1) Flujo de caja de proyectos de empresas en funcionamiento.

En la evaluación de un reemplazo de equipo existen dos metodologías:

a) Determinación del flujo diferencial: Evalúa separadamente la situación CON y SIN proyecto,
obteniendo para cada caso los Flujo de Caja Neto. Para la comparación:

• Realiza resta de los flujos termino a término y se calcula el VAN.

𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝐷𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 = 𝐹𝐶𝑁𝑃𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 − 𝐹𝐶𝑁𝐴𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 ⇒ 𝐷𝑒𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎 𝑉𝐴𝑁𝐷𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙

• Calcula a cada flujo obtenido el VAN y se restan.

𝑉𝐴𝑁𝐷𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 = 𝑉𝐴𝑁𝑃𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 − 𝑉𝐴𝑁𝐴𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙

= 0 ⇒ 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜.
𝑉𝐴𝑁𝐷𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 { > 0 ⇒ 𝑅𝑒𝑒𝑚𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑝𝑜.
< 0 ⇒ 𝑀𝑎𝑛𝑡𝑖𝑒𝑛𝑒 𝑠𝑖𝑠𝑡𝑒𝑚𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙.

b) Determinación del flujo integral: Incorpora en un solo flujo la situación CON y SIN proyecto, restando
cada partida y obteniendo un Flujo de Caja Integral, al cual se le aplica el VAN.

= 0 ⇒ 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜.
𝑉𝐴𝑁𝐼𝑛𝑡𝑒𝑔𝑟𝑎𝑙 { > 0 ⇒ 𝑅𝑒𝑒𝑚𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑝𝑜.
< 0 ⇒ 𝑀𝑎𝑛𝑡𝑖𝑒𝑛𝑒 𝑠𝑖𝑠𝑡𝑒𝑚𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙.

Ejercicio

Una empresa está estudiando la posibilidad de reemplazar el equipamiento computacional que actualmente
tiene y que adquirió hace tres años en $12.000.000. Los costos de operación y mantenimiento de este equipo
han sido y se mantendrán en $3.000.000 anuales.

Si se compra un nuevo equipo, se podrá entregar el actual en parte de pago por un valor de $4.500.000, los
que tendrían un tratamiento similar a una venta. El costo inicial es de $18.000.000, su vida útil es de 5 años,
su valor de rescate es de $4.000.000 y los gastos anuales de operación y mantenimiento son de $3.500.000.

Si se continua con el computador actual, será necesario comprar otro equipo que proporcione la capacidad
adicional requerida. El equipo actual tiene una vida remanente de 5 años y un valor de mercado de $500.000.
El costo de adquisición del equipo complementario es de $5.000.000 y su valor de desecho al término de su
vida económica se estima en $800.000, mientras que los costos anuales de operación y mantenimiento se
estiman en $600.000.

Si la tasa de impuesto anual que paga la empresa es del 25% y la tasa de descuento es del 12% anual libre de
inflación y riesgo. Además, si la inflación esperada para los próximos 5 años es del 1,5% anual, elabore los
flujos de caja necesarios para determinar si conviene el cambio del equipo.