1.Determine el fit estratégico de DPC dentro de Dupont.

Cuál son las perspectivas de dicha

división dentro de Dupont vs su valor para un jugador externo.

DPC dentro de Dupont representa ser uno de los lideres globales en el segmento de repintado,
la cual representa el 43% del total de la línea DPC, con una participación de mercado de 28% de
los 7 billones de dólares globales. DPC contaba con fuertes barreras de entrada como tecnología
y experiencia técnica, innovación de productos y calidad, servicio y precio. Tampoco requiere
altos niveles de Capex y desarrollo y tecnología. No obstante, las perspectivas de crecimiento en
ventas dentro de Dupont eran de 4% y de margen operativo de 10%. El crecimiento estaba atado
a los contratos con las fabricas de carros que son muy estables y sin variaciones significativas en
el precio y la producción de carros que han venido mostrada disminución, por lo tanto, se
proyecta para los próximos años estabilidad en ingresos y márgenes. Para la competencia, esta
línea representa obtener mayor participación de mercado tanto en repintado como en OEM.

2. Qué tan atractivo es DPC como target de adquisición para un comprador estratégico y para
una firma de Private Equity. Cuáles son los riesgos potenciales de una transacción de esa
naturaleza.

DPC es atractivo desde la perspectiva de un comprador estratégico y de una firma de PE, ya que
cumplía con los tres factores para impulsar los retornos de sus empresas:

Crecimiento del EBITDA: consideraban que este podía crecer de forma importante si expandían
sus productos, si fortalecían su presencia en países emergentes, si reducían costos y hacían otras
adquisiciones de complementos.

Después de hacer un análisis del mercado sobre todo de sus principales competidores
proyectaron que podían esperar un crecimiento en ventas de un 1% a un 2% y mejorar sus
márgenes de operación en 200 a 250 puntos base.

Uso del apalancamiento: El apalancamiento era un fuerte potencial para los fondos de capital,
y luego de un análisis con los bancos, del mercado de la adquisiciones y de la disponibilidad de
la deuda existía la posibilidad de obtener de 5.5 x a 6x el Ebitda para esa posible compra.

Uno de los riesgos potenciales del uso del apalancamiento era que una disminución
relativamente pequeña en el valor de la compañía podría reducir materialmente el valor del
capital de los accionistas.

Arbitraje múltiple: Sobre la valoración de su mayor competidor y la posible expansión del

mercado se espera poder alcanzar 7.5x a 8.0x el Ebitda, ya introducidas las mejoras en ventas y
en los márgenes de rentabilidad.

Por otra parte, cumplía con otros beneficios estratégicos como economía de escala y la
capacidad de capturar una mayor participación del mercado, además de contar un equipo
directivo fuerte y con experiencia que tenían que evaluar para ver si cumplían con las habilidades
que requería el negocio.

3. Cuáles son las cualidades más importantes del APV como método de valoración. Porqué es
útil en un contexto de un LBO.

La cualidad más importante del APV (Administración por valores) como método de valoración
está basada en cambiar y aprender continuamente buscando el éxito de la organización con
métodos innovadores que generen beneficios tanto para los propietarios, empleados, clientes y
proveedores logrando fortalecer los compromisos de las partes para que se puedan lograr los
objetivos de la organización y puede ser útil en un contexto de LBO ya que es una alternativa al
WACC para calcular el valor en una adquisición.

4.A partir del Exhibit 9, relativo al valor stand-alone, estimar el incremento en dólares del valor
de DPC si un PE puede obtener:

a. Incrementar el crecimiento de ingresos a 5% enlugar de 4% encadauno de los próximos 5

años y mejorar el margen operative al 12% (vs 10%).

b. Asumir lo hecho en el inciso anterior y que la compañíapuedevenderse a 7.5x EBITDA en 5

años.

c. Asumir los dos incisos anteriores y una deuda por 6x Forward EBITDA. Asuma que toda la
caja se utiliza para pagar la deuda del LBO y que luego de 5 años la empresa solo
estaráfinanciada por equity.

d. Cuáles son alguna de las ventajas y riesgos de utilizar deuda para financiar la inversión.

Ventajas

1. Beneficios por escudos fiscales de la deuda.

2. Opción de mantener el número de acciones
3. Un mayor enfoque en los negocios centrales y en el mejoramiento de la ganancia
4. Mayor nivel de control comparado con la desinversión total.

Riesgos y desventajas

Un problema con la liquidez, como la pérdida de unos pocos clientes clave, podría poner al
negocio en grave peligro.

Las tasas de interés pueden ser muy onerosas y los plazos no siempre coinciden con la
planeación financiera.

Corre el riego de que la posibilidad de pérdida de la garantía sea tangible.

5.Si el fondo de PE tiene un retorno objetivo del 20% en sus fondos (equity contribution), cúal
es el máximo valor empresa que puede ofrecer por DPC bajo los acábites b y c de arriba.
Cuáles es el precio mínimo que Ellen Kullman debería pedir si decide vender DPC.