Modelo de flujos de caja proyectados

Ingresos por ventas

- Costos de ventas
Margen de Ventas
- Gastos de Administración y ventas
- Depreciación
- Amortización de intangibles
Resultado Antes de impuestos
- Impuestos
Resultado Después de impuestos
+ Depreciación
+ Amortización de intangibles
+ Valor residual del proyecto
+ Recuperación del capital de trabajo
Inversiones
- Activos fijos
- Activos nominales (intangibles)
- Capital de trabajo
FLUJO DE CAJA NETO

Ejercicios

Determinar los flujos de caja netos del siguiente proyecto:

Duración proyecto: 3 años Tasa de impuestos: 17 %
Inversión inicial:
Maquinaria: U.F. 10.000, vida útil 10 años y valor residual cero
Equipos : U.F. 5.000, vida útil 5 años y valor residual cero
Capital de trabajo : U.F. 1.000

Ingresos por ventas: U.F. 20.000, U.F. 24.000 y U.F. 24.000

Costos Fijos: U.F. 10.000 anuales
Costos variables: 20 % de los ingresos por ventas
Se estima un valor residual del proyecto igual al valor libro de los activos fijos.

DESARROLLO
Los ingresos por ventas están proyectados, basta registrar los valores al cuadro de flujos
de caja en los años que corresponden . ITEM (1)
Los costos variables se determinan de la siguientes manera:
Año Ingreso por Venta Costo variable (20 %)
1 20.000 20% de 20.000 = 4.000
2 24.000 20% de 24.000 = 4.800
3 24.000 20% de 24.000 = 4.800

Luego se registran los valores en el cuadro de flujos de caja ITEM (2)

Los costos fijos están estimados, basta registrar los valores al cuadro de flujos de caja
ITEM (3)

El margen bruto = Ingresos por ventas – costos variables – costos fijos

El margen bruto del año 1 = 20.000 – 4.000 – 10.000 = 6.000
El margen bruto del año 2 = 24.000 – 4.800 – 10.000 = 9.200
El margen bruto del año 3 = 24.000 – 4.800 – 10.000 = 9.200

Depreciaciones de activos fijos:

Depreciación Maquinaria = 10.000 - 0 = 1.000 anual
10
Depreciación Equipos = 5.000 - 0 = 1.000 anual
5
Depreciación total = 2.000 anual, valor que se registra en el cuadro de flujos de caja
ITEM (4), como egreso antes de impuestos y positivo después de impuestos (como no
constituye un movimiento de efectivo se elimina el ítem considerado solamente por su
efecto en el pago de impuestos)

El resultado antes de impuestos = margen bruto - depreciación

Por ejemplo en el primer año = 6.000 – 2.000 = 4.000

Valor residual del proyecto:

El Valor residual será igual al valor contable de los activos al término del proyecto
Valor residual = Valor de compra de activos fijos - Depreciación acumulada
= 15.000 - 2.000- 2.000 – 2.000 = 15.000 – 6.000 = 9.000

Luego se registran las 9.000 U.F. en el cuadro de flujos de caja, al final del proyecto,
Es decir en el tercer año . ITEM (5)

La recuperación del capital de trabajo se registra como ingreso al final de la vida útil
del proyecto , es decir en el Año 3 . ITEM (6)

Finalmente se registran las inversiones (como egreso) en el momento inicial:

Activos fijos = 10.000 + 5.000 = 15.000 ITEM (7)
Capital de trabajo = 1.000. ITEM (8)
De esta manera se construye el cuadro de flujos de caja:
Ejercicio 2

Una empresa espera que su proyecto de ampliación le genere los siguientes ingresos y
costos anuales:

Ingresos por Ventas Costos Fijos Costos Variables

Año 2014 U.F. 15.000 U.F 5.000 30 % de los ingresos
Año 2015 U.F. 15.000 U.F. 5.000 (todos los años)
Año 2016 U.F. 20.000 U.F. 5.000
Año 2017 U.F. 20.000 U.F. 5.000

El proyecto iniciará sus operaciones el año 2014 (fabricación y ventas de productos),

y se deberá realizar las inversiones en los años y montos que se indican a continuación:
Diciembre 2012: Terrenos U.F. 5.000
Diciembre 2013: Maquinaria U.F. 12..000, vida útil 10 años y valor residual 0

Capital de trabajo: U.F. 2.000

La tasa de impuestos es 17 %

Al término del proyecto (año 2017) se espera vender los activos al valor contable.

Se pide:
Determinar los flujos de caja del proyecto puro

DESARROLLO
Los ingresos por ventas están proyectados, basta registrar los valores al cuadro de flujos
de caja en los años que corresponden. ITEM (1)

Los costos variables se determinan de la siguientes manera:

Año Ingreso por Venta Costo variable (30 %)
2014 15.000 30% de 15.000 = 4.500
2015 15.000 30% de 15.000 = 4.500
2016 20.000 30% de 20.000 = 6.000
2017 20.000 30% de 20.000 = 6.000

Luego se registran los valores en el cuadro de flujos de caja ITEM(2)

Los costos fijos están estimados, basta registrar los valores al cuadro de flujos de caja

ITEM (3)
El margen bruto = Ingresos por ventas – costos variables – costos fijos
El margen bruto del año 2014 = 15.000 – 4.500 – 5.000 = 5.500
El margen bruto del año 2015 = 15.000 – 4.500 – 5.000 = 5.500
El margen bruto del año 2016 = 20.000 – 6.000 – 5.000 = 9.000
El margen bruto del año 2017 = 20.000 – 6.000 – 5.000 = 9.000
Depreciaciones de activos fijos:

Depreciación Maquinaria = 12.000 - 0 = 1.200 anual (2014 ….2017)

10
Año Depreciación
2014 1.200
2015 1.200
2016 1.200
2017 1.200

Luego se registran los valores en el cuadro de flujos de caja. ITEM (4) como egreso antes de
impuestos y con signo positivo después de impuestos

El resultado antes de impuestos = margen bruto - depreciación

Por ejemplo en el año 2014 = 5.500 – 1.200 = 4.300

Valor residual del proyecto:

El Valor residual será igual al valor contable de los activos
al término del proyecto

Valor residual = Valor de compra de activos fijos - Depreciación acumulada

= 17.000 - 1.200*4 = 17.000 – 4.800 = 12.200

Luego se registra en el cuadro de flujos de caja, en el último año, es decir en el flujo

Correspondiente al año 2017. ITEM (5)

La recuperación del capital de trabajo se registra como ingreso al final de la vida útil del
proyecto (año 2017) ITEM (6)

Finalmente se registran las inversiones (como egreso) en los años que corresponden:

2012: Terrenos U.F. 5.000 ITEM(7)

2013: Maquinaria U.F. 12.000 ITEM (7)
Capital de trabajo: U.F. 2.000 ITEM(8)
De esta manera se construye el cuadro de flujos de caja estimados:
Una empresa está evaluando lanzar 2 nuevos productos al mercado, estableciendo como
horizonte el año 2018.

La demanda estimada por producto es la siguiente:

DEMANDA ESTIMADA ( UNIDADES)

AÑO PRODUCTO A PRODUCTO B

2014 500 1.000
2015 800 1.500
2016 1.200 2.000
2017 2.000 3.500
2018 2.000 4.000

Los precios unitarios que se fijaron fueron:

Producto A : U.F. 3
Producto B : U.F 4

La inversión que requiere el proyecto deberá realizarse:

Año 2012 : U.F. 4.000 en activos fijos no depreciables

DENTRO DE UN AÑO , U.F. 12.000 en activos fijos depreciables ( Vida útil 10 años y valor
residual cero) , y U.F. 3.000 en Capital de Trabajo.

Los costos fijos se estiman en U.F. 1.500 anuales, y el costo variable unitario se estima en :
U.F. 1 producto A y U.F. 1,5 producto B.

Por ampliación de los niveles de producción se contempla comprar 2 nuevas máquinas al

término del tercer año de operación del proyecto : monto total U.F. 2.000, vida útil 10 años y
valor residual cero.

Los gastos de administración y ventas se estiman en U.F. 800 anuales.

Se estima un valor residual para el proyecto igual al valor contable de los activos fijos para el
año 2018

SE PIDE : Determinar los flujos de caja del proyecto puro.

DESARROLLO
Proyección de Ingresos por Ventas ( U.F. )
Año Producto A Producto B Total(registrar en ítem 1)
2014 1.500 4.000 5.500
2015 2.400 6.000 8.400
2016 3.600 8.000 11.600
2017 6.000 14.000 20.000
2018 6.000 16.000 22.000

Para el cálculo del ingreso se multiplica el precio unitario por la cantidad a vender, así

por ejemplo en el año 2014:

Producto A = 3 * 500 = 1.500
Producto B = 4 * 1.000 = 4.000
Total = 5.500
Para el año 2015:
Producto A = 3 * 800 = 2.400
Producto B = 4 * 1.500 = 6.000
Total = 8.400

Para el año 2016:

Producto A = 3 * 1.200 = 3.600
Producto B = 4 * 2.000 = 8.000
Total = 11.600

Luego se registran los valores correspondientes a los ingresos totales en el cuadro de flujos
de caja. ITEM (1)

Costos de ventas:

Año C.Fijo C. Variable A C. Variable B C.Total (registrar en ítem 2)

2014 1.500 500 1.500 3.500
2015 1.500 800 2.250 4.550
2016 1.500 1.200 3.000 5.700
2017 1.500 2.000 5.250 8.750

2018 1.500 2.000 6.000 9.500

Costo Total = C. Fijo + C. Variable A + C. Variable B

Así para el año 2014 , el costo total = 1.500 + 500 + 1.500 = 3.500
Para el cálculo del costo variable se multiplica el costo variable unitario por la cantidad a
vender,

Así por ejemplo en el año 2014:

Producto A = 1 * 500 = 500
Producto B = 1,5 * 1.000 = 1.500
para el año 2015:
Producto A = 1 * 800 = 800
Producto B = 1,5 * 1.500 = 2.250
para el año 2016:
Producto A = 1 * 1.200 = 1.200
Producto B = 1,5 * 2.000 = 3.000

Luego se registran los valores correspondientes a los costos totales en el cuadro de flujos
de caja. ITEM (2)

El margen bruto = Ingresos por ventas – costos de ventas

El margen bruto del año 2014 = 5.500 – 3.500 = 2.000

El margen bruto del año 2015 = 8.400 – 4.550 = 3.850
El margen bruto del año 2016 = 11.600 – 5.700 = 5.900
El margen bruto del año 2017 = 20.000 – 8.750 = 11.250
El margen bruto del año 2018 = 22.000 – 9.500 = 12.500

Los gastos de administración y ventas están proyectados ( 800 U.F. ANUALES),

basta registrar los valores al cuadro de flujos de caja en los años que corresponden .ITEM (3)

Cálculo de la depreciación
Depreciación Maq (Inversión año 2013) = 12.000 - 0 = 1.200 (2014 ...2018)
10
Depreciación Maq (Inversión año 2016) = 2.000 - 0 = 200 ( 2017 y 2018)
10
Año Depreciación total (U.F.)
2014 1.200
2015 1.200
2016 1.200
2017 1.400
2018 1.400

Luego se registran los valores anuales obtenidos en el cuadro de flujos de caja. ITEM (4)

Como egresos antes de impuestos y como valor positivo después de impuestos

El resultado antes de impuestos = margen bruto - gastos de adm y ventas - depreciación

Por ejemplo en el año 2014 = 2.000 – 800 – 1.200 = 0
Proyección del valor residual o de desecho del proyecto

Valor residual = Valor de compra de activos fijos - depreciación acumulada

= 16.000 + 2.000 - 1.200 – 1.200 – 1.200 – 1.400 – 1.400 = 11.600
U.F. 9.600 se registra al término del proyecto (año 2018). ITEM (5)

La recuperación del capital de trabajo se registra como ingreso al final de la vida útil del
proyecto (año 2018) ITEM (6)

Finalmente se registran las inversiones (como egreso) en los años que corresponden:
2012: Activos fijos no depreciables o terrenos = U.F. 4.000 ITEM(7)
2013: Activos fijos depreciables o maquinaria = U.F. 12.000 ITEM (7)
Capital de trabajo: U.F. 3.000 ITEM(8)
2016: Activo fijo U.F. 2.000 ITEM (9)