UUU - Geriausia kai įmonė yra Undiscovered

Checklistas
Management
1 Patikrinti laikotarpį ,kai įmonė prarado / nuėjo į minusą.
Iš to laikotarpio, paskaityti valdybos komentarus, dėl ko tai įvyko. 1 Kur galiausiai nueina pelnas ?
Žinant konkrečias priežastis, suvesti vėl viską į vieną tašką. 2 Kur išeina Reserves ir Surplus ? Cash ? Kur sueina pin

Fraudams detectinti
Loans managementui ir t.t. Loans kitom įmonėm kurios nuo to plešia p
Intermediate companies. Gan dažnai naudojami tokie dalykai. Transa
Viena melagystė slepi kalną už nugaros.
Special Funding Accruals, yra weak accounting, jie 'šūdmalystės' pradininkai.
Profitus galima reducinti increasinant other assets etc.

1. Revenue Recognition.
--
Mark to Model Accounting 3. COGS
Subsidiary Transfers (Money) 4. Gross Profit
Percentage of Completion m.
High Executive Turnover / Leave 6. Operating Expenses
Earnings Conference Call in line with stated stuff ? 7. Taxes
Adjusting Book, to reflect possible losses, how big they are ? 8. Net Income
Risky assets represented by Book Value
Management and CEO defending their 'business' from issues. Earnings / Conference Calls
Assets moved to other assets and or not disclosed
Increasing debt and 'writing' up assets,
Raised Issues not answered
Execcisve leverage always ends up bad.
Missmatched from reality.

List of Sheanigans:

On What Business model relies on ?

Visada žiūrėti į įmones ateiti +1/2 - 5 - 10m periode. Kur ji bus, kur sueis tie pinigai ? Kaip verslas juos išgauna ?
Ar uždarbis tik laikinas miražas ? Į ką atsiremia verslas ?

Atgal reikia žiūrėti 10 - 30m. Ar net daugiau, ne tik 2m.

Ciklai ir Superciklai - suprasti kada veikia kada neveikia. Įmonės į tai per lengvai žiūri.
WHY CHEAP ? Priežastys

"Ironically we made more money shorting cheap stocks."

Sustainable Cash Flows

Sustainable Income
 įmonė yra Undiscovered Geriausia kai įmonė maža ir undiscovered.
Statant koncentruotus 'bettus' būtina pažinti įmonę labai labai gerai. Perfect valuationas niekada nebus išg

ir Surplus ? Cash ? Kur sueina pinigai?

Management Letter. (MD&A) Sutikrinti su tuo kas iš ties įvyko.

Prospektas

Fillingas: Kur ieškoti ?

Spinoffsam. Form 10-12B

10-K Annual Report 10K
10-Q Quarterly Filing 10Q
DEF 14A Annual Proxy Statement Shedule 14A (Executive stock ownership,stock o
8-K Material Events, acquisition asset sale, bankruptcy, change in control
S1 Registration statement by the Securities Act of 1933". The S-1 contains th
kitom įmonėm kurios nuo to plešia pinigus. S2
nai naudojami tokie dalykai. Transactionai tarp savų. S3 shareholder vote is required. (S4's are usually extensive and
S4 very informative.)
e 'šūdmalystės' pradininkai. 424 Prospektas
spinoff distribution (everything you ever wanted to know
10-12B about a spinoff but were afraid to ask).
Schedule 13D Virš 5% , investuotojas kuris tikisi perimti įmonę, o gal ir ne. Bendriniu atv
13G Virš 5%. Passyvus investuotojas ,kuris nenori kontrolės.
(Agressive recognition) Schedule 14D-1 Tender offeris.

(Inventory Issues) Schedule 13E-3 Going private

Tender transaction.
offer statement when
(Reserve Concerns) Schedule 13E-4 a company is buying back its own shares
Form 3,4,5 Directros, Officeriu holdingai ir purchases įmonėje.
(Large Changes) Form 144 Securities Issuinacas qualified buyeriams
(Tax Issues) Graham. Backlog Parodo pardavimus palei konkrečius pirkėjus ir t.t.
Earnings Guidance Įmonės pačios matomos pajamos per akciją / ne per akcija, kokio targeto
Press Releases
Investors Conference Call
Webcast Managers Letter, Corporate Governan
Brokerage reportai ties įmone.
Seeking Alpha;

Always follow what management was saying before.

*Įmonės naudojamas Discount Rate pensijų įsipareigojimams gali būti visai out of whack.
Tai taipogi, gali būti su visomis kitomis, discount ratui priklausantiems aktyvams ar įsipareigojimams.

When borrowerd depends on future asset appreciation its ussualy a big ponzi scheme that falls apart quickly
Jei įmonė pastoviai nukelia savo įsiskolinimus, juos perderina etc, reiškia kažkas blogai su jos vidumi.

Ar įmonė turi kokių derivatyvų kontraktų kurie boostina operacinius pinigų srautus ? Third party transactions ?

Dukterinė įmonė laiko savo surpluse gigantiškas sumas ,kad išburstintu juos per prastus metus tėvinei, kaip dividendus

Įmonės ir dukterinių įmonių santykiai labai svarbūs, net jei tos įmonės yra privačios, labai nesunkiai galima manipuliuoti pajamas.
Ar dukterinės įmonės yra impaired ? T.y ar yra kokių kritišku veiklai aktyvų sutarčių be kurių šios negali prasiversti ?

Sudaromi charges surplusui ir nurasomas inventorius ,kad tas parsiduotu brangiau. Stebeti ar nera tokiu machinacija.
Bet kokie losses kurie priskiriami inventoriui, ir nepriskiriami prie operaciniu nuostolių, turėtų būti prie jų priskiriami, visgi, inventoriaus nuostoliai
Inventoriaus write downai per surplus write downus. Tada boostinamos pajamos. One time arba pastoviai.
Reservai skirti absorbuoti inventoriaus losses irgi yra juokingi iš natūros. Atitinkamai, juos reiktu peredaguoti atsižvelgiant į konkurentų

Įmonė gali iš pajamų charginti palengvą arba iškart viską per surplus.* Hence abiejais atvejais manipuliacinė natūra išvengianti day to day verslo

Deffered Taxes, sometimes due to this, companies cash flow statement might be overstated or understated etc.x

Overdrafts to cash flow statement

Proceeds from securalization of finance receivables, tai yra pinigų srautų atkelimas į priekį, nuo ateities, t.y tas kas dar įvyks perkeliama visu laip

Gera vladyba žaliavų versle sunkiai gali išspausti daugiau. Tačiau gera valdyba ne žaliavų versle, yra labai gerai. Žaliavose maža klaida, pražud
 Perfect valuationas niekada nebus išgaunamas,todėl tam kritinis tikslumas nėra būtinas.

Sutikrinti su tuo kas iš ties įvyko.

4A (Executive stock ownership,stock options, overall compensation)

ale, bankruptcy, change in control
rities Act of 1933". The S-1 contains the basic business and financial information on an issuer with respect to a specific securities offering.

are usually extensive and

ever wanted to know

sk).
erimti įmonę, o gal ir ne. Bendriniu atveju, įsigyjus tokią dalį pildoma ši apraiška.
uris nenori kontrolės.

hases įmonėje.

us pirkėjus ir t.t.
per akciją / ne per akcija, kokio targeto jie prisilaiko, manau abstrakčiau žiūrėti pagal taikomą sumą....

Managers Letter, Corporate Governance Report

a manipuliuoti pajamas.

Cash Flow from Investing man

skiriami, visgi, inventoriaus nuostoliai ar patirti dėl žemesnių žaliavų kainų yra - day to day business nuostoliai. 1 Investments classified as Tradi
2 Capitalized Operating Costs
oti atsižvelgiant į konkurentų

nė natūra išvengianti day to day verslo operacijų nuostolių.

y tas kas dar įvyks perkeliama visu laiptu aukščiau. Manipuliacija

i gerai. Žaliavose maža klaida, pražudo, kitur, klįsti galima daugiau ir visvien, būti sėkmingam.
Cash Flow from Investing manipulation

Investments classified as Trading Securities

Capitalized Operating Costs
 Verslas

1 Ar verta leisti laiką prie šios idėjos? Kuom ji ypatinga ?

2 Kaip aš vertinčiau šį verslą, jei patapčiau jo CEO ?
3 Kaip verslas veikia - operuoja, mano pačio žodžiais ?
4 Kaip šis verslas uždirba pinigus ?
5 Kaip vystėsi ir pletojosi verslas per šį laikotarpį ?
6 Kokiuose užsienio rinkose verslas operuoja ir atlieka savo veiklą, kokios pagrindinės rizikos susijusios su tomis rinkomis ?
Konkurencija

1. Jei turėčiau daug pinigų, ar norėčiau konkuruoti prieš šitą įmonę ? Verslą ? Produktą ?
Timing issues
Balanso ataskaitos slepiamos problemos, vienaip ar kitaip pereina į 'bill' kuri ateina.

Software verslai yra sudėtingesni savo pačioje veikloje, todėl jų Revenue Recognition sunkesnis

A. Revenue galima Recognizinti per daug early ( jei parduodama prekė su extended financing terms, pvz pinigai nes
B. Ta pati Revenue, kurią recognizinam vienam periode, gali būti reversinama kitame periode, tai yra pinigai nebuvo

Žaidimai su Expenses:

A. Capitalizuojami expenses per CFI, (pvz.: Iš RD permetama į PPE) arba iš kitų expenses kapitalizuojama į kitus as
B. Keičiami Depreciation laikotarpiai specifiniaim assetam, ar intangible assetam
C. Sudarant didelius Write Offus - Big bathus. Vėliau tuos write offus parduodant ant gigantišku maržu. Tas pats exp
Big batho esmė, nurašyti didelį kieki inventoriaus, ir vienu kartu paimti labai didelius charges / expenses, kad vėliau

Overvaluinant Assetus:

A. Paliekant Obsolete inventoriu kaip normalų 'sveika' inventoriu.

B. Nenurašant arba nesumažinant impaired assetu vertės

Undervaluinant Liabilities

A. Sumažinant netines pensijų įsiskolinimus, didinant grąžą nuo valdomų assetu (Lowering net pension obligation by
B. Neįskaičiuojant Akcijų opcijonų sudaromų išlaidų.

+Shazamai su Leases

!!! itemai , kurie yra PRE TAX basis YRA iš CONTINUED operations. - Viena iš pagrindinių ACCOUNT
!!! Itemai kurie yra ne iš continued operations yra pateikiami on AFTER TAX basis ! Arba Net of TAX

Šitą reikalą visada double chekinti !!

 financing terms, pvz pinigai nesumokami 18 mėnesių ir t.t.t).
e periode, tai yra pinigai nebuvo sumokėti, hence ją reikia atimti - keičiasi visa mechanika

enses kapitalizuojama į kitus assetus. (Neva turtą) - Tokiu būdu tik dalis expense yra recognizinama, kita dalis
- Tokiu būdų current depreciation sumažinamas,
gigantišku maržu. Tas pats expense , write offo - gali kitiem periodam sumažinti expenses. - Sukaupia expenses , kurie įvyks ateityje ir leidžia juos 'išs
charges / expenses, kad vėliau tuos pačius būtų galima mažinti keliant ilgainiui Net Income

- Useless neparduodamas inventorius likviduojamas, taip sumažinant COGS, pakeliant maržas

- Paliekant overvalued assetus balanso ataskaitoje, nepateikiami losses patirti nuo tų assetų, taip paliekant pelną, per gražų žiūrėti.

wering net pension obligation by increasing the assumed return on pension assets) - Sumažinta netinė pensijų obligacija, mažina pensijų įsisko
XXXX - Ignoruoja turto perkelimą iš akcininkų darbuotojams

EBITDA - NE Cash flow ! Tačiau incom'as before Depreciation and Ammortization, be to oje trūksta WC changes

restructuring and asset impairments - dažniausiai tai nėra pastovus spendingas, bet reikia žiūrėti į footnotus ką jsi reiškia, jei tai te

++ Ebitda ignoruoja investing dalį, įmonė kuri didina savo goodwillą, didins ir income, ir tai ignoruojama pačioje EBITDA, todėl čia trūksta investicinės dalies ve

EBIT gali būti cash flowo proxy tik tuo atveju jai JAI, depreciation ~ +/- yra lygus kapitalinėm išlaidom ,
++++EBIT nevertina kapitalo struktūros, ar daugiau eq ar d

Viena iš pagrindinių ACCOUNTING reportingo taisykliu yra tokia kad Continued Operations ITEMAI turi būti pateikiami PRE TAX basis !
 se yra recognizinama, kita dalis nueina į depreciation.
ciation sumažinamas,
e įvyks ateityje ir leidžia juos 'išsaugoti'. Nurašant 5 mlrd, kitų 5 metų expenses po 1 mlrd, galima slėpti, taip keliant Net Income

obligacija, mažina pensijų įsiskolinimus

elimą iš akcininkų darbuotojams

footnotus ką jsi reiškia, jei tai terminations of employees , tai tai nesitęs, hence jis tik one time charg'as

čia trūksta investicinės dalies veiksmų

yra lygus kapitalinėm išlaidom , bet pvz kokiam NT asocijuotam verslui jis completely bullshit, be to jis ignoruoja changes in WC, nors ir iskaito administrative ir kitus expensu
o struktūros, ar daugiau eq ar daugiau debt, nes į ją neįeina interest expense,
o administrative ir kitus expensus.