ECONOMETRIA

TEORÍA DE LA COINTEGRACIÓN

Mtro. Horacio Catalán Alonso

I
I. REGRESIÓN ESPURÍA
 Econometría

Yt

Xt

Dos series que presentan camino aleatorio.

aleatorio

Horacio Catalán Alonso

 Econometría

Si ambas series se consideran en una modelo

econométrico.
Yt = Yt-1 + ut N(0,s2u)
ut N(0

Xt = Xt-1 + et et N(0,s2e)
Yt = b0 + b1 Xt + vt
Se considera que es una situación de regresión espuria.
Los resultados aparentemente son adecuados debido a que
ambas series generan una alta correlación.
correlación

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 Econometría

9Cuando
9C d las
l series
i no son estacionarias,
i i representa un
problema para el modelo econométrico.

9Si se asume estacionaridad, cuando es falsa, el

modelo esta mal especificado .

9 Los resultados no son confiables, debido a que las

series presentan un comportamiento similar en el
tiempo.

9 Los
L valores
l d los
de l coeficientes
fi i t no pueden
d ser
utilizados para realizar pronóstico y análisis
económico.

Horacio Catalán Alonso

 Econometría
Primera observación. Se afecta la significancia estadística
de los estimadores

1) Prueba de hipótesis tt-student

student
Yt = b0 + b1 Xt + vt

Yt Xt presentan la misma tendencia el error vt no

puede ser estacionario

H0 : b1 = 0 Yt = b0 + vt Es estacionario

Yt = Yt-1 + ut Es camino aleatorio

En la regresión espuria siempre se rechaza H0

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2) Se afecta la distribución de la tt-Student

Student

Aumenta la dispersión de
la distribución t-Student

Se presentan valores muy altos de t-calculado

Horacio Catalán Alonso

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3) La distribución de la prueba F cambia

Se presentan valores muy altos del estadístico F

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Consecuencias de la regresióng espuria
p sobre la
significancia estadística de los estimadores

La probabilidad
L b bilid d de
d obtener
bt estimadores
ti d di ti t de
distintos d
cero es muy alta. Debido a que el estadístico t
calculado es bastante elevado.
El estadístico F calculado también es bastante elevado
indicando qque la relación entre las variables es
estadísticamente significativa.

Los valores de los estimadores pueden señalar una

relación significativa entre las variables.

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Segunda observación sobre el problema de la regresión

espuria. Se presenta una R2 cercana a uno.
Cuando dos variables presentan camino aleatorio indica
que la varianza de ambas series aumenta con el tiempo:

Yt = Yt-1 + ut Var(Y ) T 2Y
V (Yt )=Tσ

Xt = Xtt-11 + et ( t ))=Tσ2X
Var(Y

La serie Yt se aleja de su media por lo tanto se generan

valores de R2 cercanos a uno,
uno señalando que el ajuste del
modelo es muy bueno. Sin embargo se debe a que las
series se mueven juntas
j

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L valores
Los l d R2 tienden
de ti d a agruparse alrededor
l d d de d 0.95
0 95

0 1

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 Econometría
Tercera observación sobre el p problema de la regresión
g
espuria. El estadístico Durbin-Watson presenta un valor
cercano a cero

Σ(et et −1 ) 2
Durbin Watson: dw =
Σet2

Debido a que la serie es camino aleatorio los errores

presnetan un fuerte proceso de autocorrelación

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Problemas de la regresión espuria

1) Los estimadores son estadísticamente significativos,
presentando estadísticos t y F elevados,
elevados que rechazan la
hipótesis nula.

2) El valor
l de l R2 es muy cercano all valor
d la l ded 1,
1 indicando
i di d
que el modelo es adecuado
3) El estadístico DW tiende a cero

Una regla para determinar si la regresión es falsa

DW < R2

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I
I. COINTEGRACIÓN
 Econometría

El análisis
áli i de
d cointegración
i ió es esencial
i l cuando
d se tiene
i una
combinación de variables que presenten una similitud en el
orden de integración. Si se tiene una ecuación con las
siguientes condiciones:

Sean las variables Xt ~I(1) Yt ~I(1)

Yt = β 0 + β1 X t + ut
Una combinación lineal de estas variables que sea
estacionaria. Entonces, se dice que las variables Y, X están
cointegradas
Yt − β0 − β1 X t = ut Puede ser I(0)

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120

100

80
Intuitivamente el hecho de que
60
el error sea estacionario indica
40
que las series presentan una
20
tendencia en común.
0
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

X Y

Si las series cointegran la regresión entre las dos variables es

significativa ( no es espúrea) y no se pierde información
valiosa de largo plazo lo cual sucedería si se estima la
regresión en primeras diferencias.

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Engel y Granger (1987),

(1987) el equilibrio de largo plazo entre un
conjunto de variables se define como:

β1x1t + β 2 x 2t + ... + β n x nt = 0
Expresada como vectores.

⎡ x1t ⎤
⎢x ⎥
[β1β 2 ...ββ n ]⎢ ⎥ = ββX t = 0
⎢ 2t ⎥
Sistema en equilibrio
M
⎢ ⎥
⎣ x nt ⎦
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La desviación del equilibrio

q a largo
g pplazo se conoce como el
término de error.

βX t = e t

Si el equilibrio es significativo en la relación de las variables,

entonces ell error es estacionario.
i i

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Componentes
C t del
d l vector
t Xt =(x( 1t, ..., xnt) se dice
di que están
tá
cointegrados de orden CI(d,b) si:

1. Todos los componentes de Xt son integrados de orden d

2. Existe un vector b =(b1,...,bn) en el cual la combinación
lineal.
β 1 x 1t + β 2 x 2t + ... + β n x nt

Es integrada de orden (d-b), donde b > 0

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 Econometría
Observaciones importantes sobre la definición de
cointegración.

1) La cointegración se refiere a una combinación lineal de

variables no estacionarias.

‰ Pueden ser posibles relaciones no lineales.

‰ El vector de cointegración no es único.
único
‰ Se realiza una normalización del vector de
cointegración.
cointegración

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 Econometría

2) Todas la variables deben ser del mismo orden de

integración

‰ Aún si todas las variables son del mismo orden de

integración no se asegura que cointegren.
‰No existe claridad en el uso del término “relación de
equilibrio”.
q

3) S
Si Xt ttiene
e e n co
componentes,
po e tes, debe haber
abe n-1 vecto
vectores
es de
cointegración. El número de vectores se denomina rango de
cointegración

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 Econometría
MODELO DE CORRECCIÓN DE ERRORES
Relación de equilibrio
yt = k 0 + k1 xt + ut
Modelo de corrección de errores

Δyt = αΔxt + γ [ yt −1 − k 0 − k1 xt −1 ] + vt

γ es el coeficiente del mecanismo de corrección de

errores
Toma valores entre –1 y 0

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21.0

equilibrio
CP*
20.8
Relación

20.6
De
E ilib i
Equilibrio
20.4 CP
observado
20.2
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

Cuando u > 0 implica que Y > Y*

Cuando u < 0 implica que Y < Y*

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21.0

20.8 B
20.6 A
20.4

20 2
20.2
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

A) CP > CP* ECM = (CP-CP*)>0 Si g<0

ΔCPt= β2ΔYt +g[ECMt-1]+ Ut Efecto negativo

B) CP < CP* ECM = (CP-CP*) < 0 Si g<0

ΔCPt= β2ΔYt +g[ECMt-1]+ Ut Efecto positivo

positi o
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Metodología de Hendy
Los modelos en primeras diferencias puede reespecificarse
como un modelo con variables rezagadas.
g

k m k
y t = α 0 + ∑ α i y t −1 + ∑ ∑ β si x st −1 + u t
i =1 s =1 i = 0

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9 Considerar un conjunto de variables relevantes para el

modelo.

9 Estimar la ecuación incluyendo un determinado número

de rezagos para cada variable.

9 Realizar
R li un proceso de d reducción
d ió eliminando
li i d los
l
rezagos no estadísticamente significativos.

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TEORÍA DE LA COINTEGRACIÓN

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