COSTO DE

CAPITAL
 COSTO DE CAPITAL
Representa

El Costo del Compañía

De Una
financiamiento

Es la tasa mínima de rendimiento que

debe ganar un proyecto para
incrementar el valor de la empresa.

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 COSTO DE CAPITAL

Representa

El Costo del Compañía

De Una
financiamiento

Es la tasa mínima de rendimiento que

debe ganar un proyecto para
incrementar el valor de la empresa.

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 TIPOS DE COSTO DE CAPITAL

 COSTO DE CAPITAL DEL ACCIONARIO : es la Tasa de rendimiento requerida

sobre las inversiones de los accionistas de la empresa. La pregunta que se
hace el inversionista es ¿Por que debo invertir en este negocio? cuando
tengo otras alternativas de inversión, cuanto me va ha devolver de interés
para que ese retorno sea justo para compensar mi riesgo de invertir y se
vuelve atractiva la inversión en tú negocio.

 COSTO DE DEUDA (CAPITAL) : Tasa de rendimiento requerida sobre las

inversiones de los acreedores de una compañía.
 COSTO DE ACCIONES PREFERENCIALES : Tasa de rendimiento requerida sobre
las inversiones de los accionistas preferenciales de la compañía(*)

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TIPOS DE COSTO DE CAPITAL

COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO : Tasa de rendimiento requerida sobre las

inversiones de los accionistas de la empresa.

COSTO DE DEUDA (CAPITAL) : Tasa de rendimiento requerida sobre las

inversiones de los acreedores de una compañía.

COSTO DE ACCIONES PREFERENCIALES : Tasa de rendimiento requerida sobre

las inversiones de los accionistas preferenciales de la compañía.

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 ¿ De donde obtenemos los fondos?
• DECICISIONES DE FINANCIAMIENTO:
• Recursos Ajenos.
• Recursos Propios.

¿Cómo retribuimos a las fuentes?

• COSTO DE CAPITAL:
• Cuantifica la retribución de las fuentes de financiamiento.
• Sirve como criterio racional para decidir la aceptación o rechazo
alternativas de inversión.

¿A dónde aplicamos estos fondos?

• DECISIONES DE INVERSIÓN:
• Activos Corrientes
• Activos No Corrientes.

25/01/2015 6
 IMPORTANCIA DEL COSTO DE CAPITAL

El Gerente Financiero teniendo una alternativa de fuentes

de fondos debe mantener una aceptable liquidez a fin de
poder cumplir con los compromiso inmediatos y determinar
una correcta estructura de financiamiento.

La magnitud del costo de capital nos va a dar la medida de

bondad de las decisiones tomadas en este aspecto.

Si el gerente financiero se enfoca hacia la aplicación de los

, las inversiones deben generar el rendimiento adecuado.

25/01/2015 7
 Usos del costo de capital

Para decidir entre fuentes alternativas de financiamiento.

Para escoger la estructura financiera apropiada.

Calcular la tasa interna de rendimiento mínima para aceptar o rechazar una

propuesta de inversión.

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 ESTRUCTURA DE CAPITAL
Se denomina así a la forma en que se encuentra financiada la empresa, es decir, EN
QUE PORCENTAJE PARTICIPAN LOS ACCIONISTAS CON CAPITAL PROPIO Y CUAL ES EL
PORCENTAJE DE DEUDA.

A mayor apalancamiento(si es Y consecuentemente la

La estructura de capital es que la empresa esta rentabilidad del capital
muy relevante para la generando utilidades) propio. Esto se evidencia al
empresa incrementara el valor de la incorporar el impuesto a la
empresa renta
 TEORÍA ESTÁTICA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
La teoría se llama estática porque supone que la empresa mantiene constante el nivel de sus

activos y de sus operaciones y sólo considera los posibles cambios en la razón deuda/capital.

1.Esta teoría manifiesta que la empresa debería 2.Los costos de una situación
endeudarse, hasta un cierto nivel donde: financiera crítica pueden ser:

 Los costos indirectos que reflejan

la dificultad de dirigir una empresa
con problemas judiciales .
Al costo adicional  El incremento de las tasas de
El beneficio del
escudo fiscal
que se genera por interés por parte del banco .
la mayor
producto de una probabilidad de  Los costos que demandan las
unidad monetaria
adicional de
enfrentar una asesorías externas.
situación
deuda Sea exactamente
financiera crítica  El costo de los honorarios de los
igual
abogados.
TEORÍA DE LA CLASIFICACIÓN JERÁRQUICA

1.Los directivos de las

empresas

5.Solo cuando 2.Prefieren financiarse

amenaza la situación primeramente con
de insolvencia recursos internos
financiera. (Créditos de
proveedores)

4.En segundo lugar,

prefieren deuda antes 3.Pero cuando estos
que aporte de capital resultan insuficientes
propio
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)

Las partidas que aparecen en el lado derecho del balance de una empresa (diversos tipos de
deuda, de acciones preferentes y de acciones comunes), representan en conjunto el capital
total con que la empresa financia sus activos.

El costo de cada componente representa el costo específico de una determinada fuente de

de capital.

Como la empresa no utiliza los distintos componentes en forma igualmente

proporcional, sino que cada una tiene un peso diferente en el total del
financiamiento, es preciso calcular el costo
de capital total de la empresa como el costo promedio ponderado de todas las
fuentes de capital. (WACC del inglés: “weighted average cost of capital”).

WACC = ke x E + kd x (1-t) x D
E+D E+D
Dónde:
WACC: Promedio Ponderado del Costo de Capital
Ke : Tasa de costo de oportunidad de los accionistas.
D : Deuda financiera contraída
Kd : Costo de la deuda financiera
T : Tasa de Impuestos
La diferencia 1-T se conoce como escudo fiscal.

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Una empresa quiere conocer el costo de capital de una inversión que consiste en la
compra de un edificio por S/. 8000 000 esta inversión se financia con fondos propios por
S/. 3000 000. El costo de oportunidad de esta operación es del 13%. La parte de
financiación ajena procede de un préstamo hipotecario de S/. 5000 000 a un interés del
5%. EL tipo impositivo del impuesto a la renta es del 30%

WACC = ke x E + kd x (1-t) x D
E+D E+D

WACC = 0,13 x 3000 000 + 0,005 (1 – 0,30) 5000 000

8 000 000 8 000 000

WACC = 7,06%
Gracias !