SPICE VC

SPiCE 的愿景是利用区块链技术颠覆风险投资行业，推出首只真正具有流动性和包容性的风

险投资基金，发行符合监管规定的证券代币。SPiCE 代币将可交易，并将赋予持有人 100%的

净退出收入。然而，传统的风投行业也有很多东西需要考虑。通过真正的尽职调查，加密投

资者可以从更为稳健的投资实践中获益。它们还需要选择在波动的加密货币世界之外实现多

样化，进入最热门的技术领域，如人工智能、增强现实和虚拟现实、物联网、网络安全等。

从区块链的世界，我们带来:

使风险投资具有流动性——不再需要 7-10 年的锁定期!

使风险投资具有包容性——向大量合格投资者开放。

这是一个投资于 PRE-ICO 的初创公司的强大模式，具有 vc 级尽职调查、ICOs 中的最佳条款

和流动性。

SPICE VC 能够带来

强大的投资流程和一支经验丰富的企业家团队的尽职调查。

将 crypto 以外的业务多元化，投资于热门科技行业的股票。

以有权退出货币的资产支持 TOKEN，使其免受市场波动的影响。

通过区块链来改变风险投资

通常来自于移除一个每个人都绝对确信永远无法移除的限制，但是一旦它被移除——一切都

会改变。风险投资模式的最大限制是风险投资基金不具有流动性。在《风险投资的商业》一

书中，马亨德拉•拉姆辛加尼(Mahendra Ramsinghani)将问题描述为:风险投资合作是一种

10 年的盲池——一种长期的关系，投资者退出的能力有限，结果也不明朗。正因为如此，在

科技初创公司最激动人心(也最有风险)的阶段投资，只有那些能够在 5-10 年里“忘记”自

己的资本的人才有资格。这就是为什么大批规模较小的投资者被排除在外，以及为什么大型

金融机构只将一小部分投资投入这一资产类别的原因。使风投基金具有 流动性将改变整个

行业，同时使风投基金更具包容性(在监管框架内)，从而吸引数十亿美元的风险投资。

代币是权利的可交易单位。它们根据发行者的定义赋予所有者特定的权利。资产标记化是指

获取流动性差的资产，并发行可交易的代币，赋予持有人对这些资产(资产支持代币)的权利

——从而赋予他们流动性，因为这些资产可以交易。资产支持代币不应与比特币等货币混淆。
加密货币确实用于购买它们，但是代币也可以用美元或发行方支持的任何其他货币购买。一

旦拥有，代币的价值取决于它们所支持的资产的价值。

这就是它的工作原理：

SPiCE 将向投资者发行代币，作为数字证券。投资者可以用比特币、其他货币或法定货币(美

元和欧元)购买代币。

代币赋予其持有人两项特定权利:

1。您可以交易 SPiCE 代币。

2。当投资组合公司交付退出时，您将 SPiCE 代币卖回基金，作为退出现金的按比例分配部

分，这些代币将被消除(在区块链中烧毁)，从而增加剩余代币在基金中的经济利益。

这意味着，只要我们的投资组合中有一家公司退出，该基金就会直接从每一家代币持有者手

中回购代币的相对比例，将全部净收入返还给他们。

因此，如果你等待所有的退出到来，你就不需要依赖加密市场的行为，因为 SPiCE 的行为

就像一只普通的风险投资基金(当投资组合公司退出时，你就能拿到钱)。但是，您还可以选

择在退出之前出售代币，最早的出售时间是在退出 6 年之前。这意味着，无论加密市场表现

如何，与传统的非流动性基金相比，在流动性方面，SPiCE token 是持平的甚至是更好的。

SPiCE 将公布季度资产净值(净资产值)，以及与投资组合公司有关的所有公开活动。由于

SPiCE token 赋予所有者从任何退出机制获得净收益的权利，在实际退出之前，资产净值应

该是其标志价值的一个比较合适的代理指标。

流动性=潜在的更好的内部收益率（IRR）

让风投基金具有流动性，不仅会给合格投资者提前退出的选择，还可能给他们增加内部收益

率(IRR)的机会。

例如:想象一下，SPiCE 是一种流动基金，而 Old VC 是一种传统的风险投资基金，投资于同

一家创业公司，后者后来变得和 Uber 一样成功。Old VC 的投资者只能眼睁睁地看着创业公

司的兴衰起落，直到多年后创业公司真正退出(或者失败而一无所获)，他们才会得到现金。

与此同时，SPiCE 的投资者将能够，选择出售他们的代币的一部分每当创业公司宣布一个重

要的里程碑。

为了量化这一优势，我们建议不仅用内部收益率来衡量基金，而且用一种新的衡量指标——

流动内部收益率来衡量。内部收益率是根据现金流(负的和正的)来计算的，以显示一项投资
的吸引力。但是，如何衡量一只基金的内部收益率呢?我们建议的公式是，看一下基金生命

周期的每一个阶段的结点，假设在这个结点聪明的投资者从资产净值(如果有的话)的任何增

长中获取价值。也就是说这可以提前几年就返还给投资者一部分资金，并且可能转化为更高

并且有效的内部收益率。

流动性=涵盖性

我们基于 TOKEN 的 VC 模型的另一个巨大优势是，它向新的受众开放了风险投资，并使其

更具涵盖性。这不仅是因为技术上(这本身就是一项重大优势)，还因为有了流动性，使得更

多的人可以参与，因为风险投资不再需要你将资金锁定 7-10 年。我们的首只基金是针对符

合法律法规的合格投资者，还没有完全涵盖，但我们相信，随着监管机构在技术上的进步，

我们未来的基金可能能够向更大的受众提供 VC 模式。这是我们的长期愿景。

我们相信 ICO 模型只有在公司适合代币模型的情况下才能真正有效(长期)，有且只有当它

是一个极有潜力或有实力的公司的时候。因此，它(以目前的形式)并不适用于许多初创公司，

但这一点可能会改变，即监管将会改变，使公司能够通过代币提供股权。我们对这两种类型

的初创企业都持开放态度，即那些选择风投轮的公司和那些选择最适合特定公司和市场条件

的 ICO 的公司。因此，创投资本家必须有一个投资 ICOs 的模型，这与他们的传统模型不同，

因为它不再是关于股权的。

SPiCE 投资算法：

SPiCE 仅投资于那些有很大可能达到以下标准的创业公司:

-获得一个大笔 A 轮融资或成功的 ICO;

-在 12 至 18 个月内;

-在该事件中使公司估值增加 3-5 倍。

强劲的 A 轮是指在业内拥有主要风险投资公司的一轮，这将增加在未来大量退出的可能性。

成功的 ICO 指的是给公司至少 2 年的时间以全速增长的 ICO，以及未来的象征性经济，我们

相信从启动价格来看，它具有 5 倍以上的增长潜力(相当于成功退出)。

SPiCE 的投资过程：SPiCE s 生成、评估、投资和管理其投资组合的过程分为 7 个阶段:

1 阶段：管道的创建

2 阶段：资源回顾

3 阶段：会议及初步讨论

4 阶段：深度潜水

5 阶段：风险投资协议及截止日期

6.阶段：运作一个强大 A 轮或成功的 ICO。

7 阶段：投资组合管理作为退出机制

基金流动性：

为投资者提供流动性需要一个市场——一个(或多个)有兴趣买卖代币的人可以交易的地方，

而且必须同时存在供求关系。在生成供应和需求方面，SPiCE 将向市场提供两种类型的报告，

这两种报告将影响市场对 SPiCE 代币的价值，并影响代币持有人是否购买或出售代币的决

策。

1. 该基金将公布经外部验证的季度资产净值(净资产值)报告。本报告估计该基金资产的流

动价值，包括所有投资组合公司的价值和现金。资产净值提供了一个指导方针，资产在报告

创建时的价值，但市场可以使用它来预测代币的未来价值。

2. 该基金将列出其投资的公司，然后分享这些投资组合公司决定分享的重大公共活动。

SPiCE 将持有其投资组合公司的大量股份，最初为 15-25%。一旦成功的投资组合公司开始出

名并在各自的市场中获得市场份额，它应该会影响 SPiCE 代币的吸引力。显然，这是双向的，

因此，如果杰出的投资组合公司报告了负面消息，它将从另一个方向影响 SPiCE 代币。需要

注意的是，与投资组合公司自行决定分享的信息相比，该基金不会分享更多的信息——因此，

所有信息将在市场上公开，而不仅仅是在该基金的产出物上。

代币交易所：

交易代币的自然场所是交易所。代币交易所为用户提供了交易代币的受众和技术基础结构。

我们计划在最初的代币销售后至少 3 个月将代币列在一个 exchange 上，然后随着市场的发

展添加更多的代币。在当前,许多交易所还不能够支持证券型代币,但由于美国证交会宣布一

些区块链代币将被视为证券,我们相信市场除了适应将别无选择。此外，在交易所上市并不

保证供求关系，这可能取决于基金的表现和市场状况。因此，在交易所市场适应了提供受监

管的证券之前，我们将提供一种额外的流动性选择，这种选择不需要中心化交易所。
基于 bancor 的储备流动性：

SPiCE 正在与 Bancor 合作，用 Bancor 智能代币来创造持续的流动性。为了简化模型，它是

这样工作的:

-SPICE 基金会在首 3 年拨出基金的 5%作为储备基金。

-代币持有人如欲出售代币，可将代币卖回基金，并可从储备金中收取款项。

-人们也可以购买代币和增加代币储备(最高储备规模)。

-每一笔与储备金的交易都会自动重新计算代币的价格，使储备金在整个代币经济中保持一

个固定的百分比。这意味着从储备金中购买会提高代币的价格，而向储备金出售会降低交易

中代币的价格。

-价格计算是自动和连续的，所以储备总是保持在总代币经济的相同百分比。

这意味着代币可以直接根据基金储备进行买卖，而无需从其他人那里找到匹配的需求。这将

使该基金从一开始就具有流动性。这种模式的设计目的不是让投资者一次性卖出或买入 5%

的基金——从技术上讲，他们能够做到这一点，但不会得到一个好的价格。它的目的是在基

金成立的头 3 年里，为规模较小的交易(最高可达数十万美元)提供流动性，而无需在交易所

寻找交易对手。

价格下限的流动性

如果代币的价格低于已公布资产净值 30%的下限，本基金将保留在公开市场向代币持有人购

买代币的权利。其逻辑很简单——代币是由投资组合公司的直接退场权支持的，因此资产净

值清楚地表明了代币的价值。如果代币在资产净值下交易良好，例如由于与基金无关的外部

事件，基金经理最适合衡量这是否是一个机会，因为基金经理非常了解投资组合公司及其价

值。在这方面，基金经理将仅从基金的长期利益出发作出决定，因此，如果在价格下限下购

买代币对基金来说是一个机会——他们有权决定这样做。

点对点流动性

SPiCE 代币是标准的 ERC20 代币，因此个人可以决定在他们自己之间直接进行交易。代币的

条款和条件将向对等代币购买者阐明他们必须做些什么，以便遵守并以代币收购的形式获得

他们未来退出的部分。做一个风投基金流动性使用区块链代币有更大的影响，投资者不仅仅

是给他们提前提供资金——事实上,它使他们能够产生更高的资本利得, 比标准风险投资基
金早 6 年获得增值资本。例如，如果一个投资组合公司正在发布一项重大声明，那么它就变

成了一个事件，在这个事件中，投资者可以在某个特定投资组合公司(甚至没有得到保证)最

终可能退出之前，决定退出其持有的部分股票。

流动性 IRR

传统上，研究将非流动性资产转化为流动性资产时，得出流动性溢价在 20-30%之间的结论。

然而，我们希望对分析进行细化，使其与风险投资基金的投资更加相关。为了向我们的投资

者展示为什么流动风险投资可能比传统的非流动风险投资有优势，我们不能使用相同的指

标，内部收益率(IRR)和现金投资回报率(Coc)，这些指标是用来衡量和比较传统风险投资基

金的业绩。为了量化流动性优势，我们建议不仅通过其内部收益率来衡量一只基金，而且通

过一种我们称为“流动内部收益率”(Liquid IRR)的新指标来衡量它。

基金的分配：

当某项投资实现退出时，SPiCE 会将这笔钱(减去导致退出的交易销售相关的费用和成本)返

还给其代币持有人。我们的目标是在不影响代币的公开市场价格的情况下，尽可能透明的展

示回报是如何发生的，并向代币持有人返还尽可能多的钱。

一旦在投资组合中实现，实现的净收益(实现的全部收益减去与实现相关的费用)将按如下

方式分配:

-在赎回基金的初始规模之前，任何退出的净变现 100%的资金将用于从代币持有人手中回购

代币。

只有代币持有人收到 100%的原始金额后，其余款项才会按以下方式分配:

- 15%将作为附带权益分配给普通合伙人管理公司的股息分红费用。

- 85%将用于从代币持有人手中买回代币。

SPiCE 收到的所有资金将用于按比例从所有现有代币持有人手中回购代币。所有获得的代币

将被销毁(在区块链中烧毁)，因此增加了剩余代币持有者在基金中的经济利益及其价值。具

体来说，我们将应用以下过程，这些过程将被编码到代币的智能合约中。

要计算如何公平地分配上述过程，我们需要考察两个变量，即退出后隐含的新 NAV 以及公开

市场中的当前代币价值。

首先，让我们看看基金的净值。在退出之前,该基金的资产净值按季度发布,每一个公司退出

之后都要重新估值。一旦退出发生,有两种情况,要么是新净资产值变大,因为该退出的公司

估值高于注册时计算的最后的资产净值,或者,净资产价值下降是因为公司的退出时间是发

生在了一个比注册时我们最后一次净资产价值计算更低的估值上。

场景 1。退出后的代币资产净值如果高于目前的代币市场价格。在这种情况下,我们将计算

通过回购要给代币持有者与总资产净值的比例多少等同的现金量,我们将以一个高于代币市

场价格的 NAV 从每个代币持有人手中来购买这一比例的代币。

场景 2。退出后的资产净值低于当前的代币市值。在这种情况下，我们不能以资产净值代币

价格购买，因为这将损害那些在公开市场以更高价格购买代币的投资者。因此，我们将使用

所有的资金从每个代币持有人手中按市场价格和代币总持有量的比例购买代币。通过此过程

获得的所有代币都将在区块链中销毁，从而减少未出售的代币的数量，并增加 SPiCE 中每个

代币的潜在间接经济利益。

SPICE VC 总结：

SPiCE 的目标是成为欧盟和以色列最活跃的 pre-round-A/ICO VC 之一，并在初创企业生命

的这个关键阶段成为最好的公司的看门者。

-基金规模达 1 亿元

- 3 名普通合伙人，1 名 CTO, 1 名高级合伙人，以及一组行业专家作为顾问。

-目标投资数量:28。

-本基金设计为 7 年期基金:3.5 年新投资，3.5 年跟踪投资和投资组合管理。

-标准投资:1- 200 万美元，标准股权:20-25%

-我们对投资这两类初创公司持开放态度，选择风投轮的公司和选择 ICO 的公司，看哪一种

最适合具体的公司和市场情况。

-我们会跟进成功的 a 轮融资和 ICOs，并会在有需要时接纳股本和代币。

-预计的地域划分:以色列和英国的公司占 80%，欧洲其他地区占 20%。这可能会随着时间的

推移而改变。

-管理费预算和其他成本，在基金的整个生命周期内平均每年为 2.5%(初始较高，用于计入

初始设置成本，并逐年下降)。

-一般合伙人的股份为 15%，只有在退出时基金投资的 100%返还后才支付。

-为平台开发、合作伙伴、员工和顾问分配 7.5%的代币。

-代币分配 7.5%给一般合伙人，特别保护权期限为 3 年。