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AMV
Seminario de Actualización en Materia de Derivados
Estandarizados
B
Bogotá,
tá Agosto
A t 19 de
d 2008
1
Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A.
Agenda
• Antecedentes
– Estructura de Mercado
– Marco Legal
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Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A.
Agenda
• Antecedentes
– Estructura de Mercado
– Marco Legal
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Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A.
Estructura del Mercado
z Compensación
MERCADO z Liquidación
DE z Control y administración
DERIVADOS de riesgos de contraparte
Plataforma de
Negociación
Cámara de
Riesgo Central
de Contraparte
Agentes
BVC CRCC
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Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A.
Estructura del Mercado
z Compensación
Operaciones a
MERCADO z Liquidación
plazo
DE z Control y administración
DERIVADOS de riesgos de contraparte
Plataforma de
Productoss
Derivadoss
Negociación
Productos Estandarizados
(Derivados)
Cámara de
D
P
• “Una
Una entidad de contrapartida central (ECC) es
aquella que se interpone entre las partes de un contrato
financiero negociado en uno o más mercados,
convirtiéndose en el comprador de todo vendedor y en el
vendedor
d d d de ttodo
d comprador.”
d ”
• Antecedentes
– Estructura de Mercado
– Marco Legal
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CRCC
Composición Accionaria
Corporación
XM Financiera
MEFF 5% 1%
Comisionistas
10% de Bolsa
32%
Deceval
10%
BVC
18% Bancos
23%
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Gobierno Corporativo
Junta Directiva
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Funciones Principales
MERCADO
Vendedor Comprador
CRCC
z Compensar y liquidar diariamente las posiciones, etc.
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Estructura de Participantes
• Modelo de Primer Escalón
– Miembros Liquidadores
• Acceso di
A directo
t a llos mercados
d
• Contraparte directa de la CRCC
• Responsables de cumplir a la CRCC
• Responsables de administrar el riesgo de los miembros y terceros a quienes
presta el servicio de compensación y liquidación
– Miembros no Liquidadores
• Acceso directo a los mercados
• Contraparte indirecta de la CRCC
• Administrar el riesgo de los terceros por quien compensa y liquida operaciones
– Terceros
T
• Identificados
• No Identificados (Ómnibus)
CRCC BVC
• Miembros Liquidadores
– Bancos
– Corporaciones
C i Fi
Financieras
i
– Sociedades Comisionistas de Bolsa
• Miembros No Liquidadores
– Entidades sujetas a inspección y vigilancia de la Superfinanciera
– Entidades públicas legalmente facultadas
– Minhacienda
– BanRep
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Administración de Riesgo
ELO
Miembros
MODE
CRCC
Gestión de operaciones
P&G Valores
Cuentas Finales
(P. Propia – Terceros) GS = |GR – GD| DVL
CUD DCV
NETEO DE POSICIONES GS: Garantía Solicitada
GR: Garantía Requerida EFECTIVO: NETO
GD: Garantía Depositada MULTILATERAL A NIVEL
DE MIEMBROS
COMPENSACIÓN
Ó DE VALORES: NETO A
RIESGO EN GARANTÍAS NIVEL DE CUENTA
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Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A.
Gestión de Riesgo
ADMINISTRACION DE LIMITES
GARANTIAS EXTRAORDINARIAS
FONDO DE SALVAGUARDA
Patrimonio
de la CRCC
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Calificación Cualitativa
Componentes del
Subcomponentes Variable de Analisis
Analisis
Cobertura
C b t F
Funcional
i l del
d l Área
Á d
de
Definición del Esquema
Riesgos
Organizacional
Independencia
C Solvencia
A Calidad de cartera
M Í
Índice Calidad Administrativa
E ROA
Activos Restringidos/
L Activos Totales
– S
Se interpone
i como contraparte centrall en sus operaciones
i d
de
Derivados Estandarizados aprobados.
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Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A.
Gestión de Riesgo
GARANTÍAS
GARANTIAS INICIALES Y DIARIAS
INICIALES Y DIARIAS
ADMINISTRACIÓN
ADMINISTRACION DEDE LÍMITES
LIMITES
GARANTÍAS
Í
GARANTIASEXTRAORDINARIAS
EXTRAORDINARIAS
FONDO DE SALVAGUARDA
Patrimonio
de la CRCC
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Límites de Operación
LPA
=
8% Patrimonio técnico
+ Garantías Extraordinarias para
Ampliación de límite
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Garantías Ordinarias
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Garantías Extraordinarias
Último Precio
Si Precio Cierre
-1>= 75% Fluctuación
Total
(t 1)
(t-1)
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Gestión de Riesgo
ADMINISTRACION DE LIMITES
GARANTIAS EXTRAORDINARIAS
FONDO
FONDODE
DE SALVAGUARDA
SALVAGUARDA
Patrimonio
PATRIMONIO DE LA CRCC
de la CRCC
• Riesgos de la CRCC
– Riesgo Legal
• Mitigado por el Marco legal actual
– Riesgo Operativo
• SARO
• Infraestructura Tecnológica se ha diseñado para tener los mínimos
puntos de falla.
– Confidencialidad
Confidencialidad, integridad y disponibilidad de todos los componentes
tecnológicos
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Infraestructura Tecnológica
MIEMBROS
BVC
DEPOSITO BANCO
ros
REPUBLICA- DCV
Miembr
BANCO
REPUBLICA (CUD)
M
DEPOSITO
CENTRALIZADO
DECEVAL
CIFIN
CAMARA DE RIESGO
INFOVAL CENTRAL DE
CONTRAPARTE
PUBLICO O
WEB
MEFF
ACCESS
MEFF
MEFF MEFF ACCESS MEFF MEFF
ACCESS ACCESS ACCESS ACCESS
Red Interna
CRCC
REPLICACION X 2
LAN TO LAN
Oficina
CRCC
Proveedores
Comunicaciones
MIEMBROS
BVC
STATION
DECEVAL
SERVER
BANCO
REPUBLICA EXTERNOS
GATE
SUPERINTENDENCIA
• Riesgo
g
• Distribuye y monitorea el riesgo
• Mitiga el riesgo sistémico del mercado.
• Libera líneas de crédito y requerimientos de capital por las operaciones que
compensa, gracias a su riesgo de contraparte cero.
• Contribuye a la valoración diaria y justa a precios de mercado de las posiciones
abiertas.
• Administra el riesgo a nivel de cliente final (Titular-Cuenta).
• O
Operaciones
i
• Garantiza el cumplimiento de todas las operaciones
• Incrementa la eficiencia en la administración de efectivo al liquidar por neto.
• Imprime transparencia al proceso de cumplimiento de operaciones
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Situación Actual
• Productos:
– Futuro sobre Bono Nocional 5 años (lanzamiento 1 de sept
2008)
– Futuro sobre COLCAP (lanzamiento 2do semestre 2008)
– Futuro
F t sobre
b TRM (lanzamiento
(l i t pendiente
di t regulación
l ió por ell
Banco de la República)
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Miembros Liquidadores
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