Morning Fixed Income

Research
 1 NOVEMBER 2018
Morning
EPISODE : WELCOME NOVEMBER
Fixed Income
Highlight HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM
Kalendar Ekonomi Global Bond Market Indicators
❖ US MBA Mortgage Applications turun dari sebelumnya 4.9% menjadi -2.5%. (Bloomberg)
Close Bps Change
❖ US ADP Employment Change naik dari sebelumnya 218k menjadi 227k. (Bloomberg)
Data Last Prev Daily YTD
❖ US Employment Cost Index naik dari sebelumnya 0.6% menjadi 0.8%. (Bloomberg) Global Bonds 10y (%)
Japan 0.13 0.12 0.0 (20)
❖ Euro Unemployment Rate tidak berubah di 8.1%. (Bloomberg)
Germany 0.39 0.37 0.0 (16)
❖ Euro CPI Core YoY naik dari sebelumnya 0.9% menjadi 1.1%. CPI Estimate YoY naik dari
US 3.14 3.12 0.0 97
sebelumnya 2.1% menjadi 2.2%. (Bloomberg)
Thailand 2.84 2.85 0.0 14
Berita Obligasi Domestik Malaysia 4.08 4.16 0.0 (0)

❖ Bank Indonesia mengeluarkan $490M via overnight term deposits. (Bloomberg) India 7.85 7.83 0.0 (3)
Brazil 10.12 10.12 0.0 (130)
❖ Kasus gagal bayar bunga obligasi PT Express Transindo Utama Tbk (TAXI) masuk dalam
pengawasan Bursa Efek Indonesia (BEI). Otoritas bursa ini sudah melakukan penghentian
Turkey 18.46 17.87 0.0 1044
sementara (suspensi) perdagangan saham TAXI. TAXI telah menunda pembayaran bunga LIBOR (%)
obligasi sebanyak dua kali untuk bunga ke-16 dan ke-17. Obligasi I TAXI terbit pada 25
1m 2.30 2.30 0.00 213
Juni 2014 dengan nilai Rp 1 triliun. (Kontan))
3m 2.54 2.54 0.00 229
❖ Rapat paripurna DPR telah mengesahkan Undang-Undang (UU) APBN 2019. Dalam APBN 12m 3.07 3.07 0.00 244
tersebut, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS diasumsikan Rp 15.000. (CNBC)
JIBOR (%)
Market Review ON 5.71 5.71 0.8 (20)
1m 7.08 7.08 0.2 48
Imbal hasil obligasi Zona Amerika ditutup bervariasi, didominasi oleh kenaikkan imbal hasil.
Kenaikkan imbal hasil terbesar ada di Mexico (8.84%, +14.8). Penurunan imbal hasil terbesar 3m 7.53 7.52 0.3 35
ada di Kolombia (7.17%, -1.5). Imbal hasil wilayah Zona Eropa ditutup bervariasi, didominasi Prime Spread (bps)
oleh kenaikkan imbal hasil. Kenaikkan imbal hasil terbesar ada di Jerman (0.38%, +1.6).
Penurunan imbal hasil terbesar ada di Yunani (4.19%, -1.7). Imbal hasil Asia Pasifik di tutup SUN10y-UST10y 540 542 (2.1) (23)
bervariasi, didominasi oleh kenaikkan imbal hasil. Kenaikkan imbal hasil terbesar ada di SUN10y-BI rate 104 104 0.0 75
Philipina (7.71%, +3.2) Penurunan imbal hasil terbesar ada di Malaysia (4.07%, -8.5). Imbal
SUN10y-Jibor3m 102 102 (0.3) 39
hasil Obligasi Indonesia 10y ditutup turun di 8.54% dibandingkan hari sebelumnya di 8.62%.
Minyak Texas di tutup turun di harga 65.31 dibandingkan hari sebelumnya 66.18. Rupiah di SUN10y-Inflation 566 566 0.0 595
tutup sama di 15.223. Tenure Spread (bps)
Pasar obligasi kemarin terlihat mengalami kenaikkan, kenaikkan yang paling tinggi berada SUN5y-SUN3y 24 24 0.0 9
pada obligasi 5y dan 10y, namun untuk 15y dan 20 juga mengalami kenaikkan namun tidak SUN10y-SUN5y 19 19 0.0 10
banyak. Sebagai catatan kenaikkan harga obligasi ini tidak diiringi dengan volume yang cukup
kuat, sehingga penguatan ini juga dapat dikatakan rapuh. Para pelaku pasar dan investor juga
SUN20y-SUN10y 19 19 0.0 (31)
seperti menahan transaksi mereka seiring dengan hadirnya data inflasi yang akan keluar Indonesian Government Yield Curve (%)
pekan ini. Pagi ini pasar obligasi diperkirakan akan dibuka menguat dengan potensi menguat
3y 8.11 8.11 0.0 56
terbatas. Seharusnya begitu, namun karena penutupan kemarin tidak diiringi dengan volume
yang cukup kuat, pasar obligasi masih akan mengalami penguatan yang tertahan sehingga 5y 8.35 8.35 0.0 65
berpotensi masih dalam berada fase konsolidasi. Beralih dari sana, pada akhirnya DPR 10y 8.54 8.54 0.0 75
mengesahkan RUU APBN 2019 menjadi perangkat UU. Dalam sidang Paripurna DPR telah
disepekati bersama bahwa pertumbuhan ekonomi akan berada di 5.3%, inflasi 3.5%, nilai tukar
15y 8.81 8.81 0.0 66
pada Rp 15.000/US$. Defisit anggaran diperkirakan akan berada di 1.84% atau IDR 297.2 T. 20y 9.00 9.00 0.0 71
Pada akhirnya nilai tukar yang sebelumnya telah direvisi 3x, menjadi sah berada di 15.000. Hal
30y 9.32 9.32 0.0 68
ini akan menjadi tolok ukur nilai Rupiah yang baru untuk tahun depan. Beralih dari sana, Bank
Central of Japan pada akhirnya masih mempertahankan kebijakan moneter dan
Macro Forecast
mengkonfirmasi akan melakukan pembaharuan perkiraan inflasi menjadi dibawah target Bank
Sentral yaitu 2% setidaknya hingga awal 2021. Perjanjian Komprehensif dan Progresif untuk
Kemitraan Trans-Pasifik (CP-TPP) akan mulai berlaku pada akhir Desember 2018 seiring
2018
dengan diraihnya ratifikasi kesepakatan dari enam negara. Negara tersebut adalah; Australia, Quartal 1Q 2Q 3Q 4Q
Kanada, Jepang, Meksiko, Selandia Baru, dan Singapura. Hal itu pun menjadi harapan bagi BI 7 days RR 4.50% 5.25% 5.75% 6.00%
perdagangan multilateralisme di tengah-tengah perang dagang antara Amerika Serikat dan
China yang terus berlanjut bahkan semakin intensif. Tidak hanya Powell, mantan Gubernur The Year 2016 2017 2018 2019
Fed Janet Yellen pun menyatakan dukungannya terhadap kenaikkan suku bunga The Fed untuk Gdp 5.00% 5.10% 5.20% 5.30%
menjaga laju pertumbuhan ekonomi. Hal ini akan memberikan keyakinan lebih kepada Powell,
Inflation 3.50% 3.80% 3.50% 3.90%
untuk tetap berada di jalur independensinya, meskipun akhir akhir ini Trump selalu menekan
lembaga tersebut. Kami merekomendasikan hold hingga beli dengan volume kecil, menanti BI 7 days RR 4.75% 4.25% 6.00% 6.50%
data inflasi akan menjadi sesuatu hal yang menarik. USDIDR 13.473 13.555 14.600 14.750
Source: Bloomb erg, Kiwoom Sekuritas Indonesia
 1 NOVEMBER 2018
Morning
EPISODE : WELCOME NOVEMBER
Fixed Income
Table HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM
Chart 1. Yield UST 10y vs ID 10y Chart 2. Bond Holder
Foreign holders Domestic holders
120.0%

100.0%

80.0%
63.1% 63.0% 62.9% 62.9% 62.7% 62.7%
60.0%

40.0%

20.0% 36.9% 37.0% 37.1% 37.1% 37.3% 37.3%

0.0%
10/18/2018 10/19/2018 10/23/2018 10/25/2018 10/29/2018 10/31/2018
Source: Bloomberg Kiwoom Sekuritas

Chart 3. Kurs IDR vs Bond 10y vs Oil Chart 4. Inflasi vs Bi 7 Days RR vs Kurs US

Chart 5. Yield Curve Chart 6. Activity by Duration

Source: Bloomberg, Kiwoom Sekuritas Source : Centralized Trading Platform, No Update!

 1 NOVEMBER 2018
Morning
EPISODE : WELCOME NOVEMBER
Fixed Income
Forecast HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM
Update : 1 November 2018

Forecast IDR Forecast Yield 10y

Tenor Strategy Support Resistance Target Tenor Strategy Support Resistance Target

Short Term Down 15.200 Short Term Down 8.50

Medium Term Down 15.165 15.284 14.900 Medium Term Down 8.60 8.80 8.30

Investment Down 15.000 Investment Down 8.25

Fixed Rate 63 Fixed Rate 64

Tenor Strategy Support Resistance Target Tenor Strategy Support Resistance Target

Short Term Hold 90.25 Short Term Hold 84.85

Medium Term 89.85 90.35 Medium Term 83.80 85.65

Investment Investment

Fixed Rate 65 Fixed Rate 75

Tenor Strategy Support Resistance Target Tenor Strategy Support Resistance Target

Short Term Hold 82.85 Short Term Hold 86.85

Medium Term 80.85 82.90 Medium Term 84.70 87.05

Investment Investment
 1 NOVEMBER 2018
Morning
EPISODE : WELCOME NOVEMBER
Fixed Income
Price HIGHLIGHT TABLE FORECAST PRICE TEAM

Maturity Tenor to Yield to Fair Yield t Fair Yield t-1

Series Coupon (%) Price (%) Remarks
Date Maturity Maturity (%) (%) (%)

ORI 13 15-Oct-19 0.96 6.60 99.34 7.570 #N/A #N/A #N/A

FR0031 15-Nov-20 2.04 11.00 106.65 7.527 7.557 7.557 not attractive
FR0034 15-Jun-21 2.62 12.80 8.01 0.000 7.895 7.895 not attractive
FR0053 15-Jul-21 2.71 8.25 100.49 8.112 7.942 7.942 attractive
FR0061 15-May-22 3.54 7.00 96.57 8.210 8.165 8.165 attractive
FR0035 15-Jun-22 3.62 12.90 114.97 8.186 8.173 8.173 attractive
FR0043 15-Jul-22 3.71 10.25 105.70 8.445 8.181 8.181 attractive
FR0063 15-May-23 4.54 5.63 90.12 8.352 8.286 8.286 attractive
FR0046 15-Jul-23 4.71 9.50 104.06 8.451 8.309 8.309 attractive
FR0039 15-Aug-23 4.79 11.75 112.73 8.518 8.321 8.321 attractive
FR0070 15-Mar-24 5.38 8.38 99.22 8.639 8.404 8.404 attractive
FR0044 15-Sep-24 5.88 10.00 106.73 8.583 8.474 8.474 attractive
FR0040 15-Sep-25 6.88 11.00 111.90 8.713 8.687 8.687 attractive
FR0037 15-Sep-26 7.88 12.00 118.73 8.706 8.641 8.641 attractive
FR0056 15-Sep-26 7.88 8.38 98.91 8.631 8.641 8.641 not attractive
FR0059 15-May-27 8.54 7.00 90.39 8.663 8.648 8.648 attractive
FR0042 15-Jul-27 8.71 10.25 108.86 8.822 8.654 8.654 attractive
FR0047 15-Feb-28 9.30 10.00 108.05 8.768 8.627 8.627 attractive
FR0064 15-May-28 9.55 6.13 84.68 8.544 8.598 8.598 not attractive
FR0058 15-Jun-32 13.63 8.25 95.59 8.842 8.805 8.805 attractive
FR0074 15-Aug-32 13.80 7.50 89.47 8.881 8.805 8.805 attractive
FR0065 15-May-33 14.55 6.63 82.61 8.808 8.807 8.807 attractive
FR0068 15-Mar-34 15.38 8.38 95.70 8.932 8.853 8.853 attractive
FR0072 15-May-36 17.55 8.25 94.22 8.942 8.937 8.937 attractive
FR0045 15-May-37 18.55 9.75 105.30 9.213 8.957 8.957 attractive
FR0075 15-May-38 19.55 7.50 86.59 9.001 8.987 8.987 attractive
FR0050 15-Jul-38 19.72 10.50 112.63 9.149 8.992 8.992 attractive
FR0057 15-May-41 22.55 9.50 102.48 9.293 9.082 9.082 attractive
FR0062 15-Apr-42 23.47 6.38 72.29 9.355 9.112 9.112 attractive
FR0067 15-Feb-44 25.31 8.75 95.23 9.292 9.170 9.170 attractive
FR0076 15-May-48 29.56 7.38 81.09 9.320 9.306 9.306 attractive

Benchmark

This document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy
any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy,
completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Kiwoom Sekuritas Indonesia.