De 1989 até hoje, redigi 228 parecere f a cenfena para a penn a Ves pceres . Ni reports procedi, porém, a nenhuma atua visto que essas alteragdes nunca fora exprimia Gastio thes deByseosLeies 4. 03 textos perderiani a sua espontaneidade hes retirasse a, carga de tomporalidad Panto que na meiida em que saa datado determinadas cpocas ¢ circunstancia esses textos podem escapar da sua orige efemera e transitdria. Oval EDITORA SINGULAR _ Aual,Luiz Gastio Paes de Barros Ledes PARECERES VOLUME IL Exitora Singular Sto Paulo 20041138 A DEFINIGAO DE EBITDA, SELIC E DE GAAP SUMARIO: 1. Exposigzo e consulta, 2. O conceito de EBITDA e a exclusdo dos ‘encargos financeiros. 3. Os principios contabeis geralmente aceitos (GAAP) ‘que deverdo prevalecer no eélculo do EBITDA. 4. Principios de interpretagdo dos contratos. 1, Exposiglo e consulta LLL. Aires e Pestana ~ Advogados nos honram com a seguinte consulta: clientes do cseritéri, pessoas fisicas, aienaram as panticipagbes societérias que detinham nas ‘editoras, doravante designadas apenas ABS, sociedades por quotas de responsabilidade Timitada, mediante a celebrago de um Quota Purchase Agreement (Contrato de ‘Compra e Venda de Quotas), firmado em 18.08.1999, doravante denominado simplesmente QPA, ou apenas Contrato, Esse QPA dispie que o prego de aquist das quotas, pactuado no Contrato, se decompve em duas parcelas: uma fixa e outa variével. © montante varidvel, denominado earn-out amount, devers ser pago nos sete anos consecutivos 8 venda das editoras, em parcelas sucessivas, desde que atingidas determinadascondigSes. 1.2, 0 céleulo desse earn-out amount seria, por sua vez, baseado no EBITDA, que é, ‘como se sabe, uma mecida de pritica universal miizada nos processos avaliatGrios de sociedades. Nese sentido, 0 Contrato dispde de dispostivos especificos seja sobre 0 caleulo do earn-out amount, seja sobre a apuragio do EBITDA. Trata-se das clausulas 2.1.1 @), (©), (@, (1) €23, bem como da cliusula 14.2, relativa a solugdo de disputas. 1.3. As partes nfo estio de acordo nem quanto 2 inteligéncia a ser emprestada & Adefinigho dos Agreed GAAP, adotada pelo Contrato, nem quanto & forma de apuragio do EBITDA, Em sintese, os vendedores entendem que os Agreed GAAP devem ‘obedecer aos prinefpics contibeis geralmente aceitos no Brasil, sendo 0 EBITDA calculado pelos compradores de forma compativel com as prticas habituais adotadas no negécio de edigdes edueacionais no Pais. J os compradores defendem a idéia de ‘que os “ Agreed GAAP” nio seriam propriamente os prinefpios contabeis geralmente aceitos no Brasil, mas aqueles que eles prOprios aplicam nos negécios de edigSes, ceducacionais, em nivel mundial 14. Ao ensejo do Primeiro Relatrio (First Report), redigido pelos auditores da A&S, o céleulo, para fins de apuragio do earn-out amount, elaborado pelos compradores, desconsiderou certos itens, de tal forma que, logo para efeito da primeira parcela, 0 cexereicio findo de 1999 ni teria atingidoo EBITDA minimo exigivel, que provocaria, © pagamento pelos compradores do earn-out amount devido aos vendedores. Estes, ‘em sentido oposto, acreditam que, se fosse incluido no conceito de interest alguns ‘outros encargos financciros (.g., variagio eambial e variagio monet), e, e280 189