Cari informasi mengenai obligasi. Buka koran bisnis atau website Bursa Efek Indonesia.

Obligasi merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat

dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar imbalan
berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu yang telah
ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut.

Jenis Obligasi

Obligasi memiliki beberapa jenis yang berbeda, yaitu:

1. Dilihat dari sisi penerbit:

a. Corporate Bonds: obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan, baik yang berbentuk badan usaha
milik negara (BUMN), atau badan usaha swasta.
b. Government Bonds: obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah pusat.
c. Municipal Bond: obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah daerah untut membiayai proyek-
proyek yang berkaitan dengan kepentingan publik (public utility).
2. Dilihat dari sistem pembayaran bunga:

a. Zero Coupon Bonds: obligasi yang tidak melakukan pembayaran bunga secara periodik.
Namun, bunga dan pokok dibayarkan sekaligus pada saat jatuh tempo.
b. Coupon Bonds: obligasi dengan kupon yang dapat diuangkan secara periodik sesuai dengan
ketentuan penerbitnya.
c. Fixed Coupon Bonds: obligasi dengan tingkat kupon bunga yang telah ditetapkan sebelum
masa penawaran di pasar perdana dan akan dibayarkan secara periodik.
d. Floating Coupon Bonds: obligasi dengan tingkat kupon bunga yang ditentukan sebelum jangka
waktu tersebut, berdasarkan suatu acuan (benchmark) tertentu seperti average time deposit
(ATD) yaitu rata-rata tertimbang tingkat suku bunga deposito dari bank pemerintah dan swasta.
3. Dilihat dari hak penukaran/opsi:

a. Convertible Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk
mengkonversikan obligasi tersebut ke dalam sejumlah saham milik penerbitnya.
b. Exchangeable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk
menukar saham perusahaan ke dalam sejumlah saham perusahaan afiliasi milik penerbitnya.
c. Callable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada emiten untuk membeli kembali obligasi
pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.
 d. Putable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada investor yang mengharuskan emiten
untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.
4. Dilihat dari segi jaminan atau kolateralnya:
a. Secured Bonds: obligasi yang dijamin dengan kekayaan tertentu dari penerbitnya atau dengan
jaminan lain dari pihak ketiga. Dalam kelompok ini, termasuk didalamnya adalah:
i. Guaranteed Bonds: Obligasi yang pelunasan bunga dan pokoknya dijamin denan
penangguangan dari pihak ketiga
ii. Mortgage Bonds: obligasi yang pelunasan bunga dan pokoknya dijamin dengan agunan hipotik
atas properti atau asset tetap.
iii. Collateral Trust Bonds: obligasi yang dijamin dengan efek yang dimiliki penerbit dalam
portofolionya, misalnya saham-saham anak perusahaan yang dimilikinya.
b. Unsecured Bonds: obligasi yang tidak dijaminkan dengan kekayaan tertentu tetapi dijamin
dengan kekayaan penerbitnya secara umum.
5. Dilihat dari segi nilai nominal:

a. Konvensional Bonds: obligasi yang lazim diperjualbelikan dalam satu nominal, Rp 1 miliar per
satu lot.
b. Retail Bonds: obligasi yang diperjual belikan dalam satuan nilai nominal yang kecil, baik
corporate bonds maupun government bonds.
6. Dilihat dari segi perhitungan imbal hasil:

a. Konvensional Bonds: obligasi yang diperhitungan dengan menggunakan sistem kupon bunga.
b. Syariah Bonds: obligasi yang perhitungan imbal hasil dengan menggunakan perhitungan bagi
hasil. Dalam perhitungan ini dikenal dua macam obligasi syariah, yaitu:

i. Obligasi Syariah Mudharabah merupakan obligasi syariah yang menggunakan akad bagi hasil
sedemikian sehingga pendapatan yang diperoleh investor atas obligasi tersebut diperoleh
setelah mengetahui pendapatan emiten.
ii. Obligasi Syariah Ijarah merupakan obligasi syariah yang menggunakan akad sewa sedemikian
sehingga kupon (fee ijarah) bersifat tetap, dan bisa diketahui/diperhitungkan sejak awal
obligasi diterbitkan.
 Karakteristik Obligasi:

1. Nilai Nominal (Face Value) adalah nilai pokok dari suatu obligasi yang akan diterima oleh
pemegang obligasi pada saat obligasi tersebut jatuh tempo.
2. Kupon (the Interest Rate) adalah nilai bunga yang diterima pemegang obligasi secara berkala
(kelaziman pembayaran kupon obligasi adalah setiap 3 atau 6 bulanan) Kupon obligasi
dinyatakan dalam annual prosentase.
3. Jatuh Tempo (Maturity) adalah tanggal dimana pemegang obligasi akan mendapatkan
pembayaran kembali pokok atau Nilai Nominal obligasi yang dimilikinya. Periode jatuh tempo
obligasi bervariasi mulai dari 365 hari sampai dengan diatas 5 tahun. Obligasi yang akan jatuh
tempo dalam waktu 1 tahun akan lebih mudah untuk di prediksi, sehingga memilki resiko yang
lebih kecil dibandingkan dengan obligasi yang memiliki periode jatuh tempo dalam waktu 5
tahun. Secara umum, semakin panjang jatuh tempo suatu obligasi, semakin tinggi Kupon /
bunga nya.
4. Penerbit / Emiten (Issuer) Mengetahui dan mengenal penerbit obligasi merupakan faktor sangat
penting dalam melakukan investasi Obligasi Ritel. Mengukur resiko / kemungkinan dari
penerbit obigasi tidak dapat melakukan pembayaran kupon dan atau pokok obligasi tepat waktu
(disebut default risk) dapat dilihat dari peringkat (rating) obligasi yang dikeluarkan oleh
lembaga pemeringkat seperti PEFINDO atau Kasnic Indonesia.

Harga Obligasi:

Berbeda dengan harga saham yang dinyatakan dalam bentuk mata uang, harga obligasi
dinyatakan dalam persentase (%), yaitu persentase dari nilai nominal.
Ada 3 (tiga) kemungkinan harga pasar dari obligasi yang ditawarkan, yaitu:

1. Par (nilai Pari): Harga Obligasi sama dengan nilai nominal Misal: Obligasi dengan nilai
nominal Rp 50 juta dijual pada harga 100%, maka nilai obligasi tersebut adalah 100% x Rp 50
juta = Rp 50 juta.
2. at premium (dengan Premi): Harga Obligasi lebih besar dari nilai nominal Misal: Obligasi
dengan nilai nominal RP 50 juta dijual dengan harga 102%, maka nilai obligasi adalah 102%
x Rp 50 juta = Rp 51 juta.
3. at discount (dengan Discount): Harga Obligasi lebih kecil dari nilai nominal Misal: Obligasi
dengan nilai nominal Rp 50 juta dijual dengan harga 98%, maka nilai dari obligasi adalah 98%
x Rp 50 juta = Rp 49 juta.

Yield Obligasi:

Pendapatan atau imbal hasil atau returnyang akan diperoleh dari investasi obligasi dinyatakan
sebagai yield, yaitu hasil yang akan diperoleh investor apabila menempatkan dananya untuk
dibelikan obligasi. Sebelum memutuskan untuk berinvestasi obligasi, investor harus
mempertimbangkan besarnyayield obligasi, sebagai faktor pengukur tingkat pengembalian
tahunan yang akan diterima.

Ada 2 (dua) istilah dalam penentuan yield yaitu current yield dan yield to maturity.

1. Currrent yield adalah yield yang dihitung berdasrkan jumlah kupon yang diterima selama satu
tahun terhadap harga obligasi tersebut.

Current yield = bunga tahunan

harga obligasi

Contoh:

Jika obligasi PT XYZ memberikan kupon kepada pemegangnya sebesar 17% per tahun
sedangkan harga obligasi tersebut adalah 98% untuk nilai nominal Rp 1.000.000.000, maka:

Current Yield = Rp 170.000.000 atau 17%

Rp 980.000.000 98%

= 17.34%

2. Sementara itu yiled to maturity (YTM) adalah tingkat pengembalian atau pendapatan yang akan
diperoleh investor apabila memiliki obligasi sampai jatuh tempo. Formula YTM yang
seringkali digunakan oleh para pelaku adalah YTM approximation atau pendekatan nilai YTM,
sebagai berikut:

YTM approximation = C+ R–P

n x 100%

R+P

Keterangan:

C = kupon

n = periode waktu yang tersisa (tahun)

R = redemption value

P = harga pemeblian (purchase value)

Contoh:

Obligasi XYZ dibeli pada 5 September 2003 dengan harga 94.25% memiliki kupon sebesar
16% dibayar setiap 3 bulan sekali dan jatuh tempo pada 12 juli 2007. Berapakah besar YTM
approximationnya?

C = 16%

n = 3 tahun 10 bulan 7 hari = 3.853 tahun

R = 94.25%

P = 100%
YTM approximation = 16 + 100 – 94.25

3.853

= 100 + 94.25

= 18.01 %

Informasi diambil dari Website Bursa Efek Indonesia :

http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasi/bagiinvestor/obligasi.aspx
Cari informasi mengenai Yield curve di AS dan di Indonesia, bandingkan dan evaluasi

Yield Curve di Indonesia

Yield adalah imbal hasil. Curve adalah Kurva. Jadi Yield Curve adalah Kurva Imbal hasil.
Kurva Imbal hasil adalah suatu kurva (grafik) yang menunjukkan imbal hasil obligasi pada
berbagai tahun jatuh tempo. Grafik Yield Curve dibentuk dari Tahun sebagai sumbu X
(mendatar) dan Imbal Hasil sebagai sumbu Y (Tegak Lurus). Berikut ini contoh Yield Curve
yang bisa anda akses di website bursa efek indonesia:

Dengan menggunakan grafik di atas, kita bisa mengetahui bahwa Yield untuk obligasi yang
jatuh temponya 15 tahun (misalnya) adalah sekitar 6.5%. Misalnya jika dilihat pada tabel di
bawah, angka yang pasti untuk 15 tahun adalah 6.4933%. Benchmark SUN adalah beberapa
seri Surat Utang Negara yang ditunjuk sebagai acuan. Definisi acuan adalah adanya Primary
Dealer yang secara konsisten memberikan kuotasi bid offer untuk seri obligasi tersebut. Dalam
bahasa yang sederhana, obligasi benchmark adalah obligasi yang bisa diperjual belikan setiap
saat karena ada bandar (primary dealer) yang bersedia membeli dan menjual pada harga
tertentu. Obligasi Benchmark merupakan komponen penting dalam membentuk gambar Yield
Curve.
Sumber : www.idx.co.id

Pembentukan Yield Curve

Secara Proses, tahapan pembuatan Yield Curve terdiri dari 2 langkah yaitu

1. Membuat titik X dan Y pada grafik dimana X adalah tenor dari SUN Benchmark dan Y
adalah Yield dari Obligasi
2. Setelah itu ditarik suatu grafik yang melewati titik titik dengan error sekecil mungkin. Perlu
diingat bahwa grafik ini tidak ditulis tangan, akan tetapi melalui suatu persamaan
matematika . Beberapa metode yang digunakan antara lain:
o Metode Interpolasi dan Bootstrap
o Metode Tenson Spline dan Smoothed Spline
o Metode Polinomial dengan Penghalusan
o Metode Nelson-Siegel
Jika dahulu grafik ini dihasilkan oleh Bursa Efek Indonesia, dalam beberapa tahun terakhir
mulai dikomersialkan dan diserahkan kepada Indonesia Bond Pricing Agency (IBPA). Untuk
kepentingan analisis dan valuasi terhadap harga wajar suatu obligasi, Yield Curve juga
dihasilkan oleh pihak selain IBPA. Sebagai contoh Bloomberg, Infovesta bahkan beberapa
perusahaan sekuritas memiliki Yield Curve versi tersendiri.

Yield Indonesia

http://www.ibpa.co.id/

http://www.ibpa.co.id/DataPasarSuratUtang/HargadanYieldHarian/tabid/84/Default.aspx
Yield Curve di AS

The euro area yield curve shows separately AAA-rated euro area central government bonds
and all euro area central government bonds (including AAA-rated). It is updated every
TARGET business day at noon (12:00 CET). No data or other information are provided
regarding any day on which the relevant trading venue from which the euro area yield curve
data are sourced is not open for business.

A yield curve is a representation of the relationship between market remuneration rates and the
remaining time to maturity of debt securities. A yield curve can also be described as the term
structure of interest rates. The ECB publishes several yield curves, as shown below.
General description of ECB yield curves methodology

 Spot rate

as1.html

 Instantaneous forward

as2.html

 Par yield

as3.html

 Curve

as4.html

 Yields

as5.html

 Parameters

as6.html
Disclaimer and limitation of liability

The content of this website section, including yields, prices and all other data or information,
is made available by the ECB for public information purposes only. It is not intended to be
used for any other purpose including, without limitation, calculating price/yield quotations,
identifying trading opportunities or as the basis for any other form of advice regarding the
pricing of financial assets or identifying investment opportunities.

The ECB aims to keep the content of this website section current and accurate, taking
reasonable measures to update this site every TARGET business day at noon (12 p.m. CET).
An update may however be delayed on the same TARGET business day or postponed to the
following TARGET business day, for example when a TARGET business day falls on a public
holiday observed by the ECB. No data or other information can be provided regarding any day
which is not a business day for the relevant trading venue from which the euro area yield curve
data are sourced.

The ECB shall not be liable for any error or inaccuracy in the content of this section, for any
delay in updating this section, for any action taken in reliance thereon including, without
limitation, any reference made in contractual agreements, investment decisions or the results
of any investments made by users of this website section. The ECB expressly disclaims all
warranties, expressed or implied, as to the accuracy of any of the content provided or as to the
merchantability or fitness of the content provided.

The ECB does not endorse or take responsibility for the content of any other website that this
website section may direct users to or for any replication of the content of this website section
on other websites or in any other form of redistribution.

Yield AS

https://www.ecb.europa.eu/stats/money/yc/html/index.en.html
EVALUASI
Yield curve dapat di bedakan atas tiga bentuk, yaitu kurva naik, mendatar dan kurva
turun. Secara umum, bentuk yield curve yang paling sering ditemukan adalah kurva naik.
Sehingga, ada yang menyebut bentuk ini adalah bentuk yield curve standar. Kurva naik ini
mengindikasikan tingkat suku bunga tenor panjang adalah lebih tinggi daripada tenor pendek.
Hal ini terjadi dalam kondisi ekonomi normal. Sebaliknya, kurva turun pada biasanya muncul
pada saat perbaikan ekonomi dari biaya tinggi menjadi normal. Semisal, tingkat inflasi tinggi
yang terjadi di suatu negara diikuti dengan kebijakan suku bunga tinggi. Setelah program
kebijakan suku bunga tinggi berakhir maka yield curve cenderung akan menunjukkan
penurunan. Sementara itu, kurva mendatar menunjukkan bahwa tingkat suku bunga tenor
panjang dan tenor pendek adalah sama.

Saat ini, rata-rata pergerakan yield obligasi AS tenor 10 tahun sebesar 2.365%.
Perkiraan bahwa Bank Sentral AS, The Fed, akan memulai kebijakan menaikkan suku bunga
setelah pengurangan jumlah program buy back obligasi akan mengarahkan pada
kecenderungan yield curve untuk bergerak naik. Sebaliknya, di Indonesia, tekanan pada
penurunan tingkat suku bunga BI Rate sejalan dengan harapan perbaikan ekonomi, akan
disertai dengan penurunan biaya modal. Akan tetapi, besarnya pengaruh perekonomian global,
terutama perubahan tingkat suku bunga AS, yield curve diperkirakan akan bergerak turun
dengan kecenderungan mendatar.