RESUMEN

EL ROL DE LOS MERCADOS Y LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Un mercado financiero es un mercado en el que se pueden comprar o vender activos
financieros valores o títulos, como acciones y bonos. Estos mercados facilitan el flujo de
fondos y, por consiguiente, permiten el financiamiento y la inversión por parte de familias,
empresas y dependencias gubernamentales. Los participantes que reciben más dinero del
que gastan se conocen como unidades de superávit o inversionistas, las cuales
proporcionan sus ahorros netos a los mercados financieros. Los que gastan más dinero del
que reciben se denominan unidades de déficit; éstas tienen acceso a los fondos de los
mercados financieros para poder gastar más dinero del que reciben. Después de obtener
su título, ganan más ingresos de lo que gastan y, por lo tanto, se convierten en unidades
de superávit al invertir sus fondos excedentes. Es probable que años después sean de
nuevo unidades de déficit al comprar una vivienda. En esta etapa pueden proveer y tener
acceso de forma simultánea a fondos de los mercados financieros. Es decir, de forma
periódica pueden depositar ahorros en una institución financiera y también solicitarle un
crédito para comprar una vivienda. Las unidades de déficit que emiten los títulos o valores
de deuda son los prestatarios. Las unidades de superávit que compran los títulos de deuda
son los acreedores y reciben intereses periódicamente (por ejemplo, cada seis meses).
Los títulos de deuda tienen una fecha de vencimiento, momento en Los títulos de capital
accionario (también llamados acciones) representan la participación en la propiedad o la
propiedad de la empresa. Algunas empresas grandes prefieren emitir títulos de capital
accionario más que títulos de deuda cuando necesitan fondos pero no tienen las
condiciones económicas para realizar los pagos de intereses periódicos que se requieren
para los títulos de deuda. Cómo adaptarse a las necesidades de financiamiento corporativo
Un rol clave de los mercados financieros es la adaptación a las actividades financieras
corporativas. Cómo adaptarse a las necesidades de inversión Otro rol clave de los
mercados financieros es la adaptación a las unidades de superávit que desean invertir en
títulos o valores, ya sea de deuda o de capital accionario. La administración de inversiones
incluye las decisiones que toman los inversionistas en cuanto a cómo invertir sus fondos.
Los mercados financieros ofrecen una amplia variedad de oportunidades de inversión, que
incluyen los valores emitidos por el Tesoro de Estados Unidos y por dependencias
gubernamentales, así como títulos emitidos por las corporaciones.
Mercados primarios frente a mercados secundarios Los mercados primarios facilitan la
emisión de títulos o valores nuevos. Muchos tipos de títulos de deuda tienen un mercado
secundario, por lo que los inversionistas que inicialmente los adquieren en el mercado
primario no tienen que conservarlos hasta su vencimiento. Tenía exceso de fondos e invirtió
en títulos de deuda del Tesoro de nueva emisión con un vencimiento a 10 años. La empresa
decidió vender sus títulos de deuda del Tesoro en el mercado secundario, aun cuando éstos
no vencerán sino Resumen de transacciones bursátiles, cotizaciones, estadísticas
financieras y más del Mercado de Valores de Nueva York. Invertido Títulos o valores
invertido Títulos o valores invertido Inversionistas (Instituciones financieras incluidas)
Mercados e instituciones financieras Corporaciones Financiamiento corporativo de
operaciones existentes y expansión Administración de inversiones Finanzas corporativas o
administración financiera. Cómo facilitan los mercados financieros las finanzas corporativas
y la administración de inversiones El rol de los mercados y las instituciones financieras 5
hasta dentro de nueve años. También emitió sus propios títulos de deuda en el mercado
primario actual, con la finalidad de obtener $ 10 millones adicionales. Los títulos de deuda
de Riverto tienen un vencimiento a diez años, por lo que los inversionistas que los adquieran
pueden canjearlos al vencimiento dentro de diez años o venderlos antes de esa fecha a
otros inversionistas en el mercado secundario. Una característica importante de los títulos
o valores negociados en los mercados secundarios es la liquidez, que es el grado al que se
pueden liquidar vender con facilidad los títulos sin que pierdan valor. Los inversionistas
prefieren títulos con liquidez para poder venderlos con facilidad cuando lo deseen sin tener
pérdidas en el valor. Los títulos o valores del Tesoro son líquidos, ya que son emitidos con
frecuencia por el Tesoro, y existen muchos inversionistas que en cualquier momento
desean invertir en ellos. Por el contrario, los títulos de deuda emitidos por una pequeña
empresa pueden ser líquidos, ya que no hay muchos inversionistas que deseen invertir en
ellos. Así que los inversionistas que adquieran estos títulos en el mercado primario quizá
no puedan venderlos con facilidad en el mercado secundario. Valores o títulos del mercado
de dinero Los mercados de dinero facilitan la venta de títulos de deuda a corto plazo por
parte de las unidades de déficit a las unidades de superávit. Los tipos comunes de títulos
del mercado de dinero incluyen letras del Tesoro o Treasury bills emitidas por el Tesoro,
papel comercial emitido por las corporaciones y certificados de depósito negociables
emitidos por instituciones de depósito.
Bonos Los bonos son valores o títulos de deuda a largo plazo que emiten el Tesoro,
dependencias gubernamentales y corporaciones para respaldar sus operaciones.
Hipotecas Las hipotecas son obligaciones de deuda a largo plazo creadas para financiar la
compra de un bien inmueble. Las instituciones financieras actúan como acreedores o
prestamistas, proporcionando hipotecas residenciales en su papel de intermediario
financiero. Antes de otorgar hipotecas, evalúan la probabilidad de que el prestatario liquide
el préstamo sobre la base de ciertos criterios, como el nivel de ingresos del prestatario en
relación con el valor de la vivienda. La vivienda sirve como garantía en caso de que el
prestatario no pueda realizar los pagos de la hipoteca. Las hipotecas comerciales son
obligaciones de deuda a largo plazo creadas para financiar la compra de una propiedad
comercial. Las instituciones financieras actúan como prestamistas al proporcionar hipotecas
comerciales. Mediante la canalización de los fondos de las unidades de superávit
(depositantes) a los desarrolladores de bienes raíces, sirven como intermediario financiero
y facilitan el desarrollo de bienes raíces comerciales. Mountain Savings Bank genera 100
hipotecas residenciales para los compradores de vivienda y brindará servicio a las
hipotecas mediante el procesamiento de los pagos mensuales. Sin embargo, el banco no
desea utilizar sus propios fondos para financiar las hipotecas, así que emite títulos
respaldados por hipotecas que representan este paquete de hipotecas a ocho instituciones
financieras dispuestas a comprar todos estos títulos. Cada mes, cuando Mountain Savings
Bank recibe los pagos de intereses y de capital sobre las hipotecas, transmite esos pagos
a las ocho instituciones financieras que adquirieron los títulos respaldados por hipotecas y,
por consiguiente, proporcionan el financiamiento a los propietarios de las viviendas. En
muchos casos, la institución financiera que genera la hipoteca no está acostumbrada al
proceso de emisión de títulos respaldados por hipotecas. Si Mountain Savings Bank no está
familiarizado con el proceso, otra institución financiera puede participar mediante la
agrupación de 100 hipotecas de Mountain con hipotecas originadas por otras instituciones.
Entonces la institución financiera emite títulos respaldados por hipotecas que representan
a todas las hipotecas del paquete.
El rol de los mercados y las instituciones financieras 7 estos títulos respaldados por
hipotecas está financiando parcialmente las 100 hipotecas de Mountain Savings Bank y el
resto de las hipotecas del paquete que respaldan estos títulos. A medida que los precios de
la vivienda aumentaron en el periodo de 2004 a 2006, numerosas instituciones financieras
utilizaron sus fondos para comprar valores respaldados por hipotecas, algunos de los
cuales representaban paquetes de hipotecas subprime. En consecuencia, los valores de
los títulos respaldados por hipotecas también se desplomaron, y las instituciones
financieras que mantenían estos valores experimentaron grandes pérdidas. Acciones Las
acciones (también conocidas como títulos de capital accionario) son certificados que
representan la propiedad parcial de las corporaciones que las emitieron. Los inversionistas
que compran acciones (conocidos como accionistas) emitidas por una corporación en el
mercado primario pueden venderlas a otros inversionistas en cualquier momento en el
mercado secundario. A medida que las corporaciones crecen e incrementan en valor, el
valor de sus acciones se incrementa; los inversionistas pueden entonces obtener una
ganancia de capital por la venta de las acciones a un precio mayor de lo que pagaron por
ellas. De esta manera, los inversionistas pueden obtener un rendimiento de las acciones en
la forma de dividendos periódicos si los hay y en la forma de una ganancia de capital cuando
venden las acciones. Valores o títulos derivados Además de los títulos que se negocian en
el mercado de dinero y en el mercado de capital, los títulos derivados también se negocian
en los mercados financieros. Los títulos derivados son contratos financieros cuyo valor se
deriva del valor de activos subyacentes (como títulos de deuda o títulos de capital
accionario). Especulación Los títulos derivados le permiten a un inversionista especular
sobre los movimientos del valor de los activos subyacentes, sin tener que comprar los
activos. Algunos valores derivados les permiten a los inversionistas obtener un beneficio
del incremento en el valor de los activos subyacentes, mientras que otros les permiten
beneficiarse de la disminución del valor de los mismos. Administración del riesgo Los títulos
derivados se pueden usar de tal forma que generen ganancias si disminuye el valor de los
activos subyacentes. Como consecuencia, las instituciones financieras y demás empresas
utilizan los títulos derivados para ajustar el riesgo de sus inversiones y la Información sobre
los títulos derivados.
En consecuencia, los valores de los títulos respaldados por hipotecas también se
desplomaron, y las instituciones financieras que mantenían estos valores experimentaron
grandes pérdidas. Algunas corporaciones proporcionan ingresos a sus accionistas
mediante la distribución de una parte de sus ganancias trimestrales en forma de dividendos.
Valores o títulos derivados Además de los títulos que se negocian en el mercado de dinero
y en el mercado de capital, los títulos derivados también se negocian en los mercados
financieros. Especulación Los títulos derivados le permiten a un inversionista especular
sobre los movimientos del valor de los activos subyacentes, sin tener que comprar los
activos. Algunos valores derivados les permiten a los inversionistas obtener un beneficio
del incremento en el valor de los activos subyacentes, mientras que otros les permiten
beneficiarse de la disminución del valor de los mismos. Como consecuencia, las
instituciones financieras y demás empresas utilizan los títulos derivados para ajustar el
riesgo de sus inversiones y la Información sobre los títulos derivados. Cuando Facebook
emitió acciones al público en mayo de 2012, muchos críticos sugirieron que el alto precio
inicial de las mismas fue incluido por el despliegue publicitario del mercado y no por
fundamentos (como los flujos de efectivo esperados). Algunos de los clientes de Facebook
pueden invertir en acciones de Facebook porque suelen utilizar sus servicios sin considerar
realmente si el precio de las acciones es adecuado. El precio de las acciones de Facebook
se redujo 50% en pocos meses conforme el despliegue publicitario en el mercado de valores
se disipó. Incertidumbre en torno a la valuación de títulos Aun si los mercados son
eficientes, la valuación del título de una empresa está sujeta a una gran incertidumbre,
porque los inversionistas disponen de información limitada para evaluar ese título. Desde
la perspectiva de un inversionista que compra un título, el riesgo representa la desviación
potencial del rendimiento real del mismo respecto a lo que se esperaba. Las acciones de
Nike proporcionan flujos de efectivo a los inversionistas en la forma de dividendos
trimestrales y al momento en que los inversionistas venden la acción. Los dividendos y el
precio accionario futuros son inciertos. Por lo tanto, los flujos de efectivo que proporcionarán
las acciones de Nike a los inversionistas también lo son, lo que significa que el rendimiento
sobre la inversión en acciones de Nike durante ese periodo es incierto. Perspectiva general
del entorno financiero Sin embargo, el flujo de efectivo generado por las acciones de Nike
es menos incierto que el proporcionado por una pequeña empresa joven de tecnología que
cotiza en la bolsa. 1 - 2e Regulaciones de los valores o títulos Gran parte de la información
que emplean los inversionistas para evaluar los títulos emitidos por las empresas la
proporcionan los directivos de las mismas. Esta situación se conoce como información
asimétrica. Incluso cuando se da a conocer la información, un problema de información
asimétrica puede aún existir si parte de la información proporcionada por los directivos de
la empresa es deliberadamente engañosa con la finalidad de exagerar el desempeño de la
empresa. Divulgación requerida Numerosas regulaciones intentan garantizar que las
empresas divulguen información precisa. De igual modo, cuando la información se divulga
sólo a un grupo reducido de inversionistas, éstos tienen una mayor ventaja que otros. La
finalidad de la Ley de Valores de 1933 fue garantizar la divulgación total de la información
financiera relevante sobre títulos que cotizan en bolsa y prevenir prácticas fraudulentas en
la venta de los mismos. La Ley del Mercado de Valores de 1934 amplió los requisitos de
divulgación a las transacciones en el mercado secundario. Además, estableció la Comisión
de Bolsa y Valores (SEC, Securities and Exchange Commission) para monitorear los
mercados de valores, y la SEC ha implementado con el tiempo regulaciones adicionales.
Las leyes sobre valores o títulos no evitan que los inversionistas tomen malas decisiones
de inversión; sólo intentan asegurar que se divulgue del todo la información y, así, ofrecer
protección contra fraudes. Respuesta reguladora a los escándalos relacionados con la
información financiera Los escándalos financieros que ocurrieron en el periodo de 2001 a
2002 demostraron que las leyes existentes no eran suficientes para evitar los fraudes.
Varias empresas de renombre, como Enron y WorldCom, engañaron a los inversionistas al
exagerar sus utilidades. Tampoco divulgaron información relevante que habría afectado de
manera negativa los precios de sus acciones y títulos de deuda. Las empresas que han
emitido acciones y títulos de deuda deben contratar a auditores independientes que
verifiquen que su información financiera es precisa. Asimismo, impuso más restricciones
para asegurar una auditoría correcta por parte de los auditores y la supervisión adecuada
del consejo de administración de la empresa. Mediante estas medidas, los reguladores
trataron de eliminar o reducir el problema de la información asimétrica.