Como fazer venda descoberta. A incompreendida.

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Fazendo seu pé-de-meia na Bolsa de Valores

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Como fazer venda descoberta. A incompreendida.

(rev: 1 - 9/3/8)
Publicado em 26.02.2008
Publicado por Marco Carvalho nas categorias Opções
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Já prevendo que irão me colocar na fogueira por falar sobre esse assunto vamos as advertências:

1. Esta operação NÃO é para iniciantes.

2. Ter ganho alguns trocados na bolsa por sorte não lhe qualifica a vender a descoberto.
3. Mesmo com análise, estratégia, manejo de risco você pode tomar um prejuizo como em qualquer outra
operação.
4. Não é uma operação que você pode fazer, sentar em cima e esperar algo acontecer.
5. Se você peder dinheiro fazendo venda descoberta deixe de ser criança mimada, quem apertou o botão para
vender foi você e não o blog que vos fala.

Mito
Quando eu comecei a operar em opções o que se falavam nos cursos é que quem operava com opções era
maluco, especulador, garoto mau… E agora é uma operação normal, que várias pessoas fazem.

Vamos parar de estigmatizar as operações na bolsa, nenhuma delas é pecado mortal. Venda descoberta hoje é a
bolsa de valores de ontem. Antigamente era loucura entrar na bolsa de valores o certo era a renda fixa. Os
tempos mudam, as pessoas também e julgo necessário se falar sobre venda descoberta. Não para incentivar o

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neófito a fazê-la, mas sim para que ele saiba no que precisa ficar competente para poder se utilizar deste
instrumento financeiro.

Como funciona
Venda descoberta pode ser feita com ações, mas isso envolve contratos de aluguel de ações e isso é para outro
post. O que vou falar é vender opções a descoberto. Pronto, os mais puritanos já estão dizendo: “este cara é
maluco! fica incentivando as pessoas a perderem dinheiro”. Meu amigo, eu quero que você ganhe dinheiro e
saiba o que está fazendo. Venda descoberta é um tabu que deve ser vencido para que possamos terminar nosso
treinamento Jedi Financeiro.

Venda descoberta nada mais é do que uma venda comum de opções. Você liga para seu corretor e diz: vende
500 PETRC90 a R$2. Entrará R$1000 na sua conta e você ficará com -500 PETRC90 na carteira.

Risco
Leve em consideração que 98% dos exercícios de opções são feitos no dia do vencimento e os 2% restantes
sempre são as opções in-the-money.

Você somente estará arriscando sua poupança assim que a petro chegar nos R$90. Antes disso não há ser burro
o suficiente em querer pagar R$90 pela petro sendo que no mercado a vista está mais barato.

E se tiver um maluco que fizer isso?

Mesmo se ele conseguir passar pelo filtro do corretor que irá dizer: “meu amigo, o senhor está pirando. Por que
é que você quer comprar petro a R$90 se agora tá R$85?”. Digamos que mesmo assim o meliante queira fazer e
você seja o felizardo executado. Pois bem, compra no mercado a vista 500 petro a R$85 e entrega para o
lunático a R$90. Percebe que isso é improvável?

Margem
Agora não pense que pode vender até as cuecas e achar que a CBLC vai achar lindo. Você terá que dar uma
margem de garantia. É uma quantidade em dinheiro ou títulos que a CBLC pega como garantia para saber que
você terá como honrar seus compromissos.

O calculo da margem
É uma equação que eles tiraram do mundo da matemática que para nós pobres mortais é indecifrável.
Basicamente aceite que eles vão pegar da sua conta:

1. O dinheiro que você ganhou com a venda

2. A diferença entre o preço no mercado a vista e o preço de exercício
3. O valor do pior cenário que poderia acontecer.

Digamos que você venda PETRC90 a R$2 e a petro agora está R$85 e a equação maravilha diz que o pior
cenário pode ser petro a R$92,45.

A margem será R$2 + R$ 0 + R$2,45 = R$4,45 de margem por opção.

Ajuste diário
Diariamente a CBLC irá puxar mais margem ou devolver parte dela dependendo do cenário, volatilidade, enfim,
aquela equação impossivel de entender.

Exemplo no real word

Na série passada vendi 13000 PETRB88 a R$0,22 faltando 3 dias para o vencimento com a petro andando de
lado a R$83,5. Como eu tinha outras posições a descoberto não tenho certeza exatamente quanto puxaram de
margem pois neste dia a CBLC fez o ajuste puxando mais R$3500, mas no mesmo dia ela iria me devolver
margem pois eu desfiz algumas posições.

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Como fazer venda descoberta. A incompreendida. (rev: 1 - 9/3/8) Page 3 of 10

Quando fazer?
Esta operação se faz com o mercado andando de lado ou em baixa. Sempre tenha em mente, quando se vende
ganhamos com o preço caindo, quando compramos o ganho vem com a alta dos preços.

Se você entender este dogma da bolsa poderá fazer algum dinheiro.

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Veja também
Outro exemplo de venda descoberta

Hoje (12/03/2008) encerrei minha posição assumida em PETRC82. Lembra-se que a vendi por R$0,82 ?...

Exemplo de venda descoberta

Alguns leitores comentaram que sentem falta de exemplos de trades, então vamos lá este é...

Quero comprar e vender opções: por onde começo? (rev:2 9/3/8)

Este post veio do comentário da leitora Safira que me deixou um feedback muito interessante....

16 leitores comentaram o post "Como fazer venda descoberta. A

incompreendida. (rev: 1 - 9/3/8)"
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Quanto dinheiro dá para ganhar na bolsa de valores? | Como Comprar Meias disse em 26.02.2008 as 12:17 am

[...] Não acredite nos apocalipticos dizendo que esta ou aquela operação é perigosa. Nenhuma operação é
pecado mortal, com todas elas podemos ganhar dinheiro é só saber usar. Aprenda a operar descoberto. [...]

Arthur disse em 26.02.2008 as 8:55 pm

Olá Marco!
Fiquei com dúvidas quanto ao plano de escape…

Qual a estratégia de saída para o caso de uma alta expressiva antes do vencimento?

Por exemplo vendemos petrc88 e ela está em 83, se por algum poço de tupi da vida no outro dia ela bater 88 que
tipo de estratégia podemos tomar?
Usa-se stops nesse tipo de operação?

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Como fazer venda descoberta. A incompreendida. (rev: 1 - 9/3/8) Page 4 of 10

sim, no caso vc faz um “start” quando bater tal preço compre.

Infelizmente neste caso.. o melhor stop é você cuidar… Venda descoberta não é o tipo de operação que
podemos nos dar o luxo de fazer e esquecer. Assim como a maioria das operações com opções…

Abraços brother..

Andrey disse em 26.02.2008 as 11:04 pm

ô Marco, bem que vc podia responder minhas duvidas do post anterior

Foi mal, não vi.. eles ficaram prensados entre pingtracks e acabei nem vendo…
já estão lá…

TomPolo disse em 29.02.2008 as 10:47 pm

Grande Marco, hoje aprendi mais uma nesse maravilhoso post que vc fez, obrigado mesmo !!!

Eu tinha a mesma duvida que o colega acima, só gostaria de ver se entendi corretamente.

Se vc esta vendido em 13000 PETR4 a 88 reais, e no dia do vencimento descobrem um novo poço de tupy, e a
petro vai a 90, neste caso vc zeraria a opção recomprando-a correto ?

Existe algum momento em que vc não poderia mais zerar a opção e teria que entregar as 13000 ações ?

Outra coisa, qual o prazo para fechar esse lançamento coberto?

Obrigadão.

Sobre sua primeira pergunta, no dia do vencimento de cada série na primeira hora do pregão você pode zerar
suas posições em carteira. Logo, ali é o ultimo momento para encerrar seus posicionamentos. Depois.. são dois
caminhos: o pó ou o exercício.

Para a sua segunda pergunta, acho que a minha primeira resposta serve… você tem até o dia do vencimento
das opções para fechar sua posição, ou seja, vender o que comprou ou comprar o que vender. Mas nessa
primeira hora você não pode almentar suas posições. Por exemplo ter vendido 10000 e comprar 11000.. só
pode comprar 10000 para zerar a posição.

Andrey disse em 2.03.2008 as 2:48 pm

Marco, vc utiliza algum modelo de precificação?! Tal como B&S?! É útil realmente?! Sugestão: fazer um post
sobre esse assunto. O que acha?!

Sim, claro que é útil. Você pode traçar cenários e fazer conjucturas sobre eles com base em preços muito
próximos aos que o mercado estará fazendo.

Sobre o post.. tá anotada a dica… verei se posso acrescentar algo sobre B&S

Abraços

Como operar opções de compra na bolsa de valores | Como Comprar Meias disse em 2.03.2008 as 8:10 pm

[...] Existem um sem número de estratégias, sugiro que você dê uma olhada em 10 dicas de estratégias que são
classicas. Por aqui somente falaremos de operar na compra, mas nada impede de operarmos na venda ou com
venda descoberta. [...]

TomPolo disse em 2.03.2008 as 10:16 pm

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Como fazer venda descoberta. A incompreendida. (rev: 1 - 9/3/8) Page 5 of 10

Obrigado pela resposta Marco, desculpa abusar e fazer mais 2 questões, a venda a descoberto é feita somente via
mesa de operações ligando pra lá, certo? Outra coisa, como eu sei quantas opções eu posso vender a
descoberto ? Abraço e bons trades.

Andrey disse em 3.03.2008 as 12:10 am

Rapaz, esse blog seu está nos ajudando muito a ingressar com êxito no mercado financeiro. Obrigado mesmo!

Peço desculpas por as vezes fazer perguntas muito básicas.

Abraços

Safira disse em 4.03.2008 as 4:24 pm

Boa tarde Marco.

Estou simplesmente “fissurada” para aprender a operar opções. Já li o livro “Investindo em Opções”, já tentei o
primeiro curso presencial, etc…

Porém, até agora simplesmente nenhum material conseguiu me explicar EXEMPLIFICANDO, tornando aquelas
informaões teóricas em algo CONCRETO, PALPÁVEL, APLICÁVEL. Em meio às minhas incontáveis buscas
na internet para ENCONTRAR UM CURSO REALMENTE DIDÁTICO PARA QUEM NUNCA OPEROU
OPÇÕES, deparei com seu site - graças à Deus !!!

Mas ainda assim, a coisa já começa meio que “do meio”.

Salvo um post seu que começa falando o que são opções… etc… o resto é para quem já opera.
Por favor, imagine QUE VC NUNCA TENHA OPERADO OPÇÕES e (se puder) me responda:
1. Para operar opções, devo buscar a relação das que estão disponíveis no/na……..
2. Uso a mesma corretora que uso para compra/venda de ações?……….
3. Como e quando a gente “paga” ou recebe pela operação - é no mesmo dia, dia seguinte, é direto na conta…?
Onde a gente “monta” a operação ? Onde se acompanha a operação feita ?
4. SOMENTE COM EXEMPLOS DE OPERAÇÕES , didaticamente, é que o sujeito poderia vivenciar essa
“coisa” chamada opções. Só teoria não dá.
Could you help me , please!
E.T.: qual é seu e-mail de contato? Como se faz para se comunicar com vc? Somente através desses
comentários?

Tenho absoluta certeza de que tem milhares de pessoas no mesmo dilema. Vc seria capaz de indicar um roteiro
exato: faça ou estude tal 1, depois 2, depois 3, depois 4….

Será que ninguém pensou nisso? Nenhum cobra ?

Muito obrigada
Safira
*****

Felipe Cypriano disse em 4.03.2008 as 5:10 pm

Olá Marco,

Sugestão de post. Fale sobre venda a descoberto com ações, ou de dicas de onde encontrar matériais sobre o
assunto.

Abraços

Se for day-trade.. é só vender e comprar antes do pregão fechar.

Para ficar vendido, você precisará fazer aluguel de ações o que envolve custos pois vc pagará um quantia a
quem lhe cedeu as opções. Não é muito, dependendo do papel. O importante é você alugar primeiro, depois
vender. Ou pelo menos não deixar de fazer o contrato de aluguel antes de fechar o pregão pois se você nào o
fizer haverá um “contrato forçado” que terá juros beemmm mais altos.

Procure sobre aluguel de ações e terá algumas respostas..

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Como fazer venda descoberta. A incompreendida. (rev: 1 - 9/3/8) Page 6 of 10

Eu nunca fiz com ações pois envolve montantes que não estão dentro do meu cacife ainda com opções é mais
fácil e rápido e descomplicado.

Abraços

4 formas de ganhar dinheiro na baixa da bolsa | Como Comprar Meias disse em 9.03.2008 as 3:11 am

[...] é a melhor operação para iniciantes, mas é uma solução. Fiz um post exclusivo para tratar desta operação
veja o exemplo dessa [...]

Um exemplo de venda descoberta de opções | Como Comprar Meias disse em 9.03.2008 as 3:12 am

[...] Alguns leitores comentaram que sentem falta de exemplos de trades, então vamos lá este é um exemplo de
venda descoberta: veja o post original. [...]

Coisas novas sempre são difíceis de começar | Um investidor iniciante na bolsa de valores disse em 12.03.2008
as 8:53 am

[...] Muito bem. Dia desses, o meu amigo Marco - com quem jogo agradáveis partidas de xadrez nas segundas à
tarde em um café aqui de Curitiba - disse-me, entre um movimento de peão e outro, que preciso começar a
aprender a vender opções a descoberto. [...]

salomao disse em 21.03.2008 as 10:25 pm

No caso de venda descoberta, o investidor que lançou as opções não corre o risco de ver quem comprou as
opções simplesmente vendê-las no mercado, sem esperar chegar ao preço de exercício? Ex: Vendi a descoberto
PETRD10 por R$ 0,04 e segunda-feira o preço da opção chega a R$ 0,06. Mesmo que o preço da PETR4 esteja
em torno de R$ 72,00 (suponhamos), o comprador da opção não tem o direito de vendê-la e embolsar o lucro, e
por sua vez aquele que vendeu a descoberto não terá que honrar a compra. Ou quando se vende a descoberto, só
haverá prejuízo quando for exercido?

Esta dúvida é comum e está relacionada as pessoas se preocuparem d+ sobre por onde anda as “opções”
vendidas.

É simples assim… se em sua carteira de ativos você está positivo em uma opção você é detentor do direito de
exercício.
Se em sua carteira você está negativo na posição de opções você é o responsável por entregar os ativos no caso
do exercício.

Fora isso, não se preocupe por onde andam os papeis… não faz diferença nenhuma pois as opções não são
títulos nominais. Quando vc vende não quer dizer que a bolsa registra seu nome como “ex-dono” de opções…
isso não existe.

Digamos que eu tenha uma carteira assim:

500 PETRD10

então eu tenho o direito de exercer alguém a R$100.

se eu estivesse assim:

-500 PETRD10

Então eu tenho o dever de entregar 500 PETR4 a R$100. Se a petro não está R$100 é uma idiotice exercer o
direito de comprar a R$100 se no mercado a vista está a R$76… Mesmo existindo alguém burro o suficiente
para fazer isso.. melhor para você.. pq ae vc compra no avista a R$70 e vai receber R$100… Percebe como é
um péssimo negócio para o cara exercer um direito out-of-the-money?

O exercício acontece com o operador inserindo uma compra de PETRD10E (E de exercício) e o sistema da
bolsa vai sortear alguém que esteja negativo em suas posições para ter que entregar os ativos… por isso nào
vale a pena se preocupar com o que acontece com os títulos depois que você vende…

Abraços

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Carioca disse em 10.04.2008 as 8:48 pm

Olá!

Conheci seu blog hoje!

Muito bom!

Tenho uma dúvida…

Sempre falam em Bloqueio e exercício de opções.
Exercício já está claro.

Mas e o Bloqueio? o que é e como funciona?

Nossa.. isso deve ser uma gíria dos operadores da sua Cidade. Eu nunca ouvi essa expressão.

Abraços

Jean Zonta disse em 12.03.2009 as 3:18 pm

Boa tarde amigos…

Tenho a seguinte situação. Estou operando no mercado da NYMEX, comprando opções de Crude Oil. Olhando
para o gráfico, sei que os preços a futuro, estão andando de lado, faz alguns meses. Olhando para a tabela de
opções para o vencimento de Abril, faltam menos de 6 dias para o vencimento das mesmas.
Queria fazer a seguinte estratégia: vender opçoes de compra a um strike de 50,00 U$ recebendo um prêmio de
100,00.
Perante isto, qual os meus riscos? Será que alguem exerciria a opções num preço dessa altura? Corro este risco?
Bom, fico no aguardo de uma ajuda, obrigado.

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