ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Y RIESGO EN PROYECTOS DE INVERSIÓN

DEFINICIÓN DE LA PROBLEMÁTICA

Se descubrió que la empresa carecía de Análisis de Sensibilidad, el cual puede establecer

la Toma de Decisiones de cualquier empresa, en este caso, se descubrió que la empresa
de manera ambigua había estado realizando este proceso, por medio de la entrega de
dividendos (de capital), a cada uno de sus inversionistas, sin algo que les apoye y aporte
de manera correcta, por lo que se recomienda que la empresa haga uso de este proceso.

Dentro de este, se demostró que la organización puede elegir el mejor proyecto a través
de una Tasa Interna de Retorno, la cual hará que la empresa obtenga información acerca
de cuál será el índice de ganancia si la empresa aumenta los costos de producción de los
empaques; que servirá de ayuda a que se mantenga o que se pueda invertir en diferentes
situaciones y así poder contar con mejores resultados a nivel de la empresa, dentro de este,
los inversionistas tendrán retorno de la inversión, la empresa estará en su mejor ciclo y
podrá ser capaz de mantenerse, sin necesidad de algún financiamiento.

Dado que los pedidos actuales no son cubiertos en su totalidad creando que el cliente
demuestre inconformidad con la empresa, se procede a estudiar la opción de aumentar la
producción al doble, sin embargo esto aumentaría el costo de producción, por lo que, se
debe tomar la decisión si la empresa puede obtener un financiamiento que le permita cubrir
las necesidades de demanda; la cual dará la opción de compra de materia prima.

Otra de las partes que la empresa, necesita solucionar es contar con toda la parte
financiera en cuanto al Valor Actual Neto, ya que esta inversión actualiza los cobros y pagos
del proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con esa inversión, es
necesario expresar si la empresa tendrá ganancia o pérdida; también su tasa de Retorno,
para poder identificar el porcentaje de rentabilidad o de beneficio que el proyecto puede
atraer, para finalizar este proyecto se hace con base a lo aprobado, por lo que se desea
saber si su beneficio/costo será el correcto, en este caso si es mayor a 1 el proyecto será
aceptable y considerable.

En la actualidad la empresa Central de Empaques, S.A. no cuenta con un modelo

Contable, en el que se puedan apoyar y se encuentre entrelazado para su correcto uso, por
lo que se necesita de una creación, que incluya un Análisis de Sensibilidad, esto con la
finalidad de poder aplicar actualizaciones y poder evaluar 5 años. Es importante que las
empresas apliquen estos Modelos Contables, para poder comparar sus ventas y procesos,
para poder tomar decisiones correctas, que los lleve al cumplimiento de los objetivos.

Dada la problemática por la que está atravesando la empresa Central de Empaques se

decidió optar por aplicar la variable de simulación de riesgo e incertidumbre, que nos
permitirá conocer en qué situación se encuentra dicha empresa y que tanto se puede
aumentar o disminuir las ventas o precios en los productos, para conocer nuestra tasa de
retorno en cada incremento o decremento que pueda surgir.

ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y RIESGO

La Empresa Central de Empaques S.A. necesita realizar un análisis de sensibilidad

para determinar si la empresa es capaz de cubrir los costos de producción actuales y si es
posible aumentar la producción al doble o si es viable optar por un financiamiento y con ello
comprar mayor cantidad de materia prima y así cubrir las necesidades del consumidor y no
dejar pedidos inconclusos.

a. Análisis de Sensibilidad

Es por ello que a continuación se presentan los datos que pueden facilitar la toma
de decisión.

ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS 0 1 2 3 4 5
2 INGRESOS Q 350,000.00 Q 380,000.00 Q 410,000.00 Q 440,000.00 Q 475,000.00
0.35 COSTO DE VENTAS Q 61,250.00 Q 66,500.00 Q 71,750.00 Q 77,000.00 Q 83,125.00
UTILIDAD BRUTA Q 288,750.00 Q 313,500.00 Q 338,250.00 Q 363,000.00 Q 391,875.00
GASTOS DE OPERACIÓN Q 105,620.61 Q 108,905.29 Q 115,939.50 Q 125,944.50 Q 137,238.90
0.12 Sueldos Q 21,000.00 Q 22,800.00 Q 24,600.00 Q 26,400.00 Q 28,500.00
0.05 Bonificaciones Q 14,437.50 Q 15,675.00 Q 16,912.50 Q 18,150.00 Q 19,593.75
0.02 Comisiones Q 7,000.00 Q 7,600.00 Q 8,200.00 Q 8,800.00 Q 9,500.00
Prestaciones Q 8,120.00 Q 8,816.00 Q 9,512.00 Q 10,208.00 Q 11,020.00
Otros gastos Q 15,492.23 Q 15,197.14 Q 15,957.00 Q 17,552.70 Q 19,307.97
Depreciaciones Q 39,570.87 Q 38,817.14 Q 40,758.00 Q 44,833.80 Q 49,317.18
UTILIDAD EN OPERACIÓN Q 183,129.39 Q 204,594.71 Q 222,310.50 Q 237,055.50 Q 254,636.10
GASTOS FINANCIEROS Q 12,500.00 Q 12,500.00 Q 12,500.00 Q 12,500.00 Q 12,500.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO Q 170,629.39 Q 192,094.71 Q 209,810.50 Q 224,555.50 Q 242,136.10
Isr Q 51,188.82 Q 57,628.41 Q 62,943.15 Q 67,366.65 Q 72,640.83
UTILIDAD NETA Q 119,440.58 Q 134,466.30 Q 146,867.35 Q 157,188.85 Q 169,495.27
Depreciaciones Q 39,570.87 Q 38,817.14 Q 40,758.00 Q 44,833.80 Q 49,317.18
FLUJO NETO ESPERADO -Q 200,238.00 Q 159,011.45 Q 173,283.44 Q 187,625.35 Q 202,022.65 Q 218,812.45
Flujos de efectivo acumulados -Q 200,238.00 -Q 41,226.55 Q 132,056.89 Q 319,682.24 Q 521,704.89 Q 740,517.34
Factor de Descuento 10% 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62
Flujo Neto Actualizado -Q 200,238.00 Q 144,555.86 Q 143,209.46 Q 140,965.70 Q 137,984.19 Q 135,865.32 SUMATORIA
Beneficios actualizados Q 262,500.00 Q 259,090.91 Q 254,132.23 Q 247,933.88 Q 243,323.54 Q 1,266,980.57
Costos actualizados Q 249,935.39 Q 237,965.10 Q 230,894.68 Q 226,592.57 Q 223,293.88 Q 1,168,681.62

VAN Q456,675.02
TIR 82%
BC 1.08
Análisis

En la tabla se muestra el estado de resultados con los flujos actuales de la empresa,

se puede observar que la empresa tiene una alta Tasa Interna de Retorno con un 82% y un
Beneficio de 0.08 por cada Q1.00 invertido, sin embargo, la problemática se muestra en
cuanto a que no se cubren las necesidades de pedidos. Por lo que, se plantea si la empresa
podría cubrir un Financiamiento en el cual la producción se aumentaría al doble de lo que
se produce actualmente.

Para ello se determinaron cuáles serían los nuevos costos de producción, los que
se muestran en las siguientes tablas:

COSTOS DE PRODUCCION ACTUAL

COSTO PRODUCCION COSTO COSTO
PRODUCTO UNITARIO MENSUAL MENSUAL ANUAL
Quetzales (Unidades) Quetzales Quetzales
Bolsas boquitas señorial original Q 60.50 73 Q 4,416.50 Q 52,998.00
Bolsas aritos de cebolla Q 65.00 78 Q 5,070.00 Q 60,840.00
Bolsas quesifritos Q 80.00 90 Q 7,200.00 Q 86,400.00
COSTO TOTAL Q 16,686.50 Q 200,238.00

COSTOS DE PRODUCCION CON 50% +

COSTO PRODUCCION COSTO COSTO
PRODUCTO UNITARIO MENSUAL MENSUAL ANUAL
Quetzales (Unidades) Quetzales Quetzales
Bolsas boquitas señorial original Q 60.50 146 Q 8,833.00 Q 105,996.00
Bolsas aritos de cebolla Q 65.00 156 Q 10,140.00 Q 121,680.00
Bolsas quesifritos Q 80.00 180 Q 14,400.00 Q 172,800.00
COSTO TOTAL Q 33,373.00 Q 400,476.00

Según los datos de las dos tablas se debe determinar si la empresa sería capaz de
cubrir los costos sin necesidad de un financiamiento por lo que se procede a realizar
nuevamente el estado de resultados con una proyección a 5 años aplicando los nuevos
costos de producción.
 b. Análisis de Riesgo

ESTADO DE RESULTADOS

CUENTAS 0 1 2 3 4 5
2 INGRESOS Q 350,000.00 Q 380,000.00 Q 410,000.00 Q 440,000.00 Q 475,000.00
0.35 COSTO DE VENTAS Q 61,250.00 Q 66,500.00 Q 71,750.00 Q 77,000.00 Q 83,125.00
UTILIDAD BRUTA Q 288,750.00 Q 313,500.00 Q 338,250.00 Q 363,000.00 Q 391,875.00
GASTOS DE OPERACIÓN Q 105,620.61 Q 108,905.29 Q 115,939.50 Q 125,944.50 Q 137,238.90
0.12 Sueldos Q 21,000.00 Q 22,800.00 Q 24,600.00 Q 26,400.00 Q 28,500.00
0.05 Bonificaciones Q 14,437.50 Q 15,675.00 Q 16,912.50 Q 18,150.00 Q 19,593.75
0.02 Comisiones Q 7,000.00 Q 7,600.00 Q 8,200.00 Q 8,800.00 Q 9,500.00
Prestaciones Q 8,120.00 Q 8,816.00 Q 9,512.00 Q 10,208.00 Q 11,020.00
Otros gastos Q 15,492.23 Q 15,197.14 Q 15,957.00 Q 17,552.70 Q 19,307.97
Depreciaciones Q 39,570.87 Q 38,817.14 Q 40,758.00 Q 44,833.80 Q 49,317.18
UTILIDAD EN OPERACIÓN Q 183,129.39 Q 204,594.71 Q 222,310.50 Q 237,055.50 Q 254,636.10
GASTOS FINANCIEROS Q 12,500.00 Q 12,500.00 Q 12,500.00 Q 12,500.00 Q 12,500.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO Q 170,629.39 Q 192,094.71 Q 209,810.50 Q 224,555.50 Q 242,136.10
Isr Q 51,188.82 Q 57,628.41 Q 62,943.15 Q 67,366.65 Q 72,640.83
UTILIDAD NETA Q 119,440.58 Q 134,466.30 Q 146,867.35 Q 157,188.85 Q 169,495.27
Depreciaciones Q 39,570.87 Q 38,817.14 Q 40,758.00 Q 44,833.80 Q 49,317.18
FLUJO NETO ESPERADO -Q 400,476.00 Q 159,011.45 Q 173,283.44 Q 187,625.35 Q 202,022.65 Q 218,812.45
Flujos de efectivo acumulados -Q 400,476.00 -Q 241,464.55 -Q 68,181.11 Q 119,444.24 Q 321,466.89 Q 540,279.34
Factor de Descuento 10% 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62
Flujo Neto Actualizado -Q 400,476.00 Q 144,555.86 Q 143,209.46 Q 140,965.70 Q 137,984.19 Q 135,865.32 SUMATORIA
Beneficios actualizados Q 262,500.00 Q 259,090.91 Q 254,132.23 Q 247,933.88 Q 243,323.54 Q 1,266,980.57
Costos actualizados Q 249,935.39 Q 237,965.10 Q 230,894.68 Q 226,592.57 Q 223,293.88 Q 1,168,681.62

VAN Q274,640.48
TIR 35%
BC 1.08

Análisis

El estado de Resultados con el nuevo costo de producción muestra que la empresa

disminuiría la Tasa Interna de Retorno a un 35% con un beneficio de 0.08 por Q1.00
invertido, sin embargo, al tomar este riesgo la empresa muestra números negativos para
los primeros dos años ya que en estos años no sería capaz de cubrir los costos.

Es por ello que se recomienda buscar una posibilidad de Financiamiento, por lo que
se procede a realizar el análisis de dos opciones, las cuales se cree serían de beneficio
para la empresa.
 c. Proyecto de Inversión por medio de Financiamiento

Opción A

En esta opción se considera el Banco Industrial el cual, está dispuesto a otorgar un

financiamiento a la empresa Central de Empaques con una tasa de interés de 8%,
pagaderos en 5 años.

BANCO INDUSTRIAL
Flujos VP del flujo Flujos acum. a
Año Flujo anual acumulados anual VP
0 -Q 400,476.00 -Q 400,476.00 -Q 400,476.00 -Q 400,476.00
1 Q 159,011.45 -Q 241,464.55 Q 147,232.82 -Q 253,243.18
2 Q 173,283.44 -Q 68,181.11 Q 148,562.62 -Q 104,680.56
3 Q 187,525.35 Q 119,344.24 Q 148,863.67 Q 44,183.11
4 Q 202,022.65 Q 321,366.89 Q 148,492.68 Q 192,675.79
5 Q 218,812.45
Q 940,655.34
WACC 8%
NPV / VNA Q 341,595.87
IRR / TIR 35%
Payback 2.36 2.70
VP Flujos Q 593,151.79
Inversion inicial Q 400,476.00
BC 1.48

En este caso si la empresa decide obtener un financiamiento con el Banco Industrial

los números muestran que la empresa tendría un 35% de Tasa Interna de Retorno, los
cuales podrían ser pagados en 2 años y 8 meses, con un Beneficio para la empresa de 0.48
por cada Q1.00 invertido.
Opción B

En esta opción se considera el Banco Agromercantil el cual, está dispuesto a otorgar un

financiamiento a la empresa Central de Empaques con una tasa de interés de 6.67%,
pagaderos en 5 años.

BANCO AGROMERCANTIL
Flujos VP del flujo Flujos acum. a
Año Flujo anual acumulados anual VP
0 -Q 400,476.00 -Q 400,476.00 -Q 400,476.00 -Q 400,476.00
1 Q 159,011.45 -Q 241,464.55 Q 147,232.82 -Q 253,243.18
2 Q 173,283.44 -Q 68,181.11 Q 148,562.62 -Q 104,680.56
3 Q 187,525.35 Q 119,344.24 Q 148,863.67 Q 44,183.11
4 Q 202,022.65 Q 321,366.89 Q 148,492.68 Q 192,675.79
5 Q 218,812.45
Q 940,655.34
WACC 6.67%
NPV / VNA Q 369,861.22
IRR / TIR 27%
Payback 2.36 2.70
VP Flujos Q 611,898.78
Inversion inicial Q 400,476.00
BC 1.53

En este caso si la empresa decide obtener un financiamiento con el Banco

Agromercantil, los números muestran que la empresa tendría un 27% de Tasa Interna de
Retorno, los cuales podrían ser pagados en 2 años y 8 meses, con un Beneficio para la
empresa de 0.53 por cada Q1.00 invertido.
ANÁLISIS GENERAL

En el presente caso se recomienda tomar la decisión de obtener un financiamiento con

Banco Agromercantil, por las siguientes razones.

 Si la empresa toma el riesgo de obtener un financiamiento tendrá un mayor índice

de costo beneficio por cada quetzal invertido.
 La empresa Central de Empaques, será capaz de cubrir con la demanda de
empaques para los tres productos estrella.
 La empresa obtendrá un mayor beneficio ya que cubrirá la demanda solicitada y
será capaz de cubrir todos los costos.