un afio antes, segtin se desprende de este cuadro: " Billetos del Moneda St de diebre- | unco Central | subsidiaria Total (Bn millones do min.) ‘1934 (1) 9818 180,7 ATS 1935 81,8 196,1 @) 1177,9 EI hecho sefialado, junto con lo que se ha expresado en el capitulo anterior, indica que los fondos de la revaluacién puestos en juego al realizarse las operaciones iniciales de los organismos crendos por las nuevas leyes sobre moneda y bancos, lejos de traducirse ent una mayor cantidad de moneda circulante, se han dirigido a las existencias de los bancos, acrecentindolas en la forma explicada en otro lugar. 2. LOS BONOS CONSOLIDADOS ¥ LA REARSORCION DEL MEDIO CIRCULANTE Se ha expresado al comienzo de esta memoria que el Ban- co, on su funcién de adecuar la cantidad de medios de pago al (2) Ia emisién de Ia Cajn de Conversién al 31 de diciembre de ‘1934, se ha distribuide en billetes de denominaciones snpeviores a m$n. 5,08 y moneda subsidiaria, a fin de permitir las comparaciones. (2) Exeluida ta moneda subsidiaria radicada en Ios arcas del Banco Central, fuera de cirenlacién.— 18 — volumen de los negocios, ha debido, esi su primer periodo de funcionamiento, propender a la contraccién de los medios de pago antes que a su dilatacién. Ha usado con este propésito el instrumento creado por Ia Ley, a saber, los Bonos Consolidados del Tesoro Nacional. El Banco adquirié, al constituirse, la cantidad de m$n. 400.000.000,00 de estos bonos de 3% de interés y 4% de amortizacién anual acumulativa. No se trataba de ‘una nueva emisién del Gobierno, smo de una transformacién en estos nuevos papeles del Estado del saldo de Ja caucién de titulos del Empréstito Patriético en la Caja de Conversidn, 0 sea m$n. 145.291.180,00 y del importe usado en las cauciones de Letras de Tesoreria en el Banco de la Nacién hasta Ja cantidad de m$n. 254.708.820,00. En vista de Ja relativa abundancia de fondos en poder de Jas instituciones de crédito, ‘el Banco Central inicié de inmediato sus operaciones interbancarias con Bonos Consolidados. ELT de junio, 0 sea pocos dias después de haberse constituido, decidié ofrecer a los bancos accionistas Certificados de Participacién en dichos bonos por un valor nominal de m§$n. 250.000.000,00. Certificados de Participacién en Bonos Consolidados del Tesoro Nacionai colocados en los Bancos Accionistas Valor nominal | Valor real ee (Bn mn.) 210, 849. 000,00] 234,358, 721,35 250.000, 000,00} 264. 240.062,75 250.000..000,00] 264.249.062,75 250.000. 000,00} 267.623.116,00 193.165.600,00 | 210.143. 669,60 172.332.7000 188.014.878,70 178.659.000,00! 194. 907.050.00 Diciembre. Los bancos tomaron de inmediato m$n. 210.849.000,00 nominales, quedando un remanente de m$n, 39.151.000,00, que fué colocado poco después. Los certificados se colocaron arriba de la par al precio de m$n. 120,00 para 30 dias, de m§n. 109,10 para 60 dias y de m$n, 104,35 para 90 dias, plazos al final de Jos cuales cl Banco Central se obligaba a recomprarlos por su yalor ‘de venta. Los sucesivos ofrecimientos se hicieron siempre a 90 dias de plazo y al precio de m$n. 109,10, excepto el segundo en que el precio fué de m§n. 104,35.—~9— Mediante estas colocaciones, el Banco Central pudo absor- her cantidades considerables de fondos que de otro modo hubie- sen gravitado inconvenientemente sobre el mercado monetario. Las cifras del cuadro anterior dan una idea de esta absorcién. El ofrecimiento de certificados se hizo conforme con una reglamentacién de cardcter provisional, porque asi lo aconse- jaban las circunstancias, a fin de reunir experiencia para trazar mas tarde el procedimiento definitivo. De acuerdo con el procedimiento provisional, los certificados se ofrecian a los baticos en una cantidad determinada. Si las subscripciones excedian la cifra ofrecida, se realizaba la, adju- dicacién teniendo en cuenta el excedente de efectivo de cada banco sobre el minimo legal. El interés se liquidaba al final del periodo, junto con una comisién del 1 o/oo anual a cargo de los hbancos. Si éstos deseaban revender los certificados al Banco Cen- tral antes del plazo estipulado, podian hacerlo en cualquier momento perdiendo intereses por el doble del periodo que faltare para su vencimiento. La prdctica de este procedimiento sugirié la conveniencia de ofrecer los certificados en licitaciones, adjudicéndolos a los mejores postores dentro de las cantidades ofrecidas. Esta y otras ideas, como la de permitir a los bancos com- pradores el descuento de los certificados en el Banco Central, se dejaron anotadas para ser propuestas oportunamente a la Co- misién del Directorio, encargada de la reglamentacién de estas operaciones ™. 3. APLICACION DEL REDESCUENTO Puesto que el Banco Central ha creido conveniente retirar fondos sobrantes en el mercado, es légico que las operaciones de redescuento contempladas en la Ley de creacién del Banco Cen- (1) El 20 de enero de 1936, el Directorio aprobé la nueva reglamentacién para Jas operaciones interbanearias con Bonos Consolidados del Tesoro Nacional, euyos puntos, principales son los siguientes: se adopta el procedimienta de lici tactén_y al mejor postors Ins licitaciones se efectnarin dos veces por mes, en fo- ehas fijes; las ofertas se hardin sobre la base del desenento de un valor nominal 100, reembolsable o la par al vencimiento de Ja operacién; Tos certificados de participacién podrin descontarse en el Banco Central a 1a tnsa minima de redescuento para papel de dos firmas; el Banco Central se reserva el derecho de rechazar todas 0 enalquiera de Ins propuosias; el Banco Central podri_aceptar Propuestas fuera de Ins fechas fijas de emisién, a precios superiores 2 Jos cati- zados y aceptados en Ia altima licitacién efectuada,— 20 — tral no podian responder a ninguna exigencia inmediata de la realidad. Por otra parte, segiin se expresd, la anterior Comisién de Redescuento seguiria funcionando hasta Ja constitucién del Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias, al mismo tiempo que se autorizaba al Banco de Ja Nacién Argentina a con- ceder créditos adicionales a los bancos, en caso de ser necesario, por cuenta de aquel Instituto. En esta forma, el ciclo de las operaciones de redescuento aplicadas con cardeter de emergencia en momentos diffciles para el sistema bancario, quedaria cerrado con la constitucién del Instituto Movilizador, dejandose despejado el camino para que el Banco Central, provisto de todos los resortes que la experiencia aconseje, aplique el redescuento como medio para conseguir Ja mejor regulacién del mercado. Mientras tanto, el Banco Central fué considerando este problema y las bases sobre las cuales se estableceria oportunamente las operaciones de redescuento. Se juzga asi esencial, no sélo el examen riguroso del papel que oportunamente se presente a los bancos, sino también de las actividades de estos ultimos, a fin de asegurar que el empleo de los fondos obtenidos por el redescuento de papel elegible se ajuste a la politica de crédito trazada por el Banco Central. El punto de mayor importancia inmediata a propésito del redescuento, es la fijacién de su tipo, porque atin cuando los hancos no requieran redescontar, debera establecerse el tipo minimo a fin de que puedan ser ajustadas las tasas de interés sobre los depésitos de acuerdo con las disposiciones pertinentes de la Ley de Bancos “. EI decreto reglamentario de la Ley de Bancos establece, en (1) ELS de febrero de 1936, el Banco fijé on 3,5% Ia tasa minima de interés aplieable, a partir del 1’ de marzo de 1936, a Jas operaciones de redescuento. Esta tsa se refiere al papel corriente de dos firmas (una comercial, industrial o agropecuaria y otra banearia) de 90 dias de plazo o menos; para el mismo papel de 180 digs de plazo, maximo que permite Ia Ley del Baneo Central, ee aumentard Ia taza en %4%3 pura el papel de tres firmas (dos comerciales y una Donearia) el Banco aplicard las tasas minimes, con una bonificacién de hasta ¥4%3 el Banco Central establecer4 ademis, los recargos que corresponda aplicar a las distintas clases de papel elegible, El tipo de interés para Tas operaciones de adclanto a lo: buneos accionistas, ha sido fijado de aenerdo con In Ley en un punto superior al tipo minimo, 0 sea 4,5 %. De aeuerdo con la Ley de Baneos y ef tino minimo de redeseuento fijado, los bancos no podran pagar mis de 2,5% por los depisitos de ahorro y mis de 0.5% por Ins depésitos.a Ia vista.—21— efecto, que cl Banco Central deberd fijar el tipo de redescuento dentro de los 180 dias de constituido el Instituto Movilizador. Al cerrar el primer ejercicio, este punto quedaba a considera- cién del Banco. 4, GARANTIA DE LA EMisiOn Cabe ahora referirse a la garantia de los billetes y demas obligaciones a la vista del Banco Central. Al 31 de diciembre, dicha garantia estaba constituida por el oro proveniente de la Caja de Conversién, que segiim el tipo. de transferencia, aleanzaba a m§n. 1.224,4 millones, y por oro y divisas en el exterior equivalentes a m$n. 129,3 millones, o sea una garantia total de mfn. 1.353,7 millones. Esta garantia representa el 137,88% de los billetes emitidos por el Banco Central y el 80,11% de todas sus obligaciones a la vista, incluidos los billetes, segim este detalle correspondiente al 31 de diciembre pasado. mn. Billotos «2.2.2. ..eeeeeee eee 981.754,500,00 Cuntas Corrientes oficiales . 319.186.140,45 Cuentas Corrientes de Bancos accionisiaa (inelat dos los depésitos de Ie Cfimara Compensadora) —_482.398.058,44 Cuentns Corrientes varias y diversos .........+ 6.545.072,22 1,689,884.731,11 .691.547,55, 80,11 Total de obligaciones a ia vista: Garnntfa total de oro y divis % de garantia: ..... Como se sabe, la Ley N° 12.155 exige una garantia minima de 25%. La proporcién actual de 80,11% comporta un excedente considerable, que es donde radica Ia potencia de todo el sistema. Si al hablar de la holgada posicién de los hancos en materia de efectivo se aludié a la conveniencia de proceder con amoderacién en el empleo de los recursos disponibles del sistema bancario, con mayor razén debe decirse lo mismo de estas reservas del Banco Central: El mensaje del Poder Ejecntivo al Ho- norable Congreso al enviar los proyectos sobre bancos y moneda, Hamaba justamente Ja atencién acerca de la necesidad de mantener una elevada proporcién de garantia en um pais agra- rio como el nuestro, sujeto a intensas fluctuaciones en su actividad econémica. La proporcién actual de la garantia de oro y divisas, cumple ampliamente ese propésito y pone al Banco Cen- tral en condiciones de atender una mayor necesidad de medic— 22 — eirculante provocada por el crecimiento real de los negocios o de aliviar oportunamente Ja presién de un balance de pagos en desequilibrio a fin de prevenir o moderar bruseas oscilaciones en la cotizacién de la moneda. El oro y las divisas en el exterior a que se hizo referencia, fueron adquiridos en su mayor parte al Banco de Ja Nacién Argentina por el Banco Central por cuenta y riesgo del Go- hierno Nacional, al realizarse la serie de operaciones constitutivas. Una proporcién considerable de las divisas asi obtenidas y de jas que mas tarde se adquirieron, ha sido convertida en oro que se encuentra en custodia en el Banco de Inglaterra y en el Banco Internacional de Ajustes de Basilea. 5. EL FONDO DE DIVISAS ¥ EL MERCADO DE CAMBIOS Aparte de las tenencias de oro y divisas propias del Banco Central, el Gobierno Nacional, de acuerdo con lo que dispone la Ley de Organizacién, te ha transferido el Fondo de Divisas con las existencias de cambio extranjero adquiridas con el Fondo de Desbloqueo y el Fondo del Recargo de hasta el 20% sobre las importaciones sin permiso previo. De todas las operaciones efectuadas con estos fondos, el Banco leva un registro detallado y absolutamente independiente de su contabilidad, por cuanto actiia no por su propia cuenta sino como banquero y agente del Gobierno, quien le imparte las instrucciones al respecto. En el mensaje referido, el Poder Ejecutivo ha explicado el propésito regulador que se persigue con el Fondo de Divisas. Monedas | Maxima Minima, Hesinn (En mfn.) % 1g 17,04 16,99 0,3 100 dis. 347,60 34147 18 100 feos. 22,02 22,56 16 Mediante sus operaciones, se habia podido legar a una relativa estabilidad en los tipos de venta del cambio en el mercado oficial, que no se ha interrumpido durante el corto periodo en que le ha tocado actuar al Banco Central, como puede verse en el cuadro de més arriba con las cotizaciones maximas y minimas de las principales monedas en el periodo junio-diciembre de 1935.—23~ En nota diri cidn, el 18 de octubre de 1935, el Banco Central consideré conveniente sefialar que a su juicio ya no existian las circunstancias que habian determinado anteriormente la adopcién del sistema de licitaciones de cambio a fin de adjudicar a los mejores postores la oferta diaria de moneda extranjera. Reputaba el Banco que Ja previsora acumulacién del Fondo de Divisas, permitia satisfacer sin inconvenientes esa demanda diaria aunque la oferta fuese inferior, o absorber toda la oferta aunque superase a Jas exigencias de la demanda. En virtud de ello, el Baneo Cen- tral, por resolucién del Ministerio de Hacienda de la Nacién, fué autorizado a fijar directamente el tipo de cambio teniendo en cuenta las circunstancias del mercado “. Este procedimiento representa una simplificacién del anterior y pone al Banco Central en mejores condiciones para ac- taar en el mercado, toda vez que su intervencién sea exigida por las circunstancias.. 6. TRANSFERENCIA PARCIAL DE LAS OPERACIONES DE CONTROL DE CAMBIOS De acuerdo con el articulo 14 de la Ley de Organizacién, mientras nq se restablezea la libertad del mercado de cambios, el Banco Central debe ajustarse, como es natural, a las normas fi- jadas por el Poder Ejecutivo en lo que concierne a las operaciones de control de cambios que le han sido transferidas, para lo cual ha sido necesario establecer una estrecha cooperacién basa- da en una clara delimitacién de funciones. Conviene recordar que tan sdlo algunas de las tareas de control de cambios han sido transferidas al Banco Central. El otorgamionto de permisos de cambio para importaciones y otras remesas al exterior, res- ponde en cierto modo a la politica econémica general del Go- hierno y esti afectado, en Ja mayor parte de los casos, a las disposiciones de convenios internacionales. El Ministerio de Ha- cienda de la Nacién, pues, por intermedio de su Oficina de Con- trol de Cambios, sigue ejecutando estas funciones, asi como tam- bién el control de las divisas que deben entregar los exportado- res a los tipos oficiales. En cambio, se ha transferido al Banco (1) El 2 de enero de 1936 comenzé el Baneo a hacer uso de esta autoriza eign, fijando directamente el tipo vendedor.— 24 — Central las tareas que se relacionan mis propiamente con el mecanismo del mercado de divisas. En el 4mbito del mercado oficial, el Banco Central opera con los baneos autorizados; compra el cambio proveniente de la exportacién y vende las divisas necesarias, de acuerdo con los permisos otorgados por la Oficina res- pectiva del Ministerio de Hacienda. Controla asi, todas las operaciones realizadas por los bancos en este mercado, fiscalizando al mismo tiempo los ingresos en el fondo de heneficios de cambio y el cobro del recargo de hasta 20% sobre Jas remesas por importaciones sin permiso previo. En su misma posicién de agente financiero del Gobierno Nacional, el Banco ha seguido de cerea la aplicacién de los convenios referidos mas arriba en lo tocante a las operaciones de cambio, La aplicacién del convenio con Alemania ha sido objeto de especial consideracin, por cuanto de acuerdo con las practi- cas existentes, s6lo puede aumentarse la tenencia de Reichsmarks cuando existe suficiente demanda para entregas futuras de esta moneda, 7, APLICACION DE LA LEY DE BANCOS De lo expresado em otro Iugar se desprende que la aplica- cién del redescuento presupone la existencia de un sistema permanente de informacién de las actividades de los bancos. Ello y la aplicacién de la Ley de Bancos, constituyen los propésitos primordiales que se persigue actualmente con el desenvolvimien- to de las actividades de la Inspeccién de Bancos. El tiempo transeurrido entre la congtitucién del Banco Cen- tral y Ja del Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias, ha sido un periodo de transicién desde el punto de vista de Ia aplicacién de Ja Ley de Bancos. El Instituto Movilizador se ha establecido Mevando a la préctica sin perturbacién alguna para la plaza un programa bancario que viene a facilitar considerablemente la accién del Banco Central, tanto en lo que concierne a sus funciones de regular la moneda y el crédito, como en lo tocante a la aplicacién de Jas disposiciones de la Ley tendientes a conseguir un grado satisfactorio de liquidez en los estableci- mientos de crédito. La tarea realizada durante el primer ejercicio en cuanto a esas disposiciones, ha sido pues, de cardcter preparatorio, por la razén indicada. .— 25 — Ante todo, fué necesario proceder a la inscripeién en el Banco Central de todos los bancos no accionistas. De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Bancos y su Decreto Regla- mentario, dichos bancos estén obligados a solicitar al Poder Ejecutivo, por conducto del Banco Central, autorizacién para seguir funcionando. Al 31 de diciembre pasado se habian presentado 55 solicitudes, sobre las cuales el Banco Central dictaminara oportunamente después del prolijo estudio que en cada caso realiza. Aparte de ello, se tiene a estudio otras entidades, a fin de determinar si estén o no sujetas a la Ley de Bancos. Otzo de los asuntos que preocuparon desde el primer momento, fué Ja organizacién de un sistema de informaciones que permita al Banco Central seguir de continuo el efectivo de los bancos y vigilar el cumplimiento de las disposiciones Iegales. Teniendo siempre en cuenta las précticas bancarias, se preseri- Did una serie de planillas para que los bancos declaren mensualmente al Banco Central los saldos diarios de su efectivo y sus obligaciones a la vista y a plazos. Con ese motivo ha sido necesario mantenerse en continuo contacto con los bancos eva- cuando sus consultas y formulando las indicaciones pertinentes, hasta conseguir el propésito que se perseguia. Con la aplicacién _ por el Instituto Movilizador del programa bancario referido, el cumplimiento de las disposiciones sobre efectivo minimo es general; los pocos casos de excepcién que se estudian en estos mo- Mentos, revisten escasa importancia, El Banco tiene también bajo su consideracién el examen de los planes de liquidacién de inmuebles, acciones, obligaciones y patticipaciones presentados por los hancos en cumplimiento del articulo’ 4° de Ia Ley de Bancos. Se espera el vencimiento de Ja prérroga acordada para la presentacién de tales planes (31 de marzo préximo) para resolver en definitiva sobre las propuestas y trazar en lo posible normas de cardcter general. Otros puntos concernientes a la Ley de Bancos fueron sometidos de continuo al Banco Central. Al resolverlos, se ha pues- to siempre el mayor empeiio en evitar perturbaciones innecesa- ria, propendiendo a una evolucién gradual y sin violencia ha- cia los objetivos que la Ley persigue. En esta materia, se ha colocado en manos del Banco Cen- tral una faculiad que debera usarse siempre con tacto y mode-— 26 — racién. Todos los bancos del pais estén sometidos a inspeccio- nes periddicas o extraordinarias y obligados a suministrarle las informaciones que el Banco les solicite acerca de su funcionamiento. La Ley y su Decreto Reglamentario, en virtud de los mo- tivos fundamentales que se explican en el Mensaje del Poder Ejecativo al Congreso, han colocado estas tareas de inspeccién. bajo Ja inmediata direccién del Presidente del Banco, para permitir la més amplia independencia de eriterio y decision en todos aquellos asuntos que pudieran afectar a las instituciones accionistas, En el cumplimiento de esta funeién, el Banco pondré un euidado extremo y la iré desarrollando panlatinamente, a me- dida que se vaya formando el personal que retina todas las condiciones necesarias para realizarlas. Sin perjuicio de este criterio, se ha practicado algunas ins- peceiones de cardcter indispensable; una de ellas decidié al Banco Central a decretar Ja liquidacién de un banco en uso de las atribuciones que le confiere la Ley 12.156, segiin se verd on lugar pertinente. 8, FUNCIONES COMO AGENTE FINANCIERO DEL GOBIERNO NACIONAL Se ha examinado sumariamente en las paginas anteriores la forma en que ef Banco Central ha cumplido las funciones de regulacién de la moneda y el crédito y de v: que la Ley le confia. Falta resefiar las tareas desempefiadas en su funcién de agente financiero del Gobierno Nacional. Una de ellas ha sido la colocacién de Letras de Tesoreria por cuenta de este ultimo. Después de la consolidacién de Le- tras de Tesorerfa efectuada al realizarse las operaciones constitutivas del Banco Central, sélo quedé en circulacién la cantidad de m§n. 56.450.000,00 que se ha venido pagando regularmente, ya sea con el producto de la colocacién de nuevas Letras de Teso- reria 0 cori recursos propios del Tesoro Nacional. La colocacién de nuevas Letras de Tesoreria se hace por licitacién abierta a cualquier postor, tenga o no el cardeter de banco. A continua-— 27 cidn se presenta uz cuadro demostrativo de las operaciones realizadas en esta forma, por cuenta del Gobierno Nacional: Operaciones en Letras de Tesorerfa del Gobierno Nacional ‘Tipo de interés de Ia sumo edjudicads, (Bin miles de m$n.) (Tipo medio, %) Jul. 1 | 9.000] 9.000] 5.500 | 5.600 | 50.500 — | 2,886 Ago. 1. | 9.000} 9.000 | 6.250 | 5.260 | 46.750 | — = | 2,880 ‘Ago. 31° | 9.000 | 9.000] 8.400 | 8.00 | 46.180 | 2,800 | 2,833 | 3,000 Sep. 15.500 | 15.600 | 10.000 } 7.000 | 37.650 | 2,760 ] 3,000 | 3,000 Oct. 31 | 16.750 | 25.000 | 40.400 | 16.750 | 37.650 | 2,348 | 3,000 | 2,974 Nov. 9.000 — —_ | 98.050 | — = — Dic. 10 | 15.800 | 25.000 | 25.300 | 24.800 | 37.650 | 2,454 | 2,833 | 3,000 También ha intervenido el Banco en distintas operaciones de titulos, caucién de valores, ete., realizadas por cuenta del Gobierno Nacional o de reparticiones auténomas. Pero sin duda, una de las tareas més importantes que Ie conciernen en esta materia es la colocacién de valores nacionales, ya sea directamente o mediante sindicatos, conforme se expresa en el articu- Jo 10 del decreto reglamentario de la Ley de Banco Central. El Banco, fuera de algunas operaciones de menor cuantia, no ha podido ain emprender estas actividades en razén del programa de colocacién de titulos que el Gobierno Nacional habia concertado antes de la creacién del Banco Central. Mientras tanto, se ha ido preparando la organizacién pertinente que per- mitird prestar la cooperacién que en lo futuro pueda requerir el Tesoro Nacional. 9, COMPARACIOGN ENTRE EL ULTIMO Y PRIMER BALANCE DEL EJERCICIO Pocas consideraciones es necesario formular con respecto a Jos balances después del examen efectuado acerca de las actividades del Banco en su primer ejercicio. Para facilitar una apreciacién de conjunto de las transfor- maciones ocurridas, se presenta un cuadro comparativo entre el balance imicial y el final del ejercicio, acompaiiado de una so- mera explicacién del contenido y variaciones registrades en cada rubro.— 28 — Renglones del Balance del Banco Central de Ia Republica Argentina (Bn milea de mn.) AL31 de | Al 31 de . Actrvo mayo | diaiembre | Diferenoia L224418 | 124.415 — y Divisns, Coresponsiles on el Weierior | 129.857 | “Iza.a74| + 6.717 Stoakda Subsidiarin . . 11.008 15.653 | + 4.645 . 9.500 5.008] ~ 4,492 tee TIBBSE{ — 118.884 — Bonos Consolidados del Tesoro Nacional « 490.000 | 221.350 | - 178.650 ‘Titulos Nacioneles . Art, 34, ley 1215S. _ 41M | fp 1194 Tnmuebles.. ...., ~ 1.295 | + 1.295 Diversos. . cessesteeee = e5] + 65 1.886.266 | 1.730.971 | — 156.295 Pastvo Copital Suseripto........ seus 20,000 _ Billetes . se tteeesee 981,755 | + 17.331 Cuentas Corrientes de Bancos Acciona. - 482.899 | — 96.134 Cuentas Corticutes Oficinles. Cuentas Corrientes, Varing Reoursos para el Capital del Tnsiituto Mo- 219.186 | + 82.838 S70L) + 3816 vilizador savers — | ~ 10.000 ‘Recursos par io del Insti- tuto Moviliandor........ 00. .0.0.06 _ — 163.595 Gobierno Nacional, Recursos pura ‘el Pago de In Denda Flotante Bancaria ..... ane _ — 11.589 Diferensin de Cotizecién de Bonos Couso- Tidados «-.-.esesvseuy 16.257 + 16.257 Amortizecién de Inmuebles 240 3.690 841 1.886.366 | 1.730.071 Gonancias y Rérdides Diversos ........ Nola - Cifras redondeadas en miles, Debido a ello, existen pequefias diferen- cing en algunas sumas, Oro en el pais: Este renglén no ha experimentado var ciones después de Ja revaluacién practicada a razén de m$n. 25,00 por libra esterlina oro. Oro y Divisas; Corresponsales en el Exterior: Los saldos de esta cuenta no representan Jas variaciones en la tenencia total de oro y divisas, en virtud de los traspasos que frecuentemente se efectian entre este renglén y el Fondo de Divisas del Go- bierno Nacional. Moneda Subsidiaria: Al constituirse el Banco y aceptar de- pésitos en efectivo de los bancos, recibié la cantidad de m$n.— 29 11.008.133,62 de moneda subsidiaria, haciéndola figurar en su activo y acreditando su importe en Jas cuentas corrientes de tales bancos en el Banco Central. Esta tenencia de moneda subsidiazia ha ido aumentando paulatinamente hasta. llegar a m§n. 15.653.147,86 al 31 de diciembre. Como la cantidad emitida de esta moneda se ha mantenido en m$n. 211.783.658,80 desde el 31 de mayo, el aumento indicado demuestra que el piblico y los bancos requieren actualmente para sus transaccio- nes una cantidad inferior a la emitida. Aquella tenencia del Banco Central desempeiia pues el papel de una reserva de moneda subsidiaria que permitira atender el aumento gradual que sobrevenga en Jas necesidades del :piblico y de los hancos sin necesidad de solicitar al Gobierno en el futuro inmediato la ampliacién de la cantidad inicial. Como se sabe el articulo 36 de la Ley de Banco Central establece que Ia emisién de moneda subsidiaria s6lo podra efectuarse por el Gobierno a solicitud y por intermedio del Banco Central, hasta un maximo de m$n. 20,00 por habitante. Bancos Accionistas; Cuenta subscripcién de acciones: Esta cuenta se ha reducido de m§$n. 9.500.000,00 al 31 de mayo a mn. 5.008.000,00 al 31 de diciembre, fecha en que vencia la integracién de la segunda enota de acciones. En dicha fecha existia un solo hanco en mera. Las entidades accionistas que el Banco Central ha dejado de considerar como bancos por haber transferido sus depésitos al Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias, pueden seguir teniendo las acciones subscriptas inicialmente, de acuerdo con las disposiciones de la Ley, pero sin derecho a intervenir en la Asamblea de Bancos Accionistas. Bono de Garantia: Este bono representative de la respon- sabilidad del Gobierno Nacional por el remanente del saldo de emisiones sin garantia metdlica anteriores a la Ley 3.871, ha permanecido sin variacién, pues sélo se amortiza con la mitad de Ja ganancia proveniente de las emisiones de moneda subsidiaria, que segin se ha expresado, no ha habido necesidad de realizar. Bonos Consolidados del Tesoro Nacional: Debido a la co- locacién entre los bancos de m$n. 178.650.000,00, valor nominal, de Certificados de Participacién en dichos borios, Ia can-—~ 30 — tidad inicial de m$n. 400.000.000,00 queda reducida a m$n. 221.350,000,00. Como se expresé en otro lugar, el Banco tiene Ja obligactén de recomprar dichos certificados, Titulos Nacionales: La cantidad de m$n. 14.124.260,00 que figura al 31 de diciembre, representa el valor de compra de mfn. 14,690.000,00 nominales de titulos nacionales adquiridos de acuerdo con la Ley, a fin de invertir el capital del Banco. Inmuebles: Hasta el pentiltimo balance del ejercicio sélo figuraba el inmueble de Ja calle Reconquista por un valor de m$n. 500.000,00. Al preparar el balance final se resolvié contabilizar el inmueble de la calle San Martin, ain pendiente de escritura- cién, considerando que su valor esti ampliamente cubierto con el Fondo de Reserva General que corresponde formar con parte de las ganancias liquidas del aio. El primer inmueble ha sido amortizado en 35% y para el segundo se constituye una reserva de m$n. 239.500,00 (24,7%) destinada a futuras amortizaciones. Capital Subscripto: La cifra inicial de m$n. 20.000.000,00 permanece sin variacién. El Banco no ha resuelto por el momento ampliar su capital. Billetes: Hasta el balance de la primera quincena de diciembre, en que fué de m$n. 939.206.420,00, la cifra de billetes emitidos se mantenia abajo de la eifra inicial del 31 de mayo que fué de m§$n, 964.423.830,00; pero en el balance de la segunda quincena o sea el balance final del ejercicio, la emisién sube bruscamente a m$n. 981.754.560,00 debido principalmente a los hilletes retirados para reforzar inicialmente Jas cajas del nuevo establecimiento surgido del programa bancario a que se hizo referencia en otro capitulo. Cuentas Corrientes Bancarias: Es dificil desentrafiar todos los factores que influyen en las variaciones de las cuentas corrientes de Jos Bancos Accionistas, cuyos saldos responden a Ia vez a las exigencias del efectivo minimo y de la Camara Com- pensadora. La adquisicién de Certificados de Bonos Consolida- dos por los Bancos y la cancelacién del redescuento por el Banco de la Nacién Argentina, hari sido los principales factores de disminucién de estas cuentas. En cambio, los fondos recibidos por los hancos a raiz del Instituto Movilizador, constituyen los principales factores de aumento. El resultado neto de la ac- eién de estos factores y otros de menor importancia, se tradujo— 3l— en una disminucién de m$n. 96.133.634,55 en este renglén del balance, que suma al 31 de diciembre mn, 482.398.958,44. Cuentas Corrientes Oficiales: El aumento del saldo de estas cuentas en mn. 82.848.630,95 obedece principalmente a operaciones financieras del Tesoro Nacional y al movimiento de los Reeursos Disponibles del Fondo de Beneficios de Cambio. Estos recursos disponibles aumentan, por un lado pi crecimiento del Fondo y por otro por ja realizacién de D: o valores en que dichos fondos se habfan invertido transitoria- mente, Cuentas Corrientes Varias: Este renglén se inicia y termina en el primer ejercicio con cantidades relativamente pequefias, correspondientes a cuentas que no cabe incluir en los rubros anteriores. Durante el ejercicio, sin embargo, ha tenido saldos hasta de m$n. 196.093.364,11, provenientes del ingreso de fondos a la cuenta de Ja Comisién de Redescuento, cuyo objeto se ha explicado en otro capitulo, por cancelaciones de redescuento efectuadas por el Banco de la Nacién Argentina. Recursos para el Capital y el Fondo de Reserva del Instituto Movilizador: En el primer capitulo se ha explicado la evolucién de estas cuentas. El saldo de los fondos del Instituto se encuentra ahora entre las cuentas corrientes oficiales. Gobierno Nacional. Recursos para el pago de la Deuda Flotante Bancaria: Se refiere al remanente al 31 de mayo de los fondos provenientes de la revaluacién adjudicados al Go- bierno Nacional. Posteriormente, ‘este remanente fué dedicado a nuevas cancelaciones de Letras de Tesoreria. Diferencia de cotizacién de Bonos Consolidados: Corres- ponde al excedente sobre la par obtenido al colocar en los hancos los Certificados de Bonos Consolidados. Se trata de saldos transitorios, que desaparecen tan pronto como los bancos revenden los Certificados al Banco Central por el mismo precio real de compra. Amortizacién de Inmuebles: Cuenta nueva con los fondos que se destinan a la amostizacin del inmueble de la calle San Martin, una vex eseriturada la adquisicién. Ganancias y Pérdidas: Corresponde a la utilidad liquida del ejercieio, que no se distribuye hasta la aprobacién por Ja Asamblea de Baneos Accionistas,— 32 — 10, cUENTA DE GANANCIAS ¥ PERDIDAS El Banco Central, a pesar de constituir una sociedad por acciones de caréeter independiente (con lo que se ha querido sustraer sus furiciones monetarias de la influencia de intereses fiscales o del juego de factores politicos) no persigue primor- dialmente el propésito de obtener utilidades. Este propésito seria incompatible muchas veces con Ia buena regulacién de Ja moneda y el crédito. En realidad, el Banco se encuentra en condiciones de cubrir los gastos normales de su funcionamien- to sin necesidad de intensificar la colocaciéu de su recursos, cuando éstos no fueren requeridos por exigencias reales de los negocios, y sin verse precisado a competir con la banca particu- jar en cambios, titulos u otras operaciones, en que el Banco sélo dehe tener por mira un fin regulador. Bajo este concepto hay que considerar las ganancias liquidas del primer ejercicio. Ascienden a m$n. 3.689.789,56 y cons titayen, como ganancia, una cantidad altamente satisfactoria para un organismo que apenas se inicia. Empero, en ningtin caso, presente o futuro, deberd juzgarse la eficacia del Banco a través de estas cifras. Formulada esta aclaracién previa, corresponde analizar la cuenta de Gunancias y Pérdidas, cuyas cifras se presentan en el cuadro anexo. Cuenta de Ganancias y Pérdidas Ejereicio do mayo 31 4 diciembre 31 de 1935 Deze Hanon (Bn mn.) Intereses y Co- Tntereses .... 8.087.271,95 misiones ... 3.089.046,93 Comisiones .. 415.949,21 Gastos Gene- Di vere 2,858,592 8.405.470,48 vales....+., 1.222.400,18 verso — 2858.92 8 8 Amortizacién de Inmue- bles .. 414,500,00 Diversos . 49.742,86 4.775.689,92 Utilidad neta, 3.689.789,56 8.465,479,48 8.465.479,48 La utilidad bruta del ejereicio asciende en los siete meses a m$n, 8.465.479,48, formada principalmente por el renglén de intereses, que Hega a m$n. 8.047.271,95 en razén de los cobra-— 33 — dos sobre los Bonos Consolidados del Tesoro Nacional y las inversiones en divisas. Los m§n. 415.349,21 de comisiones, corresponden principalmente a operaciones de los Departamentos de Cambios y Titulos; debe destacarse que el Departamento de Cam- bios comenzé a funcionar activamente en las diltimas semanas del afio, por enya razén sus ingresos no constituyen un indice representative de todo el ejercicio. En cuanto a las salidas, el renglén principal, de m$n. 3.089.046,93, esta formado por los intereses y comisiones paga- dos, especialmente los abonados a Jos bancos sobre los Certifi- eados de Participacién en los Bonos Consolidados. Los Gastos Generales han insumido m$n. 1.222.400,13, ineluidos los gastos de instalacién que en esta forma se amortizan por completo. La amortizacion de inmucbles, m$n, 414,500,00, alcanza al 28,2% del valor de las dos propiedades adquiridas. En el caso del inmueble de la extinguida Caja de Conversién, pendiente atin de eserituracién, se constituye una reserva para amortizacién, que esti comprendida dentro de la cifra anterior y seré aplicada una vez que.la operacién se finiquite. La diferencia entre las utilidades brutas y las salidas arroja Ja utilidad neta o liquida ya referida, de m$n. 3.689.789,56. De acuerdo con las disposiciones del artieulo 51 de Ja Ley de Ban- co Central, corresponde aplicar estas utilidades en la ciguiente forma: a) el 20% o sea m$n, 737.957,91 al Fondo de Reserva General; 5) del remanente, deberd pagarse el dividendo sobre las acciones; se propone el dividendo maximo de 5% que corresponderia abonar asi: m$n. 291.666,66 sobre los m$n, 10.000.000,00 de capital integrado por el Gobierno Nacional el 31 de mayo y m$n. 78.810,04 sobre los m$n. 4.992.000,00 de capital integrado por Jos bancos en distintas fechas; e) del remanente de m§n. 2.581.354,95 correspond, se- gan la Ley, destinar un nuevo 10% para el Fondo de Reserva General 0 sea m$n. 258.135,49; d) del remanente, se propone a la Asamblea de Bancos Accionistas, destinar la cantidad de m$n. 600.000,00 para constituir un fondo de reserva especial afectado a los gastos de instalacién, a la ampliacién del local en la forma referida al— 34 — considerar los inmuebles y para hacer frente a posibles con- tingencias del prximo ejercicio; ) queda un remanente final de m$n. 1.723.219,46, que conforme con la Ley debe ser acreditado al Gobierno Nacional, el que, por este concepto y el de dividendo, recibiré asi una participacién de m$n. 2.014.886,12 en las ganancias del primer ejercicio del Banco Central.CAPITULO IIL ORGANIZACION DEL BANCO CENTRAL 1, REGLAMENTO INTERNO PROVISIONAL Durante el breve lapso comprendido por el primer ejercicio del Banco, fué necesario desplegar un esfuerzo considerable de organizacién para afrontar las distintas funciones que le toeaba desempefiar, de las cuales se ha dado una explicacién sumaria en capitulos anteriores. ‘A fin de fijar los lineamientos generales de la vasta tarea que debia emprenderse, el Banco aprobé el 4 de junio, pocos dias después de su constitucién, un Reglamento de cardcter provisional, donde de acuerdo con Ia Ley se definen claramente las funciones del Directorio y la Presidencia y se establece el mecanismo interno del Banco, delimiténdose las atribuciones y responsabilidades de los distintos funcionarios y departamentos. Con el fin de facilitar Ja realizacién de Jas tareas que le conciernen, el Directorio se ha dividido en las siguientes Co- misiones: . a) 1a Comisién Consultiva, compuesta por el Vicepresiden- te y dos miembros designados por el Directorio, eneargada de asesorar al Presidente en los asuntos que éste le someta o en Jos que la Comisién erea conveniente hacerlo; y dictaminar en los proyectos de resolucién que el Directorio le envia en consulta; b) la Comisién de Tesoro y Emisién, compuesta por el Vi- cepresidente y dos miembros, que tiene a su cargo la vigilancia y fiscalizacién de las operaciones relativas al oro, los billetes del Banco, la moneda subsidiaria y la incineracién de billetes. Esta Comisién desempefia tareas andlogas a las que anteriormente tenia el Directorio de la Caja de Conversién;— 36 — ¢) la Comisién de Crédito Publico, integrada por el Vice- presidente y dos miembros que no pertenezcan a firmas o entidades particulares interesadas en las operaciones de compra y venta de titulos, que vigila y fiscaliza las operaciones del Banco como agente financiero del Gobierno Nacional en lo referente al pago de cupones, los sorteos y licitaciones y la inu- tilizacién e incineracién de valores, Desempefia, pues, funciones andlogas a las que ejercitaba la Junta del Crédito Publica; « d) la Comisién de Fiscalizacién, compuesta de tres miembros, encargada de la vigilancia y fiscalizacién del resto de las operaciones del Banco. Ha dictaminado previamente sobre todas Jas autorizaciones de gastos presentadas al Directorio. Asi- mismo, la Comisién ha examinado y suscripto el balance y la cuenta de ganancias y pérdidas del primer ejercicio; e) la Comisién Econémica y Financiera, compuesta de tres miembros que debe informar periédicamente al Directorio acerca del estado econémico y financiero del pais y de los aconte- cimientos de indole internacional que influyan particularmente sobre el mismo; y proponer al Directorio la redaccién de los informes que el Banco debera presentar al respecto al Gobier- no Nacional, asi como la Memoria que se sometera a la Asam- blea de Bancos Accionistas. Ademas de estas comisiones permanentes, han sido desig- nadas durante el primer ejercicio las siguientes: la de Presupnes: to, que dictamind sobre los sueldos del personal en el primer ejercicio, el presupuesto para el ejercicio proximo y las designaciones de personal; Ja de Bonos Consolidados, que estudid Ja reglamentacién de Jas operaciones interbancarias de Certifica- dos de Participacién en dichos bonos; la de Reglamento, encargada de estudiar las modificaciones al Reglamento Provisional; Ja de Edificacién, que examiné el problema del local del Banco, aconscjando Ja solucién a que se alude en la parte pertinente de la memoria; la de Cémaras Compensadoras, que dictaminé sobre la reglamentacién de las Camaras en todo el pais; la de Corresponsales en el exterior, que aconsejé sobre los bancos extranjeros que podian designarse como corresponsales; y la de Contabilidad, que dictaminé acerca de los asientos y el balance constitutive del Banco. Debido a las razones a que se aludié anteriormente, no fué— 37 — necesario designar en el primer ejescicio la Comisién de Re- descuento, que por disposicién de la Ley de Banco Central debe examinar todos los documentos presentados para su redescuento, adquisicién o a titulo de garantia de adclantos . En punto a la organizacién administrativa, el Banco se ha dividido en siete reparticiones a cargo de Jefes, cuyas tareas estén bajo la direccién y coordinacién inmediata de la Gerencia General de acuerdo con las normas e instrucciones emanadas del Directorio y de Ja Presidencia. Es conveniente hacer una breve reseiia sobre la forma on que se ha desarrollado este plan de organizacién en la prictica, para cuya mejor comprensién se inserta en la pagina siguiente un grafico demostrativo, 2, DEPARTAMENTO DEL TESORO Interviene en los movimientos de fondos del Banco y tiene Ja eustodia de las reservas metédlicas y demés valores. Este Departamento ha absorbido, pucs, las funciones de renovacién y canje de moneda que correspondian a la extinguida Caja de Conversién, Jas relativas 2 la atencién de las cuentas corrientes oficiales transferidas al Banco Central por el Banco de la Nacién Argentina y Jas de la Cémara Compensadora de Ja Capital Federal, Aparte de las distintas reformas introducidas en el régimen de trabajo para la mayor eficacia y mejor coordinacién de las tareas transferidas a este Departamento, se han introducido cambios fundamentales de procedimiento entre los que se destaca el relativo a las cémaras compensadoras. El Banco, consultando las ensefianzas de la experiencia, dicts la reglamentacién de todas las cémaras, tanto de la Capital Federal como del interior, en substitueién a los convenios que hasta entonces estaban en vigencia. Las cuentas que los bancos tenian en las mismas, han sido transformadas en las de efectivo minimo, euyos saldos siryen al mismo tiempo de base a las operaciones de compensacion. La nueva reglamentacién ticnde a dar el maximo de seguridad y seriedad a la compensacién de valores. Establece, entre otras garantias, que'los bancos deberdn tener depositados fondos que igualen por lo menos el importe de los valores que traen a (1) EL Directorio designé esta Gomisién eon fecha 11 de enero de 1936,Oo soo vyairtion onvoIaaIG TAG SBNOISTNOD IVULNGD OONVi ‘TGC NOIDVZINVOUO IG NVId— 39 — compensar y permitan cubrir los saldos que resultaren en su contra en el canje. Otra innovacién consiste en la cdmara de valores rechazados, que aliviara el trabajo exigido a los bancos de Ja plaza por la devolucién de valores. En el mecanismo interno de la cdmara de Ja Capital Fede- ral, se han introducido diversas modificaciones que permitie- ron reducir su costo y aumentar la celeridad y seguridad de las operaciones. — Las cfmaras del interior funcionan en las sucursales del Banco de la Nacién Argentina. Los fondos estén radicados en dichas sucursales, pero son absolutamente independientes de su propio efectivo y figuean en sus balances en cuentas de orden, conforme con lo convenido con aquella institucién. Las cuentas de efectivo minimo correspondientes a locali- dades sin cimara compensadora, también han sido abiertas en Jas sucursales del Banco de Ja Nacién independientemente del efectivo de éstas. Ademéas.de las tareas descriptas poco antes, este Departa- merito ha sido encargado del estudio de Ja sustitucién de la emi- sidn monetaria actual dispuesta por los articulos 5° y 6° de la Ley de Organizacién. A raiz de ello, se propuso oportunamente al Poder Ejecu- tivo un plan de canje de la moneda subsidiaria que el Banco administra por cuenta del Gobierno Nacional, Con respecto a los billetes subsidiarios, el Poder Ejecutivo aprobé el tempera- -mento sugerido por el Banco de modificar la leyenda y las firmas de las piezas actuales y proceder asi a su canje. En cuanto ala moneda subsidiaria de cobre, se expresé al Poder Ejecutivo con fecha 10 de septiembre Ia conveniencia de emitir nuevas piezas de 1 y 2 centavos, en substitucién de las monedas de cobre acufiadas de acuerdo a Ja ley general de monedas N’ 1.130, con el fin de adoptar un tipo mas manuable, que facilite su uso, El temperamento referido en materia de hbilletes subsidiarios, obedece a la necesidad de estudiar detenidamente esta materia. Todas las observaciones recogidas hasta ahora demuestran (2) EI tipo proyeetado mantione Ins mismas bases para In aleacién metalica, pero reduce el didmetro de Ins moncdas de 2 y 1 centavos, de 30 y 25 milimetros 20 y 16 respectivamente; y el peso, de 10 y § gramos a 3%/y 2 segiin el or den indiendo.— 40 — Ja posibilidad de mejorar sensiblemente nuestros hilletes, desde distintos puntos de vista, adoptando procedimientos mis per- feccionados. En Ia seleccién de estos procedimientos gravitan consideraciones de distinta naturaleza, relativas al costo de la maquinaria y la impresién, a la intensidad de produccién, a las garantias contra falsificaciones, a la duracién de los billetes, etc. Todo ello esta siendo objeto de un meditado estudio, para cuya realizacién se han solicitado diversos elementos de juicio aportados por Ja experiencia de los paises extranjeros. Una vez terminado, el Banco someteré las conclusiones pertinentes al Poder Ejecutivo, encargado por la Ley de resolver en materia de moneda subsidiaria. El mismo estudio permitira al Banco decidir el procedimiento mas adecuado para emprender el eanje definitivo de los billetes superiores a 5 pesos, que estén a su cargo. Mientras tan- to, se seguiré un procedimiento andlogo al de los billetes subsidiarios, cambiando la leyenda y firma de los billetes actuales para iniciar su canje. 3, DEPARTAMENTO DE TITULOS Tiene a su cargo las operaciones de Certificados de Partici- pacién en los Bonos Consclidados a las que ya se hizo referencia, y todas las operaciones en valores nacionales, tanto por cuenta del Banco como Jas que le corresponde realizar por cuenta del Gobierno Nacional, segiin lo expresado en otro capitulo. A este Departamento se ha incorporado el extinguido Cré dito Publico con las mismas tareas, a saber: el pago de cupones de Ja denda interna de la Nacién y de Ja Municipalidad de la Capital y la atencién de las amortizaciones de titulos; ademas, se le han transferido andlogas tareas con respecto a la deuda externa de la Nacién, que antes estaban a cargo directo del Mi- nisterio de Hacienda, al cual se someter4 oportunamente las bases a ser convenidas con los agentes fiscales 0 pagadores para Ja debida atencién de dicho servicio. Este Departamento ha tenido en Jos dltimos tiempos un trabajo adminisirativo intenso. Las funciones del Crédito Publico, al iniciar ef Banco sus operaciones, se resentian ain del esfuerzo extraordinario que tuvo que desplegar con motivo de la’ conversidn interna. Afortwnadamente, la contabilidad ha podido po-—A nerse al dia y la intensidad con que se ha venido realizando la verificacién e incineracién de los valores rescatados o no cir- culables, que en gran cantidad se encontraban en los antiguos tesoros, permitiré en breve plazo normalizar por completo es tas tareas. En el curso del ejercicio bajo informe, este Departamento ejecuté las operaciones de conversion de varios empréstitos dis- puestos por el Gobierno Nacional en sus decretos del 27 de abril y 1° de julio de 1935, relativos a dos empréstitos nacionales y cinco provinciales. De todas estas operaciones, asi como de la atenciéni de los servicios de renta y amortizacién, del estado de Ja Deuda Publica y demds trabajos efectuados por este Departa- mento en cumplimiento de las funciones del Banco como agente financiero del Gobierno Nacional, se dara cuenta ampliamente en la memoria prescripta por el articulo 20 del Deereto Regla- mentario de la Ley de Creacién del Banco Central. El Departamento de Titulos funciona en el mismo local del Crédito Publico, de propiedad del Gobierno Nacional, en el que éste ha terminado recientemente diversas mejoras, entre otras la ‘construccién de un amplio tesoro destinado a la custodia de valores nacionales, 4, DEPARTAMENTO DE CAMBIOS Tiene a su cargo todas las operaciones en oro y cambio extranjero realizadas por cuenta del Gobierno Nacional y del Ban- co y una parte de las tareas de control de cambios, segtin el concepto que se ha explicado en otro lugar. El Fondo de Divisas del Gobierno Nacional y el oro y las divisas adquiridas directamente por el Banco con sus propios recursos pero por cuenta y riesgo del Gobierno Nacional, estan bajo la inmediata gestién de este Departamento, de acuerdo con las correspondientes instrucciones superiores. Conforme se iha desarrollando su organizacién interna y Jas relaciones con los corresponsales en el exterior, este Departa- mento fué tomando a su cargo las operaciones oficiales de cambio que antes ejecutaba el Banco de la Nacién Argentina. Al terminar el primer ejercicio, sélo faltaban algunas operaciones de menor cuantia para completar el conjunto de tareas que le conciernen,—2— Las operaciones del Departamento de Cambios consisten por ahora en la compra a los hancos antorizados de divisas provenientes de exportaciones regulares; estas divisas se incorpo- ran segtin las cireunstancias al Fondo de Divisas del Gobierno oa las tenencias de oro y divisas del Banco; venta de tales divisas alos bancos autorizados para que éstos liquiden los permisos otorgados por la Oficina de Control de Cambios; arbitra- jes con el exterior; transformacién de divisas en oro en el ex terior o viceversa; remesas de fondos para Ja atenciéu de los servicios de la denda publica externa y otras transferencias oficiales. ‘Ademés, tiene a su cargo la parte que le concierne en Jos convenios de cambio, como se ha referido en otro lugar. En cuanto a las tareas de control transferidas a este De- partamento, conciernen a las operaciones de cambio realizadas por los bancos autorizados; el movimiento de las tenencias de cambio de los bancos, tanto de las divisas compradas en el mercado oficial como en el libre; la pereepcién del recargo de hasta el 20% sobre Jas importaciones sin permiso previo; y otras de menor importancia. ~ Finalmente, y de acuerdo con lo referido antes, a partir del 2 de enero de 1936, este Departamento debera fijar diaria- merite, de conformidad con instrucciones superiores, el tipo de venta de cambio oficial, prescindiendo del sistema de licitaciones que se venia aplicando desde fines de 1933. 5. DEPARTAMENTO DE CREDITO Como no se ha presentado la necesidad de efectuar operaciones de redescuento y adelanto a los bancos, se prefirié concentrar las fuerzas del Banco en Ja organizacién de otras reparticiones, postergando 1a del Departamento de Crédito. La oportunidad ha Iegado y en breve plazo se dard comienzo a m organizacién, utilizando parte del personal de Ja extinguida Comisién de Redescuento. ‘Al Departamento de Crédito le corresponderd el examen de las solicitudes de redescuento y adelanto de los bancos. Con este propésito, deberd mantenerse en estrecho contacto con la Inspeceién de Bancos y organizar un amplio sistema de informaciones, que sirva no s6lo para determinar el cardcter clegible— 43 del papel que se traiga al redescuento, sino también para el estudio y calificacién de las carteras bancarias. 6. CONTABILIDAD Y CONTROL Esta reparticién tiene a su cargo la contahilidad central del Banco y Ia inspeccin y verificacién de las operaciones de los otros departamentos. Para la tarea sefialada en segundo término, el Contador o el personal autorizado puede intervenir cualquier repartici6n cuando lo considere oportuno. La tarea de esta dependencia del Banco ha sido intensa, pues fué necesario organizar el sistema contable con la celeridad im- puesta por la conveniencia de tener todas las anotaciones al dia, tanto las correspondientes al Banco como las que éste realiza en calidad de agente financiero del Gobierno Nacional. 7. INSPECCION DE BANCOS No es necesario deseribir las funciones de esta reparticién después de lo que se expres en otro capitulo acerea de Jas mismas. El desarrollo de Ias miemas se va operando gradualmente, pues es indispensable preparar personal que tenga la competencia, tacto, discreeién y flexibilidad de criterio, sin los cuales la verificacién de las operaciones bancarias podria originar perturbaciones o degenerar.en exigencias burocriticas que la Ley ha querido evitar a toda costa. 8, INVESTIGACIONES ECONOMICAS Su tarea es examinar continuamente la sitmacién econémi- ea y financiera del pais y los hechos exteriores que la afecten, produciendo los informes pertinentes. Ademias, debe intervenir en la compilacién y andlisis de las estadisticas correspondientes a las distintas actividades y departamentos del Banco. Esta reparticién ha sido transferida por el Banco de la Na- cién Argentina. Al constituirse el Banco, se tomé parte de su personal experimentado para confiarle tareas en otras reparticiones. La Oficina ha debido, pues, reconstituirse y formar un nuevo plantel de empleados con conocimientos teéricos adecuados y capacidad para la ejecucién concreta de trabajos estadisticos y de anilisis econémico. Esta labor de eardcter preparatorio, ha acon-— 4 — sejado postergar la reanudacién de la Revista Econmica para el segundo ejercicio del Banco. 9, asEsonia LEGAL La Asesoria Legal ha debido desplegar gran actividad en razén de la diversidad de casos planteados en la aplicacién e in- terpretacién de la Ley de Creacién del Banco Central y la Ley de Bancos. A ello vino a agregarse la tarea de liquidacién del Banco Argentirio de Fomento, que el Banco Central resolvid confiar al Sefior Asesor Legal por no encontrarse en ese momen- to organizada la Inspeccién de Bancos. EL Banco referido, que era una entidad de escasa importancia, con depésitos por sélo m$n. 450.000, cerré sus puer- tas el 18 de julio. Se procedié de inmediato a inspeccionarlo, pudiéndose comprobar asi que habia perdido mis del 75% de su capital y que por lo tanto estaba comprendido dentro de Jas disposiciones del articulo 369 del Cédigo de Comercio. El Banco Central decidié entonces liquidarlo, de acuerdo con lo dispuesto por el articulo 15 de la Ley de Bancos. Las operaciones de liquidacién se han iniciado activamente. Han sido vendidos en pablica subasta todos Jos muebles y titiles que no requeria la liquidacién, para evitar cuanto antes el elevado gasto de alquiler. Se ha intervenido en numerosos jui- cios en trémite ¢ iniciado muchos otros por documentos que se hallaban en gestién privada. Se ha percibido normalmente los eréditos, considerfndose que los pendientes son cobrables en buena parte. Sélo falta, pues, afrontar la venta de los inmuebles, que se encuentra detenida a la espera de la tasacién encomen- dada a los peritos del Banco Hipotecario Nacional, En cuanto a pages, sdlo se han realizado los mas indispensables, como alquileres, impuestos, ete. 10. SELECCION DEL PERSONAL DEL BANCO Ha sido una preocupacién primordial del Banco seleccio- uar cuidadosamente su personal. Ha tenido la ventaja, en ese sentido, de coritar con el personal ‘experimentado que prestaba servicio en Jas distintas reparticiones que se le incorporaron. Hasta el 31 de diciembre de 1935 ingresaron en comisién—~ 45 — 276 empleados procedentes del Banco de la Nacién Argentina, de la Oficina de Control de Cambios y de las reparticiones transferidas: el Crédito Publico Nacional y la Caja de Conversién. Una comisién compuesta de funcionarios superiores exami- n6 prolijamente los antecedentes y la competencia de estos empleados y propuso el nombramiento definitivo de los 179 que reunian las mejores aptitudes. El Banco efectué estas designaciones clevando en muchos casos los sueldos del personal de- ficientemente remunerado, Se reintegraron 83 empleados, 68 de los cuales a su pedido, y 14 quedaron prestando servicios en comisién. En cuanto al personal nuevo, se ha establecido 1a norma de incorporarlo provisionalmente, previo un examen de antecedentes cuya forma varia segiin la indole y jerarquia de los cargos, a fin de tomar una impresién directa del rendimiento en el trabajo. Terminada esta prueba, que por Io general dura algunos meses, se propone Ia designacién de los candidatos al Di- rectorio, ef que deberd confirmarlos antes de un afio para que el nombramiento tenga cardcter definitivo. En Jos cargos superiores, el propésito de contar con fun: cionarios de primer orden, aconsejé efectuar gradualmente las designaciones, procediéndose a examinar con detencién los antecedentes de las personas a las cuales el Banco resolvié ofrecer dichos cargos. Las mismas prieticas se seguirin en Ia seleccién de los empleados que se necesiten, al afectuar las futuras designaciones. Los resultados del procedimiento implantado se han sentido de inmediato. El Banco cuenta’ con un personal compe- tente y eficaz, que trabaja con gran empefio por consolidar el prestigio y la autoridad indispensables para que esta Institucién cumpla las importantes funciones piblicas que las leyes le han confiado. 11. EL LocaL DEL BANCO La falta de un local apropiado, obligé a dispersar las reparticiones del Banco en distintos edificios desvinculados entre sf, lo que no deja de ser un inconveniente sensible para el funcionamiento de las mismas.— 46 — Las autoridades ocupan el antiguo edificio de la Caja de Conversién, en donde se encuentra el tesoro con Jas reservas y demas valores de la Institucién, En ese mismo edificio funciona una parte del Departamento del Tesoro. Otro edificio de la calle San Martin, alquilado por un aiio, enfrente del anterior, se destina principalmente a la Inspeceién de Bancos, a Contabilidad y Control y al Departamento de Cré- dito. En un tercer’ edificio, ‘el del antiguo Crédito Publico, ubica- do en Ja misma cuadra de la calle San Martin, desarrolla sus tareas el Departamento de Titulos. Finalmente, el Departamento de Cambios, la Oficina de Investigaciones Econémicas y el resto del Departamento del Tesoro, ocupan en la calle Reconquista distintos locales cedidos por el Banco de la Nacién Argentina. Bastati estas informaciones para comprender la urgencia que tenia el Banco en afrontar Ia solucién del. problema dél local, procurando concentrar las distintas dependencias dispersas. No se consideré ni oportuno ni conveniente invertir una parte apreciable del capital del Banco en un gran edificio propio de cardcter definitivo. Era.necesario, por otro lado, tener alguna experiencia on cl funcionamiento del Banco para no cometer errores fundamentales en la distribucién interna de un nuevo edificio. Por estas razones, se ha creido mas aconsejable buscar una. solucién transitoria, que dote al Banco de un local que le permita funcionar adecuadamente en sus primeros aiios. Se decidié asi proponer al Gobierno Nacional la adquisicién del local de Ja extinguida Caja de Conversién, comprando al mismo tiempo el edificio. de la calle Reconquista 240/250, que linda parcialmente con’el anterior en sus fondos, Esta altima opera- cién se hizo primero. El inmueble, con 1.356 m? de superficie, de los cuales 950 m? son utilizables para oficinas, fué adquirido por Ja suma de m$n. 500.000,00 y podré ser ocupado por el Banco a partir del 1° de septiembre préximo. En seguida se concerté con el Gobierno Nacional la compra del inmueble de la Caja, con una superficie de 1.555 m2, por la auma de m§$n, 970.000,00 importe de la tasacién del Banco Hi- potecario Nacional, comprendido el tesoro. Esta operacién fué sometida por el Poder Ejecutivo al H, Congreso y aprobada por una de las Cémaras, Mientras tanto, se ha convenido en depositar en titulos su importe en una cuenta especial del Ministerio de Hacienda.— 47 — Como la superficie utilizable de estos inmuebles es inferior a lo que el Banco requiere, se ha resuelto edificar un amplio local para oficinas en los fondos del antiguo edificio de la Caja de Conversién, en tal forma que comunique directamente con Ja propiedad de Ja calle Reconquista y con Ja parte que subsis- tird del edificio de la Caja, o sea el cuerpo principal del mismo hasta el vestibulo para la atencién del publico, inclusive. La superficie del terreno en que se construira este nuevo local, es de 566 m? y permite elevar una construccién muy ade- euada a sus fines, con 5.000 m? de superficie cubierta. El costo de la construccién sera aproximadamente de m$n. 550.000,00. Con el fin de amortizar los inmuebles adquiridos, se propone a la Asamblea de Bancos Accionistas un castigo de m$n, 175.000,00 (35%) en el inmueble de Ia calle Reconquista, y una reserva de m$n. 239.500,00 (24,7%) para amortizar Ja propiedad de la extinguida Caja de Conversién una vez finiqui- tada la operacién. El valor inieial conjunto de ambas propiedades, se reduce pues de m$n. 1.470.000,00 a m$n, 1.055.500,00. Esta ultima cantidad cahe integramente dentro del fondo de reserva que se propone constituir con la proporeion de las ganancias del primer ejercicio que prescribe la Ley.CAPITULO IV RELACIONES DEL BANCO 1, RELACIONES CON OTROS BANCOS CENTRALES Se ha sefialado en distintas oportunidades la conveniencia de establecer una estrecha cooperacién entre los distintos Ban- cos Centrales. Dentro del terreno naturalmente limitado sobre el cual se efectdan en las presentes circunstancias las operaciones internacionales de este Banco, se ha procurado desarro- Uar de mas en més las buenas relaciones con Ios organiemos si- milares del extranjero. Ha comenzado esta vinculacién, ofreciendo al Banco de Inglaterra, Banco Federal de Reserva de Nueva York, Banco de Francia, Reichsbank, Banco de Italia y otros importantes Bancos Centrales Ja corresponsalia del Banco Central. Con el primero, particularmente, el Banco Central tiene especiales mo- tivos de reconocimiento. La cooperacién del Banco de Inglaterra se inicia con la visita de Sir Otto Niemeyer, euyos proyectos y consejos al Gobierno Argentino han constituido el punto de partida de Ia reforma del régimen de la-moneda y los ‘bancos. Asimismo, el Banco de Inglaterra se ha desprendido gentilmente, por el término de un afio, de uno de sus altos funcionarios, Mr. F. F. Powell, quien esté colaborando con su valiosa experiencia internacional en materia de Bancos Centreles, en la organiza- cién y la solucién de los problemas iniciales de esta entidad. Con el Banco de Ajustes Internacionales de Basilea, tam- Dién se ha iniciado una pronta vinculacién con motivo de los depésitos de oro que se le han confiado. Uno de nuestros Di- reetores, el Sefior Don Enrique Becquerel, ha tenido ocasién de visitar dicha institucién en su reciente viaje a Europa y depar- tir con los principales dirigentes bancarios que alli se reiimen mensualmente. El Seitor Beequerel ha visitado también el Banco de Fran-— 50 — cia, en donde ha tenido oportunidad de examinar ciertos aspec- tos de su mecanismo interno y de recibir informaciones que se- ran de gran utilidad para el Banco Central, a quien le es grato dejar constancia de su agradecimiento. También se han iniciado relaciones con los Bancos Centra- Jes de los paises vecinos. Del Banco Central de Chile, se ha podido recibir varias sugestiones titiles para la organizacin interna, a raiz de la misién de estudio confiada por la Comisién de Ja Ley de Organizacién a uno de los actuales altos funcionarios del Banco Central. Las relaciones del Banco Central se extienden también a Jos grandes bancos particulares del exterior, a los cuales se les hha designado corresponsales. Al final del capitulo. se acompaiia al respecto una lista completa de los mismos, junto con la de los Bancos Centrales referidos. 2. RELACIGNES CON LOS BANCOS DE PLAZA ¥ COLABORACION DEL BANCO DE LA NACION ARGENTINA El Banco Central se complace en mencionar las manife: taciones de buena volumtad que ha recibido en general de los bancos de la plaza. ¥ se hace un deber muy grato de reconocer especialmente la valiosa cooperacién que Je ha prestado en todo momento el Banco de la Nacién Argentina. Esta Institucién, en efecto, ha consentido en aportar algunos de sus funcionarios ea- lificados —- en varios casos con cardcter permanente y en otros con cardeter transitorio — a fin de que el Baneo Central pudie- se afrontar sin tardanza el problema de su organizacién interna; y ha facifitado el local que ocupan varias dependencias importantes de este Banco hasta que pueda disponerse del nuevo edi ficio. Igualmente, las sucursales del Banco de la Nacién Argen- tina reciben el efectivo minimo que los bancos del interior deben depositar en ef Banco Central y tienen la vigilancia inmediata de las operaciones de las Cémaras Compensadoras. Espera el Banco Central que de estos hechos resulte una vinculacién cada vez mas estrecha entre ambas instituciones. 3. sinpico También corresponde agradecer la colaboracién del Sindi- co (cuya designacién incumbe por Ley al Poder Ejecutivo),—s51— quien ha dado sugestiones y consejos muy utiles en todo momento y especialmente durante Ja época inicial de organizacién de la contabilidad. EI Banco se complace en acompafiar a la presente memoria, copia del informe del Sindico aprobando el balance y la cuenta de Ganancias y Pérdidas del ejercicio. 4, NOMINA DE LOS CORRESPONSALES Ammterdamsehe Bank N. V.—Amsterdam. Banea Commereiale Italiana—Milin y Génova, Banca @Mtalin—Roma. Banco Central de Bolivin—La Paz. Banco Central de Chile-—Santiago de Chile, Banco Central de Reserva del Peré.—Liran. Banco Central del Eevador—Quito. Banco de Espafia—Mudrid. Banco de In Reptblica de Colombia—Bogota. Banco de ln Reptblica Oriental del Urusnay—Momtevideo. Banco do Brasil—Rio de Janeiro. Banco Hispano Americano—Madrid. Bank of England.—-Londres. Banquo de France—Paris. Banque de In Société Générale de Belgique.—Bruselas. Banque de ?Union Parisienne —Paris, Banquo de Paris et des Pays Bas—Paris, Bmnque des Reglements Internationsus.—Basilen, Banque Nationale de Belgique—Broselas. Banque Nationale do Suisse—Zarich. Baring Brothers and Company Limited—Londres. Comptoir National d’Escompte de Paris—Paris, Gredit Lyonnais —Paris, Credit Suisse —Zurich. Credito Italiano—Miln y Génova. De Nederlandsche Bank—Amsterdam, Deutsche Bank und Disconto Gesellschaft.—Berlin. Dresdner Bank.—Berlin. Federal Reserve Bank of New York—Nueva York. Guaranty Trust Company of New York—Nneva York, Lloyd's Bank Limited—Londres, Midland Bank Limited—Londres. Morgan J. P.. and Company—Nueva York, Narodni Banka Ceskoslovenska,—Praga, Reichshank.—Berlin, Stockholms Enskilda Bank Aytiebolag—Estocolmo. Sveriges Riksbank—Estocolmo, ‘Tho Chase National Bank of the-City of New York.—Nueva Yor! ostenska Banka.—Praga,CAPITULO V BALANCES, CUADROS Y GRAFICOS— 55 — BALANCE AL, 31 DE DICIEMBRE DE 1935 Aerrvo Oro ex ol Pais ... Oro-y Divisas, Gorresponsales en ol Exterior...... 00s... Moneda Subsidiaria . Bancos Accionisins, Cta, Susetipeiéa de Bono de Garantia Bonos Consolidados dei racional ‘Trtulos Nacionales ~ Art. 84, Loy 12.155 Inmuebles . Operaciones Pendientes Pastvo Copital Suseripto.. Billetes 00... Guentes Corrientes de Baneos Accionistas . | Cuentas Corrientes Oficintes .. Cuentas Corrientes Varins .... Diferencia de Cotizncién de Bonos Consoidndes ns Amortizacién de Inmuebles Operaciones Pendientos Ganancias y Pérdidas . .. m§n, 1,224.417.045,08 129.273.901,59 15.053.147,86 5.008.000,00 118.883/755,44 221.850.000,00 14,124.260,00 1:295.000,00 85.459,82 1.170,67 1.73 20.000.000,00 981.754.560,00 489.398.9584 219,186.140,45 5.703.799,49 16.257.150,00 '239.500,00 841.272,73 3.689.789,56 1.720.071.170,67 °lo de garantia en oro y divisas, con respecto a: Billetes emitidos Billetos emitidos y Oblignoioues a in - 137,88 + BOIL (Ley Ne 12.155, Art. 30) CUENTA DE GANANCIAS ¥ PERDIDAS Primer ejercicio — 81 de mayo al 31 de diciembre de 1935 Dene Intereses y Comisiones 3.089.046,93 Gastos Generales ..... s+ 1:222.400,13 Amortizacién de Tamuebies + #14500,00 Diversos .. daee terse A9,742,86 4.775.689,92 Utilided neta. 8.089.789,56 8.465.479,48 Haver Intereses seeeeees 8.047.271,05 Comisiones 416.349,21 Diversos ...... see reer 2.858,32 8.405.479,48 8.465.479,48 Rage Promace Envsro Bosc Gerents Gensral Acton Eaimo Sout Presidente Contabitded y Control Saronnino Liorewre Tornona Vo Be ¥ Papo Lacau, Direstoroa Orro D, Rassussen Comiiin de Piegatsasi6n Sinden— 56 — GIFRAS SEMANALES DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ACTIVO ietencins et ‘divi Existencias de oro y divisas xis. fritutod Benes Bono | Se | Niwe*lConso- % de garantta| io yq_| tePei2 | Nacio i tog Saldo al dia: ) En el | ——I rantfa (42 mo} ales |" sop pals Total | ypi ff total] sin, | RAMs [ARE F4 esoro Hotes |)" finterés| gincia [12.155] Naeio- 1985 (En miltoncs do mgn.) 31 mayo @) | 1.2244 | 129,6 | 1.947,0 | 139,7 | 722 | 118,9| 11,0 | — | 4000 BL mayo (8) | 1,224.4 ] 121,6 | 1:348,9 | 19,2} 72/0 | 113.9] 10 | — | 4000 8 junio 1.2244 | 119.8 | 1.344,2 | 141,0 | 73,0 | 1189! 10,8 | — | 4000 b> 1,224.4 | 117,2 | 1.341,6 | 140.8 | 71,8 | 118,9| 122 | — | 400,0 2 > L224, | 116,0 | 1.3404 | 142,5 | 74,3 | 1189) 16.9, — | 3389 28 > 12244 | 117,0 | 1.3414 | 142,7| 81,7 | 118,9) 16,5 | — | 189,2 6 julio 1.2244 | 116,7 | 1.341,1 | 140,8 | 8,0 | 11,9 | 15,7 | — | 186,9 1B > 1.9244 | 116,7 | 1.34141 | 140.8 | 93,4 | 1189! 15,9 | — | 180.9 20 > 12244 | 199,2 | 1.353,8 | 149,0 | 839 | 18,9 | 162 | — | 1500 7 4.2044 | 118,8 | 1.343,2 | 143,5 | 83,6 | 118,9 | 16,7 | — | 1500 Begosto | 1.9244 | 118,4 | 1,942,8 | 142,2] 93,8 | 118,e| 166 | — | 150,0 0 > 12244 | 118,2 | 1.343,3 | 141,5 | 83,8 | 118, | 16,6 | — | 150,0 Ww > 12244 | 1232 | 1:347,6 | 1444 | 83,6 | 113,2 | 16.9 | — | 150,0 Me L2m4,4 | 1244 | 1348, | 146,1 | 83,8 | 118,9 ) 17.6 | — | 150,0 BL o> 1.2244 | 108,7 | 1.333,1 | 1449 | 83,8 | 118.9 | 174 | — | 150,0 7 seliembre | 1.2244 | 112,8 | 1.887,2 | 143,6 | 83,7 | 118,¢ | 180 | — | 150,0 uo 1427 | 83,6 | 1ig9| 182 | — | 190 a > 142.8 | 83,7 | 118,9| 19,0 | — | 150,0 28 > 1aaa | 83,4 | 118,9| 19,2 | 10,1 | 180.0 5 octubre 143,4 | 83,5 | 118,0| 18,8 | 10,1 | 180,0 uo 143,¢ | 3,6 | 1180! 18,8 | 10,1 | 1600 19 > isde | soz | 1189) 19,5 | 10,1 | 208.8 26+ 1440 | 80,7 |118,9) 19,9 | 10,1 | 200.8 2 noviembre 145,1 | 80,6 | 118,0) 19,2 | 10, | 209,8 a> 14,6 | 807 | 118.9) 18,8 | 10,1 | 205.8 16 > 143,2| sos | 1189) 19,5 | 10,1 | 308.8 23> 143.3 | 795 | 1age] 20,2 | 101 | 297,7 30 > 143,6 | 79,4 | 1189] 19,5 | 10,1 | 227,7 7 diciembre 1.351,8 | 143,9 | 79,7 | 118, | 19,0 | 10,1 | 27,7 uo> 1358,2 | 1442 | 79,8 | 18,9) 19,8 | 10,1 | 227,7 a > 13616 | 143,0 | 90,0 | 118,0 | 19,4 | 10,1 | 21,4 28 > 1/350,8 | 138,8 | 79,8 | 118, | 16,2 | 1431 | 23,4 1936 4 enero 1.224,4 | 1984 | 1.362, | 187,1 } 80,0 | 18,0 | 15,1 | 14,1 | 2214 n> 1224.4 | 136.7 |1.361,1 | 138.2 | sis | 118, 15,9 | 141 | 196.4 18> 1994/4 | 13450 | 1384 | 138.0 | sas | 1is0 | 18,1 | 14,1 | 150.0 25 > T.22dt | 126,4 | 1.350,8 | 1981 | 83,7 | 118.5) 18,6 | 14,1 | 150,0 1 febrero | 1,294.4 | 194,0 | 1.948,4 | 126,8 | 88,6 | 118.c| 18,9 | 14,5 | 150,0 go> 1.2244 | 140,¢ | 1-304,8 | 137,38] 84,0 | 118,90} 16,5 | 14,5 | 105,0 () Billetes més obligaciones a la vista. @) Operacioues constitutivas, (*) Bo lonee 2. fin dol dia. ‘Nola, ~ Cifras redondeadas en millones, Debido a ello, existen poquesins diferencins en algunes sumas,31 GIFRAS SEMANALES DE}LOS PRINCIPALES RUBROS DEL PASIVO Ditletes Oblignciones a In vista Obtigno| Diteren- Saldo stata 6%, | ton, | St | Ct28. lpiverss Ta) tie. co ‘| Banco | yanen-| tes. | eles. [Gyn Total |vista +] Wo os Centrat | P27 loficinles | varias Billetes | Gone 1936 (Zn millones de m$n,) 31 mayo (9) 9644 | 6785 | 13,3 | 19 | 1852 | 90,9 [1.8044] — BL mayo (*)| 900,8 | 580,90 | 1355 | 2,0 | 185,2 | 93,7 |18704) — 8 junio | 9536 | 4760 | 1286 | 122, 912,9 | 1.8604) — 15> 953.1 | 485,7 | 1280 | 1140 gigi | sera] — 22 > 940,7 | 4160 | 1875 | 12468 3633 | 1.8039] 6,8 28 > 940,0 | 2464 | 147,3 | 197.8 7011 | 1.6412] 23,5 6 julio | 952.7 | 233,7 | 1364 | 130.5 6926 | 1.6353) 23,8 Bw > 952.8 | 22,5 | 1374 | 137,2 6761 | 1.6983 | 93,8 29 > 953,5 | 194 | 1449 | 1424 6595 | 8129) 14,9 27 > 986.0 | 190,7 | 1537 | 147.0 e741 | 1.6070) 14,2 B ogosta | 9442 | 207,1 | 1434] 1972 650,2 | 1.6034) 14,2 10> 9496 | 1032 | 1538 | 1318 0545 | 6040] 14,2 > 9332 | 2087 | 1664 | 1380 6798 | 1.6130] 14,2 D> 9234 | Sore | 163.0 | 145,6 686,2 | 1.6096 | 14,2 Bl > ouy,a | 219;7 | 1629 | 120,7 O77 | 1.591,6) 14,2 Tsetiomb. | 931,2 | 2180 | 1658 | 114.9 668,4 | 1.507,6| 14,2 uo> 9266 | 2415 | 1384 | 98,0 6544 | 15810) 14,2 a > 9264 | 2281 | 145,4 | 105,0 6540 | 1.5804) 17,0 2B > 930,7 | 233,1 | 16s} | 110,0 6834 | 16141) 17,6 5 octubre | 946,5 | 273,4 | 1975 | 102,8 678,7 | 1.6252) 17,6 > gusa | 27772 | 196'9 | 102.8 680,83 | 1.6287) 17,6 i > 9435 | Baga | 17,1 | 150.2 749,5 | 1.6031] 17,8 2 > 9418 | 2148 | 97,9 | 103.7 7391 | 1.6900] 17,0 2noviemb.| 941,0 | 2034 | 1938 | 1692 7536 | 1.0046] 17,6 a> 9425 | ito | 2022 | 157.5 745,7 | 1.6882] 17,6 1% > 92.2 | Biz2 | iso.9 | 195.5 733,38 |1.675,5| 17,6 2B > oz. | 216.2 | 195,68 | 171,38 7560 | 1 15,7 30» 40,0 | 2036 | 80,7 | 19,1 760,3 15,7 7 diciemb.| 939,83 | 223.3 | 175,6 | 183,2 756,4 | 1.0967 | 15,7 i> 9392 | 250,4 | 180, | 108,1 750,8 | 1.6090) 15,7 21 > “| 939,3 | 237,6 | 1947 | 1680 749,4 | 1.088,7| 16,3 2B > 9725 | 376.2 | 337.4 | 5,3 7195 | 16070] 163 1936 4 onoro | 986,7 | 4804 | 2149 | 55 | 40 | 7047 | 1.0014] 16,3 ne 9848 | 4450 | 233.9 | 63 | 1,0 | 6862 | 1.6710] 18,5 1B > o777 | 3082 | 237.2] 58] 14 | 6126 | 1e208] 228 25 > 9783 | 3012 | 2392 | 35 | 10 | e349 Jisiz2| 228 1 febrero | 980,5 | 3885 | 2233 | 3,9 | 67 | 62,6 | 1.6119] 29,8 B > soo | 3888 | 2902 | 15 | 13 | oat7 | 1.0257] 228 @) Incluye recursos para el cupital y fondo de reserva del Instituto Movi- lizador de Tnversiones Banearing y operacionca pondiontes cousiderades como obligaciones a le vista. (#) Operaciones constitutivas. (2) Balance a fin del dia, Nola. - Cifras redondeadas en millones. Debido a ello, existen poquefins diferencias en algunns suinas,— 58 — ESTADO GENERAL DEL BANCO CENTRAL ‘1900 Millones de_m§n_ 1900 tof sss ILLETES Y DEMAS OBLIGACIONES A LA VISTA 10 | Shao 100 |= {1400 x00 | | 500 a0 400 TOTAL DE OO ¥ DIVisAS sooo 1300 hl J 100 aj. De GARANTIA SOBRE BILLETES 4 " DEMAS OBLIGACIONES A LA VISTA : oe seo ' “wo | | Listtes—59 BILLETES Y OBLIGACIONES A LA VISTA 1500 Millones de_mfa. | ~ 500 r 4 1800 {500 TOTAL 1700 | | 1700 00 {1.600 ono |— {1.000 BILLETES ENITIDOS 00 | =| 900 00 j— . | 800 OBLIGACIONES A LA VISTA 700 | {100 0 pho bo be bebetl ltd 00— 60 — DETALLE DE LAS OBLIGACIONES A LA VISTA Millones de mn. 600 600 soo L- | 300 GUENTAS CORRIENTES BANCARIAS aoa | | 400 300°} | 300 200 LL =} 200 CUENTAS CORRIENTES OFICIALES r00 | 100 glbovbi tether lid M. nA S&S O MN D BE RK M 1935 1936— 61 EFECTOS DE LA COLOCAGION DE GERTIFIGADOS DE PARTICIPACION EN BONOS GONSOLIDADOS SOBRE LAS OBLIGACIONES A LA VISTA Millones-de_m$n. 3900 |— OBLIGACIONES A LA VISTA |. —| 200 CERTIFICADOS DE PARTICIPACION EN DONOS CONSOLIDADOS DEL "TESORO NACIONAL. L (Valor cel) 4 L. 100— 68 — INFORME DEL SINDICO Buenos Aires, marzo 2 de 1936. A los H. Bancos Accionistas: No tengo objecién que formular al balance general al 31 de diciembre de 1935, y a la composicién del estado de Ganan- cias y Pérdidas; cuyas cifras coneuerdan con Jas constancias de la contabilidad principal. En ‘consecuencia, aconsejo su aprobacién, pues considera asimismo que las operaciones cumplidas por el Banco en este primer ejercicio, se ajustan a las preseripciones Jegales que les conciernen y a las finalidades que éstas tuvieron en vista. He tenido ocasién de asistir a algunas de las operaciones que se verifican por el Departamento de Tesoro y Emisin, comprobando que se cumplen las normas internas de contralor, que cn lo esencial son las mismas que se seguian en Ja extinguida Caja de Conversién, y que cllas constituyen una garantia suficiente de Ja exactitud de tales operaciones, ° Me es grato manifestar que en el desempefio de Jas funciones especiales que me atribuye, el Art. 55 de la Ley N’ 12.155, euyo significado y alcance aclara cl Mensaje del Poder Ejecu- tivo que precedié a dicha ley; he hallado de parte de las autoridades del Banco y del personal de sus dependencias, toda la colaboracién ‘y facilidades deseables, Saludo a los Sres. Bancos Accionistas con mi mayor con- sideracién. Orro D, Rasmussen Contador Mayor de la Nacién SENDICO

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