AUDITORÍA REALIZADO POR LOS MAESTRISTAS DE LA

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN

FINANCIERA MARCOS – MAESTRÍA EN

ADMINISTRACIÓN CON MENCIÓN EN
GESTION EMPRESARIAL 2019

CEMENTOS
PACASMAYO
S.A.A.

USER 0
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

“Año de la lucha contra la corrupción e impunidad”

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA
Facultad De Ciencias Administrativas

AUDITORIA FINANCIERA
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

MESTRISTAS

 PILLACA SULCA, Ronald

 CHAMBILLA, Rodolfo

DOCENTE:
 ESPINOZA ALTAMIRANO, Manuel

2019

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

INDICE

INTRODUCCIÓN .............................................................................................................................. 3
RESUMEN EJECUTIVO ................................................................................................................. 4
BREVE RESEÑA .............................................................................................................................. 5
DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA ............................................................................... 5
INFORMACIÓN GENERAL ........................................................................................... 6
MIEMBROS DEL DIRECTORIO ................................................................................... 6
PLANA EJECUTIVA ........................................................................................................ 7
CLIENTES y DISTRIBUCIÓN ........................................................................................ 7
PRODUCTOS................................................................................................................... 8
ANÁLISIS ESTRATÉGICO ........................................................................................................... 10
MISION ............................................................................................................................ 10
VISIÓN............................................................................................................................. 10
VALORES ....................................................................................................................... 10
ACTIVIDAD ECONÓMICA ........................................................................................... 10
GRUPO ECONOMICO ................................................................................................. 11
MERCADO DE CEMENTO .......................................................................................... 11
A. ANÁLISIS FODA ................................................................................................. 13
B. ANÁLISIS DE PORTER ..................................................................................... 15
ALCANCE ........................................................................................................................................ 17
OBJETIVOS .................................................................................................................................... 17
A. OBJETIVO GENERAL ....................................................................................... 17
B. OBJETIVOS SECUNDARIOS........................................................................... 18
METODOLOGÍA ............................................................................................................................. 18
ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL ........................................................................................ 21
ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL ................................................... 21
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL ............................................ 29
ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS............................................................................ 33
A. ANÁLISIS VERTICAL ......................................................................................... 33
B. ANÁLISIS HORIZONTAL................................................................................... 34
RATIOS FINANCIEROS................................................................................................................ 34
A. RATIOS DE LIQUIDEZ ...................................................................................... 34
B. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO, SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO ... 36
C. RATIOS DE RENTABILIDAD ............................................................................ 38
D. RATIOS DE GESTIÓN ....................................................................................... 41
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 42
RECOMENDACIONES.................................................................................................................. 43
LIMITACIONES............................................................................................................................... 44

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

INTRODUCCIÓN

En la actualidad, la auditoría financiera sigue siendo una de las herramientas más

importantes para el análisis y la evaluación de la situación económica financiera de
una empresa, por ello año tras año las empresas van tomando conciencia de la
importancia que tiene contar con un control permanente de cada una de sus
operaciones para determinar cuál es su situación en el mercado y su posición en la
industria, y si dichas operaciones han sido realizadas de la manera más eficaz y
eficiente posible.

Entre los objetivos que buscamos con la auditoría financiera es presentar a los
grupos interesados (accionistas, directores, gerentes, etc.) un informe detallado de
la evolución de sus operaciones durante los ejercicios económicos 2017 y 2018,
determinar su situación financiera actual y proponer soluciones de mejora a
problemas que hayan podido surgir, todo ello a fin de mejorar la toma de decisiones
y la gestión empresarial.

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. es una de las empresas líderes en la fabricación

de cementos, cal, agregados, bloques y ladrillos de cemento, concreto pre-
mezclado y otros materiales de construcción, sus derivados y afines, tiene una
participación del 18% del mercado nacional, por ellos será nuestra empresa objeto
de estudio para el presente informe, para ello recogeremos información de sus
Estados Financieros Auditados publicados en la página web de la Superintendencia
de Mercado y Valores (SMV) antes llamada CONASEV.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

RESUMEN EJECUTIVO

El objetivo del presente trabajo de investigación es analizar los estados financieros

auditados de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. La empresa cuenta con una
participación de mercado del 22% a nivel nacional y mantiene su liderazgo en el
norte del país. Además, el entorno actual del país proyecta una recuperación en el
crecimiento del sector construcción, la cual implica una creciente demanda para los
próximos años.

El crecimiento de los ingresos de la empresa va acorde con el crecimiento del

producto bruto interno (PBI) construcción, debido principalmente al proyecto
“Reconstrucción con cambios” que surge como consecuencia de los daños que
ocasionó El Niño Costero. Por consiguiente, según proyección del Banco Central de
Reserva del Perú (BCRP) a diciembre de 2019 se espera un crecimiento del PBI
construcción en 7.0% y 7.3% para los años 2019 y 2020, respectivamente
(BCRP 2018)

Al cierre del ejercicio 2018, la compañía presenta activos por S/ 2,863.2 millones,
cifra superior en 1.75% respecto a lo registrado en el 2017 producto de los mayores
niveles de inventario (+13.88%), las cuales recogen un stock importante en
repuestos y suministros, así como en productos en proceso y materia prima.

En cuanto a la rentabilidad y la eficiencia, los ingresos consolidados al 31 de

diciembre del 2018 tuvieron un incremento en 3.50% respecto a lo registrado en el
año 2017, esto debido a la reactivación del sector construcción y la mayor demanda.
La rentabilidad se incrementó ligeramente entre el 2017 y 2018, comportamiento
que recoge la disminución del patrimonio.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

BREVE RESEÑA

La empresa fue fundada en 1949 por algunos de los

actuales accionistas de Inversiones Pacasmayo S.A.
(IPSA), además de otros inversionistas privados, e
inició sus operaciones bajo la denominación de
Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte
S.A., después de un tiempo cambia de nombre, y se convierte en Compañía de
Cementos Pacasmayo S.A. En 1977 Inversiones Pacasmayo S.A. puso una
demanda contra el gobierno del Perú para evitar la adquisición de una participación
mayoritaria del Estado en la empresa. Tres años después, en 1980 el gobierno le
planteó a la empresa que él tendría el 49% de las acciones comunes de Compañía
de Cementos Pacasmayo S.A., mientras que Inversiones Pacasmayo S.A. retendría
el restante 51%. Se firmó el contrato, lo cual implicó formar una nueva empresa
denominada Cementos Norte Pacasmayo S.A., que mantuvo la estructura de
propiedad mencionada hasta el 24 de noviembre de 1994.

Entre noviembre de 1994 y junio de 1995 el gobierno regional de La Libertad vendió

al sector privado las acciones de su propiedad. En ese momento, Inversiones
Pacasmayo S.A. adquirió un 10% adicional del capital social de la empresa,
mientras que Invernor SAC, una subsidiaria de Cementos Norte Pacasmayo S.A.,
compró el 4.65% del capital social.

Cementos Pacasmayo S.A.A. forma parte del Grupo Pacasmayo y éste a su vez
forma parte del Grupo Hoschild.

DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

La Sociedad tiene por objeto dedicarse a la elaboración y fabricación de cementos,

cal, agregados, bloques y ladrillos de cemento, concreto pre-mezclado y otros
materiales de construcción, sus derivados y afines, incluida su comercialización y

5
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

venta, en la República del Perú y en el extranjero. Asimismo, la Sociedad podrá

realizar todo tipo de actividades mineras de cateo, prospección, exploración,
desarrollo, explotación, comercialización, labor general, beneficio y transporte; así
como realizar todas las actividades relacionadas con la prestación del servicio de
transporte de mercancías en general, y de materiales y residuos peligrosos,
incluidos insumos químicos y bienes fiscalizados; y celebrar y suscribir todos los
actos y contratos convenientes para la consecución de su objeto social, quedando
comprendidas las actividades de adquirir, vender, construir, arrendar y administrar
bienes muebles e inmuebles y realizar todos los actos civiles y comerciales que
resulten convenientes, incluyendo su participación en otras sociedades en la
República del Perú y en el extranjero.

INFORMACIÓN GENERAL

Razón Social CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

RUC 20419387658
Dirección Calle La Colonia 150, Urbanización El
Vivero, Santiago de Surco - Lima
Teléfono (511) 317-6000
Fax Fax: (511) 317- 6099
Web Site www.cementospacasmayo.com.pe/
Fundación 10 de diciembre de 19981
Fecha de Listado en la Bolsa de Lima CPAC 02/06/2016
CPACASC1 23/07/1999
CPACASI1 23/07/1999
Gerente General Humberto Nadal Del Carpio

MIEMBROS DEL DIRECTORIO

El Directorio de CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. está conformado por un

presidente y 8 miembros, y son los siguientes:

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https://www.bvl.com.pe/inf_corporativa23950_Q1BBQ0FTQzE.html

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Nombre Cargo
Eduardo Hochschild Beeck PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
José Raimundo Morales Dasso VICEPRESIDENTE
Roberto Enrique Dañino Zapata DIRECTOR
Carlos Miguel Heeren Ramos DIRECTOR
Juan Francisco Correa Sabogal DIRECTOR
Humberto Reynaldo Nadal del Carpio DIRECTOR
Marco Antonio Zaldivar Garcia DIRECTOR INDEPENDIENTE
Hilda Ochoa-Brillembourg DIRECTOR INDEPENDIENTE
Felipe Arturo Ortíz de Zevallos DIRECTOR INDEPENDIENTE
Madueño

PLANA EJECUTIVA

Humberto Nadal Del Carpio Gerente General

Carlos Julio Pomarino Pezzia
Aldo Bertoli Estrella
Paúl Cateriano Alzamora
Rodolfo Jordán Musso
Hugo Villanueva Castillo
Vicepresidente del Negocio de Cemento
Gerente Central Comercial
Gerente Central de Responsabilidad
Social Empresarial
Gerente Central de Desarrollo Industrial
Gerente Central de Operaciones

CLIENTES Y DISTRIBUCIÓN

La distribución del cemento es realizada principalmente a través de la red DINO,

conformada por dos de sus empresas subsidiarias: DISTRIBUIDORA NORTE
PACASMAYO EIRL y DINO SELVA IQUITOS SAC.

Se cuenta con dos canales de venta, el canal masivo y el canal industrial, que al
cierre del año 2018 representaron el 92,3 % y 7,7 % de las ventas, respectivamente.

El canal masivo es atendido por la RED DINO a través de comerciantes asociados

y no asociados así como tiendas para el mejoramiento del hogar, y el canal industrial
atiende a las constructoras, concreteras y otras empresas que usan el cemento
como insumo para su producción.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

El canal masivo representó el 92,3% de las ventas en el 2018

 Comerciantes asociados: son comerciantes dedicados a la venta de materiales

de construcción cuyos clientes finales son consumidores finales y otros
comerciantes.
• Comerciantes no asociados: son también comerciantes dedicados a la venta de
materiales de construcción, pero no pertenecen a la red de asociados DINO.
• Tiendas para el mejoramiento del hogar: son grandes cadenas de tiendas que
ofrecen todo tipo de productos para el hogar.

El canal industrial representó el 7,7% de las ventas en el 2018

• Empresas constructoras con volúmenes de compra significativos.

• Empresas locales: son grandes empresas constructoras del medio local
ubicadas en la zona de influencia.
• Medianas y pequeñas constructoras: son empresas locales que realizan obras
pequeñas y medianas para los sectores público y privado.
• Transformadores: son empresas privadas que compran cemento para utilizarlo
en la producción de otros productos que posteriormente serán comercializados.
• Plantas concreteras: empresas privadas dedicadas a la producción de concreto
para comercio o consumo interno.

PRODUCTOS

En el año 2018, se desarrollaron los siguientes productos:

1. Cemento Ultra Armado: cemento especial para climas de extrema

temperatura
2. Mortero para asentado de ladrillos: Mortero de albañilería seco y
embolsado, pre-dosificado para el asentado de bloques y ladrillos

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

3. Mortero para tarrajeo: Mortero pre-dosificado para tarrajeo de interiores y

exteriores, Paredes y Techos. Permite acabados lisos y su aplicación en
espesores delgados
4. Concreto Tremie: concreto diseñado para ser colocado bajo el agua a
profundidades mayores a 1.5 metros.
5. Concreto Caravista: concreto diseñado para quedar expuesto a la vista sin
ningún recubrimiento o pintura adicional,
6. Muros New Jersey: barreras de seguridad que sirve para separar flujos de
tráfico.

Finalmente, en el 2017 se firmó un convenio con la Universidad de Ingeniería y

Tecnología (UTEC) para desarrollar proyectos de investigación enfocados en
resolver retos estratégicos de la empresa y la industria.

Durante el año 2018, la Universidad de Ingeniería y Tecnología (UTEC) empezó las

labores de implementación del Centro de Investigación de Cemento y Concreto.
Dicho espacio busca generar un espacio colaborativo donde académicos y
estudiantes podrán trabajar con los equipos designados a los proyectos de
investigación.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ANÁLISIS ESTRATÉGICO

MISION

Crear valor a nuestros inversionistas, a través de un crecimiento sostenible, para

beneficio de nuestros clientes, colaboradores, comunidades y el país

VISIÓN

En marzo de 2018 lanzamos una nueva imagen corporativa, un nuevo logo, y con
ello una nueva visión al 2030 Ser una empresa líder en la provisión de
soluciones constructivas que se anticipe a las necesidades de nuestros
clientes y que contribuya con el progreso de nuestro país.

VALORES

 Integridad
 Excelencia y eficiencia
 Seguridad
 Orientación al Cliente
 Responsabilidad Social
 Innovación
 Trabajo en Equipo
 Alegría y entusiasmo

ACTIVIDAD ECONÓMICA

Su actividad principal es la fabricación de cementos, cal, agregados, bloques y

ladrillos de cemento, concreto pre-mezclado y otros materiales de construcción, sus
derivados y afines, incluida su comercialización y venta, en la República del Perú y
en el extranjero.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

GRUPO ECONOMICO

Grupo: Cementos Pacasmayo S.A.A. pertenece al grupo económico “Hochschild -

Pacasmayo” y está integrado principalmente por las siguientes sociedades:

Razón Social Objeto Social

Hartsdale Capital INC
Farragut Holdings INC
Inversiones ASPI S.A.
Cementos Selva S.A.
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.
Dinoselva Iquitos S.A.C.
Empresa de Transmisión Guadalupe
S.A.C.
Acuícola Los Paiches S.A.C.
Fosfatos del Pacífico S.A.
Salmueras Sudamericanas S.A.
FOSSAL S.A.A.
Calizas del Norte S.A.C. En Liquidación
Hochschild Mining PLC y subsidiarias
Actividades Empresariales
Actividades Empresariales
Inversiones
Fabricación y comercio de Cemento
Distribución y Comercialización
Distribución y Comercialización
Transmisión de Energía
Pesca, explotación de granjas piscícolas
Actividades mineras de fabricación de fertilizantes y
productos químicos
Actividades mineras de fabricación de sal, fertilizantes y
productos químicos
Inversiones
Actividades mineras
Actividades mineras

MERCADO DE CEMENTO

El mercado local de cemento se encuentra constituido por cinco productoras,

Unacem y Cementos Inca que atienden la zona centro del país, Cementos
Pacasmayo y Cementos Selva, que atienden el norte del país, y Yura que atiende
la zona sur. El mercado de cemento se encuentra segmentado debido a la búsqueda
de eficiencias en costos (cercanía a materia prima y clientes), lo cual es un factor
decisivo en el precio final del producto. En el siguiente gráfico se puede observar la
participación de los despachos de cemento por región al cierre del año 2018:

11
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Participación en despacho de
cemento por región 2018

22%

53%

25%

Región Norte Región Sur Región Centro

Fuente: Resultados del cuarto trimestre 2018 – Cementos Pacasmayo (2018). Elaboración propia 2019

PARTICIPACIÓN DE MERCADO - CEMENTO NACIONAL 2018

Participación de mercado - cemento nacional 2018

Importaciones Caliza Inca
4% 3%
C. Selva
3%

C. Pacasmayo
Unacem
18%
47%

Grupo Yura
25%

Unacem Grupo Yura C. Pacasmayo C. Selva Importaciones Caliza Inca

Elaborado por Class & Asociados - Evaluación de Riesgos 2018

UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional (46.90% a julio del
2017), debido a la ubicación de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de
Lima, que es donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos públicos y
privados, y que además concentra la mayor población con capacidad de consumo
del país

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Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

A. ANÁLISIS FODA

FORTALEZAS

• Sostenido crecimiento del crédito hipotecario ante mejora en el nivel de

ingresos y mayor penetración financiera.
• Compromiso del gobierno para impulsar viviendas sociales con subsidio
del Estado (Fondo Mi vivienda).
• Tasas de interés históricamente bajas en los créditos hipotecarios (en
promedio menor al 9% en soles y 7.6% en dólares a diciembre del 2014).
• Baja morosidad hipotecaria (a diciembre del 2014, 1.4% en hipotecario y
2.9% en el sistema).
• Venta de viviendas en planos (73% del total) genera mayor rentabilidad y
disminuye el riesgo de inversión.
• Plazo de pago de hipotecas de hasta 30 años, con un plazo promedio de
pago de 15 años

DEBILIDADES

• Sector altamente sensible a cambios en el ciclo económico (en períodos

de recesión cae más que el PBI).
• Excesiva burocracia administrativa y falta de uniformidad en las
municipalidades para obtener licencias de construcción.
• Planes de desarrollo urbano desactualizados por parte de
municipalidades detiene el avance inmobiliario.
• Baja oferta disponible de terrenos saneados (con inscripción en Registros
Públicos) y con servicios básicos ya instalados, especialmente en zonas
de la periferia urbana.
• Uso extendido de la autoconstrucción de viviendas (construcción
informal), que abarca alrededor del 60% del total de viviendas
construidas.

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Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

• Falta de mano de obra calificada especialmente en provincias-

incrementa costos de edificación de viviendas

OPORTUNIDADES

• Elevado déficit de viviendas (1.86 millones de unidades).

• Interesante rentabilidad en proyectos relacionados a la construcción de
viviendas alrededor del 20% en el Perú, cerca del 17% en Chile.
• Incremento de la inversión extranjera en el sector inmobiliario –alrededor
de 20 firmas chilenas en el país-, con incidencia en oficinas y viviendas.
• Impulso a la toma de nuevos préstamos hipotecarios en moneda local,
reduciendo el riesgo cambiario ante una mayor volatilidad del tipo de
cambio sol/dólar.
• Impulso gubernamental a nuevas modalidades de adquisición de
viviendas como Alquiler-Venta y Leasing Inmobiliario.

AMENAZAS

• Menor creación de empleo y bajo crecimiento del ingreso formal –ante un

desempeño por debajo de lo esperado de la economía local- podrían
retrasar la decisión de compra de viviendas.
• Menor ritmo de expansión de los ingresos de trabajadores independientes
podría dificultar su acceso a créditos hipotecarios.
• Incremento en las tasas de interés a nivel internacional podría encarecer
financiamiento para el desarrollo de grandes proyectos de vivienda.
• Cambios inesperados en la política monetaria de EEUU podría aumentar
la volatilidad al tipo de cambio Sol/Dólar e influir en la decisión de compra
de nuevos departamentos.

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Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

B. ANÁLISIS DE PORTER

Las variables analizadas representan baja amenaza para la empresa (Según

Gráfico). De todas maneras, para contrarrestar la entrada de nuevos
competidores, como la reciente Invercem con su marca Qhuna, es importante
mantener la capacidad instalada en las mejores condiciones operativas. De
otro lado, las condiciones de negociación con los proveedores dependen
básicamente de los precios del sector energético (petróleo y carbón) tan igual
como las demás empresas del sector.

Estrategia competitiva

Cementos Pacasmayo busca maximizar el valor de sus accionistas a través

de la implementación de estrategias que le permitan generar ventajas
competitivas.
La Compañía pretende alcanzar sus objetivos mediante las siguientes
estrategias:

• Enfoque en el negocio principal - cemento

Con la finalidad de lograr los objetivos establecidos en su plan
estratégico, la compañía ha decidido priorizar sus inversiones en el

15
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

desarrollo de productos relacionados a la fabricación, venta de

cemento y soluciones constructivas. Es por ello, que en el último
trimestre del año 2018, decide no continuar con el proyecto
Salmueras.

• Liderazgo en costos
La compañía también busca consolidar una ventaja en costos vía el
incremento de eficiencias operacionales, menor uso de insumos
importados como el clinker, así como una adecuada integración
vertical (hacia adelante y hacia atrás). Con la finalidad de lograr
eficiencias en la producción, la compañía decide en el año 2016 poner
en marcha una nueva planta en Piura, la cual permite optimizar costos
e incrementar el portafolio de productos. La planta adicionalmente
tiene la capacidad de producir clinker, lo cual beneficia el nivel de
costos de la Compañía ante una menor necesidad de Clinker
importado más caro que el local. Actualmente, la planta en Piura es
considerada la más moderna de Latinoamérica y se encuentra
automatizada al 100%, dichas características benefician a la
compañía vía un proceso productivo de alta tecnología que le permite
el desarrollo de productos con mayor rendimiento.

• Innovación y productos diferenciados

La Compañía cuenta con un equipo de investigación y desarrollo que
tiene el encargo de diseñar diferentes soluciones constructivas de
acuerdo a las necesidades de los clientes, en línea con el enfoque de
ser el proveedor de soluciones constructivas. Para cumplir con la
visión, el área de innovación de la compañía también viene trabajando
en diversos programas y proyectos que buscan promover la
innovación a todo nivel; es así que en el año 2018, se desarrollaron
cuatro nuevos tipos de cemento, los cuales empezarían a ser
comercializados en el año 2019.

16
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ALCANCE

El presente informe de análisis de la situación económico financiero de CEMENTOS

PACASMAYO S.A.A. comprende una evaluación integral del Balance General y el
Estado de Ganancias y Pérdidas, correspondientes a los ejercicios económicos
2017 y 2018, a fin de determinar la situación financiera actual en la que se encuentra
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. y cómo ha ido evolucionando financieramente
en los últimos años.

Por ello para la elaboración del presente informe se ha requerido recoger la

información de los Estados Financieros Auditados de CEMENTOS PACASMAYO
S.A.A, los cuales fueron elaborados por la empresa Auditora en coordinación con el
área de contabilidad y finanzas de CEMENTOS PACASMAYO S.A.A., y entregados
a la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV).

OBJETIVOS

A. OBJETIVO GENERAL

El principal objetivo del presente informe es realizar un detallado análisis de la

situación económico-financiero por el que está pasando actualmente CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A., utilizando como fuente de información los Estados de
Ganancias y Pérdidas y el Balance General Auditados correspondientes a los
períodos 2017 y 2018, los cuales pudieron ser obtenidos a través de la página web
de la Superintendencia de Mercado y Valores.

Además se busca mostrar la evolución económica que ha tenido la empresa durante

los últimos años.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

B. OBJETIVOS SECUNDARIOS

 Elaborar un informe detallado de las operaciones financieras de CEMENTOS

PACASMAYO S.A.A. que pueda servir como fuente de información para la toma
de decisiones.
 Determinar cuál ha sido la tendencia y la evolución de las operaciones
financieras de CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. durante los últimos años.
 Tener un eficiente control sobre las distintas actividades de operación que se
realiza dentro de la empresa.
 Proponer recomendaciones de solución para mejorar los aspectos débiles de la
empresa.
 En base a los resultados de los periódicos 2017 y 2018 elaborar un plan
financiero a mediano y largo plazo que nos permita afrontar las tendencias y las
contingencias.

METODOLOGÍA

El análisis del Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas

correspondientes a los ejercicios económicos 2017 y 2018 se harán de forma
porcentual en manera vertical y horizontal, para determinar cómo ha sido la
evolución de la empresa durante los últimos años.

La fuente de información serán los Estados Financieros Auditados de CEMENTOS

PACASMAYO S.A.A. publicados en la página web de la Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV), llamada antes CONASEV.

La base académica necesaria para desarrollar el presente análisis serán los

conocimientos adquiridos en las materias relacionadas a la contabilidad y finanzas
empresariales.

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 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2017 Y 2018
(Expresado en Miles de Soles)

2018 2017 ANALISIS HORIZONTAL

Cuenta ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS VERTICAL VARIACIÓN TENDENCIA
Soles % Soles % Soles %
ACTIVO
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 49,067 1.71% 49,216 1.75% - 149.00 -0.30%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por
3.48% 3.54% 206.00 0.21%
Cobrar 99,724 99,518
Cuentas por Cobrar Comerciales 77,083 2.69% 81,299 2.89% - 4,216.00 -5.19%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 3,209 0.11% 1,372 0.05% 1,837.00 133.89%
Otras Cuentas por Cobrar 19,432 0.68% 16,847 0.60% 2,585.00 15.34%
Inventarios 424,783 14.84% 373,020 13.26% 51,763.00 13.88%
Activos por Impuestos a las Ganancias 36,748 1.28% 27,755 0.99% 8,993.00 32.40%
Otros Activos no Financieros 5,765 0.20% 3,846 0.14% 1,919.00 49.90%
Total Activos Corrientes 616,087 21.52% 553,355 19.66% 62,732.00 11.34%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 39,151 1.37% 21,695 0.77% 17,456.00 80.46%
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y
0.16% 0.58% - 11,675.00 -72.04%
Asociadas 4,532 16,207
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por
0.16% 0.58% - 11,675.00 -72.04%
Cobrar 4,532 16,207
Otras Cuentas por Cobrar 2,152,724 75.18% 2,208,553 78.48% - 55,829.00 -2.53%
Propiedades, Planta y Equipo 40,881 1.43% 13,416 0.48% 27,465.00 204.72%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 3,098 0.11% 142 0.01% 2,956.00 2081.69%
Otros Activos no Financieros 447 0.02% 747 0.03% - 300.00 -40.16%
Total Activos No Corrientes 2,247,158 78.48% 2,260,760 80.34% - 13,602.00 -0.60%
TOTAL DE ACTIVOS 2,863,245 100.00% 2,814,115 100.00% 49,130.00 1.75%
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por
2.12% 0.00% 60,822.00 #¡DIV/0!
Pagar 60,822 0
Cuentas por Pagar Comerciales 151,320 5.28% 177,995 6.33% - 26,675.00 -14.99%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 69,567 2.43% 76,478 2.72% - 6,911.00 -9.04%
Otras Cuentas por Pagar 209 0.01% 516 0.02% - 307.00 -59.50%
Otras Provisiones 81,544 2.85% 101,001 3.59% - 19,457.00 -19.26%
Total de Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos… 46,453 1.62% 24,575 0.87% 21,878.00 89.03%
Total Pasivos Corrientes 258,595 9.03% 205,001 7.28% 53,594.00 26.14%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,022,555 35.71% 965,290 34.30% 57,265.00 5.93%
Otras Provisiones 5,377 0.19% 28,293 1.01% - 22,916.00 -81.00%
Pasivos por Impuestos Diferidos 125,355 4.38% 108,823 3.87% 16,532.00 15.19%
Total Pasivos No Corrientes 1,153,287 40.28% 1,102,406 39.17% 50,881.00 4.62%
Total Pasivos 1,411,882 49.31% 1,307,407 46.46% 104,475.00 7.99%
PATRIMONIO
Capital Emitido 423,868 14.80% 423,868 15.06% - 0.00%
Primas de Emisión 432,779 15.11% 432,779 15.38% - 0.00%
Acciones de Inversión 40,279 1.41% 40,279 1.43% - 0.00%
Acciones Propias en Cartera -121,258 -4.23% -119,005 -4.23% - 2,253.00 1.89%
Otras Reservas de Capital 168,356 5.88% 160,686 5.71% 7,670.00 4.77%
Resultados Acumulados 519,285 18.14% 611,652 21.74% - 92,367.00 -15.10%
Otras Reservas de Patrimonio -11,946 -0.42% -43,699 -1.55% 31,753.00 -72.66%

19
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Participaciones no Controladoras 0 0.00% 148 0.01% - 148.00 -100.00%

Total Patrimonio 1,451,363 50.69% 1,506,708 53.54% - 55,345.00 -3.67%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,863,245 100.00% 2,814,115 100.00% 49,130.00 1.75%

20
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

Como se puede observar en el siguiente cuadro, la situación financiera de

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. en el año 2018, está conformada por:

 21.52% en Activo Corriente

Total de activo de la empresa
 78.48% en Activo no Corriente

La empresa cuenta con un financiamiento ajeno de 49.31% y un financiamiento con

capital propio de 50.69%.

2018
Activo corriente Activo no Corriente
21.52% 78.48%

Pasivo 49.31 Patrimonio 50.69

2017

Activo corriente Activo no Corriente

19.66% 80.34%

Pasivo 46.46% Patrimonio 53.54%

21
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

A. ACTIVO

1. Activo Corriente

Activo Corriente

Efectivo y Equivalentes al Efectivo

36,748, 5% 5,765, 1%
Cuentas por Cobrar Comerciales y
49,067, Otras Cuentas por Cobrar
7% 99,724, 14% Cuentas por Cobrar Comerciales

77,083, 11% Cuentas por Cobrar a Entidades

Relacionadas
424,783, 59%
Otras Cuentas por Cobrar

3,209, 0% Inventarios

19,432, 3% Activos por Impuestos a las

Ganancias
Otros Activos no Financieros

Dentro de los Activos Corrientes podemos observar que las Cuentas por Cobrar
Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar equivalen el 14% del total de ACTIVOS,
seguida por la cuenta Efectivo y Equivalente de Efectivos que equivalen al 7%.
Además el que el Total de Activo Corriente (21.52%) sea menor que el Total
Activo No corriente (78.48%), quiere decir que la empresa solo podría convertir
sus activos a dinero rápidamente un 21% del Total de Activos.

22
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

2. Activo No Corriente

Otros Activos Financieros

Inversiones en Subsidiarias,
Negocios Conjuntos y Asociadas
Cuentas por Cobrar Comerciales y
Otras Cuentas por Cobrar
Otras Cuentas por Cobrar

Propiedades, Planta y Equipo

Activos Intangibles Distintos de la

Plusvalía
Otros Activos no Financieros

Se observa que el 78.48% equivale a la cuenta propiedad, planta y equipo, esto

se debe a que la empresa analizada se encuentra en el rubro industrial,
fabricación de cementos, cal, agregados, bloques y ladrillos de cemento,
concreto pre-mezclado y otros materiales de construcción y todo lo que este
conlleva necesitan maquinas importadas modernas, también es necesario un
terreno amplio, además de los equipos de seguridad ya que trabajar con gas
tiene un aloto riesgo y es necesario medidas de protección adecuadas.

23
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

B. PASIVO Y PATRIMONIO

Total pasivo y patrimonio

9%

51% Total Pasivos Corrientes

40%
Total Pasivos No Corrientes
Total Patrimonio

En el gráfico se puede observar que el patrimonio equivale al 50.69% lo cual quiere

decir que la empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. ha tenido un financiamiento
ajeno y propio casi en una misma proporción de 50-50.

1. Pasivo Corriente

Pasivo corriente
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras
Cuentas por Pagar
46,453, 11% 60,822, 15%
Cuentas por Pagar Comerciales

81,544, 20%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
151,320, 37%
69,567, 17% Otras Cuentas por Pagar

Otras Provisiones
209, 0%
Total de Pasivos Corrientes Distintos de
Pasivos…

24
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Las “cuentas por cuentas por pagar comerciales” representan el 37% del total
de Pasivo y Patrimonio, lo que significa que existen facturas o letra
pendientes de pago a los proveedores.

2. Pasivo No Corriente

Pasivo no corriente

5,377, 0%
125,355,
11%
Otros Pasivos Financieros

Otras Provisiones
1,022,555, 89%
Pasivos por Impuestos
Diferidos

Están representados solo por tres cuentas, otras provisiones (0.19%), pasivos
por impuestos diferidos (11%) y otros pasivos financieros (89%), el hecho de que
el Total Pasivo No Corriente (40.28%) sea prácticamente mayor al Total Pasivo
Corriente (9.03%) quiere decir que la empresa está endeudando a largo plazo.

25
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

3. Patrimonio

Patrimonio

Capital Emitido

Primas de Emisión
-1% 0%

Acciones de Inversión
30% 25%

Acciones Propias en Cartera

10% 25% Otras Reservas de Capital

-7%

Resultados Acumulados

2%
Otras Reservas de
Patrimonio
Participaciones no
Controladoras

En el Total de patrimonio se puede observar que el Capital emitido equivale

al 25% del Total Pasivo y Patrimonio y en un 25% de primas de emisión, lo
cual quiere decir que la empresa CEMENTOS PACASAMAYO S.A.A. cuenta
con el respaldo de sus accionistas (respaldo financiero), y no necesitan
adeudarse más del 50% del Total Activo y Patrimonio, lo cual se convirtió en
una política característica de la empresa. El tercer mayor porcentaje (30%)
le corresponde a los resultados acumulados del año 2018.

26
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2017 Y 2018
(Expresado en Miles de Soles)

2018 2017 ANALISIS HORIZONTAL

Cuenta ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS VERTICAL VARIACIÓN TENDENCIA
Soles % Soles % Soles %
ACTIVO
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 6,789 0.24% 28,823 1.05% - 22,034.00 -76.45%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por
129,791 4.68% 119,774 4.35% 10,017.00 8.36%
Cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales 7,151 0.26% 14,043 0.51% - 6,892.00 -49.08%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 106,794 3.85% 91,001 3.31% 15,793.00 17.35%
Otras Cuentas por Cobrar 15,846 0.57% 14,730 0.54% 1,116.00 7.58%
Inventarios 369,661 13.33% 324,212 11.78% 45,449.00 14.02%
Activos por Impuestos a las Ganancias 24,807 0.89% 14,984 0.54% 9,823.00 65.56%
Otros Activos no Financieros 3,922 0.14% 1,771 0.06% 2,151.00 121.46%
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no
534,970 19.30% 489,564 17.80% 45,406.00 9.27%
Corrientes …
Total Activos Corrientes 534,970 19.30% 489,564 17.80% 45,406.00 9.27%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 39,151 1.41% 21,695 0.79% 17,456.00 80.46%
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y
374,576 13.51% 368,337 13.39% 6,239.00 1.69%
Asociadas
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por
923 0.03% 3,221 0.12% - 2,298.00 -71.34%
Cobrar
Otras Cuentas por Cobrar 923 0.03% 3,221 0.12% - 2,298.00 -71.34%
Propiedades, Planta y Equipo 1,809,436 65.27% 1,857,408 67.52% - 47,972.00 -2.58%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 12,766 0.46% 10,309 0.37% 2,457.00 23.83%
Otros Activos no Financieros 342 0.01% 533 0.02% - 191.00 -35.83%
Total Activos No Corrientes 2,237,194 80.70% 2,261,503 82.20% - 24,309.00 -1.07%
TOTAL DE ACTIVOS 2,772,164 100.00% 2,751,067 100.00% 21,097.00 0.77%
PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por
123,442 4.45% 138,851 5.05% - 15,409.00 -11.10%
Pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 42,850 1.55% 51,493 1.87% - 8,643.00 -16.78%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 12,233 0.44% 1,180 0.04% 11,053.00 936.69%
Otras Cuentas por Pagar 68,359 2.47% 86,178 3.13% - 17,819.00 -20.68%
Otras Provisiones 39,469 1.42% 17,062 0.62% 22,407.00 131.33%
Total de Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos… 179,806 6.49% 155,913 5.67% 23,893.00 15.32%
Total Pasivos Corrientes 179,806 6.49% 155,913 5.67% 23,893.00 15.32%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,022,555 36.89% 965,290 35.09% 57,265.00 5.93%
Otras Provisiones 4,697 0.17% 27,613 1.00% - 22,916.00 -82.99%
Pasivos por Impuestos Diferidos 113,743 4.10% 95,691 3.48% 18,052.00 18.86%
Total Pasivos No Corrientes 1,140,995 41.16% 1,088,594 39.57% 52,401.00 4.81%
Total Pasivos 1,320,801 47.65% 1,244,507 45.24% 76,294.00 6.13%
PATRIMONIO
Capital Emitido 423,868 15.29% 423,868 15.41% - 0.00%
Primas de Emisión 432,779 15.61% 432,779 15.73% - 0.00%
Acciones de Inversión 40,279 1.45% 40,279 1.46% - 0.00%
Acciones Propias en Cartera -121,258 -4.37% -119,005 -4.33% - 2,253.00 1.89%
Otras Reservas de Capital 168,356 6.07% 160,686 5.84% 7,670.00 4.77%

27
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Resultados Acumulados 519,285 18.73% 611,652 22.23% - 92,367.00 -15.10%

Otras Reservas de Patrimonio -11,946 -0.43% -43,699 -1.59% 31,753.00 -72.66%
Total Patrimonio 1,451,363 52.35% 1,506,560 54.76% - 55,197.00 -3.66%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,772,164 100.00% 2,751,067 100.00% 21,097.00 0.77%

28
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

A. ACTIVO

1. Activo Corriente

TENDENCIA ACTIVO CORRIENTE

140.00% 133.89%
120.00%
100.00%
TENDENCIA

80.00%
60.00% 49.90%
32.40%
40.00%
15.34% 13.88%
20.00% 0.21%
0.00%
-20.00% 1-0.30% 2 3
-5.19% 4 5 6 7 8
1 2 3 4 5 6 7 8
Series1 -0.30% 0.21% -5.19% 133.89% 15.34% 13.88% 32.40% 49.90%

Cuentas por
Cuentas por
Efectivo y Cobrar Cuentas por Activos por Otros Activos
Cobrar a Otras Cuentas
Equivalentes Comerciales y Cobrar Inventarios Impuestos a no
Entidades por Cobrar
al Efectivo Otras Cuentas Comerciales las Ganancias Financieros
Relacionadas
por Cobrar

En el Activo Corriente podemos observar que las cuentas han sufrido variaciones
con respecto al año 2017, un incremento mayor reflejado es en las cuentas por
cobrar a entidades relacionadas, seguido por otros activos no financieros y la mayor
disminución se dio en efectivo y equivalente de efectivo.

29
Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

2. Activo No Corriente

TENDENCIA ACTIVOS NO CORRIENTES

2500.00%
2000.00%
TENDENCIA

1500.00%
1000.00%
500.00%
0.00%
-500.00%
1 2 3 4 5 6 7
Series1 80.46% -72.04% -72.04% -2.53% 204.72% 2081.69% -40.16%

Inversiones en Cuentas por

Activos
Subsidiarias, Cobrar
Otros Activos Otras Cuentas Propiedades, Intangibles Otros Activos no
Negocios Comerciales y
Financieros por Cobrar Planta y Equipo Distintos de la Financieros
Conjuntos y Otras Cuentas
Plusvalía
Asociadas por Cobrar

El Activo No Corriente disminuyó en un 0.60% con respecto al año anterior

(2017), ya que en año 2018 hubo la decisión de invertir en la compra de
maquinarias máquinas.

B. PASIVO Y PATRIMONIO

1. Pasivo Corriente

TOTAL PASIVO CORRIENTE

100.00%
TENDENCIAS

50.00%

0.00%

-50.00%

-100.00%
1 2 3 4 5 6
Series1 0.00% -14.99% -9.04% -59.50% -19.26% 89.03%

Cuentas por
Cuentas por
Pagar Cuentas por Total de Pasivos
Pagar a Otras Cuentas Otras
Comerciales y Pagar Corrientes Distintos de
Entidades por Pagar Provisiones
Otras Cuentas Comerciales Pasivos …
Relacionadas
por Pagar

30
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

El Pasivo Corriente ha incrementado con respecto al año anterior (2017), en un

porcentaje moderado para hacer frente a nuestras deudas, por ejemplo, la
disminución de un 14.99% en las “Cuentas por Pagar Comerciales” significa que
ahora estamos cumpliendo con nuestras cuentas por pagar a tiempo, también la
disminución de las provisiones han disminuido hasta en un 19.26% lo que refleja
que las remuneraciones de los colaboradores y también los tributos, están siendo
pagadas a tiempo. Por lo tanto no habrá problemas con la SUNAT ni el Ministerio
de trabajo.

2. Pasivo No Corriente

TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TENDENCIAS

50%
0%
-50%
-100%
1 2 3
Series1 6% -83% 19%

Pasivos por
Otros Pasivos Otras
Impuestos
Financieros Provisiones
Diferidos

Se observa un incremento de un 4.62% del total Pasivo No Corriente, con respecto

al año anterior (2013), lo cual nos quiere decir que estamos respondiendo mejor a
nuestras deudas a largo plazo, el objetivo de una empresa no es dejar de tener
pasivos, ya que estos son importantes si se desea invertir (buscar financiamiento
externo), lo que busca una empresa es responder responsablemente y a tiempo
ante sus deudas, ya que esto le otorgara confianza crediticia, es decir que
conseguirá financiamiento rápido y por cantidades altas ya que se sabe que esta
empresa tiene la capacidad de responder a sus deudas.

31
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

Al 31 de diciembre de 2018, la deuda total de la Compañía ascendía a S/ 1,115303

millones (US$350 millones). Esta deuda está compuesta principalmente por la parte
pendiente del bono internacional emitido en febrero de 2013

3. Patrimonio

TOTAL PATRIMONIO
20%
TENDENCIAS

0%
-20%
-40%
-60%
-80%
1 2 3 4 5 6 7
Series1 0% 0% 0% 2% 5% -15% -73%

Acciones
Primas de Acciones de Otras Reservas Otras Reservas
Capital Emitido Propias en Resultados Acumulados
Emisión Inversión de Capital de Patrimonio
Cartera

Se observa que el Total Patrimonio Neto de la compañía presenta una disminución

anual promedio de un 3.67% hasta totalizar S/ 1,541.4 millones al cierre del ejercicio
2018.

32
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

ESTADO DE RESULTADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2017 Y 2018
(Expresado en Miles de Soles)

2018 2017 ANÁLISIS

Cuenta ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS VERTICAL HORIZONTAL
Soles % Soles % %
Ingresos de Actividades Ordinarias 1,262,251 100.00% 1,219,560 100% 3.50%
Costo de Ventas -796,206 -63.08% -732,956 -60.10% 8.63%
Ganancia (Pérdida) Bruta 466,045 36.92% 486,604 39.90% -4.22%
Gastos de Ventas y Distribución -43,434 -3.44% -40,488 -3.32% 7.28%
Gastos de Administración -172,141 -13.64% -195,617 -16.04% -12.00%
Otros Ingresos Operativos -8,697 -0.69% -4,357 -0.36% 99.61%
0 -47,582 -3.90% 100.00%
Ganancia (Pérdida) Operativa 241,773 19.15% 198,560 16.28% 21.76%
Ingresos Financieros 4,970 0.39% 5,842 0.48% -14.93%
Gastos Financieros -122,225 -9.68% -73,759 -6.05% 65.71%
Diferencias de Cambio Neto -8,377 -0.66% -2,226 -0.18% 276.33%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 116,141 9.20% 128,417 10.53% -9.56%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -40,995 -3.25% -47,032 -3.86% -12.84%
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 75,146 5.95% 81,385 6.67% -7.67%
Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones
Discontinuadas, neta de Impuesto 0 -754
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 75,146 5.95% 80,631 6.61% -6.80%
Ganancia (Pérdida) Neta atribuible a:
Propietarios de la Controladora 76,699 93,782
Participaciones no Controladoras -1,553 -13,151
Ganancias (Pérdida) por Acción:
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción: 1.44 1.68
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción: 1.44 1.68

A. ANÁLISIS VERTICAL

Con el análisis vertical podemos observar que la UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO,
con respecto a las VENTAS NETAS, equivalen a un 5.95% en el año 2018, a
diferencia del 6.61% del año 2017, lo cual quiere decir que es año 2017 fue un mejor
año aparentemente si nos fijamos solo en resultados porcentuales.

33
 Auditoría Financiera CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

B. ANÁLISIS HORIZONTAL

Se puede observar que las ventas netas se han incrementado en un 3.50% pero el
mayor incremento fueron los gastos financieros hasta en un 65.71%, ocasionando
la disminución de la Ganancia (pérdida) neta del ejercicio en un 6.80%

RATIOS FINANCIEROS

A. RATIOS DE LIQUIDEZ

1. Ratios de Liquidez Corriente

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
AÑO 2017:
553,355
= 2.70
205,001

AÑO 2018:
616,087
= 2.38
258,595

El resultado demuestra que la empresa puede hacerle frente a sus pasivos

de corto plazo de manera eficiente con sus activos a corto plazo.

2. Prueba Ácida o liquidez severa

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

AÑO 2017:
553,355 − 373,020
= 0.88
205,001

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AÑO 2018:
616,087 − 424,783
= 0.78
258,595

Tanto en el año 2017, como en el 2018 el ratio muestra que la empresa cumple con
algunos percances sus deudas a corto plazo, ya que se acerca a 1.

3. Ratio de liquidez absoluta o Prueba Superácida

Es el índice más exacto en cuestión de liquidez (mayor exactitud que en los dos
ratios anteriores).

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑦 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

AÑO 2017:
49,216
= 0.24
205,001

AÑO 2018:
49,067
= 0.19
258,595

En el año 2017 el resultado es fue de 0.24 y en el 2018 0.19, y el resultado ideal es

0.5, lo cual quiere decir que la empresa no cumple con sus deudas a corto plazo.

4. Capital de Trabajo

Se obtiene de la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
AÑO 2017:
553,355 − 205,001 = 348,354

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AÑO 2018:
616,087 − 258,595 = 357,492

En ambos casos hay capital de trabajo con el cual la empresa podrá mantener sus
actividades, lo ideal es que el Activo Corriente sea mayor que el Pasivo Corriente,
y en ambos casos se cumple.

B. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO, SOLVENCIA Y APALANCAMIENTO

1. Ratio de Endeudamiento a corto plazo

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
∗ 100
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

AÑO 2017:
205,001
∗ 100 = 13.61%
1,506,708

AÑO 2018:

258,595
∗ 100 = 17.82%
1,451,363

Se observa el grado de endeudamiento, es decir en el año 2017, se podía pagarlas

deudas a corto plazo con el 13.61% del total de patrimonio, en cambio en el 2018,
la deuda significa un 17.82% del patrimonio, lo cual quiere decir que con el
patrimonio que tiene la empresa actualmente, puede responder a una deuda mayor.

2. Ratio de Endeudamiento a largo plazo

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑁𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
∗ 100
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

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AÑO 2017:

1,102,406
∗ 100 = 73.17%
1,506,708
AÑO 2018:

1,153,287
∗ 100 = 79.46%
1,451,363

Este ratio nos indica si se puede responder a las deudas a largo plazo con el capital
propio (Patrimonio), en ambos casos se ve que si se puede responder a las deudas
a largo plazo hasta con un 79.46% del total de patrimonio.

3. Ratio de Endeudamiento

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 + 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑁𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

∗ 100
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

AÑO 2017:

205,001 + 1,102,406
∗ 100 = 86.77%
1,506,708

AÑO 2018:

258,595 + 1,153,287
∗ 100 = 97.28%
1,451,363

Con el siguiente ratio se observa que tanto en el año 2017 como en el año 2018 se
puede responder con el patrimonio el total de la deuda (a corto plazo y largo plazo),
ya que equivale a un 97.28% del total del patrimonio.

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4. Ratio de Endeudamiento Total

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 + 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑁𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

∗ 100
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
AÑO 2017:

205,001 + 1,102,406
∗ 100 = 46.46%
2,814,115
AÑO 2018:

258,595 + 1,153,287
∗ 100 = 49.31%
2,863,245

Se observa que en el año 2017, el 46.46% del activo total fue financiado con capital
ajeno, y en el 2018 incrementó a un 49.31% del activo total.

C. RATIOS DE RENTABILIDAD

1. Análisis Dupont
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙)

AÑO 2017:
80,163
= 2.85%
2,814,115
AÑO 2018:

75,146
= 2.62%
2,863,245
El beneficio de cada sol invertido fue de 2.85% en el 2017 y de 2.62% en el 2018.

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2. Beneficio Neto sobre Ventas

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

AÑO 2017:
128,417
= 10.53%
1,219,560
AÑO 2018:
116,141
= 9.20%
1,262,251

Este ratio quiere decir que las ganancias netas, equivalen al 10.52% de las ventas
en el 2017 y al 9.20% de las ventas en el 2018.

3. EBITDA

El EBITDA significa, la utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y

amortización.

AÑO 2017:

128,417, 000
AÑO 2018:

116,141, 000

Este indicador mide la capacidad de la empresa de generar beneficios, en el 2017

la empresa generó 128,417, 000 soles y en el 2018 116,141, 000 soles, así que
podemos determinar que durante el año 2018 las utilidades de CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A. ha disminuido en S/. 12,276.00

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4. Rentabilidad de las ventas

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
AÑO 2017:
486,604
= 69.42%
1,219,560

AÑO 2018:
466,045
= 36.92%
1,262,251

Durante el año 2017 la relación entre en costo de ventas y el margen de utilidad fue
del 69.42%, para el año 2018 la variación fue significativa (36.92%).

5. Costo de Ventas

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠

732,956
AÑO 2017: = 60.10%
1,219,560

796,206
AÑO 2018: = 63.08%
1,262,251

Durante el año 2017, los costos de ventas con respecto a las ventas totales
representaron el 60.10%, un porcentaje elevado en relación a las ventas, y lo mismo
ocurrió durante el año 2018, donde el costo de ventas representó el 63.08% de las
ventas.

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D. RATIOS DE GESTIÓN

1. Rotación de Inventarios

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

732,956
AÑO 2017: = 1.96
373,020

796,206
AÑO 2018: = 1.87
424,783

La rapidez de la rotación del inventario es lenta, prácticamente el inventario rota

una vez al año aproximadamente.

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CONCLUSIONES

 Dentro de los resultados operativos de la empresa se puede observar que la

producción total de cemento se incrementó en 3.6% en el 2018 comparado con
el 2017 en línea con el incremento de la demanda.

 Los resultados financieros demuestran que, durante el 2018, las ventas

mantuvieron en línea con el 2017. La utilidad bruta disminuyo en 3.2% debido a
mayores costos de transporte luego de los daños de las carreteras como
consecuencia del Niño Costero, un incremento en el precio del carbón y otras
materias primas, asi como por el consumo de inventario a mayor costo.

 Durante el 2018 las ventas de cemento se incrementaron en 3.8% comparado

con el 2017, debido principalmente a un incremento de la demanda en el norte
del Perú, especialmente del sector público para reparaciones después de el Niño
Costero en el 2017. El margen bruto disminuyó 2.1 puntos porcentuales debido
principalmente a un incremento en el precio del carbón, materias primas y
consumo de inventario a mayor precio.

 Los gastos administrativos disminuyeron debido principalmente a menores

servicios de terceros ya que en el 2017 hubo mayores servicios de consultarla
así como una disminución en los gastos de personal en el 2018, comparado con
2017, dado que la Compañía trabaja constantemente en reducir sus gastos.

 Al 31 de diciembre 2018, la deuda total de la Compañía ascendía a S/ 1,041.7

millones (US$ 308.7 millones), lo que corresponde a los bonos internacionales
emitidos en febrero de 2013, el préstamo puente obtenido para comprar parte
de los bonos, y un préstamo de corto plazo.

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RECOMENDACIONES

Nuestra recomendación de acuerdo al análisis financiero realizado a esta compañía

se sustenta en las siguientes consideraciones:

 Cementos Pacasmayo S.A.A. es una de las empresas líderes en el rubro,

pero debe mantener el enfoque en el negocio principal satisfaciendo la
creciente demanda de cemento, manteniendo la participación de mercado
actual en la región norte del Perú sin disminuir la rentabilidad del negocio.

 Continuar con el control continuo y permanente de sus operaciones con la

Auditoria financiera, herramienta primordial hoy en día para la mejor toma de
decisiones empresariales.

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LIMITACIONES

 No se ha podido establecer algún tipo de comunicación con alguna autoridad

ni con el personal del área de contabilidad y finanzas de CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A., para tener un análisis más profundo de sus Estados
Financieros.

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