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ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ĂƐŽ>ǀƐ͘WĞƌƷ͘ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶϮϮͬϮϬϬϵ͘ϮϱĚĞŶŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϭϭ͘

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ĂůĚşǀĂƌ>ĞůŽĚĞ>ĂƌƌĞĂ͘^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ͗:ĂǀŝĞƌDŝũĂŶŐŽƐLJ'ŽŶnjĄůĞnj͘

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WŽŶĞŶƚĞ͗ƌƚƵƌŽĂůĚşǀĂƌ>ĞůŽĚĞ>ĂƌƌĞĂ͘^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ͗ƌƚƵƌŽĄƌĐĞŶĂƵďŝĞƚĂ͘






 

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ŝƌĐƵŝƚŽLJĞůWƌŝŵĞƌdƌŝďƵŶĂůŽůĞŐŝĂĚŽĞŶDĂƚĞƌŝĂŝǀŝůĚĞůƵĂƌƚŽŝƌĐƵŝƚŽ͘
WŽŶĞŶƚĞ͗ :ŽƌŐĞ DĂƌŝŽ WĂƌĚŽ ZĞďŽůůĞĚŽ͘ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ͗ ůĨŽŶƐŽ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ
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dƌŝďƵŶĂůŽůĞŐŝĂĚŽĞŶDĂƚĞƌŝĂĚĞdƌĂďĂũŽĚĞůWƌŝŵĞƌŝƌĐƵŝƚŽ͘WŽŶĞŶƚĞ͗ZŽƐĂ
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ŽůĞŐŝĂĚŽĞŶDĂƚĞƌŝĂWĞŶĂůĚĞů^ĞŐƵŶĚŽŝƌĐƵŝƚŽ͘ϭϲĚĞŶŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϱ͘
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dĞƐŝƐŝƐůĂĚĂϳϭͬϮϬϬϵ͘ϵĂ͘ƉŽĐĂ͖WůĞŶŽ͖^͘:͘&͘LJƐƵ'ĂĐĞƚĂ͖dŽŵŽyyy͕ĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞ
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dĞƐŝƐŝƐůĂĚĂϳͬϮϬϭϮ͖ϭϬĂ͘ƉŽĐĂ͖ϭĂ͘^ĂůĂ͖^͘:͘&͘LJƐƵ'ĂĐĞƚĂ͖>ŝďƌŽs/͕ŵĂƌnjŽĚĞϮϬϭϮ͕
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dĞƐŝƐŝƐůĂĚĂ>yy/ϮϬϭϭ͖ϭϬĂ͘ƉŽĐĂ͖WůĞŶŽ͖^͘:͘&͘LJƐƵ'ĂĐĞƚĂ͖>ŝďƌŽ///͕ĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞ
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dĞƐŝƐ ŝƐůĂĚĂ ϲϲϭͬϮϬϬϴ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͕ ƵĂƌƚŽ dƌŝďƵŶĂů ŽůĞŐŝĂĚŽ ĞŶ DĂƚĞƌŝĂ ŝǀŝů ĚĞů
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dĞƐŝƐŝƐůĂĚĂϭϲϭͬϮϬϭϭ͖ϵĂ͘ƉŽĐĂ͖ϭĂ͘^ĂůĂ͖^͘:͘&͘LJƐƵ'ĂĐĞƚĂ͖dŽŵŽyyy/s͕ĂŐŽƐƚŽĚĞ
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dĞƐŝƐŝƐůĂĚĂϴϴϭͬϮϬϬϳ͖ϵĂ͘ƉŽĐĂ͖ϮĂ͘^ĂůĂ͖^͘:͘&͘LJƐƵ'ĂĐĞƚĂ͖yys/͕ĂŐŽƐƚŽĚĞϮϬϬϳ͖
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dĞƐŝƐ ŝƐůĂĚĂ ϲͬϮϬϬϴ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ WůĞŶŽ͖ ^͘:͘&͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ dŽŵŽ yyy͕ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ
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ĞƐŝƐ ŝƐůĂĚĂ ϮϲͬϮϬϭϭ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ WůĞŶŽ͖ ^͘:͘&͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ dŽŵŽ yyy/s͕ ŐŽƐƚŽ ĚĞ
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dĞƐŝƐ ŝƐůĂĚĂ ϭϬϲϬͬϮϬϬϴ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ d͖͘͘͘ ^͘:͘&͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ dŽŵŽ yyy/͕ DĂLJŽ ĚĞ
ϮϬϭϬ͖ƉĄŐ͘ϭϵϯϮ͘WƌŝŵĞƌdƌŝďƵŶĂůŽůĞŐŝĂĚŽĞŶDĂƚĞƌŝĂƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂLJĚĞ
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ƵĂƌƚŽŝƌĐƵŝƚŽ͘ŵƉĂƌŽĚŝƌĞĐƚŽ͘

dĞƐŝƐŝƐůĂĚĂϭϭϴͬϵϱ͖ϵĂ͘ƉŽĐĂ͖dƌŝďƵŶĂůŽůĞŐŝĂĚŽĚĞůsŝŐĠƐŝŵŽŝƌĐƵŝƚŽ͘^͘:͘&͘LJƐƵ
'ĂĐĞƚĂ͖//͕:ƵůŝŽĚĞϭϵϵϱ͖ƉĄŐ͘Ϯϴϱ͘ŵƉĂƌŽĞŶƌĞǀŝƐŝſŶ͘






 

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ŝƌĐƵŝƚŽ͘ϵĂ͘ƉŽĐĂ͖d͖͘͘͘^͘:͘&͘LJƐƵ'ĂĐĞƚĂ͖dŽŵŽyy/y͕ĨĞďƌĞƌŽĚĞϮϬϬϵ͖
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"-02$1
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-20-1
. 91$1
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^ĞŶƚĞŶĐŝĂĚĞůϰĚĞŵĂƌnjŽĚĞϮϬϬϰ

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ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ŵƉĂƌŽϵϮͬϮϬϬϴ͘

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&ƵƐƚĞƌĞƌůŝŶŐĞƌŝLJ&ĞĚĞƌŝĐŽ,ĞƌŶĄŶĚĞnjĞŶƚŽŶ͘

ϭϱϮ 
 

 
-"20(,
ůĞdžLJ͕ZŽďĞƌƚ͕ĞƌĞĐŚŽLJƌĂnjſŶƉƌĄĐƟĐĂ͕DĠdžŝĐŽ͕&ŽŶƚĂŵĂƌĂ͕ϭϵϵϯ͘

ůƚŽ ŽŵŝƐŝŽŶĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͕ >ĞLJĞƐ LJ
ƉƌĄĐƟĐĂƐ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂƚŽƌŝĂƐ LJ ĂĐƚŽƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŵĞƟĚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ƉŽƌƐƵŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶƐĞdžƵĂůĞŝĚĞŶƟĚĂĚĚĞŐĠŶĞƌŽ͕/ŶĨŽƌŵĞŶƵĂů͕ŽŶƐĞũŽĚĞ
ĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐ͕ϭϵǑƉĞƌşŽĚŽĚĞƐĞƐŝŽŶĞƐ͕ϭϳĚĞŶŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϭϭ͘

ƌĞĂĚĞ/ŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶƉůŝĐĂĚĂLJKƉŝŶŝſŶĚĞů/ŶƐƟƚƵƚŽĚĞ/ŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ:ƵƌşĚŝĐĂƐĚĞ
ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ƵƚſŶŽŵĂ ĚĞ DĠdžŝĐŽ͕ ŝĂŐŶſƐƟĐŽ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ
ĚĞƌĞĐŚŽƐŚƵŵĂŶŽƐLJĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůWƌŽŐƌĂŵĂĚĞƋƵŝĚĂĚĚĞ'ĠŶĞƌŽĞŶůĂ
^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶ͗ŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽLJƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞƐƐŽďƌĞ
ŐĠŶĞƌŽLJĚĞƌĞĐŚŽƐŚƵŵĂŶŽƐĚĞůƉĞƌƐŽŶĂůĚĞůĂ^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞ
ůĂEĂĐŝſŶ͕ϮϬϭϮ͘

ƟĞŶnjĂ͕ DĂŶƵĞů͕ ů ĞƌĞĐŚŽ ĐŽŵŽ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬŝƐĞŐŽƌŝĂ͘

ƌĞǀŝƐƚĂƐ͘ĐƐŝĐ͘ĞƐͬŝŶĚĞdž͘ƉŚƉͬŝƐĞŐŽƌŝĂͬĂƌƟĐůĞͬǀŝĞǁͬϳϲͬϳϲ͘ &ĞĐŚĂ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂ͗
ŶŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϭϮ͘

ĂLJĞĨƐŬLJ͕ ŶŶĞ &͕͘ ů WƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ /ŐƵĂůĚĂĚ Ž ŶŽ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĞƌĞĐŚŽ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƉƌŽŐƌĂŵĂŵƵũĞƌĞƐĐĚŚ͘ƵĐŚŝůĞ͘Đůͬ
ŵĞĚŝĂͬƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐͬƉĚĨͬϭϴͬϰϲ͘ƉĚĨ͘&ĞĐŚĂĚĞĐŽŶƐƵůƚĂ͗ŵĂLJŽĚĞϮϬϭϯ͘
ƵƚůĞƌ͕:ƵĚŝƚŚ͕'ĞŶĚĞƌdƌŽƵďůĞ͕EƵĞǀĂzŽƌŬ͕ZŽƵƚůĞĚŐĞ͕ϭϵϵϬ͘

ĂƌƌŝůůŽĚĞ>ĞſŶ͕'ŽŶnjĂůŽ,ŝŐŝŶŝŽ͕͞EƵĞǀŽƐ,ŽƌŝnjŽŶƚĞƐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐƉĂƌĂĞůũĞƌĐŝĐŝŽ
ĚĞůĂŝŐŶŝĚĂĚĚĞůĂƐDƵũĞƌĞƐ͕͟ĞŶ^ĞŝƐsŽĐĞƐ^ŽďƌĞ:ƵƐƟĐŝĂLJ'ĠŶĞƌŽĞŶĞů
WŽĚĞƌ :ƵĚŝĐŝĂů ĚĞ ůĂ &ĞĚĞƌĂĐŝſŶ //͕ ŵŵĂ DĞnjĂ &ŽŶƐĞĐĂ ;ŽŽƌĚ͘Ϳ͕ DĠdžŝĐŽ͕
^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶ͕ϮϬϭϮ͘

ĂƐƚĂŹĞƌ͕ ŶĂůşĂ LJ DĂƌŐĂƌŝƚĂ 'ƌŝĞƐďĂĐŚ͕ >Ă ŵƵũĞƌ͕ ůĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ LJ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͗
ƚĞŶĐŝſŶĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂĐŽŶĞŶĨŽƋƵĞĚĞĚĞƌĞĐŚŽƐLJĚĞŐĠŶĞƌŽ͕DĠdžŝĐŽ͕KĮĐŝŶĂ
ĚĞĞĨĞŶƐŽƌşĂĚĞůŽƐĞƌĞĐŚŽƐĚĞůĂ/ŶĨĂŶĐŝĂ͘͘Ͳ/ŶƐƟƚƵƚŽĚĞůĂƐDƵũĞƌĞƐ
ĚĞůŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂů͕ϮϬϭϮ͘

ĞďĂĚĂZŽŵĞƌŽ͕ůŝĐŝĂ͕>ŽƐĐŽŶĐĞƉƚŽƐĚĞŽďůŝŐĂĐŝſŶĞƌŐĂŽŵŶĞƐ͕ũƵƐĐŽŐĞŶƐLJǀŝŽůĂĐŝſŶ
ŐƌĂǀĞ Ă ůĂ ůƵnj ĚĞů ŶƵĞǀŽ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ / ƐŽďƌĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐƚĂĚŽƐƉŽƌŚĞĐŚŽƐŝůşĐŝƚŽƐ͕ZĞǀŝƐƚĂůĞĐƚƌſŶŝĐĂĚĞƐƚƵĚŝŽƐ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕
ŶƷŵĞƌŽϰ͕ϮϬϬϮ͘






 

 ϭϱϯ
 />/K'Z&1

ŽŽŬ͕ ZĞďĞĐĐĂ LJ ƵƐĂĐŬ͕ ^ŝŵŽŶĞ͕ ƐƚĞƌĞŽƟƉŽƐ ĚĞ 'ĠŶĞƌŽ͘ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ >ĞŐĂůĞƐ

dƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ;ƚƌĂĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ŶĚƌĞĂ WĂƌƌĂͿ͕ &ŝůĂĚĞůĮĂ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ
WĞŶŶƐLJůǀĂŶŝĂWƌĞƐƐͲWƌŽ&ĂŵŝůŝĂ͕ϮϬϬϵ͘

ŽŵŝƐŝſŶ/ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂĚĞĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐ͕/ŶĨŽƌŵĞƐŽďƌĞĐĐĞƐŽĂůĂ:ƵƐƟĐŝĂĚĞ
ůĂƐDƵũĞƌĞƐsşĐƟŵĂƐĚĞsŝŽůĞŶĐŝĂĞŶůĂƐŵĠƌŝĐĂƐ͕ĞŶĞƌŽĚĞϮϬϬϳ͘

ŽŶƐĞũŽEĂĐŝŽŶĂůƉĂƌĂWƌĞǀĞŶŝƌůĂŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͕ϭϬZĞĐŽŵĞŶĚĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĞůƵƐŽŶŽ
ƐĞdžŝƐƚĂĚĞůůĞŶŐƵĂũĞ͕DĠdžŝĐŽ͕ŽŶĂƉƌĞĚ͕ϮϬϬϵ͘ŝƐƉŽŶŝďůĞĞŶ͗ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘
ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬƐƉŝƉ͘ƉŚƉ͍ƉĂŐĞсĮĐŚĂͺďŝďůŝŽƚĞĐĂΘŝĚͺĂƌƟĐůĞсϭϬϱϯ

ĂůƚſŶ͕ DĂƌŐĂƌŝƚĂ͕ ĞŵŽĐƌĂĐŝĂ Ğ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĞŶ ĐŽŶŇŝĐƚŽ͘ >ĂƐ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ

ĞŶKĂdžĂĐĂ͕DĠdžŝĐŽ͕dƌŝďƵŶĂůůĞĐƚŽƌĂůĚĞůWŽĚĞƌ:ƵĚŝĐŝĂůĚĞůĂ&ĞĚĞƌĂĐŝſŶͲ
/^^͕ϮϬϭϮ͘

ŝƐĐƵƌƐŽƐĚĞů^ĞŹŽƌDŝŶŝƐƚƌŽ:ƵĂŶE͘^ŝůǀĂDĞnjĂ͕WƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĞůĂ^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ
:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶLJĚĞůŽŶƐĞũŽĚĞůĂ:ƵĚŝĐĂƚƵƌĂ&ĞĚĞƌĂů͘ŝƐƉŽŶŝďůĞƐĞŶ͗
ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬWƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂͬWĂŐŝŶĂƐͬƉƌĞƐͺĚŝƐĐƵƌƐŽƐͺϭϮ͘ĂƐƉdž͘

ŽŶŶĞůůLJ͕:ĂĐŬ͕ĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐhŶŝǀĞƌƐĂůĞƐ͘ŶƚĞŽƌşĂLJĞŶůĂƉƌĄĐƟĐĂ;ƚƌĂĚƵĐĐŝſŶ
ĚĞŶĂ/ƐĂďĞů^ƚĞůůŝŶŽͿ͕DĠdžŝĐŽ͕'ĞƌŶŝŬĂ͕ϭϵϵϴ͘

ƋƵĂůŝƚLJEŽǁ͕ŵŝĐƵƐĐƵƌŝĂĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĞŶũƵŶŝŽĚĞϮϬϬϮĂůĂŽŵŝƐŝſŶ/ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ
ĚĞĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐƉĂƌĂĞůĐĂƐŽDǀƐ͘ŽůŝǀŝĂ͘

ƐƚƵĚŝŽƐLJƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂĞůĞƐĂƌƌŽůůŽLJůĂƋƵŝĚĂĚ;WYͿ͕ŽŵŝƐŝſŶEĂĐŝŽŶĂůĚĞ
dƌŝďƵŶĂůĞƐ^ƵƉĞƌŝŽƌĞƐĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůŽƐƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐDĞdžŝĐĂŶŽƐ;KEdZ/Ϳ
LJĞů&ŽŶĚŽEĂĐŝŽŶĂůƉĂƌĂĞů&ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽLJDŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂ/ŵƉĂƌƟĐŝſŶ
ĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĞŶDĠdžŝĐŽ;&ŽŶĚŽ:ƵƌŝĐĂͿ͕ŝĂŐŶſƐƟĐŽĞŶϭϱdƌŝďƵŶĂůĞƐ^ƵƉĞƌŝŽƌĞƐ
ĚĞ:ƵƐƟĐŝĂƐƚĂƚĂůĞƐƐŽďƌĞůĂƉĞƌĐĞƉĐŝſŶƋƵĞƟĞŶĞŶůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐƋƵĞŝŵƉĂƌƚĞŶ
ũƵƐƟĐŝĂƌĞƐƉĞĐƚŽĚĞůĂĞƋƵŝĚĂĚĚĞŐĠŶĞƌŽ͕ůŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĨĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞĚŝĮĐƵůƚĂŶ
ůĂŝŶĐůƵƐŝſŶĚĞůŽƐƚƌĂƚĂĚŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐLJůĂƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂĚĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐ
ŚƵŵĂŶŽƐ͕LJůĂƐĄƌĞĂƐĚĞŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚƉĂƌĂĂǀĂŶnjĂƌŚĂĐŝĂƵŶĂĐĐĞƐŽĞĨĞĐƟǀŽĚĞ
ũƵƐƟĐŝĂƉĂƌĂŚŽŵďƌĞƐLJŵƵũĞƌĞƐ͘/ŶĨŽƌŵĞŐĞŶĞƌĂů͕DĠdžŝĐŽ͕ϮϬϭϮ͘

&ĂĐŝŽ͕ůĚĂ͕ƵĂŶĚŽĞůŐĠŶĞƌŽƐƵĞŶĂĐĂŵďŝŽƐƚƌĂĞ͘hŶĂŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƉĂƌĂĞůĂŶĄůŝƐŝƐĚĞ
ŐĠŶĞƌŽĚĞůĨĞŶſŵĞŶŽůĞŐĂů͘/>Eh͕ϭϵϵϭ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ DĂŶƵĂů ĂŵŝŶĂŶĚŽ ,ĂĐŝĂ ůĂ /ŐƵĂůĚĂĚ ZĞĂů͕ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƌŝƐĂůĐ͘ŽƌŐͬƉŽƌƚĂůͬ

ƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐͬĮĐŚĂ͍ͬŝĚсϭϯϱϮ͘&ĞĐŚĂĚĞĐŽŶƐƵůƚĂŶŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϭϮ͘

ϭϱϰ 
 

 
/ŶĨŽƌŵĞ ĚĞ ůĂ ZĞůĂƚŽƌĂ ƐƉĞĐŝĂů ƐŽďƌĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ͕ ƐƵƐ ĐĂƵƐĂƐ LJ
ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ͕ zĂŬŝŶ ƌƚƺƌŬ͕ /ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞ ůĂ
ŵƵũĞƌLJůĂƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂĚĞŐĠŶĞƌŽ͗ůĂǀŝŽůĞŶĐŝĂĐŽŶƚƌĂůĂŵƵũĞƌ͘ĚŝĐŝſŶƌĞůĂƟǀĂ
ĂůĂŵŝƐŝſŶĂDĠdžŝĐŽ͕ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĂŶƚĞĞůŽŶƐĞũŽĚĞĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐĞů
ϭϯĚĞĞŶĞƌŽĚĞϮϬϬϲ͘

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ZŽďŝŶtĞƐƚ͕'ĠŶĞƌŽLJƚĞŽƌşĂĚĞůĚĞƌĞĐŚŽ͕ŽŐŽƚĄ͕^ŝŐůŽĚĞ,ŽŵďƌĞƐĚŝƚŽƌĞƐ͕
&ĂĐƵůƚĂĚĚĞĞƌĞĐŚŽĚĞůĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĚĞ>ŽƐŶĚĞƐ͕ĚŝĐŝŽŶĞƐhŶŝĂŶĚĞƐ͕
/ŶƐƟƚƵƚŽWĞŶƐĂƌ͕ϮϬϬϬ͘

<ĂŚŶĞŵĂŶ͕ĂŶŝĞů͕dŚŝŶŬŝŶŐ͕&ĂƐƚĂŶĚ^ůŽǁ͕EĞǁzŽƌŬ͕&ĂƌƌĂƌ͕^ƚƌĂƵƐĂŶĚ'ŝƌŽƵdž͕ϮϬϭϭ͘

>ĂŵĂƐ͕ DĂƌƚĂ͕ ͞ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ͕͟ ĞŶ :ƵĂŶ ͘ ƌƵnj WĂƌĐĞƌŽ LJ ZŽĚŽůĨŽ
sĄnjƋƵĞnj;ŽŽƌĚƐͿ͕'ĠŶĞƌŽ͕ƵůƚƵƌĂLJ^ŽĐŝĞĚĂĚ͕DĠdžŝĐŽ͕&ŽŶƚĂŵĂƌĂͲ^ƵƉƌĞŵĂ
ŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶ͕ϮϬϭϮ͘

>ĂƌƌĞĂ͕ ZĞŐŝŶĂ͕ DŽƟǀĂĐŝſŶ :ƵĚŝĐŝĂů ĐŽŶ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ 'ĠŶĞƌŽ͗ ,ĂĐŝĂ ƵŶ ĞďŝĚŽ
WƌŽĐĞƐŽ :ƵĚŝĐŝĂů͕ dĞƐŝƐ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ Ğů dşƚƵůŽ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƚƵƌĂ͕ DĠdžŝĐŽ͕
/ŶƐƟƚƵƚŽdĞĐŶŽůſŐŝĐŽƵƚſŶŽŵŽĚĞDĠdžŝĐŽ͕ϮϬϭϭ͘

KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂůĞƐ ĚĞů ŽŵŝƚĠƉĂƌĂůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞůĂ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂůĂ

DƵũĞƌĂůŽƐŝŶĨŽƌŵĞƐƉĞƌŝſĚŝĐŽƐƐĠƉƟŵŽLJŽĐƚĂǀŽĐŽŵďŝŶĂĚŽƐĚĞDĠdžŝĐŽ͕
ϱϮǑƉĞƌşŽĚŽĚĞƐĞƐŝŽŶĞƐ͘

KĮĐŝŶĂĚĞĞĨĞŶƐŽƌşĂĚĞůŽƐĞƌĞĐŚŽƐĚĞůĂ/ŶĨĂŶĐŝĂ͕͘͘ZĞƉŽƌƚĞƐĚĞůŝƟŐŝŽŵŝŵĞŽ͕
DĠdžŝĐŽ͕ϮϬϬϴLJϮϬϭϬ͘

KĮĐŝŶĂ ĚĞ ůĂƐ EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƌŽŐĂ LJ Ğů ĞůŝƚŽ ;hEKͿ͕ &ŽŶĚŽ ĚĞ ůĂƐ
EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ /ŶĨĂŶĐŝĂ ;hE/&Ϳ LJ KĮĐŝŶĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůŽƐ
ĞƌĞĐŚŽƐĚĞůEŝŹŽ͕>ĂũƵƐƟĐŝĂĞŶĂƐƵŶƚŽƐĐŽŶĐĞƌŶŝĞŶƚĞƐĂŵĞŶŽƌĞƐǀşĐƟŵĂƐ
LJƚĞƐƟŐŽƐĚĞĚĞůŝƚŽƐ͘>ĞLJŵŽĚĞůŽLJĐŽŵĞŶƚĂƌŝŽ͘ŝƐƉŽŶŝďůĞĞŶ͗ŚƩƉƐ͗ͬͬǁǁǁ͘
ƵŶŽĚĐ͘ŽƌŐͬĚŽĐƵŵĞŶƚƐͬũƵƐƚŝĐĞͲĂŶĚͲƉƌŝƐŽŶͲƌĞĨŽƌŵͬ:ƵƐƚŝĐĞͺŝŶͺŵĂƚƚĞƌƐͺ
^͘ƉĚĨ͘&ĞĐŚĂĚĞĐŽŶƐƵůƚĂŵĂLJŽĚĞϮϬϭϯ͘

WĠƌĞnj ĞƌǀĞƌĂ͕ DĂƌşĂ :ƵůŝĂ͕ DĂŶƵĂů ƉĂƌĂ Ğů ƵƐŽ ŶŽ ƐĞdžŝƐƚĂ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ͕ DĠdžŝĐŽ͕
ŽŵŝƐŝſŶEĂĐŝŽŶĂůƉĂƌĂWƌĞǀĞŶŝƌLJƌƌĂĚŝĐĂƌůĂsŝŽůĞŶĐŝĂĐŽŶƚƌĂůĂƐDƵũĞƌĞƐ
;ŽŶĂǀŝŵͿ͕  ϮϬϭϭ͘  ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬƐƉŝƉ͘
ƉŚƉ͍ƉĂŐĞсĮĐŚĂͺďŝďůŝŽƚĞĐĂΘŝĚͺĂƌƟĐůĞсϭϭϬϲ






 

 ϭϱϱ
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/ŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ LJ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ũƵƌşĚŝĐĂ ĞŶ DĠdžŝĐŽ͘ :ƵĂŶ ͘ ƌƵnj WĂƌĐĞƌŽ͕
ZĂŵŝƌŽŽŶƚƌĞƌĂƐLJ&ĞƌŶĂŶĚŽ>ĞĂůĂƌƌĞƚĞƌŽ;ĐŽŽƌĚƐ͘Ϳ͘ŶƉƌĞŶƐĂ͕ĚĞŶƚƌŽĚĞ
ůĂĐŽůĞĐĐŝſŶŽĐƚƌŝŶĂ:ƵƌşĚŝĐĂŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂĚĞůĂĞĚŝƚŽƌŝĂů&ŽŶƚĂŵĂƌĂ͘

WƌŽŐƌĂŵĂĚĞƋƵŝĚĂĚĚĞ'ĠŶĞƌŽĞŶůĂ^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶLJĞŶƚƌŽĚĞ
/ŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůĞƐĂƌƌŽůůŽ͕͘͘;/Ϳ͕ŝĞnjĐƌŝƚĞƌŝŽƐũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂůĞƐ
ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐĚĞƐĚĞůĂƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂĚĞŐĠŶĞƌŽ͘^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂ
EĂĐŝſŶ͕EŽǀĞŶĂƉŽĐĂ͕ϮϬϭϬ͘

WƌŽŐƌĂŵĂĚĞƋƵŝĚĂĚĚĞ'ĠŶĞƌŽĞŶůĂ^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶLJtŽŵĞŶΖƐ
>ŝŶŬ tŽƌůĚǁŝĚĞ͕ ů WƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ /ŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ 'ĠŶĞƌŽ ĞŶ ůĂ :ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ
ŽŵƉĂƌĂĚĂ͘hŶĂŵƵĞƐƚƌĂĂŶĂůşƟĐĂĚĞĐƌŝƚĞƌŝŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐLJŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘

ŶƉƌĞŶƐĂ͘

WƌŽŐƌĂŵĂĚĞƋƵŝĚĂĚĚĞ'ĠŶĞƌŽĞŶůĂ^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶ͕ŽůĞơŶ
͞'ĠŶĞƌŽ LJ :ƵƐƟĐŝĂ͕͟ EƷŵĞƌŽƐ͗ ϭ͕ Ϯϭ͕ Ϯϱ͕ Ϯϲ͕ Ϯϴ͕ ϯϮ͕ ϯϰ͕ ϯϳ͕ ϰϮ͕ ϰϯ LJ ϰϰ͕
DĠdžŝĐŽ͕ϮϬϬϵͲϮϬϭϯ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘
ŝĂŐŶſƐƟĐŽƐƌĞĂůŝnjĂĚŽƐĞŶůĂ^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶĞŶŵĂƚĞƌŝĂ
ĚĞĞƋƵŝĚĂĚĚĞŐĠŶĞƌŽϮϬϬϴͲϮϬϬϵ͘ŝƐƉŽŶŝďůĞĞŶǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdž͘

ZĂďŽƐƐŝ͕ ĚƵĂƌĚŽ͕ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͗ ů WƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ /ŐƵĂůĚĂĚ LJ ůĂ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͕
ĞŶƚƌŽĚĞƐƚƵĚŝŽƐ/ŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͘ƌŐĞŶƟŶĂ͘ŝƐƉŽŶŝďůĞ͗ŚƩƉ͗ͬͬŵĂĞƐƚƌŝĂƐ͘
ƉďǁŽƌŬƐ͘ĐŽŵͬĨͬ ZĂďŽƐŝͲйϮĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝйϮϱϯйϮϱϯŶ͘ƉĚĨ͘ &ĞĐŚĂ ĚĞ
ĐŽŶƐƵůƚĂĂďƌŝůĚĞϮϬϭϯ͘

^ĂŶƟĂŐŽ͕ůĨŽŶƐŽ͕EĞŽĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͕ŚƩƉ͗ͬͬĂŶĐŵLJƉ͘ŽƌŐ͘ĂƌͬƵƐĞƌͬ
ĮůĞƐͬϬϮŶĞŽĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘ƉĚĨ͘&ĞĐŚĂĚĞĐŽŶƐƵůƚĂŽĐƚƵďƌĞĚĞϮϬϭϮ͘

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^ŝůǀĂ 'ĂƌĐşĂ͕ &ĞƌŶĂŶĚŽ͕ >Ă ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ dƌŝďƵŶĂů
ŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͗ ƌĞĂĐŝſŶ :ƵĚŝĐŝĂů ĚĞů ĞƌĞĐŚŽ LJ ĮĐĂĐŝĂ EŽƌŵĂƟǀĂ ĚĞ ůĂ
:ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗  ŚƩƉ͗ͬͬďŝďůŝŽ͘ũƵƌŝĚŝĐĂƐ͘ƵŶĂŵ͘
ŵdžͬůŝďƌŽƐͬϲͬϮϱϱϵͬϯϴ͘ƉĚĨ͘&ĞĐŚĂĚĞĐŽŶƐƵůƚĂϭϬĚĞĂďƌŝůĚĞϮϬϭϯ͘

^ƵƉƌĞŵĂŽƌƚĞĚĞ:ƵƐƟĐŝĂĚĞůĂEĂĐŝſŶ͕WƌŽƚŽĐŽůŽĚĞĂĐƚƵĂĐŝſŶƉĂƌĂƋƵŝĞŶĞƐŝŵƉĂƌƚĞŶ
ũƵƐƟĐŝĂĞŶĐĂƐŽƐƋƵĞĂĨĞĐƚĞŶĂŶŝŹĂƐ͕ŶŝŹŽƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕DĠdžŝĐŽ͕^:E͕ϮϬϭϮ͘

ϭϱϲ 
 

 
ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘
WƌŽƚŽĐŽůŽĚĞĂĐƚƵĂĐŝſŶƉĂƌĂƋƵŝĞŶĞƐŝŵƉĂƌƚĞŶũƵƐƟĐŝĂĞŶĐĂƐŽƐƋƵĞŝŶǀŽůƵĐƌĞŶ
ĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐLJƉƵĞďůŽƐŝŶĚşŐĞŶĂƐ͕DĠdžŝĐŽ͕^:E͕ϮϬϭϯ͘

dŚĞ/ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůZĞƉƌŽĚƵĐƟǀĞĂŶĚ^ĞdžƵĂů,ĞĂůƚŚ>ĂǁWƌŽŐƌĂŵŵĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨdŽƌŽŶƚŽ
&ĂĐƵůƚLJ ŽĨ >Ăǁ͕ ĞŶƚƌŽ ƉŽƌ ůĂ :ƵƐƟĐŝĂ LJ Ğů ĞƌĞĐŚŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ;:/>Ϳ͕
ŵŝĐƵƐƵƌŝĂĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽĞŶĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϴĂůĂŽƌƚĞ/ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ
ĚĞĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐƉĂƌĂĞůĐĂƐŽ'ŽŶnjĄůĞnjLJŽƚƌĂƐ;͞ĂŵƉŽůŐŽĚŽŶĞƌŽ͟Ϳ
ǀƐ͘DĠdžŝĐŽ͘

dƌŝďƵŶĂů ůĞĐƚŽƌĂů ĚĞů ŝƐƚƌŝƚŽ &ĞĚĞƌĂů͕ 'ƵşĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ƉĂƌĂ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ƵŶ ůĞŶŐƵĂũĞ
ŝŶĐůƵLJĞŶƚĞĞŶůĂƐĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞůdƌŝďƵŶĂůůĞĐƚŽƌĂůĚĞůŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂů͕
DĠdžŝĐŽ͕d&͕ϮϬϭϭ͘ŝƐƉŽŶŝďůĞĞŶ͗ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬƐƉŝƉ͘
ƉŚƉ͍ƉĂŐĞсĮĐŚĂͺďŝďůŝŽƚĞĐĂΘŝĚͺĂƌƟĐůĞсϭϰϮϭ

sĄnjƋƵĞnj͕>ƵŝƐĂŶŝĞůLJ^ĂŶĚƌĂ^ĞƌƌĂŶŽ͕>ŽƐƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞƵŶŝǀĞƌƐĂůŝĚĂĚ͕ŝŶƚĞƌĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ͕
ŝŶĚŝǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚLJƉƌŽŐƌĞƐŝǀŝĚĂĚ͘ƉƵŶƚĞƐƉĂƌĂƐƵĂƉůŝĐĂĐŝſŶƉƌĄĐƟĐĂ͕ŝďůŝŽƚĞĐĂ
ǀŝƌƚƵĂůĚĞů/ŶƐƟƚƵƚŽĚĞ/ŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ:ƵƌşĚŝĐĂƐĚĞůĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚƵƚſŶŽŵĂ
ĚĞDĠdžŝĐŽ͘ŝƐƉŽŶŝďůĞĞŶǁǁǁ͘ũƵƌŝĚŝĐĂƐ͘ƵŶĂŵ͘ŵdž͘

sĞůĂ ĂƌďĂ͕ ƐƚĞĨĂŶşĂ͕ ů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ LJ ůĂ ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĞŶ DĠdžŝĐŽ͕
ŽůĞĐĐŝſŶ͞ƋƵŝĚĂĚĚĞ'ĠŶĞƌŽLJĞŵŽĐƌĂĐŝĂ͕͟EƷŵĞƌŽϮ͕DĠdžŝĐŽ͕^ƵƉƌĞŵĂ
ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ͕ dƌŝďƵŶĂů ůĞĐƚŽƌĂů ĚĞů WŽĚĞƌ :ƵĚŝĐŝĂů ĚĞ ůĂ
&ĞĚĞƌĂĐŝſŶ͕/ŶƐƟƚƵƚŽůĞĐƚŽƌĂůĚĞůŝƐƚƌŝƚŽ&ĞĚĞƌĂů͕ϮϬϭϮ͘






 

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^hWZDKZd:h^d//>E/ME

ƐƚĂƉƌŝŵĞƌĂĞĚŝĐŝſŶĐŽŶƐƚĂĚĞϮϬϬϬĞũĞŵƉůĂƌĞƐLJƐĞƚĞƌŵŝŶſĚĞ
ŝŵƉƌŝŵŝƌĞŶũƵůŝŽĚĞϮϬϭϯ͘

/ŵƉƌĞƐŽƌZĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͗^ŽůƵĐŝŽŶĞƐƌĞĂƟǀĂƐ/ŶƚĞŐƌĂ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ
ƉŽƌDĂƌşĂDƵŹŽnjZƵŝnj͕ĐŽŶĚŽŵŝĐŝůŝŽĞŶZĂŵſŶEŽ͘ϰ͕Žů͘:ĂƌĚŝŶĞƐ
ĚĞ^ĂŶDĂƚĞŽ͕EĂƵĐĂůƉĂŶ͕͘W͘ϱϯϮϰϬ͕ĚŽ͘ĚĞDĠdžŝĐŽ͘