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chengyk 的股票分析法 Part One

让我简单说一说我平时是如何做功课的,这是我的个人方式,只是给你们做一个参
考,你们可以依照自己的方式来做分析和写报告,这完全是自由发挥的。

步骤一:数据输入

首先,我都会先找一个对象 (公司),然后我会下载所有年报,至于季报,我会下载
大概 3 到 4 年左右的。

过后,我会把重点输入进 Excel 里,

年报:如果还不需要深入研究,我会输入最新 5 年的 Income statement, Balance


sheet 和 Cash flow。

季报:我会大概输入 3 年左右的数据。

输入了资料,我会用这些数据来计算一个有用的数据,如 Profit margin,D/E , ROE


等。

其余的,如管理层的资料,Segment results,List of Property,List of


shareholdings,IPO 资料等其他资料就视乎个别公司的需要来输入。

给一个例子,QL 我就有输入 Segment results,因为他有三大业务,盈利也有波动,


所以我需要观察这些业务的盈利表现。

以下是我自己的 Excel template:

Microsoft Office 2007 - 2010


template.xlsx --> http://www.mediafire.com/?3bgyykp3zz0cidb

Microsoft Office 2003


template2.xlsx --> http://www.mediafire.com/?gm4dmgtbfs9t3aa

例子:Teoseng

Microsoft Office 2007 - 2010


http://www.mediafire.com/?nnkmj4m6ajdtb2c

Microsoft Office 2003


http://www.mediafire.com/?cdxxiz3ci3l9pqr

template 只是给我一个开始点,我会依照个别公司来调整,也就是说,我的研究过的
每间公司的 Excel 都不会一样的。
步骤二:股息记录

留意我以上的 template, 其中一个 sheet 是 Dividend, 那里就是我记录 Dividend 的地


方。所有 Dividend 都需要在 Bursa Malaysia 公布,所以我们可以从那里找到最准确
的股息记录:

http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announce
ments/

这些数据是用来计算 Dividend Yield 和 Dividend payout policy 的。

很多人喜欢用那些股票行给的数据,我都不这样做,因为当每间公司需要公布事情时
(包括股息),他们都一定要在 Bursa malaysia 公布,也就是说,Bursa malaysia 里
的资料才是最准确的资料。

另外,股息也是我们衡量管理层有没有照顾小股东的重要指标,有些公司会给予指定
的 minimum dividend payout policy,我们可以从这些小细节来观察管理层的诚信。

Dividend payout policy 就是股息政策,也就是公司会播放几多的盈利给股东当股息,


举例:

公司 A 的 minimum dividend policy 是 20%


2011 年 EPS = 20 sens

那 2011 年的股息将会是 4 sens 或更多 ( Dividend = 20 sens x 20%)。

那里可以得到这个数据?

这很难说,有些公司放在公司的网站,与有些公司放在年报里 (多数在 Chairman


statement),甚至有些公司只是在 IPO 时提一提,所以,当我们阅读公司资料时,
这些细节就要留意了。

举例:QL 2010 年年报 page 19

This represents a payout ratio of 27.5%, which is in line with QL’s minimum
dividend payout policy of 25%.

当然,还有其他地方也有提到,但是,2011 年年报就没提到了,所以,如果你不勤劳
阅读所有资料,那你不就错失了一个重要资讯。

其实股票分析并不难,难是难在我们有没有毅力去读完所有资讯。

步骤三:了解公司业务
了解公司业务可以说是蛮困难的一环,有些公司会把公司业务的资料放出来,那我们
就比较容易分析,但是,大马也有很多比较保守的公司,那我们要里了解业务就得花
多一些时间了和心思了。

最容易找公司业务资料的地方是公司的网站,大部分公司都有自己的网站,所以我们
可以从那里下手,尽可能把公司网站的资料都看完,这有助于我们了解一间公司。

再来,就是年报里的资料,Chairman statement 和 Managing Director statement 多


数都有透露公司的业务和未来的发展方向,这个不能小看哦,而且,我们最好阅读几
年的年报,那样就能更加了解公司的发展史。我们也要确认 Chairman 或 MD 说的话
有没有兑现,还是只是开空头支票。

如果可以,最好也做一些调研,所谓的调研就是我们亲自去视察公司的业务或业绩,
打个比如,几年前我研究 Mah Sing,我花了一些时间去跑 Mah Sing launch 的新房
子,主要是看看销售人员如何,销售情况如何,产品好不好之类的。

也有一次我研究 NTPM,我就站在超市一个小时,看看什么牌子的厕纸最多人买。

这些就是调研的一部分。

同时,也要在 google search 一下公司的名字,有些新闻会提到公司的业务,一定要看


哦。

步骤四:了解公司的管理层

要了解管理层,有几样东西要注意:

1. 管理层有没有能力
2. 管理层有没有诚信,会不会照顾股东
3. 管理层有没有野心或大志

首先,我们要看年报里的管理层资料,看完了后,我们大概会知道谁是负责掌舵的。

我们身为小股东,当我们投资一间公司,也就是和一大群人一起合作做生意,把我们
的生意交给管理层打理,所以,这个掌舵人就是帮我们维持生意的伙伴,他的能力,
诚信,和野心
对我们来说是很重要的。

注:大马很多公司的掌舵人也是大股东。

既然知道了掌舵人的名字,那么我们就可以用 google search 一下,所有有关这个人的


资料我们都得看,这有助于我们了解我们的伙伴,最好是中英文名字都搜索一下。

有些名人,他们有出自传,阅读他们的自传也能让我们更了解他。

Part 2

经过了之前我提到的步骤后,我们已经对这间研究对象有了少许的认识,接下来就是
把我们所看所知和所分析的资料篇写成报告。

为什么我们需要把看过的资料篇写成报告?

在我投资股票的 8 年里,我看了无数的年报,季报和资料,少说也有几百间公司,
但,基于看过的资料实在是太多了,残留在我脑海里的公司资料只是寥寥无几。

这,实在是太可悲了,那我不是花了很多时间来看资料,但是到最后什么都不记得
了?

无奈,人的脑袋的记忆力不可能强到能记下几百间公司的资料,既然如此,我就决定
以后每分析一间公司,我会把所有资料都弄成 pdf 放在我的 “手指” 里,这些资料包括
我看过的新闻,和公司有关联的文章,公司的资料,就连在 Bursa malaysia 看到一些
重要的公告,我也会把它收在手指里。

看完这些资料后,我就会篇写我的分析报告,那以后当我看到这份报告就能记回我之
前所看到的资料和分析后的想法,就算忘记了一部分,我还可以在手指里找到这些资
料,我相信再过 20,30 年,我的手指能媲美冷眼前辈的笔记簿。

写分析报告除了让我不要忘记我所分析过的资料以外,它还会像一个监督师一样来检
查我所分析过的资料,哈哈哈,让我慢慢解释给大家听。

经过了我之前的步骤,我们就已经看了很多资料,但是这只是看过,当我们综合这些
资料起来再写报告的时候,这将会发现我们遗漏的部分。

我举一个例子: Syscorp

当我看资料时,我遗漏了分析为什么 2011 年 1Q 的 EPS 那么高,当我篇写报告时,这


就让我发现这部分我还未下功夫,所以就会寻找问题的根源,过后写下来。

篇写报告就有这个好处,会时不时提醒我们看漏或分析漏的地方。
依,那会不会写报告时也遗漏了?

这倒不会,因为我有一个分析报告的 template,要填满里面的资料才算完成。

以下是我用的分析报告 Template:

Microsoft Office 2007 - 2010


company_date.docx -- http://www.mediafire.com/?nhjf52366g6z33j

Microsoft Office 2003


company_date2.doc -- http://www.mediafire.com/?lbhqrbvf1suu6fo

例子:
Syscorp: http://www.mediafire.com/view/?bldizebkw9li47o

让我简单的说说这个 template 里的 header:

首先,我会以填写公司资料为开始点。

这些是基本资料,方便我们找到公司代号的资料。

这也是公司资料的一环,让我知道公司的票数,市值,面值,和股价。

过后就到了重点,就是公司的重要分析环节,看回我给的 template, 我把整个分析分


成很多细小的部分,就要填写完这些分析 header,那基本上整个分析就算是完成了。

注: 这些 header 是我篇写出来的,我时不时会检讨并且做出修改。

公司历史:
一般上,我们能从公司的网站里得知公司的历史,如果不能,那唯有向 IPO 招股书那
里寻找,如果都没有的话,那就要在网站搜索,看看能不能找打。

公司业务:
这就是把我们在步骤三所看到的资料篇写出来。
年报摘要:
这是从步骤一那里得来,把资料 Print screen 再放上来,然后加入自己的分析意见,
也针对一些有问题的数据进行研究和分析。

季报摘要:
和年报摘要一样。

公司发展与前景:
这也是从步骤三那里得来,如果当你篇写不出公司未来发展时,那代表你还不完全了
解这间公司,要切记,我们投资股票就是投资一间公司,做这间公司的股东,那这间
公司的未来发展对我们来说是比一切都来的重要,这环,不能忽略。

股息政策:
把步骤二的资料放过来,再加入自己的分析意见,如公司有没有良好的派息政策,有
没有照顾小股东之类的。

管理层评估:
把步骤四的资料和分析放过来。

资产或价值评估:
这没得抄了,这是我们对于这间公司的资产和价值评估,如土地,厂房,负债,现金
等等的数据进行的评估,这个评估主要是来衡量公司有没有被低估。

看看我给的例子 syscorp page 14

当然,资产评估的方式有很多,syscorp 里的只是其中一种,如冷眼前辈很喜欢用的
种植公司的土地价格评估也是其中一种,这,是自由发挥的。

财务评估:

财务评估主要是把计算出来的数据进行评估,如 D/E, ROE, Current ratio 等等,如果


在年报摘要和季报摘要已经评估了,这环可以跳过。

股东评估:

主要是以年报里的 Largest 30th shareholders 来进行评估,当然,也要注意 Bursa


Malaysia 的 Changes of shareholdings,如果一些公司的老板是不断的买卖股票的
话,那就要特别小心和分析,如我之前分析过的 Golden Land 就是一个例子。
Golden Land: http://www.mediafire.com/view/?kbydt0hn8vic235

风险评估:
把自己所看到的风险放进这里,这是方便以后自己阅读时要小心的事项。

特别指标评估:
这是我新加入的,主要是用来分析或记录一些特别的指标,如运输业的 BDI,油棕业
的 CPO 等等。

竞争对手评估:
这也是我新加入的,基于要分析竞争对手需要很长的时间,所以目前这环我只是用来
比较同行的营业额和盈利而已,当然,我个人比较懒惰,勤劳的你们可以在这栏多下
功夫。

分享我的分析法不为其他,只是希望给大家一个参考的方式,基于我自己还是在学习
中,所以,这个分析法还不完整的,我会时不时对于自己的分析做出检讨,让自己的
分析功力更上一层楼。

今天,我在论坛鼓励大家分享传统美食,让大众不要遗忘我们的饮食文化,这里,我
也想说,无论是对还是错,只要肯分享,那就一定会有人受惠,所以,不要吝啬你的
时间,花一些时间来篇写分享文章,你可能不会得到什么回报,但是你会造福很多人
群。

2008 年我开始分享我的成功学文章,直到现在,我还在分享,我也不知道这 5 年来
我得到了什么,但是我很肯定的是,在篇写文章的时候能让我自我检讨和反省,而
且,时不时也会有人短讯多谢我的分享,这是金钱也买不到的喜悦,希望你们也一起
和我共享这些喜悦吧。。

Part 3

我时不时会检讨自己的分析法,然后会加入一些新的元素进我的分析里,当然,当中
少不了的就是改进我所用的 Excel files。

为了更方便,更加容易的使用 Excel,我综合这几个月来的心得,修改了少许,特在
此和大家分享。

Microsoft Office 2010:


Template: http://www.mediafire.com/?hyvy2366tbt4e54
Example: http://www.mediafire.com/?c6nky7m6iwtts7t
修改的部分:

1. 加入了 Comments,有些 Remarks 和 Formula,我加入了在 comments 里,方便以


后做参考。

2. 加入 Announcement Date,方便以后看季报和年报的 Announcement Date。

3. 把 Listing Information Tab 改为 Company Information,加入一些新的数据,如创


办人名字,公司名字,这也是方便以后搜索用。

4. 加入特别指标计算,如 Benjamin Graham 的法则,这个可以随意加入其他投资大


师的算法,Benjamin Graham 的算法是用来计算内在价值的一种方法:
5. 加入 Cash flow statement 的数据。

还有其他的大家就自己看吧,我不多说了。

当 Excel 完成后,一般上我会为刚研究的公司写一份分析报告,这是为了让我不要忘
记当时所研究过的资料,详情可以参考我的 Part Two,但,我觉得 Part Two 里提到
的报告过于复杂,有时一些公司我只是随意研究,并不想花太多时间来写报告,因为
通常一份报告可是要花我一两天的时间来写,工作量太繁重了。

为了简化,我加入了一个新的 Review Comment 文档,这个 Files 记录我对研究公司


的看法和一些重点,只是一些简单写法,无需要长篇大论,如果是第一次研究,可能
会写得比较长气一些,而到了每个 Quarter 的 Review 可能就是一些简单的记录。

这个除了记录分析的重点,另一个好处就是,一家公司我只开一个 file,那以后只要
看这个 file 我就能知道自己对于个别公司的各种评语了。

我给大家一些例子:

Tomei First Review: http://www.mediafire.com/?0y01t4u9ap29b74


Tambun Quarter report review : http://www.mediafire.com/?82v4waw4i26p89e

另外,我也重新更改我资料库的 Folder structure,当我研究一家公司时,我会在我的


pen drive 开一个 Folder,然后我会到处去寻找资料,任何找到的资料都会放进这个
folder 里,如年报,季报,公告,新闻等等 。。。

把每一家公司开一个档案是方便我自己寻找资料,也方便我以后看回那些资料,为了
使到这个档案更加整洁,我时不时就会整理,这是我第一次分享这个 Strucutre,希望
能给大家一个概念吧。
1. Announcement -- 存放公司重要的 Announcement,都是在 Bursa Malaysia 找到
的。
2. Annual Report -- 存放年报
3. Dividend -- 存放股息记录
4. New -- 存放新闻,访问,和一些对于公司或管理层的文章
5. Personal Analysis -- 存放我的 Excel,Review comments,分析报告的地方
6. Quarterly Report -- 存放季报
7. Research Report -- 存放其他证劵行的分析报告

大部分的 Folder 里我还会分年份,那样会比较整齐。

不知不觉中,这已经是 Part Three 了,我想大家也看到我是不断的改进我个人的分析


方式,所以,我所提到的东西,大家当一个参考就好了,最重要的还是寻找到自己开
心和舒适的方式。

Part 4

近来几个月,我都一直检讨我的分析法,为了更精准和加快我的分析工作,我又修改
我的 Excel 和 Review Comment template。

有时我会想,大马上市公司有整千间,并不可能每间都值得花大量的时间来深入研究
吧,那,有什么方法能简单的看一看,又能大概掌握这家公司的基本资料?

想了一段日子后,我开创了另一个以我之前的分析法为基础的简易版。

我把这些年来看年报和季报的经验,抽出一些必需要看的重点,而这些重点就能让我
们大概了解公司的状况。

首先,我在 Excel Template 加入了一个新的 Tab,叫做 Quarterly Report (S),这个


Tab 只需要输入一些简单的季报数据,这些数据也是一般衡量公司的简单指标。

Excel Template: http://www.mediafire.com/?fazjnr0h2c3o0fr

无论是简单的分析,或者是深入的分析,我都是用这个 Excel 来做基础,而简易版我


只会输入三个 Tab,那就是 Quarterly Report (S), Dividend 和 Company
Information,其他的一概留白。

基本上 Excel 只是提供财务数据和股息数据,其他的资料就要从不同的地方得来,如


年报和公司的网站,看完了一些资料后,我会为这家新公司填写一份 Review
Comment,如我在 Part Three 说过的,这是为了记录我所做过的功课的一个文档,让
我以后能直接看回我对于该公司的评语。

Review Comment template: http://www.mediafire.com/?s6bgps2kbuk82ag

在这份 Review Comment 里,我加入了新的元素。

Financial Figure 上的更改就不多说了,另外加入了 Business modal 和 Five years


financial highlight。

所谓的 Business modal 就是指公司的业务,一般上从年报和公司网站就可以得到这些


资料。

Five years financial highlight 可以从年报里拿到,基于简易版的 Excel 只是输入一两


年季报的数据,但,我们不能看得那么短,所以,年度的基本数据也需要去了解,而
最快和直接的方法就是从年报里拿到这个数据。

我总括一下我这个简易分析法的步骤:
1. 在 Bursa Malaysia,下载最新的年报,比如说 2012 年。

2. 在 Bursa Malaysia,下载最新年度的所有季报,把重要数据输入进 Excel 里,季报


里的 Review Performance 一定要看,这是关联到公司业绩的重要资料。

3. 在 Bursa Malaysia,找寻股息记录,把数据输入进 Excel 里 (一般上我是会记录该


公司的所有股息记录,如果不要那么多,可以选择只记录几年)。

4. 阅读至少三年的 Chairman statement (在年报里),Chairman statement 是一个有


很多咨询的地方,Chairman 会在这里汇报公司一年的业绩和发展,也会在这里公布
未来方向,所以,这是年报必读的地方。

5. 从年报或公司网站了解公司的业务,如果这两个地方找不到,再用 google 搜索其他


地方。

6. 填写 Company Info tab,这是为了方便以后要知道公司的基本资料。

7. 阅读年报里其他重要资讯,如 Notes 和 30th Largest shareholder,这是为了更加了


解公司。

8. 篇写 Review comment 报告:

8.1. 从年报把 Five years financial highlight copy 到 review comment 里。


8.2. 把 Excel 里的数据 copy 到 review comment 的 Financial figure 里。
8.3. 其他的都是自己的看法和公司的业务。

以下是我用这个简易法做出来的 London Biscuits 例子, 可以给大家做一个参考:

London Biscuits Review comment


sample: http://www.mediafire.com/?2rmbl6n17ek03s2
London Biscuits Excel sample: http://www.mediafire.com/?awspcw7f8yprkrl

不知不觉,这已经是 Part Four 了,我想,看完了我篇写的分析法,大家对于股票分


析应该会有一个基本概念,如我之前说过的,这是我个人的分析法,只是供你们做参
考,你们可以依照我的方式,慢慢熟悉股票研究工作,过后再专研自己的一套方式,
一套自己觉得舒适的方式。

我的分析法会跟着我的经验和想法而改变,基于已经分享了 4 篇分析法,我也不知道
往后我还会不会再篇写改良版的分析法,无论如何,我也在这里祝福大家,投资愉快
吧 !!!
Part 5
很多网友短讯问我,不知道如何开始一家公司的研究工作,特别为了这个问题,我篇
写了 4 篇文章,那就是我写的 “chengyk 的股票分析法”,有兴趣的话可以到我的部落
格阅读。

我的分析法里仔细的篇写了我平时做功课的细节,今天,我想简单的分享一下
Summary 版,让新手们有一个概念。

首先,要说的是选择研究的对象,往往新手就有一个问题,在大马上市的公司有整千
间,那应该从哪一间开始研究。

我觉得从什么公司开始都无所谓,千万不要认为研究一两间公司就能找到被低估或者
值得投资的公司,要抱着寻找珍珠的心态,就像开蚌壳找珍珠的人,他们不会知道哪
一个蚌里有珍珠,所以他们需要不断地开,直到找到珍珠为止。

股票投资也一样,你不会知道几时找到值得投资的公司,所以你需要不断地研究,不
断地找,直到找到心仪的公司。

那应该从什么公司开始?

一般上我会建议新手以自己接触到的公司做开始点,举例:

如果你每天早上有喝 Nescafe 或 Milo 的话,那就用 Nestle 来开始吧。


如果你去旅行有买 Spritzer 矿泉水,那就研究 Spritzer。
如果你开的车是 Nissan Almera,那就去看 Tan Chong。
如果你住你的房子是 Mah Sing 建的,那就看 Mah Sing。
如果你喜欢逛 Mid Valley,可以看一看 IGBReit。

如此类推。。。在开始的阶段,研究什么公司都无所谓,因为这是你累积做功课经验
的时候,所以,多做绝对是有益的。

有了研究的对象,那就要开始做功课了,我的分析法里已经详细的讲解了我的做法,
现在我以 Summary 方式说一说个别的步骤:

我做功课的步骤:

步骤一:

我会先看一看这家公司最新一年的季报,首先我会看盈利 (Profit),如果是亏损的话,
我会看一看 Review of performance, 尝试了解亏损的原因,如果感觉这家公司有问
题,我就会停止研究,举例: Xian Leng 就让我有这种感觉。
盈利没问题的话,我会看一看 balance sheet 里,我会留意贷款和现金,如果现金太
少,贷款太多,再加上盈利表现不如意,那我就不会继续研究下去。

步骤二:

过了步骤一后,我会把这家公司 5 年的年报数据,2 年的季报数据,再加股息资料输


入进我的 Excel 里。基于我已经有一个 Excel template,只要我输入这些数据,一些
基本的指标就自动计算出来了,包括 D/E,D/A,C/B,Current ratio。

在我最新的 Excel,我还加入一个 Summary 版 (Figure tab),当我把股价输入进去,


连 PE 和 DY 都会计算出来。

我可以分享这个 Excel,但里面涉及很多 Excel 方程式,我不打算一一解释,有兴趣的


网友可以下载来看,做一个参考。

Excel Template: https://www.mediafire.com/?zjdoydzrute1dqd


Excel Sample: http://www.mediafire.com/view/6bq8d3d3x24l43z/TCHONG.xlsx
Review Comment
Sample: http://www.mediafire.com/view/pa53wg7590d2ck7/TChong_(4405).docx

注: 可以从我放的 Comment 里知道每一栏的用途和计算方式。

步骤三:

数据有了,我会开始阅读 3 到 5 年的年报,看完了再阅读 2 年的季报,我建议新手第


一次把整份年报或季报读完,当知道整份报告的结构后,以后要翻查个别资料就比较
容易。

以年报来说,我基本上看很多资料,但我一定会看的有:

1. Group structure = 公司的结构

2. Chairman statement = 主席会在这里汇报过往一年发生过的事情,也会汇报公司的


业绩和业务发展。同时,也会这里宣布股息,来年的发展等等。

3. Segment results = 公司如有很多个不同的业务,这里会有一些资料。

4. Balances sheet / Income statement / Cash flow statement = 拿数据的地方,也是了


解公司财务状况的地方。
5. List of properties = 公司的资产

6. 30 Largest shareholding = 三十大股东的列表

7. Director profile = 了解管理层的地方

以季报来说,我一定看的有:

1. Balances sheet / Income statement / Cash flow statement = 拿数据的地方

2. Segment results = 个别业务的成绩

3. Review of performance = 讲解当季的表现的地方

4. Prospect = 对于未来的展望

步骤四:

到了这个步骤,我对于这个公司的业绩和业务都会有一定的了解,过后我会看一些额
外的资料,如:

1. 网站的资料 -- 一般都会有公司的历史 (Company History),公司的产品,公司的


业务解说等。

2. 新闻 -- 了解公司发布的新闻,我通常会放到很后面才看,因为有些新闻有误导的成
分,所以我会先看最原始的资料,过后才看新闻。

3. 公司的 Announcement,了解公司动作的地方。

暂时想到这三样,当然,如果找到其他有用的资料,我也会去看。

步骤五:

把所看所读所想篇写 Review comment,这是为了做一个研究报告,方面以后翻查该


公司。

这就是大概我研究一家公司的过程,希望能给你一个概念吧。
Part 6

今年 6 月我分享了我的 Excel Template version 6,那时抽不出时间来做详细的解释,


现在我再放出 version 7。

基本上 v6 和 v7 相差无几,为了不要让大家产生混乱,我把 version 提升一级,再一


次过讲解这两个版本和之前版本不同的地方。

chengyk excel template v7:


https://www.mediafire.com/?zr4w87bnni5tzz0

Sample TSH:
https://www.mediafire.com/?osfo2e0hvt3efyp

这个版本是我目前最喜欢的,如果有跟进我之前的版本,不难察觉我一直都在优化我
的分析工具。

有些网友很好奇,问我为什么要那么辛苦自己做 excel,看网站或者电话 apps 的资料


嘛不是一样?

道理其实很简单,因为到目前为止我还未找到一个我满意的 apps 或者网站,与其等别


人开发,那不如我自己创造一个我满意的工具。

以前我是一个一个数据 copy 或输入进 excel 的,可幸的现在已经有很多能把 pdf


convert excel 的软件,我倒是省了很多功夫,数据上的分析也变快了。

那能不能直接连接到 Bursa Malaysia 拿资料?

我也想知道,据我所知,每一份年报或季报的格式都不会一模一样,而且大部分都是
pdf 版本, Bursa Malaysia 的网页只是提供简单的数据,其他财务数据都在 pdf 或者
excel 里。

如果你知道如何直接从 Bursa Malaysia 拿到整个财务数据,再倒入 excel 或者


database 里,我希望你能告诉我,这可能会让我减少了很多工作,谢谢。

言归正传,我个人把股票分析分为两部分:

(1)数据分析
(2)生意分析

数据分析即是拿公司的财务数据,进行分析和研究,简单说,我的 excel 就是为了这


个分析而产生的,所以也不难看到我的 excel 里有很多计算的数据。
至于生意分析就是我研究该公司的生意模式,就好像公司是怎样赚钱的,公司是卖什
么产品的,公司未来的发展方向,等等。所有围绕着公司的事宜都包含在这个分析
里。

数据分析合格了我才会开始生意分析,当两个分析都完成了,我会篇写一份分析报告
(Review Report),那以后我就能直接找到该公司的资料。

chengyk review report template:


https://www.mediafire.com/?ikgv5bd93nwkwyl

如果数据分析是不合格的,我可能就不会花时间去研究该公司的生意了。

这个版本是我近半年才用的,所以目前我用这个版本做了的功课也不多,数据分析的
大概做了两百家左右,而生意分析的在一百家左右。

我给自己的目标是一到两年要完成整个大马股市的公司分析。

好了,这些都是后话。

version 5 开始我就加入了 Figure tab,这个 tab 很重要,因为这个是整个公司的数


据 Summary。

我的数据以三个方式来计算:

(1) 以年报的数据
(2) 以半年的季报数据乘以 2
(3) 以三个季报的数据除 3 乘 4

(1)是正式的年度数据,而 (2) 和 (3) 属于预测的数据,加入了这个方式能让我


省下来了计算的时间,只要我在 Annual Report tab 或者 Quarterly Report tab 输入数
据,这些数字就出来了。

注: 我已经在 excel 里放了很多 comment 和注明,用心看一看就能了解了,为了方


便大家,这个版本我也特别用颜色来区分哪一些栏是需要输入,哪一些是自动计算
的。

另一个优化的是 Land calculation 和 Production tab,这是给种植公司用的,以前都


要输入资料,现在里面有一些栏已经是自动从其他地方拿了。

这两个 tab 我还在优化中,所以还不是很完整的,但我觉得也蛮实用了。

其他那些小小的我也不太记得,大家就自己看 comment 吧,特别要提一提的是,在


Annual Report 和 Quarterly Report 里,我加入了 Cash Growth Rate。

我察觉到,当一家公司的 quarterly cash growth rate 增加多过 30% ,而这个增加不


是由那些 Private Placement, 卖子公司,集资等来的话,那这家公司下一个季的业绩
可能会很标清,嗯,这个我还在研究当中,还没有结论,大家听听就好。

我想,应该就是那么多了,有什么问题你们再问我吧。

收笔之前我想要说一说,其实要分享这些 template 并不难,但这可是要花很多时间


的,试想一想,如果这个 template 只是我自己用,我有必要花时间去写那么多
comments 吗? 我可以随随便便把我用的 template 丢出来,不多做解释,不多写
comments,那结果是,大家都看得一头雾水。

我不想要这样,所以我觉得花时间来加入解释是需要的,我也希望大家能从这个
template 里学到一些基本的财务数据计算和分析。

只要肯努力加上方向正确,基本上股票投资是难不倒你的,加油哦。

Part 7

做功课
对于股票不熟悉的人,时常听到我们这些股票投资者说要 “做功课”,他们的心中难免
有一些疑问,都那么大个人了,还要 “做功课”? 还小咩?

这不难理解,每个行业都有自己的术语,在股票的世界里,所谓的 “做功课” 其实就是


指 “分析公司”。

股票投资,基本上就是当我们看好一家公司时,买入该公司的股票,期望公司的发展
能不断成长,股价得以带动,使到我们的资本得到增值。

那问题来了,难道我们只是看看报纸,听听朋友的贴士就能成功在股票上获利?

当然不是,如果那么简单就能赚钱,那不是所有人都发达了?

要在股票上赚钱,我们一定要做功课,对个别公司进行了解,这个过程不能被删掉。

在公司的分析上,我分为两大环节:

1) 数据分析
2) 生意分析

数据分析,顾名思义就是要分析一些数据,哈哈哈,我知道这是废话,但确实很难找
到更贴切的形容了。

好了,说真的,在社会里,所有注册的公司,无论是有上市还是没有上市都要呈交财
务报表,有些一年交一次,有些每三个月要交一次,以上市公司来说,每三个月是需
要呈交还未经过审核 (Audit) 的季报,到了财政年 (Financial Year) 完毕时需要呈交一
份年报。

我们的数据分析就是以这些季报和年报的财务报表为基础,进行一系列的计算,为了
更准确的判断公司的财务,我们会以这些基础数据,加入一些方程式,算出一些指标
数据,这些指标数据可以让我们更加了解公司的运作和状况。

基础数据,如: Revenue, Profit attribute to shareholder, Cash and bank balance,


Total Asset, Total Liabilities, Shareholder's equity 等。

指标数据,如: PE, Current Ratio, ROE, NTA, D/E, Profit Margin 等。

每个人对于每一个数据的要求和标准都不一样,不能一概而论,当我们分析数据的时
候,要确保你知道 “数据的计算方式”,“数据的用法”,还有 “数据的意思”,要完全了
解数据的含义,你才能把数据融入你的投资方式里,要切记哦。

要掌握数据分析并不会很难,基本上,Google 就能帮上大忙了,不过,我个人还是建
议股票投资者读三本书:

1. 冷眼的 “30 年股票投资心得”


2. 何国文的 “如何从疲乏的股市中赚大钱”
3. 股悦的 “创富百万”

这三本书的内容将会解决新手们很多的疑问。

做好了数据分析并不代表完成了整个分析,因为我们还需要进行另一个,那就是生意
分析。

在谈论生意分析前,先问一个问题: 什么是生意?

我认为,生意基本上就是一家公司所进行的商业活动,简单说,就是公司把产品或服
务卖给客户,扣除了成本后,从中赚取利润,我称这个活动为生意。

那想一想,生意这个活动的目的是什么?

无疑,当然是为了赚钱,所以,赚钱才是一家公司存在的真正目的。

既然赚钱是一家公司存在的真正目的,当我们分析一家公司时,公司能不能赚钱就变
成了一个很重要的考量点,但要知道一点,要判断公司的盈利是不容易的,更何况我
们需要判断公司未来的盈利,也因为 “未来” 是涉及很多变数,所以判断盈利是很考个
人眼光的,有点虚幻式的模糊,像艺术一样,难以让人捉摸。
虽说如此,为了让大家容易明白,我还是尽量把这些艺术实体化。

先谈一谈盈利,盈利来至于: 卖产品或服务的数字 (销售) - 所有开销 (成本)

朝这个方向去研究,我们了解到分析盈利的重点落在 “销售” 和 “成本” 上,因为这两


个数据就是盈利的源头。

为了更实体化,我们分析盈利的时候,不妨试试以以下的问题为开始点。

1. 公司有什么策略来维持现在的销售?
2. 公司有什么计划来扩展公司的销售?
3. 公司有什么动作来维持现在的成本?
4. 公司有什么计划来减低目前的成本?

基本上,只要能回答以上的问题,那我们对于一家公司的赚钱模式一定会有一些了
解,这看来很简单的东西,其实是需要阅读大量的资料,做出很多分析和判断才能有
所结论,而判断出来的结论是很个人的,有可能看对,也有可能看错,不过不用太过
担心,因为每一次的看对或看错都是经验的累积,经验多了,我们的分析就会更全
面,判断也会更准确。

注: 如果大环境有变动,我们需要重新评估该公司,因为昔日的基础已经有所改
变,盈利的判断也会有所不同。

最后,在我收笔前,我要提一提公司资料的来源,我们可以从很多地方得到公司的资
料,我固切列出几个给大家做参考:

1. 年报
2. 季报
3. 报纸
4. 杂志
5. 书籍 (自传等)
6. 网站
7. 实地考察
8. 透过 Investor Relationship 拿资料
9. 透过 AGM 和管理层拿资料
10. 证券行的分析报告

当然,可能还有其他的管道,这只是我暂时想到的,不过,有一些公司真的异常的低
调,可以说几乎所有管道都无法得到该公司的资料,那没办法了,我们唯有放弃分析
该公司,毕竟大马还有九百多间公司在等着我们,不需要为了一棵树而放弃整个森
林。
股票投资并没有想象中的难,也没有想象中的容易,不过我相信 “勤做功课,永不投
机” 乃是股票投资的不二法,加油哦 !!!