La corporación " B " esta evaluando la posibilidad de incursionar en un nuevo negocio.

Investigaciones preliminares indican que la inversión requerida para este proyecto será
de:

Activo Circulante C$ 700,000

Activo Fijo:
Edificios 100,000
Maquinas y Equipos 200,000
Terrenos 100,000

El activo Fijo se va a depreciar en línea recta en el periodo de 4 años y el valor de

rescate al término de este tiempo es de 20% del activo fijo depreciable y un 100% del
Activo Circulante.
Los costos variables de Operación, los costos fijos y el nivel de Producción de los
próximos 4 años (horizonte de planeación que utiliza la corporación) se muestra en la
siguiente tabla:

ANO MOD/TON MAX/TON MOI/TON C O S T O S FIJOS/ANO PROD/ANO

C$ es es C$
1 300 782 1,114 20,000 450
2 350 793 1,192 30,000 550
3 400 800 1,210 40,000 650
4 450 815 1,242 50,000 750

También se sabe que la tasa de impuesto es de 30%), la T M A R es del 25%), la tasa de

Inflación promedio anual es de 15%o, y el precio de venta unitario es de C$4,000/TON.

Utilice el método de valor presente neto para determinar si este proyecto de inversión es
rentable.
RESOLVER.
La compañía industrial PROCESA desea emprender un nuevo negocio dedicado a la
producción de concentrado para aves. La compañía desea instalar la planta en Masaya
por considerar este punto estratégico para la distribución final del producto.
La inversión requerida por este nuevo negocio se estima en :
ACTIVO FIJO:
EDIFICIO U$ 10,000
MAQUINARIA 22,000
MOBILIARIO 5,100
TERRENOS 10,000
ACTIVO CIRCULANTE : 18,000
Para esta se obtendrá un préstamo equivalente al 80 % a pagarse en 6 cuotas iguales y
los intereses sobre saldos insolutos ' ^~le/-^\ X
Los costos anuales de operación se esperan sean de :
MATERIAS PRIMAS U$ 15,200
SUELDOS Y S A L A R I O S 11,900
GASTOS O R A L E S . D E F A B . 5,900

Los ingresos anuales que generará este proyecto se estiman en U$47,000.

A l final del tercer año de operaciones, se calcula hay que hacer una inversión adicional
en la empresa para aumentar la capacidad de la planta, esta operación implicaría los
siguientes desembolsos:
ACTIVO FIJO :
EDIFICIO U$5,000
MAQUINARIA 7,000
MOBILIARIO 700

^ Los incrementos en los costos de operación se estimaron en :

MATERIAS PRIMAS 80%
SUELDOS Y S A L A R I O S 50%
GASTOS ORALES. D E F A B . 40% ^
Los ingresos anuales se espera se incrementen en un 60%)de !o previsto inicialmente.
Para cada una de las inversiones efectuadas, tanto la primera como la segunda, e!
método de depreciación empleado es el de Linea Recta, valor de rescate cero y el
período de depreciación es de 10 años.
El impuesto que impone el fisco es del 25%, la T R E M A es del 15%.La vida
considerada para este proyecto es de 6 años y en este año se estima vender todos los
activos recuperando un 35% del activo fijo depreciable y el 100%o del Activo Circulante
y terreno.
-Considere una tasa de inflación promedio anual del 10% para evaluar este proyecto
usando el criterio del V P N .
-Evaluar el proyecto sin considerar el valor de la inflación
Elaborar todas las conclusiones y observaciones necesarias /
 CASO DE ESTUDIO SOBRE UN NUEVO PROYECTO

Considere que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto , se

estima posible vender 30 toneladas anuales de un producto a $1000 la tonelada
durante los dos primeros años y a $1,200 a partir del tercer año, cuando el
producto se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas
muestran que a partir del sexto año, estas se incrementarían en un 40%.

El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que

requeriría de las siguientes inversiones para un volumen de 30 toneladas.
TERRENOS $20,000
OBRAS FÍSICAS $50,000
MAQUINARIAS $30,000

Sin embargo, el crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de

las ventas, requeriría invertir $30,000 en maquinarias y efectuar obras físicas
por $40,000; para dicha inversión la compañía piensa que adquirirá un
prestamo en el BDF a una tasa de interés estimada del 10% anual con un año
de gracia y 4 pagos anuales iguales.

Los costos de fabricación por tonelada para un volumen de hasta 40 toneladas

anuales son de :
MANO DE OBRA $150
MATERIALES $200
COSTOS INDIRECTOS $ 80
Sobre este nivel es posible lograr descuentos por volumen en la compra de
materiales equivalentes a un 10%.

Los costos fijos de fabricación se estiman en $5,000, sin incluir

depreciación.La ampliación de la capacidad en un 40%, hará que estos costos
se incrementen en $1,500.
Los gastos de ventas variables corresponden a una comisión de 3% sobre las
ventas. Los fijos ascienden a $1,500 anuales. El incremento de ventas no
variará este monto.
Los gastos de administración alcanzarían a $1,200 anuales los primeros 5 años
y a $1,500 cuando se incremente el nivel de operación.

La legislación vigente permite para este tipo de proyecto depreciar los activos
de la siguiente forma:
OBRAS FÍSICAS 2% anual
MAQUINARIAS 10% anual
Los activos diferidos se amortizan en un 20% anual.
Los gastos de puesta en marcha ascienden a $22,000 dentro de los que se
incluye el costo del estudio que alcanza a $8,000.
Al cabo de 10 años se estima que la infraestructura física (con terrenos) tendrá
un valor comercial de $100,000.Las maquinarias tendrán un valor de
salvamento de $28,000.
La tasa de impuesto a las utilidades es de un 25%
.
DADAS LAS CONDICIONES ANTERIORES SE DESEA :
1.-Calcular los flujos de caja .(Utilizar 10 años para la evaluación)
2.-Determinar la conveniencia de llevar a cabo el nuevo proyecto si la
TREMA del inversionista es del 20 %. Aplicar VPN.
Empresa de Confección:
Una empresa del sector confección está evaluando la posibilidad de instalar una
nueva sucursal que genere mayores utilidades, por lo que han fijado como meta
obtener un rendimiento del 18%, con un horizonte de evaluación de dicho proyecto
de cinco años.
La administración ha proyectado que sus ventas serán de 20,000 Unidades en el
primer año con un aumento del 10% anual. El precio de venta unitario será de 30
$/unid y la tasa de impuesto sobre las utilidades será del 30%.
Se espera contratar cinco operarios para llevar a cabo la producción, el costo de
cada unidad producida por concepto de mano de obra directa será de 3 $/unid en
el primer año con un aumento de 0.5 $/unid anualmente.
La materia prima será importada al país por lo que tendrá un costo de 7 $/unid en
la bodega del proveedor, mediante un contrato de precio congelado con el
proveedor durante los cinco años, sin importar el volumen de compra; la empresa
de logística encargada de transportarla cobra 1 $/unid sin importar el volumen de
materia prima a transportar, siempre y cuando la carga a transportar no sea mayor
a 50,000 unid/viaje, pero por el aumento continuo de los precios del petróleo esta
empresa ha adoptado como política incrementar dicho precio en 0.40 $/unid
anualmente a partir del segundo año, además se sabe que se requiere una
unidad de materia prima para obtener una unidad de producto terminado.
La nueva sucursal además de los cinco operarios contará con un personal de
mano de obra indirecta tales como; supervisión y agentes de ventas cuyos costos
se estiman en un 8% de las ventas anuales.
Los costos fijos empleados en la administración y servicios básicos se estiman en
$ 70.000 el primer año con un incremento de 10.000 $/anuales a partir del
segundo año.
Para el desarrollo de este proyecto la empresa requiere de $70.000 en efectivo,
comprar un terreno con un costo de $ 200.000, se construirán obras físicas con un
valor de $ 130.000, para una vida útil de 10 años, también se adquirirán las
maquinarias y equipos necesario para la producción y ventas en la empresa, con
un costo de $180.000 y una vida útil de 10 años, se desembolsaran en concepto
de gastos organizacionales $45.000, gastos puesta en marcha $ 55.000 y de
capacitación $ 15.000.
Se pedirá prestado a una institución bancaria la suma de $ 30,000 a una tasa del
12%, concediéndole un plazo de cinco años para solventar la deuda, a través de
pago de cantidades totales iguales al final de cada uno de los cinco años.

Los activos diferidos son recuperados vía fiscal con amortizaciones constantes
anuales durante los cinco años. Los activos fijos se depreciaran en línea recta en
el periodo de cinco años.
Tomando en cuenta que al final de los cinco años los activos fijos depreciables se
venden al 20% de su valor original, además de recuperar al 100% el activo
circulante y terreno.

Determinar
A) la conveniencia de llevar a cabo el proyecto por el método del VPN.
B) la TIR y el plazo de recuperación de la inversión.