Finansijska matematika 2, Domaći zadatak 4

15.11.2013.

1. Na tržištu postoji nerizična investicija sa stopom prinosa 6%, a tržišni portfolio sastavljen od rizičnih
aktiva ima očekivani prinos 12% i standardnu devijaciju prinosa 15%. Ako danas uložimo $1 000, koliko
godina je potrebno da taj kapital naraste na $1 000 000, a da pri tome zaradjujemo po tržišnoj stopi?
Koristeći CAP model, odrediti koliki je rizik, ako tih $1 000 000 želimo da zaradimo za 10 godina.

2. Poznato je da je očekivana stopa prinosa tržišnog portfolia 23%, a standardno odstupanje od očekivanog
prinosa 32%, kao i da je tržišni portfolio efikasan. Takod̄e, na tržištu postoje državne obveznice sa stopom
prinosa 7%.

(a) Odrediti jednačinu prave tržišnih cena.

(b) Koliki je rizik investitora koji želi da postigne prinos od 39%? Kako treba rasporediti kapital od
$1 000 da bi se postigao ovaj prinos?

(c) Ako se investitor odluči da uloži $300 u nerižičnu investiciju i $700 u tržišni portfolio, koliko novca
može očekivati na kraju godine?

3. Na tržištu postoje samo dve rizične aktive, A i B, i nerizična aktiva F . Rizične aktive A i B su
na tržištu zastupljene u jednakim količinama. Poznato je sledeće: rF = 0.1, σA2 = 0.04, σ
AB = 0.01,
2
σB = 0.02 i r̄M = 0.18 (M je tržišni portfolio). Ako znamo da tržište tačno zadovoljava CAP model
izračunati σM2 , r̄ i r̄ .
A B

4. U državi postoje samo 3 rizične akcije A, B i C, čiji su detalji prikazani u sledećoj tabeli

Akcija Broj akcija na tržištu Očekivana stopa prinosa Standardna devijacija

A 300 15% 10%
B 200 20% 12%
C 500 10% 14%

Cena svih pojedinačnih akcija je jednaka i iznosi 1. Koeficijenti korelacija izmed̄u prinosa datih akcija
su ρAC = 41 , ρAB = ρBC = 0. Ako je poznato da u državi postoji i nerizična aktiva i da tržište tačno
zadovoljava CAP model:

(a) odrediti očekivanu stopu prinosa i standardnu devijaciju za tržišni portfolio M;

(b) odrediti β za akciju A;

(c) odrediti nerizičnu stopu prinosa na ovom tržištu.

5. Cena akcije naftne kompanije iznosi $875. Očekuje se da će za godinu dana akcije ove kompanije koštati
$1 000, ali je zbog velikih nesigurnosti na naftnom tržištu standardna devijacija prinosa 40%. Trenutna
nerizična stopa prinosa je 10%. Tržišni portfolio ima očekivani prinos 17% i standardnu devijaciju prinosa
12%.

(a) Odrediti očekivanu vrednost prinosa za akcije ove kompanije koju predvid̄a tržišna linija cena i
uporediti je sa stvarnom vrednošću prinosa. Da li se investirorima isplati da uključe akcije ove
kompanije u svoj portfolio?

(b) Ako se zna da je kovarijansa prinosa akcije naftne kompanije i tržišnog portfolia 0.864%, odrediti
korektnu cenu akcije prema CAP modelu i uporediti je sa pravom cenom.
6. Dato je n uzajamno nekorelisanih aktiva, pri čemu znamo da stopa prinosa aktive i ima varijansu σi2 ,
i = 1, . . . , n. Ako je još poznato i da je ukupna tržišna vrednost i-te aktive ai , i = 1, . . . , n, odrediti betu
za svaku aktivu.

7. Koristeći podatke sa NYSE, odrediti bete za akcije komapanija Apple, Dell, HP, Microsoft, i Lenovo.
Šta se može zaključiti na osnovu dobijenih rezultata? Napomena: Koristiti istorijske podatke za poslednja
252 radna dana.

8. Konstruisati portfolio pomoću tri akcije kojima se trguje na Beogradskoj berzi, a zatim izračunati betu
portfolia. Za tržišni portfolio uzeti indeksnu korpu BelexLine. Ako se za nerižičnu stopu uzme eksontna
stopa NBS, kako izgleda jednačina prave tržišnih cena?