Taller 1 Solución

Valor del dinero en el tiempo

1. (22) El lector trabaja en una compañía farmacéutica que desarrolló una
medicina nueva. La patente de esta durará 17 años. Espera que las
utilidades de la medicina duren $2 millones en su primer año y que esta
cantidad crezca a razón de 5% anual durante los siguientes 17 años. Una
vez que la patente expire, otras empresas farmacéuticas podrán producir
la misma medicina y la competencia hará que las utilidades sean iguales
a cero. ¿Cuál es el valor presente de la nueva medicina si la tasa de
interés es de 10% anual?
Solución

Timeline:

0 1 2 3 17

2 2(1.05) 2(1.05)2 2(1.05)16

This is a 17-year growing annuity. By the growing annuity formula we have

2, 000, 000   1.05    21, 861, 455.80

17
PV  1    
0.1  0.05   1.1  

2. (27) Está pensando comprar una casa, ésta cuesta $350,000. Usted
dispone de $50,000 en efectivo que puede utilizar como enganche por la
vivienda, pero necesita pedir un préstamo por el resto del precio de
compra. El banco ofrece una hipoteca a 30 años que requiere pagos
anuales y tiene una tasa de interés de 7% por año. ¿Cuál será el pago
anual si firma la hipoteca?
Solución
 Timeline: (From the perspective of the bank)

0 1 2 3 30

–300,000 C C C C

300, 000
C  $24,176
1 1  1 
 30 
0.07  1.07 

Tasas de interés

1. (4) El lector encontró tres opciones de inversión para un depósito a un

año: 10% TPA capitalizable mensualmente; 10% TPA capitalizable en
forma anual, y 9% TPA con capitalización diaria. Calcule la TAE para
cada opción de inversión. (Recuerde que en un año hay 365 días.)

For a $1 invested in an account with 10% APR with monthly compounding you will have

 1  0.1   $1.10471
12

 
 12 

So the EAR is 10.471%

For a $1 invested in an account with 10% APR with annual compounding you will have

1  0.1  $1.10
So the EAR is 10%

For a $1 invested in an account with 9% APR with daily compounding you will have

 1  0.09   1.09416
365

 
 365 

So the EAR is 9.416%

2. (7) Su hijo ha sido aceptado en la universidad, la cual garantiza que la
colegiatura no se incrementará durante los cuatro años que asista. El
primero pago de $10,000 debe hacerse dentro de seis meses. Después se
debe hacer un pago del mismo monto cada seis meses hasta llegar a
ocho. La universidad ofrece una cuenta de banco que le permite retirar
dinero cada seis meses y tienen una TPA fija de 4% (semestral)
garantizada para que permanezca igual durante los cuatro años
siguientes. ¿Cuánto dinero debe depositar hoy si pretende no hacer más
depósitos y le gustaría tomar de la cuenta todos los pagos de la
colegiatura, hasta dejarla vacía al hacer el último de ellos?
a. Timeline:

1
0 2 1 4

0 1 2 8

10,000 10,000 10,000

4%
4% APR (semiannual) implies a semiannual discount rate of  2%
2
10, 000  1 
PV  1  8 
So, 0.02  1.02  
 $73, 254.81

3. (12) Acaba de vender su casa en $1,000,000 en efectivo. Su hipoteca

era originalmente a 30 años con pagos mensuales y balance inicial de
$800,000. Ha pasado exactamente 18 años y medio desde que inició con
la hipoteca y acaba de hacer un pago. Si la tasa de interés hipotecario es
de 5.25% (TPA), ¿cuánto efectivo tendrá por la venta una vez que
liquide la hipoteca?

First we need to compute the original loan payment

Timeline #1:

0 1 2 3 360

–800,000 C C C C

5.25
5 14 % APR (monthly) implies a discount rate of  0.4375%
12

Using the formula for a loan payment

800, 000  0.004375

C  $4, 417.63
 1 
1  360 
 1.004375  

Now we can compute the PV of continuing to make these payments

The timeline is

Timeline #2:

222 223 224 225 360

0 1 2 3 138

4,417.63 4,417.63 4,417.63 4,417.63

Using the formula for the PV of an annuity

4, 417.63  1 
PV  1  138 
 $456, 931.41
0.004375  1.004375  

So, you would keep $1,000,000 - $456,931 = $543,069.

4. (24) Considere un proyecto que requiere una inversión inicial de

$100,000 y producirá un solo flujo de efectivo de $150,000 en cinco
años.
a. ¿Cuál es el VPN de este proyecto si la tasa de interés a cinco años es
de 5% (TAE)?
b. ¿Qué VPN tendría el proyecto si la tasa de inversión a cinco años
fuera de 10% (TAE)?
c. ¿Cuál es la tasa de interés más elevada a cinco años que haga que el
proyecto siga siendo rentable?

Solución
a. NPV = –100,000 + 150,000 / 1.055 = $17,529.
b. NPV = –100,000 + 150,000 / 1.105 = –$6862
c. The answer is the IRR of the investment. IRR = (150,000 / 100,000)1/5 – 1 = 8.45%