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अ ाय 1: ऑ शन टे िडं ग ऑश म
िनवेश कर. अभी
ऑ शन ा ह? अपना अकाउं ट
खोिलए!
अ:आपके ारा ऑ शन टे िडं ग शु करने से पहले आप ा पूण करने की आशा रखते ह, उसकी समझ होना बेहद ज री है . केवल
तभी आप ऑ शन टे िडं ग रणनीित पर ान कि त कर पाएं गे. आइये पहले ऑ शन की अवधारणा को समझते ह.
Full Name
ऑ शन डे रवेिटव नामक ितभूितयों के वग का भाग होता है .

ऑ शन की अवधारणा को इस उदाहरण से समझा जा सकता है . उदाहरण के िलए, जब आप कुछ संपि खरीदने की योजना बनाते 10 Digit Mobile No.
ह, तो आपने अ ऑ शन का मू ां कन करने के दौरान उसे कुछ समय के िलए हो करने के िलए नॉन- रफंडे बल िडपॉिज़ट रखा
हो सकता है . यह ऑ शन के कार का उदाहरण है . E-mail Address

उसी कार, शायद आपने सुना हो िक बॉलीवुड िकसी उप ास पर कोई ऑ शन खरीद रहा है . िकसी उप ास को ऑ शन करने म Mumbai ▼
िनदशक िनिद िदनां क से पहले उप ास पर िफ बनाने के अिधकार खरीदता है . मकान और वाले दोनों मामलों म, िकसी ने
िनि त िदनां क से पहले िनि त मू पर कोई उ ाद खरीदने के अिधकार के िलए कुछ पैसा रखा है .

ॉक ऑ शन खरीदना भी कुछ ऐसा ही है . ऑ शन वे अनुबंध ह जो िनि त समय के भीतर धारक को िनि त मू पर िनि त ॉक SUBMIT
की तय मा ा बेचने या खरीदने का अिधकार दे ते ह. कोई पुट ऑ शन धारक को ितभूित बेचने का अिधकार दे ता है , कोई कॉल
ऑ शन ितभूित खरीदने का अिधकार दे ता है . हलां िक इस कार के अनुबंध धारक को अिधकार दे ते ह, ब िनि त िदनां क से Note
पहले िनि त मू पर ॉक ापार करने की कोई बा ता नहीं दे ते ह. कई गत िनवेशक को ऑ शन उपयोगी साधन लगता है
ोंिक वे इसे िन तरह से उपयोग कर सकते ह:

ए) लेवरे ज के कार के प म या यह कैसे मदद करता है ?

बी) बीमा के कार के प म.
मौजूदा बक खाता सुिवधा का उपयोग
ऑ शन म टे ड करना आपको शेयर का पूरा मू िदए िबना शेयर के मू से लाभ उठाने दे ता है . वे आपको पूण प से शेयर भागीदारी के मा म से सुिवधा का उपयोग
खरीदने के िलए आव क पैसों की तुलना म बेहद कम पैसों से ॉक के शेयर पर सीिमत िनयं ण दान करते ह.
कोटक िस ो रटीज समथन
बीमा के प म उपयोग िकए जाने पर ऑ शन आपको सीिमत समय के िलए खरीदने या बेचने का अिधकार दान करके िकसी
िनि त ितभूित के मू ों म उतार चढ़ाव से आपकी सुर ा करते ह.

ऑ शन ाभिवक प से जोिख़मभरा िनवेश साधन है केवल अनुभवी एवं ानी िनवेशकों के िलए उिचत है जो िक बाजार थित को
करीब से दे खने के िलए तैयार है और अनुमान लगाकर संभािवत नुकसान उठाने के िलए िव ीय प से तैयार ह.

अलग-अलग कार ऑ शन ा ह? ऑ शन को लाभ कमाने/हािन घटाने के िलए रणनीितक उपाय के पम

कैसे उपयोग िकया जा सकता है ?
अ: ऑ शन को िन कारों म वग कृत िकया जा सकता है :

ए) कॉल ऑ शन

बी) पुट ऑ शन

जैसा िक पहले उ ेख िकया गया है , ऑ शन के दो कार ह, कॉल और पुट. कॉल ऑ शन धारक को समापन अविध से पहले िकसी
भी समय ाइक मू पर अंतिनिहत ॉक खरीदने का अिधकार दे ता है . समा तौर पर, अंतिनिहत साधनों का मू बढ़ने पर कॉल
ऑ शन का मू भी बढ़ता है .

इसके िवपरीत पुट ऑ शन समापन िदनां क को या उसके पहले ाइक मू पर धारक को अंतिनिहत शेयर बेचने का अिधकार दान
करते ह. अंतिनिहत साधनों का मू कम होने पर पुट ऑ शन का मू बढ़ता है . पुट ऑ शन वह है िजसम कोई बाद म होने
वाली मू िगरावट के िलए कोई ॉक सुिनि त कर सकता है . यिद आपके ॉक का मू कम होता है , तो आप अपना पुट ऑ शन
लेकर इसे पूव म िनधा रत मू र पर बेच सकते ह. यिद ॉक मू ऊपर जाता है , तो आपको बस केवल चुकायी गई ीिमयम
रािश की हािन होती है .

ान रख िक समाचार प ों और ऑनलाइन उदाहरणों म आप कॉल को सी के प म और पुट को पी के प म संि िकया आ इ ोटस ऑफ़ डीमैट

दे खगे. अकाउं ट?

ी ेि ो ऑ े ि ै
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नीचे िदए उदाहरणों म पुट ऑ शन का प से वणन िकया गया है :

केस 1:
राजेश ने मई इं फ़ोिसस टे ोलॉिजस मई 3000 पुट का 1 लोट खरीदता है और 250 का ीिमयम दे ता है , यह अनुबंध राजेश को
वतमान िदनां क से मई के अंत तक 3000 पए के 100 शेयर खरीदने दे ता है . इसका लाभ उठाने के िलए, राजेश को बस 25000
पए का ीिमयम दे ना है (250 पए एक शेयर के िलए कुल 100 शेयर).

पुट के खरीदार ने बेचने का अिधकार खरीद िलया है . पुट के ामी के पास बेचने का अिधकार है .

केस 2:
यिद आप सोचते ह िक कोई िवशेष ॉक जैसे ‘’रे ट ोलॉिजस’’ का फरवरी के महीने म मू अिधक है , और भिव म मू ों म
सुधार हो सकता है . हालां िक आप मू बढ़ने के मामले म कोई खतरा नहीं उठाना चाहते ह. तो आपके िलए सबसे अ ा िवक (http://www.slideshare.net/KotakSe
ॉक पर पुट ऑ शन लेना रहे गा. of-demat-account)
Read More >
मान लीिजए ॉक के िलए भाव इसके अंतगत ह:
(http://www.slideshare.net/KotakSecurities
ोट 1040 पए of-demat-account)
1050 पए 10 पर मई पुट
1070 पए 30 पर मई पुट

इसिलए आपने ाइक मू 1070 और पुट मू 30 पए पर 1000 ‘’रे टे ोलॉिजस’’ पुट खरीदे ह. आप 30000 पए पुट
ीिमयम के प म चुकाते ह.

दो अलग-अलग प र ों म आपकी थित पर नीचे चचा की गई है :

1. रे ट ोलॉिजस का मई ोट मू = 1020

2. रे ट ोलॉिजस का मई ोट मू = 1080

पहली थित म आपके पास 1070 पए पर ‘’रे ट ोलॉिजस’’ के 1000 शेयर बेचने का अिधकार है िजनका मू 1020 पए है . यह
ऑ शन आज़मा कर आप (1070-1020) = 50 पए ित पुट ा करते ह, जो िक 50,000 पए है . इस थित म आपकी कुल
आय (50000-30000) = 20,000 पए होती है .

दू सरी मू थित म, मू ोट बाजार से अिधक है , इसिलए आप पुट लेकर कम मू पर नहीं बेचगे. आपको पुट ऑ शन को िबना
आज़माएं समा करने की अनुमित दे नी होगी. इस ि या म आप केवल 30000 पए के चुकाए गए ीिमयम का नुकसान उठाएं गे.

अ थर ाज ा है ?
अ:ऑ शन अनुबंधों और/या ूचर अनुबंधों की कुल सं ा जो िक िवशेष िदन पर बंद या िवत रत नहीं ए इसिलए आज़माएं नहीं गए
ह, समा हो गए या िवतरण के मा म से पूण नहीं िकए गए ह उसे अ थर ाज कहा जाता है .

इं डे ूचर ा है ?
अ:जैसा िक ऊपर बताया गया है , ूचर वे डे रवेिटव है िजसके िलए दो प िव ीय साधनों या भौितक कमोिडटी के भिव म िकसी
िनि त मू पर लेनदे न करने पर सहमत होते ह. इं डे ूचर वे ूचर अनुबंध है जहाँ ॉक इं डे (िन ी या ससे ) अंतिनिहत
है और पूरे बाजार प र पर नज़र डालने म मदद करता है .

ऑ शन ीिमयम, ाइक मू और ोट मू श ों का ा अथ है ?
अ:कॉल ऑ शन/पुट ऑ शन के िलए कोई जो मू चुकाता है उसे ऑ शन ीिमयम कहते ह. ाइक मू उस िवशेष ॉक
को िनि त मू पर खरीदने और बेचने का अिधकार सुरि त रखता है . दू सरे श ों म ाइक मू वह िनि त मू है िजस पर ॉक
ऑ शन का कोई धारक ॉक खरीद सकता है . यिद आप ॉक खरीदने के िलए ऑ शन का उपयोग नहीं करने का िनणय लेते ह,
और आप ऐसा करने के िलए बा नहीं ह, तो ऑ शन ीिमयम ही केवल लागत होती है . िकसी ऑ शन का ीिमयम = ऑ शन का
असली मू + ऑ शन समय मू , ऑ शन अनुबंध आज़माते समय ऑ शन धारक ारा बताया गया ित शेयर मू िजसके िलए
अंतिनिहत ॉक खरीदा (कॉल के िलए) या बेचा (पुट के िलए) जा सकता है , उसे ाइक मू कहते ह. ोट मू वतमान मू है
िजस पर िनि त समय या थान पर कोई िवशेष कमोिडटी खरीदी या बेची जा सकती है .

िनपटान मू का ा अथ है ?
अ:िकसी टे िडं ग िदवस पर अनुबंध के िलए चुकाया गया अंितम मू . िनपटान मू खुली टे ड इ टी, मािजन कॉल और डे रवेिटव के
िलए इनवॉइस मू िनधा रत करने के िलए उपयोग िकए जाते ह.

कोई ऑ शन का मू कैसे िनधा रत कर सकता है ?

अ:कई कारक ऑ शन का मू िनधा रत करते ह.

अंतिनिहत ॉक का वहार ऑ शन के मू पर मह पूण भाव डालता है . कोई िवशेष ॉक भिव म कैसे वहार करे गा इस
बारे म िनवेशकों की अलग-अलग राय है और इसिलए िकसी िदए गए ऑ शन के मू से असहमत हो सकते ह.

इसके अलावा, समा िदनां क के समीप आने पर ऑ शन का मू घटता है . इसिलए, इसका मू समा होने म शेष समय पर
काफी िनभर करता है .

ाभािवक और समय मू
िकसी ऑ शन का मू उसके ाभािवक मू और समय मू से िमलकर बनता है .

िकसी ऑ शन अनुबंध की कीमत उसके उनकी अपे ाओं पर खरा उतरने की संभावनाओं से आं की जाती है . ऑ शन की भाषा म,
िजसका िनधारण इस आधार पर होता है , िक ा ऑ शन - उसकी सीमा-समा पर इन िद मनी या आउट ऑफ़ मनी है या होने की
संभावना है . ाभािवक मू ऑ शन िकस हद तक ‘इन िद मनी है ’. इसिलए यह वा ां श ाभािवक मू के साथ ऑ शन का वणन

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3/12/2018 भावी सौदा के बारे मे अिधक जािनए कोटक से ु रटीस के संग | Kotak Securities®
करने के िलए उपयोग िकया गया िवशेषण है . यिद ोट मू ाइक मू से अिधक होते ह, तो कॉल ऑ शन धन म होता है . यिद
ोट मू ाइक मू से कम है , तो पुट ऑ शन धन म होता है .

इसकी गणना ऑ शन ाइक मू को ोट मू से घटा कर की जाती है . िकसी धन की गैर-मौजूदगी वाले ऑ शन का ाभािवक

मू शू होता है .

उदाहरण के िलए, यिद ए वाईजेड 58 पए पर टे ड कर रहा है और जून 55 कॉल 4 पए पर टे ड का रहा है , तो ाभािवक मू

की गणना करने के िलए 58 से 55 को घटाने पर 3 पए का ाभािवक मू ा होगा. शेष 1 पए को बाहरी या समय मू के
प म जाना जाता है .

समय मू ाभािवक मू के ऊपर की रािश है जो खरीदार िकसी ऑ शन के िलए चुकाता है . समय मू खरीदते समय, कोई
ऑ शन खरीदार मानता है िक ऑ शन समय-सीमा समा होने से पहले मू म बढ़े गा. ऑ शन की समय सीमा समा होने पर,
इसका समय मू कम होने लगता है .

सै ां ितक मू
सै ां ितक मू िकसी ऑ शन का ऑ े व मू है . यह िदखाता है िक िकसी ऑ शन म समय-मू िकतना बचा है . िकसी ऑ शन
के सै ां ितक मू की गणना करने के सबसे आम तौर पर उपयोग िकए जाने वाले फ़ॉमूले को ैक- ू ल मॉडल कहा जाता है .

इस मॉडल म ॉक का मू , ऑ शन ाइक मू , समय समा से पहले शेष समय, अंतिनिहत ॉक की अ थरता, ॉक का

लाभां श और ऑ शन के सै ां ितक मू पर आते समय वतमान ाज दर.
Menu Trade (/ksweb/php/login.php) NSE Index : 10,421.40 194.55(1.90%) Get Quote
य िप कोई ऑ शन इसके सै ां ितक मू से कम या अिधक म ापार कर सकता है , बाजार सै ां ितक मू को ऑ शन के मू के
ल मानक के प म दे खता है . यह समय के साथ सभी ऑ शन मू को उनके सै ां ितक मू की तरफ ले जाता है .

सै ां ितक मू के घटक
अ थरता

अंतिनिहत ॉक की अ थरता ऑ शन का मू िनधा रत करने वाला मुख घटक है . अ र, ॉक की अ थरता बढ़ने पर ऑ शन

का मू बढ़ता है . िकसी अ थर ॉक के वहार का पता लगाने म आने वाली किठनाई ऑ शन िव े ता को अित र जोिख़म के
िलए उ मू का मां ग करने की अनुमित दे ती है .

अ थरता के दो कार ह, ऐितहािसक और अंतिनिहत. जैसा िक श से पता चलता है , िकसी ॉक की ऐितहािसक अ थरता िपछले
वहार के आधार पर ॉक गित का मापन है .

इसके िवपरीत अंतिनिहत अ थरता की गणना ऑ शन मू का उपयोग करके की जाती है . यह ॉक गित का मापन है िक कैसे
बाजार वतमान म ऑ शन का मू ां कन कर रहा है .

लाभांश

कॉल ऑ शन के मािलक के प म आप कभी भी ॉक पर अपने अिधकार का उपयोग कर सकते ह और इसके ारा चुकाया गया
कोई भी लाभां श ा कर सकते ह.

ाज दर

यिद आप ॉक की बजाय ऑ शन खरीदते ह, तो आप पहले से कम िदया आ धन िनवेश करते ह.

समय-सीमा समा तक िदन

ि◌रथक संपि के प म ऑ शन, ेक िदन के गुजरने के साथ थोड़ा कम हो जाता है . इसिलए इसके मू की गणना इसके जीवन
म शेष िदनों से की जाती है .

ै शंस ा ह?
अ: ै शन ाज दर ैप पर ऑ शन है . ै शंस ऑ शन अनुबंध है , जो आपको ऑ शन की समय-सीमा समा होने पर एक-ऑफ़
ीिमयम के बदले म ैप अनुबंध करने का अिधकार दे ता है . कवर की गई कॉल, कवर िकया गया पुट, इन िद मनी, आउट ऑफ़ िद
मनी, एट िद मनी का ा अथ है ?

ए: Ø इन-िद मनी

अंतिनिहत ितभूित के बाजार मू से ाइक मू के कम होने पर कॉल ऑ शन इन-िद मनी होता है . अंतिनिहत ितभूित के बाजार
मू से ाइक मू के ादा होने पर पुट ऑ शन इन-िद मनी होता है .

Ø आउट ऑफ़ मनी

अंितिनिहत साधनों का मू ाइक मू से कम होने पर कॉल ऑ शन आउट-ऑफ़-मनी होता है . अंतिनिहत साधानों का मू

ाइक मू से अिधक होने पर पुट ऑ शन आउट-ऑफ़-िद-मनी होता है .

Ø एट-िद मनी

अंतिनिहत ितभूित का बाजार मू ऑ शन के ाइक मू के बराबर (या लगभग बराबर) होने की थित को एट-िद-मनी कहते ह.

Ø कवर की गई कॉल

आप समान अंतिनिहत संपि पर कम समय के कॉल ऑ शन साथ यिद लंबे समय के िलए संपि लेते ह, तो आप कवर की गई कॉल
ले सकते ह.

Ø कवर िकया गया पुट

अंतिनिहत ितभूित म समान रािश कम करते समय पुट ऑ शन की िब ी.

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No need to issue cheques by investors while subscribing to IPO. Just write the bank account number and sign
• Calculators
in the application form to authorise your bank to make payment in case of allotment. No worries for refund as
(/ksweb/Research/Investment-
the money remains in investor's account.
Calculators)
KYC is one time exercise while dealing in securities markets - once KYC is done through a SEBI registered
• Videos (/ksweb/Research/Knowledge-
intermediary (broker, DP, Mutual Fund etc.), you need not undergo the same process again when you
Bank/Videos)
approach another intermediary. Attention Investors Prevent Unauthorized Transactions in your demat / trading
• Meaningful Minutes account --> Update your Mobile Number/ email Id with your stock broker / Depository Participant. Receive
(/ksweb/Research/Knowledge- information of your transactions directly from Exchanges on your mobile / email at the end of day and alerts on
Bank/Meaningful-Minutes) your registered mobile for all debits and other important transactions in your demat account directly from
NSDL/ CDSL on the same day." - Issued in the interest of investors. Circular No.: NSDL/POLICY/2014/0094,
NSE/INSP/27436, BSE - 20140901-21
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