Pérdida real de las jubilaciones en 2018

¿es factible una recuperación en 2019?

INFORME ECONÓMICO

Autor:
Nadin Argañaraz
Valentín Mongi

10 de Diciembre de 2018

Área de Finanzas Públicas y Federalismo Fiscal

Instituto Argentino de Análisis Fiscal

www.iaraf.org/ @IarafArg/e-mail: contacto@iaraf.org
ISSN 2250-7329
El presente informe tiene por objetivo evaluar el sendero que transitaron los haberes jubilatorios
tras un año de la reforma en la fórmula de actualización.

A fines de 2017 se sancionó una Ley que tuvo por objeto modificar la fórmula1 de ajuste de los
haberes jubilatorios y pasar a un esquema que considere en un 70% la variación del IPC Nacional y
en un 30% la evolución del índice de salario de trabajadores estables (RIPTE). Ambas variables
operan sobre la tasa de actualización jubilatoria con un rezago de 6 meses.

Primero se evalúa el haber mínimo jubilatorio considerando el bono que recibieron en el mes de
marzo, fruto del empalme de fórmulas ($375 y $750 dependiendo del ingreso al sistema
previsional), y el sueldo anual complementario que perciben los beneficiarios en los meses de
junio y diciembre.

En segundo lugar, se analiza la evolución del poder de compra de los haberes jubilatorios con el
fin de determinar como quedaron éstos frente a la inflación. Para medir el poder adquisitivo, se
utiliza el IPC Nacional mensual (construido como el precio promedio ponderado de una canasta
básica) y alternativamente se ilustra el mismo utilizando el precio mensual del litro de leche y el
kilogramo de pan.

Por último, se proyecta el sendero de los haberes jubilatorios en el año 2019 frente a 3 escenarios
distintos de inflación con baja lineal y suponiendo una actualización del RIPTE en línea con la
evolución mensual del IPC Nacional.

1 La fórmula anterior consideraba en un 50% la evolución de los recursos tributarios de la

ANSES y el 50% restante se correspondía con el RIPTE.

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 1. Evolución haberes jubilatorios en moneda corriente. Período 2017-
2018

Evolución haber jubilatorio mínimo. Período 2017-2018.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

• Bajo la nueva Ley de Movilidad Jubilatoria, los haberes se actualizan cada 3 meses (marzo, junio,
septiembre y diciembre) mientras que en la vieja Ley la actualización se realizaba en los meses de
marzo y septiembre.

• En el mes de diciembre los jubilados que perciban la mínima cobrarán $9.309,8, que sumado al
aguinaldo alcanza los $13.964,7. En los meses de enero y febrero de 2019 el haber será de
$9.309,8 hasta el mes de marzo donde recibirán un nuevo aumento igual al 11,8%.

• Los datos necesarios para calcular la tasa de actualización de los haberes en marzo de 2018 ya
están disponibles, debido a que corresponden a la variación del IPC y el RIPTE entre los meses de
septiembre y junio de 2018.

2. Evolución haberes jubilatorios en moneda constante. Período 2017-

2018

• El poder de compra del haber jubilatorio es la variable relevante para determinar la performance
de este a lo largo del año. En 2018 el haber real registra una tendencia descendente desde el mes
de mayo, que se profundiza a partir del mes de septiembre, a pesar del aumento otorgado a los
beneficiarios.

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• En el mes de junio de 2018, el jubilado pudo adquirir el 98% de la misma canasta que accedía con
el haber mínimo en junio de 2017. En diciembre se estima que solo podrá acceder al 87% de los
bienes que consumía en mismo mes del año pasado.
Evolución poder adquisitivo haber jubilatorio a Dic. 2018. Base enero 2017=100.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

• Solo en el primer trimestre del año 2018 el haber jubilatorio mínimo logró posicionarse en
mejor situación que en 2017; en parte fruto del bono otorgado en el mes de marzo por el
empalme de fórmulas y por un crecimiento de la inflación por debajo del haber jubilatorio.

• En los meses restantes, el haber jubilatorio mínimo no logró perforar la variación de los precios y
fue perdiendo capacidad de compra. En el segundo semestre del año 2018 se observa una fuerte
contracción del poder adquisitivo en relación con 2017.

• En el mes de noviembre de 2018 las jubilaciones alcanzaron el piso de caída real.

2.1. Evolución mensual poder adquisitivo haber jubilatorio. Datos efectivos a oct.-2018.

• Dado que se dispone de información oficial al mes de octubre, primero se analiza el desempeño
del poder de compra del haber jubilatorio mínimo en el período enero- octubre y luego se estima
una inflación mensual en noviembre y diciembre (3% y 2,5%, respectivamente) para analizar la
performance del haber real en 2018.

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• Con el fin de brindar un análisis accesorio del desempeño de la capacidad de compra del haber
jubilatorio, se supone que el beneficiario destina todo el haber mensual en la compra de pan o
leche y se calcula las unidades mensuales que pudo adquirir de estos bienes.

• En efecto, se escogió el precio del litro de leche fresca entera en sachet y el precio del kilogramo
de pan francés tipo flauta publicados por el INDEC en forma mensual, ya que consisten en 2
productos de la canasta básica que tuvieron una evolución dispar a lo largo del año.

• Mientras el litro de leche registró un crecimiento interanual mensual promedio igual al 23%, el
kilogramo de pan creció a un ritmo del 39%, en promedio entre los 10 meses del año. Vale
recalcar que el crecimiento interanual promedio del haber mínimo se ubicó en torno al 23,6%.

• El haber jubilatorio medido en términos de litro de leche evidencia una performance similar a la
observada en el año 2017. En parte, el crecimiento del haber jubilatorio en sintonía con la
evolución del precio del litro de leche permitió que el salario medido en términos de éste se
contuviera y hasta se posicione por encima de 2017.

Evolución poder adquisitivo haber jubilatorio a oct. 2018. Medido en términos de lts. de
Leche y Kg. De Pan.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

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• Por ejemplo, en el mes de junio de 2018, el beneficiario pudo acceder a 17lts. mas de leche en
relación con los 476,8 litros que podía consumir con el haber mínimo en junio de 2017. La
mejora en su poder adquisitivo se debió, en parte, a una baja tasa de crecimiento del precio del
litro de leche con respecto a otros bienes de la canasta básica.

• En efecto, si se considerase que el beneficiario destinó todo su haber mensual a la compra de

pan, las unidades mensuales que pudo adquirir en 2018 fueron inferiores a las que obtuvo en
igual mes del año previo; salvo en el caso de marzo cuando percibió el bono. Por caso, el haber
que cobró en el mes de junio le alcanzó para comprar 220kg. de pan, cuando para igual mes del
año pasado adquirió 247kg. de pan. Es decir, su poder de compra medido en kilos de pan cayó
un 11% y solo pudo adquirir el 80% de lo que podía comprar en junio de 2017.

• De esta manera, resulta interesante analizar todas las unidades que pudo adquirir en el período
comprendido entre enero y octubre de cada año. Se tiene que al medir el haber en términos de
litros de leche, el beneficiario -independientemente el monto del bono percibido en marzo- se
posicionó en una situación favorable con respecto a 2017. No obstante, tanto al considerar el
haber en términos de kilogramos de pan como en relación con el IPC, el beneficiario perdió poder
de compra en el período bajo análisis.

• El haber medido en términos del precio promedio ponderado de una canasta básica sufrió una
caída en su poder de compra en el comparativo entre 2018 y 2017 para el período enero- octubre.
En 2018 el beneficiario sufrió una caída equivalente al 4,9% y 4,4% (dependiendo el bono) en
relación con su capacidad de compra de 2017.

• Bajo el supuesto de que el beneficiario solo adquirió litros de leche con su haber mensual, el
poder de compra mejoró un 1,7% en el acumulado para el período enero- octubre de 2018.
Ahora bien, si el beneficiario accedió al bono de $750, su poder adquisitivo avanzó un 2,2% ya que
pudo adquirir 72lts. más de leche que en 2017.

• En contraposición, un jubilado que solo adquirió pan sufrió una pérdida en su poder de compra
que asciende al 9,3% si cobró el bono de $375 en el mes de marzo. Si fue el caso de un
beneficiario que accedió al bono de $750, su poder adquisitivo cayó un 8,8% con respecto a 2017.

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 Poder adquisitivo acumulado a octubre de cada año. Haber jubilatorio medido en
términos de IPC (base 2017= 100), Litros de leche y Kilogramos de pan.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

2.2. Evolución poder adquisitivo haber jubilatorio estimado a 2018.

• Las estimaciones para lo que resta del año, arrojan que la capacidad de pago de los jubilados
caería un entre un 7% y un 6,6% (dependiendo el bono percibido) en relación con el poder
adquisitivo de 2017.

• En otras palabras, los beneficiarios que accedieron al bono de $375 en marzo de 2018 podrían
acceder al 93% de los bienes que consumieron en 2017. Por su parte, los jubilados que reunían las
condiciones para percibir el bono de $750 consumirían el 93,4% de los bienes que adquirieron en
2017.

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 Poder adquisitivo acumulado a diciembre de cada año y compensación única necesaria.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

• En efecto, es posible cuantificar el monto necesario para compensar por única vez la capacidad de
pago de los jubilados. Si se supone una asignación estímulo que compense la pérdida de poder
adquisitivo sufrida por los jubilados en 2018 frente a 2017, la misma debería ascender a
$9.649,5 si el jubilado percibió el bono de $375 y significar $9.131,5 si el beneficiario recibió el
bono de $750.

• El monto necesario representa prácticamente el haber mínimo actualizado del mes de

diciembre ($9.309,8). Por lo tanto, se requeriría un mes extra para compensar la pérdida en el
poder de compra sufrida por los beneficiarios a lo largo de 2018 y posicionarse en igual situación
que el año pasado.

3. Evolución estimada haberes jubilatorios en moneda constante.

Período 2017-2019

• Para estimar el posible sendero de los haberes jubilatorios en 2019 se propusieron 3 escenarios
de inflación (diciembre Vs. diciembre): 23%, 27% y 30%. A su vez, tal como se mencionó
previamente, se supone una evolución del RIPTE en sintonía con el IPC Nacional. Si en la realidad
el RIPTE crece por encima del IPC, los haberes jubilatorios reflejarían el impulso otorgado por
este.

• En pos de remarcar el vínculo entre la evolución del IPC, el crecimiento nominal de los haberes y
el mecanismo de la fórmula de actualización, se presenta el siguiente gráfico que contiene la

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 variación nominal interanual que experimentarían los haberes jubilatorios en 2019 y la variación
interanual de la inflación.

• En la primera parte del año, los haberes volverían a ubicarse por debajo de la inflación y recién
en la segunda etapa del año, cuando éstos se actualicen por la inflación y el RIPTE del primer
semestre, los haberes volverían a ganarle a la inflación.

• A su vez, si se presenta el caso de una inflación interanual en 2019 igual al 30% la tasa de
crecimiento de los haberes jubilatorios sería la mayor en relación con los otros dos escenarios. No
obstante, la diferencia de tasas entre un escenario con los otros no es tan significativa como si lo
es en el caso de la inflación, donde existe una mayor amplitud entre los distintos escenarios. Si
bien una mayor inflación otorga un mayor aumento nominal, en términos de poder adquisitivo
la caída es mayor fruto de la amplitud entre los escenarios de inflación.

•
Dinámica entre la evolución de los haberes jubilatorios y la inflación. Var. interanual 2019/18.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

3.1. Evolución mensual poder adquisitivo haber jubilatorio. Comparativo mes de

diciembre. Año 2019.

• La relación comentada previamente se manifiesta en el siguiente gráfico, en cual se puede

apreciar que, si la inflación de 2019 se ubica en torno al 23%, el poder de compra en diciembre
de 2019 se asemejaría a la de diciembre de 2017 y reflejaría un incremento en torno al 12% en
relación con la capacidad de compra de diciembre de 2018.

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• Ahora bien, si la inflación de 2019 es igual al 27%, el beneficiario podría acceder al 96% de los
bienes que consumía en diciembre de 2017 y experimentaría una mejora con respecto a
diciembre de 2018 equivalente al 10%.

• Con una inflación interanual del 30% en diciembre de 2019, el haber real mínimo permitiría
acceder al 95% de la canasta que el beneficiario consumía en diciembre de 2017 y podría
aumentar un 9% su consumo en relación con diciembre de 2018.

Evolución poder adquisitivo haber jubilatorio. Base ene-2017= 100. Período 2017-2019.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC.

3.2. Evolución mensual poder adquisitivo haber jubilatorio. Acumulado a cada año.

• Al acumular la capacidad de pago de los beneficiarios a lo largo de cada año frente a los distintos
escenarios de inflación, surge que solo en el caso de una inflación en 2019 igual al 23% podría
posicionarse en una situación favorable en relación con 2018.
• En el resto de los casos, se ubicaría por debajo o en igualdad de condiciones a lo experimentado
en 2018 e incluso en una situación desfavorable con respecto a 2017.

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 Poder adquisitivo acumulado a diciembre de cada año. Período 2017-2019.

Fuente: IARAF en base a proyecciones propias e INDEC. (*) No se considera ningún bono otorgado en mar-18.

4. Reflexiones finales

En el presente trabajo se analizó el primer año de vigencia de la nueva Ley de Movilidad

Jubilatoria.

Del análisis surge que los beneficiarios perderían capacidad de pago en 2018 en relación con 2017
y recién hacía fines del año 2019 lograría recuperar capacidad de compra, si la inflación se ubica
dentro del 23%.

Se estima que los beneficiarios sufrirán pérdida en su poder adquisitivo acumulado equivalente al
7% y al 6,6% (dependiendo el bono percibido en marzo). Por lo tanto, el monto necesario en
diciembre que compensaría la pérdida sufrida en 2018 equivaldría a $9.649,5 y $9.131,5 (según el
bono), lo que implicaría un mes de haber mínimo más.

De acuerdo con las estimaciones realizadas para el año 2019, bajo 3 escenarios alternativos de
inflación, los haberes jubilatorios recuperarían poder de compra en diciembre. Se observó que en
los 3 escenarios de 2019 el haber jubilatorio mínimo mejoraría frente a diciembre de 2019, pero
el poder acumulado solo lograría superar la capacidad de pago de 2018 si la inflación de
diciembre se ubica en torno al 23%, por el hecho de que la mejora real se da en el último
cuatrimestre del año.

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No obstante, de presentarse una dinámica inflacionaria contraria a la considerada (lineal), lo
haberes jubilatorios podrían presentar una performance distinta y evidenciar un crecimiento real
mas importante en los últimos meses, a causa de una inflación en el segundo semestre del año
más baja.

Por lo tanto, la dinámica considerada lleva a concluir que en los 2 primeros años de vigencia de
la nueva Ley, el poder de compra de los haberes jubilatorios perderían frente a la inflación y se
posicionarían en una situación desfavorable respecto a 2017.

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