O SISTEMA

MONETÁRIO
CAP. 29 - MANKIW

Fundamentos de Economia
O SISTEMA MONETÁRIO

 Quando você entra em um restaurante para

comprar uma refeição, obtém algo de valor –
a barriga cheia. Para pagar por esse
serviço, você poderia dar ao proprietário do
restaurante vários pedaços usados de papel,
ou um único pedaço de papel com o nome de
um banco e a sua assinatura ou até mesmo
passar um pedaço de plástico em uma
maquineta e colocar uma senha.
Moeda

 Dinheiro, cheque ou cartões são aceitos

porque representam um direito a bens e
serviços no futuro. Embora eles não tenham
valor intrínseco, são aceitos universalmente!
 Moeda
Definição

 As moedas são os ativos da economia que as

pessoas usam para comprar bens e serviços.
(liquidez máxima, podem se converter em outros
bens de forma imediata).

 Diferente de uma casa (sem liquidez) =

riqueza ≠moeda!!
 Moeda
Origem
 Escambo: problema de alocação eficiente dos
recursos → dupla coincidência de desejos.

 Moeda-mercadoria: Onde será estocada?

 Moeda-metálica: Ouro, prata, cobre. Quando mais

raro mais valioso. Problema: Recursos limitados.

 Moeda-papel
 As Funções Clássicas da Moeda
 Meio de troca, intermediário de troca, meio de
pagamento ou meio de recebimento.

 Unidade de conta, unidade de valor ou padrão de

medida (o valor de todos os bens podem ser convertidos
em unidades monetárias).

 Reserva de valor, transfere valor do presente para o

futuro. Inflação!!!!

A liquidez de cada ativo deve ser considerada para se

decidir sobre a forma como guardar o dinheiro!
Os Tipos de Moeda
 Moeda-mercadoria: Ouro, prata, cigarros.
 Tem valor intrínseco.

 Moeda-fiduciária: Não tem lastro em metal

precioso ou em qualquer outro ativo e não tem
valor intrínseco.
 É aceita por uma pessoa porque todas as demais
aceitam.
 Pode ou não ter curso forçado (o governo obriga a
população a aceitá-la).
 Quase todos, se não todos, os países modernos
usam moeda-fiduciária.
Indicação de artigo:
Revelações da crise: moeda fiduciária e as relações
Tesouro/Banco Central
Maryse Farh

MOEDA-FIDUCIÁRIA
Base Monetária
 Base Monetária = Moeda em circulação. Notas de
dinheiro emitidas pelo governo, e que se
encontram com as pessoas, no caixa das
empresas ou nas reservas dos bancos são
chamadas de base monetária do país.

 Os depósitos bancários disponíveis para saque

imediato por parte do público (via cartões de
débito, por exemplo) são também considerados
moeda: a moeda escritural ou bancária.
 Estoque de Moeda = Base
Monetária + Depósitos nos Bancos
M0 - base monetária - fim período - R$ (milhões) =
PMPP + DV
3,0000E+05

2,5000E+05

2,0000E+05

1,5000E+05 M0 - base monetária - fim período - R$

(milhões) - Banco Central do Brasil,
Boletim, Seção Moeda e Crédito (BCB
Boletim/Moeda) - BM_M0FN
1,0000E+05

5,0000E+04

0,0000E+00
A Oferta Monetária
 Banco Central e bancos comerciais

 A oferta monetária numa economia é a

soma dos valores dos ativos considerados
moedas.

 Conforme se considere alguns ativos como

moeda ou não, há vários possíveis totais
de oferta monetária.
 A Oferta Monetária
 Meios de pagamento M1= Papel moeda em
poder do público + Depósitos bancários sujeitos
a saque imediato.

 Há outras definições de moeda e de oferta

monetária (M2, M3, etc...). Incluem as
chamadas quase-moedas (ativos com algumas
características de moeda)
 A Oferta Monetária: Brasil -
BACEN
 M1 = papel moeda em poder do público +
depósitos à vista.
 M2 =M1 + depósitos especiais remunerados +
depósitos de poupança + títulos emitidos por
instituições depositárias.
 M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa +
operações compromissadas registradas no
Selic (operações compromissadas lastreadas
em títulos públicos federais).
 M4 = M3 + títulos públicos de alta liquidez.
 A Oferta Monetária: Brasil -
BACEN

Fonte: BACEN
http://www.bcb.gov.br/pec/Indeco/Port/indeco.asp
 O Multiplicador da Oferta
Monetária- Bancos Criam Moeda
 Quando alguém deposita dinheiro num banco,
este aumenta o saldo de depósito da pessoa e
empresta o dinheiro.
 O tomador do empréstimo pode, por sua vez,
pagar a outro, que deposita em outro banco (ou
no mesmo!). O seu saldo bancário também
aumenta.

Total da moeda bancária > base

monetária.
 O Multiplicador da Oferta Monetária
 Exemplo1: 100% reserva bancária

 Não há empréstimos.
 Os bancos não influenciam na oferta de
moeda.
 O Multiplicador da Oferta Monetária
 Exemplo 2: reservas exigidas* pelo BC:10%

 Há empréstimos.
 Oferta de moeda = $1.900,00 ( 1000 dep. +
900 empréstimo.)
 “Bancos criam moeda”!!!!
*Recolhimentos obrigatórios de recursos que as instituições financeiras fazem no Banco
Central do Brasil (BCB)
 O Multiplicador da Oferta Monetária
 Exemplo 3: reservas exigidas pelo BC:10%

 Conta do tomador do empréstimo de 900,00!

O Multiplicador da Oferta Monetária
 Exemplo 4: reservas exigidas pelo BC 10%
 O Multiplicador da Oferta Monetária
 A quantidade de moeda que o sistema
bancário gera com cada R$ de reserva é o
multiplicador monetário.
 O processo de criação de moeda não é infinito
 Exemplo anterior: máximo $1.000,00
O que determina o multiplicador
monetário? → razão da reserva exigida
(1/R)
 Exemplo: reserva exigida = 10% (1/10)
O Multiplicador da Oferta Monetária
Então:
 Depósito = $1000,00
 Reservas exigidas: 10% ($100,00)
 Multiplicação monetária (limite): $1000 *
10 = $10.000,00

 Quanto maior a razão da reserva, menor a

parcela de cada depósito que os bancos
emprestam e menor o multiplicador de moeda.
 A Política Monetária
 Controlar a oferta monetária e colocá-la no
nível considerado adequado é fazer Política
Monetária.

O órgão do governo responsável pela

Política Monetária é o Banco Central
(Bacen).
Os Instrumentos Clássicos de
Política Monetária
 Emissão de Moedas: O Bacen emite
moeda-fiat (sem lastro); e a injeta ou
retira da economia de acordo com seus
objetivos de política monetária, isto é,
para alcançar o nível de oferta monetária
desejado.

 Operações de Mercado Aberto (open

market): compra ou venda de títulos
públicos no mercado aberto.
Os Instrumentos Clássicos de
Política Monetária
 Reservas compulsórias ou exigidas:
percentual das reservas exigidas dos
bancos, isto é, a parcela dos depósitos
que os bancos não podem re-emprestar.

 Taxa de redesconto: juros cobrados dos

bancos, ou pagos para eles, pelos
empréstimos que faz, ou toma deles. E,
portanto, varia o total de recursos
financeiros disponíveis para os bancos.
Os Instrumentos Clássicos de
Política Monetária
 No Brasil, as taxas de juros
interbancárias (Selic e CDI), fazem o
papel da taxa de redesconto.

 São o instrumento mais usado pelo

Bacen para realizar sua política
monetária.
 Taxa de juros interbancária: taxa pela
qual os bancos (inclusive o Bacen)
emprestam dinheiro entre si.
ATRIBUIÇÕES DO BACEN

 Emissões de Moeda.
 Receber os recolhimentos compulsórios e os
depósitos voluntários das instituições
financeiras.
 Realizar as operações de redesconto e
empréstimos a instituições financeiras e
bancárias.
 Exercer o controle do crédito.
 Efetuar o controle dos Capitais Estrangeiros e
das Operações com Moeda Estrangeira.
ATRIBUIÇÕES DO BACEN
 Exercer a fiscalização das Instituições Financeiras
e aplicar as penalidades previstas.

 Conceder autorização para o funcionamento

das instituições financeiras.

 Ser depositário das reservas oficiais de ouro e de

moeda estrangeira.

 Ser depositário dos recursos do Tesouro Nacional

(receitas tributárias federais).
Funções Clássicas do
Banco Central

 Banco Emissor

 Banco dos bancos

 Banco do Governo