| Curiniio 2 Topicos Avancados DESTAQUES DO caPiTULO * Discutimos quatro idéias que revolucionaram a macroeconomia Cada idéia mudou « forma com que pensamos a macroeconomia, mas cada uma permanece controversa, Em um modelo com expectotivas racionais, as pessoas formam expectativas que so consistentes com a maneira como a Sconomia opera. Uma politica monetéria antecipcda néo tom efeitos reais no curto prazo ou no longo prazo, A teoria do passeio cleatério do PIB argumenta que a maioria dos mudangas no produto sao permanentes, e ndo exponsées € recesses transitérios, e que mudancas na demanda Garegada sG0 muito menos importantes do que as mudangas 1a oferta agregada, A teoria do ciclo econémico real argumenta que o moeda néo 6 importante e que as flutuacdes econdmicas se devem em gronde parte a mudangas na tecnologia, Os modelos novokeynesianos de rigidez de precos oferecem novos “microfundamentos", explicando os motives pelos quais © nivel de precos ndo se ajusta sempre rapidamente as mudangas na oferta de moedaCAPITULO 216 1P1C0 Este capitulo ofeece material avancado que apresenta a revolugdo na macroesanomt aXe °°) saa colo nos itimos 30 anos. Essts idéiassio emocionantes ¢ controversas. Quando inrod- sedan cada uma delas dava a impressio de que mudaria a macrocconomia para sempre, ano Zids® po quanto na patea. Uta parcela do impacto rremendo no chegou a Se materia aes parte porg a sstentagdo empirica para essasidSias desafadoras no étBo complet & aoairetre quanto expetavam seus proponents, Além disso, as igs em parte se conta core ireee i» bem como 0 modelo de oferta agregad-demanda agregada radicionsl. Mesto sare mato desses conceitos, tanto na pesquisa quanto na politica econdmics, &revoly aenirie. Evenquanto as idéias continuam a ser contestadas, cada uma permanece como um ‘componente ativo da agenda de pesquisa em economia. ‘Examinaremos quatro teorias neste capitule Expectativas racionais. 0 passeio aleatorio do PIB. ‘Teoria do ciclo econémico real. Modelos novo-keynesianos de rigidez de pregos Essex modelos produzem conclusdes contrastantes sabre a conduclo da politica moneté- ria, mas aio semelhantes em sua énfase na importncia da consisténcia entre teoria macrooso- ‘ndmica e microeconomica, TEesas teorias esto na fronteira da pesquisa, ¢ sua exposigao & necessariamente mais rica de que e maior parte do io. Por esse motivo, comegamos com um panorama informa 2H PANORAMA DA NOVA MACROFCONOMIA MODELOS DE EQUILIBRIO COM EXPECTATIVAS RACIONAIS stew. O enfogue das expectativasracionais esti relacionado mais intimamente com ‘olaureado pelo Prémio Nobel Robert Lucas, da Universidade de Chicago. ‘© termo “equlibrio das expectativas racionais™ identifica duas caracteristicas mato ity portantes Jesse enfogue, Primeiro, cle coloca peso no papel das expeciativas © especifica- nt, expectativas racionais, Os agentes econémicos ndo conlhecem o futuro com cers © portant, em de basear seus panos ¢decsbes, inelsive a fxagio de pregos, em Sts previsies rvexpectvas do futuro, Se essis expectativas sBo feitas de uma forma racional, os ae eeu toda a informacao disponivel e possivel para produzir as melhores previsdes. ear ie oom expectativasracionais insiste no equilibro: os mereados chegam a um equlfbro iinedintamente, Fenémenos como os efeitos trabalhador efetivo-trabalhador prospectivo si plesmente no aparecem. Teor neoetassica completa da oferta agregada afirma que o desemprego esta sempre em soa tna natural, o produto esta sempre em seu nivel de pleno emprego qualquer desent puramnente frieional, Madangas no nivel de pregos ~ por exemple, com resultado de"ANDES EVENTOS, AJUSTES INTERNACIONAIS E TOPICOS AVANCADOS ‘uma mudanga no estoque de moeda ~ deixam produto e o emprego inalterados. Os salarios ‘monetarios aumentarao, mas como o salirio real nao se alfera, nem a quantidade de trabal ofertada nem a demandada vio mudar. A anilise do caso clissico no Capitulo 5 se aplica in~ tegralmente: nem mudangas na politica monetéria nem mudangas na politia fiscal terdo qual {quer eleito sistemtico sobre o produto. O enfoque de equilibrio das expectativas racionais apresentado pela primeira vez, no “modelo de Lucas”, oferece um ponto de partida qualificas para essa conclusao. Lucas apresenta um modelo neoclissieo com uma hipétese alterada: algumas pes sabem 0 nivel de pregos agregado, mas conhecem 0 salirio ou prego nominal (em d6lares) qu cles podem comprar ¢ vender. Por exemplo, em dado momento no tempo, um trabalhedor sabe que o salério nominal corrente é § 12 por hora, mas ndo conhece o nivel de pregos agregado Assim, no sabe o sakirio real (0 salario nominal dividido pelo nivel de pregos, igual a0 m« tante de bens que o salério comprar). Suponha que todos os pregos e salrios nominais aumen tem na mesma proporgio. O saléirio real fica inalterado, mas se os trabalhadores nio entendem {que os pregos também mudaram, pensardo que o salério real aumentou e ofertardo mais trabe Iho, logo, o produto aumentara YVoltamo-nos agora para 0 aspecto de expectativas racionais deste enfoque. Como empresas ¢ os trabalhadores formam expectativas do nivel de pregos? © enfoque dias ex Je expectativas i Em particular, suponha que 0s trabalhadore 1s empresas pensem através dos mecanismos econdmicos subjacentes a determinagio do ni de pregos efetivo e, entao, usem o valor implicado do nivel de pregos efetivo como o nivel d press esperado, ‘0 melhor palpite dos chefes de familia e das empresas é 0 de que o pleno emprego va prevalecer, embora reconhegam que seu palpite possa estar errado em qualquer direc. O nivel de pregos esperad, 7”, preos que iguala a demanda agregada ¢ a oferta agregada, isto é O4 = DA. A implicas central do enfoque de expectativas racionais € que as pessoas nem sempre fazem previstes corretas, mas elas ndio cometem erros sisteméticos. ‘v nivel de pregos consistente com o pleno cmprego, ou o nivel de Em resposta a uma mudanga anteeipad na oferta de moeds, os agentes esperario uma mudanga de mesma proporgio no nivel de pregos. Tanto p quanto = rudario na mesma proporeio da mudanga na oferta de moeda, a oferta de moeds real perme necerd inalterada € @ economia, no pleno emprego. Por outro lado, uma mudanga nlo-antec pada na moeda tri seu efeito pleno O4-DA ~ exatamente porque uma mudanga nio-antci nio afetari pF claro que os agentes descobririo relativamente répido qualquer mudan oferta de moeda, logo, mesmo as mudangas néo-antecipadas telo efeitos reas somente muito curto prazo, Irreleviincia da Politica Eeondmica A primeira vista, o modelo de Lucas parece ser quase igual ao modelo clissico: ambos prevéem a irrelevincia da politica econdmica ~ que nem a politica monetitia nem a politica fiscal po- ‘dem afetar o nivel de equilibrio da renda no longo prazo. No entanto, o modelo de Lucas én interessante do que 0 modelo classico, pois permite pelo menos desvios transitorios do plene ‘emprego, Contudo, esses desvios transitorios resultam de erros de expectativa, durando ape! 6 tempo que os erros duram — e esse tempo ndo pode ser muito longo. =