C AP I T AL N O M U R A S E C U R I T I E S P C L

Asset Allocation
Mutual Fund Weekly Investment Research and Investor Services
6 August 2018

BOT Meeting Asset Classes Weekly Performance

Weekly Outlook : แม้ ว่าความไม่แน่นอนทางการค้ าที่เพิ่มสูงขึ ้น หลังจีนประกาศว่าจะตอบโต้ กลับสหรัฐฯ
หากสหรัฐฯดาเนินการเรี ยกเก็บภาษีนาเข้ าสินค้ าจากจีนเพิ่มขึ ้นสู่ 25% จาก 10% วงเงิน 2 แสนล้ านดอล
ล่าร์ ถือเป็ นปั จจัยกดดัน Sentiment การลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ดี เราประเมินหากสหรัฐฯเก็บภาษี
นาเข้ า 25% จากสินค้ าเข้ าจากจีน และ จีนโต้ ตอบ จะส่งผลต่อ GDP สหรัฐฯ ลดลงเพียง - 0.12 pp กดดัน
การเติบโตทางเศรษฐกิจเพียงจากัด รวมทังประเมิ ้ นตลาดรับรู้ ความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางการค้ า
ไปมากแล้ ว ดังนัน้ ความไม่แน่นอนดังกล่าวจะกดดันสินทรัพย์เสี่ยงเพียงช่วงสันเท่ ้ านัน้ ผสานแนวโน้ ม
Dollar Index น่าจะซึมซับปัจจัยบวกไปมากแล้ ว หลังจากเศรษฐกิจของสหรัฐฯ พ้ นจุดที่ดีที่สดุ ในช่วง 2Q18
(GDP เติบโต 4.1% q-q) รวมถึงรับรู้ โอกาส FED ปรับขึ ้นดอกเบี ้ย 4 ครัง้ ไปมากแล้ ว ในขณะที่เศรษฐกิจ
ประเทศอื่นๆ นาโดย ยุโรป ที่กาลังฟื น้ ตัวดีขึ ้นในช่วง 2H18 และมีโอกาสใช้ นโยบายการเงินตึงตัว เป็ นปั จจัย
กดดัน Dollar Index ที่ Overvalue ในมุมมองของ IMF และ Donald Trump (เคยส่งสัญญาณว่า Dollar
Index 95จุด +/- แข็งค่าเกินไป 2รอบ) เริ่ มเข้ าสู่จดุ ของการค่อยๆ อ่อนค่ารอบใหม่ตงแต่ั ้ เดือนนี ้เป็ นต้ นไป
โดย Nomura คาด Dollar Index จะอ่อนค่าสู่ 86.7 และ 80.9จุด สิ ้นปี 2018 และ 2019 ตามลาดับ กระตุ้น
Fund Flow มายัง EM ได้ ส่วนปั จจัยน่าติดตามสัปดาห์นี ้ 1) การประชุม กนง. วันที่ 8 ส.ค. คาดคงดอกเบี ้ย
นโยบายที่ 1.5% เช่นเดิม 2) เงินเฟ้อ สหรัฐฯ วันที่ 10 ส.ค.
กลยุทธ์ การลงทุน: 1) ญี่ปุ่น ค่าเงินเยนอ่อนค่า หนุนภาคการส่งออก โดยดัชนีเป้าหมายทัง้ ดัชนี TOPIX
จะอยู่ที่ 1,900 จุด ส่วนดัชนี Nikkei225 ที่ 24,000 จุด อย่างไรก็ดี นอกจากนี ้ตลาดหุ้นญี่ปนยั ุ่ งมีความ
น่าสนใจจาก i) คงซื ้อขายระดับต่ากว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ii) นโยบายปรับลดภาษีบริ ษัทจดทะเบียนของ
ปธน.ทรัมป์ ทาให้ คา่ ใช้ จ่ายทางภาษีของบริ ษัทจดทะเบียนภายใต้ ดชั นี Russell/Nomura Large Cap
index ลดลงรวม 1.9 ล้ านล้ านเยน iii) ผลกระทบของนโยบายเก็บภาษี นาเข้ าเหล็กและอลูมิเนียมต่อญี่ปนุ่
จึงจากัด 2) ไทย จากภาครัฐฯทยอยออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากมาย ไม่ว่าจะเป็ น ด้ านโครงสร้ าง
พื ้นฐาน ด้ านการท่องเที่ยว และด้ านการบริ โภค หนุนเศรษฐกิจไทยเติบโตเด่น สอดคล้ องกับมุมมอง
Nomura ล่าสุดปรับคาดการณ์ GDP ไทยปี 2018 ขึ ้นสู่ 4.3% จาก 4.0% เพิ่ม Sentiment บวกต่อการลงทุน
ในตลาดหุ้นไทย หนุน SET ปรับตัวขึ ้น โดย CNS คาด SET จะมีเป้าหมาย2018F ที่ 1,904 จุด 3) ยุโรป
คาดเศรษฐกิจจะกลับมาขยายตัวแกร่ ง ล่าสุด ECB ประกาศขยายโครงการเข้ าซื ้อสินทรัพย์ (APP) ต่ออีก 3
เดือน ตังแต่
้ ต.ค.-ธ.ค. วงเงิน 15 bn โดยจะยุตมิ าตรการ QE ในสิ ้นเดือน ธ.ค. เป็ น Sentimet บวกตลาดหุ้น
ยุโรป 4) จีน รัฐบาลเน้ นการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมีเสถียรภาพ ด้ านทุนสารองระหว่างประเทศของจีน
เพิ่มขึ ้นต่อเนื่อง ช่วยลดความกังวลต่อปัญหาเงินทุนไหลออก บวกต่อการลงทุนหุ้นจีนเพิ่มเติม ทังนี ้ ้
Nomura ประเมินเป้าหมายดัชนีห้ นุ จีนในปี 2018 โดย MSCI China ที่ 93 จุด ดัชนี CSI300 ที่ 3,780 จุด
และ HSCEI ที่ 11,700 จุด 5) อินเดีย คาดประเด็นร่ างงบประมาณปี FY19 (เม.ย. 18- มี.ค. 19) ขาดดุล
ราว 3.3% ของ GDP มากกว่าคาดที่ 3.2% ของ GDP ประกอบกับการเก็บภาษีลงทุนในหุ้นระยะยาว
มากกว่า 1 ปี และได้ กาไรมากกว่า 1,500 ดอลลาร์ สหรัฐฯ จะต้ องเสียภาษี 10% เป็ นเพียง Noise สัน้ แต่
การลงทุนผ่านตลาดหุ้นอินเดียยังคงมีความน่าสนใจหลัง Nomura คาดกาไรบริ ษัทจดทะเบียนผ่านจุด
ต่าสุดไปแล้ ว และกาลังเข้ าสู่จดุ ฟื น้ ตัว ซึง่ จะเติบโต สูงกว่า 20% CAGR17-22F นอกจากนี ้เริ่ มเห็น
สัญญาณบวกของการลงทุนและการบริ โภค สะท้ อน Sentiment ของ Real Sector ที่ดีขึ ้น ในแง่ Fund flow
ได้ รับปัจจัยบวก จากนโยบาย Demonetization เพื่อกาจัดเงินจากการคอรัปชัน่ ส่งผลให้ เม็ดเงินเข้ าสู่ระบบ
ธนาคารรวมถึงกองทุนหุ้นมากขึ ้นอย่างมีนยั ยะ หนุน 2018 GDP เร่ งตัวสู่ระดับ 7.5% ทังนี ้ ้ Nomura
ประเมินดัชนี Nifty ณ สิ ้นปี ที่ 11,880 จุด
Asset Class Sub Class Weighting Top picks
Cash Neutral  Strategist
Fixed Income Neutral  TMBTHANAPLUS,T-TSB,SMART
Equity US Neutral  Koraphat Vorachet
Europe Overweight  KF-HEUROPE,KT-EURO Analyst Registration No. 043100
Japan Overweight  B-NIPPON,UOBSJSM,SCBNK225 Fundamental Investment Analyst on Capital
China Overweight  ASP-CHINA,K-CHX Market & Technical Investment Analyst
India Overweight  KT-INDIA-A,K-INDIA 662-287-6771, 662-638-5771
Korea Neutral  SCBKEQTG koraphat.vorachet@th.nomura.com
Thailand Overweight  BTP,KFSEQ,PHATRA DIVIDEND,TISCOMS
Alternative Gold Neutral  Kanokwan Winayanuwattikun
Analyst Registration No. 057095
Oil Neutral 
Fundamental Investment Analyst on Securities
Source: IRIS Division – Capital Nomura Securities 662-287-6873, 662-638-5873
Kanokwan.winayanuwattikun@th.nomura.com

Asset Allocation Play 1-1 www.nomuradirect.com

 Asset Allocation Play

Asset Classes Outlook

 Fixed
Income สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติซื ้อสุทธิพนั ธบัตรรัฐบาลไทย ราว 11,639 ล้ านบาท ส่วน 10-year bond yield ลดลง 1
bps สู่ระดับ 2.71% โดยเรายังเน้ นย ้า กลยุทธ์ของเราที่แนะนาลงทุนเพียงตราสารหนี ้ระยะสัน้ เพื่อเลี่ยงความผันผวนจากการ
ดาเนินนโยบายการเงินที่เข้ มงวดขึ ้นของ Fed ซึง่ รวมถึงการปรับลด Balance Sheet เช่นเดิม
Figure 1: Thai Government Bond Yield Curve

Source: ThaiBMA, IRIS Division – Capital Nomura Securities

 Equity
United States
ผลการการประชุม FOMC เผยว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯยังคงขยายตัวและอัตราเงินเฟ้อเข้ าใกล้ ระดับ 2% สอดคล้ องกับเป้าหมาย
ระยะกลางและพร้ อมที่จะปรับขึ ้นดอกเบี ้ยตามการขยายตัวของเศรษฐกิจ พร้ อมส่งสัญญาณปรับขึ ้นดอกเบี ้ยครัง้ ถัดไปใน
เดือน ก.ย. สอดรับมุมมอง Nomura คาด FED จะปรับขึ ้นดอกเบี ้ยอีกสองครัง้ ในเดือน ก.ย. และ ธ.ค. ด้ านความคืบหน้ าทาง
สงครามการค้ า ผู้แทนการค้ าสหรัฐเผยว่าทรัมป์ ได้ เปลี่ยนนโยบายเก็บภาษีสินค้ าจีนจากเดิมที่เสนอให้ เก็บภาษีร้อยละ 10 เป็ น
การเก็บร้ อยละ 25 ร่ วมกับสินค้ าจีนอีกมูลค่า 200,000 ล้ านดอลลาร์ สหรัฐ (ราว 6.63 ล้ านล้ านบาท) โดยการเพิ่มการกดดันต่อ
จีนนัน้ อันเนื่องมาจากความต้ องการให้ จีนแก้ ไขนโยบาย เพื่อให้ ความเป็ นธรรมแก่คนอเมริ กนั อย่างไรก็ดี Nomura มองว่า
หากสหรัฐฯเก็บภาษีนาเข้ า 25% จากสินค้ าเข้ าจากจีน และ จีนโต้ ตอบ จะส่งผลต่อ GDP สหรัฐฯ ลดลงเพียง – 0.12 pp
กดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจเพียงจากัด

Europe
ECB มีมติคงอัตราดอกเบี ้ยนโยบาย ตามคาด ทางด้ านนายมาริ โอ ดรากี ประธาน ECB ได้ แถลงข่าวภายหลังการประชุมว่ายู
โรโซนยังคงจาเป็ นต้ องใช้ มาตรการกระตุ้นด้ านนโยบายการเงิน เพื่อกระตุ้นเงินเฟ้อและสร้ างแรงกดดันของราคา
ภายในประเทศ ซึง่ ECB จะคงวงเงินเข้ าซื ้อสินทรัพย์ที่ 30bn จนถึงเดือน ก.ย. และขยายโครงการเข้ าซื ้อสินทรัพย์ (APP) ต่ออีก
3 เดือน ตังแต่
้ ต.ค.-ธ.ค. วงเงิน 15 bn โดยจะยุตมิ าตรการ QE ในสิ ้นเดือน ธ.ค. และตรึงดอกเบี ้ยนโยบายจนถึงช่วงฤดูร้อนปี
หน้ า (มิ.ย.-ส.ค.) ซึง่ Nomura คาดจะขึ ้นดอกเบี ้ยในช่วงเดือน ก.ย. สะท้ อนว่า แม้ ช่วงสัน้ ECB ยังคงใช้ นโยบายผ่อนคลายทาง
การเงิน จากเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง ส่งผล ค่าเงินยูโรอ่อนค่า แต่มมุ มองระยะกลาง-ยาว เรายังมองว่าเศรษฐกิจยูโรโซนที่เติบโต
เด่น จะกระตุ้นค่าเงินยูโรกลับมาแข็งค่าได้

www.nomuradirect.com 1-2 6 - 10 AUGUST 2018

 Asset Allocation Play

Asia
Japan:
ผลการประชุม BOJ พบว่า BOJ ส่งสัญญาณชัดเจนต่อตลาดว่าจะคงดอกเบี ้ยต่านานขึ ้นท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มขึ ้น
โดยที่ BOJ ได้ เพิ่มช่วงของการเคลื่อนไหว ของเป้าหมาย อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10ปี (10yr yield target) ที่ 0% ให้ กว้ าง
ขึ ้น แต่การสื่อสารด้ านอื่นยังคงผ่อนคลาย (dovish) โดยการสื่อสารแนวนโยบายภายหน้ า (forward guidance) ยังมีทศิ ทาง
ผ่อนคลายเพราะจะคงเป้าหมายอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในอัตราต่าไว้ ตอ่ ไป ซึง่ การคงเป้าหมายดอกเบี ้ยต่าทังระยะสั ้ นและ
้
ระยะยาวของ BOJ เป็ นคานึงถึงความไม่แน่นอนจากผลกระทบของการขึ ้นภาษี การบริ โภคที่มีกาหนดขึ ้นในเดือน ต.ค.2019
Nomura จึงเห็นว่าการเข้ มงวดด้ านนโยยายคงจะไม่เกิดขึ ้นก่อนเดือน ต.ค.2019 ขณะที่ปรับเพิ่มช่วงเคลื่อนไหวของ 10yr yield
เป็ น +/- 20 bp จากเป้าหมาย 0% จากเดิม +/1 10bp ซึง่ ไม่ตา่ งจากที่นกั ลงทุนคาดนัก นอกจากนี ้ การซื ้อ ETF จะมีความ
ยืดหยุ่นมากขึ ้น และขนาดของการซื ้อจะมากหรื อน้ อยกว่า JPY6trn ต่อปี ก็ได้ โดย BOJ จะซื ้อ ETFS ที่อิงกับ TOPIX ได้
มากขึ ้น ทังนี
้ ้ Nomura วางเป้าหมายดัชนี ณ.สิ ้นปี 2018 อ้ างอิงค่า P/E ที่ระดับ 13.6x ดัชนี TOPIX จะอยู่ที่ 1,900 จุด ส่วน
ดัชนี Nikkei225 ที่ 24,000 จุด เช่นเดิม

China: ทางการจีนหันกลับมาใช้ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพื่อเลี่ยงปั ญหาสินเชื่อตึงตัว และแนวโน้ มเศรษฐกิจชะลอตัวลงจาก

ความเสี่ยงจากสงครามการค้ ากับสหรัฐฯ ได้ แก่ 1) การที่ Deposit rate ลดลง (กระทรวงการคลังและ PBOC ฝากเงินจานวน
RMB 150bn เป็ นเวลา 3 เดือน ที่ธนาคารพาณิชย์ซงึ่ ใช้ วธิ ีประมูลเพื่อจ่ายดอกเบี ้ยเงินฝากให้ ) 2) นาย Guo Shuging
(Chairman ของ China Banking and Insurance Regulatory Commission) เรี ยกร้ องให้ เพิ่มปริ มาณสินเชื่อและลดต้ นทุน
ทางการเงินแก่ธุรกิจขนาดย่อม และเรี ยกร้ องให้ PBOC มีช่องทางใหม่ในการอัดฉีดผ่านโครงการเงินกู้ระยะกลาง (Medium-
term Lending Facility : MLF) เพื่อกระตุ้นธนาคารพาณิชย์ให้ เพิ่มการปล่อยสินเชื่อ และการซื ้อ High yield bond มากขึ ้น ถือ
เป็ นประเด็นที่ช่วยสร้ างเสถียรภาพด้ านการเติบโตและตลาดการเงินระยะสัน้ หนุน 2H18 GDP โตตามเป้าหมายได้ ซงึ่
Nomura วางเป้าหมาย 2018F GDP ที่ 6.6% นอกจากนี ้เรามองว่าหุ้นจีนยังมีปัจจัยหนุนบวกระยะกลาง-ยาว จาก 1) MSCI
Rebalance ครัง้ ที่ 2 ในช่วงเดือน ก.ย. 2)นโยบายผ่อนคลลายทางการเงินของ PBOC 3) รัฐวิสาหกิจมีโอกาสมีรายได้ สงู ขึ ้น
จากการปรับราคา ทังนี ้ ้ Nomura ได้ ปรับลดเป้าหมายดัชนีห้ นุ จีนในปี 2018 ได้ แก่ MSCI China ที่ 93 จุด (จาก 97 จุด) ดัชนี
CSI300 ที่ 3,780 จุด (จาก 4,650 จุด) และ HSCEI ที่ 11,700 จุด (จาก 13,300 จุด)

India:
ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) มีมติขึ ้นอัตราดอกเบี ้ยซื ้อคืนพันธบัตร (repo rate) 0.25% สู่ระดับ 7% หลังเงินเฟ้อพุ่งแตะ 5%
สูงกว่าเป้าหมายที่ 4% เนื่องจากราคาน ้ามันแพงขึ ้น ทังนี้ ้ การปรับขึ ้นดอกเบี ้ยล่าสุดถือเป็ นครัง้ แรกที่ RBI ขึ ้นดอกเบี ้ย
ติดต่อกัน 2 ครัง้ หลังจากขึ ้นดอกเบี ้ย 0.25% ในเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา และนับเป็ นการปรับขึ ้นดอกเบี ้ยติดต่อกันนับตังแต่ ้
เดือน ต.ค. 2013สาหรับกลยุทธ์การลงทุน Nomura ประเมินเป้าหมายดัชนี Nifty ในปี 2018 ที่ระดับ 11,880 จุด อ้ างอิง
PER19F ที่ระดับ 17x

Thai: ภาพการลงทุนสัปดาห์นี ้ คาดตลาด Sideway – Sideway Up ประเด็นสงครามการค้ ากลับมาอีกครัง้ หลัง

ประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศเตรียมจะเรียกเก็บภาษีนาเข้ าสินค้ าจากจีนเพิ่มขึ ้นสู่ 25% จาก 10% ซึง่ ทาให้ จีน
ประกาศจะตอบโต้ หากสหรัฐฯดาเนินการดังกล่าวจริง เป็ นปั จจัยกดดัน Sentiment การลงทุนในตลาดโลก แต่อย่างไรก็ดี
เราประเมินหากจีนตอบโต้ สหรัฐฯ น่าจะส่งผลกระทบให้ US GDP ลดลง เพียง - 0.12% ซึง่ ถือว่าค่อนข้ างจากัด ดังนัน้
จึงมองเป็ นเพียงปั จจัยกดดันระยะสันเท่
้ านัน้ ขณะที่ตวั ที่จะเข้ ามาผลักดันตลาด คือตัวเลขเศรษฐกิจในประเทศที่เติบโตดี
นาโดย อัตราเงินเฟ้อเดือนก.ค.61 ขยายตัว 1.46% y-y จาก 1.38% และดัชนีความเชือ่ มัน่ ผู้บริโภคเดือนก.ค.ที่ 82.2 สูงสุด
ในรอบ 62 เดือน คาดเป็ นผลมาจากภาคการท่องเที่ยว และการส่งออกที่เติบโตดี โดยสภาผู้ส่งออกเผยตัวเลขส่งออกปี นี ้มี
โอกาสขยายตัวแตะ 9% จากเป้าเดิมที่ 8% จากการที่ค่าเงินบาทมีเสถียรภาพมากขึ ้น และผลประโยชน์จากสงคราม
การค้ าสหรัฐฯ-จีน ซึง่ พื ้นฐานเศรษฐกิจไทยที่แข็งแรง หนุนทิศทาง Fund Flows ไหลเข้ าไทย 8 ใน 9 วันทาการ รวมกว่า
293 ล้ านเหรียญสหรัฐฯ ยังคงเป็ นแรงผลักดันตลาดหุ้นไทยอย่างต่อเนื่อง ส่วนผลประกอบการ 2Q18 ของกลุ่ม Real
Sector เริ่มทยอยประกาศออกมาแล้ ว โดย 13 บมจ.ที่มีคาดการณ์จาก Bloomberg Consensus รายงานกาไรสุทธิรวมที่
3.22 หมื่นล้ านบาท ต่ากว่าคาด -20.1% (ดีกว่าคาด 4 บริษัท และแย่กว่าคาด 4 บริษัท) ซึง่ สาเหตุหลักที่ต่ากว่าคาด
ค่อนข้ างมาก มาจากหุ้นกลุ่มพลังงานได้ รับแรงกดดันจากรายการพิเศษ แต่หากวิเคราะห์ดเู บื ้องลึกจะพบว่า Core
Operation ยังเติบโตดีอยู่ ดังนันหากตั
้ ดรายการพิเศษออก ถือว่างบ 2Q18 โดยรวมยังค่อนข้ าง In-Line จึงมองว่าทิศทาง
ผลประกอบการยังคงเป็ นกลางถึงบวก ส่วนปั จจัยอื่นๆที่น่าติดตาม คือ การประชุม BOT 8 ส.ค. นี ้ Nomura คาดคงอัตรา
ดอกเบี ้ยที่ระดับเดิม แต่ติดตามมุมมองต่อเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ เพือ่ บ่งชี ้ทิศทางตลาดในช่วงถัดไป
www.nomuradirect.com 1-3 6 - 10 AUGUST 2018
 Asset Allocation Play

 Commodity

Oil: ช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน ้ามันดิบที่ปรับเพิ่มขึ ้น ตอบรับปริมาณน ้ามันดิบคงคลัง ทีจ่ ดุ ส่งมอบน ้ามัน เมืองคุช
ชิ่ง รัฐโอกลาโฮมา ลดลง 1.1 ล้ านบาร์ เรล หรือ 3.6% ซึง่ ถือเป็ นระดับต่าที่สดุ นับตังแต่
้ ปี 2014 ถือเป็ นปั จจัยหนุนราคา
น ้ามันทรงตัวในระดับสูง โดยเราประเมินน ้ามันดิบดูไบ 2H18 ในกรอบ 67-95 usd/bbl

Gold: ราคาทองคาปรับฐาน หลังถูกกดดันจาก Dollar Index แข็งค่า อย่างไรก็ดที ิศทางราคาทองคาระยะกลาง-ยาวยัง

มองเป็ นขาขึ ้น จากแนวโน้ มดอลลาร์ ออ่ นค่าระยะกลาง รวมถึงงบประมาณสหรัฐฯขาดดุลในระดับสูง หนุนบวกต่อราคา
ทองคา นอกจากนี ้ยังมี Upside Risk เนื่องจาก Nomura ประเมิน 2018F อาจมีความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่อาจมาเร็วกว่า
ตลาดคาดการณ์ ถือเป็ นปั จจัยหนุนทองคาในฐานะสินทรัพย์ปอ้ งกันเงินเฟ้อ แต่ยงั คงแนะนาสะสมเพียงป้องกันความ
เสี่ยงจากทิศทางเงินเฟ้อฟื น้ ตัวเท่านัน้

www.nomuradirect.com 1-4 6 - 10 AUGUST 2018

 Asset Allocation Play

Long-term Strategic Asset Allocation

เสี่ยงสูง สภาพ
(Risk เสี่ยงสูง สภาพ คล่อง
level 5-
สภาพ (Risk คล่อง ระยะสัน้
8) 20% level เสี่ยงสูง
คล่อง 5-8) ระยะ 20%
(Risk ่ งตำ
เสีย ่
ระยะสัน้ 40% เสี่ยง สัน้ level 5-
เสี่ยงตา่ 8) 70%
(Risk
50% ตา่ 40% level 1-
(Risk
level 1- (Risk 4) 10%
4) 30% level
1-4)
20%

Conservative Portfolio Moderate Portfolio Aggressive Portfolio

Source: IRIS Division – Capital Nomura Securities Source: IRIS Division – Capital Nomura Securities Source: IRIS Division – Capital Nomura Securities

Top-pick Fund Recommendation (as of August 1, 2018)

TOP 5 HOLDING COMMENT
สภาพคล่ องระยะสัน้
▪ กองทุนสร้ างผลตอบแทนดีเป็ นบวกสม่าเสมอ
▪ เลือกลงทุนในเงินฝาก ตราสารหนี ้ภาครัฐและเอกชนที่
กองทุนเปิ ดทหารไทยธนพลัส มีความน่าเชื่อถือทัง้ ในและต่างประเทศ อันดับความ
(TMBTHANAPLUS) น่าเชื่อถือเฉลี่ยของพอร์ ตอยู่ที่ AAA
▪ เน้ นกลยุทธ์ Trading
▪ Duration พอร์ ตไม่เกิน 1 ปี
▪ มีการป้องกันความเสี่ยงจากค่า ความเสี่ยงด้ านอัตรา
แลกเปลี่ยน
เสี่ยงต่า (Risk level 1-4)

▪ กลยุทธ์ การลงทุนเน้ นลงทุนตราสารหนีร้ ะยะสัน้ เพิ่อ

กองทุนเปิ ดธีรสมบัติ สร้ างสภาพคล่องให้ แก่นกั ลงทุน สามารถซื ้อขายได้ ทกุ
(T-TSB) วันทาการ
▪ Duration เฉลี่ยของพอร์ ตที่ระดับ 7 เดือน
▪ กองทุ น ได้ รั บ การจั ด อั น ดั บ Morningstar Rating 4
ดาว

▪ กองทุ น ลงทุ น เฉพาะเงิ น ฝากและตราสารหนี ใ้ น

กองทุนเปิ ดเอ็มเอฟซี สมาร์ ท ฟิ กซ์ ประเทศเท่านัน้ โดยเลือกลงทุนหลักทรั พย์ ในระดับ
อินคัม (SMART)
Investment grade
▪ จ่ายปั นผลสม่าเสมอ
▪ สร้ างผลตอบแทนระยะยาวได้ ดี ได้ รับการจัดอันดับ
Morningstar Rating 5 ดาว

www.nomuradirect.com 1-5 6 - 10 AUGUST 2018

 Asset Allocation Play

TOP 5 HOLDING COMMENT

เสี่ยงสูง (Risk level 5-8)
กองทุนรวมหุ้นไทย

▪ กองทุนลงทุนในหุ้นไทยที่มีคณ
ุ ภาพและมีปัจจัย
กองทุนเปิ ดบัวหลวงทศพล พื ้นฐานดีไม่เกิน 10 ตัว
(BTP) ▪ เน้ นกลยุทธ์ Buy&Hold ช่วยลดค่าธรรมเนียมในการ
สับเปลี่ยนหุ้นในพอร์ ต
▪ สร้ างผลตอบแทนระยะยาวอยู่ในอันดับต้ นๆเมื่อเทียบ
กับกองทุนประเภทเดียวกัน ได้ รับการจัดอันดับ
Morningstar Rating 5 ดาว

กองทุนเปิ ดกรุงศรีอิควิตี ้ ▪ เน้ นลงทุนในหุ้นที่มีแนวโน้ มการเติบโตสูง (Growth

(KFSEQ) stock) โดยลงทุนในหลักทรัพย์ประมาณ 20-25
หลักทรัพย์ ที่มีศกั ยภาพในการทากาไรสูง

▪ กองทุนคัดสรรการลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีพื ้นฐาน
กองทุนเปิ ดภัทร ดิวเิ ดนด์ อิควิตี ้ แข็งแกร่ง และมีแนวโน้ มการเติบโตในระยะยาว
(PHATRA DIVIDEND) ▪ มีนโยบายการจ่ายปั นผลอย่างน้ อยปี ละ 4 ครัง้ จึง
เหมาะสมกับนักลงทุนที่ต้องการรับผลประโยชน์จาก
เงินปั นผล
▪ ได้ รับการจัดอันดับ Morningstar Rating 5 ดาว

กองทุนเปิ ด ทิสโก้
Mid/Small Cap อิควิต้ ี ้ ▪ กองทุนลงทุนหุ้นไทยขนาดกลาง-เล็ก
(TISCOMS) ▪ มีกลยุทธ์การลงทุนแบบ Bottom up เน้ นหุ้นที่มีอตั รา
การเติบโตสูง
▪ สร้ างผลตอบแทนระยะยาวโดดเด่น ได้ รับการจัด
อันดับ Morningstar Rating 3 ดาว

กองทุนรวมหุ้นญี่ปุ่น

▪ ใช้ กลยุทธ์การลงทุนแบบ Bottom up

กองทุนเปิ ดบัวหลวงหุ้นญี่ปุ่น ▪ กองทุนมีนโยบายการลงทุนแบบ Active อ้ างอิงดัชนี
(B-NIPPON)
TOPIX ซึง่ ได้ รับผลดีจากการที่ BOJ ปรับเกณฑ์การเข้ า
ซื ้อ TOPIX-linked ETFs
▪ มีการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน

www.nomuradirect.com 1-6 6 - 10 AUGUST 2018