GUÍA DE FINANZAS INTERNACIONALES SEMESTRE 18-2

SEGUNDA PARTE CLASES 16 A 28

1. EL MERCADO GLOBAL DE DIVISAS ES EL MERCADO FINANCIERO MÁS GRANDE Y MÁS LÍQUIDO DEL
MUNDO. TAMBIÉN SE LE CONOCE COMO MERCADO CAMBIARIO FOREX (FOREING EXCHANGE
MARKET) O SIMPLEMENTE FX.
2. EL MERCADO DE DIVISAS ES EL MARCO ORGANIZACIONAL EN EL QUE LOS BANCOS, LAS EMPRESAS
Y LOS INDIVIDUOS COMPRAN Y VENDEN MONEDAS EXTRANJERAS, ES DECIR, ES EL CONJUNTO DE
MECANISMOS QUE FACILITA LA CONVERSIÓN DE MONEDAS. EL MERCADO DE CAMBIOS (DE DIVISAS)
ES UN MECANISMO QUE PERMITE QUE LA DEMANDA CONFLUYA CON LA OFERTA Y QUE SE
ESTABLEZCA EL PRECIO DE EQUILIBRIO.
3. UNA DE LAS FUNCIONES DE ESTE MERCADO ES DETERMINAR LOS PRECIOS DE DIFERENTES
DIVISAS. EL PRECIO DE UNA DIVISA EN TÉRMINOS DE OTRA SE LLAMA TIPO DE CAMBIO.
4. EN EL MUNDO EXISTEN ALREDEDOR DE 200 MONEDAS DIFERENTES, POR LO QUE DEBERÍA HABER
MUCHÍSIMOS TIPOS DE CAMBIO. SIN EMBARGO, SU NÚMERO ES MUCHO MENOR, PUESTO QUE LA
MAYORÍA DE LAS MONEDAS SE COTIZAN CONTRA EL DÓLAR ESTADOUNIDENSE Y NO
DIRECTAMENTE ENTRE ELLAS.
EN LOS ÚLTIMOS AÑOS EL PAPEL DEL DÓLAR COMO MONEDA VINCULANTE O VEHICULAR EN EL
MERCADO DE DIVISAS SE DEBILITÓ A CAUSA DEL SURGIMIENTO DE ALGUNAS MONEDAS QUE
DESEMPEÑAN ESE PAPEL, COMO EL EURO EN EUROPA, EL YEN JAPONÉS Y EL YUAN CHINO EN
ASIA.
5. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS:
A) PERMITE TRANSFERIR EL PODER ADQUISITIVO ENTRE MONEDAS.
B) PROPORCIONA INSTRUMENTOS Y MECANISMOS PARA FINANCIAR EL COMERCIO Y LAS
INVERSIONES INTERNACIONALES.
C) OFRECE FACILIDADES PARA LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGO (COBERTURAS), EL ARBITRAJE Y
LA ESPECULACIÓN.
LA PRIMERA FUNCIÓN ES LA DE MAYOR IMPORTANCIA, YA QUE SIN LA POSIBILIDAD DE TRANSFERIR
FONDOS EN DIVERSAS MONEDAS A TRAVÉS DE LAS FRONTERAS SERÍA IMPOSIBLE EL COMERCIO
INTERNACIONAL.
6. EL MERCADO DE DIVISAS, TIENE VARIOS SEGMENTOS ÍNTIMAMENTE RELACIONADOS ENTRE SI:
7. A) MERCADO AL CONTADO (SPOT)
B) MERCADO A PLAZO (FORWARD)
C) MERCADO A FUTUROS (FUTURES) Y
D) MERCADO DE OPCIONES (OPTIONS)
8. LAS OPERACIONES EN EL MERCADO AL CONTADO (SPOT) CONSTITUYEN UN 33% DEL VOLUMEN
TOTAL DEL FOREX. Y SE MANEJAN EN 3 NIVELES:

A) AL MENUDEO (SE UTILIZAN BILLETES DE MONEDA EXTRANJERA Y CHEQUES DE VIAJERO. EL

MONTO ES PEQUEÑO)

B) MAYOREO (SE REALIZAN TRANSACCIONES CON BILLETES EN CANTIDADES MAYORES A 10

MIL DÓLARES. PARTICIPAN BANCOS QUE NEGOCIAN ENTRE SI SUS EXCEDENTES DE BILLETES)

C) INTERBANCARIO (EL MONTO DE TRANSACCIÓN REBASA UN MILLÓN DE DÓLARES. ES UN

INTERCAMBIO DE DEPÓSITOS BANCARIOS EN DIFERENTES DIVISAS POR VÍA ELECTRÓNICA)

9. DENTRO DEL INTERBANCARIO EXISTEN EL DIRECTO (CON EL 85% DE LAS TRANSACCIONES DE ESE
MERCADO) Y EL INDIRECTO (SE REALIZA VÍA CORREDORES EL RESTANTE 15% DE LAS
TRANSACCIONES).
10. . ARBITRAJE DE DIVISAS

CONSISTE EN COMPRAR Y VENDER SIMULTÁNEAMENTE DIVISAS EN DOS MERCADOS DIFERENTES PARA

APROVECHAR LA DISCREPANCIA DE PRECIOS ENTRE AMBOS. EL ARBITRAJE SIGNIFICA COMPRAR
BARATO Y VENDER CARO. EL ARBITRAJE NO IMPLICA NINGÚN RIEGO PARA EL ARBITRARISTA Y NO
REQUIERE INVERSIÓN DE CAPITAL, AUNQUE LAS OPORTUNIDADES DE ARBITRAJE SURGEN CON
FRECUENCIA, DURAN POCO TIEMPO.

11. ESPECULACIÓN EN EL MERCADO SPOT LA ESPECULACIÓN ES ASUMIR DELIBERADAMENTE UN

RIESGO CAMBIARIO. TAMBIÉN ES UNA TOMA CONSCIENTE DE POSICIONES PARA GANAR CON EL
CAMBIO ESPERADO DEL PRECIO. EL ESPECULADOR COMPRA UNA DIVISA SI PIENSA QUE SU PRECIO
 VA A SUBIR Y LA VENDE SI PIENSA QUE VA A BAJAR. LA MAYOR PARTE DE LA ESPECULACIÓN TIENE
LUGAR EN EL MERCADO DE FUTUROS Y EN EL DE OPCIONES, SIN EMBARGO, EN EL SPOT TAMBIÉN
HAY MUCHAS OPORTUNIDADES PARA LA ESPECULACIÓN.
12. EL TIPO DE CAMBIO A PLAZO ES EL PRECIO DE COMPRA O DE VENTA DE UNA DIVISA QUE SE
CONTRATA EL DÍA DE HOY PARA LA ENTREGA EN UNA FECHA ESPECÍFICA EN EL FUTURO.
13. EL MERCADO DE DINERO ES CONOCIDO COMO EL ESPACIO DONDE SE MANEJAN LOS
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO (MENOR A UN AÑO) DE RENTA FIJA Y DE ALTA LIQUIDEZ. Y BAJO
RIESGO. EL DINERO ES UN BIEN CUYO COSTO ES LA TASA DE INTERÉS. CUANDO LAS EMPRESAS
PIDEN UN CRÉDITO OBTIENEN UNA TASA ACTIVA QUE ES LA TASA QUE COBRAN LOS BANCOS, EN
EL CASO DE LAS INVERSIONES QUE ES LA TASA QUE COBRAN LOS BANCOS. EN EL CASO DE LAS
INVERSIONES (DEPÓSITOS) REALIZADAS POR CLIENTES SE RECIBE UNA TASA PASIVA, YA QUE LOS
DEPÓSITOS SON UNA DEUDA PARA EL BANCO.
14. LA TASA MÁS UTILIZADA COMO REFERENCIA PARA OPERACIONES ACTIVAS ES LA TIIE (TASA DE
INTERÉS INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO) MIENTRAS QUE PARA LAS OPERACIONES PASIVAS, LA DE
REFERENCIA ES LA DE LOS CETES ( CERTIFICADOS DE LA TESORERÍA EMITIDOS POR EL GOBIERNO
FEDERAL)
15. OTRAS TASA SON:
A) TIIP (TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA PROMEDIO) SE CALCULA CON BASE EN LAS
COTIZACIONES DE LOS BANCOS QUE PARTICIPAN EN SUBASTAS DE BANXICO
B) TIIE (TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO) ES LA MÁS REPRESENTATIVA PARA L
ASIGNACIÓN DE CRÉDITOS POR PARTE DE LOS BANCOS Y REFLEJA DE FORMA PRECISA LAS
CONDICIONES DEL MERCADO.
C) CPP (COSTO PORCENTUAL PROMEDIO DE CAPTACIÓN) REPRESENTA EL PROMEDIO (EN
PORCENTAJE) QUE PAGAN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS DEPÓSITOS BANCARIOS A
PLAZO Y PAGARÉS A PLAZO.
D) CCP (COSTO DE CAPTACIÓN A PLAZO DE PASIVOS) SE CALCULA CON BASE EN UNA ESTIMACIÓN
MENSUAL DEL COSTO DE CAPTACIÓN DE LOS PASIVOS A PLAZO EN MONEDA NACIONAL A CARGO
DE LA BANCA MÚLTIPLE
16. A NIVEL MUNDIAL ESTÁN: LONDON INTER-BANK OFFERED RATE (LIBOR) ES LA TASA DE INTERÉS
MÁS REPRESENTATIVA A NIVEL MUNDIAL Y ES LA QUE MÁS SE UTILIZA EN LA OBTENCIÓN DE
DEUDA EXTERNA POR PARTE DE EMPRESAS MEXICANAS.
B) PRIME (TASA DE INTERÉS QUE USAN LOS BANCOS DE EUA ´PARA CRÉDITOS A LAS GRANDES
EMPRESAS)
17. . EL MERCADO DE DINERO, ES EL ESPACIO EN EL QUE SE OPERAN TÍTULOS CON PLAZO MENOR A
UN AÑO, CON ALTA LIQUIDEZ Y BAJO RIESGO. EN LA ACTUALIDAD PARA EL MERCADO DE DINERO
SE UTILIZA CON MAYOR FRECUENCIA LA CLASIFICACIÓN DE MERCADO DE DEUDA, EN MÉXICO LOS
INSTRUMENTOS QUE OPERAN EN EL MERCADO DE DINERO SON:
A) INSTRUMENTOS GUBERNAMENTALES. LOS MÁS IMPORTANTES SON LOS CETES.
B) INSTRUMENTOS PRIVADOS. EL MÁS RELEVANTE ES EL PAGARE CON RENDIMIENTO LIQUIDABLE
AL VENCIMIENTO (PRLV).
18. LOS EMISORES EN EL MERCADO DE DINERO SON:
A) GOBIERNO FEDERAL (CETES)
B) GOBIERNOS ESTATALES Y MUNICIPALES CON EL CERTIFICADO BURSÁTIL
C) ALGUNAS ENTIDADES PÚBLICAS COMO INFONAVIT, FONACOT Y CFE HAN OBTENIDO
CUANTIOSOS RECURSOS BAJO ESTE ESQUEMA (CERTIFICADO BURSÁTIL)
D) EMPRESAS E INSTITUCIONES FINANCIERAS.
19. TRATAMIENTO FISCAL DE LOS INSTRUMENTOS. LOS TÍTULOS GUBERNAMENTALES ESTABAN
EXENTOS DE IMPUESTO, PERO A PARTIR DE 2003 SE ESTABLECIÓ UN 0.5% ANUAL.
20. FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO. LAS ENTIDADES QUE REQUIEREN RECURSOS AL COLOCAR
TÍTULOS EN EL MERCADO DE VALORES DEBEN PASAR POR UN MERCADO PRIMARIO Y
POSTERIORMENTE POR EL SECUNDARIO, ESTAS TRANSACCIONES SE REALIZAN EN LAS BOLSAS DE
VALORES Y EN EL MERCADO OTC. (OVER THE COUNTER = SOBRE EL MOSTRADOR)
21. FORMAS DE OPERAR LOS INSTRUMENTOS EN EL MERCADO DE DINERO:
A) OPERACIÓN EN DIRECTO. EN ESTA MODALIDAD SE PUEDE VENDER ANTES DE SU VENCIMIENTO
B) OPERACIONES EN REPORTO. IMPLICA QUE NO SE TRANSMITE LA PROPIEDAD DEL INSTRUMENTO,
ÚNICAMENTE SE VENDE DE MANERA TEMPORAL, SIENDO EL INTERMEDIARIO EL DUEÑO.
22. TASAS EQUIVALENTES: TODO INVERSIONISTA DEBE SABER QUE LAS TASAS DE INTERÉS ESTÁN EN
FUNCIÓN DEL PLAZO Y DEL RIESGO: A MAYOR PLAZO MAYOR TASA Y VICEVERSA.
23. TÍTULOS A LARGO PLAZO. LOS TÍTULOS A LARGO PLAZO EMITIDOS POR EL GOBIERNO FEDERAL SE
SUBASTAN DE MANERA SEMANAL AL IGUAL QUE LOS DE CORTO PLAZO. ESTOS TÍTULOS PAGAN
INTERESES DE MANERA PERIÓDICA (LLAMADOS CUPONES) Y SE CALCULAN SIEMPRE SOBRE SU
VALOR NOMINAL QUE PUEDE SER DE $ 100 O SUS MÚLTIPLOS.
24. EL MERCADO DE DÍMERO ´PUEDE SER CLASIFICADO CON BASE EN DIFERENTES CRITERIOS:
A) PLAZO (ES EL MERCADO LÍQUIDO)
B) RIESGO (LOS DEL GOBIERNO FEDERAL SON LOS MÁS SEGUROS)
C) COLOCACIÓN (MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO)
D) VOLUMEN (ES EL MÁS IMPORTANTE EN MÉXICO Y EN EL MUNDO, YA QUE SE NEGOCIAN GRANDES
CANTIDADES DIARIAMENTE)
25. - EL MERCADO DE CAPITALES ES ENORME Y MUY COMPLICADO, SE NEGOCIAN INSTRUMENTOS DE
DEUDA Y ACCIONES Y ES EL PUNTO DE CONCURRENCIA DE FONDOS PROVENIENTES DE LAS
PERSONAS, EMPRESAS U GOBIERNO, CON LOS DEMANDANTES DE DICHOS FONDOS QUE
NORMALMENTE LO SOLICITAN PARA DESTINARLO A LA FORMACIÓN DE CAPITAL FIJO
26. - LAS CARACTERÍSTICA FUNDAMENTALES DE ESTE TIPO DE MERCADO SON:
A) LAS OPERACIONES A MEDIANO Y LARGO PLAZOS,
B) EL FINANCIAMIENTO PARA FORMACIÓN DE CAPITAL FIJO
C) RENDIMIENTOS VARIABLES EN ACCIONES Y
D) RIESGOS EN LA INVERSIÓN
27. MERCADO DE BONOS UN BONO ES UN INSTRUMENTO DE DEUDA A LARGO PLAZO. LA
MAYORÍA DE LOS BONOS SON DOMÉSTICOS, ESTO ES, DENOMINADOS EN MONEDA NACIONAL Y
NEGOCIADOS EN LOS MERCADOS NACIONALES. LOS DEMÁS SON BONOS INTERNACIONALES QUE
SE DIVIDEN EN DOS CATEGORÍAS:
28. BONOS EXTRANJEROS (FOREING BONDS). PROVIENEN DE UN EMISOR EXTRANJERO, SE DENOMINAN
EN MONEDA NACIONAL Y SE VENDEN A LOS INVERSIONISTAS NACIONALES. UN BONO DE UNA
EMPRESA MEXICANA DENOMINADO EN YENES QUE SE VENDEN EN JAPÓN A LOS INVERSIONISTAS
JAPONESES ES UN EJEMPLO DE BONO EXTRANJERO. Y
29. LOS EUROBONOS SE DENOMINAN EN CIERTA MONEDA Y SE VENDEN A LOS INVERSIONISTAS DE UN
PAÍS DE OTRA MONEDA. UN BONO DE UNA EMPRESA MEXICANA DENOMINADO EN DÓLARES QUE SE
VENDE EN JAPÓN ES UN EJEMPLO DE EUROBONO.
30. LOS BONOS CUPÓN CERO. TAMBIÉN LLAMADOS BONOS DE DESCUENTO PURO ES DONDE EL
EMISOR (EL QUE HACE LOS BONOS) NO PAGA NINGÚN INTERÉS DURANTE LA VIDA DEL BONO Y
REMBOLSA EL VALOR NOMINAL AL VENCIMIENTO. CUANDO EL INVERSIONISTA COMPRA ESOS
BONOS SE LE DESCUENTA CIERTA CANTIDAD Y TODO SU RENDIMIENTO LO OBTIENE AL VENCER EL
PLAZO.
VALOR DEL BONO 100 DLLS. A UN AÑO
COMPRA EN 97 DLLS. MARZO 2013
VENDE EN 100 DLLS. MARZO 2014
31. BONOS A TASA FIJA. SON INSTRUMENTOS DE DEUDA A LARGO PLAZO QUE PAGAN INTERESES
PERIÓDICAMENTE EN FORMA DE CUPONES. LOS BONOS EXTRANJEROS PAGAN CUPONES
SEMESTRALES, MIENTRAS QUE LOS EUROBONOS PAGAN CUPONES ANUALES. EL CUPÓN SE
CALCULA COMO UN PORCENTAJE SOBRE EL VALOR NOMINAL LLAMADO TASA DE CUPÓN.
32. CALIFICACIÓN DE LOS BONOS INTERNACIONALES. TRES EMPRESAS CALIFICADORAS:
ESTÁNDAR & POOR’S, MOODY’S (INVESTOR SERVICE) Y FITCH, PROPORCIONAN CALIFICACIÓN
CREDITICIA DE LOS EMISORES DE BONOS. EL EMISOR TIENE QUE PAGAR POR EL SERVICIO DE
CALIFICACIÓN MISMA QUE SE ACTUALIZA PERIÓDICAMENTE. LA MEJOR CALIFICACIÓN ES TRIPLE A
Y LA PEOR D (DEFAULT). A MEJOR CALIFICACIÓN CREDITICIA ES MENOR LA TASA DE INTERÉS QUE
PAGA EL EMISOR SOBRE SU DEUDA.
33. MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES. LAS GRANDES EMPRESAS PUEDEN OBTENER
FINANCIAMIENTO EMITIENDO DEUDA O ACCIONES.
LAS NUEVAS ACCIONES (CUANDO SE EMITEN ACCIONES POR PRIMERA VEZ) SE VENDEN EN EL
MERCADO PRIMARIO. UNA EMPRESA COLOCA SUS ACCIONES POR PRIMERA VEZ EN UNA OFERTA
PÚBLICA INICIAL (IPO).
EL MERCADO PRIMARIO ES ACTIVO CUANDO LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES SON ALTOS Y
CUANDO HAY MUCHA LIQUIDEZ
EN EL MERCADO SECUNDARIO LOS INVERSIONISTAS VENDEN ACCIONES SIN QUE EL EMISOR
RECIBA FONDOS ADICIONALES.
34. LAS ACCIONES SE NEGOCIAN EN DOS TIPOS DE MERCADO:
A) EL MERCADO BURSÁTIL (ORGANIZADO). ES UN MERCADO DE SUBASTA DOMINADO POR LOS
ESPECIALISTAS QUE MANTIENEN UN INVENTARIO DE LOS VALORES Y ESTÁN DISPUESTOS A
COMPRARLAS AL PRECIO DE COMPRA Y VENDERLOS AL PRECIO DE VENTA (GENERALMENTE EN LA
BOLSA DE VALORES). LA BOLSA DE VALORES MÁS GRANDE DEL MUNDO ES LA NYSE (NEW YORK
STOCK EXCHANGE).
B) EL MERCADO OTC (OVER THE COUNTER: SOBRE EL MOSTRADOR) ESTÁ DOMINADO POR LOS
NEGOCIANTES EN VALORES, REVENDEDORES, AGENTES INDEPENDIENTES (DEALERS)
 CONTACTADOS POR REDES DE COMUNICACIONES ELECTRÓNICAS. EL MERCADO OTC MÁS GRANDE
DEL MUNDO ES EL NASDAQ, QUE SE ESPECIALIZA EN EMPRESAS DE ALTA TECNOLOGÍA
LOS MERCADOS DE VALORES SE SUBDIVIDEN EN MERCADO DE CAPITALES Y MERCADO DE DINERO
(CORTO PLAZO).
35. . LOS ÍNDICES EN LOS MERCADOS CUMPLEN VARIAS FUNCIONES, PRINCIPALMENTE, LA DE BRINDAR
INFORMACIÓN SOBRE EL COMPORTAMIENTO DEL MERCADO UTILIZANDO UNA MUESTRA
REPRESENTATIVA. DE NO USARLA, NECESITARÍAMOS CONSIDERAR TODOS LOS VALORES QUE SE
COTICEN EN CADA MERCADO, POR LO CUAL PODEMOS DECIR QUE LOS ÍNDICES ESTÁN HECHOS
PARA FACILITARNOS LA COMPRENSIÓN DEL MERCADO.
TAMBIÉN EXISTEN LOS ÍNDICES COMPUESTOS QUE ABARCAN TODAS LAS ACCIONES QUE SE
COTIZAN EN UN MERCADO COMO EL NASDAQ O EL NYSE.
36. CALCULO DE LOS ÍNDICES. CUANDO LEEMOS O ESCUCHAMOS QUE LA BOLSA SUBIÓ O BAJO
TANTOS PUNTOS ESTAMOS CONSIDERANDO AL ÍNDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (IPC), EL CUAL
TOMA EN CUENTA EL VALOR DE CAPITALIZACIÓN DE LA EMPRESA (QUE ES EL PRECIO DE
MERCADO POR EL NÚMERO DE ACCIONES EN CIRCULACIÓN). (VALOR DE UNA ACCIÓN X
NÚMERO TOTAL DE ACCIONES = VALOR DE LA EMPRESA)
EL IPC SE CALCULA SOBRE UNA MUESTRA REPRESENTATIVA DE 35 EMPRESAS, LAS CUALES SON
ELEGIDAS CON LOS SIGUIENTES CRITERIOS: A) IMPORTE NEGOCIADO EN EL PERIODO Y B)
VOLUMEN DE ACCIONES NEGOCIADAS
37. UN FORWARD ES UN ACUERDO DE COMPRAR O VENDER UNA CANTIDAD ESPECÍFICA DE UNA DIVISA
EN UNA FECHA FUTURA DETERMINADA A UN PRECIO FIJADO EN EL MOMENTO DE LA FIRMA DEL
CONTRATO. LOS PLAZOS TÍPICOS SON 30,90 Y 180 DÍAS. TAMBIÉN EXISTEN FORWARDS A 3 DÍAS O A
5 AÑOS (LONG DATED FORWARDS)
38. EL TIPO DE CAMBIO A PLAZO ES EL PRECIO DE COMPRA O DE VENTA DE UNA DIVISA QUE SE
CONTRATA EL DÍA DE HOY PARA LA ENTREGA EN UNA FECHA ESPECÍFICA EN EL FUTURO.
39. LOS DIFERENCIALES CAMBIARIOS (RESTA ENTRE EL PRECIO DE VENTA Y EL DE COMPRA) TIENE
DOS REGLAS:
A) EL DIFERENCIAL CAMBIARIO A PLAZO ES MAYOR QUE EL DIFERENCIAL AL CONTADO
B) EL DIFERENCIAL A PLAZO CRECE EN LA MEDIDA EN QUE SE PROLONGA EL PLAZO.
40. MIENTRAS QUE EN LOS CONTRATOS SPOT Y FORWARD SE INTERCAMBIA UNA DIVISA POR OTRA
UNA SOLA VEZ, EN LOS SWAPS HAY DOS O MÁS CANJES. EL FX SWAP (SWAP DEL MERCADO DE
DIVISAS) IMPLICA DOS INTERCAMBIOS. EN UN FX SWAP HAY DOS FECHAS DE VALOR, EN LA
PRIMERA SE COMPRA LA MONEDA BASE Y EN LA SEGUNDA SE VENDE O AL REVÉS.
41. UN CONTRATO FORWARD ES UN ACUERDO DE COMPRAR O VENDER UNA CANTIDAD ESPECÍFICA DE
UN ACTIVO EN UNA FECHA DETERMINADA EN EL FUTURO A UN PRECIO FIJADO HOY.
42. LOS SWAPS PUEDEN CONSIDERARSE COMO PORTAFOLIOS DE CONTRATOS FORWARD.
EL FX SWAP ES UN CONTRATO QUE CONSISTE EN DOS TRANSACCIONES:
A) UNA COMPRA DE LA MONEDA BASE EN UNA FECHA
B) SU VENTA EN UNA FECHA POSTERIOR.
43. EL PRECIO FORWARD (A PLAZO) DE UN ACTIVO ES BÁSICAMENTE IGUAL A SU PRECIO A FUTUROS
SIN TOMAR EN CUENTA EL ARBITRAJE.
44. LOS TIPOS DE CAMBIO FORWARD SE DETERMINAN POR LA OFERTA Y LA DEMANDA A PLAZO DE LA
MONEDA EXTRANJERA.
45. UN CONTRATO A FUTUROS ES UN INSTRUMENTO FINANCIERO DERIVADO CUYO VALOR SE DERIVA
DEL VALOR DE LA MONEDA QUE ES OBJETO DEL CONTRATO. Y DESEMPEÑA UN PAPEL ECONÓMICO
MUY IMPORTANTE AUN CUANDO SU LIQUIDEZ ES MUCHO MENOR QUE LA DE LOS MERCADOS A
PLAZO (FORWARD).
46. EN 1972 DEBIDO AL DERRUMBE DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS LA CME (CHICAGO MERCANTILE
EXCHANGE) INTRODUJO FUTUROS DE ALGUNAS MONEDAS EXTRANJERAS, CON LO CUAL SE
CONSTITUYÓ EL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL (INTERNATIONAL MONETARY MARKET, IMM
POR SUS SIGLAS EN INGLES) Y EN DICIEMBRE DE 1998 INICIO SUS OPERACIONES EL MERCADO
MEXICANO DE DERIVADOS (MEXDER).
47. A DIFERENCIA DE LOS FORWARD QUE ESTÁN HECHOS A LA MEDIDA, LOS CONTRATOS A FUTUROS
SE ESTANDARIZAN YA QUE LOS BROKERS (CORREDORES) NO TIENEN TIEMPO PARA ANALIZAR LOS
DETALLES DE CADA CONTRATO. EN CAMBIO, LOS CONTRATOS FORWARD QUE PERTENECEN A LOS
MERCADOS NO ORGANIZADOS (OTC) SE NEGOCIAN POR TELÉFONO Y SE REFIEREN A CANTIDADES
GRANDES.
48. 147. EL VOLUMEN DE LAS TRANSACCIONES A PLAZO (INCLUYENDO LOS SWAPS) ES 40 VECES
MAYOR QUE EL DE LAS TRANSACCIONES A FUTUROS. SIN EMBARGO, LOS MERCADOS A FUTUROS
SON MUY IMPORTANTES POR EL PAPEL QUE DESEMPEÑAN EN LA DETERMINACIÓN DEL PRECIO. EN
LA PRÁCTICA, LOS MERCADOS DE FUTURO Y A PLAZO COMPITEN ENTRE SÍ, Y DE ESTA MANERA
CONTRIBUYEN A UNA ALINEACIÓN DE PRECIOS ENTRE LOS DOS MERCADOS.
49. LOS PRECIOS A FUTUROS CONSTITUYEN UN PUNTO DE REFERENCIA IMPORTANTE EN EL
ESTABLECIMIENTO DE LOS PRECIOS A PLAZO. SI HAY UNA DISCREPANCIA DE PRECIOS ENTRE LOS
DOS MERCADOS SURGE UNA OPORTUNIDAD DE ARBITRAJE.
50. LOS CONTRATOS A FUTUROS SE NEGOCIAN NO SOLO CON LAS MONEDAS EXTRANJERAS, SINO
TAMBIÉN CON TODO TIPO DE ACTIVOS SUBYACENTES. TAL VEZ, LOS FUTUROS MÁS IMPORTANTES
EN FINANZAS INTERNACIONALES SEAN LOS FUTUROS DE LA TASA DE INTERÉS DE EURODÓLARES,
LOS CUALES SE NEGOCIAN EN LA BOLSA DE CHICAGO Y EN EL MERCADO MONETARIO
INTERNACIONAL DE SINGAPUR (SIMEX).
51. ENTRE LAS TEORÍAS QUE EXPLICAN LA RELACIÓN ENTRE LOS PRECIOS A FUTURO Y LOS PRECIOS
SPOT ESPERADOS EN EL FUTURO, LA MÁS SIMPLE Y ACEPTADA ES LA HIPÓTESIS DE LAS
EXPECTATIVAS RACIONALES, LA CUAL SUSTENTA QUE, EL TIPO DE CAMBIO A PLAZO O A FUTUROS
ES IGUAL AL TIPO DE CAMBIO SPOT ESPERADO EN EL FUTURO.
52. INDEPENDIENTEMENTE DE QUE SI EXISTE UN SESGO PESIMISTA U OPTIMISTA, EL TIPO DE CAMBIO
A FUTURO REFLEJA LAS EXPECTATIVAS ACERCA DE CUAL SERÁ EL TIPO DE CAMBIO SPOT EN EL
FUTURO. AUN CUANDO LOS DOS NO SON IGUALES, SE MUEVEN EN LA MISMA DIRECCIÓN.
53. UNA OPCIÓN ES UN INSTRUMENTO DERIVADO, LO CUAL SIGNIFICA QUE SU VALOR SE DERIVA DE
ALGÚN ACTIVO SUBYACENTE, ES COMPLEJO Y FLEXIBLE Y SE UTILIZA PARA ESPECULAR Y
ADMINISTRAR EL RIESGO. EL DUEÑO DE LA OPCIÓN TIENE EL DERECHO DE COMPRAR O VENDER UN
ACTIVO SUBYACENTE A UN PRECIO DETERMINADO. EL SUSCRIPTOR DE LA OPCIÓN TIENE LA
OBLIGACIÓN DE VENDER O COMPRAR EL ACTIVO SUBYACENTE, POR ELLO, EL COMPRADOR DE LA
OPCIÓN TIENE QUE PAGAR AL SUSCRIPTOR (EMISOR) UN PRECIO LLAMADO PRIMA.
54. COMO TODOS LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS, LAS OPCIONES PUEDEN SER BURSÁTILES U OTC.
LAS OPCIONES BURSÁTILES SON ESTANDARIZADAS, SUS PLAZOS DE VENCIMIENTOS CORTOS Y EL
MONTO DEL CONTRATO ES RELATIVAMENTE PEQUEÑO. EN CAMBIO, LAS OPCIONES OTC ESTÁN
HECHAS A LA MEDIDA, PUEDEN ABARCAR PERIODOS LARGOS Y EL MONTO DE CONTRATO ES
GRANDE.
55. LAS OPCIONES BURSÁTILES LAS USAN LOS ESPECULADORES Y PEQUEÑAS EMPRESAS. LAS
OPCIONES OTC LAS PREFIEREN LAS GRANDES CORPORACIONES E INSTITUCIONES FINANCIERAS.
HAY OPCIONES SOBRE DIFERENTES ACTIVOS SUBYACENTES: ACCIONES, TASAS DE INTERÉS,
PRODUCTOS BÁSICOS (COMMODITIES), CONTRATOS DE FUTUROS Y DIVISAS.
56. LA OPCIÓN CALL ES UNA OPCIÓN DE COMPRA DE MONEDA EXTRANJERA. LA OPCIÓN PUT ES UNA
OPCIÓN DE VENTA DE MONEDA EXTRANJERA. ASIMISMO, UNA OPCIÓN AMERICANA PUEDE EJERCER
(COMPRAR O VENDER) EN CUALQUIER MOMENTO ENTRE LA FECHA DE ESCRITURA Y LA FECHA DE
EXPIRACIÓN. UNA OPCIÓN EUROPEA SE PUEDE EJERCER SOLO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO.
57. EN UNA OPCIÓN SOBRE FUTUROS QUE ES UN INSTRUMENTO DERIVADO, EL VALOR SUBYACENTE ES
UN CONTRATO A FUTUROS EL CUAL TAMBIÉN ES DERIVADO, POR LO TANTO, ESTAS OPCIONES SON
DERIVADOS DE SEGUNDO ORDEN.
58. BANCA INTERNACIONAL. TODOS LOS GRANDES BANCOS TIENEN CARÁCTER INTERNACIONAL,
OPERAN EN VARIOS CENTROS FINANCIEROS Y PROPORCIONAN SERVICIOS PARA SUS CLIENTES
CORPORATIVOS. FACILITAN EL FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL, LA INVERSIÓN
EXTRANJERA Y DEMÁS OPERACIONES TRANSFRONTERIZAS.
59. ALGUNOS PAÍSES PEQUEÑOS PARA ATRAER A LOS BANCOS INTERNACIONALES OFRECEN
CONCESIONES EN MATERIA DE REGLAMENTACIÓN E IMPUESTOS. LAS INSTITUCIONES QUE
APROVECHAN ESTAS CONDICIONES SE LLAMAN OFF SHORE BANKING CENTERS (CERCA DE LA
COSTA). LAS MÁS CONOCIDAS SE UBICAN EN ISLAS CAIMÁN, PANAMÁ, BAHAMAS Y BAHRÉIN.
60. AL MERCADO INTERNACIONAL DE DINERO SE LE CONOCE COMO MERCADO DE EURO MONEDAS. EL
EURO MONEDA ES UN DEPÓSITO A PLAZO EN UN BANCO INTERNACIONAL UBICADO FUERA DEL
PAÍS DE LA MONEDA. EL EURODÓLAR ES UN DEPÓSITO EN DÓLARES EN UN BANCO UBICADO
FUERA DE ESTADOS UNIDOS. EL EURO YEN ES UN DEPÓSITO EN YENES EN UNA INSTITUCIÓN QUE
NO SE HALLA EN JAPÓN.
61. . DEPOSITORY ADR (AMERICAN RECEIPT). EN RESPUESTA A SUS NECESIDADES LAS EMPRESAS
EXTRANJERAS Y LOS INVERSIONISTAS NACIONALES SE CREA ESTE INSTRUMENTO (POR LOS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS). UNA EMPRESA EXTRANJERA QUE DESEA VENDER SUS ACCIONES
A INVERSIONISTAS DE ESTADOS UNIDOS TENDRÍAN QUE LISTARLAS EN LA BOLSA
ESTADOUNIDENSE, ESTO PUEDE SER DIFÍCIL Y COSTOSO PORQUE LOS REQUISITOS SON MUY
ESTRICTOS.
62. UN INTERMEDIARIO FINANCIERO DE ESTADOS UNIDOS, GENERALMENTE UN BANCO, ADQUIERE
CIERTA CANTIDAD DE ACCIONES DE UNA EMPRESA EXTRANJERA CREANDO UN FONDO Y CONTRA
ESE FONDO EMITE LOS ADR, QUE ES UN RECIBO QUE REPRESENTA EL DERECHO A UNA CANTIDAD
ESPECÍFICA DE ACCIONES DE UNA EMPRESA EXTRANJERA. LAS ACCIONES MISMAS ESTÁN BAJO LA
CUSTODIA DEL BANCO QUE EMITE LOS ADR. ESTOS INSTRUMENTOS SE NEGOCIAN TANTO EN LAS
BOLSAS COMO EN EL MERCADO OTC.
63. UN MERCADO OTC (EXTRABURSÁTIL) NO TIENE UN LUGAR CENTRAL DONDE CONFLUYAN LAS
ÓRDENES DE COMPRA Y VENTA. LOS COMPRADORES Y LOS VENDEDORES ESTÁN VINCULADOS
CON REDES DE COMUNICACIONES ELECTRÓNICAS. HAY DOS SEGMENTOS DEL MERCADO OTC, EL
DEL BANCO-CLIENTE Y EL INTERBANCARIO. SU IMPORTANCIA EN TODO EL MUNDO ES
IRREFUTABLE. LOS MOTIVOS NO SOLO SON EL ELEVADO NÚMERO DE INVERSIONISTAS O EL
ACELERADO CRECIMIENTO DE LAS INVERSIONES EN ESTOS INSTRUMENTOS, SINO EL ACCESO DEL
PÚBLICO EN GENERAL A VALORES QUE NORMALMENTE ESTABAN RESERVADOS A INSTITUCIONES
O PERSONAS CON UN ALTO PODER ADQUISITIVO.
64. UNA SOCIEDAD DE INVERSIÓN (TAMBIÉN CONOCIDA COMO FONDO DE INVERSIÓN O FONDO MUTUO)
SE CONSTITUYE COMO UNA COMPAÑÍA DE CAPITAL VARIABLE, ES DECIR, SON SOCIEDADES
ANÓNIMAS DE CAPITAL VARIABLE. Y EL INVERSIONISTA EN ES ACCIONISTA DE DICHA SOCIEDAD Y
COMO TAL, LO QUE ADQUIERE SON ACCIONES A LAS QUE SE DESIGNAN TÍTULOS PARA
DIFERENCIARLOS DE LAS ACCIONES COMUNES DE COMPAÑÍAS LISTADAS (COMPAÑÍAS LISTADAS
EN LA BMV).
65. PODEMOS DEFINIR A UNA SOCIEDAD DE INVERSIÓN COMO UNA EMPRESA FINANCIERA QUE AGRUPA
A INVERSIONISTAS QUE BUSCAN INVERTIR SUS RECURSOS EN FORMA CONJUNTA Y CUYOS
RENDIMIENTOS SON PROPORCIONALMENTE IGUALES PARA CADA UNO DE ELLOS. Y ESTÁ
INTEGRADA POR MUCHOS INVERSIONISTA CON RELATIVAMENTE POCOS RECURSOS, LO QUE LOS
COLOCA EN UNA POSICIÓN DE INVERSIONISTAS MINORITARIOS, ES POR ELLO, QUE CONTRATAN
LOS SERVICIOS DE TERCEROS (UNA SOCIEDAD DE INVERSIÓN) PARA QUE SEAN ESTOS QUIENES
INVIERTAN Y ADMINISTREN SUS RECURSOS; AUNQUE ESTO PUEDE GENERAR CONFLICTOS DE
INTERESES.
66. HAY DOS SOLUCIONES PARA PREVENIR EL CONFLICTO DE INTERESES, EN PRIMER LUGAR ESTÁ UN
PRINCIPIO ECONÓMICO ACERCA DE LA COMISIÓN QUE COBRA LA SOCIEDAD OPERADORA (CASA DE
BOLSA), NORMALMENTE DICHA COMISIÓN SE APLICA SOBRE EL TOTAL DEL ACTIVO DE LA
SOCIEDAD DE INVERSIÓN ADMINISTRADA. HAY UNA DIFERENCIA CON UNA CASA DE BOLSA QUE
GANA COMISIONES POR CADA OPERACIÓN DE COMPRA-VENTA QUE SE GENERE EN LA CARTERA DE
LA CLIENTELA.
67. TODOS LOS COSTOS, LOS INSTRUMENTOS EN QUE SE INVIERTE, LAS POLÍTICAS DE COMPRA Y
VENTA, ASÍ COMO CUALQUIER OTRA CARACTERÍSTICA ESPECÍFICA QUE UNA SOCIEDAD DE
INVERSIÓN TIENE, ESTÁN CONTENIDOS EN UN DOCUMENTO A DISPOSICIÓN DEL PÚBLICO EN
GENERAL, NO SOLAMENTE DE LOS INVERSIONISTAS, DENOMINADO PROSPECTO DE INVERSIÓN
(QUE ES LA SEGUNDA SOLUCIÓN). EL OBJETIVO DE ESTE DOCUMENTO ES EVITAR QUE EL
INVERSIONISTA LO HAGA ENGAÑADO O CONFUNDIDO.
68. LA LEY DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN EN SU ARTÍCULO 9 INDICA QUE DICHOS PROSPECTOS
REQUIEREN DE LA PREVIA AUTORIZACIÓN DE LA CNBV Y DEBEN PROPORCIONAR CUANDO MENOS
LA SIGUIENTE INFORMACIÓN:
A) LAS POLÍTICAS DE INVERSIÓN, LIQUIDEZ, ADQUISICIÓN, SELECCIÓN Y LÍMITES DE INVERSIÓN POR
INSTRUMENTO
B) LA ADVERTENCIA A LOS INVERSIONISTAS DE LOS RIESGOS QUE PUEDEN DERIVARSE DE LA
INVERSIÓN DE SUS RECURSOS EN LA SOCIEDAD.
C) LA POLÍTICA DETALLADA DE VENTA DE SUS ACCIONES Y EL MÉTODO DE SU VALUACIÓN.
69. TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN. UNA CLASIFICACIÓN ES SEGÚN EL TIPO DE ACTIVOS
FINANCIEROS EN LOS QUE INVIERTEN, LOS MÁS UTILIZADOS SON:
A) SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE. SUS INVERSIONES SON EN INSTRUMENTOS
CUYOS RENDIMIENTOS ESTÁN DADOS EN FUNCIÓN DE LOS RESULTADOS DE LOS EMISORES, COMO
SON LAS ACCIONES, BONOS, ETC.
B) SOCIEDADES DE INVERSIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA. SON VALORES REPRESENTATIVOS
DE UNA DEUDA A CARGO DE UN TERCERO, QUE PUEDEN SER GUBERNAMENTAL O CORPORATIVA
C) SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE CAPITALES. ESTAS SOCIEDADES DESARROLLAN EMPRESAS QUE
SE ENCUENTRAN EN SUS PRIMERAS ETAPAS DE VIDA, CON EL OBJETIVO DE QUE UNA VEZ QUE
ÉSTAS ADQUIERAN UN TAMAÑO ADECUADO, SEAN COLOCADAS EN LOS MERCADOS ACCIONARIOS.
COMO CONCLUSIÓN PODEMOS DECIR QUE INDEPENDIENTEMENTE DE CUAL ESTILO DE INVERSIÓN
SE QUIERA ELEGIR PARA LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN, ESTAS SOCIEDADES ESTÁN
DEMOSTRANDO SU VALÍA PARA LOS INVERSIONISTAS QUE NO CUENTAN CON GRANDES CAPITALES
PARA INVERTIR.
70. DEFINIMOS EL RIESGO CAMBIARIO COMO PARTE DE LA VARIABILIDAD DEL VALOR EN PESOS DE
LOS ACTIVOS, LOS PASIVOS O LOS FLUJOS DE EFECTIVO, ATRIBUIBLE A VARIACIONES
INESPERADAS DEL TIPO DE CAMBIO.
71. LA EXPOSICIÓN AL RIESGO CAMBIARIO SURGE EN TODO TIPO DE NEGOCIOS INTERNACIONALES E
INCLUSO EN LAS OPERACIONES PURAMENTE NACIONALES. LOS ACTIVOS, LOS PASIVOS Y LOS
FLUJOS DE EFECTIVO DE UNA EMPRESA ESTÁN SUJETOS AL RIESGO CAMBIARIO.
72. EL VALOR DE LOS ACTIVOS Y PASIVOS SE MIDE NORMALMENTE AL FINAL DE UN PERIODO Y SU
UNIDAD DE MEDIDA SON PESOS.
POR EJEMPLO, UNA CUENTA POR PAGAR EN DÓLARES QUE VENCE EN 3 MESES, POR LO QUE LA
EXPOSICIÓN AL RIESGO CAMBIARIO DE LOS ACTIVOS Y PASIVOS ES A CORTO PLAZO. A SU VEZ, EL
VALOR DE UN FLUJO DE EFECTIVO SE MIDE EN UN PERIODO GENERALMENTE DE UNA AÑO, Y SU
UNIDAD DE MEDIDA SON PESOS POR PERIODO. (EJEMPLO) LAS UTILIDADES REMITIDAS AL
EXTRANJERO, POR LO QUE LA EXPOSICIÓN AL RIESGO CAMBIARIO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO
GENERALMENTE ES A LARGO PLAZO.
73. LA EXPOSICIÓN CAMBIARIA ES CONTINGENTE SI EL RIESGO CAMBIARIO PUEDE PRESENTARSE EN
EL FUTURO O NO. POR EJEMPLO, UN CONTRATISTA PRESENTA SU OFERTA EN UN CONCURSO EN
OTRO PAÍS. EN CASO DE GANAR EL CONCURSO, EN UN AÑO RECIBIRÁ UN ADELANTO EN MONEDA
EXTRANJERA CUYO MONTO EN MONEDA NACIONAL DEPENDE DEL TIPO DE CAMBIO EN EL
MOMENTO DE RECIBIRLO.
74. LA EXPOSICIÓN CAMBIARIA ES RECURRENTE SI LAS CUENTAS POR PAGAR O POR COBRAR EN
MONEDA EXTRANJERA SE PRESENTAN COMO UNA SECUENCIA DE FLUJOS ANUALES O
MENSUALES. UNA EMPRESA MEXICANA POR EJEMPLO, ENFRENTA UNA EXPOSICIÓN CAMBIARIA
RECURRENTE SI EMITIÓ UN BONO EN DÓLARES A 10 AÑOS Y CADA SEMESTRE TIENE QUE PAGAR
LOS INTERESES (PAGO DE CUPÓN) Y AL FINAL TENDRÁ QUE LIQUIDAR EL VALOR TOTAL DEL BONO
(PAGO DEL PRINCIPAL).
75. LA EXPOSICIÓN ECONÓMICA ES LA SENSIBILIDAD DEL VALOR DE LA EMPRESA A LAS VARIACIONES
INESPERADAS DE LOS TIPOS DE CAMBIO. COMO EL VALOR DE LA EMPRESA ES EL VALOR
PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO NETOS, QUE SE ESPERA RECIBIR EN EL FUTURO, UNA
DEFINICIÓN ALTERNATIVA DE LA EXPOSICIÓN ECONÓMICA, ES LA SENSIBILIDAD DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO NETOS A LAS MODIFICACIONES INESPERADAS DE LOS TIPOS DE CAMBIO.
76. UNA EMPRESA ESTÁ EXPUESTA AL RIESGO CAMBIARIO EN LA TRANSACCIÓN SI TIENEN FLUJOS
CONTRATADOS EN MONEDA EXTRANJERA. POR EJEMPLO, EN CASO DE CUENTAS POR COBRAR EN
MONEDA EXTRANJERA (ACTIVOS) EL RIESGO CONSISTE EN QUE EN EL MOMENTO DE RECIBIR EL
FLUJO DE EFECTIVO EL TIPO DE CAMBIO SPOT SEA MENOR QUE EL ESPERADO. EN EL CASO DE
CUENTAS POR PAGAR EN MONEDA EXTRANJERA (PASIVOS) EL RIESGO CONSISTE EN QUE EL TIPO
DE CAMBIO SEA MAYOR.
77. LAS COBERTURAS CAMBIARIAS NO SON GRATUITAS, YA QUE SU COSTO PUEDE LLEGAR AL 5% DEL
VALOR EN RIESGO. Y LAS COBERTURAS CAMBIARIAS SOLO REDUCEN EL RIESGO DE LA EMPRESA.
LA COBERTURA CAMBIARIA NO REDUCE EL COSTO DE CAPITAL Y POR CONSIGUIENTE NO
CONTRIBUYE A AUMENTAR EL VALOR DE LA EMPRESA, EL CUAL DEPENDE EXCLUSIVAMENTE DE LA
CAPACIDAD DE LA EMPRESA DE GENERAR FLUJOS DE EFECTIVO NETOS E INVERTIR EN
PROYECTOS QUE GENEREN VALOR NETO POSITIVO, ES DECIR, DE QUE ESTÉN GENERANDO
RECURSOS.
78. EXISTEN FACTORES QUE UN ADMINISTRADOR DEL RIESGO DEBE TOMAR EN CUENTA ANTES DE
DESARROLLAR UN PROGRAMA DE COBERTURAS CAMBIARIAS. LA DECISIÓN DE COBERTURA SE
TOMA EX ANTE (ANTES) COMPARANDO LAS EXPECTATIVAS PROPIAS CON LOS PRECIOS DEL
MERCADO. EL RESULTADO FINANCIERO SE CALCULA EX POST (DESPUÉS) CUANDO EL TIPO DE
CAMBIO SPOT EFECTIVO YA SE CONOCE.
79. LA DECISIÓN DE CUBRIR LA EXPOSICIÓN AL RIESGO CAMBIARIO DEBE TOMARSE DESPUÉS DE UN
ANÁLISIS CUIDADOSO. EL PRINCIPAL ARGUMENTO EN FAVOR DE LAS COBERTURAS CAMBIARIAS ES
QUE ESTAS REDUCEN LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LA EMPRESA Y AUMENTAN
SU VALOR.
80. LAS COBERTURAS EN EL MERCADO DE DINERO PUEDEN SER ADECUADAS PARA LAS EMPRESAS
QUE TIENEN EXCESO DE EFECTIVO O QUE TIENEN ACCESO AL CRÉDITO BARATO. VGR. INVERTIR EL
COSTO DE LA DEUDA EN DÓLARES EN EL MERCADO DE DINERO DE EUA PARA QUE GENERE
INTERESES QUE DISMINUYAN LAS VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO.
81. CUANDO EL ACTIVO SUJETO A LA EXPOSICIÓN DE RIESGO NO SE COTIZA A FUTUROS, ES POSIBLE
REALIZAR COBERTURAS CRUZADAS UTILIZANDO UN CONTRATO A FUTUROS EN UN ACTIVO
FUERTEMENTE CORRELACIONADO. VGR, UNA DEUDA EN LEMPIRAS (MONEDA DE HONDURAS) QUE
NO SE COTIZA A FUTUROS, CON ELLAS SE COMPRAN DÓLARES Y SE PUEDE REALIZAR LA
COBERTURA CRUZADA.
82. EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO (SFM) HA EVOLUCIONADO DE MANERA IMPORTANTE. SE
PODRÍA DECIR QUE LOS CAMBIOS MÁS SIGNIFICATIVOS SE HAN DADO EN LOS ÚLTIMOS AÑOS A
PARTIR DE LA ESTATIZACIÓN DE LA BANCA. DURANTE LA DÉCADA DE LOS 80 Y POSTERIORMENTE
CON EFECTO DE LA GLOBALIZACIÓN.
83. AUTORIDADES. ENTRE LAS MÁS IMPORTANTES TENEMOS A LA SECRETARIA DE HACIENDA Y
CRÉDITO PÚBLICO (SHCP). ES LA MÁXIMA AUTORIDAD DEL SFM, AL IGUAL QUE EL BANCO CENTRAL
 (DESDE QUE AL SEGUNDO SE LE DIO AUTONOMÍA). LAS PRINCIPALES FUNCIONES RELACIONADAS
CON EL SISTEMA FINANCIERO SON:
A) PROYECTAR Y CALCULAR LOS INGRESOS DE LA FEDERACIÓN, DEL GOBIERNO DEL DISTRITO
FEDERAL Y ENTIDADES PARAESTATALES
B) MANEJAR LA DEUDA PÚBLICA DE LA FEDERACIÓN
C) REALIZAR O AUTORIZAR TODAS LAS OPERACIONES EN QUE SE HAGA USO DEL CRÉDITO
PUBLICO
D) PLANEAR, COORDINAR, EVALUAR Y VIGILAR EL SISTEMA BANCARIO DEL PAÍS
E) AUTORIZAR EN SU CASO LA CONSTITUCIÓN Y OPERACIÓN DE UN BANCO O CASA DE BOLSA
84. BANCO DE MÉXICO. SUS PRINCIPALES FUNCIONES SON:
A) REGULAR LA EMISIÓN Y CIRCULACIÓN DE LA MONEDA
B) OPERAR CON LAS INSTITUCIONES DE CRÉDITO COMO BANCO DE RESERVA Y ACREDITANTE DE
ÚLTIMA INSTANCIA
C) PRESTAR SERVICIOS DE TESORERÍA Y AGENTE FINANCIERO AL GOBIERNO FEDERAL
D) PARTICIPAR EN EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Y EN OTROS ORGANISMOS
INTERNACIONALES
E) ORGANIZAR LA SUBASTA DE TÍTULOS GUBERNAMENTALES CADA MARTES (CETES), LOS CUALES
DETERMINAN LA TASA DE INTERÉS LÍDER QUE VA A REGIR EL MERCADO DE DINERO DURANTE LA
SEMANA
85. LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) TIENE POR OBJETO A)SUPERVISAR Y
REGULAR A LAS ENTIDADES FINANCIERAS A FIN DE PROCURAR SU ESTABILIDAD Y CORRECTO
FUNCIONAMIENTO
B) SUPERVISAR Y REGULAR A LAS PERSONAS FÍSICAS Y A LAS MORALES CUANDO REALIZAN
ACTIVIDADES PREVISTAS EN LAS LEYES RELATIVAS AL SISTEMA FINANCIERO
C) AUTORIZAR LA CONSTRUCCIÓN Y OPERACIÓN DE NUEVAS ENTIDADES O PERSONAS FÍSICAS QUE
QUIERAN OPERAR VALORES
86. LAS SOCIEDADES CONTROLADORAS DE GRUPOS FINANCIEROS, SOCIEDADES DEBEN DETENTAR
CUANDO MENOS EL 51% DEL CAPITAL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS QUE INTEGRAN UN
GRUPO ADEMÁS DE CONTROLAR LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS DE LAS EMPRESAS QUE LO
INTEGREN. POR LEY, UN GRUPO FINANCIERO ESTÁ INTEGRADO POR LAS SIGUIENTES
INSTITUCIONES: SOCIEDAD CONTROLADORA. ALMACÉN GENERAL DE DEPÓSITO ARRENDADORA
FINANCIERA EMPRESA DE FACTORAJE FINANCIERO. CASA DE CAMBIO. INSTITUCIÓN DE FIANZAS.
INSTITUCIÓN DE SEGUROS. SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO LIMITADO (SOFOL). CASA DE BOLSA
INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE. SOCIEDAD OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN.
87. EL SECTOR BURSÁTIL ESTÁ INTEGRADO BÁSICAMENTE POR LAS CASA DE BOLSA Y LOS
ESPECIALISTAS BURSÁTILES, ADEMÁS DE LAS INSTITUCIONES QUE LES DAN APOYO EN SU
OPERACIÓN
88. LAS CASAS DE BOLSA. TAMBIÉN CONOCIDAS COMO INTERMEDIARIOS BURSÁTILES. TIENEN COMO
FUNCIÓN PRINCIPAL PONER EN CONTACTO A OFERENTES Y DEMANDANTES DE INSTRUMENTOS
FINANCIEROS Y SUS FUNCIONES SON:
A) REALIZAR OPERACIONES POR CUENTA DE TERCEROS. COMPRAR Y VENDER VALORES POR
CUENTA DE SUS CLIENTES; ASESORÍAS SOBRE COMPRAS Y VENTAS; RECIBIR DINERO DE SUS
CLIENTES Y REALIZAR LAS OPERACIONES QUE LES ENCOMIENDEN
B) OPERAR POR CUENTA PROPIA. INVERTIR LOS EXCEDENTES EN EL MERCADO DE VALORES
BUSCANDO RENDIMIENTOS ATRACTIVOS
89. LOS ESPECIALISTAS BURSÁTILES. OPERAN SOBRE UN MISMO TIPO DE ACCIÓN, CON DINERO
PROPIO Y ASUMIENDO EL RIESGO. SIN EMBARGO, EN MÉXICO EL ESPECIALISTA BURSÁTIL HA
DESAPARECIDO YA QUE SU PAPEL LO ASUME UNA CASA DE BOLSA.
90. EL SECTOR DE DERIVADOS SURGE EN 1997 CUANDO SE INAUGURA LA PRIMERA BOLSA DE
DERIVADOS EN MÉXICO CONOCIDA COMO MEXDER (BOLSA MEXICANA DE DERIVADOS). UN
DERIVADO ES UN INSTRUMENTO QUE ESTÁ REFERENCIADO A OTRO ACTIVO. POR EJEMPLO, UN
FUTURO SOBRE EL TRIGO, EL DERIVADO ES EL CONTRATO A FUTURO Y EL BIEN SUBYACENTE ES
EL TRIGO.
91. EN EL SECTOR DE INSTITUCIONES DE CRÉDITO EXISTEN DOS TIPOS DE INSTITUCIONES DE CRÉDITO
BANCARIAS: BANCA MÚLTIPLE Y BANCA DE DESARROLLO.
A) LA MÚLTIPLE SON LOS BANCOS QUE TODOS CONOCEMOS COMO BANCOS COMERCIALES POR
EJEMPLO, BANAMEX, BANCOMER, SANTANDER.
B) EL BANCO DE DESARROLLO ES AQUEL QUE SE ENFOCA A ACTIVIDADES DE FOMENTO, ENTRE
LOS MÁS DESTACADOS ESTÁN: NACIONAL FINANCIERA (NAFI), BANCO DE COMERCIO EXTERIOR
(BANCOMEX), BANCO DE OBRAS (BANOBRAS), BANCO DEL EJÉRCITO Y FUERZA ARMADA
(BANJERCITO), ETC.
92. LAS SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO LIMITADO (SOFOLES) SON INSTITUCIONES
FINANCIERAS AUTORIZADAS POR HACIENDA Y SUPERVISADAS POR LA CNBV. SU OBJETO ES
OTORGAR CRÉDITOS O FINANCIAMIENTO PARA ACTIVIDADES ESPECÍFICAS COMO VIVIENDA,
AUTOMÓVILES, CONSUMOS, ENTRE OTRAS. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE QUEDA
EXPRESAMENTE PROHIBIDO A LAS SOFOLES OTORGAR CRÉDITOS A UNA ACTIVIDAD O SECTOR
DIFERENTE AL AUTORIZADO, ASÍ MISMO, NO PUEDEN CAPTAR DINERO DEL PÚBLICO EN GENERAL.
93. LAS SOFOMES ESTÁN AUTORIZADAS POR EL CONGRESO PARA CELEBRAR OPERACIONES DE
CRÉDITO, ARRENDAMIENTO FINANCIERO Y FACTORAJE FINANCIERO.
94. ORGANIZACIONES AFILIARES DE CRÉDITO SON:
95. ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO CONOCIDOS COMÚNMENTE COMO ALMACENADORAS.
TIENEN COMO OBJETIVO EL ALMACENAMIENTO Y CONSERVACIÓN DE MERCANCÍAS. SON LAS
ÚNICAS INSTITUCIONES FACULTADAS PARA EXPEDIR LOS CERTIFICADOS DE DEPÓSITO.
96. ARRENDADORAS FINANCIERAS. TIENEN COMO OBJETO COMPRAR BIENES Y OTORGARLOS EN
ARRENDAMIENTO A UNA PERSONA FÍSICA O MORAL MEDIANTE UN CONTRATO EN EL QUE CONCEDE
EL USO O GOCE TEMPORAL, PREVIO PAGO DE RENTAS QUE DEBERÁN LIQUIDARSE A LA EMPRESA
ARRENDADORA
97. EMPRESAS DE FACTORAJE. SU FUNCIÓN ES COMPRAR CARTERAS A UN CLIENTE (CEDENTE) QUIEN
NECESITA RECURSOS PARA SU OPERACIÓN Y NO PUEDE ESPERAR AL VENCIMIENTO DE LOS
DOCUMENTOS
98. CASAS DE CAMBIO. SE DEDICAN A LA COMPRA-VENTA HABITUAL Y PROFESIONAL DE DIVISAS
DENTRO DEL TERRITORIO NACIONAL
99. UNIONES DE CRÉDITO. SURGEN CUANDO SE REÚNEN VARIAS PERSONAS CON UN MISMO GIRO QUE
BUSCAN OBTENER FINANCIAMIENTOS A BAJO COSTO, ASÍ COMO MEJORES CONDICIONES DE
NEGOCIACIÓN. ESTAS ORGANIZACIONES NO PUEDEN PERTENECER A UN GRUPO FINANCIERO YA
QUE SE FORMAN POR ASOCIACIÓN DE PERSONAS.
100. SOCIEDADES DE AHORRO Y PRÉSTAMO. LA FINALIDAD DE ESTAS SOCIEDADES ES HACER
ACCESIBLE EL AHORRO Y EL CRÉDITO A ESTRATOS BAJOS DE LA POBLACIÓN, YA QUE LAS
PERSONAS QUE DESEAN INVERTIR SU DINERO O PEDIR UN CRÉDITO SE HACEN SOCIOS DE UNA
EMPRESA DE ESTE TIPO.
101. EXISTEN MUCHAS OTRAS ENTIDADES QUE CUMPLEN UN PAPEL FUNDAMENTAL EN EL
SISTEMA FINANCIERO, SIN SER INTERMEDIARIOS ESTAS ENTIDADES REALIZAN ACTIVIDADES QUE
APOYAN EL PROCESO POR MEDIO DEL CUAL SE PONE EN CONTACTO A LOS DEMANDANTES DE
RECURSOS CON LOS OFERENTES, ADEMÁS DE GENERAR INFORMACIÓN Y SE SALVAGUARDAN LOS
VALORES
102. BOLSA MEXICANA DE VALORES (BMV). SUS SOCIOS SON CASAS DE BOLSA Y TIENE COMO
OBJETIVO PROVEER EL ESPACIO FÍSICO DONDE SE LLEVAN A CABO TRANSACCIONES DE COMPRA-
VENTA DE VALORES. SE MANEJA A TRAVÉS DE DOS SISTEMAS ELECTRÓNICOS, EL SENTRA/TÍTULOS
DE DEUDA Y EL SENTRA/CAPITALES
103. INSTITUTO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES (INDEVAL). SE ENCARGA DE LA CUSTODIA
FÍSICA DE LOS INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE VALORES. ACTUALMENTE ES LA ÚNICA EMPRESA
EN MÉXICO AUTORIZADA PARA OPERAR COMO DEPÓSITO DE VALORES
104. REGISTRO NACIONAL DE VALORES E INTERMEDIARIOS (RNVI). DEPENDE DE LA CNBV DONDE
LOS TÍTULOS QUE SE VAN A COLOCAR EN EL MERCADO DE VALORES DE DEBAN REGISTRAR, ASÍ
COMO LOS INTERMEDIARIOS QUE VAYAN A OPERAR EN EL MISMO.
105. ASOCIACIÓN MEXICANA DE INTERMEDIARIOS BURSÁTILES (AMIB) ORGANIZACIÓN QUE
AGRUPA A LAS CASAS DE BOLSA Y LAS REPRESENTA ANTE LAS AUTORIDADES REGULADORAS
106. ASOCIACIÓN DE BANCOS DE MÉXICO (ABM). ES UNA INSTITUCIÓN DE APOYO AL SECTOR
BANCARIO Y TIENE COMO OBJETIVO REPRESENTAR LOS INTERESES GENERALES DE LA BANCA Y
BRINDAR A SUS ASOCIADOS SERVICIOS TÉCNICOS ESPECIALIZADOS
107. EMPRESAS CALIFICADORAS DE VALORES. LAS ENTIDADES QUE QUIEREN COLOCAR
INSTRUMENTOS DE DEUDA EN EL MERCADO DE VALORES NECESITAN OBTENER UNA CALIFICACIÓN
DE LOS MISMO, ES DECIR, UNA OPINIÓN DE LA CAPACIDAD DE PAGO DEL EMISOR, DE LOS
INTERESES Y DEL PRINCIPAL. EN MÉXICO OPERAN TRES EMPRESAS CALIFICADORAS: FITCH & IBCA;
STANDARD & POORS; MOODY’S
108. SOCIEDAD DE INFORMACIÓN CREDITICIA (SIC). SE ENCARGA DE PROPORCIONAR SERVICIOS
DE RECOPILACIÓN, MANEJO Y ENTREGA O ENVIÓ DE INFORMACIÓN RELATIVA AL HISTORIAL
CREDITICIO DE LAS PERSONAS FÍSICAS O MORALES. SON CONOCIDAS COMO BUROS DE CRÉDITO Y
OPERAN CON AUTORIZACIÓN DE HACIENDA PREVIA OPINIÓN DE BANXICO Y DE LA CNBV.]
109. LA POLÍTICA FINANCIERA ES LA PARTE DE LA POLÍTICA ECONÓMICA QUE SE ENCARGA DE
FORMULAR LOS OBJETIVOS, SEÑALANDO LOS INSTRUMENTOS ADECUADOS PARA CONTROLAR LOS
INGRESOS Y ADMINISTRARLOS, ASÍ COMO PARA ELABORAR EL GASTO DEL SECTOR PÚBLICO.
110. INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA FINANCIERA
 A) POLÍTICA DE GASTO PÚBLICO (PGP). LA LEY DE EGRESOS DE LA FEDERACIÓN SE EMITE DE
FORMA ANUAL Y MARCA LAS PAUTAS Y LOS LINEAMIENTOS EN QUE SE REALIZARÁ EL GASTO
PÚBLICO Y AUTORIZA LA FORMA Y MONTO EN QUE SE VA HACER... MEDIANTE LA POLÍTICA DE
GASTO PÚBLICO, EL ESTADO FINANCIA TODAS SUS ACTIVIDADES TANTO DEL SUBSECTOR
GOBIERNO COMO DEL SUBSECTOR ORGANISMOS DESCENTRALIZADOS Y EMPRESAS ESTATALES.
B) POLÍTICA FISCAL. ES EL CONJUNTO DE INSTRUMENTOS Y MEDIDAS QUE TOMA EL ESTADO CON
EL OBJETO DE RECAUDAR LOS INGRESOS NECESARIOS PARA REALIZAR LAS FUNCIONES QUE LE
AYUDEN A CUMPLIR LOS OBJETIVOS DE LA POLÍTICA ECONÓMICA EN GENERAL. ESTA POLÍTICA AL
MOVERSE EN EL ÁMBITO DE LAS FINANZAS PÚBLICAS ESTABLECE EL SISTEMA IMPOSITIVO O
RÉGIMEN TRIBUTARIO Y LAS MEDIDAS E INSTRUMENTOS RELACIONADOS CON LA OBTENCIÓN DE
RECURSOS FINANCIEROS.
111. INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA FISCAL
SON TODOS AQUELLOS QUE CONTRIBUYEN A LA RECAUDACIÓN DE INGRESOS PÚBLICOS:
A) IMPUESTOS, DERECHOS
B) GANANCIAS DE EMPRESAS PÚBLICAS (PEMEX)
C) FINANCIAMIENTO PÚBLICO INTERNO O EXTERNO (DEUDA INTERNA O EXTERNA)
D) TRANSFERENCIAS (APORTACIONES PRIVADAS PARA DESASTRES NATURALES)
112. . POLÍTICA MONETARIA Y CREDITICIA. ESTÁ CONSTITUIDA POR EL CONJUNTO DE MEDIDAS E
INSTRUMENTOS QUE APLICA EL ESTADO CON OBJETO DE REGULAR Y CONTROLAR EL SISTEMA
MONETARIO Y CREDITICIO DEL PAÍS
A) OPERA A TRAVÉS DE:
-LA OFERTA DE CRÉDITO EN RELACIÓN A SU DEMANDA
-EL PRECIO DEL CRÉDITO
-EL VOLUMEN DE DINERO
-LA LIQUIDEZ GENERAL DE LA ECONOMÍA
B) ASPECTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA
-EL TIPO DE CAMBIO
-LA OFERTA MONETARIA Y EL INTERÉS BANCARIO
-EL VOLUMEN DE CRÉDITO Y LA CAPACIDAD DE PAGO
113. INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA Y CREDITICIA
A) POLÍTICA DE REDESCUENTO. PRÉSTAMO QUE HACE EL BANCO CENTRAL A LOS BANCOS
COMERCIALES MEDIANTE UN PORCENTAJE PAGADO CUANDO REGRESAN EL PRÉSTAMO
B) OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO. COMPRA-VENTA DE BONOS Y VALORES
GUBERNAMENTALES AL PÚBLICO (CETES) PARA QUE EL ESTADO CAPTE RECURSOS DEL PÚBLICO,
FINANCIE SU GASTO Y REGULE EL VOLUMEN DEL CRÉDITO (MAS VENTAS DE CETES, MENOS
CIRCULANTE Y VICEVERSA)
C) COEFICIENTE DE LIQUIDEZ. DINERO QUE TIENEN LOS BANCOS EN EFECTIVO PARA HACER
FRENTE A OBLIGACIONES (PAGOS, RETIRO DE DEPÓSITOS). SIN EMBARGO, PUEDEN COMPRAR
CETES A CORTO PLAZO CON ESA RESERVA BANCARIA.
D) TASA DE INTERÉS. PARA ESTIMULAR O DESALENTAR EL AHORRO (A MAYOR TASA DE INTERÉS
MÁS AHORRO Y MENOS INVERSIÓN Y VICEVERSA).

114. EL MERCADO CAMBIARIO NO TIENE UN LUGAR ESPECÍFICO DONDE SE REALICEN LAS

OPERACIONES DE COMPRA-VENTA, COMO LO PUDIERA TENER UN MERCADO ACCIONARIO O UN
MERCADO DE BONOS. EL MC ABARCA LAS OPERACIONES QUE SE REALIZAN EN DIVERSOS
LUGARES, COMO SON LAS VENTANILLAS DE UN BANCO, DE UNA CASA DE CAMBIO O, INCLUSIVE A
TRAVÉS DE UN TELÉFONO O UNA COMPUTADORA
115. EN EL MERCADO. DE DIVISAS LA COMPRA Y VENTA GENERALMENTE SE REALIZA EN UN
PLAZO RELATIVAMENTE CORTO, DE MANERA CASI INMEDIATA, AUNQUE EN EL MC TAMBIÉN SE
PUEDEN REALIZAR OPERACIONES EN LAS QUE LA COMPRA O VENTA SE REALIZA A PLAZOS
MAYORES A UNA SEMANA, INCLUSIVE CON VENCIMIENTO MAYOR A UN AÑO. ESTE ELEMENTO
TEMPORAL, EN CUANTO AL VENCIMIENTO DE LAS OPERACIONES, HACE QUE EL MC SE DIVIDA EN
MERCADO DE CONTADO O SPOT Y EN MERCADO A PLAZO O FORWARD
116. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EN LA MAYORÍA DE LAS OPERACIONES DEL MC LA
LIQUIDACIÓN SE REALIZA 48 HORAS DESPUÉS DE HABER VENCIDO, POR LO QUE LAS OPERACIONES
QUE SE LIQUIDAN DE MANERA INMEDIATA EN 24 Ó 48 HORAS, SON CONSIDERADAS OPERACIONES
DE MERCADO SPOT.
117. EL PRECIO AL QUE SE ADQUIEREN LAS DIVISAS SE CONOCE COMO TIPO DE CAMBIO, EL
CUAL ES DETERMINADO POR LAS FUERZAS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA QUE APRECIAN LOS
OPERADORES DE LAS SALAS DE CAMBIOS DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS, YA SEA DE
BANCOS, CASAS DE CAMBIO,
118. LOS PARTICIPANTES EN EL MC SON:
 A) LAS CASAS DE CAMBIO, LAS CUALES SE DEDICAN A LA COMPRA-VENTA DE DIVISAS, CON UN
DIFERENCIAL A SU FAVOR (SU GANANCIA)
B) LOS BANCOS COMERCIALES, QUE CUMPLEN EL PAPEL DE INTERMEDIARIOS PERMITIENDO QUE
LOS CLIENTES ADQUIERAN O VENDAN DIVISAS. LOS BANCOS QUE DISPONEN DE UN
DEPARTAMENTO INTERNACIONAL FRECUENTEMENTE MANTIENEN DEPÓSITOS EN DIVERSOS
BANCOS DEL MUNDO, A LOS QUE LLAMAN BANCOS CORRESPONSALES.

C) EL TERCER PARTICIPANTE EN EL MC LO COMPONEN LAS EMPRESAS NO FINANCIERAS,

LAS QUE SON EL PRINCIPAL USUARIO FINAL DEL MC Y LAS QUE ACUDEN AL MC PARA COMPRAR O
VENDER DIVISAS, COMO CONSECUENCIA DE SUS OPERACIONES COMERCIALES Y FINANCIERAS CON
EL EXTERIOR.

D) OTROS PARTICIPANTES EN EL MC SON LOS BANCOS CENTRALES. LOS CUALES SON

RESPONSABLES DE LA EMISIÓN DE LA MONEDA LOCAL Y DE LA ADMINISTRACIÓN Y CONTROL DE
LA OFERTA MONETARIA.
119. ACTUALMENTE ES DIFÍCIL ENCONTRAR UN PAÍS QUE MANTENGA UN SISTEMA DE TIPO DE
CAMBIO FIJO, POR LO QUE LA NECESIDAD DE INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL ES ESCASA. SIN
EMBARGO, HAY OCASIONES EN QUE LOS BANCOS CENTRALES INTERVIENEN EN EL MC CON EL FIN
DE DAR ESTABILIDAD AL MERCADO, EVITANDO QUE SU MONEDA SUFRA ATAQUES ESPECULATIVOS
O NO REFLEJE ADECUADAMENTE SU VERDADERO VALOR.
120. EL BANCO CENTRAL, A TRAVÉS DE LA POLÍTICA FISCAL O MONETARIA, TAMBIÉN PUEDE AFECTAR
O INTERVENIR EN EL MC. POR EJEMPLO. SI SE INCREMENTA EL GASTO PÚBLICO O DISMINUYE EL NIVEL
DE TASAS DE INTERÉS, PROVOCARÁ QUE EXISTA UNA MAYOR OFERTA MONETARIA, TRAYENDO COMO
CONSECUENCIA UNA CAÍDA EN EL VALOR DE LA MONEDA LOCAL Y VICEVERSA

121. TODOS LOS INVERSIONISTAS BUSCAN MAXIMIZAR EL VALOR DE SUS INVERSIONES

MANTENIENDO UNA RELACIÓN ÓPTIMA ENTRE EL RIESGO Y LA RENTABILIDAD DE LAS MISMAS; SE
MAXIMIZA EL RENDIMIENTO DADO UN DETERMINADO NIVEL DE RIESGO O SE MINIMIZA EL RIESGO
DADO UN DETERMINADO NIVEL DE RENDIMIENTO. POR EJEMPLO, SI INVERTIMOS EN UNA EMPRESA
QUE SE DEDICA A LA VENTA DE IMPERMEABILIZANTES Y AISLANTE TÉRMICOS, SU VALOR ESTARÍA,
ENTRE OTROS FACTORES, EN FUNCIÓN DE LAS EXPECTATIVAS DE CONSTRUCCIÓN DE CASAS
HABITACIÓN, DEL NIVEL DE LLUVIA DE LAS REGIÓN, DE LA TEMPERATURA AMBIENTE, DEL COSTO
DE LOS INSUMOS, EN FIN, DE TODAS AQUELLAS VARIABLES QUE AFECTAN LOS INGRESOS Y
COSTOS FUTUROS.
122. EN LA MEDIDA EN QUE SE TENGA CERTIDUMBRE SOBRE LOS FLUJOS FUTUROS QUE GENERA
UNA INVERSIÓN, EL NIVEL DE RIESGO DISMINUYE Y, COMO CONSECUENCIA, EL VALOR DE LA
INVERSIÓN AUMENTA. POR LO TANTO, ES IMPORTANTE CONOCER DIFERENTES FORMAS DE
ADMINISTRAR LOS RIESGOS.
123. EL CONTRATO DE FUTUROS ES EL QUE PERMITE ADQUIRIR O VENDER, A UNA FECHA
FUTURA, UN BIEN DETERMINADO. DEBIDO A QUE DICHO CONTRATO SE COMERCIA EN UN MERCADO
DE VALORES FORMAL (MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES MEXDER, EN EL CASO DE MÉXICO), Y
PORQUE EXISTE UN MERCADO SECUNDARIO DEL MISMO, DICHO CONTRATO DEBE TENER
CARACTERÍSTICAS QUE FACILITEN COMPRARLO O VENDERLO.
124. ENTRE MÁS ESTANDARIZADO SEA UN BIEN, MAYOR SERÁ LA FACILIDAD PARA QUE EXISTA
UN MERCADO SECUNDARIO DEL MISMO, ES POR ELLO QUE EL CONTRATO DE FUTUROS ESTÁ
DISEÑADO DE TAL MANERA QUE SEA UN CONTRATO ESTANDARIZADO.
125. USOS DEL CONTRATO DE FUTUROS.-
A) ESPECULACIÓN A TRAVÉS DEL CONTRATO DE FUTUROS.- POR SUS CARACTERÍSTICAS, ESTOS
CONTRATOS SON UTILIZADOS PRINCIPALMENTE COMO UN INSTRUMENTO PARA ESPECULAR
RESPECTO AL PRECIO A FUTURO QUE TENDRÁ UN BIEN SUBYACENTE EN LA FECHA DE
VENCIMIENTO. SUPONGA QUE ADQUIERE, A TRAVÉS DE UN CONTRATO DE FUTUROS 10,000
DÓLARES CON VENCIMIENTO EN DICIEMBRE DE 2012, A UNA COTIZACIÓN DE 13.50 PESOS POR
DÓLAR. SI EN LA FECHA DE VENCIMIENTO LA COTIZACIÓN ES DE 13.80 PESOS POR DÓLAR,
ENTONCES EL ESPECULADOR GANARÁ 30 CENTAVOS POR CADA DÓLAR, O SEA 3,000 PESOS. SIN
EMBARGO SI EL PRECIO CAE A 13 PESOS POR DÓLAR, EL ESPECULADOR PERDERÁ 5,000 PESOS.
B) COBERTURA A TRAVÉS DEL CONTRATO DE FUTUROS.- SI DESEAMOS UTILIZAR ESTE CONTRATO
COMO UN INSTRUMENTO QUE NOS PERMITA ADMINISTRAR EL RIESGO, DEBEMOS IDENTIFICAR LA
EXPOSICIÓN AL RIESGO QUE ENFRENTAMOS. ESTO ES, DEBEMOS ANALIZAR CÓMO VARÍA EL
VALOR DE NUESTRA POSICIÓN EN EL MERCADO SPOT, CONFORME CAMBIA EL VALOR DEL
PRINCIPAL FACTOR DE RIESGO. POR EJEMPLO, TENEMOS UNA INVERSIÓN DE 100,000 DÓLARES A
PLAZO MEDIANO, EN LA MEDIDA QUE EL PRECIO DEL DÓLAR AUMENTE, EL VALOR DE NUESTRA
INVERSIÓN TAMBIÉN LO HARÁ, Y VICEVERSA.
126. OPCIONES.- UNA OPCIÓN ES UN CONTRATO POR MEDIO DEL CUAL SE ADQUIERE EL
DERECHO, PERO NO LA OBLIGACIÓN, DE COMPRAR O VENDER UNA CANTIDAD DETERMINADA DE UN
ACTIVO (BIEN SUBYACENTE) A UN CIERTO PRECIO (PRECIO DE EJERCICIO O STRIKE) Y EN UNA
FECHA FUTURA. PARA TENER ESTE DERECHO SE PAGA UNA PRIMA (VALOR DE LA OPCIÓN)

127. LAS TÉCNICAS DE SELECCIÓN Y EVALUACIÓN DE INVERSIONES EN LOS MERCADOS

FINANCIEROS INTERNACIONALES MÁS RELEVANTES, SON LAS SIGUIENTES:
128. TÉCNICA 1.- CRITERIOS DE FORMACIÓN EN UN PORTAFOLIO DE INVERSIÓN INTERNACIONAL.
CONSISTE EN ESTABLECER UNA SERIE DE PROCEDIMIENTOS QUE PERMITAN EL PRIMER PASO EN
CUALQUIER INVERSIÓN PARA LA SELECCIÓN DE ACTIVOS QUE SE INCLUIRÁN EN UNA CARTERA
129. TÉCNICA 2: ANÁLISIS FINANCIERO. ES UTILIZADA PRINCIPALMENTE PAR ESTIMAR A PARTIR
DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS SI LOS VALORES EMITIDOS POR ELLAS ESTÁN
SOBREVALORADOS (SE VENDEN A UN PRECIO MAYOR DEL QUE DEBEN TENER) O SUBVALORADAS
(SE OFRECEN A UN PRECIO MENOR DEL QUE CORRESPONDE)
130. TÉCNICA 3: ANÁLISIS FUNDAMENTAL. SE BASA EN FACTORES COMO LAS VENTAS, GANACIAS
Y ACTIVOS CONSIDERADOS FUNDAMENTALES PARA UNA EMPRESA.
131. TÉCNICA 4: ANÁLISIS TÉCNICO, ESTA TÉCNICA DA RESPUESTA A ¿CUANDO COMPRAR O
VENDER UN ACTIVO?
132. TÉCNICA 5: MODELOS CUANTITATIVOS. SE UTILIZAN BÁSICAMENTE HERRAMIENTAS
ESTADÍSTICAS Y MATEMÁTICAS-
133. TÉCNICA 6: GESTIÓN INTERNACIONAL: SE TOMA EN CUENTA LA CRECIENTE
INTERNACIONALIZACIÓN DE LA INVERSIÓN Y EL MAYOR PESO ASIGNADO A LOS INSTRUMENTOS DE
SUS CARTERAS DE INVERSIÓN (ACTIVOS DE RENTA VARIABLE, ES DECIR ACCIONES Y DERIVADOS)