UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO RODRÍGUEZ DE MENDOZA DE

AMAZONAS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

COMO INFLUYE EL TIPO DE CAMBIO, LA TASA DE

INTERES, EL PBI, Y LA INFLACIÓN EN LAS ACCIONES DE
LAS EMRESAS BBVA Y EL BANCO RIPLEY QUE COTIZAN EN
LA BOLSA DE VALORES.

DOCENTE: TINEDO SAAVEDRA LUIS RAFAEL

ESTUDIANTES:

✓ PUERTA TAFUR TULA

✓ WEEPIU SAMEKASH GIANNINA

CHACHAPOYAS – PERÚ 2018

UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO RODRÍGUEZ DE MENDOZA DE
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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

DEDICATORIA

Con profundo amor y agradecimiento a

nuestros queridos padres.

A quien se lo dedicamos este trabajo y de

quienes estamos eternamente agradecidos
por su esfuerzo y apoyo incondicional
brindado, lo mismo que su confianza y
comprensión.

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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

AGRADECIMIENTO

Expresamos nuestro sincero agradecimiento en primer

lugar agradecer a Dios quien nos dio el don de la vida y
por estar siempre con nosotros, así mismo a nuestro guía
de curso, ECON. Luis Rafael Tinedo Saavedra; quien,
gracias a sus conocimientos y experiencia, nos dio la
oportunidad de realizar esta investigación la cual nos lleva
a realizarnos como futuros profesionales ya que
adquirimos experiencia en el rubro. A todas las personas
que nos colaboraron brindándonos un espacio de su tiempo
e información, Cruz Tineo Edinzon .E.

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ÍNDICE

Página

1. RESUMEN ........................................................................................................................... 5
2. ABSTRACT ......................................................................................................................... 5
3. INTRODUCCIÓN............................................................................................................... 6
4. OBJETIVOS ........................................................................................................................ 7
4.1. OBJETIVO GENERAL: ................................................................................................. 7
4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS : ....................................................................................... 7
5. MARCO TEÓRICO ........................................................................................................... 8
5.1. ¿Qué es el mercado de valores? ................................................................................. 8
5.1.1. ¿Qué se negocia en el mercado de valores? ....................................................... 8
5.1.2. ¿Quién acude al mercado de valores para captar recursos? ........................... 8
5.1.3. Agentes que intervienen en el mercado de valores ........................................... 8
5.2. ¿Qué es una Bolsa de Valores?....................................................................................... 9
5.2.1. Bolsa De Valores De Lima ................................................................................ 11
5.2.2. Objetivos de la bolsa de valores de Lima ........................................................ 11
5.2.2.2. Objetivos específicos ..................................................................................... 11
5.2.3. Finalidad De La Bolsa De Valores De Lima ................................................... 12
5.2.4. ¿Cuáles son las ventajas de invertir en la bolsa de valores?.......................... 12
5.2.5. ¿Cuáles son los riesgos de invertir en la bolsa de valores? ............................ 12
5.2.6. Sectores en la Bolsa de Valores de Lima ......................................................... 13
6.1. Análisis individual de las empresas ........................................................................ 14
6.1.2. Descripción de la empresa ................................................................................ 15
6.1.3. Datos de la empresa........................................................................................... 15
6.1.4. Estimación del modelo econométrico en regresión (BBVA). ......................... 15
6.2. Creacion del Banco Ripley ....................................................................................... 17
6.2.1. Descripción De La Empresa ............................................................................. 17
6.2.2. Datos de la empresa: ......................................................................................... 18
6.2.3. Estimación del modelo Econométrico en regresión (Banco Ripley). ............ 18
7. CONCLUSIÓN .................................................................................................................. 20
8. RECOMENDACIONES ................................................................................................... 21
9. BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................... 22

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ÍNDICE DE IMÁGENES

Páginas

Imagen N° 01 Estimación del modelo de regresión ................................................... 15

Imagen N° 02 Estimación del modelo de regresión (Banco Ripley). ........................ 18

ÍNDICE DE TABLAS

Páginas

Tabla N° 01 Acciones de las empresas de BBVA y Banco Ripley que cotizan en la

bolsa de valores de lima del periodo de 2014 -2017. .................................................. 23

Tabla N° 02 Estimación del modelo de (BBVA). ....................................................... 24

Tabla N° 03 Estimacion del modelo de (Banco Ripley )............................................ 24

ANEXOS

Tabla N° 01 Acciones de las empresas de BBVA y Banco Ripley que cotizan en la

bolsa de valores de lima del periodo de 2014 -2017………………………………….24

Tabla N° 02 Estimación del modelo de (BBVA).

Tabla N° 03 Estimación del modelo de (Banco Ripley )…………………………….25

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1. RESUMEN

El mercado de valores representa un vasto universo de oportunidades de avance y

desarrollo, para las empresas que deciden incursionar en él. En nuestro país se está
experimentando un crecimiento como consecuencia de la actividad productiva, el
consumo y la inversión.

Tomando en cuenta las acciones de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de
lima, con una confianza y seguridad brindada, las empresas tienden a invertir en ella para
así incrementar su rentabilidad disminuyendo los riesgos.

Desarrollaremos los temas basados en tipo de cambio, la tasa de interés, el Producto Bruto
Interno y la inflación y su efecto en las empresas BBVA Y BANCO RIPLEY que
cotizan, obteniendo resultados específicos mediante un modelo de regresión de series de
tiempo .

Palabras Claves: Acciones, Rentabilidad, Riesgo.

2. ABSTRACT

The stock market represents a vast universe of opportunities for advancement and
development, for companies that decide to incur in it. In our country, growth is being
experienced as a consequence of productive activity, consumption and investment.
Taking into account the actions of the companies that are listed in the stock market, with
confidence and security provided, companies tend to invest in it in order to increase their
profitability by reducing the risks.
We will develop the issues based on the exchange rate, the interest rate, the Gross
Domestic Product and the inflation and its effect on the BBVA and BIP RIPLEY
companies that are listed, obtaining specific results through a model of linear regression.

Claves Words: Actions, Profitability, Risk.

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3. INTRODUCCIÓN
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y empresas
para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. Tomando en cuenta los datos
de la bolsa de valores con una confianza y seguridad brindada, las empresas tienden a
invertir en ella para así incrementar su rentabilidad disminuyendo los riesgos.
En vista de ello vimos necesario realizar un estudio para evaluar la influencia que tienen
en las acciones de las empresas ,solo evaluamos dos empresas para determinar la
repercucion ,es decir en el presente trabajo nos enfocamos solo a estudiar las dos empresas
que posteriormente seran mencionadas ,para analizar del impacto de las variables
:basados en tipo de cambio, la tasa de interés, el Producto Bruto Interno , la inflación y
Tipo de Cambio, Producto Bruto Interno,que repercuten en las acciones de las empresas
que cotizan en la bolsa de valores de Lima del periodo 2014 al 2017, que son empresas
que tienen trascendencia en el mercado bursátil.
Finalmente desarrollaremos en eviews para determinar la regresión lineal en nuestro
modelo , con la única finalidad de poder analizar la influencia de las variables
independiendes de las acciones de las empresas que cotizan y por ello someteremos a
diferentes pruebas para detectar si hay problemas de multicolinealidad y
heterosedasticidad y autocorrelación ,de esa manera ver los resultados que pueden
favorecer a los inversionistas en las acciones .Por otro lado daremos algunos conclusiones
basadas en el presente trabajo y recomendaciones para la elaboración de estudios similes
a nuestro trabajo y otras para la mejora de le eficiente del mismo y adjuntaremos los
anexos desarrollados del tema .

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4. OBJETIVOS
4.1. OBJETIVO GENERAL:
✓ ANALIZAR LA INFLUENCIA QUE TIENE EL TIPO DE CAMBIO, TASA DE
INTERES, PBI Y LA INFLACION EN LAS ACCIONES DE LAS EMPRESAS
QUE COTIZAN EN LA VOLSA DE VALORES: BBVA Y EL BANCO
RIPLEY EN EL PERIODO DEL 2014 AL 2017 UTILIZANDO EL MODELO
DE SERIES DE TIEMPO.

4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS :

✓ Conocer mas acerca de las empresas y su cotización actual en la bolsa de valores
de lima .
✓ Analizar el impacto o la influencia que tienen estas dos empresas, basadas en las
varibales independientes .

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5. MARCO TEÓRICO
5.1. ¿Qué es el mercado de valores?
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y empresas
para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar
recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles para
financiar se les denomina inversores (Ministerio de economía y finanzas , s.f.).

5.1.1. ¿Qué se negocia en el mercado de valores?

En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones, bonos,
instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación, transferencia,
hasta la extinción del título. Los valores, según sea el caso, otorgan derechos en la
participación en las ganancias de la empresa (dividendos), en la adopción de acuerdos
sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a recibir pagos
periódicos de intereses.

Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de financiamiento

e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los emisores o los inversores,
en términos de rendimiento, liquidez y riesgo (Ministerio de economía y finanzas , s.f.).

5.1.2. ¿Quién acude al mercado de valores para captar recursos?

Acuden principalmente empresas y bancos. Las entidades financieras, por ejemplo,
obtienen recursos a través del mercado de valores para luego ofrecerlo a sus clientes en
calidad de préstamo y otros productos similares. Tal es el caso, por ejemplo, de las
operaciones de arrendamiento financiero, para las cuales el banco debe adquirir
previamente el bien a ser arrendado (Ministerio de economía y finanzas , s.f.).

5.1.3. Agentes que intervienen en el mercado de valores

• Bolsas de Valores: BVL
• Inversionistas
• Emisoras
• Intermediarios bursátiles
• CONASEV
• CAVALI

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El agente que se enfoca el trabajo de investigación es la bolsa de valores de lima.

5.2. ¿Qué es una Bolsa de Valores?

La Bolsa de Valores es el lugar donde se encuentran los demandantes y ofertantes de
valores, a través de sus Sociedades Agentes de Bolsa. En el Perú existe una sola bolsa de
valores, la Bolsa de Valores de Lima.

La BVL se encuentra dotada de una adecuada infraestructura física y tecnológica con la

finalidad de permitir el encuentro de las propuestas de compra y venta de los
intermediarios para la ejecución de sus operaciones. Las operaciones se realizan a través
de un sistema de negociación electrónica lo que se traduce en menores costos y mayor
eficiencia en el proceso de formación de precios.

Además de las operaciones al contado con acciones, se pueden realizar operaciones de

reporte con acciones, y operaciones con valores representativos de deuda. La BVL ha
venido trabajando en el desarrollo de nuevas facilidades con el fin de ofrecer a los
inversionistas nuevos alternativas de inversión. Es importante señalar que en la BVL se
pueden inscribir valores de emisores del exterior, y que la negociación y liquidación de
las operaciones con tales valores se realiza en dólares norteamericanos facilitándose la
participación de inversionistas extranjeros.

Adicionalmente, la BVL brinda amplia información sobre intermediarios autorizados y

sobre las empresas con valores inscritos en Rueda. La información sobre las propuestas
y operaciones realizadas es difundida en tiempo real y por igual a todos los participantes
del mercado.

También existe factores externos que también afectan a la rentabilidad, aumenta el riesgo,
para los cuales se ha tomado en cuenta 4 variables; la inflación, el PBI peruano, tipo de
cambio y Tasas de interés del BCR - Tasa de Referencia de la Política Monetaria.

La inflación es un fenómeno determinante, también para el comportamiento de los

mercados ya que una inflación moderada es el objetivo de los bancos centrales, una
inflación moderada mantendrá estabilidad económica, por el contrario si existen altos
niveles inflacionarios se pierde el poder adquisitivo de los consumidores disminuyendo
el ritmo de la actividad económica, haciendo reaccionar de manera negativa; también una
inflación baja o incluso deflación que es una baja generalizada de precios tampoco es

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asimilada por los inversionistas ya que lo consideran como señal de debilidad en la

economía.

Definitivamente el tipo de cambio es una variable que mueven considerablemente al

mercado, la principal divisa en el mundo es el dólar norteamericano debido a que es
con la que se realizan transacciones en el comercio internacional, una apreciación del
dólar podría afectar a las finanzas de las empresas emisoras en el caso de que importaran
insumos o servicios en el extranjero, además del debilitamiento de la divisa local entre
otros factores.Fuente especificada no válida.

Por otro lado, un movimiento en las tasas de interés puede tener distintas
interpretaciones en los mercados de valores, ya que si hay un alza por parte de los Bancos
Centrales puede ser signo de que la economía está marchando de manera adecuada tal y
como se dio hace unos meses por parte de la Reserva Federal, pero también una subida
de tasas significa que será más alto el precio del dinero para las empresas y las personas
haciendo que dejen de solicitar créditos.
En caso contrario bajas tasas de interés o incluso tasas negativas impulsan a la actividad
económica ya que el precio del dinero es más barato incentivando al crédito las
personas consumirán más y las empresas solicitaran créditos para realizar inversiones;
tasas negativas provocaran que las empresas y personas gasten su dinero debido a que los
bancos les cobrarían por tener su dinero en los bancos, impulsando así a la
economía.Fuente especificada no válida.
La BVL es un reflejo de lo que ocurre en la economía. Cuando la economía le va bien, a
la bolsa igual. Sin embargo, si uno hace un gráfico del crecimiento interanual del PBI y
lo compara con la trayectoria del Índice General de la Bolsa de Valores de Lima
(IGBVL), se dará cuenta de una peculiaridad: van a ritmos distintos, casi
contrarios.Fuente especificada no válida.

Teniendo en cuenta estos factores, se analizará las dos empresas de BBVA, BANCO
RIPLEY.

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5.2.1. Bolsa De Valores De Lima

La bolsa de valores de Lima es una empresa privada domiciliada en el Perú, cuyas
acciones se encuentran listadas en el mercado de valores. La bolsa es el lugar denominado
mercado, donde los interesados en adquirir o trasferir acciones o bonos se encuentran
diariamente representados por agentes de bolsa o sociedades corredoras y en el que
mediante el libre juego de oferta y demanda se fijan los precios realizándose las
operaciones de compra y venta.

Facilita las negociaciones de los valores y ofrece servicios ,sistemas y mecanismos para
la inversión y el financiamiento (Pradas, 2018).

5.2.2. Objetivos de la bolsa de valores de Lima

5.2.2.1. Objetivos generales
❖ Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y
los inversores
❖ Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa
❖ Fijación de precios de los títulos a través de la ley de la oferta y la demanda
❖ Dar información a los inversionistas sobre la empresa que cotizan en Bolsa.
❖ Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y
entidades interesados.

5.2.2.2. Objetivos específicos

❖ Prestar en materia de valores y operaciones de bolsa, así como brindar a sus
clientes un sistema de información y procesamiento de datos.
❖ Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos a las
regulaciones cambiaras
❖ Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de deuda
pública externa del país.
❖ Otorga crédito con sus propios recursos únicamente con el objeto de facilitar la
adquisición de valores por sus comitentes y estén o no inscritos en la bolsa y con
las garantías de tales valores.

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5.2.3. Finalidad De La Bolsa De Valores De Lima

Los fines dela Bolsa de Valores de Lima son facilitar la negociación de valores
mobiliarios y otros productos bursátiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas
y mecanismos adecuados, para que ello se realice en forma justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente ( Saavedra Sánchez, 2016).

5.2.4. ¿Cuáles son las ventajas de invertir en la bolsa de valores?

Las ventajas de invertir en la bolsa de valores, son las siguientes:
❖ Con suerte, inteligencia, dedicación y análisis, se pueden generar rentabilidades,
que instrumentos de renta fija o el mismo trabajo diario y ahorrando, no
generarían.
❖ Las bolsas de valores son de fácil acceso, dado que los sistemas son automáticos
y se puede trabajar de cualquier lugar, ya no es necesario siquiera acercarnos a las
oficinas del corredor de bolsa, se puede hacer incluso desde el celular.
❖ Las bolsas de valores están reguladas por entidades fiscalizadoras, por lo cual,
siempre estará inherente, la probabilidad de fraudes y escenarios desfavorables,
pero es menor certero que ocurra.
❖ El beneficio es mutuo, por un lado el inversionista maximiza sus ganancias con el
ahorro que dedica a invertir, y por otro lado gana la empresa en la cual se invierte,
dado que se está financiando.
❖ En el mercado de valores, al presentar un sinfín de posibilidades de empresas de
diferentes industrias, entonces el inversionista puede diversificar en carteras de
inversión que facilitan las bolsas, mitigando riesgos de pérdida significativos (
León, 2017).
5.2.5. ¿Cuáles son los riesgos de invertir en la bolsa de valores?
Los riesgos de invertir en la bolsa de valores, son las siguientes:

❖ Si uno no tiene el suficiente análisis, ya sea por ignorancia o dejación, puede

existir la posibilidad de invertir en el momento inadecuado, y maximizar las
pérdidas en vez de minimizarlas.
❖ Son inversiones que requiere un tiempo considerable para ver ganancias (sobre
todo si es capitales pequeños, donde los costos fijos absorben dicho concepto),
por lo cual el horizonte de inversión es a largo plazo.

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❖ A pesar que el riesgo se pueda minimizar, nunca se estará disminuyendo 100%,

porque el riesgo de mercado no se puede mitigar
❖ A pesar de que el mercado bursátil este normado, existe la posibilidad de que el
poder legislativo promulgue leyes que pueden beneficiar el desarrollo de nuestras
inversiones.
❖ Mientras el dinero este en el mercado de capitales, la disposición no será
inmediata de los flujos, por lo cual existe el riesgo de que tengamos una
emergencia y no poder utilizar los flujos en el instante (denominado riesgo de
liquidez) ( León, 2017).

5.2.6. Sectores en la Bolsa de Valores de Lima

En la Bolsa de Valores de Lima se cotizan acciones de diversos sectores. No obstante
cabe mencionar que las acciones mineras predominan y caracterizan a la bolsa peruana.
Entre los sectores tenemos los siguientes:

• Sector Agropecuario
• Sector Bancos y Financieras
• Sector Diversas
• Sector Industriales
• Sector Minería
• Sector Servicios

En el trabajo de investigación nos enfocamos en el sector bancario y financiero .

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6. ANÁLISIS EMPÍRICO Y ECONOMÉTRICO DE LAS ACCIONES DE

LAS EMPRESAS DE MODO INDIVIDUAL.

6.1. Análisis individual de las empresas

6.1.1. Creación de BBVA Continental

En este segmento se tratará de conocer acerca de las dos empresas y el método que se
utilizo es Excel y eviews para poder estimar el impacto de las variables PBI, inflación,
Tipo de cambio, Tasa de interés del sistema monetario. Ver si estas influyen de manera
Significativa o no significativa dentro del modelo que se ha planteado, y por su puesto
encontrar problemas que hay en los modelos de series de tiempo, con la finalidad ya sea
de minimizar riesgo o maximización el desempeño de los inversionistas antes de invertir
en bolsas. Para ello vamos a comenzar a hablar de las empresas de cada una de ellas.

Fue creado en 1951, se creó con un capital de 45 millones de soles y entre sus fundadores
estuvieron el español Feliciano del Campo Romero, el británico George Bertie, el suizo
Carlos Enrique Sutter y los peruanos Enrique Pardo Heeren, Carlos Díaz-Ufano y Manuel
ízaga Pérez. Durante los primeros años de la década de los 60 los principales accionistas
fueron la familia Álvarez-Calderón, Albercht Seeger, la familia Pardo Heeren y el grupo
Romero hasta que en 1964 el Chase Manhattan Bank, de la familia Rockefeller, asumió
el control del banco mediante el 51% de las acciones.

En 1968, un decreto del gobierno militar minimizaba el control de capitales extranjeros

en bancos nacionales a un 20%, por lo que el Chase redujo su participación
considerablemente. Sin embargo, el gobierno pagó 15 veces más por el valor de las
acciones.

En la década de 1990 fue absorbida por el grupo español BBVA, y pasó a llamarse BBVA
Banco Continental. En 2011, como parte de la estrategia comercial del grupo, pasó a
llamarse BBVA Continental ( Alvarado Jourde, s.f.).

Sus operaciones son autorizadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

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6.1.2. Descripción de la empresa

Empresa bancaria del sector privado, organizada bajo la forma de sociedad anónima y
autorizada a operar bajo el régimen de la Ley 26702, pudiendo realizar todas las
operaciones reservadas a la banca nacional. Brinda todo tipo de servicios financieros y de
mercado de capitales a través de una amplia red de oficinas detallistas y especializadas,
así como por medio de canales alternativos como la banca telefónica, la banca por internet
y la banca por intranet ( Alvarado Jourde, s.f.).

6.1.3. Datos de la empresa

✓ Razón social: BBVA BANCO CONTINENTAL
✓ Gerente general: Eduardo Torres-Llosa Villacorta
✓ Tipo de empresa: Sociedad Anónima
✓ Fecha de actividades: 20 de agosto de 1951
✓ Dirección legal: Av. Rep de Panamá Nro. 3055
✓ Distrito/ ciudad: San Isidro/ Lima

6.1.4. Estimación del modelo econométrico en regresión (BBVA).

Imagen N° 01 Estimación del modelo de regresión

Fuente :BCR.Elaboracion propia .

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Examinando los resultados finales de la estimación del modelo que se presenta en la

imagen N° 01, se encontró que los signos esperados corresponden en la teoría económica.
En la ecuación estimada se observa una relación directa entre dos variables
independientes o explicativas. Es decir, las variables independientes :el tipo de cambio y
tasa de interés las cuales se relacionan directamente con la variable dependiente , el riesgo
del banco de BBVA continental .

Donde tenemos que las variables independientes explican en un 95.01% al modelo

planteado. Y en la significancia individual tenemos que la inflación no tiene mucha
relevancia en nuestro modelo, al igual que el PBI. Los valores de significancia son
mayores al 5% de dichas variables. Y por último está el tipo de cambio, tasa de interés
que estas variables si son significativas.

A continuación la ecuación :

BBVA = β0 + β1 inflacion + β2 PBI + β3 tasa de interes + β4 tipo de cambio + ut

BBVA = 36.70898 + 0.674665 (Inflación) +

0.047386 (PBI)1.242320(tasa de interés ) − 10.29540 (tipo de cambio) + u_t
Los signos esperados de la estimación de BBVA ,se muestra :

C=36.70898,el valor es constante (intercepto) del modelo, este resultado positivo tiene
interpretación económica viable el cual significa que, a mantenerse cero, los valores de
las variables explicativas tienen una confianza de 36.70%.

La tasa de interés y el tipo de cambio tienen relación negativa. Esto se debe a que como
BBVA se encarga de actividades interbancarias, al disminuir la tasa de interés sus
acciones también lo harán porque tendrá menos inversionistas y el precio de sus acciones
disminuirá, mientras que si hablamos del tipo de cambio esto se centraría más en la bolsa
de valores de Lima, ante un aumento en el tipo de cambio hará que los compradores de
acciones del Perú no quieran invertir en sus acciones hasta que esto se ponga estable.
Mientras que la inflación y el PBI peruano, tienen una relación positiva, pero como no
son muy relevantes en el modelo, porque la empresa BBVA es argentina y lo que no tiene
relevancia la economía peruana en la empresa.

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6.2. Creacion del Banco Ripley

En el año 1993, año clave en la historia de Ripley.En 1997 Ripley comenzó sus
operaciones en Perú inaugurando su primera tienda en el centro comercial Jockey Plaza
de la ciudad de Lima. El modelo de negocios está enfocado en brindar a los clientes una
experiencia de compra extraordinaria a través de tiendas con formatos modernos, grandes
superficies de venta y una oferta de productos vanguardista que resume “lo mejor de los
cinco continentes” (Banco Ripley, s.f.).

La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras autorizó la existencia de

Banco Ripley el 2 de mayo de 2002. El 13 de mayo del mismo año, la misma
Superintendencia autorizó el inicio de funciones de Banco Ripley, abriendo sus puertas
oficialmente el 17 de mayo. La primera oficina abierta al público está ubicada en el Mall
del Centro. El 8 de agosto de 2002 fue inaugurada la casa matriz, ubicada en el Paseo
Huérfanos 1060.

Siguiendo la línea bancaria de las tiendas departamentales chilenas (como el Banco

Falabella), el banco se ha especializado en ofrecer servicios financieros a la clase media,
mediante la entrega de préstamos y tarjetas de crédito. La mayoría de las sucursales están
ubicadas dentro de las mismas tiendas Ripley o en ciudades donde ellas estén presentes.
A nivel internacional, también opera sucursales en Perú.

6.2.1. Descripción De La Empresa

La sociedad tiene por objeto realizar todas las operaciones y servicios indicados en el
artículo 283º de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgánica de la SBS y AFP, así como en las demás disposiciones complementarias y
reglamentarias. Banco Ripley (antes Financiera Cordillera S.A.), fue autorizado a iniciar
operaciones como empresa financiera el 11 de octubre de 1999. Con fecha 14 de enero
del 2008, inició operaciones como entidad bancaria, tras la culminación del proceso de
transformación de Financiera Cordillera S.A. a Banco Ripley S.A (Banco Ripley, s.f.).

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6.2.2. Datos de la empresa:

✓ Razón social: BANCO RIPLEY PERÚ S.A
✓ Gerente general: Rene Emilio Jaime Farach
✓ Dirección: Paseo de la Republica No 3118, San Isidro
✓ Web Site: WWW.BANCORIPLEY.COM.PE
✓ Fundación: 23/11/1994
✓ Fecha de listado a la BVL: 22/02/199

6.2.3. Estimación del modelo econométrico en regresión (Banco Ripley).

Imagen N° 02 Estimación del modelo de regresión (Banco Ripley).

Fuente :BCR.Elaboracion propia .

Examinando los resultados finales de la estimación del modelo que se presenta en la

imagen N° 02, se encontró que los signos esperados corresponden en la teoría económica.
En la ecuación estimada se observa una relación directa entre dos variables
independientes o explicativas. Es decir, las variables independientes: inflación y tasa de
interés las cuales se relacionan directamente con la variable dependiente, el riesgo del
banco de Ripley.

Las variables PBI y tipo de cambio son las que menor influencia tienen dentro de esta
regresión. La inflación con la tasa de interés son las más relevantes dentro de banco
Ripley .

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Donde tenemos que las variables independientes explican en un 78.7% al modelo

planteado. Y en la significancia individual tenemos que la inflación tiene relevancia en
nuestro modelo, al igual que la tasa de interés. Los valores de significancia son mayores
al 5% de dichas variables. Y por último el tipo de cambio, PBI estas variables no son
significativas.

A continuación, la ecuación:

Banco Ripley = β0 + β1 inflacion + β2 PBI + β3 tasa de Interés

+ β4 tipo de cambio + ut

Banco Ripley = 4.2351128 − 0.3227142 (inflación) + 0.011097 (PBI)

+ 0.316502(tasa de interés) − 0.056166 (tipo de cambio)
+ ut

Los signos esperados de la estimación del Banco Ripley ,se muestra :

C=4.2351128,el valor es constante (intercepto) del modelo, este resultado positivo tiene
interpretación económica viable el cual significa que, a mantenerse cero, los valores de
las variables explicativas tienen una confianza de 4.23%.

La inflación negativa y la tasa de interés positivo, estas son las variables significativas en
el modelo del banco Ripley. Entonces la inflación afecta a la empresa, ante una inflación
el precio de estos aumentaría y sus acciones caerían, y la tasa de interés si aumenta, las
acciones también porque ello también generaría que los inversionistas tengan más
préstamos para poder invertir en las acciones del Banco Ripley.

El tipo de cambio es negativo porque los que desean comprar acciones se van a desanimar
invertir en esta empresa, PBI tienen una relación positiva, pero no son muy relevantes en
el modelo, porque el Banco Ripley es una empresa chilena no tiene relevancia en la
economía peruana.

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7. CONCLUSIÓN

- El objetivo general del presente trabajo de investigación fue analizar el impacto

de las variables independientes en el riesgo de las empresas bancarias, La parte
positiva de un incremento de la inflación en las bolsas tiene que ver con los
beneficios empresariales. Tasas moderadas de inflación se asocian con un mayor
poder de fijación de precios por parte de las empresas, mayores márgenes y
beneficios por acción al alza.
- Según los resultados obtenidos en el presente trabajo de investigación, podemos
concluir que en las empresas Bancarias BBVA y Ripley no son estadísticamente
significativos el TC y PBI para Ripley, el PBI y la Inflación para BBVA, siendo
las variables más relevantes para explicar el comportamiento de las acciones de
las empresas que cotizan dentro de la bolsa de valores, la tasa de interés y la
inflación.

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8. RECOMENDACIONES

- Sería conveniente realizar el pronóstico de los activos de las empresas bancarias.

- Sería conveniente tener en cuenta la volatilidad con mayor relevancia para la
estimación de las variables independientes, es decir el modelo estimado sería
mejor si utilizaríamos un modelo ARCH o GARCH para el pronóstico de estas
series financieras con alta volatilidad.

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9. BIBLIOGRAFÍA

- Alvarado Jourde, N. (s.f.). BBVA Continental. Obtenido de

https://www.bbva.com/es/bbva-continental-una-historia-que-camina-de-la-
mano-con-el-pais-2/.

- León, F. (24 de Mayo de 2017). ventas y riesgos de invertir en bolsa de valores .

Obtenido de https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3580090-cuales-son-
ventajas-riesgos-invertir-bolsa-valores.

- Saavedra Sánchez, F. (octubre de 2016). Conceptos de bolsas de valores de lima

y objetivos . Obtenido de
https://www.academia.edu/8698823/CONCEPTO_DE_BOLSAS_DE_VALOR
ES_DE_LIMA_Y_OBJETIVO.

- Banco Ripley. (s.f.). Grupo Ripley. Obtenido de

http://www.bancoripley.com.pe/bancoripley/institucional/conocenos.html.

- Ministerio de economía y finanzas . (s.f.). conceptos basicos sobre el mercado de

valores . Obtenido de https://www.mef.gob.pe/es/portal-de-transparencia-
economica/297-preguntas-frecuentes/2186-capitulo-i-conceptos-basicos-sobre-
el-mercado-de-valores.

- Pradas, A. (01 de Marzo de 2018). Funcionamiento de bolsa de valores de lima .

Obtenido de https://www.rankia.pe/blog/analisis-igbvl/1896284-funcionamiento-
bolsa-valores-lima#Sectores en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).

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10. ANEXO
Para el presente anexo, hemos tenido en consideración presentar las actuales acciones de
las empresas BBVA Y Banco Ripley evaluados en el presente trabajo del periodo de 2014
a 2017.

Tabla N° 01 Acciones de las empresas de BBVA y Banco Ripley que cotizan en la

bolsa de valores de lima del periodo de 2014 -2017.
BBVA RIPLEY
T42017 8.6 638
T32017 8.94666667 588.5
T22017 8.19333333 500.1
T12017 6.98666667 406.5
T42016 6.72 403.3
T32016 6.00666667 409.9
T22016 6.41333333 336.2
T12016 6.44 290.3
T42015 8.17333333 260.4
T32015 9.44 230.1
T22015 9.92666667 297.6
T12015 9.51 290.1
T42014 10.42 315
T32014 12.14 330.7
T22014 12.6633333 372.8
T12014 12.0766667 333.2
T42013 11.9866667 408.3
T32013 10.07 422.9
T22013 9.18 472.4
T12013 9.45333333 525.1
T42012 8.72333333 453.5
T32012 7.24333333 431.4
T22012 6.51333333 495.4
T12012 8.58 552.1
Fuente: BCR.Elaboracion propia .

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Tabla N° 02 Estimación del modelo de (BBVA).

Tasas de interés del
BCR - Tasa de
Referencia de la PBI
BBVA Política Monetaria INFLACIÓN TRIMESTRAL tipo de cambio
T417 8.60 3.3 1.65 168.7 3.246
T317 8.95 3.7 2.99 163.4 3.246
T217 8.19 4.1 3.16 160.9 3.263
T117 6.99 4.3 3.44 151 3.288
T416 6.72 4.3 3.33 165 3.395
T316 6.01 4.3 3.01 159.1 3.339
T216 6.41 4.3 3.60 156.8 3.317
T116 6.44 4.2 4.46 147.6 3.451
T415 8.17 3.6 4.08 160 3.324
T315 9.44 3.3 3.84 152 3.213
T215 9.93 3.3 3.31 151 3.145
T115 9.51 3.3 2.95 141.2 3.059
T414 10.42 3.5 3.16 152.9 2.932
T314 12.14 3.7 2.92 147.1 2.822
T214 12.66 4.0 3.51 146.3 2.792
T114 12.08 4.0 3.41 138.5 2.810
Fuente : BCR.Elaboracion propia .

Tabla N° 03 Estimación del modelo de (Banco Ripley ).

Tasas de interés
del BCR - Tasa de
BANCO Referencia de la PBI tipo de
RIPLEY Política Monetaria INFLACION TRIMESTRAL cambio
T417 638 3.3 1.65 168.7 3.246
T317 588 3.7 2.99 163.4 3.246
T217 500 4.1 3.16 160.9 3.263
T117 406 4.3 3.44 151 3.288
T416 403 4.3 3.33 165 3.395
T316 410 4.3 3.01 159.1 3.339
T216 336 4.3 3.60 156.8 3.317
T116 290 4.2 4.46 147.6 3.451
T415 260 3.6 4.08 160 3.324
T315 230 3.3 3.84 152 3.213
T215 298 3.3 3.31 151 3.145
T115 290 3.3 2.95 141.2 3.059
T414 315 3.5 3.16 152.9 2.932
T314 331 3.7 2.92 147.1 2.822
T214 373 4.0 3.51 146.3 2.792
T114 333 4.0 3.41 138.5 2.810
Fuente :BCR.Elaboración propia .

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