Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com LLuego. «208108 Por lo tanto, el plazo seria de 0.8108 aos, o sea, 9.7 meses ©) Ley de descuento compuesto Intereses de descuento Co (1-1 +)4) Luego, 150.000=2.000.000%(1-414+0,10)4) Luego. 150.000=2.000.000"1~{1,1)%0) Lucgo, 150,000/2,000,000=1-(1,1)8—1 Luego, 0.075=1-0,1)%4 Luceo, (110,925 Luego. (11) = 10.925 Luego, (1,121 08108, LLuego, Im. ain LO8106 (pcan oars neperianos) LLuego. 1.08108 /1n 1.1 Lucgo, +=08180 Porlo tanto, el plazo serfa de 0.8180 afos, 0 sea, 9,8 meses Pégina atrés Pagina siguiente Leccidn 14: Rentas financieras ‘Una rentafinanciera es una sucesisn de capitals distribuidos 2 lo largo de un periodo temporal. Por ejemplo, un contrato de alquiler de un apartamento, por un petiodo de 5 aos, con pagos anuales de 100.000 ptas. En una rent financieta distinguiremos los siguientes elementos: 29Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com a) Termino de la renta: import del capital que se paga (se cobra en cada momento (en el ejemplo, las 100.000 pas. de aquiler mensual. ») Periodo de maduracién: cada sub-periodo en el ue se realizan los cobros o pagos (en el ejemplo, es elmes), ©) Duracién de la renta: el periodo total de vigencia {en el ejemplo, $ aos). En la renta financiera se denomina "valor capital", a un importe, en un momento dado, equivalente al total de Ia renta En el ejemplo anterior (pago mensual de 100,000 ptas, durante un periodo de 5 af), aplicando eyes financieras, puedo calcular que esta renta es equivalente a un s6lo pago de 3,000,000 ptas. en el momento actual EL "valor capital” de una renta se puedo calcular en cualquier momento: momento inicial, final, momento intermedio, etc Los impories calculados varian segtn el momento, pero son cequivalentes (si se aplican leyes de descuento 0 capitalizacién para llevarlos a un mismo periodo, coinciden) ‘Cuando se calcula en el momento inicial, se denomina "valor actual” ‘Cuando se calcula en el momento final, se denomina “valor final" os rentas son equivalente cuando sus valores de capital son los mismos en cualquier momento en que se caleuen: or ejemplo, sel valor capital del alquiler mensual de 100,000 durante S afos, coincide en cualquier momento son el de una renta de 240,000 pias. trimesral durante 7 aos, dirfamos que ambas rentas son equivalentes, ‘Las rentas cumplen las siguientes propiedades: 4) Proporcionalidad del "valor capita: el valor capital de una renta de 200,000 ptas., mensual, durante S aos, es el dable del de una renta de 100.000 ptas., mensual, por el mismo periodo bb) Adicién de rentas: una renta se puede descomponer en varias sub-rentas, siendo la suma del “valor capital” de las sub—rentas igual al de la renta. (p.e. el contrato de alquiler de 5 ailos, se descompone en cinco contratos anuales) Las rentas se pueden clasficar: Segiin la duracin de la rena ‘Temporales: duracién finite Perpetuas: no tienen fin Segin el import del término de le renta: Constantes: siempre es la misma cantidad Variable: la cantidad puede variar de un eriodo a otro | 30Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com ‘Segin los subperiodos en los que se divide Discrota: nimero de periods finitos Continua: flujo continuo de capital Periodica: todos Tos subperiodos tienen la smisma dusacion No periédicas: la duracién de los subperiodos varia ‘Segdin el momento del subperiodo en que se generan el cabro o el pago Prepagable: se genera al comienzo del subperiodo (por ejemplo, pago del alguiler a comienzo de cada mes) Postpagable: se genera al final de cada subperiodo (por ejemplo, pagao del alquiler a final de cada mes) Pagina atras Pagina siguiente Leccién 15: Renta constante temporal pospagable (1) Hemos definido como rentas constantes aquellas en las que los importes de capital (\érminos de la renta) son siempre iguales. Dentro de las rentas constantes, vamos a distinguir las siguientes modalidades: Renta temporal pospagable Renta temporal prepagable Renta perpetua pospagable Renta perpetua prepagable Renta diferida Renta anticipada 31Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com ‘Vamios a comenzat con el estudio de Ia renta temporal pospagable: RENTA TEMPORAL POSPAGABLE Es aquella de duracién determinada, en la que los importes de capital se generan al final de cada sub-periodo (p.e. contrato de alguiler por 5 afios, con pago del alquilr al final de cada mes) Para ver como se calcula su valor ("valor capital”) vamos a comenzar por el caso mas sencillo: el importe de capital en cada periodo es de 1 peseta (enta unitaia), Es deci, tenemos una sucesin finita {de "n" periods) de importes de 1 peseta Periodo 10203 . n2oml on Inpore(pis) 11 1 1 ro to boro ota ‘Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por Ao. Pata ello tenemos que taer cada uno de Js importes al momento actual. Aplicaremos la le de descuento compuesto: fe o€ ‘ 1 a ) - que es equivalent a roe o € 1 ‘ 1 4 > ‘ ‘Vamos air descontendo cada impore: Periodo Importe Importedescontado 1 1 114i) 2 1 titi 3 1 14s 2 1 sie? el 1 LC +iyet a 1 si La suma de todos los importes descontados es el valor actual Ao, Si realizamos esta suma y smplificamos, legamos a 32Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com 1 ¢ Dey ‘Veamos un ejeplo: Calelar el valor actual de un esta anal de I pesea, dante 7 aos, con un tipo de interes det 16% Aplicamos la foaula Ao= (= (4914 huego, Ao= (11+ 0.16/%y0.16 luego, Ao=0,64610.16 luego, Ao =40386 pas Luego el valor actual de sta rents e 4,04 pas. IMPORTANTE: plaza, tipo de interés mpotes an de i referidos aa misma base emp Eneste ejemplo, como los importes son anuales, hay que utilizar Ia base anual. Si, por ejemplo, Ios impartes Ihubieran sido imestrales, el Gempo y el ipo itfan en base trimestal Para calcular ef valor final de esta renta, que denominaremos S, hay que realizar el proceso inverso. es decir, capitalizar todos los importes y Ilevarlos al momento final. Para ello uilizaremos Ta ley de capitalizacién compuesta: te ec ( 1 da ‘Veamos el ejemplo: Periodo Imports Import eaptalizado 1 Tecieiymt 2 1 Lec sie 3 1 Tec siyes m2 1 raise mt 1 recess ‘Sumando los distintos imports capitalizados y simplificando, legamos a S,= as pe =) fi ‘Veamos un ejemplo: Caleularel valor final de una renta anual de I peseta, durante 7 aos, con un tipo de interés del 16%: (Lai —Iyti Aplicamos Ia férmula S, 33Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com luego, $,= (1 +0.16)*"= 110,16 .8262/0.16 lucgo, $,= 11,4139 ptas. Luego l valor final de esta venta es 11.4 plas luego, §, Podemos ver que relacin existe entre el valor inicial Ao y el valor final S,y esto nos viene dado por 1a siguionte formula ‘Veamos si se cumple en el ejemplo que estamos viendo: Hemas visto que Ao = 4,0386 pias. 11.4139 ptas. 4,0386* (0,16) 4,038642,8262 Luege 11,4139 = 11,4139 ‘Se cumple, po tanto la elacion, Pagina atras Pagina siguiente Leccién 16: Renta temporal constante pospagable (I). ‘Una ver que hemos visto como se-valora ung renta unitaria, vamos a estudiar como se valora una renta de importes constantes, Para ello vamos a aplicar una propiedad que dijimos que cumplian las rentas: la proporcionalidad Silos términos de una renta son "x veces" mayores que los de otra, su valor capital sed también "x veces” superior. Por lo tanto, el valor de una renta, cuyos términos son de importe "C”, sera "C veees" mayor que el de una renta unitaria El valor actual "Vo" de una renta temporal de teins constantes de cusntla 34Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com sae Por lo que: ov 16 1 Fear aean oe i ‘Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta anual pospagable de 200,000 pesetas, ddarante Safos, con un tipo de interés del 125%: Aplicamos ta formula Vo= C * ((1=(1 + i)°-ny/3) Iuego, Vo = 200.000 * ((1— (1+ 0,12)¥0,12) Juego, Vo = 200.000 *3,60477 luego, Vo =720.955 pas. El valor actual de esta renta es 720.955 ptas. Para caleular el valor final "Vn" seguimos el mismo razonamiento: el valor final de uns renta de términos constantes °C’, sera "C veces” superior al de una renta nitaria Va=c* Se Por lo que: Va=c* asi) ti) ‘Veamos un ejemplo: Calcular el valor final dela renta del ejemplo anterior Aplicamos la frmula Va = C* ((L-43)°°= 1) 3) luego, Va = 200.000 * ( ((1 4.0.12) — 1) 0,12) Juego, Va =200.000 * 6.3528 luego, Vn = 1.270.569 ptas. LLucgo el valor final de esta renta es 1.270.569 pas, Pagina atras Pagina siguiente 35Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com cor La renta constante temporal prepagable es aquella de duracién determinada, en la que los importes de capital se {generan al comienzo de cada sub-periodo (pe. contrato de alquiler por Safi, con pago del alquiler al comienzo de cada mes) PPara ver como se calcula su valor capital vamos a comenzar, nucvamente, por estudiar el caso de la rentaunitaria (mportes de 1 pra en cada petiodo) Periodo 123 atela Importe (pts) TILLLL Lay ‘Vamos a calcular su valor actual, que representaremos por Ao. Como vimos en el caso de larenta pospagable, se aplica la ley de descuento compuesto ‘Vamos descontando cada importe Periodo Impore Importe desvontado si) +i, e211 /(1+iyin-3 ml 1/(1 +i) ait +i yet La suma de todos los importes descontados es el valor actual Ao, Si realizamos esta suma y simplificamos, Iegamos a Ao= (1+) (1-0 +9 aV) ‘Veanos un ejemplo: Calcular el valor actual de una xenta anual de 1 peseta, durante 4 afios, con un tipo de interés anual del 16%: 36Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Aplicamos la frmula Ae aya +m 1 Iuego, Ao =(1 +0,16) * ((1 ~ (1 +0,16)°-4) 10,16) Iuego, Ao= 1,16 *2,7982 nego, Ao =3,246 pas Lego el valor actual de esta renta es 3,246 plas. IMPORTANTE: plazo, tipo de interés ¢ importes han de ir referidos a la misma base temporal, En este ejemplo, ‘como los importes son anales, hay que utilizar la base anual [Este valor actual Ao guarda la siguiente relacién con el valor actual Ao de una renta pospagable: Ao=(1+i)* Ao Para demostrarlo, vamos a suponer que en el ejemplo anterior la renta era pospagable: Aplicamos la férmala Ao = (1 = (1-43)*-n)/ i nego, Ao= (1 ~(1 + 0,164 0.16 Iuego, Ao = 2,7982 plas. Hay que demostrar que Ao = (1 +i) * Ao luego, Ao = 1,16 * 2.7983, uego, Ao = 3.246 pias (coincide con el valor que habfansos caleulado) ‘Vemos, por tanto, como se cumple la relacién Para caleular el valor final de esta renta, que denominaremos $°f, se uiliza la ley de capitalizacion compuesta Empezamos analizando el easo de una renta unitara: Periodo Impore Impore capitalizado LLL (1 +i yh DLS L+iyamed BLS (14a)? matt t(isiys BULL ali*(tsi) 37Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com ‘Sumando los distintos imports capitaizadosy simplificando, Hegamos a: ST=(+)*(1+)%- 1/1) ‘Veamos un ejemplo: Calcular el valor final dela renta del ejemplo anterior: Aplicamos la f6rmula 8 +) + 9-1/9 nego, Sf 40.16) * (UL + 0,16)%4— 1) /0.16) luego, SE= 1.16 * 5.0664 luego, Sf = 5.877 pias Lege el valor final de esta renta es §,877 pas. Larelacién entre $'fy el valor final de una renta pospagable Sfes la siguiente: Sta (+i) "St ‘Realizar la misma comprobacién que hemos realizado con et valor inci) Por otra parte, la elacién entre el valor nical A@ y su valor final Fes: St=(1+i)ta* do ‘Vamos a comprobarlo siguiendo cl ejemplo que venimos wtilizando: Hemos visto que Ao = 3,246 ptas y que Sf = 5,877 pas, Hay que demostrar que 5,877 = 3,246 + (140,16) Lucgo 5,877 = 3.246 * 1,8106 Luego 5877 877 ‘Se cumple, por tant, la relacion Pagina atras Pagina siguiente 38Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Leccién 18: Renta temporal constante prepagable (ID Una vez que hemos visto como se valora una renta wnitaria, veremos como se valora una renta de importes constantes, El valor actual "Vo" de una renta temporal prepagable de ‘érminos constantes de cuantia "C” seri: a ie ov ‘ 1 o¢ Dt Loe 1k west ay ‘Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta semestral prepgable de 500,000 pesetas, durante $afos, con un tipo de interés anual del 12% ‘Como los importes son semestrales tendremos que ullizar la base semestral ‘Tipo de interés semestal: 1 +i= (1-45, Lego, 1+0)12= (141) 83% Luego, Una ver que tenemos el tipo de interés semesral. vamos a aplicr la {mula del valor actual, Vo=C * (143) *(A~ (ri) luego, Vo= $00,000%(1 +.0,0583)*((1 ~ (1 + 0,0583/"""}/0,0583) “nes 10, ya que 5 aflos tienen 10 semestes (todo va en base semestal). Juego, Vo=3:926.15I pias. El valor actual de esta renta es de 3.926.151 plas. 39Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Para caleulay el valor final "Vn" va=ct Por lo que: Vaz apr qas isi) ‘Veamos un ejemplo: Calcular el valor final dela renta del ejemplo anterior: Aplicamos la formula Va=C* (Li) *((44)"= 4) luego, Vn = S00.000%(1-+0,0583)*((1 + 0.0583)" 1) 10,0583) luego, Vn = $00,000 * 13,8384 = 6919.185 pas luego, Vs Luego el valor final de esta renta es 6.919.185 pras. Pagina atris Pagina siguiente La senta perpetua constante es aquella de duracién infinita, en la que los importes de capital son siempre iguales (pc. un titulo de deuda pablica a perpetuidad a tipo fio) ‘Al igual que las rentas temporales, las rentas perpetuas pueden ser pospagables (los importes se ‘originan al final de cada subperiodo) o prepagables (se oxiginan al principio de los subperiodes) A) RENTAS PERPETUAS POSPAGABLES, ‘Comenzatemos viendo el caso mas sencillo, ede las ventas unitarias Periodo 1203 4 5 Impore(pts) ToT 1 1 2 to ro tot oa ‘Vamos a caleular su valor actual, que representaremos por AP,.. Vamos descontando cada impore: 40Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Pesiodo Import Importe descontado 1 tiy Msi vas LCi Lic. sis Msi rei LC +is La suma de todos los importes descontados es el valor actual AP,. Si sealizamos esta suma y simplificamos, llegamos @: ‘Veamas un ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual pospagable de 1 peseta, con ‘un tipo de interés anual del 16%: Aplicamos la fmula AP, = Li luego, AP,=1/0,16 ‘Sien lugar de una rents unitaria, estamos analizando una renta de importe constante "C", entonces la ‘érmula del valor actual ser ‘Veamos un ejemplo: Calcular el valor actual de una tenta perpetua semestral pospagable de 1.000.000 plas, con ua tipo de interés anual del 10%: ‘Como los importes son semestrales tendremos que utilizar la base semestral Tipo de interés semestral: 1+4= (1 +i)" aig Luego, 1 +0.10 Lego, i, =4.889% Aplicamos ahora la f6rmula de valor actual, Vo = C/i luego, Vo = 1,000,000 /0,0488 Inego, Vo = 20,491,808 ptas. aCurso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com En las rentas perpetuas no se puede caleular valor final (ya que nunca finalizan), B) RENTAS PERPETUAS PREPAGABLES ‘Caleulamos el valor actual de una renta unitaria, que representaremos por AP, Periodo Importe Importe descontado 1 1 tiy Lei asi ude LCi Mc. +i Wasi ‘Siealizamos esta sumay simplificamos, legamas 2: oPA d wae ey ‘Veamos un ejemplo: Supongamos una renta perpetua anual prepagable de 1 peseta, con un tipo de interés anual del 16%: Aplicamos Ia féimula AP, = (141) ‘Veamos un ejemplo: Caleular el valor actual de una renta perpetua semestral prepagable de 1,000,000 plas., con un tipo de interés anual del 10%: Aplicamos la frmula de valor actual, Vo=C* (+i) /4 luego, Vo = 1,000,000 * 1,0488 /0,0488 42Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com La telacién entre el valor actual de una renta perpetua pospagable AP, y el de una renta perpetua prepagable AP, es la siguiente: eee P, ‘Comprobar esta relacién con el ejemplo de la renta unitaria, Pagina atrés Pégina siguiente Leccin 20: Renta diferida y anticipada (D La ena diferida es aquella cuyo valor inicial se calcula con anterioridad al comienzo de la rela Por ejemplo: calculo hoy el valor de un contrato de alquiler que se va a poner en vigor dentro de 6 meses. La reata anticipada es aguella en la que se calcula su valor final en un momento posterior a la Sinalizaciéa de la rent. Por ejemplo: calculo hoy el valor de una serie de dep6sitos mensuales {que fui sealizando en un banco y que finalicé hace unos meses En la modalidad de reata diferida, lo que varfa respecto a los modelos que hemos Venido analizando es cL calculo del valor incial, ya que el valor final coincide con la terminaci6n de la renta (al igual que en los modelos que hemos visio) En la renta anticipada, la peculiaidad esti en el célculo del valor final, ya que el valor inicial coincide con el comienzo de la renta Estas modalidades de renta diferida o anticipada pueden darse en los distintos supuestos de renta constante que hemos estudiado Una renta diferida puede ser una renta temporal (prepagable o pospagable), o una renta pespetua (también prepagable o pospagable}. 43Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Por su parte, la renta antivipada sélo puede darse en rentas temporales, ‘nunca en el supuesto de rentas pespetuas, ya que estas no Cerminan nunca ‘Vamos a analizar abora en que medida estas peculiaridades afectan al célculo del valor actual de la rena ‘AVRENTA DIFERIDA ‘Vamos a suponer gue entre el momento de la valoracién y el momento del inicio de la renta wanseurten "A" periodes. Luego Ia diferencia con los modelos que hemos analizado, en Tos que se descontaban los importes hasta el momento de inicio de Ta renta, esté en que en el caso de la renta diferida hay que descontar ceada importe "d" periodos adicionales ‘Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable: Periodo Importe descontada —_Imparte descontado ‘(Renta normal) (Renta deride) 1(L4id Csi 2 Clin LCL eins 3 Wcltiys Vc. +iys a2 Csi? LC. si yet nel TCLs TIC iy a 1s eiye LCL bis Lego, el valor actual seria el siguiente: Renta normal Renta difesida| ‘Valor actual I= asaya asp -aD Este mismo razonamiento se aplica en todos los caso. Ea el siguiente cuadso se presentan las formulas del valor iniial de una renta diferida en los distintos supuesto: Tine ants nomad Renard Topol ee Lays (a eytyiy ame, Aon ts a aa) ee AP= 1/5 GAP, em an eciso areas 44Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Bjemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual pospagable de 300.000 pesetas, con un tipo de interés anual del 16%, y que se encuentra diferida 2 aos Aplicamos la férmula Vo=C* yAP, Iuego, Vo = 300.000 * (1+0,16)"2/0,16 luego, Vo = 1.393.430 pus. Hjemplo: Caleutar el valor actual de una rena semestral prepagable de 1,000,000 pas. durante 7 aos, con ua tipo de interés anual del 8%, y que se encuentra dferida 3 aos: Como los inportes son semestralestendremos qu utlizar la base semesteal ‘Tipo de interés semestal: | +i luego, 1 +0,08 = (1 +,)* Iucgo, i, = 3.9256 Aplcamos ahora la fmula de valor actual, Vo luego, Vo C* (141, #11 +i) tego, Vo =1.000,000%(1,0392)'8" » (1 — 1,0392)*"#/0,0392) {tos periods van expresaos en semestes) Juego, Vo = 1 000,000°0,825*10.619 Juego, Vo = 8.760.783 pus. Pégina atris Pégina siguiente Leccién 21: Renta diferida y anticipada (I) B)RENTA ANTICIPADA ‘Comentamos en la Ieccién anterior que en las rentas anticipadas, lo que varia respecto a los modelos normales que hemos analizado es el edleulo del valor final, ya que el edleulo del valor inicial es el 45Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com ‘Vamios a suponer que entee el momento final y el de la valoraciGn transcurren "K" petiodos, La diferencia en el calculo del valor final esti en que en los modelos normales los importes se capitalizan basta el momento final de la enta, mientras que en la renta anticipada cada importe hay que capitalizatlo "k’ periodos adicionales. ‘Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable: Periode Importe capitalizado Importe capitalizado (Renta normal) (Renta anticipada) ec tiyert Lei eC eiye LCL sie 1c +iye 1c siyee a2 rece ec eiyes aol re(isiy re(isi® a 1 11+ Luego, el valor final serfa el siguiente: Renta normal Rena anticipada Valor final S241 WS= (1+ CLF =D i) Este mismo razonamiento se aplica también en el caso de la renta prepagable Renta normal Renta anticipads Valor aap 4 SCD HIE- DES = CHa = DD final eros comentado en la leccién anterior, que la modalidad de rentaanticipada slo se puede dar en las rentas temporales, pero no en las entas perpeluas, ys que estas no finalizan, por lo que no se puede caleularun valor final, _Bjemplo: Celeular el valor final de une renta pespetua anual pospagable de 500,000 pesetas, de 6 afios de duracién, con ua tipo de interés anual del 12%, y que se encuentra anticipada 4 aos: Aplicamos la formula del valor final Vn = C * Sy asia ep Ds 100,000 + (1+0,12) « ((1,12)% -1)/0,12) 500,000 * 1,5735 * 8.1152 384.625 pias. Hjemplo: Calcular el valor final de una renta imestral prepagable de 150,000 pas. durante Sails, con ‘un tipo de interés anual del 12%, y que se encuentra anicipada 2 adios y medio: ‘Como los importes son trimestrales tendremos que utilizar Ia base trimestral 46Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Tipo de interés imestral: 1 += (145) luego, 1 +0241" luego, i, = 28745 Aplicamos ahora la f6rmula de valor final, Vin luego, Va= C* Len * (CL i""— DM) ego, Vn = 150,000%(1,02874)'"" » «1,02874)"* -1 y 0.02874) (ls petiodos van expresados en itnestes) Va 150.0001, 3657°26 5286 5.434521 pas Pagina ates Pagina siguiente Leccién 22: Rentas constantes: Ejercicios (). ‘# Ejetoicio L: Tenemos una renta pospagable de 500.000 ptas. semestrales, durante 4 ais. y se le aplica tun tipo de interés del 105 anval, Caleular el valor actual Caleular el valor final ‘Ver a relacién entre valor actual y valor final ‘¢ Ejercicio 2; BI mismo ejercicio anterior, pero suponiendo que la renta es prepagable. ‘# Ejercicio 3; Caleular el valor inicial de una renta perpetua pospagable de 100,000 ptas. mensual, aplicando un tipo de interés anual del 89% anval ‘¢ Ejercicio 4: Tenemos una rentatrimesteal de 200,000 ptas., prepagable, con una duracién de 4 ais, y se le aplica un tipo de interés anual del 10%, La renta se encuentra diferida 2 aos, CCaleular el valor iicial Caloular el valor final 47Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com jercicio 1: Bjercicio 2: Vamos a suponer ahora que la renta es prepagable A) Valor iii Aplicaros la frnula Vo= C* (4) (= C499 Iuego, Vo=$00.000* 104881 + (= (L,04881)5 004881 ego, Vo= 3405-705 pas B) Valor final Aplicamos la fommula Va= C7 (13) *(-+9=1) 19) luego, Vn = 500.000 * (1 + 0,04881) * (((1 + 0.04881) - 1) /0,04881) Juego, Vn = 500,000 * 104881 * 9.5086 luego, Va = 4.986.336 pts ©) Relacién ente el valor iia ye valor final ‘Tenemos que veriicar la (mula $%=(1-+i)"** Ao luego, 4.986.336 = 3.405.705 * 1464 luego, 4.986.336 = 4.986.336 Por lo tanto, se verfica Ia relacion ervcio3 (Como ia reta es mens, hay qe wz la base mensua Tipo de interés mensual: 1+i=(1-43,)" nego, 140.08 = (1 +i,,)"" luego, Aplicamos ahora la f6rmula de valor actual, Vo = Ci luego, Vo = 100.000 /0,00643 luego, Vo = 15.552.100 pas, 48Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com A) Valor inicial ‘Como los importes son timesteaes tendzemos que wilizat la base tinesteal ‘Tipo de interés semestral: 14+1= (1+ i) =asiy Aum luego, 140, nego, Aplicamos ahora la formula de valor actual, Vo = C + Ac nego, Vo= C* (14h! (1-1 +4) Jusgo, Vo = 200,000 * (1,02411) (= (1,02411)"5/0,02411) (dos periodos van expresados en restes) Iueg0, Vo =200.000 + 0.8464 * 13,146 Juego, Vo =2.225 325 pas B) Valor final EE valor final de una rentadiferda coincide con el de una tenta normal, en este ceato, con el correspondiente «una renta prepagable Aplicamos la férmula Vn= C* (1 +i) * (U+i)*"= Ni) nego, Yn = 200.000 * (1 + 0,02411) * (1+ 0.2411)" — 1) 0.02411) luego, Va. = 200,000 * 1.02411 * 19,246 nego, Vn =3:941.988 pas PAgina atrds Pagina siguiente 49Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Leccién 23: Rentas variables Los téminos de las rentas variables son diferentes, por Io que no se puede aplicar ninguna formula de simplificacién, EL método que se uilizarées el de descontar cada uno de estos términos al momento inicial (caleulo del valor inicial) 0 al momento final (edleulo del valor final, Dentro de estas rentas variables se podré presentar cada una de las modalidades que hemos estudiado: Prepagable Pospagable Anticipadas Diferidas jemplo: Calcular el valor gctual de una renta semestral, prepagable, con un tipo anual del 12%. Los ‘érminos de larenta son los siguientes Periodo V som, 2 sem. 3° sem. 4° sem, 5° sem, 6 sem. ‘Término (plas) 100.000 200,000 150.000 300.000 100.000 400,000 1+) se caleula el tipo de interés semestal equivalente: 1 41=(1 +i)" (siendo i el ipo semestral equivalente) 2°) Se deseuenta cada (érmino al momento inicial Periodo V sem. sem. 3° sem, 4° sem, 5° sem, 6 sem. ‘Término (plas) 100.000 200.000 150.000 300,000 100.000 400,000 Factor de Descuento 1 (1+ ,0se3y1 (0+ 0.0583) (00,0583) (Ls 0,0s8ay—4 (1+ 0.05835 Término dexcontado 100,000 188.980 133.935 253.110 0 301.312 50Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Suma de los términos deseantados Por lo tanto, el valor actual de esta renta es de 1.357.057 puas. 1.357.057 Ejemplo: Calcular el valor final de una renta trimestral pospagable que se encuentra anticipada dos aos, aplicando un tipo de interés anual del 9%. Los términos de la renta son los siguientes: Pesiodo Pim, 2m, 3 trim, # tim, ‘Término (pias) 100.000 200,000 300.000 4490.00 1°) se calcula el ipo de interés trimestal equivalent: 1+1=(1+ig (siendo ie ipo trimestralequivalente) 2°) Se capitaliza cada trmino al momento final de la rent: Periodo Veim, 2 tsim, 3° tim, im, ‘Término (plas) 100.000 200.000 300,000 400,000 Factor de Capitalizacién (1+0,02178)8 (1 +0,02178)2 (a.4.0,02178)" 1 Suma de los téeminos eapitalizados ‘Término capitalized 106.677 208.807 306.534 400,000 1.022.018 De esta manera se ha caloulado el valor final de esta renta en el momento final (vencimiento del 4” término), pero esta renta se encuentra anticipada 2 afos. 3°) Bl valor final caleulado se capitaiza 2 aflos: V,=V, (1 +1) (se ulza ef tipo anual, ya qu la base temporal es el aio) Vj = 1022018 (1 + 0,09 72 V, = 1.214.260 pas. Por lo tanto, el valor final de esta renta diferida (V,) es de 1.214.260 plas, Pagina atrés Pagina siguiente 51Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Leccién 24: Rentas con distintos tipos de interés Hay rentas a las que se aplicandistintos tipos de interés segin los periods Por ejemplo: Una renta de 3 afios de duracién a la que se aplicen los siguientes pos: 8% en el ler afio; 9% en el 2” afo y 10% en el 3er af En estos casos hay que valorar cada tramo de forma independiente y sumar luego los valores obtenidos de cada tao, Ejemplo: Caleularel valor inicial de una renta anual pospagable de 1.000.000 plas. y de 9 afios de dduracién, ala que se le aplica el 5% en los 3 primeros afos, el 6% en los 3 siguientes y el 7% en los 3 ‘limos: Hay que calcular el valor iniial de cada tramo y sumarlo: 17) El primer amo comprende 3 aos yen el edleulo de su valor iniial se puede seguir el modelo de una renta nos pospagable: Por lo tanto se aplica la formula Vo=C* ((1- (1+) i) Iuego, Vo = 1.000.000 * ((1 ~ (1 40,058)" 0.05) Iuego, Vo = 1.000.000 * 2.7232 luego, Vo = 2.723.248 plas. Por lo tanto, el valor actual de larenta de este primer tramo es de 2.723.348 ptas. 2°) Para el 2” tramo se calcula su valor actual al comienzos de dicho periodo (comienzos Gel 4 af) y luego se descuenta hasta el momento 0. aplica la misma formula que en el caso anterior para calculate! valor actus a comienzos del 4 ao Iego, Vo=C* (= (Ls) 000,000 * (1 = (1+ 0,06)°"0,06) 673.012 pas ego, Vo ego, Vo 52Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com El valor as caleulado se descuenta 3 afios (periodo diferido), pero en este descuento se aplica el tipo de interés del ter periodo (5%), ya que es el tipo vigente en es0s aos luego, Vi = 2.673.012 * (1 + 0,05) nego, V, = 2.309.038 ptas. Por lo tanto, el valor en el momento 0 de las rentas correspondientes al 2° tramo es de 2.309.038 pias. 3°) Bn ol 3° tramo se aplica of mismo métoda: se calcula su valor actual al comienzo de Aico periodo (comienzos del 7° ao) y luego se deseuenta por el periodo diferide, slo de su valor actuslizado & comienros del ? ao: sade Iuego, Vo= 1.000.000 * 1 ~(t +0477" 0.07) luego, Vo = 2.624316 pas luego, Vo Este valor se descuenta 6 afios (periodo diferido): los 3 pimeros aplicando el tipo del primer tramo (5%), y en los 3 siguientes, el del 2° tramo (6%). Juego, Vi = 2.624.316 * (1 + 0,05)" * (1 +.0,06)" luego, Vy = 1.908.264 plas El valor en el momento 0 de las rentas correspondientes al 3° tramo es de 1.903.264 plas. 4°) Una ver calculado el valor actual de os tes tramos se suman y se obtiene el valor actual de toda la renta, 723.248 + 2.309038 + 1.903.264 935,550 pas. ego, Vo Iuego. Vo Por lo tanto, el valor actual de toda la renta es de 6,935,550 pas En este tipo de renta en la que se aplican diversos tipos de interés resulta interesante conocer el tipo ‘medio resultant, Para ello se aplica Ia formula como si se tratara de una renta normal, con un sélo tipo de interés. y se despeja de la Formula este tipo de interés medio: lego, Vo=C* (= (1 +i) ego, 6.995.550 = 1,000,000 * (11 (141,74, (donde 4, sel tipo medio) El céleulo de i, exige una ealeuladorafinancicra, ose puede hacer por tanteo Iuego i, = $,555% (caleulado por tanteo) 53Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Por lo ‘ant, la tenta que hemos visto con tes tipos de interés diferentes es equivalente a una reata de igual duracién y von los mismo téeminos de 1.000.000 ptas., con un tipo de interés constant del 5.555%. Pagina atrés Pagina siguiente Leccién 2: jercicios ‘# Ejercicio 1: Calcular el valor final de una renta prepagable timestral, que se encuentra anticipada un aio y medio, aplicando un tipo de interés del 10%. Los términos son: Periodo ‘Ténino (plas) Vuim. 500,000 2 wim, 600,000 3° tim, 700.000 4 trim, 800,000 Sti, 900,000 wim, 1,000,000 ‘¢ Bjercicio 2: Caleular el valor inicial de una renta anual pospagable,diferida 6 meses, aplicando un tipo de interés del 8. Los términos son: Periodo ‘Término (plas) 600.000 400.000 Fao 200,000 4° ano 400,000 Sato 600,000 ‘# Ejercicio 3: A una rentasemestral de 300,000 plas. pospagable, y de 3 afios de duracién, se le aplican, dos tipos de interés el 3% para los tres primeros semestres y cl 12% para los ues siguientes. La renta se encuentra diferida | afios, Caleular: El valor inicial 54Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com El ipo medio equivalente ‘* Bjercicio 4: Una renta semestral de 6 términas de 200.000 ptas.. prepagable, se le aplica el 8% en el ler afo, e1 9% en el 2” ao y el 10% en el 3er ao. Esta renta se encuentra anticipada 2 afos. Calcular cl valor final. SOLUCIONES Bjercicio 1 1°) se calcula el tipo de interés trimestral equivalent: 141=(1+i)% (endo i el tipo trimestral equivatente) 14010 =(1 +i luego. i, = 2.411% 2°) Se capitaliza cada término al momento fina: Factor de ‘Término Feriodo Te mino (PS) Cypitatizaciin _captalizado Tsom, 500.000 (1 +002411)* 576.832 2° sem. 600.000 (1 +O.92411S 675.903 3° sem, 700.000 (1 +0241)" 769.989 4 sem, 800.000 (1002411) 859.270 5° sem. 900,000 (1 +00241n2 943.921 sem. 1.000.000 +002411) 1.024.110 ‘Suma de los términos descontados 4.850.025 3°) Fl import obtenido se eapitaliza por el periodo anticipado: Luego, Va = 4.850.025 * (1 +01)" (tipo de interés anual la base temporal es el aio) Lugo, Vi 5.595.424 pras, Por lo tanto, el valor final de esta venta es de 5.595.424 pias, Ejercicio 2: 1°) Se descuenta cada término al momento inicial Factor de ‘Término Periodo ——‘TErmino (PIs) yescuento _—_capitalizado Vato 600,000 +00 555.540 2 ano 400.000 +00) 342.920 55Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com 3° ao 200.000 +00) 158.760 4 abo 400.000 (1+ 0.0) 294,000 5° ao 600.000 0.05 408.350 Suma de los términos descontados 1.759.570 2°) Blimporte obtenido se descuenta por el periodo diferide: Luego, Vo = 1.759.570 * (1 +-0,08)"* Luego, Vo = 1.693.147 pas. Por la tanto, el valor inical de esta renta es de 1.693.147 pias Bjereicio 3: 1") Céleulo del valor inicial: ‘Se caloulan los valores iniciles de cada tramo como si se tratarin de dos rentas independientes, yse suman los valores obtenidos, ‘41.~Calculo del valor inicial del primes tame: Primero se caleula el tipo semestral equivalente 141=(1 +i)" (siendo i el tipo semestral equivalente) Lie? 881% s-asneyiy (1 + 0,04881)""7/ 0.04881) Lisego se aplica le f6rmula Vo 900.000 * (1 18,800 pras. Luego, Vo = Luego, Ve 4.2.~Caleulo del valor inicial del segundo tamo: Se calcula el tipo semestal equivalente, i, = 5.830% Lugo se aplica Ia formula Vo=C* (11-1 +°%Y) 300.000 * (1 = (1 + 0.0583)" 6,083) Lego, Vo = 804.432 pra, (valor inicial al comienzo dl 2" tram) Luego, Ve Este valor se descuenta res semestes hasta el momento inicial de la renta Lego, Vo = 804.432 * (1 +0,04881)"™ (6 aplica el ipo del primer periodo) Lego, Vo = 697.267 pias. 56Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com 43.~Caleulado el valor inical de los dos tramos se suman: Luego, Vo = 818.800 + 697.267 Luego, Vo = 1.516.067 ptas. Por lo tanto, el valor inicial de Ia senta es de 1.516.067 plas 27) Caleulo del tipo medio equivalente: Se aplica la f6rmula Vo = C* ((1 = (1 +i) (donde i, esol ipo medio) Iuego, 1.516.067 = 300.000 * (41-1 +i, )8Fi,) luego i, = $,12% (caleulado por tanteo) Birsicio 4 Se allan de manera independiente los valores finales de cada taro 4.1.~Caleuto del valor fina del primer tram Primero se cael lipo semesral equivalents, i, = 3.923% LLucgo se aplicala frmula Va=C*(1-#i)* (4 +5) =I) LLuego, Va = 200,000 * (1 + 0,03923) * (1 + 0.03923)" — 1)/0,03923) LLuego, Va 123.846 plas, (valor en el momento final del tramo primero) ute valor obtenido, se capitaliza hasta el momento final de la renta Lucgo, Vi Lucgo, Vn 123.846 ptas. * (1 + 0,09) * (+010) 108.191 plas 2.~Caleulo del valor final del segundo tramo: Se calcula el ipo semestral equivalente, i, = 4.403% Se aplica la formula Va=C*(L +) * (+= DN) LLucgo, Va = 426.806 pas. (valor en el moment final del iam segundo) Este valor se captaliza hasta el momento final de Ia renta Luego, Va = 426.806 pias. * (1+ 0,10) Luego, Vn = 469.486 pas. 3.~Caleulo del valor final del tercer tram Se calcula el tipo semestral equivalent i, = 4.881% 87Curso de Matematicas Financieras. AulaFacil.com Luego se aplica la férmula V;=C* (141) *(L4iy*— by) 08.191 + 469.486 + 429.762 407.439 pias. 2.5.~El valor obtenido se capitaliza dos aos (periodo anticipado) Lego, Vi = 1.407.439 * (1+ 0,10) Lego, Va = 1.703.001 pas. Por lo tanto, el valor final de esta rena, tas el periodo anticipad, es de 1.703.001 ptas. Pagina atrds PAgina siguiente Leccién 26: TAE En toda operacién financiera se produce un intercambio de prestaciones dineraras: una paste antcipa tun capital y recibe a cambio pagos futuros. A lo largo de la vida de la operacién, en diversos ‘momentos pueden darse movimientos de capital en una w otra direccin. El tipo de interés efectivo de uns operacicn es aquel que iguala el valor actual de las prestaciones y de las contraprestaciones. Si se actualiza al momento inicial, por una parte los pagos y por otra parte los cobros, el tipo de interés efectivo es aquel que iguala estos dos valores iniciales. EL Banco de Espasa establece que en toda operacién financiera, la entidad de exédito tiene que comunicar el ipo TAE (Tasa Anual Equivalente). 58