90’s

Deutsche Börse New York Stock Exchange

2016
Deutsche Börse
2017
New York Stock Exchange
OBJETIVO
 Valor Futuro
Valor en el tiempo
Insumos
¿Como se calcula el valor futuro?

Futuros Tasa Cambio

Características
Valoración
Estrategias
Opciones Tasa de Cambio
Características
Valoración
Estrategias
 2012 2013 2014 2015- 2018
300 Variación mensual 2015-2018
250
Variación mensual 2012 Variación mensual 2013 150
Variación mensual 2014 200
100 100 150
100
50 2010 50 100
50
50
0 0 0
0
-50 -50 -50
-50
-100 -100 -100
-100
-150
-150

Tasa de cambio 2014 -200

Tasa de cambio 2012 Tasa de cambio 2013
-250
Promedio Max Min Vol. 30D Promedio Max Min Vol. 30D Promedio Max Min Vol. 30D
-300
1798 1832 1762 4% 1879 1933 1775 4% 2018 2377 1877 18%
Tasa de cambio 2015-2018
Año Promedio Max Min Vol. 30D
Escenario a la baja Escenario a la baja Escenario al alza
2015 2775 3175 2383 19%
Bajan los ingresos por exportaciones. Bajan los ingresos por exportaciones Aumento de los ingresos por exportaciones
2016 3037 3293 2850 13%
Bajan los costos en importaciones. Bajan los costos en importaciones. Aumento de los costos en importaciones.
2017 2962 3046 2874 7%
2018 2852 2932 2794
Volatilidad volatilidad volatilidad
Baja incertidumbre en variación de Baja incertidumbre en variación de Alta incertidumbre en los ingresos.
ingresos. ingresos.
Los contratos a plazo son acuerdos de compra o venta de activos en fechas futuras. En estos
contratos se obliga a sus participantes a comprar o vender un determinado activo subyacente en
una fecha futura específica y a un determinado precio.

Valor Futuro (VF)

r
𝑽𝑭 = 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑷𝒓𝒆𝒔𝒆𝒏𝒕𝒆 (𝟏 + 𝒓)𝑻

Valor presente (VP)

r
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑭𝒖𝒕𝒖𝒓𝒐
𝑽𝑷 =
(𝟏 + 𝒓)𝑻



 Fórmula
COBERTURA-TRM
Ingrediente: Tasa de interés

Tasas de ínteres IBR Tasas de ínteres Implicita USDIBR

4,55% 2,70%
4,50%
2,65%
4,45%
4,40% 2,60%

4,35% 2,55%
4,30% 2,50%
4,25%
2,45%
4,20%
4,15% 2,40%

4,10% 2,35%
4,05% 2,30%
- 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400
Ingrediente: Vencimientos

Mensuales
<

<

Trimestrales
@ Fuente Bolsa de Valores de Colombia
 Producto Mercado Horario del mercado de Opciones sobre TRM

Futuro Tasa de cambio

Horarios transaccionales y de registro

Subyacentes Nemotécnicos Apertura del mercado Cierre del mercado

con Subasta con Subasta
Tasa de cambio (USDCOP) TRM 8:00 16:35
Mercado Continuo
8:05 16:40

Tamaño del Contrato Vencimientos Transacción Registro

50.000 USD 2 Mensuales mas cercanos

5.000 USD 4 Trimestrales (Ciclo de Marzo) Precio de cierre

Precio teórico
Liquidación Tipo de Liquidación
Diaria Financiera Información general

http://http://www.tradersbvc.com.co/derivado
s
Último día de negociación Día de Vencimiento

Igual al día de vencimiento. 2do miércoles del mes de vencimiento.

Cotización Tick del precio

Por Precio $ 0,01
 (𝑻−𝒕)
(𝟏 + 𝒓𝑳 ) 𝟑𝟔𝟓
𝑭=𝑺 (𝑻−𝒕)
(𝟏 + 𝒓𝑭 ) 𝟑𝟔𝟓

S= ValF = Valor del Futuro

or del Subyacente
rL = Tasa libre de riesgo Local (cero cupón)
rf= Tasa libre de riesgo foránea (cero cupón)
(T-t) = Plazo al vencimiento
Días= Actual/365

Puntos Forward?
 Dólar a la baja Dólar al alza Incertidumbre

Funcionalidad: Funcionalidad: Funcionalidad:

 Fijar un flujo de capital.  Minimizar los costos por importación de  Estabilizar los flujos de capital.
 Asegurar una rentabilidad. insumos, maquinaria y tecnología.  Minimizar las variaciones en el PYG por los
fuertes movimientos del dólar.

Vender Futuro TRM Comprar Futuro TRM Estrategia Risk Reversal /Collar
 Fija la tasa de venta de dólares.  Fija la tasa de compra de dólares.  1 Compra y 1 venta de opciones.
 Definir el plazo a cubrir.  Definir el plazo a cubrir.  Fija la compra/ venta de dólares.
 Monto mínimo de 5.000 USD.  Monto mínimo de 5.000 USD.  Paga prima de la compra y recibe la prima de la venta.
 Estrategia de bajo costo.

Compra Opción Put TRM Compra Opción Call TRM Estrategia Gaviota
 Adquiere el derecho a vender a una tasa los dólares.  Adquiere el derecho a comprar a una tasa los dólares.  Estructura de 3 opciones.
 Definir el plazo a cubrir.  Definir el plazo a cubrir.  Venta: 2 Compras y 1 venta.
 Pagar una prima por el derecho adquirido.  Pagar una prima por el derecho adquirido.  Compra: 2 ventas y 1 compra.
 Monto mínimo de 50.000 USD.  Monto mínimo de 50.000 USD.  Estrategia de costo medio.
 0% de garantías.  0% de garantías.
Estrategia combinada Futuro y Opción
 Venta Futuro y venta opción OTM call.
 Compra Futuro y venta OTM put.
Plazos Garantías Operación Riesgo
 Garantías del 6% -10% del valor a cubrir.

Estrategia Bear Spread

1-2-3-6-9  Venta put y compra put
5,8% del valor de la Transaccional o Libre riesgo de
y 12 meses operación. registro contraparte  Pago diferencial de primas.
 Garantías 0%.
P&G Futuro de Compra P&G Futuro de Venta

Precio pactado Precio pactado

Subyacente

Precio pactado Precio pactado

Subyacente
01 Instrumentos estandarizados
Vencimientos Tarifas Tamaño contrato

02 Sin riesgo de contraparte

Compensado por camas de riesgo

Transparencia precios
Estandarizados
03 Visualización de precios y metodologías
definidas

Ruedas de creación de mercado

Roles definidos
04
01 Instrumentos a la medida

02 Riesgo de contraparte OTC

Varias metodologías de valoración
(Over the Counter)
03

No existen creadores de mercado

04
 Fórmula
(𝑻−𝒕)
COBERTURA-TRM (𝟏 + 𝒓𝑳 ) 𝟑𝟔𝟓
𝑭=𝑺 (𝑻−𝒕)
(𝟏 + 𝒓𝑭 ) 𝟑𝟔𝟓
 (𝑻−𝒕)
(𝟏 + 𝒓𝑳 ) 𝟑𝟔𝟓
𝑭=𝑺 (𝑻−𝒕)
(𝟏 + 𝒓𝑭 ) 𝟑𝟔𝟓

Nemotécnico TRMZ18F
Fecha de Vencimiento
12/12/2018
(Último día de Negociación)
Días al Vencimiento 65

Valoración Proveedor (Referencia) $ 3.040,31

Puntos Forward $ 9,00
Tasa Local Efectiva Anual 365 4,260%
Tasa Foranea Efectiva Anual 365 2,539%
Devaluación 1,68%
 1
Inicio de la
estrategia

3
Fin de la
estrategia
21 Febrero de 2018
Cobertura 12 Abril de 2018:
Cierre de la negociación: Contratos: 2 - 50 Mil USD ó 20 de 5 mil Cierre de Cobertura
Monetización
Exportación por: 100 Mil dólares. USD
Flujo de capital: 12/04/2018 Vencimiento Contrato: Junio 2890 2890

2854

2843 2793
2707

Negociación Venta Futuro Cierre Cobertura Futuro

Vende Futuro 13/06/218 Nemotécnico TRMM18F
Tasa USDCOP 2.707,70
Nemotécnico TRMM18F
Precio Futuro 2.715,67
Tasa USDCOP 2.881,55
Puntos Fwd - 7,97
Precio Pactado 2.894,59 Utilidad de la operación
Puntos Fwd 13,04 Perdida por revaluación -17,3 Mill COP
Costos Operación Utilidad Futuro 17,8 Mill COP
Costo bvc (0,03) 3600 COP Costo Cobertura 720 Mil COP
Costo CRCC (0,03) 3600 COP Utilidad con Cobertura 507 Mil COP
Utilidad sin Cobertura -17,3 Mill COP
Garantias 15,3 Mill. COP
 𝑑 base
1 + 𝑖𝑐𝑜𝑙
𝐹 = 𝑆0 ∗ Valor de la posición = #contratos x Nominal del contrato x precio contrato
1 + 𝑖𝑢𝑠𝑎
Valor de la posición = 2 x 50.000 x 2894,59
Valor de la posición = 289.459.000 COP
112 365
1 + 4% Garantía inicial requerida = valor de la posición x garantía
𝐹 = 2.881,55 ∗
1 + 2, 483% Garantía inicial requerida = 15.341.327 COP
 Venta de 200,000 USD
de mercancía a 60 días

diciembre enero febrero marzo

Liq. anticipada
1

Venta de 200 mil USD en TRMH

Negociación Venta Futuro Liquidación anticipada Resultado estrategia

Vende Futuro 04/12/2017 Vende Futuro 04/03/2018 Nominal USD 200.000
Nemotécnico TRMH18F Nemotécnico TRMH18F Ingresos sin Cobertura (2996,61 - 2879,15) -23.492.000
Tasa USDCOP 2.996,61 Tasa USDCOP 2.879,15 P&G futuros 28.184.009
Precio Pactado 3.020,48 Precio Pactado 2.879,56 P&G Total 4.692.009
Puntos Fwd 23,87 Puntos Fwd 0,41
Garantía (5,3%) 32.017.139
 Día de Valorización 9/10/2018

Calculadora

Cracterísticas Valores
Tipo de Contrato TRM
Vencimiento Z

Nemotécnico TRMZ18F
Fecha de Vencimiento
12/12/2018
(Último día de Negociación)
Días al Vencimiento 64

Valoración

Valoración Proveedor (Referencia) $ 3.066,29

Puntos Forward $ 8,74
Tasa Local Efectiva Anual 365 4,258%
Tasa Foranea Efectiva Anual 365 2,575%
Devaluación 1,64%
12.000 Dinámica del Open Interest - TRM

Contratos
10.000
U
8.000

6.000

4.000
Z
2.000 Q V
N
X
0

dic.-17
dic.-16

feb.-17

ago.-17

feb.-18

ago.-18
oct.-17
mar.-17

mar.-18
abr.-17

jun.-17

abr.-18

jun.-18
nov.-16

ene.-17

may.-17

jul.-17

sep.-17

nov.-17

ene.-18

may.-18

jul.-18

sep.-18
Volumen de 2018 (YTD) – Futuros de Tasa de Cambio
3%
7% ALIANZA VALORES P
2%2%
20% ALIANZA VALORES T
9% 5%
CREDICORP P
4% 36%
CREDICORP T

10% BTG PACTUAL P

BTG PACTUAL T
16%
ACCIONES Y VALORES P
18%
8% ACCIONES Y VALORES T
ULTRASERFINCO P
12% 14% ULTRASERFINCO T
OTROS
26%
P&G Futuro de Compra P&G Futuro de Venta

Precio pactado Precio pactado

Subyacente

Precio pactado Precio pactado

Subyacente
 Valor de la opción al vencimiento

Subyacente Call Put

Max 𝑆1𝑇 − 𝑋; 0 Max 𝑋 − 𝑆1𝑇 ; 0
Max 𝑆2𝑇 − 𝑋; 0 Valor Max 𝑋 − 𝑆2𝑇 ; 0
Max 𝑆𝑛𝑇 − 𝑋; 0 Intrínseco Max 𝑋 − 𝑆𝑛𝑇 ; 0
𝑆𝟎 Promedio Promedio

Tiempo

Valor de la opción a hoy

• El valor de una opción se podría definir como el valor
presente de cada uno de los posibles valores intrínsecos
Subyacente

de la opción ponderados por sus respectivas

probabilidades.
• El valor de una Opción Call y una Opción Put se podrán
expresar de la siguiente manera.
𝑆𝟎
𝐶𝐴𝐿𝐿 = 𝑒 −𝑖𝑡 Ε𝑡 𝑀𝑎𝑥 𝑆𝑡 − 𝑋; 0
Tiempo 𝑃𝑈𝑇 = 𝑒 −𝑖𝑡 Ε𝑡 𝑀𝑎𝑥 𝑋 − 𝑆𝑡 ; 0
 𝑪𝑩𝑺 = 𝑺𝒆(𝒃−𝒓)𝑻 𝑵 𝒅𝟏 − 𝑿𝒆−𝒓𝑻 𝑵 𝒅𝟐

 𝐍 𝒅𝟏 : significa el valor presente del beneficio de ejercer la opción al vencimiento, condicionado de que el
Spot (S) sea mayor que el strike (X)

 𝐍 𝒅𝟐 : es el valor presente de los costos esperados de ejercer la opción, condicionados a que la opción este
ITM en el vencimiento. Es decir la probabilidad de que esto suceda.

𝜶−𝒓 𝑻−𝒕
 𝑺𝒆 𝐍 𝒅𝟏 : Esto nos dice que el valor de una opción Call esta determinado en parte por el precio
del subyacente multiplicado por la sensibilidad del valor de la Call con respecto a un cambio en el precio del
subyacente. En conclusión es el beneficio esperado de comprar el subyacente en ese momento.

 𝑿𝒆−𝒓 𝑻−𝒕
𝐍 𝒅𝟐 : Es el valor presente del Strike por la probabilidad de que la opción este ITM en el
vencimiento..
 𝑪𝑨𝑳𝑳 = 𝑺𝒆−𝒓𝒇 𝑻𝑵(𝒅𝟏) − 𝑿𝒆−𝒓𝒅 𝑻𝑵(𝒅𝟐)
S: Spot

𝑷𝑼𝑻 = 𝑿𝒆−𝒓𝒅 𝑻𝑵(−𝒅𝟐) − 𝑺𝒆−𝒓𝒇 𝑻𝑵(−𝒅𝟏) rd: Tasa libre de riesgo compuesta
continua
del mercado del mercado local.
𝑺 𝝈𝟐
𝒍𝒏 + 𝒓𝒅 − 𝒓 𝒇 + 𝑻 rf: Tasa libre de riesgo compuesta
𝑿 𝟐
𝒅𝟏 = continua del mercado de la moneda a
𝝈 𝑻 negociar.

𝑺 𝝈𝟐 T: Plazo al vencimiento de la opción.

𝒍𝒏
𝑿 + 𝒓𝒅 − 𝒓 𝒇 − 𝟐 𝑻
𝒅𝟐 =
𝝈 𝑻 X: Precio de ejercicio (Strike).

σ: Volatilidad Implícita de la opción.

𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑪𝑨𝑳𝑳 (𝑷𝒂𝒚𝒐𝒇𝒇) = 𝒎𝒂𝒙(𝑺𝑻 − 𝑿; 𝟎)
N(d1,d2):Función de distribución
𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑷𝑼𝑻 (𝑷𝒂𝒚𝒐𝒇𝒇) = 𝒎𝒂𝒙(𝑿 − 𝑺𝑻 ; 𝟎) acumulativa para una variable
aleatoria distribuida normalmente.

44
• Emilio quiere especular sobre la TRM y decide comprar una opción estandarizada dólar-peso. El cree que el dólar
se va a fortalecer fuertemente. Emilio llama a su comisionista y cotiza la opción de comprar 1.000.000 de dólares,
lo que equivale a 20 contratos.

• El comisionista le dice que el dólar-peso se encuentra en el momento a 3050 pesos por dólar y que la tasa IBR esta
al 7,25% a 3 meses y la libor a 0,8%. Además le comenta que la volatilidad implícita esta al 18% anual.

S = 3050 7,25%−0,8% 90/365

Precio Fwd = 3050 𝑒 = 3098,90
(T-t) =90/365 90 90
−7,25%
𝐂𝐚𝐥𝐥 = 3050𝑒 −0,8%(365) ∗ 0,5162 − 3100𝑒 365 ∗ 0,4806 = 107,98
r = 7,25% 3050 3,24% 90
B&S ln 3098,90 + 7,25% − 0,8% + 2 ( )
365
rf = 0,8% 𝑑1 = = 0,0407 𝑁(𝑑1) = 0,5162
90
18%
365
σ = 18%
90
𝑑2 = 0,0407 − 18% = −0,0487 𝑁(𝑑2) = 0,4806
X = 3100 365

• Ya conociendo el Fair value de la opción (prima), el cual es 107.98 pesos por cada dólar.
• Esto significa que tener el derecho de compra la opción de comprar 1 dólar a 3.100, cuesta 107,98 pesos.
• El valor total de la prima es 107,98 pesos por 1.000.000 de dólares, igual a 107,984,209 de pesos.
Producto Tipo de Opción Mercado
Opción Europea Tasa de cambio

Subyacentes Nemotecnicos
Tasa de cambio (USDCOP) USD Horario del mercado de Opciones sobre TRM

Tamaño del Contrato Vencimientos

2 Mensuales mas cercanos Horarios transaccionales y de registro
50.000 USD
4 Trimestrales (Ciclo de Marzo)
Apertura del mercado Cierre del mercado
Liquidación Tipo de Liquidación con Subasta con Subasta

Al Vencimiento Financiera 8:00 16:35

Mercado Continuo
8:05 16:40
Prima
t=0 Transacción Registro

Último día de negociación Día de Vencimiento

Igual al día de vencimiento. 2do miercoles del mes de vencimiento.
Precio de cierre
Cotización Tick Prima Opciones disponibles
Por Prima $ 0,01 CALL PUT Precio teórico

Mínimo de Strikes Disponibles Tick Strike

OTM 50
ITM 50 USD $ 10
ATM 1
21 Febrero de 2018
Cobertura 12 Abril de 2018:
Cierre de la negociación: Contratos: 2 - 50 Mil USD ó 20 de 5 mil Cierre de Cobertura
Monetización
Exportación por: 100 Mil dólares. USD
Flujo de capital: 12/04/2018 Vencimiento Contrato: Junio 2890 2890

2854

2843 2793
2707

Negociación Compra Opción Put Cierre Cobertura Opción

Compra Opción Junio Vende Opción Put Junio
Vencimiento 13/06/218
Vencimiento 13/06/218
Nemotécnico USD0M18PE0289000
Nemotécnico USD0M18PE0289000 Tasa USDCOP 2.708
Tasa USDCOP 2.881,55 Strike 2.890
Strike 2.890 Recibe Prima 187
Paga Prima 76,53 Costos Operación (mill COP)
Costo bvc + CRCC 720.000
Costos Operación (COP)
Utilidad de la operación (mill COP)
Costo bvc 3.600 Perdida por revaluación - 17.385.000
Costo CRCC 3.600 Utilidad Opción 11.096.000
Prima a pagar 7.653.000 Costo Cobertura - 14.400
Garantias CRCC - Utilidad con Cobertura - 6.289.000
Utilidad sin Cobertura - 17.385.000
 Día de valoración 9/10/2018
Spot 3.031,31
Futuro 3.040,00 TRM0Z18FPE0307000 Pata 1 TRM0Z18FPE0301000 Pata 2

Dirección de la Estrategia Bajista Posición Compra Posición Venta

Estrategia Bear Spread Tipo de Opción PUT Tipo de Opción PUT
Vencimiento Z Tasa Local 4,170% Tasa Local 4,170%
Último día de negociación 12/12/2018 Tasa Foránea 2,542% Tasa Foránea 2,542%
Dias al vencimiento 64 Volatilidad 13,306% Volatilidad 12,833%
Spread Strikes
(COP) 60 Strike 3.070 Strike 3.010

Valor Estrategia -32,77 Valor Opción -83,35 Valor Opción 50,58

Delta -14,27% Delta (Fwd) -55,90% Delta (Fwd) 41,63%

Contratos (Compras-ventas) 0 (#) Contratos 10 (#) Contratos 10

Nominal (USD) 0 Nominal (USD) -500.000 Nominal (USD) 500.000
Valor Posición (COP) -71.350 Posición Pata 1 (USD) -279.519 Posición Pata 2 (USD) 208.169
Valor Estrategia (COP) -16.385.000 Valor Pata 1 (COP) -41.675.000 Valor Pata 2 (COP) 25.290.000
21 Febrero de 2018
Cobertura 12 Abril de 2018:
Cierre de la negociación: Contratos: 2 - 50 Mil USD ó 20 de 5 mil Cierre de Cobertura
Monetización
Exportación por: 100 Mil dólares. USD
Flujo de capital: 12/04/2018 Vencimiento Contrato: Junio 2890 2890

2854

2843 2793
2707
Negociación Estrategia Collar
Vende Estrategia 13/06/2018 Cierre Cobertura Estrategia Collar
Nemotécnico Put USD0M18PE0289000 Nemotécnico Put USD0M18PE0289000
Nemotécnico Call USD0M18CE0290000 Nemotécnico Call USD0M18CE0290000
Tasa USDCOP 2.881,55 Tasa USDCOP 2.707,70
Compra Strike Put 2.890 Venta Strike Put 2.890,00
Venta Strike Call 2.900 Compra Strike Call 2.900,00
Paga Prima Put 76,53 Recibe Prima Put 187,49
Recibe Prima Call 76,24 Paga Prima Call 13,23
Tunel de tasas 10 Utilidad de la operación (mill COP)
Costos Operación (COP) Perdida por revaluación -17.390.000
Costo bvc (0,06) 7.200 Utilidad Estrategia 17.397.00
Costo CRCC (0,06) 7.200 Costo Cobertura 28.800
Prima a pagar 29.000 Utilidad con Cobertura -21.800
Garantías 15.105.000 Utilidad sin Cobertura -17.390.000
La compañía Exportadora S.A. recibirá flujos en los próximos 5 meses por 500.000 USD. Para protegerse de la
incertidumbre de la tasa de cambio, la compañía decide crear una estrategia con opciones conocida como
collar, la cual otorga a Exportadora un rango de tasa de cambio en el cual no tendrá impactos ni positivos ni
negativos.
Los flujos son los siguientes: 4 de abril 200 mil USD
25 de mayo 300 mil USD

La operación es la siguiente: Venta de 200,000 USD Venta de 300,000 USD

Flujos de mercancía de mercancía

febrero marzo abril mayo junio

Liq. Anticipada
Estrategia de cobertura 300.000 USD
3
Venta Call (500.000 USD) +
1
Compra Put (500.000 USD)
2
1

Día de valoración 21/02/2018

Spot 2.862,01
TRM0J18FPE0285000 Pata 1 TRM0J18FCE0290000 Pata 2

Dirección de la Estrategia Bajista Posición Compra Posición Venta

Estrategia Short Risk Reversal Tipo de Opción PUT Tipo de Opción CALL
Vencimiento J Tasa Local 4,377% Tasa Local 4,377%
Último día de negociación 11/04/2018 Tasa Foránea 2,823% Tasa Foránea 2,823%
Dias al vencimiento 49 Volatilidad 12,263% Volatilidad 12,689%
Spread Strikes (COP) -50 Strike 2.850 Strike 2.900

Valor Estrategia -3,74 Valor Opción -42,50 Valor Opción 38,76

Contratos (Compras-ventas) 0 (#) Contratos 10 (#) Contratos 10

Nominal (USD) -1.000.000 Nominal (USD) -500.000 Nominal (USD) -500.000
Valor Posición (COP) -425.073 Posición Pata 1 (USD) -217.731 Posición Pata 2 (USD) -207.342
Valor Estrategia (COP) -1.870.000 Valor Pata 1 (COP) -21.250.000 Valor Pata 2 (COP) 19.380.000
 Estrategia Posición natural (200 Mil) P&G Total Costos Operacionales
21/02/2018Ínicio - 1.870.000 21/02/2018USD/COP 2.862,01 21/02/2018Natural - 16.748.000 21/02/2018Contratos 36.000
4/04/2018Cierre 36.665.000 4/04/2018USD/COP 2.778,27 4/04/2018Estrategia 34.795.000 4/04/2018Garantías 76.850.000
4/04/2018P&G 34.795.000 4/04/2018P&G - 16.748.000 4/04/2018P&G 18.047.000 4/04/2018Comisión Aprox. 150.000

Día de valoración 4/04/2018

Spot 2.778,27
TRM0J18FCE0290000 Pata 1 TRM0J18FPE0285000 Pata 2

Dirección de la Estrategia Alcista Posición Compra Posición Venta

Estrategia Long Risk Reversal Tipo de Opción CALL Tipo de Opción PUT
Vencimiento J Tasa Local 4,343% Tasa Local 4,343%
Último día de negociación 11/04/2018 Tasa Foránea 3,372% Tasa Foránea 3,372%
Dias al vencimiento 7 Volatilidad 13,975% Volatilidad 13,975%
Spread Strikes (COP) 50 Strike 2.900 Strike 2.850

Valor Estrategia 73,33 Valor Opción -0,26 Valor Opción 73,59

Delta 91,69% Delta (Fwd) 1,40% Delta (Fwd) 90,28%

Contratos (Compras-ventas) 0 (#) Contratos 10 (#) Contratos 10

Nominal (USD) 1.000.000 Nominal (USD) 500.000 Nominal (USD) 500.000
Valor Posición (COP) 458.427 Posición Pata 1 (USD) 7.015 Posición Pata 2 (USD) 451.413
Valor Estrategia (COP) 36.665.000 Valor Pata 1 (COP) -130.000 Valor Pata 2 (COP) 36.795.000
 Estrategia Costos Operacionales
4/04/2018Rollover - 2.592.000 4/04/2018Contratos 57.600
4/04/2018P&G Acumulado 18.047.000 4/04/2018Garantías 44.997.000
4/04/2018P&G 15.455.000 4/04/2018Comisión Aprox. 90.000

Día de valoración 4/04/2018

Spot 2.778,27
TRM0M18FPE0277000 Pata 1 TRM0M18FCE0283000 Pata 2

Dirección de la Estrategia Bajista Posición Compra Posición Venta

Estrategia Short Risk Reversal Tipo de Opción PUT Tipo de Opción CALL
Vencimiento M Tasa Local 4,279% Tasa Local 4,279%
Último día de negociación 13/06/2018 Tasa Foránea 2,921% Tasa Foránea 2,921%
Dias al vencimiento 70 Volatilidad 13,139% Volatilidad 13,764%
Spread Strikes (COP) -60 Strike 2.770 Strike 2.830

Valor Estrategia -8,64 Valor Opción -55,83 Valor Opción 47,19

Delta -85,79% Delta (Fwd) -44,99% Delta (Fwd) -40,80%

Contratos (Compras-ventas) 0 (#) Contratos 6 (#) Contratos 6

Nominal (USD) -600.000 Nominal (USD) -300.000 Nominal (USD) -300.000
Valor Posición (COP) -257.375 Posición Pata 1 (USD) -134.978 Posición Pata 2 (USD) -122.397
Valor Estrategia (COP) -2.592.000 Valor Pata 1 (COP) -16.749.000 Valor Pata 2 (COP) 14.157.000
 Estrategia Posición natural (300 Mil) P&G Total Costos Operacionales
25/05/2018Liquidación - 14.745.000 21/02/2018USD/COP 2.862,01 21/02/2018Natural 333.000 25/05/2018Contratos 21.600
25/05/2018P&G Acumulado 15.455.000 4/04/2018USD/COP 2.863,12 4/04/2018Estrategia 710.000 25/05/2018Garantías -
25/05/2018P&G Final 710.000 25/05/2018P&G 333.000 4/04/2018P&G 1.043.000 25/05/2018Comisión Aprox. 90.000

Día de valoración 25/05/2018

Spot 2.863,12
Futuro 2.870,00 TRM0M18FCE0283000 Pata 1 TRM0M18FPE0277000 Pata 2

Dirección de la Estrategia Alcista Posición Compra Posición Venta

Estrategia Long Risk Reversal Tipo de Opción CALL Tipo de Opción PUT
Vencimiento M Tasa Local 4,154% Tasa Local 4,154%
Último día de negociación 13/06/2018 Tasa Foránea 2,478% Tasa Foránea 2,478%
Dias al vencimiento 19 Volatilidad 13,699% Volatilidad 14,151%
Spread Strikes (COP) 60 Strike 2.830 Strike 2.770

Valor Estrategia -49,15 Valor Opción -56,00 Valor Opción 6,85

Delta 80,41% Delta (Fwd) 66,12% Delta (Fwd) 14,29%

Contratos (Compras-ventas) 0 (#) Contratos 6 (#) Contratos 6

Nominal (USD) 600.000 Nominal (USD) 300.000 Nominal (USD) 300.000
Valor Posición (COP) 241.244 Posición Pata 1 (USD) 198.368 Posición Pata 2 (USD) 42.875
Valor Estrategia (COP) -14.745.000 Valor Pata 1 (COP) -16.800.000 Valor Pata 2 (COP) 2.055.000