INSTITUTO NACIONAL DE MÉXICO

Instituto Tecnológico de Campeche

Materia: Administración financiera II

Tema #1: Financiamiento a largo plazo.

Subtemas: 1.1Definición, 1.2 Fuentes financieras, 1.3 Fuentes de financiamiento externo,

1.4 Otras opciones de financiamiento.

Facilitador: Lic. Castillo Moreno Luis Alfonso

Equipo: #1

Integrantes:

 Can Centeno Susana Guadalupe

 Choc Yat Santa
 Hernández Vazquez Guadalupe
 Varela Couoh Andrea Valeria
 Vera Rodríguez Elizabeth Adriana

San Francisco de Campeche, Campeche a 13 de febrero del 2019

CONTENIDO.
1. Introducción
2. Justificación
3. Competencia de la asignatura
4. Competencia especifica
 INTRODUCCIÓN.

En el siguiente trabajo hablaremos acerca del financiamiento a largo plazo, el cual es un

tipo de financiamiento que se encuentra por encima de los cinco años y se culmina de
acuerdo con el contrato o convenio que se realice. En este punto es muy importante recalcar
que debe existir una garantía que permita realizar el trámite del préstamo; a su vez existen
diferentes fuentes de financiamiento, así como externos y otros, que contribuyen a la
creación del financiamiento.
Vale la pena empezar por mencionar que los financiamientos a largo plazo no son
diseñados para financiar capital de trabajo, ni las necesidades de operación.
Cualquier organización necesita instalaciones, maquinaria y equipo para operar. Todas las
empresas requieren de activos productivos para llevar a cabo sus objetivos, sean en el
ámbito de la extracción de recursos, la producción de materias primas e insumos, la
producción agropecuaria, la producción de bienes de capital, equipamiento para la industria,
maquinaria y equipo, automóviles, bienes de consumo, la distribución y comercialización de
los bienes de consumo o de servicios de logística, entre otros.
El proceso de allegarse de dichos activos dependerá de la disponibilidad de recursos que
cada empresa tenga para poder adquirir los activos necesarios. Algunas veces, el capital
aportado por los dueños de las empresas bastará para adquirir dichos activos; sin embargo,
la mayor parte de las veces, la administración de la empresa deberá recurrir a fuentes
externas de financiamiento.
Una de estas fuentes podría ser un incremento de capital que puede ser pagado por los
dueños actuales, o por colocación de acciones (o partes sociales) entre inversionistas o
instituciones ajenas a la empresa, pero hoy no tocaremos esa posibilidad.
Normalmente la administración de las empresas acudirá a instituciones financieras para
obtener préstamos para financiar estas adquisiciones. Dichos préstamos podrán ser vía una
hipoteca o bien un arrendamiento puro o financiero a largo plazo.
Antes de decidir el tipo de financiamiento que requerirá la administración, se tendrá que
hacer un estudio del retorno de la inversión, es decir, el tiempo en que la empresa tardará
en recuperar la cantidad invertida en los activos. Además, habrá que realizar un estudio de
los flujos futuros que generará la inversión y la empresa en su conjunto para asegurarse
que no tendrá problemas en enfrentar el compromiso de pago.
 JUSTIFICACIÓN.

Un tema de alto impacto para las empresas mexicanas en un mundo globalizado y cada
vez más competitivo, no sólo para continuar con su crecimiento y expansión, sino incluso
para mantenerse en los mercados, es la posibilidad de obtener recursos financieros, que
materialicen sus proyectos de inversión de mediano y largo plazo.
En México, la mayoría del capital de arranque es suministrado por los accionistas y
subsecuentemente la operación y crecimiento se soporta con el efectivo que genera la
empresa. Aun así, una parte constante y significativa de la operación y de la expansión
depende del financiamiento que recibe de fuentes externas, entre las cuales, el crédito
bancario juega una posición preponderante.
Para todas las empresas el financiamiento es una herramienta muy importante pues en
muchos de los casos este suele ser el motor de la misma. Las mejores condiciones de
acceso al financiamiento de las empresas se pueden traducir, entre otras cosas, en
aumentos de productividad, en incrementos de la innovación tecnológica y en una mayor
probabilidad de entrar y sobrevivir en los mercados internacionales.
El financiamiento puede ser para capital de trabajo o activos circulantes, es decir, para
financiar su operación diaria dentro de un ciclo financiero o de caja. O para activos fijos,
que son activos de larga duración o vida útil que se requieren para su actividad. Estos
créditos son a largo plazo porque su inversión es muy elevada.
Antes de buscar un financiamiento, es necesario realizar una proyección real del negocio,
esto para determinar en primer lugar el objetivo de la inversión y plantear distintos
escenarios de pago para evitar deudas y darle el destino ideal al capital.
 COMPETENCIA DE LA ASIGNATURA.

Conoce y analiza las diferentes fuentes e instrumentos de financiamiento para el mejor

aprovechamiento de los recursos destinados a la inversión en la organización.
Aplica eficazmente las diversas técnicas de evaluación de presupuesto de capital y la
operación en los mercados bursátiles y extrabursátiles para la mejor toma de decisiones.

COMPETENCIA ESPECIFICAS.
Selecciona la fuente de financiamiento más adecuada para un proyecto de inversión
específico.

TEMA#1
Financiamiento a largo plazo.
 TAREAS

1.1 DEFINICIÓN, CARACTERÍSTICAS GENERALES Y LA IMPORTANCIA DEL

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO EN LAS EMPRESAS.

El financiamiento a largo plazo es un tipo de financiamiento que se considera por encima

de los 5 años y da por terminado de acuerdo con el contrato, debe existir una garantía que
permita realizar el trámite del préstamo requerido. Se define como la deuda que tiene un
vencimiento a más de un año, las deudas a largo plazo de los negocios normalmente tienen
vencimiento entre 5 y 20 años. Dentro del financiamiento a largo plazo encontramos
trámites como hipotecas, acciones, bonos y arrendamiento financiero.
Las hipotecas son cuando una propiedad del deudor pasa a manos del prestamista
(acreedor) a fin de garantizar el pago del préstamo. Características: El acreedor tendrá que
acudir al tribunal y lograr que la mercancía o el bien no pasa a ser del prestamista hasta
que no haya sido cancelado el préstamo. Este tipo de financiamiento por lo general es
realizado por medio de los bancos.
Importancia. : La finalidad de las hipotecas para el prestamista es obtener algún activo fijo,
mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca,
así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados.
Las acciones son la participación patrimonial o de capital de un accionista, dentro de la
organización a la que pertenece. Características: En ambos tipos de acciones el dividendo
se puede omitir, las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen
fecha de vencimiento. Para elegir entre un tipo acciones u otra, se debe tomar aquella que
sea la más apropiada como fuente de recurso a largo plazo para el inversionista.
Importancia: Las acciones son importantes, ya que miden el nivel de participación y lo que
le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea
por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc.
Los bonos son un documento, que formaliza la promesa que hace una persona (física o
moral) de pagar un capital específico en fecha previamente establecida en la que se
incluirán los intereses que se decidan fijar. Características; un bono es menor al de una
acción, al momento de realizarse los dividendos entre accionistas.
Importancia: Su venta es fácil y su costo reducido mejorando la liquides de la empresa.
El arrendamiento financiero es un préstamo, que debe ser cubierto por pequeños pagos
que se realizan en un plazo pactado. Características; Un arrendamiento financiero no es
muy distante a un arrendamiento simple, pero en este, quien arrenda la propiedad o cosa,
tiene actividades dentro de la empresa. Importancia: Le permite movimiento en caso de que
la empresa quede en quiebra.
1.2. PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO INTERNO A LARGO
PLAZO DE LAS EMPRESAS
Es importante mencionar que las fuentes de financiamiento están definidas desde
el punto de vista de la empresa. Así tenemos que las fuentes de financiamiento se
clasifican según su procedencia en:

Fuentes Internas de Financiamiento (Inversión)

-Incremento de Pasivos Acumulados

-Utilidades Reinvertidas
Fuentes internas -Aportaciones de los Socios
-Venta de Activos
-Depreciaciones y Amortizaciones
-Emisión de Acciones

Las fuentes internas de financiamiento. Son fuentes generadas dentro de la misma

empresa, como resultado de sus operaciones y promoción, dentro de las cuales
están:
• Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados íntegramente en la
empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos
mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones
contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios), etc.
• Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy común, sobre todo en las empresas
de nueva creación, y en la cual, los socios deciden que en los primeros años, no
repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organización mediante la
programación predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras
calendarizadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya conocidas).
• Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el
momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas
aportaciones con el fin de aumentar éste.
• Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o
maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras
• Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al
paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversión, porque las
provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa,
disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar
menos impuestos y dividendos

• Emisión de acciones: Las acciones son títulos corporativos cuya principal función es

atribuir al tenedor de la misma calidad de miembro de una corporación: son títulos que
se expiden de manera seriada y nominativa, son esencialmente especulativas, quien
adquiere una acción no sabe cuánto ganará, ya que se somete al resultado de los
negocios que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea que realice la
sociedad, y de la manera en que la asamblea decide distribuir los dividendos.

a) ACCIONES PREFERENTES.
La acción preferente da a sus tenedores ciertos privilegios de prioridad sobre los
accionistas comunes. Generalmente las empresas no emiten grandes cantidades
de acciones preferentes, y la proporción de acciones preferentes en el capital
contable de una empresa normalmente es bastante pequeño. A los accionistas
preferentes se les promete un rendimiento periódico fijo que se establece como un
porcentaje o en efectivo. En otras palabras, se puede emitir acciones preferentes al
5% o acciones preferentes de $5. La forma en que se establece el dividendo
depende de si esta tiene valor a la par. El valor a la par de una acción es el valor
nominal de estas, que se especifica en el certificado de incorporación. Es importante
para ciertos efectos legales. El dividiendo anual se establece como porcentaje sobre
acciones preferentes de valor a la par y en efectivo sobre acciones preferentes sin
valor nominal. Está previsto que una acción preferente al 5% con valor a la par de
$100 pague dividiendo anuales $5 (5% de $100).
Principales derechos de los accionistas preferentes
Los principales derechos de los accionistas preferentes con respecto a la votación
y distribución de utilidades y activos son un poco más favorables que los derechos
de accionistas comunes. Como la acción preferente es una forma de propiedad y
no tiene vencimiento, sus reclamaciones sobre las utilidades y activos vienen
después de la de los acreedores de la empresa.
Derecho al voto: Los accionistas preferentes tienen muchas de las características
tanto de acreedores como de dueños. Como la inversión en acciones preferentes
es permanente, representa propiedad, pero como la reclamación de los accionistas
comunes, no se exponen al mismo grado de riesgo que los accionistas comunes.
En consecuencia, a los accionistas preferentes normalmente no se les da derecho
al voto. En ciertos casos pueden recibir derecho al voto.
Distribución de utilidades: A los accionistas preferentes se les da preferencia
sobre los accionistas comunes con respecto a la distribución de utilidades.
Características especiales de la acción preferente
Estas características, junto con una declaración del valor a la par de la acción, el
monto de los pagos de dividendos y las fechas de pagos de estos se especifican en
un convenio similar a un convenio de préstamo a largo plazo o a una escritura de
obligación. También se pueden incluir en este convenio ciertas cláusulas
proteccionistas similares a las cláusulas de deuda a largo plazo.
Cláusulas de acciones preferentes: Las cláusulas restrictivas que se encuentran
usualmente en una emisión de acciones preferentes tienen por objeto asegurar la
existencia continuada de la empresa y, lo que es más importante, el pago regular
de los dividendos establecidos para acciones preferentes. Incluyen estipulaciones
referentes a la no declaración de dividendos preferentes, la venta de valores
prioritarios, fusiones y consolidaciones, requerimientos de capital de trabajo y el
pago de dividendos sobre acciones comunes o readquisiciones de acciones
comunes.
Dividendos: el pago de dividendos corporativos queda a discreción de la junta
directa. La mayoría de las corporaciones pagan estos dividendos trimestralmente
como resultado de la reunión trimestral para dividendos de la junta directiva. Los
dividendos pueden pagarse en efectivo, acciones o en especie. Los dividendos en
efectivo son los más comunes y los dividendo en especie son los menos comunes.
Formula:
Kp= Dividendos/P-Ce
Siglas de la fórmula: Ejemplo:
Kp= Acciones Preferentes Dividendos 850.00
P= Precio de las acciones Precio de acciones $2.75
Ce= Costo de emisión de las Acciones Costo de emisión de las Acciones 4.00

Ejercicio
Kp= 850.00/2.75-4.00
Kp= 850.00/1.25
Kp=680/100
Kp=6.80
R= El costo de las acciones preferentes de Amaro Corporation es de 6.80 dólares
por acción.

b) ACCIONES COMUNES.

Son aquellas que confieren los mismos derechos e imponen las mismas
obligaciones a sus tenedores. Tienen derecho a voz y voto en las asambleas de
accionistas, así como a percibir dividendos cuando la empresa obtenga utilidades.

Son nominativas. Los accionistas comunes de una empresa son sus dueños
residuales; En forma colectiva poseen la compañía y asumen el riesgo final
relacionado con la propiedad. Sin embargo, su responsabilidad está limitada al
importe de su inversión. En caso de liquidación, estos accionistas tienen un derecho
residual sobre los activos de la compañía después de que se hayan realizado por
completo las reclamaciones de todos los acreedores y accionistas preferentes.

PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS

a) Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas.

b) El rendimiento de su inversión depende de la generación de utilidades.

c) Pueden participar directamente en la administración de la empresa.

d) En caso de disolución de la sociedad, recuperarán su inversión luego de los
acreedores y después de los accionistas preferentes hasta donde alcance el capital
contable en relación directa a la aportación de cada accionista.

e) Participa de las utilidades de la empresa en proporción directa a la aportación de

capital.

f) Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su

aportación accionaria.

g) Recibirá el rendimiento de su inversión (dividendos) sólo si la asamblea general

de accionistas decreta el pago de dividendos.

h) Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversión por vía de los
dividendos, por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades retenidas.

c) UTILIDADES RETENIDAS

Cuando una empresa tiene utilidades, puede tomar la decisión de separar parte de
ellas o su totalidad para reinvertirlas en las operaciones.

Las utilidades retenidas es la parte de los dividendos obtenidos por una empresa
que no se reparten entre sus socios o accionistas.

Las utilidades retenidas corresponden a las utilidades o dividendos de la empresa

que permanecen en la empresa, esto es, no se reparten entre sus socios o
accionistas. Las empresas pueden decidir mantenerlas para alcanzar diversos
objetivos como por ejemplo crecimiento interno.
1.3 Fuentes de financiamiento externo
Financiamiento Externo: Es aquel que se genera cuando no es posible seguir trabajando
con recursos propios, es decir cuando los fondos generados por las operaciones normales
más las aportaciones de los propietarios de la empresa, son insuficientes para hacer frente
a desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la empresa, es necesario recurrir
a terceros como: Préstamos bancarios, factoraje financiero, etc.
El financiamiento externo es el Importe de los empréstitos que se obtienen en efectivo o en
especie de acreedores extranjeros y que son, además, motivo de autorización y registro por
parte de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, sin importar el tipo de moneda en que
se documentan. La mayor parte de los prestamistas no invertirá mucho tiempo en discutir
sus necesidades, evaluar su negocio o en analizar sus transacciones sin un cargo por tales
servicios.
Fuentes externas de financiamiento: Las fuentes externas de financiamiento
proporcionan recursos que provienen de personas, empresas o instituciones ajenas a la
organización que los recibe. Al recibir recursos externos se está contratando un pasivo el
cual genera un costo financiera denominado interés y que tendrá que ser liquidado (el
interés y el capital recibido) en los términos del contrato de préstamo que ampara la
operación.
Mercado de dinero: Es un tipo de mercado financiero, que proporciona un foro en el cual
los proveedores de fondos y los solicitantes de préstamos e inversiones pueden realizar
directamente sus transacciones. También recibe el nombre de “MONETARIO”, el cual se
establece mediante una relación intangible entre oferentes (prestamistas) y demandantes
(prestatarios) de fondos a corto plazo con vencimiento a un año o menos, a diferencia del
mercado de capitales cuyas relaciones son mayores a un año.
Operaciones del mercado de dinero: Los oferentes y demandantes de fondos a corto
plazo en el mercado de dinero establecen contactos mediante servicios de los grandes
bancos de nuevo york, o a través de operadores de valores gubernamentales de los bancos
centrales. La mayoría de las transacciones del mercado de dinero son realizadas por
teléfono, una empresa que desea comprar ciertos valores puede llamar a su banco, el cual
tratará de comprar los valores al establecer contacto con un banco conocido para que
comercie con los valores en cuestión.
Participantes en el mercado de dinero: Estas son las personas, empresas, gobiernos e
instituciones financieras. Las personas participan como compradores y vendedores de los
instrumentos del mercado de dinero. Sus compras son algo limitadas debido a las grandes
denominaciones, generalmente de $100,000 dólares o más de dichos documentos. Algunos
bancos y casas de bolsa subdividen los valores negociables para ponerlos a disposición en
denominaciones más pequeñas.
Definición de crédito: Es la confianza dada o recibida a cambio de un valor. El crédito
coloca la obligación a pagar por el comprador y da el derecho de pago al vendedor. Se
utiliza como medio de cambio y como un agente de producción. La palabra Crédito significa
transacción a crédito.
 A. Deudas a largo plazo
Las deudas a largo plazo son endeudamientos que se tienen hasta doce meses, este tiempo
se determina para pagar una deuda que se tiene. Las deudas a largo plazo son obtenidas
para tener una mayor estabilidad financiera en un futuro determinado, la idea es que si se
obtiene un préstamo a doce meses se pueda pagar rápidamente para que se convierta en
una deuda a corto plazo, la necesidad de las empresas de acceder a tomar prestamos es
con la visión de crecimiento en un futuro.
Las deudas a largo plazo permiten una mayor financiación que las deudas a corto plazo, ya
que el riesgo de incertidumbre hacia un futuro es mayor , porque este tipo de deuda puede
superar el tiempo determinado para terminarse; se debe tener en cuenta la capacidad de
endeudamiento de la entidad para pagar la obligación, una vez otorgado el crédito a largo
plazo el prestatario no podrá acceder a otro crédito, La financiación de la deuda es un medio
de recaudar fondos para generar capital de trabajo, que se utiliza para pagar proyectos o
iniciativas que el emisor de la deuda tiene que emprender. El emisor podrá optar por emitir
bonos, pagarés u otros instrumentos de deuda como medio de financiación de la deuda
asociada al proyecto. A cambio de la compra de pagarés o bonos, el inversor dispone de
algún tipo de retorno de beneficio por encima y más allá de la cantidad original de compra.
Factores principales en una deuda a largo plazo

 Vencimiento del préstamo: cómo se puede predecir el comportamiento futuro de las

tasas, se exige una mayor rentabilidad.
 Tamaño del préstamo: Los costos de administración del préstamo pueden disminuir
al aumentar el tamaño del préstamo, pero también hace que aumente el riesgo.
 Riesgo financiero del prestatario: cuanto mayor sea el capital, más financieramente
riesgosa será la empresa, debido a esto los prestamistas exigen una mayor tasa
que compense el riesgo que se está asumiendo.
 Costo del dinero: en vista que el costo del dinero es la base para el cálculo del
interés este incidirá sobre el costo de la deuda a largo plazo, casi siempre se incluye
en la tasa de interés sobre la emisión de la deuda a largo plazo que se encuentre
libre de riesgo.
Ventajas de las deudas a largo plazo
 Los contratos pueden ser modificados o renegociados.
 Permite programar mejor el flujo de efectivo.
 Mayor flexibilidad en l elaboración de contratos para adoptarlos a las necesidades
del prestatario.
 El prestatario evita los gatos de agentes de colocación y distribución.
 Responsabilidad de años de gracia, lo cual constituye una ventaja para que el
beneficiario del préstamo pueda recibir. Ganancias derivadas de la adquisición o de
inversión realizada.
 Se requiere de una menor cantidad de tiempo para llevar acabo los arreglos
necesarios para obtener beneficios, se puede renunciar a una gran cantidad de
préstamos estacionales de corto plazo, reduce el peligro de la falta de renovación
de prestamos
Desventajas de las deudas a largo plazo
 Tasas de interés más altas.
 Altos estándares de crédito requeridos por el prestamista.
 Los costos de investigación pueden ser altos.
 El prestamista permanece con la compañía durante un periodo más controlado
grandes restricciones a empresas pequeñas y medianas, así como de capital
extranjero.
 La salida de efectivo es grande debido a los que requieren una amortización regular.

B. Bonos y obligaciones
Los bonos y obligaciones son títulos que representan una parte de una deuda, a favor de
su tenedor, y emitida por una entidad para la financiación de un proyecto. Los títulos de
renta fija privada son emitidos por empresas privadas. Su rentabilidad y riesgo previstos
tienen que ver con la calificación crediticia del emisor, como se explicó en la introducción
de esta sección, y también con el plazo de reembolso y los tipos de interés.
En España, cuando estos títulos se emiten a menos de cinco años se denominan bonos y
cuando se emiten a plazo superior se denominan obligaciones. El plazo de reembolso es la
única diferencia entre un bono y una obligación. En otros países, el término “bono” es
genérico para todos los plazos de vencimiento.
Rendimiento
 Los bonos y obligaciones de renta fija admiten varias modalidades de rentabilidad:
 Percepción de rentas periódicas (el pago de intereses periódicos, o cupones, a lo
largo de la vida del título)
 Descuento (percepción de valor nominal a su vencimiento, mayor que su precio de
adquisición)
 Percepción de cupones más una cantidad adicional (prima de reembolso)
 Descuento más cupones
 Descuento más cupones más prima de reembolso
 Otras combinaciones.
Tipos de bonos y obligaciones
 Bonos y obligaciones simples: Son los tradicionales que hemos visto en los
ejemplos. Tienen una rentabilidad prefijada para la vida del título que se paga
mediante cupones periódicos. Su riesgo y rentabilidad dependerá de la calidad de
su emisor (calificación crediticia), su plazo y los tipos de interés.
 Bonos y obligaciones cupón cero: En vez de pagar cupones, se abonan los
intereses al vencimiento, junto con el principal (capital inicial invertido). Es decir, su
valor de reembolso es mayor que su valor nominal.

 Bonos y obligaciones emitidos al descuento: Son los que descuentan los

intereses en el precio de adquisición. Es decir, su precio de adquisición es inferior a
su valor de nominal, por lo que la ganancia se produce en el momento de su
reembolso (es el mismo funcionamiento que las Letras del Tesoro y los pagarés de
 empresas). En este caso, se dice que tiene un rendimiento implícito. A este
instrumento se le conoce también como “cupón cero emitido al descuento”.
 Bonos y obligaciones subordinados: Tienen un funcionamiento igual que los
bonos simples, pero en caso de quiebra o suspensión de pagos del emisor, el
derecho de sus tenedores sobre los activos de la empresa está detrás del derecho
de los acreedores comunes (como los tenedores de bonos simples). Se puede decir
que tienen mayor riesgo de crédito que un bono simple y, por lo tanto, suelen ofrecer
mayor rentabilidad.
 Bonos convertibles y/o canjeables: Confieren a sus tenedores el derecho a
cambiarlos por acciones de la empresa en una fecha determinada. Pagan intereses
mediante cupones periódicos hasta una fecha de conversión o de canje. Llegada
esta fecha, el tenedor tiene la opción de:

Efectuar la conversión o canje, y recibir a cambio un cierto número de acciones por cada
bono u obligación.
Mantener las obligaciones hasta la siguiente fecha de conversión o hasta su vencimiento.
1.4 Otras opciones de financiamiento a largo plazo.
a) Arrendamiento financiero.
El arrendamiento financiero es aquel mediante el cual una empresa (arrendadora
financiera), se obliga a comprar un bien para conceder el uso de éste a un cliente
(arrendatario), durante un plazo forzoso, el arrendatario a su vez se obliga a pagar una
renta, que se puede fijar desde un principio entre las partes, siempre y cuando ésta sea
suficiente para cubrir el valor de adquisición del bien, y en su caso los gastos accesorios
aplicables.
Al término de la relación contractual, el arrendatario puede optar por comprar el activo a un
precio inferior al del mercado, mismo que se puede fijar desde el inicio del contrato,
prolongar el plazo del contrato a rentas inferiores a las anteriores o bien participar con la
arrendadora de la venta del bien a un tercero.
lquiler con derecho de compra, leasing financiero, arrendamiento por renting, el arrendador
traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de
arrendamiento durante un plazo determinado, al término del cual el arrendatario tiene la
opción de comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar
el contrato.
Puede sonar un poco drástico el devolver el auto, pero como ya lo mencionamos es un
modelo ejemplar para quien desea cambiar de auto de forma constante.
Al término del contrato, el arrendatario tiene la posibilidad de adquirir el vehículo a un precio,
que se denomina “residual”. El cálculo es muy simple, sólo se debe calcular la diferencia
entre el precio inicial pagado por el arrendador considerando los intereses y demás gastos,
y las cantidades abonadas por el arrendatario.
Al finalizar el periodo de arrendamiento financiero se tienen cuatro opciones:
 Terminar el contrato por lo cual ninguna de las partes tiene obligaciones con la otra.
 Terminar el contrato de arrendamiento y renovarlo con un nuevo vehículo.
 Alargar el periodo de arrendamiento en el cual las mensualidades serían más bajas.
 Comprar el vehículo por un precio más bajo mediante un financiamiento. Se deberá
hacer un nuevo contrato, pero ahora de financiamiento.
b) Otras operaciones de financiamiento a largo plazo.

Hipoteca
Hipoteca se le puede denominar a un préstamo de capital en el cual la parte que
contrae la deuda utiliza la propiedad para garantizar el financiamiento. Si al deudor no
le alcanza para pagar la hipoteca, la propiedad cambia de titular, previo proceso de
acreditación de dicho procedimiento.
Este financiamiento genera intereses en favor de quien la concede siendo uno de los
principales beneficios, ya que se hace acreedor a un capital extra por el capital invertido en
este instrumento.
Ventajas de una hipoteca
 Para quien presta el capital, este negocio es un beneficio por los intereses y
establece una ganancia en caso de incumplimiento del contrato, ya que le da
la posibilidad de adquirir el inmueble o bien que sea vendido para recuperar su
inversión.
 Quien adquiere la hipoteca puede generar ganancias para su propio bien y
recuperar su propiedad en el lapso que dure el contrato signado por ambas
partes.
Desventajas de una hipoteca
 A quien se le presta el dinero le produce obligaciones ante un tercero y puede
ocasionar inconvenientes legales por no recibir el importe del pago. De esta
manera una persona debe considerar con seriedad y tomando en cuenta todos los
riesgos que implica entablar un acuerdo de esta naturaleza.

Acciones
Las acciones son una forma en la que se puede financiar la empresa o persona ya
sea física o moral que adquiere dichos documentos.
Esto se hace a través de acciones y permite realizar el financiamiento para la empresa, de
este modo se logran los cometidos esperados. Muchos de estos objetivos son fruto de una
planeación concienzuda y bien planificada a corto, mediano o largo plazo.
Ventajas de las acciones
 El capital fuerte se proporciona por las acciones preferentes.
 Acciones preferentes son las que se enfocan en la adquisición y venta de
empresas.
 Además de ofrecer soporte y estabilidad.
Desventajas de las acciones
  El control de la empresa se establece a través de la jerarquía de las acciones.
 El costo es muy elevado y la emisión es limitada.
Bonos
Se considera como documento certificado, el cual formaliza la promesa que hace una
persona ya sea física o moral de poder pagar un capital específico de acuerdo a la
fecha establecida en la cual se incluyen los intereses.
Al emitir un bono puede ser una ventaja si es que los accionistas no comparten la propiedad
y las utilidades de la empresa.
Ventaja de comprar bonos
 Es fácil y tiene un costo reducido mejorando la liquidez así de la empresa.
 La mayoría de estos bonos pueden adquirirse a través de un agente de bolsa.
 El valor de mercado de estos es mayor que el mismo monto de la emisión de estos
certificados de deuda.
Desventaja de comprar bonos
 Es importante ser meticuloso para invertir en estos bonos, ya que no siempre
se obtienen los resultados deseados.
2. PRINCIPALES RESPONSABILIDADES Y BENEFICIOS QUE IMPLICAN LAS
DIFERENTES FORMAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO INTERNAS Y
EXTERNAS.

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO.

Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación para pagar ya que el deudor
es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista
no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener
algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio
de dicha hipoteca, así como el obtener ganancia de esta por medio de los interese
generados
HIPOTECA.
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario
(deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.
Responsabilidades:
La hipoteca confiere al acreedor una participación en el bien. El acreedor tendrá acudir al
tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste para, Es decir, que el bien no
pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo. Este tipo de
financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos

Beneficios.
Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio
de los intereses generados de dicha operación.
•Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo.
•El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.
ACCIONES.
Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro
de la organización a la que pertenece.
Responsabilidades:
Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del
capital contable dela empresa y su posesión da derecho a las utilidades después de
impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos de la misma. También hasta
cierta cantidad, en caso de liquidación; Y por otro lado se encuentran las Acciones Comunes
que representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre las
utilidades y los activos de la empresa, después de haberse satisfecho las
reclamacionesprioritarias por parte de los accionistas preferentes. Por esta razón se
entiende que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones
comunes. Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se
puede omitir, en que las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen
fecha de vencimiento.
Beneficios:
•Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso.
•Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión y
adquisición de empresas.
BONOS.
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual
el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en
unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.
Responsabilidades:
El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la
mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la
empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a su
inversión, el tipo de interés que se paga sobre los bonos, por lo general, inferior a la
tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.
Beneficios:

•Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores.
•El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
•Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa
(arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado
y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la
situación y las necesidades de cada una de las partes.
Responsabilidades:
Los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo
tanto, la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento. Para la
empresa marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de
activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste puede
estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. Esto
facilita considerablemente la reorganización de la empresa
Beneficios:
•Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que
ofrece.
•Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a
ella.
•Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra.

3. Principales requisitos de las fuentes de financiamiento a largo plazo para su

obtención.
4.- Presentar un mapa conceptual sobre proyectos de inversión.
 PREGUNTAS.

1.- ¿Qué son las desudas a largo plazo?

Se define como la deuda que tiene un vencimiento a más de un año.
Tienen vencimiento por lo general de entre 5 a 20 años.
2.- ¿Por qué la deuda a largo plazo es un componente importante en la
estructura de capital de una empresa? ¿Cuáles son los dos métodos
principales para conseguir deuda a largo plazo?
La existencia de la deuda en la estructura de capital proporciona apalancamiento
financiero que tienden a maximizar los efectos de utilidades de operación en
incremento sobre los rendimientos para los dueños.
Los dos métodos o maneras para conseguir deuda a largo plazo son tomar prestado
el dinero directamente o con la venta de deuda comercializable en fondos de bonos.
3.- ¿En que difieren las deudas a largo plazo de los pasivos circulantes?
En que las deudas a largo plazo permanecen en un tiempo determinado de entre 5
y 20 años y Cuando esta se encuentra a un año de su vencimiento se traslada el
saldo de la deuda de la cuenta pasivo a largo plazo a la cuenta de pasivos
circulantes ya que se convierte en una obligación a corto plazo.
4.- ¿Cuál es la relación general entre el costo del préstamo a corto y largo
plazo? ¿Por qué la tasa a largo plazo generalmente es más alta que a corto
plazo?
Generalmente el costo del financiamiento a largo plazo es más alto que los costos
de financiamiento a corto plazo, debido al alto grado de incertidumbre relacionado
con el futuro. El convenio de financiamiento a largo plazo especifica la tasa de
interés real que se carga al prestatario, la regulación de los pagos y el monto de
estos. Una consideración importante para el prestatario es la tasa de intereses o el
costo de pedir prestado los fondos, los factores principales que afectan el costo del
dinero para un prestatario dado, son las fechas de vencimiento y el monto del
préstamo, el riesgo financiero del prestatario y el costo básico del dinero.
5.- ¿En qué forma afectan el financiamiento a largo plazo al monto de un préstamo,
el riesgo financiero del prestatario y el costo básico del dinero?
El monto del préstamo afecta el costo del interés de pedir prestado en forma inversa.
Es probable que los cosos de administración del préstamo disminuyan con
cantidades mayores. Pero que aumenta el riesgo del prestamista, ya que mientras
más alta sea la deuda a largo plazo en que incluya el prestatario, mayor será el
riesgo de incumplimiento.
Mientras más alta sea la razón de deuda largo plazo a capital del prestatario se
considera que tiene más riesgo financiero. No se concede el préstamo si la
evaluación del prestamista acerca del riesgo acerca del riesgo financiero del
prestatario indica que el préstamo solicitado lo pondría en situación de incapacidad
para cubrir todas sus deudas.
El costo básico del dinero es la base para determinar la tasa de interés real que se
carga a un prestatario en perspectiva. Se define como tasa de interés sobre
emisiones de deuda a largo plazo, que virtualmente no tiene riesgo. en vez de tener
que determinar una prima de riesgos el prestamista puede utilizar la prima de riesgo
prevaleciente en el mercado.
6.- ¿Qué clase de préstamos a largo plazo se garantizan? ¿Qué tipo de
colateral se utilizan usualmente como garantía para préstamos a largo plazo?
Los convenios de préstamo pueden ser con garantía o sin garantía de manera
similar a los préstamos corto plazo. Depende de la evaluación del prestamista
acerca de la evaluación financiera del prestatario el determinar si se requiere
garantía. Los tipos usuales de garantías incluyen maquinaria y equipo, planta,
pignoraciones de cuenta por cobrar y pignoraciones de valores.
Cuando se utilizan activos fijos como garantía el prestamista por lo general registra
una hipoteca obre ellos
7.- ¿Qué papel juegan los bancos comerciales en los préstamos a largo plazo
para el negocio? ¿Cuáles son algunas de las extras que pueden resultar al
solicitar un préstamo por medio de un banco comercial?
Los grandes bancos comerciales hacen algunos préstamos a largo plazo al negocio.
Generalmente estos préstamos son por periodos no mayor a 12 años.
Los bancos comerciales exigen garantía para los préstamos a largo plazo. La
ventaja de los préstamos bancarios a largo plazo incluye el establecimiento de
relación de trabajo con un banquero, consejo y asesoría de expertos en préstamos
comerciales. Una fuente de información crediticia acerca de clientes y la creación
de una posible fuente de información acerca de fusiones y adquisiciones.
8.- ¿Qué papel juega la compañía de seguros, fondo de pensión, compañía de
desarrollo regional, la administración de un pequeño negocio, compañías de
inversión para pequeños negocios compañías financieras comerciales y
fabricante de equipo en el préstamo de fondo a largo plazo para el negocio?
Compañía de seguros: las compañías de seguros hacen préstamos a largo plazo a
grandes empresas, en tanto que los bancos comerciales generalmente hacen
préstamos a largo plazo a empresas pequeñas. las compañías de seguros hacen
préstamos hipotecarios (es decir con garantía) y préstamos hipotecarios sin garantía
colateralmente estos préstamos no son por más de dos terceras o tres cuartas
partes del valor de la garantía. Lo ventajoso es términos más largos y mayor
cantidad de dinero, y como desventaja tasa de interés ligeramente más alta que los
préstamos bancarios contractuales.
Fondo de pensión: los fondos de pensión de empleados invierten una parte
pequeña de sus fondos en préstamos a largo plazo para los negocios generalmente
estos son préstamos hipotecarios a grandes empresas.
Compañía de desarrollo regional: estas obtienen fondos de diferentes cuerpos
gubernamentales del gobierno federal. Haciendo préstamos a largo plazo a tasa
competitivas, atraen al área de negocios nuevo y en expansión su objetivo a largo
plazo es incrementar la base económica y promover condiciones económicas
favorables en esa área.
La administración de un pequeño negocio: es una agencia del gobierno federal que
hace negocios que cumplan ciertos requerimientos de elegibilidad su mayoría son
préstamos a largo plazo, no excedentes a $350,000.
Compañías de inversión para pequeños negocios: los dueños de las compañías de
inversión para pequeños negocios se interesan principalmente en colocar su dinero
en compañías con alto potencial de crecimiento. Generalmente esta busca tener
una participación en el capital de la empresa prestataria.
Compañías financieras comerciales: están involucradas en el financiamiento de
adquisiciones de equipo por parte de empresas manufactureras el término de los
préstamos de las compañías financieras comerciales casi siempre es menor de 10
años.
Fabricante de equipo en el préstamo de fondo a largo plazo para el negocio:
9.- ¿Qué es una escritura de bono? ¿Qué papel juega un fideicomisario con
respecto a una escritura de bono?
Es un documento legal que establece las condiciones bajo las cuales se ha emitido
el bono. Además de especificar el interés y las fechas de los pagos del capital que
contiene diferentes estipulaciones estándar y restrictivas, requerimientos de fondos
de amortización y estipulaciones con respecto a participación en la ganancia.
Un fideicomisario es un tercero en una escritura de bono. El fideicomisario puede
ser una persona, una corporación o el departamento fiduciario de un banco
comercial. Muy a menudo este es un departamento fiduciario de un banco
comercial. Es responsabilidad del fideicomisario asegurarse de que el emisor
cumpla con las estipulaciones de una estructura de bono.

10. ¿Que se da a entender cuando un bono tiene característica de

conversión?

Las características de un bono de conversión pueden formar parte de una obligación

o una acción preferente, permite cambiar la estructura de capital de la empresa sin
aumentar su financiamiento total.

¿Opción de compra?

Generalmente la acción preferente es redimible, lo cual quiere decir que el emisor

puede retirar acciones vigentes dentro de un cierto periodo de tiempo a un precio
establecido. Generalmente la opción de compra no se puede ejercer hasta que haya
transcurrido un periodo de 2 años contados a partir de la emisión de la acción
preferente. Normalmente el precio de amortización se fija por encima del precio de
la emisión inicial, pero es muy probable que disminuya con el paso del tiempo de
acuerdo con un plan predeterminado.

¿Cupones de compra?

Los cupones de compra de valores pueden formar parte de una deuda a largo plazo,
una obligación o una acción preferente. Permiten que la empresa consiga fondos
adicionales en un momento futuro cualquiera vendiendo acciones comunes. La
utilización de cupones de compra desplaza la estructura de capital de la empresa
hacia una situación de menor apalancamiento pues se obtiene nuevo capital
contable.

11. ¿En qué forma puede venderse una emisión primaria de bonos?

Los bonos que se venden al público los colocan generalmente los bancos
inversionistas que están en el negocio de vender valores corporativos. El banco
inversionistas recibe del emisor la compensación por sus servicios. Su comisión
puede fluctuar entre el 0.5 y el 10% del monto principal que se venda.

¿Cuál método es más costoso?

Títulos de crédito subordinados

¿En qué forma y porque se clasifican los bonos?

Los bonos se pueden clasificar según estén o no garantizados por la pignoración de

los activos específicos y se clasifican en dos emisiones de bonos sin garantía y con
garantía.

12. ¿Cuáles son los tipos básicos de bonos sin garantías?

Títulos de crédito y títulos de crédito subordinados.

¿Qué puede suceder al tenedor de una deuda subordinada en caso de bancarrota?

La deuda subordinada son títulos valores de renta fija con rendimiento explícito,
emitidos habitualmente por entidades de crédito y grandes sociedades, en los que
el cobro de los intereses puede estar condicionado a la existencia de un
determinado nivel de beneficios. De igual manera, en caso de liquidación o quiebra
de la entidad emisora, al establecerse el orden de pago a los acreedores, esta
deuda se coloca por detrás de los acreedores ordinarios, por tanto el reembolso de
estos bonos subordinados se paga únicamente cuando ya se han satisfecho las
deudas ordinarias.

13. ¿Cuáles son los distintos tipos de bonos hipotecarios?

Hipotecario de cuantía abierta limitada e hipotecaria de cuantía cerrada.

¿Qué es una cláusula de propiedad adquirida después?

Muchas hipotecas, en especial hipotecarias de cuantía abierta, contienen una

cláusula de propiedad adquirida después de la fecha del control de la escritura.
Estas clausulan estipula que todas las propiedades que se adquieran después de
la hipoteca se sumen a la propiedad que ya este pignorada como garantía bajo la
primera hipoteca.

14. ¿Qué son acciones preferentes?

Las acciones preferentes dan a sus tenedores ciertos privilegios de propiedad sobre
los accionistas comunes. Generalmente las empresas no emiten grandes
cantidades de acciones preferentes, y la proporción de acciones preferentes en el
capital contable en una empresa normalmente es bastante pequeña. A los
accionistas preferentes se les promete un rendimiento periodo fijo que se establece
como un porcentaje o en efectivo. En otras palabras, se pueden emitir acciones
preferentes al 5% o acciones preferentes de $5.

¿Qué derechos tienen los accionistas preferentes sobre utilidades y activos de

empresa?

Los principales derechos de los accionistas preferentes con respecto a la votación

y distribución de utilidades y activos son un poco más favorables que los derechos
de accionistas comunes. Como la acción preferente es una forma de propiedad y
no tiene vencimiento, sus reclamaciones sobre las utilidades y activos vienen
después de la de los acreedores de la empresa.

¿En qué forma se expresan los dividendos sobre acciones preferentes?

Como los directores de la corporación toman las decisiones acerca de pago de

dividendos preferentes, puede haber una estipulación que establezca que si se
omiten dividendos de acciones preferentes durante cierto número de trimestres (es
decir, suponiendo que se requieran pagos trimestrales,) los accionistas preferentes
tienen derecho de elegir cierto número de directores. En otras palabras, cuando los
accionistas preferentes no reciben sus dividendos tienen voto en la administración.
Como ya se indicó, normalmente la acción preferente no confiere facultad de
votación.

15. ¿Qué son acciones preferentes acumulativas y no acumulativas?

Acción preferente acumulativa, la empresa tiene que pagar a los accionistas
preferentes $4,50 por acción ($3 de dividendos atrasados + el dividendo actual de
$1,50) antes de distribuir cualquier utilidad a los accionistas comunes.

Acción preferente no acumulativa la empresa tiene que pagar solamente el

dividendo actual de $1,50 a los accionistas preferentes antes de distribuir fondos a
los accionistas comunes.

¿Cuáles son las más importantes comunes? ¿Por qué?

Las acciones preferentes acumulativas, porque los dividendos sobre acciones

preferentes acumulativas normalmente se pagan a su vencimiento.

16. ¿Qué son acciones preferentes con participaciones y sin participaciones?

Acciones preferentes con participación estipula pagos de dividendos con base en

ciertas fórmulas que permiten que el accionista preferente participe con los
accionistas comunes en el recibo de dividendos más allá del monto especificado.

Acciones preferentes sin participación lo cual quiere decir que los accionistas
preferentes reciben solamente los pagos necesarios de dividendos.

¿En qué forma se especifica el grado de participación?

En forma de acciones preferentes

17. ¿Cuáles son las ventajas de conseguir fondos con emisiones de acciones
preferentes?

Las ventajas básicas de las acciones preferentes son su capacidad para aumentar
el apalancamiento, la flexibilidad de la obligación y su uso en fusiones y
adquisiciones.

¿Hay algunas de desventajas en las acciones preferentes como fuentes de

financieras?

Las dos desventajas mayores de las acciones preferentes son la prioridad de las
reclamaciones de los tenedores y su costo.

18. ¿Por qué el accionista común se considera como el verdadero dueño de

un negocio?

Los accionistas comunes y preferentes (tenedores de capital) tienen el derecho de

propiedad de una empresa, porque invierten su dinero en espera de recibir futuros
rendimientos y en ocasiones se les llama propietario residual, debido a que en
esencia recibe lo que queda después que todos los otros reclamos sobre el ingreso
y el activo de la empresa han sido satisfechos. Frecuentemente tienen derecho de
voto, lo cual les permite seleccionar a los directores de la empresa y a votar sobre
emisiones especiales. Además, reciben derechos sobre los ingresos y los activos
que son subsecuentes a los reclamos de los acreedores.

¿Qué riesgos asumen los accionistas comunes que no asumen otros proveedores
de capital a largo plazo?

El riesgo es que si la empresa se llegase a declarar en quiebra, estos son los últimos
en recibir cualquier distribución el activo, ya que el orden de importancia en que se
distribuye el activo en caso de quiebra es: primero a los empleados y clientes, al
proveedor, a los acreedores con garantía, acreedores sin garantía y por último a los
tenedores de capital, ( accionistas comunes y preferentes) de los que se da
preferencia a los accionistas preferentes y finalmente a los comunes.

19.- ¿Cuál es la diferencia entre el número de acciones comunes emitidas y el

número de acciones suscritas realmente?
Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que
representan una porción residual de la propiedad de una empresa. Una acción
común da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como
sobre las utilidades que esta genere, así como a opinar y votar sobre las decisiones
que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos más costosa
para una compañía. Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios
responsabilidad limitada en la empresa
Las acciones suscritas son con las que el socio se ha comprometido a desembolsar
la cuantía monetaria que figura en el nominal de la acciones. Son las que el socio
ha adquirido mediante el compromiso de efectuar
los desembolsos correspondientes hasta totalizar el importe nominal de las mismas
y de acuerdo con lo previsto en los estatutos y acuerdos sociales que los
desarrollen y apliquen. Se contraponen a las acciones desembolsadas, cuyo valor
económico ha sido ya aportado por el socio suscriptor de las mismas. La suscripción
de acciones tiene especial importancia en la fundación sucesiva de la sociedad
anónima, ya que en el programa de la fundación debe establecerse el plazo
o período de suscripción, que no podrá exceder de seis meses.

20.- ¿Qué es una división de acciones?

Una división de acciones es una acción corporativa que aumenta el número de
acciones en circulación de la empresa mediante la división de las mismas, lo que a
su vez disminuye su precio. La capitalización bursátil de la acción, sin embargo,
sigue siendo la misma, al igual que el valor del billete de 100 $ no cambia si se
cambia por dos de 50 $. Por ejemplo, con una división de acciones de 2 por 1, cada
accionista recibe una acción adicional por cada acción poseída, pero el valor de
cada acción se reduce a la mitad: dos acciones equivalen ahora al valor original de
una acción antes de la división.
¿Qué es una división inversa de acciones?
Una división inversa de acciones es una transacción en los mercados financieros,
que reduce el número total de acciones en circulación de una acción, pero eleva su
precio por acción. La forma en que funciona es si un inversor posee 500 acciones
de capital por valor de 10.000 dólares (USD), por ejemplo, y la empresa emite una
división inversa de acciones, esto cambia la estructura de la cartera del inversor de
250 acciones, pero la celebración se valora la mismo. Aunque el número de
acciones en poder disminuye basa en la relación de división, el valor no cambia. Lo
hace, sin embargo, aumentar la barrera del precio de entrada para los nuevos
inversores.

21.- ¿Cuáles son las tres maneras en que una empresa puede pagar sus
dividendos?? ¿Por qué se readquieren las acciones?
Los dividendos son aquellas ganancias otorgadas por el emisor a personas o
empresas que posean las acciones activas en el mercado bursátil, éstos se
generan de las utilidades que han tenido las empresas o las acciones.

De acuerdo con GBMhomebroker, existen 3 maneras principales a través de las

cuales se hace el método de pago:

RESIDUAL

Este tipo de dividendo se genera a través del capital interno. Primero el ingreso
generado se utiliza para satisfacer todos aquellos gastos de la empresa y
finalmente el resto se divide equitativamente al pago. Esto da un patrón errático de
dividendos pues no garantizan que sea regular.

ESTABILIDAD

Se fija una política cíclica en la que, de una fracción de las ganancias, se reparte
equitativamente de manera trimestral o anual. En este caso, se usan para reducir
la incertidumbre en sus accionistas y proveerles de un ingreso.
HÍBRIDO

(Dividendos regulares y extra) Existen empresas que mezclan las dos políticas
anteriores, es decir, establecen una cantidad constante y, si las utilidades lo
permiten, se da un monto extra. Actualmente, este tipo de política es la que se usa
comúnmente por aquellas compañías que usan dividendos.
¿Qué es una readquisición de acciones?
La readquisición de acciones es una figura contemplada por nuestra legislación
comercial, que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.
Aunque en principio no tienen mucho sentido que una sociedad adquiera sus
propias acciones, sí que en un momento dado puede ser una buena opción para
tratar de incidir en el comportamiento de las acciones en bolsa, puesto que la
empresa entra a ser un inversionista más pujando por sus propias acciones, lo cual
puede mejorar su cotización.
¿Por qué se readquieren las acciones?
Las Acciones readquiridas son títulos cuya Propiedad ha revertido
la Empresa emisora luego de su readquisición, donación o liquidación de
una Deuda.
Si las Acciones readquiridas se conservan en vigor, es decir, si los certificados no
se cancelan se les da el nombre de Acciones de tesorería.
Si los certificados se readquieren de acuerdo con un plan de rescate, como en el
caso de ciertos tipos de Acciones preferentes, se considera que la cancelación
ocurrió simultáneamente con el acto de readquisición, evitándose la categoría de
tesorería, y entonces se dice que las Acciones están retiradas.

22.- ¿Qué son derechos de acciones?

Los derechos sobre las acciones como su propio nombre indica otorgan al tenedor
'el derecho', no la obligación de adquirir un determinado número de títulos en un
momento dado. Y por tanto se asignan a los 'antiguos propietarios' de acciones de
la compañía que los emite, con independencia de lo que finalmente decidan hacer
con ellos, es decir, ejercerlos (adquiriendo finalmente los títulos) o vendiéndolos.

Su naturaleza surge de las ampliaciones de capital, y son emitidos por la empresa

para que sus propietarios puedan 'ejercer el derecho' a comprar un determinado
paquete de títulos.

¿En qué forma están relacionadas a los derechos de suscripción?

El Derecho de Suscripción Preferente es un derecho que permite a los antiguos

accionistas de una sociedad la posibilidad de suscribir acciones nuevas en el
momento de realizarse una ampliación de capital en proporción al valor que tengan
el número de acciones que poseen de dicha sociedad. Este Derecho de Suscripción
Preferente de los socios tiene el objetivo de preservar el patrimonio de los socios
antiguos, ya que de no existir este derecho, al realizarse una ampliación de capital
los socios antiguos verían alterada su participación en la empresa con la entrada de
nuevos accionistas.

El derecho de acción pertenece a la clasificación de los derechos subjetivos,

depende de forma directa de la intervención de los órganos jurisdiccionales que
tienen como función proteger los bienes jurídicos tutelados, tiene su origen en la
necesidad de prohibir la justicia por propia mano y del poder que recae en el Estado
dentro su función jurisdiccional.

23.- ¿Cuáles son las principales ventajas y desventajas de utilizar el

financiamiento de acciones comunes como fuente de fondos nuevos de
capital?
Ventajas de la acción común
Las ventajas básicas de la acción común provienen del hecho de que es una fuente
de financiamiento que impone un mínimo de restricciones a la empresa. Como no
hay que pagar dividendos sobre la acción común y el omitir su pago no compromete
el recibo de pagos por parte de otros tenedores de valores, el financiamiento de la
acción común es bastante atractivo.
El hecho que la acción común no tiene vencimiento elimina cualquier obligación
futura de cancelación, aumenta la conveniencia del financiamiento de la acción
común.
Desventajas de la acción común
Las desventajas del financiamiento de la acción común incluyen la dilución del
derecho al voto y las utilidades.
Otra desventaja es el costo tan alto que tiene, esto debido a que los dividendos no
son deducibles de impuestos y porque la acción común tiene más riesgo que la
deuda o la acción preferente.

24.- ¿Cuáles son las principales similitudes y diferencias entre valores

convertibles y cupones de compra de acciones?
Tanto las características de conversión como los cupones de compra permiten que
la empresa desplace automáticamente su estructura futura de capital. La
característica de conversión, que puede formar parte de una obligación o una acción
preferente, permite cambiar la estructura de capital de la empresa sin aumentar su
financiamiento total.
¿Qué efectos tienen estos instrumentos sobre la estructura de capital de la
empresa?
La utilización de cupones de compra desplaza la estructura de capital de la empresa
hacia una situación de menor apalancamiento pues se obtiene nuevo capital
contable.
25.- ¿Por qué a menudo el financiamiento de un valor convertible se considera
como una forma de financiamiento de acciones comunes diferidas?
Por qué tanto los valores convertibles como los cupones de compra se pueden
registrar y negociar en las bolsas de valores organizadas.
26.- ¿Qué se da a entender por valor de acción o conversión de un valor
convertible?
El valor contable de una acción es la cantidad de Patrimonio Neto o Recursos
Propios que le corresponde a cada acción. Para su cálculo simplemente se divide
el total del patrimonio neto de la empresa entre el número de acciones.
El Patrimonio Neto de la empresa es la diferencia entre el Activo (bienes y derechos
que la empresa posee) y su Pasivo (deudas con personas ajenas a la empresa).
27.- ¿Qué son cupones de compra de acciones? ¿Cómo se emiten los
cupones y de qué manera se parecen a los valores convertibles?
comprar un bono es ofrecerle un préstamo a la compañía que lo emite. Desde
el punto de vista del emisor del bono, la cantidad prestada se sitúa en el pasivo,
porque es deuda.
Mientras que, con las acciones, estamos adquiriendo parte de la sociedad y nos
convertimos en socios. Por ello, para la empresa el capital invertido en acciones se
sitúa en su capital social, dentro del patrimonio neto, al ser el capital desembolsado
por los dueños de la compañía: los socios.
28.- ¿Cuáles son la similitudes y diferencias principales entre los efectos de
valores convertibles y cupones sobre la propiedad de la empresa, sus
ganancias por acción, su estructura de capital y su capacidad para conseguir
capital nuevo?
Un bono convertible es un activo financiero de renta fija con la característica
especial de que existe la posibilidad de convertir el valor del bono en acciones de la
empresa de nueva emisión, creadas mediante una ampliación de capital. Por tanto,
otorgan a sus tenedores un derecho más, además de los que usualmente están
incluidos en los bonos.
El hecho de que las acciones en las que se puede convertir el bono sean producto
de una ampliación de capital es lo que diferencia los bonos convertibles y bonos
canjeables, ya que, en estos últimos, por el contrario, se entregan acciones ya
existentes, pertenecientes a la autocartera de la empresa.
Los bonos convertibles siempre son emitidos por entidades privadas, ya que las
instituciones públicas no pueden financiarse con este tipo de bonos para financiarse,
debido a que no pueden emitir acciones.
Tanto los bonos canjeables como los convertibles se suelen considerar un producto
mixto, situado entre la renta fija y la renta variable. El derecho de cambiar los bonos
por acciones que proporcionan estos bonos hace que la entidad emisora deba
ofrecer una menor rentabilidad por cupón para hacer atractivo este producto que en
el caso en el que no hay esta opción de conversión. Si el ejercicio del derecho de
conversión es opcional, el inversor obtiene la seguridad de los activos de renta fija
(cupones periódicos), combinándola con la posibilidad de aprovechar una subida de
los precios en las acciones. Esta es la razón por la que normalmente los intereses
que pagan estos bonos son menores.
29.- ¿En qué formas son las utilidades retenidas una fuente de fondos para la
empresa? ¿si no se retuvieran las utilidades, cuales podrían ser las
consecuencias financieras para la empresa?
El capital de trabajo inicial de la empresa deber ser aportado por los propietarios
Al ocurrir una expansión o desarrollo de la empresa, el capital de trabajo adicional
con carácter de permanente o regular, también debe ser aportado por los
propietarios o bien, ser financiado por medio de préstamos a largo plazo.
El capital de trabajo temporal puede financiarse a través de préstamos a corto plazo,
y es aquel que en la mayoría de las empresas requiere para cubrir sus necesidades
de trabajo y de fecha de pago.
Las inversiones permanentes iniciales de la empresa (terrenos, edificios,
maquinaria y equipo) deben ser aportados por los propietarios.
Las inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansión o desarrollo
de la empresa deberán ser aportados por los propietarios generalmente mediante
la reinversión de utilidades o bien pueden financiarse por medio de préstamos a
largo plazo.
30.- ¿Por qué la empresa debe considerar su decisión de dividendos como
una decisión financiera?
Las decisiones financieras de inversión, financiamiento, así como la repartición de
dividendos, como parte del sistema de la empresa, deben contribuir eficazmente a
maximizar su competitividad; estando presente, en diferentes momentos, la
problemática financiera. Estas decisiones no son un fin en sí mismas, sino una vía
para alcanzar y mantener la competitividad de la empresa a todos los niveles y
posicionarla como una organización de clase mundial.

De manera muy elemental se apunta que las finanzas conforman el área económica
dedicada al estudio del funcionamiento de los mercados de capitales, la oferta y el
precio de los activos financieros.

31.- ¿Por qué la política de dividendos de la empresa se debe basar en parte

sobre susperpectivas de crecimiento?
La toma de decisiones obviamente siempre se hace en base a la información
disponible que exista sobre la empresa, el giro de esta y el entorno que la rodea,
refiriéndome con esto a las variables internas como ¿qué productos se elaboraran?,
¿qué segmento del mercado se planea satisfacer?, ¿cuál será el volumen de
producción?, ¿qué precios fijar?, etc.; y las variables externas como la tasa de
interés, inflación, tipo de cambio (dependiendo del giro de la empresa), riesgo país,
etc. Ahora bien, la toma de decisiones estaría bajo la responsabilidad de los
inversionistas, y desde luego estas decisiones dependerán siempre de la aversión
al riego de estos.
32.- ¿Cuáles son los dos objetivos amplios de las políticas de dividendos en
acciones cualquier valor propio o intrínseco? ¿Por qué se emiten?
Tomada por directores de una compañía, se relaciona con la cantidad y la
sincronización de cualquier pago de efectivo hecho a los accionistas de la
compañía. La decisión es importante para la firma pues puede influenciar su
estructura de capital y precio común. Además, la decisión puede determinar la
cantidad de impuestos esa paga de los accionistas.
Hay tres factores principales que pueden influenciar la decisión del dividendo de
una firma:
 Flujo del libre-efectivo: la firma paga simplemente hacia fuera, como
dividendos, cualquier efectivo que sea de sobra después de que
invierta en todo el positivo disponible valor actual neto proyectos.
 Clientelas del dividendo: un patrón particular de los pagos de
dividendo puede satisfacer un tipo de accionista más que otro.
 El señalar de la información: los avisos de dividendo deberán
transportar la información a los inversionistas con respecto a las
perspectivas futuras de la firma
La decisión del dividendo es tomada generalmente considerando por lo menos las
tres cuestiones de: ¿cuánto exceso de efectivo está disponible? ¿Qué nuestros
inversionistas prefieren? ¿y cuál será el efecto sobre nuestro precio común de
anunciar la cantidad del dividendo?
33.- ¿Qué es dividendos de acciones? ¿Tienen los dividendos en acciones
cualquier valor propio o intrínseco? ¿Por qué se emiten?
El dividendo en acciones es un reparto de beneficios, mediante el cual una sociedad
anónima reparte a sus accionistas acciones liberadas de la propia emisión o
acciones de sociedades anónimas abiertas de que la empresa sea titular. Los
accionistas de una compañía tienen derecho a recibir el dividendo. No obstante,
en 2016 entró en vigor la reforma del mercado de valores en la que se cambiaron
las reglas del juego para cobrarlos.
34.- ¿Si es más costoso emitir acciones que pagar dividendos porque las
empresas emiten dividendos de acciones? ¿hay alguna similitud entre
dividendos de acciones y divisiones de acciones? ¿Cuál es?
Si existe, ya que dividendo en acciones es un reparto de beneficios, mediante el
cual una sociedad anónima reparte a sus accionistas acciones liberadas de la propia
emisión o acciones de sociedades anónimas abiertas de que la empresa sea titular
mientras que las divisiones de acciones son distintas.

35.- ¿Qué es el arrendamiento? ¿Qué papel juegan el arrendador y el

arrendatario?
 El arrendamiento es una fuente de financiamiento ya que pone a la empresa
en condiciones de recibir el uso de un activo fijo sin incurrir directamente en
ninguna obligación por pasivo fijo.
 El arrendador es el dueño de la casa, y el arrendatario es el inquilino, quien
paga el arriendo por el derecho a gozar o disfrutar de ella.
36.- ¿Por qué el arrendamiento se considera a menudo como una fuente de
financiamiento? ¿Por qué se denomina a menudo como una forma de
“financiamiento fuera de balance?
 El arrendamiento es una fuente de financiamiento ya que pone a la empresa
en condiciones de recibir el uso de activo fijo sin incurrir directamente en
ninguna obligación por pasivo fijo.
 El arrendamiento operativo es un concepto que no necesita ser registrado en
ningún sistema contable. Es por eso por lo que el arrendamiento operativo
también se denomina “financiamiento fuera de balance”.
37.- ¿Qué es arrendamiento operativo? ¿Cuáles son sus características
principales? ¿Cuáles el valor de mercado (al finalizar el arrendamiento) de un
activo en arrendamiento?
 Un arrendamiento operativo es un contrato contractual por medio del cual el
arrendatario conviene hacer pagos periódicos al arrendador durante 5 años
o menos por los servicios de un activo.
 Generalmente tales arrendamientos son cancelables a opción de
arrendatario; los arrendamientos operativos se utilizan generalmente para
arrendar elementos tales como accesorios de computador, equipo pesado,
automóviles y cajas registradoras.
 Los activos que se arriendan bajo un arrendamiento operativo generalmente
tienen una vida útil mayor que el término del arrendamiento.
38.- ¿Qué es un arrendamiento financiero? ¿En qué se diferencia de un
arrendamiento operativo?
 Un arrendamiento financiero es un arrendamiento a más largo plazo que un
arrendamiento operativo.
 Arrendamiento financiero es un tipo de arrendamiento en el que se
transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad del activo. La propiedad del mismo, en su caso, puede o no ser
transferida” y del arrendamiento operativo dice lo siguiente: “Arrendamiento
operativo es cualquier acuerdo de arrendamiento distinto al arrendamiento
financiero”
39.- ¿Cuál es la diferencia entre el arrendamiento directivo y un convenio de
venta para recibir en arrendamiento?
 Se produce arrendamiento directo cuando un arrendador es propietario o
adquiere los activos que se arriendan a un arrendatario dado y un convenio
de ventas son técnicas que utilizan los arrendadores para adquirir activos
que ya son de propiedad del arrendatario para devolverlos en arrendamiento.

40.- ¿Qué clase de compañías pueden actuar como arrendadoras de activos?

¿Tienen en cuenta generalmente estos arrendadores la renovación de un
arrendamiento?
 El arrendador puede ser uno cualquiera entre varios otorgantes. En contratos
de arrendamiento operativo es muy probable que el arrendador sea el
fabricante del artículo en arrendamiento.
 Generalmente el arrendatario se le da la opción de renovar un arrendamiento
a su vencimiento.
41.- ¿Qué flujos de caja se utilizan al evaluar alternativas de arrendamiento y
adquisición?
 Arrendar los activos
 Tomar un préstamo para adquirir los activos
 Adquirir los activos utilizando el efectivo disponible
42.- ¿Cuáles son las principales ventajas y desventajas de arrendamiento
como fuente de financiamiento?
Ventajas:
 Las operaciones de arrendamiento no son consideradas operaciones de
riesgo comercial a nivel bancario ya que, per se, se encuentran
automáticamente respaldadas por un activo.
 Permite flexibilizar y agilizar la actualización tecnológica de los equipos ya
que al hacerse obsoletos o al verse desgastados por su uso estos pueden
ser reemplazados casi inmediatamente por otros equipos adquiridos
mediante un nuevo arrendamiento.
Desventajas:
 Los arrendamientos suelen ser más costosos que los créditos bancarios por
requerir una amortización más acelerada de capital lo que incrementa los
costos financieros de las empresas
 No es posible hacerse de la propiedad del activo hasta tanto no termina el
contrato de arrendamiento, momento en que se perfecciona su transmisión
43.- ¿Cuáles son las principales similitudes y las principales diferencias entre
financiamiento de deuda y arrendamiento? ¿En qué circunstancia puede ser
más atractivo el arrendamiento?
 El financiamiento de la deuda incluye los préstamos a largo plazo que
obtienes del banco y el arrendamiento es un Contrato por el que una de las
partes cede a la otra el uso temporal de una cosa, mueble o inmueble, por
cierta cantidad de dinero.
 Puede ser, de acuerdo a cada circunstancia, inmueble o mobiliario
 SIGLARIO.

Kp= Acciones Preferentes

P= Precio de las acciones
Ce= Costo de emisión de las Acciones

GLOSARIO.
CONCLUSIONES.