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Caso Flujo de Fondos:

Se desea hacer la evaluación financiera de un proyecto de generación eléctrica para ingresar al mercado
energético. La potencia a instalar en la central de generación térmica es de 30 MW (30.000 kW).

El mercado garantiza que de los 30 MW, durante los primeros 5 años se le comprará el 75% de la capacidad
de generación, a partir del sexto año en adelante se garantiza comprar el 90% de la capacidad de generación.
(para calcular los kWh vendidos por año, se multiplica la capacidad de generación en kW, por las horas del
año por el % garantizado para cada año)

El estado le ofrece a la generadora un contrato fijo en el cual se le pagará al generador de energía un valor
de $ 289/ kWh, durante los primeros 6 años, a partir del séptimo año se le pagará la tarifa con un incremento
anual de 2,5%.

Para la central de generación se requieren las siguientes inversiones:


Turbina de 30 MW COP $ 31.900.000.000
Infraestructura COP $ 3.900.000.000
Interconexión a la red COP $ 675.000.000
Equipos periféricos COP $ 2.890.000.000
Ingeniería e Interventoría COP $ 5.260.000.000

Todas las inversiones, excepto la turbina se deprecian de manera lineal a 15 años. La turbina por su parte
tiene un tiempo de vida de 200.000 horas, sin embargo, se hace una depreciación acelerada de manera lineal
a 10 años y con un valor de salvamento del 10% del valor inicial. (en los diez años se deprecia solo el 90%
del valor de la turbina de manera lineal.) Al final del periodo la turbina se vende por un valor de
5.000.000.000.

El terreno donde se ubicará la planta es entregado en conmodato, por lo tanto no tiene ningún valor
involucrado en la inversión, en retribución se debe hacer un pago único por el préstamo del terreno en el
año 6 de 2.500 millones, NO deducible de impuestos. Adicionalmente paga un impuesto regional equivalente
al 3,5% de la utilidad antes de impuestos, que no son deducibles.

Los costos de operación de la central de generación son:


1. Combustible: $ 136 COP/ kWh
2. Mantenimiento: $ 58 COP / kWh
3. Operación $ 23 COP / kWh
4. Alquiler y otros $ 335.000.000 / mes

El costo del combustible tiene precio fijo durante los 3 primeros años, a partir del cuarto año se proyecta un
crecimiento en la tarifa del 3% anual. Los costos de mantenimiento son fijos durante el periodo evaluado. La
operación y “alquiler y otros” tiene un incremento anual del 4% a partir del año 2. Adicionalmente debe
pagar un seguro para la central por el 1% del valor de los activos en el año 0, y con incrementos anuales de
4% .

Para la inversión inicial se toma un préstamo por el 60% del valor de la inversión sin contar la Ingeniería e
Interventoría, con una tasa del 14% efectivo anual pagadero a 7 años en cuota fija.

La tasa de oportunidad del inversionista es de 13,5% y la tasa tributaria de las centrales de generación es del
18%.

Definir con base en el VPN y la TIR si la inversión es viable para un periodo de 10 años.