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Número 651 - 20 de Agosto de 2018

Crece explosivamente la economía estadounidense,
lo que hará más agresivo a Trump con China:
seguirá la volatilidad financiera
Semana a semana los indicadores macro de la economía de Las expectativas de crecimiento para 2018 mostraron un
Estados Unidos reportan mucha fortaleza, sobre todo del avance hacia el 3.0%, el mejor nivel observado
consumo (ver gráfico).

Las ventas minoristas en julio aumentaron un 6.4% a
tasa anual, ubicándose en máximos desde 2012

Justamente este escenario de mucha solidez de la
economía es lo que argumenta todo el Gobierno de Donald
El crecimiento del PIB del segundo trimestre de 2018 fue de Trump, presidente de los EE. UU., como la condición
4.1%, y las estimaciones para el PIB del tercer trimestre y de adecuada para reestructurar las relaciones comerciales de
todo el año siguen subiendo (ver gráficos). su país con el mundo, especialmente con China que es el
“culpable” de casi la mitad de su déficit comercial (ver
Las expectativas de crecimiento del tercer trimestre van en ascenso gráfico).

Contenido
Tema de la Semana 1
Tasas, Bonos y Revisables 4
Tipos de Cambio 6
Internacional 8
Escenarios Weekly 9
Encuestas 10
Afores 12
Fondos de Inversión 18
Deuda Privada 23
Noticias Relevantes 24
Encuesta Inflación 26
Agenda Económica 27
Mercado en Cifras 30

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Con China no sólo están los aranceles, sino además la
Aunque en la agenda de la guerra comercial de EE. UU. con regulación a las inversiones en tecnología y el manejo de su
el mundo hay muchos pendientes, como el Tratado de Libre moneda; no se quiere dejar que el Gobierno chino devalúe
Comercio de América del Norte 2.0 (TLCAN) y los aranceles como compensación a los aranceles.
a los automóviles en la Unión Europea (UE), lo cierto es que
la parte más importante es con China (ver cuadro). Esto porque el Banco Central de China (PBOC, por sus siglas
en inglés) no es autónomo y no hay un mercado libre del
Después del TLCAN 2.0, los pendientes de la guerra comercial de
Estados Unidos son muchos, pero sobre todo con China
yuan.

Por lo tanto, la política cambiara es usada de manera
discrecional por el gobierno.

Lo más seguro es que la guerra comercial con China escale
en los siguientes meses y haya altibajos en el mercado de
treasuries y las bolsas estadounidenses (ver gráficos y
cuadro), aunque será el fin del ciclo económico (ver Weekly
del 13 de julio de 2018) lo que dominará en las tendencias
de mediano plazo de los activos financieros.

Los aranceles a las importaciones de China han venido en
ascenso en porcentajes de cobro y en cantidades (ver
gráfico).

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si bien el Banco Central reconoce que la inflación se ha salido de sus proyecciones.Aunque señalan riesgos de la política fiscal del gobierno entrante. Bonos y Revisables Seguimos considerando prematuro adelantar un alza por Tasas los mismos argumentos expuestos la semana pasada. reafirman que. también validan que actuarán de manera prudente debido a varios argumentos de fondo: . 4 .La desaceleración puede ampliar la holgura de la economía. sobre todo porque una semana antes los Fed Funds subirán. Las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) del 2 de agosto. debido a choques de oferta. Lo cierto es que el mercado navega a contracorriente. consideran que las declaraciones van en camino a que se mantendrán los equilibrios. Tasas. . . publicadas la semana pasada. Minutas de Banxico reafirman que Creemos que el mercado se ha estresado mucho por los puede desligarse de la Fed.La inflación ha repuntado por la parte no subyacente. el rumores acerca del nuevo gobierno y por la volatilidad del mercado no lo cree tipo de cambio (ver gráfico). ya que opera descontando que habrá alza a 8% de la tasa Banxico en octubre (ver gráfico).

Sólo hay que acotar el nerviosismo: . 5 .El efecto de la lira sobre el peso es temporal.La información que hay es que la política fiscal del nuevo gobierno va a respetar los equilibrios.Bonos Ruidos exagerados sobre el próximo gobierno y Turquía estresan la curva La alta volatilidad cambiaria por Turquía y el enorme ruido acerca de la política fiscal han desplazado violentamente la curva de los “M” al alza (ver gráficos). .

que se vuelve más difícil de pagar a medida que la lira se deprecia (ver gráfico). 6 . pero es temporal El tipo de cambio ha seguido con altibajos importantes. debido a la crisis de la economía de Turquía (ver gráfico). Las altas tasas vulneran la deuda local (ver gráfico).1 % de la lira en lo que va del año. Se han acumulado factores que derivarán en un crunch de crédito en la economía turca: . Tipos de Cambio El efecto turco sobre el tipo de cambio puede alargarse. UU. . Turquía es especialmente vulnerable debido a la acumulación de deudas en moneda extranjera.Guerra de aranceles entre Turquía y EE. .Devaluación del 59.75%.Repunte de las tasas locales hasta picos de 17.

pero es temporal. Mientras no terminen de conocerse los efectos reales sobre la economía turca y algunos bancos europeos. 7 .Y hay bancos europeos afectados (ver cuadro). el ruido sobre el tipo de cambio en México seguirá.

El crecimiento estimado del PIB en el segundo trimestre fue de 1. . factores que seguirán empujando para debilitar el euro: . hay muchos depreciación (ver gráfico). De hecho. .La permanente alza de tasas de la Reserva Federal (Fed): subirá en septiembre.5% trimestral anualizado. lo que es una mejora desde la versión preliminar de 1.La situación de Italia con un gobierno antieuro. Internacional El euro seguirá depreciándose A pesar de la ligera mejora del perfil de crecimiento de la Incluso la posición técnica del euro es hacia más economía de la zona del euro (ver gráfico).La crisis turca y sus efectos sobre algunos bancos europeos. la purga del mercado de futuros ya es un hecho y hasta vemos probable que cambie a apuestas contra el euro (ver gráfico).2% Por: Joel Martínez 8 .

Escenarios Weekly 9 .

Encuestas Expectativas de Inflación en México 10 .

Expectativas de Inflación en México 11 .

Afores 12 .

13 .

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Fondos de Inversión 18 .

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Deuda Privada 23 .

debido a las necesidades de liquidez que atraviesa. Con este proyecto. CMR Notificó el nombramiento de la firma de consultoría Deloitte como su nuevo auditor externo. FIBRA INN Concluyó la remodelación y la conversión de marca del hotel Holiday Inn Ciudad Juárez. generando más de 200 empleos directos e indirectos. tras cinco años consecutivos en los que KPMG prestó ese servicio a la operadora de la marca Olive Garden.8% menos que lo registrado en los primeros cinco meses de 2017.2 mdd). Adicionalmente. GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACIFICO Informó que el día 21 de agosto del presente año se hará el pago de la primera porción del dividendo por 3. La fibra espera que el hotel alcance su periodo de estabilización en los siguientes 24 meses. de acuerdo con un comunicado enviado a la BMV. Bonos Bancarios Estructurados. quien sustituirá a la empresa del mismo giro KPMG. Noticias Relevantes ASOCIACION MEXICANA DE LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ Entre enero y mayo de 2018 se comercializaron en México cuatro mil 121 automóviles híbridos. Pero todo lo contrario sucede en autos eléctricos. Elektra anunció el lanzamiento de un “marketplace” en su tienda en línea. Si la transacción se completa.8 mdp (718 mil dólares) correspondientes al periodo del 16 de julio al 15 de agosto. más una sobretasa que será fijada al momento de la operación. no saldó el pago de 13. quien también ocupará el cargo de Director de Relación con Inversionistas en tanto no haya una nueva designación. lo que convertirá a la compañía en la primera de origen mexicano en conectar de manera directa a la capital del país con ese destino centroamericano. CREDITO REAL Busca recabar 700 mdp a través de la venta de un bono a cinco años. la fibra sumaría a su portafolio 144 mil metros cuadrados de Área Bruta Rentable. o TIIE. la compañía notificó que Rodolfo Liaño Gabilondo fue nombrado como su Director de Administración y Finanzas. donde producirá 250 mil toneladas anuales. Este bono ofrecerá una tasa que estará referenciada a la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio. que se ubicará en el municipio de Progreso. responde a la búsqueda de una renovación en el enfoque de auditoría. que busca renegociar los instrumentos. el grupo financiero realizará colocaciones de Certificados Bursátiles Bancarios. dijo en un comunicado. Bonos Bancarios. cantidad de la que 94.6 mdp (281. FIBRA SHOP Notificó que Vicente Naves Ramos renunció a su puesto como miembro propietario del Consejo de Administración. Tras el anuncio. Certificados Bursátiles Bancarios Estructurados. El grupo inmobiliario puntualizó en un comunicado que estos certificados permitirán a la empresa consolidar su trayectoria y acelerar su ritmo de crecimiento. FIBRA EDUCA Su Comité Técnico autorizó la adquisición de 33 inmuebles a cambio de cinco mil 409. el cual comenzó a operar el pasado martes. Invirtió 211 mdp en este proyecto. el comité pasa de 10 a nueve miembros. con lo que permitirá a terceros ofrecer productos en su sitio de internet. El monto recabado fue mayor al que esperaba. La fibra colocó 17 millones 588 mil 428 Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios (CBFIs) a un precio de 15. la planta. la compañía busca expandir su catálogo en línea y obtener una oferta de 50 millones de productos en su página de internet. que era de 249 mdp. de acuerdo con datos reportados por la asociación. GRUPO AEROMEXICO Anunció la puesta en marcha de una nueva ruta que conectará a Ciudad de México con Belice. efectivo a partir del ejercicio 2018. La compañía. se invertirá 30 mdd para iniciar la actividad en el primer trimestre de 2019. a 29 días. Con este programa. 32. GRUPO FINANCIERO BANORTE Recibió la autorización de las autoridades mexicanas para un programa de colocación de diversos instrumentos de deuda por un monto de 50 mil mdp (dos mil 613 mdd). Certificados de Depósito y Obligaciones 24 .40 pesos por acción. GRUPO ELEKTRA Con el objetivo de ampliar su comercio en línea. FIBRA STORAGE Debutó en la BMV y recabó 270 millones 861 mil 791 pesos en su Oferta Pública Inicial. En la segunda etapa de desarrollo de la fábrica de Cemento Fortaleza se prevé destinar 30 mdd más para alcanzar la producción 250 mil toneladas anuales. donde en el mismo periodo se vendieron 86 unidades. El cambio. monto que incluye 66 millones que fueron destinados para la construcción de 54 habitaciones adicionales.81 pesos. GRUPO ELEMENTIA Invertirá 30 mdd en el estado de Yucatán para construir su cuarta planta de cemento Fortaleza en territorio mexicano. BE GRAND Anunció su primera colocación de Certificados de Capital de Desarrollo (CKD) por cuatro mil mdp en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). 54% más que lo reportado en igual periodo de un año antes. sin que la fibra haya dado a conocer si buscará un reemplazo. En una primera etapa. CORPORACION GEO Incumplió el cuarto cupón consecutivo de los tres bonos que tiene listados en la BMV.8% corresponde al principal y el resto a intereses.

La automotriz logró el hito con el armado de una unidad de la SUV Tiguan. El pago será de 0.8 mdp (19. entonces Fiduciaria Colombiana De Comercio Exterior (Fiducoldex) y Adam Peter Jan Wiaktor Rynkiewicz. entre 2015 y marzo de 2018.7 mdp (79. El espectro que Telcel tiene en la banda de 2. Francisco José Sánchez González. SANTANDER MEXICO Anunció el lanzamiento de Súper Auto Santander. resultado de su compra indirecta de MVS. lo que representa solamente 1. El dividendo de Lala proviene de utilidades generadas a partir del ejercicio 2014. Las exhibiciones restantes serán pagadas el 21 de noviembre de 2018 y 20 de febrero de 2019.41% de cobertura de la población nacional. como son la elaboración de contenidos y su distribución.5 GHz. se desprenderían de un interés total de 81.1538 pesos por cada acción en circulación.8 mdd).14 mdd) con la Oferta Pública de un bono que vence dentro de cuatro años. dijo Volkswagen en un comunicado. más una sobretasa de 1. El pago será realizado en una sola exhibición el 21 de agosto. El dividendo representa la segunda de cuatro exhibiciones en las que la compañía pagará un total de 0. GRUPO MEXICO Aclaró que Southern Copper Corporation.615 pesos por título.3 pesos para cada acción en circulación. como responsable de la emisión del dictamen correspondiente. cerró la adquisición de la mina “El Pilar” por un total de 100. El banco pretende con éste y futuros productos alcanzar 100 mil créditos otorgados para la adquisición de automóviles hacia 2022. INSTITUTO DE SEGURIDAD Y SERVICIOS SOCIALES DE LOS TRABAJADORES DEL ESTADO El Instituto Nacional de Transparencia. una participación de mercado de 10%. Si el acuerdo. El dividendo será de 0. la remediación del Río Sonora se llevó a cabo a través de los mecanismos legales previstos en la ley. cuenta con 75. es decir. La distribución será realizada el 22 de agosto. como parte de su nueva estrategia para vender operaciones no estratégicas y concentrarse en sus actividades principales. La fecha de la distribución será el 27 de agosto VOLKSWAGEN MEXICO Alcanzó la producción de 12 millones de vehículos. La constitución y funcionamiento del Fideicomiso fue determinada por la Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales (Semarnat). TELCEL Destinó cinco mdp en la adquisición de espectro en la banda de 2. los cuales dan el servicio a mil 759 localidades. que espera aprobaciones regulatorias. tras de 54 años de operación en el país. se acordó ratificar la designación de KPMG Cárdenas Dosal para realizar la auditoría de los estados financieros básicos de Sports World por el ejercicio 2018.50 puntos porcentuales.4 mdd). GRUPO SPORTS WORLD En sesión del Consejo de Administración.2 mdp (64. El pago para cada una de las acciones será de dos pesos. MINERA FRISCO Logró su objetivo de recabar cinco mil mdp (260. y del C. VALUE GRUPO FINANCIERO Aprobó el pago de un dividendo de 320 mdp (16. un modelo que comenzó a producir el año pasado y que forma parte de la expansión de su portafolio hacia ese tipo de automóviles que son cada vez más demandados en mercados como el estadounidense. el banco también anunció la contratación de un crédito sindicado que le otorga una línea de liquidez de hasta 800 mdd. Esta transacción no tuvo relación alguna con sociedades ni cuentas bancarias o de inversión en las Bahamas. o TIIE a 29 días. 25 .P. o mil 522. GRUPO LALA Pagará un dividendo de 380. subsidiaria. presidente de la empresa. Adicionalmente. como erróneamente la revista Proceso publicó. Acceso a la Información y Protección de Datos Personales ordenó al Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (ISSSTE) que revele el monto de recursos que invirtió el Fondo Nacional de Pensiones de los Trabajadores al Servicio del Estado (Pensionissste) en la compañía Empresas ICA. celebrada el día 25 de julio de 2018. Los recursos recabados con la venta del instrumento de deuda que cotizará con la clave de pizarra “MFRISCO 18” serán utilizados para liquidar la deuda que la minera emitió en septiembre de 2013. Este instrumento de deuda pagará una tasa que estará referenciada a la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio.4 mdd en el contado.Subordinadas. es concretado.5 GHz. Por otra parte.9 mdd). un producto con el que ofrecerá crédito automotriz por primera vez en el país.6 mdd). LIQUID CAPITAL A través de un comunicado.C.4% de los 350 millones ofertados por AT&T y Telefónica México para cada bloque en la reciente licitación de esta frecuencia. consiste en 60 MHz. GRUPO TELEVISA Confirmó que está evaluando la venta de sus negocios de radio y de casinos y que incluso ha entablado pláticas con posibles compradores. la arrendadora independiente en México informó que sus dueños acordaron vender un interés mayoritario en la compañía a los fondos de inversión Alta Growth Capital y Abraaj Group. por lo que sí estará sujeto a impuestos. GRUPO MEXICO TRANSPORTES La subsidiaria de Grupo México aprobó pagar un dividendo de mil 230.2% de la compañía.

Encuesta Inflación 26 .

Agenda Económica 27 .

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Mercado en Cifras 30 .

divulgan o resumen el punto de vista. precisión. 31 . Así mismo. promesa o contrato alguno para realizar operación alguna. está prohibida su distribución o transmisión por cualquier medio a aquellos países y jurisdicciones en los que la difusión del presente reporte se encuentre restringida o prohibida por las leyes aplicables. ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. opinión o postura de WEEKLY respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. los que no necesariamente representan. exactitud e integridad. con base en información de acceso público no verificada de forma independiente por parte de WEEKLY. reflejan. la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. Por ello. Nota Legal El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de WEEKLY que lo suscribe. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe a la fecha del reporte. expresan. Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores. asesoría o recomendación. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. No obstante lo anterior. El presente reporte se distribuye por WEEKLY exclusivamente en los Estados Unidos Mexicanos. WEEKLY no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y WEEKLY no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo.